+关注
大道而然
暂无个人介绍
IP属地:山西
53
关注
0
粉丝
0
主题
0
勋章
主贴
热门
大道而然
15:34
这篇文章不错,转发给大家看看
1万亿美元蒸发背后:垂直软件的护城河,正在被大模型重写
大道而然
01-31
$英伟达(NVDA)$
做时间的朋友[龇牙] [龇牙] [龇牙] [得意] [得意]
大道而然
01-24
$Stem Inc.(STEM)$
持续观察👀
大道而然
01-12
这篇文章不错,转发给大家看看
@爱发红包的虎妞:【百万美金第十三期获奖用户访谈QA】刘先生:英伟达没拿住很遗憾,但特斯拉四年让我更相信“体系
大道而然
01-12
这篇文章不错,转发给大家看看
@爱发红包的虎妞:百万美金之路第十四期|苏州韭菜盒子:当期权不再考验人性,赚钱就像呼吸一样自然在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近已经实现年度百万美金收益的投资者,和正向着百万美金目标奔跑、年度收益超过 10 万美金 的用户,听他们讲述如何思考、坚持、成长对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段
从梦想到达成的旅程。
我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。本期访谈的嘉宾,是老虎社区用户
@苏州韭菜盒子
。他做美股将近十年,从正股到期权,从频繁试错到系统化交易,经历过早期的大幅亏损,也完成过对交易认知的多轮自我迭代。这不是一段“快速致富”的故事,而是一条关于如何在市场中生存、如何解决复杂问题、以及如何与不确定性长期相处的真实路径。
点击查看精华帖
Q1|可以先简单介绍一下您自己吗?包括投资经历与目前主要做什么?A: 我姓崔,在老虎社区的昵称叫“苏州韭菜盒子”,这个名字用得比较久了。我现在定居在苏州,做美股差不多快十年了。 我是从 2017 年开始全职做美股的,大概在 2022–2023 年这个阶段,基本把重心完全转向期权,现在几乎不再做正股,主要只做期权。Q2|您现在主要关注哪些行业或标的?A: 我主要还是关注 Mega Seven(美股大科技),其中
大道而然
01-12
这篇文章不错,转发给大家看看
@小虎访谈:百万美金之路第2期|从风投到股市“收租王”:80后靠“一级思维”稳赚百万美金
大道而然
01-12
这篇文章不错,转发给大家看看
@小虎访谈:百万美金之路第1期|95后全职投资人:从“养猪股”入门,到年入百万美金
大道而然
01-12
这篇文章不错,转发给大家看看
@小虎访谈:百万美金之路第4期|靠“小而美”公司完成原始积累,如今稳赚百万美金!
大道而然
2021-05-14
$Stem Inc.(STEM)$
还有救吗朋友们
大道而然
2021-03-26
这篇文章不错,转发给大家看
@猛虎财经:什么是NFT,为什么有些价值几百万?NFT是区块链下一个炒作的风口?
大道而然
2021-02-23
这篇文章不错,转发给大家看
巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的?
大道而然
2021-02-04
$英伟达(NVDA)$
满550减20?
大道而然
2021-02-03
这篇文章不错,转发给大家看
抱歉,原内容已删除
大道而然
2021-02-03
mark一下
抱歉,原内容已删除
大道而然
2021-02-02
$英伟达(NVDA)$
财报能雄起嘛!
大道而然
2021-02-02
$英伟达(NVDA)$
什么时候能走出震荡
大道而然
2021-01-27
$Star Peak Energy Transition(STPK)$
这么菜吗?
大道而然
2021-01-26
如何选择到优质的潜力股?值得好好研究研究
大道而然
2021-01-22
刺激一波?
蔚来恢复免费换电政策:每月可享受4-6次
大道而然
2021-01-20
$英伟达(NVDA)$
横盘三月了兄弟 该起来了
去老虎APP查看更多动态
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3448518262244078","uuid":"3448518262244078","gmtCreate":1486457832473,"gmtModify":1704447519949,"name":"大道而然","pinyin":"dderdadaoerran","introduction":"","introductionEn":"","signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":53,"tweetSize":32,"questionSize":0,"limitLevel":900,"accountStatus":4,"level":{"id":3,"name":"书生虎","nameTw":"書生虎","represent":"努力向上","factor":"发布10条非转发主帖,其中5条获得他人回复或点赞","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":3,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-2","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"宗师交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到100次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/ad22cfbe2d05aa393b18e9226e4b0307","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/36702e6ff3ffe46acafee66cc85273ca","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d52eb88fa385cf5abe2616ed63781765","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.08.22","exceedPercentage":"80.71%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-1","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资经理虎","description":"证券账户累计交易金额达到10万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c8dfc27c1ee0e25db1c93e9d0b641101","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f43908c142f8a33c78f5bdf0e2897488","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/82165ff19cb8a786e8919f92acee5213","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.07.14","exceedPercentage":"60.59%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101},{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.08.01","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":5,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"location":"山西","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":14,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":534033115279384,"gmtCreate":1771400047010,"gmtModify":1771400049370,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/534033115279384","repostId":"2612415508","repostType":2,"repost":{"id":"2612415508","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1771396568,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2612415508?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-18 14:36","market":"sg","language":"zh","title":"1万亿美元蒸发背后:垂直软件的护城河,正在被大模型重写","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2612415508","media":"华尔街见闻","summary":"LLM正在系统性地拆除垂直软件过去赖以生存的护城河,以前靠“软件难用”和“流程复杂”赚取高昂溢价的日子结束了,市场正在经历一场残酷的价值重估。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>LLM正在系统性地拆除垂直软件过去赖以生存的护城河,以前靠“软件难用”和“流程复杂”赚取高昂溢价的日子结束了,市场正在经历一场残酷的价值重估。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Fintool 创始人 Nicolas Bustamante 最近在 X 平台上发了一篇“杀人诛心”的深度长文,直接点破了最近软件股万亿市值蒸发背后的残酷真相。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为一位曾经打造过欧洲最大法律科技平台(Doctrine)、现在又投身 AI 金融(Fintool)的“双栖”创业者,他站在新旧时代的交界点上,详细拆解了垂直 SaaS 行业赖以生存的十大护城河是如何被大模型一一瓦解的。</p><p style=\"text-align: justify;\">Nicolas认为,LLM(大语言模型)正在系统性地拆除垂直软件过去赖以生存的护城河,以前靠“软件难用”和“流程复杂”赚取高昂溢价的日子结束了,市场正在经历一场残酷的价值重估。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们给大家简单划了下稿件重点:</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“难用”不再是护城河</strong><br/>以前像彭博终端这种软件,最牛的护城河其实是「难用」,用户花了很长时间学会了那些复杂的快捷键和代码,学会了就不想换。但现在,LLM把所有复杂的界面都坍缩成了一个聊天框,用户只要会说人话就能调取数据、调模型,那个让华尔街为此买单的「熟练度壁垒」瞬间归零。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>业务逻辑从“百万行代码”变成了“一个Markdown文件”</strong><br/>这是最颠覆的一点。以前要复刻一个法律或金融工作流,需要懂行业的工程师写几年代码;现在,一个懂行的基金经理只要写一个Markdown文档(提示词技能),告诉AI怎么做DCF估值,AI就能执行得很好。核心壁垒从“稀缺的工程师”变成了“廉价的文档”,竞争对手复制你的时间从几年缩短到了几周。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>靠整理公开数据赚钱的公司很危险</strong><br/>以前把乱七八糟的财报(SEC文件)整理成可搜索的数据很值钱,但现在大模型天生就能读懂这些文档,前沿模型(如Claude或GPT)天生就读得懂10-K年报和法律文档,它们自己就是最好的解析器。靠“信息不对称”和“整理公开数据”赚钱的模式,正在被AI无情商品化。</p></li><li><p><strong>「既懂代码又懂业务」的稀缺人才不再是瓶颈</strong><br/>现在懂业务的基金经理不需要学Python,直接用大白话就能指挥AI干活,这意味着原本稀缺的行业经验能迅速转化为软件产品,竞争对手会越来越多。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>独家数据成了唯一的“免死金牌”</strong><br/>反过来说,如果你手里有无法被抓取、无法被合成的“私有数据”(比如彭博的实时交易台数据、标普的私有信贷评级),LLM反而会让你的价值倍增。因为在AI时代,这些数据是所有智能体都渴求的“稀缺燃料”,拥有独家数据的公司将掌握绝对的定价权。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“合规”和“交易”是AI啃不动的硬骨头</strong><br/>别太焦虑,有些护城河AI也无可奈何。比如医疗软件Epic,它的壁垒是HIPAA合规和FDA认证;比如Stripe,它的壁垒是资金处理的牌照和通道。AI再聪明也过不了监管这一关,也无法在没有银行轨道的情况下挪动资金。只要你的软件“嵌入在交易里”或者“长在监管上”,你暂时是安全的。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>竞争格局从“三国杀”变成“百团大战”</strong><br/>以前做一个垂直SaaS需要200个工程师和5000万数据预算,所以每个行业通常只有2-3个巨头垄断。现在靠API和几个工程师就能做到巨头80%的功能,竞争对手会瞬间从3个变成300个。这会导致价格体系崩塌,SaaS公司的高估值倍数将被彻底打回原形。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>真正的威胁是“上下夹击”</strong><br/>垂直SaaS现在腹背受敌:下面是数百个AI原生创业公司在疯狂撕咬,上面是微软、Anthropic这样的巨头通过“通用Agent+插件”的方式直接杀入垂直领域。软件正在变得“无头化”(Headless),未来用户可能根本不打开你的软件,而是通过AI Agent直接调用你的服务——如果你沦为单纯的“数据供应商”,利润将被平台彻底榨干。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>以下为原文部分:</em></strong></p><p style=\"text-align: center;\"><strong>深耕垂直软件十年:我对此次抛售潮的看法</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在过去的几周里,软件和服务类股票的市值蒸发了近1万亿美元。FactSet的市值从200亿美元的巅峰跌至不足80亿美元。标普全球(S&P Global)在几周内下跌了30%。汤森路透(Thomson Reuters)在一年内市值缩水近半。由140家公司组成的标普500软件与服务指数,今年迄今已下跌20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">上周,Anthropic发布了针对Claude Cowork的行业特定插件。Claude Cowork是一款专为知识工作者设计的AI智能体(AI Agent),能够自主处理复杂的研究、分析和文档工作流。</p><p style=\"text-align: justify;\">华尔街称之为恐慌。而在过去十年里,我一直致力于构建垂直SaaS(Vertical SaaS)。首先是 @Doctrine,现在是欧洲最大的法律信息平台(与LexisNexis、Westlaw等竞争);然后是 @fintool,一个在美国与彭博(Bloomberg)、FactSet和标普全球竞争的AI驱动型股票研究平台。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我曾构建过那种如今正受到大语言模型(LLM)威胁的软件。而我现在正在构建的,正是那种发起威胁的软件。我身处这场颠覆性变革的两端。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以下是我所看到的真相:LLM正在系统性地瓦解让垂直软件具备防御性的护城河。但并非全部瓦解。结果是,垂直软件的价值构成及其应得的估值倍数正在被重新定义。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在这篇文章中:</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\">让垂直软件具备防御性的十大护城河,以及LLM对每一条护城河的影响</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">为什么市场抛售在结构上是合理的,但在时间上被夸大了</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">真正的威胁究竟是什么(并非你所想的那样)</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">什么将取代垂直软件</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">垂直软件行业的下一步走向</p></li></ul><h2 id=\"id_67118902\">垂直软件的十大护城河(及LLM对每一条的影响)</h2><p style=\"text-align: justify;\">垂直软件是为特定行业构建的软件。比如金融界的彭博(Bloomberg),法律界的LexisNexis,医疗界的Epic,建筑界的Procore,生命科学界的Veeva等。</p><p style=\"text-align: justify;\">这些公司有一个共同的定义性特征:收费高昂且客户极少流失。FactSet每位用户每年的费用超过15,000美元。彭博终端(Bloomberg Terminal)每个席位成本为25,000美元。LexisNexis每月向律师事务所收取数千美元。而它们的客户留存率徘徊在95%左右。</p><p style=\"text-align: justify;\">我认为存在十条截然不同的护城河。LLM正在攻击其中的一部分,同时保留了另一部分。理解哪些被攻击、哪些被保留,就是这场游戏的全部。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fef4cde424e3e1e6c7a146ef932ee156\" tg-width=\"680\" tg-height=\"339\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1. 习得性界面(Learned Interfaces)→ 被摧毁</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一个彭博终端用户花费数年时间学习键盘快捷键、功能代码和导航模式。GP、FLDS、GIP、FA、BQ。这些不是直观的操作,它们是一门语言。一旦你流利地掌握了它,切换到另一个平台就意味着重新变成文盲。</p><p style=\"text-align: justify;\">我听过无数次这样的话:“我们是FactSet店。”“我们是Lexis律所。”“我们是彭博之家。”这些声明无关数据质量或功能集。它们是关于软件肌肉记忆的声明。人们花了十年时间学习这个工具。这种投资是不可转移的。</p><p style=\"text-align: justify;\">这是最被低估的护城河。知识工作者付费是为了不重新学习他们已经掌握了十年的工作流。界面本身就是价值主张的一大部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">我在Doctrine亲历了这一点。我们拥有一支设计师团队和一支庞大的客户成功经理(CSM)队伍,他们的全部工作就是引导律师使用我们的界面。每一个UI(用户界面)的改动都是一个项目:用户研究、设计冲刺、谨慎的发布、手把手的指导。我们会花几周时间重新设计一个分面搜索过滤器(faceted search filter),因为律师们已经围绕旧过滤器建立了肌肉记忆。界面不是一个功能,它就是产品。维护它是我们最大的成本中心之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">在Fintool,我们没有入职培训。没有CSM教人们如何浏览产品。我们的用户用简单的英语输入他们想要的内容,然后得到答案。没有界面需要学习,因为一切都是对话。整个成本中心——设计师、CSM、UI变更管理——根本不存在。聊天界面吸收了所有的这些支撑结构。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>LLM将所有专有界面坍缩为一个聊天窗口。</strong></p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1388b9573e0179de10f56c62fec09e2\" tg-width=\"680\" tg-height=\"311\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">试想一下金融分析师今天在彭博终端上做什么。他们导航到股票筛选功能。使用专门的语法设置参数。导出结果。切换到DCF(现金流折现)模型构建器。输入假设。运行敏感性分析。导出到Excel。制作演示文稿。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>每一步都需要习得的界面知识。每一步都加强了切换成本。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">现在考虑同一位分析师使用LLM智能体做什么:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“向我展示所有市值超过10亿美元、市盈率低于30且收入同比增长超过20%的软件公司。为前5名建立DCF模型。对折现率和终值增长率进行敏感性分析。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>三句话。没有键盘快捷键。没有功能代码。没有导航。用户甚至不知道LLM查询了哪个数据提供商。他们不在乎。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当界面变成自然语言对话时,多年的肌肉记忆变得一文不值。那个证明每年2.5万美元席位费合理的切换成本瞬间消解。对于许多垂直软件公司来说,界面曾是价值的大部分。底层数据通常是授权的、公开的或半商品化的。支撑溢价定价的是建立在数据之上的工作流。那已经结束了。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2. 自定义工作流和业务逻辑(Custom Workflows and Business Logic)→ 蒸发</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">垂直软件编码了一个行业的实际运作方式。一个法律研究平台不仅仅存储判例法。它编码了引证网络、谢泼德引证信号(Shepardize signals)、判例要旨分类体系(headnote taxonomies),以及诉讼律师撰写摘要的具体方式。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种业务逻辑的构建耗时数年。它反映了与领域专家进行的数千次对话。当我构建Doctrine时,最难的部分不是技术。而是理解律师实际上是如何工作的:他们如何研究判例法,如何起草文件,如何从立案到审判构建诉讼策略。将这种理解编码进可运行的软件中,是垂直软件之所以有价值——且具备防御性——的巨大原因。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>LLM将所有这一切转化为一个Markdown文件。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这是最被低估的转变,我认为也是长期最具破坏性的。</p><p style=\"text-align: justify;\">传统的垂直软件用代码编码业务逻辑。成千上万个if/then分支、验证规则、合规检查、审批工作流。由工程师经年累月硬编码而成……而且不是普通的工程师。你需要真正理解该领域的软件工程师,这很罕见。找到一个既能写生产级代码又能理解诉讼工作流如何运作,或者DCF模型应如何构建的人,极其困难。修改这种业务逻辑需要开发周期、QA(质量保证)、部署。</p><p style=\"text-align: justify;\">让我用我自己的经历举一个具体的例子。</p><p style=\"text-align: justify;\">在Doctrine,我们构建了一个法律研究工作流,帮助律师针对给定的法律问题找到相关的判例法。系统需要理解法律领域(民事与刑事与行政),将问题解析为可搜索的概念,跨多个法院数据库进行查询,按相关性和权威性对结果进行排序,并呈现正确的引证上下文。构建这个系统需要一个工程师和法律专家团队花费数年时间。业务逻辑分散在数千行Python代码、自定义排序算法和手动调整的相关性模型中。每一次修改都需要工程冲刺、代码审查、测试和部署。</p><p style=\"text-align: justify;\">在Fintool,我们有一个DCF估值技能(Skill)。它告诉LLM智能体如何进行现金流折现分析:收集哪些数据,如何按行业计算WACC(加权平均资本成本),验证哪些假设,如何运行敏感性分析,何时加回基于股票的薪酬。<strong>这是一个Markdown文件。</strong> 编写它花了一周时间。更新它只需几分钟。一位做过500次DCF估值的投资组合经理可以在不写一行代码的情况下编码他们的整个方法论。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10ad7fd9861cf6f4ef725e446bf1abc7\" tg-width=\"679\" tg-height=\"449\"/></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">多年的工程开发对决一周的写作。这就是转变。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">而且不仅仅是速度。Markdown技能在重要方面表现更好。任何人都可以阅读它。它是可审计的。它可以针对每个用户进行定制(我们的客户编写他们自己的技能)。随着底层模型的改进,它会自动变得更好,而无需我们触碰一行代码。</p><p style=\"text-align: justify;\">业务逻辑正在从由专业工程师编写的代码迁移到任何具有领域专业知识的人都可以编写的Markdown文件。垂直软件公司花费十年建立的积累业务逻辑现在可以在几周内被复制。工作流护城河正在极快地受到侵蚀。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3. 公共数据访问(Public Data Access)→ 商品化</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">垂直软件价值主张的很大一部分是让难以获取的数据变得易于查询。FactSet让SEC(美国证券交易委员会)备案文件可搜索。LexisNexis让判例法可搜索。这些是真正的服务。SEC备案文件在技术上是公开的,但试着阅读一份原始HTML格式的200页10-K年报看看。各公司的结构不一致。会计术语晦涩难懂。提取你需要的实际数字需要解析嵌套表格、跟踪脚注引用、调节重述的数据。</p><p style=\"text-align: justify;\">在LLM之前,访问这些公共数据需要专门的软件和大量的工程支撑结构。像FactSet这样的公司构建了数千个解析器,针对每种备案类型、每家公司独特的格式。随着格式的变化,成群的工程师维护着这些解析器。将原始SEC备案文件转化为可查询数据的代码曾是真正的竞争优势。</p><p style=\"text-align: justify;\">在Doctrine,这也是大量的工作。我们为不同的判例法构建了NLP(自然语言处理)管道:用于提取法官、法院、法律概念的命名实体识别(NER)。专门的机器学习模型按法律领域对判决进行分类。为每个法院定制解析器,每个都有自己的格式怪癖。我们有工程师花了数年时间构建和维护这个支撑结构。这是真正令人印象深刻的技术,也是真正的护城河,因为复制它意味着数年的工作。</p><p style=\"text-align: justify;\">在Fintool,我们没有构建任何这些东西。零NER。零自定义解析器。零行业特定分类器。为什么?因为前沿模型已经知道如何浏览10-K年报。它们知道家得宝(Home Depot)的股票代码是HD。它们理解GAAP(公认会计准则)和非GAAP收入的区别。它们可以在不被教导模式的情况下解析分部披露的嵌套表格。Doctrine花费数年构建的解析基础设施现在是一种商品能力,随模型免费提供。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>LLM让这一切变得微不足道。</strong> 前沿模型已经从它们的训练数据中知道如何解析SEC备案文件。它们理解10-K的结构,在哪里找到收入确认政策,如何调节GAAP和非GAAP数据。你不需要构建解析器。模型<strong>就是</strong>解析器。喂给它一份10-K,它可以回答关于它的任何问题。喂给它联邦判例法的整个语料库,它可以找到相关的先例。</p><p style=\"text-align: justify;\">垂直软件花费数十年构建的解析、结构化和查询现在是基础模型本身内置的商品能力。数据并非一文不值。但是“使其可搜索”这一层——这曾是大量价值和定价权所在的地方——正在崩溃。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>4. 人才稀缺性(Talent Scarcity)→ 倒置</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">构建垂直软件需要既懂领域又懂技术的人。找到一个既能写生产级代码又能理解信用衍生品结构如何运作的工程师极其罕见。这种稀缺性造成了天然的进入壁垒,历史上限制了任何垂直领域的有力竞争者数量。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>LLM完全翻转了这条护城河。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在Doctrine,招聘是残酷的。我们不仅需要优秀的工程师。我们需要能理解法律推理的工程师:先例如何运作,管辖权如何相互作用,向最高法院上诉的理由是什么样子的。这些人几乎不存在。所以我们自己培养。每周,我们举行内部讲座,由律师教工程师法律体系实际上是如何运作的。一名新工程师需要几个月才能具备生产力。人才稀缺是真正的障碍,不仅对我们,对任何试图与我们竞争的人也是如此。</p><p style=\"text-align: justify;\">在Fintool,我们不做任何这些事。我们的领域专家(投资组合经理、分析师)直接将他们的方法论写入Markdown技能文件。他们不需要学习Python。他们不需要理解API。他们用简单的英语写下一个好的DCF分析是什么样子的,LLM就会执行它。工程部分由模型处理。领域专业知识,这个曾经丰富的资源,现在可以直接转化为软件,而没有工程瓶颈。</p><p style=\"text-align: justify;\">LLM使工程变得唾手可得,这意味着稀缺资源(领域专业知识)在转化为软件的能力上突然变得丰富了。这就是为什么进入壁垒崩溃得如此剧烈。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>5. 捆绑销售(Bundling)→ 削弱</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">垂直软件公司通过捆绑相邻能力来扩张。彭博从市场数据开始,然后增加了消息传递、新闻、分析、交易和合规。每一个新模块都增加了切换成本,因为客户现在依赖整个生态系统,而不仅仅是一个产品。标普全球以440亿美元收购IHS Markit正是这种策略。捆绑包变成了护城河。</p><p style=\"text-align: justify;\">在Doctrine,捆绑是增长策略。我们从判例法搜索开始,然后增加了立法、法律新闻、警报,然后是文档分析。每个模块都有自己的UI,自己的入职流程,自己的客户工作流。我们构建了精心制作的仪表板,律师可以在其中配置观察列表,设置特定法律主题的自动警报,管理他们的研究文件夹。每个功能都意味着更多的设计工作、更多的工程、更多的UI表面积。捆绑包将客户锁定,因为他们已经围绕我们的生态系统建立了整个工作流。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>LLM智能体打破了捆绑护城河,因为智能体本身就是捆绑包。</strong> 在Fintool,警报是一个提示词(prompt)。观察列表是一个提示词。投资组合筛选是一个提示词。每个功能没有单独的模块。没有需要维护的UI。客户说“当我的投资组合中的任何公司在财报电话会议中提到关税风险时提醒我”,它就能工作。智能体在一个单一工作流中协调十个不同的专用工具。它可以从一个来源提取市场数据,从另一个来源提取新闻,通过第三个来源运行分析,并编译结果。用户从不知道也不在乎查询了五个不同的服务。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17690fa1a5333f9d98a25817cb0ae91f\" tg-width=\"680\" tg-height=\"352\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">当集成层从软件供应商转移到AI智能体时,购买捆绑包的动力就蒸发了。当智能体可以为每种能力挑选最好(或最便宜)的提供商时,为什么要为整个套件支付彭博的溢价?</p><p style=\"text-align: justify;\">这并不意味着捆绑销售一夜之间消亡。管理十个供应商关系与一个相比,其运营复杂性是真实的。但方向性的压力是明确的:智能体使“解绑”(unbundling)以以前不可能的方式变得可行。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>6. 私有和专有数据(Private and Proprietary Data)→ 更强</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一些垂直软件公司拥有或许可其他任何地方都不存在的数据。彭博收集全球交易台的实时定价数据。标普全球拥有信用评级和专有分析。邓白氏(Dun & Bradstreet)维护着5亿多个实体的商业信用档案。这些数据是几十年来收集的,通常通过排他性关系。你不能抓取它。你不能重建它。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>如果你的数据真的无法被复制,LLM会让它更有价值,而不是更少。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">彭博来自交易台的实时定价数据?无法被抓取。无法被合成。无法从第三方获得许可。在LLM世界中,这些数据成为每个智能体都需要的稀缺输入。彭博在专有数据上的定价权实际上可能会增加。</p><p style=\"text-align: justify;\">标普全球的信用评级也是类似的。信用评级不仅仅是数据。它是由受监管的方法论和数十年的违约数据支持的意见。LLM无法发布信用评级。标普可以。</p><p style=\"text-align: justify;\">测试很简单:这些数据能被其他人获取、许可或合成吗?如果不能,护城河依然存在。如果能,你就麻烦了。</p><p style=\"text-align: justify;\">我在两家公司都看到了这一点的演变。当我们创办Doctrine时,核心价值是用行业特定的支撑结构层组织公共判例法:分类法、引证网络、相关性排名。但团队很早就意识到,仅靠公共数据是不够的。</p><p style=\"text-align: justify;\">大约五年前,Doctrine开始构建一个独家内容库:专有的法律注释、编辑分析、其他任何地方都不存在的精选评论。今天,这个库真的很难复制,它已成为真正的护城河。再加上全面转向LLM,Doctrine现在发展得如火如荼!</p><p style=\"text-align: justify;\">能在这种转变中生存下来的公司,是那些从“我们更好地组织公共数据”转向“我们拥有你在别处无法获得的数据”的公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">变化在于:那个智能层过去需要多年的工程开发。现在它是随模型而来的一种能力。甚至数据访问本身也正在被商品化。</p><p style=\"text-align: justify;\">MCP(模型上下文协议)正在将每个数据提供商变成一个插件。数十家公司已经作为MCP服务器提供金融数据,任何AI智能体都可以查询。当你的数据可以作为Claude插件使用时,“使其可访问”的溢价就消失了。</p><p style=\"text-align: justify;\">讽刺的是,LLM加速了这种分化(bifurcation)。拥有专有数据的公司赢得更大。没有专有数据的公司失去一切。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果你的数据不是真正独特的——比如它可以被获取、许可或在别处合成——你就不安全。你面临商品化的风险。AI智能体将拥有与客户的关系。它是用户交互的界面,是他们信任的品牌,是他们付费的产品。你变成了智能体的供应商,而不是客户的供应商。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是聚合理论(Aggregation Theory)的实时上演:聚合者(智能体)捕获用户关系和利润,而供应商(数据供应商)为了喂养平台而在价格上竞争。如果彭博、FactSet和十几个较小的提供商都提供类似的市场数据,智能体将路由到最便宜的那个。你的定价权蒸发了。你的利润率被压缩。你变成了别人产品的商品化输入。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>7. 监管和合规锁定(Regulatory and Compliance Lock-in)→ 结构性稳固</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在医疗领域,Epic的主导地位不仅仅关乎产品质量。它关乎HIPAA(健康保险流通与责任法案)合规性、FDA(食品药品监督管理局)认证,以及医院必须忍受的18个月实施周期。更换EHR(电子病历)供应商是一个耗时多年、耗资数百万美元的项目,实际上会危及患者安全。在金融服务领域,合规要求创造了类似的锁定。审计追踪、监管报告、数据保留政策。所有这些都烘焙在软件中。</p><p style=\"text-align: justify;\">HIPAA不在乎LLM。FDA认证不会因为GPT-5的存在而变得更容易。SOX(萨班斯-奥克斯利法案)合规要求不会因为Anthropic发布了一个新插件而改变。</p><p style=\"text-align: justify;\">Epic在医疗EHR领域的主导地位从根本上说是一个监管护城河。18个月的实施周期,合规认证,与医院计费系统的集成。这些都不会受到LLM的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上,监管要求可能会恰恰在合规锁定最强的垂直领域减缓LLM的采用。医院不能用LLM智能体替换Epic,因为LLM智能体没有通过HIPAA认证,没有所需的审计追踪,也没有经过FDA验证用于临床决策支持。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>8. 网络效应(Network Effects)→ 粘性</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一些垂直软件随着更多行业参与者的使用而变得更有价值。彭博的消息功能(IB chat)是华尔街事实上的通信层。如果每个交易对手都使用彭博,你就必须使用彭博。不是因为数据。是因为网络。</p><p style=\"text-align: justify;\">LLM不会打破网络效应。如果有的话,它们可能会使通信网络更有价值。流经这些网络的信息变成了训练数据、上下文、信号。</p><p style=\"text-align: justify;\">这同样适用于任何在行业内充当通信层的垂直软件。Veeva在制药公司之间的网络效应。Procore在建筑利益相关者之间的网络效应。这些具有粘性,因为价值来自于平台上还有谁,而不是来自于界面。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>9. 交易嵌入(Transaction Embedding)→ 持久</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一些垂直软件直接位于资金流中。餐馆的支付处理。银行的贷款发放。保险公司的索赔处理。当你嵌入交易中时,切换意味着中断收入。没有人会自愿那样做。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果你的软件处理支付、发放贷款或结算交易,LLM不会去中介化(disintermediate)你。它可能会作为一个更好的界面位于你之上,但轨道本身仍然至关重要。</p><p style=\"text-align: justify;\">Stripe并未受到LLM的威胁。FIS或Fiserv也没有。交易处理层是基础设施,不是界面。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>10. 记录系统地位(System of Record Status)→ 长期受威胁</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当你的软件是关键业务数据的权威真相来源(canonical source of truth)时,切换不仅仅是不便。它是存在性风险。如果数据在迁移过程中损坏怎么办?如果历史记录丢失怎么办?如果审计追踪中断怎么办?</p><p style=\"text-align: justify;\">Epic是患者数据的记录系统。Salesforce是客户关系的记录系统。这些公司受益于留下的成本(高额费用)与离开的成本(潜在的数据丢失、运营中断)之间的不对称。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>LLM今天并不直接威胁记录系统的地位。但智能体正在悄悄地建立它们自己的记录系统。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">正在发生的事情是:AI智能体不仅仅查询现有系统。它们读取你的SharePoint、你的Outlook、你的Slack。它们收集关于用户的数据。它们编写详细的记忆文件,这些文件在会话之间持久存在。当它们执行关键操作时,它们存储该上下文。随着时间的推移,智能体积累的用户工作图景比任何单一记录系统都更丰富、更完整。</p><p style=\"text-align: justify;\">智能体的记忆变成了新的真相来源。不是因为任何人计划这样做,而是因为智能体是看到一切的那一层。Salesforce看到你的CRM数据。Outlook看到你的邮件。SharePoint看到你的文档。智能体看到这三者,并且记得。</p><p style=\"text-align: justify;\">这不会一夜之间发生。但在方向上,智能体正在从头开始构建它们自己的记录系统。随着智能体上下文记忆的增长,传统记录系统的护城河在减弱。</p><h2 id=\"id_3152852428\">最终结果:准入门槛降低</h2><p style=\"text-align: justify;\">把所有这些加起来。五个护城河被摧毁或削弱。五个保持稳固。但那些破裂的护城河正是将竞争对手拒之门外的那些。那些保持稳固的护城河是只有部分现有巨头才拥有的。</p><p style=\"text-align: justify;\">在LLM之前,建立一个彭博或LexisNexis的可靠竞争对手需要数百名懂领域的工程师、数年的开发时间、大规模的数据许可交易、能向保守企业销售的销售团队以及监管认证。结果:大多数垂直领域只有2-3个真正的竞争对手。</p><p style=\"text-align: justify;\">在LLM之后,一个小团队利用前沿模型API、领域专业知识和良好的数据管道,可以在几个月内构建出一个能处理垂直软件80%功能的产品。我知道这一点,因为我已经做到了。Fintool是由一个六人团队建立的。我们服务于以前完全依赖彭博和FactSet的对冲基金。不是因为我们有更好的数据。而是因为我们的AI智能体比那个需要多年培训才能掌握的终端/工作站能更快、更直观地提供答案。</p><p style=\"text-align: justify;\">关键的洞察是,竞争不是线性增加的——它是组合式爆发(explodes combinatorially)。你不是从3个现有者变成4个。你是从3个变成300个。这就是摧毁定价权的原因。在LLM之前,每个垂直领域有2-3个主导玩家,因为进入壁垒不可逾越,所以它们拥有溢价能力。当50家AI原生初创公司能以20%的价格提供80%的能力时,这个数学逻辑完全改变了。</p><h2 id=\"id_2008065407\">关键:这是一个多年的过渡,而非一夜之间的崩溃</h2><p style=\"text-align: justify;\">这就是我认为市场在时间判断上出错的地方,即使方向是对的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>企业收入不会一夜之间消失</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">FactSet的客户签订的是多年合同。彭博终端合同通常至少2年。这些合同不会因为Anthropic发布了一个插件就蒸发。</p><p style=\"text-align: justify;\">企业采购周期是以季度和年来衡量的,而不是天。一家500亿美元的对冲基金不会因为Claude可以查询SEC备案文件就明天拆除标普全球CapIQ。他们会在12-18个月内评估替代方案。他们会运行试点项目。他们会谈判合同条款。他们会等待现有合同到期。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">收入悬崖是真实的,但它是一个斜坡,而不是悬崖。当前的收入在未来12-24个月内大部分已被锁定。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">但市场已经理解的一点是:你不需要收入下降才会导致股价崩盘。你需要的是估值倍数(multiple)压缩。一家金融数据公司在拥有定价权和95%留存率时可能以15倍营收交易,而当市场认为这两者都在受到侵蚀时,可能以6倍营收交易。收入持平。股价下跌60%。这正是目前发生在一些公司身上的事情。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场并不是在为收入崩溃定价。它是在为溢价倍数的终结定价,因为证明该倍数合理的护城河正在溶解。</strong></p><h2 id=\"id_1583078108\">真正的威胁</h2><p style=\"text-align: justify;\">真正的威胁不是LLM本身。它是垂直软件现有巨头没有预见到的钳形攻势(pincer movement)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从下看</strong>,数百家AI原生初创公司正在进入每一个垂直领域。当构建一个可靠的金融数据产品需要200名工程师和5000万美元的数据许可时,市场自然整合成3-4个玩家。当它需要10名工程师和前沿模型API时,市场剧烈碎片化。竞争从3变成300。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d610e9dd0f0143c64ce067cf326435b\" tg-width=\"626\" tg-height=\"822\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从上看</strong>,横向平台(Horizontal platforms)正首次深入垂直领域。Excel内部的Microsoft Copilot现在可以进行AI驱动的DCF建模和财务报表解析。Word内部的Copilot可以进行合同审查和判例法研究。横向工具通过AI变得垂直化,而不是通过工程。</p><p style=\"text-align: justify;\">Anthropic正从另一个方向做同样的事情。我正在近距离观察,因为Fintool是一家Anthropic支持的公司。Claude正在全力投入垂直领域。剧本简单得可怕:一个通用的智能体线束(SDK),可插拔的数据访问(MCP),以及领域特定的技能(Markdown文件)。就是这样。这就是你从横向走向垂直所需的整个技术栈。没有领域工程师。没有多年的开发。</p><p style=\"text-align: justify;\">软件正在变得无头化(headless)。界面消失了。一切都流经智能体。重要的不再是软件。而是拥有客户关系和用例,这意味着拥有智能体本身。</p><p style=\"text-align: justify;\">实现垂直深度(LLMs + Skills + MCP)的技术,正是让横向平台终于能够在它们以前无法触及的领域竞争的技术。这或许是垂直软件面临的最具存在性的威胁:像微软这样的横向B2B玩家不再只是涉足垂直领域,它们正在积极地扩展进入,因为现在比以往任何时候都更容易,而且因为它们<strong>需要</strong>拥有用例和工作流,以在AI优先的世界中保持相关性。</p><h2 id=\"id_1401775912\">风险评估框架</h2><p style=\"text-align: justify;\">并非所有垂直软件都面临同样的风险。以下是我如何思考哪些类别能生存,哪些不能。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>高风险:搜索层(The Search Layer)</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">如果你的主要价值是通过专门的界面使数据可搜索和可访问,且底层数据是公开的或可许可的,你就处于严重的麻烦中。这包括建立在许可交易所数据之上的金融数据终端、建立在公共判例法之上的法律研究平台、专利搜索工具,以及任何产品本质上是“我们为你行业的数据建立了一个更好的搜索引擎”的垂直领域。</p><p style=\"text-align: justify;\">这些公司曾以15-20倍的营收交易,因为界面锁定和有限的竞争。这两者都在蒸发。想想那些在过去一年中市值损失了40-60%的金融数据提供商。市场重新给它们定价是对的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>中等风险:混合投资组合(The Mixed Portfolio)</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">许多垂直软件公司拥有防御性和暴露性业务线的混合体。一家公司可能拥有真正专有的评级业务,同时也拥有一个主要重新包装公共信息的数据分析部门。或者一个指数许可业务(嵌入交易中,非常具有防御性)旁边有一个研究平台(纯搜索层,非常暴露)。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一类别的股价下跌(20-30%)反映了市场对哪部分业务主导估值的不确定性。关键问题是:有多少百分比的收入来自LLM无法触及的护城河?</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>低风险:监管堡垒(Regulatory Fortresses)</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">如果你的护城河是监管认证、合规基础设施以及与关键任务工作流的深度集成,LLM在中期内几乎与你的竞争地位无关。拥有HIPAA合规和FDA验证的医疗EHR系统。具有监管锁定的生命科学平台。金融合规和报告基础设施。</p><p style=\"text-align: justify;\">这些公司甚至可能受益于其他地方的AI颠覆,因为客户会围绕他们信任的受监管工作流供应商进行整合,同时从他们用于信息检索的供应商那里转出。</p><h2 id=\"id_1204018404\">测试</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于任何垂直软件公司,问三个问题:</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>数据是专有的吗?</strong> 如果是,护城河稳固。如果不是,可访问性层正在崩溃。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>有监管锁定吗?</strong> 如果有,LLM不会改变切换成本方程。如果无,切换成本主要是界面驱动的,并且正在溶解。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>软件嵌入在交易中吗?</strong> 如果是,LLM位于你之上,而不是取代你。如果不是,你是可替换的。</p></li></ol><p style=\"text-align: justify;\">零个“是”:高风险。一个:中等风险。两个或三个:你可能没事。</p><h2 id=\"id_626043746\">我在两端建设中学到了什么</h2><p style=\"text-align: justify;\">当我从2016年开始构建Doctrine时,护城河之一是界面。我们在判例法和立法之上构建了漂亮的搜索体验。律师们喜欢它,因为它比市场上的任何其他东西都更快、更直观。大部分数据是公开的,但我们的界面和搜索使其可访问。如果我今天从头开始构建Doctrine,该业务将面临根本不同的竞争格局。LLM智能体可以像我们的界面一样有效地查询判例法。</p><p style=\"text-align: justify;\">垂直SaaS的清算并不是关于所有垂直软件的消亡。它是关于市场终于开始区分那些拥有真正稀缺资源的公司,和那些在LLM智能体面前无险可守的公司。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>1万亿美元蒸发背后:垂直软件的护城河,正在被大模型重写</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n1万亿美元蒸发背后:垂直软件的护城河,正在被大模型重写\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-18 14:36 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3765835><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>LLM正在系统性地拆除垂直软件过去赖以生存的护城河,以前靠“软件难用”和“流程复杂”赚取高昂溢价的日子结束了,市场正在经历一场残酷的价值重估。Fintool 创始人 Nicolas Bustamante 最近在 X 平台上发了一篇“杀人诛心”的深度长文,直接点破了最近软件股万亿市值蒸发背后的残酷真相。作为一位曾经打造过欧洲最大法律科技平台(Doctrine)、现在又投身 AI 金融(Fintool...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3765835\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/10b3f2b5061a9d6061e93040a971a291","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3765835","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2612415508","content_text":"LLM正在系统性地拆除垂直软件过去赖以生存的护城河,以前靠“软件难用”和“流程复杂”赚取高昂溢价的日子结束了,市场正在经历一场残酷的价值重估。Fintool 创始人 Nicolas Bustamante 最近在 X 平台上发了一篇“杀人诛心”的深度长文,直接点破了最近软件股万亿市值蒸发背后的残酷真相。作为一位曾经打造过欧洲最大法律科技平台(Doctrine)、现在又投身 AI 金融(Fintool)的“双栖”创业者,他站在新旧时代的交界点上,详细拆解了垂直 SaaS 行业赖以生存的十大护城河是如何被大模型一一瓦解的。Nicolas认为,LLM(大语言模型)正在系统性地拆除垂直软件过去赖以生存的护城河,以前靠“软件难用”和“流程复杂”赚取高昂溢价的日子结束了,市场正在经历一场残酷的价值重估。我们给大家简单划了下稿件重点:“难用”不再是护城河以前像彭博终端这种软件,最牛的护城河其实是「难用」,用户花了很长时间学会了那些复杂的快捷键和代码,学会了就不想换。但现在,LLM把所有复杂的界面都坍缩成了一个聊天框,用户只要会说人话就能调取数据、调模型,那个让华尔街为此买单的「熟练度壁垒」瞬间归零。业务逻辑从“百万行代码”变成了“一个Markdown文件”这是最颠覆的一点。以前要复刻一个法律或金融工作流,需要懂行业的工程师写几年代码;现在,一个懂行的基金经理只要写一个Markdown文档(提示词技能),告诉AI怎么做DCF估值,AI就能执行得很好。核心壁垒从“稀缺的工程师”变成了“廉价的文档”,竞争对手复制你的时间从几年缩短到了几周。靠整理公开数据赚钱的公司很危险以前把乱七八糟的财报(SEC文件)整理成可搜索的数据很值钱,但现在大模型天生就能读懂这些文档,前沿模型(如Claude或GPT)天生就读得懂10-K年报和法律文档,它们自己就是最好的解析器。靠“信息不对称”和“整理公开数据”赚钱的模式,正在被AI无情商品化。「既懂代码又懂业务」的稀缺人才不再是瓶颈现在懂业务的基金经理不需要学Python,直接用大白话就能指挥AI干活,这意味着原本稀缺的行业经验能迅速转化为软件产品,竞争对手会越来越多。独家数据成了唯一的“免死金牌”反过来说,如果你手里有无法被抓取、无法被合成的“私有数据”(比如彭博的实时交易台数据、标普的私有信贷评级),LLM反而会让你的价值倍增。因为在AI时代,这些数据是所有智能体都渴求的“稀缺燃料”,拥有独家数据的公司将掌握绝对的定价权。“合规”和“交易”是AI啃不动的硬骨头别太焦虑,有些护城河AI也无可奈何。比如医疗软件Epic,它的壁垒是HIPAA合规和FDA认证;比如Stripe,它的壁垒是资金处理的牌照和通道。AI再聪明也过不了监管这一关,也无法在没有银行轨道的情况下挪动资金。只要你的软件“嵌入在交易里”或者“长在监管上”,你暂时是安全的。竞争格局从“三国杀”变成“百团大战”以前做一个垂直SaaS需要200个工程师和5000万数据预算,所以每个行业通常只有2-3个巨头垄断。现在靠API和几个工程师就能做到巨头80%的功能,竞争对手会瞬间从3个变成300个。这会导致价格体系崩塌,SaaS公司的高估值倍数将被彻底打回原形。真正的威胁是“上下夹击”垂直SaaS现在腹背受敌:下面是数百个AI原生创业公司在疯狂撕咬,上面是微软、Anthropic这样的巨头通过“通用Agent+插件”的方式直接杀入垂直领域。软件正在变得“无头化”(Headless),未来用户可能根本不打开你的软件,而是通过AI Agent直接调用你的服务——如果你沦为单纯的“数据供应商”,利润将被平台彻底榨干。以下为原文部分:深耕垂直软件十年:我对此次抛售潮的看法在过去的几周里,软件和服务类股票的市值蒸发了近1万亿美元。FactSet的市值从200亿美元的巅峰跌至不足80亿美元。标普全球(S&P Global)在几周内下跌了30%。汤森路透(Thomson Reuters)在一年内市值缩水近半。由140家公司组成的标普500软件与服务指数,今年迄今已下跌20%。上周,Anthropic发布了针对Claude Cowork的行业特定插件。Claude Cowork是一款专为知识工作者设计的AI智能体(AI Agent),能够自主处理复杂的研究、分析和文档工作流。华尔街称之为恐慌。而在过去十年里,我一直致力于构建垂直SaaS(Vertical SaaS)。首先是 @Doctrine,现在是欧洲最大的法律信息平台(与LexisNexis、Westlaw等竞争);然后是 @fintool,一个在美国与彭博(Bloomberg)、FactSet和标普全球竞争的AI驱动型股票研究平台。我曾构建过那种如今正受到大语言模型(LLM)威胁的软件。而我现在正在构建的,正是那种发起威胁的软件。我身处这场颠覆性变革的两端。以下是我所看到的真相:LLM正在系统性地瓦解让垂直软件具备防御性的护城河。但并非全部瓦解。结果是,垂直软件的价值构成及其应得的估值倍数正在被重新定义。在这篇文章中:让垂直软件具备防御性的十大护城河,以及LLM对每一条护城河的影响为什么市场抛售在结构上是合理的,但在时间上被夸大了真正的威胁究竟是什么(并非你所想的那样)什么将取代垂直软件垂直软件行业的下一步走向垂直软件的十大护城河(及LLM对每一条的影响)垂直软件是为特定行业构建的软件。比如金融界的彭博(Bloomberg),法律界的LexisNexis,医疗界的Epic,建筑界的Procore,生命科学界的Veeva等。这些公司有一个共同的定义性特征:收费高昂且客户极少流失。FactSet每位用户每年的费用超过15,000美元。彭博终端(Bloomberg Terminal)每个席位成本为25,000美元。LexisNexis每月向律师事务所收取数千美元。而它们的客户留存率徘徊在95%左右。我认为存在十条截然不同的护城河。LLM正在攻击其中的一部分,同时保留了另一部分。理解哪些被攻击、哪些被保留,就是这场游戏的全部。1. 习得性界面(Learned Interfaces)→ 被摧毁一个彭博终端用户花费数年时间学习键盘快捷键、功能代码和导航模式。GP、FLDS、GIP、FA、BQ。这些不是直观的操作,它们是一门语言。一旦你流利地掌握了它,切换到另一个平台就意味着重新变成文盲。我听过无数次这样的话:“我们是FactSet店。”“我们是Lexis律所。”“我们是彭博之家。”这些声明无关数据质量或功能集。它们是关于软件肌肉记忆的声明。人们花了十年时间学习这个工具。这种投资是不可转移的。这是最被低估的护城河。知识工作者付费是为了不重新学习他们已经掌握了十年的工作流。界面本身就是价值主张的一大部分。我在Doctrine亲历了这一点。我们拥有一支设计师团队和一支庞大的客户成功经理(CSM)队伍,他们的全部工作就是引导律师使用我们的界面。每一个UI(用户界面)的改动都是一个项目:用户研究、设计冲刺、谨慎的发布、手把手的指导。我们会花几周时间重新设计一个分面搜索过滤器(faceted search filter),因为律师们已经围绕旧过滤器建立了肌肉记忆。界面不是一个功能,它就是产品。维护它是我们最大的成本中心之一。在Fintool,我们没有入职培训。没有CSM教人们如何浏览产品。我们的用户用简单的英语输入他们想要的内容,然后得到答案。没有界面需要学习,因为一切都是对话。整个成本中心——设计师、CSM、UI变更管理——根本不存在。聊天界面吸收了所有的这些支撑结构。LLM将所有专有界面坍缩为一个聊天窗口。试想一下金融分析师今天在彭博终端上做什么。他们导航到股票筛选功能。使用专门的语法设置参数。导出结果。切换到DCF(现金流折现)模型构建器。输入假设。运行敏感性分析。导出到Excel。制作演示文稿。每一步都需要习得的界面知识。每一步都加强了切换成本。现在考虑同一位分析师使用LLM智能体做什么:“向我展示所有市值超过10亿美元、市盈率低于30且收入同比增长超过20%的软件公司。为前5名建立DCF模型。对折现率和终值增长率进行敏感性分析。”三句话。没有键盘快捷键。没有功能代码。没有导航。用户甚至不知道LLM查询了哪个数据提供商。他们不在乎。当界面变成自然语言对话时,多年的肌肉记忆变得一文不值。那个证明每年2.5万美元席位费合理的切换成本瞬间消解。对于许多垂直软件公司来说,界面曾是价值的大部分。底层数据通常是授权的、公开的或半商品化的。支撑溢价定价的是建立在数据之上的工作流。那已经结束了。2. 自定义工作流和业务逻辑(Custom Workflows and Business Logic)→ 蒸发垂直软件编码了一个行业的实际运作方式。一个法律研究平台不仅仅存储判例法。它编码了引证网络、谢泼德引证信号(Shepardize signals)、判例要旨分类体系(headnote taxonomies),以及诉讼律师撰写摘要的具体方式。这种业务逻辑的构建耗时数年。它反映了与领域专家进行的数千次对话。当我构建Doctrine时,最难的部分不是技术。而是理解律师实际上是如何工作的:他们如何研究判例法,如何起草文件,如何从立案到审判构建诉讼策略。将这种理解编码进可运行的软件中,是垂直软件之所以有价值——且具备防御性——的巨大原因。LLM将所有这一切转化为一个Markdown文件。这是最被低估的转变,我认为也是长期最具破坏性的。传统的垂直软件用代码编码业务逻辑。成千上万个if/then分支、验证规则、合规检查、审批工作流。由工程师经年累月硬编码而成……而且不是普通的工程师。你需要真正理解该领域的软件工程师,这很罕见。找到一个既能写生产级代码又能理解诉讼工作流如何运作,或者DCF模型应如何构建的人,极其困难。修改这种业务逻辑需要开发周期、QA(质量保证)、部署。让我用我自己的经历举一个具体的例子。在Doctrine,我们构建了一个法律研究工作流,帮助律师针对给定的法律问题找到相关的判例法。系统需要理解法律领域(民事与刑事与行政),将问题解析为可搜索的概念,跨多个法院数据库进行查询,按相关性和权威性对结果进行排序,并呈现正确的引证上下文。构建这个系统需要一个工程师和法律专家团队花费数年时间。业务逻辑分散在数千行Python代码、自定义排序算法和手动调整的相关性模型中。每一次修改都需要工程冲刺、代码审查、测试和部署。在Fintool,我们有一个DCF估值技能(Skill)。它告诉LLM智能体如何进行现金流折现分析:收集哪些数据,如何按行业计算WACC(加权平均资本成本),验证哪些假设,如何运行敏感性分析,何时加回基于股票的薪酬。这是一个Markdown文件。 编写它花了一周时间。更新它只需几分钟。一位做过500次DCF估值的投资组合经理可以在不写一行代码的情况下编码他们的整个方法论。多年的工程开发对决一周的写作。这就是转变。而且不仅仅是速度。Markdown技能在重要方面表现更好。任何人都可以阅读它。它是可审计的。它可以针对每个用户进行定制(我们的客户编写他们自己的技能)。随着底层模型的改进,它会自动变得更好,而无需我们触碰一行代码。业务逻辑正在从由专业工程师编写的代码迁移到任何具有领域专业知识的人都可以编写的Markdown文件。垂直软件公司花费十年建立的积累业务逻辑现在可以在几周内被复制。工作流护城河正在极快地受到侵蚀。3. 公共数据访问(Public Data Access)→ 商品化垂直软件价值主张的很大一部分是让难以获取的数据变得易于查询。FactSet让SEC(美国证券交易委员会)备案文件可搜索。LexisNexis让判例法可搜索。这些是真正的服务。SEC备案文件在技术上是公开的,但试着阅读一份原始HTML格式的200页10-K年报看看。各公司的结构不一致。会计术语晦涩难懂。提取你需要的实际数字需要解析嵌套表格、跟踪脚注引用、调节重述的数据。在LLM之前,访问这些公共数据需要专门的软件和大量的工程支撑结构。像FactSet这样的公司构建了数千个解析器,针对每种备案类型、每家公司独特的格式。随着格式的变化,成群的工程师维护着这些解析器。将原始SEC备案文件转化为可查询数据的代码曾是真正的竞争优势。在Doctrine,这也是大量的工作。我们为不同的判例法构建了NLP(自然语言处理)管道:用于提取法官、法院、法律概念的命名实体识别(NER)。专门的机器学习模型按法律领域对判决进行分类。为每个法院定制解析器,每个都有自己的格式怪癖。我们有工程师花了数年时间构建和维护这个支撑结构。这是真正令人印象深刻的技术,也是真正的护城河,因为复制它意味着数年的工作。在Fintool,我们没有构建任何这些东西。零NER。零自定义解析器。零行业特定分类器。为什么?因为前沿模型已经知道如何浏览10-K年报。它们知道家得宝(Home Depot)的股票代码是HD。它们理解GAAP(公认会计准则)和非GAAP收入的区别。它们可以在不被教导模式的情况下解析分部披露的嵌套表格。Doctrine花费数年构建的解析基础设施现在是一种商品能力,随模型免费提供。LLM让这一切变得微不足道。 前沿模型已经从它们的训练数据中知道如何解析SEC备案文件。它们理解10-K的结构,在哪里找到收入确认政策,如何调节GAAP和非GAAP数据。你不需要构建解析器。模型就是解析器。喂给它一份10-K,它可以回答关于它的任何问题。喂给它联邦判例法的整个语料库,它可以找到相关的先例。垂直软件花费数十年构建的解析、结构化和查询现在是基础模型本身内置的商品能力。数据并非一文不值。但是“使其可搜索”这一层——这曾是大量价值和定价权所在的地方——正在崩溃。4. 人才稀缺性(Talent Scarcity)→ 倒置构建垂直软件需要既懂领域又懂技术的人。找到一个既能写生产级代码又能理解信用衍生品结构如何运作的工程师极其罕见。这种稀缺性造成了天然的进入壁垒,历史上限制了任何垂直领域的有力竞争者数量。LLM完全翻转了这条护城河。在Doctrine,招聘是残酷的。我们不仅需要优秀的工程师。我们需要能理解法律推理的工程师:先例如何运作,管辖权如何相互作用,向最高法院上诉的理由是什么样子的。这些人几乎不存在。所以我们自己培养。每周,我们举行内部讲座,由律师教工程师法律体系实际上是如何运作的。一名新工程师需要几个月才能具备生产力。人才稀缺是真正的障碍,不仅对我们,对任何试图与我们竞争的人也是如此。在Fintool,我们不做任何这些事。我们的领域专家(投资组合经理、分析师)直接将他们的方法论写入Markdown技能文件。他们不需要学习Python。他们不需要理解API。他们用简单的英语写下一个好的DCF分析是什么样子的,LLM就会执行它。工程部分由模型处理。领域专业知识,这个曾经丰富的资源,现在可以直接转化为软件,而没有工程瓶颈。LLM使工程变得唾手可得,这意味着稀缺资源(领域专业知识)在转化为软件的能力上突然变得丰富了。这就是为什么进入壁垒崩溃得如此剧烈。5. 捆绑销售(Bundling)→ 削弱垂直软件公司通过捆绑相邻能力来扩张。彭博从市场数据开始,然后增加了消息传递、新闻、分析、交易和合规。每一个新模块都增加了切换成本,因为客户现在依赖整个生态系统,而不仅仅是一个产品。标普全球以440亿美元收购IHS Markit正是这种策略。捆绑包变成了护城河。在Doctrine,捆绑是增长策略。我们从判例法搜索开始,然后增加了立法、法律新闻、警报,然后是文档分析。每个模块都有自己的UI,自己的入职流程,自己的客户工作流。我们构建了精心制作的仪表板,律师可以在其中配置观察列表,设置特定法律主题的自动警报,管理他们的研究文件夹。每个功能都意味着更多的设计工作、更多的工程、更多的UI表面积。捆绑包将客户锁定,因为他们已经围绕我们的生态系统建立了整个工作流。LLM智能体打破了捆绑护城河,因为智能体本身就是捆绑包。 在Fintool,警报是一个提示词(prompt)。观察列表是一个提示词。投资组合筛选是一个提示词。每个功能没有单独的模块。没有需要维护的UI。客户说“当我的投资组合中的任何公司在财报电话会议中提到关税风险时提醒我”,它就能工作。智能体在一个单一工作流中协调十个不同的专用工具。它可以从一个来源提取市场数据,从另一个来源提取新闻,通过第三个来源运行分析,并编译结果。用户从不知道也不在乎查询了五个不同的服务。当集成层从软件供应商转移到AI智能体时,购买捆绑包的动力就蒸发了。当智能体可以为每种能力挑选最好(或最便宜)的提供商时,为什么要为整个套件支付彭博的溢价?这并不意味着捆绑销售一夜之间消亡。管理十个供应商关系与一个相比,其运营复杂性是真实的。但方向性的压力是明确的:智能体使“解绑”(unbundling)以以前不可能的方式变得可行。6. 私有和专有数据(Private and Proprietary Data)→ 更强一些垂直软件公司拥有或许可其他任何地方都不存在的数据。彭博收集全球交易台的实时定价数据。标普全球拥有信用评级和专有分析。邓白氏(Dun & Bradstreet)维护着5亿多个实体的商业信用档案。这些数据是几十年来收集的,通常通过排他性关系。你不能抓取它。你不能重建它。如果你的数据真的无法被复制,LLM会让它更有价值,而不是更少。彭博来自交易台的实时定价数据?无法被抓取。无法被合成。无法从第三方获得许可。在LLM世界中,这些数据成为每个智能体都需要的稀缺输入。彭博在专有数据上的定价权实际上可能会增加。标普全球的信用评级也是类似的。信用评级不仅仅是数据。它是由受监管的方法论和数十年的违约数据支持的意见。LLM无法发布信用评级。标普可以。测试很简单:这些数据能被其他人获取、许可或合成吗?如果不能,护城河依然存在。如果能,你就麻烦了。我在两家公司都看到了这一点的演变。当我们创办Doctrine时,核心价值是用行业特定的支撑结构层组织公共判例法:分类法、引证网络、相关性排名。但团队很早就意识到,仅靠公共数据是不够的。大约五年前,Doctrine开始构建一个独家内容库:专有的法律注释、编辑分析、其他任何地方都不存在的精选评论。今天,这个库真的很难复制,它已成为真正的护城河。再加上全面转向LLM,Doctrine现在发展得如火如荼!能在这种转变中生存下来的公司,是那些从“我们更好地组织公共数据”转向“我们拥有你在别处无法获得的数据”的公司。变化在于:那个智能层过去需要多年的工程开发。现在它是随模型而来的一种能力。甚至数据访问本身也正在被商品化。MCP(模型上下文协议)正在将每个数据提供商变成一个插件。数十家公司已经作为MCP服务器提供金融数据,任何AI智能体都可以查询。当你的数据可以作为Claude插件使用时,“使其可访问”的溢价就消失了。讽刺的是,LLM加速了这种分化(bifurcation)。拥有专有数据的公司赢得更大。没有专有数据的公司失去一切。如果你的数据不是真正独特的——比如它可以被获取、许可或在别处合成——你就不安全。你面临商品化的风险。AI智能体将拥有与客户的关系。它是用户交互的界面,是他们信任的品牌,是他们付费的产品。你变成了智能体的供应商,而不是客户的供应商。这就是聚合理论(Aggregation Theory)的实时上演:聚合者(智能体)捕获用户关系和利润,而供应商(数据供应商)为了喂养平台而在价格上竞争。如果彭博、FactSet和十几个较小的提供商都提供类似的市场数据,智能体将路由到最便宜的那个。你的定价权蒸发了。你的利润率被压缩。你变成了别人产品的商品化输入。7. 监管和合规锁定(Regulatory and Compliance Lock-in)→ 结构性稳固在医疗领域,Epic的主导地位不仅仅关乎产品质量。它关乎HIPAA(健康保险流通与责任法案)合规性、FDA(食品药品监督管理局)认证,以及医院必须忍受的18个月实施周期。更换EHR(电子病历)供应商是一个耗时多年、耗资数百万美元的项目,实际上会危及患者安全。在金融服务领域,合规要求创造了类似的锁定。审计追踪、监管报告、数据保留政策。所有这些都烘焙在软件中。HIPAA不在乎LLM。FDA认证不会因为GPT-5的存在而变得更容易。SOX(萨班斯-奥克斯利法案)合规要求不会因为Anthropic发布了一个新插件而改变。Epic在医疗EHR领域的主导地位从根本上说是一个监管护城河。18个月的实施周期,合规认证,与医院计费系统的集成。这些都不会受到LLM的影响。事实上,监管要求可能会恰恰在合规锁定最强的垂直领域减缓LLM的采用。医院不能用LLM智能体替换Epic,因为LLM智能体没有通过HIPAA认证,没有所需的审计追踪,也没有经过FDA验证用于临床决策支持。8. 网络效应(Network Effects)→ 粘性一些垂直软件随着更多行业参与者的使用而变得更有价值。彭博的消息功能(IB chat)是华尔街事实上的通信层。如果每个交易对手都使用彭博,你就必须使用彭博。不是因为数据。是因为网络。LLM不会打破网络效应。如果有的话,它们可能会使通信网络更有价值。流经这些网络的信息变成了训练数据、上下文、信号。这同样适用于任何在行业内充当通信层的垂直软件。Veeva在制药公司之间的网络效应。Procore在建筑利益相关者之间的网络效应。这些具有粘性,因为价值来自于平台上还有谁,而不是来自于界面。9. 交易嵌入(Transaction Embedding)→ 持久一些垂直软件直接位于资金流中。餐馆的支付处理。银行的贷款发放。保险公司的索赔处理。当你嵌入交易中时,切换意味着中断收入。没有人会自愿那样做。如果你的软件处理支付、发放贷款或结算交易,LLM不会去中介化(disintermediate)你。它可能会作为一个更好的界面位于你之上,但轨道本身仍然至关重要。Stripe并未受到LLM的威胁。FIS或Fiserv也没有。交易处理层是基础设施,不是界面。10. 记录系统地位(System of Record Status)→ 长期受威胁当你的软件是关键业务数据的权威真相来源(canonical source of truth)时,切换不仅仅是不便。它是存在性风险。如果数据在迁移过程中损坏怎么办?如果历史记录丢失怎么办?如果审计追踪中断怎么办?Epic是患者数据的记录系统。Salesforce是客户关系的记录系统。这些公司受益于留下的成本(高额费用)与离开的成本(潜在的数据丢失、运营中断)之间的不对称。LLM今天并不直接威胁记录系统的地位。但智能体正在悄悄地建立它们自己的记录系统。正在发生的事情是:AI智能体不仅仅查询现有系统。它们读取你的SharePoint、你的Outlook、你的Slack。它们收集关于用户的数据。它们编写详细的记忆文件,这些文件在会话之间持久存在。当它们执行关键操作时,它们存储该上下文。随着时间的推移,智能体积累的用户工作图景比任何单一记录系统都更丰富、更完整。智能体的记忆变成了新的真相来源。不是因为任何人计划这样做,而是因为智能体是看到一切的那一层。Salesforce看到你的CRM数据。Outlook看到你的邮件。SharePoint看到你的文档。智能体看到这三者,并且记得。这不会一夜之间发生。但在方向上,智能体正在从头开始构建它们自己的记录系统。随着智能体上下文记忆的增长,传统记录系统的护城河在减弱。最终结果:准入门槛降低把所有这些加起来。五个护城河被摧毁或削弱。五个保持稳固。但那些破裂的护城河正是将竞争对手拒之门外的那些。那些保持稳固的护城河是只有部分现有巨头才拥有的。在LLM之前,建立一个彭博或LexisNexis的可靠竞争对手需要数百名懂领域的工程师、数年的开发时间、大规模的数据许可交易、能向保守企业销售的销售团队以及监管认证。结果:大多数垂直领域只有2-3个真正的竞争对手。在LLM之后,一个小团队利用前沿模型API、领域专业知识和良好的数据管道,可以在几个月内构建出一个能处理垂直软件80%功能的产品。我知道这一点,因为我已经做到了。Fintool是由一个六人团队建立的。我们服务于以前完全依赖彭博和FactSet的对冲基金。不是因为我们有更好的数据。而是因为我们的AI智能体比那个需要多年培训才能掌握的终端/工作站能更快、更直观地提供答案。关键的洞察是,竞争不是线性增加的——它是组合式爆发(explodes combinatorially)。你不是从3个现有者变成4个。你是从3个变成300个。这就是摧毁定价权的原因。在LLM之前,每个垂直领域有2-3个主导玩家,因为进入壁垒不可逾越,所以它们拥有溢价能力。当50家AI原生初创公司能以20%的价格提供80%的能力时,这个数学逻辑完全改变了。关键:这是一个多年的过渡,而非一夜之间的崩溃这就是我认为市场在时间判断上出错的地方,即使方向是对的。企业收入不会一夜之间消失FactSet的客户签订的是多年合同。彭博终端合同通常至少2年。这些合同不会因为Anthropic发布了一个插件就蒸发。企业采购周期是以季度和年来衡量的,而不是天。一家500亿美元的对冲基金不会因为Claude可以查询SEC备案文件就明天拆除标普全球CapIQ。他们会在12-18个月内评估替代方案。他们会运行试点项目。他们会谈判合同条款。他们会等待现有合同到期。收入悬崖是真实的,但它是一个斜坡,而不是悬崖。当前的收入在未来12-24个月内大部分已被锁定。但市场已经理解的一点是:你不需要收入下降才会导致股价崩盘。你需要的是估值倍数(multiple)压缩。一家金融数据公司在拥有定价权和95%留存率时可能以15倍营收交易,而当市场认为这两者都在受到侵蚀时,可能以6倍营收交易。收入持平。股价下跌60%。这正是目前发生在一些公司身上的事情。市场并不是在为收入崩溃定价。它是在为溢价倍数的终结定价,因为证明该倍数合理的护城河正在溶解。真正的威胁真正的威胁不是LLM本身。它是垂直软件现有巨头没有预见到的钳形攻势(pincer movement)。从下看,数百家AI原生初创公司正在进入每一个垂直领域。当构建一个可靠的金融数据产品需要200名工程师和5000万美元的数据许可时,市场自然整合成3-4个玩家。当它需要10名工程师和前沿模型API时,市场剧烈碎片化。竞争从3变成300。从上看,横向平台(Horizontal platforms)正首次深入垂直领域。Excel内部的Microsoft Copilot现在可以进行AI驱动的DCF建模和财务报表解析。Word内部的Copilot可以进行合同审查和判例法研究。横向工具通过AI变得垂直化,而不是通过工程。Anthropic正从另一个方向做同样的事情。我正在近距离观察,因为Fintool是一家Anthropic支持的公司。Claude正在全力投入垂直领域。剧本简单得可怕:一个通用的智能体线束(SDK),可插拔的数据访问(MCP),以及领域特定的技能(Markdown文件)。就是这样。这就是你从横向走向垂直所需的整个技术栈。没有领域工程师。没有多年的开发。软件正在变得无头化(headless)。界面消失了。一切都流经智能体。重要的不再是软件。而是拥有客户关系和用例,这意味着拥有智能体本身。实现垂直深度(LLMs + Skills + MCP)的技术,正是让横向平台终于能够在它们以前无法触及的领域竞争的技术。这或许是垂直软件面临的最具存在性的威胁:像微软这样的横向B2B玩家不再只是涉足垂直领域,它们正在积极地扩展进入,因为现在比以往任何时候都更容易,而且因为它们需要拥有用例和工作流,以在AI优先的世界中保持相关性。风险评估框架并非所有垂直软件都面临同样的风险。以下是我如何思考哪些类别能生存,哪些不能。高风险:搜索层(The Search Layer)如果你的主要价值是通过专门的界面使数据可搜索和可访问,且底层数据是公开的或可许可的,你就处于严重的麻烦中。这包括建立在许可交易所数据之上的金融数据终端、建立在公共判例法之上的法律研究平台、专利搜索工具,以及任何产品本质上是“我们为你行业的数据建立了一个更好的搜索引擎”的垂直领域。这些公司曾以15-20倍的营收交易,因为界面锁定和有限的竞争。这两者都在蒸发。想想那些在过去一年中市值损失了40-60%的金融数据提供商。市场重新给它们定价是对的。中等风险:混合投资组合(The Mixed Portfolio)许多垂直软件公司拥有防御性和暴露性业务线的混合体。一家公司可能拥有真正专有的评级业务,同时也拥有一个主要重新包装公共信息的数据分析部门。或者一个指数许可业务(嵌入交易中,非常具有防御性)旁边有一个研究平台(纯搜索层,非常暴露)。这一类别的股价下跌(20-30%)反映了市场对哪部分业务主导估值的不确定性。关键问题是:有多少百分比的收入来自LLM无法触及的护城河?低风险:监管堡垒(Regulatory Fortresses)如果你的护城河是监管认证、合规基础设施以及与关键任务工作流的深度集成,LLM在中期内几乎与你的竞争地位无关。拥有HIPAA合规和FDA验证的医疗EHR系统。具有监管锁定的生命科学平台。金融合规和报告基础设施。这些公司甚至可能受益于其他地方的AI颠覆,因为客户会围绕他们信任的受监管工作流供应商进行整合,同时从他们用于信息检索的供应商那里转出。测试对于任何垂直软件公司,问三个问题:数据是专有的吗? 如果是,护城河稳固。如果不是,可访问性层正在崩溃。有监管锁定吗? 如果有,LLM不会改变切换成本方程。如果无,切换成本主要是界面驱动的,并且正在溶解。软件嵌入在交易中吗? 如果是,LLM位于你之上,而不是取代你。如果不是,你是可替换的。零个“是”:高风险。一个:中等风险。两个或三个:你可能没事。我在两端建设中学到了什么当我从2016年开始构建Doctrine时,护城河之一是界面。我们在判例法和立法之上构建了漂亮的搜索体验。律师们喜欢它,因为它比市场上的任何其他东西都更快、更直观。大部分数据是公开的,但我们的界面和搜索使其可访问。如果我今天从头开始构建Doctrine,该业务将面临根本不同的竞争格局。LLM智能体可以像我们的界面一样有效地查询判例法。垂直SaaS的清算并不是关于所有垂直软件的消亡。它是关于市场终于开始区分那些拥有真正稀缺资源的公司,和那些在LLM智能体面前无险可守的公司。","news_type":1,"symbols_score_info":{"VGT":1.5,"MSFT":2,"ADBE":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":527781748515784,"gmtCreate":1769873862236,"gmtModify":1769873874170,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 做时间的朋友[龇牙] [龇牙] [龇牙] [得意] [得意] ","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 做时间的朋友[龇牙] [龇牙] [龇牙] [得意] [得意] ","text":"$英伟达(NVDA)$ 做时间的朋友[龇牙] [龇牙] [龇牙] [得意] [得意]","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b116318ff4ddf3dfbf76b42db56dfc4a","width":"1122","height":"1737"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/527781748515784","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1066,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":525294673707080,"gmtCreate":1769215048825,"gmtModify":1769215051044,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/STEM\">$Stem Inc.(STEM)$ </a> 持续观察👀","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/STEM\">$Stem Inc.(STEM)$ </a> 持续观察👀","text":"$Stem Inc.(STEM)$ 持续观察👀","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/525294673707080","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":409,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":520963563053776,"gmtCreate":1768217050531,"gmtModify":1768217052489,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/520963563053776","repostId":"514558514000848","repostType":1,"repost":{"id":514558514000848,"gmtCreate":1766654603869,"gmtModify":1766655064783,"author":{"id":"20722186463466","authorId":"20722186463466","name":"爱发红包的虎妞","avatar":"https://static.tigerbbs.com/acf27be178fbc21279d1959ce5bec4e7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"20722186463466","idStr":"20722186463466"},"themes":[],"title":"【百万美金第十三期获奖用户访谈QA】刘先生:英伟达没拿住很遗憾,但特斯拉四年让我更相信“体系","htmlText":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近已经实现年度百万美金收益的投资者,和正向着百万美金目标奔跑、年度收益超过 10 万美金 的用户,听他们讲述如何思考、坚持、成长对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。本期访谈嘉宾刘先生是一位有着近 30 年投资经历的老股民。从 90 年代接触 A 股开始,到后来逐步拓展到港美股市场,他始终保持着低调、长期、以方法论为核心的投资方式。在不断试错与修正中,他走出了一条属于自己的投资路径。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/TW/514551697818576\">点击查看精华帖</a>Q1:可以先简单介绍一下你自己吗?包括平时的工作、生活、所在城市、年龄段。A1:我是 70 后,现在在山东中部的一个城市生活和工作。本职是在事业单位,主要做化工方面的化验分析。整体生活比较规律,工作之外会关注投资。Q2:平时除了投资,还有哪些兴趣爱好或生活方式?A2:兴趣爱好还挺多的。平时会出去旅游,也会下棋、打牌,跑步、做一些运动,算是比较丰富。Q3:您是什么时候开始接触投资的?又是在什么阶段转向港美股的?A3:我接触投资非常早了,差不多快 30 年了。最早是 95、96 年开始做 A 股。当时也没有什么系统方法,就是一边做一边学。真正开始做港美股是在 2017 年前后,相对来说已经比较晚了。Q4:当时接触港美股的契机是什么?A4:一开始也不是特别了解,主要是觉得多一个市场、多一个选择,也就多一些机会,所以就开始接触了。Q5:你是通过什么方式开始使用老虎平台的?A5:是通过朋友推荐的,本身也是做投资的朋友介绍我用老虎。之前也用","listText":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近已经实现年度百万美金收益的投资者,和正向着百万美金目标奔跑、年度收益超过 10 万美金 的用户,听他们讲述如何思考、坚持、成长对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。本期访谈嘉宾刘先生是一位有着近 30 年投资经历的老股民。从 90 年代接触 A 股开始,到后来逐步拓展到港美股市场,他始终保持着低调、长期、以方法论为核心的投资方式。在不断试错与修正中,他走出了一条属于自己的投资路径。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/TW/514551697818576\">点击查看精华帖</a>Q1:可以先简单介绍一下你自己吗?包括平时的工作、生活、所在城市、年龄段。A1:我是 70 后,现在在山东中部的一个城市生活和工作。本职是在事业单位,主要做化工方面的化验分析。整体生活比较规律,工作之外会关注投资。Q2:平时除了投资,还有哪些兴趣爱好或生活方式?A2:兴趣爱好还挺多的。平时会出去旅游,也会下棋、打牌,跑步、做一些运动,算是比较丰富。Q3:您是什么时候开始接触投资的?又是在什么阶段转向港美股的?A3:我接触投资非常早了,差不多快 30 年了。最早是 95、96 年开始做 A 股。当时也没有什么系统方法,就是一边做一边学。真正开始做港美股是在 2017 年前后,相对来说已经比较晚了。Q4:当时接触港美股的契机是什么?A4:一开始也不是特别了解,主要是觉得多一个市场、多一个选择,也就多一些机会,所以就开始接触了。Q5:你是通过什么方式开始使用老虎平台的?A5:是通过朋友推荐的,本身也是做投资的朋友介绍我用老虎。之前也用","text":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近已经实现年度百万美金收益的投资者,和正向着百万美金目标奔跑、年度收益超过 10 万美金 的用户,听他们讲述如何思考、坚持、成长对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。本期访谈嘉宾刘先生是一位有着近 30 年投资经历的老股民。从 90 年代接触 A 股开始,到后来逐步拓展到港美股市场,他始终保持着低调、长期、以方法论为核心的投资方式。在不断试错与修正中,他走出了一条属于自己的投资路径。点击查看精华帖Q1:可以先简单介绍一下你自己吗?包括平时的工作、生活、所在城市、年龄段。A1:我是 70 后,现在在山东中部的一个城市生活和工作。本职是在事业单位,主要做化工方面的化验分析。整体生活比较规律,工作之外会关注投资。Q2:平时除了投资,还有哪些兴趣爱好或生活方式?A2:兴趣爱好还挺多的。平时会出去旅游,也会下棋、打牌,跑步、做一些运动,算是比较丰富。Q3:您是什么时候开始接触投资的?又是在什么阶段转向港美股的?A3:我接触投资非常早了,差不多快 30 年了。最早是 95、96 年开始做 A 股。当时也没有什么系统方法,就是一边做一边学。真正开始做港美股是在 2017 年前后,相对来说已经比较晚了。Q4:当时接触港美股的契机是什么?A4:一开始也不是特别了解,主要是觉得多一个市场、多一个选择,也就多一些机会,所以就开始接触了。Q5:你是通过什么方式开始使用老虎平台的?A5:是通过朋友推荐的,本身也是做投资的朋友介绍我用老虎。之前也用","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f54416709ff490da9568ab2dfa7e02dd"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/514558514000848","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":228,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":520961226436656,"gmtCreate":1768216497951,"gmtModify":1768216501604,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/520961226436656","repostId":"516592570798384","repostType":1,"repost":{"id":516592570798384,"gmtCreate":1767149989927,"gmtModify":1767150048084,"author":{"id":"20722186463466","authorId":"20722186463466","name":"爱发红包的虎妞","avatar":"https://static.tigerbbs.com/acf27be178fbc21279d1959ce5bec4e7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"20722186463466","idStr":"20722186463466"},"themes":[],"htmlText":"百万美金之路第十四期|苏州韭菜盒子:当期权不再考验人性,赚钱就像呼吸一样自然在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近已经实现年度百万美金收益的投资者,和正向着百万美金目标奔跑、年度收益超过 10 万美金 的用户,听他们讲述如何思考、坚持、成长对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段<a target=\"_blank\" href=\"https://www.laohu8.com/J/redeemGift?type=delivery\">从梦想到达成的旅程。</a>我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。本期访谈的嘉宾,是老虎社区用户<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3488195803759145\">@苏州韭菜盒子</a> 。他做美股将近十年,从正股到期权,从频繁试错到系统化交易,经历过早期的大幅亏损,也完成过对交易认知的多轮自我迭代。这不是一段“快速致富”的故事,而是一条关于如何在市场中生存、如何解决复杂问题、以及如何与不确定性长期相处的真实路径。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/TW/516591097983432\">点击查看精华帖</a>Q1|可以先简单介绍一下您自己吗?包括投资经历与目前主要做什么?A: 我姓崔,在老虎社区的昵称叫“苏州韭菜盒子”,这个名字用得比较久了。我现在定居在苏州,做美股差不多快十年了。 我是从 2017 年开始全职做美股的,大概在 2022–2023 年这个阶段,基本把重心完全转向期权,现在几乎不再做正股,主要只做期权。Q2|您现在主要关注哪些行业或标的?A: 我主要还是关注 Mega Seven(美股大科技),其中","listText":"百万美金之路第十四期|苏州韭菜盒子:当期权不再考验人性,赚钱就像呼吸一样自然在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近已经实现年度百万美金收益的投资者,和正向着百万美金目标奔跑、年度收益超过 10 万美金 的用户,听他们讲述如何思考、坚持、成长对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段<a target=\"_blank\" href=\"https://www.laohu8.com/J/redeemGift?type=delivery\">从梦想到达成的旅程。</a>我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。本期访谈的嘉宾,是老虎社区用户<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3488195803759145\">@苏州韭菜盒子</a> 。他做美股将近十年,从正股到期权,从频繁试错到系统化交易,经历过早期的大幅亏损,也完成过对交易认知的多轮自我迭代。这不是一段“快速致富”的故事,而是一条关于如何在市场中生存、如何解决复杂问题、以及如何与不确定性长期相处的真实路径。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/TW/516591097983432\">点击查看精华帖</a>Q1|可以先简单介绍一下您自己吗?包括投资经历与目前主要做什么?A: 我姓崔,在老虎社区的昵称叫“苏州韭菜盒子”,这个名字用得比较久了。我现在定居在苏州,做美股差不多快十年了。 我是从 2017 年开始全职做美股的,大概在 2022–2023 年这个阶段,基本把重心完全转向期权,现在几乎不再做正股,主要只做期权。Q2|您现在主要关注哪些行业或标的?A: 我主要还是关注 Mega Seven(美股大科技),其中","text":"百万美金之路第十四期|苏州韭菜盒子:当期权不再考验人性,赚钱就像呼吸一样自然在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近已经实现年度百万美金收益的投资者,和正向着百万美金目标奔跑、年度收益超过 10 万美金 的用户,听他们讲述如何思考、坚持、成长对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。本期访谈的嘉宾,是老虎社区用户@苏州韭菜盒子 。他做美股将近十年,从正股到期权,从频繁试错到系统化交易,经历过早期的大幅亏损,也完成过对交易认知的多轮自我迭代。这不是一段“快速致富”的故事,而是一条关于如何在市场中生存、如何解决复杂问题、以及如何与不确定性长期相处的真实路径。点击查看精华帖Q1|可以先简单介绍一下您自己吗?包括投资经历与目前主要做什么?A: 我姓崔,在老虎社区的昵称叫“苏州韭菜盒子”,这个名字用得比较久了。我现在定居在苏州,做美股差不多快十年了。 我是从 2017 年开始全职做美股的,大概在 2022–2023 年这个阶段,基本把重心完全转向期权,现在几乎不再做正股,主要只做期权。Q2|您现在主要关注哪些行业或标的?A: 我主要还是关注 Mega Seven(美股大科技),其中","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5534ad611e377cf511fb83f7a92ad26e"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/516592570798384","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":389,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":520956605224224,"gmtCreate":1768215380002,"gmtModify":1768215383175,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/520956605224224","repostId":"497219168485640","repostType":1,"repost":{"id":497219168485640,"gmtCreate":1762399570000,"gmtModify":1762418109636,"author":{"id":"37002306153600","authorId":"37002306153600","name":"小虎访谈","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c0f6fba0673df1de1c5c31bb2b4f6d4e","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"37002306153600","idStr":"37002306153600"},"themes":[],"title":"百万美金之路第2期|从风投到股市“收租王”:80后靠“一级思维”稳赚百万美金","htmlText":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近这些达成百万收益的投资者,听他们讲述如何思考、坚持、成长。[财迷][财迷][哇塞]对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。🥳🥳🌹本期主人公是一位居住在上海的80后投资人——C先生。他曾做过风险投资,后来随着部分被投公司成功上市并套现,他把视角带入了二级市场——并在市场中走出了一套以稳健、克制和风险控制为核心的投资方法。如今,他全职投资,用一句话概括他的投资哲学——“善战者无赫赫之功”。一、从一级市场到二级市场:以长期逻辑看市场C先生最早的职业是风险投资,做的是一级市场的生意。随着部分被投公司成功上市,他也积累了可观的现金流。也开始思考如何将一级市场的经验延伸到更开放的二级市场。“那时我手上有资金,也有时间,就开始尝试二级市场的投资。”他说。与多数投资者不同,C先生始终以一级市场的逻辑去看待二级市场——关注企业成长与行业周期,而非短期涨跌。“一级市场的反馈慢、节奏长;二级市场节奏快,但最终都要回归企业基本面。我更关注长期经营与行业趋势,而不是市场情绪的波动。”他补充道:“我以前做一级市场,看的是企业的成长性和趋势。把这种思维带到二级市场,并不是要死守长期持有,而是根据企业的发展阶段去判断——什么时候应该重仓,什么时候该退出。” 二、投资要看“能力圈”相比于追逐热门概念,他更强调“能力圈”:“投资不要因为某个赛道热门就盲目跟进。只有在熟悉的领域,才可能真正看得透。”他目前的重仓是 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a>小鹏汽车。他坦言自己长期看好新能源","listText":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近这些达成百万收益的投资者,听他们讲述如何思考、坚持、成长。[财迷][财迷][哇塞]对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。🥳🥳🌹本期主人公是一位居住在上海的80后投资人——C先生。他曾做过风险投资,后来随着部分被投公司成功上市并套现,他把视角带入了二级市场——并在市场中走出了一套以稳健、克制和风险控制为核心的投资方法。如今,他全职投资,用一句话概括他的投资哲学——“善战者无赫赫之功”。一、从一级市场到二级市场:以长期逻辑看市场C先生最早的职业是风险投资,做的是一级市场的生意。随着部分被投公司成功上市,他也积累了可观的现金流。也开始思考如何将一级市场的经验延伸到更开放的二级市场。“那时我手上有资金,也有时间,就开始尝试二级市场的投资。”他说。与多数投资者不同,C先生始终以一级市场的逻辑去看待二级市场——关注企业成长与行业周期,而非短期涨跌。“一级市场的反馈慢、节奏长;二级市场节奏快,但最终都要回归企业基本面。我更关注长期经营与行业趋势,而不是市场情绪的波动。”他补充道:“我以前做一级市场,看的是企业的成长性和趋势。把这种思维带到二级市场,并不是要死守长期持有,而是根据企业的发展阶段去判断——什么时候应该重仓,什么时候该退出。” 二、投资要看“能力圈”相比于追逐热门概念,他更强调“能力圈”:“投资不要因为某个赛道热门就盲目跟进。只有在熟悉的领域,才可能真正看得透。”他目前的重仓是 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a>小鹏汽车。他坦言自己长期看好新能源","text":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近这些达成百万收益的投资者,听他们讲述如何思考、坚持、成长。[财迷][财迷][哇塞]对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。🥳🥳🌹本期主人公是一位居住在上海的80后投资人——C先生。他曾做过风险投资,后来随着部分被投公司成功上市并套现,他把视角带入了二级市场——并在市场中走出了一套以稳健、克制和风险控制为核心的投资方法。如今,他全职投资,用一句话概括他的投资哲学——“善战者无赫赫之功”。一、从一级市场到二级市场:以长期逻辑看市场C先生最早的职业是风险投资,做的是一级市场的生意。随着部分被投公司成功上市,他也积累了可观的现金流。也开始思考如何将一级市场的经验延伸到更开放的二级市场。“那时我手上有资金,也有时间,就开始尝试二级市场的投资。”他说。与多数投资者不同,C先生始终以一级市场的逻辑去看待二级市场——关注企业成长与行业周期,而非短期涨跌。“一级市场的反馈慢、节奏长;二级市场节奏快,但最终都要回归企业基本面。我更关注长期经营与行业趋势,而不是市场情绪的波动。”他补充道:“我以前做一级市场,看的是企业的成长性和趋势。把这种思维带到二级市场,并不是要死守长期持有,而是根据企业的发展阶段去判断——什么时候应该重仓,什么时候该退出。” 二、投资要看“能力圈”相比于追逐热门概念,他更强调“能力圈”:“投资不要因为某个赛道热门就盲目跟进。只有在熟悉的领域,才可能真正看得透。”他目前的重仓是 $小鹏汽车(XPEV)$小鹏汽车。他坦言自己长期看好新能源","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/546e0a0f70840d1a0e879fb2278432e0"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/18b34666e9c1cea5bd78a2a587f470e5"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4d5a543a34347ae9d7a4d6c047b559bb"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497219168485640","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":447,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":520955213767328,"gmtCreate":1768215141873,"gmtModify":1768215144264,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/520955213767328","repostId":"495111469511048","repostType":1,"repost":{"id":495111469511048,"gmtCreate":1761884914963,"gmtModify":1762418054272,"author":{"id":"37002306153600","authorId":"37002306153600","name":"小虎访谈","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c0f6fba0673df1de1c5c31bb2b4f6d4e","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"37002306153600","idStr":"37002306153600"},"themes":[],"title":"百万美金之路第1期|95后全职投资人:从“养猪股”入门,到年入百万美金","htmlText":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近这些达成百万收益的投资者,听他们讲述如何思考、坚持、成长。[财迷][财迷][哇塞]对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。🥳🥳🌹本期主角,是一位现居在上海的95后投资人高先生——他大学退学,全职投资,2025年获得老虎尊享版百万美金里程碑,(即在2025年实现百万美金投资收益)。与多数人不同,他的投资中,既有哲学的冷静,也有实战的果敢。[你懂的][你懂的]一、偶然入场,意外上路他笑称自己的“第一单投资”颇具喜感——买的是A股的“ <a href=\"https://laohu8.com/S/002157\">$正邦科技(002157)$</a> ”。“是我爸爸推荐的,告诉我这是科技股,我买完才发现是养猪的。”虽然是误打误撞的入场,但也成为他理解“研究比故事更重要”的第一课。2019年,这个看似偶然的家庭事件,让他第一次接触投资。出于好奇,他开始研究股票,自此一头扎进资本市场。大学退学后,他在上海做全职投资,起初在A股市场试水,积累经验。直到几年前,中概股遭遇剧烈估值下杀,他敏锐地察觉到极端情绪背后的罕见机会——于是,他开通了老虎账户,正式进入美股市场。二、投资节奏:低换手,追求“价值回归的速度”与追逐热点、频繁换手的短线玩家不同,他始终坚持低换手——但他并不把自己简单定义为“长期投资者”。“我不会给自己设定‘必须长期持有’的目标,投资不是看时间,而是比价值回归的速度。”他认为,投资期限不应该成为束缚,而应该由企业兑现能力来决定。他举了一个例子:曾经有一笔A股投资,他原本打算持有一年以上。但仅两个月股价就涨到了他设定的价值区间,于是果断落袋。“很多人把‘长期持","listText":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近这些达成百万收益的投资者,听他们讲述如何思考、坚持、成长。[财迷][财迷][哇塞]对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。🥳🥳🌹本期主角,是一位现居在上海的95后投资人高先生——他大学退学,全职投资,2025年获得老虎尊享版百万美金里程碑,(即在2025年实现百万美金投资收益)。与多数人不同,他的投资中,既有哲学的冷静,也有实战的果敢。[你懂的][你懂的]一、偶然入场,意外上路他笑称自己的“第一单投资”颇具喜感——买的是A股的“ <a href=\"https://laohu8.com/S/002157\">$正邦科技(002157)$</a> ”。“是我爸爸推荐的,告诉我这是科技股,我买完才发现是养猪的。”虽然是误打误撞的入场,但也成为他理解“研究比故事更重要”的第一课。2019年,这个看似偶然的家庭事件,让他第一次接触投资。出于好奇,他开始研究股票,自此一头扎进资本市场。大学退学后,他在上海做全职投资,起初在A股市场试水,积累经验。直到几年前,中概股遭遇剧烈估值下杀,他敏锐地察觉到极端情绪背后的罕见机会——于是,他开通了老虎账户,正式进入美股市场。二、投资节奏:低换手,追求“价值回归的速度”与追逐热点、频繁换手的短线玩家不同,他始终坚持低换手——但他并不把自己简单定义为“长期投资者”。“我不会给自己设定‘必须长期持有’的目标,投资不是看时间,而是比价值回归的速度。”他认为,投资期限不应该成为束缚,而应该由企业兑现能力来决定。他举了一个例子:曾经有一笔A股投资,他原本打算持有一年以上。但仅两个月股价就涨到了他设定的价值区间,于是果断落袋。“很多人把‘长期持","text":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近这些达成百万收益的投资者,听他们讲述如何思考、坚持、成长。[财迷][财迷][哇塞]对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。🥳🥳🌹本期主角,是一位现居在上海的95后投资人高先生——他大学退学,全职投资,2025年获得老虎尊享版百万美金里程碑,(即在2025年实现百万美金投资收益)。与多数人不同,他的投资中,既有哲学的冷静,也有实战的果敢。[你懂的][你懂的]一、偶然入场,意外上路他笑称自己的“第一单投资”颇具喜感——买的是A股的“ $正邦科技(002157)$ ”。“是我爸爸推荐的,告诉我这是科技股,我买完才发现是养猪的。”虽然是误打误撞的入场,但也成为他理解“研究比故事更重要”的第一课。2019年,这个看似偶然的家庭事件,让他第一次接触投资。出于好奇,他开始研究股票,自此一头扎进资本市场。大学退学后,他在上海做全职投资,起初在A股市场试水,积累经验。直到几年前,中概股遭遇剧烈估值下杀,他敏锐地察觉到极端情绪背后的罕见机会——于是,他开通了老虎账户,正式进入美股市场。二、投资节奏:低换手,追求“价值回归的速度”与追逐热点、频繁换手的短线玩家不同,他始终坚持低换手——但他并不把自己简单定义为“长期投资者”。“我不会给自己设定‘必须长期持有’的目标,投资不是看时间,而是比价值回归的速度。”他认为,投资期限不应该成为束缚,而应该由企业兑现能力来决定。他举了一个例子:曾经有一笔A股投资,他原本打算持有一年以上。但仅两个月股价就涨到了他设定的价值区间,于是果断落袋。“很多人把‘长期持","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/45fd07c022bc65971d690a14e47e3be7"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d1709978d677e417234eb92cfc6dec81"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/620a92d32903e4075285fadf4f34f8a2"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/495111469511048","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":437,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":520950108221712,"gmtCreate":1768213861792,"gmtModify":1768213864353,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/520950108221712","repostId":"500052536357128","repostType":1,"repost":{"id":500052536357128,"gmtCreate":1763091310203,"gmtModify":1765338345650,"author":{"id":"37002306153600","authorId":"37002306153600","name":"小虎访谈","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c0f6fba0673df1de1c5c31bb2b4f6d4e","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"37002306153600","idStr":"37002306153600"},"themes":[],"title":"百万美金之路第4期|靠“小而美”公司完成原始积累,如今稳赚百万美金!","htmlText":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近这些达成百万收益的投资者,听他们讲述如何思考、坚持、成长。对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。本期,我们走近吴先生——曾在高校任教七年,后在平安等金融机构工作十年的投资者。他将目光投向“小而美”的公司,深耕美股市场,通过前瞻的研究、稳健的执行和长期逻辑,构建起属于自己的投资体系。2023年,他辞去机构工作,成为专职投资者,吴先生的故事告诉我们:在投资中,不必追逐每一个热门概念,发现小而美的机会,积累原始资本,才能走向长期稳健的财富增长。一、从讲台到金融后台吴先生回忆道:“大学时代,我就对金融充满兴趣。虽然不是金融专业,但自学了大量书籍和案例。”硕士毕业后,家里委托他管理资金,这让他第一次接触真正的市场运作。随后,他进入金融机构,从事信托、银行、基金、保险等合规后台工作。十年的经历,让他掌握了系统的数据分析能力与商业研究框架,也积累了判断行业格局、公司护城河和风险因素的能力。“后台工作虽然看似远离投资前线,但正是这种分析能力,让我后来能够快速理解企业本质,做出理性判断。”吴先生笑着说。除了投资,他还热衷写作和研究商业模式。自媒体不仅让他整理自己的投资思路,也成为分享经验、与他人交流的平台。他认为:“理解商业本质,是长期投资最核心的能力。”二、投资起步:从黄金到全球市场吴先生仍清楚记得第一笔A股投资——2008年买入山东黄金,十送十后小赚离场。“当时操作完全是试水,但让我初识市场节奏。”2019年,通过老虎证券,他首次接触美股。当时公司发放期权,他开始钻研K线和技术指标,经历短线浮盈与亏损后,逐渐意识到短线交易的局限性。到2022-2023年,他系统转向","listText":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近这些达成百万收益的投资者,听他们讲述如何思考、坚持、成长。对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。本期,我们走近吴先生——曾在高校任教七年,后在平安等金融机构工作十年的投资者。他将目光投向“小而美”的公司,深耕美股市场,通过前瞻的研究、稳健的执行和长期逻辑,构建起属于自己的投资体系。2023年,他辞去机构工作,成为专职投资者,吴先生的故事告诉我们:在投资中,不必追逐每一个热门概念,发现小而美的机会,积累原始资本,才能走向长期稳健的财富增长。一、从讲台到金融后台吴先生回忆道:“大学时代,我就对金融充满兴趣。虽然不是金融专业,但自学了大量书籍和案例。”硕士毕业后,家里委托他管理资金,这让他第一次接触真正的市场运作。随后,他进入金融机构,从事信托、银行、基金、保险等合规后台工作。十年的经历,让他掌握了系统的数据分析能力与商业研究框架,也积累了判断行业格局、公司护城河和风险因素的能力。“后台工作虽然看似远离投资前线,但正是这种分析能力,让我后来能够快速理解企业本质,做出理性判断。”吴先生笑着说。除了投资,他还热衷写作和研究商业模式。自媒体不仅让他整理自己的投资思路,也成为分享经验、与他人交流的平台。他认为:“理解商业本质,是长期投资最核心的能力。”二、投资起步:从黄金到全球市场吴先生仍清楚记得第一笔A股投资——2008年买入山东黄金,十送十后小赚离场。“当时操作完全是试水,但让我初识市场节奏。”2019年,通过老虎证券,他首次接触美股。当时公司发放期权,他开始钻研K线和技术指标,经历短线浮盈与亏损后,逐渐意识到短线交易的局限性。到2022-2023年,他系统转向","text":"在2025年,有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列,走近这些达成百万收益的投资者,听他们讲述如何思考、坚持、成长。对老虎来说,投资不只是盈亏的数字,而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事,激发更多人树立属于自己的投资目标,让「百万美金」从遥远的梦想,变成看得见、够得着的里程碑。本期,我们走近吴先生——曾在高校任教七年,后在平安等金融机构工作十年的投资者。他将目光投向“小而美”的公司,深耕美股市场,通过前瞻的研究、稳健的执行和长期逻辑,构建起属于自己的投资体系。2023年,他辞去机构工作,成为专职投资者,吴先生的故事告诉我们:在投资中,不必追逐每一个热门概念,发现小而美的机会,积累原始资本,才能走向长期稳健的财富增长。一、从讲台到金融后台吴先生回忆道:“大学时代,我就对金融充满兴趣。虽然不是金融专业,但自学了大量书籍和案例。”硕士毕业后,家里委托他管理资金,这让他第一次接触真正的市场运作。随后,他进入金融机构,从事信托、银行、基金、保险等合规后台工作。十年的经历,让他掌握了系统的数据分析能力与商业研究框架,也积累了判断行业格局、公司护城河和风险因素的能力。“后台工作虽然看似远离投资前线,但正是这种分析能力,让我后来能够快速理解企业本质,做出理性判断。”吴先生笑着说。除了投资,他还热衷写作和研究商业模式。自媒体不仅让他整理自己的投资思路,也成为分享经验、与他人交流的平台。他认为:“理解商业本质,是长期投资最核心的能力。”二、投资起步:从黄金到全球市场吴先生仍清楚记得第一笔A股投资——2008年买入山东黄金,十送十后小赚离场。“当时操作完全是试水,但让我初识市场节奏。”2019年,通过老虎证券,他首次接触美股。当时公司发放期权,他开始钻研K线和技术指标,经历短线浮盈与亏损后,逐渐意识到短线交易的局限性。到2022-2023年,他系统转向","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/9c92f238d2257135c5b858345ba98377"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/500052536357128","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":202,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":198887443,"gmtCreate":1620951284882,"gmtModify":1620951284882,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/STEM\">$Stem Inc.(STEM)$</a>还有救吗朋友们","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/STEM\">$Stem Inc.(STEM)$</a>还有救吗朋友们","text":"$Stem Inc.(STEM)$还有救吗朋友们","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/397deb676edbffd6e4ce21cc0964d7fa","width":"1080","height":"1920"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/198887443","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4662,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":356971067,"gmtCreate":1616752408759,"gmtModify":1616752408759,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/356971067","repostId":"359973220","repostType":1,"repost":{"id":359973220,"gmtCreate":1616332170360,"gmtModify":1616581450034,"author":{"id":"3480981608385315","authorId":"3480981608385315","name":"猛虎财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5f4cecdb84af1583ad2d12f02487a5e1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3480981608385315","idStr":"3480981608385315"},"themes":[],"title":"什么是NFT,为什么有些价值几百万?NFT是区块链下一个炒作的风口?","htmlText":"仅数字作品在佳士得拍卖行以6900万美元(5000万英镑)的惊人价格售出-但中标人将不会收到雕塑,绘画甚至版画。相反,他们获得了称为NFT的唯一数字令牌。比特币曾被誉为货币的数字答案,而现在,人们却将NFT吹捧为收藏品的数字答案。但是,有很多怀疑论者认为这将是整个泡沫的破灭。什么是NFT?NFT代表不可替代的令牌。在经济学中,可替代资产是指具有易于互换的单位的东西,例如货币。有了钱,您可以将10英镑面额的纸币换成两张5英镑面额的纸币,它们的价值相同。但是,如果某些东西是不可替代的,这是不可能的-这意味着它具有独特的属性,因此无法与其他东西互换。它可以是房屋,也可以是诸如《蒙娜丽莎》的画作。您可以拍摄该绘画的照片或购买印刷品,但只有一幅原始绘画。NFT是数字世界中的“一种”资产,可以像其他任何财产一样进行买卖,但它们没有自己的有形形式。可以将数字令牌视为虚拟或物理资产的所有权证书。NFT如何工作?传统艺术作品(例如绘画)是有价值的,因为它们是其中的一种。但是,数字文件可以轻松无休止地进行复制。使用NFT,可以对艺术品进行“标记”,以创建可以购买和出售的数字所有权证书。与加密货币一样,谁拥有拥有存储在称为区块链的共享账本中的东西的记录。由于总帐由世界各地数千台计算机维护,因此无法伪造记录。NFT还可以包含智能合约,例如,可以向艺术家提供令牌将来的任何销售收益。是什么阻止人们复制数字艺术?没有。数以百万计的人看到了Beeple的艺术品以6900万美元的价格售出,并且图像被复制和分享了无数次。在许多情况下,艺术家甚至保留其作品的版权所有权,因此他们可以继续制作和销售副本。但是NFT的购买者拥有一个“令牌”,可以证明他们拥有“原始”作品。有些人将其与购买签名印刷品相提并论。人们为代币支付了数百万美元吗?是的。听起来很疯狂。NFT值多少钱?从理论上讲,任何人都可以将他们的工作标记为NF","listText":"仅数字作品在佳士得拍卖行以6900万美元(5000万英镑)的惊人价格售出-但中标人将不会收到雕塑,绘画甚至版画。相反,他们获得了称为NFT的唯一数字令牌。比特币曾被誉为货币的数字答案,而现在,人们却将NFT吹捧为收藏品的数字答案。但是,有很多怀疑论者认为这将是整个泡沫的破灭。什么是NFT?NFT代表不可替代的令牌。在经济学中,可替代资产是指具有易于互换的单位的东西,例如货币。有了钱,您可以将10英镑面额的纸币换成两张5英镑面额的纸币,它们的价值相同。但是,如果某些东西是不可替代的,这是不可能的-这意味着它具有独特的属性,因此无法与其他东西互换。它可以是房屋,也可以是诸如《蒙娜丽莎》的画作。您可以拍摄该绘画的照片或购买印刷品,但只有一幅原始绘画。NFT是数字世界中的“一种”资产,可以像其他任何财产一样进行买卖,但它们没有自己的有形形式。可以将数字令牌视为虚拟或物理资产的所有权证书。NFT如何工作?传统艺术作品(例如绘画)是有价值的,因为它们是其中的一种。但是,数字文件可以轻松无休止地进行复制。使用NFT,可以对艺术品进行“标记”,以创建可以购买和出售的数字所有权证书。与加密货币一样,谁拥有拥有存储在称为区块链的共享账本中的东西的记录。由于总帐由世界各地数千台计算机维护,因此无法伪造记录。NFT还可以包含智能合约,例如,可以向艺术家提供令牌将来的任何销售收益。是什么阻止人们复制数字艺术?没有。数以百万计的人看到了Beeple的艺术品以6900万美元的价格售出,并且图像被复制和分享了无数次。在许多情况下,艺术家甚至保留其作品的版权所有权,因此他们可以继续制作和销售副本。但是NFT的购买者拥有一个“令牌”,可以证明他们拥有“原始”作品。有些人将其与购买签名印刷品相提并论。人们为代币支付了数百万美元吗?是的。听起来很疯狂。NFT值多少钱?从理论上讲,任何人都可以将他们的工作标记为NF","text":"仅数字作品在佳士得拍卖行以6900万美元(5000万英镑)的惊人价格售出-但中标人将不会收到雕塑,绘画甚至版画。相反,他们获得了称为NFT的唯一数字令牌。比特币曾被誉为货币的数字答案,而现在,人们却将NFT吹捧为收藏品的数字答案。但是,有很多怀疑论者认为这将是整个泡沫的破灭。什么是NFT?NFT代表不可替代的令牌。在经济学中,可替代资产是指具有易于互换的单位的东西,例如货币。有了钱,您可以将10英镑面额的纸币换成两张5英镑面额的纸币,它们的价值相同。但是,如果某些东西是不可替代的,这是不可能的-这意味着它具有独特的属性,因此无法与其他东西互换。它可以是房屋,也可以是诸如《蒙娜丽莎》的画作。您可以拍摄该绘画的照片或购买印刷品,但只有一幅原始绘画。NFT是数字世界中的“一种”资产,可以像其他任何财产一样进行买卖,但它们没有自己的有形形式。可以将数字令牌视为虚拟或物理资产的所有权证书。NFT如何工作?传统艺术作品(例如绘画)是有价值的,因为它们是其中的一种。但是,数字文件可以轻松无休止地进行复制。使用NFT,可以对艺术品进行“标记”,以创建可以购买和出售的数字所有权证书。与加密货币一样,谁拥有拥有存储在称为区块链的共享账本中的东西的记录。由于总帐由世界各地数千台计算机维护,因此无法伪造记录。NFT还可以包含智能合约,例如,可以向艺术家提供令牌将来的任何销售收益。是什么阻止人们复制数字艺术?没有。数以百万计的人看到了Beeple的艺术品以6900万美元的价格售出,并且图像被复制和分享了无数次。在许多情况下,艺术家甚至保留其作品的版权所有权,因此他们可以继续制作和销售副本。但是NFT的购买者拥有一个“令牌”,可以证明他们拥有“原始”作品。有些人将其与购买签名印刷品相提并论。人们为代币支付了数百万美元吗?是的。听起来很疯狂。NFT值多少钱?从理论上讲,任何人都可以将他们的工作标记为NF","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/795bbbf569f89b1a88eca75854e84053","width":"2000","height":"1125"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/359973220","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5994,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":363304093,"gmtCreate":1614092742212,"gmtModify":1614092742212,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/363304093","repostId":"1114793986","repostType":4,"repost":{"id":"1114793986","kind":"news","pubTimestamp":1614088147,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1114793986?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-02-23 21:49","market":"us","language":"zh","title":"巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1114793986","media":"腾讯网","summary":"巴菲特表示当股市走跌时,不要密切关注股市表现,要保持冷静,长期持有。\n格雷厄姆:第一,永远不要亏损;第二,永远不要忘记第一条。\n达里奥表示,投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定,但屈从恐惧并不","content":"<p>巴菲特表示当股市走跌时,不要密切关注股市表现,要保持冷静,长期持有。</p>\n<p>格雷厄姆:第一,永远不要亏损;第二,永远不要忘记第一条。</p>\n<p>达里奥表示,投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定,但屈从恐惧并不是个明智的策略,因为这样做并不会取得成功,要保持镇定,反向操作。</p>\n<p>彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会:巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p>\n<p>索罗斯:要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p>\n<p>吉姆·罗杰斯:买其所值,卖其疯狂。</p>\n<p>如果股市暴跌,普通投资者应该怎么办?</p>\n<p><b>一、大师们如何应对大跌?</b></p>\n<p><b>巴菲特:保持冷静,长期持有</b></p>\n<p>在股神巴菲特看来,投资者在面对股市剧烈波动时,最好的方法应该是保持冷静,并坚守长期持有的投资原则。</p>\n<p>作为拥有长达五十多年投资生涯的股神,巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者:「当股市走跌时,不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡,然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票,那么这种投资者最终不会获得理想汽车的回报。」</p>\n<p>一直以来,巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为,投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票,且持有这些股票10年、20年、30年之久,那么他们最终将会取得不错的回报。</p>\n<p>巴菲特曾在致股东的年度信中解释说,市场总是处于波动之中,因此对于每个投资者来说,无论投资经验深浅,最好的选择就是保持镇定。</p>\n<p>他写道:虽然通常情况下市场是理性的,但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言,抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。</p>\n<p>投资者需要的,仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力,并将注意力集中在基本面上即可。另外,能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。</p>\n<p>格雷厄姆</p>\n<p>第一,永远不要亏损;第二,永远不要忘记第一条。</p>\n<p>格雷厄姆是巴菲特的导师,证券分析之父,价值投资的鼻祖。1929年9月,道琼斯指数最高涨到381点,随后开始下跌。10月29日,道琼斯指数暴跌12%,这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」,这就是历史上最著名的「黑色星期二」。</p>\n<p>1929年11月,道琼斯指数最低跌到198点,然后企稳反弹。到1930年3月,一度涨到286点,反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了,股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为,于是他开始进场抄底。</p>\n<p>他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票,为了取得更大的收益率,他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌,道琼斯指数在1930年下跌33%,而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。</p>\n<p>至1932年7月,道琼斯指数达到最低点41点,从最高点381点算起,最大跌幅高达89%,而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%,这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。</p>\n<p>格雷厄姆后来重新东山再起,写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》,总结出一个永恒的价值投资基本原则:安全边际。</p>\n<p>安全第一,赢利第二。</p>\n<p>达里奥:保持镇定,反向操作</p>\n<p>和巴菲特一样,全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为,投资者在面对股市下跌时不必惊慌,应该保持冷静。</p>\n<p>达里奥表示,投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定,但屈从恐惧并不是个明智的策略,因为这样做并不会取得成功。</p>\n<p>相反,在市场走跌时,投资者需要进行反向操作,即当你不再感到恐惧时,你可能需要卖出;当你感到恐惧时,你也许需要买进。</p>\n<p>目前,桥水基金已成为全球最大对冲基金公司,管理的资产规模高达1500亿美元。</p>\n<p>在《原则》一书中,达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情:第一,不应该离谱地过度自信,并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西,无论我多么勤奋,我都不应该自信地做出绝对的断言。</p>\n<p>第二,我再次领会到研究历史的价值;第三,把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一,是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注,并对这些对象进行充分的分散投资。</p>\n<p>明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面;而轻浮的人跟着感觉走,做出情绪化的反应,对于热门的东西一拥而上,不热的时候又马上放弃。</p>\n<p>想要拥有很多优势,而又不暴露于不可接受的劣势之下,最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注,彼此平衡,相互补充。</p>\n<p>彼得·林奇</p>\n<p>股市波动的历史规律告诉我们,所有的大跌都会过去,股市永远会涨得更高。历史经验还表明,股市大跌其实是释放风险,创造投资的一次好机会,能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」,不断被套,不如等底部出现后再介入不迟。</p>\n<p>1987年美国股市大崩盘时,很多人由百万富翁沦为赤贫,精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金,一天之内基金资产净值损失了18%,损失高达20亿美元。</p>\n<p>林奇和所有开放式基金经理一样,只有一个选择:抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回,林奇不得不把股票都卖了。</p>\n<p>过了一年多,彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕,「在那一时刻,我真的不能确定,到底是到了世界末日,还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条,又或者是事情还没变得那么糟糕,仅仅只是华尔街即将完蛋?」</p>\n<p>之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌,但仍然取得了非常成功的绩效。</p>\n<p>第一,不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票,那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安,但没必要在这一天或第二天把股票抛出。</p>\n<p>当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月,市场已经反弹了400多点,也就是说涨幅超过了23%。</p>\n<p>第二,对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三,要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会:巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p>\n<p>索罗斯</p>\n<p>世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p>\n<p>索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大,放空日本股票,结果惨败,日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺,日本股市将会崩盘,而结果正好相反:美国股市崩盘了,日本股市却坚挺。</p>\n<p>1987年9月,索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而,首先出现大崩溃的不是日本证券市场,而恰恰是美国的华尔街。</p>\n<p>1987年10月19日,美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点,创当时历史记录。在接下来的一个星期里,纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。</p>\n<p>其他的交易商捕捉到有关信息后,借机猛烈向下砸被抛售的股票,使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中,损失了大约6.5亿到8亿美元。</p>\n<p>这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%,远大于17%的美国股市的跌幅,索罗斯成了这场灾难的最大失败者。</p>\n<p>索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟,揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。</p>\n<p>错误并不可耻,可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险,无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要,关键是弄错的时候你损失了多少,判断正确的时候又赚了多少。</p>\n<p>吉姆·罗杰斯:买其所值,卖其疯狂</p>\n<p>华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出,应该耐心等待好时机,赚了钱获利了结,然后等待下一次机会。如此,才可以战胜别人。</p>\n<p>市场走势时常会呈现长期的低迷不振,为了避免使资金陷入一潭死水的市场中,投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值,卖其疯狂。</p>\n<p>菲利普·费雪</p>\n<p>菲利普·费雪是现代投资理论的开路先锋之一,成长股投资策略之父,教父级的投资大师,华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p>\n<p>要学会花很多时间来研究,并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中,不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p>\n<p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中,但费雪发现美国许多产业前景不稳,股市有严重泡沫。</p>\n<p>1929年8月,他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测,可惜的是费雪「看空做多」。</p>\n<p>他说:「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票,因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃,费雪也没有幸免于难,在股灾中他损失惨重,费雪亦血本无归。</p>\n<p>费雪开始明白,决定股票价格的主要因素,不是当年的P/E,而是未来几年的预期P/E。他说,若能培养自己的能力,在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩,就能找到一把钥匙,不但能避免亏损,更能赚得厚利。</p>\n<p>比尔·米勒</p>\n<p>「我经常提醒我的分析师们,你们关于公司的信息100%代表了公司的过去,而股票的估值100%取决于未来。」</p>\n<p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中,连续战胜标准普尔500指数,创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录,被誉为这个时代最成功的基金经理。然而,在短短一年时间里,这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p>\n<p>在次贷危机中,很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌,米勒认为投资者反应过度了,于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机,结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p>\n<p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的,但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」:AIG、贝尔斯登、房地美、花旗、华盛顿互助银行等。</p>\n<p>2008年,已经58岁的米勒接受采访时说:「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p>\n<p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱,但他说,这次自己没想到危机会这么严重,基本面的问题如此之深,以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p>\n<p>「我还是缺乏经验」,米勒说,「每一个买进股票的决定都是错的,真是太可怕了。」</p>\n<p>经验教训「任何超常发挥的投资组合,在某段时间内能成功,是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场,对此公司的估值以及我们自己对公司的估值,用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p>\n<p><b>二、股市暴跌,普通投资者怎么办?</b></p>\n<p>状况一:手中股票已经跌到成本区</p>\n<p>建议:在这种状况下,谨慎的投资者应该选择离场,比较激进的也要设置止损价,然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌,也不要对自己买的股票有情绪,在这个时刻,头脑一定要清醒。</p>\n<p>状况二:手中股票已经出现亏损</p>\n<p>建议:这种亏损也需要分类对待,投资者可查看相关资料,如果手中股票属于基金重仓股,那么就不要盲目斩仓,甚至在大盘快速暴跌的情况下,可分批补仓,摊低成本,和基金死磕到底。(如遇熊市下跌过程中或股灾的时候,不适合用这条建议)</p>\n<p>而如果通过查看资料发现,该股票主力主要是由个别大户操纵的,这样的股票在市场持续不佳的情况下,投资者应该坚决出局,保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p>\n<p>另外,还有一些成交比较清淡的个股,没有明显主力介入的迹象,那么一定要设立止损价位,这种股票的性质主要以跟风为主,一旦跌破长期形成的平台,一定要坚决离场。</p>\n<p>状况三:手中一半是钱一半是股票</p>\n<p>建议:如果投资者这部分股票处于盈利状态,而市场趋势始终看不明朗,那么应将股票出掉,保留现金。毕竟市场中的机会很多,保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p>\n<p>如果是手中这部分股票已经亏损,那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后,并出现走稳趋向的时候,迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后,该股当天涨幅较大,可当天做变相T+0,锁定一部分利润。</p>\n<p>状况四:手中都是钱想进场</p>\n<p>建议:如果是激进型的投资者,并有一定看盘能力的,可以根据市场情况抢反弹,但应以短线思维为主。</p>","source":"lsy1571985465872","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-02-23 21:49 北京时间 <a href=https://new.qq.com/rain/a/20210223A0ADX600><strong>腾讯网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>巴菲特表示当股市走跌时,不要密切关注股市表现,要保持冷静,长期持有。\n格雷厄姆:第一,永远不要亏损;第二,永远不要忘记第一条。\n达里奥表示,投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定,但屈从恐惧并不是个明智的策略,因为这样做并不会取得成功,要保持镇定,反向操作。\n彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会:巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。\n索罗斯:要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/rain/a/20210223A0ADX600\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9beffeecb928009bf6287e307899ffe3","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index"},"source_url":"https://new.qq.com/rain/a/20210223A0ADX600","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1114793986","content_text":"巴菲特表示当股市走跌时,不要密切关注股市表现,要保持冷静,长期持有。\n格雷厄姆:第一,永远不要亏损;第二,永远不要忘记第一条。\n达里奥表示,投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定,但屈从恐惧并不是个明智的策略,因为这样做并不会取得成功,要保持镇定,反向操作。\n彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会:巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。\n索罗斯:要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。\n吉姆·罗杰斯:买其所值,卖其疯狂。\n如果股市暴跌,普通投资者应该怎么办?\n一、大师们如何应对大跌?\n巴菲特:保持冷静,长期持有\n在股神巴菲特看来,投资者在面对股市剧烈波动时,最好的方法应该是保持冷静,并坚守长期持有的投资原则。\n作为拥有长达五十多年投资生涯的股神,巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者:「当股市走跌时,不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡,然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票,那么这种投资者最终不会获得理想汽车的回报。」\n一直以来,巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为,投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票,且持有这些股票10年、20年、30年之久,那么他们最终将会取得不错的回报。\n巴菲特曾在致股东的年度信中解释说,市场总是处于波动之中,因此对于每个投资者来说,无论投资经验深浅,最好的选择就是保持镇定。\n他写道:虽然通常情况下市场是理性的,但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言,抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。\n投资者需要的,仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力,并将注意力集中在基本面上即可。另外,能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。\n格雷厄姆\n第一,永远不要亏损;第二,永远不要忘记第一条。\n格雷厄姆是巴菲特的导师,证券分析之父,价值投资的鼻祖。1929年9月,道琼斯指数最高涨到381点,随后开始下跌。10月29日,道琼斯指数暴跌12%,这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」,这就是历史上最著名的「黑色星期二」。\n1929年11月,道琼斯指数最低跌到198点,然后企稳反弹。到1930年3月,一度涨到286点,反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了,股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为,于是他开始进场抄底。\n他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票,为了取得更大的收益率,他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌,道琼斯指数在1930年下跌33%,而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。\n至1932年7月,道琼斯指数达到最低点41点,从最高点381点算起,最大跌幅高达89%,而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%,这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。\n格雷厄姆后来重新东山再起,写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》,总结出一个永恒的价值投资基本原则:安全边际。\n安全第一,赢利第二。\n达里奥:保持镇定,反向操作\n和巴菲特一样,全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为,投资者在面对股市下跌时不必惊慌,应该保持冷静。\n达里奥表示,投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定,但屈从恐惧并不是个明智的策略,因为这样做并不会取得成功。\n相反,在市场走跌时,投资者需要进行反向操作,即当你不再感到恐惧时,你可能需要卖出;当你感到恐惧时,你也许需要买进。\n目前,桥水基金已成为全球最大对冲基金公司,管理的资产规模高达1500亿美元。\n在《原则》一书中,达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情:第一,不应该离谱地过度自信,并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西,无论我多么勤奋,我都不应该自信地做出绝对的断言。\n第二,我再次领会到研究历史的价值;第三,把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一,是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注,并对这些对象进行充分的分散投资。\n明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面;而轻浮的人跟着感觉走,做出情绪化的反应,对于热门的东西一拥而上,不热的时候又马上放弃。\n想要拥有很多优势,而又不暴露于不可接受的劣势之下,最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注,彼此平衡,相互补充。\n彼得·林奇\n股市波动的历史规律告诉我们,所有的大跌都会过去,股市永远会涨得更高。历史经验还表明,股市大跌其实是释放风险,创造投资的一次好机会,能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」,不断被套,不如等底部出现后再介入不迟。\n1987年美国股市大崩盘时,很多人由百万富翁沦为赤贫,精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金,一天之内基金资产净值损失了18%,损失高达20亿美元。\n林奇和所有开放式基金经理一样,只有一个选择:抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回,林奇不得不把股票都卖了。\n过了一年多,彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕,「在那一时刻,我真的不能确定,到底是到了世界末日,还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条,又或者是事情还没变得那么糟糕,仅仅只是华尔街即将完蛋?」\n之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌,但仍然取得了非常成功的绩效。\n第一,不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票,那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安,但没必要在这一天或第二天把股票抛出。\n当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月,市场已经反弹了400多点,也就是说涨幅超过了23%。\n第二,对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三,要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会:巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。\n索罗斯\n世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。\n索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大,放空日本股票,结果惨败,日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺,日本股市将会崩盘,而结果正好相反:美国股市崩盘了,日本股市却坚挺。\n1987年9月,索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而,首先出现大崩溃的不是日本证券市场,而恰恰是美国的华尔街。\n1987年10月19日,美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点,创当时历史记录。在接下来的一个星期里,纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。\n其他的交易商捕捉到有关信息后,借机猛烈向下砸被抛售的股票,使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中,损失了大约6.5亿到8亿美元。\n这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%,远大于17%的美国股市的跌幅,索罗斯成了这场灾难的最大失败者。\n索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟,揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。\n错误并不可耻,可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险,无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要,关键是弄错的时候你损失了多少,判断正确的时候又赚了多少。\n吉姆·罗杰斯:买其所值,卖其疯狂\n华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出,应该耐心等待好时机,赚了钱获利了结,然后等待下一次机会。如此,才可以战胜别人。\n市场走势时常会呈现长期的低迷不振,为了避免使资金陷入一潭死水的市场中,投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值,卖其疯狂。\n菲利普·费雪\n菲利普·费雪是现代投资理论的开路先锋之一,成长股投资策略之父,教父级的投资大师,华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。\n要学会花很多时间来研究,并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中,不要过快地买入那些不熟悉的股票。\n1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中,但费雪发现美国许多产业前景不稳,股市有严重泡沫。\n1929年8月,他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测,可惜的是费雪「看空做多」。\n他说:「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票,因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃,费雪也没有幸免于难,在股灾中他损失惨重,费雪亦血本无归。\n费雪开始明白,决定股票价格的主要因素,不是当年的P/E,而是未来几年的预期P/E。他说,若能培养自己的能力,在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩,就能找到一把钥匙,不但能避免亏损,更能赚得厚利。\n比尔·米勒\n「我经常提醒我的分析师们,你们关于公司的信息100%代表了公司的过去,而股票的估值100%取决于未来。」\n米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中,连续战胜标准普尔500指数,创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录,被誉为这个时代最成功的基金经理。然而,在短短一年时间里,这个荣誉就被他亲手毁掉了。\n在次贷危机中,很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌,米勒认为投资者反应过度了,于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机,结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。\n虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的,但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」:AIG、贝尔斯登、房地美、花旗、华盛顿互助银行等。\n2008年,已经58岁的米勒接受采访时说:「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。\n尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱,但他说,这次自己没想到危机会这么严重,基本面的问题如此之深,以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。\n「我还是缺乏经验」,米勒说,「每一个买进股票的决定都是错的,真是太可怕了。」\n经验教训「任何超常发挥的投资组合,在某段时间内能成功,是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场,对此公司的估值以及我们自己对公司的估值,用多种要素组合的方法来找出价格错位。」\n二、股市暴跌,普通投资者怎么办?\n状况一:手中股票已经跌到成本区\n建议:在这种状况下,谨慎的投资者应该选择离场,比较激进的也要设置止损价,然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌,也不要对自己买的股票有情绪,在这个时刻,头脑一定要清醒。\n状况二:手中股票已经出现亏损\n建议:这种亏损也需要分类对待,投资者可查看相关资料,如果手中股票属于基金重仓股,那么就不要盲目斩仓,甚至在大盘快速暴跌的情况下,可分批补仓,摊低成本,和基金死磕到底。(如遇熊市下跌过程中或股灾的时候,不适合用这条建议)\n而如果通过查看资料发现,该股票主力主要是由个别大户操纵的,这样的股票在市场持续不佳的情况下,投资者应该坚决出局,保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。\n另外,还有一些成交比较清淡的个股,没有明显主力介入的迹象,那么一定要设立止损价位,这种股票的性质主要以跟风为主,一旦跌破长期形成的平台,一定要坚决离场。\n状况三:手中一半是钱一半是股票\n建议:如果投资者这部分股票处于盈利状态,而市场趋势始终看不明朗,那么应将股票出掉,保留现金。毕竟市场中的机会很多,保留现金才能在市场中有更大的话语权。\n如果是手中这部分股票已经亏损,那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后,并出现走稳趋向的时候,迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后,该股当天涨幅较大,可当天做变相T+0,锁定一部分利润。\n状况四:手中都是钱想进场\n建议:如果是激进型的投资者,并有一定看盘能力的,可以根据市场情况抢反弹,但应以短线思维为主。","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":0.9,".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3101,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":317232269,"gmtCreate":1612450159251,"gmtModify":1703762084252,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>满550减20?","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>满550减20?","text":"$英伟达(NVDA)$满550减20?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/317232269","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3905,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":314826606,"gmtCreate":1612334982805,"gmtModify":1703760483354,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/314826606","repostId":"338247253","repostType":1,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3753,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":314828758,"gmtCreate":1612334875974,"gmtModify":1703760482142,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"mark一下","listText":"mark一下","text":"mark一下","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/314828758","repostId":"313027547","repostType":1,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3366,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":315478440,"gmtCreate":1612274781980,"gmtModify":1703759697928,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>财报能雄起嘛!","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>财报能雄起嘛!","text":"$英伟达(NVDA)$财报能雄起嘛!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/315478440","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3048,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":315486711,"gmtCreate":1612271797133,"gmtModify":1703759630882,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>什么时候能走出震荡","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>什么时候能走出震荡","text":"$英伟达(NVDA)$什么时候能走出震荡","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/315486711","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3087,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":311034540,"gmtCreate":1611756768880,"gmtModify":1703753184350,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/STPK\">$Star Peak Energy Transition(STPK)$</a>这么菜吗?","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/STPK\">$Star Peak Energy Transition(STPK)$</a>这么菜吗?","text":"$Star Peak Energy Transition(STPK)$这么菜吗?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/311034540","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4368,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":313907711,"gmtCreate":1611649615733,"gmtModify":1703751915070,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"如何选择到优质的潜力股?值得好好研究研究","listText":"如何选择到优质的潜力股?值得好好研究研究","text":"如何选择到优质的潜力股?值得好好研究研究","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/313907711","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2904,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":310184836,"gmtCreate":1611284756125,"gmtModify":1703749426713,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"刺激一波?","listText":"刺激一波?","text":"刺激一波?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/310184836","repostId":"1182100416","repostType":4,"repost":{"id":"1182100416","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1611283607,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1182100416?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-01-22 10:46","market":"hk","language":"zh","title":"蔚来恢复免费换电政策:每月可享受4-6次","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1182100416","media":"老虎资讯综合","summary":"1月22日讯 今日,蔚来汽车宣布再次调整换电政策,即日起大定购买全新ES8、ES6及EC6 的用户,选择家充桩权益的用户由原先每月前6次换电收取电费,免收服务费调整为每月前4次换电免费,新政预计将于3月1日上线。","content":"<p>1月22日讯 今日,蔚来汽车宣布再次调整换电政策,即日起大定购买全新ES8、ES6及EC6 的用户,选择家充桩权益的用户由原先每月前6次换电收取电费,免收服务费调整为每月前4次换电免费,新政预计将于3月1日上线。</p><p>最初,蔚来首任车主可以享受终身免费换电政策,不过此项政策在去年10月初被取消,调整为新购车用户首任车主若放弃家充桩权益可享受每月6次免费换电权益,若保留家充桩每月前6次仅收取电费、免服务费权益,老用户终身免费换电权益则继续拥有。</p><p>而此次再度调整换电政策后,新购车首任车主权益中,对保留家充桩的用户权益调整为每月前4次换电免费。</p><p>有网友认为,相比此前的政策,新政在换电次数上有所减少,但由于前4次不再收取费用,对于多数车主而言属于利好消息。“对于有家充桩而的用户来说,一个月4次换电已属足够”有网友表示。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蔚来恢复免费换电政策:每月可享受4-6次</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n蔚来恢复免费换电政策:每月可享受4-6次\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-01-22 10:46</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>1月22日讯 今日,蔚来汽车宣布再次调整换电政策,即日起大定购买全新ES8、ES6及EC6 的用户,选择家充桩权益的用户由原先每月前6次换电收取电费,免收服务费调整为每月前4次换电免费,新政预计将于3月1日上线。</p><p>最初,蔚来首任车主可以享受终身免费换电政策,不过此项政策在去年10月初被取消,调整为新购车用户首任车主若放弃家充桩权益可享受每月6次免费换电权益,若保留家充桩每月前6次仅收取电费、免服务费权益,老用户终身免费换电权益则继续拥有。</p><p>而此次再度调整换电政策后,新购车首任车主权益中,对保留家充桩的用户权益调整为每月前4次换电免费。</p><p>有网友认为,相比此前的政策,新政在换电次数上有所减少,但由于前4次不再收取费用,对于多数车主而言属于利好消息。“对于有家充桩而的用户来说,一个月4次换电已属足够”有网友表示。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3380231cb191ca9bea37a0c70765537d","relate_stocks":{"NIO":"蔚来"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1182100416","content_text":"1月22日讯 今日,蔚来汽车宣布再次调整换电政策,即日起大定购买全新ES8、ES6及EC6 的用户,选择家充桩权益的用户由原先每月前6次换电收取电费,免收服务费调整为每月前4次换电免费,新政预计将于3月1日上线。最初,蔚来首任车主可以享受终身免费换电政策,不过此项政策在去年10月初被取消,调整为新购车用户首任车主若放弃家充桩权益可享受每月6次免费换电权益,若保留家充桩每月前6次仅收取电费、免服务费权益,老用户终身免费换电权益则继续拥有。而此次再度调整换电政策后,新购车首任车主权益中,对保留家充桩的用户权益调整为每月前4次换电免费。有网友认为,相比此前的政策,新政在换电次数上有所减少,但由于前4次不再收取费用,对于多数车主而言属于利好消息。“对于有家充桩而的用户来说,一个月4次换电已属足够”有网友表示。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NIO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1825,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":337266781,"gmtCreate":1611153230743,"gmtModify":1703748390287,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3448518262244078","idStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>横盘三月了兄弟 该起来了","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>横盘三月了兄弟 该起来了","text":"$英伟达(NVDA)$横盘三月了兄弟 该起来了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/337266781","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2169,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":60027,"gmtCreate":1495102969098,"gmtModify":1704877007123,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3448518262244078","authorIdStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"$宜人贷(YRD)$g这股还会有翻身的机会么……","listText":"$宜人贷(YRD)$g这股还会有翻身的机会么……","text":"$宜人贷(YRD)$g这股还会有翻身的机会么……","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":10,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/60027","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2914,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"42667501353216","authorId":"42667501353216","name":"挖掘牛guo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6706af95c62d270b5d88bf8651d0e03b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"42667501353216","authorIdStr":"42667501353216"},"content":"撤了拜拜,买空池25万,昨天还是40万","text":"撤了拜拜,买空池25万,昨天还是40万","html":"撤了拜拜,买空池25万,昨天还是40万"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":337357572,"gmtCreate":1611070056596,"gmtModify":1703747855956,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3448518262244078","authorIdStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">$哔哩哔哩(BILI)$</a>不知不觉到700%了","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">$哔哩哔哩(BILI)$</a>不知不觉到700%了","text":"$哔哩哔哩(BILI)$不知不觉到700%了","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/65f21341c5add037e417266751801ad7","width":"1080","height":"1920"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":9,"commentSize":6,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/337357572","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5455,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3542161297380346","authorId":"3542161297380346","name":"6cb948d9","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3542161297380346","authorIdStr":"3542161297380346"},"content":"这图片在哪里找啊","text":"这图片在哪里找啊","html":"这图片在哪里找啊"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":337912069,"gmtCreate":1611050072651,"gmtModify":1703747651143,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3448518262244078","authorIdStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/CRNT\">$Ceragon网络(CRNT)$</a>还能上车吗","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/CRNT\">$Ceragon网络(CRNT)$</a>还能上车吗","text":"$Ceragon网络(CRNT)$还能上车吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":8,"commentSize":6,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/337912069","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7555,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":45798,"gmtCreate":1487862354077,"gmtModify":1704875234106,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3448518262244078","authorIdStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"$微博(WB)$ 58进的。。。竟跌成这样。。现在和很方啊……哪位大神分析一下?","listText":"$微博(WB)$ 58进的。。。竟跌成这样。。现在和很方啊……哪位大神分析一下?","text":"$微博(WB)$ 58进的。。。竟跌成这样。。现在和很方啊……哪位大神分析一下?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":6,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/45798","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3159,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"125194940475664","authorId":"125194940475664","name":"独立分析师","avatar":"https://static.laohu8.com/80756a3bdeb5c29a5cc7e822601b2183","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"125194940475664","authorIdStr":"125194940475664"},"content":"等下季度出季报时,如果利好,会涨。但是这次的报表是利空。美股拿报表算估值,支撑和压力都比不过报表厉害。","text":"等下季度出季报时,如果利好,会涨。但是这次的报表是利空。美股拿报表算估值,支撑和压力都比不过报表厉害。","html":"等下季度出季报时,如果利好,会涨。但是这次的报表是利空。美股拿报表算估值,支撑和压力都比不过报表厉害。"},{"author":{"id":"55402550660701","authorId":"55402550660701","name":"big","avatar":"https://static.tigerbbs.com/59679b0bf80d32f503d4a870fab75060","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"55402550660701","authorIdStr":"55402550660701"},"content":"51.8附近有支撑,个人看法。","text":"51.8附近有支撑,个人看法。","html":"51.8附近有支撑,个人看法。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":936114762,"gmtCreate":1572013502956,"gmtModify":1704723503928,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3448518262244078","authorIdStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/DAO\">$有道(DAO)$</a>什么时候开始交易啊","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/DAO\">$有道(DAO)$</a>什么时候开始交易啊","text":"$有道(DAO)$什么时候开始交易啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":11,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/936114762","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1760,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":59491,"gmtCreate":1494948048322,"gmtModify":1704876941697,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3448518262244078","authorIdStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"$新浪(SINA)$为啥也跟着涨的这么欢?","listText":"$新浪(SINA)$为啥也跟着涨的这么欢?","text":"$新浪(SINA)$为啥也跟着涨的这么欢?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/59491","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1779,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":61051,"gmtCreate":1495478064674,"gmtModify":1704877132957,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3448518262244078","authorIdStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"$宜人贷(YRD)$呵呵了😂😂","listText":"$宜人贷(YRD)$呵呵了😂😂","text":"$宜人贷(YRD)$呵呵了😂😂","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/61051","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2328,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3455754945720325","authorId":"3455754945720325","name":"布布","avatar":"https://static.laohu8.com/a8ddaa512f457fb898d44a15d742d01c","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3455754945720325","authorIdStr":"3455754945720325"},"content":"同呵呵!无语","text":"同呵呵!无语","html":"同呵呵!无语"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":59575,"gmtCreate":1494962412042,"gmtModify":1704876950463,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3448518262244078","authorIdStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"$微博(WB)$真是厉害了word微博😃上次财报高点买入后大跌没有动 终于熬出头了","listText":"$微博(WB)$真是厉害了word微博😃上次财报高点买入后大跌没有动 终于熬出头了","text":"$微博(WB)$真是厉害了word微博😃上次财报高点买入后大跌没有动 终于熬出头了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/59575","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1485,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":59574,"gmtCreate":1494961539349,"gmtModify":1704876950292,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3448518262244078","authorIdStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"$陌陌(MOMO)$财报前就涨的这么猛,财报后会飞起来么😂观望陌陌好久 一直在找机会入场 结果越涨越高,噗,大家觉得还有机会入场么?","listText":"$陌陌(MOMO)$财报前就涨的这么猛,财报后会飞起来么😂观望陌陌好久 一直在找机会入场 结果越涨越高,噗,大家觉得还有机会入场么?","text":"$陌陌(MOMO)$财报前就涨的这么猛,财报后会飞起来么😂观望陌陌好久 一直在找机会入场 结果越涨越高,噗,大家觉得还有机会入场么?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/59574","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3292,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":317232269,"gmtCreate":1612450159251,"gmtModify":1703762084252,"author":{"id":"3448518262244078","authorId":"3448518262244078","name":"大道而然","avatar":"https://static.tigerbbs.com/212475cb4bad6cd4f520b776b2f2378c","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3448518262244078","authorIdStr":"3448518262244078"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>满550减20?","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>满550减20?","text":"$英伟达(NVDA)$满550减20?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/317232269","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3905,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}