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华发股份：上半年业绩稳健、持续分红 多元化发展成效显著
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中金：券商、银行涨势刚到一半，现在要这样布局
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全球金融体系10年后再迎大考，这次多久能过关？
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href=\"https://laohu8.com/S/600325\">华发股份</a>（600325.SH）于8月14日晚发布2025年半年报，公司依然保持稳健发展态势。财报显示，华发股份2025年上半年实现营业收入381.99亿元，归母净利润1.72亿元；截至上半年末预收楼款余额745.43亿元，待结算资源充沛。据克而瑞数据显示，上半年公司逆势实现全口径销售额502.2亿元，同比增长11%，更以319.2亿元的权益销售额稳居行业第10位。</p><p>同时，公司拟年中向全体股东每股现金分红0.02元(含税），分红比例达31.74%。据统计，华发股份上市至今已累计现金分红约81.48亿元（含2025年度中期拟分红），近5年平均现金分红率近36%，积极与投资者共享公司发展成果。</p><p><strong>产品升级稳居行业前十</strong></p><p>近日，住房和城乡建设部发布《“好房子”建设经验做法(第一批)》，持续加大“好房子”工作推动力度。华发股份作为行业科技创新品质人居引领者，早于2024年4月就在业内首发“科技+”好房子产品体系，并于今年上半年进一步迭代完善华发“科技+”好房子产品体系2.0，在珠海、成都、西安等地成功落地实践，得到了国内外行业权威媒体和机构的充分认可，多个项目获得意大利国际设计大奖、克而瑞2025年上半年“全国十大作品”等国内外知名奖项。</p><p>精益求精的产品力为华发项目销售带来源源不断的增长动力。半年报数据显示，华发上半年逆势实现全口径销售额502.2亿元，同比增长11%，权益销售额319.2亿元，同比增长6%，位列克而瑞半年度权益销售额榜单第10位，稳居行业第一梯队。而根据克而瑞发布的7月最新数据，华发股份凭借着344.9亿元的权益销售金额已连续七个月稳居销售榜前十名。</p><p>从具体城市来看，在南京，华发以销售额39.74亿元，销售面积9.80万<span>平方米</span>的双重佳绩夺得2025年1-6月南京房地产企业销售业绩榜单“双榜首”，金陵月华作为南京市唯一一个网签均价超7万的标杆项目，成为2025年上半年江苏省网签金额第一；在上海，华发多个红盘火力全开组成“红盘<a 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href=\"https://laohu8.com/S/01630\">建成</a>后将是中国高差第一、滑道最专业单道最长、全球最大的室内雪世界，可承办国际滑雪联合会主办的国际滑雪赛事。项目将结合冰雪产业链上下游，打造兼具专业性、娱乐性以及冰雪产业推广为一体的产城融合超级生态，助力华发股份商业运营更上一层楼。</p><p>在物业管理领域，华发股份同样展现出色实力。截至2025年上半年末，华发物业合约面积和在管面积分别约为6,320万平方米和5,850万平方米，物业管理业务已进驻全国42个城市，服务项目超400个，客户满意度同比大幅提升。此外，华发物业在今年5月正式摘牌珠海<a href=\"https://laohu8.com/S/300040\">九洲</a>现代服务，完成战略重组的关键一步。</p><p><strong>匠心引领“地产+城市更新+文保”</strong></p><p>7月中旬，中央城市工作会议将城市更新写入总体要求，部署了城市工作七个方面重点任务，指出着力建设<a href=\"https://laohu8.com/S/301548\">崇德</a>向善的文明城市。7月底，重磅会议进一步强调要落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。这一系列政策措施，无不彰显出城市更新已然成为行业发展的崭新风向标。“大拆大建”的旧改时代已成为历史，“文化保护性”城市更新成为地产行业发展的重要机遇。据<a href=\"https://laohu8.com/S/688716\">中研</a>普华产业研究院报告预计，2025年我国城市更新市场规模将突破8.6万亿元，到2030年有望迈入10万亿元级别，成为超级市场。</p><p>华发股份凭借敏锐的洞察力，以前瞻性的战略眼光，超前开展了文化保护城市更新业务，与中央城市工作会议提出的“有机更新、文化传承”同频共振。公司成功在上海、武汉、珠海等一、二线城市核心区域开展了历史风貌保护项目，并在长期实践中积累了丰富的项目经验。</p><p>此前，秉持着“尊重历史与文脉”的理念，华发股份成功开发运营了武汉华发外滩荟“咸安坊”历史风貌保护项目，探索出了一条独具特色的城市更新路径，荣获武汉市级优秀历史建筑称号，成功入选“2021城市更新优秀案例”。凭借咸安坊项目成功的“保护+开发”经验，华发股份与<a href=\"https://laohu8.com/S/001979\">招商蛇口</a>共同获取上海苏河湾核心区大型旧改项目——上海静安北站新城历史风貌保护项目。华发股份采用保护修缮、保留改造、更新改建、织补新建四大更新手法，既保留了历史建筑的文化价值，又使其能够适应现代生活的需求，提升了区域整体品质，为<a href=\"https://laohu8.com/S/C09.SI\">城市发展</a>和文化传承注入新鲜活力。项目的成功落地使华发在业界获得良好口碑及广泛认可，为后续的投资拓展奠定坚实的先发优势。</p><p>华发股份负责人表示，在房地产转型发展的浪潮中，华发股份已凭借前瞻性的战略布局和持续升级的产品体系走到了行业发展的前列。未来，华发股份将锚定“科技+”战略发展，继续推动提质增效，积极探索新业务领域，建设人民满意的“好房子”，为房地产高质量发展做出更大的贡献。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华发股份：上半年业绩稳健、持续分红 多元化发展成效显著</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/001979\">招商蛇口</a>共同获取上海苏河湾核心区大型旧改项目——上海静安北站新城历史风貌保护项目。华发股份采用保护修缮、保留改造、更新改建、织补新建四大更新手法，既保留了历史建筑的文化价值，又使其能够适应现代生活的需求，提升了区域整体品质，为<a 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-02-13 20:58</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>2月13日（周一），美股三大指数期货集体上涨。本周，美国1月CPI是投资者最看重的经济指标。市场预期将按月升0.5%，是3个月以来最高，核心CPI则升0.4%，与前一月相同，按年料升5.5%，是2021年底以来最低。其它值得关注的美国经济数据还有1月零售额，生产物价指数(PPI)，以及上周首次申领失业救济人数等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad748e3bca124ef10006d317c0ba9cb7\" tg-width=\"888\" tg-height=\"310\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>中概股盘前走势</b></p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">叮咚买菜</a>大涨超13%，第四季度营收同比增长13.1%至62亿元；净利润为4900万元，同比扭亏为盈。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02b7009feab352bd58ac755067c4b7b1\" tg-width=\"449\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨2.7%，跨境电商平台Temu在本届超级碗放了一则30秒的广告，题为“像亿万富翁一样购物”。Temu成超级碗史上最年轻的广告品牌之一。</p><p>部分中概股走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨1.55%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨0.9%。</p><p><b>重要美股盘前走势</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>走势震荡，截至发稿跌约0.4%，美国官网显示，将Model Y高性能版价格再度上调500美元至5.849万美元，长续航版本价格无变化。此外，美国最大养老金加州公务员退休基金(CalPERS)在2022年第四季度增持675683股特斯拉股票，按周五的收盘价计算约为1.31亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52aceb34216666be2adec98893fe657d\" tg-width=\"1383\" tg-height=\"557\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>涨0.35%，苹果CEO库克和<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>CEO博拉考虑参加3月底在北京举行的中国发展高层论坛。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a>涨2.21%，Meta推迟敲定多个团队的预算，因为该公司正在准备新一轮裁员。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>涨1.43%，微软正准备展示其新的类ChatGPT人工智能将如何改变Office办公应用程序。</p><p>福特涨0.39%，近日有传闻称，<a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>计划在美国密歇根州建设动力电池工厂，投资将数以十亿美元计。福特中国有关人士表示目前没有相关信息提供。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TM\">丰田汽车</a>跌1.37%，新任首席执行官佐藤浩司周一表示，公司将专注于旗下<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>品牌雷克萨斯(Lexus)，增加其电动汽车产量，但该公司不会偏离长期以来探索其他技术的战略。</p><p><b>大宗商品走势</b></p><p>国际油价走势震荡。欧佩克秘书长Haitham Al Ghais周日表示，随着最大原油进口国中国经济前景改善，该组织预计2023年全球石油需求将超过疫情前的水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c91a63a74b2c55c24f8f700996fee6dd\" tg-width=\"1383\" tg-height=\"561\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>国际金价震荡。尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，但中短期看市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，方能迎来下一波上行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95846f903b74b663073e10f2225e8fb5\" tg-width=\"1383\" tg-height=\"561\" 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Platforms涨2.21%，Meta推迟敲定多个团队的预算，因为该公司正在准备新一轮裁员。微软涨1.43%，微软正准备展示其新的类ChatGPT人工智能将如何改变Office办公应用程序。福特涨0.39%，近日有传闻称，福特汽车和宁德时代计划在美国密歇根州建设动力电池工厂，投资将数以十亿美元计。福特中国有关人士表示目前没有相关信息提供。丰田汽车跌1.37%，新任首席执行官佐藤浩司周一表示，公司将专注于旗下豪华品牌雷克萨斯(Lexus)，增加其电动汽车产量，但该公司不会偏离长期以来探索其他技术的战略。大宗商品走势国际油价走势震荡。欧佩克秘书长Haitham Al Ghais周日表示，随着最大原油进口国中国经济前景改善，该组织预计2023年全球石油需求将超过疫情前的水平。国际金价震荡。尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，但中短期看市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，方能迎来下一波上行。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1412,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":619576670,"gmtCreate":1649374518285,"gmtModify":1649374518285,"author":{"id":"3450821031443013","authorId":"3450821031443013","name":"33我","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3450821031443013","authorIdStr":"3450821031443013"},"themes":[],"htmlText":"门[小","listText":"门[小","text":"门[小","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/619576670","repostId":"1144320951","repostType":4,"repost":{"id":"1144320951","kind":"news","pubTimestamp":1649316020,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1144320951?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-07 15:20","market":"us","language":"zh","title":"电商三巨头集体“失宠”，下半场拼什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144320951","media":"一刻商业","summary":"阿里、京东、拼多多，电商界的三大巨头，日子并不好过。近日，美国证交会公布了一份预摘牌名单，称根据《外国公司问责法案》，认定五家中国公司存在风险有可能退市。消息一出，中概股集体暴跌，阿里巴巴、京东、拼多","content":"<html><head></head><body><p>阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，电商界的三大巨头，日子并不好过。</p><p>近日，美国证交会公布了一份预摘牌名单，称根据《外国公司问责法案》，认定五家中国公司存在风险有可能退市。<b>消息一出，中概股集体暴跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、京东、拼多多市值一夜之间合计蒸发接近3000亿人民币。</b></p><p>除此之外，电商三巨头发布最新财报后，股价均出现了下跌情况，且跌幅明显。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3da14fb573d97388b0a70b3440b347cc\" tg-width=\"900\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>不但股价下跌，曾经作为资本宠儿的电商三巨头，已经逐渐失去资本的宠爱。在过去的一年里，高瓴清仓阿里巴巴，卖出拼多多92%持仓；全球最大资管公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>也是几乎“清仓式”减持了阿里巴巴，同时也小幅减持京东。</p><p>放眼的整个电商行业，三家巨头都面临着内外交困的局面。电商领域，<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、快手来势汹汹，依靠庞大的流量池和主播群体，迅速崛起，抢占市场份额；消费大环境，则流量见底，用户量逐渐趋于饱和，新增用户、活跃用户增速也在下降，其中拼多多最明显。</p><p><b>激烈竞争之下，三巨头必须既要经营好存量市场用户，又要在想方设法探索增量市场上的用户。</b></p><p>阿里一边靠淘特继续探索下沉市场，一边上线自营业务“猫享”直接和京东抢生意；京东一直在四处出击，加大物流领域的对外投资，推进了<a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>的合并、<a href=\"https://laohu8.com/S/01589\">中国物流资产</a>集团的入股和德邦快递的并购；拼多多选择重投农业抢夺新蓝海，过去的一年里已经取得初步成效……</p><p>据电商三巨头最新财报显示，截止2021年年底，阿里巴巴全球年度活跃消费者达到约12.80亿，新增用户主要来源淘宝特价版；拼多多年活跃买家数达8.687亿，用户拓展到了一、二线城市；京东活跃购买用户数约5.7亿，新增70%用户来自下沉市场。</p><p><b>大厂之间的竞争更加残酷，巨头们动作频频，新一轮混战已在酝酿中。</b></p><p><b>电商三巨头失去资本宠爱</b></p><p>3月10日这一晚，对于中概股而言，注定是一个不眠夜，整个资本市场可以用哀鸿遍野来形容。</p><p><b>据证券时报·数据宝统计，3月10日，13只中概股市值一夜蒸发超100亿人民币，其中阿里巴巴、京东、拼多多市值一夜之间合计蒸发接近3000亿人民币。</b></p><p>此轮暴跌来势凶猛，从3月10日到3月15日，持续四个交易日跌跌不休，直到3月16日才有回转。</p><p>其中，截至3月15日美股休盘，阿里巴巴已跌破发行价，为76.76美元/股，与3月10日的101美元相比，跌幅高达24%；市值为2066亿美元，去年高峰期市值为8650亿美元，一年之间缩水了近6600亿美元，减少超70%。</p><p>京东则自3月份以来股价跌跌不休，从3月1日的73.3美元跌至3月14日42.94美元，跌幅达41%，直到3月15日起才有所回弹。</p><p><img 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>此轮中概股集体下跌，且下跌幅度较大、下跌速度较快，与整体大环境密切相关。银河证券研究认为本次下跌主要受四点因素影响：一是近日，美国证券交易委员会（SEC）将5家中概股公司列入依据《外国公司问责法》标识的名单，二是俄乌地缘政治风险上升一定程度上压制了风险资产的收益，三是投资者对美联储货币政策收紧预期抬升也间接拖累了中概股估值，四是香港与内地的疫情反复使投资者对疫后经济面回暖的担忧上升，加大市场压力。</p><p><b>各家最新财报发布后，股价也均出现了下跌的情况。</b></p><p>2月24日，阿里巴巴发布2022财年第三季度财报后，股价立即下跌7%，收盘时股价为108.93美元/股，下跌0.72%。截止4月6日，阿里巴巴股价107.68美元/股，相较2020年10月创下319美元/股的历史最高点，市值已经蒸发了5600多亿美元。</p><p>京东在发布截至12月31日的2021年第四季度及全年财报后，股价更是大跌15.83%，收盘时股价为52.52美元/股。截止4月6日，京东股价略微提升，收盘时股价为59.07美元/股，但相较108.29美元/股的最高点，跌幅也达到45%左右。</p><p>拼多多也没有逃出股价下跌的命运。3月21日发布2021年四季度及全年财报后，拼多多股价下跌6.13%，收盘价为39.99美元/股。截止4月6日，拼多多股价为45.29美元/股，相较212.60美元/股最高点，目前市值已经蒸发了2400多亿美元。</p><p><b>不但股价下跌，电商三巨头还在失去资本的宠爱，从去年以来，已有多家机构选择减持或者清仓。</b></p><p>2月25日，高瓴最新披露的13F文件显示，该机构2021年四季度大幅减持多只中概股。其中，阿里巴巴遭清仓，还卖出拼多多92%持仓。</p><p>去年8月，全球最大资管公司贝莱德公布第二季度13F持仓报告，同样几乎“清仓式”减持了阿里巴巴。贝莱德在第二季度累计减持阿里巴巴7402万股，剩余持仓982万股，减持幅度高达88.28%，阿里巴巴占其持仓的比例也从0.56%降至0.06%，持仓市值从190亿美元降至22.29亿美元。</p><p><b>除阿里巴巴外，京东也遭到贝莱德小幅减持，持股数从4544万股减持至4240万股，减持幅度为6.69%，持仓市值也从38亿美元降至33亿美元。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c77e9e96175d5d5c7eab576db58d4c5b\" tg-width=\"900\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>去年12月，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>发布公告称，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。腾讯此举，可以理解为变相减持京东。</p><p><b>另外，去年前三个季度中景林资产、高瓴资本、富达FMR甚至拼多多的董事红杉资本都相继减持。</b></p><p>如果考虑此前阿里由于<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>暂缓上市、遭遇反垄断处罚等负面因素掣肘，阿里巴巴的股价下跌倒是情有可原，但同样作为巨头的京东、拼多多也在失去资本的宠爱，不难看出，整个电商股的日子都不好过。</p><p><b>电商三巨头的流量焦虑</b></p><p>资本市场更看重一家企业的发展潜力，电商作为与用户息息相关的产业，围绕用户相关的各项指标也一直是资本考量一家电商巨头的重要因素之一。</p><p><b>但摆在面前的事实是，经过多年的开垦与下沉，如今的中国电商市场已被几乎开发完毕，空白市场所剩无几，据CNNIC、中商产业研究院整理的数据显示，截至2021年12月，我国网络购物用户规模达 8.42 亿，占网民整体的 81.6%。这一占比已经相当之高，规模很难再有较大的突破。</b></p><p>这也意味着，电商巨头们迎来存量竞争时代，内耗程度空前加剧。</p><p>不约而同地，2021年，三大巨头都出现了活跃用户增速的下降。</p><p>阿里财报显示，2021年第三季度和第四季度阿里巴巴全球年度活跃消费者分别为6200万和4300万。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff28513847a42bd146202de1b17e838d\" tg-width=\"900\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在新用户的获取上，截止到2021年底，阿里全球的年度活跃消费者为12.8亿，与截至9月底的12个月相比增加约4300万。其中，9.79亿来自中国市场，海外市场占3.01亿，而截至2020年12月底的12个月，阿里巴巴在中国零售市场的年度活跃用户是7.79亿，这意味着2021年一年阿里巴巴在中国新增了2亿新用户。</p><p>京东的财报同样显示出放缓的趋势，第一季度至第四季度，京东的活跃用户单季度分别新增2790万、3210万、2030万和1570万，最近三个季度的用户增速在逐季放缓。</p><p><b>为了避免活跃用户陷入停滞，阿里巴巴和京东都将目光瞄准了下沉市场，时间向他们证明，这一选择是明智的，下沉市场的拉新效果相当显著。</b></p><p>阿里去年的2亿新用户里，主要是淘特业务带来的下沉市场用户。财报显示，2020年底淘特年活跃用户数量为1亿，而在2021年底，淘特已拥有将近2.8亿的年度活跃用户。也就是说，淘特一年内为阿里巴巴带来了1.8亿的新用户，占全部新用户的90%。</p><p>同样，京东的京喜也为京东的用户增长做出了很大的贡献。截止到2021年底，京东年度活跃用户5.7亿，相较于由2020年的4.7亿，一年内增长了将近1亿用户。财报显示，增长的将近1亿用户中，有70%来自于京喜等下沉市场。</p><p>但红利期不会一直都在，几年的时间过去，下沉市场的红利也在逐渐消失。</p><p><b>有人欢喜有人忧，京东和阿里巴巴下沉市场在崛起，主攻下沉市场的玩家拼多多压力不小。</b></p><p>2021年第三季度，拼多多的新增用户仅为1740万人，不仅低于第二季度的2610万人，与阿里、京东的2000万级、3000万级的用户增长相比也处于劣势。</p><p><b>拼多多的月活用户增速也在明显放缓。</b>财报显示，2021年第四季度，拼多多平均月均活跃用户数为7.334 亿，环比第三季度月平均活跃用户为7.415亿，出现了负增长的现象；同比来看，去年第四季度该数值为7.199亿，也就是说拼多多的平均月活跃用户仅同比增长了2%。2021年前三季度，拼多多的月活同比增速分别为49%、30%和15%，正在放缓。</p><p>阿里巴巴和京东也面临着大环境流量见底的压力，但在用户增长上并未呈现如此颓势，拼多多的危机显然更严重一些。</p><p><b>拼多多在阿里和京东二分天下的电商市场上撕开一个口子，在短时间内迅速长为新的巨头，其实主要靠的是“补贴”这一手段。但如今这一活动的吸引力度越来越小了。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7bd93dc379ddde8f16be944e0eea44b2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1180\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>拼多多砍价产品，图/拼多多App</p><p>3月17日，据中国青年网报道，有用户在直播间发起拼多多“砍一刀”换手机的活动，号召粉丝参与。据说六万多人观看，几千人参与了砍价，耗时两个多小时，砍到了小数点后6位，该用户仍未砍价成功。事件发酵后，网络上对拼多多“砍一刀”的抨击增多，有网友直接调侃拼多多“玩不起”。</p><p>如今，拼多多的补贴方式在用户心中的可信度越来越低，再加上靠补贴吸引来的用户忠诚度较低，一旦补贴力度变弱，用户很容易流向其他平台，再加上下沉市场用户开发殆尽，拼多多想要获取新用户，只会更加困难。</p><p><b>在电商平台现有市场中的用户量逐渐趋于饱和、下沉市场增长见顶的背景下，各家还有哪些增长点？</b></p><p><b>电商下半场，各家拼什么？</b></p><p>电商行业迎来拐点,阿里和京东都提到，未来会更看重用户增长指标以外的其他数据，以反映企业的健康成长。</p><p>阿里巴巴董事会主席兼首席执行官张勇表示，未来的重点已经从用户的增长，转变为用户的留存和ARPU（每用户平均营收）值的增长；京东集团CEO徐雷在电话会上提到，京东未来将更追求用户购物频次提升，不再追求单一指标增长。</p><p><b>高手过招，尤其是在对手都不容轻视的红海竞争环境中，下的每一步棋都至关重要。当下，三家巨头都在马不停蹄地寻找新的流量解药。</b></p><p>首先来看阿里，一边靠淘特继续探索下沉市场，一边上线自营业务“猫享”直接和京东抢生意。</p><p>单凭淘特一年内为阿里巴巴带来了1.8亿的新用户，占到全部新用户的90%之多，阿里自然不会放过这一渠道。3月23日，在淘特上线两周年前夕举办的产品沟通会上，淘特总裁汪海宣布淘特上线淘特10元店、淘特100，这两个频道内的产品，来自1688超级工厂以及淘特合作工厂，此举之下，淘特在下沉市场的用户渗透率将不断提升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/886a36137a408df6d5d188c375d49ed6\" tg-width=\"1022\" tg-height=\"1638\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>淘特页面，图/淘特App</p><p>另外，阿里已在2月份正式上线自营业务“猫享”，其特征是以标准化的要求，对其经营产品进行统一生产或采购、产品展示、在线交易，物流配送。在天猫App第一屏的明显位置出现“猫享闪购”频道，每天固定时段上线自营商品进行折扣秒杀活动。</p><p>晚点LatePost曾援引阿里人士透露，B2C零售事业群成立时，有内部人士认为阿里在淘系之外，成立了规模对等的自营业务，“说得夸张一点，阿里是在复制一个京东”。如果说淘特是下沉，那么猫享更像是阿里在上行，背靠阿里生态多年积累的天然优势，基于自建物流体系可以更快地送达用户，猫享的后续实力也将不容小觑。</p><p><b>其次是京东，去年以来，京东一直在四处出击，加大对外投资。</b></p><p>3月13日，<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>在港交所发布公告，将以89.76亿元收购德邦66.49%股份。双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度战略合作。</p><p>京东在物流上的投入是最激进的。据AI财经社报道，2021年的京东不仅全年新增了400多个仓库，而且同时推进了达达集团的合并、中国物流资产集团的入股和德邦快递的并购。</p><p><b>刘强东曾坦言，京东要做全品类电商，需要非常强大的闭环物流支持，而这个目标会涉及全国各地无数个庞大的物流仓储。</b></p><p>不过，京东的投资并非一帆风顺。2021年京东全年股权投资亏损49亿元，上一年同期收益为43亿元，这也是其在2021年由盛转亏的主要原因。</p><p>财报解释，2021年亏损主要是由于某些股权投资的非现金减值。也就是说亏损可能是由于京东持股比例较高的一些公司股价大幅下跌有关。一刻商业发现，在2021年第四季度，京东持股46%的达达集团，股价下跌了34.33%；京东持股63.46%的京东物流股价则下跌了18.36%。</p><p>收购德邦对京东的业绩有何帮助尚未可知，但京东物流通过整合德邦多年积累的运营经验、人才、车辆、网点数等优势，或许可以更上一层楼。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28763bc9e268ac0ef070b0a900be7336\" tg-width=\"900\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>最后来看拼多多，目前其正在大力发展新农业。</p><p><b>在电话会上，拼多多董事长兼CEO陈磊明确了拼多多在营收增长放缓后的策略，未来在缩减营销的同时，将继续重投农业和技术。</b></p><p>实际上，拼多多聚焦农业的决心早已显现，黄峥在卸任时曾表示自己将投身于农业科技的研发上，陈磊也定了继续培养10万新农人的计划。</p><p>拼多多重投农业已经取得初步成效。财报显示，拼多多过去一年的订单数同比增长59%，达到610亿单，其中，在<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>“零佣金”的政策支持下，平台涉农订单增幅尤为明显。</p><p>聚焦农业，一方面，由于农业来自于下沉市场，与拼多多一贯的坚持相符合；另一方面，拼多多可以将农业与“多多买菜”等生鲜电商相配合，借此形成完整的商业闭环。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0cb331642ae0f0a3665682f816d3b9ce\" tg-width=\"900\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>不过，农业领域的竞争对手同样不少：阿里的盒马鲜生“盒马村”，抖音鼓励农民直播带货农产品；快手也推出“三农快成长计划”等等。同时，与其他行业不同，农业的投资周期更长、见效更慢，需要耗费长时间的布局才能看出真实效果。</p><p><b>当用户红利消失、资本宠爱不再，三家巨头走向了不同的突围方向，纷纷谋求多样化的发展，各自的策略方法是否有效？各自又会走向一个什么样的未来？</b></p><p>这都不是短时间内能看到结果的，需要巨头们用更长的时间、更深的投入，来进一步证明自己的实力。</p></body></html>","source":"lsy1628760297486","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>电商三巨头集体“失宠”，下半场拼什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/7IWmUCJgVVbNmvSMXO19lQ><strong>一刻商业</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>阿里、京东、拼多多，电商界的三大巨头，日子并不好过。近日，美国证交会公布了一份预摘牌名单，称根据《外国公司问责法案》，认定五家中国公司存在风险有可能退市。消息一出，中概股集体暴跌，阿里巴巴、京东、拼多多市值一夜之间合计蒸发接近3000亿人民币。除此之外，电商三巨头发布最新财报后，股价均出现了下跌情况，且跌幅明显。不但股价下跌，曾经作为资本宠儿的电商三巨头，已经逐渐失去资本的宠爱。在过去的一年里，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/7IWmUCJgVVbNmvSMXO19lQ\">Web 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8.42 亿，占网民整体的 81.6%。这一占比已经相当之高，规模很难再有较大的突破。这也意味着，电商巨头们迎来存量竞争时代，内耗程度空前加剧。不约而同地，2021年，三大巨头都出现了活跃用户增速的下降。阿里财报显示，2021年第三季度和第四季度阿里巴巴全球年度活跃消费者分别为6200万和4300万。在新用户的获取上，截止到2021年底，阿里全球的年度活跃消费者为12.8亿，与截至9月底的12个月相比增加约4300万。其中，9.79亿来自中国市场，海外市场占3.01亿，而截至2020年12月底的12个月，阿里巴巴在中国零售市场的年度活跃用户是7.79亿，这意味着2021年一年阿里巴巴在中国新增了2亿新用户。京东的财报同样显示出放缓的趋势，第一季度至第四季度，京东的活跃用户单季度分别新增2790万、3210万、2030万和1570万，最近三个季度的用户增速在逐季放缓。为了避免活跃用户陷入停滞，阿里巴巴和京东都将目光瞄准了下沉市场，时间向他们证明，这一选择是明智的，下沉市场的拉新效果相当显著。阿里去年的2亿新用户里，主要是淘特业务带来的下沉市场用户。财报显示，2020年底淘特年活跃用户数量为1亿，而在2021年底，淘特已拥有将近2.8亿的年度活跃用户。也就是说，淘特一年内为阿里巴巴带来了1.8亿的新用户，占全部新用户的90%。同样，京东的京喜也为京东的用户增长做出了很大的贡献。截止到2021年底，京东年度活跃用户5.7亿，相较于由2020年的4.7亿，一年内增长了将近1亿用户。财报显示，增长的将近1亿用户中，有70%来自于京喜等下沉市场。但红利期不会一直都在，几年的时间过去，下沉市场的红利也在逐渐消失。有人欢喜有人忧，京东和阿里巴巴下沉市场在崛起，主攻下沉市场的玩家拼多多压力不小。2021年第三季度，拼多多的新增用户仅为1740万人，不仅低于第二季度的2610万人，与阿里、京东的2000万级、3000万级的用户增长相比也处于劣势。拼多多的月活用户增速也在明显放缓。财报显示，2021年第四季度，拼多多平均月均活跃用户数为7.334 亿，环比第三季度月平均活跃用户为7.415亿，出现了负增长的现象；同比来看，去年第四季度该数值为7.199亿，也就是说拼多多的平均月活跃用户仅同比增长了2%。2021年前三季度，拼多多的月活同比增速分别为49%、30%和15%，正在放缓。阿里巴巴和京东也面临着大环境流量见底的压力，但在用户增长上并未呈现如此颓势，拼多多的危机显然更严重一些。拼多多在阿里和京东二分天下的电商市场上撕开一个口子，在短时间内迅速长为新的巨头，其实主要靠的是“补贴”这一手段。但如今这一活动的吸引力度越来越小了。拼多多砍价产品，图/拼多多App3月17日，据中国青年网报道，有用户在直播间发起拼多多“砍一刀”换手机的活动，号召粉丝参与。据说六万多人观看，几千人参与了砍价，耗时两个多小时，砍到了小数点后6位，该用户仍未砍价成功。事件发酵后，网络上对拼多多“砍一刀”的抨击增多，有网友直接调侃拼多多“玩不起”。如今，拼多多的补贴方式在用户心中的可信度越来越低，再加上靠补贴吸引来的用户忠诚度较低，一旦补贴力度变弱，用户很容易流向其他平台，再加上下沉市场用户开发殆尽，拼多多想要获取新用户，只会更加困难。在电商平台现有市场中的用户量逐渐趋于饱和、下沉市场增长见顶的背景下，各家还有哪些增长点？电商下半场，各家拼什么？电商行业迎来拐点,阿里和京东都提到，未来会更看重用户增长指标以外的其他数据，以反映企业的健康成长。阿里巴巴董事会主席兼首席执行官张勇表示，未来的重点已经从用户的增长，转变为用户的留存和ARPU（每用户平均营收）值的增长；京东集团CEO徐雷在电话会上提到，京东未来将更追求用户购物频次提升，不再追求单一指标增长。高手过招，尤其是在对手都不容轻视的红海竞争环境中，下的每一步棋都至关重要。当下，三家巨头都在马不停蹄地寻找新的流量解药。首先来看阿里，一边靠淘特继续探索下沉市场，一边上线自营业务“猫享”直接和京东抢生意。单凭淘特一年内为阿里巴巴带来了1.8亿的新用户，占到全部新用户的90%之多，阿里自然不会放过这一渠道。3月23日，在淘特上线两周年前夕举办的产品沟通会上，淘特总裁汪海宣布淘特上线淘特10元店、淘特100，这两个频道内的产品，来自1688超级工厂以及淘特合作工厂，此举之下，淘特在下沉市场的用户渗透率将不断提升。淘特页面，图/淘特App另外，阿里已在2月份正式上线自营业务“猫享”，其特征是以标准化的要求，对其经营产品进行统一生产或采购、产品展示、在线交易，物流配送。在天猫App第一屏的明显位置出现“猫享闪购”频道，每天固定时段上线自营商品进行折扣秒杀活动。晚点LatePost曾援引阿里人士透露，B2C零售事业群成立时，有内部人士认为阿里在淘系之外，成立了规模对等的自营业务，“说得夸张一点，阿里是在复制一个京东”。如果说淘特是下沉，那么猫享更像是阿里在上行，背靠阿里生态多年积累的天然优势，基于自建物流体系可以更快地送达用户，猫享的后续实力也将不容小觑。其次是京东，去年以来，京东一直在四处出击，加大对外投资。3月13日，京东物流在港交所发布公告，将以89.76亿元收购德邦66.49%股份。双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度战略合作。京东在物流上的投入是最激进的。据AI财经社报道，2021年的京东不仅全年新增了400多个仓库，而且同时推进了达达集团的合并、中国物流资产集团的入股和德邦快递的并购。刘强东曾坦言，京东要做全品类电商，需要非常强大的闭环物流支持，而这个目标会涉及全国各地无数个庞大的物流仓储。不过，京东的投资并非一帆风顺。2021年京东全年股权投资亏损49亿元，上一年同期收益为43亿元，这也是其在2021年由盛转亏的主要原因。财报解释，2021年亏损主要是由于某些股权投资的非现金减值。也就是说亏损可能是由于京东持股比例较高的一些公司股价大幅下跌有关。一刻商业发现，在2021年第四季度，京东持股46%的达达集团，股价下跌了34.33%；京东持股63.46%的京东物流股价则下跌了18.36%。收购德邦对京东的业绩有何帮助尚未可知，但京东物流通过整合德邦多年积累的运营经验、人才、车辆、网点数等优势，或许可以更上一层楼。最后来看拼多多，目前其正在大力发展新农业。在电话会上，拼多多董事长兼CEO陈磊明确了拼多多在营收增长放缓后的策略，未来在缩减营销的同时，将继续重投农业和技术。实际上，拼多多聚焦农业的决心早已显现，黄峥在卸任时曾表示自己将投身于农业科技的研发上，陈磊也定了继续培养10万新农人的计划。拼多多重投农业已经取得初步成效。财报显示，拼多多过去一年的订单数同比增长59%，达到610亿单，其中，在农产品“零佣金”的政策支持下，平台涉农订单增幅尤为明显。聚焦农业，一方面，由于农业来自于下沉市场，与拼多多一贯的坚持相符合；另一方面，拼多多可以将农业与“多多买菜”等生鲜电商相配合，借此形成完整的商业闭环。不过，农业领域的竞争对手同样不少：阿里的盒马鲜生“盒马村”，抖音鼓励农民直播带货农产品；快手也推出“三农快成长计划”等等。同时，与其他行业不同，农业的投资周期更长、见效更慢，需要耗费长时间的布局才能看出真实效果。当用户红利消失、资本宠爱不再，三家巨头走向了不同的突围方向，纷纷谋求多样化的发展，各自的策略方法是否有效？各自又会走向一个什么样的未来？这都不是短时间内能看到结果的，需要巨头们用更长的时间、更深的投入，来进一步证明自己的实力。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":0.9,"JD":0.9,"PDD":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1793,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":949084467,"gmtCreate":1594098511059,"gmtModify":1704203901869,"author":{"id":"3450821031443013","authorId":"3450821031443013","name":"33我","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3450821031443013","authorIdStr":"3450821031443013"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/949084467","repostId":"1193739346","repostType":4,"repost":{"id":"1193739346","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"图文并茂讲解中金深度研究报告","home_visible":1,"media_name":"中金点睛","id":"1012212489","head_image":"https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75"},"pubTimestamp":1594092566,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1193739346?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-07 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/811e9c1c7776898cb61d1596f7442990\" tg-width=\"554\" tg-height=\"425\"><span>资料来源：万得资讯，<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研究部；注：收盘价截至2020/7/6</span></p>\n<p><i><span>图表: H股大券商估值仍低于过去五年平均水平、与当前市场高景气度相背离</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b905a02ec29131ce02867f34ff0e0ef\" tg-width=\"553\" tg-height=\"425\"><span>资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：收盘价截至2020/7/6</span></p>\n<p></p>\n<p><i><span>图表:大涨后A股银行估值较2015年牛市高点仍有50%上涨空间，H股银行估值有75%上涨空间</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/061015e2974ce02ed521f13c2bafac4f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"992\"><span>资料来源：Wind，中金公司研究部；注：图表中估值为市净率</span></p>\n<p><i><span>图表: H股保险板块历史估值</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37aba376c8f68917b42d2e11fdb07266\" tg-width=\"939\" tg-height=\"436\"><span>资料来源：公司公告，Wind，中金公司研究部</span></p>\n<p><i><span>图表: A股保险板块历史估值</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24dad17b427af476d450a9c0b51189f3\" tg-width=\"968\" tg-height=\"449\"><span>资料来源：公司公告，Wind，中金公司研究部</span></p>\n<p><b>中长期投资者依然需要优选个股，布局头部机构。</b></p>\n<p>短期看，投资者可从市场情绪、流通市值、A/H股价差等因素选择投资标的；中长期而言，我们认为金融各子板块都出现了基本面（营收、业务结构、风控能力等）的两极分化，建议长线投资者布局有核心竞争力和持续盈利能力的头部机构。</p>\n<p><b>风险</b></p>\n<p>宏观经济出现大幅波动；实体企业经营造成的资产质量冲击大于预期。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：券商、银行涨势刚到一半，现在要这样布局</title>\n<style 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A股大券商估值略高于过去五年均值、但仍与当前市场高景气度相背离\n资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：收盘价截至2020/7/6\n图表: H股大券商估值仍低于过去五年平均水平、与当前市场高景气度相背离\n资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：收盘价截至2020/7/6\n\n图表:大涨后A股银行估值较2015年牛市高点仍有50%上涨空间，H股银行估值有75%上涨空间\n资料来源：Wind，中金公司研究部；注：图表中估值为市净率\n图表: H股保险板块历史估值\n资料来源：公司公告，Wind，中金公司研究部\n图表: A股保险板块历史估值\n资料来源：公司公告，Wind，中金公司研究部\n中长期投资者依然需要优选个股，布局头部机构。\n短期看，投资者可从市场情绪、流通市值、A/H股价差等因素选择投资标的；中长期而言，我们认为金融各子板块都出现了基本面（营收、业务结构、风控能力等）的两极分化，建议长线投资者布局有核心竞争力和持续盈利能力的头部机构。\n风险\n宏观经济出现大幅波动；实体企业经营造成的资产质量冲击大于预期。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1401,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967686045,"gmtCreate":1584591757587,"gmtModify":1704355159599,"author":{"id":"3450821031443013","authorId":"3450821031443013","name":"33我","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3450821031443013","authorIdStr":"3450821031443013"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/967686045","repostId":"1134695019","repostType":4,"repost":{"id":"1134695019","kind":"news","pubTimestamp":1584582848,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1134695019?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-19 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Markets董事总经理、亚太总监付鹏江则在接受第一财经记者采访时持不同观点，他认为这不是流动性的问题，而是经济实体的问题，需要时间。\n“美国推出约1万亿的刺激计划，可能对市场的帮助有限，因为这种泡沫出清的市场波动是需要彻底出清才能止跌的。”付鹏江认为，包括英国、法国、意大利、比利时等国家都相继推出各种禁止做空的法规，这是很久没有见过的情况了。\n而在美股短期内剧烈波动令全球瞩目的同时，越来越多的业内人士提醒全球信用市场压力陡增恐引发真正的危机。\n标普全球评级在最新报告中提出，新冠疫情的防控措施导致经济活动骤停，令今年全球经济面临衰退风险，很可能因此引发巨大的信用压力。\n现金流骤减、融资环境急剧收紧，加之油价大跌，将冲击全球信用环境。“这些因素可能会导致违约数量激增。未来12个月内，美国非金融企业的违约率可能会上升至10%以上，欧洲则可能上升至高个位百分数。”标普全球评级信用研究全球首席迪米特里耶维奇（Alexandra Dimitrijevic）分析称。\n与大企业相比，对信贷紧缩或流动性枯竭的担忧已经成为中小企业目前面临的最大威胁。“小型企业没有太多的自由现金流，它们通常持有的现金最多只能维持3到4周。如果这些企业开始违约，那么我们就有银行面临压力的问题，如果任何一家大银行倒闭，那么多米诺骨牌效应就开始了。”英国智汇外汇交易公司首席市场分析师阿斯兰姆（Naeem Aslam）向第一财经记者说道。\n同时，值得注意的是，当疫情叠加低油价，将成为另一个巨大的风险点。\n谢亚轩分析称，疫情带来的需求预期的下降，叠加沙特和俄罗斯的价格战，如果导致油价持续低迷会对能源企业造成压力。\n能源企业发行债券在美国债券市场的行业排名位列第二，如果石油价格维持在目前的低位，美国能源企业的经营状况也会受到严重打击，违约风险上升导致信用利差走阔，而这又会进一步引发市场风险偏好的逆转，从而加剧整体债券市场的风险、提升金融危机的概率。\n此外，疫情可能侵蚀实体经济的肌理。疫情持续的时间越长，其带来的企业破产、居民收入、财富下降的问题就越严重，恶性循环之下，即使疫情好转后，可能也难以快速摆脱通缩和衰退的阴影。\n“我们不需要再降息了”\n市场已经用连续暴跌回应了以美联储为主的全球各大央行刮起的降息潮，目前来看，通过降息来鼓舞市场士气，作用十分有限。\n“有一点是肯定的，我们不需要央行进一步降息，这个火箭筒一点力量都没有，各国央行在这个领域已经做得够多了。”阿斯兰姆对第一财经记者表示。\n到目前为止，各国央行已经通过纷纷降息表明了它们的统一战线，但并没有阻止几乎所有市场都较历史高点下跌了25%以上，有些市场跌幅甚至高达40%，例如意大利富时MIB指数。\n事实上，自上次全球危机以来，防止经济衰退的准备工作一直在进行。2007~09年的金融危机促使监管机构进行彻底改革，各大央行要求银行业持有更多的资本和现金，并提高它们应对巨大打击的能力。\n美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）3月15日表示，他和其他监管机构正“鼓励银行在向家庭和企业放贷时使用其资本和流动性缓冲”，最大的金融公司持有的股本和流动性资产估计达到4.2万亿美元。\n通过上一次危机，美联储获得经验是，当利率降至零时，不会再继续降息。正如3月15日美联储紧急降息后所强调的“利率不会上升，直到危机过去”，这一前瞻性指导可以在未来很好地控制长期借贷成本。\n除前瞻指引外，阿斯兰姆认为，有凝聚力的财政对策也是当下市场最需要的。\n“现在是全球央行需要在财政政策方面真正有所作为的时候了。例如，推迟按揭付款、暂停水电费、长期减税和降低商业利率等举措”阿斯兰姆表示，只要这样才可以为市场重新树立信心提供所需的保证。\n引发金融危机可能性较低\n谢亚轩认为，此次美股下跌与08年金融危机相比，存在“表与里”的差别。\n2008年是次级按揭贷款和高杠杆衍生品投资领域金融风险的集中爆发，此后引发金融市场剧烈调整，这是危机的表象，具有来自金融体系的内生性，本质上是债务的无以为继，所谓“疾在骨髓，司命之所属”。\n而新冠疫情的爆发带来的冲击具有偶然性和外生性，虽然它在短期也会加剧信用风险和流动性风险，但即使是健康的经济体，外部冲击也必然会使其出现短期的动荡。\n只要疫情持续时间有限度或得到妥善解决，经济增长的基础因素、生产率没有出现根本的变化，经济活动的各个环节没有受到根本性的破坏，未来的经济增长、市场预期仍然具备恢复的根基。\n“如果疫情能较快得到解决，那美股面临的核心矛盾就会得到改善，此外对于短期的流动性问题，美国财政部和美联储也表示正在考虑提供无限流动性，再加上财政政策有望发力，美股引发金融危机的可能性较低。”谢亚轩说道。\n然而，与2008年金融危机相比，目前金融市场面临的两个潜在风险点值得注意。首先，欧美日央行的货币政策空间相较2008年大幅收窄，短期流动性上或许仍能较好应对，但在市场信心和提振经济层面的操作空间有限。\n其次，当前的金融市场脆弱性更强。长期低利率环境下，高风险偏好使得大量资金流入高风险资产，并且对于流动性的边际变化非常敏感。\n以2018年第四季度为例，在美国经济基本面强劲的情况下，美联储未表态减少加息次数，美股即出现大跌，凸显出金融市场对于流动性的依赖。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1520,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":917937039,"gmtCreate":1581571626721,"gmtModify":1704344574554,"author":{"id":"3450821031443013","authorId":"3450821031443013","name":"33我","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3450821031443013","authorIdStr":"3450821031443013"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/917937039","repostId":"1174088558","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2377,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":917937039,"gmtCreate":1581571626721,"gmtModify":1704344574554,"author":{"id":"3450821031443013","authorId":"3450821031443013","name":"33我","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3450821031443013","authorIdStr":"3450821031443013"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/917937039","repostId":"1174088558","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2377,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":476403779543528,"gmtCreate":1757313299425,"gmtModify":1757313301171,"author":{"id":"3450821031443013","authorId":"3450821031443013","name":"33我","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3450821031443013","authorIdStr":"3450821031443013"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/476403779543528","repostId":"2560628451","repostType":2,"repost":{"id":"2560628451","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"中国财富通：是互联网信息披露服务新工具，它能帮助上市公司和金融机构整合信息披露传播媒介，方便、快捷、自主地披露和推送金融信息，一键触达金融消费者、中小投资者和机构投资者，提升信息披露和传播有效性。","home_visible":1,"media_name":"中国财富通","id":"1032789997","head_image":"https://static.tigerbbs.com/64b1ce999a7d9c12781c2da3dd08435c"},"pubTimestamp":1755595033,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2560628451?lang=&edition=full","pubTime":"2025-08-19 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href=\"https://laohu8.com/S/600325\">华发股份</a>（600325.SH）于8月14日晚发布2025年半年报，公司依然保持稳健发展态势。财报显示，华发股份2025年上半年实现营业收入381.99亿元，归母净利润1.72亿元；截至上半年末预收楼款余额745.43亿元，待结算资源充沛。据克而瑞数据显示，上半年公司逆势实现全口径销售额502.2亿元，同比增长11%，更以319.2亿元的权益销售额稳居行业第10位。</p><p>同时，公司拟年中向全体股东每股现金分红0.02元(含税），分红比例达31.74%。据统计，华发股份上市至今已累计现金分红约81.48亿元（含2025年度中期拟分红），近5年平均现金分红率近36%，积极与投资者共享公司发展成果。</p><p><strong>产品升级稳居行业前十</strong></p><p>近日，住房和城乡建设部发布《“好房子”建设经验做法(第一批)》，持续加大“好房子”工作推动力度。华发股份作为行业科技创新品质人居引领者，早于2024年4月就在业内首发“科技+”好房子产品体系，并于今年上半年进一步迭代完善华发“科技+”好房子产品体系2.0，在珠海、成都、西安等地成功落地实践，得到了国内外行业权威媒体和机构的充分认可，多个项目获得意大利国际设计大奖、克而瑞2025年上半年“全国十大作品”等国内外知名奖项。</p><p>精益求精的产品力为华发项目销售带来源源不断的增长动力。半年报数据显示，华发上半年逆势实现全口径销售额502.2亿元，同比增长11%，权益销售额319.2亿元，同比增长6%，位列克而瑞半年度权益销售额榜单第10位，稳居行业第一梯队。而根据克而瑞发布的7月最新数据，华发股份凭借着344.9亿元的权益销售金额已连续七个月稳居销售榜前十名。</p><p>从具体城市来看，在南京，华发以销售额39.74亿元，销售面积9.80万<span>平方米</span>的双重佳绩夺得2025年1-6月南京房地产企业销售业绩榜单“双榜首”，金陵月华作为南京市唯一一个网签均价超7万的标杆项目，成为2025年上半年江苏省网签金额第一；在上海，华发多个红盘火力全开组成“红盘<a 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href=\"https://laohu8.com/S/01630\">建成</a>后将是中国高差第一、滑道最专业单道最长、全球最大的室内雪世界，可承办国际滑雪联合会主办的国际滑雪赛事。项目将结合冰雪产业链上下游，打造兼具专业性、娱乐性以及冰雪产业推广为一体的产城融合超级生态，助力华发股份商业运营更上一层楼。</p><p>在物业管理领域，华发股份同样展现出色实力。截至2025年上半年末，华发物业合约面积和在管面积分别约为6,320万平方米和5,850万平方米，物业管理业务已进驻全国42个城市，服务项目超400个，客户满意度同比大幅提升。此外，华发物业在今年5月正式摘牌珠海<a href=\"https://laohu8.com/S/300040\">九洲</a>现代服务，完成战略重组的关键一步。</p><p><strong>匠心引领“地产+城市更新+文保”</strong></p><p>7月中旬，中央城市工作会议将城市更新写入总体要求，部署了城市工作七个方面重点任务，指出着力建设<a href=\"https://laohu8.com/S/301548\">崇德</a>向善的文明城市。7月底，重磅会议进一步强调要落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。这一系列政策措施，无不彰显出城市更新已然成为行业发展的崭新风向标。“大拆大建”的旧改时代已成为历史，“文化保护性”城市更新成为地产行业发展的重要机遇。据<a href=\"https://laohu8.com/S/688716\">中研</a>普华产业研究院报告预计，2025年我国城市更新市场规模将突破8.6万亿元，到2030年有望迈入10万亿元级别，成为超级市场。</p><p>华发股份凭借敏锐的洞察力，以前瞻性的战略眼光，超前开展了文化保护城市更新业务，与中央城市工作会议提出的“有机更新、文化传承”同频共振。公司成功在上海、武汉、珠海等一、二线城市核心区域开展了历史风貌保护项目，并在长期实践中积累了丰富的项目经验。</p><p>此前，秉持着“尊重历史与文脉”的理念，华发股份成功开发运营了武汉华发外滩荟“咸安坊”历史风貌保护项目，探索出了一条独具特色的城市更新路径，荣获武汉市级优秀历史建筑称号，成功入选“2021城市更新优秀案例”。凭借咸安坊项目成功的“保护+开发”经验，华发股份与<a href=\"https://laohu8.com/S/001979\">招商蛇口</a>共同获取上海苏河湾核心区大型旧改项目——上海静安北站新城历史风貌保护项目。华发股份采用保护修缮、保留改造、更新改建、织补新建四大更新手法，既保留了历史建筑的文化价值，又使其能够适应现代生活的需求，提升了区域整体品质，为<a href=\"https://laohu8.com/S/C09.SI\">城市发展</a>和文化传承注入新鲜活力。项目的成功落地使华发在业界获得良好口碑及广泛认可，为后续的投资拓展奠定坚实的先发优势。</p><p>华发股份负责人表示，在房地产转型发展的浪潮中，华发股份已凭借前瞻性的战略布局和持续升级的产品体系走到了行业发展的前列。未来，华发股份将锚定“科技+”战略发展，继续推动提质增效，积极探索新业务领域，建设人民满意的“好房子”，为房地产高质量发展做出更大的贡献。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华发股份：上半年业绩稳健、持续分红 多元化发展成效显著</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/01630\">建成</a>后将是中国高差第一、滑道最专业单道最长、全球最大的室内雪世界，可承办国际滑雪联合会主办的国际滑雪赛事。项目将结合冰雪产业链上下游，打造兼具专业性、娱乐性以及冰雪产业推广为一体的产城融合超级生态，助力华发股份商业运营更上一层楼。</p><p>在物业管理领域，华发股份同样展现出色实力。截至2025年上半年末，华发物业合约面积和在管面积分别约为6,320万平方米和5,850万平方米，物业管理业务已进驻全国42个城市，服务项目超400个，客户满意度同比大幅提升。此外，华发物业在今年5月正式摘牌珠海<a href=\"https://laohu8.com/S/300040\">九洲</a>现代服务，完成战略重组的关键一步。</p><p><strong>匠心引领“地产+城市更新+文保”</strong></p><p>7月中旬，中央城市工作会议将城市更新写入总体要求，部署了城市工作七个方面重点任务，指出着力建设<a href=\"https://laohu8.com/S/301548\">崇德</a>向善的文明城市。7月底，重磅会议进一步强调要落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。这一系列政策措施，无不彰显出城市更新已然成为行业发展的崭新风向标。“大拆大建”的旧改时代已成为历史，“文化保护性”城市更新成为地产行业发展的重要机遇。据<a href=\"https://laohu8.com/S/688716\">中研</a>普华产业研究院报告预计，2025年我国城市更新市场规模将突破8.6万亿元，到2030年有望迈入10万亿元级别，成为超级市场。</p><p>华发股份凭借敏锐的洞察力，以前瞻性的战略眼光，超前开展了文化保护城市更新业务，与中央城市工作会议提出的“有机更新、文化传承”同频共振。公司成功在上海、武汉、珠海等一、二线城市核心区域开展了历史风貌保护项目，并在长期实践中积累了丰富的项目经验。</p><p>此前，秉持着“尊重历史与文脉”的理念，华发股份成功开发运营了武汉华发外滩荟“咸安坊”历史风貌保护项目，探索出了一条独具特色的城市更新路径，荣获武汉市级优秀历史建筑称号，成功入选“2021城市更新优秀案例”。凭借咸安坊项目成功的“保护+开发”经验，华发股份与<a href=\"https://laohu8.com/S/001979\">招商蛇口</a>共同获取上海苏河湾核心区大型旧改项目——上海静安北站新城历史风貌保护项目。华发股份采用保护修缮、保留改造、更新改建、织补新建四大更新手法，既保留了历史建筑的文化价值，又使其能够适应现代生活的需求，提升了区域整体品质，为<a href=\"https://laohu8.com/S/C09.SI\">城市发展</a>和文化传承注入新鲜活力。项目的成功落地使华发在业界获得良好口碑及广泛认可，为后续的投资拓展奠定坚实的先发优势。</p><p>华发股份负责人表示，在房地产转型发展的浪潮中，华发股份已凭借前瞻性的战略布局和持续升级的产品体系走到了行业发展的前列。未来，华发股份将锚定“科技+”战略发展，继续推动提质增效，积极探索新业务领域，建设人民满意的“好房子”，为房地产高质量发展做出更大的贡献。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"600325":"华发股份","BK0012":"证金概念","BK0173":"粤港澳大湾区","BK0028":"国家队","BK0186":"小盘成长","BK0007":"粤港澳自贸区","BK0273":"房地产","BK0188":"融资融券"},"source_url":"https://irb.cfbond.com/api/v1/detail.html?newsid=ylYYuNX%2BqdI%3D","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2560628451","content_text":"在房地产行业深度调整、融资环境收紧的当下，华发股份（600325.SH）于8月14日晚发布2025年半年报，公司依然保持稳健发展态势。财报显示，华发股份2025年上半年实现营业收入381.99亿元，归母净利润1.72亿元；截至上半年末预收楼款余额745.43亿元，待结算资源充沛。据克而瑞数据显示，上半年公司逆势实现全口径销售额502.2亿元，同比增长11%，更以319.2亿元的权益销售额稳居行业第10位。同时，公司拟年中向全体股东每股现金分红0.02元(含税），分红比例达31.74%。据统计，华发股份上市至今已累计现金分红约81.48亿元（含2025年度中期拟分红），近5年平均现金分红率近36%，积极与投资者共享公司发展成果。产品升级稳居行业前十近日，住房和城乡建设部发布《“好房子”建设经验做法(第一批)》，持续加大“好房子”工作推动力度。华发股份作为行业科技创新品质人居引领者，早于2024年4月就在业内首发“科技+”好房子产品体系，并于今年上半年进一步迭代完善华发“科技+”好房子产品体系2.0，在珠海、成都、西安等地成功落地实践，得到了国内外行业权威媒体和机构的充分认可，多个项目获得意大利国际设计大奖、克而瑞2025年上半年“全国十大作品”等国内外知名奖项。精益求精的产品力为华发项目销售带来源源不断的增长动力。半年报数据显示，华发上半年逆势实现全口径销售额502.2亿元，同比增长11%，权益销售额319.2亿元，同比增长6%，位列克而瑞半年度权益销售额榜单第10位，稳居行业第一梯队。而根据克而瑞发布的7月最新数据，华发股份凭借着344.9亿元的权益销售金额已连续七个月稳居销售榜前十名。从具体城市来看，在南京，华发以销售额39.74亿元，销售面积9.80万平方米的双重佳绩夺得2025年1-6月南京房地产企业销售业绩榜单“双榜首”，金陵月华作为南京市唯一一个网签均价超7万的标杆项目，成为2025年上半年江苏省网签金额第一；在上海，华发多个红盘火力全开组成“红盘矩阵”，上海时代之城上半年销售金额高达40亿元，荣获上海外环销售金额、面积、套数三项第一；在广州，长隆·万博悦府实现销售金额近30亿元，拿下上半年广州市销售面积和金额TOP1；在大本营珠海，华发股份以超60%的市占率“断层领跑”，不仅成为粤港澳大湾区首个实现单城销售额破百亿的房企，旗下项目更是包揽2025年1-6月珠海房地产项目销售业绩排行榜前八位。据介绍，面对即将到来的“金九银十”传统楼市黄金期，华发股份凭借前瞻性的战略布局与深厚的市场运营能力，准备在上海静安、广州琶洲、成都锦江等核心城市的黄金地段，陆续推出华发第二代“科技+好房子”，将以独特的设计理念、更极致的舒适体验、领先的智慧人居系统和绿色健康标准，打造更具市场竞争力与溢价能力的标杆之作。多元业务助力跨越式发展“好房子”建设为楼市带来更稳健的增长动力，多元化发展则成为房企拥抱行业转型的重要途径。华发股份主动推进业务结构优化，聚焦核心城市，依托精品住宅主业，全力推进商业运营、物业管理等业务，为业绩增长挖掘全新动能，助力公司从房地产开发商向城市综合运营商的跨越式发展。在商业运营方面，华发股份着力打造独具魅力的“华发商都”标杆商业品牌，不断增强核心优势，稳步朝着具有独特竞争力的商业地产综合运营商迈进。据介绍，公司2025年上半年实现租金收入4亿元，同比增长8.75%，资产运营效率显著提升。此外，半年报显示，公司上半年集中商业招商面积8.5万平方米，累计客流量3,359万人次，同比增长24%；引入首进品牌66家，通过首店经济活力成功拉动消费热力。公司商管业务的经营规模也稳健向好，2025年预计开业前海冰雪世界、十字门商都三期、香洲商都和西安海港城四个项目。在华发商业版图的各大项目中，今年最受市场瞩目的当属深圳前海冰雪世界，这个由华发主导开发运营的深圳冰雪旅游王牌之作，即将于今年四季度开业。项目位于粤港澳大湾区的黄金内湾，区域优势明显，是深圳乃至粤港澳大湾区的标杆文旅项目。其核心部分的华发冰雪中心，是全球规模最大、纬度最低的室内滑雪场，建筑面积约10万平方米，83米的垂直落差，最长单道450米，建成后将是中国高差第一、滑道最专业单道最长、全球最大的室内雪世界，可承办国际滑雪联合会主办的国际滑雪赛事。项目将结合冰雪产业链上下游，打造兼具专业性、娱乐性以及冰雪产业推广为一体的产城融合超级生态，助力华发股份商业运营更上一层楼。在物业管理领域，华发股份同样展现出色实力。截至2025年上半年末，华发物业合约面积和在管面积分别约为6,320万平方米和5,850万平方米，物业管理业务已进驻全国42个城市，服务项目超400个，客户满意度同比大幅提升。此外，华发物业在今年5月正式摘牌珠海九洲现代服务，完成战略重组的关键一步。匠心引领“地产+城市更新+文保”7月中旬，中央城市工作会议将城市更新写入总体要求，部署了城市工作七个方面重点任务，指出着力建设崇德向善的文明城市。7月底，重磅会议进一步强调要落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。这一系列政策措施，无不彰显出城市更新已然成为行业发展的崭新风向标。“大拆大建”的旧改时代已成为历史，“文化保护性”城市更新成为地产行业发展的重要机遇。据中研普华产业研究院报告预计，2025年我国城市更新市场规模将突破8.6万亿元，到2030年有望迈入10万亿元级别，成为超级市场。华发股份凭借敏锐的洞察力，以前瞻性的战略眼光，超前开展了文化保护城市更新业务，与中央城市工作会议提出的“有机更新、文化传承”同频共振。公司成功在上海、武汉、珠海等一、二线城市核心区域开展了历史风貌保护项目，并在长期实践中积累了丰富的项目经验。此前，秉持着“尊重历史与文脉”的理念，华发股份成功开发运营了武汉华发外滩荟“咸安坊”历史风貌保护项目，探索出了一条独具特色的城市更新路径，荣获武汉市级优秀历史建筑称号，成功入选“2021城市更新优秀案例”。凭借咸安坊项目成功的“保护+开发”经验，华发股份与招商蛇口共同获取上海苏河湾核心区大型旧改项目——上海静安北站新城历史风貌保护项目。华发股份采用保护修缮、保留改造、更新改建、织补新建四大更新手法，既保留了历史建筑的文化价值，又使其能够适应现代生活的需求，提升了区域整体品质，为城市发展和文化传承注入新鲜活力。项目的成功落地使华发在业界获得良好口碑及广泛认可，为后续的投资拓展奠定坚实的先发优势。华发股份负责人表示，在房地产转型发展的浪潮中，华发股份已凭借前瞻性的战略布局和持续升级的产品体系走到了行业发展的前列。未来，华发股份将锚定“科技+”战略发展，继续推动提质增效，积极探索新业务领域，建设人民满意的“好房子”，为房地产高质量发展做出更大的贡献。","news_type":1,"symbols_score_info":{"600325":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":334,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":474510877581568,"gmtCreate":1756879118596,"gmtModify":1756879119363,"author":{"id":"3450821031443013","authorId":"3450821031443013","name":"33我","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3450821031443013","authorIdStr":"3450821031443013"},"themes":[],"htmlText":"<a 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src=\"https://static.tigerbbs.com/b1438a2f8661c2cc111f862f3cccb88d\" tg-width=\"900\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>此轮中概股集体下跌，且下跌幅度较大、下跌速度较快，与整体大环境密切相关。银河证券研究认为本次下跌主要受四点因素影响：一是近日，美国证券交易委员会（SEC）将5家中概股公司列入依据《外国公司问责法》标识的名单，二是俄乌地缘政治风险上升一定程度上压制了风险资产的收益，三是投资者对美联储货币政策收紧预期抬升也间接拖累了中概股估值，四是香港与内地的疫情反复使投资者对疫后经济面回暖的担忧上升，加大市场压力。</p><p><b>各家最新财报发布后，股价也均出现了下跌的情况。</b></p><p>2月24日，阿里巴巴发布2022财年第三季度财报后，股价立即下跌7%，收盘时股价为108.93美元/股，下跌0.72%。截止4月6日，阿里巴巴股价107.68美元/股，相较2020年10月创下319美元/股的历史最高点，市值已经蒸发了5600多亿美元。</p><p>京东在发布截至12月31日的2021年第四季度及全年财报后，股价更是大跌15.83%，收盘时股价为52.52美元/股。截止4月6日，京东股价略微提升，收盘时股价为59.07美元/股，但相较108.29美元/股的最高点，跌幅也达到45%左右。</p><p>拼多多也没有逃出股价下跌的命运。3月21日发布2021年四季度及全年财报后，拼多多股价下跌6.13%，收盘价为39.99美元/股。截止4月6日，拼多多股价为45.29美元/股，相较212.60美元/股最高点，目前市值已经蒸发了2400多亿美元。</p><p><b>不但股价下跌，电商三巨头还在失去资本的宠爱，从去年以来，已有多家机构选择减持或者清仓。</b></p><p>2月25日，高瓴最新披露的13F文件显示，该机构2021年四季度大幅减持多只中概股。其中，阿里巴巴遭清仓，还卖出拼多多92%持仓。</p><p>去年8月，全球最大资管公司贝莱德公布第二季度13F持仓报告，同样几乎“清仓式”减持了阿里巴巴。贝莱德在第二季度累计减持阿里巴巴7402万股，剩余持仓982万股，减持幅度高达88.28%，阿里巴巴占其持仓的比例也从0.56%降至0.06%，持仓市值从190亿美元降至22.29亿美元。</p><p><b>除阿里巴巴外，京东也遭到贝莱德小幅减持，持股数从4544万股减持至4240万股，减持幅度为6.69%，持仓市值也从38亿美元降至33亿美元。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c77e9e96175d5d5c7eab576db58d4c5b\" tg-width=\"900\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>去年12月，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>发布公告称，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。腾讯此举，可以理解为变相减持京东。</p><p><b>另外，去年前三个季度中景林资产、高瓴资本、富达FMR甚至拼多多的董事红杉资本都相继减持。</b></p><p>如果考虑此前阿里由于<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>暂缓上市、遭遇反垄断处罚等负面因素掣肘，阿里巴巴的股价下跌倒是情有可原，但同样作为巨头的京东、拼多多也在失去资本的宠爱，不难看出，整个电商股的日子都不好过。</p><p><b>电商三巨头的流量焦虑</b></p><p>资本市场更看重一家企业的发展潜力，电商作为与用户息息相关的产业，围绕用户相关的各项指标也一直是资本考量一家电商巨头的重要因素之一。</p><p><b>但摆在面前的事实是，经过多年的开垦与下沉，如今的中国电商市场已被几乎开发完毕，空白市场所剩无几，据CNNIC、中商产业研究院整理的数据显示，截至2021年12月，我国网络购物用户规模达 8.42 亿，占网民整体的 81.6%。这一占比已经相当之高，规模很难再有较大的突破。</b></p><p>这也意味着，电商巨头们迎来存量竞争时代，内耗程度空前加剧。</p><p>不约而同地，2021年，三大巨头都出现了活跃用户增速的下降。</p><p>阿里财报显示，2021年第三季度和第四季度阿里巴巴全球年度活跃消费者分别为6200万和4300万。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff28513847a42bd146202de1b17e838d\" tg-width=\"900\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在新用户的获取上，截止到2021年底，阿里全球的年度活跃消费者为12.8亿，与截至9月底的12个月相比增加约4300万。其中，9.79亿来自中国市场，海外市场占3.01亿，而截至2020年12月底的12个月，阿里巴巴在中国零售市场的年度活跃用户是7.79亿，这意味着2021年一年阿里巴巴在中国新增了2亿新用户。</p><p>京东的财报同样显示出放缓的趋势，第一季度至第四季度，京东的活跃用户单季度分别新增2790万、3210万、2030万和1570万，最近三个季度的用户增速在逐季放缓。</p><p><b>为了避免活跃用户陷入停滞，阿里巴巴和京东都将目光瞄准了下沉市场，时间向他们证明，这一选择是明智的，下沉市场的拉新效果相当显著。</b></p><p>阿里去年的2亿新用户里，主要是淘特业务带来的下沉市场用户。财报显示，2020年底淘特年活跃用户数量为1亿，而在2021年底，淘特已拥有将近2.8亿的年度活跃用户。也就是说，淘特一年内为阿里巴巴带来了1.8亿的新用户，占全部新用户的90%。</p><p>同样，京东的京喜也为京东的用户增长做出了很大的贡献。截止到2021年底，京东年度活跃用户5.7亿，相较于由2020年的4.7亿，一年内增长了将近1亿用户。财报显示，增长的将近1亿用户中，有70%来自于京喜等下沉市场。</p><p>但红利期不会一直都在，几年的时间过去，下沉市场的红利也在逐渐消失。</p><p><b>有人欢喜有人忧，京东和阿里巴巴下沉市场在崛起，主攻下沉市场的玩家拼多多压力不小。</b></p><p>2021年第三季度，拼多多的新增用户仅为1740万人，不仅低于第二季度的2610万人，与阿里、京东的2000万级、3000万级的用户增长相比也处于劣势。</p><p><b>拼多多的月活用户增速也在明显放缓。</b>财报显示，2021年第四季度，拼多多平均月均活跃用户数为7.334 亿，环比第三季度月平均活跃用户为7.415亿，出现了负增长的现象；同比来看，去年第四季度该数值为7.199亿，也就是说拼多多的平均月活跃用户仅同比增长了2%。2021年前三季度，拼多多的月活同比增速分别为49%、30%和15%，正在放缓。</p><p>阿里巴巴和京东也面临着大环境流量见底的压力，但在用户增长上并未呈现如此颓势，拼多多的危机显然更严重一些。</p><p><b>拼多多在阿里和京东二分天下的电商市场上撕开一个口子，在短时间内迅速长为新的巨头，其实主要靠的是“补贴”这一手段。但如今这一活动的吸引力度越来越小了。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7bd93dc379ddde8f16be944e0eea44b2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1180\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>拼多多砍价产品，图/拼多多App</p><p>3月17日，据中国青年网报道，有用户在直播间发起拼多多“砍一刀”换手机的活动，号召粉丝参与。据说六万多人观看，几千人参与了砍价，耗时两个多小时，砍到了小数点后6位，该用户仍未砍价成功。事件发酵后，网络上对拼多多“砍一刀”的抨击增多，有网友直接调侃拼多多“玩不起”。</p><p>如今，拼多多的补贴方式在用户心中的可信度越来越低，再加上靠补贴吸引来的用户忠诚度较低，一旦补贴力度变弱，用户很容易流向其他平台，再加上下沉市场用户开发殆尽，拼多多想要获取新用户，只会更加困难。</p><p><b>在电商平台现有市场中的用户量逐渐趋于饱和、下沉市场增长见顶的背景下，各家还有哪些增长点？</b></p><p><b>电商下半场，各家拼什么？</b></p><p>电商行业迎来拐点,阿里和京东都提到，未来会更看重用户增长指标以外的其他数据，以反映企业的健康成长。</p><p>阿里巴巴董事会主席兼首席执行官张勇表示，未来的重点已经从用户的增长，转变为用户的留存和ARPU（每用户平均营收）值的增长；京东集团CEO徐雷在电话会上提到，京东未来将更追求用户购物频次提升，不再追求单一指标增长。</p><p><b>高手过招，尤其是在对手都不容轻视的红海竞争环境中，下的每一步棋都至关重要。当下，三家巨头都在马不停蹄地寻找新的流量解药。</b></p><p>首先来看阿里，一边靠淘特继续探索下沉市场，一边上线自营业务“猫享”直接和京东抢生意。</p><p>单凭淘特一年内为阿里巴巴带来了1.8亿的新用户，占到全部新用户的90%之多，阿里自然不会放过这一渠道。3月23日，在淘特上线两周年前夕举办的产品沟通会上，淘特总裁汪海宣布淘特上线淘特10元店、淘特100，这两个频道内的产品，来自1688超级工厂以及淘特合作工厂，此举之下，淘特在下沉市场的用户渗透率将不断提升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/886a36137a408df6d5d188c375d49ed6\" tg-width=\"1022\" tg-height=\"1638\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>淘特页面，图/淘特App</p><p>另外，阿里已在2月份正式上线自营业务“猫享”，其特征是以标准化的要求，对其经营产品进行统一生产或采购、产品展示、在线交易，物流配送。在天猫App第一屏的明显位置出现“猫享闪购”频道，每天固定时段上线自营商品进行折扣秒杀活动。</p><p>晚点LatePost曾援引阿里人士透露，B2C零售事业群成立时，有内部人士认为阿里在淘系之外，成立了规模对等的自营业务，“说得夸张一点，阿里是在复制一个京东”。如果说淘特是下沉，那么猫享更像是阿里在上行，背靠阿里生态多年积累的天然优势，基于自建物流体系可以更快地送达用户，猫享的后续实力也将不容小觑。</p><p><b>其次是京东，去年以来，京东一直在四处出击，加大对外投资。</b></p><p>3月13日，<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>在港交所发布公告，将以89.76亿元收购德邦66.49%股份。双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度战略合作。</p><p>京东在物流上的投入是最激进的。据AI财经社报道，2021年的京东不仅全年新增了400多个仓库，而且同时推进了达达集团的合并、中国物流资产集团的入股和德邦快递的并购。</p><p><b>刘强东曾坦言，京东要做全品类电商，需要非常强大的闭环物流支持，而这个目标会涉及全国各地无数个庞大的物流仓储。</b></p><p>不过，京东的投资并非一帆风顺。2021年京东全年股权投资亏损49亿元，上一年同期收益为43亿元，这也是其在2021年由盛转亏的主要原因。</p><p>财报解释，2021年亏损主要是由于某些股权投资的非现金减值。也就是说亏损可能是由于京东持股比例较高的一些公司股价大幅下跌有关。一刻商业发现，在2021年第四季度，京东持股46%的达达集团，股价下跌了34.33%；京东持股63.46%的京东物流股价则下跌了18.36%。</p><p>收购德邦对京东的业绩有何帮助尚未可知，但京东物流通过整合德邦多年积累的运营经验、人才、车辆、网点数等优势，或许可以更上一层楼。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28763bc9e268ac0ef070b0a900be7336\" tg-width=\"900\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>最后来看拼多多，目前其正在大力发展新农业。</p><p><b>在电话会上，拼多多董事长兼CEO陈磊明确了拼多多在营收增长放缓后的策略，未来在缩减营销的同时，将继续重投农业和技术。</b></p><p>实际上，拼多多聚焦农业的决心早已显现，黄峥在卸任时曾表示自己将投身于农业科技的研发上，陈磊也定了继续培养10万新农人的计划。</p><p>拼多多重投农业已经取得初步成效。财报显示，拼多多过去一年的订单数同比增长59%，达到610亿单，其中，在<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>“零佣金”的政策支持下，平台涉农订单增幅尤为明显。</p><p>聚焦农业，一方面，由于农业来自于下沉市场，与拼多多一贯的坚持相符合；另一方面，拼多多可以将农业与“多多买菜”等生鲜电商相配合，借此形成完整的商业闭环。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0cb331642ae0f0a3665682f816d3b9ce\" tg-width=\"900\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>不过，农业领域的竞争对手同样不少：阿里的盒马鲜生“盒马村”，抖音鼓励农民直播带货农产品；快手也推出“三农快成长计划”等等。同时，与其他行业不同，农业的投资周期更长、见效更慢，需要耗费长时间的布局才能看出真实效果。</p><p><b>当用户红利消失、资本宠爱不再，三家巨头走向了不同的突围方向，纷纷谋求多样化的发展，各自的策略方法是否有效？各自又会走向一个什么样的未来？</b></p><p>这都不是短时间内能看到结果的，需要巨头们用更长的时间、更深的投入，来进一步证明自己的实力。</p></body></html>","source":"lsy1628760297486","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>电商三巨头集体“失宠”，下半场拼什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/7IWmUCJgVVbNmvSMXO19lQ><strong>一刻商业</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>阿里、京东、拼多多，电商界的三大巨头，日子并不好过。近日，美国证交会公布了一份预摘牌名单，称根据《外国公司问责法案》，认定五家中国公司存在风险有可能退市。消息一出，中概股集体暴跌，阿里巴巴、京东、拼多多市值一夜之间合计蒸发接近3000亿人民币。除此之外，电商三巨头发布最新财报后，股价均出现了下跌情况，且跌幅明显。不但股价下跌，曾经作为资本宠儿的电商三巨头，已经逐渐失去资本的宠爱。在过去的一年里，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/7IWmUCJgVVbNmvSMXO19lQ\">Web 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8.42 亿，占网民整体的 81.6%。这一占比已经相当之高，规模很难再有较大的突破。这也意味着，电商巨头们迎来存量竞争时代，内耗程度空前加剧。不约而同地，2021年，三大巨头都出现了活跃用户增速的下降。阿里财报显示，2021年第三季度和第四季度阿里巴巴全球年度活跃消费者分别为6200万和4300万。在新用户的获取上，截止到2021年底，阿里全球的年度活跃消费者为12.8亿，与截至9月底的12个月相比增加约4300万。其中，9.79亿来自中国市场，海外市场占3.01亿，而截至2020年12月底的12个月，阿里巴巴在中国零售市场的年度活跃用户是7.79亿，这意味着2021年一年阿里巴巴在中国新增了2亿新用户。京东的财报同样显示出放缓的趋势，第一季度至第四季度，京东的活跃用户单季度分别新增2790万、3210万、2030万和1570万，最近三个季度的用户增速在逐季放缓。为了避免活跃用户陷入停滞，阿里巴巴和京东都将目光瞄准了下沉市场，时间向他们证明，这一选择是明智的，下沉市场的拉新效果相当显著。阿里去年的2亿新用户里，主要是淘特业务带来的下沉市场用户。财报显示，2020年底淘特年活跃用户数量为1亿，而在2021年底，淘特已拥有将近2.8亿的年度活跃用户。也就是说，淘特一年内为阿里巴巴带来了1.8亿的新用户，占全部新用户的90%。同样，京东的京喜也为京东的用户增长做出了很大的贡献。截止到2021年底，京东年度活跃用户5.7亿，相较于由2020年的4.7亿，一年内增长了将近1亿用户。财报显示，增长的将近1亿用户中，有70%来自于京喜等下沉市场。但红利期不会一直都在，几年的时间过去，下沉市场的红利也在逐渐消失。有人欢喜有人忧，京东和阿里巴巴下沉市场在崛起，主攻下沉市场的玩家拼多多压力不小。2021年第三季度，拼多多的新增用户仅为1740万人，不仅低于第二季度的2610万人，与阿里、京东的2000万级、3000万级的用户增长相比也处于劣势。拼多多的月活用户增速也在明显放缓。财报显示，2021年第四季度，拼多多平均月均活跃用户数为7.334 亿，环比第三季度月平均活跃用户为7.415亿，出现了负增长的现象；同比来看，去年第四季度该数值为7.199亿，也就是说拼多多的平均月活跃用户仅同比增长了2%。2021年前三季度，拼多多的月活同比增速分别为49%、30%和15%，正在放缓。阿里巴巴和京东也面临着大环境流量见底的压力，但在用户增长上并未呈现如此颓势，拼多多的危机显然更严重一些。拼多多在阿里和京东二分天下的电商市场上撕开一个口子，在短时间内迅速长为新的巨头，其实主要靠的是“补贴”这一手段。但如今这一活动的吸引力度越来越小了。拼多多砍价产品，图/拼多多App3月17日，据中国青年网报道，有用户在直播间发起拼多多“砍一刀”换手机的活动，号召粉丝参与。据说六万多人观看，几千人参与了砍价，耗时两个多小时，砍到了小数点后6位，该用户仍未砍价成功。事件发酵后，网络上对拼多多“砍一刀”的抨击增多，有网友直接调侃拼多多“玩不起”。如今，拼多多的补贴方式在用户心中的可信度越来越低，再加上靠补贴吸引来的用户忠诚度较低，一旦补贴力度变弱，用户很容易流向其他平台，再加上下沉市场用户开发殆尽，拼多多想要获取新用户，只会更加困难。在电商平台现有市场中的用户量逐渐趋于饱和、下沉市场增长见顶的背景下，各家还有哪些增长点？电商下半场，各家拼什么？电商行业迎来拐点,阿里和京东都提到，未来会更看重用户增长指标以外的其他数据，以反映企业的健康成长。阿里巴巴董事会主席兼首席执行官张勇表示，未来的重点已经从用户的增长，转变为用户的留存和ARPU（每用户平均营收）值的增长；京东集团CEO徐雷在电话会上提到，京东未来将更追求用户购物频次提升，不再追求单一指标增长。高手过招，尤其是在对手都不容轻视的红海竞争环境中，下的每一步棋都至关重要。当下，三家巨头都在马不停蹄地寻找新的流量解药。首先来看阿里，一边靠淘特继续探索下沉市场，一边上线自营业务“猫享”直接和京东抢生意。单凭淘特一年内为阿里巴巴带来了1.8亿的新用户，占到全部新用户的90%之多，阿里自然不会放过这一渠道。3月23日，在淘特上线两周年前夕举办的产品沟通会上，淘特总裁汪海宣布淘特上线淘特10元店、淘特100，这两个频道内的产品，来自1688超级工厂以及淘特合作工厂，此举之下，淘特在下沉市场的用户渗透率将不断提升。淘特页面，图/淘特App另外，阿里已在2月份正式上线自营业务“猫享”，其特征是以标准化的要求，对其经营产品进行统一生产或采购、产品展示、在线交易，物流配送。在天猫App第一屏的明显位置出现“猫享闪购”频道，每天固定时段上线自营商品进行折扣秒杀活动。晚点LatePost曾援引阿里人士透露，B2C零售事业群成立时，有内部人士认为阿里在淘系之外，成立了规模对等的自营业务，“说得夸张一点，阿里是在复制一个京东”。如果说淘特是下沉，那么猫享更像是阿里在上行，背靠阿里生态多年积累的天然优势，基于自建物流体系可以更快地送达用户，猫享的后续实力也将不容小觑。其次是京东，去年以来，京东一直在四处出击，加大对外投资。3月13日，京东物流在港交所发布公告，将以89.76亿元收购德邦66.49%股份。双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度战略合作。京东在物流上的投入是最激进的。据AI财经社报道，2021年的京东不仅全年新增了400多个仓库，而且同时推进了达达集团的合并、中国物流资产集团的入股和德邦快递的并购。刘强东曾坦言，京东要做全品类电商，需要非常强大的闭环物流支持，而这个目标会涉及全国各地无数个庞大的物流仓储。不过，京东的投资并非一帆风顺。2021年京东全年股权投资亏损49亿元，上一年同期收益为43亿元，这也是其在2021年由盛转亏的主要原因。财报解释，2021年亏损主要是由于某些股权投资的非现金减值。也就是说亏损可能是由于京东持股比例较高的一些公司股价大幅下跌有关。一刻商业发现，在2021年第四季度，京东持股46%的达达集团，股价下跌了34.33%；京东持股63.46%的京东物流股价则下跌了18.36%。收购德邦对京东的业绩有何帮助尚未可知，但京东物流通过整合德邦多年积累的运营经验、人才、车辆、网点数等优势，或许可以更上一层楼。最后来看拼多多，目前其正在大力发展新农业。在电话会上，拼多多董事长兼CEO陈磊明确了拼多多在营收增长放缓后的策略，未来在缩减营销的同时，将继续重投农业和技术。实际上，拼多多聚焦农业的决心早已显现，黄峥在卸任时曾表示自己将投身于农业科技的研发上，陈磊也定了继续培养10万新农人的计划。拼多多重投农业已经取得初步成效。财报显示，拼多多过去一年的订单数同比增长59%，达到610亿单，其中，在农产品“零佣金”的政策支持下，平台涉农订单增幅尤为明显。聚焦农业，一方面，由于农业来自于下沉市场，与拼多多一贯的坚持相符合；另一方面，拼多多可以将农业与“多多买菜”等生鲜电商相配合，借此形成完整的商业闭环。不过，农业领域的竞争对手同样不少：阿里的盒马鲜生“盒马村”，抖音鼓励农民直播带货农产品；快手也推出“三农快成长计划”等等。同时，与其他行业不同，农业的投资周期更长、见效更慢，需要耗费长时间的布局才能看出真实效果。当用户红利消失、资本宠爱不再，三家巨头走向了不同的突围方向，纷纷谋求多样化的发展，各自的策略方法是否有效？各自又会走向一个什么样的未来？这都不是短时间内能看到结果的，需要巨头们用更长的时间、更深的投入，来进一步证明自己的实力。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":0.9,"JD":0.9,"PDD":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1793,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":949084467,"gmtCreate":1594098511059,"gmtModify":1704203901869,"author":{"id":"3450821031443013","authorId":"3450821031443013","name":"33我","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3450821031443013","authorIdStr":"3450821031443013"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/949084467","repostId":"1193739346","repostType":4,"repost":{"id":"1193739346","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"图文并茂讲解中金深度研究报告","home_visible":1,"media_name":"中金点睛","id":"1012212489","head_image":"https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75"},"pubTimestamp":1594092566,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1193739346?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-07 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/811e9c1c7776898cb61d1596f7442990\" tg-width=\"554\" tg-height=\"425\"><span>资料来源：万得资讯，<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研究部；注：收盘价截至2020/7/6</span></p>\n<p><i><span>图表: H股大券商估值仍低于过去五年平均水平、与当前市场高景气度相背离</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b905a02ec29131ce02867f34ff0e0ef\" tg-width=\"553\" tg-height=\"425\"><span>资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：收盘价截至2020/7/6</span></p>\n<p></p>\n<p><i><span>图表:大涨后A股银行估值较2015年牛市高点仍有50%上涨空间，H股银行估值有75%上涨空间</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/061015e2974ce02ed521f13c2bafac4f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"992\"><span>资料来源：Wind，中金公司研究部；注：图表中估值为市净率</span></p>\n<p><i><span>图表: H股保险板块历史估值</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37aba376c8f68917b42d2e11fdb07266\" tg-width=\"939\" tg-height=\"436\"><span>资料来源：公司公告，Wind，中金公司研究部</span></p>\n<p><i><span>图表: A股保险板块历史估值</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24dad17b427af476d450a9c0b51189f3\" tg-width=\"968\" tg-height=\"449\"><span>资料来源：公司公告，Wind，中金公司研究部</span></p>\n<p><b>中长期投资者依然需要优选个股，布局头部机构。</b></p>\n<p>短期看，投资者可从市场情绪、流通市值、A/H股价差等因素选择投资标的；中长期而言，我们认为金融各子板块都出现了基本面（营收、业务结构、风控能力等）的两极分化，建议长线投资者布局有核心竞争力和持续盈利能力的头部机构。</p>\n<p><b>风险</b></p>\n<p>宏观经济出现大幅波动；实体企业经营造成的资产质量冲击大于预期。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：券商、银行涨势刚到一半，现在要这样布局</title>\n<style 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11:29</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>作者：王瑶平，张帅帅等</p>\n<p>最近金融板块交易活跃，估值快速提升，7月6日出现券商、保险、银行诸多子板块较多股票涨停。中金金融组认为推动金融组估值修复的诸多因素依然强劲，板块估值修复尚未至半程，维持子板块券商>保险>银行的相对排序。</p>\n<p><b>推动金融板块估值修复的动力强劲，估值修复未至半程。</b></p>\n<p>我们认为，近期板块估值快速上行是如下5个因素的共同作用：1）宽货币环境下，权益类资产配置占比提升；2）全球投资者由疫情引发的风险偏好逐步修复；3）A股配置权益的资金快速增加（公募基金连续11个月募集规模超千亿元，远超2015年3-6月的纪录）；4）投资者在金融行业配置较低；5）金融行业估值依然较低。上述估值修复的动力依然强劲，尤其是后三个因素或将持续推动板块重估。</p>\n<p><b>金融行业基本面和资本市场情绪有自我强化的特性，券商保险的基本面存在上行风险。</b></p>\n<p>资本市场的估值和交投直接创造金融业务的营收，券商、交易所、资管机构、保险等行业的财务指标和盈利能力，在市场趋于积极的环境下存在上行风险。我们测算，A股日均成交量每上调2000亿元，将增厚行业2020年盈利7%；保险投资收益率每上升10bp，将增厚寿险行业2020年盈利3%。</p>\n<p><b>目前板块估值依然吸引。</b></p>\n<p>目前A股券商估值回到历史均值附近，但H股券商依然低于过去五年均值，考虑到资本市场改革带来的收入结构改善，估值和市场目前的高景气依然有较大背离。保险和银行板块的H股标的估值显著低于历史均值；A股估值接近历史均值，但较2015年高点有50%-100%空间。</p>\n<p><i><span>图表: A股大券商估值略高于过去五年均值、但仍与当前市场高景气度相背离</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/811e9c1c7776898cb61d1596f7442990\" tg-width=\"554\" tg-height=\"425\"><span>资料来源：万得资讯，<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研究部；注：收盘价截至2020/7/6</span></p>\n<p><i><span>图表: H股大券商估值仍低于过去五年平均水平、与当前市场高景气度相背离</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b905a02ec29131ce02867f34ff0e0ef\" tg-width=\"553\" tg-height=\"425\"><span>资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：收盘价截至2020/7/6</span></p>\n<p></p>\n<p><i><span>图表:大涨后A股银行估值较2015年牛市高点仍有50%上涨空间，H股银行估值有75%上涨空间</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/061015e2974ce02ed521f13c2bafac4f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"992\"><span>资料来源：Wind，中金公司研究部；注：图表中估值为市净率</span></p>\n<p><i><span>图表: H股保险板块历史估值</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37aba376c8f68917b42d2e11fdb07266\" tg-width=\"939\" tg-height=\"436\"><span>资料来源：公司公告，Wind，中金公司研究部</span></p>\n<p><i><span>图表: A股保险板块历史估值</span></i></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24dad17b427af476d450a9c0b51189f3\" tg-width=\"968\" tg-height=\"449\"><span>资料来源：公司公告，Wind，中金公司研究部</span></p>\n<p><b>中长期投资者依然需要优选个股，布局头部机构。</b></p>\n<p>短期看，投资者可从市场情绪、流通市值、A/H股价差等因素选择投资标的；中长期而言，我们认为金融各子板块都出现了基本面（营收、业务结构、风控能力等）的两极分化，建议长线投资者布局有核心竞争力和持续盈利能力的头部机构。</p>\n<p><b>风险</b></p>\n<p>宏观经济出现大幅波动；实体企业经营造成的资产质量冲击大于预期。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2a3253accc7322a3db322a8557ee9834","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1193739346","content_text":"作者：王瑶平，张帅帅等\n最近金融板块交易活跃，估值快速提升，7月6日出现券商、保险、银行诸多子板块较多股票涨停。中金金融组认为推动金融组估值修复的诸多因素依然强劲，板块估值修复尚未至半程，维持子板块券商>保险>银行的相对排序。\n推动金融板块估值修复的动力强劲，估值修复未至半程。\n我们认为，近期板块估值快速上行是如下5个因素的共同作用：1）宽货币环境下，权益类资产配置占比提升；2）全球投资者由疫情引发的风险偏好逐步修复；3）A股配置权益的资金快速增加（公募基金连续11个月募集规模超千亿元，远超2015年3-6月的纪录）；4）投资者在金融行业配置较低；5）金融行业估值依然较低。上述估值修复的动力依然强劲，尤其是后三个因素或将持续推动板块重估。\n金融行业基本面和资本市场情绪有自我强化的特性，券商保险的基本面存在上行风险。\n资本市场的估值和交投直接创造金融业务的营收，券商、交易所、资管机构、保险等行业的财务指标和盈利能力，在市场趋于积极的环境下存在上行风险。我们测算，A股日均成交量每上调2000亿元，将增厚行业2020年盈利7%；保险投资收益率每上升10bp，将增厚寿险行业2020年盈利3%。\n目前板块估值依然吸引。\n目前A股券商估值回到历史均值附近，但H股券商依然低于过去五年均值，考虑到资本市场改革带来的收入结构改善，估值和市场目前的高景气依然有较大背离。保险和银行板块的H股标的估值显著低于历史均值；A股估值接近历史均值，但较2015年高点有50%-100%空间。\n图表: A股大券商估值略高于过去五年均值、但仍与当前市场高景气度相背离\n资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：收盘价截至2020/7/6\n图表: H股大券商估值仍低于过去五年平均水平、与当前市场高景气度相背离\n资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：收盘价截至2020/7/6\n\n图表:大涨后A股银行估值较2015年牛市高点仍有50%上涨空间，H股银行估值有75%上涨空间\n资料来源：Wind，中金公司研究部；注：图表中估值为市净率\n图表: H股保险板块历史估值\n资料来源：公司公告，Wind，中金公司研究部\n图表: A股保险板块历史估值\n资料来源：公司公告，Wind，中金公司研究部\n中长期投资者依然需要优选个股，布局头部机构。\n短期看，投资者可从市场情绪、流通市值、A/H股价差等因素选择投资标的；中长期而言，我们认为金融各子板块都出现了基本面（营收、业务结构、风控能力等）的两极分化，建议长线投资者布局有核心竞争力和持续盈利能力的头部机构。\n风险\n宏观经济出现大幅波动；实体企业经营造成的资产质量冲击大于预期。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1401,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967686045,"gmtCreate":1584591757587,"gmtModify":1704355159599,"author":{"id":"3450821031443013","authorId":"3450821031443013","name":"33我","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3450821031443013","authorIdStr":"3450821031443013"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/967686045","repostId":"1134695019","repostType":4,"repost":{"id":"1134695019","kind":"news","pubTimestamp":1584582848,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1134695019?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-19 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Markets董事总经理、亚太总监付鹏江则在接受第一财经记者采访时持不同观点，他认为这不是流动性的问题，而是经济实体的问题，需要时间。\n“美国推出约1万亿的刺激计划，可能对市场的帮助有限，因为这种泡沫出清的市场波动是需要彻底出清才能止跌的。”付鹏江认为，包括英国、法国、意大利、比利时等国家都相继推出各种禁止做空的法规，这是很久没有见过的情况了。\n而在美股短期内剧烈波动令全球瞩目的同时，越来越多的业内人士提醒全球信用市场压力陡增恐引发真正的危机。\n标普全球评级在最新报告中提出，新冠疫情的防控措施导致经济活动骤停，令今年全球经济面临衰退风险，很可能因此引发巨大的信用压力。\n现金流骤减、融资环境急剧收紧，加之油价大跌，将冲击全球信用环境。“这些因素可能会导致违约数量激增。未来12个月内，美国非金融企业的违约率可能会上升至10%以上，欧洲则可能上升至高个位百分数。”标普全球评级信用研究全球首席迪米特里耶维奇（Alexandra Dimitrijevic）分析称。\n与大企业相比，对信贷紧缩或流动性枯竭的担忧已经成为中小企业目前面临的最大威胁。“小型企业没有太多的自由现金流，它们通常持有的现金最多只能维持3到4周。如果这些企业开始违约，那么我们就有银行面临压力的问题，如果任何一家大银行倒闭，那么多米诺骨牌效应就开始了。”英国智汇外汇交易公司首席市场分析师阿斯兰姆（Naeem Aslam）向第一财经记者说道。\n同时，值得注意的是，当疫情叠加低油价，将成为另一个巨大的风险点。\n谢亚轩分析称，疫情带来的需求预期的下降，叠加沙特和俄罗斯的价格战，如果导致油价持续低迷会对能源企业造成压力。\n能源企业发行债券在美国债券市场的行业排名位列第二，如果石油价格维持在目前的低位，美国能源企业的经营状况也会受到严重打击，违约风险上升导致信用利差走阔，而这又会进一步引发市场风险偏好的逆转，从而加剧整体债券市场的风险、提升金融危机的概率。\n此外，疫情可能侵蚀实体经济的肌理。疫情持续的时间越长，其带来的企业破产、居民收入、财富下降的问题就越严重，恶性循环之下，即使疫情好转后，可能也难以快速摆脱通缩和衰退的阴影。\n“我们不需要再降息了”\n市场已经用连续暴跌回应了以美联储为主的全球各大央行刮起的降息潮，目前来看，通过降息来鼓舞市场士气，作用十分有限。\n“有一点是肯定的，我们不需要央行进一步降息，这个火箭筒一点力量都没有，各国央行在这个领域已经做得够多了。”阿斯兰姆对第一财经记者表示。\n到目前为止，各国央行已经通过纷纷降息表明了它们的统一战线，但并没有阻止几乎所有市场都较历史高点下跌了25%以上，有些市场跌幅甚至高达40%，例如意大利富时MIB指数。\n事实上，自上次全球危机以来，防止经济衰退的准备工作一直在进行。2007~09年的金融危机促使监管机构进行彻底改革，各大央行要求银行业持有更多的资本和现金，并提高它们应对巨大打击的能力。\n美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）3月15日表示，他和其他监管机构正“鼓励银行在向家庭和企业放贷时使用其资本和流动性缓冲”，最大的金融公司持有的股本和流动性资产估计达到4.2万亿美元。\n通过上一次危机，美联储获得经验是，当利率降至零时，不会再继续降息。正如3月15日美联储紧急降息后所强调的“利率不会上升，直到危机过去”，这一前瞻性指导可以在未来很好地控制长期借贷成本。\n除前瞻指引外，阿斯兰姆认为，有凝聚力的财政对策也是当下市场最需要的。\n“现在是全球央行需要在财政政策方面真正有所作为的时候了。例如，推迟按揭付款、暂停水电费、长期减税和降低商业利率等举措”阿斯兰姆表示，只要这样才可以为市场重新树立信心提供所需的保证。\n引发金融危机可能性较低\n谢亚轩认为，此次美股下跌与08年金融危机相比，存在“表与里”的差别。\n2008年是次级按揭贷款和高杠杆衍生品投资领域金融风险的集中爆发，此后引发金融市场剧烈调整，这是危机的表象，具有来自金融体系的内生性，本质上是债务的无以为继，所谓“疾在骨髓，司命之所属”。\n而新冠疫情的爆发带来的冲击具有偶然性和外生性，虽然它在短期也会加剧信用风险和流动性风险，但即使是健康的经济体，外部冲击也必然会使其出现短期的动荡。\n只要疫情持续时间有限度或得到妥善解决，经济增长的基础因素、生产率没有出现根本的变化，经济活动的各个环节没有受到根本性的破坏，未来的经济增长、市场预期仍然具备恢复的根基。\n“如果疫情能较快得到解决，那美股面临的核心矛盾就会得到改善，此外对于短期的流动性问题，美国财政部和美联储也表示正在考虑提供无限流动性，再加上财政政策有望发力，美股引发金融危机的可能性较低。”谢亚轩说道。\n然而，与2008年金融危机相比，目前金融市场面临的两个潜在风险点值得注意。首先，欧美日央行的货币政策空间相较2008年大幅收窄，短期流动性上或许仍能较好应对，但在市场信心和提振经济层面的操作空间有限。\n其次，当前的金融市场脆弱性更强。长期低利率环境下，高风险偏好使得大量资金流入高风险资产，并且对于流动性的边际变化非常敏感。\n以2018年第四季度为例，在美国经济基本面强劲的情况下，美联储未表态减少加息次数，美股即出现大跌，凸显出金融市场对于流动性的依赖。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1520,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
