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springflash

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2020-12-10

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美银、高盛接连发出警告：市场高兴得太早了

2020-11-16

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疫苗又传好消息！美股航空股、邮轮股盘前集体大涨

2020-07-02

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@村委主任:谈谈大热之后蔚来之未来

2020-07-01

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@liukuang:特斯拉向上，蔚来汽车向前

2020-06-22

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本周前瞻：声网、亿邦国际上市在即！耐克Q4财报来袭

2020-06-11

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2020-06-08

vegetable rookie

@Timmy_Yang:2020年6月4日美股分析-股市涨太高该如何选股？

2020-06-08

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@Ivan_甘灿荣:农产品底部确认，美股新高震荡

2020-05-27

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2020-05-26

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2020-05-21

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@14亿少女的梦:机构持仓查询网站推荐：https://whalewisdom.com/ 比起让人眼花的SEC官网，这个网站查机构持仓很方便，可以根据买入、卖出进行筛选桥水这次买的中概确实不少，买了好未来、中通、蔚来、腾讯音乐、58同城等，同时减持了百度、特斯拉、新东方等 $百度(BIDU)$ $特斯拉(TSLA)$ $好未来(TAL)$

2020-05-18

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@王者归来的神:从以前的毛票转战到现在的期权，虽然期权更危险，但是亏法不一样，盈亏完全是自己的看多看跌方向判断问题，而毛票就是完全等着被庄家收割，跑的慢的巨亏，再陷入另一个毛票之中直到亏完本金！$苹果(AAPL)$$蔚来(NIO)$$吉利德科学(GILD)$$二倍做多VIX波动率指数短期期权ETN(TVIX)$$Square, Inc(SQ)$$特斯拉(TSLA)$$Beyond Meat, Inc.(BYND)$$微软(MSFT)$$谷歌(GOOG)$$波音(BA)$$达美航空(DAL)$$拼多多(PDD)$$哔哩哔哩(BILI)$

2020-05-18

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@Ivan_甘灿荣:6月份，农产品将在见底后爆发

2020-05-18

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@程俊Dream:当心黄金的强弩之末！攻上1800可能是最后的冲击

2020-05-11

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@程俊Dream:汇市疑问：还有没有这样的“躺赚”机会？

2020-05-02

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2020-04-01

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@智堡Mikko: 【十本金融经济类的枕边书】市场风平浪静的时候就需要充电…… $纳斯达克(.IXIC)$

2020-03-31

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美元的赌命时刻

2020-03-31

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@Tony特别帅:疫情冲击对哪些股票的业务有促进

2020-03-31

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@小虎老师:一图带你看懂“商誉”的来龙去脉

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Subramanian）当日指出，市场其实是高度依赖财政和货币支持的，而后者在2021年能否延续下去大成疑问。她解释道，其实目前市场的高位是基于明年将推出“真正强势”的财政刺激计划的预期，而考虑到华盛顿的政治滞塞，这一幕成为现实的可能性正在不断降低。</p>\n<p>“市场是指望着能够从财政面，从联储那里得到持续不断的救援。”萨布拉玛尼安表示，“然而，未来几个月当中，乃至未来一两年，因为政治滞塞的缘故，我们已经很难指望从华盛顿得到什么实质性的东西了。”她解释道，“关键就在于，市场的上涨一直就是依靠着刺激机器，而这一大前提伴随2021年的到来，将遭遇到严峻挑战。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da74fa70ab90e296467d4e46e880d0af\" tg-width=\"830\" tg-height=\"554\"></p>\n<p>这位策略师指出，其实经济复苏前景能够带来的好处很大程度上都已经在股价当中体现出来了，因此市场的风险面现在已经在“向着下跌一侧倾斜”。除了财政支持力度将不及预期之外，疫苗研发和使用速度不及预期也是潜在的风险。目前，萨布拉玛尼安的标普500指数2021年底目标点位是3800点，较之现在只高出3%，位列华尔街主流机构中最低者之一。</p>\n<p>许多投资者都相信，伴随疫苗在2021年广泛接种，压抑已久的各种需求将全线释放，带动经济发展，但是萨布拉玛尼安表示无法苟同。她解释说，其实消费需求2020年就可能崩溃，只是财政和货币刺激，以及企业裁员冻结等帮助支撑了需求，而这就意味着明年的反弹空间将是极为有限的。“事实上，今年许多支持消费需求的做法，其力度都可以说是史无前例，在这种情况下，我们已经很难断言说明年还将有多少压抑需求释放了。”</p>\n<p>稍早时的周一，以梅农（Arjun Menon）为首的策略师团队发布研究报告指出，伴随股票价格上涨日益脱离基本面，目前的股票投资头寸已经处于“极度拉伸”水平。高盛根据散户、机构和外国投资者数据编制的情绪指标上周结束时的读数达到了2个标准偏差值，居于2009年以来历史读数的第98个百分点。读数上一次达到这个水平还是在2019年9月，而几个月后，疫情便全面爆发，终结了美国史上最长的牛市。</p>\n<p><img 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Menon）为首的策略师团队发布研究报告指出，伴随股票价格上涨日益脱离基本面，目前的股票投资头寸已经处于“极度拉伸”水平。高盛根据散户、机构和外国投资者数据编制的情绪指标上周结束时的读数达到了2个标准偏差值，居于2009年以来历史读数的第98个百分点。读数上一次达到这个水平还是在2019年9月，而几个月后，疫情便全面爆发，终结了美国史上最长的牛市。\n\n高盛的策略师们指出，读数高于1个标准偏差值，“从历史上看来，就说明股票头寸出现了拉伸”。在经济增长迟缓或者稳定的情况下，这就意味着未来的短期回报将受到打压。“新冠病毒感染入院数据近期的窜升，以及不及预期的经济数据都意味着风险正在提升，我们可能在下个月便会遭遇基于头寸调整的小幅回挫。”\n由于拜登的胜选，以及疫苗研发取得的进展，美国股市在11月大幅上扬，投资者纷纷从成长型股票转向风险更高的价值型股票。不过，虽然面对着短期风险，高盛的2021年全年预期依然乐观，他们相信，到明年年底，标普500指数将涨至4300点，意味着较之现在高出大约16%。他们的理由是，疫苗的接种将造就V型复苏，而头寸拉伸的风险几个月后就将退去。\n之前，高盛的情绪指标读数超过两个标准偏差值时，标普500指数在接下来一周到四周的周期内往往走势疲软，但是两个月后，则往往就有所斩获了。哪怕股票头寸已经到了如此极端的地步，高盛策略师们依然估计投资者会持续从货币市场基金抽出资金，注入股市。原因就在于，未来若干年内，现金收益率都注定接近于零，而投资者希望经济复苏能够让股价持续上扬。\n美国家庭和外国投资者预计2021年都将成为美股的净买家，而前者估计将投入1000亿美元。与此同时，退休金基金则将成为净卖家。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1298,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":307879343,"gmtCreate":1605536583482,"gmtModify":1703838125831,"author":{"id":"3462328971786241","authorId":"3462328971786241","name":"springflash","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3462328971786241","authorIdStr":"3462328971786241"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/307879343","repostId":"1173111664","repostType":2,"repost":{"id":"1173111664","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1605529452,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1173111664?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-16 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tg-height=\"181\"></p><p>Moderna今日宣布，该公司研发的新冠候选疫苗mRNA-12733在三期临床试验中期分析中表现优异，已达到研究方案中预先指定的统计学功效标准，功效达到了94.5％。</p><p>此次三期临床试验研究共招募了3万多名志愿者，并得到了美国国立过敏与传染病研究所（NIAID）、国立卫生研究院（NIH）、生物医学高级研究与开发局（BARDA）等机构的支持。</p><p>该实验在志愿者第二次接种疫苗后的两周开始进行统计分析，共基于95例病例，其中安慰剂组有90例确诊新冠，而实验组仅观察到5例确诊，疫苗效力评估达到了94.5％（p&lt;0.0001）。</p><p>此次中期分析还重点分析了11例重症患者的状况，并且所有11例病例均发生在安慰剂组，而在实验组组中均未发生。</p><p>本次试验的95例新冠确诊病例包括20名老年人（65岁以上），分别来自不同社区（包括12名西班牙裔或拉丁裔，4名黑人或非裔美国人，3名亚裔和1名多种族患者）。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>疫苗又传好消息！美股航空股、邮轮股盘前集体大涨</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/JBLU\">捷蓝航空</a>涨超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/UAL\">联合大陆航空</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>、波音涨超4%；游轮股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/NCLH\">挪威邮轮</a>涨近10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CCL\">嘉年华邮轮</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/RCL\">皇家加勒比邮轮</a>涨超6%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b780d0d68df406fc3abe4af38166c95\" tg-width=\"432\" tg-height=\"362\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53274ac57f2bfea6e9612ca60dc191d3\" tg-width=\"432\" 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> 这几天美股涨的我头疼。重仓的波音，蔚来，哔哩哔哩都红涨的不行。相比之下，实体经济又如此艰辛，我都怀疑决定去实体创业是否是我的一个错误决策。 话不多说，还是谈谈大热之后蔚来之未来。 首先回顾自己今年以来的操作思路。 一月22日，我发帖分析蔚来近期高点就在那天，这个判断回看，很精准没错，虽然我只减仓了一部分。 然后是<a href=\"https://laohu8.com/TW/916119530\" target=\"_blank\">《蔚来起飞前的颠簸？ 》</a>，分析了蔚来汽车，包括蔚来的政策红利，国货优势，和技术特色这三块，提出了六月前蔚来必须有大融资，否则可以做空。目前看来长期持有的条件基本都实现了，作为死多头，我很高兴。 其后疫情期刚开始，出了一层仓买入哔哩哔哩之类（事实上只是因为有点恐慌）。 然后就是昨天开盘前，和ray峰兄的看法一致，在六块左右出了十万股（一半仓位），并在刚才补了2021年1月到期的call。 好了，回顾完自己今年的操作和思路，没有大错误，建仓水平不行，但卖的还行（事实上如果不是创业需要大量现金，我不会卖出蔚来股票，哪怕是做t）。 以下是对蔚来未来一段时间内企业经营情况（而不是股价）的分析。 一，大家最关心的二季度整车毛利润转正的分析。比较明确的是二季度销量会11000辆左右的结论，但个人认为这个销量，即便叠加二季度电池成本下降等因素，比较有可能实现转正的只是新es8（第一批辛巴都是高配高价），但-12%的整车毛利率哪有那么容易转正，何况蔚来零部件议价能力并不强。所以我先假设李斌说的不会实现，当然他要给我惊喜更好。巴菲特说过悲观主义是良师益友，乐观主义是大敌。我建议大家少赌财报，例如前天nio财报出了大跌，后面又涨的你怀疑人","listText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> 这几天美股涨的我头疼。重仓的波音，蔚来，哔哩哔哩都红涨的不行。相比之下，实体经济又如此艰辛，我都怀疑决定去实体创业是否是我的一个错误决策。 话不多说，还是谈谈大热之后蔚来之未来。 首先回顾自己今年以来的操作思路。 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然后就是昨天开盘前，和ray峰兄的看法一致，在六块左右出了十万股（一半仓位），并在刚才补了2021年1月到期的call。 好了，回顾完自己今年的操作和思路，没有大错误，建仓水平不行，但卖的还行（事实上如果不是创业需要大量现金，我不会卖出蔚来股票，哪怕是做t）。 以下是对蔚来未来一段时间内企业经营情况（而不是股价）的分析。 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近日，蔚来汽车在融资方面又有了新的动向。美国东部时间6月11日蔚来宣布了该公司发行的7200万股美国存托股票（ADS）的定价，每股代表公司的A类普通股，价格为5.95美元/ADS。据悉，蔚来将授予ADS承销商30天的选择权，以购买最多1080万股ADS。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 根据这个募资要求，算上配售蔚来最终募资额度在4.922亿美元，折合人民币34亿，这已经是蔚来今年以来募集到的第四笔巨额融资。 在诸多融资中，影响最大的要数合肥市政府参与的70亿融资，但目前这部分资金还没有全部到位。不过，得益于这次融资背书，蔚来开始扫去层层阴霾，股价逐步回升，这个逆转可算是相当惊险。 虽然如此，但蔚来面临的内外部环境没有太大改变。从内部而言，蔚来依旧亏损，毛利为负且有扩大之势；外部而言，汽车市场销量下滑，特斯拉国产化加快、国内竞品公司群雄逐鹿，激烈争夺市场份额。对蔚来而言，要走好接下来的路，还要做好打持久战的准备。 蔚来仍在危险期 5月28日蔚来发布的第一季度财报，从总体来看，蔚来仍然处在危险期。 财报显示，蔚来一季度的营收为13.72亿，环比下滑51.3%，同比下滑15.9%。从亏损来看，蔚来依旧处在亏损状态，但亏损有所收窄。受疫情影响，营收缩减在情理之中。但亏损收窄，则多少算是意料之外了。 财报显示，蔚来一季度净亏损为16.918亿，环比下滑40.9%，同比收窄35.5%。这对蔚来而言，意义重大，但蔚来面临的困境并没有多少改变。 从它的财报现金储备来看，蔚来的账面现金储备","listText":"特斯拉市值一路攀升，成为了全球市值最高的车企；蔚来汽车也在努力向前追赶…… 近日，蔚来汽车在融资方面又有了新的动向。美国东部时间6月11日蔚来宣布了该公司发行的7200万股美国存托股票（ADS）的定价，每股代表公司的A类普通股，价格为5.95美元/ADS。据悉，蔚来将授予ADS承销商30天的选择权，以购买最多1080万股ADS。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 根据这个募资要求，算上配售蔚来最终募资额度在4.922亿美元，折合人民币34亿，这已经是蔚来今年以来募集到的第四笔巨额融资。 在诸多融资中，影响最大的要数合肥市政府参与的70亿融资，但目前这部分资金还没有全部到位。不过，得益于这次融资背书，蔚来开始扫去层层阴霾，股价逐步回升，这个逆转可算是相当惊险。 虽然如此，但蔚来面临的内外部环境没有太大改变。从内部而言，蔚来依旧亏损，毛利为负且有扩大之势；外部而言，汽车市场销量下滑，特斯拉国产化加快、国内竞品公司群雄逐鹿，激烈争夺市场份额。对蔚来而言，要走好接下来的路，还要做好打持久战的准备。 蔚来仍在危险期 5月28日蔚来发布的第一季度财报，从总体来看，蔚来仍然处在危险期。 财报显示，蔚来一季度的营收为13.72亿，环比下滑51.3%，同比下滑15.9%。从亏损来看，蔚来依旧处在亏损状态，但亏损有所收窄。受疫情影响，营收缩减在情理之中。但亏损收窄，则多少算是意料之外了。 财报显示，蔚来一季度净亏损为16.918亿，环比下滑40.9%，同比收窄35.5%。这对蔚来而言，意义重大，但蔚来面临的困境并没有多少改变。 从它的财报现金储备来看，蔚来的账面现金储备","text":"特斯拉市值一路攀升，成为了全球市值最高的车企；蔚来汽车也在努力向前追赶…… 近日，蔚来汽车在融资方面又有了新的动向。美国东部时间6月11日蔚来宣布了该公司发行的7200万股美国存托股票（ADS）的定价，每股代表公司的A类普通股，价格为5.95美元/ADS。据悉，蔚来将授予ADS承销商30天的选择权，以购买最多1080万股ADS。$蔚来(NIO)$$特斯拉(TSLA)$ 根据这个募资要求，算上配售蔚来最终募资额度在4.922亿美元，折合人民币34亿，这已经是蔚来今年以来募集到的第四笔巨额融资。 在诸多融资中，影响最大的要数合肥市政府参与的70亿融资，但目前这部分资金还没有全部到位。不过，得益于这次融资背书，蔚来开始扫去层层阴霾，股价逐步回升，这个逆转可算是相当惊险。 虽然如此，但蔚来面临的内外部环境没有太大改变。从内部而言，蔚来依旧亏损，毛利为负且有扩大之势；外部而言，汽车市场销量下滑，特斯拉国产化加快、国内竞品公司群雄逐鹿，激烈争夺市场份额。对蔚来而言，要走好接下来的路，还要做好打持久战的准备。 蔚来仍在危险期 5月28日蔚来发布的第一季度财报，从总体来看，蔚来仍然处在危险期。 财报显示，蔚来一季度的营收为13.72亿，环比下滑51.3%，同比下滑15.9%。从亏损来看，蔚来依旧处在亏损状态，但亏损有所收窄。受疫情影响，营收缩减在情理之中。但亏损收窄，则多少算是意料之外了。 财报显示，蔚来一季度净亏损为16.918亿，环比下滑40.9%，同比收窄35.5%。这对蔚来而言，意义重大，但蔚来面临的困境并没有多少改变。 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tg-height=\"248\"></p><p>周一数据相对清淡，首先关注美国5月成屋销售年化总数，由于成屋销售占美国房屋销售的绝大部分，加上此前美联储将利率降至0附近，低利率可能会推动房屋销售回升，如果销售不佳，则凸显美国消费者信心依旧疲软。</p><p>其次关注加拿大央行新任行长的讲话。在6月17日麦克勒姆的首秀上，他强调了关注通缩的风险，但是认为加拿大经济已在一个月前触底，对第三季度经济持续增长感到乐观。同时麦克勒姆表示将会在下一次货币政策报告给出“中心情景假设”，同时更新对产出与通胀的展望，预计将倾向于情形展望而非具体预测。因此麦克勒姆的讲话可能会为7月的利率决议奠定基调，市场需要保持关注。</p><p>最后需要关注的是纽约原油7月期货合约移仓换月，需警惕市场波动风险。</p><p><b>周二（6月23日）关键词：各国PMI数据、API原油和汽油库存数据</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb5bd23235dbabccb119d06870b3d2c2\" tg-width=\"637\" tg-height=\"269\"></p><p>周二首先关注美联储官员卡什卡利讲话，他是2020年FOMC票委。近期美联储讲话总体基调偏鸽派，因此市场需要关注美联储对于经济预期的展望，这可能会产生短线影响。</p><p>同时周二PMI数据密集，除了<span>欧元</span>区和美国公布制造业PMI数据外，英国还将公布服务业PMI。总体而言，随着全球陆续解除封锁措施，制造业和服务业都出现回暖的迹象，如果周二数据全面好转，可能会提振市场的乐观情绪，因市场会继续押注全球经济最糟糕的时刻已经过去，这可能会提振股市并打压避险资产。</p><p>API原油和汽油库存数据料会对油价产生短线影响。</p><p><b>周三（6月24日）关键词：新西兰联储决议、IMF《世界经济展望》、美国EIA原油和汽油库存数据</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad868912501cdb32532b359431ccd4b6\" tg-width=\"637\" 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href=\"https://laohu8.com/S/HX\">和信贷</a>安排注资的规模可能从目前的75万亿日元增至110万亿日元，并预计短期和长期利率将维持在当前水平或更低水平，并下调当前通胀预期，且认为CPI同比变化可能暂时为负，同时表示将无上限地提供充足的日元、外汇资金。日本央行可能会公布做出上述决定有关细节。</p><p>周三的重中之重是新西兰联储决议。目前市场的预期是新西兰联储将继续按兵不动，但是寻求在6月22日当周购买9.4亿纽元政府债券、5000万纽元的地方政府融资机构债券。</p><p>本周四新西兰3月当季国内生产总值(GDP)较前季萎缩1.6%，为29年来最大降幅，而且是2010年12月以来首次出现季度下滑，因新冠疫情限制措施的初步效应影响经济活动。凯投宏观分析师Ben&nbsp;Udy称，新西兰封锁期只有一周落在第一季，预计第二季情况将更糟。</p><p>糟糕的数据使得外界普遍预计新西兰联储将在6月24日会议上维持利率不变，并继续实施600亿纽元(390亿美元)的量化宽松计划来刺激经济。</p><p>同时新西兰联储此前曾表示，负利率不会构成重大稳定性问题，同时不排除口头干预纽元走强。因此新西兰联储可能会在决议上传达相关的信号，这将对纽元产生直接的影响</p><p>新西兰联储决议后，关注IMF修订后的《世界经济展望》，此前IMF多次警告如果近期压力加剧可能会进一步下调经济复苏前景。考虑到近期市场情绪主导市场走向，如果IMF进一步下调经济前景，可能会对避险资产构成支撑。</p><p><span>此外关注EIA原油库存数据。尽管美原油库存增幅逐步的减少，但是市场更加关注的是在美原油产量持续下降的情况下，美原油库存却还在持续增加，凸显需求疲软。因此即使美原油库存数据较前值继续录得下滑，但是仍保持增加，仍继续对油价构成压力。</span></p><p>同时周三芝加哥联储主席埃文斯和圣路易斯联储主席布拉德还将发表讲话。二人均不是2020年票委，但是可以一定程度上反映美联储的立场。</p><p><b>周四（6月25日）关键词：</b><b><span>耐克定于收盘后公布第四季度业绩；因端午假期，港股、A股等周四休市。</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0c25d2b77538caf9f497d961e979c25\" tg-width=\"637\" tg-height=\"267\"></p><p><span>因端午假期，港股、A股等周四休市。</span></p><p>周四关注美国失业金人数数据。上周美国初请失业金人数录得150.8万人，尽管连续11周下滑，但是远高于预期的129万人，凸显就业状况依旧严峻。同时续请失业金人数尽管也录得四周下滑，但是迄今为止续请失业金人数仅下降了17%，说明仍有相当一部分失业人口无法找到工作。目前美国自疫情以来的失业人数已经达到了4800万人，逼近5000万人关口，如果失业人口进一步上升将会打击市场消费信心的回升。</p><p>同时周四还将公布一系列美国一季度数据终值，包括一季度GDP、一季度PCE数据，预计不会出现明显的变动。但是需警惕此前一季度GDP数据较前值-4.8%进一步下修，因此仍需保持谨慎。</p><p>周四还需关注美国耐用品订单数据，由于耐用品对于美国经济贡献率较高，随着进入5月份，市场普遍预期耐用品订单数据将会录得明显的反弹，如果反弹力度大于预期，则会强化市场对于经济复苏的预期，可能会打压避险资产。</p><p>全球最大的运动鞋服品牌耐克定于6月25日(星期四)收盘后公布第四季度业绩。Baird分析师康普在一份报告中表示，对耐克第四季度的预期较低：受疫情影响，除了中国和韩国，第四季度大部分时间的门店关闭表明，相对于预期，上行幅度可能微乎其微。</p><p><b>周五（6月26日）关键词：</b><b><span>A股继续休市，港股、美股正常开市；58同城将在此日发布财报；声网和亿邦国际拟于此日登陆美股。</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b87bf9911304ee608ea4d1f3651aa9\" tg-width=\"637\" tg-height=\"153\"></p><p><span>周五A股继续休市，港股、美股正常开市。中概股</span>58同城<span>将在此日发布财报。58同城近日宣布将作价87亿美元进行私有化。</span></p><p>周五首先关注美国5月个人支出月率，作为衡量消费的关键指标，该数据将显示消费的复苏程度。</p><p>同时关注美国5月核心PCE数据。作为美联储观测通胀的指标，在全球经济面临通缩风险之际，该指标不断下滑可能意味着美联储将长时间维持低利率政策并扩大刺激措施。</p><p>本周美联储副主席克拉里达就警告称通胀预期有下滑风险，她还表示，当经济衰退开始时，长期通胀预期处于我认为与我们2％通胀目标一致区间的低端，并且鉴于这次经济衰退的可能深度，通胀预期面临跌破该区间的风险。</p><p>全球实时互动云第一股声网，拟发行1750万股ADS，每股发行价格在16-18美元之间，筹资约2.98亿美元，若执行绿鞋机制后的募资规模至多为3.6亿美元。</p><p>亿邦国际拟2020年6月26日在美国纳斯达克上市。目前，中国三大比特币矿机生产商为比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际。一旦上市，意味着亿邦国际是继<a href=\"https://laohu8.com/S/CAN\">嘉楠科技</a>之后成功上市的比特币矿机第二股。</p><p><b>周六（6月27日）关键词：德国5月实际零售销售月率</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e08dac50332c5716c4a835dbc47a54ff\" tg-width=\"637\" tg-height=\"58\"></p><p><b>周日（6月28日）关键词：中国5月规模以上工业企业利润</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40afe8ae87e212bfba0a26a378c4ff42\" tg-width=\"637\" tg-height=\"77\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=\"https://laohu8.com/S/HX\">和信贷</a>安排注资的规模可能从目前的75万亿日元增至110万亿日元，并预计短期和长期利率将维持在当前水平或更低水平，并下调当前通胀预期，且认为CPI同比变化可能暂时为负，同时表示将无上限地提供充足的日元、外汇资金。日本央行可能会公布做出上述决定有关细节。</p><p>周三的重中之重是新西兰联储决议。目前市场的预期是新西兰联储将继续按兵不动，但是寻求在6月22日当周购买9.4亿纽元政府债券、5000万纽元的地方政府融资机构债券。</p><p>本周四新西兰3月当季国内生产总值(GDP)较前季萎缩1.6%，为29年来最大降幅，而且是2010年12月以来首次出现季度下滑，因新冠疫情限制措施的初步效应影响经济活动。凯投宏观分析师Ben&nbsp;Udy称，新西兰封锁期只有一周落在第一季，预计第二季情况将更糟。</p><p>糟糕的数据使得外界普遍预计新西兰联储将在6月24日会议上维持利率不变，并继续实施600亿纽元(390亿美元)的量化宽松计划来刺激经济。</p><p>同时新西兰联储此前曾表示，负利率不会构成重大稳定性问题，同时不排除口头干预纽元走强。因此新西兰联储可能会在决议上传达相关的信号，这将对纽元产生直接的影响</p><p>新西兰联储决议后，关注IMF修订后的《世界经济展望》，此前IMF多次警告如果近期压力加剧可能会进一步下调经济复苏前景。考虑到近期市场情绪主导市场走向，如果IMF进一步下调经济前景，可能会对避险资产构成支撑。</p><p><span>此外关注EIA原油库存数据。尽管美原油库存增幅逐步的减少，但是市场更加关注的是在美原油产量持续下降的情况下，美原油库存却还在持续增加，凸显需求疲软。因此即使美原油库存数据较前值继续录得下滑，但是仍保持增加，仍继续对油价构成压力。</span></p><p>同时周三芝加哥联储主席埃文斯和圣路易斯联储主席布拉德还将发表讲话。二人均不是2020年票委，但是可以一定程度上反映美联储的立场。</p><p><b>周四（6月25日）关键词：</b><b><span>耐克定于收盘后公布第四季度业绩；因端午假期，港股、A股等周四休市。</span></b></p><p><img 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tg-height=\"153\"></p><p><span>周五A股继续休市，港股、美股正常开市。中概股</span>58同城<span>将在此日发布财报。58同城近日宣布将作价87亿美元进行私有化。</span></p><p>周五首先关注美国5月个人支出月率，作为衡量消费的关键指标，该数据将显示消费的复苏程度。</p><p>同时关注美国5月核心PCE数据。作为美联储观测通胀的指标，在全球经济面临通缩风险之际，该指标不断下滑可能意味着美联储将长时间维持低利率政策并扩大刺激措施。</p><p>本周美联储副主席克拉里达就警告称通胀预期有下滑风险，她还表示，当经济衰退开始时，长期通胀预期处于我认为与我们2％通胀目标一致区间的低端，并且鉴于这次经济衰退的可能深度，通胀预期面临跌破该区间的风险。</p><p>全球实时互动云第一股声网，拟发行1750万股ADS，每股发行价格在16-18美元之间，筹资约2.98亿美元，若执行绿鞋机制后的募资规模至多为3.6亿美元。</p><p>亿邦国际拟2020年6月26日在美国纳斯达克上市。目前，中国三大比特币矿机生产商为比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际。一旦上市，意味着亿邦国际是继<a href=\"https://laohu8.com/S/CAN\">嘉楠科技</a>之后成功上市的比特币矿机第二股。</p><p><b>周六（6月27日）关键词：德国5月实际零售销售月率</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e08dac50332c5716c4a835dbc47a54ff\" tg-width=\"637\" tg-height=\"58\"></p><p><b>周日（6月28日）关键词：中国5月规模以上工业企业利润</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40afe8ae87e212bfba0a26a378c4ff42\" tg-width=\"637\" 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自5中下旬，一直鼓励大家参与农产品投资。在此时此刻，它与原油黄金等大宗商品相比，无论安全性和行情确定性均比这些品种要高，所以理应更多花时间关注它。 当前原油黄金也不能说没行情，而已从底部反弹到现在，价格都上去了一大截，此时就属于模棱两可的时间，做短线没问题，但效率不高。投资在某些时刻理应往更容易出行情的品种上去分配资金，这样才能更平稳地获取收益，这也是我一直以来持续关注各种不同类别资产的原因。 而上周的农产品走势（美豆、美玉米等）说明底部已确认，如果这时候再大跌下来创新低，必然是比疫情更严重的经济事件，所以与其担心是否还创新低，不如好好布局多头获取行情收益。农产品的行情很短暂，抓不住就得等下一年，所以时机很重要，而目前时机已到。 图中所示位置即为支撑也为压力位，简而言之，突破得加仓，下穿得减仓。美豆行情的幅度目前估计在1000-1100之间（对比年初时的帖子有修正，若没疫情幅度会更高，发生疫情后需要调整下预期），时间在8月底9月初阶段见顶。所以若见调整，介入即可，不见调整也得设置个较宽止损跟进行情，错过后再追就很难处理了。 目前是卖粮季，上周已说过其重要性和价格倾向性，所以大家重点关注。 美股 再和大家略讲讲美股，此前告诉大家5月是可能的重要节点（虽一直不太认为会有大调整），如果不发生大幅调整，大伙就得等到下个节点8月份再看了。因此只要不跌穿20日均线就不和大家过多讨论美股了。 大家不要看国内对美国的报道都是偏负面的，又是**（每2-3年总有类似事件发生），又是打砸抢，但对美国的经济实在没啥影响，所以单凭这些消息去看空美股实在不合理的。而且我一直反复强调，在总统谋求连任的大选年，美股的年收益率就没负数过。所以咱们看到纳指新高了，标普道指新高估计也是时间问题。 但是新高后的指数涨幅我就暂无头绪了，若按87年的美股股灾后的修复情况看，在指数顶部会有一个漫长的震荡市，等待","listText":"农产品 自5中下旬，一直鼓励大家参与农产品投资。在此时此刻，它与原油黄金等大宗商品相比，无论安全性和行情确定性均比这些品种要高，所以理应更多花时间关注它。 当前原油黄金也不能说没行情，而已从底部反弹到现在，价格都上去了一大截，此时就属于模棱两可的时间，做短线没问题，但效率不高。投资在某些时刻理应往更容易出行情的品种上去分配资金，这样才能更平稳地获取收益，这也是我一直以来持续关注各种不同类别资产的原因。 而上周的农产品走势（美豆、美玉米等）说明底部已确认，如果这时候再大跌下来创新低，必然是比疫情更严重的经济事件，所以与其担心是否还创新低，不如好好布局多头获取行情收益。农产品的行情很短暂，抓不住就得等下一年，所以时机很重要，而目前时机已到。 图中所示位置即为支撑也为压力位，简而言之，突破得加仓，下穿得减仓。美豆行情的幅度目前估计在1000-1100之间（对比年初时的帖子有修正，若没疫情幅度会更高，发生疫情后需要调整下预期），时间在8月底9月初阶段见顶。所以若见调整，介入即可，不见调整也得设置个较宽止损跟进行情，错过后再追就很难处理了。 目前是卖粮季，上周已说过其重要性和价格倾向性，所以大家重点关注。 美股 再和大家略讲讲美股，此前告诉大家5月是可能的重要节点（虽一直不太认为会有大调整），如果不发生大幅调整，大伙就得等到下个节点8月份再看了。因此只要不跌穿20日均线就不和大家过多讨论美股了。 大家不要看国内对美国的报道都是偏负面的，又是**（每2-3年总有类似事件发生），又是打砸抢，但对美国的经济实在没啥影响，所以单凭这些消息去看空美股实在不合理的。而且我一直反复强调，在总统谋求连任的大选年，美股的年收益率就没负数过。所以咱们看到纳指新高了，标普道指新高估计也是时间问题。 但是新高后的指数涨幅我就暂无头绪了，若按87年的美股股灾后的修复情况看，在指数顶部会有一个漫长的震荡市，等待","text":"农产品 自5中下旬，一直鼓励大家参与农产品投资。在此时此刻，它与原油黄金等大宗商品相比，无论安全性和行情确定性均比这些品种要高，所以理应更多花时间关注它。 当前原油黄金也不能说没行情，而已从底部反弹到现在，价格都上去了一大截，此时就属于模棱两可的时间，做短线没问题，但效率不高。投资在某些时刻理应往更容易出行情的品种上去分配资金，这样才能更平稳地获取收益，这也是我一直以来持续关注各种不同类别资产的原因。 而上周的农产品走势（美豆、美玉米等）说明底部已确认，如果这时候再大跌下来创新低，必然是比疫情更严重的经济事件，所以与其担心是否还创新低，不如好好布局多头获取行情收益。农产品的行情很短暂，抓不住就得等下一年，所以时机很重要，而目前时机已到。 图中所示位置即为支撑也为压力位，简而言之，突破得加仓，下穿得减仓。美豆行情的幅度目前估计在1000-1100之间（对比年初时的帖子有修正，若没疫情幅度会更高，发生疫情后需要调整下预期），时间在8月底9月初阶段见顶。所以若见调整，介入即可，不见调整也得设置个较宽止损跟进行情，错过后再追就很难处理了。 目前是卖粮季，上周已说过其重要性和价格倾向性，所以大家重点关注。 美股 再和大家略讲讲美股，此前告诉大家5月是可能的重要节点（虽一直不太认为会有大调整），如果不发生大幅调整，大伙就得等到下个节点8月份再看了。因此只要不跌穿20日均线就不和大家过多讨论美股了。 大家不要看国内对美国的报道都是偏负面的，又是**（每2-3年总有类似事件发生），又是打砸抢，但对美国的经济实在没啥影响，所以单凭这些消息去看空美股实在不合理的。而且我一直反复强调，在总统谋求连任的大选年，美股的年收益率就没负数过。所以咱们看到纳指新高了，标普道指新高估计也是时间问题。 但是新高后的指数涨幅我就暂无头绪了，若按87年的美股股灾后的修复情况看，在指数顶部会有一个漫长的震荡市，等待","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/437fca1825677fdd104d4e718f710c72","width":"2227","height":"1531"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/315858caa6c6c396f10a80fafbeb497b","width":"1156","height":"633"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/05268cd9e1e1b1bac36aaa8400b708c0","width":"2736","height":"1410"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/956369954","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2043,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":953455764,"gmtCreate":1590514433858,"gmtModify":1704192792549,"author":{"id":"3462328971786241","authorId":"3462328971786241","name":"springflash","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3462328971786241","authorIdStr":"3462328971786241"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/953455764","repostId":"1193138580","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1595,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":953408736,"gmtCreate":1590501532025,"gmtModify":1704192702849,"author":{"id":"3462328971786241","authorId":"3462328971786241","name":"springflash","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3462328971786241","authorIdStr":"3462328971786241"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/953408736","repostId":"1193138580","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1672,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":959790608,"gmtCreate":1589997233504,"gmtModify":1704191483700,"author":{"id":"3462328971786241","authorId":"3462328971786241","name":"springflash","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3462328971786241","authorIdStr":"3462328971786241"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/959790608","repostId":"950773455","repostType":1,"repost":{"id":950773455,"gmtCreate":1589546885268,"gmtModify":1704190260268,"author":{"id":"3511911760748454","authorId":"3511911760748454","name":"14亿少女的梦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bf0bebaaab1963be40402bcfa7e8c1aa","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3511911760748454","authorIdStr":"3511911760748454"},"themes":[],"htmlText":"机构持仓查询网站推荐：https://whalewisdom.com/ 比起让人眼花的SEC官网，这个网站查机构持仓很方便，可以根据买入、卖出进行筛选 桥水这次买的中概确实不少，买了好未来、中通、蔚来、腾讯音乐、58同城等，同时减持了百度、特斯拉、新东方等 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">$好未来(TAL)$</a>","listText":"机构持仓查询网站推荐：https://whalewisdom.com/ 比起让人眼花的SEC官网，这个网站查机构持仓很方便，可以根据买入、卖出进行筛选 桥水这次买的中概确实不少，买了好未来、中通、蔚来、腾讯音乐、58同城等，同时减持了百度、特斯拉、新东方等 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">$好未来(TAL)$</a>","text":"机构持仓查询网站推荐：https://whalewisdom.com/ 比起让人眼花的SEC官网，这个网站查机构持仓很方便，可以根据买入、卖出进行筛选 桥水这次买的中概确实不少，买了好未来、中通、蔚来、腾讯音乐、58同城等，同时减持了百度、特斯拉、新东方等 $百度(BIDU)$ $特斯拉(TSLA)$ 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其实现在写这篇文章，从时机上来说，还是略早。不过对于不熟悉农产品期货的朋友们来说，这个时间可以让您们有足够理解的空间。 其实影响农产品的天气最著名的就是厄尔尼诺和拉尼娜气象（具体成因大家自行百度），简而言之，出现该气象不是赤道地区洪涝灾害就是北美地区干旱，总有一些地区受灾，而受灾地区恰恰是农产品的主产区，例如美豆、美玉米等。厄尔尼诺气象是具有周期性的，所以导致农产品价格波动具有明显的周期性。所以为何我说农产品期货适合新手，原因在于您只需耐心等待，然后到时设好止损，获利了结即可。毕竟信天气比信专家靠谱。 从厄尔尼诺的特征看，每4年天气就会出现周期性变化。过往是04年、08年、12年、16年出现天气问题（其实此过程可追溯至70年代），假定天气周期仍有效的话，那么理论上2020年就会出现天气导致农产品价格上涨。 而这也是我在年初写<a href=\"https://laohu8.com/TW/911020081\" target=\"_blank\">《2020前瞻，大牛的美豆》</a>的理论依据，可惜原本以为很早出现，可惜新冠疫情的到来，将价格打了下去。但是天气问题依然存在，因此跌到低位的农产品就是个很好的投资标的。 美豆价格与这4年周期高度相关，所以做农产品，只要不追高，低位抄底大概率只是亏时间。而时间对于一般投资者来说是最能够承受的损失，所以建议大家必须关注。 当然真正得投资过程还有很多细节可以推敲，等哪天在老虎讲公开课的时候，再给大家细聊，总的来说目前农产品的价格并不贵，当然最低点出现的时间可能在6月。 最后提醒大家一点，农产品价格的上涨往往是脉冲式的爆发行情，没有所谓的慢牛，所以与其追高，不如抄底，如果有","listText":"农产品，是最适合期货新手投资的品种。它与工业品和股指不同，影响因素比较单一。所以判断农产品并不需要过于复杂的理论基础，只需要理解农业思维即可。而农业思维是什么？就是看天吃饭。 其实现在写这篇文章，从时机上来说，还是略早。不过对于不熟悉农产品期货的朋友们来说，这个时间可以让您们有足够理解的空间。 其实影响农产品的天气最著名的就是厄尔尼诺和拉尼娜气象（具体成因大家自行百度），简而言之，出现该气象不是赤道地区洪涝灾害就是北美地区干旱，总有一些地区受灾，而受灾地区恰恰是农产品的主产区，例如美豆、美玉米等。厄尔尼诺气象是具有周期性的，所以导致农产品价格波动具有明显的周期性。所以为何我说农产品期货适合新手，原因在于您只需耐心等待，然后到时设好止损，获利了结即可。毕竟信天气比信专家靠谱。 从厄尔尼诺的特征看，每4年天气就会出现周期性变化。过往是04年、08年、12年、16年出现天气问题（其实此过程可追溯至70年代），假定天气周期仍有效的话，那么理论上2020年就会出现天气导致农产品价格上涨。 而这也是我在年初写<a href=\"https://laohu8.com/TW/911020081\" target=\"_blank\">《2020前瞻，大牛的美豆》</a>的理论依据，可惜原本以为很早出现，可惜新冠疫情的到来，将价格打了下去。但是天气问题依然存在，因此跌到低位的农产品就是个很好的投资标的。 美豆价格与这4年周期高度相关，所以做农产品，只要不追高，低位抄底大概率只是亏时间。而时间对于一般投资者来说是最能够承受的损失，所以建议大家必须关注。 当然真正得投资过程还有很多细节可以推敲，等哪天在老虎讲公开课的时候，再给大家细聊，总的来说目前农产品的价格并不贵，当然最低点出现的时间可能在6月。 最后提醒大家一点，农产品价格的上涨往往是脉冲式的爆发行情，没有所谓的慢牛，所以与其追高，不如抄底，如果有","text":"农产品，是最适合期货新手投资的品种。它与工业品和股指不同，影响因素比较单一。所以判断农产品并不需要过于复杂的理论基础，只需要理解农业思维即可。而农业思维是什么？就是看天吃饭。 其实现在写这篇文章，从时机上来说，还是略早。不过对于不熟悉农产品期货的朋友们来说，这个时间可以让您们有足够理解的空间。 其实影响农产品的天气最著名的就是厄尔尼诺和拉尼娜气象（具体成因大家自行百度），简而言之，出现该气象不是赤道地区洪涝灾害就是北美地区干旱，总有一些地区受灾，而受灾地区恰恰是农产品的主产区，例如美豆、美玉米等。厄尔尼诺气象是具有周期性的，所以导致农产品价格波动具有明显的周期性。所以为何我说农产品期货适合新手，原因在于您只需耐心等待，然后到时设好止损，获利了结即可。毕竟信天气比信专家靠谱。 从厄尔尼诺的特征看，每4年天气就会出现周期性变化。过往是04年、08年、12年、16年出现天气问题（其实此过程可追溯至70年代），假定天气周期仍有效的话，那么理论上2020年就会出现天气导致农产品价格上涨。 而这也是我在年初写《2020前瞻，大牛的美豆》的理论依据，可惜原本以为很早出现，可惜新冠疫情的到来，将价格打了下去。但是天气问题依然存在，因此跌到低位的农产品就是个很好的投资标的。 美豆价格与这4年周期高度相关，所以做农产品，只要不追高，低位抄底大概率只是亏时间。而时间对于一般投资者来说是最能够承受的损失，所以建议大家必须关注。 当然真正得投资过程还有很多细节可以推敲，等哪天在老虎讲公开课的时候，再给大家细聊，总的来说目前农产品的价格并不贵，当然最低点出现的时间可能在6月。 最后提醒大家一点，农产品价格的上涨往往是脉冲式的爆发行情，没有所谓的慢牛，所以与其追高，不如抄底，如果有","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f47c0ca3305678242c035dce22c23ec2","width":"1706","height":"749"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e841aaa73b78f4d23c01e21c8271e02b","width":"1802","height":"901"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5a53011b43b87cff75abe79351755d40","width":"1557","height":"673"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/959976015","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2596,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":959309706,"gmtCreate":1589775605905,"gmtModify":1704190537002,"author":{"id":"3462328971786241","authorId":"3462328971786241","name":"springflash","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3462328971786241","authorIdStr":"3462328971786241"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/959309706","repostId":"959974344","repostType":1,"repost":{"id":959974344,"gmtCreate":1589773648183,"gmtModify":1704190532339,"author":{"id":"3534312667271286","authorId":"3534312667271286","name":"程俊Dream","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a751a4f333aa358f9ddfe4404800ee2a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3534312667271286","authorIdStr":"3534312667271286"},"themes":[],"title":"当心黄金的强弩之末！攻上1800可能是最后的冲击","htmlText":"黄金并未给到最为理想的“上车”机会，持续了整整一个月的整理行情给多的是通过时间跨度形式来完成必要的整固。随着三角形方向的最终选择，多头指向1800看起来只是时间问题。不过需要注意的是，这一波涨势完成之后，市场存在大幅回调的风险。 黄金的短期突破 几乎所有的投资者都在等待4月开始的整理行情选择方向，在大周期看涨的现状下，最终的突破方向也是往上。在上周完成方向选择后，金价的表现可圈可点，期金价格距离年内高位和1800仅有一步之遥，而现货金已经刷新年内新高。 再加上白银在近期明显的补涨走势，这是比较标准的金银看涨牛市信号，因此市场出现假突破的可能性非常低。 同时以年内低位1450作为起涨点，1788作为前一个高位参考，并以1660/1680作为锚点，可以比较容易的算出，黄金理论目标至少在1807之上。因此在目前的价格，即便找不到很合适的做多信号，也不要轻易尝试做空。我个人是偏向于金价可能不会再给到合适的逢低买入机会，但是如果再度1730下方的话，大家不妨考虑做多。 黄金的大周期表现 看涨黄金是我们过去2年多时间以来一直坚持的观点，但是在特别的价格与周期阶段，我们也会提醒投资者留意回调的风险。随着1800进入到多头的视野之中，2018年起涨的一波行情，可能也即将进入到尾声阶段。 从周线角度来看，4月初的时候已经完成了13次COMBO组合信号，而九次卖出信号，目前本周处于第七次。这意味着，市场还有2-3周的上行机会。白银的情况略有不同，没有任何combo信号，但9次信号同样处于第七次周期之中。五月末/六月初对于金银而言，至少是一个回调的周期。 在价格上，如果非要找到一个合适的卖出区域的话，1840+可能是可以考虑的水平。这一价格充分满足了2018年-2020年涨势的最低目标，同时也符合年内低位算起的目标位置。配合上时间周期的因素，才是可以商榷的“逆势交易”。 现在该怎么做？ 已经持有","listText":"黄金并未给到最为理想的“上车”机会，持续了整整一个月的整理行情给多的是通过时间跨度形式来完成必要的整固。随着三角形方向的最终选择，多头指向1800看起来只是时间问题。不过需要注意的是，这一波涨势完成之后，市场存在大幅回调的风险。 黄金的短期突破 几乎所有的投资者都在等待4月开始的整理行情选择方向，在大周期看涨的现状下，最终的突破方向也是往上。在上周完成方向选择后，金价的表现可圈可点，期金价格距离年内高位和1800仅有一步之遥，而现货金已经刷新年内新高。 再加上白银在近期明显的补涨走势，这是比较标准的金银看涨牛市信号，因此市场出现假突破的可能性非常低。 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看涨黄金是我们过去2年多时间以来一直坚持的观点，但是在特别的价格与周期阶段，我们也会提醒投资者留意回调的风险。随着1800进入到多头的视野之中，2018年起涨的一波行情，可能也即将进入到尾声阶段。 从周线角度来看，4月初的时候已经完成了13次COMBO组合信号，而九次卖出信号，目前本周处于第七次。这意味着，市场还有2-3周的上行机会。白银的情况略有不同，没有任何combo信号，但9次信号同样处于第七次周期之中。五月末/六月初对于金银而言，至少是一个回调的周期。 在价格上，如果非要找到一个合适的卖出区域的话，1840+可能是可以考虑的水平。这一价格充分满足了2018年-2020年涨势的最低目标，同时也符合年内低位算起的目标位置。配合上时间周期的因素，才是可以商榷的“逆势交易”。 现在该怎么做？ 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多澳元空纽元的逻辑 在3月多场线上讲座的时候，都提到了做多澳元做空纽元的建议。其实逻辑非常简单：在基本面、货币政策以及政治稳定性都十分类同的情况下，历史均值回归是大概率事件。当时澳元兑纽元的汇价最低接近平值，也和历史最低位几乎一致。我们仅仅需2%的止损，以防止历史被打破而引发的破位（参考今年的黄金/白银比），就可以尝试三倍以上的利润空间。 事实上的走势也是如此，在非美货币集体触底之后，虽然澳元和纽元都保持反弹势头，但相对的价值上，澳元/纽元涨幅已经超过7%。 （澳元兑纽元周图历史表现及近期反弹） 这里特别需要提醒大家的是，均值回归是非常有价值的策略，但是一旦历史的区间被打破（汇率一般2%就足够大了），就意味着市场要么基本面出现了巨大变化，要么就是一些普通人尚未意识到的定价因素出现了。在这种情况下，止损出局是必须的。最简单的两个例子今年来看的话就是黄金/白银比以及WTI的价格。价差交易本质上也是类似的逻辑，此前推荐给大家的布油/WTI价差3-6美元的套利机会也是如此。这种策略优势的是相对的高胜率——只要不出现“N年一遇”，就基本不会出现止损的情况。 现在有什么品种存在机会？ 考虑到外汇的品种非常多，不太可能完全覆盖到所有的货币对，因此很难说能够把握住每次类似澳元纽元的机会。目前在雷达中有关注的品种主要还是G10货币，其中欧元对部分品种正在接近可以关注的区域。 第一个来自欧元和瑞郎。在SNB黑天鹅事件后，这一交叉盘的行情就比较一般。欧元对瑞郎1.20的此前干预水平成为了反弹的天堑。不过随着ECB也开始进入到超宽松货币政策，负利率的趋同化意味着，在没有明显RISK OFF的环境","listText":"周末的时候，来自期货公司的朋友询问，类似做多澳元做空纽元的策略是否还有。在主要直盘品种机会不大的时候，跨品种的交叉盘交易有时候更有投机价值。但是这种机会，更多的时候需要足够的耐心，也就是所谓的可遇不可求。 多澳元空纽元的逻辑 在3月多场线上讲座的时候，都提到了做多澳元做空纽元的建议。其实逻辑非常简单：在基本面、货币政策以及政治稳定性都十分类同的情况下，历史均值回归是大概率事件。当时澳元兑纽元的汇价最低接近平值，也和历史最低位几乎一致。我们仅仅需2%的止损，以防止历史被打破而引发的破位（参考今年的黄金/白银比），就可以尝试三倍以上的利润空间。 事实上的走势也是如此，在非美货币集体触底之后，虽然澳元和纽元都保持反弹势头，但相对的价值上，澳元/纽元涨幅已经超过7%。 （澳元兑纽元周图历史表现及近期反弹） 这里特别需要提醒大家的是，均值回归是非常有价值的策略，但是一旦历史的区间被打破（汇率一般2%就足够大了），就意味着市场要么基本面出现了巨大变化，要么就是一些普通人尚未意识到的定价因素出现了。在这种情况下，止损出局是必须的。最简单的两个例子今年来看的话就是黄金/白银比以及WTI的价格。价差交易本质上也是类似的逻辑，此前推荐给大家的布油/WTI价差3-6美元的套利机会也是如此。这种策略优势的是相对的高胜率——只要不出现“N年一遇”，就基本不会出现止损的情况。 现在有什么品种存在机会？ 考虑到外汇的品种非常多，不太可能完全覆盖到所有的货币对，因此很难说能够把握住每次类似澳元纽元的机会。目前在雷达中有关注的品种主要还是G10货币，其中欧元对部分品种正在接近可以关注的区域。 第一个来自欧元和瑞郎。在SNB黑天鹅事件后，这一交叉盘的行情就比较一般。欧元对瑞郎1.20的此前干预水平成为了反弹的天堑。不过随着ECB也开始进入到超宽松货币政策，负利率的趋同化意味着，在没有明显RISK OFF的环境","text":"周末的时候，来自期货公司的朋友询问，类似做多澳元做空纽元的策略是否还有。在主要直盘品种机会不大的时候，跨品种的交叉盘交易有时候更有投机价值。但是这种机会，更多的时候需要足够的耐心，也就是所谓的可遇不可求。 多澳元空纽元的逻辑 在3月多场线上讲座的时候，都提到了做多澳元做空纽元的建议。其实逻辑非常简单：在基本面、货币政策以及政治稳定性都十分类同的情况下，历史均值回归是大概率事件。当时澳元兑纽元的汇价最低接近平值，也和历史最低位几乎一致。我们仅仅需2%的止损，以防止历史被打破而引发的破位（参考今年的黄金/白银比），就可以尝试三倍以上的利润空间。 事实上的走势也是如此，在非美货币集体触底之后，虽然澳元和纽元都保持反弹势头，但相对的价值上，澳元/纽元涨幅已经超过7%。 （澳元兑纽元周图历史表现及近期反弹） 这里特别需要提醒大家的是，均值回归是非常有价值的策略，但是一旦历史的区间被打破（汇率一般2%就足够大了），就意味着市场要么基本面出现了巨大变化，要么就是一些普通人尚未意识到的定价因素出现了。在这种情况下，止损出局是必须的。最简单的两个例子今年来看的话就是黄金/白银比以及WTI的价格。价差交易本质上也是类似的逻辑，此前推荐给大家的布油/WTI价差3-6美元的套利机会也是如此。这种策略优势的是相对的高胜率——只要不出现“N年一遇”，就基本不会出现止损的情况。 现在有什么品种存在机会？ 考虑到外汇的品种非常多，不太可能完全覆盖到所有的货币对，因此很难说能够把握住每次类似澳元纽元的机会。目前在雷达中有关注的品种主要还是G10货币，其中欧元对部分品种正在接近可以关注的区域。 第一个来自欧元和瑞郎。在SNB黑天鹅事件后，这一交叉盘的行情就比较一般。欧元对瑞郎1.20的此前干预水平成为了反弹的天堑。不过随着ECB也开始进入到超宽松货币政策，负利率的趋同化意味着，在没有明显RISK 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\n \n  【十本金融经济类的枕边书】市场风平浪静的时候就需要充电…… <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>\n \n","listText":"【十本金融经济类的枕边书】市场风平浪静的时候就需要充电…… <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","text":"【十本金融经济类的枕边书】市场风平浪静的时候就需要充电…… 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17:20","market":"us","language":"zh","title":"美元的赌命时刻","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1136233630","media":"财主家的余粮","summary":"一场突如其来的疫情，改变了世界，也改变了美元。","content":"<p><span>一场突如其来的疫情，改变了世界，也改变了美元。</span></p><p><span>先是发行美元货币的美联储，将利率降到0、推出1.5万亿美元回购、7000亿美元量化宽松还不够，还要直接上阵购买商业票据，最后干脆是宣布无限制量化宽松……</span></p><p><span>接下来，是美元信用的支撑——美国联邦政府，推出了应对疫情的巨额刺激法案，最初声称是1万亿美元，而上周五到了最后，居然膨胀到了2万亿美元——这由此成为人类有史以来最为庞大的经济刺激方案。</span></p><p><span>要知道，信用货币时代，货币靠的就是一个信用。现在，美联储和联邦政府的做法，无论是无限制的印钞，还是政府在债务高企的情况下推出天量的财政刺激，从传统的经济学理论和货币理论来看，这无异于是将美元的信用破坏殆尽。</span></p><p><span>说美元赌上了自己的命，也丝毫并不为过。</span></p><p><span>货币是什么？</span></p><p><span>是财富的衡量标准！</span></p><p><span>中央银行控制货币的承诺又是什么？</span></p><p><span>中央银行唯一的任务，就是保持货币价值稳定，除此之外的所有行为，都是耍流氓。</span></p><p><span>凡是从最基础的规则上，动摇货币价值的行为，都是货币的赌命行为。</span></p><p><span>当然，这不是美元第一次赌命。</span></p><p><span>美元的第一次赌命，是在1930年代的大萧条期间，因为当时的美国处于严重通货紧缩，而当时美元是金本位体系，每1美元含金量为1/20.67盎司，民众可以按照这个含金量，将自己的黄金送往铸币厂铸成金币，或者将美元纸币或其他任何货币兑换成黄金或金币。</span></p><p><span>金本位之下，意味着美联储和美国政府并不像今天一样拥有“财务自由”。如果想扩张货币或财政，要么美联储增加黄金储备，要么美国政府向民众征收更多税收。但在大萧条期间，这都是完全不可行的思路。</span></p><p><span>罗斯福决定，干脆来个翻天覆地。</span></p><p><span>1933年3月9日，罗斯福就职典礼过后没几天，在他的推动之下，美国参众两院即通过了《紧急银行法》，要求所有人必须向银行上缴所持有的一切黄金及黄金凭证，按每盎司黄金20.67美元的价格，将其兑换成纸币或存款，银行也必须将所有黄金上缴到美联储（此时的美联储还基本是美国财政部的附属机构）……</span></p><p><span>收缴全国黄金之后不到1年，1934年1月底，罗斯福政府规定，1盎司黄金兑换35美元。从美元看，这相当于将美元的价值贬值40%，从黄金看，这相当于黄金升值60%。</span></p><p><span>罗斯福对于美元含金量的修改，意味着美元背弃了其原有的金本位原则，变成了一种挂钩型的虚金本位。</span></p><p><span>美元的第一次赌命成功了——因为，大萧条之后，世界其他主要国家如英国、法国等，也都纷纷放弃了金本位，后来德国的货币崩溃更是造成了纳粹的上台，相比美国，所有其他国家放弃金本位放弃得更加彻底。在一个比烂的世界，至少美元还与黄金有着固定的联系，其他的货币都与黄金彻底脱离了关系。</span></p><p><span>第二次世界大战结束之后，在罗斯福的虚金本位的基础上，美国领导世界建立了35美元=1盎司黄金的布雷顿森林体系，虽然普通人还是不能拿美元找美联储或美国政府兑换成黄金，但美国政府承诺，外国政府和央行，随时可以找到美国政府按照35美元/盎司兑换黄金。</span></p><p><span>也正是在这一次，美元成为黄金的替代品，跻身世界货币并持续迄今。</span></p><p><span>美元的第二次赌命，是布雷顿森林体系的垮台。</span></p><p><span>从1960年代开始，因为持续的财政赤字和外贸赤字，美国总外部债务持续上升，对于维持美元兑换黄金开始越来越吃力，特别是官方外债不断上升。到1971年初，美国黄金遭遇了法国、瑞士等国政府的大量挤兑，虚挂钩的金本位摇摇欲坠。</span></p><p><span>下图为1951年-1975年的美国外债与黄金储备的对比情况。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5db752329f2637c1249e2979ff49151\" /></p><p><span>最终，在1971年8月15日，时任美国总统尼克松宣布关闭美国财政部的黄金兑换窗口，这意味着美国背弃了1945年对全世界所做的承诺——这一次美元的“赌命”，不仅仅是美元的问题，因为在这个时候，美元早已代替黄金成为实质上的世界货币，当美元不能再兑换成黄金，这意味着整个世界的货币体系开始脱离黄金……</span></p><p><span>从1971年开始，我们整个人类的货币体系驶向充满惊涛骇浪的未知之海。</span></p><p><span>美元的这一次赌命，开始称不上成功。当美国违背承诺的消息传来，除美国之外的人们立即意识到了美国政府赖账，美元价值降低了，很多人开始拒收美元，或必须大幅度折让才行。国际货币和金融体系也因这一事件陷入到了不断的动荡不安当中。</span></p><p><span>整个1970年代，全世界都是经济停滞、通货膨胀肆虐，黄金从35美元/盎司暴涨至1980年初的850美元/盎司，而原油则从1.3美元/桶暴涨至34美元/桶。</span></p><p><span>美元货币价值的重新建立，依赖于两个杰出美国人的努力：</span></p><p><span><b>时任国务卿基辛格和美联储主席沃克尔。</b></span></p><p><span>基辛格通过著名的“穿梭外交”，和中东产油国约定，说服它们只采用美元来结算原油，这为美元的价值找到了新的锚定物，而沃尔克则是坚持采用货币数量管理的方式，以不可思议的利率来收缩货币（当时基准利率最高超过19%），重建了美元在人们心目中的价值。</span></p><p><span>当这一切混乱结束的时候，1980年代中期，美元重新在全世界建立信誉。人们慢慢相信，脱离黄金的美元信用货币体系，也一样是值得信赖的。</span></p><p><span>从此，人类正式进入到纯粹的信用货币时代直到今天。</span></p><p><span>但请大家务必记住的是，不管怎样，黄金是整个美元货币体系最初的基石，而下图就是1845-2014年美国官方黄金储备的变动情况（1980年迄今美国官方黄金储备没有变动过）。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/342466cc96c3b797f1073316f564d1b4\" /></p><p><span>美元距今最近的一次赌命，是受2008年的金融危机影响。</span></p><p><span>因为雷曼兄弟倒闭，美国的金融体系和信用市场陷入冰冻，为了拯救美国的金融体系，时任美联储主席伯南克，决定采用“量化宽松”的方式来让整个市场恢复流动性。</span></p><p><span>2008年11月25日-2010年4月28日，美联储实施QE1，购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券（MBS，Mortgage-Backed Security）、1750亿美元的机构债和3000亿美元的长期国债；</span></p><p><span>2010年11月4日-2011年6月底，美联储通过QE2，购买了6000亿美元中长期国债，并对资产负债表中到期债券回笼资金进行再投资；</span></p><p><span>2012年9月14日-2014年10月30日，美联储通过QE3，每月购买400亿美元抵押贷款支持债券。</span></p><p><span>截止2007年底，美联储资产负债表总规模也只有8700亿美元；但是，经过2008-2014年的三轮QE，美联储资产负债表快速扩张到了4.5万亿美元。</span></p><p><span><b>以前200年累积，美元总共印了8700亿美元；</b></span></p><p><span><b>从2008-2014年的6年时间里，美元就印了3.6万亿美元。</b></span></p><p><span>要知道，1971年之后，美元的背后，已经没有黄金支撑，变成了纯粹的信用货币。</span></p><p><span>纯粹的信用货币凭什么让别人相信呢？</span></p><p><span>答案是：</span><span><b>严格模仿金本位的规则来发行货币。</b></span></p><p><span>具体来说，</span><span><b>就是把中央政府所发行的、用未来税收做担保的国债，当作黄金来看待，而央行持有多少国债，就发行多少基础货币，其他任何资产不能充当印钞的抵押品。</b></span></p><p><span>信用货币时代，只要愿意，理论上说，央行拥有无限的印钞权——正所谓“权力越大、责任越大”。在这种情况下，央行在市场经济的各项活动中都应该保持中立的立场，不能用自己的印钞权去偏袒其中的任何一方，让市场经济中的每一家企业和每一位居民，无论选择投资、储蓄、购买或者卖出某种东西，都是经济主体们自己承担风险、自己获取收益，在这些互相借贷和交易活动中，完成货币的流动和市场经济的繁荣。</span></p><p><span>因为中央政府在一个社会的市场经济活动中，理论上说也是扮演中立角色，所以采用中央政府发行的国债来发行货币，基本上可以保证市场经济的正常运转。</span></p><p><span>相反，如果中央银行购买了非黄金、非国债类的资产，那就意味着，央行是在用印钞的办法来“购买”某一市场主体的资产（不管债券类资产还是权益类资产），也就意味着央行在补贴某一类人或某一类公司，背离了市场主体自己承担风险的原则，是巨大的不公平和利益输送，这也就意味着市场经济运行的最基础部分遭到了破坏。</span></p><p><span>2008年的金融危机中，美联储恰恰打破了这些规则。</span></p><p><span>在QE1中，美联储印钞购买了1.25万亿美元的MBS、1750亿美元的机构债；在QE3中，美联储每个月购买400亿美元的MBS。这都不是国债，而是某一个市场主体所发行的债券——购买MBS，意味着美联储通过上万亿美元的印钞，在补贴美国房地产抵押贷款行业；而购买房利美和房地美所发行的机构债，意味着这些GSE（Government Sponsored Enterprise，政府支持企业）获得了政府的待遇，有美联储给它们的风险兜底。</span></p><p><span><b>2008-2014年，美元基础货币数量的变化固然巨大，但更核心的，是美联储资产构成也发生了巨大变化——也就是说，美元印钞的抵押品发生了重大变化。</b></span></p><p><span>破坏了货币发行的基本原则，你说算不算是动了美元的命根子？</span></p><p><span>下面的图表，就是2004年9月到2018年12月美联储资产（抵押品）的变化，其中“其他”的部分包括了黄金、SDR以及其他的临时性资产构成。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/282e0d732cdc7a96f9e3da0cb4d11cf7\" /></p><p><span>在奥巴马政府和美联储的通力合作之下，美元2008年赌命再次成功。从2014年到2017年，在其他经济体都发展不佳的情况下，美国经济在全球一枝独秀。</span></p><p><span>但，美联储自己也很清楚，占比美联储资产近40%的MBS，是美元信用受损的关键。所以从其经济最好的2017年10月开始，美联储开始了其“缩表”的步伐。根据美联储的设想，缩表将一直持续到2020年，最终将MBS全部出售，美联储的资产将再度变成以国债为主。这是美元逐渐增信的过程。</span></p><p><span>然而，随着2018年下半年美股的大幅度波动，美联储的加息缩表进程被打断。</span></p><p><span>2018年底，装逼式的加息缩表仅持续了一年时间，本来拟将资产负债表变成2万亿美元，结果在3.8万亿美元的时候就停止了。</span></p><p><span>进入2019年，不仅不加息了，还连续降息；</span></p><p><span>不仅降息，又在2019年10月份重启扩表；</span></p><p><span>……</span></p><p><span>然后，随着新冠疫情在全球蔓延，美股从2月底开始大幅度下跌，美联储为了救市，不仅将基准利率重新降低到了2008年的低点0-0.25%，开启了大幅度扩表步伐，而且在过去的两周，不仅开始购买商业债券，而且无底线地喊出“无限量化宽松”的声明。</span></p><p><span><b>从美国独立到2008年9月，200年时间，美国印钞总共也就8900亿美元；</b></span></p><p><span><b>从2008年10月到2014年10月，美联储资产从8900亿变到4.5万亿；</b></span></p><p><span><b>从2017年10月到2018年9月， 缩表1年，美联储资产从4.5万亿变回3.8万亿；</b></span></p><p><span><b>从2018年9月到2020年2月，5个月时间，美联储资产就从3.8万亿回到4.2万亿；</b></span></p><p><span><b>然后，就在过去的3周时间里，美联储资产从4.2万亿急剧上升到了5.3万亿美元。</b></span></p><p><span>换句话说，从美国建国到2007年底之前，美国200年的美元货币扩张量，也抵不过过去3周的印刷量（见下图）！</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72642a819f28bcbd0b44758df8d1c32b\" /></p><p><span>和2008年一样，不仅仅是数量上的狂飙，结构上同样发生了变化。</span></p><p><span>如果说2008年购买的机构债券至少还算是政府担保、MBS是全美劳苦大众的房屋抵押贷款，美联储的购买还勉勉强强说得过去，而这一次所购买的“商业票据”，则变成了赤裸裸的裁判下场踢球……</span></p><p><span><b>从2008年的机构债和MBS，美联储这次开始购买投资级企业债、债券ETF和ABS</b></span><span>（Assets Backed Security，资产支持证券）</span><span><b>。</b></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec4211daf4fd4d640eb0553bc456bac3\" /></p><p><span>根据美国《联邦储备法案》，无论股票还是债券，甚至包括MBS，都是法律中明确禁止美联储购买的资产。</span></p><p><span>为绕过法律，美联储的应对思路，是与财政部合作成立了几个SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的机构）来购买商业票据、公司债券、ABS和债券ETF。</span></p><p><span>以下的4个SPV，从美国《联邦储备法》来说，其实都是非法的：</span></p><p><span>1）CPFF (Commercial Paper Funding Facility) ，buying commercial paper from the issuer. 向发行人直接购买其发行的商业票据</span></p><p><span>2）PMCCF (Primary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds from the issuer.向发行人直接购买公司债券</span></p><p><span>3）TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facility) – funding backstop for asset-backed securities. 向资产支持证券提供资金支持</span></p><p><span>4）SMCCF (Secondary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds and bond ETFs in the secondary market. 在二级市场上购买公司债券和债券ETF。</span></p><p><span>美联储和财政部的这些行为，立即就改变了市场上的风险承担原则，套利者在美联储的声明出来后，立即就疯狂买入一种叫做LQD的债券ETF。这只债券ETF，迅速从折价成交变成溢价成交，因为知道美联储会来购买。</span></p><p><span>现在，美联储的资产负债表中，只差一样东西——股票。而我认为，如果标普指数再继续下跌到2000点以下，我估计有很大概率美联储会入市购买股票。如果美联储接下来买入股票或者股票ETF，那美联储就变得和商业银行的资产没有任何区别，成为了市场上投资品种的大杂烩，如果真变成了这样，美联储和商业银行有什么区别？</span></p><p><span><b>一家持有各种各样投资产品大杂烩的商业银行，又有什么资格发行全世界认可的货币？</b></span></p><p><span>有了这些SPV，美联储作为中央银行保持货币稳定的最基本原则都已经被打破，这可真是押上了自己的全部信用——赌全世界的政府和民众，在这种情况下，还会不会信任美元的世界货币地位。</span></p><p><span>当然，每一次美元的赌命行为，都是联邦政府强力施压之下的操作。而每一次的理由，当然都是“拯救美国经济”——但说白了，其实都是</span><span><b>“政府债务的赖账”</b></span><span>。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74308f2e1ab5e3733d3714b4e5e05f2f\" /></p><p><span>在大萧条期间，按照20.67美元/盎司没收所有人的黄金，然后在不到1年后将美元贬值40%，而且不再允许普通人和机构再持有黄金，美元的第一次赌命，说到底是对美国所有国内货币持有者的一次赖账行为，赖掉政府的黄金支付义务。</span></p><p><span>1971年美元的第二次赌命，关闭国外政府和央行的35美元/盎司的黄金兑换窗口，本质上说是对整个外部世界的一次赖账行为，同样是赖掉美国的黄金支付义务。</span></p><p><span>2008年的金融危机，美联储购入了近2万亿美元的MBS和2千亿美元的机构债，其本质上是为了帮助那些购买了MBS相关资产的人和机构不承担它们的市场风险，更是帮助MBS的底层资产持有者（被打包成MBS的房产的持有人）可以转移它们的债务到政府这里。</span></p><p><span>2020年的这一场危机，美联储入场购买商业票据和公司债券，同样是帮助这些票据和债券的持有者躲开市场风险，而发行者可以转移它们的债务到联邦政府这里。</span></p><p><span>更进一步，从2008年迄今美联储和联邦政府的一系列操作中，不管是2008年的居民部门债务还是现在的企业部门债务，终极去向都是转移到联邦政府这里。</span></p><p><span>最后的最后，一定会像1934年或1973年那样，通过某个特殊的时刻或事件，联邦政府成功赖掉这些债务。</span></p><p><span>2007年底，美国联邦政府的债务还不到9万亿美元，与GDP的比例仅为62%；但2014年美联储的QE结束之后，美国联邦政府债务总额已经高达17.8万亿美元，与GDP的比例已超过100%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46eff5512496abd43ed209a1c8a45750\" /></p><p><span>在2014-2019年的经济繁荣期间，特朗普政府不仅不减少债务，反而更加疯狂地扩张债务，导致联邦政府债务总额再度上升到2019年底的23万亿美元，与GDP的比值超过了105%。美国政府已经连续多年入不敷出，特朗普政府最新的2万亿美元救助计划，必然由债务扩张而来。再进一步考虑到2020年由于疫情发展，美国GDP很可能会出现负增长，美国的政府债务/GDP比例将达到120%。</span></p><p><span>120%的政府/GDP债务，几乎是希腊、委内瑞拉和津巴布韦破产之时的水平，以美国多年来的经济发展速度，如此之高的债务，正常的经济增长根本不可能还清。通过美联储和财政部的勾兑，印钞偿还债务，将是唯一的路径和选择。</span></p><p><span>2008年的金融危机中，黄金价格最低曾跌到700美元/盎司以下，但随着美联储QE的实施和美国政府债务的飞速增长，3年后的2011年，黄金价格最高升值1900美元/盎司，即便是经历了高点之后的持续下滑，目前的黄金价格依然在1500美元/盎司以上。这，就是美元真实价值的体现。</span></p><p><span>这一次，又会是什么样子？</span></p>","source":"wqqq","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美元的赌命时刻</title>\n<style 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Security）、1750亿美元的机构债和3000亿美元的长期国债；2010年11月4日-2011年6月底，美联储通过QE2，购买了6000亿美元中长期国债，并对资产负债表中到期债券回笼资金进行再投资；2012年9月14日-2014年10月30日，美联储通过QE3，每月购买400亿美元抵押贷款支持债券。截止2007年底，美联储资产负债表总规模也只有8700亿美元；但是，经过2008-2014年的三轮QE，美联储资产负债表快速扩张到了4.5万亿美元。以前200年累积，美元总共印了8700亿美元；从2008-2014年的6年时间里，美元就印了3.6万亿美元。要知道，1971年之后，美元的背后，已经没有黄金支撑，变成了纯粹的信用货币。纯粹的信用货币凭什么让别人相信呢？答案是：严格模仿金本位的规则来发行货币。具体来说，就是把中央政府所发行的、用未来税收做担保的国债，当作黄金来看待，而央行持有多少国债，就发行多少基础货币，其他任何资产不能充当印钞的抵押品。信用货币时代，只要愿意，理论上说，央行拥有无限的印钞权——正所谓“权力越大、责任越大”。在这种情况下，央行在市场经济的各项活动中都应该保持中立的立场，不能用自己的印钞权去偏袒其中的任何一方，让市场经济中的每一家企业和每一位居民，无论选择投资、储蓄、购买或者卖出某种东西，都是经济主体们自己承担风险、自己获取收益，在这些互相借贷和交易活动中，完成货币的流动和市场经济的繁荣。因为中央政府在一个社会的市场经济活动中，理论上说也是扮演中立角色，所以采用中央政府发行的国债来发行货币，基本上可以保证市场经济的正常运转。相反，如果中央银行购买了非黄金、非国债类的资产，那就意味着，央行是在用印钞的办法来“购买”某一市场主体的资产（不管债券类资产还是权益类资产），也就意味着央行在补贴某一类人或某一类公司，背离了市场主体自己承担风险的原则，是巨大的不公平和利益输送，这也就意味着市场经济运行的最基础部分遭到了破坏。2008年的金融危机中，美联储恰恰打破了这些规则。在QE1中，美联储印钞购买了1.25万亿美元的MBS、1750亿美元的机构债；在QE3中，美联储每个月购买400亿美元的MBS。这都不是国债，而是某一个市场主体所发行的债券——购买MBS，意味着美联储通过上万亿美元的印钞，在补贴美国房地产抵押贷款行业；而购买房利美和房地美所发行的机构债，意味着这些GSE（Government Sponsored Enterprise，政府支持企业）获得了政府的待遇，有美联储给它们的风险兜底。2008-2014年，美元基础货币数量的变化固然巨大，但更核心的，是美联储资产构成也发生了巨大变化——也就是说，美元印钞的抵押品发生了重大变化。破坏了货币发行的基本原则，你说算不算是动了美元的命根子？下面的图表，就是2004年9月到2018年12月美联储资产（抵押品）的变化，其中“其他”的部分包括了黄金、SDR以及其他的临时性资产构成。在奥巴马政府和美联储的通力合作之下，美元2008年赌命再次成功。从2014年到2017年，在其他经济体都发展不佳的情况下，美国经济在全球一枝独秀。但，美联储自己也很清楚，占比美联储资产近40%的MBS，是美元信用受损的关键。所以从其经济最好的2017年10月开始，美联储开始了其“缩表”的步伐。根据美联储的设想，缩表将一直持续到2020年，最终将MBS全部出售，美联储的资产将再度变成以国债为主。这是美元逐渐增信的过程。然而，随着2018年下半年美股的大幅度波动，美联储的加息缩表进程被打断。2018年底，装逼式的加息缩表仅持续了一年时间，本来拟将资产负债表变成2万亿美元，结果在3.8万亿美元的时候就停止了。进入2019年，不仅不加息了，还连续降息；不仅降息，又在2019年10月份重启扩表；……然后，随着新冠疫情在全球蔓延，美股从2月底开始大幅度下跌，美联储为了救市，不仅将基准利率重新降低到了2008年的低点0-0.25%，开启了大幅度扩表步伐，而且在过去的两周，不仅开始购买商业债券，而且无底线地喊出“无限量化宽松”的声明。从美国独立到2008年9月，200年时间，美国印钞总共也就8900亿美元；从2008年10月到2014年10月，美联储资产从8900亿变到4.5万亿；从2017年10月到2018年9月， 缩表1年，美联储资产从4.5万亿变回3.8万亿；从2018年9月到2020年2月，5个月时间，美联储资产就从3.8万亿回到4.2万亿；然后，就在过去的3周时间里，美联储资产从4.2万亿急剧上升到了5.3万亿美元。换句话说，从美国建国到2007年底之前，美国200年的美元货币扩张量，也抵不过过去3周的印刷量（见下图）！和2008年一样，不仅仅是数量上的狂飙，结构上同样发生了变化。如果说2008年购买的机构债券至少还算是政府担保、MBS是全美劳苦大众的房屋抵押贷款，美联储的购买还勉勉强强说得过去，而这一次所购买的“商业票据”，则变成了赤裸裸的裁判下场踢球……从2008年的机构债和MBS，美联储这次开始购买投资级企业债、债券ETF和ABS（Assets Backed Security，资产支持证券）。根据美国《联邦储备法案》，无论股票还是债券，甚至包括MBS，都是法律中明确禁止美联储购买的资产。为绕过法律，美联储的应对思路，是与财政部合作成立了几个SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的机构）来购买商业票据、公司债券、ABS和债券ETF。以下的4个SPV，从美国《联邦储备法》来说，其实都是非法的：1）CPFF (Commercial Paper Funding Facility) ，buying commercial paper from the issuer. 向发行人直接购买其发行的商业票据2）PMCCF (Primary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds from the issuer.向发行人直接购买公司债券3）TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facility) – funding backstop for asset-backed securities. 向资产支持证券提供资金支持4）SMCCF (Secondary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds and bond ETFs in the secondary market. 在二级市场上购买公司债券和债券ETF。美联储和财政部的这些行为，立即就改变了市场上的风险承担原则，套利者在美联储的声明出来后，立即就疯狂买入一种叫做LQD的债券ETF。这只债券ETF，迅速从折价成交变成溢价成交，因为知道美联储会来购买。现在，美联储的资产负债表中，只差一样东西——股票。而我认为，如果标普指数再继续下跌到2000点以下，我估计有很大概率美联储会入市购买股票。如果美联储接下来买入股票或者股票ETF，那美联储就变得和商业银行的资产没有任何区别，成为了市场上投资品种的大杂烩，如果真变成了这样，美联储和商业银行有什么区别？一家持有各种各样投资产品大杂烩的商业银行，又有什么资格发行全世界认可的货币？有了这些SPV，美联储作为中央银行保持货币稳定的最基本原则都已经被打破，这可真是押上了自己的全部信用——赌全世界的政府和民众，在这种情况下，还会不会信任美元的世界货币地位。当然，每一次美元的赌命行为，都是联邦政府强力施压之下的操作。而每一次的理由，当然都是“拯救美国经济”——但说白了，其实都是“政府债务的赖账”。在大萧条期间，按照20.67美元/盎司没收所有人的黄金，然后在不到1年后将美元贬值40%，而且不再允许普通人和机构再持有黄金，美元的第一次赌命，说到底是对美国所有国内货币持有者的一次赖账行为，赖掉政府的黄金支付义务。1971年美元的第二次赌命，关闭国外政府和央行的35美元/盎司的黄金兑换窗口，本质上说是对整个外部世界的一次赖账行为，同样是赖掉美国的黄金支付义务。2008年的金融危机，美联储购入了近2万亿美元的MBS和2千亿美元的机构债，其本质上是为了帮助那些购买了MBS相关资产的人和机构不承担它们的市场风险，更是帮助MBS的底层资产持有者（被打包成MBS的房产的持有人）可以转移它们的债务到政府这里。2020年的这一场危机，美联储入场购买商业票据和公司债券，同样是帮助这些票据和债券的持有者躲开市场风险，而发行者可以转移它们的债务到联邦政府这里。更进一步，从2008年迄今美联储和联邦政府的一系列操作中，不管是2008年的居民部门债务还是现在的企业部门债务，终极去向都是转移到联邦政府这里。最后的最后，一定会像1934年或1973年那样，通过某个特殊的时刻或事件，联邦政府成功赖掉这些债务。2007年底，美国联邦政府的债务还不到9万亿美元，与GDP的比例仅为62%；但2014年美联储的QE结束之后，美国联邦政府债务总额已经高达17.8万亿美元，与GDP的比例已超过100%。在2014-2019年的经济繁荣期间，特朗普政府不仅不减少债务，反而更加疯狂地扩张债务，导致联邦政府债务总额再度上升到2019年底的23万亿美元，与GDP的比值超过了105%。美国政府已经连续多年入不敷出，特朗普政府最新的2万亿美元救助计划，必然由债务扩张而来。再进一步考虑到2020年由于疫情发展，美国GDP很可能会出现负增长，美国的政府债务/GDP比例将达到120%。120%的政府/GDP债务，几乎是希腊、委内瑞拉和津巴布韦破产之时的水平，以美国多年来的经济发展速度，如此之高的债务，正常的经济增长根本不可能还清。通过美联储和财政部的勾兑，印钞偿还债务，将是唯一的路径和选择。2008年的金融危机中，黄金价格最低曾跌到700美元/盎司以下，但随着美联储QE的实施和美国政府债务的飞速增长，3年后的2011年，黄金价格最高升值1900美元/盎司，即便是经历了高点之后的持续下滑，目前的黄金价格依然在1500美元/盎司以上。这，就是美元真实价值的体现。这一次，又会是什么样子？","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1243,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":923058812,"gmtCreate":1585663564736,"gmtModify":1704358589000,"author":{"id":"3462328971786241","authorId":"3462328971786241","name":"springflash","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3462328971786241","authorIdStr":"3462328971786241"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/923058812","repostId":"923037864","repostType":1,"repost":{"id":923037864,"gmtCreate":1585653566556,"gmtModify":1704358530995,"author":{"id":"20727972514030","authorId":"20727972514030","name":"Tony特别帅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/61f671464b0bc8103579e8d0e2197c48","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"20727972514030","authorIdStr":"20727972514030"},"themes":[],"title":"疫情冲击对哪些股票的业务有促进","htmlText":"这是一个需要大家集思广益添砖加瓦，以及未来持续观察的汇总帖。 主要用来搜集疫情带来客流量或者可能对业务有所促进的股票。 不要担心啥我的股票曝光了就不涨了啥的，咱们不挖大洋彼岸的美国韭菜们也会挖。 涨不涨有待观望，会持续更新： 药品开发：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GILD\">$吉利德科学(GILD)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/MYL\">$迈兰制药(MYL)$</a> 疫苗开发：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/MRNA\">$Moderna, Inc.(MRNA)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DVAX\">$德纳维制药(DVAX)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/INO\">$Inovio Pharmaceuticals Inc(INO)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/VIR\">$Vir Biotechnology, Inc.(VIR)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/CBLI\">$克利夫兰生物实验室(CBLI)$</a> 诊断试剂盒开发： <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ABT\">$雅培(ABT)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TMO\">$赛默飞世尔(TMO)$</a>","listText":"这是一个需要大家集思广益添砖加瓦，以及未来持续观察的汇总帖。 主要用来搜集疫情带来客流量或者可能对业务有所促进的股票。 不要担心啥我的股票曝光了就不涨了啥的，咱们不挖大洋彼岸的美国韭菜们也会挖。 涨不涨有待观望，会持续更新： 药品开发：<a target=\"_blank\" 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href=\"https://laohu8.com/TW/910086799\" target=\"_blank\">《小白必看财报第一课》</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/TW/910063283\" target=\"_blank\">《财报必看第二课ROE》</a>受到了同学们的一致好评，于是，大虎老师趁热打铁继续讲财报的相关知识。今天就跟同学们讲讲财报里有时会遇到的雷——“商誉”。 看完漫画，考考大家有没有看明白。 请问，企业发生并购时产生的商誉，将在财报中的哪个表中披露？ A：资产负债表 B：现金流量表 C：利润表 可以在留言里写下你的答案。 这是漫话美港股的第4期，大家有任何反馈欢迎直接留言或后台回复告诉我们，如果你觉得对你有用，也欢迎把内容分享给你的朋友。 如果大家对哪个美港股相关的知识、话题特别感兴趣，也可以留言告诉我们，我们会以同样通俗易懂的形式进行解释说明，欢迎大家留言。","listText":"各位同学大家好，大虎老师的不定期美港股小课堂又开课了，前两期讲了<a href=\"https://laohu8.com/TW/910086799\" target=\"_blank\">《小白必看财报第一课》</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/TW/910063283\" target=\"_blank\">《财报必看第二课ROE》</a>受到了同学们的一致好评，于是，大虎老师趁热打铁继续讲财报的相关知识。今天就跟同学们讲讲财报里有时会遇到的雷——“商誉”。 看完漫画，考考大家有没有看明白。 请问，企业发生并购时产生的商誉，将在财报中的哪个表中披露？ A：资产负债表 B：现金流量表 C：利润表 可以在留言里写下你的答案。 这是漫话美港股的第4期，大家有任何反馈欢迎直接留言或后台回复告诉我们，如果你觉得对你有用，也欢迎把内容分享给你的朋友。 如果大家对哪个美港股相关的知识、话题特别感兴趣，也可以留言告诉我们，我们会以同样通俗易懂的形式进行解释说明，欢迎大家留言。","text":"各位同学大家好，大虎老师的不定期美港股小课堂又开课了，前两期讲了《小白必看财报第一课》以及《财报必看第二课ROE》受到了同学们的一致好评，于是，大虎老师趁热打铁继续讲财报的相关知识。今天就跟同学们讲讲财报里有时会遇到的雷——“商誉”。 看完漫画，考考大家有没有看明白。 请问，企业发生并购时产生的商誉，将在财报中的哪个表中披露？ A：资产负债表 B：现金流量表 C：利润表 可以在留言里写下你的答案。 这是漫话美港股的第4期，大家有任何反馈欢迎直接留言或后台回复告诉我们，如果你觉得对你有用，也欢迎把内容分享给你的朋友。 如果大家对哪个美港股相关的知识、话题特别感兴趣，也可以留言告诉我们，我们会以同样通俗易懂的形式进行解释说明，欢迎大家留言。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a5d3f05f285cfb56f025d9b7a51a7c8d"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/46a3fa796659a1a730b4e0042f053e88"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2bf9b96aa230b086c172fdd81fa3d237"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/913463982","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1062,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":923053304,"gmtCreate":1585663413308,"gmtModify":1704358585700,"author":{"id":"3462328971786241","authorId":"3462328971786241","name":"springflash","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3462328971786241","authorIdStr":"3462328971786241"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/923053304","repostId":"929724118","repostType":1,"repost":{"id":929724118,"gmtCreate":1585627423734,"gmtModify":1744960507410,"author":{"id":"3460542711721428","authorId":"3460542711721428","name":"投资霍立说","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460542711721428","authorIdStr":"3460542711721428"},"themes":[],"title":"损失千金，深扒公告，终于看懂杠杆ETN的套路","htmlText":"北京时间：2020-3-31 美国疫情还是爆发了，确诊人数来到了16万+，作为确诊最多的国家，股市坚挺。。。。。。 据说 特朗普 预估 美国死亡10万人就算做的不错了，假设死亡率是5%，美国要感染200万+，就目前的情况，病毒还任重道远啊。 进入正题：杠杆ETF损耗 先上我的交易记录：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DWT\">$三倍做空原油ETN(DWT)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/UCO\">$二倍做多彭博原油ETF(UCO)$</a> 由于平仓后没有分享功能，为了更好体现这个惨状，我借了2个图来让大家乐呵乐呵<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/74125836878304\">@中国人民解放军空军大队长</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3523680241041898\">@陈不易</a> 乐呵完了，让我找找原因,打开社区发的公告， https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/200245/000095010320005510/dp124148_424b3-uwtdwta10.htm 啥玩意，英文看不懂，我们google翻译一下呗. 重点一：人家告诉你不建议长期持有，那些持有等着原油涨的人，还是算了吧 重点二：发行价格 25美元，多空都是25美元，也就是50美元价格，看看现在报价合起来才15美元，要是我也回收了。 重点三：随时终止协议 重点四：管理费，所有的ETN\\ETF都是有管理费的，管理费1.5%，在美国不便宜的。 重点五：ETF杠杆可能归零 重点六：杠杆ETN、ETF衰减（损耗）","listText":"北京时间：2020-3-31 美国疫情还是爆发了，确诊人数来到了16万+，作为确诊最多的国家，股市坚挺。。。。。。 据说 特朗普 预估 美国死亡10万人就算做的不错了，假设死亡率是5%，美国要感染200万+，就目前的情况，病毒还任重道远啊。 进入正题：杠杆ETF损耗 先上我的交易记录：<a target=\"_blank\" 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https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/200245/000095010320005510/dp124148_424b3-uwtdwta10.htm 啥玩意，英文看不懂，我们google翻译一下呗. 重点一：人家告诉你不建议长期持有，那些持有等着原油涨的人，还是算了吧 重点二：发行价格 25美元，多空都是25美元，也就是50美元价格，看看现在报价合起来才15美元，要是我也回收了。 重点三：随时终止协议 重点四：管理费，所有的ETN\\ETF都是有管理费的，管理费1.5%，在美国不便宜的。 重点五：ETF杠杆可能归零 重点六：杠杆ETN、ETF衰减（损耗）","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/28b2b658b10b72b3e0bb04f737718f50","width":"565","height":"367"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/929724118","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":13,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1450,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":395165289,"gmtCreate":1607608711141,"gmtModify":1703849011011,"author":{"id":"3462328971786241","authorId":"3462328971786241","name":"springflash","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3462328971786241","authorIdStr":"3462328971786241"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/395165289","repostId":"1110331401","repostType":2,"repost":{"id":"1110331401","kind":"news","pubTimestamp":1607562790,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1110331401?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-10 09:13","market":"us","language":"zh","title":"美银、高盛接连发出警告：市场高兴得太早了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1110331401","media":"腾讯美股","summary":"高盛根据散户、机构和外国投资者数据编制的情绪指标上周结束时的读数达到了2个标准偏差值，居于2009年以来历史读数的第98个百分点。读数上一次达到这个水平还是在2019年9月，而几个月后，疫情便全面爆发","content":"<blockquote>\n <i><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>根据散户、机构和外国投资者数据编制的情绪指标上周结束时的读数达到了2个标准偏差值，居于2009年以来历史读数的第98个百分点。读数上一次达到这个水平还是在2019年9月，而几个月后，疫情便全面爆发，终结了美国史上最长的牛市。</i>\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b786396b8b9d7ac350aa58dc388ac3e3\" tg-width=\"768\" tg-height=\"461\"></p>\n<p>周二，美股收盘之际，标普500指数和纳指再度并肩刷出新高，投资者信心爆棚，但就在此刻，华尔街两大主流机构先后发出了警告——市场高兴得太早了，2021年迎接大家的很可能将是失望。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>美股和量化策略部门负责人萨布拉玛尼安（Savita Subramanian）当日指出，市场其实是高度依赖财政和货币支持的，而后者在2021年能否延续下去大成疑问。她解释道，其实目前市场的高位是基于明年将推出“真正强势”的财政刺激计划的预期，而考虑到华盛顿的政治滞塞，这一幕成为现实的可能性正在不断降低。</p>\n<p>“市场是指望着能够从财政面，从联储那里得到持续不断的救援。”萨布拉玛尼安表示，“然而，未来几个月当中，乃至未来一两年，因为政治滞塞的缘故，我们已经很难指望从华盛顿得到什么实质性的东西了。”她解释道，“关键就在于，市场的上涨一直就是依靠着刺激机器，而这一大前提伴随2021年的到来，将遭遇到严峻挑战。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da74fa70ab90e296467d4e46e880d0af\" tg-width=\"830\" tg-height=\"554\"></p>\n<p>这位策略师指出，其实经济复苏前景能够带来的好处很大程度上都已经在股价当中体现出来了，因此市场的风险面现在已经在“向着下跌一侧倾斜”。除了财政支持力度将不及预期之外，疫苗研发和使用速度不及预期也是潜在的风险。目前，萨布拉玛尼安的标普500指数2021年底目标点位是3800点，较之现在只高出3%，位列华尔街主流机构中最低者之一。</p>\n<p>许多投资者都相信，伴随疫苗在2021年广泛接种，压抑已久的各种需求将全线释放，带动经济发展，但是萨布拉玛尼安表示无法苟同。她解释说，其实消费需求2020年就可能崩溃，只是财政和货币刺激，以及企业裁员冻结等帮助支撑了需求，而这就意味着明年的反弹空间将是极为有限的。“事实上，今年许多支持消费需求的做法，其力度都可以说是史无前例，在这种情况下，我们已经很难断言说明年还将有多少压抑需求释放了。”</p>\n<p>稍早时的周一，以梅农（Arjun Menon）为首的策略师团队发布研究报告指出，伴随股票价格上涨日益脱离基本面，目前的股票投资头寸已经处于“极度拉伸”水平。高盛根据散户、机构和外国投资者数据编制的情绪指标上周结束时的读数达到了2个标准偏差值，居于2009年以来历史读数的第98个百分点。读数上一次达到这个水平还是在2019年9月，而几个月后，疫情便全面爆发，终结了美国史上最长的牛市。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ad06cd66901abebf76475b05744285e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p>\n<p>高盛的策略师们指出，读数高于1个标准偏差值，“从历史上看来，就说明股票头寸出现了拉伸”。在经济增长迟缓或者稳定的情况下，这就意味着未来的短期回报将受到打压。“新冠病毒感染入院数据近期的窜升，以及不及预期的经济数据都意味着风险正在提升，我们可能在下个月便会遭遇基于头寸调整的小幅回挫。”</p>\n<p>由于拜登的胜选，以及疫苗研发取得的进展，美国股市在11月大幅上扬，投资者纷纷从成长型股票转向风险更高的价值型股票。不过，虽然面对着短期风险，高盛的2021年全年预期依然乐观，他们相信，到明年年底，标普500指数将涨至4300点，意味着较之现在高出大约16%。他们的理由是，疫苗的接种将造就V型复苏，而头寸拉伸的风险几个月后就将退去。</p>\n<p>之前，高盛的情绪指标读数超过两个标准偏差值时，标普500指数在接下来一周到四周的周期内往往走势疲软，但是两个月后，则往往就有所斩获了。哪怕股票头寸已经到了如此极端的地步，高盛策略师们依然估计投资者会持续从货币市场基金抽出资金，注入股市。原因就在于，未来若干年内，现金收益率都注定接近于零，而投资者希望经济复苏能够让股价持续上扬。</p>\n<p>美国家庭和外国投资者预计2021年都将成为美股的净买家，而前者估计将投入1000亿美元。与此同时，退休金基金则将成为净卖家。</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美银、高盛接连发出警告：市场高兴得太早了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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Composite"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Mp98fVZVinAbTiYIhZyQTg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1110331401","content_text":"高盛根据散户、机构和外国投资者数据编制的情绪指标上周结束时的读数达到了2个标准偏差值，居于2009年以来历史读数的第98个百分点。读数上一次达到这个水平还是在2019年9月，而几个月后，疫情便全面爆发，终结了美国史上最长的牛市。\n\n\n周二，美股收盘之际，标普500指数和纳指再度并肩刷出新高，投资者信心爆棚，但就在此刻，华尔街两大主流机构先后发出了警告——市场高兴得太早了，2021年迎接大家的很可能将是失望。\n美国银行美股和量化策略部门负责人萨布拉玛尼安（Savita Subramanian）当日指出，市场其实是高度依赖财政和货币支持的，而后者在2021年能否延续下去大成疑问。她解释道，其实目前市场的高位是基于明年将推出“真正强势”的财政刺激计划的预期，而考虑到华盛顿的政治滞塞，这一幕成为现实的可能性正在不断降低。\n“市场是指望着能够从财政面，从联储那里得到持续不断的救援。”萨布拉玛尼安表示，“然而，未来几个月当中，乃至未来一两年，因为政治滞塞的缘故，我们已经很难指望从华盛顿得到什么实质性的东西了。”她解释道，“关键就在于，市场的上涨一直就是依靠着刺激机器，而这一大前提伴随2021年的到来，将遭遇到严峻挑战。”\n\n这位策略师指出，其实经济复苏前景能够带来的好处很大程度上都已经在股价当中体现出来了，因此市场的风险面现在已经在“向着下跌一侧倾斜”。除了财政支持力度将不及预期之外，疫苗研发和使用速度不及预期也是潜在的风险。目前，萨布拉玛尼安的标普500指数2021年底目标点位是3800点，较之现在只高出3%，位列华尔街主流机构中最低者之一。\n许多投资者都相信，伴随疫苗在2021年广泛接种，压抑已久的各种需求将全线释放，带动经济发展，但是萨布拉玛尼安表示无法苟同。她解释说，其实消费需求2020年就可能崩溃，只是财政和货币刺激，以及企业裁员冻结等帮助支撑了需求，而这就意味着明年的反弹空间将是极为有限的。“事实上，今年许多支持消费需求的做法，其力度都可以说是史无前例，在这种情况下，我们已经很难断言说明年还将有多少压抑需求释放了。”\n稍早时的周一，以梅农（Arjun Menon）为首的策略师团队发布研究报告指出，伴随股票价格上涨日益脱离基本面，目前的股票投资头寸已经处于“极度拉伸”水平。高盛根据散户、机构和外国投资者数据编制的情绪指标上周结束时的读数达到了2个标准偏差值，居于2009年以来历史读数的第98个百分点。读数上一次达到这个水平还是在2019年9月，而几个月后，疫情便全面爆发，终结了美国史上最长的牛市。\n\n高盛的策略师们指出，读数高于1个标准偏差值，“从历史上看来，就说明股票头寸出现了拉伸”。在经济增长迟缓或者稳定的情况下，这就意味着未来的短期回报将受到打压。“新冠病毒感染入院数据近期的窜升，以及不及预期的经济数据都意味着风险正在提升，我们可能在下个月便会遭遇基于头寸调整的小幅回挫。”\n由于拜登的胜选，以及疫苗研发取得的进展，美国股市在11月大幅上扬，投资者纷纷从成长型股票转向风险更高的价值型股票。不过，虽然面对着短期风险，高盛的2021年全年预期依然乐观，他们相信，到明年年底，标普500指数将涨至4300点，意味着较之现在高出大约16%。他们的理由是，疫苗的接种将造就V型复苏，而头寸拉伸的风险几个月后就将退去。\n之前，高盛的情绪指标读数超过两个标准偏差值时，标普500指数在接下来一周到四周的周期内往往走势疲软，但是两个月后，则往往就有所斩获了。哪怕股票头寸已经到了如此极端的地步，高盛策略师们依然估计投资者会持续从货币市场基金抽出资金，注入股市。原因就在于，未来若干年内，现金收益率都注定接近于零，而投资者希望经济复苏能够让股价持续上扬。\n美国家庭和外国投资者预计2021年都将成为美股的净买家，而前者估计将投入1000亿美元。与此同时，退休金基金则将成为净卖家。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1298,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":307879343,"gmtCreate":1605536583482,"gmtModify":1703838125831,"author":{"id":"3462328971786241","authorId":"3462328971786241","name":"springflash","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3462328971786241","authorIdStr":"3462328971786241"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/307879343","repostId":"1173111664","repostType":2,"repost":{"id":"1173111664","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1605529452,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1173111664?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-16 20:24","market":"us","language":"zh","title":"疫苗又传好消息！美股航空股、邮轮股盘前集体大涨","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1173111664","media":"老虎资讯综合","summary":"11月16日，美股航空股、游轮股盘前走高。航空股方面，捷蓝航空涨超9%，联合大陆航空涨超7%，美国航空涨超6%，西南航空涨超5%，达美航空、波音涨超4%；游轮股方面，挪威邮轮涨近10%，嘉年华邮轮涨超","content":"<p>11月16日，美股航空股、游轮股盘前走高。航空股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/JBLU\">捷蓝航空</a>涨超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/UAL\">联合大陆航空</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>、波音涨超4%；游轮股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/NCLH\">挪威邮轮</a>涨近10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CCL\">嘉年华邮轮</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/RCL\">皇家加勒比邮轮</a>涨超6%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b780d0d68df406fc3abe4af38166c95\" tg-width=\"432\" tg-height=\"362\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53274ac57f2bfea6e9612ca60dc191d3\" tg-width=\"432\" 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> 这几天美股涨的我头疼。重仓的波音，蔚来，哔哩哔哩都红涨的不行。相比之下，实体经济又如此艰辛，我都怀疑决定去实体创业是否是我的一个错误决策。 话不多说，还是谈谈大热之后蔚来之未来。 首先回顾自己今年以来的操作思路。 一月22日，我发帖分析蔚来近期高点就在那天，这个判断回看，很精准没错，虽然我只减仓了一部分。 然后是<a href=\"https://laohu8.com/TW/916119530\" target=\"_blank\">《蔚来起飞前的颠簸？ 》</a>，分析了蔚来汽车，包括蔚来的政策红利，国货优势，和技术特色这三块，提出了六月前蔚来必须有大融资，否则可以做空。目前看来长期持有的条件基本都实现了，作为死多头，我很高兴。 其后疫情期刚开始，出了一层仓买入哔哩哔哩之类（事实上只是因为有点恐慌）。 然后就是昨天开盘前，和ray峰兄的看法一致，在六块左右出了十万股（一半仓位），并在刚才补了2021年1月到期的call。 好了，回顾完自己今年的操作和思路，没有大错误，建仓水平不行，但卖的还行（事实上如果不是创业需要大量现金，我不会卖出蔚来股票，哪怕是做t）。 以下是对蔚来未来一段时间内企业经营情况（而不是股价）的分析。 一，大家最关心的二季度整车毛利润转正的分析。比较明确的是二季度销量会11000辆左右的结论，但个人认为这个销量，即便叠加二季度电池成本下降等因素，比较有可能实现转正的只是新es8（第一批辛巴都是高配高价），但-12%的整车毛利率哪有那么容易转正，何况蔚来零部件议价能力并不强。所以我先假设李斌说的不会实现，当然他要给我惊喜更好。巴菲特说过悲观主义是良师益友，乐观主义是大敌。我建议大家少赌财报，例如前天nio财报出了大跌，后面又涨的你怀疑人","listText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> 这几天美股涨的我头疼。重仓的波音，蔚来，哔哩哔哩都红涨的不行。相比之下，实体经济又如此艰辛，我都怀疑决定去实体创业是否是我的一个错误决策。 话不多说，还是谈谈大热之后蔚来之未来。 首先回顾自己今年以来的操作思路。 一月22日，我发帖分析蔚来近期高点就在那天，这个判断回看，很精准没错，虽然我只减仓了一部分。 然后是<a href=\"https://laohu8.com/TW/916119530\" target=\"_blank\">《蔚来起飞前的颠簸？ 》</a>，分析了蔚来汽车，包括蔚来的政策红利，国货优势，和技术特色这三块，提出了六月前蔚来必须有大融资，否则可以做空。目前看来长期持有的条件基本都实现了，作为死多头，我很高兴。 其后疫情期刚开始，出了一层仓买入哔哩哔哩之类（事实上只是因为有点恐慌）。 然后就是昨天开盘前，和ray峰兄的看法一致，在六块左右出了十万股（一半仓位），并在刚才补了2021年1月到期的call。 好了，回顾完自己今年的操作和思路，没有大错误，建仓水平不行，但卖的还行（事实上如果不是创业需要大量现金，我不会卖出蔚来股票，哪怕是做t）。 以下是对蔚来未来一段时间内企业经营情况（而不是股价）的分析。 一，大家最关心的二季度整车毛利润转正的分析。比较明确的是二季度销量会11000辆左右的结论，但个人认为这个销量，即便叠加二季度电池成本下降等因素，比较有可能实现转正的只是新es8（第一批辛巴都是高配高价），但-12%的整车毛利率哪有那么容易转正，何况蔚来零部件议价能力并不强。所以我先假设李斌说的不会实现，当然他要给我惊喜更好。巴菲特说过悲观主义是良师益友，乐观主义是大敌。我建议大家少赌财报，例如前天nio财报出了大跌，后面又涨的你怀疑人","text":"$蔚来(NIO)$ 这几天美股涨的我头疼。重仓的波音，蔚来，哔哩哔哩都红涨的不行。相比之下，实体经济又如此艰辛，我都怀疑决定去实体创业是否是我的一个错误决策。 话不多说，还是谈谈大热之后蔚来之未来。 首先回顾自己今年以来的操作思路。 一月22日，我发帖分析蔚来近期高点就在那天，这个判断回看，很精准没错，虽然我只减仓了一部分。 然后是《蔚来起飞前的颠簸？ 》，分析了蔚来汽车，包括蔚来的政策红利，国货优势，和技术特色这三块，提出了六月前蔚来必须有大融资，否则可以做空。目前看来长期持有的条件基本都实现了，作为死多头，我很高兴。 其后疫情期刚开始，出了一层仓买入哔哩哔哩之类（事实上只是因为有点恐慌）。 然后就是昨天开盘前，和ray峰兄的看法一致，在六块左右出了十万股（一半仓位），并在刚才补了2021年1月到期的call。 好了，回顾完自己今年的操作和思路，没有大错误，建仓水平不行，但卖的还行（事实上如果不是创业需要大量现金，我不会卖出蔚来股票，哪怕是做t）。 以下是对蔚来未来一段时间内企业经营情况（而不是股价）的分析。 一，大家最关心的二季度整车毛利润转正的分析。比较明确的是二季度销量会11000辆左右的结论，但个人认为这个销量，即便叠加二季度电池成本下降等因素，比较有可能实现转正的只是新es8（第一批辛巴都是高配高价），但-12%的整车毛利率哪有那么容易转正，何况蔚来零部件议价能力并不强。所以我先假设李斌说的不会实现，当然他要给我惊喜更好。巴菲特说过悲观主义是良师益友，乐观主义是大敌。我建议大家少赌财报，例如前天nio财报出了大跌，后面又涨的你怀疑人","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/47fb829449fe35eb29d70bc4ca82646e","width":"1264","height":"666"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e22bbeffb85dc4dfb39af408bf2ccb0f","width":"1121","height":"513"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/96f62b99aa22a96d87cd7d7c8081bd9e","width":"1119","height":"2098"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/956018533","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2638,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":957457503,"gmtCreate":1593533261102,"gmtModify":1704202326453,"author":{"id":"3462328971786241","authorId":"3462328971786241","name":"springflash","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3462328971786241","authorIdStr":"3462328971786241"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/957457503","repostId":"955997990","repostType":1,"repost":{"id":955997990,"gmtCreate":1592271753110,"gmtModify":1704198565284,"author":{"id":"3525313951201310","authorId":"3525313951201310","name":"liukuang","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1e2e48e55ada1adf8c663ce8f5b526c4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3525313951201310","authorIdStr":"3525313951201310"},"themes":[],"title":"特斯拉向上，蔚来汽车向前","htmlText":"特斯拉市值一路攀升，成为了全球市值最高的车企；蔚来汽车也在努力向前追赶…… 近日，蔚来汽车在融资方面又有了新的动向。美国东部时间6月11日蔚来宣布了该公司发行的7200万股美国存托股票（ADS）的定价，每股代表公司的A类普通股，价格为5.95美元/ADS。据悉，蔚来将授予ADS承销商30天的选择权，以购买最多1080万股ADS。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 根据这个募资要求，算上配售蔚来最终募资额度在4.922亿美元，折合人民币34亿，这已经是蔚来今年以来募集到的第四笔巨额融资。 在诸多融资中，影响最大的要数合肥市政府参与的70亿融资，但目前这部分资金还没有全部到位。不过，得益于这次融资背书，蔚来开始扫去层层阴霾，股价逐步回升，这个逆转可算是相当惊险。 虽然如此，但蔚来面临的内外部环境没有太大改变。从内部而言，蔚来依旧亏损，毛利为负且有扩大之势；外部而言，汽车市场销量下滑，特斯拉国产化加快、国内竞品公司群雄逐鹿，激烈争夺市场份额。对蔚来而言，要走好接下来的路，还要做好打持久战的准备。 蔚来仍在危险期 5月28日蔚来发布的第一季度财报，从总体来看，蔚来仍然处在危险期。 财报显示，蔚来一季度的营收为13.72亿，环比下滑51.3%，同比下滑15.9%。从亏损来看，蔚来依旧处在亏损状态，但亏损有所收窄。受疫情影响，营收缩减在情理之中。但亏损收窄，则多少算是意料之外了。 财报显示，蔚来一季度净亏损为16.918亿，环比下滑40.9%，同比收窄35.5%。这对蔚来而言，意义重大，但蔚来面临的困境并没有多少改变。 从它的财报现金储备来看，蔚来的账面现金储备","listText":"特斯拉市值一路攀升，成为了全球市值最高的车企；蔚来汽车也在努力向前追赶…… 近日，蔚来汽车在融资方面又有了新的动向。美国东部时间6月11日蔚来宣布了该公司发行的7200万股美国存托股票（ADS）的定价，每股代表公司的A类普通股，价格为5.95美元/ADS。据悉，蔚来将授予ADS承销商30天的选择权，以购买最多1080万股ADS。<a target=\"_blank\" 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虽然如此，但蔚来面临的内外部环境没有太大改变。从内部而言，蔚来依旧亏损，毛利为负且有扩大之势；外部而言，汽车市场销量下滑，特斯拉国产化加快、国内竞品公司群雄逐鹿，激烈争夺市场份额。对蔚来而言，要走好接下来的路，还要做好打持久战的准备。 蔚来仍在危险期 5月28日蔚来发布的第一季度财报，从总体来看，蔚来仍然处在危险期。 财报显示，蔚来一季度的营收为13.72亿，环比下滑51.3%，同比下滑15.9%。从亏损来看，蔚来依旧处在亏损状态，但亏损有所收窄。受疫情影响，营收缩减在情理之中。但亏损收窄，则多少算是意料之外了。 财报显示，蔚来一季度净亏损为16.918亿，环比下滑40.9%，同比收窄35.5%。这对蔚来而言，意义重大，但蔚来面临的困境并没有多少改变。 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tg-height=\"248\"></p><p>周一数据相对清淡，首先关注美国5月成屋销售年化总数，由于成屋销售占美国房屋销售的绝大部分，加上此前美联储将利率降至0附近，低利率可能会推动房屋销售回升，如果销售不佳，则凸显美国消费者信心依旧疲软。</p><p>其次关注加拿大央行新任行长的讲话。在6月17日麦克勒姆的首秀上，他强调了关注通缩的风险，但是认为加拿大经济已在一个月前触底，对第三季度经济持续增长感到乐观。同时麦克勒姆表示将会在下一次货币政策报告给出“中心情景假设”，同时更新对产出与通胀的展望，预计将倾向于情形展望而非具体预测。因此麦克勒姆的讲话可能会为7月的利率决议奠定基调，市场需要保持关注。</p><p>最后需要关注的是纽约原油7月期货合约移仓换月，需警惕市场波动风险。</p><p><b>周二（6月23日）关键词：各国PMI数据、API原油和汽油库存数据</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb5bd23235dbabccb119d06870b3d2c2\" tg-width=\"637\" tg-height=\"269\"></p><p>周二首先关注美联储官员卡什卡利讲话，他是2020年FOMC票委。近期美联储讲话总体基调偏鸽派，因此市场需要关注美联储对于经济预期的展望，这可能会产生短线影响。</p><p>同时周二PMI数据密集，除了<span>欧元</span>区和美国公布制造业PMI数据外，英国还将公布服务业PMI。总体而言，随着全球陆续解除封锁措施，制造业和服务业都出现回暖的迹象，如果周二数据全面好转，可能会提振市场的乐观情绪，因市场会继续押注全球经济最糟糕的时刻已经过去，这可能会提振股市并打压避险资产。</p><p>API原油和汽油库存数据料会对油价产生短线影响。</p><p><b>周三（6月24日）关键词：新西兰联储决议、IMF《世界经济展望》、美国EIA原油和汽油库存数据</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad868912501cdb32532b359431ccd4b6\" tg-width=\"637\" tg-height=\"286\"></p><p>周三首先关注日本央行6月决议审议委员会意见摘要。在刚刚公布的6月决议上，日本央行通过市场操作<a href=\"https://laohu8.com/S/HX\">和信贷</a>安排注资的规模可能从目前的75万亿日元增至110万亿日元，并预计短期和长期利率将维持在当前水平或更低水平，并下调当前通胀预期，且认为CPI同比变化可能暂时为负，同时表示将无上限地提供充足的日元、外汇资金。日本央行可能会公布做出上述决定有关细节。</p><p>周三的重中之重是新西兰联储决议。目前市场的预期是新西兰联储将继续按兵不动，但是寻求在6月22日当周购买9.4亿纽元政府债券、5000万纽元的地方政府融资机构债券。</p><p>本周四新西兰3月当季国内生产总值(GDP)较前季萎缩1.6%，为29年来最大降幅，而且是2010年12月以来首次出现季度下滑，因新冠疫情限制措施的初步效应影响经济活动。凯投宏观分析师Ben&nbsp;Udy称，新西兰封锁期只有一周落在第一季，预计第二季情况将更糟。</p><p>糟糕的数据使得外界普遍预计新西兰联储将在6月24日会议上维持利率不变，并继续实施600亿纽元(390亿美元)的量化宽松计划来刺激经济。</p><p>同时新西兰联储此前曾表示，负利率不会构成重大稳定性问题，同时不排除口头干预纽元走强。因此新西兰联储可能会在决议上传达相关的信号，这将对纽元产生直接的影响</p><p>新西兰联储决议后，关注IMF修订后的《世界经济展望》，此前IMF多次警告如果近期压力加剧可能会进一步下调经济复苏前景。考虑到近期市场情绪主导市场走向，如果IMF进一步下调经济前景，可能会对避险资产构成支撑。</p><p><span>此外关注EIA原油库存数据。尽管美原油库存增幅逐步的减少，但是市场更加关注的是在美原油产量持续下降的情况下，美原油库存却还在持续增加，凸显需求疲软。因此即使美原油库存数据较前值继续录得下滑，但是仍保持增加，仍继续对油价构成压力。</span></p><p>同时周三芝加哥联储主席埃文斯和圣路易斯联储主席布拉德还将发表讲话。二人均不是2020年票委，但是可以一定程度上反映美联储的立场。</p><p><b>周四（6月25日）关键词：</b><b><span>耐克定于收盘后公布第四季度业绩；因端午假期，港股、A股等周四休市。</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0c25d2b77538caf9f497d961e979c25\" tg-width=\"637\" tg-height=\"267\"></p><p><span>因端午假期，港股、A股等周四休市。</span></p><p>周四关注美国失业金人数数据。上周美国初请失业金人数录得150.8万人，尽管连续11周下滑，但是远高于预期的129万人，凸显就业状况依旧严峻。同时续请失业金人数尽管也录得四周下滑，但是迄今为止续请失业金人数仅下降了17%，说明仍有相当一部分失业人口无法找到工作。目前美国自疫情以来的失业人数已经达到了4800万人，逼近5000万人关口，如果失业人口进一步上升将会打击市场消费信心的回升。</p><p>同时周四还将公布一系列美国一季度数据终值，包括一季度GDP、一季度PCE数据，预计不会出现明显的变动。但是需警惕此前一季度GDP数据较前值-4.8%进一步下修，因此仍需保持谨慎。</p><p>周四还需关注美国耐用品订单数据，由于耐用品对于美国经济贡献率较高，随着进入5月份，市场普遍预期耐用品订单数据将会录得明显的反弹，如果反弹力度大于预期，则会强化市场对于经济复苏的预期，可能会打压避险资产。</p><p>全球最大的运动鞋服品牌耐克定于6月25日(星期四)收盘后公布第四季度业绩。Baird分析师康普在一份报告中表示，对耐克第四季度的预期较低：受疫情影响，除了中国和韩国，第四季度大部分时间的门店关闭表明，相对于预期，上行幅度可能微乎其微。</p><p><b>周五（6月26日）关键词：</b><b><span>A股继续休市，港股、美股正常开市；58同城将在此日发布财报；声网和亿邦国际拟于此日登陆美股。</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b87bf9911304ee608ea4d1f3651aa9\" tg-width=\"637\" tg-height=\"153\"></p><p><span>周五A股继续休市，港股、美股正常开市。中概股</span>58同城<span>将在此日发布财报。58同城近日宣布将作价87亿美元进行私有化。</span></p><p>周五首先关注美国5月个人支出月率，作为衡量消费的关键指标，该数据将显示消费的复苏程度。</p><p>同时关注美国5月核心PCE数据。作为美联储观测通胀的指标，在全球经济面临通缩风险之际，该指标不断下滑可能意味着美联储将长时间维持低利率政策并扩大刺激措施。</p><p>本周美联储副主席克拉里达就警告称通胀预期有下滑风险，她还表示，当经济衰退开始时，长期通胀预期处于我认为与我们2％通胀目标一致区间的低端，并且鉴于这次经济衰退的可能深度，通胀预期面临跌破该区间的风险。</p><p>全球实时互动云第一股声网，拟发行1750万股ADS，每股发行价格在16-18美元之间，筹资约2.98亿美元，若执行绿鞋机制后的募资规模至多为3.6亿美元。</p><p>亿邦国际拟2020年6月26日在美国纳斯达克上市。目前，中国三大比特币矿机生产商为比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际。一旦上市，意味着亿邦国际是继<a href=\"https://laohu8.com/S/CAN\">嘉楠科技</a>之后成功上市的比特币矿机第二股。</p><p><b>周六（6月27日）关键词：德国5月实际零售销售月率</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e08dac50332c5716c4a835dbc47a54ff\" tg-width=\"637\" tg-height=\"58\"></p><p><b>周日（6月28日）关键词：中国5月规模以上工业企业利润</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40afe8ae87e212bfba0a26a378c4ff42\" tg-width=\"637\" tg-height=\"77\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-06-22 06:40</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote><b>摘要：</b>本周各国将公布PMI数据，这对于判断全球经济是否进一步复苏具有参考意义；<span>纽约原油7月合约进行移仓换月，市场需警惕市场波动风险；</span>互动云第一股声网以及比特币矿机第二股亿邦国际预计周五登陆美股；<a href=\"https://laohu8.com/S/NKE\">耐克</a>、中概股<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">58同城</a>将公布财报；周四端午节，港股、A股休市。</blockquote><p><b>周一（6月22日）关键词：美国成屋销售、加拿大央行行长讲话、NYMEX纽约原油7月合约移仓换月</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2085cca44dd495b700aef96fcae2604a\" tg-width=\"637\" tg-height=\"248\"></p><p>周一数据相对清淡，首先关注美国5月成屋销售年化总数，由于成屋销售占美国房屋销售的绝大部分，加上此前美联储将利率降至0附近，低利率可能会推动房屋销售回升，如果销售不佳，则凸显美国消费者信心依旧疲软。</p><p>其次关注加拿大央行新任行长的讲话。在6月17日麦克勒姆的首秀上，他强调了关注通缩的风险，但是认为加拿大经济已在一个月前触底，对第三季度经济持续增长感到乐观。同时麦克勒姆表示将会在下一次货币政策报告给出“中心情景假设”，同时更新对产出与通胀的展望，预计将倾向于情形展望而非具体预测。因此麦克勒姆的讲话可能会为7月的利率决议奠定基调，市场需要保持关注。</p><p>最后需要关注的是纽约原油7月期货合约移仓换月，需警惕市场波动风险。</p><p><b>周二（6月23日）关键词：各国PMI数据、API原油和汽油库存数据</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb5bd23235dbabccb119d06870b3d2c2\" tg-width=\"637\" tg-height=\"269\"></p><p>周二首先关注美联储官员卡什卡利讲话，他是2020年FOMC票委。近期美联储讲话总体基调偏鸽派，因此市场需要关注美联储对于经济预期的展望，这可能会产生短线影响。</p><p>同时周二PMI数据密集，除了<span>欧元</span>区和美国公布制造业PMI数据外，英国还将公布服务业PMI。总体而言，随着全球陆续解除封锁措施，制造业和服务业都出现回暖的迹象，如果周二数据全面好转，可能会提振市场的乐观情绪，因市场会继续押注全球经济最糟糕的时刻已经过去，这可能会提振股市并打压避险资产。</p><p>API原油和汽油库存数据料会对油价产生短线影响。</p><p><b>周三（6月24日）关键词：新西兰联储决议、IMF《世界经济展望》、美国EIA原油和汽油库存数据</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad868912501cdb32532b359431ccd4b6\" tg-width=\"637\" tg-height=\"286\"></p><p>周三首先关注日本央行6月决议审议委员会意见摘要。在刚刚公布的6月决议上，日本央行通过市场操作<a href=\"https://laohu8.com/S/HX\">和信贷</a>安排注资的规模可能从目前的75万亿日元增至110万亿日元，并预计短期和长期利率将维持在当前水平或更低水平，并下调当前通胀预期，且认为CPI同比变化可能暂时为负，同时表示将无上限地提供充足的日元、外汇资金。日本央行可能会公布做出上述决定有关细节。</p><p>周三的重中之重是新西兰联储决议。目前市场的预期是新西兰联储将继续按兵不动，但是寻求在6月22日当周购买9.4亿纽元政府债券、5000万纽元的地方政府融资机构债券。</p><p>本周四新西兰3月当季国内生产总值(GDP)较前季萎缩1.6%，为29年来最大降幅，而且是2010年12月以来首次出现季度下滑，因新冠疫情限制措施的初步效应影响经济活动。凯投宏观分析师Ben&nbsp;Udy称，新西兰封锁期只有一周落在第一季，预计第二季情况将更糟。</p><p>糟糕的数据使得外界普遍预计新西兰联储将在6月24日会议上维持利率不变，并继续实施600亿纽元(390亿美元)的量化宽松计划来刺激经济。</p><p>同时新西兰联储此前曾表示，负利率不会构成重大稳定性问题，同时不排除口头干预纽元走强。因此新西兰联储可能会在决议上传达相关的信号，这将对纽元产生直接的影响</p><p>新西兰联储决议后，关注IMF修订后的《世界经济展望》，此前IMF多次警告如果近期压力加剧可能会进一步下调经济复苏前景。考虑到近期市场情绪主导市场走向，如果IMF进一步下调经济前景，可能会对避险资产构成支撑。</p><p><span>此外关注EIA原油库存数据。尽管美原油库存增幅逐步的减少，但是市场更加关注的是在美原油产量持续下降的情况下，美原油库存却还在持续增加，凸显需求疲软。因此即使美原油库存数据较前值继续录得下滑，但是仍保持增加，仍继续对油价构成压力。</span></p><p>同时周三芝加哥联储主席埃文斯和圣路易斯联储主席布拉德还将发表讲话。二人均不是2020年票委，但是可以一定程度上反映美联储的立场。</p><p><b>周四（6月25日）关键词：</b><b><span>耐克定于收盘后公布第四季度业绩；因端午假期，港股、A股等周四休市。</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0c25d2b77538caf9f497d961e979c25\" tg-width=\"637\" tg-height=\"267\"></p><p><span>因端午假期，港股、A股等周四休市。</span></p><p>周四关注美国失业金人数数据。上周美国初请失业金人数录得150.8万人，尽管连续11周下滑，但是远高于预期的129万人，凸显就业状况依旧严峻。同时续请失业金人数尽管也录得四周下滑，但是迄今为止续请失业金人数仅下降了17%，说明仍有相当一部分失业人口无法找到工作。目前美国自疫情以来的失业人数已经达到了4800万人，逼近5000万人关口，如果失业人口进一步上升将会打击市场消费信心的回升。</p><p>同时周四还将公布一系列美国一季度数据终值，包括一季度GDP、一季度PCE数据，预计不会出现明显的变动。但是需警惕此前一季度GDP数据较前值-4.8%进一步下修，因此仍需保持谨慎。</p><p>周四还需关注美国耐用品订单数据，由于耐用品对于美国经济贡献率较高，随着进入5月份，市场普遍预期耐用品订单数据将会录得明显的反弹，如果反弹力度大于预期，则会强化市场对于经济复苏的预期，可能会打压避险资产。</p><p>全球最大的运动鞋服品牌耐克定于6月25日(星期四)收盘后公布第四季度业绩。Baird分析师康普在一份报告中表示，对耐克第四季度的预期较低：受疫情影响，除了中国和韩国，第四季度大部分时间的门店关闭表明，相对于预期，上行幅度可能微乎其微。</p><p><b>周五（6月26日）关键词：</b><b><span>A股继续休市，港股、美股正常开市；58同城将在此日发布财报；声网和亿邦国际拟于此日登陆美股。</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b87bf9911304ee608ea4d1f3651aa9\" tg-width=\"637\" tg-height=\"153\"></p><p><span>周五A股继续休市，港股、美股正常开市。中概股</span>58同城<span>将在此日发布财报。58同城近日宣布将作价87亿美元进行私有化。</span></p><p>周五首先关注美国5月个人支出月率，作为衡量消费的关键指标，该数据将显示消费的复苏程度。</p><p>同时关注美国5月核心PCE数据。作为美联储观测通胀的指标，在全球经济面临通缩风险之际，该指标不断下滑可能意味着美联储将长时间维持低利率政策并扩大刺激措施。</p><p>本周美联储副主席克拉里达就警告称通胀预期有下滑风险，她还表示，当经济衰退开始时，长期通胀预期处于我认为与我们2％通胀目标一致区间的低端，并且鉴于这次经济衰退的可能深度，通胀预期面临跌破该区间的风险。</p><p>全球实时互动云第一股声网，拟发行1750万股ADS，每股发行价格在16-18美元之间，筹资约2.98亿美元，若执行绿鞋机制后的募资规模至多为3.6亿美元。</p><p>亿邦国际拟2020年6月26日在美国纳斯达克上市。目前，中国三大比特币矿机生产商为比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际。一旦上市，意味着亿邦国际是继<a href=\"https://laohu8.com/S/CAN\">嘉楠科技</a>之后成功上市的比特币矿机第二股。</p><p><b>周六（6月27日）关键词：德国5月实际零售销售月率</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e08dac50332c5716c4a835dbc47a54ff\" tg-width=\"637\" tg-height=\"58\"></p><p><b>周日（6月28日）关键词：中国5月规模以上工业企业利润</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40afe8ae87e212bfba0a26a378c4ff42\" tg-width=\"637\" 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自5中下旬，一直鼓励大家参与农产品投资。在此时此刻，它与原油黄金等大宗商品相比，无论安全性和行情确定性均比这些品种要高，所以理应更多花时间关注它。 当前原油黄金也不能说没行情，而已从底部反弹到现在，价格都上去了一大截，此时就属于模棱两可的时间，做短线没问题，但效率不高。投资在某些时刻理应往更容易出行情的品种上去分配资金，这样才能更平稳地获取收益，这也是我一直以来持续关注各种不同类别资产的原因。 而上周的农产品走势（美豆、美玉米等）说明底部已确认，如果这时候再大跌下来创新低，必然是比疫情更严重的经济事件，所以与其担心是否还创新低，不如好好布局多头获取行情收益。农产品的行情很短暂，抓不住就得等下一年，所以时机很重要，而目前时机已到。 图中所示位置即为支撑也为压力位，简而言之，突破得加仓，下穿得减仓。美豆行情的幅度目前估计在1000-1100之间（对比年初时的帖子有修正，若没疫情幅度会更高，发生疫情后需要调整下预期），时间在8月底9月初阶段见顶。所以若见调整，介入即可，不见调整也得设置个较宽止损跟进行情，错过后再追就很难处理了。 目前是卖粮季，上周已说过其重要性和价格倾向性，所以大家重点关注。 美股 再和大家略讲讲美股，此前告诉大家5月是可能的重要节点（虽一直不太认为会有大调整），如果不发生大幅调整，大伙就得等到下个节点8月份再看了。因此只要不跌穿20日均线就不和大家过多讨论美股了。 大家不要看国内对美国的报道都是偏负面的，又是**（每2-3年总有类似事件发生），又是打砸抢，但对美国的经济实在没啥影响，所以单凭这些消息去看空美股实在不合理的。而且我一直反复强调，在总统谋求连任的大选年，美股的年收益率就没负数过。所以咱们看到纳指新高了，标普道指新高估计也是时间问题。 但是新高后的指数涨幅我就暂无头绪了，若按87年的美股股灾后的修复情况看，在指数顶部会有一个漫长的震荡市，等待","listText":"农产品 自5中下旬，一直鼓励大家参与农产品投资。在此时此刻，它与原油黄金等大宗商品相比，无论安全性和行情确定性均比这些品种要高，所以理应更多花时间关注它。 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比起让人眼花的SEC官网，这个网站查机构持仓很方便，可以根据买入、卖出进行筛选 桥水这次买的中概确实不少，买了好未来、中通、蔚来、腾讯音乐、58同城等，同时减持了百度、特斯拉、新东方等 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">$好未来(TAL)$</a>","listText":"机构持仓查询网站推荐：https://whalewisdom.com/ 比起让人眼花的SEC官网，这个网站查机构持仓很方便，可以根据买入、卖出进行筛选 桥水这次买的中概确实不少，买了好未来、中通、蔚来、腾讯音乐、58同城等，同时减持了百度、特斯拉、新东方等 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">$好未来(TAL)$</a>","text":"机构持仓查询网站推荐：https://whalewisdom.com/ 比起让人眼花的SEC官网，这个网站查机构持仓很方便，可以根据买入、卖出进行筛选 桥水这次买的中概确实不少，买了好未来、中通、蔚来、腾讯音乐、58同城等，同时减持了百度、特斯拉、新东方等 $百度(BIDU)$ $特斯拉(TSLA)$ 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其实现在写这篇文章，从时机上来说，还是略早。不过对于不熟悉农产品期货的朋友们来说，这个时间可以让您们有足够理解的空间。 其实影响农产品的天气最著名的就是厄尔尼诺和拉尼娜气象（具体成因大家自行百度），简而言之，出现该气象不是赤道地区洪涝灾害就是北美地区干旱，总有一些地区受灾，而受灾地区恰恰是农产品的主产区，例如美豆、美玉米等。厄尔尼诺气象是具有周期性的，所以导致农产品价格波动具有明显的周期性。所以为何我说农产品期货适合新手，原因在于您只需耐心等待，然后到时设好止损，获利了结即可。毕竟信天气比信专家靠谱。 从厄尔尼诺的特征看，每4年天气就会出现周期性变化。过往是04年、08年、12年、16年出现天气问题（其实此过程可追溯至70年代），假定天气周期仍有效的话，那么理论上2020年就会出现天气导致农产品价格上涨。 而这也是我在年初写<a href=\"https://laohu8.com/TW/911020081\" target=\"_blank\">《2020前瞻，大牛的美豆》</a>的理论依据，可惜原本以为很早出现，可惜新冠疫情的到来，将价格打了下去。但是天气问题依然存在，因此跌到低位的农产品就是个很好的投资标的。 美豆价格与这4年周期高度相关，所以做农产品，只要不追高，低位抄底大概率只是亏时间。而时间对于一般投资者来说是最能够承受的损失，所以建议大家必须关注。 当然真正得投资过程还有很多细节可以推敲，等哪天在老虎讲公开课的时候，再给大家细聊，总的来说目前农产品的价格并不贵，当然最低点出现的时间可能在6月。 最后提醒大家一点，农产品价格的上涨往往是脉冲式的爆发行情，没有所谓的慢牛，所以与其追高，不如抄底，如果有","listText":"农产品，是最适合期货新手投资的品种。它与工业品和股指不同，影响因素比较单一。所以判断农产品并不需要过于复杂的理论基础，只需要理解农业思维即可。而农业思维是什么？就是看天吃饭。 其实现在写这篇文章，从时机上来说，还是略早。不过对于不熟悉农产品期货的朋友们来说，这个时间可以让您们有足够理解的空间。 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黄金的短期突破 几乎所有的投资者都在等待4月开始的整理行情选择方向，在大周期看涨的现状下，最终的突破方向也是往上。在上周完成方向选择后，金价的表现可圈可点，期金价格距离年内高位和1800仅有一步之遥，而现货金已经刷新年内新高。 再加上白银在近期明显的补涨走势，这是比较标准的金银看涨牛市信号，因此市场出现假突破的可能性非常低。 同时以年内低位1450作为起涨点，1788作为前一个高位参考，并以1660/1680作为锚点，可以比较容易的算出，黄金理论目标至少在1807之上。因此在目前的价格，即便找不到很合适的做多信号，也不要轻易尝试做空。我个人是偏向于金价可能不会再给到合适的逢低买入机会，但是如果再度1730下方的话，大家不妨考虑做多。 黄金的大周期表现 看涨黄金是我们过去2年多时间以来一直坚持的观点，但是在特别的价格与周期阶段，我们也会提醒投资者留意回调的风险。随着1800进入到多头的视野之中，2018年起涨的一波行情，可能也即将进入到尾声阶段。 从周线角度来看，4月初的时候已经完成了13次COMBO组合信号，而九次卖出信号，目前本周处于第七次。这意味着，市场还有2-3周的上行机会。白银的情况略有不同，没有任何combo信号，但9次信号同样处于第七次周期之中。五月末/六月初对于金银而言，至少是一个回调的周期。 在价格上，如果非要找到一个合适的卖出区域的话，1840+可能是可以考虑的水平。这一价格充分满足了2018年-2020年涨势的最低目标，同时也符合年内低位算起的目标位置。配合上时间周期的因素，才是可以商榷的“逆势交易”。 现在该怎么做？ 已经持有","listText":"黄金并未给到最为理想的“上车”机会，持续了整整一个月的整理行情给多的是通过时间跨度形式来完成必要的整固。随着三角形方向的最终选择，多头指向1800看起来只是时间问题。不过需要注意的是，这一波涨势完成之后，市场存在大幅回调的风险。 黄金的短期突破 几乎所有的投资者都在等待4月开始的整理行情选择方向，在大周期看涨的现状下，最终的突破方向也是往上。在上周完成方向选择后，金价的表现可圈可点，期金价格距离年内高位和1800仅有一步之遥，而现货金已经刷新年内新高。 再加上白银在近期明显的补涨走势，这是比较标准的金银看涨牛市信号，因此市场出现假突破的可能性非常低。 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看涨黄金是我们过去2年多时间以来一直坚持的观点，但是在特别的价格与周期阶段，我们也会提醒投资者留意回调的风险。随着1800进入到多头的视野之中，2018年起涨的一波行情，可能也即将进入到尾声阶段。 从周线角度来看，4月初的时候已经完成了13次COMBO组合信号，而九次卖出信号，目前本周处于第七次。这意味着，市场还有2-3周的上行机会。白银的情况略有不同，没有任何combo信号，但9次信号同样处于第七次周期之中。五月末/六月初对于金银而言，至少是一个回调的周期。 在价格上，如果非要找到一个合适的卖出区域的话，1840+可能是可以考虑的水平。这一价格充分满足了2018年-2020年涨势的最低目标，同时也符合年内低位算起的目标位置。配合上时间周期的因素，才是可以商榷的“逆势交易”。 现在该怎么做？ 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多澳元空纽元的逻辑 在3月多场线上讲座的时候，都提到了做多澳元做空纽元的建议。其实逻辑非常简单：在基本面、货币政策以及政治稳定性都十分类同的情况下，历史均值回归是大概率事件。当时澳元兑纽元的汇价最低接近平值，也和历史最低位几乎一致。我们仅仅需2%的止损，以防止历史被打破而引发的破位（参考今年的黄金/白银比），就可以尝试三倍以上的利润空间。 事实上的走势也是如此，在非美货币集体触底之后，虽然澳元和纽元都保持反弹势头，但相对的价值上，澳元/纽元涨幅已经超过7%。 （澳元兑纽元周图历史表现及近期反弹） 这里特别需要提醒大家的是，均值回归是非常有价值的策略，但是一旦历史的区间被打破（汇率一般2%就足够大了），就意味着市场要么基本面出现了巨大变化，要么就是一些普通人尚未意识到的定价因素出现了。在这种情况下，止损出局是必须的。最简单的两个例子今年来看的话就是黄金/白银比以及WTI的价格。价差交易本质上也是类似的逻辑，此前推荐给大家的布油/WTI价差3-6美元的套利机会也是如此。这种策略优势的是相对的高胜率——只要不出现“N年一遇”，就基本不会出现止损的情况。 现在有什么品种存在机会？ 考虑到外汇的品种非常多，不太可能完全覆盖到所有的货币对，因此很难说能够把握住每次类似澳元纽元的机会。目前在雷达中有关注的品种主要还是G10货币，其中欧元对部分品种正在接近可以关注的区域。 第一个来自欧元和瑞郎。在SNB黑天鹅事件后，这一交叉盘的行情就比较一般。欧元对瑞郎1.20的此前干预水平成为了反弹的天堑。不过随着ECB也开始进入到超宽松货币政策，负利率的趋同化意味着，在没有明显RISK OFF的环境","listText":"周末的时候，来自期货公司的朋友询问，类似做多澳元做空纽元的策略是否还有。在主要直盘品种机会不大的时候，跨品种的交叉盘交易有时候更有投机价值。但是这种机会，更多的时候需要足够的耐心，也就是所谓的可遇不可求。 多澳元空纽元的逻辑 在3月多场线上讲座的时候，都提到了做多澳元做空纽元的建议。其实逻辑非常简单：在基本面、货币政策以及政治稳定性都十分类同的情况下，历史均值回归是大概率事件。当时澳元兑纽元的汇价最低接近平值，也和历史最低位几乎一致。我们仅仅需2%的止损，以防止历史被打破而引发的破位（参考今年的黄金/白银比），就可以尝试三倍以上的利润空间。 事实上的走势也是如此，在非美货币集体触底之后，虽然澳元和纽元都保持反弹势头，但相对的价值上，澳元/纽元涨幅已经超过7%。 （澳元兑纽元周图历史表现及近期反弹） 这里特别需要提醒大家的是，均值回归是非常有价值的策略，但是一旦历史的区间被打破（汇率一般2%就足够大了），就意味着市场要么基本面出现了巨大变化，要么就是一些普通人尚未意识到的定价因素出现了。在这种情况下，止损出局是必须的。最简单的两个例子今年来看的话就是黄金/白银比以及WTI的价格。价差交易本质上也是类似的逻辑，此前推荐给大家的布油/WTI价差3-6美元的套利机会也是如此。这种策略优势的是相对的高胜率——只要不出现“N年一遇”，就基本不会出现止损的情况。 现在有什么品种存在机会？ 考虑到外汇的品种非常多，不太可能完全覆盖到所有的货币对，因此很难说能够把握住每次类似澳元纽元的机会。目前在雷达中有关注的品种主要还是G10货币，其中欧元对部分品种正在接近可以关注的区域。 第一个来自欧元和瑞郎。在SNB黑天鹅事件后，这一交叉盘的行情就比较一般。欧元对瑞郎1.20的此前干预水平成为了反弹的天堑。不过随着ECB也开始进入到超宽松货币政策，负利率的趋同化意味着，在没有明显RISK OFF的环境","text":"周末的时候，来自期货公司的朋友询问，类似做多澳元做空纽元的策略是否还有。在主要直盘品种机会不大的时候，跨品种的交叉盘交易有时候更有投机价值。但是这种机会，更多的时候需要足够的耐心，也就是所谓的可遇不可求。 多澳元空纽元的逻辑 在3月多场线上讲座的时候，都提到了做多澳元做空纽元的建议。其实逻辑非常简单：在基本面、货币政策以及政治稳定性都十分类同的情况下，历史均值回归是大概率事件。当时澳元兑纽元的汇价最低接近平值，也和历史最低位几乎一致。我们仅仅需2%的止损，以防止历史被打破而引发的破位（参考今年的黄金/白银比），就可以尝试三倍以上的利润空间。 事实上的走势也是如此，在非美货币集体触底之后，虽然澳元和纽元都保持反弹势头，但相对的价值上，澳元/纽元涨幅已经超过7%。 （澳元兑纽元周图历史表现及近期反弹） 这里特别需要提醒大家的是，均值回归是非常有价值的策略，但是一旦历史的区间被打破（汇率一般2%就足够大了），就意味着市场要么基本面出现了巨大变化，要么就是一些普通人尚未意识到的定价因素出现了。在这种情况下，止损出局是必须的。最简单的两个例子今年来看的话就是黄金/白银比以及WTI的价格。价差交易本质上也是类似的逻辑，此前推荐给大家的布油/WTI价差3-6美元的套利机会也是如此。这种策略优势的是相对的高胜率——只要不出现“N年一遇”，就基本不会出现止损的情况。 现在有什么品种存在机会？ 考虑到外汇的品种非常多，不太可能完全覆盖到所有的货币对，因此很难说能够把握住每次类似澳元纽元的机会。目前在雷达中有关注的品种主要还是G10货币，其中欧元对部分品种正在接近可以关注的区域。 第一个来自欧元和瑞郎。在SNB黑天鹅事件后，这一交叉盘的行情就比较一般。欧元对瑞郎1.20的此前干预水平成为了反弹的天堑。不过随着ECB也开始进入到超宽松货币政策，负利率的趋同化意味着，在没有明显RISK 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\n \n  【十本金融经济类的枕边书】市场风平浪静的时候就需要充电…… <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>\n \n","listText":"【十本金融经济类的枕边书】市场风平浪静的时候就需要充电…… <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","text":"【十本金融经济类的枕边书】市场风平浪静的时候就需要充电…… 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17:20","market":"us","language":"zh","title":"美元的赌命时刻","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1136233630","media":"财主家的余粮","summary":"一场突如其来的疫情，改变了世界，也改变了美元。","content":"<p><span>一场突如其来的疫情，改变了世界，也改变了美元。</span></p><p><span>先是发行美元货币的美联储，将利率降到0、推出1.5万亿美元回购、7000亿美元量化宽松还不够，还要直接上阵购买商业票据，最后干脆是宣布无限制量化宽松……</span></p><p><span>接下来，是美元信用的支撑——美国联邦政府，推出了应对疫情的巨额刺激法案，最初声称是1万亿美元，而上周五到了最后，居然膨胀到了2万亿美元——这由此成为人类有史以来最为庞大的经济刺激方案。</span></p><p><span>要知道，信用货币时代，货币靠的就是一个信用。现在，美联储和联邦政府的做法，无论是无限制的印钞，还是政府在债务高企的情况下推出天量的财政刺激，从传统的经济学理论和货币理论来看，这无异于是将美元的信用破坏殆尽。</span></p><p><span>说美元赌上了自己的命，也丝毫并不为过。</span></p><p><span>货币是什么？</span></p><p><span>是财富的衡量标准！</span></p><p><span>中央银行控制货币的承诺又是什么？</span></p><p><span>中央银行唯一的任务，就是保持货币价值稳定，除此之外的所有行为，都是耍流氓。</span></p><p><span>凡是从最基础的规则上，动摇货币价值的行为，都是货币的赌命行为。</span></p><p><span>当然，这不是美元第一次赌命。</span></p><p><span>美元的第一次赌命，是在1930年代的大萧条期间，因为当时的美国处于严重通货紧缩，而当时美元是金本位体系，每1美元含金量为1/20.67盎司，民众可以按照这个含金量，将自己的黄金送往铸币厂铸成金币，或者将美元纸币或其他任何货币兑换成黄金或金币。</span></p><p><span>金本位之下，意味着美联储和美国政府并不像今天一样拥有“财务自由”。如果想扩张货币或财政，要么美联储增加黄金储备，要么美国政府向民众征收更多税收。但在大萧条期间，这都是完全不可行的思路。</span></p><p><span>罗斯福决定，干脆来个翻天覆地。</span></p><p><span>1933年3月9日，罗斯福就职典礼过后没几天，在他的推动之下，美国参众两院即通过了《紧急银行法》，要求所有人必须向银行上缴所持有的一切黄金及黄金凭证，按每盎司黄金20.67美元的价格，将其兑换成纸币或存款，银行也必须将所有黄金上缴到美联储（此时的美联储还基本是美国财政部的附属机构）……</span></p><p><span>收缴全国黄金之后不到1年，1934年1月底，罗斯福政府规定，1盎司黄金兑换35美元。从美元看，这相当于将美元的价值贬值40%，从黄金看，这相当于黄金升值60%。</span></p><p><span>罗斯福对于美元含金量的修改，意味着美元背弃了其原有的金本位原则，变成了一种挂钩型的虚金本位。</span></p><p><span>美元的第一次赌命成功了——因为，大萧条之后，世界其他主要国家如英国、法国等，也都纷纷放弃了金本位，后来德国的货币崩溃更是造成了纳粹的上台，相比美国，所有其他国家放弃金本位放弃得更加彻底。在一个比烂的世界，至少美元还与黄金有着固定的联系，其他的货币都与黄金彻底脱离了关系。</span></p><p><span>第二次世界大战结束之后，在罗斯福的虚金本位的基础上，美国领导世界建立了35美元=1盎司黄金的布雷顿森林体系，虽然普通人还是不能拿美元找美联储或美国政府兑换成黄金，但美国政府承诺，外国政府和央行，随时可以找到美国政府按照35美元/盎司兑换黄金。</span></p><p><span>也正是在这一次，美元成为黄金的替代品，跻身世界货币并持续迄今。</span></p><p><span>美元的第二次赌命，是布雷顿森林体系的垮台。</span></p><p><span>从1960年代开始，因为持续的财政赤字和外贸赤字，美国总外部债务持续上升，对于维持美元兑换黄金开始越来越吃力，特别是官方外债不断上升。到1971年初，美国黄金遭遇了法国、瑞士等国政府的大量挤兑，虚挂钩的金本位摇摇欲坠。</span></p><p><span>下图为1951年-1975年的美国外债与黄金储备的对比情况。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5db752329f2637c1249e2979ff49151\" /></p><p><span>最终，在1971年8月15日，时任美国总统尼克松宣布关闭美国财政部的黄金兑换窗口，这意味着美国背弃了1945年对全世界所做的承诺——这一次美元的“赌命”，不仅仅是美元的问题，因为在这个时候，美元早已代替黄金成为实质上的世界货币，当美元不能再兑换成黄金，这意味着整个世界的货币体系开始脱离黄金……</span></p><p><span>从1971年开始，我们整个人类的货币体系驶向充满惊涛骇浪的未知之海。</span></p><p><span>美元的这一次赌命，开始称不上成功。当美国违背承诺的消息传来，除美国之外的人们立即意识到了美国政府赖账，美元价值降低了，很多人开始拒收美元，或必须大幅度折让才行。国际货币和金融体系也因这一事件陷入到了不断的动荡不安当中。</span></p><p><span>整个1970年代，全世界都是经济停滞、通货膨胀肆虐，黄金从35美元/盎司暴涨至1980年初的850美元/盎司，而原油则从1.3美元/桶暴涨至34美元/桶。</span></p><p><span>美元货币价值的重新建立，依赖于两个杰出美国人的努力：</span></p><p><span><b>时任国务卿基辛格和美联储主席沃克尔。</b></span></p><p><span>基辛格通过著名的“穿梭外交”，和中东产油国约定，说服它们只采用美元来结算原油，这为美元的价值找到了新的锚定物，而沃尔克则是坚持采用货币数量管理的方式，以不可思议的利率来收缩货币（当时基准利率最高超过19%），重建了美元在人们心目中的价值。</span></p><p><span>当这一切混乱结束的时候，1980年代中期，美元重新在全世界建立信誉。人们慢慢相信，脱离黄金的美元信用货币体系，也一样是值得信赖的。</span></p><p><span>从此，人类正式进入到纯粹的信用货币时代直到今天。</span></p><p><span>但请大家务必记住的是，不管怎样，黄金是整个美元货币体系最初的基石，而下图就是1845-2014年美国官方黄金储备的变动情况（1980年迄今美国官方黄金储备没有变动过）。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/342466cc96c3b797f1073316f564d1b4\" /></p><p><span>美元距今最近的一次赌命，是受2008年的金融危机影响。</span></p><p><span>因为雷曼兄弟倒闭，美国的金融体系和信用市场陷入冰冻，为了拯救美国的金融体系，时任美联储主席伯南克，决定采用“量化宽松”的方式来让整个市场恢复流动性。</span></p><p><span>2008年11月25日-2010年4月28日，美联储实施QE1，购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券（MBS，Mortgage-Backed Security）、1750亿美元的机构债和3000亿美元的长期国债；</span></p><p><span>2010年11月4日-2011年6月底，美联储通过QE2，购买了6000亿美元中长期国债，并对资产负债表中到期债券回笼资金进行再投资；</span></p><p><span>2012年9月14日-2014年10月30日，美联储通过QE3，每月购买400亿美元抵押贷款支持债券。</span></p><p><span>截止2007年底，美联储资产负债表总规模也只有8700亿美元；但是，经过2008-2014年的三轮QE，美联储资产负债表快速扩张到了4.5万亿美元。</span></p><p><span><b>以前200年累积，美元总共印了8700亿美元；</b></span></p><p><span><b>从2008-2014年的6年时间里，美元就印了3.6万亿美元。</b></span></p><p><span>要知道，1971年之后，美元的背后，已经没有黄金支撑，变成了纯粹的信用货币。</span></p><p><span>纯粹的信用货币凭什么让别人相信呢？</span></p><p><span>答案是：</span><span><b>严格模仿金本位的规则来发行货币。</b></span></p><p><span>具体来说，</span><span><b>就是把中央政府所发行的、用未来税收做担保的国债，当作黄金来看待，而央行持有多少国债，就发行多少基础货币，其他任何资产不能充当印钞的抵押品。</b></span></p><p><span>信用货币时代，只要愿意，理论上说，央行拥有无限的印钞权——正所谓“权力越大、责任越大”。在这种情况下，央行在市场经济的各项活动中都应该保持中立的立场，不能用自己的印钞权去偏袒其中的任何一方，让市场经济中的每一家企业和每一位居民，无论选择投资、储蓄、购买或者卖出某种东西，都是经济主体们自己承担风险、自己获取收益，在这些互相借贷和交易活动中，完成货币的流动和市场经济的繁荣。</span></p><p><span>因为中央政府在一个社会的市场经济活动中，理论上说也是扮演中立角色，所以采用中央政府发行的国债来发行货币，基本上可以保证市场经济的正常运转。</span></p><p><span>相反，如果中央银行购买了非黄金、非国债类的资产，那就意味着，央行是在用印钞的办法来“购买”某一市场主体的资产（不管债券类资产还是权益类资产），也就意味着央行在补贴某一类人或某一类公司，背离了市场主体自己承担风险的原则，是巨大的不公平和利益输送，这也就意味着市场经济运行的最基础部分遭到了破坏。</span></p><p><span>2008年的金融危机中，美联储恰恰打破了这些规则。</span></p><p><span>在QE1中，美联储印钞购买了1.25万亿美元的MBS、1750亿美元的机构债；在QE3中，美联储每个月购买400亿美元的MBS。这都不是国债，而是某一个市场主体所发行的债券——购买MBS，意味着美联储通过上万亿美元的印钞，在补贴美国房地产抵押贷款行业；而购买房利美和房地美所发行的机构债，意味着这些GSE（Government Sponsored Enterprise，政府支持企业）获得了政府的待遇，有美联储给它们的风险兜底。</span></p><p><span><b>2008-2014年，美元基础货币数量的变化固然巨大，但更核心的，是美联储资产构成也发生了巨大变化——也就是说，美元印钞的抵押品发生了重大变化。</b></span></p><p><span>破坏了货币发行的基本原则，你说算不算是动了美元的命根子？</span></p><p><span>下面的图表，就是2004年9月到2018年12月美联储资产（抵押品）的变化，其中“其他”的部分包括了黄金、SDR以及其他的临时性资产构成。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/282e0d732cdc7a96f9e3da0cb4d11cf7\" /></p><p><span>在奥巴马政府和美联储的通力合作之下，美元2008年赌命再次成功。从2014年到2017年，在其他经济体都发展不佳的情况下，美国经济在全球一枝独秀。</span></p><p><span>但，美联储自己也很清楚，占比美联储资产近40%的MBS，是美元信用受损的关键。所以从其经济最好的2017年10月开始，美联储开始了其“缩表”的步伐。根据美联储的设想，缩表将一直持续到2020年，最终将MBS全部出售，美联储的资产将再度变成以国债为主。这是美元逐渐增信的过程。</span></p><p><span>然而，随着2018年下半年美股的大幅度波动，美联储的加息缩表进程被打断。</span></p><p><span>2018年底，装逼式的加息缩表仅持续了一年时间，本来拟将资产负债表变成2万亿美元，结果在3.8万亿美元的时候就停止了。</span></p><p><span>进入2019年，不仅不加息了，还连续降息；</span></p><p><span>不仅降息，又在2019年10月份重启扩表；</span></p><p><span>……</span></p><p><span>然后，随着新冠疫情在全球蔓延，美股从2月底开始大幅度下跌，美联储为了救市，不仅将基准利率重新降低到了2008年的低点0-0.25%，开启了大幅度扩表步伐，而且在过去的两周，不仅开始购买商业债券，而且无底线地喊出“无限量化宽松”的声明。</span></p><p><span><b>从美国独立到2008年9月，200年时间，美国印钞总共也就8900亿美元；</b></span></p><p><span><b>从2008年10月到2014年10月，美联储资产从8900亿变到4.5万亿；</b></span></p><p><span><b>从2017年10月到2018年9月， 缩表1年，美联储资产从4.5万亿变回3.8万亿；</b></span></p><p><span><b>从2018年9月到2020年2月，5个月时间，美联储资产就从3.8万亿回到4.2万亿；</b></span></p><p><span><b>然后，就在过去的3周时间里，美联储资产从4.2万亿急剧上升到了5.3万亿美元。</b></span></p><p><span>换句话说，从美国建国到2007年底之前，美国200年的美元货币扩张量，也抵不过过去3周的印刷量（见下图）！</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72642a819f28bcbd0b44758df8d1c32b\" /></p><p><span>和2008年一样，不仅仅是数量上的狂飙，结构上同样发生了变化。</span></p><p><span>如果说2008年购买的机构债券至少还算是政府担保、MBS是全美劳苦大众的房屋抵押贷款，美联储的购买还勉勉强强说得过去，而这一次所购买的“商业票据”，则变成了赤裸裸的裁判下场踢球……</span></p><p><span><b>从2008年的机构债和MBS，美联储这次开始购买投资级企业债、债券ETF和ABS</b></span><span>（Assets Backed Security，资产支持证券）</span><span><b>。</b></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec4211daf4fd4d640eb0553bc456bac3\" /></p><p><span>根据美国《联邦储备法案》，无论股票还是债券，甚至包括MBS，都是法律中明确禁止美联储购买的资产。</span></p><p><span>为绕过法律，美联储的应对思路，是与财政部合作成立了几个SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的机构）来购买商业票据、公司债券、ABS和债券ETF。</span></p><p><span>以下的4个SPV，从美国《联邦储备法》来说，其实都是非法的：</span></p><p><span>1）CPFF (Commercial Paper Funding Facility) ，buying commercial paper from the issuer. 向发行人直接购买其发行的商业票据</span></p><p><span>2）PMCCF (Primary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds from the issuer.向发行人直接购买公司债券</span></p><p><span>3）TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facility) – funding backstop for asset-backed securities. 向资产支持证券提供资金支持</span></p><p><span>4）SMCCF (Secondary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds and bond ETFs in the secondary market. 在二级市场上购买公司债券和债券ETF。</span></p><p><span>美联储和财政部的这些行为，立即就改变了市场上的风险承担原则，套利者在美联储的声明出来后，立即就疯狂买入一种叫做LQD的债券ETF。这只债券ETF，迅速从折价成交变成溢价成交，因为知道美联储会来购买。</span></p><p><span>现在，美联储的资产负债表中，只差一样东西——股票。而我认为，如果标普指数再继续下跌到2000点以下，我估计有很大概率美联储会入市购买股票。如果美联储接下来买入股票或者股票ETF，那美联储就变得和商业银行的资产没有任何区别，成为了市场上投资品种的大杂烩，如果真变成了这样，美联储和商业银行有什么区别？</span></p><p><span><b>一家持有各种各样投资产品大杂烩的商业银行，又有什么资格发行全世界认可的货币？</b></span></p><p><span>有了这些SPV，美联储作为中央银行保持货币稳定的最基本原则都已经被打破，这可真是押上了自己的全部信用——赌全世界的政府和民众，在这种情况下，还会不会信任美元的世界货币地位。</span></p><p><span>当然，每一次美元的赌命行为，都是联邦政府强力施压之下的操作。而每一次的理由，当然都是“拯救美国经济”——但说白了，其实都是</span><span><b>“政府债务的赖账”</b></span><span>。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74308f2e1ab5e3733d3714b4e5e05f2f\" /></p><p><span>在大萧条期间，按照20.67美元/盎司没收所有人的黄金，然后在不到1年后将美元贬值40%，而且不再允许普通人和机构再持有黄金，美元的第一次赌命，说到底是对美国所有国内货币持有者的一次赖账行为，赖掉政府的黄金支付义务。</span></p><p><span>1971年美元的第二次赌命，关闭国外政府和央行的35美元/盎司的黄金兑换窗口，本质上说是对整个外部世界的一次赖账行为，同样是赖掉美国的黄金支付义务。</span></p><p><span>2008年的金融危机，美联储购入了近2万亿美元的MBS和2千亿美元的机构债，其本质上是为了帮助那些购买了MBS相关资产的人和机构不承担它们的市场风险，更是帮助MBS的底层资产持有者（被打包成MBS的房产的持有人）可以转移它们的债务到政府这里。</span></p><p><span>2020年的这一场危机，美联储入场购买商业票据和公司债券，同样是帮助这些票据和债券的持有者躲开市场风险，而发行者可以转移它们的债务到联邦政府这里。</span></p><p><span>更进一步，从2008年迄今美联储和联邦政府的一系列操作中，不管是2008年的居民部门债务还是现在的企业部门债务，终极去向都是转移到联邦政府这里。</span></p><p><span>最后的最后，一定会像1934年或1973年那样，通过某个特殊的时刻或事件，联邦政府成功赖掉这些债务。</span></p><p><span>2007年底，美国联邦政府的债务还不到9万亿美元，与GDP的比例仅为62%；但2014年美联储的QE结束之后，美国联邦政府债务总额已经高达17.8万亿美元，与GDP的比例已超过100%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46eff5512496abd43ed209a1c8a45750\" /></p><p><span>在2014-2019年的经济繁荣期间，特朗普政府不仅不减少债务，反而更加疯狂地扩张债务，导致联邦政府债务总额再度上升到2019年底的23万亿美元，与GDP的比值超过了105%。美国政府已经连续多年入不敷出，特朗普政府最新的2万亿美元救助计划，必然由债务扩张而来。再进一步考虑到2020年由于疫情发展，美国GDP很可能会出现负增长，美国的政府债务/GDP比例将达到120%。</span></p><p><span>120%的政府/GDP债务，几乎是希腊、委内瑞拉和津巴布韦破产之时的水平，以美国多年来的经济发展速度，如此之高的债务，正常的经济增长根本不可能还清。通过美联储和财政部的勾兑，印钞偿还债务，将是唯一的路径和选择。</span></p><p><span>2008年的金融危机中，黄金价格最低曾跌到700美元/盎司以下，但随着美联储QE的实施和美国政府债务的飞速增长，3年后的2011年，黄金价格最高升值1900美元/盎司，即便是经历了高点之后的持续下滑，目前的黄金价格依然在1500美元/盎司以上。这，就是美元真实价值的体现。</span></p><p><span>这一次，又会是什么样子？</span></p>","source":"wqqq","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美元的赌命时刻</title>\n<style 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Security）、1750亿美元的机构债和3000亿美元的长期国债；2010年11月4日-2011年6月底，美联储通过QE2，购买了6000亿美元中长期国债，并对资产负债表中到期债券回笼资金进行再投资；2012年9月14日-2014年10月30日，美联储通过QE3，每月购买400亿美元抵押贷款支持债券。截止2007年底，美联储资产负债表总规模也只有8700亿美元；但是，经过2008-2014年的三轮QE，美联储资产负债表快速扩张到了4.5万亿美元。以前200年累积，美元总共印了8700亿美元；从2008-2014年的6年时间里，美元就印了3.6万亿美元。要知道，1971年之后，美元的背后，已经没有黄金支撑，变成了纯粹的信用货币。纯粹的信用货币凭什么让别人相信呢？答案是：严格模仿金本位的规则来发行货币。具体来说，就是把中央政府所发行的、用未来税收做担保的国债，当作黄金来看待，而央行持有多少国债，就发行多少基础货币，其他任何资产不能充当印钞的抵押品。信用货币时代，只要愿意，理论上说，央行拥有无限的印钞权——正所谓“权力越大、责任越大”。在这种情况下，央行在市场经济的各项活动中都应该保持中立的立场，不能用自己的印钞权去偏袒其中的任何一方，让市场经济中的每一家企业和每一位居民，无论选择投资、储蓄、购买或者卖出某种东西，都是经济主体们自己承担风险、自己获取收益，在这些互相借贷和交易活动中，完成货币的流动和市场经济的繁荣。因为中央政府在一个社会的市场经济活动中，理论上说也是扮演中立角色，所以采用中央政府发行的国债来发行货币，基本上可以保证市场经济的正常运转。相反，如果中央银行购买了非黄金、非国债类的资产，那就意味着，央行是在用印钞的办法来“购买”某一市场主体的资产（不管债券类资产还是权益类资产），也就意味着央行在补贴某一类人或某一类公司，背离了市场主体自己承担风险的原则，是巨大的不公平和利益输送，这也就意味着市场经济运行的最基础部分遭到了破坏。2008年的金融危机中，美联储恰恰打破了这些规则。在QE1中，美联储印钞购买了1.25万亿美元的MBS、1750亿美元的机构债；在QE3中，美联储每个月购买400亿美元的MBS。这都不是国债，而是某一个市场主体所发行的债券——购买MBS，意味着美联储通过上万亿美元的印钞，在补贴美国房地产抵押贷款行业；而购买房利美和房地美所发行的机构债，意味着这些GSE（Government Sponsored Enterprise，政府支持企业）获得了政府的待遇，有美联储给它们的风险兜底。2008-2014年，美元基础货币数量的变化固然巨大，但更核心的，是美联储资产构成也发生了巨大变化——也就是说，美元印钞的抵押品发生了重大变化。破坏了货币发行的基本原则，你说算不算是动了美元的命根子？下面的图表，就是2004年9月到2018年12月美联储资产（抵押品）的变化，其中“其他”的部分包括了黄金、SDR以及其他的临时性资产构成。在奥巴马政府和美联储的通力合作之下，美元2008年赌命再次成功。从2014年到2017年，在其他经济体都发展不佳的情况下，美国经济在全球一枝独秀。但，美联储自己也很清楚，占比美联储资产近40%的MBS，是美元信用受损的关键。所以从其经济最好的2017年10月开始，美联储开始了其“缩表”的步伐。根据美联储的设想，缩表将一直持续到2020年，最终将MBS全部出售，美联储的资产将再度变成以国债为主。这是美元逐渐增信的过程。然而，随着2018年下半年美股的大幅度波动，美联储的加息缩表进程被打断。2018年底，装逼式的加息缩表仅持续了一年时间，本来拟将资产负债表变成2万亿美元，结果在3.8万亿美元的时候就停止了。进入2019年，不仅不加息了，还连续降息；不仅降息，又在2019年10月份重启扩表；……然后，随着新冠疫情在全球蔓延，美股从2月底开始大幅度下跌，美联储为了救市，不仅将基准利率重新降低到了2008年的低点0-0.25%，开启了大幅度扩表步伐，而且在过去的两周，不仅开始购买商业债券，而且无底线地喊出“无限量化宽松”的声明。从美国独立到2008年9月，200年时间，美国印钞总共也就8900亿美元；从2008年10月到2014年10月，美联储资产从8900亿变到4.5万亿；从2017年10月到2018年9月， 缩表1年，美联储资产从4.5万亿变回3.8万亿；从2018年9月到2020年2月，5个月时间，美联储资产就从3.8万亿回到4.2万亿；然后，就在过去的3周时间里，美联储资产从4.2万亿急剧上升到了5.3万亿美元。换句话说，从美国建国到2007年底之前，美国200年的美元货币扩张量，也抵不过过去3周的印刷量（见下图）！和2008年一样，不仅仅是数量上的狂飙，结构上同样发生了变化。如果说2008年购买的机构债券至少还算是政府担保、MBS是全美劳苦大众的房屋抵押贷款，美联储的购买还勉勉强强说得过去，而这一次所购买的“商业票据”，则变成了赤裸裸的裁判下场踢球……从2008年的机构债和MBS，美联储这次开始购买投资级企业债、债券ETF和ABS（Assets Backed Security，资产支持证券）。根据美国《联邦储备法案》，无论股票还是债券，甚至包括MBS，都是法律中明确禁止美联储购买的资产。为绕过法律，美联储的应对思路，是与财政部合作成立了几个SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的机构）来购买商业票据、公司债券、ABS和债券ETF。以下的4个SPV，从美国《联邦储备法》来说，其实都是非法的：1）CPFF (Commercial Paper Funding Facility) ，buying commercial paper from the issuer. 向发行人直接购买其发行的商业票据2）PMCCF (Primary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds from the issuer.向发行人直接购买公司债券3）TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facility) – funding backstop for asset-backed securities. 向资产支持证券提供资金支持4）SMCCF (Secondary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds and bond ETFs in the secondary market. 在二级市场上购买公司债券和债券ETF。美联储和财政部的这些行为，立即就改变了市场上的风险承担原则，套利者在美联储的声明出来后，立即就疯狂买入一种叫做LQD的债券ETF。这只债券ETF，迅速从折价成交变成溢价成交，因为知道美联储会来购买。现在，美联储的资产负债表中，只差一样东西——股票。而我认为，如果标普指数再继续下跌到2000点以下，我估计有很大概率美联储会入市购买股票。如果美联储接下来买入股票或者股票ETF，那美联储就变得和商业银行的资产没有任何区别，成为了市场上投资品种的大杂烩，如果真变成了这样，美联储和商业银行有什么区别？一家持有各种各样投资产品大杂烩的商业银行，又有什么资格发行全世界认可的货币？有了这些SPV，美联储作为中央银行保持货币稳定的最基本原则都已经被打破，这可真是押上了自己的全部信用——赌全世界的政府和民众，在这种情况下，还会不会信任美元的世界货币地位。当然，每一次美元的赌命行为，都是联邦政府强力施压之下的操作。而每一次的理由，当然都是“拯救美国经济”——但说白了，其实都是“政府债务的赖账”。在大萧条期间，按照20.67美元/盎司没收所有人的黄金，然后在不到1年后将美元贬值40%，而且不再允许普通人和机构再持有黄金，美元的第一次赌命，说到底是对美国所有国内货币持有者的一次赖账行为，赖掉政府的黄金支付义务。1971年美元的第二次赌命，关闭国外政府和央行的35美元/盎司的黄金兑换窗口，本质上说是对整个外部世界的一次赖账行为，同样是赖掉美国的黄金支付义务。2008年的金融危机，美联储购入了近2万亿美元的MBS和2千亿美元的机构债，其本质上是为了帮助那些购买了MBS相关资产的人和机构不承担它们的市场风险，更是帮助MBS的底层资产持有者（被打包成MBS的房产的持有人）可以转移它们的债务到政府这里。2020年的这一场危机，美联储入场购买商业票据和公司债券，同样是帮助这些票据和债券的持有者躲开市场风险，而发行者可以转移它们的债务到联邦政府这里。更进一步，从2008年迄今美联储和联邦政府的一系列操作中，不管是2008年的居民部门债务还是现在的企业部门债务，终极去向都是转移到联邦政府这里。最后的最后，一定会像1934年或1973年那样，通过某个特殊的时刻或事件，联邦政府成功赖掉这些债务。2007年底，美国联邦政府的债务还不到9万亿美元，与GDP的比例仅为62%；但2014年美联储的QE结束之后，美国联邦政府债务总额已经高达17.8万亿美元，与GDP的比例已超过100%。在2014-2019年的经济繁荣期间，特朗普政府不仅不减少债务，反而更加疯狂地扩张债务，导致联邦政府债务总额再度上升到2019年底的23万亿美元，与GDP的比值超过了105%。美国政府已经连续多年入不敷出，特朗普政府最新的2万亿美元救助计划，必然由债务扩张而来。再进一步考虑到2020年由于疫情发展，美国GDP很可能会出现负增长，美国的政府债务/GDP比例将达到120%。120%的政府/GDP债务，几乎是希腊、委内瑞拉和津巴布韦破产之时的水平，以美国多年来的经济发展速度，如此之高的债务，正常的经济增长根本不可能还清。通过美联储和财政部的勾兑，印钞偿还债务，将是唯一的路径和选择。2008年的金融危机中，黄金价格最低曾跌到700美元/盎司以下，但随着美联储QE的实施和美国政府债务的飞速增长，3年后的2011年，黄金价格最高升值1900美元/盎司，即便是经历了高点之后的持续下滑，目前的黄金价格依然在1500美元/盎司以上。这，就是美元真实价值的体现。这一次，又会是什么样子？","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1243,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":923058812,"gmtCreate":1585663564736,"gmtModify":1704358589000,"author":{"id":"3462328971786241","authorId":"3462328971786241","name":"springflash","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3462328971786241","authorIdStr":"3462328971786241"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/923058812","repostId":"923037864","repostType":1,"repost":{"id":923037864,"gmtCreate":1585653566556,"gmtModify":1704358530995,"author":{"id":"20727972514030","authorId":"20727972514030","name":"Tony特别帅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/61f671464b0bc8103579e8d0e2197c48","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"20727972514030","authorIdStr":"20727972514030"},"themes":[],"title":"疫情冲击对哪些股票的业务有促进","htmlText":"这是一个需要大家集思广益添砖加瓦，以及未来持续观察的汇总帖。 主要用来搜集疫情带来客流量或者可能对业务有所促进的股票。 不要担心啥我的股票曝光了就不涨了啥的，咱们不挖大洋彼岸的美国韭菜们也会挖。 涨不涨有待观望，会持续更新： 药品开发：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GILD\">$吉利德科学(GILD)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/MYL\">$迈兰制药(MYL)$</a> 疫苗开发：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/MRNA\">$Moderna, Inc.(MRNA)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DVAX\">$德纳维制药(DVAX)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/INO\">$Inovio Pharmaceuticals Inc(INO)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/VIR\">$Vir Biotechnology, Inc.(VIR)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/CBLI\">$克利夫兰生物实验室(CBLI)$</a> 诊断试剂盒开发： <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ABT\">$雅培(ABT)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TMO\">$赛默飞世尔(TMO)$</a>","listText":"这是一个需要大家集思广益添砖加瓦，以及未来持续观察的汇总帖。 主要用来搜集疫情带来客流量或者可能对业务有所促进的股票。 不要担心啥我的股票曝光了就不涨了啥的，咱们不挖大洋彼岸的美国韭菜们也会挖。 涨不涨有待观望，会持续更新： 药品开发：<a target=\"_blank\" 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