31.22 看多 长期

相信长期主义，我会留给腾讯，英伟达，礼来这些有高价值的公司

看到腾讯财报全线超预期的消息，这确实是提振信心的重大利好。是否坚定持有，不能单凭一份财报决定，但它是一个极其重要的决策依据。 下面我为您提供一个全面的分析框架，帮助您做出更适合自己的决策。 一、财报超预期的“含金量”在哪里？ 首先，我们要理解这次超预期的核心驱动力，这决定了增长的可持续性。 1. 核心业务反弹强劲： · 游戏业务：本土游戏在经历了漫长低谷后，凭借《地下城与勇士》手游版等爆款强势回归，这是最大的亮点。国际游戏也保持稳定增长。游戏是腾讯的“现金牛”，它的复苏至关重要。 · 广告业务：在视频号、小程序等生态的驱动下，广告收入大幅增长。这表明腾讯的流量生态货币化能力依然强大，且能抵御宏观经济波动的冲击。 · 金融科技与企业服务：作为“第二增长曲线”，该业务保持了稳健增长，体现了腾讯在支付、云服务等领域的深厚根基。 2. “降本增效”成果显著：利润的增速远超营收增速，这说明腾讯不再盲目扩张，而是专注于提升运营效率，挤压利润空间。这对股东来说是好事。 3. 股东回报积极： · 持续大手笔回购和分红，体现了管理层对当前股价被低估的判断，以及与股东分享收益的诚意。这直接提升了股票的吸引力。 二、支持“坚定持有”的核心理由（看多观点） 1. 业绩拐点确认：这份财报可能标志着腾讯结束了之前的增长平台期，重新进入了明确的上升通道。游戏和广告两大引擎同时点火，动能充足。 2. 估值仍具吸引力：尽管股价因财报上涨，但相较于其历史估值中枢和未来的盈利增长潜力，目前的市盈率（PE）可能仍处在合理甚至偏低的水平。市场可能还未完全Price-in其增长复苏的预期。 3. 生态护城河深厚：微信（WeChat）的生态系统依然是其最坚固的护城河。视频号的商业化、小程序生态的深化，都提供了长期的增长潜力。 4. 政策环境改善：中国对平台经济的严厉监管周期基本结束，转向“常态化监管”甚至鼓励发展。政策

目前美股聚焦在AI这块，国会山女股神可能会更加优秀一些

首先，我们要理解这次超预期的核心驱动力，这决定了增长的可持续性。 1. 核心业务反弹强劲： · 游戏业务：本土游戏在经历了漫长低谷后，凭借《地下城与勇士》手游版等爆款强势回归，这是最大的亮点。国际游戏也保持稳定增长。游戏是腾讯的“现金牛”，它的复苏至关重要。 · 广告业务：在视频号、小程序等生态的驱动下，广告收入大幅增长。这表明腾讯的流量生态货币化能力依然强大，且能抵御宏观经济波动的冲击。 · 金融科技与企业服务：作为“第二增长曲线”，该业务保持了稳健增长，体现了腾讯在支付、云服务等领域的深厚根基。 2. “降本增效”成果显著：利润的增速远超营收增速，这说明腾讯不再盲目扩张，而是专注于提升运营效率，挤压利润空间。这对股东来说是好事。 3. 股东回报积极： · 持续大手笔回购和分红，体现了管理层对当前股价被低估的判断，以及与股东分享收益的诚意。这直接提升了股票的吸引力。 二、支持“坚定持有”的核心理由（看多观点） 1. 业绩拐点确认：这份财报可能标志着腾讯结束了之前的增长平台期，重新进入了明确的上升通道。游戏和广告两大引擎同时点火，动能充足。 2. 估值仍具吸引力：尽管股价因财报上涨，但相较于其历史估值中枢和未来的盈利增长潜力，目前的市盈率（PE）可能仍处在合理甚至偏低的水平。市场可能还未完全Price-in其增长复苏的预期。 3. 生态护城河深厚：微信（WeChat）的生态系统依然是其最坚固的护城河。视频号的商业化、小程序生态的深化，都提供了长期的增长潜力。 4. 政策环境改善：中国对平台经济的严厉监管周期基本结束，转向“常态化监管”甚至鼓励发展。政策面的不确定性大幅降低，为腾讯提供了稳定的经营环境。 5. AI的长期想象空间：腾讯在混元大模型等AI领域持续投入，虽然短期内难以直接贡献巨额利润，但为其长期发展提供了战略储备和想象空间。 需要持续关注以下几点： · 下一个季度