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冬天的东

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来年，发大财

IP属地：山西

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2021-12-17

$Sea Ltd(SE)$趋势已经坏了，终于开始跌了，幸好跑的快，如果20块拿的，就不用跑了，最多减仓就行。

2021-12-09

既然敢回购。说明业绩没问题。政策已经落地了。后续就是看管理层怎么调整了，大概率没啥大问题。我已经全仓了。

飙涨近22%！电子烟龙头豪掷超30亿回购股票

2021-07-19

$RLX科技(RLX)$跌吧。我等着养老了。

2021-04-01

买上几百股，拼一下吧。反正也不多。

电子烟寻找救命稻草

2021-01-08

记录一下

买它！美投资大鳄热捧2021年10只股票，两家中国公司上榜！

2021-01-04

买对了

蓝月亮集团续刷历史新高，总市值逼近千亿港元

2020-11-11

$Unity Biotechnology(UBX)$一下赔了50个点。伤心透了。割肉离场。

2020-08-15

$Unity Biotechnology(UBX)$ 为啥天天涨

2020-07-30

首日涨幅300%

@小虎活动:猜理想汽车首日涨跌幅，赢66虎币！

2020-05-20

看不懂。

抱歉，原内容已删除

2020-05-20

嗯。比小米有钱。可以吧。

抱歉，原内容已删除

2020-05-19

$九毛九(09922)$内地都关闭22家九毛九的店了。股价还在涨。这是在套人吗？

2020-03-04

$小米集团-W(01810)$20倍的pe，也不便宜了。盈利点不明确，只有手机，竞争激烈。不是很合适的投资公司。

2020-01-28

鼠年大吉大利

2020-01-24

金鼠年来啦，我想秒变小迷妹

2020-01-24

金鼠年来啦，我想事业高升

2020-01-15

$九毛九(09922)$ 嗯。确实不错，我准备放一个月再说。虽然说有杠杆。不过利率真的很低。不错

2020-01-15

$中国恒大(03333)$ 买了快一年了。倒赔了好几百了。嘿嘿。长期拿着吧，好股就是要拿住。

2019-12-09

$新城发展(01030)$打卡。9元。

2019-12-09

$新城发展(01030)$哈哈。终于突破9元。离10元不远了。

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href=\"https://laohu8.com/S/000728\">国元证券</a>称，新型烟草合法化已得到承认，电子烟国标也在紧锣密鼓的推进之中，征税方案的发布也将愈来愈近。展望后续，待国标细则逐步落地后，应积极关注生产、销售环节的经营牌照发放政策落地节奏。电子烟主体已得到明确，生产、销售各环节在规范及出清后，行业有望进入良性有序发展阶段。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>飙涨近22%！电子烟龙头豪掷超30亿回购股票</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>雾芯科技表示，公司建议的回购可能会根据市场状况和适用的规则和法规，不时在公开市场上以现行市场价格、私下协商的交易、大宗交易和/或通过其他法律允许的方式进行。公司董事会将定期审查股票回购计划，并可能授权调整其条款和规模。公司希望从现有现金余额中为回购提供资金。</p>\n<p><b>第三季度业绩下滑，营收环比减少34.0%</b></p>\n<p>雾芯科技在12月3日刚刚披露了第三季度财务业绩。公告显示，公司净收入从2021年第二季度的25.414亿元下降到2021年第三季度的16.767亿元，降幅为34.0%。</p>\n<p>对此，雾芯科技解释称，自下半年以来对电子烟行业的负面宣传、2021年3月22日公布的新规则草案尚未在本季度得到正式确认，以及新冠肺炎反复等，都对销售和渠道库存管理产生了不利影响。</p>\n<p>毛利润从2021年第二季度的11.465亿元下降到2021年第三季度的6.56亿元，降幅为42.8%。2021年第三季度毛利率为39.1%，而2021年第二季度为45.1%。公司称，毛利率下降主要原因在于与促销活动有关的直接费用增加，以及库存拨备增加。</p>\n<p>雾芯科技首席财务官陆超表示：“三季度以来，我们的产品组合更加多样化，渠道库存也更健康。我们相信三季度收入的环比减少只是阶段性的，我们于三季度和之后在产品、人才、研发和合规方面的投入，都将让我司在新的监管形势下更具优势地位，这些投入会很快为我们带来更持续稳定的增长。”</p>\n<p><b>电子烟第一品牌，市值蒸发超400亿美元</b></p>\n<p>据了解，雾芯科技成立于2018年1月，由前Uber中国区负责人汪莹一手创办，目前是我国电子雾化烟第一消费品牌。公司主要从事RELX悦刻品牌封闭式电子雾化烟的研发、设计和销售，主要产品包括烟杆和烟弹。按零售额计，在2019年和截至2020年前三季度分别占封闭系统电子雾化产品市场份额的48.0%和62.6%。</p>\n<p>2021年1月，成立刚刚三年的雾芯科技登陆纽交所，并在上市当天受到投资者追捧，市值突破400亿美元。然而公司股价在上市第二天达到历史最高价35美元后便一路震荡下行，并在12月6日触及3.3美元的历史低价。在将近一年的时间里，雾芯科技股价跌幅近9成，市值从巅峰时期超过470亿美元，跌到现在只剩下64亿美元，市值蒸发了约406亿美元。</p>\n<p><b>电子烟监管政策密集出台，行业望进入良性发展阶段</b></p>\n<p>近几年，全球电子烟市场快速发展。根据弗若斯特沙利文统计及预测，2020年全球新型烟草市场规模约395亿美元，未来5年全球电子烟将以30%的复合增长率高速渗透，2024年可突破千亿美元。</p>\n<p>2013-2018年间，我国电子烟市场处于混沌阶段，2018年起，由于底层技术的逐步成熟，</p>\n<p>以悦客为代表的中国电子烟品牌快速崛起，但市场规模仍相对较小。据艾媒咨询数据统计，</p>\n<p>2020年国内电子烟市场约84亿元。</p>\n<p>在行业快速发展的同时，监管层面也陆续出台了相关政策措施，不断规范电子烟行业的发展和完善。</p>\n<p>今年11月26日，为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》作出修改，增加一条作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”。</p>\n<p>11月30日，国家烟草专卖局发布了关于征求《电子烟》国家标准（征求意见稿）意见的通知，征求意见稿对电子烟烟具、雾化物、释放物、产品标志等方面制定了强制性规范。</p>\n<p>12月2日，国家烟草专卖局公布了《电子烟管理办法（征求意见稿）》，提出从事电子烟生产、批发和零售业务的市场主体须相应取得烟草专卖行政主管部门核发的许可证；电子烟产品应当符合电子烟国家标准以及包装标识和警语的相关规定，并依法使用注册商标。电子烟税收征缴按照国家税收法律法规执行。</p>\n<p>对此，机构普遍认为，电子烟监管政策密集出台，行业有望进入良性有序发展阶段。</p>\n<p>银河证券表示，我国电子烟市场仍处于发展初期，市场规模仍相对较小。《电子烟管理办法（征求意见稿）》明确了电子烟定义和监管对象，加强了电子烟管理，建立了电子烟产品质量安全保证体系和电子烟产品追溯制度。一系列监管措施的出台，将进一步强化我国电子烟行业的监管力度，预计我国电子烟行业将迎来规范化、良性发展时期。</p>\n<p>首创证券指出，随着后续对电子烟生产及销售全环节进行审核批准，以及后续电子烟国标的出台，我国电子烟行业有望加速洗牌，产品质量及安全性不过关的中小电子烟厂商或因无法取得相应牌照而大面积出清，龙头厂商则在产品安全性、产品质量控制、研发能力等方面优势领先，合规成本较中小厂商更低，有望借此机会加速抢占市场份额，行业集中度有望持续提升。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/000728\">国元证券</a>称，新型烟草合法化已得到承认，电子烟国标也在紧锣密鼓的推进之中，征税方案的发布也将愈来愈近。展望后续，待国标细则逐步落地后，应积极关注生产、销售环节的经营牌照发放政策落地节奏。电子烟主体已得到明确，生产、销售各环节在规范及出清后，行业有望进入良性有序发展阶段。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2edf9f40433de9411118b65473b80b0c","relate_stocks":{"RLX":"雾芯科技"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141082394","content_text":"电子烟龙头雾芯科技12月8日晚间发布公告称，董事会授权一项股票回购计划，根据该计划，公司可在截至2023年12月31日的一段时间内回购至多5亿美元（折合人民币31.7亿元）的股票。受此消息影响，雾芯科技股价高开高走，截至收盘，涨近22%。\n\n雾芯科技表示，公司建议的回购可能会根据市场状况和适用的规则和法规，不时在公开市场上以现行市场价格、私下协商的交易、大宗交易和/或通过其他法律允许的方式进行。公司董事会将定期审查股票回购计划，并可能授权调整其条款和规模。公司希望从现有现金余额中为回购提供资金。\n第三季度业绩下滑，营收环比减少34.0%\n雾芯科技在12月3日刚刚披露了第三季度财务业绩。公告显示，公司净收入从2021年第二季度的25.414亿元下降到2021年第三季度的16.767亿元，降幅为34.0%。\n对此，雾芯科技解释称，自下半年以来对电子烟行业的负面宣传、2021年3月22日公布的新规则草案尚未在本季度得到正式确认，以及新冠肺炎反复等，都对销售和渠道库存管理产生了不利影响。\n毛利润从2021年第二季度的11.465亿元下降到2021年第三季度的6.56亿元，降幅为42.8%。2021年第三季度毛利率为39.1%，而2021年第二季度为45.1%。公司称，毛利率下降主要原因在于与促销活动有关的直接费用增加，以及库存拨备增加。\n雾芯科技首席财务官陆超表示：“三季度以来，我们的产品组合更加多样化，渠道库存也更健康。我们相信三季度收入的环比减少只是阶段性的，我们于三季度和之后在产品、人才、研发和合规方面的投入，都将让我司在新的监管形势下更具优势地位，这些投入会很快为我们带来更持续稳定的增长。”\n电子烟第一品牌，市值蒸发超400亿美元\n据了解，雾芯科技成立于2018年1月，由前Uber中国区负责人汪莹一手创办，目前是我国电子雾化烟第一消费品牌。公司主要从事RELX悦刻品牌封闭式电子雾化烟的研发、设计和销售，主要产品包括烟杆和烟弹。按零售额计，在2019年和截至2020年前三季度分别占封闭系统电子雾化产品市场份额的48.0%和62.6%。\n2021年1月，成立刚刚三年的雾芯科技登陆纽交所，并在上市当天受到投资者追捧，市值突破400亿美元。然而公司股价在上市第二天达到历史最高价35美元后便一路震荡下行，并在12月6日触及3.3美元的历史低价。在将近一年的时间里，雾芯科技股价跌幅近9成，市值从巅峰时期超过470亿美元，跌到现在只剩下64亿美元，市值蒸发了约406亿美元。\n电子烟监管政策密集出台，行业望进入良性发展阶段\n近几年，全球电子烟市场快速发展。根据弗若斯特沙利文统计及预测，2020年全球新型烟草市场规模约395亿美元，未来5年全球电子烟将以30%的复合增长率高速渗透，2024年可突破千亿美元。\n2013-2018年间，我国电子烟市场处于混沌阶段，2018年起，由于底层技术的逐步成熟，\n以悦客为代表的中国电子烟品牌快速崛起，但市场规模仍相对较小。据艾媒咨询数据统计，\n2020年国内电子烟市场约84亿元。\n在行业快速发展的同时，监管层面也陆续出台了相关政策措施，不断规范电子烟行业的发展和完善。\n今年11月26日，为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》作出修改，增加一条作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”。\n11月30日，国家烟草专卖局发布了关于征求《电子烟》国家标准（征求意见稿）意见的通知，征求意见稿对电子烟烟具、雾化物、释放物、产品标志等方面制定了强制性规范。\n12月2日，国家烟草专卖局公布了《电子烟管理办法（征求意见稿）》，提出从事电子烟生产、批发和零售业务的市场主体须相应取得烟草专卖行政主管部门核发的许可证；电子烟产品应当符合电子烟国家标准以及包装标识和警语的相关规定，并依法使用注册商标。电子烟税收征缴按照国家税收法律法规执行。\n对此，机构普遍认为，电子烟监管政策密集出台，行业有望进入良性有序发展阶段。\n银河证券表示，我国电子烟市场仍处于发展初期，市场规模仍相对较小。《电子烟管理办法（征求意见稿）》明确了电子烟定义和监管对象，加强了电子烟管理，建立了电子烟产品质量安全保证体系和电子烟产品追溯制度。一系列监管措施的出台，将进一步强化我国电子烟行业的监管力度，预计我国电子烟行业将迎来规范化、良性发展时期。\n首创证券指出，随着后续对电子烟生产及销售全环节进行审核批准，以及后续电子烟国标的出台，我国电子烟行业有望加速洗牌，产品质量及安全性不过关的中小电子烟厂商或因无法取得相应牌照而大面积出清，龙头厂商则在产品安全性、产品质量控制、研发能力等方面优势领先，合规成本较中小厂商更低，有望借此机会加速抢占市场份额，行业集中度有望持续提升。\n国元证券称，新型烟草合法化已得到承认，电子烟国标也在紧锣密鼓的推进之中，征税方案的发布也将愈来愈近。展望后续，待国标细则逐步落地后，应积极关注生产、销售环节的经营牌照发放政策落地节奏。电子烟主体已得到明确，生产、销售各环节在规范及出清后，行业有望进入良性有序发展阶段。","news_type":1,"symbols_score_info":{"RLX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3688,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":171099998,"gmtCreate":1626693805914,"gmtModify":1626693805914,"author":{"id":"3492735462013267","authorId":"3492735462013267","name":"冬天的东","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7c2d8f9533819dc22ed99ab986c92412","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492735462013267","authorIdStr":"3492735462013267"},"themes":[],"htmlText":"<a 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10:18","market":"hk","language":"zh","title":"电子烟寻找救命稻草","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2124920329","media":"深燃","summary":"要动真格了，电子烟创业淘汰倒计时。“有点惊慌，这次看来是要动真格了。”3月下旬，工信部和国家烟草专卖局的一纸政策，将刚回过血的中国电子烟行业，又浇了一盆冷水。更准确地说，是“一句话政策”。因为这条让行","content":"<blockquote>要动真格了，电子烟创业淘汰倒计时。</blockquote><p>“有点惊慌，这次看来是要动真格了。”</p><p>3月下旬，工信部和国家烟草专卖局的一纸政策，将刚回过血的中国电子烟行业，又浇了一盆冷水。</p><p>更准确地说，是“一句话政策”。因为这条让行业“炸裂”的征求意见稿只有一句话：</p><blockquote>在《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”</blockquote><p>话不长，但威力不小——美股上市刚两个月的悦刻电子烟，当天股价几乎腰斩，市值蒸发超百亿美金。</p><p>而在不久前，一些投资人刚重新拾起对这个行业的兴趣。深燃接触的一位大型国资背景的投行人士，当时正在国内寻找悦刻之后能够IPO的电子烟项目。悦刻IPO当天的股价暴涨，让他看到了潜在的投资机会。另外深燃获悉，政策出台之前，国内排名靠前的另一个电子烟品牌，已经在筹备美股IPO。</p><p>但现在，猛然砸下的监管重拳，可能让这些潜在的投资和IPO化为泡影。</p><p>“人为刀俎，我为鱼肉。现在我们就是案板上的鱼肉。”一位电子烟品牌CEO这样说。</p><p>根据这位CEO的预判，新政策的征求意见截止到4月22日，正式落地大概会是在年底，征税、发牌照、或彻底收编，大概率会在明年上半年。这也就意味着，电子烟创业开启倒计时模式，是生是死，将取决于这一纸政策最终的落地情况。</p><p>行业玩家开始彷徨。摆在他们面前的问题是：国家队入局，电子烟创业还有戏吗？对于他们而言，现在是不是到了say goodbye的时刻？</p><p>然而故事还没有结束，游戏或许还将继续。本文试图带你厘清，这份杀伤力十足的政策背后，藏着哪些博弈和角力，电子烟这个惊险的创业游戏，还能玩多久。</p><p><b>电子烟的“华丽”过山车</b></p><p>很多人存在一个误解，认为过去一年，电子烟行业陷入了低迷。因为2019年11月线上禁售令发布后，电子烟行业被严管，资本撤离，行业仿佛从大众视野中消失了。</p><p>但事实上，头部的电子烟品牌不仅顺利度过了危机，还活得很好。</p><p>赵杨博为国内某头部电子烟品牌合伙人，他告诉深燃，2019年底的时候，国内整个电子烟行业的确非常低迷，“除了头部某几个品牌，有很多品牌真的是快不行了。”但是，2020年5月份，尤其是疫情过完之后，行业增长非常快。</p><p>悦刻在财报中披露的业绩情况，与赵杨博的观察正好吻合。2020年一季度，悦刻的烟弹出货量是2200万颗，二季度几乎翻倍至4080万颗，三季度6190万颗，收入从一季度的3.69亿元，增至三季度的11.2亿元。</p><p>除了悦刻，头部玩家阵营的YOOZ、铂德、雪加、魔笛等品牌，也发展非常迅猛。一位接近魔笛的投资人告诉深燃，悦刻IPO之前，有投资机构在和魔笛洽谈新一轮融资。</p><p>资源和市场加速向头部玩家集中，这是过去一年整个电子烟行业的情况。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a656adf472b69d5a418e7a3be5b0faa\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><h2></h2><p>市场情绪真正被点燃，再次引起投资人注意，电子烟出圈，则是在今年1月22日，悦刻美股上市。</p><p>IPO当天，悦刻股价暴涨145.9%，市值超过450亿美元，让很多人惊掉了下巴。多位电子烟从业者也表示很震惊，但同时又很高兴，“悦刻市值高，对行业是好事，有利于我们接下来融资。”当时一位电子烟公司创始人对深燃说。</p><p>悦刻上市没几天，一家国际大投行的中国区团队就开始了电子烟行业调研，此前，他们从未覆盖过这个行业。该投行的一位分析师对深燃透露，他们开始寻找行业专家，以加深对电子烟的了解，试图发掘合适的投资机会。</p><p>“主要是上市刺激了。”一位在去年关闭了电子烟项目的连续创业者对深燃表示，过去两个月，有不下10个人来找过他，希望他重出江湖继续做电子烟，其中包括二级市场投资人。“之前对悦刻上市有预期，但没想到上了之后市值这么高，还能融这么多钱。”</p><p>于是，各种人都想入场，为这个行业又点了一把大火。</p><p>但这个行业的根本问题其实并没有解决——电子烟究竟是否合法，谁来监管，如何征税，监管方并未给出明确答案。换言之，电子烟这块大蛋糕，谁有资格瓜分，是不明确的。</p><p>本质上，电子烟属于烟草，抛开那些花里胡哨的概念，电子烟最核心的元素，是尼古丁。尼古丁最大的特点，是成瘾性。正是因为这一点，这门生意才有了巨大的想象空间。</p><p>电子烟创业者汪鹏对深燃透露，为了规避监管，他们曾尝试过开发零尼古丁电子烟，然而市场并不买单——没有尼古丁，电子烟就是一个组装起来的电子玩具。所以本质上，电子烟瓜分的，是卷烟的市场。事实上，投资人也习惯用电子烟对传统烟草的渗透率这个指标，来测算市场空间。</p><p>也正因为此，即便是经历了2019年底的线上禁售打击，又叠加了2020年上半年疫情的线下冲击，双重暴击下，电子烟行业不但没有消沉，反而飞速发展起来了。“因为市场需求真的是太大了，供不应求。”汪鹏说。</p><p>但中国烟草行业实行专卖专营的管理体制，业内人士分析，中国烟草不可能放任电子烟做大。而中国烟草总公司和国家烟草专卖局，是一个机构两块牌子。这也就意味着，监管的大刀落下，是必然的事情。</p><p>于是在3月22日，工信部和国家烟草专卖局出手了。但是在工信部官网发布的“公开征求对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》的意见”中，只有简简单单的一句话：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”</p><p>正如那句调侃，字数越少，事情越大。“官方已经定性了，电子烟属于卷烟，这相当于给行业先把帽子扣好，所有灰色地带和擦边球都被扫清，接下来就是具体怎么执行了。”汪鹏说。</p><p>但是站在更高的层面，对于整个电子烟行业而言，这不一定是坏消息。</p><p>高临咨询（Third Bridge）的论坛专家表示，政策如果真正出台，其实是把电子烟抬到了一个相对来说比较正式的台面上，可以光明正大地在市场进行流通和销售，让大家真正教育市场、认知电子烟。这对电子烟整体市场是利好。</p><p>电子烟整体将得到正名，但创业者担心，国家队进场后，这个行业可能跟他们没什么关系了。</p><p><b>谁最受伤？谁最彷徨？</b></p><p>重新划分利益蛋糕是第一步。</p><p>电子烟这门生意过去最让创业者兴奋的一点是，做的是烟草的生意，但享受的是普通消费品的税率。如果监管落地，电子烟按卷烟纳税，那整个电子烟产业链的利益分配机制都要改变。</p><p>消费税和烟叶税属于烟草行业特有税种，其中消费税是征收最重的税，但电子烟不用缴纳。华创证券做过一个测算，一包售价65元/包的软中华，税负构成如下：</p><p>每包税额=0.24元烟叶税+7.48元增值税+22.64元消费税+2.7元城建税和教育费附加+5.56元企业所得税=38.62元。综合税负=38.62/65=59.42%。</p><p>也就是说，一包售价65元的卷烟，其中38.62元都要交税，而仅消费税一项，就有22.64元，占到了整体税负的58.62%。除此之外，由于烟草是国家专营，中国烟草公司每年还要在税后利润的基础，上缴国有资本收益和专项税后利润。</p><p>一旦电子烟也按照相同的标准征税，那就会带来两个最直接的影响：一是终端售价上涨，二是产业链利润率被压缩。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>做过不同征税模式对终端价格的沙盘推演：</p><p>若电子烟加征20%零售税及50%批发税，在一定让利后，终端价格将分别上涨3.5元和10.5元。征税20%对终端价格影响有限，50%或将明显影响终端消费。</p><p>但多位电子烟创业者对深燃说，电子烟的终端销售，在未来大概率不会涨价，因为终端消费者不会买账，这部分税收会转嫁到产业链上，也就是说，电子烟的生产、流通、品牌等环节的公司，利润率都要缩水，并且带来一些连锁反应。</p><p>一位电子烟品牌的创始人告诉深燃，征税会直接影响电子烟专卖店的盈利模型，接下来他可能要调整开店加盟政策，征税落地后，一些过去盈利的点位，可能就要亏损，其他盈利门店可能也要降低利润预期。</p><p>这还不是最致命的问题，因为对于征税，行业早有心理准备，企业大不了少赚一些，更根本的问题在于合法性。</p><p>一个现实的问题是，全国近4万家电子烟专卖店，是否一夜之间全部非法？国内的这些电子烟品牌，是否全部属于违规经营？电子烟产业链上下游的工人，又该何去何从？如果要征税，具体的税率是多少？</p><p>政策落地需要时间，但时间往往最熬人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09ec0c1d4bba7721af59caaae3322684\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><h2></h2><p>上述电子烟品牌创始人对深燃说，现在的局面让他进退两难。继续砸钱铺市场吧，又担心最终竹篮打水一场空；暂停市场开发，又担心对手趁机跑到前边去了；撤退解散，就意味着过去的投资打了水漂，他心有不甘。</p><p>更紧迫的是，他担心加盟商失去信心。线上禁售后，电子烟的渠道全部改到线下，专卖店加盟是现在各家都在争抢的渠道，如果加盟商因为盈利预期降低而撤退，那就真的大势一去不复返了。</p><p>他现在并不是很担心电子烟行业会立马崩盘。“中国电子烟的终局，一定是接受国家规范监管，但是现阶段监管部门应该不会马上把电子烟叫停，因为这会让电子烟产业链崩盘。”</p><p>高临咨询（Third Bridge）的论坛专家也表达了相似的观点：如果算上辐射周边，现在国内初步统计有350万左右电子烟就业人员，不太可能一下就完全砍掉，更合理的是规范化管理。</p><p>赵杨博认为，监管的细则真正落地执行，大概率还要半年到一年。国内的电子烟品牌，还有一段时间窗口。这个窗口期内，不同玩家可能会有三个动机。一是判断电子烟品牌在国内长期合法化要克服较大困难，于是赶紧想办法清库存；二是意识不到问题的严重性，该怎么卖还怎么卖；三是再搏一搏，在不违法的情况下加速冲市场规模，同时在合法化上想办法。</p><p>尴尬的地方在于，现在大部分幸存的电子烟品牌，都还没赚到钱。一位人民币基金的投资人对深燃透露，除了某几个头部品牌和做山寨的通配品牌在赚钱，其他电子烟品牌绝大多数都在亏钱。</p><p>过去，这些电子烟品牌是用做消费品的惯用打法在做电子烟——前期投入资金做品牌，牺牲短期利润，后期靠品牌成熟后再赚钱。所以，很多电子烟品牌把大部分收入都投入到渠道推广中去了。</p><p>比如现在各大品牌都在抢的专卖店渠道，品牌方最常用的打法，是给加盟商更优厚的开店补贴政策。“很简单，有经销商要开店，你一个小品牌怎么跟悦刻拼，就只能是多给补贴。”汪鹏说。</p><p>这造成一个结果，看起来热闹的电子烟品牌并不赚钱，利润大部分被生产企业和渠道瓜分了。品牌方原本打算靠做大规模，有朝一日合法化再收割利润，但现在，监管留给他们的时间不多了。</p><p><b>电子烟的游戏还能玩多久？</b></p><p>“也许只能再赌一把。”汪鹏发出了这样的感叹。</p><p>他之所以还想赌一把，是因为卷烟尼古丁的市场在中国真的是太大了，“这是一个四万亿的市场，最近五年移动互联网浪潮过后，哪里还能有这样能让大家搏一搏的机会？”他反问。</p><p>有些人还不想退出，或许“搏一搏，单车还能变摩托”，因为政策还存在变数。</p><p>有电子烟创业者称，对电子烟的监管还处在政策的博弈阶段，比如北京市控烟协会公开回应《北京日报》称，建议不将电子烟纳入烟草专卖监管，而是交给卫生健康部门、食品药品监管部门或市场监督管理局进行监管。</p><p>于是很多人认为，国内大概率不会采用一刀切的手段。现在就下定论认为民营资本会彻底退出、完全实行电子烟专卖的结论，还为时过早。或许在政策的缝隙里，还有机会。</p><p>参照国外，美国将电子烟定义为烟草，有严格的PMTA审核机制，并限制口味及考虑征税，但民营资本在符合监管的前提下依然能够参与。英国对电子烟态度开放且监管完善，政策层面定义为药品级，但允许消费品级产品销售。</p><p>而对于国内市场的终局，<a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a>做出了三种不同的情境预测：</p><p>（1）极端情境：中烟深入到电子烟产业各个环节，实施专营专卖。该情境下，民营企业参与度大大降低，仅能参与价值较小的辅助生产环节；</p><p>（2）中观情境：叠加对上游尼古丁来源的管控，控制尼古丁供应，从而实现对电子烟整体规模的控制。该情境下，电子烟仍将发展，但增速将被限制；</p><p>（3）乐观情境：对零售终端实施牌照管理。该情境下，中小玩家长期面临出清，而悦刻、思摩尔等龙头仍可积极参与，甚至实现集中度进一步提高。</p><p>如果东吴证券所描述的“极端情境”发生，以悦刻为代表的电子烟品牌，在国内的市场将不复存在，以思摩尔为代表的生产制造商，将只能在大陆保留雾化设备生产业务，且不能接触烟油。也就是说，国内民营的电子烟品牌商和渠道商将全军覆没。</p><p>在最乐观的情境下，电子烟的游戏不但没有结束，反而对行业头部玩家是利好。选择赌一把的人，或许很快就要忙起来了。因为不论电子烟行业未来是发牌照，还是授权，亦或是合资经营，只有成为头部玩家才有生存机会。</p><p>赵杨博认为，如果真要发牌照，民营品牌想拿牌照的话，市场规模和团队实力缺一不可。“在我们眼里，团队和公司的整体实力要很强，同时市场规模不能太落后。”所以唯一的办法，就是努力冲市场规模，同时保证渠道的合规合法性，这样才能获得更多的筹码。</p><p>在故事的另一面，有些玩家已经提前开始布局海外市场，这样即便国内市场失守，至少还有退守的余地。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cab9a44e8423c241eb774138a5e91324\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><h2></h2><p>悦刻自2018年下半年开始进军海外市场，在2019年上半年，悦刻创始人汪莹曾透露，当时悦刻海外整体业务量已占到悦刻总业绩的15%左右。现在，悦刻国内业务和海外业务，已经拆成了两个主体公司。</p><p>铂德电子烟是国内少数几个已经向美国提交PMTA申请的玩家之一。铂德合伙人兼CMO方辉对深燃透露，铂德在去年一共提交了6项烟油申请和3项硬件设备申请，累计花费1500万美元。目前申请已经通过前期审核并进入实质性科学审核阶段。</p><p>铂德在美国市场的举动，甚至引起了电子烟巨头JUUL的注意。不久前，JUUL在美国北加州法院向铂德国际有限公司提起民事诉讼，指控铂德国际有限公司不当竞争。铂德国际的母公司铂德公司回应称，已经做好了在新泽西州法院发起对JUUL的民事诉讼的准备。</p><p>过去两年以来，美国FDA严格市场监管后，JUUL在美国的份额大幅下滑，曾大规模裁员，估值大幅缩水。</p><p>电子烟雾化技术研发公司深圳锐丽科技负责人伍鹏飞对深燃说，电子烟国内市场其实只是全球市场的一部分，过去国内大部分电子烟都是出口的，出海也算是国内监管加强后的一个出路。</p><p>如今，国内的电子烟行业已经进入到最关键的时刻，随着监管落地，所有玩家都试图找到那根救命稻草。这个行业在过去两年一波三折，那些幸存的创业者，在不确定中寻找确定性，他们的心态也经历了过山车般的变化。对于接下来的风浪，不知道他们是否已经做好了准备？</p><p>*题图及文中配图均来源于Pexels。应受访者要求，文中汪鹏为化名。</p>","source":"lsy1598506047654","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>电子烟寻找救命稻草</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ 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href=http://mp.weixin.qq.com/s/OASxTl9A-zmVvxsh-ksnVg><strong>深燃</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>要动真格了，电子烟创业淘汰倒计时。“有点惊慌，这次看来是要动真格了。”3月下旬，工信部和国家烟草专卖局的一纸政策，将刚回过血的中国电子烟行业，又浇了一盆冷水。更准确地说，是“一句话政策”。因为这条让行业“炸裂”的征求意见稿只有一句话：在《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”话不长，但威力不小——美股上市刚两个...</p>\n\n<a href=\"http://mp.weixin.qq.com/s/OASxTl9A-zmVvxsh-ksnVg\">Web 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goodbye的时刻？然而故事还没有结束，游戏或许还将继续。本文试图带你厘清，这份杀伤力十足的政策背后，藏着哪些博弈和角力，电子烟这个惊险的创业游戏，还能玩多久。电子烟的“华丽”过山车很多人存在一个误解，认为过去一年，电子烟行业陷入了低迷。因为2019年11月线上禁售令发布后，电子烟行业被严管，资本撤离，行业仿佛从大众视野中消失了。但事实上，头部的电子烟品牌不仅顺利度过了危机，还活得很好。赵杨博为国内某头部电子烟品牌合伙人，他告诉深燃，2019年底的时候，国内整个电子烟行业的确非常低迷，“除了头部某几个品牌，有很多品牌真的是快不行了。”但是，2020年5月份，尤其是疫情过完之后，行业增长非常快。悦刻在财报中披露的业绩情况，与赵杨博的观察正好吻合。2020年一季度，悦刻的烟弹出货量是2200万颗，二季度几乎翻倍至4080万颗，三季度6190万颗，收入从一季度的3.69亿元，增至三季度的11.2亿元。除了悦刻，头部玩家阵营的YOOZ、铂德、雪加、魔笛等品牌，也发展非常迅猛。一位接近魔笛的投资人告诉深燃，悦刻IPO之前，有投资机构在和魔笛洽谈新一轮融资。资源和市场加速向头部玩家集中，这是过去一年整个电子烟行业的情况。市场情绪真正被点燃，再次引起投资人注意，电子烟出圈，则是在今年1月22日，悦刻美股上市。IPO当天，悦刻股价暴涨145.9%，市值超过450亿美元，让很多人惊掉了下巴。多位电子烟从业者也表示很震惊，但同时又很高兴，“悦刻市值高，对行业是好事，有利于我们接下来融资。”当时一位电子烟公司创始人对深燃说。悦刻上市没几天，一家国际大投行的中国区团队就开始了电子烟行业调研，此前，他们从未覆盖过这个行业。该投行的一位分析师对深燃透露，他们开始寻找行业专家，以加深对电子烟的了解，试图发掘合适的投资机会。“主要是上市刺激了。”一位在去年关闭了电子烟项目的连续创业者对深燃表示，过去两个月，有不下10个人来找过他，希望他重出江湖继续做电子烟，其中包括二级市场投资人。“之前对悦刻上市有预期，但没想到上了之后市值这么高，还能融这么多钱。”于是，各种人都想入场，为这个行业又点了一把大火。但这个行业的根本问题其实并没有解决——电子烟究竟是否合法，谁来监管，如何征税，监管方并未给出明确答案。换言之，电子烟这块大蛋糕，谁有资格瓜分，是不明确的。本质上，电子烟属于烟草，抛开那些花里胡哨的概念，电子烟最核心的元素，是尼古丁。尼古丁最大的特点，是成瘾性。正是因为这一点，这门生意才有了巨大的想象空间。电子烟创业者汪鹏对深燃透露，为了规避监管，他们曾尝试过开发零尼古丁电子烟，然而市场并不买单——没有尼古丁，电子烟就是一个组装起来的电子玩具。所以本质上，电子烟瓜分的，是卷烟的市场。事实上，投资人也习惯用电子烟对传统烟草的渗透率这个指标，来测算市场空间。也正因为此，即便是经历了2019年底的线上禁售打击，又叠加了2020年上半年疫情的线下冲击，双重暴击下，电子烟行业不但没有消沉，反而飞速发展起来了。“因为市场需求真的是太大了，供不应求。”汪鹏说。但中国烟草行业实行专卖专营的管理体制，业内人士分析，中国烟草不可能放任电子烟做大。而中国烟草总公司和国家烟草专卖局，是一个机构两块牌子。这也就意味着，监管的大刀落下，是必然的事情。于是在3月22日，工信部和国家烟草专卖局出手了。但是在工信部官网发布的“公开征求对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》的意见”中，只有简简单单的一句话：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”正如那句调侃，字数越少，事情越大。“官方已经定性了，电子烟属于卷烟，这相当于给行业先把帽子扣好，所有灰色地带和擦边球都被扫清，接下来就是具体怎么执行了。”汪鹏说。但是站在更高的层面，对于整个电子烟行业而言，这不一定是坏消息。高临咨询（Third Bridge）的论坛专家表示，政策如果真正出台，其实是把电子烟抬到了一个相对来说比较正式的台面上，可以光明正大地在市场进行流通和销售，让大家真正教育市场、认知电子烟。这对电子烟整体市场是利好。电子烟整体将得到正名，但创业者担心，国家队进场后，这个行业可能跟他们没什么关系了。谁最受伤？谁最彷徨？重新划分利益蛋糕是第一步。电子烟这门生意过去最让创业者兴奋的一点是，做的是烟草的生意，但享受的是普通消费品的税率。如果监管落地，电子烟按卷烟纳税，那整个电子烟产业链的利益分配机制都要改变。消费税和烟叶税属于烟草行业特有税种，其中消费税是征收最重的税，但电子烟不用缴纳。华创证券做过一个测算，一包售价65元/包的软中华，税负构成如下：每包税额=0.24元烟叶税+7.48元增值税+22.64元消费税+2.7元城建税和教育费附加+5.56元企业所得税=38.62元。综合税负=38.62/65=59.42%。也就是说，一包售价65元的卷烟，其中38.62元都要交税，而仅消费税一项，就有22.64元，占到了整体税负的58.62%。除此之外，由于烟草是国家专营，中国烟草公司每年还要在税后利润的基础，上缴国有资本收益和专项税后利润。一旦电子烟也按照相同的标准征税，那就会带来两个最直接的影响：一是终端售价上涨，二是产业链利润率被压缩。光大证券做过不同征税模式对终端价格的沙盘推演：若电子烟加征20%零售税及50%批发税，在一定让利后，终端价格将分别上涨3.5元和10.5元。征税20%对终端价格影响有限，50%或将明显影响终端消费。但多位电子烟创业者对深燃说，电子烟的终端销售，在未来大概率不会涨价，因为终端消费者不会买账，这部分税收会转嫁到产业链上，也就是说，电子烟的生产、流通、品牌等环节的公司，利润率都要缩水，并且带来一些连锁反应。一位电子烟品牌的创始人告诉深燃，征税会直接影响电子烟专卖店的盈利模型，接下来他可能要调整开店加盟政策，征税落地后，一些过去盈利的点位，可能就要亏损，其他盈利门店可能也要降低利润预期。这还不是最致命的问题，因为对于征税，行业早有心理准备，企业大不了少赚一些，更根本的问题在于合法性。一个现实的问题是，全国近4万家电子烟专卖店，是否一夜之间全部非法？国内的这些电子烟品牌，是否全部属于违规经营？电子烟产业链上下游的工人，又该何去何从？如果要征税，具体的税率是多少？政策落地需要时间，但时间往往最熬人。上述电子烟品牌创始人对深燃说，现在的局面让他进退两难。继续砸钱铺市场吧，又担心最终竹篮打水一场空；暂停市场开发，又担心对手趁机跑到前边去了；撤退解散，就意味着过去的投资打了水漂，他心有不甘。更紧迫的是，他担心加盟商失去信心。线上禁售后，电子烟的渠道全部改到线下，专卖店加盟是现在各家都在争抢的渠道，如果加盟商因为盈利预期降低而撤退，那就真的大势一去不复返了。他现在并不是很担心电子烟行业会立马崩盘。“中国电子烟的终局，一定是接受国家规范监管，但是现阶段监管部门应该不会马上把电子烟叫停，因为这会让电子烟产业链崩盘。”高临咨询（Third Bridge）的论坛专家也表达了相似的观点：如果算上辐射周边，现在国内初步统计有350万左右电子烟就业人员，不太可能一下就完全砍掉，更合理的是规范化管理。赵杨博认为，监管的细则真正落地执行，大概率还要半年到一年。国内的电子烟品牌，还有一段时间窗口。这个窗口期内，不同玩家可能会有三个动机。一是判断电子烟品牌在国内长期合法化要克服较大困难，于是赶紧想办法清库存；二是意识不到问题的严重性，该怎么卖还怎么卖；三是再搏一搏，在不违法的情况下加速冲市场规模，同时在合法化上想办法。尴尬的地方在于，现在大部分幸存的电子烟品牌，都还没赚到钱。一位人民币基金的投资人对深燃透露，除了某几个头部品牌和做山寨的通配品牌在赚钱，其他电子烟品牌绝大多数都在亏钱。过去，这些电子烟品牌是用做消费品的惯用打法在做电子烟——前期投入资金做品牌，牺牲短期利润，后期靠品牌成熟后再赚钱。所以，很多电子烟品牌把大部分收入都投入到渠道推广中去了。比如现在各大品牌都在抢的专卖店渠道，品牌方最常用的打法，是给加盟商更优厚的开店补贴政策。“很简单，有经销商要开店，你一个小品牌怎么跟悦刻拼，就只能是多给补贴。”汪鹏说。这造成一个结果，看起来热闹的电子烟品牌并不赚钱，利润大部分被生产企业和渠道瓜分了。品牌方原本打算靠做大规模，有朝一日合法化再收割利润，但现在，监管留给他们的时间不多了。电子烟的游戏还能玩多久？“也许只能再赌一把。”汪鹏发出了这样的感叹。他之所以还想赌一把，是因为卷烟尼古丁的市场在中国真的是太大了，“这是一个四万亿的市场，最近五年移动互联网浪潮过后，哪里还能有这样能让大家搏一搏的机会？”他反问。有些人还不想退出，或许“搏一搏，单车还能变摩托”，因为政策还存在变数。有电子烟创业者称，对电子烟的监管还处在政策的博弈阶段，比如北京市控烟协会公开回应《北京日报》称，建议不将电子烟纳入烟草专卖监管，而是交给卫生健康部门、食品药品监管部门或市场监督管理局进行监管。于是很多人认为，国内大概率不会采用一刀切的手段。现在就下定论认为民营资本会彻底退出、完全实行电子烟专卖的结论，还为时过早。或许在政策的缝隙里，还有机会。参照国外，美国将电子烟定义为烟草，有严格的PMTA审核机制，并限制口味及考虑征税，但民营资本在符合监管的前提下依然能够参与。英国对电子烟态度开放且监管完善，政策层面定义为药品级，但允许消费品级产品销售。而对于国内市场的终局，东吴证券做出了三种不同的情境预测：（1）极端情境：中烟深入到电子烟产业各个环节，实施专营专卖。该情境下，民营企业参与度大大降低，仅能参与价值较小的辅助生产环节；（2）中观情境：叠加对上游尼古丁来源的管控，控制尼古丁供应，从而实现对电子烟整体规模的控制。该情境下，电子烟仍将发展，但增速将被限制；（3）乐观情境：对零售终端实施牌照管理。该情境下，中小玩家长期面临出清，而悦刻、思摩尔等龙头仍可积极参与，甚至实现集中度进一步提高。如果东吴证券所描述的“极端情境”发生，以悦刻为代表的电子烟品牌，在国内的市场将不复存在，以思摩尔为代表的生产制造商，将只能在大陆保留雾化设备生产业务，且不能接触烟油。也就是说，国内民营的电子烟品牌商和渠道商将全军覆没。在最乐观的情境下，电子烟的游戏不但没有结束，反而对行业头部玩家是利好。选择赌一把的人，或许很快就要忙起来了。因为不论电子烟行业未来是发牌照，还是授权，亦或是合资经营，只有成为头部玩家才有生存机会。赵杨博认为，如果真要发牌照，民营品牌想拿牌照的话，市场规模和团队实力缺一不可。“在我们眼里，团队和公司的整体实力要很强，同时市场规模不能太落后。”所以唯一的办法，就是努力冲市场规模，同时保证渠道的合规合法性，这样才能获得更多的筹码。在故事的另一面，有些玩家已经提前开始布局海外市场，这样即便国内市场失守，至少还有退守的余地。悦刻自2018年下半年开始进军海外市场，在2019年上半年，悦刻创始人汪莹曾透露，当时悦刻海外整体业务量已占到悦刻总业绩的15%左右。现在，悦刻国内业务和海外业务，已经拆成了两个主体公司。铂德电子烟是国内少数几个已经向美国提交PMTA申请的玩家之一。铂德合伙人兼CMO方辉对深燃透露，铂德在去年一共提交了6项烟油申请和3项硬件设备申请，累计花费1500万美元。目前申请已经通过前期审核并进入实质性科学审核阶段。铂德在美国市场的举动，甚至引起了电子烟巨头JUUL的注意。不久前，JUUL在美国北加州法院向铂德国际有限公司提起民事诉讼，指控铂德国际有限公司不当竞争。铂德国际的母公司铂德公司回应称，已经做好了在新泽西州法院发起对JUUL的民事诉讼的准备。过去两年以来，美国FDA严格市场监管后，JUUL在美国的份额大幅下滑，曾大规模裁员，估值大幅缩水。电子烟雾化技术研发公司深圳锐丽科技负责人伍鹏飞对深燃说，电子烟国内市场其实只是全球市场的一部分，过去国内大部分电子烟都是出口的，出海也算是国内监管加强后的一个出路。如今，国内的电子烟行业已经进入到最关键的时刻，随着监管落地，所有玩家都试图找到那根救命稻草。这个行业在过去两年一波三折，那些幸存的创业者，在不确定中寻找确定性，他们的心态也经历了过山车般的变化。对于接下来的风浪，不知道他们是否已经做好了准备？*题图及文中配图均来源于Pexels。应受访者要求，文中汪鹏为化名。","news_type":1,"symbols_score_info":{"06969":0.9,"RLX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3392,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":336803659,"gmtCreate":1610046408371,"gmtModify":1703742367875,"author":{"id":"3492735462013267","authorId":"3492735462013267","name":"冬天的东","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7c2d8f9533819dc22ed99ab986c92412","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492735462013267","authorIdStr":"3492735462013267"},"themes":[],"htmlText":"记录一下","listText":"记录一下","text":"记录一下","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/336803659","repostId":"2100373660","repostType":2,"repost":{"id":"2100373660","kind":"news","pubTimestamp":1609772265,"share":"https://ttm.financial/m/news/2100373660?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-04 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>。</font></p><p><font>德鲁肯米勒的投资风格擅长从宏观经济趋势中获得巨大收益，这种“宏观经济驱动型的风格”也受到一些人的追捧。他自认优势是善于预测经济（只在自由市场有效），观察股票市场并且观察股价如何随经济活动的改变而作出反应。</font></p><p><font>从其近期动向来看，这位投资大鳄重点关注成长型股票。在美联储低利率政策以及未来几年通货膨胀的风险之下，他建议人们投资黄金和比特币，以此对冲美元下跌风险。此外，他还看好比特币的价值存储功能，称其“可能会比黄金更好”。在接受CNBC的采访时，他说：“我热衷于这样一个事实——比特币已经存在了13年，并且每天都在增加稳定性。”</font></p><p><font>除比特币外，德鲁肯米勒的投资组合还包含大量黄金。他表示，我拥有的黄金远超比特币。此外，他还预计美元将持续贬值三到四年的时间。</font></p><p><font>对于2021年的市场表现，这位投资大鳄看好以下十只股票：</font></p><p><font><font><font>一、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>公司（纳斯达克股票代码：MSFT）</font></font></font></p><p><font>德鲁肯米勒家族办公室于2015年首次建仓微软股份。对于技术巨头微软，德鲁肯米勒走的是长期投资路线，微软已经为他带来了丰富的回报，目前价值约为6亿美元，约占整个投资组合的16%。</font></p><p><font>在2020年，微软的股价从每股159.03美元涨到了222.42美元，飙升了四成左右。此外，微软还向股东提供现金分红，其五年平均股息增长率约为10%。</font></p><p><font><font><font>二、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>（纳斯达克股票代码：AMZN）</font></font></font></p><p><font>今年，全球最大的电子商务巨头亚马逊是疫情的最大受益者之一，因受收入强劲增长的推动，去年全年，亚马逊的股价上涨了76%，市值从8000亿美元涨到1.63万亿美元。</font></p><p><font>亚马逊是德鲁肯米勒家族办公室投资组合中权重第二大股票，后者目前持有亚马逊近8.7万股股票，价值约为2.8亿美元，约占投资组合的8%。</font></p><p><font><font><font>三、T-Mobile（纳斯达克股票代码：TMUS）</font></font></font></p><p><font>美国无线电信服务公司T-Mobile是2020年表现最好的公司之一，其股价在今年跃升了70%，将五年来的涨幅扩大至250%。德鲁肯米勒在2020年第二季度首次建仓了T-Mobile US的股份，并在第三季度加仓26%，使其成为投资组合的第三大股票。</font></p><p><font><font><font>四、阿里巴巴集团（纽交所股票代码：BABA）</font></font></font></p><p><font>阿里巴巴去年的表现落后于同类竞争者，德鲁肯米勒将其视为购买机会，目前已将阿里巴巴的持仓量提高了25%至54万股。阿里巴巴是德鲁肯米勒投资组合持有量第四大股票，占整体投资组合的4.66%。</font></p><p><font><font><font>五、Sea Limited（纽交所股票代码：SE）</font></font></font></p><p><font>Sea Limited目前是东南亚地区估值最高的集游戏、电商、数字支付业务于一体的电子商务初创公司，因其被<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>，一些人也将其称作“小腾讯”。Sea Limited在2020年表现良好，股价飙升了490%左右，由40.48美元涨至199.05美元。</font></p><p><font>它上榜了德鲁肯米勒“2021年最值得购买的股票名单”，也是德鲁肯米勒家族办公室投资组合权重第五大股票，目前占到其投资总额的4.39%，价值超过了1.5亿美元。</font></p><p><font><font><font>六、Netflix（纳斯达克股票代码：NFLX）</font></font></font></p><p><font>美国最大的流媒体巨头Netflix（奈飞）是疫情的最大受益者之一，股价在2020年从每股335.83美元涨至540.73美元，目前投资者看好流媒体公司的未来。</font></p><p><font><font><font>七、<a href=\"https://laohu8.com/S/PENN\">佩恩国民博彩</a>公司（Penn National Gaming）（纳斯达克股票代码：PENN）</font></font></font></p><p><font>Baron Discovery Fund看好美国佩恩国民博彩公司，其在2020年第三季度致投资者信中表示，“佩恩国民博彩公布的季度收入和收益结果均超出了投资者预期，这归因于其娱乐场所强劲的利润增长。在疫情期间，佩恩国民博彩使用有针对性的营销手段来确保其在赌场中拥有最能带来利润的消费者，从而弥补较低的收入。”</font></p><p><font>2020年第三季度，德鲁肯米勒把佩恩国民博彩股份持仓量增加了80%，占到投资组合的3.99%。该股股价在2020年翻了几番，从年初的每股26.21美元飙升至年末的86.37美元。一些市场分析师说，这仅仅是“增长故事的开始”。</font></p><p><font><font><font>八、<a href=\"https://laohu8.com/S/ABX\">巴里克黄金</a>公司（纽交所股票代码：GOLD）</font></font></font></p><p><font><a href=\"https://laohu8.com/S/GOLD\">巴里克黄金</a>公司（Barrick Gold Corporation）是一家采矿公司，总部设在加拿大多伦多，在13个国家/地区拥有16个运营地点。在2019年被收购前，它曾长期称霸全球的金矿开采。</font></p><p><font>德鲁肯米勒于2018年第四季度开启对巴里克黄金公司的投资。由于认为美元贬值将在未来几年支撑金价，在过去几个季度中，他一直在大力投资黄金，并将其投资组合中巴里克黄金公司的持仓量增加了13%，目前持有巴里克黄金公司480万股，价值超1亿美元。在2020年，这家矿业公司的股价从每股18.39美元飙升至22.78美元。</font></p><p><font><font><font>九、<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>公司（纳斯达克股票代码：SBUX）</font></font></font></p><p><font>SBUX在德鲁肯米勒2021年最佳10只股票预测中排名第9位。德鲁肯米勒家族办公室在2020年第三季度将其在星巴克公司的持股量增加了61%，目前持有140万股SBUX股票，价值将近15亿美元，约占投资组合的4%。</font></p><p><font>由于封锁政策，2020年星巴克的股票表现不佳。不过，德鲁肯米勒认为“长期表现不佳是一个购买机会”。因新冠疫苗的乐观助推，星巴克未来的基本面得到了极大的改善，除了股价上涨的前景外，星巴克公司向投资者提供股息的策略也使它成为可长期持有的好股票之一。</font></p><p><font><font><font>十、京东（纳斯达克股票代码：JD）</font></font></font></p><p><font>自2019年第二季度以来，中国在线平台股价大幅飙升，德鲁肯米勒也从中受益匪浅。京东是德鲁肯米勒家族办公室投资组合中的股票之一，占整体组合的3.4%左右。在2020年，京东的股价从每股38美元涨到87美元，目前德鲁肯米勒持有京东的150万股股票。</font></p><p><font>值得注意的是，美国对冲基金管理公司Third Point Management在之前的致投资者的信中提到了京东和阿里巴巴，该公司看好中国电子商务市场前景，认为随着电子商务市场不断成熟，阿里巴巴和京东将有针对性地利用交易数据提高收益。对于类似阿里云计算这样的业务，Third Point Management表示“感到兴奋”，他们认为，虽然中国的云计算行业处于起步阶段，但云计算业务目前正在快速发展，速度已比同行高出近三倍，其中阿里云正日益占据市场的主导地位。</font></p><p><font>记者 </font><font>周秭沫</font></p><p><font>编辑 程慧</font></p><p><font>责任编辑 毕丹丹</font></p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>买它！美投资大鳄热捧2021年10只股票，两家中国公司上榜！</title>\n<style 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Druckenmiller）预测了2021年十只最佳股票，其中包含两家中国公司——京东和阿里巴巴。德鲁肯米勒的投资风格擅长从宏观经济趋势中获得巨大收益，这种“宏观经济驱动型的风格”也受到一些人的追捧。他自认优势是善于预测经济（只在自由市场有效），观察股票市场并且观察股价如何随经济活动的改变而作出反应。从其近期动向来看，这位投资大鳄重点关注成长型股票。在美联储低利率政策以及未来几年通货膨胀的风险之下，他建议人们投资黄金和比特币，以此对冲美元下跌风险。此外，他还看好比特币的价值存储功能，称其“可能会比黄金更好”。在接受CNBC的采访时，他说：“我热衷于这样一个事实——比特币已经存在了13年，并且每天都在增加稳定性。”除比特币外，德鲁肯米勒的投资组合还包含大量黄金。他表示，我拥有的黄金远超比特币。此外，他还预计美元将持续贬值三到四年的时间。对于2021年的市场表现，这位投资大鳄看好以下十只股票：一、微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）德鲁肯米勒家族办公室于2015年首次建仓微软股份。对于技术巨头微软，德鲁肯米勒走的是长期投资路线，微软已经为他带来了丰富的回报，目前价值约为6亿美元，约占整个投资组合的16%。在2020年，微软的股价从每股159.03美元涨到了222.42美元，飙升了四成左右。此外，微软还向股东提供现金分红，其五年平均股息增长率约为10%。二、亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）今年，全球最大的电子商务巨头亚马逊是疫情的最大受益者之一，因受收入强劲增长的推动，去年全年，亚马逊的股价上涨了76%，市值从8000亿美元涨到1.63万亿美元。亚马逊是德鲁肯米勒家族办公室投资组合中权重第二大股票，后者目前持有亚马逊近8.7万股股票，价值约为2.8亿美元，约占投资组合的8%。三、T-Mobile（纳斯达克股票代码：TMUS）美国无线电信服务公司T-Mobile是2020年表现最好的公司之一，其股价在今年跃升了70%，将五年来的涨幅扩大至250%。德鲁肯米勒在2020年第二季度首次建仓了T-Mobile US的股份，并在第三季度加仓26%，使其成为投资组合的第三大股票。四、阿里巴巴集团（纽交所股票代码：BABA）阿里巴巴去年的表现落后于同类竞争者，德鲁肯米勒将其视为购买机会，目前已将阿里巴巴的持仓量提高了25%至54万股。阿里巴巴是德鲁肯米勒投资组合持有量第四大股票，占整体投资组合的4.66%。五、Sea Limited（纽交所股票代码：SE）Sea Limited目前是东南亚地区估值最高的集游戏、电商、数字支付业务于一体的电子商务初创公司，因其被腾讯控股，一些人也将其称作“小腾讯”。Sea Limited在2020年表现良好，股价飙升了490%左右，由40.48美元涨至199.05美元。它上榜了德鲁肯米勒“2021年最值得购买的股票名单”，也是德鲁肯米勒家族办公室投资组合权重第五大股票，目前占到其投资总额的4.39%，价值超过了1.5亿美元。六、Netflix（纳斯达克股票代码：NFLX）美国最大的流媒体巨头Netflix（奈飞）是疫情的最大受益者之一，股价在2020年从每股335.83美元涨至540.73美元，目前投资者看好流媒体公司的未来。七、佩恩国民博彩公司（Penn National Gaming）（纳斯达克股票代码：PENN）Baron Discovery Fund看好美国佩恩国民博彩公司，其在2020年第三季度致投资者信中表示，“佩恩国民博彩公布的季度收入和收益结果均超出了投资者预期，这归因于其娱乐场所强劲的利润增长。在疫情期间，佩恩国民博彩使用有针对性的营销手段来确保其在赌场中拥有最能带来利润的消费者，从而弥补较低的收入。”2020年第三季度，德鲁肯米勒把佩恩国民博彩股份持仓量增加了80%，占到投资组合的3.99%。该股股价在2020年翻了几番，从年初的每股26.21美元飙升至年末的86.37美元。一些市场分析师说，这仅仅是“增长故事的开始”。八、巴里克黄金公司（纽交所股票代码：GOLD）巴里克黄金公司（Barrick Gold Corporation）是一家采矿公司，总部设在加拿大多伦多，在13个国家/地区拥有16个运营地点。在2019年被收购前，它曾长期称霸全球的金矿开采。德鲁肯米勒于2018年第四季度开启对巴里克黄金公司的投资。由于认为美元贬值将在未来几年支撑金价，在过去几个季度中，他一直在大力投资黄金，并将其投资组合中巴里克黄金公司的持仓量增加了13%，目前持有巴里克黄金公司480万股，价值超1亿美元。在2020年，这家矿业公司的股价从每股18.39美元飙升至22.78美元。九、星巴克公司（纳斯达克股票代码：SBUX）SBUX在德鲁肯米勒2021年最佳10只股票预测中排名第9位。德鲁肯米勒家族办公室在2020年第三季度将其在星巴克公司的持股量增加了61%，目前持有140万股SBUX股票，价值将近15亿美元，约占投资组合的4%。由于封锁政策，2020年星巴克的股票表现不佳。不过，德鲁肯米勒认为“长期表现不佳是一个购买机会”。因新冠疫苗的乐观助推，星巴克未来的基本面得到了极大的改善，除了股价上涨的前景外，星巴克公司向投资者提供股息的策略也使它成为可长期持有的好股票之一。十、京东（纳斯达克股票代码：JD）自2019年第二季度以来，中国在线平台股价大幅飙升，德鲁肯米勒也从中受益匪浅。京东是德鲁肯米勒家族办公室投资组合中的股票之一，占整体组合的3.4%左右。在2020年，京东的股价从每股38美元涨到87美元，目前德鲁肯米勒持有京东的150万股股票。值得注意的是，美国对冲基金管理公司Third Point Management在之前的致投资者的信中提到了京东和阿里巴巴，该公司看好中国电子商务市场前景，认为随着电子商务市场不断成熟，阿里巴巴和京东将有针对性地利用交易数据提高收益。对于类似阿里云计算这样的业务，Third Point Management表示“感到兴奋”，他们认为，虽然中国的云计算行业处于起步阶段，但云计算业务目前正在快速发展，速度已比同行高出近三倍，其中阿里云正日益占据市场的主导地位。记者 周秭沫编辑 程慧责任编辑 毕丹丹","news_type":1,"symbols_score_info":{"159934":0.6,"518880":0.6,".IXIC":0.84,"03086":0.6,"09086":0.6,"09618":0.6,"09988":0.6,"BABA":0.66,"DUST":0.6,"GDX":0.6,"GLD":0.6,"IAU":0.6,"JD":0.66,"NUGT":0.6,"PSQ":0.6,"QID":0.6,"QLD":0.6,"QNETCN":0.6,"QQQ":0.6,"SQQQ":0.6,"TQQQ":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2539,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":331448501,"gmtCreate":1609756709603,"gmtModify":1703740242450,"author":{"id":"3492735462013267","authorId":"3492735462013267","name":"冬天的东","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7c2d8f9533819dc22ed99ab986c92412","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492735462013267","authorIdStr":"3492735462013267"},"themes":[],"htmlText":"买对了","listText":"买对了","text":"买对了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/331448501","repostId":"1172864388","repostType":4,"repost":{"id":"1172864388","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1609745532,"share":"https://ttm.financial/m/news/1172864388?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-04 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>雾芯科技表示，公司建议的回购可能会根据市场状况和适用的规则和法规，不时在公开市场上以现行市场价格、私下协商的交易、大宗交易和/或通过其他法律允许的方式进行。公司董事会将定期审查股票回购计划，并可能授权调整其条款和规模。公司希望从现有现金余额中为回购提供资金。</p>\n<p><b>第三季度业绩下滑，营收环比减少34.0%</b></p>\n<p>雾芯科技在12月3日刚刚披露了第三季度财务业绩。公告显示，公司净收入从2021年第二季度的25.414亿元下降到2021年第三季度的16.767亿元，降幅为34.0%。</p>\n<p>对此，雾芯科技解释称，自下半年以来对电子烟行业的负面宣传、2021年3月22日公布的新规则草案尚未在本季度得到正式确认，以及新冠肺炎反复等，都对销售和渠道库存管理产生了不利影响。</p>\n<p>毛利润从2021年第二季度的11.465亿元下降到2021年第三季度的6.56亿元，降幅为42.8%。2021年第三季度毛利率为39.1%，而2021年第二季度为45.1%。公司称，毛利率下降主要原因在于与促销活动有关的直接费用增加，以及库存拨备增加。</p>\n<p>雾芯科技首席财务官陆超表示：“三季度以来，我们的产品组合更加多样化，渠道库存也更健康。我们相信三季度收入的环比减少只是阶段性的，我们于三季度和之后在产品、人才、研发和合规方面的投入，都将让我司在新的监管形势下更具优势地位，这些投入会很快为我们带来更持续稳定的增长。”</p>\n<p><b>电子烟第一品牌，市值蒸发超400亿美元</b></p>\n<p>据了解，雾芯科技成立于2018年1月，由前Uber中国区负责人汪莹一手创办，目前是我国电子雾化烟第一消费品牌。公司主要从事RELX悦刻品牌封闭式电子雾化烟的研发、设计和销售，主要产品包括烟杆和烟弹。按零售额计，在2019年和截至2020年前三季度分别占封闭系统电子雾化产品市场份额的48.0%和62.6%。</p>\n<p>2021年1月，成立刚刚三年的雾芯科技登陆纽交所，并在上市当天受到投资者追捧，市值突破400亿美元。然而公司股价在上市第二天达到历史最高价35美元后便一路震荡下行，并在12月6日触及3.3美元的历史低价。在将近一年的时间里，雾芯科技股价跌幅近9成，市值从巅峰时期超过470亿美元，跌到现在只剩下64亿美元，市值蒸发了约406亿美元。</p>\n<p><b>电子烟监管政策密集出台，行业望进入良性发展阶段</b></p>\n<p>近几年，全球电子烟市场快速发展。根据弗若斯特沙利文统计及预测，2020年全球新型烟草市场规模约395亿美元，未来5年全球电子烟将以30%的复合增长率高速渗透，2024年可突破千亿美元。</p>\n<p>2013-2018年间，我国电子烟市场处于混沌阶段，2018年起，由于底层技术的逐步成熟，</p>\n<p>以悦客为代表的中国电子烟品牌快速崛起，但市场规模仍相对较小。据艾媒咨询数据统计，</p>\n<p>2020年国内电子烟市场约84亿元。</p>\n<p>在行业快速发展的同时，监管层面也陆续出台了相关政策措施，不断规范电子烟行业的发展和完善。</p>\n<p>今年11月26日，为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》作出修改，增加一条作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”。</p>\n<p>11月30日，国家烟草专卖局发布了关于征求《电子烟》国家标准（征求意见稿）意见的通知，征求意见稿对电子烟烟具、雾化物、释放物、产品标志等方面制定了强制性规范。</p>\n<p>12月2日，国家烟草专卖局公布了《电子烟管理办法（征求意见稿）》，提出从事电子烟生产、批发和零售业务的市场主体须相应取得烟草专卖行政主管部门核发的许可证；电子烟产品应当符合电子烟国家标准以及包装标识和警语的相关规定，并依法使用注册商标。电子烟税收征缴按照国家税收法律法规执行。</p>\n<p>对此，机构普遍认为，电子烟监管政策密集出台，行业有望进入良性有序发展阶段。</p>\n<p>银河证券表示，我国电子烟市场仍处于发展初期，市场规模仍相对较小。《电子烟管理办法（征求意见稿）》明确了电子烟定义和监管对象，加强了电子烟管理，建立了电子烟产品质量安全保证体系和电子烟产品追溯制度。一系列监管措施的出台，将进一步强化我国电子烟行业的监管力度，预计我国电子烟行业将迎来规范化、良性发展时期。</p>\n<p>首创证券指出，随着后续对电子烟生产及销售全环节进行审核批准，以及后续电子烟国标的出台，我国电子烟行业有望加速洗牌，产品质量及安全性不过关的中小电子烟厂商或因无法取得相应牌照而大面积出清，龙头厂商则在产品安全性、产品质量控制、研发能力等方面优势领先，合规成本较中小厂商更低，有望借此机会加速抢占市场份额，行业集中度有望持续提升。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/000728\">国元证券</a>称，新型烟草合法化已得到承认，电子烟国标也在紧锣密鼓的推进之中，征税方案的发布也将愈来愈近。展望后续，待国标细则逐步落地后，应积极关注生产、销售环节的经营牌照发放政策落地节奏。电子烟主体已得到明确，生产、销售各环节在规范及出清后，行业有望进入良性有序发展阶段。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>飙涨近22%！电子烟龙头豪掷超30亿回购股票</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>雾芯科技表示，公司建议的回购可能会根据市场状况和适用的规则和法规，不时在公开市场上以现行市场价格、私下协商的交易、大宗交易和/或通过其他法律允许的方式进行。公司董事会将定期审查股票回购计划，并可能授权调整其条款和规模。公司希望从现有现金余额中为回购提供资金。</p>\n<p><b>第三季度业绩下滑，营收环比减少34.0%</b></p>\n<p>雾芯科技在12月3日刚刚披露了第三季度财务业绩。公告显示，公司净收入从2021年第二季度的25.414亿元下降到2021年第三季度的16.767亿元，降幅为34.0%。</p>\n<p>对此，雾芯科技解释称，自下半年以来对电子烟行业的负面宣传、2021年3月22日公布的新规则草案尚未在本季度得到正式确认，以及新冠肺炎反复等，都对销售和渠道库存管理产生了不利影响。</p>\n<p>毛利润从2021年第二季度的11.465亿元下降到2021年第三季度的6.56亿元，降幅为42.8%。2021年第三季度毛利率为39.1%，而2021年第二季度为45.1%。公司称，毛利率下降主要原因在于与促销活动有关的直接费用增加，以及库存拨备增加。</p>\n<p>雾芯科技首席财务官陆超表示：“三季度以来，我们的产品组合更加多样化，渠道库存也更健康。我们相信三季度收入的环比减少只是阶段性的，我们于三季度和之后在产品、人才、研发和合规方面的投入，都将让我司在新的监管形势下更具优势地位，这些投入会很快为我们带来更持续稳定的增长。”</p>\n<p><b>电子烟第一品牌，市值蒸发超400亿美元</b></p>\n<p>据了解，雾芯科技成立于2018年1月，由前Uber中国区负责人汪莹一手创办，目前是我国电子雾化烟第一消费品牌。公司主要从事RELX悦刻品牌封闭式电子雾化烟的研发、设计和销售，主要产品包括烟杆和烟弹。按零售额计，在2019年和截至2020年前三季度分别占封闭系统电子雾化产品市场份额的48.0%和62.6%。</p>\n<p>2021年1月，成立刚刚三年的雾芯科技登陆纽交所，并在上市当天受到投资者追捧，市值突破400亿美元。然而公司股价在上市第二天达到历史最高价35美元后便一路震荡下行，并在12月6日触及3.3美元的历史低价。在将近一年的时间里，雾芯科技股价跌幅近9成，市值从巅峰时期超过470亿美元，跌到现在只剩下64亿美元，市值蒸发了约406亿美元。</p>\n<p><b>电子烟监管政策密集出台，行业望进入良性发展阶段</b></p>\n<p>近几年，全球电子烟市场快速发展。根据弗若斯特沙利文统计及预测，2020年全球新型烟草市场规模约395亿美元，未来5年全球电子烟将以30%的复合增长率高速渗透，2024年可突破千亿美元。</p>\n<p>2013-2018年间，我国电子烟市场处于混沌阶段，2018年起，由于底层技术的逐步成熟，</p>\n<p>以悦客为代表的中国电子烟品牌快速崛起，但市场规模仍相对较小。据艾媒咨询数据统计，</p>\n<p>2020年国内电子烟市场约84亿元。</p>\n<p>在行业快速发展的同时，监管层面也陆续出台了相关政策措施，不断规范电子烟行业的发展和完善。</p>\n<p>今年11月26日，为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》作出修改，增加一条作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”。</p>\n<p>11月30日，国家烟草专卖局发布了关于征求《电子烟》国家标准（征求意见稿）意见的通知，征求意见稿对电子烟烟具、雾化物、释放物、产品标志等方面制定了强制性规范。</p>\n<p>12月2日，国家烟草专卖局公布了《电子烟管理办法（征求意见稿）》，提出从事电子烟生产、批发和零售业务的市场主体须相应取得烟草专卖行政主管部门核发的许可证；电子烟产品应当符合电子烟国家标准以及包装标识和警语的相关规定，并依法使用注册商标。电子烟税收征缴按照国家税收法律法规执行。</p>\n<p>对此，机构普遍认为，电子烟监管政策密集出台，行业有望进入良性有序发展阶段。</p>\n<p>银河证券表示，我国电子烟市场仍处于发展初期，市场规模仍相对较小。《电子烟管理办法（征求意见稿）》明确了电子烟定义和监管对象，加强了电子烟管理，建立了电子烟产品质量安全保证体系和电子烟产品追溯制度。一系列监管措施的出台，将进一步强化我国电子烟行业的监管力度，预计我国电子烟行业将迎来规范化、良性发展时期。</p>\n<p>首创证券指出，随着后续对电子烟生产及销售全环节进行审核批准，以及后续电子烟国标的出台，我国电子烟行业有望加速洗牌，产品质量及安全性不过关的中小电子烟厂商或因无法取得相应牌照而大面积出清，龙头厂商则在产品安全性、产品质量控制、研发能力等方面优势领先，合规成本较中小厂商更低，有望借此机会加速抢占市场份额，行业集中度有望持续提升。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/000728\">国元证券</a>称，新型烟草合法化已得到承认，电子烟国标也在紧锣密鼓的推进之中，征税方案的发布也将愈来愈近。展望后续，待国标细则逐步落地后，应积极关注生产、销售环节的经营牌照发放政策落地节奏。电子烟主体已得到明确，生产、销售各环节在规范及出清后，行业有望进入良性有序发展阶段。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2edf9f40433de9411118b65473b80b0c","relate_stocks":{"RLX":"雾芯科技"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141082394","content_text":"电子烟龙头雾芯科技12月8日晚间发布公告称，董事会授权一项股票回购计划，根据该计划，公司可在截至2023年12月31日的一段时间内回购至多5亿美元（折合人民币31.7亿元）的股票。受此消息影响，雾芯科技股价高开高走，截至收盘，涨近22%。\n\n雾芯科技表示，公司建议的回购可能会根据市场状况和适用的规则和法规，不时在公开市场上以现行市场价格、私下协商的交易、大宗交易和/或通过其他法律允许的方式进行。公司董事会将定期审查股票回购计划，并可能授权调整其条款和规模。公司希望从现有现金余额中为回购提供资金。\n第三季度业绩下滑，营收环比减少34.0%\n雾芯科技在12月3日刚刚披露了第三季度财务业绩。公告显示，公司净收入从2021年第二季度的25.414亿元下降到2021年第三季度的16.767亿元，降幅为34.0%。\n对此，雾芯科技解释称，自下半年以来对电子烟行业的负面宣传、2021年3月22日公布的新规则草案尚未在本季度得到正式确认，以及新冠肺炎反复等，都对销售和渠道库存管理产生了不利影响。\n毛利润从2021年第二季度的11.465亿元下降到2021年第三季度的6.56亿元，降幅为42.8%。2021年第三季度毛利率为39.1%，而2021年第二季度为45.1%。公司称，毛利率下降主要原因在于与促销活动有关的直接费用增加，以及库存拨备增加。\n雾芯科技首席财务官陆超表示：“三季度以来，我们的产品组合更加多样化，渠道库存也更健康。我们相信三季度收入的环比减少只是阶段性的，我们于三季度和之后在产品、人才、研发和合规方面的投入，都将让我司在新的监管形势下更具优势地位，这些投入会很快为我们带来更持续稳定的增长。”\n电子烟第一品牌，市值蒸发超400亿美元\n据了解，雾芯科技成立于2018年1月，由前Uber中国区负责人汪莹一手创办，目前是我国电子雾化烟第一消费品牌。公司主要从事RELX悦刻品牌封闭式电子雾化烟的研发、设计和销售，主要产品包括烟杆和烟弹。按零售额计，在2019年和截至2020年前三季度分别占封闭系统电子雾化产品市场份额的48.0%和62.6%。\n2021年1月，成立刚刚三年的雾芯科技登陆纽交所，并在上市当天受到投资者追捧，市值突破400亿美元。然而公司股价在上市第二天达到历史最高价35美元后便一路震荡下行，并在12月6日触及3.3美元的历史低价。在将近一年的时间里，雾芯科技股价跌幅近9成，市值从巅峰时期超过470亿美元，跌到现在只剩下64亿美元，市值蒸发了约406亿美元。\n电子烟监管政策密集出台，行业望进入良性发展阶段\n近几年，全球电子烟市场快速发展。根据弗若斯特沙利文统计及预测，2020年全球新型烟草市场规模约395亿美元，未来5年全球电子烟将以30%的复合增长率高速渗透，2024年可突破千亿美元。\n2013-2018年间，我国电子烟市场处于混沌阶段，2018年起，由于底层技术的逐步成熟，\n以悦客为代表的中国电子烟品牌快速崛起，但市场规模仍相对较小。据艾媒咨询数据统计，\n2020年国内电子烟市场约84亿元。\n在行业快速发展的同时，监管层面也陆续出台了相关政策措施，不断规范电子烟行业的发展和完善。\n今年11月26日，为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》作出修改，增加一条作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”。\n11月30日，国家烟草专卖局发布了关于征求《电子烟》国家标准（征求意见稿）意见的通知，征求意见稿对电子烟烟具、雾化物、释放物、产品标志等方面制定了强制性规范。\n12月2日，国家烟草专卖局公布了《电子烟管理办法（征求意见稿）》，提出从事电子烟生产、批发和零售业务的市场主体须相应取得烟草专卖行政主管部门核发的许可证；电子烟产品应当符合电子烟国家标准以及包装标识和警语的相关规定，并依法使用注册商标。电子烟税收征缴按照国家税收法律法规执行。\n对此，机构普遍认为，电子烟监管政策密集出台，行业有望进入良性有序发展阶段。\n银河证券表示，我国电子烟市场仍处于发展初期，市场规模仍相对较小。《电子烟管理办法（征求意见稿）》明确了电子烟定义和监管对象，加强了电子烟管理，建立了电子烟产品质量安全保证体系和电子烟产品追溯制度。一系列监管措施的出台，将进一步强化我国电子烟行业的监管力度，预计我国电子烟行业将迎来规范化、良性发展时期。\n首创证券指出，随着后续对电子烟生产及销售全环节进行审核批准，以及后续电子烟国标的出台，我国电子烟行业有望加速洗牌，产品质量及安全性不过关的中小电子烟厂商或因无法取得相应牌照而大面积出清，龙头厂商则在产品安全性、产品质量控制、研发能力等方面优势领先，合规成本较中小厂商更低，有望借此机会加速抢占市场份额，行业集中度有望持续提升。\n国元证券称，新型烟草合法化已得到承认，电子烟国标也在紧锣密鼓的推进之中，征税方案的发布也将愈来愈近。展望后续，待国标细则逐步落地后，应积极关注生产、销售环节的经营牌照发放政策落地节奏。电子烟主体已得到明确，生产、销售各环节在规范及出清后，行业有望进入良性有序发展阶段。","news_type":1,"symbols_score_info":{"RLX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3688,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305795337,"gmtCreate":1605055220929,"gmtModify":1703835983561,"author":{"id":"3492735462013267","authorId":"3492735462013267","name":"冬天的东","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7c2d8f9533819dc22ed99ab986c92412","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492735462013267","authorIdStr":"3492735462013267"},"themes":[],"htmlText":"<a 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好奇怪。没人说话","listText":"$路劲(01098)$ 好奇怪。没人说话","text":"$路劲(01098)$ 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10:18","market":"hk","language":"zh","title":"电子烟寻找救命稻草","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2124920329","media":"深燃","summary":"要动真格了，电子烟创业淘汰倒计时。“有点惊慌，这次看来是要动真格了。”3月下旬，工信部和国家烟草专卖局的一纸政策，将刚回过血的中国电子烟行业，又浇了一盆冷水。更准确地说，是“一句话政策”。因为这条让行","content":"<blockquote>要动真格了，电子烟创业淘汰倒计时。</blockquote><p>“有点惊慌，这次看来是要动真格了。”</p><p>3月下旬，工信部和国家烟草专卖局的一纸政策，将刚回过血的中国电子烟行业，又浇了一盆冷水。</p><p>更准确地说，是“一句话政策”。因为这条让行业“炸裂”的征求意见稿只有一句话：</p><blockquote>在《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”</blockquote><p>话不长，但威力不小——美股上市刚两个月的悦刻电子烟，当天股价几乎腰斩，市值蒸发超百亿美金。</p><p>而在不久前，一些投资人刚重新拾起对这个行业的兴趣。深燃接触的一位大型国资背景的投行人士，当时正在国内寻找悦刻之后能够IPO的电子烟项目。悦刻IPO当天的股价暴涨，让他看到了潜在的投资机会。另外深燃获悉，政策出台之前，国内排名靠前的另一个电子烟品牌，已经在筹备美股IPO。</p><p>但现在，猛然砸下的监管重拳，可能让这些潜在的投资和IPO化为泡影。</p><p>“人为刀俎，我为鱼肉。现在我们就是案板上的鱼肉。”一位电子烟品牌CEO这样说。</p><p>根据这位CEO的预判，新政策的征求意见截止到4月22日，正式落地大概会是在年底，征税、发牌照、或彻底收编，大概率会在明年上半年。这也就意味着，电子烟创业开启倒计时模式，是生是死，将取决于这一纸政策最终的落地情况。</p><p>行业玩家开始彷徨。摆在他们面前的问题是：国家队入局，电子烟创业还有戏吗？对于他们而言，现在是不是到了say goodbye的时刻？</p><p>然而故事还没有结束，游戏或许还将继续。本文试图带你厘清，这份杀伤力十足的政策背后，藏着哪些博弈和角力，电子烟这个惊险的创业游戏，还能玩多久。</p><p><b>电子烟的“华丽”过山车</b></p><p>很多人存在一个误解，认为过去一年，电子烟行业陷入了低迷。因为2019年11月线上禁售令发布后，电子烟行业被严管，资本撤离，行业仿佛从大众视野中消失了。</p><p>但事实上，头部的电子烟品牌不仅顺利度过了危机，还活得很好。</p><p>赵杨博为国内某头部电子烟品牌合伙人，他告诉深燃，2019年底的时候，国内整个电子烟行业的确非常低迷，“除了头部某几个品牌，有很多品牌真的是快不行了。”但是，2020年5月份，尤其是疫情过完之后，行业增长非常快。</p><p>悦刻在财报中披露的业绩情况，与赵杨博的观察正好吻合。2020年一季度，悦刻的烟弹出货量是2200万颗，二季度几乎翻倍至4080万颗，三季度6190万颗，收入从一季度的3.69亿元，增至三季度的11.2亿元。</p><p>除了悦刻，头部玩家阵营的YOOZ、铂德、雪加、魔笛等品牌，也发展非常迅猛。一位接近魔笛的投资人告诉深燃，悦刻IPO之前，有投资机构在和魔笛洽谈新一轮融资。</p><p>资源和市场加速向头部玩家集中，这是过去一年整个电子烟行业的情况。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a656adf472b69d5a418e7a3be5b0faa\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><h2></h2><p>市场情绪真正被点燃，再次引起投资人注意，电子烟出圈，则是在今年1月22日，悦刻美股上市。</p><p>IPO当天，悦刻股价暴涨145.9%，市值超过450亿美元，让很多人惊掉了下巴。多位电子烟从业者也表示很震惊，但同时又很高兴，“悦刻市值高，对行业是好事，有利于我们接下来融资。”当时一位电子烟公司创始人对深燃说。</p><p>悦刻上市没几天，一家国际大投行的中国区团队就开始了电子烟行业调研，此前，他们从未覆盖过这个行业。该投行的一位分析师对深燃透露，他们开始寻找行业专家，以加深对电子烟的了解，试图发掘合适的投资机会。</p><p>“主要是上市刺激了。”一位在去年关闭了电子烟项目的连续创业者对深燃表示，过去两个月，有不下10个人来找过他，希望他重出江湖继续做电子烟，其中包括二级市场投资人。“之前对悦刻上市有预期，但没想到上了之后市值这么高，还能融这么多钱。”</p><p>于是，各种人都想入场，为这个行业又点了一把大火。</p><p>但这个行业的根本问题其实并没有解决——电子烟究竟是否合法，谁来监管，如何征税，监管方并未给出明确答案。换言之，电子烟这块大蛋糕，谁有资格瓜分，是不明确的。</p><p>本质上，电子烟属于烟草，抛开那些花里胡哨的概念，电子烟最核心的元素，是尼古丁。尼古丁最大的特点，是成瘾性。正是因为这一点，这门生意才有了巨大的想象空间。</p><p>电子烟创业者汪鹏对深燃透露，为了规避监管，他们曾尝试过开发零尼古丁电子烟，然而市场并不买单——没有尼古丁，电子烟就是一个组装起来的电子玩具。所以本质上，电子烟瓜分的，是卷烟的市场。事实上，投资人也习惯用电子烟对传统烟草的渗透率这个指标，来测算市场空间。</p><p>也正因为此，即便是经历了2019年底的线上禁售打击，又叠加了2020年上半年疫情的线下冲击，双重暴击下，电子烟行业不但没有消沉，反而飞速发展起来了。“因为市场需求真的是太大了，供不应求。”汪鹏说。</p><p>但中国烟草行业实行专卖专营的管理体制，业内人士分析，中国烟草不可能放任电子烟做大。而中国烟草总公司和国家烟草专卖局，是一个机构两块牌子。这也就意味着，监管的大刀落下，是必然的事情。</p><p>于是在3月22日，工信部和国家烟草专卖局出手了。但是在工信部官网发布的“公开征求对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》的意见”中，只有简简单单的一句话：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”</p><p>正如那句调侃，字数越少，事情越大。“官方已经定性了，电子烟属于卷烟，这相当于给行业先把帽子扣好，所有灰色地带和擦边球都被扫清，接下来就是具体怎么执行了。”汪鹏说。</p><p>但是站在更高的层面，对于整个电子烟行业而言，这不一定是坏消息。</p><p>高临咨询（Third Bridge）的论坛专家表示，政策如果真正出台，其实是把电子烟抬到了一个相对来说比较正式的台面上，可以光明正大地在市场进行流通和销售，让大家真正教育市场、认知电子烟。这对电子烟整体市场是利好。</p><p>电子烟整体将得到正名，但创业者担心，国家队进场后，这个行业可能跟他们没什么关系了。</p><p><b>谁最受伤？谁最彷徨？</b></p><p>重新划分利益蛋糕是第一步。</p><p>电子烟这门生意过去最让创业者兴奋的一点是，做的是烟草的生意，但享受的是普通消费品的税率。如果监管落地，电子烟按卷烟纳税，那整个电子烟产业链的利益分配机制都要改变。</p><p>消费税和烟叶税属于烟草行业特有税种，其中消费税是征收最重的税，但电子烟不用缴纳。华创证券做过一个测算，一包售价65元/包的软中华，税负构成如下：</p><p>每包税额=0.24元烟叶税+7.48元增值税+22.64元消费税+2.7元城建税和教育费附加+5.56元企业所得税=38.62元。综合税负=38.62/65=59.42%。</p><p>也就是说，一包售价65元的卷烟，其中38.62元都要交税，而仅消费税一项，就有22.64元，占到了整体税负的58.62%。除此之外，由于烟草是国家专营，中国烟草公司每年还要在税后利润的基础，上缴国有资本收益和专项税后利润。</p><p>一旦电子烟也按照相同的标准征税，那就会带来两个最直接的影响：一是终端售价上涨，二是产业链利润率被压缩。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>做过不同征税模式对终端价格的沙盘推演：</p><p>若电子烟加征20%零售税及50%批发税，在一定让利后，终端价格将分别上涨3.5元和10.5元。征税20%对终端价格影响有限，50%或将明显影响终端消费。</p><p>但多位电子烟创业者对深燃说，电子烟的终端销售，在未来大概率不会涨价，因为终端消费者不会买账，这部分税收会转嫁到产业链上，也就是说，电子烟的生产、流通、品牌等环节的公司，利润率都要缩水，并且带来一些连锁反应。</p><p>一位电子烟品牌的创始人告诉深燃，征税会直接影响电子烟专卖店的盈利模型，接下来他可能要调整开店加盟政策，征税落地后，一些过去盈利的点位，可能就要亏损，其他盈利门店可能也要降低利润预期。</p><p>这还不是最致命的问题，因为对于征税，行业早有心理准备，企业大不了少赚一些，更根本的问题在于合法性。</p><p>一个现实的问题是，全国近4万家电子烟专卖店，是否一夜之间全部非法？国内的这些电子烟品牌，是否全部属于违规经营？电子烟产业链上下游的工人，又该何去何从？如果要征税，具体的税率是多少？</p><p>政策落地需要时间，但时间往往最熬人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09ec0c1d4bba7721af59caaae3322684\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><h2></h2><p>上述电子烟品牌创始人对深燃说，现在的局面让他进退两难。继续砸钱铺市场吧，又担心最终竹篮打水一场空；暂停市场开发，又担心对手趁机跑到前边去了；撤退解散，就意味着过去的投资打了水漂，他心有不甘。</p><p>更紧迫的是，他担心加盟商失去信心。线上禁售后，电子烟的渠道全部改到线下，专卖店加盟是现在各家都在争抢的渠道，如果加盟商因为盈利预期降低而撤退，那就真的大势一去不复返了。</p><p>他现在并不是很担心电子烟行业会立马崩盘。“中国电子烟的终局，一定是接受国家规范监管，但是现阶段监管部门应该不会马上把电子烟叫停，因为这会让电子烟产业链崩盘。”</p><p>高临咨询（Third Bridge）的论坛专家也表达了相似的观点：如果算上辐射周边，现在国内初步统计有350万左右电子烟就业人员，不太可能一下就完全砍掉，更合理的是规范化管理。</p><p>赵杨博认为，监管的细则真正落地执行，大概率还要半年到一年。国内的电子烟品牌，还有一段时间窗口。这个窗口期内，不同玩家可能会有三个动机。一是判断电子烟品牌在国内长期合法化要克服较大困难，于是赶紧想办法清库存；二是意识不到问题的严重性，该怎么卖还怎么卖；三是再搏一搏，在不违法的情况下加速冲市场规模，同时在合法化上想办法。</p><p>尴尬的地方在于，现在大部分幸存的电子烟品牌，都还没赚到钱。一位人民币基金的投资人对深燃透露，除了某几个头部品牌和做山寨的通配品牌在赚钱，其他电子烟品牌绝大多数都在亏钱。</p><p>过去，这些电子烟品牌是用做消费品的惯用打法在做电子烟——前期投入资金做品牌，牺牲短期利润，后期靠品牌成熟后再赚钱。所以，很多电子烟品牌把大部分收入都投入到渠道推广中去了。</p><p>比如现在各大品牌都在抢的专卖店渠道，品牌方最常用的打法，是给加盟商更优厚的开店补贴政策。“很简单，有经销商要开店，你一个小品牌怎么跟悦刻拼，就只能是多给补贴。”汪鹏说。</p><p>这造成一个结果，看起来热闹的电子烟品牌并不赚钱，利润大部分被生产企业和渠道瓜分了。品牌方原本打算靠做大规模，有朝一日合法化再收割利润，但现在，监管留给他们的时间不多了。</p><p><b>电子烟的游戏还能玩多久？</b></p><p>“也许只能再赌一把。”汪鹏发出了这样的感叹。</p><p>他之所以还想赌一把，是因为卷烟尼古丁的市场在中国真的是太大了，“这是一个四万亿的市场，最近五年移动互联网浪潮过后，哪里还能有这样能让大家搏一搏的机会？”他反问。</p><p>有些人还不想退出，或许“搏一搏，单车还能变摩托”，因为政策还存在变数。</p><p>有电子烟创业者称，对电子烟的监管还处在政策的博弈阶段，比如北京市控烟协会公开回应《北京日报》称，建议不将电子烟纳入烟草专卖监管，而是交给卫生健康部门、食品药品监管部门或市场监督管理局进行监管。</p><p>于是很多人认为，国内大概率不会采用一刀切的手段。现在就下定论认为民营资本会彻底退出、完全实行电子烟专卖的结论，还为时过早。或许在政策的缝隙里，还有机会。</p><p>参照国外，美国将电子烟定义为烟草，有严格的PMTA审核机制，并限制口味及考虑征税，但民营资本在符合监管的前提下依然能够参与。英国对电子烟态度开放且监管完善，政策层面定义为药品级，但允许消费品级产品销售。</p><p>而对于国内市场的终局，<a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a>做出了三种不同的情境预测：</p><p>（1）极端情境：中烟深入到电子烟产业各个环节，实施专营专卖。该情境下，民营企业参与度大大降低，仅能参与价值较小的辅助生产环节；</p><p>（2）中观情境：叠加对上游尼古丁来源的管控，控制尼古丁供应，从而实现对电子烟整体规模的控制。该情境下，电子烟仍将发展，但增速将被限制；</p><p>（3）乐观情境：对零售终端实施牌照管理。该情境下，中小玩家长期面临出清，而悦刻、思摩尔等龙头仍可积极参与，甚至实现集中度进一步提高。</p><p>如果东吴证券所描述的“极端情境”发生，以悦刻为代表的电子烟品牌，在国内的市场将不复存在，以思摩尔为代表的生产制造商，将只能在大陆保留雾化设备生产业务，且不能接触烟油。也就是说，国内民营的电子烟品牌商和渠道商将全军覆没。</p><p>在最乐观的情境下，电子烟的游戏不但没有结束，反而对行业头部玩家是利好。选择赌一把的人，或许很快就要忙起来了。因为不论电子烟行业未来是发牌照，还是授权，亦或是合资经营，只有成为头部玩家才有生存机会。</p><p>赵杨博认为，如果真要发牌照，民营品牌想拿牌照的话，市场规模和团队实力缺一不可。“在我们眼里，团队和公司的整体实力要很强，同时市场规模不能太落后。”所以唯一的办法，就是努力冲市场规模，同时保证渠道的合规合法性，这样才能获得更多的筹码。</p><p>在故事的另一面，有些玩家已经提前开始布局海外市场，这样即便国内市场失守，至少还有退守的余地。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cab9a44e8423c241eb774138a5e91324\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><h2></h2><p>悦刻自2018年下半年开始进军海外市场，在2019年上半年，悦刻创始人汪莹曾透露，当时悦刻海外整体业务量已占到悦刻总业绩的15%左右。现在，悦刻国内业务和海外业务，已经拆成了两个主体公司。</p><p>铂德电子烟是国内少数几个已经向美国提交PMTA申请的玩家之一。铂德合伙人兼CMO方辉对深燃透露，铂德在去年一共提交了6项烟油申请和3项硬件设备申请，累计花费1500万美元。目前申请已经通过前期审核并进入实质性科学审核阶段。</p><p>铂德在美国市场的举动，甚至引起了电子烟巨头JUUL的注意。不久前，JUUL在美国北加州法院向铂德国际有限公司提起民事诉讼，指控铂德国际有限公司不当竞争。铂德国际的母公司铂德公司回应称，已经做好了在新泽西州法院发起对JUUL的民事诉讼的准备。</p><p>过去两年以来，美国FDA严格市场监管后，JUUL在美国的份额大幅下滑，曾大规模裁员，估值大幅缩水。</p><p>电子烟雾化技术研发公司深圳锐丽科技负责人伍鹏飞对深燃说，电子烟国内市场其实只是全球市场的一部分，过去国内大部分电子烟都是出口的，出海也算是国内监管加强后的一个出路。</p><p>如今，国内的电子烟行业已经进入到最关键的时刻，随着监管落地，所有玩家都试图找到那根救命稻草。这个行业在过去两年一波三折，那些幸存的创业者，在不确定中寻找确定性，他们的心态也经历了过山车般的变化。对于接下来的风浪，不知道他们是否已经做好了准备？</p><p>*题图及文中配图均来源于Pexels。应受访者要求，文中汪鹏为化名。</p>","source":"lsy1598506047654","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>电子烟寻找救命稻草</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ 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href=http://mp.weixin.qq.com/s/OASxTl9A-zmVvxsh-ksnVg><strong>深燃</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>要动真格了，电子烟创业淘汰倒计时。“有点惊慌，这次看来是要动真格了。”3月下旬，工信部和国家烟草专卖局的一纸政策，将刚回过血的中国电子烟行业，又浇了一盆冷水。更准确地说，是“一句话政策”。因为这条让行业“炸裂”的征求意见稿只有一句话：在《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”话不长，但威力不小——美股上市刚两个...</p>\n\n<a href=\"http://mp.weixin.qq.com/s/OASxTl9A-zmVvxsh-ksnVg\">Web 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goodbye的时刻？然而故事还没有结束，游戏或许还将继续。本文试图带你厘清，这份杀伤力十足的政策背后，藏着哪些博弈和角力，电子烟这个惊险的创业游戏，还能玩多久。电子烟的“华丽”过山车很多人存在一个误解，认为过去一年，电子烟行业陷入了低迷。因为2019年11月线上禁售令发布后，电子烟行业被严管，资本撤离，行业仿佛从大众视野中消失了。但事实上，头部的电子烟品牌不仅顺利度过了危机，还活得很好。赵杨博为国内某头部电子烟品牌合伙人，他告诉深燃，2019年底的时候，国内整个电子烟行业的确非常低迷，“除了头部某几个品牌，有很多品牌真的是快不行了。”但是，2020年5月份，尤其是疫情过完之后，行业增长非常快。悦刻在财报中披露的业绩情况，与赵杨博的观察正好吻合。2020年一季度，悦刻的烟弹出货量是2200万颗，二季度几乎翻倍至4080万颗，三季度6190万颗，收入从一季度的3.69亿元，增至三季度的11.2亿元。除了悦刻，头部玩家阵营的YOOZ、铂德、雪加、魔笛等品牌，也发展非常迅猛。一位接近魔笛的投资人告诉深燃，悦刻IPO之前，有投资机构在和魔笛洽谈新一轮融资。资源和市场加速向头部玩家集中，这是过去一年整个电子烟行业的情况。市场情绪真正被点燃，再次引起投资人注意，电子烟出圈，则是在今年1月22日，悦刻美股上市。IPO当天，悦刻股价暴涨145.9%，市值超过450亿美元，让很多人惊掉了下巴。多位电子烟从业者也表示很震惊，但同时又很高兴，“悦刻市值高，对行业是好事，有利于我们接下来融资。”当时一位电子烟公司创始人对深燃说。悦刻上市没几天，一家国际大投行的中国区团队就开始了电子烟行业调研，此前，他们从未覆盖过这个行业。该投行的一位分析师对深燃透露，他们开始寻找行业专家，以加深对电子烟的了解，试图发掘合适的投资机会。“主要是上市刺激了。”一位在去年关闭了电子烟项目的连续创业者对深燃表示，过去两个月，有不下10个人来找过他，希望他重出江湖继续做电子烟，其中包括二级市场投资人。“之前对悦刻上市有预期，但没想到上了之后市值这么高，还能融这么多钱。”于是，各种人都想入场，为这个行业又点了一把大火。但这个行业的根本问题其实并没有解决——电子烟究竟是否合法，谁来监管，如何征税，监管方并未给出明确答案。换言之，电子烟这块大蛋糕，谁有资格瓜分，是不明确的。本质上，电子烟属于烟草，抛开那些花里胡哨的概念，电子烟最核心的元素，是尼古丁。尼古丁最大的特点，是成瘾性。正是因为这一点，这门生意才有了巨大的想象空间。电子烟创业者汪鹏对深燃透露，为了规避监管，他们曾尝试过开发零尼古丁电子烟，然而市场并不买单——没有尼古丁，电子烟就是一个组装起来的电子玩具。所以本质上，电子烟瓜分的，是卷烟的市场。事实上，投资人也习惯用电子烟对传统烟草的渗透率这个指标，来测算市场空间。也正因为此，即便是经历了2019年底的线上禁售打击，又叠加了2020年上半年疫情的线下冲击，双重暴击下，电子烟行业不但没有消沉，反而飞速发展起来了。“因为市场需求真的是太大了，供不应求。”汪鹏说。但中国烟草行业实行专卖专营的管理体制，业内人士分析，中国烟草不可能放任电子烟做大。而中国烟草总公司和国家烟草专卖局，是一个机构两块牌子。这也就意味着，监管的大刀落下，是必然的事情。于是在3月22日，工信部和国家烟草专卖局出手了。但是在工信部官网发布的“公开征求对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》的意见”中，只有简简单单的一句话：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”正如那句调侃，字数越少，事情越大。“官方已经定性了，电子烟属于卷烟，这相当于给行业先把帽子扣好，所有灰色地带和擦边球都被扫清，接下来就是具体怎么执行了。”汪鹏说。但是站在更高的层面，对于整个电子烟行业而言，这不一定是坏消息。高临咨询（Third Bridge）的论坛专家表示，政策如果真正出台，其实是把电子烟抬到了一个相对来说比较正式的台面上，可以光明正大地在市场进行流通和销售，让大家真正教育市场、认知电子烟。这对电子烟整体市场是利好。电子烟整体将得到正名，但创业者担心，国家队进场后，这个行业可能跟他们没什么关系了。谁最受伤？谁最彷徨？重新划分利益蛋糕是第一步。电子烟这门生意过去最让创业者兴奋的一点是，做的是烟草的生意，但享受的是普通消费品的税率。如果监管落地，电子烟按卷烟纳税，那整个电子烟产业链的利益分配机制都要改变。消费税和烟叶税属于烟草行业特有税种，其中消费税是征收最重的税，但电子烟不用缴纳。华创证券做过一个测算，一包售价65元/包的软中华，税负构成如下：每包税额=0.24元烟叶税+7.48元增值税+22.64元消费税+2.7元城建税和教育费附加+5.56元企业所得税=38.62元。综合税负=38.62/65=59.42%。也就是说，一包售价65元的卷烟，其中38.62元都要交税，而仅消费税一项，就有22.64元，占到了整体税负的58.62%。除此之外，由于烟草是国家专营，中国烟草公司每年还要在税后利润的基础，上缴国有资本收益和专项税后利润。一旦电子烟也按照相同的标准征税，那就会带来两个最直接的影响：一是终端售价上涨，二是产业链利润率被压缩。光大证券做过不同征税模式对终端价格的沙盘推演：若电子烟加征20%零售税及50%批发税，在一定让利后，终端价格将分别上涨3.5元和10.5元。征税20%对终端价格影响有限，50%或将明显影响终端消费。但多位电子烟创业者对深燃说，电子烟的终端销售，在未来大概率不会涨价，因为终端消费者不会买账，这部分税收会转嫁到产业链上，也就是说，电子烟的生产、流通、品牌等环节的公司，利润率都要缩水，并且带来一些连锁反应。一位电子烟品牌的创始人告诉深燃，征税会直接影响电子烟专卖店的盈利模型，接下来他可能要调整开店加盟政策，征税落地后，一些过去盈利的点位，可能就要亏损，其他盈利门店可能也要降低利润预期。这还不是最致命的问题，因为对于征税，行业早有心理准备，企业大不了少赚一些，更根本的问题在于合法性。一个现实的问题是，全国近4万家电子烟专卖店，是否一夜之间全部非法？国内的这些电子烟品牌，是否全部属于违规经营？电子烟产业链上下游的工人，又该何去何从？如果要征税，具体的税率是多少？政策落地需要时间，但时间往往最熬人。上述电子烟品牌创始人对深燃说，现在的局面让他进退两难。继续砸钱铺市场吧，又担心最终竹篮打水一场空；暂停市场开发，又担心对手趁机跑到前边去了；撤退解散，就意味着过去的投资打了水漂，他心有不甘。更紧迫的是，他担心加盟商失去信心。线上禁售后，电子烟的渠道全部改到线下，专卖店加盟是现在各家都在争抢的渠道，如果加盟商因为盈利预期降低而撤退，那就真的大势一去不复返了。他现在并不是很担心电子烟行业会立马崩盘。“中国电子烟的终局，一定是接受国家规范监管，但是现阶段监管部门应该不会马上把电子烟叫停，因为这会让电子烟产业链崩盘。”高临咨询（Third Bridge）的论坛专家也表达了相似的观点：如果算上辐射周边，现在国内初步统计有350万左右电子烟就业人员，不太可能一下就完全砍掉，更合理的是规范化管理。赵杨博认为，监管的细则真正落地执行，大概率还要半年到一年。国内的电子烟品牌，还有一段时间窗口。这个窗口期内，不同玩家可能会有三个动机。一是判断电子烟品牌在国内长期合法化要克服较大困难，于是赶紧想办法清库存；二是意识不到问题的严重性，该怎么卖还怎么卖；三是再搏一搏，在不违法的情况下加速冲市场规模，同时在合法化上想办法。尴尬的地方在于，现在大部分幸存的电子烟品牌，都还没赚到钱。一位人民币基金的投资人对深燃透露，除了某几个头部品牌和做山寨的通配品牌在赚钱，其他电子烟品牌绝大多数都在亏钱。过去，这些电子烟品牌是用做消费品的惯用打法在做电子烟——前期投入资金做品牌，牺牲短期利润，后期靠品牌成熟后再赚钱。所以，很多电子烟品牌把大部分收入都投入到渠道推广中去了。比如现在各大品牌都在抢的专卖店渠道，品牌方最常用的打法，是给加盟商更优厚的开店补贴政策。“很简单，有经销商要开店，你一个小品牌怎么跟悦刻拼，就只能是多给补贴。”汪鹏说。这造成一个结果，看起来热闹的电子烟品牌并不赚钱，利润大部分被生产企业和渠道瓜分了。品牌方原本打算靠做大规模，有朝一日合法化再收割利润，但现在，监管留给他们的时间不多了。电子烟的游戏还能玩多久？“也许只能再赌一把。”汪鹏发出了这样的感叹。他之所以还想赌一把，是因为卷烟尼古丁的市场在中国真的是太大了，“这是一个四万亿的市场，最近五年移动互联网浪潮过后，哪里还能有这样能让大家搏一搏的机会？”他反问。有些人还不想退出，或许“搏一搏，单车还能变摩托”，因为政策还存在变数。有电子烟创业者称，对电子烟的监管还处在政策的博弈阶段，比如北京市控烟协会公开回应《北京日报》称，建议不将电子烟纳入烟草专卖监管，而是交给卫生健康部门、食品药品监管部门或市场监督管理局进行监管。于是很多人认为，国内大概率不会采用一刀切的手段。现在就下定论认为民营资本会彻底退出、完全实行电子烟专卖的结论，还为时过早。或许在政策的缝隙里，还有机会。参照国外，美国将电子烟定义为烟草，有严格的PMTA审核机制，并限制口味及考虑征税，但民营资本在符合监管的前提下依然能够参与。英国对电子烟态度开放且监管完善，政策层面定义为药品级，但允许消费品级产品销售。而对于国内市场的终局，东吴证券做出了三种不同的情境预测：（1）极端情境：中烟深入到电子烟产业各个环节，实施专营专卖。该情境下，民营企业参与度大大降低，仅能参与价值较小的辅助生产环节；（2）中观情境：叠加对上游尼古丁来源的管控，控制尼古丁供应，从而实现对电子烟整体规模的控制。该情境下，电子烟仍将发展，但增速将被限制；（3）乐观情境：对零售终端实施牌照管理。该情境下，中小玩家长期面临出清，而悦刻、思摩尔等龙头仍可积极参与，甚至实现集中度进一步提高。如果东吴证券所描述的“极端情境”发生，以悦刻为代表的电子烟品牌，在国内的市场将不复存在，以思摩尔为代表的生产制造商，将只能在大陆保留雾化设备生产业务，且不能接触烟油。也就是说，国内民营的电子烟品牌商和渠道商将全军覆没。在最乐观的情境下，电子烟的游戏不但没有结束，反而对行业头部玩家是利好。选择赌一把的人，或许很快就要忙起来了。因为不论电子烟行业未来是发牌照，还是授权，亦或是合资经营，只有成为头部玩家才有生存机会。赵杨博认为，如果真要发牌照，民营品牌想拿牌照的话，市场规模和团队实力缺一不可。“在我们眼里，团队和公司的整体实力要很强，同时市场规模不能太落后。”所以唯一的办法，就是努力冲市场规模，同时保证渠道的合规合法性，这样才能获得更多的筹码。在故事的另一面，有些玩家已经提前开始布局海外市场，这样即便国内市场失守，至少还有退守的余地。悦刻自2018年下半年开始进军海外市场，在2019年上半年，悦刻创始人汪莹曾透露，当时悦刻海外整体业务量已占到悦刻总业绩的15%左右。现在，悦刻国内业务和海外业务，已经拆成了两个主体公司。铂德电子烟是国内少数几个已经向美国提交PMTA申请的玩家之一。铂德合伙人兼CMO方辉对深燃透露，铂德在去年一共提交了6项烟油申请和3项硬件设备申请，累计花费1500万美元。目前申请已经通过前期审核并进入实质性科学审核阶段。铂德在美国市场的举动，甚至引起了电子烟巨头JUUL的注意。不久前，JUUL在美国北加州法院向铂德国际有限公司提起民事诉讼，指控铂德国际有限公司不当竞争。铂德国际的母公司铂德公司回应称，已经做好了在新泽西州法院发起对JUUL的民事诉讼的准备。过去两年以来，美国FDA严格市场监管后，JUUL在美国的份额大幅下滑，曾大规模裁员，估值大幅缩水。电子烟雾化技术研发公司深圳锐丽科技负责人伍鹏飞对深燃说，电子烟国内市场其实只是全球市场的一部分，过去国内大部分电子烟都是出口的，出海也算是国内监管加强后的一个出路。如今，国内的电子烟行业已经进入到最关键的时刻，随着监管落地，所有玩家都试图找到那根救命稻草。这个行业在过去两年一波三折，那些幸存的创业者，在不确定中寻找确定性，他们的心态也经历了过山车般的变化。对于接下来的风浪，不知道他们是否已经做好了准备？*题图及文中配图均来源于Pexels。应受访者要求，文中汪鹏为化名。","news_type":1,"symbols_score_info":{"06969":0.9,"RLX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3392,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":336803659,"gmtCreate":1610046408371,"gmtModify":1703742367875,"author":{"id":"3492735462013267","authorId":"3492735462013267","name":"冬天的东","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7c2d8f9533819dc22ed99ab986c92412","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492735462013267","authorIdStr":"3492735462013267"},"themes":[],"htmlText":"记录一下","listText":"记录一下","text":"记录一下","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/336803659","repostId":"2100373660","repostType":2,"repost":{"id":"2100373660","kind":"news","pubTimestamp":1609772265,"share":"https://ttm.financial/m/news/2100373660?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-04 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>。</font></p><p><font>德鲁肯米勒的投资风格擅长从宏观经济趋势中获得巨大收益，这种“宏观经济驱动型的风格”也受到一些人的追捧。他自认优势是善于预测经济（只在自由市场有效），观察股票市场并且观察股价如何随经济活动的改变而作出反应。</font></p><p><font>从其近期动向来看，这位投资大鳄重点关注成长型股票。在美联储低利率政策以及未来几年通货膨胀的风险之下，他建议人们投资黄金和比特币，以此对冲美元下跌风险。此外，他还看好比特币的价值存储功能，称其“可能会比黄金更好”。在接受CNBC的采访时，他说：“我热衷于这样一个事实——比特币已经存在了13年，并且每天都在增加稳定性。”</font></p><p><font>除比特币外，德鲁肯米勒的投资组合还包含大量黄金。他表示，我拥有的黄金远超比特币。此外，他还预计美元将持续贬值三到四年的时间。</font></p><p><font>对于2021年的市场表现，这位投资大鳄看好以下十只股票：</font></p><p><font><font><font>一、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>公司（纳斯达克股票代码：MSFT）</font></font></font></p><p><font>德鲁肯米勒家族办公室于2015年首次建仓微软股份。对于技术巨头微软，德鲁肯米勒走的是长期投资路线，微软已经为他带来了丰富的回报，目前价值约为6亿美元，约占整个投资组合的16%。</font></p><p><font>在2020年，微软的股价从每股159.03美元涨到了222.42美元，飙升了四成左右。此外，微软还向股东提供现金分红，其五年平均股息增长率约为10%。</font></p><p><font><font><font>二、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>（纳斯达克股票代码：AMZN）</font></font></font></p><p><font>今年，全球最大的电子商务巨头亚马逊是疫情的最大受益者之一，因受收入强劲增长的推动，去年全年，亚马逊的股价上涨了76%，市值从8000亿美元涨到1.63万亿美元。</font></p><p><font>亚马逊是德鲁肯米勒家族办公室投资组合中权重第二大股票，后者目前持有亚马逊近8.7万股股票，价值约为2.8亿美元，约占投资组合的8%。</font></p><p><font><font><font>三、T-Mobile（纳斯达克股票代码：TMUS）</font></font></font></p><p><font>美国无线电信服务公司T-Mobile是2020年表现最好的公司之一，其股价在今年跃升了70%，将五年来的涨幅扩大至250%。德鲁肯米勒在2020年第二季度首次建仓了T-Mobile US的股份，并在第三季度加仓26%，使其成为投资组合的第三大股票。</font></p><p><font><font><font>四、阿里巴巴集团（纽交所股票代码：BABA）</font></font></font></p><p><font>阿里巴巴去年的表现落后于同类竞争者，德鲁肯米勒将其视为购买机会，目前已将阿里巴巴的持仓量提高了25%至54万股。阿里巴巴是德鲁肯米勒投资组合持有量第四大股票，占整体投资组合的4.66%。</font></p><p><font><font><font>五、Sea Limited（纽交所股票代码：SE）</font></font></font></p><p><font>Sea Limited目前是东南亚地区估值最高的集游戏、电商、数字支付业务于一体的电子商务初创公司，因其被<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>，一些人也将其称作“小腾讯”。Sea Limited在2020年表现良好，股价飙升了490%左右，由40.48美元涨至199.05美元。</font></p><p><font>它上榜了德鲁肯米勒“2021年最值得购买的股票名单”，也是德鲁肯米勒家族办公室投资组合权重第五大股票，目前占到其投资总额的4.39%，价值超过了1.5亿美元。</font></p><p><font><font><font>六、Netflix（纳斯达克股票代码：NFLX）</font></font></font></p><p><font>美国最大的流媒体巨头Netflix（奈飞）是疫情的最大受益者之一，股价在2020年从每股335.83美元涨至540.73美元，目前投资者看好流媒体公司的未来。</font></p><p><font><font><font>七、<a href=\"https://laohu8.com/S/PENN\">佩恩国民博彩</a>公司（Penn National Gaming）（纳斯达克股票代码：PENN）</font></font></font></p><p><font>Baron Discovery Fund看好美国佩恩国民博彩公司，其在2020年第三季度致投资者信中表示，“佩恩国民博彩公布的季度收入和收益结果均超出了投资者预期，这归因于其娱乐场所强劲的利润增长。在疫情期间，佩恩国民博彩使用有针对性的营销手段来确保其在赌场中拥有最能带来利润的消费者，从而弥补较低的收入。”</font></p><p><font>2020年第三季度，德鲁肯米勒把佩恩国民博彩股份持仓量增加了80%，占到投资组合的3.99%。该股股价在2020年翻了几番，从年初的每股26.21美元飙升至年末的86.37美元。一些市场分析师说，这仅仅是“增长故事的开始”。</font></p><p><font><font><font>八、<a href=\"https://laohu8.com/S/ABX\">巴里克黄金</a>公司（纽交所股票代码：GOLD）</font></font></font></p><p><font><a href=\"https://laohu8.com/S/GOLD\">巴里克黄金</a>公司（Barrick Gold Corporation）是一家采矿公司，总部设在加拿大多伦多，在13个国家/地区拥有16个运营地点。在2019年被收购前，它曾长期称霸全球的金矿开采。</font></p><p><font>德鲁肯米勒于2018年第四季度开启对巴里克黄金公司的投资。由于认为美元贬值将在未来几年支撑金价，在过去几个季度中，他一直在大力投资黄金，并将其投资组合中巴里克黄金公司的持仓量增加了13%，目前持有巴里克黄金公司480万股，价值超1亿美元。在2020年，这家矿业公司的股价从每股18.39美元飙升至22.78美元。</font></p><p><font><font><font>九、<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>公司（纳斯达克股票代码：SBUX）</font></font></font></p><p><font>SBUX在德鲁肯米勒2021年最佳10只股票预测中排名第9位。德鲁肯米勒家族办公室在2020年第三季度将其在星巴克公司的持股量增加了61%，目前持有140万股SBUX股票，价值将近15亿美元，约占投资组合的4%。</font></p><p><font>由于封锁政策，2020年星巴克的股票表现不佳。不过，德鲁肯米勒认为“长期表现不佳是一个购买机会”。因新冠疫苗的乐观助推，星巴克未来的基本面得到了极大的改善，除了股价上涨的前景外，星巴克公司向投资者提供股息的策略也使它成为可长期持有的好股票之一。</font></p><p><font><font><font>十、京东（纳斯达克股票代码：JD）</font></font></font></p><p><font>自2019年第二季度以来，中国在线平台股价大幅飙升，德鲁肯米勒也从中受益匪浅。京东是德鲁肯米勒家族办公室投资组合中的股票之一，占整体组合的3.4%左右。在2020年，京东的股价从每股38美元涨到87美元，目前德鲁肯米勒持有京东的150万股股票。</font></p><p><font>值得注意的是，美国对冲基金管理公司Third Point Management在之前的致投资者的信中提到了京东和阿里巴巴，该公司看好中国电子商务市场前景，认为随着电子商务市场不断成熟，阿里巴巴和京东将有针对性地利用交易数据提高收益。对于类似阿里云计算这样的业务，Third Point Management表示“感到兴奋”，他们认为，虽然中国的云计算行业处于起步阶段，但云计算业务目前正在快速发展，速度已比同行高出近三倍，其中阿里云正日益占据市场的主导地位。</font></p><p><font>记者 </font><font>周秭沫</font></p><p><font>编辑 程慧</font></p><p><font>责任编辑 毕丹丹</font></p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>买它！美投资大鳄热捧2021年10只股票，两家中国公司上榜！</title>\n<style 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Druckenmiller）预测了2021年十只最佳股票，其中包含两家中国公司——京东和阿里巴巴。德鲁肯米勒的投资风格擅长从宏观经济趋势中获得巨大收益，这种“宏观经济驱动型的风格”也受到一些人的追捧。他自认优势是善于预测经济（只在自由市场有效），观察股票市场并且观察股价如何随经济活动的改变而作出反应。从其近期动向来看，这位投资大...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/wm/2021-01-04/doc-iiznezxt0573337.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/41a3265725dba67c0660b26a189585aa","relate_stocks":{"159934":"黄金ETF","518880":"黄金ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF","IAU":"黄金信托ETF(iShares)","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","NUGT":"二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","PSQ":"纳指反向ETF","GDX":"黄金矿业ETF-VanEck","QID":"纳指两倍做空ETF",".IXIC":"NASDAQ 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Druckenmiller）预测了2021年十只最佳股票，其中包含两家中国公司——京东和阿里巴巴。德鲁肯米勒的投资风格擅长从宏观经济趋势中获得巨大收益，这种“宏观经济驱动型的风格”也受到一些人的追捧。他自认优势是善于预测经济（只在自由市场有效），观察股票市场并且观察股价如何随经济活动的改变而作出反应。从其近期动向来看，这位投资大鳄重点关注成长型股票。在美联储低利率政策以及未来几年通货膨胀的风险之下，他建议人们投资黄金和比特币，以此对冲美元下跌风险。此外，他还看好比特币的价值存储功能，称其“可能会比黄金更好”。在接受CNBC的采访时，他说：“我热衷于这样一个事实——比特币已经存在了13年，并且每天都在增加稳定性。”除比特币外，德鲁肯米勒的投资组合还包含大量黄金。他表示，我拥有的黄金远超比特币。此外，他还预计美元将持续贬值三到四年的时间。对于2021年的市场表现，这位投资大鳄看好以下十只股票：一、微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）德鲁肯米勒家族办公室于2015年首次建仓微软股份。对于技术巨头微软，德鲁肯米勒走的是长期投资路线，微软已经为他带来了丰富的回报，目前价值约为6亿美元，约占整个投资组合的16%。在2020年，微软的股价从每股159.03美元涨到了222.42美元，飙升了四成左右。此外，微软还向股东提供现金分红，其五年平均股息增长率约为10%。二、亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）今年，全球最大的电子商务巨头亚马逊是疫情的最大受益者之一，因受收入强劲增长的推动，去年全年，亚马逊的股价上涨了76%，市值从8000亿美元涨到1.63万亿美元。亚马逊是德鲁肯米勒家族办公室投资组合中权重第二大股票，后者目前持有亚马逊近8.7万股股票，价值约为2.8亿美元，约占投资组合的8%。三、T-Mobile（纳斯达克股票代码：TMUS）美国无线电信服务公司T-Mobile是2020年表现最好的公司之一，其股价在今年跃升了70%，将五年来的涨幅扩大至250%。德鲁肯米勒在2020年第二季度首次建仓了T-Mobile US的股份，并在第三季度加仓26%，使其成为投资组合的第三大股票。四、阿里巴巴集团（纽交所股票代码：BABA）阿里巴巴去年的表现落后于同类竞争者，德鲁肯米勒将其视为购买机会，目前已将阿里巴巴的持仓量提高了25%至54万股。阿里巴巴是德鲁肯米勒投资组合持有量第四大股票，占整体投资组合的4.66%。五、Sea Limited（纽交所股票代码：SE）Sea Limited目前是东南亚地区估值最高的集游戏、电商、数字支付业务于一体的电子商务初创公司，因其被腾讯控股，一些人也将其称作“小腾讯”。Sea Limited在2020年表现良好，股价飙升了490%左右，由40.48美元涨至199.05美元。它上榜了德鲁肯米勒“2021年最值得购买的股票名单”，也是德鲁肯米勒家族办公室投资组合权重第五大股票，目前占到其投资总额的4.39%，价值超过了1.5亿美元。六、Netflix（纳斯达克股票代码：NFLX）美国最大的流媒体巨头Netflix（奈飞）是疫情的最大受益者之一，股价在2020年从每股335.83美元涨至540.73美元，目前投资者看好流媒体公司的未来。七、佩恩国民博彩公司（Penn National Gaming）（纳斯达克股票代码：PENN）Baron Discovery Fund看好美国佩恩国民博彩公司，其在2020年第三季度致投资者信中表示，“佩恩国民博彩公布的季度收入和收益结果均超出了投资者预期，这归因于其娱乐场所强劲的利润增长。在疫情期间，佩恩国民博彩使用有针对性的营销手段来确保其在赌场中拥有最能带来利润的消费者，从而弥补较低的收入。”2020年第三季度，德鲁肯米勒把佩恩国民博彩股份持仓量增加了80%，占到投资组合的3.99%。该股股价在2020年翻了几番，从年初的每股26.21美元飙升至年末的86.37美元。一些市场分析师说，这仅仅是“增长故事的开始”。八、巴里克黄金公司（纽交所股票代码：GOLD）巴里克黄金公司（Barrick Gold Corporation）是一家采矿公司，总部设在加拿大多伦多，在13个国家/地区拥有16个运营地点。在2019年被收购前，它曾长期称霸全球的金矿开采。德鲁肯米勒于2018年第四季度开启对巴里克黄金公司的投资。由于认为美元贬值将在未来几年支撑金价，在过去几个季度中，他一直在大力投资黄金，并将其投资组合中巴里克黄金公司的持仓量增加了13%，目前持有巴里克黄金公司480万股，价值超1亿美元。在2020年，这家矿业公司的股价从每股18.39美元飙升至22.78美元。九、星巴克公司（纳斯达克股票代码：SBUX）SBUX在德鲁肯米勒2021年最佳10只股票预测中排名第9位。德鲁肯米勒家族办公室在2020年第三季度将其在星巴克公司的持股量增加了61%，目前持有140万股SBUX股票，价值将近15亿美元，约占投资组合的4%。由于封锁政策，2020年星巴克的股票表现不佳。不过，德鲁肯米勒认为“长期表现不佳是一个购买机会”。因新冠疫苗的乐观助推，星巴克未来的基本面得到了极大的改善，除了股价上涨的前景外，星巴克公司向投资者提供股息的策略也使它成为可长期持有的好股票之一。十、京东（纳斯达克股票代码：JD）自2019年第二季度以来，中国在线平台股价大幅飙升，德鲁肯米勒也从中受益匪浅。京东是德鲁肯米勒家族办公室投资组合中的股票之一，占整体组合的3.4%左右。在2020年，京东的股价从每股38美元涨到87美元，目前德鲁肯米勒持有京东的150万股股票。值得注意的是，美国对冲基金管理公司Third Point Management在之前的致投资者的信中提到了京东和阿里巴巴，该公司看好中国电子商务市场前景，认为随着电子商务市场不断成熟，阿里巴巴和京东将有针对性地利用交易数据提高收益。对于类似阿里云计算这样的业务，Third Point Management表示“感到兴奋”，他们认为，虽然中国的云计算行业处于起步阶段，但云计算业务目前正在快速发展，速度已比同行高出近三倍，其中阿里云正日益占据市场的主导地位。记者 周秭沫编辑 程慧责任编辑 毕丹丹","news_type":1,"symbols_score_info":{"159934":0.6,"518880":0.6,".IXIC":0.84,"03086":0.6,"09086":0.6,"09618":0.6,"09988":0.6,"BABA":0.66,"DUST":0.6,"GDX":0.6,"GLD":0.6,"IAU":0.6,"JD":0.66,"NUGT":0.6,"PSQ":0.6,"QID":0.6,"QLD":0.6,"QNETCN":0.6,"QQQ":0.6,"SQQQ":0.6,"TQQQ":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2539,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}