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响当当呀
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坐等大肉签
2021年10大明星股有望赴港：腾讯成最大赢家
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但实际上在过去20年中，要真的将这1000美金变为387,000美元的难度不容小觑。历史上，亚马逊的股价曾有三次跌幅超过50%。第一次是从1999年12月到2001年10月，它跌去了95％的市值。在那段时间内，初始假设的1,000美元投资将会从54,433美元的高位下跌至3,045美元，损失51,388美元。</p><p>这也就是为什么会说能够买入并持有一个长期的赢家其实并不简单。也许你确实知道“亚马逊将会改变世界”，但即便如此，也不会使投资变得更加容易。</p><p>另一家革命性的公司奈飞，自2002年5月上市以来的复合收益率为38％。但实现这个收益也几乎超出了人所能承受的投资纪律。奈飞的股价曾有四次跌幅超过50%，其在2011年7月至2012年9月间跌幅超过82%。这相当于初始投资的1,000美元涨到36,792美元，然后萎缩到6,629美元。投资者真的能够忍受他们的初始投资回撤三十多次吗？特别是500%收益在短短14个月内烟消云散！</p><p>谷歌是这三家公司中最年轻的公司，自2004年上市以来的年复合收益率为25％。他为投资者提供了一个比持有亚马逊或Netflix更好的投资体验。 谷歌的股价只有一次跌幅超过50%，就是在2017年11月至2018年11月间跌幅达到65%。当他的股价大幅回撤时，很多投资都无法忍受这段时期。在这264天内，谷歌的换手量达到8450亿美金，而当时谷歌的平均市值不到1530亿美金。也就是说，这段时间内股票被换手了5.5次，这使很多投资者失去了未来八年能够获得515%回报的机会。</p><p>查理芒格从来没有对投资亚马逊、奈飞、谷歌这类公司感过兴趣。但他长期投资过的那些让他获得巨大投资收益的公司也曾在短时期内出现过巨大的回撤。芒格，伯克希尔哈撒韦公司的副董事长，以作为沃伦巴菲特的长期合作伙伴而闻名。他那些富有智慧和哲理的名言被统称为芒格主义。<b><i>他喜欢用不同的思维方式从多个角度思考问题，他的名言之一是“如果知道我会死在哪里，那我将永远不去那个地方”。在2002年伯克希尔哈撒韦股东大会上他说“人们算得太多、想得太少”。</i></b></p><p>将芒格和我们大部分平庸的人区分开的一点是他永远不会被他能力圈外的投资所吸引。他曾经说过“我们有三个篮子，分别是进入、退出、太难” 。投资者都应该遵循他的建议“如果投资标的太难分析，我们就转向其他的投资标的。还有比这更简单的事情吗？” 。</p><p>今天，我们的市场上涌现出很多为投资者服务的新产品，这些产品就像那些紫色和绿色的鱼饵：我想我们的投资管理之所以陷入窘境的原因就像下面这个我和渔具老板的对话所揭示的道理那样。我问他：“我的天，这些紫的和绿的鱼饵！鱼真的会因此而上钩吗？”，他说：“先生，我不卖鱼” 。</p><p>1948年，芒格毕业于哈佛大学法学院，并追随其父亲的脚步成功的开拓了法律事业。在芒格的早期投资生涯中，他通过投资地产项目获得了他的第一个百万美元。1959年他的投资热情被彻底点燃，这一年埃德戴维斯（Ed Davis）作为巴菲特的第一批投资者将他介绍给了巴菲特。巴菲特惊讶于他很轻松的获得了埃德戴维斯的10万美金，因为戴维斯似乎并没有太在意巴菲特的投资策略。这其中的原因在于巴菲特很像戴维斯全心全意信任的另一位投资人查理芒格。他们两人如此之像以至于戴维斯曾经在给巴菲特的支票上填了芒格的名字。</p><p>芒格和巴菲特一见如故。 在和巴菲特经过多年的沟通、相互学习和分享后，芒格在1962年和其他合伙人创办了一家律师事务所（Munger，Tolles＆Olson; 查理在1965年离开），同时他也创立了一个对冲基金公司（Wheeler，Munger＆Company）。</p><p>芒格的投资业绩斐然。从1962年到1969年，该基金扣除费率之前的年均回报率达到令人难以置信的37.1％。5尤其是当你结合当时的市场环境看的话，这个成绩更是显的难能可贵。在这八年中，挑选股票并不是件简单的事情。 事实上，标准普尔500指数（含股息）在同一时间内只上涨了6.6％。 在整个基金存续的14年内，芒格年均回报率为24％，复合收益率为19.82％，远高于指数，同期标准普尔500指数（含股息）复合收益率仅为5.2％。 芒格的有限合伙人如果能和芒格一道坚持下来也将收益丰厚，然而这件事就像一直坚持持有亚马逊公司一样并不那么容易。</p><p>投资者从过往历史中可以学到的最好一条经验就是没有坏时光就没有好时光。在一段长期的投资中往往蕴含着短期阶段性的大幅损失。如果你不能接受短期的损失，那你很难收获长期的市场回报。芒格说过：</p><p><b><i>如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌不能泰然处之，你就不适合做投资，并且和那些具有能理性处理市场波动的投资者相比也只能获得相对平庸的投资收益</i></b>。</p><p>沃伦巴菲特曾这样评价芒格：“他愿意接受业绩出现更大的起伏，他恰好是一位心理结构倾向集中的人”。当然芒格不仅是专注这么简单，他的专注是建立在更高层面上的多元化思考。 1974年底，其61％的资金投资于蓝筹印花公司8。在那个自大萧条以来最糟糕的熊市里，这个公司给芒格的投资组合带来了严重的损害。 蓝筹印花公司的销售额在当年超过了1.24亿美金。但是很快就开始减少，到1982年，销售额锐减至900万美元，到2006年仅为2.5万美金。 “考虑到蓝筹印花公司的初始业务，“我预测到其销售额将从1.2亿美金降到不足10万美金，所以我从开始就预测到了其业务单独看几乎就是一个会失败的业务””。</p><p>然而蓝筹印花公司作为基金投资的重要的资产，在之后为收购喜诗糖果、布法罗晚报和韦斯科金融公司等提供了大量的资金，并于1983年被纳入伯克希尔哈撒韦公司旗下。</p><p>芒格在1973年损失了31.9％（相比之下，道琼斯工业指数为-13.1％），在1974年损失了31.5％（相比之下道琼斯指数为-23.1％）。 芒格说：“我们在1973年到1974年间被市场碾压了，并不是因为被真实低估的价值，而是市场价值，因为我们的公开交易证券不得不在低于他们真正价值的一半价格下交易。 “这是一段艰难的经历 -- 1973年至1974年是一个非常不愉快的经历。”11芒格并不孤单，对许多伟大的投资者来说，这都是一个很艰难的过程。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司从1972年12月的80美元跌至1974年12月的40美元。1973年至1974年的熊市标准普尔500指数下跌50％（道琼斯工业指数下跌46.6％，直接回到1958年的水平）。</p><p><b><i>与查理芒格一起从1973年1月1日开始投资的1,000美元到1975年1月1日将变为467美元。即使该基金在1975年上涨了73.2%，但芒格还是失去了其最大的投资人，这让他感到沮丧，并使他做出了清算基金的决定。</i></b>这只基金在其整个生命周期即使经历了从1973年到1974年的残酷历史时期也获得了扣费前24.3%的复合收益率。</p><p>不仅仅是那些明星股票会跌幅超过50%。那些长期复合增长的指数在某一个点上也都可能会发生回撤。道琼斯指数自1914年以来增长了26400%，其中包含了9次超过30%的回撤。在大萧条期间道指跌幅超过90%，直到1955年才回到1929年的那个高点。道琼斯指数作为蓝筹股指数在二十一世纪的第一个十年内就发生过两次大幅回撤（科技泡沫破灭期跌幅38%，金融危机期间跌幅54%）。</p><p>对于像你我这样大多数普通的投资者而言，如果我们要寻求高额的投资回报，那么巨大亏损注定也是其中的一个部分，无论投资周期是几年还是一生。芒格曾经说过“我们热衷于保持简单” 。你可以简化你想要的一切，但这并不会使你远离亏损。即使是50/50的股票和债券配置的投资组合在金融危机期间也损失了25%。</p><p><b><i>有几种方法来处理损失。第一是损失是绝对的，即你的投资损失。</i></b>在芒格的例子里，他很少有绝对损失。在他管理他的对冲基金期间，他经历过53%的下跌，他持有的伯克希尔哈撒韦公司的股票有过6次跌幅超过20%。对于不熟悉的人来说，回撤就是从高点开始的下行。换句话说，伯克希尔哈撒韦创历史新高后下跌超过20%的情况发生了6次。</p><p><b><i>第二种类型的损失是相对的，即你的机会成本。</i></b> 在九十年代末期，当互联网股票席卷全国时，伯克希尔并没有对其进行投资。这也让他们付出了代价。 从1998年6月到2000年3月，伯克希尔下跌了49%。 然而更痛苦的是，互联网股票在持续飙升。同期纳斯达克100指数上涨了270％！ 在1999年伯克希尔哈撒韦致股东的信中，沃伦巴菲特写道“相对收益是我们关心的问题，在同期，不好的相对收益造成了并不令人满意的绝对收益”。</p><p>无论你是投资股票还是指数，不好的相对收益都是投资中要面对的一个问题。在五年的互联网泡沫中，伯克希尔哈撒韦公司的收益表现落后于标准普尔500指数117％！当时很多人质疑芒格和巴菲特是否脱节与新世界。</p><p>芒格的财富之所以能够在过去55年内持续复合增长的原因，用他自己的话说就是：<i><b>沃伦和我并非奇才。我们不能蒙上眼睛下棋或成为钢琴演奏家。但我们的成绩斐然，因为我们在性情上占优势，这足以弥补我们在智商上的不足 。</b></i></p><p>你必须能对损失泰然处之。合适的卖时点并不是在股价已经下跌之后。如果你这样投资，你可能就注定了不会取得好的长期回报。 从历史中学习，不要试图避免损失。 损失是不可避免的。相反，应该专注于确保没有把自己会被迫卖出的境地。如果你知道股票曾经跌幅超过50%，这种情况无疑将来还会发生，请确保你未来能面对和承担这样的情况。</p><p>如何做？这里有个例子。假设你的投资组合价值10万美元并且你知道你不能忍受超过3万美元的损失。假设如果股票价值减少一半而债券将保留价值（这绝对是一个假设，没有任何保证），那就不要配置超过60%的股票资产。那样即使这60%的资产下跌一半，你也应该还好。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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11:28</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>芒格作为伟大的投资导师，他的亲身经历给了我们很好的借鉴：如何真的拥有耐心、守纪以及即使遭受损失和身处逆境也不会疯掉的能力。</blockquote><p>今天和大家分享的是查理.芒格如何正确看待投资中的回撤。</p><p><b>学会承受损失</b></p><p><i><b>你需要有耐心、守纪以及即使遭受损失和身处逆境也不会疯掉的能力。</b></i></p><p><i><b>-查理.芒格，2005</b></i></p><p>毫无疑问，奈飞、亚马逊和谷歌是过去十年中最成功的三个公司。他们的产品深刻地改变了我们生活方式，如果他们的股东能够长期坚持持有他们的股票，这些股东们也将获得巨大的投资收益。然而，最古老的一条金融法则之一就是收益永远和风险相伴。如果你想要获得巨大的投资收益，你也注定要承担相伴而来的风险。</p><p>自1997年首次上市以来，亚马逊股价涨幅高达38600％，相当于年复合收益率35.5％。 这意味着初始1000美元的投资到今天将变为$ 387,000。 但实际上在过去20年中，要真的将这1000美金变为387,000美元的难度不容小觑。历史上，亚马逊的股价曾有三次跌幅超过50%。第一次是从1999年12月到2001年10月，它跌去了95％的市值。在那段时间内，初始假设的1,000美元投资将会从54,433美元的高位下跌至3,045美元，损失51,388美元。</p><p>这也就是为什么会说能够买入并持有一个长期的赢家其实并不简单。也许你确实知道“亚马逊将会改变世界”，但即便如此，也不会使投资变得更加容易。</p><p>另一家革命性的公司奈飞，自2002年5月上市以来的复合收益率为38％。但实现这个收益也几乎超出了人所能承受的投资纪律。奈飞的股价曾有四次跌幅超过50%，其在2011年7月至2012年9月间跌幅超过82%。这相当于初始投资的1,000美元涨到36,792美元，然后萎缩到6,629美元。投资者真的能够忍受他们的初始投资回撤三十多次吗？特别是500%收益在短短14个月内烟消云散！</p><p>谷歌是这三家公司中最年轻的公司，自2004年上市以来的年复合收益率为25％。他为投资者提供了一个比持有亚马逊或Netflix更好的投资体验。 谷歌的股价只有一次跌幅超过50%，就是在2017年11月至2018年11月间跌幅达到65%。当他的股价大幅回撤时，很多投资都无法忍受这段时期。在这264天内，谷歌的换手量达到8450亿美金，而当时谷歌的平均市值不到1530亿美金。也就是说，这段时间内股票被换手了5.5次，这使很多投资者失去了未来八年能够获得515%回报的机会。</p><p>查理芒格从来没有对投资亚马逊、奈飞、谷歌这类公司感过兴趣。但他长期投资过的那些让他获得巨大投资收益的公司也曾在短时期内出现过巨大的回撤。芒格，伯克希尔哈撒韦公司的副董事长，以作为沃伦巴菲特的长期合作伙伴而闻名。他那些富有智慧和哲理的名言被统称为芒格主义。<b><i>他喜欢用不同的思维方式从多个角度思考问题，他的名言之一是“如果知道我会死在哪里，那我将永远不去那个地方”。在2002年伯克希尔哈撒韦股东大会上他说“人们算得太多、想得太少”。</i></b></p><p>将芒格和我们大部分平庸的人区分开的一点是他永远不会被他能力圈外的投资所吸引。他曾经说过“我们有三个篮子，分别是进入、退出、太难” 。投资者都应该遵循他的建议“如果投资标的太难分析，我们就转向其他的投资标的。还有比这更简单的事情吗？” 。</p><p>今天，我们的市场上涌现出很多为投资者服务的新产品，这些产品就像那些紫色和绿色的鱼饵：我想我们的投资管理之所以陷入窘境的原因就像下面这个我和渔具老板的对话所揭示的道理那样。我问他：“我的天，这些紫的和绿的鱼饵！鱼真的会因此而上钩吗？”，他说：“先生，我不卖鱼” 。</p><p>1948年，芒格毕业于哈佛大学法学院，并追随其父亲的脚步成功的开拓了法律事业。在芒格的早期投资生涯中，他通过投资地产项目获得了他的第一个百万美元。1959年他的投资热情被彻底点燃，这一年埃德戴维斯（Ed Davis）作为巴菲特的第一批投资者将他介绍给了巴菲特。巴菲特惊讶于他很轻松的获得了埃德戴维斯的10万美金，因为戴维斯似乎并没有太在意巴菲特的投资策略。这其中的原因在于巴菲特很像戴维斯全心全意信任的另一位投资人查理芒格。他们两人如此之像以至于戴维斯曾经在给巴菲特的支票上填了芒格的名字。</p><p>芒格和巴菲特一见如故。 在和巴菲特经过多年的沟通、相互学习和分享后，芒格在1962年和其他合伙人创办了一家律师事务所（Munger，Tolles＆Olson; 查理在1965年离开），同时他也创立了一个对冲基金公司（Wheeler，Munger＆Company）。</p><p>芒格的投资业绩斐然。从1962年到1969年，该基金扣除费率之前的年均回报率达到令人难以置信的37.1％。5尤其是当你结合当时的市场环境看的话，这个成绩更是显的难能可贵。在这八年中，挑选股票并不是件简单的事情。 事实上，标准普尔500指数（含股息）在同一时间内只上涨了6.6％。 在整个基金存续的14年内，芒格年均回报率为24％，复合收益率为19.82％，远高于指数，同期标准普尔500指数（含股息）复合收益率仅为5.2％。 芒格的有限合伙人如果能和芒格一道坚持下来也将收益丰厚，然而这件事就像一直坚持持有亚马逊公司一样并不那么容易。</p><p>投资者从过往历史中可以学到的最好一条经验就是没有坏时光就没有好时光。在一段长期的投资中往往蕴含着短期阶段性的大幅损失。如果你不能接受短期的损失，那你很难收获长期的市场回报。芒格说过：</p><p><b><i>如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌不能泰然处之，你就不适合做投资，并且和那些具有能理性处理市场波动的投资者相比也只能获得相对平庸的投资收益</i></b>。</p><p>沃伦巴菲特曾这样评价芒格：“他愿意接受业绩出现更大的起伏，他恰好是一位心理结构倾向集中的人”。当然芒格不仅是专注这么简单，他的专注是建立在更高层面上的多元化思考。 1974年底，其61％的资金投资于蓝筹印花公司8。在那个自大萧条以来最糟糕的熊市里，这个公司给芒格的投资组合带来了严重的损害。 蓝筹印花公司的销售额在当年超过了1.24亿美金。但是很快就开始减少，到1982年，销售额锐减至900万美元，到2006年仅为2.5万美金。 “考虑到蓝筹印花公司的初始业务，“我预测到其销售额将从1.2亿美金降到不足10万美金，所以我从开始就预测到了其业务单独看几乎就是一个会失败的业务””。</p><p>然而蓝筹印花公司作为基金投资的重要的资产，在之后为收购喜诗糖果、布法罗晚报和韦斯科金融公司等提供了大量的资金，并于1983年被纳入伯克希尔哈撒韦公司旗下。</p><p>芒格在1973年损失了31.9％（相比之下，道琼斯工业指数为-13.1％），在1974年损失了31.5％（相比之下道琼斯指数为-23.1％）。 芒格说：“我们在1973年到1974年间被市场碾压了，并不是因为被真实低估的价值，而是市场价值，因为我们的公开交易证券不得不在低于他们真正价值的一半价格下交易。 “这是一段艰难的经历 -- 1973年至1974年是一个非常不愉快的经历。”11芒格并不孤单，对许多伟大的投资者来说，这都是一个很艰难的过程。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司从1972年12月的80美元跌至1974年12月的40美元。1973年至1974年的熊市标准普尔500指数下跌50％（道琼斯工业指数下跌46.6％，直接回到1958年的水平）。</p><p><b><i>与查理芒格一起从1973年1月1日开始投资的1,000美元到1975年1月1日将变为467美元。即使该基金在1975年上涨了73.2%，但芒格还是失去了其最大的投资人，这让他感到沮丧，并使他做出了清算基金的决定。</i></b>这只基金在其整个生命周期即使经历了从1973年到1974年的残酷历史时期也获得了扣费前24.3%的复合收益率。</p><p>不仅仅是那些明星股票会跌幅超过50%。那些长期复合增长的指数在某一个点上也都可能会发生回撤。道琼斯指数自1914年以来增长了26400%，其中包含了9次超过30%的回撤。在大萧条期间道指跌幅超过90%，直到1955年才回到1929年的那个高点。道琼斯指数作为蓝筹股指数在二十一世纪的第一个十年内就发生过两次大幅回撤（科技泡沫破灭期跌幅38%，金融危机期间跌幅54%）。</p><p>对于像你我这样大多数普通的投资者而言，如果我们要寻求高额的投资回报，那么巨大亏损注定也是其中的一个部分，无论投资周期是几年还是一生。芒格曾经说过“我们热衷于保持简单” 。你可以简化你想要的一切，但这并不会使你远离亏损。即使是50/50的股票和债券配置的投资组合在金融危机期间也损失了25%。</p><p><b><i>有几种方法来处理损失。第一是损失是绝对的，即你的投资损失。</i></b>在芒格的例子里，他很少有绝对损失。在他管理他的对冲基金期间，他经历过53%的下跌，他持有的伯克希尔哈撒韦公司的股票有过6次跌幅超过20%。对于不熟悉的人来说，回撤就是从高点开始的下行。换句话说，伯克希尔哈撒韦创历史新高后下跌超过20%的情况发生了6次。</p><p><b><i>第二种类型的损失是相对的，即你的机会成本。</i></b> 在九十年代末期，当互联网股票席卷全国时，伯克希尔并没有对其进行投资。这也让他们付出了代价。 从1998年6月到2000年3月，伯克希尔下跌了49%。 然而更痛苦的是，互联网股票在持续飙升。同期纳斯达克100指数上涨了270％！ 在1999年伯克希尔哈撒韦致股东的信中，沃伦巴菲特写道“相对收益是我们关心的问题，在同期，不好的相对收益造成了并不令人满意的绝对收益”。</p><p>无论你是投资股票还是指数，不好的相对收益都是投资中要面对的一个问题。在五年的互联网泡沫中，伯克希尔哈撒韦公司的收益表现落后于标准普尔500指数117％！当时很多人质疑芒格和巴菲特是否脱节与新世界。</p><p>芒格的财富之所以能够在过去55年内持续复合增长的原因，用他自己的话说就是：<i><b>沃伦和我并非奇才。我们不能蒙上眼睛下棋或成为钢琴演奏家。但我们的成绩斐然，因为我们在性情上占优势，这足以弥补我们在智商上的不足 。</b></i></p><p>你必须能对损失泰然处之。合适的卖时点并不是在股价已经下跌之后。如果你这样投资，你可能就注定了不会取得好的长期回报。 从历史中学习，不要试图避免损失。 损失是不可避免的。相反，应该专注于确保没有把自己会被迫卖出的境地。如果你知道股票曾经跌幅超过50%，这种情况无疑将来还会发生，请确保你未来能面对和承担这样的情况。</p><p>如何做？这里有个例子。假设你的投资组合价值10万美元并且你知道你不能忍受超过3万美元的损失。假设如果股票价值减少一半而债券将保留价值（这绝对是一个假设，没有任何保证），那就不要配置超过60%的股票资产。那样即使这60%的资产下跌一半，你也应该还好。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ce459771714478b4a71e62b2fef9a826","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指",".DJI":"道琼斯","HSI":"恒生指数",".IXIC":"NASDAQ Composite","HSCCI":"红筹指数",".SPX":"S&P 500 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Authority。假设发售价为110.00港元(即本招股章程所述指导发售价范围的中间价)，则基石投资者将认购的发售股份总数为约1.727亿股B类股份，约占(i)发售股份的47.28%(假设未行使超额配股权)、(ii)全球发售完成后公司已发行股本总额的4.20%(假设未行使超额配股权)，及(iii)全球发售完成后公司已发行股本总额的4.15%(假设已悉数行使超额配股权)。所得款项用途假设发售价为每股发售股份110.00港元(即所述发售价范围的中间价)，公司预计自全球发售收取所得款项净额约394.774亿港元。其中，全球发售所得款项净额约35%将用于增强生态系统；约30%将用于加强研发及技术能力；约25%将用于选择性收购或投资与公司业务互补及符合公司理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高公司的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入公司的平台，并扩大公司的产品及服务范围等方面；及约10%将用作营运资金及一般企业用途。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01024":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2048,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":310519699,"gmtCreate":1611332340111,"gmtModify":1703749982285,"author":{"id":"3499945209364464","authorId":"3499945209364464","name":"响当当呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ac7a7577d44f5d95e68c0ecc5605e515","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3499945209364464","authorIdStr":"3499945209364464"},"themes":[],"htmlText":"<a 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10:14","market":"hk","language":"zh","title":"2021年10大明星股有望赴港：腾讯成最大赢家","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1122017015","media":"新浪港股","summary":"随着港交所改革以及阿里赴港二次上市推动，2020年掀起中概股回归浪潮。网易、京东、中通快递、再鼎、华住、百胜、宝尊、新东方等陆续回港二次上市。其中，6月11日网易赴港上市，成为第二只二次赴港上市新股，","content":"<p>随着港交所改革以及阿里赴港二次上市推动，2020年掀起中概股回归浪潮。<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>、再鼎、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>、百胜、宝尊、<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>等陆续回港二次上市。其中，6月11日网易赴港上市，成为第二只二次赴港上市新股，6月18日京东上市。此外，新东方成为了港股首支千元股。</p><p>近期中概股上演赴港上市潮，频频被传出赴港上市的消息。1月4日，普华永道发表今年香港新股市场展望。预计今年香港新股市场总集资额达4200-4600亿港元，上市公司数目达170间。</p><p>普华永道香港资本市场合伙人黄金钱亦指，估计今年中慨股回归香港上市续活跃，更加比去年有上升趋势，由去年9间进一步增加至10-15间，集资金额介于100-150亿港元。</p><p>同样，德勤中国全国上市业务组预计，将有逾10只中概股来港第二上市，合共集资逾1000亿港元，包括企业同股不同权的中概股，并料有4至5只新经济公司IPO，每只至少集资100亿港元。</p><p><b>二次上市潮叠加新经济股来袭，哪些公司有望今年上市</b></p><p>1月4日，据媒体消息，滴滴计划于2021年上市，或将选择在香港上市，目标估值约为600-800亿美元，目前正与包括<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>在内的投行接洽。一位行业分析人士称，滴滴将上市地点选在香港而非Uber所在地美国，主要因为美国政策并不明朗。</p><p>1月5日下午，据知情人士透露，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>正在为香港二次上市做准备，寻求融资超20亿美元，高于此前预计的15亿美元。B站对此不予置评，据证券日报证实，B站回港上市的动作属实。1月11日进一步确认，哔哩哔哩已以保密形式入表，初步计划3月招股，筹资金额加码至25-30亿美元。</p><p>1月6日，<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>据悉计划在今年第一季度在香港进行二次上市，预计募资10亿美元，<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>为汽车之家大股东。去年9月，汽车之家赴港上市的消息便已传出。</p><p>1月7日，据市场消息，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>计划最快在2021年上半年在香港上市，至少募资35亿美元，据悉百度已聘用CLSA和高盛协助香港上市事宜。</p><p>1月7日，据外媒报道，快手拟向港交所申请上市，最快下周展开上市聆讯。如果获得批准，快手可以在2月中旬的农历新年假期前上市。</p><p>1月11日消息，携程计划今年上半年在港第二上市，集资最少10亿美元，中金、高盛、摩通为安排行。2020年初市场多次传言携程、百度赴港上市。</p><p>1月12日下午，市场传出<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>赴港上市，12日晚间，外媒报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>音乐、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>和欢聚时代正寻求在港二次上市。</p><p>去年11月16日市场已经传出欢聚时代赴港上市，知情人士称，欢聚时代正在与银行商讨明年在香港二次上市，可能募资5-10亿美元，目前该公司尚未为潜在的交易选择银行。</p><p>去年8月，市场传出唯品会赴港二次上市。对此，唯品会方面表示，针对该条消息，暂时没有相关信息分享。</p><p>值得注意的是，去年下旬，喜茶、奈雪的茶、知乎等也传言赴港上市，港股今年重磅明星股或新经济股有望继续傲视全球。</p><p><b>政策新规出炉，哪些中概股符合上市条件？</b></p><p>中概股赴港二次上市，需要满足市值和盈利条件。以大中华为业务重心的公司在港实现第二上市：可保留现行VIE结构及不同投票权架构，但需符合以下要求：1）市值大于400亿港币；或市值大于100亿港币且最近1个财年盈利不少于10亿港币；2）2017年12月15日前在合资格交易所上市。我们认为已在美上市的中概股回归最方便的选择可能是第三类条件。</p><p>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研报，截止2020年2月13日，以美国为主上市地的中概股234支，总市值约1.2万亿美元。其中大部分来自互联网及科技（含金融科技）、消费、医药等新经济领域，市值及流动性分布两极分化，超过100亿美元的30家，日均交易量超过5000万美元的22家。</p><p>根据上市新规，中概股赴港二次上市，并没有要求具体行业（是否是新经济）。根据wind数据，截至1月13日，中概股共计293只，市值过1亿美元的有212只。市值超过13亿美元的有93只，市值超过51.57亿美元（400亿港元）的有54只。据<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>港股不完全统计，目前大约有超40只中概股符合赴港二次上市，其中，已经赴港上市的有阿里、京东、网易、新东方、百胜、中通、万国数据、华住、再鼎、宝尊等。扣除已经上市的中概股，目前大约还有大约38只符合赴港二次上市条件。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19c095540e6e01ff770d99e2f72f1064\" tg-width=\"464\" tg-height=\"1307\"></p><p>值得注意的是，去年10月30日，港交所发布公告表示，新豁免安排下，采用法团不同投票权架构的合资格发行人也可在香港申请第二上市。具体要求包括：1）创新性公司；2）市值至少400亿，或至少100亿盈利超10亿港元；3）截止2020年10月30日，其必须持有发行人股本附带的股东投票权至少30%；4）英美上市，业务以大中华为重心的发行人。</p><p>华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟表示，2018年至2019年间，<a href=\"https://laohu8.com/S/DAO\">有道</a>、腾讯音乐娱乐、<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>等三家采取企业版同股不同权架构的公司先后赴美上市。</p><p>根据港交所新规，这些公司都在纳斯达克市场做第一上市，第一大法团股东持股都超30%。其中，腾讯音乐市值超400亿，业务重心在内地，符合条件；而虎牙、有道不满足市值或盈利要求，庞溟表示，未来满足条件后虎牙、有道有望赴港二次上市。</p><p><b> 传闻二次上市新股股权架构浅析，谁是最大赢家？</b></p><p>随着中概股和重磅明星股赴港上市，2021年哪些新股成为最大看点？本文为您梳理10大新股，浅析背后投资方。</p><p>1）滴滴目标估值最高800亿美元，阿里腾讯加持</p><p>滴滴成立于2012年，具体服务包含了出租车召车、网约车、顺风车、公交、共享单车、共享电单车、代驾、汽车服务、配送及货运、金融等多元化服务。董事长为程维，总裁为程青。</p><p>据wind企业库，滴滴已经过了数十轮的融资，最近一次融资为2019年7月25日，融资6亿美元，估值600亿美元，涉及软银、金沙江创投、淡马锡等数十个知名投资机构和个人。公司明星投资者云集，包括软银、丰田、阿里、腾讯、淡马锡、中信、华兴、高瓴等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58aa159d399caea420aef18b4a47c3ba\" tg-width=\"550\" tg-height=\"268\"></p><p>2）B站2020年暴涨360%，阿里腾讯加持</p><p>B站赴港上市传闻不断，去年7月，哔哩哔哩（简称B站）就已被传出考虑来香港二次上市，拟出售5%至10%股份。2020年，公司股价暴涨360%，今年再涨逾30%，市值379亿美元。</p><p>公司董事局主席兼首席执行官为陈睿，陈睿自2001年加入<a href=\"https://laohu8.com/S/03888\">金山软件</a>，2006年任金山毒霸事业部总经理。2008年离开金山，创立<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>安全。2010年贝壳安全被金山并购，成为<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>的联合创始人。2011年作为天使投资了bilibili，并一直担任bilibili的业务顾问。他于2014年猎豹移动IPO后退出，正式加入bilibili成为合伙人担任bilibili董事长。</p><p>新浪港股查询发现，陈睿目前持有哔哩哔哩4943万ADS，也是4943万的股本，持股占比15.1%，但拥有4930万股Y类股，每股Y类股有10股投票权，拥有45%的表决权。腾讯持股13.3%，拥有4%的表决权，阿里旗下淘宝持有2365万股Z类股，持股7.2%，拥有2.2%的表决权。正心谷创新资本持股5.9%，拥有1.8%的表决权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2431473f767965b3f733a9674dcc3304\" tg-width=\"550\" tg-height=\"229\"></p><p>3）汽车之家：平安系背景浓厚，上市前更换董事长</p><p>1月12日，汽车之家今日发布公告，宣布陆敏按计划荣休，不再担任董事长兼CEO。汽车之家任命龙泉为公司董事长兼CEO，全面负责公司的经营管理工作。此外，公司董事肖京、濮天若、邵海峰等都系平安系背景。</p><p>根据公司2019年年报，公司最大股东兼实控人为<a href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>，持股6182万股，具体持股51.9%，Entities Affiliated with Kayne Anderson为第二大股东，持股为9.2%；Entities Affiliated with Orbis Investment持股为7.5%，Standard Life Aberdeen Plc持股5.3%。根据wind最新持股数据，中国平安持股49.38%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8dcb294f7f8e0d500465f6cf62a0555\" tg-width=\"550\" tg-height=\"230\"></p><p>4）百度：李彦宏持股16.4%，投资<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>加持知乎</p><p>近期，市场被百度造车的消息刷屏。百度宣布正式组建一家<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业。吉利控股集团将成为新公司的战略合作伙伴。百度发家于搜索引擎，近几年逐渐掉队，但市场越来越看好其云计算、人工智能、自动驾驶的发展前景。</p><p>公司董事局主席为李彦宏，同时担任新东方、携程的董事，最新持股百度16.4%，为公司最大股东。公司独董丁健创建了<a href=\"https://laohu8.com/S/01675\">亚信科技</a>，联想主席杨元庆也是公司独立董事，还有亚洲知名投资人符绩勋等。<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>董事余正钧担任公司首席财务官，爱奇艺董事王海峰担任公司高级副总裁等。</p><p>百度投资领域广泛，参控股投资公司至少有爱奇艺、携程、蔚来、网易音乐、威马、知乎、有赞等知名企业，去年11月7日，百度宣布，公司签署最终约束性协议，以36亿美元（约合人民币236亿）收购欢聚集团国内直播业务YY直播。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63e181d2cbda8cb037dcd633a5e5c5f0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"237\"></p><p>5）快手：最快春节前上市 腾讯为最大股东</p><p>2020年11月6日，快手提交赴港上市招股书，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、美银、华兴资本为公司联席保荐人，市场估值500亿美元，截至2020年中期，公司日活用户达到3.02亿人次，电商交易额高达1096亿元。</p><p>目前，公司共经历了11轮融资，背后的投资方包括腾讯投资、博裕资本、云锋基金、Temasek淡马锡、红杉资本中国、百度投资并购部、五源资本、DST Global等。</p><p>公司实行同股不同权架构，A类股有10股投票权，B类股一票有一股投票权。</p><p>IPO之前，快手CEO宿华持股12.648%、联合创始人程一笑持股10.023%，机构投资者方面，腾讯持股21.567%，为快手最大股东。五源资本持股16.657%，其他投资者合计持股34.614%。</p><p>2021年1月7日，据媒体报道，快手即将通过港交所聆讯，最快于农历新年前进行招股。此前有报道指，快手计划于今年2月5日挂牌，有承销商透露，目标估值达500亿美元（约3900亿港元）。一位接近上市团队的知情人士透露，快手最快将在1月中旬可以安排聆讯。按照上市流程，最快将在1月底路演，并于春节前挂牌。</p><p>6）携程股权曝光：腾讯大股东持股5.5%，还和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>有关系？</p><p>携程为中国在线旅行服务公司。主要从事向超过五千余万注册会员提供包括酒店预订、机票预订、度假预订、商旅管理、高铁代购以及旅游资讯在内的全方位旅行服务。</p><p>公司执行主席为梁建章，同时为去哪网董事长、<a href=\"https://laohu8.com/S/00780\">同程艺龙</a>的联席董事长，个人持股携程2.3%，百度为第一大股东，持股11.7%。特斯拉最大的外部投资者、持股蔚来8.3%的投资者Baillie Gifford&Co持股携程7.7%，腾讯最大股东MIH Internet SEA Private Limited持股为5.5%，T.ROWE PRICE ASSOCIATES， INC． 持股为5.4%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9737b9877bc34b8976331cb75b714b2\" tg-width=\"550\" tg-height=\"249\"></p><p>7）腾讯音乐：腾讯持股56%，或成二次上市法团持股第一家</p><p>公司2020年二季度营收为69.3亿元，同比增长17.4%，二季度成本为47.6亿元，同比增长20.3%，净利润为9.39亿元，同比增长1.3%，净利润率为13.5%。</p><p>分业务来看，来自在线音乐服务业务营收为人民币22.2亿元，同比增长42.2%，主要由于来自音乐订阅的营收强劲增长，付费用户人数增长了51.9%。</p><p>腾讯音乐A类股一票有一票投票权，B类股一票有15票投票权。腾讯持股腾讯音乐55.6%，拥有78.7%的投票权。</p><p>公司董事全部腾讯系背景，董事局主席汤道生，目前担任腾讯高级执行副总裁兼社交网络事业群总裁。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2fe44a3dc8a9596d65d1a59a6e19465a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"160\"></p><p>去年10月30日，港交所发布公告表示，新豁免安排下，采用法团不同投票权架构的合资格发行人也可在香港申请第二上市。腾讯音乐如果成功赴港上市，有望成为第一家法团持股的第二上市新股。</p><p>8）唯品会：主打品牌折扣，腾讯、京东为主要股东</p><p>公司创立于2008年，以“品牌折扣+限时特卖”模式匹配“品牌商去库存需求”和“消费者品牌性价比需求”，在折扣零售行业市占率9%，位居第一。2011-2019年，营收由44亿元增至930亿元，CAGR+68%，Non-GAAP归属净利润由-5亿元增至50亿元，连续29个季度盈利。</p><p>2020年第一季度，唯品会实现净营收达188亿人民币（约合27亿美元），净利润达9.861亿人民币（约合1.393亿美元），同比增长20.8%。唯品会已经实现连续30个季度盈利，“盈利长跑”纪录再次刷新。</p><p>据<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>，唯品会商业模式的核心是买手为核，深度折扣，快速周转。强IT、高效供应链：与品牌商强粘性，1-3折拿货；精准选品、限时闪购，低库存、高周转。2019年库存周转33天，快于京东/聚美优品的37/64天。</p><p>公司董事局主席为沈亚，持股12.7%；公司副主席兼CEO洪晓波持股6.8%。腾讯持股9.6%，京东持股7.5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59327e16c71b2d76541630886e857c64\" tg-width=\"550\" tg-height=\"282\"></p><p>9）欢聚时代：百度拟入局，雷军为主要股东</p><p>欢聚时代成立于2005年4月，于2012年11月在纳斯达克上市，目前是中国最大的互联网语音平台提供商，全球最大的团队语音提供商，致力于为世界提供完善富集通讯服务的社会化创新平台。</p><p>其核心业务包括YY语音、多玩游戏网与YY游戏运营。公司总部设于广州羊城创意园，珠海、北京、上海均设有分公司。2019年12月20日，公司将公司名修改为<a href=\"https://laohu8.com/S/YY\">欢聚集团</a>。</p><p>根据公司融资数据，2005年公司迎来天使轮，目前经历了大约6轮融资，投资方包括晨兴创投、纪源资本、老虎基金等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f2f484dcb611c5b96a860d34d67c818\" tg-width=\"550\" tg-height=\"324\"></p><p>根据公司目前持股，公司董事会主席李学凌持股23.1%，拥有75.8%的表决权。雷军通过TopBrandHoldingsLimited持股7.8%。不过，去年11月17日，百度宣布，公司签署最终约束性协议，以36亿美元（约合人民币236亿）收购欢聚集团国内直播业务YY直播。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2094b11a3d1ec6cddb8cfff27c2361e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"178\"></p><p>10）知乎用户逼近4亿，腾讯、百度、快手为投资方</p><p>知乎成立于2001年6月8日，属于北京智者天下科技有限公司旗下品牌，是知名的问答社区平台。据知乎官方公布的数据，截至2020年12月，知乎全网用户3.7亿，积累了超过2.6亿个问答。</p><p>根据wind企业库，公司CEO周源持股约21%，李开复任院长的创新工场持股18%。</p><p>此外，公司背后投资方明显<a href=\"https://laohu8.com/S/YJ\">云集</a>，为巨头的宠儿，启明创投、华兴资本、腾讯、高盛、百度、快手、尚珹投资为公司投资方。2019年8月12日，百度官方宣布与快手联合参与知乎F轮融资，总额4.34亿美元。（文/金石）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21a1d2ed78440cc4626404417f3f21e0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"424\"></p>","source":"highlight_sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2021年10大明星股有望赴港：腾讯成最大赢家</title>\n<style 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传闻二次上市新股股权架构浅析，谁是最大赢家？随着中概股和重磅明星股赴港上市，2021年哪些新股成为最大看点？本文为您梳理10大新股，浅析背后投资方。1）滴滴目标估值最高800亿美元，阿里腾讯加持滴滴成立于2012年，具体服务包含了出租车召车、网约车、顺风车、公交、共享单车、共享电单车、代驾、汽车服务、配送及货运、金融等多元化服务。董事长为程维，总裁为程青。据wind企业库，滴滴已经过了数十轮的融资，最近一次融资为2019年7月25日，融资6亿美元，估值600亿美元，涉及软银、金沙江创投、淡马锡等数十个知名投资机构和个人。公司明星投资者云集，包括软银、丰田、阿里、腾讯、淡马锡、中信、华兴、高瓴等。2）B站2020年暴涨360%，阿里腾讯加持B站赴港上市传闻不断，去年7月，哔哩哔哩（简称B站）就已被传出考虑来香港二次上市，拟出售5%至10%股份。2020年，公司股价暴涨360%，今年再涨逾30%，市值379亿美元。公司董事局主席兼首席执行官为陈睿，陈睿自2001年加入金山软件，2006年任金山毒霸事业部总经理。2008年离开金山，创立贝壳安全。2010年贝壳安全被金山并购，成为猎豹移动的联合创始人。2011年作为天使投资了bilibili，并一直担任bilibili的业务顾问。他于2014年猎豹移动IPO后退出，正式加入bilibili成为合伙人担任bilibili董事长。新浪港股查询发现，陈睿目前持有哔哩哔哩4943万ADS，也是4943万的股本，持股占比15.1%，但拥有4930万股Y类股，每股Y类股有10股投票权，拥有45%的表决权。腾讯持股13.3%，拥有4%的表决权，阿里旗下淘宝持有2365万股Z类股，持股7.2%，拥有2.2%的表决权。正心谷创新资本持股5.9%，拥有1.8%的表决权。3）汽车之家：平安系背景浓厚，上市前更换董事长1月12日，汽车之家今日发布公告，宣布陆敏按计划荣休，不再担任董事长兼CEO。汽车之家任命龙泉为公司董事长兼CEO，全面负责公司的经营管理工作。此外，公司董事肖京、濮天若、邵海峰等都系平安系背景。根据公司2019年年报，公司最大股东兼实控人为中国平安，持股6182万股，具体持股51.9%，Entities Affiliated with Kayne Anderson为第二大股东，持股为9.2%；Entities Affiliated with Orbis Investment持股为7.5%，Standard Life Aberdeen Plc持股5.3%。根据wind最新持股数据，中国平安持股49.38%。4）百度：李彦宏持股16.4%，投资蔚来加持知乎近期，市场被百度造车的消息刷屏。百度宣布正式组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业。吉利控股集团将成为新公司的战略合作伙伴。百度发家于搜索引擎，近几年逐渐掉队，但市场越来越看好其云计算、人工智能、自动驾驶的发展前景。公司董事局主席为李彦宏，同时担任新东方、携程的董事，最新持股百度16.4%，为公司最大股东。公司独董丁健创建了亚信科技，联想主席杨元庆也是公司独立董事，还有亚洲知名投资人符绩勋等。爱奇艺董事余正钧担任公司首席财务官，爱奇艺董事王海峰担任公司高级副总裁等。百度投资领域广泛，参控股投资公司至少有爱奇艺、携程、蔚来、网易音乐、威马、知乎、有赞等知名企业，去年11月7日，百度宣布，公司签署最终约束性协议，以36亿美元（约合人民币236亿）收购欢聚集团国内直播业务YY直播。5）快手：最快春节前上市 腾讯为最大股东2020年11月6日，快手提交赴港上市招股书，摩根士丹利、美银、华兴资本为公司联席保荐人，市场估值500亿美元，截至2020年中期，公司日活用户达到3.02亿人次，电商交易额高达1096亿元。目前，公司共经历了11轮融资，背后的投资方包括腾讯投资、博裕资本、云锋基金、Temasek淡马锡、红杉资本中国、百度投资并购部、五源资本、DST Global等。公司实行同股不同权架构，A类股有10股投票权，B类股一票有一股投票权。IPO之前，快手CEO宿华持股12.648%、联合创始人程一笑持股10.023%，机构投资者方面，腾讯持股21.567%，为快手最大股东。五源资本持股16.657%，其他投资者合计持股34.614%。2021年1月7日，据媒体报道，快手即将通过港交所聆讯，最快于农历新年前进行招股。此前有报道指，快手计划于今年2月5日挂牌，有承销商透露，目标估值达500亿美元（约3900亿港元）。一位接近上市团队的知情人士透露，快手最快将在1月中旬可以安排聆讯。按照上市流程，最快将在1月底路演，并于春节前挂牌。6）携程股权曝光：腾讯大股东持股5.5%，还和特斯拉有关系？携程为中国在线旅行服务公司。主要从事向超过五千余万注册会员提供包括酒店预订、机票预订、度假预订、商旅管理、高铁代购以及旅游资讯在内的全方位旅行服务。公司执行主席为梁建章，同时为去哪网董事长、同程艺龙的联席董事长，个人持股携程2.3%，百度为第一大股东，持股11.7%。特斯拉最大的外部投资者、持股蔚来8.3%的投资者Baillie Gifford&Co持股携程7.7%，腾讯最大股东MIH Internet SEA Private Limited持股为5.5%，T.ROWE PRICE ASSOCIATES， INC． 持股为5.4%。7）腾讯音乐：腾讯持股56%，或成二次上市法团持股第一家公司2020年二季度营收为69.3亿元，同比增长17.4%，二季度成本为47.6亿元，同比增长20.3%，净利润为9.39亿元，同比增长1.3%，净利润率为13.5%。分业务来看，来自在线音乐服务业务营收为人民币22.2亿元，同比增长42.2%，主要由于来自音乐订阅的营收强劲增长，付费用户人数增长了51.9%。腾讯音乐A类股一票有一票投票权，B类股一票有15票投票权。腾讯持股腾讯音乐55.6%，拥有78.7%的投票权。公司董事全部腾讯系背景，董事局主席汤道生，目前担任腾讯高级执行副总裁兼社交网络事业群总裁。去年10月30日，港交所发布公告表示，新豁免安排下，采用法团不同投票权架构的合资格发行人也可在香港申请第二上市。腾讯音乐如果成功赴港上市，有望成为第一家法团持股的第二上市新股。8）唯品会：主打品牌折扣，腾讯、京东为主要股东公司创立于2008年，以“品牌折扣+限时特卖”模式匹配“品牌商去库存需求”和“消费者品牌性价比需求”，在折扣零售行业市占率9%，位居第一。2011-2019年，营收由44亿元增至930亿元，CAGR+68%，Non-GAAP归属净利润由-5亿元增至50亿元，连续29个季度盈利。2020年第一季度，唯品会实现净营收达188亿人民币（约合27亿美元），净利润达9.861亿人民币（约合1.393亿美元），同比增长20.8%。唯品会已经实现连续30个季度盈利，“盈利长跑”纪录再次刷新。据中信证券，唯品会商业模式的核心是买手为核，深度折扣，快速周转。强IT、高效供应链：与品牌商强粘性，1-3折拿货；精准选品、限时闪购，低库存、高周转。2019年库存周转33天，快于京东/聚美优品的37/64天。公司董事局主席为沈亚，持股12.7%；公司副主席兼CEO洪晓波持股6.8%。腾讯持股9.6%，京东持股7.5%。9）欢聚时代：百度拟入局，雷军为主要股东欢聚时代成立于2005年4月，于2012年11月在纳斯达克上市，目前是中国最大的互联网语音平台提供商，全球最大的团队语音提供商，致力于为世界提供完善富集通讯服务的社会化创新平台。其核心业务包括YY语音、多玩游戏网与YY游戏运营。公司总部设于广州羊城创意园，珠海、北京、上海均设有分公司。2019年12月20日，公司将公司名修改为欢聚集团。根据公司融资数据，2005年公司迎来天使轮，目前经历了大约6轮融资，投资方包括晨兴创投、纪源资本、老虎基金等。根据公司目前持股，公司董事会主席李学凌持股23.1%，拥有75.8%的表决权。雷军通过TopBrandHoldingsLimited持股7.8%。不过，去年11月17日，百度宣布，公司签署最终约束性协议，以36亿美元（约合人民币236亿）收购欢聚集团国内直播业务YY直播。10）知乎用户逼近4亿，腾讯、百度、快手为投资方知乎成立于2001年6月8日，属于北京智者天下科技有限公司旗下品牌，是知名的问答社区平台。据知乎官方公布的数据，截至2020年12月，知乎全网用户3.7亿，积累了超过2.6亿个问答。根据wind企业库，公司CEO周源持股约21%，李开复任院长的创新工场持股18%。此外，公司背后投资方明显云集，为巨头的宠儿，启明创投、华兴资本、腾讯、高盛、百度、快手、尚珹投资为公司投资方。2019年8月12日，百度官方宣布与快手联合参与知乎F轮融资，总额4.34亿美元。（文/金石）","news_type":1,"symbols_score_info":{"00700":0.9,"ATHM":0.9,"BIDU":0.9,"BILI":0.9,"TME":0.9,"VIPS":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2885,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":319751461,"gmtCreate":1611626856253,"gmtModify":1703751712817,"author":{"id":"3499945209364464","authorId":"3499945209364464","name":"响当当呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ac7a7577d44f5d95e68c0ecc5605e515","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3499945209364464","authorIdStr":"3499945209364464"},"themes":[],"htmlText":"散户基本都是陪跑的，肉都让机构吃了","listText":"散户基本都是陪跑的，肉都让机构吃了","text":"散户基本都是陪跑的，肉都让机构吃了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/319751461","repostId":"1189754831","repostType":4,"repost":{"id":"1189754831","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1611615067,"share":"https://ttm.financial/m/news/1189754831?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-26 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Ltd.、GIC Private Limited、Invesco Ltd.、富达国际、BlackRock, Inc.、CPP Investments、Sunny Festive、MSAL及MSIM Inc.、以及Abu Dhabi Investment Authority。</p><p>假设发售价为110.00港元(即本招股章程所述指导发售价范围的中间价)，则基石投资者将认购的发售股份总数为约1.727亿股B类股份，约占(i)发售股份的47.28%(假设未行使超额配股权)、(ii)全球发售完成后公司已发行股本总额的4.20%(假设未行使超额配股权)，及(iii)全球发售完成后公司已发行股本总额的4.15%(假设已悉数行使超额配股权)。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f67374c198ea300a5f4853da00e7c6b\" tg-width=\"913\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>所得款项用途</b></p><p>假设发售价为每股发售股份110.00港元(即所述发售价范围的中间价)，公司预计自全球发售收取所得款项净额约394.774亿港元。其中，全球发售所得款项净额约35%将用于增强生态系统；约30%将用于加强研发及技术能力；约25%将用于选择性收购或投资与公司业务互补及符合公司理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高公司的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入公司的平台，并扩大公司的产品及服务范围等方面；及约10%将用作营运资金及一般企业用途。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>快手科技今起招股，入场费约11615.89港元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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Ltd.、GIC Private Limited、Invesco Ltd.、富达国际、BlackRock, Inc.、CPP Investments、Sunny Festive、MSAL及MSIM Inc.、以及Abu Dhabi Investment Authority。</p><p>假设发售价为110.00港元(即本招股章程所述指导发售价范围的中间价)，则基石投资者将认购的发售股份总数为约1.727亿股B类股份，约占(i)发售股份的47.28%(假设未行使超额配股权)、(ii)全球发售完成后公司已发行股本总额的4.20%(假设未行使超额配股权)，及(iii)全球发售完成后公司已发行股本总额的4.15%(假设已悉数行使超额配股权)。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f67374c198ea300a5f4853da00e7c6b\" tg-width=\"913\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>所得款项用途</b></p><p>假设发售价为每股发售股份110.00港元(即所述发售价范围的中间价)，公司预计自全球发售收取所得款项净额约394.774亿港元。其中，全球发售所得款项净额约35%将用于增强生态系统；约30%将用于加强研发及技术能力；约25%将用于选择性收购或投资与公司业务互补及符合公司理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高公司的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入公司的平台，并扩大公司的产品及服务范围等方面；及约10%将用作营运资金及一般企业用途。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8a05003ea47bd73f11bd992a9431f6d4","relate_stocks":{"01024":"快手-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1189754831","content_text":"1月26日，快手-W发布公告，公司拟全球发售约3.65亿股股份，其中香港发售股份913.05万股，国际发售股份约3.56亿股，另有15%超额配股权，预期定价日为2021年1月29日；发售价每股105港元-115港元，每手100股，入场费约11615.89港元；摩根士丹利、BofA SECURITIES及华兴资本为联席保荐人，预期于2021年2月5日于联交所主板挂牌上市。老虎证券打新通道预计中午11:30开放：打新入口申购阶梯：每手100股，入场费约11615.89港元。乙组门槛为5万股，申购所需资金约5807942.75港元。公司致力于成为全球最痴迷于为客户创造价值的公司。公司的使命是帮助人们发现所需、发挥所长，持续提升每个人独特的幸福感。公司坚持不懈专注为客户提供服务，并通过持续创新和优化公司的产品与服务为客户创造价值。公司致力于创建一个平台，真实地反映公司生活的多元化及充满活力的世界，以有趣、有用、有关和有意义的内容丰富人们的生活。公司相信每个人都是独一无二的，并希望赋予他们表达自己、被欣赏及发掘快乐的力量。公司是领先的内容社区和社交平台。公司相信每个人都是独特的个体，每个人都各有所长，各有所需。公司相信交流和互动可以创造价值。公司持续改进内容生产工具和服务，让人们更便捷地记录和分享生活、呈现和发挥所长；公司也提供更有效的内容发现机制，让人们更容易发现其他创作者及优质内容。公司希望和所有价值创造者一起努力，为用户提供更多产品和服务，丰富大众的选择。根据艾瑞咨询，截至2020年9月30日止九个月，全球范围内，公司是以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台；以平均日活跃用户数计第二大的短视频平台；以及以商品交易总额计第二大的直播电商平台。公司是全球短视频行业的开创者。自成立以来，公司一直致力于帮助用户通过视频记录和分享生活。公司的原创移动应用程序GIF快手最初于2011年推出，是一个供用户制作并分享GIF动图的工具软件。GIF动图本质上是短视频的雏形；2012年，根据艾瑞咨询，公司通过应用一系列技术，成为中国短视频行业的先驱，使用户可以在手机上创作、上传及观看短视频。2013年，公司推出了短视频社交平台；2016年，作为平台功能的自然延伸，公司推出了直播功能，方便用户实时互动和参与。根据艾瑞谘询，公司于2018年在中国短视频行业首先大规模使用基于深度强化学习的视频推荐算法。2018年，随着用户参与度继续提升，为方便用户在公司的生态系统中进行交易，公司推出了电商解决方案。根据艾瑞咨询，快手如今是中国家喻户晓的品牌，是中国最广泛使用的社交平台之一。截至2020年9月30日止九个月，公司的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户及平均月活跃用户分别为3.05亿及7.69亿。在同一期间内，公司的日活跃用户在快手应用的日均使用时长超过86分钟、日均访问快手应用超过10次。公司是备受用户信赖的内容创作及分享平台。根据艾瑞谘询，公司的内容社区活跃度在中国头部的基于视频的社交平台中排名第一，截至2020年9月30日止九个月的内容创作者占平均月活跃用户在快手应用上的比例约26%。截至2020年9月30日止九个月，快手应用上每月平均短视频上传量约11亿条。公司的收入在营业纪录期间高速增长，从2017年的人民币83亿元增至2018年的人民币203亿元，再进一步增至2019年的人民币391亿元，从截至2019年9月30日止九个月期间的人民币273亿元增至截至2020年9月30日止九个月期间的人民币407亿元。基石投资者公司已与基石投资者订立基石投资协议，基石投资者已同意按发售价认购或促使其指定实体认购以总额约24.50亿美元(或约189.96亿港元)。基石投资者包括The Capital Group Funds、Aranda Investments Pte. Ltd.、GIC Private Limited、Invesco Ltd.、富达国际、BlackRock, Inc.、CPP Investments、Sunny Festive、MSAL及MSIM Inc.、以及Abu Dhabi Investment Authority。假设发售价为110.00港元(即本招股章程所述指导发售价范围的中间价)，则基石投资者将认购的发售股份总数为约1.727亿股B类股份，约占(i)发售股份的47.28%(假设未行使超额配股权)、(ii)全球发售完成后公司已发行股本总额的4.20%(假设未行使超额配股权)，及(iii)全球发售完成后公司已发行股本总额的4.15%(假设已悉数行使超额配股权)。所得款项用途假设发售价为每股发售股份110.00港元(即所述发售价范围的中间价)，公司预计自全球发售收取所得款项净额约394.774亿港元。其中，全球发售所得款项净额约35%将用于增强生态系统；约30%将用于加强研发及技术能力；约25%将用于选择性收购或投资与公司业务互补及符合公司理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高公司的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入公司的平台，并扩大公司的产品及服务范围等方面；及约10%将用作营运资金及一般企业用途。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01024":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2048,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":313193433,"gmtCreate":1611672790722,"gmtModify":1703752194358,"author":{"id":"3499945209364464","authorId":"3499945209364464","name":"响当当呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ac7a7577d44f5d95e68c0ecc5605e515","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3499945209364464","authorIdStr":"3499945209364464"},"themes":[],"htmlText":"<a 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但实际上在过去20年中，要真的将这1000美金变为387,000美元的难度不容小觑。历史上，亚马逊的股价曾有三次跌幅超过50%。第一次是从1999年12月到2001年10月，它跌去了95％的市值。在那段时间内，初始假设的1,000美元投资将会从54,433美元的高位下跌至3,045美元，损失51,388美元。</p><p>这也就是为什么会说能够买入并持有一个长期的赢家其实并不简单。也许你确实知道“亚马逊将会改变世界”，但即便如此，也不会使投资变得更加容易。</p><p>另一家革命性的公司奈飞，自2002年5月上市以来的复合收益率为38％。但实现这个收益也几乎超出了人所能承受的投资纪律。奈飞的股价曾有四次跌幅超过50%，其在2011年7月至2012年9月间跌幅超过82%。这相当于初始投资的1,000美元涨到36,792美元，然后萎缩到6,629美元。投资者真的能够忍受他们的初始投资回撤三十多次吗？特别是500%收益在短短14个月内烟消云散！</p><p>谷歌是这三家公司中最年轻的公司，自2004年上市以来的年复合收益率为25％。他为投资者提供了一个比持有亚马逊或Netflix更好的投资体验。 谷歌的股价只有一次跌幅超过50%，就是在2017年11月至2018年11月间跌幅达到65%。当他的股价大幅回撤时，很多投资都无法忍受这段时期。在这264天内，谷歌的换手量达到8450亿美金，而当时谷歌的平均市值不到1530亿美金。也就是说，这段时间内股票被换手了5.5次，这使很多投资者失去了未来八年能够获得515%回报的机会。</p><p>查理芒格从来没有对投资亚马逊、奈飞、谷歌这类公司感过兴趣。但他长期投资过的那些让他获得巨大投资收益的公司也曾在短时期内出现过巨大的回撤。芒格，伯克希尔哈撒韦公司的副董事长，以作为沃伦巴菲特的长期合作伙伴而闻名。他那些富有智慧和哲理的名言被统称为芒格主义。<b><i>他喜欢用不同的思维方式从多个角度思考问题，他的名言之一是“如果知道我会死在哪里，那我将永远不去那个地方”。在2002年伯克希尔哈撒韦股东大会上他说“人们算得太多、想得太少”。</i></b></p><p>将芒格和我们大部分平庸的人区分开的一点是他永远不会被他能力圈外的投资所吸引。他曾经说过“我们有三个篮子，分别是进入、退出、太难” 。投资者都应该遵循他的建议“如果投资标的太难分析，我们就转向其他的投资标的。还有比这更简单的事情吗？” 。</p><p>今天，我们的市场上涌现出很多为投资者服务的新产品，这些产品就像那些紫色和绿色的鱼饵：我想我们的投资管理之所以陷入窘境的原因就像下面这个我和渔具老板的对话所揭示的道理那样。我问他：“我的天，这些紫的和绿的鱼饵！鱼真的会因此而上钩吗？”，他说：“先生，我不卖鱼” 。</p><p>1948年，芒格毕业于哈佛大学法学院，并追随其父亲的脚步成功的开拓了法律事业。在芒格的早期投资生涯中，他通过投资地产项目获得了他的第一个百万美元。1959年他的投资热情被彻底点燃，这一年埃德戴维斯（Ed Davis）作为巴菲特的第一批投资者将他介绍给了巴菲特。巴菲特惊讶于他很轻松的获得了埃德戴维斯的10万美金，因为戴维斯似乎并没有太在意巴菲特的投资策略。这其中的原因在于巴菲特很像戴维斯全心全意信任的另一位投资人查理芒格。他们两人如此之像以至于戴维斯曾经在给巴菲特的支票上填了芒格的名字。</p><p>芒格和巴菲特一见如故。 在和巴菲特经过多年的沟通、相互学习和分享后，芒格在1962年和其他合伙人创办了一家律师事务所（Munger，Tolles＆Olson; 查理在1965年离开），同时他也创立了一个对冲基金公司（Wheeler，Munger＆Company）。</p><p>芒格的投资业绩斐然。从1962年到1969年，该基金扣除费率之前的年均回报率达到令人难以置信的37.1％。5尤其是当你结合当时的市场环境看的话，这个成绩更是显的难能可贵。在这八年中，挑选股票并不是件简单的事情。 事实上，标准普尔500指数（含股息）在同一时间内只上涨了6.6％。 在整个基金存续的14年内，芒格年均回报率为24％，复合收益率为19.82％，远高于指数，同期标准普尔500指数（含股息）复合收益率仅为5.2％。 芒格的有限合伙人如果能和芒格一道坚持下来也将收益丰厚，然而这件事就像一直坚持持有亚马逊公司一样并不那么容易。</p><p>投资者从过往历史中可以学到的最好一条经验就是没有坏时光就没有好时光。在一段长期的投资中往往蕴含着短期阶段性的大幅损失。如果你不能接受短期的损失，那你很难收获长期的市场回报。芒格说过：</p><p><b><i>如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌不能泰然处之，你就不适合做投资，并且和那些具有能理性处理市场波动的投资者相比也只能获得相对平庸的投资收益</i></b>。</p><p>沃伦巴菲特曾这样评价芒格：“他愿意接受业绩出现更大的起伏，他恰好是一位心理结构倾向集中的人”。当然芒格不仅是专注这么简单，他的专注是建立在更高层面上的多元化思考。 1974年底，其61％的资金投资于蓝筹印花公司8。在那个自大萧条以来最糟糕的熊市里，这个公司给芒格的投资组合带来了严重的损害。 蓝筹印花公司的销售额在当年超过了1.24亿美金。但是很快就开始减少，到1982年，销售额锐减至900万美元，到2006年仅为2.5万美金。 “考虑到蓝筹印花公司的初始业务，“我预测到其销售额将从1.2亿美金降到不足10万美金，所以我从开始就预测到了其业务单独看几乎就是一个会失败的业务””。</p><p>然而蓝筹印花公司作为基金投资的重要的资产，在之后为收购喜诗糖果、布法罗晚报和韦斯科金融公司等提供了大量的资金，并于1983年被纳入伯克希尔哈撒韦公司旗下。</p><p>芒格在1973年损失了31.9％（相比之下，道琼斯工业指数为-13.1％），在1974年损失了31.5％（相比之下道琼斯指数为-23.1％）。 芒格说：“我们在1973年到1974年间被市场碾压了，并不是因为被真实低估的价值，而是市场价值，因为我们的公开交易证券不得不在低于他们真正价值的一半价格下交易。 “这是一段艰难的经历 -- 1973年至1974年是一个非常不愉快的经历。”11芒格并不孤单，对许多伟大的投资者来说，这都是一个很艰难的过程。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司从1972年12月的80美元跌至1974年12月的40美元。1973年至1974年的熊市标准普尔500指数下跌50％（道琼斯工业指数下跌46.6％，直接回到1958年的水平）。</p><p><b><i>与查理芒格一起从1973年1月1日开始投资的1,000美元到1975年1月1日将变为467美元。即使该基金在1975年上涨了73.2%，但芒格还是失去了其最大的投资人，这让他感到沮丧，并使他做出了清算基金的决定。</i></b>这只基金在其整个生命周期即使经历了从1973年到1974年的残酷历史时期也获得了扣费前24.3%的复合收益率。</p><p>不仅仅是那些明星股票会跌幅超过50%。那些长期复合增长的指数在某一个点上也都可能会发生回撤。道琼斯指数自1914年以来增长了26400%，其中包含了9次超过30%的回撤。在大萧条期间道指跌幅超过90%，直到1955年才回到1929年的那个高点。道琼斯指数作为蓝筹股指数在二十一世纪的第一个十年内就发生过两次大幅回撤（科技泡沫破灭期跌幅38%，金融危机期间跌幅54%）。</p><p>对于像你我这样大多数普通的投资者而言，如果我们要寻求高额的投资回报，那么巨大亏损注定也是其中的一个部分，无论投资周期是几年还是一生。芒格曾经说过“我们热衷于保持简单” 。你可以简化你想要的一切，但这并不会使你远离亏损。即使是50/50的股票和债券配置的投资组合在金融危机期间也损失了25%。</p><p><b><i>有几种方法来处理损失。第一是损失是绝对的，即你的投资损失。</i></b>在芒格的例子里，他很少有绝对损失。在他管理他的对冲基金期间，他经历过53%的下跌，他持有的伯克希尔哈撒韦公司的股票有过6次跌幅超过20%。对于不熟悉的人来说，回撤就是从高点开始的下行。换句话说，伯克希尔哈撒韦创历史新高后下跌超过20%的情况发生了6次。</p><p><b><i>第二种类型的损失是相对的，即你的机会成本。</i></b> 在九十年代末期，当互联网股票席卷全国时，伯克希尔并没有对其进行投资。这也让他们付出了代价。 从1998年6月到2000年3月，伯克希尔下跌了49%。 然而更痛苦的是，互联网股票在持续飙升。同期纳斯达克100指数上涨了270％！ 在1999年伯克希尔哈撒韦致股东的信中，沃伦巴菲特写道“相对收益是我们关心的问题，在同期，不好的相对收益造成了并不令人满意的绝对收益”。</p><p>无论你是投资股票还是指数，不好的相对收益都是投资中要面对的一个问题。在五年的互联网泡沫中，伯克希尔哈撒韦公司的收益表现落后于标准普尔500指数117％！当时很多人质疑芒格和巴菲特是否脱节与新世界。</p><p>芒格的财富之所以能够在过去55年内持续复合增长的原因，用他自己的话说就是：<i><b>沃伦和我并非奇才。我们不能蒙上眼睛下棋或成为钢琴演奏家。但我们的成绩斐然，因为我们在性情上占优势，这足以弥补我们在智商上的不足 。</b></i></p><p>你必须能对损失泰然处之。合适的卖时点并不是在股价已经下跌之后。如果你这样投资，你可能就注定了不会取得好的长期回报。 从历史中学习，不要试图避免损失。 损失是不可避免的。相反，应该专注于确保没有把自己会被迫卖出的境地。如果你知道股票曾经跌幅超过50%，这种情况无疑将来还会发生，请确保你未来能面对和承担这样的情况。</p><p>如何做？这里有个例子。假设你的投资组合价值10万美元并且你知道你不能忍受超过3万美元的损失。假设如果股票价值减少一半而债券将保留价值（这绝对是一个假设，没有任何保证），那就不要配置超过60%的股票资产。那样即使这60%的资产下跌一半，你也应该还好。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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11:28</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>芒格作为伟大的投资导师，他的亲身经历给了我们很好的借鉴：如何真的拥有耐心、守纪以及即使遭受损失和身处逆境也不会疯掉的能力。</blockquote><p>今天和大家分享的是查理.芒格如何正确看待投资中的回撤。</p><p><b>学会承受损失</b></p><p><i><b>你需要有耐心、守纪以及即使遭受损失和身处逆境也不会疯掉的能力。</b></i></p><p><i><b>-查理.芒格，2005</b></i></p><p>毫无疑问，奈飞、亚马逊和谷歌是过去十年中最成功的三个公司。他们的产品深刻地改变了我们生活方式，如果他们的股东能够长期坚持持有他们的股票，这些股东们也将获得巨大的投资收益。然而，最古老的一条金融法则之一就是收益永远和风险相伴。如果你想要获得巨大的投资收益，你也注定要承担相伴而来的风险。</p><p>自1997年首次上市以来，亚马逊股价涨幅高达38600％，相当于年复合收益率35.5％。 这意味着初始1000美元的投资到今天将变为$ 387,000。 但实际上在过去20年中，要真的将这1000美金变为387,000美元的难度不容小觑。历史上，亚马逊的股价曾有三次跌幅超过50%。第一次是从1999年12月到2001年10月，它跌去了95％的市值。在那段时间内，初始假设的1,000美元投资将会从54,433美元的高位下跌至3,045美元，损失51,388美元。</p><p>这也就是为什么会说能够买入并持有一个长期的赢家其实并不简单。也许你确实知道“亚马逊将会改变世界”，但即便如此，也不会使投资变得更加容易。</p><p>另一家革命性的公司奈飞，自2002年5月上市以来的复合收益率为38％。但实现这个收益也几乎超出了人所能承受的投资纪律。奈飞的股价曾有四次跌幅超过50%，其在2011年7月至2012年9月间跌幅超过82%。这相当于初始投资的1,000美元涨到36,792美元，然后萎缩到6,629美元。投资者真的能够忍受他们的初始投资回撤三十多次吗？特别是500%收益在短短14个月内烟消云散！</p><p>谷歌是这三家公司中最年轻的公司，自2004年上市以来的年复合收益率为25％。他为投资者提供了一个比持有亚马逊或Netflix更好的投资体验。 谷歌的股价只有一次跌幅超过50%，就是在2017年11月至2018年11月间跌幅达到65%。当他的股价大幅回撤时，很多投资都无法忍受这段时期。在这264天内，谷歌的换手量达到8450亿美金，而当时谷歌的平均市值不到1530亿美金。也就是说，这段时间内股票被换手了5.5次，这使很多投资者失去了未来八年能够获得515%回报的机会。</p><p>查理芒格从来没有对投资亚马逊、奈飞、谷歌这类公司感过兴趣。但他长期投资过的那些让他获得巨大投资收益的公司也曾在短时期内出现过巨大的回撤。芒格，伯克希尔哈撒韦公司的副董事长，以作为沃伦巴菲特的长期合作伙伴而闻名。他那些富有智慧和哲理的名言被统称为芒格主义。<b><i>他喜欢用不同的思维方式从多个角度思考问题，他的名言之一是“如果知道我会死在哪里，那我将永远不去那个地方”。在2002年伯克希尔哈撒韦股东大会上他说“人们算得太多、想得太少”。</i></b></p><p>将芒格和我们大部分平庸的人区分开的一点是他永远不会被他能力圈外的投资所吸引。他曾经说过“我们有三个篮子，分别是进入、退出、太难” 。投资者都应该遵循他的建议“如果投资标的太难分析，我们就转向其他的投资标的。还有比这更简单的事情吗？” 。</p><p>今天，我们的市场上涌现出很多为投资者服务的新产品，这些产品就像那些紫色和绿色的鱼饵：我想我们的投资管理之所以陷入窘境的原因就像下面这个我和渔具老板的对话所揭示的道理那样。我问他：“我的天，这些紫的和绿的鱼饵！鱼真的会因此而上钩吗？”，他说：“先生，我不卖鱼” 。</p><p>1948年，芒格毕业于哈佛大学法学院，并追随其父亲的脚步成功的开拓了法律事业。在芒格的早期投资生涯中，他通过投资地产项目获得了他的第一个百万美元。1959年他的投资热情被彻底点燃，这一年埃德戴维斯（Ed Davis）作为巴菲特的第一批投资者将他介绍给了巴菲特。巴菲特惊讶于他很轻松的获得了埃德戴维斯的10万美金，因为戴维斯似乎并没有太在意巴菲特的投资策略。这其中的原因在于巴菲特很像戴维斯全心全意信任的另一位投资人查理芒格。他们两人如此之像以至于戴维斯曾经在给巴菲特的支票上填了芒格的名字。</p><p>芒格和巴菲特一见如故。 在和巴菲特经过多年的沟通、相互学习和分享后，芒格在1962年和其他合伙人创办了一家律师事务所（Munger，Tolles＆Olson; 查理在1965年离开），同时他也创立了一个对冲基金公司（Wheeler，Munger＆Company）。</p><p>芒格的投资业绩斐然。从1962年到1969年，该基金扣除费率之前的年均回报率达到令人难以置信的37.1％。5尤其是当你结合当时的市场环境看的话，这个成绩更是显的难能可贵。在这八年中，挑选股票并不是件简单的事情。 事实上，标准普尔500指数（含股息）在同一时间内只上涨了6.6％。 在整个基金存续的14年内，芒格年均回报率为24％，复合收益率为19.82％，远高于指数，同期标准普尔500指数（含股息）复合收益率仅为5.2％。 芒格的有限合伙人如果能和芒格一道坚持下来也将收益丰厚，然而这件事就像一直坚持持有亚马逊公司一样并不那么容易。</p><p>投资者从过往历史中可以学到的最好一条经验就是没有坏时光就没有好时光。在一段长期的投资中往往蕴含着短期阶段性的大幅损失。如果你不能接受短期的损失，那你很难收获长期的市场回报。芒格说过：</p><p><b><i>如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌不能泰然处之，你就不适合做投资，并且和那些具有能理性处理市场波动的投资者相比也只能获得相对平庸的投资收益</i></b>。</p><p>沃伦巴菲特曾这样评价芒格：“他愿意接受业绩出现更大的起伏，他恰好是一位心理结构倾向集中的人”。当然芒格不仅是专注这么简单，他的专注是建立在更高层面上的多元化思考。 1974年底，其61％的资金投资于蓝筹印花公司8。在那个自大萧条以来最糟糕的熊市里，这个公司给芒格的投资组合带来了严重的损害。 蓝筹印花公司的销售额在当年超过了1.24亿美金。但是很快就开始减少，到1982年，销售额锐减至900万美元，到2006年仅为2.5万美金。 “考虑到蓝筹印花公司的初始业务，“我预测到其销售额将从1.2亿美金降到不足10万美金，所以我从开始就预测到了其业务单独看几乎就是一个会失败的业务””。</p><p>然而蓝筹印花公司作为基金投资的重要的资产，在之后为收购喜诗糖果、布法罗晚报和韦斯科金融公司等提供了大量的资金，并于1983年被纳入伯克希尔哈撒韦公司旗下。</p><p>芒格在1973年损失了31.9％（相比之下，道琼斯工业指数为-13.1％），在1974年损失了31.5％（相比之下道琼斯指数为-23.1％）。 芒格说：“我们在1973年到1974年间被市场碾压了，并不是因为被真实低估的价值，而是市场价值，因为我们的公开交易证券不得不在低于他们真正价值的一半价格下交易。 “这是一段艰难的经历 -- 1973年至1974年是一个非常不愉快的经历。”11芒格并不孤单，对许多伟大的投资者来说，这都是一个很艰难的过程。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司从1972年12月的80美元跌至1974年12月的40美元。1973年至1974年的熊市标准普尔500指数下跌50％（道琼斯工业指数下跌46.6％，直接回到1958年的水平）。</p><p><b><i>与查理芒格一起从1973年1月1日开始投资的1,000美元到1975年1月1日将变为467美元。即使该基金在1975年上涨了73.2%，但芒格还是失去了其最大的投资人，这让他感到沮丧，并使他做出了清算基金的决定。</i></b>这只基金在其整个生命周期即使经历了从1973年到1974年的残酷历史时期也获得了扣费前24.3%的复合收益率。</p><p>不仅仅是那些明星股票会跌幅超过50%。那些长期复合增长的指数在某一个点上也都可能会发生回撤。道琼斯指数自1914年以来增长了26400%，其中包含了9次超过30%的回撤。在大萧条期间道指跌幅超过90%，直到1955年才回到1929年的那个高点。道琼斯指数作为蓝筹股指数在二十一世纪的第一个十年内就发生过两次大幅回撤（科技泡沫破灭期跌幅38%，金融危机期间跌幅54%）。</p><p>对于像你我这样大多数普通的投资者而言，如果我们要寻求高额的投资回报，那么巨大亏损注定也是其中的一个部分，无论投资周期是几年还是一生。芒格曾经说过“我们热衷于保持简单” 。你可以简化你想要的一切，但这并不会使你远离亏损。即使是50/50的股票和债券配置的投资组合在金融危机期间也损失了25%。</p><p><b><i>有几种方法来处理损失。第一是损失是绝对的，即你的投资损失。</i></b>在芒格的例子里，他很少有绝对损失。在他管理他的对冲基金期间，他经历过53%的下跌，他持有的伯克希尔哈撒韦公司的股票有过6次跌幅超过20%。对于不熟悉的人来说，回撤就是从高点开始的下行。换句话说，伯克希尔哈撒韦创历史新高后下跌超过20%的情况发生了6次。</p><p><b><i>第二种类型的损失是相对的，即你的机会成本。</i></b> 在九十年代末期，当互联网股票席卷全国时，伯克希尔并没有对其进行投资。这也让他们付出了代价。 从1998年6月到2000年3月，伯克希尔下跌了49%。 然而更痛苦的是，互联网股票在持续飙升。同期纳斯达克100指数上涨了270％！ 在1999年伯克希尔哈撒韦致股东的信中，沃伦巴菲特写道“相对收益是我们关心的问题，在同期，不好的相对收益造成了并不令人满意的绝对收益”。</p><p>无论你是投资股票还是指数，不好的相对收益都是投资中要面对的一个问题。在五年的互联网泡沫中，伯克希尔哈撒韦公司的收益表现落后于标准普尔500指数117％！当时很多人质疑芒格和巴菲特是否脱节与新世界。</p><p>芒格的财富之所以能够在过去55年内持续复合增长的原因，用他自己的话说就是：<i><b>沃伦和我并非奇才。我们不能蒙上眼睛下棋或成为钢琴演奏家。但我们的成绩斐然，因为我们在性情上占优势，这足以弥补我们在智商上的不足 。</b></i></p><p>你必须能对损失泰然处之。合适的卖时点并不是在股价已经下跌之后。如果你这样投资，你可能就注定了不会取得好的长期回报。 从历史中学习，不要试图避免损失。 损失是不可避免的。相反，应该专注于确保没有把自己会被迫卖出的境地。如果你知道股票曾经跌幅超过50%，这种情况无疑将来还会发生，请确保你未来能面对和承担这样的情况。</p><p>如何做？这里有个例子。假设你的投资组合价值10万美元并且你知道你不能忍受超过3万美元的损失。假设如果股票价值减少一半而债券将保留价值（这绝对是一个假设，没有任何保证），那就不要配置超过60%的股票资产。那样即使这60%的资产下跌一半，你也应该还好。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ce459771714478b4a71e62b2fef9a826","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指",".DJI":"道琼斯","HSI":"恒生指数",".IXIC":"NASDAQ Composite","HSCCI":"红筹指数",".SPX":"S&P 500 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但实际上在过去20年中，要真的将这1000美金变为387,000美元的难度不容小觑。历史上，亚马逊的股价曾有三次跌幅超过50%。第一次是从1999年12月到2001年10月，它跌去了95％的市值。在那段时间内，初始假设的1,000美元投资将会从54,433美元的高位下跌至3,045美元，损失51,388美元。这也就是为什么会说能够买入并持有一个长期的赢家其实并不简单。也许你确实知道“亚马逊将会改变世界”，但即便如此，也不会使投资变得更加容易。另一家革命性的公司奈飞，自2002年5月上市以来的复合收益率为38％。但实现这个收益也几乎超出了人所能承受的投资纪律。奈飞的股价曾有四次跌幅超过50%，其在2011年7月至2012年9月间跌幅超过82%。这相当于初始投资的1,000美元涨到36,792美元，然后萎缩到6,629美元。投资者真的能够忍受他们的初始投资回撤三十多次吗？特别是500%收益在短短14个月内烟消云散！谷歌是这三家公司中最年轻的公司，自2004年上市以来的年复合收益率为25％。他为投资者提供了一个比持有亚马逊或Netflix更好的投资体验。 谷歌的股价只有一次跌幅超过50%，就是在2017年11月至2018年11月间跌幅达到65%。当他的股价大幅回撤时，很多投资都无法忍受这段时期。在这264天内，谷歌的换手量达到8450亿美金，而当时谷歌的平均市值不到1530亿美金。也就是说，这段时间内股票被换手了5.5次，这使很多投资者失去了未来八年能够获得515%回报的机会。查理芒格从来没有对投资亚马逊、奈飞、谷歌这类公司感过兴趣。但他长期投资过的那些让他获得巨大投资收益的公司也曾在短时期内出现过巨大的回撤。芒格，伯克希尔哈撒韦公司的副董事长，以作为沃伦巴菲特的长期合作伙伴而闻名。他那些富有智慧和哲理的名言被统称为芒格主义。他喜欢用不同的思维方式从多个角度思考问题，他的名言之一是“如果知道我会死在哪里，那我将永远不去那个地方”。在2002年伯克希尔哈撒韦股东大会上他说“人们算得太多、想得太少”。将芒格和我们大部分平庸的人区分开的一点是他永远不会被他能力圈外的投资所吸引。他曾经说过“我们有三个篮子，分别是进入、退出、太难” 。投资者都应该遵循他的建议“如果投资标的太难分析，我们就转向其他的投资标的。还有比这更简单的事情吗？” 。今天，我们的市场上涌现出很多为投资者服务的新产品，这些产品就像那些紫色和绿色的鱼饵：我想我们的投资管理之所以陷入窘境的原因就像下面这个我和渔具老板的对话所揭示的道理那样。我问他：“我的天，这些紫的和绿的鱼饵！鱼真的会因此而上钩吗？”，他说：“先生，我不卖鱼” 。1948年，芒格毕业于哈佛大学法学院，并追随其父亲的脚步成功的开拓了法律事业。在芒格的早期投资生涯中，他通过投资地产项目获得了他的第一个百万美元。1959年他的投资热情被彻底点燃，这一年埃德戴维斯（Ed Davis）作为巴菲特的第一批投资者将他介绍给了巴菲特。巴菲特惊讶于他很轻松的获得了埃德戴维斯的10万美金，因为戴维斯似乎并没有太在意巴菲特的投资策略。这其中的原因在于巴菲特很像戴维斯全心全意信任的另一位投资人查理芒格。他们两人如此之像以至于戴维斯曾经在给巴菲特的支票上填了芒格的名字。芒格和巴菲特一见如故。 在和巴菲特经过多年的沟通、相互学习和分享后，芒格在1962年和其他合伙人创办了一家律师事务所（Munger，Tolles＆Olson; 查理在1965年离开），同时他也创立了一个对冲基金公司（Wheeler，Munger＆Company）。芒格的投资业绩斐然。从1962年到1969年，该基金扣除费率之前的年均回报率达到令人难以置信的37.1％。5尤其是当你结合当时的市场环境看的话，这个成绩更是显的难能可贵。在这八年中，挑选股票并不是件简单的事情。 事实上，标准普尔500指数（含股息）在同一时间内只上涨了6.6％。 在整个基金存续的14年内，芒格年均回报率为24％，复合收益率为19.82％，远高于指数，同期标准普尔500指数（含股息）复合收益率仅为5.2％。 芒格的有限合伙人如果能和芒格一道坚持下来也将收益丰厚，然而这件事就像一直坚持持有亚马逊公司一样并不那么容易。投资者从过往历史中可以学到的最好一条经验就是没有坏时光就没有好时光。在一段长期的投资中往往蕴含着短期阶段性的大幅损失。如果你不能接受短期的损失，那你很难收获长期的市场回报。芒格说过：如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌不能泰然处之，你就不适合做投资，并且和那些具有能理性处理市场波动的投资者相比也只能获得相对平庸的投资收益。沃伦巴菲特曾这样评价芒格：“他愿意接受业绩出现更大的起伏，他恰好是一位心理结构倾向集中的人”。当然芒格不仅是专注这么简单，他的专注是建立在更高层面上的多元化思考。 1974年底，其61％的资金投资于蓝筹印花公司8。在那个自大萧条以来最糟糕的熊市里，这个公司给芒格的投资组合带来了严重的损害。 蓝筹印花公司的销售额在当年超过了1.24亿美金。但是很快就开始减少，到1982年，销售额锐减至900万美元，到2006年仅为2.5万美金。 “考虑到蓝筹印花公司的初始业务，“我预测到其销售额将从1.2亿美金降到不足10万美金，所以我从开始就预测到了其业务单独看几乎就是一个会失败的业务””。然而蓝筹印花公司作为基金投资的重要的资产，在之后为收购喜诗糖果、布法罗晚报和韦斯科金融公司等提供了大量的资金，并于1983年被纳入伯克希尔哈撒韦公司旗下。芒格在1973年损失了31.9％（相比之下，道琼斯工业指数为-13.1％），在1974年损失了31.5％（相比之下道琼斯指数为-23.1％）。 芒格说：“我们在1973年到1974年间被市场碾压了，并不是因为被真实低估的价值，而是市场价值，因为我们的公开交易证券不得不在低于他们真正价值的一半价格下交易。 “这是一段艰难的经历 -- 1973年至1974年是一个非常不愉快的经历。”11芒格并不孤单，对许多伟大的投资者来说，这都是一个很艰难的过程。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司从1972年12月的80美元跌至1974年12月的40美元。1973年至1974年的熊市标准普尔500指数下跌50％（道琼斯工业指数下跌46.6％，直接回到1958年的水平）。与查理芒格一起从1973年1月1日开始投资的1,000美元到1975年1月1日将变为467美元。即使该基金在1975年上涨了73.2%，但芒格还是失去了其最大的投资人，这让他感到沮丧，并使他做出了清算基金的决定。这只基金在其整个生命周期即使经历了从1973年到1974年的残酷历史时期也获得了扣费前24.3%的复合收益率。不仅仅是那些明星股票会跌幅超过50%。那些长期复合增长的指数在某一个点上也都可能会发生回撤。道琼斯指数自1914年以来增长了26400%，其中包含了9次超过30%的回撤。在大萧条期间道指跌幅超过90%，直到1955年才回到1929年的那个高点。道琼斯指数作为蓝筹股指数在二十一世纪的第一个十年内就发生过两次大幅回撤（科技泡沫破灭期跌幅38%，金融危机期间跌幅54%）。对于像你我这样大多数普通的投资者而言，如果我们要寻求高额的投资回报，那么巨大亏损注定也是其中的一个部分，无论投资周期是几年还是一生。芒格曾经说过“我们热衷于保持简单” 。你可以简化你想要的一切，但这并不会使你远离亏损。即使是50/50的股票和债券配置的投资组合在金融危机期间也损失了25%。有几种方法来处理损失。第一是损失是绝对的，即你的投资损失。在芒格的例子里，他很少有绝对损失。在他管理他的对冲基金期间，他经历过53%的下跌，他持有的伯克希尔哈撒韦公司的股票有过6次跌幅超过20%。对于不熟悉的人来说，回撤就是从高点开始的下行。换句话说，伯克希尔哈撒韦创历史新高后下跌超过20%的情况发生了6次。第二种类型的损失是相对的，即你的机会成本。 在九十年代末期，当互联网股票席卷全国时，伯克希尔并没有对其进行投资。这也让他们付出了代价。 从1998年6月到2000年3月，伯克希尔下跌了49%。 然而更痛苦的是，互联网股票在持续飙升。同期纳斯达克100指数上涨了270％！ 在1999年伯克希尔哈撒韦致股东的信中，沃伦巴菲特写道“相对收益是我们关心的问题，在同期，不好的相对收益造成了并不令人满意的绝对收益”。无论你是投资股票还是指数，不好的相对收益都是投资中要面对的一个问题。在五年的互联网泡沫中，伯克希尔哈撒韦公司的收益表现落后于标准普尔500指数117％！当时很多人质疑芒格和巴菲特是否脱节与新世界。芒格的财富之所以能够在过去55年内持续复合增长的原因，用他自己的话说就是：沃伦和我并非奇才。我们不能蒙上眼睛下棋或成为钢琴演奏家。但我们的成绩斐然，因为我们在性情上占优势，这足以弥补我们在智商上的不足 。你必须能对损失泰然处之。合适的卖时点并不是在股价已经下跌之后。如果你这样投资，你可能就注定了不会取得好的长期回报。 从历史中学习，不要试图避免损失。 损失是不可避免的。相反，应该专注于确保没有把自己会被迫卖出的境地。如果你知道股票曾经跌幅超过50%，这种情况无疑将来还会发生，请确保你未来能面对和承担这样的情况。如何做？这里有个例子。假设你的投资组合价值10万美元并且你知道你不能忍受超过3万美元的损失。假设如果股票价值减少一半而债券将保留价值（这绝对是一个假设，没有任何保证），那就不要配置超过60%的股票资产。那样即使这60%的资产下跌一半，你也应该还好。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9,"000001.SH":0.9,"HSCCI":0.9,"HSCEI":0.9,"HSI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2280,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":310519699,"gmtCreate":1611332340111,"gmtModify":1703749982285,"author":{"id":"3499945209364464","authorId":"3499945209364464","name":"响当当呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ac7a7577d44f5d95e68c0ecc5605e515","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3499945209364464","authorIdStr":"3499945209364464"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/RLX\">$RLX科技(RLX)$</a>好了，赚了一份饭钱，我先睡觉啦","listText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>成为“中国短视频第一股”。一旦成行，快手或将成为近年来港股市场较大的IPO项目之一。</p><p>招股书数据显示，2017年至2019年以及2020年前三季度，快手分别实现营业收入83亿元、203亿元、391亿元及407亿元。从数据来看，2020年快手每天营收超1.6亿元。</p><p>具体来看，2020年前三季度直播收入253亿元，线上营销服务收入133亿元，包括电商、网络游戏、在线知识分享等在内的其他服务业务收入20亿元。目前直播依然是快手营收板块的重要组成部分，2017年至2019年，快手直播业务的收入分别为79亿元、186亿元以及314亿元，2020年前三季度则贡献了253亿元的营收。不过从收入增速来看，线上营销服务收入占总收入份额的增速最快，从2017年的4.7%一路上升到2018年的8.2%、2019年的19.0%以及2020年前三季度的32.8%。</p><p>快手的用户数据也进行了更新。截至2020年9月30日，快手的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户为3.05亿，平均月活跃用户为7.69亿，快手应用上共开展近14亿次直播。截至2020年9月30日，快手应用上短视频库存累计约为290亿条。</p><p>最新的招股书显示，快手2020年前三季度经调整后的亏损净额为73.9亿元。以第三季度新增10.4亿元亏损计算，平均月亏损不到3.5亿元。而在2020年上半年，这个数字还约为每月10.6亿元，月均亏损额出现收窄趋势。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>成为“中国短视频第一股”。一旦成行，快手或将成为近年来港股市场较大的IPO项目之一。</p><p>招股书数据显示，2017年至2019年以及2020年前三季度，快手分别实现营业收入83亿元、203亿元、391亿元及407亿元。从数据来看，2020年快手每天营收超1.6亿元。</p><p>具体来看，2020年前三季度直播收入253亿元，线上营销服务收入133亿元，包括电商、网络游戏、在线知识分享等在内的其他服务业务收入20亿元。目前直播依然是快手营收板块的重要组成部分，2017年至2019年，快手直播业务的收入分别为79亿元、186亿元以及314亿元，2020年前三季度则贡献了253亿元的营收。不过从收入增速来看，线上营销服务收入占总收入份额的增速最快，从2017年的4.7%一路上升到2018年的8.2%、2019年的19.0%以及2020年前三季度的32.8%。</p><p>快手的用户数据也进行了更新。截至2020年9月30日，快手的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户为3.05亿，平均月活跃用户为7.69亿，快手应用上共开展近14亿次直播。截至2020年9月30日，快手应用上短视频库存累计约为290亿条。</p><p>最新的招股书显示，快手2020年前三季度经调整后的亏损净额为73.9亿元。以第三季度新增10.4亿元亏损计算，平均月亏损不到3.5亿元。而在2020年上半年，这个数字还约为每月10.6亿元，月均亏损额出现收窄趋势。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ba1c60fefa674cba3ae8162054ec912e","relate_stocks":{"01024":"快手-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1182485388","content_text":"据香港经济日报，快手$(90022)$拟发行4.159亿股，招股价上限约93港元，每手50股，一手入场费4650港元。1月18日，快手科技正式启动香港首次公开募股(IPO)的需求评估，评估将持续至1月22日(周五)。预计将于1月末簿记建档，2月初挂牌上市。此次IPO计划筹集约50亿美元。根据初步招股说明书，摩根士丹利、美国银行和华兴资本是此次发行的联席保荐人。这意味着，快手离最终上市又近了一步，有望抢先抖音成为“中国短视频第一股”。一旦成行，快手或将成为近年来港股市场较大的IPO项目之一。招股书数据显示，2017年至2019年以及2020年前三季度，快手分别实现营业收入83亿元、203亿元、391亿元及407亿元。从数据来看，2020年快手每天营收超1.6亿元。具体来看，2020年前三季度直播收入253亿元，线上营销服务收入133亿元，包括电商、网络游戏、在线知识分享等在内的其他服务业务收入20亿元。目前直播依然是快手营收板块的重要组成部分，2017年至2019年，快手直播业务的收入分别为79亿元、186亿元以及314亿元，2020年前三季度则贡献了253亿元的营收。不过从收入增速来看，线上营销服务收入占总收入份额的增速最快，从2017年的4.7%一路上升到2018年的8.2%、2019年的19.0%以及2020年前三季度的32.8%。快手的用户数据也进行了更新。截至2020年9月30日，快手的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户为3.05亿，平均月活跃用户为7.69亿，快手应用上共开展近14亿次直播。截至2020年9月30日，快手应用上短视频库存累计约为290亿条。最新的招股书显示，快手2020年前三季度经调整后的亏损净额为73.9亿元。以第三季度新增10.4亿元亏损计算，平均月亏损不到3.5亿元。而在2020年上半年，这个数字还约为每月10.6亿元，月均亏损额出现收窄趋势。","news_type":1,"symbols_score_info":{"90022":0.9,"01024":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1862,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":310237479,"gmtCreate":1611328665591,"gmtModify":1703749832336,"author":{"id":"3499945209364464","authorId":"3499945209364464","name":"响当当呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ac7a7577d44f5d95e68c0ecc5605e515","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3499945209364464","authorIdStr":"3499945209364464"},"themes":[],"htmlText":"第一次中签，纪念一下","listText":"第一次中签，纪念一下","text":"第一次中签，纪念一下","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/75d764275c7274d5bac79a9af2f369ca","width":"750","height":"1334"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/310237479","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2314,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":335299952,"gmtCreate":1610601444576,"gmtModify":1703745503443,"author":{"id":"3499945209364464","authorId":"3499945209364464","name":"响当当呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ac7a7577d44f5d95e68c0ecc5605e515","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3499945209364464","authorIdStr":"3499945209364464"},"themes":[],"htmlText":"坐等大肉签","listText":"坐等大肉签","text":"坐等大肉签","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/335299952","repostId":"1122017015","repostType":4,"repost":{"id":"1122017015","kind":"news","pubTimestamp":1610590475,"share":"https://ttm.financial/m/news/1122017015?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-14 10:14","market":"hk","language":"zh","title":"2021年10大明星股有望赴港：腾讯成最大赢家","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1122017015","media":"新浪港股","summary":"随着港交所改革以及阿里赴港二次上市推动，2020年掀起中概股回归浪潮。网易、京东、中通快递、再鼎、华住、百胜、宝尊、新东方等陆续回港二次上市。其中，6月11日网易赴港上市，成为第二只二次赴港上市新股，","content":"<p>随着港交所改革以及阿里赴港二次上市推动，2020年掀起中概股回归浪潮。<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>、再鼎、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>、百胜、宝尊、<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>等陆续回港二次上市。其中，6月11日网易赴港上市，成为第二只二次赴港上市新股，6月18日京东上市。此外，新东方成为了港股首支千元股。</p><p>近期中概股上演赴港上市潮，频频被传出赴港上市的消息。1月4日，普华永道发表今年香港新股市场展望。预计今年香港新股市场总集资额达4200-4600亿港元，上市公司数目达170间。</p><p>普华永道香港资本市场合伙人黄金钱亦指，估计今年中慨股回归香港上市续活跃，更加比去年有上升趋势，由去年9间进一步增加至10-15间，集资金额介于100-150亿港元。</p><p>同样，德勤中国全国上市业务组预计，将有逾10只中概股来港第二上市，合共集资逾1000亿港元，包括企业同股不同权的中概股，并料有4至5只新经济公司IPO，每只至少集资100亿港元。</p><p><b>二次上市潮叠加新经济股来袭，哪些公司有望今年上市</b></p><p>1月4日，据媒体消息，滴滴计划于2021年上市，或将选择在香港上市，目标估值约为600-800亿美元，目前正与包括<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>在内的投行接洽。一位行业分析人士称，滴滴将上市地点选在香港而非Uber所在地美国，主要因为美国政策并不明朗。</p><p>1月5日下午，据知情人士透露，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>正在为香港二次上市做准备，寻求融资超20亿美元，高于此前预计的15亿美元。B站对此不予置评，据证券日报证实，B站回港上市的动作属实。1月11日进一步确认，哔哩哔哩已以保密形式入表，初步计划3月招股，筹资金额加码至25-30亿美元。</p><p>1月6日，<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>据悉计划在今年第一季度在香港进行二次上市，预计募资10亿美元，<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>为汽车之家大股东。去年9月，汽车之家赴港上市的消息便已传出。</p><p>1月7日，据市场消息，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>计划最快在2021年上半年在香港上市，至少募资35亿美元，据悉百度已聘用CLSA和高盛协助香港上市事宜。</p><p>1月7日，据外媒报道，快手拟向港交所申请上市，最快下周展开上市聆讯。如果获得批准，快手可以在2月中旬的农历新年假期前上市。</p><p>1月11日消息，携程计划今年上半年在港第二上市，集资最少10亿美元，中金、高盛、摩通为安排行。2020年初市场多次传言携程、百度赴港上市。</p><p>1月12日下午，市场传出<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>赴港上市，12日晚间，外媒报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>音乐、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>和欢聚时代正寻求在港二次上市。</p><p>去年11月16日市场已经传出欢聚时代赴港上市，知情人士称，欢聚时代正在与银行商讨明年在香港二次上市，可能募资5-10亿美元，目前该公司尚未为潜在的交易选择银行。</p><p>去年8月，市场传出唯品会赴港二次上市。对此，唯品会方面表示，针对该条消息，暂时没有相关信息分享。</p><p>值得注意的是，去年下旬，喜茶、奈雪的茶、知乎等也传言赴港上市，港股今年重磅明星股或新经济股有望继续傲视全球。</p><p><b>政策新规出炉，哪些中概股符合上市条件？</b></p><p>中概股赴港二次上市，需要满足市值和盈利条件。以大中华为业务重心的公司在港实现第二上市：可保留现行VIE结构及不同投票权架构，但需符合以下要求：1）市值大于400亿港币；或市值大于100亿港币且最近1个财年盈利不少于10亿港币；2）2017年12月15日前在合资格交易所上市。我们认为已在美上市的中概股回归最方便的选择可能是第三类条件。</p><p>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研报，截止2020年2月13日，以美国为主上市地的中概股234支，总市值约1.2万亿美元。其中大部分来自互联网及科技（含金融科技）、消费、医药等新经济领域，市值及流动性分布两极分化，超过100亿美元的30家，日均交易量超过5000万美元的22家。</p><p>根据上市新规，中概股赴港二次上市，并没有要求具体行业（是否是新经济）。根据wind数据，截至1月13日，中概股共计293只，市值过1亿美元的有212只。市值超过13亿美元的有93只，市值超过51.57亿美元（400亿港元）的有54只。据<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>港股不完全统计，目前大约有超40只中概股符合赴港二次上市，其中，已经赴港上市的有阿里、京东、网易、新东方、百胜、中通、万国数据、华住、再鼎、宝尊等。扣除已经上市的中概股，目前大约还有大约38只符合赴港二次上市条件。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19c095540e6e01ff770d99e2f72f1064\" tg-width=\"464\" tg-height=\"1307\"></p><p>值得注意的是，去年10月30日，港交所发布公告表示，新豁免安排下，采用法团不同投票权架构的合资格发行人也可在香港申请第二上市。具体要求包括：1）创新性公司；2）市值至少400亿，或至少100亿盈利超10亿港元；3）截止2020年10月30日，其必须持有发行人股本附带的股东投票权至少30%；4）英美上市，业务以大中华为重心的发行人。</p><p>华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟表示，2018年至2019年间，<a href=\"https://laohu8.com/S/DAO\">有道</a>、腾讯音乐娱乐、<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>等三家采取企业版同股不同权架构的公司先后赴美上市。</p><p>根据港交所新规，这些公司都在纳斯达克市场做第一上市，第一大法团股东持股都超30%。其中，腾讯音乐市值超400亿，业务重心在内地，符合条件；而虎牙、有道不满足市值或盈利要求，庞溟表示，未来满足条件后虎牙、有道有望赴港二次上市。</p><p><b> 传闻二次上市新股股权架构浅析，谁是最大赢家？</b></p><p>随着中概股和重磅明星股赴港上市，2021年哪些新股成为最大看点？本文为您梳理10大新股，浅析背后投资方。</p><p>1）滴滴目标估值最高800亿美元，阿里腾讯加持</p><p>滴滴成立于2012年，具体服务包含了出租车召车、网约车、顺风车、公交、共享单车、共享电单车、代驾、汽车服务、配送及货运、金融等多元化服务。董事长为程维，总裁为程青。</p><p>据wind企业库，滴滴已经过了数十轮的融资，最近一次融资为2019年7月25日，融资6亿美元，估值600亿美元，涉及软银、金沙江创投、淡马锡等数十个知名投资机构和个人。公司明星投资者云集，包括软银、丰田、阿里、腾讯、淡马锡、中信、华兴、高瓴等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58aa159d399caea420aef18b4a47c3ba\" tg-width=\"550\" tg-height=\"268\"></p><p>2）B站2020年暴涨360%，阿里腾讯加持</p><p>B站赴港上市传闻不断，去年7月，哔哩哔哩（简称B站）就已被传出考虑来香港二次上市，拟出售5%至10%股份。2020年，公司股价暴涨360%，今年再涨逾30%，市值379亿美元。</p><p>公司董事局主席兼首席执行官为陈睿，陈睿自2001年加入<a href=\"https://laohu8.com/S/03888\">金山软件</a>，2006年任金山毒霸事业部总经理。2008年离开金山，创立<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>安全。2010年贝壳安全被金山并购，成为<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>的联合创始人。2011年作为天使投资了bilibili，并一直担任bilibili的业务顾问。他于2014年猎豹移动IPO后退出，正式加入bilibili成为合伙人担任bilibili董事长。</p><p>新浪港股查询发现，陈睿目前持有哔哩哔哩4943万ADS，也是4943万的股本，持股占比15.1%，但拥有4930万股Y类股，每股Y类股有10股投票权，拥有45%的表决权。腾讯持股13.3%，拥有4%的表决权，阿里旗下淘宝持有2365万股Z类股，持股7.2%，拥有2.2%的表决权。正心谷创新资本持股5.9%，拥有1.8%的表决权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2431473f767965b3f733a9674dcc3304\" tg-width=\"550\" tg-height=\"229\"></p><p>3）汽车之家：平安系背景浓厚，上市前更换董事长</p><p>1月12日，汽车之家今日发布公告，宣布陆敏按计划荣休，不再担任董事长兼CEO。汽车之家任命龙泉为公司董事长兼CEO，全面负责公司的经营管理工作。此外，公司董事肖京、濮天若、邵海峰等都系平安系背景。</p><p>根据公司2019年年报，公司最大股东兼实控人为<a href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>，持股6182万股，具体持股51.9%，Entities Affiliated with Kayne Anderson为第二大股东，持股为9.2%；Entities Affiliated with Orbis Investment持股为7.5%，Standard Life Aberdeen Plc持股5.3%。根据wind最新持股数据，中国平安持股49.38%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8dcb294f7f8e0d500465f6cf62a0555\" tg-width=\"550\" tg-height=\"230\"></p><p>4）百度：李彦宏持股16.4%，投资<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>加持知乎</p><p>近期，市场被百度造车的消息刷屏。百度宣布正式组建一家<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业。吉利控股集团将成为新公司的战略合作伙伴。百度发家于搜索引擎，近几年逐渐掉队，但市场越来越看好其云计算、人工智能、自动驾驶的发展前景。</p><p>公司董事局主席为李彦宏，同时担任新东方、携程的董事，最新持股百度16.4%，为公司最大股东。公司独董丁健创建了<a href=\"https://laohu8.com/S/01675\">亚信科技</a>，联想主席杨元庆也是公司独立董事，还有亚洲知名投资人符绩勋等。<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>董事余正钧担任公司首席财务官，爱奇艺董事王海峰担任公司高级副总裁等。</p><p>百度投资领域广泛，参控股投资公司至少有爱奇艺、携程、蔚来、网易音乐、威马、知乎、有赞等知名企业，去年11月7日，百度宣布，公司签署最终约束性协议，以36亿美元（约合人民币236亿）收购欢聚集团国内直播业务YY直播。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63e181d2cbda8cb037dcd633a5e5c5f0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"237\"></p><p>5）快手：最快春节前上市 腾讯为最大股东</p><p>2020年11月6日，快手提交赴港上市招股书，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、美银、华兴资本为公司联席保荐人，市场估值500亿美元，截至2020年中期，公司日活用户达到3.02亿人次，电商交易额高达1096亿元。</p><p>目前，公司共经历了11轮融资，背后的投资方包括腾讯投资、博裕资本、云锋基金、Temasek淡马锡、红杉资本中国、百度投资并购部、五源资本、DST Global等。</p><p>公司实行同股不同权架构，A类股有10股投票权，B类股一票有一股投票权。</p><p>IPO之前，快手CEO宿华持股12.648%、联合创始人程一笑持股10.023%，机构投资者方面，腾讯持股21.567%，为快手最大股东。五源资本持股16.657%，其他投资者合计持股34.614%。</p><p>2021年1月7日，据媒体报道，快手即将通过港交所聆讯，最快于农历新年前进行招股。此前有报道指，快手计划于今年2月5日挂牌，有承销商透露，目标估值达500亿美元（约3900亿港元）。一位接近上市团队的知情人士透露，快手最快将在1月中旬可以安排聆讯。按照上市流程，最快将在1月底路演，并于春节前挂牌。</p><p>6）携程股权曝光：腾讯大股东持股5.5%，还和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>有关系？</p><p>携程为中国在线旅行服务公司。主要从事向超过五千余万注册会员提供包括酒店预订、机票预订、度假预订、商旅管理、高铁代购以及旅游资讯在内的全方位旅行服务。</p><p>公司执行主席为梁建章，同时为去哪网董事长、<a href=\"https://laohu8.com/S/00780\">同程艺龙</a>的联席董事长，个人持股携程2.3%，百度为第一大股东，持股11.7%。特斯拉最大的外部投资者、持股蔚来8.3%的投资者Baillie Gifford&Co持股携程7.7%，腾讯最大股东MIH Internet SEA Private Limited持股为5.5%，T.ROWE PRICE ASSOCIATES， INC． 持股为5.4%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9737b9877bc34b8976331cb75b714b2\" tg-width=\"550\" tg-height=\"249\"></p><p>7）腾讯音乐：腾讯持股56%，或成二次上市法团持股第一家</p><p>公司2020年二季度营收为69.3亿元，同比增长17.4%，二季度成本为47.6亿元，同比增长20.3%，净利润为9.39亿元，同比增长1.3%，净利润率为13.5%。</p><p>分业务来看，来自在线音乐服务业务营收为人民币22.2亿元，同比增长42.2%，主要由于来自音乐订阅的营收强劲增长，付费用户人数增长了51.9%。</p><p>腾讯音乐A类股一票有一票投票权，B类股一票有15票投票权。腾讯持股腾讯音乐55.6%，拥有78.7%的投票权。</p><p>公司董事全部腾讯系背景，董事局主席汤道生，目前担任腾讯高级执行副总裁兼社交网络事业群总裁。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2fe44a3dc8a9596d65d1a59a6e19465a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"160\"></p><p>去年10月30日，港交所发布公告表示，新豁免安排下，采用法团不同投票权架构的合资格发行人也可在香港申请第二上市。腾讯音乐如果成功赴港上市，有望成为第一家法团持股的第二上市新股。</p><p>8）唯品会：主打品牌折扣，腾讯、京东为主要股东</p><p>公司创立于2008年，以“品牌折扣+限时特卖”模式匹配“品牌商去库存需求”和“消费者品牌性价比需求”，在折扣零售行业市占率9%，位居第一。2011-2019年，营收由44亿元增至930亿元，CAGR+68%，Non-GAAP归属净利润由-5亿元增至50亿元，连续29个季度盈利。</p><p>2020年第一季度，唯品会实现净营收达188亿人民币（约合27亿美元），净利润达9.861亿人民币（约合1.393亿美元），同比增长20.8%。唯品会已经实现连续30个季度盈利，“盈利长跑”纪录再次刷新。</p><p>据<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>，唯品会商业模式的核心是买手为核，深度折扣，快速周转。强IT、高效供应链：与品牌商强粘性，1-3折拿货；精准选品、限时闪购，低库存、高周转。2019年库存周转33天，快于京东/聚美优品的37/64天。</p><p>公司董事局主席为沈亚，持股12.7%；公司副主席兼CEO洪晓波持股6.8%。腾讯持股9.6%，京东持股7.5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59327e16c71b2d76541630886e857c64\" tg-width=\"550\" tg-height=\"282\"></p><p>9）欢聚时代：百度拟入局，雷军为主要股东</p><p>欢聚时代成立于2005年4月，于2012年11月在纳斯达克上市，目前是中国最大的互联网语音平台提供商，全球最大的团队语音提供商，致力于为世界提供完善富集通讯服务的社会化创新平台。</p><p>其核心业务包括YY语音、多玩游戏网与YY游戏运营。公司总部设于广州羊城创意园，珠海、北京、上海均设有分公司。2019年12月20日，公司将公司名修改为<a href=\"https://laohu8.com/S/YY\">欢聚集团</a>。</p><p>根据公司融资数据，2005年公司迎来天使轮，目前经历了大约6轮融资，投资方包括晨兴创投、纪源资本、老虎基金等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f2f484dcb611c5b96a860d34d67c818\" tg-width=\"550\" tg-height=\"324\"></p><p>根据公司目前持股，公司董事会主席李学凌持股23.1%，拥有75.8%的表决权。雷军通过TopBrandHoldingsLimited持股7.8%。不过，去年11月17日，百度宣布，公司签署最终约束性协议，以36亿美元（约合人民币236亿）收购欢聚集团国内直播业务YY直播。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2094b11a3d1ec6cddb8cfff27c2361e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"178\"></p><p>10）知乎用户逼近4亿，腾讯、百度、快手为投资方</p><p>知乎成立于2001年6月8日，属于北京智者天下科技有限公司旗下品牌，是知名的问答社区平台。据知乎官方公布的数据，截至2020年12月，知乎全网用户3.7亿，积累了超过2.6亿个问答。</p><p>根据wind企业库，公司CEO周源持股约21%，李开复任院长的创新工场持股18%。</p><p>此外，公司背后投资方明显<a href=\"https://laohu8.com/S/YJ\">云集</a>，为巨头的宠儿，启明创投、华兴资本、腾讯、高盛、百度、快手、尚珹投资为公司投资方。2019年8月12日，百度官方宣布与快手联合参与知乎F轮融资，总额4.34亿美元。（文/金石）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21a1d2ed78440cc4626404417f3f21e0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"424\"></p>","source":"highlight_sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2021年10大明星股有望赴港：腾讯成最大赢家</title>\n<style 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传闻二次上市新股股权架构浅析，谁是最大赢家？随着中概股和重磅明星股赴港上市，2021年哪些新股成为最大看点？本文为您梳理10大新股，浅析背后投资方。1）滴滴目标估值最高800亿美元，阿里腾讯加持滴滴成立于2012年，具体服务包含了出租车召车、网约车、顺风车、公交、共享单车、共享电单车、代驾、汽车服务、配送及货运、金融等多元化服务。董事长为程维，总裁为程青。据wind企业库，滴滴已经过了数十轮的融资，最近一次融资为2019年7月25日，融资6亿美元，估值600亿美元，涉及软银、金沙江创投、淡马锡等数十个知名投资机构和个人。公司明星投资者云集，包括软银、丰田、阿里、腾讯、淡马锡、中信、华兴、高瓴等。2）B站2020年暴涨360%，阿里腾讯加持B站赴港上市传闻不断，去年7月，哔哩哔哩（简称B站）就已被传出考虑来香港二次上市，拟出售5%至10%股份。2020年，公司股价暴涨360%，今年再涨逾30%，市值379亿美元。公司董事局主席兼首席执行官为陈睿，陈睿自2001年加入金山软件，2006年任金山毒霸事业部总经理。2008年离开金山，创立贝壳安全。2010年贝壳安全被金山并购，成为猎豹移动的联合创始人。2011年作为天使投资了bilibili，并一直担任bilibili的业务顾问。他于2014年猎豹移动IPO后退出，正式加入bilibili成为合伙人担任bilibili董事长。新浪港股查询发现，陈睿目前持有哔哩哔哩4943万ADS，也是4943万的股本，持股占比15.1%，但拥有4930万股Y类股，每股Y类股有10股投票权，拥有45%的表决权。腾讯持股13.3%，拥有4%的表决权，阿里旗下淘宝持有2365万股Z类股，持股7.2%，拥有2.2%的表决权。正心谷创新资本持股5.9%，拥有1.8%的表决权。3）汽车之家：平安系背景浓厚，上市前更换董事长1月12日，汽车之家今日发布公告，宣布陆敏按计划荣休，不再担任董事长兼CEO。汽车之家任命龙泉为公司董事长兼CEO，全面负责公司的经营管理工作。此外，公司董事肖京、濮天若、邵海峰等都系平安系背景。根据公司2019年年报，公司最大股东兼实控人为中国平安，持股6182万股，具体持股51.9%，Entities Affiliated with Kayne Anderson为第二大股东，持股为9.2%；Entities Affiliated with Orbis Investment持股为7.5%，Standard Life Aberdeen Plc持股5.3%。根据wind最新持股数据，中国平安持股49.38%。4）百度：李彦宏持股16.4%，投资蔚来加持知乎近期，市场被百度造车的消息刷屏。百度宣布正式组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业。吉利控股集团将成为新公司的战略合作伙伴。百度发家于搜索引擎，近几年逐渐掉队，但市场越来越看好其云计算、人工智能、自动驾驶的发展前景。公司董事局主席为李彦宏，同时担任新东方、携程的董事，最新持股百度16.4%，为公司最大股东。公司独董丁健创建了亚信科技，联想主席杨元庆也是公司独立董事，还有亚洲知名投资人符绩勋等。爱奇艺董事余正钧担任公司首席财务官，爱奇艺董事王海峰担任公司高级副总裁等。百度投资领域广泛，参控股投资公司至少有爱奇艺、携程、蔚来、网易音乐、威马、知乎、有赞等知名企业，去年11月7日，百度宣布，公司签署最终约束性协议，以36亿美元（约合人民币236亿）收购欢聚集团国内直播业务YY直播。5）快手：最快春节前上市 腾讯为最大股东2020年11月6日，快手提交赴港上市招股书，摩根士丹利、美银、华兴资本为公司联席保荐人，市场估值500亿美元，截至2020年中期，公司日活用户达到3.02亿人次，电商交易额高达1096亿元。目前，公司共经历了11轮融资，背后的投资方包括腾讯投资、博裕资本、云锋基金、Temasek淡马锡、红杉资本中国、百度投资并购部、五源资本、DST Global等。公司实行同股不同权架构，A类股有10股投票权，B类股一票有一股投票权。IPO之前，快手CEO宿华持股12.648%、联合创始人程一笑持股10.023%，机构投资者方面，腾讯持股21.567%，为快手最大股东。五源资本持股16.657%，其他投资者合计持股34.614%。2021年1月7日，据媒体报道，快手即将通过港交所聆讯，最快于农历新年前进行招股。此前有报道指，快手计划于今年2月5日挂牌，有承销商透露，目标估值达500亿美元（约3900亿港元）。一位接近上市团队的知情人士透露，快手最快将在1月中旬可以安排聆讯。按照上市流程，最快将在1月底路演，并于春节前挂牌。6）携程股权曝光：腾讯大股东持股5.5%，还和特斯拉有关系？携程为中国在线旅行服务公司。主要从事向超过五千余万注册会员提供包括酒店预订、机票预订、度假预订、商旅管理、高铁代购以及旅游资讯在内的全方位旅行服务。公司执行主席为梁建章，同时为去哪网董事长、同程艺龙的联席董事长，个人持股携程2.3%，百度为第一大股东，持股11.7%。特斯拉最大的外部投资者、持股蔚来8.3%的投资者Baillie Gifford&Co持股携程7.7%，腾讯最大股东MIH Internet SEA Private Limited持股为5.5%，T.ROWE PRICE ASSOCIATES， INC． 持股为5.4%。7）腾讯音乐：腾讯持股56%，或成二次上市法团持股第一家公司2020年二季度营收为69.3亿元，同比增长17.4%，二季度成本为47.6亿元，同比增长20.3%，净利润为9.39亿元，同比增长1.3%，净利润率为13.5%。分业务来看，来自在线音乐服务业务营收为人民币22.2亿元，同比增长42.2%，主要由于来自音乐订阅的营收强劲增长，付费用户人数增长了51.9%。腾讯音乐A类股一票有一票投票权，B类股一票有15票投票权。腾讯持股腾讯音乐55.6%，拥有78.7%的投票权。公司董事全部腾讯系背景，董事局主席汤道生，目前担任腾讯高级执行副总裁兼社交网络事业群总裁。去年10月30日，港交所发布公告表示，新豁免安排下，采用法团不同投票权架构的合资格发行人也可在香港申请第二上市。腾讯音乐如果成功赴港上市，有望成为第一家法团持股的第二上市新股。8）唯品会：主打品牌折扣，腾讯、京东为主要股东公司创立于2008年，以“品牌折扣+限时特卖”模式匹配“品牌商去库存需求”和“消费者品牌性价比需求”，在折扣零售行业市占率9%，位居第一。2011-2019年，营收由44亿元增至930亿元，CAGR+68%，Non-GAAP归属净利润由-5亿元增至50亿元，连续29个季度盈利。2020年第一季度，唯品会实现净营收达188亿人民币（约合27亿美元），净利润达9.861亿人民币（约合1.393亿美元），同比增长20.8%。唯品会已经实现连续30个季度盈利，“盈利长跑”纪录再次刷新。据中信证券，唯品会商业模式的核心是买手为核，深度折扣，快速周转。强IT、高效供应链：与品牌商强粘性，1-3折拿货；精准选品、限时闪购，低库存、高周转。2019年库存周转33天，快于京东/聚美优品的37/64天。公司董事局主席为沈亚，持股12.7%；公司副主席兼CEO洪晓波持股6.8%。腾讯持股9.6%，京东持股7.5%。9）欢聚时代：百度拟入局，雷军为主要股东欢聚时代成立于2005年4月，于2012年11月在纳斯达克上市，目前是中国最大的互联网语音平台提供商，全球最大的团队语音提供商，致力于为世界提供完善富集通讯服务的社会化创新平台。其核心业务包括YY语音、多玩游戏网与YY游戏运营。公司总部设于广州羊城创意园，珠海、北京、上海均设有分公司。2019年12月20日，公司将公司名修改为欢聚集团。根据公司融资数据，2005年公司迎来天使轮，目前经历了大约6轮融资，投资方包括晨兴创投、纪源资本、老虎基金等。根据公司目前持股，公司董事会主席李学凌持股23.1%，拥有75.8%的表决权。雷军通过TopBrandHoldingsLimited持股7.8%。不过，去年11月17日，百度宣布，公司签署最终约束性协议，以36亿美元（约合人民币236亿）收购欢聚集团国内直播业务YY直播。10）知乎用户逼近4亿，腾讯、百度、快手为投资方知乎成立于2001年6月8日，属于北京智者天下科技有限公司旗下品牌，是知名的问答社区平台。据知乎官方公布的数据，截至2020年12月，知乎全网用户3.7亿，积累了超过2.6亿个问答。根据wind企业库，公司CEO周源持股约21%，李开复任院长的创新工场持股18%。此外，公司背后投资方明显云集，为巨头的宠儿，启明创投、华兴资本、腾讯、高盛、百度、快手、尚珹投资为公司投资方。2019年8月12日，百度官方宣布与快手联合参与知乎F轮融资，总额4.34亿美元。（文/金石）","news_type":1,"symbols_score_info":{"00700":0.9,"ATHM":0.9,"BIDU":0.9,"BILI":0.9,"TME":0.9,"VIPS":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2885,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
