刚结束$找钢集团-W(06676)$ 的调研，笔记本上记满了密密麻麻的数字和对话，这趟真没白跑，学到很多。 其实，做调研和投资，最怕遇到 “光说不练” 的企业，但找钢网不一样，从成本控制到海外利润，每个增长路径都有数据支撑。 今天就用大白话跟大家唠唠，这趟调研我到底摸清了哪些干货，也帮大家看看，这家钢铁电商的未来增长，到底靠不靠谱。 第一块：先聊 “基本盘”，规模越大，赚钱越轻松。 找钢的董事长王东聊了最实在的话题：怎么靠规模赚钱。他提了个 “三条曲线” 的说法，翻译一下就是：卖得多（量增长）、单份赚得多（单吨收益）、花得少（成本控制）。 先说卖得多，主要是靠行业自然增长以及渗透率的提升。钢铁的使用量和GDP增长呈正相关，GDP只要还在增长，钢铁使用量就还在增长。比如，这两年虽然房地产的用钢量下滑，但造船业的用钢量在猛烈增长。 钢铁行业电商渗透率的提升，主要源于客户需求的变化，钢铁的价格波动很大，客户不会大量进行存货，而且大量存货也会占用资金。现在基本是按需、零售采购为主。根据董事长王东的介绍，基本上一次采购，一辆承载30吨的卡车足够满足。 这种需求的灵活性，更加要求对信息传递的效率，而线上平台可以有效解决。全国大概10亿钢铁产量，其中4亿吨是钢厂直接售卖出去，6亿吨是经过经销体系出去的。现在找钢网的交易量一年大概在5000万吨，只占全国的5%不到，提升空间很大。 交易规模要提升，单吨收益也要增长，这也是他们靠自己本事提上去的，不仅靠涨价，也靠 “卖更值钱的货”。 下面有一组数据：2025 年上半年，单吨收益已经到 6.3 元了，而以前也就 2 块左右，翻了 3 倍还多。为啥能涨这么多？答案是 “产品转型”。他们慢慢从卖标准钢材，转向卖高价值、高毛利的产品，比如管材。 当然这里的卖，要重点解释下，找钢目前的模式是按吨收费，买方客户询价下单，然后付款给找钢，找钢的交易员进行锁

最近半年，也一直在关注创新药板块，但板块内标的轮动还是难免会人应接不暇，虽说龙头好辨认，但真正拿得住的，又有几个。就接着今天的话题，聊聊创新药的指数基金（主要是ETF），该怎么选。 etf，其实大差不差，主要都是哪几个维度，规模、费率、跟踪误差等等。当然，标的指数如果有特色的编制方案上差异，倒是可以另当别论，这个我排在后面说。 说起A股的创新药ETF，这几年可真是个让人又爱又恨的赛道，尤其是最近几个月，创新药板块像打了鸡血一样，港股那边直接拉出20倍牛股，A股这边恒瑞医药他们也跟着水涨船高，估值重塑的节奏感十足。想想看，前两年医药集采砍价砍得大家直叫苦，现在政策一松绑，医保续约规则刚落地，创新药的出海BD（商务拓展）又创下新高，上半年A股21家创新药公司营收直接翻了42%，这不就是“长坡厚雪”的经典案例吗？ 但热点归热点，选ETF可不能光看热闹，还得从上面说的三个硬指标入手。 要我说，选的时候先看规模，这玩意儿大点好，流动性强，不容易被大单砸出水花。像银华创新药ETF（159992），规模早几年就破百亿了，现在估计还稳稳的在百亿级别晃荡，成交额一周能冲23亿，买卖起来顺溜得很，散户小单子随便进出，不会卡壳。反观一些小弟，规模才几亿，换手率高是高，万一市场一抖，流动性就跟不上，容易滑点吃亏。规模大还能分散风险，基金经理不敢太浪，持仓稳当，适合咱们这种想躺赢的普通人。 当然，规模大不等于完美，得再瞧瞧综合费率，这可是每年咬你一口的隐形杀手，包括管理费、托管费啥的，总和低点才能多留点钱在兜里。创新药ETF里，广发创新药ETF（515120）在这块儿做得挺接地气，综合费率也就0.5%左右，算得上低费率代表，跟踪中证创新药指数，成本控制得死死的，不会让你觉得在给风投上贡。相比之下，有些港股通相关的ETF，费率稍高点，0.6%-0.7%之间，因为跨境操作多，托管啥的贵了些，但如果你看好