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01-28

A股？

市场消息：散户在周一大跌期间购买了5.6218亿美元英伟达股票

01-25

你快去买A股

比傻钱还傻的资金拼命买入美股

2024-12-09

可笑，有人理你吗

抱歉，原内容已删除

2024-10-10

吹逼吧

高盛：中国是必须要配置的资产，我们一定要大搞特搞

2024-10-01

胡说八道吧，美股涨两年了

抱歉，原内容已删除

2022-10-10

作者自己相信吗？

美股虽弱，但难阻A股反转

2021-12-08

全是挑战

港股2022年会有哪些机遇和挑战？机构预计迎估值修复

2021-01-21

不可能的，A股是垃圾堆

抱歉，原内容已删除

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tg-height=\"240\"/></p><p>另据券商中国消息，业内人士判断，DeepSeek的破圈或加速基金经理减仓美股芯片仓位。截至2024年12月末，仅英伟达即有60余只QDII抱团重仓，但亦有不少QDII基金开始清仓美股芯片股，并将卖出的仓位资金转向A股科技赛道，多家基金公司也预测A股在节后可能出现科技股引导的春季攻势。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d687c19ac2457a7f511aedfd527f6425","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1167334562","content_text":"据Vanda Research：散户投资者在周一深度抛售期间购买了创纪录的5.6218亿美元英伟达股票。另据券商中国消息，业内人士判断，DeepSeek的破圈或加速基金经理减仓美股芯片仓位。截至2024年12月末，仅英伟达即有60余只QDII抱团重仓，但亦有不少QDII基金开始清仓美股芯片股，并将卖出的仓位资金转向A股科技赛道，多家基金公司也预测A股在节后可能出现科技股引导的春季攻势。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1522,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":396269956960912,"gmtCreate":1737767839526,"gmtModify":1737767840970,"author":{"id":"3515802581065908","authorId":"3515802581065908","name":"Blackjack2k","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1034a06ceab93dd81c2b0c7c5c82070a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3515802581065908","authorIdStr":"3515802581065908"},"themes":[],"htmlText":"你快去买A股","listText":"你快去买A股","text":"你快去买A股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/396269956960912","repostId":"1139745064","repostType":2,"repost":{"id":"1139745064","kind":"news","pubTimestamp":1737767422,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1139745064?lang=&edition=full","pubTime":"2025-01-25 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Research公司总裁艾德·亚尔德尼分析数据显示，外国投资者在过去三个月内以创纪录的速度购买了765亿美元的美国股票。数据显示，非美国投资者在美国股市的时机把握非常糟糕。他们曾在1987年股灾、2000年互联网泡沫破裂以及2008年全球金融危机前大量买入美国股票。</p><p style=\"text-align: start;\">他表示：“他们的买入行为常常是一个反向指标。他们倾向于在熊市前大量买入。”</p><p style=\"text-align: start;\">《金融时报》本月早些时候采访了一些外国散户投资者。报道称，韩国投资者去年持有的美国股票激增了65%。</p><p style=\"text-align: start;\">他们的逻辑相当合理：美国市场聚集了苹果、英伟达和特斯拉这样的企业赢家，而本地公司难以与之竞争。</p><p style=\"text-align: start;\">这种模式在全球范围内不断重复。例如，根据英国投资协会（当地的一个行业组织）的数据，仅在去年11月，英国散户投资者对美国股票基金的净流入为5.9亿英镑，而同期本国股票基金则出现了5.52亿英镑的净流出。</p><p style=\"text-align: start;\">不仅是普通散户在购买美国股票，机构投资者也在加入。历史学家尼尔·弗格森本周出席了在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛。他为《自由新闻》撰文表示：“几乎所有在达沃斯世界经济论坛的人都看好美国股票，唱空欧盟。他们的新共识是，欧洲无法在经济上自我调整，而美国正在快速发展。如果你不持有美国的大型股票，那么你可能会因为错过机会而后悔不已。”</p><p style=\"text-align: start;\">他补充道：“问题是，达沃斯的共识几乎总是错误的。”</p><p style=\"text-align: start;\">仅仅为了反其道而行并不一定能带来胜利。例如，亚尔德尼依然是华尔街最看涨的策略师之一。但在这个案例中，确实存在支持逆向观点的估值论据。</p><p style=\"text-align: start;\">根据FactSet的数据，iShares MSCI全球（不含美国）ETF的预期市盈率为13.4，而SPDR标普500 ETF的预期市盈率为22.1。</p></body></html>","source":"lsy1737767377475","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>比傻钱还傻的资金拼命买入美股</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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class=\"title\">\n比傻钱还傻的资金拼命买入美股\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-01-25 09:10 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/BsNXqJ9QmVtlqZ56KbECoQ><strong>有限次重复博弈</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“傻钱”（Dumb money）是对散户投资者的一种贬义称呼（也是一部关于GameStop股票飙升的电影的标题）。通常情况下，普通投资者总是最后一个得知投资新闻，并最终成为专业投资者的接盘侠。不过也会有例外。例如，在GameStop事件中，一个大型对冲基金被迫退出市场。但通常情况下，专业投资者占据上风。如果有一个群体比“傻钱”更不精明，那可能就是外国散户投资者。不幸的是，他们正在疯狂购买美国股票，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/BsNXqJ9QmVtlqZ56KbECoQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d8d6ac8df9927810fa41a461bdcd1022","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/BsNXqJ9QmVtlqZ56KbECoQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1139745064","content_text":"“傻钱”（Dumb money）是对散户投资者的一种贬义称呼（也是一部关于GameStop股票飙升的电影的标题）。通常情况下，普通投资者总是最后一个得知投资新闻，并最终成为专业投资者的接盘侠。不过也会有例外。例如，在GameStop事件中，一个大型对冲基金被迫退出市场。但通常情况下，专业投资者占据上风。如果有一个群体比“傻钱”更不精明，那可能就是外国散户投资者。不幸的是，他们正在疯狂购买美国股票，仿佛这些股票即将消失。Yardeni Research公司总裁艾德·亚尔德尼分析数据显示，外国投资者在过去三个月内以创纪录的速度购买了765亿美元的美国股票。数据显示，非美国投资者在美国股市的时机把握非常糟糕。他们曾在1987年股灾、2000年互联网泡沫破裂以及2008年全球金融危机前大量买入美国股票。他表示：“他们的买入行为常常是一个反向指标。他们倾向于在熊市前大量买入。”《金融时报》本月早些时候采访了一些外国散户投资者。报道称，韩国投资者去年持有的美国股票激增了65%。他们的逻辑相当合理：美国市场聚集了苹果、英伟达和特斯拉这样的企业赢家，而本地公司难以与之竞争。这种模式在全球范围内不断重复。例如，根据英国投资协会（当地的一个行业组织）的数据，仅在去年11月，英国散户投资者对美国股票基金的净流入为5.9亿英镑，而同期本国股票基金则出现了5.52亿英镑的净流出。不仅是普通散户在购买美国股票，机构投资者也在加入。历史学家尼尔·弗格森本周出席了在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛。他为《自由新闻》撰文表示：“几乎所有在达沃斯世界经济论坛的人都看好美国股票，唱空欧盟。他们的新共识是，欧洲无法在经济上自我调整，而美国正在快速发展。如果你不持有美国的大型股票，那么你可能会因为错过机会而后悔不已。”他补充道：“问题是，达沃斯的共识几乎总是错误的。”仅仅为了反其道而行并不一定能带来胜利。例如，亚尔德尼依然是华尔街最看涨的策略师之一。但在这个案例中，确实存在支持逆向观点的估值论据。根据FactSet的数据，iShares MSCI全球（不含美国）ETF的预期市盈率为13.4，而SPDR标普500 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12:06","market":"hk","language":"zh","title":"高盛：中国是必须要配置的资产，我们一定要大搞特搞","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2474751749","media":"睿见Economy","summary":"21世纪始终是中国的世纪。","content":"<html><head></head><body><p>　　2024上海全球资产管理论坛今日举行。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>中国联席主管、高盛（中国）证券有限责任公司董事长范翔出席并演讲。</p><p>　　谈及如果对外讲好中国故事，范翔表示，过去两三年中，各家<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>都有很多讨论。“我们也都蛮难的，就像是在家里受尽了欺负和委屈的小媳妇儿，最后出去还要说我老公对我可好呢”。</p><p>　　但他强调，经过这两三年的讨论发现，不管是公司领导还是客户，应该多来中国，并且也希望国内的客户多出国，因为交流是非常必要的。</p><p>　　范翔表示，目前高盛内部已有共识。</p><p>　　第一，中国已是全球第二大经济体，“这是非常重要的，而且再往后的几十年，我看不到任何第三大经济实体能超过我们”。因此，中国是必须要配置的资产，“不管是从投资的角度讲，还是全球客户发展自身市场的角度讲，中国都是必须来的地方”，他强调。</p><p>　　“我们的观点就是，高盛一定要大搞特搞”，他说，高盛还在持续进行不同展业和不同注资。</p><p>　　第二，范翔强调，加强交流尤为重要。“更多的中国客户开始想走出去，这也给我们创造了非常多的机会，这是我们的强项”。</p><p>　　“这几年有可能不是中国的年，但21世纪始终是中国的世纪”，他说。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>现在的关键是，对A股的影响会有多大？2000-2002年和2007-2008年，伴随着美国经济较大级别的衰退和美股的大熊市，A股也是大级别熊市。2000-2002年，标普500最大跌幅-49%，上证综指最大跌幅-41%；2007-2008年，标普500最大跌幅-57%，上证综指最大跌幅-72%，这次甚至A股的跌幅更大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee501ed7b9b59111257b74af011c9dd1\" tg-width=\"662\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>（2）但这一次中美股市所处的估值位置完全不同，美股风险可能只是个纸老虎。</b>之所以2000-2002、2007-2008年，A股比美股调整更剧烈，背后很重要的原因是2000年底和2007年底，A股本身处在估值泡沫化的顶点，但这一次A股股市是处在历史很低的位置。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c243c96cd4d66eecf3d90e806ce0c19\" tg-width=\"636\" tg-height=\"389\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>更低的估值意味着，虽然美股调整对A股的负面影响还在，但已经非常小了。从2009-2021年美国历次小级别熊市对A股影响幅度，已经能看到类似的结论了。2011、2015、2018和2020年，美国经历过4次小级别熊市，前两次恰好是A股估值处在高位，后两次A股估值处在低位，后两次对A股的影响非常小。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea755fed81faf5026bb18a9563d2981a\" tg-width=\"627\" tg-height=\"399\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>（3）美国经济会影响出口，但这是滞后指标。</b>从基本面的角度，投资者担心如果海外衰退，可能会导致出口下滑，从而压制国内的经济。我们认为，这一影响肯定是存在的。但由于2000年以来，中国经济的历次周期都是早于欧美的，所以出口大多是经济的滞后指标。经济下滑的时候，出口滞后下滑，经济企稳的时候，出口滞后企稳。股市的企稳主要取决于国内经济的韧性，随着稳增长的推进，房地产政策正在不断宽松，信贷社融的改善虽然有所反复，但大方向上，依然是在改善的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2a3e90e802fc588da40abd8d6472d6a\" tg-width=\"496\" tg-height=\"416\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f4fdc811b0f338929362726c2b5829a\" tg-width=\"501\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>（4）策略观点：可能会再次V型反转。</b>7月以后，经济预期再次回落，导致上证50等指数最先开始走弱，8月下旬开始，由于疫情、美股调整、风格转变等影响，指数再次走弱。我们认为指数层面的调整已经接近尾声，但风格转变可能才刚刚开始。10月开始，在稳增长等因素的驱动下，指数有可能止跌再次V型反转。整体上来看，2022年7月-2023年中，指数将会是宽幅震荡。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d8113bfff648a82888401a8a93e6240\" tg-width=\"684\" tg-height=\"432\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4eb729e7b7ecfe937485a1ff55097d2d\" tg-width=\"800\" tg-height=\"454\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>行业配置建议：全面增配价值股。</b>8月开始，我们不断提示“提前开始风格转换”，部分投资者认为长期产业逻辑、当期景气度比估值更重要，犹豫不决的投资者依然很多。需要警惕的是，即使是2016年白酒牛市和2019年半导体牛市，在风格转变初期的时候,风格变化也是领先业绩的。当下的风格转变至少是季度的，甚至有很大的概率发展为年度风格变化。<b>（1）成长股的季度性反弹已经结束，建议配置上转向价值股。</b>由于市场年度的风格是拉锯期，所以价值成长会伴随指数的涨跌出现快速的变化，4-8月成长的反弹类似2015年Q4和2019年Q1，季度涨幅过后可能会休整一个季度。如果明年初经济改善或成长业绩出现不好的变化，则时间可能更久。三季报期间可能会有成长股小的喘息窗口，时间和级别会比4-8月小很多。<b>（2）可以在半年内超配金融地产。</b>银行地产的超额收益大多出现在经济下降后期到经济回升早期，在经济确定改善之前，反而更容易产生超额收益。非银估值位置更好，但近期正面催化剂较少，启动时间可能比银行地产略晚，但依然建议超配。<b>（3）消费的逻辑演绎还不充分。</b>疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，这一恢复的过程虽然受到房地产销售的波折，但大方向上还能持续。建议优先关注疫后产能格局优化的酒店、航空，后续等待稳增长效果，逐渐增配和经济相关度高的家电等。<b>（4）周期股长期逻辑完美，短期正在承受美国经济可能会衰退的影响。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00271d7cc42cca1b7993dd3b602f975c\" tg-width=\"563\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股虽弱，但难阻A股反转</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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class=\"meta\">\n\n\n2022-10-10 10:36 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.gelonghui.com/p/555509><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：樊继拓 等相比1-4月的调整，8月底以来，投资者对海外风险的关注度更高，认为海外风险甚至可能会影响A股反转。国内经济风险（疫情、房地产下行）虽然依然存在，但是下行的速度慢很多，而且存在稳增长、房地产政策宽松等对冲性利好。2000-2002年和2007-2008年，伴随着美国经济较大级别的衰退和美股的大熊市，A股也是大级别熊市，但这一次A股估值远低于2000年和2007年，美股风险可能只是个...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/555509\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fb2ed00ac5de2097917e40947bc4a36a","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/555509","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"1137925561","content_text":"作者：樊继拓 等相比1-4月的调整，8月底以来，投资者对海外风险的关注度更高，认为海外风险甚至可能会影响A股反转。国内经济风险（疫情、房地产下行）虽然依然存在，但是下行的速度慢很多，而且存在稳增长、房地产政策宽松等对冲性利好。2000-2002年和2007-2008年，伴随着美国经济较大级别的衰退和美股的大熊市，A股也是大级别熊市，但这一次A股估值远低于2000年和2007年，美股风险可能只是个纸老虎。目前A股的经济、投资者仓位、估值、汇率环境非常类似2019年8月初的低点，后续可能会再次出现V型反转，建议投资者积极做多。配置上我们认为，市场的风格正在往价值转变，这一转变至少是季度的，甚至有很大的概率演变为年度的风格转变。（1）国内风险可控，投资者担心美股的风险。相比较1-4月的调整，8月底以来，投资者对海外风险的关注度更高。国内的经济风险（疫情、房地产下行）虽然依然存在，但是下行的速度慢很多，而且存在稳增长、房地产政策宽松等对冲性利好。美国经济所面临的利率大幅上行、通胀波动大、经济衰退等风险，很多都是十年甚至几十年一遇的，这已经成为影响A股反转的最后障碍。从美股的调整幅度来看，2010到2021年，除了疫情期间，其他历次经济小级别衰退（可以理解为软着陆），美股调整幅度均不超过20%。而年初以来，标普500最大回撤幅度高达25%，基本上已经意味着资本市场认为，美国经济很难软着陆。现在的关键是，对A股的影响会有多大？2000-2002年和2007-2008年，伴随着美国经济较大级别的衰退和美股的大熊市，A股也是大级别熊市。2000-2002年，标普500最大跌幅-49%，上证综指最大跌幅-41%；2007-2008年，标普500最大跌幅-57%，上证综指最大跌幅-72%，这次甚至A股的跌幅更大。（2）但这一次中美股市所处的估值位置完全不同，美股风险可能只是个纸老虎。之所以2000-2002、2007-2008年，A股比美股调整更剧烈，背后很重要的原因是2000年底和2007年底，A股本身处在估值泡沫化的顶点，但这一次A股股市是处在历史很低的位置。更低的估值意味着，虽然美股调整对A股的负面影响还在，但已经非常小了。从2009-2021年美国历次小级别熊市对A股影响幅度，已经能看到类似的结论了。2011、2015、2018和2020年，美国经历过4次小级别熊市，前两次恰好是A股估值处在高位，后两次A股估值处在低位，后两次对A股的影响非常小。（3）美国经济会影响出口，但这是滞后指标。从基本面的角度，投资者担心如果海外衰退，可能会导致出口下滑，从而压制国内的经济。我们认为，这一影响肯定是存在的。但由于2000年以来，中国经济的历次周期都是早于欧美的，所以出口大多是经济的滞后指标。经济下滑的时候，出口滞后下滑，经济企稳的时候，出口滞后企稳。股市的企稳主要取决于国内经济的韧性，随着稳增长的推进，房地产政策正在不断宽松，信贷社融的改善虽然有所反复，但大方向上，依然是在改善的。（4）策略观点：可能会再次V型反转。7月以后，经济预期再次回落，导致上证50等指数最先开始走弱，8月下旬开始，由于疫情、美股调整、风格转变等影响，指数再次走弱。我们认为指数层面的调整已经接近尾声，但风格转变可能才刚刚开始。10月开始，在稳增长等因素的驱动下，指数有可能止跌再次V型反转。整体上来看，2022年7月-2023年中，指数将会是宽幅震荡。行业配置建议：全面增配价值股。8月开始，我们不断提示“提前开始风格转换”，部分投资者认为长期产业逻辑、当期景气度比估值更重要，犹豫不决的投资者依然很多。需要警惕的是，即使是2016年白酒牛市和2019年半导体牛市，在风格转变初期的时候,风格变化也是领先业绩的。当下的风格转变至少是季度的，甚至有很大的概率发展为年度风格变化。（1）成长股的季度性反弹已经结束，建议配置上转向价值股。由于市场年度的风格是拉锯期，所以价值成长会伴随指数的涨跌出现快速的变化，4-8月成长的反弹类似2015年Q4和2019年Q1，季度涨幅过后可能会休整一个季度。如果明年初经济改善或成长业绩出现不好的变化，则时间可能更久。三季报期间可能会有成长股小的喘息窗口，时间和级别会比4-8月小很多。（2）可以在半年内超配金融地产。银行地产的超额收益大多出现在经济下降后期到经济回升早期，在经济确定改善之前，反而更容易产生超额收益。非银估值位置更好，但近期正面催化剂较少，启动时间可能比银行地产略晚，但依然建议超配。（3）消费的逻辑演绎还不充分。疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，这一恢复的过程虽然受到房地产销售的波折，但大方向上还能持续。建议优先关注疫后产能格局优化的酒店、航空，后续等待稳增长效果，逐渐增配和经济相关度高的家电等。（4）周期股长期逻辑完美，短期正在承受美国经济可能会衰退的影响。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1709,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":602036683,"gmtCreate":1638937835589,"gmtModify":1638937835589,"author":{"id":"3515802581065908","authorId":"3515802581065908","name":"Blackjack2k","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1034a06ceab93dd81c2b0c7c5c82070a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3515802581065908","authorIdStr":"3515802581065908"},"themes":[],"htmlText":"全是挑战","listText":"全是挑战","text":"全是挑战","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/602036683","repostId":"2189651410","repostType":2,"repost":{"id":"2189651410","kind":"highlight","pubTimestamp":1638934264,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2189651410?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-08 11:31","market":"hk","language":"zh","title":"港股2022年会有哪些机遇和挑战？机构预计迎估值修复","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2189651410","media":"银柿财经","summary":"2021年临近尾声，在这一年中，全球金融市场持续动荡，A股不断演绎结构性行情，港股自今年以来出现大面积回调。从全球大类资产的表现来看，今年大宗商品原油、农产品的表现领涨大类资产，在发达市场尤其是美国市场的表现较为强劲，但对于国内，港股与A股之间分化较大，A股创业板指数表现较强，而港股以恒生科技指数为代表的成长股受影响较大，估值与盈利下探幅度较高。","content":"<p>2021年临近尾声，在这一年中，全球金融市场持续动荡，A股不断演绎结构性行情，港股自今年以来出现大面积回调。</p>\n<p>从全球大类资产的表现来看，今年大宗商品原油、<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>的表现领涨大类资产，在发达市场尤其是美国市场的表现较为强劲，但对于国内，港股与A股之间分化较大，A股创业板指数表现较强，而港股以恒生科技指数为代表的成长股受影响较大，估值与盈利下探幅度较高。</p>\n<p>财经记者在建银国际2022年投资策略会上获悉，公司研究部董事总经理兼首席策略师赵文利表示，“明年政策的稳定性和可见度预计比今年要好，今年受政策影响比较大的行业，明年在政策的边际影响上应该比今年要弱化许多。”</p>\n<h3>港股2022年会有哪些机遇和挑战？</h3>\n<p>赵文利指出，从环境来讲，随着中央的惠港政策加码，香港未来将更好融入国家发展大局并开启经济发展新阶段，对港股有诸多利好。</p>\n<p>流动性方面，港元的流动性在绝对数量上变动并不会太大，但如果明年加息预期强化，港元的汇率有可能由目前的接近7.80回跌至6.85。</p>\n<p>估值方面，2021年港股遭遇了估值和盈利“双杀”，但目前恒指12倍市盈率的情况下，预测下行空间已十分有限。</p>\n<p>港股在经历过痛苦的一年后，相信明年上半年可见到“曙光”，有望迎来估值修复的窗口，预计全年恒指波动区间在22000~28600点，国指波动区间在7600~10500点，科指波动区间在5800~7500点。</p>\n<h3>2022年全球滞涨的风险有多大？</h3>\n<p>赵文利分析，明年上半年，全球经济类滞涨特征或继续强化。相比之下，中国经济面临的短期经济下行风险或将多于通胀压力，宏观政策上更具自主性，跨周期设计的财政货币政策有适度发力和放松空间。</p>\n<p>从全球经济的滞涨风险来看，尽管通胀水平还未达到上世纪70年代水平，但这一次的通胀上升速度更快，对市场的冲击非常强，预计明年上半年通胀还是大概率向上。</p>\n<p>在经济指标低预期方面，经济意外指数在全球都是不断向下，而经济通胀的意外指数则是不断超预期。从经济本身的运行指标看，短期内增速放缓的压力还是比较大的。同时，通胀结构性推升的压力也比较强。</p>\n<p>从推升通胀的主要影响因素来看，短期看来，疫情影响了全球供应链，造成航运运费增加，劳动力短缺，成本上升，而原油和农产品存在涨价预期。</p>\n<p>赵文利表示，从全球的货币政策和流动性的角度来看，美国紧缩的货币政策速度可能比以往快，但对全球的影响力会逐渐减弱。从美元指数的波动区间来看，2022年，美元汇率在上半年进一步走强的可能性较大，但是到下半年，如果美国经济继续放缓，美国的通胀短时间内有一定回调，美元可能会重新向下走，所以全年的波动期间可能是在92~102之间。</p>\n<h3>中国经济及宏观政策有哪些新看点？</h3>\n<p>相比之下，中国的滞涨风险反而不大，只是在工业品方面体现较多，但PPI向CPI的传导始终是没有之前2008年的几次传导强烈。</p>\n<p>此外，目前猪肉价格整体上处于低位，预计明年下半年才会缓慢回升，但这一次的上涨斜率可能没之前那么快，所以中国在明年上半年面临的通胀压力是非常低的。</p>\n<p>赵文利指出，未来中国将为经济高质量发展营造更好的政策环境，新发展格局下政策能见度不断提升。反垄断市场监管进入常态化阶段，监管政策对有关行业的边际影响将会减弱。</p>\n<p>展望明年，人民币进一步升值空间应该是比较小的，特别是美国开始强化加息的情况下，美元还有进一步上升的可能性，所以预计明年人民币对美元的汇率在6.3~6.4之间，整体来讲波动幅度不是很大。此外在息差收窄之后，流入中国债券市场、股票市场的资金量可能也比以前要少一些。</p>","source":"eastmoney_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=http://hk.eastmoney.com/a/202112082206476032_0.html><strong>银柿财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2021年临近尾声，在这一年中，全球金融市场持续动荡，A股不断演绎结构性行情，港股自今年以来出现大面积回调。\n从全球大类资产的表现来看，今年大宗商品原油、农产品的表现领涨大类资产，在发达市场尤其是美国市场的表现较为强劲，但对于国内，港股与A股之间分化较大，A股创业板指数表现较强，而港股以恒生科技指数为代表的成长股受影响较大，估值与盈利下探幅度较高。\n财经记者在建银国际2022年投资策略会上获悉，...</p>\n\n<a href=\"http://hk.eastmoney.com/a/202112082206476032_0.html\">Web 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的看涨期权。</p><p>与此同时，周一报道指出，截至9月25日，投资者已连续第五周减持美国股票基金，主要原因是对美国经济健康状况的持续担忧以及美国总统大选临近前的谨慎情绪。</p><p>根据伦敦证券交易所的数据，本周投资者大规模抛售了价值224.3亿美元的美国股票基金，这是自2022年12月以来最大的一周净卖出额。</p><p>上周，美国消费者信心的疲软进一步加剧了投资者对劳动力市场状况的担忧，市场开始担心美联储意外降息50个基点是为了应对经济大幅放缓。</p><p>细分来看，美国大型股基金遭遇了高达152.3亿美元的资金流出，创下自2022年12月以来的最大单周抛售规模。此外，小型股基金、多元化股基金和中型股基金分别净流出23.4亿美元、20.8亿美元和9.98亿美元。</p><p>在行业资金流动方面，投资者从消费必需品行业撤出了5.39亿美元的资金，结束了连续三周的净买入趋势。房地产、工业和金融行业也分别流出了约4亿美元的资金。</p><p>与股票基金的流出不同，美国债券基金在当周吸引了60亿美元的净买入，连续第17周保持资金流入。</p><p>其中，美国短期至中期政府和国库基金表现最为抢眼，吸引了约31.3亿美元的资金流入，创下四周以来的最高水平。此外，美国一般国内应税基金和短期至中期投资级基金也有大量资金流入，分别为22.1亿美元和11.7亿美元。</p><p>同时，美国货币市场基金也获得了1125.7亿美元的净买入，这是自2020年12月以来的最大单周资金流入量。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1189501.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>投资者通常通过观察上涨股与下跌股的比例来判断市场的广度。据KraneShares数据显示，周一中国股市共有5,088只股票上涨，仅有4只股票下跌。上证综合指数上涨了8.06%，涨幅达到8%，使得9月份的累计涨幅达到了17%。这是16年来表现最好的涨势。此外，北京、上海和深圳的住房限制也被取消，这进一步推动了市场的上涨。另一个值得关注的现象是，中国内地投资者纷纷购买中国香港股票，而中国香港投资者也...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1189501.html\">Web 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的看涨期权。与此同时，周一报道指出，截至9月25日，投资者已连续第五周减持美国股票基金，主要原因是对美国经济健康状况的持续担忧以及美国总统大选临近前的谨慎情绪。根据伦敦证券交易所的数据，本周投资者大规模抛售了价值224.3亿美元的美国股票基金，这是自2022年12月以来最大的一周净卖出额。上周，美国消费者信心的疲软进一步加剧了投资者对劳动力市场状况的担忧，市场开始担心美联储意外降息50个基点是为了应对经济大幅放缓。细分来看，美国大型股基金遭遇了高达152.3亿美元的资金流出，创下自2022年12月以来的最大单周抛售规模。此外，小型股基金、多元化股基金和中型股基金分别净流出23.4亿美元、20.8亿美元和9.98亿美元。在行业资金流动方面，投资者从消费必需品行业撤出了5.39亿美元的资金，结束了连续三周的净买入趋势。房地产、工业和金融行业也分别流出了约4亿美元的资金。与股票基金的流出不同，美国债券基金在当周吸引了60亿美元的净买入，连续第17周保持资金流入。其中，美国短期至中期政府和国库基金表现最为抢眼，吸引了约31.3亿美元的资金流入，创下四周以来的最高水平。此外，美国一般国内应税基金和短期至中期投资级基金也有大量资金流入，分别为22.1亿美元和11.7亿美元。同时，美国货币市场基金也获得了1125.7亿美元的净买入，这是自2020年12月以来的最大单周资金流入量。","news_type":1,"symbols_score_info":{"YINN":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2345,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":396269956960912,"gmtCreate":1737767839526,"gmtModify":1737767840970,"author":{"id":"3515802581065908","authorId":"3515802581065908","name":"Blackjack2k","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1034a06ceab93dd81c2b0c7c5c82070a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3515802581065908","authorIdStr":"3515802581065908"},"themes":[],"htmlText":"你快去买A股","listText":"你快去买A股","text":"你快去买A股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/396269956960912","repostId":"1139745064","repostType":2,"repost":{"id":"1139745064","kind":"news","pubTimestamp":1737767422,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1139745064?lang=&edition=full","pubTime":"2025-01-25 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Research公司总裁艾德·亚尔德尼分析数据显示，外国投资者在过去三个月内以创纪录的速度购买了765亿美元的美国股票。数据显示，非美国投资者在美国股市的时机把握非常糟糕。他们曾在1987年股灾、2000年互联网泡沫破裂以及2008年全球金融危机前大量买入美国股票。</p><p style=\"text-align: start;\">他表示：“他们的买入行为常常是一个反向指标。他们倾向于在熊市前大量买入。”</p><p style=\"text-align: start;\">《金融时报》本月早些时候采访了一些外国散户投资者。报道称，韩国投资者去年持有的美国股票激增了65%。</p><p style=\"text-align: start;\">他们的逻辑相当合理：美国市场聚集了苹果、英伟达和特斯拉这样的企业赢家，而本地公司难以与之竞争。</p><p style=\"text-align: start;\">这种模式在全球范围内不断重复。例如，根据英国投资协会（当地的一个行业组织）的数据，仅在去年11月，英国散户投资者对美国股票基金的净流入为5.9亿英镑，而同期本国股票基金则出现了5.52亿英镑的净流出。</p><p style=\"text-align: start;\">不仅是普通散户在购买美国股票，机构投资者也在加入。历史学家尼尔·弗格森本周出席了在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛。他为《自由新闻》撰文表示：“几乎所有在达沃斯世界经济论坛的人都看好美国股票，唱空欧盟。他们的新共识是，欧洲无法在经济上自我调整，而美国正在快速发展。如果你不持有美国的大型股票，那么你可能会因为错过机会而后悔不已。”</p><p style=\"text-align: start;\">他补充道：“问题是，达沃斯的共识几乎总是错误的。”</p><p style=\"text-align: start;\">仅仅为了反其道而行并不一定能带来胜利。例如，亚尔德尼依然是华尔街最看涨的策略师之一。但在这个案例中，确实存在支持逆向观点的估值论据。</p><p style=\"text-align: start;\">根据FactSet的数据，iShares MSCI全球（不含美国）ETF的预期市盈率为13.4，而SPDR标普500 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tg-height=\"240\"/></p><p>另据券商中国消息，业内人士判断，DeepSeek的破圈或加速基金经理减仓美股芯片仓位。截至2024年12月末，仅英伟达即有60余只QDII抱团重仓，但亦有不少QDII基金开始清仓美股芯片股，并将卖出的仓位资金转向A股科技赛道，多家基金公司也预测A股在节后可能出现科技股引导的春季攻势。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d687c19ac2457a7f511aedfd527f6425","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1167334562","content_text":"据Vanda Research：散户投资者在周一深度抛售期间购买了创纪录的5.6218亿美元英伟达股票。另据券商中国消息，业内人士判断，DeepSeek的破圈或加速基金经理减仓美股芯片仓位。截至2024年12月末，仅英伟达即有60余只QDII抱团重仓，但亦有不少QDII基金开始清仓美股芯片股，并将卖出的仓位资金转向A股科技赛道，多家基金公司也预测A股在节后可能出现科技股引导的春季攻势。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1522,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":358512913092776,"gmtCreate":1728535799491,"gmtModify":1728536943745,"author":{"id":"3515802581065908","authorId":"3515802581065908","name":"Blackjack2k","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1034a06ceab93dd81c2b0c7c5c82070a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3515802581065908","authorIdStr":"3515802581065908"},"themes":[],"htmlText":"吹逼吧","listText":"吹逼吧","text":"吹逼吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/358512913092776","repostId":"2474751749","repostType":2,"repost":{"id":"2474751749","kind":"news","pubTimestamp":1728533160,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2474751749?lang=&edition=full","pubTime":"2024-10-10 12:06","market":"hk","language":"zh","title":"高盛：中国是必须要配置的资产，我们一定要大搞特搞","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2474751749","media":"睿见Economy","summary":"21世纪始终是中国的世纪。","content":"<html><head></head><body><p>　　2024上海全球资产管理论坛今日举行。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>中国联席主管、高盛（中国）证券有限责任公司董事长范翔出席并演讲。</p><p>　　谈及如果对外讲好中国故事，范翔表示，过去两三年中，各家<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>都有很多讨论。“我们也都蛮难的，就像是在家里受尽了欺负和委屈的小媳妇儿，最后出去还要说我老公对我可好呢”。</p><p>　　但他强调，经过这两三年的讨论发现，不管是公司领导还是客户，应该多来中国，并且也希望国内的客户多出国，因为交流是非常必要的。</p><p>　　范翔表示，目前高盛内部已有共识。</p><p>　　第一，中国已是全球第二大经济体，“这是非常重要的，而且再往后的几十年，我看不到任何第三大经济实体能超过我们”。因此，中国是必须要配置的资产，“不管是从投资的角度讲，还是全球客户发展自身市场的角度讲，中国都是必须来的地方”，他强调。</p><p>　　“我们的观点就是，高盛一定要大搞特搞”，他说，高盛还在持续进行不同展业和不同注资。</p><p>　　第二，范翔强调，加强交流尤为重要。“更多的中国客户开始想走出去，这也给我们创造了非常多的机会，这是我们的强项”。</p><p>　　“这几年有可能不是中国的年，但21世纪始终是中国的世纪”，他说。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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href=https://finance.sina.com.cn/hy/hyjz/2024-10-10/doc-incrzuhw9136656.shtml><strong>睿见Economy</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2024上海全球资产管理论坛今日举行。高盛中国联席主管、高盛（中国）证券有限责任公司董事长范翔出席并演讲。　　谈及如果对外讲好中国故事，范翔表示，过去两三年中，各家金融机构都有很多讨论。“我们也都蛮难的，就像是在家里受尽了欺负和委屈的小媳妇儿，最后出去还要说我老公对我可好呢”。　　但他强调，经过这两三年的讨论发现，不管是公司领导还是客户，应该多来中国，并且也希望国内的客户多出国，因为交流是非常必要...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/hy/hyjz/2024-10-10/doc-incrzuhw9136656.shtml\">Web 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width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>现在的关键是，对A股的影响会有多大？2000-2002年和2007-2008年，伴随着美国经济较大级别的衰退和美股的大熊市，A股也是大级别熊市。2000-2002年，标普500最大跌幅-49%，上证综指最大跌幅-41%；2007-2008年，标普500最大跌幅-57%，上证综指最大跌幅-72%，这次甚至A股的跌幅更大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee501ed7b9b59111257b74af011c9dd1\" tg-width=\"662\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>（2）但这一次中美股市所处的估值位置完全不同，美股风险可能只是个纸老虎。</b>之所以2000-2002、2007-2008年，A股比美股调整更剧烈，背后很重要的原因是2000年底和2007年底，A股本身处在估值泡沫化的顶点，但这一次A股股市是处在历史很低的位置。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c243c96cd4d66eecf3d90e806ce0c19\" tg-width=\"636\" tg-height=\"389\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>更低的估值意味着，虽然美股调整对A股的负面影响还在，但已经非常小了。从2009-2021年美国历次小级别熊市对A股影响幅度，已经能看到类似的结论了。2011、2015、2018和2020年，美国经历过4次小级别熊市，前两次恰好是A股估值处在高位，后两次A股估值处在低位，后两次对A股的影响非常小。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea755fed81faf5026bb18a9563d2981a\" tg-width=\"627\" tg-height=\"399\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>（3）美国经济会影响出口，但这是滞后指标。</b>从基本面的角度，投资者担心如果海外衰退，可能会导致出口下滑，从而压制国内的经济。我们认为，这一影响肯定是存在的。但由于2000年以来，中国经济的历次周期都是早于欧美的，所以出口大多是经济的滞后指标。经济下滑的时候，出口滞后下滑，经济企稳的时候，出口滞后企稳。股市的企稳主要取决于国内经济的韧性，随着稳增长的推进，房地产政策正在不断宽松，信贷社融的改善虽然有所反复，但大方向上，依然是在改善的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2a3e90e802fc588da40abd8d6472d6a\" tg-width=\"496\" tg-height=\"416\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f4fdc811b0f338929362726c2b5829a\" tg-width=\"501\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>（4）策略观点：可能会再次V型反转。</b>7月以后，经济预期再次回落，导致上证50等指数最先开始走弱，8月下旬开始，由于疫情、美股调整、风格转变等影响，指数再次走弱。我们认为指数层面的调整已经接近尾声，但风格转变可能才刚刚开始。10月开始，在稳增长等因素的驱动下，指数有可能止跌再次V型反转。整体上来看，2022年7月-2023年中，指数将会是宽幅震荡。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d8113bfff648a82888401a8a93e6240\" tg-width=\"684\" tg-height=\"432\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4eb729e7b7ecfe937485a1ff55097d2d\" tg-width=\"800\" tg-height=\"454\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>行业配置建议：全面增配价值股。</b>8月开始，我们不断提示“提前开始风格转换”，部分投资者认为长期产业逻辑、当期景气度比估值更重要，犹豫不决的投资者依然很多。需要警惕的是，即使是2016年白酒牛市和2019年半导体牛市，在风格转变初期的时候,风格变化也是领先业绩的。当下的风格转变至少是季度的，甚至有很大的概率发展为年度风格变化。<b>（1）成长股的季度性反弹已经结束，建议配置上转向价值股。</b>由于市场年度的风格是拉锯期，所以价值成长会伴随指数的涨跌出现快速的变化，4-8月成长的反弹类似2015年Q4和2019年Q1，季度涨幅过后可能会休整一个季度。如果明年初经济改善或成长业绩出现不好的变化，则时间可能更久。三季报期间可能会有成长股小的喘息窗口，时间和级别会比4-8月小很多。<b>（2）可以在半年内超配金融地产。</b>银行地产的超额收益大多出现在经济下降后期到经济回升早期，在经济确定改善之前，反而更容易产生超额收益。非银估值位置更好，但近期正面催化剂较少，启动时间可能比银行地产略晚，但依然建议超配。<b>（3）消费的逻辑演绎还不充分。</b>疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，这一恢复的过程虽然受到房地产销售的波折，但大方向上还能持续。建议优先关注疫后产能格局优化的酒店、航空，后续等待稳增长效果，逐渐增配和经济相关度高的家电等。<b>（4）周期股长期逻辑完美，短期正在承受美国经济可能会衰退的影响。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00271d7cc42cca1b7993dd3b602f975c\" tg-width=\"563\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" 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class=\"meta\">\n\n\n2022-10-10 10:36 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.gelonghui.com/p/555509><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：樊继拓 等相比1-4月的调整，8月底以来，投资者对海外风险的关注度更高，认为海外风险甚至可能会影响A股反转。国内经济风险（疫情、房地产下行）虽然依然存在，但是下行的速度慢很多，而且存在稳增长、房地产政策宽松等对冲性利好。2000-2002年和2007-2008年，伴随着美国经济较大级别的衰退和美股的大熊市，A股也是大级别熊市，但这一次A股估值远低于2000年和2007年，美股风险可能只是个...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/555509\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fb2ed00ac5de2097917e40947bc4a36a","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/555509","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"1137925561","content_text":"作者：樊继拓 等相比1-4月的调整，8月底以来，投资者对海外风险的关注度更高，认为海外风险甚至可能会影响A股反转。国内经济风险（疫情、房地产下行）虽然依然存在，但是下行的速度慢很多，而且存在稳增长、房地产政策宽松等对冲性利好。2000-2002年和2007-2008年，伴随着美国经济较大级别的衰退和美股的大熊市，A股也是大级别熊市，但这一次A股估值远低于2000年和2007年，美股风险可能只是个纸老虎。目前A股的经济、投资者仓位、估值、汇率环境非常类似2019年8月初的低点，后续可能会再次出现V型反转，建议投资者积极做多。配置上我们认为，市场的风格正在往价值转变，这一转变至少是季度的，甚至有很大的概率演变为年度的风格转变。（1）国内风险可控，投资者担心美股的风险。相比较1-4月的调整，8月底以来，投资者对海外风险的关注度更高。国内的经济风险（疫情、房地产下行）虽然依然存在，但是下行的速度慢很多，而且存在稳增长、房地产政策宽松等对冲性利好。美国经济所面临的利率大幅上行、通胀波动大、经济衰退等风险，很多都是十年甚至几十年一遇的，这已经成为影响A股反转的最后障碍。从美股的调整幅度来看，2010到2021年，除了疫情期间，其他历次经济小级别衰退（可以理解为软着陆），美股调整幅度均不超过20%。而年初以来，标普500最大回撤幅度高达25%，基本上已经意味着资本市场认为，美国经济很难软着陆。现在的关键是，对A股的影响会有多大？2000-2002年和2007-2008年，伴随着美国经济较大级别的衰退和美股的大熊市，A股也是大级别熊市。2000-2002年，标普500最大跌幅-49%，上证综指最大跌幅-41%；2007-2008年，标普500最大跌幅-57%，上证综指最大跌幅-72%，这次甚至A股的跌幅更大。（2）但这一次中美股市所处的估值位置完全不同，美股风险可能只是个纸老虎。之所以2000-2002、2007-2008年，A股比美股调整更剧烈，背后很重要的原因是2000年底和2007年底，A股本身处在估值泡沫化的顶点，但这一次A股股市是处在历史很低的位置。更低的估值意味着，虽然美股调整对A股的负面影响还在，但已经非常小了。从2009-2021年美国历次小级别熊市对A股影响幅度，已经能看到类似的结论了。2011、2015、2018和2020年，美国经历过4次小级别熊市，前两次恰好是A股估值处在高位，后两次A股估值处在低位，后两次对A股的影响非常小。（3）美国经济会影响出口，但这是滞后指标。从基本面的角度，投资者担心如果海外衰退，可能会导致出口下滑，从而压制国内的经济。我们认为，这一影响肯定是存在的。但由于2000年以来，中国经济的历次周期都是早于欧美的，所以出口大多是经济的滞后指标。经济下滑的时候，出口滞后下滑，经济企稳的时候，出口滞后企稳。股市的企稳主要取决于国内经济的韧性，随着稳增长的推进，房地产政策正在不断宽松，信贷社融的改善虽然有所反复，但大方向上，依然是在改善的。（4）策略观点：可能会再次V型反转。7月以后，经济预期再次回落，导致上证50等指数最先开始走弱，8月下旬开始，由于疫情、美股调整、风格转变等影响，指数再次走弱。我们认为指数层面的调整已经接近尾声，但风格转变可能才刚刚开始。10月开始，在稳增长等因素的驱动下，指数有可能止跌再次V型反转。整体上来看，2022年7月-2023年中，指数将会是宽幅震荡。行业配置建议：全面增配价值股。8月开始，我们不断提示“提前开始风格转换”，部分投资者认为长期产业逻辑、当期景气度比估值更重要，犹豫不决的投资者依然很多。需要警惕的是，即使是2016年白酒牛市和2019年半导体牛市，在风格转变初期的时候,风格变化也是领先业绩的。当下的风格转变至少是季度的，甚至有很大的概率发展为年度风格变化。（1）成长股的季度性反弹已经结束，建议配置上转向价值股。由于市场年度的风格是拉锯期，所以价值成长会伴随指数的涨跌出现快速的变化，4-8月成长的反弹类似2015年Q4和2019年Q1，季度涨幅过后可能会休整一个季度。如果明年初经济改善或成长业绩出现不好的变化，则时间可能更久。三季报期间可能会有成长股小的喘息窗口，时间和级别会比4-8月小很多。（2）可以在半年内超配金融地产。银行地产的超额收益大多出现在经济下降后期到经济回升早期，在经济确定改善之前，反而更容易产生超额收益。非银估值位置更好，但近期正面催化剂较少，启动时间可能比银行地产略晚，但依然建议超配。（3）消费的逻辑演绎还不充分。疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，这一恢复的过程虽然受到房地产销售的波折，但大方向上还能持续。建议优先关注疫后产能格局优化的酒店、航空，后续等待稳增长效果，逐渐增配和经济相关度高的家电等。（4）周期股长期逻辑完美，短期正在承受美国经济可能会衰退的影响。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1709,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}