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美元将会降息,而日元将会升值,全球所有套利资金将会卖出资金出逃,而趋势一旦形成,很难短期改变!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/335436188348464","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2414,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":334984943779984,"gmtCreate":1722816376111,"gmtModify":1722816378033,"author":{"id":"3516517934748737","authorId":"3516517934748737","name":"投资千万条安全保本第一","avatar":"https://static.tigerbbs.com/35e83446bc82dd2667c9dafe7bfc0ae5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3516517934748737","authorIdStr":"3516517934748737"},"themes":[],"htmlText":"?哪里跌6%了?","listText":"?哪里跌6%了?","text":"?哪里跌6%了?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":13,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/334984943779984","repostId":"1126403607","repostType":2,"repost":{"id":"1126403607","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1722815809,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126403607?lang=&edition=full","pubTime":"2024-08-05 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Combs的影响下购买苹果的股票。多年来,巴菲特越来越喜欢苹果,他大幅增持股份,使其成为伯克希尔持仓最大的公司,并称这家科技巨头是仅次于他的保险公司的第二大业务。在过去两个季度的出售之后,苹果仍然是伯克希尔最大的持仓。</p><p>当前,一个关键问题是,伯克希尔是否会在三季度继续减持苹果股份,甚至可能完全清仓该公司的股票。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>夜盘跌超6%,曝新AI芯片推迟发布。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3d69ac18f112bdf0a474be63841472b\" title=\"\" tg-width=\"460\" tg-height=\"150\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">据科技媒体The Information报道,<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>向其客户表示,新款Blackwell B200芯片将延迟发布三个月或更长时间,批量出货或延迟至明年Q1。</p><p style=\"text-align: justify;\">Blackwell芯片原计划于2024年10月开始批量生产,若因延期而推迟至2025年4月,将直接影响英伟达的季度收益。对此,英伟达回应媒体称,对Hopper芯片的强劲需求和Blackwell芯片的生产计划并未改变。</p><p><strong>其他明星科技股夜盘同样走低,<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌近4%、AMD、<a href=\"https://laohu8.com/S/BRCM\">博通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>跌超3%。</strong></p><p><strong>部分中概股夜盘下跌,<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a 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justify;\">经历4轮抛售后,巴菲特累计减持9000万股美国银行股票,套现约38亿美元。目前伯克希尔仍然持有美国银行9.42亿股股票,还是美国银行的最大股东。根据39.5美元的股价计算,持股价值约372亿美元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股夜盘|黑天鹅来袭!苹果、英伟达跌超6%;明星科技股齐挫,特斯拉跌近4%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>披露的财报显示,该公司在第二季度抛售了所持苹果公司股权的49.4%,持股数量从一季度末的7.89亿股大降至二季度末的约4亿股。</p><p>此前,巴菲特在第一季度将苹果的股权削减了13%,并在5月份的伯克希尔年会上暗示,这是出于税收原因。但二季度的巨额抛售表明,这可能不仅仅是一种节税举措。</p><p>伯克希尔于2016年开始,在巴菲特的投资副手Ted Weschler和Todd Combs的影响下购买苹果的股票。多年来,巴菲特越来越喜欢苹果,他大幅增持股份,使其成为伯克希尔持仓最大的公司,并称这家科技巨头是仅次于他的保险公司的第二大业务。在过去两个季度的出售之后,苹果仍然是伯克希尔最大的持仓。</p><p>当前,一个关键问题是,伯克希尔是否会在三季度继续减持苹果股份,甚至可能完全清仓该公司的股票。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>夜盘跌超6%,曝新AI芯片推迟发布。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3d69ac18f112bdf0a474be63841472b\" title=\"\" tg-width=\"460\" tg-height=\"150\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">据科技媒体The Information报道,<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>向其客户表示,新款Blackwell B200芯片将延迟发布三个月或更长时间,批量出货或延迟至明年Q1。</p><p style=\"text-align: justify;\">Blackwell芯片原计划于2024年10月开始批量生产,若因延期而推迟至2025年4月,将直接影响英伟达的季度收益。对此,英伟达回应媒体称,对Hopper芯片的强劲需求和Blackwell芯片的生产计划并未改变。</p><p><strong>其他明星科技股夜盘同样走低,<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌近4%、AMD、<a href=\"https://laohu8.com/S/BRCM\">博通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>跌超3%。</strong></p><p><strong>部分中概股夜盘下跌,<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌超3%,<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌超2%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌近2%。</strong></p><p><strong>美国银行夜盘跌超2%,巴菲特连续减持美银。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fdd97e72469b89b9db144baaa9e8d1f\" tg-width=\"462\" tg-height=\"145\"/></p><p>据伯克希尔哈撒韦最新向SEC提交的文件显示,7月30日至8月1日期间,伯克希尔再度出售1922万股美国银行股票,套现约7.8亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">自7月中旬以来,这已经是巴菲特第四次抛售美国银行股票,连续12个交易日减持美国银行,此前的三次减持分别是:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在7月25~29日期间,伯克希尔减持了约1841万股美国银行股票;</p><p style=\"text-align: justify;\">在7月22~24日期间,伯克希尔减持了近1900万股美银股票;</p><p style=\"text-align: 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B200芯片将延迟发布三个月或更长时间,批量出货或延迟至明年Q1。Blackwell芯片原计划于2024年10月开始批量生产,若因延期而推迟至2025年4月,将直接影响英伟达的季度收益。对此,英伟达回应媒体称,对Hopper芯片的强劲需求和Blackwell芯片的生产计划并未改变。其他明星科技股夜盘同样走低,特斯拉跌近4%、AMD、博通、谷歌跌超3%。部分中概股夜盘下跌,理想汽车、京东跌超3%,爱奇艺、拼多多、小鹏汽车跌超2%,蔚来跌近2%。美国银行夜盘跌超2%,巴菲特连续减持美银。据伯克希尔哈撒韦最新向SEC提交的文件显示,7月30日至8月1日期间,伯克希尔再度出售1922万股美国银行股票,套现约7.8亿美元。自7月中旬以来,这已经是巴菲特第四次抛售美国银行股票,连续12个交易日减持美国银行,此前的三次减持分别是:在7月25~29日期间,伯克希尔减持了约1841万股美国银行股票;在7月22~24日期间,伯克希尔减持了近1900万股美银股票;在7月17~19日期间,伯克希尔减持了3389万股美国银行股票。经历4轮抛售后,巴菲特累计减持9000万股美国银行股票,套现约38亿美元。目前伯克希尔仍然持有美国银行9.42亿股股票,还是美国银行的最大股东。根据39.5美元的股价计算,持股价值约372亿美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AAPL":1,"NVDA":1,"TSLA":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2232,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3476933717889644","authorId":"3476933717889644","name":"带头三哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cce1c6a7341a42d8721a4ad9e9b61c60","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3476933717889644","authorIdStr":"3476933717889644"},"content":"可不就是跌了百分之六了","text":"可不就是跌了百分之六了","html":"可不就是跌了百分之六了"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":313380778381584,"gmtCreate":1717524844967,"gmtModify":1717524845926,"author":{"id":"3516517934748737","authorId":"3516517934748737","name":"投资千万条安全保本第一","avatar":"https://static.tigerbbs.com/35e83446bc82dd2667c9dafe7bfc0ae5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3516517934748737","authorIdStr":"3516517934748737"},"themes":[],"htmlText":"<a 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B200芯片将延迟发布三个月或更长时间,批量出货或延迟至明年Q1。Blackwell芯片原计划于2024年10月开始批量生产,若因延期而推迟至2025年4月,将直接影响英伟达的季度收益。对此,英伟达回应媒体称,对Hopper芯片的强劲需求和Blackwell芯片的生产计划并未改变。其他明星科技股夜盘同样走低,特斯拉跌近4%、AMD、博通、谷歌跌超3%。部分中概股夜盘下跌,理想汽车、京东跌超3%,爱奇艺、拼多多、小鹏汽车跌超2%,蔚来跌近2%。美国银行夜盘跌超2%,巴菲特连续减持美银。据伯克希尔哈撒韦最新向SEC提交的文件显示,7月30日至8月1日期间,伯克希尔再度出售1922万股美国银行股票,套现约7.8亿美元。自7月中旬以来,这已经是巴菲特第四次抛售美国银行股票,连续12个交易日减持美国银行,此前的三次减持分别是:在7月25~29日期间,伯克希尔减持了约1841万股美国银行股票;在7月22~24日期间,伯克希尔减持了近1900万股美银股票;在7月17~19日期间,伯克希尔减持了3389万股美国银行股票。经历4轮抛售后,巴菲特累计减持9000万股美国银行股票,套现约38亿美元。目前伯克希尔仍然持有美国银行9.42亿股股票,还是美国银行的最大股东。根据39.5美元的股价计算,持股价值约372亿美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AAPL":1,"NVDA":1,"TSLA":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2232,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3476933717889644","authorId":"3476933717889644","name":"带头三哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cce1c6a7341a42d8721a4ad9e9b61c60","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3476933717889644","authorIdStr":"3476933717889644"},"content":"可不就是跌了百分之六了","text":"可不就是跌了百分之六了","html":"可不就是跌了百分之六了"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":664261431,"gmtCreate":1668070479623,"gmtModify":1668070480398,"author":{"id":"3516517934748737","authorId":"3516517934748737","name":"投资千万条安全保本第一","avatar":"https://static.tigerbbs.com/35e83446bc82dd2667c9dafe7bfc0ae5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3516517934748737","authorIdStr":"3516517934748737"},"themes":[],"htmlText":"<a 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17:20","market":"us","language":"zh","title":"美元的赌命时刻","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1136233630","media":"财主家的余粮","summary":"一场突如其来的疫情,改变了世界,也改变了美元。","content":"<p><span>一场突如其来的疫情,改变了世界,也改变了美元。</span></p><p><span>先是发行美元货币的美联储,将利率降到0、推出1.5万亿美元回购、7000亿美元量化宽松还不够,还要直接上阵购买商业票据,最后干脆是宣布无限制量化宽松……</span></p><p><span>接下来,是美元信用的支撑——美国联邦政府,推出了应对疫情的巨额刺激法案,最初声称是1万亿美元,而上周五到了最后,居然膨胀到了2万亿美元——这由此成为人类有史以来最为庞大的经济刺激方案。</span></p><p><span>要知道,信用货币时代,货币靠的就是一个信用。现在,美联储和联邦政府的做法,无论是无限制的印钞,还是政府在债务高企的情况下推出天量的财政刺激,从传统的经济学理论和货币理论来看,这无异于是将美元的信用破坏殆尽。</span></p><p><span>说美元赌上了自己的命,也丝毫并不为过。</span></p><p><span>货币是什么?</span></p><p><span>是财富的衡量标准!</span></p><p><span>中央银行控制货币的承诺又是什么?</span></p><p><span>中央银行唯一的任务,就是保持货币价值稳定,除此之外的所有行为,都是耍流氓。</span></p><p><span>凡是从最基础的规则上,动摇货币价值的行为,都是货币的赌命行为。</span></p><p><span>当然,这不是美元第一次赌命。</span></p><p><span>美元的第一次赌命,是在1930年代的大萧条期间,因为当时的美国处于严重通货紧缩,而当时美元是金本位体系,每1美元含金量为1/20.67盎司,民众可以按照这个含金量,将自己的黄金送往铸币厂铸成金币,或者将美元纸币或其他任何货币兑换成黄金或金币。</span></p><p><span>金本位之下,意味着美联储和美国政府并不像今天一样拥有“财务自由”。如果想扩张货币或财政,要么美联储增加黄金储备,要么美国政府向民众征收更多税收。但在大萧条期间,这都是完全不可行的思路。</span></p><p><span>罗斯福决定,干脆来个翻天覆地。</span></p><p><span>1933年3月9日,罗斯福就职典礼过后没几天,在他的推动之下,美国参众两院即通过了《紧急银行法》,要求所有人必须向银行上缴所持有的一切黄金及黄金凭证,按每盎司黄金20.67美元的价格,将其兑换成纸币或存款,银行也必须将所有黄金上缴到美联储(此时的美联储还基本是美国财政部的附属机构)……</span></p><p><span>收缴全国黄金之后不到1年,1934年1月底,罗斯福政府规定,1盎司黄金兑换35美元。从美元看,这相当于将美元的价值贬值40%,从黄金看,这相当于黄金升值60%。</span></p><p><span>罗斯福对于美元含金量的修改,意味着美元背弃了其原有的金本位原则,变成了一种挂钩型的虚金本位。</span></p><p><span>美元的第一次赌命成功了——因为,大萧条之后,世界其他主要国家如英国、法国等,也都纷纷放弃了金本位,后来德国的货币崩溃更是造成了纳粹的上台,相比美国,所有其他国家放弃金本位放弃得更加彻底。在一个比烂的世界,至少美元还与黄金有着固定的联系,其他的货币都与黄金彻底脱离了关系。</span></p><p><span>第二次世界大战结束之后,在罗斯福的虚金本位的基础上,美国领导世界建立了35美元=1盎司黄金的布雷顿森林体系,虽然普通人还是不能拿美元找美联储或美国政府兑换成黄金,但美国政府承诺,外国政府和央行,随时可以找到美国政府按照35美元/盎司兑换黄金。</span></p><p><span>也正是在这一次,美元成为黄金的替代品,跻身世界货币并持续迄今。</span></p><p><span>美元的第二次赌命,是布雷顿森林体系的垮台。</span></p><p><span>从1960年代开始,因为持续的财政赤字和外贸赤字,美国总外部债务持续上升,对于维持美元兑换黄金开始越来越吃力,特别是官方外债不断上升。到1971年初,美国黄金遭遇了法国、瑞士等国政府的大量挤兑,虚挂钩的金本位摇摇欲坠。</span></p><p><span>下图为1951年-1975年的美国外债与黄金储备的对比情况。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5db752329f2637c1249e2979ff49151\" /></p><p><span>最终,在1971年8月15日,时任美国总统尼克松宣布关闭美国财政部的黄金兑换窗口,这意味着美国背弃了1945年对全世界所做的承诺——这一次美元的“赌命”,不仅仅是美元的问题,因为在这个时候,美元早已代替黄金成为实质上的世界货币,当美元不能再兑换成黄金,这意味着整个世界的货币体系开始脱离黄金……</span></p><p><span>从1971年开始,我们整个人类的货币体系驶向充满惊涛骇浪的未知之海。</span></p><p><span>美元的这一次赌命,开始称不上成功。当美国违背承诺的消息传来,除美国之外的人们立即意识到了美国政府赖账,美元价值降低了,很多人开始拒收美元,或必须大幅度折让才行。国际货币和金融体系也因这一事件陷入到了不断的动荡不安当中。</span></p><p><span>整个1970年代,全世界都是经济停滞、通货膨胀肆虐,黄金从35美元/盎司暴涨至1980年初的850美元/盎司,而原油则从1.3美元/桶暴涨至34美元/桶。</span></p><p><span>美元货币价值的重新建立,依赖于两个杰出美国人的努力:</span></p><p><span><b>时任国务卿基辛格和美联储主席沃克尔。</b></span></p><p><span>基辛格通过著名的“穿梭外交”,和中东产油国约定,说服它们只采用美元来结算原油,这为美元的价值找到了新的锚定物,而沃尔克则是坚持采用货币数量管理的方式,以不可思议的利率来收缩货币(当时基准利率最高超过19%),重建了美元在人们心目中的价值。</span></p><p><span>当这一切混乱结束的时候,1980年代中期,美元重新在全世界建立信誉。人们慢慢相信,脱离黄金的美元信用货币体系,也一样是值得信赖的。</span></p><p><span>从此,人类正式进入到纯粹的信用货币时代直到今天。</span></p><p><span>但请大家务必记住的是,不管怎样,黄金是整个美元货币体系最初的基石,而下图就是1845-2014年美国官方黄金储备的变动情况(1980年迄今美国官方黄金储备没有变动过)。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/342466cc96c3b797f1073316f564d1b4\" /></p><p><span>美元距今最近的一次赌命,是受2008年的金融危机影响。</span></p><p><span>因为雷曼兄弟倒闭,美国的金融体系和信用市场陷入冰冻,为了拯救美国的金融体系,时任美联储主席伯南克,决定采用“量化宽松”的方式来让整个市场恢复流动性。</span></p><p><span>2008年11月25日-2010年4月28日,美联储实施QE1,购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券(MBS,Mortgage-Backed Security)、1750亿美元的机构债和3000亿美元的长期国债;</span></p><p><span>2010年11月4日-2011年6月底,美联储通过QE2,购买了6000亿美元中长期国债,并对资产负债表中到期债券回笼资金进行再投资;</span></p><p><span>2012年9月14日-2014年10月30日,美联储通过QE3,每月购买400亿美元抵押贷款支持债券。</span></p><p><span>截止2007年底,美联储资产负债表总规模也只有8700亿美元;但是,经过2008-2014年的三轮QE,美联储资产负债表快速扩张到了4.5万亿美元。</span></p><p><span><b>以前200年累积,美元总共印了8700亿美元;</b></span></p><p><span><b>从2008-2014年的6年时间里,美元就印了3.6万亿美元。</b></span></p><p><span>要知道,1971年之后,美元的背后,已经没有黄金支撑,变成了纯粹的信用货币。</span></p><p><span>纯粹的信用货币凭什么让别人相信呢?</span></p><p><span>答案是:</span><span><b>严格模仿金本位的规则来发行货币。</b></span></p><p><span>具体来说,</span><span><b>就是把中央政府所发行的、用未来税收做担保的国债,当作黄金来看待,而央行持有多少国债,就发行多少基础货币,其他任何资产不能充当印钞的抵押品。</b></span></p><p><span>信用货币时代,只要愿意,理论上说,央行拥有无限的印钞权——正所谓“权力越大、责任越大”。在这种情况下,央行在市场经济的各项活动中都应该保持中立的立场,不能用自己的印钞权去偏袒其中的任何一方,让市场经济中的每一家企业和每一位居民,无论选择投资、储蓄、购买或者卖出某种东西,都是经济主体们自己承担风险、自己获取收益,在这些互相借贷和交易活动中,完成货币的流动和市场经济的繁荣。</span></p><p><span>因为中央政府在一个社会的市场经济活动中,理论上说也是扮演中立角色,所以采用中央政府发行的国债来发行货币,基本上可以保证市场经济的正常运转。</span></p><p><span>相反,如果中央银行购买了非黄金、非国债类的资产,那就意味着,央行是在用印钞的办法来“购买”某一市场主体的资产(不管债券类资产还是权益类资产),也就意味着央行在补贴某一类人或某一类公司,背离了市场主体自己承担风险的原则,是巨大的不公平和利益输送,这也就意味着市场经济运行的最基础部分遭到了破坏。</span></p><p><span>2008年的金融危机中,美联储恰恰打破了这些规则。</span></p><p><span>在QE1中,美联储印钞购买了1.25万亿美元的MBS、1750亿美元的机构债;在QE3中,美联储每个月购买400亿美元的MBS。这都不是国债,而是某一个市场主体所发行的债券——购买MBS,意味着美联储通过上万亿美元的印钞,在补贴美国房地产抵押贷款行业;而购买房利美和房地美所发行的机构债,意味着这些GSE(Government Sponsored Enterprise,政府支持企业)获得了政府的待遇,有美联储给它们的风险兜底。</span></p><p><span><b>2008-2014年,美元基础货币数量的变化固然巨大,但更核心的,是美联储资产构成也发生了巨大变化——也就是说,美元印钞的抵押品发生了重大变化。</b></span></p><p><span>破坏了货币发行的基本原则,你说算不算是动了美元的命根子?</span></p><p><span>下面的图表,就是2004年9月到2018年12月美联储资产(抵押品)的变化,其中“其他”的部分包括了黄金、SDR以及其他的临时性资产构成。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/282e0d732cdc7a96f9e3da0cb4d11cf7\" /></p><p><span>在奥巴马政府和美联储的通力合作之下,美元2008年赌命再次成功。从2014年到2017年,在其他经济体都发展不佳的情况下,美国经济在全球一枝独秀。</span></p><p><span>但,美联储自己也很清楚,占比美联储资产近40%的MBS,是美元信用受损的关键。所以从其经济最好的2017年10月开始,美联储开始了其“缩表”的步伐。根据美联储的设想,缩表将一直持续到2020年,最终将MBS全部出售,美联储的资产将再度变成以国债为主。这是美元逐渐增信的过程。</span></p><p><span>然而,随着2018年下半年美股的大幅度波动,美联储的加息缩表进程被打断。</span></p><p><span>2018年底,装逼式的加息缩表仅持续了一年时间,本来拟将资产负债表变成2万亿美元,结果在3.8万亿美元的时候就停止了。</span></p><p><span>进入2019年,不仅不加息了,还连续降息;</span></p><p><span>不仅降息,又在2019年10月份重启扩表;</span></p><p><span>……</span></p><p><span>然后,随着新冠疫情在全球蔓延,美股从2月底开始大幅度下跌,美联储为了救市,不仅将基准利率重新降低到了2008年的低点0-0.25%,开启了大幅度扩表步伐,而且在过去的两周,不仅开始购买商业债券,而且无底线地喊出“无限量化宽松”的声明。</span></p><p><span><b>从美国独立到2008年9月,200年时间,美国印钞总共也就8900亿美元;</b></span></p><p><span><b>从2008年10月到2014年10月,美联储资产从8900亿变到4.5万亿;</b></span></p><p><span><b>从2017年10月到2018年9月, 缩表1年,美联储资产从4.5万亿变回3.8万亿;</b></span></p><p><span><b>从2018年9月到2020年2月,5个月时间,美联储资产就从3.8万亿回到4.2万亿;</b></span></p><p><span><b>然后,就在过去的3周时间里,美联储资产从4.2万亿急剧上升到了5.3万亿美元。</b></span></p><p><span>换句话说,从美国建国到2007年底之前,美国200年的美元货币扩张量,也抵不过过去3周的印刷量(见下图)!</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72642a819f28bcbd0b44758df8d1c32b\" /></p><p><span>和2008年一样,不仅仅是数量上的狂飙,结构上同样发生了变化。</span></p><p><span>如果说2008年购买的机构债券至少还算是政府担保、MBS是全美劳苦大众的房屋抵押贷款,美联储的购买还勉勉强强说得过去,而这一次所购买的“商业票据”,则变成了赤裸裸的裁判下场踢球……</span></p><p><span><b>从2008年的机构债和MBS,美联储这次开始购买投资级企业债、债券ETF和ABS</b></span><span>(Assets Backed Security,资产支持证券)</span><span><b>。</b></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec4211daf4fd4d640eb0553bc456bac3\" /></p><p><span>根据美国《联邦储备法案》,无论股票还是债券,甚至包括MBS,都是法律中明确禁止美联储购买的资产。</span></p><p><span>为绕过法律,美联储的应对思路,是与财政部合作成立了几个SPV(Special Purpose Vehicle,特殊目的机构)来购买商业票据、公司债券、ABS和债券ETF。</span></p><p><span>以下的4个SPV,从美国《联邦储备法》来说,其实都是非法的:</span></p><p><span>1)CPFF (Commercial Paper Funding Facility) ,buying commercial paper from the issuer. 向发行人直接购买其发行的商业票据</span></p><p><span>2)PMCCF (Primary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds from the issuer.向发行人直接购买公司债券</span></p><p><span>3)TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facility) – funding backstop for asset-backed securities. 向资产支持证券提供资金支持</span></p><p><span>4)SMCCF (Secondary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds and bond ETFs in the secondary market. 在二级市场上购买公司债券和债券ETF。</span></p><p><span>美联储和财政部的这些行为,立即就改变了市场上的风险承担原则,套利者在美联储的声明出来后,立即就疯狂买入一种叫做LQD的债券ETF。这只债券ETF,迅速从折价成交变成溢价成交,因为知道美联储会来购买。</span></p><p><span>现在,美联储的资产负债表中,只差一样东西——股票。而我认为,如果标普指数再继续下跌到2000点以下,我估计有很大概率美联储会入市购买股票。如果美联储接下来买入股票或者股票ETF,那美联储就变得和商业银行的资产没有任何区别,成为了市场上投资品种的大杂烩,如果真变成了这样,美联储和商业银行有什么区别?</span></p><p><span><b>一家持有各种各样投资产品大杂烩的商业银行,又有什么资格发行全世界认可的货币?</b></span></p><p><span>有了这些SPV,美联储作为中央银行保持货币稳定的最基本原则都已经被打破,这可真是押上了自己的全部信用——赌全世界的政府和民众,在这种情况下,还会不会信任美元的世界货币地位。</span></p><p><span>当然,每一次美元的赌命行为,都是联邦政府强力施压之下的操作。而每一次的理由,当然都是“拯救美国经济”——但说白了,其实都是</span><span><b>“政府债务的赖账”</b></span><span>。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74308f2e1ab5e3733d3714b4e5e05f2f\" /></p><p><span>在大萧条期间,按照20.67美元/盎司没收所有人的黄金,然后在不到1年后将美元贬值40%,而且不再允许普通人和机构再持有黄金,美元的第一次赌命,说到底是对美国所有国内货币持有者的一次赖账行为,赖掉政府的黄金支付义务。</span></p><p><span>1971年美元的第二次赌命,关闭国外政府和央行的35美元/盎司的黄金兑换窗口,本质上说是对整个外部世界的一次赖账行为,同样是赖掉美国的黄金支付义务。</span></p><p><span>2008年的金融危机,美联储购入了近2万亿美元的MBS和2千亿美元的机构债,其本质上是为了帮助那些购买了MBS相关资产的人和机构不承担它们的市场风险,更是帮助MBS的底层资产持有者(被打包成MBS的房产的持有人)可以转移它们的债务到政府这里。</span></p><p><span>2020年的这一场危机,美联储入场购买商业票据和公司债券,同样是帮助这些票据和债券的持有者躲开市场风险,而发行者可以转移它们的债务到联邦政府这里。</span></p><p><span>更进一步,从2008年迄今美联储和联邦政府的一系列操作中,不管是2008年的居民部门债务还是现在的企业部门债务,终极去向都是转移到联邦政府这里。</span></p><p><span>最后的最后,一定会像1934年或1973年那样,通过某个特殊的时刻或事件,联邦政府成功赖掉这些债务。</span></p><p><span>2007年底,美国联邦政府的债务还不到9万亿美元,与GDP的比例仅为62%;但2014年美联储的QE结束之后,美国联邦政府债务总额已经高达17.8万亿美元,与GDP的比例已超过100%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46eff5512496abd43ed209a1c8a45750\" /></p><p><span>在2014-2019年的经济繁荣期间,特朗普政府不仅不减少债务,反而更加疯狂地扩张债务,导致联邦政府债务总额再度上升到2019年底的23万亿美元,与GDP的比值超过了105%。美国政府已经连续多年入不敷出,特朗普政府最新的2万亿美元救助计划,必然由债务扩张而来。再进一步考虑到2020年由于疫情发展,美国GDP很可能会出现负增长,美国的政府债务/GDP比例将达到120%。</span></p><p><span>120%的政府/GDP债务,几乎是希腊、委内瑞拉和津巴布韦破产之时的水平,以美国多年来的经济发展速度,如此之高的债务,正常的经济增长根本不可能还清。通过美联储和财政部的勾兑,印钞偿还债务,将是唯一的路径和选择。</span></p><p><span>2008年的金融危机中,黄金价格最低曾跌到700美元/盎司以下,但随着美联储QE的实施和美国政府债务的飞速增长,3年后的2011年,黄金价格最高升值1900美元/盎司,即便是经历了高点之后的持续下滑,目前的黄金价格依然在1500美元/盎司以上。这,就是美元真实价值的体现。</span></p><p><span>这一次,又会是什么样子?</span></p>","source":"wqqq","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美元的赌命时刻</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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Security)、1750亿美元的机构债和3000亿美元的长期国债;2010年11月4日-2011年6月底,美联储通过QE2,购买了6000亿美元中长期国债,并对资产负债表中到期债券回笼资金进行再投资;2012年9月14日-2014年10月30日,美联储通过QE3,每月购买400亿美元抵押贷款支持债券。截止2007年底,美联储资产负债表总规模也只有8700亿美元;但是,经过2008-2014年的三轮QE,美联储资产负债表快速扩张到了4.5万亿美元。以前200年累积,美元总共印了8700亿美元;从2008-2014年的6年时间里,美元就印了3.6万亿美元。要知道,1971年之后,美元的背后,已经没有黄金支撑,变成了纯粹的信用货币。纯粹的信用货币凭什么让别人相信呢?答案是:严格模仿金本位的规则来发行货币。具体来说,就是把中央政府所发行的、用未来税收做担保的国债,当作黄金来看待,而央行持有多少国债,就发行多少基础货币,其他任何资产不能充当印钞的抵押品。信用货币时代,只要愿意,理论上说,央行拥有无限的印钞权——正所谓“权力越大、责任越大”。在这种情况下,央行在市场经济的各项活动中都应该保持中立的立场,不能用自己的印钞权去偏袒其中的任何一方,让市场经济中的每一家企业和每一位居民,无论选择投资、储蓄、购买或者卖出某种东西,都是经济主体们自己承担风险、自己获取收益,在这些互相借贷和交易活动中,完成货币的流动和市场经济的繁荣。因为中央政府在一个社会的市场经济活动中,理论上说也是扮演中立角色,所以采用中央政府发行的国债来发行货币,基本上可以保证市场经济的正常运转。相反,如果中央银行购买了非黄金、非国债类的资产,那就意味着,央行是在用印钞的办法来“购买”某一市场主体的资产(不管债券类资产还是权益类资产),也就意味着央行在补贴某一类人或某一类公司,背离了市场主体自己承担风险的原则,是巨大的不公平和利益输送,这也就意味着市场经济运行的最基础部分遭到了破坏。2008年的金融危机中,美联储恰恰打破了这些规则。在QE1中,美联储印钞购买了1.25万亿美元的MBS、1750亿美元的机构债;在QE3中,美联储每个月购买400亿美元的MBS。这都不是国债,而是某一个市场主体所发行的债券——购买MBS,意味着美联储通过上万亿美元的印钞,在补贴美国房地产抵押贷款行业;而购买房利美和房地美所发行的机构债,意味着这些GSE(Government Sponsored Enterprise,政府支持企业)获得了政府的待遇,有美联储给它们的风险兜底。2008-2014年,美元基础货币数量的变化固然巨大,但更核心的,是美联储资产构成也发生了巨大变化——也就是说,美元印钞的抵押品发生了重大变化。破坏了货币发行的基本原则,你说算不算是动了美元的命根子?下面的图表,就是2004年9月到2018年12月美联储资产(抵押品)的变化,其中“其他”的部分包括了黄金、SDR以及其他的临时性资产构成。在奥巴马政府和美联储的通力合作之下,美元2008年赌命再次成功。从2014年到2017年,在其他经济体都发展不佳的情况下,美国经济在全球一枝独秀。但,美联储自己也很清楚,占比美联储资产近40%的MBS,是美元信用受损的关键。所以从其经济最好的2017年10月开始,美联储开始了其“缩表”的步伐。根据美联储的设想,缩表将一直持续到2020年,最终将MBS全部出售,美联储的资产将再度变成以国债为主。这是美元逐渐增信的过程。然而,随着2018年下半年美股的大幅度波动,美联储的加息缩表进程被打断。2018年底,装逼式的加息缩表仅持续了一年时间,本来拟将资产负债表变成2万亿美元,结果在3.8万亿美元的时候就停止了。进入2019年,不仅不加息了,还连续降息;不仅降息,又在2019年10月份重启扩表;……然后,随着新冠疫情在全球蔓延,美股从2月底开始大幅度下跌,美联储为了救市,不仅将基准利率重新降低到了2008年的低点0-0.25%,开启了大幅度扩表步伐,而且在过去的两周,不仅开始购买商业债券,而且无底线地喊出“无限量化宽松”的声明。从美国独立到2008年9月,200年时间,美国印钞总共也就8900亿美元;从2008年10月到2014年10月,美联储资产从8900亿变到4.5万亿;从2017年10月到2018年9月, 缩表1年,美联储资产从4.5万亿变回3.8万亿;从2018年9月到2020年2月,5个月时间,美联储资产就从3.8万亿回到4.2万亿;然后,就在过去的3周时间里,美联储资产从4.2万亿急剧上升到了5.3万亿美元。换句话说,从美国建国到2007年底之前,美国200年的美元货币扩张量,也抵不过过去3周的印刷量(见下图)!和2008年一样,不仅仅是数量上的狂飙,结构上同样发生了变化。如果说2008年购买的机构债券至少还算是政府担保、MBS是全美劳苦大众的房屋抵押贷款,美联储的购买还勉勉强强说得过去,而这一次所购买的“商业票据”,则变成了赤裸裸的裁判下场踢球……从2008年的机构债和MBS,美联储这次开始购买投资级企业债、债券ETF和ABS(Assets Backed Security,资产支持证券)。根据美国《联邦储备法案》,无论股票还是债券,甚至包括MBS,都是法律中明确禁止美联储购买的资产。为绕过法律,美联储的应对思路,是与财政部合作成立了几个SPV(Special Purpose Vehicle,特殊目的机构)来购买商业票据、公司债券、ABS和债券ETF。以下的4个SPV,从美国《联邦储备法》来说,其实都是非法的:1)CPFF (Commercial Paper Funding Facility) ,buying commercial paper from the issuer. 向发行人直接购买其发行的商业票据2)PMCCF (Primary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds from the issuer.向发行人直接购买公司债券3)TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facility) – funding backstop for asset-backed securities. 向资产支持证券提供资金支持4)SMCCF (Secondary Market Corporate Credit Facility) – buying corporate bonds and bond ETFs in the secondary market. 在二级市场上购买公司债券和债券ETF。美联储和财政部的这些行为,立即就改变了市场上的风险承担原则,套利者在美联储的声明出来后,立即就疯狂买入一种叫做LQD的债券ETF。这只债券ETF,迅速从折价成交变成溢价成交,因为知道美联储会来购买。现在,美联储的资产负债表中,只差一样东西——股票。而我认为,如果标普指数再继续下跌到2000点以下,我估计有很大概率美联储会入市购买股票。如果美联储接下来买入股票或者股票ETF,那美联储就变得和商业银行的资产没有任何区别,成为了市场上投资品种的大杂烩,如果真变成了这样,美联储和商业银行有什么区别?一家持有各种各样投资产品大杂烩的商业银行,又有什么资格发行全世界认可的货币?有了这些SPV,美联储作为中央银行保持货币稳定的最基本原则都已经被打破,这可真是押上了自己的全部信用——赌全世界的政府和民众,在这种情况下,还会不会信任美元的世界货币地位。当然,每一次美元的赌命行为,都是联邦政府强力施压之下的操作。而每一次的理由,当然都是“拯救美国经济”——但说白了,其实都是“政府债务的赖账”。在大萧条期间,按照20.67美元/盎司没收所有人的黄金,然后在不到1年后将美元贬值40%,而且不再允许普通人和机构再持有黄金,美元的第一次赌命,说到底是对美国所有国内货币持有者的一次赖账行为,赖掉政府的黄金支付义务。1971年美元的第二次赌命,关闭国外政府和央行的35美元/盎司的黄金兑换窗口,本质上说是对整个外部世界的一次赖账行为,同样是赖掉美国的黄金支付义务。2008年的金融危机,美联储购入了近2万亿美元的MBS和2千亿美元的机构债,其本质上是为了帮助那些购买了MBS相关资产的人和机构不承担它们的市场风险,更是帮助MBS的底层资产持有者(被打包成MBS的房产的持有人)可以转移它们的债务到政府这里。2020年的这一场危机,美联储入场购买商业票据和公司债券,同样是帮助这些票据和债券的持有者躲开市场风险,而发行者可以转移它们的债务到联邦政府这里。更进一步,从2008年迄今美联储和联邦政府的一系列操作中,不管是2008年的居民部门债务还是现在的企业部门债务,终极去向都是转移到联邦政府这里。最后的最后,一定会像1934年或1973年那样,通过某个特殊的时刻或事件,联邦政府成功赖掉这些债务。2007年底,美国联邦政府的债务还不到9万亿美元,与GDP的比例仅为62%;但2014年美联储的QE结束之后,美国联邦政府债务总额已经高达17.8万亿美元,与GDP的比例已超过100%。在2014-2019年的经济繁荣期间,特朗普政府不仅不减少债务,反而更加疯狂地扩张债务,导致联邦政府债务总额再度上升到2019年底的23万亿美元,与GDP的比值超过了105%。美国政府已经连续多年入不敷出,特朗普政府最新的2万亿美元救助计划,必然由债务扩张而来。再进一步考虑到2020年由于疫情发展,美国GDP很可能会出现负增长,美国的政府债务/GDP比例将达到120%。120%的政府/GDP债务,几乎是希腊、委内瑞拉和津巴布韦破产之时的水平,以美国多年来的经济发展速度,如此之高的债务,正常的经济增长根本不可能还清。通过美联储和财政部的勾兑,印钞偿还债务,将是唯一的路径和选择。2008年的金融危机中,黄金价格最低曾跌到700美元/盎司以下,但随着美联储QE的实施和美国政府债务的飞速增长,3年后的2011年,黄金价格最高升值1900美元/盎司,即便是经历了高点之后的持续下滑,目前的黄金价格依然在1500美元/盎司以上。这,就是美元真实价值的体现。这一次,又会是什么样子?","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1864,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3502767768442965","authorId":"3502767768442965","name":"话题虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d418c2def5dc1d094b03270b450f71ce","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3502767768442965","authorIdStr":"3502767768442965"},"content":"积分已送达","text":"积分已送达","html":"积分已送达"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":335436188348464,"gmtCreate":1722925692062,"gmtModify":1722925695762,"author":{"id":"3516517934748737","authorId":"3516517934748737","name":"投资千万条安全保本第一","avatar":"https://static.tigerbbs.com/35e83446bc82dd2667c9dafe7bfc0ae5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3516517934748737","authorIdStr":"3516517934748737"},"themes":[],"htmlText":"<a 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