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2024-09-12

$三倍做空富时中国ETF-Direxion(YANG)$ 有人知道这是对标哪个指数的么，谢谢了

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2024-08-12

小王吧，威尔逊！就他的建议我上一波红利没吃到，反而做空差点没破产！又出来神预测了，你爷爷奶奶爸爸妈妈姐姐弟弟妹妹全家安康

知名“大空头”警告：美股或面临双重打击

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2023-05-09

非常棒的文章

“百年之变”下的美国债务上限危机会有怎样冲击？

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2022-07-01

再探再报

半个世纪来最差的上半年之后，美股下面怎么走？

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2022-06-21

$Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF(SPHD)$这个票，我算年化是3% 不知道算的对不对了按照美股0.14的分法

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2022-05-30

老虎推送的文章大部分都很不错，基本都会点开读一下

鲍威尔何时会触发“美联储看跌期权”？这是值得关注的四件事

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2022-05-27

这个翻译让人难受，大哥到底说了什么，实在看不懂，我只想知道结果

抱歉，原内容已删除

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2022-03-25

$二倍做多沪深300(Direxion)(CHAU)$立个帖子吧 16以下才是它的价格所在大A的尿性在这摆着没人反对吧

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2022-01-21

你们搞钱，资本搞钱，不要建立在打压，压榨老百姓身上。抑制贫富差距更大，抑制资本打压设备，维护工人阶级的最基本利益。好事儿

交通运输部约谈提醒滴滴等8家新业态平台公司

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2021-10-12

$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$天天跌，真开心

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2021-09-07

$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$这个是正股么涨跌没有强平仓的吧

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2021-09-07

怎么手撕了，标题党亏的就剩下个裤衩子吧你

市场综述：惊呆金融圈！刘胜军“手撕”任泽平，恒大系大跌

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2021-08-27

$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$顶只有一个数字

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2021-08-23

$三倍做多FTSE中国ETF-Direxion(YINN)$有知道它是对标什么指数的么

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2021-08-16

不了解，总认为有假，家旁边开了个店，没几天就关了，不知道是为了什么

小牛电动Q2营收增46.5%，电动踏板车销量增58%

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2021-07-29

非常好的文章，最正的投资三观

罗杰斯的危机应对手册：不熟不做，这些资产必须抢

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2020-12-31

$哔哩哔哩(BILI)$不来看晚会，然爆炸了

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2020-09-30

$标普500(.SPX)$各位老铁，这就是传说中的标普500指数么

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2020-06-05

$三倍做多FTSE中国ETF-Direxion(YINN)$请问这个是做多中国什么指标的，

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2020-06-04

$二倍做多沪深300(Direxion)(CHAU)$请问这是做多我们a股，沪深300指数的么，指数涨他也涨，指数跌他也跌对不

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Composite","BK4559":"巴菲特持仓"},"source_url":"https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=145642&type=news&data_type=0","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2458609151","content_text":"分析师指出，虽然债券市场已经调整以反映美联储“落后于曲线”的风险，但股市估值尚未完全体现这一风险。摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示，经济不确定性增加和企业盈利预测疲软的双重打击可能会限制股市的涨幅。这位策略师表示，他预计标普500指数（SPX）将在5000点至5400点之间波动，因宏观经济数据短期内并未给出清晰的增长信号。该区间的上限意味着标普500指数将仅从当前水平仅上涨1%，而下限则意味着下跌6.4%。威尔逊在去年之前一直是美股中最著名的看空声音之一。此外，威尔逊在一份报告中写道，由于季节性疲弱，分析师们下调盈利预期的数量预计将超过上调的数量，“这也是第三季度通常是最具挑战性的原因之一”。过去一个月，美股投资者因担心美联储未能及时降息以防止经济衰退而波动。尽管标普500指数已收复了上周大部分跌幅，但仍较7月中旬创下的纪录高位低近6%。市场焦点现在转向周三的关键消费者物价报告。尽管第二季度财报季表现乐观，但增长担忧削弱了市场的乐观情绪。标普500指数成分股公司有望实现13%的利润增长，这是自2021年以来最强劲的增长。然而，超过销售预期的企业比例为2019年以来最低，加剧了对利润边际韧性的担忧。在报告中，威尔逊表示，虽然债券市场已经调整以反映美联储“落后于曲线”的风险，但股市估值尚未完全体现这一风险。这位策略师重申了他对所谓防御性股票的偏好，这类股票拥有稳健的盈利前景和强大的资产负债表。作为今年为数不多的持续看空股市的声音之一，摩根大通的策略师团队也表示，他们预计未来几个月股市前景将喜忧参半。由米斯拉夫·马泰卡（Mislav Matejka）领导的团队在一份报告中写道：“美联储将开始降息，但这可能不会推动股市持续上涨，因为这些降息可能被视为反应性的，并且落后于经济形势的变化。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1515,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":656811660,"gmtCreate":1683591367451,"gmtModify":1683591369178,"author":{"id":"3518762657400915","authorId":"3518762657400915","name":"22年32年20.8W","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c93b67f16ea9fed2ed68dc9fcd0c354b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3518762657400915","authorIdStr":"3518762657400915"},"themes":[],"htmlText":"非常棒的文章","listText":"非常棒的文章","text":"非常棒的文章","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/656811660","repostId":"1125868540","repostType":2,"repost":{"id":"1125868540","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"经济-金融-投资","home_visible":1,"media_name":"李迅雷金融与投资","id":"71","head_image":"https://static.tigerbbs.com/cb163b204aa14697bd7477df15b8b6b1"},"pubTimestamp":1683559200,"share":"https://ttm.financial/m/news/1125868540?lang=&edition=full","pubTime":"2023-05-08 23:20","market":"hk","language":"zh","title":"“百年之变”下的美国债务上限危机会有怎样冲击？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1125868540","media":"李迅雷金融与投资","summary":"2023年1月19日，时隔13个月后美国联邦政府再次触及31.4万亿美元债务上限，财政部再次启动非常规措施维持政府运营。而4月以来，美国财政部当前税收旺季的收入不及预期，财长耶伦表态，财政部使用特殊会","content":"<html><head></head><body><p><strong>2023年1月19日，时隔13个月后美国联邦政府再次触及31.4万亿美元债务上限，财政部再次启动非常规措施维持政府运营。而4月以来，美国财政部当前税收旺季的收入不及预期，财长耶伦表态，财政部使用特殊会计手段将其控制在联邦债务限额内的能力最快可能在6月初耗尽。近期美国债务违约风险持续发酵，美国一年期信用违约互换(CDS)利差飙升触及创历史纪录，长短期国债收益率倒挂程度进一步加深，引发市场关注。</strong></p><p><strong>值得注意的是，财政部5月4日更是以创纪录的5.84%收益率发行500亿规模1月期美债。可以预见，即便债务上限问题终将解决，但美国在此风波中的大幅发债，势必会带来阶段性流动性紧缩风险，亦或成为年中重要市场风险之一。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>那么，两党纷争之下，2023年的美国债务上限危机或如何演绎？债务上限危机对资本市场造成何种冲击？对美元、黄金等大类资产表现有何影响？本文试做探讨。</strong></p><blockquote><strong>“特朗普效应”的余波：为何本次美国债务上限危机发酵程度或更甚？</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">1970年代以来，“石油-美元”的挂钩开启了“不受约束的”美元时代，这种美元信用的扩张，使得各国需要大量持有美元交易及结算，并将剩余的美元购买美国国债，导致美国的债务雪球越滚越大。2000年后，美国先后经历了科网泡沫、阿富汗战争、次贷危机和新冠疫情，财政赤字规模屡创新高。可以说，全球化贸易体系建立以来，美国经济的发展一定程度上建立在债务之上。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国要降低财政赤字，只能采取“开源节流”的措施，而基于选民支持率的政治视角，两党并没有足够的动力来缩减赤字，而是基于美元霸权，不断通过“借新还旧”的方式来弥补财政赤字。也就是说，只要美国财政收入能够覆盖政府债务的利息支出，美国就可以一直提高债务上限，政府严重违约的情况也就无从谈起。</p><p style=\"text-align: justify;\">而对于美国“三权分立”的政治体制而言，有关美国财权的拉扯涉及国会和联邦政府：提高债务上限的协议要经国会两院通过，最后由总统签署。因此，在债务上限问题上，在野党会通过对提限细节的调整为自己的党派谋取利益，债务上限提升由此存在诸多不确定性。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4293d77e2ada7c3a82f2d2327b82079f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"558\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>一般而言，由于政府违约的后果较大，两党关于债务上限的政治谈判往往不会造成严重的影响，对资本市场的冲击亦相对有限，而就本次美国债务上限危机而言，在当前“分裂政府”格局之中，债务上限上调的过程或异常曲折。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">除了本身的财政与利率等经济因素外，就具体的政策决策机制而言，美国国会，特别是众议院，是美国提高债务上限等财政政策的制定者，以往的财政决策过程中，在国会选举中占优的党派将获得主导性的财政话语权，并推动相关日程推进。但因“特朗普效应”对去年底举行的中期选举的影响，使得本届众议院之中各政治力量的构成及决策博弈过程的复杂性大为提升，这种复杂性甚至在过去百年之中都是历史罕见的，这也将极大地增加本次债务上限博弈的复杂程度、持续时间和对市场的冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\">首先，就决定本届美国国会构成的2022年底中期选举而言，共和党本身的环境可谓“占尽天时”——美国通胀历史新高，拜登与历史同期总统相比支持率相对偏低，以及美国选民一般倾向于在中期选举中支持在野党以制衡权力，但实际结果却是让人大跌眼镜：不仅参议院被民主党扩大了领先优势，而且与奥巴马、特朗普时期中期选举中众议院动辄获得几十票的领先优势相比，本次众议院选举中，共和党对民主党仅有9票的领先优势。如拜登自己所言，其“取得了自60年代肯尼迪以来，首次中期选举中执政党最大的胜利”。</p><p style=\"text-align: justify;\">之所以共和党在本该占据优势的前提下，民主党取得如此大胜，原因在于“特朗普效应”——自2020年美国大选后，特朗普不承认选举结果并引发国会冲击事件之后，一方面，共和党党内立场偏温和的建制派和立场偏强硬的特朗普派越来越分裂、对立，特朗普本人利用其在共和党基层选民中的影响力进行的一些极其自私的行为更是加速了这一趋势：特朗普大力推举一些忠于自己、立场激进、但毫无政治经验的“素人”，如：奥兹和沃克等，取代党内有丰富从政经验、口碑良好的建制派代表，如：利兹切尼等，以此强化对共和党的控制。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一方面，国会事件后，特朗普激进、民粹的立场，使得甚至包括共和党温和选民在内的绝大多数中间派选民无法接受其立场，特朗普推举的上述民粹派候选人均遭遇惨败。与之相比，民主党在中期选举中却成功地控制了党内包括桑德斯、“四小将”在内的激进派候选人的影响力，迎合了美国政治钟摆再次向“中间回归”的趋势。这是共和党中期选举失利的最主要因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">可见，“特朗普效应”——削弱并撕裂共和党不仅体现在中期选举的结果之中，这一“余波”更将对美国国会的决策机制形成重要冲击：比如，本次众议院议长麦卡锡作为多数党领袖，却经历了4天15轮投票才艰难当选，创美国政坛百年未有之大奇观，成为自1859年以来拖延时间最长的议长选举，正是这一影响的体现：共和党在众议院本身的优势极其微弱，而且本身处于严重的分裂状态，20名特朗普派的偏强硬的共和党议员始终拒绝投票给麦卡锡，最终在其向上述强硬派共和党全面妥协和让步的基础上才得以勉强当选。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86b40ebb9b3c4fc89a363c3ff8c0efd0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"704\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">换言之，<strong>“特朗普效应”的余波下，当前美国众议院两党在过去百年中出现了极其罕见和特殊的权力结构</strong>：共和党极其微弱的领先优势和党内的空前分裂，极大地削弱了众议院议长麦卡锡的根基，进而使得<strong>议员占比较低的共和党强硬派却拥有了事实上主导整个共和党，乃至整个众议院的权力。</strong>这在近期特朗普因“封口费”事件被逮捕后，反而极大地巩固和扩大了其在共和党选民中的支持率优势中得以体现：根据《华尔街日报》4月最新民调，当前特朗普以51%的共和党党内支持率遥遥领先其他共和党候选人。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8a3a0937c64040624f610453b89d3e0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"659\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">而共和党强硬派主导众议院共和党议事日程，其与当前执掌白宫与参议院的民主党泾渭分明的政策主张，叠加众议院当前“百年未有”的极其复杂的权力结构和麦卡锡议长根基的不稳，<strong>注定使得本次两党围绕美国债务上限和新一年财政计划博弈的复杂程度、烈度与持续时间及对市场的冲击程度，均将远大于当前市场以过去债务上限博弈的简单统计为基础的“线性外推”</strong>，从而成为年中影响美债收益率及全球市场流动性的重要风险事件。</p><blockquote><strong>复盘历史典型美国债务上限危机，其对全球大类资产的冲击路径将如何演绎？</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">尽管回顾有纪录的历史，美国已有104次上调债务上限的记录，但在不同财政、货币环境中，每一次债务危机发酵及演绎路径及程度均有不同。历史规律表明，在民主党执政并且是分裂政府的情况下，债务上限危机的解决往往会一波三折。根本原因在于——民主党更偏向“大政府，小市场”的政治理念，需要更大规模的财政资金来支持政策理念的实现，尤其是在分裂政府下，共和党往往以削减财政支出为交换条件提高债务上限，两党会产生更大的分歧。僵持局面下，可能会出现临近X-Date才通过法案的情况，并造成政府关门、技术性债务违约的发生，给资本市场带来较大冲击，如2011年和2013年美国债务上限危机的演绎。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ddfc2fa0f5c9b838386fb0de120e1f0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"402\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">当前的政治周期、宏观经济环境与2011、2013年债务上限期间较为相似，故本文以这两次因债务上限僵持引发的市场动荡为鉴，试图探讨本次债务上限危机发酵可能对市场产生的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，当前与2011年债务上限时期的政治周期比较相似。</strong>2008年奥巴马政府时期，国会和总统均在民主党执政之下，而2010年的中期选举后，民主党失掉了众议院，共和党取得众议院之后开始限制奥巴马政府的支出及相关刺激计划。直至2011年美国于5月16日再次触及债务上限，两党对预算削减和债务上限调整互不让步，与当前情形较为类似。</p><p style=\"text-align: justify;\">近日，美国国会众议长凯文·麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的方案，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，这一方案有望在未来十年内削减4.8万亿美元政府开支。但拜登仍对该债务上限方案持否决态度，至少在近期内，美国债务上限危机还看不到化解的希望。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其次，当前经济环境与2011年经历2008年金融危机冲击之后的表现较为相似。</strong>2008年美国金融危机引发了全球经济衰退，对此美国采取了包括救助方案、扩张性财政政策和货币政策以及推行各种产业促进政策在内的一系列应对措施，美国GDP环比在2009年3季度再次转为正值，但在2011年1季度和3季度又陷入了负增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">同样在2020年新冠疫情爆发后，美国在大范围经济刺激政策下经济增速迎来反弹，但随着刺激政策效果逐渐减退，经济增速开始放缓，2022年一二季度GDP环比折年率出现负增长，虽然在22年三季度实现大幅反弹，但随后的两个季度GDP环比折年率又出现了两连降。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，金融危机和新冠疫情后美国纷纷推行了大规模财政刺激政策，均导致了美国联邦财政赤字率短期激增，加大了美国的债务偿付压力。2011-2013年连续三年美国债务都触及债务上限，相对应的，2020年新冠大刺激以来，2021年8、12月及23年1月也较快地出现了三次债务上限的触及。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>而与此不同的是，相比2011年、2013年的因债务上限导致的政府关门危机，当前在美国流动性的紧缩周期中，债务上限危机会进一步加剧经济衰退预期。</strong>美联储的大幅加息在缓解通胀“高烧”的同时也给经济增长造成了一定威胁，叠加近期SVB银行危机导致的银行挤兑潮让全球对于美债的信心大打折扣，全球抛售美债速度进一步加快，这也一定程度上加剧了长短端美债收益率的倒挂。<u>若美国经济在2024年陷入衰退，不仅需要货币政策转向，还需要适当的财政刺激才能避免掉入更大的经济增长滑坡中，这也意味着共和党或在本次债务危机中尽量削减未来美国的财政赤字规模，以增加拜登政府经济失分的风险。</u></p><p style=\"text-align: justify;\">最后，从债务上限的处理结果来看，2011年债务上限危机中，两党在2011年8月2日即所谓的X-Date前几个小时才达成协议，尽管美国并未真正违约，但由于财政悬崖临近对市场造成了恐慌情绪。尽管美国并未真正违约，但由于财政悬崖临近对市场造成了恐慌情绪，2011年8月5日，标准普尔决定首次将美国主权评级由AAA降为AA+。</p><p style=\"text-align: justify;\">从市场的反应来看，美股三大指数均大幅下挫；由于市场对美国政府短期债务违约风险担忧的提升，<strong>短期美国国债收益率出现了明显的提升，而出于对避险需求以及债务上限引发经济系统危机的担忧，长期美国国债收益率出现了明显的下降；同时出于避险的需求，2011年美债上限危机期间黄金价格出现了大幅上涨；美元指数则随着X-Date的临近出现一定程度的调整，在危机解除后实现较大幅度的反弹。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2f9a2d302cc981e4a383cc2fe557a00\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"792\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">2011年美国触及债务上限后将债务上限提高至16.39万亿美元，2012年12月31日美国再次触及债务上限。2013年2月，奥巴马签署《无预算，无支出法案》，首次宣布不直接调高债务上限，而是设置时限以暂停债务上限的约束，将债务上限推迟到2013年5月18日。5月19日债务上限再次生效后，债务上限又陷入了僵局，直至10月16日即X-Date前1天再次宣布暂停债务上限，这也导致10月15日惠誉国际评级将美国列为“负面观察评级”。</p><p style=\"text-align: justify;\">从市场的反应来看，美股受此次债务上限危机的影响较小：仅有道琼斯工业指数在临近X-Date时出现了阶段性调整；国债收益率类似于2011年债务上限危机，同样出现了<strong>短期国债收益率上扬、长期国债收益率下行的情况；黄金价格因为2013年1月美联储暗示将在2013年年底放缓或停止QE而表现得整体疲软，但债务上限暂停之后出现小幅反弹；美元指数类似于2011年，在临近X-Date时出现了回调，但在暂停债务上限后出现了反弹。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf52689eb71fa0f19d090af2cd9183b3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"815\"/></p><blockquote><strong>美国债务上限危机，为何总与全球流动性阶段性紧缩相伴生？</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">如前文所述，虽然债务上限之争本质是美国两党之争的“闹剧”，两党在不断试探对方底线、攫取更多政治利益，但是本次两党围绕美国债务上限和新一年财政计划博弈的复杂程度、烈度与持续时间及对市场的冲击程度或大于2011、2013年。并且，一旦债务上限问题被解决后，美国会通过大幅举债来充盈财政部TGA账户，特别是在美联储加息缩表周期中，本次债务上限危机对美元流动性的冲击不可小觑。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>具体来看，在触及债务上限后和债务上限问题解决前的这段时间内，财政部持续消耗TGA账户将对冲缩表效果。</strong>这是由于美联储被动缩表下，美联储持有国债到期不再买入国债，并且在触及债务上限后，财政部也无法通过“借新还旧”的方式来偿还债务，这时只能通过TGA账户资金余额偿还公共债务及支付其他费用，这会导致美联储负债端的存款准备金以及ON RRP增加，即相当于向市场释放了部分流动性，从而对冲了部分美联储缩表的影响，这亦或是近期美元流动性持续改善的重要原因之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5e52fab3806f73a433d03afde81d98c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1072\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>而一旦债务上限确定性地提高后，财政部吸收资金提高TGA账户起到回收流动性的效果，将导致阶段性流动性紧缩风险。</strong>在债务上限提高后，财政部可以再次通过“借新还旧”的方式偿还债务，此时美国通过发行国债等方式使TGA账户资金快速增加，在这个过程中由于国债供给的大幅增加会在一定程度上压低国债价格，货币市场基金将更倾向于把资金从隔夜逆回购和商业银行存款转移至投资国债中，这相当于向市场抽取了流动性，在一定程度上会放大美联储缩表的影响，进一步导致阶段性流动性紧缩风险。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1acdba2eb44c5a0803fba8cffc8ef367\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1108\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>更值得注意的是，本次两党围绕美国债务上限和新一年财政计划博弈的复杂程度、烈度与持续时间更强更长，即便债务上限问题终将解决，这一胶着持续的过程也将对货币市场基金造成冲击，势必会带来阶段性流动性紧缩风险。</strong>如财政部5月4日以创纪录的5.84%收益率发行500亿规模1月期美债，造成短期美债收益率的大幅飙升，叠加美国债务违约预期的加强，进一步加剧长短期美债收益率曲线的倒挂，加大美国货币市场赎回压力及经济衰退预期，从而影响实体经济估值与盈利预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">借鉴2011年和2013年美国债务上限期间经验，TGA账户自提高或暂停债务上限之日起，恢复至触及债务上限日期时的TGA账户水平，大约需要2-4个月的时间。这段时间内或持续对美元流动性形成冲击，并对市场产生一定影响。<strong>根据以往规律，美元流动性紧缩风险或持续影响市场2-4个月左右，并成为年中市场重要风险之一。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a9763f5d345312c1eca878398cae9ae\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"910\" tg-height=\"573\"/></p><blockquote><strong>本次美国债务上限危机，或对全球大类资产带来哪些“变数”？</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，本次债务上限危机持续过程中产生的流动性紧缩压力或带动美元指数短期重回升势。</strong>在经历SVB事件影响之后，虽然市场对美联储为缓解银行危机而暂停加息甚至降息预期有所升温，使得过去一段时间美元指数走弱，但在本次债务上限风波后的政府举债行为又会重新让美元流动性承压。鉴于我们此前反复强调的美国大选压力对于年内美联储货币政策转向的影响，以及一季度美国核心PCE环比增速升至4.9%超市场预期，美联储加息峰值及高利率维持时间或超市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>历史上看，分裂政府格局下每次债务上限解决之后都会带来美元指数周线级别的反弹行情。</strong>1）2011年奥巴马政府时期，债务上限于2011年8月2日上调，随后美元指数从8月的74.57上升至2012年1月的81.45；2）2013年2月债务上限问题解决之后的2月至7月之间，美元指数表现从78上升至84.44；3）2014年2月的债务上限风波之后，美元指数表现从2月的80.50上升至10月的86.65，叠加美国当时经济复苏、欧元区经济疲软及美联储准备开启加息周期的预期，最终助推美元指数进入了走强周期，于2015年4月涨超100点大关。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美元指数或在债务上限危机中保持震荡上行，债务风波解决之后美国的大幅举债，导致美元流动性的收缩或催生美元指数上行周期的开启，或直至未来美联储降息动作落地才重回下行通道。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1bd4852850061cff8f6bdea541414ab3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"998\" tg-height=\"672\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其次，对于美股市场而言，</strong>美元流动性收紧或进一步抑制风险偏好，加大市场波动和股市估值调整的压力，尤其是高估值板块将面临更大的调整压力。其原因在于过去十几年美股的科技巨头贡献了指数的绝大部分涨幅，而科技巨头在高利润率和低利率的环境下加杠杆大幅回购拔高估值起到了重要的助推作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，在年中美元流动性阶段性收紧的情况下，美股尤其是纳斯达克将面临一定的调整压力。叠加美国经济衰退预期增强，实体企业融资成本抬升，进一步对盈利预期空间造成抑制，即便美联储很快降息，高风险资产也会经历盈利下降的定价阶段。从更长期维度来看，全球科技革命加速进行以及美国科技企业过去两年裁员带来的降本增效，纳斯达克为代表的成长板块或迎来重要布局期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1050af8b97137b28ab4aba09dbb45fd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"976\" tg-height=\"601\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于债市而言，</strong>在美国债务上限因两党谈判尚未解决的情况下，随着6月X-Date的临近，市场避险情绪将逐渐升温，短期国债面临较大的抛售压力，价格或有所承压，短期国债收益率有所提高；相应的，避险情绪驱动下投资者偏好风险更小的长期国债，随着X-Date的临近，支撑长期国债价格上涨，长期国债收益率或阶段性走低。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a90c072dda8a1c33b1c96b9aea33be7a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"948\" tg-height=\"632\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>此外，对于黄金价格而言，</strong>在X-Date前，TGA账户泄洪对冲美联储缩表效果，叠加市场避险情绪升温，黄金或出现阶段性走高。但债务上限解决后，美元流动性阶段性收紧，黄金则面临一定的短期调整压力。拉长投资维度，中长期内，鉴于美国经济衰退压力，地缘风险带来的资产安全情绪增强，以及去美元化的预期逐渐加强，作为安全保值属性的黄金仍有较大的配置机遇。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>风险提示：债务上限演绎超预期；海外通胀超预期；美国货币及财政政策超预期等。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“百年之变”下的美国债务上限危机会有怎样冲击？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/cb163b204aa14697bd7477df15b8b6b1);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">李迅雷金融与投资 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-05-08 23:20</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>2023年1月19日，时隔13个月后美国联邦政府再次触及31.4万亿美元债务上限，财政部再次启动非常规措施维持政府运营。而4月以来，美国财政部当前税收旺季的收入不及预期，财长耶伦表态，财政部使用特殊会计手段将其控制在联邦债务限额内的能力最快可能在6月初耗尽。近期美国债务违约风险持续发酵，美国一年期信用违约互换(CDS)利差飙升触及创历史纪录，长短期国债收益率倒挂程度进一步加深，引发市场关注。</strong></p><p><strong>值得注意的是，财政部5月4日更是以创纪录的5.84%收益率发行500亿规模1月期美债。可以预见，即便债务上限问题终将解决，但美国在此风波中的大幅发债，势必会带来阶段性流动性紧缩风险，亦或成为年中重要市场风险之一。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>那么，两党纷争之下，2023年的美国债务上限危机或如何演绎？债务上限危机对资本市场造成何种冲击？对美元、黄金等大类资产表现有何影响？本文试做探讨。</strong></p><blockquote><strong>“特朗普效应”的余波：为何本次美国债务上限危机发酵程度或更甚？</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">1970年代以来，“石油-美元”的挂钩开启了“不受约束的”美元时代，这种美元信用的扩张，使得各国需要大量持有美元交易及结算，并将剩余的美元购买美国国债，导致美国的债务雪球越滚越大。2000年后，美国先后经历了科网泡沫、阿富汗战争、次贷危机和新冠疫情，财政赤字规模屡创新高。可以说，全球化贸易体系建立以来，美国经济的发展一定程度上建立在债务之上。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国要降低财政赤字，只能采取“开源节流”的措施，而基于选民支持率的政治视角，两党并没有足够的动力来缩减赤字，而是基于美元霸权，不断通过“借新还旧”的方式来弥补财政赤字。也就是说，只要美国财政收入能够覆盖政府债务的利息支出，美国就可以一直提高债务上限，政府严重违约的情况也就无从谈起。</p><p style=\"text-align: justify;\">而对于美国“三权分立”的政治体制而言，有关美国财权的拉扯涉及国会和联邦政府：提高债务上限的协议要经国会两院通过，最后由总统签署。因此，在债务上限问题上，在野党会通过对提限细节的调整为自己的党派谋取利益，债务上限提升由此存在诸多不确定性。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4293d77e2ada7c3a82f2d2327b82079f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"558\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>一般而言，由于政府违约的后果较大，两党关于债务上限的政治谈判往往不会造成严重的影响，对资本市场的冲击亦相对有限，而就本次美国债务上限危机而言，在当前“分裂政府”格局之中，债务上限上调的过程或异常曲折。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">除了本身的财政与利率等经济因素外，就具体的政策决策机制而言，美国国会，特别是众议院，是美国提高债务上限等财政政策的制定者，以往的财政决策过程中，在国会选举中占优的党派将获得主导性的财政话语权，并推动相关日程推进。但因“特朗普效应”对去年底举行的中期选举的影响，使得本届众议院之中各政治力量的构成及决策博弈过程的复杂性大为提升，这种复杂性甚至在过去百年之中都是历史罕见的，这也将极大地增加本次债务上限博弈的复杂程度、持续时间和对市场的冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\">首先，就决定本届美国国会构成的2022年底中期选举而言，共和党本身的环境可谓“占尽天时”——美国通胀历史新高，拜登与历史同期总统相比支持率相对偏低，以及美国选民一般倾向于在中期选举中支持在野党以制衡权力，但实际结果却是让人大跌眼镜：不仅参议院被民主党扩大了领先优势，而且与奥巴马、特朗普时期中期选举中众议院动辄获得几十票的领先优势相比，本次众议院选举中，共和党对民主党仅有9票的领先优势。如拜登自己所言，其“取得了自60年代肯尼迪以来，首次中期选举中执政党最大的胜利”。</p><p style=\"text-align: justify;\">之所以共和党在本该占据优势的前提下，民主党取得如此大胜，原因在于“特朗普效应”——自2020年美国大选后，特朗普不承认选举结果并引发国会冲击事件之后，一方面，共和党党内立场偏温和的建制派和立场偏强硬的特朗普派越来越分裂、对立，特朗普本人利用其在共和党基层选民中的影响力进行的一些极其自私的行为更是加速了这一趋势：特朗普大力推举一些忠于自己、立场激进、但毫无政治经验的“素人”，如：奥兹和沃克等，取代党内有丰富从政经验、口碑良好的建制派代表，如：利兹切尼等，以此强化对共和党的控制。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一方面，国会事件后，特朗普激进、民粹的立场，使得甚至包括共和党温和选民在内的绝大多数中间派选民无法接受其立场，特朗普推举的上述民粹派候选人均遭遇惨败。与之相比，民主党在中期选举中却成功地控制了党内包括桑德斯、“四小将”在内的激进派候选人的影响力，迎合了美国政治钟摆再次向“中间回归”的趋势。这是共和党中期选举失利的最主要因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">可见，“特朗普效应”——削弱并撕裂共和党不仅体现在中期选举的结果之中，这一“余波”更将对美国国会的决策机制形成重要冲击：比如，本次众议院议长麦卡锡作为多数党领袖，却经历了4天15轮投票才艰难当选，创美国政坛百年未有之大奇观，成为自1859年以来拖延时间最长的议长选举，正是这一影响的体现：共和党在众议院本身的优势极其微弱，而且本身处于严重的分裂状态，20名特朗普派的偏强硬的共和党议员始终拒绝投票给麦卡锡，最终在其向上述强硬派共和党全面妥协和让步的基础上才得以勉强当选。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86b40ebb9b3c4fc89a363c3ff8c0efd0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"704\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">换言之，<strong>“特朗普效应”的余波下，当前美国众议院两党在过去百年中出现了极其罕见和特殊的权力结构</strong>：共和党极其微弱的领先优势和党内的空前分裂，极大地削弱了众议院议长麦卡锡的根基，进而使得<strong>议员占比较低的共和党强硬派却拥有了事实上主导整个共和党，乃至整个众议院的权力。</strong>这在近期特朗普因“封口费”事件被逮捕后，反而极大地巩固和扩大了其在共和党选民中的支持率优势中得以体现：根据《华尔街日报》4月最新民调，当前特朗普以51%的共和党党内支持率遥遥领先其他共和党候选人。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8a3a0937c64040624f610453b89d3e0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"659\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">而共和党强硬派主导众议院共和党议事日程，其与当前执掌白宫与参议院的民主党泾渭分明的政策主张，叠加众议院当前“百年未有”的极其复杂的权力结构和麦卡锡议长根基的不稳，<strong>注定使得本次两党围绕美国债务上限和新一年财政计划博弈的复杂程度、烈度与持续时间及对市场的冲击程度，均将远大于当前市场以过去债务上限博弈的简单统计为基础的“线性外推”</strong>，从而成为年中影响美债收益率及全球市场流动性的重要风险事件。</p><blockquote><strong>复盘历史典型美国债务上限危机，其对全球大类资产的冲击路径将如何演绎？</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">尽管回顾有纪录的历史，美国已有104次上调债务上限的记录，但在不同财政、货币环境中，每一次债务危机发酵及演绎路径及程度均有不同。历史规律表明，在民主党执政并且是分裂政府的情况下，债务上限危机的解决往往会一波三折。根本原因在于——民主党更偏向“大政府，小市场”的政治理念，需要更大规模的财政资金来支持政策理念的实现，尤其是在分裂政府下，共和党往往以削减财政支出为交换条件提高债务上限，两党会产生更大的分歧。僵持局面下，可能会出现临近X-Date才通过法案的情况，并造成政府关门、技术性债务违约的发生，给资本市场带来较大冲击，如2011年和2013年美国债务上限危机的演绎。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ddfc2fa0f5c9b838386fb0de120e1f0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"402\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">当前的政治周期、宏观经济环境与2011、2013年债务上限期间较为相似，故本文以这两次因债务上限僵持引发的市场动荡为鉴，试图探讨本次债务上限危机发酵可能对市场产生的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，当前与2011年债务上限时期的政治周期比较相似。</strong>2008年奥巴马政府时期，国会和总统均在民主党执政之下，而2010年的中期选举后，民主党失掉了众议院，共和党取得众议院之后开始限制奥巴马政府的支出及相关刺激计划。直至2011年美国于5月16日再次触及债务上限，两党对预算削减和债务上限调整互不让步，与当前情形较为类似。</p><p style=\"text-align: justify;\">近日，美国国会众议长凯文·麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的方案，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，这一方案有望在未来十年内削减4.8万亿美元政府开支。但拜登仍对该债务上限方案持否决态度，至少在近期内，美国债务上限危机还看不到化解的希望。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其次，当前经济环境与2011年经历2008年金融危机冲击之后的表现较为相似。</strong>2008年美国金融危机引发了全球经济衰退，对此美国采取了包括救助方案、扩张性财政政策和货币政策以及推行各种产业促进政策在内的一系列应对措施，美国GDP环比在2009年3季度再次转为正值，但在2011年1季度和3季度又陷入了负增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">同样在2020年新冠疫情爆发后，美国在大范围经济刺激政策下经济增速迎来反弹，但随着刺激政策效果逐渐减退，经济增速开始放缓，2022年一二季度GDP环比折年率出现负增长，虽然在22年三季度实现大幅反弹，但随后的两个季度GDP环比折年率又出现了两连降。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，金融危机和新冠疫情后美国纷纷推行了大规模财政刺激政策，均导致了美国联邦财政赤字率短期激增，加大了美国的债务偿付压力。2011-2013年连续三年美国债务都触及债务上限，相对应的，2020年新冠大刺激以来，2021年8、12月及23年1月也较快地出现了三次债务上限的触及。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>而与此不同的是，相比2011年、2013年的因债务上限导致的政府关门危机，当前在美国流动性的紧缩周期中，债务上限危机会进一步加剧经济衰退预期。</strong>美联储的大幅加息在缓解通胀“高烧”的同时也给经济增长造成了一定威胁，叠加近期SVB银行危机导致的银行挤兑潮让全球对于美债的信心大打折扣，全球抛售美债速度进一步加快，这也一定程度上加剧了长短端美债收益率的倒挂。<u>若美国经济在2024年陷入衰退，不仅需要货币政策转向，还需要适当的财政刺激才能避免掉入更大的经济增长滑坡中，这也意味着共和党或在本次债务危机中尽量削减未来美国的财政赤字规模，以增加拜登政府经济失分的风险。</u></p><p style=\"text-align: justify;\">最后，从债务上限的处理结果来看，2011年债务上限危机中，两党在2011年8月2日即所谓的X-Date前几个小时才达成协议，尽管美国并未真正违约，但由于财政悬崖临近对市场造成了恐慌情绪。尽管美国并未真正违约，但由于财政悬崖临近对市场造成了恐慌情绪，2011年8月5日，标准普尔决定首次将美国主权评级由AAA降为AA+。</p><p style=\"text-align: justify;\">从市场的反应来看，美股三大指数均大幅下挫；由于市场对美国政府短期债务违约风险担忧的提升，<strong>短期美国国债收益率出现了明显的提升，而出于对避险需求以及债务上限引发经济系统危机的担忧，长期美国国债收益率出现了明显的下降；同时出于避险的需求，2011年美债上限危机期间黄金价格出现了大幅上涨；美元指数则随着X-Date的临近出现一定程度的调整，在危机解除后实现较大幅度的反弹。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2f9a2d302cc981e4a383cc2fe557a00\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"792\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">2011年美国触及债务上限后将债务上限提高至16.39万亿美元，2012年12月31日美国再次触及债务上限。2013年2月，奥巴马签署《无预算，无支出法案》，首次宣布不直接调高债务上限，而是设置时限以暂停债务上限的约束，将债务上限推迟到2013年5月18日。5月19日债务上限再次生效后，债务上限又陷入了僵局，直至10月16日即X-Date前1天再次宣布暂停债务上限，这也导致10月15日惠誉国际评级将美国列为“负面观察评级”。</p><p style=\"text-align: justify;\">从市场的反应来看，美股受此次债务上限危机的影响较小：仅有道琼斯工业指数在临近X-Date时出现了阶段性调整；国债收益率类似于2011年债务上限危机，同样出现了<strong>短期国债收益率上扬、长期国债收益率下行的情况；黄金价格因为2013年1月美联储暗示将在2013年年底放缓或停止QE而表现得整体疲软，但债务上限暂停之后出现小幅反弹；美元指数类似于2011年，在临近X-Date时出现了回调，但在暂停债务上限后出现了反弹。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf52689eb71fa0f19d090af2cd9183b3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"815\"/></p><blockquote><strong>美国债务上限危机，为何总与全球流动性阶段性紧缩相伴生？</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">如前文所述，虽然债务上限之争本质是美国两党之争的“闹剧”，两党在不断试探对方底线、攫取更多政治利益，但是本次两党围绕美国债务上限和新一年财政计划博弈的复杂程度、烈度与持续时间及对市场的冲击程度或大于2011、2013年。并且，一旦债务上限问题被解决后，美国会通过大幅举债来充盈财政部TGA账户，特别是在美联储加息缩表周期中，本次债务上限危机对美元流动性的冲击不可小觑。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>具体来看，在触及债务上限后和债务上限问题解决前的这段时间内，财政部持续消耗TGA账户将对冲缩表效果。</strong>这是由于美联储被动缩表下，美联储持有国债到期不再买入国债，并且在触及债务上限后，财政部也无法通过“借新还旧”的方式来偿还债务，这时只能通过TGA账户资金余额偿还公共债务及支付其他费用，这会导致美联储负债端的存款准备金以及ON RRP增加，即相当于向市场释放了部分流动性，从而对冲了部分美联储缩表的影响，这亦或是近期美元流动性持续改善的重要原因之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5e52fab3806f73a433d03afde81d98c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1072\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>而一旦债务上限确定性地提高后，财政部吸收资金提高TGA账户起到回收流动性的效果，将导致阶段性流动性紧缩风险。</strong>在债务上限提高后，财政部可以再次通过“借新还旧”的方式偿还债务，此时美国通过发行国债等方式使TGA账户资金快速增加，在这个过程中由于国债供给的大幅增加会在一定程度上压低国债价格，货币市场基金将更倾向于把资金从隔夜逆回购和商业银行存款转移至投资国债中，这相当于向市场抽取了流动性，在一定程度上会放大美联储缩表的影响，进一步导致阶段性流动性紧缩风险。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1acdba2eb44c5a0803fba8cffc8ef367\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1108\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>更值得注意的是，本次两党围绕美国债务上限和新一年财政计划博弈的复杂程度、烈度与持续时间更强更长，即便债务上限问题终将解决，这一胶着持续的过程也将对货币市场基金造成冲击，势必会带来阶段性流动性紧缩风险。</strong>如财政部5月4日以创纪录的5.84%收益率发行500亿规模1月期美债，造成短期美债收益率的大幅飙升，叠加美国债务违约预期的加强，进一步加剧长短期美债收益率曲线的倒挂，加大美国货币市场赎回压力及经济衰退预期，从而影响实体经济估值与盈利预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">借鉴2011年和2013年美国债务上限期间经验，TGA账户自提高或暂停债务上限之日起，恢复至触及债务上限日期时的TGA账户水平，大约需要2-4个月的时间。这段时间内或持续对美元流动性形成冲击，并对市场产生一定影响。<strong>根据以往规律，美元流动性紧缩风险或持续影响市场2-4个月左右，并成为年中市场重要风险之一。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a9763f5d345312c1eca878398cae9ae\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"910\" tg-height=\"573\"/></p><blockquote><strong>本次美国债务上限危机，或对全球大类资产带来哪些“变数”？</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，本次债务上限危机持续过程中产生的流动性紧缩压力或带动美元指数短期重回升势。</strong>在经历SVB事件影响之后，虽然市场对美联储为缓解银行危机而暂停加息甚至降息预期有所升温，使得过去一段时间美元指数走弱，但在本次债务上限风波后的政府举债行为又会重新让美元流动性承压。鉴于我们此前反复强调的美国大选压力对于年内美联储货币政策转向的影响，以及一季度美国核心PCE环比增速升至4.9%超市场预期，美联储加息峰值及高利率维持时间或超市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>历史上看，分裂政府格局下每次债务上限解决之后都会带来美元指数周线级别的反弹行情。</strong>1）2011年奥巴马政府时期，债务上限于2011年8月2日上调，随后美元指数从8月的74.57上升至2012年1月的81.45；2）2013年2月债务上限问题解决之后的2月至7月之间，美元指数表现从78上升至84.44；3）2014年2月的债务上限风波之后，美元指数表现从2月的80.50上升至10月的86.65，叠加美国当时经济复苏、欧元区经济疲软及美联储准备开启加息周期的预期，最终助推美元指数进入了走强周期，于2015年4月涨超100点大关。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美元指数或在债务上限危机中保持震荡上行，债务风波解决之后美国的大幅举债，导致美元流动性的收缩或催生美元指数上行周期的开启，或直至未来美联储降息动作落地才重回下行通道。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1bd4852850061cff8f6bdea541414ab3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"998\" tg-height=\"672\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其次，对于美股市场而言，</strong>美元流动性收紧或进一步抑制风险偏好，加大市场波动和股市估值调整的压力，尤其是高估值板块将面临更大的调整压力。其原因在于过去十几年美股的科技巨头贡献了指数的绝大部分涨幅，而科技巨头在高利润率和低利率的环境下加杠杆大幅回购拔高估值起到了重要的助推作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，在年中美元流动性阶段性收紧的情况下，美股尤其是纳斯达克将面临一定的调整压力。叠加美国经济衰退预期增强，实体企业融资成本抬升，进一步对盈利预期空间造成抑制，即便美联储很快降息，高风险资产也会经历盈利下降的定价阶段。从更长期维度来看，全球科技革命加速进行以及美国科技企业过去两年裁员带来的降本增效，纳斯达克为代表的成长板块或迎来重要布局期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1050af8b97137b28ab4aba09dbb45fd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"976\" tg-height=\"601\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于债市而言，</strong>在美国债务上限因两党谈判尚未解决的情况下，随着6月X-Date的临近，市场避险情绪将逐渐升温，短期国债面临较大的抛售压力，价格或有所承压，短期国债收益率有所提高；相应的，避险情绪驱动下投资者偏好风险更小的长期国债，随着X-Date的临近，支撑长期国债价格上涨，长期国债收益率或阶段性走低。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a90c072dda8a1c33b1c96b9aea33be7a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"948\" tg-height=\"632\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>此外，对于黄金价格而言，</strong>在X-Date前，TGA账户泄洪对冲美联储缩表效果，叠加市场避险情绪升温，黄金或出现阶段性走高。但债务上限解决后，美元流动性阶段性收紧，黄金则面临一定的短期调整压力。拉长投资维度，中长期内，鉴于美国经济衰退压力，地缘风险带来的资产安全情绪增强，以及去美元化的预期逐渐加强，作为安全保值属性的黄金仍有较大的配置机遇。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>风险提示：债务上限演绎超预期；海外通胀超预期；美国货币及财政政策超预期等。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/92ece06f0d5f47ced3643ec6cfcc433e","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ 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后和债务上限问题解决前的这段时间内，财政部持续消耗TGA账户将对冲缩表效果。这是由于美联储被动缩表下，美联储持有国债到期不再买入国债，并且在触及债务上限后，财政部也无法通过“借新还旧”的方式来偿还债务，这时只能通过TGA账户资金余额偿还公共债务及支付其他费用，这会导致美联储负债端的存款准备金以及ON RRP增加，即相当于向市场释放了部分流动性，从而对冲了部分美联储缩表的影响，这亦或是近期美元流动性持续改善的重要原因之一。而一旦债务上限确定性地提高后，财政部吸收资金提高TGA账户起到回收流动性的效果，将导致阶段性流动性紧缩风险。在债务上限提高后，财政部可以再次通过“借新还旧”的方式偿还债务，此时美国通过发行国债等方式使TGA账户资金快速增加，在这个过程中由于国债供给的大幅增加会在一定程度上压低国债价格，货币市场基金将更倾向于把资金从隔夜逆回购和商业银行存款转移至投资国债中，这相当于向市场抽取了流动性，在一定程度上会放大美联储缩表的影响，进一步导致阶段性流动性紧缩风险。更值得注意的是，本次两党围绕美国债务上限和新一年财政计划博弈的复杂程度、烈度与持续时间更强更长，即便债务上限问题终将解决，这一胶着持续的过程也将对货币市场基金造成冲击，势必会带来阶段性流动性紧缩风险。如财政部5月4日以创纪录的5.84%收益率发行500亿规模1月期美债，造成短期美债收益率的大幅飙升，叠加美国债务违约预期的加强，进一步加剧长短期美债收益率曲线的倒挂，加大美国货币市场赎回压力及经济衰退预期，从而影响实体经济估值与盈利预期。借鉴2011年和2013年美国债务上限期间经验，TGA账户自提高或暂停债务上限之日起，恢复至触及债务上限日期时的TGA账户水平，大约需要2-4个月的时间。这段时间内或持续对美元流动性形成冲击，并对市场产生一定影响。根据以往规律，美元流动性紧缩风险或持续影响市场2-4个月左右，并成为年中市场重要风险之一。本次美国债务上限危机，或对全球大类资产带来哪些“变数”？首先，本次债务上限危机持续过程中产生的流动性紧缩压力或带动美元指数短期重回升势。在经历SVB事件影响之后，虽然市场对美联储为缓解银行危机而暂停加息甚至降息预期有所升温，使得过去一段时间美元指数走弱，但在本次债务上限风波后的政府举债行为又会重新让美元流动性承压。鉴于我们此前反复强调的美国大选压力对于年内美联储货币政策转向的影响，以及一季度美国核心PCE环比增速升至4.9%超市场预期，美联储加息峰值及高利率维持时间或超市场预期。历史上看，分裂政府格局下每次债务上限解决之后都会带来美元指数周线级别的反弹行情。1）2011年奥巴马政府时期，债务上限于2011年8月2日上调，随后美元指数从8月的74.57上升至2012年1月的81.45；2）2013年2月债务上限问题解决之后的2月至7月之间，美元指数表现从78上升至84.44；3）2014年2月的债务上限风波之后，美元指数表现从2月的80.50上升至10月的86.65，叠加美国当时经济复苏、欧元区经济疲软及美联储准备开启加息周期的预期，最终助推美元指数进入了走强周期，于2015年4月涨超100点大关。美元指数或在债务上限危机中保持震荡上行，债务风波解决之后美国的大幅举债，导致美元流动性的收缩或催生美元指数上行周期的开启，或直至未来美联储降息动作落地才重回下行通道。其次，对于美股市场而言，美元流动性收紧或进一步抑制风险偏好，加大市场波动和股市估值调整的压力，尤其是高估值板块将面临更大的调整压力。其原因在于过去十几年美股的科技巨头贡献了指数的绝大部分涨幅，而科技巨头在高利润率和低利率的环境下加杠杆大幅回购拔高估值起到了重要的助推作用。因此，在年中美元流动性阶段性收紧的情况下，美股尤其是纳斯达克将面临一定的调整压力。叠加美国经济衰退预期增强，实体企业融资成本抬升，进一步对盈利预期空间造成抑制，即便美联储很快降息，高风险资产也会经历盈利下降的定价阶段。从更长期维度来看，全球科技革命加速进行以及美国科技企业过去两年裁员带来的降本增效，纳斯达克为代表的成长板块或迎来重要布局期。对于债市而言，在美国债务上限因两党谈判尚未解决的情况下，随着6月X-Date的临近，市场避险情绪将逐渐升温，短期国债面临较大的抛售压力，价格或有所承压，短期国债收益率有所提高；相应的，避险情绪驱动下投资者偏好风险更小的长期国债，随着X-Date的临近，支撑长期国债价格上涨，长期国债收益率或阶段性走低。此外，对于黄金价格而言，在X-Date前，TGA账户泄洪对冲美联储缩表效果，叠加市场避险情绪升温，黄金或出现阶段性走高。但债务上限解决后，美元流动性阶段性收紧，黄金则面临一定的短期调整压力。拉长投资维度，中长期内，鉴于美国经济衰退压力，地缘风险带来的资产安全情绪增强，以及去美元化的预期逐渐加强，作为安全保值属性的黄金仍有较大的配置机遇。风险提示：债务上限演绎超预期；海外通胀超预期；美国货币及财政政策超预期等。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3262,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":681357355,"gmtCreate":1656685134880,"gmtModify":1704865626301,"author":{"id":"3518762657400915","authorId":"3518762657400915","name":"22年32年20.8W","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c93b67f16ea9fed2ed68dc9fcd0c354b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3518762657400915","authorIdStr":"3518762657400915"},"themes":[],"htmlText":"再探再报","listText":"再探再报","text":"再探再报","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/681357355","repostId":"1176074757","repostType":2,"repost":{"id":"1176074757","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1656663761,"share":"https://ttm.financial/m/news/1176074757?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-01 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Leech表示：“它（通胀）一直是今年的主题，而且愈演愈烈，真的。”</p><p>根据官方统计的数据，美国5月CPI意外同比大增8.6%，创下自1981年12月的最高记录，<b>通胀正在变得越来越根深蒂固。</b></p><p>而通胀愈演愈烈的一大推手在于美联储本身，美联储官员去年一直坚称“通胀是暂时的”，但实际上，它远远落后于通胀曲线，导致美国经济还没完全从新冠疫情中恢复过来，又要遭受通胀的冲击。</p><p>金融机构LPL Financial首席股票策略师 Quincy Krosby表示：</p><blockquote>“正是因为美联储坚持其通胀宽松的‘暂时性’心态......因为央行的慷慨，因为政府的慷慨......我们才到了今天这个地步。”</blockquote><p><b>激进加息下  硬着陆难以避免</b></p><p>由于落后于通胀曲线，美联储被迫加速追赶，目前美联储已经累计加息150个基点，而且很可能会继续激进加息。然而，在许多华尔街人士眼中，美联储反应太慢了，如果能早点行动，情况或许没有那么糟糕，而如此激烈的收紧货币政策可能会将美国推入衰退漩涡。</p><p>据<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>首席投资官Bob Michele表示<b>，美国现在看起来更有可能出现衰退而不是软着陆</b>，因为今天的经济前景看起来比40年前更加糟糕。</p><p>Michele认为，在通胀越来越根深蒂固的情况下，<b>美联储在加速收紧货币政策的路上还要再走很长一段。</b>他在接受媒体采访时表示：</p><blockquote>“这无疑是我职业生涯中最具挑战性的时期”，“我们被困在流动性泛滥的系统中，与当前我们看到的经济增长和通胀以及就业率水平相比，利率低的离谱。”</blockquote><p>随着股市暴跌，投资者的安全感正在消耗殆尽。彭博数据显示，在过去六个月中，投资者已经从iSharesiBoxx高收益企业债券<a href=\"https://laohu8.com/S/PSFF\">Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF</a>撤回超过67亿美元，这是自2007年该ETF成立以来最大的半年度资金流出。</p><p>此外，出于对经济衰退的恐惧，美国国债最近几天上涨，使10年期美债收益率跌至接近3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d298bc6002d847b2529a925147747813\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"581\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美股下半年怎么走</b></p><p>如果Michele一语成谶，股票和其他风险资产的表现可能会更加糟糕。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/0J6Y.UK\">法国兴业银行</a>此前估计，<b>标普500未来六个月可能需要较1月份的峰值下跌34%-40%至2900-3150点，</b>才能够触底。这意味着标普500指数将在当前水平进一步下跌17%以上。</p><p><b>与此同时，仍有分析师持看涨态度。</b>一方面，在大量投资者出逃之际，还有不少投资者正在或准备大举抄底。另一方面，有分析认为美国通胀水平将很快降下去，衰退不会很快出现。</p><p>华尔街知名金融机构Oppenheimer的策略师John Stoltzfus预计，<b>标普500指数在2022年结束时为5330点，这意味着标普500指数将在未来六个月内上涨约40%。</b></p><p>包括摩根大通和<a href=\"https://laohu8.com/S/CS\">瑞士信贷</a>集团在内的少数其他公司的预测该指数到年底至少反弹30%。在最新的彭博调查中，华尔街策略师平均认为标普500指数将会在下半年反弹20%。</p><p>此外，根据道琼斯市场数据公司编制的数据，标普500指数在上半年下跌超过15%后，下半年会出现反弹。<b>平均涨幅为23.66%，中位数涨幅为15.25%。</b>注意，可供参考的样本量只有5个。</p><p><b>按照平均涨幅计算，标普500指数在下半年将反弹至4680点左右。</b></p><p>但并不是所有的指数都会经历相似的路径。比如，道琼斯指数在上半年下跌超过10%后，下半年表现是不稳定的。2008年金融危机爆发时，道指在下半年再次下跌22.68%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>半个世纪来最差的上半年之后，美股下面怎么走？</title>\n<style 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Krosby表示：“正是因为美联储坚持其通胀宽松的‘暂时性’心态......因为央行的慷慨，因为政府的慷慨......我们才到了今天这个地步。”激进加息下  硬着陆难以避免由于落后于通胀曲线，美联储被迫加速追赶，目前美联储已经累计加息150个基点，而且很可能会继续激进加息。然而，在许多华尔街人士眼中，美联储反应太慢了，如果能早点行动，情况或许没有那么糟糕，而如此激烈的收紧货币政策可能会将美国推入衰退漩涡。据摩根大通首席投资官Bob Michele表示，美国现在看起来更有可能出现衰退而不是软着陆，因为今天的经济前景看起来比40年前更加糟糕。Michele认为，在通胀越来越根深蒂固的情况下，美联储在加速收紧货币政策的路上还要再走很长一段。他在接受媒体采访时表示：“这无疑是我职业生涯中最具挑战性的时期”，“我们被困在流动性泛滥的系统中，与当前我们看到的经济增长和通胀以及就业率水平相比，利率低的离谱。”随着股市暴跌，投资者的安全感正在消耗殆尽。彭博数据显示，在过去六个月中，投资者已经从iSharesiBoxx高收益企业债券Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF撤回超过67亿美元，这是自2007年该ETF成立以来最大的半年度资金流出。此外，出于对经济衰退的恐惧，美国国债最近几天上涨，使10年期美债收益率跌至接近3%。美股下半年怎么走如果Michele一语成谶，股票和其他风险资产的表现可能会更加糟糕。法国兴业银行此前估计，标普500未来六个月可能需要较1月份的峰值下跌34%-40%至2900-3150点，才能够触底。这意味着标普500指数将在当前水平进一步下跌17%以上。与此同时，仍有分析师持看涨态度。一方面，在大量投资者出逃之际，还有不少投资者正在或准备大举抄底。另一方面，有分析认为美国通胀水平将很快降下去，衰退不会很快出现。华尔街知名金融机构Oppenheimer的策略师John Stoltzfus预计，标普500指数在2022年结束时为5330点，这意味着标普500指数将在未来六个月内上涨约40%。包括摩根大通和瑞士信贷集团在内的少数其他公司的预测该指数到年底至少反弹30%。在最新的彭博调查中，华尔街策略师平均认为标普500指数将会在下半年反弹20%。此外，根据道琼斯市场数据公司编制的数据，标普500指数在上半年下跌超过15%后，下半年会出现反弹。平均涨幅为23.66%，中位数涨幅为15.25%。注意，可供参考的样本量只有5个。按照平均涨幅计算，标普500指数在下半年将反弹至4680点左右。但并不是所有的指数都会经历相似的路径。比如，道琼斯指数在上半年下跌超过10%后，下半年表现是不稳定的。2008年金融危机爆发时，道指在下半年再次下跌22.68%。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2318,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":689578856,"gmtCreate":1655774747078,"gmtModify":1704863085588,"author":{"id":"3518762657400915","authorId":"3518762657400915","name":"22年32年20.8W","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c93b67f16ea9fed2ed68dc9fcd0c354b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3518762657400915","authorIdStr":"3518762657400915"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/SPHD\">$Invesco S&amp;P 500 High Dividend Low 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17:52","market":"us","language":"zh","title":"鲍威尔何时会触发“美联储看跌期权”？这是值得关注的四件事","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2239131426","media":"华尔街见闻","summary":"美国银行认为，当市场流动性不足已经加速到了连美联储都无法忽视的地步，美联储才会真正开始向加息“投降”。美联储何时会触发其看跌期权？美国银行指出了最需要关注的几个指标。在目前市场上关于美联储何时暂停加息","content":"<html><head></head><body><blockquote><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>认为，当市场流动性不足已经加速到了连美联储都无法忽视的地步，美联储才会真正开始向加息“投降”。</blockquote><p>美联储何时会触发其看跌期权？<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>指出了最需要关注的几个指标。</p><p>在目前市场上关于美联储何时暂停加息的观点中，讨论最多的就是美联储看跌期权的执行价格（即逼迫美联储救市时标普500指数的点位）是多少。</p><p>尽管在标普500指数连续7周接近创纪录水平地下跌后，市场出现了久违的反弹，但美联储迄今并没有为风险资产提供任何帮助，而且离触发这一看跌期权还有很远的距离。</p><p>美国银行的分析师 Gonzalo Aziz 在最新的周报中警告称，<b>金融市场的风险仍在积聚，其程度是央行在过去几年中不允许的。</b></p><p>历史上最可靠的美联储干预指标——企业信用利差，已经达到了美联储开始放水之前的水平。此外，在过去50年里，超过85%的美联储鸽派转向之前，其股票下跌的波动性都比今天的要小。<b>在全球金融危机和新冠疫情的冲击下，标普期货的流动性只会更糟糕，增加了脆弱性风险，以及美联储在功能失调的市场中经受考验的可能性。</b></p><p>尽管有这些日益增长的风险因素，鲍威尔到目前仍是对市场的所有呼吁都置之不理。当然，无论美联储多么努力地发出相反的信号，美联储的看跌期权仍在经受市场考验，就像格林斯潘在1987年推出货币政策以来发生的一切。</p><p>那么，当美联储即将出手时，投资者应该关注哪些指标呢？美国银行指出了以下四个需要密切关注的关键指标。</p><p><b>1.信用压力</b></p><p>在过去10年里，信用压力一直是美联储转向鸽派立场的最稳定的预测因素，尤其是投资级债券的压力。</p><p>历史上，如果不是需要进行大量资本支出的话，这些债券通常被公司用于回购资金。这一点尤其值得注意，<b>因为 CDX IG（标的为投资级债券的信用违约互换指数）目前正接近这些与历史一致的关键水平</b>，但美联储对通胀的关注意味着，在触发他们的政策回应之前，利差可能会进一步扩大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bfbf87cd04b50dcb4d06802b76bca5b\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"451\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.标普500指数的回撤</b></p><p>美国银行认为，<b>股市从历史高点回落的幅度，已成为投资者近年来寻求逢低买入的重要信号，</b>这一点或许与新出现的信用压力一样重要。</p><p>但尽管这在美联储对市场高度敏感的时代可能相对有效，但从更长的历史来看，它对美联储鸽派转向的预测却不那么可靠。</p><p>如下图所示，<b>在标普指数的下跌期间——幅度各有不同，从90年代中期的2-3%，到75年和87年的30%以上，美联储要么停止加息，要么索性开始降息。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f138b4f8b61f5f78df572700dc2eacf4\" tg-width=\"559\" tg-height=\"468\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>3.经济数据</b></p><p><b>经济数据对美联储的反应功能是至关重要的，通胀压力的持续降温可以说是最有可能放缓其紧缩计划的数据点。</b></p><p>美国银行利率团队在5月20日发布的周报中就指出，<b>美联储的政策转向需要就业市场数据明显放缓。</b></p><p>另一方面，资产管理公司 PIper Sandler 近期发布了对裁员的公告，企业的大规模裁员已经明显拉开序幕。<b>美国银行预计美国劳动力市场“裁员100万或更多”时，将足以迫使美联储调整政策。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93673b8f3e267e77409f09fed3446f43\" tg-width=\"637\" tg-height=\"898\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>4.市场机制失灵</b></p><p>虽然上述所有情况无疑是美联储开始“恐慌”并对加息投降的重要催化剂，但美国银行的衍生品交易员认为，<b>市场机制失调是最有可能触发央行进行政策转向的因素</b>。</p><p>美国银行的首席投资策略师 Michael Hartnett 曾说：“当央行开始恐慌时，市场就不再恐慌了。”<b>但今天需要更多的市场恐慌，美联储才会开始对加息感到恐慌。</b></p><p>虽然现在还没有达到这一水平，但越来越接近了：美国股指期货的流动性正接近创纪录的低水平，这是市场脆弱性冲击的一个关键特征。因为年初至今股市抛售速度都相对有序，那么目前来说这种潜在风险就更高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1c896a5f46aa38e76c4060429637599\" tg-width=\"581\" tg-height=\"443\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在过去50年里，美联储85%的鸽派转向时刻之前，<b>股票抛售的波动性都低于今天。</b></p><p>这就是说，尽管美联储可能需要更低的通胀率和更高的失业率来为鸽派转向敞开大门——这将让高贝塔的成长型股票和加密货币迅速受到限制，<b>但促使美联储向加息投降的实际催化剂可能只是一场市场崩盘，市场的流动性不足已经加速到了连美联储都无法忽视的地步。</b></p><p>美国银行的策略师们表示，最后也是重要的一点是，<b>美联储以拯救市场为目标而采取的行动可能不会像2013年、2015年和2018年那样</b>，抑制波动性或创造持续至新高的反弹。如果通胀仍是一个紧迫的问题，美联储的干预可能只会暂时缓解风险资产的压力。</p><p>尽管到目前为止美联储还没有做出让步，但美国银行认为，市场将继续考验美联储的货币政策，但他们警告称，<b>美联储需要更多的市场恐慌才会真正开始“投降”。</b></p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鲍威尔何时会触发“美联储看跌期权”？这是值得关注的四件事</title>\n<style 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IG（标的为投资级债券的信用违约互换指数）目前正接近这些与历史一致的关键水平，但美联储对通胀的关注意味着，在触发他们的政策回应之前，利差可能会进一步扩大。2.标普500指数的回撤美国银行认为，股市从历史高点回落的幅度，已成为投资者近年来寻求逢低买入的重要信号，这一点或许与新出现的信用压力一样重要。但尽管这在美联储对市场高度敏感的时代可能相对有效，但从更长的历史来看，它对美联储鸽派转向的预测却不那么可靠。如下图所示，在标普指数的下跌期间——幅度各有不同，从90年代中期的2-3%，到75年和87年的30%以上，美联储要么停止加息，要么索性开始降息。3.经济数据经济数据对美联储的反应功能是至关重要的，通胀压力的持续降温可以说是最有可能放缓其紧缩计划的数据点。美国银行利率团队在5月20日发布的周报中就指出，美联储的政策转向需要就业市场数据明显放缓。另一方面，资产管理公司 PIper Sandler 近期发布了对裁员的公告，企业的大规模裁员已经明显拉开序幕。美国银行预计美国劳动力市场“裁员100万或更多”时，将足以迫使美联储调整政策。4.市场机制失灵虽然上述所有情况无疑是美联储开始“恐慌”并对加息投降的重要催化剂，但美国银行的衍生品交易员认为，市场机制失调是最有可能触发央行进行政策转向的因素。美国银行的首席投资策略师 Michael Hartnett 曾说：“当央行开始恐慌时，市场就不再恐慌了。”但今天需要更多的市场恐慌，美联储才会开始对加息感到恐慌。虽然现在还没有达到这一水平，但越来越接近了：美国股指期货的流动性正接近创纪录的低水平，这是市场脆弱性冲击的一个关键特征。因为年初至今股市抛售速度都相对有序，那么目前来说这种潜在风险就更高。在过去50年里，美联储85%的鸽派转向时刻之前，股票抛售的波动性都低于今天。这就是说，尽管美联储可能需要更低的通胀率和更高的失业率来为鸽派转向敞开大门——这将让高贝塔的成长型股票和加密货币迅速受到限制，但促使美联储向加息投降的实际催化剂可能只是一场市场崩盘，市场的流动性不足已经加速到了连美联储都无法忽视的地步。美国银行的策略师们表示，最后也是重要的一点是，美联储以拯救市场为目标而采取的行动可能不会像2013年、2015年和2018年那样，抑制波动性或创造持续至新高的反弹。如果通胀仍是一个紧迫的问题，美联储的干预可能只会暂时缓解风险资产的压力。尽管到目前为止美联储还没有做出让步，但美国银行认为，市场将继续考验美联储的货币政策，但他们警告称，美联储需要更多的市场恐慌才会真正开始“投降”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.6,"513500":0.6,".DJI":1,".IXIC":1,".SPX":0.6,"DDM":0.6,"DJX":0.6,"DOG":0.6,"DXD":0.6,"ESmain":0.6,"MNQmain":0.6,"NQmain":0.6,"IVV":0.6,"OEF":0.6,"OEX":0.6,"PSQ":0.6,"QID":0.6,"QLD":0.6,"QQQ":0.6,"SDOW":0.6,"SDS":0.6,"SH":0.6,"SPXU":0.6,"SPY":1,"SQQQ":0.6,"SSO":0.6,"TQQQ":0.6,"UDOW":0.6,"UPRO":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3983,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":614546769,"gmtCreate":1653663481856,"gmtModify":1704857913101,"author":{"id":"3518762657400915","authorId":"3518762657400915","name":"22年32年20.8W","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c93b67f16ea9fed2ed68dc9fcd0c354b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3518762657400915","authorIdStr":"3518762657400915"},"themes":[],"htmlText":"这个翻译让人难受，大哥到底说了什么，实在看不懂，我只想知道结果","listText":"这个翻译让人难受，大哥到底说了什么，实在看不懂，我只想知道结果","text":"这个翻译让人难受，大哥到底说了什么，实在看不懂，我只想知道结果","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/614546769","repostId":"1157934587","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4069,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":637441385,"gmtCreate":1648215289978,"gmtModify":1648215289978,"author":{"id":"3518762657400915","authorId":"3518762657400915","name":"22年32年20.8W","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c93b67f16ea9fed2ed68dc9fcd0c354b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3518762657400915","authorIdStr":"3518762657400915"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>货运、快狗打车等4家互联网道路货运平台公司进行约谈，对滴滴出行、曹操出行、T3出行、美团出行等4家网约车平台公司进行提醒。</p><p>约谈提醒指出，近期货车司机集中反映互联网道路货运平台随意调整计价规则、上涨会员费，诱导恶性低价竞争，超限超载非法运输等问题，涉嫌侵害从业人员合法权益，引发货车司机普遍不满和社会广泛关注。约谈提醒要求，各平台公司要正视自身存在的问题，认真落实企业主体责任，举一反三，立即进行整改。</p><p><b>一是切实维护司机群体合法权益。</b>各平台公司要进一步提高思想认识，高度重视司机群体权益保障工作，认真贯彻落实我部和相关部门关于货车司机、网约车司机群体权益保障工作部署，积极采取有效措施，保障司机群体合理劳动报酬和休息时间；畅通司机群体表达渠道，及时回应合理诉求；积极参加平台灵活就业人员职业伤害保障试点，切实改善从业环境和工作条件，加强人文关怀，提升司机群体的获得感。</p><p><b>二是切实规范平台公司经营行为。</b>各平台公司要坚持公平竞争，在制定或调整涉及司机群体切身利益的计价竞价规则、收入分配规则、会员费等经营策略时，要公开征求司机、行业协会的意见建议，并提前一个月向社会公布；要持续优化派单机制，科学确定从业人员工作时长和劳动强度，避免超时劳动和疲劳驾驶。</p><p>三<b>是切实坚守安全稳定发展底线。</b>各平台公司要进一步落实企业安全生产主体责任，加强依托平台就业司机、车辆的资质审核，清退不符合条件的人员和车辆。互联网道路货运平台公司要加强对平台货源的审查，严禁违规托运危险货物和其他违禁品，严禁超限超载、非法改装运输，保障行业安全稳定发展。</p><p><b>四是切实做好群众出行和物资运输保障。</b>春节假期临近，各平台公司要切实履行社会责任，在节假日期间保持经营相对平稳，保障业务稳定运行，加强统筹调度，强化运力保障，切实满足人民群众多样化出行需求和民生物资运输需要。</p><p>各平台公司表示，将按照约谈提醒要求，对存在的问题进行积极整改，并举一反三，全面系统审视平台经营行为，依法合规开展经营，切实保障货车司机、网约车司机等从业人员合法权益，推动交通运输新业态健康稳定高质量发展。</p></body></html>","source":"lsy1630550825588","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>可获得39.8亿元补贴，占总金额的12%以上。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>受科技股走强带动，港股三大指数集体收涨。恒生科技指数涨1.61%报6887点，恒指涨0.73%报26353点，国指涨1.04%报9468点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f89d783276be2c3c2e46f78f0640b62\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>盘面上，大型科技股<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手-W</a>大涨超9%表现最佳，<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团-W</a>大涨4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>升2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度集团-SW</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09999\">网易-S</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>皆有涨幅；钢铁板块涨幅居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/01053\">重庆钢铁</a>放量大涨超16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>大涨超7%；烟草感概念股、深圳本地股、体育用品股、餐饮股、煤炭股、区块链股现普涨行情，<a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>大涨超7%再创历史高价。啤酒股、物管股、教育股、内房股、药品股走低明显。</p>\n<p>近日反弹的恒大概念股再度下挫，今天最受市场关注的无疑是“<a href=\"https://laohu8.com/NW/1147921893\" target=\"_blank\"><b>网红经济学家炮轰任泽平“忽悠”了许家印</b></a>”的事情。而恒大系股票也重拾跌幅，截止收盘，<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>跌7.75%、<a href=\"https://laohu8.com/S/00708\">恒大汽车</a>跌11.15%、<a href=\"https://laohu8.com/S/06666\">恒大物业</a>跌7.96%、<a href=\"https://laohu8.com/S/00136\">恒腾网络</a>跌5.61%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e327837c06173119992fa79fa0a42b6d\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>A股三大指数集体走高，沪指单边上扬涨1.5%，逼近年内3731高点，中证1000指数创出年内新高，两市全天成交额超1.4万亿，连续35个交易日突破1万亿，截止收盘，沪指涨1.51%，深成指涨1.07%，创业板指涨0.72%。北向资金净买入近61亿元，连续第12日净买入，追平年内最长连续净买入纪录。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d379c739843bd6e35d6930875b8407fe\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>个股涨跌来看，呈现普涨格局，上涨家数近3000家，市场赚钱效应回暖，煤炭、化工、钢铁等周期板块持续受资金追捧，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000761\">本钢板材</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600740\">山西焦化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600792\">云煤能源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600722\">金牛化工</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000822\">山东海化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600328\">中盐化工</a>等近50只个股涨停，从盘面上，煤炭、氟化工、磷化工、云游戏、草甘膦等板块涨幅前列，农业、CRO、啤酒等板块跌幅居前。</p>\n<p><b>美股</b></p>\n<p>美国三大股指期货小幅上涨，截至发稿，道指期货涨0.06%；纳斯达克100指数期货涨0.16%；标普500指数期货涨0.08%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4299af58e58cee377ff8616b4817d48a\" tg-width=\"375\" tg-height=\"188\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>热门中概股盘前普遍走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>涨超3%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>涨涨4%，据IFR报道，贝壳已聘请<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>负责香港上市事宜。</p>\n<p><b>欧股</b></p>\n<p>欧洲主要指数多数下跌，截止发稿，德国DAX指数跌0.18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.23%，法国CAC40指数跌0.03%，欧洲斯托克50指数跌0.11%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed783d1fbf49b36aefe4deb10d7c3007\" tg-width=\"814\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>原油期货小幅下挫，截止发稿，WTI原油报69.04美元/桶，跌0.36%；布油现报72.49美元/桶，跌0.17%。</p>\n<p>国际油价走升，尽管沙特大幅下调售价引发人们对需求前景的担忧，但飓风对美国原油供应的破坏影响仍未消除，油价因此受到支撑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f33a0e5886a9a85e8a9d490e6197a9b9\" tg-width=\"899\" tg-height=\"823\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8572b9ea47ad26ccaa0ce8ce2e42a7ec\" tg-width=\"899\" tg-height=\"823\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>黄金期货震荡走低，日内跌0.85%，报1818.2美元/盎司。</p>\n<p>国际金价走弱，美元反弹限制了金价上行空间，短线料跌向1809美元。但金价仍受美联储推迟缩减疫情时期购债措施的前景支撑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d3b10fd508f7b582db0c965b78bd793\" tg-width=\"899\" tg-height=\"822\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-09-07 16:07</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>要闻</b></p>\n<p><b>海关总署：今年前8个月我国进出口同比增长23.7%</b></p>\n<p>据海关统计，今年前8个月，我国进出口总值24.78万亿元人民币，同比增长23.7%，比2019年同期增长22.8%。其中，出口13.56万亿元，同比增长23.2%，比2019年同期增长23.8%；进口11.22万亿元，同比增长24.4%，比2019年同期增长21.8%；贸易顺差2.34万亿元，同比增加17.8%。</p>\n<p><b>工信部公示新能源汽车推广应用清算情况</b></p>\n<p>工信部发布《关于2016-2020年度新能源汽车推广应用补助资金清算审核初审情况的公示》。根据公示内容，2016年至2020年度，按整车企业取整后补贴资金共329.46亿元。从车企情况看，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、北汽、<a href=\"https://laohu8.com/S/600006\">东风汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、奇瑞、<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601633\">长城汽车</a>、上汽、广汽等在本次清算中将获得超10亿元的补贴资金。其中<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>可获得39.8亿元补贴，占总金额的12%以上。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>受科技股走强带动，港股三大指数集体收涨。恒生科技指数涨1.61%报6887点，恒指涨0.73%报26353点，国指涨1.04%报9468点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f89d783276be2c3c2e46f78f0640b62\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>盘面上，大型科技股<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手-W</a>大涨超9%表现最佳，<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团-W</a>大涨4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>升2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度集团-SW</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09999\">网易-S</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>皆有涨幅；钢铁板块涨幅居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/01053\">重庆钢铁</a>放量大涨超16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>大涨超7%；烟草感概念股、深圳本地股、体育用品股、餐饮股、煤炭股、区块链股现普涨行情，<a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>大涨超7%再创历史高价。啤酒股、物管股、教育股、内房股、药品股走低明显。</p>\n<p>近日反弹的恒大概念股再度下挫，今天最受市场关注的无疑是“<a href=\"https://laohu8.com/NW/1147921893\" target=\"_blank\"><b>网红经济学家炮轰任泽平“忽悠”了许家印</b></a>”的事情。而恒大系股票也重拾跌幅，截止收盘，<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>跌7.75%、<a href=\"https://laohu8.com/S/00708\">恒大汽车</a>跌11.15%、<a href=\"https://laohu8.com/S/06666\">恒大物业</a>跌7.96%、<a href=\"https://laohu8.com/S/00136\">恒腾网络</a>跌5.61%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e327837c06173119992fa79fa0a42b6d\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>A股三大指数集体走高，沪指单边上扬涨1.5%，逼近年内3731高点，中证1000指数创出年内新高，两市全天成交额超1.4万亿，连续35个交易日突破1万亿，截止收盘，沪指涨1.51%，深成指涨1.07%，创业板指涨0.72%。北向资金净买入近61亿元，连续第12日净买入，追平年内最长连续净买入纪录。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d379c739843bd6e35d6930875b8407fe\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>个股涨跌来看，呈现普涨格局，上涨家数近3000家，市场赚钱效应回暖，煤炭、化工、钢铁等周期板块持续受资金追捧，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000761\">本钢板材</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600740\">山西焦化</a>、<a 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href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.23%，法国CAC40指数跌0.03%，欧洲斯托克50指数跌0.11%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed783d1fbf49b36aefe4deb10d7c3007\" tg-width=\"814\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>原油期货小幅下挫，截止发稿，WTI原油报69.04美元/桶，跌0.36%；布油现报72.49美元/桶，跌0.17%。</p>\n<p>国际油价走升，尽管沙特大幅下调售价引发人们对需求前景的担忧，但飓风对美国原油供应的破坏影响仍未消除，油价因此受到支撑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f33a0e5886a9a85e8a9d490e6197a9b9\" tg-width=\"899\" tg-height=\"823\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8572b9ea47ad26ccaa0ce8ce2e42a7ec\" tg-width=\"899\" tg-height=\"823\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>黄金期货震荡走低，日内跌0.85%，报1818.2美元/盎司。</p>\n<p>国际金价走弱，美元反弹限制了金价上行空间，短线料跌向1809美元。但金价仍受美联储推迟缩减疫情时期购债措施的前景支撑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d3b10fd508f7b582db0c965b78bd793\" tg-width=\"899\" tg-height=\"822\" 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16:05","market":"us","language":"zh","title":"小牛电动Q2营收增46.5%，电动踏板车销量增58%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120179982","media":"老虎资讯综合","summary":"预计Q3营收同比增长40%至62%。","content":"<p>8月16日（周一），<a href=\"https://laohu8.com/S/NIU\">小牛电动</a>盘前涨幅一度超5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2ab7e72283d38e28a6cbd934c38d571\" tg-width=\"923\" tg-height=\"597\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p></p>\n<p>今日，小牛电动公布了截至2021年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。</p>\n<p>财报显示，2021年第二季度，小牛电动实现了可持续的高增长，总收入约9.45亿元，同比增长46.5%。</p>\n<p>在盈利指标方面，公司第二季度净利润9180万元，毛利率22.7%、净利率9.7%，整体表现超出市场预期。</p>\n<p><b>产品力提升渠道扩张持续 策略见效营收利润双增</b></p>\n<p>据悉，今年第二季度，小牛电动销量达252998辆，同比增长58%。新产品的持续更迭、产品结构不断完善以及经销渠道的持续探索，成为了小牛电动实现持续高速优质增长的关键所在。</p>\n<p>据了解，通过对产品的不断淬炼，小牛电动已具备成熟的技术体系，全面开启了快速进化时代，今年4月小牛电动在全球新品战略发布会上推出多款锂电新品。其中，拥有全新设计语言GOVA F0和GOVA F2在配置、性能等各方面均有升维，一经发售便受到了市场的热捧，为销量的增长做出了贡献。</p>\n<p>此外，在稳步拓展下沉市场的同时，小牛电动的产品结构也明显有所改善，入门级产品GOVA G0、F0占比从上季度的38.2%降至30.4%，单车收入环比增长8.3%。充分验证了小牛电动在产品战略上的成功，夯实了其高端出行品牌领军者的护城河。</p>\n<p>值得关注的是，得益于突出的产品力及供应链管理优势，小牛电动成功对冲原材料成本上涨带来的压力，二季度小牛电动毛利稳定，其高增长可盈利的态势，进一步提振了市场信心。</p>\n<p>基于此，小牛电动同样受到了经销商的青睐。公司第二季度渠道扩张继续提速，在国内新开店面达450家，成为小牛电动市场地位和占有率持续提升的有力保障。</p>\n<p><b>利好叠加推动行业良性发展 预计Q3营收同比增长40%至62%</b></p>\n<p>近年来，市场上的两轮电动车品牌鱼龙混杂，私自改装的情况也十分严重。于近日在杭州发生的电动车爆炸事故，造成的悲剧令人叹惋。据有关市场调查显示，按照新国标要求，我国3.5亿的两轮电动车存量中，大约有70%不合规定。</p>\n<p>在此背景下，骑行安全成为行业关注课题，消费者更加聚焦产品品牌和品质。以小牛电动为代表，品牌力突出、具备品质保障、经销规范的头部企业，有望享受竞争红利。另一方面，随着电动车全面锂电化时代的到来，个人出行工具正在朝着更加<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化、轻量化方向发展。小牛电动作为两轮电动车领域科技的变革者，自成立以来，一直以“智能+锂电”作为切入口，加速更新换代，致力于推进行业的规范化、良性发展。除了通过AI算法来对耗能进行优化的动力锂电系统以外，小牛电动还将大量的传感器搭载在了两轮电动车上，大幅提升了两轮电动车的智能化与安全性。</p>\n<p>进入三季度以来，小牛电动继续发布新品，助力业绩增长。7月，小牛电动推出首款专为女性客户打造的车型GOVA C0，零售价3199元起。同时，电动滑板车KQi3也在欧美市场启动预售，并预计在第四季度开始交货。“我们对业务的增长前景感到非常乐观，期待业务持续增长。”小牛电动CEO李彦表示。</p>\n<p>展望后市，随着传统促销旺季的到来，加之疫情带来的个人中短途城市出行需求激增，公司预计三季度实现营收12.5亿至14.5亿元，同比增长40%-62%。</p>\n<p>据悉，小牛电动高质量的增长也得到了专业机构的认可。<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>在7月发布的研报中表示，小牛电动全年百万辆目标达成确定性进一步增强，国内产品结构向上，维持跑赢行业评级及盈利预测不变，给予目标价40美元。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小牛电动Q2营收增46.5%，电动踏板车销量增58%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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策略见效营收利润双增</b></p>\n<p>据悉，今年第二季度，小牛电动销量达252998辆，同比增长58%。新产品的持续更迭、产品结构不断完善以及经销渠道的持续探索，成为了小牛电动实现持续高速优质增长的关键所在。</p>\n<p>据了解，通过对产品的不断淬炼，小牛电动已具备成熟的技术体系，全面开启了快速进化时代，今年4月小牛电动在全球新品战略发布会上推出多款锂电新品。其中，拥有全新设计语言GOVA F0和GOVA F2在配置、性能等各方面均有升维，一经发售便受到了市场的热捧，为销量的增长做出了贡献。</p>\n<p>此外，在稳步拓展下沉市场的同时，小牛电动的产品结构也明显有所改善，入门级产品GOVA G0、F0占比从上季度的38.2%降至30.4%，单车收入环比增长8.3%。充分验证了小牛电动在产品战略上的成功，夯实了其高端出行品牌领军者的护城河。</p>\n<p>值得关注的是，得益于突出的产品力及供应链管理优势，小牛电动成功对冲原材料成本上涨带来的压力，二季度小牛电动毛利稳定，其高增长可盈利的态势，进一步提振了市场信心。</p>\n<p>基于此，小牛电动同样受到了经销商的青睐。公司第二季度渠道扩张继续提速，在国内新开店面达450家，成为小牛电动市场地位和占有率持续提升的有力保障。</p>\n<p><b>利好叠加推动行业良性发展 预计Q3营收同比增长40%至62%</b></p>\n<p>近年来，市场上的两轮电动车品牌鱼龙混杂，私自改装的情况也十分严重。于近日在杭州发生的电动车爆炸事故，造成的悲剧令人叹惋。据有关市场调查显示，按照新国标要求，我国3.5亿的两轮电动车存量中，大约有70%不合规定。</p>\n<p>在此背景下，骑行安全成为行业关注课题，消费者更加聚焦产品品牌和品质。以小牛电动为代表，品牌力突出、具备品质保障、经销规范的头部企业，有望享受竞争红利。另一方面，随着电动车全面锂电化时代的到来，个人出行工具正在朝着更加<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化、轻量化方向发展。小牛电动作为两轮电动车领域科技的变革者，自成立以来，一直以“智能+锂电”作为切入口，加速更新换代，致力于推进行业的规范化、良性发展。除了通过AI算法来对耗能进行优化的动力锂电系统以外，小牛电动还将大量的传感器搭载在了两轮电动车上，大幅提升了两轮电动车的智能化与安全性。</p>\n<p>进入三季度以来，小牛电动继续发布新品，助力业绩增长。7月，小牛电动推出首款专为女性客户打造的车型GOVA C0，零售价3199元起。同时，电动滑板车KQi3也在欧美市场启动预售，并预计在第四季度开始交货。“我们对业务的增长前景感到非常乐观，期待业务持续增长。”小牛电动CEO李彦表示。</p>\n<p>展望后市，随着传统促销旺季的到来，加之疫情带来的个人中短途城市出行需求激增，公司预计三季度实现营收12.5亿至14.5亿元，同比增长40%-62%。</p>\n<p>据悉，小牛电动高质量的增长也得到了专业机构的认可。<a 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G0、F0占比从上季度的38.2%降至30.4%，单车收入环比增长8.3%。充分验证了小牛电动在产品战略上的成功，夯实了其高端出行品牌领军者的护城河。\n值得关注的是，得益于突出的产品力及供应链管理优势，小牛电动成功对冲原材料成本上涨带来的压力，二季度小牛电动毛利稳定，其高增长可盈利的态势，进一步提振了市场信心。\n基于此，小牛电动同样受到了经销商的青睐。公司第二季度渠道扩张继续提速，在国内新开店面达450家，成为小牛电动市场地位和占有率持续提升的有力保障。\n利好叠加推动行业良性发展 预计Q3营收同比增长40%至62%\n近年来，市场上的两轮电动车品牌鱼龙混杂，私自改装的情况也十分严重。于近日在杭州发生的电动车爆炸事故，造成的悲剧令人叹惋。据有关市场调查显示，按照新国标要求，我国3.5亿的两轮电动车存量中，大约有70%不合规定。\n在此背景下，骑行安全成为行业关注课题，消费者更加聚焦产品品牌和品质。以小牛电动为代表，品牌力突出、具备品质保障、经销规范的头部企业，有望享受竞争红利。另一方面，随着电动车全面锂电化时代的到来，个人出行工具正在朝着更加智能化、轻量化方向发展。小牛电动作为两轮电动车领域科技的变革者，自成立以来，一直以“智能+锂电”作为切入口，加速更新换代，致力于推进行业的规范化、良性发展。除了通过AI算法来对耗能进行优化的动力锂电系统以外，小牛电动还将大量的传感器搭载在了两轮电动车上，大幅提升了两轮电动车的智能化与安全性。\n进入三季度以来，小牛电动继续发布新品，助力业绩增长。7月，小牛电动推出首款专为女性客户打造的车型GOVA C0，零售价3199元起。同时，电动滑板车KQi3也在欧美市场启动预售，并预计在第四季度开始交货。“我们对业务的增长前景感到非常乐观，期待业务持续增长。”小牛电动CEO李彦表示。\n展望后市，随着传统促销旺季的到来，加之疫情带来的个人中短途城市出行需求激增，公司预计三季度实现营收12.5亿至14.5亿元，同比增长40%-62%。\n据悉，小牛电动高质量的增长也得到了专业机构的认可。中金公司在7月发布的研报中表示，小牛电动全年百万辆目标达成确定性进一步增强，国内产品结构向上，维持跑赢行业评级及盈利预测不变，给予目标价40美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NIU":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2734,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3549529768039029","authorId":"3549529768039029","name":"静舒","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cb256ffabe33175e8c258c5d6464d3e5","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3549529768039029","authorIdStr":"3549529768039029"},"content":"我周围开了许多店 生意有好有坏","text":"我周围开了许多店 生意有好有坏","html":"我周围开了许多店 生意有好有坏"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":801755744,"gmtCreate":1627537575788,"gmtModify":1627537575788,"author":{"id":"3518762657400915","authorId":"3518762657400915","name":"22年32年20.8W","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c93b67f16ea9fed2ed68dc9fcd0c354b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3518762657400915","authorIdStr":"3518762657400915"},"themes":[],"htmlText":"非常好的文章，最正的投资三观","listText":"非常好的文章，最正的投资三观","text":"非常好的文章，最正的投资三观","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/801755744","repostId":"1195922259","repostType":4,"repost":{"id":"1195922259","kind":"news","pubTimestamp":1627527847,"share":"https://ttm.financial/m/news/1195922259?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-29 11:04","market":"us","language":"zh","title":"罗杰斯的危机应对手册：不熟不做，这些资产必须抢","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1195922259","media":"巴伦周刊","summary":"投资界最经典的经验教训之一就是：当身边所有人都投资失败的时候，机会就来了。","content":"<p>吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）是一个混杂了专业知识与街头智慧的投资家，没有人会忽视他对经济大势的判断。罗杰斯近期发出警告，在新冠疫情之后，世界经济拿到了最糟糕的剧本，一场比「雷曼时刻」更大的危机必然会到来。</p>\n<p>那么，等到危机真正来临时，我们应该怎么办？吉姆·罗杰斯告诫我们，不要太过于相信常识，因为任何常识每隔十五年都会迎来戏剧性的反转。本文选自本书第三章《危机来临时，我们应该怎么办？》，它记录了罗杰斯的危机应对指南。</p>\n<p><b>任何常识每隔十五年必会戏剧性反转</b></p>\n<p>危机到来时，我们到底应该如何应对呢？</p>\n<p>首先，要彻底改变你对危机的认知方式。危机这个东西，依照一定的频率，每隔一段时期必然会发生。而你现在深信不疑的许多常识，十五年后也许就会大错特错。</p>\n<p>让我们再次回望历史。1930年所有人都认为绝对正确的常识，到了1945年又变成了什么样呢？显然不可能再是1930年的样子，因为第二次世界大战已经改变了一切。</p>\n<p>可见，对我们这个世界来说，变化才是常态，不变反而是变态。世界永远在变，从未停止。</p>\n<p>所以我才会一再主张每一个人都应该向历史学习，都应该敬畏历史。中国有句古话「以史为镜，可以知兴替」，就是这个意思。</p>\n<p>当然，常识的反转周期不一定非得是十五年。有时也许是十年，有时也许是二十五年。但是，当我们追溯海量的历史数据时，会发现大体上每隔十到十五年，一次巨大的变化便会来临。这是一个大概率事件。</p>\n<p>举个例子。1991年，曾经与美国并肩的超级大国苏联解体了。这在十年前的1981年几乎是不可想象的事情。1989年柏林墙倒塌后，仅仅两年时间，苏联这个所谓「红色帝国」便彻底消失了。受此影响，许多人断言资本主义意识形态取得了历史性的「终极胜利」，其结果已然不可逆转。其中最具代表性的，就是日裔美国学者弗朗西斯·福山发表的「历史终结论」。可区区十五年之后，恰恰是资本主义自身发生了严重危机，而以中国为代表的诸多社会主义国家，却是一片欣欣向荣、蒸蒸日上的景象。特别是中国的强劲发展，甚至把欧美等发达国家从次贷危机的泥潭中拉了出来。</p>\n<p>由此，我可以断言，今天我们认为是常识的东西全部都是错的，未来的历史必然会证明这一点。这绝不是什么言过其实，更加谈不上耸人听闻。如果你想成为一个成功的投资家，务必深刻理解这一点。</p>\n<p>那么，常识反转的契机又是什么呢？简单，是危机。从某种意义上说，危机并不坏，甚至是一个好东西，是绝佳的机会。</p>\n<p>在汉语中，「危机」这个词是由「危」和「机」两个部分构成的，意味着危险与机会永远是一枚硬币的两面，如影随形、相辅相成。</p>\n<p>当报纸的「社会经济」版面被可怕的大字标题与危机的消息所覆盖时，你可能会本能地这样想：「上帝啊，这可真是太惨了！」可是，另一些人也许与你的想法不一样。他们会这样想：「感谢上苍，这简直是天赐良机！」</p>\n<p>不错。无论是「9·11」事件这样的人祸，还是「日本大海啸」这样的天灾，所有灾难对我们这个世界以及全人类来说都是令人悲伤的事情，可是，对投资家而言，这些危机也同时意味着机会。因为危机前后的世界，将有巨大的不同。驾驭这些不同，而不是被其吞没；主动出击，而不是被动等待，是成为人生赢家的必经之路。这才是真正的勇者和智者之所为。</p>\n<p><b>即便危机爆发也无须绝望</b></p>\n<p>要记住，即便在危机中失去一切，即便陷入沮丧与绝望的深渊，凤凰涅槃、绝处逢生的机会也永远存在。因为绝望越深、越重，机会来临时的幸福也便越沉、越满。事实上，这个世界上越成功的人物，曾经历过的绝望便越为深重，越难以忍受。从来如此，从无例外。</p>\n<p>所以，对那些经历危机而悲观厌世的人，我想这样说：「没关系，不要紧。无论发生了多坏的事，天也塌不下来。何止如此，十五年之后就会完全变天，那时就是你重生的机会。」</p>\n<p>没错，无论你的人生被危机如何摧残，也无论你的心情如何沮丧绝望，也要顽强地活下去。只要活着，就会迎来转机。这是人生常态，也是自然规律。正如中国那句古老的谚语所言：「留得青山在，不怕没柴烧。」</p>\n<p>我自己的人生经历，就是一个鲜活的例子。曾经有一个好友，因为被妻子抛弃而选择了自杀这条不归路；我本人也曾因离婚长期情绪低迷，而现在却每天都在感谢上帝的恩赐。因为在离婚的十五年之后，我又重新沐浴在幸福中，每天过着快乐的生活。我的经历绝非个例。相同的人和事每天都在我们身边发生，只是你没有意识到罢了。</p>\n<p>事实上，每一个人都会在人生的某个阶段因为某个理由而悲观绝望。但所有的悲观厌世者一定有一个共通点，那就是对历史的无知，即对「十五年后自己的人生将截然不同」这一点一无所知。不妨想象一下：如果放弃自杀的念头，未来也许有一个极为精彩的人生在前方等着你也说不定。</p>\n<p>以美国和日本的数据来看，绝大多数自杀者都是20岁前后的年轻人。这实在是太可惜了。如果他们不死，十五年后，当他们35岁的时候，世界将大为不同，他们的人生也将截然不同。这绝对是大概率事件。至少值得期望一下，等待一次。还是那句话，无论发生了什么事，也无论这件事带给你多大的摧残和打击，等一等，未来会不一样。</p>\n<p>以日本为例。1965年日经指数崩盘的时候，想必有许多人陷入了绝望的深渊。但是，那之后的日本在极短的时间内满血复活，到1980年迎来了繁荣的巅峰。掐指一算，正好十五年。</p>\n<p>美国也一样。1930年的美国，有多少人由于在空前的「大萧条」中失去一切而轻生，可如果当时他们能选择顽强地活下去，熬到1945年，便会迎来戏剧性的命运转机。因为1945年第二次世界大战结束时的美国，其国力之鼎盛堪称空前绝后。</p>\n<p>掐指一算，又是十五年。股神巴菲特有一句名言：「永远不要做空美国，因为这个国家有无限潜力。」我也想借花献佛，对每一个深陷绝望中的人说：「永远不要做空自己的人生，因为你的人生有无限潜力。」这不是安慰，是事实。</p>\n<p><b>应对危机的第一要务</b></p>\n<p>那么，应对危机的第一要务是什么呢？</p>\n<p>简单，要对这个世界正在发生什么有个清醒的认识。</p>\n<p>遗憾的是，绝大多数人做不到这一点。有太多的人即便周边发生了无数危机的征兆，也表现得无动于衷，不能做到积极地探寻这些征兆背后的深刻含意。所以说，一定要对这个世界的运行机制，以及由此导致的所有表象随时保持正确的敏感与清晰的理解。</p>\n<p>比如说，印度的金融体系到底发生了什么，必须探求所有征兆的蛛丝马迹。无论你发现了什么，看见了什么，一定要保持这样的思维和行为方式。特别需要注意的是，当你这样做的时候，千万不要试图咨询他人的意见。一定要保持独立性，切忌依赖他人。否则当问题发生的时候，就有你受的了——那些不会用自己的脑袋思考，只知道随他人意志起舞的人，一旦进展不顺，便会表现得彻底蒙圈，手足无措。</p>\n<p>所以说投资这码事，只适合选择自己熟悉的事、擅长的事。否则，买了自己都搞不懂的东西，万一有点什么差池，想不蒙圈都难。</p>\n<p>这就是所谓「不熟不做」的道理。</p>\n<p>所有人都喜欢「热点消息」「独家情报」。特别对我这样的资深投资家来说，每个人都想从我这儿搞到点「内部消息」，都希望从我嘴里说一句「哥们儿，买这个吧！绝对稳赚不赔！」可这些人没有意识到，当他们依赖别人的时候，他们自己便会成为无能的人。</p>\n<p>所以还是那句话：相信自己的脑袋，只在自己知道的东西、熟悉的东西身上花钱。这样做就对了。</p>\n<p>不妨这样想问题：假设你漫长的人生中，顶天了只有二十次投资机会，你会怎么做？不出意料的话，你一定会对你的潜在投资标的无比谨慎，无比专注对吗？「我从某某那儿听说了一个特别棒的投资项目！」——这种异想天开的念头不会再有了对吗？也不会再满世界地寻找那些有的没的或者是所谓「热点消息」「独家情报」了对吗？</p>\n<p>就是这个道理。</p>\n<p>不客气地说，如果实在找不到什么合适的投资机会，待在你自己熟悉的世界里什么都不做，也比跳进你不熟悉的世界瞎折腾强，至少不会血本无归。</p>\n<p>事实上，这正是所有成功的投资家的做法。当搞不清状况的时候，他们会选择「按兵不动」，什么都不做。他们只是坐在那里，望着窗外，静静地等待，等待一个能真正说服自己的投资标的出现。一旦发现这样的东西，他们便会紧紧地抓住不放，密切地追踪它的发展轨迹，一直到确信万无一失才会付诸行动。</p>\n<p>一旦把真金白银砸进去，剩下的事就简单了：你只需静待投资标的升值即可。没错，你需要做的事还是等待，耐心地等待。之所以你有这份耐心，是因为你有信心，明确地知道卖点（出手你的投资标的）在哪里以及会在什么时候出现。</p>\n<p>只要是自己熟悉的领域，无论发生任何变化，忽好还是忽坏，你都能立刻搞清楚状况，泰然处之。反之亦然，如果你的投资是听从他人的建议，自己完全没过脑子，也就是说，你投资的东西到底是个什么玩意儿，自己当初为什么买了它，这些最基本的状况你都搞不懂，那万一出现什么闪失，你就只有抓瞎的份儿了。</p>\n<p>无论是买车、买衣服，还是买其他任何东西，这个道理都适用：只要你比别人知道得多，比别人更专业、更熟悉，你就比别人更能得到有利的交易条件，买到物美价廉的东西。</p>\n<p>投资界最经典的经验教训之一就是：当身边所有人均投资失败的时候，只要你投资的是一个自己熟知的事物，在大多数情况下，你的投资标的最终都能升值，而且是大幅升值。</p>\n<p><b>正因为有太多的人失败，所以才有机会</b></p>\n<p>当绝大多数人品尝投资失败的苦酒时，聪明的投资者却能游刃有余。越是在景气不佳，每一个人都灰心丧气、悲观失望的时候，抓住机会果断出手的人在景气恢复时得到的回报就越高。</p>\n<p>所以我要反复强调：投资的铁律是不熟不做。万万不可破例，不可心存侥幸。</p>\n<p>只要你能做到这一点，就不愁赚不到大钱。</p>\n<p>当然，在投资前，必须针对投资对象做好充分的调查研究。如果真心想赚钱，就应该在信息收集方面不惜劳力。反之，如果实在找不到合适的机会，把钱放在银行静待时机才是唯一合理的选择。</p>\n<p>不过，即便是把钱放银行，也并不意味着绝对安全。举个例子。2006年和2007年，有相当多的人已经意识到经济出了状况，因为彼时次贷问题已然日益严重，可是大多数人却什么也没做，眼睁睁地看着自己银行里的钱和名下的不动产化为乌有。</p>\n<p>所以，当危机来临时，把钱放在哪家银行更靠谱一些也是一个需要高度注意的问题。具体地说，银行这个东西，绝不是越大越好，重点不是规模，而是财务健全度。一定要把自己的血汗钱交给那些财务健全的银行保管，否则灾难降临时你连哭都来不及。</p>\n<p>我个人手头有不少俄罗斯债券。除了利息较高之外，俄罗斯的政府总债务占GDP的比例不算太高，因此相对来说债券的财务健全度比较靠谱。这一点非常吸引我，也让我放心。但这并不是说，即便你连俄罗斯在地图上的位置都搞不清楚，也可以购买俄罗斯的债券，理由是吉姆·罗杰斯这样做了。</p>\n<p>总之，不要理睬报纸或互联网上某个人发出的「购买俄罗斯债券」的建议，无论那个建议出于什么理由以及是否正确都与你无关。因为这个东西你自己不了解。而只要是你自己不了解的东西，任何投资行为都是错误的。</p>\n<p>就拿我自己来说，我不但知道俄罗斯在地图上的位置，也对如何寻找俄罗斯掮客（中间人）了如指掌。至于亲自造访俄罗斯本土则更是不在话下。所以，如果有人问我：「应该如何投资俄罗斯？」我的回答一定是：「如果不知道如何投资俄罗斯，你就不应该投资俄罗斯。」就这么简单。</p>\n<p>如果有那个闲工夫去找投资俄罗斯的方法，那还不如不投资俄罗斯。</p>\n<p>投资有风险，决策须谨慎。即便是我自己，从20世纪70年代开始做投资这一行，迄今已经近半个世纪了，也并不总是常胜将军。</p>\n<p><b>哪些资产是危机时必须持有的</b></p>\n<p>危机发生时，应该持有哪些资产呢？</p>\n<p>简单，美元。我本人就持有大量美元。</p>\n<p>这就奇怪了。不是说美国是世界上最大的债务国，债务泡沫已近破裂的边缘，且情况正日益恶化吗？既然如此，为何还要持有美元呢？</p>\n<p>让我们来分析一下这件事。首先，必须理解大多数人的想法和做法。当危机爆发时，人们往往会这么想：「美元是安全的避难所。」没错，正因为有危险，所以人们必须为自己的财产找个安全的地方，而他们首选的避险工具就是美元。正因为这样，人们会看到：往往越是有危机，美元就越会升值。哪怕这个危机的肇事者是美国人自己，亦是如此。</p>\n<p>危机越严重，人们对美元的狂热以及美元升值的幅度就越夸张——注意，这是一个典型的信号，千万不要错过。而我的做法也很简单，那就是果断地卖掉美元，再买点什么别的值得投资的东西。</p>\n<p>当然，美元不是唯一的避险工具。危机时应该如何避险，归根结底与发生了什么样的危机有关。不过，除了美元之外，危机发生的时候大多数货币都会贬值，这也是事实。至于黄金，尽管也有投资价值，不过一般来说在危机的最初阶段，金价往往会下跌。理由很简单，危机发生会造成现金短缺，手头缺钱的人们往往会匆匆卖掉黄金，入手现金来应急——注意，这又是一个投资信号。大概率事件我会卖掉手中已然升值的美元，买入贬值的黄金和白银。不过，到底应该怎么做也要看当时的情况，随着情况不同，做法也会有所不同。</p>\n<p>千万注意，在危机的初始阶段黄金价格即便会下跌，也会迅速反弹。当人们意识到自己国家的经济出了问题，情况日益恶化，货币不断贬值的时候，脑袋里的第一个反应，往往就是买金和买银——历史无数次地证明了这一点。</p>\n<p>对这种现象，很多专家教授可能会觉得有些不可思议。他们也许会认为金银又不能当饭吃，没什么使用价值，和货币相比流动性又差，靠买金银避险是典型的外行人的做法。不过，没必要介意。绝大多数人都不是专家，只是市井小民而已。他们的做法就是这样，就是要在发生危机的时候买金和买银。所以专家大人们大可以放这些庶民一马，随他们爱买啥买啥吧！</p>\n<p>至于我个人，从很久以前就入手了不少金银，且不久之前又多买了一些。在我看来，如果金银的价格下跌，只不过是提供了又一个买入的机会，而不是相反。之所以这么想，是因为在历次危机中，金银的价格即便一时下跌，也会迅速反弹。这就是历史教给我的投资之道。</p>\n<p>正因为这一次危机的严重程度将是空前的，所以无论专家教授和各国央行如何鼓噪「金银无用论」，相信大多数人也会充耳不闻，并再一次蜂拥到售卖金银的柜台前。我也一样，现已买入大量金银，为未来做好了万全的准备。</p>\n<p>特别需要指出的是，黄金是中国人的最爱。中国改革开放以前，黄金不好买且价格极高，再加上绝大多数人都没什么钱，所以对大多数中国人来说，黄金是一个稀罕物，可望而不可即。今天的中国则截然不同。买金子已然异常简单。不但可以随时随地购买黄金饰品，还可以买金币和黄金期货，去中行分行的营业厅甚至可以买到金条。</p>\n<p>可见黄金的投资潜力。</p>\n<p>不过，还是那句话，投资这码事最忌讳的就是仰仗他人。别人的意见不重要，重要的是自己的投资理念和见解。而我的投资见解是：之所以危机时要买金银，不是因为这些东西拥有客观上的财务健全性或安全性，而是因为大多数人都会本能地这样认为，即「认为」这些东西在财务上是健全和安全的。</p>\n<p>美元也一样。危机爆发时，人们会本能地认为与英镑和欧元相比，美元更靠谱一些。注意，这依然只是一种主观意识，而不是客观事实。但是否客观已然不重要，因为人们必然会依照主观意识行动。这才是真正的重点。而只要有行动便必然有结果——为投资家提供灵感的，就是这一点。</p>\n<p><b>应对危机，企业应该做什么</b></p>\n<p>在应对危机方面，企业怎么做才能未雨绸缪，防患于未然呢？</p>\n<p>简单，首先应该大幅削减债务，不但要减少自己的债务，还要多多关注客户的债务情况。因为一旦发生危机，那些财务状况不佳，债务缠身的客户绝对会连累你，给你造成巨大的麻烦。起码货款回收就会成为大问题。</p>\n<p>没有一家企业愿意轻易排斥或放弃任何一个客户。这一点我完全能理解。可问题是，欠债过多的客户是块烫手山芋，一旦出问题，情况往往会迅速恶化，令你措手不及。再者说，客户欠这么多债，本身就说明他已经有问题，而对这些问题了然于胸，并提前做好准备，显然对你没有坏处。</p>\n<p>一旦发生危机，即便只有几个客户破产，对你的影响也不容小觑。退一步讲，就算你自己的企业状态良好，财务健康，个别客户破产对你的其他客户也会有不同程度的波及效应。所以哪怕仅仅是出于对客户负责的理由，你也要充分重视这件事，要时时刻刻对那些债务缠身的交易方保持高度警惕。</p>\n<p>不只如此，你的客户是哪一个国家的企业，这一点也很重要，也需要用上述原则予以严格监控。因为与高风险国家的企业打交道，陷入麻烦的概率要远高于低风险国家。</p>\n<p>还有一点很重要，那就是专注做你的企业最擅长、最有优势的业务，尽量不要得陇望蜀，见异思迁。特别是危机的时候，万万不可盲目追求所谓多角化经营。由于没能快速进入新的商业领域，没有实行多角化策略，有太多企业受到「缺乏速度感」的批评，而这种评价显然是不公正的。理由很简单，盲目进入未知领域很危险。与潜在的机遇相比，恐怕遇到更多问题的可能性更大。事实上，越是那些选择多元化业务模式的企业，越容易卷入各种各样的麻烦，掉进各种各样的陷阱，从而令经营业绩不断恶化。这样的教训绝不鲜见。</p>\n<p>总之，越是困难时期，企业便越要专注于自己熟悉、擅长的业务，千万不能三心二意；与此同时，还要大力削减债务，避免与那些欠债太多的企业打交道。另外，危机时养成盘点资产的习惯，找出那些必要性不大的资产，然后卖掉它们，增加手头的现金储备，也不失为一个良策。</p>\n<p>最后，让我们来做一个小结。常言道：「现金为王」，正因为危机极难预知却必然会到来，所以提前备好足够的现金以防患于未然，是应对危机的王道。而确保现金流的关键一招是及时卖掉多余的资产，用这笔钱偿还债务，以减轻企业的财务负担；然后，完全专注于自己最擅长的核心业务领域。</p>\n<p>只要你能做到这些，任何危机都打不倒你，甚至伤不到你。</p>","source":"lsy1587985706210","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/Agq_VaKRs-LMfvQdOfRSAA><strong>巴伦周刊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）是一个混杂了专业知识与街头智慧的投资家，没有人会忽视他对经济大势的判断。罗杰斯近期发出警告，在新冠疫情之后，世界经济拿到了最糟糕的剧本，一场比「雷曼时刻」更大的危机必然会到来。\n那么，等到危机真正来临时，我们应该怎么办？吉姆·罗杰斯告诫我们，不要太过于相信常识，因为任何常识每隔十五年都会迎来戏剧性的反转。本文选自本书第三章《危机来临时，我们应该怎么办？》，它记录...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Agq_VaKRs-LMfvQdOfRSAA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/eaa1cab0c234d687b17edd1782d0366e","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Agq_VaKRs-LMfvQdOfRSAA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1195922259","content_text":"吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）是一个混杂了专业知识与街头智慧的投资家，没有人会忽视他对经济大势的判断。罗杰斯近期发出警告，在新冠疫情之后，世界经济拿到了最糟糕的剧本，一场比「雷曼时刻」更大的危机必然会到来。\n那么，等到危机真正来临时，我们应该怎么办？吉姆·罗杰斯告诫我们，不要太过于相信常识，因为任何常识每隔十五年都会迎来戏剧性的反转。本文选自本书第三章《危机来临时，我们应该怎么办？》，它记录了罗杰斯的危机应对指南。\n任何常识每隔十五年必会戏剧性反转\n危机到来时，我们到底应该如何应对呢？\n首先，要彻底改变你对危机的认知方式。危机这个东西，依照一定的频率，每隔一段时期必然会发生。而你现在深信不疑的许多常识，十五年后也许就会大错特错。\n让我们再次回望历史。1930年所有人都认为绝对正确的常识，到了1945年又变成了什么样呢？显然不可能再是1930年的样子，因为第二次世界大战已经改变了一切。\n可见，对我们这个世界来说，变化才是常态，不变反而是变态。世界永远在变，从未停止。\n所以我才会一再主张每一个人都应该向历史学习，都应该敬畏历史。中国有句古话「以史为镜，可以知兴替」，就是这个意思。\n当然，常识的反转周期不一定非得是十五年。有时也许是十年，有时也许是二十五年。但是，当我们追溯海量的历史数据时，会发现大体上每隔十到十五年，一次巨大的变化便会来临。这是一个大概率事件。\n举个例子。1991年，曾经与美国并肩的超级大国苏联解体了。这在十年前的1981年几乎是不可想象的事情。1989年柏林墙倒塌后，仅仅两年时间，苏联这个所谓「红色帝国」便彻底消失了。受此影响，许多人断言资本主义意识形态取得了历史性的「终极胜利」，其结果已然不可逆转。其中最具代表性的，就是日裔美国学者弗朗西斯·福山发表的「历史终结论」。可区区十五年之后，恰恰是资本主义自身发生了严重危机，而以中国为代表的诸多社会主义国家，却是一片欣欣向荣、蒸蒸日上的景象。特别是中国的强劲发展，甚至把欧美等发达国家从次贷危机的泥潭中拉了出来。\n由此，我可以断言，今天我们认为是常识的东西全部都是错的，未来的历史必然会证明这一点。这绝不是什么言过其实，更加谈不上耸人听闻。如果你想成为一个成功的投资家，务必深刻理解这一点。\n那么，常识反转的契机又是什么呢？简单，是危机。从某种意义上说，危机并不坏，甚至是一个好东西，是绝佳的机会。\n在汉语中，「危机」这个词是由「危」和「机」两个部分构成的，意味着危险与机会永远是一枚硬币的两面，如影随形、相辅相成。\n当报纸的「社会经济」版面被可怕的大字标题与危机的消息所覆盖时，你可能会本能地这样想：「上帝啊，这可真是太惨了！」可是，另一些人也许与你的想法不一样。他们会这样想：「感谢上苍，这简直是天赐良机！」\n不错。无论是「9·11」事件这样的人祸，还是「日本大海啸」这样的天灾，所有灾难对我们这个世界以及全人类来说都是令人悲伤的事情，可是，对投资家而言，这些危机也同时意味着机会。因为危机前后的世界，将有巨大的不同。驾驭这些不同，而不是被其吞没；主动出击，而不是被动等待，是成为人生赢家的必经之路。这才是真正的勇者和智者之所为。\n即便危机爆发也无须绝望\n要记住，即便在危机中失去一切，即便陷入沮丧与绝望的深渊，凤凰涅槃、绝处逢生的机会也永远存在。因为绝望越深、越重，机会来临时的幸福也便越沉、越满。事实上，这个世界上越成功的人物，曾经历过的绝望便越为深重，越难以忍受。从来如此，从无例外。\n所以，对那些经历危机而悲观厌世的人，我想这样说：「没关系，不要紧。无论发生了多坏的事，天也塌不下来。何止如此，十五年之后就会完全变天，那时就是你重生的机会。」\n没错，无论你的人生被危机如何摧残，也无论你的心情如何沮丧绝望，也要顽强地活下去。只要活着，就会迎来转机。这是人生常态，也是自然规律。正如中国那句古老的谚语所言：「留得青山在，不怕没柴烧。」\n我自己的人生经历，就是一个鲜活的例子。曾经有一个好友，因为被妻子抛弃而选择了自杀这条不归路；我本人也曾因离婚长期情绪低迷，而现在却每天都在感谢上帝的恩赐。因为在离婚的十五年之后，我又重新沐浴在幸福中，每天过着快乐的生活。我的经历绝非个例。相同的人和事每天都在我们身边发生，只是你没有意识到罢了。\n事实上，每一个人都会在人生的某个阶段因为某个理由而悲观绝望。但所有的悲观厌世者一定有一个共通点，那就是对历史的无知，即对「十五年后自己的人生将截然不同」这一点一无所知。不妨想象一下：如果放弃自杀的念头，未来也许有一个极为精彩的人生在前方等着你也说不定。\n以美国和日本的数据来看，绝大多数自杀者都是20岁前后的年轻人。这实在是太可惜了。如果他们不死，十五年后，当他们35岁的时候，世界将大为不同，他们的人生也将截然不同。这绝对是大概率事件。至少值得期望一下，等待一次。还是那句话，无论发生了什么事，也无论这件事带给你多大的摧残和打击，等一等，未来会不一样。\n以日本为例。1965年日经指数崩盘的时候，想必有许多人陷入了绝望的深渊。但是，那之后的日本在极短的时间内满血复活，到1980年迎来了繁荣的巅峰。掐指一算，正好十五年。\n美国也一样。1930年的美国，有多少人由于在空前的「大萧条」中失去一切而轻生，可如果当时他们能选择顽强地活下去，熬到1945年，便会迎来戏剧性的命运转机。因为1945年第二次世界大战结束时的美国，其国力之鼎盛堪称空前绝后。\n掐指一算，又是十五年。股神巴菲特有一句名言：「永远不要做空美国，因为这个国家有无限潜力。」我也想借花献佛，对每一个深陷绝望中的人说：「永远不要做空自己的人生，因为你的人生有无限潜力。」这不是安慰，是事实。\n应对危机的第一要务\n那么，应对危机的第一要务是什么呢？\n简单，要对这个世界正在发生什么有个清醒的认识。\n遗憾的是，绝大多数人做不到这一点。有太多的人即便周边发生了无数危机的征兆，也表现得无动于衷，不能做到积极地探寻这些征兆背后的深刻含意。所以说，一定要对这个世界的运行机制，以及由此导致的所有表象随时保持正确的敏感与清晰的理解。\n比如说，印度的金融体系到底发生了什么，必须探求所有征兆的蛛丝马迹。无论你发现了什么，看见了什么，一定要保持这样的思维和行为方式。特别需要注意的是，当你这样做的时候，千万不要试图咨询他人的意见。一定要保持独立性，切忌依赖他人。否则当问题发生的时候，就有你受的了——那些不会用自己的脑袋思考，只知道随他人意志起舞的人，一旦进展不顺，便会表现得彻底蒙圈，手足无措。\n所以说投资这码事，只适合选择自己熟悉的事、擅长的事。否则，买了自己都搞不懂的东西，万一有点什么差池，想不蒙圈都难。\n这就是所谓「不熟不做」的道理。\n所有人都喜欢「热点消息」「独家情报」。特别对我这样的资深投资家来说，每个人都想从我这儿搞到点「内部消息」，都希望从我嘴里说一句「哥们儿，买这个吧！绝对稳赚不赔！」可这些人没有意识到，当他们依赖别人的时候，他们自己便会成为无能的人。\n所以还是那句话：相信自己的脑袋，只在自己知道的东西、熟悉的东西身上花钱。这样做就对了。\n不妨这样想问题：假设你漫长的人生中，顶天了只有二十次投资机会，你会怎么做？不出意料的话，你一定会对你的潜在投资标的无比谨慎，无比专注对吗？「我从某某那儿听说了一个特别棒的投资项目！」——这种异想天开的念头不会再有了对吗？也不会再满世界地寻找那些有的没的或者是所谓「热点消息」「独家情报」了对吗？\n就是这个道理。\n不客气地说，如果实在找不到什么合适的投资机会，待在你自己熟悉的世界里什么都不做，也比跳进你不熟悉的世界瞎折腾强，至少不会血本无归。\n事实上，这正是所有成功的投资家的做法。当搞不清状况的时候，他们会选择「按兵不动」，什么都不做。他们只是坐在那里，望着窗外，静静地等待，等待一个能真正说服自己的投资标的出现。一旦发现这样的东西，他们便会紧紧地抓住不放，密切地追踪它的发展轨迹，一直到确信万无一失才会付诸行动。\n一旦把真金白银砸进去，剩下的事就简单了：你只需静待投资标的升值即可。没错，你需要做的事还是等待，耐心地等待。之所以你有这份耐心，是因为你有信心，明确地知道卖点（出手你的投资标的）在哪里以及会在什么时候出现。\n只要是自己熟悉的领域，无论发生任何变化，忽好还是忽坏，你都能立刻搞清楚状况，泰然处之。反之亦然，如果你的投资是听从他人的建议，自己完全没过脑子，也就是说，你投资的东西到底是个什么玩意儿，自己当初为什么买了它，这些最基本的状况你都搞不懂，那万一出现什么闪失，你就只有抓瞎的份儿了。\n无论是买车、买衣服，还是买其他任何东西，这个道理都适用：只要你比别人知道得多，比别人更专业、更熟悉，你就比别人更能得到有利的交易条件，买到物美价廉的东西。\n投资界最经典的经验教训之一就是：当身边所有人均投资失败的时候，只要你投资的是一个自己熟知的事物，在大多数情况下，你的投资标的最终都能升值，而且是大幅升值。\n正因为有太多的人失败，所以才有机会\n当绝大多数人品尝投资失败的苦酒时，聪明的投资者却能游刃有余。越是在景气不佳，每一个人都灰心丧气、悲观失望的时候，抓住机会果断出手的人在景气恢复时得到的回报就越高。\n所以我要反复强调：投资的铁律是不熟不做。万万不可破例，不可心存侥幸。\n只要你能做到这一点，就不愁赚不到大钱。\n当然，在投资前，必须针对投资对象做好充分的调查研究。如果真心想赚钱，就应该在信息收集方面不惜劳力。反之，如果实在找不到合适的机会，把钱放在银行静待时机才是唯一合理的选择。\n不过，即便是把钱放银行，也并不意味着绝对安全。举个例子。2006年和2007年，有相当多的人已经意识到经济出了状况，因为彼时次贷问题已然日益严重，可是大多数人却什么也没做，眼睁睁地看着自己银行里的钱和名下的不动产化为乌有。\n所以，当危机来临时，把钱放在哪家银行更靠谱一些也是一个需要高度注意的问题。具体地说，银行这个东西，绝不是越大越好，重点不是规模，而是财务健全度。一定要把自己的血汗钱交给那些财务健全的银行保管，否则灾难降临时你连哭都来不及。\n我个人手头有不少俄罗斯债券。除了利息较高之外，俄罗斯的政府总债务占GDP的比例不算太高，因此相对来说债券的财务健全度比较靠谱。这一点非常吸引我，也让我放心。但这并不是说，即便你连俄罗斯在地图上的位置都搞不清楚，也可以购买俄罗斯的债券，理由是吉姆·罗杰斯这样做了。\n总之，不要理睬报纸或互联网上某个人发出的「购买俄罗斯债券」的建议，无论那个建议出于什么理由以及是否正确都与你无关。因为这个东西你自己不了解。而只要是你自己不了解的东西，任何投资行为都是错误的。\n就拿我自己来说，我不但知道俄罗斯在地图上的位置，也对如何寻找俄罗斯掮客（中间人）了如指掌。至于亲自造访俄罗斯本土则更是不在话下。所以，如果有人问我：「应该如何投资俄罗斯？」我的回答一定是：「如果不知道如何投资俄罗斯，你就不应该投资俄罗斯。」就这么简单。\n如果有那个闲工夫去找投资俄罗斯的方法，那还不如不投资俄罗斯。\n投资有风险，决策须谨慎。即便是我自己，从20世纪70年代开始做投资这一行，迄今已经近半个世纪了，也并不总是常胜将军。\n哪些资产是危机时必须持有的\n危机发生时，应该持有哪些资产呢？\n简单，美元。我本人就持有大量美元。\n这就奇怪了。不是说美国是世界上最大的债务国，债务泡沫已近破裂的边缘，且情况正日益恶化吗？既然如此，为何还要持有美元呢？\n让我们来分析一下这件事。首先，必须理解大多数人的想法和做法。当危机爆发时，人们往往会这么想：「美元是安全的避难所。」没错，正因为有危险，所以人们必须为自己的财产找个安全的地方，而他们首选的避险工具就是美元。正因为这样，人们会看到：往往越是有危机，美元就越会升值。哪怕这个危机的肇事者是美国人自己，亦是如此。\n危机越严重，人们对美元的狂热以及美元升值的幅度就越夸张——注意，这是一个典型的信号，千万不要错过。而我的做法也很简单，那就是果断地卖掉美元，再买点什么别的值得投资的东西。\n当然，美元不是唯一的避险工具。危机时应该如何避险，归根结底与发生了什么样的危机有关。不过，除了美元之外，危机发生的时候大多数货币都会贬值，这也是事实。至于黄金，尽管也有投资价值，不过一般来说在危机的最初阶段，金价往往会下跌。理由很简单，危机发生会造成现金短缺，手头缺钱的人们往往会匆匆卖掉黄金，入手现金来应急——注意，这又是一个投资信号。大概率事件我会卖掉手中已然升值的美元，买入贬值的黄金和白银。不过，到底应该怎么做也要看当时的情况，随着情况不同，做法也会有所不同。\n千万注意，在危机的初始阶段黄金价格即便会下跌，也会迅速反弹。当人们意识到自己国家的经济出了问题，情况日益恶化，货币不断贬值的时候，脑袋里的第一个反应，往往就是买金和买银——历史无数次地证明了这一点。\n对这种现象，很多专家教授可能会觉得有些不可思议。他们也许会认为金银又不能当饭吃，没什么使用价值，和货币相比流动性又差，靠买金银避险是典型的外行人的做法。不过，没必要介意。绝大多数人都不是专家，只是市井小民而已。他们的做法就是这样，就是要在发生危机的时候买金和买银。所以专家大人们大可以放这些庶民一马，随他们爱买啥买啥吧！\n至于我个人，从很久以前就入手了不少金银，且不久之前又多买了一些。在我看来，如果金银的价格下跌，只不过是提供了又一个买入的机会，而不是相反。之所以这么想，是因为在历次危机中，金银的价格即便一时下跌，也会迅速反弹。这就是历史教给我的投资之道。\n正因为这一次危机的严重程度将是空前的，所以无论专家教授和各国央行如何鼓噪「金银无用论」，相信大多数人也会充耳不闻，并再一次蜂拥到售卖金银的柜台前。我也一样，现已买入大量金银，为未来做好了万全的准备。\n特别需要指出的是，黄金是中国人的最爱。中国改革开放以前，黄金不好买且价格极高，再加上绝大多数人都没什么钱，所以对大多数中国人来说，黄金是一个稀罕物，可望而不可即。今天的中国则截然不同。买金子已然异常简单。不但可以随时随地购买黄金饰品，还可以买金币和黄金期货，去中行分行的营业厅甚至可以买到金条。\n可见黄金的投资潜力。\n不过，还是那句话，投资这码事最忌讳的就是仰仗他人。别人的意见不重要，重要的是自己的投资理念和见解。而我的投资见解是：之所以危机时要买金银，不是因为这些东西拥有客观上的财务健全性或安全性，而是因为大多数人都会本能地这样认为，即「认为」这些东西在财务上是健全和安全的。\n美元也一样。危机爆发时，人们会本能地认为与英镑和欧元相比，美元更靠谱一些。注意，这依然只是一种主观意识，而不是客观事实。但是否客观已然不重要，因为人们必然会依照主观意识行动。这才是真正的重点。而只要有行动便必然有结果——为投资家提供灵感的，就是这一点。\n应对危机，企业应该做什么\n在应对危机方面，企业怎么做才能未雨绸缪，防患于未然呢？\n简单，首先应该大幅削减债务，不但要减少自己的债务，还要多多关注客户的债务情况。因为一旦发生危机，那些财务状况不佳，债务缠身的客户绝对会连累你，给你造成巨大的麻烦。起码货款回收就会成为大问题。\n没有一家企业愿意轻易排斥或放弃任何一个客户。这一点我完全能理解。可问题是，欠债过多的客户是块烫手山芋，一旦出问题，情况往往会迅速恶化，令你措手不及。再者说，客户欠这么多债，本身就说明他已经有问题，而对这些问题了然于胸，并提前做好准备，显然对你没有坏处。\n一旦发生危机，即便只有几个客户破产，对你的影响也不容小觑。退一步讲，就算你自己的企业状态良好，财务健康，个别客户破产对你的其他客户也会有不同程度的波及效应。所以哪怕仅仅是出于对客户负责的理由，你也要充分重视这件事，要时时刻刻对那些债务缠身的交易方保持高度警惕。\n不只如此，你的客户是哪一个国家的企业，这一点也很重要，也需要用上述原则予以严格监控。因为与高风险国家的企业打交道，陷入麻烦的概率要远高于低风险国家。\n还有一点很重要，那就是专注做你的企业最擅长、最有优势的业务，尽量不要得陇望蜀，见异思迁。特别是危机的时候，万万不可盲目追求所谓多角化经营。由于没能快速进入新的商业领域，没有实行多角化策略，有太多企业受到「缺乏速度感」的批评，而这种评价显然是不公正的。理由很简单，盲目进入未知领域很危险。与潜在的机遇相比，恐怕遇到更多问题的可能性更大。事实上，越是那些选择多元化业务模式的企业，越容易卷入各种各样的麻烦，掉进各种各样的陷阱，从而令经营业绩不断恶化。这样的教训绝不鲜见。\n总之，越是困难时期，企业便越要专注于自己熟悉、擅长的业务，千万不能三心二意；与此同时，还要大力削减债务，避免与那些欠债太多的企业打交道。另外，危机时养成盘点资产的习惯，找出那些必要性不大的资产，然后卖掉它们，增加手头的现金储备，也不失为一个良策。\n最后，让我们来做一个小结。常言道：「现金为王」，正因为危机极难预知却必然会到来，所以提前备好足够的现金以防患于未然，是应对危机的王道。而确保现金流的关键一招是及时卖掉多余的资产，用这笔钱偿还债务，以减轻企业的财务负担；然后，完全专注于自己最擅长的核心业务领域。\n只要你能做到这些，任何危机都打不倒你，甚至伤不到你。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1470,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":331920194,"gmtCreate":1609417364918,"gmtModify":1703739311740,"author":{"id":"3518762657400915","authorId":"3518762657400915","name":"22年32年20.8W","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c93b67f16ea9fed2ed68dc9fcd0c354b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3518762657400915","authorIdStr":"3518762657400915"},"themes":[],"htmlText":"<a 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16:05","market":"us","language":"zh","title":"小牛电动Q2营收增46.5%，电动踏板车销量增58%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120179982","media":"老虎资讯综合","summary":"预计Q3营收同比增长40%至62%。","content":"<p>8月16日（周一），<a href=\"https://laohu8.com/S/NIU\">小牛电动</a>盘前涨幅一度超5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2ab7e72283d38e28a6cbd934c38d571\" tg-width=\"923\" tg-height=\"597\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p></p>\n<p>今日，小牛电动公布了截至2021年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。</p>\n<p>财报显示，2021年第二季度，小牛电动实现了可持续的高增长，总收入约9.45亿元，同比增长46.5%。</p>\n<p>在盈利指标方面，公司第二季度净利润9180万元，毛利率22.7%、净利率9.7%，整体表现超出市场预期。</p>\n<p><b>产品力提升渠道扩张持续 策略见效营收利润双增</b></p>\n<p>据悉，今年第二季度，小牛电动销量达252998辆，同比增长58%。新产品的持续更迭、产品结构不断完善以及经销渠道的持续探索，成为了小牛电动实现持续高速优质增长的关键所在。</p>\n<p>据了解，通过对产品的不断淬炼，小牛电动已具备成熟的技术体系，全面开启了快速进化时代，今年4月小牛电动在全球新品战略发布会上推出多款锂电新品。其中，拥有全新设计语言GOVA F0和GOVA F2在配置、性能等各方面均有升维，一经发售便受到了市场的热捧，为销量的增长做出了贡献。</p>\n<p>此外，在稳步拓展下沉市场的同时，小牛电动的产品结构也明显有所改善，入门级产品GOVA G0、F0占比从上季度的38.2%降至30.4%，单车收入环比增长8.3%。充分验证了小牛电动在产品战略上的成功，夯实了其高端出行品牌领军者的护城河。</p>\n<p>值得关注的是，得益于突出的产品力及供应链管理优势，小牛电动成功对冲原材料成本上涨带来的压力，二季度小牛电动毛利稳定，其高增长可盈利的态势，进一步提振了市场信心。</p>\n<p>基于此，小牛电动同样受到了经销商的青睐。公司第二季度渠道扩张继续提速，在国内新开店面达450家，成为小牛电动市场地位和占有率持续提升的有力保障。</p>\n<p><b>利好叠加推动行业良性发展 预计Q3营收同比增长40%至62%</b></p>\n<p>近年来，市场上的两轮电动车品牌鱼龙混杂，私自改装的情况也十分严重。于近日在杭州发生的电动车爆炸事故，造成的悲剧令人叹惋。据有关市场调查显示，按照新国标要求，我国3.5亿的两轮电动车存量中，大约有70%不合规定。</p>\n<p>在此背景下，骑行安全成为行业关注课题，消费者更加聚焦产品品牌和品质。以小牛电动为代表，品牌力突出、具备品质保障、经销规范的头部企业，有望享受竞争红利。另一方面，随着电动车全面锂电化时代的到来，个人出行工具正在朝着更加<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化、轻量化方向发展。小牛电动作为两轮电动车领域科技的变革者，自成立以来，一直以“智能+锂电”作为切入口，加速更新换代，致力于推进行业的规范化、良性发展。除了通过AI算法来对耗能进行优化的动力锂电系统以外，小牛电动还将大量的传感器搭载在了两轮电动车上，大幅提升了两轮电动车的智能化与安全性。</p>\n<p>进入三季度以来，小牛电动继续发布新品，助力业绩增长。7月，小牛电动推出首款专为女性客户打造的车型GOVA C0，零售价3199元起。同时，电动滑板车KQi3也在欧美市场启动预售，并预计在第四季度开始交货。“我们对业务的增长前景感到非常乐观，期待业务持续增长。”小牛电动CEO李彦表示。</p>\n<p>展望后市，随着传统促销旺季的到来，加之疫情带来的个人中短途城市出行需求激增，公司预计三季度实现营收12.5亿至14.5亿元，同比增长40%-62%。</p>\n<p>据悉，小牛电动高质量的增长也得到了专业机构的认可。<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>在7月发布的研报中表示，小牛电动全年百万辆目标达成确定性进一步增强，国内产品结构向上，维持跑赢行业评级及盈利预测不变，给予目标价40美元。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小牛电动Q2营收增46.5%，电动踏板车销量增58%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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策略见效营收利润双增</b></p>\n<p>据悉，今年第二季度，小牛电动销量达252998辆，同比增长58%。新产品的持续更迭、产品结构不断完善以及经销渠道的持续探索，成为了小牛电动实现持续高速优质增长的关键所在。</p>\n<p>据了解，通过对产品的不断淬炼，小牛电动已具备成熟的技术体系，全面开启了快速进化时代，今年4月小牛电动在全球新品战略发布会上推出多款锂电新品。其中，拥有全新设计语言GOVA F0和GOVA F2在配置、性能等各方面均有升维，一经发售便受到了市场的热捧，为销量的增长做出了贡献。</p>\n<p>此外，在稳步拓展下沉市场的同时，小牛电动的产品结构也明显有所改善，入门级产品GOVA G0、F0占比从上季度的38.2%降至30.4%，单车收入环比增长8.3%。充分验证了小牛电动在产品战略上的成功，夯实了其高端出行品牌领军者的护城河。</p>\n<p>值得关注的是，得益于突出的产品力及供应链管理优势，小牛电动成功对冲原材料成本上涨带来的压力，二季度小牛电动毛利稳定，其高增长可盈利的态势，进一步提振了市场信心。</p>\n<p>基于此，小牛电动同样受到了经销商的青睐。公司第二季度渠道扩张继续提速，在国内新开店面达450家，成为小牛电动市场地位和占有率持续提升的有力保障。</p>\n<p><b>利好叠加推动行业良性发展 预计Q3营收同比增长40%至62%</b></p>\n<p>近年来，市场上的两轮电动车品牌鱼龙混杂，私自改装的情况也十分严重。于近日在杭州发生的电动车爆炸事故，造成的悲剧令人叹惋。据有关市场调查显示，按照新国标要求，我国3.5亿的两轮电动车存量中，大约有70%不合规定。</p>\n<p>在此背景下，骑行安全成为行业关注课题，消费者更加聚焦产品品牌和品质。以小牛电动为代表，品牌力突出、具备品质保障、经销规范的头部企业，有望享受竞争红利。另一方面，随着电动车全面锂电化时代的到来，个人出行工具正在朝着更加<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化、轻量化方向发展。小牛电动作为两轮电动车领域科技的变革者，自成立以来，一直以“智能+锂电”作为切入口，加速更新换代，致力于推进行业的规范化、良性发展。除了通过AI算法来对耗能进行优化的动力锂电系统以外，小牛电动还将大量的传感器搭载在了两轮电动车上，大幅提升了两轮电动车的智能化与安全性。</p>\n<p>进入三季度以来，小牛电动继续发布新品，助力业绩增长。7月，小牛电动推出首款专为女性客户打造的车型GOVA C0，零售价3199元起。同时，电动滑板车KQi3也在欧美市场启动预售，并预计在第四季度开始交货。“我们对业务的增长前景感到非常乐观，期待业务持续增长。”小牛电动CEO李彦表示。</p>\n<p>展望后市，随着传统促销旺季的到来，加之疫情带来的个人中短途城市出行需求激增，公司预计三季度实现营收12.5亿至14.5亿元，同比增长40%-62%。</p>\n<p>据悉，小牛电动高质量的增长也得到了专业机构的认可。<a 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href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3MDQwMDQ5NQ==&mid=2247560477&idx=1&sn=9f5cec834fb0bbe02140bd2c89703171&chksm=ead2039ddda58a8bc69d559e85f28f39d5e2f3bc86e926a37465093b545371119f52a05cc46d#rd><strong>交通运输部</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2022年1月20日上午，交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室对满帮、货拉拉、滴滴货运、快狗打车等4家互联网道路货运平台公司进行约谈，对滴滴出行、曹操出行、T3出行、美团出行等4家网约车平台公司进行提醒。约谈提醒指出，近期货车司机集中反映互联网道路货运平台随意调整计价规则、上涨会员费，诱导恶性低价竞争，超限超载非法运输等问题，涉嫌侵害从业人员合法权益，引发货车司机普遍不满和社会广泛关注。约谈...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3MDQwMDQ5NQ==&mid=2247560477&idx=1&sn=9f5cec834fb0bbe02140bd2c89703171&chksm=ead2039ddda58a8bc69d559e85f28f39d5e2f3bc86e926a37465093b545371119f52a05cc46d#rd\">Web 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href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>可获得39.8亿元补贴，占总金额的12%以上。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>受科技股走强带动，港股三大指数集体收涨。恒生科技指数涨1.61%报6887点，恒指涨0.73%报26353点，国指涨1.04%报9468点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f89d783276be2c3c2e46f78f0640b62\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>盘面上，大型科技股<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手-W</a>大涨超9%表现最佳，<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团-W</a>大涨4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>升2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度集团-SW</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09999\">网易-S</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>皆有涨幅；钢铁板块涨幅居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/01053\">重庆钢铁</a>放量大涨超16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>大涨超7%；烟草感概念股、深圳本地股、体育用品股、餐饮股、煤炭股、区块链股现普涨行情，<a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>大涨超7%再创历史高价。啤酒股、物管股、教育股、内房股、药品股走低明显。</p>\n<p>近日反弹的恒大概念股再度下挫，今天最受市场关注的无疑是“<a href=\"https://laohu8.com/NW/1147921893\" target=\"_blank\"><b>网红经济学家炮轰任泽平“忽悠”了许家印</b></a>”的事情。而恒大系股票也重拾跌幅，截止收盘，<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>跌7.75%、<a href=\"https://laohu8.com/S/00708\">恒大汽车</a>跌11.15%、<a href=\"https://laohu8.com/S/06666\">恒大物业</a>跌7.96%、<a href=\"https://laohu8.com/S/00136\">恒腾网络</a>跌5.61%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e327837c06173119992fa79fa0a42b6d\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>A股三大指数集体走高，沪指单边上扬涨1.5%，逼近年内3731高点，中证1000指数创出年内新高，两市全天成交额超1.4万亿，连续35个交易日突破1万亿，截止收盘，沪指涨1.51%，深成指涨1.07%，创业板指涨0.72%。北向资金净买入近61亿元，连续第12日净买入，追平年内最长连续净买入纪录。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d379c739843bd6e35d6930875b8407fe\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>个股涨跌来看，呈现普涨格局，上涨家数近3000家，市场赚钱效应回暖，煤炭、化工、钢铁等周期板块持续受资金追捧，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000761\">本钢板材</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600740\">山西焦化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600792\">云煤能源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600722\">金牛化工</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000822\">山东海化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600328\">中盐化工</a>等近50只个股涨停，从盘面上，煤炭、氟化工、磷化工、云游戏、草甘膦等板块涨幅前列，农业、CRO、啤酒等板块跌幅居前。</p>\n<p><b>美股</b></p>\n<p>美国三大股指期货小幅上涨，截至发稿，道指期货涨0.06%；纳斯达克100指数期货涨0.16%；标普500指数期货涨0.08%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4299af58e58cee377ff8616b4817d48a\" tg-width=\"375\" tg-height=\"188\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>热门中概股盘前普遍走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>涨超3%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>涨涨4%，据IFR报道，贝壳已聘请<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>负责香港上市事宜。</p>\n<p><b>欧股</b></p>\n<p>欧洲主要指数多数下跌，截止发稿，德国DAX指数跌0.18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.23%，法国CAC40指数跌0.03%，欧洲斯托克50指数跌0.11%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed783d1fbf49b36aefe4deb10d7c3007\" tg-width=\"814\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>原油期货小幅下挫，截止发稿，WTI原油报69.04美元/桶，跌0.36%；布油现报72.49美元/桶，跌0.17%。</p>\n<p>国际油价走升，尽管沙特大幅下调售价引发人们对需求前景的担忧，但飓风对美国原油供应的破坏影响仍未消除，油价因此受到支撑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f33a0e5886a9a85e8a9d490e6197a9b9\" tg-width=\"899\" tg-height=\"823\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8572b9ea47ad26ccaa0ce8ce2e42a7ec\" tg-width=\"899\" tg-height=\"823\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>黄金期货震荡走低，日内跌0.85%，报1818.2美元/盎司。</p>\n<p>国际金价走弱，美元反弹限制了金价上行空间，短线料跌向1809美元。但金价仍受美联储推迟缩减疫情时期购债措施的前景支撑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d3b10fd508f7b582db0c965b78bd793\" tg-width=\"899\" tg-height=\"822\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述：惊呆金融圈！刘胜军“手撕”任泽平，恒大系大跌</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-09-07 16:07</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>要闻</b></p>\n<p><b>海关总署：今年前8个月我国进出口同比增长23.7%</b></p>\n<p>据海关统计，今年前8个月，我国进出口总值24.78万亿元人民币，同比增长23.7%，比2019年同期增长22.8%。其中，出口13.56万亿元，同比增长23.2%，比2019年同期增长23.8%；进口11.22万亿元，同比增长24.4%，比2019年同期增长21.8%；贸易顺差2.34万亿元，同比增加17.8%。</p>\n<p><b>工信部公示新能源汽车推广应用清算情况</b></p>\n<p>工信部发布《关于2016-2020年度新能源汽车推广应用补助资金清算审核初审情况的公示》。根据公示内容，2016年至2020年度，按整车企业取整后补贴资金共329.46亿元。从车企情况看，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、北汽、<a href=\"https://laohu8.com/S/600006\">东风汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、奇瑞、<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601633\">长城汽车</a>、上汽、广汽等在本次清算中将获得超10亿元的补贴资金。其中<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>可获得39.8亿元补贴，占总金额的12%以上。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>受科技股走强带动，港股三大指数集体收涨。恒生科技指数涨1.61%报6887点，恒指涨0.73%报26353点，国指涨1.04%报9468点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f89d783276be2c3c2e46f78f0640b62\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>盘面上，大型科技股<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手-W</a>大涨超9%表现最佳，<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团-W</a>大涨4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>升2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度集团-SW</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09999\">网易-S</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>皆有涨幅；钢铁板块涨幅居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/01053\">重庆钢铁</a>放量大涨超16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>大涨超7%；烟草感概念股、深圳本地股、体育用品股、餐饮股、煤炭股、区块链股现普涨行情，<a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>大涨超7%再创历史高价。啤酒股、物管股、教育股、内房股、药品股走低明显。</p>\n<p>近日反弹的恒大概念股再度下挫，今天最受市场关注的无疑是“<a href=\"https://laohu8.com/NW/1147921893\" target=\"_blank\"><b>网红经济学家炮轰任泽平“忽悠”了许家印</b></a>”的事情。而恒大系股票也重拾跌幅，截止收盘，<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>跌7.75%、<a href=\"https://laohu8.com/S/00708\">恒大汽车</a>跌11.15%、<a href=\"https://laohu8.com/S/06666\">恒大物业</a>跌7.96%、<a href=\"https://laohu8.com/S/00136\">恒腾网络</a>跌5.61%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e327837c06173119992fa79fa0a42b6d\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>A股三大指数集体走高，沪指单边上扬涨1.5%，逼近年内3731高点，中证1000指数创出年内新高，两市全天成交额超1.4万亿，连续35个交易日突破1万亿，截止收盘，沪指涨1.51%，深成指涨1.07%，创业板指涨0.72%。北向资金净买入近61亿元，连续第12日净买入，追平年内最长连续净买入纪录。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d379c739843bd6e35d6930875b8407fe\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>个股涨跌来看，呈现普涨格局，上涨家数近3000家，市场赚钱效应回暖，煤炭、化工、钢铁等周期板块持续受资金追捧，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000761\">本钢板材</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600740\">山西焦化</a>、<a 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href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.23%，法国CAC40指数跌0.03%，欧洲斯托克50指数跌0.11%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed783d1fbf49b36aefe4deb10d7c3007\" tg-width=\"814\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>原油期货小幅下挫，截止发稿，WTI原油报69.04美元/桶，跌0.36%；布油现报72.49美元/桶，跌0.17%。</p>\n<p>国际油价走升，尽管沙特大幅下调售价引发人们对需求前景的担忧，但飓风对美国原油供应的破坏影响仍未消除，油价因此受到支撑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f33a0e5886a9a85e8a9d490e6197a9b9\" tg-width=\"899\" tg-height=\"823\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8572b9ea47ad26ccaa0ce8ce2e42a7ec\" tg-width=\"899\" tg-height=\"823\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>黄金期货震荡走低，日内跌0.85%，报1818.2美元/盎司。</p>\n<p>国际金价走弱，美元反弹限制了金价上行空间，短线料跌向1809美元。但金价仍受美联储推迟缩减疫情时期购债措施的前景支撑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d3b10fd508f7b582db0c965b78bd793\" tg-width=\"899\" tg-height=\"822\" 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19:28","market":"us","language":"zh","title":"知名“大空头”警告：美股或面临双重打击","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2458609151","media":"金十数据","summary":"分析师指出，虽然债券市场已经调整以反映美联储“落后于曲线”的风险，但股市估值尚未完全体现这一风险。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>分析师指出，虽然债券市场已经调整以反映美联储“落后于曲线”的风险，但股市估值尚未完全体现这一风险。</p></blockquote><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示，<strong>经济不确定性增加和企业盈利预测疲软的双重打击可能会限制股市的涨幅。</strong></p><p>这位策略师表示，他预计<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数（SPX）将在5000点至5400点之间波动，因宏观经济数据短期内并未给出清晰的增长信号。<strong>该区间的上限意味着标普500指数将仅从当前水平仅上涨1%，而下限则意味着下跌6.4%。</strong>威尔逊在去年之前一直是美股中最著名的看空声音之一。</p><p>此外，威尔逊在一份报告中写道，由于季节性疲弱，分析师们下调盈利预期的数量预计将超过上调的数量，“这也是第三季度通常是最具挑战性的原因之一”。</p><p>过去一个月，美股投资者因担心美联储未能及时降息以防止经济衰退而波动。尽管标普500指数已收复了上周大部分跌幅，但仍较7月中旬创下的纪录高位低近6%。市场焦点现在转向周三的关键消费者物价报告。</p><p>尽管第二季度财报季表现乐观，但增长担忧削弱了市场的乐观情绪。<strong>标普500指数成分股公司有望实现13%的利润增长，这是自2021年以来最强劲的增长。</strong>然而，超过销售预期的企业比例为2019年以来最低，加剧了对利润边际韧性的担忧。</p><p>在报告中，威尔逊表示，<strong>虽然债券市场已经调整以反映美联储“落后于曲线”的风险，但股市估值尚未完全体现这一风险。</strong>这位策略师重申了他对所谓防御性股票的偏好，这类股票拥有稳健的盈利前景和强大的资产负债表。</p><p>作为今年为数不多的持续看空股市的声音之一，<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的策略师团队也表示，他们预计未来几个月股市前景将喜忧参半。</p><p>由米斯拉夫·马泰卡（Mislav Matejka）领导的团队在一份报告中写道：“美联储将开始降息，但这可能不会推动股市持续上涨，因为这些降息可能被视为反应性的，并且落后于经济形势的变化。”</p></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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Leech表示：“它（通胀）一直是今年的主题，而且愈演愈烈，真的。”</p><p>根据官方统计的数据，美国5月CPI意外同比大增8.6%，创下自1981年12月的最高记录，<b>通胀正在变得越来越根深蒂固。</b></p><p>而通胀愈演愈烈的一大推手在于美联储本身，美联储官员去年一直坚称“通胀是暂时的”，但实际上，它远远落后于通胀曲线，导致美国经济还没完全从新冠疫情中恢复过来，又要遭受通胀的冲击。</p><p>金融机构LPL Financial首席股票策略师 Quincy Krosby表示：</p><blockquote>“正是因为美联储坚持其通胀宽松的‘暂时性’心态......因为央行的慷慨，因为政府的慷慨......我们才到了今天这个地步。”</blockquote><p><b>激进加息下  硬着陆难以避免</b></p><p>由于落后于通胀曲线，美联储被迫加速追赶，目前美联储已经累计加息150个基点，而且很可能会继续激进加息。然而，在许多华尔街人士眼中，美联储反应太慢了，如果能早点行动，情况或许没有那么糟糕，而如此激烈的收紧货币政策可能会将美国推入衰退漩涡。</p><p>据<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>首席投资官Bob Michele表示<b>，美国现在看起来更有可能出现衰退而不是软着陆</b>，因为今天的经济前景看起来比40年前更加糟糕。</p><p>Michele认为，在通胀越来越根深蒂固的情况下，<b>美联储在加速收紧货币政策的路上还要再走很长一段。</b>他在接受媒体采访时表示：</p><blockquote>“这无疑是我职业生涯中最具挑战性的时期”，“我们被困在流动性泛滥的系统中，与当前我们看到的经济增长和通胀以及就业率水平相比，利率低的离谱。”</blockquote><p>随着股市暴跌，投资者的安全感正在消耗殆尽。彭博数据显示，在过去六个月中，投资者已经从iSharesiBoxx高收益企业债券<a href=\"https://laohu8.com/S/PSFF\">Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF</a>撤回超过67亿美元，这是自2007年该ETF成立以来最大的半年度资金流出。</p><p>此外，出于对经济衰退的恐惧，美国国债最近几天上涨，使10年期美债收益率跌至接近3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d298bc6002d847b2529a925147747813\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"581\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美股下半年怎么走</b></p><p>如果Michele一语成谶，股票和其他风险资产的表现可能会更加糟糕。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/0J6Y.UK\">法国兴业银行</a>此前估计，<b>标普500未来六个月可能需要较1月份的峰值下跌34%-40%至2900-3150点，</b>才能够触底。这意味着标普500指数将在当前水平进一步下跌17%以上。</p><p><b>与此同时，仍有分析师持看涨态度。</b>一方面，在大量投资者出逃之际，还有不少投资者正在或准备大举抄底。另一方面，有分析认为美国通胀水平将很快降下去，衰退不会很快出现。</p><p>华尔街知名金融机构Oppenheimer的策略师John Stoltzfus预计，<b>标普500指数在2022年结束时为5330点，这意味着标普500指数将在未来六个月内上涨约40%。</b></p><p>包括摩根大通和<a href=\"https://laohu8.com/S/CS\">瑞士信贷</a>集团在内的少数其他公司的预测该指数到年底至少反弹30%。在最新的彭博调查中，华尔街策略师平均认为标普500指数将会在下半年反弹20%。</p><p>此外，根据道琼斯市场数据公司编制的数据，标普500指数在上半年下跌超过15%后，下半年会出现反弹。<b>平均涨幅为23.66%，中位数涨幅为15.25%。</b>注意，可供参考的样本量只有5个。</p><p><b>按照平均涨幅计算，标普500指数在下半年将反弹至4680点左右。</b></p><p>但并不是所有的指数都会经历相似的路径。比如，道琼斯指数在上半年下跌超过10%后，下半年表现是不稳定的。2008年金融危机爆发时，道指在下半年再次下跌22.68%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>半个世纪来最差的上半年之后，美股下面怎么走？</title>\n<style 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Krosby表示：“正是因为美联储坚持其通胀宽松的‘暂时性’心态......因为央行的慷慨，因为政府的慷慨......我们才到了今天这个地步。”激进加息下  硬着陆难以避免由于落后于通胀曲线，美联储被迫加速追赶，目前美联储已经累计加息150个基点，而且很可能会继续激进加息。然而，在许多华尔街人士眼中，美联储反应太慢了，如果能早点行动，情况或许没有那么糟糕，而如此激烈的收紧货币政策可能会将美国推入衰退漩涡。据摩根大通首席投资官Bob Michele表示，美国现在看起来更有可能出现衰退而不是软着陆，因为今天的经济前景看起来比40年前更加糟糕。Michele认为，在通胀越来越根深蒂固的情况下，美联储在加速收紧货币政策的路上还要再走很长一段。他在接受媒体采访时表示：“这无疑是我职业生涯中最具挑战性的时期”，“我们被困在流动性泛滥的系统中，与当前我们看到的经济增长和通胀以及就业率水平相比，利率低的离谱。”随着股市暴跌，投资者的安全感正在消耗殆尽。彭博数据显示，在过去六个月中，投资者已经从iSharesiBoxx高收益企业债券Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF撤回超过67亿美元，这是自2007年该ETF成立以来最大的半年度资金流出。此外，出于对经济衰退的恐惧，美国国债最近几天上涨，使10年期美债收益率跌至接近3%。美股下半年怎么走如果Michele一语成谶，股票和其他风险资产的表现可能会更加糟糕。法国兴业银行此前估计，标普500未来六个月可能需要较1月份的峰值下跌34%-40%至2900-3150点，才能够触底。这意味着标普500指数将在当前水平进一步下跌17%以上。与此同时，仍有分析师持看涨态度。一方面，在大量投资者出逃之际，还有不少投资者正在或准备大举抄底。另一方面，有分析认为美国通胀水平将很快降下去，衰退不会很快出现。华尔街知名金融机构Oppenheimer的策略师John Stoltzfus预计，标普500指数在2022年结束时为5330点，这意味着标普500指数将在未来六个月内上涨约40%。包括摩根大通和瑞士信贷集团在内的少数其他公司的预测该指数到年底至少反弹30%。在最新的彭博调查中，华尔街策略师平均认为标普500指数将会在下半年反弹20%。此外，根据道琼斯市场数据公司编制的数据，标普500指数在上半年下跌超过15%后，下半年会出现反弹。平均涨幅为23.66%，中位数涨幅为15.25%。注意，可供参考的样本量只有5个。按照平均涨幅计算，标普500指数在下半年将反弹至4680点左右。但并不是所有的指数都会经历相似的路径。比如，道琼斯指数在上半年下跌超过10%后，下半年表现是不稳定的。2008年金融危机爆发时，道指在下半年再次下跌22.68%。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2318,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}