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辛勤的老牛
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辛勤的老牛
2023-09-22
五人以上必须备案
汽车工会预计将对Stellantis和通用汽车发起新的大规模罢工
辛勤的老牛
2023-06-20
拼夕夕作死,迟早玩完
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辛勤的老牛
2023-05-14
布里吉蒂长的极像日本人,除了皮肤黑一点。
震惊!这个大国货币崩了,发生了什么?
辛勤的老牛
2023-02-22
拼夕夕,呵呵。臭名昭著
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辛勤的老牛
2022-03-15
说到底什么原因?没人担责!为啥没人担责?、、、、
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辛勤的老牛
2022-03-01
提醒我们,要早做打算!
欧美对俄制裁升级,油气运输市场运费或大幅上涨
辛勤的老牛
2022-02-19
简单一句话!从前只此一家,如今遍地开花!扯别的没用
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辛勤的老牛
2022-02-17
假老板混的不错嘛。开始骗美国人钱了,值得点赞,不过,赚了钱是不是应该还国人的钱了?
法拉第未来盘中涨超10%,FF 91量产版将在2月23日发布
辛勤的老牛
2022-02-17
假老板不错啊,开始骗美国人了。这个值得点赞。不过,赚了钱是不是该还国人的钱了?
法拉第未来盘中涨超10%,FF 91量产版将在2月23日发布
辛勤的老牛
2022-02-17
最主要的是骗子竟然没人管!即使管了,也不痛不痒!
上58同城找工作被掳至柬埔寨?58同城相关人士称正在核实
辛勤的老牛
2022-01-27
30年耻辱。
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辛勤的老牛
2022-01-27
硬性来个规定可否?超过时间加班响铃警告一次!
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辛勤的老牛
2022-01-27
懵啥?涨得过高,这个行情下,落袋为安的不很多嘛
股市又上热搜!700亿牛股闪崩跌停,茅台、宁德时代护盘
辛勤的老牛
2022-01-27
多头不死,跌势不止
多家基金公司启动自购,两天内自购额突破4.4亿
辛勤的老牛
2022-01-27
看了半天,好的时候跑国外上市,不行了,回国内要钱?
回归A股,晶科能源“最后”的救赎?
辛勤的老牛
2022-01-26
本来可以如鱼得水,两边捞好处,结果却是两边不讨好。
乌克兰战局“四国演义”
辛勤的老牛
2022-01-26
一面要发展低度酒文化,一面支持西部发展支柱产业。言下之意,年轻人都不喝高度酒了,赶紧搞些低度酒迎合。西部没啥玩意,只能发展酒文化。
大利好!国务院发文支持贵州白酒生产基地建设
辛勤的老牛
2022-01-26
紫金,唯一一个,面值1毛的股票
*ST金洲:公司目前与紫金矿业共同设立了厦门金洲子公司 日常经营范围包括黄金等业务
辛勤的老牛
2022-01-22
未来炮灰不够用了,精英们的后代可能不能永生了。世界文明延不延续关卑微的平民啥事?早点毁灭,万事皆休。本来对于宇宙,生命只不过是个短暂的瞬间。
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辛勤的老牛
2021-11-29
呵呵呵,让你们高调秀,死得快!看来还是特朗普靠谱!人类还不知道啥时候弄死自己,想那么多以后的事干嘛!
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tg-height=\"240\"/></p><p>福特汽车则涨超3%。市场消息:全<strong>美汽车工人联合会(UAW)将邀请美国总统拜登前往罢工纠察线,并将宣布与福特的劳资谈判取得了实质性进展。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2e3ecacb219966d0c0177b749acdeeb\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/56f52c496bc1c903c3af30d163f74399","relate_stocks":{"GM":"通用汽车","STLA":"Stellantis 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0313bf34575465099a3c799507a6bd1e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"970\" tg-height=\"636\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">不过,从月线上看,南非股指的表现并未出现大幅杀跌的情况。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e650a0073aff54802c5afae1e42b2909\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"975\" tg-height=\"673\"/></p><p> 南非的经济状态可能并不太好。据南非《每日商报》网站此前报道,南非统计局最新数据显示,在2021年南非经济增长4.9%的基础上,2022年南非经济增长率达到2.0%,其GDP从4.50万亿兰特增至4.60万亿兰特。尽管南非GDP在2022年达到历史新高,但与新冠疫情大流行前相比仅增长0.3%,其中六个行业尚未恢复至疫情前生产水平。另外,南非统计局表示,受大规模电力减载影响,2022年第四季度南非经济萎缩1.3%,创下自2021年第三季度以来最大降幅,在10个行业中有7个在第四季度出现萎缩。</p><p style=\"text-align: justify;\">据南非商业科技网站报道,彭博社在2月3日至9日就南非经济衰退可能性对6位经济学家展开调查。根据彭博社调查结果,由于持续的电力危机进一步抑制经济活动,南非经济在未来12个月内陷入衰退的可能性增加,预计其经济衰退可能性高达68%,高于1月份预测的45%。该预测是在国家电力公司Eskom表示轮流停电可能持续至少两年之后做出,持续停电被视为南非经济增长所面临的最大风险。Eskom自2008年以来一直难以满足电力需求,2023年迄今每天都在实施轮流停电以防止电网崩溃。</p><p><strong>美国发难</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>除了南非自身的经济问题之外,美国的发难更是周五南非货币跳水的直接原因。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据环球时报综合路透社、法新社等多家外媒此前报道,美国驻南非大使布里吉蒂11日在南非比勒陀利亚举行记者会时称,美国认为一艘俄罗斯船只曾于去年12月从南非装载武器弹药返俄,他表示美方注意到,“一艘名为‘R夫人’的俄罗斯货船曾于2022年12月6日至8日在西蒙镇停靠,我们相信其在返回俄罗斯的途中装载了武器、弹药”。他还称,“从根本上说,南非用这艘船向俄罗斯提供武器的做法是不可接受的”。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于布里吉蒂的指责,南非总统办公室当天晚些时候回应称,美方并未提供任何依据,南非方面正调查此事,而这位美国大使“采取了适得其反的公开姿态,破坏了双方就此事达成的谅解以及两国代表团之间非常积极和建设性的接触”,“令人失望”。此前,南非国防部长莫迪塞曾回应美方的指责称:“美国不仅是在威胁南非,也是在威胁非洲,哪怕他们只是在这片大陆上闻到了一丁点俄罗斯的味道!”</p><p style=\"text-align: justify;\">南非国际关系与合作部12日在声明中称,南非国际关系与合作部当天召见了布里吉蒂,对其此前一天指责南非“秘密向俄罗斯提供武器”的言论表示极度不满。“南非国际关系与合作部认为,美国驻南非大使的这种行为令人不解,且与美国和南非之间的互利友好关系不符。”声明称,“今天会谈后,布里吉蒂大使承认自己越界了,并毫无保留地向南非政府和人民作出道歉”。</p><p style=\"text-align: justify;\">天达集团(Investec)首席经济学家Annabel Bishop 认为,不应该低估南非实际上真的和俄罗斯合作的风险,若这项指控最终获得证实,南非币恐大幅走贬,导致原就饱受缺电所苦的南非,面临通货膨胀加剧的困境。</p><p style=\"text-align: justify;\">凯投宏观(Capital Economics) 副首席新兴市场经济学家Jason Tuvey指出,因南非货币兰特承压,南非央行升息幅度高于预期的可能性也变得更大,对承受高通货膨胀和偿债压力的当地投资人和家庭来说,势必为一大挑战。此前,摩根大通也预计,受停电问题干扰,南非今年国内生产毛额(GDP) 将萎缩0.2%,低于此前预期的成长0.3%。</p><p style=\"text-align: justify;\">南非是非洲仅次于尼日利亚的第二大经济体,也是金砖五国之一。国民拥有较高的生活水平,经济相比其他非洲国家相对稳定。南非的经济、法律、通讯、能源、交通业较为发达,拥有完备的硬件基础设施和股票交易市场,黄金、钻石生产量均占世界首位。深井采矿等技术居于世界领先地位。在国际事务中南非已被确定为一个中等强国,并保持显著的地区影响力。2022年南非国内生产总值(名义)4056亿美元,人均国内生产总值(名义)6771美元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>震惊!这个大国货币崩了,发生了什么?</title>\n<style 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justify;\">就在刚刚过去的这个交易日,作为非洲大国的南非货币兰特兑美元汇价收盘创下历史新低。南非兰特兑美元周五盘中一度重贬1.8%,收盘报19.32兰特兑1美元,为历史新低。该币本周下跌近4.7%,为9个月来最大单周贬幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么,究竟发生了什么?最直接的原因可能还是来自美国。美国驻南非大使Reuben Brigety 近期指控南非向俄罗斯提供武器,并引发外交争议。美国驻南非大使布里吉蒂11日在南非比勒陀利亚举行记者会时称,美国认为一艘俄罗斯船只曾于去年12月从南非装载武器弹药返俄。除此之外,还有南非的经济状况亦颇受关注。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场认为,不应该低估南非实际上真的和俄罗斯合作的风险,若这项指控最终获得证实,南非货币兰特恐大幅走贬,导致原就饱受缺电所苦的南非,面临通货膨胀加剧的困境。</strong></p><p><strong>南非货币崩跌</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">南非货币兰特兑美元周五盘中一度重贬1.8%,后续虽收复部分贬势,仍贬0.68%,收盘报19.32兰特兑1 美元,为历史新低。该币本周下跌近4.7%,为9个月来最大单周贬幅。从英为财情提供的月线走势来看,南非兰特兑美元的走势数个月以来处于持续崩跌状态当中。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0313bf34575465099a3c799507a6bd1e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"970\" tg-height=\"636\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">不过,从月线上看,南非股指的表现并未出现大幅杀跌的情况。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e650a0073aff54802c5afae1e42b2909\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"975\" 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美元,为历史新低。该币本周下跌近4.7%,为9个月来最大单周贬幅。从英为财情提供的月线走势来看,南非兰特兑美元的走势数个月以来处于持续崩跌状态当中。不过,从月线上看,南非股指的表现并未出现大幅杀跌的情况。 南非的经济状态可能并不太好。据南非《每日商报》网站此前报道,南非统计局最新数据显示,在2021年南非经济增长4.9%的基础上,2022年南非经济增长率达到2.0%,其GDP从4.50万亿兰特增至4.60万亿兰特。尽管南非GDP在2022年达到历史新高,但与新冠疫情大流行前相比仅增长0.3%,其中六个行业尚未恢复至疫情前生产水平。另外,南非统计局表示,受大规模电力减载影响,2022年第四季度南非经济萎缩1.3%,创下自2021年第三季度以来最大降幅,在10个行业中有7个在第四季度出现萎缩。据南非商业科技网站报道,彭博社在2月3日至9日就南非经济衰退可能性对6位经济学家展开调查。根据彭博社调查结果,由于持续的电力危机进一步抑制经济活动,南非经济在未来12个月内陷入衰退的可能性增加,预计其经济衰退可能性高达68%,高于1月份预测的45%。该预测是在国家电力公司Eskom表示轮流停电可能持续至少两年之后做出,持续停电被视为南非经济增长所面临的最大风险。Eskom自2008年以来一直难以满足电力需求,2023年迄今每天都在实施轮流停电以防止电网崩溃。美国发难除了南非自身的经济问题之外,美国的发难更是周五南非货币跳水的直接原因。据环球时报综合路透社、法新社等多家外媒此前报道,美国驻南非大使布里吉蒂11日在南非比勒陀利亚举行记者会时称,美国认为一艘俄罗斯船只曾于去年12月从南非装载武器弹药返俄,他表示美方注意到,“一艘名为‘R夫人’的俄罗斯货船曾于2022年12月6日至8日在西蒙镇停靠,我们相信其在返回俄罗斯的途中装载了武器、弹药”。他还称,“从根本上说,南非用这艘船向俄罗斯提供武器的做法是不可接受的”。对于布里吉蒂的指责,南非总统办公室当天晚些时候回应称,美方并未提供任何依据,南非方面正调查此事,而这位美国大使“采取了适得其反的公开姿态,破坏了双方就此事达成的谅解以及两国代表团之间非常积极和建设性的接触”,“令人失望”。此前,南非国防部长莫迪塞曾回应美方的指责称:“美国不仅是在威胁南非,也是在威胁非洲,哪怕他们只是在这片大陆上闻到了一丁点俄罗斯的味道!”南非国际关系与合作部12日在声明中称,南非国际关系与合作部当天召见了布里吉蒂,对其此前一天指责南非“秘密向俄罗斯提供武器”的言论表示极度不满。“南非国际关系与合作部认为,美国驻南非大使的这种行为令人不解,且与美国和南非之间的互利友好关系不符。”声明称,“今天会谈后,布里吉蒂大使承认自己越界了,并毫无保留地向南非政府和人民作出道歉”。天达集团(Investec)首席经济学家Annabel Bishop 认为,不应该低估南非实际上真的和俄罗斯合作的风险,若这项指控最终获得证实,南非币恐大幅走贬,导致原就饱受缺电所苦的南非,面临通货膨胀加剧的困境。凯投宏观(Capital Economics) 副首席新兴市场经济学家Jason Tuvey指出,因南非货币兰特承压,南非央行升息幅度高于预期的可能性也变得更大,对承受高通货膨胀和偿债压力的当地投资人和家庭来说,势必为一大挑战。此前,摩根大通也预计,受停电问题干扰,南非今年国内生产毛额(GDP) 将萎缩0.2%,低于此前预期的成长0.3%。南非是非洲仅次于尼日利亚的第二大经济体,也是金砖五国之一。国民拥有较高的生活水平,经济相比其他非洲国家相对稳定。南非的经济、法律、通讯、能源、交通业较为发达,拥有完备的硬件基础设施和股票交易市场,黄金、钻石生产量均占世界首位。深井采矿等技术居于世界领先地位。在国际事务中南非已被确定为一个中等强国,并保持显著的地区影响力。2022年南非国内生产总值(名义)4056亿美元,人均国内生产总值(名义)6771美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2322,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":624983046,"gmtCreate":1677012347086,"gmtModify":1677012350294,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b11ba1980ae01083eebaebf0fd4b585a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524475490151137","authorIdStr":"3524475490151137"},"themes":[],"htmlText":"拼夕夕,呵呵。臭名昭著","listText":"拼夕夕,呵呵。臭名昭著","text":"拼夕夕,呵呵。臭名昭著","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/624983046","repostId":"1189339902","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2339,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":634327354,"gmtCreate":1647359495979,"gmtModify":1647359495979,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b11ba1980ae01083eebaebf0fd4b585a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524475490151137","authorIdStr":"3524475490151137"},"themes":[],"htmlText":"说到底什么原因?没人担责!为啥没人担责?、、、、","listText":"说到底什么原因?没人担责!为啥没人担责?、、、、","text":"说到底什么原因?没人担责!为啥没人担责?、、、、","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/634327354","repostId":"2219351157","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3015,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":632085898,"gmtCreate":1646145434817,"gmtModify":1646145434817,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b11ba1980ae01083eebaebf0fd4b585a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524475490151137","authorIdStr":"3524475490151137"},"themes":[],"htmlText":"提醒我们,要早做打算!","listText":"提醒我们,要早做打算!","text":"提醒我们,要早做打算!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/632085898","repostId":"2216116285","repostType":2,"repost":{"id":"2216116285","kind":"highlight","pubTimestamp":1646128903,"share":"https://ttm.financial/m/news/2216116285?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-01 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href=\"https://laohu8.com/S/600558\">大西洋</a>航线的苏伊士型油轮和阿芙拉型油轮市场。LNG方面,俄罗斯对欧洲天然气供应短期内难以被取代,欧洲天然气缺口或需要北美的支撑,也利好跨大西洋航线市场。同时,俄罗斯航运公司以油轮和LNG运输船为主,若受到相关制裁,或产生较大市场运力空缺,推高即期运费水平。</p><p><b>目前俄罗斯向欧洲油气能源输送尚未被切断,来自北美和中东替代效应所产生的运输需求尚未形成,BDTI整体上升幅度有限。</b>BDTI(波罗的海原油运价指数)本周由693.2点上升至762.5点,仅原油轮运输的单一航线单一船型受显著影响,例如俄罗斯波罗奈斯克港至德国威廉港Aframax-TCE船型运费由918美元/天飙升至5889美元/天。成品油运输尚未受到情绪影响,影响扩散仍待制裁效果的逐步显现。</p><p><b>油运方面,建议关注<a href=\"https://laohu8.com/S/601872\">招商轮船</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600026\">中远海能</a>、TEEKAY、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮。LNG运输方面,建议关注GOLAR海运、FLEXLNG。LPG运输方面,建议关注DorianLPG。干散货运方面,建议关注<a href=\"https://laohu8.com/S/02343\">太平洋航运</a>、STARBULK、金海洋集团。集运方面,继续维持<a href=\"https://laohu8.com/S/601919\">中远海控</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00316\">东方海外国际</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/01308\">海丰国际</a>“买入”评级,建议关注ZIM、美森。</b></p><p>正文</p><p><b>一、行情综述:交运整体有所回调</b></p><p><b>1.1国内市场:航运、港口板块表现稳定</b></p><p>从交运各子板块相对沪深300的表现来看,本周(2月21日-2月25日)交运板块整体有所回调。本周航运、港口板块分别下跌2.44%和1.85%,表现较为稳定。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/16b315f4c6fd98c28f44c999e39ce198\" tg-width=\"1012\" tg-height=\"424\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>本周(2月21日-2月25日)<a href=\"https://laohu8.com/S/600561\">江西长运</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603056\">德邦股份</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300873\">海晨股份</a>领涨,涨幅分别为21.3%、16.3%和13.5%;<a href=\"https://laohu8.com/S/000755\">山西路桥</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002928\">华夏航空</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/600004\">白云机场</a>本周跌幅为9.7%、9.6%和9.4%。本周航运港口板块中锦州港、连云港、南京港领涨,涨幅分别为10.1%、5.4%和4.5%;上港集团、中远海控和招商港口本周跌幅为4.9%、3.8%和3.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55b7b0021f9cbd7cb76bb7d6e158240b\" tg-width=\"1005\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>1.2海外市场:油气能源运输表现亮眼</b></p><p>2月23日发布的《俄乌冲突将对航运股产生正面影响》一文提到,油运方面建议关注招商轮船、<a href=\"https://laohu8.com/S/01138\">中远海能</a>、TEEKAY、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮。LNG运输方面建议关注GOLAR海运、FLEXLNG。干散货运方面建议关注<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>航运、STARBULK、金海洋集团。集运方面,继续维持<a href=\"https://laohu8.com/S/01919\">中远海控</a>、东方海外国际和海丰国际“买入”评级,建议关注ZIM、美森。</p><p>截至2022年2月25日,美股市场上油气能源运输标的表现亮眼,TEEKAYTANKE、北欧美国油轮、GOLAR海运、前线海运相对于2月21日收盘价涨幅分别为24.57%、23.87%、16.04%和12.53%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aaa760c5ee1adbaaa8775092c0ecea9a\" tg-width=\"1008\" tg-height=\"545\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af6c027d57fb60f9f2445c8d35bc7104\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"514\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>二、PMI指数:发达经济体和新兴经济体PMI有所回落</b></p><p><b>2.1发达经济体制造业与非制造业PMI扩张放缓</b></p><p>国际货币基金组织(IMF)于1月25日发布最新的《全球经济展望报告》中,将2022年全球经济增速预期下调0.5个百分点至4.4%,并全面调降各主要经济体今年的增速预期。具体来看,发达经济体经济今年预计将增长3.9%,较此前预测值下调0.6个百分点;明年将增长2.6%,较此前预测值上调0.4个百分点。新兴市场和发展中经济体经济今年预计将增长4.8%,较此前预测值下调0.3个百分点;明年将增长4.7%,较此前预测值上调0.1个百分点。主要经济体中,美国经济今明两年预计将分别增长4%和2.6%;欧元区经济将分别增长3.9%和2.5%;中国经济将分别增长4.8%和5.2%。</p><p>美国1月<a href=\"https://laohu8.com/S/MRKT\">Markit</a>制造业PMI终值为55.5,创2020年10月份以来终值新低,12月数值为57.7。美国1月ISM制造业PMI为57.6,受Omicron新冠变种病毒病例激增影响,连续第三个月下滑,创下2020年11月份以来新低。分项来看,新订单指数和生产指数两个分项指数均降至2020年年中以来的最低水平,表明由Omicron变体引起的新一波疫情可能阻碍了工厂运营。</p><p>美国1月季调后非农就业人口增加46.7万人,超过预期的增加15万人,为去年10月以来最大增幅。美国1月失业率录得4%,前值为3.9%,为2021年6月以来首次回升。1月平均时薪环比增长0.7%,12月经修正后的平均时薪增长0.5%;1月平均时薪同比增长5.7%,前值上升4.7%。</p><p>欧元区1月份Markit制造业PMI终值为58.7,创5个月以来新高。随着供应链瓶颈进一步缓解,欧元区制造业呈现出加速扩张态势,企业报告的1月份产量和订单量出现了4个月来最大的改善。不过,欧元区各成员国的改善程度不一,德国、奥地利等国表现出色,意大利、西班牙等国出现放缓。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68b5a08d11ca68dfae6bf36bc090aba2\" tg-width=\"1007\" tg-height=\"416\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45c7662d080f6e788bc1255d47eae41e\" tg-width=\"996\" tg-height=\"451\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/805a692c298d480cb0e30d486b1b52e7\" tg-width=\"991\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>美国1月末消费者信心指数进一步恶化,跌至逾10年低点,对通胀和奥密克戎的担忧令经济前景蒙上阴影。1月28日公布的数据显示,密歇根大学消费者信心指数从一个月前的70.6降至67.2,为2011年11月以来最低,不但逊于预期,也低于68.8的初值;衡量当前状况的指标跌至72,为2011年8月以来的最低水平;未来预期指标跌至64.1。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/742c0c9410d27e094aef1b00a03c84f5\" tg-width=\"1004\" tg-height=\"415\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/925512a431d7ecc1389d42326b427ec5\" tg-width=\"999\" tg-height=\"422\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>2.2金砖国家PMI普遍下行</b></p><p>2022年1月俄罗斯Markit制造业采购经理人指数PMI为51.8,较上月上升0.2。1月巴西IHSMarkit制造业PMI为47.8,较上月下降2.0。1月印度制造业PMI终值为54,较上月下降1.5,制造业活动扩张减缓。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb918a50c8f6bfa3182f0736154aeb5d\" tg-width=\"1017\" tg-height=\"422\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>2.3中国PMI有所回落</b></p><p>据国家统计局数据,1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月回落0.2个百分点,高于临界点,制造业扩张步伐有所放慢。其中,生产指数为50.9%,虽比上月下降0.5个百分点,但高于临界点,表明制造业生产延续扩张态势。1月份非制造业商务活动指数为51.1%,比上月下降1.6个百分点,高于临界点,非制造业扩张力度有所减弱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bb87fb7531bd3dc0cd404c34c78f4b7\" tg-width=\"1035\" tg-height=\"428\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>三、航运港口:全球疫情形势仍然严峻,SCFI指数高位徘徊</b></p><p><b>3.1集运:节后市场总体平稳,航线运价保持稳定</b></p><p>中国出口集装箱运输市场处于节后恢复期,奥密克戎新冠毒株在全球继续蔓延,中国得益于自身较为成功的防疫措施,外贸基本面总体稳定。本周,中国出口集装箱运输市场运行总体保持平稳,运价略有下滑。2月25日,上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为4818.47点。</p><p>欧洲航线,欧洲新冠疫情形势依然严峻,但较高峰时期稍有缓和,加之地缘政治风险,市场对包括防疫物资在内的各类物资运输需求仍保持较高水平。港口拥堵状况略有缓解,航线准班率有所回升。本周,上海港船舶平均舱位利用率在95%左右,运价略有下滑。2月25日,上海港出口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为7519美元/TEU。地中海航线,行情与欧洲航线类似,上海港船舶平均舱位利用率在九成以上,即期市场订舱价格略有下滑。2月25日,上海港出口至地中海基本港市场运价(海运及海运附加费)为7339美元/TEU。</p><p>北美航线,美国新冠疫情仍处于较为严重的水平,市场对各类货物运输需求保持高位。疫情下美国集疏运体系效能低下的弊端突显,港口拥堵严重,集装箱滞压,航线准班率继续下降。本周,上海港美西、美东航线的船舶平均舱位利用率基本处于满载水平,航线运价基本稳定。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/002b4e1c197539ff8e67768098382467\" tg-width=\"1014\" tg-height=\"422\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6ae36cae04408c13ae4b8448383a09b\" tg-width=\"1013\" tg-height=\"431\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e6c6b6e346703ce906ae170c6996cd3\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"451\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c9f0c0c639c783e046efaa3fcea5243\" tg-width=\"1015\" tg-height=\"324\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f482ef9682ede651717793593d64c13d\" tg-width=\"1028\" tg-height=\"741\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>3.2干散货运:节后运价快速回升,各船型运价均明显回升</b></p><p>本周(2月18日-25日)BDI指数为2156点,环比上周增长11.2%,同比增长26.5%。</p><p>分指数方面,BCI指数(海岬型)为2014点,环比上周增长24.2%,同比增加31.4%;BPI指数(巴拿马型)为2606点,环比上周增长9.2%,同比增加15.8%;BSI指数(超大灵便型)为2376点,环比上周增长3.5%,同比增加33.4%;BHSI指数(灵便型)为1344点,环比上周增长8.3%,同比增加32.8%。</p><p>运价节后明显快速回升,海岬型船运价触底反弹,巴拿马型船和超灵便型船受煤炭、粮食货盘共同支撑,运价大幅上涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e4c68a65c433c3f19d4b6cf6d5a300d\" tg-width=\"1004\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>3.3油运:核心标的估值接近合理区间</b></p><p>本周(2月18日-25日)BDTI(原油运输)指数为762.5点,环比上周增长10.0%,同比增长14.8%。BDTI(原油运输)指数为698.0点,环比上周增长3.0%,同比增长26.6%。</p><p>截至2月18日,VLCC(超大型油轮)船型平均收益为-9,172美元/天。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbe0c1deb03cc043493a17868490b784\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"356\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2021年原油轮运费市场继续2020年下半年的低迷趋势。截止8月13日,年初至今原油油轮即期平均收益仅为6,159美金/天,为有史以来的最低收益水平。Drewry在一项分析报告中指出,尽管原油和成品油的需求仍然很低,但油轮市场的船价正在上涨,油轮市场正在触底反弹,市场正朝着正确的方向发展。预计油轮市场将在2022年实现扭亏为盈。“油轮公司在未来几个月和几个季度也可能会出现亏损,但这些亏损将进一步缩小。因为石油和石油贸易的需求的恢复需要时间”,Drewry补充道,“此外,船价上涨和亏损降低预计将在未来两年内支撑原油油轮运输库存的上升趋势,但不能排除在2021年和2022年夏季季节性需求疲软情况下出现小幅回调的情况”。</p><p>航运的分析核心在于既定时间段的供需边际差。年度数据不仅滞后,也容易造成误判。例如2018年供需边际差虽为正,但运价却跌入历史底部,2019年供需边际差虽未负,但运价却创出历史新高。因此我们用月度数据拟合供需边际差与运价的关系发现,月度数据能够很好的解释运价的起伏变化。</p><p>复盘过去24年的油运历史,我们发现:(1)供需边际差是油运运价的决定因素(2)油运运价水平与全球原油产量增速、OPEC原油产量增速、OECD国家的原油库存水平高度正相关(3)运价与运力增速呈高度负相关(4)每一次的OPEC原油减产都会对油运市场产生负面冲击。</p><p>我们认为目前情形与2014年6月份油价暴跌相似,驱动油运行情向上的逻辑主要是增产逻辑,14年美国页岩油大量供应,OPEC国家大幅度增产,导致油运需求增加,OECD核心国家库存水平上升,当前看OPEC+国家已经执行了3年时间的减产,协议破裂或将是对过去减产协议的否定,此次市场份额之争或将持续较长时间。任何产量上的边际改善都将驱动油运需求的增加。宏观背景上由于一季度受疫情影响,对于宏观经济政策仍有可能采取与2014年类似的扩张政策,因此对于下游需求端不用过度悲观。叠加目前行业潜在供给只有60条VLCC,占现有运力为7.3%,未来两年供给端增速可控,行业或将持续处于紧平衡状态。</p><p>随着近期股价的持续上涨,我们认为油运标的估值已经到10倍附近,估值逐步接近合理区间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3638800d744f4e96c9cdb67a1aa9f4b1\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"297\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da2ef817edb460807470022f704544cd\" tg-width=\"1005\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>3.4港口:2月中旬主流港口集装箱吞吐量同比增长5.8%</b></p><p>2月中旬,沿海八大<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>港口集装箱吞吐量同比增长5.8%。其中,外贸同比减少3.1%,降幅收窄;内贸同比增加46.5%。内贸增长较快,主要是假期结束后内贸需求恢复带动箱量增长,此外与去年同期适逢春节假期内贸吞吐量基数低也有关。外贸方面,据港口反馈随着假期结束,外贸出口正在有序恢复;但近期亚洲到北美/欧地航线挂靠情况并未改善,目前航班实际挂靠率降至76%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bfa66b20d33c6d4f308599f8a7d32d97\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"397\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1f5350cd3367e7a85252c8bf0aea257\" tg-width=\"957\" tg-height=\"555\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>3.5造船:2023年造船业或将迎来长期置换大周期</b></p><p>造船业需求的影响因素为航运运费、二手船价格、市场预期与情绪与货币流动性。供给因素主要是可用造船船坞规模、造船成本、汇率、补贴等素。其中运费、市场预期与情绪是影响当下造船业的核心变量。</p><p>全球船舶资产价值1.2万亿美金,集装箱船2900亿美金、干散船2700亿美金、油轮2300亿美金,合计近8000亿美金,占整体比重为66%。总量上干散货船1.2万艘,集装箱船5400艘,油轮VLCC800多艘,其余1300艘。</p><p>自2020年以来,集装箱船、干散货船价格涨幅超过20%,油轮涨幅超过10%。</p><p>集装箱船15年+以上有运力占比20%,艘数占比35%,干散货占运力16%,艘数20%,油轮占运力27%,艘数30%。2023年IMOCII、EEXI标准开始执行,18岁以上的老龄船或将受限,以现在船龄推演,受限比重较大。</p><p>造船成本端钢材成本占比20%,其余设备辅材与钢材价格有联动,自2020年以来船用钢板价格涨幅超过50%,意味着船价上涨更多是由于成本驱动。</p><p>船厂目前没有议价能力。从结算方式来看,合同生效支付10%,第一块钢板切割10%,船舶龙骨铺设10%,船舶下水支付10%,船舶交付支付支付60%。船厂存在资金被占用压力。</p><p>造船需求分为扩张性需求与更新换代需求。从目前新订单的属性来看更多属于更新换代需求,从现在手持订单规模与老龄船比例来看是完全匹配的。</p><p>目前造船产能已经饱和,2023年船台已排满,甚至2024年船台也已经基本排满。现行运费市场对23年之前造船价格没有映射。</p><p>新订单的规模取决于对2023年以后的运费市场预期。从订单节奏来看,船公司订单以渐进式为主,这与2007年激进式大不相同。2023年IMOCII、EEXI标准开始执行,18岁以上的老龄船或将受限,以现在船龄推演,受限比重较大。目前船舶是无法彻底满足碳中和终极要求。2023年以后造船业或将迎来一轮长期船舶置换大周期。</p><p><b>四、投资评价和建议</b></p><p><b>4.1航运:继续配置中远海控(01919)、东方海外国际(00316)与海丰国际(01308)</b></p><p><b>(1)继续配置全球班轮巨头中远海控</b></p><p>息税前利润高于马士基,盈利能力仍处于第一梯队。2021年前三季度公司EBIT约148亿美元,超过马士基前三季度EBIT约130亿美元;按最新汇率折算,2021年全年公司EBIT约207.90亿美元,高于马士基所预计的198.04亿美元,公司盈利能力仍然处于世界第一梯队。而马士基的有效税率仅为4%~5%,公司在弥补历史亏损后,实际税率预计由2020年的5.45%提升至20%以上。</p><p>母公司未分配利润278亿,分红或将大超预期。2021年三季度末中远海控母公司报表未分配利润转正,四季度末预计母公司资产负债表未分配利润约人民币277.8亿元。根据最新的中远海控章程(2020年12月生效),公司最近三年以现金方式累计分配的利润原则上不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%,对应分红金额在270亿左右。同时,历史上公司累计十年没有进行现金分红,我们推测278亿未分配利润或将100%分红回馈投资者。</p><p>根据业绩预增公告调整中远2021年盈利预测,预计中远海控2021/2022/2023年营业收入分别为3331亿元、3945亿元、3545亿元,同比变化94.5%、18.4%、-10.1%;归母净利润分别为893亿元、1308亿元、1044亿元,同比变化799.4%、46.3%、-20.2%。继续维持“买入”评级。具体内容详见2022年1月24日发布的《中远海控:公布业绩低于预测值,分红或将大超预期》。</p><p><b>(2)继续配置全球班轮绩优生东方海外国际</b></p><p>四季度收入创纪录达48.80亿美元,同比增长101.4%。2021年公司预计四季度取得航线收入为48.80亿美元,同比增长101.4%。受到航线网络严重拥堵的影响,2021年公司预计第四季度完成货运量185.02万TEU,同比下降16.9%;平均单箱收入为2,637.8美元,同比增长142.3%。分航线来看,跨太平航线和亚欧拥堵严重,四季度公司运量下降近25%,运价上涨同样最为明显。2021年全年,公司预计累计总航线收入为156.81亿美元,同比增长110.2%;累计完成货运量758.7万TEU,同比上升1.7%;平均单箱收入为2,066.7美元,同比增长106.7%。</p><p>现金流充裕无重大资本开支,未来两年累计股息回报率近50%。公司现金流充裕,且无重大资本开支项目;同时,国资委鼓励上市公司国有股东合理增加现金分红比例,中远海控持股比例超过70%,提高分红有助于国有资本做大做强,故公司有动力加大派息力度。2020年和2021年上半年公司净利润基本全部用于分红,派息率近100%。根据公司股息政策中的目标派息率40%,预计2022、2023年分红金额为42.86亿美元、34.80亿美元,两年累计股息回报率达47.9%。</p><p>集运供需失衡或持续至2022年底,长协价大幅上涨。需求方面,美国零售库销比仍处于历史最低位,贸易需求仍有充足的支撑。供给方面,1)美西港口拥堵或将贯穿2022年;2)后续港口拥堵或将转移至海上;3)美西码头工会正式拒绝了延长劳工合同一年的建议,2022年谈判期间怠工行为在所难免。4)美国卡车司机劳动意愿已经出现变化。2022年欧线长协价或同比增长2~3倍,美线长协价或翻倍以上增长,即期价或将维持高位。</p><p>继续维持东方海外国际“买入”评级,维持目标价407港元。预计2021-2023年营业收入分别为164.1、206.7、189.6亿美元,同比增长100.3%、26.0%、-8.3%;净利润将达到73.0、107.2、87.0亿美元,同比增长700.3%、46.2%、-22.0%。具体内容详见2022年1月27日发布的《东方海外国际:业绩持续新高,未来两年累计股息回报率近50%》。</p><p><b>(3)继续配置亚洲区域龙头海丰国际</b></p><p>RCEP协议生效,中长期亚洲区域贸易需求旺盛。核心内容是关税减让,分国别、分阶段进行,逐步释放海运需求的拉动作用。Clarkson预测2022年亚洲区域内集运量将同比增长5.0%,中长期RCEP将推动东南亚产业转移持续深化,带动东南亚国家消费能力提升,协调贸易进出平衡。</p><p>东南亚运价暴涨,一年期合约价预计同比增长40%~60%。东南亚航线进入传统旺季,叠加越南等国家从疫情中复苏,出货需求旺盛,而部分运力被调入美线等主干航线,2021年12月亚洲区域内运力同比下降11.4%,供需错配严重造成东南亚运价指数同比上升约70%。公司预计2021年底续签的一年期合约价或同比增长40%~60%,绝对值增加200-300美元/TEU,而2021年同比增长50%至100%。</p><p>船舶租金持续上涨,新增运力成本优势显著。2022年1月支线船型6-12个月期租费同比2020年上涨400%及以上。为缓解较高的租金压力,公司或将租赁更多租金相对较低、租约期限要求也较低的1000TEU船型。同时,公司新造船成本较低,新增运力占整体运力20%~30%,预计近50%的新增运力将替换原有的租赁船舶,成本优势显著。2022年上半年交付量比较少,此时间段内公司仍需租赁船舶。</p><p>预计2021/2022/2023年营业收入分别为28.93亿美元、36.25亿美元、34.61亿美元,净利润分别实现11.62亿美元、16.53亿美元、13.54亿美元。假设2022、2023年派息比率维持在70%,股息回报率在8%以上,给予12倍估值,同时也是历史估值中枢,对应目标价52港元,继续维持“买入”评级。具体内容详见2022年1月21日发布的《海丰国际:盈利超出预期,继续维持“买入”评级》。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/296741e2ef96b18862e1a041a5462689\" tg-width=\"1014\" tg-height=\"511\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>4.2港口:估值已经降至历史底部,优质港口具备配置价值</b></p><p>受制于港口费率下调,2017年后港口行业整体估值水平持续下移,港口行业PB水平已经降至历史底部。随着全球经济的逐步回暖,中国港口行业的吞吐量增速有望迎来修复空间,叠加港口资源整合的效果逐步显现,港口在价格领域的竞争缓解,港口行业有望迎来量和价的共振,优质港口如<a href=\"https://laohu8.com/S/600018\">上港集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601018\">宁波港</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601298\">青岛港</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01199\">中远海运港口</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00144\">招商局港口</a>等具备极好的配置价值。由于港口受政策主题驱动,后续自贸区的升级、中美贸易缓和、RCEP、中日韩自贸区、中欧投资协定等多项贸易协议都将成为港口行业的股价<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>。</p><p><b>风险分析:</b>(1)俄乌冲突升级超出预期(2)全球经济复苏不达预期(3)疫情恶化风险(4)油价大幅反弹。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>欧美对俄制裁升级,油气运输市场运费或大幅上涨</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/667218.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>行业综述:从交运各子板块相对沪深300的表现来看,本周(2月21日-2月25日)交运板块整体有所回调。本周航运、港口板块分别下跌2.44%和1.85%,表现较为稳定。航运:对俄制裁升级或引发欧洲能源危机,推高油气运输需求欧美决定禁止俄罗斯部分银行使用SWIFT国际结算系统,或对俄罗斯与多数欧洲国家的能源结算产生影响。2月27日,美国、欧盟及英国发布对俄罗斯制裁联合声明,承诺对选定的俄罗斯银行禁用...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/667218.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6da6bbc504badc165a3164ee5254deed","relate_stocks":{"BK1103":"海运","BK1505":"一带一路","BK4570":"地缘局势概念股","UCO":"二倍做多彭博原油ETF","01919":"中远海控","BK1541":"物流","01308":"海丰国际","SCO":"二倍做空彭博原油指数ETF","DUG":"二倍做空石油与天然气ETF(ProShares)","DDG":"ProShares做空石油与天然气ETF","DWT":"三倍做空原油ETN","BK1535":"港口运输股","USO":"美国原油ETF","IMF":"Invesco Managed Futures Strategy ETF","00316":"东方海外国际"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/667218.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"2216116285","content_text":"行业综述:从交运各子板块相对沪深300的表现来看,本周(2月21日-2月25日)交运板块整体有所回调。本周航运、港口板块分别下跌2.44%和1.85%,表现较为稳定。航运:对俄制裁升级或引发欧洲能源危机,推高油气运输需求欧美决定禁止俄罗斯部分银行使用SWIFT国际结算系统,或对俄罗斯与多数欧洲国家的能源结算产生影响。2月27日,美国、欧盟及英国发布对俄罗斯制裁联合声明,承诺对选定的俄罗斯银行禁用SWIFT系统,同时承诺对俄央行的外汇储备实施制裁。据俄罗斯Swift协会称,约有300家俄罗斯银行和组织是SWIFT的用户,数量上排名第二,仅次于美国。将俄罗斯部分银行排除在SWIFT之外将限制该国进入全球金融市场的机会,或是目前最严厉的金融制裁措施之一,或影响俄罗斯与多数欧洲国家的能源结算。参考2012年美国将一批伊朗银行剔除在SWIFT系统之外,2016年重新解禁之前伊朗的外贸进出口被腰斩。在该制裁影响下,俄罗斯至欧洲油气运输或受影响,欧洲或需要通过海运进口美国、中东地区的石油和天然气,大幅增加运距。同时,若俄罗斯航运企业受到制裁,市场运力或产生空缺,或大幅推动即期市场运费上涨。原油方面,美国或借助页岩油开采技术向全球推销原油,利好跨大西洋航线的苏伊士型油轮和阿芙拉型油轮市场。LNG方面,俄罗斯对欧洲天然气供应短期内难以被取代,欧洲天然气缺口或需要北美的支撑,也利好跨大西洋航线市场。同时,俄罗斯航运公司以油轮和LNG运输船为主,若受到相关制裁,或产生较大市场运力空缺,推高即期运费水平。目前俄罗斯向欧洲油气能源输送尚未被切断,来自北美和中东替代效应所产生的运输需求尚未形成,BDTI整体上升幅度有限。BDTI(波罗的海原油运价指数)本周由693.2点上升至762.5点,仅原油轮运输的单一航线单一船型受显著影响,例如俄罗斯波罗奈斯克港至德国威廉港Aframax-TCE船型运费由918美元/天飙升至5889美元/天。成品油运输尚未受到情绪影响,影响扩散仍待制裁效果的逐步显现。油运方面,建议关注招商轮船、中远海能、TEEKAY、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮。LNG运输方面,建议关注GOLAR海运、FLEXLNG。LPG运输方面,建议关注DorianLPG。干散货运方面,建议关注太平洋航运、STARBULK、金海洋集团。集运方面,继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级,建议关注ZIM、美森。正文一、行情综述:交运整体有所回调1.1国内市场:航运、港口板块表现稳定从交运各子板块相对沪深300的表现来看,本周(2月21日-2月25日)交运板块整体有所回调。本周航运、港口板块分别下跌2.44%和1.85%,表现较为稳定。本周(2月21日-2月25日)江西长运、德邦股份和海晨股份领涨,涨幅分别为21.3%、16.3%和13.5%;山西路桥、华夏航空和白云机场本周跌幅为9.7%、9.6%和9.4%。本周航运港口板块中锦州港、连云港、南京港领涨,涨幅分别为10.1%、5.4%和4.5%;上港集团、中远海控和招商港口本周跌幅为4.9%、3.8%和3.3%。1.2海外市场:油气能源运输表现亮眼2月23日发布的《俄乌冲突将对航运股产生正面影响》一文提到,油运方面建议关注招商轮船、中远海能、TEEKAY、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮。LNG运输方面建议关注GOLAR海运、FLEXLNG。干散货运方面建议关注太平洋航运、STARBULK、金海洋集团。集运方面,继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级,建议关注ZIM、美森。截至2022年2月25日,美股市场上油气能源运输标的表现亮眼,TEEKAYTANKE、北欧美国油轮、GOLAR海运、前线海运相对于2月21日收盘价涨幅分别为24.57%、23.87%、16.04%和12.53%。二、PMI指数:发达经济体和新兴经济体PMI有所回落2.1发达经济体制造业与非制造业PMI扩张放缓国际货币基金组织(IMF)于1月25日发布最新的《全球经济展望报告》中,将2022年全球经济增速预期下调0.5个百分点至4.4%,并全面调降各主要经济体今年的增速预期。具体来看,发达经济体经济今年预计将增长3.9%,较此前预测值下调0.6个百分点;明年将增长2.6%,较此前预测值上调0.4个百分点。新兴市场和发展中经济体经济今年预计将增长4.8%,较此前预测值下调0.3个百分点;明年将增长4.7%,较此前预测值上调0.1个百分点。主要经济体中,美国经济今明两年预计将分别增长4%和2.6%;欧元区经济将分别增长3.9%和2.5%;中国经济将分别增长4.8%和5.2%。美国1月Markit制造业PMI终值为55.5,创2020年10月份以来终值新低,12月数值为57.7。美国1月ISM制造业PMI为57.6,受Omicron新冠变种病毒病例激增影响,连续第三个月下滑,创下2020年11月份以来新低。分项来看,新订单指数和生产指数两个分项指数均降至2020年年中以来的最低水平,表明由Omicron变体引起的新一波疫情可能阻碍了工厂运营。美国1月季调后非农就业人口增加46.7万人,超过预期的增加15万人,为去年10月以来最大增幅。美国1月失业率录得4%,前值为3.9%,为2021年6月以来首次回升。1月平均时薪环比增长0.7%,12月经修正后的平均时薪增长0.5%;1月平均时薪同比增长5.7%,前值上升4.7%。欧元区1月份Markit制造业PMI终值为58.7,创5个月以来新高。随着供应链瓶颈进一步缓解,欧元区制造业呈现出加速扩张态势,企业报告的1月份产量和订单量出现了4个月来最大的改善。不过,欧元区各成员国的改善程度不一,德国、奥地利等国表现出色,意大利、西班牙等国出现放缓。美国1月末消费者信心指数进一步恶化,跌至逾10年低点,对通胀和奥密克戎的担忧令经济前景蒙上阴影。1月28日公布的数据显示,密歇根大学消费者信心指数从一个月前的70.6降至67.2,为2011年11月以来最低,不但逊于预期,也低于68.8的初值;衡量当前状况的指标跌至72,为2011年8月以来的最低水平;未来预期指标跌至64.1。2.2金砖国家PMI普遍下行2022年1月俄罗斯Markit制造业采购经理人指数PMI为51.8,较上月上升0.2。1月巴西IHSMarkit制造业PMI为47.8,较上月下降2.0。1月印度制造业PMI终值为54,较上月下降1.5,制造业活动扩张减缓。2.3中国PMI有所回落据国家统计局数据,1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月回落0.2个百分点,高于临界点,制造业扩张步伐有所放慢。其中,生产指数为50.9%,虽比上月下降0.5个百分点,但高于临界点,表明制造业生产延续扩张态势。1月份非制造业商务活动指数为51.1%,比上月下降1.6个百分点,高于临界点,非制造业扩张力度有所减弱。三、航运港口:全球疫情形势仍然严峻,SCFI指数高位徘徊3.1集运:节后市场总体平稳,航线运价保持稳定中国出口集装箱运输市场处于节后恢复期,奥密克戎新冠毒株在全球继续蔓延,中国得益于自身较为成功的防疫措施,外贸基本面总体稳定。本周,中国出口集装箱运输市场运行总体保持平稳,运价略有下滑。2月25日,上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为4818.47点。欧洲航线,欧洲新冠疫情形势依然严峻,但较高峰时期稍有缓和,加之地缘政治风险,市场对包括防疫物资在内的各类物资运输需求仍保持较高水平。港口拥堵状况略有缓解,航线准班率有所回升。本周,上海港船舶平均舱位利用率在95%左右,运价略有下滑。2月25日,上海港出口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为7519美元/TEU。地中海航线,行情与欧洲航线类似,上海港船舶平均舱位利用率在九成以上,即期市场订舱价格略有下滑。2月25日,上海港出口至地中海基本港市场运价(海运及海运附加费)为7339美元/TEU。北美航线,美国新冠疫情仍处于较为严重的水平,市场对各类货物运输需求保持高位。疫情下美国集疏运体系效能低下的弊端突显,港口拥堵严重,集装箱滞压,航线准班率继续下降。本周,上海港美西、美东航线的船舶平均舱位利用率基本处于满载水平,航线运价基本稳定。3.2干散货运:节后运价快速回升,各船型运价均明显回升本周(2月18日-25日)BDI指数为2156点,环比上周增长11.2%,同比增长26.5%。分指数方面,BCI指数(海岬型)为2014点,环比上周增长24.2%,同比增加31.4%;BPI指数(巴拿马型)为2606点,环比上周增长9.2%,同比增加15.8%;BSI指数(超大灵便型)为2376点,环比上周增长3.5%,同比增加33.4%;BHSI指数(灵便型)为1344点,环比上周增长8.3%,同比增加32.8%。运价节后明显快速回升,海岬型船运价触底反弹,巴拿马型船和超灵便型船受煤炭、粮食货盘共同支撑,运价大幅上涨。3.3油运:核心标的估值接近合理区间本周(2月18日-25日)BDTI(原油运输)指数为762.5点,环比上周增长10.0%,同比增长14.8%。BDTI(原油运输)指数为698.0点,环比上周增长3.0%,同比增长26.6%。截至2月18日,VLCC(超大型油轮)船型平均收益为-9,172美元/天。2021年原油轮运费市场继续2020年下半年的低迷趋势。截止8月13日,年初至今原油油轮即期平均收益仅为6,159美金/天,为有史以来的最低收益水平。Drewry在一项分析报告中指出,尽管原油和成品油的需求仍然很低,但油轮市场的船价正在上涨,油轮市场正在触底反弹,市场正朝着正确的方向发展。预计油轮市场将在2022年实现扭亏为盈。“油轮公司在未来几个月和几个季度也可能会出现亏损,但这些亏损将进一步缩小。因为石油和石油贸易的需求的恢复需要时间”,Drewry补充道,“此外,船价上涨和亏损降低预计将在未来两年内支撑原油油轮运输库存的上升趋势,但不能排除在2021年和2022年夏季季节性需求疲软情况下出现小幅回调的情况”。航运的分析核心在于既定时间段的供需边际差。年度数据不仅滞后,也容易造成误判。例如2018年供需边际差虽为正,但运价却跌入历史底部,2019年供需边际差虽未负,但运价却创出历史新高。因此我们用月度数据拟合供需边际差与运价的关系发现,月度数据能够很好的解释运价的起伏变化。复盘过去24年的油运历史,我们发现:(1)供需边际差是油运运价的决定因素(2)油运运价水平与全球原油产量增速、OPEC原油产量增速、OECD国家的原油库存水平高度正相关(3)运价与运力增速呈高度负相关(4)每一次的OPEC原油减产都会对油运市场产生负面冲击。我们认为目前情形与2014年6月份油价暴跌相似,驱动油运行情向上的逻辑主要是增产逻辑,14年美国页岩油大量供应,OPEC国家大幅度增产,导致油运需求增加,OECD核心国家库存水平上升,当前看OPEC+国家已经执行了3年时间的减产,协议破裂或将是对过去减产协议的否定,此次市场份额之争或将持续较长时间。任何产量上的边际改善都将驱动油运需求的增加。宏观背景上由于一季度受疫情影响,对于宏观经济政策仍有可能采取与2014年类似的扩张政策,因此对于下游需求端不用过度悲观。叠加目前行业潜在供给只有60条VLCC,占现有运力为7.3%,未来两年供给端增速可控,行业或将持续处于紧平衡状态。随着近期股价的持续上涨,我们认为油运标的估值已经到10倍附近,估值逐步接近合理区间。3.4港口:2月中旬主流港口集装箱吞吐量同比增长5.8%2月中旬,沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长5.8%。其中,外贸同比减少3.1%,降幅收窄;内贸同比增加46.5%。内贸增长较快,主要是假期结束后内贸需求恢复带动箱量增长,此外与去年同期适逢春节假期内贸吞吐量基数低也有关。外贸方面,据港口反馈随着假期结束,外贸出口正在有序恢复;但近期亚洲到北美/欧地航线挂靠情况并未改善,目前航班实际挂靠率降至76%。3.5造船:2023年造船业或将迎来长期置换大周期造船业需求的影响因素为航运运费、二手船价格、市场预期与情绪与货币流动性。供给因素主要是可用造船船坞规模、造船成本、汇率、补贴等素。其中运费、市场预期与情绪是影响当下造船业的核心变量。全球船舶资产价值1.2万亿美金,集装箱船2900亿美金、干散船2700亿美金、油轮2300亿美金,合计近8000亿美金,占整体比重为66%。总量上干散货船1.2万艘,集装箱船5400艘,油轮VLCC800多艘,其余1300艘。自2020年以来,集装箱船、干散货船价格涨幅超过20%,油轮涨幅超过10%。集装箱船15年+以上有运力占比20%,艘数占比35%,干散货占运力16%,艘数20%,油轮占运力27%,艘数30%。2023年IMOCII、EEXI标准开始执行,18岁以上的老龄船或将受限,以现在船龄推演,受限比重较大。造船成本端钢材成本占比20%,其余设备辅材与钢材价格有联动,自2020年以来船用钢板价格涨幅超过50%,意味着船价上涨更多是由于成本驱动。船厂目前没有议价能力。从结算方式来看,合同生效支付10%,第一块钢板切割10%,船舶龙骨铺设10%,船舶下水支付10%,船舶交付支付支付60%。船厂存在资金被占用压力。造船需求分为扩张性需求与更新换代需求。从目前新订单的属性来看更多属于更新换代需求,从现在手持订单规模与老龄船比例来看是完全匹配的。目前造船产能已经饱和,2023年船台已排满,甚至2024年船台也已经基本排满。现行运费市场对23年之前造船价格没有映射。新订单的规模取决于对2023年以后的运费市场预期。从订单节奏来看,船公司订单以渐进式为主,这与2007年激进式大不相同。2023年IMOCII、EEXI标准开始执行,18岁以上的老龄船或将受限,以现在船龄推演,受限比重较大。目前船舶是无法彻底满足碳中和终极要求。2023年以后造船业或将迎来一轮长期船舶置换大周期。四、投资评价和建议4.1航运:继续配置中远海控(01919)、东方海外国际(00316)与海丰国际(01308)(1)继续配置全球班轮巨头中远海控息税前利润高于马士基,盈利能力仍处于第一梯队。2021年前三季度公司EBIT约148亿美元,超过马士基前三季度EBIT约130亿美元;按最新汇率折算,2021年全年公司EBIT约207.90亿美元,高于马士基所预计的198.04亿美元,公司盈利能力仍然处于世界第一梯队。而马士基的有效税率仅为4%~5%,公司在弥补历史亏损后,实际税率预计由2020年的5.45%提升至20%以上。母公司未分配利润278亿,分红或将大超预期。2021年三季度末中远海控母公司报表未分配利润转正,四季度末预计母公司资产负债表未分配利润约人民币277.8亿元。根据最新的中远海控章程(2020年12月生效),公司最近三年以现金方式累计分配的利润原则上不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%,对应分红金额在270亿左右。同时,历史上公司累计十年没有进行现金分红,我们推测278亿未分配利润或将100%分红回馈投资者。根据业绩预增公告调整中远2021年盈利预测,预计中远海控2021/2022/2023年营业收入分别为3331亿元、3945亿元、3545亿元,同比变化94.5%、18.4%、-10.1%;归母净利润分别为893亿元、1308亿元、1044亿元,同比变化799.4%、46.3%、-20.2%。继续维持“买入”评级。具体内容详见2022年1月24日发布的《中远海控:公布业绩低于预测值,分红或将大超预期》。(2)继续配置全球班轮绩优生东方海外国际四季度收入创纪录达48.80亿美元,同比增长101.4%。2021年公司预计四季度取得航线收入为48.80亿美元,同比增长101.4%。受到航线网络严重拥堵的影响,2021年公司预计第四季度完成货运量185.02万TEU,同比下降16.9%;平均单箱收入为2,637.8美元,同比增长142.3%。分航线来看,跨太平航线和亚欧拥堵严重,四季度公司运量下降近25%,运价上涨同样最为明显。2021年全年,公司预计累计总航线收入为156.81亿美元,同比增长110.2%;累计完成货运量758.7万TEU,同比上升1.7%;平均单箱收入为2,066.7美元,同比增长106.7%。现金流充裕无重大资本开支,未来两年累计股息回报率近50%。公司现金流充裕,且无重大资本开支项目;同时,国资委鼓励上市公司国有股东合理增加现金分红比例,中远海控持股比例超过70%,提高分红有助于国有资本做大做强,故公司有动力加大派息力度。2020年和2021年上半年公司净利润基本全部用于分红,派息率近100%。根据公司股息政策中的目标派息率40%,预计2022、2023年分红金额为42.86亿美元、34.80亿美元,两年累计股息回报率达47.9%。集运供需失衡或持续至2022年底,长协价大幅上涨。需求方面,美国零售库销比仍处于历史最低位,贸易需求仍有充足的支撑。供给方面,1)美西港口拥堵或将贯穿2022年;2)后续港口拥堵或将转移至海上;3)美西码头工会正式拒绝了延长劳工合同一年的建议,2022年谈判期间怠工行为在所难免。4)美国卡车司机劳动意愿已经出现变化。2022年欧线长协价或同比增长2~3倍,美线长协价或翻倍以上增长,即期价或将维持高位。继续维持东方海外国际“买入”评级,维持目标价407港元。预计2021-2023年营业收入分别为164.1、206.7、189.6亿美元,同比增长100.3%、26.0%、-8.3%;净利润将达到73.0、107.2、87.0亿美元,同比增长700.3%、46.2%、-22.0%。具体内容详见2022年1月27日发布的《东方海外国际:业绩持续新高,未来两年累计股息回报率近50%》。(3)继续配置亚洲区域龙头海丰国际RCEP协议生效,中长期亚洲区域贸易需求旺盛。核心内容是关税减让,分国别、分阶段进行,逐步释放海运需求的拉动作用。Clarkson预测2022年亚洲区域内集运量将同比增长5.0%,中长期RCEP将推动东南亚产业转移持续深化,带动东南亚国家消费能力提升,协调贸易进出平衡。东南亚运价暴涨,一年期合约价预计同比增长40%~60%。东南亚航线进入传统旺季,叠加越南等国家从疫情中复苏,出货需求旺盛,而部分运力被调入美线等主干航线,2021年12月亚洲区域内运力同比下降11.4%,供需错配严重造成东南亚运价指数同比上升约70%。公司预计2021年底续签的一年期合约价或同比增长40%~60%,绝对值增加200-300美元/TEU,而2021年同比增长50%至100%。船舶租金持续上涨,新增运力成本优势显著。2022年1月支线船型6-12个月期租费同比2020年上涨400%及以上。为缓解较高的租金压力,公司或将租赁更多租金相对较低、租约期限要求也较低的1000TEU船型。同时,公司新造船成本较低,新增运力占整体运力20%~30%,预计近50%的新增运力将替换原有的租赁船舶,成本优势显著。2022年上半年交付量比较少,此时间段内公司仍需租赁船舶。预计2021/2022/2023年营业收入分别为28.93亿美元、36.25亿美元、34.61亿美元,净利润分别实现11.62亿美元、16.53亿美元、13.54亿美元。假设2022、2023年派息比率维持在70%,股息回报率在8%以上,给予12倍估值,同时也是历史估值中枢,对应目标价52港元,继续维持“买入”评级。具体内容详见2022年1月21日发布的《海丰国际:盈利超出预期,继续维持“买入”评级》。4.2港口:估值已经降至历史底部,优质港口具备配置价值受制于港口费率下调,2017年后港口行业整体估值水平持续下移,港口行业PB水平已经降至历史底部。随着全球经济的逐步回暖,中国港口行业的吞吐量增速有望迎来修复空间,叠加港口资源整合的效果逐步显现,港口在价格领域的竞争缓解,港口行业有望迎来量和价的共振,优质港口如上港集团、宁波港、青岛港、中远海运港口、招商局港口等具备极好的配置价值。由于港口受政策主题驱动,后续自贸区的升级、中美贸易缓和、RCEP、中日韩自贸区、中欧投资协定等多项贸易协议都将成为港口行业的股价驱动力。风险分析:(1)俄乌冲突升级超出预期(2)全球经济复苏不达预期(3)疫情恶化风险(4)油价大幅反弹。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00316":1,"01308":1,"01919":1,"DDG":0.6,"DUG":0.6,"DWT":0.6,"DWTIF":0.6,"BZmain":0.6,"CLmain":0.9,"QMmain":0.6,"IMF":1,"SCO":0.6,"UCO":0.6,"USO":0.6,"UWTIF":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3180,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":638616379,"gmtCreate":1645231533219,"gmtModify":1645231533219,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b11ba1980ae01083eebaebf0fd4b585a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524475490151137","authorIdStr":"3524475490151137"},"themes":[],"htmlText":"简单一句话!从前只此一家,如今遍地开花!扯别的没用","listText":"简单一句话!从前只此一家,如今遍地开花!扯别的没用","text":"简单一句话!从前只此一家,如今遍地开花!扯别的没用","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/638616379","repostId":"1180509223","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3031,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":638137605,"gmtCreate":1645111914216,"gmtModify":1645112216301,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.t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。导致严重缺血,全身浮肿。针对此事,58同城相关人士称,正在核实中。另外,58同城一位客服人员向媒体回应称:“我们会全力配合、协助相关部门的调查。”值得注意的是,2月16日,中国驻柬埔寨使馆发言人针对此事进行了通报。通报称,该男子因轻信同城网上的虚假招工广告,被犯罪团伙胁迫偷渡至柬埔寨。通报还提醒,欲来柬埔寨工作的中国公民遵循正规渠道,不可轻信高薪招聘的虚假广告。","news_type":1,"symbols_score_info":{"WUBA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3483,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":639651554,"gmtCreate":1643283802915,"gmtModify":1643283802915,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b11ba1980ae01083eebaebf0fd4b585a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524475490151137","authorIdStr":"3524475490151137"},"themes":[],"htmlText":"30年耻辱。","listText":"30年耻辱。","text":"30年耻辱。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/639651554","repostId":"1178493973","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1810,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":639633267,"gmtCreate":1643270030895,"gmtModify":1643270030895,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b11ba1980ae01083eebaebf0fd4b585a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524475490151137","authorIdStr":"3524475490151137"},"themes":[],"htmlText":"硬性来个规定可否?超过时间加班响铃警告一次!","listText":"硬性来个规定可否?超过时间加班响铃警告一次!","text":"硬性来个规定可否?超过时间加班响铃警告一次!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/639633267","repostId":"2206897664","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1596,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":639606758,"gmtCreate":1643267506109,"gmtModify":1643267506109,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b11ba1980ae01083eebaebf0fd4b585a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524475490151137","authorIdStr":"3524475490151137"},"themes":[],"htmlText":"懵啥?涨得过高,这个行情下,落袋为安的不很多嘛","listText":"懵啥?涨得过高,这个行情下,落袋为安的不很多嘛","text":"懵啥?涨得过高,这个行情下,落袋为安的不很多嘛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/639606758","repostId":"1151364210","repostType":4,"repost":{"id":"1151364210","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报,即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"6","head_image":"https://static.tigerbbs.com/13b66b3e97274759989352a7b9f80611"},"pubTimestamp":1643263325,"share":"https://ttm.financial/m/news/1151364210?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-27 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class=\"title\">\n多家基金公司启动自购,两天内自购额突破4.4亿\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-01-27 14:42 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3650830><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>继26日中欧基金、华安基金启动大额自购后,今日易方达、广发基金、富国基金、嘉实基金、南方基金等多家大型公司陆续公告,将进行自购并且长期持有旗下权益公募基金。目前两日内,基金公司自购金额已超过4.4亿。易方达基金发布公告称,基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心,公司于1月27日出资1亿元,申购公司旗下主动偏股型公募基金,并承诺持有时间不少于一年。广发基金公告,基于对中国资本市场长期健康稳定发展和...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3650830\">Web 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/</b></p><p><b>绝路边缘</b></p><p>科创板上市之前,晶科能源实则已经开始显露疲态。</p><p>晶科能源是一家以光伏产业技术为核心的光伏产品制造商,产品涉及硅棒、硅片、电池片、组件等多个环节,是一家已经具备垂直一体化能力的光伏企业。</p><p>虽然公司业务众多,但其核心产业实则只有组件,硅棒、硅片、电池片的业务布局更多则是为了提供组件的原材料,用一体化的方式降低成本。</p><p>招股书显示,2018年-2020年晶科能源光伏组件营收在总营收中的占比在96%,是公司核心的盈利产品。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29522d50bd9e9cabd2aa39c674b20d3c\" tg-width=\"1045\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>光伏组件的市场地位是晶科能源的核心价值所在。据GlobalData数据,2016年至2019年间,晶科能源连续4年获得全球光伏组件出货量第一,很多投资者选择晶科能源,也正是因为公司在光伏组件的市场龙头地位。</p><p>然而,2020年隆基股份突然发力,以24.53GW超越晶科能源成为全球组件出货量第一的企业,这让市场对于晶科能源的期待大幅下降。</p><p>晶科能源组件出货量被隆基股份超越并非偶然,在1月13日PV-Tech公布的《2021年全球Top10光伏组件供应商排名》中,晶科能源再次被天合光能和晶澳科技所超越,已经滑落至全球第四名。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4e57d1ff9d8d46c4d59512ec6a21e70\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"683\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>一般而言,市场地位衰落往往伴随公司业绩的下降。从晶科能源发布的招股书中,投资者也能看出它的颓势。</p><p>2021年1-9年,公司的营收仅同比增长0.76%,几乎与疫情下的2020年持平;虽然营业利润同比增长17.42%,但净利润却下滑4.52%,扣非净利润更是出现47.36%的退坡。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58172fb03424e2b260cd0de12f52e852\" tg-width=\"1063\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>过去一年,光伏行业整体较为火热,但就是在这样的景气之中,晶科能源却出现营收滞涨的情况,主营业务所贡献的扣非净利润更是出现大幅下降,这意味着它正在逐渐与“组件一哥”的人设越来越远。</p><p>如果说一时的业绩仅仅代表短期的危机,那么资产负债表则能看出公司的长期运营状况,过去三年,晶科能源的负债率始终在77%左右。这样高企的负债率,很难让投资者不会联想起之前的无锡尚德。</p><p>更为重要的是,作为一家美股上市公司,晶科能源几乎已经丧失了融资能力。据统计,晶科能源赴美上市至今总共进行了5轮融资,但上一次融资还要追溯到三年之前。光伏企业在美股融资能力退化,这是导致晶科能源负债率过高的原因之一。</p><p>除融资难外,晶科能源还成为空头机构的猎物。2020年3月,沽空机构Bonitas Research LLC就曾对晶科能源进行了包括财务欺诈在内的指控,也让公司未来的发展充满变数。</p><p>市场地位下滑,融资能力受限,债务压力过大,这三座大山几乎让晶科能源的发展走上了“绝路”。</p><p><b>/ 02 /</b></p><p><b>否极泰来,弥补短板</b></p><p>尽管晶科能源基本面已经开始出现问题,但随着成功回归A股,一切的“危机”都有望迎刃而解,并且它还获得了难得补短板的机会。</p><p>对于光伏组件企业而言,一体化是降本增效的主要方式,虽然组件是最终的销售产品,但其利润实则包含硅片、电池片等环节的加工利润。最理想的情况下,光伏组件企业能够完成自产自销,并不需要对外采购硅片和电池片。</p><p>聚焦晶科能源,其虽然已经具备产业链一体化的能力,但在中游的电池片环节却存在明显的产能缺口,迫使公司不得不进行大量的外界采购。</p><p>具体而言,晶科能源硅片和组件的产能基本一致,目前全年约25GW左右,但电池片的产能却始终仅为这两者的一半。也就是说,电池片环节是晶科能源最大的技术缺口。</p><p>一直以来,晶科能源都面临很大的电池片采购压力,尤其是2021年硅料价格持续上涨,大幅挤压了中下游企业的利润空间,晶科能源迫不得已只能选择以硅料换电池片的方式进行采购。</p><p>由于上游材料的涨价,迫使晶科能源不得不放弃很多低价订单,这才导致公司2021年上半年组件产能利用率仅为60.45%,也是公司市场份额下降的真实原因。</p><p>弥补电池片上的缺口,正是晶科能源此次IPO募集资金的主要用途之一。招股书显示,晶科能源将耗资56.23亿元建设年产7.5GW高效电池和5GW高效电池组件的项目。</p><p>可以说,回归A股不仅暂时解决了晶科能源的危机,而且也给其提供了一次难得的弥补业务短板的机会。</p><p><b>/ 03 /</b></p><p><b>TOPCon电池的豪赌</b></p><p>PERC是目前主流的电池片路线,但其却已经逐渐达到效率极限。</p><p>在光伏这个效率至上的产业中,电池片效率达到瓶颈就意味着新一代电池片技术即将到来,这已经成为行业中的共识。</p><p>但谁是下一代电池片的核心技术,行业中却存在分歧。</p><p>很多企业看好HJT路线,因为它不仅转化效率上限高,而且工艺流程更简单,光致衰减更低,但却因生产设备不共享而存在前期投入多,以及耗材成本高的问题。</p><p>除HJT路线外,还有很多企业看好TOPCon电池,它的转换效率与HJT电池相近,但却能够通过PERC产线升级来生产,现阶段TOPCon电池比HJT电池更具有成本优势。</p><p>对于这两条路线,如隆基股份、通威股份等龙头公司都是同时投入研发进行布局,而晶科能源则几乎放弃了HJT电池的研究,豪赌TOPCon路线,甚至在招股书中几乎都很少提到HJT的字眼。</p><p>目前而言,TOPCon和 HJT量产效率差不多,但HJT设备的投资却是TOPCon的两倍,而TOPCon则只需在PERC产线基础上追加20%的成本投入。虽然两种路线未来都有很大的降本空间,但无疑短期内TOPCon电池更具备成本优势。</p><p>早在2019年,晶科能源就完成900MW的TOPCon产线的运行,并在2021年投产2条8GW的TOPCon电池产线,有信心在短期内实现24.6%转化效率和99%良率的突破。</p><p>但即使如此,完全放弃HJT的布局也存在很大的风险,一旦最终产业认定HJT作为最终路线,那么晶科能源在电池片上的布局可能将遭遇极大的冲击。</p><p>晶科能源也是光伏巨头中,为数不多的选择豪赌单一路线的玩家,无论这场赌局最后的结果如何,这实则都为公司的发展增加了不安定的风险因素。</p><p><b>/ 04 /</b></p><p><b>全球化的机遇与挑战</b></p><p>晶科能源是全球化做得最好的光伏龙头企业,这既是风险,实则也蕴含着机遇。</p><p>对于三家组件龙头公司隆基股份、天合光能、晶科能源的海外营收占比,晶科能源的海外营收占比远高于其他两家公司,而隆基股份则是占比最低的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/728812e094781eeb7038c50aa2d49038\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>光伏作为一个全球生意,海外营收占比高意味着海外市场开拓得好,但同时也会让公司的业务波动性增大。</p><p>在晶科能源招股书中,我们也可以清晰的看到,关税对晶科能源最终的净利润影响极大,如果刨除双反跟关税的影响,那么其2021年上半年的净利润将达到10.45亿元,比最终净利润增长近85%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbab6dced55f694223acf5f03481d77b\" tg-width=\"1042\" tg-height=\"413\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>一直以来,国际贸易争端都对中国光伏产业影响极大,当年无锡尚德的破产就与欧美国家的制裁不无相关,如果未来国际贸易争端加剧,那么专注于全球业务的晶科能源无疑是受伤最严重的。</p><p>然而,凡事都有两面,国际业务虽然会加大晶科能源的业绩波动,但同时也会其有望成为海外国家光伏布局最直接的受益者。</p><p>2021年,欧洲地区遭遇能源危机,导致欧洲天然气价格已经上涨超过600%;欧洲国家的电力价格普遍出现大幅上涨,目前几乎都处于历史高位。</p><p>此种背景下,欧洲地区今年的光伏装机量有望大幅提升,市场预计全球的装机量保守在220-230GW的规模,只要上游价格保持在合理范围内,那么晶科能源的业绩也有望迅速回暖。</p><p>一语以蔽之,虽然近些年晶科能源的竞争力已经大不如前,但回归A股对于其来说依然意义非凡,不仅缓解了潜在的危机,而且还获得弥补业务短板的机会。</p><p>这次IPO犹如晶科能源的新生,直接让几近“绝路”的业务焕发活力,让其重新获得了与其他玩家赛跑的机会。</p></body></html>","source":"lsy1634265259621","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>回归A股,晶科能源“最后”的救赎?</title>\n<style 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/绝路边缘科创板上市之前,晶科能源实则已经开始显露疲态。晶科能源是一家以光伏产业技术为核心的光伏产品制造商,产品涉及硅棒、硅片、电池片、组件等多个环节,是一家已经具备垂直一体化能力的光伏企业。虽然公司业务众多,但其核心产业实则只有组件,硅棒、硅片、电池片的业务布局更多则是为了提供组件的原材料,用一体化的方式降低成本。招股书显示,2018年-2020年晶科能源光伏组件营收在总营收中的占比在96%,是公司核心的盈利产品。光伏组件的市场地位是晶科能源的核心价值所在。据GlobalData数据,2016年至2019年间,晶科能源连续4年获得全球光伏组件出货量第一,很多投资者选择晶科能源,也正是因为公司在光伏组件的市场龙头地位。然而,2020年隆基股份突然发力,以24.53GW超越晶科能源成为全球组件出货量第一的企业,这让市场对于晶科能源的期待大幅下降。晶科能源组件出货量被隆基股份超越并非偶然,在1月13日PV-Tech公布的《2021年全球Top10光伏组件供应商排名》中,晶科能源再次被天合光能和晶澳科技所超越,已经滑落至全球第四名。一般而言,市场地位衰落往往伴随公司业绩的下降。从晶科能源发布的招股书中,投资者也能看出它的颓势。2021年1-9年,公司的营收仅同比增长0.76%,几乎与疫情下的2020年持平;虽然营业利润同比增长17.42%,但净利润却下滑4.52%,扣非净利润更是出现47.36%的退坡。过去一年,光伏行业整体较为火热,但就是在这样的景气之中,晶科能源却出现营收滞涨的情况,主营业务所贡献的扣非净利润更是出现大幅下降,这意味着它正在逐渐与“组件一哥”的人设越来越远。如果说一时的业绩仅仅代表短期的危机,那么资产负债表则能看出公司的长期运营状况,过去三年,晶科能源的负债率始终在77%左右。这样高企的负债率,很难让投资者不会联想起之前的无锡尚德。更为重要的是,作为一家美股上市公司,晶科能源几乎已经丧失了融资能力。据统计,晶科能源赴美上市至今总共进行了5轮融资,但上一次融资还要追溯到三年之前。光伏企业在美股融资能力退化,这是导致晶科能源负债率过高的原因之一。除融资难外,晶科能源还成为空头机构的猎物。2020年3月,沽空机构Bonitas Research LLC就曾对晶科能源进行了包括财务欺诈在内的指控,也让公司未来的发展充满变数。市场地位下滑,融资能力受限,债务压力过大,这三座大山几乎让晶科能源的发展走上了“绝路”。/ 02 /否极泰来,弥补短板尽管晶科能源基本面已经开始出现问题,但随着成功回归A股,一切的“危机”都有望迎刃而解,并且它还获得了难得补短板的机会。对于光伏组件企业而言,一体化是降本增效的主要方式,虽然组件是最终的销售产品,但其利润实则包含硅片、电池片等环节的加工利润。最理想的情况下,光伏组件企业能够完成自产自销,并不需要对外采购硅片和电池片。聚焦晶科能源,其虽然已经具备产业链一体化的能力,但在中游的电池片环节却存在明显的产能缺口,迫使公司不得不进行大量的外界采购。具体而言,晶科能源硅片和组件的产能基本一致,目前全年约25GW左右,但电池片的产能却始终仅为这两者的一半。也就是说,电池片环节是晶科能源最大的技术缺口。一直以来,晶科能源都面临很大的电池片采购压力,尤其是2021年硅料价格持续上涨,大幅挤压了中下游企业的利润空间,晶科能源迫不得已只能选择以硅料换电池片的方式进行采购。由于上游材料的涨价,迫使晶科能源不得不放弃很多低价订单,这才导致公司2021年上半年组件产能利用率仅为60.45%,也是公司市场份额下降的真实原因。弥补电池片上的缺口,正是晶科能源此次IPO募集资金的主要用途之一。招股书显示,晶科能源将耗资56.23亿元建设年产7.5GW高效电池和5GW高效电池组件的项目。可以说,回归A股不仅暂时解决了晶科能源的危机,而且也给其提供了一次难得的弥补业务短板的机会。/ 03 /TOPCon电池的豪赌PERC是目前主流的电池片路线,但其却已经逐渐达到效率极限。在光伏这个效率至上的产业中,电池片效率达到瓶颈就意味着新一代电池片技术即将到来,这已经成为行业中的共识。但谁是下一代电池片的核心技术,行业中却存在分歧。很多企业看好HJT路线,因为它不仅转化效率上限高,而且工艺流程更简单,光致衰减更低,但却因生产设备不共享而存在前期投入多,以及耗材成本高的问题。除HJT路线外,还有很多企业看好TOPCon电池,它的转换效率与HJT电池相近,但却能够通过PERC产线升级来生产,现阶段TOPCon电池比HJT电池更具有成本优势。对于这两条路线,如隆基股份、通威股份等龙头公司都是同时投入研发进行布局,而晶科能源则几乎放弃了HJT电池的研究,豪赌TOPCon路线,甚至在招股书中几乎都很少提到HJT的字眼。目前而言,TOPCon和 HJT量产效率差不多,但HJT设备的投资却是TOPCon的两倍,而TOPCon则只需在PERC产线基础上追加20%的成本投入。虽然两种路线未来都有很大的降本空间,但无疑短期内TOPCon电池更具备成本优势。早在2019年,晶科能源就完成900MW的TOPCon产线的运行,并在2021年投产2条8GW的TOPCon电池产线,有信心在短期内实现24.6%转化效率和99%良率的突破。但即使如此,完全放弃HJT的布局也存在很大的风险,一旦最终产业认定HJT作为最终路线,那么晶科能源在电池片上的布局可能将遭遇极大的冲击。晶科能源也是光伏巨头中,为数不多的选择豪赌单一路线的玩家,无论这场赌局最后的结果如何,这实则都为公司的发展增加了不安定的风险因素。/ 04 /全球化的机遇与挑战晶科能源是全球化做得最好的光伏龙头企业,这既是风险,实则也蕴含着机遇。对于三家组件龙头公司隆基股份、天合光能、晶科能源的海外营收占比,晶科能源的海外营收占比远高于其他两家公司,而隆基股份则是占比最低的。光伏作为一个全球生意,海外营收占比高意味着海外市场开拓得好,但同时也会让公司的业务波动性增大。在晶科能源招股书中,我们也可以清晰的看到,关税对晶科能源最终的净利润影响极大,如果刨除双反跟关税的影响,那么其2021年上半年的净利润将达到10.45亿元,比最终净利润增长近85%。一直以来,国际贸易争端都对中国光伏产业影响极大,当年无锡尚德的破产就与欧美国家的制裁不无相关,如果未来国际贸易争端加剧,那么专注于全球业务的晶科能源无疑是受伤最严重的。然而,凡事都有两面,国际业务虽然会加大晶科能源的业绩波动,但同时也会其有望成为海外国家光伏布局最直接的受益者。2021年,欧洲地区遭遇能源危机,导致欧洲天然气价格已经上涨超过600%;欧洲国家的电力价格普遍出现大幅上涨,目前几乎都处于历史高位。此种背景下,欧洲地区今年的光伏装机量有望大幅提升,市场预计全球的装机量保守在220-230GW的规模,只要上游价格保持在合理范围内,那么晶科能源的业绩也有望迅速回暖。一语以蔽之,虽然近些年晶科能源的竞争力已经大不如前,但回归A股对于其来说依然意义非凡,不仅缓解了潜在的危机,而且还获得弥补业务短板的机会。这次IPO犹如晶科能源的新生,直接让几近“绝路”的业务焕发活力,让其重新获得了与其他玩家赛跑的机会。","news_type":1,"symbols_score_info":{"688223":0.9,"JKS":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1859,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":639154828,"gmtCreate":1643212137603,"gmtModify":1643212137603,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b11ba1980ae01083eebaebf0fd4b585a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524475490151137","authorIdStr":"3524475490151137"},"themes":[],"htmlText":"本来可以如鱼得水,两边捞好处,结果却是两边不讨好。","listText":"本来可以如鱼得水,两边捞好处,结果却是两边不讨好。","text":"本来可以如鱼得水,两边捞好处,结果却是两边不讨好。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/639154828","repostId":"1172564869","repostType":4,"repost":{"id":"1172564869","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1643208107,"share":"https://ttm.financial/m/news/1172564869?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-26 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>对这片领土广阔、资源丰富的土地,美国、欧洲、俄罗斯都有着自己的想法。</b></p><p><b>而乌克兰的想法似乎已经不重要了</b>。</p><p>因为靠实力得不到的东西,靠“盟友”也得不到,靠战争更得不到。</p><p><b>01、来自“乌克兰危机”的爱恨情仇</b></p><p>乌克兰位于欧洲东部,东接俄罗斯、南濒黑海,北与白俄罗斯毗邻、西与波兰、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚和摩尔多瓦诸国相连。乌克兰的地理位置之所以重要,是因为它可以称得上是俄罗斯“战略收缩的底线”和北约“战略扩张的前沿”。</p><p>同时乌克兰内部的民族矛盾也十分突出。乌克兰共有130多个民族,其中乌克兰族占77.8%,主要集中在中西部,俄罗斯族占17.3%,主要集中在东南部。在历史地理背景下,乌克兰西部地区偏西方,东南部地区偏俄罗斯。</p><p>1991年苏联解体,乌克兰宣布独立之后,便一直在西方和俄罗斯的角力中摇摆,成为北约和俄罗斯相互牵制的一个棋子。乌克兰国内东西分化也日趋严重。由于为了获得西方援助,亲西方派逐渐掌握政权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3fbfcd8faf5d86534b4c408068279df\" tg-width=\"535\" tg-height=\"377\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>在这样的矛盾中,2014年“乌克兰危机” 爆发了。</b></p><p>2013年底亲俄派总统亚努科维奇为了强化和俄罗斯的关系,中止了与欧盟签署政治和自由贸易协议。乌克兰亲西方派随即在基辅展开反政府示威,抗议活动愈演愈烈并不断升级成民族矛盾。在亲西反对派的压力下,2014年2月亚努科维奇被议会罢免总统职务。然而事情远未因此结束,反而刚刚开始。</p><p><b>随着乌克兰政权的更迭,乌克兰东南部两个地方发生重大事变,一个是克里米亚危机,一个是顿巴斯战争。</b></p><p>克里米亚是一个半岛,在这里由于俄罗斯族占多数,所以更倾向于俄罗斯。由于不满亲西派的镇压,亲俄武装人员占据了克里米亚自治议会和政府大楼。2014年3月克里米亚的乌克兰空军基地宣布效忠亲俄罗斯的克里米亚政府,正式脱离乌克兰的领导。</p><p><b>此时,外部势力也加入了战局,使得克里米亚地区瞬时紧张。</b></p><p>3月4日俄罗斯议会上院联邦委员会通过支持普京对乌克兰动武的决议。俄罗斯天然气工业公司宣布将停止向乌克兰供应优惠天然气。同时,美国宣布援助乌克兰10亿美元,美国海军驱逐舰“特鲁斯顿号”开入黑海,准备与盟国演习,美军也派战机至立陶宛和波兰。当然,俄罗斯也不甘示弱,同一天再度增兵以及200辆军车开入克里米亚。</p><p>3月11日,错综复杂的克里米亚局势出现了神进展。克里米亚议会以81票中78票赞同的结果,通过了克里米亚独立宣言。</p><p><b>乌克兰议会立马心急火燎地请求美、英等国保护乌的领土完整。然而6天后,由于96.6%的选民赞成克里米亚加入俄罗斯,克里米亚就此重归俄罗斯怀抱。</b></p><p><b>事情依然没完,克里米亚的独立在乌克兰引起了连锁反应。</b></p><p>4月7日,乌克兰东南部顿涅茨克州爆发民众集会,部分议员宣布组建“顿涅茨克独立共和国”。5月11日,顿涅茨克州和卢甘斯克州也举行独立的<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>公投。结果支持独立的选票分别高达89%和96%。随后,两州宣布成立独立“主权国家”。</p><p>这让基辅当局坐立不安,乌克兰政府开始调动全国安全力量清剿亲俄武装人员,这就是顿巴斯战争。由于高估了欧美盟友的“友情”和俄罗斯战略底线的决心,顿巴斯战争打了9个多月依然未果。而无论是经济还是民生,乌克兰都付出了惨重的代价。</p><p>直到2015年2月俄罗斯、乌克兰、法国、德国四国领导人在白俄罗斯首都明斯克举行“诺曼底四方”会谈,才达成了停火约定。同时,顿巴斯地区(顿涅茨克、卢甘斯克)实施高度自治,乌克兰要从宪法上认可顿巴斯地区的自治地位。</p><p><b>顿巴斯问题的悬而未决,全面割裂的乌克兰和俄罗斯的关系,也为往后的冲突留下了后患。</b></p><p><b>02、一场僵持的谈判</b></p><p>近期乌克兰冲突的升级,还跟一场僵持的谈判有关。</p><p><b>2022年1月俄罗斯分别与美国、北约和欧安组织,在日内瓦、布鲁塞尔和维也纳就乌克兰局势举行会谈,但无法达成一致,主要有三条:</b></p><p>一是北约停止在俄边境地区的战略东扩,不能接纳前苏联加盟共和国的加入;</p><p>二是北约不在俄罗斯与北约边境地区部署进攻性战略武器。</p><p>三是北约不在能向对方领土发起攻击的地方部署中短程导弹。</p><p><b>从俄罗斯的战略角度上来说,一旦乌克兰加入北约,不就等于逼到家门口了吗?这是直接挑战俄罗斯主导的独联体和欧亚联盟的安全和经济利益。</b></p><p><b>俄罗斯和美国都想要对方削弱在乌克兰的军事部署和影响力,这怎么可能?于是乌克兰便再度成为了角力的战场</b>,谈判的僵持使得乌克兰冲突的温度骤然上升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c70adc9716d250622057a93f264261ea\" tg-width=\"554\" tg-height=\"388\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美国</b>一边带领北约与俄罗斯谈判,一边紧锣密鼓地进行军事部署,向乌克兰运武器,呼吁驻乌克兰人员撤离。按照以往经验,这是美国为可能发生的战争做准备。美国国防部还宣布开始代号“海王星打击-22”海上演习。</p><p><b>乌克兰</b>据俄罗斯媒体报,乌克兰军方在乌东部地区部署了8架多管火箭炮系统。乌军的坦克旅、机械化旅、摩托化步兵旅等部队正在东部停火线附近区域集结。</p><p><b>俄罗斯</b>将在未来数周动员超过60架飞机、140多艘军舰和1万名兵力,分别于<a href=\"https://laohu8.com/S/600558\">大西洋</a>、北极、<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>和地中海举行全方位海上演习。</p><p><b>欧盟</b>委员会主席冯德莱恩表示,“如果局势恶化,我们将以大规模经济和金融制裁作为回应。”这话也可以理解为欧盟只打算在经济和金融制裁上配合美国。德国更是表示,武器就免了,实在不行咱就捐个医院吧。</p><p><b>03、一场大家都不想打的仗</b></p><p>尽管态度迥异,从政治和经济利益的角度来看这是一场大家都不想打的仗。陈兵列队一番,大家各回谈判桌继续僵持应该是大概率结果。</p><p><b>1)欧洲真的不想打</b></p><p>一方面欧盟40%以上的天然气依赖俄罗斯供应,考虑当前高企的能源价格,同时也不想牺牲北溪2号,从而导致欧盟在能源供给上进一步被美国牵制。另一方面,美国从阿富汗撤军后,欧盟内部关于防卫自主的呼声再度高涨。而欧盟防卫自主一直是美国不愿意看到的,因而借北约东扩和乌克兰危机强化美国主导的北约体制,强拉北约中的欧洲成员国入坑。</p><p>所以,面对乌克兰危机,欧盟主要国家法国与德国一直尝试拿出自己的解决方案,也就是重启“诺曼底模式”。乌克兰矛盾一旦真的激化了,德法就坐不住了赶紧出面调停。</p><p><b>2)美国不想真的打</b></p><p>对于美国来说,激化乌克兰的局势,既可以牵制俄罗斯,又可以控制欧盟,最好再把北溪二号给搅黄了,实在是非常顺手的一个棋子。</p><p>所以俄乌局势紧张了,和俄罗斯的谈判又谈不下去了,美国就热心肠的冲到战场和舆论前沿,又是撤驻乌人员、又是送武器送钱,又是各种联合军演。</p><p>但如果真的全面开战,美国不参与,很有可能失去乌克兰的利用价值。而美国参战,对于美国经济的拖累和拜登政府的支持率又是一大考验。很显然结果得不偿失。就像拜登政府已经认怂表示,“可能只是网络战争,规模不会太大”,随时准备置身事外。就像2015年签署明斯克停战协议的时候也没美国的影子。多少有点管杀不管埋。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a15c89cf58b7e5c38b21bafad1b8b17\" tg-width=\"554\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>3)俄罗斯不想主动打</b></p><p>毕竟破坏和欧盟的政治经济关系代价很大,同时可能招来的金融制裁也是俄罗斯不愿意看到的。然而美国在这场冲突上的兴风作浪也在不断消耗俄罗斯的克制。</p><p>俄罗斯总统府克宫发言人佩斯科夫表示,“美国在就在先前做出了承诺,他们承诺北约不会出现进一步东扩的举动,而现在因为没有立法,所以就故意违背自己的承诺,并且还大肆的宣称自己没有做出过这样的承诺,这真的是太无耻了。”</p><p><b>4)乌克兰不敢打</b></p><p>如果没有英美在背后煽风点火、望梅画饼,乌克兰与俄罗斯难有抗衡的实力。所以在拜登表示只是网络战争,规模不会太大的时候,乌克兰总统泽连斯基在社交媒体上回怼道,“所谓的小规模是自欺欺人。如果在乌克兰地区爆发冲突,绝对是大规模的冲突,乌克兰需要在必要时刻获得北约组织的军事援助。”</p><p>可对于美国和北约来说,乌克兰远非什么盟友,只不过是用来对抗俄罗斯的一枚棋子。面对随时可能成为弃子的自己,乌克兰敢不敢站到俄罗斯的面前?</p><p>1月24日晚,泽连斯基也服软称,“基辅正尽一切努力缓和顿巴斯局势”,以及“虽然有几个国家的外交官撤离,但这并不意味着局势升级”。</p><p><b>乌克兰应该明白,靠实力得不到的东西,靠“盟友”也得不到,靠战争更得不到。</b></p><p>实力是什么?乌克兰想要的又是什么?</p><p><b>04、西化救不了乌克兰</b></p><p><b>乌克兰拥有欧洲最好的黑土地平原,全欧洲除俄罗斯外第二大领土。独立前的乌克兰以2.7%的国土面积为苏联生产了25%的谷物、40%的钢铁,是整个苏联的工农业核心,被称为“欧洲粮仓”。</b></p><p>从苏联分家时乌克兰带上了3500多家军工企业、300万工人和大量的武器制造资源,GDP占全球的1.29%。</p><p><b>然而三十年后,乌克兰人均GDP只有3750美元,是俄罗斯40%,也是国际货币基金组织认证的全欧洲最穷国家。</b></p><p>历年的动荡使乌克兰财政损耗巨大,2020年在疫情严峻的情况下,乌克兰国家安全和国防支出仍占到国内生产总值(GDP)的5.4%。</p><p><b>乌克兰独立后为了获得西方国家的经济支持,以差不多3.4亿美元的代价就卖掉了当时世界第三核大国的地位</b>。<b>而西方盟友</b>原先约定的14亿无偿援助,176亿低息贷款,<b>最后只给了50亿贷款,无偿援助一分没有</b>。</p><p>2020年10月乌克兰-欧盟峰会上,乌克兰外交与安全政策高级代理博雷尔说:“欧盟根本没有援助乌克兰,反而乌克兰成了欧洲的ATM,欧盟正在摧毁乌克兰企业。”</p><p>同时,<b>欧美对投资乌克兰也极为有限</b>,因为他们知道乌克兰身处美俄的角力之下,即便有优质的自然环境和工业底子,却已然丧失了和平发展经济的机会了。</p><p>2019年,泽连斯基作为政治素人,以73.22%的历史最高支持率打败了波罗申科、季莫申科等一众老牌政客,赢得乌克兰第七届总统选举。<b>泽连斯基施政的四个方向基本可以代表了乌克兰的诉求:</b></p><p><b>首要方向是巩固国家安全和国防,实现顿巴斯和平,收回克里米亚</b>。泽连斯基主张新明斯克协议的执行须坚持“先安全后政治”的原则,即俄方让出乌俄边界顿巴斯段控制权,乌克兰当局才能在宪法框架内考虑给予乌东特殊地位和举行地方选举,同时想通过建立“克里米亚平台”机制,以争取国际社会的支持和推动克里米亚回归乌克兰。但至今这些措施都没有取得多少突破性进展。</p><p><b>第二个方向是巩固权力和打击腐败</b>。地方寡头向来是侵蚀乌克兰国力的积年陈腐,泽连斯基就职后,曾出台一系列政令、废除议员豁免权、规定总统弹劾程序、通过针对寡头的银行业监管法案、撤换地方长官。然而反腐败和去寡头化举措遭到了既得利益集团的抵制,导致总统与宪法法院之间爆发冲突。地方也拒不执行中央政府制定的相关政策,泽连斯基对地方的控制力非常有限。</p><p><b>第三个方向是发展经济和改善民生。</b>为了获得国际货币基金组织和欧盟的贷款以及提振乌克兰国内经济,推动农用土地流转条件、酒精生产自由化、博彩业合法化、对大型投资项目进行国家支持等法案。政府制定了加速经济恢复的行动计划,继续推进国有企业私有化,修建和完善公路、桥梁、航道等基础设施。</p><p>结果2019年乌克兰GDP仅增长3.2%,2020年下滑4%,外债增至1246亿美元,失业率为9.4%,近三分之二的乌克兰人自认贫困。</p><p><b>第四个方向是追求加盟入约</b>。积极推进乌克兰融入欧洲及欧洲大西洋体系的基本方针。除了美国和欧盟,泽连斯基还加强了与英国、土耳其、波兰、立陶宛等国的关系。而乌克兰最关心的加入欧盟问题,欧盟对成员国设置的门槛是人均GDP8000美元以上才有谈判资格,乌克兰现在人均GDP连一半都没达到。</p><p><b>在乌克兰国内反俄已经成为一种“政治正确”,乌克兰选择亲欧美,仍然天真的以为西方会带给他们统一和发展。可除非大国关系出现神转折,否则,不仅克里米亚的分离和顿巴斯的冲突将呈常态化,乌克兰想要打击寡头、发展经济和加盟入约的追求也是如同镜花水月。</b></p><p>一个国家一旦失去独立自主,将经济和安全的命脉置于大国棋盘之上,成为他人的棋子,那么唯一的价值就只是它的利用价值了。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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<strong>华尔街见闻</strong>\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近日,俄罗斯与乌克兰之间剑拔弩张,战事一触即发。乌克兰的冲突由来已久。国际上乌克兰是西方和俄罗斯角力的棋子,国家内部亲俄派和亲欧美派矛盾也十分突出。这注定了乌克兰似乎永无宁日。对这片领土广阔、资源丰富的土地,美国、欧洲、俄罗斯都有着自己的想法。而乌克兰的想法似乎已经不重要了。因为靠实力得不到的东西,靠“盟友”也得不到,靠战争更得不到。01、来自“乌克兰危机”的爱恨情仇乌克兰位于欧洲东部,东接俄罗斯...</p>\n\n<a href=\"\">Web 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爆发了。2013年底亲俄派总统亚努科维奇为了强化和俄罗斯的关系,中止了与欧盟签署政治和自由贸易协议。乌克兰亲西方派随即在基辅展开反政府示威,抗议活动愈演愈烈并不断升级成民族矛盾。在亲西反对派的压力下,2014年2月亚努科维奇被议会罢免总统职务。然而事情远未因此结束,反而刚刚开始。随着乌克兰政权的更迭,乌克兰东南部两个地方发生重大事变,一个是克里米亚危机,一个是顿巴斯战争。克里米亚是一个半岛,在这里由于俄罗斯族占多数,所以更倾向于俄罗斯。由于不满亲西派的镇压,亲俄武装人员占据了克里米亚自治议会和政府大楼。2014年3月克里米亚的乌克兰空军基地宣布效忠亲俄罗斯的克里米亚政府,正式脱离乌克兰的领导。此时,外部势力也加入了战局,使得克里米亚地区瞬时紧张。3月4日俄罗斯议会上院联邦委员会通过支持普京对乌克兰动武的决议。俄罗斯天然气工业公司宣布将停止向乌克兰供应优惠天然气。同时,美国宣布援助乌克兰10亿美元,美国海军驱逐舰“特鲁斯顿号”开入黑海,准备与盟国演习,美军也派战机至立陶宛和波兰。当然,俄罗斯也不甘示弱,同一天再度增兵以及200辆军车开入克里米亚。3月11日,错综复杂的克里米亚局势出现了神进展。克里米亚议会以81票中78票赞同的结果,通过了克里米亚独立宣言。乌克兰议会立马心急火燎地请求美、英等国保护乌的领土完整。然而6天后,由于96.6%的选民赞成克里米亚加入俄罗斯,克里米亚就此重归俄罗斯怀抱。事情依然没完,克里米亚的独立在乌克兰引起了连锁反应。4月7日,乌克兰东南部顿涅茨克州爆发民众集会,部分议员宣布组建“顿涅茨克独立共和国”。5月11日,顿涅茨克州和卢甘斯克州也举行独立的全民公投。结果支持独立的选票分别高达89%和96%。随后,两州宣布成立独立“主权国家”。这让基辅当局坐立不安,乌克兰政府开始调动全国安全力量清剿亲俄武装人员,这就是顿巴斯战争。由于高估了欧美盟友的“友情”和俄罗斯战略底线的决心,顿巴斯战争打了9个多月依然未果。而无论是经济还是民生,乌克兰都付出了惨重的代价。直到2015年2月俄罗斯、乌克兰、法国、德国四国领导人在白俄罗斯首都明斯克举行“诺曼底四方”会谈,才达成了停火约定。同时,顿巴斯地区(顿涅茨克、卢甘斯克)实施高度自治,乌克兰要从宪法上认可顿巴斯地区的自治地位。顿巴斯问题的悬而未决,全面割裂的乌克兰和俄罗斯的关系,也为往后的冲突留下了后患。02、一场僵持的谈判近期乌克兰冲突的升级,还跟一场僵持的谈判有关。2022年1月俄罗斯分别与美国、北约和欧安组织,在日内瓦、布鲁塞尔和维也纳就乌克兰局势举行会谈,但无法达成一致,主要有三条:一是北约停止在俄边境地区的战略东扩,不能接纳前苏联加盟共和国的加入;二是北约不在俄罗斯与北约边境地区部署进攻性战略武器。三是北约不在能向对方领土发起攻击的地方部署中短程导弹。从俄罗斯的战略角度上来说,一旦乌克兰加入北约,不就等于逼到家门口了吗?这是直接挑战俄罗斯主导的独联体和欧亚联盟的安全和经济利益。俄罗斯和美国都想要对方削弱在乌克兰的军事部署和影响力,这怎么可能?于是乌克兰便再度成为了角力的战场,谈判的僵持使得乌克兰冲突的温度骤然上升。美国一边带领北约与俄罗斯谈判,一边紧锣密鼓地进行军事部署,向乌克兰运武器,呼吁驻乌克兰人员撤离。按照以往经验,这是美国为可能发生的战争做准备。美国国防部还宣布开始代号“海王星打击-22”海上演习。乌克兰据俄罗斯媒体报,乌克兰军方在乌东部地区部署了8架多管火箭炮系统。乌军的坦克旅、机械化旅、摩托化步兵旅等部队正在东部停火线附近区域集结。俄罗斯将在未来数周动员超过60架飞机、140多艘军舰和1万名兵力,分别于大西洋、北极、太平洋和地中海举行全方位海上演习。欧盟委员会主席冯德莱恩表示,“如果局势恶化,我们将以大规模经济和金融制裁作为回应。”这话也可以理解为欧盟只打算在经济和金融制裁上配合美国。德国更是表示,武器就免了,实在不行咱就捐个医院吧。03、一场大家都不想打的仗尽管态度迥异,从政治和经济利益的角度来看这是一场大家都不想打的仗。陈兵列队一番,大家各回谈判桌继续僵持应该是大概率结果。1)欧洲真的不想打一方面欧盟40%以上的天然气依赖俄罗斯供应,考虑当前高企的能源价格,同时也不想牺牲北溪2号,从而导致欧盟在能源供给上进一步被美国牵制。另一方面,美国从阿富汗撤军后,欧盟内部关于防卫自主的呼声再度高涨。而欧盟防卫自主一直是美国不愿意看到的,因而借北约东扩和乌克兰危机强化美国主导的北约体制,强拉北约中的欧洲成员国入坑。所以,面对乌克兰危机,欧盟主要国家法国与德国一直尝试拿出自己的解决方案,也就是重启“诺曼底模式”。乌克兰矛盾一旦真的激化了,德法就坐不住了赶紧出面调停。2)美国不想真的打对于美国来说,激化乌克兰的局势,既可以牵制俄罗斯,又可以控制欧盟,最好再把北溪二号给搅黄了,实在是非常顺手的一个棋子。所以俄乌局势紧张了,和俄罗斯的谈判又谈不下去了,美国就热心肠的冲到战场和舆论前沿,又是撤驻乌人员、又是送武器送钱,又是各种联合军演。但如果真的全面开战,美国不参与,很有可能失去乌克兰的利用价值。而美国参战,对于美国经济的拖累和拜登政府的支持率又是一大考验。很显然结果得不偿失。就像拜登政府已经认怂表示,“可能只是网络战争,规模不会太大”,随时准备置身事外。就像2015年签署明斯克停战协议的时候也没美国的影子。多少有点管杀不管埋。3)俄罗斯不想主动打毕竟破坏和欧盟的政治经济关系代价很大,同时可能招来的金融制裁也是俄罗斯不愿意看到的。然而美国在这场冲突上的兴风作浪也在不断消耗俄罗斯的克制。俄罗斯总统府克宫发言人佩斯科夫表示,“美国在就在先前做出了承诺,他们承诺北约不会出现进一步东扩的举动,而现在因为没有立法,所以就故意违背自己的承诺,并且还大肆的宣称自己没有做出过这样的承诺,这真的是太无耻了。”4)乌克兰不敢打如果没有英美在背后煽风点火、望梅画饼,乌克兰与俄罗斯难有抗衡的实力。所以在拜登表示只是网络战争,规模不会太大的时候,乌克兰总统泽连斯基在社交媒体上回怼道,“所谓的小规模是自欺欺人。如果在乌克兰地区爆发冲突,绝对是大规模的冲突,乌克兰需要在必要时刻获得北约组织的军事援助。”可对于美国和北约来说,乌克兰远非什么盟友,只不过是用来对抗俄罗斯的一枚棋子。面对随时可能成为弃子的自己,乌克兰敢不敢站到俄罗斯的面前?1月24日晚,泽连斯基也服软称,“基辅正尽一切努力缓和顿巴斯局势”,以及“虽然有几个国家的外交官撤离,但这并不意味着局势升级”。乌克兰应该明白,靠实力得不到的东西,靠“盟友”也得不到,靠战争更得不到。实力是什么?乌克兰想要的又是什么?04、西化救不了乌克兰乌克兰拥有欧洲最好的黑土地平原,全欧洲除俄罗斯外第二大领土。独立前的乌克兰以2.7%的国土面积为苏联生产了25%的谷物、40%的钢铁,是整个苏联的工农业核心,被称为“欧洲粮仓”。从苏联分家时乌克兰带上了3500多家军工企业、300万工人和大量的武器制造资源,GDP占全球的1.29%。然而三十年后,乌克兰人均GDP只有3750美元,是俄罗斯40%,也是国际货币基金组织认证的全欧洲最穷国家。历年的动荡使乌克兰财政损耗巨大,2020年在疫情严峻的情况下,乌克兰国家安全和国防支出仍占到国内生产总值(GDP)的5.4%。乌克兰独立后为了获得西方国家的经济支持,以差不多3.4亿美元的代价就卖掉了当时世界第三核大国的地位。而西方盟友原先约定的14亿无偿援助,176亿低息贷款,最后只给了50亿贷款,无偿援助一分没有。2020年10月乌克兰-欧盟峰会上,乌克兰外交与安全政策高级代理博雷尔说:“欧盟根本没有援助乌克兰,反而乌克兰成了欧洲的ATM,欧盟正在摧毁乌克兰企业。”同时,欧美对投资乌克兰也极为有限,因为他们知道乌克兰身处美俄的角力之下,即便有优质的自然环境和工业底子,却已然丧失了和平发展经济的机会了。2019年,泽连斯基作为政治素人,以73.22%的历史最高支持率打败了波罗申科、季莫申科等一众老牌政客,赢得乌克兰第七届总统选举。泽连斯基施政的四个方向基本可以代表了乌克兰的诉求:首要方向是巩固国家安全和国防,实现顿巴斯和平,收回克里米亚。泽连斯基主张新明斯克协议的执行须坚持“先安全后政治”的原则,即俄方让出乌俄边界顿巴斯段控制权,乌克兰当局才能在宪法框架内考虑给予乌东特殊地位和举行地方选举,同时想通过建立“克里米亚平台”机制,以争取国际社会的支持和推动克里米亚回归乌克兰。但至今这些措施都没有取得多少突破性进展。第二个方向是巩固权力和打击腐败。地方寡头向来是侵蚀乌克兰国力的积年陈腐,泽连斯基就职后,曾出台一系列政令、废除议员豁免权、规定总统弹劾程序、通过针对寡头的银行业监管法案、撤换地方长官。然而反腐败和去寡头化举措遭到了既得利益集团的抵制,导致总统与宪法法院之间爆发冲突。地方也拒不执行中央政府制定的相关政策,泽连斯基对地方的控制力非常有限。第三个方向是发展经济和改善民生。为了获得国际货币基金组织和欧盟的贷款以及提振乌克兰国内经济,推动农用土地流转条件、酒精生产自由化、博彩业合法化、对大型投资项目进行国家支持等法案。政府制定了加速经济恢复的行动计划,继续推进国有企业私有化,修建和完善公路、桥梁、航道等基础设施。结果2019年乌克兰GDP仅增长3.2%,2020年下滑4%,外债增至1246亿美元,失业率为9.4%,近三分之二的乌克兰人自认贫困。第四个方向是追求加盟入约。积极推进乌克兰融入欧洲及欧洲大西洋体系的基本方针。除了美国和欧盟,泽连斯基还加强了与英国、土耳其、波兰、立陶宛等国的关系。而乌克兰最关心的加入欧盟问题,欧盟对成员国设置的门槛是人均GDP8000美元以上才有谈判资格,乌克兰现在人均GDP连一半都没达到。在乌克兰国内反俄已经成为一种“政治正确”,乌克兰选择亲欧美,仍然天真的以为西方会带给他们统一和发展。可除非大国关系出现神转折,否则,不仅克里米亚的分离和顿巴斯的冲突将呈常态化,乌克兰想要打击寡头、发展经济和加盟入约的追求也是如同镜花水月。一个国家一旦失去独立自主,将经济和安全的命脉置于大国棋盘之上,成为他人的棋子,那么唯一的价值就只是它的利用价值了。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1433,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":639127053,"gmtCreate":1643210026279,"gmtModify":1643210026279,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b11ba1980ae01083eebaebf0fd4b585a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524475490151137","authorIdStr":"3524475490151137"},"themes":[],"htmlText":"一面要发展低度酒文化,一面支持西部发展支柱产业。言下之意,年轻人都不喝高度酒了,赶紧搞些低度酒迎合。西部没啥玩意,只能发展酒文化。","listText":"一面要发展低度酒文化,一面支持西部发展支柱产业。言下之意,年轻人都不喝高度酒了,赶紧搞些低度酒迎合。西部没啥玩意,只能发展酒文化。","text":"一面要发展低度酒文化,一面支持西部发展支柱产业。言下之意,年轻人都不喝高度酒了,赶紧搞些低度酒迎合。西部没啥玩意,只能发展酒文化。","images":[],"top":1,"highlighted"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class=\"title\">\n汽车工会预计将对Stellantis和通用汽车发起新的大规模罢工\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-09-22 21:58</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>据市场消息,消息人士透露,美国汽车工人联合会(UAW)预计将宣布对Stellantis和通用汽车发起新的大规模罢工。</strong>罢工目标包括至少6个通用汽车和Stellantis工厂,地点位于密歇根州。但不会扩大对福特汽车的罢工。</p><p>通用汽车短线下挫,截至发稿涨幅0.7%,此前一度涨约2.5%;Stellantis现涨0.36%,此前一度涨1.5%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75e5e1624143d2f5986157f5d7e8d67a\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e64b7ff38fba962522388f3fffb2e9d\" title=\"\" tg-width=\"560\" 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19:25","market":"sh","language":"zh","title":"上证指数跌破3400点,节后市场能否回温?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1178493973","media":"读数一帜","summary":"机构认为,美联储加息政策是市场下跌主因,春节后A股市场或有望逐步回温牛年倒数第二个交易日,A股跌破3400点。1月27日,亚太主要股市收盘全线下跌,韩国综合指数跌3.49%,日经225指数跌3.11%","content":"<html><head></head><body><blockquote>机构认为,美联储加息政策是市场下跌主因,春节后A股市场或有望逐步回温</blockquote><p>牛年倒数第二个交易日,A股跌破3400点。</p><p>1月27日,亚太主要股市收盘全线下跌,韩国综合指数跌3.49%,日经225指数跌3.11%,澳洲标普200指数跌1.77%,新西兰NZX50指数跌1.11%。</p><p>A股也未能幸免。经历了上个交易日午后反弹,1月27日A股继续下探,开盘后震荡走低,午后三大指数集体下挫。截至收盘,上证指数跌破3400点,收于3394.25点,下跌1.78%;深证成指收于13398.84点,下跌2.77%;创业板指跌3.25%。</p><p><b>下跌的直接导火索是美联储加息政策。北京时间1月27日凌晨3点,美联储公布1月FOMC会议决议。尽管加息在预期中,但是超预期的点在于鲍威尔对年内加息超过四次以及加息幅度持开放态度,导致市场的年内加息预期上升至4~5次,并引发资产价格迅速倒向鹰派。</b></p><p>偏“鹰派”的表态令市场猝不及防,全球资本市场开始调整。当日美股盘中直接高位跳水;1月27日,亚太主要股市收盘全线下跌,韩国综合指数跌3.5%,日经225指数跌3.11%,澳洲标普200指数跌1.77%,新西兰NZX50指数跌1.11%。</p><p>多家机构认为,造成A股下跌因素是多方面的。除了美联储加息,还包括对国内经经济增长的担忧、区域政治军事危机、新冠疫情等负面影响。</p><p>不过,也有较为乐观者。“从历史来看,因为非基本面因素被动减仓形成的急跌,都不是卖点而是买点,这一次我们认为也不例外。”<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>首席策略分析师陈果对《财经》记者表示:“外部因素对A股的影响相对间接,短期利空有望出尽。此次 FOMC 落地之后,未来一个阶段 A 股市场不应再视外部因素为主要矛盾。”<a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>首席策略分析师刘晨明表示,市场可能进入绝望状态,但是生机也就此孕育。招商基金认为,年前先调整反而意味着年后市场的机会所在,A股节前仍将呈现震荡格局。</p><p><b> “每一次市场的下跌会带来压力,同时也是我们布局优质赛道的良好时机,别人恐慌时我们冷静,我们会抓住每一次回调的机会。无畏恐慌,惊呆转机。” 正圆投资表示。</b></p><p><b>4389只个股下跌</b></p><p>1月27日,股市全天震荡走低。全市场4695只个股,4389家下跌,占比超过93%;40家持平,仅有266家股价上涨,占比不足6%。所有板块全线飘绿。北向资金净卖出146.24亿元。</p><p>A市场的表现让投资者颇为意外。对于下跌原因,招商基金认为,鲍威尔鹰派表态是当前A股市场的核心担忧。鲍威尔在发布会上对年内加息超过四次以及加息幅度持开放态度,对全球权益市场带来显著负面冲击,A股亦受明显波及;此外,当前市场对稳增长的力度与效果仍有明显分歧,并对宽货币向宽信用的过渡仍较为担忧。</p><p><b>建泓时代投资总监赵媛媛,今晨鲍威尔“不排除每次会议都加息的可能,需要大规模缩表”的表态比市场预期的更鹰,导致外资今日大幅流出A股。</b></p><p>而影响A股的不仅是美联储加息,俄乌区域政治形式、内部经济压力以及疫情影响等都对A股产生了负面影响。</p><p>私募排排网基金经理胡泊表示,除美联储加息外,近期宏观经济数据不及预期,经济层面的不确定因素也在增加,因此在多方面的利空因素叠加之下,近期股市出现了一轮快速的回调,主要的指数回调幅度都在10%-15%之间,个股的调整幅度甚至更高,尤其是前期涨幅较大的高景气赛道个股。</p><p>冬拓投资基金经理王春秀认为,主要原因是春节长假来临,期间不确定因素太多,而且近期外围负面因素居多,包括机构投资者在内的很多投资者都选择在节前卖出避险。</p><p><b>国内经经济增长的担忧、区域政治军事危机、新冠疫情等都对A股产生形成压力。“今年资产价格表现可能会比去年差不少。投资者应当提高警惕,随时做好过冬准备。”丹阳投资首席投资官康水跃向《财经》记者表示。</b></p><p>但是申九资产认为,目前市场的利空因素绝大部分都在预期之内。短期市场的急跌是对利空因素的过度反应。实际上,在市场急跌后,一些资金正在行动。“非基本面因素的急跌,都不是卖点,大概率是买点。”申九资产表示。</p><p>实际上,近日多家机构开启了自购模式。1月27日,华夏基金公告,公司自2021年12月以来投资旗下偏股型公募基金共计1.2亿元。本公司将自本公告日起30个交易日内继续出资5000万元投资旗下权益类公募基金,并承诺持有时间不少于1年。易方达基金、嘉实基金、广发基金、汇添富基金、富国基金等均发布自购公告。</p><p><b>节后市场能否回暖</b></p><p>招商基金认为,近期分子端(A股资产)暂无亮点,分母端(外部市场环境因素)压力显著下,A股市场调整压力较大。</p><p><b>不过,对后市展望,机会态度较为积极。“长假和外围因素的扰动都是暂时的,未来随着假期的结束、俄乌局势的明朗以及欧美股市的稳定,A股还是会回到结构性行情的轨道上来。”王春秀表示。</b></p><p>鸿风资产投资总监黄易认为,市场经过前期快速杀跌调整,目前或已进入尾声,股市估值性价比提升。国内仍处于货币政策宽松窗口期,美联储加息预期基本落地,春节后稳增长动能将进一步夯实,高景气行业经过快速调整,估值又回到较为合理水平。“后续市场大概率仍是结构性行情。” 黄易表示。</p><p>胡泊认为,这更多也是节前市场悲观情绪的共同的影响,长期而看,今年整体的市场流动性仍然可以保证,所以出现系统性风险的概率还是极低的,我们看好在充分调整之后,这个市场仍会呈现出比较好的投资价值,因此建议在调整的过程中,要敢于积极布局,节前可能会是最好的布局时点。</p><p>招商基金表示,积极因素将逐步向上修正。市场在经历了近几年的地产信用风险、地方隐债问题后,对稳增长难免存在迟疑。但当前地方两会相继召开,稳增长诉求强烈。随着省级党政机关换届的陆续完成,稳增长政策将加速推进与发力,年后无需对分子端过度悲观。</p><p>同时,负向因素将加速收敛。当前市场正对海外流动性预期变化逐步定价,年前海外流动性预期负面影响正被加速消化,同时年后地产信用风险亦将逐步落地,分母端负面因素加速收敛。此外,近期投资者短期风险偏好已处较低水平,继续向下空间有限。</p><p><b>“综合来看,春节后A股市场或有望逐步回温。”招商基金表示。平安基金表示,如果从国内政府对经济跨周期调节的角度来看,流动性不用过分担忧。</b></p></body></html>","source":"lsy1589542236822","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>上证指数跌破3400点,节后市场能否回温?</title>\n<style 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FOMC 落地之后,未来一个阶段 A 股市场不应再视外部因素为主要矛盾。”天风证券首席策略分析师刘晨明表示,市场可能进入绝望状态,但是生机也就此孕育。招商基金认为,年前先调整反而意味着年后市场的机会所在,A股节前仍将呈现震荡格局。 “每一次市场的下跌会带来压力,同时也是我们布局优质赛道的良好时机,别人恐慌时我们冷静,我们会抓住每一次回调的机会。无畏恐慌,惊呆转机。” 正圆投资表示。4389只个股下跌1月27日,股市全天震荡走低。全市场4695只个股,4389家下跌,占比超过93%;40家持平,仅有266家股价上涨,占比不足6%。所有板块全线飘绿。北向资金净卖出146.24亿元。A市场的表现让投资者颇为意外。对于下跌原因,招商基金认为,鲍威尔鹰派表态是当前A股市场的核心担忧。鲍威尔在发布会上对年内加息超过四次以及加息幅度持开放态度,对全球权益市场带来显著负面冲击,A股亦受明显波及;此外,当前市场对稳增长的力度与效果仍有明显分歧,并对宽货币向宽信用的过渡仍较为担忧。建泓时代投资总监赵媛媛,今晨鲍威尔“不排除每次会议都加息的可能,需要大规模缩表”的表态比市场预期的更鹰,导致外资今日大幅流出A股。而影响A股的不仅是美联储加息,俄乌区域政治形式、内部经济压力以及疫情影响等都对A股产生了负面影响。私募排排网基金经理胡泊表示,除美联储加息外,近期宏观经济数据不及预期,经济层面的不确定因素也在增加,因此在多方面的利空因素叠加之下,近期股市出现了一轮快速的回调,主要的指数回调幅度都在10%-15%之间,个股的调整幅度甚至更高,尤其是前期涨幅较大的高景气赛道个股。冬拓投资基金经理王春秀认为,主要原因是春节长假来临,期间不确定因素太多,而且近期外围负面因素居多,包括机构投资者在内的很多投资者都选择在节前卖出避险。国内经经济增长的担忧、区域政治军事危机、新冠疫情等都对A股产生形成压力。“今年资产价格表现可能会比去年差不少。投资者应当提高警惕,随时做好过冬准备。”丹阳投资首席投资官康水跃向《财经》记者表示。但是申九资产认为,目前市场的利空因素绝大部分都在预期之内。短期市场的急跌是对利空因素的过度反应。实际上,在市场急跌后,一些资金正在行动。“非基本面因素的急跌,都不是卖点,大概率是买点。”申九资产表示。实际上,近日多家机构开启了自购模式。1月27日,华夏基金公告,公司自2021年12月以来投资旗下偏股型公募基金共计1.2亿元。本公司将自本公告日起30个交易日内继续出资5000万元投资旗下权益类公募基金,并承诺持有时间不少于1年。易方达基金、嘉实基金、广发基金、汇添富基金、富国基金等均发布自购公告。节后市场能否回暖招商基金认为,近期分子端(A股资产)暂无亮点,分母端(外部市场环境因素)压力显著下,A股市场调整压力较大。不过,对后市展望,机会态度较为积极。“长假和外围因素的扰动都是暂时的,未来随着假期的结束、俄乌局势的明朗以及欧美股市的稳定,A股还是会回到结构性行情的轨道上来。”王春秀表示。鸿风资产投资总监黄易认为,市场经过前期快速杀跌调整,目前或已进入尾声,股市估值性价比提升。国内仍处于货币政策宽松窗口期,美联储加息预期基本落地,春节后稳增长动能将进一步夯实,高景气行业经过快速调整,估值又回到较为合理水平。“后续市场大概率仍是结构性行情。” 黄易表示。胡泊认为,这更多也是节前市场悲观情绪的共同的影响,长期而看,今年整体的市场流动性仍然可以保证,所以出现系统性风险的概率还是极低的,我们看好在充分调整之后,这个市场仍会呈现出比较好的投资价值,因此建议在调整的过程中,要敢于积极布局,节前可能会是最好的布局时点。招商基金表示,积极因素将逐步向上修正。市场在经历了近几年的地产信用风险、地方隐债问题后,对稳增长难免存在迟疑。但当前地方两会相继召开,稳增长诉求强烈。随着省级党政机关换届的陆续完成,稳增长政策将加速推进与发力,年后无需对分子端过度悲观。同时,负向因素将加速收敛。当前市场正对海外流动性预期变化逐步定价,年前海外流动性预期负面影响正被加速消化,同时年后地产信用风险亦将逐步落地,分母端负面因素加速收敛。此外,近期投资者短期风险偏好已处较低水平,继续向下空间有限。“综合来看,春节后A股市场或有望逐步回温。”招商基金表示。平安基金表示,如果从国内政府对经济跨周期调节的角度来看,流动性不用过分担忧。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1810,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":115018520,"gmtCreate":1622940759560,"gmtModify":1622940759560,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b11ba1980ae01083eebaebf0fd4b585a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524475490151137","authorIdStr":"3524475490151137"},"themes":[],"htmlText":"为下一步土地税收成鸡肋做准备?当土地税成鸡肋时,房产税就该要提上日程了吧","listText":"为下一步土地税收成鸡肋做准备?当土地税成鸡肋时,房产税就该要提上日程了吧","text":"为下一步土地税收成鸡肋做准备?当土地税成鸡肋时,房产税就该要提上日程了吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/115018520","repostId":"2141400966","repostType":4,"repost":{"id":"2141400966","kind":"news","pubTimestamp":1622859093,"share":"https://ttm.financial/m/news/2141400966?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-05 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","summary":"投资要点\n6月4日,财政部宣布将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入划转税务部门征收,我们解读如下:\n税收和非税收入在预算管理、征收监管等方面存在较大差异。税收只在一般公共预算中核算,非税收入则分","content":"<p><b>投资要点</b></p>\n<p>6月4日,财政部宣布将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入划转税务部门征收,我们解读如下:</p>\n<p><b>税收和非税收入在预算管理、征收监管等方面存在较大差异。</b>税收只在一般公共预算中核算,非税收入则分布在三本账中;税收的征管集中于税务机关和海关部门,非税收入的征收部门则多样化;税收采用征收管理模式,具体分为登记、申报、征收、检查、处罚和保全强制等环节;非税大多为收缴或执收,采取事前核对的方式,核对无误后再开具缴款书征收入库,一般无需事后风险管理。</p>\n<p><b>税务部门征收非税,大势所趋。</b>税务部门征收非税是2018年3月中央提出的国家机构改革的重要目标。税务部门征收非税有助于提高征管效率,加强非税收支管理的规范性。税务机关有专业的征收队伍,而且对缴费单位较为熟悉,比如社会保险费的缴费基数是职工工资总额,税务部门在征收企业所得税和个人所得税时已经掌握这一数据,因此能实现精准征收。今年以来,已经有包括水土保持补偿费、地方水库移民扶持基金等近20项非税收入划转至税务部门征收。</p>\n<p><b>划转只是改变征收流程,有助于规范土地收支管理。</b>划转之后,土地出让收入仍依照现行政策,全额纳入地方政府性基金预算管理,收入全额缴入地方国库,支出通过地方政府性基金预算安排。长期以来,地方政府土地收支“不透明”,存在问题有:欠征、少征、漏征土地出让收入;采取先征后返、补贴等方式违规减免收入;空转、虚增土地出让收入等。由于国税系统和地方政府相对独立,划转税务部门征收后,有助于解决土地出让收入缴纳不及时或者漏缴问题,减少违规返还行为的发生,另外,对于部分虚增土地收入较严重的地区,政府性基金预算可能被迫“挤水分”。</p>\n<p>6月4日,财政部宣布将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入划转税务部门征收,自2021年7月1日起在河北等省市开展试点,2022年1月1日起全面实施。土地出让收入是地方政府性基金收入的主要来源,划转税务部门征收后可能产生哪些影响?我们解读如下:</p>\n<p><b>一、税务部门征收非税,大势所趋</b></p>\n<p>我国财政收入主要包括两部分:一是税收,作为主体;二是非税收入,包括行政事业性收费、政府性基金、国有资本收入、罚没收入等等。相比于具有“强制性、无偿性、固定性”的税收,非税收入更加灵活,多体现“有偿性”的特点,比如因使用公共服务、占用公共资源而缴纳的费用。所以,非税收入在预算管理、征收监管等方面和税收存在较大差异。</p>\n<p><b>一是预算类别不同。</b>根据预算法,政府的全部收入和支出都应当纳入预算。税收只在一般公共预算中核算,非税收入则分布在一般公共预算、政府性基金预算和国有资本经营预算等三本账中。</p>\n<p><b>二是管理主体不同。</b>税收的征管集中于税务机关和海关部门,非税收入的征收部门则多样化,比如一直以来土地出让收入由国土部门负责。</p>\n<p><b>三是征收模式不同。</b>税收采用征收管理模式,具体分为登记、申报、征收、检查、处罚和保全强制等环节;非税大多为收缴或执收,采取事前核对的方式,核对无误后再开具缴款书征收入库,一般无需事后风险管理。</p>\n<p><b>税务部门征收非税是机构改革的重要目标。</b>2018年3月中央《深化党和国家机构改革方案》中明确提出,“将省级和省级以下国税地税机构合并,具体承担所辖区域内各项税收、非税收入征管等职责”。同年7月,中办、国办印发《国税地税征管体制改革方案》,再次明确“划转社会保险费和非税收入征管职责”,要求“按照便民、高效的原则,合理确定非税收入征管职责划转到税务部门的范围,对依法保留、适宜划转的非税收入项目成熟一批划转一批,逐步推进”。</p>\n<p><b>税务部门征收非税有助于提高征管效率,加强非税收支管理的规范性。</b>税务机关有专业的征收队伍,而且对缴费单位较为熟悉,比如社会保险费的缴费基数是职工工资总额,税务部门在征收企业所得税和个人所得税时已经掌握这一数据,因此能实现精准征收。从2019年1月1日起,“五险一金”等各项社会保险费已经交由税务部门统一征收;今年以来,已经有包括水土保持补偿费、地方水库移民扶持基金等近20项非税收入划转至税务部门征收。</p>\n<p><b>二、划转只是改变征收流程</b></p>\n<p>市场之所以对本次政策发布关注度较高,主要因为土地出让收入和地方财政、地方债务压力、城投债投资息息相关。实际上,通知中明确表示,“四项政府非税收入的征收范围、对象、标准、减免、分成、使用、管理等政策,继续按照现行规定执行”[1]。换言之,除了改变征收流程,土地出让收入仍依照现行政策,全额纳入地方政府性基金预算管理,收入全额缴入地方国库,支出通过地方政府性基金预算安排。</p>\n<p>过去,土地出让收入一般由市县国土资源管理部门(自然资源部门的前身)依据土地出让合同或供地协议负责征收,一般流程为:1)国土部门与国有土地使用权受让人签订土地出让合同;2)国土部门根据土地出让合同和划拨用地批准文件,开具缴款通知书,明确供应土地的面积、土地出让收入总额以及分期缴纳的具体方式等;3)国有土地使用权受让人需要按照合同及时将土地出让收入缴入地方国库;4)国土部门和财政部门负责确认土地出让收入,未能及时足额缴纳的,不予核发土地使用证。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3305fdf8d50585e2ad0f376d1966af7c\" tg-width=\"613\" tg-height=\"420\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>划转税务部门征收后,仍然由自然资源部门负责签订合同并确认金额和分期缴纳的具体方式,相关信息推送给税务部门后,税务部门负责向土地出让权受让人征收和催款。整个流程中,自然资源部门、财政部门、税务部门、人民银行(代理经营国库)实现信息共享。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22128f9c0b1595266475a82a6f21c91c\" tg-width=\"649\" tg-height=\"390\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>从财政角度看,划转有助于规范地方土地收支管理。</b>长期以来,地方政府土地收支“不透明”,按照2015年审计署报告披露的信息[1],收入端问题主要包括:欠征、少征、漏征土地出让收入;采取先征后返、补贴等方式违规减免收入;空转、虚增土地出让收入等。由于国税系统和地方政府相对独立,划转税务部门征收后,有助于解决土地出让收入缴纳不及时或者漏缴问题,减少违规返还行为的发生,另外,对于部分虚增土地收入较严重的地区,政府性基金预算可能被迫“挤水分”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca44f1f3de93eb1af403307d306894dc\" tg-width=\"653\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","source":"lsy1570716150226","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>投资要点\n6月4日,财政部宣布将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入划转税务部门征收,我们解读如下:\n税收和非税收入在预算管理、征收监管等方面存在较大差异。税收只在一般公共预算中核算,非税收入则分布在三本账中;税收的征管集中于税务机关和海关部门,非税收入的征收部门则多样化;税收采用征收管理模式,具体分为登记、申报、征收、检查、处罚和保全强制等环节;非税大多为收缴或执收,采取事前核对的方式,核对...</p>\n\n<a href=\"https://m.cls.cn/depth/761843\">Web 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href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>和蛋壳公寓,它们的兴起,掩映着一个旧时代饕餮盛宴最后的疯狂;它们的倒下,推动着一个旧时代游戏规则宿命的瓦解。</b></p><p>一个时代该落幕了。</p><p><b>那是一个实体经济被虚拟经济“带偏了”的时代</b>——</p><p>如果没有“生态化反”的“超前”互联网思维,乐视可能还在安静地研发数字电视,活得可能还不错,跟小米可能还得多干几年仗;但它就倒在了太有互联网思维,太想靠“生态化反”的虚拟概念圈很多钱,然后一招制胜上。如果对“绿色出行”真的有那么一丝丝敬畏,ofo和摩拜单车就不会忙着打融资战,用所谓“互联网”的方式把城市的每一个犄角旮旯恨不得都铺上自己的车,制造了新的工业污染,破坏了环境,也引爆了自己的债务。如果真的想认认真真地做一杯咖啡,那么瑞幸咖啡完全应该赢得尊重,可它偏偏要宣称自己做的“其实不是咖啡”,而是“智慧零售平台”,玩儿命往互联网新零售的堆儿里扎,最后商业骗局彻底败露。如果蛋壳公寓真的如它描绘的愿景那样,为每一个初出茅庐青年人提供一个蛋壳般的空间保护,就应该真正从商业模式上尊重它的用户们,不至于让他们背负债务,颠沛流离。<b>在自己本来该做什么,实际却做了什么的问题上,这些公司错得太离谱了。</b></p><p>它们离谱就离谱在明明选择了一条实体经济的赛道,却要用互联网思维霸凌实体经济,榨取和抽空实体经济的养分和活力;而不是谦卑一点,用互联网和新技术赋予实体经济更强大的实力和竞争力。事实上,这几家公司本身在技术上就乏善可陈,用数据、模型化和标准化的方式升级实体经济的能力相当有限,却自觉高人一等,希望用“互联网式”的运营手段和营销噱头,抬高自己的身价;掏取实体经济的用户和资源,填充自己强行构造的、虚头八脑的虚拟经济外壳,从而食人而肥。当实体经济遇到新技术和互联网,本该是一次新生;但一旦它遇到的不是技术的创新者,而是化身赋能者的噬血者,它被剥夺的将是整条生命。</p><p><b>那是一个金融和杠杆手段大行其道的时代——</b></p><p><b>正因为实体经济被虚拟经济霸凌,故而其无论是生存,抑或是“指数级级增长”,都势必依赖更多的金融和杠杆手段,这就导致“新型金融服务”无孔不入地渗透到了这些所谓的“新经济”实体当中,催生它们的增长,也侵蚀它们的肌体</b>。2016年底,乐视财务危机初现,为了给自己的“生态化反”输血,首先想到的招数就是跟地方政府合办银行;谢天谢地这个动议被地方政府婉拒,否则将酿成更大的社会性债务危机。导致ofo最终挤兑和暴雷的,也是它的押金池问题,估计哪个骑小黄车的人在当时都想象不到,一辆普普通通的小黄车里藏着一个金融陷阱,你的信用抵押成了它的违约资本。瑞幸咖啡的“金融思维”更有创意:你的咖啡机只能冲咖啡,人家瑞幸的咖啡机可以当融资租赁的标的物,从每一台自己采购的咖啡机上再榨出钱来,实乃咖啡界的一大发明。至于蛋壳公寓,在这个冬天里引发的悲剧人们都看到了——瞒着那些最怕背债的人,给他们背上小贷机构的租金贷,换取了自己的财务空间和一时的增长速度,把“金融之恶”放大到极限。</p><p><b>中国互联网公司对金融的迷恋,越来越像一个普遍症候——从顶级巨头到独角兽企业,都想涉足现金贷</b>;那些试图实现更快速增长的创业公司,也都想用除了常规融资之外的金融杠杆手段当强心针。人人都看到了金融作为杠杆的撬动力,以至于他们的大多数都忽视了金融的债务属性和违约风险。当越来越多系统性的金融债务危机发生在“以创新之名”的科技和互联网企业时候,彻底暴露了这些公司拿金融当吗啡的短视。对增长的崇拜导致了对金融杠杆的依赖,对金融杠杆的依赖又最终导致了挪用用户资金、伤及用户利益的债务风险——<b>当这种扭曲的增长逻辑导致的系统性金融风险,无死角地覆盖“衣食住行”各领域的“创新型企业”的时候,那么它只能是一个全局性问题。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/216f727f816baacf611bdcdda3b464d3\" tg-width=\"553\" tg-height=\"290\"></p><p><b>那是一个“资本意志”压制“企业家精神”的时代——</b></p><p>对金融杠杆的追逐来自对“几何级增长”的普遍渴求。在大多数情形下,指数级增长对一家科技公司当然是一个符合科学和逻辑的追求——<b>前提是它的增长节奏和增长目标,被企业的创始人和企业家本身,以符合市场规律的方式掌控。</b></p><p><b>而事实上,过去几年,在网约车、共享单车、智慧零售和长租公寓等领域,真正驱动“指数级增长”的并不是企业家的意志、用户需求和市场反应的结果,而是资本的意志。</b>传说中的“资本永不眠”,从没缺席过收割一个又一个他们自己强行制造的风口。在这个过程中,有被资本意志捆绑着无可奈何地往前走的企业家,也有从一开始就乔装打扮成企业家的资本玩家,更不乏资本玩家和企业家从一开始就充满默契的合谋。无论是哪种情况,都不是“企业家精神”的胜利,都是“资本意志”压制并绑架了“企业家精神”的结果。</p><p><b>它们创造了千奇百怪、没补贴就不增长、不赚钱的“生意”</b>:乐视卖一部手机就亏几百块,但它仍然在做。无论摩拜还是ofo小黄车,骑的人越多,单次骑行亏的就越多——如果押金不变成金融杠杆的话,现金流就永远是负数。瑞幸咖啡也是建立在大量的优惠券和补贴诱导消费的基础上的,否则<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>不香吗?蛋壳公寓也一样,无论它再怎么瞒着你帮你背上了债,但看上去确实是有“免租金”优惠的,要不那么“漂亮”的增长数据是怎么出来的呢?就连已经在资本意志局中逃出生天的滴滴,也是直到这两年基本摆脱了绑架之后才真正地做了点自己的事,创始人才看上去更像是一名企业家了。</p><p>当“一补贴就亏损,不补贴就没人用”变成乐视、瑞幸、ofo和蛋壳们的常态,你再怎么矫饰也很难说它是一个“理解用户需求的”和“符合市场规律”的商业,但这并不妨碍资本在其中游刃有余地套利——瑞幸和蛋壳的闪电上市,是吸取了乐视和ofo们“夜长梦多”的教训,背后的投资机构有了快速套现退出的可能——至于今后是不是造假败露和一地债务鸡毛,谁关心呢。</p><p><b>资本并不真正在意科技创新,也并不真心拥抱“市场经济”,过去几年,更多资本的意志,把一个原本可以按照市场规律科学成长的行业和一家公司,逼到一条疾速行驶的赛道上</b>,用各种竞争和各种资源催熟它,让行业变得前所未有地“内卷”,以求得自己的快速退出套现,也造成了前所未有的金钱和资源浪费——摩拜被美团收购让投资人都赚到了钱,但并没有带来一个更大的绿色出行市场,反而制造了大量的破旧单车垃圾;瑞幸也并没有真正改变咖啡本身;蛋壳公寓更是让一些年轻人的生活变得更糟糕了。但是它们的投资人,也就是资本都赚到钱了。</p><p>“资本意志”不仅剥夺了年轻人的快乐,也扭曲了市场,剥夺了企业家的自主性和“企业家精神”。<b>我们所在的这个国家、这个社会比任何时候都需要企业家精神</b>,去研制芯片、去改变零售、去用数字和智能升级农业和制造业,去用自动驾驶和清洁能源改变出行,去创造世界而不是浪费资源。“企业家精神”固然需要资本的支持和加码,但一旦资本意志凌驾了企业家精神,事情就起了变化。<b>利用资本而警惕资本、节制资本,是企业家精神能够存续的前提。</b></p><p>乐视、ofo、瑞幸和蛋壳们的陆续倒掉,是虚拟经济霸凌实体经济力不从心,金融杠杆逐渐失灵,资本意志呼风唤雨能力不再的开始,也拉开了一个时代落下的帷幕。一切该结束了。新的世界该开始了。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/b02e1edb8fd87972c9239aa3a01b9bc8);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">品玩 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-11-26 09:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DNK\">蛋壳公寓</a>的“暴雷”,让这个冬天更冷。</p><p>交了押金和房租的青年人被没有收到房租的房东强行驱赶,面临无家可归的窘境;还在蛋壳公寓的暗中操作下,背上了“锅从天上来”的租金贷。面对这一切,蛋壳官方拿不出任何行之有效的解决方案,放任事态的扩大,制造了人道灾难,也深化了自己的危机。没人知道这一切该如何收场——<b>在经历过ofo小黄车押金和P2P信贷暴雷之后,拜蛋壳所赐,这届青年人跌落到更深重的财务陷阱里,爬出来都难。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d4da4c42310f98dc2d6b2409f7a75083\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\">▲贴在墙上的要求退还租金的条幅,图片来源于网络</p><p>近两年,顶着“科技创新”和“互联网思维”之名的公司面临严重的公众信任危机和道德质疑,是一个事实,也是咎由自取的结果。“算法黑箱”和人脸识别是如何偷窥和掌控人们日常生活的,已经成了这些信任危机和道德质疑当中的高级话题。<b>更普遍和更低级的道德和信任危机,来自那些打着“科技公司”名号的金融公司和做市公司,窃取了普通人的存款,打乱了普通人的生活,断送了青年人的希望,让贫者更无立锥之地</b>——而数量可观的明星创业者、知名风险投资和股权投资机构和特定的科技巨头,都参与了这个共谋。</p><p>在这个摧枯拉朽的破坏性进程中,诞生并倒下了四家具备典型命运的公司——<b>乐视、ofo、<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>和蛋壳公寓,它们的兴起,掩映着一个旧时代饕餮盛宴最后的疯狂;它们的倒下,推动着一个旧时代游戏规则宿命的瓦解。</b></p><p>一个时代该落幕了。</p><p><b>那是一个实体经济被虚拟经济“带偏了”的时代</b>——</p><p>如果没有“生态化反”的“超前”互联网思维,乐视可能还在安静地研发数字电视,活得可能还不错,跟小米可能还得多干几年仗;但它就倒在了太有互联网思维,太想靠“生态化反”的虚拟概念圈很多钱,然后一招制胜上。如果对“绿色出行”真的有那么一丝丝敬畏,ofo和摩拜单车就不会忙着打融资战,用所谓“互联网”的方式把城市的每一个犄角旮旯恨不得都铺上自己的车,制造了新的工业污染,破坏了环境,也引爆了自己的债务。如果真的想认认真真地做一杯咖啡,那么瑞幸咖啡完全应该赢得尊重,可它偏偏要宣称自己做的“其实不是咖啡”,而是“智慧零售平台”,玩儿命往互联网新零售的堆儿里扎,最后商业骗局彻底败露。如果蛋壳公寓真的如它描绘的愿景那样,为每一个初出茅庐青年人提供一个蛋壳般的空间保护,就应该真正从商业模式上尊重它的用户们,不至于让他们背负债务,颠沛流离。<b>在自己本来该做什么,实际却做了什么的问题上,这些公司错得太离谱了。</b></p><p>它们离谱就离谱在明明选择了一条实体经济的赛道,却要用互联网思维霸凌实体经济,榨取和抽空实体经济的养分和活力;而不是谦卑一点,用互联网和新技术赋予实体经济更强大的实力和竞争力。事实上,这几家公司本身在技术上就乏善可陈,用数据、模型化和标准化的方式升级实体经济的能力相当有限,却自觉高人一等,希望用“互联网式”的运营手段和营销噱头,抬高自己的身价;掏取实体经济的用户和资源,填充自己强行构造的、虚头八脑的虚拟经济外壳,从而食人而肥。当实体经济遇到新技术和互联网,本该是一次新生;但一旦它遇到的不是技术的创新者,而是化身赋能者的噬血者,它被剥夺的将是整条生命。</p><p><b>那是一个金融和杠杆手段大行其道的时代——</b></p><p><b>正因为实体经济被虚拟经济霸凌,故而其无论是生存,抑或是“指数级级增长”,都势必依赖更多的金融和杠杆手段,这就导致“新型金融服务”无孔不入地渗透到了这些所谓的“新经济”实体当中,催生它们的增长,也侵蚀它们的肌体</b>。2016年底,乐视财务危机初现,为了给自己的“生态化反”输血,首先想到的招数就是跟地方政府合办银行;谢天谢地这个动议被地方政府婉拒,否则将酿成更大的社会性债务危机。导致ofo最终挤兑和暴雷的,也是它的押金池问题,估计哪个骑小黄车的人在当时都想象不到,一辆普普通通的小黄车里藏着一个金融陷阱,你的信用抵押成了它的违约资本。瑞幸咖啡的“金融思维”更有创意:你的咖啡机只能冲咖啡,人家瑞幸的咖啡机可以当融资租赁的标的物,从每一台自己采购的咖啡机上再榨出钱来,实乃咖啡界的一大发明。至于蛋壳公寓,在这个冬天里引发的悲剧人们都看到了——瞒着那些最怕背债的人,给他们背上小贷机构的租金贷,换取了自己的财务空间和一时的增长速度,把“金融之恶”放大到极限。</p><p><b>中国互联网公司对金融的迷恋,越来越像一个普遍症候——从顶级巨头到独角兽企业,都想涉足现金贷</b>;那些试图实现更快速增长的创业公司,也都想用除了常规融资之外的金融杠杆手段当强心针。人人都看到了金融作为杠杆的撬动力,以至于他们的大多数都忽视了金融的债务属性和违约风险。当越来越多系统性的金融债务危机发生在“以创新之名”的科技和互联网企业时候,彻底暴露了这些公司拿金融当吗啡的短视。对增长的崇拜导致了对金融杠杆的依赖,对金融杠杆的依赖又最终导致了挪用用户资金、伤及用户利益的债务风险——<b>当这种扭曲的增长逻辑导致的系统性金融风险,无死角地覆盖“衣食住行”各领域的“创新型企业”的时候,那么它只能是一个全局性问题。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/216f727f816baacf611bdcdda3b464d3\" tg-width=\"553\" tg-height=\"290\"></p><p><b>那是一个“资本意志”压制“企业家精神”的时代——</b></p><p>对金融杠杆的追逐来自对“几何级增长”的普遍渴求。在大多数情形下,指数级增长对一家科技公司当然是一个符合科学和逻辑的追求——<b>前提是它的增长节奏和增长目标,被企业的创始人和企业家本身,以符合市场规律的方式掌控。</b></p><p><b>而事实上,过去几年,在网约车、共享单车、智慧零售和长租公寓等领域,真正驱动“指数级增长”的并不是企业家的意志、用户需求和市场反应的结果,而是资本的意志。</b>传说中的“资本永不眠”,从没缺席过收割一个又一个他们自己强行制造的风口。在这个过程中,有被资本意志捆绑着无可奈何地往前走的企业家,也有从一开始就乔装打扮成企业家的资本玩家,更不乏资本玩家和企业家从一开始就充满默契的合谋。无论是哪种情况,都不是“企业家精神”的胜利,都是“资本意志”压制并绑架了“企业家精神”的结果。</p><p><b>它们创造了千奇百怪、没补贴就不增长、不赚钱的“生意”</b>:乐视卖一部手机就亏几百块,但它仍然在做。无论摩拜还是ofo小黄车,骑的人越多,单次骑行亏的就越多——如果押金不变成金融杠杆的话,现金流就永远是负数。瑞幸咖啡也是建立在大量的优惠券和补贴诱导消费的基础上的,否则<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>不香吗?蛋壳公寓也一样,无论它再怎么瞒着你帮你背上了债,但看上去确实是有“免租金”优惠的,要不那么“漂亮”的增长数据是怎么出来的呢?就连已经在资本意志局中逃出生天的滴滴,也是直到这两年基本摆脱了绑架之后才真正地做了点自己的事,创始人才看上去更像是一名企业家了。</p><p>当“一补贴就亏损,不补贴就没人用”变成乐视、瑞幸、ofo和蛋壳们的常态,你再怎么矫饰也很难说它是一个“理解用户需求的”和“符合市场规律”的商业,但这并不妨碍资本在其中游刃有余地套利——瑞幸和蛋壳的闪电上市,是吸取了乐视和ofo们“夜长梦多”的教训,背后的投资机构有了快速套现退出的可能——至于今后是不是造假败露和一地债务鸡毛,谁关心呢。</p><p><b>资本并不真正在意科技创新,也并不真心拥抱“市场经济”,过去几年,更多资本的意志,把一个原本可以按照市场规律科学成长的行业和一家公司,逼到一条疾速行驶的赛道上</b>,用各种竞争和各种资源催熟它,让行业变得前所未有地“内卷”,以求得自己的快速退出套现,也造成了前所未有的金钱和资源浪费——摩拜被美团收购让投资人都赚到了钱,但并没有带来一个更大的绿色出行市场,反而制造了大量的破旧单车垃圾;瑞幸也并没有真正改变咖啡本身;蛋壳公寓更是让一些年轻人的生活变得更糟糕了。但是它们的投资人,也就是资本都赚到钱了。</p><p>“资本意志”不仅剥夺了年轻人的快乐,也扭曲了市场,剥夺了企业家的自主性和“企业家精神”。<b>我们所在的这个国家、这个社会比任何时候都需要企业家精神</b>,去研制芯片、去改变零售、去用数字和智能升级农业和制造业,去用自动驾驶和清洁能源改变出行,去创造世界而不是浪费资源。“企业家精神”固然需要资本的支持和加码,但一旦资本意志凌驾了企业家精神,事情就起了变化。<b>利用资本而警惕资本、节制资本,是企业家精神能够存续的前提。</b></p><p>乐视、ofo、瑞幸和蛋壳们的陆续倒掉,是虚拟经济霸凌实体经济力不从心,金融杠杆逐渐失灵,资本意志呼风唤雨能力不再的开始,也拉开了一个时代落下的帷幕。一切该结束了。新的世界该开始了。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4a972ba9de48d740557409d7e01843fe","relate_stocks":{"DNK":"蛋壳公寓"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176997707","content_text":"蛋壳公寓的“暴雷”,让这个冬天更冷。交了押金和房租的青年人被没有收到房租的房东强行驱赶,面临无家可归的窘境;还在蛋壳公寓的暗中操作下,背上了“锅从天上来”的租金贷。面对这一切,蛋壳官方拿不出任何行之有效的解决方案,放任事态的扩大,制造了人道灾难,也深化了自己的危机。没人知道这一切该如何收场——在经历过ofo小黄车押金和P2P信贷暴雷之后,拜蛋壳所赐,这届青年人跌落到更深重的财务陷阱里,爬出来都难。▲贴在墙上的要求退还租金的条幅,图片来源于网络近两年,顶着“科技创新”和“互联网思维”之名的公司面临严重的公众信任危机和道德质疑,是一个事实,也是咎由自取的结果。“算法黑箱”和人脸识别是如何偷窥和掌控人们日常生活的,已经成了这些信任危机和道德质疑当中的高级话题。更普遍和更低级的道德和信任危机,来自那些打着“科技公司”名号的金融公司和做市公司,窃取了普通人的存款,打乱了普通人的生活,断送了青年人的希望,让贫者更无立锥之地——而数量可观的明星创业者、知名风险投资和股权投资机构和特定的科技巨头,都参与了这个共谋。在这个摧枯拉朽的破坏性进程中,诞生并倒下了四家具备典型命运的公司——乐视、ofo、瑞幸咖啡和蛋壳公寓,它们的兴起,掩映着一个旧时代饕餮盛宴最后的疯狂;它们的倒下,推动着一个旧时代游戏规则宿命的瓦解。一个时代该落幕了。那是一个实体经济被虚拟经济“带偏了”的时代——如果没有“生态化反”的“超前”互联网思维,乐视可能还在安静地研发数字电视,活得可能还不错,跟小米可能还得多干几年仗;但它就倒在了太有互联网思维,太想靠“生态化反”的虚拟概念圈很多钱,然后一招制胜上。如果对“绿色出行”真的有那么一丝丝敬畏,ofo和摩拜单车就不会忙着打融资战,用所谓“互联网”的方式把城市的每一个犄角旮旯恨不得都铺上自己的车,制造了新的工业污染,破坏了环境,也引爆了自己的债务。如果真的想认认真真地做一杯咖啡,那么瑞幸咖啡完全应该赢得尊重,可它偏偏要宣称自己做的“其实不是咖啡”,而是“智慧零售平台”,玩儿命往互联网新零售的堆儿里扎,最后商业骗局彻底败露。如果蛋壳公寓真的如它描绘的愿景那样,为每一个初出茅庐青年人提供一个蛋壳般的空间保护,就应该真正从商业模式上尊重它的用户们,不至于让他们背负债务,颠沛流离。在自己本来该做什么,实际却做了什么的问题上,这些公司错得太离谱了。它们离谱就离谱在明明选择了一条实体经济的赛道,却要用互联网思维霸凌实体经济,榨取和抽空实体经济的养分和活力;而不是谦卑一点,用互联网和新技术赋予实体经济更强大的实力和竞争力。事实上,这几家公司本身在技术上就乏善可陈,用数据、模型化和标准化的方式升级实体经济的能力相当有限,却自觉高人一等,希望用“互联网式”的运营手段和营销噱头,抬高自己的身价;掏取实体经济的用户和资源,填充自己强行构造的、虚头八脑的虚拟经济外壳,从而食人而肥。当实体经济遇到新技术和互联网,本该是一次新生;但一旦它遇到的不是技术的创新者,而是化身赋能者的噬血者,它被剥夺的将是整条生命。那是一个金融和杠杆手段大行其道的时代——正因为实体经济被虚拟经济霸凌,故而其无论是生存,抑或是“指数级级增长”,都势必依赖更多的金融和杠杆手段,这就导致“新型金融服务”无孔不入地渗透到了这些所谓的“新经济”实体当中,催生它们的增长,也侵蚀它们的肌体。2016年底,乐视财务危机初现,为了给自己的“生态化反”输血,首先想到的招数就是跟地方政府合办银行;谢天谢地这个动议被地方政府婉拒,否则将酿成更大的社会性债务危机。导致ofo最终挤兑和暴雷的,也是它的押金池问题,估计哪个骑小黄车的人在当时都想象不到,一辆普普通通的小黄车里藏着一个金融陷阱,你的信用抵押成了它的违约资本。瑞幸咖啡的“金融思维”更有创意:你的咖啡机只能冲咖啡,人家瑞幸的咖啡机可以当融资租赁的标的物,从每一台自己采购的咖啡机上再榨出钱来,实乃咖啡界的一大发明。至于蛋壳公寓,在这个冬天里引发的悲剧人们都看到了——瞒着那些最怕背债的人,给他们背上小贷机构的租金贷,换取了自己的财务空间和一时的增长速度,把“金融之恶”放大到极限。中国互联网公司对金融的迷恋,越来越像一个普遍症候——从顶级巨头到独角兽企业,都想涉足现金贷;那些试图实现更快速增长的创业公司,也都想用除了常规融资之外的金融杠杆手段当强心针。人人都看到了金融作为杠杆的撬动力,以至于他们的大多数都忽视了金融的债务属性和违约风险。当越来越多系统性的金融债务危机发生在“以创新之名”的科技和互联网企业时候,彻底暴露了这些公司拿金融当吗啡的短视。对增长的崇拜导致了对金融杠杆的依赖,对金融杠杆的依赖又最终导致了挪用用户资金、伤及用户利益的债务风险——当这种扭曲的增长逻辑导致的系统性金融风险,无死角地覆盖“衣食住行”各领域的“创新型企业”的时候,那么它只能是一个全局性问题。那是一个“资本意志”压制“企业家精神”的时代——对金融杠杆的追逐来自对“几何级增长”的普遍渴求。在大多数情形下,指数级增长对一家科技公司当然是一个符合科学和逻辑的追求——前提是它的增长节奏和增长目标,被企业的创始人和企业家本身,以符合市场规律的方式掌控。而事实上,过去几年,在网约车、共享单车、智慧零售和长租公寓等领域,真正驱动“指数级增长”的并不是企业家的意志、用户需求和市场反应的结果,而是资本的意志。传说中的“资本永不眠”,从没缺席过收割一个又一个他们自己强行制造的风口。在这个过程中,有被资本意志捆绑着无可奈何地往前走的企业家,也有从一开始就乔装打扮成企业家的资本玩家,更不乏资本玩家和企业家从一开始就充满默契的合谋。无论是哪种情况,都不是“企业家精神”的胜利,都是“资本意志”压制并绑架了“企业家精神”的结果。它们创造了千奇百怪、没补贴就不增长、不赚钱的“生意”:乐视卖一部手机就亏几百块,但它仍然在做。无论摩拜还是ofo小黄车,骑的人越多,单次骑行亏的就越多——如果押金不变成金融杠杆的话,现金流就永远是负数。瑞幸咖啡也是建立在大量的优惠券和补贴诱导消费的基础上的,否则星巴克不香吗?蛋壳公寓也一样,无论它再怎么瞒着你帮你背上了债,但看上去确实是有“免租金”优惠的,要不那么“漂亮”的增长数据是怎么出来的呢?就连已经在资本意志局中逃出生天的滴滴,也是直到这两年基本摆脱了绑架之后才真正地做了点自己的事,创始人才看上去更像是一名企业家了。当“一补贴就亏损,不补贴就没人用”变成乐视、瑞幸、ofo和蛋壳们的常态,你再怎么矫饰也很难说它是一个“理解用户需求的”和“符合市场规律”的商业,但这并不妨碍资本在其中游刃有余地套利——瑞幸和蛋壳的闪电上市,是吸取了乐视和ofo们“夜长梦多”的教训,背后的投资机构有了快速套现退出的可能——至于今后是不是造假败露和一地债务鸡毛,谁关心呢。资本并不真正在意科技创新,也并不真心拥抱“市场经济”,过去几年,更多资本的意志,把一个原本可以按照市场规律科学成长的行业和一家公司,逼到一条疾速行驶的赛道上,用各种竞争和各种资源催熟它,让行业变得前所未有地“内卷”,以求得自己的快速退出套现,也造成了前所未有的金钱和资源浪费——摩拜被美团收购让投资人都赚到了钱,但并没有带来一个更大的绿色出行市场,反而制造了大量的破旧单车垃圾;瑞幸也并没有真正改变咖啡本身;蛋壳公寓更是让一些年轻人的生活变得更糟糕了。但是它们的投资人,也就是资本都赚到钱了。“资本意志”不仅剥夺了年轻人的快乐,也扭曲了市场,剥夺了企业家的自主性和“企业家精神”。我们所在的这个国家、这个社会比任何时候都需要企业家精神,去研制芯片、去改变零售、去用数字和智能升级农业和制造业,去用自动驾驶和清洁能源改变出行,去创造世界而不是浪费资源。“企业家精神”固然需要资本的支持和加码,但一旦资本意志凌驾了企业家精神,事情就起了变化。利用资本而警惕资本、节制资本,是企业家精神能够存续的前提。乐视、ofo、瑞幸和蛋壳们的陆续倒掉,是虚拟经济霸凌实体经济力不从心,金融杠杆逐渐失灵,资本意志呼风唤雨能力不再的开始,也拉开了一个时代落下的帷幕。一切该结束了。新的世界该开始了。","news_type":1,"symbols_score_info":{"DNK":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1273,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":952168055,"gmtCreate":1591891207877,"gmtModify":1704197510785,"author":{"id":"3524475490151137","authorId":"3524475490151137","name":"辛勤的老牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b11ba1980ae01083eebaebf0fd4b585a","crmLevel":1,"crmLevelS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21:28","market":"hk","language":"zh","title":"科创板还是创业板?同为注册制 新三板企业应该怎么选?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2031335447","media":"新浪财经-自媒体综合","summary":"科创板还是创业板!同为注册制,新三板企业应该怎么选?\n 来源:新三板论坛 \n 原创 证券时报 梁秋燕 \n 4月份以来,新三板公司冲击科创板有所加速,本月近10家公司上会,放弃H股计划的成大生物已","content":"<html><body><div>\n<p> <span>科创板还是创业板!同为注册制,新三板企业应该怎么选?</span></p>\n<p> <span>来源:新三板论坛 </span></p>\n<p> <span>原创 证券时报 梁秋燕 </span></p>\n<p> 4月份以来,新三板公司冲击科创板有所加速,本月近10家公司上会,放弃H股计划的成大生物已经“闪电”完成上市辅导,或将于近日申报科创板IPO。</p>\n<p> 与此同时,创业板改革并试点注册制加速推进,挂牌公司布局A股IPO上市,如何选择?</p>\n<p> 拟科创板IPO公司加快行动</p>\n<p> 在3月30日君实生物科创板IPO过会后,4月份以来新三板公司“闯关”速度有所加快。挂牌公司亿华通,及前新三板公司慧辰资讯、敏芯微3家公司将于4月30日集体赴科创板上会。</p>\n<p> 从2019年7月8日申报科创板获受理至今,亿华通经历了四轮问询,期间因补充提交更新的财务资料曾中止发行上市审核2个月。</p>\n<p> 在此之前,4月份已有山大地纬、金宏气体等6家新三板公司经历A股IPO上会,这6家公司均为冲击科创板,且全部成功过会。</p>\n<p> 计划奔赴科创板的挂牌公司也在加快行动,在4月23日通过辅导验收后,阿拉丁迅速提交科创板IPO申请并已于4月28日获受理。至此,4月份以来,已经有奥雷德、泰坦科技、利扬芯片、阿拉丁4家加入科创板受理队伍。</p>\n<p> 已经通过辅导验收的成大生物,也有望于近日提交科创板申请。作为新三板首例分拆A股上市,业绩突出的成大生物备受市场关注。</p>\n<p> 在此之前,成大生物曾计划发行H股赴港上市,且只差临门一脚,经过这次IPO历程,公司进军科创板IPO可谓神速,上市辅导用时不足2个月。</p>\n<p> 挂牌公司A股IPO热情有所减弱</p>\n<p> 受新三板精选层加速影响,今年以来,挂牌公司“出走”A股IPO的热情较春节前明显下降,4月份以来宣布启动上市辅导的公司数量,继续呈现单月放缓的迹象。</p>\n<p> 泰安众诚、之江生物近日分别公告,公司已经进入IPO上市辅导阶段,天亿马日前宣布上市辅导机构变更,重新进行上市辅导备案。截至目前,4月份以来有9家公司发布了上市辅导相关公告,较今年2月份、3月份数量明显减少。</p>\n<p> 已经启动IPO的挂牌公司,多数计划冲击科创板或创业板。</p>\n<p> 值得一提的是,已经启动A股IPO辅导的凯盛新材,是A股公司<span><a href=\"https://laohu8.com/S/002004\">华邦健康</a></span><span></span>旗下控股子公司,华邦健康持股比例为70%。这将是继成大生物后新三板又一例分拆A股上市。根据已经公布的2019年年报,凯盛新材业绩规模不小,去年盈利过亿。</p>\n<p> 2月份以来,新三板公司A股IPO的热情明显不及精选层,部分挂牌公司在“两手准备”后选择进军精选层。今年2月份启动上市辅导的朗朗教育,在主办券商变更为上市辅导机构后,于4月份宣布将辅导备案板块变更为精选层。该公司已于近日公布2019年年报,并提示称符合精选层进入的财务标准。</p>\n<p> 创业板推动注册制带来的选择</p>\n<p> 对于盈利规模不高的挂牌公司,冲击A股IPO似乎又多了一个选择。</p>\n<p> 创业板改革并试点注册制在加速推进。4月27日,证监会和深交所发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等规则,涉及发行、上市、信息披露、退市等一系列基础性制度。分析指出,注册制下创业板新上公司将淡化盈利条件,更加看重企业的“持续经营能力”。</p>\n<p> 渤海证券指出,相比于科创板,创业板在定位上存在不同。科创板定义为面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。创业板主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、<span>新产业</span><span></span>、新业态、新模式深度融合。科创板更具有精品特点,而创业板定义更为宽泛,两者各具特色。</p>\n<p> 从已有IPO申报统计情况来看,wind统计显示的拟申报创业板上市的公司数量超过700家,渤海证券认为,即便注册制实施后,相关公司的消纳也需要一定时间。而从长期看,审核权下放到交易所,以及两个板块的错位发展,有助于更好服务实体经济,实现资本市场的融资功能。</p>\n<p> 那么,面对创业板改革,计划布局IPO上市的新三板公司会如何选择?新三板分析人士认为,需要挂牌公司进行自身考量。</p>\n<p> 硅谷投行认为,挂牌公司选择精选层还是创业板,需要分情况讨论,首先是看公司盈利规模,如果最近两年利润规模高于精选层目前的盈利要求,可谨慎选择创业板,利润规模较低的可选择精选层,待在精选层挂牌一年后,再试情况是否转板到创业板。</p>\n<p><span>免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。</span></p>\n<p>责任编辑:王帅 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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4月份以来,新三板公司冲击科创板有所加速,本月近10家公司上会,放弃H股计划的成大生物已经“闪电”完成上市辅导,或将于近日申报科创板IPO。\n 与此同时,创业板改革并试点注册制加速推进,挂牌公司布局A股IPO上市,如何选择?\n 拟科创板IPO公司加快行动\n 在3月30日君实生物科创...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/spread/thirdmarket/2020-04-29/doc-iircuyvi0574949.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a7ed81b1e72df2f2f0f21497fe08eaed","relate_stocks":{"159915":"创业板","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/spread/thirdmarket/2020-04-29/doc-iircuyvi0574949.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2031335447","content_text":"科创板还是创业板!同为注册制,新三板企业应该怎么选?\n 来源:新三板论坛 \n 原创 证券时报 梁秋燕 \n 4月份以来,新三板公司冲击科创板有所加速,本月近10家公司上会,放弃H股计划的成大生物已经“闪电”完成上市辅导,或将于近日申报科创板IPO。\n 与此同时,创业板改革并试点注册制加速推进,挂牌公司布局A股IPO上市,如何选择?\n 拟科创板IPO公司加快行动\n 在3月30日君实生物科创板IPO过会后,4月份以来新三板公司“闯关”速度有所加快。挂牌公司亿华通,及前新三板公司慧辰资讯、敏芯微3家公司将于4月30日集体赴科创板上会。\n 从2019年7月8日申报科创板获受理至今,亿华通经历了四轮问询,期间因补充提交更新的财务资料曾中止发行上市审核2个月。\n 在此之前,4月份已有山大地纬、金宏气体等6家新三板公司经历A股IPO上会,这6家公司均为冲击科创板,且全部成功过会。\n 计划奔赴科创板的挂牌公司也在加快行动,在4月23日通过辅导验收后,阿拉丁迅速提交科创板IPO申请并已于4月28日获受理。至此,4月份以来,已经有奥雷德、泰坦科技、利扬芯片、阿拉丁4家加入科创板受理队伍。\n 已经通过辅导验收的成大生物,也有望于近日提交科创板申请。作为新三板首例分拆A股上市,业绩突出的成大生物备受市场关注。\n 在此之前,成大生物曾计划发行H股赴港上市,且只差临门一脚,经过这次IPO历程,公司进军科创板IPO可谓神速,上市辅导用时不足2个月。\n 挂牌公司A股IPO热情有所减弱\n 受新三板精选层加速影响,今年以来,挂牌公司“出走”A股IPO的热情较春节前明显下降,4月份以来宣布启动上市辅导的公司数量,继续呈现单月放缓的迹象。\n 泰安众诚、之江生物近日分别公告,公司已经进入IPO上市辅导阶段,天亿马日前宣布上市辅导机构变更,重新进行上市辅导备案。截至目前,4月份以来有9家公司发布了上市辅导相关公告,较今年2月份、3月份数量明显减少。\n 已经启动IPO的挂牌公司,多数计划冲击科创板或创业板。\n 值得一提的是,已经启动A股IPO辅导的凯盛新材,是A股公司华邦健康旗下控股子公司,华邦健康持股比例为70%。这将是继成大生物后新三板又一例分拆A股上市。根据已经公布的2019年年报,凯盛新材业绩规模不小,去年盈利过亿。\n 2月份以来,新三板公司A股IPO的热情明显不及精选层,部分挂牌公司在“两手准备”后选择进军精选层。今年2月份启动上市辅导的朗朗教育,在主办券商变更为上市辅导机构后,于4月份宣布将辅导备案板块变更为精选层。该公司已于近日公布2019年年报,并提示称符合精选层进入的财务标准。\n 创业板推动注册制带来的选择\n 对于盈利规模不高的挂牌公司,冲击A股IPO似乎又多了一个选择。\n 创业板改革并试点注册制在加速推进。4月27日,证监会和深交所发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等规则,涉及发行、上市、信息披露、退市等一系列基础性制度。分析指出,注册制下创业板新上公司将淡化盈利条件,更加看重企业的“持续经营能力”。\n 渤海证券指出,相比于科创板,创业板在定位上存在不同。科创板定义为面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。创业板主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。科创板更具有精品特点,而创业板定义更为宽泛,两者各具特色。\n 从已有IPO申报统计情况来看,wind统计显示的拟申报创业板上市的公司数量超过700家,渤海证券认为,即便注册制实施后,相关公司的消纳也需要一定时间。而从长期看,审核权下放到交易所,以及两个板块的错位发展,有助于更好服务实体经济,实现资本市场的融资功能。\n 那么,面对创业板改革,计划布局IPO上市的新三板公司会如何选择?新三板分析人士认为,需要挂牌公司进行自身考量。\n 硅谷投行认为,挂牌公司选择精选层还是创业板,需要分情况讨论,首先是看公司盈利规模,如果最近两年利润规模高于精选层目前的盈利要求,可谨慎选择创业板,利润规模较低的可选择精选层,待在精选层挂牌一年后,再试情况是否转板到创业板。\n免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。\n责任编辑:王帅","news_type":1,"symbols_score_info":{"159915":1,"399006":1,"000001.SH":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1276,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}