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许正
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许正
2020-04-21
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一文读懂油价为何会暴跌到负数：被逼死的五月多头！
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src=\"https://static.tigerbbs.com/d5f4900c61a3dd1fc1ba92c83aaf3e61\"></p>\n<p><span>油价真的一文不值了吗？当然不是！这是一场罕见的“逼死多头”的大戏。</span></p>\n<p><b><span>01、需求雪崩、存储无门</span></b></p>\n<p><span>这一幕到底是如何产生的？</span></p>\n<p><span>这要从期货本身说起。期货的本质意义是交易双方在未来某一时间交收一定数量的商品，商品可以是大豆、石油等实物商品，也可以是股票、债券等金融资产，期货是一份契约合同，期货市场则是一个投机市场，绝大部分期货交易者都不会接触到实物商品。</span></p>\n<p><span>大多数期货在即将到期的时候，交易商可以选择平掉本期合同，然后购入下一期期货，在行业内称为“展期”。</span></p>\n<p><span>正常情况下即将换月的两种期货合约的价差不会过大。但是这一次，WTI 5月合约和6月合约的价差已经超过9美元，</span><span><b>意味着期货合约从一个月滚动到下一个月，投资者若要保持相同的头寸，成本将增加45%，这十分罕见</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>从时间上看，WTI 5月合约将在4月21日（北京时间22日凌晨02:30）进行交割，多数交易商会在4月16日-20日展期。</span></p>\n<p><span>但在这个展期的关键时间点，一系列消息冲击了5月合约：</span></p>\n<p><b><span>首先是及其疲弱的原油需求</span></b><span>。<br>最新研究数据显示，4月，全球原油需求将收缩约2900万桶/天，2020年全球石油需求将暴跌至创纪录的930万桶/日。</span><span><b>两项数据对油价来说都是致命的打击。</b></span></p>\n<p><img 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src=\"https://static.tigerbbs.com/decf9b833894bccda3e015cfa3d650ae\"></p>\n<p><span><br>需要说明的是，尽管受到5月合约价跌至负值影响，6月WTI合约价格也大跌了16%，但仍然在21美元上方。</span></p>\n<p><b><span>新的博弈又开始了，6月合约的多头有几个利好消息</span></b><span>：</span></p>\n<blockquote>\n <p><span>需求侧：欧美接近复工，原油需求会出现一定的回升；</span></p>\n <p><span>供给侧：OPEC+原油减产从5月开始，5,6两个月的减产幅度达到近1000万桶/日；</span></p>\n</blockquote>\n<p><span>但事情没那么简单，5月多头面临过的窘境依然存在：</span></p>\n<blockquote>\n <p><span>中美同时加强原油储备，其对需求的提振远远不足以弥补巨大的供需缺口。</span></p>\n <p><b><span>而面对惨淡的经济和严峻的疫情，沙特、俄罗斯为首的减产国家执行减产协议的力度有多大？有美联储托底流动性，美国页岩油生产商的减产会如期而至吗？</span></b></p>\n</blockquote>\n<p><span>需求能恢复多少？欧美复工的节奏能多快？目前的步骤看仍然小心翼翼。即便考虑</span></p>\n<p><span>这些不确定性将决定接下来6月合约的命运，而唯一确定的是：库存容量有限。</span></p>\n<p><span>也就是说，面对历史性的需求崩塌，6月的原油博弈将异常激烈。</span></p>\n<p><span>不过这都是市场博弈，作为消费者，不要做加油还想赚钱的美梦了。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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<p><b><span>而面对惨淡的经济和严峻的疫情，沙特、俄罗斯为首的减产国家执行减产协议的力度有多大？有美联储托底流动性，美国页岩油生产商的减产会如期而至吗？</span></b></p>\n</blockquote>\n<p><span>需求能恢复多少？欧美复工的节奏能多快？目前的步骤看仍然小心翼翼。即便考虑</span></p>\n<p><span>这些不确定性将决定接下来6月合约的命运，而唯一确定的是：库存容量有限。</span></p>\n<p><span>也就是说，面对历史性的需求崩塌，6月的原油博弈将异常激烈。</span></p>\n<p><span>不过这都是市场博弈，作为消费者，不要做加油还想赚钱的美梦了。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3faadc006e67e6ac130a7b171f263b4d","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123260586","content_text":"导读：对没有接触过实物交易的多头来说，这简直就是一场原油版的“网恋奔现”。\n隔夜原油市场出现了极为历史性的一幕：WTI5月合约交割在即，因为需求数据大降、存储难度陡增等问题，5月合约一路暴跌，接连跌穿从10美元到1美元九道整数位心理关口，在距收盘不到半小时前跌为负值，日内跌幅超过100%，临收盘前一度跌至-43美元/桶，最终收报-37.63美元/桶。\n负数油价意味着：卖家愿意为了让买家接货，不仅原油不要钱，还愿意倒贴。\n\n油价真的一文不值了吗？当然不是！这是一场罕见的“逼死多头”的大戏。\n01、需求雪崩、存储无门\n这一幕到底是如何产生的？\n这要从期货本身说起。期货的本质意义是交易双方在未来某一时间交收一定数量的商品，商品可以是大豆、石油等实物商品，也可以是股票、债券等金融资产，期货是一份契约合同，期货市场则是一个投机市场，绝大部分期货交易者都不会接触到实物商品。\n大多数期货在即将到期的时候，交易商可以选择平掉本期合同，然后购入下一期期货，在行业内称为“展期”。\n正常情况下即将换月的两种期货合约的价差不会过大。但是这一次，WTI 5月合约和6月合约的价差已经超过9美元，意味着期货合约从一个月滚动到下一个月，投资者若要保持相同的头寸，成本将增加45%，这十分罕见。\n从时间上看，WTI 5月合约将在4月21日（北京时间22日凌晨02:30）进行交割，多数交易商会在4月16日-20日展期。\n但在这个展期的关键时间点，一系列消息冲击了5月合约：\n首先是及其疲弱的原油需求。最新研究数据显示，4月，全球原油需求将收缩约2900万桶/天，2020年全球石油需求将暴跌至创纪录的930万桶/日。两项数据对油价来说都是致命的打击。\n\n其次是存储空间告急：\n美国能源信息署（EIA）周中公布的数据显示，截至4月10日当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）较此前一周增加1924.8万桶，美国原油库存变化值连续12周录得增长，涨幅续刷纪录新高。俄克拉荷马州库欣原油库存增加572.4万桶，前值增加641.7万桶；库欣原油库存变化值连续6周录得增长。\n这一系列数字意味着：贸易商很快就没有足够空间来储存原油了。这导致近月合约的价格要远低于远月合约，反映出供应过剩的预期。\n02、5月多头被“活活逼死”\n对交易商来说，如果不平掉5月的多头合约，意味着将收到石油现货，而且只有几天时间告诉卖方自己如何收货。对大多数没有接触过实物交易的交易商来说，简直就是活脱脱的原油交易版“网恋奔现”。这时候想去库存找到石油存储空间，基本是不可能的。\n随着交割时间的临近，这种供需矛盾越发明显，5月合约对纯虚拟交易的交易商来说已经成了烫手山芋，5月的多头成了空头“砧板上的肉”。\n于是，原油史上罕见的“负数油价”一幕出现了。\n03、5月合约已崩，6月合约瑟瑟发抖？\n\n需要说明的是，尽管受到5月合约价跌至负值影响，6月WTI合约价格也大跌了16%，但仍然在21美元上方。\n新的博弈又开始了，6月合约的多头有几个利好消息：\n\n需求侧：欧美接近复工，原油需求会出现一定的回升；\n供给侧：OPEC+原油减产从5月开始，5,6两个月的减产幅度达到近1000万桶/日；\n\n但事情没那么简单，5月多头面临过的窘境依然存在：\n\n中美同时加强原油储备，其对需求的提振远远不足以弥补巨大的供需缺口。\n而面对惨淡的经济和严峻的疫情，沙特、俄罗斯为首的减产国家执行减产协议的力度有多大？有美联储托底流动性，美国页岩油生产商的减产会如期而至吗？\n\n需求能恢复多少？欧美复工的节奏能多快？目前的步骤看仍然小心翼翼。即便考虑\n这些不确定性将决定接下来6月合约的命运，而唯一确定的是：库存容量有限。\n也就是说，面对历史性的需求崩塌，6月的原油博弈将异常激烈。\n不过这都是市场博弈，作为消费者，不要做加油还想赚钱的美梦了。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CLmain":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1796,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":922395616,"gmtCreate":1587442173835,"gmtModify":1704364171313,"author":{"id":"3534187301791188","authorId":"3534187301791188","name":"许正","avatar":"https://static.tigerbbs.com/afbc82e57841409e10a923454658ff96","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3534187301791188","authorIdStr":"3534187301791188"},"themes":[],"htmlText":"80620 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<p><b><span>而面对惨淡的经济和严峻的疫情，沙特、俄罗斯为首的减产国家执行减产协议的力度有多大？有美联储托底流动性，美国页岩油生产商的减产会如期而至吗？</span></b></p>\n</blockquote>\n<p><span>需求能恢复多少？欧美复工的节奏能多快？目前的步骤看仍然小心翼翼。即便考虑</span></p>\n<p><span>这些不确定性将决定接下来6月合约的命运，而唯一确定的是：库存容量有限。</span></p>\n<p><span>也就是说，面对历史性的需求崩塌，6月的原油博弈将异常激烈。</span></p>\n<p><span>不过这都是市场博弈，作为消费者，不要做加油还想赚钱的美梦了。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3faadc006e67e6ac130a7b171f263b4d","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123260586","content_text":"导读：对没有接触过实物交易的多头来说，这简直就是一场原油版的“网恋奔现”。\n隔夜原油市场出现了极为历史性的一幕：WTI5月合约交割在即，因为需求数据大降、存储难度陡增等问题，5月合约一路暴跌，接连跌穿从10美元到1美元九道整数位心理关口，在距收盘不到半小时前跌为负值，日内跌幅超过100%，临收盘前一度跌至-43美元/桶，最终收报-37.63美元/桶。\n负数油价意味着：卖家愿意为了让买家接货，不仅原油不要钱，还愿意倒贴。\n\n油价真的一文不值了吗？当然不是！这是一场罕见的“逼死多头”的大戏。\n01、需求雪崩、存储无门\n这一幕到底是如何产生的？\n这要从期货本身说起。期货的本质意义是交易双方在未来某一时间交收一定数量的商品，商品可以是大豆、石油等实物商品，也可以是股票、债券等金融资产，期货是一份契约合同，期货市场则是一个投机市场，绝大部分期货交易者都不会接触到实物商品。\n大多数期货在即将到期的时候，交易商可以选择平掉本期合同，然后购入下一期期货，在行业内称为“展期”。\n正常情况下即将换月的两种期货合约的价差不会过大。但是这一次，WTI 5月合约和6月合约的价差已经超过9美元，意味着期货合约从一个月滚动到下一个月，投资者若要保持相同的头寸，成本将增加45%，这十分罕见。\n从时间上看，WTI 5月合约将在4月21日（北京时间22日凌晨02:30）进行交割，多数交易商会在4月16日-20日展期。\n但在这个展期的关键时间点，一系列消息冲击了5月合约：\n首先是及其疲弱的原油需求。最新研究数据显示，4月，全球原油需求将收缩约2900万桶/天，2020年全球石油需求将暴跌至创纪录的930万桶/日。两项数据对油价来说都是致命的打击。\n\n其次是存储空间告急：\n美国能源信息署（EIA）周中公布的数据显示，截至4月10日当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）较此前一周增加1924.8万桶，美国原油库存变化值连续12周录得增长，涨幅续刷纪录新高。俄克拉荷马州库欣原油库存增加572.4万桶，前值增加641.7万桶；库欣原油库存变化值连续6周录得增长。\n这一系列数字意味着：贸易商很快就没有足够空间来储存原油了。这导致近月合约的价格要远低于远月合约，反映出供应过剩的预期。\n02、5月多头被“活活逼死”\n对交易商来说，如果不平掉5月的多头合约，意味着将收到石油现货，而且只有几天时间告诉卖方自己如何收货。对大多数没有接触过实物交易的交易商来说，简直就是活脱脱的原油交易版“网恋奔现”。这时候想去库存找到石油存储空间，基本是不可能的。\n随着交割时间的临近，这种供需矛盾越发明显，5月合约对纯虚拟交易的交易商来说已经成了烫手山芋，5月的多头成了空头“砧板上的肉”。\n于是，原油史上罕见的“负数油价”一幕出现了。\n03、5月合约已崩，6月合约瑟瑟发抖？\n\n需要说明的是，尽管受到5月合约价跌至负值影响，6月WTI合约价格也大跌了16%，但仍然在21美元上方。\n新的博弈又开始了，6月合约的多头有几个利好消息：\n\n需求侧：欧美接近复工，原油需求会出现一定的回升；\n供给侧：OPEC+原油减产从5月开始，5,6两个月的减产幅度达到近1000万桶/日；\n\n但事情没那么简单，5月多头面临过的窘境依然存在：\n\n中美同时加强原油储备，其对需求的提振远远不足以弥补巨大的供需缺口。\n而面对惨淡的经济和严峻的疫情，沙特、俄罗斯为首的减产国家执行减产协议的力度有多大？有美联储托底流动性，美国页岩油生产商的减产会如期而至吗？\n\n需求能恢复多少？欧美复工的节奏能多快？目前的步骤看仍然小心翼翼。即便考虑\n这些不确定性将决定接下来6月合约的命运，而唯一确定的是：库存容量有限。\n也就是说，面对历史性的需求崩塌，6月的原油博弈将异常激烈。\n不过这都是市场博弈，作为消费者，不要做加油还想赚钱的美梦了。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CLmain":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1796,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}
