@U8086018:$和铂医药-B(02142)$ VS$MoonLake Immunotherapeutics(MLTX)$ 和铂医药（02142.HK）：“全球专利武器库”暴击降息周期 ——白送100亿美元专利年金的三重护城河 一、写在前面：Mo­o­n­L­a­ke一夜归零的残酷对照 2025年9月27日，美股盘前：  Mo­o­n­L­a­ke Im­m­u­n­o­t­h­e­r­a­p­e­u­t­i­cs（NA­S­D­AQ: ML­TX）唯一核心管线 so­n­e­l­o­k­i­m­ab 银屑病 III 期第二次中期分析疗效差异不足30%，SAE翻倍，股价单日-89%，现金仅够烧到2025Q4，宣布“寻求战略替代方案”——实质卖壳。 同日，港股收盘： 和铂医药-B（02142.HK）报14.52港元，市值126.6亿港元（≈16亿美元）；账上现金3.36亿美元（≈26亿港元），零负债，年化运营支出0.32亿美元，现金覆盖期≥10年。$Mo­o­n­L­a­ke(ML­TX)$ VS$和铂医药-B(02142)$  Mo­o­n­L­a­ke用18个月把67亿美元期权一夜作废；和铂医药却把“研发风险”切成320+份，>100亿美元BD管线储备里程碑+10%-15%销售分成做成永续专利年金。 Mo­o­n­L­a­ke 因核心药物临床数据“爆雷”而股价一夜跌去 89%，再一次把“单管线、单赌注”式 Bi­o­t­e­ch 的脆弱性暴露在投资者面前。 反观和铂医药（02142.HK），它从 Day 1 就不是“赌一个分子”，而是把