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06-17

君实生物，目前涨幅最小，且催化剂最多，我觉得就它

06-06

$特斯拉(TSLA)$ 今天早晨起来一看，居然跌14个多点。美股真的一切皆有可能。前几天一直坚定信念会回到300以内的，没有想到这么快，赶紧捡了些筹，希望继续再降一降，让我补个仓[鬼脸]

06-04

拼多多对于供应链的破坏性非常大，中国开始走品牌出海路线，而拼多多的模式，是一个卖廉价供应链的模式，剥削中国工厂的模式，它的模式终将走向消亡

利润下降近四成，短期承压的财报中，藏着拼多多未来增长的秘密

05-27

马来西亚人，更喜欢冷饮，而非茶

异动解读 | 霸王茶姬盘中大涨5.33%，马来西亚扩张计划及李宗伟加盟提振信心

05-23

你应该多了解一下估值逻辑

05-02

买入29号到期的Call，相信云业务，AI应用提效，苹果的战略合作将在15号的业绩说明会上有较好的指引 $ALB.HK 20250529 130.00 CALL$

04-07

$信达生物(01801)$ 坚定加仓

04-04

$特斯拉(TSLA)$ 昨天晚上满仓call，搞得高度紧张，还好结果不错，为自己点赞[鬼脸]

2023-06-07

$天齐锂业(09696)$ 该涨了

2023-06-01

$天齐锂业(09696)$ 碳酸锂5月31号重回30万每吨，相信锂资源会继续上升，提振股价

2022-12-13

很全面，极具参考性

@28cf51a5:理想汽车2022Q3财报解读&理想小鹏蔚来Q3数据对比

2022-08-13

就这么造吗？汽车都还没有整好，多产品线会影响主打汽车产品的竞争力，不看好。应该采用与手机厂商合作的开放心态。

蔚来手机业务频出新传闻跨界造手机背后有何生意经？

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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205458367v152d95rujfdjde\"/><p>记者丨宁晓敏</p><p>实习生丨汗青</p><p><strong>出品丨</strong>鳌头财经</p><p>卖了6年卤鹅的周露，最近在拼多多上实现了爆单，“一夜卖了1202单，从未见过这个阵仗。”</p><p>周露的卤鹅品牌叫做“渝飨记”，是一家主营荣昌卤鹅的老字号。前段时间，“卤鹅哥”林江在互联网上爆火，也给荣昌卤鹅带来了巨量曝光。数据显示，荣昌卤鹅的网络曝光率增长了4050%。</p><p>面对泼天的流量，如何做好承接、转化是商家们要面对的关键问题，平台强大数字化能力的帮助让这一问题得到了有效解决。周露介绍，通过入选拼多多“多多好特产计划”，渝飨记品牌知名度得到了进一步提升，甚至吸引到了外国客人咨询。</p><p>平台扶持的故事同样发生在号称“北方鞋都”的河北安新，此前安新县通过承接天津等地的加工订单，涌现出一片产业集群，然而随着市场环境的变化，当地商家不可避免地陷入到同质化竞争的局面中。</p><p>鞋商王智福便经历过这一过程，单价89元的爆款鞋，面世第二年便出现了29元、39元的“同款”，王智福不仅订单量锐减九成，仓库内还积压了十万双。王智福决定跳出价格竞争的桎梏，推出了成本近百元的碳板跑鞋，这一价格已经接近当地的平均<span>出货</span>价，过去的渠道难以消化吸收，找到新销路成为破局关键。</p><p>这款售价299的跑鞋一开始在传统电商平台并未获得销量，在转战拼多多后，得益于平台的“新质商家百亿扶持计划”，王智福的跑鞋成为主推产品，其店铺的月销售额迅速突破数百万元。</p><p>更多的周露、王智福在拼多多上涌现，根据分析机构估算，今年一季度拼多多GMV增速16%，GMV规模1.07万亿，拼多多对商家“扶持+减免”的政策，带动了上万亿的消费规模。</p><p>代价则是拼多多营收增速的放缓与利润率的下降，值得吗？</p><p><strong>0</strong><strong>1</strong></p><p><strong>“牺牲短期业绩” 拼多多说到做到</strong></p><p>5月27日，拼多多公布了2025年第一季度未经审计财务业绩，财报显示，报告期内拼多多实现营收956.722亿元，同比增长10%，增速有所放缓；实现<span>营业利润</span>160.856亿元，同比下降38%；实现归属于普通股股东的<span>净利润</span>147.42亿元，同比下降47%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205458784v15225ioiznbwlv\"/><p>单从营收和利润数据看，增速放缓、利润腰斩，拼多多似乎增长乏力了，进一步分析财务数据便可发现，拼多多业绩放缓的背后则是公司“敢于牺牲短期业绩”的战略选择。</p><p>两个数据值得注意，一是拼多多一季度交易服务收入增速仅为6%，上季度该指标的增速为33%；二是销售和营销费用较去年同期的234亿元大增43%，净增额达到了100亿元。</p><p>“总体GMV增长了16%，但佣金收入只增长了6%，说明拼多多把更多的利润让给了平台商家，自身承担了交易规模上涨的更多成本。”行业分析人士向鳌头财经表示，“营销费用的上涨更是说明了拼多多用‘真金白银’补贴商家和消费者，而不是像某些平台，把很大一部分营销费用转嫁到了商户身上。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>的研报也指出，“交易服务收入不及预期表明了拼多多在商户扶持和佣金减免上的激进投入。”</p><p>在一季报发布后，拼多多执行董事、联席CEO赵佳臻表示，“平台对商家的帮扶范畴将从头部腰部拓展至中小商家，敢于啃高质量发展中的硬骨头。”对于啃硬骨头，拼多多有充足的底气，财报显示，一季度经营活动现金净额155.2亿元，现金及短期投资余额3645亿元。</p><p>换言之，尽管扶持商家的激进举措会让拼多多在收入和利润上承压，但牺牲短期业绩换来的是“商家-消费者-产业带”这一价值循环的重构，拼多多的战略选择更像是一种“蓄力”，以短期业绩的迟滞换取未来更高的成长性。</p><p><strong>0</strong><strong>2</strong></p><p><strong>千亿扶持换来万亿市场</strong></p><p><strong>拼多多找到了撬动增长的杠杆</strong></p><p>除了蓄力，还要蓄水。当下的消费环境正在快速变化，在产业端，同质化竞争困局随处可见，产业带升级需求迫切；在消费端，消费者个性化、功能化消费需求提升，供需匹配效率亟待提升。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205459958v152q8minq73rgy\"/><p>“中国庞大的消费市场可看作一个水池，其中主要部分仍是万千中小型商家，当中小型商家面临生存危机，水池的供水能力便会下降。”行业观察人士向鳌头财经表示。</p><p>拼多多要做的便是向水池中持续蓄水，构建出更加健康的商家生态系统。在拼多多董事长、联系CEO陈磊看来，“对商家的反哺和投入是该阶段平台必须承担的社会责任，只有优先保障用户和商家的利益，才能创造更优质的平台生态。”</p><p>在产业端，拼多多在今年4月初推出了“千亿扶持”，计划未来三年内投入资金、流量等资源超过1000亿元，加码高质量电商生态建设，助推平台商家新质转型升级，全力构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态；在消费端，“千亿扶持”落地了多项补贴政策普惠消费者，平台百亿补贴频道更是新增了“100亿商家回馈计划”，先后投入100亿元消费券。</p><p>在拼多多的持续扶持下，商家迎来了新的发展契机，金华市下属的永康县是浙江有名的“五金之都”，周志宇的厨具工厂便坐落于此。在过去，工厂的主要订单来自于海外代工，周志宇自创的品牌“伊之福”作为产业带白牌，在传统电商平台平没有较好的发展机会。</p><p>在入驻拼多多后，“伊之福”很快迎来爆单，周志宇坦言，拼多多对于商家的扶持，以及轻运营、重产品的平台逻辑是“伊之福”快速成长的关键。“相较其他平台，拼多多ROI更高，且运营相对简单，这从我们的人力配置便有体现，我们一名拼多多运营可以同时管理三家店铺，其他平台我们是6个运营同时负责一家店铺。”鳌头财经了解到，目前“伊之福”在拼多多的销售已覆盖了周志宇工厂3亿年产值的一半。</p><p>在消费市场中，除了大牌产品，还有无数像周露、王智福、周志宇一样的中小型商家，他们也是供给端的重要组成部分，他们的健康成长，带动了消费规模的增长，也为拼多多带来了上万亿消费的成效。</p><p>尽管牺牲了短期业绩，但拼多多用千亿的投入换来了万亿的市场，在长期效应的加持下，杠杆效应带来的巨量增长终将在未来显现。</p><p>从这一角度来看，拼多多的做法十分值得。</p><p>-------<strong>The end</strong>-------</p><img 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content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>利润下降近四成，短期承压的财报中，藏着拼多多未来增长的秘密</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ 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拼多多说到做到5月27日，拼多多公布了2025年第一季度未经审计财务业绩，财报显示，报告期内拼多多实现营收956.722亿元，同比增长10%，增速有所放缓；实现营业利润160.856亿元，同比下降38%；实现归属于普通股股东的净利润147.42亿元，同比下降47%。单从营收和利润数据看，增速放缓、利润腰斩，拼多多似乎增长乏力了，进一步分析财务数据便可发现，拼多多业绩放缓的背后则是公司“敢于牺牲短期业绩”的战略选择。两个数据值得注意，一是拼多多一季度交易服务收入增速仅为6%，上季度该指标的增速为33%；二是销售和营销费用较去年同期的234亿元大增43%，净增额达到了100亿元。“总体GMV增长了16%，但佣金收入只增长了6%，说明拼多多把更多的利润让给了平台商家，自身承担了交易规模上涨的更多成本。”行业分析人士向鳌头财经表示，“营销费用的上涨更是说明了拼多多用‘真金白银’补贴商家和消费者，而不是像某些平台，把很大一部分营销费用转嫁到了商户身上。”华泰证券的研报也指出，“交易服务收入不及预期表明了拼多多在商户扶持和佣金减免上的激进投入。”在一季报发布后，拼多多执行董事、联席CEO赵佳臻表示，“平台对商家的帮扶范畴将从头部腰部拓展至中小商家，敢于啃高质量发展中的硬骨头。”对于啃硬骨头，拼多多有充足的底气，财报显示，一季度经营活动现金净额155.2亿元，现金及短期投资余额3645亿元。换言之，尽管扶持商家的激进举措会让拼多多在收入和利润上承压，但牺牲短期业绩换来的是“商家-消费者-产业带”这一价值循环的重构，拼多多的战略选择更像是一种“蓄力”，以短期业绩的迟滞换取未来更高的成长性。02千亿扶持换来万亿市场拼多多找到了撬动增长的杠杆除了蓄力，还要蓄水。当下的消费环境正在快速变化，在产业端，同质化竞争困局随处可见，产业带升级需求迫切；在消费端，消费者个性化、功能化消费需求提升，供需匹配效率亟待提升。“中国庞大的消费市场可看作一个水池，其中主要部分仍是万千中小型商家，当中小型商家面临生存危机，水池的供水能力便会下降。”行业观察人士向鳌头财经表示。拼多多要做的便是向水池中持续蓄水，构建出更加健康的商家生态系统。在拼多多董事长、联系CEO陈磊看来，“对商家的反哺和投入是该阶段平台必须承担的社会责任，只有优先保障用户和商家的利益，才能创造更优质的平台生态。”在产业端，拼多多在今年4月初推出了“千亿扶持”，计划未来三年内投入资金、流量等资源超过1000亿元，加码高质量电商生态建设，助推平台商家新质转型升级，全力构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态；在消费端，“千亿扶持”落地了多项补贴政策普惠消费者，平台百亿补贴频道更是新增了“100亿商家回馈计划”，先后投入100亿元消费券。在拼多多的持续扶持下，商家迎来了新的发展契机，金华市下属的永康县是浙江有名的“五金之都”，周志宇的厨具工厂便坐落于此。在过去，工厂的主要订单来自于海外代工，周志宇自创的品牌“伊之福”作为产业带白牌，在传统电商平台平没有较好的发展机会。在入驻拼多多后，“伊之福”很快迎来爆单，周志宇坦言，拼多多对于商家的扶持，以及轻运营、重产品的平台逻辑是“伊之福”快速成长的关键。“相较其他平台，拼多多ROI更高，且运营相对简单，这从我们的人力配置便有体现，我们一名拼多多运营可以同时管理三家店铺，其他平台我们是6个运营同时负责一家店铺。”鳌头财经了解到，目前“伊之福”在拼多多的销售已覆盖了周志宇工厂3亿年产值的一半。在消费市场中，除了大牌产品，还有无数像周露、王智福、周志宇一样的中小型商家，他们也是供给端的重要组成部分，他们的健康成长，带动了消费规模的增长，也为拼多多带来了上万亿消费的成效。尽管牺牲了短期业绩，但拼多多用千亿的投入换来了万亿的市场，在长期效应的加持下，杠杆效应带来的巨量增长终将在未来显现。从这一角度来看，拼多多的做法十分值得。-------The 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Q3销量26524台，同比增长5.6%，其中ONE销量16401台，L9销量10123台。同比增速较低，主要由于理想ONE停产换代导致。 10月+11月销量25086台，今年截至到11月份总销量112013台，同比增长46.6%。 Q4指引： 销量45000-48000台，意味着12月销量大约在20000-23000台之间。 收入165亿-176亿，同比增长55.4%-65.8%，全年收入在441-452亿之间，同比增长63%-67%。 2、基础设施： 截至11月30日，零售中心数276家，覆盖城市119个，相对7月底，零售中心增加17家，覆盖城市增加一个。今年增加70家，覆盖城市增加17个。去年管理层给出的目标是400家，今年实际完成量远低于目标数，应该是管理层根据实际情况主动放缓了开店速度。 3、财务数据：收入 Q3理想ONE换代停产，存货折扣出售，导致收入少了几个亿。在换代节点，收入维持在Q2的水平并有所增长，已属不错。 4、财务数据：毛利、毛利率 Q3车辆毛利10.83亿，毛利率12%，主要原因也是跟理想ONE停产换代，打折销售有关，由此产生了8亿左右的存货减值，抛开此方面影响，车辆毛利率大约在20.8%的水平。 Q3服务毛利同比大幅降低，主要是去年同期出售新能源积分带来服务毛利的大幅增加，本季度没有积分销售收入。 前三季度车辆毛利49.68亿，毛利率18.5%。 5、财务数据：费用 季度研发费用和销售费用，同比、环比均增加，均达到历史最高水平。研发费用增长主要由于新车型研发投入加大，销售费用主要由于员工增长和L9发布。 6、财务数据：利润 季度营业利润-21.3亿，利润率-22.8%。 前三季度营业利润-35.21亿，利润率-12.7%。 亏损大幅增长，主要由于研发和销售费用增加，以及理想ONE打折导致的存货减值所致。 7、财务数据：现金、净资产 净资","listText":"1、销量： Q3销量26524台，同比增长5.6%，其中ONE销量16401台，L9销量10123台。同比增速较低，主要由于理想ONE停产换代导致。 10月+11月销量25086台，今年截至到11月份总销量112013台，同比增长46.6%。 Q4指引： 销量45000-48000台，意味着12月销量大约在20000-23000台之间。 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3、财务数据：收入 Q3理想ONE换代停产，存货折扣出售，导致收入少了几个亿。在换代节点，收入维持在Q2的水平并有所增长，已属不错。 4、财务数据：毛利、毛利率 Q3车辆毛利10.83亿，毛利率12%，主要原因也是跟理想ONE停产换代，打折销售有关，由此产生了8亿左右的存货减值，抛开此方面影响，车辆毛利率大约在20.8%的水平。 Q3服务毛利同比大幅降低，主要是去年同期出售新能源积分带来服务毛利的大幅增加，本季度没有积分销售收入。 前三季度车辆毛利49.68亿，毛利率18.5%。 5、财务数据：费用 季度研发费用和销售费用，同比、环比均增加，均达到历史最高水平。研发费用增长主要由于新车型研发投入加大，销售费用主要由于员工增长和L9发布。 6、财务数据：利润 季度营业利润-21.3亿，利润率-22.8%。 前三季度营业利润-35.21亿，利润率-12.7%。 亏损大幅增长，主要由于研发和销售费用增加，以及理想ONE打折导致的存货减值所致。 7、财务数据：现金、净资产 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href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a></span><span></span>的第二代骁龙8移动平台。在价格上，该手机起步价可能超过5000元，最高可达7000元。据推断，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/106.NIO\" target=\"_blank\" web=\"1\">蔚来</span>的第一款手机或将在明年上半年登场。针对相关传闻，蔚来汽车董事长李斌回应媒体称，“这应该是别人想象给我们的定义。目前在手机业务上，我们还要‘好好干活’，没有更多可以透露的。”</p> <p>　　同日，还有市场消息传出，原美图移动高级副总裁易炜已加盟蔚来手机团队，担任软件部门负责人。此外，除了<span>高管</span>团队，手机团队的基层员工也在招兵买马。据招聘网站及行业媒体等多方信源，消息指出目前蔚来发布了大量与手机业务强关联的岗位，包括Camera App开发工程师、Android工程师、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手表整机产品经理等。此外，还有“薪资涨幅10%-20%的居多”、“蔚来手机团队已超过了300人，员工背景包括OPPO、美图和华为等”相关传闻。</p> <p>　　蔚来造手机已不是新鲜事。2022年7月28日，在福州用户见面会上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌就曾表示：“蔚来要做的很简单，就是为蔚来用户造一部好用的手机，而且每年就开发一款手机，像<span><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a></span><span></span>一样。”</p> <p>　　8月4日，天眼查信息显示，“蔚来移动科技有限公司”正式成立，注册资本1亿美元，法定代表人为秦力洪。据悉，秦力洪是蔚来汽车的联合创始人，目前在蔚来多家公司担任要职。</p> <p>　　蔚来造手机的初衷，李斌曾提及，蔚来汽车与<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/105.AAPL\" target=\"_blank\" web=\"1\">苹果</span>手机的适配非常一般，比如蔚来主推的 UWB(超宽带数字钥匙)，但<span 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href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a></span><span></span>中国<span>证券</span><span></span>研究部及亚洲汽车行业研究团队主管赖以哲向南都·湾财社记者分析，随着汽车自动驾驶逐步应用与立法的落地，汽车未来或将变成手机的延伸。在驾驶员的眼睛和手可以完全解放之后，中间产生的商机将非常大，这是车企与手机厂商正在尝试探讨的话题。不过，从这个思路去看，最终能不能赚钱还为时尚早，要达到这个目标，自动驾驶至少要完全释放到L4才能有更多机会。此外，蔚来做手机的战略，应该还考虑到除驾驶员外其他乘客的使用习惯及娱乐模式，这都是车企造手机应考虑到的中长期策略。</p><p>（文章来源：南方都市报）</p>\n</div></body></html>","source":"stock_eastmoney","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蔚来手机业务频出新传闻  跨界造手机背后有何生意经？</title>\n<style 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　　同日，还有市场消息传出，原美图移动高级副总裁易炜已加盟蔚来手机团队，担任软件部门负责人。此外，除了高管团队，手机团队的基层员工也在招兵买马。据招聘网站及行业媒体等多方信源，消息指出目前蔚来发布了大量与手机业务强关联的岗位，包括Camera App开发工程师、Android工程师、智能手表整机产品经理等。此外，还有“薪资涨幅10%-20%的居多”、“蔚来手机团队已超过了300人，员工背景包括OPPO、美图和华为等”相关传闻。 　　蔚来造手机已不是新鲜事。2022年7月28日，在福州用户见面会上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌就曾表示：“蔚来要做的很简单，就是为蔚来用户造一部好用的手机，而且每年就开发一款手机，像苹果一样。” 　　8月4日，天眼查信息显示，“蔚来移动科技有限公司”正式成立，注册资本1亿美元，法定代表人为秦力洪。据悉，秦力洪是蔚来汽车的联合创始人，目前在蔚来多家公司担任要职。 　　蔚来造手机的初衷，李斌曾提及，蔚来汽车与苹果手机的适配非常一般，比如蔚来主推的 UWB(超宽带数字钥匙)，但苹果不开放接口，所以蔚来车主们无法享受这一主打功能。据此，李斌称，“不造手机，相当于钥匙在对手手上”。 　　除了蔚来，近期，国内不少车企都有向手机市场跨界的动向。车企跨界造手机的背后有何生意经？江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔向南都·湾财社记者分析，正如李斌所言，像蔚来与苹果一样，现阶段手机与汽车的部分功能并未打通，适配度低影响用户体验。但是，因数据等核心信息涉及商业机密，车企又不愿向手机厂商开放所有数据来提高用户体验。因此，车企自己造手机，就不用担心汽车的核心数据泄露，可以根据用户需求把握数据，将主动权放在自己手上。此外，造手机的门槛也不算高，对于车企而言，造手机的资金成本也是足够的。 　　针对手机厂商与车企未来的合作模式，张翔认为，未来车企跟手机企业跨界合作或成主流。因为手机企业造手机，无论是手机的综合性能、还是成本控制，都比车企造手机更好。车企造手机体量相对较小，对供应链的把控能力也较弱，可能将手机造成汽车的“专用机”。因此，与手机企业展开合作是大势所趋。合作模式下，车企汽车的智能网联的功能更加丰富，手机通过与汽车的连接也会增加销量，这对双方而言都是互利共赢的。 　　从自动驾驶的角度谈车企与手机企业的跨界合作，摩根大通中国证券研究部及亚洲汽车行业研究团队主管赖以哲向南都·湾财社记者分析，随着汽车自动驾驶逐步应用与立法的落地，汽车未来或将变成手机的延伸。在驾驶员的眼睛和手可以完全解放之后，中间产生的商机将非常大，这是车企与手机厂商正在尝试探讨的话题。不过，从这个思路去看，最终能不能赚钱还为时尚早，要达到这个目标，自动驾驶至少要完全释放到L4才能有更多机会。此外，蔚来做手机的战略，应该还考虑到除驾驶员外其他乘客的使用习惯及娱乐模式，这都是车企造手机应考虑到的中长期策略。（文章来源：南方都市报）","news_type":1,"symbols_score_info":{"09866":1,"EVS.SI":0.6,"NIO":1,"NIO.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4108,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":684245720,"gmtCreate":1660357280064,"gmtModify":1660357433019,"author":{"id":"3547550248478329","authorId":"3547550248478329","name":"Kevinlee","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d053a794fa9fee5415306e4deb6a1bef","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547550248478329","authorIdStr":"3547550248478329"},"themes":[],"htmlText":"就这么造吗？汽车都还没有整好，多产品线会影响主打汽车产品的竞争力，不看好。应该采用与手机厂商合作的开放心态。","listText":"就这么造吗？汽车都还没有整好，多产品线会影响主打汽车产品的竞争力，不看好。应该采用与手机厂商合作的开放心态。","text":"就这么造吗？汽车都还没有整好，多产品线会影响主打汽车产品的竞争力，不看好。应该采用与手机厂商合作的开放心态。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":10,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684245720","repostId":"2258211982","repostType":2,"repost":{"id":"2258211982","kind":"news","pubTimestamp":1660137120,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2258211982?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-10 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　　同日，还有市场消息传出，原美图移动高级副总裁易炜已加盟蔚来手机团队，担任软件部门负责人。此外，除了高管团队，手机团队的基层员工也在招兵买马。据招聘网站及行业媒体等多方信源，消息指出目前蔚来发布了大量与手机业务强关联的岗位，包括Camera App开发工程师、Android工程师、智能手表整机产品经理等。此外，还有“薪资涨幅10%-20%的居多”、“蔚来手机团队已超过了300人，员工背景包括OPPO、美图和华为等”相关传闻。 　　蔚来造手机已不是新鲜事。2022年7月28日，在福州用户见面会上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌就曾表示：“蔚来要做的很简单，就是为蔚来用户造一部好用的手机，而且每年就开发一款手机，像苹果一样。” 　　8月4日，天眼查信息显示，“蔚来移动科技有限公司”正式成立，注册资本1亿美元，法定代表人为秦力洪。据悉，秦力洪是蔚来汽车的联合创始人，目前在蔚来多家公司担任要职。 　　蔚来造手机的初衷，李斌曾提及，蔚来汽车与苹果手机的适配非常一般，比如蔚来主推的 UWB(超宽带数字钥匙)，但苹果不开放接口，所以蔚来车主们无法享受这一主打功能。据此，李斌称，“不造手机，相当于钥匙在对手手上”。 　　除了蔚来，近期，国内不少车企都有向手机市场跨界的动向。车企跨界造手机的背后有何生意经？江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔向南都·湾财社记者分析，正如李斌所言，像蔚来与苹果一样，现阶段手机与汽车的部分功能并未打通，适配度低影响用户体验。但是，因数据等核心信息涉及商业机密，车企又不愿向手机厂商开放所有数据来提高用户体验。因此，车企自己造手机，就不用担心汽车的核心数据泄露，可以根据用户需求把握数据，将主动权放在自己手上。此外，造手机的门槛也不算高，对于车企而言，造手机的资金成本也是足够的。 　　针对手机厂商与车企未来的合作模式，张翔认为，未来车企跟手机企业跨界合作或成主流。因为手机企业造手机，无论是手机的综合性能、还是成本控制，都比车企造手机更好。车企造手机体量相对较小，对供应链的把控能力也较弱，可能将手机造成汽车的“专用机”。因此，与手机企业展开合作是大势所趋。合作模式下，车企汽车的智能网联的功能更加丰富，手机通过与汽车的连接也会增加销量，这对双方而言都是互利共赢的。 　　从自动驾驶的角度谈车企与手机企业的跨界合作，摩根大通中国证券研究部及亚洲汽车行业研究团队主管赖以哲向南都·湾财社记者分析，随着汽车自动驾驶逐步应用与立法的落地，汽车未来或将变成手机的延伸。在驾驶员的眼睛和手可以完全解放之后，中间产生的商机将非常大，这是车企与手机厂商正在尝试探讨的话题。不过，从这个思路去看，最终能不能赚钱还为时尚早，要达到这个目标，自动驾驶至少要完全释放到L4才能有更多机会。此外，蔚来做手机的战略，应该还考虑到除驾驶员外其他乘客的使用习惯及娱乐模式，这都是车企造手机应考虑到的中长期策略。（文章来源：南方都市报）","news_type":1,"symbols_score_info":{"09866":1,"EVS.SI":0.6,"NIO":1,"NIO.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4108,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":443045978337464,"gmtCreate":1749187923320,"gmtModify":1749188385047,"author":{"id":"3547550248478329","authorId":"3547550248478329","name":"Kevinlee","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d053a794fa9fee5415306e4deb6a1bef","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547550248478329","authorIdStr":"3547550248478329"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$&nbsp;</a> 今天早晨起来一看，居然跌14个多点。美股真的一切皆有可能。 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205458367v152d95rujfdjde\"/><p>记者丨宁晓敏</p><p>实习生丨汗青</p><p><strong>出品丨</strong>鳌头财经</p><p>卖了6年卤鹅的周露，最近在拼多多上实现了爆单，“一夜卖了1202单，从未见过这个阵仗。”</p><p>周露的卤鹅品牌叫做“渝飨记”，是一家主营荣昌卤鹅的老字号。前段时间，“卤鹅哥”林江在互联网上爆火，也给荣昌卤鹅带来了巨量曝光。数据显示，荣昌卤鹅的网络曝光率增长了4050%。</p><p>面对泼天的流量，如何做好承接、转化是商家们要面对的关键问题，平台强大数字化能力的帮助让这一问题得到了有效解决。周露介绍，通过入选拼多多“多多好特产计划”，渝飨记品牌知名度得到了进一步提升，甚至吸引到了外国客人咨询。</p><p>平台扶持的故事同样发生在号称“北方鞋都”的河北安新，此前安新县通过承接天津等地的加工订单，涌现出一片产业集群，然而随着市场环境的变化，当地商家不可避免地陷入到同质化竞争的局面中。</p><p>鞋商王智福便经历过这一过程，单价89元的爆款鞋，面世第二年便出现了29元、39元的“同款”，王智福不仅订单量锐减九成，仓库内还积压了十万双。王智福决定跳出价格竞争的桎梏，推出了成本近百元的碳板跑鞋，这一价格已经接近当地的平均<span>出货</span>价，过去的渠道难以消化吸收，找到新销路成为破局关键。</p><p>这款售价299的跑鞋一开始在传统电商平台并未获得销量，在转战拼多多后，得益于平台的“新质商家百亿扶持计划”，王智福的跑鞋成为主推产品，其店铺的月销售额迅速突破数百万元。</p><p>更多的周露、王智福在拼多多上涌现，根据分析机构估算，今年一季度拼多多GMV增速16%，GMV规模1.07万亿，拼多多对商家“扶持+减免”的政策，带动了上万亿的消费规模。</p><p>代价则是拼多多营收增速的放缓与利润率的下降，值得吗？</p><p><strong>0</strong><strong>1</strong></p><p><strong>“牺牲短期业绩” 拼多多说到做到</strong></p><p>5月27日，拼多多公布了2025年第一季度未经审计财务业绩，财报显示，报告期内拼多多实现营收956.722亿元，同比增长10%，增速有所放缓；实现<span>营业利润</span>160.856亿元，同比下降38%；实现归属于普通股股东的<span>净利润</span>147.42亿元，同比下降47%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205458784v15225ioiznbwlv\"/><p>单从营收和利润数据看，增速放缓、利润腰斩，拼多多似乎增长乏力了，进一步分析财务数据便可发现，拼多多业绩放缓的背后则是公司“敢于牺牲短期业绩”的战略选择。</p><p>两个数据值得注意，一是拼多多一季度交易服务收入增速仅为6%，上季度该指标的增速为33%；二是销售和营销费用较去年同期的234亿元大增43%，净增额达到了100亿元。</p><p>“总体GMV增长了16%，但佣金收入只增长了6%，说明拼多多把更多的利润让给了平台商家，自身承担了交易规模上涨的更多成本。”行业分析人士向鳌头财经表示，“营销费用的上涨更是说明了拼多多用‘真金白银’补贴商家和消费者，而不是像某些平台，把很大一部分营销费用转嫁到了商户身上。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>的研报也指出，“交易服务收入不及预期表明了拼多多在商户扶持和佣金减免上的激进投入。”</p><p>在一季报发布后，拼多多执行董事、联席CEO赵佳臻表示，“平台对商家的帮扶范畴将从头部腰部拓展至中小商家，敢于啃高质量发展中的硬骨头。”对于啃硬骨头，拼多多有充足的底气，财报显示，一季度经营活动现金净额155.2亿元，现金及短期投资余额3645亿元。</p><p>换言之，尽管扶持商家的激进举措会让拼多多在收入和利润上承压，但牺牲短期业绩换来的是“商家-消费者-产业带”这一价值循环的重构，拼多多的战略选择更像是一种“蓄力”，以短期业绩的迟滞换取未来更高的成长性。</p><p><strong>0</strong><strong>2</strong></p><p><strong>千亿扶持换来万亿市场</strong></p><p><strong>拼多多找到了撬动增长的杠杆</strong></p><p>除了蓄力，还要蓄水。当下的消费环境正在快速变化，在产业端，同质化竞争困局随处可见，产业带升级需求迫切；在消费端，消费者个性化、功能化消费需求提升，供需匹配效率亟待提升。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205459958v152q8minq73rgy\"/><p>“中国庞大的消费市场可看作一个水池，其中主要部分仍是万千中小型商家，当中小型商家面临生存危机，水池的供水能力便会下降。”行业观察人士向鳌头财经表示。</p><p>拼多多要做的便是向水池中持续蓄水，构建出更加健康的商家生态系统。在拼多多董事长、联系CEO陈磊看来，“对商家的反哺和投入是该阶段平台必须承担的社会责任，只有优先保障用户和商家的利益，才能创造更优质的平台生态。”</p><p>在产业端，拼多多在今年4月初推出了“千亿扶持”，计划未来三年内投入资金、流量等资源超过1000亿元，加码高质量电商生态建设，助推平台商家新质转型升级，全力构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态；在消费端，“千亿扶持”落地了多项补贴政策普惠消费者，平台百亿补贴频道更是新增了“100亿商家回馈计划”，先后投入100亿元消费券。</p><p>在拼多多的持续扶持下，商家迎来了新的发展契机，金华市下属的永康县是浙江有名的“五金之都”，周志宇的厨具工厂便坐落于此。在过去，工厂的主要订单来自于海外代工，周志宇自创的品牌“伊之福”作为产业带白牌，在传统电商平台平没有较好的发展机会。</p><p>在入驻拼多多后，“伊之福”很快迎来爆单，周志宇坦言，拼多多对于商家的扶持，以及轻运营、重产品的平台逻辑是“伊之福”快速成长的关键。“相较其他平台，拼多多ROI更高，且运营相对简单，这从我们的人力配置便有体现，我们一名拼多多运营可以同时管理三家店铺，其他平台我们是6个运营同时负责一家店铺。”鳌头财经了解到，目前“伊之福”在拼多多的销售已覆盖了周志宇工厂3亿年产值的一半。</p><p>在消费市场中，除了大牌产品，还有无数像周露、王智福、周志宇一样的中小型商家，他们也是供给端的重要组成部分，他们的健康成长，带动了消费规模的增长，也为拼多多带来了上万亿消费的成效。</p><p>尽管牺牲了短期业绩，但拼多多用千亿的投入换来了万亿的市场，在长期效应的加持下，杠杆效应带来的巨量增长终将在未来显现。</p><p>从这一角度来看，拼多多的做法十分值得。</p><p>-------<strong>The end</strong>-------</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205515809v152qpy8jelcxxu\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205518071v152yd9xrejx63j\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205519248v152yglrolad5ez\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205524922v152120ybwkn33w\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205525346v152fkk6ehrxp2s\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205527484v152eutitx90gnb\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205528010v152ca56zj91p94\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250604205529320v1525kz1eo0m3lp\"/></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250604205541a6fa4cf0&s=b><strong>鳌头财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>尽管牺牲了短期业绩，但拼多多用千亿的投入换来了万亿的市场，在长期效应的加持下，杠杆效应带来的巨量增长终将在未来显现。记者丨宁晓敏实习生丨汗青出品丨鳌头财经卖了6年卤鹅的周露，最近在拼多多上实现了爆单，“一夜卖了1202单，从未见过这个阵仗。”周露的卤鹅品牌叫做“渝飨记”，是一家主营荣昌卤鹅的老字号。前段时间，“卤鹅哥”林江在互联网上爆火，也给荣昌卤鹅带来了巨量曝光。数据显示，荣昌卤鹅的网络曝光率...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250604205541a6fa4cf0&s=b\">Web 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拼多多说到做到5月27日，拼多多公布了2025年第一季度未经审计财务业绩，财报显示，报告期内拼多多实现营收956.722亿元，同比增长10%，增速有所放缓；实现营业利润160.856亿元，同比下降38%；实现归属于普通股股东的净利润147.42亿元，同比下降47%。单从营收和利润数据看，增速放缓、利润腰斩，拼多多似乎增长乏力了，进一步分析财务数据便可发现，拼多多业绩放缓的背后则是公司“敢于牺牲短期业绩”的战略选择。两个数据值得注意，一是拼多多一季度交易服务收入增速仅为6%，上季度该指标的增速为33%；二是销售和营销费用较去年同期的234亿元大增43%，净增额达到了100亿元。“总体GMV增长了16%，但佣金收入只增长了6%，说明拼多多把更多的利润让给了平台商家，自身承担了交易规模上涨的更多成本。”行业分析人士向鳌头财经表示，“营销费用的上涨更是说明了拼多多用‘真金白银’补贴商家和消费者，而不是像某些平台，把很大一部分营销费用转嫁到了商户身上。”华泰证券的研报也指出，“交易服务收入不及预期表明了拼多多在商户扶持和佣金减免上的激进投入。”在一季报发布后，拼多多执行董事、联席CEO赵佳臻表示，“平台对商家的帮扶范畴将从头部腰部拓展至中小商家，敢于啃高质量发展中的硬骨头。”对于啃硬骨头，拼多多有充足的底气，财报显示，一季度经营活动现金净额155.2亿元，现金及短期投资余额3645亿元。换言之，尽管扶持商家的激进举措会让拼多多在收入和利润上承压，但牺牲短期业绩换来的是“商家-消费者-产业带”这一价值循环的重构，拼多多的战略选择更像是一种“蓄力”，以短期业绩的迟滞换取未来更高的成长性。02千亿扶持换来万亿市场拼多多找到了撬动增长的杠杆除了蓄力，还要蓄水。当下的消费环境正在快速变化，在产业端，同质化竞争困局随处可见，产业带升级需求迫切；在消费端，消费者个性化、功能化消费需求提升，供需匹配效率亟待提升。“中国庞大的消费市场可看作一个水池，其中主要部分仍是万千中小型商家，当中小型商家面临生存危机，水池的供水能力便会下降。”行业观察人士向鳌头财经表示。拼多多要做的便是向水池中持续蓄水，构建出更加健康的商家生态系统。在拼多多董事长、联系CEO陈磊看来，“对商家的反哺和投入是该阶段平台必须承担的社会责任，只有优先保障用户和商家的利益，才能创造更优质的平台生态。”在产业端，拼多多在今年4月初推出了“千亿扶持”，计划未来三年内投入资金、流量等资源超过1000亿元，加码高质量电商生态建设，助推平台商家新质转型升级，全力构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态；在消费端，“千亿扶持”落地了多项补贴政策普惠消费者，平台百亿补贴频道更是新增了“100亿商家回馈计划”，先后投入100亿元消费券。在拼多多的持续扶持下，商家迎来了新的发展契机，金华市下属的永康县是浙江有名的“五金之都”，周志宇的厨具工厂便坐落于此。在过去，工厂的主要订单来自于海外代工，周志宇自创的品牌“伊之福”作为产业带白牌，在传统电商平台平没有较好的发展机会。在入驻拼多多后，“伊之福”很快迎来爆单，周志宇坦言，拼多多对于商家的扶持，以及轻运营、重产品的平台逻辑是“伊之福”快速成长的关键。“相较其他平台，拼多多ROI更高，且运营相对简单，这从我们的人力配置便有体现，我们一名拼多多运营可以同时管理三家店铺，其他平台我们是6个运营同时负责一家店铺。”鳌头财经了解到，目前“伊之福”在拼多多的销售已覆盖了周志宇工厂3亿年产值的一半。在消费市场中，除了大牌产品，还有无数像周露、王智福、周志宇一样的中小型商家，他们也是供给端的重要组成部分，他们的健康成长，带动了消费规模的增长，也为拼多多带来了上万亿消费的成效。尽管牺牲了短期业绩，但拼多多用千亿的投入换来了万亿的市场，在长期效应的加持下，杠杆效应带来的巨量增长终将在未来显现。从这一角度来看，拼多多的做法十分值得。-------The 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Q3销量26524台，同比增长5.6%，其中ONE销量16401台，L9销量10123台。同比增速较低，主要由于理想ONE停产换代导致。 10月+11月销量25086台，今年截至到11月份总销量112013台，同比增长46.6%。 Q4指引： 销量45000-48000台，意味着12月销量大约在20000-23000台之间。 收入165亿-176亿，同比增长55.4%-65.8%，全年收入在441-452亿之间，同比增长63%-67%。 2、基础设施： 截至11月30日，零售中心数276家，覆盖城市119个，相对7月底，零售中心增加17家，覆盖城市增加一个。今年增加70家，覆盖城市增加17个。去年管理层给出的目标是400家，今年实际完成量远低于目标数，应该是管理层根据实际情况主动放缓了开店速度。 3、财务数据：收入 Q3理想ONE换代停产，存货折扣出售，导致收入少了几个亿。在换代节点，收入维持在Q2的水平并有所增长，已属不错。 4、财务数据：毛利、毛利率 Q3车辆毛利10.83亿，毛利率12%，主要原因也是跟理想ONE停产换代，打折销售有关，由此产生了8亿左右的存货减值，抛开此方面影响，车辆毛利率大约在20.8%的水平。 Q3服务毛利同比大幅降低，主要是去年同期出售新能源积分带来服务毛利的大幅增加，本季度没有积分销售收入。 前三季度车辆毛利49.68亿，毛利率18.5%。 5、财务数据：费用 季度研发费用和销售费用，同比、环比均增加，均达到历史最高水平。研发费用增长主要由于新车型研发投入加大，销售费用主要由于员工增长和L9发布。 6、财务数据：利润 季度营业利润-21.3亿，利润率-22.8%。 前三季度营业利润-35.21亿，利润率-12.7%。 亏损大幅增长，主要由于研发和销售费用增加，以及理想ONE打折导致的存货减值所致。 7、财务数据：现金、净资产 净资","listText":"1、销量： Q3销量26524台，同比增长5.6%，其中ONE销量16401台，L9销量10123台。同比增速较低，主要由于理想ONE停产换代导致。 10月+11月销量25086台，今年截至到11月份总销量112013台，同比增长46.6%。 Q4指引： 销量45000-48000台，意味着12月销量大约在20000-23000台之间。 收入165亿-176亿，同比增长55.4%-65.8%，全年收入在441-452亿之间，同比增长63%-67%。 2、基础设施： 截至11月30日，零售中心数276家，覆盖城市119个，相对7月底，零售中心增加17家，覆盖城市增加一个。今年增加70家，覆盖城市增加17个。去年管理层给出的目标是400家，今年实际完成量远低于目标数，应该是管理层根据实际情况主动放缓了开店速度。 3、财务数据：收入 Q3理想ONE换代停产，存货折扣出售，导致收入少了几个亿。在换代节点，收入维持在Q2的水平并有所增长，已属不错。 4、财务数据：毛利、毛利率 Q3车辆毛利10.83亿，毛利率12%，主要原因也是跟理想ONE停产换代，打折销售有关，由此产生了8亿左右的存货减值，抛开此方面影响，车辆毛利率大约在20.8%的水平。 Q3服务毛利同比大幅降低，主要是去年同期出售新能源积分带来服务毛利的大幅增加，本季度没有积分销售收入。 前三季度车辆毛利49.68亿，毛利率18.5%。 5、财务数据：费用 季度研发费用和销售费用，同比、环比均增加，均达到历史最高水平。研发费用增长主要由于新车型研发投入加大，销售费用主要由于员工增长和L9发布。 6、财务数据：利润 季度营业利润-21.3亿，利润率-22.8%。 前三季度营业利润-35.21亿，利润率-12.7%。 亏损大幅增长，主要由于研发和销售费用增加，以及理想ONE打折导致的存货减值所致。 7、财务数据：现金、净资产 净资","text":"1、销量： Q3销量26524台，同比增长5.6%，其中ONE销量16401台，L9销量10123台。同比增速较低，主要由于理想ONE停产换代导致。 10月+11月销量25086台，今年截至到11月份总销量112013台，同比增长46.6%。 Q4指引： 销量45000-48000台，意味着12月销量大约在20000-23000台之间。 收入165亿-176亿，同比增长55.4%-65.8%，全年收入在441-452亿之间，同比增长63%-67%。 2、基础设施： 截至11月30日，零售中心数276家，覆盖城市119个，相对7月底，零售中心增加17家，覆盖城市增加一个。今年增加70家，覆盖城市增加17个。去年管理层给出的目标是400家，今年实际完成量远低于目标数，应该是管理层根据实际情况主动放缓了开店速度。 3、财务数据：收入 Q3理想ONE换代停产，存货折扣出售，导致收入少了几个亿。在换代节点，收入维持在Q2的水平并有所增长，已属不错。 4、财务数据：毛利、毛利率 Q3车辆毛利10.83亿，毛利率12%，主要原因也是跟理想ONE停产换代，打折销售有关，由此产生了8亿左右的存货减值，抛开此方面影响，车辆毛利率大约在20.8%的水平。 Q3服务毛利同比大幅降低，主要是去年同期出售新能源积分带来服务毛利的大幅增加，本季度没有积分销售收入。 前三季度车辆毛利49.68亿，毛利率18.5%。 5、财务数据：费用 季度研发费用和销售费用，同比、环比均增加，均达到历史最高水平。研发费用增长主要由于新车型研发投入加大，销售费用主要由于员工增长和L9发布。 6、财务数据：利润 季度营业利润-21.3亿，利润率-22.8%。 前三季度营业利润-35.21亿，利润率-12.7%。 亏损大幅增长，主要由于研发和销售费用增加，以及理想ONE打折导致的存货减值所致。 7、财务数据：现金、净资产 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