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A股估值持续低于美股。今年3月份后，A股估值回升，美股估值直线上升，中美两市估值差距正加速放大。</p>\n<p>Wind数据显示，截至12月1日，沪深300指数的整体市盈率（TTM，下同）为15.6倍，近十年来平均市盈率为12.6倍。</p>\n<p>而美股方面，标普500的整体市盈率为35.6倍，近十年标普500的平均市盈率为20.06倍。相较之下，A股估值仍较便宜，更具中长线吸引力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b42981bfc43ea3794e50056eac8b697\" tg-width=\"796\" tg-height=\"595\"></p>\n<p>权重蓝筹股方面，A股上证50指数当前的整体市盈率为12.36倍，近十年历史均值为10.46倍；道指成份股为29.23倍，近十年平均市盈率为17.83倍。从权重蓝筹股的角度来看，A股估值水平大幅低于美股，并且相对与美国更接近十年估值底部区域。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e96849813b6e22f6b385146004d1309e\" tg-width=\"796\" tg-height=\"595\"></p>\n<p>在小市值公司方面，由于纳斯达克市场是世界上创业板市场最为成功的典型，因此我们选取A股创业板与纳斯达克市场进行比较。</p>\n<p>截至12月1日，A股创业板指数的整体市盈率为62.23倍，近十年平均市盈率为52.65倍。而纳斯达克的整体市盈率为71.24倍，近十年平均市盈率为32.47倍。从当前的估值水平来看，纳斯达克市场估值溢价更为明显。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b08765aa6765afd4b754801084b2d1db\" tg-width=\"796\" tg-height=\"595\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>董事总经理洪灏认为，<b>美股估值已经非常昂贵，未来多年中国和新兴市场大概率跑赢美国。</b></p>\n<p><b>// A股市场行业估值比较 //</b></p>\n<p>即便从A股自身的历史来比较，当前A股估值也不算贵。</p>\n<p>Wind数据显示，截至周三（12月2日）收盘，万得全A市盈率（PE-ttm,）报23.4倍，是十年均值的131.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95a4c7029f44cf0f15cfc9c3b6d2f701\" tg-width=\"796\" tg-height=\"532\"></p>\n<p>从行业来看，<b>当前银行板块估值最低，最新市盈率仅为7.07倍</b>，与十年均值相当（6.92倍）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ff7c8cf2331ba327a83b5eac7ea24f\" tg-width=\"796\" tg-height=\"360\"></p>\n<p>截止周三收盘，<b>有8个行业最新市盈率处于十年均值下方，分别为农林牧渔、房地产、钢铁、煤炭、通信、零售、机械设备和保险。</b></p>\n<p>而汽车、食品饮料、港口航运、计算机、医药生物等行业已处于十年均值上方。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe5f47ef5153a555cae6e28b3051baac\" tg-width=\"796\" tg-height=\"490\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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tg-height=\"595\"></p>\n<p>权重蓝筹股方面，A股上证50指数当前的整体市盈率为12.36倍，近十年历史均值为10.46倍；道指成份股为29.23倍，近十年平均市盈率为17.83倍。从权重蓝筹股的角度来看，A股估值水平大幅低于美股，并且相对与美国更接近十年估值底部区域。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e96849813b6e22f6b385146004d1309e\" tg-width=\"796\" tg-height=\"595\"></p>\n<p>在小市值公司方面，由于纳斯达克市场是世界上创业板市场最为成功的典型，因此我们选取A股创业板与纳斯达克市场进行比较。</p>\n<p>截至12月1日，A股创业板指数的整体市盈率为62.23倍，近十年平均市盈率为52.65倍。而纳斯达克的整体市盈率为71.24倍，近十年平均市盈率为32.47倍。从当前的估值水平来看，纳斯达克市场估值溢价更为明显。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b08765aa6765afd4b754801084b2d1db\" tg-width=\"796\" tg-height=\"595\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>董事总经理洪灏认为，<b>美股估值已经非常昂贵，未来多年中国和新兴市场大概率跑赢美国。</b></p>\n<p><b>// A股市场行业估值比较 //</b></p>\n<p>即便从A股自身的历史来比较，当前A股估值也不算贵。</p>\n<p>Wind数据显示，截至周三（12月2日）收盘，万得全A市盈率（PE-ttm,）报23.4倍，是十年均值的131.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95a4c7029f44cf0f15cfc9c3b6d2f701\" tg-width=\"796\" tg-height=\"532\"></p>\n<p>从行业来看，<b>当前银行板块估值最低，最新市盈率仅为7.07倍</b>，与十年均值相当（6.92倍）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ff7c8cf2331ba327a83b5eac7ea24f\" tg-width=\"796\" tg-height=\"360\"></p>\n<p>截止周三收盘，<b>有8个行业最新市盈率处于十年均值下方，分别为农林牧渔、房地产、钢铁、煤炭、通信、零售、机械设备和保险。</b></p>\n<p>而汽车、食品饮料、港口航运、计算机、医药生物等行业已处于十年均值上方。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe5f47ef5153a555cae6e28b3051baac\" tg-width=\"796\" tg-height=\"490\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/be645077950fd6ffef1dc9727773d967","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","HSCEI":"国企指数",".SPX":"S&P 500 Index","000001.SH":"上证指数",".DJI":"道琼斯","HSI":"恒生指数","HSCCI":"红筹指数",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141368064","content_text":"周三（12月2日），上证指数一度创出年内新高3465.73点。自2019年1月4日2440点以来，A股行情走强已持续了近两年。\n那么当前的A股市场究竟是贵还是便宜呢？\n\n（图片来自Wind）\n// A股估值仍相对便宜 //\n分析股市投资价值的一个重要指标是估值水平，最常用的是市盈率指标。\n从全球主要股指的最新TTM市盈率比较来看，截止12月1日，港股是最便宜的，TTM市盈率不到14倍。\n另外，A股也相对便宜。沪深300指数的TTM市盈率为15.6倍。而标普500、日经225、韩国综指、德国DAX等指数的TTM市盈率均在30倍以上。\n\n从2010年以来的中美股市的TTM市盈率趋势来看， A股估值持续低于美股。今年3月份后，A股估值回升，美股估值直线上升，中美两市估值差距正加速放大。\nWind数据显示，截至12月1日，沪深300指数的整体市盈率（TTM，下同）为15.6倍，近十年来平均市盈率为12.6倍。\n而美股方面，标普500的整体市盈率为35.6倍，近十年标普500的平均市盈率为20.06倍。相较之下，A股估值仍较便宜，更具中长线吸引力。\n\n权重蓝筹股方面，A股上证50指数当前的整体市盈率为12.36倍，近十年历史均值为10.46倍；道指成份股为29.23倍，近十年平均市盈率为17.83倍。从权重蓝筹股的角度来看，A股估值水平大幅低于美股，并且相对与美国更接近十年估值底部区域。\n\n在小市值公司方面，由于纳斯达克市场是世界上创业板市场最为成功的典型，因此我们选取A股创业板与纳斯达克市场进行比较。\n截至12月1日，A股创业板指数的整体市盈率为62.23倍，近十年平均市盈率为52.65倍。而纳斯达克的整体市盈率为71.24倍，近十年平均市盈率为32.47倍。从当前的估值水平来看，纳斯达克市场估值溢价更为明显。\n\n交银国际董事总经理洪灏认为，美股估值已经非常昂贵，未来多年中国和新兴市场大概率跑赢美国。\n// A股市场行业估值比较 //\n即便从A股自身的历史来比较，当前A股估值也不算贵。\nWind数据显示，截至周三（12月2日）收盘，万得全A市盈率（PE-ttm,）报23.4倍，是十年均值的131.2%。\n\n从行业来看，当前银行板块估值最低，最新市盈率仅为7.07倍，与十年均值相当（6.92倍）。\n\n截止周三收盘，有8个行业最新市盈率处于十年均值下方，分别为农林牧渔、房地产、钢铁、煤炭、通信、零售、机械设备和保险。\n而汽车、食品饮料、港口航运、计算机、医药生物等行业已处于十年均值上方。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9,"000001.SH":0.9,"HSCCI":0.9,"HSCEI":0.9,"HSI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2304,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":941581777,"gmtCreate":1594962256299,"gmtModify":1704207564376,"author":{"id":"3547980104576218","authorId":"3547980104576218","name":"特别顺","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547980104576218","authorIdStr":"3547980104576218"},"themes":[],"htmlText":"足球都搞不好能搞好操作系统吗","listText":"足球都搞不好能搞好操作系统吗","text":"足球都搞不好能搞好操作系统吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":8,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/941581777","repostId":"2051811299","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2306,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":924402683,"gmtCreate":1588553415442,"gmtModify":1704367740541,"author":{"id":"3547980104576218","authorId":"3547980104576218","name":"特别顺","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547980104576218","authorIdStr":"3547980104576218"},"themes":[],"htmlText":"韮菜割完了","listText":"韮菜割完了","text":"韮菜割完了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/924402683","repostId":"2032237237","repostType":4,"repost":{"id":"2032237237","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1588551823,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2032237237?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-04 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href=\"https://laohu8.com/S/06066\">中信建投证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601881\">中国银河</a>等自营逆势增长，使得一季度的业绩表现亮眼。</span></p>\n<p>17家券商一季度自营腰斩，甚至有券商出现亏损</p>\n<p><span>2019年，各大券商度过了完美的一年，尤其是自营业务“赚嗨了”。数据显示，2019年证券行业的证券投资收益（含公允价值变动）为1221.60亿元，占比33.89%，为证券行业占比第一大的业务。</span></p>\n<p><span>不过，紧随而来的一季度，券商的自营投资就遭遇巨大考验。</span></p>\n<p><span>整体来看，2020年一季度券商全行业的证券投资收益为291.92亿元，去年一季度为514.05亿元，同比大幅下滑43.21%%，自营收入在券商总营收中占比下降至30%以内，被代理买卖证券业务（含席位租赁），即传统的经纪业务收入反超。</span></p>\n<p><span>据券商中国记者统计，37家上市券商中，仅有8家券商自营收入同比增加（自营收入=投资收益+公允价值变动—对联营企业和合营企业的投资收益），29家券商自营收入同比下滑。</span></p>\n<p><b><span>其中，多达17家券商自营业务收入下滑幅度超过50%，出现腰斩；10家下滑超过80%，财通证券的自营业务甚至出现亏损，可谓惨烈。</span></b></p>\n<p><span>不过，也有券商自营异军突起。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/601236\">红塔证券</a>逆势大增139.07%，自营收入达到9亿元，使得其一季度归母净利润增长135.77%至4.84亿元。</span></p>\n<p><span>37家上市券商中，有9家2020年一季度自营收入超过10亿元，比去年少了6家。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>自营稳居行业第一，高达57.24亿元，华泰和<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>分列第二和第三位，分别为25亿元和18.82亿元。多达23家券商一季度自营收入低于5亿元，有6家券商低于1亿元。</span></p>\n<p><span>一季度自营业务的“折戟”，也导致多家券商净利润同比大幅下滑，甚至有券商亏损。</span></p>\n<p><span>其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>一季度自营业务收入仅有2.77亿元，同比下滑86.50%，导致一季度净利润仅2.71亿元，同比下滑72.83%；<a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>一季度自营下滑75.29%，仅有0.84亿元，拖累了一季度的业绩，归母净利润出现亏损0.67亿元。</span></p>\n<p><span>此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/002670\">国盛金控</a>一季度则亏损1.23亿元，主要是旗下国盛证券的自营业务形成的公允价值变动收益同比下降导致，其一季度自营就亏了1.16亿元。</span></p>\n<p>头部券商分化显著，国君海通广发遭遇滑铁卢</p>\n<p><span>就头部券商来看，一季度自营业务收入则分化显著。</span></p>\n<p><span>其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>三家头部券商一季度的自营业务出现大幅下滑，这也意味在这三家券商在权益市场的投资风格较为激进。</span></p>\n<p><span>国泰君安一季报显示，投资收益14.07亿元（同比-10.11%），公允价值变动收益-13.23亿元（同比-272.67%），自营业务合计收入仅0.8亿，较去年同期下滑96.49%。金融资产的浮亏部导致国泰君安的一季度业绩下滑明显，归母净利润仅为18.26亿元，同比下滑39.25%。</span></p>\n<p><span>海通证券一季度则显示，自营业务收入12.54 亿元同比下滑74.07%，占营收比由去年同期 47.11%大幅下滑至17.95%。自营业务收入的大幅下滑，明显拖累了一季度的业绩，导致一季度净利润仅22.83亿元，同比下滑39.35%。</span></p>\n<p><span>另一家自营业务大幅下滑的头部券商广发证券，一季度自营收入11.48 亿元，同比大幅下降 67.15%，使得广发证券一季度的归母净利润下滑至20.71亿元，同比下降29.07%。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601696\">中银证券</a>分析，截至期末，广发证券金融投资规模2162.08亿元，规模较年初增加11.8%。若后期市场回暖，自营业务有望边际改善。</span></p>\n<p><span>不过，也有头部券商的自营投资逆势增长。其中，中信证券自营业务收入56.94亿元，同比增长11.91％，表现远胜行业水平。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>一季度自营收入为25亿元，同比增长13.41%，这也使得华泰一季度的净利润升至28.88亿元，同比增长3.9%。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/06886\">华泰证券</a>高管此前在业绩发布会上表示，2019年公司自营收益的增幅与其他一些券商相仿，但公司权益类自营比例偏低，公司自营业务实现增长主要缘于，在交易端公司加杠杆和扩大交易性金融资产规模。这或是其一季度自营增长的重要原因。</span></p>\n<p><span>中信建投一季度则实现投资收益16.34亿元，同比增加140%，使得一季度的归母净利润达到19.51亿元，同比大增31%；<a href=\"https://laohu8.com/S/06881\">中国银河</a>证券一季度则实现投资收入14.44亿元，同比大增1245.45%，主要原因为自营收入大幅增长。</span></p>\n<p><span>据<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>研报显示，中国银河自营投资逐步向多策略并行的投资模式转型。其中，权益类自营投资开展多量化投资策略，固定收益类自营扩大债券规模，加大了中低风险量化对冲策略规模。显然，量化投资策略让中国银河的自营收入在一季度远远跑赢行业。</span></p>\n<p><span>在自营方面的表现，令头部券商的业绩拉开了差距，“炒股”能力越来越考验券商的核心竞争力。</span></p>\n<p><span>券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>券商\"炒股\"集体滑铁卢？17家一季度自营收入腰斩</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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08:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b><span>此前，随着自营业务连续蝉联券商营收第一大业务，股票“炒”的好不好，已经成为各大券商核心能力。</span></b></p>\n<p><span>一季度，在疫情和外围股市暴跌双重影响下，A股出现大幅波动，给各大券商自营业务带来艰难考验，最终大部分券商表现不尽人意。</span></p>\n<p><b><span>证券业协会数据显示，券商一季度整体自营收入同比下滑43%，不少券商自营业务纷纷“折戟”，甚至出现亏损，导致一季度净利润大幅下滑。</span></b></p>\n<p><span>37家上市券商中，仅有8家券商自营收入同比增加，29家券商自营收入同比下滑。其中，多达17家券商自营业务收入下滑幅度超过50%，10家下滑超过80%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601108\">财通证券</a>自营业务甚至出现亏损。</span></p>\n<p><span>就头部券商来看，自营收入分化显著。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>一季度自营遭遇滑铁卢；<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTSC.UK\">华泰证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06066\">中信建投证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601881\">中国银河</a>等自营逆势增长，使得一季度的业绩表现亮眼。</span></p>\n<p>17家券商一季度自营腰斩，甚至有券商出现亏损</p>\n<p><span>2019年，各大券商度过了完美的一年，尤其是自营业务“赚嗨了”。数据显示，2019年证券行业的证券投资收益（含公允价值变动）为1221.60亿元，占比33.89%，为证券行业占比第一大的业务。</span></p>\n<p><span>不过，紧随而来的一季度，券商的自营投资就遭遇巨大考验。</span></p>\n<p><span>整体来看，2020年一季度券商全行业的证券投资收益为291.92亿元，去年一季度为514.05亿元，同比大幅下滑43.21%%，自营收入在券商总营收中占比下降至30%以内，被代理买卖证券业务（含席位租赁），即传统的经纪业务收入反超。</span></p>\n<p><span>据券商中国记者统计，37家上市券商中，仅有8家券商自营收入同比增加（自营收入=投资收益+公允价值变动—对联营企业和合营企业的投资收益），29家券商自营收入同比下滑。</span></p>\n<p><b><span>其中，多达17家券商自营业务收入下滑幅度超过50%，出现腰斩；10家下滑超过80%，财通证券的自营业务甚至出现亏损，可谓惨烈。</span></b></p>\n<p><span>不过，也有券商自营异军突起。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/601236\">红塔证券</a>逆势大增139.07%，自营收入达到9亿元，使得其一季度归母净利润增长135.77%至4.84亿元。</span></p>\n<p><span>37家上市券商中，有9家2020年一季度自营收入超过10亿元，比去年少了6家。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>自营稳居行业第一，高达57.24亿元，华泰和<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>分列第二和第三位，分别为25亿元和18.82亿元。多达23家券商一季度自营收入低于5亿元，有6家券商低于1亿元。</span></p>\n<p><span>一季度自营业务的“折戟”，也导致多家券商净利润同比大幅下滑，甚至有券商亏损。</span></p>\n<p><span>其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>一季度自营业务收入仅有2.77亿元，同比下滑86.50%，导致一季度净利润仅2.71亿元，同比下滑72.83%；<a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>一季度自营下滑75.29%，仅有0.84亿元，拖累了一季度的业绩，归母净利润出现亏损0.67亿元。</span></p>\n<p><span>此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/002670\">国盛金控</a>一季度则亏损1.23亿元，主要是旗下国盛证券的自营业务形成的公允价值变动收益同比下降导致，其一季度自营就亏了1.16亿元。</span></p>\n<p>头部券商分化显著，国君海通广发遭遇滑铁卢</p>\n<p><span>就头部券商来看，一季度自营业务收入则分化显著。</span></p>\n<p><span>其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>三家头部券商一季度的自营业务出现大幅下滑，这也意味在这三家券商在权益市场的投资风格较为激进。</span></p>\n<p><span>国泰君安一季报显示，投资收益14.07亿元（同比-10.11%），公允价值变动收益-13.23亿元（同比-272.67%），自营业务合计收入仅0.8亿，较去年同期下滑96.49%。金融资产的浮亏部导致国泰君安的一季度业绩下滑明显，归母净利润仅为18.26亿元，同比下滑39.25%。</span></p>\n<p><span>海通证券一季度则显示，自营业务收入12.54 亿元同比下滑74.07%，占营收比由去年同期 47.11%大幅下滑至17.95%。自营业务收入的大幅下滑，明显拖累了一季度的业绩，导致一季度净利润仅22.83亿元，同比下滑39.35%。</span></p>\n<p><span>另一家自营业务大幅下滑的头部券商广发证券，一季度自营收入11.48 亿元，同比大幅下降 67.15%，使得广发证券一季度的归母净利润下滑至20.71亿元，同比下降29.07%。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601696\">中银证券</a>分析，截至期末，广发证券金融投资规模2162.08亿元，规模较年初增加11.8%。若后期市场回暖，自营业务有望边际改善。</span></p>\n<p><span>不过，也有头部券商的自营投资逆势增长。其中，中信证券自营业务收入56.94亿元，同比增长11.91％，表现远胜行业水平。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>一季度自营收入为25亿元，同比增长13.41%，这也使得华泰一季度的净利润升至28.88亿元，同比增长3.9%。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/06886\">华泰证券</a>高管此前在业绩发布会上表示，2019年公司自营收益的增幅与其他一些券商相仿，但公司权益类自营比例偏低，公司自营业务实现增长主要缘于，在交易端公司加杠杆和扩大交易性金融资产规模。这或是其一季度自营增长的重要原因。</span></p>\n<p><span>中信建投一季度则实现投资收益16.34亿元，同比增加140%，使得一季度的归母净利润达到19.51亿元，同比大增31%；<a href=\"https://laohu8.com/S/06881\">中国银河</a>证券一季度则实现投资收入14.44亿元，同比大增1245.45%，主要原因为自营收入大幅增长。</span></p>\n<p><span>据<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>研报显示，中国银河自营投资逐步向多策略并行的投资模式转型。其中，权益类自营投资开展多量化投资策略，固定收益类自营扩大债券规模，加大了中低风险量化对冲策略规模。显然，量化投资策略让中国银河的自营收入在一季度远远跑赢行业。</span></p>\n<p><span>在自营方面的表现，令头部券商的业绩拉开了差距，“炒股”能力越来越考验券商的核心竞争力。</span></p>\n<p><span>券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d721af1c2c9e4ef2b8e77294b304d7e8","relate_stocks":{"601066":"中信建投","601236":"红塔证券"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2032237237","content_text":"此前，随着自营业务连续蝉联券商营收第一大业务，股票“炒”的好不好，已经成为各大券商核心能力。\n一季度，在疫情和外围股市暴跌双重影响下，A股出现大幅波动，给各大券商自营业务带来艰难考验，最终大部分券商表现不尽人意。\n证券业协会数据显示，券商一季度整体自营收入同比下滑43%，不少券商自营业务纷纷“折戟”，甚至出现亏损，导致一季度净利润大幅下滑。\n37家上市券商中，仅有8家券商自营收入同比增加，29家券商自营收入同比下滑。其中，多达17家券商自营业务收入下滑幅度超过50%，10家下滑超过80%，财通证券自营业务甚至出现亏损。\n就头部券商来看，自营收入分化显著。其中，国泰君安、海通证券和广发证券一季度自营遭遇滑铁卢；中信证券、华泰证券、中信建投证券和中国银河等自营逆势增长，使得一季度的业绩表现亮眼。\n17家券商一季度自营腰斩，甚至有券商出现亏损\n2019年，各大券商度过了完美的一年，尤其是自营业务“赚嗨了”。数据显示，2019年证券行业的证券投资收益（含公允价值变动）为1221.60亿元，占比33.89%，为证券行业占比第一大的业务。\n不过，紧随而来的一季度，券商的自营投资就遭遇巨大考验。\n整体来看，2020年一季度券商全行业的证券投资收益为291.92亿元，去年一季度为514.05亿元，同比大幅下滑43.21%%，自营收入在券商总营收中占比下降至30%以内，被代理买卖证券业务（含席位租赁），即传统的经纪业务收入反超。\n据券商中国记者统计，37家上市券商中，仅有8家券商自营收入同比增加（自营收入=投资收益+公允价值变动—对联营企业和合营企业的投资收益），29家券商自营收入同比下滑。\n其中，多达17家券商自营业务收入下滑幅度超过50%，出现腰斩；10家下滑超过80%，财通证券的自营业务甚至出现亏损，可谓惨烈。\n不过，也有券商自营异军突起。其中，红塔证券逆势大增139.07%，自营收入达到9亿元，使得其一季度归母净利润增长135.77%至4.84亿元。\n37家上市券商中，有9家2020年一季度自营收入超过10亿元，比去年少了6家。其中，中信证券自营稳居行业第一，高达57.24亿元，华泰和中信建投分列第二和第三位，分别为25亿元和18.82亿元。多达23家券商一季度自营收入低于5亿元，有6家券商低于1亿元。\n一季度自营业务的“折戟”，也导致多家券商净利润同比大幅下滑，甚至有券商亏损。\n其中，兴业证券一季度自营业务收入仅有2.77亿元，同比下滑86.50%，导致一季度净利润仅2.71亿元，同比下滑72.83%；中原证券一季度自营下滑75.29%，仅有0.84亿元，拖累了一季度的业绩，归母净利润出现亏损0.67亿元。\n此外，国盛金控一季度则亏损1.23亿元，主要是旗下国盛证券的自营业务形成的公允价值变动收益同比下降导致，其一季度自营就亏了1.16亿元。\n头部券商分化显著，国君海通广发遭遇滑铁卢\n就头部券商来看，一季度自营业务收入则分化显著。\n其中，国泰君安、海通证券和广发证券三家头部券商一季度的自营业务出现大幅下滑，这也意味在这三家券商在权益市场的投资风格较为激进。\n国泰君安一季报显示，投资收益14.07亿元（同比-10.11%），公允价值变动收益-13.23亿元（同比-272.67%），自营业务合计收入仅0.8亿，较去年同期下滑96.49%。金融资产的浮亏部导致国泰君安的一季度业绩下滑明显，归母净利润仅为18.26亿元，同比下滑39.25%。\n海通证券一季度则显示，自营业务收入12.54 亿元同比下滑74.07%，占营收比由去年同期 47.11%大幅下滑至17.95%。自营业务收入的大幅下滑，明显拖累了一季度的业绩，导致一季度净利润仅22.83亿元，同比下滑39.35%。\n另一家自营业务大幅下滑的头部券商广发证券，一季度自营收入11.48 亿元，同比大幅下降 67.15%，使得广发证券一季度的归母净利润下滑至20.71亿元，同比下降29.07%。\n中银证券分析，截至期末，广发证券金融投资规模2162.08亿元，规模较年初增加11.8%。若后期市场回暖，自营业务有望边际改善。\n不过，也有头部券商的自营投资逆势增长。其中，中信证券自营业务收入56.94亿元，同比增长11.91％，表现远胜行业水平。\n华泰证券一季度自营收入为25亿元，同比增长13.41%，这也使得华泰一季度的净利润升至28.88亿元，同比增长3.9%。\n华泰证券高管此前在业绩发布会上表示，2019年公司自营收益的增幅与其他一些券商相仿，但公司权益类自营比例偏低，公司自营业务实现增长主要缘于，在交易端公司加杠杆和扩大交易性金融资产规模。这或是其一季度自营增长的重要原因。\n中信建投一季度则实现投资收益16.34亿元，同比增加140%，使得一季度的归母净利润达到19.51亿元，同比大增31%；中国银河证券一季度则实现投资收入14.44亿元，同比大增1245.45%，主要原因为自营收入大幅增长。\n据光大证券研报显示，中国银河自营投资逐步向多策略并行的投资模式转型。其中，权益类自营投资开展多量化投资策略，固定收益类自营扩大债券规模，加大了中低风险量化对冲策略规模。显然，量化投资策略让中国银河的自营收入在一季度远远跑赢行业。\n在自营方面的表现，令头部券商的业绩拉开了差距，“炒股”能力越来越考验券商的核心竞争力。\n券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。","news_type":1,"symbols_score_info":{"601066":0.9,"601236":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2508,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":941581777,"gmtCreate":1594962256299,"gmtModify":1704207564376,"author":{"id":"3547980104576218","authorId":"3547980104576218","name":"特别顺","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547980104576218","authorIdStr":"3547980104576218"},"themes":[],"htmlText":"足球都搞不好能搞好操作系统吗","listText":"足球都搞不好能搞好操作系统吗","text":"足球都搞不好能搞好操作系统吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":8,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/941581777","repostId":"2051811299","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2306,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":924402683,"gmtCreate":1588553415442,"gmtModify":1704367740541,"author":{"id":"3547980104576218","authorId":"3547980104576218","name":"特别顺","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547980104576218","authorIdStr":"3547980104576218"},"themes":[],"htmlText":"韮菜割完了","listText":"韮菜割完了","text":"韮菜割完了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/924402683","repostId":"2032237237","repostType":4,"repost":{"id":"2032237237","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1588551823,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2032237237?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-04 08:23","market":"hk","language":"zh","title":"券商\"炒股\"集体滑铁卢？17家一季度自营收入腰斩","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2032237237","media":"券商中国","summary":"此前，随着自营业务连续蝉联券商营收第一大业务，股票“炒”的好不好，已经成为各大券商核心能力。\n一季度，在疫情和外围股市暴跌双重影响下，A股出现大幅波动，给各大券商自营业务带来艰难考验，最终大部分券商表","content":"<p><b><span>此前，随着自营业务连续蝉联券商营收第一大业务，股票“炒”的好不好，已经成为各大券商核心能力。</span></b></p>\n<p><span>一季度，在疫情和外围股市暴跌双重影响下，A股出现大幅波动，给各大券商自营业务带来艰难考验，最终大部分券商表现不尽人意。</span></p>\n<p><b><span>证券业协会数据显示，券商一季度整体自营收入同比下滑43%，不少券商自营业务纷纷“折戟”，甚至出现亏损，导致一季度净利润大幅下滑。</span></b></p>\n<p><span>37家上市券商中，仅有8家券商自营收入同比增加，29家券商自营收入同比下滑。其中，多达17家券商自营业务收入下滑幅度超过50%，10家下滑超过80%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601108\">财通证券</a>自营业务甚至出现亏损。</span></p>\n<p><span>就头部券商来看，自营收入分化显著。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>一季度自营遭遇滑铁卢；<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTSC.UK\">华泰证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06066\">中信建投证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601881\">中国银河</a>等自营逆势增长，使得一季度的业绩表现亮眼。</span></p>\n<p>17家券商一季度自营腰斩，甚至有券商出现亏损</p>\n<p><span>2019年，各大券商度过了完美的一年，尤其是自营业务“赚嗨了”。数据显示，2019年证券行业的证券投资收益（含公允价值变动）为1221.60亿元，占比33.89%，为证券行业占比第一大的业务。</span></p>\n<p><span>不过，紧随而来的一季度，券商的自营投资就遭遇巨大考验。</span></p>\n<p><span>整体来看，2020年一季度券商全行业的证券投资收益为291.92亿元，去年一季度为514.05亿元，同比大幅下滑43.21%%，自营收入在券商总营收中占比下降至30%以内，被代理买卖证券业务（含席位租赁），即传统的经纪业务收入反超。</span></p>\n<p><span>据券商中国记者统计，37家上市券商中，仅有8家券商自营收入同比增加（自营收入=投资收益+公允价值变动—对联营企业和合营企业的投资收益），29家券商自营收入同比下滑。</span></p>\n<p><b><span>其中，多达17家券商自营业务收入下滑幅度超过50%，出现腰斩；10家下滑超过80%，财通证券的自营业务甚至出现亏损，可谓惨烈。</span></b></p>\n<p><span>不过，也有券商自营异军突起。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/601236\">红塔证券</a>逆势大增139.07%，自营收入达到9亿元，使得其一季度归母净利润增长135.77%至4.84亿元。</span></p>\n<p><span>37家上市券商中，有9家2020年一季度自营收入超过10亿元，比去年少了6家。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>自营稳居行业第一，高达57.24亿元，华泰和<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>分列第二和第三位，分别为25亿元和18.82亿元。多达23家券商一季度自营收入低于5亿元，有6家券商低于1亿元。</span></p>\n<p><span>一季度自营业务的“折戟”，也导致多家券商净利润同比大幅下滑，甚至有券商亏损。</span></p>\n<p><span>其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>一季度自营业务收入仅有2.77亿元，同比下滑86.50%，导致一季度净利润仅2.71亿元，同比下滑72.83%；<a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>一季度自营下滑75.29%，仅有0.84亿元，拖累了一季度的业绩，归母净利润出现亏损0.67亿元。</span></p>\n<p><span>此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/002670\">国盛金控</a>一季度则亏损1.23亿元，主要是旗下国盛证券的自营业务形成的公允价值变动收益同比下降导致，其一季度自营就亏了1.16亿元。</span></p>\n<p>头部券商分化显著，国君海通广发遭遇滑铁卢</p>\n<p><span>就头部券商来看，一季度自营业务收入则分化显著。</span></p>\n<p><span>其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>三家头部券商一季度的自营业务出现大幅下滑，这也意味在这三家券商在权益市场的投资风格较为激进。</span></p>\n<p><span>国泰君安一季报显示，投资收益14.07亿元（同比-10.11%），公允价值变动收益-13.23亿元（同比-272.67%），自营业务合计收入仅0.8亿，较去年同期下滑96.49%。金融资产的浮亏部导致国泰君安的一季度业绩下滑明显，归母净利润仅为18.26亿元，同比下滑39.25%。</span></p>\n<p><span>海通证券一季度则显示，自营业务收入12.54 亿元同比下滑74.07%，占营收比由去年同期 47.11%大幅下滑至17.95%。自营业务收入的大幅下滑，明显拖累了一季度的业绩，导致一季度净利润仅22.83亿元，同比下滑39.35%。</span></p>\n<p><span>另一家自营业务大幅下滑的头部券商广发证券，一季度自营收入11.48 亿元，同比大幅下降 67.15%，使得广发证券一季度的归母净利润下滑至20.71亿元，同比下降29.07%。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601696\">中银证券</a>分析，截至期末，广发证券金融投资规模2162.08亿元，规模较年初增加11.8%。若后期市场回暖，自营业务有望边际改善。</span></p>\n<p><span>不过，也有头部券商的自营投资逆势增长。其中，中信证券自营业务收入56.94亿元，同比增长11.91％，表现远胜行业水平。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>一季度自营收入为25亿元，同比增长13.41%，这也使得华泰一季度的净利润升至28.88亿元，同比增长3.9%。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/06886\">华泰证券</a>高管此前在业绩发布会上表示，2019年公司自营收益的增幅与其他一些券商相仿，但公司权益类自营比例偏低，公司自营业务实现增长主要缘于，在交易端公司加杠杆和扩大交易性金融资产规模。这或是其一季度自营增长的重要原因。</span></p>\n<p><span>中信建投一季度则实现投资收益16.34亿元，同比增加140%，使得一季度的归母净利润达到19.51亿元，同比大增31%；<a href=\"https://laohu8.com/S/06881\">中国银河</a>证券一季度则实现投资收入14.44亿元，同比大增1245.45%，主要原因为自营收入大幅增长。</span></p>\n<p><span>据<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>研报显示，中国银河自营投资逐步向多策略并行的投资模式转型。其中，权益类自营投资开展多量化投资策略，固定收益类自营扩大债券规模，加大了中低风险量化对冲策略规模。显然，量化投资策略让中国银河的自营收入在一季度远远跑赢行业。</span></p>\n<p><span>在自营方面的表现，令头部券商的业绩拉开了差距，“炒股”能力越来越考验券商的核心竞争力。</span></p>\n<p><span>券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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08:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b><span>此前，随着自营业务连续蝉联券商营收第一大业务，股票“炒”的好不好，已经成为各大券商核心能力。</span></b></p>\n<p><span>一季度，在疫情和外围股市暴跌双重影响下，A股出现大幅波动，给各大券商自营业务带来艰难考验，最终大部分券商表现不尽人意。</span></p>\n<p><b><span>证券业协会数据显示，券商一季度整体自营收入同比下滑43%，不少券商自营业务纷纷“折戟”，甚至出现亏损，导致一季度净利润大幅下滑。</span></b></p>\n<p><span>37家上市券商中，仅有8家券商自营收入同比增加，29家券商自营收入同比下滑。其中，多达17家券商自营业务收入下滑幅度超过50%，10家下滑超过80%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601108\">财通证券</a>自营业务甚至出现亏损。</span></p>\n<p><span>就头部券商来看，自营收入分化显著。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>一季度自营遭遇滑铁卢；<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTSC.UK\">华泰证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06066\">中信建投证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601881\">中国银河</a>等自营逆势增长，使得一季度的业绩表现亮眼。</span></p>\n<p>17家券商一季度自营腰斩，甚至有券商出现亏损</p>\n<p><span>2019年，各大券商度过了完美的一年，尤其是自营业务“赚嗨了”。数据显示，2019年证券行业的证券投资收益（含公允价值变动）为1221.60亿元，占比33.89%，为证券行业占比第一大的业务。</span></p>\n<p><span>不过，紧随而来的一季度，券商的自营投资就遭遇巨大考验。</span></p>\n<p><span>整体来看，2020年一季度券商全行业的证券投资收益为291.92亿元，去年一季度为514.05亿元，同比大幅下滑43.21%%，自营收入在券商总营收中占比下降至30%以内，被代理买卖证券业务（含席位租赁），即传统的经纪业务收入反超。</span></p>\n<p><span>据券商中国记者统计，37家上市券商中，仅有8家券商自营收入同比增加（自营收入=投资收益+公允价值变动—对联营企业和合营企业的投资收益），29家券商自营收入同比下滑。</span></p>\n<p><b><span>其中，多达17家券商自营业务收入下滑幅度超过50%，出现腰斩；10家下滑超过80%，财通证券的自营业务甚至出现亏损，可谓惨烈。</span></b></p>\n<p><span>不过，也有券商自营异军突起。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/601236\">红塔证券</a>逆势大增139.07%，自营收入达到9亿元，使得其一季度归母净利润增长135.77%至4.84亿元。</span></p>\n<p><span>37家上市券商中，有9家2020年一季度自营收入超过10亿元，比去年少了6家。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>自营稳居行业第一，高达57.24亿元，华泰和<a 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href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>三家头部券商一季度的自营业务出现大幅下滑，这也意味在这三家券商在权益市场的投资风格较为激进。</span></p>\n<p><span>国泰君安一季报显示，投资收益14.07亿元（同比-10.11%），公允价值变动收益-13.23亿元（同比-272.67%），自营业务合计收入仅0.8亿，较去年同期下滑96.49%。金融资产的浮亏部导致国泰君安的一季度业绩下滑明显，归母净利润仅为18.26亿元，同比下滑39.25%。</span></p>\n<p><span>海通证券一季度则显示，自营业务收入12.54 亿元同比下滑74.07%，占营收比由去年同期 47.11%大幅下滑至17.95%。自营业务收入的大幅下滑，明显拖累了一季度的业绩，导致一季度净利润仅22.83亿元，同比下滑39.35%。</span></p>\n<p><span>另一家自营业务大幅下滑的头部券商广发证券，一季度自营收入11.48 亿元，同比大幅下降 67.15%，使得广发证券一季度的归母净利润下滑至20.71亿元，同比下降29.07%。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601696\">中银证券</a>分析，截至期末，广发证券金融投资规模2162.08亿元，规模较年初增加11.8%。若后期市场回暖，自营业务有望边际改善。</span></p>\n<p><span>不过，也有头部券商的自营投资逆势增长。其中，中信证券自营业务收入56.94亿元，同比增长11.91％，表现远胜行业水平。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>一季度自营收入为25亿元，同比增长13.41%，这也使得华泰一季度的净利润升至28.88亿元，同比增长3.9%。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/06886\">华泰证券</a>高管此前在业绩发布会上表示，2019年公司自营收益的增幅与其他一些券商相仿，但公司权益类自营比例偏低，公司自营业务实现增长主要缘于，在交易端公司加杠杆和扩大交易性金融资产规模。这或是其一季度自营增长的重要原因。</span></p>\n<p><span>中信建投一季度则实现投资收益16.34亿元，同比增加140%，使得一季度的归母净利润达到19.51亿元，同比大增31%；<a href=\"https://laohu8.com/S/06881\">中国银河</a>证券一季度则实现投资收入14.44亿元，同比大增1245.45%，主要原因为自营收入大幅增长。</span></p>\n<p><span>据<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>研报显示，中国银河自营投资逐步向多策略并行的投资模式转型。其中，权益类自营投资开展多量化投资策略，固定收益类自营扩大债券规模，加大了中低风险量化对冲策略规模。显然，量化投资策略让中国银河的自营收入在一季度远远跑赢行业。</span></p>\n<p><span>在自营方面的表现，令头部券商的业绩拉开了差距，“炒股”能力越来越考验券商的核心竞争力。</span></p>\n<p><span>券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d721af1c2c9e4ef2b8e77294b304d7e8","relate_stocks":{"601066":"中信建投","601236":"红塔证券"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2032237237","content_text":"此前，随着自营业务连续蝉联券商营收第一大业务，股票“炒”的好不好，已经成为各大券商核心能力。\n一季度，在疫情和外围股市暴跌双重影响下，A股出现大幅波动，给各大券商自营业务带来艰难考验，最终大部分券商表现不尽人意。\n证券业协会数据显示，券商一季度整体自营收入同比下滑43%，不少券商自营业务纷纷“折戟”，甚至出现亏损，导致一季度净利润大幅下滑。\n37家上市券商中，仅有8家券商自营收入同比增加，29家券商自营收入同比下滑。其中，多达17家券商自营业务收入下滑幅度超过50%，10家下滑超过80%，财通证券自营业务甚至出现亏损。\n就头部券商来看，自营收入分化显著。其中，国泰君安、海通证券和广发证券一季度自营遭遇滑铁卢；中信证券、华泰证券、中信建投证券和中国银河等自营逆势增长，使得一季度的业绩表现亮眼。\n17家券商一季度自营腰斩，甚至有券商出现亏损\n2019年，各大券商度过了完美的一年，尤其是自营业务“赚嗨了”。数据显示，2019年证券行业的证券投资收益（含公允价值变动）为1221.60亿元，占比33.89%，为证券行业占比第一大的业务。\n不过，紧随而来的一季度，券商的自营投资就遭遇巨大考验。\n整体来看，2020年一季度券商全行业的证券投资收益为291.92亿元，去年一季度为514.05亿元，同比大幅下滑43.21%%，自营收入在券商总营收中占比下降至30%以内，被代理买卖证券业务（含席位租赁），即传统的经纪业务收入反超。\n据券商中国记者统计，37家上市券商中，仅有8家券商自营收入同比增加（自营收入=投资收益+公允价值变动—对联营企业和合营企业的投资收益），29家券商自营收入同比下滑。\n其中，多达17家券商自营业务收入下滑幅度超过50%，出现腰斩；10家下滑超过80%，财通证券的自营业务甚至出现亏损，可谓惨烈。\n不过，也有券商自营异军突起。其中，红塔证券逆势大增139.07%，自营收入达到9亿元，使得其一季度归母净利润增长135.77%至4.84亿元。\n37家上市券商中，有9家2020年一季度自营收入超过10亿元，比去年少了6家。其中，中信证券自营稳居行业第一，高达57.24亿元，华泰和中信建投分列第二和第三位，分别为25亿元和18.82亿元。多达23家券商一季度自营收入低于5亿元，有6家券商低于1亿元。\n一季度自营业务的“折戟”，也导致多家券商净利润同比大幅下滑，甚至有券商亏损。\n其中，兴业证券一季度自营业务收入仅有2.77亿元，同比下滑86.50%，导致一季度净利润仅2.71亿元，同比下滑72.83%；中原证券一季度自营下滑75.29%，仅有0.84亿元，拖累了一季度的业绩，归母净利润出现亏损0.67亿元。\n此外，国盛金控一季度则亏损1.23亿元，主要是旗下国盛证券的自营业务形成的公允价值变动收益同比下降导致，其一季度自营就亏了1.16亿元。\n头部券商分化显著，国君海通广发遭遇滑铁卢\n就头部券商来看，一季度自营业务收入则分化显著。\n其中，国泰君安、海通证券和广发证券三家头部券商一季度的自营业务出现大幅下滑，这也意味在这三家券商在权益市场的投资风格较为激进。\n国泰君安一季报显示，投资收益14.07亿元（同比-10.11%），公允价值变动收益-13.23亿元（同比-272.67%），自营业务合计收入仅0.8亿，较去年同期下滑96.49%。金融资产的浮亏部导致国泰君安的一季度业绩下滑明显，归母净利润仅为18.26亿元，同比下滑39.25%。\n海通证券一季度则显示，自营业务收入12.54 亿元同比下滑74.07%，占营收比由去年同期 47.11%大幅下滑至17.95%。自营业务收入的大幅下滑，明显拖累了一季度的业绩，导致一季度净利润仅22.83亿元，同比下滑39.35%。\n另一家自营业务大幅下滑的头部券商广发证券，一季度自营收入11.48 亿元，同比大幅下降 67.15%，使得广发证券一季度的归母净利润下滑至20.71亿元，同比下降29.07%。\n中银证券分析，截至期末，广发证券金融投资规模2162.08亿元，规模较年初增加11.8%。若后期市场回暖，自营业务有望边际改善。\n不过，也有头部券商的自营投资逆势增长。其中，中信证券自营业务收入56.94亿元，同比增长11.91％，表现远胜行业水平。\n华泰证券一季度自营收入为25亿元，同比增长13.41%，这也使得华泰一季度的净利润升至28.88亿元，同比增长3.9%。\n华泰证券高管此前在业绩发布会上表示，2019年公司自营收益的增幅与其他一些券商相仿，但公司权益类自营比例偏低，公司自营业务实现增长主要缘于，在交易端公司加杠杆和扩大交易性金融资产规模。这或是其一季度自营增长的重要原因。\n中信建投一季度则实现投资收益16.34亿元，同比增加140%，使得一季度的归母净利润达到19.51亿元，同比大增31%；中国银河证券一季度则实现投资收入14.44亿元，同比大增1245.45%，主要原因为自营收入大幅增长。\n据光大证券研报显示，中国银河自营投资逐步向多策略并行的投资模式转型。其中，权益类自营投资开展多量化投资策略，固定收益类自营扩大债券规模，加大了中低风险量化对冲策略规模。显然，量化投资策略让中国银河的自营收入在一季度远远跑赢行业。\n在自营方面的表现，令头部券商的业绩拉开了差距，“炒股”能力越来越考验券商的核心竞争力。\n券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。","news_type":1,"symbols_score_info":{"601066":0.9,"601236":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2508,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339019002,"gmtCreate":1608718920706,"gmtModify":1703736366079,"author":{"id":"3547980104576218","authorId":"3547980104576218","name":"特别顺","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547980104576218","authorIdStr":"3547980104576218"},"themes":[],"htmlText":"英国的？","listText":"英国的？","text":"英国的？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339019002","repostId":"1173649444","repostType":4,"repost":{"id":"1173649444","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1608718808,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1173649444?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-23 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href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>购买750万剂新冠疫苗。</p><p>香港居民将可选择接种何种新冠疫苗；香港政府将向因接种疫苗出现副作用的人群提供资金。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/299666b43650867d5725cf5dd12b9e8b","relate_stocks":{"AZN":"阿斯利康","AZN.UK":"阿斯利康制药"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173649444","content_text":"市场消息：香港政府委任委员会通过新冠疫苗紧急使用授权。香港将从三家供应商处获得2250万剂新冠疫苗。其中包括从阿斯利康购买750万剂新冠疫苗。香港居民将可选择接种何种新冠疫苗；香港政府将向因接种疫苗出现副作用的人群提供资金。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AZN":0.9,"AZN.UK":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2044,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":398700529,"gmtCreate":1606955845861,"gmtModify":1703845612999,"author":{"id":"3547980104576218","authorId":"3547980104576218","name":"特别顺","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547980104576218","authorIdStr":"3547980104576218"},"themes":[],"htmlText":"韭菜市场","listText":"韭菜市场","text":"韭菜市场","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398700529","repostId":"1141368064","repostType":4,"repost":{"id":"1141368064","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1606955589,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141368064?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-03 08:33","market":"hk","language":"zh","title":"美股太贵，A股将胜出！7张图看清中美股市估值","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141368064","media":"Wind万得","summary":"周三（12月2日），上证指数一度创出年内新高3465.73点。自2019年1月4日2440点以来，A股行情走强已持续了近两年。\n那么当前的A股市场究竟是贵还是便宜呢？\n\n（图片来自Wind）\n// ","content":"<p>周三（12月2日），上证指数一度创出年内新高3465.73点。自2019年1月4日2440点以来，A股行情走强已持续了近两年。</p>\n<p>那么当前的A股市场究竟是贵还是便宜呢？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ce7f3bafe9f62f8d0664dd6f4df176e\" tg-width=\"784\" tg-height=\"600\"></p>\n<p>（图片来自Wind）</p>\n<p><b>// A股估值仍相对便宜 //</b></p>\n<p>分析股市投资价值的一个重要指标是估值水平，最常用的是市盈率指标。</p>\n<p>从全球主要股指的最新TTM市盈率比较来看，<b>截止12月1日，港股是最便宜的，TTM市盈率不到14倍。</b></p>\n<p>另外，<b>A股也相对便宜。</b>沪深<b>300指数的TTM市盈率为15.6倍。</b>而标普500、日经225、韩国综指、德国DAX等指数的TTM市盈率均在<b>30倍以上。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1cdec32b65e35742623d19d2345103bc\" tg-width=\"796\" tg-height=\"491\"></p>\n<p>从2010年以来的中美股市的TTM市盈率趋势来看， A股估值持续低于美股。今年3月份后，A股估值回升，美股估值直线上升，中美两市估值差距正加速放大。</p>\n<p>Wind数据显示，截至12月1日，沪深300指数的整体市盈率（TTM，下同）为15.6倍，近十年来平均市盈率为12.6倍。</p>\n<p>而美股方面，标普500的整体市盈率为35.6倍，近十年标普500的平均市盈率为20.06倍。相较之下，A股估值仍较便宜，更具中长线吸引力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b42981bfc43ea3794e50056eac8b697\" tg-width=\"796\" tg-height=\"595\"></p>\n<p>权重蓝筹股方面，A股上证50指数当前的整体市盈率为12.36倍，近十年历史均值为10.46倍；道指成份股为29.23倍，近十年平均市盈率为17.83倍。从权重蓝筹股的角度来看，A股估值水平大幅低于美股，并且相对与美国更接近十年估值底部区域。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e96849813b6e22f6b385146004d1309e\" tg-width=\"796\" tg-height=\"595\"></p>\n<p>在小市值公司方面，由于纳斯达克市场是世界上创业板市场最为成功的典型，因此我们选取A股创业板与纳斯达克市场进行比较。</p>\n<p>截至12月1日，A股创业板指数的整体市盈率为62.23倍，近十年平均市盈率为52.65倍。而纳斯达克的整体市盈率为71.24倍，近十年平均市盈率为32.47倍。从当前的估值水平来看，纳斯达克市场估值溢价更为明显。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b08765aa6765afd4b754801084b2d1db\" tg-width=\"796\" tg-height=\"595\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>董事总经理洪灏认为，<b>美股估值已经非常昂贵，未来多年中国和新兴市场大概率跑赢美国。</b></p>\n<p><b>// A股市场行业估值比较 //</b></p>\n<p>即便从A股自身的历史来比较，当前A股估值也不算贵。</p>\n<p>Wind数据显示，截至周三（12月2日）收盘，万得全A市盈率（PE-ttm,）报23.4倍，是十年均值的131.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95a4c7029f44cf0f15cfc9c3b6d2f701\" tg-width=\"796\" tg-height=\"532\"></p>\n<p>从行业来看，<b>当前银行板块估值最低，最新市盈率仅为7.07倍</b>，与十年均值相当（6.92倍）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ff7c8cf2331ba327a83b5eac7ea24f\" tg-width=\"796\" tg-height=\"360\"></p>\n<p>截止周三收盘，<b>有8个行业最新市盈率处于十年均值下方，分别为农林牧渔、房地产、钢铁、煤炭、通信、零售、机械设备和保险。</b></p>\n<p>而汽车、食品饮料、港口航运、计算机、医药生物等行业已处于十年均值上方。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe5f47ef5153a555cae6e28b3051baac\" tg-width=\"796\" tg-height=\"490\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股太贵，A股将胜出！7张图看清中美股市估值</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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08:33</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>周三（12月2日），上证指数一度创出年内新高3465.73点。自2019年1月4日2440点以来，A股行情走强已持续了近两年。</p>\n<p>那么当前的A股市场究竟是贵还是便宜呢？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ce7f3bafe9f62f8d0664dd6f4df176e\" tg-width=\"784\" tg-height=\"600\"></p>\n<p>（图片来自Wind）</p>\n<p><b>// A股估值仍相对便宜 //</b></p>\n<p>分析股市投资价值的一个重要指标是估值水平，最常用的是市盈率指标。</p>\n<p>从全球主要股指的最新TTM市盈率比较来看，<b>截止12月1日，港股是最便宜的，TTM市盈率不到14倍。</b></p>\n<p>另外，<b>A股也相对便宜。</b>沪深<b>300指数的TTM市盈率为15.6倍。</b>而标普500、日经225、韩国综指、德国DAX等指数的TTM市盈率均在<b>30倍以上。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1cdec32b65e35742623d19d2345103bc\" tg-width=\"796\" tg-height=\"491\"></p>\n<p>从2010年以来的中美股市的TTM市盈率趋势来看， A股估值持续低于美股。今年3月份后，A股估值回升，美股估值直线上升，中美两市估值差距正加速放大。</p>\n<p>Wind数据显示，截至12月1日，沪深300指数的整体市盈率（TTM，下同）为15.6倍，近十年来平均市盈率为12.6倍。</p>\n<p>而美股方面，标普500的整体市盈率为35.6倍，近十年标普500的平均市盈率为20.06倍。相较之下，A股估值仍较便宜，更具中长线吸引力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b42981bfc43ea3794e50056eac8b697\" tg-width=\"796\" tg-height=\"595\"></p>\n<p>权重蓝筹股方面，A股上证50指数当前的整体市盈率为12.36倍，近十年历史均值为10.46倍；道指成份股为29.23倍，近十年平均市盈率为17.83倍。从权重蓝筹股的角度来看，A股估值水平大幅低于美股，并且相对与美国更接近十年估值底部区域。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e96849813b6e22f6b385146004d1309e\" tg-width=\"796\" tg-height=\"595\"></p>\n<p>在小市值公司方面，由于纳斯达克市场是世界上创业板市场最为成功的典型，因此我们选取A股创业板与纳斯达克市场进行比较。</p>\n<p>截至12月1日，A股创业板指数的整体市盈率为62.23倍，近十年平均市盈率为52.65倍。而纳斯达克的整体市盈率为71.24倍，近十年平均市盈率为32.47倍。从当前的估值水平来看，纳斯达克市场估值溢价更为明显。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b08765aa6765afd4b754801084b2d1db\" tg-width=\"796\" tg-height=\"595\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>董事总经理洪灏认为，<b>美股估值已经非常昂贵，未来多年中国和新兴市场大概率跑赢美国。</b></p>\n<p><b>// A股市场行业估值比较 //</b></p>\n<p>即便从A股自身的历史来比较，当前A股估值也不算贵。</p>\n<p>Wind数据显示，截至周三（12月2日）收盘，万得全A市盈率（PE-ttm,）报23.4倍，是十年均值的131.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95a4c7029f44cf0f15cfc9c3b6d2f701\" tg-width=\"796\" tg-height=\"532\"></p>\n<p>从行业来看，<b>当前银行板块估值最低，最新市盈率仅为7.07倍</b>，与十年均值相当（6.92倍）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ff7c8cf2331ba327a83b5eac7ea24f\" tg-width=\"796\" tg-height=\"360\"></p>\n<p>截止周三收盘，<b>有8个行业最新市盈率处于十年均值下方，分别为农林牧渔、房地产、钢铁、煤炭、通信、零售、机械设备和保险。</b></p>\n<p>而汽车、食品饮料、港口航运、计算机、医药生物等行业已处于十年均值上方。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe5f47ef5153a555cae6e28b3051baac\" tg-width=\"796\" tg-height=\"490\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/be645077950fd6ffef1dc9727773d967","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","HSCEI":"国企指数",".SPX":"S&P 500 Index","000001.SH":"上证指数",".DJI":"道琼斯","HSI":"恒生指数","HSCCI":"红筹指数",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141368064","content_text":"周三（12月2日），上证指数一度创出年内新高3465.73点。自2019年1月4日2440点以来，A股行情走强已持续了近两年。\n那么当前的A股市场究竟是贵还是便宜呢？\n\n（图片来自Wind）\n// A股估值仍相对便宜 //\n分析股市投资价值的一个重要指标是估值水平，最常用的是市盈率指标。\n从全球主要股指的最新TTM市盈率比较来看，截止12月1日，港股是最便宜的，TTM市盈率不到14倍。\n另外，A股也相对便宜。沪深300指数的TTM市盈率为15.6倍。而标普500、日经225、韩国综指、德国DAX等指数的TTM市盈率均在30倍以上。\n\n从2010年以来的中美股市的TTM市盈率趋势来看， A股估值持续低于美股。今年3月份后，A股估值回升，美股估值直线上升，中美两市估值差距正加速放大。\nWind数据显示，截至12月1日，沪深300指数的整体市盈率（TTM，下同）为15.6倍，近十年来平均市盈率为12.6倍。\n而美股方面，标普500的整体市盈率为35.6倍，近十年标普500的平均市盈率为20.06倍。相较之下，A股估值仍较便宜，更具中长线吸引力。\n\n权重蓝筹股方面，A股上证50指数当前的整体市盈率为12.36倍，近十年历史均值为10.46倍；道指成份股为29.23倍，近十年平均市盈率为17.83倍。从权重蓝筹股的角度来看，A股估值水平大幅低于美股，并且相对与美国更接近十年估值底部区域。\n\n在小市值公司方面，由于纳斯达克市场是世界上创业板市场最为成功的典型，因此我们选取A股创业板与纳斯达克市场进行比较。\n截至12月1日，A股创业板指数的整体市盈率为62.23倍，近十年平均市盈率为52.65倍。而纳斯达克的整体市盈率为71.24倍，近十年平均市盈率为32.47倍。从当前的估值水平来看，纳斯达克市场估值溢价更为明显。\n\n交银国际董事总经理洪灏认为，美股估值已经非常昂贵，未来多年中国和新兴市场大概率跑赢美国。\n// A股市场行业估值比较 //\n即便从A股自身的历史来比较，当前A股估值也不算贵。\nWind数据显示，截至周三（12月2日）收盘，万得全A市盈率（PE-ttm,）报23.4倍，是十年均值的131.2%。\n\n从行业来看，当前银行板块估值最低，最新市盈率仅为7.07倍，与十年均值相当（6.92倍）。\n\n截止周三收盘，有8个行业最新市盈率处于十年均值下方，分别为农林牧渔、房地产、钢铁、煤炭、通信、零售、机械设备和保险。\n而汽车、食品饮料、港口航运、计算机、医药生物等行业已处于十年均值上方。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9,"000001.SH":0.9,"HSCCI":0.9,"HSCEI":0.9,"HSI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2304,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
