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laooo5
2023-02-10
别这么高调，又锤你
华为：在与ChatGPT相关的大模型领域早有布局
laooo5
2023-01-09
这个x是谁[惊讶]
传特斯拉中国三天内获3万订单，别的新能源车企怎么办？
laooo5
2022-02-09
年轻人，你有的机会是多少人梦寐以求的
抱歉，原内容已删除
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tg-width=\"1500\" tg-height=\"1580\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>老虎锐评</b></p><p>上周特斯拉降价之后，拉开了新能源汽车行业的新一个篇章。在这里有两个大的方向要去思考研究：</p><p>1，电动汽车的降价到底可以到什么程度，燃油汽车的价格为什么就是很难降低，成本的深度分析有助于看清楚这个行业的天花板；</p><p>2，<b>中国电动车各企业的生存性问题，这个需要从财报上入手。</b>今天早上我仅分析电动车公司X的财报，起抛砖引玉的作用。</p><p>在进行X的财报分析前，先讲一个大家熟知的赌场策略：赌大小永远压大，如果输了，第二次就翻倍压大。比方说你先拿1块钱去赌大，输了第二次下注用2块钱去赌大…以此类推，直到获胜，不仅前面输的可以捞回来，赢的还是前面输的钱的总和。这个故事被讲了很多次，其实从统计来说，每一次押注完全可以改变选择，你可以第一次压大，输了之后第二次加倍压小，因为每次选择的结果都是相互独立，赢的概率都是1/2。但我看好像这个故事的版本从来不会说这个点，可能理性的统计对于绝大多数人来说比较难接受。</p><p>这个策略实际的问题是，你可能没有那么多的本金持续赌下去。当你输了5次之后，你输的金额是1+2+4+8+16 = 32，第6次下注需要本金64。你身上可能只有40块钱，这时候已经没有办法第6次下注了。</p><p>为什么讲X财报之前要将这个，因为现在的分析都会用DCF模型去算一个目标价格。这些模型的起始点都是若干年之后的net income，然后变成free cash flow计算目标价格。可问题是，如果一个企业都没法活到若干年之后有正的net income的时候，这个模型有什么意义？对于电动车企业的财报，根本不需要去计算什么target price，甚至都不需要怎么看income statement。唯一要死盯住看的，就是cash flow statement。就像刚才说的赌场策略一样，理论是有翻盘的一天，但大多数情况下中途就夭折了。</p><p>电动3宝的年报里面有cash flow statement（规定必须要有），但是季报里面有另外两个报表却没有cash flow statement（规定可以没有）。理想的季报里面会提自己的cash flow的情况，是不是暗示情况要好一点？当然特斯拉的季报里面，三个表都非常全。</p><p>Cash flow statement关系到电动车的生存，当年特斯拉在生死线上挣扎了很久，第一次让全世界觉得这家公司能够活下来的，就是它的CFO（经营现金流）变成了正数。由于我手上并没有最新季度的cash flow statement，所以依靠的是X公司的2021年年报。</p><p>根据X的财报，2019-2021年3年的CFO如下，分别是-35亿，-1亿，-10亿（人民币，以下皆是）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba72cdfa43b330f87886cb88b6ebf631\" tg-width=\"902\" tg-height=\"22\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>目前X公司持有的现金或者短期存款有380亿。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2cde1f07b8e1cb9f394c1f0cefd2da70\" tg-width=\"892\" tg-height=\"149\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>如果按照一年“烧”10亿的角度来看，现在的现金还是比较充裕，烧30年都没事。但是，X的经营现金流-10亿后面没有这么简单。</p><p>X在2021年之所以只烧了10亿，是因为2021年又新增了95亿的payable（应付账款但实际未付），其中72.5亿来自于accounts and notes payable，22.6亿来自于accruals and otherliabilities。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a7ac207d9a0cc81ef337d91d252573d\" tg-width=\"625\" tg-height=\"13\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e0238615b6f720cc6efd18704cc672d\" tg-width=\"855\" tg-height=\"18\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>换句话说，如果不是压了供应商95亿的欠款，那么2021年烧了100亿+。如果按照一年烧100亿+的速度，那么380亿就不是那么殷实了。从balance sheet能看出来，截至2021年底，X这两项一共压了供应商欠款是170亿（123+48 = 171）。也就是说，380亿的现金有45%来自于压供应商款。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0bb9485606c20ed471dac2e97c35dbe\" tg-width=\"891\" tg-height=\"22\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23f87f23b6b02e55ed1273a22749970d\" tg-width=\"897\" tg-height=\"20\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当然压供应商款可能是行业普遍现象，往好的方便来说是企业议价能力强，但确实也反映了企业自己的造血能力还是有很大问题。</p><p>以上的分析仅仅是基于2021年年底的情况。因为特斯拉的降价策略改变了整个电动车的生态格局，所以还要考虑如果订单下滑，那么现金流会怎么恶化。</p><p>从income statement来看，2021年卖车的毛利是26亿，可以认为卖车提供了现金流26亿。2021年一共卖车98,000辆车，所以一辆车的贡献差不多是26,500。注意，这里并没有考虑到X非常高的OPEX（经营费用）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2c8a3432869640015f062e85afc848e\" tg-width=\"889\" tg-height=\"22\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>卖一台车的毛利是26,500是什么概念，这次特斯拉Model Y降价是2.8万-3.7万，怎么跟？</p><p>那么2022年X的交付量上去了，毛利怎么样？根据彭博的数据，前3个季度的总毛利是9.1+8.9+9.2 = 27.2亿，前3个季度交付车辆是98,553量，算下来一辆车的毛利27,500。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a347e8b323da8093476083d346b2db2\" tg-width=\"812\" tg-height=\"170\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>随着交付量/产量上去，毛利有所改善（26,500->27,500），但依旧并不乐观，27,500的毛利依然是连特斯拉一次降价的冲击都抵挡不住，更别说特斯拉还能继续降价。</p><p>电动车企要想活下去，第一步是要做到CFO变正，而CFO要变正，必须要有好的毛利。但是现在特斯拉的降价大棒一挥，所有的电动车企如果跟风的话，连毛利都不能是正数了，更别说经营现金流了。如果电动车企不跟风降价的话，还有谁买呢？</p><p>努力活下去。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>传特斯拉中国三天内获3万订单，别的新能源车企怎么办？</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>中国三天内获3万辆汽车订单。</b>（贝壳财经）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1417369e4f520ccb8a2c39df158e0ee\" tg-width=\"1500\" tg-height=\"1580\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>老虎锐评</b></p><p>上周特斯拉降价之后，拉开了新能源汽车行业的新一个篇章。在这里有两个大的方向要去思考研究：</p><p>1，电动汽车的降价到底可以到什么程度，燃油汽车的价格为什么就是很难降低，成本的深度分析有助于看清楚这个行业的天花板；</p><p>2，<b>中国电动车各企业的生存性问题，这个需要从财报上入手。</b>今天早上我仅分析电动车公司X的财报，起抛砖引玉的作用。</p><p>在进行X的财报分析前，先讲一个大家熟知的赌场策略：赌大小永远压大，如果输了，第二次就翻倍压大。比方说你先拿1块钱去赌大，输了第二次下注用2块钱去赌大…以此类推，直到获胜，不仅前面输的可以捞回来，赢的还是前面输的钱的总和。这个故事被讲了很多次，其实从统计来说，每一次押注完全可以改变选择，你可以第一次压大，输了之后第二次加倍压小，因为每次选择的结果都是相互独立，赢的概率都是1/2。但我看好像这个故事的版本从来不会说这个点，可能理性的统计对于绝大多数人来说比较难接受。</p><p>这个策略实际的问题是，你可能没有那么多的本金持续赌下去。当你输了5次之后，你输的金额是1+2+4+8+16 = 32，第6次下注需要本金64。你身上可能只有40块钱，这时候已经没有办法第6次下注了。</p><p>为什么讲X财报之前要将这个，因为现在的分析都会用DCF模型去算一个目标价格。这些模型的起始点都是若干年之后的net income，然后变成free cash flow计算目标价格。可问题是，如果一个企业都没法活到若干年之后有正的net income的时候，这个模型有什么意义？对于电动车企业的财报，根本不需要去计算什么target price，甚至都不需要怎么看income statement。唯一要死盯住看的，就是cash flow statement。就像刚才说的赌场策略一样，理论是有翻盘的一天，但大多数情况下中途就夭折了。</p><p>电动3宝的年报里面有cash flow statement（规定必须要有），但是季报里面有另外两个报表却没有cash flow statement（规定可以没有）。理想的季报里面会提自己的cash flow的情况，是不是暗示情况要好一点？当然特斯拉的季报里面，三个表都非常全。</p><p>Cash flow statement关系到电动车的生存，当年特斯拉在生死线上挣扎了很久，第一次让全世界觉得这家公司能够活下来的，就是它的CFO（经营现金流）变成了正数。由于我手上并没有最新季度的cash flow statement，所以依靠的是X公司的2021年年报。</p><p>根据X的财报，2019-2021年3年的CFO如下，分别是-35亿，-1亿，-10亿（人民币，以下皆是）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba72cdfa43b330f87886cb88b6ebf631\" tg-width=\"902\" tg-height=\"22\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>目前X公司持有的现金或者短期存款有380亿。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2cde1f07b8e1cb9f394c1f0cefd2da70\" tg-width=\"892\" tg-height=\"149\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>如果按照一年“烧”10亿的角度来看，现在的现金还是比较充裕，烧30年都没事。但是，X的经营现金流-10亿后面没有这么简单。</p><p>X在2021年之所以只烧了10亿，是因为2021年又新增了95亿的payable（应付账款但实际未付），其中72.5亿来自于accounts and notes payable，22.6亿来自于accruals and otherliabilities。</p><p><img 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src=\"https://static.tigerbbs.com/a2c8a3432869640015f062e85afc848e\" tg-width=\"889\" tg-height=\"22\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>卖一台车的毛利是26,500是什么概念，这次特斯拉Model Y降价是2.8万-3.7万，怎么跟？</p><p>那么2022年X的交付量上去了，毛利怎么样？根据彭博的数据，前3个季度的总毛利是9.1+8.9+9.2 = 27.2亿，前3个季度交付车辆是98,553量，算下来一辆车的毛利27,500。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a347e8b323da8093476083d346b2db2\" tg-width=\"812\" tg-height=\"170\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>随着交付量/产量上去，毛利有所改善（26,500->27,500），但依旧并不乐观，27,500的毛利依然是连特斯拉一次降价的冲击都抵挡不住，更别说特斯拉还能继续降价。</p><p>电动车企要想活下去，第一步是要做到CFO变正，而CFO要变正，必须要有好的毛利。但是现在特斯拉的降价大棒一挥，所有的电动车企如果跟风的话，连毛利都不能是正数了，更别说经营现金流了。如果电动车企不跟风降价的话，还有谁买呢？</p><p>努力活下去。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e0d9f23e003547a93295253f05b6a55","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1168413804","content_text":"1月10日消息，据媒体报道，在宣布降价后，特斯拉中国三天内获3万辆汽车订单。（贝壳财经）老虎锐评上周特斯拉降价之后，拉开了新能源汽车行业的新一个篇章。在这里有两个大的方向要去思考研究：1，电动汽车的降价到底可以到什么程度，燃油汽车的价格为什么就是很难降低，成本的深度分析有助于看清楚这个行业的天花板；2，中国电动车各企业的生存性问题，这个需要从财报上入手。今天早上我仅分析电动车公司X的财报，起抛砖引玉的作用。在进行X的财报分析前，先讲一个大家熟知的赌场策略：赌大小永远压大，如果输了，第二次就翻倍压大。比方说你先拿1块钱去赌大，输了第二次下注用2块钱去赌大…以此类推，直到获胜，不仅前面输的可以捞回来，赢的还是前面输的钱的总和。这个故事被讲了很多次，其实从统计来说，每一次押注完全可以改变选择，你可以第一次压大，输了之后第二次加倍压小，因为每次选择的结果都是相互独立，赢的概率都是1/2。但我看好像这个故事的版本从来不会说这个点，可能理性的统计对于绝大多数人来说比较难接受。这个策略实际的问题是，你可能没有那么多的本金持续赌下去。当你输了5次之后，你输的金额是1+2+4+8+16 = 32，第6次下注需要本金64。你身上可能只有40块钱，这时候已经没有办法第6次下注了。为什么讲X财报之前要将这个，因为现在的分析都会用DCF模型去算一个目标价格。这些模型的起始点都是若干年之后的net income，然后变成free cash flow计算目标价格。可问题是，如果一个企业都没法活到若干年之后有正的net income的时候，这个模型有什么意义？对于电动车企业的财报，根本不需要去计算什么target price，甚至都不需要怎么看income statement。唯一要死盯住看的，就是cash flow statement。就像刚才说的赌场策略一样，理论是有翻盘的一天，但大多数情况下中途就夭折了。电动3宝的年报里面有cash flow statement（规定必须要有），但是季报里面有另外两个报表却没有cash flow statement（规定可以没有）。理想的季报里面会提自己的cash flow的情况，是不是暗示情况要好一点？当然特斯拉的季报里面，三个表都非常全。Cash flow statement关系到电动车的生存，当年特斯拉在生死线上挣扎了很久，第一次让全世界觉得这家公司能够活下来的，就是它的CFO（经营现金流）变成了正数。由于我手上并没有最新季度的cash flow statement，所以依靠的是X公司的2021年年报。根据X的财报，2019-2021年3年的CFO如下，分别是-35亿，-1亿，-10亿（人民币，以下皆是）。目前X公司持有的现金或者短期存款有380亿。如果按照一年“烧”10亿的角度来看，现在的现金还是比较充裕，烧30年都没事。但是，X的经营现金流-10亿后面没有这么简单。X在2021年之所以只烧了10亿，是因为2021年又新增了95亿的payable（应付账款但实际未付），其中72.5亿来自于accounts and notes payable，22.6亿来自于accruals and otherliabilities。换句话说，如果不是压了供应商95亿的欠款，那么2021年烧了100亿+。如果按照一年烧100亿+的速度，那么380亿就不是那么殷实了。从balance sheet能看出来，截至2021年底，X这两项一共压了供应商欠款是170亿（123+48 = 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statement（规定可以没有）。理想的季报里面会提自己的cash flow的情况，是不是暗示情况要好一点？当然特斯拉的季报里面，三个表都非常全。</p><p>Cash flow statement关系到电动车的生存，当年特斯拉在生死线上挣扎了很久，第一次让全世界觉得这家公司能够活下来的，就是它的CFO（经营现金流）变成了正数。由于我手上并没有最新季度的cash flow statement，所以依靠的是X公司的2021年年报。</p><p>根据X的财报，2019-2021年3年的CFO如下，分别是-35亿，-1亿，-10亿（人民币，以下皆是）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba72cdfa43b330f87886cb88b6ebf631\" tg-width=\"902\" tg-height=\"22\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>目前X公司持有的现金或者短期存款有380亿。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2cde1f07b8e1cb9f394c1f0cefd2da70\" tg-width=\"892\" tg-height=\"149\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>如果按照一年“烧”10亿的角度来看，现在的现金还是比较充裕，烧30年都没事。但是，X的经营现金流-10亿后面没有这么简单。</p><p>X在2021年之所以只烧了10亿，是因为2021年又新增了95亿的payable（应付账款但实际未付），其中72.5亿来自于accounts and notes payable，22.6亿来自于accruals and otherliabilities。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a7ac207d9a0cc81ef337d91d252573d\" tg-width=\"625\" tg-height=\"13\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>中国三天内获3万辆汽车订单。</b>（贝壳财经）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1417369e4f520ccb8a2c39df158e0ee\" tg-width=\"1500\" tg-height=\"1580\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>老虎锐评</b></p><p>上周特斯拉降价之后，拉开了新能源汽车行业的新一个篇章。在这里有两个大的方向要去思考研究：</p><p>1，电动汽车的降价到底可以到什么程度，燃油汽车的价格为什么就是很难降低，成本的深度分析有助于看清楚这个行业的天花板；</p><p>2，<b>中国电动车各企业的生存性问题，这个需要从财报上入手。</b>今天早上我仅分析电动车公司X的财报，起抛砖引玉的作用。</p><p>在进行X的财报分析前，先讲一个大家熟知的赌场策略：赌大小永远压大，如果输了，第二次就翻倍压大。比方说你先拿1块钱去赌大，输了第二次下注用2块钱去赌大…以此类推，直到获胜，不仅前面输的可以捞回来，赢的还是前面输的钱的总和。这个故事被讲了很多次，其实从统计来说，每一次押注完全可以改变选择，你可以第一次压大，输了之后第二次加倍压小，因为每次选择的结果都是相互独立，赢的概率都是1/2。但我看好像这个故事的版本从来不会说这个点，可能理性的统计对于绝大多数人来说比较难接受。</p><p>这个策略实际的问题是，你可能没有那么多的本金持续赌下去。当你输了5次之后，你输的金额是1+2+4+8+16 = 32，第6次下注需要本金64。你身上可能只有40块钱，这时候已经没有办法第6次下注了。</p><p>为什么讲X财报之前要将这个，因为现在的分析都会用DCF模型去算一个目标价格。这些模型的起始点都是若干年之后的net income，然后变成free cash flow计算目标价格。可问题是，如果一个企业都没法活到若干年之后有正的net income的时候，这个模型有什么意义？对于电动车企业的财报，根本不需要去计算什么target price，甚至都不需要怎么看income statement。唯一要死盯住看的，就是cash flow statement。就像刚才说的赌场策略一样，理论是有翻盘的一天，但大多数情况下中途就夭折了。</p><p>电动3宝的年报里面有cash flow statement（规定必须要有），但是季报里面有另外两个报表却没有cash flow statement（规定可以没有）。理想的季报里面会提自己的cash flow的情况，是不是暗示情况要好一点？当然特斯拉的季报里面，三个表都非常全。</p><p>Cash flow statement关系到电动车的生存，当年特斯拉在生死线上挣扎了很久，第一次让全世界觉得这家公司能够活下来的，就是它的CFO（经营现金流）变成了正数。由于我手上并没有最新季度的cash flow statement，所以依靠的是X公司的2021年年报。</p><p>根据X的财报，2019-2021年3年的CFO如下，分别是-35亿，-1亿，-10亿（人民币，以下皆是）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba72cdfa43b330f87886cb88b6ebf631\" tg-width=\"902\" tg-height=\"22\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>目前X公司持有的现金或者短期存款有380亿。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2cde1f07b8e1cb9f394c1f0cefd2da70\" tg-width=\"892\" tg-height=\"149\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>如果按照一年“烧”10亿的角度来看，现在的现金还是比较充裕，烧30年都没事。但是，X的经营现金流-10亿后面没有这么简单。</p><p>X在2021年之所以只烧了10亿，是因为2021年又新增了95亿的payable（应付账款但实际未付），其中72.5亿来自于accounts and notes payable，22.6亿来自于accruals and otherliabilities。</p><p><img 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