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西芹辣吵小百合
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西芹辣吵小百合
2022-03-03
温和逾期
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西芹辣吵小百合
2022-02-25
市场**一下,填补一下受伤的玻璃心,好在疫情期间科技在输出补血
Moderna盘初涨近7%,Q4业绩好于预期
西芹辣吵小百合
2022-02-25
早些时间疯狂运回黄金,美元脱钩,都是准备着,期待着后面有什么反制新招数
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西芹辣吵小百合
2022-02-03
一边是逆周期管理,先施后调,一边是预期管理,先说后做;一边是逆周期调控对融资成本不敏感,一边是市场主导对成本异常敏感
李迅雷:我们对美通胀及联储政策是否存在误判
西芹辣吵小百合
2022-01-09
人造肉并不应该简单地理解为用植物蛋白替代动物蛋白,并用添加剂和调味料达到口感味道的相似,终极人造肉其实是利用细胞培养技术,工业化培养肌蛋白和脂蛋白,彻底颠覆牲畜从饲料、养殖、出栏、加工的传统模式,还可以从这样可量化、工业化的流程上,加强立法和监管,间接解决食品安全问题.比如,某些国家的配方奶就治理得很好。人造肉技术门槛比较高,特别适合那些人口密度大而相对耕地、牧场面积少的国家和区域,目前看食品领域的消费升级从本质上就是从对碳水化合物的消费升级为对蛋白质和脂肪的消费,市场前景远大!
Beyond Meat涨超8%,近2个交易日累涨超23%
西芹辣吵小百合
2021-11-11
大环境就是开放赚取合理的利润,封闭收保护费的方式在受摒弃
封杀官方TapTap应用却上架“李鬼”,谁在成为“游戏内容为王”时代绊脚石?
西芹辣吵小百合
2021-11-08
存量资金实在不知道炒什么了,软件、传媒游戏目前还是历史百分位低位,空间比较大,短期也无法验伪
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西芹辣吵小百合
2021-10-20
港股比较成熟,对比先上市的商管,估值早已被拿捏的死死的,很难有多大提高,万达如果没有一些媒体、现场娱乐的优质资产加持,也没什么想象空间,除非有类似迪士尼乐园或者环球影城这样的大爆款...
黄粱梦醒再赴港,王健林在打什么算盘?
西芹辣吵小百合
2021-10-17
肯定也没有想象的那样脆弱,生物、科技、金融等领域还是聚集了世界上的大批精英经营着,要好好学习、观摩一下,今后都还有哪些对策令经济可以重振,白宫、五角大楼、华尔街是如何打配合的?
疫情、飓风、供应链、通胀,美国经济复苏陷入泥潭
西芹辣吵小百合
2021-10-08
港交所创新性值得点赞
香港新股市场前三季首次公开招股集资额2855亿港元
西芹辣吵小百合
2021-10-08
用自制长视频内容引流,网络频道订阅、广告实现变现,且没有闭路网络限制,芒果超媒在本地视频领域模式类似,但是内容工业化程度不足,只有综艺节目表现尚可,爱奇艺的模式也类似但引流作用不强,有限的老旧片库难以支撑版权成本;而传统闭路电视被降维打击,代表企业Comcast退租率yoy攀升...但是奈飞也面临被Tik Tok代表的短视频平台有力挑战,短视频制作成本低、变现简单,碎片化容易网络传播吸引力更强,而且ai推荐算法逐步推翻vod点播模式,传媒行业一直经历着颠覆性变化。后面还有元宇宙概念,还要在多元平行世界里体验...
《鱿鱼游戏》爆火,对奈飞来说意味着什么?
西芹辣吵小百合
2021-09-28
现实世界中工业化的结果就是物质产品产能过剩,消费者消费疲劳甚至降级,元宇宙就是试图创造一个平行的精神消费世界,前景无限
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西芹辣吵小百合
2021-09-26
智能时代,难道未来的人机交互还是基于移动终端的机器语言来执行交互吗?自然语言应该大行其道,一个语音或者VR/AR入口就足够了,可以极大地解放双手
李书福造手机,打得什么算盘?
西芹辣吵小百合
2021-09-03
改革春风吹满地
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西芹辣吵小百合
2021-08-26
市场是有效的
盯着美联储何时缩减购债已经out了!专业人士称何时结束更重要
西芹辣吵小百合
2021-08-26
万千宠爱于一身,
宁德时代上半年净利润44.84亿,同比增长131.45%
西芹辣吵小百合
2021-08-06
这是在辅助做结构性调整吗?
新华社炮轰奶粉:中国飞鹤暴跌9%,雅士利国际跌超6%
西芹辣吵小百合
2021-08-02
一地鸡毛的新零售
叮咚买菜PK每日优鲜,胜负已分?
西芹辣吵小百合
2021-07-17
又在抱团
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西芹辣吵小百合
2020-11-14
情绪降温
白酒突然遭“团灭”!喝不动了?市场发生了什么?
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19:02","market":"us","language":"zh","title":"李迅雷:我们对美通胀及联储政策是否存在误判","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1158831783","media":"李迅雷金融与投资","summary":"摘要:美联储最终要实施的政策未必会与现在呈现给大家的那样。所谓政策,就是施政方略,其实就是一个相机抉择的过程。近日,一篇《李扬:不要轻蔑地评论美国货币当局及其货币政策》被热传。里面的大部分观点我都赞同","content":"<html><head></head><body><blockquote>摘要:美联储最终要实施的政策未必会与现在呈现给大家的那样。所谓政策,就是施政方略,其实就是一个相机抉择的过程。</blockquote><p>近日,一篇《李扬:不要轻蔑地评论美国货币当局及其货币政策》被热传。里面的大部分观点我都赞同。确实,我们中的大部分人肯定不比美国的专家学者更透彻了解美国经济,包括本人在内。但通过研究美国经济数据和中美货币创造的比较,也能对美国金融了解更深入一点。</p><p><b>以下是依据我粗浅的研究心得,列举我们可能存在的对美联储政策特征和美国通胀原因的误判。</b></p><p>通胀创40年来新高是因为美联储放水吗?</p><p>自从美国建立起来的布雷顿森林体系在40年前解体之后,美国过去40年的通胀率确实大大超过解体前的40年,说明通胀与美元超发是相关的。但就过去15年来美联储的两次大扩表而言,似乎难以证明扩表与通胀具有高度相关性。但与资产价格如黄金、股市和房地产的相关性更大些。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83be8c240693239fd62bf52de2d38504\" tg-width=\"852\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>美国的居民收入、通胀与资产价格走势(截至2019年)</p><p>上图的截止日期是到2019年,数据还没有更新至去年。图中发现,<b>从1971年至2019年,美国通胀才涨了5.3倍,但房地产涨了11.7倍,股市涨了31.1倍。但是,居民的实际收入只增长1.5倍。</b></p><p>截至2022年1月26日,<b>美联储的资产负债表规模达到8.86万亿美元,即在过去40多年中,扩张了近90倍,远超资产及商品价格的涨幅。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc65e217c60187bc4e41d24b73062f36\" tg-width=\"650\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>美联储资产负债表(十亿美元)</p><p>从上图中发现,在2008年之前,美联储的资产负债表扩张还是比较缓慢,如从1974年年初至2008年8月,34年间扩张幅度只有9倍左右,但<b>从2008年9月为了应对次贷危机,美联储采取量宽(QE)政策,至2014年末,短短5年扩张了3.5倍左右。但同期五年间美国的CPI累计只上涨10%。</b></p><p>为何美联储为应对次贷危机采取的大放水举措没有引发通胀呢?这是因为美联储大放水缺乏乘数效应。我过去曾就此问题有关详尽论述:在2008年的次贷危机中,美联储实施量化宽松可谓是不遗余力,美联储的总资产规模从08年8月末的(雷曼倒闭前夜)约0.9万亿美元,急剧膨胀至2015年末的4.5万亿美元。<b>而相对于央行资产负债表高达400%的扩张,美国的货币供应量(M2)同期仅增长了60%(从7.7万亿美元至12.3万亿美元)。</b></p><p>美国货币供应量的增长远低于预期的主要原因是商业银行的信贷扩张乏力,同期增幅仅20%多(大致是年均增幅3%)。显然,在经济面临诸多困境之际,美国的商业银行作为极其谨慎:另一个或许更有意义的数据是,<b>商业银行的现金资产增幅竟然是760%</b>。</p><p>也就是说,在<b>美联储大放水的时候,美国商业银行消极怠工</b>。而我国央行的资产负债表扩张虽然非常少,但商业银行的信贷增速却非常可观。如2020年人民银行总资产仅较2019年增加了1.7万亿元人民币,折合美元0.6万亿美元,增速4.5%,增幅远不及美联储、欧央行和日央行。但我国2020年金融机构贷款余额增速高达12.8%,<b>说明中国的货币扩张,主要是商业银行驱动的,导致银行总资产大幅增加。</b></p><p>美国的货币扩张则主要靠中央银行驱动,且效果不明显。如<b>2020年美联储扩表76.8%,但美国商业银行信贷仅增长9%,商业银行的现金资产竟增长了86.4%</b>。我国国内媒体通常把过度渲染美联储的扩表规模,让大家以为美国已经大水漫灌,高通胀是必然结果。美联储之所以缺乏号召力,是由于美国经济体制决定的,即美国的商业性金融机构和企业主的行为都自身利益导向,故其行为往往是顺周期的;<b>而我国的金融机构和国有企业,接受监管部门的指导,其行为往往是逆周期的。</b></p><p>事实上,我国每年的货币增量及存量(社会融资规模增量和存量)都远远超过美国。如果用M2来表示的话,中国的M2存量几乎等于美国加欧盟之和。当然,M2比较容易产生歧义,我们可以用银行总资产规模、社融等指标来佐证中国的货币规模长期保持全球第一。如我国银行总资产规模从2008至2020年,共增长了4倍。<b>2020年美国银行业总资产大约为20万亿美元,占其GDP比重90%多,中国则为48万亿美元,占其GDP比重为310%。</b></p><p>所以,中国在货币投放规模如此大的情况下,尚能维持低通胀的局面,我们怎么能认定美国的高通胀是源于美联储的大放水呢?</p><p>不再给居民发补贴:为何CPI仍创新高?</p><p>这轮为了应对疫情,美国采取的宽松政策与以往不同,即过去主要是货币宽松,这次则是财政与货币双宽松,美国财政部大量<b>投放财政补贴,规模大约占到美国GDP的8%以上</b>,这与过去主要靠货币宽松的模式形成显著差异。所以,导致通胀的主要原因是财政补贴而非货币放水。当然,财政部能发那么多补贴,还得靠美联储及其他国家和金融机构持续购买美国国债。</p><p>一种很直观且较为普遍的观点认为,美国通胀主要是疫情导致的,因为疫情使得全球的供应链和产业链出现问题,因此,此轮美国通胀是供给侧问题,这当然没有没有错。我们从美国进出口逆差扩大中可以略见一斑。如美国西海岸的港口积压一直很严重,导致集装箱价格大幅攀升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/993d38beb1cb60f3c7a5e15af4c28fd4\" tg-width=\"799\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>美国西海岸出口与进口吞吐量严重背离</p><p>但是,为何港口积压状况长期不能解决呢?因为疫情正在好转,美国对疫情的防控力度也大幅减弱。按理说只要增加卸货和运输速度,港口积压问题就可以得到解决。但由于美国的港口、货运等低端劳动力由于前期失业补贴等原因,<b>劳动参与率下降而出现短缺,使得港口积压问题长期拖延</b>(所谓劳动参与率,是指劳动年龄人口实际参与劳动的比例,一般都会随着人均收入上升而下降)。</p><p>因此,CPI上涨表面看是供给侧问题,其背后实际上是劳动力短缺问题。正如鲍威尔在1月111日的国会听证会表态时所述,<b>“劳动力减少可能是未来通胀的问题之一,比供应链问题更加严重”</b>。例如2021年12月,美国的劳动参与率在61.9%,<b>相较疫情前 (2020年1月峰值的63.4%),减少约400万劳动者。</b></p><p>那么,从去年9月份之后,美国已经停止了对居民的补贴政策,按照我们的理解,劳动人口数量应该恢复增长,劳动参与率提升,但为何美国的就业意愿还是不足呢?<b>这可能与劳动力的报酬增长刚性有关</b>,即补贴虽然取消了,但劳动者不愿为获得比补贴还少的薪水去工作。</p><p>所以,美国这轮通胀,实际上已经不能简单用供需理论来解释了。它实际上是通过财政补贴提高居民收入-增加劳动力成本-带动CPI上涨这条主线索来实现的。而且,通胀具有系统性和惯性。例如,房价的上涨会导致租金的上涨,<b>从2020年至今,美国房价两年上涨了35%,也带动了房租的大幅上涨,从而进一步推升CPI上涨。</b></p><p>在美国的CPI构成中,<b>居住支出要占42%的权重</b>,这就可以解释为何美国政府给居民部门的补贴停止之后,CPI继续上涨的原因,因为房价在大幅上涨。例如,12月CPI环比增幅主要由住房(权重31%)、二手车和食品项贡献,而能源项转负。<b>而在我国,CPI的八大类构成中,居住的占比仅为22%,只有美国的一半。</b></p><p>这就可以理解为何美国CPI持续上涨的主要原因——房价上涨。当然,房价持续上涨的背后,一定有货币超发的因素,所以,美国的通胀超预期,甚至有持续化趋势,并不是单纯的疫情导致的供需缺口导致了,也不是单纯的货币超发导致的,而是诸多因素共同作用的结果。</p><p>美联储加息和缩表能否控制通胀?</p><p><b>美联储从2000年以后就以PCE(个人消费支出价格指数)来替代CPI作为其政策依据</b>。上个月不包括食品和能源的核心PCE同比增长4.9%,为1983年以来最大增幅。但是,经通胀调整后的支出同比下降1.1%,说明价格上涨幅度过大,会抑制消费,故通胀率并不会一直上去,在市场经济下,波动是常态。</p><p>那么,美联储为何要以PCE作为政策依据呢?这是因为CPI的权重是固定,PCE的权重逐季变化。也就是说,<b>PEC能够与时俱进,更真实反映消费价格变化情况</b>。</p><p>估算消费价格的总体涨跌幅是件很难的事情,这在我国也不例外,因为给予商品和服务不同的权重,就会有不同的结果。例如,美国CPI中的居住权重为42%,<b>但PCE中的居住和水电费的权重为19.4%,这也是导致PCE显著低于CPI的主要原因</b>。但不管是CPI还是PCE,都在去年12月份创出近40年来的新高。</p><p>因此,此刻美联储发出多次加息和缩表信号是符合逻辑的。那么,美联储通过加息和缩表,能否把通胀打压下去呢?既然前面说了这次通胀与美联储放水关系不大,按此推断,若收紧货币,恐怕对抑制通胀的作用也不大?但<b>逆向推理未必成立</b>。通常人们把货币政策比喻为绳子,<b>靠绳子来推动经济往往力不从心,但要收紧经济则非常有效</b>。</p><p>例如,美联储一旦加息,则购房的融资成本就会提高,或导致房价涨幅趋缓或下跌,房租也将跟随下行。而不管是CPI还是PCE中,居住的权重都很大,尤其在CPI的权重达到42%,<b>故房价涨幅趋缓或下跌会推动CPI从高位回落。</b></p><p>所以,各国应对通胀一般都会采取加息举措,说明货币政策对于抑制通胀是有效的。尤其美国作为一个高度市场化的国家,投资者和消费者对于利率变化更为敏感。或许有人会问,既然加息乃至缩表对抑制通胀那么有效,那为何美联储不早点采取行动呢?这实际上涉及到取舍问题,即经济增长与通胀,<b>美联储通常以稳经济为先,故对收紧货币一直比较犹豫。</b></p><p>此外,大家对鲍威尔在去年二季度认为“通胀是暂时的”这一判断也提出质疑,认为是鲍威尔的误判耽误了美联储货币政策的及时实施。我认为这一判断未必公允。首先,通胀究竟是长期还是短期,确实很难判断。如果我们回溯一下去年年中我国主流媒体上的各种观点,<b>不难发现当时比较权威的观点也是认为通胀是暂时的</b>。</p><p>其次,<b>美联储的货币政策一大特点就是“走在曲线后面”</b>,这与我国的货币政策“前置”特征(即走在曲线前面)形成鲜明对照。美联储经常通过议息会议等途径向外界传递信号,以加强预期引导,这样做的好处就是不会导致实体经济与金融市场的剧烈波动。如果预期管理有效,就“只说不做”,<b>如果不达预期,则货币政策就可能变本加厉</b>。</p><p>当然,任何一种体制都不是完美无缺的,都会有成本和收益,美联储的政策滞后,会导致通胀不断创新高,社会成本巨大,但通胀高到一定程度,即便没有政策干预,也会逐步回落,这是因为市场机制有自我修复的功能。2021年四季度,美国GDP年化季率达到6.9%,说明美国经济基本恢复正常。</p><p>2022年,随着新冠疫情的好转,供需缺口有望逐步弥合。因此,美联储加息会有多少次,每次加息幅度多大等,还是不确定的。但加息和缩表似乎已经明朗了,毕竟经济的好转的是事实。<b>回顾2015年末美联储开始的加息和缩表周期,并不是因为通胀,而是经济步入上升期。</b></p><p>那么,美联储加息和缩表会否导致美国经济加速下行或股市崩盘呢?提这种问题往往缺乏常识,因为政策是为经济服务的,政策目标是为了维护经济和资本市场的稳定。<b>如果预期政策出台会导致市场大幅下跌,那就要审慎出台政策了。</b></p><p>例如,美股三大指数在上轮货币政策收紧期间呈现出震荡上行的态势,其中以纳斯达克表现最优。在加息期间,除去市场初期消化加息冲击有所回调外,美股走势稳中有升。加息和缩表重叠期间美股三大指数维持相对稳定。<b>缩表期间,美股三大指数在2018年9月至2019年2月出现短暂回撤后,后期继续上涨</b>。美股在整个货币政策收紧期间表现较好,这主要源于其强劲的经济基本面支撑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/076a35c180e6d8022ce5592d8f9baa7a\" tg-width=\"865\" tg-height=\"467\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>美联储2015-18年加息-缩表期间商品与证券的表现</p><p>美股表现强的另一个原因,则是其优胜劣汰的机制,如表现最好的纳斯达克市场,<b>从开设至今,其上市的80%左右公司</b>,或被退市,或被并购,正是因为有这样的市场不断出清,才是美国成分股指数能够持续上涨的动力。</p><p>相比之下,从历史上看,美联储加息或缩表对新兴市场的负面影响更大一些,这是因为在美元成为国际货币的世界里,美联储享有更强的全球货币流向掌控权,加息或缩表,都会加剧新兴市场的美元流失,从而给市场带来流动性压力。</p><p>当然,历史不会简单重复。上一轮加息-缩表周期没有给美股带来伤害,这轮就未必不会,因为基本面发生了一定改观。<b>如在低利率环境下,美股龙头公司加杠杆和发债回购股份的比例大幅提高,如果利率上行,则通过回购注销来拉高EPS的模式难以持续</b>。而且,美股毕竟上涨了12年,存在一定泡沫。</p><p><b>美国居民的主要资产在股市里,就像中国居民的主要资产在楼市里一样</b>。美国股市若发生崩塌,可能会触发金融危机。所以,美联储最终要实施的政策未必会与现在呈现给大家的那样。所谓政策,就是施政方略,其实就是一个相机抉择的过程。</p></body></html>","source":"lixunlei0722","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>李迅雷:我们对美通胀及联储政策是否存在误判</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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(2020年1月峰值的63.4%),减少约400万劳动者。那么,从去年9月份之后,美国已经停止了对居民的补贴政策,按照我们的理解,劳动人口数量应该恢复增长,劳动参与率提升,但为何美国的就业意愿还是不足呢?这可能与劳动力的报酬增长刚性有关,即补贴虽然取消了,但劳动者不愿为获得比补贴还少的薪水去工作。所以,美国这轮通胀,实际上已经不能简单用供需理论来解释了。它实际上是通过财政补贴提高居民收入-增加劳动力成本-带动CPI上涨这条主线索来实现的。而且,通胀具有系统性和惯性。例如,房价的上涨会导致租金的上涨,从2020年至今,美国房价两年上涨了35%,也带动了房租的大幅上涨,从而进一步推升CPI上涨。在美国的CPI构成中,居住支出要占42%的权重,这就可以解释为何美国政府给居民部门的补贴停止之后,CPI继续上涨的原因,因为房价在大幅上涨。例如,12月CPI环比增幅主要由住房(权重31%)、二手车和食品项贡献,而能源项转负。而在我国,CPI的八大类构成中,居住的占比仅为22%,只有美国的一半。这就可以理解为何美国CPI持续上涨的主要原因——房价上涨。当然,房价持续上涨的背后,一定有货币超发的因素,所以,美国的通胀超预期,甚至有持续化趋势,并不是单纯的疫情导致的供需缺口导致了,也不是单纯的货币超发导致的,而是诸多因素共同作用的结果。美联储加息和缩表能否控制通胀?美联储从2000年以后就以PCE(个人消费支出价格指数)来替代CPI作为其政策依据。上个月不包括食品和能源的核心PCE同比增长4.9%,为1983年以来最大增幅。但是,经通胀调整后的支出同比下降1.1%,说明价格上涨幅度过大,会抑制消费,故通胀率并不会一直上去,在市场经济下,波动是常态。那么,美联储为何要以PCE作为政策依据呢?这是因为CPI的权重是固定,PCE的权重逐季变化。也就是说,PEC能够与时俱进,更真实反映消费价格变化情况。估算消费价格的总体涨跌幅是件很难的事情,这在我国也不例外,因为给予商品和服务不同的权重,就会有不同的结果。例如,美国CPI中的居住权重为42%,但PCE中的居住和水电费的权重为19.4%,这也是导致PCE显著低于CPI的主要原因。但不管是CPI还是PCE,都在去年12月份创出近40年来的新高。因此,此刻美联储发出多次加息和缩表信号是符合逻辑的。那么,美联储通过加息和缩表,能否把通胀打压下去呢?既然前面说了这次通胀与美联储放水关系不大,按此推断,若收紧货币,恐怕对抑制通胀的作用也不大?但逆向推理未必成立。通常人们把货币政策比喻为绳子,靠绳子来推动经济往往力不从心,但要收紧经济则非常有效。例如,美联储一旦加息,则购房的融资成本就会提高,或导致房价涨幅趋缓或下跌,房租也将跟随下行。而不管是CPI还是PCE中,居住的权重都很大,尤其在CPI的权重达到42%,故房价涨幅趋缓或下跌会推动CPI从高位回落。所以,各国应对通胀一般都会采取加息举措,说明货币政策对于抑制通胀是有效的。尤其美国作为一个高度市场化的国家,投资者和消费者对于利率变化更为敏感。或许有人会问,既然加息乃至缩表对抑制通胀那么有效,那为何美联储不早点采取行动呢?这实际上涉及到取舍问题,即经济增长与通胀,美联储通常以稳经济为先,故对收紧货币一直比较犹豫。此外,大家对鲍威尔在去年二季度认为“通胀是暂时的”这一判断也提出质疑,认为是鲍威尔的误判耽误了美联储货币政策的及时实施。我认为这一判断未必公允。首先,通胀究竟是长期还是短期,确实很难判断。如果我们回溯一下去年年中我国主流媒体上的各种观点,不难发现当时比较权威的观点也是认为通胀是暂时的。其次,美联储的货币政策一大特点就是“走在曲线后面”,这与我国的货币政策“前置”特征(即走在曲线前面)形成鲜明对照。美联储经常通过议息会议等途径向外界传递信号,以加强预期引导,这样做的好处就是不会导致实体经济与金融市场的剧烈波动。如果预期管理有效,就“只说不做”,如果不达预期,则货币政策就可能变本加厉。当然,任何一种体制都不是完美无缺的,都会有成本和收益,美联储的政策滞后,会导致通胀不断创新高,社会成本巨大,但通胀高到一定程度,即便没有政策干预,也会逐步回落,这是因为市场机制有自我修复的功能。2021年四季度,美国GDP年化季率达到6.9%,说明美国经济基本恢复正常。2022年,随着新冠疫情的好转,供需缺口有望逐步弥合。因此,美联储加息会有多少次,每次加息幅度多大等,还是不确定的。但加息和缩表似乎已经明朗了,毕竟经济的好转的是事实。回顾2015年末美联储开始的加息和缩表周期,并不是因为通胀,而是经济步入上升期。那么,美联储加息和缩表会否导致美国经济加速下行或股市崩盘呢?提这种问题往往缺乏常识,因为政策是为经济服务的,政策目标是为了维护经济和资本市场的稳定。如果预期政策出台会导致市场大幅下跌,那就要审慎出台政策了。例如,美股三大指数在上轮货币政策收紧期间呈现出震荡上行的态势,其中以纳斯达克表现最优。在加息期间,除去市场初期消化加息冲击有所回调外,美股走势稳中有升。加息和缩表重叠期间美股三大指数维持相对稳定。缩表期间,美股三大指数在2018年9月至2019年2月出现短暂回撤后,后期继续上涨。美股在整个货币政策收紧期间表现较好,这主要源于其强劲的经济基本面支撑。美联储2015-18年加息-缩表期间商品与证券的表现美股表现强的另一个原因,则是其优胜劣汰的机制,如表现最好的纳斯达克市场,从开设至今,其上市的80%左右公司,或被退市,或被并购,正是因为有这样的市场不断出清,才是美国成分股指数能够持续上涨的动力。相比之下,从历史上看,美联储加息或缩表对新兴市场的负面影响更大一些,这是因为在美元成为国际货币的世界里,美联储享有更强的全球货币流向掌控权,加息或缩表,都会加剧新兴市场的美元流失,从而给市场带来流动性压力。当然,历史不会简单重复。上一轮加息-缩表周期没有给美股带来伤害,这轮就未必不会,因为基本面发生了一定改观。如在低利率环境下,美股龙头公司加杠杆和发债回购股份的比例大幅提高,如果利率上行,则通过回购注销来拉高EPS的模式难以持续。而且,美股毕竟上涨了12年,存在一定泡沫。美国居民的主要资产在股市里,就像中国居民的主要资产在楼市里一样。美国股市若发生崩塌,可能会触发金融危机。所以,美联储最终要实施的政策未必会与现在呈现给大家的那样。所谓政策,就是施政方略,其实就是一个相机抉择的过程。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3672,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":694065801,"gmtCreate":1641710043545,"gmtModify":1641713663730,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3556346396702942","idStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"人造肉并不应该简单地理解为用植物蛋白替代动物蛋白,并用添加剂和调味料达到口感味道的相似,终极人造肉其实是利用细胞培养技术,工业化培养肌蛋白和脂蛋白,彻底颠覆牲畜从饲料、养殖、出栏、加工的传统模式,还可以从这样可量化、工业化的流程上,加强立法和监管,间接解决食品安全问题.比如,某些国家的配方奶就治理得很好。人造肉技术门槛比较高,特别适合那些人口密度大而相对耕地、牧场面积少的国家和区域,目前看食品领域的消费升级从本质上就是从对碳水化合物的消费升级为对蛋白质和脂肪的消费,市场前景远大!","listText":"人造肉并不应该简单地理解为用植物蛋白替代动物蛋白,并用添加剂和调味料达到口感味道的相似,终极人造肉其实是利用细胞培养技术,工业化培养肌蛋白和脂蛋白,彻底颠覆牲畜从饲料、养殖、出栏、加工的传统模式,还可以从这样可量化、工业化的流程上,加强立法和监管,间接解决食品安全问题.比如,某些国家的配方奶就治理得很好。人造肉技术门槛比较高,特别适合那些人口密度大而相对耕地、牧场面积少的国家和区域,目前看食品领域的消费升级从本质上就是从对碳水化合物的消费升级为对蛋白质和脂肪的消费,市场前景远大!","text":"人造肉并不应该简单地理解为用植物蛋白替代动物蛋白,并用添加剂和调味料达到口感味道的相似,终极人造肉其实是利用细胞培养技术,工业化培养肌蛋白和脂蛋白,彻底颠覆牲畜从饲料、养殖、出栏、加工的传统模式,还可以从这样可量化、工业化的流程上,加强立法和监管,间接解决食品安全问题.比如,某些国家的配方奶就治理得很好。人造肉技术门槛比较高,特别适合那些人口密度大而相对耕地、牧场面积少的国家和区域,目前看食品领域的消费升级从本质上就是从对碳水化合物的消费升级为对蛋白质和脂肪的消费,市场前景远大!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/694065801","repostId":"1150539798","repostType":4,"repost":{"id":"1150539798","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1641569489,"share":"https://ttm.financial/m/news/1150539798?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-07 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>游戏跟华为“闹掰”;此前米哈游《原神》、莉莉丝《万国觉醒》发布公告不上线华为、小米等传统安卓渠道等。CP与渠道之间矛盾频出已不是什么新鲜话题。</p><p>从宏观来看,当前游戏市场已经从增量进入存量时代,用户流量增长的核心逐渐趋向于“游戏内容精品化+平台品牌虹吸效应”。随着游戏开发成本一路走高,30%的“苹果税”已是苛税重赋,更何况硬核联盟的五五分成。</p><p>因此,在从“渠道为王”向“内容为王”转换的当下节点,心动(02400)TapTap这一国内安卓分发渠道中的异类,受到更多关注。</p><p>智通财经APP了解到,与硬核联盟实行“五五分成”的抽成政策不同,TapTap的核心运营策略在于“不联运零分成”。相比于其他依赖抽成模式的渠道方,TapTap最大的不同就在于不做游戏联运业务,只收取广告费用。</p><p>TapTap引发了整个游戏行业的高度关注,以至于不少人甚至想“分一杯羹”。</p><p>智通财经APP观察到,近日,在华为商城出现了一起“李鬼事件”。网络上有消费者反映,在华为应用商店搜索 \n“TapTap”,弹出的第一个联想词应用竟是一款名为“TapTap乐园”的“李鬼”应用。与正版TapTap不同,这款应用评分极低,且其用户评价也多为广告多、体验较差等负面评价。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20210914/1631589379239774.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" 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21:27","market":"hk","language":"zh","title":"黄粱梦醒再赴港,王健林在打什么算盘?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1103371495","media":"中环闲聊","summary":"2021年10月中旬,万达商管上市获得了中国证监会的“小路条”,近期将被出具“H股发行批复”,开启港股上市路。也就是说,万达商管进入香港IPO的实质阶段了。\n几番谋划,排队6年,A股上市成黄粱一梦。王","content":"<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72fee618cf41f0e2603226aa079f6e81\" tg-width=\"641\" tg-height=\"466\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2021年10月中旬,万达商管上市获得了中国证监会的“小路条”,近期将被出具“H股发行批复”,开启港股上市路。也就是说,万达商管进入香港IPO的实质阶段了。</p>\n<p>几番谋划,排队6年,A股上市成黄粱一梦。王健林似乎又回到了当年赴港上市的出发点。</p>\n<p><b>从无比辉煌到一无所有</b></p>\n<p>2014年12月,万达轻资产的前身万达商业登陆了港交所,发行价为48港元,并以313亿港元的募资成为当年港股最大IPO。</p>\n<p>就在这一年,王健林登上了福布斯大陆富豪榜榜首。</p>\n<p>作为世界第二商业地产业及运营商,以及国内最大的豪华酒店业主,万达商业还因收购美国AMC一跃成为全球最大的连锁院线商。</p>\n<p>然而,上市后的万达商业上市首日就破发,其后股价也一直萎靡不振。根据万达商业2015年年报,其每股收益6.6元人民币,每股净资产39.8元人民币,股价却长期在39元上下徘徊。</p>\n<p>没有对比就没有伤害。2015年1月上市的万达电影,上市后就迎来十几个涨停板,股价翻了十余倍。</p>\n<p>2016年,万达商业启动了私有化程序并于9月退市。王健林直呼对不起朋友和股东,他认为公司价值被严重低估,一定要私有化。</p>\n<p>在退市时,万达和投资方签订了对赌协议,如果退市满2年或2018年8月31日前未能实现在境内主板市场上市的目标,万达集团以每年12%的单利向A类(境外)投资人回购全部股权,以每年10%的单利向B类(境内)投资人回购全部股权。如果上市失败,王健林是要为当初的赌局买单的。</p>\n<p>时间紧迫,退市前,也就是2015年9月,万达商业就向中国证监会递交了招股书。当时万达商业拟上市的资产以商场、酒店和文旅项目三类为主,房地产属性较为浓厚。之后就进入了漫长的等待。</p>\n<p>2017年,王健林从高峰走向了低谷,经历了滑铁卢。万达遭遇了股债双杀的重大危机,既失去了马来西亚城项目,又被证监会排查授信风险。</p>\n<p>当银行贷款这个重要的资金来源受到限制时,王健林开始狂甩房地产业务,壮士断腕。</p>\n<p>2017年7月,万达商业与融创、富力玩了一场三国杀,最终签署三方战略协议,富力地产以199.06亿拿走了万达77个酒店,融创的孙宏斌以438.44亿获得13个文旅项目的91%股权,两项交易总金额637.5亿元。</p>\n<p>后来,王健林又多次抛售其他资产,一年多的时间里,万达清偿了两千多亿债务。</p>\n<p>王健林需要资金,万达也必须摆脱房地产属性,轻资产化。</p>\n<p>王健林构想的轻资产有两种模式:第一种是投资类,即投资者“拿钱下订单”,万达商管负责找地、建设、招商和运营。第二种是合作类,投资者出地又出钱,万达出品牌,负责设计、建设、招商、运营。净租金中七成归投资者,三成归万达商管。</p>\n<p>2018年,万达商业地产更名为“万达商业管理集团”,加速轻资产转型。</p>\n<p>现在看来,当年王健林“去杠杆”和“去地产化”的决策确实明智,高瞻远瞩。</p>\n<p><b>新的资本布局</b></p>\n<p>2021年3月,万达商管宣布:基于对自身战略的分析,决定对公司从事轻资产商业运营、科技、数据、人员等相关资源进行重组,以尽快实现境内外上市,因此决定撤回万达商管A股IPO申请。</p>\n<p>虽然A股上市折戟,王健林可没歇着。</p>\n<p>今年3月末,万达商管集团与珠海市政府签署协议,将重组后的万达轻资产商管公司落户珠海横琴,同时珠海国资委出资30亿战投入股万达轻资产商管公司。</p>\n<p>珠海万达商管,也就是本次要港股IPO的主角,应该是一家纯粹的“物管公司”,它不持有任何重资产物业,要负责的是已开业的368个万达广场、在建的155个万达广场以及今后发展的所有万达广场的运营管理。</p>\n<p>截至2020年底,万达累计开业了368个万达广场,其中重资产项目占比稀释至70.38%,轻资产项目占比提升至29.62%,并有50%的项目下沉到三四线城市。而在建的142个万达广场中,轻资产占比超过80%;2021年,计划签约70座轻资产万达广场。</p>\n<p>万达商管集团总裁表示,从2021年开始,万达商管不再投资持有型万达广场物业,全面实施“轻资产”战略,今后每年签约“轻资产”的万达广场将不低于60个。</p>\n<p>有资料显示,2020年,万达商管实现营收391.34亿元,同比下降50.25%,整体毛利率为70.2%,较2019年上升16.51%;利润总额187.67亿元,同比下降44.4%;净利润138.8亿元,同比下降44.89%。</p>\n<p>其中,投资物业租赁及管理营业收入达359.03亿元,占营收超9成,毛利率高达74.38%。也就是说,目前的万达商管营收来源于运营万达商业广场获取租赁及物业管理费、运营及持有中高端酒店。</p>\n<p>轻资产模式除了降低成本、分散风险的优势,更重要的是,符合政策导向,受到资本市场青睐的发展模式,更易获得高估值。在港股市场上,物业服务企业的估值也明显高于传统房企。</p>\n<p>有消息指出,亚洲私募股权公司PAG将在新一轮融资中投资约28亿美元,此轮融资或将使其估值达300亿美元。</p>\n<p><b>王健林的算盘</b></p>\n<p>最近,王健林高调宣布要和中国第一汽车集团合作,并将亲自带头,把万达高管的座驾,全部换成中国民族品牌红旗汽车。</p>\n<p>万达和中国一汽除加深服务生态、能源生态、会员生态三大维度上的合作外,万达还将与一汽共同成立汽车服务公司。</p>\n<p>可以看出,这是王健林煞费苦心,兼具商业利益与立场正确的双重考虑。</p>\n<p>一方面,红旗汽车承载着国人梦想以及家国情怀,另一方面赶在万达商管上市前的时刻,这个时间点也是很妙啊。</p>\n<p>不过,万达商管能摆脱低估值的陷阱吗?</p>\n<p>从大环境来看,不少房企为寻找出路,都在开阔物管或商管的第二成长曲线。有数据显示,2021年以来,已有11家物业企业成功上市,排队等待上市的还有20多家。</p>\n<p>但资本的风向是一阵一阵的。</p>\n<p>华润万象生活在去年12月登陆港交所以来,市值最高曾超1200亿港元,但从今年7月到现在,3个多月的累计跌幅已经快到30%。</p>\n<p>纯商管的星盛商业日子也不好过。6月至今跌超三成。</p>\n<p>恐怕之后的市场变化还是未知之数。</p>","source":"lsy1628503062009","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/ZEclsrq4QA6tQ4WlPLCIIA><strong>中环闲聊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2021年10月中旬,万达商管上市获得了中国证监会的“小路条”,近期将被出具“H股发行批复”,开启港股上市路。也就是说,万达商管进入香港IPO的实质阶段了。\n几番谋划,排队6年,A股上市成黄粱一梦。王健林似乎又回到了当年赴港上市的出发点。\n从无比辉煌到一无所有\n2014年12月,万达轻资产的前身万达商业登陆了港交所,发行价为48港元,并以313亿港元的募资成为当年港股最大IPO。\n就在这一年,...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ZEclsrq4QA6tQ4WlPLCIIA\">Web 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08:09","market":"us","language":"zh","title":"疫情、飓风、供应链、通胀,美国经济复苏陷入泥潭","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1183017029","media":"智通财经网","summary":"几个月前,美国经济似乎正在从疫情带来的衰退中反弹。而如今,其经济复苏看起来正陷入泥潭。\n有很多因素造成了如今这个局面。Delta变种病毒的蔓延抑制了数百万美国人在餐馆和酒店等服务业上的消费;飓风“艾达","content":"<p>几个月前,美国经济似乎正在从疫情带来的衰退中反弹。而如今,其经济复苏看起来正陷入泥潭。</p>\n<p>有很多因素造成了如今这个局面。Delta变种病毒的蔓延抑制了数百万美国人在餐馆和酒店等服务业上的消费;飓风“艾达”给石油化工中心路易斯安那州造成了严重破坏、还在美国东北部造成了大约200亿美元的洪灾损失;愈演愈烈的供应链危机;通胀飙升正在拉高家庭支出预算......</p>\n<p>智通财经APP获悉,亚特兰大联储对经济活动的实时预测显示,美国第三季度经济仅增长1.3%,远低于两个月前预测的6%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e812d75892412c24e4f3a2f689d67c28\" tg-width=\"620\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>虽然接受媒体调查的经济学家仍持乐观态度,但自8月以来,对第三季度经济增长的普遍预期已经大幅下降。花旗集团首席经济学家Nathan Sheets表示,虽然所有这些都不意味着美国经济反弹的趋势正在逆转,“但它肯定变得疲软了”。市场的悲观情绪似乎正在日益增长。</p>\n<p><b>1、交货延迟</b></p>\n<p>许多经济学家利用采购经理人指数(Purchasing Managers ' Index)来衡量制造业的状况,并为他们的增长预测提供依据。该指数基于对供应链经理的调查,其五大要素之一是供应商交货时间,而较长的交货时间通常被视为需求及经济强劲的标志。</p>\n<p>但在疫情中,这可能无法反映出全部情况。在将货物运往美国、以及货物抵达美国之后的运输方面,出现了前所未有的问题。换句话说,漫长的交货时间可能既是供应疲软的原因,也可能是需求强劲的信号,对于这两种情况的混淆导致经济学家对经济增长过于乐观。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df6cbe055abc6b1a4c2db9ea7fe418b1\" tg-width=\"513\" tg-height=\"256\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>设备、材料和日常用品的平均交货时间大幅增加</p>\n<p><b>2、疲弱的就业数据</b></p>\n<p>经济观察人士同样对劳动力市场感到困惑。目前美国有超过1000万个空缺职位,但填补这些职位空缺的速度已经大幅放缓。在过去两个月里,接受媒体调查的几乎所有经济学家都高估了新增就业人数的数量。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6d880a4c66f213c74024c0679c450bd\" tg-width=\"618\" tg-height=\"403\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>几乎所有经济学家都对美国就业数据过于乐观</p>\n<p>收入最低的美国人首当其冲受到经济增长放缓的影响。根据哈佛大学的Opportunity Insights项目数据,截至8月中旬,收入最低的四分之一的劳动者中,其就业率与疫情前的水平相比下降了25.6%,这是自2020年6月以来最糟糕的数字。</p>\n<p><b>3、通胀高企</b></p>\n<p>居高不下的通胀也阻碍着经济复苏。关于通胀是否是暂时的争论还未完全结束,但通胀正在越来越深入地影响经济、并抑制家庭的消费能力。穆迪分析的Mark Zandi,通胀使得一般家庭每个月要额外支付175美元。</p>\n<p>能源和大宗商品价格正在螺旋上升。根据密歇根大学最新的消费者报告,由于价格高企,8月份房屋、汽车和耐用品的购买状况都有所恶化;汽车购买量从4月份的1,850万辆下降至9月的1,220万辆。</p>\n<p>第一波大范围通货膨胀仅限于相对较小的商品和服务类别,然而克利夫兰联储表示,现在情况已经不同了。其研究人员发现,近几个月来,CPI的44个主要组成部分中,约有四分之三的涨幅超过3%;相比之下,今年年初这一数字只有不到三分之一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f3963cc24fd738d134d73db641abd52\" tg-width=\"631\" tg-height=\"320\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>上个月,约75%的CPI组成部分的涨幅为3%或更高,较1月份大幅上升</p>\n<p><b>4、服务业复苏滞后</b></p>\n<p>疫情彻底改变了美国人的消费习惯。美国家庭购买的商品比以往任何时候都要多,这一行为加剧了供应链的紧张。但经济学家表示,更为平衡的经济复苏也需要更多的服务业支出,而这一过程正在缓慢进行。</p>\n<p>作为服务业中最具代表性的餐馆,由于Delta变种病毒在夏季的蔓延阻碍了外出就餐这一趋势的复苏,目前的就餐水平低于疫情前的正常水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01050eae3d8f3e56bd96183050aa8a55\" tg-width=\"640\" tg-height=\"307\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国人外出就餐的数量低于疫情前正常水平</p>\n<p><b>5、悲观情绪</b></p>\n<p>商界领袖和普通民众对经济的看法正变得悲观。如果这样悲观的预期意味着企业投资减少、家庭支出更加谨慎,那这样的预期很可能会自我实现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c9de6dd7acebf2936504ff4e12bd3d7\" 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Zandi,通胀使得一般家庭每个月要额外支付175美元。\n能源和大宗商品价格正在螺旋上升。根据密歇根大学最新的消费者报告,由于价格高企,8月份房屋、汽车和耐用品的购买状况都有所恶化;汽车购买量从4月份的1,850万辆下降至9月的1,220万辆。\n第一波大范围通货膨胀仅限于相对较小的商品和服务类别,然而克利夫兰联储表示,现在情况已经不同了。其研究人员发现,近几个月来,CPI的44个主要组成部分中,约有四分之三的涨幅超过3%;相比之下,今年年初这一数字只有不到三分之一。\n\n上个月,约75%的CPI组成部分的涨幅为3%或更高,较1月份大幅上升\n4、服务业复苏滞后\n疫情彻底改变了美国人的消费习惯。美国家庭购买的商品比以往任何时候都要多,这一行为加剧了供应链的紧张。但经济学家表示,更为平衡的经济复苏也需要更多的服务业支出,而这一过程正在缓慢进行。\n作为服务业中最具代表性的餐馆,由于Delta变种病毒在夏季的蔓延阻碍了外出就餐这一趋势的复苏,目前的就餐水平低于疫情前的正常水平。\n\n美国人外出就餐的数量低于疫情前正常水平\n5、悲观情绪\n商界领袖和普通民众对经济的看法正变得悲观。如果这样悲观的预期意味着企业投资减少、家庭支出更加谨慎,那这样的预期很可能会自我实现。\n\n对美国经济的信心降至今年以来的最低水平\n密歇根大学的消费者调查显示,只有44%的美国人预计自己的财务情况会改善,这是7年来的最低水平。\n小企业主的情绪在9月份变得消极,预计未来六个月商业环境将好转的人数降至2012年12月以来的最低水平。Chief 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21:26","market":"us","language":"zh","title":"《鱿鱼游戏》爆火,对奈飞来说意味着什么?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2173926861","media":"红星资本局","summary":"123木头人、抠糖饼、打弹珠、拔河、过桥、鱿鱼游戏……近段时间,一部名为《鱿鱼游戏》的韩剧火遍全球。\n在国内,截至2021年10月7日中午,#鱿鱼游戏#在微博上的话题阅读量高达18亿。而在抖音、知乎等","content":"<p>123木头人、抠糖饼、打弹珠、拔河、过桥、鱿鱼游戏……近段时间,一部名为《鱿鱼游戏》的韩剧火遍全球。</p>\n<p>在国内,截至2021年10月7日中午,#鱿鱼游戏#在<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>上的话题阅读量高达18亿。而在<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>等社交平台上,关于《鱿鱼游戏》的搜索量与阅读量也居高不下。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e882f81913ee551632a4177366fe43d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">从全球来看,该剧在亚太多个国家和地区持续霸榜数周;在北美,该剧连续两周高居制作公司奈飞(NFLX.US)剧集的榜首,在烂番茄(美国影评网站)新鲜度更是一度获得100%的封顶成绩。</p>\n<p>奈飞联合CEO Ted Sarandos已公开称,《鱿鱼游戏》将成为奈飞迄今为止最受欢迎的非英语系列剧。</p>\n<p><b>《鱿鱼游戏》为什么能爆火</b></p>\n<p>《鱿鱼游戏》为什么能在全球范围内爆火?</p>\n<p>从内容来看,《鱿鱼游戏》是一款类似于大逃杀题材的剧集。将一大批被生活逼迫得走投无路的人聚集起来,一同玩游戏。输的人当场失去生命,赢的人拿走奖金。总的来说,《鱿鱼游戏》之所以能爆火,就在于它足够简单、真实且具有冲击力。</p>\n<p>首先是简单。该剧的情节设定足够简单:一批人一起玩游戏,赢者进入下一轮,输者淘汰。6款游戏分别为123木头人、抠糖饼、拔河、弹珠、过河、鱿鱼游戏,大多属于童年游戏,观众不用“烧脑”弄懂游戏规则。因此,观看《鱿鱼游戏》基本不需要什么门槛,不同地区、不同受教育水平、不同年龄层次的用户都易接受。</p>\n<p>其次是真实。剧中的游戏是大部分观众童年时玩过的游戏,游戏真实让人有代入感;同时剧中的人物设定,对这些“走投无路”的参赛选手刻画得也很真实:如步入中年但一事无成的男主、被母亲寄予厚望的“学霸”男二、备受公司老板压榨的跨国务工人员、街边小混混……每一个人物的刻画,观众也或多或少能在自己或身边的人身上找到些许共鸣。</p>\n<p>最后是冲击力。该剧总共只有9集,延续了奈飞以往的风格。短小精悍的内容,使得剧集容易在短时间内引发大众讨论;同时在短时间内大量震撼镜头的呈现,也为观众带来了较强的视觉冲击力;另一方面,剧中处处具有冲突的情节设定,比如有钱人与穷人的对立,比如友情、亲情、爱情等在金钱与杀戮面前面临的诸多考验与选择,这些问题都直指人性,给观众带来较强的心理冲击力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20c65546d71c63223db9c40bf8ce54df\" tg-width=\"550\" tg-height=\"283\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2>来源:鱿鱼游戏、豆瓣</h2>\n<p>总的来说,这部剧算得上是一部“爽剧”。据了解,《鱿鱼游戏》制片方奈飞对该剧在制作上的投入也毫不吝啬,总投资高达200亿韩元,折合人民币约1.1亿元,等于单集投资2200万元人民币,最终呈现出了这样一部在全球范围内“出圈”的作品。</p>\n<p><b>《鱿鱼游戏》背后的奈飞</b></p>\n<p>《鱿鱼游戏》的出品方为奈飞,奈飞作为目前全球最大的长视频流媒体平台,曾自制多部爆款内容,如《纸牌屋》《毒枭》《女子监狱》等。截至2021年上半年,奈飞的付费会员用户达2.1亿。</p>\n<p>而回顾其成长史,奈飞也并非一蹴而就,主要通过3个阶段缓慢进阶。</p>\n<p>1997年~2006年:网上租赁业务阶段</p>\n<p>奈飞成立于1997年,以网上租赁光盘业务起家。在当时,奈飞首创无到期日、无逾期费、无邮费的“三无政策”,让80%的免费会员在一个月后转为付费会员。2002年,成功上市的奈飞一举击败线下租赁巨头“Blockbuster”,成为全美DVD租赁业第一巨头。到2003年,奈飞用户数已接近150万。</p>\n<p>2007年~2010年:进军在线流媒体业务</p>\n<p>此时,瞄准时机的奈飞推出在线流媒体服务平台,并与华纳和<a 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height=\"auto\"></p>\n<h2>来源:公司财报、红星资本局</h2>\n<p><b>《鱿鱼游戏》爆火对奈飞来说意味着什么?</b></p>\n<p>此次《鱿鱼游戏》爆火,奈飞无疑是最大的受益者。</p>\n<p>首先是因此高涨的股价,这部火爆全球的《鱿鱼游戏》直接推动奈飞股价创下历史新高。截至2021年10月6日,奈飞收盘价为639.10美元/股,总市值高达2828.63亿美元。</p>\n<p>其次,《鱿鱼游戏》的爆火也将再次拉动奈飞的全球付费用户数,从而拉动其主营业务收入。</p>\n<p>最后也是最为重要的一点在于,《鱿鱼游戏》的爆火将推动奈飞全球化进程进一步加快。</p>\n<p>2010年,奈飞进军加拿大,但这并不能满足奈飞的野心。2020年第四季度,奈飞联席首席执行官Reed Hastings曾在财报会议中表示,“奈飞在美国、加拿大地区的普及率只达到了60%。”但随着人口红利的逐渐消退,奈飞在北美地区的流媒体业务触及天花板仍是不争的事实。</p>\n<p>除了北美地区,奈飞的触角已投向了全球其他地区。据公开数据,目前奈飞在欧洲、中东、非洲地区的渗透率为19%,在亚太地区渗透率为11%。显然,这些区域上涨空间更为巨大。</p>\n<p>想要真正进入这些不同文化的市场,奈飞需要做的便是将内容“本土化”。从商业模式角度,加强本土化内容制作,可以认为是一种“美国原创走出去-海外本土原创引进来”的策略。故事越是本地化,越能引起当地观众的共鸣。</p>\n<p>在2018年第三季度财报电话会议上,奈飞首席内容官Ted Sarandos曾表示:“本土内容不仅在当地表现很好,同时也能在多个区域市场,甚至是全球产生共鸣。我们在不同的区域市场有足够多的用户,所以即使一部剧在美国本土没有太多的观看量,或者在拉丁美洲和美国观看量不错、在欧洲却没有观看量,这些都不影响它成为全球范围内的爆款。”</p>\n<p>于是我们便可以看到,如今奈飞选择和不同国家和地区的导演展开合作,推出符合当地市场和文化的高品质原创内容,当然奈飞也肯砸钱。除了韩剧《鱿鱼游戏》外,还有英剧《王冠》和法剧《亚森·罗宾》等,奈飞不断网罗全球各地的优秀人才给自己的优质内容添砖加瓦。</p>\n<p>由此可见,《鱿鱼游戏》的爆火对于奈飞来说,是内容本土化的优质成果,也是自身提高在亚太地区用户渗透率的一大“招牌”,更是走向全球化的重要一步。</p>\n<p><b>小结</b></p>\n<p>优质内容打天下,这是长视频流媒体业务不变的核心逻辑。如今,奈飞凭借《鱿鱼游戏》迎来新的高光时刻。</p>\n<p>都说长视频流媒体业务难做,因为这是一个重投入且过度依赖“押爆款”的行业。对于奈飞来说,未来也仍将通过持续的爆款内容输出,去巩固自己的市场份额。</p>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>《鱿鱼游戏》爆火,对奈飞来说意味着什么?</title>\n<style 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Sarandos已公开称,《鱿鱼游戏》将成为奈飞迄今为止最受欢迎的非英语系列剧。\n《鱿鱼游戏》为什么能爆火\n《鱿鱼游戏》为什么能在全球范围内爆火?\n从内容来看,《鱿鱼游戏》是一款类似于大逃杀题材的剧集。将一大批被生活逼迫得走投无路的人聚集起来,一同玩游戏。输的人当场失去生命,赢的人拿走奖金。总的来说,《鱿鱼游戏》之所以能爆火,就在于它足够简单、真实且具有冲击力。\n首先是简单。该剧的情节设定足够简单:一批人一起玩游戏,赢者进入下一轮,输者淘汰。6款游戏分别为123木头人、抠糖饼、拔河、弹珠、过河、鱿鱼游戏,大多属于童年游戏,观众不用“烧脑”弄懂游戏规则。因此,观看《鱿鱼游戏》基本不需要什么门槛,不同地区、不同受教育水平、不同年龄层次的用户都易接受。\n其次是真实。剧中的游戏是大部分观众童年时玩过的游戏,游戏真实让人有代入感;同时剧中的人物设定,对这些“走投无路”的参赛选手刻画得也很真实:如步入中年但一事无成的男主、被母亲寄予厚望的“学霸”男二、备受公司老板压榨的跨国务工人员、街边小混混……每一个人物的刻画,观众也或多或少能在自己或身边的人身上找到些许共鸣。\n最后是冲击力。该剧总共只有9集,延续了奈飞以往的风格。短小精悍的内容,使得剧集容易在短时间内引发大众讨论;同时在短时间内大量震撼镜头的呈现,也为观众带来了较强的视觉冲击力;另一方面,剧中处处具有冲突的情节设定,比如有钱人与穷人的对立,比如友情、亲情、爱情等在金钱与杀戮面前面临的诸多考验与选择,这些问题都直指人性,给观众带来较强的心理冲击力。\n\n来源:鱿鱼游戏、豆瓣\n总的来说,这部剧算得上是一部“爽剧”。据了解,《鱿鱼游戏》制片方奈飞对该剧在制作上的投入也毫不吝啬,总投资高达200亿韩元,折合人民币约1.1亿元,等于单集投资2200万元人民币,最终呈现出了这样一部在全球范围内“出圈”的作品。\n《鱿鱼游戏》背后的奈飞\n《鱿鱼游戏》的出品方为奈飞,奈飞作为目前全球最大的长视频流媒体平台,曾自制多部爆款内容,如《纸牌屋》《毒枭》《女子监狱》等。截至2021年上半年,奈飞的付费会员用户达2.1亿。\n而回顾其成长史,奈飞也并非一蹴而就,主要通过3个阶段缓慢进阶。\n1997年~2006年:网上租赁业务阶段\n奈飞成立于1997年,以网上租赁光盘业务起家。在当时,奈飞首创无到期日、无逾期费、无邮费的“三无政策”,让80%的免费会员在一个月后转为付费会员。2002年,成功上市的奈飞一举击败线下租赁巨头“Blockbuster”,成为全美DVD租赁业第一巨头。到2003年,奈飞用户数已接近150万。\n2007年~2010年:进军在线流媒体业务\n此时,瞄准时机的奈飞推出在线流媒体服务平台,并与华纳和迪士尼等达成版权授权合作,《夺宝奇兵》《星际迷航》这类热门IP登陆奈飞。这一时期,奈飞再次经历用户高增,从2007年的116万增长至2011年的744万,4年累计净增长628万。随着互联网的推动,流媒体已是大势所趋,奈飞新十年的增长正由此开启。\n2011年至今:拆分业务,走向自制\n2011年,奈飞将DVD租赁业务与流媒体分离,主站只保留流媒体,租赁业务成立单独网站“Qwikster”。当时的奈飞还没有开始自制内容,这一激进的操作也使得奈飞出现了部分用户的流失,然而《纸牌屋》的爆火,让奈飞又迎来了一个新故事。2013年,《纸牌屋》上线后便引发北美轰动,奈飞用户数首次超过HBO。继《纸牌屋》之后,奈飞也开始持续投入自制剧。\n目前,奈飞对内容的投入(自制+独立版权买断)为全球最大,内容的持续积累也让奈飞的优势逐渐凸显,护城河更为稳固。\n\n\n用户愿意为优质内容付费,有了优质内容做支撑,奈飞便开始一路涨价。从2015年的标准版本9.99美元/月,涨至2020年的13.9美元/月,在竞争激烈的长视频流媒体市场上,足见奈飞对自身内容的自信。而奈飞的全球总付费用户数也在持续稳步增长,市场的反馈也印证了奈飞不断涨价并非盲目之举。\n\n来源:公司财报、红星资本局\n《鱿鱼游戏》爆火对奈飞来说意味着什么?\n此次《鱿鱼游戏》爆火,奈飞无疑是最大的受益者。\n首先是因此高涨的股价,这部火爆全球的《鱿鱼游戏》直接推动奈飞股价创下历史新高。截至2021年10月6日,奈飞收盘价为639.10美元/股,总市值高达2828.63亿美元。\n其次,《鱿鱼游戏》的爆火也将再次拉动奈飞的全球付费用户数,从而拉动其主营业务收入。\n最后也是最为重要的一点在于,《鱿鱼游戏》的爆火将推动奈飞全球化进程进一步加快。\n2010年,奈飞进军加拿大,但这并不能满足奈飞的野心。2020年第四季度,奈飞联席首席执行官Reed Hastings曾在财报会议中表示,“奈飞在美国、加拿大地区的普及率只达到了60%。”但随着人口红利的逐渐消退,奈飞在北美地区的流媒体业务触及天花板仍是不争的事实。\n除了北美地区,奈飞的触角已投向了全球其他地区。据公开数据,目前奈飞在欧洲、中东、非洲地区的渗透率为19%,在亚太地区渗透率为11%。显然,这些区域上涨空间更为巨大。\n想要真正进入这些不同文化的市场,奈飞需要做的便是将内容“本土化”。从商业模式角度,加强本土化内容制作,可以认为是一种“美国原创走出去-海外本土原创引进来”的策略。故事越是本地化,越能引起当地观众的共鸣。\n在2018年第三季度财报电话会议上,奈飞首席内容官Ted Sarandos曾表示:“本土内容不仅在当地表现很好,同时也能在多个区域市场,甚至是全球产生共鸣。我们在不同的区域市场有足够多的用户,所以即使一部剧在美国本土没有太多的观看量,或者在拉丁美洲和美国观看量不错、在欧洲却没有观看量,这些都不影响它成为全球范围内的爆款。”\n于是我们便可以看到,如今奈飞选择和不同国家和地区的导演展开合作,推出符合当地市场和文化的高品质原创内容,当然奈飞也肯砸钱。除了韩剧《鱿鱼游戏》外,还有英剧《王冠》和法剧《亚森·罗宾》等,奈飞不断网罗全球各地的优秀人才给自己的优质内容添砖加瓦。\n由此可见,《鱿鱼游戏》的爆火对于奈飞来说,是内容本土化的优质成果,也是自身提高在亚太地区用户渗透率的一大“招牌”,更是走向全球化的重要一步。\n小结\n优质内容打天下,这是长视频流媒体业务不变的核心逻辑。如今,奈飞凭借《鱿鱼游戏》迎来新的高光时刻。\n都说长视频流媒体业务难做,因为这是一个重投入且过度依赖“押爆款”的行业。对于奈飞来说,未来也仍将通过持续的爆款内容输出,去巩固自己的市场份额。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NFLX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2363,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":866667146,"gmtCreate":1632776395985,"gmtModify":1632776395985,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3556346396702942","idStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"现实世界中工业化的结果就是物质产品产能过剩,消费者消费疲劳甚至降级,元宇宙就是试图创造一个平行的精神消费世界,前景无限","listText":"现实世界中工业化的结果就是物质产品产能过剩,消费者消费疲劳甚至降级,元宇宙就是试图创造一个平行的精神消费世界,前景无限","text":"现实世界中工业化的结果就是物质产品产能过剩,消费者消费疲劳甚至降级,元宇宙就是试图创造一个平行的精神消费世界,前景无限","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/866667146","repostId":"2170797647","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1629,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":868398418,"gmtCreate":1632587812534,"gmtModify":1632587812534,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3556346396702942","idStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"智能时代,难道未来的人机交互还是基于移动终端的机器语言来执行交互吗?自然语言应该大行其道,一个语音或者VR/AR入口就足够了,可以极大地解放双手","listText":"智能时代,难道未来的人机交互还是基于移动终端的机器语言来执行交互吗?自然语言应该大行其道,一个语音或者VR/AR入口就足够了,可以极大地解放双手","text":"智能时代,难道未来的人机交互还是基于移动终端的机器语言来执行交互吗?自然语言应该大行其道,一个语音或者VR/AR入口就足够了,可以极大地解放双手","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/868398418","repostId":"2169084615","repostType":4,"repost":{"id":"2169084615","kind":"highlight","pubTimestamp":1632530057,"share":"https://ttm.financial/m/news/2169084615?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-25 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06:00","market":"hk","language":"zh","title":"盯着美联储何时缩减购债已经out了!专业人士称何时结束更重要","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2162068635","media":"智通财经","summary":"近期金融市场上所有的讨论都是关于美联储何时开始缩减购债,专业人士们则指出,对于从股票、债券、货币到一切来说,更重要的不是何时开始,而是缩减购债何时会结束。美联储目前每月购买1200亿美元的证券,直到美国经济在实现最大就业和价格稳定目标方面取得实质性的进一步进展。当美联储在上一次经济衰退后退出每月购买850亿美元的购债计划时,该央行当时用了10个月的时间。目前货币市场交易员认为,美联储将在2023年第一季度首次加息。","content":"<html><body><p>智通财经APP获悉,周三,因杰克逊霍尔全球央行年会即将召开,投资者屏息凝神等待美联储主席鲍威尔的讲话,美股小幅收涨再创新高。近期金融市场上所有的讨论都是关于美联储何时开始缩减购债,专业人士们则指出,对于从股票、债券、货币到一切来说,更重要的不是何时开始,而是缩减购债何时会结束。</p><p>前美林证券交易员Tom Essaye表示:“关键是美联储退出宽松政策的速度有多块,然后(什么时候)转化为第一次加息的时间。”</p><p>美联储目前每月购买1200亿美元的证券,直到美国经济在实现最大就业和价格稳定目标方面取得实质性的进一步进展。当美联储在上一次经济衰退后退出每月购买850亿美元的购债计划时,该央行当时用了10个月的时间。当时的缩减购债是在2013年12月宣布的,并在次月开始,最后在2014年10月结束了所有的购买,于2015年12月开始加息。</p><p>目前货币市场交易员认为,美联储将在2023年第一季度首次加息。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的美国利率策略主管Guneet \nDhingra指出:“当美联储实际宣布缩表时,它可能也会在一定程度上给出关于它将采取什么速度以及官员们想在这个过程中给出什么样的信息,这可能为加息周期提供一个关键信号,特别是在加息的速度方面。”</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20210826/1629924063453122.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1629924063453122.png\"/></p><p>自今年3月份以来,美国十年期国债收益率稳步下行,目前在1.3%左右,离历史最低点不远,因为人们担心Delta变种会抑制经济复苏。长期和短期收益率之间的差距自3月份创下五年多来的高点以来也有所缩小,这是人们猜测美联储将开始撤回其刺激措施的一个迹象。</p><p>摩根士丹利预测,美国10年期国债收益率将在今年年底达到1.8%,美联储将在明年1月开始缩表,并在10月结束。该行预测,美联储的第一次加息将在2023年第二季度进行。</p><p>Standard Bank Group的一位主管Steven \nBarrow表示,如果美联储推迟缩表,其风险要大于过早行动。他指出,推迟可能会迫使该央行在结束债券购买的短短几个月内提高利率,这可能会使金融市场感到不安,将使投资者进入日元和瑞士法郎等避风港。</p><p>Barrow称:“美联储这样做(推迟结束债券购买)将是危险的,我们知道,美联储在明年年底前后的某个时候提高利率,这并非不可能。我更关注美联储缩表什么时候结束,而不是什么时候开始。”</p><p>此次美联储政策的正常化风险更大,因为在接近零利率和宽松政策的背景下,又出现了债务上限危机,债券市场对利率的变化非常敏感。这种风险延申到了股市。全球范围内投入市场的廉价资金推动了债券收益率的下降,激起了投资者对高收益的追求,几乎所有地方都出现了泡沫的迹象。</p><p>MUFG Securities Americas的美国宏观战略主管George \nGoncalves表示:“在这种情况下,保证金的流动性才是最重要的。缩表对资产的影响会从加密货币开始,延伸至一些股票和高收益债券。缩表对这些资产的影响将比美国国债更多,(失去美联储的支持)这些资产将不得不开始‘自力更生’”</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2021-08-26 06:00 北京时间 <a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/544886.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉,周三,因杰克逊霍尔全球央行年会即将召开,投资者屏息凝神等待美联储主席鲍威尔的讲话,美股小幅收涨再创新高。近期金融市场上所有的讨论都是关于美联储何时开始缩减购债,专业人士们则指出,对于从股票、债券、货币到一切来说,更重要的不是何时开始,而是缩减购债何时会结束。前美林证券交易员Tom Essaye表示:“关键是美联储退出宽松政策的速度有多块,然后(什么时候)转化为第一次加息的时间。...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/544886.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/544886.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2162068635","content_text":"智通财经APP获悉,周三,因杰克逊霍尔全球央行年会即将召开,投资者屏息凝神等待美联储主席鲍威尔的讲话,美股小幅收涨再创新高。近期金融市场上所有的讨论都是关于美联储何时开始缩减购债,专业人士们则指出,对于从股票、债券、货币到一切来说,更重要的不是何时开始,而是缩减购债何时会结束。前美林证券交易员Tom Essaye表示:“关键是美联储退出宽松政策的速度有多块,然后(什么时候)转化为第一次加息的时间。”美联储目前每月购买1200亿美元的证券,直到美国经济在实现最大就业和价格稳定目标方面取得实质性的进一步进展。当美联储在上一次经济衰退后退出每月购买850亿美元的购债计划时,该央行当时用了10个月的时间。当时的缩减购债是在2013年12月宣布的,并在次月开始,最后在2014年10月结束了所有的购买,于2015年12月开始加息。目前货币市场交易员认为,美联储将在2023年第一季度首次加息。摩根士丹利的美国利率策略主管Guneet \nDhingra指出:“当美联储实际宣布缩表时,它可能也会在一定程度上给出关于它将采取什么速度以及官员们想在这个过程中给出什么样的信息,这可能为加息周期提供一个关键信号,特别是在加息的速度方面。”自今年3月份以来,美国十年期国债收益率稳步下行,目前在1.3%左右,离历史最低点不远,因为人们担心Delta变种会抑制经济复苏。长期和短期收益率之间的差距自3月份创下五年多来的高点以来也有所缩小,这是人们猜测美联储将开始撤回其刺激措施的一个迹象。摩根士丹利预测,美国10年期国债收益率将在今年年底达到1.8%,美联储将在明年1月开始缩表,并在10月结束。该行预测,美联储的第一次加息将在2023年第二季度进行。Standard Bank Group的一位主管Steven \nBarrow表示,如果美联储推迟缩表,其风险要大于过早行动。他指出,推迟可能会迫使该央行在结束债券购买的短短几个月内提高利率,这可能会使金融市场感到不安,将使投资者进入日元和瑞士法郎等避风港。Barrow称:“美联储这样做(推迟结束债券购买)将是危险的,我们知道,美联储在明年年底前后的某个时候提高利率,这并非不可能。我更关注美联储缩表什么时候结束,而不是什么时候开始。”此次美联储政策的正常化风险更大,因为在接近零利率和宽松政策的背景下,又出现了债务上限危机,债券市场对利率的变化非常敏感。这种风险延申到了股市。全球范围内投入市场的廉价资金推动了债券收益率的下降,激起了投资者对高收益的追求,几乎所有地方都出现了泡沫的迹象。MUFG Securities Americas的美国宏观战略主管George \nGoncalves表示:“在这种情况下,保证金的流动性才是最重要的。缩表对资产的影响会从加密货币开始,延伸至一些股票和高收益债券。缩表对这些资产的影响将比美国国债更多,(失去美联储的支持)这些资产将不得不开始‘自力更生’”","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1572,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":810038520,"gmtCreate":1629934043960,"gmtModify":1629934043960,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3556346396702942","idStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"万千宠爱于一身,","listText":"万千宠爱于一身,","text":"万千宠爱于一身,","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/810038520","repostId":"1143182428","repostType":4,"repost":{"id":"1143182428","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1629895215,"share":"https://ttm.financial/m/news/1143182428?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-25 20:40","market":"sh","language":"zh","title":"宁德时代上半年净利润44.84亿,同比增长131.45%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1143182428","media":"老虎资讯综合","summary":"8月25日,宁德时代发布2021年上半年业绩。财报显示,上半年营收为440.74亿元人民币,同比增长134.07%;上半年净利润44.84亿元,同比增长131.45%。\n\n公司动力电池系统销售收入为3","content":"<p>8月25日,<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>发布2021年上半年业绩。财报显示,上半年营收为440.74亿元人民币,同比增长134.07%;上半年净利润44.84亿元,同比增长131.45%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c33098e3de9b0ccdc7020b7d5c4a40a\" tg-width=\"969\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>公司动力电池系统销售收入为304.51亿元,同比增长125.94%;储能系统销售收入46.93亿元,同比增长727.36%;锂电池材料销售收入为49.86亿元,同比增长303.89%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e20bf402a687ff5ce398e863354c081f\" tg-width=\"646\" tg-height=\"186\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>宁德时代十大股东数据显示,四家股东有减仓动作,其中高瓴资本持股由2.27%降至1.92%,减仓近800万股。值得注意的是,香港中央结算有限公司持股比例小幅上升,由一季度的6.53%上升到6.65%。</p>\n<p><img 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height=\"auto\"></p>\n<p>近600亿定增“豪赌”未来</p>\n<p>新能源车产业链高景气仍在延续,宁德时代的扩张步伐也在加快。就在几天前的8月13日,宁德时代发布定增预案,拟募集不超过582亿元资金,用于福鼎时代锂离子电池生、广东瑞庆时代锂离子电池生产等6个项目的投资建设以及补充流动资金。这一融资规模已超过宁德时代2020年503亿元营业收入,同时也是A股史上最大的民企定增融资。</p>\n<p>事实上,早在2020年,宁德时代就曾进行过规模超200亿的定增融资,彼时定增股份遭到高瓴、摩根等热烈追捧,其中高瓴以161元/股的价格获配106亿元,获配金额占了此次定增金额的一半。</p>\n<p>对于此次近600亿的定增,机构普遍认为宁德时代将凭借此次定增扩张进一步巩固行业龙头地位,中信证券点评此次定增时指出,宁德时代拟定增募资不超过582亿元用于动力与储能电池产能建设,并继续投入先进技术研发,加深自身护城河,夯实其在动力电池和储能电池的全球领先地位。</p>\n<p>目前全球汽车电动化趋势较为确定,高端动力电池持续紧缺,同时全球储能市场临近爆发,公司作为能源变革的引领者,充分享受行业爆发成长。能源变革带来的市场空间巨大,公司成长确定性高,具备长期投资价值,维持目标价754元/股,继续推荐,维持“买入”评级。</p>\n<p>值得注意的是,由于此次定增规模过大,加上彼时锂电池板块炒作有退潮迹象,近600亿的定增公告公布翌日,宁德时代股价出现了较大的波动。8月13日,宁德时代竞价低开逾4%,随后股价快速拉升,盘中一度涨逾5%,但冲高后股价逐步回落,当日最终以平盘报收。不过,定增消息被逐步消化后,宁德时代股价近期有所回升,截至今日收盘,股价站稳500元关口上方。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/983e0432c72ee1117f6c5b8a19ed6e25","relate_stocks":{"300750":"宁德时代"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1143182428","content_text":"8月25日,宁德时代发布2021年上半年业绩。财报显示,上半年营收为440.74亿元人民币,同比增长134.07%;上半年净利润44.84亿元,同比增长131.45%。\n\n公司动力电池系统销售收入为304.51亿元,同比增长125.94%;储能系统销售收入46.93亿元,同比增长727.36%;锂电池材料销售收入为49.86亿元,同比增长303.89%。\n\n宁德时代十大股东数据显示,四家股东有减仓动作,其中高瓴资本持股由2.27%降至1.92%,减仓近800万股。值得注意的是,香港中央结算有限公司持股比例小幅上升,由一季度的6.53%上升到6.65%。\n\n近600亿定增“豪赌”未来\n新能源车产业链高景气仍在延续,宁德时代的扩张步伐也在加快。就在几天前的8月13日,宁德时代发布定增预案,拟募集不超过582亿元资金,用于福鼎时代锂离子电池生、广东瑞庆时代锂离子电池生产等6个项目的投资建设以及补充流动资金。这一融资规模已超过宁德时代2020年503亿元营业收入,同时也是A股史上最大的民企定增融资。\n事实上,早在2020年,宁德时代就曾进行过规模超200亿的定增融资,彼时定增股份遭到高瓴、摩根等热烈追捧,其中高瓴以161元/股的价格获配106亿元,获配金额占了此次定增金额的一半。\n对于此次近600亿的定增,机构普遍认为宁德时代将凭借此次定增扩张进一步巩固行业龙头地位,中信证券点评此次定增时指出,宁德时代拟定增募资不超过582亿元用于动力与储能电池产能建设,并继续投入先进技术研发,加深自身护城河,夯实其在动力电池和储能电池的全球领先地位。\n目前全球汽车电动化趋势较为确定,高端动力电池持续紧缺,同时全球储能市场临近爆发,公司作为能源变革的引领者,充分享受行业爆发成长。能源变革带来的市场空间巨大,公司成长确定性高,具备长期投资价值,维持目标价754元/股,继续推荐,维持“买入”评级。\n值得注意的是,由于此次定增规模过大,加上彼时锂电池板块炒作有退潮迹象,近600亿的定增公告公布翌日,宁德时代股价出现了较大的波动。8月13日,宁德时代竞价低开逾4%,随后股价快速拉升,盘中一度涨逾5%,但冲高后股价逐步回落,当日最终以平盘报收。不过,定增消息被逐步消化后,宁德时代股价近期有所回升,截至今日收盘,股价站稳500元关口上方。","news_type":1,"symbols_score_info":{"300750":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1426,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":899730226,"gmtCreate":1628214189565,"gmtModify":1628214189565,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3556346396702942","idStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"这是在辅助做结构性调整吗?","listText":"这是在辅助做结构性调整吗?","text":"这是在辅助做结构性调整吗?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/899730226","repostId":"2157573884","repostType":4,"repost":{"id":"2157573884","kind":"highlight","pubTimestamp":1628212930,"share":"https://ttm.financial/m/news/2157573884?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-06 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href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-08-02/doc-ikqcfncc0378555.shtml><strong>第一财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>一个月前,国内生鲜电商一提起“前置仓”就会被拿出来比较的两家公司——每日优鲜和叮咚买菜仅仅相隔5天,分别在纳斯达克和纽交所完成上市。此前,它们甚至是在同一天递交了招股书,火药味实足。\n在它们上市4个星期、历经了中概股的集体动荡,实时体会了到底何为“公众公司”之后,每日优鲜拿下的“生鲜电商第一股”的身份,已显得不那么重要了——截止7月27日,叮咚买菜的市值已经接近每日优鲜的3倍有余。\n“前置仓”是指...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-08-02/doc-ikqcfncc0378555.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/604b5a8595b17f13ade7eb1901dcc75e","relate_stocks":{"DDL":"叮咚买菜"},"source_url":"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-08-02/doc-ikqcfncc0378555.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2156162214","content_text":"一个月前,国内生鲜电商一提起“前置仓”就会被拿出来比较的两家公司——每日优鲜和叮咚买菜仅仅相隔5天,分别在纳斯达克和纽交所完成上市。此前,它们甚至是在同一天递交了招股书,火药味实足。\n在它们上市4个星期、历经了中概股的集体动荡,实时体会了到底何为“公众公司”之后,每日优鲜拿下的“生鲜电商第一股”的身份,已显得不那么重要了——截止7月27日,叮咚买菜的市值已经接近每日优鲜的3倍有余。\n“前置仓”是指在电商平台在靠近消费者的地方建立中小型仓储配送中心,从这里向外提供最快30分钟可配送到家的一种仓配模式。它以“最后三公里”的配送效率在生鲜电商模式中表现出独有的竞争优势,能极好满足那些对“时效性”有较高需求的生鲜采购用户。\n\n每日优鲜最先入局,它于2015年11月在北京设立了第一个“前置仓”,并很快尝试在更多城市复制该模式。叮咚买菜在2017年成立并加入战局,随后于2019年开始加速全国性扩张。也是在2019年,美团推出同类型业务美团买菜。\n前置仓模式从无到有,在中国零售市场已经快速发展了五年,入局者经历了多个阶段的能力迭代——从配送效率爬坡,到品类的扩充,再到对上游供应链的控制力不断提升,其间它们还经历了同业营销大战,和社区团购两轮崛起形成的低价冲击。\n\n从两家公司的收入增长曲线看,叮咚买菜首次反超每日优鲜的时间点,是在2019年第四季度。2020年同处新冠疫情的背景下,两家公司在业务表现上——无论是前置仓的布局数量还是收入则进一步拉开差距。\n2020年叮咚买菜与每日优鲜的商品销售收入规模相加,总体达到172亿元,这已经是一个相当不错的成绩,但环顾它们的对手——比如永辉超市,它在2020年生鲜及加工的收入为414.8亿元,食品用品(含服装)的销售额为453亿元,说明前置仓平台在生鲜零售这个大市场中,依然是一个“小兄弟”,而这个模式下的两大头部企业对外寻找增长空间的过程中,战略思路已明显出现了分歧。\n\n 01\n叮咚买菜后来居上\n从它们各自的招股书来看,在核心指标上,叮咚买菜目前均处于领先地位:截至今年3月,叮咚买菜已经在29个城市开设了950个前置仓,营收从2019年的38.8亿元增长到2020年的113.36亿元,增幅达到192.2%。\n\n截至2020年年末,每日优鲜在全国布局了16个城市,共拥有631个前置仓,但相较于2019年它的市场覆盖情况则出现了大幅收缩——2019年年末,每日优鲜一度进驻超过20个城市,建仓数达到1500个。前置仓数量砍掉过半,直接造成营收规模的同步下滑。2020年全年,其营收只有叮咚买菜的一半。2021年第一季度,每日优鲜营收较去年同期下降9.5%,仅录得15.3亿元。同期,叮咚买菜的单季营收已经是每日优鲜的近2.5倍。\n相反,叮咚买菜正是在2020年进入加速扩张期,其招股书披露的29个城市,有21个是2020年新进入的。也是在这一年4月,叮咚买菜打进了每日优鲜的“大本营”——北京,开设了18个前置仓;年底又进军西南,在成都设立17个仓。\n\n今年上半年,叮咚买菜扩城开仓的速度依然未减。截至6月末,App上可以提供服务的城市已达到36个,官网公布的前置仓数量也超过了1000个。与前置仓数量同步变化的,还有用户数规模。叮咚买菜的“月交易用户”从2020年的460万增加至今年3月的690万,增幅达到50%。\n2018年、2019年、2020年,每日优鲜有效用户数分别为508万、717万、867万,2019年和2020年的同比增长率分别为41.14%和20.92%,已呈下降趋势。今年第一季度末,每日优鲜有效用户数由2020年年底的867万下降到789万。根据每日优鲜的定义,“有效用户”指的是“支付款项超过销售产品相关成本的交易用户”,也就是真正能为公司带来正向毛利收入的用户,而非补贴带来的“羊毛党”。\n02\n前置仓模式的账怎么算\n伴随着生鲜电商整个生意盘子的扩大,一个无法回避的事实是,每日优鲜和叮咚买菜至今远未摆脱亏损的阴影。2020年,快速扩张的叮咚买菜的全年亏损由前一年的18.73亿元增加至31.77亿元。今年第一季度,它的净亏损额更是接近去年同期的6倍,经营亏损率高达35.1%。\n从招股书里开辟“有效用户数”这一指标似乎能看出,每日优鲜也在更加强调能为公司带来毛利收入的精准用户,对“烧钱”拉新一事更加谨慎。\n对于生鲜电商这门公认“烧钱”的生意,钱都花到哪里了?履约成本是最大的开支。随着市场规模的扩大,叮咚买菜的履约成本也在2020年大幅上涨109%,达到40.44亿元,今年一季度履约成本接近去年同期两倍。在招股书中,叮咚卖菜将履约成本拆分为——最后一公里配送费、前置仓租金和城市仓至前置仓的配送费。\n\n履约成本中,最后一公里配送费占比最高,两家公司的数据均显示其配送费用占到全部履约成本的60%以上。和外卖一样,前置仓电商使用的配送骑手也都属于外包性质,而这一部分付给骑手的钱是相对刚性的,不具有规模效应,也就是说并不会随着单量的增加而下降。\n导致履约费用提升的,是在最后一公里配送费上花的钱更多了。按照叮咚买菜今年一季度实现6970万订单、8.87亿元配送费来计算,每单平均配送费约为12.8元,高于美团外卖的一单7.2元的配送费。平安证券分析认为,这是由于大规模开拓新仓导致单仓订单密度不足所致。从配送费用率(配送费用在整体成本的占比)来看,每日优鲜的费用率同期一直低于叮咚买菜,并在2019年以来降至20%以下。\n如果进一步计算履约费率,也就是履约成本占总成本的比例,2019-2020年,每日优鲜从34.9%下降至31.9%,叮咚买菜则从49.9%下降至35.7%,这说明两家公司的运营效率都在提升。但是,随着新仓逐步发展为成熟仓,外包团队的配送效率依然会有达到天花板的一天,想从这一块做成本控制的空间并不大。\n每日优鲜保持了行业第一的客单价水平,2020年的数据达到了89.6元,而叮咚买菜只有67.1元。每日优鲜能实现高客单价,与其针对次日达设置的“免邮配送”门槛更高有关——在4000个生鲜为主的SKU之外,每日优鲜在2019年针对食品、饮料、清洁、个护等12个品类推出次日达,商品库丰富至2万个SKU,满49元可免费配送。\n客单价不及每日优鲜的叮咚买菜,高层及投资方不止一次公开表示过对于复购率的看重。2019年年底,叮咚买菜创始人、CEO梁昌霖对媒体表示“复购率为王”,他认为当时接近50%的复购率,是叮咚买菜起步晚却能做到比同行更多单量的原因。一个前置仓所能覆盖的消费者人数是稳定的,因此,不断提升复购确实是增加订单密度、最终让这种模式得到跑通(盈利)的唯一机会。\n根据叮咚买菜招股书,存量用户对GMV的贡献率由2018年第一季度的51.9%,增长至2021年第一季度的81.6%。由此可见,正是存量用户的复购驱动着叮咚买菜的GMV不断增长。\n03\n战略方向上分道扬镳\n也许是因为看到单纯发展前置仓很难在成本上有较大改善空间,尽管外界很多人判断2020年是在线平台发展的好时间,但每日优鲜却选择了“战略收缩”——从一些城市撤退,大幅减少前置仓网点规模。\n每日优鲜和叮咚买菜的目标客群都是消费能力较强,且时间敏感度高的白领人群。根据东吴证券今年6月发布的研报,前置仓的商品价格水平,大约是线下超市渠道的120%。但问题是,这一类型人口基数到底能为平台支撑起多大的发展空间?\n每日优鲜和叮咚买菜都得想办法做“扩源”,但是业务战略的选择上,这两家公司已经出现了分野。\n今年3月,每日优鲜宣布升级公司愿景,要成为“中国有代表性的社区零售数字化平台”,并在招股书中提出“(A+B)×N”的概念。A是指当前的前置仓模型,B是智慧菜场,N是零售云服务。\n用每日优鲜CFO王珺的话来说,每日优鲜要把公司的数字化能力向社会开放,让大量的商超都拥有前置仓到家的能力,都会用AI来管理商品、物流、门店和用户,而这才是“解决行业终极问题”。\n但事实上,这种向线下零售业态、特别是社区街边小店输出一套数字化商品管理系统和支付系统,甚至是从自己的电商平台直接帮助这些“小夫妻店”完成进货环节——相似的改造项目,美团、阿里、京东都琢磨过。\n现在,每日优鲜也加入到这场改造竞赛中。菜场是他们现阶段寻找改造项目的重点。根据艾瑞咨询发布的《2021年中国智慧菜场行业研究报告》,菜市场是最大的生鲜零售渠道,2020年这一渠道占整体生鲜零售的一半以上。\n每日优鲜拿出的思路是“通过获取长期经营权的方式对菜场整包改造”。截止到2021年5月31日,每日优鲜已与14个城市的54家菜市场签订运营协议,并已在10个城市的33家菜市场开展运营。每日优鲜给出的改造方案包括四个方面:重新确定业态比例、重新规划空间、导入数字化技术并叠加线上板块,用户可以小程序下单、到店自提。在改造中,每日优鲜保留了传统菜场拥有的裁缝店、花鸟鱼虫店、杂货店等小摊贩,让菜场看起来仍然很接地气。\n改造菜场这件事和前置仓有着一定共性:有广阔的前景,也需要不菲的投入。从招股书来看,今年第一季度,每日优鲜的研发费用率达5.68%,是叮咚买菜的两倍多。不难想象,在业务战略上从前置仓升级至社区零售数字化平台,每日优鲜技术开发需求量也必然会随之大幅提升。\n当每日优鲜把生意目光转向前置仓周围——看向更多的线下同类渠道时,叮咚买菜则在不断地“向上看”——继续聚焦生鲜品类提升供应链能力。\n叮咚买菜创始人、CEO梁昌霖曾表示,生鲜电商表面是消费互联网,本质上是产业互联网,背后是巨大但非常落后的农业产业,而“农业处在巨大的转型期”正是生鲜电商得以发展的一大机缘。今年以来,叮咚买菜启动了被称为“叮咚农场”的项目:2月在上海金山建立了首个自营基地,5月在上海崇明和江苏盐城启动了大米订单种植项目。\n在梁昌霖看来,通过提升供应链能力来提高“品质、时间、品类”确定性,是公司业务增长的“第二个飞轮”,而第一个飞轮就是通过复购提升单量、做大营收规模。\n而谈到供应链战略,永辉超市仍然是国内生鲜零售领域最好的参照系——据其2020年公司年报中披露,永辉通过建立产地寻源系统、发力订单种植,用自有品牌“田趣”推出10种大米产品, 订单对应的种植面积达到 20万亩,实现销售额 2.54亿元。\n一个做平台,一个更看重垂直产业链,这两家公司招股书中透露的IPO募资用途,恰好也能印证其战略的分水岭:它们都将50%的钱,用在升级前置仓,或者是拓展新市场;另外50%,每日优鲜选择投入智慧菜场和零售云,叮咚买菜选择投资于上游采购以及技术和供应链系统。\n从更广的视角来看,每日优鲜和叮咚买菜面临的竞争对手并非只有对方。单单是在生鲜电商的范畴内,不仅有盒马这样的店仓一体模式,还有美团、拼多多重金投入的“社区团购”,都是服务于消费者的“买菜”需求。为了争夺消费者,它们都在拓展着自己的边界——每日优鲜改造菜市场,盒马也于近期推出了名为“盒马邻里”的社区电商项目。\n在生鲜电商这个巨大的市场里,肯定不会只有一种模式活到最后,也没有谁能真正实现“一家独大”——这种观点已经成为一种行业共识。在买菜这件事上,消费者的需求实在多元且分散。年轻人愿意花钱换时间,中老年用户更在意价格、也有更充足的时间愿意顺手“自提”回家。多业态并存会是生鲜电商领域的一个特点。这种情况下,如何提升运营效率、提供优质的购物体验,是所有参与“零售”这个赛道的玩家们必须解决的问题。","news_type":1,"symbols_score_info":{"DDL":0.9,"MF":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2328,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":179294793,"gmtCreate":1626529882212,"gmtModify":1626529882212,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3556346396702942","idStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"又在抱团","listText":"又在抱团","text":"又在抱团","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/179294793","repostId":"1119821926","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1544,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":307092060,"gmtCreate":1605312244250,"gmtModify":1703837474021,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3556346396702942","idStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"情绪降温","listText":"情绪降温","text":"情绪降温","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/307092060","repostId":"1197686103","repostType":4,"repost":{"id":"1197686103","kind":"news","pubTimestamp":1605257705,"share":"https://ttm.financial/m/news/1197686103?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-13 16:55","market":"sh","language":"zh","title":"白酒突然遭“团灭”!喝不动了?市场发生了什么?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1197686103","media":"央视财经","summary":"猝不及防,变脸来得太快!\n不断刷新股价新高、掀起翻倍行情的白酒股突然集体“熄火”。11月13日早盘,白酒指数大幅低开,不到半个小时,指数大跌超5%以上。截至午盘,白酒指数跌超4.89%,超4万亿白酒板","content":"<p>猝不及防,变脸来得太快!</p>\n<p>不断刷新股价新高、掀起翻倍行情的白酒股突然集体“熄火”。11月13日早盘,白酒指数大幅低开,不到半个小时,指数大跌超5%以上。截至午盘,白酒指数跌超4.89%,超4万亿白酒板块市值蒸发超2100亿。</p>\n<p>截至午间收盘,<a href=\"https://laohu8.com/S/600197\">伊力特</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603198\">迎驾贡酒</a>跌停,<a href=\"https://laohu8.com/S/603919\">金徽酒</a>盘中跌停。8只白酒股跌幅超过7%,<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>亦下跌1.59%。</p>\n<p>截至收盘,个股全线大跌,板块整体跌超5%,伊力特、金徽酒、<a href=\"https://laohu8.com/S/603589\">口子窖</a>、迎驾贡酒等多股尾盘集体跌停;贵州茅台股价下跌1.72%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d08d0d5a72f66f914ffc22930c29e63\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1988\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e429ebf472ac592323f7869a9c5b0353\" tg-width=\"840\" 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href=\"https://laohu8.com/S/300671\">富满电子</a>等纷纷下行。</p>\n<p><b>09:39,</b>上证指数跌幅扩大至1%,白酒板块跌幅居前。</p>\n<p><b>09:40,</b>深证成指跌幅扩大至1%,上证指数跌1.09%,创业板指跌0.66%。</p>\n<p><b>09:47,</b>银行板块集体下挫,<a href=\"https://laohu8.com/S/000001\">平安银行</a>跌5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/601166\">兴业银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03968\">招商银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601838\">成都银行</a>等跟跌。</p>\n<p><b>09:49,</b>白酒概念持续大跌,口子窖触及跌停,伊力特、水井坊、今世缘、金徽酒等跌逾8%。</p>\n<p><b>09:56,</b>钴板块异动拉升,<a href=\"https://laohu8.com/S/600139\">西部资源</a>直线涨停,<a href=\"https://laohu8.com/S/000622\">恒立实业</a>一字板,<a href=\"https://laohu8.com/S/603799\">华友钴业</a>涨超7%,<a href=\"https://laohu8.com/S/300618\">寒锐钴业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000762\">西藏矿业</a>等跟涨。</p>\n<p><b>10:55,</b>国防军工板块持续拉升,<a href=\"https://laohu8.com/S/000768\">中航飞机</a>大涨8%,<a href=\"https://laohu8.com/S/002025\">航天电器</a>涨5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/000738\">航发控制</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300101\">振芯科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000547\">航天发展</a>等跟涨。</p>\n<p><b>13:36,</b>冷链板块午后异动拉升,<a href=\"https://laohu8.com/S/000811\">冰轮环境</a>涨停,<a href=\"https://laohu8.com/S/000530\">冰山冷热</a>涨2.76%,<a href=\"https://laohu8.com/S/600336\">澳柯玛</a>涨1.23%,<a href=\"https://laohu8.com/S/002639\">雪人股份</a>等跟涨。</p>\n<p><b>14:42,</b>临近尾盘,白酒板块重挫,伊力特、迎驾贡酒、<a href=\"https://laohu8.com/S/600559\">老白干酒</a>、金徽酒集体跌停,今世缘、水井坊、<a href=\"https://laohu8.com/S/000860\">顺鑫农业</a>大跌。</p>\n<p>此前白酒股表现强势。截至11月12日收盘,申万17只白酒股年内的平均涨幅达96.98%。其中:</p>\n<ul>\n <li><p><b>金徽酒累计涨幅达305.80%</b></p></li>\n <li><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/000799\">酒鬼酒</a>年内涨幅216.07%</b></p></li>\n <li><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600809\">山西汾酒</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000568\">泸州老窖</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>3家公司累计涨幅也超过100%</b></p><p>17家公司的合计市值达4.44万亿,为37只银行股总值9.65万亿元的近一半,但前三季度净利润合计不到银行股的5%。</p></li>\n</ul>\n<p>11月12日晚间,近期大涨的酒企纷纷提醒投资者,公司经营并无重大变化,注意投资风险。</p>\n<p>金徽酒公告,公司股票近期涨幅较大,自2020年10月9日至11月12日累计上涨204.47%。公司目前生产经营一切正常,较前期不存在重大变化或异常情况。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/002646\">青青稞酒</a>公告,近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化;公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项,或处于筹划阶段的重大事项。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600543\">莫高股份</a>公告,公司主营业务葡萄酒消费市场低迷,公司近期内外部经营环境未发生重大变化。目前生产经营活动正常,公司不存在应披露而未披露的重大信息。公司生物降解母粒及制品加工项目生产经营与前期披露的情况没有发生重大变化。</p>\n<p>三季报披露显示,半数白酒股实现前三季度净利润同比增长,*ST皇台、酒鬼酒、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、贵州茅台等公司前三季度净利润同比增幅均在10%以上。</p>\n<p><b>白酒板块炒作还会继续吗?</b></p>\n<p>那么,怎么看白酒板块的表现,热点能否持续呢?</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3bb702d5b2fd1d3445319c3026ebe610\" tg-width=\"846\" tg-height=\"441\"></p>\n<p>北京中和应泰首席研究员吕长顺认为,第一,虽然白酒公司的业绩增长相对稳定,但从历史经验来看,热点扩散到边缘公司,白酒板块的炒作已经从核心龙头高端白酒演变成三四线白酒公司,注意短期追高风险。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/012235d088c637bd088ecad884de070e\" tg-width=\"808\" tg-height=\"419\"></p>\n<p>第二,白酒板块估值处于历史高位。按照申万三级行业白酒板块TTM、整体法计算市盈率PE,其估值已经高达50倍,已经处于历史的高位。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e1b9cdc2e051910a76f3e5835714e89\" tg-width=\"818\" tg-height=\"420\"></p>\n<p>第三,白酒需求向高端转移。白酒行业从需求来看,四季度属于白酒消费淡季,高端酒价格高位稳定,次高端品牌继续向头部集中,三四线白酒虽然最坏的时刻已经过去,但三季报还是处于利润下滑中,未来仍然存在很大的不确定性,相比之下,头部白酒公司业绩增长更相对稳定,投资人还是优选确定性较高的高端白酒而不是跟风炒作。</p>","source":"YSCJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>白酒突然遭“团灭”!喝不动了?市场发生了什么?</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/600918\">中泰证券</a>在结合可比公司估值,及蚂蚁模式的稀缺性,同时考虑金融业务利润占比后,给予蚂蚁集团的PE为45-60倍,对应2020年目标市值1.8万亿至2.5万亿元。</p>\n<p><b>没有最高,只有更高的估值水平,是市场对于这一只金融巨无霸的美好期待。</b></p>\n<p>值得一提的是,按10月22日收盘价计算,目前市值最高的公司是2.1万亿元的消费龙头股——<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>,这意味着蚂蚁集团上市后,轻轻松松就可以拿下贵州茅台市值第一的宝座。</p>\n<p>但比起拿下市值第一,蚂蚁集团的上市还有更深层次的意义。</p>\n<p>一般来说,头部互联网公司对股市有着积极带动作用,美股中以“FAAMG”为代表的头部科技公司,既是美股的压舱石企业,又是美国经济和企业盈利增长。但遗憾的是,A股市值前10中科技公司的数量为0,而美股市值前10中则有包括“FAAMG”在内7家科技公司;港股市值前10中则有<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>4家科技公司。因此外界认为<b>,蚂蚁登陆科创板后,有望扭转这一局面——成为A股首个中国版“FAAMG”。</b></p>\n<p>基于这一深刻意义,蚂蚁这一只金融巨无霸注定在资本市场吸睛无数。</p>\n<p>据招股意向书(A股)显示,按照1:1的首发规模,蚂蚁集团将分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股,A+H发行的新股数量合计不超过发行后(绿鞋前)公司总股本的11%。目前,阿里巴巴集团的全资子公司浙江天猫技术有限公司将作为战略投资者参与本次发行上市的战略配售,认购7.3亿股。华夏3年封闭运作战略配售,易方达3年封闭运作战略配售等。</p>\n<p>同时,蚂蚁集团科创板IPO还吸引了包括中投公司、社保基金、新加坡淡马锡、新加坡政府投资公司、阿布达比投资局、沙特公共投资基金等全球十大主权基金中的六家。此外,蚂蚁集团还在初始发行安排中,留出3.34亿股供机构和个人投资者“打新”。按照市场预估的2万亿元估值计算,面向A股市场的“打新”规模将超过200亿元。</p>\n<p>作为几十年一遇的超级IPO,蚂蚁集团在A股意义深远——A股首家互联网科技公司,叠加科技股的赚钱效应,蚂蚁这一支巨无霸大概率会在科创板涨飞了,毕竟科大<a href=\"https://laohu8.com/S/688027\">国盾量子</a>上市首日10倍涨幅的神话还历历在目。<b>而对于蚂蚁港股而言亦是如此,在千亿营收、百亿利润、现金流充裕等多重光环下,其成为资本疯抢的“香饽饽”是没跑的了。</b></p>\n<p>可以预见的是,无论是在A股,还是港股,蚂蚁集团这一场打新将会出现“万人空巷”的场面。</p>\n<p><b>“高利润”VS“不差钱”</b></p>\n<p><b>蚂蚁集团,从一只小小的“蚂蚁”发展成为一头吨位吓人的“大象”,主要还是在于其强悍的吸金能力。</b></p>\n<p>那么,蚂蚁集团究竟有多吸金呢?</p>\n<p>据招股书数据显示,蚂蚁集团2019年全年实现营收1206亿元,归属母公司净利润169.6亿元。2020年上半年实现营收725亿元,归属母公司净利润212亿元,净利润率高达30%。<b>今年上半年净利就已经超过去年全年,赚钱能力可见一斑。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a07fecf09ad619d8f1c1d4ce8436392\" tg-width=\"740\" tg-height=\"441\"></p>\n<p>(数据来源:蚂蚁集团招股书)</p>\n<p>如果这还不够直观,那就再来看一组数据。据<a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>数据显示,2020年上半年,A股有30家归母净利润过百亿的企业,其中蚂蚁集团排在第15名,它前面的就是“股王”茅台,净利润为226.02亿元。</p>\n<p><b>而除了能赚钱之外,从现金流的表现来看,蚂蚁集团也不差钱。</b>招股书披露,截至2020年6月底,其经营活动产生的现金净额为270.13亿元,期末现金及现金等价物余额为714.13亿元。</p>\n<p>一般来讲,互联网企业均很容易遇到流量的天花板,进而促使增长速度放缓。但从蚂蚁集团这几年的业绩增速来看,目前该公司似乎仍没有遇到增长瓶颈,而这或许是市场愿意给予它如此高估值的原因之一。</p>\n<p>据智通财经APP观察,2018年至2020年上半年,其营收分别同比增长31.08%、40.72%、38.04%,而归母净利润则分别同比增长-90.40%、2442.06%、1459.75%。撇开2018年监管对现金贷行业整顿带来的利润受挫,近两年蚂蚁集团的增长状态力依然十分能打。</p>\n<p>拆分业务来看,似乎更可以窥出蚂蚁集团的增长动能源自哪里。</p>\n<p>具体而言,蚂蚁的收入结构主要包括数字支付与商家服务、数字金融科技平台(包括微贷科技、理财科技和保险科技)、创新业务及其他这三大板块。其中,招股书披露,数字支付服务和数字金融科技平台是该公司的主要收入支柱,截至2020年上半年,分别占收入比例为35.9%和63.4%,实现收入为260.11亿元、459.72亿元。</p>\n<p><b>由此可见,基于支付宝APP上的数字支付、花呗及余额宝等服务,仍然是蚂蚁集团维持稳健增长的主要动能。</b></p>\n<p><b>手握“三大王牌”</b></p>\n<p>投资一家公司不仅仅只是看见眼前的增长,最重要的还是其未来的发展前景。</p>\n<p>当然,对于蚂蚁集团来说,这一点不用担心。从它手里握着的“三大王牌”来看,已经可以窥出其未来的增长路径。</p>\n<p><b>王牌1:逆天的支付宝数据。</b></p>\n<p>截至2020年上半年,蚂蚁集团的支付宝APP年活用户超10亿,月活用户超7.11亿,结合中国的庞大人口来看,几乎所有有消费行为的国人都是支付宝活跃用户。另外,其还连接商家数超8000万,合作金融机构超过2000多家,支付交易量为118万亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18b4a0756eaf58c8a93077e5cba33caa\" tg-width=\"650\" tg-height=\"455\"></p>\n<p>(图片来源:蚂蚁集团招股书)</p>\n<p>凭借庞大的用户规模,支付宝目前是移动支付界的“NO.1”。2019年,银行共处理电子支付业务2233.88亿笔,金额2607.04万亿元。其中移动支付这一模式增长最快,支付1014.31亿笔,金额347.11万亿元,同比分别增长67.57%和25.13%。基于移动支付业务快速增长背景下,市场份额排第一的支付宝躺着赚手续费就能盆满钵满。</p>\n<p><b>王牌2:强大的生态系统</b></p>\n<p>目前而言,蚂蚁集团的数字支付、数字金融及数字生活服务已形成了共同支持活跃用户增加及互相促进业务增长的良性循环,并共同构建了一个连接用户、商家、金融机构及其他企业的平生态系统,即连接超过10亿用户、超过8000万商家及超过2000家金融机构合作伙伴。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d64306b5f2f7818f9efdcf1411d1ed8b\" tg-width=\"722\" tg-height=\"358\"></p>\n<p>(图片来源:中泰证券)</p>\n<p>基于这一强大的生态系统,蚂蚁集团就等于拥有了一个不会“枯竭”的流量池——支付宝吸引了大量用户流量,庞大的流量吸引更多商家和金融机构入驻,平台上提供服务和选择越来越多,这反过来吸引更多用户和提高用户的粘性,周而复始,这一良性循环将会使其保持领先竞争优势及增加变现渠道。</p>\n<p><b>王牌3:最大的小贷业务</b></p>\n<p>据招股书披露,蚂蚁集团的各种小贷业务,均为全国第一。其中,消费信贷规模达到1732亿元,小微经营者信贷规模达到422亿元,而资产管理规模则为4099亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a030d9b73e871e2b4ce71e3ee1b2f921\" tg-width=\"769\" tg-height=\"348\"></p>\n<p>(数据来源:蚂蚁集团招股书)</p>\n<p>而上述的各种小贷行业,在国内还有很大的提升空间。就拿小微企业的信贷需求来说,其市场空间仍十分广阔,奥纬预期中国单笔金额低于50万元的在线小微市场规模将从2019年的2万亿增长至2025年的16万亿元,复合增长率为40.8%。基于这一背景,蚂蚁集团的增长空间还很大,而在马太效应的作用下,其有望吃透行业红利。</p>\n<p>当然,像这种小贷业务还需要警惕政策风险和系统性金融风险,但在眼前巨大行业空间的利好下,这点风险就不算什么了。</p>\n<p>综上可知,蚂蚁集团的增值空间是不容置疑的,而这也注定其会成为史上最不能错过的一场打新。</p>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蚂蚁集团上市:史上最不能错过的一场打新</title>\n<style 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height=\"auto\"></p>\n<p>2021年10月中旬,万达商管上市获得了中国证监会的“小路条”,近期将被出具“H股发行批复”,开启港股上市路。也就是说,万达商管进入香港IPO的实质阶段了。</p>\n<p>几番谋划,排队6年,A股上市成黄粱一梦。王健林似乎又回到了当年赴港上市的出发点。</p>\n<p><b>从无比辉煌到一无所有</b></p>\n<p>2014年12月,万达轻资产的前身万达商业登陆了港交所,发行价为48港元,并以313亿港元的募资成为当年港股最大IPO。</p>\n<p>就在这一年,王健林登上了福布斯大陆富豪榜榜首。</p>\n<p>作为世界第二商业地产业及运营商,以及国内最大的豪华酒店业主,万达商业还因收购美国AMC一跃成为全球最大的连锁院线商。</p>\n<p>然而,上市后的万达商业上市首日就破发,其后股价也一直萎靡不振。根据万达商业2015年年报,其每股收益6.6元人民币,每股净资产39.8元人民币,股价却长期在39元上下徘徊。</p>\n<p>没有对比就没有伤害。2015年1月上市的万达电影,上市后就迎来十几个涨停板,股价翻了十余倍。</p>\n<p>2016年,万达商业启动了私有化程序并于9月退市。王健林直呼对不起朋友和股东,他认为公司价值被严重低估,一定要私有化。</p>\n<p>在退市时,万达和投资方签订了对赌协议,如果退市满2年或2018年8月31日前未能实现在境内主板市场上市的目标,万达集团以每年12%的单利向A类(境外)投资人回购全部股权,以每年10%的单利向B类(境内)投资人回购全部股权。如果上市失败,王健林是要为当初的赌局买单的。</p>\n<p>时间紧迫,退市前,也就是2015年9月,万达商业就向中国证监会递交了招股书。当时万达商业拟上市的资产以商场、酒店和文旅项目三类为主,房地产属性较为浓厚。之后就进入了漫长的等待。</p>\n<p>2017年,王健林从高峰走向了低谷,经历了滑铁卢。万达遭遇了股债双杀的重大危机,既失去了马来西亚城项目,又被证监会排查授信风险。</p>\n<p>当银行贷款这个重要的资金来源受到限制时,王健林开始狂甩房地产业务,壮士断腕。</p>\n<p>2017年7月,万达商业与融创、富力玩了一场三国杀,最终签署三方战略协议,富力地产以199.06亿拿走了万达77个酒店,融创的孙宏斌以438.44亿获得13个文旅项目的91%股权,两项交易总金额637.5亿元。</p>\n<p>后来,王健林又多次抛售其他资产,一年多的时间里,万达清偿了两千多亿债务。</p>\n<p>王健林需要资金,万达也必须摆脱房地产属性,轻资产化。</p>\n<p>王健林构想的轻资产有两种模式:第一种是投资类,即投资者“拿钱下订单”,万达商管负责找地、建设、招商和运营。第二种是合作类,投资者出地又出钱,万达出品牌,负责设计、建设、招商、运营。净租金中七成归投资者,三成归万达商管。</p>\n<p>2018年,万达商业地产更名为“万达商业管理集团”,加速轻资产转型。</p>\n<p>现在看来,当年王健林“去杠杆”和“去地产化”的决策确实明智,高瞻远瞩。</p>\n<p><b>新的资本布局</b></p>\n<p>2021年3月,万达商管宣布:基于对自身战略的分析,决定对公司从事轻资产商业运营、科技、数据、人员等相关资源进行重组,以尽快实现境内外上市,因此决定撤回万达商管A股IPO申请。</p>\n<p>虽然A股上市折戟,王健林可没歇着。</p>\n<p>今年3月末,万达商管集团与珠海市政府签署协议,将重组后的万达轻资产商管公司落户珠海横琴,同时珠海国资委出资30亿战投入股万达轻资产商管公司。</p>\n<p>珠海万达商管,也就是本次要港股IPO的主角,应该是一家纯粹的“物管公司”,它不持有任何重资产物业,要负责的是已开业的368个万达广场、在建的155个万达广场以及今后发展的所有万达广场的运营管理。</p>\n<p>截至2020年底,万达累计开业了368个万达广场,其中重资产项目占比稀释至70.38%,轻资产项目占比提升至29.62%,并有50%的项目下沉到三四线城市。而在建的142个万达广场中,轻资产占比超过80%;2021年,计划签约70座轻资产万达广场。</p>\n<p>万达商管集团总裁表示,从2021年开始,万达商管不再投资持有型万达广场物业,全面实施“轻资产”战略,今后每年签约“轻资产”的万达广场将不低于60个。</p>\n<p>有资料显示,2020年,万达商管实现营收391.34亿元,同比下降50.25%,整体毛利率为70.2%,较2019年上升16.51%;利润总额187.67亿元,同比下降44.4%;净利润138.8亿元,同比下降44.89%。</p>\n<p>其中,投资物业租赁及管理营业收入达359.03亿元,占营收超9成,毛利率高达74.38%。也就是说,目前的万达商管营收来源于运营万达商业广场获取租赁及物业管理费、运营及持有中高端酒店。</p>\n<p>轻资产模式除了降低成本、分散风险的优势,更重要的是,符合政策导向,受到资本市场青睐的发展模式,更易获得高估值。在港股市场上,物业服务企业的估值也明显高于传统房企。</p>\n<p>有消息指出,亚洲私募股权公司PAG将在新一轮融资中投资约28亿美元,此轮融资或将使其估值达300亿美元。</p>\n<p><b>王健林的算盘</b></p>\n<p>最近,王健林高调宣布要和中国第一汽车集团合作,并将亲自带头,把万达高管的座驾,全部换成中国民族品牌红旗汽车。</p>\n<p>万达和中国一汽除加深服务生态、能源生态、会员生态三大维度上的合作外,万达还将与一汽共同成立汽车服务公司。</p>\n<p>可以看出,这是王健林煞费苦心,兼具商业利益与立场正确的双重考虑。</p>\n<p>一方面,红旗汽车承载着国人梦想以及家国情怀,另一方面赶在万达商管上市前的时刻,这个时间点也是很妙啊。</p>\n<p>不过,万达商管能摆脱低估值的陷阱吗?</p>\n<p>从大环境来看,不少房企为寻找出路,都在开阔物管或商管的第二成长曲线。有数据显示,2021年以来,已有11家物业企业成功上市,排队等待上市的还有20多家。</p>\n<p>但资本的风向是一阵一阵的。</p>\n<p>华润万象生活在去年12月登陆港交所以来,市值最高曾超1200亿港元,但从今年7月到现在,3个多月的累计跌幅已经快到30%。</p>\n<p>纯商管的星盛商业日子也不好过。6月至今跌超三成。</p>\n<p>恐怕之后的市场变化还是未知之数。</p>","source":"lsy1628503062009","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Tok代表的短视频平台有力挑战,短视频制作成本低、变现简单,碎片化容易网络传播吸引力更强,而且ai推荐算法逐步推翻vod点播模式,传媒行业一直经历着颠覆性变化。后面还有元宇宙概念,还要在多元平行世界里体验...","listText":"用自制长视频内容引流,网络频道订阅、广告实现变现,且没有闭路网络限制,芒果超媒在本地视频领域模式类似,但是内容工业化程度不足,只有综艺节目表现尚可,爱奇艺的模式也类似但引流作用不强,有限的老旧片库难以支撑版权成本;而传统闭路电视被降维打击,代表企业Comcast退租率yoy攀升...但是奈飞也面临被Tik Tok代表的短视频平台有力挑战,短视频制作成本低、变现简单,碎片化容易网络传播吸引力更强,而且ai推荐算法逐步推翻vod点播模式,传媒行业一直经历着颠覆性变化。后面还有元宇宙概念,还要在多元平行世界里体验...","text":"用自制长视频内容引流,网络频道订阅、广告实现变现,且没有闭路网络限制,芒果超媒在本地视频领域模式类似,但是内容工业化程度不足,只有综艺节目表现尚可,爱奇艺的模式也类似但引流作用不强,有限的老旧片库难以支撑版权成本;而传统闭路电视被降维打击,代表企业Comcast退租率yoy攀升...但是奈飞也面临被Tik Tok代表的短视频平台有力挑战,短视频制作成本低、变现简单,碎片化容易网络传播吸引力更强,而且ai推荐算法逐步推翻vod点播模式,传媒行业一直经历着颠覆性变化。后面还有元宇宙概念,还要在多元平行世界里体验...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/821181120","repostId":"2173926861","repostType":4,"repost":{"id":"2173926861","kind":"news","pubTimestamp":1633699567,"share":"https://ttm.financial/m/news/2173926861?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-08 21:26","market":"us","language":"zh","title":"《鱿鱼游戏》爆火,对奈飞来说意味着什么?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2173926861","media":"红星资本局","summary":"123木头人、抠糖饼、打弹珠、拔河、过桥、鱿鱼游戏……近段时间,一部名为《鱿鱼游戏》的韩剧火遍全球。\n在国内,截至2021年10月7日中午,#鱿鱼游戏#在微博上的话题阅读量高达18亿。而在抖音、知乎等","content":"<p>123木头人、抠糖饼、打弹珠、拔河、过桥、鱿鱼游戏……近段时间,一部名为《鱿鱼游戏》的韩剧火遍全球。</p>\n<p>在国内,截至2021年10月7日中午,#鱿鱼游戏#在<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>上的话题阅读量高达18亿。而在<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>等社交平台上,关于《鱿鱼游戏》的搜索量与阅读量也居高不下。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e882f81913ee551632a4177366fe43d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">从全球来看,该剧在亚太多个国家和地区持续霸榜数周;在北美,该剧连续两周高居制作公司奈飞(NFLX.US)剧集的榜首,在烂番茄(美国影评网站)新鲜度更是一度获得100%的封顶成绩。</p>\n<p>奈飞联合CEO Ted Sarandos已公开称,《鱿鱼游戏》将成为奈飞迄今为止最受欢迎的非英语系列剧。</p>\n<p><b>《鱿鱼游戏》为什么能爆火</b></p>\n<p>《鱿鱼游戏》为什么能在全球范围内爆火?</p>\n<p>从内容来看,《鱿鱼游戏》是一款类似于大逃杀题材的剧集。将一大批被生活逼迫得走投无路的人聚集起来,一同玩游戏。输的人当场失去生命,赢的人拿走奖金。总的来说,《鱿鱼游戏》之所以能爆火,就在于它足够简单、真实且具有冲击力。</p>\n<p>首先是简单。该剧的情节设定足够简单:一批人一起玩游戏,赢者进入下一轮,输者淘汰。6款游戏分别为123木头人、抠糖饼、拔河、弹珠、过河、鱿鱼游戏,大多属于童年游戏,观众不用“烧脑”弄懂游戏规则。因此,观看《鱿鱼游戏》基本不需要什么门槛,不同地区、不同受教育水平、不同年龄层次的用户都易接受。</p>\n<p>其次是真实。剧中的游戏是大部分观众童年时玩过的游戏,游戏真实让人有代入感;同时剧中的人物设定,对这些“走投无路”的参赛选手刻画得也很真实:如步入中年但一事无成的男主、被母亲寄予厚望的“学霸”男二、备受公司老板压榨的跨国务工人员、街边小混混……每一个人物的刻画,观众也或多或少能在自己或身边的人身上找到些许共鸣。</p>\n<p>最后是冲击力。该剧总共只有9集,延续了奈飞以往的风格。短小精悍的内容,使得剧集容易在短时间内引发大众讨论;同时在短时间内大量震撼镜头的呈现,也为观众带来了较强的视觉冲击力;另一方面,剧中处处具有冲突的情节设定,比如有钱人与穷人的对立,比如友情、亲情、爱情等在金钱与杀戮面前面临的诸多考验与选择,这些问题都直指人性,给观众带来较强的心理冲击力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20c65546d71c63223db9c40bf8ce54df\" tg-width=\"550\" tg-height=\"283\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2>来源:鱿鱼游戏、豆瓣</h2>\n<p>总的来说,这部剧算得上是一部“爽剧”。据了解,《鱿鱼游戏》制片方奈飞对该剧在制作上的投入也毫不吝啬,总投资高达200亿韩元,折合人民币约1.1亿元,等于单集投资2200万元人民币,最终呈现出了这样一部在全球范围内“出圈”的作品。</p>\n<p><b>《鱿鱼游戏》背后的奈飞</b></p>\n<p>《鱿鱼游戏》的出品方为奈飞,奈飞作为目前全球最大的长视频流媒体平台,曾自制多部爆款内容,如《纸牌屋》《毒枭》《女子监狱》等。截至2021年上半年,奈飞的付费会员用户达2.1亿。</p>\n<p>而回顾其成长史,奈飞也并非一蹴而就,主要通过3个阶段缓慢进阶。</p>\n<p>1997年~2006年:网上租赁业务阶段</p>\n<p>奈飞成立于1997年,以网上租赁光盘业务起家。在当时,奈飞首创无到期日、无逾期费、无邮费的“三无政策”,让80%的免费会员在一个月后转为付费会员。2002年,成功上市的奈飞一举击败线下租赁巨头“Blockbuster”,成为全美DVD租赁业第一巨头。到2003年,奈飞用户数已接近150万。</p>\n<p>2007年~2010年:进军在线流媒体业务</p>\n<p>此时,瞄准时机的奈飞推出在线流媒体服务平台,并与华纳和<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>等达成版权授权合作,《夺宝奇兵》《星际迷航》这类热门IP登陆奈飞。这一时期,奈飞再次经历用户高增,从2007年的116万增长至2011年的744万,4年累计净增长628万。随着互联网的推动,流媒体已是大势所趋,奈飞新十年的增长正由此开启。</p>\n<p>2011年至今:拆分业务,走向自制</p>\n<p>2011年,奈飞将DVD租赁业务与流媒体分离,主站只保留流媒体,租赁业务成立单独网站“Qwikster”。当时的奈飞还没有开始自制内容,这一激进的操作也使得奈飞出现了部分用户的流失,然而《纸牌屋》的爆火,让奈飞又迎来了一个新故事。2013年,《纸牌屋》上线后便引发北美轰动,奈飞用户数首次超过HBO。继《纸牌屋》之后,奈飞也开始持续投入自制剧。</p>\n<p>目前,奈飞对内容的投入(自制+独立版权买断)为全球最大,内容的持续积累也让奈飞的优势逐渐凸显,护城河更为稳固。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb089c1911cb84bb2753da63ce58acaf\" tg-width=\"550\" tg-height=\"378\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2></h2>\n<p>用户愿意为优质内容付费,有了优质内容做支撑,奈飞便开始一路涨价。从2015年的标准版本9.99美元/月,涨至2020年的13.9美元/月,在竞争激烈的长视频流媒体市场上,足见奈飞对自身内容的自信。而奈飞的全球总付费用户数也在持续稳步增长,市场的反馈也印证了奈飞不断涨价并非盲目之举。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc9d56d5f8d75f2d1881cfba64b9df77\" tg-width=\"481\" tg-height=\"289\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2>来源:公司财报、红星资本局</h2>\n<p><b>《鱿鱼游戏》爆火对奈飞来说意味着什么?</b></p>\n<p>此次《鱿鱼游戏》爆火,奈飞无疑是最大的受益者。</p>\n<p>首先是因此高涨的股价,这部火爆全球的《鱿鱼游戏》直接推动奈飞股价创下历史新高。截至2021年10月6日,奈飞收盘价为639.10美元/股,总市值高达2828.63亿美元。</p>\n<p>其次,《鱿鱼游戏》的爆火也将再次拉动奈飞的全球付费用户数,从而拉动其主营业务收入。</p>\n<p>最后也是最为重要的一点在于,《鱿鱼游戏》的爆火将推动奈飞全球化进程进一步加快。</p>\n<p>2010年,奈飞进军加拿大,但这并不能满足奈飞的野心。2020年第四季度,奈飞联席首席执行官Reed Hastings曾在财报会议中表示,“奈飞在美国、加拿大地区的普及率只达到了60%。”但随着人口红利的逐渐消退,奈飞在北美地区的流媒体业务触及天花板仍是不争的事实。</p>\n<p>除了北美地区,奈飞的触角已投向了全球其他地区。据公开数据,目前奈飞在欧洲、中东、非洲地区的渗透率为19%,在亚太地区渗透率为11%。显然,这些区域上涨空间更为巨大。</p>\n<p>想要真正进入这些不同文化的市场,奈飞需要做的便是将内容“本土化”。从商业模式角度,加强本土化内容制作,可以认为是一种“美国原创走出去-海外本土原创引进来”的策略。故事越是本地化,越能引起当地观众的共鸣。</p>\n<p>在2018年第三季度财报电话会议上,奈飞首席内容官Ted Sarandos曾表示:“本土内容不仅在当地表现很好,同时也能在多个区域市场,甚至是全球产生共鸣。我们在不同的区域市场有足够多的用户,所以即使一部剧在美国本土没有太多的观看量,或者在拉丁美洲和美国观看量不错、在欧洲却没有观看量,这些都不影响它成为全球范围内的爆款。”</p>\n<p>于是我们便可以看到,如今奈飞选择和不同国家和地区的导演展开合作,推出符合当地市场和文化的高品质原创内容,当然奈飞也肯砸钱。除了韩剧《鱿鱼游戏》外,还有英剧《王冠》和法剧《亚森·罗宾》等,奈飞不断网罗全球各地的优秀人才给自己的优质内容添砖加瓦。</p>\n<p>由此可见,《鱿鱼游戏》的爆火对于奈飞来说,是内容本土化的优质成果,也是自身提高在亚太地区用户渗透率的一大“招牌”,更是走向全球化的重要一步。</p>\n<p><b>小结</b></p>\n<p>优质内容打天下,这是长视频流媒体业务不变的核心逻辑。如今,奈飞凭借《鱿鱼游戏》迎来新的高光时刻。</p>\n<p>都说长视频流媒体业务难做,因为这是一个重投入且过度依赖“押爆款”的行业。对于奈飞来说,未来也仍将通过持续的爆款内容输出,去巩固自己的市场份额。</p>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>《鱿鱼游戏》爆火,对奈飞来说意味着什么?</title>\n<style 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Sarandos已公开称,《鱿鱼游戏》将成为奈飞迄今为止最受欢迎的非英语系列剧。\n《鱿鱼游戏》为什么能爆火\n《鱿鱼游戏》为什么能在全球范围内爆火?\n从内容来看,《鱿鱼游戏》是一款类似于大逃杀题材的剧集。将一大批被生活逼迫得走投无路的人聚集起来,一同玩游戏。输的人当场失去生命,赢的人拿走奖金。总的来说,《鱿鱼游戏》之所以能爆火,就在于它足够简单、真实且具有冲击力。\n首先是简单。该剧的情节设定足够简单:一批人一起玩游戏,赢者进入下一轮,输者淘汰。6款游戏分别为123木头人、抠糖饼、拔河、弹珠、过河、鱿鱼游戏,大多属于童年游戏,观众不用“烧脑”弄懂游戏规则。因此,观看《鱿鱼游戏》基本不需要什么门槛,不同地区、不同受教育水平、不同年龄层次的用户都易接受。\n其次是真实。剧中的游戏是大部分观众童年时玩过的游戏,游戏真实让人有代入感;同时剧中的人物设定,对这些“走投无路”的参赛选手刻画得也很真实:如步入中年但一事无成的男主、被母亲寄予厚望的“学霸”男二、备受公司老板压榨的跨国务工人员、街边小混混……每一个人物的刻画,观众也或多或少能在自己或身边的人身上找到些许共鸣。\n最后是冲击力。该剧总共只有9集,延续了奈飞以往的风格。短小精悍的内容,使得剧集容易在短时间内引发大众讨论;同时在短时间内大量震撼镜头的呈现,也为观众带来了较强的视觉冲击力;另一方面,剧中处处具有冲突的情节设定,比如有钱人与穷人的对立,比如友情、亲情、爱情等在金钱与杀戮面前面临的诸多考验与选择,这些问题都直指人性,给观众带来较强的心理冲击力。\n\n来源:鱿鱼游戏、豆瓣\n总的来说,这部剧算得上是一部“爽剧”。据了解,《鱿鱼游戏》制片方奈飞对该剧在制作上的投入也毫不吝啬,总投资高达200亿韩元,折合人民币约1.1亿元,等于单集投资2200万元人民币,最终呈现出了这样一部在全球范围内“出圈”的作品。\n《鱿鱼游戏》背后的奈飞\n《鱿鱼游戏》的出品方为奈飞,奈飞作为目前全球最大的长视频流媒体平台,曾自制多部爆款内容,如《纸牌屋》《毒枭》《女子监狱》等。截至2021年上半年,奈飞的付费会员用户达2.1亿。\n而回顾其成长史,奈飞也并非一蹴而就,主要通过3个阶段缓慢进阶。\n1997年~2006年:网上租赁业务阶段\n奈飞成立于1997年,以网上租赁光盘业务起家。在当时,奈飞首创无到期日、无逾期费、无邮费的“三无政策”,让80%的免费会员在一个月后转为付费会员。2002年,成功上市的奈飞一举击败线下租赁巨头“Blockbuster”,成为全美DVD租赁业第一巨头。到2003年,奈飞用户数已接近150万。\n2007年~2010年:进军在线流媒体业务\n此时,瞄准时机的奈飞推出在线流媒体服务平台,并与华纳和迪士尼等达成版权授权合作,《夺宝奇兵》《星际迷航》这类热门IP登陆奈飞。这一时期,奈飞再次经历用户高增,从2007年的116万增长至2011年的744万,4年累计净增长628万。随着互联网的推动,流媒体已是大势所趋,奈飞新十年的增长正由此开启。\n2011年至今:拆分业务,走向自制\n2011年,奈飞将DVD租赁业务与流媒体分离,主站只保留流媒体,租赁业务成立单独网站“Qwikster”。当时的奈飞还没有开始自制内容,这一激进的操作也使得奈飞出现了部分用户的流失,然而《纸牌屋》的爆火,让奈飞又迎来了一个新故事。2013年,《纸牌屋》上线后便引发北美轰动,奈飞用户数首次超过HBO。继《纸牌屋》之后,奈飞也开始持续投入自制剧。\n目前,奈飞对内容的投入(自制+独立版权买断)为全球最大,内容的持续积累也让奈飞的优势逐渐凸显,护城河更为稳固。\n\n\n用户愿意为优质内容付费,有了优质内容做支撑,奈飞便开始一路涨价。从2015年的标准版本9.99美元/月,涨至2020年的13.9美元/月,在竞争激烈的长视频流媒体市场上,足见奈飞对自身内容的自信。而奈飞的全球总付费用户数也在持续稳步增长,市场的反馈也印证了奈飞不断涨价并非盲目之举。\n\n来源:公司财报、红星资本局\n《鱿鱼游戏》爆火对奈飞来说意味着什么?\n此次《鱿鱼游戏》爆火,奈飞无疑是最大的受益者。\n首先是因此高涨的股价,这部火爆全球的《鱿鱼游戏》直接推动奈飞股价创下历史新高。截至2021年10月6日,奈飞收盘价为639.10美元/股,总市值高达2828.63亿美元。\n其次,《鱿鱼游戏》的爆火也将再次拉动奈飞的全球付费用户数,从而拉动其主营业务收入。\n最后也是最为重要的一点在于,《鱿鱼游戏》的爆火将推动奈飞全球化进程进一步加快。\n2010年,奈飞进军加拿大,但这并不能满足奈飞的野心。2020年第四季度,奈飞联席首席执行官Reed Hastings曾在财报会议中表示,“奈飞在美国、加拿大地区的普及率只达到了60%。”但随着人口红利的逐渐消退,奈飞在北美地区的流媒体业务触及天花板仍是不争的事实。\n除了北美地区,奈飞的触角已投向了全球其他地区。据公开数据,目前奈飞在欧洲、中东、非洲地区的渗透率为19%,在亚太地区渗透率为11%。显然,这些区域上涨空间更为巨大。\n想要真正进入这些不同文化的市场,奈飞需要做的便是将内容“本土化”。从商业模式角度,加强本土化内容制作,可以认为是一种“美国原创走出去-海外本土原创引进来”的策略。故事越是本地化,越能引起当地观众的共鸣。\n在2018年第三季度财报电话会议上,奈飞首席内容官Ted Sarandos曾表示:“本土内容不仅在当地表现很好,同时也能在多个区域市场,甚至是全球产生共鸣。我们在不同的区域市场有足够多的用户,所以即使一部剧在美国本土没有太多的观看量,或者在拉丁美洲和美国观看量不错、在欧洲却没有观看量,这些都不影响它成为全球范围内的爆款。”\n于是我们便可以看到,如今奈飞选择和不同国家和地区的导演展开合作,推出符合当地市场和文化的高品质原创内容,当然奈飞也肯砸钱。除了韩剧《鱿鱼游戏》外,还有英剧《王冠》和法剧《亚森·罗宾》等,奈飞不断网罗全球各地的优秀人才给自己的优质内容添砖加瓦。\n由此可见,《鱿鱼游戏》的爆火对于奈飞来说,是内容本土化的优质成果,也是自身提高在亚太地区用户渗透率的一大“招牌”,更是走向全球化的重要一步。\n小结\n优质内容打天下,这是长视频流媒体业务不变的核心逻辑。如今,奈飞凭借《鱿鱼游戏》迎来新的高光时刻。\n都说长视频流媒体业务难做,因为这是一个重投入且过度依赖“押爆款”的行业。对于奈飞来说,未来也仍将通过持续的爆款内容输出,去巩固自己的市场份额。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NFLX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2363,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":866667146,"gmtCreate":1632776395985,"gmtModify":1632776395985,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556346396702942","authorIdStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"现实世界中工业化的结果就是物质产品产能过剩,消费者消费疲劳甚至降级,元宇宙就是试图创造一个平行的精神消费世界,前景无限","listText":"现实世界中工业化的结果就是物质产品产能过剩,消费者消费疲劳甚至降级,元宇宙就是试图创造一个平行的精神消费世界,前景无限","text":"现实世界中工业化的结果就是物质产品产能过剩,消费者消费疲劳甚至降级,元宇宙就是试图创造一个平行的精神消费世界,前景无限","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/866667146","repostId":"2170797647","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1629,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":899730226,"gmtCreate":1628214189565,"gmtModify":1628214189565,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556346396702942","authorIdStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"这是在辅助做结构性调整吗?","listText":"这是在辅助做结构性调整吗?","text":"这是在辅助做结构性调整吗?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/899730226","repostId":"2157573884","repostType":4,"repost":{"id":"2157573884","kind":"highlight","pubTimestamp":1628212930,"share":"https://ttm.financial/m/news/2157573884?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-06 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height=\"auto\"/></p><p>美国的居民收入、通胀与资产价格走势(截至2019年)</p><p>上图的截止日期是到2019年,数据还没有更新至去年。图中发现,<b>从1971年至2019年,美国通胀才涨了5.3倍,但房地产涨了11.7倍,股市涨了31.1倍。但是,居民的实际收入只增长1.5倍。</b></p><p>截至2022年1月26日,<b>美联储的资产负债表规模达到8.86万亿美元,即在过去40多年中,扩张了近90倍,远超资产及商品价格的涨幅。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc65e217c60187bc4e41d24b73062f36\" tg-width=\"650\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>美联储资产负债表(十亿美元)</p><p>从上图中发现,在2008年之前,美联储的资产负债表扩张还是比较缓慢,如从1974年年初至2008年8月,34年间扩张幅度只有9倍左右,但<b>从2008年9月为了应对次贷危机,美联储采取量宽(QE)政策,至2014年末,短短5年扩张了3.5倍左右。但同期五年间美国的CPI累计只上涨10%。</b></p><p>为何美联储为应对次贷危机采取的大放水举措没有引发通胀呢?这是因为美联储大放水缺乏乘数效应。我过去曾就此问题有关详尽论述:在2008年的次贷危机中,美联储实施量化宽松可谓是不遗余力,美联储的总资产规模从08年8月末的(雷曼倒闭前夜)约0.9万亿美元,急剧膨胀至2015年末的4.5万亿美元。<b>而相对于央行资产负债表高达400%的扩张,美国的货币供应量(M2)同期仅增长了60%(从7.7万亿美元至12.3万亿美元)。</b></p><p>美国货币供应量的增长远低于预期的主要原因是商业银行的信贷扩张乏力,同期增幅仅20%多(大致是年均增幅3%)。显然,在经济面临诸多困境之际,美国的商业银行作为极其谨慎:另一个或许更有意义的数据是,<b>商业银行的现金资产增幅竟然是760%</b>。</p><p>也就是说,在<b>美联储大放水的时候,美国商业银行消极怠工</b>。而我国央行的资产负债表扩张虽然非常少,但商业银行的信贷增速却非常可观。如2020年人民银行总资产仅较2019年增加了1.7万亿元人民币,折合美元0.6万亿美元,增速4.5%,增幅远不及美联储、欧央行和日央行。但我国2020年金融机构贷款余额增速高达12.8%,<b>说明中国的货币扩张,主要是商业银行驱动的,导致银行总资产大幅增加。</b></p><p>美国的货币扩张则主要靠中央银行驱动,且效果不明显。如<b>2020年美联储扩表76.8%,但美国商业银行信贷仅增长9%,商业银行的现金资产竟增长了86.4%</b>。我国国内媒体通常把过度渲染美联储的扩表规模,让大家以为美国已经大水漫灌,高通胀是必然结果。美联储之所以缺乏号召力,是由于美国经济体制决定的,即美国的商业性金融机构和企业主的行为都自身利益导向,故其行为往往是顺周期的;<b>而我国的金融机构和国有企业,接受监管部门的指导,其行为往往是逆周期的。</b></p><p>事实上,我国每年的货币增量及存量(社会融资规模增量和存量)都远远超过美国。如果用M2来表示的话,中国的M2存量几乎等于美国加欧盟之和。当然,M2比较容易产生歧义,我们可以用银行总资产规模、社融等指标来佐证中国的货币规模长期保持全球第一。如我国银行总资产规模从2008至2020年,共增长了4倍。<b>2020年美国银行业总资产大约为20万亿美元,占其GDP比重90%多,中国则为48万亿美元,占其GDP比重为310%。</b></p><p>所以,中国在货币投放规模如此大的情况下,尚能维持低通胀的局面,我们怎么能认定美国的高通胀是源于美联储的大放水呢?</p><p>不再给居民发补贴:为何CPI仍创新高?</p><p>这轮为了应对疫情,美国采取的宽松政策与以往不同,即过去主要是货币宽松,这次则是财政与货币双宽松,美国财政部大量<b>投放财政补贴,规模大约占到美国GDP的8%以上</b>,这与过去主要靠货币宽松的模式形成显著差异。所以,导致通胀的主要原因是财政补贴而非货币放水。当然,财政部能发那么多补贴,还得靠美联储及其他国家和金融机构持续购买美国国债。</p><p>一种很直观且较为普遍的观点认为,美国通胀主要是疫情导致的,因为疫情使得全球的供应链和产业链出现问题,因此,此轮美国通胀是供给侧问题,这当然没有没有错。我们从美国进出口逆差扩大中可以略见一斑。如美国西海岸的港口积压一直很严重,导致集装箱价格大幅攀升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/993d38beb1cb60f3c7a5e15af4c28fd4\" tg-width=\"799\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>美国西海岸出口与进口吞吐量严重背离</p><p>但是,为何港口积压状况长期不能解决呢?因为疫情正在好转,美国对疫情的防控力度也大幅减弱。按理说只要增加卸货和运输速度,港口积压问题就可以得到解决。但由于美国的港口、货运等低端劳动力由于前期失业补贴等原因,<b>劳动参与率下降而出现短缺,使得港口积压问题长期拖延</b>(所谓劳动参与率,是指劳动年龄人口实际参与劳动的比例,一般都会随着人均收入上升而下降)。</p><p>因此,CPI上涨表面看是供给侧问题,其背后实际上是劳动力短缺问题。正如鲍威尔在1月111日的国会听证会表态时所述,<b>“劳动力减少可能是未来通胀的问题之一,比供应链问题更加严重”</b>。例如2021年12月,美国的劳动参与率在61.9%,<b>相较疫情前 (2020年1月峰值的63.4%),减少约400万劳动者。</b></p><p>那么,从去年9月份之后,美国已经停止了对居民的补贴政策,按照我们的理解,劳动人口数量应该恢复增长,劳动参与率提升,但为何美国的就业意愿还是不足呢?<b>这可能与劳动力的报酬增长刚性有关</b>,即补贴虽然取消了,但劳动者不愿为获得比补贴还少的薪水去工作。</p><p>所以,美国这轮通胀,实际上已经不能简单用供需理论来解释了。它实际上是通过财政补贴提高居民收入-增加劳动力成本-带动CPI上涨这条主线索来实现的。而且,通胀具有系统性和惯性。例如,房价的上涨会导致租金的上涨,<b>从2020年至今,美国房价两年上涨了35%,也带动了房租的大幅上涨,从而进一步推升CPI上涨。</b></p><p>在美国的CPI构成中,<b>居住支出要占42%的权重</b>,这就可以解释为何美国政府给居民部门的补贴停止之后,CPI继续上涨的原因,因为房价在大幅上涨。例如,12月CPI环比增幅主要由住房(权重31%)、二手车和食品项贡献,而能源项转负。<b>而在我国,CPI的八大类构成中,居住的占比仅为22%,只有美国的一半。</b></p><p>这就可以理解为何美国CPI持续上涨的主要原因——房价上涨。当然,房价持续上涨的背后,一定有货币超发的因素,所以,美国的通胀超预期,甚至有持续化趋势,并不是单纯的疫情导致的供需缺口导致了,也不是单纯的货币超发导致的,而是诸多因素共同作用的结果。</p><p>美联储加息和缩表能否控制通胀?</p><p><b>美联储从2000年以后就以PCE(个人消费支出价格指数)来替代CPI作为其政策依据</b>。上个月不包括食品和能源的核心PCE同比增长4.9%,为1983年以来最大增幅。但是,经通胀调整后的支出同比下降1.1%,说明价格上涨幅度过大,会抑制消费,故通胀率并不会一直上去,在市场经济下,波动是常态。</p><p>那么,美联储为何要以PCE作为政策依据呢?这是因为CPI的权重是固定,PCE的权重逐季变化。也就是说,<b>PEC能够与时俱进,更真实反映消费价格变化情况</b>。</p><p>估算消费价格的总体涨跌幅是件很难的事情,这在我国也不例外,因为给予商品和服务不同的权重,就会有不同的结果。例如,美国CPI中的居住权重为42%,<b>但PCE中的居住和水电费的权重为19.4%,这也是导致PCE显著低于CPI的主要原因</b>。但不管是CPI还是PCE,都在去年12月份创出近40年来的新高。</p><p>因此,此刻美联储发出多次加息和缩表信号是符合逻辑的。那么,美联储通过加息和缩表,能否把通胀打压下去呢?既然前面说了这次通胀与美联储放水关系不大,按此推断,若收紧货币,恐怕对抑制通胀的作用也不大?但<b>逆向推理未必成立</b>。通常人们把货币政策比喻为绳子,<b>靠绳子来推动经济往往力不从心,但要收紧经济则非常有效</b>。</p><p>例如,美联储一旦加息,则购房的融资成本就会提高,或导致房价涨幅趋缓或下跌,房租也将跟随下行。而不管是CPI还是PCE中,居住的权重都很大,尤其在CPI的权重达到42%,<b>故房价涨幅趋缓或下跌会推动CPI从高位回落。</b></p><p>所以,各国应对通胀一般都会采取加息举措,说明货币政策对于抑制通胀是有效的。尤其美国作为一个高度市场化的国家,投资者和消费者对于利率变化更为敏感。或许有人会问,既然加息乃至缩表对抑制通胀那么有效,那为何美联储不早点采取行动呢?这实际上涉及到取舍问题,即经济增长与通胀,<b>美联储通常以稳经济为先,故对收紧货币一直比较犹豫。</b></p><p>此外,大家对鲍威尔在去年二季度认为“通胀是暂时的”这一判断也提出质疑,认为是鲍威尔的误判耽误了美联储货币政策的及时实施。我认为这一判断未必公允。首先,通胀究竟是长期还是短期,确实很难判断。如果我们回溯一下去年年中我国主流媒体上的各种观点,<b>不难发现当时比较权威的观点也是认为通胀是暂时的</b>。</p><p>其次,<b>美联储的货币政策一大特点就是“走在曲线后面”</b>,这与我国的货币政策“前置”特征(即走在曲线前面)形成鲜明对照。美联储经常通过议息会议等途径向外界传递信号,以加强预期引导,这样做的好处就是不会导致实体经济与金融市场的剧烈波动。如果预期管理有效,就“只说不做”,<b>如果不达预期,则货币政策就可能变本加厉</b>。</p><p>当然,任何一种体制都不是完美无缺的,都会有成本和收益,美联储的政策滞后,会导致通胀不断创新高,社会成本巨大,但通胀高到一定程度,即便没有政策干预,也会逐步回落,这是因为市场机制有自我修复的功能。2021年四季度,美国GDP年化季率达到6.9%,说明美国经济基本恢复正常。</p><p>2022年,随着新冠疫情的好转,供需缺口有望逐步弥合。因此,美联储加息会有多少次,每次加息幅度多大等,还是不确定的。但加息和缩表似乎已经明朗了,毕竟经济的好转的是事实。<b>回顾2015年末美联储开始的加息和缩表周期,并不是因为通胀,而是经济步入上升期。</b></p><p>那么,美联储加息和缩表会否导致美国经济加速下行或股市崩盘呢?提这种问题往往缺乏常识,因为政策是为经济服务的,政策目标是为了维护经济和资本市场的稳定。<b>如果预期政策出台会导致市场大幅下跌,那就要审慎出台政策了。</b></p><p>例如,美股三大指数在上轮货币政策收紧期间呈现出震荡上行的态势,其中以纳斯达克表现最优。在加息期间,除去市场初期消化加息冲击有所回调外,美股走势稳中有升。加息和缩表重叠期间美股三大指数维持相对稳定。<b>缩表期间,美股三大指数在2018年9月至2019年2月出现短暂回撤后,后期继续上涨</b>。美股在整个货币政策收紧期间表现较好,这主要源于其强劲的经济基本面支撑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/076a35c180e6d8022ce5592d8f9baa7a\" tg-width=\"865\" tg-height=\"467\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>美联储2015-18年加息-缩表期间商品与证券的表现</p><p>美股表现强的另一个原因,则是其优胜劣汰的机制,如表现最好的纳斯达克市场,<b>从开设至今,其上市的80%左右公司</b>,或被退市,或被并购,正是因为有这样的市场不断出清,才是美国成分股指数能够持续上涨的动力。</p><p>相比之下,从历史上看,美联储加息或缩表对新兴市场的负面影响更大一些,这是因为在美元成为国际货币的世界里,美联储享有更强的全球货币流向掌控权,加息或缩表,都会加剧新兴市场的美元流失,从而给市场带来流动性压力。</p><p>当然,历史不会简单重复。上一轮加息-缩表周期没有给美股带来伤害,这轮就未必不会,因为基本面发生了一定改观。<b>如在低利率环境下,美股龙头公司加杠杆和发债回购股份的比例大幅提高,如果利率上行,则通过回购注销来拉高EPS的模式难以持续</b>。而且,美股毕竟上涨了12年,存在一定泡沫。</p><p><b>美国居民的主要资产在股市里,就像中国居民的主要资产在楼市里一样</b>。美国股市若发生崩塌,可能会触发金融危机。所以,美联储最终要实施的政策未必会与现在呈现给大家的那样。所谓政策,就是施政方略,其实就是一个相机抉择的过程。</p></body></html>","source":"lixunlei0722","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>李迅雷:我们对美通胀及联储政策是否存在误判</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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(2020年1月峰值的63.4%),减少约400万劳动者。那么,从去年9月份之后,美国已经停止了对居民的补贴政策,按照我们的理解,劳动人口数量应该恢复增长,劳动参与率提升,但为何美国的就业意愿还是不足呢?这可能与劳动力的报酬增长刚性有关,即补贴虽然取消了,但劳动者不愿为获得比补贴还少的薪水去工作。所以,美国这轮通胀,实际上已经不能简单用供需理论来解释了。它实际上是通过财政补贴提高居民收入-增加劳动力成本-带动CPI上涨这条主线索来实现的。而且,通胀具有系统性和惯性。例如,房价的上涨会导致租金的上涨,从2020年至今,美国房价两年上涨了35%,也带动了房租的大幅上涨,从而进一步推升CPI上涨。在美国的CPI构成中,居住支出要占42%的权重,这就可以解释为何美国政府给居民部门的补贴停止之后,CPI继续上涨的原因,因为房价在大幅上涨。例如,12月CPI环比增幅主要由住房(权重31%)、二手车和食品项贡献,而能源项转负。而在我国,CPI的八大类构成中,居住的占比仅为22%,只有美国的一半。这就可以理解为何美国CPI持续上涨的主要原因——房价上涨。当然,房价持续上涨的背后,一定有货币超发的因素,所以,美国的通胀超预期,甚至有持续化趋势,并不是单纯的疫情导致的供需缺口导致了,也不是单纯的货币超发导致的,而是诸多因素共同作用的结果。美联储加息和缩表能否控制通胀?美联储从2000年以后就以PCE(个人消费支出价格指数)来替代CPI作为其政策依据。上个月不包括食品和能源的核心PCE同比增长4.9%,为1983年以来最大增幅。但是,经通胀调整后的支出同比下降1.1%,说明价格上涨幅度过大,会抑制消费,故通胀率并不会一直上去,在市场经济下,波动是常态。那么,美联储为何要以PCE作为政策依据呢?这是因为CPI的权重是固定,PCE的权重逐季变化。也就是说,PEC能够与时俱进,更真实反映消费价格变化情况。估算消费价格的总体涨跌幅是件很难的事情,这在我国也不例外,因为给予商品和服务不同的权重,就会有不同的结果。例如,美国CPI中的居住权重为42%,但PCE中的居住和水电费的权重为19.4%,这也是导致PCE显著低于CPI的主要原因。但不管是CPI还是PCE,都在去年12月份创出近40年来的新高。因此,此刻美联储发出多次加息和缩表信号是符合逻辑的。那么,美联储通过加息和缩表,能否把通胀打压下去呢?既然前面说了这次通胀与美联储放水关系不大,按此推断,若收紧货币,恐怕对抑制通胀的作用也不大?但逆向推理未必成立。通常人们把货币政策比喻为绳子,靠绳子来推动经济往往力不从心,但要收紧经济则非常有效。例如,美联储一旦加息,则购房的融资成本就会提高,或导致房价涨幅趋缓或下跌,房租也将跟随下行。而不管是CPI还是PCE中,居住的权重都很大,尤其在CPI的权重达到42%,故房价涨幅趋缓或下跌会推动CPI从高位回落。所以,各国应对通胀一般都会采取加息举措,说明货币政策对于抑制通胀是有效的。尤其美国作为一个高度市场化的国家,投资者和消费者对于利率变化更为敏感。或许有人会问,既然加息乃至缩表对抑制通胀那么有效,那为何美联储不早点采取行动呢?这实际上涉及到取舍问题,即经济增长与通胀,美联储通常以稳经济为先,故对收紧货币一直比较犹豫。此外,大家对鲍威尔在去年二季度认为“通胀是暂时的”这一判断也提出质疑,认为是鲍威尔的误判耽误了美联储货币政策的及时实施。我认为这一判断未必公允。首先,通胀究竟是长期还是短期,确实很难判断。如果我们回溯一下去年年中我国主流媒体上的各种观点,不难发现当时比较权威的观点也是认为通胀是暂时的。其次,美联储的货币政策一大特点就是“走在曲线后面”,这与我国的货币政策“前置”特征(即走在曲线前面)形成鲜明对照。美联储经常通过议息会议等途径向外界传递信号,以加强预期引导,这样做的好处就是不会导致实体经济与金融市场的剧烈波动。如果预期管理有效,就“只说不做”,如果不达预期,则货币政策就可能变本加厉。当然,任何一种体制都不是完美无缺的,都会有成本和收益,美联储的政策滞后,会导致通胀不断创新高,社会成本巨大,但通胀高到一定程度,即便没有政策干预,也会逐步回落,这是因为市场机制有自我修复的功能。2021年四季度,美国GDP年化季率达到6.9%,说明美国经济基本恢复正常。2022年,随着新冠疫情的好转,供需缺口有望逐步弥合。因此,美联储加息会有多少次,每次加息幅度多大等,还是不确定的。但加息和缩表似乎已经明朗了,毕竟经济的好转的是事实。回顾2015年末美联储开始的加息和缩表周期,并不是因为通胀,而是经济步入上升期。那么,美联储加息和缩表会否导致美国经济加速下行或股市崩盘呢?提这种问题往往缺乏常识,因为政策是为经济服务的,政策目标是为了维护经济和资本市场的稳定。如果预期政策出台会导致市场大幅下跌,那就要审慎出台政策了。例如,美股三大指数在上轮货币政策收紧期间呈现出震荡上行的态势,其中以纳斯达克表现最优。在加息期间,除去市场初期消化加息冲击有所回调外,美股走势稳中有升。加息和缩表重叠期间美股三大指数维持相对稳定。缩表期间,美股三大指数在2018年9月至2019年2月出现短暂回撤后,后期继续上涨。美股在整个货币政策收紧期间表现较好,这主要源于其强劲的经济基本面支撑。美联储2015-18年加息-缩表期间商品与证券的表现美股表现强的另一个原因,则是其优胜劣汰的机制,如表现最好的纳斯达克市场,从开设至今,其上市的80%左右公司,或被退市,或被并购,正是因为有这样的市场不断出清,才是美国成分股指数能够持续上涨的动力。相比之下,从历史上看,美联储加息或缩表对新兴市场的负面影响更大一些,这是因为在美元成为国际货币的世界里,美联储享有更强的全球货币流向掌控权,加息或缩表,都会加剧新兴市场的美元流失,从而给市场带来流动性压力。当然,历史不会简单重复。上一轮加息-缩表周期没有给美股带来伤害,这轮就未必不会,因为基本面发生了一定改观。如在低利率环境下,美股龙头公司加杠杆和发债回购股份的比例大幅提高,如果利率上行,则通过回购注销来拉高EPS的模式难以持续。而且,美股毕竟上涨了12年,存在一定泡沫。美国居民的主要资产在股市里,就像中国居民的主要资产在楼市里一样。美国股市若发生崩塌,可能会触发金融危机。所以,美联储最终要实施的政策未必会与现在呈现给大家的那样。所谓政策,就是施政方略,其实就是一个相机抉择的过程。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3672,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":870145782,"gmtCreate":1636595912347,"gmtModify":1636596958771,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556346396702942","authorIdStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"大环境就是开放赚取合理的利润,封闭收保护费的方式在受摒弃","listText":"大环境就是开放赚取合理的利润,封闭收保护费的方式在受摒弃","text":"大环境就是开放赚取合理的利润,封闭收保护费的方式在受摒弃","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/870145782","repostId":"2167539418","repostType":2,"repost":{"id":"2167539418","kind":"news","pubTimestamp":1631589249,"share":"https://ttm.financial/m/news/2167539418?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-14 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\nVS苹果”的世纪庭审终于迎来了初步结果。根据判决结果,从今年12月9日起,苹果将不再被允许阻止开发者引导用户使用第三方支付。这意味着,苹果30%抽成税收政策出现破口。禁止抽取“过路税”无疑对苹果影响巨大。智通财经APP观察到,受此消息影响,9月10日苹果股价收跌3.31%,创下自今年5月4日以来的最大跌幅,当日市值蒸发约850亿美元(约合人民币5477亿元)。实际上,此次“世纪庭审”反映的不仅仅是苹果与Epic之间的私人恩怨,从深层意义来看,其反映的更是CP跟渠道间的由来已久并逐渐尖锐的矛盾。并且国外如此,国内亦是如此。与自带独立操作系统的iPhone不同,国产手机均采用开放的安卓系统,早期各大厂商曾一度各自为战,标准也不尽然相同。直到2014年,华为、OPPO、vivo等头部手机厂商,牵头成立了“硬核联盟”,这才渐渐打造出标准统一的安卓游戏渠道生态,而其设立的抽成标准更是高过苹果,最高达到50%。但长此以往,在高抽成比例下,国内CP与渠道间关系正日益紧张。例如,今年年初,腾讯游戏跟华为“闹掰”;此前米哈游《原神》、莉莉丝《万国觉醒》发布公告不上线华为、小米等传统安卓渠道等。CP与渠道之间矛盾频出已不是什么新鲜话题。从宏观来看,当前游戏市场已经从增量进入存量时代,用户流量增长的核心逐渐趋向于“游戏内容精品化+平台品牌虹吸效应”。随着游戏开发成本一路走高,30%的“苹果税”已是苛税重赋,更何况硬核联盟的五五分成。因此,在从“渠道为王”向“内容为王”转换的当下节点,心动(02400)TapTap这一国内安卓分发渠道中的异类,受到更多关注。智通财经APP了解到,与硬核联盟实行“五五分成”的抽成政策不同,TapTap的核心运营策略在于“不联运零分成”。相比于其他依赖抽成模式的渠道方,TapTap最大的不同就在于不做游戏联运业务,只收取广告费用。TapTap引发了整个游戏行业的高度关注,以至于不少人甚至想“分一杯羹”。智通财经APP观察到,近日,在华为商城出现了一起“李鬼事件”。网络上有消费者反映,在华为应用商店搜索 \n“TapTap”,弹出的第一个联想词应用竟是一款名为“TapTap乐园”的“李鬼”应用。与正版TapTap不同,这款应用评分极低,且其用户评价也多为广告多、体验较差等负面评价。值得一提的是,目前这款“李鬼应用”在华为商城已经有18万次下载,总量虽然不大,但由于华为设备的市占率很高,若放纵其继续上架开放,带来的负面市场影响力不容忽视。实际上,华为商城一直以来都以严格审核著称。此次之所以出现有盗版应用上架事件,更多是因为国内硬核联盟和手机应用商店一直以来对于正版TapTap的封杀,而这也一定程度从侧面反映出传统渠道商对于TapTap“不联运零分成”策略的警惕与不安。只是时过境迁,当下“内容为王”已成为游戏行业发展的重要趋势,越来越多的游戏公司敢于向硬核渠道说不。在此背景下,“苹果被迫开放第三方支付取消30%抽成后,国内渠道何时跟上?”或将成为市场热议的话题。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02400":0.9,"AAPL":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3483,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":845557891,"gmtCreate":1636354784774,"gmtModify":1636354784774,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556346396702942","authorIdStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"存量资金实在不知道炒什么了,软件、传媒游戏目前还是历史百分位低位,空间比较大,短期也无法验伪","listText":"存量资金实在不知道炒什么了,软件、传媒游戏目前还是历史百分位低位,空间比较大,短期也无法验伪","text":"存量资金实在不知道炒什么了,软件、传媒游戏目前还是历史百分位低位,空间比较大,短期也无法验伪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/845557891","repostId":"1115551731","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3213,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":827802917,"gmtCreate":1634438690496,"gmtModify":1634441337055,"author":{"id":"3556346396702942","authorId":"3556346396702942","name":"西芹辣吵小百合","avatar":"https://static.tigerbbs.com/be7eec319a4a193a66fefc6ecd14166b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556346396702942","authorIdStr":"3556346396702942"},"themes":[],"htmlText":"肯定也没有想象的那样脆弱,生物、科技、金融等领域还是聚集了世界上的大批精英经营着,要好好学习、观摩一下,今后都还有哪些对策令经济可以重振,白宫、五角大楼、华尔街是如何打配合的?","listText":"肯定也没有想象的那样脆弱,生物、科技、金融等领域还是聚集了世界上的大批精英经营着,要好好学习、观摩一下,今后都还有哪些对策令经济可以重振,白宫、五角大楼、华尔街是如何打配合的?","text":"肯定也没有想象的那样脆弱,生物、科技、金融等领域还是聚集了世界上的大批精英经营着,要好好学习、观摩一下,今后都还有哪些对策令经济可以重振,白宫、五角大楼、华尔街是如何打配合的?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/827802917","repostId":"1183017029","repostType":4,"repost":{"id":"1183017029","kind":"news","pubTimestamp":1634342998,"share":"https://ttm.financial/m/news/1183017029?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-16 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Zandi,通胀使得一般家庭每个月要额外支付175美元。</p>\n<p>能源和大宗商品价格正在螺旋上升。根据密歇根大学最新的消费者报告,由于价格高企,8月份房屋、汽车和耐用品的购买状况都有所恶化;汽车购买量从4月份的1,850万辆下降至9月的1,220万辆。</p>\n<p>第一波大范围通货膨胀仅限于相对较小的商品和服务类别,然而克利夫兰联储表示,现在情况已经不同了。其研究人员发现,近几个月来,CPI的44个主要组成部分中,约有四分之三的涨幅超过3%;相比之下,今年年初这一数字只有不到三分之一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f3963cc24fd738d134d73db641abd52\" tg-width=\"631\" tg-height=\"320\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>上个月,约75%的CPI组成部分的涨幅为3%或更高,较1月份大幅上升</p>\n<p><b>4、服务业复苏滞后</b></p>\n<p>疫情彻底改变了美国人的消费习惯。美国家庭购买的商品比以往任何时候都要多,这一行为加剧了供应链的紧张。但经济学家表示,更为平衡的经济复苏也需要更多的服务业支出,而这一过程正在缓慢进行。</p>\n<p>作为服务业中最具代表性的餐馆,由于Delta变种病毒在夏季的蔓延阻碍了外出就餐这一趋势的复苏,目前的就餐水平低于疫情前的正常水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01050eae3d8f3e56bd96183050aa8a55\" tg-width=\"640\" tg-height=\"307\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国人外出就餐的数量低于疫情前正常水平</p>\n<p><b>5、悲观情绪</b></p>\n<p>商界领袖和普通民众对经济的看法正变得悲观。如果这样悲观的预期意味着企业投资减少、家庭支出更加谨慎,那这样的预期很可能会自我实现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c9de6dd7acebf2936504ff4e12bd3d7\" 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20:40","market":"sh","language":"zh","title":"宁德时代上半年净利润44.84亿,同比增长131.45%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1143182428","media":"老虎资讯综合","summary":"8月25日,宁德时代发布2021年上半年业绩。财报显示,上半年营收为440.74亿元人民币,同比增长134.07%;上半年净利润44.84亿元,同比增长131.45%。\n\n公司动力电池系统销售收入为3","content":"<p>8月25日,<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>发布2021年上半年业绩。财报显示,上半年营收为440.74亿元人民币,同比增长134.07%;上半年净利润44.84亿元,同比增长131.45%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c33098e3de9b0ccdc7020b7d5c4a40a\" tg-width=\"969\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>公司动力电池系统销售收入为304.51亿元,同比增长125.94%;储能系统销售收入46.93亿元,同比增长727.36%;锂电池材料销售收入为49.86亿元,同比增长303.89%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e20bf402a687ff5ce398e863354c081f\" tg-width=\"646\" tg-height=\"186\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>宁德时代十大股东数据显示,四家股东有减仓动作,其中高瓴资本持股由2.27%降至1.92%,减仓近800万股。值得注意的是,香港中央结算有限公司持股比例小幅上升,由一季度的6.53%上升到6.65%。</p>\n<p><img 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-08-25 20:40</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>8月25日,<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>发布2021年上半年业绩。财报显示,上半年营收为440.74亿元人民币,同比增长134.07%;上半年净利润44.84亿元,同比增长131.45%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c33098e3de9b0ccdc7020b7d5c4a40a\" tg-width=\"969\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>公司动力电池系统销售收入为304.51亿元,同比增长125.94%;储能系统销售收入46.93亿元,同比增长727.36%;锂电池材料销售收入为49.86亿元,同比增长303.89%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e20bf402a687ff5ce398e863354c081f\" tg-width=\"646\" tg-height=\"186\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>宁德时代十大股东数据显示,四家股东有减仓动作,其中高瓴资本持股由2.27%降至1.92%,减仓近800万股。值得注意的是,香港中央结算有限公司持股比例小幅上升,由一季度的6.53%上升到6.65%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2c4c824cc0e805cc6fd4da5c1bf94f4\" tg-width=\"974\" tg-height=\"381\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>近600亿定增“豪赌”未来</p>\n<p>新能源车产业链高景气仍在延续,宁德时代的扩张步伐也在加快。就在几天前的8月13日,宁德时代发布定增预案,拟募集不超过582亿元资金,用于福鼎时代锂离子电池生、广东瑞庆时代锂离子电池生产等6个项目的投资建设以及补充流动资金。这一融资规模已超过宁德时代2020年503亿元营业收入,同时也是A股史上最大的民企定增融资。</p>\n<p>事实上,早在2020年,宁德时代就曾进行过规模超200亿的定增融资,彼时定增股份遭到高瓴、摩根等热烈追捧,其中高瓴以161元/股的价格获配106亿元,获配金额占了此次定增金额的一半。</p>\n<p>对于此次近600亿的定增,机构普遍认为宁德时代将凭借此次定增扩张进一步巩固行业龙头地位,中信证券点评此次定增时指出,宁德时代拟定增募资不超过582亿元用于动力与储能电池产能建设,并继续投入先进技术研发,加深自身护城河,夯实其在动力电池和储能电池的全球领先地位。</p>\n<p>目前全球汽车电动化趋势较为确定,高端动力电池持续紧缺,同时全球储能市场临近爆发,公司作为能源变革的引领者,充分享受行业爆发成长。能源变革带来的市场空间巨大,公司成长确定性高,具备长期投资价值,维持目标价754元/股,继续推荐,维持“买入”评级。</p>\n<p>值得注意的是,由于此次定增规模过大,加上彼时锂电池板块炒作有退潮迹象,近600亿的定增公告公布翌日,宁德时代股价出现了较大的波动。8月13日,宁德时代竞价低开逾4%,随后股价快速拉升,盘中一度涨逾5%,但冲高后股价逐步回落,当日最终以平盘报收。不过,定增消息被逐步消化后,宁德时代股价近期有所回升,截至今日收盘,股价站稳500元关口上方。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/983e0432c72ee1117f6c5b8a19ed6e25","relate_stocks":{"300750":"宁德时代"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1143182428","content_text":"8月25日,宁德时代发布2021年上半年业绩。财报显示,上半年营收为440.74亿元人民币,同比增长134.07%;上半年净利润44.84亿元,同比增长131.45%。\n\n公司动力电池系统销售收入为304.51亿元,同比增长125.94%;储能系统销售收入46.93亿元,同比增长727.36%;锂电池材料销售收入为49.86亿元,同比增长303.89%。\n\n宁德时代十大股东数据显示,四家股东有减仓动作,其中高瓴资本持股由2.27%降至1.92%,减仓近800万股。值得注意的是,香港中央结算有限公司持股比例小幅上升,由一季度的6.53%上升到6.65%。\n\n近600亿定增“豪赌”未来\n新能源车产业链高景气仍在延续,宁德时代的扩张步伐也在加快。就在几天前的8月13日,宁德时代发布定增预案,拟募集不超过582亿元资金,用于福鼎时代锂离子电池生、广东瑞庆时代锂离子电池生产等6个项目的投资建设以及补充流动资金。这一融资规模已超过宁德时代2020年503亿元营业收入,同时也是A股史上最大的民企定增融资。\n事实上,早在2020年,宁德时代就曾进行过规模超200亿的定增融资,彼时定增股份遭到高瓴、摩根等热烈追捧,其中高瓴以161元/股的价格获配106亿元,获配金额占了此次定增金额的一半。\n对于此次近600亿的定增,机构普遍认为宁德时代将凭借此次定增扩张进一步巩固行业龙头地位,中信证券点评此次定增时指出,宁德时代拟定增募资不超过582亿元用于动力与储能电池产能建设,并继续投入先进技术研发,加深自身护城河,夯实其在动力电池和储能电池的全球领先地位。\n目前全球汽车电动化趋势较为确定,高端动力电池持续紧缺,同时全球储能市场临近爆发,公司作为能源变革的引领者,充分享受行业爆发成长。能源变革带来的市场空间巨大,公司成长确定性高,具备长期投资价值,维持目标价754元/股,继续推荐,维持“买入”评级。\n值得注意的是,由于此次定增规模过大,加上彼时锂电池板块炒作有退潮迹象,近600亿的定增公告公布翌日,宁德时代股价出现了较大的波动。8月13日,宁德时代竞价低开逾4%,随后股价快速拉升,盘中一度涨逾5%,但冲高后股价逐步回落,当日最终以平盘报收。不过,定增消息被逐步消化后,宁德时代股价近期有所回升,截至今日收盘,股价站稳500元关口上方。","news_type":1,"symbols_score_info":{"300750":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1426,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}