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白黔

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2022-02-21

脸都不要了

抱歉，原内容已删除

2021-08-29

这就扯了，写文章的没点资金规模和收益的常识

抱歉，原内容已删除

2021-05-02

等等，我要抓个bug，第一句就摘错了吧！“做企业不是跳水运动员”是巴菲特说的，后面跟着的应该是“不是动作越多越好”，文里说成“企业就像跳水运动员，动作越少越好”这刚好意思反了啊！

看完段永平的100条思考，我终于悟出他为何这么牛

2021-03-31

擦

京东将京东云和人工智能业务剥离给京东数科

2021-03-22

不愧是泡沫玛特

泡泡玛特午后跌幅扩大至10%，较历史高点跌超40%

2021-01-20

确实是优秀的产品，腾讯本来今年看700，看来要上调一些了

抱歉，原内容已删除

2021-01-08

卖800call的同志们让我看到你们的双手！

特斯拉股价突破800美元，续创历史新高

2020-12-16

重点：本次处罚意在预防后续可能发生的垄断，无意拆分已有的并购

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2020-10-30

备份

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08:54","market":"sh","language":"zh","title":"看完段永平的100条思考，我终于悟出他为何这么牛","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2132672645","media":"正和岛","summary":"“大道无形我有型”。\n这是段永平的网名。大多数人对他的认知一般还停留在：\n步步高、OPPO、vivo的“幕后老板”，中国第一位拍下巴菲特午餐的企业家，拼多多创始人黄峥的“导师”。\n而他堪称辉煌的投资战","content":"<p>“大道无形我有型”。</p>\n<p>这是段永平的网名。大多数人对他的认知一般还停留在：</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>、OPPO、vivo的“幕后老板”，中国第一位拍下巴菲特午餐的企业家，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>创始人黄峥的“导师”。</p>\n<p>而他堪称辉煌的投资战绩却鲜少有人提及，20年前，40岁的段永平退居幕后，“主业”带孩子、打高尔夫，副业“玩投资”。</p>\n<p>结果，这位“企业家中的异类”动辄“玩出”100倍以上的投资回报，包括重仓<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、茅台、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、拼多多，等等。</p>\n<p>成功一次、两次、三次、甚至十次，可能都有运气成分，但持续成功、把失败控制在可控范围内的段永平，一定是在“大道”的层面上看对了什么、做对了什么。</p>\n<p>大道至简，不难发现，段永平的思想都是些再直白不过的道理，但其中却藏着“细思极恐”的真理。希望段永平悟出的“大道”对你有所启发：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf8b50cf18618568903937b9cbfb9967\" tg-width=\"720\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\">关于企业</p>\n<p>&nbsp;001.</p>\n<p>做企业如跳水运动员，动作越少越好。</p>\n<p>&nbsp;002.</p>\n<p>一个企业家应该将80%的精力放在20%的事情上，这20%的事情能给你带来80%效益。</p>\n<p>我当CEO时并没有一个时间分配表，但大致知道什么是重要的。简而言之，不要让重要的事情变成紧急的事情。</p>\n<p>&nbsp;003.</p>\n<p>有时有人问我对某一个项目有没有兴趣，我问都不问就说没有兴趣。</p>\n<p>我知道我自己和我的企业就这么点能力和规模，不可能再分散资源，我根本就不追求有天上掉馅饼的事。</p>\n<p>&nbsp;004.</p>\n<p>松下幸之助讲过，企业不盈利就是罪恶，但是企业的目的不是为了盈利。</p>\n<p>&nbsp;005.</p>\n<p>不赚钱的生意，多少营业额都是没用的。</p>\n<p>就像不赚钱的净资产有时就是累赘，比如在渺无人烟的地方建个酒店，花了1个亿，每年亏500万，重置成本还是1个亿，现在5000万想卖，这谁要？</p>\n<p>所以我编了个“有效净资产”的名词。也就是说，不能产生现金流的净资产其实没有价值（有时还可能是负价值）。</p>\n<p>&nbsp;006.</p>\n<p>好的商业模式很简单，就是利润和净现金流一直都是杠杠的，而且竞争对手哪怕在很长时间里也很难抢。你可以想想谁的生意是很难抢的？然后再想想为什么？</p>\n<p>&nbsp;007.</p>\n<p>需要用很多人（相对营业额和利润而言），是不好的模式的一个特征。</p>\n<p>&nbsp;008.</p>\n<p>低价是条最容易的路，也是一条最难的路。</p>\n<p>除非迫不得已，用价格武器总是错的。很少人明白，低价是不会扩大市场份额的，但被迫降价有机会保住市场份额而已。</p>\n<p>&nbsp;009.</p>\n<p>追求“性价比”的公司大多是在为自己的低价找借口。长寿公司大概是不太强调“性价比”这个概念的。<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>心里有杆秤：好货不便宜啊。</p>\n<p>&nbsp;010.</p>\n<p>如果大凡你能做好一件东西，你为啥还要做很多做不好的东西呢？</p>\n<p>就像怎样改变茅台在中国人心中的地位啊？多推一些便宜的非53度酒，包括茅台啤酒和红酒，甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水、茅台酒店、茅台手机、茅台空调，加快推出的速度，5年出厂的规矩也不要了，假酒也不管了……10年后，茅台的地位应该就彻底不一样了。</p>\n<p>&nbsp;011.</p>\n<p>“时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。”你可能认为这个原则平淡无奇，但我是通过深刻的教训才学习到的。——引用：巴菲特</p>\n<p>&nbsp;012.</p>\n<p>企业文化指的就是“利润之上”的追求。“利润之上”和“利润之外”好像是有一点点差别的，“利润之外”可以被理解成不同于利润的追求，“利润之上”的目的则似乎会不同。</p>\n<p>&nbsp;013.</p>\n<p>很难判断一个企业文化是否好，但看出不好的企业文化要容易得多。</p>\n<p>&nbsp;014.</p>\n<p>我在美国的时候，去机场接一位步步高的同事，估计要在机场等1个小时，所以在停车场投了1个小时停车收费的币，结果那位同事提前半小时来了。</p>\n<p>这就有个问题，多投了半小时的币，是继续在车里等这半小时还是浪费多投的这半小时的钱？结论不言而喻，现实生活中肯定是开车走人的。</p>\n<p>但在实际决策中，很多人都犯继续等下去的愚蠢错误：这件事我已经投了几千万呀，怎么停得下来，为了救这些沉下去的成本再投入几千万，明知事情是错的还要坚持做下去，结果自然是败得更惨。</p>\n<p>在原则性问题上，不能脱离事物的属性，对就是对、错就是错，是非不应该给利益让路。</p>\n<p>&nbsp;015.</p>\n<p>我经常会用拟人化的角度去想一家公司：我不想打交道的人，我也不想投资他们的公司。</p>\n<p>&nbsp;016.</p>\n<p>凡是说要把市值做到多少钱的公司，我都不碰。</p>\n<p>&nbsp;017.</p>\n<p>从外面请顾问对自己公司做战略评估，一定是件非常有趣的事情。很难理解当自己都不知道该用什么战略时，别人可以帮得上忙，不管别人是谁。</p>\n<p>旁观者清的情况下，或许他可以指出错误，但要教会自己该干嘛大概是不可能的事。还有就是，让问题自己找问题大概是不会找到问题的。</p>\n<p>&nbsp;018.</p>\n<p>我如果认为一家公司不诚信的话，我就不碰了，禁区大概是两个：生意模式不好、企业文化不好。</p>\n<p>企业文化不好最典型的特征就是经常说瞎话，你只要看他以前说过多少瞎话就明白了。</p>\n<p>&nbsp;019.</p>\n<p>这里透露一个小机密：任何东西都是标实价、不讲价的好。可以讲价实际上对卖家而言，是个非常短视且成本很高的行为。</p>\n<p>成本很高指的是无法授权且容易造成管理漏洞，短视指的是如果可以还价，那就是在鼓励回头客来讨价还价。对客户而言，任何讨价还价都会让他们有“可能吃亏了”的感觉，因为客户觉得价钱还没还够。</p>\n<p>所以我们在20多年前就没有讨价还价了。不讨价还价的好处实在是太多了，大家慢慢想哈。</p>\n<p>&nbsp;020.</p>\n<p>消费者长期来讲，是极聪明的一个群体。所谓的营销对一个公司来说，只是一个环节而已，相当于木桶的一块板。</p>\n<p>凡是认为公司好是因为营销好的说法，其实就像认为一个能装水的木桶是因为有了一块叫“营销”的木板一样可笑。</p>\n<p>&nbsp;021.</p>\n<p>如果国际化指的是学到世界上的好东西的意思，就没问题，如果指的是拼命到别的国家去做生意的话，对中国绝大多数公司而言还是蛮危险的。</p>\n<p>&nbsp;022.</p>\n<p>负债的好处是可以发展快些。不负债的好处是可以活得长些。再说，一般来讲，银行都是要确认你不需要钱时才借钱给你的。</p>\n<p>&nbsp;023.</p>\n<p>扩张的时候要谨慎。我把这个叫“足够的最小发展速度”，就是兼顾足够和安全的意思。多数人在扩张时用的都是所谓的最大速度，最后一个不留神就翻车了。</p>\n<p>你比方说开车上班，谁会说开快点撞死算了，对不对？家人都是跟你说，开慢点注意安全，他没有担心你去不到那个地方。</p>\n<p>但是呢，很多媒体啊、老百姓、甚至是很多企业都是这种心态，大家鼓励的都是开快，宣传的也都是开快，说开快点撞死拉倒没关系，哪有这样做的呢。</p>\n<p>&nbsp;024.</p>\n<p>不懂企业的人是很难懂企业的，就像不懂这句话的人也很难懂这句话。</p>\n<p><b>关于管理</b></p>\n<p>&nbsp;025.</p>\n<p>文化这两个字，基本上可以解释败事有余的“事情”。</p>\n<p>&nbsp;026.</p>\n<p>我一直认为老是强迫加班加点的部门负责人的管理水平有问题，老是强迫加班加点的公司的老板的管理水平有问题。</p>\n<p>&nbsp;027.</p>\n<p>狼性文化最终会输给人性文化。</p>\n<p>&nbsp;028.</p>\n<p>培训的成本很贵，但不培训的成本更贵。不知道第二点的企业走不远。</p>\n<p>&nbsp;029.</p>\n<p>老巴（巴菲特）引用过彼得·林奇的一句话，说投资要投蠢人都能管好的企业，因为早晚都会有个蠢人来管理。潜台词指的是要买生意模式好的企业，但随后老巴还是强调：即便如此，他还是希望有个好的管理层。</p>\n<p>&nbsp;030.</p>\n<p>逻辑上讲，两个火鸡加起来也不会变成老鹰的。</p>\n<p>&nbsp;031.</p>\n<p>人才的合适性往往比合格性重要。</p>\n<p>&nbsp;032.</p>\n<p>经常看到报道说有人发多少多少钱去激励员工，甚至据说还有扛着钱到球场边督战的。</p>\n<p>不知道是不是真的重赏之下必有勇夫，但在企业经营中靠多发钱对员工其实是没有激励作用的。</p>\n<p>钱其实是“保健因子”，而不是“激励因子”，是多了没用、少了不行的东西。</p>\n<p>比如，如果员工已经很努力在工作了，多发钱并不会让他们更努力，但少发是会留不住人的，会有显著的“破坏力”。所以，发多少其实体现的是公平。</p>\n<p>某些所谓老板给员工发“红包”的说法其实也是有问题的，因为这个“红包”其实是员工应该得的。我非常不喜欢那种“恩赐”的感觉。</p>\n<p>记得早期还在小霸王时，由于公司人还很少，很多同事的年终奖都是我一个一个发到大家手里的。有时有人会说“谢谢老板”，我就会很严肃地说应该是公司谢谢大家一年的努力。这个真不是客气。</p>\n<p>&nbsp;033.</p>\n<p>一个企业的失败，企业家要负主要责任；一个企业的成功，功劳肯定是大家的。</p>\n<p>&nbsp;034.</p>\n<p>我在公司里是个反对派，几乎做什么我都会提反对意见。如果连我的反对意见大家都不怕时，做什么我都会放心一些。我最怕的是当老板说什么大家都说“好”。</p>\n<p>&nbsp;035.</p>\n<p>凡是员工见到领导都战战兢兢的公司，时间长了都会出问题的。因为这种公司的员工大多都会变得没有担待，凡事希望交给上级去决定，效率慢慢会降低。</p>\n<p>除非这种公司的产品非常聚焦，大老板确实可以照顾到所有大方面，不然早晚会出问题的。我觉得日本企业这些年在有些行业出问题就是这个原因。</p>\n<p>&nbsp;036.</p>\n<p>当一个公司里哪个部门强调自己部门是最重要的时候，往往这个部门就是公司最弱的部门。</p>\n<p>&nbsp;037.</p>\n<p>我个人理解，其实没有绝对的公平——就是所有人都觉得公平的公平。</p>\n<p>作为游戏规则的制定者，最重要的是要有公平心。公平并不等于平等，也不是平均主义。</p>\n<p>&nbsp;038.</p>\n<p>放权里最关键的是可以容忍在“把事情做对”的过程中所犯的错误。我个人的理解是干同样的事情我也犯错，为什么别人不可以犯错。</p>\n<p>在一些企业里，如果是老板自己的原因导致赔钱，他会觉得正常；但如果是下属导致的亏损，他往往会很心疼。</p>\n<p>我是可以把别人亏的钱和自己亏的钱等同起来的人，这种容忍对于建立健康的企业文化来说十分重要。</p>\n<p>&nbsp;039.</p>\n<p>只有在靠谱的地方呆过才知道什么叫不靠谱，反过来其实不成立。</p>\n<p>&nbsp;040.</p>\n<p>一个组织里如果有大家都不执行的规矩存在，长期来讲就是鼓励大家不执行大家制定的规矩，未来大家的麻烦可就大了——比如常见的没有交警和红绿灯的十字路口。</p>\n<p>面对的方式其实也很简单，就是执行你的规矩或者废掉执行不了的规矩，最好不要有中间地带，不然大家会很忙的。</p>\n<p>&nbsp;041.</p>\n<p>再好的车手也很难开好一辆烂车。</p>\n<p><b>关于投资</b></p>\n<p>&nbsp;042.</p>\n<p>其实价值投资是所谓投资的唯一一条路，不存在什么捷径，不存在什么窍门。</p>\n<p>如果你想走轻松的路，我保证，它比艰难的路更长更痛苦。</p>\n<p>很多人是可以不管熊市还是牛市都让自己难受的。</p>\n<p>&nbsp;043.</p>\n<p>投资的信仰指的是：相信长期而言股市是称重机，对没有信仰的人来说，股市永远是股票器。</p>\n<p>&nbsp;044.</p>\n<p>“最糟糕的投资方式”就是嘴上讲的是价值投资，干的却是投机的事。</p>\n<p>&nbsp;045.</p>\n<p>投机是件非常好玩的事情，就像偶尔去下赌场一样，如果你做好了输钱准备的话。</p>\n<p>&nbsp;046.</p>\n<p>我经常看到有人跑到自己的能力圈以外去做事情，回头安慰自己的话就是“扩大能力圈”是要付学费的。股市上那些长期亏钱的大多属于不知道自己能力圈有多大的人。</p>\n<p>&nbsp;047.</p>\n<p>其实每个人都有一颗投机的心，所以才需要信仰。我对信仰的理解就是“做对的事情、把事情做对”，或者说知道是“不对的事情”就别做了。</p>\n<p>难道还有人明知是错的事情还会做的吗？看看周围有多少人抽烟你就明白了。人们热爱做“不对的事情”，是因为这类事情往往有短期诱惑。</p>\n<p>巴菲特能有今天最重要的是“不做什么”。</p>\n<p>&nbsp;048.</p>\n<p>我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么？他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。投资的基本原则就是不懂不投！</p>\n<p>&nbsp;049.</p>\n<p>我发现“做错的事情”的人和公司，往往在侥幸活过来后还会继续“做错的事情”，就有点像骗子被抓以后往往会认为是骗术还不够好，而去总结如何提高骗术一样。</p>\n<p>&nbsp;050.</p>\n<p>做对的事情就是——当发现错了就尽快改，不管多大的代价都是最小的代价。</p>\n<p>&nbsp;051.</p>\n<p>在做对的事情过程中所犯的错误，要和因为做错的事情而带来的结果严格区分开来。</p>\n<p>如果还不明白的话，就请看看那些一直很聪明但老是不如意的人这些年都在忙啥就明白了。</p>\n<p>&nbsp;052.</p>\n<p>投资中最重要的是什么？right business，right people，right price（对的商业模式，对的企业文化，合理价钱）。这是老巴说的。price没有那么重要，business和people最重要。</p>\n<p>&nbsp;053.</p>\n<p>我理解的投资归纳起来就是，买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！</p>\n<p>未来现金流折现不是一个计算公式，只是一种思维方式。芒格说他从来没见巴菲特算过，我其实也没认真算过，都是“毛估估”。就像姚明往那儿一站，谁都能看出来他比我重，难道还要用磅秤后才知道？</p>\n<p>&nbsp;054.</p>\n<p>买股票就是买公司，和上不上市无关。你们只要把这公司想象成一家非上市公司，没有股价的变化就明白了。</p>\n<p>不过，绝大多数人大概做不到这点。客观讲，没办法将一家公司看成非上市公司来投资的话，最后多数是会亏钱的。</p>\n<p>我买股票时总是假设，如果我有足够多的钱的话，我是否会把整个公司买下来。</p>\n<p>&nbsp;055.</p>\n<p>有一种说法是“不打算拿10年的股票，你为什么要拿10天呢”，这句话不是说自己买的股票一定要拿10年，而是说如果自己觉得，10年以后自己认为肯定不好的公司，就不应该现在去买。</p>\n<p>&nbsp;056.</p>\n<p>所谓的安全边际指的应该是自己对公司的理解度，而不是价钱。</p>\n<p>股票是由每个买家自己“定价”的，到你自己觉得便宜的时候才可以买，实际上和市场、别人无关。啥时候你能看懂这句话，你的股票生涯基本上就很有机会持续赚钱了。</p>\n<p>&nbsp;057.</p>\n<p>买股票和这只股票过去是多少钱没关系，就像卖股票和买入成本无关一样。</p>\n<p>&nbsp;058.</p>\n<p>看懂了一家公司最简单的标准就是，你不会想去问别人“我是不是看懂了这家公司”。</p>\n<p>真正的投资者绝对是“目中无人”的，脑子里盯的就是这个企业，他不看周围有没有人买，最好希望别人都不买。</p>\n<p>&nbsp;059.</p>\n<p>关注生意而不是股价。</p>\n<p>&nbsp;060.</p>\n<p>记得以前有记者问我，为什么当年那么有勇气买网易？我说10块钱的东西有人1块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？</p>\n<p>这句话放在这里也适用：当有人非要把金子按铜的价钱卖给你时，你是不需要勇气的，你只要确认那真的是金子就行了。</p>\n<p>不过，当你也不知道你要买的东西到底是什么的时候，那可确实有点难了，那种时候就会东张西望地看别人的反应。</p>\n<p>所以，需要胆量的是投机，投资是不需要勇气的，也就是说当你需要勇气时你就危险了。</p>\n<p>&nbsp;061.</p>\n<p>其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。</p>\n<p>&nbsp;062.</p>\n<p>没人可以改变股市上85%以上的人会亏钱的现象。如果非要我指点一下的话，那就是最好远离股市，至少不亏钱，这句话可以帮到股市上85%-90%的人。</p>\n<p>不过，我知道其实不会有人听这句话的。因为问题是没人知道谁是那85%。</p>\n<p>&nbsp;063.</p>\n<p>看起来免费的东西往往最贵，看起来便宜的东西往往不便宜。买东西如此，投资也常常如此。</p>\n<p>&nbsp;064.</p>\n<p>投资心态和大小不应该有关系。如果你觉得自己是小投资者，那你很可能一直是小投资者。</p>\n<p>&nbsp;065.</p>\n<p>高尔夫有很多地方特别像投资。比如，挥杆原则非常简单：1.就是学不会，但自己不知道；2.打球时老是会忘掉原则；3.很难保持平常心去坚持原则。</p>\n<p>&nbsp;066.</p>\n<p>希望你什么时候能明白把鸡蛋多放几个篮子，其实是有效提高风险的最好办法，虽然能明白这个东东非常不容易。</p>\n<p>&nbsp;067.</p>\n<p>很久以前，有人对我说，股市就是个赌场，我说不是，他坚持说是。</p>\n<p>我突然悟到：对那些说股市是赌场的人来说，那就是赌场。</p>\n<p>&nbsp;068.</p>\n<p>其实老巴并没有教会我们什么。我们如果本来不懂的话，是没有人可以教会的。</p>\n<p>关于认知</p>\n<p>&nbsp;069.</p>\n<p>没耐心是理性不够的表现。</p>\n<p>&nbsp;070.</p>\n<p>平常人一般难有平常心。平常心实际上就是不平常心，因为不容易有。</p>\n<p>平常心就是凡事要回到原点去考虑。如果你关心的不是事物的本质，没有平常心是正常的。倒过来也一样，如果你关注的只是事物的本质，平常心自然就在那里了。</p>\n<p>&nbsp;071.</p>\n<p>很多年前，我和华以刚下过一盘围棋，有一块我感觉非常不舒服，复盘的时候我问他，为什么我怎么下都觉得不对。</p>\n<p>然后他告诉我其实这里怎么下都一样的，因为你前面下错了。</p>\n<p>&nbsp;072.</p>\n<p>高手和其他选手的差别就在错误率低，而不是能打出多少好球来。</p>\n<p>&nbsp;073.</p>\n<p>很多所谓厉害的人，其实仅仅是因为他们一直在老老实实地做他们该做的事情而已，单看每件事情是很难看出来他们厉害在哪里的。厉害是攒出来的。</p>\n<p>&nbsp;074.</p>\n<p>知道和骨子里相信是完全不同的两回事。</p>\n<p>&nbsp;075.</p>\n<p>不知知不易，恐将行更难。</p>\n<p>&nbsp;076.</p>\n<p>我们不知道“我们不知道”。</p>\n<p>&nbsp;077.</p>\n<p>知道自己能力圈有多大，往往比自己能力圈有多大要重要得多。</p>\n<p>&nbsp;078.</p>\n<p>能力圈不是拿金箍棒在地上画个圈，说待在里面不要出去，外面有妖怪。能力圈是：诚实对自己，知之为知之，不知为不知。</p>\n<p>有这样的态度，然后如果能看懂一个东西，那它就是在我的能力圈内，否则就不是。</p>\n<p>&nbsp;079.</p>\n<p>有多大的能力做多大的事，而不是有多大的胆量。</p>\n<p>&nbsp;080.</p>\n<p>愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买茅台一样，没啥意思。</p>\n<p>学会简单其实就不简单。我懂的生意非常少，和很多人的差别在于我承认我懂的少，所以就变简单了。</p>\n<p>&nbsp;081.</p>\n<p>简单和容易完全不是一回事。比如一个好的高尔夫运动员一天大概要练8-10个小时的球，常年如此，简单而枯燥但绝对不容易。</p>\n<p>&nbsp;082.</p>\n<p>很多“聪明”人会把别人的成功或自己的不成功，归结于运气或“accidents”，而且他们总是能够很“聪明”地找到办法让自己认为确实如此。《功夫熊猫1》里说，“there are no accidents”其实是蛮有道理的。</p>\n<p>&nbsp;083.</p>\n<p>不整天想着出奇，犯错机会会下降，不小心出个奇反而成为可能了。我说的不出奇并不是说结果不出奇，而是说心里不要老想着出奇。你如果老想着本质的东西，总有机会出奇。</p>\n<p>会打高尔夫的人大概都知道，凡是想打远点儿的时候都是最容易犯错的时候。</p>\n<p>&nbsp;084.</p>\n<p>突然想到老巴的一句话：如果你在坑里，至少别再往下挖了。只要看看有多少人在给自己挖坑就明白了。</p>\n<p>&nbsp;085.</p>\n<p>理性面对现实的勇气，有时候还是会有回报的。</p>\n<p>&nbsp;086.</p>\n<p>凡事能往后想几年，往往（决策）难度会大幅度下来。</p>\n<p>&nbsp;087.</p>\n<p>“道”的东西确实难教，必须要靠自己悟。心中无道的人你怎么说也是没用的。</p>\n<p>大多数人（经常包括本人在内）都是不容易open的，很难接受跟自己以前认识不同的东西，即使对方做得很好也老是想办法给自己找个不用学他的借口，有趣得很。</p>\n<p>我有时候感觉很奇怪的是，如果是个已经很成功的人，不太接受新东西我也能理解，因为人家已经有了足够成功的经历和理解了。</p>\n<p>现实中我看到的情况刚好相反，那些不open的人常常就是那些不太成功的人。举个例子，炒了30年股票都不赚钱的人，当我说老巴时，人家居然会说……布拉布拉的。</p>\n<p>&nbsp;088.</p>\n<p>改变不容易，但任何时候可能都是好时机。</p>\n<p>&nbsp;089.</p>\n<p>舍不是为了得。我曾经用“有借有还、再借不难”这句话来说明本分的意思。其中“有借有还”就是本分，但“再借不难”其实是功利。当你不再想着“再借不难”时，你就真的“本分”了。</p>\n<p>&nbsp;090.</p>\n<p>信誉不是讲讲而已，只有当你需要付出代价的时候才知道，你是不是个守信誉的人。“讲”信誉谁都会，但当需要“守”信誉的时候很多人就不行了。</p>\n<p>&nbsp;091.</p>\n<p>善良不是去把蛇放怀里。善良体现最多的是不作恶。</p>\n<p>一般来说，恶人自有恶人磨，最重要的是远离他们就好。</p>\n<p>&nbsp;092.</p>\n<p>我不认为我对别人很苛刻，但如果谁把什么事情搞砸了，我会当面跟他说。诚实是我的责任。我知道我在说什么，而且事实证明通常我是对的。那是我试图创建的文化。</p>\n<p>我们相互间诚实到残酷的地步。任何人都可以跟我说，他们认为我就是一堆狗屎，我也可以这样说他们。我们有过一些激烈的争吵，互相吼叫，那可以说是我最好的一段时光。</p>\n<p>&nbsp;093.</p>\n<p>恐惧程度和了解程度成反比。</p>\n<p>&nbsp;094.</p>\n<p>说起孤独，让我想起当年买网易的时候，从开始买到网易跌破1块钱“满3个月”的那天，总共2个多月的时间里，每天的买单可能有一半都是我的。</p>\n<p>当时确实感觉很孤独，尤其是最后一天，居然一下子买了接近50万股。据说那天卖的人是害怕3个月满了会被摘牌。买的那个人的想法非常简单，认为买的是公司，上不上市无所谓。</p>\n<p>孤独有时候确实价值连城。</p>\n<p>&nbsp;095.</p>\n<p>“敢为天下后”的整句话是“敢为天下后，后中争先”，没有能力后中争先的地方是绝对不该去的。</p>\n<p>&nbsp;096.</p>\n<p>不听老人言，吃苦在眼前和眼后。看了这句话以后，其实大多数人还是不会听的。</p>\n<p>能从自己的错误里吸取教训就已经很了不起了，能从别人的错误里吸取教训的那都是天才。</p>\n<p>&nbsp;097.</p>\n<p>单纯的理想主义者走不远，单纯的现实主义者做不大。</p>\n<p>&nbsp;098.</p>\n<p>我的动力是什么？我觉得大多数创造者，都想为我们能够得益于前人取得的成就而表达感激。我并没有发明我用的语言或数学，我的食物基本都不是我自己做的，衣服更是一件都没做过。</p>\n<p>我所做的每一件事都有赖于我们人类的其他成员，以及他们的贡献和成就。我们很多人都想回馈社会，在历史的长河中再添一笔。</p>\n<p>我们只能用这种大多数人都掌握的方式去表达——因为我们不会写鲍勃·迪伦的歌或汤姆·斯托帕德的戏剧。</p>\n<p>我们试图用我们仅有的天分去表达我们深层的感受，去表达我们对前人所有贡献的感激，去为历史长河加上一点什么。那就是推动我的力量。</p>\n<p>&nbsp;099.</p>\n<p>就像鲍勃·迪伦所说，如果你不忙着求生，你就在忙着求死。</p>\n<p>&nbsp;100.</p>\n<p>希望你不要寄希望于有人可以一句话让你明白。</p>\n<p>我花20年理解的东西，如果你能花10年搞懂就至少比我厉害多了。</p>","source":"zhenghedao","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>看完段永平的100条思考，我终于悟出他为何这么牛</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/4hOF047PhDRcgFBpkyQ-Zg><strong>正和岛</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“大道无形我有型”。\n这是段永平的网名。大多数人对他的认知一般还停留在：\n步步高、OPPO、vivo的“幕后老板”，中国第一位拍下巴菲特午餐的企业家，拼多多创始人黄峥的“导师”。\n而他堪称辉煌的投资战绩却鲜少有人提及，20年前，40岁的段永平退居幕后，“主业”带孩子、打高尔夫，副业“玩投资”。\n结果，这位“企业家中的异类”动辄“玩出”100倍以上的投资回报，包括重仓苹果、茅台、腾讯、网易、拼多多，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/4hOF047PhDRcgFBpkyQ-Zg\">Web 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投！\n 049.\n我发现“做错的事情”的人和公司，往往在侥幸活过来后还会继续“做错的事情”，就有点像骗子被抓以后往往会认为是骗术还不够好，而去总结如何提高骗术一样。\n 050.\n做对的事情就是——当发现错了就尽快改，不管多大的代价都是最小的代价。\n 051.\n在做对的事情过程中所犯的错误，要和因为做错的事情而带来的结果严格区分开来。\n如果还不明白的话，就请看看那些一直很聪明但老是不如意的人这些年都在忙啥就明白了。\n 052.\n投资中最重要的是什么？right business，right people，right price（对的商业模式，对的企业文化，合理价钱）。这是老巴说的。price没有那么重要，business和people最重要。\n 053.\n我理解的投资归纳起来就是，买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！\n未来现金流折现不是一个计算公式，只是一种思维方式。芒格说他从来没见巴菲特算过，我其实也没认真算过，都是“毛估估”。就像姚明往那儿一站，谁都能看出来他比我重，难道还要用磅秤后才知道？\n 054.\n买股票就是买公司，和上不上市无关。你们只要把这公司想象成一家非上市公司，没有股价的变化就明白了。\n不过，绝大多数人大概做不到这点。客观讲，没办法将一家公司看成非上市公司来投资的话，最后多数是会亏钱的。\n我买股票时总是假设，如果我有足够多的钱的话，我是否会把整个公司买下来。\n 055.\n有一种说法是“不打算拿10年的股票，你为什么要拿10天呢”，这句话不是说自己买的股票一定要拿10年，而是说如果自己觉得，10年以后自己认为肯定不好的公司，就不应该现在去买。\n 056.\n所谓的安全边际指的应该是自己对公司的理解度，而不是价钱。\n股票是由每个买家自己“定价”的，到你自己觉得便宜的时候才可以买，实际上和市场、别人无关。啥时候你能看懂这句话，你的股票生涯基本上就很有机会持续赚钱了。\n 057.\n买股票和这只股票过去是多少钱没关系，就像卖股票和买入成本无关一样。\n 058.\n看懂了一家公司最简单的标准就是，你不会想去问别人“我是不是看懂了这家公司”。\n真正的投资者绝对是“目中无人”的，脑子里盯的就是这个企业，他不看周围有没有人买，最好希望别人都不买。\n 059.\n关注生意而不是股价。\n 060.\n记得以前有记者问我，为什么当年那么有勇气买网易？我说10块钱的东西有人1块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？\n这句话放在这里也适用：当有人非要把金子按铜的价钱卖给你时，你是不需要勇气的，你只要确认那真的是金子就行了。\n不过，当你也不知道你要买的东西到底是什么的时候，那可确实有点难了，那种时候就会东张西望地看别人的反应。\n所以，需要胆量的是投机，投资是不需要勇气的，也就是说当你需要勇气时你就危险了。\n 061.\n其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。\n 062.\n没人可以改变股市上85%以上的人会亏钱的现象。如果非要我指点一下的话，那就是最好远离股市，至少不亏钱，这句话可以帮到股市上85%-90%的人。\n不过，我知道其实不会有人听这句话的。因为问题是没人知道谁是那85%。\n 063.\n看起来免费的东西往往最贵，看起来便宜的东西往往不便宜。买东西如此，投资也常常如此。\n 064.\n投资心态和大小不应该有关系。如果你觉得自己是小投资者，那你很可能一直是小投资者。\n 065.\n高尔夫有很多地方特别像投资。比如，挥杆原则非常简单：1.就是学不会，但自己不知道；2.打球时老是会忘掉原则；3.很难保持平常心去坚持原则。\n 066.\n希望你什么时候能明白把鸡蛋多放几个篮子，其实是有效提高风险的最好办法，虽然能明白这个东东非常不容易。\n 067.\n很久以前，有人对我说，股市就是个赌场，我说不是，他坚持说是。\n我突然悟到：对那些说股市是赌场的人来说，那就是赌场。\n 068.\n其实老巴并没有教会我们什么。我们如果本来不懂的话，是没有人可以教会的。\n关于认知\n 069.\n没耐心是理性不够的表现。\n 070.\n平常人一般难有平常心。平常心实际上就是不平常心，因为不容易有。\n平常心就是凡事要回到原点去考虑。如果你关心的不是事物的本质，没有平常心是正常的。倒过来也一样，如果你关注的只是事物的本质，平常心自然就在那里了。\n 071.\n很多年前，我和华以刚下过一盘围棋，有一块我感觉非常不舒服，复盘的时候我问他，为什么我怎么下都觉得不对。\n然后他告诉我其实这里怎么下都一样的，因为你前面下错了。\n 072.\n高手和其他选手的差别就在错误率低，而不是能打出多少好球来。\n 073.\n很多所谓厉害的人，其实仅仅是因为他们一直在老老实实地做他们该做的事情而已，单看每件事情是很难看出来他们厉害在哪里的。厉害是攒出来的。\n 074.\n知道和骨子里相信是完全不同的两回事。\n 075.\n不知知不易，恐将行更难。\n 076.\n我们不知道“我们不知道”。\n 077.\n知道自己能力圈有多大，往往比自己能力圈有多大要重要得多。\n 078.\n能力圈不是拿金箍棒在地上画个圈，说待在里面不要出去，外面有妖怪。能力圈是：诚实对自己，知之为知之，不知为不知。\n有这样的态度，然后如果能看懂一个东西，那它就是在我的能力圈内，否则就不是。\n 079.\n有多大的能力做多大的事，而不是有多大的胆量。\n 080.\n愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买茅台一样，没啥意思。\n学会简单其实就不简单。我懂的生意非常少，和很多人的差别在于我承认我懂的少，所以就变简单了。\n 081.\n简单和容易完全不是一回事。比如一个好的高尔夫运动员一天大概要练8-10个小时的球，常年如此，简单而枯燥但绝对不容易。\n 082.\n很多“聪明”人会把别人的成功或自己的不成功，归结于运气或“accidents”，而且他们总是能够很“聪明”地找到办法让自己认为确实如此。《功夫熊猫1》里说，“there are no accidents”其实是蛮有道理的。\n 083.\n不整天想着出奇，犯错机会会下降，不小心出个奇反而成为可能了。我说的不出奇并不是说结果不出奇，而是说心里不要老想着出奇。你如果老想着本质的东西，总有机会出奇。\n会打高尔夫的人大概都知道，凡是想打远点儿的时候都是最容易犯错的时候。\n 084.\n突然想到老巴的一句话：如果你在坑里，至少别再往下挖了。只要看看有多少人在给自己挖坑就明白了。\n 085.\n理性面对现实的勇气，有时候还是会有回报的。\n 086.\n凡事能往后想几年，往往（决策）难度会大幅度下来。\n 087.\n“道”的东西确实难教，必须要靠自己悟。心中无道的人你怎么说也是没用的。\n大多数人（经常包括本人在内）都是不容易open的，很难接受跟自己以前认识不同的东西，即使对方做得很好也老是想办法给自己找个不用学他的借口，有趣得很。\n我有时候感觉很奇怪的是，如果是个已经很成功的人，不太接受新东西我也能理解，因为人家已经有了足够成功的经历和理解了。\n现实中我看到的情况刚好相反，那些不open的人常常就是那些不太成功的人。举个例子，炒了30年股票都不赚钱的人，当我说老巴时，人家居然会说……布拉布拉的。\n 088.\n改变不容易，但任何时候可能都是好时机。\n 089.\n舍不是为了得。我曾经用“有借有还、再借不难”这句话来说明本分的意思。其中“有借有还”就是本分，但“再借不难”其实是功利。当你不再想着“再借不难”时，你就真的“本分”了。\n 090.\n信誉不是讲讲而已，只有当你需要付出代价的时候才知道，你是不是个守信誉的人。“讲”信誉谁都会，但当需要“守”信誉的时候很多人就不行了。\n 091.\n善良不是去把蛇放怀里。善良体现最多的是不作恶。\n一般来说，恶人自有恶人磨，最重要的是远离他们就好。\n 092.\n我不认为我对别人很苛刻，但如果谁把什么事情搞砸了，我会当面跟他说。诚实是我的责任。我知道我在说什么，而且事实证明通常我是对的。那是我试图创建的文化。\n我们相互间诚实到残酷的地步。任何人都可以跟我说，他们认为我就是一堆狗屎，我也可以这样说他们。我们有过一些激烈的争吵，互相吼叫，那可以说是我最好的一段时光。\n 093.\n恐惧程度和了解程度成反比。\n 094.\n说起孤独，让我想起当年买网易的时候，从开始买到网易跌破1块钱“满3个月”的那天，总共2个多月的时间里，每天的买单可能有一半都是我的。\n当时确实感觉很孤独，尤其是最后一天，居然一下子买了接近50万股。据说那天卖的人是害怕3个月满了会被摘牌。买的那个人的想法非常简单，认为买的是公司，上不上市无所谓。\n孤独有时候确实价值连城。\n 095.\n“敢为天下后”的整句话是“敢为天下后，后中争先”，没有能力后中争先的地方是绝对不该去的。\n 096.\n不听老人言，吃苦在眼前和眼后。看了这句话以后，其实大多数人还是不会听的。\n能从自己的错误里吸取教训就已经很了不起了，能从别人的错误里吸取教训的那都是天才。\n 097.\n单纯的理想主义者走不远，单纯的现实主义者做不大。\n 098.\n我的动力是什么？我觉得大多数创造者，都想为我们能够得益于前人取得的成就而表达感激。我并没有发明我用的语言或数学，我的食物基本都不是我自己做的，衣服更是一件都没做过。\n我所做的每一件事都有赖于我们人类的其他成员，以及他们的贡献和成就。我们很多人都想回馈社会，在历史的长河中再添一笔。\n我们只能用这种大多数人都掌握的方式去表达——因为我们不会写鲍勃·迪伦的歌或汤姆·斯托帕德的戏剧。\n我们试图用我们仅有的天分去表达我们深层的感受，去表达我们对前人所有贡献的感激，去为历史长河加上一点什么。那就是推动我的力量。\n 099.\n就像鲍勃·迪伦所说，如果你不忙着求生，你就在忙着求死。\n 100.\n希望你不要寄希望于有人可以一句话让你明白。\n我花20年理解的东西，如果你能花10年搞懂就至少比我厉害多了。","news_type":1,"symbols_score_info":{"002251":0.9,"NTES":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3439,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":354538924,"gmtCreate":1617185964668,"gmtModify":1617185964668,"author":{"id":"3557386284594733","authorId":"3557386284594733","name":"白黔","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3643f1f1a29f6749371dc027c6ec3660","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557386284594733","authorIdStr":"3557386284594733"},"themes":[],"htmlText":"擦","listText":"擦","text":"擦","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/354538924","repostId":"1122063467","repostType":4,"repost":{"id":"1122063467","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1617185868,"share":"https://ttm.financial/m/news/1122063467?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-31 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08:54","market":"sh","language":"zh","title":"看完段永平的100条思考，我终于悟出他为何这么牛","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2132672645","media":"正和岛","summary":"“大道无形我有型”。\n这是段永平的网名。大多数人对他的认知一般还停留在：\n步步高、OPPO、vivo的“幕后老板”，中国第一位拍下巴菲特午餐的企业家，拼多多创始人黄峥的“导师”。\n而他堪称辉煌的投资战","content":"<p>“大道无形我有型”。</p>\n<p>这是段永平的网名。大多数人对他的认知一般还停留在：</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>、OPPO、vivo的“幕后老板”，中国第一位拍下巴菲特午餐的企业家，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>创始人黄峥的“导师”。</p>\n<p>而他堪称辉煌的投资战绩却鲜少有人提及，20年前，40岁的段永平退居幕后，“主业”带孩子、打高尔夫，副业“玩投资”。</p>\n<p>结果，这位“企业家中的异类”动辄“玩出”100倍以上的投资回报，包括重仓<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、茅台、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、拼多多，等等。</p>\n<p>成功一次、两次、三次、甚至十次，可能都有运气成分，但持续成功、把失败控制在可控范围内的段永平，一定是在“大道”的层面上看对了什么、做对了什么。</p>\n<p>大道至简，不难发现，段永平的思想都是些再直白不过的道理，但其中却藏着“细思极恐”的真理。希望段永平悟出的“大道”对你有所启发：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf8b50cf18618568903937b9cbfb9967\" tg-width=\"720\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\">关于企业</p>\n<p>&nbsp;001.</p>\n<p>做企业如跳水运动员，动作越少越好。</p>\n<p>&nbsp;002.</p>\n<p>一个企业家应该将80%的精力放在20%的事情上，这20%的事情能给你带来80%效益。</p>\n<p>我当CEO时并没有一个时间分配表，但大致知道什么是重要的。简而言之，不要让重要的事情变成紧急的事情。</p>\n<p>&nbsp;003.</p>\n<p>有时有人问我对某一个项目有没有兴趣，我问都不问就说没有兴趣。</p>\n<p>我知道我自己和我的企业就这么点能力和规模，不可能再分散资源，我根本就不追求有天上掉馅饼的事。</p>\n<p>&nbsp;004.</p>\n<p>松下幸之助讲过，企业不盈利就是罪恶，但是企业的目的不是为了盈利。</p>\n<p>&nbsp;005.</p>\n<p>不赚钱的生意，多少营业额都是没用的。</p>\n<p>就像不赚钱的净资产有时就是累赘，比如在渺无人烟的地方建个酒店，花了1个亿，每年亏500万，重置成本还是1个亿，现在5000万想卖，这谁要？</p>\n<p>所以我编了个“有效净资产”的名词。也就是说，不能产生现金流的净资产其实没有价值（有时还可能是负价值）。</p>\n<p>&nbsp;006.</p>\n<p>好的商业模式很简单，就是利润和净现金流一直都是杠杠的，而且竞争对手哪怕在很长时间里也很难抢。你可以想想谁的生意是很难抢的？然后再想想为什么？</p>\n<p>&nbsp;007.</p>\n<p>需要用很多人（相对营业额和利润而言），是不好的模式的一个特征。</p>\n<p>&nbsp;008.</p>\n<p>低价是条最容易的路，也是一条最难的路。</p>\n<p>除非迫不得已，用价格武器总是错的。很少人明白，低价是不会扩大市场份额的，但被迫降价有机会保住市场份额而已。</p>\n<p>&nbsp;009.</p>\n<p>追求“性价比”的公司大多是在为自己的低价找借口。长寿公司大概是不太强调“性价比”这个概念的。<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>心里有杆秤：好货不便宜啊。</p>\n<p>&nbsp;010.</p>\n<p>如果大凡你能做好一件东西，你为啥还要做很多做不好的东西呢？</p>\n<p>就像怎样改变茅台在中国人心中的地位啊？多推一些便宜的非53度酒，包括茅台啤酒和红酒，甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水、茅台酒店、茅台手机、茅台空调，加快推出的速度，5年出厂的规矩也不要了，假酒也不管了……10年后，茅台的地位应该就彻底不一样了。</p>\n<p>&nbsp;011.</p>\n<p>“时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。”你可能认为这个原则平淡无奇，但我是通过深刻的教训才学习到的。——引用：巴菲特</p>\n<p>&nbsp;012.</p>\n<p>企业文化指的就是“利润之上”的追求。“利润之上”和“利润之外”好像是有一点点差别的，“利润之外”可以被理解成不同于利润的追求，“利润之上”的目的则似乎会不同。</p>\n<p>&nbsp;013.</p>\n<p>很难判断一个企业文化是否好，但看出不好的企业文化要容易得多。</p>\n<p>&nbsp;014.</p>\n<p>我在美国的时候，去机场接一位步步高的同事，估计要在机场等1个小时，所以在停车场投了1个小时停车收费的币，结果那位同事提前半小时来了。</p>\n<p>这就有个问题，多投了半小时的币，是继续在车里等这半小时还是浪费多投的这半小时的钱？结论不言而喻，现实生活中肯定是开车走人的。</p>\n<p>但在实际决策中，很多人都犯继续等下去的愚蠢错误：这件事我已经投了几千万呀，怎么停得下来，为了救这些沉下去的成本再投入几千万，明知事情是错的还要坚持做下去，结果自然是败得更惨。</p>\n<p>在原则性问题上，不能脱离事物的属性，对就是对、错就是错，是非不应该给利益让路。</p>\n<p>&nbsp;015.</p>\n<p>我经常会用拟人化的角度去想一家公司：我不想打交道的人，我也不想投资他们的公司。</p>\n<p>&nbsp;016.</p>\n<p>凡是说要把市值做到多少钱的公司，我都不碰。</p>\n<p>&nbsp;017.</p>\n<p>从外面请顾问对自己公司做战略评估，一定是件非常有趣的事情。很难理解当自己都不知道该用什么战略时，别人可以帮得上忙，不管别人是谁。</p>\n<p>旁观者清的情况下，或许他可以指出错误，但要教会自己该干嘛大概是不可能的事。还有就是，让问题自己找问题大概是不会找到问题的。</p>\n<p>&nbsp;018.</p>\n<p>我如果认为一家公司不诚信的话，我就不碰了，禁区大概是两个：生意模式不好、企业文化不好。</p>\n<p>企业文化不好最典型的特征就是经常说瞎话，你只要看他以前说过多少瞎话就明白了。</p>\n<p>&nbsp;019.</p>\n<p>这里透露一个小机密：任何东西都是标实价、不讲价的好。可以讲价实际上对卖家而言，是个非常短视且成本很高的行为。</p>\n<p>成本很高指的是无法授权且容易造成管理漏洞，短视指的是如果可以还价，那就是在鼓励回头客来讨价还价。对客户而言，任何讨价还价都会让他们有“可能吃亏了”的感觉，因为客户觉得价钱还没还够。</p>\n<p>所以我们在20多年前就没有讨价还价了。不讨价还价的好处实在是太多了，大家慢慢想哈。</p>\n<p>&nbsp;020.</p>\n<p>消费者长期来讲，是极聪明的一个群体。所谓的营销对一个公司来说，只是一个环节而已，相当于木桶的一块板。</p>\n<p>凡是认为公司好是因为营销好的说法，其实就像认为一个能装水的木桶是因为有了一块叫“营销”的木板一样可笑。</p>\n<p>&nbsp;021.</p>\n<p>如果国际化指的是学到世界上的好东西的意思，就没问题，如果指的是拼命到别的国家去做生意的话，对中国绝大多数公司而言还是蛮危险的。</p>\n<p>&nbsp;022.</p>\n<p>负债的好处是可以发展快些。不负债的好处是可以活得长些。再说，一般来讲，银行都是要确认你不需要钱时才借钱给你的。</p>\n<p>&nbsp;023.</p>\n<p>扩张的时候要谨慎。我把这个叫“足够的最小发展速度”，就是兼顾足够和安全的意思。多数人在扩张时用的都是所谓的最大速度，最后一个不留神就翻车了。</p>\n<p>你比方说开车上班，谁会说开快点撞死算了，对不对？家人都是跟你说，开慢点注意安全，他没有担心你去不到那个地方。</p>\n<p>但是呢，很多媒体啊、老百姓、甚至是很多企业都是这种心态，大家鼓励的都是开快，宣传的也都是开快，说开快点撞死拉倒没关系，哪有这样做的呢。</p>\n<p>&nbsp;024.</p>\n<p>不懂企业的人是很难懂企业的，就像不懂这句话的人也很难懂这句话。</p>\n<p><b>关于管理</b></p>\n<p>&nbsp;025.</p>\n<p>文化这两个字，基本上可以解释败事有余的“事情”。</p>\n<p>&nbsp;026.</p>\n<p>我一直认为老是强迫加班加点的部门负责人的管理水平有问题，老是强迫加班加点的公司的老板的管理水平有问题。</p>\n<p>&nbsp;027.</p>\n<p>狼性文化最终会输给人性文化。</p>\n<p>&nbsp;028.</p>\n<p>培训的成本很贵，但不培训的成本更贵。不知道第二点的企业走不远。</p>\n<p>&nbsp;029.</p>\n<p>老巴（巴菲特）引用过彼得·林奇的一句话，说投资要投蠢人都能管好的企业，因为早晚都会有个蠢人来管理。潜台词指的是要买生意模式好的企业，但随后老巴还是强调：即便如此，他还是希望有个好的管理层。</p>\n<p>&nbsp;030.</p>\n<p>逻辑上讲，两个火鸡加起来也不会变成老鹰的。</p>\n<p>&nbsp;031.</p>\n<p>人才的合适性往往比合格性重要。</p>\n<p>&nbsp;032.</p>\n<p>经常看到报道说有人发多少多少钱去激励员工，甚至据说还有扛着钱到球场边督战的。</p>\n<p>不知道是不是真的重赏之下必有勇夫，但在企业经营中靠多发钱对员工其实是没有激励作用的。</p>\n<p>钱其实是“保健因子”，而不是“激励因子”，是多了没用、少了不行的东西。</p>\n<p>比如，如果员工已经很努力在工作了，多发钱并不会让他们更努力，但少发是会留不住人的，会有显著的“破坏力”。所以，发多少其实体现的是公平。</p>\n<p>某些所谓老板给员工发“红包”的说法其实也是有问题的，因为这个“红包”其实是员工应该得的。我非常不喜欢那种“恩赐”的感觉。</p>\n<p>记得早期还在小霸王时，由于公司人还很少，很多同事的年终奖都是我一个一个发到大家手里的。有时有人会说“谢谢老板”，我就会很严肃地说应该是公司谢谢大家一年的努力。这个真不是客气。</p>\n<p>&nbsp;033.</p>\n<p>一个企业的失败，企业家要负主要责任；一个企业的成功，功劳肯定是大家的。</p>\n<p>&nbsp;034.</p>\n<p>我在公司里是个反对派，几乎做什么我都会提反对意见。如果连我的反对意见大家都不怕时，做什么我都会放心一些。我最怕的是当老板说什么大家都说“好”。</p>\n<p>&nbsp;035.</p>\n<p>凡是员工见到领导都战战兢兢的公司，时间长了都会出问题的。因为这种公司的员工大多都会变得没有担待，凡事希望交给上级去决定，效率慢慢会降低。</p>\n<p>除非这种公司的产品非常聚焦，大老板确实可以照顾到所有大方面，不然早晚会出问题的。我觉得日本企业这些年在有些行业出问题就是这个原因。</p>\n<p>&nbsp;036.</p>\n<p>当一个公司里哪个部门强调自己部门是最重要的时候，往往这个部门就是公司最弱的部门。</p>\n<p>&nbsp;037.</p>\n<p>我个人理解，其实没有绝对的公平——就是所有人都觉得公平的公平。</p>\n<p>作为游戏规则的制定者，最重要的是要有公平心。公平并不等于平等，也不是平均主义。</p>\n<p>&nbsp;038.</p>\n<p>放权里最关键的是可以容忍在“把事情做对”的过程中所犯的错误。我个人的理解是干同样的事情我也犯错，为什么别人不可以犯错。</p>\n<p>在一些企业里，如果是老板自己的原因导致赔钱，他会觉得正常；但如果是下属导致的亏损，他往往会很心疼。</p>\n<p>我是可以把别人亏的钱和自己亏的钱等同起来的人，这种容忍对于建立健康的企业文化来说十分重要。</p>\n<p>&nbsp;039.</p>\n<p>只有在靠谱的地方呆过才知道什么叫不靠谱，反过来其实不成立。</p>\n<p>&nbsp;040.</p>\n<p>一个组织里如果有大家都不执行的规矩存在，长期来讲就是鼓励大家不执行大家制定的规矩，未来大家的麻烦可就大了——比如常见的没有交警和红绿灯的十字路口。</p>\n<p>面对的方式其实也很简单，就是执行你的规矩或者废掉执行不了的规矩，最好不要有中间地带，不然大家会很忙的。</p>\n<p>&nbsp;041.</p>\n<p>再好的车手也很难开好一辆烂车。</p>\n<p><b>关于投资</b></p>\n<p>&nbsp;042.</p>\n<p>其实价值投资是所谓投资的唯一一条路，不存在什么捷径，不存在什么窍门。</p>\n<p>如果你想走轻松的路，我保证，它比艰难的路更长更痛苦。</p>\n<p>很多人是可以不管熊市还是牛市都让自己难受的。</p>\n<p>&nbsp;043.</p>\n<p>投资的信仰指的是：相信长期而言股市是称重机，对没有信仰的人来说，股市永远是股票器。</p>\n<p>&nbsp;044.</p>\n<p>“最糟糕的投资方式”就是嘴上讲的是价值投资，干的却是投机的事。</p>\n<p>&nbsp;045.</p>\n<p>投机是件非常好玩的事情，就像偶尔去下赌场一样，如果你做好了输钱准备的话。</p>\n<p>&nbsp;046.</p>\n<p>我经常看到有人跑到自己的能力圈以外去做事情，回头安慰自己的话就是“扩大能力圈”是要付学费的。股市上那些长期亏钱的大多属于不知道自己能力圈有多大的人。</p>\n<p>&nbsp;047.</p>\n<p>其实每个人都有一颗投机的心，所以才需要信仰。我对信仰的理解就是“做对的事情、把事情做对”，或者说知道是“不对的事情”就别做了。</p>\n<p>难道还有人明知是错的事情还会做的吗？看看周围有多少人抽烟你就明白了。人们热爱做“不对的事情”，是因为这类事情往往有短期诱惑。</p>\n<p>巴菲特能有今天最重要的是“不做什么”。</p>\n<p>&nbsp;048.</p>\n<p>我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么？他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。投资的基本原则就是不懂不投！</p>\n<p>&nbsp;049.</p>\n<p>我发现“做错的事情”的人和公司，往往在侥幸活过来后还会继续“做错的事情”，就有点像骗子被抓以后往往会认为是骗术还不够好，而去总结如何提高骗术一样。</p>\n<p>&nbsp;050.</p>\n<p>做对的事情就是——当发现错了就尽快改，不管多大的代价都是最小的代价。</p>\n<p>&nbsp;051.</p>\n<p>在做对的事情过程中所犯的错误，要和因为做错的事情而带来的结果严格区分开来。</p>\n<p>如果还不明白的话，就请看看那些一直很聪明但老是不如意的人这些年都在忙啥就明白了。</p>\n<p>&nbsp;052.</p>\n<p>投资中最重要的是什么？right business，right people，right price（对的商业模式，对的企业文化，合理价钱）。这是老巴说的。price没有那么重要，business和people最重要。</p>\n<p>&nbsp;053.</p>\n<p>我理解的投资归纳起来就是，买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！</p>\n<p>未来现金流折现不是一个计算公式，只是一种思维方式。芒格说他从来没见巴菲特算过，我其实也没认真算过，都是“毛估估”。就像姚明往那儿一站，谁都能看出来他比我重，难道还要用磅秤后才知道？</p>\n<p>&nbsp;054.</p>\n<p>买股票就是买公司，和上不上市无关。你们只要把这公司想象成一家非上市公司，没有股价的变化就明白了。</p>\n<p>不过，绝大多数人大概做不到这点。客观讲，没办法将一家公司看成非上市公司来投资的话，最后多数是会亏钱的。</p>\n<p>我买股票时总是假设，如果我有足够多的钱的话，我是否会把整个公司买下来。</p>\n<p>&nbsp;055.</p>\n<p>有一种说法是“不打算拿10年的股票，你为什么要拿10天呢”，这句话不是说自己买的股票一定要拿10年，而是说如果自己觉得，10年以后自己认为肯定不好的公司，就不应该现在去买。</p>\n<p>&nbsp;056.</p>\n<p>所谓的安全边际指的应该是自己对公司的理解度，而不是价钱。</p>\n<p>股票是由每个买家自己“定价”的，到你自己觉得便宜的时候才可以买，实际上和市场、别人无关。啥时候你能看懂这句话，你的股票生涯基本上就很有机会持续赚钱了。</p>\n<p>&nbsp;057.</p>\n<p>买股票和这只股票过去是多少钱没关系，就像卖股票和买入成本无关一样。</p>\n<p>&nbsp;058.</p>\n<p>看懂了一家公司最简单的标准就是，你不会想去问别人“我是不是看懂了这家公司”。</p>\n<p>真正的投资者绝对是“目中无人”的，脑子里盯的就是这个企业，他不看周围有没有人买，最好希望别人都不买。</p>\n<p>&nbsp;059.</p>\n<p>关注生意而不是股价。</p>\n<p>&nbsp;060.</p>\n<p>记得以前有记者问我，为什么当年那么有勇气买网易？我说10块钱的东西有人1块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？</p>\n<p>这句话放在这里也适用：当有人非要把金子按铜的价钱卖给你时，你是不需要勇气的，你只要确认那真的是金子就行了。</p>\n<p>不过，当你也不知道你要买的东西到底是什么的时候，那可确实有点难了，那种时候就会东张西望地看别人的反应。</p>\n<p>所以，需要胆量的是投机，投资是不需要勇气的，也就是说当你需要勇气时你就危险了。</p>\n<p>&nbsp;061.</p>\n<p>其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。</p>\n<p>&nbsp;062.</p>\n<p>没人可以改变股市上85%以上的人会亏钱的现象。如果非要我指点一下的话，那就是最好远离股市，至少不亏钱，这句话可以帮到股市上85%-90%的人。</p>\n<p>不过，我知道其实不会有人听这句话的。因为问题是没人知道谁是那85%。</p>\n<p>&nbsp;063.</p>\n<p>看起来免费的东西往往最贵，看起来便宜的东西往往不便宜。买东西如此，投资也常常如此。</p>\n<p>&nbsp;064.</p>\n<p>投资心态和大小不应该有关系。如果你觉得自己是小投资者，那你很可能一直是小投资者。</p>\n<p>&nbsp;065.</p>\n<p>高尔夫有很多地方特别像投资。比如，挥杆原则非常简单：1.就是学不会，但自己不知道；2.打球时老是会忘掉原则；3.很难保持平常心去坚持原则。</p>\n<p>&nbsp;066.</p>\n<p>希望你什么时候能明白把鸡蛋多放几个篮子，其实是有效提高风险的最好办法，虽然能明白这个东东非常不容易。</p>\n<p>&nbsp;067.</p>\n<p>很久以前，有人对我说，股市就是个赌场，我说不是，他坚持说是。</p>\n<p>我突然悟到：对那些说股市是赌场的人来说，那就是赌场。</p>\n<p>&nbsp;068.</p>\n<p>其实老巴并没有教会我们什么。我们如果本来不懂的话，是没有人可以教会的。</p>\n<p>关于认知</p>\n<p>&nbsp;069.</p>\n<p>没耐心是理性不够的表现。</p>\n<p>&nbsp;070.</p>\n<p>平常人一般难有平常心。平常心实际上就是不平常心，因为不容易有。</p>\n<p>平常心就是凡事要回到原点去考虑。如果你关心的不是事物的本质，没有平常心是正常的。倒过来也一样，如果你关注的只是事物的本质，平常心自然就在那里了。</p>\n<p>&nbsp;071.</p>\n<p>很多年前，我和华以刚下过一盘围棋，有一块我感觉非常不舒服，复盘的时候我问他，为什么我怎么下都觉得不对。</p>\n<p>然后他告诉我其实这里怎么下都一样的，因为你前面下错了。</p>\n<p>&nbsp;072.</p>\n<p>高手和其他选手的差别就在错误率低，而不是能打出多少好球来。</p>\n<p>&nbsp;073.</p>\n<p>很多所谓厉害的人，其实仅仅是因为他们一直在老老实实地做他们该做的事情而已，单看每件事情是很难看出来他们厉害在哪里的。厉害是攒出来的。</p>\n<p>&nbsp;074.</p>\n<p>知道和骨子里相信是完全不同的两回事。</p>\n<p>&nbsp;075.</p>\n<p>不知知不易，恐将行更难。</p>\n<p>&nbsp;076.</p>\n<p>我们不知道“我们不知道”。</p>\n<p>&nbsp;077.</p>\n<p>知道自己能力圈有多大，往往比自己能力圈有多大要重要得多。</p>\n<p>&nbsp;078.</p>\n<p>能力圈不是拿金箍棒在地上画个圈，说待在里面不要出去，外面有妖怪。能力圈是：诚实对自己，知之为知之，不知为不知。</p>\n<p>有这样的态度，然后如果能看懂一个东西，那它就是在我的能力圈内，否则就不是。</p>\n<p>&nbsp;079.</p>\n<p>有多大的能力做多大的事，而不是有多大的胆量。</p>\n<p>&nbsp;080.</p>\n<p>愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买茅台一样，没啥意思。</p>\n<p>学会简单其实就不简单。我懂的生意非常少，和很多人的差别在于我承认我懂的少，所以就变简单了。</p>\n<p>&nbsp;081.</p>\n<p>简单和容易完全不是一回事。比如一个好的高尔夫运动员一天大概要练8-10个小时的球，常年如此，简单而枯燥但绝对不容易。</p>\n<p>&nbsp;082.</p>\n<p>很多“聪明”人会把别人的成功或自己的不成功，归结于运气或“accidents”，而且他们总是能够很“聪明”地找到办法让自己认为确实如此。《功夫熊猫1》里说，“there are no accidents”其实是蛮有道理的。</p>\n<p>&nbsp;083.</p>\n<p>不整天想着出奇，犯错机会会下降，不小心出个奇反而成为可能了。我说的不出奇并不是说结果不出奇，而是说心里不要老想着出奇。你如果老想着本质的东西，总有机会出奇。</p>\n<p>会打高尔夫的人大概都知道，凡是想打远点儿的时候都是最容易犯错的时候。</p>\n<p>&nbsp;084.</p>\n<p>突然想到老巴的一句话：如果你在坑里，至少别再往下挖了。只要看看有多少人在给自己挖坑就明白了。</p>\n<p>&nbsp;085.</p>\n<p>理性面对现实的勇气，有时候还是会有回报的。</p>\n<p>&nbsp;086.</p>\n<p>凡事能往后想几年，往往（决策）难度会大幅度下来。</p>\n<p>&nbsp;087.</p>\n<p>“道”的东西确实难教，必须要靠自己悟。心中无道的人你怎么说也是没用的。</p>\n<p>大多数人（经常包括本人在内）都是不容易open的，很难接受跟自己以前认识不同的东西，即使对方做得很好也老是想办法给自己找个不用学他的借口，有趣得很。</p>\n<p>我有时候感觉很奇怪的是，如果是个已经很成功的人，不太接受新东西我也能理解，因为人家已经有了足够成功的经历和理解了。</p>\n<p>现实中我看到的情况刚好相反，那些不open的人常常就是那些不太成功的人。举个例子，炒了30年股票都不赚钱的人，当我说老巴时，人家居然会说……布拉布拉的。</p>\n<p>&nbsp;088.</p>\n<p>改变不容易，但任何时候可能都是好时机。</p>\n<p>&nbsp;089.</p>\n<p>舍不是为了得。我曾经用“有借有还、再借不难”这句话来说明本分的意思。其中“有借有还”就是本分，但“再借不难”其实是功利。当你不再想着“再借不难”时，你就真的“本分”了。</p>\n<p>&nbsp;090.</p>\n<p>信誉不是讲讲而已，只有当你需要付出代价的时候才知道，你是不是个守信誉的人。“讲”信誉谁都会，但当需要“守”信誉的时候很多人就不行了。</p>\n<p>&nbsp;091.</p>\n<p>善良不是去把蛇放怀里。善良体现最多的是不作恶。</p>\n<p>一般来说，恶人自有恶人磨，最重要的是远离他们就好。</p>\n<p>&nbsp;092.</p>\n<p>我不认为我对别人很苛刻，但如果谁把什么事情搞砸了，我会当面跟他说。诚实是我的责任。我知道我在说什么，而且事实证明通常我是对的。那是我试图创建的文化。</p>\n<p>我们相互间诚实到残酷的地步。任何人都可以跟我说，他们认为我就是一堆狗屎，我也可以这样说他们。我们有过一些激烈的争吵，互相吼叫，那可以说是我最好的一段时光。</p>\n<p>&nbsp;093.</p>\n<p>恐惧程度和了解程度成反比。</p>\n<p>&nbsp;094.</p>\n<p>说起孤独，让我想起当年买网易的时候，从开始买到网易跌破1块钱“满3个月”的那天，总共2个多月的时间里，每天的买单可能有一半都是我的。</p>\n<p>当时确实感觉很孤独，尤其是最后一天，居然一下子买了接近50万股。据说那天卖的人是害怕3个月满了会被摘牌。买的那个人的想法非常简单，认为买的是公司，上不上市无所谓。</p>\n<p>孤独有时候确实价值连城。</p>\n<p>&nbsp;095.</p>\n<p>“敢为天下后”的整句话是“敢为天下后，后中争先”，没有能力后中争先的地方是绝对不该去的。</p>\n<p>&nbsp;096.</p>\n<p>不听老人言，吃苦在眼前和眼后。看了这句话以后，其实大多数人还是不会听的。</p>\n<p>能从自己的错误里吸取教训就已经很了不起了，能从别人的错误里吸取教训的那都是天才。</p>\n<p>&nbsp;097.</p>\n<p>单纯的理想主义者走不远，单纯的现实主义者做不大。</p>\n<p>&nbsp;098.</p>\n<p>我的动力是什么？我觉得大多数创造者，都想为我们能够得益于前人取得的成就而表达感激。我并没有发明我用的语言或数学，我的食物基本都不是我自己做的，衣服更是一件都没做过。</p>\n<p>我所做的每一件事都有赖于我们人类的其他成员，以及他们的贡献和成就。我们很多人都想回馈社会，在历史的长河中再添一笔。</p>\n<p>我们只能用这种大多数人都掌握的方式去表达——因为我们不会写鲍勃·迪伦的歌或汤姆·斯托帕德的戏剧。</p>\n<p>我们试图用我们仅有的天分去表达我们深层的感受，去表达我们对前人所有贡献的感激，去为历史长河加上一点什么。那就是推动我的力量。</p>\n<p>&nbsp;099.</p>\n<p>就像鲍勃·迪伦所说，如果你不忙着求生，你就在忙着求死。</p>\n<p>&nbsp;100.</p>\n<p>希望你不要寄希望于有人可以一句话让你明白。</p>\n<p>我花20年理解的东西，如果你能花10年搞懂就至少比我厉害多了。</p>","source":"zhenghedao","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>看完段永平的100条思考，我终于悟出他为何这么牛</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/4hOF047PhDRcgFBpkyQ-Zg><strong>正和岛</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“大道无形我有型”。\n这是段永平的网名。大多数人对他的认知一般还停留在：\n步步高、OPPO、vivo的“幕后老板”，中国第一位拍下巴菲特午餐的企业家，拼多多创始人黄峥的“导师”。\n而他堪称辉煌的投资战绩却鲜少有人提及，20年前，40岁的段永平退居幕后，“主业”带孩子、打高尔夫，副业“玩投资”。\n结果，这位“企业家中的异类”动辄“玩出”100倍以上的投资回报，包括重仓苹果、茅台、腾讯、网易、拼多多，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/4hOF047PhDRcgFBpkyQ-Zg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bf8b50cf18618568903937b9cbfb9967","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/4hOF047PhDRcgFBpkyQ-Zg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2132672645","content_text":"“大道无形我有型”。\n这是段永平的网名。大多数人对他的认知一般还停留在：\n步步高、OPPO、vivo的“幕后老板”，中国第一位拍下巴菲特午餐的企业家，拼多多创始人黄峥的“导师”。\n而他堪称辉煌的投资战绩却鲜少有人提及，20年前，40岁的段永平退居幕后，“主业”带孩子、打高尔夫，副业“玩投资”。\n结果，这位“企业家中的异类”动辄“玩出”100倍以上的投资回报，包括重仓苹果、茅台、腾讯、网易、拼多多，等等。\n成功一次、两次、三次、甚至十次，可能都有运气成分，但持续成功、把失败控制在可控范围内的段永平，一定是在“大道”的层面上看对了什么、做对了什么。\n大道至简，不难发现，段永平的思想都是些再直白不过的道理，但其中却藏着“细思极恐”的真理。希望段永平悟出的“大道”对你有所启发：\n关于企业\n 001.\n做企业如跳水运动员，动作越少越好。\n 002.\n一个企业家应该将80%的精力放在20%的事情上，这20%的事情能给你带来80%效益。\n我当CEO时并没有一个时间分配表，但大致知道什么是重要的。简而言之，不要让重要的事情变成紧急的事情。\n 003.\n有时有人问我对某一个项目有没有兴趣，我问都不问就说没有兴趣。\n我知道我自己和我的企业就这么点能力和规模，不可能再分散资源，我根本就不追求有天上掉馅饼的事。\n 004.\n松下幸之助讲过，企业不盈利就是罪恶，但是企业的目的不是为了盈利。\n 005.\n不赚钱的生意，多少营业额都是没用的。\n就像不赚钱的净资产有时就是累赘，比如在渺无人烟的地方建个酒店，花了1个亿，每年亏500万，重置成本还是1个亿，现在5000万想卖，这谁要？\n所以我编了个“有效净资产”的名词。也就是说，不能产生现金流的净资产其实没有价值（有时还可能是负价值）。\n 006.\n好的商业模式很简单，就是利润和净现金流一直都是杠杠的，而且竞争对手哪怕在很长时间里也很难抢。你可以想想谁的生意是很难抢的？然后再想想为什么？\n 007.\n需要用很多人（相对营业额和利润而言），是不好的模式的一个特征。\n 008.\n低价是条最容易的路，也是一条最难的路。\n除非迫不得已，用价格武器总是错的。很少人明白，低价是不会扩大市场份额的，但被迫降价有机会保住市场份额而已。\n 009.\n追求“性价比”的公司大多是在为自己的低价找借口。长寿公司大概是不太强调“性价比”这个概念的。老百姓心里有杆秤：好货不便宜啊。\n 010.\n如果大凡你能做好一件东西，你为啥还要做很多做不好的东西呢？\n就像怎样改变茅台在中国人心中的地位啊？多推一些便宜的非53度酒，包括茅台啤酒和红酒，甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水、茅台酒店、茅台手机、茅台空调，加快推出的速度，5年出厂的规矩也不要了，假酒也不管了……10年后，茅台的地位应该就彻底不一样了。\n 011.\n“时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。”你可能认为这个原则平淡无奇，但我是通过深刻的教训才学习到的。——引用：巴菲特\n 012.\n企业文化指的就是“利润之上”的追求。“利润之上”和“利润之外”好像是有一点点差别的，“利润之外”可以被理解成不同于利润的追求，“利润之上”的目的则似乎会不同。\n 013.\n很难判断一个企业文化是否好，但看出不好的企业文化要容易得多。\n 014.\n我在美国的时候，去机场接一位步步高的同事，估计要在机场等1个小时，所以在停车场投了1个小时停车收费的币，结果那位同事提前半小时来了。\n这就有个问题，多投了半小时的币，是继续在车里等这半小时还是浪费多投的这半小时的钱？结论不言而喻，现实生活中肯定是开车走人的。\n但在实际决策中，很多人都犯继续等下去的愚蠢错误：这件事我已经投了几千万呀，怎么停得下来，为了救这些沉下去的成本再投入几千万，明知事情是错的还要坚持做下去，结果自然是败得更惨。\n在原则性问题上，不能脱离事物的属性，对就是对、错就是错，是非不应该给利益让路。\n 015.\n我经常会用拟人化的角度去想一家公司：我不想打交道的人，我也不想投资他们的公司。\n 016.\n凡是说要把市值做到多少钱的公司，我都不碰。\n 017.\n从外面请顾问对自己公司做战略评估，一定是件非常有趣的事情。很难理解当自己都不知道该用什么战略时，别人可以帮得上忙，不管别人是谁。\n旁观者清的情况下，或许他可以指出错误，但要教会自己该干嘛大概是不可能的事。还有就是，让问题自己找问题大概是不会找到问题的。\n 018.\n我如果认为一家公司不诚信的话，我就不碰了，禁区大概是两个：生意模式不好、企业文化不好。\n企业文化不好最典型的特征就是经常说瞎话，你只要看他以前说过多少瞎话就明白了。\n 019.\n这里透露一个小机密：任何东西都是标实价、不讲价的好。可以讲价实际上对卖家而言，是个非常短视且成本很高的行为。\n成本很高指的是无法授权且容易造成管理漏洞，短视指的是如果可以还价，那就是在鼓励回头客来讨价还价。对客户而言，任何讨价还价都会让他们有“可能吃亏了”的感觉，因为客户觉得价钱还没还够。\n所以我们在20多年前就没有讨价还价了。不讨价还价的好处实在是太多了，大家慢慢想哈。\n 020.\n消费者长期来讲，是极聪明的一个群体。所谓的营销对一个公司来说，只是一个环节而已，相当于木桶的一块板。\n凡是认为公司好是因为营销好的说法，其实就像认为一个能装水的木桶是因为有了一块叫“营销”的木板一样可笑。\n 021.\n如果国际化指的是学到世界上的好东西的意思，就没问题，如果指的是拼命到别的国家去做生意的话，对中国绝大多数公司而言还是蛮危险的。\n 022.\n负债的好处是可以发展快些。不负债的好处是可以活得长些。再说，一般来讲，银行都是要确认你不需要钱时才借钱给你的。\n 023.\n扩张的时候要谨慎。我把这个叫“足够的最小发展速度”，就是兼顾足够和安全的意思。多数人在扩张时用的都是所谓的最大速度，最后一个不留神就翻车了。\n你比方说开车上班，谁会说开快点撞死算了，对不对？家人都是跟你说，开慢点注意安全，他没有担心你去不到那个地方。\n但是呢，很多媒体啊、老百姓、甚至是很多企业都是这种心态，大家鼓励的都是开快，宣传的也都是开快，说开快点撞死拉倒没关系，哪有这样做的呢。\n 024.\n不懂企业的人是很难懂企业的，就像不懂这句话的人也很难懂这句话。\n关于管理\n 025.\n文化这两个字，基本上可以解释败事有余的“事情”。\n 026.\n我一直认为老是强迫加班加点的部门负责人的管理水平有问题，老是强迫加班加点的公司的老板的管理水平有问题。\n 027.\n狼性文化最终会输给人性文化。\n 028.\n培训的成本很贵，但不培训的成本更贵。不知道第二点的企业走不远。\n 029.\n老巴（巴菲特）引用过彼得·林奇的一句话，说投资要投蠢人都能管好的企业，因为早晚都会有个蠢人来管理。潜台词指的是要买生意模式好的企业，但随后老巴还是强调：即便如此，他还是希望有个好的管理层。\n 030.\n逻辑上讲，两个火鸡加起来也不会变成老鹰的。\n 031.\n人才的合适性往往比合格性重要。\n 032.\n经常看到报道说有人发多少多少钱去激励员工，甚至据说还有扛着钱到球场边督战的。\n不知道是不是真的重赏之下必有勇夫，但在企业经营中靠多发钱对员工其实是没有激励作用的。\n钱其实是“保健因子”，而不是“激励因子”，是多了没用、少了不行的东西。\n比如，如果员工已经很努力在工作了，多发钱并不会让他们更努力，但少发是会留不住人的，会有显著的“破坏力”。所以，发多少其实体现的是公平。\n某些所谓老板给员工发“红包”的说法其实也是有问题的，因为这个“红包”其实是员工应该得的。我非常不喜欢那种“恩赐”的感觉。\n记得早期还在小霸王时，由于公司人还很少，很多同事的年终奖都是我一个一个发到大家手里的。有时有人会说“谢谢老板”，我就会很严肃地说应该是公司谢谢大家一年的努力。这个真不是客气。\n 033.\n一个企业的失败，企业家要负主要责任；一个企业的成功，功劳肯定是大家的。\n 034.\n我在公司里是个反对派，几乎做什么我都会提反对意见。如果连我的反对意见大家都不怕时，做什么我都会放心一些。我最怕的是当老板说什么大家都说“好”。\n 035.\n凡是员工见到领导都战战兢兢的公司，时间长了都会出问题的。因为这种公司的员工大多都会变得没有担待，凡事希望交给上级去决定，效率慢慢会降低。\n除非这种公司的产品非常聚焦，大老板确实可以照顾到所有大方面，不然早晚会出问题的。我觉得日本企业这些年在有些行业出问题就是这个原因。\n 036.\n当一个公司里哪个部门强调自己部门是最重要的时候，往往这个部门就是公司最弱的部门。\n 037.\n我个人理解，其实没有绝对的公平——就是所有人都觉得公平的公平。\n作为游戏规则的制定者，最重要的是要有公平心。公平并不等于平等，也不是平均主义。\n 038.\n放权里最关键的是可以容忍在“把事情做对”的过程中所犯的错误。我个人的理解是干同样的事情我也犯错，为什么别人不可以犯错。\n在一些企业里，如果是老板自己的原因导致赔钱，他会觉得正常；但如果是下属导致的亏损，他往往会很心疼。\n我是可以把别人亏的钱和自己亏的钱等同起来的人，这种容忍对于建立健康的企业文化来说十分重要。\n 039.\n只有在靠谱的地方呆过才知道什么叫不靠谱，反过来其实不成立。\n 040.\n一个组织里如果有大家都不执行的规矩存在，长期来讲就是鼓励大家不执行大家制定的规矩，未来大家的麻烦可就大了——比如常见的没有交警和红绿灯的十字路口。\n面对的方式其实也很简单，就是执行你的规矩或者废掉执行不了的规矩，最好不要有中间地带，不然大家会很忙的。\n 041.\n再好的车手也很难开好一辆烂车。\n关于投资\n 042.\n其实价值投资是所谓投资的唯一一条路，不存在什么捷径，不存在什么窍门。\n如果你想走轻松的路，我保证，它比艰难的路更长更痛苦。\n很多人是可以不管熊市还是牛市都让自己难受的。\n 043.\n投资的信仰指的是：相信长期而言股市是称重机，对没有信仰的人来说，股市永远是股票器。\n 044.\n“最糟糕的投资方式”就是嘴上讲的是价值投资，干的却是投机的事。\n 045.\n投机是件非常好玩的事情，就像偶尔去下赌场一样，如果你做好了输钱准备的话。\n 046.\n我经常看到有人跑到自己的能力圈以外去做事情，回头安慰自己的话就是“扩大能力圈”是要付学费的。股市上那些长期亏钱的大多属于不知道自己能力圈有多大的人。\n 047.\n其实每个人都有一颗投机的心，所以才需要信仰。我对信仰的理解就是“做对的事情、把事情做对”，或者说知道是“不对的事情”就别做了。\n难道还有人明知是错的事情还会做的吗？看看周围有多少人抽烟你就明白了。人们热爱做“不对的事情”，是因为这类事情往往有短期诱惑。\n巴菲特能有今天最重要的是“不做什么”。\n 048.\n我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么？他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。投资的基本原则就是不懂不投！\n 049.\n我发现“做错的事情”的人和公司，往往在侥幸活过来后还会继续“做错的事情”，就有点像骗子被抓以后往往会认为是骗术还不够好，而去总结如何提高骗术一样。\n 050.\n做对的事情就是——当发现错了就尽快改，不管多大的代价都是最小的代价。\n 051.\n在做对的事情过程中所犯的错误，要和因为做错的事情而带来的结果严格区分开来。\n如果还不明白的话，就请看看那些一直很聪明但老是不如意的人这些年都在忙啥就明白了。\n 052.\n投资中最重要的是什么？right business，right people，right price（对的商业模式，对的企业文化，合理价钱）。这是老巴说的。price没有那么重要，business和people最重要。\n 053.\n我理解的投资归纳起来就是，买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！\n未来现金流折现不是一个计算公式，只是一种思维方式。芒格说他从来没见巴菲特算过，我其实也没认真算过，都是“毛估估”。就像姚明往那儿一站，谁都能看出来他比我重，难道还要用磅秤后才知道？\n 054.\n买股票就是买公司，和上不上市无关。你们只要把这公司想象成一家非上市公司，没有股价的变化就明白了。\n不过，绝大多数人大概做不到这点。客观讲，没办法将一家公司看成非上市公司来投资的话，最后多数是会亏钱的。\n我买股票时总是假设，如果我有足够多的钱的话，我是否会把整个公司买下来。\n 055.\n有一种说法是“不打算拿10年的股票，你为什么要拿10天呢”，这句话不是说自己买的股票一定要拿10年，而是说如果自己觉得，10年以后自己认为肯定不好的公司，就不应该现在去买。\n 056.\n所谓的安全边际指的应该是自己对公司的理解度，而不是价钱。\n股票是由每个买家自己“定价”的，到你自己觉得便宜的时候才可以买，实际上和市场、别人无关。啥时候你能看懂这句话，你的股票生涯基本上就很有机会持续赚钱了。\n 057.\n买股票和这只股票过去是多少钱没关系，就像卖股票和买入成本无关一样。\n 058.\n看懂了一家公司最简单的标准就是，你不会想去问别人“我是不是看懂了这家公司”。\n真正的投资者绝对是“目中无人”的，脑子里盯的就是这个企业，他不看周围有没有人买，最好希望别人都不买。\n 059.\n关注生意而不是股价。\n 060.\n记得以前有记者问我，为什么当年那么有勇气买网易？我说10块钱的东西有人1块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？\n这句话放在这里也适用：当有人非要把金子按铜的价钱卖给你时，你是不需要勇气的，你只要确认那真的是金子就行了。\n不过，当你也不知道你要买的东西到底是什么的时候，那可确实有点难了，那种时候就会东张西望地看别人的反应。\n所以，需要胆量的是投机，投资是不需要勇气的，也就是说当你需要勇气时你就危险了。\n 061.\n其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。\n 062.\n没人可以改变股市上85%以上的人会亏钱的现象。如果非要我指点一下的话，那就是最好远离股市，至少不亏钱，这句话可以帮到股市上85%-90%的人。\n不过，我知道其实不会有人听这句话的。因为问题是没人知道谁是那85%。\n 063.\n看起来免费的东西往往最贵，看起来便宜的东西往往不便宜。买东西如此，投资也常常如此。\n 064.\n投资心态和大小不应该有关系。如果你觉得自己是小投资者，那你很可能一直是小投资者。\n 065.\n高尔夫有很多地方特别像投资。比如，挥杆原则非常简单：1.就是学不会，但自己不知道；2.打球时老是会忘掉原则；3.很难保持平常心去坚持原则。\n 066.\n希望你什么时候能明白把鸡蛋多放几个篮子，其实是有效提高风险的最好办法，虽然能明白这个东东非常不容易。\n 067.\n很久以前，有人对我说，股市就是个赌场，我说不是，他坚持说是。\n我突然悟到：对那些说股市是赌场的人来说，那就是赌场。\n 068.\n其实老巴并没有教会我们什么。我们如果本来不懂的话，是没有人可以教会的。\n关于认知\n 069.\n没耐心是理性不够的表现。\n 070.\n平常人一般难有平常心。平常心实际上就是不平常心，因为不容易有。\n平常心就是凡事要回到原点去考虑。如果你关心的不是事物的本质，没有平常心是正常的。倒过来也一样，如果你关注的只是事物的本质，平常心自然就在那里了。\n 071.\n很多年前，我和华以刚下过一盘围棋，有一块我感觉非常不舒服，复盘的时候我问他，为什么我怎么下都觉得不对。\n然后他告诉我其实这里怎么下都一样的，因为你前面下错了。\n 072.\n高手和其他选手的差别就在错误率低，而不是能打出多少好球来。\n 073.\n很多所谓厉害的人，其实仅仅是因为他们一直在老老实实地做他们该做的事情而已，单看每件事情是很难看出来他们厉害在哪里的。厉害是攒出来的。\n 074.\n知道和骨子里相信是完全不同的两回事。\n 075.\n不知知不易，恐将行更难。\n 076.\n我们不知道“我们不知道”。\n 077.\n知道自己能力圈有多大，往往比自己能力圈有多大要重要得多。\n 078.\n能力圈不是拿金箍棒在地上画个圈，说待在里面不要出去，外面有妖怪。能力圈是：诚实对自己，知之为知之，不知为不知。\n有这样的态度，然后如果能看懂一个东西，那它就是在我的能力圈内，否则就不是。\n 079.\n有多大的能力做多大的事，而不是有多大的胆量。\n 080.\n愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买茅台一样，没啥意思。\n学会简单其实就不简单。我懂的生意非常少，和很多人的差别在于我承认我懂的少，所以就变简单了。\n 081.\n简单和容易完全不是一回事。比如一个好的高尔夫运动员一天大概要练8-10个小时的球，常年如此，简单而枯燥但绝对不容易。\n 082.\n很多“聪明”人会把别人的成功或自己的不成功，归结于运气或“accidents”，而且他们总是能够很“聪明”地找到办法让自己认为确实如此。《功夫熊猫1》里说，“there are no accidents”其实是蛮有道理的。\n 083.\n不整天想着出奇，犯错机会会下降，不小心出个奇反而成为可能了。我说的不出奇并不是说结果不出奇，而是说心里不要老想着出奇。你如果老想着本质的东西，总有机会出奇。\n会打高尔夫的人大概都知道，凡是想打远点儿的时候都是最容易犯错的时候。\n 084.\n突然想到老巴的一句话：如果你在坑里，至少别再往下挖了。只要看看有多少人在给自己挖坑就明白了。\n 085.\n理性面对现实的勇气，有时候还是会有回报的。\n 086.\n凡事能往后想几年，往往（决策）难度会大幅度下来。\n 087.\n“道”的东西确实难教，必须要靠自己悟。心中无道的人你怎么说也是没用的。\n大多数人（经常包括本人在内）都是不容易open的，很难接受跟自己以前认识不同的东西，即使对方做得很好也老是想办法给自己找个不用学他的借口，有趣得很。\n我有时候感觉很奇怪的是，如果是个已经很成功的人，不太接受新东西我也能理解，因为人家已经有了足够成功的经历和理解了。\n现实中我看到的情况刚好相反，那些不open的人常常就是那些不太成功的人。举个例子，炒了30年股票都不赚钱的人，当我说老巴时，人家居然会说……布拉布拉的。\n 088.\n改变不容易，但任何时候可能都是好时机。\n 089.\n舍不是为了得。我曾经用“有借有还、再借不难”这句话来说明本分的意思。其中“有借有还”就是本分，但“再借不难”其实是功利。当你不再想着“再借不难”时，你就真的“本分”了。\n 090.\n信誉不是讲讲而已，只有当你需要付出代价的时候才知道，你是不是个守信誉的人。“讲”信誉谁都会，但当需要“守”信誉的时候很多人就不行了。\n 091.\n善良不是去把蛇放怀里。善良体现最多的是不作恶。\n一般来说，恶人自有恶人磨，最重要的是远离他们就好。\n 092.\n我不认为我对别人很苛刻，但如果谁把什么事情搞砸了，我会当面跟他说。诚实是我的责任。我知道我在说什么，而且事实证明通常我是对的。那是我试图创建的文化。\n我们相互间诚实到残酷的地步。任何人都可以跟我说，他们认为我就是一堆狗屎，我也可以这样说他们。我们有过一些激烈的争吵，互相吼叫，那可以说是我最好的一段时光。\n 093.\n恐惧程度和了解程度成反比。\n 094.\n说起孤独，让我想起当年买网易的时候，从开始买到网易跌破1块钱“满3个月”的那天，总共2个多月的时间里，每天的买单可能有一半都是我的。\n当时确实感觉很孤独，尤其是最后一天，居然一下子买了接近50万股。据说那天卖的人是害怕3个月满了会被摘牌。买的那个人的想法非常简单，认为买的是公司，上不上市无所谓。\n孤独有时候确实价值连城。\n 095.\n“敢为天下后”的整句话是“敢为天下后，后中争先”，没有能力后中争先的地方是绝对不该去的。\n 096.\n不听老人言，吃苦在眼前和眼后。看了这句话以后，其实大多数人还是不会听的。\n能从自己的错误里吸取教训就已经很了不起了，能从别人的错误里吸取教训的那都是天才。\n 097.\n单纯的理想主义者走不远，单纯的现实主义者做不大。\n 098.\n我的动力是什么？我觉得大多数创造者，都想为我们能够得益于前人取得的成就而表达感激。我并没有发明我用的语言或数学，我的食物基本都不是我自己做的，衣服更是一件都没做过。\n我所做的每一件事都有赖于我们人类的其他成员，以及他们的贡献和成就。我们很多人都想回馈社会，在历史的长河中再添一笔。\n我们只能用这种大多数人都掌握的方式去表达——因为我们不会写鲍勃·迪伦的歌或汤姆·斯托帕德的戏剧。\n我们试图用我们仅有的天分去表达我们深层的感受，去表达我们对前人所有贡献的感激，去为历史长河加上一点什么。那就是推动我的力量。\n 099.\n就像鲍勃·迪伦所说，如果你不忙着求生，你就在忙着求死。\n 100.\n希望你不要寄希望于有人可以一句话让你明白。\n我花20年理解的东西，如果你能花10年搞懂就至少比我厉害多了。","news_type":1,"symbols_score_info":{"002251":0.9,"NTES":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3439,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":813252803,"gmtCreate":1630207606602,"gmtModify":1704957046707,"author":{"id":"3557386284594733","authorId":"3557386284594733","name":"白黔","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3643f1f1a29f6749371dc027c6ec3660","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557386284594733","authorIdStr":"3557386284594733"},"themes":[],"htmlText":"这就扯了，写文章的没点资金规模和收益的常识","listText":"这就扯了，写文章的没点资金规模和收益的常识","text":"这就扯了，写文章的没点资金规模和收益的常识","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/813252803","repostId":"1150492949","repostType":4,"repost":{"id":"1150492949","kind":"news","pubTimestamp":1630205616,"share":"https://ttm.financial/m/news/1150492949?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-29 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Bell经过研究发现，至少从2001年开始，有多达186只投资基金和上市投资信托的总体表现，都要好过伯克希尔的股票。</p>\n<p>在这些基金和信托当中，又有几个经理人从2001年起就执掌着自己的产品，这也就意味着，这些人至少在二十年间，其投资表现都是要超过伯克希尔首席执行官的。</p>\n<p><b>巴菲特的秘密何在</b></p>\n<p>1964年，巴菲特成为了伯克希尔的大股东，从那时到今天，后者为投资者提供的历史累积回报率达到了2810526%。</p>\n<p>然而，如此惊人的回报，其背后的策略却是非常简单的。巴菲特就是以合理的价格买入优秀的企业或者股票，然后尽可能长时间地持有。</p>\n<p>券商巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/SCHW\">嘉信理财</a>的分析师摩根（Rob Morgan）表示：“‘永远持有优秀企业’正是投资哲学最首要的内容。这往往都对投资者有极大的意义。”</p>\n<p>经济历史学家巴特勒（John Butler）补充说，巴菲特的投资风格“非常不性感”，然而这却是唯一被证明能够在各种不同经济周期当中都行之有效的。</p>\n<p>巴特勒解释道：“巴菲特非常有名的一点就在于，他总是寻找相对安全的，拥有稳定营收的，而且最好能够提供高股息的行业和企业股票，而这些趋向很自然地就会将他引领到那些一般较为成熟的行业和企业身边。”</p>\n<p>虽然说起来，几十年的岁月里，巴菲特的投资理念始终如一，但是在必要的时候，他也不介意偶尔转换一下风格。</p>\n<p>刚开始投资生涯的时候，巴菲特是选择那些岌岌可危，甚至行将破产的企业，然后寻找机会在其股票价格上涨后抛出。不过，他现在主要是投资于那些可能看上去股价并不低廉，但是大有希望长久存在的企业。</p>\n<p>AJ Bell的分析师卡拉夫（Laith Khalaf）评价道：“他现在将成长型和价值型两种风格都整合到了自己的方法当中，在他看来，这就如同硬币的两面。比如，他近年来大量买入了<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的股票，而这显然很难说是一只价值型股票。”</p>\n<p><b>怎样风格能击败巴菲特</b></p>\n<p>这186只在过去二十年当中表现好过巴菲特的基金和信托，大部分都投资于较小的企业、新兴市场，或者基于一些特定主题进行操作。如此说来，这些经理人获得好过巴菲特的表现也不是没有道理的，因为他们的投资与伯克希尔相比风险明显来得更大，而高风险自然需要高回报来作为补偿。</p>\n<p>要知道，巴菲特持续创造不菲回报的前提是在于，他一直是投资的坚实可靠的企业，后者的股价往往不大可能剧烈波动。诚然，没有任何投资会是真正零风险的，但是归根结底，巴菲特所投资的那些蓝筹股公司有更强大的生命力和适应力，能够更从容地应对各种不同的周期。从这个角度来说，那些基金和信托，其实是没有伯克希尔的投资那么完美，那么“全天候”的。</p>\n<p>财富管理公司Tilney Smith &amp; Williamson董事霍兰兹（Jason Hollands）解释道：“虽然巴菲特是公认的全球最著名的投资人，但是伯克希尔本身也是一家跨国综合企业，其子公司覆盖范围横跨了诸多不同的行业。从电池公司金霸王到连锁冰淇淋品牌DQ，再到美国货运铁路BNSF。此外，他们还拥有一个其他企业股票组成的投资组合，其中包括了<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>等。”</p>\n<p><b>超越巴菲特的人们</b></p>\n<p>在这些表现好于巴菲特的基金和信托当中，有几家基金的经理在整个20年的时间里都在掌舵，因此也完全可以说，在这段时间当中，他们与巴菲特面对面交手，最终都战而胜之。</p>\n<p>这些基金和信托当中，最为成功的当属Scottish Mortgage Trust。其经理人安德森（James Anderson）从2000年就开始执掌方向盘，他也被业界公认为最善于发现大有潜力的成长型企业的投资专家之一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f696de1d9b09470c5c15b8ac21730812\" tg-width=\"306\" tg-height=\"443\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>值得一提的是，在安德森的投资当中，科技股票占据了尤其重要的地位，诸如<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>都为其投资组合的表现立下了大功。虽然安德森明年就将退休，离开Scottish Mortgage，但是他的同事斯雷特（Tom Slater）和伯恩斯（Lawrence Burns）还将萧规曹随，继续秉持着相同的投资哲学。如果投资者2001年向安德森的信托投资1000英镑，那么现在，这笔投资的价值将增长到24688英镑。</p>\n<p>接下来是两只投资信托，即Lindsell Train Investment Trust和Finsbury Growth &amp; Income，由特雷恩（Nick Train）和林德赛（Michael Lindsell）两位经理人分别执掌。</p>\n<p>这两人的成功秘诀颇有异曲同工之处，他们都主要投资于持久度更好，能够产生可观现金流的企业。对于他们，摩根的评价是：“他们的投资哲学其实更接近巴菲特。”</p>\n<p>“在他们看来，所谓投资就是永远持有优秀的企业。他们都大量投资了必需消费品行业，而且选择的是那些巨型公司，比如卡夫食品、<a href=\"https://laohu8.com/S/0O26.UK\">喜力啤酒</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MDLZ\">亿滋</a>国际等。这种投资理念的拥护者坚信，哪怕是在经济衰退期间，人们也还会继续购买啤酒和甜品。” 如果投资者在2001年向Lindsell Train Investment Trust和Finsbury Growth &amp; Income分别投资1000英镑，那么今天，这两笔投资将分别增长至18131英镑和8519英镑。</p>\n<p>达瓦尔（Alexander Darwall）从2000年就开始执掌Devon Equity Management European Opportunities，在该基金过去的二十年间，1000英镑的投资可以增长至10693英镑。达瓦尔的投资市场主要是在英国和欧洲股市，他寻找那些资产负债表强势，债务水平较低，以及无论经济环境如何变化，都能够表现出相当弹性的企业。</p>\n<p>沃德（Max Ward）从2000年开始管理Independent Investment Trust，他的信托不拘一格，任何板块或者国家，只要出现了机会，他都愿意参与进去。从1989年到2000年，他曾经是Scottish Mortgage的经理人，后任就是安德森。沃德是一位英国房地产股票的长期支持者，不过他对科技股票也不拒绝。如果投资者2001年向他的信托投入1000英镑，这笔投资目前的价值将达到8286英镑。</p>\n<p>卡拉夫补充说，虽然这些经理人在长达二十年的时间当中都有着不俗的表现，但是这并不足以确保他们未来依然会延续强势的轨迹。不过无论如何，他相信，这些经理人的出色表现记录主要应该归因于他们卓越的投资技巧，而非简单的运气。</p>\n<p>“我们看到，一些经理人在长达二十年的时间当中都表现非常优秀。”他分析道，“如果说这里面没有一点运气的成分，那显然是不客观的，但是毫无疑问，能够在这么长的时间内获得如此超凡脱俗的表现，哪怕是最激进的消极投资理念信奉者也不能不承认，他们是有着卓越技巧的。”</p>\n<p><b>赢家的秘密</b></p>\n<p>安德森所管理的Scottish Mortgage是这二十年间回报率最为可观的，而且事实上，这二十年里，他的信托也一直名列英国基金表现排行榜的十强。</p>\n<p>安德森的投资策略有一部分是和巴菲特类似的，就是高度强调买进持有的理念。</p>\n<p>Scottish Mortgage企业策略主管弗拉德（Catharine Flood）评论道：“这理念本身并不复杂。我们买进那些有很大机会成为行业领先者的企业股票，然后坐看其发展就好。这听起来似乎有点枯燥乏味，但是这行之有效。奉行这种策略的人只要有足够的耐心，就可以成为那些拥有美妙成长轨迹的企业的长期股东。”</p>\n<p>只不过，Scottish Mortgage所投资的具体企业目标群体，又与伯克希尔有所不同。巴菲特看重的是那些规模巨大，表现稳定的企业，而Scottish Mortgage则是要努力找出正在混乱市场当中的成长型企业。</p>\n<p>说起颠覆既有市场的规则，让其陷入混乱，人们很自然就会想到科技企业。不过，Scottish Mortgage的经理人团队越来越相信，生物板块将成为下一个这样的所在，他们也因此将自己的投资组合向着这个方向做出了倾斜。</p>\n<p>“20世纪是属于电脑的世纪，而21世纪则是属于生物学的世纪。”弗拉德表示，“我们的投资组合一直在调整，以适应我们眼中的全新发展。”目前，基因测序巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/ILMN\">Illumina</a>已经成为了他们信托的头号重仓股，此外他们在Moderna和其他生物科技公司股票上，也都有可观的投资。</p>\n<p>Scottish Mortgage另外一个广为人知的地方在于，他们会长期大量持有科技股票，比如亚马逊和特斯拉等。虽然说起来，这两者未来十年的成长预期很可能将不及他们当初投资时那么可观，但是两者都依然还是他们的重仓股。</p>\n<p>这些科技公司须臾不能离开的能源、交通和原材料等支持企业，也是Scottish Mortgage经理人们的投资对象。弗拉德预言：“看上去，2023年之前就将发生镍短缺，2028年前将出现锂短缺，2025年前将出现钴短缺。”</p>\n<p>“作为长期投资者，你当然希望找出那些未来问题的潜在解决者，并且了解他们管理团队的品质。”</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Hathaway）都被视为是成功投资的基准。根据《福布斯》富豪榜的实时排名，至上周日，巴菲特名列全球第六富豪，无论是政治家们，经济学家们，还是千千万万的投资者们，都将他视作是成功与智慧的化身。\n可是，巴菲特头顶的众多光环，真的是每一个都那么经得起推敲吗？虽然许多人都坚信他就是在世传奇，是无可争议的投资之王，但是这王冠他真的戴得上吗？事实就是，财富管理公司AJ Bell经过研究发现，至少从2001年开始，有多达186只投资基金和上市投资信托的总体表现，都要好过伯克希尔的股票。\n在这些基金和信托当中，又有几个经理人从2001年起就执掌着自己的产品，这也就意味着，这些人至少在二十年间，其投资表现都是要超过伯克希尔首席执行官的。\n巴菲特的秘密何在\n1964年，巴菲特成为了伯克希尔的大股东，从那时到今天，后者为投资者提供的历史累积回报率达到了2810526%。\n然而，如此惊人的回报，其背后的策略却是非常简单的。巴菲特就是以合理的价格买入优秀的企业或者股票，然后尽可能长时间地持有。\n券商巨头嘉信理财的分析师摩根（Rob Morgan）表示：“‘永远持有优秀企业’正是投资哲学最首要的内容。这往往都对投资者有极大的意义。”\n经济历史学家巴特勒（John Butler）补充说，巴菲特的投资风格“非常不性感”，然而这却是唯一被证明能够在各种不同经济周期当中都行之有效的。\n巴特勒解释道：“巴菲特非常有名的一点就在于，他总是寻找相对安全的，拥有稳定营收的，而且最好能够提供高股息的行业和企业股票，而这些趋向很自然地就会将他引领到那些一般较为成熟的行业和企业身边。”\n虽然说起来，几十年的岁月里，巴菲特的投资理念始终如一，但是在必要的时候，他也不介意偶尔转换一下风格。\n刚开始投资生涯的时候，巴菲特是选择那些岌岌可危，甚至行将破产的企业，然后寻找机会在其股票价格上涨后抛出。不过，他现在主要是投资于那些可能看上去股价并不低廉，但是大有希望长久存在的企业。\nAJ Bell的分析师卡拉夫（Laith Khalaf）评价道：“他现在将成长型和价值型两种风格都整合到了自己的方法当中，在他看来，这就如同硬币的两面。比如，他近年来大量买入了苹果的股票，而这显然很难说是一只价值型股票。”\n怎样风格能击败巴菲特\n这186只在过去二十年当中表现好过巴菲特的基金和信托，大部分都投资于较小的企业、新兴市场，或者基于一些特定主题进行操作。如此说来，这些经理人获得好过巴菲特的表现也不是没有道理的，因为他们的投资与伯克希尔相比风险明显来得更大，而高风险自然需要高回报来作为补偿。\n要知道，巴菲特持续创造不菲回报的前提是在于，他一直是投资的坚实可靠的企业，后者的股价往往不大可能剧烈波动。诚然，没有任何投资会是真正零风险的，但是归根结底，巴菲特所投资的那些蓝筹股公司有更强大的生命力和适应力，能够更从容地应对各种不同的周期。从这个角度来说，那些基金和信托，其实是没有伯克希尔的投资那么完美，那么“全天候”的。\n财富管理公司Tilney Smith & Williamson董事霍兰兹（Jason Hollands）解释道：“虽然巴菲特是公认的全球最著名的投资人，但是伯克希尔本身也是一家跨国综合企业，其子公司覆盖范围横跨了诸多不同的行业。从电池公司金霸王到连锁冰淇淋品牌DQ，再到美国货运铁路BNSF。此外，他们还拥有一个其他企业股票组成的投资组合，其中包括了美国银行、美国运通、可口可乐等。”\n超越巴菲特的人们\n在这些表现好于巴菲特的基金和信托当中，有几家基金的经理在整个20年的时间里都在掌舵，因此也完全可以说，在这段时间当中，他们与巴菲特面对面交手，最终都战而胜之。\n这些基金和信托当中，最为成功的当属Scottish Mortgage Trust。其经理人安德森（James Anderson）从2000年就开始执掌方向盘，他也被业界公认为最善于发现大有潜力的成长型企业的投资专家之一。\n\n值得一提的是，在安德森的投资当中，科技股票占据了尤其重要的地位，诸如特斯拉、亚马逊和阿里巴巴都为其投资组合的表现立下了大功。虽然安德森明年就将退休，离开Scottish Mortgage，但是他的同事斯雷特（Tom Slater）和伯恩斯（Lawrence Burns）还将萧规曹随，继续秉持着相同的投资哲学。如果投资者2001年向安德森的信托投资1000英镑，那么现在，这笔投资的价值将增长到24688英镑。\n接下来是两只投资信托，即Lindsell Train Investment Trust和Finsbury Growth & Income，由特雷恩（Nick Train）和林德赛（Michael Lindsell）两位经理人分别执掌。\n这两人的成功秘诀颇有异曲同工之处，他们都主要投资于持久度更好，能够产生可观现金流的企业。对于他们，摩根的评价是：“他们的投资哲学其实更接近巴菲特。”\n“在他们看来，所谓投资就是永远持有优秀的企业。他们都大量投资了必需消费品行业，而且选择的是那些巨型公司，比如卡夫食品、喜力啤酒、亿滋国际等。这种投资理念的拥护者坚信，哪怕是在经济衰退期间，人们也还会继续购买啤酒和甜品。” 如果投资者在2001年向Lindsell Train Investment Trust和Finsbury Growth & Income分别投资1000英镑，那么今天，这两笔投资将分别增长至18131英镑和8519英镑。\n达瓦尔（Alexander Darwall）从2000年就开始执掌Devon Equity Management European Opportunities，在该基金过去的二十年间，1000英镑的投资可以增长至10693英镑。达瓦尔的投资市场主要是在英国和欧洲股市，他寻找那些资产负债表强势，债务水平较低，以及无论经济环境如何变化，都能够表现出相当弹性的企业。\n沃德（Max Ward）从2000年开始管理Independent Investment Trust，他的信托不拘一格，任何板块或者国家，只要出现了机会，他都愿意参与进去。从1989年到2000年，他曾经是Scottish Mortgage的经理人，后任就是安德森。沃德是一位英国房地产股票的长期支持者，不过他对科技股票也不拒绝。如果投资者2001年向他的信托投入1000英镑，这笔投资目前的价值将达到8286英镑。\n卡拉夫补充说，虽然这些经理人在长达二十年的时间当中都有着不俗的表现，但是这并不足以确保他们未来依然会延续强势的轨迹。不过无论如何，他相信，这些经理人的出色表现记录主要应该归因于他们卓越的投资技巧，而非简单的运气。\n“我们看到，一些经理人在长达二十年的时间当中都表现非常优秀。”他分析道，“如果说这里面没有一点运气的成分，那显然是不客观的，但是毫无疑问，能够在这么长的时间内获得如此超凡脱俗的表现，哪怕是最激进的消极投资理念信奉者也不能不承认，他们是有着卓越技巧的。”\n赢家的秘密\n安德森所管理的Scottish Mortgage是这二十年间回报率最为可观的，而且事实上，这二十年里，他的信托也一直名列英国基金表现排行榜的十强。\n安德森的投资策略有一部分是和巴菲特类似的，就是高度强调买进持有的理念。\nScottish Mortgage企业策略主管弗拉德（Catharine Flood）评论道：“这理念本身并不复杂。我们买进那些有很大机会成为行业领先者的企业股票，然后坐看其发展就好。这听起来似乎有点枯燥乏味，但是这行之有效。奉行这种策略的人只要有足够的耐心，就可以成为那些拥有美妙成长轨迹的企业的长期股东。”\n只不过，Scottish Mortgage所投资的具体企业目标群体，又与伯克希尔有所不同。巴菲特看重的是那些规模巨大，表现稳定的企业，而Scottish Mortgage则是要努力找出正在混乱市场当中的成长型企业。\n说起颠覆既有市场的规则，让其陷入混乱，人们很自然就会想到科技企业。不过，Scottish Mortgage的经理人团队越来越相信，生物板块将成为下一个这样的所在，他们也因此将自己的投资组合向着这个方向做出了倾斜。\n“20世纪是属于电脑的世纪，而21世纪则是属于生物学的世纪。”弗拉德表示，“我们的投资组合一直在调整，以适应我们眼中的全新发展。”目前，基因测序巨头Illumina已经成为了他们信托的头号重仓股，此外他们在Moderna和其他生物科技公司股票上，也都有可观的投资。\nScottish Mortgage另外一个广为人知的地方在于，他们会长期大量持有科技股票，比如亚马逊和特斯拉等。虽然说起来，这两者未来十年的成长预期很可能将不及他们当初投资时那么可观，但是两者都依然还是他们的重仓股。\n这些科技公司须臾不能离开的能源、交通和原材料等支持企业，也是Scottish Mortgage经理人们的投资对象。弗拉德预言：“看上去，2023年之前就将发生镍短缺，2028年前将出现锂短缺，2025年前将出现钴短缺。”\n“作为长期投资者，你当然希望找出那些未来问题的潜在解决者，并且了解他们管理团队的品质。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":0.9,"BRK.B":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3479,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":336182234,"gmtCreate":1610035272028,"gmtModify":1703742290171,"author":{"id":"3557386284594733","authorId":"3557386284594733","name":"白黔","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3643f1f1a29f6749371dc027c6ec3660","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557386284594733","authorIdStr":"3557386284594733"},"themes":[],"htmlText":"卖800call的同志们让我看到你们的双手！","listText":"卖800call的同志们让我看到你们的双手！","text":"卖800call的同志们让我看到你们的双手！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/336182234","repostId":"1159460000","repostType":4,"repost":{"id":"1159460000","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1610034941,"share":"https://ttm.financial/m/news/1159460000?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-07 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class=\"title\">\n特斯拉股价突破800美元，续创历史新高\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-01-07 23:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>1月7日，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价盘中涨近6%，股价突破800美元大关，总市值超7500亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f32964aaa79f845fc3dc25ddb0df8b42\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>认为，特斯拉未来销量大增或将支撑其估值继续抬高。大摩将特斯拉2021财年的预期交付量由77.8万辆小幅提升至79.2万辆，2023财年预期交付量由135万辆提升至170万辆。到2030年，大摩预计特斯拉会增设两个新工厂（1个东盟工厂和1个欧洲工厂），并预计年交付量将达到520万辆，较此前预计的380万辆大幅上调了36%。</p><p>大摩将特斯拉目标价上调50%至810美元，这也创下了华尔街分析师给出的最高纪录。</p><p>此外，据彭博亿万富豪指数显示，<b>特斯拉CEO马斯克身价升至1850亿美元，超越<a 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