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未来的英伟达还想如过去那样持续的主升模式，概率似乎已经很小了，除非是下一个季度营业收入层面力挽狂澜，再度出现超预期的增长速度，或许才会打破人们心中的疑虑。

还是值得申购的吧，看数据很友好

个人认为虽然Circle稳定币是发行商，但是它也需要分销渠道，就类似美联储印的钞票需要通过银行来流通美元。同理，Circle的发行也需要分销渠道，这就和传统的移动互联网一样，谁掌握了流量和平台，谁就拿走了价值链中最大块的蛋糕。根据Circle的招股书，Circle高达58%营收需要作为“分销和交易成本”分给渠道伙伴，而$Coinbase Global(COIN)$ 是其中最大的受益方。所以未来稳定币这个赛道是否真的处于黄金赛道还真的不好说，但Coinbase的卡位和先发优势也让coinbase在稳定币链条里处在不错位置。

佳鑫国际港股打新需综合考虑其稀缺资源优势、行业前景及潜在风险。核心优势包括全球顶级钨矿、股东协同及打新分配优势；主要风险为高负债、盈利不确定性及短期抛压风险。 核心优势 1. 稀缺资源与产能潜力：巴库塔钨矿是全球第四大、最大露天三氧化钨矿产资源量钨矿，设计产能全球第一，2025年4月启动一期生产，2027年计划提升至495万吨/年产能。全球钨供需缺口扩大（2029年耗用量预计增至15.82万吨），叠加中国控制开采量（2025年配额减少6.5%）及欧美减少对华依赖的背景，资源稀缺性突出。 2. 股东与产业协同：江西铜业（41.65%）、中国铁建（15%）等股东提供"资源+基建"协同，江西铜业可消化初级产品，中国铁建降低物流成本15%-20%。 3. 打新分配优势：基石投资者（信达、鲁银等）认购50%股份并锁定半年，公开发售仅占10%，流通盘较小（约6.01亿港元），短期破发风险较低；保荐人中金近2年项目首日上涨率56.25%，且有绿鞋机制支撑。 主要风险 1. 财务压力与盈利不确定性：2022-2024年连续亏损（累计超3.5亿港元），2025上半年虽收入1.26亿港元但仍亏损698.9万港元；资产负债率101.6%，账上现金仅3266万港元，高度依赖IPO募资（10.88亿港元）维持运营，若产能释放不及预期或钨价下跌，盈利压力加剧。 2. 短期抛压与投产风险：IPO前投资者无禁售期，估值两年暴涨265%（2023年融资估值18亿港元，本次IPO市值48亿港元），存在获利抛售风险；项目投产时间短（2025年4月启动），产能爬坡、成本控制及地缘政策（哈萨克斯坦政治/税收变化）均可能影响进度。 打新建议 还是看好钨矿长期需求及公司资源稀缺性，考虑参与打新，但需控制仓位（如使用自有资金而非杠杆），并关注暗盘及首日表现（部分分析提示可

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