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2021-11-15

$Micronet Enertec Technologies I(MICT)$冲鸭

2021-09-14

$Micronet Enertec Technologies I(MICT)$to the moon

2021-04-19

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2021-03-26

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2021-03-26

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2021-03-25

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2021-03-24

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复活节全国封锁！德国将实施迄今最严厉的封锁措施

2021-03-22

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2021-03-20

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2021-03-17

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2021-03-16

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2021-03-15

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2021-03-14

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2021-03-13

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2021-03-11

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22:44","market":"us","language":"zh","title":"复活节全国封锁！德国将实施迄今最严厉的封锁措施","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1182490875","media":"华尔街见闻","summary":"默克尔表示，德国正在经历第三波疫情。","content":"<p>作者：钟黛</p>\n<p>德国周二宣布，将目前实施的“封城”措施延至4月18日，并将于复活节期间推行迄今最为严厉的封锁措施。</p>\n<p><b>在4月1日至5日的复活节期间，德国把4月1日和4月3日两天定为一次性假日，并要求4月1日-5日严格实施人际接触禁令，并且禁止集会。在此期间，餐馆必须关闭户外用餐区域，零售业亦仅允许在4月3日开放食品零售店。</b></p>\n<p><b>此外，德国疫情严重县市（平均每十万人七日累计新增确诊数大于100）必须在现有的“封城”措施基础上进一步收紧，包括实施宵禁、要求在私家车内佩戴口罩等。</b></p>\n<p>默克尔与各州领导人在柏林进行了马拉松式的会谈，最终于当地时间23日凌晨2时许宣布达成上述决议。默克尔说：</p>\n<blockquote>\n 我们知道，目前的紧急措施将不足以阻止（确诊病例）指数级增长。连续五天的复活节假期，我们的原则是：呆在家里。\n</blockquote>\n<p><b>默克尔表示，德国正在经历第三波疫情。</b></p>\n<p>周二，德国公共卫生部门报告，24小时内新增7485人感染，250人死亡。每日感染人数比一周前增加了2000例。目前，每10万人中每周新增确诊病例数为108人。</p>\n<p>疫情以来，德国已经记录了超过7.4万例新冠死亡病例。</p>\n<p>就在默克尔宣布加码封锁的前一日，德国中央银行发布的月度报告预计，<b>由于持续的疫情封锁限制，今年一季度德国经济将再次陷入衰退</b>。</p>\n<p>去年第四季度，尽管开始实施新一轮封锁措施，但在出口和建筑业投资的拉动下，德国经济环比仍增长0.3%。然而德国主要研究机构预计，今年第一季度德国经济降幅在1.4%至2.7%之间。</p>\n<p>德国央行预计，在原油和食品价格的推动下，德国未来几个月的通胀率将继续上升。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>复活节全国封锁！德国将实施迄今最严厉的封锁措施</title>\n<style 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我们知道，目前的紧急措施将不足以阻止（确诊病例）指数级增长。连续五天的复活节假期，我们的原则是：呆在家里。\n\n默克尔表示，德国正在经历第三波疫情。\n周二，德国公共卫生部门报告，24小时内新增7485人感染，250人死亡。每日感染人数比一周前增加了2000例。目前，每10万人中每周新增确诊病例数为108人。\n疫情以来，德国已经记录了超过7.4万例新冠死亡病例。\n就在默克尔宣布加码封锁的前一日，德国中央银行发布的月度报告预计，由于持续的疫情封锁限制，今年一季度德国经济将再次陷入衰退。\n去年第四季度，尽管开始实施新一轮封锁措施，但在出口和建筑业投资的拉动下，德国经济环比仍增长0.3%。然而德国主要研究机构预计，今年第一季度德国经济降幅在1.4%至2.7%之间。\n德国央行预计，在原油和食品价格的推动下，德国未来几个月的通胀率将继续上升。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2341,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":359669835,"gmtCreate":1616393596627,"gmtModify":1631889513036,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/359669835","repostId":"2121230341","repostType":4,"repost":{"id":"2121230341","kind":"news","pubTimestamp":1616387340,"share":"https://ttm.financial/m/news/2121230341?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-22 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个百分点。主要因为国际大客户订单增多带动产能利用率提高以及双摄模组份额提升。\n因此，在苹果相关业务在公司内部收入逐步走高过程中，突然停止服务，无疑意味着短期内，欧菲光的业绩恐怕将经历不小的考验。\n公司也坦言，因该突发情况，公司已紧急启动相关资产的评估工作，预计影响公司2020年度利润及净资产等。2020 年度净利润可能为负，具体数据待专业评估机构评估结果。\n但换个角度看，在外部环境影响下，公司已经难以正常维持为苹果相关业务正常服务的路上，此次的终止合作和转售相关资产，也可以理解为有其合理性。\n根据蔡荣军的表述，未来，欧菲光战略业务主要聚焦在两个方向：一是聚焦光学核心业务，充分利用公司的产业基础和技术优势，大力发展以摄像头模组、光学镜头为主的光学业务，积极拓展手机影像、车载影像、安防影像等更加广阔的市场。二是聚焦微电子创新业务，加快布局高端传感器、新材料等新业务，坚定不移地向着高附加值、高技术含量的核心技术领域发展。\n宏观来说，在镜头模组领域，欧菲光的出货量一直以来都在行业内是Top级的市场份额，产业链间一直以来都处在激烈竞争状态。而安卓阵营和苹果阵营的光学技术路线其实完全不同。\n即便是处在上游光电领域的厂商，也会向下游模组领域延伸，打通上下游产业链环节，是电子产业链近些年间共同的话题。有分析机构预计，随着接下来欧菲光和大立光电等龙头厂商开始用进取的价格维持商业规模，行业竞争将加剧。","news_type":1,"symbols_score_info":{"002456":0.9,"03086":0.9,"09086":0.9,"AAPL":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1829,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":359093426,"gmtCreate":1616297370065,"gmtModify":1631889513041,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/359093426","repostId":"1112520154","repostType":4,"repost":{"id":"1112520154","kind":"news","pubTimestamp":1616296860,"share":"https://ttm.financial/m/news/1112520154?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-21 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18:45","market":"us","language":"zh","title":"蔚来VS特斯拉，换电PK超充究竟哪个更适合中国？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2120197192","media":"腾讯","summary":"近日，有件事在微博上吵得挺厉害。\n特斯拉中国副总裁陶琳在微博上否认了「特斯拉或会在中国采取换电模式」的传言。同时陶琳还认为换电只适用于公共交通，而大功率快充更适用于大规模民用，「不断加大充电桩的布局，","content":"<p>近日，有件事在<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>上吵得挺厉害。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>中国副总裁陶琳在微博上否认了「特斯拉或会在中国采取换电模式」的传言。同时陶琳还认为换电只适用于公共交通，而大功率快充更适用于大规模民用，「不断加大充电桩的布局，同时提高充电效率，我们认为这是解决用户充电焦虑的最佳方案」。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d229c787775b3fa13c20fbe87572176\" tg-width=\"792\" tg-height=\"585\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一天之后，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>企业传播高级总监马麟也在微博上发表了自己的看法。他认为由于出发点不同，蔚来和特斯拉看待「换电」及「补能」的视角不一样。「换电站在蔚来看来是重要的基础设施，考量的是用户体验和用户利益。换电好不好，用户最有发言权。」</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f19a6db6fa3dd941e68194c99adbcbc5\" tg-width=\"804\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这次隔空对话引发了非常热烈的讨论。抛开一些激烈言辞，评论区讨论的重点主要有几个：1.当年手机笔记本也可以直接换电池，但现在都向一体化+快充转型了；2.超高功率快充还没有正式落地，现阶段换电更符合实际；3.决定换电站效率的不是换电速度，而是多久可以充满。</p>\n<p>与集中式的汽油不一样，电力是更分布式的，它更像是一种公共付费资源，讨论消耗电力的电动车，我们认为应该跳出汽油时代的框架。另一方面，孵化特斯拉的美国，与蔚来诞生的中国，对待电力资源的态度其实有着很大的差异。在中国市场讨论特斯拉VS蔚来，讨论换电PK超充，本质上是在讨论「快充和换电，哪个才是更适合国内市场的利用资源方式？」</p>\n<p>我们今天的文章很长、很多数字，角度也很特别，但在深入原命题之前，得把背景描绘清楚。</p>\n<p><b>汽车不是手机！</b></p>\n<p>首先得把一个「误区」解释下。有朋友不认同换电，觉得「当年手机笔记本也可以直接换电池，但现在都向一体化+快充转型」，所以汽车换电是走了消费电子的老路，而且是死胡同。</p>\n<p>但事实是，手机这次真的不背锅。手机笔记本等行业正处于快充军备竞赛，这没错。消费电子用BTB（boardtoboard）连接取代可拆卸电池容易失灵的触点，也的确是一种更稳定的设计。</p>\n<p>但手机笔记本抛弃可拆卸电池，其核心诉求在于内部寸土寸金的空间。可拆卸电池需要独立的塑料外壳、独立的连接结构，这些浪费掉的空间，可以换取手机电脑更多的续航、更好的散热环境、更稳定的一体式框架、更轻薄的机身等等。除此之外，</p>\n<p>（1）金属、玻璃甚至碳纤维等更具质感的材料在手机电脑上普及，导致可拆卸电池成本上升、</p>\n<p>（2）绝大部分不超过36个月的更换周期，也不需要换电池保证电量。。.等等与汽车截然不同的诉求，都是消费电子难以复制的「一体化」源头。另一个可能更核心的，不能用手机换电类比汽车换电的原因，在于汽车和手机的体量不同，造成了它们对电网负荷的影响程度不一致；又或者说电动汽车对电网负荷的单位影响，比起手机远要更大。</p>\n<p>根据北京电网数据，北京市也在1月6日录得2451万千瓦（24.51MW）的用电高峰，也是最近20年来北京首次冬季用电负荷超越夏季；上海更是在1月8号达到了3339万千瓦的冬季用电记录，并同时打破所有夏季记录。</p>\n<p><b>城市用电需求越来越大，这是现状。</b></p>\n<p>目前特斯拉使用的V3快充峰值功率可达250kW。而如果一个城市内仅1万辆车在250kW功率下充电，都将带来250万千瓦，相当于北京峰值10%的用电负荷。</p>\n<p>这个数字相当于1.25亿台iPhone同时以20W的功率，或者4125万台MacBookPro快充。1.25亿台相当于2018全球iPhone总销量的60%，而2017年<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>一共才卖出2000万台电脑，体量差别一目了然。除了单纯的体量不同，我们说「电动汽车比手机给予电网的负荷更大」，其实还要从其他维度计算，比如说「单位建筑面积用电容量」这个指标。</p>\n<p>根据我国《电网业扩供电方案编制导则》要求，建筑面积在50平方米及以下的住宅用电每户容量宜不小于4KW，大于50平方米的住宅用电每户容量宜不小于8KW，也就是80-160W每平方米的容量。按照我国标准双面停车位2.5x6米的最大值计算，250kW快充网络会带来16667W每平方米容量，是住宅的104-208倍。也就是说，盖一层充电站，对电网的负荷可能相当于盖了一座208层的住宅。想要看透特斯拉与蔚来、充电VS换电的隔空论战，类比消费电子明显行不通，我们得更上纲上线一点。</p>\n<p>特斯拉的能源帝国北纬36°10′，西经115°08′，这是「赌城」拉斯维加斯的地理位置。这座170万人口的城市每年吸引着全球4000万游客，是内华达沙漠中唯一永恒闪耀的星光。而同时，根据<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>信息署（EIA）的数据，赌城每年也消耗掉内华达州87%的能源消费总量（2016）。</p>\n<p>在这个城市，特斯拉于2019年7月布下了第一座「终极」Supercharger超充站。之所以说它「终极」，是因为特斯拉首次在这座充电站内使用了「fullTeslaecosystem特斯拉全生态」：SolarRoof<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>屋顶将赌城充沛的光照资源转化为电力；PowerPack储能装置将这些电力储存起来；而SuperchargerV3将电力分配给每一辆特斯拉汽车。而马斯克的最终目标，是将北美地区每一栋House，都转化为特斯拉的生态系统个体。</p>\n<p>2019年三季度财报会议，马斯克说TeslaEnergy将会在三年内成为媲美汽车业务的核心——第二天，特斯拉正式发布SolarRoofV3。和V2相比，SolarRoofV3达成了近乎不可能的技术飞跃。其中最核心的改进，在于SolarRoofV3可以完全代替原有的屋顶。特斯拉官网称其可以承受相当于15级风力的侵袭，还能抵挡直径2英寸的冰雹打击。另外，以一块2000平方英尺（173平方米）的SolarRoofV3为例，购买+安装的费用仅为5.5万美元左右。而根据美国屋顶装修网站roofcostestimator.com，防护较好的板岩屋顶，2400平方英尺平均也需要5万美元。这样的价格，代表SolarRoof已经成为了北美家庭的清洁能源「入口」，特斯拉的清洁能源生态基石也终于图穷匕见。</p>\n<p>没错，SEXY家族、SEMI半挂、Cybertruck乃至Roadster，都不是马斯克宏伟蓝图内的核心，那片瓦和那块电池才是。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb46dc1218f78fb9f99231e37dfa3e2d\" tg-width=\"769\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2020Q4，TeslaEnergy储能项目装机量达到了1584MWh，环比翻番，同比增长幅度更是达到了恐怖的两倍。按照这样的规模，特斯拉储能部门2021年将实现6GWh的装机量，相当于在地里「种下」11万辆标准续航增强版Model3。以SolarRoof为起点，PowerPack和PowerWall为中转站，特斯拉构建了完整的「清洁能源生态单位」，并已经将其推上了快速成长的轨道，财报里面疯狂增长的数字就是体现。</p>\n<p>目前依然处于特斯拉业务核心的电动汽车，长远来看，则是这套能源应用场景中的「钥匙」，用<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动的出行方式，加速特斯拉能源生态的推广。</p>\n<p><b>充电换电，淮南淮北</b></p>\n<p>毫无疑问，特斯拉的超充网络已经成为了其能源体系的明星，伴随着冉冉升起的家庭储能业务，共同构筑了马斯克下一阶段的宏伟蓝图。</p>\n<p><b>但这幅蓝图可以在<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>西岸的中国复现吗？</b></p>\n<p>《晏子春秋·杂下之十》里面这样说：「橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，叶徒相似，其实味不同。所以然者何？水土异也。」</p>\n<p>橘生淮南是经典，而对于出行领域电力的应用，典故完全可以照进现实——特斯拉的超充体系，在中国同样会水土不服。我们前面用了大量篇幅铺垫，是为了给两个观点提供论据：</p>\n<p>1.汽车的充电和换电和手机截然不同，对社会影响的量级也不啻天渊，因此不能一并而谈；</p>\n<p>2.特斯拉式的能源生态非常美好，且已经形成了独具特色的，几乎没有短板的完整闭环。</p>\n<p>于是前情提要说清楚之后，我们终于可以讨论本期文章的原命题——快充和换电，哪种是更高效利用中国社会资源的形式？</p>\n<p>我们认为换电更像是长在淮南的橘子，而超充，则更可能是「生于淮北而为枳」。</p>\n<p>首先从居住结构出发，特斯拉能源生态的基石——SolarRoof，已经极难在中国复制。</p>\n<p>根据美国统计局2014年的数据，全美一共有77%的人口居住在独栋住宅（包括联排别墅townhouses），只有20%的美国人口居住在单间公寓内。至于中国有多少比例的人口住在独栋住宅里面，相信不需要数据，大家的结论应该比较一致。</p>\n<p>从马斯克的逻辑出发，SolarRoof和Powerwall的核心意象应该总结为「削峰填谷的手段」+「混乱电网体系下维持个人用电稳定的产品」。</p>\n<p>我们先来聊聊「混乱电网体系下维持个人用电稳定的产品」，这个概念应该怎么理解？</p>\n<p>1996年，联邦能源管理委员会FERC颁布了888号法令，明确规定电网的拥有者不能同时拥有发电和供电企业，鼓励建设RTO（区域电网运行中心）/ISO（独立系统运行中心）。</p>\n<p>这项法令的诞生，很大程度上要归结于美国相对复杂的电网供应体系：</p>\n<p>超过500家电力公司（根据维基百科数据，前15位均为投资人持有）组成了多个区域电网，且不受政府干涉。前不久的德州寒潮，电价飞涨，其中一个原因就在于这个极度「自由」的网络。SolarRoof、Powerwall不仅社会架构上适用，电力背景方面也同样对美国因地制宜。但在电力市场统一调配的中国，一个如今没有将来也很难有SolarRoof的市场，特斯拉的能源体系相当于「有力没处使」。</p>\n<p>什么力？分流超高功率快充带给电网的压力。根据《深圳特区报》的数据，2019年深圳充电桩充电量达4700万千瓦时，同比增长86％。同时统计数据显示，晚上19时至21时为私家车充电高峰期。19-21时，还是社会用电高峰的频发期。根据国家电网的数据，今年江苏、上海、天津等地的用电尖峰记录，均在19时左右录得。失去SolarRoof和Powerwall的调节，一个个特斯拉Supercharger超充站，可能就将和其他高功率快充一样，成为电网在每一个19时的重负荷点。</p>\n<p>「调节」，指的就是「削峰填谷的手段」。削峰，意思是降低峰值需求；填谷，意思是增加波谷时段需求。我国众多城市开始推行的「峰谷电价」，就是一个典型的削峰填谷例子。但对于电动汽车用户来说，波谷充电有一个小弊端：低价尊重了人性，但十一点往后六七点截止的波谷时段没有尊重生物钟。</p>\n<p>只有家充桩+预约充电的结合才能完美适配谷时充电，但私有车位充电普及难度又太高。如何有效填补政策优惠与个人主观能动性之间的鸿沟？换电是一种有效的尝试。</p>\n<p>上文提到过，快充站的容量密度可以达到住宅的200倍，但我们真正担心的不是密度，而是高密度在忙时带来的负荷。理论上，只要补能饱和期与电网的尖峰时刻错开，甚至让它精准落在电网供远大于求的时间段，也就是谷时，容量密度就不再是忧虑。</p>\n<p>从这个角度出发，「决定换电站效率的不是换电速度，而是多久可以充满」是对的，但同时也不太对。决定换电站效率的要素其实有很多，包括它能否精准地在电网闲时快速充满电池，同时能否在传统的补能忙时快速服务车主，并且在此基础上尽量缩小占地空间。而充电体系很难做到这一点，起码在电网供电能力飞跃之前，充电体系仍然更多地是「负荷」，而不是「调节」。</p>\n<p>「换电」更适合中国？今天的文章里，只有开头提到了蔚来。因为我们认为上周末蔚来与特斯拉的论战，更像是换电和充电两种补能路线的技术之争。可以做换电的不仅包括蔚来，而至于为什么说了那么多特斯拉，也许是因为其他车企，逻辑还没马斯克这么明朗。纵观这次大讨论，换电就是「别人帮你充好电」，这么简单粗暴吗？是也不是。</p>\n<p>换电的「换」，本质是时间的转移。服务提供者收集了用户分散的补能时间，并且统一分配，这才是换电更深层的含义。对于绝大多数无桩用户，换电相比充电时间安排更自由；对于电网，它需要应付的从零散且与传统用电项目高度重合的个体，转移到单一且灵活的换电供应商。这种调配方式同样存在弊端，比如现在换电站数量不多，且基本只有蔚来在花大力气做；比如忙时可能很难保证快速充满每一块电池，等等。</p>\n<p><b>但相比纯粹的超高功率充电体系，换电目前提供了另一种选择。</b></p>\n<p>完整体Supercharger更像一种能源产品，它精准匹配了美国社会结构和电力网络特点，让特斯拉超越车企，成为了一家能源方案供应商。</p>\n<p>但在中国的电力体系下，残缺了的超充站，天然地是水土不服的。失去储能方案加持的超充站，只会成为电网的负荷点，而不是调控点。</p>\n<p>另一方面的思考，则是如果特斯拉成为了中国建立快充桩最多的公司之一，那它也将摇身一变成为中国最大的电力方案供应商之一，并且是美国公司利用了中国的发电能力。</p>\n<p>如果超充站成为了某个区域内最大的忙时用电单位，某种意义上讲，就是社会资源的「抢占」。</p>\n<p>同样在中国市场上考虑，换电同时适应了电力体系和社会结构。首先是成功转移了补能峰值，其次是适用于个人充电桩难以普及的国内主流公寓型城市。</p>\n<p>从这个角度看，换电还真就是长在淮南的多汁橘子。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021031918324678769c7d&s=b><strong>腾讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近日，有件事在微博上吵得挺厉害。\n特斯拉中国副总裁陶琳在微博上否认了「特斯拉或会在中国采取换电模式」的传言。同时陶琳还认为换电只适用于公共交通，而大功率快充更适用于大规模民用，「不断加大充电桩的布局，同时提高充电效率，我们认为这是解决用户充电焦虑的最佳方案」。\n\n一天之后，蔚来企业传播高级总监马麟也在微博上发表了自己的看法。他认为由于出发点不同，蔚来和特斯拉看待「换电」及「补能」的视角不一样。「换...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021031918324678769c7d&s=b\">Web 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这么明朗。纵观这次大讨论，换电就是「别人帮你充好电」，这么简单粗暴吗？是也不是。\n换电的「换」，本质是时间的转移。服务提供者收集了用户分散的补能时间，并且统一分配，这才是换电更深层的含义。对于绝大多数无桩用户，换电相比充电时间安排更自由；对于电网，它需要应付的从零散且与传统用电项目高度重合的个体，转移到单一且灵活的换电供应商。这种调配方式同样存在弊端，比如现在换电站数量不多，且基本只有蔚来在花大力气做；比如忙时可能很难保证快速充满每一块电池，等等。\n但相比纯粹的超高功率充电体系，换电目前提供了另一种选择。\n完整体Supercharger更像一种能源产品，它精准匹配了美国社会结构和电力网络特点，让特斯拉超越车企，成为了一家能源方案供应商。\n但在中国的电力体系下，残缺了的超充站，天然地是水土不服的。失去储能方案加持的超充站，只会成为电网的负荷点，而不是调控点。\n另一方面的思考，则是如果特斯拉成为了中国建立快充桩最多的公司之一，那它也将摇身一变成为中国最大的电力方案供应商之一，并且是美国公司利用了中国的发电能力。\n如果超充站成为了某个区域内最大的忙时用电单位，某种意义上讲，就是社会资源的「抢占」。\n同样在中国市场上考虑，换电同时适应了电力体系和社会结构。首先是成功转移了补能峰值，其次是适用于个人充电桩难以普及的国内主流公寓型城市。\n从这个角度看，换电还真就是长在淮南的多汁橘子。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NIO":0.9,"TSLA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2448,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":324769753,"gmtCreate":1616031468272,"gmtModify":1703496609645,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/324769753","repostId":"1146319399","repostType":4,"repost":{"id":"1146319399","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1616029606,"share":"https://ttm.financial/m/news/1146319399?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-18 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referrerpolicy=\"no-referrer\">据悉，哔哩哔哩起源于2009年创立的ACG内容型社区网站，目前已发展成为中国年轻一代的标志性品牌及领先的视频社区，提供大量丰富的内容以满足年轻人多元的兴趣。平台以专业用户生成视频（PUGV）为中心，辅以直播、专业机构生成视频（OGV）等，内容品类覆盖生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识等众多领域。</p><p>2018年3月，公司在美国纳斯达克上市，代码“BILI”，上市近三年以来，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI.US\">哔哩哔哩</a>的股价已经上涨超800%。截至2021年3月17日美股收盘，哔哩哔哩的总市值已达到392亿美元。</p><p>哔哩哔哩拥有庞大且快速增长的用户基础。20Q4，平台月活用户达到2.02亿人，同比增长55%。同时，哔哩哔哩移动端月活用户于2019年至2020年间增长49%，为2020年中国前十大视频移动端应用中移动端月活用户增长幅度最高，高于其余九大视频移动端应用在同期的平均增长率(11.9%)。</p><p>营收结构方面，公司实现了多元的变现模式，主要从移动游戏、增值服务、广告、电商及其他方面带来收入。受益于各业务板块高速增长，哔哩哔哩近年来营收增长迅猛，2018年至2020年，公司净营业额分别为人民币41.29亿元、67.78亿元及119.99亿元，复合年增长率为70.5%；同期毛利率分别为20.7%、17.6%及23.7%。</p><p>根据招股书，哔哩哔哩尚未实现盈利，2018年至2020年产生净亏损人民币5.65亿元、13.04亿元及30.54亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ffa01204ffbd3bc6a65cb3cca169162\" tg-width=\"700\" tg-height=\"646\" referrerpolicy=\"no-referrer\">行业方面，中国的泛视频平台主要通过广告、移动游戏、直播、会员和付费内容及其他渠道进行商业化。自2016年以来，中国泛视频市场的各种商业化渠道显著增长，预期未来将以相对较高的速度继续扩张。其中，Z+世代作为中国各类线上消费的驱动力和趋势引领者，被视为泛视频市场的黄金群体。</p><p>视频内容已经成为Z+世代交流和互动的重要途径。2020年Z+世代达到4.52亿人，其中74.3%观看各种形式的视频内容，预期到2025年此渗透率将进一步提升到99.1%。</p><p>Z+世代已成为中国泛视频市场最重要的支柱，2019年占泛视频市场市场规模的64.8%，人均产值从2016年的人民币516元增加至2019年的人民币1280元，再到2025年的人民币3042元。</p><p>值得关注的是，根据招股书显示，董事会主席兼CEO陈睿持股14.2%，为公司最大股东；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>持股12.4%为其第二大股东；总裁徐逸持股8%，为公司第三大股东；<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>淘宝中国控股有限公司为第四大股东，持股6.7%。</p><p>筹资用途方面，以发售价的上限988港元计算，此次IPO预计自全球发售收取所得款项净额约243亿港元（经扣除包销佣金及与全球发售有关的其他估计开支）。公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：50%用于公司的内容以支持公司的健康和高质量的用户增长；20%用于研发；20%用于销售及营销；10%用于一般公司用途及运营资本需要。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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class=\"h-time\">2021-03-18 09:06</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>3月18日消息，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>（<a href=\"https://laohu8.com/S/09626\">$(09626)$</a>.HK）于2021年3月18日至3月23日招股，公开发售价将不超过每股香港发售股份988.00港元，每手20股，股票代码为“ 9626”。预计将在2021年3月29日（星期一）挂牌上市。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/da523cc810f669b6583bebf395b1d418\" tg-width=\"550\" tg-height=\"442\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>申购阶梯：</b></p><p>每手20股，入场费19959.12港元。</p><p>乙组门槛为6000股，申购所需资金约5987763.46港元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/244f0536c2e47327abe28219456ab2c7\" tg-width=\"653\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\">据悉，哔哩哔哩起源于2009年创立的ACG内容型社区网站，目前已发展成为中国年轻一代的标志性品牌及领先的视频社区，提供大量丰富的内容以满足年轻人多元的兴趣。平台以专业用户生成视频（PUGV）为中心，辅以直播、专业机构生成视频（OGV）等，内容品类覆盖生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识等众多领域。</p><p>2018年3月，公司在美国纳斯达克上市，代码“BILI”，上市近三年以来，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI.US\">哔哩哔哩</a>的股价已经上涨超800%。截至2021年3月17日美股收盘，哔哩哔哩的总市值已达到392亿美元。</p><p>哔哩哔哩拥有庞大且快速增长的用户基础。20Q4，平台月活用户达到2.02亿人，同比增长55%。同时，哔哩哔哩移动端月活用户于2019年至2020年间增长49%，为2020年中国前十大视频移动端应用中移动端月活用户增长幅度最高，高于其余九大视频移动端应用在同期的平均增长率(11.9%)。</p><p>营收结构方面，公司实现了多元的变现模式，主要从移动游戏、增值服务、广告、电商及其他方面带来收入。受益于各业务板块高速增长，哔哩哔哩近年来营收增长迅猛，2018年至2020年，公司净营业额分别为人民币41.29亿元、67.78亿元及119.99亿元，复合年增长率为70.5%；同期毛利率分别为20.7%、17.6%及23.7%。</p><p>根据招股书，哔哩哔哩尚未实现盈利，2018年至2020年产生净亏损人民币5.65亿元、13.04亿元及30.54亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ffa01204ffbd3bc6a65cb3cca169162\" tg-width=\"700\" tg-height=\"646\" referrerpolicy=\"no-referrer\">行业方面，中国的泛视频平台主要通过广告、移动游戏、直播、会员和付费内容及其他渠道进行商业化。自2016年以来，中国泛视频市场的各种商业化渠道显著增长，预期未来将以相对较高的速度继续扩张。其中，Z+世代作为中国各类线上消费的驱动力和趋势引领者，被视为泛视频市场的黄金群体。</p><p>视频内容已经成为Z+世代交流和互动的重要途径。2020年Z+世代达到4.52亿人，其中74.3%观看各种形式的视频内容，预期到2025年此渗透率将进一步提升到99.1%。</p><p>Z+世代已成为中国泛视频市场最重要的支柱，2019年占泛视频市场市场规模的64.8%，人均产值从2016年的人民币516元增加至2019年的人民币1280元，再到2025年的人民币3042元。</p><p>值得关注的是，根据招股书显示，董事会主席兼CEO陈睿持股14.2%，为公司最大股东；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>持股12.4%为其第二大股东；总裁徐逸持股8%，为公司第三大股东；<a 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>作为一家百亿美金的“老牌”互联网公司，汽车之家在投资人中的讨论并不算多。但去年汽车之家的股价表现并不逊色于很多互联网领域的热门标的，其股价从疫情低点的57.92美元到147.67美元的最高点，汽车之家涨幅一度高达154.96%。</p>\n<p>这给投资人带来两个问题。随着汽车消费场景向线上加速迁移，叠加2021年车市逐渐向好，投资者应该如何看待二次上市的汽车之家？在2020年汽车行业遇冷的大环境下，支撑汽车之家股价暴涨的逻辑又是什么呢？</p>\n<p><b>/ 01&nbsp;/</b></p>\n<p><b>一张预期内的“明牌”</b></p>\n<p>2021年车市向好，几乎是汽车之家手上的一张“明牌”。</p>\n<p>由于疫情的原因造成一季度汽车需求被积压，在疫情得到控制后才逐渐释放。从单月数据来看，去年5月份开始，汽车的销量已连续5个月实现正增长。而根据中汽协给出2021年汽车销量预测，全年汽车销量将到达2630万辆，同比增长4%左右。</p>\n<p>车市向好，对汽车之家的意义不言而喻。以媒体服务业务为例，这是目前汽车之家最重要的收入来源之一。去年四季度，媒体服务收入为10.29亿元，占营收比重高达41%。而媒体服务业务的多少，往往与汽车行业整体销量的涨幅有着直接关系。</p>\n<p>说到底，媒体服务业务赚的是汽车制造商的营销预算，即汽车制造商们通过汽车之家提供的该服务进行品牌推广，新车型发布和促销。而车企营销预算的多少，往往取决于实际的销售情况也就是说，一旦车市景气，车企们卖得好，也更有动力增加自己的营销预算。</p>\n<p>事实上，从过去几年汽车之家的媒体服务收入变化看，也多少反映了这一趋势。</p>\n<p>从数据上看，当年乘用车销量与次年汽车之家的媒体服务收入走势基本相同，两者呈现高度的相关。不出意外，随着车市景气度不断走高，媒体服务收入重回增长无疑是一件大概率事情。</p>\n<p>于汽车之家而言，车市的景气度不仅影响其媒体服务收入，在线索服务上同样如此。这也不难理解，线索业务的表现情况，往往取决于乘用车经销商客户数量和客单价变化。</p>\n<p>从过去看，汽车市场的上行时期，汽车之家线索业务往往能实现量价齐升，即经销商数量和客单价共同提升。以2015-2017年为例，乘用车销量保持着不错的增长，汽车之家线索业务涨价约20%，经销商数量的增长率也有两位数；而在2018-2019车市寒冬，经销商客户数量随之下降，线索业务的增长，只能依赖于客单价提升。</p>\n<p>进入2020年下半年，市场加速复苏回暖，汽车之家的DAU和线索量均企稳回升。根据QM公布的数据，汽车之家去年10月份的单日最高线索量达41万条。</p>\n<p>销售线索的数量固然重要,但是线索的质量才是提高订单转化率的王道，为此，汽车之家采用多种手段保证线索数量和质量同步提升。一方面，汽车之家通过产品优化、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>场景营销、购车补贴激励、年轻化营销等方式，拓展线索渠道；另一方面，通过规范留资方案、多重身份认证、提升研判分析水平等手段，提升线索质量。</p>\n<p>据统计，仅2021年3月前半个月，汽车之家新车线索量近600万条，同比去年增长超过50%，线索质量提升超10%。</p>\n<p>总体而言，随着汽车市场逐渐走向上行周期，汽车之家将能享受提量与提价的双重收益。从这个角度上说，未来两年汽车之家仍然大概率将保持不错的增长。</p>\n<p><b>/ 02&nbsp;/</b></p>\n<p><b>汽车之家的价值升维</b></p>\n<p>去年以来，美团是资本市场上最受关注的公司。尽管Q1业绩受疫情影响，但美团的股价却连连攀升，市值不断创新高。而在同属于消费领域的汽车市场上，汽车之家也同样如此。</p>\n<p>究其原因，疫情推动线下消费场景向线上迁移，任一领域头部平台的价值都将被重新定义。这也是汽车之家最大的价值所在。</p>\n<p>过去，汽车之家的价值，更多在于其已经建立了一个庞大的内容蓄水池。这个蓄水池是其护城河，能够让其不断尝试新的业务。源源不断的尝试机会是汽车之家发展的基础，当这些业务中出现爆款，那么其价值将会被显著放大。</p>\n<p>如今，随着互联网渗透率提升，以及AI等技术的发展，汽车之家的发展基石正在从内容单点驱动，切换为内容+数据双轮驱动。我们也能从越来越多汽车之家的业务上，看到数据价值的释放。</p>\n<p>从收入上看，数据产品正在成为汽车之家业绩增长的重要动力。财报显示，去年四季度汽车之家数据产品收入同比增长82.3%，全年数据产品收入同比增长70%。</p>\n<p>在产品端，丰富的数据库成了汽车之家与其他平台最大的差异。截至目前，汽车之家的数据库包含了从汽车配置、数据信息，到车企财报、销量数据无所不包，是汽车资讯类软件中最完整的。</p>\n<p>正如罗马不是一日建成的，汽车之家数据优势的建立也并非那么容易。从目前看，其数据优势的建立得益于两个方面：</p>\n<p>一是拥有积累多年的车主和用户数据，以及平安集团提供的云计算、大数据等技术资源支持。</p>\n<p>二是在产品端的持续高投入。这几年，汽车之家在研发上的投入不算少。2019-2020年，汽车之家的产品开发费用分别为12.91亿元和13.64亿元。</p>\n<p>拉长周期看，垂直数据的存在重新定义了平台的价值，也大幅提高了行业门槛。这是汽车之家最核心的竞争力。以内容为底座，数据为驱动，汽车之家也正在构建自己新的商业故事。</p>\n<p><b>/ 03&nbsp;/</b></p>\n<p><b>财务数据背后的成长暗线</b></p>\n<p>每一个成功的互联网公司都有一条“暗线”，这条线决定了发展的方向，如<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>发展的“暗线”是社交，阿里巴巴发展的“暗线”是电商，汽车之家的“暗线”正是汽车生态。汽车之家生态链的构成，可以分为B端和C端两个部分。</p>\n<p>C端的逻辑不难理解。从本质上说，用户是平台的核心资产，将决定一个平台发展的最终高度。这话听起来虚，但说白了就两点：吸引更多的用户、给单个用户提供更多的价值。</p>\n<p>为此，汽车之家打造了服务用户的“看车-买车-用车-换车”全流程服务。看车和买车自然不必多说，用车方面，汽车之家在发力后市场业务，争取做汽车界的“大众点评”，换车方面，汽车之家联合天天拍车完善C2B2C模式，打造全国最大的二手车平台。</p>\n<p>除为用户完善服务生态之外，汽车之家近几年还有一个重点工作——布局年轻化市场。</p>\n<p>作为一家“老牌”互联网公司，市场往往对汽车之家存在“用户年纪偏大”的刻板印象。但事实上，通过轻量级APP“极速版”的推出，以及内容年轻化的调整下，汽车之家的用户群体已经呈现明显的年轻化趋势。</p>\n<p>根据汽车之家去年底对外宣布的数据，汽车之家30岁以下用户占比43.87%。不出意外，这部分人未来将成为汽车消费的主力军。</p>\n<p>当然，用户结构年轻化固然得益于内容年轻化，也离不开公司面向新兴人群的服务品类拓展。</p>\n<p>与年纪偏大用户不同，30岁以下的年轻人大都成长于互联网高速发展阶段，对线上场景有着天然好感。但汽车又是一个重服务的消费场景，如何把握好两者平衡，无疑是一个难题。</p>\n<p>从目前看，汽车之家至少做的还不错。比如汽车之家的智能化产品研发。在购车环节，汽车之家通过VR及3D技术经销商可以打造实景展厅+虚拟展厅，让用户足不出户逛店选车，实现沉浸式体验。同时，提供店铺在线客服，高效导购，促进用户转化。</p>\n<p>据悉，汽车之家还将在未来五年之内，构建“天罗”与“地网”两大服务体系，借助AR、VR虚拟化技术，真正实现用户足不出户就能看车，买车，用车的新体验。</p>\n<p>通过服务品类的增加，持续构建场景护城河的故事，同样发生在B端场景。</p>\n<p>在车企端，汽车之家不仅能提供广告和线索服务，还为车企提供了智能预警、智能诊断、智能建议等智能化服务，通过对用户的立体分层，帮助车企实现对用户需求的全方位洞察。</p>\n<p>在经销商方面，汽车之家借助云计算机AI赋能4s店车商和服务商等B端用户，着眼打造完整的线索-到店-销售-售后的覆盖经销商全生命周期的SaaS服务平台。</p>\n<p>这对公司意义重大。一方面，通过更全面的服务，率先抢占商户阵地，让公司本身就具有一定的先发优势。另一方面，更多的商户覆盖，带来更多数据积累和算法优化，进一步提升公司的服务能力，进而形成良性循环。</p>\n<p>随着C端和B端的共同发力，汽车之家正在走向前所未有的繁荣。</p>\n<p>如今，伴随新任董事长兼CEO龙泉的上任，汽车之家也开启了新“增”程。龙泉不仅是有着20多年资历的平安“老人”，还是一个既懂汽车专业知识，又有大型互联网公司管理经验的复合型领导者。他的到来，让汽车之家“天罗地网”战略的有序推进，以及在数字化汽车生态赛道的谋篇布局，都越发明晰。</p>\n<p>君子十年磨一剑，属于汽车之家的未来还很长。正如曾鸣所说，互联网阶段仅是智能商业浪潮的一个前奏而已。成长为新一批智能商业的代表公司，不仅是美团与王兴的故事，同样也将是汽车之家与龙泉的故事。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1060193092\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/0151ecd107de45069beb5d8f191d7326);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">读懂财经 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-03-17 20:50</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>最近，赴港二次上市大军再添一员。3月15日上午，<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>正式登陆港股市场，成为继<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>之后，第四家在美国与香港两地上市的中概股大型互联网企业。</p>\n<p>此次回港二次上市，汽车之家受到投资者踊跃欢迎，其公开发售获得大幅超额认购。最终以每股176.3港元的价格发行3029万股。在今日整体行情下跌的背景下，汽车之家股价逆势收涨，较发行价涨2.1%，达到180港元，市值高达909亿港元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9640fc800bae3b35117a4ae0904463f2\" tg-width=\"864\" tg-height=\"575\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>作为一家百亿美金的“老牌”互联网公司，汽车之家在投资人中的讨论并不算多。但去年汽车之家的股价表现并不逊色于很多互联网领域的热门标的，其股价从疫情低点的57.92美元到147.67美元的最高点，汽车之家涨幅一度高达154.96%。</p>\n<p>这给投资人带来两个问题。随着汽车消费场景向线上加速迁移，叠加2021年车市逐渐向好，投资者应该如何看待二次上市的汽车之家？在2020年汽车行业遇冷的大环境下，支撑汽车之家股价暴涨的逻辑又是什么呢？</p>\n<p><b>/ 01&nbsp;/</b></p>\n<p><b>一张预期内的“明牌”</b></p>\n<p>2021年车市向好，几乎是汽车之家手上的一张“明牌”。</p>\n<p>由于疫情的原因造成一季度汽车需求被积压，在疫情得到控制后才逐渐释放。从单月数据来看，去年5月份开始，汽车的销量已连续5个月实现正增长。而根据中汽协给出2021年汽车销量预测，全年汽车销量将到达2630万辆，同比增长4%左右。</p>\n<p>车市向好，对汽车之家的意义不言而喻。以媒体服务业务为例，这是目前汽车之家最重要的收入来源之一。去年四季度，媒体服务收入为10.29亿元，占营收比重高达41%。而媒体服务业务的多少，往往与汽车行业整体销量的涨幅有着直接关系。</p>\n<p>说到底，媒体服务业务赚的是汽车制造商的营销预算，即汽车制造商们通过汽车之家提供的该服务进行品牌推广，新车型发布和促销。而车企营销预算的多少，往往取决于实际的销售情况也就是说，一旦车市景气，车企们卖得好，也更有动力增加自己的营销预算。</p>\n<p>事实上，从过去几年汽车之家的媒体服务收入变化看，也多少反映了这一趋势。</p>\n<p>从数据上看，当年乘用车销量与次年汽车之家的媒体服务收入走势基本相同，两者呈现高度的相关。不出意外，随着车市景气度不断走高，媒体服务收入重回增长无疑是一件大概率事情。</p>\n<p>于汽车之家而言，车市的景气度不仅影响其媒体服务收入，在线索服务上同样如此。这也不难理解，线索业务的表现情况，往往取决于乘用车经销商客户数量和客单价变化。</p>\n<p>从过去看，汽车市场的上行时期，汽车之家线索业务往往能实现量价齐升，即经销商数量和客单价共同提升。以2015-2017年为例，乘用车销量保持着不错的增长，汽车之家线索业务涨价约20%，经销商数量的增长率也有两位数；而在2018-2019车市寒冬，经销商客户数量随之下降，线索业务的增长，只能依赖于客单价提升。</p>\n<p>进入2020年下半年，市场加速复苏回暖，汽车之家的DAU和线索量均企稳回升。根据QM公布的数据，汽车之家去年10月份的单日最高线索量达41万条。</p>\n<p>销售线索的数量固然重要,但是线索的质量才是提高订单转化率的王道，为此，汽车之家采用多种手段保证线索数量和质量同步提升。一方面，汽车之家通过产品优化、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>场景营销、购车补贴激励、年轻化营销等方式，拓展线索渠道；另一方面，通过规范留资方案、多重身份认证、提升研判分析水平等手段，提升线索质量。</p>\n<p>据统计，仅2021年3月前半个月，汽车之家新车线索量近600万条，同比去年增长超过50%，线索质量提升超10%。</p>\n<p>总体而言，随着汽车市场逐渐走向上行周期，汽车之家将能享受提量与提价的双重收益。从这个角度上说，未来两年汽车之家仍然大概率将保持不错的增长。</p>\n<p><b>/ 02&nbsp;/</b></p>\n<p><b>汽车之家的价值升维</b></p>\n<p>去年以来，美团是资本市场上最受关注的公司。尽管Q1业绩受疫情影响，但美团的股价却连连攀升，市值不断创新高。而在同属于消费领域的汽车市场上，汽车之家也同样如此。</p>\n<p>究其原因，疫情推动线下消费场景向线上迁移，任一领域头部平台的价值都将被重新定义。这也是汽车之家最大的价值所在。</p>\n<p>过去，汽车之家的价值，更多在于其已经建立了一个庞大的内容蓄水池。这个蓄水池是其护城河，能够让其不断尝试新的业务。源源不断的尝试机会是汽车之家发展的基础，当这些业务中出现爆款，那么其价值将会被显著放大。</p>\n<p>如今，随着互联网渗透率提升，以及AI等技术的发展，汽车之家的发展基石正在从内容单点驱动，切换为内容+数据双轮驱动。我们也能从越来越多汽车之家的业务上，看到数据价值的释放。</p>\n<p>从收入上看，数据产品正在成为汽车之家业绩增长的重要动力。财报显示，去年四季度汽车之家数据产品收入同比增长82.3%，全年数据产品收入同比增长70%。</p>\n<p>在产品端，丰富的数据库成了汽车之家与其他平台最大的差异。截至目前，汽车之家的数据库包含了从汽车配置、数据信息，到车企财报、销量数据无所不包，是汽车资讯类软件中最完整的。</p>\n<p>正如罗马不是一日建成的，汽车之家数据优势的建立也并非那么容易。从目前看，其数据优势的建立得益于两个方面：</p>\n<p>一是拥有积累多年的车主和用户数据，以及平安集团提供的云计算、大数据等技术资源支持。</p>\n<p>二是在产品端的持续高投入。这几年，汽车之家在研发上的投入不算少。2019-2020年，汽车之家的产品开发费用分别为12.91亿元和13.64亿元。</p>\n<p>拉长周期看，垂直数据的存在重新定义了平台的价值，也大幅提高了行业门槛。这是汽车之家最核心的竞争力。以内容为底座，数据为驱动，汽车之家也正在构建自己新的商业故事。</p>\n<p><b>/ 03&nbsp;/</b></p>\n<p><b>财务数据背后的成长暗线</b></p>\n<p>每一个成功的互联网公司都有一条“暗线”，这条线决定了发展的方向，如<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>发展的“暗线”是社交，阿里巴巴发展的“暗线”是电商，汽车之家的“暗线”正是汽车生态。汽车之家生态链的构成，可以分为B端和C端两个部分。</p>\n<p>C端的逻辑不难理解。从本质上说，用户是平台的核心资产，将决定一个平台发展的最终高度。这话听起来虚，但说白了就两点：吸引更多的用户、给单个用户提供更多的价值。</p>\n<p>为此，汽车之家打造了服务用户的“看车-买车-用车-换车”全流程服务。看车和买车自然不必多说，用车方面，汽车之家在发力后市场业务，争取做汽车界的“大众点评”，换车方面，汽车之家联合天天拍车完善C2B2C模式，打造全国最大的二手车平台。</p>\n<p>除为用户完善服务生态之外，汽车之家近几年还有一个重点工作——布局年轻化市场。</p>\n<p>作为一家“老牌”互联网公司，市场往往对汽车之家存在“用户年纪偏大”的刻板印象。但事实上，通过轻量级APP“极速版”的推出，以及内容年轻化的调整下，汽车之家的用户群体已经呈现明显的年轻化趋势。</p>\n<p>根据汽车之家去年底对外宣布的数据，汽车之家30岁以下用户占比43.87%。不出意外，这部分人未来将成为汽车消费的主力军。</p>\n<p>当然，用户结构年轻化固然得益于内容年轻化，也离不开公司面向新兴人群的服务品类拓展。</p>\n<p>与年纪偏大用户不同，30岁以下的年轻人大都成长于互联网高速发展阶段，对线上场景有着天然好感。但汽车又是一个重服务的消费场景，如何把握好两者平衡，无疑是一个难题。</p>\n<p>从目前看，汽车之家至少做的还不错。比如汽车之家的智能化产品研发。在购车环节，汽车之家通过VR及3D技术经销商可以打造实景展厅+虚拟展厅，让用户足不出户逛店选车，实现沉浸式体验。同时，提供店铺在线客服，高效导购，促进用户转化。</p>\n<p>据悉，汽车之家还将在未来五年之内，构建“天罗”与“地网”两大服务体系，借助AR、VR虚拟化技术，真正实现用户足不出户就能看车，买车，用车的新体验。</p>\n<p>通过服务品类的增加，持续构建场景护城河的故事，同样发生在B端场景。</p>\n<p>在车企端，汽车之家不仅能提供广告和线索服务，还为车企提供了智能预警、智能诊断、智能建议等智能化服务，通过对用户的立体分层，帮助车企实现对用户需求的全方位洞察。</p>\n<p>在经销商方面，汽车之家借助云计算机AI赋能4s店车商和服务商等B端用户，着眼打造完整的线索-到店-销售-售后的覆盖经销商全生命周期的SaaS服务平台。</p>\n<p>这对公司意义重大。一方面，通过更全面的服务，率先抢占商户阵地，让公司本身就具有一定的先发优势。另一方面，更多的商户覆盖，带来更多数据积累和算法优化，进一步提升公司的服务能力，进而形成良性循环。</p>\n<p>随着C端和B端的共同发力，汽车之家正在走向前所未有的繁荣。</p>\n<p>如今，伴随新任董事长兼CEO龙泉的上任，汽车之家也开启了新“增”程。龙泉不仅是有着20多年资历的平安“老人”，还是一个既懂汽车专业知识，又有大型互联网公司管理经验的复合型领导者。他的到来，让汽车之家“天罗地网”战略的有序推进，以及在数字化汽车生态赛道的谋篇布局，都越发明晰。</p>\n<p>君子十年磨一剑，属于汽车之家的未来还很长。正如曾鸣所说，互联网阶段仅是智能商业浪潮的一个前奏而已。成长为新一批智能商业的代表公司，不仅是美团与王兴的故事，同样也将是汽车之家与龙泉的故事。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/eda9e44b6f0a36bb06bbf3d7875e7368","relate_stocks":{"ATHM":"汽车之家","02518":"汽车之家-S"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123636703","content_text":"最近，赴港二次上市大军再添一员。3月15日上午，汽车之家正式登陆港股市场，成为继阿里巴巴、京东与网易之后，第四家在美国与香港两地上市的中概股大型互联网企业。\n此次回港二次上市，汽车之家受到投资者踊跃欢迎，其公开发售获得大幅超额认购。最终以每股176.3港元的价格发行3029万股。在今日整体行情下跌的背景下，汽车之家股价逆势收涨，较发行价涨2.1%，达到180港元，市值高达909亿港元。\n\n作为一家百亿美金的“老牌”互联网公司，汽车之家在投资人中的讨论并不算多。但去年汽车之家的股价表现并不逊色于很多互联网领域的热门标的，其股价从疫情低点的57.92美元到147.67美元的最高点，汽车之家涨幅一度高达154.96%。\n这给投资人带来两个问题。随着汽车消费场景向线上加速迁移，叠加2021年车市逐渐向好，投资者应该如何看待二次上市的汽车之家？在2020年汽车行业遇冷的大环境下，支撑汽车之家股价暴涨的逻辑又是什么呢？\n/ 01 /\n一张预期内的“明牌”\n2021年车市向好，几乎是汽车之家手上的一张“明牌”。\n由于疫情的原因造成一季度汽车需求被积压，在疫情得到控制后才逐渐释放。从单月数据来看，去年5月份开始，汽车的销量已连续5个月实现正增长。而根据中汽协给出2021年汽车销量预测，全年汽车销量将到达2630万辆，同比增长4%左右。\n车市向好，对汽车之家的意义不言而喻。以媒体服务业务为例，这是目前汽车之家最重要的收入来源之一。去年四季度，媒体服务收入为10.29亿元，占营收比重高达41%。而媒体服务业务的多少，往往与汽车行业整体销量的涨幅有着直接关系。\n说到底，媒体服务业务赚的是汽车制造商的营销预算，即汽车制造商们通过汽车之家提供的该服务进行品牌推广，新车型发布和促销。而车企营销预算的多少，往往取决于实际的销售情况也就是说，一旦车市景气，车企们卖得好，也更有动力增加自己的营销预算。\n事实上，从过去几年汽车之家的媒体服务收入变化看，也多少反映了这一趋势。\n从数据上看，当年乘用车销量与次年汽车之家的媒体服务收入走势基本相同，两者呈现高度的相关。不出意外，随着车市景气度不断走高，媒体服务收入重回增长无疑是一件大概率事情。\n于汽车之家而言，车市的景气度不仅影响其媒体服务收入，在线索服务上同样如此。这也不难理解，线索业务的表现情况，往往取决于乘用车经销商客户数量和客单价变化。\n从过去看，汽车市场的上行时期，汽车之家线索业务往往能实现量价齐升，即经销商数量和客单价共同提升。以2015-2017年为例，乘用车销量保持着不错的增长，汽车之家线索业务涨价约20%，经销商数量的增长率也有两位数；而在2018-2019车市寒冬，经销商客户数量随之下降，线索业务的增长，只能依赖于客单价提升。\n进入2020年下半年，市场加速复苏回暖，汽车之家的DAU和线索量均企稳回升。根据QM公布的数据，汽车之家去年10月份的单日最高线索量达41万条。\n销售线索的数量固然重要,但是线索的质量才是提高订单转化率的王道，为此，汽车之家采用多种手段保证线索数量和质量同步提升。一方面，汽车之家通过产品优化、智能场景营销、购车补贴激励、年轻化营销等方式，拓展线索渠道；另一方面，通过规范留资方案、多重身份认证、提升研判分析水平等手段，提升线索质量。\n据统计，仅2021年3月前半个月，汽车之家新车线索量近600万条，同比去年增长超过50%，线索质量提升超10%。\n总体而言，随着汽车市场逐渐走向上行周期，汽车之家将能享受提量与提价的双重收益。从这个角度上说，未来两年汽车之家仍然大概率将保持不错的增长。\n/ 02 /\n汽车之家的价值升维\n去年以来，美团是资本市场上最受关注的公司。尽管Q1业绩受疫情影响，但美团的股价却连连攀升，市值不断创新高。而在同属于消费领域的汽车市场上，汽车之家也同样如此。\n究其原因，疫情推动线下消费场景向线上迁移，任一领域头部平台的价值都将被重新定义。这也是汽车之家最大的价值所在。\n过去，汽车之家的价值，更多在于其已经建立了一个庞大的内容蓄水池。这个蓄水池是其护城河，能够让其不断尝试新的业务。源源不断的尝试机会是汽车之家发展的基础，当这些业务中出现爆款，那么其价值将会被显著放大。\n如今，随着互联网渗透率提升，以及AI等技术的发展，汽车之家的发展基石正在从内容单点驱动，切换为内容+数据双轮驱动。我们也能从越来越多汽车之家的业务上，看到数据价值的释放。\n从收入上看，数据产品正在成为汽车之家业绩增长的重要动力。财报显示，去年四季度汽车之家数据产品收入同比增长82.3%，全年数据产品收入同比增长70%。\n在产品端，丰富的数据库成了汽车之家与其他平台最大的差异。截至目前，汽车之家的数据库包含了从汽车配置、数据信息，到车企财报、销量数据无所不包，是汽车资讯类软件中最完整的。\n正如罗马不是一日建成的，汽车之家数据优势的建立也并非那么容易。从目前看，其数据优势的建立得益于两个方面：\n一是拥有积累多年的车主和用户数据，以及平安集团提供的云计算、大数据等技术资源支持。\n二是在产品端的持续高投入。这几年，汽车之家在研发上的投入不算少。2019-2020年，汽车之家的产品开发费用分别为12.91亿元和13.64亿元。\n拉长周期看，垂直数据的存在重新定义了平台的价值，也大幅提高了行业门槛。这是汽车之家最核心的竞争力。以内容为底座，数据为驱动，汽车之家也正在构建自己新的商业故事。\n/ 03 /\n财务数据背后的成长暗线\n每一个成功的互联网公司都有一条“暗线”，这条线决定了发展的方向，如腾讯发展的“暗线”是社交，阿里巴巴发展的“暗线”是电商，汽车之家的“暗线”正是汽车生态。汽车之家生态链的构成，可以分为B端和C端两个部分。\nC端的逻辑不难理解。从本质上说，用户是平台的核心资产，将决定一个平台发展的最终高度。这话听起来虚，但说白了就两点：吸引更多的用户、给单个用户提供更多的价值。\n为此，汽车之家打造了服务用户的“看车-买车-用车-换车”全流程服务。看车和买车自然不必多说，用车方面，汽车之家在发力后市场业务，争取做汽车界的“大众点评”，换车方面，汽车之家联合天天拍车完善C2B2C模式，打造全国最大的二手车平台。\n除为用户完善服务生态之外，汽车之家近几年还有一个重点工作——布局年轻化市场。\n作为一家“老牌”互联网公司，市场往往对汽车之家存在“用户年纪偏大”的刻板印象。但事实上，通过轻量级APP“极速版”的推出，以及内容年轻化的调整下，汽车之家的用户群体已经呈现明显的年轻化趋势。\n根据汽车之家去年底对外宣布的数据，汽车之家30岁以下用户占比43.87%。不出意外，这部分人未来将成为汽车消费的主力军。\n当然，用户结构年轻化固然得益于内容年轻化，也离不开公司面向新兴人群的服务品类拓展。\n与年纪偏大用户不同，30岁以下的年轻人大都成长于互联网高速发展阶段，对线上场景有着天然好感。但汽车又是一个重服务的消费场景，如何把握好两者平衡，无疑是一个难题。\n从目前看，汽车之家至少做的还不错。比如汽车之家的智能化产品研发。在购车环节，汽车之家通过VR及3D技术经销商可以打造实景展厅+虚拟展厅，让用户足不出户逛店选车，实现沉浸式体验。同时，提供店铺在线客服，高效导购，促进用户转化。\n据悉，汽车之家还将在未来五年之内，构建“天罗”与“地网”两大服务体系，借助AR、VR虚拟化技术，真正实现用户足不出户就能看车，买车，用车的新体验。\n通过服务品类的增加，持续构建场景护城河的故事，同样发生在B端场景。\n在车企端，汽车之家不仅能提供广告和线索服务，还为车企提供了智能预警、智能诊断、智能建议等智能化服务，通过对用户的立体分层，帮助车企实现对用户需求的全方位洞察。\n在经销商方面，汽车之家借助云计算机AI赋能4s店车商和服务商等B端用户，着眼打造完整的线索-到店-销售-售后的覆盖经销商全生命周期的SaaS服务平台。\n这对公司意义重大。一方面，通过更全面的服务，率先抢占商户阵地，让公司本身就具有一定的先发优势。另一方面，更多的商户覆盖，带来更多数据积累和算法优化，进一步提升公司的服务能力，进而形成良性循环。\n随着C端和B端的共同发力，汽车之家正在走向前所未有的繁荣。\n如今，伴随新任董事长兼CEO龙泉的上任，汽车之家也开启了新“增”程。龙泉不仅是有着20多年资历的平安“老人”，还是一个既懂汽车专业知识，又有大型互联网公司管理经验的复合型领导者。他的到来，让汽车之家“天罗地网”战略的有序推进，以及在数字化汽车生态赛道的谋篇布局，都越发明晰。\n君子十年磨一剑，属于汽车之家的未来还很长。正如曾鸣所说，互联网阶段仅是智能商业浪潮的一个前奏而已。成长为新一批智能商业的代表公司，不仅是美团与王兴的故事，同样也将是汽车之家与龙泉的故事。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02518":0.9,"ATHM":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1106,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":325882497,"gmtCreate":1615886258819,"gmtModify":1703494464880,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/325882497","repostId":"1157014754","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":770,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":322914806,"gmtCreate":1615767059705,"gmtModify":1703492595865,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/322914806","repostId":"2119998700","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":668,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":326538480,"gmtCreate":1615684365340,"gmtModify":1703492027177,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/326538480","repostId":"2119998114","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":772,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":326139752,"gmtCreate":1615600590076,"gmtModify":1703491465332,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/326139752","repostId":"1113529648","repostType":4,"repost":{"id":"1113529648","kind":"news","pubTimestamp":1615598465,"share":"https://ttm.financial/m/news/1113529648?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-13 09:21","market":"us","language":"zh","title":"2021年，美股的合理价位应该是多少？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1113529648","media":"财主家的余粮","summary":"最近，我看到一个特别好的视频：达摩达兰关于股票估值的视频。所以，他写了一本书，就叫做《故事与估值》，我看到的这个视频，就是他针对2020年3月份危机前后美股的表现，应用故事-估值的方式，教大家买入或卖出股票的估算模型。也就是说，从2%的股权风险溢价要求，标普500指数的合理估值，应当在3455点。按照现金流相加、21倍长期市盈率的估算方式，当前合理的标普点位是3801点；","content":"<p>最近，我看到一个特别好的视频：<b>达摩达兰关于股票估值的视频。</b></p><p>达摩达兰认为，资本市场的估值，并非像传统投资人想象的那么客观和理性，相反，它常常是由一个故事作为开端，由故事来推升企业的价值，当企业为这个故事增加了数字内涵，它就能说服那些谨小慎微的投资者，去买入股票，承担风险。</p><p>至于企业的估值最终会不会实现，这个并不要紧，这正如索罗斯所说：</p><p><b>“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要想获得财富，正确的做法，是认清其假象，投入其中，然后，在假象被公众认识之前退出游戏。”</b></p><p>达摩达兰认为：</p><p><b>动人的故事+漂亮的数字=更好的估值。</b></p><p>所以，他写了一本书，就叫做《故事与估值》，我看到的这个视频，就是他针对2020年3月份危机前后美股的表现，应用故事-估值的方式，教大家买入或卖出股票的估算模型。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65a961c008bfe4e42df741adbff907f3\" tg-width=\"547\" tg-height=\"353\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>达摩达兰说，股票的估值本身就是个十分主观的事情，A认为高估，B认为低估，然后才有可能以某个价格成交，而一个股票估值的关键，不在于其市盈率和分红的高低，而是在于，你怎样给这支股票讲出来一套赚钱的故事。</p><p>当你确认，这家公司的故事，成立的可能性很高之后，将这一套叙事故事转换成对公司价值评估有用的数字，而具体的价值评估，主要是评估公司所处行业的市场规模，该公司的市场占比、现金流状况和经营风险，当这个过程完毕之后，这意味着，你已经开始将故事转化为估值的数字。</p><p>接下来，就需要借助各种基本面数据，对公司进行准确的估值，主要就是对公司盈利现金流进行加和，然后考虑股权风险溢价，甚至还要考虑到破产的风险，完成对股票的估值。</p><p>股票估值完毕，并非万事大吉，因为世界随时在变化，股票的估值也应该是动态的，需要有一个反馈回路，随时因为公司本身以及环境的变化，调整你的估值，甚至推翻整个故事。</p><p>不仅是个股可以采用这种方式，股票指数也可以采用这种方式。</p><p>例如，就在危机最严重的3月18日，达摩达兰对于标普500指数进行了估值，考虑到疫情影响、现金回报、风险溢价等情况，他认为当时的标普估值，<b>中位值应该在2750附近，而最高不应超过4452点，最低不应该低于1903点。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f90030aa42ab18994e4d9584d8b89a0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"723\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>在这个视频的最后，达摩达兰还用了3只股票的例子，来解释从故事到估值的路径：</p><p><b>什么时候应该买入？</b></p><p><b>什么时候应该考虑卖出？</b></p><p><b>当公司本身以及外部环境发生变化时，又该如何调整估值？</b></p><p>这3只股票分别是：</p><p><b>科技汽车股特斯拉、在线会议提供商ZOOM、困境反转的波音公司。</b></p><p>以下三幅表格，就是他对特斯拉、ZOOM和波音公司的估值路径和方法。通过这三个表格，他也基本上可以确定是否买入或卖出该支股票。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8fba566a7b7c67bce07c85bcb9808eb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"851\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc790c4dde0b89fc39ed68d0210034a6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"830\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f86d9f9e54f64fde89dc3d49ffa6e05\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"861\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>需要说明的是，达摩达兰的这个估值表格，是动态调整的。</p><p>比方说，疫情爆发之后，在线会议业务可能剧增，Zoom公司的市场业务市值会急剧扩大，这将有效提升这只股票的估值（当时市场的确是这么想的，当时Zoom股价飞涨），而波音公司，因为疫情受到冲击，有可能会破产，必须将破产的可能，作为一个风险考虑进来。</p><p>达摩达兰的这个视频，教给了普通人一套行之有效的对股票进行估值的思路和方法，而且也并不复杂，我把这个视频放在文末左下角的“阅读原文”链接上，强烈推荐大家有时间了看一看。</p><p><b>现在，我们回到美股到底贵不贵的问题上来。</b></p><p>按照达摩达兰3月中旬对美股的估值，疫情持续下去，标普500的最高估值不应超过4450点，而其90%的估值分位大约是3120点。但是，这个估值点位，只是达摩达兰在疫情对金融市场影响最严重的时候进行的估值，当时疫苗研发还遥遥无期，疫情死亡人数虽然不多但在快速上升，并不适用于今天。</p><p>从3月中旬到现在，就全球来说，其实疫情并没有什么好转，只是人们对这个事情本身已经麻木了而已，在美联储“无限放水”的刺激之下，标普500的点位已经来到3700点附近。</p><p>3700点的这个点位，该怎么看待，到底是高还是低？</p><p>在这里，我也照猫画虎，学习达摩达兰的方式，估算一下当前标普500的合理点位。</p><p>标普500指数的故事很简单，就是这500家公司始终是全球的领导公司，其盈利也会持续增长，整体盈利率持平或略高于美国的GDP年增长率——新冠疫情，对于标普500指数的影响是短期的，可以将其影响分解到2020年-2021年，但此后就不再受到影响。</p><p>接下来，我需要将故事与估值所需的数字联系起来。</p><p>根据相关数据，标普500指数的每股盈利（过去12个月盈利加和），自2019年底以来，就在持续下滑，从最高峰的140美元降低到2020年二季度的100.2美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/537f29b05c9462b56c6355daaa30e720\" tg-width=\"1025\" tg-height=\"445\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>前面说了，这种盈利的下滑，只是2020年的特殊情况，随着疫苗的出现和接种，假定疫情会被控制，2021年，标普指数的盈利能够恢复到120元，2022-2025年，每年在当年基础上增长5%，2025年之后，跟随美国的GDP，每年增长4%左右……</p><p>100多年来，标普500市盈率平均值在21左右，所以假定标普指数年度盈利一直计算到2040年，然后将这些现金流相加，就可以得出标普500现在的价值应该是多少。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d13b1a5a5dfa234b7298250515e237e7\" tg-width=\"646\" tg-height=\"270\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>就这样，我们得出来了标普500指数当前的公允点位：</p><p><b>3801。</b></p><p>注意，这个数据是我根据自己所讲的故事，经过一系列假定，拍脑袋计算出来的，并不是说现在的标普500指数，就是值这个价或者不值这个价。</p><p>比方说，我们如果认为标普500的市盈率应该从21倍提升到30倍，那么就应该再多计算9年标普500指数的现金流，我们若将标普500指数成分股的盈利增长速度稍稍提高一些，就会大大提高标普的“合理估值”点位。</p><p>除了现金流加和之外，我们还可以通过每股盈利和股权风险溢价，对美股进行估值。</p><p>什么叫股权风险溢价？</p><p>就是说，我持有股票，但是股票的收益应该要比国债高，否则的话，我更愿意持有无风险的国债而不是股票。</p><p>通常情况下，股权风险溢价率越高，意味着股市的收益好，股价处于低位，意味着股市相比较债券更有吸引力；股权风险溢价低，意味着股价偏高，股市吸引力不足。</p><p>历史上，美股的股权风险溢价变动很大。两次世界大战期间，由于国债收益率被强行压低，股权风险溢价率一度高达10%-15%；随着战后美联储放开国债收益率控制，美股的股权风险溢价持续下降，一度曾经降至0以下很长时间（因为这一阶段国债收益率很高）。</p><p>2008年金融危机爆发之后，美联储通过购买国债压低收益率，股权风险溢价一度回升到5%左右。但是，随着通胀前景的消失，最近几年来，股权风险溢价基本稳定在2%-3%。</p><p>从最近5年的情况看，一旦标普500股权风险溢价率低于2%，美股通常会经历一轮跌势，典型的如2015年底、2018年初和2018年底。2020年3月份的暴跌，除企业债问题之外，也是因为标普成分股的盈利能力下降，进而导致标普500指数的股权风险溢价降低到接近2%的程度。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be887187288ba717c49cb53534fee857\" tg-width=\"952\" tg-height=\"552\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>目前，美国十年期国债的收益率在0.9%，合理的股市估值，要求2%左右的股权风险溢价率，根据标普500过去12个月的每股盈利——100.2美元，反推过来，标普500指数当前的合理价位，应该在3455（100.2除以2.9%）。</p><p>也就是说，从2%的股权风险溢价要求，标普500指数的合理估值，应当在3455点。</p><p>结论基本出来了：</p><p><b>按照现金流相加、21倍长期市盈率的估算方式，当前合理的标普点位是3801点；</b></p><p><b>按照2%的股权风险溢价补偿，100美元的每股盈利，当前合理的标普点位是3455点。</b></p><p>我们再来对照现实，截止12月15日：</p><p><b>标普500指数的点位是3695点；</b></p><p><b>市盈率为37.2，股权风险溢价率为1.8%。</b></p><p>看起来，目前标普500指数与我计算出来的两个合理点位非常接近，为什么我前一篇文章，还是判断美股有可能暴跌呢？</p><p>第一种估算，我把美国经济的未来想得太好了。</p><p>估算中，自2022年之后，标普500指数成分股每年的盈利增长超过5%，2026年之后，每年盈利增长超过4%，要实现这个其实非常困难。从2009年到2019年，是美国经济在全球都一枝独秀的时代，标普500指数的年度盈利增长，也就在5%左右，我这个假定，隐含了美国经济在未来的20年，还要像过去的10年一样牛气冲天……</p><p>老实说，我很难相信美国经济还会像过去10年那么牛——因为美国政府债务目前已经超过100%，我倾向于认为，未来10年的美国，很可能会像过去20年的日本和过去10年的欧洲，标普500公司的盈利，每年能够实现3%左右的增长，就该烧高香了。</p><p>第二种估算，我故意忽视了美联储对美国十年期国债收益率的压制，在如此低的国债收益率基础上，我在估算中认为，市场要求2%的股权风险溢价率就满足了。</p><p>实际上，根据对美股过去120年历史数据的研究，当美联储和美国政府联手，刻意压低美国国债收益率的时候（就像两次世界大战期间和现在），因为市场很清楚，知道政府最终肯定会通过印钞来解决问题，所以，市场所要求的股权风险溢价补偿，哪怕在最低的时候，也在2.5%，绝大多数时间都超过5%、甚至10%的水平。</p><p>2%的股权风险溢价补偿，除非美联储能够给市场承诺，再也不多印1美元钞票才行！</p><p>所以，我自己对美国做了一个当前情形下的合理估值，但我自己，又通过宏观的分析和历史的逻辑，推翻了它。</p><p>最后，送给大家一幅120年来标普500指数的风险溢价率和国债收益率图，大家慢慢体会。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5be52e72b1388ffc28b50caa37027bfa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"465\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>如果你个人有兴趣的话，也可以使用达摩达兰的方法，在讲好一个故事的基础上，利用最近10年来的财报数据，学着建立一个表格，给苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书、阿里巴巴以及特斯拉做了个简单估值，看看他们目前的价格到底是高估还是低估。</p><p>根据我个人对苹果公司估值的思路，讲述了一个智能手机领导者的故事，其发展到今天，已经拥有全球手机制造业最有价值的10亿智能手机用户，但其用户总量基本发展到了极限，用20倍市盈率的成熟股票估值，假定短期内其过去5年的营收和利润增速得以维持，得出来苹果公司目前的合理估值应该在1.56万亿美元，如果按照其过去8年的营业收入及利润的情况，则其最高估值可以高至2.3万亿美元（2014年以前，苹果公司前期的营收和利润增长都很快）。</p><p>1.56万亿美元的市值，对应的苹果股价应该在92美元左右，如果进一步考虑到风险溢价因素，当苹果的总市值低于1.4万亿美元的时候，股价低于85美元的时候，可能才是个较便宜的买点。与之相对的是，苹果目前的总市值为2.19万亿美元，股价128.7美元，接近其估值上限。</p><p>我还估值了一下微软——因为微软近两年的云计算业务发展迅速，营收和利润的增长都很快，如果微软在短期内维持这种增长，长期取得与美国GDP相等的利润增长率，根据我个人估值，微软的总市值，应该相当于苹果的90%，但目前微软估值不到苹果的80%。</p><p>换句话说，科技股里面，比较微软和苹果的话，微软相对低估。</p><p>当然，无论美股涨还是跌，都利好茅台——因为，我们中国的股票，讲得最好的故事，就是茅台，这可是摩根-弗里曼说过的话。</p>","source":"wqqq","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/ELgaNRqawu3UgHU-oUfRPQ><strong>财主家的余粮</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>最近，我看到一个特别好的视频：达摩达兰关于股票估值的视频。达摩达兰认为，资本市场的估值，并非像传统投资人想象的那么客观和理性，相反，它常常是由一个故事作为开端，由故事来推升企业的价值，当企业为这个故事增加了数字内涵，它就能说服那些谨小慎微的投资者，去买入股票，承担风险。至于企业的估值最终会不会实现，这个并不要紧，这正如索罗斯所说：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要想获得财富，正确的做法，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ELgaNRqawu3UgHU-oUfRPQ\">Web 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2021-03-12/doc-ikkntiak8867895.shtml><strong>新浪财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>韩国电商巨头Coupang（股票代码“CPNG”）周四正式登陆纽交所，上市首日开涨80%，开盘价报63.5美元，盘中最高触及69美元。截至收盘，该股上涨40.71%，报49.25美元，市值844亿美元。\nCoupang此前将其美国IPO发行价确定为每股35美元，高于其32-34美元的目标区间，将发售1.2亿股股票，筹资42亿美元。\n这使Coupang成为今年迄今美股最大的IPO，超过上个月女性交友...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2021-03-12/doc-ikkntiak8867895.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cdebdfe62273ac806dc3a657b1ca6182","relate_stocks":{"CPNG":"Coupang, 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referrerpolicy=\"no-referrer\">据悉，哔哩哔哩起源于2009年创立的ACG内容型社区网站，目前已发展成为中国年轻一代的标志性品牌及领先的视频社区，提供大量丰富的内容以满足年轻人多元的兴趣。平台以专业用户生成视频（PUGV）为中心，辅以直播、专业机构生成视频（OGV）等，内容品类覆盖生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识等众多领域。</p><p>2018年3月，公司在美国纳斯达克上市，代码“BILI”，上市近三年以来，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI.US\">哔哩哔哩</a>的股价已经上涨超800%。截至2021年3月17日美股收盘，哔哩哔哩的总市值已达到392亿美元。</p><p>哔哩哔哩拥有庞大且快速增长的用户基础。20Q4，平台月活用户达到2.02亿人，同比增长55%。同时，哔哩哔哩移动端月活用户于2019年至2020年间增长49%，为2020年中国前十大视频移动端应用中移动端月活用户增长幅度最高，高于其余九大视频移动端应用在同期的平均增长率(11.9%)。</p><p>营收结构方面，公司实现了多元的变现模式，主要从移动游戏、增值服务、广告、电商及其他方面带来收入。受益于各业务板块高速增长，哔哩哔哩近年来营收增长迅猛，2018年至2020年，公司净营业额分别为人民币41.29亿元、67.78亿元及119.99亿元，复合年增长率为70.5%；同期毛利率分别为20.7%、17.6%及23.7%。</p><p>根据招股书，哔哩哔哩尚未实现盈利，2018年至2020年产生净亏损人民币5.65亿元、13.04亿元及30.54亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ffa01204ffbd3bc6a65cb3cca169162\" tg-width=\"700\" tg-height=\"646\" referrerpolicy=\"no-referrer\">行业方面，中国的泛视频平台主要通过广告、移动游戏、直播、会员和付费内容及其他渠道进行商业化。自2016年以来，中国泛视频市场的各种商业化渠道显著增长，预期未来将以相对较高的速度继续扩张。其中，Z+世代作为中国各类线上消费的驱动力和趋势引领者，被视为泛视频市场的黄金群体。</p><p>视频内容已经成为Z+世代交流和互动的重要途径。2020年Z+世代达到4.52亿人，其中74.3%观看各种形式的视频内容，预期到2025年此渗透率将进一步提升到99.1%。</p><p>Z+世代已成为中国泛视频市场最重要的支柱，2019年占泛视频市场市场规模的64.8%，人均产值从2016年的人民币516元增加至2019年的人民币1280元，再到2025年的人民币3042元。</p><p>值得关注的是，根据招股书显示，董事会主席兼CEO陈睿持股14.2%，为公司最大股东；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>持股12.4%为其第二大股东；总裁徐逸持股8%，为公司第三大股东；<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>淘宝中国控股有限公司为第四大股东，持股6.7%。</p><p>筹资用途方面，以发售价的上限988港元计算，此次IPO预计自全球发售收取所得款项净额约243亿港元（经扣除包销佣金及与全球发售有关的其他估计开支）。公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：50%用于公司的内容以支持公司的健康和高质量的用户增长；20%用于研发；20%用于销售及营销；10%用于一般公司用途及运营资本需要。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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class=\"h-time\">2021-03-18 09:06</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>3月18日消息，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>（<a href=\"https://laohu8.com/S/09626\">$(09626)$</a>.HK）于2021年3月18日至3月23日招股，公开发售价将不超过每股香港发售股份988.00港元，每手20股，股票代码为“ 9626”。预计将在2021年3月29日（星期一）挂牌上市。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/da523cc810f669b6583bebf395b1d418\" tg-width=\"550\" tg-height=\"442\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>申购阶梯：</b></p><p>每手20股，入场费19959.12港元。</p><p>乙组门槛为6000股，申购所需资金约5987763.46港元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/244f0536c2e47327abe28219456ab2c7\" tg-width=\"653\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\">据悉，哔哩哔哩起源于2009年创立的ACG内容型社区网站，目前已发展成为中国年轻一代的标志性品牌及领先的视频社区，提供大量丰富的内容以满足年轻人多元的兴趣。平台以专业用户生成视频（PUGV）为中心，辅以直播、专业机构生成视频（OGV）等，内容品类覆盖生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识等众多领域。</p><p>2018年3月，公司在美国纳斯达克上市，代码“BILI”，上市近三年以来，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI.US\">哔哩哔哩</a>的股价已经上涨超800%。截至2021年3月17日美股收盘，哔哩哔哩的总市值已达到392亿美元。</p><p>哔哩哔哩拥有庞大且快速增长的用户基础。20Q4，平台月活用户达到2.02亿人，同比增长55%。同时，哔哩哔哩移动端月活用户于2019年至2020年间增长49%，为2020年中国前十大视频移动端应用中移动端月活用户增长幅度最高，高于其余九大视频移动端应用在同期的平均增长率(11.9%)。</p><p>营收结构方面，公司实现了多元的变现模式，主要从移动游戏、增值服务、广告、电商及其他方面带来收入。受益于各业务板块高速增长，哔哩哔哩近年来营收增长迅猛，2018年至2020年，公司净营业额分别为人民币41.29亿元、67.78亿元及119.99亿元，复合年增长率为70.5%；同期毛利率分别为20.7%、17.6%及23.7%。</p><p>根据招股书，哔哩哔哩尚未实现盈利，2018年至2020年产生净亏损人民币5.65亿元、13.04亿元及30.54亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ffa01204ffbd3bc6a65cb3cca169162\" tg-width=\"700\" tg-height=\"646\" 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09:21","market":"us","language":"zh","title":"2021年，美股的合理价位应该是多少？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1113529648","media":"财主家的余粮","summary":"最近，我看到一个特别好的视频：达摩达兰关于股票估值的视频。所以，他写了一本书，就叫做《故事与估值》，我看到的这个视频，就是他针对2020年3月份危机前后美股的表现，应用故事-估值的方式，教大家买入或卖出股票的估算模型。也就是说，从2%的股权风险溢价要求，标普500指数的合理估值，应当在3455点。按照现金流相加、21倍长期市盈率的估算方式，当前合理的标普点位是3801点；","content":"<p>最近，我看到一个特别好的视频：<b>达摩达兰关于股票估值的视频。</b></p><p>达摩达兰认为，资本市场的估值，并非像传统投资人想象的那么客观和理性，相反，它常常是由一个故事作为开端，由故事来推升企业的价值，当企业为这个故事增加了数字内涵，它就能说服那些谨小慎微的投资者，去买入股票，承担风险。</p><p>至于企业的估值最终会不会实现，这个并不要紧，这正如索罗斯所说：</p><p><b>“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要想获得财富，正确的做法，是认清其假象，投入其中，然后，在假象被公众认识之前退出游戏。”</b></p><p>达摩达兰认为：</p><p><b>动人的故事+漂亮的数字=更好的估值。</b></p><p>所以，他写了一本书，就叫做《故事与估值》，我看到的这个视频，就是他针对2020年3月份危机前后美股的表现，应用故事-估值的方式，教大家买入或卖出股票的估算模型。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65a961c008bfe4e42df741adbff907f3\" tg-width=\"547\" tg-height=\"353\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>达摩达兰说，股票的估值本身就是个十分主观的事情，A认为高估，B认为低估，然后才有可能以某个价格成交，而一个股票估值的关键，不在于其市盈率和分红的高低，而是在于，你怎样给这支股票讲出来一套赚钱的故事。</p><p>当你确认，这家公司的故事，成立的可能性很高之后，将这一套叙事故事转换成对公司价值评估有用的数字，而具体的价值评估，主要是评估公司所处行业的市场规模，该公司的市场占比、现金流状况和经营风险，当这个过程完毕之后，这意味着，你已经开始将故事转化为估值的数字。</p><p>接下来，就需要借助各种基本面数据，对公司进行准确的估值，主要就是对公司盈利现金流进行加和，然后考虑股权风险溢价，甚至还要考虑到破产的风险，完成对股票的估值。</p><p>股票估值完毕，并非万事大吉，因为世界随时在变化，股票的估值也应该是动态的，需要有一个反馈回路，随时因为公司本身以及环境的变化，调整你的估值，甚至推翻整个故事。</p><p>不仅是个股可以采用这种方式，股票指数也可以采用这种方式。</p><p>例如，就在危机最严重的3月18日，达摩达兰对于标普500指数进行了估值，考虑到疫情影响、现金回报、风险溢价等情况，他认为当时的标普估值，<b>中位值应该在2750附近，而最高不应超过4452点，最低不应该低于1903点。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f90030aa42ab18994e4d9584d8b89a0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"723\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>在这个视频的最后，达摩达兰还用了3只股票的例子，来解释从故事到估值的路径：</p><p><b>什么时候应该买入？</b></p><p><b>什么时候应该考虑卖出？</b></p><p><b>当公司本身以及外部环境发生变化时，又该如何调整估值？</b></p><p>这3只股票分别是：</p><p><b>科技汽车股特斯拉、在线会议提供商ZOOM、困境反转的波音公司。</b></p><p>以下三幅表格，就是他对特斯拉、ZOOM和波音公司的估值路径和方法。通过这三个表格，他也基本上可以确定是否买入或卖出该支股票。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8fba566a7b7c67bce07c85bcb9808eb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"851\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc790c4dde0b89fc39ed68d0210034a6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"830\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f86d9f9e54f64fde89dc3d49ffa6e05\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"861\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>需要说明的是，达摩达兰的这个估值表格，是动态调整的。</p><p>比方说，疫情爆发之后，在线会议业务可能剧增，Zoom公司的市场业务市值会急剧扩大，这将有效提升这只股票的估值（当时市场的确是这么想的，当时Zoom股价飞涨），而波音公司，因为疫情受到冲击，有可能会破产，必须将破产的可能，作为一个风险考虑进来。</p><p>达摩达兰的这个视频，教给了普通人一套行之有效的对股票进行估值的思路和方法，而且也并不复杂，我把这个视频放在文末左下角的“阅读原文”链接上，强烈推荐大家有时间了看一看。</p><p><b>现在，我们回到美股到底贵不贵的问题上来。</b></p><p>按照达摩达兰3月中旬对美股的估值，疫情持续下去，标普500的最高估值不应超过4450点，而其90%的估值分位大约是3120点。但是，这个估值点位，只是达摩达兰在疫情对金融市场影响最严重的时候进行的估值，当时疫苗研发还遥遥无期，疫情死亡人数虽然不多但在快速上升，并不适用于今天。</p><p>从3月中旬到现在，就全球来说，其实疫情并没有什么好转，只是人们对这个事情本身已经麻木了而已，在美联储“无限放水”的刺激之下，标普500的点位已经来到3700点附近。</p><p>3700点的这个点位，该怎么看待，到底是高还是低？</p><p>在这里，我也照猫画虎，学习达摩达兰的方式，估算一下当前标普500的合理点位。</p><p>标普500指数的故事很简单，就是这500家公司始终是全球的领导公司，其盈利也会持续增长，整体盈利率持平或略高于美国的GDP年增长率——新冠疫情，对于标普500指数的影响是短期的，可以将其影响分解到2020年-2021年，但此后就不再受到影响。</p><p>接下来，我需要将故事与估值所需的数字联系起来。</p><p>根据相关数据，标普500指数的每股盈利（过去12个月盈利加和），自2019年底以来，就在持续下滑，从最高峰的140美元降低到2020年二季度的100.2美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/537f29b05c9462b56c6355daaa30e720\" tg-width=\"1025\" tg-height=\"445\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>前面说了，这种盈利的下滑，只是2020年的特殊情况，随着疫苗的出现和接种，假定疫情会被控制，2021年，标普指数的盈利能够恢复到120元，2022-2025年，每年在当年基础上增长5%，2025年之后，跟随美国的GDP，每年增长4%左右……</p><p>100多年来，标普500市盈率平均值在21左右，所以假定标普指数年度盈利一直计算到2040年，然后将这些现金流相加，就可以得出标普500现在的价值应该是多少。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d13b1a5a5dfa234b7298250515e237e7\" tg-width=\"646\" tg-height=\"270\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>就这样，我们得出来了标普500指数当前的公允点位：</p><p><b>3801。</b></p><p>注意，这个数据是我根据自己所讲的故事，经过一系列假定，拍脑袋计算出来的，并不是说现在的标普500指数，就是值这个价或者不值这个价。</p><p>比方说，我们如果认为标普500的市盈率应该从21倍提升到30倍，那么就应该再多计算9年标普500指数的现金流，我们若将标普500指数成分股的盈利增长速度稍稍提高一些，就会大大提高标普的“合理估值”点位。</p><p>除了现金流加和之外，我们还可以通过每股盈利和股权风险溢价，对美股进行估值。</p><p>什么叫股权风险溢价？</p><p>就是说，我持有股票，但是股票的收益应该要比国债高，否则的话，我更愿意持有无风险的国债而不是股票。</p><p>通常情况下，股权风险溢价率越高，意味着股市的收益好，股价处于低位，意味着股市相比较债券更有吸引力；股权风险溢价低，意味着股价偏高，股市吸引力不足。</p><p>历史上，美股的股权风险溢价变动很大。两次世界大战期间，由于国债收益率被强行压低，股权风险溢价率一度高达10%-15%；随着战后美联储放开国债收益率控制，美股的股权风险溢价持续下降，一度曾经降至0以下很长时间（因为这一阶段国债收益率很高）。</p><p>2008年金融危机爆发之后，美联储通过购买国债压低收益率，股权风险溢价一度回升到5%左右。但是，随着通胀前景的消失，最近几年来，股权风险溢价基本稳定在2%-3%。</p><p>从最近5年的情况看，一旦标普500股权风险溢价率低于2%，美股通常会经历一轮跌势，典型的如2015年底、2018年初和2018年底。2020年3月份的暴跌，除企业债问题之外，也是因为标普成分股的盈利能力下降，进而导致标普500指数的股权风险溢价降低到接近2%的程度。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be887187288ba717c49cb53534fee857\" tg-width=\"952\" tg-height=\"552\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>目前，美国十年期国债的收益率在0.9%，合理的股市估值，要求2%左右的股权风险溢价率，根据标普500过去12个月的每股盈利——100.2美元，反推过来，标普500指数当前的合理价位，应该在3455（100.2除以2.9%）。</p><p>也就是说，从2%的股权风险溢价要求，标普500指数的合理估值，应当在3455点。</p><p>结论基本出来了：</p><p><b>按照现金流相加、21倍长期市盈率的估算方式，当前合理的标普点位是3801点；</b></p><p><b>按照2%的股权风险溢价补偿，100美元的每股盈利，当前合理的标普点位是3455点。</b></p><p>我们再来对照现实，截止12月15日：</p><p><b>标普500指数的点位是3695点；</b></p><p><b>市盈率为37.2，股权风险溢价率为1.8%。</b></p><p>看起来，目前标普500指数与我计算出来的两个合理点位非常接近，为什么我前一篇文章，还是判断美股有可能暴跌呢？</p><p>第一种估算，我把美国经济的未来想得太好了。</p><p>估算中，自2022年之后，标普500指数成分股每年的盈利增长超过5%，2026年之后，每年盈利增长超过4%，要实现这个其实非常困难。从2009年到2019年，是美国经济在全球都一枝独秀的时代，标普500指数的年度盈利增长，也就在5%左右，我这个假定，隐含了美国经济在未来的20年，还要像过去的10年一样牛气冲天……</p><p>老实说，我很难相信美国经济还会像过去10年那么牛——因为美国政府债务目前已经超过100%，我倾向于认为，未来10年的美国，很可能会像过去20年的日本和过去10年的欧洲，标普500公司的盈利，每年能够实现3%左右的增长，就该烧高香了。</p><p>第二种估算，我故意忽视了美联储对美国十年期国债收益率的压制，在如此低的国债收益率基础上，我在估算中认为，市场要求2%的股权风险溢价率就满足了。</p><p>实际上，根据对美股过去120年历史数据的研究，当美联储和美国政府联手，刻意压低美国国债收益率的时候（就像两次世界大战期间和现在），因为市场很清楚，知道政府最终肯定会通过印钞来解决问题，所以，市场所要求的股权风险溢价补偿，哪怕在最低的时候，也在2.5%，绝大多数时间都超过5%、甚至10%的水平。</p><p>2%的股权风险溢价补偿，除非美联储能够给市场承诺，再也不多印1美元钞票才行！</p><p>所以，我自己对美国做了一个当前情形下的合理估值，但我自己，又通过宏观的分析和历史的逻辑，推翻了它。</p><p>最后，送给大家一幅120年来标普500指数的风险溢价率和国债收益率图，大家慢慢体会。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5be52e72b1388ffc28b50caa37027bfa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"465\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>如果你个人有兴趣的话，也可以使用达摩达兰的方法，在讲好一个故事的基础上，利用最近10年来的财报数据，学着建立一个表格，给苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书、阿里巴巴以及特斯拉做了个简单估值，看看他们目前的价格到底是高估还是低估。</p><p>根据我个人对苹果公司估值的思路，讲述了一个智能手机领导者的故事，其发展到今天，已经拥有全球手机制造业最有价值的10亿智能手机用户，但其用户总量基本发展到了极限，用20倍市盈率的成熟股票估值，假定短期内其过去5年的营收和利润增速得以维持，得出来苹果公司目前的合理估值应该在1.56万亿美元，如果按照其过去8年的营业收入及利润的情况，则其最高估值可以高至2.3万亿美元（2014年以前，苹果公司前期的营收和利润增长都很快）。</p><p>1.56万亿美元的市值，对应的苹果股价应该在92美元左右，如果进一步考虑到风险溢价因素，当苹果的总市值低于1.4万亿美元的时候，股价低于85美元的时候，可能才是个较便宜的买点。与之相对的是，苹果目前的总市值为2.19万亿美元，股价128.7美元，接近其估值上限。</p><p>我还估值了一下微软——因为微软近两年的云计算业务发展迅速，营收和利润的增长都很快，如果微软在短期内维持这种增长，长期取得与美国GDP相等的利润增长率，根据我个人估值，微软的总市值，应该相当于苹果的90%，但目前微软估值不到苹果的80%。</p><p>换句话说，科技股里面，比较微软和苹果的话，微软相对低估。</p><p>当然，无论美股涨还是跌，都利好茅台——因为，我们中国的股票，讲得最好的故事，就是茅台，这可是摩根-弗里曼说过的话。</p>","source":"wqqq","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/ELgaNRqawu3UgHU-oUfRPQ><strong>财主家的余粮</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>最近，我看到一个特别好的视频：达摩达兰关于股票估值的视频。达摩达兰认为，资本市场的估值，并非像传统投资人想象的那么客观和理性，相反，它常常是由一个故事作为开端，由故事来推升企业的价值，当企业为这个故事增加了数字内涵，它就能说服那些谨小慎微的投资者，去买入股票，承担风险。至于企业的估值最终会不会实现，这个并不要紧，这正如索罗斯所说：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要想获得财富，正确的做法，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ELgaNRqawu3UgHU-oUfRPQ\">Web 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3622670><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>周五意外出现的一个阻挡拜登1.9万亿美元刺激计划的障碍，终于得以消除。据彭博报道，美国参议院民主党人就失业援助达成协议，参议员Joe Manchin表示，失业救济将延长到8月底。几个小时后，彭博报道称，参议院通过了民主党人关于失业救济金的修正案，将提供每周300美元的援助至9月6日。而就在十几个小时前，因为Manchin对失业援助的立场摇摆不定，让拜登刺激计划在参议员的命运意外遭遇阻碍。随着...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3622670\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/627bc890436e46f74a0fe8143398a725","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3622670","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1183874850","content_text":"周五意外出现的一个阻挡拜登1.9万亿美元刺激计划的障碍，终于得以消除。据彭博报道，美国参议院民主党人就失业援助达成协议，参议员Joe Manchin表示，失业救济将延长到8月底。几个小时后，彭博报道称，参议院通过了民主党人关于失业救济金的修正案，将提供每周300美元的援助至9月6日。而就在十几个小时前，因为Manchin对失业援助的立场摇摆不定，让拜登刺激计划在参议员的命运意外遭遇阻碍。随着Manchin立场的确定，参议员对刺激计划的审议得以继续推进。上周六美国众议院已经通过这一刺激计划，本周四参议院开始进行审议，周五开始对其中的补充条款进行投票。众议院通过的版本包括向大多数美国人直接发放1400美元的救济金、每周400美元的失业补助。在参议院，周五稍早中间派与自由派民主党达成一致，将每周失业补助延长至10月，但是金额缩减为300美元。不过对于这一妥协，Manchin此前一直犹豫未决，令刺激计划遭遇障碍。目前，参议院的共和党议员和民主党议员均为50人。如果最终投票的结果按党派50-50打平，那美国副总统哈里斯（Kamala 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Meeting，ONOMM)，会议决定OPEC+在4月保持产量基本不变，俄罗斯和哈萨克斯坦分别获得13、2万桶/天的增产豁免，沙特仍将在4月维持100万桶/天的额外减产。若计入此前减产未达标国(伊拉克、尼日利亚)的补偿性减产，预计OPEC+4月减产规模(相比2018年10月)为800-810万桶/天，远超此前市场预期660-670万桶/天的减产规模。同时美联储主席鲍威尔表态将继续维持宽松金融环境。供应端超预期收紧叠加美联储偏鸽派表态，Brent、WTI盘中一度涨至67.65、64.81美元/桶，涨幅分别为5.59%、5.76%，再次突破前高。</p><p><b>供给端变化成为当前油价交易主逻辑，预计OPEC+仍将积极限产以支撑油价。</b></p><p>油价整体由供给、需求、流动性等三个因素决定，且趋势上受当前时点供应、需求中不确定更强的一端主控。在疫苗接种率迅速上升、需求明确复苏的背景下，供应端的边际变化将成为年内油价运行的主逻辑。我们观察到当前美国页岩油企业财务杠杆系数仍处高位，预计仍需要1年或更久的时间恢复，页岩油不具备短期内大幅增产的财务基础。在美国页岩油增产失效的情况下，OPEC+更倾向于通过限产来维持高价即期合约和Backward期货结构，以推动库存持续回落，供应端仍可为后续油价走势提供坚实支撑。</p><p><b>从历史经验和基本面情况判断，此轮油价上行周期有望再持续1年以上。</b></p><p>复盘油价历史，1998年以来的5轮油价上行周期持续时间均在2-3年左右。基本面角度来看，全球需求正在持续复苏，预计2021年底至2022年上半年有望恢复至疫情前水平，长期来看，2014年以来低油价导致的低资本开支导致全球原油供应端潜力不足。目前除亚太地区以外，美国、欧洲、中东原油库存均已回落至5年均值或以下，OPEC+减产仍在推动原油库存向其预期的“2015年以前低水平”回落。结合油价历史复盘、供需格局和产油国诉求，我们认为此轮油价上行周期或有望再持续1年以上。</p><p><b>风险因素：</b></p><p>需求复苏不及预期；产油国减产不及预期；流动性宽松不及预期。</p><p><b>投资策略：</b></p><p>OPEC+限产远超预期，推动油价再次突破前高。油价整体由供给、需求、流动性等三个因素决定，且趋势上受当前时点供应、需求中不确定更强的一端主控，需求明确复苏背景下，供应端OPEC+的减产有望持续为油价提供支撑，结合油价历史复盘、当前基本面格局和产油国诉求，我们认为此轮油价上行周期远未结束，或有望再持续1年以上。在油价持续回升、需求复苏推动行业景气复苏背景下，叠加相关行业龙头的高成长性和相对低估值，推荐布局石油化工的超跌反弹机会：</p><p>1)油价主线：继续推荐上游高弹性标的<a 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Meeting，ONOMM)，会议决定OPEC+在4月保持产量基本不变，俄罗斯和哈萨克斯坦分别获得13、2万桶/天的增产豁免，沙特仍将在4月维持100万桶/天的额外减产。若计入此前减产未达标国(伊拉克、尼日利亚)的补偿性减产，预计OPEC+4月减产规模(相比2018年10月)为800-810万桶/天，远超此前市场预期660-670万桶/天的减产规模。同时美联储主席鲍威尔表态将继续维持宽松金融环境。供应端超预期收紧叠加美联储偏鸽派表态，Brent、WTI盘中一度涨至67.65、64.81美元/桶，涨幅分别为5.59%、5.76%，再次突破前高。</p><p><b>供给端变化成为当前油价交易主逻辑，预计OPEC+仍将积极限产以支撑油价。</b></p><p>油价整体由供给、需求、流动性等三个因素决定，且趋势上受当前时点供应、需求中不确定更强的一端主控。在疫苗接种率迅速上升、需求明确复苏的背景下，供应端的边际变化将成为年内油价运行的主逻辑。我们观察到当前美国页岩油企业财务杠杆系数仍处高位，预计仍需要1年或更久的时间恢复，页岩油不具备短期内大幅增产的财务基础。在美国页岩油增产失效的情况下，OPEC+更倾向于通过限产来维持高价即期合约和Backward期货结构，以推动库存持续回落，供应端仍可为后续油价走势提供坚实支撑。</p><p><b>从历史经验和基本面情况判断，此轮油价上行周期有望再持续1年以上。</b></p><p>复盘油价历史，1998年以来的5轮油价上行周期持续时间均在2-3年左右。基本面角度来看，全球需求正在持续复苏，预计2021年底至2022年上半年有望恢复至疫情前水平，长期来看，2014年以来低油价导致的低资本开支导致全球原油供应端潜力不足。目前除亚太地区以外，美国、欧洲、中东原油库存均已回落至5年均值或以下，OPEC+减产仍在推动原油库存向其预期的“2015年以前低水平”回落。结合油价历史复盘、供需格局和产油国诉求，我们认为此轮油价上行周期或有望再持续1年以上。</p><p><b>风险因素：</b></p><p>需求复苏不及预期；产油国减产不及预期；流动性宽松不及预期。</p><p><b>投资策略：</b></p><p>OPEC+限产远超预期，推动油价再次突破前高。油价整体由供给、需求、流动性等三个因素决定，且趋势上受当前时点供应、需求中不确定更强的一端主控，需求明确复苏背景下，供应端OPEC+的减产有望持续为油价提供支撑，结合油价历史复盘、当前基本面格局和产油国诉求，我们认为此轮油价上行周期远未结束，或有望再持续1年以上。在油价持续回升、需求复苏推动行业景气复苏背景下，叠加相关行业龙头的高成长性和相对低估值，推荐布局石油化工的超跌反弹机会：</p><p>1)油价主线：继续推荐上游高弹性标的<a href=\"https://laohu8.com/S/00883\">中国海洋石油</a>(H)、<a href=\"https://laohu8.com/S/601808\">中海油服</a>(A+H)，以及下游受益于油价上涨成本优势不断加强的煤化工龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/600989\">宝丰能源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000830\">鲁西化工</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600426\">华鲁恒升</a>，轻烃裂解龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/002648\">卫星石化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002221\">东华能源</a>；</p><p>2)顺周期主线：推荐布局受益于需求复苏和油价回升产品价格普涨的化工行业龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/600309\">万华化学</a>，民营炼化龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/600346\">恒力石化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000703\">恒逸石化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000301\">东方盛虹</a>，化纤产业链龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/600409\">三友化工</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601233\">桐昆股份</a>，钛白粉龙头<a 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Meeting，ONOMM)，会议决定OPEC+在4月保持产量基本不变，俄罗斯和哈萨克斯坦分别获得13、2万桶/天的增产豁免，沙特仍将在4月维持100万桶/天的额外减产。若计入此前减产未达标国(伊拉克、尼日利亚)的补偿性减产，预计OPEC+4月减产规模(相比2018年10月)为800-810万桶/天，远超此前市场预期660-670万桶/天的减产规模。同时美联储主席鲍威尔表态将继续维持宽松金融环境。供应端超预期收紧叠加美联储偏鸽派表态，Brent、WTI盘中一度涨至67.65、64.81美元/桶，涨幅分别为5.59%、5.76%，再次突破前高。供给端变化成为当前油价交易主逻辑，预计OPEC+仍将积极限产以支撑油价。油价整体由供给、需求、流动性等三个因素决定，且趋势上受当前时点供应、需求中不确定更强的一端主控。在疫苗接种率迅速上升、需求明确复苏的背景下，供应端的边际变化将成为年内油价运行的主逻辑。我们观察到当前美国页岩油企业财务杠杆系数仍处高位，预计仍需要1年或更久的时间恢复，页岩油不具备短期内大幅增产的财务基础。在美国页岩油增产失效的情况下，OPEC+更倾向于通过限产来维持高价即期合约和Backward期货结构，以推动库存持续回落，供应端仍可为后续油价走势提供坚实支撑。从历史经验和基本面情况判断，此轮油价上行周期有望再持续1年以上。复盘油价历史，1998年以来的5轮油价上行周期持续时间均在2-3年左右。基本面角度来看，全球需求正在持续复苏，预计2021年底至2022年上半年有望恢复至疫情前水平，长期来看，2014年以来低油价导致的低资本开支导致全球原油供应端潜力不足。目前除亚太地区以外，美国、欧洲、中东原油库存均已回落至5年均值或以下，OPEC+减产仍在推动原油库存向其预期的“2015年以前低水平”回落。结合油价历史复盘、供需格局和产油国诉求，我们认为此轮油价上行周期或有望再持续1年以上。风险因素：需求复苏不及预期；产油国减产不及预期；流动性宽松不及预期。投资策略：OPEC+限产远超预期，推动油价再次突破前高。油价整体由供给、需求、流动性等三个因素决定，且趋势上受当前时点供应、需求中不确定更强的一端主控，需求明确复苏背景下，供应端OPEC+的减产有望持续为油价提供支撑，结合油价历史复盘、当前基本面格局和产油国诉求，我们认为此轮油价上行周期远未结束，或有望再持续1年以上。在油价持续回升、需求复苏推动行业景气复苏背景下，叠加相关行业龙头的高成长性和相对低估值，推荐布局石油化工的超跌反弹机会：1)油价主线：继续推荐上游高弹性标的中国海洋石油(H)、中海油服(A+H)，以及下游受益于油价上涨成本优势不断加强的煤化工龙头宝丰能源、鲁西化工、华鲁恒升，轻烃裂解龙头卫星石化、东华能源；2)顺周期主线：推荐布局受益于需求复苏和油价回升产品价格普涨的化工行业龙头万华化学，民营炼化龙头恒力石化、恒逸石化、东方盛虹，化纤产业链龙头三友化工、桐昆股份，钛白粉龙头龙蟒佰利。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BZmain":0.9,"CLmain":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":390,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":886434201,"gmtCreate":1631614384703,"gmtModify":1631885890275,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"<a 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>近期比特币在突破60000美元后曾持续走强，4月13日比特币一度突破64000美元关口，最高达到64778美元，但是18日这天突然就崩了。</p><p>18日上午比特币闪崩，一小时内暴跌近8000美元。</p><p>10：18分：比特币跌破59000美元/枚，为4月11日以来首次。</p><p>11：20分：比特币持续下行，跌破58000美元/枚。</p><p>11：22分：比特币跌破55000美元/枚，日内跌超8%；以太坊跌至2150美元/枚下方，瑞波币跌超13%，报1.34美元/枚。</p><p>11：36分：比特币跌破52000美元/枚，日内跌幅超15%。</p><p>与此同时，其他数字货币全线杀跌：按24小时跌幅计算，以太坊暴跌12%，BNB暴跌13.33%，瑞波币暴跌20.87%，狗狗币暴跌12.87%，莱特币暴跌20.87%，EOS暴跌23.45%。</p><p>截至发稿，比特币等多个数字货币跌幅有所收窄。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd2021419s/125/w750h975/20210419/99fb-knvsnuh4069364.jpg\" tg-width=\"750\" tg-height=\"975\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd2021419s/123/w750h973/20210419/8d6f-knvsnuh4069409.jpg\" tg-width=\"750\" tg-height=\"973\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd2021419s/95/w750h945/20210419/a9c1-knvsnuh4069411.jpg\" tg-width=\"750\" tg-height=\"945\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>做多的投资者损失惨重。据比特币家园最新数据显示，24小时内爆仓人数急剧上升，超47万人爆仓，395亿资金灰飞烟灭。近一小时爆仓资金就达5.38亿元。其中BTC爆仓36.38亿，约7万枚。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd2021419s/264/w828h236/20210419/843b-knvsnuh4069483.jpg\" tg-width=\"828\" tg-height=\"236\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>//为什么大跌？//</p><p>业内人士推测，这次数字货币大跌，有市场和政策2个维度，具体看可能有4方面原因。</p><p>1．大佬抛售</p><p>刚刚上市不久的数字货币交易平台Coinbase被高管抛售，套现近3亿美元股票。</p><p>证券时报援引火币高级分析师胥彤观点称，本轮比特币牛市伴随着宏观政策大放水，机构入场，比特币产品逐渐合规化等利好因素，这周Coinbase上市，比特币再度迎来一轮拉升，但此后，没有新的利好预期出现，市场缺乏有效的刺激，同时，前期获利盘积累过多，也造成了一定的抛压，或造成了大幅回调。</p><p>2．做空工具面世，无需保证金</p><p>近日全球首只反向比特币ETF已在多伦多交易所上市，这将为投资者提供一种无需使用保证金账户或做空期货就能做空比特币的方式。</p><p>Horizons ETF宣布推出BetaPro比特币ETF（代码为HBIT）和BetaPro反向比特币ETF（代码为BITI）。这些ETF于4月15日在多伦多证券交易所（TSX）上市。HBIT和BITI分别对Horizons比特币月滚动期货指数（Bitcoin Front Month Rolling Futures Index）提供多头和反向敞口。BITI是全球首只提供反向比特币期货敞口的ETF。</p><p>Horizons ETF首席执行官史蒂芬·霍金斯（Steve Hawkins）的声明显示，其推出的反向比特币ETF允许投资者建立比特币期货的空头头寸；同期上市的姊妹产品BetaPro比特币ETF（代码为HBIT）则将收取1.00%的费用，并跟踪比特币期货。</p><p>3．多国监管将升级</p><p>最新消息显示，美国财政部将指控多家金融机构使用加密货币进行洗钱。</p><p>目前土耳其已经发布了监管禁令。土耳其央行将从4月30日起禁止在支付中“直接或间接”使用加密货币。土耳其还禁止电子货币机构充当向加密货币平台转账的中介。</p><p>另有市场消息显示，印度政府将禁止加密货币，对在该国交易甚至持有此类资产的人处以罚款。印度将把任何有关加密资产的行为定义为犯罪行为。</p><p>业内预计将有更多国家跟进监管。</p><p>4．全球货币政策收紧预期升温</p><p>市场人士普遍认为，本轮比特币牛市的根本原因，在于自2020年后全球主要央行的宽松货币政策，给市场带来了高通胀预期，而比特币的总量上限固定，被部分机构投资者和大公司视为“数字黄金”，认为投资比特币可以对冲通胀的需求。</p><p>但是随着多国经济复苏迹象明显，全球货币政策收紧预期升温。</p><p>//&nbsp;&nbsp;未来走势会如何？//</p><p>分析人士认为，尽管比特币等数字货币跳水，但因为数字货币周末通常会有抛售，所以这并不能预示接下来的一周走势。</p><p>未来一段时间走势，还要看监管禁令具体情况和全球货币政策变化。</p><p>当地时间4月14日，美联储主席鲍威尔在Coinbase上市当天表示，加密货币是投机工具，而非广泛使用的交易工具。投资者只会用加密货币来投机，这和黄金有点像。</p><p>当地时间4月15日，美国新闻秘书Jen Psaki在新闻发布会上表示，对于监管加密货币，拜登总统遵从了财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）的观点。在今年1月的确认听证会上，耶伦对立法者呼吁，应“减少”加密货币的使用。</p><p>//&nbsp;&nbsp;华为第一辆车来&nbsp;了//</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd2021419s/426/w750h476/20210419/d1f5-knvsnuh4069485.jpg\" tg-width=\"750\" tg-height=\"476\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>说完数字货币，再看看华为汽车。</p><p>4月18日上午，在华为智能汽车解决方案BU新品发布会上，华为智能汽车解决方案BU总裁王军表示，华为与全球主流车企建立了广泛合作。华为携手200多家产业伙伴共同发展。</p><p>王军透露，华为要持续加大对汽车行业的投入，今年在研发上的投资将达到10亿美元（约合65亿元人民币），研发团队超过5000人，其中自动驾驶团队超过2000人。</p><p>4月17日夜晚，首款Huawei inside智能<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>纯电轿车北汽阿尔法S（华为HI版）在上海发布，采用华为快充技术，充电10分钟，续航197公里，其智能座舱搭载鸿蒙OS操作系统，起价28.19万元，最高配价格34.49万元。华为H1版起价38.89万元，高配版售价42.99万元。</p><p>值得一提的是，阿尔法S 华为HI版，它最大的亮点就是搭载了华为自动驾驶技术，它从技术上已经达到了可以全程由车辆自行判断路况，自己驾驶的级别。极狐阿尔法S华为HI版车型不仅搭载了华为HI解决方案，同时也是首款搭载华为激光雷达方案的智能电动车。</p><p>//&nbsp;&nbsp;华为牵手北汽、长安、广汽&nbsp; //</p><p>按照徐直军此前透露，华为目前选择了三家车企作为合作伙伴，打造三个子品牌：北汽今年四季度开始推出一系列车型；长安和广汽的子品牌的名称尚未确定，但与广汽合作的L4级智能驾驶汽车计划在2024年推出。</p><p>受上述消息影响，4月16日，已与华为自动驾驶技术展开合作的<a href=\"https://laohu8.com/S/000625\">长安汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600733\">北汽蓝谷</a>股价双双涨停。</p><p>当天受华为自动驾驶技术全球首次公开试乘消息推动，A股无人驾驶概念股掀起了涨停潮，长安汽车、北汽蓝谷、<a href=\"https://laohu8.com/S/002813\">路畅科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002906\">华阳集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002055\">得润电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603297\">永新光学</a>、常熟汽饰等纷纷涨停。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd2021419s/645/w1043h1202/20210419/d771-knvsnuh4069527.jpg\" tg-width=\"1043\" tg-height=\"1202\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>表示，高级别自动驾驶潜在市场规模也将达万亿元级。<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>认为，高级别自动驾驶落地进程有望超出市场预期。在自动驾驶方案、算法、计算芯片、核心传感器、高精度地图等技术进步的红利下，高级别自动驾驶商业化进程迎来提速。</p><p>华为缘何首批选择北汽、长安、广汽这几家企业合作？</p><p>对此，苏箐表示，选择客户的原因非常多，说实话国内合作伙伴的速度确实比国际厂要快，这也是大家能看到国内车厂东西先出来的原因，这可能也是中国速度的原因。</p><p>他表示，第二个选择几个车厂的原因各自不同，像北汽第一个客户这样，北汽非常有诚意，合作得非常好。今天你看到华为的方案还不错，三年前你看到的可能并不是这样的，也许那时候真的是一个原形的东西，那个时候北汽选择相信华为，和华为深度合作。而且他们在自动驾驶底盘上面，调校方面真的做了很多的工作，这是和北汽深入合作的一个很大的原因。</p><p>// 起售38万！&nbsp;华为要干掉<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>？//</p><p>华为HI版38万的起售价，并不便宜，比非HI版25万的起售价高出了十几万。在中大型轿车市场，他的价格要略高于目前市场上在售的宝马3系、奔驰C级等豪华车的售价。</p><p>当然，无论是从自动驾驶加持、还是产品定价定位、目标受众人群，阿尔法S更直接的竞争对手就是特斯拉。</p><p>但是，现阶段，中国消费者会愿意为华为的自动驾驶技术买单吗？可能还存在诸多疑问。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd2021419s/768/w574h194/20210419/56b3-knvsnuh4069530.jpg\" tg-width=\"574\" tg-height=\"194\" referrerpolicy=\"no-referrer\">（图表来自21世纪经济报道）</p><p>华为HI版的之所以定价40万元左右，可能包括多重原因。</p><p>一方面，3个激光雷达、400Tops的中央超算成本可能较高。另一方面，两家企业也需要分摊此前的研发投入。</p><p>但是，40万元左右的售价，以ARCFOX目前对消费者的认知来看，极狐的品牌号召力与同等价位区间的豪华品牌还存在一定差距。用户的服务体系、渠道网络等也还处于建设过程中。</p><p>华为智能汽车解决方案 BU 的总裁王军称，“未来， 30 到 50 万的车有可能成为快消品”。</p>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>周末2个大消息：华为大动作+47万人爆仓395亿蒸发</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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href=https://finance.sina.com.cn/wm/2021-04-19/doc-ikmxzfmk7605006.shtml><strong>新浪财经综合</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>这个周末并不平静。华为出手一个大动作，偏偏遇上了“数字货币灾难日”。4月18日，数字货币全线雪崩，比特币1小时蒸发300亿！24小时内爆仓人数急剧上升，超47万人爆仓，395亿资金灰飞烟灭。恰巧，当天华为发布了包括鸿蒙OS车机操作系统、4D成像雷达、MDC810等在内的新一代智能化部件和解决方案。2个大消息，到底怎么回事？一起来看一看。//  数字货币灾难日  //先看看数字货币。4月18日，有人...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/wm/2021-04-19/doc-ikmxzfmk7605006.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"http://n.sinaimg.cn/sinakd2021419s/200/w1080h720/20210419/901b-knvsnuh4069334.jpg","relate_stocks":{"EBON":"亿邦国际","CAN":"嘉楠科技"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/wm/2021-04-19/doc-ikmxzfmk7605006.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2128386599","content_text":"这个周末并不平静。华为出手一个大动作，偏偏遇上了“数字货币灾难日”。4月18日，数字货币全线雪崩，比特币1小时蒸发300亿！24小时内爆仓人数急剧上升，超47万人爆仓，395亿资金灰飞烟灭。恰巧，当天华为发布了包括鸿蒙OS车机操作系统、4D成像雷达、MDC810等在内的新一代智能化部件和解决方案。2个大消息，到底怎么回事？一起来看一看。//  数字货币灾难日  //先看看数字货币。4月18日，有人把这天称作“数字货币灾难日”。北京时间11：30分左右，比特币跌破52000美元/枚，日内跌幅超15%。以太坊、瑞波币、EOS等数字货币全线暴跌，同时冲上微博热搜榜。近期比特币在突破60000美元后曾持续走强，4月13日比特币一度突破64000美元关口，最高达到64778美元，但是18日这天突然就崩了。18日上午比特币闪崩，一小时内暴跌近8000美元。10：18分：比特币跌破59000美元/枚，为4月11日以来首次。11：20分：比特币持续下行，跌破58000美元/枚。11：22分：比特币跌破55000美元/枚，日内跌超8%；以太坊跌至2150美元/枚下方，瑞波币跌超13%，报1.34美元/枚。11：36分：比特币跌破52000美元/枚，日内跌幅超15%。与此同时，其他数字货币全线杀跌：按24小时跌幅计算，以太坊暴跌12%，BNB暴跌13.33%，瑞波币暴跌20.87%，狗狗币暴跌12.87%，莱特币暴跌20.87%，EOS暴跌23.45%。截至发稿，比特币等多个数字货币跌幅有所收窄。做多的投资者损失惨重。据比特币家园最新数据显示，24小时内爆仓人数急剧上升，超47万人爆仓，395亿资金灰飞烟灭。近一小时爆仓资金就达5.38亿元。其中BTC爆仓36.38亿，约7万枚。//为什么大跌？//业内人士推测，这次数字货币大跌，有市场和政策2个维度，具体看可能有4方面原因。1．大佬抛售刚刚上市不久的数字货币交易平台Coinbase被高管抛售，套现近3亿美元股票。证券时报援引火币高级分析师胥彤观点称，本轮比特币牛市伴随着宏观政策大放水，机构入场，比特币产品逐渐合规化等利好因素，这周Coinbase上市，比特币再度迎来一轮拉升，但此后，没有新的利好预期出现，市场缺乏有效的刺激，同时，前期获利盘积累过多，也造成了一定的抛压，或造成了大幅回调。2．做空工具面世，无需保证金近日全球首只反向比特币ETF已在多伦多交易所上市，这将为投资者提供一种无需使用保证金账户或做空期货就能做空比特币的方式。Horizons ETF宣布推出BetaPro比特币ETF（代码为HBIT）和BetaPro反向比特币ETF（代码为BITI）。这些ETF于4月15日在多伦多证券交易所（TSX）上市。HBIT和BITI分别对Horizons比特币月滚动期货指数（Bitcoin Front Month Rolling Futures Index）提供多头和反向敞口。BITI是全球首只提供反向比特币期货敞口的ETF。Horizons ETF首席执行官史蒂芬·霍金斯（Steve Hawkins）的声明显示，其推出的反向比特币ETF允许投资者建立比特币期货的空头头寸；同期上市的姊妹产品BetaPro比特币ETF（代码为HBIT）则将收取1.00%的费用，并跟踪比特币期货。3．多国监管将升级最新消息显示，美国财政部将指控多家金融机构使用加密货币进行洗钱。目前土耳其已经发布了监管禁令。土耳其央行将从4月30日起禁止在支付中“直接或间接”使用加密货币。土耳其还禁止电子货币机构充当向加密货币平台转账的中介。另有市场消息显示，印度政府将禁止加密货币，对在该国交易甚至持有此类资产的人处以罚款。印度将把任何有关加密资产的行为定义为犯罪行为。业内预计将有更多国家跟进监管。4．全球货币政策收紧预期升温市场人士普遍认为，本轮比特币牛市的根本原因，在于自2020年后全球主要央行的宽松货币政策，给市场带来了高通胀预期，而比特币的总量上限固定，被部分机构投资者和大公司视为“数字黄金”，认为投资比特币可以对冲通胀的需求。但是随着多国经济复苏迹象明显，全球货币政策收紧预期升温。//  未来走势会如何？//分析人士认为，尽管比特币等数字货币跳水，但因为数字货币周末通常会有抛售，所以这并不能预示接下来的一周走势。未来一段时间走势，还要看监管禁令具体情况和全球货币政策变化。当地时间4月14日，美联储主席鲍威尔在Coinbase上市当天表示，加密货币是投机工具，而非广泛使用的交易工具。投资者只会用加密货币来投机，这和黄金有点像。当地时间4月15日，美国新闻秘书Jen Psaki在新闻发布会上表示，对于监管加密货币，拜登总统遵从了财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）的观点。在今年1月的确认听证会上，耶伦对立法者呼吁，应“减少”加密货币的使用。//  华为第一辆车来 了//说完数字货币，再看看华为汽车。4月18日上午，在华为智能汽车解决方案BU新品发布会上，华为智能汽车解决方案BU总裁王军表示，华为与全球主流车企建立了广泛合作。华为携手200多家产业伙伴共同发展。王军透露，华为要持续加大对汽车行业的投入，今年在研发上的投资将达到10亿美元（约合65亿元人民币），研发团队超过5000人，其中自动驾驶团队超过2000人。4月17日夜晚，首款Huawei inside智能豪华纯电轿车北汽阿尔法S（华为HI版）在上海发布，采用华为快充技术，充电10分钟，续航197公里，其智能座舱搭载鸿蒙OS操作系统，起价28.19万元，最高配价格34.49万元。华为H1版起价38.89万元，高配版售价42.99万元。值得一提的是，阿尔法S 华为HI版，它最大的亮点就是搭载了华为自动驾驶技术，它从技术上已经达到了可以全程由车辆自行判断路况，自己驾驶的级别。极狐阿尔法S华为HI版车型不仅搭载了华为HI解决方案，同时也是首款搭载华为激光雷达方案的智能电动车。//  华为牵手北汽、长安、广汽  //按照徐直军此前透露，华为目前选择了三家车企作为合作伙伴，打造三个子品牌：北汽今年四季度开始推出一系列车型；长安和广汽的子品牌的名称尚未确定，但与广汽合作的L4级智能驾驶汽车计划在2024年推出。受上述消息影响，4月16日，已与华为自动驾驶技术展开合作的长安汽车、北汽蓝谷股价双双涨停。当天受华为自动驾驶技术全球首次公开试乘消息推动，A股无人驾驶概念股掀起了涨停潮，长安汽车、北汽蓝谷、路畅科技、华阳集团、得润电子、永新光学、常熟汽饰等纷纷涨停。中金公司表示，高级别自动驾驶潜在市场规模也将达万亿元级。中金公司认为，高级别自动驾驶落地进程有望超出市场预期。在自动驾驶方案、算法、计算芯片、核心传感器、高精度地图等技术进步的红利下，高级别自动驾驶商业化进程迎来提速。华为缘何首批选择北汽、长安、广汽这几家企业合作？对此，苏箐表示，选择客户的原因非常多，说实话国内合作伙伴的速度确实比国际厂要快，这也是大家能看到国内车厂东西先出来的原因，这可能也是中国速度的原因。他表示，第二个选择几个车厂的原因各自不同，像北汽第一个客户这样，北汽非常有诚意，合作得非常好。今天你看到华为的方案还不错，三年前你看到的可能并不是这样的，也许那时候真的是一个原形的东西，那个时候北汽选择相信华为，和华为深度合作。而且他们在自动驾驶底盘上面，调校方面真的做了很多的工作，这是和北汽深入合作的一个很大的原因。// 起售38万！ 华为要干掉特斯拉？//华为HI版38万的起售价，并不便宜，比非HI版25万的起售价高出了十几万。在中大型轿车市场，他的价格要略高于目前市场上在售的宝马3系、奔驰C级等豪华车的售价。当然，无论是从自动驾驶加持、还是产品定价定位、目标受众人群，阿尔法S更直接的竞争对手就是特斯拉。但是，现阶段，中国消费者会愿意为华为的自动驾驶技术买单吗？可能还存在诸多疑问。（图表来自21世纪经济报道）华为HI版的之所以定价40万元左右，可能包括多重原因。一方面，3个激光雷达、400Tops的中央超算成本可能较高。另一方面，两家企业也需要分摊此前的研发投入。但是，40万元左右的售价，以ARCFOX目前对消费者的认知来看，极狐的品牌号召力与同等价位区间的豪华品牌还存在一定差距。用户的服务体系、渠道网络等也还处于建设过程中。华为智能汽车解决方案 BU 的总裁王军称，“未来， 30 到 50 万的车有可能成为快消品”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CAN":0.9,"EBON":0.9,"BTCmain":0.9,"XBTmain":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3168,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":356031462,"gmtCreate":1616739484856,"gmtModify":1631889513027,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/356031462","repostId":"2122210614","repostType":4,"repost":{"id":"2122210614","kind":"news","pubTimestamp":1616737646,"share":"https://ttm.financial/m/news/2122210614?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-26 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href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>，安踏等国产体育产业的发展。</p><p>中国是一个海纳百川的国家，你来华经商，中国都是抱着欢迎的态度，但是损坏中国利益绝不容忍的。可能不少人会问，中国那么多玩鞋的男生会去抵制Nike吗？</p><p>有些人会问，为什么出现这种事，Nike等品牌不选择道歉。Nike后面站的是美国，那么就有可能是对我国底线的试探，所以才需要我们强硬抵制，中国需要我们每个中国人的支持。并且要明白Nike等品牌背后站的也是国家，道歉有可能导致它们受到自己国家政客的舆论。会认为不道歉等时间一过，发一篇不痛不痒的文章，中国人就会继续购买它的产品。</p><p>说严重一些对于Nike来说失去中国市场并不至于让其一撅不振，但是这却是很有可能让李宁，安踏等成为类似华为，小米品牌一般，走出中国走向世界，瓜分世界市场。</p><p>乘着这段时间那些品牌正在崩塌后重建，国内的运动、服装、鞋类品牌就应该迈开大步往前走，挤占市场。挂上新疆棉的国产品牌，就是我们自己的脸面。同时李宁等国产品牌的股价上涨和Nike的下跌就有了鲜明的对比。</p><p>从财经角度来说，同时也有可能是Nike的心机，等风波一过降价销售，从而提升销量。互联网的记忆很短，这次事件很有可能推高国产品牌的价格（国产品牌多半会加价），从而进一步来提高销量。</p><p>所以主要要看各大品牌的决策。如果可以让其背后的资本国家低头，我们这次抵制才发挥了真正的意义。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202103261357087e67de72&s=b><strong>财经有料</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>新疆棉事件已经彻底触犯到中国的逆鳞，破坏民族团结，就是对中国根本的破坏。耐克难道以为中国人会因为对耐克的“喜欢”，而原谅它吗？不难发现现在的Nike就是在走三星的老路。三星现在在中国的存在感已经很低，三星是如何失去中国市场的？note7事件是起因，作为常年位居世界手机销量第一的品牌，却做出“因人而异”的操作，和如今的Nike如出一辙，但Nike如今的操作可能更加恶劣。同时三星并不是一口气失去...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202103261357087e67de72&s=b\">Web 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我们知道，目前的紧急措施将不足以阻止（确诊病例）指数级增长。连续五天的复活节假期，我们的原则是：呆在家里。\n</blockquote>\n<p><b>默克尔表示，德国正在经历第三波疫情。</b></p>\n<p>周二，德国公共卫生部门报告，24小时内新增7485人感染，250人死亡。每日感染人数比一周前增加了2000例。目前，每10万人中每周新增确诊病例数为108人。</p>\n<p>疫情以来，德国已经记录了超过7.4万例新冠死亡病例。</p>\n<p>就在默克尔宣布加码封锁的前一日，德国中央银行发布的月度报告预计，<b>由于持续的疫情封锁限制，今年一季度德国经济将再次陷入衰退</b>。</p>\n<p>去年第四季度，尽管开始实施新一轮封锁措施，但在出口和建筑业投资的拉动下，德国经济环比仍增长0.3%。然而德国主要研究机构预计，今年第一季度德国经济降幅在1.4%至2.7%之间。</p>\n<p>德国央行预计，在原油和食品价格的推动下，德国未来几个月的通胀率将继续上升。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>复活节全国封锁！德国将实施迄今最严厉的封锁措施</title>\n<style 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我们知道，目前的紧急措施将不足以阻止（确诊病例）指数级增长。连续五天的复活节假期，我们的原则是：呆在家里。\n\n默克尔表示，德国正在经历第三波疫情。\n周二，德国公共卫生部门报告，24小时内新增7485人感染，250人死亡。每日感染人数比一周前增加了2000例。目前，每10万人中每周新增确诊病例数为108人。\n疫情以来，德国已经记录了超过7.4万例新冠死亡病例。\n就在默克尔宣布加码封锁的前一日，德国中央银行发布的月度报告预计，由于持续的疫情封锁限制，今年一季度德国经济将再次陷入衰退。\n去年第四季度，尽管开始实施新一轮封锁措施，但在出口和建筑业投资的拉动下，德国经济环比仍增长0.3%。然而德国主要研究机构预计，今年第一季度德国经济降幅在1.4%至2.7%之间。\n德国央行预计，在原油和食品价格的推动下，德国未来几个月的通胀率将继续上升。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2341,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":359669835,"gmtCreate":1616393596627,"gmtModify":1631889513036,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/359669835","repostId":"2121230341","repostType":4,"repost":{"id":"2121230341","kind":"news","pubTimestamp":1616387340,"share":"https://ttm.financial/m/news/2121230341?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-22 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个百分点。主要因为国际大客户订单增多带动产能利用率提高以及双摄模组份额提升。\n因此，在苹果相关业务在公司内部收入逐步走高过程中，突然停止服务，无疑意味着短期内，欧菲光的业绩恐怕将经历不小的考验。\n公司也坦言，因该突发情况，公司已紧急启动相关资产的评估工作，预计影响公司2020年度利润及净资产等。2020 年度净利润可能为负，具体数据待专业评估机构评估结果。\n但换个角度看，在外部环境影响下，公司已经难以正常维持为苹果相关业务正常服务的路上，此次的终止合作和转售相关资产，也可以理解为有其合理性。\n根据蔡荣军的表述，未来，欧菲光战略业务主要聚焦在两个方向：一是聚焦光学核心业务，充分利用公司的产业基础和技术优势，大力发展以摄像头模组、光学镜头为主的光学业务，积极拓展手机影像、车载影像、安防影像等更加广阔的市场。二是聚焦微电子创新业务，加快布局高端传感器、新材料等新业务，坚定不移地向着高附加值、高技术含量的核心技术领域发展。\n宏观来说，在镜头模组领域，欧菲光的出货量一直以来都在行业内是Top级的市场份额，产业链间一直以来都处在激烈竞争状态。而安卓阵营和苹果阵营的光学技术路线其实完全不同。\n即便是处在上游光电领域的厂商，也会向下游模组领域延伸，打通上下游产业链环节，是电子产业链近些年间共同的话题。有分析机构预计，随着接下来欧菲光和大立光电等龙头厂商开始用进取的价格维持商业规模，行业竞争将加剧。","news_type":1,"symbols_score_info":{"002456":0.9,"03086":0.9,"09086":0.9,"AAPL":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1829,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":359093426,"gmtCreate":1616297370065,"gmtModify":1631889513041,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/359093426","repostId":"1112520154","repostType":4,"repost":{"id":"1112520154","kind":"news","pubTimestamp":1616296860,"share":"https://ttm.financial/m/news/1112520154?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-21 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Pro目前已经正式下架，官网目前在售的一体机仅有iMac一款产品。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AAPL":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1850,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":350955159,"gmtCreate":1616153689471,"gmtModify":1631889513049,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/350955159","repostId":"2120197192","repostType":4,"repost":{"id":"2120197192","kind":"news","pubTimestamp":1616150714,"share":"https://ttm.financial/m/news/2120197192?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-19 18:45","market":"us","language":"zh","title":"蔚来VS特斯拉，换电PK超充究竟哪个更适合中国？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2120197192","media":"腾讯","summary":"近日，有件事在微博上吵得挺厉害。\n特斯拉中国副总裁陶琳在微博上否认了「特斯拉或会在中国采取换电模式」的传言。同时陶琳还认为换电只适用于公共交通，而大功率快充更适用于大规模民用，「不断加大充电桩的布局，","content":"<p>近日，有件事在<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>上吵得挺厉害。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>中国副总裁陶琳在微博上否认了「特斯拉或会在中国采取换电模式」的传言。同时陶琳还认为换电只适用于公共交通，而大功率快充更适用于大规模民用，「不断加大充电桩的布局，同时提高充电效率，我们认为这是解决用户充电焦虑的最佳方案」。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d229c787775b3fa13c20fbe87572176\" tg-width=\"792\" tg-height=\"585\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一天之后，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>企业传播高级总监马麟也在微博上发表了自己的看法。他认为由于出发点不同，蔚来和特斯拉看待「换电」及「补能」的视角不一样。「换电站在蔚来看来是重要的基础设施，考量的是用户体验和用户利益。换电好不好，用户最有发言权。」</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f19a6db6fa3dd941e68194c99adbcbc5\" tg-width=\"804\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/338256c521ec20d6a2d938889ebb8de0\" tg-width=\"717\" tg-height=\"288\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/99e82cafd6f3e2df2f1d991071b61e4f\" tg-width=\"937\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这次隔空对话引发了非常热烈的讨论。抛开一些激烈言辞，评论区讨论的重点主要有几个：1.当年手机笔记本也可以直接换电池，但现在都向一体化+快充转型了；2.超高功率快充还没有正式落地，现阶段换电更符合实际；3.决定换电站效率的不是换电速度，而是多久可以充满。</p>\n<p>与集中式的汽油不一样，电力是更分布式的，它更像是一种公共付费资源，讨论消耗电力的电动车，我们认为应该跳出汽油时代的框架。另一方面，孵化特斯拉的美国，与蔚来诞生的中国，对待电力资源的态度其实有着很大的差异。在中国市场讨论特斯拉VS蔚来，讨论换电PK超充，本质上是在讨论「快充和换电，哪个才是更适合国内市场的利用资源方式？」</p>\n<p>我们今天的文章很长、很多数字，角度也很特别，但在深入原命题之前，得把背景描绘清楚。</p>\n<p><b>汽车不是手机！</b></p>\n<p>首先得把一个「误区」解释下。有朋友不认同换电，觉得「当年手机笔记本也可以直接换电池，但现在都向一体化+快充转型」，所以汽车换电是走了消费电子的老路，而且是死胡同。</p>\n<p>但事实是，手机这次真的不背锅。手机笔记本等行业正处于快充军备竞赛，这没错。消费电子用BTB（boardtoboard）连接取代可拆卸电池容易失灵的触点，也的确是一种更稳定的设计。</p>\n<p>但手机笔记本抛弃可拆卸电池，其核心诉求在于内部寸土寸金的空间。可拆卸电池需要独立的塑料外壳、独立的连接结构，这些浪费掉的空间，可以换取手机电脑更多的续航、更好的散热环境、更稳定的一体式框架、更轻薄的机身等等。除此之外，</p>\n<p>（1）金属、玻璃甚至碳纤维等更具质感的材料在手机电脑上普及，导致可拆卸电池成本上升、</p>\n<p>（2）绝大部分不超过36个月的更换周期，也不需要换电池保证电量。。.等等与汽车截然不同的诉求，都是消费电子难以复制的「一体化」源头。另一个可能更核心的，不能用手机换电类比汽车换电的原因，在于汽车和手机的体量不同，造成了它们对电网负荷的影响程度不一致；又或者说电动汽车对电网负荷的单位影响，比起手机远要更大。</p>\n<p>根据北京电网数据，北京市也在1月6日录得2451万千瓦（24.51MW）的用电高峰，也是最近20年来北京首次冬季用电负荷超越夏季；上海更是在1月8号达到了3339万千瓦的冬季用电记录，并同时打破所有夏季记录。</p>\n<p><b>城市用电需求越来越大，这是现状。</b></p>\n<p>目前特斯拉使用的V3快充峰值功率可达250kW。而如果一个城市内仅1万辆车在250kW功率下充电，都将带来250万千瓦，相当于北京峰值10%的用电负荷。</p>\n<p>这个数字相当于1.25亿台iPhone同时以20W的功率，或者4125万台MacBookPro快充。1.25亿台相当于2018全球iPhone总销量的60%，而2017年<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>一共才卖出2000万台电脑，体量差别一目了然。除了单纯的体量不同，我们说「电动汽车比手机给予电网的负荷更大」，其实还要从其他维度计算，比如说「单位建筑面积用电容量」这个指标。</p>\n<p>根据我国《电网业扩供电方案编制导则》要求，建筑面积在50平方米及以下的住宅用电每户容量宜不小于4KW，大于50平方米的住宅用电每户容量宜不小于8KW，也就是80-160W每平方米的容量。按照我国标准双面停车位2.5x6米的最大值计算，250kW快充网络会带来16667W每平方米容量，是住宅的104-208倍。也就是说，盖一层充电站，对电网的负荷可能相当于盖了一座208层的住宅。想要看透特斯拉与蔚来、充电VS换电的隔空论战，类比消费电子明显行不通，我们得更上纲上线一点。</p>\n<p>特斯拉的能源帝国北纬36°10′，西经115°08′，这是「赌城」拉斯维加斯的地理位置。这座170万人口的城市每年吸引着全球4000万游客，是内华达沙漠中唯一永恒闪耀的星光。而同时，根据<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>信息署（EIA）的数据，赌城每年也消耗掉内华达州87%的能源消费总量（2016）。</p>\n<p>在这个城市，特斯拉于2019年7月布下了第一座「终极」Supercharger超充站。之所以说它「终极」，是因为特斯拉首次在这座充电站内使用了「fullTeslaecosystem特斯拉全生态」：SolarRoof<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>屋顶将赌城充沛的光照资源转化为电力；PowerPack储能装置将这些电力储存起来；而SuperchargerV3将电力分配给每一辆特斯拉汽车。而马斯克的最终目标，是将北美地区每一栋House，都转化为特斯拉的生态系统个体。</p>\n<p>2019年三季度财报会议，马斯克说TeslaEnergy将会在三年内成为媲美汽车业务的核心——第二天，特斯拉正式发布SolarRoofV3。和V2相比，SolarRoofV3达成了近乎不可能的技术飞跃。其中最核心的改进，在于SolarRoofV3可以完全代替原有的屋顶。特斯拉官网称其可以承受相当于15级风力的侵袭，还能抵挡直径2英寸的冰雹打击。另外，以一块2000平方英尺（173平方米）的SolarRoofV3为例，购买+安装的费用仅为5.5万美元左右。而根据美国屋顶装修网站roofcostestimator.com，防护较好的板岩屋顶，2400平方英尺平均也需要5万美元。这样的价格，代表SolarRoof已经成为了北美家庭的清洁能源「入口」，特斯拉的清洁能源生态基石也终于图穷匕见。</p>\n<p>没错，SEXY家族、SEMI半挂、Cybertruck乃至Roadster，都不是马斯克宏伟蓝图内的核心，那片瓦和那块电池才是。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb46dc1218f78fb9f99231e37dfa3e2d\" tg-width=\"769\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2020Q4，TeslaEnergy储能项目装机量达到了1584MWh，环比翻番，同比增长幅度更是达到了恐怖的两倍。按照这样的规模，特斯拉储能部门2021年将实现6GWh的装机量，相当于在地里「种下」11万辆标准续航增强版Model3。以SolarRoof为起点，PowerPack和PowerWall为中转站，特斯拉构建了完整的「清洁能源生态单位」，并已经将其推上了快速成长的轨道，财报里面疯狂增长的数字就是体现。</p>\n<p>目前依然处于特斯拉业务核心的电动汽车，长远来看，则是这套能源应用场景中的「钥匙」，用<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动的出行方式，加速特斯拉能源生态的推广。</p>\n<p><b>充电换电，淮南淮北</b></p>\n<p>毫无疑问，特斯拉的超充网络已经成为了其能源体系的明星，伴随着冉冉升起的家庭储能业务，共同构筑了马斯克下一阶段的宏伟蓝图。</p>\n<p><b>但这幅蓝图可以在<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>西岸的中国复现吗？</b></p>\n<p>《晏子春秋·杂下之十》里面这样说：「橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，叶徒相似，其实味不同。所以然者何？水土异也。」</p>\n<p>橘生淮南是经典，而对于出行领域电力的应用，典故完全可以照进现实——特斯拉的超充体系，在中国同样会水土不服。我们前面用了大量篇幅铺垫，是为了给两个观点提供论据：</p>\n<p>1.汽车的充电和换电和手机截然不同，对社会影响的量级也不啻天渊，因此不能一并而谈；</p>\n<p>2.特斯拉式的能源生态非常美好，且已经形成了独具特色的，几乎没有短板的完整闭环。</p>\n<p>于是前情提要说清楚之后，我们终于可以讨论本期文章的原命题——快充和换电，哪种是更高效利用中国社会资源的形式？</p>\n<p>我们认为换电更像是长在淮南的橘子，而超充，则更可能是「生于淮北而为枳」。</p>\n<p>首先从居住结构出发，特斯拉能源生态的基石——SolarRoof，已经极难在中国复制。</p>\n<p>根据美国统计局2014年的数据，全美一共有77%的人口居住在独栋住宅（包括联排别墅townhouses），只有20%的美国人口居住在单间公寓内。至于中国有多少比例的人口住在独栋住宅里面，相信不需要数据，大家的结论应该比较一致。</p>\n<p>从马斯克的逻辑出发，SolarRoof和Powerwall的核心意象应该总结为「削峰填谷的手段」+「混乱电网体系下维持个人用电稳定的产品」。</p>\n<p>我们先来聊聊「混乱电网体系下维持个人用电稳定的产品」，这个概念应该怎么理解？</p>\n<p>1996年，联邦能源管理委员会FERC颁布了888号法令，明确规定电网的拥有者不能同时拥有发电和供电企业，鼓励建设RTO（区域电网运行中心）/ISO（独立系统运行中心）。</p>\n<p>这项法令的诞生，很大程度上要归结于美国相对复杂的电网供应体系：</p>\n<p>超过500家电力公司（根据维基百科数据，前15位均为投资人持有）组成了多个区域电网，且不受政府干涉。前不久的德州寒潮，电价飞涨，其中一个原因就在于这个极度「自由」的网络。SolarRoof、Powerwall不仅社会架构上适用，电力背景方面也同样对美国因地制宜。但在电力市场统一调配的中国，一个如今没有将来也很难有SolarRoof的市场，特斯拉的能源体系相当于「有力没处使」。</p>\n<p>什么力？分流超高功率快充带给电网的压力。根据《深圳特区报》的数据，2019年深圳充电桩充电量达4700万千瓦时，同比增长86％。同时统计数据显示，晚上19时至21时为私家车充电高峰期。19-21时，还是社会用电高峰的频发期。根据国家电网的数据，今年江苏、上海、天津等地的用电尖峰记录，均在19时左右录得。失去SolarRoof和Powerwall的调节，一个个特斯拉Supercharger超充站，可能就将和其他高功率快充一样，成为电网在每一个19时的重负荷点。</p>\n<p>「调节」，指的就是「削峰填谷的手段」。削峰，意思是降低峰值需求；填谷，意思是增加波谷时段需求。我国众多城市开始推行的「峰谷电价」，就是一个典型的削峰填谷例子。但对于电动汽车用户来说，波谷充电有一个小弊端：低价尊重了人性，但十一点往后六七点截止的波谷时段没有尊重生物钟。</p>\n<p>只有家充桩+预约充电的结合才能完美适配谷时充电，但私有车位充电普及难度又太高。如何有效填补政策优惠与个人主观能动性之间的鸿沟？换电是一种有效的尝试。</p>\n<p>上文提到过，快充站的容量密度可以达到住宅的200倍，但我们真正担心的不是密度，而是高密度在忙时带来的负荷。理论上，只要补能饱和期与电网的尖峰时刻错开，甚至让它精准落在电网供远大于求的时间段，也就是谷时，容量密度就不再是忧虑。</p>\n<p>从这个角度出发，「决定换电站效率的不是换电速度，而是多久可以充满」是对的，但同时也不太对。决定换电站效率的要素其实有很多，包括它能否精准地在电网闲时快速充满电池，同时能否在传统的补能忙时快速服务车主，并且在此基础上尽量缩小占地空间。而充电体系很难做到这一点，起码在电网供电能力飞跃之前，充电体系仍然更多地是「负荷」，而不是「调节」。</p>\n<p>「换电」更适合中国？今天的文章里，只有开头提到了蔚来。因为我们认为上周末蔚来与特斯拉的论战，更像是换电和充电两种补能路线的技术之争。可以做换电的不仅包括蔚来，而至于为什么说了那么多特斯拉，也许是因为其他车企，逻辑还没马斯克这么明朗。纵观这次大讨论，换电就是「别人帮你充好电」，这么简单粗暴吗？是也不是。</p>\n<p>换电的「换」，本质是时间的转移。服务提供者收集了用户分散的补能时间，并且统一分配，这才是换电更深层的含义。对于绝大多数无桩用户，换电相比充电时间安排更自由；对于电网，它需要应付的从零散且与传统用电项目高度重合的个体，转移到单一且灵活的换电供应商。这种调配方式同样存在弊端，比如现在换电站数量不多，且基本只有蔚来在花大力气做；比如忙时可能很难保证快速充满每一块电池，等等。</p>\n<p><b>但相比纯粹的超高功率充电体系，换电目前提供了另一种选择。</b></p>\n<p>完整体Supercharger更像一种能源产品，它精准匹配了美国社会结构和电力网络特点，让特斯拉超越车企，成为了一家能源方案供应商。</p>\n<p>但在中国的电力体系下，残缺了的超充站，天然地是水土不服的。失去储能方案加持的超充站，只会成为电网的负荷点，而不是调控点。</p>\n<p>另一方面的思考，则是如果特斯拉成为了中国建立快充桩最多的公司之一，那它也将摇身一变成为中国最大的电力方案供应商之一，并且是美国公司利用了中国的发电能力。</p>\n<p>如果超充站成为了某个区域内最大的忙时用电单位，某种意义上讲，就是社会资源的「抢占」。</p>\n<p>同样在中国市场上考虑，换电同时适应了电力体系和社会结构。首先是成功转移了补能峰值，其次是适用于个人充电桩难以普及的国内主流公寓型城市。</p>\n<p>从这个角度看，换电还真就是长在淮南的多汁橘子。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021031918324678769c7d&s=b><strong>腾讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近日，有件事在微博上吵得挺厉害。\n特斯拉中国副总裁陶琳在微博上否认了「特斯拉或会在中国采取换电模式」的传言。同时陶琳还认为换电只适用于公共交通，而大功率快充更适用于大规模民用，「不断加大充电桩的布局，同时提高充电效率，我们认为这是解决用户充电焦虑的最佳方案」。\n\n一天之后，蔚来企业传播高级总监马麟也在微博上发表了自己的看法。他认为由于出发点不同，蔚来和特斯拉看待「换电」及「补能」的视角不一样。「换...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021031918324678769c7d&s=b\">Web 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这么明朗。纵观这次大讨论，换电就是「别人帮你充好电」，这么简单粗暴吗？是也不是。\n换电的「换」，本质是时间的转移。服务提供者收集了用户分散的补能时间，并且统一分配，这才是换电更深层的含义。对于绝大多数无桩用户，换电相比充电时间安排更自由；对于电网，它需要应付的从零散且与传统用电项目高度重合的个体，转移到单一且灵活的换电供应商。这种调配方式同样存在弊端，比如现在换电站数量不多，且基本只有蔚来在花大力气做；比如忙时可能很难保证快速充满每一块电池，等等。\n但相比纯粹的超高功率充电体系，换电目前提供了另一种选择。\n完整体Supercharger更像一种能源产品，它精准匹配了美国社会结构和电力网络特点，让特斯拉超越车企，成为了一家能源方案供应商。\n但在中国的电力体系下，残缺了的超充站，天然地是水土不服的。失去储能方案加持的超充站，只会成为电网的负荷点，而不是调控点。\n另一方面的思考，则是如果特斯拉成为了中国建立快充桩最多的公司之一，那它也将摇身一变成为中国最大的电力方案供应商之一，并且是美国公司利用了中国的发电能力。\n如果超充站成为了某个区域内最大的忙时用电单位，某种意义上讲，就是社会资源的「抢占」。\n同样在中国市场上考虑，换电同时适应了电力体系和社会结构。首先是成功转移了补能峰值，其次是适用于个人充电桩难以普及的国内主流公寓型城市。\n从这个角度看，换电还真就是长在淮南的多汁橘子。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NIO":0.9,"TSLA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2448,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":324852304,"gmtCreate":1615985531108,"gmtModify":1703495936050,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/324852304","repostId":"1123636703","repostType":4,"repost":{"id":"1123636703","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"新三板第一媒体，由资深金融人和资深媒体人创办。","home_visible":1,"media_name":"读懂财经","id":"1060193092","head_image":"https://static.tigerbbs.com/0151ecd107de45069beb5d8f191d7326"},"pubTimestamp":1615985449,"share":"https://ttm.financial/m/news/1123636703?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-17 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>作为一家百亿美金的“老牌”互联网公司，汽车之家在投资人中的讨论并不算多。但去年汽车之家的股价表现并不逊色于很多互联网领域的热门标的，其股价从疫情低点的57.92美元到147.67美元的最高点，汽车之家涨幅一度高达154.96%。</p>\n<p>这给投资人带来两个问题。随着汽车消费场景向线上加速迁移，叠加2021年车市逐渐向好，投资者应该如何看待二次上市的汽车之家？在2020年汽车行业遇冷的大环境下，支撑汽车之家股价暴涨的逻辑又是什么呢？</p>\n<p><b>/ 01&nbsp;/</b></p>\n<p><b>一张预期内的“明牌”</b></p>\n<p>2021年车市向好，几乎是汽车之家手上的一张“明牌”。</p>\n<p>由于疫情的原因造成一季度汽车需求被积压，在疫情得到控制后才逐渐释放。从单月数据来看，去年5月份开始，汽车的销量已连续5个月实现正增长。而根据中汽协给出2021年汽车销量预测，全年汽车销量将到达2630万辆，同比增长4%左右。</p>\n<p>车市向好，对汽车之家的意义不言而喻。以媒体服务业务为例，这是目前汽车之家最重要的收入来源之一。去年四季度，媒体服务收入为10.29亿元，占营收比重高达41%。而媒体服务业务的多少，往往与汽车行业整体销量的涨幅有着直接关系。</p>\n<p>说到底，媒体服务业务赚的是汽车制造商的营销预算，即汽车制造商们通过汽车之家提供的该服务进行品牌推广，新车型发布和促销。而车企营销预算的多少，往往取决于实际的销售情况也就是说，一旦车市景气，车企们卖得好，也更有动力增加自己的营销预算。</p>\n<p>事实上，从过去几年汽车之家的媒体服务收入变化看，也多少反映了这一趋势。</p>\n<p>从数据上看，当年乘用车销量与次年汽车之家的媒体服务收入走势基本相同，两者呈现高度的相关。不出意外，随着车市景气度不断走高，媒体服务收入重回增长无疑是一件大概率事情。</p>\n<p>于汽车之家而言，车市的景气度不仅影响其媒体服务收入，在线索服务上同样如此。这也不难理解，线索业务的表现情况，往往取决于乘用车经销商客户数量和客单价变化。</p>\n<p>从过去看，汽车市场的上行时期，汽车之家线索业务往往能实现量价齐升，即经销商数量和客单价共同提升。以2015-2017年为例，乘用车销量保持着不错的增长，汽车之家线索业务涨价约20%，经销商数量的增长率也有两位数；而在2018-2019车市寒冬，经销商客户数量随之下降，线索业务的增长，只能依赖于客单价提升。</p>\n<p>进入2020年下半年，市场加速复苏回暖，汽车之家的DAU和线索量均企稳回升。根据QM公布的数据，汽车之家去年10月份的单日最高线索量达41万条。</p>\n<p>销售线索的数量固然重要,但是线索的质量才是提高订单转化率的王道，为此，汽车之家采用多种手段保证线索数量和质量同步提升。一方面，汽车之家通过产品优化、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>场景营销、购车补贴激励、年轻化营销等方式，拓展线索渠道；另一方面，通过规范留资方案、多重身份认证、提升研判分析水平等手段，提升线索质量。</p>\n<p>据统计，仅2021年3月前半个月，汽车之家新车线索量近600万条，同比去年增长超过50%，线索质量提升超10%。</p>\n<p>总体而言，随着汽车市场逐渐走向上行周期，汽车之家将能享受提量与提价的双重收益。从这个角度上说，未来两年汽车之家仍然大概率将保持不错的增长。</p>\n<p><b>/ 02&nbsp;/</b></p>\n<p><b>汽车之家的价值升维</b></p>\n<p>去年以来，美团是资本市场上最受关注的公司。尽管Q1业绩受疫情影响，但美团的股价却连连攀升，市值不断创新高。而在同属于消费领域的汽车市场上，汽车之家也同样如此。</p>\n<p>究其原因，疫情推动线下消费场景向线上迁移，任一领域头部平台的价值都将被重新定义。这也是汽车之家最大的价值所在。</p>\n<p>过去，汽车之家的价值，更多在于其已经建立了一个庞大的内容蓄水池。这个蓄水池是其护城河，能够让其不断尝试新的业务。源源不断的尝试机会是汽车之家发展的基础，当这些业务中出现爆款，那么其价值将会被显著放大。</p>\n<p>如今，随着互联网渗透率提升，以及AI等技术的发展，汽车之家的发展基石正在从内容单点驱动，切换为内容+数据双轮驱动。我们也能从越来越多汽车之家的业务上，看到数据价值的释放。</p>\n<p>从收入上看，数据产品正在成为汽车之家业绩增长的重要动力。财报显示，去年四季度汽车之家数据产品收入同比增长82.3%，全年数据产品收入同比增长70%。</p>\n<p>在产品端，丰富的数据库成了汽车之家与其他平台最大的差异。截至目前，汽车之家的数据库包含了从汽车配置、数据信息，到车企财报、销量数据无所不包，是汽车资讯类软件中最完整的。</p>\n<p>正如罗马不是一日建成的，汽车之家数据优势的建立也并非那么容易。从目前看，其数据优势的建立得益于两个方面：</p>\n<p>一是拥有积累多年的车主和用户数据，以及平安集团提供的云计算、大数据等技术资源支持。</p>\n<p>二是在产品端的持续高投入。这几年，汽车之家在研发上的投入不算少。2019-2020年，汽车之家的产品开发费用分别为12.91亿元和13.64亿元。</p>\n<p>拉长周期看，垂直数据的存在重新定义了平台的价值，也大幅提高了行业门槛。这是汽车之家最核心的竞争力。以内容为底座，数据为驱动，汽车之家也正在构建自己新的商业故事。</p>\n<p><b>/ 03&nbsp;/</b></p>\n<p><b>财务数据背后的成长暗线</b></p>\n<p>每一个成功的互联网公司都有一条“暗线”，这条线决定了发展的方向，如<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>发展的“暗线”是社交，阿里巴巴发展的“暗线”是电商，汽车之家的“暗线”正是汽车生态。汽车之家生态链的构成，可以分为B端和C端两个部分。</p>\n<p>C端的逻辑不难理解。从本质上说，用户是平台的核心资产，将决定一个平台发展的最终高度。这话听起来虚，但说白了就两点：吸引更多的用户、给单个用户提供更多的价值。</p>\n<p>为此，汽车之家打造了服务用户的“看车-买车-用车-换车”全流程服务。看车和买车自然不必多说，用车方面，汽车之家在发力后市场业务，争取做汽车界的“大众点评”，换车方面，汽车之家联合天天拍车完善C2B2C模式，打造全国最大的二手车平台。</p>\n<p>除为用户完善服务生态之外，汽车之家近几年还有一个重点工作——布局年轻化市场。</p>\n<p>作为一家“老牌”互联网公司，市场往往对汽车之家存在“用户年纪偏大”的刻板印象。但事实上，通过轻量级APP“极速版”的推出，以及内容年轻化的调整下，汽车之家的用户群体已经呈现明显的年轻化趋势。</p>\n<p>根据汽车之家去年底对外宣布的数据，汽车之家30岁以下用户占比43.87%。不出意外，这部分人未来将成为汽车消费的主力军。</p>\n<p>当然，用户结构年轻化固然得益于内容年轻化，也离不开公司面向新兴人群的服务品类拓展。</p>\n<p>与年纪偏大用户不同，30岁以下的年轻人大都成长于互联网高速发展阶段，对线上场景有着天然好感。但汽车又是一个重服务的消费场景，如何把握好两者平衡，无疑是一个难题。</p>\n<p>从目前看，汽车之家至少做的还不错。比如汽车之家的智能化产品研发。在购车环节，汽车之家通过VR及3D技术经销商可以打造实景展厅+虚拟展厅，让用户足不出户逛店选车，实现沉浸式体验。同时，提供店铺在线客服，高效导购，促进用户转化。</p>\n<p>据悉，汽车之家还将在未来五年之内，构建“天罗”与“地网”两大服务体系，借助AR、VR虚拟化技术，真正实现用户足不出户就能看车，买车，用车的新体验。</p>\n<p>通过服务品类的增加，持续构建场景护城河的故事，同样发生在B端场景。</p>\n<p>在车企端，汽车之家不仅能提供广告和线索服务，还为车企提供了智能预警、智能诊断、智能建议等智能化服务，通过对用户的立体分层，帮助车企实现对用户需求的全方位洞察。</p>\n<p>在经销商方面，汽车之家借助云计算机AI赋能4s店车商和服务商等B端用户，着眼打造完整的线索-到店-销售-售后的覆盖经销商全生命周期的SaaS服务平台。</p>\n<p>这对公司意义重大。一方面，通过更全面的服务，率先抢占商户阵地，让公司本身就具有一定的先发优势。另一方面，更多的商户覆盖，带来更多数据积累和算法优化，进一步提升公司的服务能力，进而形成良性循环。</p>\n<p>随着C端和B端的共同发力，汽车之家正在走向前所未有的繁荣。</p>\n<p>如今，伴随新任董事长兼CEO龙泉的上任，汽车之家也开启了新“增”程。龙泉不仅是有着20多年资历的平安“老人”，还是一个既懂汽车专业知识，又有大型互联网公司管理经验的复合型领导者。他的到来，让汽车之家“天罗地网”战略的有序推进，以及在数字化汽车生态赛道的谋篇布局，都越发明晰。</p>\n<p>君子十年磨一剑，属于汽车之家的未来还很长。正如曾鸣所说，互联网阶段仅是智能商业浪潮的一个前奏而已。成长为新一批智能商业的代表公司，不仅是美团与王兴的故事，同样也将是汽车之家与龙泉的故事。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>汽车之家港股再上市：一个以数字化为基础的汽车生态王国</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1060193092\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/0151ecd107de45069beb5d8f191d7326);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">读懂财经 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-03-17 20:50</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>最近，赴港二次上市大军再添一员。3月15日上午，<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>正式登陆港股市场，成为继<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>之后，第四家在美国与香港两地上市的中概股大型互联网企业。</p>\n<p>此次回港二次上市，汽车之家受到投资者踊跃欢迎，其公开发售获得大幅超额认购。最终以每股176.3港元的价格发行3029万股。在今日整体行情下跌的背景下，汽车之家股价逆势收涨，较发行价涨2.1%，达到180港元，市值高达909亿港元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9640fc800bae3b35117a4ae0904463f2\" tg-width=\"864\" tg-height=\"575\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>作为一家百亿美金的“老牌”互联网公司，汽车之家在投资人中的讨论并不算多。但去年汽车之家的股价表现并不逊色于很多互联网领域的热门标的，其股价从疫情低点的57.92美元到147.67美元的最高点，汽车之家涨幅一度高达154.96%。</p>\n<p>这给投资人带来两个问题。随着汽车消费场景向线上加速迁移，叠加2021年车市逐渐向好，投资者应该如何看待二次上市的汽车之家？在2020年汽车行业遇冷的大环境下，支撑汽车之家股价暴涨的逻辑又是什么呢？</p>\n<p><b>/ 01&nbsp;/</b></p>\n<p><b>一张预期内的“明牌”</b></p>\n<p>2021年车市向好，几乎是汽车之家手上的一张“明牌”。</p>\n<p>由于疫情的原因造成一季度汽车需求被积压，在疫情得到控制后才逐渐释放。从单月数据来看，去年5月份开始，汽车的销量已连续5个月实现正增长。而根据中汽协给出2021年汽车销量预测，全年汽车销量将到达2630万辆，同比增长4%左右。</p>\n<p>车市向好，对汽车之家的意义不言而喻。以媒体服务业务为例，这是目前汽车之家最重要的收入来源之一。去年四季度，媒体服务收入为10.29亿元，占营收比重高达41%。而媒体服务业务的多少，往往与汽车行业整体销量的涨幅有着直接关系。</p>\n<p>说到底，媒体服务业务赚的是汽车制造商的营销预算，即汽车制造商们通过汽车之家提供的该服务进行品牌推广，新车型发布和促销。而车企营销预算的多少，往往取决于实际的销售情况也就是说，一旦车市景气，车企们卖得好，也更有动力增加自己的营销预算。</p>\n<p>事实上，从过去几年汽车之家的媒体服务收入变化看，也多少反映了这一趋势。</p>\n<p>从数据上看，当年乘用车销量与次年汽车之家的媒体服务收入走势基本相同，两者呈现高度的相关。不出意外，随着车市景气度不断走高，媒体服务收入重回增长无疑是一件大概率事情。</p>\n<p>于汽车之家而言，车市的景气度不仅影响其媒体服务收入，在线索服务上同样如此。这也不难理解，线索业务的表现情况，往往取决于乘用车经销商客户数量和客单价变化。</p>\n<p>从过去看，汽车市场的上行时期，汽车之家线索业务往往能实现量价齐升，即经销商数量和客单价共同提升。以2015-2017年为例，乘用车销量保持着不错的增长，汽车之家线索业务涨价约20%，经销商数量的增长率也有两位数；而在2018-2019车市寒冬，经销商客户数量随之下降，线索业务的增长，只能依赖于客单价提升。</p>\n<p>进入2020年下半年，市场加速复苏回暖，汽车之家的DAU和线索量均企稳回升。根据QM公布的数据，汽车之家去年10月份的单日最高线索量达41万条。</p>\n<p>销售线索的数量固然重要,但是线索的质量才是提高订单转化率的王道，为此，汽车之家采用多种手段保证线索数量和质量同步提升。一方面，汽车之家通过产品优化、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>场景营销、购车补贴激励、年轻化营销等方式，拓展线索渠道；另一方面，通过规范留资方案、多重身份认证、提升研判分析水平等手段，提升线索质量。</p>\n<p>据统计，仅2021年3月前半个月，汽车之家新车线索量近600万条，同比去年增长超过50%，线索质量提升超10%。</p>\n<p>总体而言，随着汽车市场逐渐走向上行周期，汽车之家将能享受提量与提价的双重收益。从这个角度上说，未来两年汽车之家仍然大概率将保持不错的增长。</p>\n<p><b>/ 02&nbsp;/</b></p>\n<p><b>汽车之家的价值升维</b></p>\n<p>去年以来，美团是资本市场上最受关注的公司。尽管Q1业绩受疫情影响，但美团的股价却连连攀升，市值不断创新高。而在同属于消费领域的汽车市场上，汽车之家也同样如此。</p>\n<p>究其原因，疫情推动线下消费场景向线上迁移，任一领域头部平台的价值都将被重新定义。这也是汽车之家最大的价值所在。</p>\n<p>过去，汽车之家的价值，更多在于其已经建立了一个庞大的内容蓄水池。这个蓄水池是其护城河，能够让其不断尝试新的业务。源源不断的尝试机会是汽车之家发展的基础，当这些业务中出现爆款，那么其价值将会被显著放大。</p>\n<p>如今，随着互联网渗透率提升，以及AI等技术的发展，汽车之家的发展基石正在从内容单点驱动，切换为内容+数据双轮驱动。我们也能从越来越多汽车之家的业务上，看到数据价值的释放。</p>\n<p>从收入上看，数据产品正在成为汽车之家业绩增长的重要动力。财报显示，去年四季度汽车之家数据产品收入同比增长82.3%，全年数据产品收入同比增长70%。</p>\n<p>在产品端，丰富的数据库成了汽车之家与其他平台最大的差异。截至目前，汽车之家的数据库包含了从汽车配置、数据信息，到车企财报、销量数据无所不包，是汽车资讯类软件中最完整的。</p>\n<p>正如罗马不是一日建成的，汽车之家数据优势的建立也并非那么容易。从目前看，其数据优势的建立得益于两个方面：</p>\n<p>一是拥有积累多年的车主和用户数据，以及平安集团提供的云计算、大数据等技术资源支持。</p>\n<p>二是在产品端的持续高投入。这几年，汽车之家在研发上的投入不算少。2019-2020年，汽车之家的产品开发费用分别为12.91亿元和13.64亿元。</p>\n<p>拉长周期看，垂直数据的存在重新定义了平台的价值，也大幅提高了行业门槛。这是汽车之家最核心的竞争力。以内容为底座，数据为驱动，汽车之家也正在构建自己新的商业故事。</p>\n<p><b>/ 03&nbsp;/</b></p>\n<p><b>财务数据背后的成长暗线</b></p>\n<p>每一个成功的互联网公司都有一条“暗线”，这条线决定了发展的方向，如<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>发展的“暗线”是社交，阿里巴巴发展的“暗线”是电商，汽车之家的“暗线”正是汽车生态。汽车之家生态链的构成，可以分为B端和C端两个部分。</p>\n<p>C端的逻辑不难理解。从本质上说，用户是平台的核心资产，将决定一个平台发展的最终高度。这话听起来虚，但说白了就两点：吸引更多的用户、给单个用户提供更多的价值。</p>\n<p>为此，汽车之家打造了服务用户的“看车-买车-用车-换车”全流程服务。看车和买车自然不必多说，用车方面，汽车之家在发力后市场业务，争取做汽车界的“大众点评”，换车方面，汽车之家联合天天拍车完善C2B2C模式，打造全国最大的二手车平台。</p>\n<p>除为用户完善服务生态之外，汽车之家近几年还有一个重点工作——布局年轻化市场。</p>\n<p>作为一家“老牌”互联网公司，市场往往对汽车之家存在“用户年纪偏大”的刻板印象。但事实上，通过轻量级APP“极速版”的推出，以及内容年轻化的调整下，汽车之家的用户群体已经呈现明显的年轻化趋势。</p>\n<p>根据汽车之家去年底对外宣布的数据，汽车之家30岁以下用户占比43.87%。不出意外，这部分人未来将成为汽车消费的主力军。</p>\n<p>当然，用户结构年轻化固然得益于内容年轻化，也离不开公司面向新兴人群的服务品类拓展。</p>\n<p>与年纪偏大用户不同，30岁以下的年轻人大都成长于互联网高速发展阶段，对线上场景有着天然好感。但汽车又是一个重服务的消费场景，如何把握好两者平衡，无疑是一个难题。</p>\n<p>从目前看，汽车之家至少做的还不错。比如汽车之家的智能化产品研发。在购车环节，汽车之家通过VR及3D技术经销商可以打造实景展厅+虚拟展厅，让用户足不出户逛店选车，实现沉浸式体验。同时，提供店铺在线客服，高效导购，促进用户转化。</p>\n<p>据悉，汽车之家还将在未来五年之内，构建“天罗”与“地网”两大服务体系，借助AR、VR虚拟化技术，真正实现用户足不出户就能看车，买车，用车的新体验。</p>\n<p>通过服务品类的增加，持续构建场景护城河的故事，同样发生在B端场景。</p>\n<p>在车企端，汽车之家不仅能提供广告和线索服务，还为车企提供了智能预警、智能诊断、智能建议等智能化服务，通过对用户的立体分层，帮助车企实现对用户需求的全方位洞察。</p>\n<p>在经销商方面，汽车之家借助云计算机AI赋能4s店车商和服务商等B端用户，着眼打造完整的线索-到店-销售-售后的覆盖经销商全生命周期的SaaS服务平台。</p>\n<p>这对公司意义重大。一方面，通过更全面的服务，率先抢占商户阵地，让公司本身就具有一定的先发优势。另一方面，更多的商户覆盖，带来更多数据积累和算法优化，进一步提升公司的服务能力，进而形成良性循环。</p>\n<p>随着C端和B端的共同发力，汽车之家正在走向前所未有的繁荣。</p>\n<p>如今，伴随新任董事长兼CEO龙泉的上任，汽车之家也开启了新“增”程。龙泉不仅是有着20多年资历的平安“老人”，还是一个既懂汽车专业知识，又有大型互联网公司管理经验的复合型领导者。他的到来，让汽车之家“天罗地网”战略的有序推进，以及在数字化汽车生态赛道的谋篇布局，都越发明晰。</p>\n<p>君子十年磨一剑，属于汽车之家的未来还很长。正如曾鸣所说，互联网阶段仅是智能商业浪潮的一个前奏而已。成长为新一批智能商业的代表公司，不仅是美团与王兴的故事，同样也将是汽车之家与龙泉的故事。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/eda9e44b6f0a36bb06bbf3d7875e7368","relate_stocks":{"ATHM":"汽车之家","02518":"汽车之家-S"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123636703","content_text":"最近，赴港二次上市大军再添一员。3月15日上午，汽车之家正式登陆港股市场，成为继阿里巴巴、京东与网易之后，第四家在美国与香港两地上市的中概股大型互联网企业。\n此次回港二次上市，汽车之家受到投资者踊跃欢迎，其公开发售获得大幅超额认购。最终以每股176.3港元的价格发行3029万股。在今日整体行情下跌的背景下，汽车之家股价逆势收涨，较发行价涨2.1%，达到180港元，市值高达909亿港元。\n\n作为一家百亿美金的“老牌”互联网公司，汽车之家在投资人中的讨论并不算多。但去年汽车之家的股价表现并不逊色于很多互联网领域的热门标的，其股价从疫情低点的57.92美元到147.67美元的最高点，汽车之家涨幅一度高达154.96%。\n这给投资人带来两个问题。随着汽车消费场景向线上加速迁移，叠加2021年车市逐渐向好，投资者应该如何看待二次上市的汽车之家？在2020年汽车行业遇冷的大环境下，支撑汽车之家股价暴涨的逻辑又是什么呢？\n/ 01 /\n一张预期内的“明牌”\n2021年车市向好，几乎是汽车之家手上的一张“明牌”。\n由于疫情的原因造成一季度汽车需求被积压，在疫情得到控制后才逐渐释放。从单月数据来看，去年5月份开始，汽车的销量已连续5个月实现正增长。而根据中汽协给出2021年汽车销量预测，全年汽车销量将到达2630万辆，同比增长4%左右。\n车市向好，对汽车之家的意义不言而喻。以媒体服务业务为例，这是目前汽车之家最重要的收入来源之一。去年四季度，媒体服务收入为10.29亿元，占营收比重高达41%。而媒体服务业务的多少，往往与汽车行业整体销量的涨幅有着直接关系。\n说到底，媒体服务业务赚的是汽车制造商的营销预算，即汽车制造商们通过汽车之家提供的该服务进行品牌推广，新车型发布和促销。而车企营销预算的多少，往往取决于实际的销售情况也就是说，一旦车市景气，车企们卖得好，也更有动力增加自己的营销预算。\n事实上，从过去几年汽车之家的媒体服务收入变化看，也多少反映了这一趋势。\n从数据上看，当年乘用车销量与次年汽车之家的媒体服务收入走势基本相同，两者呈现高度的相关。不出意外，随着车市景气度不断走高，媒体服务收入重回增长无疑是一件大概率事情。\n于汽车之家而言，车市的景气度不仅影响其媒体服务收入，在线索服务上同样如此。这也不难理解，线索业务的表现情况，往往取决于乘用车经销商客户数量和客单价变化。\n从过去看，汽车市场的上行时期，汽车之家线索业务往往能实现量价齐升，即经销商数量和客单价共同提升。以2015-2017年为例，乘用车销量保持着不错的增长，汽车之家线索业务涨价约20%，经销商数量的增长率也有两位数；而在2018-2019车市寒冬，经销商客户数量随之下降，线索业务的增长，只能依赖于客单价提升。\n进入2020年下半年，市场加速复苏回暖，汽车之家的DAU和线索量均企稳回升。根据QM公布的数据，汽车之家去年10月份的单日最高线索量达41万条。\n销售线索的数量固然重要,但是线索的质量才是提高订单转化率的王道，为此，汽车之家采用多种手段保证线索数量和质量同步提升。一方面，汽车之家通过产品优化、智能场景营销、购车补贴激励、年轻化营销等方式，拓展线索渠道；另一方面，通过规范留资方案、多重身份认证、提升研判分析水平等手段，提升线索质量。\n据统计，仅2021年3月前半个月，汽车之家新车线索量近600万条，同比去年增长超过50%，线索质量提升超10%。\n总体而言，随着汽车市场逐渐走向上行周期，汽车之家将能享受提量与提价的双重收益。从这个角度上说，未来两年汽车之家仍然大概率将保持不错的增长。\n/ 02 /\n汽车之家的价值升维\n去年以来，美团是资本市场上最受关注的公司。尽管Q1业绩受疫情影响，但美团的股价却连连攀升，市值不断创新高。而在同属于消费领域的汽车市场上，汽车之家也同样如此。\n究其原因，疫情推动线下消费场景向线上迁移，任一领域头部平台的价值都将被重新定义。这也是汽车之家最大的价值所在。\n过去，汽车之家的价值，更多在于其已经建立了一个庞大的内容蓄水池。这个蓄水池是其护城河，能够让其不断尝试新的业务。源源不断的尝试机会是汽车之家发展的基础，当这些业务中出现爆款，那么其价值将会被显著放大。\n如今，随着互联网渗透率提升，以及AI等技术的发展，汽车之家的发展基石正在从内容单点驱动，切换为内容+数据双轮驱动。我们也能从越来越多汽车之家的业务上，看到数据价值的释放。\n从收入上看，数据产品正在成为汽车之家业绩增长的重要动力。财报显示，去年四季度汽车之家数据产品收入同比增长82.3%，全年数据产品收入同比增长70%。\n在产品端，丰富的数据库成了汽车之家与其他平台最大的差异。截至目前，汽车之家的数据库包含了从汽车配置、数据信息，到车企财报、销量数据无所不包，是汽车资讯类软件中最完整的。\n正如罗马不是一日建成的，汽车之家数据优势的建立也并非那么容易。从目前看，其数据优势的建立得益于两个方面：\n一是拥有积累多年的车主和用户数据，以及平安集团提供的云计算、大数据等技术资源支持。\n二是在产品端的持续高投入。这几年，汽车之家在研发上的投入不算少。2019-2020年，汽车之家的产品开发费用分别为12.91亿元和13.64亿元。\n拉长周期看，垂直数据的存在重新定义了平台的价值，也大幅提高了行业门槛。这是汽车之家最核心的竞争力。以内容为底座，数据为驱动，汽车之家也正在构建自己新的商业故事。\n/ 03 /\n财务数据背后的成长暗线\n每一个成功的互联网公司都有一条“暗线”，这条线决定了发展的方向，如腾讯发展的“暗线”是社交，阿里巴巴发展的“暗线”是电商，汽车之家的“暗线”正是汽车生态。汽车之家生态链的构成，可以分为B端和C端两个部分。\nC端的逻辑不难理解。从本质上说，用户是平台的核心资产，将决定一个平台发展的最终高度。这话听起来虚，但说白了就两点：吸引更多的用户、给单个用户提供更多的价值。\n为此，汽车之家打造了服务用户的“看车-买车-用车-换车”全流程服务。看车和买车自然不必多说，用车方面，汽车之家在发力后市场业务，争取做汽车界的“大众点评”，换车方面，汽车之家联合天天拍车完善C2B2C模式，打造全国最大的二手车平台。\n除为用户完善服务生态之外，汽车之家近几年还有一个重点工作——布局年轻化市场。\n作为一家“老牌”互联网公司，市场往往对汽车之家存在“用户年纪偏大”的刻板印象。但事实上，通过轻量级APP“极速版”的推出，以及内容年轻化的调整下，汽车之家的用户群体已经呈现明显的年轻化趋势。\n根据汽车之家去年底对外宣布的数据，汽车之家30岁以下用户占比43.87%。不出意外，这部分人未来将成为汽车消费的主力军。\n当然，用户结构年轻化固然得益于内容年轻化，也离不开公司面向新兴人群的服务品类拓展。\n与年纪偏大用户不同，30岁以下的年轻人大都成长于互联网高速发展阶段，对线上场景有着天然好感。但汽车又是一个重服务的消费场景，如何把握好两者平衡，无疑是一个难题。\n从目前看，汽车之家至少做的还不错。比如汽车之家的智能化产品研发。在购车环节，汽车之家通过VR及3D技术经销商可以打造实景展厅+虚拟展厅，让用户足不出户逛店选车，实现沉浸式体验。同时，提供店铺在线客服，高效导购，促进用户转化。\n据悉，汽车之家还将在未来五年之内，构建“天罗”与“地网”两大服务体系，借助AR、VR虚拟化技术，真正实现用户足不出户就能看车，买车，用车的新体验。\n通过服务品类的增加，持续构建场景护城河的故事，同样发生在B端场景。\n在车企端，汽车之家不仅能提供广告和线索服务，还为车企提供了智能预警、智能诊断、智能建议等智能化服务，通过对用户的立体分层，帮助车企实现对用户需求的全方位洞察。\n在经销商方面，汽车之家借助云计算机AI赋能4s店车商和服务商等B端用户，着眼打造完整的线索-到店-销售-售后的覆盖经销商全生命周期的SaaS服务平台。\n这对公司意义重大。一方面，通过更全面的服务，率先抢占商户阵地，让公司本身就具有一定的先发优势。另一方面，更多的商户覆盖，带来更多数据积累和算法优化，进一步提升公司的服务能力，进而形成良性循环。\n随着C端和B端的共同发力，汽车之家正在走向前所未有的繁荣。\n如今，伴随新任董事长兼CEO龙泉的上任，汽车之家也开启了新“增”程。龙泉不仅是有着20多年资历的平安“老人”，还是一个既懂汽车专业知识，又有大型互联网公司管理经验的复合型领导者。他的到来，让汽车之家“天罗地网”战略的有序推进，以及在数字化汽车生态赛道的谋篇布局，都越发明晰。\n君子十年磨一剑，属于汽车之家的未来还很长。正如曾鸣所说，互联网阶段仅是智能商业浪潮的一个前奏而已。成长为新一批智能商业的代表公司，不仅是美团与王兴的故事，同样也将是汽车之家与龙泉的故事。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02518":0.9,"ATHM":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1106,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":325882497,"gmtCreate":1615886258819,"gmtModify":1703494464880,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/325882497","repostId":"1157014754","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":770,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":322914806,"gmtCreate":1615767059705,"gmtModify":1703492595865,"author":{"id":"3568926766052621","authorId":"3568926766052621","name":"wlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/905feb993894d7582f07aec3d0c52312","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568926766052621","authorIdStr":"3568926766052621"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/322914806","repostId":"2119998700","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":668,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}