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金语良言
赚大钱是靠等待,不是靠买卖。
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2025-04-05
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2023-11-10
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01-13 22:49
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01-13 22:32
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芝商所:1月13日收盘时起调整贵金属保证金计费方式
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01-13 20:25
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@罗尼交易指南:..
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01-09
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01-09
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叮咚买菜(基本仓建仓完成)
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叮咚买菜建基本仓
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01-09
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01-07
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委内瑞拉将无限期向美供油,白宫计划削减对其制裁
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01-07
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京东“眼红”了?传闻收购叮咚买菜,背后竟是这场“闪电仓”大战!
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2025-12-21
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五大平台获批联邦银行牌照,加密机构首次“入编”
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2025-12-12
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@财富小鱼哥
:斑鬣狗//
@财富小鱼哥
:腾讯习惯别人搞死了,再来捡便宜
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2025-12-10
升级V8
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2025-12-08
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@深潮TechFlow:人民币强势反击,稳定币变成了“风险资产”
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2025-12-04
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@交易员Owen:日央行加息预期引发“套利绞杀”,当前最适合的贵金属策略是什么
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2025-12-02
超级披露
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超级披露
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2025-11-30
$Circle Internet Corp.(CRCL)$
观望,寻找下一个买点。
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2025-11-28
$黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$
金语良言
2025-11-27
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这次加密货币寒冬,可能会危及整个金融市场
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20:30","market":"hk","language":"zh","title":"京东“眼红”了?传闻收购叮咚买菜,背后竟是这场“闪电仓”大战!","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2600233028","media":"新浪财经","summary":"近日,关于“叮咚买菜要被京东收购”的市场传闻甚嚣尘上,引发了业界和投资者的高度关注。对此,京东和叮咚买菜双方均未予置评。业内人士分析,京东收购叮咚买菜,很大程度上是为了弥补这一短板。如果京东能收购叮咚,或许可以快速整合资源,布局更贴近用户的即时配送网络,抢占“闪电仓”市场的红利。","content":"<html><body><article><p>近日,关于“<a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">叮咚买菜</a>要被<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>收购”的市场传闻甚嚣尘上,引发了业界和投资者的高度关注。作为即时零售领域的“黑马”,叮咚买菜凭借其高效的前置仓模式迅速崛起;而京东作为传统电商巨头,也在积极布局即时配送业务。此次传闻的背后,究竟隐藏着怎样的商业逻辑?让我们一起来拆解这场潜在的“收购风波”。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260104204116085d201y1e70g0862n\"/><p>1.传闻的起源:从“永辉”到“叮咚”</p><p>据新浪科技报道,12月26日,有市场传闻称“叮咚买菜将被京东收购”。对此,京东和叮咚买菜双方均未予置评。不过,消息并非空穴来风。事实上,早在2023年第三季度,京东出售所持 <a href=\"https://laohu8.com/S/601933\">永辉超市</a> 全部股权后,就曾被市场猜测将资金转投前置仓赛道,而叮咚买菜正是当时被视为可能的对象。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260104204118715d201eg6h9kgwf84\"/><p>2.双方态度:传闻与现实的距离</p><p>虽然传闻沸沸扬扬,但从接近京东的知情人士处获悉,目前京东暂无收购叮咚买菜的计划。这表明,尽管市场上有各种猜测,但官方层面尚未有实质性的动作。</p><p>3.核心动因:“闪电仓”与“前置仓”的博弈</p><p>要理解这场传闻背后的深层逻辑,必须聚焦到两大电商巨头在即时零售领域的布局差异。</p><p>京东的野心:抢占“闪电仓”市场</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260104204120340d201xk7q0jy3r8w\"/><p>近年来,<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>闪购等平台凭借“闪电仓”模式(即将仓库设置在用户家门口,追求秒级送达)抢占了大量市场份额。京东虽然拥有庞大的 物流 网络,但在“闪电仓”这一极致高效的配送模式上仍有短板。业内人士分析,京东收购叮咚买菜,很大程度上是为了弥补这一短板。叮咚买菜采用的是“前置仓”模式——将仓库布局在距离用户1-3公里范围内,以生鲜鲜活为卖点。如果京东能收购叮咚,或许可以快速整合资源,布局更贴近用户的即时配送网络,抢占“闪电仓”市场的红利。</p><p>叮咚买菜的优势:高效的前置仓模式</p><p>叮咚买菜在前置仓领域的布局已经非常成熟。2024年全年,叮咚买菜实现 GMV 255.6 亿元,同比增长 16.3%;实现收入 230.7 亿元,同比增长 15.5%。其模式的核心优势在于高效的配送和新鲜的生鲜产品,这也是京东极度看中的资源。</p><p>4.行业竞争:从“外卖”到“零售”的边界打通</p><p>这场传闻其实是当前 互联网 赛道竞争格局变化的缩影。随着“万物到家”概念的提出,传统电商与本地生活服务的边界日益模糊。京东、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>等巨头都在加码即时零售业务。京东这一次的“出手”,更多被解读为一种“围魏救赵”的策略,即通过在即时零售赛道投入更多资源,来分散美团等竞争对手的精力,从而保护其传统电商的核心利益。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260104204127898d201mfuw3u2mznt\"/><p>总结:传闻虽多,真相待定</p><p>虽然目前双方均未证实收购计划,但这场关于“收购叮咚买菜”的传闻,实则反映了即时零售领域的激烈竞争。对于京东来说,获取叮咚的资源无疑能为其在“闪电仓”赛道上增添筹码;而对于叮咚买菜来说,其高效的前置仓模式已经成为行业内争相模仿的标杆。无论最终是否成行,这场“抢购”风波都让我们看到了即时零售赛道背后,那场关于速度与效率的终极角逐。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>京东“眼红”了?传闻收购叮咚买菜,背后竟是这场“闪电仓”大战!</title>\n<style 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全部股权后,就曾被市场猜测将资金转投前置仓赛道,而叮咚买菜正是当时被视为可能的对象。2.双方态度:传闻与现实的距离虽然传闻沸沸扬扬,但从接近京东的知情人士处获悉,目前京东暂无收购叮咚买菜的计划。这表明,尽管市场上有各种猜测,但官方层面尚未有实质性的动作。3.核心动因:“闪电仓”与“前置仓”的博弈要理解这场传闻背后的深层逻辑,必须聚焦到两大电商巨头在即时零售领域的布局差异。京东的野心:抢占“闪电仓”市场近年来,美团闪购等平台凭借“闪电仓”模式(即将仓库设置在用户家门口,追求秒级送达)抢占了大量市场份额。京东虽然拥有庞大的 物流 网络,但在“闪电仓”这一极致高效的配送模式上仍有短板。业内人士分析,京东收购叮咚买菜,很大程度上是为了弥补这一短板。叮咚买菜采用的是“前置仓”模式——将仓库布局在距离用户1-3公里范围内,以生鲜鲜活为卖点。如果京东能收购叮咚,或许可以快速整合资源,布局更贴近用户的即时配送网络,抢占“闪电仓”市场的红利。叮咚买菜的优势:高效的前置仓模式叮咚买菜在前置仓领域的布局已经非常成熟。2024年全年,叮咚买菜实现 GMV 255.6 亿元,同比增长 16.3%;实现收入 230.7 亿元,同比增长 15.5%。其模式的核心优势在于高效的配送和新鲜的生鲜产品,这也是京东极度看中的资源。4.行业竞争:从“外卖”到“零售”的边界打通这场传闻其实是当前 互联网 赛道竞争格局变化的缩影。随着“万物到家”概念的提出,传统电商与本地生活服务的边界日益模糊。京东、阿里、美团等巨头都在加码即时零售业务。京东这一次的“出手”,更多被解读为一种“围魏救赵”的策略,即通过在即时零售赛道投入更多资源,来分散美团等竞争对手的精力,从而保护其传统电商的核心利益。总结:传闻虽多,真相待定虽然目前双方均未证实收购计划,但这场关于“收购叮咚买菜”的传闻,实则反映了即时零售领域的激烈竞争。对于京东来说,获取叮咚的资源无疑能为其在“闪电仓”赛道上增添筹码;而对于叮咚买菜来说,其高效的前置仓模式已经成为行业内争相模仿的标杆。无论最终是否成行,这场“抢购”风波都让我们看到了即时零售赛道背后,那场关于速度与效率的终极角逐。","news_type":1,"symbols_score_info":{"89618":0.6,"JD":1.95,"DDL":1.93,"09618":1.95}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":46,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":513003772732328,"gmtCreate":1766272101501,"gmtModify":1766272103696,"author":{"id":"3569199766678800","authorId":"3569199766678800","name":"金语良言","avatar":"https://static.tigerbbs.com/00583ceffd911588b284af9653253568","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569199766678800","idStr":"3569199766678800"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/513003772732328","repostId":"1132274102","repostType":2,"repost":{"id":"1132274102","kind":"news","pubTimestamp":1766137311,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1132274102?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-19 17:41","market":"us","language":"zh","title":"五大平台获批联邦银行牌照,加密机构首次“入编”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1132274102","media":"ODAILY星球日报","summary":"OCC 批准 Circle、Ripple 等转型为联邦信托银行,标志着加密行业从依赖银行体系,走向成为美国金融基础设施的一部分。转为联邦信托银行后,监管对象从各州金融监管机构,统一升级为 OCC。此次获批的五家机构,不被允许吸收受 FDIC 保险的公众存款,也不能发放商业贷款。这为接纳加密机构奠定了政策基础。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>OCC 批准 Circle、Ripple 等转型为联邦信托银行,标志着加密行业从依赖银行体系,走向成为美国金融基础设施的一部分。</p></blockquote><p>2025 年 12 月 12 日,位于美国华盛顿特区的美国货币监理署(Office of the Comptroller of the Currency,OCC)发布公告,<strong>有条件批准 Ripple、Circle、Paxos、BitGo 以及 Fidelity Digital Assets 五家数字资产机构,转型为联邦特许的国家信托银行。</strong></p><p>这一决定并未伴随剧烈的市场波动,却被监管与金融圈普遍视为一个分水岭。长期游走在传统金融体系边缘、频繁遭遇银行服务中断的加密企业,第一次以「银行」的身份,被正式纳入美国联邦银行监管框架。</p><p>变化来得并不突然,却足够彻底。Ripple 计划设立「Ripple National Trust Bank」,Circle 将运营「First National Digital Currency Bank」。这些名称本身,已经清晰传达出监管层释放的信号:数字资产相关业务不再只是被动接受审查的「高风险例外」,而是被允许在明确规则下,进入联邦金融体系的核心层。</p><p>这一转向,与几年前的监管环境形成鲜明对比。尤其是在 2023 年银行业动荡期间,加密行业一度深陷所谓「去银行化」困境,被系统性切断与美元结算体系的联系。而随着 2025 年 7 月特朗普总统签署《GENIUS 法案》,稳定币与相关机构首次获得清晰的联邦法律定位,也为 OCC 此次集中发牌提供了制度前提。</p><p>本文将围绕「什么是联邦信托银行」「这张牌照为何重要」「特朗普时代的监管转向」以及「传统金融的应对与挑战」四个层面,梳理这次批准背后的制度逻辑与现实影响。核心判断是:<strong>加密行业正在从依赖银行体系的「外部使用者」,转向成为金融基础设施的一部分。这不仅改变了支付与清算的成本结构,也正在重塑「银行」在数字经济中的定义。</strong></p><h2 id=\"%E4%BB%80%E4%B9%88%E6%98%AF%E3%80%8C%E8%81%94%E9%82%A6%E4%BF%A1%E6%89%98%E9%93%B6%E8%A1%8C%E3%80%8D%EF%BC%9F\" style=\"text-align: unset;\">什么是「联邦信托银行」?</h2><p>要看清这次 OCC 批准的真实分量,首先需要澄清一个容易被误解的问题:<strong>这并不是五家加密公司拿到了传统意义上的「商业银行牌照」。</strong></p><p>OCC 批准的是「国家信托银行」资格。这是一种在美国银行体系中长期存在、但过去主要服务于遗产管理、机构托管等业务形态的银行特许类型。它的核心价值不在于「能做多少业务」,而在于<strong>监管层级与基础设施地位。</strong></p><h2 id=\"%E8%81%94%E9%82%A6%E7%89%B9%E8%AE%B8%E6%84%8F%E5%91%B3%E7%9D%80%E4%BB%80%E4%B9%88%EF%BC%9F\" style=\"text-align: unset;\">联邦特许意味着什么?</h2><p>在美国的双轨银行体系下,金融机构可以选择接受州政府或联邦政府监管。两者在合规强度上并非简单并列,而是存在清晰的权力层级差异。由美国货币监理署(OCC)颁发的联邦特许银行牌照,意味着机构直接受财政部体系监管,并享有「联邦优先权」,在合规和经营层面,不再需要逐一适配各州监管规则。</p><p>这背后的法律基础可以追溯至 1864 年的《国家银行法》。在随后的一个半世纪里,这套制度正是美国形成统一金融市场的重要制度工具。对加密公司而言,这一点尤为关键。</p><p>在此次获批之前,无论是 Circle、Ripple 还是 Paxos,想要在美国全国范围内合规运营,都必须在 50 个州分别申请货币传输牌照(MTL),面对的是监管口径、合规要求、执法尺度完全不同的一套「拼图式」体系。这不仅成本高昂,也严重限制了业务扩展效率。</p><p>转为联邦信托银行后,监管对象从各州金融监管机构,统一升级为 OCC。对企业而言,这意味着<strong>合规路径的统一、全国业务的通行证,以及监管信誉的结构性抬升</strong>。</p><h2 id=\"%E4%BF%A1%E6%89%98%E9%93%B6%E8%A1%8C%EF%BC%8C%E4%B8%8D%E6%98%AF%E3%80%8C%E7%BC%A9%E5%B0%8F%E7%89%88%E5%95%86%E4%B8%9A%E9%93%B6%E8%A1%8C%E3%80%8D\" style=\"text-align: unset;\">信托银行,不是「缩小版商业银行」</h2><p>需要特别强调的是,联邦信托银行并不等同于「全功能商业银行」。此次获批的五家机构,<strong>不被允许吸收受 FDIC 保险的公众存款,也不能发放商业贷款</strong>。这也是传统银行业组织(如 Bank Policy Institute)对该政策提出质疑的核心原因之一,它们认为这是「权利与义务不对等」的准入。</p><p>但从加密企业自身的业务结构来看,这种限制反而是高度匹配的。以稳定币发行方为例,无论是 Circle 的 USDC,还是 Ripple 的 RLUSD,其商业逻辑本身就建立在 100% 储备资产支持 之上。稳定币并不进行信用扩张,也不依赖部分准备金放贷模式,因此并不存在传统银行那种「存贷期限错配」带来的系统性风险。在这种前提下,引入 FDIC 存款保险既不必要,也会显著增加合规负担。</p><p>更重要的是,信托银行牌照的核心在于<strong>受托责任</strong>。这意味着,持牌机构在法律上必须将客户资产与自有资金严格隔离,并以客户利益为优先。这一点,在经历过 FTX 挪用客户资产事件后,对整个加密行业具有极强的现实意义,资产隔离不再是公司承诺,而是联邦法律下的强制义务。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bfef71c0328f37ab9a4ef159c86bba3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"2048\" tg-height=\"1082\"/></p><h2 id=\"%E4%BB%8E%E3%80%8C%E6%89%98%E7%AE%A1%E4%BA%BA%E3%80%8D%E5%88%B0%E3%80%8C%E6%94%AF%E4%BB%98%E8%8A%82%E7%82%B9%E3%80%8D\" style=\"text-align: unset;\">从「托管人」到「支付节点」</h2><p>此次变革的另一层深意,在于监管机构对「信托银行」业务范围的解释发生了关键转向。OCC 负责人 Jonathan Gould 曾明确指出,新的联邦银行准入「为消费者提供新的产品、服务和信贷来源,并确保银行体系充满活力、具有竞争力和多元化」。这为接纳加密机构奠定了政策基础。</p><p>在此框架下,Paxos 与 BitGo 完成的从州级信托到联邦信托银行的「转换」,其战略价值远超名分变更。核心在于,OCC 制度赋予了联邦信托银行一项关键权利:<strong>申请接入美联储支付系统的资格</strong>。因此,它们的真正目标并非「银行」称号,而是争夺<strong>直达央行核心结算体系的通道。</strong></p><p>以 Paxos 为例,尽管其此前在纽约州金融服务署的严格监管下已成为合规标杆,但州牌照存在天然局限:<strong>无法使其直接融入联邦支付网络</strong>。OCC 的批准文件明确,转换后的新实体可继续开展<strong>稳定币、资产代币化及数字资产托管等业务</strong>。这相当于在制度层面正式承认:稳定币与资产代币化发行,已成为合法的「银行业务」。这并非个别公司的突破,而是对「银行」职能范围的一次实质性拓展。</p><p>一旦最终落地,这些机构将有望直接连接 Fedwire 或 CHIPS 等央行支付系统,不再必须依赖传统商业银行作为中介。从「被托管的资产管理者」跃升为「支付网络中的直接节点」,才是此次监管转向中最具结构性意义的突破。</p><h2 id=\"%E8%BF%99%E5%9D%97%E7%89%8C%E7%85%A7%E4%B8%BA%E4%BD%95%E4%BB%B7%E5%80%BC%E8%BF%9E%E5%9F%8E\" style=\"text-align: unset;\">这块牌照为何价值连城</h2><p>联邦信托银行牌照的真正价值,并不在「银行」这个身份本身,而在它可能打开了<strong>通往美联储清算体系的直接通道的一扇门</strong>。</p><p>这也是为什么 Ripple CEO Brad Garlinghouse 将此次批准称为「巨大的进步」,而传统银行游说团体(BPI)却表现十分不安。对前者而言,这是效率与确定性的提升;对后者而言,则意味着长期垄断的金融基础设施正在被重新分配。</p><h2 id=\"%E7%9B%B4%E8%BF%9E%E7%BE%8E%E8%81%94%E5%82%A8%EF%BC%8C%E6%84%8F%E5%91%B3%E7%9D%80%E4%BB%80%E4%B9%88%EF%BC%9F\" style=\"text-align: unset;\">直连美联储,意味着什么?</h2><p>在此之前,加密公司始终处于美元体系的「外围层」。无论是 Circle 发行 USDC,还是 Ripple 提供跨境支付服务,只要涉及美元的最终结算,都必须通过商业银行作为中介完成。这种模式在金融术语中被称为「代理行体系」。表面上它只是流程更长,实质上却带来了三个长期困扰行业的问题。</p><p>首先是<strong>生存权的不确定性</strong>。在过去几年中,加密行业多次遭遇银行单方面终止服务的情况。一旦代理行退出,加密企业的法币通道会在极短时间内被切断,业务随之陷入停滞。这正是业内所说的「去银行化」风险。</p><p>其次是<strong>成本与效率问题</strong>。代理行模式意味着每一笔资金流转都要经过多层银行清算,每一层都伴随着手续费与时间延迟。对高频支付与稳定币结算而言,这种结构天然不友好。</p><p>第三是<strong>结算风险</strong>。传统银行体系普遍采用 T+1 或 T+2 的结算节奏,资金在途期间不仅占用流动性,也暴露在银行信用风险之下。2023 年硅谷银行倒闭时,Circle 曾有约<strong> 33 亿美元 USDC</strong> <strong>储备</strong>短暂滞留在银行体系中,这一事件至今仍被视为行业的警示案例。</p><p>联邦信托银行身份,改变的正是这一结构。在制度层面,持牌机构具备申请美联储「主账户」的资格。一旦获得批准,它们可以直接接入 <strong>Fedwire</strong> 等联邦级清算网络,在美元体系中完成实时、不可撤销的最终结算,而不再依赖任何商业银行中介。</p><p>这意味着,在资金清算这一关键环节,Circle、Ripple 这样的机构,第一次站在了与摩根大通、花旗银行相同的「系统层级」上。</p><h2 id=\"%E6%9E%81%E8%87%B4%E7%9A%84%E6%88%90%E6%9C%AC%E4%BC%98%E5%8A%BF%EF%BC%8C%E8%80%8C%E9%9D%9E%E8%BE%B9%E9%99%85%E4%BC%98%E5%8C%96\" style=\"text-align: unset;\">极致的成本优势,而非边际优化</h2><p>获得主账户对支付成本的削减是结构性的,而非边际性的。其核心原理在于,直连美联储支付系统(如 Fedwire)彻底绕过了传统代理银行的多层中介,从而消除了相应的中间费用和加价。</p><p>我们可以基于行业实践与美联储 2026 年的公开费率机制进行推演。测算后发现,在稳定币发行与机构支付等高频、大额场景中,这种直连模式可将整体结算成本降低约 30%-50%。成本削减主要来源于两个层面:</p><p><strong>1. 直接的费率优势</strong>:美联储对 Fedwire 大额支付的单笔收费远低于商业银行的电汇报价。</p><p><strong>2. 结构的简化</strong>:去除了代理行环节的各类手续费、账户维护费及流动性管理成本。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5dc97084a9f5f8dc6e8d37938d111f7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"2048\" tg-height=\"1066\"/></p><p>以 <strong>Circle</strong> 为例,其管理的近 800 亿美元 USDC 储备每日面临巨大的资金流转。若实现直连,仅支付通道费用一项,每年节省的金额就可能高达<strong>数亿美元</strong>。这绝非细微优化,而是商业模式层面的根本性成本重构。</p><p>因此,获得主账户资格带来的成本优势是确定且巨大的,它将直接转化为稳定币发行商在费率竞争和运营效率上的核心护城河。</p><h2 id=\"%E7%A8%B3%E5%AE%9A%E5%B8%81%E7%9A%84%E6%B3%95%E5%BE%8B%E4%B8%8E%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B1%9E%E6%80%A7%E6%AD%A3%E5%9C%A8%E6%94%B9%E5%8F%98\" style=\"text-align: unset;\">稳定币的法律与金融属性正在改变</h2><p>当稳定币发行方以联邦信托银行的身份运作,其产品的属性也随之发生变化。在旧模式下,USDC 或 RLUSD 更接近于「由科技公司发行的数字凭证」,其安全性高度依赖发行方的治理与合作银行的稳健程度。而在新的结构中,稳定币储备将置于<strong> OCC 联邦监管框架下的受托体系</strong>,并与发行方自有资产实现法律意义上的强制隔离。</p><p>这并不等同于央行数字货币(CBDC),也不存在 FDIC 保险,但在「100% 全额储备 + 联邦级监管 + 受托责任」的组合下,其信用等级已明显高于大多数离岸稳定币产品。</p><p>更现实的影响在于支付层面。以 Ripple 为例,其 ODL(按需流动性)产品长期受限于银行营业时间与法币通道开放节奏。一旦进入联邦清算体系,法币与链上资产之间的切换将不再受时间窗口制约,跨境结算的连续性和确定性将显著提升。</p><h2 id=\"%E5%B8%82%E5%9C%BA%E7%9A%84%E5%8F%8D%E5%BA%94%EF%BC%8C%E5%8F%8D%E8%80%8C%E6%9B%B4%E7%90%86%E6%80%A7\" style=\"text-align: unset;\">市场的反应,反而更理性</h2><p>尽管这一进展被业内视为里程碑,但市场反应并未出现剧烈波动。无论是 XRP,还是 USDC 相关资产,价格变化都相对有限。但这并不意味着牌照价值被低估,更可能说明:<strong>市场已经将其视为一项长期制度变化,而非短期交易题材。</strong></p><p>Ripple CEO Brad Garlinghouse 将这一进展定义为「稳定币合规路径上的最高标准」。他不仅强调了 RLUSD 如今已处于联邦(OCC)与州级(NYDFS)的双重监管之下,更直接向传统银行游说团体「开炮」:「你们那些反竞争的手段已经被看穿了。你们抱怨加密行业不遵守规则,但现在我们就在 OCC 的直接监管标准之下。你们到底在怕什么?」</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aade90e59e0c77318ee93e186cfc90c4\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1112\" tg-height=\"806\"/></p><p>与此同时,Circle 也在相关声明中指出,国家信托银行特许权将从根本上重塑机构信任,使发行方能够向机构客户提供更具受托责任的数字资产托管服务。</p><p><strong>两者的表态殊途同归</strong>: 从「被银行服务」到「成为银行的一部分」,加密金融正在迈入一个全新的阶段。而联邦信托银行牌照,不仅是一纸许可,更是为那些因合规不确定性而观望的机构资本,铺设了一条进入加密市场的安全通道。</p><h2 id=\"%E7%89%B9%E6%9C%97%E6%99%AE%E6%97%B6%E4%BB%A3%E7%9A%84%E3%80%8C%E9%BB%84%E9%87%91%E6%9C%9F%E3%80%8D%E4%B8%8E%E3%80%8AGENIUS%20%E6%B3%95%E6%A1%88%E3%80%8B\" style=\"text-align: unset;\">特朗普时代的「黄金期」与《GENIUS 法案》</h2><p>将时间拨回三四年前,很难想象加密公司能在 2025 年底以「银行」身份获得联邦认可。促成这一转变的并非技术突破,而是政治与监管环境的根本性转向。</p><p>特朗普政府的回归与《GENIUS 法案》的落地,共同为加密金融接入联邦体系铺平了道路。</p><h2 id=\"%E4%BB%8E%E3%80%8C%E5%8E%BB%E9%93%B6%E8%A1%8C%E5%8C%96%E3%80%8D%E5%88%B0%E5%88%B6%E5%BA%A6%E6%8E%A5%E7%BA%B3\" style=\"text-align: unset;\">从「去银行化」到制度接纳</h2><p>在拜登政府时期,加密行业长期处于强监管与高不确定性的环境中。尤其是 2022 年 FTX 崩盘后,监管主基调转向「风险隔离」,银行体系被要求远离加密业务。</p><p>这一阶段被行业内部称为「去银行化」,也被部分议员形容为「Operation Choke Point 2.0」。根据众议院金融服务委员会后续调查,多家银行在非正式监管压力下,切断了与加密企业的合作。Silvergate Bank 与 Signature Bank 的相继退出,是这一趋势的集中体现。</p><p>当时的监管逻辑很明确:<strong>与其费力规范加密风险,不如将其隔离在银行体系之外</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3af78189f5287954126116324886d123\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"2048\" tg-height=\"1142\"/></p><p>这一逻辑在 2025 年发生了根本逆转。</p><p>特朗普在竞选期间多次公开支持加密行业,强调要让美国成为「全球加密创新中心」。重新执政后,加密资产不再单纯被视为风险源,而被纳入更宏观的金融与战略考量。</p><p>关键转变在于,稳定币开始被视作<strong>美元体系的延伸工具</strong>。在《GENIUS 法案》签署当日,白宫说明中明确指出,受监管的美元稳定币有助于扩大美债需求,并在数字时代巩固美元国际地位。这实质上重新定义了稳定币发行方在美国金融中的角色。</p><h2 id=\"%E3%80%8AGENIUS%20%E6%B3%95%E6%A1%88%E3%80%8B%E7%9A%84%E5%88%B6%E5%BA%A6%E4%BD%9C%E7%94%A8\" style=\"text-align: unset;\">《GENIUS 法案》的制度作用</h2><p>2025 年 7 月,特朗普签署《GENIUS 法案》。该法案的意义在于首次在联邦层面为稳定币及相关机构确立了清晰的法律身份。法案明确允许<strong>非银行机构</strong>在满足条件后,可作为「合格支付型稳定币发行人」接受联邦监管。这为 Circle、Paxos 等原本游离于银行体系之外的公司,提供了进入联邦框架的制度入口。</p><p>更重要的是,法案对储备资产做出硬性要求:稳定币必须由美元现金或短期美国国债等高流动性资产 <strong>100% 足额支持</strong>。这实质上排除了算法稳定币与高风险配置的空间,也与「不吸储、不放贷」的信托银行模式高度契合。</p><p>此外,法案确立了稳定币持有人的<strong>优先受偿权</strong>。即使发行机构破产,相关储备资产也须优先用于兑付稳定币。该条款大幅降低了监管对「道德风险」的顾虑,也提升了稳定币在机构层面的可信度。</p><p>在此框架下,OCC 向加密公司发放联邦信托银行牌照,就顺理成章的成为了一次<strong>依规行事</strong>的制度落实。</p><h2 id=\"%E4%BC%A0%E7%BB%9F%E9%87%91%E8%9E%8D%E7%9A%84%E9%98%B2%E5%BE%A1%E4%B8%8E%E6%9C%AA%E6%9D%A5%E7%9A%84%E6%8C%91%E6%88%98\" style=\"text-align: unset;\">传统金融的防御与未来的挑战</h2><p>对于加密行业而言,这是一场迟来的制度突围;但对华尔街既得利益者而言,这更像是一次必须反击的领地入侵。OCC 批准五家加密机构转型为联邦信托银行,并未换来一致的掌声,反而迅速引发了以银行政策研究所(Bank Policy Institute, BPI)为代表的传统银行业联盟的猛烈防御。这场「新旧银行」的战争才刚刚开始。</p><h2 id=\"BPI%20%E7%9A%84%E7%8C%9B%E7%83%88%E5%8F%8D%E6%89%91%EF%BC%9A%E4%B8%89%E5%A4%A7%E6%A0%B8%E5%BF%83%E6%8C%87%E6%8E%A7\" style=\"text-align: unset;\">BPI 的猛烈反扑:三大核心指控</h2><p>BPI 代表着摩根大通、美国银行、花旗等巨头的利益。在 OCC 公布决定的第一时间,其高层便发出了尖锐的质疑,核心论点直指监管哲学的深层冲突。</p><p>首先,是关于「<strong>挂羊头卖狗肉</strong>」<strong>的监管套利</strong>。BPI 指出,这些加密机构申请「信托」牌照实为掩耳盗铃,其实际从事的是支付与清算等银行核心业务,系统重要性甚至超过许多中型商业银行。</p><p>然而,通过信托牌照,其母公司(如 Circle Internet Financial)巧妙规避了作为「银行控股公司」必须接受的美联储<strong>并表监管</strong>。这意味着,监管者无权审查母公司的软件开发或对外投资——如果母公司的代码漏洞导致银行资产损失,这将在监管盲区中形成巨大的风险敞口。</p><p>其次,是对「<strong>银行与商业分离」神圣原则的破坏</strong>。BPI 警告称,允许 Ripple、Circle 这类科技公司拥有银行,实质上打破了防止工商业巨头利用银行资金输血的防火墙。更令传统银行不满的是<strong>不公平竞争</strong>:科技公司可以利用其在社交网络和数据流上的垄断优势排挤银行,却无需承担传统银行必须履行的社区再投资(CRA)义务。</p><p>最后,是关于<strong>系统性风险与安全网缺失的恐慌</strong>。由于这些新型信托银行没有 FDIC 保险兜底,一旦市场对稳定币脱锚产生恐慌,传统的存款保险无法发挥缓冲作用。BPI 争辩说,这种无保护的流动性枯竭会迅速蔓延,演变成类似 2008 年的系统性危机。</p><h2 id=\"%E7%BE%8E%E8%81%94%E5%82%A8%E7%9A%84%E3%80%8C%E6%9C%80%E5%90%8E%E4%B8%80%E9%81%93%E5%85%B3%E5%8D%A1%E3%80%8D\" style=\"text-align: unset;\">美联储的「最后一道关卡」</h2><p>OCC 发了牌照,并不等于万事大吉。对于这五家新晋的「联邦信托银行」来说,通往联邦支付系统的最后一道、也是最关键的关卡——<strong>主账户的开设权</strong>,依然紧紧掌握在美联储手中。</p><p>虽然 OCC 认可了它们的银行身份,但在美国的双重银行体制下,美联储拥有独立的裁量权。此前,怀俄明州的加密银行 Custodia Bank 曾因被美联储拒绝开设主账户而发起漫长的诉讼,这一先例表明,拿到牌照与真正接入 Fedwire 之间,仍有一条巨大的鸿沟。</p><p><strong>这也是传统银行业(BPI)游说的下一个主战场</strong>。既然无法阻止 OCC 发牌,传统银行势力势必会向美联储施压,要求其在审批主账户时设立极高的门槛——例如要求这些机构必须证明其反洗钱(AML)能力与摩根大通等全能银行处于同一水平,或者要求其母公司提供额外的资本担保。</p><p>对于 Ripple 和 Circle 而言,这场博弈才刚刚进入下半场:如果拿到了牌照却开不了美联储的主账户,它们就依然只能通过代理行模式运作,这块「国家级银行」的金字招牌,含金量将大打折扣。</p><h2 id=\"%E7%BB%93%E8%AF%AD%EF%BC%9A%E6%9C%AA%E6%9D%A5%EF%BC%8C%E4%B8%8D%E5%8F%AA%E6%98%AF%E7%9B%91%E7%AE%A1%E5%8D%9A%E5%BC%88\" style=\"text-align: unset;\">结语:未来,不只是监管博弈</h2><p>可以预料的是,未来这场围绕加密银行的博弈,显然不会停留在牌照层面。</p><p>一方面,州级监管机构的态度仍存在不确定性。以纽约州金融服务部(NYDFS)为代表的强势州监管者,长期在加密监管中扮演主导角色。随着联邦优先权的扩大,州监管权是否被削弱,可能引发新的法律争议。</p><p>另一方面,《GENIUS 法案》虽然已经生效,但大量实施细则仍有待监管机构制定。包括资本要求、风险隔离、网络安全标准等具体规则,都将成为未来一段时间内的政策焦点。不同利益方的博弈,很可能在这些技术性条款中展开。</p><p>此外,市场层面的变化同样值得关注。随着加密机构获得银行身份,它们既可能成为传统金融机构的合作对象,也可能成为潜在的并购标的。无论是传统银行通过收购加密机构补齐技术能力,还是加密公司反向进入银行业,金融版图都可能因此发生结构性调整。</p><p>可以确定的是,OCC 的这次批准,并不是争议的终点,而是一个新的起点。加密金融已经进入制度内部,但如何在创新、稳定与竞争之间找到平衡,仍将是接下来数年美国金融监管必须回答的问题。</p></body></html>","source":"lsy1578652070608","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>五大平台获批联邦银行牌照,加密机构首次“入编”</title>\n<style 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五家数字资产机构,转型为联邦特许的国家信托银行。这一决定并未伴随剧烈的市场波动,却被监管与金融圈普遍视为一个分水岭。长期游走在传统金融体系边缘、频繁遭遇银行服务中断的加密企业,第一次以「银行」的身份,被正式纳入美国联邦银行监管框架。变化来得并不突然,却足够彻底。Ripple 计划设立「Ripple National Trust Bank」,Circle 将运营「First National Digital Currency Bank」。这些名称本身,已经清晰传达出监管层释放的信号:数字资产相关业务不再只是被动接受审查的「高风险例外」,而是被允许在明确规则下,进入联邦金融体系的核心层。这一转向,与几年前的监管环境形成鲜明对比。尤其是在 2023 年银行业动荡期间,加密行业一度深陷所谓「去银行化」困境,被系统性切断与美元结算体系的联系。而随着 2025 年 7 月特朗普总统签署《GENIUS 法案》,稳定币与相关机构首次获得清晰的联邦法律定位,也为 OCC 此次集中发牌提供了制度前提。本文将围绕「什么是联邦信托银行」「这张牌照为何重要」「特朗普时代的监管转向」以及「传统金融的应对与挑战」四个层面,梳理这次批准背后的制度逻辑与现实影响。核心判断是:加密行业正在从依赖银行体系的「外部使用者」,转向成为金融基础设施的一部分。这不仅改变了支付与清算的成本结构,也正在重塑「银行」在数字经济中的定义。什么是「联邦信托银行」?要看清这次 OCC 批准的真实分量,首先需要澄清一个容易被误解的问题:这并不是五家加密公司拿到了传统意义上的「商业银行牌照」。OCC 批准的是「国家信托银行」资格。这是一种在美国银行体系中长期存在、但过去主要服务于遗产管理、机构托管等业务形态的银行特许类型。它的核心价值不在于「能做多少业务」,而在于监管层级与基础设施地位。联邦特许意味着什么?在美国的双轨银行体系下,金融机构可以选择接受州政府或联邦政府监管。两者在合规强度上并非简单并列,而是存在清晰的权力层级差异。由美国货币监理署(OCC)颁发的联邦特许银行牌照,意味着机构直接受财政部体系监管,并享有「联邦优先权」,在合规和经营层面,不再需要逐一适配各州监管规则。这背后的法律基础可以追溯至 1864 年的《国家银行法》。在随后的一个半世纪里,这套制度正是美国形成统一金融市场的重要制度工具。对加密公司而言,这一点尤为关键。在此次获批之前,无论是 Circle、Ripple 还是 Paxos,想要在美国全国范围内合规运营,都必须在 50 个州分别申请货币传输牌照(MTL),面对的是监管口径、合规要求、执法尺度完全不同的一套「拼图式」体系。这不仅成本高昂,也严重限制了业务扩展效率。转为联邦信托银行后,监管对象从各州金融监管机构,统一升级为 OCC。对企业而言,这意味着合规路径的统一、全国业务的通行证,以及监管信誉的结构性抬升。信托银行,不是「缩小版商业银行」需要特别强调的是,联邦信托银行并不等同于「全功能商业银行」。此次获批的五家机构,不被允许吸收受 FDIC 保险的公众存款,也不能发放商业贷款。这也是传统银行业组织(如 Bank Policy Institute)对该政策提出质疑的核心原因之一,它们认为这是「权利与义务不对等」的准入。但从加密企业自身的业务结构来看,这种限制反而是高度匹配的。以稳定币发行方为例,无论是 Circle 的 USDC,还是 Ripple 的 RLUSD,其商业逻辑本身就建立在 100% 储备资产支持 之上。稳定币并不进行信用扩张,也不依赖部分准备金放贷模式,因此并不存在传统银行那种「存贷期限错配」带来的系统性风险。在这种前提下,引入 FDIC 存款保险既不必要,也会显著增加合规负担。更重要的是,信托银行牌照的核心在于受托责任。这意味着,持牌机构在法律上必须将客户资产与自有资金严格隔离,并以客户利益为优先。这一点,在经历过 FTX 挪用客户资产事件后,对整个加密行业具有极强的现实意义,资产隔离不再是公司承诺,而是联邦法律下的强制义务。从「托管人」到「支付节点」此次变革的另一层深意,在于监管机构对「信托银行」业务范围的解释发生了关键转向。OCC 负责人 Jonathan Gould 曾明确指出,新的联邦银行准入「为消费者提供新的产品、服务和信贷来源,并确保银行体系充满活力、具有竞争力和多元化」。这为接纳加密机构奠定了政策基础。在此框架下,Paxos 与 BitGo 完成的从州级信托到联邦信托银行的「转换」,其战略价值远超名分变更。核心在于,OCC 制度赋予了联邦信托银行一项关键权利:申请接入美联储支付系统的资格。因此,它们的真正目标并非「银行」称号,而是争夺直达央行核心结算体系的通道。以 Paxos 为例,尽管其此前在纽约州金融服务署的严格监管下已成为合规标杆,但州牌照存在天然局限:无法使其直接融入联邦支付网络。OCC 的批准文件明确,转换后的新实体可继续开展稳定币、资产代币化及数字资产托管等业务。这相当于在制度层面正式承认:稳定币与资产代币化发行,已成为合法的「银行业务」。这并非个别公司的突破,而是对「银行」职能范围的一次实质性拓展。一旦最终落地,这些机构将有望直接连接 Fedwire 或 CHIPS 等央行支付系统,不再必须依赖传统商业银行作为中介。从「被托管的资产管理者」跃升为「支付网络中的直接节点」,才是此次监管转向中最具结构性意义的突破。这块牌照为何价值连城联邦信托银行牌照的真正价值,并不在「银行」这个身份本身,而在它可能打开了通往美联储清算体系的直接通道的一扇门。这也是为什么 Ripple CEO Brad Garlinghouse 将此次批准称为「巨大的进步」,而传统银行游说团体(BPI)却表现十分不安。对前者而言,这是效率与确定性的提升;对后者而言,则意味着长期垄断的金融基础设施正在被重新分配。直连美联储,意味着什么?在此之前,加密公司始终处于美元体系的「外围层」。无论是 Circle 发行 USDC,还是 Ripple 提供跨境支付服务,只要涉及美元的最终结算,都必须通过商业银行作为中介完成。这种模式在金融术语中被称为「代理行体系」。表面上它只是流程更长,实质上却带来了三个长期困扰行业的问题。首先是生存权的不确定性。在过去几年中,加密行业多次遭遇银行单方面终止服务的情况。一旦代理行退出,加密企业的法币通道会在极短时间内被切断,业务随之陷入停滞。这正是业内所说的「去银行化」风险。其次是成本与效率问题。代理行模式意味着每一笔资金流转都要经过多层银行清算,每一层都伴随着手续费与时间延迟。对高频支付与稳定币结算而言,这种结构天然不友好。第三是结算风险。传统银行体系普遍采用 T+1 或 T+2 的结算节奏,资金在途期间不仅占用流动性,也暴露在银行信用风险之下。2023 年硅谷银行倒闭时,Circle 曾有约 33 亿美元 USDC 储备短暂滞留在银行体系中,这一事件至今仍被视为行业的警示案例。联邦信托银行身份,改变的正是这一结构。在制度层面,持牌机构具备申请美联储「主账户」的资格。一旦获得批准,它们可以直接接入 Fedwire 等联邦级清算网络,在美元体系中完成实时、不可撤销的最终结算,而不再依赖任何商业银行中介。这意味着,在资金清算这一关键环节,Circle、Ripple 这样的机构,第一次站在了与摩根大通、花旗银行相同的「系统层级」上。极致的成本优势,而非边际优化获得主账户对支付成本的削减是结构性的,而非边际性的。其核心原理在于,直连美联储支付系统(如 Fedwire)彻底绕过了传统代理银行的多层中介,从而消除了相应的中间费用和加价。我们可以基于行业实践与美联储 2026 年的公开费率机制进行推演。测算后发现,在稳定币发行与机构支付等高频、大额场景中,这种直连模式可将整体结算成本降低约 30%-50%。成本削减主要来源于两个层面:1. 直接的费率优势:美联储对 Fedwire 大额支付的单笔收费远低于商业银行的电汇报价。2. 结构的简化:去除了代理行环节的各类手续费、账户维护费及流动性管理成本。以 Circle 为例,其管理的近 800 亿美元 USDC 储备每日面临巨大的资金流转。若实现直连,仅支付通道费用一项,每年节省的金额就可能高达数亿美元。这绝非细微优化,而是商业模式层面的根本性成本重构。因此,获得主账户资格带来的成本优势是确定且巨大的,它将直接转化为稳定币发行商在费率竞争和运营效率上的核心护城河。稳定币的法律与金融属性正在改变当稳定币发行方以联邦信托银行的身份运作,其产品的属性也随之发生变化。在旧模式下,USDC 或 RLUSD 更接近于「由科技公司发行的数字凭证」,其安全性高度依赖发行方的治理与合作银行的稳健程度。而在新的结构中,稳定币储备将置于 OCC 联邦监管框架下的受托体系,并与发行方自有资产实现法律意义上的强制隔离。这并不等同于央行数字货币(CBDC),也不存在 FDIC 保险,但在「100% 全额储备 + 联邦级监管 + 受托责任」的组合下,其信用等级已明显高于大多数离岸稳定币产品。更现实的影响在于支付层面。以 Ripple 为例,其 ODL(按需流动性)产品长期受限于银行营业时间与法币通道开放节奏。一旦进入联邦清算体系,法币与链上资产之间的切换将不再受时间窗口制约,跨境结算的连续性和确定性将显著提升。市场的反应,反而更理性尽管这一进展被业内视为里程碑,但市场反应并未出现剧烈波动。无论是 XRP,还是 USDC 相关资产,价格变化都相对有限。但这并不意味着牌照价值被低估,更可能说明:市场已经将其视为一项长期制度变化,而非短期交易题材。Ripple CEO Brad Garlinghouse 将这一进展定义为「稳定币合规路径上的最高标准」。他不仅强调了 RLUSD 如今已处于联邦(OCC)与州级(NYDFS)的双重监管之下,更直接向传统银行游说团体「开炮」:「你们那些反竞争的手段已经被看穿了。你们抱怨加密行业不遵守规则,但现在我们就在 OCC 的直接监管标准之下。你们到底在怕什么?」与此同时,Circle 也在相关声明中指出,国家信托银行特许权将从根本上重塑机构信任,使发行方能够向机构客户提供更具受托责任的数字资产托管服务。两者的表态殊途同归: 从「被银行服务」到「成为银行的一部分」,加密金融正在迈入一个全新的阶段。而联邦信托银行牌照,不仅是一纸许可,更是为那些因合规不确定性而观望的机构资本,铺设了一条进入加密市场的安全通道。特朗普时代的「黄金期」与《GENIUS 法案》将时间拨回三四年前,很难想象加密公司能在 2025 年底以「银行」身份获得联邦认可。促成这一转变的并非技术突破,而是政治与监管环境的根本性转向。特朗普政府的回归与《GENIUS 法案》的落地,共同为加密金融接入联邦体系铺平了道路。从「去银行化」到制度接纳在拜登政府时期,加密行业长期处于强监管与高不确定性的环境中。尤其是 2022 年 FTX 崩盘后,监管主基调转向「风险隔离」,银行体系被要求远离加密业务。这一阶段被行业内部称为「去银行化」,也被部分议员形容为「Operation Choke Point 2.0」。根据众议院金融服务委员会后续调查,多家银行在非正式监管压力下,切断了与加密企业的合作。Silvergate Bank 与 Signature Bank 的相继退出,是这一趋势的集中体现。当时的监管逻辑很明确:与其费力规范加密风险,不如将其隔离在银行体系之外。这一逻辑在 2025 年发生了根本逆转。特朗普在竞选期间多次公开支持加密行业,强调要让美国成为「全球加密创新中心」。重新执政后,加密资产不再单纯被视为风险源,而被纳入更宏观的金融与战略考量。关键转变在于,稳定币开始被视作美元体系的延伸工具。在《GENIUS 法案》签署当日,白宫说明中明确指出,受监管的美元稳定币有助于扩大美债需求,并在数字时代巩固美元国际地位。这实质上重新定义了稳定币发行方在美国金融中的角色。《GENIUS 法案》的制度作用2025 年 7 月,特朗普签署《GENIUS 法案》。该法案的意义在于首次在联邦层面为稳定币及相关机构确立了清晰的法律身份。法案明确允许非银行机构在满足条件后,可作为「合格支付型稳定币发行人」接受联邦监管。这为 Circle、Paxos 等原本游离于银行体系之外的公司,提供了进入联邦框架的制度入口。更重要的是,法案对储备资产做出硬性要求:稳定币必须由美元现金或短期美国国债等高流动性资产 100% 足额支持。这实质上排除了算法稳定币与高风险配置的空间,也与「不吸储、不放贷」的信托银行模式高度契合。此外,法案确立了稳定币持有人的优先受偿权。即使发行机构破产,相关储备资产也须优先用于兑付稳定币。该条款大幅降低了监管对「道德风险」的顾虑,也提升了稳定币在机构层面的可信度。在此框架下,OCC 向加密公司发放联邦信托银行牌照,就顺理成章的成为了一次依规行事的制度落实。传统金融的防御与未来的挑战对于加密行业而言,这是一场迟来的制度突围;但对华尔街既得利益者而言,这更像是一次必须反击的领地入侵。OCC 批准五家加密机构转型为联邦信托银行,并未换来一致的掌声,反而迅速引发了以银行政策研究所(Bank Policy Institute, BPI)为代表的传统银行业联盟的猛烈防御。这场「新旧银行」的战争才刚刚开始。BPI 的猛烈反扑:三大核心指控BPI 代表着摩根大通、美国银行、花旗等巨头的利益。在 OCC 公布决定的第一时间,其高层便发出了尖锐的质疑,核心论点直指监管哲学的深层冲突。首先,是关于「挂羊头卖狗肉」的监管套利。BPI 指出,这些加密机构申请「信托」牌照实为掩耳盗铃,其实际从事的是支付与清算等银行核心业务,系统重要性甚至超过许多中型商业银行。然而,通过信托牌照,其母公司(如 Circle Internet Financial)巧妙规避了作为「银行控股公司」必须接受的美联储并表监管。这意味着,监管者无权审查母公司的软件开发或对外投资——如果母公司的代码漏洞导致银行资产损失,这将在监管盲区中形成巨大的风险敞口。其次,是对「银行与商业分离」神圣原则的破坏。BPI 警告称,允许 Ripple、Circle 这类科技公司拥有银行,实质上打破了防止工商业巨头利用银行资金输血的防火墙。更令传统银行不满的是不公平竞争:科技公司可以利用其在社交网络和数据流上的垄断优势排挤银行,却无需承担传统银行必须履行的社区再投资(CRA)义务。最后,是关于系统性风险与安全网缺失的恐慌。由于这些新型信托银行没有 FDIC 保险兜底,一旦市场对稳定币脱锚产生恐慌,传统的存款保险无法发挥缓冲作用。BPI 争辩说,这种无保护的流动性枯竭会迅速蔓延,演变成类似 2008 年的系统性危机。美联储的「最后一道关卡」OCC 发了牌照,并不等于万事大吉。对于这五家新晋的「联邦信托银行」来说,通往联邦支付系统的最后一道、也是最关键的关卡——主账户的开设权,依然紧紧掌握在美联储手中。虽然 OCC 认可了它们的银行身份,但在美国的双重银行体制下,美联储拥有独立的裁量权。此前,怀俄明州的加密银行 Custodia Bank 曾因被美联储拒绝开设主账户而发起漫长的诉讼,这一先例表明,拿到牌照与真正接入 Fedwire 之间,仍有一条巨大的鸿沟。这也是传统银行业(BPI)游说的下一个主战场。既然无法阻止 OCC 发牌,传统银行势力势必会向美联储施压,要求其在审批主账户时设立极高的门槛——例如要求这些机构必须证明其反洗钱(AML)能力与摩根大通等全能银行处于同一水平,或者要求其母公司提供额外的资本担保。对于 Ripple 和 Circle 而言,这场博弈才刚刚进入下半场:如果拿到了牌照却开不了美联储的主账户,它们就依然只能通过代理行模式运作,这块「国家级银行」的金字招牌,含金量将大打折扣。结语:未来,不只是监管博弈可以预料的是,未来这场围绕加密银行的博弈,显然不会停留在牌照层面。一方面,州级监管机构的态度仍存在不确定性。以纽约州金融服务部(NYDFS)为代表的强势州监管者,长期在加密监管中扮演主导角色。随着联邦优先权的扩大,州监管权是否被削弱,可能引发新的法律争议。另一方面,《GENIUS 法案》虽然已经生效,但大量实施细则仍有待监管机构制定。包括资本要求、风险隔离、网络安全标准等具体规则,都将成为未来一段时间内的政策焦点。不同利益方的博弈,很可能在这些技术性条款中展开。此外,市场层面的变化同样值得关注。随着加密机构获得银行身份,它们既可能成为传统金融机构的合作对象,也可能成为潜在的并购标的。无论是传统银行通过收购加密机构补齐技术能力,还是加密公司反向进入银行业,金融版图都可能因此发生结构性调整。可以确定的是,OCC 的这次批准,并不是争议的终点,而是一个新的起点。加密金融已经进入制度内部,但如何在创新、稳定与竞争之间找到平衡,仍将是接下来数年美国金融监管必须回答的问题。","news_type":1,"symbols_score_info":{"RIOT":2,"HUT":2,"COIN":2,"CRCL":2,"SBET":2,"HOOD":2,"BMNR":2,"MSTR":2,"CLSK":2,"BLSH":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":137,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":509841786008032,"gmtCreate":1765494582971,"gmtModify":1765494585899,"author":{"id":"3569199766678800","authorId":"3569199766678800","name":"金语良言","avatar":"https://static.tigerbbs.com/00583ceffd911588b284af9653253568","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569199766678800","idStr":"3569199766678800"},"themes":[],"htmlText":"Replying to <a 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TechFlow过去半年,人民币悄悄完成了一次“逆袭”。离岸人民币(CNH)一路从 4 月最高 7.4 上方升至 7.06,创下一年来新高。在全球货币普遍震荡的背景下,人民币成为亚洲市场表现最强的货币之一。有人欢喜有人愁,曾经坚信人民币会破 7.3 的空头们被迫平仓,长期持有美元,包括持有影子美元 USDT 的投资者被动“亏损”(以人民币计价)。人民币为什么会在这个时间点走强?是否可以持续?市场买起来的过去,大家谈到人民币升值,大家常用的表述是“央妈出手了”,不过本轮人民币升值,与过去更多由政策驱动不同,而是市场自然选择的结果。为什么这么说?因为从数据来看,收盘价变动是人民币中间价调升的主要贡献项。这里简单科普一下,每天的人民币汇率有两种关键价格:收盘价:市场上真实买涨买跌造成的最终价格中间价:第二天早上央行公布的“参考价”,指导当天的交易如果这轮人民币升值主要是靠政策强行托住的,那么你会看到中间价提前被调得很强,但收盘价依然走弱,说明市场不买账。但这次完全相反,收盘价自己先涨了,中间价只是根据上涨后的收盘价“顺势调升”,说明市场资金真的在买人民币。推动人民币升值的第一大因素,来自于外部,跌跌不休的美元造成人民币被动升值。今年以来,美元指数累计下跌近 10%。一方面,美国就业和零售数据持续走弱;另一方面美元降息预期不断强化,引发套利资金集中平仓。美元的“被动走弱”,使得全球新兴市场货币普遍反弹,其中人民币表现最亮眼。随着美联储降息不断深入,人民币仍存在进一步升值空间。如果说以上是人民币的“被动升值”,那么 A 股的变化则提供了“主动升值”的第二条逻辑链。今年 8 月以来,A 股显著走强,上证突破 4000 点,创近十年新高,特别以芯片和 CPO 为代表的科技股一路长虹,涨势惊人。中国资产吸引力显著上升,外资风险偏好正在回归,当中国资","listText":"撰文:Liam|深潮 TechFlow过去半年,人民币悄悄完成了一次“逆袭”。离岸人民币(CNH)一路从 4 月最高 7.4 上方升至 7.06,创下一年来新高。在全球货币普遍震荡的背景下,人民币成为亚洲市场表现最强的货币之一。有人欢喜有人愁,曾经坚信人民币会破 7.3 的空头们被迫平仓,长期持有美元,包括持有影子美元 USDT 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Reiners警告称,<strong>如同货币市场基金和回购市场一样,稳定币不可避免地会面临挤兑风险。</strong>一旦投资者恐慌性抛售,发行商将被迫清算作为储备的传统金融资产,从而将加密市场的寒意传导至整个全球金融体系。</p><h2 id=\"id_3690371202\">杠杆去化与折价循环</h2><p>当前的抛售潮始于过度的杠杆与估值泡沫的破裂。这一轮暴跌的中心是总部位于新加坡的加密交易所Hyperliquid。该交易所仅有11名员工,却处理着日均130亿美元的交易量,并提供惊人的高杠杆服务。今年10月,该平台发生了高达100亿美元的清算事件,其冲击波迅速波及整个市场。</p><p>在传统股票市场上,那些持有大量加密货币资产的上市公司(“加密国债股”)正成为最大的输家。此前,市场狂热使得这些公司的股票交易价格相对于其持有的加密资产享有溢价,投资者曾认为为每1美元的加密货币支付2美元是合理的。这促使公司发行股票或举债购买更多加密货币,从而推高了价格。</p><p><strong>如今,这一交易逻辑正在痛苦地逆转。</strong>这些公司的交易价格已跌至其持有的加密资产价值之下,出现折价。对于这些企业而言,合乎逻辑的操作变成了出售加密货币以回购自身股票。这种抛售行为进一步压低了加密资产价格,形成了一个自我强化的下行循环。</p><h2 id=\"id_2455993589\">稳定币扩张与传统巨头入局</h2><p><strong>在市场动荡的同时,稳定币领域却呈现出一种扩张态势,这反而加剧了潜在的风险敞口。</strong>作为最接近替代金融系统的加密资产,稳定币通过挂钩美元承诺零波动性,并受益于新的监管框架“天才法案”获得了合法性光环。</p><p>这一背景吸引了传统商业巨头的加入。瑞典“先买后付”服务商Klarna本周宣布,将于明年推出名为KlarnaUSD的稳定币。此前,支付公司Western Union和云服务商<a href=\"https://laohu8.com/S/NET\">Cloudflare</a>也已涉足该领域。虽然目前市场仍由<a 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Reiners警告称,如同货币市场基金和回购市场一样,稳定币不可避免地会面临挤兑风险。一旦投资者恐慌性抛售,发行商将被迫清算作为储备的传统金融资产,从而将加密市场的寒意传导至整个全球金融体系。杠杆去化与折价循环当前的抛售潮始于过度的杠杆与估值泡沫的破裂。这一轮暴跌的中心是总部位于新加坡的加密交易所Hyperliquid。该交易所仅有11名员工,却处理着日均130亿美元的交易量,并提供惊人的高杠杆服务。今年10月,该平台发生了高达100亿美元的清算事件,其冲击波迅速波及整个市场。在传统股票市场上,那些持有大量加密货币资产的上市公司(“加密国债股”)正成为最大的输家。此前,市场狂热使得这些公司的股票交易价格相对于其持有的加密资产享有溢价,投资者曾认为为每1美元的加密货币支付2美元是合理的。这促使公司发行股票或举债购买更多加密货币,从而推高了价格。如今,这一交易逻辑正在痛苦地逆转。这些公司的交易价格已跌至其持有的加密资产价值之下,出现折价。对于这些企业而言,合乎逻辑的操作变成了出售加密货币以回购自身股票。这种抛售行为进一步压低了加密资产价格,形成了一个自我强化的下行循环。稳定币扩张与传统巨头入局在市场动荡的同时,稳定币领域却呈现出一种扩张态势,这反而加剧了潜在的风险敞口。作为最接近替代金融系统的加密资产,稳定币通过挂钩美元承诺零波动性,并受益于新的监管框架“天才法案”获得了合法性光环。这一背景吸引了传统商业巨头的加入。瑞典“先买后付”服务商Klarna本周宣布,将于明年推出名为KlarnaUSD的稳定币。此前,支付公司Western Union和云服务商Cloudflare也已涉足该领域。虽然目前市场仍由Circle和Tether主导——两者合计市值约为2500亿美元——但随着Klarna等新玩家的入局,特别是其在海外市场的应用增加,稳定币与全球商业活动的联系日益紧密。在阿根廷和土耳其等货币不稳定或实行资本管制的国家,稳定币已成为获取和转移美元的最简单方式。然而,这种广泛的应用也意味着一旦发生危机,其蔓延的渠道将更加多样化和全球化。兑付危机与系统性风险稳定币通常通过持有短期国债、银行存款和货币市场基金等安全资产来维持与美元1:1的挂钩。讽刺的是,这些加密资产依赖它们所鄙视的传统金融工具来维持稳定。历史表明,承诺稳定比实现稳定要容易得多。本月,由Stream 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Reiners指出,SVB的失败源于其持有的超安全国债在加息环境下贬值。这种传染机制正是当前市场的隐忧所在。如果投资者大规模抛售稳定币,发行商将被迫抛售背后的国债等储备资产。鉴于国债市场的波动曾引发多次危机,稳定币可能成为金融体系中一个新的、不可预测的风险源。正如2008年货币市场基金的微小裂缝曾导致至暗时刻一样,人们往往只有在危机发生后才会意识到风险早已存在。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRRR":1.5,"BTCW":1.5,"EZBC":1.5,"DEFI":1.5,"HODL":1.5,"IBIT":1.5,"BTCO":1.5,"FBTC":1.5,"BITO":1.5,"GBTC":1.5,"VBTC.AU":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":482,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":502126994378888,"gmtCreate":1763608335073,"gmtModify":1763608346894,"author":{"id":"3569199766678800","authorId":"3569199766678800","name":"金语良言","avatar":"https://static.tigerbbs.com/00583ceffd911588b284af9653253568","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569199766678800","idStr":"3569199766678800"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/FUT/MGC2602\">$微黄金2602(MGC2602)$ </a> 平仓","listText":"<a 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牛低头是为了吃草 人低头是为了赚钱 别嫌弃赚钱的狼狐和辛苦 当你踏上生活的战场 你就会发现卡里的余额 才是你最大的底气和体面","listText":"非常现实的一句话 牛低头是为了吃草 人低头是为了赚钱 别嫌弃赚钱的狼狐和辛苦 当你踏上生活的战场 你就会发现卡里的余额 才是你最大的底气和体面","text":"非常现实的一句话 牛低头是为了吃草 人低头是为了赚钱 别嫌弃赚钱的狼狐和辛苦 当你踏上生活的战场 你就会发现卡里的余额 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Zeng:老虎证券CFO。10年以上高盛,瑞银及中金公司工作经验。曾在高盛担任中国金融科技和医疗行业股权募资部门主管。</li><li>方磊:老虎证券合伙人。10年以上证券及互联网行业工作经验。2018年,带领老虎证券团队先后服务了数十家如小米、美团、拼多多等知名企业的美、港股的IPO项目。</li><li>Alan Zhou:老虎证券投行股权募资部门高级主管。曾在中金公司等知名投行工作多年,有丰富的投行实操经验。</li><li>李阳方健:老虎证券ESOP业务负责人。深度参与产品设计以及部门管理,期间为全国超过200家Pre-IPO及IPO企业提供股权激励咨询服务。</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9f5f3a49fca3e7795aeaf4342fef6bc\" tg-width=\"750\" tg-height=\"3161\"></p>","url":"https://static.tigerbbs.com/666cd2f513f8826a73783abf542e9529","link":"https://laohu8.com/RN?name=RNCollege&page=%2Fcollege%2Fcourse&rndata=%7B%22gid%22%3A%22C20200907095048175%22%7D","material":{"gid":"20200907095525970","title":"1. 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〕 <a href=\"https://laohu8.com/S/08279\">$亚博科技控股(08279)$</a> 与其正式签署合作备忘录,建立战略合作伙伴关系。双方将依托各自优势,围绕“实物黄金交易+数字化服务模式”打造黄金交易一站式服务体系,提升交易效率与用户体验,推动港澳金融市场协同发展与深化互联互通。 香港黄金交易所作为香港唯一的现货黄金和白银交易所,其前身为“香港金银业贸易场”,拥有逾百年行业积淀与严谨监管体系,是全球黄金交易领域的重要参与者。蚂蚁银行(澳门)则以“科技赋能普惠金融”为使命,为澳门居民及中小企业提供便捷的数字金融服务,积累了庞大的用户基础及成熟的数字化服务能力。根据备忘录规划,双方将联合打造一站式黄金交易服务,通过线上线下相融合的创新模式,为用户提供黄金交易新体验。与传统黄金交易模式相比,该服务将显著降低黄金投资门槛,使交易更灵活,实物黄金的兑换也将变得更为便利,进一步推动黄金投资和储蓄的普及化及大众化。蚂蚁银行(澳门)股份有限公司行长王澜表示:“香港黄金交易所是历经百年淬炼的行业巨擘,蚂蚁银行(澳门)则是金融科技浪潮中的创新先锋。我们期待以此合作为契机,携手推动实物黄金交易服务更广泛人群,并逐步构建更开放、更多元的黄金金融生态。”香港黄金交易所有限公司行政总裁冯炜能表示:“在数字化浪潮下,传统黄金交易正迎来新的机遇。蚂蚁银行(澳门)的数字金融创新优势,为我们打开了服务更多用户的新窗口。我们期待未来携手探索更多贵金属数字服务场景,为行业注入新活力,共建更高效、更包容的贵金属交易生态。”","listText":"2025年7月18日,香港黄金交易所举办首届董事会就职典礼暨金银业贸易场115周年志庆晚宴。活动上,蚂蚁银行(澳门)股份有限公司〔以下简称“蚂蚁银行(澳门)” 〕 <a href=\"https://laohu8.com/S/08279\">$亚博科技控股(08279)$</a> 与其正式签署合作备忘录,建立战略合作伙伴关系。双方将依托各自优势,围绕“实物黄金交易+数字化服务模式”打造黄金交易一站式服务体系,提升交易效率与用户体验,推动港澳金融市场协同发展与深化互联互通。 香港黄金交易所作为香港唯一的现货黄金和白银交易所,其前身为“香港金银业贸易场”,拥有逾百年行业积淀与严谨监管体系,是全球黄金交易领域的重要参与者。蚂蚁银行(澳门)则以“科技赋能普惠金融”为使命,为澳门居民及中小企业提供便捷的数字金融服务,积累了庞大的用户基础及成熟的数字化服务能力。根据备忘录规划,双方将联合打造一站式黄金交易服务,通过线上线下相融合的创新模式,为用户提供黄金交易新体验。与传统黄金交易模式相比,该服务将显著降低黄金投资门槛,使交易更灵活,实物黄金的兑换也将变得更为便利,进一步推动黄金投资和储蓄的普及化及大众化。蚂蚁银行(澳门)股份有限公司行长王澜表示:“香港黄金交易所是历经百年淬炼的行业巨擘,蚂蚁银行(澳门)则是金融科技浪潮中的创新先锋。我们期待以此合作为契机,携手推动实物黄金交易服务更广泛人群,并逐步构建更开放、更多元的黄金金融生态。”香港黄金交易所有限公司行政总裁冯炜能表示:“在数字化浪潮下,传统黄金交易正迎来新的机遇。蚂蚁银行(澳门)的数字金融创新优势,为我们打开了服务更多用户的新窗口。我们期待未来携手探索更多贵金属数字服务场景,为行业注入新活力,共建更高效、更包容的贵金属交易生态。”","text":"2025年7月18日,香港黄金交易所举办首届董事会就职典礼暨金银业贸易场115周年志庆晚宴。活动上,蚂蚁银行(澳门)股份有限公司〔以下简称“蚂蚁银行(澳门)” 〕 $亚博科技控股(08279)$ 与其正式签署合作备忘录,建立战略合作伙伴关系。双方将依托各自优势,围绕“实物黄金交易+数字化服务模式”打造黄金交易一站式服务体系,提升交易效率与用户体验,推动港澳金融市场协同发展与深化互联互通。 香港黄金交易所作为香港唯一的现货黄金和白银交易所,其前身为“香港金银业贸易场”,拥有逾百年行业积淀与严谨监管体系,是全球黄金交易领域的重要参与者。蚂蚁银行(澳门)则以“科技赋能普惠金融”为使命,为澳门居民及中小企业提供便捷的数字金融服务,积累了庞大的用户基础及成熟的数字化服务能力。根据备忘录规划,双方将联合打造一站式黄金交易服务,通过线上线下相融合的创新模式,为用户提供黄金交易新体验。与传统黄金交易模式相比,该服务将显著降低黄金投资门槛,使交易更灵活,实物黄金的兑换也将变得更为便利,进一步推动黄金投资和储蓄的普及化及大众化。蚂蚁银行(澳门)股份有限公司行长王澜表示:“香港黄金交易所是历经百年淬炼的行业巨擘,蚂蚁银行(澳门)则是金融科技浪潮中的创新先锋。我们期待以此合作为契机,携手推动实物黄金交易服务更广泛人群,并逐步构建更开放、更多元的黄金金融生态。”香港黄金交易所有限公司行政总裁冯炜能表示:“在数字化浪潮下,传统黄金交易正迎来新的机遇。蚂蚁银行(澳门)的数字金融创新优势,为我们打开了服务更多用户的新窗口。我们期待未来携手探索更多贵金属数字服务场景,为行业注入新活力,共建更高效、更包容的贵金属交易生态。”","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f00ea360ce8c12f9d4059b43458d7498","width":"500","height":"334"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/458943315411776","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":925,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":456322550362152,"gmtCreate":1752443655539,"gmtModify":1752443656492,"author":{"id":"3569199766678800","authorId":"3569199766678800","name":"金语良言","avatar":"https://static.tigerbbs.com/00583ceffd911588b284af9653253568","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569199766678800","idStr":"3569199766678800"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/456322550362152","repostId":"2548369380","repostType":2,"repost":{"id":"2548369380","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"「金吾财讯」以精准用户需求为切入点,打造一站式港美股投资细分领域品牌。依托战略合作伙伴凤凰网财经,将港美股内容传播到全球华人圈。","home_visible":1,"media_name":"金吾财讯","id":"1086022552","head_image":"https://static.tigerbbs.com/19a93586c3b023ec6ebfed568990555c"},"pubTimestamp":1751618934,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2548369380?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-07-04 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Token”,允许高净值及机构投资者参与认购交易。东海证券指出,“虚拟资产交易牌照的陆续发放,本质是监管对券商创新业务能力的认可。”过去,虚拟资产交易长期处于“灰色地带”,券商参与受限;如今牌照落地,不仅为券商打开了增量收入来源(如交易佣金、托管服务费、资产发行承销等),更意味着券商可依托自身合规风控体系,将传统金融服务与区块链技术结合,探索“合规化数字资产”新生态。在港股流动性充裕、中资券商国际化加速的背景下,虚拟资产业务或成券商差异化竞争的核心赛道。国泰海通表示,未来会有更多香港券商加入虚拟资产业务布局。政策红利+市场活跃,业绩修复确定性高除了虚拟资产这一“新故事”,券商股的强势还受益于传统主业的持续修复与政策红利的持续释放。其一,市场活跃度抬升,传统经纪、两融业务受益。开源证券数据显示,6月市场交易量持续走高,叠加稳定币等主题催化,券商板块当月涨幅达7.62%。进入7月,随着稳增长政策落地、经济数据边际改善,权益市场风险偏好回升,交投情绪有望进一步回暖。此外,债市二季度转好、境内外IPO环比改善(Wind数据显示,2024年上半年A股IPO募资额同比增15%,港股IPO数量恢复至2021年同期的80%),券商投行、资管及自营投资收益均有望超预期。其二,资本市场改革深化,政策支持力度空前。新“国九条”明确“培育一流投资银行”的顶层方向,后续并购重组、财富管理转型、创新牌照展业等细则有望加速落地;金融支持消费《指导意见》则提出“鼓励券商通过创设工具支持消费企业融资”,有望提升投行业务景气度。其三,估值处于低位,安全边际充足。据中信证券测算,当前证券III(中信)指数PB估值仅为1.37x,位于2018年以来约45%的分位数;Wind[HK]中资券商指数PB估值仅为0.69x,位于2018年以来约52%的分位数,均处于中等水平。结语当前,券商股的上涨已从“估值修复”向“业绩驱动”过渡,短期虚拟资产牌照落地、中期市场活跃度回升、长期资本市场改革深化,三重逻辑共振下,板块上行空间明确。中信证券认为,在二级市场持续向好,一级市场快速复苏的背景下,券商板块具备较强上涨潜力,重点推荐境外业务实力较强、投行业务保持领先的证券公司。广发证券表示,中长期资金入市与资本市场稳定性提升,券商业绩持续回暖,但估值滞涨,券商与数字资产业态合作空间广阔,建议重视券商板块的预期交易属性,建议持续关注政策及事件催化下并购重组主线。","news_type":1,"symbols_score_info":{"06881":0.9,"01788":0.9,"03678":0.9,"01776":0.9,"06030":0.9,"01375":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":559,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":448057395167336,"gmtCreate":1750415258667,"gmtModify":1750415366315,"author":{"id":"3569199766678800","authorId":"3569199766678800","name":"金语良言","avatar":"https://static.tigerbbs.com/00583ceffd911588b284af9653253568","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569199766678800","idStr":"3569199766678800"},"themes":[],"title":"25年06月黄金开单01","htmlText":"","listText":"","text":"","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/7c36ad0e541d025aae20b6b436967ed4","width":"1080","height":"780"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/448057395167336","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1451,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":435427356508976,"gmtCreate":1747314505017,"gmtModify":1747314506804,"author":{"id":"3569199766678800","authorId":"3569199766678800","name":"金语良言","avatar":"https://static.tigerbbs.com/00583ceffd911588b284af9653253568","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569199766678800","idStr":"3569199766678800"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/435427356508976","repostId":"1138960875","repostType":2,"repost":{"id":"1138960875","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"提供即時金融資訊、行情、數據,旨在幫助投資者理解世界,做投資決策。","home_visible":1,"media_name":"老虎資訊","id":"1059071526","head_image":"https://community-static.tradeup.com/news/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1747203298,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138960875?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-05-14 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Trade,輕鬆管理比特幣(BTC)、以太坊(ETH)等主流加密貨幣,享受簡單順暢的操作體驗。而零佣金、零平台費的政策有效大幅降低交易成本,結合高效提存幣功能,使投資者能更靈活地參與全球加密貨幣市場,實現資金的高效流動。</p><p>香港用戶在虛擬資產交易方面表現活躍,根據老虎國際 2024 年第四季報,加密貨幣交易筆數按季翻倍,交易金額暴增四倍,反映本地投資者對合規虛擬資產服務的迫切需求。老虎證券把握市場脈搏,強勢推出安全、便捷的加密貨幣交易與提存幣服務,助力投資者搶佔先機、釋放資本潛能。</p><p>老虎國際創始人兼 CEO 巫天華表示:「加密貨幣正迅速重塑全球金融版圖,成為投資者配置的必然選擇。提存幣服務上線充分滿足投資者對資金流動性和靈活性的迫切需求,不僅讓投資者能夠快速將虛擬資產轉換為實際資金,實現投資收益的即時兌現,還為他們提供靈活應對市場波動的關鍵能力,確保資金在關鍵時刻得到最佳運用。我們的提存幣服務通過先進的技術架構和嚴格的合規措施,實現快速處理、透明操作和高度安全性,確保投資者的資金安全與交易效率。我們將繼續以一站式全球化投資平台優勢,持續優化提存幣服務,全力賦能投資者,把握數字時代的財富機遇。」</p><p>目前,老虎證券的加密貨幣交易以美元結算,確保交易流程簡潔高效。平台制定清晰的發展藍圖,將根據市場需求逐步擴展更多貨幣選項,並增強加密貨幣種類支持,全面滿足投資者日益增加的多元化需求。</p><p>老虎證券更推出全新推廣活動,自 2025 年 5 月 14 日中午 12 時起,凡首次成功存入加密貨幣至Tiger Trade 帳戶,並達到 0.01 枚比特幣(BTC)或 0.5 枚以太坊(ETH),同時在連續 60 日內保持淨資產不少於 0.01 枚 BTC 或 0.5 枚 ETH,即可獲得價值 200 港元的 Coinbase 股票獎賞。此推廣活動旨在鼓勵投資者積極參與加密貨幣市場,體驗老虎證券高效、安全的交易與提存幣服務,搶佔數字資產投資先機。</p><p>此次加密貨幣提存幣功能的推出,是老虎證券在數字資產領域的重要里程碑。老虎證券不僅提供加密貨幣交易,還整合股票、期權、基金、期貨等多類證券產品,打造一站式投資生態,滿足投資者多樣化及全球化的資產配置需求。展望未來,平台將繼續深耕金融科技,探索更多創新投資解決方案,為全球投資者提供更豐富、更便捷的財富管理體驗,引領行業邁向智能化、全球化新階段。</p><p style=\"text-align: center;\">-完-</p><p>關於老虎證券(香港)</p><p>老虎證券(香港)環球有限公司(中央編號:BMU940)持有香港證監會第 一、二、四、五、九類牌照。2022 年 11 月 30 日起,香港客戶可透過 Tiger Trade 應用程式交易港股、窩輪、牛熊證、美股及美股碎股、ETF 等全球主要市場的金融産品,一站式解决投資需求。未來,我們將不斷擴充交易市場和種類,更好地服務香港投資者。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老虎證券(香港)推出加密貨幣提存幣服務,強勢引領新時代,顛覆行業規則</title>\n<style 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id=\"id_2213763151\" style=\"text-align: center;\">老虎證券推出加密貨幣提存幣服務 強勢引領新時代 顛覆行業規則</h2><h2 id=\"id_410326354\" style=\"text-align: center;\">「1 App 虛實雙贏」打造極致高效投資體驗</h2><p>香港 – 2025 年 5 月 14 日- 全球領先科技券商 <a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">老虎证券</a> (香港)(下稱「老虎證券」)正式推出加密貨幣提存幣服務,掀起數字投資新浪潮,重塑市場標準。老虎證券的加密貨幣服務於首階段即實現「存入、交易及提取」三大核心功能一體化,尤以提幣服務的便捷性與高效性領先市場,超越僅提供存入功能的其他平台,為投資者提供真正無縫的加密貨幣交易新體驗。</p><p>作為香港證監會認可的持牌虛擬資產交易平台,老虎證券秉持合規、安全與專業的原則,提供零佣金、零平台費的交易環境,為投資者打造高效、便捷的加密貨幣交易新體驗,進一步鞏固其一站式全球化投資平台的領先地位。投資者可透過老虎證券投資旗艦平台 Tiger Trade,輕鬆管理比特幣(BTC)、以太坊(ETH)等主流加密貨幣,享受簡單順暢的操作體驗。而零佣金、零平台費的政策有效大幅降低交易成本,結合高效提存幣功能,使投資者能更靈活地參與全球加密貨幣市場,實現資金的高效流動。</p><p>香港用戶在虛擬資產交易方面表現活躍,根據老虎國際 2024 年第四季報,加密貨幣交易筆數按季翻倍,交易金額暴增四倍,反映本地投資者對合規虛擬資產服務的迫切需求。老虎證券把握市場脈搏,強勢推出安全、便捷的加密貨幣交易與提存幣服務,助力投資者搶佔先機、釋放資本潛能。</p><p>老虎國際創始人兼 CEO 巫天華表示:「加密貨幣正迅速重塑全球金融版圖,成為投資者配置的必然選擇。提存幣服務上線充分滿足投資者對資金流動性和靈活性的迫切需求,不僅讓投資者能夠快速將虛擬資產轉換為實際資金,實現投資收益的即時兌現,還為他們提供靈活應對市場波動的關鍵能力,確保資金在關鍵時刻得到最佳運用。我們的提存幣服務通過先進的技術架構和嚴格的合規措施,實現快速處理、透明操作和高度安全性,確保投資者的資金安全與交易效率。我們將繼續以一站式全球化投資平台優勢,持續優化提存幣服務,全力賦能投資者,把握數字時代的財富機遇。」</p><p>目前,老虎證券的加密貨幣交易以美元結算,確保交易流程簡潔高效。平台制定清晰的發展藍圖,將根據市場需求逐步擴展更多貨幣選項,並增強加密貨幣種類支持,全面滿足投資者日益增加的多元化需求。</p><p>老虎證券更推出全新推廣活動,自 2025 年 5 月 14 日中午 12 時起,凡首次成功存入加密貨幣至Tiger Trade 帳戶,並達到 0.01 枚比特幣(BTC)或 0.5 枚以太坊(ETH),同時在連續 60 日內保持淨資產不少於 0.01 枚 BTC 或 0.5 枚 ETH,即可獲得價值 200 港元的 Coinbase 股票獎賞。此推廣活動旨在鼓勵投資者積極參與加密貨幣市場,體驗老虎證券高效、安全的交易與提存幣服務,搶佔數字資產投資先機。</p><p>此次加密貨幣提存幣功能的推出,是老虎證券在數字資產領域的重要里程碑。老虎證券不僅提供加密貨幣交易,還整合股票、期權、基金、期貨等多類證券產品,打造一站式投資生態,滿足投資者多樣化及全球化的資產配置需求。展望未來,平台將繼續深耕金融科技,探索更多創新投資解決方案,為全球投資者提供更豐富、更便捷的財富管理體驗,引領行業邁向智能化、全球化新階段。</p><p style=\"text-align: center;\">-完-</p><p>關於老虎證券(香港)</p><p>老虎證券(香港)環球有限公司(中央編號:BMU940)持有香港證監會第 一、二、四、五、九類牌照。2022 年 11 月 30 日起,香港客戶可透過 Tiger Trade 應用程式交易港股、窩輪、牛熊證、美股及美股碎股、ETF 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CEO 巫天華表示:「加密貨幣正迅速重塑全球金融版圖,成為投資者配置的必然選擇。提存幣服務上線充分滿足投資者對資金流動性和靈活性的迫切需求,不僅讓投資者能夠快速將虛擬資產轉換為實際資金,實現投資收益的即時兌現,還為他們提供靈活應對市場波動的關鍵能力,確保資金在關鍵時刻得到最佳運用。我們的提存幣服務通過先進的技術架構和嚴格的合規措施,實現快速處理、透明操作和高度安全性,確保投資者的資金安全與交易效率。我們將繼續以一站式全球化投資平台優勢,持續優化提存幣服務,全力賦能投資者,把握數字時代的財富機遇。」目前,老虎證券的加密貨幣交易以美元結算,確保交易流程簡潔高效。平台制定清晰的發展藍圖,將根據市場需求逐步擴展更多貨幣選項,並增強加密貨幣種類支持,全面滿足投資者日益增加的多元化需求。老虎證券更推出全新推廣活動,自 2025 年 5 月 14 日中午 12 時起,凡首次成功存入加密貨幣至Tiger Trade 帳戶,並達到 0.01 枚比特幣(BTC)或 0.5 枚以太坊(ETH),同時在連續 60 日內保持淨資產不少於 0.01 枚 BTC 或 0.5 枚 ETH,即可獲得價值 200 港元的 Coinbase 股票獎賞。此推廣活動旨在鼓勵投資者積極參與加密貨幣市場,體驗老虎證券高效、安全的交易與提存幣服務,搶佔數字資產投資先機。此次加密貨幣提存幣功能的推出,是老虎證券在數字資產領域的重要里程碑。老虎證券不僅提供加密貨幣交易,還整合股票、期權、基金、期貨等多類證券產品,打造一站式投資生態,滿足投資者多樣化及全球化的資產配置需求。展望未來,平台將繼續深耕金融科技,探索更多創新投資解決方案,為全球投資者提供更豐富、更便捷的財富管理體驗,引領行業邁向智能化、全球化新階段。-完-關於老虎證券(香港)老虎證券(香港)環球有限公司(中央編號:BMU940)持有香港證監會第 一、二、四、五、九類牌照。2022 年 11 月 30 日起,香港客戶可透過 Tiger Trade 應用程式交易港股、窩輪、牛熊證、美股及美股碎股、ETF 等全球主要市場的金融産品,一站式解决投資需求。未來,我們將不斷擴充交易市場和種類,更好地服務香港投資者。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TIGR":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1535,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":420991982379120,"gmtCreate":1743812476493,"gmtModify":1743812480244,"author":{"id":"3569199766678800","authorId":"3569199766678800","name":"金语良言","avatar":"https://static.tigerbbs.com/00583ceffd911588b284af9653253568","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569199766678800","idStr":"3569199766678800"},"themes":[],"title":"香港投资移民计划","htmlText":"查看详情:<a href=\"https://tigr.link/s/50AozKS\">香港投资移民计划</a> 香港投资移民计划2.0 此帖仅开放于中国大陆用户","listText":"查看详情:<a href=\"https://tigr.link/s/50AozKS\">香港投资移民计划</a> 香港投资移民计划2.0 此帖仅开放于中国大陆用户","text":"查看详情:香港投资移民计划 香港投资移民计划2.0 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