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珍酒李渡失速：净利润断崖式下滑，核心品牌销量四连跌

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限售股解禁来临致资金抢跑，半年不到累涨665.96%的广联科技（02531）迎新挑战？

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src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/transform/95/w550h345/20250418/3983-18659b37329a6e80c418bc9e314d80a8.png\"/><span></span></div>\n<p>　　<strong>第一增长引擎销量连续4年下滑</strong></p>\n<p>　　具体来看，2024年珍酒李渡营收出现明显失速，同比微增0.5%，营收增速创下近4年新低。而此前三年珍酒李渡一直处于高歌猛进的阶段，2021年-2023年，其营收增速分别为112.7%、14.8%、20.0%。</p>\n<p>　　影响营收增速急速下滑的一大原因是核心产品表现不佳。珍酒李渡旗下共有珍酒、李渡、湘窖、开口笑四大品牌，其中珍酒营收贡献占比超6成，是第一增长引擎。</p>\n<p>　　财报显示，作为公司核心收入来源的珍酒品牌2024年营收44.79亿元，同比下降2.3%，占总营收比重由也65.2%下滑至63.4%。事实上，珍酒的销量已经连续四年出现下滑。2021年至2024年，珍酒的销量分别为14761吨、12856吨、12630吨、12284吨。</p>\n<p>　　湘窖和开口笑同样表现不佳，营收分别下滑3.7%和12.3%。唯一亮点来自第二大增长引擎李渡，营收同比增长18.3%至13.13亿元。</p>\n<p>　　2024年，珍酒李渡毛利同比微增1.5%至41.43亿元，毛利率为58.6%，几乎与去年持平，但净利润同比下滑43.1%，这一剧烈波动还是引起了市场的普遍关注。</p>\n<p>　　对此珍酒李渡给出的解释是，主要受金融工具公允价值变动、股权激励费用等非经营性因素影响。</p>\n<p>　　据了解，2023年第四季度，珍酒李渡公布了一份股权激励计划，以1港元/股价格向718名核心员工授予1.17亿股，按授出日股价计算，该部分股权总价值达12.20亿港元。</p>\n<p>　　对于这一业绩表现，董事长吴向东似乎早有准备。“白酒行业很奇怪，赚几年钱，就会下行几年，我都经历了五六次了，习以为常。”他在二月底举行的贵州珍酒50周年庆典暨经销商大会上曾这样说。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/transform/117/w550h367/20250418/7b1f-32658b879231ef23259973f3595acaaf.jpg\"/><span></span></div>\n<p>　　<strong>高端化承压，库存高企</strong></p>\n<p>　　高端化一直是珍酒李渡想要转型的方向。从优化高档酒事业部的组织架构到为发展珍酒的主力单品“珍三十”而单独成立了珍三十事业部，珍酒李渡在高端化上不可谓不努力，吴向东此前还曾透露，珍酒将推出一款对标飞天茅台的年份酒，预计6月前上市。</p>\n<p>　　但从业绩表现来看，其高端化战略似乎受到了不小的阻力。2024年珍酒李渡高端产品营收17.09亿元，同比下滑10.82%；次高端产品营收29.95亿元，同比增长8.77%；中端及以下产品营收23.63亿元，同比微增0.87%。</p>\n<p>　　去年高端产品、次高端、中端及以下产品的营收占比分别约24%、42%、33%。次高端和中低端依然是营收主力。</p>\n<p>　　具体产品来看，李渡品牌营收虽实现了18.3%增长，但其千元价位带的核心产品仍难以突破茅台、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a></span><span></span>等品牌壁垒。</p>\n<p>　　同时，珍酒李渡的库存风险不容忽视。2024年，公司存货达到75.03亿元，同比增长17.54%，与2020年的17.37亿元相比，激增332%。</p>\n<p>　　库存高企可能导致渠道利润压缩，进而影响厂商合作稳定性。虽然2024年珍酒李渡经销商数量增至7635家，但单店年均销售额降至92万元，终端动销效率持续承压。</p>\n<p>　　<span><a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a></span><span></span>给出的风险提示就提到，次高端价格及费用竞争加剧，渠道库存消化不及预期等。</p>\n<p>　　在全行业增速放缓、马太效应凸显的情况下，如何在保持战略定力的同时加速库存周转无疑是珍酒李渡面临的一大挑战。但持续优化产品矩阵，同时灵活调整渠道策略也正是破局之路。</p>\n<p>　　在3月业绩说明会上，吴向东表示，白酒行业已经触底，但是拐点难以精准预测，在存量竞争趋势下，品牌化、品质化，将是未来发展的核心要素。</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：王翔 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>珍酒李渡失速：净利润断崖式下滑，核心品牌销量四连跌</title>\n<style 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公司2023年及2024年实现收入分别为人民币17.81亿元、19.37亿元。由于映恩生物目前并无获批准商业销售的产品，绝大部分收入来自于公司的对外许可及合作协议，分别占比99.7%、99.8%。其中与核心产品DB-1303和DB-1311相关的收入占比分别为79.9%、65.9%。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司毛利率波动剧烈，2023年及2024年，公司毛利率分别为76.1%、40.4%，主要由于2023年的收入以预付款为主，2024年的收入以活动报销为主。公司的净利润分别为人民币-3.58亿元、-10.50亿元，同期净利率分别为-20.01%、-54.11%，主要由于研发费用由2023年的人民币5.59亿元增加至2024年的人民币8.37亿元。研发费用出现显著波动主要源于两方面因素：首先，在报告期内公司依据前期股权激励计划的行权条件，确认了更高比例的股份支付费用，由此带动人工成本较去年同期增加约1.45亿元；其次，2023-2024年度公司启动多个创新药物临床试验项目，随着临床研究项目的推进及患者招募数量的增加，委托研发及生产服务费用同比增长1.04亿元，主要用于支持多中心临床试验的开展及生物药生产工艺优化。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司2023-2024年度运营活动产生的现金流分别录得约8.16亿元及2.86亿元人民币，期末现金及现金等价物余额从11.31亿元增至12.09亿元，显示企业具备较强的资金储备能力。值得关注的是，报告期内净流动负债规模持续攀升并突破12亿元，主要源于资产负债表中存在附带特殊条款的可转换优先股工具。根据公开披露的投资协议条款，若公司未能在2021年4月23日（B轮融资交割日）后的","listText":"&nbsp; 作者 | JayLin 设计 | 马田田 PART.1 发行情况 资料来源：招股说明书 PART.2 财务情况 公司2023年及2024年实现收入分别为人民币17.81亿元、19.37亿元。由于映恩生物目前并无获批准商业销售的产品，绝大部分收入来自于公司的对外许可及合作协议，分别占比99.7%、99.8%。其中与核心产品DB-1303和DB-1311相关的收入占比分别为79.9%、65.9%。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 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公司毛利率波动剧烈，2023年及2024年，公司毛利率分别为76.1%、40.4%，主要由于2023年的收入以预付款为主，2024年的收入以活动报销为主。公司的净利润分别为人民币-3.58亿元、-10.50亿元，同期净利率分别为-20.01%、-54.11%，主要由于研发费用由2023年的人民币5.59亿元增加至2024年的人民币8.37亿元。研发费用出现显著波动主要源于两方面因素：首先，在报告期内公司依据前期股权激励计划的行权条件，确认了更高比例的股份支付费用，由此带动人工成本较去年同期增加约1.45亿元；其次，2023-2024年度公司启动多个创新药物临床试验项目，随着临床研究项目的推进及患者招募数量的增加，委托研发及生产服务费用同比增长1.04亿元，主要用于支持多中心临床试验的开展及生物药生产工艺优化。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司2023-2024年度运营活动产生的现金流分别录得约8.16亿元及2.86亿元人民币，期末现金及现金等价物余额从11.31亿元增至12.09亿元，显示企业具备较强的资金储备能力。值得关注的是，报告期内净流动负债规模持续攀升并突破12亿元，主要源于资产负债表中存在附带特殊条款的可转换优先股工具。根据公开披露的投资协议条款，若公司未能在2021年4月23日（B轮融资交割日）后的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/8a71f9816f0d62e51f84b90cf409d050","width":"1080","height":"180"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/352ea4cdbb5fe612b2d24390b8f18d97","width":"865","height":"623"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b5d1d07ce303d3f525cb7f56d308957d","width":"865","height":"419"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/422440789062056","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":18,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":293,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":419803966268064,"gmtCreate":1743522694652,"gmtModify":1743522695982,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor 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这份成绩单整体表现不俗，但背后也暗藏一些隐忧与经营挑战。这一点，从今日股价的波动中亦可窥见，投资者对此持有褒贬不一的态度。 3月28日早盘，卫龙股价低开低走，一度跌超10%，情绪十分低迷，而午后卫龙获大量买单流入，股价开始走强，截至发稿，报14.7港元/股，涨幅6.21%，振幅达16.18%，可见多空博弈之甚。 卫龙在发布年报的当天，公司宣布一个重磅消息，CEO孙亦农辞任，换成公司创始人、董事长刘卫平的弟弟刘福平。 业绩高增，分红10亿 于2024年，卫龙整体收入录得62.66亿元(单位人民币，下同)，同比上升28.6%；毛利率为48.1%，同比提升了0.4个百分点；净利润10.68亿元，同比上升21.3%。 卫龙整体营收增速在2024年创下近5年新高，证明这家“辣条一哥”的增长引擎仍在轰鸣。 卫龙分红相当豪气，建议派末期股息及特别股息每股分别为0.11元及0.18元，叠加中期股息每股0.16元，公司全年累计分红金额达10.5亿元，股利支付率高达98.59%。 热情向股东们“撒钞”的背后，卫龙现金流相当充裕，2024年末现金及现金等价物达8.42亿元，上年同期为5.26亿元。此外，公司负债较低，Wind数据显示，公司2024年资产负债率为26.59%。这两组数据反映出，卫龙具有良好的流动性和风险防控能力，有助于其继续保持业务扩张与产能升级。 卫龙的两个风险点也值得关注，一是存货激增，二是公允值亏损影响利润。 存货方面，2024年底，卫龙的存货金额达8.78亿元，同比翻超一倍。公司解释称，主要由于集团增加了部分原材料的储备。卫龙强调，存货虽激增，但公司存货周转天数在本年度和上年度保持相对稳定，均为73天。 有分析认为，存货大幅增","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/09985\">$卫龙美味(09985)$</a> 于3月27日发布了2024年业绩公告。 这份成绩单整体表现不俗，但背后也暗藏一些隐忧与经营挑战。这一点，从今日股价的波动中亦可窥见，投资者对此持有褒贬不一的态度。 3月28日早盘，卫龙股价低开低走，一度跌超10%，情绪十分低迷，而午后卫龙获大量买单流入，股价开始走强，截至发稿，报14.7港元/股，涨幅6.21%，振幅达16.18%，可见多空博弈之甚。 卫龙在发布年报的当天，公司宣布一个重磅消息，CEO孙亦农辞任，换成公司创始人、董事长刘卫平的弟弟刘福平。 业绩高增，分红10亿 于2024年，卫龙整体收入录得62.66亿元(单位人民币，下同)，同比上升28.6%；毛利率为48.1%，同比提升了0.4个百分点；净利润10.68亿元，同比上升21.3%。 卫龙整体营收增速在2024年创下近5年新高，证明这家“辣条一哥”的增长引擎仍在轰鸣。 卫龙分红相当豪气，建议派末期股息及特别股息每股分别为0.11元及0.18元，叠加中期股息每股0.16元，公司全年累计分红金额达10.5亿元，股利支付率高达98.59%。 热情向股东们“撒钞”的背后，卫龙现金流相当充裕，2024年末现金及现金等价物达8.42亿元，上年同期为5.26亿元。此外，公司负债较低，Wind数据显示，公司2024年资产负债率为26.59%。这两组数据反映出，卫龙具有良好的流动性和风险防控能力，有助于其继续保持业务扩张与产能升级。 卫龙的两个风险点也值得关注，一是存货激增，二是公允值亏损影响利润。 存货方面，2024年底，卫龙的存货金额达8.78亿元，同比翻超一倍。公司解释称，主要由于集团增加了部分原材料的储备。卫龙强调，存货虽激增，但公司存货周转天数在本年度和上年度保持相对稳定，均为73天。 有分析认为，存货大幅增","text":"$卫龙美味(09985)$ 于3月27日发布了2024年业绩公告。 这份成绩单整体表现不俗，但背后也暗藏一些隐忧与经营挑战。这一点，从今日股价的波动中亦可窥见，投资者对此持有褒贬不一的态度。 3月28日早盘，卫龙股价低开低走，一度跌超10%，情绪十分低迷，而午后卫龙获大量买单流入，股价开始走强，截至发稿，报14.7港元/股，涨幅6.21%，振幅达16.18%，可见多空博弈之甚。 卫龙在发布年报的当天，公司宣布一个重磅消息，CEO孙亦农辞任，换成公司创始人、董事长刘卫平的弟弟刘福平。 业绩高增，分红10亿 于2024年，卫龙整体收入录得62.66亿元(单位人民币，下同)，同比上升28.6%；毛利率为48.1%，同比提升了0.4个百分点；净利润10.68亿元，同比上升21.3%。 卫龙整体营收增速在2024年创下近5年新高，证明这家“辣条一哥”的增长引擎仍在轰鸣。 卫龙分红相当豪气，建议派末期股息及特别股息每股分别为0.11元及0.18元，叠加中期股息每股0.16元，公司全年累计分红金额达10.5亿元，股利支付率高达98.59%。 热情向股东们“撒钞”的背后，卫龙现金流相当充裕，2024年末现金及现金等价物达8.42亿元，上年同期为5.26亿元。此外，公司负债较低，Wind数据显示，公司2024年资产负债率为26.59%。这两组数据反映出，卫龙具有良好的流动性和风险防控能力，有助于其继续保持业务扩张与产能升级。 卫龙的两个风险点也值得关注，一是存货激增，二是公允值亏损影响利润。 存货方面，2024年底，卫龙的存货金额达8.78亿元，同比翻超一倍。公司解释称，主要由于集团增加了部分原材料的储备。卫龙强调，存货虽激增，但公司存货周转天数在本年度和上年度保持相对稳定，均为73天。 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发布重磅公告，其境内未上市股份全流通申请正式获得中国证监会备案通过。根据《备案通知书》显示，包括北京红乔金季、天津金橙及陈国栋在内的三大股东，将合计4039万股（目前占总股本25%）内资股转为H股流通。核心股东详情北京红乔金季（持股 2821 万股）：作为徐高明家族实际控制的核心持股平台，通过直接及间接方式合计控制老铺黄金超 42% 股权天津金橙（持股 464 万股）：由核心管理层及员工组成的持股平台，通过北京红乔金季与上市公司深度绑定陈国栋（持股 754 万股）：重要战略投资者，其股权冻结状态曾引发监管重点关注全流通的流程与要求实施期限：自备案通知书出具之日起12个月内完成股份转换。若未完成，需更新备案材料。后续步骤：公司需向香港联交所申请批准上述H股上市及交易，并遵守境内外法律法规。潜在影响与市场反应从积极面看，全流通将显著提升公司流动性，方便引入更多外部股东，为后续资本运作打开空间。但值得警惕的是，创始人及早期投资者可通过流通股份实现部分退出，而港股市场对大股东减持行为极为敏感：历史案例比比皆是：2022年 <a href=\"https://laohu8.com/S/03319\">$雅生活服务(03319)$</a> 全流通后股价累计下跌超30%2024年上半年，由于IPO时募资较少，流通比例较低，更是出现了众多“暴跌”的现象： <a href=\"https://laohu8.com/S/02429\">$友宝在线(02429)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/02522\">$一脉阳光(02522)$</a> 等次新股在全流通后普遍遭遇 \"减持砸盘\"，平均跌幅达45%。特殊","listText":"3月7日，港股市场今年表现最亮眼的 \"大牛股\" <a href=\"https://laohu8.com/S/06181\">$老铺黄金(06181)$</a> 发布重磅公告，其境内未上市股份全流通申请正式获得中国证监会备案通过。根据《备案通知书》显示，包括北京红乔金季、天津金橙及陈国栋在内的三大股东，将合计4039万股（目前占总股本25%）内资股转为H股流通。核心股东详情北京红乔金季（持股 2821 万股）：作为徐高明家族实际控制的核心持股平台，通过直接及间接方式合计控制老铺黄金超 42% 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两家“背靠背”的黄金品牌如此大的反差，是过去一年以老铺黄金为代表的黄金新势力与周大福等传统品牌销售情况的缩影。 线下的消费热情传到至企业利润和资本市场上，2024年老铺黄金净利润增长约236%至260%&nbsp;，上市9个月股价最高翻了10倍。 老铺黄金为何火爆？是谁在买老铺黄金？高增长下老铺黄金又有哪些隐忧？ 涨价前的排队抢购潮 2024年，COMEX黄金上涨27%，在全球传统大类资产中涨幅第二，黄金作为保值资产的吸引力上升。 随着金价走高，多数金饰店生意冷清，周大福等多个品牌一改早前加速开店的策略，转向整合、清退低效门店。 然而，2024年的黄金消费市场却跑出一匹黑马——2009年才成立的老铺黄金。 2月25日调价前，全国多家老铺黄金门店上演“排队抢货”的火爆场景，北京SKP店至少要排队3个小时，上海豫园店更为夸张，排队至少要6-7个小时。 对于老铺黄金的“排队热”，有小红书用户表示，“2023年路过老铺黄金店铺还没几个顾客，如今竟然要排队抢购了。” 老铺黄金的排队热度与门店密度有一定关系。 目前，老铺黄金在北京11家门店，上海只有豫园一家。而老铺黄金在全国也仅有38家门店（内地34家，港澳4家），远少于周大福（7000多家门店）和周生生（1000多家门店）。 从物理分布来看，老铺黄金具有稀缺性。 即便门店稀少，买黄金毕竟不是买盲盒，排三五个小时的队，花上万元抢购黄金饰品，不免有点魔幻。 老铺黄金能在2024年异军突起，成为行业黑马，关键在于其品牌定位。 尽管只有38家店铺，但老铺黄金入驻的都是SKP、万象城这类高端商场，与梵克雅宝、卡地亚等国际奢侈品牌比肩","listText":"文｜公司研究室上市组，作者｜曲奇 周日上午的北京SKP，有一幅“冰火两重天”的场景。 一面是周大福柜台前仅有两三个人，另一面则是老铺黄金的两个柜台前挤满了顾客且有成交。 这是2月25日老铺黄金提价后的第一个周末。 两家“背靠背”的黄金品牌如此大的反差，是过去一年以老铺黄金为代表的黄金新势力与周大福等传统品牌销售情况的缩影。 线下的消费热情传到至企业利润和资本市场上，2024年老铺黄金净利润增长约236%至260%&nbsp;，上市9个月股价最高翻了10倍。 老铺黄金为何火爆？是谁在买老铺黄金？高增长下老铺黄金又有哪些隐忧？ 涨价前的排队抢购潮 2024年，COMEX黄金上涨27%，在全球传统大类资产中涨幅第二，黄金作为保值资产的吸引力上升。 随着金价走高，多数金饰店生意冷清，周大福等多个品牌一改早前加速开店的策略，转向整合、清退低效门店。 然而，2024年的黄金消费市场却跑出一匹黑马——2009年才成立的老铺黄金。 2月25日调价前，全国多家老铺黄金门店上演“排队抢货”的火爆场景，北京SKP店至少要排队3个小时，上海豫园店更为夸张，排队至少要6-7个小时。 对于老铺黄金的“排队热”，有小红书用户表示，“2023年路过老铺黄金店铺还没几个顾客，如今竟然要排队抢购了。” 老铺黄金的排队热度与门店密度有一定关系。 目前，老铺黄金在北京11家门店，上海只有豫园一家。而老铺黄金在全国也仅有38家门店（内地34家，港澳4家），远少于周大福（7000多家门店）和周生生（1000多家门店）。 从物理分布来看，老铺黄金具有稀缺性。 即便门店稀少，买黄金毕竟不是买盲盒，排三五个小时的队，花上万元抢购黄金饰品，不免有点魔幻。 老铺黄金能在2024年异军突起，成为行业黑马，关键在于其品牌定位。 尽管只有38家店铺，但老铺黄金入驻的都是SKP、万象城这类高端商场，与梵克雅宝、卡地亚等国际奢侈品牌比肩","text":"文｜公司研究室上市组，作者｜曲奇 周日上午的北京SKP，有一幅“冰火两重天”的场景。 一面是周大福柜台前仅有两三个人，另一面则是老铺黄金的两个柜台前挤满了顾客且有成交。 这是2月25日老铺黄金提价后的第一个周末。 两家“背靠背”的黄金品牌如此大的反差，是过去一年以老铺黄金为代表的黄金新势力与周大福等传统品牌销售情况的缩影。 线下的消费热情传到至企业利润和资本市场上，2024年老铺黄金净利润增长约236%至260% ，上市9个月股价最高翻了10倍。 老铺黄金为何火爆？是谁在买老铺黄金？高增长下老铺黄金又有哪些隐忧？ 涨价前的排队抢购潮 2024年，COMEX黄金上涨27%，在全球传统大类资产中涨幅第二，黄金作为保值资产的吸引力上升。 随着金价走高，多数金饰店生意冷清，周大福等多个品牌一改早前加速开店的策略，转向整合、清退低效门店。 然而，2024年的黄金消费市场却跑出一匹黑马——2009年才成立的老铺黄金。 2月25日调价前，全国多家老铺黄金门店上演“排队抢货”的火爆场景，北京SKP店至少要排队3个小时，上海豫园店更为夸张，排队至少要6-7个小时。 对于老铺黄金的“排队热”，有小红书用户表示，“2023年路过老铺黄金店铺还没几个顾客，如今竟然要排队抢购了。” 老铺黄金的排队热度与门店密度有一定关系。 目前，老铺黄金在北京11家门店，上海只有豫园一家。而老铺黄金在全国也仅有38家门店（内地34家，港澳4家），远少于周大福（7000多家门店）和周生生（1000多家门店）。 从物理分布来看，老铺黄金具有稀缺性。 即便门店稀少，买黄金毕竟不是买盲盒，排三五个小时的队，花上万元抢购黄金饰品，不免有点魔幻。 老铺黄金能在2024年异军突起，成为行业黑马，关键在于其品牌定位。 尽管只有38家店铺，但老铺黄金入驻的都是SKP、万象城这类高端商场，与梵克雅宝、卡地亚等国际奢侈品牌比肩","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ecd690b794314b3ebfc32781ad531ac6"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a318f66e3df84150b0792772d1de581b"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f447503817da4a9ba15d44ede9c45a22"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/410252797812912","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":534,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":407818638983616,"gmtCreate":1740579727131,"gmtModify":1740579728686,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor 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title=\"1735778922756419.png\"/></p><p>图：广联科技上市以来股价走势(来源于wind)</p><p>从盘面来看，在股价累计涨幅过高之后，广联科技自12月27日以来多空资金双方之间进行了剧烈博弈，有部分资金已经选择兑现浮盈，这导致了股价的大幅回调。</p><p>而股价大幅波动的根源或在于基石投资者及控股股东即将迎来限售股解禁。智通财经APP了解到，广联科技的基石投资者持有其5.11%的股份将在2025年1月15日解禁;同时，控股股东持有的30.6%的股份也在2025年1月15日迎来第一个解禁期(可出售解禁后股份，但须保证仍为控股股东)。市场担忧，在如此丰厚的浮盈之下，限售股解禁后或有清仓减持的可能。</p><p>显然，限售股解禁是广联科技上市以来即将面对的第一个新挑战。市场也不禁好奇，广联科技股价在回踩30日均线后是否还能重拾升势?亦或是一轮大调整的开始?</p><p>SaaS业务保持快速成长</p><p>虽然广联科技目前股价较发行价大幅上涨，但其在IPO时的表现却不尽如人意。在2024年6月份时，港股新股市场已开始明显回暖，月内9只新股上市仅3家破发。进入7月份时，市场情绪虽未减弱，但与广联科技同时处于招股阶段的新股高达7只。在新股供给大幅增加的情况下，广联科技并未受到市场重视，这在其发售结果上便有所体现。</p><p>据股份配发结果显示，广联科技全球发售6360万股股份，其中香港公开发售636万股，占总发售股份的10%，国际配售5724万股，占总发售股份的90%。值得注意的是，公开发售部分仅超购2.49倍，未触发回拨机制，国际配售部分认购1.06倍。显然，无论是国际配售亦或是公开发售，当时的配售结果均相对冷淡。</p><p>且在上市首日，抛售意愿较强。在暗盘阶段，广联科技报价一度达到5.7港元，较招股价上涨21.28%。不计手续费，每手赚500港元。但在上市当天，广联科技遭遇猛烈抛压，收盘时涨幅已大幅缩窄至2.13%。</p><p>值得注意的是，广联科技全球发售股份占比约为17.35%，并非是“丐版发行”，亦不存在“套路回拨”的情形，因此IPO首日股价高开低走的广联科技，其股价累计暴涨665.96%的背后是由其SaaS业务的亮眼表现所推动。</p><p>广联科技面向中国汽车后市场向客户提供车载硬件以及SaaS营销及管理服务。其中，车载硬件包括了车载娱乐系统、车载安全系统、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>核心板三个类别。而SaaS营销及管理服务则包括了SaaS订阅服务及SaaS增值服务。</p><p>其中，SaaS订阅服务指的是向4S店及渠道客户提供的嘀加SaaS营销产品以及针对汽车融资租赁公司提供的虎哥e盾SaaS产品。SaaS增值服务则指的是向汽车用户销售汽车装饰品及服务以及向4S店客户提供<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>一体化营销服务。</p><p>2023年时，广联科技销售车载硬件产品，以及SaaS营销及管理服务的收入占分别为40.3%、59.7%。而SaaS增值服务才是推动广联科技业绩持续增长的关键性力量，该业务2021至2023年的收入分别为931.4万、1.11亿、2亿元，实现了爆发式成长，期内占公司总收入的比例分别为2.9%、26.8%、35.7%。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250102/1735778945473275.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_80\" title=\"1735778945473275.png\"/></p><p>在2024年上半年中，广联科技总收入增长23.9%至3.08亿元，而这主要是得益SaaS业务的带动。据财报显示，由于公司新增与新能源汽车品牌的4S店、用户中心合作， SaaS营销及管理服务的收入增长约58.3%至2.19亿，占总收入的比例提升至71.1%。同时，由于SaaS业务的规模化扩张，广联科技报告期内的毛利率从42%增至56%，这带动期内毛利增长64.6%至1.72亿元。</p><p>且在2024年第三季度，广联科技的SaaS业务发展再次提速。据公司披露的数据显示，得益于与<a href=\"https://laohu8.com/S/601127\">赛力斯</a>、奇瑞等多家汽车制造商或其附属公司合作，期内公司总收入增长29.7%，其中SaaS业务的收入增速为66.6%，增速较上半年的58.3%进一步提升，占总收入的比例提升至78.92%。同时，期内整体的毛利率为67%，同比增长20.8个百分点，与上半年的56%相比亦提升了11个百分点。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250102/1735778963618080.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_90\" title=\"1735778963618080.png\"/></p><p>限售股解禁或成为股价回调“导火索”</p><p>广联科技SaaS业务之所以能持续快速成长，得益于其把握住了我国智能网联汽车产业蓬勃发展所带来的市场机遇。数据显示，2024年前11个月，我国汽车销量为2794万辆，同比增长3.7%，其中，新能源汽车销售量为1126.2万辆，同比增长35.6%。虽然新能源汽车渗透率已超过40%，但仍呈现出了持续高成长的态势。</p><p>作为从事汽车后市场智能网联服务的企业，广联科技通过开拓新能源汽车厂商从而实现在产业发展中“分一杯羹”的战略布局，其与赛力斯、奇瑞等多家汽车制造商或其附属公司的合作便是广联科技持续成长的关键原因。2024年第三季度内，广联科技SaaS增值服务业务中来自新能源车厂及其交付服务门店客户的未经审核收入占比已超过65%。</p><p>据灼识咨询数据显示，按2023年收益计，广联科技在中国汽车后市场行业SaaS营销及管理服务提供商中排名第一，随着已有客户发展规模的不断扩大以及新拓展客户的增加，广联科技的SaaS业务有望持续成长。同时，广联科技表示其将围绕智能网联汽车的“智慧用车”及“智慧出行”两大领域持续拓宽数字化场景覆盖，不断致力于汽车智能网联行业的数据要素变现和人工智能商业化，从而带动收入及毛利增长。</p><p>由此可见，广联科技的业务持续成长具有较高的确定性，这为其基本面增色不少，但于此同时，投资者也应该清晰认识到广联科技当前面临的多个潜在挑战。</p><p>首先是剧烈的市场竞争。无论是车载硬件产品亦或是SaaS营销及管理服务，均是竞争极为剧烈的赛道，广联科技虽已是这两个赛道中的头部企业，但2023年时在汽车后市场的SaaS营销及管理市场的份额仅6.1%，而前五大玩家的合计份额仅21.3%，产业分散程度较高，若市场竞争持续加剧，或会对广联科技业务拓展及盈利水平产生一定影响。</p><p>其次，净利润增长速度远落后于毛利增速。虽然SaaS业务占比的持续提升带动广联科技的毛利率明显增长，从而带动毛利实现了快速增长，但增速却并未向净利润端传导。在2024年上半年中，广联科技的毛利增长64.6%至1.72亿元，但经调整净利润却仅增长7.7%至2480万元。这主要是因为报告期内的分销及销售开支大增约96.7%侵蚀了净利润释放，若分销及销售开支得不到优化，广联科技净利润端的低增速或难有显著改变。</p><p>此外，在股价不到半年内累计大涨665.96%之后，广联科技的估值已来到了一个相对较高的水平。广联科技2023年的经调整净利润为6173万人民币，若2024年、2025年的净利润平均增速为30%，那么广联科技当前108亿港元市值对应着2025年的PE已超100倍，当前的静态PB也高达25.65倍。</p><p>即使以PS估值法来衡量SaaS业务的价值，广联科技当前的市值给予SaaS业务在2025年时的PS估值倍数或许已在15倍以上，这样的PS估值水平其实是在较为乐观的预期之下产生的，若公司发展不及市场预期，便会有杀估值的风险。</p><p>而限售股解禁或许会成为迫使广联科技股价进行调整的“导火索”。广联科技的基石投资者是惠州市国惠联股权投资基金合伙企业(有限合伙)，该基石投资者认购了广联科技1872.3万股的股份，截至12月31日收盘，该笔股份的价值约为5.5亿港元，而成本不到8800万。如此之下，或许该基石有较高兑现浮盈的需求，而5.5亿资金在港股这样缺乏流动性的市场中，不排除抢先清仓的可能。</p><p>同时，公司控股股东持有的30.6%的股份也将在2024年1月15日有限制解禁(须保证控股股东地位)。若控股股东亦出售部分股份，将进一步加大抛压。值得注意的是，广联科技有一位大股东并没有股份限售限制。</p><p>智通财经APP发现，在除控股股东外的现有股东的限售列表中，少了烟台隆赫(中国)，而该股东持有广联科技IPO后的股份比例高达10.01%。限售列表中未发现其名字，这或许意味着，自广联科技上市开始，烟台隆赫(中国)所持股份并不在限售之列。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250102/1735778979891705.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_80\" title=\"1735778979891705.png\"/></p><p>据招股书显示，烟台隆赫(中国)为一家投资公司，由广联科技的并表联属实体广联赛讯的前董事高赫男所控制。而烟台隆赫(中国)目前所持股的市值已超10亿港元，公开消息未显示其有减持，这意味着该股东目前或仍未减持。但一旦基石投资者或控股股东减持引发股价回调，或许其他股东也会伺机而动。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250102/1735778997759375.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_80\" title=\"1735778997759375.png\"/></p><p>总体而言，广联科技基本面稳健，SaaS业务持续快速发展，但其最大的问题便是短期内股价大幅上涨，公司估值已被推升至较为乐观的水平。而在如此丰厚的浮盈之下，如股价回调，那么基石投资者或会开始兑现浮盈。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>限售股解禁来临致资金抢跑，半年不到累涨665.96%的广联科技（02531）迎新挑战？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1232226.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>回首2024年在香港主板上市的次新股中，表现最为亮眼的莫过于广联科技(02531)。2024年7月15日，广联科技以4.7港元的发行价成功在香港挂牌上市，此后其股价持续向上，以30日均线成支撑走出了趋势明显的主升行情。截至12月24日，广联科技股价最高涨至36港元，短短5个半月，其最高股价已较发行价累涨约665.96%，冠绝一众次新股。但在后续的三个交易日，广联科技股价明显回调。其中，12月27日...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1232226.html\">Web 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SaaS营销及管理服务的收入增长约58.3%至2.19亿，占总收入的比例提升至71.1%。同时，由于SaaS业务的规模化扩张，广联科技报告期内的毛利率从42%增至56%，这带动期内毛利增长64.6%至1.72亿元。且在2024年第三季度，广联科技的SaaS业务发展再次提速。据公司披露的数据显示，得益于与赛力斯、奇瑞等多家汽车制造商或其附属公司合作，期内公司总收入增长29.7%，其中SaaS业务的收入增速为66.6%，增速较上半年的58.3%进一步提升，占总收入的比例提升至78.92%。同时，期内整体的毛利率为67%，同比增长20.8个百分点，与上半年的56%相比亦提升了11个百分点。限售股解禁或成为股价回调“导火索”广联科技SaaS业务之所以能持续快速成长，得益于其把握住了我国智能网联汽车产业蓬勃发展所带来的市场机遇。数据显示，2024年前11个月，我国汽车销量为2794万辆，同比增长3.7%，其中，新能源汽车销售量为1126.2万辆，同比增长35.6%。虽然新能源汽车渗透率已超过40%，但仍呈现出了持续高成长的态势。作为从事汽车后市场智能网联服务的企业，广联科技通过开拓新能源汽车厂商从而实现在产业发展中“分一杯羹”的战略布局，其与赛力斯、奇瑞等多家汽车制造商或其附属公司的合作便是广联科技持续成长的关键原因。2024年第三季度内，广联科技SaaS增值服务业务中来自新能源车厂及其交付服务门店客户的未经审核收入占比已超过65%。据灼识咨询数据显示，按2023年收益计，广联科技在中国汽车后市场行业SaaS营销及管理服务提供商中排名第一，随着已有客户发展规模的不断扩大以及新拓展客户的增加，广联科技的SaaS业务有望持续成长。同时，广联科技表示其将围绕智能网联汽车的“智慧用车”及“智慧出行”两大领域持续拓宽数字化场景覆盖，不断致力于汽车智能网联行业的数据要素变现和人工智能商业化，从而带动收入及毛利增长。由此可见，广联科技的业务持续成长具有较高的确定性，这为其基本面增色不少，但于此同时，投资者也应该清晰认识到广联科技当前面临的多个潜在挑战。首先是剧烈的市场竞争。无论是车载硬件产品亦或是SaaS营销及管理服务，均是竞争极为剧烈的赛道，广联科技虽已是这两个赛道中的头部企业，但2023年时在汽车后市场的SaaS营销及管理市场的份额仅6.1%，而前五大玩家的合计份额仅21.3%，产业分散程度较高，若市场竞争持续加剧，或会对广联科技业务拓展及盈利水平产生一定影响。其次，净利润增长速度远落后于毛利增速。虽然SaaS业务占比的持续提升带动广联科技的毛利率明显增长，从而带动毛利实现了快速增长，但增速却并未向净利润端传导。在2024年上半年中，广联科技的毛利增长64.6%至1.72亿元，但经调整净利润却仅增长7.7%至2480万元。这主要是因为报告期内的分销及销售开支大增约96.7%侵蚀了净利润释放，若分销及销售开支得不到优化，广联科技净利润端的低增速或难有显著改变。此外，在股价不到半年内累计大涨665.96%之后，广联科技的估值已来到了一个相对较高的水平。广联科技2023年的经调整净利润为6173万人民币，若2024年、2025年的净利润平均增速为30%，那么广联科技当前108亿港元市值对应着2025年的PE已超100倍，当前的静态PB也高达25.65倍。即使以PS估值法来衡量SaaS业务的价值，广联科技当前的市值给予SaaS业务在2025年时的PS估值倍数或许已在15倍以上，这样的PS估值水平其实是在较为乐观的预期之下产生的，若公司发展不及市场预期，便会有杀估值的风险。而限售股解禁或许会成为迫使广联科技股价进行调整的“导火索”。广联科技的基石投资者是惠州市国惠联股权投资基金合伙企业(有限合伙)，该基石投资者认购了广联科技1872.3万股的股份，截至12月31日收盘，该笔股份的价值约为5.5亿港元，而成本不到8800万。如此之下，或许该基石有较高兑现浮盈的需求，而5.5亿资金在港股这样缺乏流动性的市场中，不排除抢先清仓的可能。同时，公司控股股东持有的30.6%的股份也将在2024年1月15日有限制解禁(须保证控股股东地位)。若控股股东亦出售部分股份，将进一步加大抛压。值得注意的是，广联科技有一位大股东并没有股份限售限制。智通财经APP发现，在除控股股东外的现有股东的限售列表中，少了烟台隆赫(中国)，而该股东持有广联科技IPO后的股份比例高达10.01%。限售列表中未发现其名字，这或许意味着，自广联科技上市开始，烟台隆赫(中国)所持股份并不在限售之列。据招股书显示，烟台隆赫(中国)为一家投资公司，由广联科技的并表联属实体广联赛讯的前董事高赫男所控制。而烟台隆赫(中国)目前所持股的市值已超10亿港元，公开消息未显示其有减持，这意味着该股东目前或仍未减持。但一旦基石投资者或控股股东减持引发股价回调，或许其他股东也会伺机而动。总体而言，广联科技基本面稳健，SaaS业务持续快速发展，但其最大的问题便是短期内股价大幅上涨，公司估值已被推升至较为乐观的水平。而在如此丰厚的浮盈之下，如股价回调，那么基石投资者或会开始兑现浮盈。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":642,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":403561969746192,"gmtCreate":1739551385804,"gmtModify":1739551387568,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor 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其中，地方产投仍是港股IPO基石投资者的重要组成部分。 据LiveReport大数据统计，2024年有32家地方产投作为港股IPO的基石投资者，投资金额高达51.82亿港元，占总基石投资金额的比例约为19.2%。 2024年虽然投资占比较2023年有所下降，但投资总额较2023年的仍增加了5.9亿港元。据LiveReport大数据统计，2022年地产产投占基石总金额的比例约为19.7%，2023年约为29.8%。 回顾过去三年： 2022年的基石投资者参与港股IPO的累计投资金额约368亿港元，地方产投的投资金额约72.5亿港元，占比约19.7%。 图片 2023年基石投资者参与港股IPO的累计投资金额达154亿港元，地方产投的投资金额约46亿港元，占比约29.8%。 图片 2024年的基石投资者参与港股IPO的累计投资金额约270亿港元，地方产投的投资金额约51.8亿港元，占比约19.2%。","listText":"据LiveReport大数据统计，2024年70只港股新股中有47只新股在发行过程中引入了基石投资者。165家基石投资者累计斥资270亿港元进行了新股认购。 来源：《2024年香港IPO市场及二级市场白皮书》 其中，地方产投仍是港股IPO基石投资者的重要组成部分。 据LiveReport大数据统计，2024年有32家地方产投作为港股IPO的基石投资者，投资金额高达51.82亿港元，占总基石投资金额的比例约为19.2%。 2024年虽然投资占比较2023年有所下降，但投资总额较2023年的仍增加了5.9亿港元。据LiveReport大数据统计，2022年地产产投占基石总金额的比例约为19.7%，2023年约为29.8%。 回顾过去三年： 2022年的基石投资者参与港股IPO的累计投资金额约368亿港元，地方产投的投资金额约72.5亿港元，占比约19.7%。 图片 2023年基石投资者参与港股IPO的累计投资金额达154亿港元，地方产投的投资金额约46亿港元，占比约29.8%。 图片 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蜜雪冰城号称自己“中国第一、世界第二”。从门店数量甚至分布来看，很难不让人怀疑它是在对标这个领域的No.1 星巴克。 最新财报显示，星巴克在全球拥有38951","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">$星巴克(SBUX)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02555\">$茶百道(02555)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/LKNCY\">$瑞幸咖啡(LKNCY)$</a> $蜜雪冰城 近日，星巴克公布了（NASDAQ：SBUK）2024财年第二季度业绩。2024财年第二季度（即2024年1月1日至3月31日），星巴克综合收入同比下跌了1.80%至85.63亿美元，净利润同比下跌了15.0%至7.72亿美元。 财报发出后次日，即5月1日，星巴克股价大跌，盘中跌幅最高超过17%，截至美东时间5月1日收盘，报74.40美元，下跌15.88%，总市值为842.8亿美元，较前一个交易日缩水了约159亿美元（约合人民币1151.33亿元）。 此前，茶百道上市破发。茶百道发行价为17.5港元/股，发行1.48亿股，募资总额为25.86亿港元。上市首日开盘即破发，盘中最大跌幅达38%，尾盘微拉升，全日跌幅为26.86%，报收12.8港元/股，总市值189.14亿港元。有分析指出，估值过高可能是茶百道上市首日大跌的原因，“新茶饮第一股”奈雪的茶目前市值不足40亿港元。 是现制饮品（包括新茶饮、咖啡，甚至现制冰淇淋）这个赛道不行？还是行业商业模式的嬗变正在发生？后边排队的还有古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨相继向港交所递表，今后要不要参与这个赛道的打新呢？ 资本市场的冷淡反应，和线下肉眼可见的消费旺盛、竞争加剧形成鲜明对比。我对比了星巴克和瑞幸咖啡财报、蜜雪冰城和茶百道的招股说明书，以及相关资讯。 蜜雪冰城号称自己“中国第一、世界第二”。从门店数量甚至分布来看，很难不让人怀疑它是在对标这个领域的No.1 星巴克。 最新财报显示，星巴克在全球拥有38951","text":"$星巴克(SBUX)$ $茶百道(02555)$ $瑞幸咖啡(LKNCY)$ $蜜雪冰城 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本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 5月21日，“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”在上海举行。会上，霸王茶姬创始人张俊杰分享了最新的业务数据：2023年，霸王茶姬GMV首次过百亿元，达到108亿元。2024年第一季度 ，霸王茶姬单季度GMV为58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元。 “2024年第一季度，门店店均销售额达54.9万元，依然保持增长。纵观整个现制茶饮行业，包括星巴克在内，目前没有人超过我们，这是一个好消息。”张俊杰称，今年的一个小目标是：霸王茶姬中国销售额总体超过星巴克（中国）。 从零售额来说，霸王茶姬公布的GMV108亿已经可以位居中国茶饮第四名。 据弗若斯特沙利文数据显示，2023年按零售额计的中国现制茶饮店市场前五大参与者，分别是蜜雪冰城、古茗、茶百道 <a href=\"https://laohu8.com/S/02555\">$茶百道(02555)$</a> 、沪上阿姨与喜茶，对应零售额分别为440亿、192亿、","listText":"图片 5月21日，“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”在上海举行，霸王茶姬创始人张俊杰在会上表示，2024年定的小目标是“中国销售额超星巴克中国”。 <a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">$星巴克(SBUX)$</a> 张俊杰介绍，2023全年，霸王茶姬GMV（商品交易总额）首次过百亿，达到108亿元。2024年第一季度 ，霸王茶姬单季度GMV超58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元。截至5月20日，注册会员数量已突破1.3亿。 据了解，霸王茶姬创立于2017年，目前门店超过4500家，其中海外门店数量突破100家。 据上海证券报消息，霸王茶姬目前正筹备赴美上市，可能下半年会有重大进展。 综合 | 上海证券报 界面新闻&nbsp; 编辑&nbsp;|&nbsp;Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 5月21日，“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”在上海举行。会上，霸王茶姬创始人张俊杰分享了最新的业务数据：2023年，霸王茶姬GMV首次过百亿元，达到108亿元。2024年第一季度 ，霸王茶姬单季度GMV为58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元。 “2024年第一季度，门店店均销售额达54.9万元，依然保持增长。纵观整个现制茶饮行业，包括星巴克在内，目前没有人超过我们，这是一个好消息。”张俊杰称，今年的一个小目标是：霸王茶姬中国销售额总体超过星巴克（中国）。 从零售额来说，霸王茶姬公布的GMV108亿已经可以位居中国茶饮第四名。 据弗若斯特沙利文数据显示，2023年按零售额计的中国现制茶饮店市场前五大参与者，分别是蜜雪冰城、古茗、茶百道 <a href=\"https://laohu8.com/S/02555\">$茶百道(02555)$</a> 、沪上阿姨与喜茶，对应零售额分别为440亿、192亿、","text":"图片 5月21日，“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”在上海举行，霸王茶姬创始人张俊杰在会上表示，2024年定的小目标是“中国销售额超星巴克中国”。 $星巴克(SBUX)$ 张俊杰介绍，2023全年，霸王茶姬GMV（商品交易总额）首次过百亿，达到108亿元。2024年第一季度 ，霸王茶姬单季度GMV超58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元。截至5月20日，注册会员数量已突破1.3亿。 据了解，霸王茶姬创立于2017年，目前门店超过4500家，其中海外门店数量突破100家。 据上海证券报消息，霸王茶姬目前正筹备赴美上市，可能下半年会有重大进展。 综合 | 上海证券报 界面新闻 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 5月21日，“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”在上海举行。会上，霸王茶姬创始人张俊杰分享了最新的业务数据：2023年，霸王茶姬GMV首次过百亿元，达到108亿元。2024年第一季度 ，霸王茶姬单季度GMV为58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元。 “2024年第一季度，门店店均销售额达54.9万元，依然保持增长。纵观整个现制茶饮行业，包括星巴克在内，目前没有人超过我们，这是一个好消息。”张俊杰称，今年的一个小目标是：霸王茶姬中国销售额总体超过星巴克（中国）。 从零售额来说，霸王茶姬公布的GMV108亿已经可以位居中国茶饮第四名。 据弗若斯特沙利文数据显示，2023年按零售额计的中国现制茶饮店市场前五大参与者，分别是蜜雪冰城、古茗、茶百道 $茶百道(02555)$ 、沪上阿姨与喜茶，对应零售额分别为440亿、192亿、","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f178ab309742d74b5530aada11d8566b","width":"750","height":"400"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/308907937546544","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1821,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":426722966098112,"gmtCreate":1745203980410,"gmtModify":1745203982553,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor 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15:22","market":"hk","language":"zh","title":"珍酒李渡失速：净利润断崖式下滑，核心品牌销量四连跌","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2528036660","media":"市场资讯","summary":"港股白酒第一股珍酒李渡日前披露了2024年财报，这也是其在港交所上市后交出的第二份年报，然而这一次的答卷不甚理想。在营收微增0.5%至70.67亿元的情况下，归母净利润却遭遇43.1%的断崖式下滑，仅为13.24亿元，呈现出增收不增利的态势。事实上，珍酒的销量已经连续四年出现下滑。　　2024年，珍酒李渡毛利同比微增1.5%至41.43亿元，毛利率为58.6%，几乎与去年持平，但净利润同比下滑43.1%，这一剧烈波动还是引起了市场的普遍关注。","content":"<html><body><div>\n<p>　　港股白酒第一股<a href=\"https://laohu8.com/S/06979\">珍酒李渡</a>日前披露了2024年财报，这也是其在港交所上市后交出的第二份年报，然而这一次的答卷不甚理想。在营收微增0.5%至70.67亿元的情况下，归母净利润却遭遇43.1%的断崖式下滑，仅为13.24亿元，呈现出增收不增利的态势。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/transform/95/w550h345/20250418/3983-18659b37329a6e80c418bc9e314d80a8.png\"/><span></span></div>\n<p>　　<strong>第一增长引擎销量连续4年下滑</strong></p>\n<p>　　具体来看，2024年珍酒李渡营收出现明显失速，同比微增0.5%，营收增速创下近4年新低。而此前三年珍酒李渡一直处于高歌猛进的阶段，2021年-2023年，其营收增速分别为112.7%、14.8%、20.0%。</p>\n<p>　　影响营收增速急速下滑的一大原因是核心产品表现不佳。珍酒李渡旗下共有珍酒、李渡、湘窖、开口笑四大品牌，其中珍酒营收贡献占比超6成，是第一增长引擎。</p>\n<p>　　财报显示，作为公司核心收入来源的珍酒品牌2024年营收44.79亿元，同比下降2.3%，占总营收比重由也65.2%下滑至63.4%。事实上，珍酒的销量已经连续四年出现下滑。2021年至2024年，珍酒的销量分别为14761吨、12856吨、12630吨、12284吨。</p>\n<p>　　湘窖和开口笑同样表现不佳，营收分别下滑3.7%和12.3%。唯一亮点来自第二大增长引擎李渡，营收同比增长18.3%至13.13亿元。</p>\n<p>　　2024年，珍酒李渡毛利同比微增1.5%至41.43亿元，毛利率为58.6%，几乎与去年持平，但净利润同比下滑43.1%，这一剧烈波动还是引起了市场的普遍关注。</p>\n<p>　　对此珍酒李渡给出的解释是，主要受金融工具公允价值变动、股权激励费用等非经营性因素影响。</p>\n<p>　　据了解，2023年第四季度，珍酒李渡公布了一份股权激励计划，以1港元/股价格向718名核心员工授予1.17亿股，按授出日股价计算，该部分股权总价值达12.20亿港元。</p>\n<p>　　对于这一业绩表现，董事长吴向东似乎早有准备。“白酒行业很奇怪，赚几年钱，就会下行几年，我都经历了五六次了，习以为常。”他在二月底举行的贵州珍酒50周年庆典暨经销商大会上曾这样说。</p>\n<div><img 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href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a></span><span></span>给出的风险提示就提到，次高端价格及费用竞争加剧，渠道库存消化不及预期等。</p>\n<p>　　在全行业增速放缓、马太效应凸显的情况下，如何在保持战略定力的同时加速库存周转无疑是珍酒李渡面临的一大挑战。但持续优化产品矩阵，同时灵活调整渠道策略也正是破局之路。</p>\n<p>　　在3月业绩说明会上，吴向东表示，白酒行业已经触底，但是拐点难以精准预测，在存量竞争趋势下，品牌化、品质化，将是未来发展的核心要素。</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：王翔 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>珍酒李渡失速：净利润断崖式下滑，核心品牌销量四连跌</title>\n<style 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公司2023年及2024年实现收入分别为人民币17.81亿元、19.37亿元。由于映恩生物目前并无获批准商业销售的产品，绝大部分收入来自于公司的对外许可及合作协议，分别占比99.7%、99.8%。其中与核心产品DB-1303和DB-1311相关的收入占比分别为79.9%、65.9%。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司毛利率波动剧烈，2023年及2024年，公司毛利率分别为76.1%、40.4%，主要由于2023年的收入以预付款为主，2024年的收入以活动报销为主。公司的净利润分别为人民币-3.58亿元、-10.50亿元，同期净利率分别为-20.01%、-54.11%，主要由于研发费用由2023年的人民币5.59亿元增加至2024年的人民币8.37亿元。研发费用出现显著波动主要源于两方面因素：首先，在报告期内公司依据前期股权激励计划的行权条件，确认了更高比例的股份支付费用，由此带动人工成本较去年同期增加约1.45亿元；其次，2023-2024年度公司启动多个创新药物临床试验项目，随着临床研究项目的推进及患者招募数量的增加，委托研发及生产服务费用同比增长1.04亿元，主要用于支持多中心临床试验的开展及生物药生产工艺优化。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司2023-2024年度运营活动产生的现金流分别录得约8.16亿元及2.86亿元人民币，期末现金及现金等价物余额从11.31亿元增至12.09亿元，显示企业具备较强的资金储备能力。值得关注的是，报告期内净流动负债规模持续攀升并突破12亿元，主要源于资产负债表中存在附带特殊条款的可转换优先股工具。根据公开披露的投资协议条款，若公司未能在2021年4月23日（B轮融资交割日）后的","listText":"&nbsp; 作者 | JayLin 设计 | 马田田 PART.1 发行情况 资料来源：招股说明书 PART.2 财务情况 公司2023年及2024年实现收入分别为人民币17.81亿元、19.37亿元。由于映恩生物目前并无获批准商业销售的产品，绝大部分收入来自于公司的对外许可及合作协议，分别占比99.7%、99.8%。其中与核心产品DB-1303和DB-1311相关的收入占比分别为79.9%、65.9%。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 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这份成绩单整体表现不俗，但背后也暗藏一些隐忧与经营挑战。这一点，从今日股价的波动中亦可窥见，投资者对此持有褒贬不一的态度。 3月28日早盘，卫龙股价低开低走，一度跌超10%，情绪十分低迷，而午后卫龙获大量买单流入，股价开始走强，截至发稿，报14.7港元/股，涨幅6.21%，振幅达16.18%，可见多空博弈之甚。 卫龙在发布年报的当天，公司宣布一个重磅消息，CEO孙亦农辞任，换成公司创始人、董事长刘卫平的弟弟刘福平。 业绩高增，分红10亿 于2024年，卫龙整体收入录得62.66亿元(单位人民币，下同)，同比上升28.6%；毛利率为48.1%，同比提升了0.4个百分点；净利润10.68亿元，同比上升21.3%。 卫龙整体营收增速在2024年创下近5年新高，证明这家“辣条一哥”的增长引擎仍在轰鸣。 卫龙分红相当豪气，建议派末期股息及特别股息每股分别为0.11元及0.18元，叠加中期股息每股0.16元，公司全年累计分红金额达10.5亿元，股利支付率高达98.59%。 热情向股东们“撒钞”的背后，卫龙现金流相当充裕，2024年末现金及现金等价物达8.42亿元，上年同期为5.26亿元。此外，公司负债较低，Wind数据显示，公司2024年资产负债率为26.59%。这两组数据反映出，卫龙具有良好的流动性和风险防控能力，有助于其继续保持业务扩张与产能升级。 卫龙的两个风险点也值得关注，一是存货激增，二是公允值亏损影响利润。 存货方面，2024年底，卫龙的存货金额达8.78亿元，同比翻超一倍。公司解释称，主要由于集团增加了部分原材料的储备。卫龙强调，存货虽激增，但公司存货周转天数在本年度和上年度保持相对稳定，均为73天。 有分析认为，存货大幅增","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/09985\">$卫龙美味(09985)$</a> 于3月27日发布了2024年业绩公告。 这份成绩单整体表现不俗，但背后也暗藏一些隐忧与经营挑战。这一点，从今日股价的波动中亦可窥见，投资者对此持有褒贬不一的态度。 3月28日早盘，卫龙股价低开低走，一度跌超10%，情绪十分低迷，而午后卫龙获大量买单流入，股价开始走强，截至发稿，报14.7港元/股，涨幅6.21%，振幅达16.18%，可见多空博弈之甚。 卫龙在发布年报的当天，公司宣布一个重磅消息，CEO孙亦农辞任，换成公司创始人、董事长刘卫平的弟弟刘福平。 业绩高增，分红10亿 于2024年，卫龙整体收入录得62.66亿元(单位人民币，下同)，同比上升28.6%；毛利率为48.1%，同比提升了0.4个百分点；净利润10.68亿元，同比上升21.3%。 卫龙整体营收增速在2024年创下近5年新高，证明这家“辣条一哥”的增长引擎仍在轰鸣。 卫龙分红相当豪气，建议派末期股息及特别股息每股分别为0.11元及0.18元，叠加中期股息每股0.16元，公司全年累计分红金额达10.5亿元，股利支付率高达98.59%。 热情向股东们“撒钞”的背后，卫龙现金流相当充裕，2024年末现金及现金等价物达8.42亿元，上年同期为5.26亿元。此外，公司负债较低，Wind数据显示，公司2024年资产负债率为26.59%。这两组数据反映出，卫龙具有良好的流动性和风险防控能力，有助于其继续保持业务扩张与产能升级。 卫龙的两个风险点也值得关注，一是存货激增，二是公允值亏损影响利润。 存货方面，2024年底，卫龙的存货金额达8.78亿元，同比翻超一倍。公司解释称，主要由于集团增加了部分原材料的储备。卫龙强调，存货虽激增，但公司存货周转天数在本年度和上年度保持相对稳定，均为73天。 有分析认为，存货大幅增","text":"$卫龙美味(09985)$ 于3月27日发布了2024年业绩公告。 这份成绩单整体表现不俗，但背后也暗藏一些隐忧与经营挑战。这一点，从今日股价的波动中亦可窥见，投资者对此持有褒贬不一的态度。 3月28日早盘，卫龙股价低开低走，一度跌超10%，情绪十分低迷，而午后卫龙获大量买单流入，股价开始走强，截至发稿，报14.7港元/股，涨幅6.21%，振幅达16.18%，可见多空博弈之甚。 卫龙在发布年报的当天，公司宣布一个重磅消息，CEO孙亦农辞任，换成公司创始人、董事长刘卫平的弟弟刘福平。 业绩高增，分红10亿 于2024年，卫龙整体收入录得62.66亿元(单位人民币，下同)，同比上升28.6%；毛利率为48.1%，同比提升了0.4个百分点；净利润10.68亿元，同比上升21.3%。 卫龙整体营收增速在2024年创下近5年新高，证明这家“辣条一哥”的增长引擎仍在轰鸣。 卫龙分红相当豪气，建议派末期股息及特别股息每股分别为0.11元及0.18元，叠加中期股息每股0.16元，公司全年累计分红金额达10.5亿元，股利支付率高达98.59%。 热情向股东们“撒钞”的背后，卫龙现金流相当充裕，2024年末现金及现金等价物达8.42亿元，上年同期为5.26亿元。此外，公司负债较低，Wind数据显示，公司2024年资产负债率为26.59%。这两组数据反映出，卫龙具有良好的流动性和风险防控能力，有助于其继续保持业务扩张与产能升级。 卫龙的两个风险点也值得关注，一是存货激增，二是公允值亏损影响利润。 存货方面，2024年底，卫龙的存货金额达8.78亿元，同比翻超一倍。公司解释称，主要由于集团增加了部分原材料的储备。卫龙强调，存货虽激增，但公司存货周转天数在本年度和上年度保持相对稳定，均为73天。 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发布重磅公告，其境内未上市股份全流通申请正式获得中国证监会备案通过。根据《备案通知书》显示，包括北京红乔金季、天津金橙及陈国栋在内的三大股东，将合计4039万股（目前占总股本25%）内资股转为H股流通。核心股东详情北京红乔金季（持股 2821 万股）：作为徐高明家族实际控制的核心持股平台，通过直接及间接方式合计控制老铺黄金超 42% 股权天津金橙（持股 464 万股）：由核心管理层及员工组成的持股平台，通过北京红乔金季与上市公司深度绑定陈国栋（持股 754 万股）：重要战略投资者，其股权冻结状态曾引发监管重点关注全流通的流程与要求实施期限：自备案通知书出具之日起12个月内完成股份转换。若未完成，需更新备案材料。后续步骤：公司需向香港联交所申请批准上述H股上市及交易，并遵守境内外法律法规。潜在影响与市场反应从积极面看，全流通将显著提升公司流动性，方便引入更多外部股东，为后续资本运作打开空间。但值得警惕的是，创始人及早期投资者可通过流通股份实现部分退出，而港股市场对大股东减持行为极为敏感：历史案例比比皆是：2022年 <a href=\"https://laohu8.com/S/03319\">$雅生活服务(03319)$</a> 全流通后股价累计下跌超30%2024年上半年，由于IPO时募资较少，流通比例较低，更是出现了众多“暴跌”的现象： <a href=\"https://laohu8.com/S/02429\">$友宝在线(02429)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/02522\">$一脉阳光(02522)$</a> 等次新股在全流通后普遍遭遇 \"减持砸盘\"，平均跌幅达45%。特殊","listText":"3月7日，港股市场今年表现最亮眼的 \"大牛股\" <a href=\"https://laohu8.com/S/06181\">$老铺黄金(06181)$</a> 发布重磅公告，其境内未上市股份全流通申请正式获得中国证监会备案通过。根据《备案通知书》显示，包括北京红乔金季、天津金橙及陈国栋在内的三大股东，将合计4039万股（目前占总股本25%）内资股转为H股流通。核心股东详情北京红乔金季（持股 2821 万股）：作为徐高明家族实际控制的核心持股平台，通过直接及间接方式合计控制老铺黄金超 42% 股权天津金橙（持股 464 万股）：由核心管理层及员工组成的持股平台，通过北京红乔金季与上市公司深度绑定陈国栋（持股 754 万股）：重要战略投资者，其股权冻结状态曾引发监管重点关注全流通的流程与要求实施期限：自备案通知书出具之日起12个月内完成股份转换。若未完成，需更新备案材料。后续步骤：公司需向香港联交所申请批准上述H股上市及交易，并遵守境内外法律法规。潜在影响与市场反应从积极面看，全流通将显著提升公司流动性，方便引入更多外部股东，为后续资本运作打开空间。但值得警惕的是，创始人及早期投资者可通过流通股份实现部分退出，而港股市场对大股东减持行为极为敏感：历史案例比比皆是：2022年 <a href=\"https://laohu8.com/S/03319\">$雅生活服务(03319)$</a> 全流通后股价累计下跌超30%2024年上半年，由于IPO时募资较少，流通比例较低，更是出现了众多“暴跌”的现象： <a href=\"https://laohu8.com/S/02429\">$友宝在线(02429)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/02522\">$一脉阳光(02522)$</a> 等次新股在全流通后普遍遭遇 \"减持砸盘\"，平均跌幅达45%。特殊","text":"3月7日，港股市场今年表现最亮眼的 \"大牛股\" $老铺黄金(06181)$ 发布重磅公告，其境内未上市股份全流通申请正式获得中国证监会备案通过。根据《备案通知书》显示，包括北京红乔金季、天津金橙及陈国栋在内的三大股东，将合计4039万股（目前占总股本25%）内资股转为H股流通。核心股东详情北京红乔金季（持股 2821 万股）：作为徐高明家族实际控制的核心持股平台，通过直接及间接方式合计控制老铺黄金超 42% 股权天津金橙（持股 464 万股）：由核心管理层及员工组成的持股平台，通过北京红乔金季与上市公司深度绑定陈国栋（持股 754 万股）：重要战略投资者，其股权冻结状态曾引发监管重点关注全流通的流程与要求实施期限：自备案通知书出具之日起12个月内完成股份转换。若未完成，需更新备案材料。后续步骤：公司需向香港联交所申请批准上述H股上市及交易，并遵守境内外法律法规。潜在影响与市场反应从积极面看，全流通将显著提升公司流动性，方便引入更多外部股东，为后续资本运作打开空间。但值得警惕的是，创始人及早期投资者可通过流通股份实现部分退出，而港股市场对大股东减持行为极为敏感：历史案例比比皆是：2022年 $雅生活服务(03319)$ 全流通后股价累计下跌超30%2024年上半年，由于IPO时募资较少，流通比例较低，更是出现了众多“暴跌”的现象： $友宝在线(02429)$ 、 $一脉阳光(02522)$ 等次新股在全流通后普遍遭遇 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 是他愿意接受的价格。[吃瓜]上周六，段表示在陆续卖出腾讯、英伟达的put后，由于买方没有行权，自己手里多了很多现金，现在盯上了台积电。从截图来看，段永平准备卖出TSM 2026年1月16日到期，执行价$175的Put，数量100份合约。“一直很看好台积电，后知后觉台积电真的很强。it’s not for fun。”段突然这么关注半导体，对各位投资者们还是有提振信心的作用的，至少在他看来目前英伟达、台积电还是很强。不过近期市场表现确实很令人担忧，摩根大通的观点是熊市已经来了， <a href=\"https://laohu8.com/S/NDX\">$纳斯达克100指数(NDX)$</a> 已经跌破了MA200； <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 较本轮高位下跌约6.7%，超越了去年12月那轮跌幅； <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> 较本轮高位下跌约9.4%，接近10%回调区域的门槛。根据White Oak Consultancy LLC顾问Jason Goepfert的分析，每当纳斯达克100指数在长期上涨后跌破200日均线，并在接下来的两周内下跌至少3.5%，都会导致熊市，即从高点回撤超过20%。所以现在看来，本周又是极其关键的一周。[安慰]恐慌指数目前已经进入了严重超卖阶段，大家觉得美股这周是筑底反弹，还是正式进入熊市？当前如果准备低位上车，比起","listText":"段永平目前公开的信息，是卖了1000份英伟达3月14日，本周五到期，行权价$100的put。“好公司跌了敢接，才是真正的价值投资”，看来110的 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 是他愿意接受的价格。[吃瓜]上周六，段表示在陆续卖出腾讯、英伟达的put后，由于买方没有行权，自己手里多了很多现金，现在盯上了台积电。从截图来看，段永平准备卖出TSM 2026年1月16日到期，执行价$175的Put，数量100份合约。“一直很看好台积电，后知后觉台积电真的很强。it’s 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