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国家外汇管理局资本项目管理司司长</p><p><b>《中国外汇》：在当前错综复杂的国际形势下，特别是在新冠肺炎疫情的严重冲击下，2021年资本项目外汇管理的总体思路是什么？</b></p><p><b>叶海生：</b>2021年，资本项目外汇管理将坚持稳中求进的工作总基调，统筹改革、发展和稳定关系，合理把握开放节奏，促进跨境资金双向有序流动，维护国际收支平衡；同时，坚持服务实体经济，便利跨境贸易投资，坚持底线思维，防范跨境资本流动风险，坚持深化改革，推动高水平、高质量对外开放。</p><p><b>《中国外汇》：2020年，资本项目外汇管理在推进跨境贸易投资便利化方面做了很多工作。2021年还将推出哪些措施？</b></p><p><b>叶海生：</b>2020年，在外汇局党组和局领导的正确领导下，资本项目外汇管理推出了一系列便利化措施，有效支持了疫情防控和企业的复工复产：深化资本市场双向开放，便利跨境证券投资；切实改进管理方式，促进贸易投资便利化；加强分析研判和监测，防范跨境资金流动风险等。2021年，资本项目外汇管理将继续做好“六稳”工作，落实“六保”任务，以服务实体经济为根本，进一步满足市场主体跨境投融资需求，助力畅通国内大循环、促进国内国际双循环。</p><p><b>一是推进私募股权投资基金跨境投资试点。</b>支持私募股权投资基金开展跨境产业、实业投资，有序推进合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境内有限合伙人（QDLP）试点，规范基金募集、汇兑及投资管理，简化外汇登记操作，完善基金事中、事后监测和报告制度等。</p><p><b>二是完善外商直接投资管理。</b>整合、修订现行外商直接投资相关外汇管理法规，落实《中华人民共和国外商投资法》，进一步提升投资便利化程度；修订外国投资者战略投资A股上市公司外汇管理，便利资金汇兑操作。</p><p><b>三是完善企业境外放款管理。</b>修订企业境外放款管理规定，规范境外放款资金使用要求；提高企业境外放款宏观审慎调节系数，满足实体企业境外投资经营融资需求。</p><p><b>四是研究开展区域产权交易所代理跨境股权交易管理试点。</b>针对各地产权交易所对跨境股权转让资金结算的诉求，积极研究出台配套外汇管理措施，择机开展相关试点。</p><p>五是开展跨国公司本外币一体化资金池试点。<b>制定跨国公司本外币一体化资金</b>池试点方案，在提高准入门槛的同时，放宽资金跨境、购结汇、使用限制等，支持特大型跨国公司更好地管理成员公司跨境资金；拟在部分跨国公司比较集中的地区，开展跨国公司本外币一体化资金池试点。</p><p><b>六是继续简化部分资本项目业务登记管理。</b>总结粤港澳大湾区、海南自贸港等外债一次性登记改革经验，推进外债登记管理改革，适时扩大外债一次性登记的试点范围；研究企业外债登记下放银行办理的方案，进一步便利企业跨境融资；推动境内企业境外上市登记下放银行办理，适时修订境外上市外汇管理规定，完善募集资金使用管理，明确全流通相关登记管理等。</p><p><b>《中国外汇》：党的十九届五中全会提出，要建设更高水平开放型经济新体制，全面提高对外开放水平。新的一年，外汇局在推动高水平、高质量对外开放方面将开展哪些工作？</b></p><p><b>叶海生：</b>2021年，资本项目将按照党中央国务院的部署，坚持稳中求进的总基调，积极谋划未来资本项目开放的新格局，有序开展高水平对外开放试点，提升个人用汇便利度，以深化改革开放激发新发展活力，改革并完善与新发展格局下更高水平开放型经济新体制相适应的外汇管理体制机制。</p><p><b>一是制定未来资本项目开放的总体规划。</b>加强资本项目开放顶层设计，在深入开展广泛的调研、分析和论证基础上，按照“服务实体、协同推进，以我为主、稳慎开放，坚守底线、安全可控，加强联动、形成合力”的原则，制定近中期（“十四五”时期）和长远期我国资本项目开放改革任务和具体措施，并深入研判潜在风险，构建稳步推进资本项目开放的安全发展和风险防控体系。</p><p><b>二是在部分区域开展跨境贸易投资高水平对外开放试点。</b>在总结近年来资本项目各领域改革经验的基础上，按照“系统集成式”思路，选择在部分地区开展全方位、高水平对外开放试点。在试点地区集中出台一揽子开放措施，内容涵盖跨境贸易、投融资各个领域，重点支持实体经济发展。</p><p><b>三是积极参与推动落实多双边投资/自贸协定谈判。</b>落实《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），清理与RCEP要求不符的资本项目外汇管理政策；积极参与中欧投资协定谈判完成的后续工作，推动中欧投资协定尽快签署；积极研究参与《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）等高水平自贸协定，积极参与中韩自贸协定、中日韩自贸协定、中挪自贸协定谈判，构建良好的双边、多边投资环境。</p><p><b>四是研究有序放宽个人资本项下业务限制。</b>修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划的管理规定，取消年度购付汇额度限制，优化管理流程；研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性；配合人民银行做好粤港澳大湾区“理财通”试点。</p><p><b>《中国外汇》：过去的一年，外汇局采取了多项措施扩大金融市场双向开放，如取消合格境外机构投资者投资额度限制、简化境内证券期货投资资金管理、常态化发放合格境内机构投资者额度等。2021年的工作重点又有哪些？</b></p><p><b>叶海生：</b>2021年，我们将对标对表高水平开放要求，以证券市场开放为重点，提升境内金融市场的国际化水平，稳妥有序地推进资本项目开放。</p><p><b>一是稳慎推进境内金融市场的开放。</b>统一银行间债券市场和交易所债券市场对外开放政策，形成规则合一的债券市场开放制度框架和政策；稳妥推进境内金融衍生品市场对外开放，研究适当放宽境外机构投资者只能基于套期保值原则开展境内金融期货交易的限制。</p><p><b>二是稳步推进股票、债券发行市场的开放。</b>完善境外机构境内发行债券（熊猫债）资金及汇兑管理政策；规范红筹股企业境内上市管理，放宽其募集资金购汇汇出限制，明确境外股东减持购付汇管理规则；继续做好“沪伦通”项下存托凭证（CDR/GDR）双向发行及跨境转换相关外汇管理工作。</p><p><b>三是推进合格境内机构投资者（QDII）的制度实施。</b>完善常态化QDII额度发放机制，进一步完善各类QDII机构额度发放规则；适时提高QDII总额度，根据外汇收支形势灵活把握额度发放的节奏和规模，满足境内市场主体跨境资产配置需求；健全QDII机构定期报告及监测分析制度。</p><p><b>四是改进保险机构境外投资管理。</b>优化保险机构境外投资管理政策，对保险机构境外直接投资（ODI）和证券投资实施分别管理；规范保险机构境外投资管理，满足保险资金境外配置资产的合理需求。</p><p><b>五是推动证券公司外汇业务试点。</b>继续推进证券公司结售汇业务试点工作，健全管理制度，规范并完善相关外汇账户、境内外汇划转等规则，支持其代客结售汇业务的健康发展；选择部分实力较强的证券公司开展跨境业务试点，制定试点规则，合理确定跨境额度、业务种类、资金管理等，支持证券公司做大做强，发挥证券公司对外汇市场的积极作用。</p><p><b>《中国外汇》：在促便利的同时，应如何有效防范跨境资金流动风险？</b></p><p><b>叶海生：</b>在资本项目开放过程中，无疑将面临一些挑战。2021年，资本项目外汇管理将坚持底线思维，把安全发展贯穿资本项目管理的全过程，不断完善相关统计监测和预警框架，及时预判、有效防范跨境资金无序流动，引导市场主体依法合规开展业务，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，有效维护国家经济金融安全。</p><p><b>一是加强形势研判、预判。</b>针对新冠肺炎疫情下全球经济低迷、流动性泛滥、资产泡沫等状况，密切关注主要经济体财政/货币政策动向，定期分析国际金融市场的变化；深入研究国外非常规刺激等政策对我国国际收支、人民币汇率、金融市场的外溢影响，做好对形势的研判和预判，为制定出台相关外汇管理政策奠定基础。</p><p><b>二是加强跨境资本流动监测。</b>加强对股票、债券市场外资流出入的监测分析，继续落实好日报和月报制度；完善对金融机构，特别是银行对外债权债务的监测，加强对重点机构，尤其是房地产企业、城投企业外债变动的分析；密切关注直接投资项下跨境资金流动监测，继续做好直接投资协同调查（CDIS）工作，加强存量权益登记数据信息的利用。</p><p><b>三是强化资本项目事中、事后监管。</b>继续建立健全与开放进程相适应的“宏观审慎+微观监管”两位一体的跨境资本流动管理框架，提升跨境资本流动异常波动的管理能力；建立健全跨境资本流动监测分析预警机制，加强非现场监管能力建设，严厉打击外汇领域违法违规行为，维护外汇市场的良好秩序。</p>","source":"lsy1597219973172","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/pmE6aJzNkRjK0ZXgso3JtQ><strong>中国外汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>叶海生 国家外汇管理局资本项目管理司司长《中国外汇》：在当前错综复杂的国际形势下，特别是在新冠肺炎疫情的严重冲击下，2021年资本项目外汇管理的总体思路是什么？叶海生：2021年，资本项目外汇管理将坚持稳中求进的工作总基调，统筹改革、发展和稳定关系，合理把握开放节奏，促进跨境资金双向有序流动，维护国际收支平衡；同时，坚持服务实体经济，便利跨境贸易投资，坚持底线思维，防范跨境资本流动风险，坚持...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/pmE6aJzNkRjK0ZXgso3JtQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c318bcd91a109139b7d70c76c30bb154","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/pmE6aJzNkRjK0ZXgso3JtQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1191606301","content_text":"叶海生 国家外汇管理局资本项目管理司司长《中国外汇》：在当前错综复杂的国际形势下，特别是在新冠肺炎疫情的严重冲击下，2021年资本项目外汇管理的总体思路是什么？叶海生：2021年，资本项目外汇管理将坚持稳中求进的工作总基调，统筹改革、发展和稳定关系，合理把握开放节奏，促进跨境资金双向有序流动，维护国际收支平衡；同时，坚持服务实体经济，便利跨境贸易投资，坚持底线思维，防范跨境资本流动风险，坚持深化改革，推动高水平、高质量对外开放。《中国外汇》：2020年，资本项目外汇管理在推进跨境贸易投资便利化方面做了很多工作。2021年还将推出哪些措施？叶海生：2020年，在外汇局党组和局领导的正确领导下，资本项目外汇管理推出了一系列便利化措施，有效支持了疫情防控和企业的复工复产：深化资本市场双向开放，便利跨境证券投资；切实改进管理方式，促进贸易投资便利化；加强分析研判和监测，防范跨境资金流动风险等。2021年，资本项目外汇管理将继续做好“六稳”工作，落实“六保”任务，以服务实体经济为根本，进一步满足市场主体跨境投融资需求，助力畅通国内大循环、促进国内国际双循环。一是推进私募股权投资基金跨境投资试点。支持私募股权投资基金开展跨境产业、实业投资，有序推进合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境内有限合伙人（QDLP）试点，规范基金募集、汇兑及投资管理，简化外汇登记操作，完善基金事中、事后监测和报告制度等。二是完善外商直接投资管理。整合、修订现行外商直接投资相关外汇管理法规，落实《中华人民共和国外商投资法》，进一步提升投资便利化程度；修订外国投资者战略投资A股上市公司外汇管理，便利资金汇兑操作。三是完善企业境外放款管理。修订企业境外放款管理规定，规范境外放款资金使用要求；提高企业境外放款宏观审慎调节系数，满足实体企业境外投资经营融资需求。四是研究开展区域产权交易所代理跨境股权交易管理试点。针对各地产权交易所对跨境股权转让资金结算的诉求，积极研究出台配套外汇管理措施，择机开展相关试点。五是开展跨国公司本外币一体化资金池试点。制定跨国公司本外币一体化资金池试点方案，在提高准入门槛的同时，放宽资金跨境、购结汇、使用限制等，支持特大型跨国公司更好地管理成员公司跨境资金；拟在部分跨国公司比较集中的地区，开展跨国公司本外币一体化资金池试点。六是继续简化部分资本项目业务登记管理。总结粤港澳大湾区、海南自贸港等外债一次性登记改革经验，推进外债登记管理改革，适时扩大外债一次性登记的试点范围；研究企业外债登记下放银行办理的方案，进一步便利企业跨境融资；推动境内企业境外上市登记下放银行办理，适时修订境外上市外汇管理规定，完善募集资金使用管理，明确全流通相关登记管理等。《中国外汇》：党的十九届五中全会提出，要建设更高水平开放型经济新体制，全面提高对外开放水平。新的一年，外汇局在推动高水平、高质量对外开放方面将开展哪些工作？叶海生：2021年，资本项目将按照党中央国务院的部署，坚持稳中求进的总基调，积极谋划未来资本项目开放的新格局，有序开展高水平对外开放试点，提升个人用汇便利度，以深化改革开放激发新发展活力，改革并完善与新发展格局下更高水平开放型经济新体制相适应的外汇管理体制机制。一是制定未来资本项目开放的总体规划。加强资本项目开放顶层设计，在深入开展广泛的调研、分析和论证基础上，按照“服务实体、协同推进，以我为主、稳慎开放，坚守底线、安全可控，加强联动、形成合力”的原则，制定近中期（“十四五”时期）和长远期我国资本项目开放改革任务和具体措施，并深入研判潜在风险，构建稳步推进资本项目开放的安全发展和风险防控体系。二是在部分区域开展跨境贸易投资高水平对外开放试点。在总结近年来资本项目各领域改革经验的基础上，按照“系统集成式”思路，选择在部分地区开展全方位、高水平对外开放试点。在试点地区集中出台一揽子开放措施，内容涵盖跨境贸易、投融资各个领域，重点支持实体经济发展。三是积极参与推动落实多双边投资/自贸协定谈判。落实《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），清理与RCEP要求不符的资本项目外汇管理政策；积极参与中欧投资协定谈判完成的后续工作，推动中欧投资协定尽快签署；积极研究参与《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）等高水平自贸协定，积极参与中韩自贸协定、中日韩自贸协定、中挪自贸协定谈判，构建良好的双边、多边投资环境。四是研究有序放宽个人资本项下业务限制。修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划的管理规定，取消年度购付汇额度限制，优化管理流程；研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性；配合人民银行做好粤港澳大湾区“理财通”试点。《中国外汇》：过去的一年，外汇局采取了多项措施扩大金融市场双向开放，如取消合格境外机构投资者投资额度限制、简化境内证券期货投资资金管理、常态化发放合格境内机构投资者额度等。2021年的工作重点又有哪些？叶海生：2021年，我们将对标对表高水平开放要求，以证券市场开放为重点，提升境内金融市场的国际化水平，稳妥有序地推进资本项目开放。一是稳慎推进境内金融市场的开放。统一银行间债券市场和交易所债券市场对外开放政策，形成规则合一的债券市场开放制度框架和政策；稳妥推进境内金融衍生品市场对外开放，研究适当放宽境外机构投资者只能基于套期保值原则开展境内金融期货交易的限制。二是稳步推进股票、债券发行市场的开放。完善境外机构境内发行债券（熊猫债）资金及汇兑管理政策；规范红筹股企业境内上市管理，放宽其募集资金购汇汇出限制，明确境外股东减持购付汇管理规则；继续做好“沪伦通”项下存托凭证（CDR/GDR）双向发行及跨境转换相关外汇管理工作。三是推进合格境内机构投资者（QDII）的制度实施。完善常态化QDII额度发放机制，进一步完善各类QDII机构额度发放规则；适时提高QDII总额度，根据外汇收支形势灵活把握额度发放的节奏和规模，满足境内市场主体跨境资产配置需求；健全QDII机构定期报告及监测分析制度。四是改进保险机构境外投资管理。优化保险机构境外投资管理政策，对保险机构境外直接投资（ODI）和证券投资实施分别管理；规范保险机构境外投资管理，满足保险资金境外配置资产的合理需求。五是推动证券公司外汇业务试点。继续推进证券公司结售汇业务试点工作，健全管理制度，规范并完善相关外汇账户、境内外汇划转等规则，支持其代客结售汇业务的健康发展；选择部分实力较强的证券公司开展跨境业务试点，制定试点规则，合理确定跨境额度、业务种类、资金管理等，支持证券公司做大做强，发挥证券公司对外汇市场的积极作用。《中国外汇》：在促便利的同时，应如何有效防范跨境资金流动风险？叶海生：在资本项目开放过程中，无疑将面临一些挑战。2021年，资本项目外汇管理将坚持底线思维，把安全发展贯穿资本项目管理的全过程，不断完善相关统计监测和预警框架，及时预判、有效防范跨境资金无序流动，引导市场主体依法合规开展业务，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，有效维护国家经济金融安全。一是加强形势研判、预判。针对新冠肺炎疫情下全球经济低迷、流动性泛滥、资产泡沫等状况，密切关注主要经济体财政/货币政策动向，定期分析国际金融市场的变化；深入研究国外非常规刺激等政策对我国国际收支、人民币汇率、金融市场的外溢影响，做好对形势的研判和预判，为制定出台相关外汇管理政策奠定基础。二是加强跨境资本流动监测。加强对股票、债券市场外资流出入的监测分析，继续落实好日报和月报制度；完善对金融机构，特别是银行对外债权债务的监测，加强对重点机构，尤其是房地产企业、城投企业外债变动的分析；密切关注直接投资项下跨境资金流动监测，继续做好直接投资协同调查（CDIS）工作，加强存量权益登记数据信息的利用。三是强化资本项目事中、事后监管。继续建立健全与开放进程相适应的“宏观审慎+微观监管”两位一体的跨境资本流动管理框架，提升跨境资本流动异常波动的管理能力；建立健全跨境资本流动监测分析预警机制，加强非现场监管能力建设，严厉打击外汇领域违法违规行为，维护外汇市场的良好秩序。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":441,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":385027171,"gmtCreate":1613489745693,"gmtModify":1613489745693,"author":{"id":"3573826386395688","authorId":"3573826386395688","name":"阅阅江楼2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed42931afe4db32da01b928d16b1387","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573826386395688","authorIdStr":"3573826386395688"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/385027171","repostId":"2111000185","repostType":4,"repost":{"id":"2111000185","kind":"highlight","pubTimestamp":1613453574,"share":"https://ttm.financial/m/news/2111000185?lang=&edition=full","pubTime":"2021-02-16 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src=\"https://static.tigerbbs.com/8bf40b5dc24118d86d0d26cb16b6dc07\" tg-width=\"1017\" tg-height=\"906\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>从历史来看，油价一旦开启涨势，涨幅往往超出市场预期。</p><p>原油作为风险资产本身波动性较大，市场一旦出现油价利好信号，其上涨往往容易超出预期。复盘近年来的油价，2009-2011年、2017-2018年布伦特油价在突破60美元/桶后均出现大幅上涨，原因集中在市场流动性和原油供给上（图3）。具体而言：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56ee3fdc36a367214dd6f89dbcad52e9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"626\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>（1）2009-2011年源于欧佩克严格执行减产协议、美国经济复苏、中国4万亿刺激带动原油需求，布伦特油价在2009年5月突破60美元/桶，随后两年又翻了一倍，最高上涨至127美元/桶。</p><p>（2）2018-2019年欧佩克减产协议执行持续超预期，布伦特油价在2017年10月突破60美元/桶，而后一年继续上涨，同期叠加特朗普政府单方面强行退出伊朗核协议，在2018年10月升至86美元/桶。</p><p>油价上涨如何影响股市？</p><p><b>对于美股而言，一方面</b>，随着页岩油的发展，美国正由原油的净进口国转变为净出口国，近年来油价上涨对投资的促进抵消了对消费的抑制，因此对美国经济产生净的正向拉动（表1）；</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53e5111dafa2956777a6e3369265525a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>另一方面，</b>油价的上涨也反映出美国国内需求的持续扩张，后者也体现在上市公司的盈利增长上。因此，在此前布伦特油价突破60美元/桶后，美股亦继续上涨，在走势上与油价表现为同涨同跌（图4）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31498b08f289eadf5db4485fdc744074\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"619\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>对于A股而言，由于中国是原油的净进口国，故油价持续上涨对于整个经济运行成本是提升的。</b>我们注意到2017年以来国际油价在走势上与上证综指具有一定的负相关性，且前者在走势上领先后者约90天，<b>两者的相关系数达到了-0.74！</b>即油价在持续上涨一个季度后往往会出现股市的回调（图5）。其背后的原因，除了油价上涨可能侵蚀到部分中下游上市公司的盈利外，更有市场对油价持续上涨引发通胀风险和货币政策收紧的担忧。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f1ac0a4cbadc1666b8f08f86de188f8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"619\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>风险提示：</b>全球经济复苏不及预期，原油减产执行率不及预期</p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>以史为鉴，油价突破60美元和对股市的影响</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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陶川春节期间布油和美油均突破60美元关口，布油当前达到63.6美元/桶，为2020年1月以来新高。此轮油价的上涨如何演绎？对股票市场有何影响？供需趋紧、库存回落是此轮原油价上行的主导因素。随着全球经济活动复苏，原油供需均在2020年中触底反弹。2020年9月前由于供给仍好于需求，油价回升幅度有限（图1）；2020年9月后需求恢复超过供给、原油库存回落，油价进入上行通道。春节后...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/411987.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/212c960aaeece26511e050463eddc3b0","relate_stocks":{"USO":"美国原油ETF"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/411987.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2111000185","content_text":"作者：东吴证券分析师 陶川春节期间布油和美油均突破60美元关口，布油当前达到63.6美元/桶，为2020年1月以来新高。此轮油价的上涨如何演绎？对股票市场有何影响？供需趋紧、库存回落是此轮原油价上行的主导因素。随着全球经济活动复苏，原油供需均在2020年中触底反弹。2020年9月前由于供给仍好于需求，油价回升幅度有限（图1）；2020年9月后需求恢复超过供给、原油库存回落，油价进入上行通道。春节后油价会继续上涨吗？是的，我们预计上半年布伦特油价有望突破70美元。从需求端来看：疫苗推广叠加美国财政刺激加码，原油需求稳步回升，尤其是在美国国会已经通过拜登政府的预算决议后，新一轮财政刺激（约为1.5万亿美元）有望于近期在美国实施。从供给端来看：1）欧佩克+坚定减产立场，1月原油减产执行率为103%，且最大石油出口国沙特承诺在2月和3月额外减产100万桶/日；2）原油期货市场已出现贴水迹象，即原油现货价格高于期货，而历史上贴水的出现均伴随库存的明显下降（图2），这是因为此时原油厂商囤积库存不如当前变卖划算，从而加大去库存力度，导致原油供需进一步收紧。从历史来看，油价一旦开启涨势，涨幅往往超出市场预期。原油作为风险资产本身波动性较大，市场一旦出现油价利好信号，其上涨往往容易超出预期。复盘近年来的油价，2009-2011年、2017-2018年布伦特油价在突破60美元/桶后均出现大幅上涨，原因集中在市场流动性和原油供给上（图3）。具体而言：（1）2009-2011年源于欧佩克严格执行减产协议、美国经济复苏、中国4万亿刺激带动原油需求，布伦特油价在2009年5月突破60美元/桶，随后两年又翻了一倍，最高上涨至127美元/桶。（2）2018-2019年欧佩克减产协议执行持续超预期，布伦特油价在2017年10月突破60美元/桶，而后一年继续上涨，同期叠加特朗普政府单方面强行退出伊朗核协议，在2018年10月升至86美元/桶。油价上涨如何影响股市？对于美股而言，一方面，随着页岩油的发展，美国正由原油的净进口国转变为净出口国，近年来油价上涨对投资的促进抵消了对消费的抑制，因此对美国经济产生净的正向拉动（表1）；另一方面，油价的上涨也反映出美国国内需求的持续扩张，后者也体现在上市公司的盈利增长上。因此，在此前布伦特油价突破60美元/桶后，美股亦继续上涨，在走势上与油价表现为同涨同跌（图4）。对于A股而言，由于中国是原油的净进口国，故油价持续上涨对于整个经济运行成本是提升的。我们注意到2017年以来国际油价在走势上与上证综指具有一定的负相关性，且前者在走势上领先后者约90天，两者的相关系数达到了-0.74！即油价在持续上涨一个季度后往往会出现股市的回调（图5）。其背后的原因，除了油价上涨可能侵蚀到部分中下游上市公司的盈利外，更有市场对油价持续上涨引发通胀风险和货币政策收紧的担忧。风险提示：全球经济复苏不及预期，原油减产执行率不及预期","news_type":1,"symbols_score_info":{"USO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":620,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":382774033,"gmtCreate":1613487152322,"gmtModify":1613487152322,"author":{"id":"3573826386395688","authorId":"3573826386395688","name":"阅阅江楼2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed42931afe4db32da01b928d16b1387","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573826386395688","authorIdStr":"3573826386395688"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/382774033","repostId":"1144541495","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":699,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":381321459,"gmtCreate":1612933933971,"gmtModify":1703767117413,"author":{"id":"3573826386395688","authorId":"3573826386395688","name":"阅阅江楼2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed42931afe4db32da01b928d16b1387","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573826386395688","authorIdStr":"3573826386395688"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/381321459","repostId":"2110238099","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":507,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380649900,"gmtCreate":1612538023300,"gmtModify":1703763401806,"author":{"id":"3573826386395688","authorId":"3573826386395688","name":"阅阅江楼2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed42931afe4db32da01b928d16b1387","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573826386395688","authorIdStr":"3573826386395688"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/380649900","repostId":"1172545744","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":173,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380654478,"gmtCreate":1612537976594,"gmtModify":1703763398887,"author":{"id":"3573826386395688","authorId":"3573826386395688","name":"阅阅江楼2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed42931afe4db32da01b928d16b1387","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573826386395688","authorIdStr":"3573826386395688"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/380654478","repostId":"2109758677","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":649,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":360872024,"gmtCreate":1613893833668,"gmtModify":1613893833668,"author":{"id":"3573826386395688","authorId":"3573826386395688","name":"阅阅江楼2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed42931afe4db32da01b928d16b1387","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573826386395688","idStr":"3573826386395688"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.c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国家外汇管理局资本项目管理司司长</p><p><b>《中国外汇》：在当前错综复杂的国际形势下，特别是在新冠肺炎疫情的严重冲击下，2021年资本项目外汇管理的总体思路是什么？</b></p><p><b>叶海生：</b>2021年，资本项目外汇管理将坚持稳中求进的工作总基调，统筹改革、发展和稳定关系，合理把握开放节奏，促进跨境资金双向有序流动，维护国际收支平衡；同时，坚持服务实体经济，便利跨境贸易投资，坚持底线思维，防范跨境资本流动风险，坚持深化改革，推动高水平、高质量对外开放。</p><p><b>《中国外汇》：2020年，资本项目外汇管理在推进跨境贸易投资便利化方面做了很多工作。2021年还将推出哪些措施？</b></p><p><b>叶海生：</b>2020年，在外汇局党组和局领导的正确领导下，资本项目外汇管理推出了一系列便利化措施，有效支持了疫情防控和企业的复工复产：深化资本市场双向开放，便利跨境证券投资；切实改进管理方式，促进贸易投资便利化；加强分析研判和监测，防范跨境资金流动风险等。2021年，资本项目外汇管理将继续做好“六稳”工作，落实“六保”任务，以服务实体经济为根本，进一步满足市场主体跨境投融资需求，助力畅通国内大循环、促进国内国际双循环。</p><p><b>一是推进私募股权投资基金跨境投资试点。</b>支持私募股权投资基金开展跨境产业、实业投资，有序推进合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境内有限合伙人（QDLP）试点，规范基金募集、汇兑及投资管理，简化外汇登记操作，完善基金事中、事后监测和报告制度等。</p><p><b>二是完善外商直接投资管理。</b>整合、修订现行外商直接投资相关外汇管理法规，落实《中华人民共和国外商投资法》，进一步提升投资便利化程度；修订外国投资者战略投资A股上市公司外汇管理，便利资金汇兑操作。</p><p><b>三是完善企业境外放款管理。</b>修订企业境外放款管理规定，规范境外放款资金使用要求；提高企业境外放款宏观审慎调节系数，满足实体企业境外投资经营融资需求。</p><p><b>四是研究开展区域产权交易所代理跨境股权交易管理试点。</b>针对各地产权交易所对跨境股权转让资金结算的诉求，积极研究出台配套外汇管理措施，择机开展相关试点。</p><p>五是开展跨国公司本外币一体化资金池试点。<b>制定跨国公司本外币一体化资金</b>池试点方案，在提高准入门槛的同时，放宽资金跨境、购结汇、使用限制等，支持特大型跨国公司更好地管理成员公司跨境资金；拟在部分跨国公司比较集中的地区，开展跨国公司本外币一体化资金池试点。</p><p><b>六是继续简化部分资本项目业务登记管理。</b>总结粤港澳大湾区、海南自贸港等外债一次性登记改革经验，推进外债登记管理改革，适时扩大外债一次性登记的试点范围；研究企业外债登记下放银行办理的方案，进一步便利企业跨境融资；推动境内企业境外上市登记下放银行办理，适时修订境外上市外汇管理规定，完善募集资金使用管理，明确全流通相关登记管理等。</p><p><b>《中国外汇》：党的十九届五中全会提出，要建设更高水平开放型经济新体制，全面提高对外开放水平。新的一年，外汇局在推动高水平、高质量对外开放方面将开展哪些工作？</b></p><p><b>叶海生：</b>2021年，资本项目将按照党中央国务院的部署，坚持稳中求进的总基调，积极谋划未来资本项目开放的新格局，有序开展高水平对外开放试点，提升个人用汇便利度，以深化改革开放激发新发展活力，改革并完善与新发展格局下更高水平开放型经济新体制相适应的外汇管理体制机制。</p><p><b>一是制定未来资本项目开放的总体规划。</b>加强资本项目开放顶层设计，在深入开展广泛的调研、分析和论证基础上，按照“服务实体、协同推进，以我为主、稳慎开放，坚守底线、安全可控，加强联动、形成合力”的原则，制定近中期（“十四五”时期）和长远期我国资本项目开放改革任务和具体措施，并深入研判潜在风险，构建稳步推进资本项目开放的安全发展和风险防控体系。</p><p><b>二是在部分区域开展跨境贸易投资高水平对外开放试点。</b>在总结近年来资本项目各领域改革经验的基础上，按照“系统集成式”思路，选择在部分地区开展全方位、高水平对外开放试点。在试点地区集中出台一揽子开放措施，内容涵盖跨境贸易、投融资各个领域，重点支持实体经济发展。</p><p><b>三是积极参与推动落实多双边投资/自贸协定谈判。</b>落实《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），清理与RCEP要求不符的资本项目外汇管理政策；积极参与中欧投资协定谈判完成的后续工作，推动中欧投资协定尽快签署；积极研究参与《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）等高水平自贸协定，积极参与中韩自贸协定、中日韩自贸协定、中挪自贸协定谈判，构建良好的双边、多边投资环境。</p><p><b>四是研究有序放宽个人资本项下业务限制。</b>修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划的管理规定，取消年度购付汇额度限制，优化管理流程；研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性；配合人民银行做好粤港澳大湾区“理财通”试点。</p><p><b>《中国外汇》：过去的一年，外汇局采取了多项措施扩大金融市场双向开放，如取消合格境外机构投资者投资额度限制、简化境内证券期货投资资金管理、常态化发放合格境内机构投资者额度等。2021年的工作重点又有哪些？</b></p><p><b>叶海生：</b>2021年，我们将对标对表高水平开放要求，以证券市场开放为重点，提升境内金融市场的国际化水平，稳妥有序地推进资本项目开放。</p><p><b>一是稳慎推进境内金融市场的开放。</b>统一银行间债券市场和交易所债券市场对外开放政策，形成规则合一的债券市场开放制度框架和政策；稳妥推进境内金融衍生品市场对外开放，研究适当放宽境外机构投资者只能基于套期保值原则开展境内金融期货交易的限制。</p><p><b>二是稳步推进股票、债券发行市场的开放。</b>完善境外机构境内发行债券（熊猫债）资金及汇兑管理政策；规范红筹股企业境内上市管理，放宽其募集资金购汇汇出限制，明确境外股东减持购付汇管理规则；继续做好“沪伦通”项下存托凭证（CDR/GDR）双向发行及跨境转换相关外汇管理工作。</p><p><b>三是推进合格境内机构投资者（QDII）的制度实施。</b>完善常态化QDII额度发放机制，进一步完善各类QDII机构额度发放规则；适时提高QDII总额度，根据外汇收支形势灵活把握额度发放的节奏和规模，满足境内市场主体跨境资产配置需求；健全QDII机构定期报告及监测分析制度。</p><p><b>四是改进保险机构境外投资管理。</b>优化保险机构境外投资管理政策，对保险机构境外直接投资（ODI）和证券投资实施分别管理；规范保险机构境外投资管理，满足保险资金境外配置资产的合理需求。</p><p><b>五是推动证券公司外汇业务试点。</b>继续推进证券公司结售汇业务试点工作，健全管理制度，规范并完善相关外汇账户、境内外汇划转等规则，支持其代客结售汇业务的健康发展；选择部分实力较强的证券公司开展跨境业务试点，制定试点规则，合理确定跨境额度、业务种类、资金管理等，支持证券公司做大做强，发挥证券公司对外汇市场的积极作用。</p><p><b>《中国外汇》：在促便利的同时，应如何有效防范跨境资金流动风险？</b></p><p><b>叶海生：</b>在资本项目开放过程中，无疑将面临一些挑战。2021年，资本项目外汇管理将坚持底线思维，把安全发展贯穿资本项目管理的全过程，不断完善相关统计监测和预警框架，及时预判、有效防范跨境资金无序流动，引导市场主体依法合规开展业务，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，有效维护国家经济金融安全。</p><p><b>一是加强形势研判、预判。</b>针对新冠肺炎疫情下全球经济低迷、流动性泛滥、资产泡沫等状况，密切关注主要经济体财政/货币政策动向，定期分析国际金融市场的变化；深入研究国外非常规刺激等政策对我国国际收支、人民币汇率、金融市场的外溢影响，做好对形势的研判和预判，为制定出台相关外汇管理政策奠定基础。</p><p><b>二是加强跨境资本流动监测。</b>加强对股票、债券市场外资流出入的监测分析，继续落实好日报和月报制度；完善对金融机构，特别是银行对外债权债务的监测，加强对重点机构，尤其是房地产企业、城投企业外债变动的分析；密切关注直接投资项下跨境资金流动监测，继续做好直接投资协同调查（CDIS）工作，加强存量权益登记数据信息的利用。</p><p><b>三是强化资本项目事中、事后监管。</b>继续建立健全与开放进程相适应的“宏观审慎+微观监管”两位一体的跨境资本流动管理框架，提升跨境资本流动异常波动的管理能力；建立健全跨境资本流动监测分析预警机制，加强非现场监管能力建设，严厉打击外汇领域违法违规行为，维护外汇市场的良好秩序。</p>","source":"lsy1597219973172","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/pmE6aJzNkRjK0ZXgso3JtQ><strong>中国外汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>叶海生 国家外汇管理局资本项目管理司司长《中国外汇》：在当前错综复杂的国际形势下，特别是在新冠肺炎疫情的严重冲击下，2021年资本项目外汇管理的总体思路是什么？叶海生：2021年，资本项目外汇管理将坚持稳中求进的工作总基调，统筹改革、发展和稳定关系，合理把握开放节奏，促进跨境资金双向有序流动，维护国际收支平衡；同时，坚持服务实体经济，便利跨境贸易投资，坚持底线思维，防范跨境资本流动风险，坚持...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/pmE6aJzNkRjK0ZXgso3JtQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c318bcd91a109139b7d70c76c30bb154","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/pmE6aJzNkRjK0ZXgso3JtQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1191606301","content_text":"叶海生 国家外汇管理局资本项目管理司司长《中国外汇》：在当前错综复杂的国际形势下，特别是在新冠肺炎疫情的严重冲击下，2021年资本项目外汇管理的总体思路是什么？叶海生：2021年，资本项目外汇管理将坚持稳中求进的工作总基调，统筹改革、发展和稳定关系，合理把握开放节奏，促进跨境资金双向有序流动，维护国际收支平衡；同时，坚持服务实体经济，便利跨境贸易投资，坚持底线思维，防范跨境资本流动风险，坚持深化改革，推动高水平、高质量对外开放。《中国外汇》：2020年，资本项目外汇管理在推进跨境贸易投资便利化方面做了很多工作。2021年还将推出哪些措施？叶海生：2020年，在外汇局党组和局领导的正确领导下，资本项目外汇管理推出了一系列便利化措施，有效支持了疫情防控和企业的复工复产：深化资本市场双向开放，便利跨境证券投资；切实改进管理方式，促进贸易投资便利化；加强分析研判和监测，防范跨境资金流动风险等。2021年，资本项目外汇管理将继续做好“六稳”工作，落实“六保”任务，以服务实体经济为根本，进一步满足市场主体跨境投融资需求，助力畅通国内大循环、促进国内国际双循环。一是推进私募股权投资基金跨境投资试点。支持私募股权投资基金开展跨境产业、实业投资，有序推进合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境内有限合伙人（QDLP）试点，规范基金募集、汇兑及投资管理，简化外汇登记操作，完善基金事中、事后监测和报告制度等。二是完善外商直接投资管理。整合、修订现行外商直接投资相关外汇管理法规，落实《中华人民共和国外商投资法》，进一步提升投资便利化程度；修订外国投资者战略投资A股上市公司外汇管理，便利资金汇兑操作。三是完善企业境外放款管理。修订企业境外放款管理规定，规范境外放款资金使用要求；提高企业境外放款宏观审慎调节系数，满足实体企业境外投资经营融资需求。四是研究开展区域产权交易所代理跨境股权交易管理试点。针对各地产权交易所对跨境股权转让资金结算的诉求，积极研究出台配套外汇管理措施，择机开展相关试点。五是开展跨国公司本外币一体化资金池试点。制定跨国公司本外币一体化资金池试点方案，在提高准入门槛的同时，放宽资金跨境、购结汇、使用限制等，支持特大型跨国公司更好地管理成员公司跨境资金；拟在部分跨国公司比较集中的地区，开展跨国公司本外币一体化资金池试点。六是继续简化部分资本项目业务登记管理。总结粤港澳大湾区、海南自贸港等外债一次性登记改革经验，推进外债登记管理改革，适时扩大外债一次性登记的试点范围；研究企业外债登记下放银行办理的方案，进一步便利企业跨境融资；推动境内企业境外上市登记下放银行办理，适时修订境外上市外汇管理规定，完善募集资金使用管理，明确全流通相关登记管理等。《中国外汇》：党的十九届五中全会提出，要建设更高水平开放型经济新体制，全面提高对外开放水平。新的一年，外汇局在推动高水平、高质量对外开放方面将开展哪些工作？叶海生：2021年，资本项目将按照党中央国务院的部署，坚持稳中求进的总基调，积极谋划未来资本项目开放的新格局，有序开展高水平对外开放试点，提升个人用汇便利度，以深化改革开放激发新发展活力，改革并完善与新发展格局下更高水平开放型经济新体制相适应的外汇管理体制机制。一是制定未来资本项目开放的总体规划。加强资本项目开放顶层设计，在深入开展广泛的调研、分析和论证基础上，按照“服务实体、协同推进，以我为主、稳慎开放，坚守底线、安全可控，加强联动、形成合力”的原则，制定近中期（“十四五”时期）和长远期我国资本项目开放改革任务和具体措施，并深入研判潜在风险，构建稳步推进资本项目开放的安全发展和风险防控体系。二是在部分区域开展跨境贸易投资高水平对外开放试点。在总结近年来资本项目各领域改革经验的基础上，按照“系统集成式”思路，选择在部分地区开展全方位、高水平对外开放试点。在试点地区集中出台一揽子开放措施，内容涵盖跨境贸易、投融资各个领域，重点支持实体经济发展。三是积极参与推动落实多双边投资/自贸协定谈判。落实《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），清理与RCEP要求不符的资本项目外汇管理政策；积极参与中欧投资协定谈判完成的后续工作，推动中欧投资协定尽快签署；积极研究参与《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）等高水平自贸协定，积极参与中韩自贸协定、中日韩自贸协定、中挪自贸协定谈判，构建良好的双边、多边投资环境。四是研究有序放宽个人资本项下业务限制。修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划的管理规定，取消年度购付汇额度限制，优化管理流程；研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性；配合人民银行做好粤港澳大湾区“理财通”试点。《中国外汇》：过去的一年，外汇局采取了多项措施扩大金融市场双向开放，如取消合格境外机构投资者投资额度限制、简化境内证券期货投资资金管理、常态化发放合格境内机构投资者额度等。2021年的工作重点又有哪些？叶海生：2021年，我们将对标对表高水平开放要求，以证券市场开放为重点，提升境内金融市场的国际化水平，稳妥有序地推进资本项目开放。一是稳慎推进境内金融市场的开放。统一银行间债券市场和交易所债券市场对外开放政策，形成规则合一的债券市场开放制度框架和政策；稳妥推进境内金融衍生品市场对外开放，研究适当放宽境外机构投资者只能基于套期保值原则开展境内金融期货交易的限制。二是稳步推进股票、债券发行市场的开放。完善境外机构境内发行债券（熊猫债）资金及汇兑管理政策；规范红筹股企业境内上市管理，放宽其募集资金购汇汇出限制，明确境外股东减持购付汇管理规则；继续做好“沪伦通”项下存托凭证（CDR/GDR）双向发行及跨境转换相关外汇管理工作。三是推进合格境内机构投资者（QDII）的制度实施。完善常态化QDII额度发放机制，进一步完善各类QDII机构额度发放规则；适时提高QDII总额度，根据外汇收支形势灵活把握额度发放的节奏和规模，满足境内市场主体跨境资产配置需求；健全QDII机构定期报告及监测分析制度。四是改进保险机构境外投资管理。优化保险机构境外投资管理政策，对保险机构境外直接投资（ODI）和证券投资实施分别管理；规范保险机构境外投资管理，满足保险资金境外配置资产的合理需求。五是推动证券公司外汇业务试点。继续推进证券公司结售汇业务试点工作，健全管理制度，规范并完善相关外汇账户、境内外汇划转等规则，支持其代客结售汇业务的健康发展；选择部分实力较强的证券公司开展跨境业务试点，制定试点规则，合理确定跨境额度、业务种类、资金管理等，支持证券公司做大做强，发挥证券公司对外汇市场的积极作用。《中国外汇》：在促便利的同时，应如何有效防范跨境资金流动风险？叶海生：在资本项目开放过程中，无疑将面临一些挑战。2021年，资本项目外汇管理将坚持底线思维，把安全发展贯穿资本项目管理的全过程，不断完善相关统计监测和预警框架，及时预判、有效防范跨境资金无序流动，引导市场主体依法合规开展业务，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，有效维护国家经济金融安全。一是加强形势研判、预判。针对新冠肺炎疫情下全球经济低迷、流动性泛滥、资产泡沫等状况，密切关注主要经济体财政/货币政策动向，定期分析国际金融市场的变化；深入研究国外非常规刺激等政策对我国国际收支、人民币汇率、金融市场的外溢影响，做好对形势的研判和预判，为制定出台相关外汇管理政策奠定基础。二是加强跨境资本流动监测。加强对股票、债券市场外资流出入的监测分析，继续落实好日报和月报制度；完善对金融机构，特别是银行对外债权债务的监测，加强对重点机构，尤其是房地产企业、城投企业外债变动的分析；密切关注直接投资项下跨境资金流动监测，继续做好直接投资协同调查（CDIS）工作，加强存量权益登记数据信息的利用。三是强化资本项目事中、事后监管。继续建立健全与开放进程相适应的“宏观审慎+微观监管”两位一体的跨境资本流动管理框架，提升跨境资本流动异常波动的管理能力；建立健全跨境资本流动监测分析预警机制，加强非现场监管能力建设，严厉打击外汇领域违法违规行为，维护外汇市场的良好秩序。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":441,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":385027171,"gmtCreate":1613489745693,"gmtModify":1613489745693,"author":{"id":"3573826386395688","authorId":"3573826386395688","name":"阅阅江楼2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed42931afe4db32da01b928d16b1387","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573826386395688","idStr":"3573826386395688"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/385027171","repostId":"2111000185","repostType":4,"repost":{"id":"2111000185","kind":"highlight","pubTimestamp":1613453574,"share":"https://ttm.financial/m/news/2111000185?lang=&edition=full","pubTime":"2021-02-16 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src=\"https://static.tigerbbs.com/8bf40b5dc24118d86d0d26cb16b6dc07\" tg-width=\"1017\" tg-height=\"906\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>从历史来看，油价一旦开启涨势，涨幅往往超出市场预期。</p><p>原油作为风险资产本身波动性较大，市场一旦出现油价利好信号，其上涨往往容易超出预期。复盘近年来的油价，2009-2011年、2017-2018年布伦特油价在突破60美元/桶后均出现大幅上涨，原因集中在市场流动性和原油供给上（图3）。具体而言：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56ee3fdc36a367214dd6f89dbcad52e9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"626\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>（1）2009-2011年源于欧佩克严格执行减产协议、美国经济复苏、中国4万亿刺激带动原油需求，布伦特油价在2009年5月突破60美元/桶，随后两年又翻了一倍，最高上涨至127美元/桶。</p><p>（2）2018-2019年欧佩克减产协议执行持续超预期，布伦特油价在2017年10月突破60美元/桶，而后一年继续上涨，同期叠加特朗普政府单方面强行退出伊朗核协议，在2018年10月升至86美元/桶。</p><p>油价上涨如何影响股市？</p><p><b>对于美股而言，一方面</b>，随着页岩油的发展，美国正由原油的净进口国转变为净出口国，近年来油价上涨对投资的促进抵消了对消费的抑制，因此对美国经济产生净的正向拉动（表1）；</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53e5111dafa2956777a6e3369265525a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>另一方面，</b>油价的上涨也反映出美国国内需求的持续扩张，后者也体现在上市公司的盈利增长上。因此，在此前布伦特油价突破60美元/桶后，美股亦继续上涨，在走势上与油价表现为同涨同跌（图4）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31498b08f289eadf5db4485fdc744074\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"619\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>对于A股而言，由于中国是原油的净进口国，故油价持续上涨对于整个经济运行成本是提升的。</b>我们注意到2017年以来国际油价在走势上与上证综指具有一定的负相关性，且前者在走势上领先后者约90天，<b>两者的相关系数达到了-0.74！</b>即油价在持续上涨一个季度后往往会出现股市的回调（图5）。其背后的原因，除了油价上涨可能侵蚀到部分中下游上市公司的盈利外，更有市场对油价持续上涨引发通胀风险和货币政策收紧的担忧。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f1ac0a4cbadc1666b8f08f86de188f8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"619\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>风险提示：</b>全球经济复苏不及预期，原油减产执行率不及预期</p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>以史为鉴，油价突破60美元和对股市的影响</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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陶川春节期间布油和美油均突破60美元关口，布油当前达到63.6美元/桶，为2020年1月以来新高。此轮油价的上涨如何演绎？对股票市场有何影响？供需趋紧、库存回落是此轮原油价上行的主导因素。随着全球经济活动复苏，原油供需均在2020年中触底反弹。2020年9月前由于供给仍好于需求，油价回升幅度有限（图1）；2020年9月后需求恢复超过供给、原油库存回落，油价进入上行通道。春节后...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/411987.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/212c960aaeece26511e050463eddc3b0","relate_stocks":{"USO":"美国原油ETF"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/411987.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2111000185","content_text":"作者：东吴证券分析师 陶川春节期间布油和美油均突破60美元关口，布油当前达到63.6美元/桶，为2020年1月以来新高。此轮油价的上涨如何演绎？对股票市场有何影响？供需趋紧、库存回落是此轮原油价上行的主导因素。随着全球经济活动复苏，原油供需均在2020年中触底反弹。2020年9月前由于供给仍好于需求，油价回升幅度有限（图1）；2020年9月后需求恢复超过供给、原油库存回落，油价进入上行通道。春节后油价会继续上涨吗？是的，我们预计上半年布伦特油价有望突破70美元。从需求端来看：疫苗推广叠加美国财政刺激加码，原油需求稳步回升，尤其是在美国国会已经通过拜登政府的预算决议后，新一轮财政刺激（约为1.5万亿美元）有望于近期在美国实施。从供给端来看：1）欧佩克+坚定减产立场，1月原油减产执行率为103%，且最大石油出口国沙特承诺在2月和3月额外减产100万桶/日；2）原油期货市场已出现贴水迹象，即原油现货价格高于期货，而历史上贴水的出现均伴随库存的明显下降（图2），这是因为此时原油厂商囤积库存不如当前变卖划算，从而加大去库存力度，导致原油供需进一步收紧。从历史来看，油价一旦开启涨势，涨幅往往超出市场预期。原油作为风险资产本身波动性较大，市场一旦出现油价利好信号，其上涨往往容易超出预期。复盘近年来的油价，2009-2011年、2017-2018年布伦特油价在突破60美元/桶后均出现大幅上涨，原因集中在市场流动性和原油供给上（图3）。具体而言：（1）2009-2011年源于欧佩克严格执行减产协议、美国经济复苏、中国4万亿刺激带动原油需求，布伦特油价在2009年5月突破60美元/桶，随后两年又翻了一倍，最高上涨至127美元/桶。（2）2018-2019年欧佩克减产协议执行持续超预期，布伦特油价在2017年10月突破60美元/桶，而后一年继续上涨，同期叠加特朗普政府单方面强行退出伊朗核协议，在2018年10月升至86美元/桶。油价上涨如何影响股市？对于美股而言，一方面，随着页岩油的发展，美国正由原油的净进口国转变为净出口国，近年来油价上涨对投资的促进抵消了对消费的抑制，因此对美国经济产生净的正向拉动（表1）；另一方面，油价的上涨也反映出美国国内需求的持续扩张，后者也体现在上市公司的盈利增长上。因此，在此前布伦特油价突破60美元/桶后，美股亦继续上涨，在走势上与油价表现为同涨同跌（图4）。对于A股而言，由于中国是原油的净进口国，故油价持续上涨对于整个经济运行成本是提升的。我们注意到2017年以来国际油价在走势上与上证综指具有一定的负相关性，且前者在走势上领先后者约90天，两者的相关系数达到了-0.74！即油价在持续上涨一个季度后往往会出现股市的回调（图5）。其背后的原因，除了油价上涨可能侵蚀到部分中下游上市公司的盈利外，更有市场对油价持续上涨引发通胀风险和货币政策收紧的担忧。风险提示：全球经济复苏不及预期，原油减产执行率不及预期","news_type":1,"symbols_score_info":{"USO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":620,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":382774033,"gmtCreate":1613487152322,"gmtModify":1613487152322,"author":{"id":"3573826386395688","authorId":"3573826386395688","name":"阅阅江楼2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed42931afe4db32da01b928d16b1387","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573826386395688","idStr":"3573826386395688"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/382774033","repostId":"1144541495","repostType":4,"repost":{"id":"1144541495","kind":"news","pubTimestamp":1613481429,"share":"https://ttm.financial/m/news/1144541495?lang=&edition=full","pubTime":"2021-02-16 21:17","market":"us","language":"zh","title":"美国500万人“活在黑暗中”，这次能源危机有多可怕？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144541495","media":"金十数据","summary":"受严寒天气影响，德克萨斯州电力系统陷入瘫痪，这场能源危机将持续到什么时候？","content":"<p>作者 麦兜</p><p>上周末，来自北极的罕见大寒潮席卷美国，<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>基地——德克萨斯州遭受重挫，百万桶原油供应受到了威胁。</p><p><b>来到本周，情况似乎继续恶化，美国这场能源危机正在加剧。</b></p><p>周一，德克萨斯州电力系统瘫痪，为了避免电网完全崩溃，美国至少有500万人不得不轮流陷入停电后的黑暗之中；另外，由于能源短缺，能源价格飙升至创纪录的水平。</p><p>由于气温不断创下新低，北达科他州和德克萨斯州的电力系统陷入瘫痪之中，数百个家庭和企业正在遭受严寒。电网管理人员还不能确定停电何时会结束，<b><u>而气象局预计寒冷天气将持续到周三。</u></b></p><p>能源短缺使美国各行各业面临严峻挑战。<b>医疗</b>中心不得不赶在疫苗变质之前进行接种；<b>航班</b>被迫停飞；<b>输油</b>管道因为不可抗力而被迫关闭，<b>大型炼油厂也被迫停止生产汽油和柴油，导致石油日产量将减少100万桶，天然气产量将减少100亿立方英尺。</b></p><p>在这种情况下，拜登批准德克萨斯州进入紧急状态，并提供更多资源来帮助该州度过难关。</p><p>美国联邦能源管理委员会成员Neil Chatterjee说：</p><blockquote>“我已经关注能源市场和电网问题有一段时间了，我想不起有哪一次的极端天气事件以这种方式影响了这么大一片地区，这次的情况很危急。”</blockquote><p>最近几个月，日本、巴基斯坦和法国的一系列极端天气事件也曾导致国家电网瘫痪，并破坏了全球能源市场，美国这次寒流事件只是其中最新的一起。</p><p>这些事件都突显出一个严峻的问题——<b>随着气候变化，天气日益难以预测，世界已经变得非常脆弱</b>。这也使得人们对推动从运输到供暖、取暖的一系列过程电气化的质疑。</p><p>01 能源危机给美国带来破坏性打击</p><p>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/AEP\">美国电力</a>公司（Ulture Outline）编制的断电数据，周一德克萨斯州有430多万家庭和企业断电。另外，路易斯安那州、俄亥俄州和弗吉尼亚州等州中，有40万人也受停电影响。新泽西州苏塞克斯县停电近2.4万次，俄勒冈州停电更是超过30万次，导致纽约市郊区也受波及。</p><p><b>美国的大范围停电还波及邻国</b>。在墨西哥，有超过470万个家庭和企业因德克萨斯州的电力短缺而断电。但据电网运营商Cenace的数据，墨西哥约65%的受影响地区的电力系统已在当地时间2月16日中午恢复。</p><p>人们的日常生活也深受影响。在德克萨斯州最大的城市休斯顿，因为道路被冰封，人们得冒着很大的风险更换家用煤气罐；交通灯和路灯都因停电而熄了；可以燃烧取暖的木柴类物品卖完了；食品杂货店里牛奶等必需品也都卖完了。</p><p>除了影响美国民众的生活<b>，严寒还对能源行业造成了严重破坏</b>。美国原油日产量下降了150万桶至170万桶，供不应求的情况导致原油价格在一年多以来里首次超过60美元/桶。</p><p>另外，德克萨斯州的生产商几乎生产全国近一半的燃料，现在由于缺乏电力供应，他们的境地举步维艰。目前<b>由于德克萨斯州一些大型炼油厂已经停工，美国的汽油和柴油供应将变得非常紧张。</b></p><p>风力发电机也深受其害。由于结冰，风力发电机的涡轮机叶片无法运转，而这会降低涡轮机的效率，最终导致涡轮机无法旋转。据德克萨斯州估计，该州一半以上的风力发电机已经瘫痪。</p><p>02 这次严寒还将持续多久？</p><p>这次美国中部地区的能源危机影响之剧，<b><u>使得许多交易员将它与2000-2001年美国西部的能源危机以及1998年美国中西部电价飙升的事件进行对比。</u></b></p><p>另外，值得一提的是，这种严寒的天气对于美国中部地区来说<b>较为罕见</b>，特别是德克萨斯州的部分地区。</p><p>就在几个月前，由于极端的高温天气导致电力需求超出了所能提供的供应，加州被迫实施轮流停电的措施，这是20年来首次。</p><p>本周的严寒也让德克萨斯州措手不及。因为该州的电网是为炎热的夏季设计的，而不是寒冷的冬季。自2011年以来，德克萨斯州的国有基础设施公司就没有实施过轮流停电的措施。</p><p>但目前，据德克萨斯州电力可靠性委员会（Electric Reliability Council of Texas）高级主管Dan Woodfin表示，总发电能力超过34千兆瓦的发电厂被迫连夜停止发电，包括核反应堆、煤和天然气发电机以及风电场，原因尚不清楚。</p><p>Woodfin在周一还表示，轮流停电的情况可能会持续至“明天一整天”。</p><p>美国中西部地区的电网运营商也表示，<b>周一晚上的电力需求几乎超过了供应</b>，所以他们倡议人们节约用电，以避免停电的情况。</p><p>那么这次严寒还将持续多久呢？</p><p>据美国国家气象局预测，达拉斯周一晚间的最低气温将达到-17℃，周三气温将回暖到-1.67℃，但到周四晚些时候，预计气温又将回落至零下十几摄氏度。<b>这就是说，尽管预计气温会回暖，但本周美国中部地区的天气仍将非常寒冷。</b></p><p><b><u>这意味着，原油、天然气等能源需求可能会继续因电力需求激增而增加，这是交易者尤其需要注意的。</u></b></p><p>美国天气预报中心的高级预报员David Roth说：</p><blockquote>“南部平原正处于寒冷状态。该地区要摆脱这种局面还需要一段时间。”</blockquote>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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