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lailailai1
2024-04-16
开心就行
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lailailai1
2024-01-03
衰退全球市场都会下跌,大衰退大暴跌,小衰退小跌,什么时候好什么时候反转,不好就一直跌,现在无论是股市还是黄金,还是比特币,都有巨大的下跌空间,只缺一个机会,空头会蜂拥而至。
美联储会议纪要前瞻:鹰派将给市场泼冷水,“降息狂欢”恐迎来中场休息
lailailai1
2024-01-02
品牌人设+营销造车+流量轰炸+饭圈文化+网络水军,国产品牌造车技术不是最顶级的,但研究人性,玩弄人心绝对是世界第一梯队,非常厉害,值得学习。
新能源造车2023年成绩单:比亚迪领跑,理想稳坐新势力“销冠”之位
lailailai1
2023-12-25
支撑不住了,股票害得看我大A
中金策略:金融流动性还能支撑美股多久?
lailailai1
2023-12-23
翻毛
阿里欲夺回荣光,需要“吴妈”这个狠人
lailailai1
2023-12-22
可能想单干了,俞敏洪这波操作完全没给小孙面子,一个CEO会因为一个优秀员工的粉丝被逼辞职,非常讽刺
东方甄选:孙东旭先生已辞任本公司非执行董事一职
lailailai1
2023-12-09
投资人信心已经彻底崩塌,A股现在处于超级黑天鹅的状态,只是没有媒体敢说出来。
韩国年轻人涌入A股抄底,被3000点保卫战打懵了
lailailai1
2023-12-06
只要经济不衰退就还有牛市
美银美林:五大理由支撑美股2024创新高,标普站上5000点
lailailai1
2023-12-06
一个月的数据没啥意义
摩根士丹利:特斯拉10月份全球市场份额从17%降至13%
lailailai1
2023-12-06
字节跳动是目前中国最值钱的公司,没有之一
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lailailai1
2023-12-02
技术性回调也是需要的
美银策略师发出警告:美股即将出现大幅下跌
lailailai1
2023-12-02
12月行情差不多结束,基本炒作到顶了
比特币站上3.9万美元!喜人涨势能延续到12月吗?
lailailai1
2023-12-01
年底pmi都会回升,因为年底海内外需求都会出现,在一年中需求最旺盛的时期才勉强突破50,基本没救了
11月财新中国制造业PMI升至50.7,为三个月来最高
lailailai1
2023-11-26
说明拿不回多少投资了
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lailailai1
2023-11-22
张一鸣人已经在海外了,所以大概率只能做华人首富
张一鸣,很可能是中国第一个“世界首富”
lailailai1
2023-11-22
利好
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lailailai1
2023-11-18
阿里现在就是一家僵尸企业,0创新,0干劲,0战略,一个吃老本的正在走下坡路的曾经的巨头,已经过气了
马云办公室:坚定看好阿里,仍会长期持有阿里股票
lailailai1
2023-11-16
省流:苹果完了,华为起飞 [捂脸] 尬
抱歉,原内容已删除
lailailai1
2023-11-16
大胆预计定价19.9-27.9,希望更低[贱笑]
小米汽车出世,定价和资质依旧成谜
lailailai1
2023-11-15
不错,无脑做多小米
图片来了!小米汽车现身工信部目录,申报企业名称为北汽集团
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21:41","market":"hk","language":"zh","title":"新能源造车2023年成绩单:比亚迪领跑,理想稳坐新势力“销冠”之位","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2400072372","media":"华尔街见闻","summary":"比亚迪以302.4万的交付量稳居国内新能源销量榜单首位,广汽埃安和理想分别交付48万和37.6万辆,分别位居第二和第三,理想还是2023年交付量最高的新势力车企,将小鹏和蔚来远远甩在后头。截至2023年12月31日,蔚来新车已累计交付449594台。2023年全年,小鹏汽车共交付新车141601台,同比增长17%,在“蔚小理”中垫底。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>以302.4万的交付量稳居国内新能源销量榜单首位,广汽埃安和理想分别交付48万和37.6万辆,分别位居第二和第三,理想还是2023年交付量最高的新势力车企,将小鹏和<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>远远甩在后头。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">随着2024年第一个的钟声敲响,2023年国内新能源汽车交付榜单出炉。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>比亚迪以302.4万的交付量稳居国内新能源销量榜单首位,广汽埃安和理想分别交付48万和37.6万辆,分别位居第二和第三,理想还是2023年交付量最高的新势力车企,将小鹏和<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>远远甩在后头。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c797f529ab4b8368263301cdfa862fa3\" tg-width=\"640\" tg-height=\"387\"/></p><h2 id=\"id_552985253\">比亚迪年销超过300万辆,达成目标</h2><p style=\"text-align: justify;\">1月1日,比亚迪公布产销快报显示,2023年12月份比亚迪新能源汽车销量为34.10万辆,同比增长45.00%,今年累计销量为302.44万辆,稳居国内新能源交付榜单首位。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这也意味着比亚迪300万辆的年销目标达成。</strong>在去年3月份的业绩发布会上,比亚迪董事长王传福表示,“比亚迪今年销量目标300万辆起步,争取翻倍增长到360万辆”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a0c743ab048678e8b001a6778d1f178\" tg-width=\"640\" tg-height=\"251\"/></p><h2 id=\"id_869800913\">广汽埃安销量超48万台,创销量增速新纪录</h2><p style=\"text-align: justify;\">同日,广汽埃安官方公布的数据显示,公司2023年12月销量为45947辆,同比增长53%;2023年销量480003辆,同比增长77%,<strong>增速创历史纪录。</strong></p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e744ba5638ecd6dc0e23232aebbb8f2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"757\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">此外,广汽埃安旗下高端<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>品牌昊铂宣布,1 月 1 日起购买昊铂品牌产品(昊铂 HT、昊铂 GT、昊铂 SSR)的用户,即可享受终身免费充电权益,活动时间 1 月 1 日 0 时-3 月 31 日 24 时,适用于昊铂自建充电桩及第三方合作充电桩。</p><h2 id=\"id_2510480140\">理想全年交付37.6万辆,荣登新势力“销冠”,明年挑战交付80万辆</h2><p style=\"text-align: justify;\">理想官方最新公布的数据显示,2023年12月<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>交付新车50353辆,同比增长137.1%,成功达成月交付五万辆的目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年全年共交付37.6万辆,同比增长182.2%;累计交付量超过六十万辆,<strong>是国内交付量最高的新势力。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7754a66cf209d47c7263836c20c8e231\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1386\"/></p><p>随后,理想汽车CEO李想发文庆祝,“2023年目标全部达成:376000、50000、20000、300。2024年挑战更高的目标:800000、100000、30000、2000。”</p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c773708444b39e224f2d3afc5c413af4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"176\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">据华尔街见闻稍早前文章,稍后今年上市的理想L6或成冲销量最大希望,理想首款纯电车MEGA也将作出贡献。</p><h2 id=\"id_4170545340\">蔚来交付16万台,同比增长30.7%</h2><p style=\"text-align: justify;\">蔚来公布数据显示,<strong>2023年全年,蔚来新车交付量同比增长30.7%至160038台,位居国内新能源汽车交付榜第四,在“蔚小理”中排名第二。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2023年12月,蔚来交付新车18012台,同比增长13.9%;2023年四季度,蔚来共交付新车50045台,同比增长25.0%,季度交付量超交付指引。截至2023年12月31日,蔚来新车已累计交付449594台。</p><p style=\"text-align: justify;\">蔚来方面表示,目前蔚来是中国市场布局充电桩和换电站最多的汽车品牌,在全球新建换电站1035座,累计建成2350座;累计布局充电站3608座、充电桩21091根;累计接入1460000+根第三方充电桩;累计打通71条Power Journeys路线。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外,蔚来在全球新建蔚来中心47家、蔚来空间123家,服务中心84家、交付中心22家;已累计建成蔚来中心145家、蔚来空间335家,服务中心310家、交付中心62家。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95f58de9f9a70759932c76bf5e5d0bb8\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1386\"/></p><h2 id=\"id_2261583831\">零跑12月交付18618台,续刷历史新高</h2><p style=\"text-align: justify;\">12月,<a href=\"https://laohu8.com/S/09863\">零跑汽车</a>交付量达18618台,<strong>连续刷新交付量历史新高</strong>,实现119%同比增长。2023年累计交付144155台,同比增长超29%,成立至今累计交付已超30万台。</p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7df7ae5a680a5aeae57dbb9f62561690\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1188\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">另外,2024零跑全域自研开放日暨C10预售发布将于1月10日举行。C10是零跑首款全球化车型,于去年11月份亮相德国慕尼黑车展。</p><h2 id=\"id_439009480\">小鹏全年交付14万辆,在“蔚小理”中垫底</h2><p style=\"text-align: justify;\">曾经的王者,<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>仍未摆脱掉队状态。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年全年,小鹏汽车共交付新车141601台,同比增长17%,<strong>在“蔚小理”中垫底。</strong>截至2023年12月31日,小鹏汽车历史累计交付量达400311台。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28e2db6454e1324a952947cae4085744\" tg-width=\"640\" tg-height=\"645\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">12月份,小鹏汽车共交付新车20115台,同比增长78%。小鹏汽车四季度月均交付达2万台以上,四季度累计交付新车60158台,同比增长171%,突破单季交付6万里程碑。</p><h2 id=\"id_1480663432\">极氪全年交付同比增长65%</h2><p style=\"text-align: justify;\">被称为吉利亲儿子的“极氪”表现也较为亮眼,12月交付达13476台,<strong>再创历史新高</strong>,同比增长18.9%;年度累计交付量达11.87万台,同比增长65%。截至目前,极氪累计交付突破19万台。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c43380cb2f09983d7cddd182ad74e84c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1385\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,极氪全新车型极氪007在1月1日正式开启交付。</p><h2 id=\"id_116511881\">问界全年累计交付超9万辆,M9上市七天大定突破3万辆</h2><p style=\"text-align: justify;\">据问界官方消息,2023年12月,AITO问界系列交付新车24468辆,环比增长29.96%,<strong>2023全年累计交付94380辆,问界M9上市七天累计大定已突破30000辆。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11cd914697fcd72bb931826731a05f3c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"825\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">问界新M7在12月交付新车20611辆,累计交付已达48552辆,问界新M7累计大定已突破12万辆。问界一直在持续提升交付能力,2024年起单月交付能力预计将突破30000辆。</p><h2 id=\"id_197921450\">岚图全年销量同比增1.6倍</h2><p style=\"text-align: justify;\">岚图汽车2023年12月交付10017辆,同比增长479%;2023全年销量50552辆,同比增长160%。</p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfe7b4abf139d2e23066988d0bf659e4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"668\"/></p><h2 id=\"id_1798965762\">智己全年销量同比大增665%</h2><p style=\"text-align: justify;\">今年新能源汽车销量榜单跑出了一匹黑马。</p><p style=\"text-align: justify;\">最新销量数据显示,智己汽车全年累计销售38253台,<strong>同比大增665%。</strong></p><p>12月单月,<strong>智已汽车跃过“月销破万”大关</strong>,达10412台,其中智己LS6销售9878台,拿下了“20万元以上全品类纯电汽车中国品牌月销第一”和中大型纯电SUV月销第一”的双料销冠。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d4619d1716553230c9fac4dc2ef9a084\" tg-width=\"640\" tg-height=\"576\"/></p><p> 智己汽车在12月份中旬宣布,搭载L3级别自动驾驶功能的车辆,在上海市正式获得高快速路自动驾驶测试牌照。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新能源造车2023年成绩单:比亚迪领跑,理想稳坐新势力“销冠”之位</title>\n<style 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时,适用于昊铂自建充电桩及第三方合作充电桩。理想全年交付37.6万辆,荣登新势力“销冠”,明年挑战交付80万辆理想官方最新公布的数据显示,2023年12月理想汽车交付新车50353辆,同比增长137.1%,成功达成月交付五万辆的目标。2023年全年共交付37.6万辆,同比增长182.2%;累计交付量超过六十万辆,是国内交付量最高的新势力。随后,理想汽车CEO李想发文庆祝,“2023年目标全部达成:376000、50000、20000、300。2024年挑战更高的目标:800000、100000、30000、2000。” 据华尔街见闻稍早前文章,稍后今年上市的理想L6或成冲销量最大希望,理想首款纯电车MEGA也将作出贡献。蔚来交付16万台,同比增长30.7%蔚来公布数据显示,2023年全年,蔚来新车交付量同比增长30.7%至160038台,位居国内新能源汽车交付榜第四,在“蔚小理”中排名第二。2023年12月,蔚来交付新车18012台,同比增长13.9%;2023年四季度,蔚来共交付新车50045台,同比增长25.0%,季度交付量超交付指引。截至2023年12月31日,蔚来新车已累计交付449594台。蔚来方面表示,目前蔚来是中国市场布局充电桩和换电站最多的汽车品牌,在全球新建换电站1035座,累计建成2350座;累计布局充电站3608座、充电桩21091根;累计接入1460000+根第三方充电桩;累计打通71条Power Journeys路线。另外,蔚来在全球新建蔚来中心47家、蔚来空间123家,服务中心84家、交付中心22家;已累计建成蔚来中心145家、蔚来空间335家,服务中心310家、交付中心62家。零跑12月交付18618台,续刷历史新高12月,零跑汽车交付量达18618台,连续刷新交付量历史新高,实现119%同比增长。2023年累计交付144155台,同比增长超29%,成立至今累计交付已超30万台。 另外,2024零跑全域自研开放日暨C10预售发布将于1月10日举行。C10是零跑首款全球化车型,于去年11月份亮相德国慕尼黑车展。小鹏全年交付14万辆,在“蔚小理”中垫底曾经的王者,小鹏汽车仍未摆脱掉队状态。2023年全年,小鹏汽车共交付新车141601台,同比增长17%,在“蔚小理”中垫底。截至2023年12月31日,小鹏汽车历史累计交付量达400311台。12月份,小鹏汽车共交付新车20115台,同比增长78%。小鹏汽车四季度月均交付达2万台以上,四季度累计交付新车60158台,同比增长171%,突破单季交付6万里程碑。极氪全年交付同比增长65%被称为吉利亲儿子的“极氪”表现也较为亮眼,12月交付达13476台,再创历史新高,同比增长18.9%;年度累计交付量达11.87万台,同比增长65%。截至目前,极氪累计交付突破19万台。与此同时,极氪全新车型极氪007在1月1日正式开启交付。问界全年累计交付超9万辆,M9上市七天大定突破3万辆据问界官方消息,2023年12月,AITO问界系列交付新车24468辆,环比增长29.96%,2023全年累计交付94380辆,问界M9上市七天累计大定已突破30000辆。问界新M7在12月交付新车20611辆,累计交付已达48552辆,问界新M7累计大定已突破12万辆。问界一直在持续提升交付能力,2024年起单月交付能力预计将突破30000辆。岚图全年销量同比增1.6倍岚图汽车2023年12月交付10017辆,同比增长479%;2023全年销量50552辆,同比增长160%。 智己全年销量同比大增665%今年新能源汽车销量榜单跑出了一匹黑马。最新销量数据显示,智己汽车全年累计销售38253台,同比大增665%。12月单月,智已汽车跃过“月销破万”大关,达10412台,其中智己LS6销售9878台,拿下了“20万元以上全品类纯电汽车中国品牌月销第一”和中大型纯电SUV月销第一”的双料销冠。 智己汽车在12月份中旬宣布,搭载L3级别自动驾驶功能的车辆,在上海市正式获得高快速路自动驾驶测试牌照。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2062,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":255740094808088,"gmtCreate":1703447517052,"gmtModify":1703447518866,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574921996262500","authorIdStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"支撑不住了,股票害得看我大A","listText":"支撑不住了,股票害得看我大A","text":"支撑不住了,股票害得看我大A","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/255740094808088","repostId":"1138849172","repostType":2,"repost":{"id":"1138849172","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"市场策略研究、热点问题观察、分享最新观点:美国与海外市场、H股、及中概股市场","home_visible":1,"media_name":"Kevin策略研究","id":"1090746012","head_image":"https://static.tigerbbs.com/54c3f16355434883aa8d30b4dc5a7d90"},"pubTimestamp":1703414840,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138849172?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-24 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href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。</strong></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p><strong>往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。</strong>当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。</p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>当前基本面并不支持过早降息,但<strong>从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,</strong>2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。</strong>不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来</strong>。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbd25a8c1ccd83fb666f99d86c9150b3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"944\" tg-height=\"833\"/></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是<strong>1)美联储持有证券或借款</strong>(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),<strong>2)财政部现金账户</strong>(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);<strong>3)隔夜逆回购</strong>(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,<strong>美联储负债-TGA-逆回购</strong>,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f426da2ecef07628cc01d24e27a1e79d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"946\" tg-height=\"388\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f259f04140376e6f7dbb04939eeb51\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"755\" tg-height=\"395\"/></p><p><strong>这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络</strong>。具体来看,<strong>1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:</strong>美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。<strong>2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金</strong>:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。<strong>3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金</strong>:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表</strong></p><p>往前看,在上述三个因素中,<strong>美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。</strong>为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。</p><p><strong>逆回购是什么?</strong>隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。<strong>因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46d4ce836360914765176f372b7df755\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"963\" tg-height=\"391\"/></p><p><strong>逆回购由什么决定?</strong>当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况</strong>。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1596d47678f92231cf33eae4c9b7d606\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"960\" tg-height=\"814\"/></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p>但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。<strong>往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额</strong>。</p><p>当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b8fe016d31a8725514a1be78b51fd7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"961\" tg-height=\"389\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1afe0bb35d869b865976e09c0a93c20c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"394\"/></p><p>金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,<strong>美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d41534a64ca10877da7f18f05944faf\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"952\" tg-height=\"359\"/></p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。<strong>但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表</strong>(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ab4447db2fb4dad5d89324681916d8c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"387\"/></p><p>12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。<strong>然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的</strong>,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa356be3806d44ef5e714f67ffacfe06\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"775\" tg-height=\"422\"/></p><p>因此,按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表</strong>。<strong>不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由</strong>。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。</p><p><strong>市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高</strong></p><p>►<strong>资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。</strong>本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/295f2230db063a92fbd737807d322837\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"943\" tg-height=\"424\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce505e800be38424a2cda04b9357c87a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"758\"/></p><p>►<strong>流动性:逆回购使用量小幅抬升。</strong>过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ca924482eb4415e93fdfc00d5fb0792\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"766\" tg-height=\"902\"/></p><p>►<strong>情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。</strong>过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3688f1f3420ed38c3dc420cd8bf1f31\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"888\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3206bd4e35e55c02d2df1298a9de77c8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"763\" tg-height=\"861\"/></p><p>►<strong>资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。</strong>过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92d38e91dc236345ba4b51ca1b45a4e8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"904\"/></p><p>►<strong>基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。</strong>11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d29613690f43f5b232ede5582ad00e16\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"768\" tg-height=\"441\"/></p><p><strong>►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。</strong>当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e7532f08b2b4312184473639743c855\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"799\" tg-height=\"902\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金策略:金融流动性还能支撑美股多久?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1090746012\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/54c3f16355434883aa8d30b4dc5a7d90);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Kevin策略研究 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-12-24 18:47</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。</strong></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>金融流动性指标为<strong>美联储负债-TGA-逆回购,今年以来其变化基本对应了美股走势</strong>。1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA回补完成,不再抽离资金。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能对冲多少缩表</strong></p><p>逆回购是左右未来流动性变化的关键,其主要持有者为包括货币基金在内的非银<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。</strong></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p><strong>往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。</strong>当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。</p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>当前基本面并不支持过早降息,但<strong>从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,</strong>2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。</strong>不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来</strong>。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbd25a8c1ccd83fb666f99d86c9150b3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"944\" tg-height=\"833\"/></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是<strong>1)美联储持有证券或借款</strong>(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),<strong>2)财政部现金账户</strong>(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);<strong>3)隔夜逆回购</strong>(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,<strong>美联储负债-TGA-逆回购</strong>,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f426da2ecef07628cc01d24e27a1e79d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"946\" tg-height=\"388\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f259f04140376e6f7dbb04939eeb51\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"755\" tg-height=\"395\"/></p><p><strong>这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络</strong>。具体来看,<strong>1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:</strong>美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。<strong>2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金</strong>:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。<strong>3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金</strong>:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表</strong></p><p>往前看,在上述三个因素中,<strong>美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。</strong>为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。</p><p><strong>逆回购是什么?</strong>隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。<strong>因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46d4ce836360914765176f372b7df755\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"963\" tg-height=\"391\"/></p><p><strong>逆回购由什么决定?</strong>当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况</strong>。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1596d47678f92231cf33eae4c9b7d606\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"960\" tg-height=\"814\"/></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p>但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。<strong>往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额</strong>。</p><p>当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b8fe016d31a8725514a1be78b51fd7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"961\" tg-height=\"389\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1afe0bb35d869b865976e09c0a93c20c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"394\"/></p><p>金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,<strong>美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d41534a64ca10877da7f18f05944faf\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"952\" tg-height=\"359\"/></p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。<strong>但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表</strong>(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ab4447db2fb4dad5d89324681916d8c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"387\"/></p><p>12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。<strong>然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的</strong>,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa356be3806d44ef5e714f67ffacfe06\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"775\" tg-height=\"422\"/></p><p>因此,按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表</strong>。<strong>不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由</strong>。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。</p><p><strong>市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高</strong></p><p>►<strong>资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。</strong>本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/295f2230db063a92fbd737807d322837\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"943\" tg-height=\"424\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce505e800be38424a2cda04b9357c87a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"758\"/></p><p>►<strong>流动性:逆回购使用量小幅抬升。</strong>过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ca924482eb4415e93fdfc00d5fb0792\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"766\" tg-height=\"902\"/></p><p>►<strong>情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。</strong>过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3688f1f3420ed38c3dc420cd8bf1f31\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"888\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3206bd4e35e55c02d2df1298a9de77c8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"763\" tg-height=\"861\"/></p><p>►<strong>资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。</strong>过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92d38e91dc236345ba4b51ca1b45a4e8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"904\"/></p><p>►<strong>基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。</strong>11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d29613690f43f5b232ede5582ad00e16\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"768\" tg-height=\"441\"/></p><p><strong>►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。</strong>当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e7532f08b2b4312184473639743c855\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"799\" 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Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1138849172","content_text":"今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量金融流动性指标为美联储负债-TGA-逆回购,今年以来其变化基本对应了美股走势。1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA回补完成,不再抽离资金。决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能对冲多少缩表逆回购是左右未来流动性变化的关键,其主要持有者为包括货币基金在内的非银金融机构。当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表。美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由当前基本面并不支持过早降息,但从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是1)美联储持有证券或借款(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),2)财政部现金账户(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);3)隔夜逆回购(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,美联储负债-TGA-逆回购,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络。具体来看,1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表往前看,在上述三个因素中,美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。逆回购是什么?隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。逆回购由什么决定?当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。因此,按照当前路径测算,明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高►资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。►流动性:逆回购使用量小幅抬升。过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。►情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。►资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。►基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,波音公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1916,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":254991008890968,"gmtCreate":1703264639388,"gmtModify":1703264640880,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574921996262500","authorIdStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"翻毛","listText":"翻毛","text":"翻毛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/254991008890968","repostId":"1116684587","repostType":2,"repost":{"id":"1116684587","kind":"news","pubTimestamp":1703258798,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116684587?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-22 23:26","market":"hk","language":"zh","title":"阿里欲夺回荣光,需要“吴妈”这个狠人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116684587","media":"华尔街见闻","summary":"他必须孤掷一注,才有可能赢得逆风翻盘的机会。","content":"<html><head></head><body><p>作者 | 刘宝丹</p><p style=\"text-align: justify;\">在接管淘天CEO两天后,吴泳铭雷厉风行地排兵布阵,将淘天集团一大批高管直接换人,全部是80、85后少壮派,显示了他改革淘天的决心。</p><p style=\"text-align: justify;\">12月20日下午,淘天核心管理人员被调整的消息在员工中流传开来。华尔街见闻获悉,吴嘉、处端、家洛、道放、一漫、少游六人已由吴泳铭任命,分别负责产品、淘宝、天猫、直播等核心业务,已完成内部沟通,正式上任。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种“急行军”式的人事旋风,又涉及淘天几乎所有核心高管,在整个阿里历史上也极为罕见,显示出阿里的行事风格,在吴泳铭带领下正变得更加简单、直接、凌厉。</p><p style=\"text-align: justify;\">三个月前,吴泳铭首次作为阿里CEO发布全员信,对管理团队年轻化提出了明确目标,即4年内,要让85后、90后作为主力管理者。如今看来,已为今日的人事调整埋下伏笔。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前看来,新一代的淘天核心管理者是清一色的“少壮派”。有内部员工估计,新的核心管理层比此前年轻了近10岁,且都已有战功在身。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为阿里、淘天、阿里云三大核心集团的CEO,吴泳铭对人才调度的力度很大,除了从淘天内部调度,他还从其他业务部门挖人。</p><p style=\"text-align: justify;\">“85后”吴嘉就是吴泳铭挖来的人,他将负责淘天用户平台事业部与阿里妈妈事业部,后者是淘天核心的利润来源。作为2010年就加入阿里的校招生,吴嘉最为人所知的成绩是做成了夸克,他自2021年起担任阿里智能信息事业群总裁。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿里内部人士表示,吴嘉在淘天任职后,还将继续兼任智能信息总裁。</p><p style=\"text-align: justify;\">现任饿了么首席运营官谌伟业(处端)也将调任淘宝,他将负责淘宝事业部、淘天商家平台部、淘天客户满意部。处端2021年调入饿了么,通过免单等一系列活动,帮助饿了么在业务下滑趋势下稳住阵脚。此外,他还是闲鱼的初创人。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了年轻力壮有战功,吴嘉和处端还有一个共同点,即重视产品。夸克和闲鱼是阿里体系内最受年轻用户认可的产品,风格简洁,容易上手,这也意味着,淘宝APP或将遵循同样的风格,迎来“减负”。</p><p style=\"text-align: justify;\">据阿里内部人士介绍,淘宝APP承载了诸多业务,加上多年来各种功能的迭加,显得颇为臃肿。近几年不管是用户还是商家,对淘宝的产品多有吐槽。</p><p style=\"text-align: justify;\">从其他部门抽调精兵强去淘天任职,吴泳铭的最新调动表明,淘宝作为阿里巴巴最核心业务的分量在上升,这也令外界看到吴坚决做聚焦、做取舍的决心。</p><p style=\"text-align: justify;\">淘宝最擅长的运营,相对需要更丰富的经验,但吴泳铭同样交给了更年轻的一代,并将分散的职能进行了整合。</p><p style=\"text-align: justify;\">具体来看,淘宝直播的负责人道放同时接管淘宝内容团队,直播与短视频等其他内容实现了合体。一漫从主要负责自营业务扩充到了M2C事业部,家洛、少游也都是在淘天工作多年的80后,此次分别挑起了天猫和服饰的大梁。</p><p style=\"text-align: justify;\">一名淘天员工形容,这次核心管理层的整体换将、年轻化,“好像在平静的湖面上突然扔下一颗炸弹,不少原来躺平的人都站起来了。”淘天面临的严峻竞争局面目前并没有改变,不同的是,希望开始生长了。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着新一代淘天核心管理层组建完成,阿里内部人士认为,历经大半年的史上最大组织变革可能暂告一段落,以吴泳铭为首的全新管理层接下来将投入到激烈的市场竞争中。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去几年,阿里的市场份额被拼多多和抖音等新势力一点点蚕食,阿里市值也被拼多多超越,吴泳铭的当务之急是守住阿里的市场地位,防止情况进一步恶化。</p><p style=\"text-align: justify;\">战略方向已经非常清晰,11月16日,吴泳铭首次向外界披露新战略大图,淘天将坚持“用户为先,生态繁荣,科技驱动”的业务发展策略,阿里云不再推进完全分拆,将坚定实施AI驱动、公共云优先的战略。</p><p style=\"text-align: justify;\">而随着淘天和阿里云的深度协同,淘天将通过技术创新提升市场竞争力,阿里向AI电商时代大步迈进。为此,阿里强调会保持高强度的资源和研发投入。</p><p style=\"text-align: justify;\">吴泳铭也做好了重新创业的准备。在人事任命的全员信中,他表示,“正视现状,重新创业。”他不止一次强调过,翻篇归零,唤醒重新创业的心态。</p><p style=\"text-align: justify;\">据阿里内部人士透露,作为阿里合伙人,吴泳铭过去八年在做投资业务,距离阿里核心业务比较远,更多是以投资人视角从外部观察公司,如今归来,他没有所谓的包袱,可以大刀阔斧搞改革。</p><p style=\"text-align: justify;\">电商行业在经历了20多年的发展后,正在进入一个前所未有的大洗牌阶段,正如马云所说,AI电商时代刚刚开始,对谁都是机会,也是挑战。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在,这个机会交到了吴泳铭的手中,他是最早跟随马云、也是其最信任的合伙人之一,他能否找回阿里曾经失去的荣光,不仅关系着阿里的未来,也将改写中国电商市场格局,为此,他必须孤掷一注,才有可能赢得逆风翻盘的机会。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿里欲夺回荣光,需要“吴妈”这个狠人</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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刘宝丹在接管淘天CEO两天后,吴泳铭雷厉风行地排兵布阵,将淘天集团一大批高管直接换人,全部是80、85后少壮派,显示了他改革淘天的决心。12月20日下午,淘天核心管理人员被调整的消息在员工中流传开来。华尔街见闻获悉,吴嘉、处端、家洛、道放、一漫、少游六人已由吴泳铭任命,分别负责产品、淘宝、天猫、直播等核心业务,已完成内部沟通,正式上任。这种“急行军”式的人事旋风,又涉及淘天几乎所有核心高管,在整个阿里历史上也极为罕见,显示出阿里的行事风格,在吴泳铭带领下正变得更加简单、直接、凌厉。三个月前,吴泳铭首次作为阿里CEO发布全员信,对管理团队年轻化提出了明确目标,即4年内,要让85后、90后作为主力管理者。如今看来,已为今日的人事调整埋下伏笔。目前看来,新一代的淘天核心管理者是清一色的“少壮派”。有内部员工估计,新的核心管理层比此前年轻了近10岁,且都已有战功在身。作为阿里、淘天、阿里云三大核心集团的CEO,吴泳铭对人才调度的力度很大,除了从淘天内部调度,他还从其他业务部门挖人。“85后”吴嘉就是吴泳铭挖来的人,他将负责淘天用户平台事业部与阿里妈妈事业部,后者是淘天核心的利润来源。作为2010年就加入阿里的校招生,吴嘉最为人所知的成绩是做成了夸克,他自2021年起担任阿里智能信息事业群总裁。阿里内部人士表示,吴嘉在淘天任职后,还将继续兼任智能信息总裁。现任饿了么首席运营官谌伟业(处端)也将调任淘宝,他将负责淘宝事业部、淘天商家平台部、淘天客户满意部。处端2021年调入饿了么,通过免单等一系列活动,帮助饿了么在业务下滑趋势下稳住阵脚。此外,他还是闲鱼的初创人。除了年轻力壮有战功,吴嘉和处端还有一个共同点,即重视产品。夸克和闲鱼是阿里体系内最受年轻用户认可的产品,风格简洁,容易上手,这也意味着,淘宝APP或将遵循同样的风格,迎来“减负”。据阿里内部人士介绍,淘宝APP承载了诸多业务,加上多年来各种功能的迭加,显得颇为臃肿。近几年不管是用户还是商家,对淘宝的产品多有吐槽。从其他部门抽调精兵强去淘天任职,吴泳铭的最新调动表明,淘宝作为阿里巴巴最核心业务的分量在上升,这也令外界看到吴坚决做聚焦、做取舍的决心。淘宝最擅长的运营,相对需要更丰富的经验,但吴泳铭同样交给了更年轻的一代,并将分散的职能进行了整合。具体来看,淘宝直播的负责人道放同时接管淘宝内容团队,直播与短视频等其他内容实现了合体。一漫从主要负责自营业务扩充到了M2C事业部,家洛、少游也都是在淘天工作多年的80后,此次分别挑起了天猫和服饰的大梁。一名淘天员工形容,这次核心管理层的整体换将、年轻化,“好像在平静的湖面上突然扔下一颗炸弹,不少原来躺平的人都站起来了。”淘天面临的严峻竞争局面目前并没有改变,不同的是,希望开始生长了。随着新一代淘天核心管理层组建完成,阿里内部人士认为,历经大半年的史上最大组织变革可能暂告一段落,以吴泳铭为首的全新管理层接下来将投入到激烈的市场竞争中。过去几年,阿里的市场份额被拼多多和抖音等新势力一点点蚕食,阿里市值也被拼多多超越,吴泳铭的当务之急是守住阿里的市场地位,防止情况进一步恶化。战略方向已经非常清晰,11月16日,吴泳铭首次向外界披露新战略大图,淘天将坚持“用户为先,生态繁荣,科技驱动”的业务发展策略,阿里云不再推进完全分拆,将坚定实施AI驱动、公共云优先的战略。而随着淘天和阿里云的深度协同,淘天将通过技术创新提升市场竞争力,阿里向AI电商时代大步迈进。为此,阿里强调会保持高强度的资源和研发投入。吴泳铭也做好了重新创业的准备。在人事任命的全员信中,他表示,“正视现状,重新创业。”他不止一次强调过,翻篇归零,唤醒重新创业的心态。据阿里内部人士透露,作为阿里合伙人,吴泳铭过去八年在做投资业务,距离阿里核心业务比较远,更多是以投资人视角从外部观察公司,如今归来,他没有所谓的包袱,可以大刀阔斧搞改革。电商行业在经历了20多年的发展后,正在进入一个前所未有的大洗牌阶段,正如马云所说,AI电商时代刚刚开始,对谁都是机会,也是挑战。现在,这个机会交到了吴泳铭的手中,他是最早跟随马云、也是其最信任的合伙人之一,他能否找回阿里曾经失去的荣光,不仅关系着阿里的未来,也将改写中国电商市场格局,为此,他必须孤掷一注,才有可能赢得逆风翻盘的机会。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1605,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":254944180183128,"gmtCreate":1703253206597,"gmtModify":1703253208306,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574921996262500","authorIdStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"可能想单干了,俞敏洪这波操作完全没给小孙面子,一个CEO会因为一个优秀员工的粉丝被逼辞职,非常讽刺","listText":"可能想单干了,俞敏洪这波操作完全没给小孙面子,一个CEO会因为一个优秀员工的粉丝被逼辞职,非常讽刺","text":"可能想单干了,俞敏洪这波操作完全没给小孙面子,一个CEO会因为一个优秀员工的粉丝被逼辞职,非常讽刺","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/254944180183128","repostId":"1131101514","repostType":2,"repost":{"id":"1131101514","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1703249095,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1131101514?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-22 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tg-height=\"297\"/></p><p>波动如此大,主要来源一纸“卖空禁令”。</p><p>11月5日,韩国金融服务委员会宣布,从11月6日开始,韩国将全面禁止Kospi 200指数和Kosdaq 150指数成分股公司的新卖空头寸,现有头寸则不受影响,禁令将持续到2024年6月底。</p><p>韩国总统尹锡悦表示,将继续实施股市做空禁令,直至根本性的解决方案出炉。他指出,韩国股市波动性较大,散户比重较高,从长期来看禁止做空措施将给提升股市竞争力带来积极影响。</p><p>这是自2008年全球金融危机、2011年欧洲债务危机、2020年疫情后,韩国金融部门第4次在股市采取禁止卖空的措施。</p><p>不过,<strong>原本打算呵护市场的措施却起了反作用。</strong></p><p>韩国交易所数据显示,11月6日-10日期间,仅主板市场,韩国个人投资者就净卖出了1.9万亿韩元,约合104.5亿元人民币。值得注意的是,从今年6月开始,韩国个人投资者已经连续5个月净买入,而这一趋势也随着上述禁令而终结。</p><p>此外,据韩国证券存托结算院的统计数字,11月6-10日,韩国个人投资者净买入2.8亿美元海外股票。按国家划分,中国股票的购买量仅次于美国,为2860万美元,超过日本位居第二。</p><p>韩国散户对中国A股的兴趣最早可追溯到2008年,韩国第一只A股基金由首家获得QFII资格的资产管理公司——保德信资产运用株式会社(PAMC)推出。</p><p>保德信中国大陆股票基金自2008年7月30日正式发行起,3天内已募集韩币770亿元(约合人民币5.2亿元)。其中670亿元韩币的认购来自韩国散户,100亿韩币的认购来自保德信资产运用株式会社的母公司保德信金融集团。光大保德信基金管理有限公司当时为这只韩国QFII基金提供A股投顾服务。</p><p>业内人士指出,韩国散户关注中国股票市场,在很大程度上是因为中国14亿人口的市场对韩国经济影响至深。</p><p><strong>2019-2022年,韩国对中国出口金额分别为1362亿美元、1326亿美元、1629亿美元、1558亿美元,均超过美国和日本之和。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img 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tg-height=\"539\"/></p><p>外界认为,中国多年是韩国最大顺差来源,并已成为韩国最大贸易伙伴,极高的经济相关性推动了韩国对A股的投资。</p><p>同时,韩国的金融开放、科技电子产业升级和医疗养老等进程走在中国之前,因此韩国投资者似乎可通过“后视镜”来把握未来中国经济发展、产业升级的路径。</p><p>有在韩国发行A股基金的产品负责人对国内媒体提及:<strong>“韩国投资者向来偏爱A股,零售市场A股基金销售常年排在前三。”</strong></p><p>据悉,上述基金一般通过QFII额度或沪深港通布局A股,相比更保守、内向型的日本投资者,韩国投资者对A股的了解和配置度更高。</p><p><strong>幻想在A股一夜暴富</strong></p><p>对于韩国散户而言,他们放眼全球,寻找可以一夜暴富的机会。</p><p>韩国社会长期存在的财阀垄断,导致大多数年轻人难以通过努力奋斗实现阶级跃迁,在经济下行的影响之下,进而选择了激进的投资方式来实现“一夜暴富”。</p><p>一项调查数据显示,<strong>韩国股市活跃账户超过6000万个,约为全国人口的1.16倍,股民中大约80%是散户,其中30岁以下年轻人是主力大军。</strong></p><p>以韩国股市的体量来看,的确是难以满足这些年轻散户们“一夜暴富”的梦想。据韩国证券交易所数据,截至10月31日,韩国KOSPI指数市值按当天汇率调整为1.34万亿美元;可供参考的是,12月6日,A股总市值按当天汇率调整为12.28万亿美元。</p><p>相比之下,A股等海外市场给予韩国散户更大的博弈空间,于是这些散户们纷纷冲出国门,投资其他市场股票和基金。这些韩国资金以自己的真金白银与外资进行对抗,在资本市场上进行各种极限操作,<strong>比如借助ETF渠道抄底俄罗斯市场,也把特斯拉股票炒得翻天覆地。</strong></p><p>此外,韩国的房地产市场早就出现了“崩盘”迹象,留给散户们在国内可以“倒腾”的空间已经不多了。根据亚洲日报报道,2023年韩国的房价下跌了18.6%,在首尔部分公寓价格下跌了30%到40%,成交量更是暴跌70%以上。</p><p>到现在,韩国房价已经连续第11个月下降,创下了自2008年金融危机以来的新下跌记录。</p><p>早在2020年,韩国散户就曾大幅加仓A股,引发市场关注。韩国证券托管局的数据显示,韩国投资者在当年7月净买入2.027亿美元A股基金,是上月8830万美元的两倍多。</p><p>况且,韩国投资者在投资领域向来以激进著称,A股存在的风险性并不会阻碍他们的投资热情。据称,一位在三星电子工作的韩国企业高管,一口气投资了胡志明市的13套高端公寓,而类似一次性购买多套房产的韩国人并不罕见。</p><p>韩国散户还涌入数字货币市场,甚至在该投资领域出现了一个专有名词叫“泡菜溢价”,指的是韩国民众的热情推高了数字货币价格,以至于比海外市场高出一大截。</p><p>据悉,<strong>某种数字货币如果是第一次登陆韩国币圈,基本上涨幅都会是10%以上。2018年1月初甚至有比特币在韩国的价格较当时的国际综合价格高约近50%的情况出现。</strong></p><p>但炒币在韩国酿成过悲剧,去年5月,在韩国很热门的数字货币露娜币的价格从100美元左右跌到近乎为零,很多韩国投资者难以接受,甚至大呼要自杀。</p><p>2022年5月底,就有一家三口开车投海自尽,轰动韩国。警方在调查中发现该家庭的男方死前曾在网上大量搜索“露娜币”“安眠药”,这自杀案件就有可能是在投资露娜币失败导致的。</p><p><strong>聪明钱抄底中国</strong></p><p>对于A股来说,韩国资金等外资,其实在中国资本市场总体交易量占比并不大,更多的是起到信号作用,从而有“聪明钱”一说。</p><p>知名财经专家、被誉为“中国最精准分析师”的洪颢在其著作《预测:经济、周期与市场泡沫》中提及:</p><p><strong>“数据显示,2020年3月,沪港通北上资金创纪录地净流出。在2015年4月,也就是2015年6月泡沫破灭前夕,以及2018年2月中国股市史上最剧烈的市场回调之一即将开始时,都出现过类似的北上资金出逃情况,这些北上资金往往是‘聪明钱’。”</strong></p><p>最近,韩国股民涌入A股原因也很简单,就是中国股市目前看起来“跌出了机会”。</p><p>交易数据显示,8月初,在管理层一句“活跃资本市场”的刺激下,沪深300指数冲上4000点,但随后迅速调头并一路下跌。</p><p>12月7日,沪深300指数报3391.28点,距离8月初的水平,跌幅超过15%,大盘尚且如此,个股就恐怕更严重了。</p><p>此外,<strong>最新沪深300指数也已经低过2022年10月份、“放开”前至暗时刻的水平;同时,从估值水平看,最新沪深300指数市盈率为10.8倍,也十分接近去年10月“放开”前的10.31倍数据。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8eb5fc4a62b001678e91fca618a45f3a\" title=\"\" tg-width=\"830\" tg-height=\"539\"/></p><p>如此大的跌幅,在一些技术派眼中是有吸引力的,而且这些聪明资金并不傻,他们知道中国的监管层面对于资本市场一定要做强做大的决心,也知道上证3000点的隐形底线,即使跌破也会失而复得。</p><p>值得注意的是,<strong>不止韩国散户,近年来中东地区的资本也不断瞄准A股市场,启动“买买买”模式。</strong></p><p>据此前披露的上市公司半年报,阿布扎比投资局共出现在26家公司的前十大流通股东名列中。</p><p>其中,阿布扎比投资局今年二季度新买入千禾味业、紫金矿业、健康元等10家A股公司。科威特政府投资局也持续布局A股市场,二季度买入鼎通科技、铁科轨道、贝泰妮等,此外还对不少股票进行了加仓。</p><p>随着近期政府发布的一揽子推动经济复苏措施,叠加对中美关系预期的变化,中国股市风险将进一步降低。</p><p>最近韩国股民等“聪明钱”涌入A股,也许预示着对中国市场的信心增强,对中国经济的看好程度提高。</p></body></html>","source":"lsy1585100238576","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国年轻人涌入A股抄底,被3000点保卫战打懵了</title>\n<style 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200指数和Kosdaq 150指数成分股公司的新卖空头寸,现有头寸则不受影响,禁令将持续到2024年6月底。韩国总统尹锡悦表示,将继续实施股市做空禁令,直至根本性的解决方案出炉。他指出,韩国股市波动性较大,散户比重较高,从长期来看禁止做空措施将给提升股市竞争力带来积极影响。这是自2008年全球金融危机、2011年欧洲债务危机、2020年疫情后,韩国金融部门第4次在股市采取禁止卖空的措施。不过,原本打算呵护市场的措施却起了反作用。韩国交易所数据显示,11月6日-10日期间,仅主板市场,韩国个人投资者就净卖出了1.9万亿韩元,约合104.5亿元人民币。值得注意的是,从今年6月开始,韩国个人投资者已经连续5个月净买入,而这一趋势也随着上述禁令而终结。此外,据韩国证券存托结算院的统计数字,11月6-10日,韩国个人投资者净买入2.8亿美元海外股票。按国家划分,中国股票的购买量仅次于美国,为2860万美元,超过日本位居第二。韩国散户对中国A股的兴趣最早可追溯到2008年,韩国第一只A股基金由首家获得QFII资格的资产管理公司——保德信资产运用株式会社(PAMC)推出。保德信中国大陆股票基金自2008年7月30日正式发行起,3天内已募集韩币770亿元(约合人民币5.2亿元)。其中670亿元韩币的认购来自韩国散户,100亿韩币的认购来自保德信资产运用株式会社的母公司保德信金融集团。光大保德信基金管理有限公司当时为这只韩国QFII基金提供A股投顾服务。业内人士指出,韩国散户关注中国股票市场,在很大程度上是因为中国14亿人口的市场对韩国经济影响至深。2019-2022年,韩国对中国出口金额分别为1362亿美元、1326亿美元、1629亿美元、1558亿美元,均超过美国和日本之和。外界认为,中国多年是韩国最大顺差来源,并已成为韩国最大贸易伙伴,极高的经济相关性推动了韩国对A股的投资。同时,韩国的金融开放、科技电子产业升级和医疗养老等进程走在中国之前,因此韩国投资者似乎可通过“后视镜”来把握未来中国经济发展、产业升级的路径。有在韩国发行A股基金的产品负责人对国内媒体提及:“韩国投资者向来偏爱A股,零售市场A股基金销售常年排在前三。”据悉,上述基金一般通过QFII额度或沪深港通布局A股,相比更保守、内向型的日本投资者,韩国投资者对A股的了解和配置度更高。幻想在A股一夜暴富对于韩国散户而言,他们放眼全球,寻找可以一夜暴富的机会。韩国社会长期存在的财阀垄断,导致大多数年轻人难以通过努力奋斗实现阶级跃迁,在经济下行的影响之下,进而选择了激进的投资方式来实现“一夜暴富”。一项调查数据显示,韩国股市活跃账户超过6000万个,约为全国人口的1.16倍,股民中大约80%是散户,其中30岁以下年轻人是主力大军。以韩国股市的体量来看,的确是难以满足这些年轻散户们“一夜暴富”的梦想。据韩国证券交易所数据,截至10月31日,韩国KOSPI指数市值按当天汇率调整为1.34万亿美元;可供参考的是,12月6日,A股总市值按当天汇率调整为12.28万亿美元。相比之下,A股等海外市场给予韩国散户更大的博弈空间,于是这些散户们纷纷冲出国门,投资其他市场股票和基金。这些韩国资金以自己的真金白银与外资进行对抗,在资本市场上进行各种极限操作,比如借助ETF渠道抄底俄罗斯市场,也把特斯拉股票炒得翻天覆地。此外,韩国的房地产市场早就出现了“崩盘”迹象,留给散户们在国内可以“倒腾”的空间已经不多了。根据亚洲日报报道,2023年韩国的房价下跌了18.6%,在首尔部分公寓价格下跌了30%到40%,成交量更是暴跌70%以上。到现在,韩国房价已经连续第11个月下降,创下了自2008年金融危机以来的新下跌记录。早在2020年,韩国散户就曾大幅加仓A股,引发市场关注。韩国证券托管局的数据显示,韩国投资者在当年7月净买入2.027亿美元A股基金,是上月8830万美元的两倍多。况且,韩国投资者在投资领域向来以激进著称,A股存在的风险性并不会阻碍他们的投资热情。据称,一位在三星电子工作的韩国企业高管,一口气投资了胡志明市的13套高端公寓,而类似一次性购买多套房产的韩国人并不罕见。韩国散户还涌入数字货币市场,甚至在该投资领域出现了一个专有名词叫“泡菜溢价”,指的是韩国民众的热情推高了数字货币价格,以至于比海外市场高出一大截。据悉,某种数字货币如果是第一次登陆韩国币圈,基本上涨幅都会是10%以上。2018年1月初甚至有比特币在韩国的价格较当时的国际综合价格高约近50%的情况出现。但炒币在韩国酿成过悲剧,去年5月,在韩国很热门的数字货币露娜币的价格从100美元左右跌到近乎为零,很多韩国投资者难以接受,甚至大呼要自杀。2022年5月底,就有一家三口开车投海自尽,轰动韩国。警方在调查中发现该家庭的男方死前曾在网上大量搜索“露娜币”“安眠药”,这自杀案件就有可能是在投资露娜币失败导致的。聪明钱抄底中国对于A股来说,韩国资金等外资,其实在中国资本市场总体交易量占比并不大,更多的是起到信号作用,从而有“聪明钱”一说。知名财经专家、被誉为“中国最精准分析师”的洪颢在其著作《预测:经济、周期与市场泡沫》中提及:“数据显示,2020年3月,沪港通北上资金创纪录地净流出。在2015年4月,也就是2015年6月泡沫破灭前夕,以及2018年2月中国股市史上最剧烈的市场回调之一即将开始时,都出现过类似的北上资金出逃情况,这些北上资金往往是‘聪明钱’。”最近,韩国股民涌入A股原因也很简单,就是中国股市目前看起来“跌出了机会”。交易数据显示,8月初,在管理层一句“活跃资本市场”的刺激下,沪深300指数冲上4000点,但随后迅速调头并一路下跌。12月7日,沪深300指数报3391.28点,距离8月初的水平,跌幅超过15%,大盘尚且如此,个股就恐怕更严重了。此外,最新沪深300指数也已经低过2022年10月份、“放开”前至暗时刻的水平;同时,从估值水平看,最新沪深300指数市盈率为10.8倍,也十分接近去年10月“放开”前的10.31倍数据。如此大的跌幅,在一些技术派眼中是有吸引力的,而且这些聪明资金并不傻,他们知道中国的监管层面对于资本市场一定要做强做大的决心,也知道上证3000点的隐形底线,即使跌破也会失而复得。值得注意的是,不止韩国散户,近年来中东地区的资本也不断瞄准A股市场,启动“买买买”模式。据此前披露的上市公司半年报,阿布扎比投资局共出现在26家公司的前十大流通股东名列中。其中,阿布扎比投资局今年二季度新买入千禾味业、紫金矿业、健康元等10家A股公司。科威特政府投资局也持续布局A股市场,二季度买入鼎通科技、铁科轨道、贝泰妮等,此外还对不少股票进行了加仓。随着近期政府发布的一揽子推动经济复苏措施,叠加对中美关系预期的变化,中国股市风险将进一步降低。最近韩国股民等“聪明钱”涌入A股,也许预示着对中国市场的信心增强,对中国经济的看好程度提高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1561,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":249165761372392,"gmtCreate":1701871183642,"gmtModify":1701871185183,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574921996262500","authorIdStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"只要经济不衰退就还有牛市","listText":"只要经济不衰退就还有牛市","text":"只要经济不衰退就还有牛市","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/249165761372392","repostId":"1123047621","repostType":2,"repost":{"id":"1123047621","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1701846922,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123047621?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-06 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justify;\">美银美林认为,市场已经完全对地缘政治危机进行了定价,美联储在抗通胀方面已经取得了成就,而且企业已经适应了高利率和通胀,<strong>预计明年美国经济将实现软着陆,但增速将明显低于趋势性增长。</strong></p><p><strong>美股上涨的五大理由</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美银美林看好明年股票尤其是周期性股票的表现,主要有以下五大理由:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>投资情绪依然不高,美股牛市远未结束</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">首先,尽管最近看起来投资情绪明显改善,但数据显示大多数股市熊仍然缺乏信心(技术/人工智能股除外)。</p><p style=\"text-align: justify;\">养老金股票仓位处于25年来的最低点,大多数卖方机构的年终目标价仍然高于当前水平,标普500指数的长期盈利增长预期处于低点(除2020年疫情期间),而主动型基金紧跟基准行事,不愿积极投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">牛市通常在高度信心和暴涨阶段结束,而美股现在距离那个阶段还很远。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美银美林分析师看好明年经济形势</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美银美林分析师对2024年观点的调查显示,通胀速度将有所放缓但不会出现负增长,企业利润率将继续提高,工资通胀压力将继续存在,但会被效率提升和其他成本下降所抵消。</p><p style=\"text-align: justify;\">该机构对周期性股票的积极性日益增强。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>即使GDP增速放缓,每股收益也可能加速?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美银美林指出,GDP增速放缓而每股收益加速增长并非没有先例,预测2024年每股收益将达到235美元,同比增长6%。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">20世纪50年代开创了先例:每股收益在经济衰退前经历了六个季度的低谷,并在经济衰退期间继续增长。商品与服务的正常化也预示着盈利。</p><p style=\"text-align: justify;\">每股收益加速和GDP减速是1950年以来股票(上涨)的最佳环境。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以史为鉴,选举年是美股的爆发年</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">通常而言,选举年,也就是总统任职周期的第四年,是美股的利好因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">在1928年-2020年的24个选举周期中,标普500指数在总统任职的第四年上涨了75%,平均回报率高达7.5%,中值回报率甚至更高,达到10.7%。第4年是总统任职周期中第二好的年份,仅次于第3年。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/983f82f2445c752dcdc330e784e484cd\" tg-width=\"640\" tg-height=\"206\"/></p><p>美银美林指出,两党对维持国防支出以及近岸/美国制造业的支持是顺周期的,财政紧缩对医疗保健构成风险,而医疗保健(除国防之外)面临的风险最高。与之前的选举年类似,下半年波动性可能会上升。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美股的优势:去全球化、石油、美元、婴儿潮</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美银美林认为,美国存在几个支撑股市上涨的优势:</p><p style=\"text-align: justify;\">在去全球化的过程中,美国企业回流促使经济实现再工业化,油价上涨提升了每股收益,维护美国的能源安全。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外,美元的储备货币地位给了美国更大空间来应对其财政赤字,婴儿潮一代积累了高达80万亿美元的净资产,受益于利率上升,财富已经开始向千禧一代转移。</p><p>因此,美银美林表示更看好周期性股票,将通信服务行业上调至增持,将信息科技行业下调至减持,长期看好美国科技和TMT板块。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67664374e68589ff55fabfabd75475df\" tg-width=\"640\" tg-height=\"715\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p><strong>基本假设:美国经济仍能实现软着陆</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美银美林重申,预计明年美国经济将实现软着陆,但增速将明显低于趋势性增长。</strong>美银美林对预测进行了以下调整:</p><p style=\"text-align: justify;\">考虑到长期利率上升,美银美林将2024年Q1的增长率从1.0% 下调至0.5%,Q4增长速度将下降十分之一至0.6%。美国经济将经历一段更长、更深的疲软期,这主要是由于信贷紧缩对利率敏感的因素的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">美银美林预测,到明年年中,非消费行业的表现将逊于消费行业,上半年住宅投资出现二次探底,随着今年财政政策驱动的制造业结构性增长消退,结构性投资也转为负值。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是,今年的“黑色星期五”释放了消费向好的信号。</p><p style=\"text-align: justify;\">汇总的BAC信用卡和借记卡数据显示,今年“黑色星期五”(11月24日)当天,每户家庭卡支出 (HH)同比增长了2.3%。而截至11月25日的假日周内,卡支出增长了 1.7%,高于去年“黑色星期五”后的一周。节日性商品(每年至少 20% 的支出发生在 11 月和 12 月的商品)的相应增幅甚至更大。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美银美林:五大理由支撑美股2024创新高,标普站上5000点</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n美银美林:五大理由支撑美股2024创新高,标普站上5000点\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n2023-12-06 15:15 北京时间 <strong>华尔街见闻</strong>\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美银美林认为,当前投资情绪依然不高,美股牛市远未结束,明年美国经济的韧性、去全球化进程、石油、美元将对美股形成支撑,另以史为鉴,选举年通常是美股的爆发年。对于股市投资者而言,2023年的美股是天堂般的存在,乘着AI的东风,标普500指数今年迄今上涨近20%。步入2024年,美联储降息几成定局,美股能否再创佳绩?美银美林认为,明年美股可能仍是股民的天堂,预测到2024年年底,标普500指数将站上...</p>\n\n<a href=\"\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55eb327f580527889cf30bafa92692ae","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123047621","content_text":"美银美林认为,当前投资情绪依然不高,美股牛市远未结束,明年美国经济的韧性、去全球化进程、石油、美元将对美股形成支撑,另以史为鉴,选举年通常是美股的爆发年。对于股市投资者而言,2023年的美股是天堂般的存在,乘着AI的东风,标普500指数今年迄今上涨近20%。步入2024年,美联储降息几成定局,美股能否再创佳绩?美银美林认为,明年美股可能仍是股民的天堂,预测到2024年年底,标普500指数将站上5000点,较周二收盘价格高出10%左右。该机构Derek Harris、Thomas 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基本假设:美国经济仍能实现软着陆美银美林重申,预计明年美国经济将实现软着陆,但增速将明显低于趋势性增长。美银美林对预测进行了以下调整:考虑到长期利率上升,美银美林将2024年Q1的增长率从1.0% 下调至0.5%,Q4增长速度将下降十分之一至0.6%。美国经济将经历一段更长、更深的疲软期,这主要是由于信贷紧缩对利率敏感的因素的影响。美银美林预测,到明年年中,非消费行业的表现将逊于消费行业,上半年住宅投资出现二次探底,随着今年财政政策驱动的制造业结构性增长消退,结构性投资也转为负值。值得注意的是,今年的“黑色星期五”释放了消费向好的信号。汇总的BAC信用卡和借记卡数据显示,今年“黑色星期五”(11月24日)当天,每户家庭卡支出 (HH)同比增长了2.3%。而截至11月25日的假日周内,卡支出增长了 1.7%,高于去年“黑色星期五”后的一周。节日性商品(每年至少 20% 的支出发生在 11 月和 12 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庄礼佳周五纽约尾盘,CME比特币期货BTC主力合约涨2.88%,报39290.00美元,盘中交投于38045.00-39640.00美元区间。比特币价格在过去一个月上涨了9%,较上年同期翻了一番多。比特币正徘徊在18个月以来的高点,且似乎再次接近潜在的价格突破。比特币多头试图在2023年底最后一搏,对现货比特币ETF即将获得美国证券交易委员会(SEC)批准的炒作是比特币近期反弹的主要推动力...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1032596.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e8e7a6266784418dec934d26eb8ce628","relate_stocks":{"GBTC":"Grayscale Bitcoin Trust"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1032596.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"1100572628","content_text":"作者: 庄礼佳周五纽约尾盘,CME比特币期货BTC主力合约涨2.88%,报39290.00美元,盘中交投于38045.00-39640.00美元区间。比特币价格在过去一个月上涨了9%,较上年同期翻了一番多。比特币正徘徊在18个月以来的高点,且似乎再次接近潜在的价格突破。比特币多头试图在2023年底最后一搏,对现货比特币ETF即将获得美国证券交易委员会(SEC)批准的炒作是比特币近期反弹的主要推动力之一。现货比特币ETF获批将使机构和散户投资者更容易接触到比特币,并增加对比特币的需求,这可能意味着比特币总市值有望增长数十亿美元。投资者们对美联储降息预期的升温也是比特币价格走高的推动力之一。另外,投资者们甚至可能认为,美国司法部对加密货币交易所币安及其首席执行官赵长鹏的诉讼给加密市场带来了一定的清晰度,而这对比特币的价格有利。在加密货币交易所FTX创始人Sam Bankman-Fried、Terra创始人DoKwon以及已破产加密借贷平台Celsius前CEO Alex Mashinsky等人被捕后,加密货币投资者认为,潮水退去,不良行为者也被带走了,且现在数十亿美元的新ETF资金可能会到来。一些投资者认为,加密货币市场的牛市也会随之回归。11.png不过,对比特币等加密货币前景持怀疑态度的市场人士表示,考虑到北美投资者对已经可以通过加拿大市场购买的三只现货比特币ETF的兴趣相对较小,尚不清楚SEC批准现货比特币ETF是否真的会起到推动作用。一批新的现货比特币ETF甚至可能对比特币价格不利,尤其是如果灰度比特币信托(GBTC)的市场被贝莱德、富达这些华尔街巨头夺去的话。摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou估计,可能有多达27亿美元的资金流出GBTC,并可能在市场上被抛售。按照某些定义,比特币的熊市已经结束,但这并不意味着新一轮牛市的开始。虽然势头确实很重要,但如果比特币在11月上涨,它同样能够在12月上涨吗?TradingView的数据显示,在比特币13年的历史中,12月的价格走势有10次与11月的价格走势重合,重合率为77%。这比整体月份的情况更为常见:在有记录的170个月中,有94个月的价格走势与前一个月一致,重合率为56%。考虑到样本量较小,所有这些可能在统计上都不重要。但考虑到已经经历过的加密市场寒冬,投资者们可能最终会得到他们想要的结果。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":530,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":247249578963104,"gmtCreate":1701401572471,"gmtModify":1701401574098,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574921996262500","authorIdStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"年底pmi都会回升,因为年底海内外需求都会出现,在一年中需求最旺盛的时期才勉强突破50,基本没救了","listText":"年底pmi都会回升,因为年底海内外需求都会出现,在一年中需求最旺盛的时期才勉强突破50,基本没救了","text":"年底pmi都会回升,因为年底海内外需求都会出现,在一年中需求最旺盛的时期才勉强突破50,基本没救了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/247249578963104","repostId":"1184556646","repostType":2,"repost":{"id":"1184556646","kind":"news","pubTimestamp":1701395138,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1184556646?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-01 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justify;\">从分项指数看,11月制造业生产由降转升,需求加速扩张,当月生产指数为近四个月第三次高于荣枯线,新订单指数连续四个月位于扩张区间并录得7月以来新高。外需持续疲弱,新出口订单指数连续第五个月低于荣枯线。</p><p style=\"text-align: justify;\">为配合增产,11月制造商采购活动恢复扩张,与市场供求较为一致的是,消费品和中间品生产企业采购量较投资品增加明显。原材料库存则有所减少,部分企业库存管理态度较为谨慎。与此同时,11月供应商供应时间指数在过去十个月中第八次高于荣枯线,物流较为通畅,运输效率提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">11月价格水平基本稳定,制造业购进价格涨幅降至近三个月以来最低,其中化工品和工业金属价格上涨较为显著。在销售和清库存压力之下,制造业出厂价格指数略低于荣枯线,不过幅度甚微。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管市场景气度恢复,但制造业企业在员工使用方面仍然偏谨慎,11月就业指数在过去九个月内第八次处于收缩区间,不过消费品企业用工增加。市场需求增加的同时就业下降,导致积压工作随之增多,积压工作指数连续第六个月高于荣枯线。</p><p style=\"text-align: justify;\">制造业企业家乐观情绪从前期低位回升,11月生产经营预期指数录得近四个月以来新高。尽管如此,受访者对未来一年全球经济前景仍有所担心。</p><p style=\"text-align: justify;\">财新智库高级经济学家王喆表示,当前宏观经济回升向好,居民消费稳步提升,工业生产扎实推进,市场预期亦有所改善。不过,受各种不利因素影响,内外部需求仍有不足,就业压力仍然偏大,经济回升基础还需进一步巩固。展望未来,政策层面仍需围绕扩大消费、增加收入、促进就业、稳定预期做文章,考虑到三季度经济增长略超预期以及四季度低基数效应,全年经济增长目标完成在望,各项政策应更着眼长远,夯实经济长期增长基础,培育市场主体长久信心。</p></body></html>","source":"cxw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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11:10","market":"hk","language":"zh","title":"张一鸣,很可能是中国第一个“世界首富”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123964068","media":"花椒财经","summary":"财富值可能是万亿以上人民币。","content":"<html><head></head><body><p>文 | 鸟叔</p><p style=\"text-align: start;\">10月份,胡润研究院新发布的《2023胡润百富榜》上,69岁的农夫山泉董事长钟睒睒第三次成为中国首富,他的财富是4500亿元。排名第二的马化腾2800亿元,与钟睒睒相差很远。</p><p style=\"text-align: start;\">但钟睒睒在全球富豪榜上,只能排到第15名。现在全球已经有两人财富突破了万亿,最富有的人是LV老板伯纳德·阿诺特。</p><p style=\"text-align: start;\">中国人有没有可能成为全球首富?当然有!字节跳动创始人张一鸣,很可能就是未来的破局者。目前,张一鸣以2450亿元财富位列国内富豪榜第五,但未来张一鸣很有可能成为全国甚至世界首富。</p><p style=\"text-align: start;\">先总结下结论:</p><p style=\"text-align: start;\">1、一旦字节跳动整体上市,张一鸣可能成为中国最有钱的人。</p><p style=\"text-align: start;\">2、大胆的估测下,财富值可能是万亿以上人民币。</p><p style=\"text-align: start;\">3、若如此,张一鸣将创造历史,成为中国有史以来最富有的个人。</p><p style=\"text-align: start;\">为何会下此判断?看一组数据你就知道了。</p><p style=\"text-align: start;\">11月15日,外媒报道,由于广告和电商业务营收入大幅增长,字节跳动今年第二季度收入增长超过40%,达到290亿美元;上半年营收约540亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">而腾讯上半年的总营收是410亿美元,这已经不是被略微超过了,是在秋名山上被甩尾拉开后根本看不到刹车灯了。 </p><p style=\"text-align: start;\">01</p><p style=\"text-align: start;\">腾讯被甩得看不见字节“尾灯”</p><p style=\"text-align: start;\">大多数人对540亿美元没有什么概念,按最新汇率换算成人民币,这大概是3915亿元。即便字节今年下半年收入不增长,全年收入也将高达7830亿元人民币。</p><p style=\"text-align: start;\">7830亿是什么概念呢?</p><p style=\"text-align: start;\">如果简单的算一下,这意味着字节跳动每天至少进账21亿元。</p><p style=\"text-align: start;\">去年,中国联通+中国电信加起来收入只有8300亿元,字节的收入已经逼近这两大运营商。</p><p style=\"text-align: start;\">赚钱能力堪称强悍的银行,去年4大国有银行,有两家收入低于7830亿元。</p><p style=\"text-align: start;\">在互联网公司里,即便是腾讯,在张一鸣的字节面前,也是相形见绌!</p><p style=\"text-align: start;\">腾讯一度将字节视为头号对手,但2022年腾讯的收入只有5545亿元。而根据The information报道,字节去年的总收入就达到了850亿美元,超过了腾讯。而今年字节的收入无疑会大幅超越腾讯。</p><p style=\"text-align: start;\">更为可怕的是,字节并不聚焦某一特定区域,它对国内互联网格局的搅动,是全局性了。 </p><p style=\"text-align: start;\">现在的字节跳动就像一只无孔不入的深海章鱼,你根本不知道它的身躯有多庞大,不知道它有多少触角,也更不可能知道,未来它还将涉足哪些领域。</p><p style=\"text-align: start;\">字节早期曾被视为腾讯社交体系的有力竞争者。以至于腾讯压力之下不得不“复活”微视应对,微视做废了之后,腾讯通过视频号才略微挽回了一点颜面。但字节并没有在短视频上与腾讯较量,转眼间就把腾讯甩得“尾灯都看不到”。</p><p style=\"text-align: start;\">02</p><p style=\"text-align: start;\">阿里被降维打击,输得裤衩都没了</p><p style=\"text-align: start;\">更惨的是阿里。原本阿里的电商与字节看似毫无关联,但就在阿里一心应对拼多多挑战时,却被抖音的电商直播“偷了家”。</p><p style=\"text-align: start;\">阿里耕耘国内电商多年,2022年的GMV只有8.3万亿,且早已陷入增长瓶颈。</p><p style=\"text-align: start;\">但根据晚点 LatePost报道,抖音电商今年1-10 月商品成交总额(GMV)就已接近2万亿,而且还有高达60%的同比增长。这堪称恐怖的增速,甚至让抖音此前为2023年电商GMV定下的2.3万亿元目标显得有些保守。</p><p style=\"text-align: start;\">国内的电商市场基本上是存量竞争大于增量。抖音“多吃几大口”,其他玩家就没法玩了。这就是为什么从去年到现在,淘宝和京东都在大幅调整战略的重要原因。</p><p style=\"text-align: start;\">而除去腾讯和几位电商玩家,包括美团(2200亿元)、百度(1237亿元)、网易(965亿元)等在内的国内其他互联网企业,收入加起来可能都不如字节一家多。</p><p style=\"text-align: start;\">03</p><p style=\"text-align: start;\">国外也找不到对手,脸书、谷歌都在瑟瑟发抖</p><p style=\"text-align: start;\">字节的收入规模不仅超过了国内的腾讯和阿里,也在快速逼近一些海外互联网巨头。</p><p style=\"text-align: start;\">比如Meta(即脸书母公司)2022财年营收为1166亿美元,考虑到字节的增速,可以说Meta完全已经进入字节跳动射程,甚至今年就有可能被超越。</p><p style=\"text-align: start;\">和以往的国内互联网公司不同的是,字节已经完全具备到谷歌、Meta“家门口”抢食的能力了。虽然目前海外市场营收只占字节收入的20%,但这个比例未来必然会大幅上升。</p><p style=\"text-align: start;\">目前,Tik Tok在海外的商业化探索上,远比国内要谨慎。国内的许多玩法,在海外都还没有推广开,而Tik Tok的用户总数又远远高于国内抖音,Tik Tok的商业化潜力,可以说大到不可想象。</p><p style=\"text-align: start;\">苗头其实早已经有了。以往海外广告营销领域,谷歌和脸书是绝对的巨头,国内企业在海外投广告,首选的也是这两家。但今年两大巨头在美国市场的广告收入份额,已经被打到了50%以下。真正应了那句:字节还没发力,谷歌脸书就倒下了!</p><p style=\"text-align: start;\">大胆畅想,字节很可能或者已经是国内互联网领域第一家全球性企业,这家企业或许足以改变全球互联网行业多年未变的格局。 </p><p style=\"text-align: start;\">此时瑟瑟发抖的,绝不仅仅是国内企业,包括奈飞、谷歌、Meta等在内的海外巨头,同样得直面字节的冲击。</p><p style=\"text-align: start;\">04</p><p style=\"text-align: start;\">真正的世界级巨头,马云吹的牛,张一鸣实现了</p><p style=\"text-align: start;\">如果只看收入规模,容易忽略掉字节的真正实力。字节跳动的收入结构更值得细品。</p><p style=\"text-align: start;\">根据外媒报道,字节跳动收入大部分来自国内市场,海外市场的营收占比约20%。海外业务,正是字节最牛逼的地方。</p><p style=\"text-align: start;\">大家都知道,国内单一大市场足以喂饱很多互联网巨头,这导致过去国内大多数互联网科技企业业务都局限在国内。即便如腾讯和阿里旗下产品,海外用户也少之又少,海外业务占比也是微乎其微。</p><p style=\"text-align: start;\">但字节不一样。只用了短短几年,字节就将“海外版抖音”Tik Tok,打造成了中国企业真正意义上的第一款“世界级应用”。</p><p style=\"text-align: start;\">以前国内互联网公司出海首选东南亚、韩日,但字节起步就是欧美,并快速推向全球。如今的Tik Tok在全世界一百多个国家被下载使用,外国人对它简直就是欲罢不能。</p><p style=\"text-align: start;\">根据公开数据,2021年9月,Tik Tok就在全球拥有了10亿月活跃用户。Tik Tok 2022 年月活跃用户数为14亿,预计今年将突破18亿。</p><p style=\"text-align: start;\">美国是Tik Tok用户最多的国家,3亿多人口的美国有超过1.5亿活跃用户,扣掉未成年人等群体,估计差不多每2个美国人就有一个是Tik Tok的活跃用户。</p><p style=\"text-align: start;\">这真算得上是破天荒了。要知道,当今全球互联网产业基本上就是中美两家的游戏。过去除了中国,差不多全球都在用美国人开发的互联网产品。但现在,字节跳动却让美国人用上了中国互联网公司的产品,这毫无疑问是一项了不起的成就。</p><p style=\"text-align: start;\">05</p><p style=\"text-align: start;\">欧美政客挡不住它,杀不死它</p><p style=\"text-align: start;\">字节的另一个牛逼之处,是它在处理海外市场纠纷和麻烦方面,表现出了极高的智慧。</p><p style=\"text-align: start;\">大家都知道,发展迅猛的Tik Tok,在海外政客眼中,并不那么“受欢迎”,一些国家采取了各种不公正的态度对其进行限制或刁难。以往国内企业在处理这类事务时,往往更愿意妥协以息事宁人,但Tik Tok处理这些事情,仿佛游刃有余。</p><p style=\"text-align: start;\">今年3月,Tik Tok CEO周受资“出战”美国国会众议院能源和商务委员会听证会,俨然有舌战群儒的风采,反倒是一众刁难的美国官员们吃了哑巴亏。最终结果是周受资本人爆火出圈,Tik Tok也得以继续发展海外业务。</p><p style=\"text-align: start;\">最近的新闻里,周受资刚刚在布鲁塞尔会见了欧盟工业主管蒂埃里·布雷顿 (Thierry Breton)、欧盟数字事务主管维拉·朱罗娃 (Vera Jourova) 和欧盟反垄断主管迪迪埃·雷德尔斯 (Didier Reynders)。</p><p style=\"text-align: start;\">习惯全球舞台、接纳全球声音,在更多的聚光灯下开展业务,是中国企业出海发展必须要过的一关。作为一家全球性科技企业,字节跳动正持续在国际舞台上释放自身的影响力。这是国内科技企业,从未曾企及的高度。</p><p style=\"text-align: start;\">06</p><p style=\"text-align: start;\">张一鸣财富或超万亿,史上最富的中国人</p><p style=\"text-align: start;\">今年3月,Tik Tok CEO 周受资在美国国会作证时曾证实,字节跳动有60%的股份由全球投资者持有,20%由员工持有,另外20%由创始人持有。</p><p style=\"text-align: start;\">在2022年的福布斯富豪榜上,张一鸣的财富值为500亿美元。这主要是根据张一鸣20%左右的持股比例和字节2000亿美元的估值推算的。</p><p style=\"text-align: start;\">但字节跳动目前还没有上市。前两年,字节跳动的估值曾高至4000亿美元。以如今的用户规模和收入体量来衡量,字节跳动的估值显然被低估太多了。</p><p style=\"text-align: start;\">如果拿上市公司来对比,腾讯最新市值是3.1万亿港元,相当于近4000亿美元。考虑到腾讯在收入上已经被字节全面超越,腾讯很可能就是字节跳动价值的下限。</p><p style=\"text-align: start;\">字节跳动的价值上限又在哪呢?这就可以大胆发挥想象了。起码按照目前的趋势,字节已经是可与Meta掰手腕的公司了。</p><p style=\"text-align: start;\">Meta在全球拥有30多亿用户,最新市值约8550亿美元。若未来字节市值对标Meta,持股20%左右的张一鸣,财富有望超过1700亿美元,这将是12000亿人民币。</p><p style=\"text-align: start;\">按照目前的富豪榜来算,张一鸣将毫无疑问成为国内最富有的人,既远超他的同行马云、马化腾,也远超曾经不可一世的许家印、王健林等地产土豪。</p><p style=\"text-align: start;\">甚至,张一鸣的财富也能吊打如今世界的众多顶级富豪。如特斯拉的马斯克(10500亿)、亚马逊的杰夫·贝佐斯(7900亿)等人。与目前的世界首富伯纳德·阿诺特的13500亿元相比,差距也不大。</p></body></html>","source":"lsy1700622637300","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>张一鸣,很可能是中国第一个“世界首富”</title>\n<style 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01腾讯被甩得看不见字节“尾灯”大多数人对540亿美元没有什么概念,按最新汇率换算成人民币,这大概是3915亿元。即便字节今年下半年收入不增长,全年收入也将高达7830亿元人民币。7830亿是什么概念呢?如果简单的算一下,这意味着字节跳动每天至少进账21亿元。去年,中国联通+中国电信加起来收入只有8300亿元,字节的收入已经逼近这两大运营商。赚钱能力堪称强悍的银行,去年4大国有银行,有两家收入低于7830亿元。在互联网公司里,即便是腾讯,在张一鸣的字节面前,也是相形见绌!腾讯一度将字节视为头号对手,但2022年腾讯的收入只有5545亿元。而根据The information报道,字节去年的总收入就达到了850亿美元,超过了腾讯。而今年字节的收入无疑会大幅超越腾讯。更为可怕的是,字节并不聚焦某一特定区域,它对国内互联网格局的搅动,是全局性了。 现在的字节跳动就像一只无孔不入的深海章鱼,你根本不知道它的身躯有多庞大,不知道它有多少触角,也更不可能知道,未来它还将涉足哪些领域。字节早期曾被视为腾讯社交体系的有力竞争者。以至于腾讯压力之下不得不“复活”微视应对,微视做废了之后,腾讯通过视频号才略微挽回了一点颜面。但字节并没有在短视频上与腾讯较量,转眼间就把腾讯甩得“尾灯都看不到”。02阿里被降维打击,输得裤衩都没了更惨的是阿里。原本阿里的电商与字节看似毫无关联,但就在阿里一心应对拼多多挑战时,却被抖音的电商直播“偷了家”。阿里耕耘国内电商多年,2022年的GMV只有8.3万亿,且早已陷入增长瓶颈。但根据晚点 LatePost报道,抖音电商今年1-10 月商品成交总额(GMV)就已接近2万亿,而且还有高达60%的同比增长。这堪称恐怖的增速,甚至让抖音此前为2023年电商GMV定下的2.3万亿元目标显得有些保守。国内的电商市场基本上是存量竞争大于增量。抖音“多吃几大口”,其他玩家就没法玩了。这就是为什么从去年到现在,淘宝和京东都在大幅调整战略的重要原因。而除去腾讯和几位电商玩家,包括美团(2200亿元)、百度(1237亿元)、网易(965亿元)等在内的国内其他互联网企业,收入加起来可能都不如字节一家多。03国外也找不到对手,脸书、谷歌都在瑟瑟发抖字节的收入规模不仅超过了国内的腾讯和阿里,也在快速逼近一些海外互联网巨头。比如Meta(即脸书母公司)2022财年营收为1166亿美元,考虑到字节的增速,可以说Meta完全已经进入字节跳动射程,甚至今年就有可能被超越。和以往的国内互联网公司不同的是,字节已经完全具备到谷歌、Meta“家门口”抢食的能力了。虽然目前海外市场营收只占字节收入的20%,但这个比例未来必然会大幅上升。目前,Tik Tok在海外的商业化探索上,远比国内要谨慎。国内的许多玩法,在海外都还没有推广开,而Tik Tok的用户总数又远远高于国内抖音,Tik Tok的商业化潜力,可以说大到不可想象。苗头其实早已经有了。以往海外广告营销领域,谷歌和脸书是绝对的巨头,国内企业在海外投广告,首选的也是这两家。但今年两大巨头在美国市场的广告收入份额,已经被打到了50%以下。真正应了那句:字节还没发力,谷歌脸书就倒下了!大胆畅想,字节很可能或者已经是国内互联网领域第一家全球性企业,这家企业或许足以改变全球互联网行业多年未变的格局。 此时瑟瑟发抖的,绝不仅仅是国内企业,包括奈飞、谷歌、Meta等在内的海外巨头,同样得直面字节的冲击。04真正的世界级巨头,马云吹的牛,张一鸣实现了如果只看收入规模,容易忽略掉字节的真正实力。字节跳动的收入结构更值得细品。根据外媒报道,字节跳动收入大部分来自国内市场,海外市场的营收占比约20%。海外业务,正是字节最牛逼的地方。大家都知道,国内单一大市场足以喂饱很多互联网巨头,这导致过去国内大多数互联网科技企业业务都局限在国内。即便如腾讯和阿里旗下产品,海外用户也少之又少,海外业务占比也是微乎其微。但字节不一样。只用了短短几年,字节就将“海外版抖音”Tik Tok,打造成了中国企业真正意义上的第一款“世界级应用”。以前国内互联网公司出海首选东南亚、韩日,但字节起步就是欧美,并快速推向全球。如今的Tik Tok在全世界一百多个国家被下载使用,外国人对它简直就是欲罢不能。根据公开数据,2021年9月,Tik Tok就在全球拥有了10亿月活跃用户。Tik Tok 2022 年月活跃用户数为14亿,预计今年将突破18亿。美国是Tik Tok用户最多的国家,3亿多人口的美国有超过1.5亿活跃用户,扣掉未成年人等群体,估计差不多每2个美国人就有一个是Tik Tok的活跃用户。这真算得上是破天荒了。要知道,当今全球互联网产业基本上就是中美两家的游戏。过去除了中国,差不多全球都在用美国人开发的互联网产品。但现在,字节跳动却让美国人用上了中国互联网公司的产品,这毫无疑问是一项了不起的成就。05欧美政客挡不住它,杀不死它字节的另一个牛逼之处,是它在处理海外市场纠纷和麻烦方面,表现出了极高的智慧。大家都知道,发展迅猛的Tik Tok,在海外政客眼中,并不那么“受欢迎”,一些国家采取了各种不公正的态度对其进行限制或刁难。以往国内企业在处理这类事务时,往往更愿意妥协以息事宁人,但Tik Tok处理这些事情,仿佛游刃有余。今年3月,Tik Tok CEO周受资“出战”美国国会众议院能源和商务委员会听证会,俨然有舌战群儒的风采,反倒是一众刁难的美国官员们吃了哑巴亏。最终结果是周受资本人爆火出圈,Tik Tok也得以继续发展海外业务。最近的新闻里,周受资刚刚在布鲁塞尔会见了欧盟工业主管蒂埃里·布雷顿 (Thierry Breton)、欧盟数字事务主管维拉·朱罗娃 (Vera Jourova) 和欧盟反垄断主管迪迪埃·雷德尔斯 (Didier Reynders)。习惯全球舞台、接纳全球声音,在更多的聚光灯下开展业务,是中国企业出海发展必须要过的一关。作为一家全球性科技企业,字节跳动正持续在国际舞台上释放自身的影响力。这是国内科技企业,从未曾企及的高度。06张一鸣财富或超万亿,史上最富的中国人今年3月,Tik Tok CEO 周受资在美国国会作证时曾证实,字节跳动有60%的股份由全球投资者持有,20%由员工持有,另外20%由创始人持有。在2022年的福布斯富豪榜上,张一鸣的财富值为500亿美元。这主要是根据张一鸣20%左右的持股比例和字节2000亿美元的估值推算的。但字节跳动目前还没有上市。前两年,字节跳动的估值曾高至4000亿美元。以如今的用户规模和收入体量来衡量,字节跳动的估值显然被低估太多了。如果拿上市公司来对比,腾讯最新市值是3.1万亿港元,相当于近4000亿美元。考虑到腾讯在收入上已经被字节全面超越,腾讯很可能就是字节跳动价值的下限。字节跳动的价值上限又在哪呢?这就可以大胆发挥想象了。起码按照目前的趋势,字节已经是可与Meta掰手腕的公司了。Meta在全球拥有30多亿用户,最新市值约8550亿美元。若未来字节市值对标Meta,持股20%左右的张一鸣,财富有望超过1700亿美元,这将是12000亿人民币。按照目前的富豪榜来算,张一鸣将毫无疑问成为国内最富有的人,既远超他的同行马云、马化腾,也远超曾经不可一世的许家印、王健林等地产土豪。甚至,张一鸣的财富也能吊打如今世界的众多顶级富豪。如特斯拉的马斯克(10500亿)、亚马逊的杰夫·贝佐斯(7900亿)等人。与目前的世界首富伯纳德·阿诺特的13500亿元相比,差距也不大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":880,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":244172077465832,"gmtCreate":1700626871395,"gmtModify":1700626872973,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574921996262500","authorIdStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"利好","listText":"利好","text":"利好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/244172077465832","repostId":"1184488565","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":914,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":242573608005736,"gmtCreate":1700243406773,"gmtModify":1700243408397,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574921996262500","authorIdStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"阿里现在就是一家僵尸企业,0创新,0干劲,0战略,一个吃老本的正在走下坡路的曾经的巨头,已经过气了","listText":"阿里现在就是一家僵尸企业,0创新,0干劲,0战略,一个吃老本的正在走下坡路的曾经的巨头,已经过气了","text":"阿里现在就是一家僵尸企业,0创新,0干劲,0战略,一个吃老本的正在走下坡路的曾经的巨头,已经过气了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/242573608005736","repostId":"1193359513","repostType":4,"repost":{"id":"1193359513","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1700230871,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1193359513?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-17 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title=\"SU7(入门版)申报信息\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1001\"/><span>SU7(入门版)申报信息</span></p><p>此外,从申报图中也可以看到入门款车型还可选配黄色卡钳,而Pro/Max版本则拥有更丰富的个性化选装配置,比如尾部字标、车头Logo、轮毂样式等。</p><p>值得一提的是,作为一款纯电轿跑,<strong>Pro/Max版本的SU7还标配了主动尾翼。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3dedf3077d184c6a9e64d4bd57edb1d\" alt=\"SU7 Pro/Max(双电机版)选配信息\" title=\"SU7 Pro/Max(双电机版)选配信息\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1274\"/><span>SU7 Pro/Max(双电机版)选配信息</span></p><p>接下来是比较重要的信息:新车将分为两个大版本,最大的区别便是电池类型以及电机数量。</p><p>其中SU7搭载<strong>磷酸铁锂电池和一台功率220kW的驱动电机</strong>,磷酸铁锂电池电芯由弗迪电池供货,电池总成由小米汽车自己生产。</p><p>而SU7 Pro/Max版则搭载<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>提供的三元锂电池整包,并标配双电机,前后电机峰值总功率为495kW,</strong>这也让Pro/Max版比入门版的质量多了225kg。</p><p>值得注意的是,<strong>不论是入门版、还是Pro/Max版都可以选装激光雷达,</strong>也就是说小米汽车的智驾系统也将分为两个版本,分别适配有/无激光雷达的版本。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3eb2b150666f8a0086b3cd631a67bf7b\" alt=\"SU7入门版也可选装激光雷达\" title=\"SU7入门版也可选装激光雷达\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"373\"/><span>SU7入门版也可选装激光雷达</span></p><p>有很大可能,无激光雷达版本车型将在依靠高精地图的基础上提供辅助泊车、高速NOA等功能。<strong>而消费者若想体验无图城区NOA、跨层泊车等高阶功能则需要选装激光雷达。</strong></p><p>不过也可以看出,雷军还是想让消费者都能感受到<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>驾驶功能的,否则也不会给入门车型增加选装激光雷达的选项。</p><p>考虑到如今激光雷达市场价格战异常惨烈,一颗128线激光雷达的价格早已来到5000元左右,甚至更低的区间。</p><p>叠加智驾软件费用,并参考诸如AITO问界、理想等主机厂给智驾功能开出的买断价,<strong>SU7有/无激光雷达的版本差价大概率也将在两三万元左右。</strong></p><p>所以在价格上,SU7大概率将推出四个价格,分别是入门款、激光雷达入门款、Pro版(无激光雷达)和Max版。</p><p>一般意义上而言,在其他配置不做太大改变的情况下,一款车型的单/双电机版本的差价在2万-3万元左右,这也意味着SU7激光雷达版本和SU7 Pro的最终价格将十分接近,<strong>而SU7入门款和顶配Max版本的差价将来到6万-7万元左右。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87daf291f4081ee6dc7f7a8cd517be4f\" alt=\"SU7尾部图\" title=\"SU7尾部图\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\"/><span>SU7尾部图</span></p><p>目前从各路消息来看,有人说小米汽车定价将在30万元以内,有人说定位会更高,来到30万元以上。</p><p>大家众说纷纭,在官宣价格带之前谁说的也不能保证准确。所以不如从竞品来看其定价区间。</p><p>小米汽车的首款产品对标<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>Model 3早已是公开的秘密,从此尺寸上来看,也与智界S7、比亚迪汉EV构成直接竞争关系。而这些车型的起步价均在25万元左右,甚至更低。</p><p>所以保守估计,<strong>小米SU7的起步价也将来到25万元左右,这样其顶配版本也不过是30万元出头,</strong>产品已经具备相当程度的性价比。</p><p>但要知道,等到2024年上半年产品上市,小米即将面对的早已不是一片蓝海,而是卷续航、卷智驾、卷价格的红海市,第一款产品绝对不容有失。</p><p><strong>再考虑到小米一以贯之的极致性比价的产品思路,谁也无法保证雷军是否会豪赌一把,把SU7的整个价格区间放到20万元-30万元之内,</strong>依靠小米生态、极低的价格以及自研的智舱、智驾系统来抢占市场份额。</p><p><strong><em>02</em></strong></p><p><strong>小米汽车资质之谜</strong></p><p>有关小米汽车的资质问题,与其价格带一样也是众说纷纭。</p><p>但在此次申报公示后,可以确定的是,与牛创、集度不同,小米汽车已经彻底解决了其生产资质的问题。</p><p>那么,小米是如何迈过这道门槛的?</p><p>申报信息显示,<strong>虽然SU7的产品商标为小米牌,但归属的企业名称却是<a href=\"https://laohu8.com/S/01958\">北京汽车</a>集团越野车有限公司。</strong>据界面新闻报道,此前在小米闭门会当天就曾有多辆北汽集团大巴进入现场。</p><p>由此看来,小米汽车的资质问题得以解决,很大概率是得到了北汽的帮助。</p><p>但具体是以哪种形式获得的帮助,仍不得而知。有一种说法是小米汽车收购了早已破产的宝沃汽车的资质,<strong>但从更多信息来看,或许小米汽车得以顺利投产与宝沃的资质并无关系。</strong></p><p>首先,如果是顺利收购宝沃资质,那么企业名称就不该是北京汽车集团越野车有限公司。所以理论上,SU7这款产品是北汽越野在给小米做代工。</p><p>但申报信息中的生产地址却是北京市北京经济技术开发区环景路21号院,也就是小米汽车一期工厂的所在地。<strong>也就是说,实际上是小米汽车在借用北汽越野的资质,自己生产产品。</strong></p><p>并且从小米汽车有意推出增程产品这一消息切入,也能更进一步证明小米汽车的资质来源于北汽越野。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e8a7a403f0de89c6814ed5aa0c85ba1\" alt=\"第375批《道路机动车辆生产企业及产品公告》有关北汽越野生产增程式电动车申请的批复\" title=\"第375批《道路机动车辆生产企业及产品公告》有关北汽越野生产增程式电动车申请的批复\" tg-width=\"1074\" tg-height=\"718\"/><span>第375批《道路机动车辆生产企业及产品公告》有关北汽越野生产增程式电动车申请的批复</span></p><p>小米招聘官网曾于近期放出一批有关增程式电动汽车的岗位,说明其在未来也将采取纯电+增程的路线来售卖车辆。<strong>而就在第375批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中,北汽越野增加增程式电动乘用车产品品种的申请得以通过审批。</strong></p><p>种种迹象都在表明,小米汽车的生产资质确实来自于北汽越野。但“北京市北京经济技术开发区环景路21号院”这个工厂地点,却并不归属于北汽越野旗下。</p><p>所以后续,<strong>有很大概率北汽越野还将有其申报新工厂信息被公示出来,以便北汽越野将环景路21号院“收之麾下”。</strong></p><p>在最近三年的公示文件中,北汽越野除了一次法人变更以外,既没有涉及到新增生产基地的信息变更,也没有涉及到产线扩建的信息变更。</p><p>有意思的是,<a href=\"https://laohu8.com/S/600733\">北汽蓝谷</a>旗下一个生产基地——<strong>北京高端智能生态工厂原址就在环景路21号院附近。</strong></p><p>不过,北汽蓝谷却在近期的一次公告中表示其子公司北京新能源汽车股份有限公司拟对北京高端智能生态工厂建设项目进行迁址变更,购买关联方北汽<a href=\"https://laohu8.com/S/600166\">福田汽车</a>股份有限公司北京多功能厂(位于密云)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8b6ea1cc6e44599a8fc951c9df699c0\" alt=\"小米一期工厂及北汽蓝谷工厂位置示意图\" title=\"小米一期工厂及北汽蓝谷工厂位置示意图\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"581\"/><span>小米一期工厂及北汽蓝谷工厂位置示意图</span></p><p>小米这一资质的获得是谜之操作。因为,近期汽车生产资质管理异常严格,既不允许代工,也不允许资质买卖。</p><p><strong>小米的资质能够过关,借鉴了华为——以汽车企业新设立品牌方式来生产新车。只不过,小米似有神通,还能以自建工厂、新增产能来生产,比华为更进一步</strong>。</p><p>毫无疑问,小米汽车走了一条曲线救国的路,其背后过程很复杂,但小米终究是可以得偿所愿,顺利生产制造并售卖车辆,这才是最重要的。</p></body></html>","source":"lsy1666839543395","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米汽车出世,定价和资质依旧成谜</title>\n<style 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Pro/Max(双电机版)选配信息接下来是比较重要的信息:新车将分为两个大版本,最大的区别便是电池类型以及电机数量。其中SU7搭载磷酸铁锂电池和一台功率220kW的驱动电机,磷酸铁锂电池电芯由弗迪电池供货,电池总成由小米汽车自己生产。而SU7 Pro/Max版则搭载宁德时代提供的三元锂电池整包,并标配双电机,前后电机峰值总功率为495kW,这也让Pro/Max版比入门版的质量多了225kg。值得注意的是,不论是入门版、还是Pro/Max版都可以选装激光雷达,也就是说小米汽车的智驾系统也将分为两个版本,分别适配有/无激光雷达的版本。SU7入门版也可选装激光雷达有很大可能,无激光雷达版本车型将在依靠高精地图的基础上提供辅助泊车、高速NOA等功能。而消费者若想体验无图城区NOA、跨层泊车等高阶功能则需要选装激光雷达。不过也可以看出,雷军还是想让消费者都能感受到智能驾驶功能的,否则也不会给入门车型增加选装激光雷达的选项。考虑到如今激光雷达市场价格战异常惨烈,一颗128线激光雷达的价格早已来到5000元左右,甚至更低的区间。叠加智驾软件费用,并参考诸如AITO问界、理想等主机厂给智驾功能开出的买断价,SU7有/无激光雷达的版本差价大概率也将在两三万元左右。所以在价格上,SU7大概率将推出四个价格,分别是入门款、激光雷达入门款、Pro版(无激光雷达)和Max版。一般意义上而言,在其他配置不做太大改变的情况下,一款车型的单/双电机版本的差价在2万-3万元左右,这也意味着SU7激光雷达版本和SU7 Pro的最终价格将十分接近,而SU7入门款和顶配Max版本的差价将来到6万-7万元左右。SU7尾部图目前从各路消息来看,有人说小米汽车定价将在30万元以内,有人说定位会更高,来到30万元以上。大家众说纷纭,在官宣价格带之前谁说的也不能保证准确。所以不如从竞品来看其定价区间。小米汽车的首款产品对标特斯拉Model 3早已是公开的秘密,从此尺寸上来看,也与智界S7、比亚迪汉EV构成直接竞争关系。而这些车型的起步价均在25万元左右,甚至更低。所以保守估计,小米SU7的起步价也将来到25万元左右,这样其顶配版本也不过是30万元出头,产品已经具备相当程度的性价比。但要知道,等到2024年上半年产品上市,小米即将面对的早已不是一片蓝海,而是卷续航、卷智驾、卷价格的红海市,第一款产品绝对不容有失。再考虑到小米一以贯之的极致性比价的产品思路,谁也无法保证雷军是否会豪赌一把,把SU7的整个价格区间放到20万元-30万元之内,依靠小米生态、极低的价格以及自研的智舱、智驾系统来抢占市场份额。02小米汽车资质之谜有关小米汽车的资质问题,与其价格带一样也是众说纷纭。但在此次申报公示后,可以确定的是,与牛创、集度不同,小米汽车已经彻底解决了其生产资质的问题。那么,小米是如何迈过这道门槛的?申报信息显示,虽然SU7的产品商标为小米牌,但归属的企业名称却是北京汽车集团越野车有限公司。据界面新闻报道,此前在小米闭门会当天就曾有多辆北汽集团大巴进入现场。由此看来,小米汽车的资质问题得以解决,很大概率是得到了北汽的帮助。但具体是以哪种形式获得的帮助,仍不得而知。有一种说法是小米汽车收购了早已破产的宝沃汽车的资质,但从更多信息来看,或许小米汽车得以顺利投产与宝沃的资质并无关系。首先,如果是顺利收购宝沃资质,那么企业名称就不该是北京汽车集团越野车有限公司。所以理论上,SU7这款产品是北汽越野在给小米做代工。但申报信息中的生产地址却是北京市北京经济技术开发区环景路21号院,也就是小米汽车一期工厂的所在地。也就是说,实际上是小米汽车在借用北汽越野的资质,自己生产产品。并且从小米汽车有意推出增程产品这一消息切入,也能更进一步证明小米汽车的资质来源于北汽越野。第375批《道路机动车辆生产企业及产品公告》有关北汽越野生产增程式电动车申请的批复小米招聘官网曾于近期放出一批有关增程式电动汽车的岗位,说明其在未来也将采取纯电+增程的路线来售卖车辆。而就在第375批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中,北汽越野增加增程式电动乘用车产品品种的申请得以通过审批。种种迹象都在表明,小米汽车的生产资质确实来自于北汽越野。但“北京市北京经济技术开发区环景路21号院”这个工厂地点,却并不归属于北汽越野旗下。所以后续,有很大概率北汽越野还将有其申报新工厂信息被公示出来,以便北汽越野将环景路21号院“收之麾下”。在最近三年的公示文件中,北汽越野除了一次法人变更以外,既没有涉及到新增生产基地的信息变更,也没有涉及到产线扩建的信息变更。有意思的是,北汽蓝谷旗下一个生产基地——北京高端智能生态工厂原址就在环景路21号院附近。不过,北汽蓝谷却在近期的一次公告中表示其子公司北京新能源汽车股份有限公司拟对北京高端智能生态工厂建设项目进行迁址变更,购买关联方北汽福田汽车股份有限公司北京多功能厂(位于密云)。小米一期工厂及北汽蓝谷工厂位置示意图小米这一资质的获得是谜之操作。因为,近期汽车生产资质管理异常严格,既不允许代工,也不允许资质买卖。小米的资质能够过关,借鉴了华为——以汽车企业新设立品牌方式来生产新车。只不过,小米似有神通,还能以自建工厂、新增产能来生产,比华为更进一步。毫无疑问,小米汽车走了一条曲线救国的路,其背后过程很复杂,但小米终究是可以得偿所愿,顺利生产制造并售卖车辆,这才是最重要的。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":769,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":241713385775120,"gmtCreate":1700036853101,"gmtModify":1700037183945,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574921996262500","authorIdStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"不错,无脑做多小米","listText":"不错,无脑做多小米","text":"不错,无脑做多小米","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/241713385775120","repostId":"1175392767","repostType":2,"repost":{"id":"1175392767","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1700036135,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175392767?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-15 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18:49","market":"sh","language":"zh","title":"韩国年轻人涌入A股抄底,被3000点保卫战打懵了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1137370025","media":"金角财经","summary":"A股近期的波动,触动了一众韩国散户的神经。","content":"<html><head></head><body><p>作者 | 塞尔达</p><p>A股近期的波动,触动了一众韩国散户的神经。</p><p>12月5日,A股市场早盘震荡调整,三大指数均走低,沪指下跌近0.8%,时隔一个半月再度失守3000点。尽管早盘收盘时,沪指险守3000点,但午后大盘指数却再度加速下行,截至当日收盘,失守3000点。</p><p>根据相关统计,这已经是A股历史上第53次在上证3000点附近的“拉锯战”。就在如此波动的情况下,韩国的散户资金在11月后正逃离该国股市,毅然决定抄底A股。</p><p>据韩国官方机构数据,11月6日-10日,仅主板市场,韩国个人投资者就净卖出了1.9万亿韩元,约合104.5亿元人民币。</p><p>同期,<strong>这些韩国散户净买入2.8亿美元海外股票。按国家划分,中国股票的购买量仅次于美国,为2860万美元,超过日本位居第二。</strong></p><p>似乎长期被中国散户吐槽“跌跌不休”的大A,正成为他国投资者眼中的“香饽饽”。</p><p><strong>“韩国投资者向来偏爱A股”</strong></p><p>踏入11月后,韩国股市是全球资本市场最热闹的地方之一。</p><p>11月初,韩国股市迎来近3年最大涨幅,韩国综合指数KS11在单个交易日大涨5.66%;但涨幅昙花一现,随后一个交易日,该指数盘中跌幅超3%,最终收跌2.33%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69c193c8ab8b20c485af220b5377f103\" title=\"\" tg-width=\"831\" tg-height=\"297\"/></p><p>波动如此大,主要来源一纸“卖空禁令”。</p><p>11月5日,韩国金融服务委员会宣布,从11月6日开始,韩国将全面禁止Kospi 200指数和Kosdaq 150指数成分股公司的新卖空头寸,现有头寸则不受影响,禁令将持续到2024年6月底。</p><p>韩国总统尹锡悦表示,将继续实施股市做空禁令,直至根本性的解决方案出炉。他指出,韩国股市波动性较大,散户比重较高,从长期来看禁止做空措施将给提升股市竞争力带来积极影响。</p><p>这是自2008年全球金融危机、2011年欧洲债务危机、2020年疫情后,韩国金融部门第4次在股市采取禁止卖空的措施。</p><p>不过,<strong>原本打算呵护市场的措施却起了反作用。</strong></p><p>韩国交易所数据显示,11月6日-10日期间,仅主板市场,韩国个人投资者就净卖出了1.9万亿韩元,约合104.5亿元人民币。值得注意的是,从今年6月开始,韩国个人投资者已经连续5个月净买入,而这一趋势也随着上述禁令而终结。</p><p>此外,据韩国证券存托结算院的统计数字,11月6-10日,韩国个人投资者净买入2.8亿美元海外股票。按国家划分,中国股票的购买量仅次于美国,为2860万美元,超过日本位居第二。</p><p>韩国散户对中国A股的兴趣最早可追溯到2008年,韩国第一只A股基金由首家获得QFII资格的资产管理公司——保德信资产运用株式会社(PAMC)推出。</p><p>保德信中国大陆股票基金自2008年7月30日正式发行起,3天内已募集韩币770亿元(约合人民币5.2亿元)。其中670亿元韩币的认购来自韩国散户,100亿韩币的认购来自保德信资产运用株式会社的母公司保德信金融集团。光大保德信基金管理有限公司当时为这只韩国QFII基金提供A股投顾服务。</p><p>业内人士指出,韩国散户关注中国股票市场,在很大程度上是因为中国14亿人口的市场对韩国经济影响至深。</p><p><strong>2019-2022年,韩国对中国出口金额分别为1362亿美元、1326亿美元、1629亿美元、1558亿美元,均超过美国和日本之和。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/939957c403c635822230479f644fde8c\" title=\"\" tg-width=\"830\" tg-height=\"539\"/></p><p>外界认为,中国多年是韩国最大顺差来源,并已成为韩国最大贸易伙伴,极高的经济相关性推动了韩国对A股的投资。</p><p>同时,韩国的金融开放、科技电子产业升级和医疗养老等进程走在中国之前,因此韩国投资者似乎可通过“后视镜”来把握未来中国经济发展、产业升级的路径。</p><p>有在韩国发行A股基金的产品负责人对国内媒体提及:<strong>“韩国投资者向来偏爱A股,零售市场A股基金销售常年排在前三。”</strong></p><p>据悉,上述基金一般通过QFII额度或沪深港通布局A股,相比更保守、内向型的日本投资者,韩国投资者对A股的了解和配置度更高。</p><p><strong>幻想在A股一夜暴富</strong></p><p>对于韩国散户而言,他们放眼全球,寻找可以一夜暴富的机会。</p><p>韩国社会长期存在的财阀垄断,导致大多数年轻人难以通过努力奋斗实现阶级跃迁,在经济下行的影响之下,进而选择了激进的投资方式来实现“一夜暴富”。</p><p>一项调查数据显示,<strong>韩国股市活跃账户超过6000万个,约为全国人口的1.16倍,股民中大约80%是散户,其中30岁以下年轻人是主力大军。</strong></p><p>以韩国股市的体量来看,的确是难以满足这些年轻散户们“一夜暴富”的梦想。据韩国证券交易所数据,截至10月31日,韩国KOSPI指数市值按当天汇率调整为1.34万亿美元;可供参考的是,12月6日,A股总市值按当天汇率调整为12.28万亿美元。</p><p>相比之下,A股等海外市场给予韩国散户更大的博弈空间,于是这些散户们纷纷冲出国门,投资其他市场股票和基金。这些韩国资金以自己的真金白银与外资进行对抗,在资本市场上进行各种极限操作,<strong>比如借助ETF渠道抄底俄罗斯市场,也把特斯拉股票炒得翻天覆地。</strong></p><p>此外,韩国的房地产市场早就出现了“崩盘”迹象,留给散户们在国内可以“倒腾”的空间已经不多了。根据亚洲日报报道,2023年韩国的房价下跌了18.6%,在首尔部分公寓价格下跌了30%到40%,成交量更是暴跌70%以上。</p><p>到现在,韩国房价已经连续第11个月下降,创下了自2008年金融危机以来的新下跌记录。</p><p>早在2020年,韩国散户就曾大幅加仓A股,引发市场关注。韩国证券托管局的数据显示,韩国投资者在当年7月净买入2.027亿美元A股基金,是上月8830万美元的两倍多。</p><p>况且,韩国投资者在投资领域向来以激进著称,A股存在的风险性并不会阻碍他们的投资热情。据称,一位在三星电子工作的韩国企业高管,一口气投资了胡志明市的13套高端公寓,而类似一次性购买多套房产的韩国人并不罕见。</p><p>韩国散户还涌入数字货币市场,甚至在该投资领域出现了一个专有名词叫“泡菜溢价”,指的是韩国民众的热情推高了数字货币价格,以至于比海外市场高出一大截。</p><p>据悉,<strong>某种数字货币如果是第一次登陆韩国币圈,基本上涨幅都会是10%以上。2018年1月初甚至有比特币在韩国的价格较当时的国际综合价格高约近50%的情况出现。</strong></p><p>但炒币在韩国酿成过悲剧,去年5月,在韩国很热门的数字货币露娜币的价格从100美元左右跌到近乎为零,很多韩国投资者难以接受,甚至大呼要自杀。</p><p>2022年5月底,就有一家三口开车投海自尽,轰动韩国。警方在调查中发现该家庭的男方死前曾在网上大量搜索“露娜币”“安眠药”,这自杀案件就有可能是在投资露娜币失败导致的。</p><p><strong>聪明钱抄底中国</strong></p><p>对于A股来说,韩国资金等外资,其实在中国资本市场总体交易量占比并不大,更多的是起到信号作用,从而有“聪明钱”一说。</p><p>知名财经专家、被誉为“中国最精准分析师”的洪颢在其著作《预测:经济、周期与市场泡沫》中提及:</p><p><strong>“数据显示,2020年3月,沪港通北上资金创纪录地净流出。在2015年4月,也就是2015年6月泡沫破灭前夕,以及2018年2月中国股市史上最剧烈的市场回调之一即将开始时,都出现过类似的北上资金出逃情况,这些北上资金往往是‘聪明钱’。”</strong></p><p>最近,韩国股民涌入A股原因也很简单,就是中国股市目前看起来“跌出了机会”。</p><p>交易数据显示,8月初,在管理层一句“活跃资本市场”的刺激下,沪深300指数冲上4000点,但随后迅速调头并一路下跌。</p><p>12月7日,沪深300指数报3391.28点,距离8月初的水平,跌幅超过15%,大盘尚且如此,个股就恐怕更严重了。</p><p>此外,<strong>最新沪深300指数也已经低过2022年10月份、“放开”前至暗时刻的水平;同时,从估值水平看,最新沪深300指数市盈率为10.8倍,也十分接近去年10月“放开”前的10.31倍数据。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8eb5fc4a62b001678e91fca618a45f3a\" title=\"\" tg-width=\"830\" tg-height=\"539\"/></p><p>如此大的跌幅,在一些技术派眼中是有吸引力的,而且这些聪明资金并不傻,他们知道中国的监管层面对于资本市场一定要做强做大的决心,也知道上证3000点的隐形底线,即使跌破也会失而复得。</p><p>值得注意的是,<strong>不止韩国散户,近年来中东地区的资本也不断瞄准A股市场,启动“买买买”模式。</strong></p><p>据此前披露的上市公司半年报,阿布扎比投资局共出现在26家公司的前十大流通股东名列中。</p><p>其中,阿布扎比投资局今年二季度新买入千禾味业、紫金矿业、健康元等10家A股公司。科威特政府投资局也持续布局A股市场,二季度买入鼎通科技、铁科轨道、贝泰妮等,此外还对不少股票进行了加仓。</p><p>随着近期政府发布的一揽子推动经济复苏措施,叠加对中美关系预期的变化,中国股市风险将进一步降低。</p><p>最近韩国股民等“聪明钱”涌入A股,也许预示着对中国市场的信心增强,对中国经济的看好程度提高。</p></body></html>","source":"lsy1585100238576","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国年轻人涌入A股抄底,被3000点保卫战打懵了</title>\n<style 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200指数和Kosdaq 150指数成分股公司的新卖空头寸,现有头寸则不受影响,禁令将持续到2024年6月底。韩国总统尹锡悦表示,将继续实施股市做空禁令,直至根本性的解决方案出炉。他指出,韩国股市波动性较大,散户比重较高,从长期来看禁止做空措施将给提升股市竞争力带来积极影响。这是自2008年全球金融危机、2011年欧洲债务危机、2020年疫情后,韩国金融部门第4次在股市采取禁止卖空的措施。不过,原本打算呵护市场的措施却起了反作用。韩国交易所数据显示,11月6日-10日期间,仅主板市场,韩国个人投资者就净卖出了1.9万亿韩元,约合104.5亿元人民币。值得注意的是,从今年6月开始,韩国个人投资者已经连续5个月净买入,而这一趋势也随着上述禁令而终结。此外,据韩国证券存托结算院的统计数字,11月6-10日,韩国个人投资者净买入2.8亿美元海外股票。按国家划分,中国股票的购买量仅次于美国,为2860万美元,超过日本位居第二。韩国散户对中国A股的兴趣最早可追溯到2008年,韩国第一只A股基金由首家获得QFII资格的资产管理公司——保德信资产运用株式会社(PAMC)推出。保德信中国大陆股票基金自2008年7月30日正式发行起,3天内已募集韩币770亿元(约合人民币5.2亿元)。其中670亿元韩币的认购来自韩国散户,100亿韩币的认购来自保德信资产运用株式会社的母公司保德信金融集团。光大保德信基金管理有限公司当时为这只韩国QFII基金提供A股投顾服务。业内人士指出,韩国散户关注中国股票市场,在很大程度上是因为中国14亿人口的市场对韩国经济影响至深。2019-2022年,韩国对中国出口金额分别为1362亿美元、1326亿美元、1629亿美元、1558亿美元,均超过美国和日本之和。外界认为,中国多年是韩国最大顺差来源,并已成为韩国最大贸易伙伴,极高的经济相关性推动了韩国对A股的投资。同时,韩国的金融开放、科技电子产业升级和医疗养老等进程走在中国之前,因此韩国投资者似乎可通过“后视镜”来把握未来中国经济发展、产业升级的路径。有在韩国发行A股基金的产品负责人对国内媒体提及:“韩国投资者向来偏爱A股,零售市场A股基金销售常年排在前三。”据悉,上述基金一般通过QFII额度或沪深港通布局A股,相比更保守、内向型的日本投资者,韩国投资者对A股的了解和配置度更高。幻想在A股一夜暴富对于韩国散户而言,他们放眼全球,寻找可以一夜暴富的机会。韩国社会长期存在的财阀垄断,导致大多数年轻人难以通过努力奋斗实现阶级跃迁,在经济下行的影响之下,进而选择了激进的投资方式来实现“一夜暴富”。一项调查数据显示,韩国股市活跃账户超过6000万个,约为全国人口的1.16倍,股民中大约80%是散户,其中30岁以下年轻人是主力大军。以韩国股市的体量来看,的确是难以满足这些年轻散户们“一夜暴富”的梦想。据韩国证券交易所数据,截至10月31日,韩国KOSPI指数市值按当天汇率调整为1.34万亿美元;可供参考的是,12月6日,A股总市值按当天汇率调整为12.28万亿美元。相比之下,A股等海外市场给予韩国散户更大的博弈空间,于是这些散户们纷纷冲出国门,投资其他市场股票和基金。这些韩国资金以自己的真金白银与外资进行对抗,在资本市场上进行各种极限操作,比如借助ETF渠道抄底俄罗斯市场,也把特斯拉股票炒得翻天覆地。此外,韩国的房地产市场早就出现了“崩盘”迹象,留给散户们在国内可以“倒腾”的空间已经不多了。根据亚洲日报报道,2023年韩国的房价下跌了18.6%,在首尔部分公寓价格下跌了30%到40%,成交量更是暴跌70%以上。到现在,韩国房价已经连续第11个月下降,创下了自2008年金融危机以来的新下跌记录。早在2020年,韩国散户就曾大幅加仓A股,引发市场关注。韩国证券托管局的数据显示,韩国投资者在当年7月净买入2.027亿美元A股基金,是上月8830万美元的两倍多。况且,韩国投资者在投资领域向来以激进著称,A股存在的风险性并不会阻碍他们的投资热情。据称,一位在三星电子工作的韩国企业高管,一口气投资了胡志明市的13套高端公寓,而类似一次性购买多套房产的韩国人并不罕见。韩国散户还涌入数字货币市场,甚至在该投资领域出现了一个专有名词叫“泡菜溢价”,指的是韩国民众的热情推高了数字货币价格,以至于比海外市场高出一大截。据悉,某种数字货币如果是第一次登陆韩国币圈,基本上涨幅都会是10%以上。2018年1月初甚至有比特币在韩国的价格较当时的国际综合价格高约近50%的情况出现。但炒币在韩国酿成过悲剧,去年5月,在韩国很热门的数字货币露娜币的价格从100美元左右跌到近乎为零,很多韩国投资者难以接受,甚至大呼要自杀。2022年5月底,就有一家三口开车投海自尽,轰动韩国。警方在调查中发现该家庭的男方死前曾在网上大量搜索“露娜币”“安眠药”,这自杀案件就有可能是在投资露娜币失败导致的。聪明钱抄底中国对于A股来说,韩国资金等外资,其实在中国资本市场总体交易量占比并不大,更多的是起到信号作用,从而有“聪明钱”一说。知名财经专家、被誉为“中国最精准分析师”的洪颢在其著作《预测:经济、周期与市场泡沫》中提及:“数据显示,2020年3月,沪港通北上资金创纪录地净流出。在2015年4月,也就是2015年6月泡沫破灭前夕,以及2018年2月中国股市史上最剧烈的市场回调之一即将开始时,都出现过类似的北上资金出逃情况,这些北上资金往往是‘聪明钱’。”最近,韩国股民涌入A股原因也很简单,就是中国股市目前看起来“跌出了机会”。交易数据显示,8月初,在管理层一句“活跃资本市场”的刺激下,沪深300指数冲上4000点,但随后迅速调头并一路下跌。12月7日,沪深300指数报3391.28点,距离8月初的水平,跌幅超过15%,大盘尚且如此,个股就恐怕更严重了。此外,最新沪深300指数也已经低过2022年10月份、“放开”前至暗时刻的水平;同时,从估值水平看,最新沪深300指数市盈率为10.8倍,也十分接近去年10月“放开”前的10.31倍数据。如此大的跌幅,在一些技术派眼中是有吸引力的,而且这些聪明资金并不傻,他们知道中国的监管层面对于资本市场一定要做强做大的决心,也知道上证3000点的隐形底线,即使跌破也会失而复得。值得注意的是,不止韩国散户,近年来中东地区的资本也不断瞄准A股市场,启动“买买买”模式。据此前披露的上市公司半年报,阿布扎比投资局共出现在26家公司的前十大流通股东名列中。其中,阿布扎比投资局今年二季度新买入千禾味业、紫金矿业、健康元等10家A股公司。科威特政府投资局也持续布局A股市场,二季度买入鼎通科技、铁科轨道、贝泰妮等,此外还对不少股票进行了加仓。随着近期政府发布的一揽子推动经济复苏措施,叠加对中美关系预期的变化,中国股市风险将进一步降低。最近韩国股民等“聪明钱”涌入A股,也许预示着对中国市场的信心增强,对中国经济的看好程度提高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1561,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":244191690256568,"gmtCreate":1700631657720,"gmtModify":1700631659711,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574921996262500","idStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"张一鸣人已经在海外了,所以大概率只能做华人首富","listText":"张一鸣人已经在海外了,所以大概率只能做华人首富","text":"张一鸣人已经在海外了,所以大概率只能做华人首富","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/244191690256568","repostId":"1123964068","repostType":2,"repost":{"id":"1123964068","kind":"news","pubTimestamp":1700622622,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123964068?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-22 11:10","market":"hk","language":"zh","title":"张一鸣,很可能是中国第一个“世界首富”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123964068","media":"花椒财经","summary":"财富值可能是万亿以上人民币。","content":"<html><head></head><body><p>文 | 鸟叔</p><p style=\"text-align: start;\">10月份,胡润研究院新发布的《2023胡润百富榜》上,69岁的农夫山泉董事长钟睒睒第三次成为中国首富,他的财富是4500亿元。排名第二的马化腾2800亿元,与钟睒睒相差很远。</p><p style=\"text-align: start;\">但钟睒睒在全球富豪榜上,只能排到第15名。现在全球已经有两人财富突破了万亿,最富有的人是LV老板伯纳德·阿诺特。</p><p style=\"text-align: start;\">中国人有没有可能成为全球首富?当然有!字节跳动创始人张一鸣,很可能就是未来的破局者。目前,张一鸣以2450亿元财富位列国内富豪榜第五,但未来张一鸣很有可能成为全国甚至世界首富。</p><p style=\"text-align: start;\">先总结下结论:</p><p style=\"text-align: start;\">1、一旦字节跳动整体上市,张一鸣可能成为中国最有钱的人。</p><p style=\"text-align: start;\">2、大胆的估测下,财富值可能是万亿以上人民币。</p><p style=\"text-align: start;\">3、若如此,张一鸣将创造历史,成为中国有史以来最富有的个人。</p><p style=\"text-align: start;\">为何会下此判断?看一组数据你就知道了。</p><p style=\"text-align: start;\">11月15日,外媒报道,由于广告和电商业务营收入大幅增长,字节跳动今年第二季度收入增长超过40%,达到290亿美元;上半年营收约540亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">而腾讯上半年的总营收是410亿美元,这已经不是被略微超过了,是在秋名山上被甩尾拉开后根本看不到刹车灯了。 </p><p style=\"text-align: start;\">01</p><p style=\"text-align: start;\">腾讯被甩得看不见字节“尾灯”</p><p style=\"text-align: start;\">大多数人对540亿美元没有什么概念,按最新汇率换算成人民币,这大概是3915亿元。即便字节今年下半年收入不增长,全年收入也将高达7830亿元人民币。</p><p style=\"text-align: start;\">7830亿是什么概念呢?</p><p style=\"text-align: start;\">如果简单的算一下,这意味着字节跳动每天至少进账21亿元。</p><p style=\"text-align: start;\">去年,中国联通+中国电信加起来收入只有8300亿元,字节的收入已经逼近这两大运营商。</p><p style=\"text-align: start;\">赚钱能力堪称强悍的银行,去年4大国有银行,有两家收入低于7830亿元。</p><p style=\"text-align: start;\">在互联网公司里,即便是腾讯,在张一鸣的字节面前,也是相形见绌!</p><p style=\"text-align: start;\">腾讯一度将字节视为头号对手,但2022年腾讯的收入只有5545亿元。而根据The information报道,字节去年的总收入就达到了850亿美元,超过了腾讯。而今年字节的收入无疑会大幅超越腾讯。</p><p style=\"text-align: start;\">更为可怕的是,字节并不聚焦某一特定区域,它对国内互联网格局的搅动,是全局性了。 </p><p style=\"text-align: start;\">现在的字节跳动就像一只无孔不入的深海章鱼,你根本不知道它的身躯有多庞大,不知道它有多少触角,也更不可能知道,未来它还将涉足哪些领域。</p><p style=\"text-align: start;\">字节早期曾被视为腾讯社交体系的有力竞争者。以至于腾讯压力之下不得不“复活”微视应对,微视做废了之后,腾讯通过视频号才略微挽回了一点颜面。但字节并没有在短视频上与腾讯较量,转眼间就把腾讯甩得“尾灯都看不到”。</p><p style=\"text-align: start;\">02</p><p style=\"text-align: start;\">阿里被降维打击,输得裤衩都没了</p><p style=\"text-align: start;\">更惨的是阿里。原本阿里的电商与字节看似毫无关联,但就在阿里一心应对拼多多挑战时,却被抖音的电商直播“偷了家”。</p><p style=\"text-align: start;\">阿里耕耘国内电商多年,2022年的GMV只有8.3万亿,且早已陷入增长瓶颈。</p><p style=\"text-align: start;\">但根据晚点 LatePost报道,抖音电商今年1-10 月商品成交总额(GMV)就已接近2万亿,而且还有高达60%的同比增长。这堪称恐怖的增速,甚至让抖音此前为2023年电商GMV定下的2.3万亿元目标显得有些保守。</p><p style=\"text-align: start;\">国内的电商市场基本上是存量竞争大于增量。抖音“多吃几大口”,其他玩家就没法玩了。这就是为什么从去年到现在,淘宝和京东都在大幅调整战略的重要原因。</p><p style=\"text-align: start;\">而除去腾讯和几位电商玩家,包括美团(2200亿元)、百度(1237亿元)、网易(965亿元)等在内的国内其他互联网企业,收入加起来可能都不如字节一家多。</p><p style=\"text-align: start;\">03</p><p style=\"text-align: start;\">国外也找不到对手,脸书、谷歌都在瑟瑟发抖</p><p style=\"text-align: start;\">字节的收入规模不仅超过了国内的腾讯和阿里,也在快速逼近一些海外互联网巨头。</p><p style=\"text-align: start;\">比如Meta(即脸书母公司)2022财年营收为1166亿美元,考虑到字节的增速,可以说Meta完全已经进入字节跳动射程,甚至今年就有可能被超越。</p><p style=\"text-align: start;\">和以往的国内互联网公司不同的是,字节已经完全具备到谷歌、Meta“家门口”抢食的能力了。虽然目前海外市场营收只占字节收入的20%,但这个比例未来必然会大幅上升。</p><p style=\"text-align: start;\">目前,Tik Tok在海外的商业化探索上,远比国内要谨慎。国内的许多玩法,在海外都还没有推广开,而Tik Tok的用户总数又远远高于国内抖音,Tik Tok的商业化潜力,可以说大到不可想象。</p><p style=\"text-align: start;\">苗头其实早已经有了。以往海外广告营销领域,谷歌和脸书是绝对的巨头,国内企业在海外投广告,首选的也是这两家。但今年两大巨头在美国市场的广告收入份额,已经被打到了50%以下。真正应了那句:字节还没发力,谷歌脸书就倒下了!</p><p style=\"text-align: start;\">大胆畅想,字节很可能或者已经是国内互联网领域第一家全球性企业,这家企业或许足以改变全球互联网行业多年未变的格局。 </p><p style=\"text-align: start;\">此时瑟瑟发抖的,绝不仅仅是国内企业,包括奈飞、谷歌、Meta等在内的海外巨头,同样得直面字节的冲击。</p><p style=\"text-align: start;\">04</p><p style=\"text-align: start;\">真正的世界级巨头,马云吹的牛,张一鸣实现了</p><p style=\"text-align: start;\">如果只看收入规模,容易忽略掉字节的真正实力。字节跳动的收入结构更值得细品。</p><p style=\"text-align: start;\">根据外媒报道,字节跳动收入大部分来自国内市场,海外市场的营收占比约20%。海外业务,正是字节最牛逼的地方。</p><p style=\"text-align: start;\">大家都知道,国内单一大市场足以喂饱很多互联网巨头,这导致过去国内大多数互联网科技企业业务都局限在国内。即便如腾讯和阿里旗下产品,海外用户也少之又少,海外业务占比也是微乎其微。</p><p style=\"text-align: start;\">但字节不一样。只用了短短几年,字节就将“海外版抖音”Tik Tok,打造成了中国企业真正意义上的第一款“世界级应用”。</p><p style=\"text-align: start;\">以前国内互联网公司出海首选东南亚、韩日,但字节起步就是欧美,并快速推向全球。如今的Tik Tok在全世界一百多个国家被下载使用,外国人对它简直就是欲罢不能。</p><p style=\"text-align: start;\">根据公开数据,2021年9月,Tik Tok就在全球拥有了10亿月活跃用户。Tik Tok 2022 年月活跃用户数为14亿,预计今年将突破18亿。</p><p style=\"text-align: start;\">美国是Tik Tok用户最多的国家,3亿多人口的美国有超过1.5亿活跃用户,扣掉未成年人等群体,估计差不多每2个美国人就有一个是Tik Tok的活跃用户。</p><p style=\"text-align: start;\">这真算得上是破天荒了。要知道,当今全球互联网产业基本上就是中美两家的游戏。过去除了中国,差不多全球都在用美国人开发的互联网产品。但现在,字节跳动却让美国人用上了中国互联网公司的产品,这毫无疑问是一项了不起的成就。</p><p style=\"text-align: start;\">05</p><p style=\"text-align: start;\">欧美政客挡不住它,杀不死它</p><p style=\"text-align: start;\">字节的另一个牛逼之处,是它在处理海外市场纠纷和麻烦方面,表现出了极高的智慧。</p><p style=\"text-align: start;\">大家都知道,发展迅猛的Tik Tok,在海外政客眼中,并不那么“受欢迎”,一些国家采取了各种不公正的态度对其进行限制或刁难。以往国内企业在处理这类事务时,往往更愿意妥协以息事宁人,但Tik Tok处理这些事情,仿佛游刃有余。</p><p style=\"text-align: start;\">今年3月,Tik Tok CEO周受资“出战”美国国会众议院能源和商务委员会听证会,俨然有舌战群儒的风采,反倒是一众刁难的美国官员们吃了哑巴亏。最终结果是周受资本人爆火出圈,Tik Tok也得以继续发展海外业务。</p><p style=\"text-align: start;\">最近的新闻里,周受资刚刚在布鲁塞尔会见了欧盟工业主管蒂埃里·布雷顿 (Thierry Breton)、欧盟数字事务主管维拉·朱罗娃 (Vera Jourova) 和欧盟反垄断主管迪迪埃·雷德尔斯 (Didier Reynders)。</p><p style=\"text-align: start;\">习惯全球舞台、接纳全球声音,在更多的聚光灯下开展业务,是中国企业出海发展必须要过的一关。作为一家全球性科技企业,字节跳动正持续在国际舞台上释放自身的影响力。这是国内科技企业,从未曾企及的高度。</p><p style=\"text-align: start;\">06</p><p style=\"text-align: start;\">张一鸣财富或超万亿,史上最富的中国人</p><p style=\"text-align: start;\">今年3月,Tik Tok CEO 周受资在美国国会作证时曾证实,字节跳动有60%的股份由全球投资者持有,20%由员工持有,另外20%由创始人持有。</p><p style=\"text-align: start;\">在2022年的福布斯富豪榜上,张一鸣的财富值为500亿美元。这主要是根据张一鸣20%左右的持股比例和字节2000亿美元的估值推算的。</p><p style=\"text-align: start;\">但字节跳动目前还没有上市。前两年,字节跳动的估值曾高至4000亿美元。以如今的用户规模和收入体量来衡量,字节跳动的估值显然被低估太多了。</p><p style=\"text-align: start;\">如果拿上市公司来对比,腾讯最新市值是3.1万亿港元,相当于近4000亿美元。考虑到腾讯在收入上已经被字节全面超越,腾讯很可能就是字节跳动价值的下限。</p><p style=\"text-align: start;\">字节跳动的价值上限又在哪呢?这就可以大胆发挥想象了。起码按照目前的趋势,字节已经是可与Meta掰手腕的公司了。</p><p style=\"text-align: start;\">Meta在全球拥有30多亿用户,最新市值约8550亿美元。若未来字节市值对标Meta,持股20%左右的张一鸣,财富有望超过1700亿美元,这将是12000亿人民币。</p><p style=\"text-align: start;\">按照目前的富豪榜来算,张一鸣将毫无疑问成为国内最富有的人,既远超他的同行马云、马化腾,也远超曾经不可一世的许家印、王健林等地产土豪。</p><p style=\"text-align: start;\">甚至,张一鸣的财富也能吊打如今世界的众多顶级富豪。如特斯拉的马斯克(10500亿)、亚马逊的杰夫·贝佐斯(7900亿)等人。与目前的世界首富伯纳德·阿诺特的13500亿元相比,差距也不大。</p></body></html>","source":"lsy1700622637300","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>张一鸣,很可能是中国第一个“世界首富”</title>\n<style 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01腾讯被甩得看不见字节“尾灯”大多数人对540亿美元没有什么概念,按最新汇率换算成人民币,这大概是3915亿元。即便字节今年下半年收入不增长,全年收入也将高达7830亿元人民币。7830亿是什么概念呢?如果简单的算一下,这意味着字节跳动每天至少进账21亿元。去年,中国联通+中国电信加起来收入只有8300亿元,字节的收入已经逼近这两大运营商。赚钱能力堪称强悍的银行,去年4大国有银行,有两家收入低于7830亿元。在互联网公司里,即便是腾讯,在张一鸣的字节面前,也是相形见绌!腾讯一度将字节视为头号对手,但2022年腾讯的收入只有5545亿元。而根据The information报道,字节去年的总收入就达到了850亿美元,超过了腾讯。而今年字节的收入无疑会大幅超越腾讯。更为可怕的是,字节并不聚焦某一特定区域,它对国内互联网格局的搅动,是全局性了。 现在的字节跳动就像一只无孔不入的深海章鱼,你根本不知道它的身躯有多庞大,不知道它有多少触角,也更不可能知道,未来它还将涉足哪些领域。字节早期曾被视为腾讯社交体系的有力竞争者。以至于腾讯压力之下不得不“复活”微视应对,微视做废了之后,腾讯通过视频号才略微挽回了一点颜面。但字节并没有在短视频上与腾讯较量,转眼间就把腾讯甩得“尾灯都看不到”。02阿里被降维打击,输得裤衩都没了更惨的是阿里。原本阿里的电商与字节看似毫无关联,但就在阿里一心应对拼多多挑战时,却被抖音的电商直播“偷了家”。阿里耕耘国内电商多年,2022年的GMV只有8.3万亿,且早已陷入增长瓶颈。但根据晚点 LatePost报道,抖音电商今年1-10 月商品成交总额(GMV)就已接近2万亿,而且还有高达60%的同比增长。这堪称恐怖的增速,甚至让抖音此前为2023年电商GMV定下的2.3万亿元目标显得有些保守。国内的电商市场基本上是存量竞争大于增量。抖音“多吃几大口”,其他玩家就没法玩了。这就是为什么从去年到现在,淘宝和京东都在大幅调整战略的重要原因。而除去腾讯和几位电商玩家,包括美团(2200亿元)、百度(1237亿元)、网易(965亿元)等在内的国内其他互联网企业,收入加起来可能都不如字节一家多。03国外也找不到对手,脸书、谷歌都在瑟瑟发抖字节的收入规模不仅超过了国内的腾讯和阿里,也在快速逼近一些海外互联网巨头。比如Meta(即脸书母公司)2022财年营收为1166亿美元,考虑到字节的增速,可以说Meta完全已经进入字节跳动射程,甚至今年就有可能被超越。和以往的国内互联网公司不同的是,字节已经完全具备到谷歌、Meta“家门口”抢食的能力了。虽然目前海外市场营收只占字节收入的20%,但这个比例未来必然会大幅上升。目前,Tik Tok在海外的商业化探索上,远比国内要谨慎。国内的许多玩法,在海外都还没有推广开,而Tik Tok的用户总数又远远高于国内抖音,Tik Tok的商业化潜力,可以说大到不可想象。苗头其实早已经有了。以往海外广告营销领域,谷歌和脸书是绝对的巨头,国内企业在海外投广告,首选的也是这两家。但今年两大巨头在美国市场的广告收入份额,已经被打到了50%以下。真正应了那句:字节还没发力,谷歌脸书就倒下了!大胆畅想,字节很可能或者已经是国内互联网领域第一家全球性企业,这家企业或许足以改变全球互联网行业多年未变的格局。 此时瑟瑟发抖的,绝不仅仅是国内企业,包括奈飞、谷歌、Meta等在内的海外巨头,同样得直面字节的冲击。04真正的世界级巨头,马云吹的牛,张一鸣实现了如果只看收入规模,容易忽略掉字节的真正实力。字节跳动的收入结构更值得细品。根据外媒报道,字节跳动收入大部分来自国内市场,海外市场的营收占比约20%。海外业务,正是字节最牛逼的地方。大家都知道,国内单一大市场足以喂饱很多互联网巨头,这导致过去国内大多数互联网科技企业业务都局限在国内。即便如腾讯和阿里旗下产品,海外用户也少之又少,海外业务占比也是微乎其微。但字节不一样。只用了短短几年,字节就将“海外版抖音”Tik Tok,打造成了中国企业真正意义上的第一款“世界级应用”。以前国内互联网公司出海首选东南亚、韩日,但字节起步就是欧美,并快速推向全球。如今的Tik Tok在全世界一百多个国家被下载使用,外国人对它简直就是欲罢不能。根据公开数据,2021年9月,Tik Tok就在全球拥有了10亿月活跃用户。Tik Tok 2022 年月活跃用户数为14亿,预计今年将突破18亿。美国是Tik Tok用户最多的国家,3亿多人口的美国有超过1.5亿活跃用户,扣掉未成年人等群体,估计差不多每2个美国人就有一个是Tik Tok的活跃用户。这真算得上是破天荒了。要知道,当今全球互联网产业基本上就是中美两家的游戏。过去除了中国,差不多全球都在用美国人开发的互联网产品。但现在,字节跳动却让美国人用上了中国互联网公司的产品,这毫无疑问是一项了不起的成就。05欧美政客挡不住它,杀不死它字节的另一个牛逼之处,是它在处理海外市场纠纷和麻烦方面,表现出了极高的智慧。大家都知道,发展迅猛的Tik Tok,在海外政客眼中,并不那么“受欢迎”,一些国家采取了各种不公正的态度对其进行限制或刁难。以往国内企业在处理这类事务时,往往更愿意妥协以息事宁人,但Tik Tok处理这些事情,仿佛游刃有余。今年3月,Tik Tok CEO周受资“出战”美国国会众议院能源和商务委员会听证会,俨然有舌战群儒的风采,反倒是一众刁难的美国官员们吃了哑巴亏。最终结果是周受资本人爆火出圈,Tik Tok也得以继续发展海外业务。最近的新闻里,周受资刚刚在布鲁塞尔会见了欧盟工业主管蒂埃里·布雷顿 (Thierry Breton)、欧盟数字事务主管维拉·朱罗娃 (Vera Jourova) 和欧盟反垄断主管迪迪埃·雷德尔斯 (Didier Reynders)。习惯全球舞台、接纳全球声音,在更多的聚光灯下开展业务,是中国企业出海发展必须要过的一关。作为一家全球性科技企业,字节跳动正持续在国际舞台上释放自身的影响力。这是国内科技企业,从未曾企及的高度。06张一鸣财富或超万亿,史上最富的中国人今年3月,Tik Tok CEO 周受资在美国国会作证时曾证实,字节跳动有60%的股份由全球投资者持有,20%由员工持有,另外20%由创始人持有。在2022年的福布斯富豪榜上,张一鸣的财富值为500亿美元。这主要是根据张一鸣20%左右的持股比例和字节2000亿美元的估值推算的。但字节跳动目前还没有上市。前两年,字节跳动的估值曾高至4000亿美元。以如今的用户规模和收入体量来衡量,字节跳动的估值显然被低估太多了。如果拿上市公司来对比,腾讯最新市值是3.1万亿港元,相当于近4000亿美元。考虑到腾讯在收入上已经被字节全面超越,腾讯很可能就是字节跳动价值的下限。字节跳动的价值上限又在哪呢?这就可以大胆发挥想象了。起码按照目前的趋势,字节已经是可与Meta掰手腕的公司了。Meta在全球拥有30多亿用户,最新市值约8550亿美元。若未来字节市值对标Meta,持股20%左右的张一鸣,财富有望超过1700亿美元,这将是12000亿人民币。按照目前的富豪榜来算,张一鸣将毫无疑问成为国内最富有的人,既远超他的同行马云、马化腾,也远超曾经不可一世的许家印、王健林等地产土豪。甚至,张一鸣的财富也能吊打如今世界的众多顶级富豪。如特斯拉的马斯克(10500亿)、亚马逊的杰夫·贝佐斯(7900亿)等人。与目前的世界首富伯纳德·阿诺特的13500亿元相比,差距也不大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":880,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":242573608005736,"gmtCreate":1700243406773,"gmtModify":1700243408397,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574921996262500","idStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"阿里现在就是一家僵尸企业,0创新,0干劲,0战略,一个吃老本的正在走下坡路的曾经的巨头,已经过气了","listText":"阿里现在就是一家僵尸企业,0创新,0干劲,0战略,一个吃老本的正在走下坡路的曾经的巨头,已经过气了","text":"阿里现在就是一家僵尸企业,0创新,0干劲,0战略,一个吃老本的正在走下坡路的曾经的巨头,已经过气了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/242573608005736","repostId":"1193359513","repostType":4,"repost":{"id":"1193359513","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1700230871,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1193359513?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-17 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17:09","market":"hk","language":"zh","title":"99岁的播客首秀,芒格:未来20年中国比任何经济体前景都好","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1155804120","media":"零售威观察","summary":"查理·芒格如何看待中国、日本,如何感悟人生、投资。","content":"<html><head></head><body><p>99岁高龄,查理·芒格如何看待中国、日本,如何感悟人生、投资</p><p>文/王子威</p><p>2023年10月29日,<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦副主席、99岁高龄的查理·芒格(Charlie Munger)首次登上播客(Podcast)的舞台,接受播客Acquired专访,谈论了他过去99年来的观点、经验和教训,也谈论了他对中国、日本的观点。</p><p>整个播客时长1小时06分钟,《零售威观察》就其中的核心内容进行总结,并补充部分背景信息,方便读者近距离接触芒格的智慧。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0386e9d6828d79c03ed569bf9f503c08\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"500\"/></p><p><strong>1、散户其实是在股市里赌博!</strong></p><p>“他们对公司或任何事情都一无所知,散户只是对价格进行追涨杀跌而已。如果由我来掌管这个世界,我会对短线交易者征收重税,把这些投机者赶出市场。”</p><p><strong>2、为什么算法驱动的交易机构(比如文艺复兴,即Renaissance Technology)正在承担过多风险?</strong></p><p>“最简单的交易是提前了解你知道的,他们年复一年地为获得回报而提高杠杆,将杠杆变得越来越高。</p><p>最终,他们的交易量越来越大,但是利润却越来越微薄,这给了他们巨大的风险,我自己是绝不会这么做的。拥有巨大的杠杆,是他们获得这些巨大回报的唯一方式——如果你已经足够富有,这个杠杆会让你发疯。”</p><p><strong>3、当我和巴菲特意识到Diversified Retailing这家公司的竞争压力过大时,我们如何快速改变理念,并赚了一大笔钱?</strong></p><p>背景信息:1966年1月30日,巴菲特、芒格和戈特斯曼(Gottesman)成立了一家控股公司Diversified Retailing Company, Inc., 目标是“收购多元化业务,尤其是零售领域的业务”。</p><p>当时,巴菲特和芒格去了马里兰国民银行(Maryland National Bank),要求贷款进行收购。</p><p>贷款官瞪大眼睛惊呼道,“小小的霍奇西尔德-<a href=\"https://laohu8.com/S/CONN\">科恩</a>百货(Hochschild-Kohn’s)要600万美元?” 即使听到这个,巴菲特和芒格也没有质疑自己的判断,更没有尖叫着夺门而出。</p><p>对此,巴菲特是这样描述的,“我们认为,我们是以三流价格去购买二流百货店。”</p><p>“我们从Diversified Retailing中赚了很多钱,我们并没有从零售行业中赚钱。”</p><p>“整个故事非常简单,巴菲特和我买下了这家位于巴尔的摩的小型百货连锁店。这是个巨大的错误,因为竞争太激烈了!我们刚签完字后,就意识到我们犯了一个可怕的错误。所以我们决定扭转局面,承担看起来愚蠢的后果,而不是让它直接破产。在那些衰退的年代,我们就买买买,所有的钱都进入了这些股票,当然我们让它翻了两番。”</p><p><strong>4、早年的美好岁月给了我们一个良好的开端</strong></p><p>“是的,我们大约花了2,000万美元买下了一家小型储蓄和贷款公司。当我们离开那家公司时,我们从2,000万美元的‘小投资’中拿回了超过20亿美元的有价证券,这些证券成为内布拉斯加保险公司基础资本的一部分。这就是每个人都需要的、完美的开端。”</p><p><strong>5、我对Costco的青睐</strong></p><p>(1)他们的售价比美国任何地方都便宜;</p><p>(2)大型、高效的商店;</p><p>(3)巨大的停车位;</p><p>(4)以奖励积分的方式给予到店的人特殊福利;</p><p>(5)让供应商等待(付款)直至Costco拿到消费者支付的货款。</p><p>是什么让Costco如此成功?</p><p>“这需要非常好的执行力。你真的必须下定决心去做,然后每天、每周、每年都充满热情,这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗? 是的,是文化加模式。绝对是这样,而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年。”</p><p>为什么Costco要花几十年时间才在中国开第一家店?</p><p>“他们试图在中国开第一家店时,有人索要3万美元的贿赂,Costco拒绝了,吉姆·西尼格尔(Jim Senegal,Costco前CEO)对此非常反感。此后30年里,他甚至不愿谈论这件事。”</p><p><strong>6、为投资者寻找优质投资提供建议</strong></p><p>“当你持有某支股票5年后,你可能会慢慢融入其中,或者对它地理解会更深刻。但是,当你意识到你有优势的时候,你就应该下重注。你知道你是对的,但是商学院可不会教这些。这可太不可思议了。你一定要在最好的投资上下重注!”</p><p><strong>7、为什么能和巴菲特成为伙伴?</strong></p><p>“我们都很相似,我们都想让家人安全,为投资者做好工作等等。我们有相似的态度。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4f1967a2ca7d3cad0a4427c0d46a205\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\"/></p><p>芒格还为长期伙伴关系提出一些建议:</p><p>“如果你喜欢彼此并喜欢共事,这会很有帮助。但我不使用任何一种公式。许多长期合作良好的伙伴关系之所以能够持续,是因为一个人擅长一件事,另一个人擅长另一件事。他们自然分工,每个人都喜欢他正在做的事情。”</p><p><strong>8、我认为,伯克希尔可以用更多的杠杆</strong></p><p>“巴菲特仍然更关心伯克希尔股东的安全,而不是其他任何事情。如果我们自始至终使用更多一点的杠杆,我们现在的杠杆就会是原来的三倍,而且风险也不会那么大。”</p><p><strong>9、我对风险投资(Venture Capital)的看法</strong></p><p>“对于VC来说,投好是非常困难的,我认为在风险投资中一次又一次地投好几乎是不可能的。”</p><p>“一些项目可能变得非常火爆,你必须快速决策,所有人都是只是在赌博。”</p><p>“VC做好了,这是一个非常合法的业务。如果你想给正确的人权利并培养他们,你就要帮助他们。你知道这场游戏的诀窍,所以你可以帮助他们做好生意,但又不会过多干扰他们。他们会讨厌你。总的来说,在接触过大量来自VC的人之后,企业中的人其实往往会很讨厌这群VC。</p><p>他们不觉得VC是他们的合作伙伴,不觉得这群VC是在帮助他们,相反,他们认为VC只关心自己,所以他们不喜欢这群VC。”</p><p><strong>10、风险投资如何能做的更好?</strong></p><p>“在伯克希尔哈撒韦,他们知道我们不会试图以最高的价格抛售他们。你看, 哪怕某个混蛋投资银行家为我们一些糟糕的业务提供20倍的市盈率,我们也不会卖掉他们。”</p><p>“只不过,如果是我们一直无法解决的问题业务,我们会卖掉他们。但如果是一家还算不错的生意,我们就不会卖掉。这让我们享有‘坚持做对我们有帮助的事情’的声誉。”</p><p>“你不会想通过欺骗投资者来赚钱,而这正是许多风险投资所做的。”</p><p><strong>11、为何巴菲特在日本的投资是不二之选?</strong></p><p>“如果你像巴菲特一样聪明,也许一个世纪有两三次,你就会得到这样的想法。日本的利率十年来每年才0.5%。而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业,他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地,所以你可以提前十年借到所有的钱,去购买股票,并且支付5%的股息。 ”</p><p>“不用投资、不用思考,就有大量的现金流,你多长时间才能找到这样一个机会?如果你能在一个世纪里获得一两次这样的机会,你就足够幸运了。我们可以做到这一点——因为伯克希尔的信用,但是其他人都做不到。”</p><p><strong>12、我喜欢拥有强大品牌的公司——他们有强大的定价权</strong></p><p>“好吧,我们很难不喜欢品牌,因为我们很幸运地以2000万美元的价格收购了Sea's Candy。作为我们的第一笔收购,我们很快发现我们可以每年将价格提高10%,而且没有人在乎。”</p><p>“我们并没有提高销量之类的东西,就提高了利润。因此,在这 40 年的时间里,我们每年将价格提高10%。这是一家非常令人满意的公司。我们没有获得任何新资本。这就是它的好处,新资本很少。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b93dc30aa2e74008559978ccbb4eab18\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"752\"/></p><p><strong>13、如果今天从零开始,重新打造伯克希尔哈撒韦,应该怎么做?</strong></p><p>三件事,智力、努力工作以及非常幸运。</p><p><strong>14、我对中国的看法</strong></p><p>“我对中国的观点是,中国经济在未来20年比几乎任何其他大型经济体都有更好的前景。这是其一。其二,中国的巨头公司比任何其他地方的巨头都更强大、更好,而且价格便宜得多。因此,我自然愿意在我的投资组合中承担一些来自中国企业的风险。”</p><p><strong>15、我为什么对<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>念念不忘?</strong></p><p>“这个家伙(指王传福)是个天才。他有工程学博士学位,当他看到别人的零件后,他可以制造出那个零件:早上看看,下午看看,他就可以做出来了。我从未见过这样的人。他可以做任何事情。他是一个天生的工程师,是一个能把一切都做出来的那种生产型管理者。”</p><p>“这是一个巨大的财富:在一个地方聚集这么多有才华的人是很有价值的。他们解决了电动汽车在电动机、加速、刹车等方面的所有问题。”</p><p>将王传福与马斯克进行比较:</p><p>“王传福是一个狂热分子,知道如何亲自动手制造东西,所以他更接近本源。换句话说,比亚迪的王传福比马斯克更擅长实际制造东西。”</p><p><strong>16、我对建立家庭的建议</strong></p><p>“你必须和每个人相处。你必须帮助他们渡过难关,他们也会帮助你。但我认为这没有看起来那么困难。我认为美国一半的婚姻运作得相当不错。”</p><p>“如果两人必须和别人结婚,情况也会一样。”</p><p>“你必须与配偶建立信任,特别是在教育孩子等方面。”</p></body></html>","source":"lsy1568197834938","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>99岁的播客首秀,芒格:未来20年中国比任何经济体前景都好</title>\n<style 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Retailing这家公司的竞争压力过大时,我们如何快速改变理念,并赚了一大笔钱?背景信息:1966年1月30日,巴菲特、芒格和戈特斯曼(Gottesman)成立了一家控股公司Diversified Retailing Company, Inc., 目标是“收购多元化业务,尤其是零售领域的业务”。当时,巴菲特和芒格去了马里兰国民银行(Maryland National Bank),要求贷款进行收购。贷款官瞪大眼睛惊呼道,“小小的霍奇西尔德-科恩百货(Hochschild-Kohn’s)要600万美元?” 即使听到这个,巴菲特和芒格也没有质疑自己的判断,更没有尖叫着夺门而出。对此,巴菲特是这样描述的,“我们认为,我们是以三流价格去购买二流百货店。”“我们从Diversified Retailing中赚了很多钱,我们并没有从零售行业中赚钱。”“整个故事非常简单,巴菲特和我买下了这家位于巴尔的摩的小型百货连锁店。这是个巨大的错误,因为竞争太激烈了!我们刚签完字后,就意识到我们犯了一个可怕的错误。所以我们决定扭转局面,承担看起来愚蠢的后果,而不是让它直接破产。在那些衰退的年代,我们就买买买,所有的钱都进入了这些股票,当然我们让它翻了两番。”4、早年的美好岁月给了我们一个良好的开端“是的,我们大约花了2,000万美元买下了一家小型储蓄和贷款公司。当我们离开那家公司时,我们从2,000万美元的‘小投资’中拿回了超过20亿美元的有价证券,这些证券成为内布拉斯加保险公司基础资本的一部分。这就是每个人都需要的、完美的开端。”5、我对Costco的青睐(1)他们的售价比美国任何地方都便宜;(2)大型、高效的商店;(3)巨大的停车位;(4)以奖励积分的方式给予到店的人特殊福利;(5)让供应商等待(付款)直至Costco拿到消费者支付的货款。是什么让Costco如此成功?“这需要非常好的执行力。你真的必须下定决心去做,然后每天、每周、每年都充满热情,这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗? 是的,是文化加模式。绝对是这样,而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年。”为什么Costco要花几十年时间才在中国开第一家店?“他们试图在中国开第一家店时,有人索要3万美元的贿赂,Costco拒绝了,吉姆·西尼格尔(Jim Senegal,Costco前CEO)对此非常反感。此后30年里,他甚至不愿谈论这件事。”6、为投资者寻找优质投资提供建议“当你持有某支股票5年后,你可能会慢慢融入其中,或者对它地理解会更深刻。但是,当你意识到你有优势的时候,你就应该下重注。你知道你是对的,但是商学院可不会教这些。这可太不可思议了。你一定要在最好的投资上下重注!”7、为什么能和巴菲特成为伙伴?“我们都很相似,我们都想让家人安全,为投资者做好工作等等。我们有相似的态度。”芒格还为长期伙伴关系提出一些建议:“如果你喜欢彼此并喜欢共事,这会很有帮助。但我不使用任何一种公式。许多长期合作良好的伙伴关系之所以能够持续,是因为一个人擅长一件事,另一个人擅长另一件事。他们自然分工,每个人都喜欢他正在做的事情。”8、我认为,伯克希尔可以用更多的杠杆“巴菲特仍然更关心伯克希尔股东的安全,而不是其他任何事情。如果我们自始至终使用更多一点的杠杆,我们现在的杠杆就会是原来的三倍,而且风险也不会那么大。”9、我对风险投资(Venture Capital)的看法“对于VC来说,投好是非常困难的,我认为在风险投资中一次又一次地投好几乎是不可能的。”“一些项目可能变得非常火爆,你必须快速决策,所有人都是只是在赌博。”“VC做好了,这是一个非常合法的业务。如果你想给正确的人权利并培养他们,你就要帮助他们。你知道这场游戏的诀窍,所以你可以帮助他们做好生意,但又不会过多干扰他们。他们会讨厌你。总的来说,在接触过大量来自VC的人之后,企业中的人其实往往会很讨厌这群VC。他们不觉得VC是他们的合作伙伴,不觉得这群VC是在帮助他们,相反,他们认为VC只关心自己,所以他们不喜欢这群VC。”10、风险投资如何能做的更好?“在伯克希尔哈撒韦,他们知道我们不会试图以最高的价格抛售他们。你看, 哪怕某个混蛋投资银行家为我们一些糟糕的业务提供20倍的市盈率,我们也不会卖掉他们。”“只不过,如果是我们一直无法解决的问题业务,我们会卖掉他们。但如果是一家还算不错的生意,我们就不会卖掉。这让我们享有‘坚持做对我们有帮助的事情’的声誉。”“你不会想通过欺骗投资者来赚钱,而这正是许多风险投资所做的。”11、为何巴菲特在日本的投资是不二之选?“如果你像巴菲特一样聪明,也许一个世纪有两三次,你就会得到这样的想法。日本的利率十年来每年才0.5%。而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业,他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地,所以你可以提前十年借到所有的钱,去购买股票,并且支付5%的股息。 ”“不用投资、不用思考,就有大量的现金流,你多长时间才能找到这样一个机会?如果你能在一个世纪里获得一两次这样的机会,你就足够幸运了。我们可以做到这一点——因为伯克希尔的信用,但是其他人都做不到。”12、我喜欢拥有强大品牌的公司——他们有强大的定价权“好吧,我们很难不喜欢品牌,因为我们很幸运地以2000万美元的价格收购了Sea's Candy。作为我们的第一笔收购,我们很快发现我们可以每年将价格提高10%,而且没有人在乎。”“我们并没有提高销量之类的东西,就提高了利润。因此,在这 40 年的时间里,我们每年将价格提高10%。这是一家非常令人满意的公司。我们没有获得任何新资本。这就是它的好处,新资本很少。”13、如果今天从零开始,重新打造伯克希尔哈撒韦,应该怎么做?三件事,智力、努力工作以及非常幸运。14、我对中国的看法“我对中国的观点是,中国经济在未来20年比几乎任何其他大型经济体都有更好的前景。这是其一。其二,中国的巨头公司比任何其他地方的巨头都更强大、更好,而且价格便宜得多。因此,我自然愿意在我的投资组合中承担一些来自中国企业的风险。”15、我为什么对比亚迪念念不忘?“这个家伙(指王传福)是个天才。他有工程学博士学位,当他看到别人的零件后,他可以制造出那个零件:早上看看,下午看看,他就可以做出来了。我从未见过这样的人。他可以做任何事情。他是一个天生的工程师,是一个能把一切都做出来的那种生产型管理者。”“这是一个巨大的财富:在一个地方聚集这么多有才华的人是很有价值的。他们解决了电动汽车在电动机、加速、刹车等方面的所有问题。”将王传福与马斯克进行比较:“王传福是一个狂热分子,知道如何亲自动手制造东西,所以他更接近本源。换句话说,比亚迪的王传福比马斯克更擅长实际制造东西。”16、我对建立家庭的建议“你必须和每个人相处。你必须帮助他们渡过难关,他们也会帮助你。但我认为这没有看起来那么困难。我认为美国一半的婚姻运作得相当不错。”“如果两人必须和别人结婚,情况也会一样。”“你必须与配偶建立信任,特别是在教育孩子等方面。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":268,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":241713385775120,"gmtCreate":1700036853101,"gmtModify":1700037183945,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574921996262500","idStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"不错,无脑做多小米","listText":"不错,无脑做多小米","text":"不错,无脑做多小米","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/241713385775120","repostId":"1175392767","repostType":2,"repost":{"id":"1175392767","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1700036135,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175392767?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-15 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Y此轮涨价后,价格仍处于低点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4d22baac38a80f2fa9d5c0f06fa81e7\" tg-width=\"564\" tg-height=\"733\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉并未公布涨价的具体原因,业内倾向于特斯拉此举是为改善财务表现。特斯拉在10月中旬发布的三季度财报盈利及交付量均低于华尔街预期,毛利率更是受价格战所累,为17.9%,创四年来新低。财报公布后,特斯拉股价下跌9.3%,为近三个月最大跌幅。 </p><p style=\"text-align: justify;\">反观国内车企在白热化的价格战竞争中“置之死地而后生”:问界借新款M7起死回生;小鹏汽车打出自救组合拳,销量重回正轨;比亚迪更是在稳坐全球新能源汽车销量冠军宝座的同时,三季度净利润达115.4亿元,平均日赚超1亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">大华继显(香港)策略师杨韵锐称,比亚迪三季度盈利增长幅度高于整体销量,意味着市场大打价格战时,比亚迪每辆车的利润不降反增,“这点最令市场惊喜。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>旧有价格战,由新一轮价格战的开始为终结。特斯拉似乎有意偃旗息鼓,但价格战如同打开了潘多拉的魔盒,这场游戏的执棋人早已不是特斯拉。</strong></p><h2 id=\"id_32472404\" style=\"text-align: start;\">特斯拉败北比亚迪</h2><p style=\"text-align: justify;\">价格战的本质是合理牺牲利润争取更多市场份额,从今年1-9月新能源车企在国内所占市场份额来看,总体呈现“一超多强”格局,理想汽车及自主品牌车企后来居上。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《深网》统计,今年前9个月中,比亚迪以36.3%的国内新能源汽车零售销量市占率稳坐第一,比第二名至第七名市占率综合还多。 </p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉市占率虽相比2022年有小幅增长,但与2020年15%的市占率相比份额被其他车企瓜分蚕食不少。广汽埃安、吉利汽车、长安汽车、理想汽车近三年市占率持续增长,长城汽车相比去年市占率有所回升。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2021年名列前茅的小鹏汽车、蔚来汽车等份额逐年收窄。市场份额下滑最多的是曾风光一时的五菱汽车,份额由2021年的14.4%缩窄至5.5%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/280287047520852c27494d877c11dd64\" tg-width=\"640\" tg-height=\"422\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">比亚迪是上半场价格战当之无愧的赢家,销量规模稳居第一的同时,在价格战混战环境下,单车收入虽有所下降,但单车净利逐季上涨。与之相比,特斯拉今年以来单车净利润逐季走低,全球单车净利仅为3.13万元。</p><p style=\"text-align: justify;\">比亚迪与特斯拉的整体毛利率走势与单车净利走势一致。今年三季度比亚迪毛利率创历史新高,达22.1%,而特斯拉毛利率创近三年来新低,为17.89%。</p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉涨价看起来是逆势而为,但从自身情况出发合乎逻辑。此外,特斯拉此次涨价的反常预告,也存在逼单效果。特斯拉未来基金(Future Fund)合伙人Gary Black在《The Street》采访中称,特斯拉涨价将增强人们对特斯拉毛利率将会触底反弹的信息, “这是特斯拉股价上涨的必要条件”。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外,特斯拉与主阵地在国内的中国新势力车企不同,目前特斯拉最大市场仍在美国,今年三季度特斯拉在美国新能源汽车市场份额高达50%。从全球价位来看,特斯拉中国售价上涨后,仍是全球售价最低的地区之一。 </p><p style=\"text-align: justify;\">一位汽车销售告诉《深网》,特斯拉也需要维持全球价格的平衡统一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/693fafc16a3f337f4a395141420956c9\" tg-width=\"640\" tg-height=\"486\"/></p><h2 id=\"id_1952762889\" style=\"text-align: start;\">问界小鹏起死回生,国际巨头背刺特斯拉</h2><p style=\"text-align: justify;\">今年上半年销量疲软的问界、小鹏汽车,下半年逐渐找回自己的位置。</p><p style=\"text-align: justify;\">小鹏汽车自新车G6交付以来销量稳步提升,10月份销量突破两万辆,在造车新势力中销量仅次于理想汽车;问界靠华为手机的重新崛起赢来转机,问界新M7上市50天累计大定突破8万台,对风头正盛的理想汽车造成直接竞品对标压力。 </p><p style=\"text-align: justify;\">“花了一年时间,从去年10月最低点向上重新拉起,真的不容易。”小鹏汽车创始人何小鹏在10月销量公布当天在朋友圈称,小鹏当前在手订单远超过交付效率,正在努力提高产能。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去一年,小鹏汽车刮骨疗毒,内部经历了G9失败大反思、董事会地震、全面反腐、缩减全国一半销售区放弃纯自营等多个巨变。小鹏汽车董事会只剩何小鹏一名执行董事,何小鹏在小鹏汽车的决策权与话语权得到空前提升,成为名副其实的最终拍板之人。</p><p style=\"text-align: justify;\">“在去年G9发布后,我们做了巨大的反思。”何小鹏认为公司最大的问题是组织、规划和产品经营问题,“在这三个问题上我又发现问题的核心在人上面。”去年小鹏汽车的财报中有12个高管,今天12个中只剩其二。“人的问题赖谁?一定是公司的CEO。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>小鹏汽车下半年销量快速回升,与销售渠道铺设效率有关。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">今年9月11日,小鹏汽车曾称将缩减全国一半的销售区,淘汰效率低的直营门店并扩大代理经销商门店规模。据《晚点LatePost》报道,小鹏汽车在今年9月的经销商大会上公布了“木星计划”,将在接下来的三年里建设500家集销售和服务功能于一体的综合店、1000家体验中心及卫星店。今年9月及10月预计完成100多家授权门店的评审,今年内新增150家授权门店。 </p><p style=\"text-align: justify;\">直营店模式在汽车行业由特斯拉最先试水,特斯拉CEO埃隆·马斯克近期还在社交平台上强调直营模式的优势: “其他车企对市场的反应比较迟缓,因为他们把车发给经销商,而不是直接销售。”</p><p style=\"text-align: justify;\">代理经销商模式的好处是可以帮车企分担销售渠道铺建成本、库存车辆,本地经销商也更能“因地制宜”制定销售策略。经过一年调整期,小鹏汽车资金吃紧又急需拓展销售网络。据《晚点LatePost》援引长城人士评论,前长城汽车总经理、小鹏新任总裁王凤英有“能把经销商店管出直营店效果”的能力,代理经销商模式对于小鹏汽车而言无疑是更具性价比的选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了自身变革,小鹏汽车与大众集团的合作,无疑是一场挽救品牌口碑的“及时雨”。小鹏汽车不仅能靠大众打开全球影响力,在商业模式上也将有新的收入模式。换言之,小鹏汽车未来将有部分收入来自于“用技术换市场”,或将先于其他造车新势力实现“软件创收”。</p><p style=\"text-align: justify;\">继小鹏汽车和问界之后,零跑有望成为多强格局中的第三匹黑马。据车Fans统计,零跑在10月订单超2万辆,交付1.8万辆,销量稳定提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">零跑在10月26日官宣与全球第四大汽车集团Stellantis的合作则将成为其提升海外市场影响力及销量的一大利器。</p><p style=\"text-align: justify;\">不同于其他中国车企进军海外时需与每个国家不同经销商洽谈合作或建立直营店,零跑汽车可直接共享Stellantis用百年时间建立起来的全球销售网络。中金上调零跑目标价22%至43.5港元。</p><h2 id=\"id_2611123163\" style=\"text-align: start;\">蔚来哪吒掉队,价格战暂无终点</h2><p style=\"text-align: justify;\">几家欢喜,几家愁。在何小鹏感慨小鹏汽车已“重新拉起”、余承东称问界“创造奇迹”、理想汽车创始人李想计划挑战月销破5万辆时,蔚来约3万名员工收到了CEO李斌发布的“裁员告知信”。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年11月,蔚来将减少约10%的岗位,推迟和削减3年内不能提升公司财务表现的项目投入。</p><p style=\"text-align: justify;\">“这是公司面对激烈市场竞争不得不做的艰难决定。”李斌在内部信中称,今年蔚来的综合表现离预期目标仍有差距,想要赢得参与决赛的资格,必须进一步提高执行效率,确保关键业务有足够的资源投入。</p><p style=\"text-align: justify;\">10月,蔚来销量在造车新势力中排名第四,次于理想、小鹏和零跑;在整体新能源车企销量排名中更是滑出了前十。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年受价格战影响,蔚来单车收入下滑。相比2022年单季单车收入均在35元以上,今年一、二季度蔚来单车收入仅为29.72万元、30.55万元,低于理想一、二季度的单车收入(34.86万元、32.32万元)。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然蔚来截至2023年6月30日仍有315亿元现金储备,但在卖一辆车亏损约20万元,且还有新车型、智能驾驶、手机、芯片、电池、生产制造等业务需要投入的情况下,资金仍非常紧张。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年9月,李斌曾在蔚来科技日上称,“最近很多朋友包括用户都苦口婆心地劝我,不要投这么多钱了,省着点花。”他对此回应,汽车是长线投资,蔚来的底层逻辑是用研发投入换取长期毛利。“我们非常清楚自己的业务及资源边界。”</p><p style=\"text-align: justify;\">过去两个月,蔚来进行了三十多次两年经营计划的分析讨论会,做出了裁员与整合内部组织资源的决定,正是蔚来对于边界的调整与明确。</p><p style=\"text-align: justify;\">国内新能源汽车市场初露格局,这或许将是蔚来在决赛来临前的最后一次调整机会。</p><p style=\"text-align: justify;\">哪吒汽车是今年10月造车新势力前五中,唯一一家同比及环比均下跌的车企,曾经的年度销量冠军,如今在理想汽车月销量破4万、蔚来8月销量破2万的情况下,仍未恢复去年巅峰时期的销量水平。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>持续一年的汽车价格战正在加速淘汰在场玩家。 </strong></p><p style=\"text-align: justify;\">威马汽车卖身开心汽车,旗下一公司主体申请破产重整;爱驰汽车英国员工签署联名信,向政府请求启动破产程序以要求公司支付拖欠工资;奇点汽车与雷丁汽车进入破产程序;天际汽车也早在4月停产。</p><p style=\"text-align: justify;\">据多家研究机构及投行分析,未来中国新能源车企间的收并购整合、破产重组将增多。据MarkLines数据,中国目前有约50家新能源车企,而瑞银分析师认为,到2030年在中国只会存活10-12家大型汽车制造商集团。</p><p style=\"text-align: justify;\">“降价是中国汽车市场的新常态,这种趋势将持续下去,直到小型车企被淘汰。”汽车价格战催化了新能源汽车淘汰赛,或许直到分出胜负之时,价格战才会阶段性休止。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/79fb4e017d55411483d940659131729e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">深网腾讯新闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-11-10 19:06</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>作者:程潇熠</p><p>被业内预判将在上半年结束的新能源汽车价格战,缠绵了近一年之久,且在下半年经历数次升级,但结局出人意料。</p><p style=\"text-align: justify;\">挑起战争的巨头特斯拉身陷泥潭,而国产车企却在惨烈的价格战竞争中“置之死地而后生”。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《深网》不完全统计,11月前两天已有三家车企公布降价促销政策:比亚迪5款车型优惠幅度在0.5万-1.8万元不等;零跑汽车全系车型最高优惠1万元;吉利旗下的领克汽车的领克08车型有0.6万元补贴优惠。从10月至今,有降价促销政策的车企超过10家。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而,这场纷争的始作俑者特斯拉却做出了逆势涨价的决定。11月9日,特斯拉官宣Model 3长续航版涨价1500元至29.74万元, Model Y 长续航版涨价2500元至30.24万元。 </p><p style=\"text-align: justify;\">这是特斯拉近一个月以来第二次涨价,10月27日,特斯拉中国曾将Model Y 高性能版车型价格上调1.4万元,调整后售价36.39万元。同时,北美特斯拉Model Y长续航版也涨价了500美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">Model Y是特斯拉在国内最为畅销的车型,在9月特斯拉的国内整体零售销量中占比高达95%。与此前相比,今年Model Y调价最为频繁,据《深网》不完全统计多达7次,其中小幅上涨5次(幅度0.15万-1.4万元),大幅下调2次(幅度1.4万-4.8万元)。与历史价格相比,Model 3及Model Y此轮涨价后,价格仍处于低点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4d22baac38a80f2fa9d5c0f06fa81e7\" tg-width=\"564\" tg-height=\"733\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉并未公布涨价的具体原因,业内倾向于特斯拉此举是为改善财务表现。特斯拉在10月中旬发布的三季度财报盈利及交付量均低于华尔街预期,毛利率更是受价格战所累,为17.9%,创四年来新低。财报公布后,特斯拉股价下跌9.3%,为近三个月最大跌幅。 </p><p style=\"text-align: justify;\">反观国内车企在白热化的价格战竞争中“置之死地而后生”:问界借新款M7起死回生;小鹏汽车打出自救组合拳,销量重回正轨;比亚迪更是在稳坐全球新能源汽车销量冠军宝座的同时,三季度净利润达115.4亿元,平均日赚超1亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">大华继显(香港)策略师杨韵锐称,比亚迪三季度盈利增长幅度高于整体销量,意味着市场大打价格战时,比亚迪每辆车的利润不降反增,“这点最令市场惊喜。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>旧有价格战,由新一轮价格战的开始为终结。特斯拉似乎有意偃旗息鼓,但价格战如同打开了潘多拉的魔盒,这场游戏的执棋人早已不是特斯拉。</strong></p><h2 id=\"id_32472404\" style=\"text-align: start;\">特斯拉败北比亚迪</h2><p style=\"text-align: justify;\">价格战的本质是合理牺牲利润争取更多市场份额,从今年1-9月新能源车企在国内所占市场份额来看,总体呈现“一超多强”格局,理想汽车及自主品牌车企后来居上。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《深网》统计,今年前9个月中,比亚迪以36.3%的国内新能源汽车零售销量市占率稳坐第一,比第二名至第七名市占率综合还多。 </p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉市占率虽相比2022年有小幅增长,但与2020年15%的市占率相比份额被其他车企瓜分蚕食不少。广汽埃安、吉利汽车、长安汽车、理想汽车近三年市占率持续增长,长城汽车相比去年市占率有所回升。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2021年名列前茅的小鹏汽车、蔚来汽车等份额逐年收窄。市场份额下滑最多的是曾风光一时的五菱汽车,份额由2021年的14.4%缩窄至5.5%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/280287047520852c27494d877c11dd64\" tg-width=\"640\" tg-height=\"422\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">比亚迪是上半场价格战当之无愧的赢家,销量规模稳居第一的同时,在价格战混战环境下,单车收入虽有所下降,但单车净利逐季上涨。与之相比,特斯拉今年以来单车净利润逐季走低,全球单车净利仅为3.13万元。</p><p style=\"text-align: justify;\">比亚迪与特斯拉的整体毛利率走势与单车净利走势一致。今年三季度比亚迪毛利率创历史新高,达22.1%,而特斯拉毛利率创近三年来新低,为17.89%。</p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉涨价看起来是逆势而为,但从自身情况出发合乎逻辑。此外,特斯拉此次涨价的反常预告,也存在逼单效果。特斯拉未来基金(Future Fund)合伙人Gary Black在《The Street》采访中称,特斯拉涨价将增强人们对特斯拉毛利率将会触底反弹的信息, “这是特斯拉股价上涨的必要条件”。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外,特斯拉与主阵地在国内的中国新势力车企不同,目前特斯拉最大市场仍在美国,今年三季度特斯拉在美国新能源汽车市场份额高达50%。从全球价位来看,特斯拉中国售价上涨后,仍是全球售价最低的地区之一。 </p><p style=\"text-align: justify;\">一位汽车销售告诉《深网》,特斯拉也需要维持全球价格的平衡统一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/693fafc16a3f337f4a395141420956c9\" tg-width=\"640\" tg-height=\"486\"/></p><h2 id=\"id_1952762889\" style=\"text-align: start;\">问界小鹏起死回生,国际巨头背刺特斯拉</h2><p style=\"text-align: justify;\">今年上半年销量疲软的问界、小鹏汽车,下半年逐渐找回自己的位置。</p><p style=\"text-align: justify;\">小鹏汽车自新车G6交付以来销量稳步提升,10月份销量突破两万辆,在造车新势力中销量仅次于理想汽车;问界靠华为手机的重新崛起赢来转机,问界新M7上市50天累计大定突破8万台,对风头正盛的理想汽车造成直接竞品对标压力。 </p><p style=\"text-align: justify;\">“花了一年时间,从去年10月最低点向上重新拉起,真的不容易。”小鹏汽车创始人何小鹏在10月销量公布当天在朋友圈称,小鹏当前在手订单远超过交付效率,正在努力提高产能。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去一年,小鹏汽车刮骨疗毒,内部经历了G9失败大反思、董事会地震、全面反腐、缩减全国一半销售区放弃纯自营等多个巨变。小鹏汽车董事会只剩何小鹏一名执行董事,何小鹏在小鹏汽车的决策权与话语权得到空前提升,成为名副其实的最终拍板之人。</p><p style=\"text-align: justify;\">“在去年G9发布后,我们做了巨大的反思。”何小鹏认为公司最大的问题是组织、规划和产品经营问题,“在这三个问题上我又发现问题的核心在人上面。”去年小鹏汽车的财报中有12个高管,今天12个中只剩其二。“人的问题赖谁?一定是公司的CEO。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>小鹏汽车下半年销量快速回升,与销售渠道铺设效率有关。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">今年9月11日,小鹏汽车曾称将缩减全国一半的销售区,淘汰效率低的直营门店并扩大代理经销商门店规模。据《晚点LatePost》报道,小鹏汽车在今年9月的经销商大会上公布了“木星计划”,将在接下来的三年里建设500家集销售和服务功能于一体的综合店、1000家体验中心及卫星店。今年9月及10月预计完成100多家授权门店的评审,今年内新增150家授权门店。 </p><p style=\"text-align: justify;\">直营店模式在汽车行业由特斯拉最先试水,特斯拉CEO埃隆·马斯克近期还在社交平台上强调直营模式的优势: “其他车企对市场的反应比较迟缓,因为他们把车发给经销商,而不是直接销售。”</p><p style=\"text-align: justify;\">代理经销商模式的好处是可以帮车企分担销售渠道铺建成本、库存车辆,本地经销商也更能“因地制宜”制定销售策略。经过一年调整期,小鹏汽车资金吃紧又急需拓展销售网络。据《晚点LatePost》援引长城人士评论,前长城汽车总经理、小鹏新任总裁王凤英有“能把经销商店管出直营店效果”的能力,代理经销商模式对于小鹏汽车而言无疑是更具性价比的选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了自身变革,小鹏汽车与大众集团的合作,无疑是一场挽救品牌口碑的“及时雨”。小鹏汽车不仅能靠大众打开全球影响力,在商业模式上也将有新的收入模式。换言之,小鹏汽车未来将有部分收入来自于“用技术换市场”,或将先于其他造车新势力实现“软件创收”。</p><p style=\"text-align: justify;\">继小鹏汽车和问界之后,零跑有望成为多强格局中的第三匹黑马。据车Fans统计,零跑在10月订单超2万辆,交付1.8万辆,销量稳定提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">零跑在10月26日官宣与全球第四大汽车集团Stellantis的合作则将成为其提升海外市场影响力及销量的一大利器。</p><p style=\"text-align: justify;\">不同于其他中国车企进军海外时需与每个国家不同经销商洽谈合作或建立直营店,零跑汽车可直接共享Stellantis用百年时间建立起来的全球销售网络。中金上调零跑目标价22%至43.5港元。</p><h2 id=\"id_2611123163\" style=\"text-align: start;\">蔚来哪吒掉队,价格战暂无终点</h2><p style=\"text-align: justify;\">几家欢喜,几家愁。在何小鹏感慨小鹏汽车已“重新拉起”、余承东称问界“创造奇迹”、理想汽车创始人李想计划挑战月销破5万辆时,蔚来约3万名员工收到了CEO李斌发布的“裁员告知信”。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年11月,蔚来将减少约10%的岗位,推迟和削减3年内不能提升公司财务表现的项目投入。</p><p style=\"text-align: justify;\">“这是公司面对激烈市场竞争不得不做的艰难决定。”李斌在内部信中称,今年蔚来的综合表现离预期目标仍有差距,想要赢得参与决赛的资格,必须进一步提高执行效率,确保关键业务有足够的资源投入。</p><p style=\"text-align: justify;\">10月,蔚来销量在造车新势力中排名第四,次于理想、小鹏和零跑;在整体新能源车企销量排名中更是滑出了前十。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年受价格战影响,蔚来单车收入下滑。相比2022年单季单车收入均在35元以上,今年一、二季度蔚来单车收入仅为29.72万元、30.55万元,低于理想一、二季度的单车收入(34.86万元、32.32万元)。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然蔚来截至2023年6月30日仍有315亿元现金储备,但在卖一辆车亏损约20万元,且还有新车型、智能驾驶、手机、芯片、电池、生产制造等业务需要投入的情况下,资金仍非常紧张。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年9月,李斌曾在蔚来科技日上称,“最近很多朋友包括用户都苦口婆心地劝我,不要投这么多钱了,省着点花。”他对此回应,汽车是长线投资,蔚来的底层逻辑是用研发投入换取长期毛利。“我们非常清楚自己的业务及资源边界。”</p><p style=\"text-align: justify;\">过去两个月,蔚来进行了三十多次两年经营计划的分析讨论会,做出了裁员与整合内部组织资源的决定,正是蔚来对于边界的调整与明确。</p><p style=\"text-align: justify;\">国内新能源汽车市场初露格局,这或许将是蔚来在决赛来临前的最后一次调整机会。</p><p style=\"text-align: justify;\">哪吒汽车是今年10月造车新势力前五中,唯一一家同比及环比均下跌的车企,曾经的年度销量冠军,如今在理想汽车月销量破4万、蔚来8月销量破2万的情况下,仍未恢复去年巅峰时期的销量水平。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>持续一年的汽车价格战正在加速淘汰在场玩家。 </strong></p><p style=\"text-align: justify;\">威马汽车卖身开心汽车,旗下一公司主体申请破产重整;爱驰汽车英国员工签署联名信,向政府请求启动破产程序以要求公司支付拖欠工资;奇点汽车与雷丁汽车进入破产程序;天际汽车也早在4月停产。</p><p style=\"text-align: justify;\">据多家研究机构及投行分析,未来中国新能源车企间的收并购整合、破产重组将增多。据MarkLines数据,中国目前有约50家新能源车企,而瑞银分析师认为,到2030年在中国只会存活10-12家大型汽车制造商集团。</p><p style=\"text-align: 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Y此轮涨价后,价格仍处于低点。特斯拉并未公布涨价的具体原因,业内倾向于特斯拉此举是为改善财务表现。特斯拉在10月中旬发布的三季度财报盈利及交付量均低于华尔街预期,毛利率更是受价格战所累,为17.9%,创四年来新低。财报公布后,特斯拉股价下跌9.3%,为近三个月最大跌幅。 反观国内车企在白热化的价格战竞争中“置之死地而后生”:问界借新款M7起死回生;小鹏汽车打出自救组合拳,销量重回正轨;比亚迪更是在稳坐全球新能源汽车销量冠军宝座的同时,三季度净利润达115.4亿元,平均日赚超1亿元。大华继显(香港)策略师杨韵锐称,比亚迪三季度盈利增长幅度高于整体销量,意味着市场大打价格战时,比亚迪每辆车的利润不降反增,“这点最令市场惊喜。”旧有价格战,由新一轮价格战的开始为终结。特斯拉似乎有意偃旗息鼓,但价格战如同打开了潘多拉的魔盒,这场游戏的执棋人早已不是特斯拉。特斯拉败北比亚迪价格战的本质是合理牺牲利润争取更多市场份额,从今年1-9月新能源车企在国内所占市场份额来看,总体呈现“一超多强”格局,理想汽车及自主品牌车企后来居上。据《深网》统计,今年前9个月中,比亚迪以36.3%的国内新能源汽车零售销量市占率稳坐第一,比第二名至第七名市占率综合还多。 特斯拉市占率虽相比2022年有小幅增长,但与2020年15%的市占率相比份额被其他车企瓜分蚕食不少。广汽埃安、吉利汽车、长安汽车、理想汽车近三年市占率持续增长,长城汽车相比去年市占率有所回升。在2021年名列前茅的小鹏汽车、蔚来汽车等份额逐年收窄。市场份额下滑最多的是曾风光一时的五菱汽车,份额由2021年的14.4%缩窄至5.5%。比亚迪是上半场价格战当之无愧的赢家,销量规模稳居第一的同时,在价格战混战环境下,单车收入虽有所下降,但单车净利逐季上涨。与之相比,特斯拉今年以来单车净利润逐季走低,全球单车净利仅为3.13万元。比亚迪与特斯拉的整体毛利率走势与单车净利走势一致。今年三季度比亚迪毛利率创历史新高,达22.1%,而特斯拉毛利率创近三年来新低,为17.89%。特斯拉涨价看起来是逆势而为,但从自身情况出发合乎逻辑。此外,特斯拉此次涨价的反常预告,也存在逼单效果。特斯拉未来基金(Future Fund)合伙人Gary Black在《The Street》采访中称,特斯拉涨价将增强人们对特斯拉毛利率将会触底反弹的信息, “这是特斯拉股价上涨的必要条件”。另外,特斯拉与主阵地在国内的中国新势力车企不同,目前特斯拉最大市场仍在美国,今年三季度特斯拉在美国新能源汽车市场份额高达50%。从全球价位来看,特斯拉中国售价上涨后,仍是全球售价最低的地区之一。 一位汽车销售告诉《深网》,特斯拉也需要维持全球价格的平衡统一。问界小鹏起死回生,国际巨头背刺特斯拉今年上半年销量疲软的问界、小鹏汽车,下半年逐渐找回自己的位置。小鹏汽车自新车G6交付以来销量稳步提升,10月份销量突破两万辆,在造车新势力中销量仅次于理想汽车;问界靠华为手机的重新崛起赢来转机,问界新M7上市50天累计大定突破8万台,对风头正盛的理想汽车造成直接竞品对标压力。 “花了一年时间,从去年10月最低点向上重新拉起,真的不容易。”小鹏汽车创始人何小鹏在10月销量公布当天在朋友圈称,小鹏当前在手订单远超过交付效率,正在努力提高产能。过去一年,小鹏汽车刮骨疗毒,内部经历了G9失败大反思、董事会地震、全面反腐、缩减全国一半销售区放弃纯自营等多个巨变。小鹏汽车董事会只剩何小鹏一名执行董事,何小鹏在小鹏汽车的决策权与话语权得到空前提升,成为名副其实的最终拍板之人。“在去年G9发布后,我们做了巨大的反思。”何小鹏认为公司最大的问题是组织、规划和产品经营问题,“在这三个问题上我又发现问题的核心在人上面。”去年小鹏汽车的财报中有12个高管,今天12个中只剩其二。“人的问题赖谁?一定是公司的CEO。”小鹏汽车下半年销量快速回升,与销售渠道铺设效率有关。今年9月11日,小鹏汽车曾称将缩减全国一半的销售区,淘汰效率低的直营门店并扩大代理经销商门店规模。据《晚点LatePost》报道,小鹏汽车在今年9月的经销商大会上公布了“木星计划”,将在接下来的三年里建设500家集销售和服务功能于一体的综合店、1000家体验中心及卫星店。今年9月及10月预计完成100多家授权门店的评审,今年内新增150家授权门店。 直营店模式在汽车行业由特斯拉最先试水,特斯拉CEO埃隆·马斯克近期还在社交平台上强调直营模式的优势: “其他车企对市场的反应比较迟缓,因为他们把车发给经销商,而不是直接销售。”代理经销商模式的好处是可以帮车企分担销售渠道铺建成本、库存车辆,本地经销商也更能“因地制宜”制定销售策略。经过一年调整期,小鹏汽车资金吃紧又急需拓展销售网络。据《晚点LatePost》援引长城人士评论,前长城汽车总经理、小鹏新任总裁王凤英有“能把经销商店管出直营店效果”的能力,代理经销商模式对于小鹏汽车而言无疑是更具性价比的选择。除了自身变革,小鹏汽车与大众集团的合作,无疑是一场挽救品牌口碑的“及时雨”。小鹏汽车不仅能靠大众打开全球影响力,在商业模式上也将有新的收入模式。换言之,小鹏汽车未来将有部分收入来自于“用技术换市场”,或将先于其他造车新势力实现“软件创收”。继小鹏汽车和问界之后,零跑有望成为多强格局中的第三匹黑马。据车Fans统计,零跑在10月订单超2万辆,交付1.8万辆,销量稳定提升。零跑在10月26日官宣与全球第四大汽车集团Stellantis的合作则将成为其提升海外市场影响力及销量的一大利器。不同于其他中国车企进军海外时需与每个国家不同经销商洽谈合作或建立直营店,零跑汽车可直接共享Stellantis用百年时间建立起来的全球销售网络。中金上调零跑目标价22%至43.5港元。蔚来哪吒掉队,价格战暂无终点几家欢喜,几家愁。在何小鹏感慨小鹏汽车已“重新拉起”、余承东称问界“创造奇迹”、理想汽车创始人李想计划挑战月销破5万辆时,蔚来约3万名员工收到了CEO李斌发布的“裁员告知信”。今年11月,蔚来将减少约10%的岗位,推迟和削减3年内不能提升公司财务表现的项目投入。“这是公司面对激烈市场竞争不得不做的艰难决定。”李斌在内部信中称,今年蔚来的综合表现离预期目标仍有差距,想要赢得参与决赛的资格,必须进一步提高执行效率,确保关键业务有足够的资源投入。10月,蔚来销量在造车新势力中排名第四,次于理想、小鹏和零跑;在整体新能源车企销量排名中更是滑出了前十。今年受价格战影响,蔚来单车收入下滑。相比2022年单季单车收入均在35元以上,今年一、二季度蔚来单车收入仅为29.72万元、30.55万元,低于理想一、二季度的单车收入(34.86万元、32.32万元)。虽然蔚来截至2023年6月30日仍有315亿元现金储备,但在卖一辆车亏损约20万元,且还有新车型、智能驾驶、手机、芯片、电池、生产制造等业务需要投入的情况下,资金仍非常紧张。今年9月,李斌曾在蔚来科技日上称,“最近很多朋友包括用户都苦口婆心地劝我,不要投这么多钱了,省着点花。”他对此回应,汽车是长线投资,蔚来的底层逻辑是用研发投入换取长期毛利。“我们非常清楚自己的业务及资源边界。”过去两个月,蔚来进行了三十多次两年经营计划的分析讨论会,做出了裁员与整合内部组织资源的决定,正是蔚来对于边界的调整与明确。国内新能源汽车市场初露格局,这或许将是蔚来在决赛来临前的最后一次调整机会。哪吒汽车是今年10月造车新势力前五中,唯一一家同比及环比均下跌的车企,曾经的年度销量冠军,如今在理想汽车月销量破4万、蔚来8月销量破2万的情况下,仍未恢复去年巅峰时期的销量水平。持续一年的汽车价格战正在加速淘汰在场玩家。 威马汽车卖身开心汽车,旗下一公司主体申请破产重整;爱驰汽车英国员工签署联名信,向政府请求启动破产程序以要求公司支付拖欠工资;奇点汽车与雷丁汽车进入破产程序;天际汽车也早在4月停产。据多家研究机构及投行分析,未来中国新能源车企间的收并购整合、破产重组将增多。据MarkLines数据,中国目前有约50家新能源车企,而瑞银分析师认为,到2030年在中国只会存活10-12家大型汽车制造商集团。“降价是中国汽车市场的新常态,这种趋势将持续下去,直到小型车企被淘汰。”汽车价格战催化了新能源汽车淘汰赛,或许直到分出胜负之时,价格战才会阶段性休止。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":481,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":249130923221040,"gmtCreate":1701853753405,"gmtModify":1701853755250,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574921996262500","idStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"字节跳动是目前中国最值钱的公司,没有之一","listText":"字节跳动是目前中国最值钱的公司,没有之一","text":"字节跳动是目前中国最值钱的公司,没有之一","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/249130923221040","repostId":"1111660719","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1828,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":241953921421544,"gmtCreate":1700107008472,"gmtModify":1700107010241,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574921996262500","idStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"省流:苹果完了,华为起飞 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left;\">对此,他们表示:「我们认为特斯拉的前景和想法具有相当大的潜力,惟我们认为时间表可能比市场和估值反映的更长。因此给予「减持」评级。」</p><p style=\"text-align: left;\">总体而言,分析师表示市场对特斯拉过于乐观,「因为当前股价中反映的预期过高。」</p></body></html>","source":"ywcq","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>汇丰分析师:特斯拉股价恐下跌35%,马斯克是资产也是风险</title>\n<style 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tg-height=\"387\"/></p><h2 id=\"id_552985253\">比亚迪年销超过300万辆,达成目标</h2><p style=\"text-align: justify;\">1月1日,比亚迪公布产销快报显示,2023年12月份比亚迪新能源汽车销量为34.10万辆,同比增长45.00%,今年累计销量为302.44万辆,稳居国内新能源交付榜单首位。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这也意味着比亚迪300万辆的年销目标达成。</strong>在去年3月份的业绩发布会上,比亚迪董事长王传福表示,“比亚迪今年销量目标300万辆起步,争取翻倍增长到360万辆”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a0c743ab048678e8b001a6778d1f178\" tg-width=\"640\" tg-height=\"251\"/></p><h2 id=\"id_869800913\">广汽埃安销量超48万台,创销量增速新纪录</h2><p style=\"text-align: justify;\">同日,广汽埃安官方公布的数据显示,公司2023年12月销量为45947辆,同比增长53%;2023年销量480003辆,同比增长77%,<strong>增速创历史纪录。</strong></p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e744ba5638ecd6dc0e23232aebbb8f2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"757\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">此外,广汽埃安旗下高端<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>品牌昊铂宣布,1 月 1 日起购买昊铂品牌产品(昊铂 HT、昊铂 GT、昊铂 SSR)的用户,即可享受终身免费充电权益,活动时间 1 月 1 日 0 时-3 月 31 日 24 时,适用于昊铂自建充电桩及第三方合作充电桩。</p><h2 id=\"id_2510480140\">理想全年交付37.6万辆,荣登新势力“销冠”,明年挑战交付80万辆</h2><p style=\"text-align: justify;\">理想官方最新公布的数据显示,2023年12月<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>交付新车50353辆,同比增长137.1%,成功达成月交付五万辆的目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年全年共交付37.6万辆,同比增长182.2%;累计交付量超过六十万辆,<strong>是国内交付量最高的新势力。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7754a66cf209d47c7263836c20c8e231\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1386\"/></p><p>随后,理想汽车CEO李想发文庆祝,“2023年目标全部达成:376000、50000、20000、300。2024年挑战更高的目标:800000、100000、30000、2000。”</p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c773708444b39e224f2d3afc5c413af4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"176\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">据华尔街见闻稍早前文章,稍后今年上市的理想L6或成冲销量最大希望,理想首款纯电车MEGA也将作出贡献。</p><h2 id=\"id_4170545340\">蔚来交付16万台,同比增长30.7%</h2><p style=\"text-align: justify;\">蔚来公布数据显示,<strong>2023年全年,蔚来新车交付量同比增长30.7%至160038台,位居国内新能源汽车交付榜第四,在“蔚小理”中排名第二。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2023年12月,蔚来交付新车18012台,同比增长13.9%;2023年四季度,蔚来共交付新车50045台,同比增长25.0%,季度交付量超交付指引。截至2023年12月31日,蔚来新车已累计交付449594台。</p><p style=\"text-align: justify;\">蔚来方面表示,目前蔚来是中国市场布局充电桩和换电站最多的汽车品牌,在全球新建换电站1035座,累计建成2350座;累计布局充电站3608座、充电桩21091根;累计接入1460000+根第三方充电桩;累计打通71条Power Journeys路线。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外,蔚来在全球新建蔚来中心47家、蔚来空间123家,服务中心84家、交付中心22家;已累计建成蔚来中心145家、蔚来空间335家,服务中心310家、交付中心62家。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95f58de9f9a70759932c76bf5e5d0bb8\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1386\"/></p><h2 id=\"id_2261583831\">零跑12月交付18618台,续刷历史新高</h2><p style=\"text-align: justify;\">12月,<a href=\"https://laohu8.com/S/09863\">零跑汽车</a>交付量达18618台,<strong>连续刷新交付量历史新高</strong>,实现119%同比增长。2023年累计交付144155台,同比增长超29%,成立至今累计交付已超30万台。</p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7df7ae5a680a5aeae57dbb9f62561690\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1188\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">另外,2024零跑全域自研开放日暨C10预售发布将于1月10日举行。C10是零跑首款全球化车型,于去年11月份亮相德国慕尼黑车展。</p><h2 id=\"id_439009480\">小鹏全年交付14万辆,在“蔚小理”中垫底</h2><p style=\"text-align: justify;\">曾经的王者,<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>仍未摆脱掉队状态。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年全年,小鹏汽车共交付新车141601台,同比增长17%,<strong>在“蔚小理”中垫底。</strong>截至2023年12月31日,小鹏汽车历史累计交付量达400311台。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28e2db6454e1324a952947cae4085744\" tg-width=\"640\" tg-height=\"645\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">12月份,小鹏汽车共交付新车20115台,同比增长78%。小鹏汽车四季度月均交付达2万台以上,四季度累计交付新车60158台,同比增长171%,突破单季交付6万里程碑。</p><h2 id=\"id_1480663432\">极氪全年交付同比增长65%</h2><p style=\"text-align: justify;\">被称为吉利亲儿子的“极氪”表现也较为亮眼,12月交付达13476台,<strong>再创历史新高</strong>,同比增长18.9%;年度累计交付量达11.87万台,同比增长65%。截至目前,极氪累计交付突破19万台。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c43380cb2f09983d7cddd182ad74e84c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1385\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,极氪全新车型极氪007在1月1日正式开启交付。</p><h2 id=\"id_116511881\">问界全年累计交付超9万辆,M9上市七天大定突破3万辆</h2><p style=\"text-align: justify;\">据问界官方消息,2023年12月,AITO问界系列交付新车24468辆,环比增长29.96%,<strong>2023全年累计交付94380辆,问界M9上市七天累计大定已突破30000辆。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11cd914697fcd72bb931826731a05f3c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"825\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">问界新M7在12月交付新车20611辆,累计交付已达48552辆,问界新M7累计大定已突破12万辆。问界一直在持续提升交付能力,2024年起单月交付能力预计将突破30000辆。</p><h2 id=\"id_197921450\">岚图全年销量同比增1.6倍</h2><p style=\"text-align: justify;\">岚图汽车2023年12月交付10017辆,同比增长479%;2023全年销量50552辆,同比增长160%。</p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfe7b4abf139d2e23066988d0bf659e4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"668\"/></p><h2 id=\"id_1798965762\">智己全年销量同比大增665%</h2><p style=\"text-align: justify;\">今年新能源汽车销量榜单跑出了一匹黑马。</p><p style=\"text-align: justify;\">最新销量数据显示,智己汽车全年累计销售38253台,<strong>同比大增665%。</strong></p><p>12月单月,<strong>智已汽车跃过“月销破万”大关</strong>,达10412台,其中智己LS6销售9878台,拿下了“20万元以上全品类纯电汽车中国品牌月销第一”和中大型纯电SUV月销第一”的双料销冠。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d4619d1716553230c9fac4dc2ef9a084\" tg-width=\"640\" tg-height=\"576\"/></p><p> 智己汽车在12月份中旬宣布,搭载L3级别自动驾驶功能的车辆,在上海市正式获得高快速路自动驾驶测试牌照。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新能源造车2023年成绩单:比亚迪领跑,理想稳坐新势力“销冠”之位</title>\n<style 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时,适用于昊铂自建充电桩及第三方合作充电桩。理想全年交付37.6万辆,荣登新势力“销冠”,明年挑战交付80万辆理想官方最新公布的数据显示,2023年12月理想汽车交付新车50353辆,同比增长137.1%,成功达成月交付五万辆的目标。2023年全年共交付37.6万辆,同比增长182.2%;累计交付量超过六十万辆,是国内交付量最高的新势力。随后,理想汽车CEO李想发文庆祝,“2023年目标全部达成:376000、50000、20000、300。2024年挑战更高的目标:800000、100000、30000、2000。” 据华尔街见闻稍早前文章,稍后今年上市的理想L6或成冲销量最大希望,理想首款纯电车MEGA也将作出贡献。蔚来交付16万台,同比增长30.7%蔚来公布数据显示,2023年全年,蔚来新车交付量同比增长30.7%至160038台,位居国内新能源汽车交付榜第四,在“蔚小理”中排名第二。2023年12月,蔚来交付新车18012台,同比增长13.9%;2023年四季度,蔚来共交付新车50045台,同比增长25.0%,季度交付量超交付指引。截至2023年12月31日,蔚来新车已累计交付449594台。蔚来方面表示,目前蔚来是中国市场布局充电桩和换电站最多的汽车品牌,在全球新建换电站1035座,累计建成2350座;累计布局充电站3608座、充电桩21091根;累计接入1460000+根第三方充电桩;累计打通71条Power Journeys路线。另外,蔚来在全球新建蔚来中心47家、蔚来空间123家,服务中心84家、交付中心22家;已累计建成蔚来中心145家、蔚来空间335家,服务中心310家、交付中心62家。零跑12月交付18618台,续刷历史新高12月,零跑汽车交付量达18618台,连续刷新交付量历史新高,实现119%同比增长。2023年累计交付144155台,同比增长超29%,成立至今累计交付已超30万台。 另外,2024零跑全域自研开放日暨C10预售发布将于1月10日举行。C10是零跑首款全球化车型,于去年11月份亮相德国慕尼黑车展。小鹏全年交付14万辆,在“蔚小理”中垫底曾经的王者,小鹏汽车仍未摆脱掉队状态。2023年全年,小鹏汽车共交付新车141601台,同比增长17%,在“蔚小理”中垫底。截至2023年12月31日,小鹏汽车历史累计交付量达400311台。12月份,小鹏汽车共交付新车20115台,同比增长78%。小鹏汽车四季度月均交付达2万台以上,四季度累计交付新车60158台,同比增长171%,突破单季交付6万里程碑。极氪全年交付同比增长65%被称为吉利亲儿子的“极氪”表现也较为亮眼,12月交付达13476台,再创历史新高,同比增长18.9%;年度累计交付量达11.87万台,同比增长65%。截至目前,极氪累计交付突破19万台。与此同时,极氪全新车型极氪007在1月1日正式开启交付。问界全年累计交付超9万辆,M9上市七天大定突破3万辆据问界官方消息,2023年12月,AITO问界系列交付新车24468辆,环比增长29.96%,2023全年累计交付94380辆,问界M9上市七天累计大定已突破30000辆。问界新M7在12月交付新车20611辆,累计交付已达48552辆,问界新M7累计大定已突破12万辆。问界一直在持续提升交付能力,2024年起单月交付能力预计将突破30000辆。岚图全年销量同比增1.6倍岚图汽车2023年12月交付10017辆,同比增长479%;2023全年销量50552辆,同比增长160%。 智己全年销量同比大增665%今年新能源汽车销量榜单跑出了一匹黑马。最新销量数据显示,智己汽车全年累计销售38253台,同比大增665%。12月单月,智已汽车跃过“月销破万”大关,达10412台,其中智己LS6销售9878台,拿下了“20万元以上全品类纯电汽车中国品牌月销第一”和中大型纯电SUV月销第一”的双料销冠。 智己汽车在12月份中旬宣布,搭载L3级别自动驾驶功能的车辆,在上海市正式获得高快速路自动驾驶测试牌照。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2062,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":255740094808088,"gmtCreate":1703447517052,"gmtModify":1703447518866,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574921996262500","idStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"支撑不住了,股票害得看我大A","listText":"支撑不住了,股票害得看我大A","text":"支撑不住了,股票害得看我大A","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/255740094808088","repostId":"1138849172","repostType":2,"repost":{"id":"1138849172","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"市场策略研究、热点问题观察、分享最新观点:美国与海外市场、H股、及中概股市场","home_visible":1,"media_name":"Kevin策略研究","id":"1090746012","head_image":"https://static.tigerbbs.com/54c3f16355434883aa8d30b4dc5a7d90"},"pubTimestamp":1703414840,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138849172?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-24 18:47","market":"us","language":"zh","title":"中金策略:金融流动性还能支撑美股多久?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1138849172","media":"Kevin策略研究","summary":"今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。逆回购还能支撑多久?届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。","content":"<html><head></head><body><p>今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。</strong></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>金融流动性指标为<strong>美联储负债-TGA-逆回购,今年以来其变化基本对应了美股走势</strong>。1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA回补完成,不再抽离资金。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能对冲多少缩表</strong></p><p>逆回购是左右未来流动性变化的关键,其主要持有者为包括货币基金在内的非银<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。</strong></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p><strong>往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。</strong>当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。</p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>当前基本面并不支持过早降息,但<strong>从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,</strong>2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。</strong>不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来</strong>。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbd25a8c1ccd83fb666f99d86c9150b3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"944\" tg-height=\"833\"/></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是<strong>1)美联储持有证券或借款</strong>(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),<strong>2)财政部现金账户</strong>(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);<strong>3)隔夜逆回购</strong>(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,<strong>美联储负债-TGA-逆回购</strong>,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f426da2ecef07628cc01d24e27a1e79d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"946\" tg-height=\"388\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f259f04140376e6f7dbb04939eeb51\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"755\" tg-height=\"395\"/></p><p><strong>这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络</strong>。具体来看,<strong>1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:</strong>美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。<strong>2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金</strong>:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。<strong>3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金</strong>:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表</strong></p><p>往前看,在上述三个因素中,<strong>美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。</strong>为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。</p><p><strong>逆回购是什么?</strong>隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。<strong>因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46d4ce836360914765176f372b7df755\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"963\" tg-height=\"391\"/></p><p><strong>逆回购由什么决定?</strong>当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况</strong>。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1596d47678f92231cf33eae4c9b7d606\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"960\" tg-height=\"814\"/></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p>但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。<strong>往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额</strong>。</p><p>当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b8fe016d31a8725514a1be78b51fd7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"961\" tg-height=\"389\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1afe0bb35d869b865976e09c0a93c20c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"394\"/></p><p>金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,<strong>美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d41534a64ca10877da7f18f05944faf\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"952\" tg-height=\"359\"/></p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。<strong>但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表</strong>(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ab4447db2fb4dad5d89324681916d8c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"387\"/></p><p>12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。<strong>然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的</strong>,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa356be3806d44ef5e714f67ffacfe06\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"775\" tg-height=\"422\"/></p><p>因此,按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表</strong>。<strong>不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由</strong>。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。</p><p><strong>市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高</strong></p><p>►<strong>资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。</strong>本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/295f2230db063a92fbd737807d322837\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"943\" tg-height=\"424\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce505e800be38424a2cda04b9357c87a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"758\"/></p><p>►<strong>流动性:逆回购使用量小幅抬升。</strong>过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ca924482eb4415e93fdfc00d5fb0792\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"766\" tg-height=\"902\"/></p><p>►<strong>情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。</strong>过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3688f1f3420ed38c3dc420cd8bf1f31\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"888\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3206bd4e35e55c02d2df1298a9de77c8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"763\" tg-height=\"861\"/></p><p>►<strong>资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。</strong>过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92d38e91dc236345ba4b51ca1b45a4e8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"904\"/></p><p>►<strong>基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。</strong>11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d29613690f43f5b232ede5582ad00e16\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"768\" tg-height=\"441\"/></p><p><strong>►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。</strong>当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e7532f08b2b4312184473639743c855\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"799\" tg-height=\"902\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金策略:金融流动性还能支撑美股多久?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1090746012\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/54c3f16355434883aa8d30b4dc5a7d90);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Kevin策略研究 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-12-24 18:47</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。</strong></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>金融流动性指标为<strong>美联储负债-TGA-逆回购,今年以来其变化基本对应了美股走势</strong>。1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA回补完成,不再抽离资金。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能对冲多少缩表</strong></p><p>逆回购是左右未来流动性变化的关键,其主要持有者为包括货币基金在内的非银<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。</strong></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p><strong>往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。</strong>当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。</p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>当前基本面并不支持过早降息,但<strong>从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,</strong>2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。</strong>不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来</strong>。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbd25a8c1ccd83fb666f99d86c9150b3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"944\" tg-height=\"833\"/></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是<strong>1)美联储持有证券或借款</strong>(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),<strong>2)财政部现金账户</strong>(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);<strong>3)隔夜逆回购</strong>(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,<strong>美联储负债-TGA-逆回购</strong>,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f426da2ecef07628cc01d24e27a1e79d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"946\" tg-height=\"388\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f259f04140376e6f7dbb04939eeb51\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"755\" tg-height=\"395\"/></p><p><strong>这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络</strong>。具体来看,<strong>1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:</strong>美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。<strong>2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金</strong>:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。<strong>3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金</strong>:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表</strong></p><p>往前看,在上述三个因素中,<strong>美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。</strong>为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。</p><p><strong>逆回购是什么?</strong>隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。<strong>因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46d4ce836360914765176f372b7df755\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"963\" tg-height=\"391\"/></p><p><strong>逆回购由什么决定?</strong>当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况</strong>。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1596d47678f92231cf33eae4c9b7d606\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"960\" tg-height=\"814\"/></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p>但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。<strong>往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额</strong>。</p><p>当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b8fe016d31a8725514a1be78b51fd7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"961\" tg-height=\"389\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1afe0bb35d869b865976e09c0a93c20c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"394\"/></p><p>金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,<strong>美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d41534a64ca10877da7f18f05944faf\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"952\" tg-height=\"359\"/></p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。<strong>但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表</strong>(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ab4447db2fb4dad5d89324681916d8c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"387\"/></p><p>12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。<strong>然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的</strong>,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa356be3806d44ef5e714f67ffacfe06\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"775\" tg-height=\"422\"/></p><p>因此,按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表</strong>。<strong>不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由</strong>。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。</p><p><strong>市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高</strong></p><p>►<strong>资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。</strong>本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/295f2230db063a92fbd737807d322837\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"943\" tg-height=\"424\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce505e800be38424a2cda04b9357c87a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"758\"/></p><p>►<strong>流动性:逆回购使用量小幅抬升。</strong>过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ca924482eb4415e93fdfc00d5fb0792\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"766\" tg-height=\"902\"/></p><p>►<strong>情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。</strong>过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3688f1f3420ed38c3dc420cd8bf1f31\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"888\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3206bd4e35e55c02d2df1298a9de77c8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"763\" tg-height=\"861\"/></p><p>►<strong>资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。</strong>过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92d38e91dc236345ba4b51ca1b45a4e8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"904\"/></p><p>►<strong>基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。</strong>11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d29613690f43f5b232ede5582ad00e16\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"768\" tg-height=\"441\"/></p><p><strong>►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。</strong>当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e7532f08b2b4312184473639743c855\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"799\" tg-height=\"902\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1138849172","content_text":"今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量金融流动性指标为美联储负债-TGA-逆回购,今年以来其变化基本对应了美股走势。1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA回补完成,不再抽离资金。决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能对冲多少缩表逆回购是左右未来流动性变化的关键,其主要持有者为包括货币基金在内的非银金融机构。当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表。美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由当前基本面并不支持过早降息,但从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是1)美联储持有证券或借款(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),2)财政部现金账户(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);3)隔夜逆回购(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,美联储负债-TGA-逆回购,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络。具体来看,1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表往前看,在上述三个因素中,美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。逆回购是什么?隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。逆回购由什么决定?当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。因此,按照当前路径测算,明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高►资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。►流动性:逆回购使用量小幅抬升。过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。►情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。►资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。►基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,波音公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1916,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":254991008890968,"gmtCreate":1703264639388,"gmtModify":1703264640880,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574921996262500","idStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"翻毛","listText":"翻毛","text":"翻毛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/254991008890968","repostId":"1116684587","repostType":2,"repost":{"id":"1116684587","kind":"news","pubTimestamp":1703258798,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116684587?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-22 23:26","market":"hk","language":"zh","title":"阿里欲夺回荣光,需要“吴妈”这个狠人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116684587","media":"华尔街见闻","summary":"他必须孤掷一注,才有可能赢得逆风翻盘的机会。","content":"<html><head></head><body><p>作者 | 刘宝丹</p><p style=\"text-align: justify;\">在接管淘天CEO两天后,吴泳铭雷厉风行地排兵布阵,将淘天集团一大批高管直接换人,全部是80、85后少壮派,显示了他改革淘天的决心。</p><p style=\"text-align: justify;\">12月20日下午,淘天核心管理人员被调整的消息在员工中流传开来。华尔街见闻获悉,吴嘉、处端、家洛、道放、一漫、少游六人已由吴泳铭任命,分别负责产品、淘宝、天猫、直播等核心业务,已完成内部沟通,正式上任。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种“急行军”式的人事旋风,又涉及淘天几乎所有核心高管,在整个阿里历史上也极为罕见,显示出阿里的行事风格,在吴泳铭带领下正变得更加简单、直接、凌厉。</p><p style=\"text-align: justify;\">三个月前,吴泳铭首次作为阿里CEO发布全员信,对管理团队年轻化提出了明确目标,即4年内,要让85后、90后作为主力管理者。如今看来,已为今日的人事调整埋下伏笔。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前看来,新一代的淘天核心管理者是清一色的“少壮派”。有内部员工估计,新的核心管理层比此前年轻了近10岁,且都已有战功在身。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为阿里、淘天、阿里云三大核心集团的CEO,吴泳铭对人才调度的力度很大,除了从淘天内部调度,他还从其他业务部门挖人。</p><p style=\"text-align: justify;\">“85后”吴嘉就是吴泳铭挖来的人,他将负责淘天用户平台事业部与阿里妈妈事业部,后者是淘天核心的利润来源。作为2010年就加入阿里的校招生,吴嘉最为人所知的成绩是做成了夸克,他自2021年起担任阿里智能信息事业群总裁。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿里内部人士表示,吴嘉在淘天任职后,还将继续兼任智能信息总裁。</p><p style=\"text-align: justify;\">现任饿了么首席运营官谌伟业(处端)也将调任淘宝,他将负责淘宝事业部、淘天商家平台部、淘天客户满意部。处端2021年调入饿了么,通过免单等一系列活动,帮助饿了么在业务下滑趋势下稳住阵脚。此外,他还是闲鱼的初创人。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了年轻力壮有战功,吴嘉和处端还有一个共同点,即重视产品。夸克和闲鱼是阿里体系内最受年轻用户认可的产品,风格简洁,容易上手,这也意味着,淘宝APP或将遵循同样的风格,迎来“减负”。</p><p style=\"text-align: justify;\">据阿里内部人士介绍,淘宝APP承载了诸多业务,加上多年来各种功能的迭加,显得颇为臃肿。近几年不管是用户还是商家,对淘宝的产品多有吐槽。</p><p style=\"text-align: justify;\">从其他部门抽调精兵强去淘天任职,吴泳铭的最新调动表明,淘宝作为阿里巴巴最核心业务的分量在上升,这也令外界看到吴坚决做聚焦、做取舍的决心。</p><p style=\"text-align: justify;\">淘宝最擅长的运营,相对需要更丰富的经验,但吴泳铭同样交给了更年轻的一代,并将分散的职能进行了整合。</p><p style=\"text-align: justify;\">具体来看,淘宝直播的负责人道放同时接管淘宝内容团队,直播与短视频等其他内容实现了合体。一漫从主要负责自营业务扩充到了M2C事业部,家洛、少游也都是在淘天工作多年的80后,此次分别挑起了天猫和服饰的大梁。</p><p style=\"text-align: justify;\">一名淘天员工形容,这次核心管理层的整体换将、年轻化,“好像在平静的湖面上突然扔下一颗炸弹,不少原来躺平的人都站起来了。”淘天面临的严峻竞争局面目前并没有改变,不同的是,希望开始生长了。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着新一代淘天核心管理层组建完成,阿里内部人士认为,历经大半年的史上最大组织变革可能暂告一段落,以吴泳铭为首的全新管理层接下来将投入到激烈的市场竞争中。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去几年,阿里的市场份额被拼多多和抖音等新势力一点点蚕食,阿里市值也被拼多多超越,吴泳铭的当务之急是守住阿里的市场地位,防止情况进一步恶化。</p><p style=\"text-align: justify;\">战略方向已经非常清晰,11月16日,吴泳铭首次向外界披露新战略大图,淘天将坚持“用户为先,生态繁荣,科技驱动”的业务发展策略,阿里云不再推进完全分拆,将坚定实施AI驱动、公共云优先的战略。</p><p style=\"text-align: justify;\">而随着淘天和阿里云的深度协同,淘天将通过技术创新提升市场竞争力,阿里向AI电商时代大步迈进。为此,阿里强调会保持高强度的资源和研发投入。</p><p style=\"text-align: justify;\">吴泳铭也做好了重新创业的准备。在人事任命的全员信中,他表示,“正视现状,重新创业。”他不止一次强调过,翻篇归零,唤醒重新创业的心态。</p><p style=\"text-align: justify;\">据阿里内部人士透露,作为阿里合伙人,吴泳铭过去八年在做投资业务,距离阿里核心业务比较远,更多是以投资人视角从外部观察公司,如今归来,他没有所谓的包袱,可以大刀阔斧搞改革。</p><p style=\"text-align: justify;\">电商行业在经历了20多年的发展后,正在进入一个前所未有的大洗牌阶段,正如马云所说,AI电商时代刚刚开始,对谁都是机会,也是挑战。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在,这个机会交到了吴泳铭的手中,他是最早跟随马云、也是其最信任的合伙人之一,他能否找回阿里曾经失去的荣光,不仅关系着阿里的未来,也将改写中国电商市场格局,为此,他必须孤掷一注,才有可能赢得逆风翻盘的机会。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿里欲夺回荣光,需要“吴妈”这个狠人</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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刘宝丹在接管淘天CEO两天后,吴泳铭雷厉风行地排兵布阵,将淘天集团一大批高管直接换人,全部是80、85后少壮派,显示了他改革淘天的决心。12月20日下午,淘天核心管理人员被调整的消息在员工中流传开来。华尔街见闻获悉,吴嘉、处端、家洛、道放、一漫、少游六人已由吴泳铭任命,分别负责产品、淘宝、天猫、直播等核心业务,已完成内部沟通,正式上任。这种“急行军”式的人事旋风,又涉及淘天几乎所有核心高管,在整个阿里历史上也极为罕见,显示出阿里的行事风格,在吴泳铭带领下正变得更加简单、直接、凌厉。三个月前,吴泳铭首次作为阿里CEO发布全员信,对管理团队年轻化提出了明确目标,即4年内,要让85后、90后作为主力管理者。如今看来,已为今日的人事调整埋下伏笔。目前看来,新一代的淘天核心管理者是清一色的“少壮派”。有内部员工估计,新的核心管理层比此前年轻了近10岁,且都已有战功在身。作为阿里、淘天、阿里云三大核心集团的CEO,吴泳铭对人才调度的力度很大,除了从淘天内部调度,他还从其他业务部门挖人。“85后”吴嘉就是吴泳铭挖来的人,他将负责淘天用户平台事业部与阿里妈妈事业部,后者是淘天核心的利润来源。作为2010年就加入阿里的校招生,吴嘉最为人所知的成绩是做成了夸克,他自2021年起担任阿里智能信息事业群总裁。阿里内部人士表示,吴嘉在淘天任职后,还将继续兼任智能信息总裁。现任饿了么首席运营官谌伟业(处端)也将调任淘宝,他将负责淘宝事业部、淘天商家平台部、淘天客户满意部。处端2021年调入饿了么,通过免单等一系列活动,帮助饿了么在业务下滑趋势下稳住阵脚。此外,他还是闲鱼的初创人。除了年轻力壮有战功,吴嘉和处端还有一个共同点,即重视产品。夸克和闲鱼是阿里体系内最受年轻用户认可的产品,风格简洁,容易上手,这也意味着,淘宝APP或将遵循同样的风格,迎来“减负”。据阿里内部人士介绍,淘宝APP承载了诸多业务,加上多年来各种功能的迭加,显得颇为臃肿。近几年不管是用户还是商家,对淘宝的产品多有吐槽。从其他部门抽调精兵强去淘天任职,吴泳铭的最新调动表明,淘宝作为阿里巴巴最核心业务的分量在上升,这也令外界看到吴坚决做聚焦、做取舍的决心。淘宝最擅长的运营,相对需要更丰富的经验,但吴泳铭同样交给了更年轻的一代,并将分散的职能进行了整合。具体来看,淘宝直播的负责人道放同时接管淘宝内容团队,直播与短视频等其他内容实现了合体。一漫从主要负责自营业务扩充到了M2C事业部,家洛、少游也都是在淘天工作多年的80后,此次分别挑起了天猫和服饰的大梁。一名淘天员工形容,这次核心管理层的整体换将、年轻化,“好像在平静的湖面上突然扔下一颗炸弹,不少原来躺平的人都站起来了。”淘天面临的严峻竞争局面目前并没有改变,不同的是,希望开始生长了。随着新一代淘天核心管理层组建完成,阿里内部人士认为,历经大半年的史上最大组织变革可能暂告一段落,以吴泳铭为首的全新管理层接下来将投入到激烈的市场竞争中。过去几年,阿里的市场份额被拼多多和抖音等新势力一点点蚕食,阿里市值也被拼多多超越,吴泳铭的当务之急是守住阿里的市场地位,防止情况进一步恶化。战略方向已经非常清晰,11月16日,吴泳铭首次向外界披露新战略大图,淘天将坚持“用户为先,生态繁荣,科技驱动”的业务发展策略,阿里云不再推进完全分拆,将坚定实施AI驱动、公共云优先的战略。而随着淘天和阿里云的深度协同,淘天将通过技术创新提升市场竞争力,阿里向AI电商时代大步迈进。为此,阿里强调会保持高强度的资源和研发投入。吴泳铭也做好了重新创业的准备。在人事任命的全员信中,他表示,“正视现状,重新创业。”他不止一次强调过,翻篇归零,唤醒重新创业的心态。据阿里内部人士透露,作为阿里合伙人,吴泳铭过去八年在做投资业务,距离阿里核心业务比较远,更多是以投资人视角从外部观察公司,如今归来,他没有所谓的包袱,可以大刀阔斧搞改革。电商行业在经历了20多年的发展后,正在进入一个前所未有的大洗牌阶段,正如马云所说,AI电商时代刚刚开始,对谁都是机会,也是挑战。现在,这个机会交到了吴泳铭的手中,他是最早跟随马云、也是其最信任的合伙人之一,他能否找回阿里曾经失去的荣光,不仅关系着阿里的未来,也将改写中国电商市场格局,为此,他必须孤掷一注,才有可能赢得逆风翻盘的机会。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1605,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":249165761372392,"gmtCreate":1701871183642,"gmtModify":1701871185183,"author":{"id":"3574921996262500","authorId":"3574921996262500","name":"lailailai1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee97c60ef80ff287bde48bd5b5d6ff31","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574921996262500","idStr":"3574921996262500"},"themes":[],"htmlText":"只要经济不衰退就还有牛市","listText":"只要经济不衰退就还有牛市","text":"只要经济不衰退就还有牛市","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/249165761372392","repostId":"1123047621","repostType":2,"repost":{"id":"1123047621","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1701846922,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123047621?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-06 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justify;\">美银美林认为,市场已经完全对地缘政治危机进行了定价,美联储在抗通胀方面已经取得了成就,而且企业已经适应了高利率和通胀,<strong>预计明年美国经济将实现软着陆,但增速将明显低于趋势性增长。</strong></p><p><strong>美股上涨的五大理由</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美银美林看好明年股票尤其是周期性股票的表现,主要有以下五大理由:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>投资情绪依然不高,美股牛市远未结束</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">首先,尽管最近看起来投资情绪明显改善,但数据显示大多数股市熊仍然缺乏信心(技术/人工智能股除外)。</p><p style=\"text-align: justify;\">养老金股票仓位处于25年来的最低点,大多数卖方机构的年终目标价仍然高于当前水平,标普500指数的长期盈利增长预期处于低点(除2020年疫情期间),而主动型基金紧跟基准行事,不愿积极投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">牛市通常在高度信心和暴涨阶段结束,而美股现在距离那个阶段还很远。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美银美林分析师看好明年经济形势</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美银美林分析师对2024年观点的调查显示,通胀速度将有所放缓但不会出现负增长,企业利润率将继续提高,工资通胀压力将继续存在,但会被效率提升和其他成本下降所抵消。</p><p style=\"text-align: justify;\">该机构对周期性股票的积极性日益增强。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>即使GDP增速放缓,每股收益也可能加速?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美银美林指出,GDP增速放缓而每股收益加速增长并非没有先例,预测2024年每股收益将达到235美元,同比增长6%。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">20世纪50年代开创了先例:每股收益在经济衰退前经历了六个季度的低谷,并在经济衰退期间继续增长。商品与服务的正常化也预示着盈利。</p><p style=\"text-align: justify;\">每股收益加速和GDP减速是1950年以来股票(上涨)的最佳环境。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以史为鉴,选举年是美股的爆发年</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">通常而言,选举年,也就是总统任职周期的第四年,是美股的利好因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">在1928年-2020年的24个选举周期中,标普500指数在总统任职的第四年上涨了75%,平均回报率高达7.5%,中值回报率甚至更高,达到10.7%。第4年是总统任职周期中第二好的年份,仅次于第3年。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/983f82f2445c752dcdc330e784e484cd\" tg-width=\"640\" tg-height=\"206\"/></p><p>美银美林指出,两党对维持国防支出以及近岸/美国制造业的支持是顺周期的,财政紧缩对医疗保健构成风险,而医疗保健(除国防之外)面临的风险最高。与之前的选举年类似,下半年波动性可能会上升。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美股的优势:去全球化、石油、美元、婴儿潮</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美银美林认为,美国存在几个支撑股市上涨的优势:</p><p style=\"text-align: justify;\">在去全球化的过程中,美国企业回流促使经济实现再工业化,油价上涨提升了每股收益,维护美国的能源安全。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外,美元的储备货币地位给了美国更大空间来应对其财政赤字,婴儿潮一代积累了高达80万亿美元的净资产,受益于利率上升,财富已经开始向千禧一代转移。</p><p>因此,美银美林表示更看好周期性股票,将通信服务行业上调至增持,将信息科技行业下调至减持,长期看好美国科技和TMT板块。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67664374e68589ff55fabfabd75475df\" tg-width=\"640\" tg-height=\"715\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p><strong>基本假设:美国经济仍能实现软着陆</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美银美林重申,预计明年美国经济将实现软着陆,但增速将明显低于趋势性增长。</strong>美银美林对预测进行了以下调整:</p><p style=\"text-align: justify;\">考虑到长期利率上升,美银美林将2024年Q1的增长率从1.0% 下调至0.5%,Q4增长速度将下降十分之一至0.6%。美国经济将经历一段更长、更深的疲软期,这主要是由于信贷紧缩对利率敏感的因素的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">美银美林预测,到明年年中,非消费行业的表现将逊于消费行业,上半年住宅投资出现二次探底,随着今年财政政策驱动的制造业结构性增长消退,结构性投资也转为负值。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是,今年的“黑色星期五”释放了消费向好的信号。</p><p style=\"text-align: justify;\">汇总的BAC信用卡和借记卡数据显示,今年“黑色星期五”(11月24日)当天,每户家庭卡支出 (HH)同比增长了2.3%。而截至11月25日的假日周内,卡支出增长了 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Hopkins分析师团队在上周公布的报告中表示,股票风险溢价可能会进一步下降,尤其是科技行业以外的风险溢价。我们已经度过了最大的宏观不确定性。美银美林认为,市场已经完全对地缘政治危机进行了定价,美联储在抗通胀方面已经取得了成就,而且企业已经适应了高利率和通胀,预计明年美国经济将实现软着陆,但增速将明显低于趋势性增长。美股上涨的五大理由美银美林看好明年股票尤其是周期性股票的表现,主要有以下五大理由:投资情绪依然不高,美股牛市远未结束首先,尽管最近看起来投资情绪明显改善,但数据显示大多数股市熊仍然缺乏信心(技术/人工智能股除外)。养老金股票仓位处于25年来的最低点,大多数卖方机构的年终目标价仍然高于当前水平,标普500指数的长期盈利增长预期处于低点(除2020年疫情期间),而主动型基金紧跟基准行事,不愿积极投资。牛市通常在高度信心和暴涨阶段结束,而美股现在距离那个阶段还很远。美银美林分析师看好明年经济形势美银美林分析师对2024年观点的调查显示,通胀速度将有所放缓但不会出现负增长,企业利润率将继续提高,工资通胀压力将继续存在,但会被效率提升和其他成本下降所抵消。该机构对周期性股票的积极性日益增强。即使GDP增速放缓,每股收益也可能加速?美银美林指出,GDP增速放缓而每股收益加速增长并非没有先例,预测2024年每股收益将达到235美元,同比增长6%。20世纪50年代开创了先例:每股收益在经济衰退前经历了六个季度的低谷,并在经济衰退期间继续增长。商品与服务的正常化也预示着盈利。每股收益加速和GDP减速是1950年以来股票(上涨)的最佳环境。以史为鉴,选举年是美股的爆发年通常而言,选举年,也就是总统任职周期的第四年,是美股的利好因素。在1928年-2020年的24个选举周期中,标普500指数在总统任职的第四年上涨了75%,平均回报率高达7.5%,中值回报率甚至更高,达到10.7%。第4年是总统任职周期中第二好的年份,仅次于第3年。美银美林指出,两党对维持国防支出以及近岸/美国制造业的支持是顺周期的,财政紧缩对医疗保健构成风险,而医疗保健(除国防之外)面临的风险最高。与之前的选举年类似,下半年波动性可能会上升。美股的优势:去全球化、石油、美元、婴儿潮美银美林认为,美国存在几个支撑股市上涨的优势:在去全球化的过程中,美国企业回流促使经济实现再工业化,油价上涨提升了每股收益,维护美国的能源安全。另外,美元的储备货币地位给了美国更大空间来应对其财政赤字,婴儿潮一代积累了高达80万亿美元的净资产,受益于利率上升,财富已经开始向千禧一代转移。因此,美银美林表示更看好周期性股票,将通信服务行业上调至增持,将信息科技行业下调至减持,长期看好美国科技和TMT板块。 基本假设:美国经济仍能实现软着陆美银美林重申,预计明年美国经济将实现软着陆,但增速将明显低于趋势性增长。美银美林对预测进行了以下调整:考虑到长期利率上升,美银美林将2024年Q1的增长率从1.0% 下调至0.5%,Q4增长速度将下降十分之一至0.6%。美国经济将经历一段更长、更深的疲软期,这主要是由于信贷紧缩对利率敏感的因素的影响。美银美林预测,到明年年中,非消费行业的表现将逊于消费行业,上半年住宅投资出现二次探底,随着今年财政政策驱动的制造业结构性增长消退,结构性投资也转为负值。值得注意的是,今年的“黑色星期五”释放了消费向好的信号。汇总的BAC信用卡和借记卡数据显示,今年“黑色星期五”(11月24日)当天,每户家庭卡支出 (HH)同比增长了2.3%。而截至11月25日的假日周内,卡支出增长了 1.7%,高于去年“黑色星期五”后的一周。节日性商品(每年至少 20% 的支出发生在 11 月和 12 月的商品)的相应增幅甚至更大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1457,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}