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2024-07-06

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@期权叨叨虎:佩洛西买入博通！为什么用期权不用股票？

2024-03-27

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嫌美股太贵？手握1680亿美元巨额现金，“股神”巴菲特迟迟不愿入场

2024-03-27

在长期看，我们都死了

华尔街看涨研报越来越激进：2030年之前，美股主旋律将是“史诗级长牛”

2024-02-13

$ARM Holdings Ltd(ARM)$

2024-02-07

懂了Tesla卖了换aapl

马斯克评价苹果Vision Pro：“它并没有让我震惊”

2024-01-31

$苹果(AAPL)$ 长期看好Apple vision潜力研发重心明显已经从其他产品线移动至该项目，导致其他产品有大量下滑，苹果的基本面很优秀

2024-01-29

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当下全球市场最大规模的交易，少人知晓、牵一发动全身！

2024-01-18

哈哈哈

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2023-12-12

nv

@AIxplorer:九头蛇英伟达，还有多久才会被拉下宝座？

2023-12-12

说说你对这篇新闻的看法...

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2023-11-23

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2023-10-06

我去

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2023-09-12

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@芯潮:Arm的缺点！

2023-07-25

$NQ100指数主连 2309(NQmain)$

2023-02-15

$恒生科技指数(HSTECH)$

2023-02-10

$恒生科技指数(HSTECH)$

2022-12-06

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2022-12-01

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@蕴翔财经:Whatfix完成对印度学习管理平台Nittio Learn的收购

2022-12-01

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720倍上市回报，老虎红杉软银都去了这里

2022-09-29

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@锐评:巴菲特减持的那些股票，股价是否从此一蹶不振？

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equity anticipation securities，指到期日超过 1 年的期权。它们在功能上与大多数其他上市期权相同，只是到期时间更长。除了到期日较晚之外，LEAPS 与短期期权没有什么不同。到期时间越长，长期投资者就越有可能参与长期价格波动。佩洛西LEAPS案例6月24日，佩洛西购买了20份博通公司行权价为800美元、到期日为2025年6月20日的看涨期权。回看当日的期权成交情况，成交价在836.93美元。资料来源：老虎国际佩洛西持有博通的真实成本为期权花费加上800美元的行权价为1","listText":"被称为“国会山股神”的美国前众议长佩洛西近期频繁出手，根据国会议员交易纪录显示，佩洛西购买了博通的看涨期权和1万股英伟达股票，卖掉了部分特斯拉和VISA股票。资料来源：老虎国际佩洛西买入长期看涨期权根据纪录，6月24日，佩洛西购买了20份博通公司行权价为800美元、到期日为2025年6月20日的看涨期权。这笔交易的总价值估计在1,000,001美元至5,000,000美元之间。两天后的26日，佩洛西又进行了另一笔重要投资，购买了10,000股英伟达公司的股票。这笔交易与博通的购买类似，估值在1,000,001美元至5,000,000美元之间。今年以来，英伟达和博通都经历了大涨，股价分别上涨了154%和52%，这主要受益于人工智能相关支出的激增。其中，英伟达的购买尤其值得注意，因为佩洛西与英伟达有着悠久而引人注目的交易历史，她在2023年末曾进行的一次非常成功的期权交易。而早在2024年初，据报道，佩洛西对英伟达投资收益已经超过了她作为国会议员的年薪。而对于博通的看涨期权，其行权价为800美元，也具有很大的潜在上涨空间，因为华尔街普遍认为博通的股票将在未来12个月内至少再上涨11%。佩洛西这里购买的实际上是期权里面的LEAPS。什么是LEAPS？LEAPS英文全称为long-term equity anticipation securities，指到期日超过 1 年的期权。它们在功能上与大多数其他上市期权相同，只是到期时间更长。除了到期日较晚之外，LEAPS 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13:45","market":"us","language":"zh","title":"嫌美股太贵？手握1680亿美元巨额现金，“股神”巴菲特迟迟不愿入场","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2422631321","media":"智通财经","summary":"没有采取行动才是最能说明问题的。","content":"<html><head></head><body><p>自1960年代中期以来，<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数的总回报率约为34,200%，而“股神”沃伦·巴菲特自担任<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦公司首席执行官以来，该公司的A类股票累计涨幅达到了惊人的5,074,030%。</p><p>他和投资团队通常会寻找那些提供持续竞争优势、拥有坚如磐石的管理团队的企业。由于巴菲特在资金管理方面取得的巨大成功，专业投资者和普通投资者都倾向于参考他的投资策略。投资者可以通过伯克希尔哈撒韦向美国证券交易委员会(SEC)提交的季度持仓报告(13F)来了解巴菲特的买卖情况。</p><p>但有的时候，没有采取行动才是最能说明问题的。</p><p><strong>手握1680亿美元现金</strong></p><p>大约一个月前，伯克希尔哈撒韦布了2023年第四季度业绩。该公司Q4营业利润较上年同期增长约65亿美元，至374亿美元。虽然伯克希尔哈撒韦最为人所知的可能是其价值3760亿美元的投资组合，其中包括45只股票和两只指数基金，但该公司还拥有大约50家企业的股权，如保险公司GEICO和铁路公司BNSF。</p><p>值得注意的是，在过去的五个季度(从2022年10月1日开始)中，巴菲特和他的投资“副手”泰德·韦施勒和托德·库姆斯一直是股票的净卖家。换句话说，在过去15个月里，他们卖出的股票超过了买入的股票，总计接近390亿美元。</p><p>从经营中获得正现金流，再加上一直是股票的净卖家，伯克希尔哈撒韦公司的现金储备膨胀至1676亿美元的历史最高水平。</p><p>一般来说，手头拥有大量现金，为大多数企业提供了在创新、资本回报和收购方面令人羡慕的财务灵活性。</p><p>但伯克希尔哈撒韦公司并不是一家普通的公司。几十年来，巴菲特和他的团队一直指望用伯克希尔的资本来补充营业利润的增长，并推动投资收益。简而言之，快速增长的现金储备表明，巴菲特没有找到任何值得投资的公司。他不愿将公司的资本投入使用，这是一个无声的警告，投资者不应忽视。</p><p><strong>美股估值处于历史高位</strong></p><p>尽管巴菲特声称永远不会做空美国，但伯克希尔不断增长的现金储备表明，如果估值不合适，他也不会押注股票。</p><p>虽然华尔街不乏分析估值的方法，但标普500指数的席勒市盈率(P/E)，也被称为周期调整市盈率(CAPE)，是最好的方法之一。</p><p>席勒市盈率不像传统市盈率那样使用过去12个月的收益，而是基于过去10年经通胀调整后的平均收益。经通胀调整后的收益剔除了可能影响传统估值分析的一次性事件，如新冠疫情。</p><p>回溯至1871年，标普500指数的席勒市盈率平均为17.1倍，不算高。截至2024年3月20日收盘，标普500指数的席勒市盈率略低于35倍。这是牛市期间最高的倍数之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34ebef9781a0613cde1e49761b51b7ba\" title=\"\" tg-width=\"867\" tg-height=\"561\"/></p><p>纵观历史，每当席勒市盈率超过30倍并长时间保持这一水平时，股市面临下跌风险。自1871年起，道琼斯工业平均指数或标普500指数曾出现过五次这样的情况，最终股市都下跌了20%至89%。</p><p>不过，席勒市盈率并不是一个择时工具。例如，1997年至2001年间，该指标有4年时间保持在30以上，之后互联网泡沫重创了估值较高的成长型股票。现在席勒市盈率接近35并不意味着股市很快就会出现下跌。但历史确实表明，熊市终将到来。</p><p>巴菲特在最近致股东的年度信中表示：“不管出于什么原因，现在的市场表现出比我年轻时更像赌场的行为。”一位著名投资者将股市形容为“赌场”，这表明目前很难找到价值。</p><p><strong>耐心和远见永远胜过市场时机</strong></p><p>尽管巴菲特对华尔街的“赌场”特征直言不讳，但他曾多次明确表示永远不会做空美国。巴菲特比大多数投资者更明白，耐心和远见远比试图把握股票的短期走势重要得多。</p><p>例如，经济放缓和衰退是经济周期的正常组成部分。自第二次世界大战结束以来，美国经历了12次经济衰退，其中9次在不到一年的时间里就得到解决。其余3次均未超过18个月。相比之下，大多数增长期都能持续数年，有2次增长时间超过了10年大关。</p><p>这种经济扩张和衰退持续时间的不平衡在股市上也很明显。虽然股市不能反映美国经济的表现，但企业盈利通常会随着经济的健康状况而起伏。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55562b8d8ce74a5d968b9acaa5eb1334\" title=\"\" tg-width=\"476\" tg-height=\"715\"/></p><p>Bespoke的数据显示，熊市平均持续286个日历日，约为9.5个月。另一方面，在过去94年里，典型的牛市持续了1,011个日历日，大约是熊市平均时间的3.5倍。事实上，在Bespoke研究的27次牛市中，有13次的持续时间比最长的熊市还要长。</p><p>The Motley Fool分析师Sean Williams认为，巴菲特不断增长的现金储备明确但无声地承认，他和他的团队都没有看到太多价值。但这并不意味着巴菲特放弃了给他和股东带来巨大财富的美国股市。</p><p>半个多世纪以来，巴菲特一直利用伯克希尔的资金，以低廉的价格收购优质企业。虽然没有人知道巴菲特什么时候会再次出手，但可以肯定的是，在未来的某个时候，伯克希尔1680亿美元现金储备中的相当一部分将会投入使用。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>嫌美股太贵？手握1680亿美元巨额现金，“股神”巴菲特迟迟不愿入场</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1092146.html\">Web 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Motley Fool分析师Sean Williams认为，巴菲特不断增长的现金储备明确但无声地承认，他和他的团队都没有看到太多价值。但这并不意味着巴菲特放弃了给他和股东带来巨大财富的美国股市。半个多世纪以来，巴菲特一直利用伯克希尔的资金，以低廉的价格收购优质企业。虽然没有人知道巴菲特什么时候会再次出手，但可以肯定的是，在未来的某个时候，伯克希尔1680亿美元现金储备中的相当一部分将会投入使用。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1284,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":288683464519808,"gmtCreate":1711512129293,"gmtModify":1711512131038,"author":{"id":"3576073448098987","authorId":"3576073448098987","name":"kirascobol","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bcf913bc9685b4c2d9c14beeec840ea7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3576073448098987","authorIdStr":"3576073448098987"},"themes":[],"htmlText":"在长期看，我们都死了","listText":"在长期看，我们都死了","text":"在长期看，我们都死了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/288683464519808","repostId":"2422650248","repostType":2,"repost":{"id":"2422650248","kind":"news","pubTimestamp":1711503369,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2422650248?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-27 09:36","market":"sg","language":"zh","title":"华尔街看涨研报越来越激进：2030年之前，美股主旋律将是“史诗级长牛”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2422650248","media":"智通财经网","summary":"华尔街近期的看涨研报可谓一份比一份激进，继高盛大胆预测标普500指数2024年有望冲向6000点之后，美国银行近日发布研报称，美国股市的这一轮长期牛市即将迎来第11个年头，更重要的是，该机构强调从技术面分析角度来看，美股基准指数——标普500指数有望在接下去的几年里进一步强势上涨，进而全面延续“史诗级长牛”之势。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>的策略师们表示，美股“长牛”即将迎来第11年。该机构称这次反弹尚处“中年”阶段，并预计2026年底之前可能将飙升约34%。</p></blockquote><p>华尔街近期的看涨研报可谓一份比一份激进，继<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>大胆预测<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数2024年有望冲向6000点之后，美国银行(Bank of America)近日发布研报称，美国股市的这一轮长期牛市即将迎来第11个年头，更重要的是，该机构强调从技术面分析角度来看，美股基准指数——标普500指数有望在接下去的几年里进一步强势上涨，进而全面延续“史诗级长牛”之势。</p><p>随着标普500指数在今年不断刷新历史新高，美国银行的策略师们表示，从股市长牛的技术面趋势来看，美股本轮堪称史诗级的“长牛”有望持续至2030年左右，并预计标普500指数2026年年底之前可能将升至7000点(截至周一美股收盘，标普500指数收于5218.19点)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df35afb835bdc3ec9ff81f83418358d9\" title=\"\" tg-width=\"1073\" tg-height=\"523\"/></p><p>美银的策略师们在报告中表示，美股这轮长期牛市正式开始于2013年4月，当时美国股市超越了2007年和2000年所创下的历史级别峰值。这种长期的史诗级牛市涨势在2023年12月再次得到证实，当时标普500指数在4,600这一点位附近突破其技术面上关键的“看涨杯柄模式”。自那以来，标普500指数已攀升逾14%，且2024年以来不断创下历史新高。</p><p>美银的策略师们预计，标普500指数的“史诗级长牛”之势将持续，并暗示该指数到2026年底之前可能将再上涨大约34%。“标普500指数已经从2022年10月的阶段性的低点大幅反弹约46%，”美国银行技术策略师萨特迈尔(Stephen Suttmeier)领导的策略团队表示。“并且从历史性的低点突破性反弹106%的美股牛市按照反弹中位数理论可能将继续大约四年，这意味着，不排除标普到2026年底之前上涨至7000点的可能性。”</p><p><strong>2013年开启的美股史诗级“长牛”之势，有望持续至2030年</strong></p><p>至于这一轮史诗级的美股“长期牛市”何时将出现停止迹象，萨特迈尔领导的美银策略师们预计至少在2030年之前看不到这一轮美股“史诗级长牛”的尽头。美银策略师们写道：“ 1950-1966年，以及1980-2000年的美股长期牛市分别持续了16年与20年，这意味着当前的美股长期牛市仅仅处于‘中年阶段’，非常有可能延续到2029年 - 2033年。&#34;</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a905095f46ff74744e0f2fa44ea033c\" title=\"\" tg-width=\"800\" tg-height=\"538\"/></p><p>美银策略师们在研报中表示，从技术面角度来看，标普500指数在去年12月突破4,600点这一历史性的大关标志着两个近期价格目标有望达成，分别是5,200点和5,600点。因此，随着5200点的目标已经实现，标普500指数至少在2024年的下一个技术面目标将是继续上涨7%，达到5600点左右。</p><p>此外，萨特迈尔领导的美银策略师们重点强调道，标普500指数在1月突破约4,800点的这一创纪录高位，从技术面上预示着未来的另一个点位目标在6,150点附近，而这一技术面上的目标点位可谓非常激进，比当前的标普500指数点位高出足足18%。但是，该点位一定程度上符合与美国总统选举周期相关的“看涨交易周期”——即美国总统第一个任期的第四年往往对美国股市非常有利。</p><p>从技术面角度来看，在下行底线指标方面，萨特迈尔领导的美银策略师们表示，投资者应关注4,800和4,600点这两大重要的支撑位，这意味着该指数遭遇极端负面催化之下，有可能比当前水平下跌多达12%。</p><p><strong>就2024年美股前景而言，越来越多华尔街策略师上调标普500指数年终点位!</strong></p><p>值得注意的是，就2024年美股前景而言，华尔街的重要看跌势力纷纷转向看涨，越来越多的华尔街顶级策略师上调标普500指数的年终点位。因此，美银策略团队根据技术面所预测的5600点这一点位非常有可能将在2024年实现。此外，美银团队预测的更激进的技术面目标点位——6150点，也有可能实现但是可能性较低，前提是占据标普500指数高额权重的<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等“七大科技巨头”(Magnificent 7)业绩持续远超市场预期。</p><p>七大科技巨头，即Magnificent 7包括：<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a>。全球投资者们2023年-2024年初期持续蜂拥而至七大科技巨头，尤其将英伟达、微软以及Meta股价不断推向历史新高。最主要的原因可谓是他们纷纷押注，由于科技巨头们的庞大市场规模和财务实力，它们处于利用人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>技术扩展营收的最佳位置。标普500指数在2023年高达23%的涨幅中，这一群体约贡献三分之二。</p><p>全球企业纷纷布局人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>的这股疯狂热潮，以及“AI卖铲人”连续四个季度无与伦比的业绩增长之势可谓令华尔街预测人士感到意外，并促使华尔街策略师们相信AI时代已经到来，人类社会生产效率有望步入新阶段，因此竞相跟上已经超出他们预期的股市反弹步伐，并且越来越多的看跌策略师转向看涨阵营。此外，美股市场上甚至存在这样一种观点：无论AI泡沫是否存在，美股科技股估值都有非常充裕的扩张空间。</p><p>Piper Sandler策略师Michael Kantrowitz可谓是2023年华尔街最看空美国股市的策略师，2023年该策略师甚至看跌美股至3225点，然而标普500指数在2023年以“技术性牛市”打脸Kantrowitz，近期该分析师已经将标普500指数的预期大幅上调至5250点。</p><p>来自美国银行的明星策略师萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)将该机构对于标普500指数的年终目标上调至5400点，与华尔街最高水平持平。她加入了Yardeni Research的总裁兼创始人埃德•亚德尼(Ed Yardeni)和<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>集团(UBS Group AG)的知名策略师乔纳森•戈卢布(Jonathan Golub)的行列，这两位看涨美股的策略师都对截至年底的美股前景持相同的积极看法，看涨至5400点这一乐观点位。</p><p>随着美股大幅上涨引发与过去泡沫时期的全面对比，国际大行$法国<a href=\"https://laohu8.com/S/601166\">兴业银行</a>(0J6Y.UK)$的策略师们表示，强劲的业绩和美国经济重新加速的迹象表明这种涨势是合理的。该行的美股策略主管卡布拉(Manish Kabra)领导的团队在近日发布的一份报告中写道：“我们认为当前涨势更多由理性乐观而不是非理性繁荣所推动。”策略师提到的“好于预期”的企业盈利广度、新利润周期高点以及全球领先指标好转。</p><p>关于当前美股科技股是否已经处于泡沫之中，卡布拉领导的法兴银行策略师们则表示，如果套用1999年互联网泡沫顶峰时期的各项数据，标普500指数需要升至至少6250点才能与当时非理性繁荣周期的“科技股泡沫”水平相提并论，相比之下美股最新收于5218.19点。</p><p>此外，卡布拉领导的法兴银行策略师们将其对标普500指数在2024年底的目标点位由4750点上调至5500点，策略师们表示，在企业盈利前景改善和人工智能热潮的背景下，美国股市创纪录的上涨势头可谓不可阻挡。</p><p>来自华尔街大行<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>的策略师们重申标普500指数年终目标将在5200点，但策略师们认为英伟达等大型科技公司业绩持续强劲将推动科技股持续上涨，进而可能将该基准指数推高至6000点。“我们最乐观的预测点位将是标普500指数从目前的水平上涨约15%，到年底达到6000点。”高盛策略师们在上周五发布的一份研报中表示。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>可谓是华尔街最看好美股后市的投资机构之一。将该机构对美股基准指数——标普500指数的年底目标价从4800点大幅上调至5300点，主要因预期美股将继续受益于大型科技公司的丰厚盈利数据和美国经济在市场意料之外的优异表现。巴克莱在报告中还指出，如果大型科技公司的核心业绩数据延续远超预期的强劲表现，那么该机构认为标普500指数今年年末将有可能达到6050点。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街看涨研报越来越激进：2030年之前，美股主旋律将是“史诗级长牛”</title>\n<style 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America)近日发布研报称，美国股市的这一轮长期牛市即将迎来第11个年头，更重要的是，该机构强调从技术面分析角度来看，美股基准指数——标普500指数有望在接下去的几年里进一步强势上涨，进而全面延续“史诗级长牛”之势。随着标普500指数在今年不断刷新历史新高，美国银行的策略师们表示，从股市长牛的技术面趋势来看，美股本轮堪称史诗级的“长牛”有望持续至2030年左右，并预计标普500指数2026年年底之前可能将升至7000点(截至周一美股收盘，标普500指数收于5218.19点)。美银的策略师们在报告中表示，美股这轮长期牛市正式开始于2013年4月，当时美国股市超越了2007年和2000年所创下的历史级别峰值。这种长期的史诗级牛市涨势在2023年12月再次得到证实，当时标普500指数在4,600这一点位附近突破其技术面上关键的“看涨杯柄模式”。自那以来，标普500指数已攀升逾14%，且2024年以来不断创下历史新高。美银的策略师们预计，标普500指数的“史诗级长牛”之势将持续，并暗示该指数到2026年底之前可能将再上涨大约34%。“标普500指数已经从2022年10月的阶段性的低点大幅反弹约46%，”美国银行技术策略师萨特迈尔(Stephen Suttmeier)领导的策略团队表示。“并且从历史性的低点突破性反弹106%的美股牛市按照反弹中位数理论可能将继续大约四年，这意味着，不排除标普到2026年底之前上涨至7000点的可能性。”2013年开启的美股史诗级“长牛”之势，有望持续至2030年至于这一轮史诗级的美股“长期牛市”何时将出现停止迹象，萨特迈尔领导的美银策略师们预计至少在2030年之前看不到这一轮美股“史诗级长牛”的尽头。美银策略师们写道：“ 1950-1966年，以及1980-2000年的美股长期牛市分别持续了16年与20年，这意味着当前的美股长期牛市仅仅处于‘中年阶段’，非常有可能延续到2029年 - 2033年。\"美银策略师们在研报中表示，从技术面角度来看，标普500指数在去年12月突破4,600点这一历史性的大关标志着两个近期价格目标有望达成，分别是5,200点和5,600点。因此，随着5200点的目标已经实现，标普500指数至少在2024年的下一个技术面目标将是继续上涨7%，达到5600点左右。此外，萨特迈尔领导的美银策略师们重点强调道，标普500指数在1月突破约4,800点的这一创纪录高位，从技术面上预示着未来的另一个点位目标在6,150点附近，而这一技术面上的目标点位可谓非常激进，比当前的标普500指数点位高出足足18%。但是，该点位一定程度上符合与美国总统选举周期相关的“看涨交易周期”——即美国总统第一个任期的第四年往往对美国股市非常有利。从技术面角度来看，在下行底线指标方面，萨特迈尔领导的美银策略师们表示，投资者应关注4,800和4,600点这两大重要的支撑位，这意味着该指数遭遇极端负面催化之下，有可能比当前水平下跌多达12%。就2024年美股前景而言，越来越多华尔街策略师上调标普500指数年终点位!值得注意的是，就2024年美股前景而言，华尔街的重要看跌势力纷纷转向看涨，越来越多的华尔街顶级策略师上调标普500指数的年终点位。因此，美银策略团队根据技术面所预测的5600点这一点位非常有可能将在2024年实现。此外，美银团队预测的更激进的技术面目标点位——6150点，也有可能实现但是可能性较低，前提是占据标普500指数高额权重的英伟达、微软等“七大科技巨头”(Magnificent 7)业绩持续远超市场预期。七大科技巨头，即Magnificent 7包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Meta Platforms。全球投资者们2023年-2024年初期持续蜂拥而至七大科技巨头，尤其将英伟达、微软以及Meta股价不断推向历史新高。最主要的原因可谓是他们纷纷押注，由于科技巨头们的庞大市场规模和财务实力，它们处于利用人工智能技术扩展营收的最佳位置。标普500指数在2023年高达23%的涨幅中，这一群体约贡献三分之二。全球企业纷纷布局人工智能的这股疯狂热潮，以及“AI卖铲人”连续四个季度无与伦比的业绩增长之势可谓令华尔街预测人士感到意外，并促使华尔街策略师们相信AI时代已经到来，人类社会生产效率有望步入新阶段，因此竞相跟上已经超出他们预期的股市反弹步伐，并且越来越多的看跌策略师转向看涨阵营。此外，美股市场上甚至存在这样一种观点：无论AI泡沫是否存在，美股科技股估值都有非常充裕的扩张空间。Piper Sandler策略师Michael Kantrowitz可谓是2023年华尔街最看空美国股市的策略师，2023年该策略师甚至看跌美股至3225点，然而标普500指数在2023年以“技术性牛市”打脸Kantrowitz，近期该分析师已经将标普500指数的预期大幅上调至5250点。来自美国银行的明星策略师萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)将该机构对于标普500指数的年终目标上调至5400点，与华尔街最高水平持平。她加入了Yardeni Research的总裁兼创始人埃德•亚德尼(Ed Yardeni)和瑞银集团(UBS Group AG)的知名策略师乔纳森•戈卢布(Jonathan Golub)的行列，这两位看涨美股的策略师都对截至年底的美股前景持相同的积极看法，看涨至5400点这一乐观点位。随着美股大幅上涨引发与过去泡沫时期的全面对比，国际大行$法国兴业银行(0J6Y.UK)$的策略师们表示，强劲的业绩和美国经济重新加速的迹象表明这种涨势是合理的。该行的美股策略主管卡布拉(Manish Kabra)领导的团队在近日发布的一份报告中写道：“我们认为当前涨势更多由理性乐观而不是非理性繁荣所推动。”策略师提到的“好于预期”的企业盈利广度、新利润周期高点以及全球领先指标好转。关于当前美股科技股是否已经处于泡沫之中，卡布拉领导的法兴银行策略师们则表示，如果套用1999年互联网泡沫顶峰时期的各项数据，标普500指数需要升至至少6250点才能与当时非理性繁荣周期的“科技股泡沫”水平相提并论，相比之下美股最新收于5218.19点。此外，卡布拉领导的法兴银行策略师们将其对标普500指数在2024年底的目标点位由4750点上调至5500点，策略师们表示，在企业盈利前景改善和人工智能热潮的背景下，美国股市创纪录的上涨势头可谓不可阻挡。来自华尔街大行高盛的策略师们重申标普500指数年终目标将在5200点，但策略师们认为英伟达等大型科技公司业绩持续强劲将推动科技股持续上涨，进而可能将该基准指数推高至6000点。“我们最乐观的预测点位将是标普500指数从目前的水平上涨约15%，到年底达到6000点。”高盛策略师们在上周五发布的一份研报中表示。巴克莱银行可谓是华尔街最看好美股后市的投资机构之一。将该机构对美股基准指数——标普500指数的年底目标价从4800点大幅上调至5300点，主要因预期美股将继续受益于大型科技公司的丰厚盈利数据和美国经济在市场意料之外的优异表现。巴克莱在报告中还指出，如果大型科技公司的核心业绩数据延续远超预期的强劲表现，那么该机构认为标普500指数今年年末将有可能达到6050点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1808,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":273375960932488,"gmtCreate":1707789504088,"gmtModify":1707792659343,"author":{"id":"3576073448098987","authorId":"3576073448098987","name":"kirascobol","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bcf913bc9685b4c2d9c14beeec840ea7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3576073448098987","authorIdStr":"3576073448098987"},"themes":[],"htmlText":"<a 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src=\"https://static.tigerbbs.com/511c32f8169c617b0265c72381365c33\" tg-width=\"640\" tg-height=\"385\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这也是为什么，如果对冲基金的基差交易逆转，对金融体系的影响将是系统性的：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在美联储持续缩表、美债供过于求的情况下，<strong>当前市场中并没有哪个投资人能够平稳吸纳对冲基金规模庞大的持仓量。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一旦基差交易的美债现货多头抛售美债，将严重消耗市场做市商（主要为纽约联储一级交易商）的流动性储备。交易商居于美元流动性供给的核心，同时牵动多个市场（包括美国国债、回购、机构MBS、企业债、地方政府债券等等）。</p></blockquote><h2 id=\"id_2272433666\" style=\"text-align: start;\">基差交易的美债持仓规模可能已超过1万亿美元</h2><p style=\"text-align: justify;\">Chapman指出，基差交易很可能是当前全球市场最大规模的交易，当前基差交易的美债持仓规模可能已超过1万亿美元，这应该让美国金融监管进一步警觉，流动性风险正在攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去一年，对冲基金正大量参与美国国债现货与期货市场的基差套利交易，并导致国债期货合约的空头头寸达到历史新高，市场担忧新一轮美债市场动荡。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么基差交易的规模到底有多大，一般而言，基差交易涉及到美国国债现货、期货和回购三个市场：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">当国债期货价格相对于现货债券溢价时，常见的相对价值交易策略包括卖出期货远期，建立期货空头头寸，同时买入债券（现货市场多头头寸），做多现券的资金一般来自于回购市场（国债通过回购市场质押变现），并不断将回购滚续展期，直到期货交割。这种交易能产生利润，因为期货和现货价格最终会在期货合约到期日趋同。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于基差通常很窄，<strong>投资者需要通过非常高的杠杆来提高利润，即投入很少的自有资本，其余资金来源全靠抵押品来借贷。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31c74854b35f3ce99c497ceb49d5aea4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"288\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Chapman在文章中指出，目前没有确切的数据显示对冲基金参与美债基差套利交易的总规模，但美联储此前曾指出，对冲基金几乎完全通过两个场所进行回购借款：通过FICC付款交割（DVP）服务清算的双边国债回购交易，以及非中央清算的双边回购市场（NCCBR）。</p><p style=\"text-align: justify;\">从这两部分分别来看，首先判断对<strong>冲基金通过回购市场的融资量（DVP），</strong>Chapman称，美联储的报告指出，<strong>DVP和美债持仓量高度相关， 对冲基金回购净借款(DVP)与美债持仓量同步上行：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">根据商品期货交易委员会（CFTC）提供的金融期货交易者数据和金融研究办公室（OFR）提供的清算回购数据来看，2022.10.4-2023.5.9期间，<strong>对冲基金在担保部分的回购借款增加了1200亿美元</strong>，从1140亿美元增至2330亿美元。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Chapman指出，基差交易的规模其实比DVP数据显示高得多，因此这就要涉及到衡量对冲基金规模的另一个标准——期货市场<strong>：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在2022.10.4-2023.5.9期间，对冲基金在2年期、5年期和10年期合约上的期货空头头寸增加了4110亿美元，总额接近7150亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f283fe0c274c04df544ad53f4bc8e5e2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"196\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Chapman称，<strong>这表明基差交易中只有三分之一的资金来自DVP。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，Chapman强调，按照金融研究办公室（OFR）在2022年8月的说法：在2019年12月至2021年9月，通过FICC的DVP服务清算的只占冲基金回购交易的8％，<strong>其余部分很可能主要通过非中央清算的双边回购交易。而关于非中央清算的双边市场，没有准确数据源。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Chapman指出，当前DVP报告的日均交易量约为1.5万亿美元，一个不太疯狂的猜测是，大约三分之一的日交易量可能为基差交易中的杠杆账户提供资金有关，<strong>这一数据已经是2023年5月联储报告中交易量的两倍</strong>：</p><blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3a7c08b2f70cf1437cd288b72f5a725\" tg-width=\"640\" tg-height=\"385\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">而更需要注意的是，Chapman称，正如上述OFR报告所称，还有相当大基差交易资金是<strong>非中央清算的双边回购市场（NCCBR）所提供的，因此如果</strong>本轮美债基差套利交易逆转，美债市场或面临动荡。</p><h2 id=\"id_2729114370\" style=\"text-align: start;\">流动性面临枯竭？</h2><p style=\"text-align: justify;\">华尔街见闻此前提及，当前或许最严重的问题在于，在非中央清算的双边回购市场中，<strong>为基差交易提供资金的正是货币市场基金在RRP的现金:<br/></strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这将美联储的资产负债表，货币市场基金、私人回购市场，通过基差交易，与当前仍有大量发行需求的美债市场串联到了一起。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，与其说要等到逆回购耗尽后，银行准备金回落才会引发流动性问题，迫使美联储停止QT，一旦ON RRP耗尽，基差交易缺少私人融资支持，那么交易的高杠杆很可能导致流动性问题在金融体系中迅速的扩散，债券市场或许也将承受的严重波动。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69c57d0d2d39c0976e8476e12cdeb702\" tg-width=\"550\" tg-height=\"520\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Redburn Atlantic首席经济学家Melissa Davies高呼，对冲基金将成为快速降低市场流动性的“导火索”，美联储即便冒着通胀卷土重来的风险，也要在未来几个月内结束QT并重启QE。</p><p style=\"text-align: justify;\">Davies指出，RRP资助了对冲基金“基差交易”，这也使得一旦ON RRP耗尽，对冲基金没有了后备力量的支持，其就会从美国国债市场流动性供给者变身需求者，可能会导致流动性问题在金融体系中更快扩散。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>当下全球市场最大规模的交易，少人知晓、牵一发动全身！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Chapman发文称，对冲基金的美债基差交易（利用美国国债期货和现货市场之间的价差获利的交易策略）“卷土重来”，当前基差交易的美债持仓规模可能已超过1万亿美元：有两种方法可用的方法来衡量基差交易的规模。第一种是观察付款交割（DVP）回购市场的交易变化。第二种是美国商品期货交易委员会（CFTC）每周发布交易商承诺（COT）报告，这份报告详细介绍了期货投资者类型的持仓规模。Chapman认为，如果美联储在5月底已开始因基差交易规模感到担忧，那么自那以后杠杆基金对部分美国国债期货的净空头头寸已经显著增加：自2023年5月以来，2年期国债的期货空头增加了35%，5年期增加了26%，10年期增加了7%，30年期增加了惊人的66%。这也是为什么，如果对冲基金的基差交易逆转，对金融体系的影响将是系统性的：在美联储持续缩表、美债供过于求的情况下，当前市场中并没有哪个投资人能够平稳吸纳对冲基金规模庞大的持仓量。一旦基差交易的美债现货多头抛售美债，将严重消耗市场做市商（主要为纽约联储一级交易商）的流动性储备。交易商居于美元流动性供给的核心，同时牵动多个市场（包括美国国债、回购、机构MBS、企业债、地方政府债券等等）。基差交易的美债持仓规模可能已超过1万亿美元Chapman指出，基差交易很可能是当前全球市场最大规模的交易，当前基差交易的美债持仓规模可能已超过1万亿美元，这应该让美国金融监管进一步警觉，流动性风险正在攀升。过去一年，对冲基金正大量参与美国国债现货与期货市场的基差套利交易，并导致国债期货合约的空头头寸达到历史新高，市场担忧新一轮美债市场动荡。那么基差交易的规模到底有多大，一般而言，基差交易涉及到美国国债现货、期货和回购三个市场：当国债期货价格相对于现货债券溢价时，常见的相对价值交易策略包括卖出期货远期，建立期货空头头寸，同时买入债券（现货市场多头头寸），做多现券的资金一般来自于回购市场（国债通过回购市场质押变现），并不断将回购滚续展期，直到期货交割。这种交易能产生利润，因为期货和现货价格最终会在期货合约到期日趋同。由于基差通常很窄，投资者需要通过非常高的杠杆来提高利润，即投入很少的自有资本，其余资金来源全靠抵押品来借贷。Chapman在文章中指出，目前没有确切的数据显示对冲基金参与美债基差套利交易的总规模，但美联储此前曾指出，对冲基金几乎完全通过两个场所进行回购借款：通过FICC付款交割（DVP）服务清算的双边国债回购交易，以及非中央清算的双边回购市场（NCCBR）。从这两部分分别来看，首先判断对冲基金通过回购市场的融资量（DVP），Chapman称，美联储的报告指出，DVP和美债持仓量高度相关， 对冲基金回购净借款(DVP)与美债持仓量同步上行：根据商品期货交易委员会（CFTC）提供的金融期货交易者数据和金融研究办公室（OFR）提供的清算回购数据来看，2022.10.4-2023.5.9期间，对冲基金在担保部分的回购借款增加了1200亿美元，从1140亿美元增至2330亿美元。Chapman指出，基差交易的规模其实比DVP数据显示高得多，因此这就要涉及到衡量对冲基金规模的另一个标准——期货市场：在2022.10.4-2023.5.9期间，对冲基金在2年期、5年期和10年期合约上的期货空头头寸增加了4110亿美元，总额接近7150亿美元。Chapman称，这表明基差交易中只有三分之一的资金来自DVP。与此同时，Chapman强调，按照金融研究办公室（OFR）在2022年8月的说法：在2019年12月至2021年9月，通过FICC的DVP服务清算的只占冲基金回购交易的8％，其余部分很可能主要通过非中央清算的双边回购交易。而关于非中央清算的双边市场，没有准确数据源。Chapman指出，当前DVP报告的日均交易量约为1.5万亿美元，一个不太疯狂的猜测是，大约三分之一的日交易量可能为基差交易中的杠杆账户提供资金有关，这一数据已经是2023年5月联储报告中交易量的两倍：而更需要注意的是，Chapman称，正如上述OFR报告所称，还有相当大基差交易资金是非中央清算的双边回购市场（NCCBR）所提供的，因此如果本轮美债基差套利交易逆转，美债市场或面临动荡。流动性面临枯竭？华尔街见闻此前提及，当前或许最严重的问题在于，在非中央清算的双边回购市场中，为基差交易提供资金的正是货币市场基金在RRP的现金:这将美联储的资产负债表，货币市场基金、私人回购市场，通过基差交易，与当前仍有大量发行需求的美债市场串联到了一起。因此，与其说要等到逆回购耗尽后，银行准备金回落才会引发流动性问题，迫使美联储停止QT，一旦ON RRP耗尽，基差交易缺少私人融资支持，那么交易的高杠杆很可能导致流动性问题在金融体系中迅速的扩散，债券市场或许也将承受的严重波动。 Redburn Atlantic首席经济学家Melissa 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RRP耗尽，对冲基金没有了后备力量的支持，其就会从美国国债市场流动性供给者变身需求者，可能会导致流动性问题在金融体系中更快扩散。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1217,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":264305587380536,"gmtCreate":1705544880326,"gmtModify":1705544881668,"author":{"id":"3576073448098987","authorId":"3576073448098987","name":"kirascobol","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bcf913bc9685b4c2d9c14beeec840ea7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3576073448098987","authorIdStr":"3576073448098987"},"themes":[],"htmlText":"哈哈哈","listText":"哈哈哈","text":"哈哈哈","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/264305587380536","repostId":"1148746601","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1270,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":251292649640160,"gmtCreate":1702387934592,"gmtModify":1702387935970,"author":{"id":"3576073448098987","authorId":"3576073448098987","name":"kirascobol","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bcf913bc9685b4c2d9c14beeec840ea7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3576073448098987","authorIdStr":"3576073448098987"},"themes":[],"htmlText":"nv","listText":"nv","text":"nv","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/251292649640160","repostId":"251335149711664","repostType":1,"repost":{"id":251335149711664,"gmtCreate":1702369234340,"gmtModify":1702369307359,"author":{"id":"10000000000010366","authorId":"10000000000010366","name":"AIxplorer","avatar":"https://static.tigerbbs.com/29e4e2ba919f782dbfad1b78b331945f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"10000000000010366","authorIdStr":"10000000000010366"},"themes":[],"title":"九头蛇英伟达，还有多久才会被拉下宝座？","htmlText":"今年以来，风头最盛的科技公司无疑是英伟达，这家位于美国的跨国科技公司可以说是当今世界上最重要的公司之一。但对于普通人来说，过去除了PC消费者和游戏玩家外，许多人甚至都知道这公司是做什么的。今天我们来复盘一下英伟达的成功史，聊聊这家公司在当下能带给我们哪些启示。创立伊始英伟达成立于1993年初，由黄仁勋，Chris Malachowsky，Curtis Priem三人在美国东圣何塞的一家路边小餐馆创立。相比于创立于1969年的AMD，英伟达其实是一家更为年轻的公司。图片但是三位创始人都拥有深厚的相关行业背景。黄仁勋是中国台湾人，五岁时全家移居到了美国。后来成为了一名电气工程师，曾任LSI Logic 硬件总监和AMD微处理器设计师。Chris Malachowsky 是曾在Sun Microsystems工作的工程师；Curtis Priem曾任IBM和 Sun Microsystems的高级工程师和图形芯片设计师。创立伊始，三人就认为下一波计算浪潮的正确方向是基于图形计算的加速计算，因为它可以解决通用计算无法解决的问题。举例来说，过去的电脑游戏完全依赖CPU进行运算。因为当时游戏主要是在MS-DOS系统下运行，图像简陋，大部分时间是命令行交互。然而，随着游戏技术的不断发展和计算机图形学的进步，越来越多的游戏逐渐从MS-DOS（命令行交互系统）转向Windows（图形交互系统）。随之而来的是视频游戏的数量急剧增加。图片他们当时判断，这类视频游戏在未来将会拥有广阔的市场，而视频游戏所需的图形处理，特别是3D图形，需要大量的浮点数学计算，如何给视频游戏绘制图形，提高动态场景下表现力就是图形计算问题中最具挑战性的问题之一。而CPU中的数学协处理器明显无法满足这些需求。所以电脑图像等图形计算越来越需要专用的图形处理模块。后来GPU的成功也证明了三人对未来的惊人洞察力。视频游戏在未来成","listText":"今年以来，风头最盛的科技公司无疑是英伟达，这家位于美国的跨国科技公司可以说是当今世界上最重要的公司之一。但对于普通人来说，过去除了PC消费者和游戏玩家外，许多人甚至都知道这公司是做什么的。今天我们来复盘一下英伟达的成功史，聊聊这家公司在当下能带给我们哪些启示。创立伊始英伟达成立于1993年初，由黄仁勋，Chris Malachowsky，Curtis Priem三人在美国东圣何塞的一家路边小餐馆创立。相比于创立于1969年的AMD，英伟达其实是一家更为年轻的公司。图片但是三位创始人都拥有深厚的相关行业背景。黄仁勋是中国台湾人，五岁时全家移居到了美国。后来成为了一名电气工程师，曾任LSI Logic 硬件总监和AMD微处理器设计师。Chris Malachowsky 是曾在Sun 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href=\"https://laohu8.com/TW/217372487020616\" target=\"_blank\">ARM贵不贵？上市首日能涨多少？</a>》虽然估值超高，但Arm依然得到资金的疯抢，有传言称，公司已获6倍超额认购，IPO定价或超过上限。夸赞Arm的文章有很多，赘述毫无新意，这篇文章聊聊Arm的缺点。Arm在智能手机芯片架构方面处于垄断地位，无论是iOS还是安卓，都是Arm的拥簇，而且在可预见的未来，这种垄断地位难以撼动。这难免让人想起EUV光刻机霸主阿斯麦，正是得益于这种绝对垄断地位，公司的市盈率常年处于高位：虽然都是垄断，但细微之处还是有差别的，比如客户关系。阿斯麦和客户之间的关系非常融洽，甚至光刻机的研发离不开客户的配合，比如上世纪90年代，光刻机的光源波长被卡死在193nm，成为了摆在全产业面前的一道难关。此时，台积电的工程师林本坚提出在透镜和硅片之间加一层水，将原有的193nm激光经过折射，直接越过157nm的天堑，降低到132nm！阿斯麦采用了这个建议，与台积电合作研发出浸润式光刻机，一跃成为光刻机老大。但是，Arm与客户的关系并不融洽，主要是其商业模式属于专利授权，Arm的定价及约束非常严苛，比如今年4月，Arm改变了收费模式。此前，客户支付技术授权费来购买Arm的IP授权，价格取决于授权技术的复杂程度，并且Arm还会根据芯片厂商的处理器价格抽取一定的版税，版权按照单个芯片售价的1%~2%来计算。未来，ARM计划不再根据“芯片价值”向厂商收取使用其设计的专利费，而是根据“终端价值”收费，希望以此大幅提振专利收入。很多终端厂商不由怒批：“Arm是在明目张胆的和客户抢利润，是在吸合作伙伴的血，简直就是蛀虫行径！”专利霸权也引发了Arm与大客户高","listText":"在之前的文章中，我探讨了Arm的财务状况，根据历史估值判断，Arm留给二级市场的空间并不大。《<a href=\"https://laohu8.com/TW/217372487020616\" 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Learn的收购","htmlText":"据外媒报道，印度SaaS初创公司Whatfix已经完成对当地学习管理平台Nittio Learn的收购，但具体收购金额并未透露。Whatfix由Vara Kumar和Khadim Batti创立于2014年，主要通过其SaaS产品为客户提供数字化部署解决方案（DAS），帮助企业提升员工入职、培训及自助服务等方面的效率。在悉尼、伦敦、班加罗尔、圣何塞和旧金山等地均有办事处。Nittio Learn则由Aravindan Rs、Gagandeep Singh Josan和Ritu Josan于2013年创立，主要是为公司提供员工培训服务，丰富员工技能，从而提高其工作效率。Whatfix曾在今年6月进行一笔规模为9000万美元的融资，由软银愿景基金2号领投，红杉资本（印度）和Eight Roads Ventures等参投，助其估值实现400%的增长，达到6亿美元。该公司联合创始人兼CEO Khadim Batti表示，收购和合并是公司策略的一个重要组成部分，已经留出预算做收购，并将组建专门的收购团队。而通过此次收购，Whatfix能提高其培训能力，创造出更多个性化，互动性强且适应用户需求的内容。此外，Nittoio Learn的创始人Aravindan Rs、Gagandeep Singh Josan和团队都将加入Whatfix。","listText":"据外媒报道，印度SaaS初创公司Whatfix已经完成对当地学习管理平台Nittio Learn的收购，但具体收购金额并未透露。Whatfix由Vara Kumar和Khadim Batti创立于2014年，主要通过其SaaS产品为客户提供数字化部署解决方案（DAS），帮助企业提升员工入职、培训及自助服务等方面的效率。在悉尼、伦敦、班加罗尔、圣何塞和旧金山等地均有办事处。Nittio Learn则由Aravindan Rs、Gagandeep Singh Josan和Ritu Josan于2013年创立，主要是为公司提供员工培训服务，丰富员工技能，从而提高其工作效率。Whatfix曾在今年6月进行一笔规模为9000万美元的融资，由软银愿景基金2号领投，红杉资本（印度）和Eight Roads 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11:30","market":"hk","language":"zh","title":"720倍上市回报，老虎红杉软银都去了这里","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1132114091","media":"投中网","summary":"高回报的驱动下，越来越多的投资人投来目光。","content":"<html><head></head><body><blockquote><b>高回报的驱动下，越来越多的投资人投来目光。</b></blockquote><p>最近接连发现的几个事情，引起了我对印度SaaS市场的关注。</p><p>1、作为新兴的SaaS市场，红杉、老虎、软银等全球顶级投资机构扎堆去投资寻宝，而不同于在国内过于关注早期项目的打法，在该市场，早期、中后期，他们都有下注与布局。</p><p>2、不久前，印度本土的一家SaaS头部玩家宣布完成了年度收入破十亿美元的消息。</p><p>3、去年，该市场赴美上市的SaaS第一股，为早期投资人带来了高达720倍的回报。</p><p>虽然只有短短的三个信息点，但却拼凑出了该SaaS市场最吸引人的特征：新风向标、市场巨大、回报率高。</p><p>甚至有报告指出，不出十年，印度将成为全球第二大SaaS市场占有率的国家。印度的SaaS缘何能够获得健康生长，并持续得到全球顶级资本的关注？而这对于当前的中国SaaS厂商们又有何借鉴之处？</p><p><b>疯长</b></p><p>没人能否认，印度SaaS市场正在以极快的速度增长，并与全球参与者争夺这个行业的资金。</p><p>顺着这条线索，也让我发现了印度SaaS市场的火热与疯狂。这里不仅有数十家ARR（年经常性收入）过1亿美元的独角兽公司，这在国内SaaS厂商眼中被看做是一大难题，同样，印度企业对SaaS的接受能力和消费能力也让人刮目相看。</p><p>在市场潜力的维度上，有报告指出，印度SaaS市场预计到2025年将达到220-250亿美元规模，占全球SaaS的7-10%。</p><p>先来看一组数据。</p><p>今年，印度SaaS市场逆势增长，整体收入增加了20%，同时，SaaS企业数量也从2018年的1000家翻倍至今年的2000家。</p><p>如果说企业数量的增长不能完全体现这个行业的成长性，那么独角兽数量则可以作为一个注解。</p><p>在过去的三年半里，印度的SaaS独角兽数量从仅有的两家企业增长到20家。仅在2022年的前四个月，印度就有四个新名字被添加到这个名单中。</p><p>当然，独角兽的长成离不开资本的助力。此前，我在《VC不爱SaaS了？》中曾提到印度作为SaaS崛起的新兴地，投融资市场也十分活跃。最新数据显示，今年印度SaaS的融资金额将上升62.5%达到65亿美元。</p><p>其实，有报道称印度SaaS元年是2010年，比国内还早上几年。但直到2019年，印度SaaS初创企业获得资本市场的全面加注。</p><p>除了印度本土的投资机构，像老虎、红杉、软银这样的大佬也加入战局，值得一提的是，老虎格外看中印度的SaaS市场，甚至他们在印度选择新标的时，只将目光投向SaaS，这一年还出现了只专注于SaaS投资的基金。</p><p>资本的热度在2021年达到了一个小高潮，该年度印度SaaS公司融资金额打到了近48亿美元，比2020年增长了近3倍，比2018年增长了惊人的6倍。即使在今年，据投中网不完全统计，印度SaaS行业的融资也高达数十起，算是全球前三活跃的市场之一。</p><p>同样，我们前文也提到了印度SaaS厂商为投资者带来的高额回报。可以看到，在这种高回报的驱动下，越来越多的投资人将目光投向了印度市场。</p><p><b>新宠</b></p><p>那么，什么样的SaaS厂商在印度市场最吸引投资人呢？分析来看，我认为有三点，做全球化市场，以中小企业为目标客户，产品丰富且客源稳定。</p><p>我们仍以Zoho为例，最新数据显示，其用户量达到7000多万，遍及180多个国家和地区，这也勾勒Zoho自己的目标用户，即主要面向中小微企业。这样的定位也使得Zoho在过去的几年里，保持以每年超过40%的营收增长速度在发展。</p><p>同样，近期我们也关注到，总部位于海得拉巴的HR SaaS厂商Keka完成了5700万美元的A轮融资，这刷新了印度SaaS领域同轮次的记录。在没有接受外部融资前，Keka的成绩也比较瞩目，比如在2020年其实现了7倍的销售额增长，到2021年底，客户超过5500家。</p><p>再比如，刚刚完成1.5亿美元新一轮融资的印度企业数字化管理服务提供商Icertis，这是一家做合同智能平台的公司，数据显示， Icertis管理的合同数超过1000多万，覆盖40多种语言和90多个国家/地区，这些合同价值超过1万亿美元。</p><p>分析人士称，印度SaaS初创企业迎合了小型企业和云原生初创企业的庞大市场。如今印度中小型企业正在探索云，以提高业务敏捷性并构建能力来执行那些对于传统技术而言耗时且成本高昂的任务。</p><p>据数据估计，到2025年，印度SMB行业将为横向SaaS解决方案提供87亿美元的市场机会——比2020年的估计市场增长52%。零售、制造和教育预计将占总量的近一半市场机会。财务、会计和支付系统是中小型企业中更受欢迎的SaaS 解决方案，同时越来越多地采用CRM、ERP和以营销为中心的解决方案。</p><p>当然，纵使印度中小企业市场潜力巨大，但支撑起多家公司的高速增长，甚至助力Zoho营收突破10亿美元也是有相当难度的。</p><p>在这高额的营收背后，海外市场也是一个不可忽视的重要组成。</p><p>我们发现很多印度本土市场SaaS公司会将全球化，将海外市场作为重要的战略布局。这样一来，不仅增加了营收的多元化和稳定性，也提高了产品的丰富度以及易用性。</p><p>也正是因为印度SaaS厂商抓住了全球不断增长的成熟企业群体。故有报告称，印度SaaS公司有望在2025年实现300亿美元的收入，占据全球SaaS市场8%至9%的份额。</p><p>此外，印度SaaS之所以能够在当下还能获得融资的原因还在于，印度SaaS的早期融资企业是有一定的收入和客源的，像是FusionCharts、Kayako、Zoho和Wingify等这些先锋，这与中美市场三五个人的SaaS创业团队就出来融资是完全不同的。</p><p>稳定收入的支持，也从某种程度上拉高了印度SaaS公司的PS，一些印度公司的表现甚至超过了美国同行。</p><p>总的来看，2019年以来，客户需求的爆发，资本的加持，海外市场的拓展，让印度SaaS市场得到了迅速成长，而这一趋势也将继续延续。</p><p><b>答案</b></p><p>飘风不终朝，骤雨不终日。</p><p>作为全球市场上重要的技术革命，SaaS在中国的路还将继续走下去。而通过对印度SaaS市场的了解，我发现中印市场其实有些共同之处，或者说，从印度的经验，我们可以发现一些SaaS行业的通解。</p><p><b>首先，有投资人指出，风投兴趣的增加在于越来越多的印度SaaS企业取得成功并在全球扩张的结果。</b></p><p>在他看来，对SaaS公司有利的是它们能够轻松服务全球市场，即需要最少的现场交付或基础设施投资才能在任何其他国家/地区扩展。</p><p>而现在，国内SaaS大部分企业将业务重点布局放在了国内市场，比如在中小企业SaaS市场活力下降时，多数选择了进入政企大客户市场。</p><p>在这里，我们不评判目标客户的选择，只是想提个醒，或许在国内的中小企业领域和海外市场，SaaS厂商还大有可为，当然现在越来越多的厂商也开始探索和布局全球市场，目前来看，这是一件难而正确的事情。</p><p><b>其次，国内SaaS也曾经历过中小企业需求的爆发，这跟当前印度数字经济的扩张、更多工作空间进入混合模式，如出一辙。</b></p><p>但不同的是，当时的受益者并非只有SaaS创业厂商，而是更多的被钉钉、企微、飞书这样的平台型厂商获益。也正是如此，直到现在，这些平台型厂商依旧能够有比较健康的现金流和订阅量。</p><p>如果无法依靠自己单打独斗，那么利用好平台厂商来丰富自己的产品，从而吸引更多的客户也不失为一个选择。</p><p>知情人士透露，通过加入国内的一些平台上，有的SaaS企业在今年获得了超50%的增长，他们分布在低代码、HR等赛道中。</p><p><b>第三，说到底，国内的SaaS厂商比印度厂商走的要快一步。</b></p><p>这一步不是指国内SaaS的营收更好，现金流更稳定，而是说国内已经过了资本最热的阶段。早在2019年，国内资本对SaaS的追逐就已经到达了最高峰。</p><p>当前，在国内SaaS市场，不是投资人不再看好这个行业，只是不再盲目地为那些现金流不佳，收入做不上去的企业投资。毕竟，SaaS对投资人的吸引力就在于在强大的基本面之上，具有可预测的收入。</p><p>那么，在资本冷静谨慎的阶段，国内企业则可以像印度那些白手起家的SaaS厂商一样，做一些产品和确定性的增长，量力而行。</p><p>在这个大浪淘沙的关键节点，谁能提高增长率和利润率，加大收入粘性，才能获得下轮游戏的入场券。</p></body></html>","source":"tzw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>720倍上市回报，老虎红杉软银都去了这里</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/-rbXQ6t4UmsDGrJI2j4mXw><strong>投中网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>高回报的驱动下，越来越多的投资人投来目光。最近接连发现的几个事情，引起了我对印度SaaS市场的关注。1、作为新兴的SaaS市场，红杉、老虎、软银等全球顶级投资机构扎堆去投资寻宝，而不同于在国内过于关注早期项目的打法，在该市场，早期、中后期，他们都有下注与布局。2、不久前，印度本土的一家SaaS头部玩家宣布完成了年度收入破十亿美元的消息。3、去年，该市场赴美上市的SaaS第一股，为早期投资人带来了...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/-rbXQ6t4UmsDGrJI2j4mXw\">Web 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SaaS厂商Keka完成了5700万美元的A轮融资，这刷新了印度SaaS领域同轮次的记录。在没有接受外部融资前，Keka的成绩也比较瞩目，比如在2020年其实现了7倍的销售额增长，到2021年底，客户超过5500家。再比如，刚刚完成1.5亿美元新一轮融资的印度企业数字化管理服务提供商Icertis，这是一家做合同智能平台的公司，数据显示， Icertis管理的合同数超过1000多万，覆盖40多种语言和90多个国家/地区，这些合同价值超过1万亿美元。分析人士称，印度SaaS初创企业迎合了小型企业和云原生初创企业的庞大市场。如今印度中小型企业正在探索云，以提高业务敏捷性并构建能力来执行那些对于传统技术而言耗时且成本高昂的任务。据数据估计，到2025年，印度SMB行业将为横向SaaS解决方案提供87亿美元的市场机会——比2020年的估计市场增长52%。零售、制造和教育预计将占总量的近一半市场机会。财务、会计和支付系统是中小型企业中更受欢迎的SaaS 解决方案，同时越来越多地采用CRM、ERP和以营销为中心的解决方案。当然，纵使印度中小企业市场潜力巨大，但支撑起多家公司的高速增长，甚至助力Zoho营收突破10亿美元也是有相当难度的。在这高额的营收背后，海外市场也是一个不可忽视的重要组成。我们发现很多印度本土市场SaaS公司会将全球化，将海外市场作为重要的战略布局。这样一来，不仅增加了营收的多元化和稳定性，也提高了产品的丰富度以及易用性。也正是因为印度SaaS厂商抓住了全球不断增长的成熟企业群体。故有报告称，印度SaaS公司有望在2025年实现300亿美元的收入，占据全球SaaS市场8%至9%的份额。此外，印度SaaS之所以能够在当下还能获得融资的原因还在于，印度SaaS的早期融资企业是有一定的收入和客源的，像是FusionCharts、Kayako、Zoho和Wingify等这些先锋，这与中美市场三五个人的SaaS创业团队就出来融资是完全不同的。稳定收入的支持，也从某种程度上拉高了印度SaaS公司的PS，一些印度公司的表现甚至超过了美国同行。总的来看，2019年以来，客户需求的爆发，资本的加持，海外市场的拓展，让印度SaaS市场得到了迅速成长，而这一趋势也将继续延续。答案飘风不终朝，骤雨不终日。作为全球市场上重要的技术革命，SaaS在中国的路还将继续走下去。而通过对印度SaaS市场的了解，我发现中印市场其实有些共同之处，或者说，从印度的经验，我们可以发现一些SaaS行业的通解。首先，有投资人指出，风投兴趣的增加在于越来越多的印度SaaS企业取得成功并在全球扩张的结果。在他看来，对SaaS公司有利的是它们能够轻松服务全球市场，即需要最少的现场交付或基础设施投资才能在任何其他国家/地区扩展。而现在，国内SaaS大部分企业将业务重点布局放在了国内市场，比如在中小企业SaaS市场活力下降时，多数选择了进入政企大客户市场。在这里，我们不评判目标客户的选择，只是想提个醒，或许在国内的中小企业领域和海外市场，SaaS厂商还大有可为，当然现在越来越多的厂商也开始探索和布局全球市场，目前来看，这是一件难而正确的事情。其次，国内SaaS也曾经历过中小企业需求的爆发，这跟当前印度数字经济的扩张、更多工作空间进入混合模式，如出一辙。但不同的是，当时的受益者并非只有SaaS创业厂商，而是更多的被钉钉、企微、飞书这样的平台型厂商获益。也正是如此，直到现在，这些平台型厂商依旧能够有比较健康的现金流和订阅量。如果无法依靠自己单打独斗，那么利用好平台厂商来丰富自己的产品，从而吸引更多的客户也不失为一个选择。知情人士透露，通过加入国内的一些平台上，有的SaaS企业在今年获得了超50%的增长，他们分布在低代码、HR等赛道中。第三，说到底，国内的SaaS厂商比印度厂商走的要快一步。这一步不是指国内SaaS的营收更好，现金流更稳定，而是说国内已经过了资本最热的阶段。早在2019年，国内资本对SaaS的追逐就已经到达了最高峰。当前，在国内SaaS市场，不是投资人不再看好这个行业，只是不再盲目地为那些现金流不佳，收入做不上去的企业投资。毕竟，SaaS对投资人的吸引力就在于在强大的基本面之上，具有可预测的收入。那么，在资本冷静谨慎的阶段，国内企业则可以像印度那些白手起家的SaaS厂商一样，做一些产品和确定性的增长，量力而行。在这个大浪淘沙的关键节点，谁能提高增长率和利润率，加大收入粘性，才能获得下轮游戏的入场券。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1486,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":668389612,"gmtCreate":1664425890036,"gmtModify":1664425891168,"author":{"id":"3576073448098987","authorId":"3576073448098987","name":"kirascobol","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bcf913bc9685b4c2d9c14beeec840ea7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3576073448098987","authorIdStr":"3576073448098987"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/668389612","repostId":"669074694","repostType":1,"repost":{"id":669074694,"gmtCreate":1662015111990,"gmtModify":1662026548162,"author":{"id":"3527667650848029","authorId":"3527667650848029","name":"锐评","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3527667650848029","authorIdStr":"3527667650848029"},"themes":[],"title":"巴菲特减持的那些股票，股价是否从此一蹶不振？","htmlText":"巴菲特开始减持比亚迪，不仅引起了资本市场激烈震荡和讨论，也引起了美国媒体的关注。但是看了一下，讨论的思考框架无外乎就是“不用过度解读，公司本身经营没有问题”这个大方向，卖方报告也多从比亚迪本身的业绩入手，认为公司长期看好。先多说一句，中西方文化在辩论的基础上存在巨大差异，中方的文化基础是“防守”，从自己的角度去证明一件事；而西方的文化基础是“进攻”（或者说“侵略”），要想证明自己清白最好的方法就是证明对手错误。我今天就从西方的角度去讨论这个问题——都说巴菲特是股神，那么他减持的股票是不是股价都从此一蹶不振？根据2013年以来Berkshire Hathaway的13F持仓显示，巴菲特前5大重仓一共有过10个股票，分别是WFC, KO, AXP, IBM, PG, WMT, KHC, AAPL, BAC, CVX。1，<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">$富国银行(WFC)$</a> 巴菲特钟爱银行股，而富国银行曾经又是巴菲特银行股的最爱。只可惜这家公司因为一系列丑闻，特别是监管出现问题之后公司迟迟不能搞定监管而深陷困境，巴菲特最后无奈减持。不过自从巴菲特减持后，股价却触底反弹。下图绿色是巴菲特持仓，白色是股价。2，<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">$可口可乐(KO)$</a> 巴菲特和可口可乐的故事几乎人尽皆知，特别是巴菲特投资“糖”的理念更是被传得神乎其神。对于可口可乐的投资，巴菲特过去十几年时间，没有增加一股，也没有减持一股，一直保持40万股。但是巴菲特的资产规模是不断增大，可口可乐持仓的比重不断减小，所以可以看出他对可口可乐的感情其实是逐步降低的。3，<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">$美国运通(AXP)$</a> 巴菲特和美国运通的故事历史也很久远，网上也有很多讨","listText":"巴菲特开始减持比亚迪，不仅引起了资本市场激烈震荡和讨论，也引起了美国媒体的关注。但是看了一下，讨论的思考框架无外乎就是“不用过度解读，公司本身经营没有问题”这个大方向，卖方报告也多从比亚迪本身的业绩入手，认为公司长期看好。先多说一句，中西方文化在辩论的基础上存在巨大差异，中方的文化基础是“防守”，从自己的角度去证明一件事；而西方的文化基础是“进攻”（或者说“侵略”），要想证明自己清白最好的方法就是证明对手错误。我今天就从西方的角度去讨论这个问题——都说巴菲特是股神，那么他减持的股票是不是股价都从此一蹶不振？根据2013年以来Berkshire Hathaway的13F持仓显示，巴菲特前5大重仓一共有过10个股票，分别是WFC, KO, AXP, IBM, PG, WMT, KHC, AAPL, BAC, CVX。1，<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">$富国银行(WFC)$</a> 巴菲特钟爱银行股，而富国银行曾经又是巴菲特银行股的最爱。只可惜这家公司因为一系列丑闻，特别是监管出现问题之后公司迟迟不能搞定监管而深陷困境，巴菲特最后无奈减持。不过自从巴菲特减持后，股价却触底反弹。下图绿色是巴菲特持仓，白色是股价。2，<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">$可口可乐(KO)$</a> 巴菲特和可口可乐的故事几乎人尽皆知，特别是巴菲特投资“糖”的理念更是被传得神乎其神。对于可口可乐的投资，巴菲特过去十几年时间，没有增加一股，也没有减持一股，一直保持40万股。但是巴菲特的资产规模是不断增大，可口可乐持仓的比重不断减小，所以可以看出他对可口可乐的感情其实是逐步降低的。3，<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">$美国运通(AXP)$</a> 巴菲特和美国运通的故事历史也很久远，网上也有很多讨","text":"巴菲特开始减持比亚迪，不仅引起了资本市场激烈震荡和讨论，也引起了美国媒体的关注。但是看了一下，讨论的思考框架无外乎就是“不用过度解读，公司本身经营没有问题”这个大方向，卖方报告也多从比亚迪本身的业绩入手，认为公司长期看好。先多说一句，中西方文化在辩论的基础上存在巨大差异，中方的文化基础是“防守”，从自己的角度去证明一件事；而西方的文化基础是“进攻”（或者说“侵略”），要想证明自己清白最好的方法就是证明对手错误。我今天就从西方的角度去讨论这个问题——都说巴菲特是股神，那么他减持的股票是不是股价都从此一蹶不振？根据2013年以来Berkshire Hathaway的13F持仓显示，巴菲特前5大重仓一共有过10个股票，分别是WFC, KO, AXP, IBM, PG, WMT, KHC, AAPL, BAC, CVX。1，$富国银行(WFC)$ 巴菲特钟爱银行股，而富国银行曾经又是巴菲特银行股的最爱。只可惜这家公司因为一系列丑闻，特别是监管出现问题之后公司迟迟不能搞定监管而深陷困境，巴菲特最后无奈减持。不过自从巴菲特减持后，股价却触底反弹。下图绿色是巴菲特持仓，白色是股价。2，$可口可乐(KO)$ 巴菲特和可口可乐的故事几乎人尽皆知，特别是巴菲特投资“糖”的理念更是被传得神乎其神。对于可口可乐的投资，巴菲特过去十几年时间，没有增加一股，也没有减持一股，一直保持40万股。但是巴菲特的资产规模是不断增大，可口可乐持仓的比重不断减小，所以可以看出他对可口可乐的感情其实是逐步降低的。3，$美国运通(AXP)$ 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16:09","market":"us","language":"zh","title":"马斯克评价苹果Vision Pro：“它并没有让我震惊”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2409162512","media":"环球市场播报","summary":"感觉还没到那一步。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>CEO埃隆·马斯克周三在X平台上回应了一位用户对<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>MR头显Vision Pro的评论。</p><p>该用户写道：“一旦你长时间体验了Vision Pro，你就很容易想象到未来你会戴上一副眼镜，让你以前所未有的方式与现实互动。它只会在你需要的时候出现。它将是无干扰的，但超级沉浸式的。它将与你所有的应用和服务协同工作。它将取代显示器、电视、手机和其他任何有屏幕的东西。”</p><p>这位用户在帖子的最后总结道：“这就是我对苹果Vision Pro的感觉。这就是未来，但还没到。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f1aed1df82e9507a9d7d0e23316ea83\" tg-width=\"550\" tg-height=\"629\"/></p><p>马斯克回应称：“感觉还没到那一步。我试过Vision了，但它并没有让我震惊。”</p><p>不过，马斯克接着说：“iPhone 1在我看来也不怎么样。考虑到所有因素，它的实用性比其他替代品要低，但到了iPhone 3，它无疑是最好的‘智能手机’。”</p></body></html>","source":"lsy1687560890796","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-02-07/doc-inaheyrc8522329.shtml><strong>环球市场播报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>特斯拉CEO埃隆·马斯克周三在X平台上回应了一位用户对苹果MR头显Vision Pro的评论。该用户写道：“一旦你长时间体验了Vision Pro，你就很容易想象到未来你会戴上一副眼镜，让你以前所未有的方式与现实互动。它只会在你需要的时候出现。它将是无干扰的，但超级沉浸式的。它将与你所有的应用和服务协同工作。它将取代显示器、电视、手机和其他任何有屏幕的东西。”这位用户在帖子的最后总结道：“这就是我...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-02-07/doc-inaheyrc8522329.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bbd32e766c275244b020439e49e07673","relate_stocks":{"AAPL":"苹果"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-02-07/doc-inaheyrc8522329.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2409162512","content_text":"特斯拉CEO埃隆·马斯克周三在X平台上回应了一位用户对苹果MR头显Vision Pro的评论。该用户写道：“一旦你长时间体验了Vision Pro，你就很容易想象到未来你会戴上一副眼镜，让你以前所未有的方式与现实互动。它只会在你需要的时候出现。它将是无干扰的，但超级沉浸式的。它将与你所有的应用和服务协同工作。它将取代显示器、电视、手机和其他任何有屏幕的东西。”这位用户在帖子的最后总结道：“这就是我对苹果Vision Pro的感觉。这就是未来，但还没到。”马斯克回应称：“感觉还没到那一步。我试过Vision了，但它并没有让我震惊。”不过，马斯克接着说：“iPhone 1在我看来也不怎么样。考虑到所有因素，它的实用性比其他替代品要低，但到了iPhone 3，它无疑是最好的‘智能手机’。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1784,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":268803828301968,"gmtCreate":1706656744383,"gmtModify":1706670170801,"author":{"id":"3576073448098987","authorId":"3576073448098987","name":"kirascobol","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bcf913bc9685b4c2d9c14beeec840ea7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3576073448098987","authorIdStr":"3576073448098987"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 长期看好Apple vision潜力 研发重心明显已经从其他产品线移动至该项目，导致其他产品有大量下滑，苹果的基本面很优秀","listText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦公司首席执行官以来，该公司的A类股票累计涨幅达到了惊人的5,074,030%。</p><p>他和投资团队通常会寻找那些提供持续竞争优势、拥有坚如磐石的管理团队的企业。由于巴菲特在资金管理方面取得的巨大成功，专业投资者和普通投资者都倾向于参考他的投资策略。投资者可以通过伯克希尔哈撒韦向美国证券交易委员会(SEC)提交的季度持仓报告(13F)来了解巴菲特的买卖情况。</p><p>但有的时候，没有采取行动才是最能说明问题的。</p><p><strong>手握1680亿美元现金</strong></p><p>大约一个月前，伯克希尔哈撒韦布了2023年第四季度业绩。该公司Q4营业利润较上年同期增长约65亿美元，至374亿美元。虽然伯克希尔哈撒韦最为人所知的可能是其价值3760亿美元的投资组合，其中包括45只股票和两只指数基金，但该公司还拥有大约50家企业的股权，如保险公司GEICO和铁路公司BNSF。</p><p>值得注意的是，在过去的五个季度(从2022年10月1日开始)中，巴菲特和他的投资“副手”泰德·韦施勒和托德·库姆斯一直是股票的净卖家。换句话说，在过去15个月里，他们卖出的股票超过了买入的股票，总计接近390亿美元。</p><p>从经营中获得正现金流，再加上一直是股票的净卖家，伯克希尔哈撒韦公司的现金储备膨胀至1676亿美元的历史最高水平。</p><p>一般来说，手头拥有大量现金，为大多数企业提供了在创新、资本回报和收购方面令人羡慕的财务灵活性。</p><p>但伯克希尔哈撒韦公司并不是一家普通的公司。几十年来，巴菲特和他的团队一直指望用伯克希尔的资本来补充营业利润的增长，并推动投资收益。简而言之，快速增长的现金储备表明，巴菲特没有找到任何值得投资的公司。他不愿将公司的资本投入使用，这是一个无声的警告，投资者不应忽视。</p><p><strong>美股估值处于历史高位</strong></p><p>尽管巴菲特声称永远不会做空美国，但伯克希尔不断增长的现金储备表明，如果估值不合适，他也不会押注股票。</p><p>虽然华尔街不乏分析估值的方法，但标普500指数的席勒市盈率(P/E)，也被称为周期调整市盈率(CAPE)，是最好的方法之一。</p><p>席勒市盈率不像传统市盈率那样使用过去12个月的收益，而是基于过去10年经通胀调整后的平均收益。经通胀调整后的收益剔除了可能影响传统估值分析的一次性事件，如新冠疫情。</p><p>回溯至1871年，标普500指数的席勒市盈率平均为17.1倍，不算高。截至2024年3月20日收盘，标普500指数的席勒市盈率略低于35倍。这是牛市期间最高的倍数之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34ebef9781a0613cde1e49761b51b7ba\" title=\"\" tg-width=\"867\" tg-height=\"561\"/></p><p>纵观历史，每当席勒市盈率超过30倍并长时间保持这一水平时，股市面临下跌风险。自1871年起，道琼斯工业平均指数或标普500指数曾出现过五次这样的情况，最终股市都下跌了20%至89%。</p><p>不过，席勒市盈率并不是一个择时工具。例如，1997年至2001年间，该指标有4年时间保持在30以上，之后互联网泡沫重创了估值较高的成长型股票。现在席勒市盈率接近35并不意味着股市很快就会出现下跌。但历史确实表明，熊市终将到来。</p><p>巴菲特在最近致股东的年度信中表示：“不管出于什么原因，现在的市场表现出比我年轻时更像赌场的行为。”一位著名投资者将股市形容为“赌场”，这表明目前很难找到价值。</p><p><strong>耐心和远见永远胜过市场时机</strong></p><p>尽管巴菲特对华尔街的“赌场”特征直言不讳，但他曾多次明确表示永远不会做空美国。巴菲特比大多数投资者更明白，耐心和远见远比试图把握股票的短期走势重要得多。</p><p>例如，经济放缓和衰退是经济周期的正常组成部分。自第二次世界大战结束以来，美国经历了12次经济衰退，其中9次在不到一年的时间里就得到解决。其余3次均未超过18个月。相比之下，大多数增长期都能持续数年，有2次增长时间超过了10年大关。</p><p>这种经济扩张和衰退持续时间的不平衡在股市上也很明显。虽然股市不能反映美国经济的表现，但企业盈利通常会随着经济的健康状况而起伏。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55562b8d8ce74a5d968b9acaa5eb1334\" title=\"\" tg-width=\"476\" 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Motley Fool分析师Sean 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src=\"https://static.tigerbbs.com/df35afb835bdc3ec9ff81f83418358d9\" title=\"\" tg-width=\"1073\" tg-height=\"523\"/></p><p>美银的策略师们在报告中表示，美股这轮长期牛市正式开始于2013年4月，当时美国股市超越了2007年和2000年所创下的历史级别峰值。这种长期的史诗级牛市涨势在2023年12月再次得到证实，当时标普500指数在4,600这一点位附近突破其技术面上关键的“看涨杯柄模式”。自那以来，标普500指数已攀升逾14%，且2024年以来不断创下历史新高。</p><p>美银的策略师们预计，标普500指数的“史诗级长牛”之势将持续，并暗示该指数到2026年底之前可能将再上涨大约34%。“标普500指数已经从2022年10月的阶段性的低点大幅反弹约46%，”美国银行技术策略师萨特迈尔(Stephen Suttmeier)领导的策略团队表示。“并且从历史性的低点突破性反弹106%的美股牛市按照反弹中位数理论可能将继续大约四年，这意味着，不排除标普到2026年底之前上涨至7000点的可能性。”</p><p><strong>2013年开启的美股史诗级“长牛”之势，有望持续至2030年</strong></p><p>至于这一轮史诗级的美股“长期牛市”何时将出现停止迹象，萨特迈尔领导的美银策略师们预计至少在2030年之前看不到这一轮美股“史诗级长牛”的尽头。美银策略师们写道：“ 1950-1966年，以及1980-2000年的美股长期牛市分别持续了16年与20年，这意味着当前的美股长期牛市仅仅处于‘中年阶段’，非常有可能延续到2029年 - 2033年。&#34;</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a905095f46ff74744e0f2fa44ea033c\" title=\"\" tg-width=\"800\" tg-height=\"538\"/></p><p>美银策略师们在研报中表示，从技术面角度来看，标普500指数在去年12月突破4,600点这一历史性的大关标志着两个近期价格目标有望达成，分别是5,200点和5,600点。因此，随着5200点的目标已经实现，标普500指数至少在2024年的下一个技术面目标将是继续上涨7%，达到5600点左右。</p><p>此外，萨特迈尔领导的美银策略师们重点强调道，标普500指数在1月突破约4,800点的这一创纪录高位，从技术面上预示着未来的另一个点位目标在6,150点附近，而这一技术面上的目标点位可谓非常激进，比当前的标普500指数点位高出足足18%。但是，该点位一定程度上符合与美国总统选举周期相关的“看涨交易周期”——即美国总统第一个任期的第四年往往对美国股市非常有利。</p><p>从技术面角度来看，在下行底线指标方面，萨特迈尔领导的美银策略师们表示，投资者应关注4,800和4,600点这两大重要的支撑位，这意味着该指数遭遇极端负面催化之下，有可能比当前水平下跌多达12%。</p><p><strong>就2024年美股前景而言，越来越多华尔街策略师上调标普500指数年终点位!</strong></p><p>值得注意的是，就2024年美股前景而言，华尔街的重要看跌势力纷纷转向看涨，越来越多的华尔街顶级策略师上调标普500指数的年终点位。因此，美银策略团队根据技术面所预测的5600点这一点位非常有可能将在2024年实现。此外，美银团队预测的更激进的技术面目标点位——6150点，也有可能实现但是可能性较低，前提是占据标普500指数高额权重的<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等“七大科技巨头”(Magnificent 7)业绩持续远超市场预期。</p><p>七大科技巨头，即Magnificent 7包括：<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a 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Golub)的行列，这两位看涨美股的策略师都对截至年底的美股前景持相同的积极看法，看涨至5400点这一乐观点位。</p><p>随着美股大幅上涨引发与过去泡沫时期的全面对比，国际大行$法国<a href=\"https://laohu8.com/S/601166\">兴业银行</a>(0J6Y.UK)$的策略师们表示，强劲的业绩和美国经济重新加速的迹象表明这种涨势是合理的。该行的美股策略主管卡布拉(Manish Kabra)领导的团队在近日发布的一份报告中写道：“我们认为当前涨势更多由理性乐观而不是非理性繁荣所推动。”策略师提到的“好于预期”的企业盈利广度、新利润周期高点以及全球领先指标好转。</p><p>关于当前美股科技股是否已经处于泡沫之中，卡布拉领导的法兴银行策略师们则表示，如果套用1999年互联网泡沫顶峰时期的各项数据，标普500指数需要升至至少6250点才能与当时非理性繁荣周期的“科技股泡沫”水平相提并论，相比之下美股最新收于5218.19点。</p><p>此外，卡布拉领导的法兴银行策略师们将其对标普500指数在2024年底的目标点位由4750点上调至5500点，策略师们表示，在企业盈利前景改善和人工智能热潮的背景下，美国股市创纪录的上涨势头可谓不可阻挡。</p><p>来自华尔街大行<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>的策略师们重申标普500指数年终目标将在5200点，但策略师们认为英伟达等大型科技公司业绩持续强劲将推动科技股持续上涨，进而可能将该基准指数推高至6000点。“我们最乐观的预测点位将是标普500指数从目前的水平上涨约15%，到年底达到6000点。”高盛策略师们在上周五发布的一份研报中表示。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>可谓是华尔街最看好美股后市的投资机构之一。将该机构对美股基准指数——标普500指数的年底目标价从4800点大幅上调至5300点，主要因预期美股将继续受益于大型科技公司的丰厚盈利数据和美国经济在市场意料之外的优异表现。巴克莱在报告中还指出，如果大型科技公司的核心业绩数据延续远超预期的强劲表现，那么该机构认为标普500指数今年年末将有可能达到6050点。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街看涨研报越来越激进：2030年之前，美股主旋律将是“史诗级长牛”</title>\n<style 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America)近日发布研报称，美国股市的这一轮长期牛市即将迎来第11个年头，更重要的是，该机构强调从技术面分析角度来看，美股基准指数——...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/2024-03-26/doc-inaprwin0500639.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/af47ab6c10e46f0aea6733871f311696","relate_stocks":{"LU0072462426.USD":"贝莱德全球配置 A2","LU0079474960.USD":"联博美国增长基金A","LU0234570918.USD":"高盛全球核心股票组合Acc Close","LU0056508442.USD":"贝莱德世界科技基金A2","BK4529":"IDC概念","LU0640476718.USD":"THREADNEEDLE (LUX) US CONTRARIAN CORE EQ \"AU\" (USD) ACC","UPRO":"三倍做多标普500ETF","IE00BJJMRY28.SGD":"Janus Henderson Balanced A Inc SGD","IE00BMPRXN33.USD":"NEUBERGER BERMAN 5G CONNECTIVITY \"A\" (USD) ACC","BK4504":"桥水持仓","BK4592":"伊斯兰概念","OEF":"标普100指数ETF-iShares","LU0109392836.USD":"富兰克林科技股A","OEX":"标普100","SPXU":"三倍做空标普500ETF","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4567":"ESG概念","IE0004445015.USD":"JANUS HENDERSON BALANCED \"A2\" (USD) ACC","IVV":"标普500指数ETF",".SPX":"S&P 500 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src=\"https://static.tigerbbs.com/511c32f8169c617b0265c72381365c33\" tg-width=\"640\" tg-height=\"385\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这也是为什么，如果对冲基金的基差交易逆转，对金融体系的影响将是系统性的：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在美联储持续缩表、美债供过于求的情况下，<strong>当前市场中并没有哪个投资人能够平稳吸纳对冲基金规模庞大的持仓量。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一旦基差交易的美债现货多头抛售美债，将严重消耗市场做市商（主要为纽约联储一级交易商）的流动性储备。交易商居于美元流动性供给的核心，同时牵动多个市场（包括美国国债、回购、机构MBS、企业债、地方政府债券等等）。</p></blockquote><h2 id=\"id_2272433666\" style=\"text-align: start;\">基差交易的美债持仓规模可能已超过1万亿美元</h2><p style=\"text-align: justify;\">Chapman指出，基差交易很可能是当前全球市场最大规模的交易，当前基差交易的美债持仓规模可能已超过1万亿美元，这应该让美国金融监管进一步警觉，流动性风险正在攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去一年，对冲基金正大量参与美国国债现货与期货市场的基差套利交易，并导致国债期货合约的空头头寸达到历史新高，市场担忧新一轮美债市场动荡。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么基差交易的规模到底有多大，一般而言，基差交易涉及到美国国债现货、期货和回购三个市场：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">当国债期货价格相对于现货债券溢价时，常见的相对价值交易策略包括卖出期货远期，建立期货空头头寸，同时买入债券（现货市场多头头寸），做多现券的资金一般来自于回购市场（国债通过回购市场质押变现），并不断将回购滚续展期，直到期货交割。这种交易能产生利润，因为期货和现货价格最终会在期货合约到期日趋同。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于基差通常很窄，<strong>投资者需要通过非常高的杠杆来提高利润，即投入很少的自有资本，其余资金来源全靠抵押品来借贷。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31c74854b35f3ce99c497ceb49d5aea4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"288\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Chapman在文章中指出，目前没有确切的数据显示对冲基金参与美债基差套利交易的总规模，但美联储此前曾指出，对冲基金几乎完全通过两个场所进行回购借款：通过FICC付款交割（DVP）服务清算的双边国债回购交易，以及非中央清算的双边回购市场（NCCBR）。</p><p style=\"text-align: justify;\">从这两部分分别来看，首先判断对<strong>冲基金通过回购市场的融资量（DVP），</strong>Chapman称，美联储的报告指出，<strong>DVP和美债持仓量高度相关， 对冲基金回购净借款(DVP)与美债持仓量同步上行：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">根据商品期货交易委员会（CFTC）提供的金融期货交易者数据和金融研究办公室（OFR）提供的清算回购数据来看，2022.10.4-2023.5.9期间，<strong>对冲基金在担保部分的回购借款增加了1200亿美元</strong>，从1140亿美元增至2330亿美元。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Chapman指出，基差交易的规模其实比DVP数据显示高得多，因此这就要涉及到衡量对冲基金规模的另一个标准——期货市场<strong>：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在2022.10.4-2023.5.9期间，对冲基金在2年期、5年期和10年期合约上的期货空头头寸增加了4110亿美元，总额接近7150亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f283fe0c274c04df544ad53f4bc8e5e2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"196\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Chapman称，<strong>这表明基差交易中只有三分之一的资金来自DVP。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，Chapman强调，按照金融研究办公室（OFR）在2022年8月的说法：在2019年12月至2021年9月，通过FICC的DVP服务清算的只占冲基金回购交易的8％，<strong>其余部分很可能主要通过非中央清算的双边回购交易。而关于非中央清算的双边市场，没有准确数据源。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Chapman指出，当前DVP报告的日均交易量约为1.5万亿美元，一个不太疯狂的猜测是，大约三分之一的日交易量可能为基差交易中的杠杆账户提供资金有关，<strong>这一数据已经是2023年5月联储报告中交易量的两倍</strong>：</p><blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3a7c08b2f70cf1437cd288b72f5a725\" tg-width=\"640\" tg-height=\"385\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">而更需要注意的是，Chapman称，正如上述OFR报告所称，还有相当大基差交易资金是<strong>非中央清算的双边回购市场（NCCBR）所提供的，因此如果</strong>本轮美债基差套利交易逆转，美债市场或面临动荡。</p><h2 id=\"id_2729114370\" style=\"text-align: start;\">流动性面临枯竭？</h2><p style=\"text-align: justify;\">华尔街见闻此前提及，当前或许最严重的问题在于，在非中央清算的双边回购市场中，<strong>为基差交易提供资金的正是货币市场基金在RRP的现金:<br/></strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这将美联储的资产负债表，货币市场基金、私人回购市场，通过基差交易，与当前仍有大量发行需求的美债市场串联到了一起。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，与其说要等到逆回购耗尽后，银行准备金回落才会引发流动性问题，迫使美联储停止QT，一旦ON RRP耗尽，基差交易缺少私人融资支持，那么交易的高杠杆很可能导致流动性问题在金融体系中迅速的扩散，债券市场或许也将承受的严重波动。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69c57d0d2d39c0976e8476e12cdeb702\" tg-width=\"550\" tg-height=\"520\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Redburn Atlantic首席经济学家Melissa Davies高呼，对冲基金将成为快速降低市场流动性的“导火索”，美联储即便冒着通胀卷土重来的风险，也要在未来几个月内结束QT并重启QE。</p><p style=\"text-align: justify;\">Davies指出，RRP资助了对冲基金“基差交易”，这也使得一旦ON 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Chapman发文称，对冲基金的美债基差交易（利用美国国债期货和现货市场之间的价差获利的交易策略）“卷土重来”，当前基差交易的美债持仓规模可能已超过1万亿美元：有两种方法可用的方法来衡量基差交易的规模。第一种是观察付款交割（DVP）回购市场的交易变化。第二种是美国商品期货交易委员会（CFTC）每周发布交易商承诺（COT）报告，这份报告详细介绍了期货投资者类型的持仓规模。Chapman认为，如果美联储在5月底已开始因基差交易规模感到担忧，那么自那以后杠杆基金对部分美国国债期货的净空头头寸已经显著增加：自2023年5月以来，2年期国债的期货空头增加了35%，5年期增加了26%，10年期增加了7%，30年期增加了惊人的66%。这也是为什么，如果对冲基金的基差交易逆转，对金融体系的影响将是系统性的：在美联储持续缩表、美债供过于求的情况下，当前市场中并没有哪个投资人能够平稳吸纳对冲基金规模庞大的持仓量。一旦基差交易的美债现货多头抛售美债，将严重消耗市场做市商（主要为纽约联储一级交易商）的流动性储备。交易商居于美元流动性供给的核心，同时牵动多个市场（包括美国国债、回购、机构MBS、企业债、地方政府债券等等）。基差交易的美债持仓规模可能已超过1万亿美元Chapman指出，基差交易很可能是当前全球市场最大规模的交易，当前基差交易的美债持仓规模可能已超过1万亿美元，这应该让美国金融监管进一步警觉，流动性风险正在攀升。过去一年，对冲基金正大量参与美国国债现货与期货市场的基差套利交易，并导致国债期货合约的空头头寸达到历史新高，市场担忧新一轮美债市场动荡。那么基差交易的规模到底有多大，一般而言，基差交易涉及到美国国债现货、期货和回购三个市场：当国债期货价格相对于现货债券溢价时，常见的相对价值交易策略包括卖出期货远期，建立期货空头头寸，同时买入债券（现货市场多头头寸），做多现券的资金一般来自于回购市场（国债通过回购市场质押变现），并不断将回购滚续展期，直到期货交割。这种交易能产生利润，因为期货和现货价格最终会在期货合约到期日趋同。由于基差通常很窄，投资者需要通过非常高的杠杆来提高利润，即投入很少的自有资本，其余资金来源全靠抵押品来借贷。Chapman在文章中指出，目前没有确切的数据显示对冲基金参与美债基差套利交易的总规模，但美联储此前曾指出，对冲基金几乎完全通过两个场所进行回购借款：通过FICC付款交割（DVP）服务清算的双边国债回购交易，以及非中央清算的双边回购市场（NCCBR）。从这两部分分别来看，首先判断对冲基金通过回购市场的融资量（DVP），Chapman称，美联储的报告指出，DVP和美债持仓量高度相关， 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RRP耗尽，对冲基金没有了后备力量的支持，其就会从美国国债市场流动性供给者变身需求者，可能会导致流动性问题在金融体系中更快扩散。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1217,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":264305587380536,"gmtCreate":1705544880326,"gmtModify":1705544881668,"author":{"id":"3576073448098987","authorId":"3576073448098987","name":"kirascobol","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bcf913bc9685b4c2d9c14beeec840ea7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3576073448098987","authorIdStr":"3576073448098987"},"themes":[],"htmlText":"哈哈哈","listText":"哈哈哈","text":"哈哈哈","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/264305587380536","repostId":"1148746601","repostType":2,"repost":{"id":"1148746601","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1705544621,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148746601?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-18 10:23","market":"hk","language":"zh","title":"沪指跌破2800点，刷新2020年4月以来新低","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148746601","media":"老虎资讯综合","summary":"1月18日电，指数持续走低，沪指跌近1.2%，盘中跌破2800点，刷新2020年4月以来新低。酒店旅游、食品消费、油气、农业等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近4800只。","content":"<html><head></head><body><p>1月18日，A股三大指数持续走低，沪指跌近1.2%，盘中跌破2800点，刷新2020年4月以来新低。酒店旅游、食品消费、油气、农业等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近4800只。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a50c638415e16e5983160bcd34f1c8d8\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p><strong>机构解读后市</strong></p><p style=\"text-align: start;\">平安证券表示，当前A股市场已经调整至底部，宏观调控政策宽松有望支撑基本面和情绪的修复，同时2023年行情提示当前权益市场的投资逻辑逐步转变至自下而上，结构性机会在增加，建议把握新兴产业边际新变化对投资机会的指引主线：一是科技成长主线（汽车/TMT）；二是医药成长主线（创新药/出口链）。</p><p style=\"text-align: start;\">中邮证券表示，展望后市，保持定力，守得云开见月明。当下仍需保持定力，在不确定因素消散之后再积极参与。短期仍侧重防御属性，建议增加高股息个股仓位，可博弈航运和能源。短期由于红海航道受阻，国际货运价格攀升，全球石油运输受阻，可博弈航运和能源方面的机会。中长期来看，从深度参加全球产业链分工和产业周期趋势的角度出发，推荐医药生物、消费电子和汽车零部件。</p><p>中泰证券投顾邓天认为，此次下跌并未有实质因素影响。昨日尾盘及今日早盘有恐慌盘及杠杆资金平仓迹象。市场目前已处于估值历史低位，非理性抛售或在技术上造成破位，但投资者应耐心等待价值回归。操作上，可选择筹码结构上机构介入较少的标的。建议关注公共事业及有注入地方国企资产预期的方向。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>沪指跌破2800点，刷新2020年4月以来新低</title>\n<style 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Malachowsky，Curtis Priem三人在美国东圣何塞的一家路边小餐馆创立。相比于创立于1969年的AMD，英伟达其实是一家更为年轻的公司。图片但是三位创始人都拥有深厚的相关行业背景。黄仁勋是中国台湾人，五岁时全家移居到了美国。后来成为了一名电气工程师，曾任LSI Logic 硬件总监和AMD微处理器设计师。Chris Malachowsky 是曾在Sun Microsystems工作的工程师；Curtis Priem曾任IBM和 Sun Microsystems的高级工程师和图形芯片设计师。创立伊始，三人就认为下一波计算浪潮的正确方向是基于图形计算的加速计算，因为它可以解决通用计算无法解决的问题。举例来说，过去的电脑游戏完全依赖CPU进行运算。因为当时游戏主要是在MS-DOS系统下运行，图像简陋，大部分时间是命令行交互。然而，随着游戏技术的不断发展和计算机图形学的进步，越来越多的游戏逐渐从MS-DOS（命令行交互系统）转向Windows（图形交互系统）。随之而来的是视频游戏的数量急剧增加。图片他们当时判断，这类视频游戏在未来将会拥有广阔的市场，而视频游戏所需的图形处理，特别是3D图形，需要大量的浮点数学计算，如何给视频游戏绘制图形，提高动态场景下表现力就是图形计算问题中最具挑战性的问题之一。而CPU中的数学协处理器明显无法满足这些需求。所以电脑图像等图形计算越来越需要专用的图形处理模块。后来GPU的成功也证明了三人对未来的惊人洞察力。视频游戏在未来成","listText":"今年以来，风头最盛的科技公司无疑是英伟达，这家位于美国的跨国科技公司可以说是当今世界上最重要的公司之一。但对于普通人来说，过去除了PC消费者和游戏玩家外，许多人甚至都知道这公司是做什么的。今天我们来复盘一下英伟达的成功史，聊聊这家公司在当下能带给我们哪些启示。创立伊始英伟达成立于1993年初，由黄仁勋，Chris Malachowsky，Curtis Priem三人在美国东圣何塞的一家路边小餐馆创立。相比于创立于1969年的AMD，英伟达其实是一家更为年轻的公司。图片但是三位创始人都拥有深厚的相关行业背景。黄仁勋是中国台湾人，五岁时全家移居到了美国。后来成为了一名电气工程师，曾任LSI Logic 硬件总监和AMD微处理器设计师。Chris Malachowsky 是曾在Sun 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href=\"https://laohu8.com/TW/217372487020616\" target=\"_blank\">ARM贵不贵？上市首日能涨多少？</a>》虽然估值超高，但Arm依然得到资金的疯抢，有传言称，公司已获6倍超额认购，IPO定价或超过上限。夸赞Arm的文章有很多，赘述毫无新意，这篇文章聊聊Arm的缺点。Arm在智能手机芯片架构方面处于垄断地位，无论是iOS还是安卓，都是Arm的拥簇，而且在可预见的未来，这种垄断地位难以撼动。这难免让人想起EUV光刻机霸主阿斯麦，正是得益于这种绝对垄断地位，公司的市盈率常年处于高位：虽然都是垄断，但细微之处还是有差别的，比如客户关系。阿斯麦和客户之间的关系非常融洽，甚至光刻机的研发离不开客户的配合，比如上世纪90年代，光刻机的光源波长被卡死在193nm，成为了摆在全产业面前的一道难关。此时，台积电的工程师林本坚提出在透镜和硅片之间加一层水，将原有的193nm激光经过折射，直接越过157nm的天堑，降低到132nm！阿斯麦采用了这个建议，与台积电合作研发出浸润式光刻机，一跃成为光刻机老大。但是，Arm与客户的关系并不融洽，主要是其商业模式属于专利授权，Arm的定价及约束非常严苛，比如今年4月，Arm改变了收费模式。此前，客户支付技术授权费来购买Arm的IP授权，价格取决于授权技术的复杂程度，并且Arm还会根据芯片厂商的处理器价格抽取一定的版税，版权按照单个芯片售价的1%~2%来计算。未来，ARM计划不再根据“芯片价值”向厂商收取使用其设计的专利费，而是根据“终端价值”收费，希望以此大幅提振专利收入。很多终端厂商不由怒批：“Arm是在明目张胆的和客户抢利润，是在吸合作伙伴的血，简直就是蛀虫行径！”专利霸权也引发了Arm与大客户高","listText":"在之前的文章中，我探讨了Arm的财务状况，根据历史估值判断，Arm留给二级市场的空间并不大。《<a href=\"https://laohu8.com/TW/217372487020616\" 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Learn的收购","htmlText":"据外媒报道，印度SaaS初创公司Whatfix已经完成对当地学习管理平台Nittio Learn的收购，但具体收购金额并未透露。Whatfix由Vara Kumar和Khadim Batti创立于2014年，主要通过其SaaS产品为客户提供数字化部署解决方案（DAS），帮助企业提升员工入职、培训及自助服务等方面的效率。在悉尼、伦敦、班加罗尔、圣何塞和旧金山等地均有办事处。Nittio Learn则由Aravindan Rs、Gagandeep Singh Josan和Ritu Josan于2013年创立，主要是为公司提供员工培训服务，丰富员工技能，从而提高其工作效率。Whatfix曾在今年6月进行一笔规模为9000万美元的融资，由软银愿景基金2号领投，红杉资本（印度）和Eight Roads Ventures等参投，助其估值实现400%的增长，达到6亿美元。该公司联合创始人兼CEO Khadim Batti表示，收购和合并是公司策略的一个重要组成部分，已经留出预算做收购，并将组建专门的收购团队。而通过此次收购，Whatfix能提高其培训能力，创造出更多个性化，互动性强且适应用户需求的内容。此外，Nittoio Learn的创始人Aravindan Rs、Gagandeep Singh Josan和团队都将加入Whatfix。","listText":"据外媒报道，印度SaaS初创公司Whatfix已经完成对当地学习管理平台Nittio Learn的收购，但具体收购金额并未透露。Whatfix由Vara Kumar和Khadim Batti创立于2014年，主要通过其SaaS产品为客户提供数字化部署解决方案（DAS），帮助企业提升员工入职、培训及自助服务等方面的效率。在悉尼、伦敦、班加罗尔、圣何塞和旧金山等地均有办事处。Nittio Learn则由Aravindan Rs、Gagandeep Singh Josan和Ritu Josan于2013年创立，主要是为公司提供员工培训服务，丰富员工技能，从而提高其工作效率。Whatfix曾在今年6月进行一笔规模为9000万美元的融资，由软银愿景基金2号领投，红杉资本（印度）和Eight Roads 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SaaS厂商Keka完成了5700万美元的A轮融资，这刷新了印度SaaS领域同轮次的记录。在没有接受外部融资前，Keka的成绩也比较瞩目，比如在2020年其实现了7倍的销售额增长，到2021年底，客户超过5500家。</p><p>再比如，刚刚完成1.5亿美元新一轮融资的印度企业数字化管理服务提供商Icertis，这是一家做合同智能平台的公司，数据显示， Icertis管理的合同数超过1000多万，覆盖40多种语言和90多个国家/地区，这些合同价值超过1万亿美元。</p><p>分析人士称，印度SaaS初创企业迎合了小型企业和云原生初创企业的庞大市场。如今印度中小型企业正在探索云，以提高业务敏捷性并构建能力来执行那些对于传统技术而言耗时且成本高昂的任务。</p><p>据数据估计，到2025年，印度SMB行业将为横向SaaS解决方案提供87亿美元的市场机会——比2020年的估计市场增长52%。零售、制造和教育预计将占总量的近一半市场机会。财务、会计和支付系统是中小型企业中更受欢迎的SaaS 解决方案，同时越来越多地采用CRM、ERP和以营销为中心的解决方案。</p><p>当然，纵使印度中小企业市场潜力巨大，但支撑起多家公司的高速增长，甚至助力Zoho营收突破10亿美元也是有相当难度的。</p><p>在这高额的营收背后，海外市场也是一个不可忽视的重要组成。</p><p>我们发现很多印度本土市场SaaS公司会将全球化，将海外市场作为重要的战略布局。这样一来，不仅增加了营收的多元化和稳定性，也提高了产品的丰富度以及易用性。</p><p>也正是因为印度SaaS厂商抓住了全球不断增长的成熟企业群体。故有报告称，印度SaaS公司有望在2025年实现300亿美元的收入，占据全球SaaS市场8%至9%的份额。</p><p>此外，印度SaaS之所以能够在当下还能获得融资的原因还在于，印度SaaS的早期融资企业是有一定的收入和客源的，像是FusionCharts、Kayako、Zoho和Wingify等这些先锋，这与中美市场三五个人的SaaS创业团队就出来融资是完全不同的。</p><p>稳定收入的支持，也从某种程度上拉高了印度SaaS公司的PS，一些印度公司的表现甚至超过了美国同行。</p><p>总的来看，2019年以来，客户需求的爆发，资本的加持，海外市场的拓展，让印度SaaS市场得到了迅速成长，而这一趋势也将继续延续。</p><p><b>答案</b></p><p>飘风不终朝，骤雨不终日。</p><p>作为全球市场上重要的技术革命，SaaS在中国的路还将继续走下去。而通过对印度SaaS市场的了解，我发现中印市场其实有些共同之处，或者说，从印度的经验，我们可以发现一些SaaS行业的通解。</p><p><b>首先，有投资人指出，风投兴趣的增加在于越来越多的印度SaaS企业取得成功并在全球扩张的结果。</b></p><p>在他看来，对SaaS公司有利的是它们能够轻松服务全球市场，即需要最少的现场交付或基础设施投资才能在任何其他国家/地区扩展。</p><p>而现在，国内SaaS大部分企业将业务重点布局放在了国内市场，比如在中小企业SaaS市场活力下降时，多数选择了进入政企大客户市场。</p><p>在这里，我们不评判目标客户的选择，只是想提个醒，或许在国内的中小企业领域和海外市场，SaaS厂商还大有可为，当然现在越来越多的厂商也开始探索和布局全球市场，目前来看，这是一件难而正确的事情。</p><p><b>其次，国内SaaS也曾经历过中小企业需求的爆发，这跟当前印度数字经济的扩张、更多工作空间进入混合模式，如出一辙。</b></p><p>但不同的是，当时的受益者并非只有SaaS创业厂商，而是更多的被钉钉、企微、飞书这样的平台型厂商获益。也正是如此，直到现在，这些平台型厂商依旧能够有比较健康的现金流和订阅量。</p><p>如果无法依靠自己单打独斗，那么利用好平台厂商来丰富自己的产品，从而吸引更多的客户也不失为一个选择。</p><p>知情人士透露，通过加入国内的一些平台上，有的SaaS企业在今年获得了超50%的增长，他们分布在低代码、HR等赛道中。</p><p><b>第三，说到底，国内的SaaS厂商比印度厂商走的要快一步。</b></p><p>这一步不是指国内SaaS的营收更好，现金流更稳定，而是说国内已经过了资本最热的阶段。早在2019年，国内资本对SaaS的追逐就已经到达了最高峰。</p><p>当前，在国内SaaS市场，不是投资人不再看好这个行业，只是不再盲目地为那些现金流不佳，收入做不上去的企业投资。毕竟，SaaS对投资人的吸引力就在于在强大的基本面之上，具有可预测的收入。</p><p>那么，在资本冷静谨慎的阶段，国内企业则可以像印度那些白手起家的SaaS厂商一样，做一些产品和确定性的增长，量力而行。</p><p>在这个大浪淘沙的关键节点，谁能提高增长率和利润率，加大收入粘性，才能获得下轮游戏的入场券。</p></body></html>","source":"tzw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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