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赤耳三皮

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2021-12-04

好的

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2021-12-03

哎

恒生科技指数现跌逾2.5%，逼近历史低点

2021-12-03

好的

昨夜今晨：美股大幅反弹！东南亚Grab首秀收跌超20%

2021-11-25

加油

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2021-11-24

ok

一图读懂：网易云音乐港股IPO，老虎打新亮点多

2021-11-23

Okie

智通港股通占比异动统计|11月23日

2021-11-15

好的

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2021-11-13

[微笑]

缺芯何时缓解？产业链是这样看的

2021-11-04

$保利协鑫能源(03800)$港股通未开，南向资金都只能卖不能买，看得出这几天接盘的都是外资机构在建仓，等建仓完毕，大涨之势难挡。个人认为2.5-3的价格已经是底，不可能再跌穿了。

2021-11-02

$保利协鑫能源(03800)$ 今天上新高冲击4 加油

2021-11-01

$保利协鑫能源(03800)$按照半年财务数据，就算下半年跟上半年打平，目前市值pe 才7左右，就算没有A股的pe 40-50 对标1799的15 pe, 股价应该被严重低估。看好年前至少6-8。

2021-11-01

$保利协鑫能源(03800)$今天6-8块

2021-10-30

[微笑]

美股凛冬将至，还是回归常态进行时？

2021-10-18

[微笑]

前瞻：特斯拉、奈飞等财报来袭！美股IPO热潮延续

2021-07-02

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2021-06-23

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2021-06-22

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2021-06-20

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10年暴增18倍！科技股丰厚的红利你错过了吗？

2021-06-17

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2021-06-16

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07:53","market":"us","language":"zh","title":"昨夜今晨：美股大幅反弹！东南亚Grab首秀收跌超20%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128063365","media":"老虎资讯综合","summary":"摘要：①美股三大股指周四大幅反弹，道指和标普500指数收复上一交易日的失地；②热门中概股涨跌互现，新能源汽车股普跌；③因OPEC+坚持其逐步提高产量的政策，原油V形大反转；④东南亚Grab首秀收跌超2","content":"<blockquote>\n 摘要：①美股三大股指周四大幅反弹，道指和标普500指数收复上一交易日的失地；②热门中概股涨跌互现，新能源汽车股普跌；③因OPEC+坚持其逐步提高产量的政策，原油V形大反转；④东南亚Grab首秀收跌超20%。\n</blockquote>\n<p>海外市场</p>\n<p>1、美股周四大幅反弹！道指涨近2% 热门中概股普跌</p>\n<p>美股三大股指周四大幅反弹，道指和标普500指数收复了上一交易日的失地，其中标普500指数11个板块全部录得上涨。截至收盘，道指涨1.82%，纳指涨0.83%，标普500指数涨1.42%。银行股集体上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>涨近4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>涨近3%。</p>\n<p>2、热门中概股涨跌互现 新能源汽车股普跌</p>\n<p>美股三大指数集体上涨，道指、标普收复前一日跌幅，截止收盘，道指涨1.82%，纳指涨0.83%，标普500指数涨1.42%。</p>\n<p>热门中概股涨跌互现，新能源汽车股普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌超3%。</p>\n<p>3、奥密克戎不确定性太强 欧股或将持续出现涨跌交替行情</p>\n<p>欧洲股市周四下跌，追踪隔夜美国股市的下滑，主要原因还是对奥密克戎病毒变体的担忧以及美国加息时间可能早于预期。</p>\n<p>泛欧斯托克600指数收盘下跌4.40点，跌幅0.93%，报466.46点；德国DAX30指数收盘下跌210.91点，跌幅1.36%，报15261.76点。</p>\n<p>4、油价在动荡中上行 <a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>一致看高</p>\n<p>油价周四在动荡后走高。因为OPEC+坚持其逐步提高产量的政策，并且市场考虑了 Omicron 冠状病毒变种的严重性。</p>\n<p>截至收盘，美国WTI原油期货上涨144美分，涨幅2.20%，报67.01美元/桶；布伦特期货上涨141美分，涨幅2.05%，报70.27美元/桶。</p>\n<p>5、鲍威尔与耶伦唱双簧吓坏多头 黄金下挫至一个月低点</p>\n<p>周四，金价一度下跌逾1%，至一个月低点，原因是投资者注意到美国货币政策似乎趋于鹰派的迹象，这些迹象可能会在未来遏制通胀的上涨。</p>\n<p>美市尾盘，现货黄金收报1768.27美元/盎司，下跌12.70美元或0.71%，日内最高触及1783.28美元，最低触及1762.05美元，为11月3日以来的最低水平。</p>\n<p>国际宏观</p>\n<p>1、美国会计划延长联邦政府资金支持至2月18日以避免政府停摆</p>\n<p>美国众议院拨款委员会主席罗莎·德劳罗发表声明，称众议院已就一项短期政府拨款法案达成协议，该法案将延长联邦政府的资金支持至2月18日，以避免政府停摆。12月3日为联邦政府获得资金的最后期限，如果资金支持停止，部分联邦政府机构将因预算问题面临关门停摆风险。预计众议院最快将在2日当天投票并通过延长拨款的拨款法案，但消息人士透露，参议院的部分共和党议员正试图威胁拜登就疫苗授权问题达成妥协，否则将搁置该法案。</p>\n<p>2、美国发现第二例omicron病例 此前曾在纽约参加大型活动并打过加强针</p>\n<p>该名病例于11月19日至21日在Javits中心参加了纽约动漫展纽约市长称，“我们应该假设纽约市存在社区传播”</p>\n<p>美国明尼苏达州一位居民在最近到纽约市参加了一个大型活动后，被确诊感染omicron变异株。</p>\n<p>3、欧佩克与非欧佩克产油国决定明年1月日均上调40万桶石油产量</p>\n<p>当地时间12月2日，石油输出国组织与非欧佩克产油国第23次部长级会议在线上举行。会议重申了参与国在《合作宣言》中的持续承诺，致力于确保石油市场的稳定与平衡。各方再次确认欧佩克与非欧佩克产油国第19次部长级会议批准的产量调整计划和月度产量调整机制，决定2022年1月将总产量日均上调40万桶。</p>\n<p>4、美国两党主要议员就权宜支出法案达成协议 联邦政府有望避免关门</p>\n<p>美国国会两党领导人就权宜支出法案达成一致，以求在周五午夜之后避免政府关门，计划周四晚些时候交由众议院表决。不过仍有小部分共和党参议员威胁说不会让法案在最后期限前通过。</p>\n<p>该法案将为美国政府机构提供资金直至2月18日，必须周五午夜前获得参众两院表决通过才能避免联邦政府停摆。民主党希望借此获得更多时间，以便在12月表决通过约2万亿美元的税收，气候和社会支出法案，及提高美国债务上限。</p>\n<p>5、OPEC+意外维持1月增产计划 但同时也留了一道“后门”</p>\n<p>OPEC+同意继续推进1月增产计划，并暗示一旦omicron毒株对需求构成的风险变得更明朗，他们随时可能重新讨论产量决定。</p>\n<p>几位不具名代表称，OPEC+周四同意在1月按计划向全球市场每天增加40万桶原油。不过他们也留了道“后门”，即如果市场发生变化，可以临时调整产量政策。</p>\n<p>6、IMF警告称某些国家若无债务重组可能出现经济崩溃</p>\n<p>IMF警告说，除非世界上最富裕国家的债权人暂停一些低收入国家的偿债义务并帮助重新谈判新条款，否则这些国家将出现“经济崩溃”。IMF总裁格奥尔基耶娃和策略、政策和评估部门主管Ceyla Pazarbasioglu周四在博客中表示，约60%的世界最贫穷国家正处于高风险或已经陷入债务困境，这个比例是2015年的两倍。</p>\n<p>公司新闻</p>\n<p>1、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1137519384\" target=\"_blank\">微博即将登陆港交所 定价每股272.80港元</a></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>香港IPO最终发售价为每股272.8港元，预计筹资总额约15亿港元。根据此前公告，微博计划为全球发售1100万股公司A类普通股，包括550万股新股份及550万股销售股份。全球发售初步包括香港公开发售的110万股新股份及国际发售的990万股发售股份，分别占全球发售中发售股份总数的10%及90%。</p>\n<p>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2188517110\" target=\"_blank\">美国联邦贸易委员会提起诉讼以阻拦英伟达收购芯片设计公司Arm</a></p>\n<p>美国反垄断部门提起诉讼，以阻拦<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>以400亿美元收购Arm Ltd．，称这笔交易有损半导体市场的竞争。</p>\n<p>联邦贸易委员会周四公告称，这笔收购将使英伟达拥有对同行公司赖以开发芯片的计算技术和设计的控制权。</p>\n<p>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2188517717\" target=\"_blank\">东南亚独角兽Grab上市首日高开逾18% 盘中破发收跌超20%</a></p>\n<p>东南亚最大的叫车服务和快递公司Grab周四正式在纳斯达克交易，代码“GRAB”，此前该公司与“特殊目的收购公司”达成近400亿美元的合并交易。</p>\n<p>Grab上市当日震荡激烈。开盘报13.06美元，较Altimeter周三收盘价11.01美元上涨18.62%。盘中高点一度达到13.29美元，涨幅20%。不过此后Grab盘中“破发”，且大体呈一路下行态势。全日最低8.13美元，意味着破发约26%，这一最低点也比IPO当日的日内高点13.29美元跌去近40%。Grab最终收盘大跌21%，收于8.75美元。</p>\n<p>4、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2188022512\" target=\"_blank\">Omicron变种病毒引发投资者恐慌 却可能是这家公司的福音</a></p>\n<p>据投资研究公司Gordon Haskett称，Omicron变种病毒的出现可能给DoorDash的股东带来一线希望。Gordon Haskett分析师Robert Mollins将DoorDash的评级为从持有提高至买入，并在周三给客户的一份报告中表示，随着对新冠疫情的担忧再次出现，这家食品配送APP的股价可能会反弹。</p>\n<p>5、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2188512017\" target=\"_blank\">莫德纳上诉失败 疫苗专利到底归谁</a></p>\n<p>靠新冠疫苗赚得盆满钵满的莫德纳，现在却面临着专利侵权的指控。当地时间周三，美国联邦上诉法院驳回了莫德纳对加拿大药厂Arbutus Biopharma提出的专利挑战。法官认为，Arbutus Biopharma指控莫德纳使用其专利技术用于研发新冠疫苗，相关诉讼成立，裁定莫德纳挑战专利委员会裁决的上诉失败。</p>\n<p>6、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2188615517\" target=\"_blank\">因外汇串通交易 五家欧洲银行遭欧盟罚款3.44亿欧元</a></p>\n<p>欧盟委员会当地时间12月2日宣布，因参与外汇市场串通交易违反欧盟反卡特尔法规，欧盟决定对<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/RBS\">苏格兰皇家银行</a>、汇丰银行和<a href=\"https://laohu8.com/S/CS\">瑞士信贷</a>银行处以总额3.44亿欧元的罚款。</p>\n<p>7、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1100774989\" target=\"_blank\">押中股票大赚后搞实业 传沙特公共投资基金与鸿海商讨合作造车</a></p>\n<p>据媒体周四傍晚援引知情人士报道，鸿海科技集团与沙特阿拉伯接近敲定协议，设立合资公司生产电动车。</p>\n<p>报道称，掌管4500亿美元的沙特公共投资基金将设立一个名为Velocity的实体，这也将是新公司的控股股东。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨：美股大幅反弹！东南亚Grab首秀收跌超20%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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黄金下挫至一个月低点</p>\n<p>周四，金价一度下跌逾1%，至一个月低点，原因是投资者注意到美国货币政策似乎趋于鹰派的迹象，这些迹象可能会在未来遏制通胀的上涨。</p>\n<p>美市尾盘，现货黄金收报1768.27美元/盎司，下跌12.70美元或0.71%，日内最高触及1783.28美元，最低触及1762.05美元，为11月3日以来的最低水平。</p>\n<p>国际宏观</p>\n<p>1、美国会计划延长联邦政府资金支持至2月18日以避免政府停摆</p>\n<p>美国众议院拨款委员会主席罗莎·德劳罗发表声明，称众议院已就一项短期政府拨款法案达成协议，该法案将延长联邦政府的资金支持至2月18日，以避免政府停摆。12月3日为联邦政府获得资金的最后期限，如果资金支持停止，部分联邦政府机构将因预算问题面临关门停摆风险。预计众议院最快将在2日当天投票并通过延长拨款的拨款法案，但消息人士透露，参议院的部分共和党议员正试图威胁拜登就疫苗授权问题达成妥协，否则将搁置该法案。</p>\n<p>2、美国发现第二例omicron病例 此前曾在纽约参加大型活动并打过加强针</p>\n<p>该名病例于11月19日至21日在Javits中心参加了纽约动漫展纽约市长称，“我们应该假设纽约市存在社区传播”</p>\n<p>美国明尼苏达州一位居民在最近到纽约市参加了一个大型活动后，被确诊感染omicron变异株。</p>\n<p>3、欧佩克与非欧佩克产油国决定明年1月日均上调40万桶石油产量</p>\n<p>当地时间12月2日，石油输出国组织与非欧佩克产油国第23次部长级会议在线上举行。会议重申了参与国在《合作宣言》中的持续承诺，致力于确保石油市场的稳定与平衡。各方再次确认欧佩克与非欧佩克产油国第19次部长级会议批准的产量调整计划和月度产量调整机制，决定2022年1月将总产量日均上调40万桶。</p>\n<p>4、美国两党主要议员就权宜支出法案达成协议 联邦政府有望避免关门</p>\n<p>美国国会两党领导人就权宜支出法案达成一致，以求在周五午夜之后避免政府关门，计划周四晚些时候交由众议院表决。不过仍有小部分共和党参议员威胁说不会让法案在最后期限前通过。</p>\n<p>该法案将为美国政府机构提供资金直至2月18日，必须周五午夜前获得参众两院表决通过才能避免联邦政府停摆。民主党希望借此获得更多时间，以便在12月表决通过约2万亿美元的税收，气候和社会支出法案，及提高美国债务上限。</p>\n<p>5、OPEC+意外维持1月增产计划 但同时也留了一道“后门”</p>\n<p>OPEC+同意继续推进1月增产计划，并暗示一旦omicron毒株对需求构成的风险变得更明朗，他们随时可能重新讨论产量决定。</p>\n<p>几位不具名代表称，OPEC+周四同意在1月按计划向全球市场每天增加40万桶原油。不过他们也留了道“后门”，即如果市场发生变化，可以临时调整产量政策。</p>\n<p>6、IMF警告称某些国家若无债务重组可能出现经济崩溃</p>\n<p>IMF警告说，除非世界上最富裕国家的债权人暂停一些低收入国家的偿债义务并帮助重新谈判新条款，否则这些国家将出现“经济崩溃”。IMF总裁格奥尔基耶娃和策略、政策和评估部门主管Ceyla Pazarbasioglu周四在博客中表示，约60%的世界最贫穷国家正处于高风险或已经陷入债务困境，这个比例是2015年的两倍。</p>\n<p>公司新闻</p>\n<p>1、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1137519384\" target=\"_blank\">微博即将登陆港交所 定价每股272.80港元</a></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>香港IPO最终发售价为每股272.8港元，预计筹资总额约15亿港元。根据此前公告，微博计划为全球发售1100万股公司A类普通股，包括550万股新股份及550万股销售股份。全球发售初步包括香港公开发售的110万股新股份及国际发售的990万股发售股份，分别占全球发售中发售股份总数的10%及90%。</p>\n<p>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2188517110\" target=\"_blank\">美国联邦贸易委员会提起诉讼以阻拦英伟达收购芯片设计公司Arm</a></p>\n<p>美国反垄断部门提起诉讼，以阻拦<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>以400亿美元收购Arm Ltd．，称这笔交易有损半导体市场的竞争。</p>\n<p>联邦贸易委员会周四公告称，这笔收购将使英伟达拥有对同行公司赖以开发芯片的计算技术和设计的控制权。</p>\n<p>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2188517717\" target=\"_blank\">东南亚独角兽Grab上市首日高开逾18% 盘中破发收跌超20%</a></p>\n<p>东南亚最大的叫车服务和快递公司Grab周四正式在纳斯达克交易，代码“GRAB”，此前该公司与“特殊目的收购公司”达成近400亿美元的合并交易。</p>\n<p>Grab上市当日震荡激烈。开盘报13.06美元，较Altimeter周三收盘价11.01美元上涨18.62%。盘中高点一度达到13.29美元，涨幅20%。不过此后Grab盘中“破发”，且大体呈一路下行态势。全日最低8.13美元，意味着破发约26%，这一最低点也比IPO当日的日内高点13.29美元跌去近40%。Grab最终收盘大跌21%，收于8.75美元。</p>\n<p>4、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2188022512\" target=\"_blank\">Omicron变种病毒引发投资者恐慌 却可能是这家公司的福音</a></p>\n<p>据投资研究公司Gordon Haskett称，Omicron变种病毒的出现可能给DoorDash的股东带来一线希望。Gordon Haskett分析师Robert Mollins将DoorDash的评级为从持有提高至买入，并在周三给客户的一份报告中表示，随着对新冠疫情的担忧再次出现，这家食品配送APP的股价可能会反弹。</p>\n<p>5、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2188512017\" target=\"_blank\">莫德纳上诉失败 疫苗专利到底归谁</a></p>\n<p>靠新冠疫苗赚得盆满钵满的莫德纳，现在却面临着专利侵权的指控。当地时间周三，美国联邦上诉法院驳回了莫德纳对加拿大药厂Arbutus Biopharma提出的专利挑战。法官认为，Arbutus Biopharma指控莫德纳使用其专利技术用于研发新冠疫苗，相关诉讼成立，裁定莫德纳挑战专利委员会裁决的上诉失败。</p>\n<p>6、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2188615517\" target=\"_blank\">因外汇串通交易 五家欧洲银行遭欧盟罚款3.44亿欧元</a></p>\n<p>欧盟委员会当地时间12月2日宣布，因参与外汇市场串通交易违反欧盟反卡特尔法规，欧盟决定对<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/RBS\">苏格兰皇家银行</a>、汇丰银行和<a href=\"https://laohu8.com/S/CS\">瑞士信贷</a>银行处以总额3.44亿欧元的罚款。</p>\n<p>7、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1100774989\" target=\"_blank\">押中股票大赚后搞实业 传沙特公共投资基金与鸿海商讨合作造车</a></p>\n<p>据媒体周四傍晚援引知情人士报道，鸿海科技集团与沙特阿拉伯接近敲定协议，设立合资公司生产电动车。</p>\n<p>报道称，掌管4500亿美元的沙特公共投资基金将设立一个名为Velocity的实体，这也将是新公司的控股股东。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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黄金下挫至一个月低点\n周四，金价一度下跌逾1%，至一个月低点，原因是投资者注意到美国货币政策似乎趋于鹰派的迹象，这些迹象可能会在未来遏制通胀的上涨。\n美市尾盘，现货黄金收报1768.27美元/盎司，下跌12.70美元或0.71%，日内最高触及1783.28美元，最低触及1762.05美元，为11月3日以来的最低水平。\n国际宏观\n1、美国会计划延长联邦政府资金支持至2月18日以避免政府停摆\n美国众议院拨款委员会主席罗莎·德劳罗发表声明，称众议院已就一项短期政府拨款法案达成协议，该法案将延长联邦政府的资金支持至2月18日，以避免政府停摆。12月3日为联邦政府获得资金的最后期限，如果资金支持停止，部分联邦政府机构将因预算问题面临关门停摆风险。预计众议院最快将在2日当天投票并通过延长拨款的拨款法案，但消息人士透露，参议院的部分共和党议员正试图威胁拜登就疫苗授权问题达成妥协，否则将搁置该法案。\n2、美国发现第二例omicron病例 此前曾在纽约参加大型活动并打过加强针\n该名病例于11月19日至21日在Javits中心参加了纽约动漫展纽约市长称，“我们应该假设纽约市存在社区传播”\n美国明尼苏达州一位居民在最近到纽约市参加了一个大型活动后，被确诊感染omicron变异株。\n3、欧佩克与非欧佩克产油国决定明年1月日均上调40万桶石油产量\n当地时间12月2日，石油输出国组织与非欧佩克产油国第23次部长级会议在线上举行。会议重申了参与国在《合作宣言》中的持续承诺，致力于确保石油市场的稳定与平衡。各方再次确认欧佩克与非欧佩克产油国第19次部长级会议批准的产量调整计划和月度产量调整机制，决定2022年1月将总产量日均上调40万桶。\n4、美国两党主要议员就权宜支出法案达成协议 联邦政府有望避免关门\n美国国会两党领导人就权宜支出法案达成一致，以求在周五午夜之后避免政府关门，计划周四晚些时候交由众议院表决。不过仍有小部分共和党参议员威胁说不会让法案在最后期限前通过。\n该法案将为美国政府机构提供资金直至2月18日，必须周五午夜前获得参众两院表决通过才能避免联邦政府停摆。民主党希望借此获得更多时间，以便在12月表决通过约2万亿美元的税收，气候和社会支出法案，及提高美国债务上限。\n5、OPEC+意外维持1月增产计划 但同时也留了一道“后门”\nOPEC+同意继续推进1月增产计划，并暗示一旦omicron毒株对需求构成的风险变得更明朗，他们随时可能重新讨论产量决定。\n几位不具名代表称，OPEC+周四同意在1月按计划向全球市场每天增加40万桶原油。不过他们也留了道“后门”，即如果市场发生变化，可以临时调整产量政策。\n6、IMF警告称某些国家若无债务重组可能出现经济崩溃\nIMF警告说，除非世界上最富裕国家的债权人暂停一些低收入国家的偿债义务并帮助重新谈判新条款，否则这些国家将出现“经济崩溃”。IMF总裁格奥尔基耶娃和策略、政策和评估部门主管Ceyla Pazarbasioglu周四在博客中表示，约60%的世界最贫穷国家正处于高风险或已经陷入债务困境，这个比例是2015年的两倍。\n公司新闻\n1、微博即将登陆港交所 定价每股272.80港元\n微博香港IPO最终发售价为每股272.8港元，预计筹资总额约15亿港元。根据此前公告，微博计划为全球发售1100万股公司A类普通股，包括550万股新股份及550万股销售股份。全球发售初步包括香港公开发售的110万股新股份及国际发售的990万股发售股份，分别占全球发售中发售股份总数的10%及90%。\n2、美国联邦贸易委员会提起诉讼以阻拦英伟达收购芯片设计公司Arm\n美国反垄断部门提起诉讼，以阻拦英伟达以400亿美元收购Arm Ltd．，称这笔交易有损半导体市场的竞争。\n联邦贸易委员会周四公告称，这笔收购将使英伟达拥有对同行公司赖以开发芯片的计算技术和设计的控制权。\n3、东南亚独角兽Grab上市首日高开逾18% 盘中破发收跌超20%\n东南亚最大的叫车服务和快递公司Grab周四正式在纳斯达克交易，代码“GRAB”，此前该公司与“特殊目的收购公司”达成近400亿美元的合并交易。\nGrab上市当日震荡激烈。开盘报13.06美元，较Altimeter周三收盘价11.01美元上涨18.62%。盘中高点一度达到13.29美元，涨幅20%。不过此后Grab盘中“破发”，且大体呈一路下行态势。全日最低8.13美元，意味着破发约26%，这一最低点也比IPO当日的日内高点13.29美元跌去近40%。Grab最终收盘大跌21%，收于8.75美元。\n4、Omicron变种病毒引发投资者恐慌 却可能是这家公司的福音\n据投资研究公司Gordon Haskett称，Omicron变种病毒的出现可能给DoorDash的股东带来一线希望。Gordon Haskett分析师Robert Mollins将DoorDash的评级为从持有提高至买入，并在周三给客户的一份报告中表示，随着对新冠疫情的担忧再次出现，这家食品配送APP的股价可能会反弹。\n5、莫德纳上诉失败 疫苗专利到底归谁\n靠新冠疫苗赚得盆满钵满的莫德纳，现在却面临着专利侵权的指控。当地时间周三，美国联邦上诉法院驳回了莫德纳对加拿大药厂Arbutus Biopharma提出的专利挑战。法官认为，Arbutus Biopharma指控莫德纳使用其专利技术用于研发新冠疫苗，相关诉讼成立，裁定莫德纳挑战专利委员会裁决的上诉失败。\n6、因外汇串通交易 五家欧洲银行遭欧盟罚款3.44亿欧元\n欧盟委员会当地时间12月2日宣布，因参与外汇市场串通交易违反欧盟反卡特尔法规，欧盟决定对瑞银集团、巴克莱银行、苏格兰皇家银行、汇丰银行和瑞士信贷银行处以总额3.44亿欧元的罚款。\n7、押中股票大赚后搞实业 传沙特公共投资基金与鸿海商讨合作造车\n据媒体周四傍晚援引知情人士报道，鸿海科技集团与沙特阿拉伯接近敲定协议，设立合资公司生产电动车。\n报道称，掌管4500亿美元的沙特公共投资基金将设立一个名为Velocity的实体，这也将是新公司的控股股东。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1405,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":874566313,"gmtCreate":1637802549997,"gmtModify":1637802550072,"author":{"id":"3576478109556405","authorId":"3576478109556405","name":"赤耳三皮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fdca6957e2e69d036093d984d22f13a3","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576478109556405","idStr":"3576478109556405"},"themes":[],"htmlText":"加油","listText":"加油","text":"加油","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/874566313","repostId":"2186693993","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1763,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":874041348,"gmtCreate":1637715129802,"gmtModify":1637715129916,"author":{"id":"3576478109556405","authorId":"3576478109556405","name":"赤耳三皮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fdca6957e2e69d036093d984d22f13a3","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576478109556405","idStr":"3576478109556405"},"themes":[],"htmlText":"ok","listText":"ok","text":"ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/874041348","repostId":"1135567250","repostType":4,"repost":{"id":"1135567250","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1637655980,"share":"https://ttm.financial/m/news/1135567250?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-23 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href=\"https://laohu8.com/S/01797\">新东方在线</a>(01797)</td>\n<td>+0.33%</td>\n<td>15.16%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/01769\">思考乐教育</a>(01769)</td>\n<td>+0.27%</td>\n<td>7.89%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/09939\">开拓药业-B</a>(09939)</td>\n<td>+0.25%</td>\n<td>9.74%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/002490\">山东墨龙</a>(00568)</td>\n<td>+0.25%</td>\n<td>64.09%</td>\n</tr><tr>\n<td>大眾公用(01635)</td>\n<td>+0.22%</td>\n<td>21.30%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/601811\">新华文轩</a>(00811)</td>\n<td>+0.22%</td>\n<td>21.03%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/06601\">朝云集团</a>(06601)</td>\n<td>+0.19%</td>\n<td>4.30%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/688180\">君实生物</a>(01877)</td>\n<td>+0.19%</td>\n<td>14.36%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/03618\">重庆农村商业银行</a>(03618)</td>\n<td>+0.17%</td>\n<td>31.11%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/600332\">白云山</a>(00874)</td>\n<td>+0.16%</td>\n<td>33.30%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/01516\">融创服务</a>(01516)</td>\n<td>+0.16%</td>\n<td>4.61%</td>\n</tr><tr>\n<td>弘阳地產(01996)</td>\n<td>+0.16%</td>\n<td>4.43%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/02048\">易居企业控股</a>(02048)</td>\n<td>+0.15%</td>\n<td>7.89%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/600875\">东方电气</a>(01072)</td>\n<td>+0.14%</td>\n<td>26.70%</td>\n</tr></table>\n<div></div><p>2、港股通最新日占比减持榜（前20名）</p>\n<table cellspacing=\"1\"><tr>\n<th width=\"50%\">公司名称</th>\n<th width=\"25%\">占比值变动</th>\n<th width=\"25%\">最新持股比例</th>\n</tr><tr>\n<td>龙源电力(00916)</td>\n<td>-0.42%</td>\n<td>8.55%</td>\n</tr><tr>\n<td>东岳集团(00189)</td>\n<td>-0.25%</td>\n<td>24.73%</td>\n</tr><tr>\n<td>创维集团(00751)</td>\n<td>-0.17%</td>\n<td>13.38%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/00902\">华能国际电力股份</a>(00902)</td>\n<td>-0.14%</td>\n<td>46.40%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/01458\">周黑鸭</a>(01458)</td>\n<td>-0.11%</td>\n<td>16.91%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/01083\">港华燃气</a>(01083)</td>\n<td>-0.11%</td>\n<td>2.74%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/01141\">民银资本</a>(01141)</td>\n<td>-0.11%</td>\n<td>8.14%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/601336\">新华保险</a>(01336)</td>\n<td>-0.11%</td>\n<td>28.08%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>(00175)</td>\n<td>-0.09%</td>\n<td>17.42%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/00525\">广深铁路股份</a>(00525)</td>\n<td>-0.09%</td>\n<td>26.60%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/02013\">微盟集团</a>(02013)</td>\n<td>-0.09%</td>\n<td>12.77%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/02005\">石四药集团</a>(02005)</td>\n<td>-0.09%</td>\n<td>10.77%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>(02382)</td>\n<td>-0.08%</td>\n<td>18.49%</td>\n</tr><tr>\n<td>江苏寧沪高速公路(00177)</td>\n<td>-0.08%</td>\n<td>10.99%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/01777\">花样年控股</a>(01777)</td>\n<td>-0.08%</td>\n<td>4.22%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/300759\">康龙化成</a>(03759)</td>\n<td>-0.08%</td>\n<td>12.90%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/601866\">中远海发</a>(02866)</td>\n<td>-0.07%</td>\n<td>22.57%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/600547\">山东黄金</a>(01787)</td>\n<td>-0.07%</td>\n<td>19.37%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/01958\">北京汽车</a>(01958)</td>\n<td>-0.07%</td>\n<td>13.31%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/01995\">旭辉永升服务</a>(01995)</td>\n<td>-0.07%</td>\n<td>9.32%</td>\n</tr></table>\n<div></div><p>3、港股通5日占比增持榜（前10名）</p>\n<table cellspacing=\"1\"><tr>\n<th width=\"50%\">公司名称</th>\n<th width=\"25%\">占比值变动</th>\n<th width=\"25%\">最新持股比例</th>\n</tr><tr>\n<td>上海復旦(01385)</td>\n<td>+3.69%</td>\n<td>16.70%</td>\n</tr><tr>\n<td>保利物业(06049)</td>\n<td>+3.32%</td>\n<td>54.17%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/06127\">昭衍新药</a>(06127)</td>\n<td>+1.80%</td>\n<td>14.82%</td>\n</tr><tr>\n<td>郑煤机(00564)</td>\n<td>+1.77%</td>\n<td>23.77%</td>\n</tr><tr>\n<td>恆腾网络(00136)</td>\n<td>+1.68%</td>\n<td>12.53%</td>\n</tr><tr>\n<td>和铂医药-B(02142)</td>\n<td>+1.65%</td>\n<td>3.54%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/601330\">绿色动力</a>环保(01330)</td>\n<td>+1.59%</td>\n<td>44.38%</td>\n</tr><tr>\n<td>创维集团(00751)</td>\n<td>+1.38%</td>\n<td>13.38%</td>\n</tr><tr>\n<td>融创服务(01516)</td>\n<td>+0.95%</td>\n<td>4.61%</td>\n</tr><tr>\n<td>祥生控股集团(02599)</td>\n<td>+0.95%</td>\n<td>0.95%</td>\n</tr></table>\n<div></div><p>4、港股通5日占减持榜（前10名）</p>\n<table cellspacing=\"1\"><tr>\n<th width=\"50%\">公司名称</th>\n<th width=\"25%\">占比值变动</th>\n<th width=\"25%\">最新持股比例</th>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/06196\">郑州银行</a>(06196)</td>\n<td>-4.78%</td>\n<td>14.89%</td>\n</tr><tr>\n<td>华电国际电力股份(01071)</td>\n<td>-1.62%</td>\n<td>45.66%</td>\n</tr><tr>\n<td>东岳集团(00189)</td>\n<td>-1.47%</td>\n<td>24.73%</td>\n</tr><tr>\n<td>龙源电力(00916)</td>\n<td>-1.28%</td>\n<td>8.55%</td>\n</tr><tr>\n<td>北京汽车(01958)</td>\n<td>-1.14%</td>\n<td>13.31%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/06865\">福莱特玻璃</a>(06865)</td>\n<td>-0.83%</td>\n<td>25.64%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/002703\">浙江世宝</a>(01057)</td>\n<td>-0.83%</td>\n<td>29.61%</td>\n</tr><tr>\n<td>微盟集团(02013)</td>\n<td>-0.79%</td>\n<td>12.77%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/01833\">平安好医生</a>(01833)</td>\n<td>-0.60%</td>\n<td>9.52%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/06169\">宇华教育</a>(06169)</td>\n<td>-0.59%</td>\n<td>9.35%</td>\n</tr></table>\n<div></div><p>5、港股通20日占比增持榜（前10名）</p>\n<table cellspacing=\"1\"><tr>\n<th width=\"50%\">公司名称</th>\n<th width=\"25%\">占比值变动</th>\n<th width=\"25%\">最新持股比例</th>\n</tr><tr>\n<td>上海復旦(01385)</td>\n<td>+7.75%</td>\n<td>16.70%</td>\n</tr><tr>\n<td>创维集团(00751)</td>\n<td>+7.42%</td>\n<td>13.38%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/09992\">泡泡玛特</a>(09992)</td>\n<td>+4.82%</td>\n<td>12.24%</td>\n</tr><tr>\n<td>保利物业(06049)</td>\n<td>+4.56%</td>\n<td>54.17%</td>\n</tr><tr>\n<td>昭衍新药(06127)</td>\n<td>+4.06%</td>\n<td>14.82%</td>\n</tr><tr>\n<td>开拓药业-B(09939)</td>\n<td>+3.57%</td>\n<td>9.74%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/01108\">洛阳玻璃股份</a>(01108)</td>\n<td>+3.36%</td>\n<td>30.97%</td>\n</tr><tr>\n<td>恆腾网络(00136)</td>\n<td>+3.07%</td>\n<td>12.53%</td>\n</tr><tr>\n<td>郑煤机(00564)</td>\n<td>+3.06%</td>\n<td>23.77%</td>\n</tr><tr>\n<td>兗州煤业股份(01171)</td>\n<td>+3.03%</td>\n<td>29.81%</td>\n</tr></table>\n<div></div><p>6、港股通20日占比减持榜（前10名）</p>\n<table cellspacing=\"1\"><tr>\n<th width=\"50%\">公司名称</th>\n<th width=\"25%\">占比值变动</th>\n<th width=\"25%\">最新持股比例</th>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/00279\">裕承科金</a>(00279)</td>\n<td>-30.04%</td>\n<td>2.73%</td>\n</tr><tr>\n<td>郑州银行(06196)</td>\n<td>-4.73%</td>\n<td>14.89%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/000063\">中兴通讯</a>(00763)</td>\n<td>-3.93%</td>\n<td>23.01%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/03800\">保利协鑫能源</a>(03800)</td>\n<td>-3.74%</td>\n<td>17.52%</td>\n</tr><tr>\n<td>东岳集团(00189)</td>\n<td>-3.73%</td>\n<td>24.73%</td>\n</tr><tr>\n<td>宇华教育(06169)</td>\n<td>-3.38%</td>\n<td>9.35%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/00956\">新天绿色能源</a>(00956)</td>\n<td>-2.90%</td>\n<td>17.59%</td>\n</tr><tr>\n<td><a href=\"https://laohu8.com/S/02883\">中海油田服务</a>(02883)</td>\n<td>-2.88%</td>\n<td>22.05%</td>\n</tr><tr>\n<td>华电国际电力股份(01071)</td>\n<td>-2.35%</td>\n<td>45.66%</td>\n</tr><tr>\n<td>龙源电力(00916)</td>\n<td>-2.24%</td>\n<td>8.55%</td>\n</tr></table>\n<div></div><p>备注：以上数据由智通<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>根据港交所数据，经过人工智能运算后自动生成，并不保证数据100%准确；变动百分比为变动绝对值，如前一日占比为1%，后一日为2%，则变动百分比为增加1%。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>智通港股通占比异动统计|11月23日</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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10:23","market":"us","language":"zh","title":"缺芯何时缓解？产业链是这样看的","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1109733814","media":"半导体行业观察","summary":"时至今日，“缺芯”危机仍在继续蔓延，随之而来的是上至原材料，下至封测的“涨价潮”以及各路人马的“囤货炒芯”。缺芯、涨价、上下游供应链失衡…..种种的压力之下，半导体产业似乎陷入了恐慌。\n漫漫“缺芯”路","content":"<p>时至今日，“缺芯”危机仍在继续蔓延，随之而来的是上至原材料，下至封测的“涨价潮”以及各路人马的“囤货炒芯”。缺芯、涨价、上下游供应链失衡…..种种的压力之下，半导体产业似乎陷入了恐慌。</p>\n<p>漫漫“缺芯”路，何时是尽头？中汽协副秘书长陈士华预计芯片短缺态势可能将持续至2022年下半年，最终可能达到一个紧平衡的状态。</p>\n<p>对面如此汹汹的“缺芯潮”，产业链的各大厂商也纷纷表示了自己的看法。</p>\n<p>在全球芯片短缺的情况下,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>在内的科技企业也遭到了沉重打击。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27b8e4e3bdc7856e35072337ee25600d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"433\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>10月29日，苹果公布了截至9月25日第四财季业绩报告。财报显示，苹果当季实现营收834亿美元，未达到市场预期的851亿美元。针对本季度营收未达预期，苹果CEO库克在电话会议上表示，供应链问题使苹果损失了60亿美元，供应受限问题因芯片短缺、新冠疫情等影响而加剧。</p>\n<p>arm首席执行官Simon Segars则认为全球供应紧张情况预计将延续到2022年12月，因为芯片制造商正在努力消化未完成的订单积压。</p>\n<p>相比之下，<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>对缺芯预期却较为乐观。近期，高通CEO &nbsp;Cristiano Amon表示，预计到12月底，高通自身的供应问题将得到实质性改善，该公司获得的供应足以满足明年下半年之前的需求。</p>\n<p>在这次席卷全球的“缺芯”危机中，最受瞩目的应该就属各大芯片制造商了，器件、终端厂商虎视眈眈。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/684afb8ec2a276c8902c548dd095cf61\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1070\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>拿格芯来说，作为全球第三大晶圆代工大厂，它遭遇了被疯狂下单的情形。根据CNBC报道，格芯执行长 Tom Caulfield 表示，自 2020 年 8 月以来公司产能就已不足，产能利用率超过 100%，到 2023 年底的产能已全部售完。他还进一步指出，在未来 5 至 10 年的大部分时间里，格芯将追求的是供应，而不是需求。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>创始人张忠谋近日也公开表示，目前看不到半导体何时会不缺货，但最终会缓解。他强调，对半导体需求与日俱增之际，两年前他在台积电运动会时就说过台积电是兵家必争之地，现在看来依旧如此，而且会愈来愈重要。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>首席执行官帕特·盖辛格 (Pat Gelsinger)在接受采访时更是做出了芯片短缺至少持续到 2023 年的预计，他表示“我们现在处于最糟糕的境地;明年每个季度,我们都会逐渐好转,但直到 2023 年他们才会实现供需平衡”。</p>\n<p>当然，为了尽早摆脱缺芯危机，台积电、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UMC\">联电</a>、格芯、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>、英特尔、<a href=\"https://laohu8.com/S/0KED.UK\">英飞凌</a>、博世、TI、SK海力士、美光等也皆表明未来将加大投资力度，扩建工厂。</p>\n<p>在芯片制造商的努力之下，2022年恢复供需平衡还是颇有希望的。</p>\n<p>上游芯片厂商的产能紧缺自然也影响到了下游的封测厂商。今年封测产业也是经历颇多，前有封测巨头京元电子爆发群聚性疫情而停工，后有马来西亚因疫情封国，而IDM厂商中ST和英飞凌的封测产能大约3成在马来西亚。这也使得原本就不充足的芯片供应“雪上加霜”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f65198f6444e59c5b3df423d4bed4bd9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"195\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>封测龙头日月光的营运长吴田玉7月份表示，目前需求比先前看起来强劲，下半年产能持续供不应求，紧缺态势将一路延续至2022年全年，最快2023年才有机会达到供需平衡。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600584\">长电科技</a>技术市场总监刘明亮也在8月接受采访时表示，预计芯片短缺状况将持续到明年年底。这是一个非常粗略的预测，背后有两个原因。</p>\n<p>第一，我们真的看不到一条捷径，让整个供应链完全赶上我们迄今为止所能达到的需求。从我们的角度来看，订单已经积压到今年年底和明年年初。第二，我们在通信、移动和 5G 方面的（需求）非常强大。在高性能计算和汽车方面，客户需求在过去几个月中出现了大幅增长。上述两个因素也促使我们寻求以最有效的方式满足客户需求。</p>\n<p>在他看来，全球封测厂必须要在如何最好地利用现有的能力和资源方面拥有创建性的智慧，以平稳渡过芯片短缺危机。</p>\n<p>汽车厂商可以说是此次“缺芯”风波中最大的受害者了。疫情初期，“宅经济”使得车企大幅削减汽车芯片订单，芯片供应商被迫大幅减产或转产利润更高的消费电子芯片。因此在2020年下半年汽车行业复苏时，汽车行业便迎来了前所未有的“大缺芯”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2796e36738fda46c4f8587a0a3776ba\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"712\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>今年以来，宝马、大众、福特、通用等多家汽车企业减产甚至停产。有研究机构预计，芯片短缺将导致全球轻型汽车今年减产6.2%，也就是502万辆，轻型汽车今年的产量也将因此而降至7580万辆。</p>\n<p>可以说，车企对芯片恢复供需平衡都抱有很大的期盼。除戴姆勒和福特之外，多数汽车都认为芯片短缺持续至明年。</p>\n<p>虽然<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>上海厂也曾传出部分停产，但在9月，特斯拉执行长马斯克却表示，芯片短缺是一个短期问题，不是一个长期问题，预估持续的半导体危机将在明年结束。他指出，有很多晶圆厂正在建设中，到明年将拥有良好的(芯片) 产能。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>首席财务官John Lawler认为，芯片短缺的流动性将持续到2022年，甚至可能扩大到2023年，但范围和严重程度将有所减小。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>首席执行官Mary Barra表示，芯片供应已有所改善，但至少到2022年上半年，这种短缺仍可能阻碍汽车行业发展。</p>\n<p>Stellantis集团首席执行官Carlos Tavares也预计，芯片危机将持续到2022年，公司正在做出改变半导体多样性的决定。</p>\n<p>当然，在这场“缺芯”危机中，并不是只有汽车行业一个“受害者”，家用电器等消费电子也是饱受其害。</p>\n<p>海信集团总裁贾少谦10月在接受CNBC采访时表示，全球芯片短缺可能还会持续两到三年才会结束。他认为，倘若全球未出现贸易问题，芯片短缺问题有望在2~3年内解决。相对地，若贸易问题未得到解决，就很难估算。</p>\n<p>按照连线的说法，简而言之，半导体供应链根深蒂固，让解决缺芯问题的方式变得捉襟见肘。芯片需求膨胀的速度已经超过了芯片制造商的反应速度，特别是对于基本但广泛应用的组件而言，会受到需求巨大变化的影响，从而使投资更具风险。</p>\n<p>追踪半导体行业的分析公司IC Insights市场研究副总裁Brian Matas 表示：“在 Covid 期间全球经济陷入停滞之后，供应链花了这么长时间才反弹，这真是令人惊讶。”</p>\n<p>一方面，需求规模的庞大令人惊讶。根据半导体行业协会的数据，2019 年，全球芯片销售额下降了 12%&nbsp;。但在 2019 年 12 月，该集团预测2020 年全球销售额将增长 5.9%，2021 年将增长 6.3%。</p>\n<p>事实上，最新数据显示，从 2020 年 8 月到 2021 年 8 月，销售额增长了 29.7%。需求受到云计算和5G等技术的推动，以及从汽车到家用电器等各种产品中使用越来越多的芯片。</p>\n<p>与此同时，美国对华为等中国公司实施制裁，华为是智能手机和网络设备的领先制造商，促使一些中国公司囤积芯片。</p>\n<p>曾在英特尔董事会任职的哈佛商学院教授David Yoffie表示，在家工作、禁足无聊和转向电子商务引发对高科技产品需求的激增，这让许多人感到意外。</p>\n<p>Yoffie 说，芯片制造商直到大约一年前才意识到芯片需求的持续程度，但他们并不会那么轻易建造芯片工厂，因为新的芯片制造工厂耗资数十亿美元，且建造和装备需要数年时间。“建造一座新工厂大约需要两年时间，”Yoffie 指出。“而且工厂变得更大、更贵、也更复杂。”</p>\n<p>本周，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>和全球最大的芯片代工制造商台积电表示，他们将投资 70 亿美元建造一座能够生产旧组件的晶圆厂，但要到 2024 年底才会开始制造芯片。英特尔还投资了几家尖端的新晶圆厂，但这些晶圆厂也要到 2024 年才能上线。</p>\n<p>Yoffie 指出，只有荷兰的 ASML 一家公司生产尖端芯片制造所需的极紫外光刻机，而 ASML 无法快速生产满足需求的机器。</p>\n<p>另一个问题是，并非所有芯片供应都是平等的。</p>\n<p>简单的组件——功率控制集成电路、微控制器和传感器——已经成为一个关键点。这些设备比智能手机和游戏机中使用的 CPU 和 GPU 简单得多，并且使用复杂性较低的旧制造方法制造。但它们几乎存在于所有电子产品中，从微波炉到医疗设备和玩具。</p>\n<p>Sourceability的副总裁Josh Pucci表示，许多产品中使用的电源控制集成电路曾经售价 1 美元，现在售价高达 150 美元。IC Insights 表示，此类组件的交货时间已从 4-8 周延长至 24-52 周。这些设备的短缺正在推动对难以找到的旧芯片制造设备的需求。</p>\n<p>Gartner 估计，半导体代工厂在 2021 年第二季度的产能利用率为 95.6%，而 2019 年第二季度为 76.5%。Gartner 分析师 Gaurav Gupta 表示，这实际上意味着工厂产能已用尽，因为需要一些停机时间用于维护。</p>\n<p>芯片制造商面临的另一个挑战是，一些客户可能会“重复订购”，或者购买超过他们需要的组件，以防供应枯竭，从而扭曲未来需求的前景。研究制造业和全球供应链的哈佛教授Willy Shih)说：“双重订购导致的现货短缺使情况变得更糟。”</p>\n<p>分析师表示，制造这些芯片的公司可能不愿意投资新工厂，因为这些芯片的利润率很低，而且该行业的周期性是出了名的，需求激增之后急剧下降。他们担心未来芯片供应过剩会压低价格。</p>\n<p>哈佛商学院的 Yoffie 说：“如果你看看半导体行业的历史，就会发现盈利能力和价格都在飙升，然后是惊人的下降周期。”&nbsp;“我们只是不知道这种持续增长的需求是否会持续下去。”</p>\n<p>有很多新的芯片制造能力正在建设中，但其中大部分将用于前沿芯片。Gartner 在一月份发布的一份报告中预测，芯片制造商今年将在新产能上投资 1460 亿美元，比 2019 年增长 50%，但只有一小部分将用于较旧的、更常用的芯片。</p>\n<p>从理论上讲，为尖端芯片增加更多产能应该可以腾出一些工厂来制造旧组件，但不是在供不应求的情况下。Sourceability 的 Pucci 表示，公司最近开始投资于旧芯片的新产能，但前提是要求客户承诺两年的订单。</p>\n<p>从台湾缺水和德克萨斯州极端天气等问题对生产的影响方式可以明显看出，对这些组件以及制造它们的供应链造成的压力。“没有任何空间——几周的库存——来吸收任何这些影响，”普奇说。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>缺芯何时缓解？产业链是这样看的</title>\n<style 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10:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>时至今日，“缺芯”危机仍在继续蔓延，随之而来的是上至原材料，下至封测的“涨价潮”以及各路人马的“囤货炒芯”。缺芯、涨价、上下游供应链失衡…..种种的压力之下，半导体产业似乎陷入了恐慌。</p>\n<p>漫漫“缺芯”路，何时是尽头？中汽协副秘书长陈士华预计芯片短缺态势可能将持续至2022年下半年，最终可能达到一个紧平衡的状态。</p>\n<p>对面如此汹汹的“缺芯潮”，产业链的各大厂商也纷纷表示了自己的看法。</p>\n<p>在全球芯片短缺的情况下,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>在内的科技企业也遭到了沉重打击。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27b8e4e3bdc7856e35072337ee25600d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"433\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>10月29日，苹果公布了截至9月25日第四财季业绩报告。财报显示，苹果当季实现营收834亿美元，未达到市场预期的851亿美元。针对本季度营收未达预期，苹果CEO库克在电话会议上表示，供应链问题使苹果损失了60亿美元，供应受限问题因芯片短缺、新冠疫情等影响而加剧。</p>\n<p>arm首席执行官Simon Segars则认为全球供应紧张情况预计将延续到2022年12月，因为芯片制造商正在努力消化未完成的订单积压。</p>\n<p>相比之下，<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>对缺芯预期却较为乐观。近期，高通CEO &nbsp;Cristiano Amon表示，预计到12月底，高通自身的供应问题将得到实质性改善，该公司获得的供应足以满足明年下半年之前的需求。</p>\n<p>在这次席卷全球的“缺芯”危机中，最受瞩目的应该就属各大芯片制造商了，器件、终端厂商虎视眈眈。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/684afb8ec2a276c8902c548dd095cf61\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1070\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>拿格芯来说，作为全球第三大晶圆代工大厂，它遭遇了被疯狂下单的情形。根据CNBC报道，格芯执行长 Tom Caulfield 表示，自 2020 年 8 月以来公司产能就已不足，产能利用率超过 100%，到 2023 年底的产能已全部售完。他还进一步指出，在未来 5 至 10 年的大部分时间里，格芯将追求的是供应，而不是需求。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>创始人张忠谋近日也公开表示，目前看不到半导体何时会不缺货，但最终会缓解。他强调，对半导体需求与日俱增之际，两年前他在台积电运动会时就说过台积电是兵家必争之地，现在看来依旧如此，而且会愈来愈重要。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>首席执行官帕特·盖辛格 (Pat Gelsinger)在接受采访时更是做出了芯片短缺至少持续到 2023 年的预计，他表示“我们现在处于最糟糕的境地;明年每个季度,我们都会逐渐好转,但直到 2023 年他们才会实现供需平衡”。</p>\n<p>当然，为了尽早摆脱缺芯危机，台积电、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UMC\">联电</a>、格芯、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>、英特尔、<a href=\"https://laohu8.com/S/0KED.UK\">英飞凌</a>、博世、TI、SK海力士、美光等也皆表明未来将加大投资力度，扩建工厂。</p>\n<p>在芯片制造商的努力之下，2022年恢复供需平衡还是颇有希望的。</p>\n<p>上游芯片厂商的产能紧缺自然也影响到了下游的封测厂商。今年封测产业也是经历颇多，前有封测巨头京元电子爆发群聚性疫情而停工，后有马来西亚因疫情封国，而IDM厂商中ST和英飞凌的封测产能大约3成在马来西亚。这也使得原本就不充足的芯片供应“雪上加霜”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f65198f6444e59c5b3df423d4bed4bd9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"195\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>封测龙头日月光的营运长吴田玉7月份表示，目前需求比先前看起来强劲，下半年产能持续供不应求，紧缺态势将一路延续至2022年全年，最快2023年才有机会达到供需平衡。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600584\">长电科技</a>技术市场总监刘明亮也在8月接受采访时表示，预计芯片短缺状况将持续到明年年底。这是一个非常粗略的预测，背后有两个原因。</p>\n<p>第一，我们真的看不到一条捷径，让整个供应链完全赶上我们迄今为止所能达到的需求。从我们的角度来看，订单已经积压到今年年底和明年年初。第二，我们在通信、移动和 5G 方面的（需求）非常强大。在高性能计算和汽车方面，客户需求在过去几个月中出现了大幅增长。上述两个因素也促使我们寻求以最有效的方式满足客户需求。</p>\n<p>在他看来，全球封测厂必须要在如何最好地利用现有的能力和资源方面拥有创建性的智慧，以平稳渡过芯片短缺危机。</p>\n<p>汽车厂商可以说是此次“缺芯”风波中最大的受害者了。疫情初期，“宅经济”使得车企大幅削减汽车芯片订单，芯片供应商被迫大幅减产或转产利润更高的消费电子芯片。因此在2020年下半年汽车行业复苏时，汽车行业便迎来了前所未有的“大缺芯”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2796e36738fda46c4f8587a0a3776ba\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"712\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>今年以来，宝马、大众、福特、通用等多家汽车企业减产甚至停产。有研究机构预计，芯片短缺将导致全球轻型汽车今年减产6.2%，也就是502万辆，轻型汽车今年的产量也将因此而降至7580万辆。</p>\n<p>可以说，车企对芯片恢复供需平衡都抱有很大的期盼。除戴姆勒和福特之外，多数汽车都认为芯片短缺持续至明年。</p>\n<p>虽然<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>上海厂也曾传出部分停产，但在9月，特斯拉执行长马斯克却表示，芯片短缺是一个短期问题，不是一个长期问题，预估持续的半导体危机将在明年结束。他指出，有很多晶圆厂正在建设中，到明年将拥有良好的(芯片) 产能。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>首席财务官John Lawler认为，芯片短缺的流动性将持续到2022年，甚至可能扩大到2023年，但范围和严重程度将有所减小。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>首席执行官Mary Barra表示，芯片供应已有所改善，但至少到2022年上半年，这种短缺仍可能阻碍汽车行业发展。</p>\n<p>Stellantis集团首席执行官Carlos Tavares也预计，芯片危机将持续到2022年，公司正在做出改变半导体多样性的决定。</p>\n<p>当然，在这场“缺芯”危机中，并不是只有汽车行业一个“受害者”，家用电器等消费电子也是饱受其害。</p>\n<p>海信集团总裁贾少谦10月在接受CNBC采访时表示，全球芯片短缺可能还会持续两到三年才会结束。他认为，倘若全球未出现贸易问题，芯片短缺问题有望在2~3年内解决。相对地，若贸易问题未得到解决，就很难估算。</p>\n<p>按照连线的说法，简而言之，半导体供应链根深蒂固，让解决缺芯问题的方式变得捉襟见肘。芯片需求膨胀的速度已经超过了芯片制造商的反应速度，特别是对于基本但广泛应用的组件而言，会受到需求巨大变化的影响，从而使投资更具风险。</p>\n<p>追踪半导体行业的分析公司IC Insights市场研究副总裁Brian Matas 表示：“在 Covid 期间全球经济陷入停滞之后，供应链花了这么长时间才反弹，这真是令人惊讶。”</p>\n<p>一方面，需求规模的庞大令人惊讶。根据半导体行业协会的数据，2019 年，全球芯片销售额下降了 12%&nbsp;。但在 2019 年 12 月，该集团预测2020 年全球销售额将增长 5.9%，2021 年将增长 6.3%。</p>\n<p>事实上，最新数据显示，从 2020 年 8 月到 2021 年 8 月，销售额增长了 29.7%。需求受到云计算和5G等技术的推动，以及从汽车到家用电器等各种产品中使用越来越多的芯片。</p>\n<p>与此同时，美国对华为等中国公司实施制裁，华为是智能手机和网络设备的领先制造商，促使一些中国公司囤积芯片。</p>\n<p>曾在英特尔董事会任职的哈佛商学院教授David Yoffie表示，在家工作、禁足无聊和转向电子商务引发对高科技产品需求的激增，这让许多人感到意外。</p>\n<p>Yoffie 说，芯片制造商直到大约一年前才意识到芯片需求的持续程度，但他们并不会那么轻易建造芯片工厂，因为新的芯片制造工厂耗资数十亿美元，且建造和装备需要数年时间。“建造一座新工厂大约需要两年时间，”Yoffie 指出。“而且工厂变得更大、更贵、也更复杂。”</p>\n<p>本周，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>和全球最大的芯片代工制造商台积电表示，他们将投资 70 亿美元建造一座能够生产旧组件的晶圆厂，但要到 2024 年底才会开始制造芯片。英特尔还投资了几家尖端的新晶圆厂，但这些晶圆厂也要到 2024 年才能上线。</p>\n<p>Yoffie 指出，只有荷兰的 ASML 一家公司生产尖端芯片制造所需的极紫外光刻机，而 ASML 无法快速生产满足需求的机器。</p>\n<p>另一个问题是，并非所有芯片供应都是平等的。</p>\n<p>简单的组件——功率控制集成电路、微控制器和传感器——已经成为一个关键点。这些设备比智能手机和游戏机中使用的 CPU 和 GPU 简单得多，并且使用复杂性较低的旧制造方法制造。但它们几乎存在于所有电子产品中，从微波炉到医疗设备和玩具。</p>\n<p>Sourceability的副总裁Josh Pucci表示，许多产品中使用的电源控制集成电路曾经售价 1 美元，现在售价高达 150 美元。IC Insights 表示，此类组件的交货时间已从 4-8 周延长至 24-52 周。这些设备的短缺正在推动对难以找到的旧芯片制造设备的需求。</p>\n<p>Gartner 估计，半导体代工厂在 2021 年第二季度的产能利用率为 95.6%，而 2019 年第二季度为 76.5%。Gartner 分析师 Gaurav Gupta 表示，这实际上意味着工厂产能已用尽，因为需要一些停机时间用于维护。</p>\n<p>芯片制造商面临的另一个挑战是，一些客户可能会“重复订购”，或者购买超过他们需要的组件，以防供应枯竭，从而扭曲未来需求的前景。研究制造业和全球供应链的哈佛教授Willy Shih)说：“双重订购导致的现货短缺使情况变得更糟。”</p>\n<p>分析师表示，制造这些芯片的公司可能不愿意投资新工厂，因为这些芯片的利润率很低，而且该行业的周期性是出了名的，需求激增之后急剧下降。他们担心未来芯片供应过剩会压低价格。</p>\n<p>哈佛商学院的 Yoffie 说：“如果你看看半导体行业的历史，就会发现盈利能力和价格都在飙升，然后是惊人的下降周期。”&nbsp;“我们只是不知道这种持续增长的需求是否会持续下去。”</p>\n<p>有很多新的芯片制造能力正在建设中，但其中大部分将用于前沿芯片。Gartner 在一月份发布的一份报告中预测，芯片制造商今年将在新产能上投资 1460 亿美元，比 2019 年增长 50%，但只有一小部分将用于较旧的、更常用的芯片。</p>\n<p>从理论上讲，为尖端芯片增加更多产能应该可以腾出一些工厂来制造旧组件，但不是在供不应求的情况下。Sourceability 的 Pucci 表示，公司最近开始投资于旧芯片的新产能，但前提是要求客户承诺两年的订单。</p>\n<p>从台湾缺水和德克萨斯州极端天气等问题对生产的影响方式可以明显看出，对这些组件以及制造它们的供应链造成的压力。“没有任何空间——几周的库存——来吸收任何这些影响，”普奇说。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8a1a8c5698b6f32ee1637556a15bb35b","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109733814","content_text":"时至今日，“缺芯”危机仍在继续蔓延，随之而来的是上至原材料，下至封测的“涨价潮”以及各路人马的“囤货炒芯”。缺芯、涨价、上下游供应链失衡…..种种的压力之下，半导体产业似乎陷入了恐慌。\n漫漫“缺芯”路，何时是尽头？中汽协副秘书长陈士华预计芯片短缺态势可能将持续至2022年下半年，最终可能达到一个紧平衡的状态。\n对面如此汹汹的“缺芯潮”，产业链的各大厂商也纷纷表示了自己的看法。\n在全球芯片短缺的情况下,包括苹果在内的科技企业也遭到了沉重打击。\n\n10月29日，苹果公布了截至9月25日第四财季业绩报告。财报显示，苹果当季实现营收834亿美元，未达到市场预期的851亿美元。针对本季度营收未达预期，苹果CEO库克在电话会议上表示，供应链问题使苹果损失了60亿美元，供应受限问题因芯片短缺、新冠疫情等影响而加剧。\narm首席执行官Simon Segars则认为全球供应紧张情况预计将延续到2022年12月，因为芯片制造商正在努力消化未完成的订单积压。\n相比之下，高通对缺芯预期却较为乐观。近期，高通CEO  Cristiano Amon表示，预计到12月底，高通自身的供应问题将得到实质性改善，该公司获得的供应足以满足明年下半年之前的需求。\n在这次席卷全球的“缺芯”危机中，最受瞩目的应该就属各大芯片制造商了，器件、终端厂商虎视眈眈。\n\n拿格芯来说，作为全球第三大晶圆代工大厂，它遭遇了被疯狂下单的情形。根据CNBC报道，格芯执行长 Tom Caulfield 表示，自 2020 年 8 月以来公司产能就已不足，产能利用率超过 100%，到 2023 年底的产能已全部售完。他还进一步指出，在未来 5 至 10 年的大部分时间里，格芯将追求的是供应，而不是需求。\n台积电创始人张忠谋近日也公开表示，目前看不到半导体何时会不缺货，但最终会缓解。他强调，对半导体需求与日俱增之际，两年前他在台积电运动会时就说过台积电是兵家必争之地，现在看来依旧如此，而且会愈来愈重要。\n英特尔首席执行官帕特·盖辛格 (Pat Gelsinger)在接受采访时更是做出了芯片短缺至少持续到 2023 年的预计，他表示“我们现在处于最糟糕的境地;明年每个季度,我们都会逐渐好转,但直到 2023 年他们才会实现供需平衡”。\n当然，为了尽早摆脱缺芯危机，台积电、三星、联电、格芯、中芯国际、英特尔、英飞凌、博世、TI、SK海力士、美光等也皆表明未来将加大投资力度，扩建工厂。\n在芯片制造商的努力之下，2022年恢复供需平衡还是颇有希望的。\n上游芯片厂商的产能紧缺自然也影响到了下游的封测厂商。今年封测产业也是经历颇多，前有封测巨头京元电子爆发群聚性疫情而停工，后有马来西亚因疫情封国，而IDM厂商中ST和英飞凌的封测产能大约3成在马来西亚。这也使得原本就不充足的芯片供应“雪上加霜”。\n\n封测龙头日月光的营运长吴田玉7月份表示，目前需求比先前看起来强劲，下半年产能持续供不应求，紧缺态势将一路延续至2022年全年，最快2023年才有机会达到供需平衡。\n长电科技技术市场总监刘明亮也在8月接受采访时表示，预计芯片短缺状况将持续到明年年底。这是一个非常粗略的预测，背后有两个原因。\n第一，我们真的看不到一条捷径，让整个供应链完全赶上我们迄今为止所能达到的需求。从我们的角度来看，订单已经积压到今年年底和明年年初。第二，我们在通信、移动和 5G 方面的（需求）非常强大。在高性能计算和汽车方面，客户需求在过去几个月中出现了大幅增长。上述两个因素也促使我们寻求以最有效的方式满足客户需求。\n在他看来，全球封测厂必须要在如何最好地利用现有的能力和资源方面拥有创建性的智慧，以平稳渡过芯片短缺危机。\n汽车厂商可以说是此次“缺芯”风波中最大的受害者了。疫情初期，“宅经济”使得车企大幅削减汽车芯片订单，芯片供应商被迫大幅减产或转产利润更高的消费电子芯片。因此在2020年下半年汽车行业复苏时，汽车行业便迎来了前所未有的“大缺芯”。\n\n今年以来，宝马、大众、福特、通用等多家汽车企业减产甚至停产。有研究机构预计，芯片短缺将导致全球轻型汽车今年减产6.2%，也就是502万辆，轻型汽车今年的产量也将因此而降至7580万辆。\n可以说，车企对芯片恢复供需平衡都抱有很大的期盼。除戴姆勒和福特之外，多数汽车都认为芯片短缺持续至明年。\n虽然特斯拉上海厂也曾传出部分停产，但在9月，特斯拉执行长马斯克却表示，芯片短缺是一个短期问题，不是一个长期问题，预估持续的半导体危机将在明年结束。他指出，有很多晶圆厂正在建设中，到明年将拥有良好的(芯片) 产能。\n福特汽车首席财务官John Lawler认为，芯片短缺的流动性将持续到2022年，甚至可能扩大到2023年，但范围和严重程度将有所减小。\n通用汽车首席执行官Mary Barra表示，芯片供应已有所改善，但至少到2022年上半年，这种短缺仍可能阻碍汽车行业发展。\nStellantis集团首席执行官Carlos Tavares也预计，芯片危机将持续到2022年，公司正在做出改变半导体多样性的决定。\n当然，在这场“缺芯”危机中，并不是只有汽车行业一个“受害者”，家用电器等消费电子也是饱受其害。\n海信集团总裁贾少谦10月在接受CNBC采访时表示，全球芯片短缺可能还会持续两到三年才会结束。他认为，倘若全球未出现贸易问题，芯片短缺问题有望在2~3年内解决。相对地，若贸易问题未得到解决，就很难估算。\n按照连线的说法，简而言之，半导体供应链根深蒂固，让解决缺芯问题的方式变得捉襟见肘。芯片需求膨胀的速度已经超过了芯片制造商的反应速度，特别是对于基本但广泛应用的组件而言，会受到需求巨大变化的影响，从而使投资更具风险。\n追踪半导体行业的分析公司IC Insights市场研究副总裁Brian Matas 表示：“在 Covid 期间全球经济陷入停滞之后，供应链花了这么长时间才反弹，这真是令人惊讶。”\n一方面，需求规模的庞大令人惊讶。根据半导体行业协会的数据，2019 年，全球芯片销售额下降了 12% 。但在 2019 年 12 月，该集团预测2020 年全球销售额将增长 5.9%，2021 年将增长 6.3%。\n事实上，最新数据显示，从 2020 年 8 月到 2021 年 8 月，销售额增长了 29.7%。需求受到云计算和5G等技术的推动，以及从汽车到家用电器等各种产品中使用越来越多的芯片。\n与此同时，美国对华为等中国公司实施制裁，华为是智能手机和网络设备的领先制造商，促使一些中国公司囤积芯片。\n曾在英特尔董事会任职的哈佛商学院教授David Yoffie表示，在家工作、禁足无聊和转向电子商务引发对高科技产品需求的激增，这让许多人感到意外。\nYoffie 说，芯片制造商直到大约一年前才意识到芯片需求的持续程度，但他们并不会那么轻易建造芯片工厂，因为新的芯片制造工厂耗资数十亿美元，且建造和装备需要数年时间。“建造一座新工厂大约需要两年时间，”Yoffie 指出。“而且工厂变得更大、更贵、也更复杂。”\n本周，索尼和全球最大的芯片代工制造商台积电表示，他们将投资 70 亿美元建造一座能够生产旧组件的晶圆厂，但要到 2024 年底才会开始制造芯片。英特尔还投资了几家尖端的新晶圆厂，但这些晶圆厂也要到 2024 年才能上线。\nYoffie 指出，只有荷兰的 ASML 一家公司生产尖端芯片制造所需的极紫外光刻机，而 ASML 无法快速生产满足需求的机器。\n另一个问题是，并非所有芯片供应都是平等的。\n简单的组件——功率控制集成电路、微控制器和传感器——已经成为一个关键点。这些设备比智能手机和游戏机中使用的 CPU 和 GPU 简单得多，并且使用复杂性较低的旧制造方法制造。但它们几乎存在于所有电子产品中，从微波炉到医疗设备和玩具。\nSourceability的副总裁Josh Pucci表示，许多产品中使用的电源控制集成电路曾经售价 1 美元，现在售价高达 150 美元。IC Insights 表示，此类组件的交货时间已从 4-8 周延长至 24-52 周。这些设备的短缺正在推动对难以找到的旧芯片制造设备的需求。\nGartner 估计，半导体代工厂在 2021 年第二季度的产能利用率为 95.6%，而 2019 年第二季度为 76.5%。Gartner 分析师 Gaurav Gupta 表示，这实际上意味着工厂产能已用尽，因为需要一些停机时间用于维护。\n芯片制造商面临的另一个挑战是，一些客户可能会“重复订购”，或者购买超过他们需要的组件，以防供应枯竭，从而扭曲未来需求的前景。研究制造业和全球供应链的哈佛教授Willy Shih)说：“双重订购导致的现货短缺使情况变得更糟。”\n分析师表示，制造这些芯片的公司可能不愿意投资新工厂，因为这些芯片的利润率很低，而且该行业的周期性是出了名的，需求激增之后急剧下降。他们担心未来芯片供应过剩会压低价格。\n哈佛商学院的 Yoffie 说：“如果你看看半导体行业的历史，就会发现盈利能力和价格都在飙升，然后是惊人的下降周期。” “我们只是不知道这种持续增长的需求是否会持续下去。”\n有很多新的芯片制造能力正在建设中，但其中大部分将用于前沿芯片。Gartner 在一月份发布的一份报告中预测，芯片制造商今年将在新产能上投资 1460 亿美元，比 2019 年增长 50%，但只有一小部分将用于较旧的、更常用的芯片。\n从理论上讲，为尖端芯片增加更多产能应该可以腾出一些工厂来制造旧组件，但不是在供不应求的情况下。Sourceability 的 Pucci 表示，公司最近开始投资于旧芯片的新产能，但前提是要求客户承诺两年的订单。\n从台湾缺水和德克萨斯州极端天气等问题对生产的影响方式可以明显看出，对这些组件以及制造它们的供应链造成的压力。“没有任何空间——几周的库存——来吸收任何这些影响，”普奇说。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1273,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":848706933,"gmtCreate":1636025856369,"gmtModify":1636025856548,"author":{"id":"3576478109556405","authorId":"3576478109556405","name":"赤耳三皮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fdca6957e2e69d036093d984d22f13a3","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576478109556405","idStr":"3576478109556405"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/03800\">$保利协鑫能源(03800)$</a>港股通未开，南向资金都只能卖不能买，看得出这几天接盘的都是外资机构在建仓，等建仓完毕，大涨之势难挡。个人认为2.5-3的价格已经是底，不可能再跌穿了。","listText":"<a 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<li><p>美国的通胀仍高企不下，但结构上已开始从耐用品通胀逐渐转向服务通胀。同时，随着经济增速的放缓，服务的需求端将降低，最终导致服务通胀的回落，不至于迫使美联储加息</p></li>\n <li><p>美国公司的营收和盈利，虽然仍处在高速扩张期，但增速已有所放缓。基本面上的利好，正逐步被市场消化。明年的经济可能很难继续高速增长，大概率恢复之前常态。美股目前绝对估值确实较高，但相对估值仍处于中等水平</p></li>\n</ul>\n<p><b>市场面</b></p>\n<p>首先，从市场面量价的角度，来探讨美股大盘接下来表现，从历史数据出发，从长线的角度，来看是否到了获利了结的时候。</p>\n<p><b>美股一年中前三个季度表现强势，则继续上涨仍是大概率</b></p>\n<p>在《美国宏观月报：流动性缩减风雨欲来，下跌调整仍是机会》中，我们指出标普500从今年年初到8月，已53次创历史新高，这是美国近百年历史的最高纪录。与此同时，标普500自去年11月3日起，就没有出现超过5%的回撤，持续时长是最近20年以来第三长的。不过，正如该文章所述，在诸多利空因素的影响下，标普500指数在9月2日创下今年第54次历史新高后，终于出现了一波超过5%的下跌，使从去年开始的这波美股慢牛期，定格在230个交易日，时长上升到近20年的第二名。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9c3fc998f84298045bc0275e1ef609b\" tg-width=\"339\" tg-height=\"229\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2000-2021</p>\n<p>日平均收益超过0.1%，且最大回撤不超过5%，标普500今年前三个季度累积上涨15.90%，这样的躺赚效应显然可遇不可求。根据一个世纪的美股历史数据统计，美股前三个季度总收益在12.5%以上的年份，一共仅出现了37次。在这37次中，随后第四季度收益为负的仅有4次，未来一年收跌的也仅有9次。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8effebdeaf185f387fcd8c5861d6655\" tg-width=\"420\" tg-height=\"742\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：1927-2021</p>\n<p>从收益上看，前三个季度收益大于12.5%的年份在未来3个月和未来12个月的收益，明显优于前三个季度收益不到12.5%的年份。因此，从历史统计上看，在未来一年内美股收益大概率保持良好，标普500指数也在10月21日回到历史新高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfc54ffbbf299e1640b0cd870a9cac54\" tg-width=\"415\" tg-height=\"58\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：1927-2021</p>\n<p><b>长周期移动平均线法可有效规避大崩盘</b></p>\n<p>值得注意的是，美股在一年中前三个季度表现好的情况下，之后也曾发生过“1929年大萧条”以及“1987年黑色星期一”这两次著名的大崩盘，因此我们还要有一个风控技术指标来规避这样的大崩盘。</p>\n<p>《新全球资产配置白皮书 - 半个世纪的历史回测带你看全球资产配置》中提到，资产价格移动平均是一个简单有效的右侧技术指标，白皮书中用半个世纪的数据对全球多个大类资产进行了回测，只要在资产价格在12个月移动平均线以上时持有，并在有效跌破了12个月移动平均线后退出，便可以大幅降低该持有该资产的风险和回撤。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61ec041de0ba0028c9847251cc31dc72\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1150\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如下图，以12个月移动平均线作为最后防线，月度收盘价跌破即获利了结，可以规避全部的美股大崩盘，而且噪音不大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0614fc38ee685b370f7c8d72ad827d1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"411\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：1971-2021</p>\n<p>当然，如果想对美股未来走势作出更为左侧的预判，还要结合资金面、基本面和宏观面上的信息。</p>\n<p><b>资金面</b></p>\n<p><b>市场对美联储taper的预期已到位</b></p>\n<p>自去年三月新冠疫情引发全球市场大崩盘以来，以美联储为首的发达国家央行，展开了前所未有的资产负债表扩张，为市场注入了大量的流动性。而随着资产价格的快速上涨，以及通胀水平持续大于美联储的平均通胀目标（2%），货币政策回归常态化是必然的。目前来看，市场预期美联储和欧洲央行均会在今年内开始taper，而英国央行甚至有可能在今年内加息。</p>\n<p>同样是从量化宽松走向货币政策常态化的路径，这次与08年金融危机后不同的是，本届美联储吸取了2013年伯南克引发taper恐慌的教训，就taper时刻给予市场领先的预期，并明确将taper与加息的触发条件分开，如下图：</p>\n<p>10月13日，美联储会议纪要中明确指出，明年中完成taper是合适的，节奏为每月减少购买100亿国债和50亿MBS，开始的时间在11月中或12月中。与此同时，尽管最近两个月的非农就业报告均不及预期，但纪要中指出“a number of”与会者认为自去年12月FOMC以来的累计就业市场进展已经达到了“substantial further progress”的标准。就业市场的供给是目前最主要的问题，而资产购买计划无法解决这一点，因此继续下去弊大于利。</p>\n<p>我们认为，9月FOMC会议虽然仍未宣布taper，但标志着市场对美联储taper的预期已完全到位，具体时间表为今年底开始执行，明年中完成。</p>\n<p><b>市场对加息预期定价过高</b></p>\n<p>在9月FOMC会议纪要，和鲍威尔在10月22日的讲话中均提到，供应链瓶颈问题比想象中要久，通胀情况已远高于美联储的政策目标。市场开始迅速抬高对明年美联储加息的定价。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c483ea6a8d14cd5c8527bfd5737c58f\" tg-width=\"857\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间点：2021/10/26</p>\n<p>截至10月26日，美联储利率期货(Fed Fund Futures)定价美联储将在明年下半年加息两次，相比1个月前和3个月前均有显著提升。</p>\n<p>不过，我们认为市场对明年美联储加息的预期过于激进，存在正向预期差。</p>\n<p>首先，鲍威尔的讲话同样明确指出当前考虑加息为时过早，原因是相比疫情前美国还有500万的就业缺口，如果考虑趋势增长的话大概还差700万。现在符合taper的条件，但距离通过加息收紧货币政策还很遥远。</p>\n<p>其次，亚特兰大美联储主席博斯蒂克在10月12日的讲话中指出，用“情节性”(episodic)形容当前美国通胀的情况，比“暂时性”(transitory)更为恰当。简而言之，即目前因供应链瓶颈持续造成的高通胀持续的时长已经不适合用“暂时”来描述了，但会随着疫情的结束而消退，并不会威胁到长期价格的稳定。而亚特兰大美联储的调查显示，许多公司预期供应链瓶颈问题将在明年中得到缓解。我们认为这个观点是美联储目前的主流。过早的加息，与以上这套与疫情恢复紧密联系的“情节性通胀”的框架不符，除非长期通胀预期的上行超出美联储锚定的范围。</p>\n<p>最后，美联储若按市场预期在明年下半年启动加息，则可能影响随后的美国中期选举形势。因为货币政策收紧，叠加明年经济增速回归常态并触顶回落，很可能产生共振，造成风险资产的大幅下跌。</p>\n<p>如下图，当去年疫情造成的低基数影响消除后，市场预期明年美国GDP相较今年将明显下滑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e714638e2c8ce29852bbb7a171593d7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"552\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国GDP走势预期</p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间点：2021/10/29</p>\n<p>因此，我们认为当前市场对美联储货币政策紧缩的预期过高，明年可能有转鸽的惊喜。</p>\n<p><b>长期来看，利率上行对股票收益影响不大</b></p>\n<p>美联储taper将至，减少了美债需求，叠加美国国债上限可在12月初之前增加4800亿美元，提升美债供给，使美国国债在短期面临着一定的抛压，利率存在进一步上行的风险。不少投资者担心美债利率的上行将导致美股出现类似第一季度“杀估值”的情形。于是，我们回测了美国十年国债利率上行与美股收益之间的关系。</p>\n<p>我们首先针对十年国债利率，做以下的定义：</p>\n<ul>\n <li><p>若过去12个月的国债利率上涨，则定义这个区间为利率上涨区间（下图红色区域）</p></li>\n <li><p>若过去12个月的国债利率下跌，则定义这个区间为利率下跌区间（下图蓝色区域）</p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78f6e39162ee232982ec49a825b76acc\" tg-width=\"705\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：1971-2021</p>\n<p>数据表明，在过去的近50年中，利率上涨区间占47.9%，利率下跌区间占52.1%,两者几乎是一半一半的分布。我们再分别统计利率上涨区间和利率下跌区间，美国三大股指的平均收益如下表所示。可以看出，无论是国债利率上涨，或者利率下跌区间，美国三大指数的收益并无明显差异。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6abdb252ae01ef0179110f9ba4e34d1\" tg-width=\"528\" tg-height=\"81\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：1971-2021</p>\n<p>因此，近50年客观历史数据表明，美国十年国债利率的变化对美股收益的影响并不显著。今年第一季度发生的利率上行伴随着美股“杀估值”的情形反而是一个例外。</p>\n<p><b>宏观面</b></p>\n<p>由于美联储目前关注的重点已转向通胀，我们且先分析美国当前通胀的走向。</p>\n<p><b>美国当前通胀走向</b></p>\n<p>10月中出炉的美国9月CPI同比上涨5.4%，再次超出市场预期，而且价格变化较慢的粘性CPI部分也出现了持续的上涨，显示本轮通胀上行很可能将持续更长的时间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4ec299d045da77fb94496073dc7bea9\" tg-width=\"663\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2010/10-2021/09</p>\n<p>不过，从分项来看，本轮通胀正发生着结构性的变化，体现在能源原材料、房屋装修与设施、服装和汽车等耐用品相关的分项环比增长开始放缓，而食品、能源服务、租金、休闲娱乐和教育通讯服务等项目开始回升。这种结构性的变化显示，大宗商品涨价带来的耐用品输入性通胀正在退潮，但疫情的复苏正推升食品与服务业项目带来内生性通胀。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a047289125b8efbc4bb9ac566935c73a\" tg-width=\"686\" tg-height=\"321\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9be17c2e1a6e6076f97d86a44fcac3d8\" tg-width=\"687\" tg-height=\"318\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2020/01-2021/09</p>\n<p>在美联储最关注的通胀指标PCE个人消费指数的分项走势中，同样可以看出，耐用品消费在经历了从去年疫情底部直线上涨后已经开始下滑，而服务类消费正在回到<a href=\"https://laohu8.com/S/42T.SI\">趋势线</a>上。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44822a243ed48020990987bba15ffb6d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"410\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2000/01-2021/08</p>\n<p>由于市场预计供应链瓶颈的问题可能会持续到明年中，我们认为耐用品价格仍将维持在高位，但由于去年的低基数效应不复存在，明年的通胀上涨将主要来自于服务价格上涨的贡献。特别是受疫情直接影响的与出行活动相关的项目，若入冬后美国疫情没有像去年一样再次爆发，会进入价格高速上涨期。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c7a1d01a186c6003d8cff1dea84d493\" tg-width=\"647\" tg-height=\"335\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2020/01-2021/09</p>\n<p>不过，在明年美国经济增速放缓的前提下，服务业相关需求也将放缓，其价格上涨并不会持续太久。美国的通胀上涨，有望在明年中，随着供应链瓶颈问题解决，逐步向美联储平均通胀目标（2%）回落。美联储需通过快速加息抑制高通胀，在货币政策上进行“急刹车”，可能性并不大。</p>\n<p><b>美国就业市场恢复趋势仍在</b></p>\n<p>尽管九月的非农就业新增人数只有19.4万，远不及市场预期，但排除疫情的扰动，美国就业市场恢复的趋势仍在继续，近三个月美国就业人口占总人口的比例增速，并没有受到疫情的影响。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2c7f259a2bee904281362b465e35337\" tg-width=\"869\" tg-height=\"676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：美国劳工部</p>\n<p>数据时间段：2001/09-2021/09</p>\n<p>与此同时，伴随着美国就业补助的停发，与美国居民储蓄比例的下降，美国首次申请就业补助的人数也在持续下降，两者都已经快回到疫情前的水平。这不仅有助于美国非农就业人数彻底恢复到疫情前的水平，增加的就业人员供给最终也会缓解服务价格上涨的压力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cc702a21ed89a0485105ea2aa988d9e\" tg-width=\"648\" tg-height=\"343\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2015/08-2021/09</p>\n<p>当然，美国民主党与共和党就国债上限问题和两个基建方案之间的博弈，还会继续给美股市场带来宏观扰动。</p>\n<p>目前的情况是，两党已在参议院达成协议，将美国国债上限延长至12月初，并允许债务限额增加4800亿美元至约28.9万亿美元。该协议的达成将国债上限问题后延，但共和党通过为民主党留出足够的时间和空间解决国债上限问题，成功撇清了自己在这个问题上的责任，同时还为民主党在未来一个月推动福利基建计划留下后顾之忧。我们认为，3.5万亿福利基建计划以及相应的加税计划可能缩水，若民主党没有尽快解决国债上限问题，美股市场依然会在11月中下旬开始再次受到冲击。</p>\n<p>综上所述，尽管当前宏观面上，美国的通胀与就业距离回到疫情前还有相当长的一段距离，但回归常态的苗头已现。我们认为，宏观面上的利空因素主要集中在短期，进入明年有望退散。</p>\n<p><b>基本面</b></p>\n<p>最后，我们再从美股基本面的角度，分析美股整体估值和盈利水平是否能支撑当前的价格。</p>\n<p>从静态的历史估值上看，美股当前的位置在近150年的历史中仅次于本世纪初互联网泡沫时期，显然是非常高的。下图为诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒教授构建的长期市盈率TR CAPE指标，该指标在构建上全面考虑了美股盈利季节性波动、通胀、分红与股票回购等因素，是传统的市盈率P/E的升级版。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0dbfe9e77357b00dc2d2a5b95bd8b90\" tg-width=\"789\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm</p>\n<p>数据时间：1881-2021</p>\n<p>不过，仅从过去的角度看估值不够全面，因为股价最终反映的是对未来公司盈利的预期，因此将盈利增速加入对估值的考量范围以内是必须的。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>资管部的研究指出，截至今年Q3，标普500成份股公司的盈利增长预计将达到26.3%，高出标普500今年的涨幅达10%以上，将对美股的绝对估值上涨起到明显的抑制作用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d69845c98f4b34532360c1c17ff327ff\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"730\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>来源：摩根大通资管部</p>\n<p>根据FactSet的统计，截至10月22日，23%的标普500公司公布了Q3财报，其中84%盈利超预期，盈利同比增长达到32.7%，高于华尔街分析师一致预期的27.5%，但相较今年前两个季度有所回落。假设美国公司盈利增速与美国GDP增速的走势保持一致，进入2022年美股盈利增速可能进一步下滑，回归10%-15%的长期盈利同比增长水平。如此一来，美股的绝对估值仍将处在高位。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4928c146b79d72eaa32348c81c63d40\" tg-width=\"907\" tg-height=\"658\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：FactSet</p>\n<p>不过，除了绝对估值之外，还需考虑美股在当前全球超低利率环境下的相对估值。下图为在同样的一个半世纪中，美股相对于美国10年国债的超额收益的变化，数值越高说明美股相对于美债越有吸引力，未来十年股票相对债券的超额收益大致来看也会越高。当前美股相对美债的超额收益约3.02%，略高于历史中位数2.66%，在历史上美股相对美债超额收益位于类似水平时，未来十年美股相对美债的超额收益在1.96%-6.14%不等，不高也不低。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b51d71c646c024793202d2e7f2b58a69\" tg-width=\"862\" tg-height=\"406\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm</p>\n<p>数据时间：1881-2021</p>\n<p>因此短期来看美股的盈利仍处于高速增长期，但随着明年美股盈利增速的下滑，若利率上涨造成股票相对债券的价值下滑，则可能造成美股“杀估值”。</p>\n<p>然而如前文所述，我们认为市场对美国明年的加息预期过高，短端利率上行空间在当前迅速抬升后，明年上涨空间有限。而长端利率也将随着明年经济增速放缓，以及美债收益率相对其他发达国家的收益率更加吸引，而停止上行的脚步。总体而言，我们预计美国国债利率曲线会出现有限程度的上扬，但短端上行幅度大于长端，整体呈熊平的走势，这种现象在最近一个月已有苗头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61b2e5d15da6c09fdd514f96f814ab66\" tg-width=\"813\" tg-height=\"263\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：彭博</p>\n<p>截至2021/10/27</p>\n<p>综上所述，我们认为短期来看，美股基本面仍能支撑大盘继续上行，但上行空间到了明年会受到更大的考验。</p>\n<p><b>写在最后</b></p>\n<p>我们通过从市场面、资金面、宏观面和基本面四个维度分析市场走向与预期差，发现美国经济已出现回归常态的苗头。市场面显示当前美股距离长期顶部仍有距离；宏观面与资金面则短期承压，但明年将有所改观；而基本面则是短期较好，明年压力较大。</p>\n<p>此外，从标普500市盈率平均值来看，目前水平的确大于25年平均值，但同时估值20分位点和80分位点之间的差距也是近25年来最大的，说明市场上估值非常便宜和非常贵的股票都有不少，存在很多结构性机会值得把握。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/413cedef70cb4f4690b0f4477a58a2dc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：摩根大通资管部</p>\n<p>以上是我们的逻辑，你的呢？</p>\n<p><b>配置方向：</b></p>\n<p>1. 股票持仓：50%全球资产配置+25%价值股+25%成长股</p>\n<p>2.&nbsp;期货对冲：股指期货动态对冲，比例为40%-80%的多仓</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股凛冬将至，还是回归常态进行时？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>莫属了，亮眼的财报加之10万辆的超大订单，直接将股价推上1000美元大关，马斯克也一举登上全球首富的位置。（姓马的都这么有钱...）其实不仅仅是特斯拉，近期<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>这些巨头公布的Q3财报，也同样非常好看。纳斯达克指数再一次创下历史新高。</p>\n<p>但是，对于全球的投资者来说，美联储taper即将到来，放出去的水是肯定要收的，速度会有多快？影响会有多深？悬在头上的达摩克利斯之剑还是个未知数，2021的Q4可能不会过得那么轻松。从2010年开始，美股的这一轮大牛市已经走了十多年。去年由于疫情的原因，美联储疯狂印钱，全球放水，给“岌岌可危”的股市强行续命。</p>\n<p>现在，美联储缩债加息的脚步越来越近，不少投资者都担忧美股会有不小的回调，高企不下的通胀将如何收场？十年大牛市是否会一命呜呼？这次，我们将从市场面、资金面、宏观面和基本面，这四个角度来好好研究这个问题。</p>\n<p><b>摘要：</b></p>\n<ul>\n <li><p>美联储年内Taper几乎板上钉钉，预计在明年上半年，完全结束购债计划，回归常态货币政策，对此市场已有充分预期。但是我们认为，市场对加息预期的定价过高，明年加息幅度或远不如预期，对股票市场的影响有限</p></li>\n <li><p>美国的通胀仍高企不下，但结构上已开始从耐用品通胀逐渐转向服务通胀。同时，随着经济增速的放缓，服务的需求端将降低，最终导致服务通胀的回落，不至于迫使美联储加息</p></li>\n <li><p>美国公司的营收和盈利，虽然仍处在高速扩张期，但增速已有所放缓。基本面上的利好，正逐步被市场消化。明年的经济可能很难继续高速增长，大概率恢复之前常态。美股目前绝对估值确实较高，但相对估值仍处于中等水平</p></li>\n</ul>\n<p><b>市场面</b></p>\n<p>首先，从市场面量价的角度，来探讨美股大盘接下来表现，从历史数据出发，从长线的角度，来看是否到了获利了结的时候。</p>\n<p><b>美股一年中前三个季度表现强势，则继续上涨仍是大概率</b></p>\n<p>在《美国宏观月报：流动性缩减风雨欲来，下跌调整仍是机会》中，我们指出标普500从今年年初到8月，已53次创历史新高，这是美国近百年历史的最高纪录。与此同时，标普500自去年11月3日起，就没有出现超过5%的回撤，持续时长是最近20年以来第三长的。不过，正如该文章所述，在诸多利空因素的影响下，标普500指数在9月2日创下今年第54次历史新高后，终于出现了一波超过5%的下跌，使从去年开始的这波美股慢牛期，定格在230个交易日，时长上升到近20年的第二名。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9c3fc998f84298045bc0275e1ef609b\" tg-width=\"339\" tg-height=\"229\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2000-2021</p>\n<p>日平均收益超过0.1%，且最大回撤不超过5%，标普500今年前三个季度累积上涨15.90%，这样的躺赚效应显然可遇不可求。根据一个世纪的美股历史数据统计，美股前三个季度总收益在12.5%以上的年份，一共仅出现了37次。在这37次中，随后第四季度收益为负的仅有4次，未来一年收跌的也仅有9次。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8effebdeaf185f387fcd8c5861d6655\" tg-width=\"420\" tg-height=\"742\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：1927-2021</p>\n<p>从收益上看，前三个季度收益大于12.5%的年份在未来3个月和未来12个月的收益，明显优于前三个季度收益不到12.5%的年份。因此，从历史统计上看，在未来一年内美股收益大概率保持良好，标普500指数也在10月21日回到历史新高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfc54ffbbf299e1640b0cd870a9cac54\" tg-width=\"415\" tg-height=\"58\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：1927-2021</p>\n<p><b>长周期移动平均线法可有效规避大崩盘</b></p>\n<p>值得注意的是，美股在一年中前三个季度表现好的情况下，之后也曾发生过“1929年大萧条”以及“1987年黑色星期一”这两次著名的大崩盘，因此我们还要有一个风控技术指标来规避这样的大崩盘。</p>\n<p>《新全球资产配置白皮书 - 半个世纪的历史回测带你看全球资产配置》中提到，资产价格移动平均是一个简单有效的右侧技术指标，白皮书中用半个世纪的数据对全球多个大类资产进行了回测，只要在资产价格在12个月移动平均线以上时持有，并在有效跌破了12个月移动平均线后退出，便可以大幅降低该持有该资产的风险和回撤。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61ec041de0ba0028c9847251cc31dc72\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1150\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如下图，以12个月移动平均线作为最后防线，月度收盘价跌破即获利了结，可以规避全部的美股大崩盘，而且噪音不大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0614fc38ee685b370f7c8d72ad827d1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"411\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：1971-2021</p>\n<p>当然，如果想对美股未来走势作出更为左侧的预判，还要结合资金面、基本面和宏观面上的信息。</p>\n<p><b>资金面</b></p>\n<p><b>市场对美联储taper的预期已到位</b></p>\n<p>自去年三月新冠疫情引发全球市场大崩盘以来，以美联储为首的发达国家央行，展开了前所未有的资产负债表扩张，为市场注入了大量的流动性。而随着资产价格的快速上涨，以及通胀水平持续大于美联储的平均通胀目标（2%），货币政策回归常态化是必然的。目前来看，市场预期美联储和欧洲央行均会在今年内开始taper，而英国央行甚至有可能在今年内加息。</p>\n<p>同样是从量化宽松走向货币政策常态化的路径，这次与08年金融危机后不同的是，本届美联储吸取了2013年伯南克引发taper恐慌的教训，就taper时刻给予市场领先的预期，并明确将taper与加息的触发条件分开，如下图：</p>\n<p>10月13日，美联储会议纪要中明确指出，明年中完成taper是合适的，节奏为每月减少购买100亿国债和50亿MBS，开始的时间在11月中或12月中。与此同时，尽管最近两个月的非农就业报告均不及预期，但纪要中指出“a number of”与会者认为自去年12月FOMC以来的累计就业市场进展已经达到了“substantial further progress”的标准。就业市场的供给是目前最主要的问题，而资产购买计划无法解决这一点，因此继续下去弊大于利。</p>\n<p>我们认为，9月FOMC会议虽然仍未宣布taper，但标志着市场对美联储taper的预期已完全到位，具体时间表为今年底开始执行，明年中完成。</p>\n<p><b>市场对加息预期定价过高</b></p>\n<p>在9月FOMC会议纪要，和鲍威尔在10月22日的讲话中均提到，供应链瓶颈问题比想象中要久，通胀情况已远高于美联储的政策目标。市场开始迅速抬高对明年美联储加息的定价。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c483ea6a8d14cd5c8527bfd5737c58f\" tg-width=\"857\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间点：2021/10/26</p>\n<p>截至10月26日，美联储利率期货(Fed Fund Futures)定价美联储将在明年下半年加息两次，相比1个月前和3个月前均有显著提升。</p>\n<p>不过，我们认为市场对明年美联储加息的预期过于激进，存在正向预期差。</p>\n<p>首先，鲍威尔的讲话同样明确指出当前考虑加息为时过早，原因是相比疫情前美国还有500万的就业缺口，如果考虑趋势增长的话大概还差700万。现在符合taper的条件，但距离通过加息收紧货币政策还很遥远。</p>\n<p>其次，亚特兰大美联储主席博斯蒂克在10月12日的讲话中指出，用“情节性”(episodic)形容当前美国通胀的情况，比“暂时性”(transitory)更为恰当。简而言之，即目前因供应链瓶颈持续造成的高通胀持续的时长已经不适合用“暂时”来描述了，但会随着疫情的结束而消退，并不会威胁到长期价格的稳定。而亚特兰大美联储的调查显示，许多公司预期供应链瓶颈问题将在明年中得到缓解。我们认为这个观点是美联储目前的主流。过早的加息，与以上这套与疫情恢复紧密联系的“情节性通胀”的框架不符，除非长期通胀预期的上行超出美联储锚定的范围。</p>\n<p>最后，美联储若按市场预期在明年下半年启动加息，则可能影响随后的美国中期选举形势。因为货币政策收紧，叠加明年经济增速回归常态并触顶回落，很可能产生共振，造成风险资产的大幅下跌。</p>\n<p>如下图，当去年疫情造成的低基数影响消除后，市场预期明年美国GDP相较今年将明显下滑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e714638e2c8ce29852bbb7a171593d7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"552\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国GDP走势预期</p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间点：2021/10/29</p>\n<p>因此，我们认为当前市场对美联储货币政策紧缩的预期过高，明年可能有转鸽的惊喜。</p>\n<p><b>长期来看，利率上行对股票收益影响不大</b></p>\n<p>美联储taper将至，减少了美债需求，叠加美国国债上限可在12月初之前增加4800亿美元，提升美债供给，使美国国债在短期面临着一定的抛压，利率存在进一步上行的风险。不少投资者担心美债利率的上行将导致美股出现类似第一季度“杀估值”的情形。于是，我们回测了美国十年国债利率上行与美股收益之间的关系。</p>\n<p>我们首先针对十年国债利率，做以下的定义：</p>\n<ul>\n <li><p>若过去12个月的国债利率上涨，则定义这个区间为利率上涨区间（下图红色区域）</p></li>\n <li><p>若过去12个月的国债利率下跌，则定义这个区间为利率下跌区间（下图蓝色区域）</p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78f6e39162ee232982ec49a825b76acc\" tg-width=\"705\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：1971-2021</p>\n<p>数据表明，在过去的近50年中，利率上涨区间占47.9%，利率下跌区间占52.1%,两者几乎是一半一半的分布。我们再分别统计利率上涨区间和利率下跌区间，美国三大股指的平均收益如下表所示。可以看出，无论是国债利率上涨，或者利率下跌区间，美国三大指数的收益并无明显差异。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6abdb252ae01ef0179110f9ba4e34d1\" tg-width=\"528\" tg-height=\"81\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：1971-2021</p>\n<p>因此，近50年客观历史数据表明，美国十年国债利率的变化对美股收益的影响并不显著。今年第一季度发生的利率上行伴随着美股“杀估值”的情形反而是一个例外。</p>\n<p><b>宏观面</b></p>\n<p>由于美联储目前关注的重点已转向通胀，我们且先分析美国当前通胀的走向。</p>\n<p><b>美国当前通胀走向</b></p>\n<p>10月中出炉的美国9月CPI同比上涨5.4%，再次超出市场预期，而且价格变化较慢的粘性CPI部分也出现了持续的上涨，显示本轮通胀上行很可能将持续更长的时间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4ec299d045da77fb94496073dc7bea9\" tg-width=\"663\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2010/10-2021/09</p>\n<p>不过，从分项来看，本轮通胀正发生着结构性的变化，体现在能源原材料、房屋装修与设施、服装和汽车等耐用品相关的分项环比增长开始放缓，而食品、能源服务、租金、休闲娱乐和教育通讯服务等项目开始回升。这种结构性的变化显示，大宗商品涨价带来的耐用品输入性通胀正在退潮，但疫情的复苏正推升食品与服务业项目带来内生性通胀。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a047289125b8efbc4bb9ac566935c73a\" tg-width=\"686\" tg-height=\"321\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9be17c2e1a6e6076f97d86a44fcac3d8\" tg-width=\"687\" tg-height=\"318\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2020/01-2021/09</p>\n<p>在美联储最关注的通胀指标PCE个人消费指数的分项走势中，同样可以看出，耐用品消费在经历了从去年疫情底部直线上涨后已经开始下滑，而服务类消费正在回到<a href=\"https://laohu8.com/S/42T.SI\">趋势线</a>上。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44822a243ed48020990987bba15ffb6d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"410\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2000/01-2021/08</p>\n<p>由于市场预计供应链瓶颈的问题可能会持续到明年中，我们认为耐用品价格仍将维持在高位，但由于去年的低基数效应不复存在，明年的通胀上涨将主要来自于服务价格上涨的贡献。特别是受疫情直接影响的与出行活动相关的项目，若入冬后美国疫情没有像去年一样再次爆发，会进入价格高速上涨期。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c7a1d01a186c6003d8cff1dea84d493\" tg-width=\"647\" tg-height=\"335\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2020/01-2021/09</p>\n<p>不过，在明年美国经济增速放缓的前提下，服务业相关需求也将放缓，其价格上涨并不会持续太久。美国的通胀上涨，有望在明年中，随着供应链瓶颈问题解决，逐步向美联储平均通胀目标（2%）回落。美联储需通过快速加息抑制高通胀，在货币政策上进行“急刹车”，可能性并不大。</p>\n<p><b>美国就业市场恢复趋势仍在</b></p>\n<p>尽管九月的非农就业新增人数只有19.4万，远不及市场预期，但排除疫情的扰动，美国就业市场恢复的趋势仍在继续，近三个月美国就业人口占总人口的比例增速，并没有受到疫情的影响。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2c7f259a2bee904281362b465e35337\" tg-width=\"869\" tg-height=\"676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：美国劳工部</p>\n<p>数据时间段：2001/09-2021/09</p>\n<p>与此同时，伴随着美国就业补助的停发，与美国居民储蓄比例的下降，美国首次申请就业补助的人数也在持续下降，两者都已经快回到疫情前的水平。这不仅有助于美国非农就业人数彻底恢复到疫情前的水平，增加的就业人员供给最终也会缓解服务价格上涨的压力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cc702a21ed89a0485105ea2aa988d9e\" tg-width=\"648\" tg-height=\"343\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：彭博</p>\n<p>数据时间段：2015/08-2021/09</p>\n<p>当然，美国民主党与共和党就国债上限问题和两个基建方案之间的博弈，还会继续给美股市场带来宏观扰动。</p>\n<p>目前的情况是，两党已在参议院达成协议，将美国国债上限延长至12月初，并允许债务限额增加4800亿美元至约28.9万亿美元。该协议的达成将国债上限问题后延，但共和党通过为民主党留出足够的时间和空间解决国债上限问题，成功撇清了自己在这个问题上的责任，同时还为民主党在未来一个月推动福利基建计划留下后顾之忧。我们认为，3.5万亿福利基建计划以及相应的加税计划可能缩水，若民主党没有尽快解决国债上限问题，美股市场依然会在11月中下旬开始再次受到冲击。</p>\n<p>综上所述，尽管当前宏观面上，美国的通胀与就业距离回到疫情前还有相当长的一段距离，但回归常态的苗头已现。我们认为，宏观面上的利空因素主要集中在短期，进入明年有望退散。</p>\n<p><b>基本面</b></p>\n<p>最后，我们再从美股基本面的角度，分析美股整体估值和盈利水平是否能支撑当前的价格。</p>\n<p>从静态的历史估值上看，美股当前的位置在近150年的历史中仅次于本世纪初互联网泡沫时期，显然是非常高的。下图为诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒教授构建的长期市盈率TR CAPE指标，该指标在构建上全面考虑了美股盈利季节性波动、通胀、分红与股票回购等因素，是传统的市盈率P/E的升级版。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0dbfe9e77357b00dc2d2a5b95bd8b90\" tg-width=\"789\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm</p>\n<p>数据时间：1881-2021</p>\n<p>不过，仅从过去的角度看估值不够全面，因为股价最终反映的是对未来公司盈利的预期，因此将盈利增速加入对估值的考量范围以内是必须的。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>资管部的研究指出，截至今年Q3，标普500成份股公司的盈利增长预计将达到26.3%，高出标普500今年的涨幅达10%以上，将对美股的绝对估值上涨起到明显的抑制作用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d69845c98f4b34532360c1c17ff327ff\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"730\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>来源：摩根大通资管部</p>\n<p>根据FactSet的统计，截至10月22日，23%的标普500公司公布了Q3财报，其中84%盈利超预期，盈利同比增长达到32.7%，高于华尔街分析师一致预期的27.5%，但相较今年前两个季度有所回落。假设美国公司盈利增速与美国GDP增速的走势保持一致，进入2022年美股盈利增速可能进一步下滑，回归10%-15%的长期盈利同比增长水平。如此一来，美股的绝对估值仍将处在高位。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4928c146b79d72eaa32348c81c63d40\" tg-width=\"907\" tg-height=\"658\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：FactSet</p>\n<p>不过，除了绝对估值之外，还需考虑美股在当前全球超低利率环境下的相对估值。下图为在同样的一个半世纪中，美股相对于美国10年国债的超额收益的变化，数值越高说明美股相对于美债越有吸引力，未来十年股票相对债券的超额收益大致来看也会越高。当前美股相对美债的超额收益约3.02%，略高于历史中位数2.66%，在历史上美股相对美债超额收益位于类似水平时，未来十年美股相对美债的超额收益在1.96%-6.14%不等，不高也不低。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b51d71c646c024793202d2e7f2b58a69\" tg-width=\"862\" tg-height=\"406\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm</p>\n<p>数据时间：1881-2021</p>\n<p>因此短期来看美股的盈利仍处于高速增长期，但随着明年美股盈利增速的下滑，若利率上涨造成股票相对债券的价值下滑，则可能造成美股“杀估值”。</p>\n<p>然而如前文所述，我们认为市场对美国明年的加息预期过高，短端利率上行空间在当前迅速抬升后，明年上涨空间有限。而长端利率也将随着明年经济增速放缓，以及美债收益率相对其他发达国家的收益率更加吸引，而停止上行的脚步。总体而言，我们预计美国国债利率曲线会出现有限程度的上扬，但短端上行幅度大于长端，整体呈熊平的走势，这种现象在最近一个月已有苗头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61b2e5d15da6c09fdd514f96f814ab66\" tg-width=\"813\" tg-height=\"263\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：彭博</p>\n<p>截至2021/10/27</p>\n<p>综上所述，我们认为短期来看，美股基本面仍能支撑大盘继续上行，但上行空间到了明年会受到更大的考验。</p>\n<p><b>写在最后</b></p>\n<p>我们通过从市场面、资金面、宏观面和基本面四个维度分析市场走向与预期差，发现美国经济已出现回归常态的苗头。市场面显示当前美股距离长期顶部仍有距离；宏观面与资金面则短期承压，但明年将有所改观；而基本面则是短期较好，明年压力较大。</p>\n<p>此外，从标普500市盈率平均值来看，目前水平的确大于25年平均值，但同时估值20分位点和80分位点之间的差距也是近25年来最大的，说明市场上估值非常便宜和非常贵的股票都有不少，存在很多结构性机会值得把握。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/413cedef70cb4f4690b0f4477a58a2dc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：摩根大通资管部</p>\n<p>以上是我们的逻辑，你的呢？</p>\n<p><b>配置方向：</b></p>\n<p>1. 股票持仓：50%全球资产配置+25%价值股+25%成长股</p>\n<p>2.&nbsp;期货对冲：股指期货动态对冲，比例为40%-80%的多仓</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a00745cd781f91ef6ef359064c639fbb","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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- 半个世纪的历史回测带你看全球资产配置》中提到，资产价格移动平均是一个简单有效的右侧技术指标，白皮书中用半个世纪的数据对全球多个大类资产进行了回测，只要在资产价格在12个月移动平均线以上时持有，并在有效跌破了12个月移动平均线后退出，便可以大幅降低该持有该资产的风险和回撤。\n\n如下图，以12个月移动平均线作为最后防线，月度收盘价跌破即获利了结，可以规避全部的美股大崩盘，而且噪音不大。\n\n来源：彭博\n数据时间段：1971-2021\n当然，如果想对美股未来走势作出更为左侧的预判，还要结合资金面、基本面和宏观面上的信息。\n资金面\n市场对美联储taper的预期已到位\n自去年三月新冠疫情引发全球市场大崩盘以来，以美联储为首的发达国家央行，展开了前所未有的资产负债表扩张，为市场注入了大量的流动性。而随着资产价格的快速上涨，以及通胀水平持续大于美联储的平均通胀目标（2%），货币政策回归常态化是必然的。目前来看，市场预期美联储和欧洲央行均会在今年内开始taper，而英国央行甚至有可能在今年内加息。\n同样是从量化宽松走向货币政策常态化的路径，这次与08年金融危机后不同的是，本届美联储吸取了2013年伯南克引发taper恐慌的教训，就taper时刻给予市场领先的预期，并明确将taper与加息的触发条件分开，如下图：\n10月13日，美联储会议纪要中明确指出，明年中完成taper是合适的，节奏为每月减少购买100亿国债和50亿MBS，开始的时间在11月中或12月中。与此同时，尽管最近两个月的非农就业报告均不及预期，但纪要中指出“a number of”与会者认为自去年12月FOMC以来的累计就业市场进展已经达到了“substantial further progress”的标准。就业市场的供给是目前最主要的问题，而资产购买计划无法解决这一点，因此继续下去弊大于利。\n我们认为，9月FOMC会议虽然仍未宣布taper，但标志着市场对美联储taper的预期已完全到位，具体时间表为今年底开始执行，明年中完成。\n市场对加息预期定价过高\n在9月FOMC会议纪要，和鲍威尔在10月22日的讲话中均提到，供应链瓶颈问题比想象中要久，通胀情况已远高于美联储的政策目标。市场开始迅速抬高对明年美联储加息的定价。\n\n来源：彭博\n数据时间点：2021/10/26\n截至10月26日，美联储利率期货(Fed Fund Futures)定价美联储将在明年下半年加息两次，相比1个月前和3个月前均有显著提升。\n不过，我们认为市场对明年美联储加息的预期过于激进，存在正向预期差。\n首先，鲍威尔的讲话同样明确指出当前考虑加息为时过早，原因是相比疫情前美国还有500万的就业缺口，如果考虑趋势增长的话大概还差700万。现在符合taper的条件，但距离通过加息收紧货币政策还很遥远。\n其次，亚特兰大美联储主席博斯蒂克在10月12日的讲话中指出，用“情节性”(episodic)形容当前美国通胀的情况，比“暂时性”(transitory)更为恰当。简而言之，即目前因供应链瓶颈持续造成的高通胀持续的时长已经不适合用“暂时”来描述了，但会随着疫情的结束而消退，并不会威胁到长期价格的稳定。而亚特兰大美联储的调查显示，许多公司预期供应链瓶颈问题将在明年中得到缓解。我们认为这个观点是美联储目前的主流。过早的加息，与以上这套与疫情恢复紧密联系的“情节性通胀”的框架不符，除非长期通胀预期的上行超出美联储锚定的范围。\n最后，美联储若按市场预期在明年下半年启动加息，则可能影响随后的美国中期选举形势。因为货币政策收紧，叠加明年经济增速回归常态并触顶回落，很可能产生共振，造成风险资产的大幅下跌。\n如下图，当去年疫情造成的低基数影响消除后，市场预期明年美国GDP相较今年将明显下滑。\n\n美国GDP走势预期\n来源：彭博\n数据时间点：2021/10/29\n因此，我们认为当前市场对美联储货币政策紧缩的预期过高，明年可能有转鸽的惊喜。\n长期来看，利率上行对股票收益影响不大\n美联储taper将至，减少了美债需求，叠加美国国债上限可在12月初之前增加4800亿美元，提升美债供给，使美国国债在短期面临着一定的抛压，利率存在进一步上行的风险。不少投资者担心美债利率的上行将导致美股出现类似第一季度“杀估值”的情形。于是，我们回测了美国十年国债利率上行与美股收益之间的关系。\n我们首先针对十年国债利率，做以下的定义：\n\n若过去12个月的国债利率上涨，则定义这个区间为利率上涨区间（下图红色区域）\n若过去12个月的国债利率下跌，则定义这个区间为利率下跌区间（下图蓝色区域）\n\n\n来源：彭博\n数据时间段：1971-2021\n数据表明，在过去的近50年中，利率上涨区间占47.9%，利率下跌区间占52.1%,两者几乎是一半一半的分布。我们再分别统计利率上涨区间和利率下跌区间，美国三大股指的平均收益如下表所示。可以看出，无论是国债利率上涨，或者利率下跌区间，美国三大指数的收益并无明显差异。\n\n来源：彭博\n数据时间段：1971-2021\n因此，近50年客观历史数据表明，美国十年国债利率的变化对美股收益的影响并不显著。今年第一季度发生的利率上行伴随着美股“杀估值”的情形反而是一个例外。\n宏观面\n由于美联储目前关注的重点已转向通胀，我们且先分析美国当前通胀的走向。\n美国当前通胀走向\n10月中出炉的美国9月CPI同比上涨5.4%，再次超出市场预期，而且价格变化较慢的粘性CPI部分也出现了持续的上涨，显示本轮通胀上行很可能将持续更长的时间。\n\n来源：彭博\n数据时间段：2010/10-2021/09\n不过，从分项来看，本轮通胀正发生着结构性的变化，体现在能源原材料、房屋装修与设施、服装和汽车等耐用品相关的分项环比增长开始放缓，而食品、能源服务、租金、休闲娱乐和教育通讯服务等项目开始回升。这种结构性的变化显示，大宗商品涨价带来的耐用品输入性通胀正在退潮，但疫情的复苏正推升食品与服务业项目带来内生性通胀。\n\n来源：彭博\n数据时间段：2020/01-2021/09\n在美联储最关注的通胀指标PCE个人消费指数的分项走势中，同样可以看出，耐用品消费在经历了从去年疫情底部直线上涨后已经开始下滑，而服务类消费正在回到趋势线上。\n\n来源：彭博\n数据时间段：2000/01-2021/08\n由于市场预计供应链瓶颈的问题可能会持续到明年中，我们认为耐用品价格仍将维持在高位，但由于去年的低基数效应不复存在，明年的通胀上涨将主要来自于服务价格上涨的贡献。特别是受疫情直接影响的与出行活动相关的项目，若入冬后美国疫情没有像去年一样再次爆发，会进入价格高速上涨期。\n\n来源：彭博\n数据时间段：2020/01-2021/09\n不过，在明年美国经济增速放缓的前提下，服务业相关需求也将放缓，其价格上涨并不会持续太久。美国的通胀上涨，有望在明年中，随着供应链瓶颈问题解决，逐步向美联储平均通胀目标（2%）回落。美联储需通过快速加息抑制高通胀，在货币政策上进行“急刹车”，可能性并不大。\n美国就业市场恢复趋势仍在\n尽管九月的非农就业新增人数只有19.4万，远不及市场预期，但排除疫情的扰动，美国就业市场恢复的趋势仍在继续，近三个月美国就业人口占总人口的比例增速，并没有受到疫情的影响。\n\n来源：美国劳工部\n数据时间段：2001/09-2021/09\n与此同时，伴随着美国就业补助的停发，与美国居民储蓄比例的下降，美国首次申请就业补助的人数也在持续下降，两者都已经快回到疫情前的水平。这不仅有助于美国非农就业人数彻底恢复到疫情前的水平，增加的就业人员供给最终也会缓解服务价格上涨的压力。\n\n来源：彭博\n数据时间段：2015/08-2021/09\n当然，美国民主党与共和党就国债上限问题和两个基建方案之间的博弈，还会继续给美股市场带来宏观扰动。\n目前的情况是，两党已在参议院达成协议，将美国国债上限延长至12月初，并允许债务限额增加4800亿美元至约28.9万亿美元。该协议的达成将国债上限问题后延，但共和党通过为民主党留出足够的时间和空间解决国债上限问题，成功撇清了自己在这个问题上的责任，同时还为民主党在未来一个月推动福利基建计划留下后顾之忧。我们认为，3.5万亿福利基建计划以及相应的加税计划可能缩水，若民主党没有尽快解决国债上限问题，美股市场依然会在11月中下旬开始再次受到冲击。\n综上所述，尽管当前宏观面上，美国的通胀与就业距离回到疫情前还有相当长的一段距离，但回归常态的苗头已现。我们认为，宏观面上的利空因素主要集中在短期，进入明年有望退散。\n基本面\n最后，我们再从美股基本面的角度，分析美股整体估值和盈利水平是否能支撑当前的价格。\n从静态的历史估值上看，美股当前的位置在近150年的历史中仅次于本世纪初互联网泡沫时期，显然是非常高的。下图为诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒教授构建的长期市盈率TR CAPE指标，该指标在构建上全面考虑了美股盈利季节性波动、通胀、分红与股票回购等因素，是传统的市盈率P/E的升级版。\n\n来源：http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm\n数据时间：1881-2021\n不过，仅从过去的角度看估值不够全面，因为股价最终反映的是对未来公司盈利的预期，因此将盈利增速加入对估值的考量范围以内是必须的。摩根大通资管部的研究指出，截至今年Q3，标普500成份股公司的盈利增长预计将达到26.3%，高出标普500今年的涨幅达10%以上，将对美股的绝对估值上涨起到明显的抑制作用。\n\n来源：摩根大通资管部\n根据FactSet的统计，截至10月22日，23%的标普500公司公布了Q3财报，其中84%盈利超预期，盈利同比增长达到32.7%，高于华尔街分析师一致预期的27.5%，但相较今年前两个季度有所回落。假设美国公司盈利增速与美国GDP增速的走势保持一致，进入2022年美股盈利增速可能进一步下滑，回归10%-15%的长期盈利同比增长水平。如此一来，美股的绝对估值仍将处在高位。\n\n来源：FactSet\n不过，除了绝对估值之外，还需考虑美股在当前全球超低利率环境下的相对估值。下图为在同样的一个半世纪中，美股相对于美国10年国债的超额收益的变化，数值越高说明美股相对于美债越有吸引力，未来十年股票相对债券的超额收益大致来看也会越高。当前美股相对美债的超额收益约3.02%，略高于历史中位数2.66%，在历史上美股相对美债超额收益位于类似水平时，未来十年美股相对美债的超额收益在1.96%-6.14%不等，不高也不低。\n\n来源：http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm\n数据时间：1881-2021\n因此短期来看美股的盈利仍处于高速增长期，但随着明年美股盈利增速的下滑，若利率上涨造成股票相对债券的价值下滑，则可能造成美股“杀估值”。\n然而如前文所述，我们认为市场对美国明年的加息预期过高，短端利率上行空间在当前迅速抬升后，明年上涨空间有限。而长端利率也将随着明年经济增速放缓，以及美债收益率相对其他发达国家的收益率更加吸引，而停止上行的脚步。总体而言，我们预计美国国债利率曲线会出现有限程度的上扬，但短端上行幅度大于长端，整体呈熊平的走势，这种现象在最近一个月已有苗头。\n\n数据来源：彭博\n截至2021/10/27\n综上所述，我们认为短期来看，美股基本面仍能支撑大盘继续上行，但上行空间到了明年会受到更大的考验。\n写在最后\n我们通过从市场面、资金面、宏观面和基本面四个维度分析市场走向与预期差，发现美国经济已出现回归常态的苗头。市场面显示当前美股距离长期顶部仍有距离；宏观面与资金面则短期承压，但明年将有所改观；而基本面则是短期较好，明年压力较大。\n此外，从标普500市盈率平均值来看，目前水平的确大于25年平均值，但同时估值20分位点和80分位点之间的差距也是近25年来最大的，说明市场上估值非常便宜和非常贵的股票都有不少，存在很多结构性机会值得把握。\n\n来源：摩根大通资管部\n以上是我们的逻辑，你的呢？\n配置方向：\n1. 股票持仓：50%全球资产配置+25%价值股+25%成长股\n2. 期货对冲：股指期货动态对冲，比例为40%-80%的多仓","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":785,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":850023524,"gmtCreate":1634537344490,"gmtModify":1634537432260,"author":{"id":"3576478109556405","authorId":"3576478109556405","name":"赤耳三皮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fdca6957e2e69d036093d984d22f13a3","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576478109556405","idStr":"3576478109556405"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/850023524","repostId":"1110656213","repostType":4,"repost":{"id":"1110656213","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1634512023,"share":"https://ttm.financial/m/news/1110656213?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-18 07:07","market":"us","language":"zh","title":"前瞻：特斯拉、奈飞等财报来袭！美股IPO热潮延续","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1110656213","media":"老虎资讯综合","summary":"国内方面，投资者需要予以留意中国第三季度GDP年率。此外，港交所A50期货将于本日开放交易。其前十大权重股为：宁德时代、贵州茅台、隆基股份、万华科学、招商银行、立讯精密、五粮液、比亚迪、京东方、中国中免。","content":"<p>摘要</p>\n<blockquote>\n 财报方面：特斯拉、奈飞、英特尔、强生、招行等将于本周交出成绩单\n</blockquote>\n<blockquote>\n 事件方面：美联储将公布经济情况褐皮书、港交所A50期货将上市\n</blockquote>\n<blockquote>\n 数据方面：市场迎来中国GDP数据，美国PMI等数据\n</blockquote>\n<blockquote>\n 新股方面：美股新股本周扎堆上市：SaaS公司Enfusion、椰子水Vita CoCo等；微泰医疗将于周二挂牌港交所\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e68f64d5b8e377af38063041c731424\" tg-width=\"1878\" tg-height=\"2456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>周一（10月18日）关键词：新西兰第三季度CPI、中国第三季度GDP</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d797a1618baad07acc88c062afbd8fa\" tg-width=\"782\" tg-height=\"723\" referrerpolicy=\"no-referrer\">周一主要留意周末消息对行情的影响。国内方面，投资者需要予以留意<b>中国第三季度GDP年率。</b></p>\n<p>此外，<b>港交所A50期货将于本日开放交易。</b>其前十大权重股为：宁德时代、贵州茅台、隆基股份、万华科学、招商银行、立讯精密、五粮液、比亚迪、京东方、中国中免。</p>\n<p><b>新股方面，</b>美国生物制药公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/BFRI\">Biofrontera</a></b>、医疗保健服务公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/MRAI\">MARPAI, INC.</a></b>将于本日上市。</p>\n<p><b>周二（10月19日）关键词：美国9月新屋开工、美国9月营建许可</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6670ec00c70a8bb39be76fa69939a2de\" tg-width=\"784\" tg-height=\"245\" referrerpolicy=\"no-referrer\">周二，财经数据方面，投资者需要关注<b>美国9月新屋开工总数年化。</b></p>\n<p>回顾美国8月新屋有所反弹，但在抵押贷款利率及房价连袂上扬的情况下，基本趋势仍表明房市趋于疲弱。</p>\n<blockquote>\n 穆迪分析师Andres Carbacho-Burgos指出，尽管8月新屋销量增长，但美国房屋销售继去年11月触顶后，目前仍处于下降趋势。\n</blockquote>\n<p>此外，<b><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>将于北京时间10月19日凌晨召开秋季第二场新品发布会。</b>MacBook Pro、AirPods新品有望登场。</p>\n<p><b>同日</b><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a><b>召开公司旗舰手机Pixel 6发布会。</b></p>\n<p>据悉，这次的Pixel 6系列可谓相当有料。不仅带来了全新的自研Tensor芯片，屏幕、后摄配置等还进一步加码。</p>\n<blockquote>\n 这是由 Google 操刀设计、专为 Pixel 打造的全新晶片。有了这款晶片，Pixel 6 和 Pixel 6 Pro 可说是 Pixel 系列迄今最快2、最聪明、最安全的手机。-谷歌官网\n</blockquote>\n<p><b>财报方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a></b>将于美股盘前公布财报；<b><a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UAL\">联合大陆航空</a></b>将于美股盘后发布财报。</p>\n<p><b>新股方面，</b>港股<b><a href=\"https://laohu8.com/S/02235\">微泰医疗-B</a></b>将于本日正式上市。</p>\n<p><b>周三（10月20日）关键词：美国EIA原油库存变动</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9af24700e9daf1904d4c5e53b0f405e5\" tg-width=\"667\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9579f42e04bff8a412765add8a15bd9\" tg-width=\"667\" tg-height=\"498\" referrerpolicy=\"no-referrer\">周三<b>重磅财报较多。</b></p>\n<p><b>美股方面，</b>芯片之母、光刻机龙头<b><a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a></b>、电信公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/VZ\">Verizon</a></b>、<b><a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a></b>将于美股盘前公布财报；</p>\n<p>电动车一哥<b><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a></b>、美信息技术巨头<b><a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM Corp</a></b>将于美股盘后公布财报，投资者可重点关注。</p>\n<p><b>港股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/06865\">福莱特玻璃</a></b>将于本日发布财报。</p>\n<p>财经数据方面，投资者可以关注<b>美国至10月15日当周API原油库存、美国至10月15日当周EIA原油库存。</b></p>\n<p><b>周四（10月21日）关键词：美国当周初请失业金人数、欧元区10月消费者信心指数</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dcdbfc92f7cf62f7f9c422eddfd86bb5\" tg-width=\"818\" tg-height=\"355\" referrerpolicy=\"no-referrer\">周四重磅财经事件较多。</p>\n<p>财经数据方面，<b>美国至10月16日当周初请失业金人数</b>将于本日公布。</p>\n<p>此外，<b>美联储将公布经济状况褐皮书。</b></p>\n<p><b>财报方面，</b>美国最大的通讯服务供应商<b><a href=\"https://laohu8.com/S/T\">AT&amp;T</a></b>将于美股盘前公布财报；<b><a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a></b>、曾开发Snapchat的社交媒体公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/SNAP\">Snap </a></b>将于美股盘后公布财报。</p>\n<p>港股<b><a href=\"https://laohu8.com/S/00762\">中国联通</a></b>也将于本日公布财报。</p>\n<p><b>新股方面，</b>美国SaaS公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/ENFN\">Enfusion, Inc.</a></b>、资管公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/PX\">P10, INC.</a></b>、美国餐饮公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/PTLO\">Portillo’s Inc.</a></b>、椰子水生产分销商<b><a href=\"https://laohu8.com/S/COCO\">Vita coco</a></b>、葡萄酒生产分销商<b><a href=\"https://laohu8.com/S/WBEV\">Winc, Inc.</a></b>将于周四上市。</p>\n<p><b>周五（10月22日）关键词：欧元区PMI初值、美国PMI初值</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d19af98e2fcc080379c64c50be6f0010\" tg-width=\"821\" tg-height=\"753\" referrerpolicy=\"no-referrer\">周五，财经数据方面，<b>美国10月Markit制造业及服务业PMI初值</b>将于本日公布。</p>\n<p>IHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson表示，美国经济增长速度在第二季度飙升后，9月份进一步放缓，反映出需求见顶、供应链延误和劳动力短缺的综合作用。</p>\n<p><b>财报方面，</b>银行茅<b><a href=\"https://laohu8.com/S/03968\">招商银行</a></b>、煤炭茅<b><a href=\"https://laohu8.com/S/01088\">中国神华</a></b>将于本日发布财报，投资者可重点关注。</p>\n<p><b>新股方面，</b>水务解决方案公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/ARIS\">Aris Water Solutions, Inc.</a></b>将于周五上市。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>前瞻：特斯拉、奈飞等财报来袭！美股IPO热潮延续</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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referrerpolicy=\"no-referrer\">周一主要留意周末消息对行情的影响。国内方面，投资者需要予以留意<b>中国第三季度GDP年率。</b></p>\n<p>此外，<b>港交所A50期货将于本日开放交易。</b>其前十大权重股为：宁德时代、贵州茅台、隆基股份、万华科学、招商银行、立讯精密、五粮液、比亚迪、京东方、中国中免。</p>\n<p><b>新股方面，</b>美国生物制药公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/BFRI\">Biofrontera</a></b>、医疗保健服务公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/MRAI\">MARPAI, INC.</a></b>将于本日上市。</p>\n<p><b>周二（10月19日）关键词：美国9月新屋开工、美国9月营建许可</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6670ec00c70a8bb39be76fa69939a2de\" tg-width=\"784\" tg-height=\"245\" referrerpolicy=\"no-referrer\">周二，财经数据方面，投资者需要关注<b>美国9月新屋开工总数年化。</b></p>\n<p>回顾美国8月新屋有所反弹，但在抵押贷款利率及房价连袂上扬的情况下，基本趋势仍表明房市趋于疲弱。</p>\n<blockquote>\n 穆迪分析师Andres Carbacho-Burgos指出，尽管8月新屋销量增长，但美国房屋销售继去年11月触顶后，目前仍处于下降趋势。\n</blockquote>\n<p>此外，<b><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>将于北京时间10月19日凌晨召开秋季第二场新品发布会。</b>MacBook Pro、AirPods新品有望登场。</p>\n<p><b>同日</b><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a><b>召开公司旗舰手机Pixel 6发布会。</b></p>\n<p>据悉，这次的Pixel 6系列可谓相当有料。不仅带来了全新的自研Tensor芯片，屏幕、后摄配置等还进一步加码。</p>\n<blockquote>\n 这是由 Google 操刀设计、专为 Pixel 打造的全新晶片。有了这款晶片，Pixel 6 和 Pixel 6 Pro 可说是 Pixel 系列迄今最快2、最聪明、最安全的手机。-谷歌官网\n</blockquote>\n<p><b>财报方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a></b>将于美股盘前公布财报；<b><a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UAL\">联合大陆航空</a></b>将于美股盘后发布财报。</p>\n<p><b>新股方面，</b>港股<b><a href=\"https://laohu8.com/S/02235\">微泰医疗-B</a></b>将于本日正式上市。</p>\n<p><b>周三（10月20日）关键词：美国EIA原油库存变动</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9af24700e9daf1904d4c5e53b0f405e5\" tg-width=\"667\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9579f42e04bff8a412765add8a15bd9\" tg-width=\"667\" tg-height=\"498\" referrerpolicy=\"no-referrer\">周三<b>重磅财报较多。</b></p>\n<p><b>美股方面，</b>芯片之母、光刻机龙头<b><a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a></b>、电信公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/VZ\">Verizon</a></b>、<b><a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a></b>将于美股盘前公布财报；</p>\n<p>电动车一哥<b><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a></b>、美信息技术巨头<b><a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM Corp</a></b>将于美股盘后公布财报，投资者可重点关注。</p>\n<p><b>港股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/06865\">福莱特玻璃</a></b>将于本日发布财报。</p>\n<p>财经数据方面，投资者可以关注<b>美国至10月15日当周API原油库存、美国至10月15日当周EIA原油库存。</b></p>\n<p><b>周四（10月21日）关键词：美国当周初请失业金人数、欧元区10月消费者信心指数</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dcdbfc92f7cf62f7f9c422eddfd86bb5\" tg-width=\"818\" tg-height=\"355\" referrerpolicy=\"no-referrer\">周四重磅财经事件较多。</p>\n<p>财经数据方面，<b>美国至10月16日当周初请失业金人数</b>将于本日公布。</p>\n<p>此外，<b>美联储将公布经济状况褐皮书。</b></p>\n<p><b>财报方面，</b>美国最大的通讯服务供应商<b><a href=\"https://laohu8.com/S/T\">AT&amp;T</a></b>将于美股盘前公布财报；<b><a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a></b>、曾开发Snapchat的社交媒体公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/SNAP\">Snap </a></b>将于美股盘后公布财报。</p>\n<p>港股<b><a href=\"https://laohu8.com/S/00762\">中国联通</a></b>也将于本日公布财报。</p>\n<p><b>新股方面，</b>美国SaaS公司<b><a 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10:54","market":"hk","language":"zh","title":"10年暴增18倍！科技股丰厚的红利你错过了吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2144702770","media":"新浪财经综合","summary":"港股科技股市值近10年来呈井喷之势，恒生资讯科技业指数市值由10年前（2011年6月）不足1万亿元，10年间暴增1800%至超17万亿元，并一举超过恒生金融业指数15.73万亿元的市值的市值，雄踞港股","content":"<p>港股科技股市值近10年来呈井喷之势，恒生资讯科技业指数市值由10年前（2011年6月）不足1万亿元，10年间暴增1800%至超17万亿元，并一举超过恒生金融业指数15.73万亿元的市值的市值，雄踞港股各行业市值榜首！</p>\n<p>港股市场整体稳步扩张</p>\n<p>港股三大权重行业指数10年来市值变化（见下图）。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6da34a6fd16e9aaad4a45a0705a50187\" tg-width=\"549\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源：Wind</p>\n<p>与此同时，港股主板总市值由10年前的约20万亿港元增至超50万亿港元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/623fb4d1a2b1422cabfb3a7f8c65af7c\" tg-width=\"796\" tg-height=\"690\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源：Wind</p>\n<p>市值增长的主要原因是港股上市公司的大幅扩张，上市公司数量由10年前的1448家增至现今的近2600家。于此同时，曾以金融、地产股为主的恒生指数涨幅则相对有限，十年间仅有约20%。</p>\n<p>港股上市公司数量，如下图所示。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3cc6565025f2f3abf895088cfcf29da7\" 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>后，最终在2017年末做出了其二十多年来最大的变革——放行同股不同权架构和尚未盈利的生物公司上市。</p>\n<p>毫不夸张的说，从2018年起，对港股来说是一个全新时代的开启。大批此前无缘港股的科技龙头在香港选择二次上市，其中包括阿里巴巴、百度、京东、网易等老牌科技龙头。也让新贵美团、小米、快手等选择香港作为首次上市地点。现今的港股市场，已是投资中国科技行业不可或缺的市场！</p>","source":"highlight_sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>10年暴增18倍！科技股丰厚的红利你错过了吗？</title>\n<style 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08:19","market":"us","language":"zh","title":"外媒头条：德国“硬刚”美国！反对疫苗专利豁免","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1196375959","media":"新浪财经","summary":"全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：\n\n1、美联储卡普兰：缩减购债的讨论“宜早不宜迟”\n\n\n2、德国反对美国放弃新冠疫苗专利保护的提议\n\n\n3、辉瑞和BioNTech提高今年疫苗产能目标 预","content":"<p><b>全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：</b></p>\n<blockquote>\n <b>1、美联储卡普兰：缩减购债的讨论“宜早不宜迟”</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>2、德国反对美国放弃新冠疫苗专利保护的提议</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>和BioNTech提高今年疫苗产能目标 预测豁免专利中短期无助增产</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>4、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>涉足万亿美元比特币市场 向华尔街投资者提供新比特币衍生品</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>5、十九世纪的一个理论解释了为什么消费者疫后可能不会挥霍</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>6、<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>发布全球首个2纳米芯片制造技术 较7纳米快45%</b>\n</blockquote>\n<p><b>美联储卡普兰：缩减购债的讨论“宜早不宜迟”</b></p>\n<p>美国达拉斯联邦储备银行行长罗伯特-卡普兰（Robert Kaplan）周四重申，他希望美联储政策调整的谈论“宜早不宜迟”，他表示，经济增长快于他的预期，并对市场过度冒险和失衡表示担忧。</p>\n<p>卡普兰表示，一旦美联储减少债券购买，“作为一个经济体，我们将变得更加健康”。他说，新冠疫苗接种的进度比他预期的要快，并且有更多的财政援助。</p>\n<p>卡普兰还指出，债券购买会在包括住房市场在内的市场中造成“过度（冒险）和失衡”，而市场的过度冒险和失衡会威胁到美联储通胀和就业目标的实现。</p>\n<p>他还表示，不会预先判断美联储是否应该在加息前完成缩减购债的计划。美联储将会提前通知缩减购债规模，而且要循序渐进。他预计，将在2022年某个时候达到美联储加息的标准。</p>\n<p><b>德国反对美国放弃新冠疫苗专利保护的提议</b></p>\n<p>德国总理默克尔反对美国放弃新冠疫苗专利保护的提议，这使该构想能否获得足够国际支持并真正兑现被打上了一个问号。</p>\n<p>德国政府一位发言人周四在电子邮件中表示，美国的计划将给疫苗生产带来“严重麻烦”。业界争认为，如果研发的背后没有利润激励，制药商将来可能不会积极地制造疫苗。</p>\n<p>默克尔的立场公布后，疫苗股应声反弹。Moderna Inc．跌幅从12%收窄至2.1%。&nbsp;CureVac NV下跌5.4%，盘中跌幅最高曾达13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BNTX\">BioNTech SE</a>下跌3.5%，此前一度跌15%。</p>\n<p>美国，德国和其他国家/地区将在未来几周内通过世界贸易组织（WTO）对豁免专利保护一事进行辩论，在全球急需增加产能，尤其发展中国家难以大范围的接种的背景下商讨豁免专利的构想。默克尔的立场表明，她对BioNTech这样的制药商抱有同情态度。</p>\n<p><b>辉瑞和BioNTech提高今年疫苗产能目标 预测豁免专利中短期无助增产</b></p>\n<p>BioNTech SE和辉瑞公司上调产量目标，今年新冠疫苗产能将达到30亿剂。为了提高全球疫苗产量，药企面临豁免专利保护的压力。</p>\n<p>BioNTech在一封电子邮件声明中表示，2022年，该公司和辉瑞将把产量增加到至多30亿剂。尽管生产目标并不等同于订单数量，但这个产量目标已经比不到六个月前的水平增加了一倍以上。</p>\n<p>随着市场对mRNA新冠疫苗的需求激增，辉瑞和BioNTech数度提高生产目标。两家公司在3月表示，今年新冠疫苗产量将达到25亿剂。</p>\n<p>在美国政府宣布支持豁免新冠疫苗专利保护后，美国制药界一片哗然。欧盟官员警告称，在世界贸易组织的疫苗专利保护谈判将持续数月或数年，豁免可能不包括mRNA技术。</p>\n<p><b>高盛涉足万亿美元比特币市场 向华尔街投资者提供新比特币衍生品</b></p>\n<p>高盛集团正在进一步涉足规模1万亿美元的比特币市场，为华尔街投资者提供了一个大笔下注的渠道。</p>\n<p>这家投资银行已经推出了与比特币价格挂钩的无本金交割远期交易。在客户下单后，该公司会利用Cumberland DRW作为其交易伙伴，通过在芝加哥商业交易所大宗交易中买卖比特币期货来规避这种数字货币的巨大波动风险。高盛目前仍未活跃在比特币现货市场，该行上月在没有公告的情况下给客户推出了这种产品。</p>\n<p>高盛亚太区数字资产负责人Max Minton表示：“在这个领域中，机构需求继续大幅增长，能够与Cumberland这样的伙伴合作将有助于我们扩大产品能力，”新产品“为我们发展<a href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>的以现金结算的加密货币产品能力铺平了道路”。</p>\n<p>高盛今年重启了一个交易平台以帮助客户参与公开交易的比特币挂钩期货，该行还在3月表示接近向私人理财客户提供更多工具来押注加密货币。远期交易能大大提高其帮助大型投资者进行交易的能力。</p>\n<p><b>十九世纪的一个理论解释了为什么消费者疫后可能不会挥霍</b></p>\n<p>如果十九世纪的一个理论成立的话，那将说明在疫后经济复苏阶段，消费者可能不会肆意挥霍他们在疫情期间存下的积蓄。</p>\n<p>欧洲央行决策者Pablo Hernandez de Cos在上周的一个演讲中提到了“李嘉图等价定理”，解释消费支出速度与经济反弹的关系。</p>\n<p>以英国政治经济学家大卫·李嘉图的名字命名的这个定理指出，人们认为他们最终将要为政府的预算买单。身为西班牙央行行长的Hernandez de Cos表示，政府在Covid-19危机中增加了债务负担，消费者预计未来税负会增加，因而可能会控制自己的开支。</p>\n<p>他说：“由于公共财政状况恶化，我们不排除在西班牙和其他国家出现经济学家口中的‘李嘉图效应’的可能性。”</p>\n<p><b>IBM发布全球首个2纳米芯片制造技术 较7纳米快45%</b></p>\n<p>IBM今日发布了全球首个2纳米芯片制造技术。与当前许多笔记本电脑和手机中使用的主流7纳米芯片相比，2纳米芯片计算速度要快45%，能效高75%。</p>\n<p>IBM曾是一家主要的芯片制造商，现已将其大量芯片生产外包给<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>。但在纽约州<a href=\"https://laohu8.com/S/AMRI\">奥尔巴尼</a>（Albany）仍保留着一个芯片制造研究中心。该中心负责对芯片进行试运行，并与<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>签署了联合技术开发协议，以使用IBM的芯片制造技术。</p>\n<p>2纳米芯片将比目前领先的5纳米芯片更小、更快，5纳米芯片刚刚出现在苹果公司的iPhone 12等高端智能手机中。在5纳米芯片之后，3纳米芯片预计将登场。而IBM今日发布的2纳米芯片制造技术，目前处于全球领先地位。</p>","source":"XLCJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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英国《金融时报》2日发表署名文章称，美国拜登政府目前努力推出的基础设施建设计划，将面临五大矛盾。分别是，美国联邦与州政府的矛盾、收支不均衡、基础设施建设与国防投资的矛盾、美国的产业“劣势”与全球化“张力”的压力、权力的分立与政策泡沫等。拜登这项计划规模空前，旨在推动电动汽车和清洁能源，创造就业机会，并致力于医疗保健、教育和托儿系统建设等。文章称，看似“蓝图”美好的该计划，实则牵一发而动全身，将涉及复杂的利益和政治博弈。任何宏大的经济刺激计划，都难以脱离美国的产业结构、权力结构与国际关系结构的现实。资料图：美国总统拜登。文章指出，无论如何推进这项基建计划，拜登政府都将面临几大矛盾问题。其一，美国联邦与州政府的矛盾。美国联邦权威与州政府发展州内经济的“自治权”，是一对重要的矛盾。美国《宪法》明确规定了联邦与州在经济领域的边界。就基建问题，联邦政府与州政府之间必须在美国《宪法》框架下进行协调，或通过新的立法对《宪法》进行某种程度的补充。联邦始终不得侵犯州政府的权利，更不能增加州政府的财政压力。如果基础设施建设增加了州的财政负担，联邦政府或将面临司法起诉，以及更多的转移支付压力。其二，收支不均衡的问题。空前规模的投资，意味着空前规模的举债。债务问题是美国国民经济和国家发展的重大阻碍。美国政府举债和控制债务始终是一对不可协调的矛盾。举债最便捷的渠道是发行国债。在疫情还存在不确定的时局下，日本等“买家”针对美元债务的购买，存在不确定性。目前，美国两党在上周已就地面交通基建法案达成一致。这项法案计划在未来五年内，将地面交通方面的拨款提高34%，至约3000亿美元。5月，有共和党参议员发布了5680亿美元的基建方案，作为拜登方案的替代。白宫回应提出，将基建和就业方案的规模压缩至1.7万亿美元，较原计划的2.3万亿美元大幅缩减。新提议减少了对乡村宽带和路桥相关计划的投入，将就业计划中的部分拨款转移到其他议案上。其中核心的问题，依然是收支的不均衡。资料图：美国总统拜登。其三，基础设施建设与国防投资的矛盾。美国国会按年度通过《国防授权法案》，提出当年预算。由于美国在反恐领域实施全球收缩，主要战略重心指向经营印太地缘带，这里涉及的防务升级、布防调整、军事援助、演习、军人福利开支等，本来就是一笔庞大的天文数字。比如，目前正在运筹的所谓“一代人以来最大规模的海军演习2021”，其经费更是破纪录。在总体预算有限的情况下，美国如何协调基建与国家安全的矛盾，值得深度分析。其四，美国的产业“劣势”与全球化“张力”的压力。美国国内产业结构多“军民两用”产业，其中白宫、智库与高校就先进军民两用技术的研发业，已形成了紧密的“利益共同体”。涉及基础产业的众多制造类企业，往往实行“外包”。不平衡的产业结构迫使联邦政府在国内与国外跨国公司之间进行协调，不少项目不得不常年实行全球招标，这又不可避免地涉及国家安全议题。其五，权力的分立与政策泡沫。作为总统，拜登提出的任何动议都需要得到国会授权。尽管拜登拥有以行政命令推行特定政策的权力，但国会尤其是众议院控制了财政拨款与预算，将严重制约拜登的权力。美国短周期的政治选举使得保持和稳固权力，成为党派斗争的核心。但凡涉及到国家发展的议程，除国家安全意义十足的议程外，围绕其他议程都很难达成共识。不同党派议员往往因政见不同，而质疑或指控对手党的经济议程存在“政治目的”。将国家福祉用于党派政治利益的做法，在美国政治中比比皆是。因此，面对这一规模庞大的经济“再建”计划，出现如潮的质疑是正常的。此外，美国的密集选举造成政策生命周期的短暂，很多政策仅仅停留在口号或“浅尝辄止”层面。最后，作者在文章中强调，基建涉及方方面面，拜登力图推动“再工业化”并部分改善民生之基，实现“美国再次伟大”。推进美国基建，可能性最大的方案是有选择地推行，在满足拜登的政绩需要与保障财力可持续之间实现协调。但若要逆转美国国内的基础设施建设现状，这是一个宏大的可能超越拜登政府能力与控制面的工程，这不是拜登四年或八年政治生命周期内可完成的任务。要实现拜登所设想的“理想状态”，必须有一种内外合力，使美国政治精英与社会共同认识到基础设施的现状不应该再继续下去，那才是美国基础设施建设的最佳节点。显然，目前并没有到这个历史节点。（王英良，作者系复旦大学国际关系学博士研究生，研究产业投资与国家安全）","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":460,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":137234291,"gmtCreate":1622349029913,"gmtModify":1634102123888,"author":{"id":"3576478109556405","authorId":"3576478109556405","name":"赤耳三皮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fdca6957e2e69d036093d984d22f13a3","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576478109556405","authorIdStr":"3576478109556405"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/137234291","repostId":"1173472838","repostType":4,"repost":{"id":"1173472838","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1622330867,"share":"https://ttm.financial/m/news/1173472838?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-30 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href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>功能，在实现自身高质量发展的同时，更好服务构建新发展格局。</p>\n<p><b>3、更好保护中小投资者合法权益</b></p>\n<p>常态开展投保机构代表人诉讼工作，更好保护投资者特别是中小投资者合法权益，进一步营造良好的市场发展生态。</p>\n<p>证监会将紧扣注册制改革这个牛鼻子工程，坚持稳中求进，做好试点总结评估和改进优化，完善相关配套制度规则，为全市场注册制改革积极创造条件，并以注册制为牵引，推进发行、上市、交易、退市、信息披露以及促进中介机构归位尽责，强化监管和风险防范，加强投资者保护等一系列关键制度持续优化。</p>\n<p><b>4、完善大宗商品期货监管和风控制度</b></p>\n<p>会同有关方面积极推动完善债券市场基础制度，稳步推进基础设施领域公募REITs试点落地，配合推动期货法出台，完善大宗商品期货监管和风控制度，为稳价保供积极贡献力量。</p>\n<p><b>5、放管结合，以更大力度推进简政放权</b></p>\n<p>将进一步深化“放管服”改革，重点突出放管结合，以更大力度推进简政放权。一方面，继续坚定“放”。凡是市场机制能有效发挥作用的领域，坚决放权于市场，减少不必要的管制，不断提升监管透明和可预期性，进一步激发市场活力。</p>\n<p>另一方面，持续抓好“管”。该监管的定要坚决管住管好，坚持科学监管、分类监管、专业监管、持续监管，进一步完善加强事中事后监管的制度安排，对各类风险做到看得明、说得清、守得住。要不断提升监管的科技化、智能化水平，增强监管的有效性。</p>\n<p><b>//&nbsp; 银保监会梁涛&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、全球货币政策分化或造成资产泡沫破灭</b></p>\n<p>全球货币政策在宽松的基调下分化加速，西方发达经济体政策宽松幅度前所未有，决策独立性明显下降，手段工具突破传统底线，不但导致财政可持续风险，而且产生巨大外溢效应，推高全球债务规模，推升金融市场泡沫和通胀预期。在发达经济体坚持低利率政策同时，近期一些新兴经济体也立即宣布加息，可能引起全球金融资产重新定价，甚至造成资产泡沫的破灭。</p>\n<p><b>2、防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动</b></p>\n<p>风险无国界，应进一步加强多双边监管合作，共同加强风险监测力度，提升风险监测手段，完善跨境资本管理政策工具，健全跨境资本流动的监测体系，防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动。</p>\n<p><b>3、加强金融监管合作，共同防范金融风险</b></p>\n<p>在防范金融危机，管控国际金融风险溢出效应方面，加强国际监管合作，促进全球经济恢复和金融安全稳定。</p>\n<p><b>4、房地产金融泡沫化势头得到遏制</b></p>\n<p>金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到了根本扭转，银行业不良资产的认定和处置大步推进，影子银行得到有序的拆解，金融违法犯罪行为受到了严厉惩处，不法经济隐含的风险逐步化解，外部风险冲击应对有效，房地产金融泡沫化势头得到遏制，地方政府的债务风险基本控制。</p>\n<p><b>5、部分国际大宗商品价格上涨需高度关注</b></p>\n<p>国际金融市场的波动频繁，伴随实体经济复苏市场通胀预期和发达国家的货币政策转向预期升温，金融市场波动加大，脆弱性有所上升。2月份以来美债收益率快速上升，近期部分国际大宗商品价格大幅度上涨等等，需要引起各方面高度关注。</p>\n<p><b>//&nbsp; 政协副主席周小川&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、中国是G20国家中去年落实缓债金额最大的国家</b></p>\n<p>中国全面落实低息倡议，提供了总额超过13亿美元的缓债，是G20国家中落实缓债金额中最大的国家。希望IMF能进一步研究赋予SDR更多的国际储备货币的功能，使成员国更灵活地使用和介入SDR，用来应对流动性和公共支出的需要。</p>\n<p><b>2、全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大</b></p>\n<p>当前疫情仍在全球蔓延反复，变异病毒加大疫情防控复杂性，全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大，后疫情时代应加强疫苗研发、生产、分配的合作，加速推进疫苗实施计划，向有需要的发展中国家提供更多疫苗，提高疫苗的可得性和可负担行。</p>\n<p>同时越来越多的国家认识到应对气候变化不仅是分担责任，更是分享绿色技术和绿色产业发展的机会，需要推进构建全球实现碳中和和治理机制。此外，疫情推动全球经济加速向数字化转型，数字经济转型也需要加强全球共治，弥补数字鸿沟。</p>\n<p><b>3、中国将继续当好世界工厂和世界市场</b></p>\n<p>今年起中国开始实施社会经济发展第十四个五年计划，开启全面建设社会主义现代化国家的新征程，进入新发展阶段，中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相促进的新发展格局。</p>\n<p>中国将继续当好世界工厂和世界市场，在扩大内需的同时继续扩大开放，着力推动规则、规制、管理、标准等制度的开放，持续营造市场化、法治化、国际化的营商环境，更加积极参与双边、多边区域合作，高质量推进共建“一带一路”。</p>\n<p><b>4、推动基础设施连通</b></p>\n<p>推进落实G20高质量基础设施投资原则，加强中国“一带一路”倡议与东盟互联互通总体规划2025、欧亚经济联盟建设、欧盟连接欧亚等区域性全球性互联互通倡议的有力衔接，并对接，坚持共商、共建、共享，弥补基础设施缺口，提高增长潜力，推动疫情后经济恢复与发展。</p>\n<p>同时各国政府、多边开发机构应进一步改进制度建设的设计，建立激励机制，吸引更多的私人部门基金投入可持续的基础设施。</p>\n<p><b>5、加强RCEP与CPTPP协定的协同</b></p>\n<p>中国积极参与世贸组织改革，毫不动摇地支持以世贸组织为核心的多边贸易体制。与此同时，如RCEP等也有助于促进全球贸易投资自由化、便利化，推动全球贸易复苏、贸易规则的重塑。</p>\n<p>我们希望看到RCEP签约国加快国内审核的程序，中日韩三国自贸协定谈判向前推进，同时，加强RCEP与CPTPP协定的协同，推动建成市场开放水平更高、覆盖面更广的亚太自由贸易协定”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 央行原副行长李东荣&nbsp; //</b></p>\n<p><b>着力形成绿色金融国际原则指引。</b></p>\n<p>建议着力形成绿色金融国际原则指引，可以考虑借鉴G20数字普惠金融高级原则以及国际货币基金组织和世界银行巴黎金融科技议程等经验做法，不断总结提炼各国绿色金融领域的典型经验和良好实践，在国际组织层面形成一套具有指导性和适用性的绿色金融国际原则指引。</p>\n<p><b>//&nbsp; 中行行长刘金&nbsp; //</b></p>\n<p><b>退出煤炭企业融资要和转型金融同步。</b></p>\n<p>中国碳达峰和碳中和目标的宣布，体现了中国作为全球最大发展中国家的责任担当，同时也必将引起经济社会广泛而深刻的系统性变革，带来巨大的金融需求。</p>\n<p>要创新可持续金融信贷产品，推进绿色信贷资产证券化，创新预期收益抵押，股权质押等方式开展排污权、碳排放权、用能权等绿色权益抵押质押贷款业务，为各类参与主体提供专业化的子服务。同时探索发展转型贷款，支持能源和工业等行业绿色低碳转型所需要的信贷产品和服务。</p>\n<p>刘金表示，很多专家都会说要尽快退出煤炭企业的融资，但是我建议，这个退出也要和转型金融同步进行，否则退的太快，煤炭企业和我们贷款银行都会蒙受损失。</p>\n<p><b>//&nbsp; 联合国秘书长古特雷斯&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、20国集团应将暂停偿债延长到2022年</b></p>\n<p>必须为那些处于债务危机边缘的发展中国家提供更多的支持。我已经呼吁了20国集团将暂停偿债进一步延长到2022年，以帮助那些中等收入国家在内的所有的国家除了债务减免之外必须加强国际债务结构。</p>\n<p><b>2、抗击疫情取得进展，但我们仍面临失去发展的十年</b></p>\n<p>一年多来疫情不仅颠覆了人们的生活，还影响了2030年可持续发展目标、全球控温的努力。要扭转这一趋势，需要在多个方面采取更加协调一致的全球和多边对策。</p>\n<p>必须紧急填补疫苗的缺口，必须团结起来为所有人生产和分配所有的疫苗，特别是为那些落后的国家提供疫苗。全球疫苗公平机制可以帮助实现这一目标。</p>\n<p><b>3、化石燃料补贴要转向可再生能源补贴</b></p>\n<p>必须加大建设的力度，使经济能够从疫情中恢复过来，使人们克服气候危机，实现零排放的目标，必须现在采取行动，必须保证零排放的承诺有可靠的时间点。这意味着从化石燃料的补贴转化向可再生能源的补贴，意味着在国内和国外均停止资助煤矿产业并逐步淘汰煤炭的使用。</p>\n<p><b>4、当前全球经济的确在复苏</b></p>\n<p>韩国刚刚宣布在今年年底之前停止政府对国际燃煤发电项目提供新的直接支持，希望看到七国集团的气候部长和其它部长做出类似的承诺。</p>\n<p>要捐赠者发展融资机构和多边开发银行，使其投资组合与巴黎协定保持一致，确保至少50%的气候融资用于适应和复原，并且支持发展中国家的短期行动，资助其向可再生能源和气候适应性发展的过渡。</p>\n<p><b>//&nbsp; IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、未来5年中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一</b></p>\n<p>IMF将中国今年的增长预测上调到了8.4%，这得益于净出口的增强。“我们还预计，从现在到2026年，中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一。”</p>\n<p>IMF将2021和2022年的全球增长预测上调至6%和4.4%，“因为人们逐渐适应了新的工作方式，疫苗接种的范围也不断扩大，并且各国仍在继续提供政策支持，经济增长的前景正在改善。超常规的政策措施使得全球经济避免了更糟糕的结果，如果没有这些措施，去年全球经济萎缩的程度将会是实际状况的3倍。”</p>\n<p><b>2、年底接种疫苗人口达到40%</b></p>\n<p>当前全球经济的确在复苏，但复苏的路径和步伐正呈现出非常危险的分化——少数发达和新兴市场经济体的复苏势头强劲，而贫穷国家则落在后面，“主要是因为后者在政策空间和疫苗普及程度方面是有限的。”</p>\n<p>到今年年底，所有国家接种疫苗的人口应达到40%，到2022年年中至少达到60%。为此，各国需要制定一项全面的计划，先行提供资金，先行捐赠疫苗，以及增加投资以防范经济下行风险。</p>\n<p><b>3、中国付出的努力值得称赞</b></p>\n<p>IMF工作人员估计，这项计划在全球范围内的成本约为500亿美元。而它带来的好处将是巨大的，从现在到2025年，更快的疫苗接种将会使得产出增加9万亿美元，这将是现代历史上最高的公共投资回报！目前，抗疫政策确实是最好的经济政策，“在这方面，中国付出的努力值得称赞，在继续加快本国疫苗接种的同时，也向其他国家提供疫苗”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 美国财政部长保尔森&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、美中两国在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争</b></p>\n<p>在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争，这符合美中两国的利益。两国可采用“定向互惠”的方式，主要关注互惠的规则、市场准入和行动。不能机械式地“条件反射”，而是以一种符合两国企业和工人利益的方式。“这样一来，中美关系既可以竞争，也可以协调，在符合自身利益的时候还可以合作。”</p>\n<p><b>2、“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一</b></p>\n<p>“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一，双方应通过消除关税壁垒等方法来促进环境产品和服务的自由流通，共同开发清洁技术，并制定自然资源定价的方法和措施，“两国在气候变化方面的合作符合世界利益”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 第12任世界银行行长金墉&nbsp; //</b></p>\n<p><b>投资公共卫生防疫对全球金融稳定有重要作用。</b></p>\n<p>要清楚明确地表明投资公共卫生防疫领域对促进全球金融稳定和经济强劲增长起着至关重要的作用。在我从事全球卫生领域工作的数十年中，没有听到<a href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>促进公共卫生投资的声音，即使是现在面临着一百多年来最严重的大流行病，这种沉默依然存在。我深知一些金融领域的领导人在自己接种了疫苗后如释重负，认为大流行病已经结束了，至少对他们来说是这样的。</p>\n<p><b>//&nbsp; 罗斯柴尔德基金会主席&nbsp; //</b></p>\n<p><b>大宗商品通胀会在全球蔓延。</b></p>\n<p>气候变化是所有人面临的重大危机，必须要达到碳中和，它将影响到地区以及收入的分配。中国也做出了2060年的关于在环境方面的非常雄伟的目标，而且也要对自己的交通体系进行改革。现在世界需要建立一个人类命运共同体，并且根据绿色和低碳的发展目标来进行演进，所有的国家都应该承担起自己个人的责任。</p>\n<p>应对疫情各国采取了宽松的货币政策和财政政策，这使得世界的大宗商品的价格也在增长。疫情之后，所有的这些风险都有可能带来通胀，大宗商品的通胀会在全球蔓延，而且会影响到市场的方方面面。</p>\n<p><b>//&nbsp; IFF联合主席范龙佩&nbsp; //</b></p>\n<p><b>必须确保将私人和公共债务维持在可控范围内。</b></p>\n<p>各国实施了扩张性货币和预算政策，以重振经济和就业，这些工作都做得很好。然而，我们必须确保将私人和公共债务维持在可控范围内。幸运的是，今天的金融行业比十年前要更加强大，但是我们仍然不能超过某些限度。部分市场上已经出现了泡沫，我们必须确保不会继续产生新的泡沫。非理性的预期行为或者是不加掩饰的投机行为，在当下会导致通货膨胀，进而破坏金融稳定，这不符合国家的利益，也不符合全球的利益。</p>\n<p><b>//&nbsp; 联合国副秘书长阿尔米达&nbsp; //</b></p>\n<p><b>不能忘记了气候危机。</b></p>\n<p>联合国经社理事会一直在强调有必要快速地应对气候变化，要加速绿色转型。加大投资低碳技术。说可再生能源和能效的提高，这将会帮助满足减少排放的目标，并且帮助我们实现可持续发展目标。帮助成员国减少对化石燃料的补贴。鼓励亚太地区的政府将他们应对疫情的政策和清洁能源发展的目标进行整合。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>直击IFF 2021！周小川、美国财长等重磅发声</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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07:27</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>5月29日，国际金融论坛（IFF）2021春季会议在北京举行。此次会议的主题是“后疫情时代：全球治理与国际合作”。</p>\n<p><b>证监会副主席李超、银保监会梁涛、政协副主席周小川、联合国秘书长、IMF总裁、美国财长等人在国际金融论坛发表重磅讲话。</b></p>\n<p>打击违法、保护投资者、完善风控、简政放权、遏制地产泡沫、大宗商品价格、疫苗、经济复苏、绿色低碳成为大会关注的焦点。</p>\n<p><b>//&nbsp; 证监会副主席李超&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、从严从重从快打击以市值管理之名行市场操纵之实等恶性违法违规行为</b></p>\n<p>将深入贯彻新证券法和刑法修正案，持续完善资本市场法治基础，从严从重从快打击欺诈发行、财务造假以及以市值管理之名行市场操纵之实等恶性违法违规行为，让做坏事之人付出沉痛代价。</p>\n<p><b>2、落实“建制度、不干预、零容忍”九字方针</b></p>\n<p>证监会将紧紧围绕“十四五”规划对资本市场的部署要求，进一步落实“建制度、不干预、零容忍”九字方针，促进资本市场更好发挥资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等方面的<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>功能，在实现自身高质量发展的同时，更好服务构建新发展格局。</p>\n<p><b>3、更好保护中小投资者合法权益</b></p>\n<p>常态开展投保机构代表人诉讼工作，更好保护投资者特别是中小投资者合法权益，进一步营造良好的市场发展生态。</p>\n<p>证监会将紧扣注册制改革这个牛鼻子工程，坚持稳中求进，做好试点总结评估和改进优化，完善相关配套制度规则，为全市场注册制改革积极创造条件，并以注册制为牵引，推进发行、上市、交易、退市、信息披露以及促进中介机构归位尽责，强化监管和风险防范，加强投资者保护等一系列关键制度持续优化。</p>\n<p><b>4、完善大宗商品期货监管和风控制度</b></p>\n<p>会同有关方面积极推动完善债券市场基础制度，稳步推进基础设施领域公募REITs试点落地，配合推动期货法出台，完善大宗商品期货监管和风控制度，为稳价保供积极贡献力量。</p>\n<p><b>5、放管结合，以更大力度推进简政放权</b></p>\n<p>将进一步深化“放管服”改革，重点突出放管结合，以更大力度推进简政放权。一方面，继续坚定“放”。凡是市场机制能有效发挥作用的领域，坚决放权于市场，减少不必要的管制，不断提升监管透明和可预期性，进一步激发市场活力。</p>\n<p>另一方面，持续抓好“管”。该监管的定要坚决管住管好，坚持科学监管、分类监管、专业监管、持续监管，进一步完善加强事中事后监管的制度安排，对各类风险做到看得明、说得清、守得住。要不断提升监管的科技化、智能化水平，增强监管的有效性。</p>\n<p><b>//&nbsp; 银保监会梁涛&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、全球货币政策分化或造成资产泡沫破灭</b></p>\n<p>全球货币政策在宽松的基调下分化加速，西方发达经济体政策宽松幅度前所未有，决策独立性明显下降，手段工具突破传统底线，不但导致财政可持续风险，而且产生巨大外溢效应，推高全球债务规模，推升金融市场泡沫和通胀预期。在发达经济体坚持低利率政策同时，近期一些新兴经济体也立即宣布加息，可能引起全球金融资产重新定价，甚至造成资产泡沫的破灭。</p>\n<p><b>2、防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动</b></p>\n<p>风险无国界，应进一步加强多双边监管合作，共同加强风险监测力度，提升风险监测手段，完善跨境资本管理政策工具，健全跨境资本流动的监测体系，防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动。</p>\n<p><b>3、加强金融监管合作，共同防范金融风险</b></p>\n<p>在防范金融危机，管控国际金融风险溢出效应方面，加强国际监管合作，促进全球经济恢复和金融安全稳定。</p>\n<p><b>4、房地产金融泡沫化势头得到遏制</b></p>\n<p>金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到了根本扭转，银行业不良资产的认定和处置大步推进，影子银行得到有序的拆解，金融违法犯罪行为受到了严厉惩处，不法经济隐含的风险逐步化解，外部风险冲击应对有效，房地产金融泡沫化势头得到遏制，地方政府的债务风险基本控制。</p>\n<p><b>5、部分国际大宗商品价格上涨需高度关注</b></p>\n<p>国际金融市场的波动频繁，伴随实体经济复苏市场通胀预期和发达国家的货币政策转向预期升温，金融市场波动加大，脆弱性有所上升。2月份以来美债收益率快速上升，近期部分国际大宗商品价格大幅度上涨等等，需要引起各方面高度关注。</p>\n<p><b>//&nbsp; 政协副主席周小川&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、中国是G20国家中去年落实缓债金额最大的国家</b></p>\n<p>中国全面落实低息倡议，提供了总额超过13亿美元的缓债，是G20国家中落实缓债金额中最大的国家。希望IMF能进一步研究赋予SDR更多的国际储备货币的功能，使成员国更灵活地使用和介入SDR，用来应对流动性和公共支出的需要。</p>\n<p><b>2、全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大</b></p>\n<p>当前疫情仍在全球蔓延反复，变异病毒加大疫情防控复杂性，全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大，后疫情时代应加强疫苗研发、生产、分配的合作，加速推进疫苗实施计划，向有需要的发展中国家提供更多疫苗，提高疫苗的可得性和可负担行。</p>\n<p>同时越来越多的国家认识到应对气候变化不仅是分担责任，更是分享绿色技术和绿色产业发展的机会，需要推进构建全球实现碳中和和治理机制。此外，疫情推动全球经济加速向数字化转型，数字经济转型也需要加强全球共治，弥补数字鸿沟。</p>\n<p><b>3、中国将继续当好世界工厂和世界市场</b></p>\n<p>今年起中国开始实施社会经济发展第十四个五年计划，开启全面建设社会主义现代化国家的新征程，进入新发展阶段，中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相促进的新发展格局。</p>\n<p>中国将继续当好世界工厂和世界市场，在扩大内需的同时继续扩大开放，着力推动规则、规制、管理、标准等制度的开放，持续营造市场化、法治化、国际化的营商环境，更加积极参与双边、多边区域合作，高质量推进共建“一带一路”。</p>\n<p><b>4、推动基础设施连通</b></p>\n<p>推进落实G20高质量基础设施投资原则，加强中国“一带一路”倡议与东盟互联互通总体规划2025、欧亚经济联盟建设、欧盟连接欧亚等区域性全球性互联互通倡议的有力衔接，并对接，坚持共商、共建、共享，弥补基础设施缺口，提高增长潜力，推动疫情后经济恢复与发展。</p>\n<p>同时各国政府、多边开发机构应进一步改进制度建设的设计，建立激励机制，吸引更多的私人部门基金投入可持续的基础设施。</p>\n<p><b>5、加强RCEP与CPTPP协定的协同</b></p>\n<p>中国积极参与世贸组织改革，毫不动摇地支持以世贸组织为核心的多边贸易体制。与此同时，如RCEP等也有助于促进全球贸易投资自由化、便利化，推动全球贸易复苏、贸易规则的重塑。</p>\n<p>我们希望看到RCEP签约国加快国内审核的程序，中日韩三国自贸协定谈判向前推进，同时，加强RCEP与CPTPP协定的协同，推动建成市场开放水平更高、覆盖面更广的亚太自由贸易协定”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 央行原副行长李东荣&nbsp; //</b></p>\n<p><b>着力形成绿色金融国际原则指引。</b></p>\n<p>建议着力形成绿色金融国际原则指引，可以考虑借鉴G20数字普惠金融高级原则以及国际货币基金组织和世界银行巴黎金融科技议程等经验做法，不断总结提炼各国绿色金融领域的典型经验和良好实践，在国际组织层面形成一套具有指导性和适用性的绿色金融国际原则指引。</p>\n<p><b>//&nbsp; 中行行长刘金&nbsp; //</b></p>\n<p><b>退出煤炭企业融资要和转型金融同步。</b></p>\n<p>中国碳达峰和碳中和目标的宣布，体现了中国作为全球最大发展中国家的责任担当，同时也必将引起经济社会广泛而深刻的系统性变革，带来巨大的金融需求。</p>\n<p>要创新可持续金融信贷产品，推进绿色信贷资产证券化，创新预期收益抵押，股权质押等方式开展排污权、碳排放权、用能权等绿色权益抵押质押贷款业务，为各类参与主体提供专业化的子服务。同时探索发展转型贷款，支持能源和工业等行业绿色低碳转型所需要的信贷产品和服务。</p>\n<p>刘金表示，很多专家都会说要尽快退出煤炭企业的融资，但是我建议，这个退出也要和转型金融同步进行，否则退的太快，煤炭企业和我们贷款银行都会蒙受损失。</p>\n<p><b>//&nbsp; 联合国秘书长古特雷斯&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、20国集团应将暂停偿债延长到2022年</b></p>\n<p>必须为那些处于债务危机边缘的发展中国家提供更多的支持。我已经呼吁了20国集团将暂停偿债进一步延长到2022年，以帮助那些中等收入国家在内的所有的国家除了债务减免之外必须加强国际债务结构。</p>\n<p><b>2、抗击疫情取得进展，但我们仍面临失去发展的十年</b></p>\n<p>一年多来疫情不仅颠覆了人们的生活，还影响了2030年可持续发展目标、全球控温的努力。要扭转这一趋势，需要在多个方面采取更加协调一致的全球和多边对策。</p>\n<p>必须紧急填补疫苗的缺口，必须团结起来为所有人生产和分配所有的疫苗，特别是为那些落后的国家提供疫苗。全球疫苗公平机制可以帮助实现这一目标。</p>\n<p><b>3、化石燃料补贴要转向可再生能源补贴</b></p>\n<p>必须加大建设的力度，使经济能够从疫情中恢复过来，使人们克服气候危机，实现零排放的目标，必须现在采取行动，必须保证零排放的承诺有可靠的时间点。这意味着从化石燃料的补贴转化向可再生能源的补贴，意味着在国内和国外均停止资助煤矿产业并逐步淘汰煤炭的使用。</p>\n<p><b>4、当前全球经济的确在复苏</b></p>\n<p>韩国刚刚宣布在今年年底之前停止政府对国际燃煤发电项目提供新的直接支持，希望看到七国集团的气候部长和其它部长做出类似的承诺。</p>\n<p>要捐赠者发展融资机构和多边开发银行，使其投资组合与巴黎协定保持一致，确保至少50%的气候融资用于适应和复原，并且支持发展中国家的短期行动，资助其向可再生能源和气候适应性发展的过渡。</p>\n<p><b>//&nbsp; IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、未来5年中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一</b></p>\n<p>IMF将中国今年的增长预测上调到了8.4%，这得益于净出口的增强。“我们还预计，从现在到2026年，中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一。”</p>\n<p>IMF将2021和2022年的全球增长预测上调至6%和4.4%，“因为人们逐渐适应了新的工作方式，疫苗接种的范围也不断扩大，并且各国仍在继续提供政策支持，经济增长的前景正在改善。超常规的政策措施使得全球经济避免了更糟糕的结果，如果没有这些措施，去年全球经济萎缩的程度将会是实际状况的3倍。”</p>\n<p><b>2、年底接种疫苗人口达到40%</b></p>\n<p>当前全球经济的确在复苏，但复苏的路径和步伐正呈现出非常危险的分化——少数发达和新兴市场经济体的复苏势头强劲，而贫穷国家则落在后面，“主要是因为后者在政策空间和疫苗普及程度方面是有限的。”</p>\n<p>到今年年底，所有国家接种疫苗的人口应达到40%，到2022年年中至少达到60%。为此，各国需要制定一项全面的计划，先行提供资金，先行捐赠疫苗，以及增加投资以防范经济下行风险。</p>\n<p><b>3、中国付出的努力值得称赞</b></p>\n<p>IMF工作人员估计，这项计划在全球范围内的成本约为500亿美元。而它带来的好处将是巨大的，从现在到2025年，更快的疫苗接种将会使得产出增加9万亿美元，这将是现代历史上最高的公共投资回报！目前，抗疫政策确实是最好的经济政策，“在这方面，中国付出的努力值得称赞，在继续加快本国疫苗接种的同时，也向其他国家提供疫苗”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 美国财政部长保尔森&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、美中两国在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争</b></p>\n<p>在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争，这符合美中两国的利益。两国可采用“定向互惠”的方式，主要关注互惠的规则、市场准入和行动。不能机械式地“条件反射”，而是以一种符合两国企业和工人利益的方式。“这样一来，中美关系既可以竞争，也可以协调，在符合自身利益的时候还可以合作。”</p>\n<p><b>2、“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一</b></p>\n<p>“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一，双方应通过消除关税壁垒等方法来促进环境产品和服务的自由流通，共同开发清洁技术，并制定自然资源定价的方法和措施，“两国在气候变化方面的合作符合世界利益”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 第12任世界银行行长金墉&nbsp; //</b></p>\n<p><b>投资公共卫生防疫对全球金融稳定有重要作用。</b></p>\n<p>要清楚明确地表明投资公共卫生防疫领域对促进全球金融稳定和经济强劲增长起着至关重要的作用。在我从事全球卫生领域工作的数十年中，没有听到<a href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>促进公共卫生投资的声音，即使是现在面临着一百多年来最严重的大流行病，这种沉默依然存在。我深知一些金融领域的领导人在自己接种了疫苗后如释重负，认为大流行病已经结束了，至少对他们来说是这样的。</p>\n<p><b>//&nbsp; 罗斯柴尔德基金会主席&nbsp; //</b></p>\n<p><b>大宗商品通胀会在全球蔓延。</b></p>\n<p>气候变化是所有人面临的重大危机，必须要达到碳中和，它将影响到地区以及收入的分配。中国也做出了2060年的关于在环境方面的非常雄伟的目标，而且也要对自己的交通体系进行改革。现在世界需要建立一个人类命运共同体，并且根据绿色和低碳的发展目标来进行演进，所有的国家都应该承担起自己个人的责任。</p>\n<p>应对疫情各国采取了宽松的货币政策和财政政策，这使得世界的大宗商品的价格也在增长。疫情之后，所有的这些风险都有可能带来通胀，大宗商品的通胀会在全球蔓延，而且会影响到市场的方方面面。</p>\n<p><b>//&nbsp; IFF联合主席范龙佩&nbsp; //</b></p>\n<p><b>必须确保将私人和公共债务维持在可控范围内。</b></p>\n<p>各国实施了扩张性货币和预算政策，以重振经济和就业，这些工作都做得很好。然而，我们必须确保将私人和公共债务维持在可控范围内。幸运的是，今天的金融行业比十年前要更加强大，但是我们仍然不能超过某些限度。部分市场上已经出现了泡沫，我们必须确保不会继续产生新的泡沫。非理性的预期行为或者是不加掩饰的投机行为，在当下会导致通货膨胀，进而破坏金融稳定，这不符合国家的利益，也不符合全球的利益。</p>\n<p><b>//&nbsp; 联合国副秘书长阿尔米达&nbsp; //</b></p>\n<p><b>不能忘记了气候危机。</b></p>\n<p>联合国经社理事会一直在强调有必要快速地应对气候变化，要加速绿色转型。加大投资低碳技术。说可再生能源和能效的提高，这将会帮助满足减少排放的目标，并且帮助我们实现可持续发展目标。帮助成员国减少对化石燃料的补贴。鼓励亚太地区的政府将他们应对疫情的政策和清洁能源发展的目标进行整合。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/18f26a21557b2b9fbf841d276ecb7796","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173472838","content_text":"5月29日，国际金融论坛（IFF）2021春季会议在北京举行。此次会议的主题是“后疫情时代：全球治理与国际合作”。\n证监会副主席李超、银保监会梁涛、政协副主席周小川、联合国秘书长、IMF总裁、美国财长等人在国际金融论坛发表重磅讲话。\n打击违法、保护投资者、完善风控、简政放权、遏制地产泡沫、大宗商品价格、疫苗、经济复苏、绿色低碳成为大会关注的焦点。\n//  证监会副主席李超  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//\n1、全球货币政策分化或造成资产泡沫破灭\n全球货币政策在宽松的基调下分化加速，西方发达经济体政策宽松幅度前所未有，决策独立性明显下降，手段工具突破传统底线，不但导致财政可持续风险，而且产生巨大外溢效应，推高全球债务规模，推升金融市场泡沫和通胀预期。在发达经济体坚持低利率政策同时，近期一些新兴经济体也立即宣布加息，可能引起全球金融资产重新定价，甚至造成资产泡沫的破灭。\n2、防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动\n风险无国界，应进一步加强多双边监管合作，共同加强风险监测力度，提升风险监测手段，完善跨境资本管理政策工具，健全跨境资本流动的监测体系，防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动。\n3、加强金融监管合作，共同防范金融风险\n在防范金融危机，管控国际金融风险溢出效应方面，加强国际监管合作，促进全球经济恢复和金融安全稳定。\n4、房地产金融泡沫化势头得到遏制\n金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到了根本扭转，银行业不良资产的认定和处置大步推进，影子银行得到有序的拆解，金融违法犯罪行为受到了严厉惩处，不法经济隐含的风险逐步化解，外部风险冲击应对有效，房地产金融泡沫化势头得到遏制，地方政府的债务风险基本控制。\n5、部分国际大宗商品价格上涨需高度关注\n国际金融市场的波动频繁，伴随实体经济复苏市场通胀预期和发达国家的货币政策转向预期升温，金融市场波动加大，脆弱性有所上升。2月份以来美债收益率快速上升，近期部分国际大宗商品价格大幅度上涨等等，需要引起各方面高度关注。\n//  政协副主席周小川  //\n1、中国是G20国家中去年落实缓债金额最大的国家\n中国全面落实低息倡议，提供了总额超过13亿美元的缓债，是G20国家中落实缓债金额中最大的国家。希望IMF能进一步研究赋予SDR更多的国际储备货币的功能，使成员国更灵活地使用和介入SDR，用来应对流动性和公共支出的需要。\n2、全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大\n当前疫情仍在全球蔓延反复，变异病毒加大疫情防控复杂性，全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大，后疫情时代应加强疫苗研发、生产、分配的合作，加速推进疫苗实施计划，向有需要的发展中国家提供更多疫苗，提高疫苗的可得性和可负担行。\n同时越来越多的国家认识到应对气候变化不仅是分担责任，更是分享绿色技术和绿色产业发展的机会，需要推进构建全球实现碳中和和治理机制。此外，疫情推动全球经济加速向数字化转型，数字经济转型也需要加强全球共治，弥补数字鸿沟。\n3、中国将继续当好世界工厂和世界市场\n今年起中国开始实施社会经济发展第十四个五年计划，开启全面建设社会主义现代化国家的新征程，进入新发展阶段，中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相促进的新发展格局。\n中国将继续当好世界工厂和世界市场，在扩大内需的同时继续扩大开放，着力推动规则、规制、管理、标准等制度的开放，持续营造市场化、法治化、国际化的营商环境，更加积极参与双边、多边区域合作，高质量推进共建“一带一路”。\n4、推动基础设施连通\n推进落实G20高质量基础设施投资原则，加强中国“一带一路”倡议与东盟互联互通总体规划2025、欧亚经济联盟建设、欧盟连接欧亚等区域性全球性互联互通倡议的有力衔接，并对接，坚持共商、共建、共享，弥补基础设施缺口，提高增长潜力，推动疫情后经济恢复与发展。\n同时各国政府、多边开发机构应进一步改进制度建设的设计，建立激励机制，吸引更多的私人部门基金投入可持续的基础设施。\n5、加强RCEP与CPTPP协定的协同\n中国积极参与世贸组织改革，毫不动摇地支持以世贸组织为核心的多边贸易体制。与此同时，如RCEP等也有助于促进全球贸易投资自由化、便利化，推动全球贸易复苏、贸易规则的重塑。\n我们希望看到RCEP签约国加快国内审核的程序，中日韩三国自贸协定谈判向前推进，同时，加强RCEP与CPTPP协定的协同，推动建成市场开放水平更高、覆盖面更广的亚太自由贸易协定”。\n//  央行原副行长李东荣  //\n着力形成绿色金融国际原则指引。\n建议着力形成绿色金融国际原则指引，可以考虑借鉴G20数字普惠金融高级原则以及国际货币基金组织和世界银行巴黎金融科技议程等经验做法，不断总结提炼各国绿色金融领域的典型经验和良好实践，在国际组织层面形成一套具有指导性和适用性的绿色金融国际原则指引。\n//  中行行长刘金  //\n退出煤炭企业融资要和转型金融同步。\n中国碳达峰和碳中和目标的宣布，体现了中国作为全球最大发展中国家的责任担当，同时也必将引起经济社会广泛而深刻的系统性变革，带来巨大的金融需求。\n要创新可持续金融信贷产品，推进绿色信贷资产证券化，创新预期收益抵押，股权质押等方式开展排污权、碳排放权、用能权等绿色权益抵押质押贷款业务，为各类参与主体提供专业化的子服务。同时探索发展转型贷款，支持能源和工业等行业绿色低碳转型所需要的信贷产品和服务。\n刘金表示，很多专家都会说要尽快退出煤炭企业的融资，但是我建议，这个退出也要和转型金融同步进行，否则退的太快，煤炭企业和我们贷款银行都会蒙受损失。\n//  联合国秘书长古特雷斯  //\n1、20国集团应将暂停偿债延长到2022年\n必须为那些处于债务危机边缘的发展中国家提供更多的支持。我已经呼吁了20国集团将暂停偿债进一步延长到2022年，以帮助那些中等收入国家在内的所有的国家除了债务减免之外必须加强国际债务结构。\n2、抗击疫情取得进展，但我们仍面临失去发展的十年\n一年多来疫情不仅颠覆了人们的生活，还影响了2030年可持续发展目标、全球控温的努力。要扭转这一趋势，需要在多个方面采取更加协调一致的全球和多边对策。\n必须紧急填补疫苗的缺口，必须团结起来为所有人生产和分配所有的疫苗，特别是为那些落后的国家提供疫苗。全球疫苗公平机制可以帮助实现这一目标。\n3、化石燃料补贴要转向可再生能源补贴\n必须加大建设的力度，使经济能够从疫情中恢复过来，使人们克服气候危机，实现零排放的目标，必须现在采取行动，必须保证零排放的承诺有可靠的时间点。这意味着从化石燃料的补贴转化向可再生能源的补贴，意味着在国内和国外均停止资助煤矿产业并逐步淘汰煤炭的使用。\n4、当前全球经济的确在复苏\n韩国刚刚宣布在今年年底之前停止政府对国际燃煤发电项目提供新的直接支持，希望看到七国集团的气候部长和其它部长做出类似的承诺。\n要捐赠者发展融资机构和多边开发银行，使其投资组合与巴黎协定保持一致，确保至少50%的气候融资用于适应和复原，并且支持发展中国家的短期行动，资助其向可再生能源和气候适应性发展的过渡。\n//  IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃  //\n1、未来5年中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一\nIMF将中国今年的增长预测上调到了8.4%，这得益于净出口的增强。“我们还预计，从现在到2026年，中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一。”\nIMF将2021和2022年的全球增长预测上调至6%和4.4%，“因为人们逐渐适应了新的工作方式，疫苗接种的范围也不断扩大，并且各国仍在继续提供政策支持，经济增长的前景正在改善。超常规的政策措施使得全球经济避免了更糟糕的结果，如果没有这些措施，去年全球经济萎缩的程度将会是实际状况的3倍。”\n2、年底接种疫苗人口达到40%\n当前全球经济的确在复苏，但复苏的路径和步伐正呈现出非常危险的分化——少数发达和新兴市场经济体的复苏势头强劲，而贫穷国家则落在后面，“主要是因为后者在政策空间和疫苗普及程度方面是有限的。”\n到今年年底，所有国家接种疫苗的人口应达到40%，到2022年年中至少达到60%。为此，各国需要制定一项全面的计划，先行提供资金，先行捐赠疫苗，以及增加投资以防范经济下行风险。\n3、中国付出的努力值得称赞\nIMF工作人员估计，这项计划在全球范围内的成本约为500亿美元。而它带来的好处将是巨大的，从现在到2025年，更快的疫苗接种将会使得产出增加9万亿美元，这将是现代历史上最高的公共投资回报！目前，抗疫政策确实是最好的经济政策，“在这方面，中国付出的努力值得称赞，在继续加快本国疫苗接种的同时，也向其他国家提供疫苗”。\n//  美国财政部长保尔森  //\n1、美中两国在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争\n在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争，这符合美中两国的利益。两国可采用“定向互惠”的方式，主要关注互惠的规则、市场准入和行动。不能机械式地“条件反射”，而是以一种符合两国企业和工人利益的方式。“这样一来，中美关系既可以竞争，也可以协调，在符合自身利益的时候还可以合作。”\n2、“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一\n“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一，双方应通过消除关税壁垒等方法来促进环境产品和服务的自由流通，共同开发清洁技术，并制定自然资源定价的方法和措施，“两国在气候变化方面的合作符合世界利益”。\n//  第12任世界银行行长金墉  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//</b></p>\n<p>尽管上周通胀数据公布后，市场并未出现恐慌，但是美国通胀持续走高，对新兴市场却构成实质威胁。</p>\n<p>标普全球评级新兴市场首席经济学家塔蒂亚娜·李森科表示，美国通胀和收益率上升会推高发展中国家的借贷成本，除此之外，<b>更广泛的风险是，美国经济将领先于新兴经济体，这将导致资金流出新兴市场股票和债券，最终引发货币贬值。</b></p>\n<p>标普的数据显示，18个最大的发达经济体中有15个的再融资成本比平均借贷成本低1个百分点以上。其中大多数经济体支付的利息不到1%。</p>\n<p>东吴证券首席经济学家任泽平在6月11日发布的研报中呼吁，警惕美联储加息缩表引发的风险。</p>\n<p>他表示，如果按照市场预计，10月份前后，美国的疫苗接种可能能达到70%，到年底基本接种完毕，美联储未来的缩表和资本从新市场流出的风险值得警惕。</p>\n<p>他强调，现在全球资产价格估值都很高，中国已经货币政策正常化了，<b>如果哪天美联储货币政策正常化，或者说开始缩表、紧缩货币政策，会对全球的资本市场产生压力。</b>今年二三月份美元指数短暂走强，资金从新市场流出，土耳其市场直接就崩盘了。</p>\n<p>对于三季度的经济、政策和市场展望，他提醒投资者记住三点：</p>\n<p><b>第一点，一季度是经济高点，二三季度会边际放缓。</b></p>\n<p><b>第二点，大宗商品价格最猛烈的上涨的阶段可能结束了，高点临近了。</b></p>\n<p><b>第三点，市场对货币政策收紧的预期和焦虑会缓解。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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//</b></p>\n<p>尽管上周通胀数据公布后，市场并未出现恐慌，但是美国通胀持续走高，对新兴市场却构成实质威胁。</p>\n<p>标普全球评级新兴市场首席经济学家塔蒂亚娜·李森科表示，美国通胀和收益率上升会推高发展中国家的借贷成本，除此之外，<b>更广泛的风险是，美国经济将领先于新兴经济体，这将导致资金流出新兴市场股票和债券，最终引发货币贬值。</b></p>\n<p>标普的数据显示，18个最大的发达经济体中有15个的再融资成本比平均借贷成本低1个百分点以上。其中大多数经济体支付的利息不到1%。</p>\n<p>东吴证券首席经济学家任泽平在6月11日发布的研报中呼吁，警惕美联储加息缩表引发的风险。</p>\n<p>他表示，如果按照市场预计，10月份前后，美国的疫苗接种可能能达到70%，到年底基本接种完毕，美联储未来的缩表和资本从新市场流出的风险值得警惕。</p>\n<p>他强调，现在全球资产价格估值都很高，中国已经货币政策正常化了，<b>如果哪天美联储货币政策正常化，或者说开始缩表、紧缩货币政策，会对全球的资本市场产生压力。</b>今年二三月份美元指数短暂走强，资金从新市场流出，土耳其市场直接就崩盘了。</p>\n<p>对于三季度的经济、政策和市场展望，他提醒投资者记住三点：</p>\n<p><b>第一点，一季度是经济高点，二三季度会边际放缓。</b></p>\n<p><b>第二点，大宗商品价格最猛烈的上涨的阶段可能结束了，高点临近了。</b></p>\n<p><b>第三点，市场对货币政策收紧的预期和焦虑会缓解。</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c642e2602b0226eff0cc78e1452765cc","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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//\n如果美联储改变鸽派立场，通胀将是决定性因素。\n美国劳工部当地时间10日公布的数据显示，5月CPI同比升5%，创2008年8月来新高，预期升4.7%，前值升4.2%，创下近13年来最大同比增幅。\n\n（图片来自Wind金融终端EDB模块）\n与去年疫情期间的数据相比，年度通胀指标得到了提振，当时由于对许多商品和服务的需求暴跌，价格大幅下跌。市场目前预计这种所谓的基数效应将大幅推高5月和6月的通胀数据，直至秋季。\n据美国商务部近期公布的多项数据显示，截止4月，全美范围内的房价正在大幅飙升。\n标普席勒房价指数3月较2020年同期上涨13.2%，为2005年12月以来最大涨幅，包括纽约、旧金山在内的美国90%的城市房价指数均创下新高。\n6月月初公布的美联储“褐皮书”显示美国通胀压力进一步增加。报告显示，4月初至5月底，美国各辖区经济活动以更快速度温和扩张。各辖区普遍预计，未来几个月成本和销售价格可能继续上扬。\n//  通胀数据公布，市场并未恐慌  //\n不过值得注意的是，6月11日美国通胀数据超预期，但是并没有引发市场恐慌。\n当天，美国三大股指集体收涨，涨幅均在1%之内；欧股涨跌不一。COMEX期金涨0.31%，报1901.3美元/盎司；国际原油期货收盘普涨，美油7月合约涨0.19%，报70.09美元/桶。伦敦基本金属涨跌不一，LME期铜跌0.85%。\n市场波动率未上升的其中一个原因是隔夜欧央行鸽派的态度，市场或认为同样现象也会发生在美联储身上。\n欧洲央行(ECB)选择不暗示何时可能开始缩减其疫情时期的刺激计划，并预计在可预见的未来，通胀仍将低于目标水平。同时欧洲央行决定继续实施刺激计划，其超低利率也保持不变。\n//  任泽平：警惕美联储加息缩表风险  //\n尽管上周通胀数据公布后，市场并未出现恐慌，但是美国通胀持续走高，对新兴市场却构成实质威胁。\n标普全球评级新兴市场首席经济学家塔蒂亚娜·李森科表示，美国通胀和收益率上升会推高发展中国家的借贷成本，除此之外，更广泛的风险是，美国经济将领先于新兴经济体，这将导致资金流出新兴市场股票和债券，最终引发货币贬值。\n标普的数据显示，18个最大的发达经济体中有15个的再融资成本比平均借贷成本低1个百分点以上。其中大多数经济体支付的利息不到1%。\n东吴证券首席经济学家任泽平在6月11日发布的研报中呼吁，警惕美联储加息缩表引发的风险。\n他表示，如果按照市场预计，10月份前后，美国的疫苗接种可能能达到70%，到年底基本接种完毕，美联储未来的缩表和资本从新市场流出的风险值得警惕。\n他强调，现在全球资产价格估值都很高，中国已经货币政策正常化了，如果哪天美联储货币政策正常化，或者说开始缩表、紧缩货币政策，会对全球的资本市场产生压力。今年二三月份美元指数短暂走强，资金从新市场流出，土耳其市场直接就崩盘了。\n对于三季度的经济、政策和市场展望，他提醒投资者记住三点：\n第一点，一季度是经济高点，二三季度会边际放缓。\n第二点，大宗商品价格最猛烈的上涨的阶段可能结束了，高点临近了。\n第三点，市场对货币政策收紧的预期和焦虑会缓解。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":372,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":115514105,"gmtCreate":1623022631807,"gmtModify":1634096249671,"author":{"id":"3576478109556405","authorId":"3576478109556405","name":"赤耳三皮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fdca6957e2e69d036093d984d22f13a3","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576478109556405","authorIdStr":"3576478109556405"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/115514105","repostId":"1127148608","repostType":4,"repost":{"id":"1127148608","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1623020854,"share":"https://ttm.financial/m/news/1127148608?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-07 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>海关总署对外公布，今年前4个月中国国外贸进出口总值11.62万亿元，同比增长28.5％，外贸进出口继续保持向好势头。4月份当月，中国进出口总值3.15万亿元，同比增长26.6％。其中出口1.71万亿元，同比增长22.2％；进口1.44万亿元，同比增长32.2％。</p><p>按美元计价，4月中国进出口总值4849.9亿美元，同比增长37%，4月中国出口同比增长32.3%，进口同比增长43.1%。</p><p>5月份欧元区投资者信心的改善远远超出预期。该指数5月份为21.0，4月份为-13。随着欧洲经济继续开放，欧元区5月CPI已经达到2%，4月失业率降至8%，6月信心指数有可能进一步提升，显示民众对欧洲经济更加有信心。</p><p>财报方面：达达集团、Stitch Fix、<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/COUP\">Coupa Software Inc</a>.美股盘后公布财报。</p><p><b>周二（6月8日）关键词：美国贸易帐、API；苹果WWDC2021开发者大会；掌门教育上市；陌陌、<a href=\"https://laohu8.com/S/PATH\">UiPath</a>财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/675df7fd9de0bc20894461c5c4b1c161\" tg-width=\"522\" tg-height=\"307\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>周一，拜登将再次与共和党主要谈判代表卡皮托会面，也是拜登政府的大规模基建法案讨论取得进展的最后期限。此前，白宫发布声明称，拜登周五与共和党主要谈判代表卡皮托会面，卡皮托提议将共和党9280亿元的基建计划增加约500亿元的预算，但最终双方并没有谈拢。</p><p>美国商务部公布3月商品和服务贸易逆差进一步扩大至744亿美元，高于修订后前值705亿美元，再创历史新高。商务部报告显示，美国3月进口额增长6.3%，至2745亿美元，创下历史新高，出口额增长6.6%，至2000亿美元，也创逾一年最高。另外，美中贸易逆差在3月增加67亿美元，至369亿美元，中国迄今仍为美国最大贸易逆差国。美国首席经济学家Oren&nbsp;Klachen表示，相较于全球其他经济体，美国因经济复苏力道更强，国内需求维持强劲，预计今年贸易逆差将持续成长。</p><p>苹果公司WWDC2021开发者大会将会在北京时间6月8日凌晨1点开幕，届时其将免费向全世界227个地区的超过3000万名苹果开发者开放。WWDC2021将发布iOS 15、macOS12、watchOS 8，其中iOS 15和macOS 12最令人期待，也可能发布AirPods 3和新款iPad mini。</p><p>财报方面：<a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a>（盘前）、UiPath（盘后）</p><p>新股方面：K12个性化在线教育平台掌门教育将上市。</p><p><b>周三（6月9日）关键词：中国CPI；EIA；2021世界半导体大会；支付科技公司Marqeta上市；游戏驿站财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/252383a6cdab95f96a91309347903c8d\" tg-width=\"543\" tg-height=\"136\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>国家统计局公布数据显示，4月居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)继续分化：CPI同比上涨0.9%，略低于预期；PPI则同比上涨6.8%，为2017年10月以来最高，高于调查预估中值6.5%。分析人士指出，通胀态势继续分化，CPI低迷，而工业品通胀值得关注，预计上涨压力未来还会向中下游商品继续扩散。</p><p>上周美国原油库存减少510万桶，预期为减少240万桶，但汽油库存增加150万桶创出4月初以来最大增幅，精炼油库存增加370万桶。Tortoise的投资组合经理Brian&nbsp;Kessens表示：“原油库存大幅下降对整个原油市场确实具有建设性。然而，成品油库存增加令人失望，可能是夏季驾车高峰期来临之前炼油厂开工率增加所致”。</p><p>6月9日至11日将在南京举办的2021世界半导体大会，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SNPS\">新思科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688008\">澜起科技</a>、日月光、中微半导体等300余家公司将参展。</p><p>财报方面：游戏驿站（盘后）</p><p>新股方面：支付科技公司Marqeta上市</p><p><b>周四（6月10日）关键词：美国CPI、初请失业金人数；Chewy财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31809e9655e71fd0d90e8d3814bd9654\" tg-width=\"543\" tg-height=\"136\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>美国劳工部6月3日公布的数据显示，在截至5月29日的一周中，常规的州失业福利计划之下的首次申请失业救济人数减少2万人至38.5万人，这是自新冠疫情以来第一次跌破40万。随着剩余的疫情限制措施放宽，以及更多接种疫苗的美国人希望恢复旅行和社交，劳动力市场继续升温。预计下周四的数据有可能继续小幅下降，显示劳动力市场逐步回归正轨。</p><p>数据显示，4月美国CPI同比增长4.2%，创2008年9月以来最大同比增幅。剔除食品和能源价格后，核心CPI环比增长0.9%，是1982年4月以来的最大增幅。分析人士认为，受新冠疫情冲击，2020年美国整体物价水平较低，导致今年CPI涨幅出现一定程度夸大，预计通胀水平在今年晚些时候会有所回落。</p><p>财报方面：Chewy（盘后）</p><p><b>周五（6月11日）关键词：IEA月报、密歇根信心指数；G7峰会；BOSS直聘上市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d9211f97f2091f4af16dca8962ec793\" tg-width=\"543\" tg-height=\"174\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>密歇根大学消费者信心指数5月终值为82.9，相较5月初值82.8变化不大，但与4月终值88.3相比则是出现大幅下挫。5月调查当中，有创纪录数量的受访消费者表示住房、汽车、家庭耐用品的价格出现上涨。与此同时，担心物价飞涨的美国人数量也创下历史新高。</p><p>第46届七国集团（G7）峰会将于当日在英国开幕，会议将举行至13日。</p><p>新股方面：中国最大的在线招聘平台BOSS直聘上市。</p><p><b>周六（6月12日）：</b><a href=\"https://laohu8.com/RN?name=RNLive&amp;rndata=%7B%22liveId%22:%2216226253307800%22%7D\" target=\"_blank\"><b>老虎7周年「OPEN DAY北京场」现场直播！</b></a><b></b></p><p></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>本周前瞻：美联储进入噤声期！G7峰会召开在即</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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class=\"title\">\n本周前瞻：美联储进入噤声期！G7峰会召开在即\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-07 07:07</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote><b>摘要：</b><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司2021开发者大会周二凌晨开幕；世界半导体大会将在南京启幕；<a href=\"https://laohu8.com/S/ZME\">掌门教育</a>、BOSS直聘将登陆美股；WSB热门概念公司<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>将公布财报&gt;&gt;&gt;</blockquote><p><b>周一（6月7日）关键词：中国贸易帐；欧元区信心指数；<a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>、Coupa Software等财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/756b7a9ebd94ef3a5d06042afa352745\" tg-width=\"467\" tg-height=\"155\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>海关总署对外公布，今年前4个月中国国外贸进出口总值11.62万亿元，同比增长28.5％，外贸进出口继续保持向好势头。4月份当月，中国进出口总值3.15万亿元，同比增长26.6％。其中出口1.71万亿元，同比增长22.2％；进口1.44万亿元，同比增长32.2％。</p><p>按美元计价，4月中国进出口总值4849.9亿美元，同比增长37%，4月中国出口同比增长32.3%，进口同比增长43.1%。</p><p>5月份欧元区投资者信心的改善远远超出预期。该指数5月份为21.0，4月份为-13。随着欧洲经济继续开放，欧元区5月CPI已经达到2%，4月失业率降至8%，6月信心指数有可能进一步提升，显示民众对欧洲经济更加有信心。</p><p>财报方面：达达集团、Stitch Fix、<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/COUP\">Coupa Software Inc</a>.美股盘后公布财报。</p><p><b>周二（6月8日）关键词：美国贸易帐、API；苹果WWDC2021开发者大会；掌门教育上市；陌陌、<a href=\"https://laohu8.com/S/PATH\">UiPath</a>财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/675df7fd9de0bc20894461c5c4b1c161\" tg-width=\"522\" tg-height=\"307\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>周一，拜登将再次与共和党主要谈判代表卡皮托会面，也是拜登政府的大规模基建法案讨论取得进展的最后期限。此前，白宫发布声明称，拜登周五与共和党主要谈判代表卡皮托会面，卡皮托提议将共和党9280亿元的基建计划增加约500亿元的预算，但最终双方并没有谈拢。</p><p>美国商务部公布3月商品和服务贸易逆差进一步扩大至744亿美元，高于修订后前值705亿美元，再创历史新高。商务部报告显示，美国3月进口额增长6.3%，至2745亿美元，创下历史新高，出口额增长6.6%，至2000亿美元，也创逾一年最高。另外，美中贸易逆差在3月增加67亿美元，至369亿美元，中国迄今仍为美国最大贸易逆差国。美国首席经济学家Oren&nbsp;Klachen表示，相较于全球其他经济体，美国因经济复苏力道更强，国内需求维持强劲，预计今年贸易逆差将持续成长。</p><p>苹果公司WWDC2021开发者大会将会在北京时间6月8日凌晨1点开幕，届时其将免费向全世界227个地区的超过3000万名苹果开发者开放。WWDC2021将发布iOS 15、macOS12、watchOS 8，其中iOS 15和macOS 12最令人期待，也可能发布AirPods 3和新款iPad mini。</p><p>财报方面：<a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a>（盘前）、UiPath（盘后）</p><p>新股方面：K12个性化在线教育平台掌门教育将上市。</p><p><b>周三（6月9日）关键词：中国CPI；EIA；2021世界半导体大会；支付科技公司Marqeta上市；游戏驿站财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/252383a6cdab95f96a91309347903c8d\" tg-width=\"543\" tg-height=\"136\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>国家统计局公布数据显示，4月居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)继续分化：CPI同比上涨0.9%，略低于预期；PPI则同比上涨6.8%，为2017年10月以来最高，高于调查预估中值6.5%。分析人士指出，通胀态势继续分化，CPI低迷，而工业品通胀值得关注，预计上涨压力未来还会向中下游商品继续扩散。</p><p>上周美国原油库存减少510万桶，预期为减少240万桶，但汽油库存增加150万桶创出4月初以来最大增幅，精炼油库存增加370万桶。Tortoise的投资组合经理Brian&nbsp;Kessens表示：“原油库存大幅下降对整个原油市场确实具有建设性。然而，成品油库存增加令人失望，可能是夏季驾车高峰期来临之前炼油厂开工率增加所致”。</p><p>6月9日至11日将在南京举办的2021世界半导体大会，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SNPS\">新思科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688008\">澜起科技</a>、日月光、中微半导体等300余家公司将参展。</p><p>财报方面：游戏驿站（盘后）</p><p>新股方面：支付科技公司Marqeta上市</p><p><b>周四（6月10日）关键词：美国CPI、初请失业金人数；Chewy财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31809e9655e71fd0d90e8d3814bd9654\" tg-width=\"543\" tg-height=\"136\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>美国劳工部6月3日公布的数据显示，在截至5月29日的一周中，常规的州失业福利计划之下的首次申请失业救济人数减少2万人至38.5万人，这是自新冠疫情以来第一次跌破40万。随着剩余的疫情限制措施放宽，以及更多接种疫苗的美国人希望恢复旅行和社交，劳动力市场继续升温。预计下周四的数据有可能继续小幅下降，显示劳动力市场逐步回归正轨。</p><p>数据显示，4月美国CPI同比增长4.2%，创2008年9月以来最大同比增幅。剔除食品和能源价格后，核心CPI环比增长0.9%，是1982年4月以来的最大增幅。分析人士认为，受新冠疫情冲击，2020年美国整体物价水平较低，导致今年CPI涨幅出现一定程度夸大，预计通胀水平在今年晚些时候会有所回落。</p><p>财报方面：Chewy（盘后）</p><p><b>周五（6月11日）关键词：IEA月报、密歇根信心指数；G7峰会；BOSS直聘上市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d9211f97f2091f4af16dca8962ec793\" tg-width=\"543\" tg-height=\"174\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>密歇根大学消费者信心指数5月终值为82.9，相较5月初值82.8变化不大，但与4月终值88.3相比则是出现大幅下挫。5月调查当中，有创纪录数量的受访消费者表示住房、汽车、家庭耐用品的价格出现上涨。与此同时，担心物价飞涨的美国人数量也创下历史新高。</p><p>第46届七国集团（G7）峰会将于当日在英国开幕，会议将举行至13日。</p><p>新股方面：中国最大的在线招聘平台BOSS直聘上市。</p><p><b>周六（6月12日）：</b><a href=\"https://laohu8.com/RN?name=RNLive&amp;rndata=%7B%22liveId%22:%2216226253307800%22%7D\" target=\"_blank\"><b>老虎7周年「OPEN DAY北京场」现场直播！</b></a><b></b></p><p></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fd680cd945fd32917c8ece66ec685e5f","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1127148608","content_text":"摘要：苹果公司2021开发者大会周二凌晨开幕；世界半导体大会将在南京启幕；掌门教育、BOSS直聘将登陆美股；WSB热门概念公司游戏驿站将公布财报>>>周一（6月7日）关键词：中国贸易帐；欧元区信心指数；达达集团、Coupa Software等财报海关总署对外公布，今年前4个月中国国外贸进出口总值11.62万亿元，同比增长28.5％，外贸进出口继续保持向好势头。4月份当月，中国进出口总值3.15万亿元，同比增长26.6％。其中出口1.71万亿元，同比增长22.2％；进口1.44万亿元，同比增长32.2％。按美元计价，4月中国进出口总值4849.9亿美元，同比增长37%，4月中国出口同比增长32.3%，进口同比增长43.1%。5月份欧元区投资者信心的改善远远超出预期。该指数5月份为21.0，4月份为-13。随着欧洲经济继续开放，欧元区5月CPI已经达到2%，4月失业率降至8%，6月信心指数有可能进一步提升，显示民众对欧洲经济更加有信心。财报方面：达达集团、Stitch Fix、迈威尔科技、Coupa Software Inc.美股盘后公布财报。周二（6月8日）关键词：美国贸易帐、API；苹果WWDC2021开发者大会；掌门教育上市；陌陌、UiPath财报周一，拜登将再次与共和党主要谈判代表卡皮托会面，也是拜登政府的大规模基建法案讨论取得进展的最后期限。此前，白宫发布声明称，拜登周五与共和党主要谈判代表卡皮托会面，卡皮托提议将共和党9280亿元的基建计划增加约500亿元的预算，但最终双方并没有谈拢。美国商务部公布3月商品和服务贸易逆差进一步扩大至744亿美元，高于修订后前值705亿美元，再创历史新高。商务部报告显示，美国3月进口额增长6.3%，至2745亿美元，创下历史新高，出口额增长6.6%，至2000亿美元，也创逾一年最高。另外，美中贸易逆差在3月增加67亿美元，至369亿美元，中国迄今仍为美国最大贸易逆差国。美国首席经济学家Oren Klachen表示，相较于全球其他经济体，美国因经济复苏力道更强，国内需求维持强劲，预计今年贸易逆差将持续成长。苹果公司WWDC2021开发者大会将会在北京时间6月8日凌晨1点开幕，届时其将免费向全世界227个地区的超过3000万名苹果开发者开放。WWDC2021将发布iOS 15、macOS12、watchOS 8，其中iOS 15和macOS 12最令人期待，也可能发布AirPods 3和新款iPad mini。财报方面：陌陌（盘前）、UiPath（盘后）新股方面：K12个性化在线教育平台掌门教育将上市。周三（6月9日）关键词：中国CPI；EIA；2021世界半导体大会；支付科技公司Marqeta上市；游戏驿站财报国家统计局公布数据显示，4月居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)继续分化：CPI同比上涨0.9%，略低于预期；PPI则同比上涨6.8%，为2017年10月以来最高，高于调查预估中值6.5%。分析人士指出，通胀态势继续分化，CPI低迷，而工业品通胀值得关注，预计上涨压力未来还会向中下游商品继续扩散。上周美国原油库存减少510万桶，预期为减少240万桶，但汽油库存增加150万桶创出4月初以来最大增幅，精炼油库存增加370万桶。Tortoise的投资组合经理Brian Kessens表示：“原油库存大幅下降对整个原油市场确实具有建设性。然而，成品油库存增加令人失望，可能是夏季驾车高峰期来临之前炼油厂开工率增加所致”。6月9日至11日将在南京举办的2021世界半导体大会，台积电、新思科技、中芯国际、澜起科技、日月光、中微半导体等300余家公司将参展。财报方面：游戏驿站（盘后）新股方面：支付科技公司Marqeta上市周四（6月10日）关键词：美国CPI、初请失业金人数；Chewy财报美国劳工部6月3日公布的数据显示，在截至5月29日的一周中，常规的州失业福利计划之下的首次申请失业救济人数减少2万人至38.5万人，这是自新冠疫情以来第一次跌破40万。随着剩余的疫情限制措施放宽，以及更多接种疫苗的美国人希望恢复旅行和社交，劳动力市场继续升温。预计下周四的数据有可能继续小幅下降，显示劳动力市场逐步回归正轨。数据显示，4月美国CPI同比增长4.2%，创2008年9月以来最大同比增幅。剔除食品和能源价格后，核心CPI环比增长0.9%，是1982年4月以来的最大增幅。分析人士认为，受新冠疫情冲击，2020年美国整体物价水平较低，导致今年CPI涨幅出现一定程度夸大，预计通胀水平在今年晚些时候会有所回落。财报方面：Chewy（盘后）周五（6月11日）关键词：IEA月报、密歇根信心指数；G7峰会；BOSS直聘上市密歇根大学消费者信心指数5月终值为82.9，相较5月初值82.8变化不大，但与4月终值88.3相比则是出现大幅下挫。5月调查当中，有创纪录数量的受访消费者表示住房、汽车、家庭耐用品的价格出现上涨。与此同时，担心物价飞涨的美国人数量也创下历史新高。第46届七国集团（G7）峰会将于当日在英国开幕，会议将举行至13日。新股方面：中国最大的在线招聘平台BOSS直聘上市。周六（6月12日）：老虎7周年「OPEN 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10:54","market":"hk","language":"zh","title":"10年暴增18倍！科技股丰厚的红利你错过了吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2144702770","media":"新浪财经综合","summary":"港股科技股市值近10年来呈井喷之势，恒生资讯科技业指数市值由10年前（2011年6月）不足1万亿元，10年间暴增1800%至超17万亿元，并一举超过恒生金融业指数15.73万亿元的市值的市值，雄踞港股","content":"<p>港股科技股市值近10年来呈井喷之势，恒生资讯科技业指数市值由10年前（2011年6月）不足1万亿元，10年间暴增1800%至超17万亿元，并一举超过恒生金融业指数15.73万亿元的市值的市值，雄踞港股各行业市值榜首！</p>\n<p>港股市场整体稳步扩张</p>\n<p>港股三大权重行业指数10年来市值变化（见下图）。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6da34a6fd16e9aaad4a45a0705a50187\" tg-width=\"549\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源：Wind</p>\n<p>与此同时，港股主板总市值由10年前的约20万亿港元增至超50万亿港元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/623fb4d1a2b1422cabfb3a7f8c65af7c\" tg-width=\"796\" tg-height=\"690\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源：Wind</p>\n<p>市值增长的主要原因是港股上市公司的大幅扩张，上市公司数量由10年前的1448家增至现今的近2600家。于此同时，曾以金融、地产股为主的恒生指数涨幅则相对有限，十年间仅有约20%。</p>\n<p>港股上市公司数量，如下图所示。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3cc6565025f2f3abf895088cfcf29da7\" 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>后，最终在2017年末做出了其二十多年来最大的变革——放行同股不同权架构和尚未盈利的生物公司上市。</p>\n<p>毫不夸张的说，从2018年起，对港股来说是一个全新时代的开启。大批此前无缘港股的科技龙头在香港选择二次上市，其中包括阿里巴巴、百度、京东、网易等老牌科技龙头。也让新贵美团、小米、快手等选择香港作为首次上市地点。现今的港股市场，已是投资中国科技行业不可或缺的市场！</p>","source":"highlight_sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>10年暴增18倍！科技股丰厚的红利你错过了吗？</title>\n<style 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2021-06-19/doc-ikqcfnca1890926.shtml><strong>新浪财经综合</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>港股科技股市值近10年来呈井喷之势，恒生资讯科技业指数市值由10年前（2011年6月）不足1万亿元，10年间暴增1800%至超17万亿元，并一举超过恒生金融业指数15.73万亿元的市值的市值，雄踞港股各行业市值榜首！\n港股市场整体稳步扩张\n港股三大权重行业指数10年来市值变化（见下图）。数据来源：Wind\n与此同时，港股主板总市值由10年前的约20万亿港元增至超50万亿港元。\n数据来源：Wind\n...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2021-06-19/doc-ikqcfnca1890926.shtml\">Web 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07:08","market":"hk","language":"zh","title":"前瞻：时代天使周三上市；超级央行周登场","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1184301597","media":"老虎资讯综合","summary":"周一端午节，港股、A股休市一天，美股照常开市；","content":"<p>摘要<b>：</b></p>\n<blockquote>\n 周一端午节，港股、A股休市一天，美股照常开市；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 新股方面：隐形牙套龙头时代天使周三上市、美国国家癌症研究所负责人创办的肿瘤免疫治疗公司LYEL周四上市、背靠京东和快手的万物新生周五赴美上市……\n</blockquote>\n<blockquote>\n 财经事件方面：5月份国民经济运行情况新闻发布会，美联储、日本央行、瑞士央行等将公布利率决议，富时中国50指数调整将正式生效，年内第二个四巫日将至，美国高官出动：拜登周一参加北约峰会，周三与俄罗斯总统普京会晤；鲍威尔周四凌晨召开新闻发布会；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 财报方面：甲骨文、水滴、Adobe等陆续发布财报。\n</blockquote>\n<p><b>周一(6月14日)关键词：港股A股因端午节休市一天；拜登参加北约峰会</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3f22545aaa213bcb461898e38543683\" tg-width=\"620\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\">6月14日（周一）为端午节，<b>A股通、港股及港期休市一天</b>。美股照常开市。</p>\n<p>北大西洋公约组织国家将在<b>布鲁塞尔北约总部举行峰会</b>，美国总统拜登将与北约其它国家领导人就北约从阿富汗撤军，以及北约30国的前途展开讨论。据媒体报道，欧盟希望借着美国总统拜登访欧之际结束两地关税之争。</p>\n<p><b>周二(6月15日)关键词：美国5月零售销售环比、甲骨文财报、尚乘数科IPO</b></p>\n<p><b>5月零售销售月率</b>的表现将反映经济动能的表现情况，由于美国政府财政刺激效应逐步释放，在4月环比持平后，机构预计上月零售销售将出现环比0.8%的下降。</p>\n<p>据外媒报道，美国众议院金融服务委员会主席Maxine Waters定于6月15日就<b>央行数字货币举行听证会</b>，并将于6月30日就加密货币浪潮的影响举行听证会。</p>\n<p>美股盘前，<a href=\"https://laohu8.com/S/QD\">趣店</a>将发布业绩；<b>美股盘后，<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>将发布业绩。</b></p>\n<p><b>新股方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/HKD\">尚乘数科</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ACXP\">Acurx Pharmaceuticals, LLC*</a>将在美上市。尚乘数科母公司<a href=\"https://laohu8.com/S/HKIB\">尚乘国际</a>是尚乘集团旗下，尚乘集团是由李嘉诚的长江实业集团和和记黄埔创立。</p>\n<p><b>周三(6月16日)关键词：时代天使上市、5月份国民经济运行情况新闻发布会、普京拜登举行会晤</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/391716d32411330f06f6322858f4718c\" tg-width=\"620\" tg-height=\"534\" referrerpolicy=\"no-referrer\">新股方面，<b>隐形牙套龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/06699\">时代天使</a></b>于周二开启暗盘交易，在周三6月16日正式登陆港交所。</p>\n<p>此外，健康计划管理软件提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/CNVY\">Convey Holding Parent, Inc.</a>、以色列商业洞察平台<a href=\"https://laohu8.com/S/WKME\">WalkMe Ltd.</a>以及瑞士生物技术公司<a href=\"https://laohu8.com/S/MOLN\">MOLECULAR PARTNERS AG</a>将在美国上市。</p>\n<p>国家统计局表示，根据新闻发布工作统一安排，<b>5月份国民经济运行情况新闻发布会</b>由原计划的6月16日（周三）上午10时调整为6月16日下午15时举行。5月份规模以上工业生产月度报告、固定资产投资（不含农户）月度报告、房地产开发和销售情况月度报告、社会消费品零售总额月度报告以及能源生产情况月度报告等五个报告的发布时间相应调整为16日下午15时。</p>\n<p><b>俄罗斯总统普京与美国总统拜登</b>将于瑞士日内瓦举行会晤。普京曾表示，不期待与拜登的会晤能对俄美关系有任何突破，但希望会晤以积极方式进行。</p>\n<p><b>周四(6月17日)关键词：美联储利率决议、鲍威尔召开新闻发布会、70个大中城市住宅销售价格月报、水滴/Adobe 财报、LYEL上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d1dd7356eb9b114aa5ab27aa5708fe\" tg-width=\"620\" tg-height=\"249\" referrerpolicy=\"no-referrer\">周四凌晨，<b>美联储FOMC公布利率决议</b>、政策声明及经济预期，市场预计美联储不会有大动作，但可能会调整对通胀的预估。美联储主席鲍威尔将在北京时间周四凌晨2点半召开新闻发布会，预计鲍威尔将继续维持鸽派立场。</p>\n<p>美股盘前，<a href=\"https://laohu8.com/S/WDH\">水滴</a>将公布财报；美股盘后，<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>将公布财报。</p>\n<p>新股中尤为值得注意的是，<b>肿瘤免疫治疗公司<a href=\"https://laohu8.com/S/LYEL\">Lyell Immunopharma, Inc.</a></b>将在美上市。Lyell创始人、董事长Richard Klausner博士是细胞免疫治疗三巨头之一Juno Therapeutics和GRAIL公司的创始人，也是美国国家癌症研究所的负责人。早在2020年8月10日，<a href=\"https://laohu8.com/S/02126\">药明巨诺-B</a>宣布与Lyell签订合作协议，在中国及东南亚国家开发和商业化过继性T细胞疗法，用于肝癌治疗。</p>\n<p><b>周五(6月18日)关键词：富时罗素部分指数正式调整、优然牧业/万物新生上市、年内第二个四巫日</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41a6973365e4ff5f52e1f22b26260829\" tg-width=\"620\" tg-height=\"287\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>新股方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/02171\">科济药业-B</a>、<b>中国乳业上游龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/09858\">优然牧业</a></b>在港上市；<b><a href=\"https://laohu8.com/S/RERE\">万物新生</a></b>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ATAI\">ATAI Life Sciences B.V.*</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UNCY\">UNICYCIVE THERAPEUTICS, INC.</a>等在美上市。在2021年5月，快手参投万物新生集团，与京东形成战略组合。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米集团-W</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01919\">中远海控</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00267\">中信股份</a>将正式加入<b>富时中国50指数</b>；而<a href=\"https://laohu8.com/S/00175.HK\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09901\">新东方-S</a>被剔除指数。富时中国A50指数加入金龙鱼和智飞生物，被剔除的股票则有中公教育和恒力石化。该变更将于6月18日收盘后生效。</p>\n<p>周五是<b>本年第二个四巫日，</b>股指期货、股指期权、股票期权以及单一股票期货，都在今天同一时间到期交割。这四种资产类别同时交割有可能会带来剧烈的市场波动，多头空头相互博弈。对股市的影响在当天开盘和收盘的时段最为明显。</p>\n<p>此外，投资者本周内还可留意<b>美国总统拜登的基建计划谈判和美国重大反垄断改革的进展</b>。周五美股盘后即北京时间周六6月19日早上，<b>罗素1000和罗素2000指数将宣布成份股更新</b>。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>前瞻：时代天使周三上市；超级央行周登场</title>\n<style 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周一端午节，港股、A股休市一天，美股照常开市；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 新股方面：隐形牙套龙头时代天使周三上市、美国国家癌症研究所负责人创办的肿瘤免疫治疗公司LYEL周四上市、背靠京东和快手的万物新生周五赴美上市……\n</blockquote>\n<blockquote>\n 财经事件方面：5月份国民经济运行情况新闻发布会，美联储、日本央行、瑞士央行等将公布利率决议，富时中国50指数调整将正式生效，年内第二个四巫日将至，美国高官出动：拜登周一参加北约峰会，周三与俄罗斯总统普京会晤；鲍威尔周四凌晨召开新闻发布会；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 财报方面：甲骨文、水滴、Adobe等陆续发布财报。\n</blockquote>\n<p><b>周一(6月14日)关键词：港股A股因端午节休市一天；拜登参加北约峰会</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3f22545aaa213bcb461898e38543683\" tg-width=\"620\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\">6月14日（周一）为端午节，<b>A股通、港股及港期休市一天</b>。美股照常开市。</p>\n<p>北大西洋公约组织国家将在<b>布鲁塞尔北约总部举行峰会</b>，美国总统拜登将与北约其它国家领导人就北约从阿富汗撤军，以及北约30国的前途展开讨论。据媒体报道，欧盟希望借着美国总统拜登访欧之际结束两地关税之争。</p>\n<p><b>周二(6月15日)关键词：美国5月零售销售环比、甲骨文财报、尚乘数科IPO</b></p>\n<p><b>5月零售销售月率</b>的表现将反映经济动能的表现情况，由于美国政府财政刺激效应逐步释放，在4月环比持平后，机构预计上月零售销售将出现环比0.8%的下降。</p>\n<p>据外媒报道，美国众议院金融服务委员会主席Maxine Waters定于6月15日就<b>央行数字货币举行听证会</b>，并将于6月30日就加密货币浪潮的影响举行听证会。</p>\n<p>美股盘前，<a href=\"https://laohu8.com/S/QD\">趣店</a>将发布业绩；<b>美股盘后，<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>将发布业绩。</b></p>\n<p><b>新股方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/HKD\">尚乘数科</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ACXP\">Acurx Pharmaceuticals, LLC*</a>将在美上市。尚乘数科母公司<a href=\"https://laohu8.com/S/HKIB\">尚乘国际</a>是尚乘集团旗下，尚乘集团是由李嘉诚的长江实业集团和和记黄埔创立。</p>\n<p><b>周三(6月16日)关键词：时代天使上市、5月份国民经济运行情况新闻发布会、普京拜登举行会晤</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/391716d32411330f06f6322858f4718c\" tg-width=\"620\" tg-height=\"534\" referrerpolicy=\"no-referrer\">新股方面，<b>隐形牙套龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/06699\">时代天使</a></b>于周二开启暗盘交易，在周三6月16日正式登陆港交所。</p>\n<p>此外，健康计划管理软件提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/CNVY\">Convey Holding Parent, Inc.</a>、以色列商业洞察平台<a href=\"https://laohu8.com/S/WKME\">WalkMe Ltd.</a>以及瑞士生物技术公司<a href=\"https://laohu8.com/S/MOLN\">MOLECULAR PARTNERS AG</a>将在美国上市。</p>\n<p>国家统计局表示，根据新闻发布工作统一安排，<b>5月份国民经济运行情况新闻发布会</b>由原计划的6月16日（周三）上午10时调整为6月16日下午15时举行。5月份规模以上工业生产月度报告、固定资产投资（不含农户）月度报告、房地产开发和销售情况月度报告、社会消费品零售总额月度报告以及能源生产情况月度报告等五个报告的发布时间相应调整为16日下午15时。</p>\n<p><b>俄罗斯总统普京与美国总统拜登</b>将于瑞士日内瓦举行会晤。普京曾表示，不期待与拜登的会晤能对俄美关系有任何突破，但希望会晤以积极方式进行。</p>\n<p><b>周四(6月17日)关键词：美联储利率决议、鲍威尔召开新闻发布会、70个大中城市住宅销售价格月报、水滴/Adobe 财报、LYEL上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d1dd7356eb9b114aa5ab27aa5708fe\" tg-width=\"620\" tg-height=\"249\" referrerpolicy=\"no-referrer\">周四凌晨，<b>美联储FOMC公布利率决议</b>、政策声明及经济预期，市场预计美联储不会有大动作，但可能会调整对通胀的预估。美联储主席鲍威尔将在北京时间周四凌晨2点半召开新闻发布会，预计鲍威尔将继续维持鸽派立场。</p>\n<p>美股盘前，<a href=\"https://laohu8.com/S/WDH\">水滴</a>将公布财报；美股盘后，<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>将公布财报。</p>\n<p>新股中尤为值得注意的是，<b>肿瘤免疫治疗公司<a href=\"https://laohu8.com/S/LYEL\">Lyell Immunopharma, Inc.</a></b>将在美上市。Lyell创始人、董事长Richard Klausner博士是细胞免疫治疗三巨头之一Juno Therapeutics和GRAIL公司的创始人，也是美国国家癌症研究所的负责人。早在2020年8月10日，<a href=\"https://laohu8.com/S/02126\">药明巨诺-B</a>宣布与Lyell签订合作协议，在中国及东南亚国家开发和商业化过继性T细胞疗法，用于肝癌治疗。</p>\n<p><b>周五(6月18日)关键词：富时罗素部分指数正式调整、优然牧业/万物新生上市、年内第二个四巫日</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41a6973365e4ff5f52e1f22b26260829\" tg-width=\"620\" tg-height=\"287\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>新股方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/02171\">科济药业-B</a>、<b>中国乳业上游龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/09858\">优然牧业</a></b>在港上市；<b><a href=\"https://laohu8.com/S/RERE\">万物新生</a></b>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ATAI\">ATAI Life Sciences B.V.*</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UNCY\">UNICYCIVE THERAPEUTICS, INC.</a>等在美上市。在2021年5月，快手参投万物新生集团，与京东形成战略组合。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米集团-W</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01919\">中远海控</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00267\">中信股份</a>将正式加入<b>富时中国50指数</b>；而<a href=\"https://laohu8.com/S/00175.HK\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>、<a 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财报方面：甲骨文、水滴、Adobe等陆续发布财报。\n\n周一(6月14日)关键词：港股A股因端午节休市一天；拜登参加北约峰会6月14日（周一）为端午节，A股通、港股及港期休市一天。美股照常开市。\n北大西洋公约组织国家将在布鲁塞尔北约总部举行峰会，美国总统拜登将与北约其它国家领导人就北约从阿富汗撤军，以及北约30国的前途展开讨论。据媒体报道，欧盟希望借着美国总统拜登访欧之际结束两地关税之争。\n周二(6月15日)关键词：美国5月零售销售环比、甲骨文财报、尚乘数科IPO\n5月零售销售月率的表现将反映经济动能的表现情况，由于美国政府财政刺激效应逐步释放，在4月环比持平后，机构预计上月零售销售将出现环比0.8%的下降。\n据外媒报道，美国众议院金融服务委员会主席Maxine Waters定于6月15日就央行数字货币举行听证会，并将于6月30日就加密货币浪潮的影响举行听证会。\n美股盘前，趣店将发布业绩；美股盘后，甲骨文将发布业绩。\n新股方面，尚乘数科、Acurx Pharmaceuticals, LLC*将在美上市。尚乘数科母公司尚乘国际是尚乘集团旗下，尚乘集团是由李嘉诚的长江实业集团和和记黄埔创立。\n周三(6月16日)关键词：时代天使上市、5月份国民经济运行情况新闻发布会、普京拜登举行会晤新股方面，隐形牙套龙头时代天使于周二开启暗盘交易，在周三6月16日正式登陆港交所。\n此外，健康计划管理软件提供商Convey Holding Parent, Inc.、以色列商业洞察平台WalkMe Ltd.以及瑞士生物技术公司MOLECULAR PARTNERS AG将在美国上市。\n国家统计局表示，根据新闻发布工作统一安排，5月份国民经济运行情况新闻发布会由原计划的6月16日（周三）上午10时调整为6月16日下午15时举行。5月份规模以上工业生产月度报告、固定资产投资（不含农户）月度报告、房地产开发和销售情况月度报告、社会消费品零售总额月度报告以及能源生产情况月度报告等五个报告的发布时间相应调整为16日下午15时。\n俄罗斯总统普京与美国总统拜登将于瑞士日内瓦举行会晤。普京曾表示，不期待与拜登的会晤能对俄美关系有任何突破，但希望会晤以积极方式进行。\n周四(6月17日)关键词：美联储利率决议、鲍威尔召开新闻发布会、70个大中城市住宅销售价格月报、水滴/Adobe 财报、LYEL上市周四凌晨，美联储FOMC公布利率决议、政策声明及经济预期，市场预计美联储不会有大动作，但可能会调整对通胀的预估。美联储主席鲍威尔将在北京时间周四凌晨2点半召开新闻发布会，预计鲍威尔将继续维持鸽派立场。\n美股盘前，水滴将公布财报；美股盘后，Adobe将公布财报。\n新股中尤为值得注意的是，肿瘤免疫治疗公司Lyell Immunopharma, Inc.将在美上市。Lyell创始人、董事长Richard Klausner博士是细胞免疫治疗三巨头之一Juno Therapeutics和GRAIL公司的创始人，也是美国国家癌症研究所的负责人。早在2020年8月10日，药明巨诺-B宣布与Lyell签订合作协议，在中国及东南亚国家开发和商业化过继性T细胞疗法，用于肝癌治疗。\n周五(6月18日)关键词：富时罗素部分指数正式调整、优然牧业/万物新生上市、年内第二个四巫日新股方面，科济药业-B、中国乳业上游龙头优然牧业在港上市；万物新生、ATAI Life Sciences B.V.*、UNICYCIVE THERAPEUTICS, INC.等在美上市。在2021年5月，快手参投万物新生集团，与京东形成战略组合。\n小米集团-W、中远海控、中信股份将正式加入富时中国50指数；而吉利汽车、中国恒大、新东方-S被剔除指数。富时中国A50指数加入金龙鱼和智飞生物，被剔除的股票则有中公教育和恒力石化。该变更将于6月18日收盘后生效。\n周五是本年第二个四巫日，股指期货、股指期权、股票期权以及单一股票期货，都在今天同一时间到期交割。这四种资产类别同时交割有可能会带来剧烈的市场波动，多头空头相互博弈。对股市的影响在当天开盘和收盘的时段最为明显。\n此外，投资者本周内还可留意美国总统拜登的基建计划谈判和美国重大反垄断改革的进展。周五美股盘后即北京时间周六6月19日早上，罗素1000和罗素2000指数将宣布成份股更新。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":588,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":118468717,"gmtCreate":1622755263239,"gmtModify":1634098441591,"author":{"id":"3576478109556405","authorId":"3576478109556405","name":"赤耳三皮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fdca6957e2e69d036093d984d22f13a3","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576478109556405","authorIdStr":"3576478109556405"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/118468717","repostId":"1148680903","repostType":4,"repost":{"id":"1148680903","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"图文并茂讲解中金深度研究报告","home_visible":1,"media_name":"中金点睛","id":"1012212489","head_image":"https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75"},"pubTimestamp":1622688115,"share":"https://ttm.financial/m/news/1148680903?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-03 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src=\"https://static.tigerbbs.com/ea97495f5798d70bdff97e25b39becb6\" tg-width=\"1046\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司公告，万得资讯，<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>研究部</p><p><b>图表：蔚来、理想汽车和小鹏汽车在2021年初由于季节性因素，销量环比增长停滞并发生下滑</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b6c18abc45d04ca70a226ff4d3cf146\" tg-width=\"885\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司公告，<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研究部</p><p><b>交易情绪，从过热回归理性。</b>以蔚来为例，在去年11月到今年1月期间，其股价快速上涨并达到高位时期，成交额也曾创下“天量”。2020年11月13日，蔚来日成交额到达274亿美元，位列所有美股第一，超过了亚马逊（当日第二名）、苹果（当日第三名）的成交额之和。当日理想汽车、小鹏汽车成交额也分别达到60亿美元、42亿美元，列当日全部美国成交额的第六名、第十名，显示了过热的交易情绪。目前三家日交易额均明显回落，蔚来日交易额回落至20亿美元左右，理想汽车、小鹏汽车日成交额回落至3亿美元左右，显示交易情绪回归理性。</p><p><b>图表：蔚来股价在前期高点时期，成交额大；而现在已回归较低水平</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b011e6bf9d9f94dc1950da1d8ebba1b7\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：万得资讯，中金公司研究部</p><p><b>分母端无风险收益率快速上扬，抑制成长股估值。</b>今年2-3月期间，十年美债收益率发生快速上行，蔚来、理想汽车、小鹏汽车的股价同步下跌。我们认为系DCF模型中分母端无风险收益率快速上扬对成长股估值带来压制。</p><p><b>图表：今年2-3月，十年美债收益率快速上行期间，蔚来、理想汽车、小鹏汽车股价同步快速下跌</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f503e7314c09ad884265c02ff4be8e64\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"503\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：万得资讯，中金公司研究部</p><p><b>2H21边际向好</b></p><p><b>不利因素消退，基本面边际向好。</b>从当前时点看，我们认为上述年初不利因素均大幅消退，而以销量为代表的公司基本面指标将环比持续向好。</p><p>►芯片短缺缓解，电池产能释放，供给端走向充裕。近半年来，电动汽车产能受到芯片和电池短缺影响，下游整车生产受到抑制。我们预计从三季度起，困扰汽车行业的芯片短缺情况，将会伴随上游产能释放边际缓解。我们预计电池的供应同样有望在三季度起实现爬坡，如蔚来和<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>合作的100kWh电池包。</p><p>►步入旺季，需求渐起，新能源车需求弹性更大。需求端，从历史上看，下半年是新能源汽车的需求旺季，九月则是汽车行业全面旺季的开始。并且，由于新能源汽车消费的可选属性更强，其在旺季也往往表现出更大的需求弹性，如图表5显示的2020年情况。</p><p>►新车上市，销量有望阶梯式上涨。三家新兴智能电动车企另一大基本面提振则来自新车的上市。我们判断，2021款理想ONE、小鹏P5和蔚来ET7的接连上市将为公司销量带来阶梯式的快速提振。</p><p><b>图表：2020年，新能源乘用车销量攀升速度快于行业整体（单位：辆）</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7148aac3fd3dfae7ebdd0f71398a4ac\" tg-width=\"672\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：乘联会，中金公司研究部</p><p><b>图表：新兴智能电动车企后续销量有望逐季攀升（2020-2021E）</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5deb890a992d948f2b0df84a3fc8ff9\" tg-width=\"666\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：乘联会，中金公司研究部</p><p><b>自动驾驶全栈自研能力随新车展现，领跑行业，形成催化。</b>未来半年，三家领先的智能电动车企均有新车上市。更为重要的是，这些车型具备的自动驾驶能力领跑行业。蔚来、理想汽车、小鹏汽车均全栈自研自动驾驶方案，这已超越市场中多数车企。而从产品落地角度，其自动驾驶功能的领先性也印证了三家车企的研发方面具备的优势。</p><p>►理想汽车在5月25日发布2021款理想ONE，标配全栈自研的理想 AD 高级辅助驾驶系统，将实现NOA导航辅助驾驶功能，领先与丰田汉兰达、大众途昂等竞品车型。该车型一经发布即获得消费者追捧，公司在业绩电话会介绍，在新车发布的24个小时内即获得超预期订单，并有信心在今年9月实现销量破万，而去年同期仅为3,504台。我们认为，公司将凭借精准的赛道选择，产品领先的智能表现和销售网络扩展，后续实现销量的持续攀升。公司介绍，2021款理想ONE于6月1日起开启交付，销量有望在交付当月即超过市场预期。</p><p>►小鹏汽车则在4月上海车展期间发布P5新车型。公司在业绩会介绍，该车型在预定开放后意向金数量超出预期。我们认为，若小鹏P5定价优惠，销量表现也将趋于积极。公司计划在4Q21交付小鹏P5，其Xpilot3.5自动驾驶功能包含城市道路NGP，计划在年底进行用户测试，并于明年年初OTA给所有客户。</p><p>►蔚来ET7，计划于2022年一季度上市，我们认为届时ET7将成为全球汽车市场智能硬件配置最为领先的车型。该车标配蔚来自动驾驶NAD（Nio Autonomous Driving）系统。整套系统可以逐步实现在高速、城区、泊车、加电等场景下的点到点自动驾驶。感知层上，ET7的Aquila超感系统配备了33个高性能感知硬件，且行业领先搭载激光雷达。计算层面，其超算平台Adam配备四颗NVIDIA Orin芯片，算力高达1,016Tops。我们认为，凭借硬件配置和公司全栈研发能力，蔚来有望在自动驾驶方面达到行业领先。</p><p><b>图表：新兴智能电动车企在自动驾配置上领先传统车企</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7361499fd95639c58e4d40c36fd9a7f9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>汽车，中金公司研究部</p><p><b>中长期竞争优势构筑，进入确定性上升通道</b></p><p><b>现金充沛，组织健全，新老车企禀赋已来到同一起跑线。</b>在全球资本市场宽松的背景下，经过2020年数轮大额融资，蔚来、理想、小鹏2020年底现金储备分别达到424亿元、286亿元、333亿元，已经高于同期多数传统车企，“弹药充足”迎接未来行业新四化变革。同时，人员结构上，2020年底蔚来员工人数近万人，理想汽车、小鹏汽车员工人数约4,000人，在非常少的车型数量下，这些公司都已经建立健全的组织架构。并且新兴车企特别注重在研发投入方面，其单车型研发投入密度是高于传统车企的，也将更多的研发资源投向了自动驾驶方向。</p><p><b>图表：2020年研发投入：新兴智能电动车企在车型较少情况下，已与传统车企接近</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d4ed5c96b11fa841cce993ac29c624ea\" tg-width=\"688\" tg-height=\"440\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司公告，中金公司研究部</p><p><b>轻装上阵，以快打慢，占得先机。</b>在相近资源禀赋下，新兴智能电动车企并没有传统车企的历史包袱，能够轻装上阵。如传统车企通常拥有4-6万名员工，和数十款车型，形成了繁复冗余的组织和业务架构。而新兴车企轻装上阵，拥有灵活的体制机制和敏捷的开发周期，“以快打慢”。大众MEB车型经过5年研发但仍表现平庸，在智能化方面远远落后中国车企，或许成为反例。大众计划再利用一代产品迭代（5年时间）才能在智能化方面实现进展。</p><p><b>图表：新兴智能电动车企员工人数和车型数少（2020年底）</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a692e2d4d841672dbe580240c07922f\" tg-width=\"900\" tg-height=\"524\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司公告，万得资讯，中金公司研究部</p><p><b>用户思维主导，共建“用户企业”。</b>相较于传统车企的“工程师思维”（以实现产品参数功能为主导，并推送给消费者，缺乏对消费者需求的关注），蔚来、理想、小鹏等新兴智能电动车企在产品设计初期，即以用户需求出发，注重全流程体验，践行“用户思维”。在此之上，蔚来汽车提出并建立“用户企业”，以产品为载体，社交网络为入口，并在线下空间落地，实现了优质的服务体验和成功的社群运营，在自主车企中率先实现了高端品牌的突破，为公司后续智能化探索和销售放量均留下了充足空间。</p><p><b>图表：蔚来用户参与组织和演出的NIO Day 2020成功举办</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0cebe033b6845dfc5105af5b708dd421\" tg-width=\"688\" tg-height=\"466\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司官网，中金公司研究部</p><p><b>图表：理想ONE的四联屏契合并满足家庭用户需求</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e438de73d9cb2c10067284122f4c45c5\" tg-width=\"664\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司官网，中金公司研究部</p><p><b>用户增长和自动驾驶双飞轮，新兴车企率先实践数字化时代发展模式</b>。1）在数字化时代，基于社交媒体和社群运营的传播模式，我们认为将较传统的汽车营销模式，具备更深的用户触达、更多的用户转换和更高的用户粘性。同时，当传播链路形成，可能实现指数级的扩张效果。2）当自动驾驶算法趋同，数据成为致胜关键。更早的自动驾驶系统落地，意味着更高的保有量、更多的数据，将推动自动驾驶迭代的飞轮高速旋转，优势也将加速扩大。</p><p><b>图表：基于互联网社群的汽车用户增长循环</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f66156cbe94599c88bddb6b70dc7d84f\" tg-width=\"657\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：中金公司研究部</p><p><b>图表：数据驱动的自动驾驶迭代飞轮</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71e0ff2945292f7238816217dabc4e00\" tg-width=\"715\" tg-height=\"492\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：Momenta，中金公司研究部</p><p><b>图表：新兴智能电动车企在新能源乘用车市场的渗透率持续提升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94030de3d9a82def9d1c4ca404139e53\" tg-width=\"978\" tg-height=\"581\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司公告，乘联会，中金公司研究部</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>年初大跌之后，电动车新势力能迎来反弹吗？</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>这些新兴<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动车企的股价出现大幅回调。当前，我们认为，抑制股价的不利因素消退，且公司基本面边际向好。中长期看，头部新兴智能电动车企，不仅将在智能化方面实现行业领先，而且将凭借体制机制优势和用户思维，在行业中不断占据更加重要的地位。</p><p><b>摘要</b></p><p><b>三因素导致年初股价大幅调整。</b>1）销量环比下滑：季节性因素结束了三家车企2021年初销量环比上涨的势头，但当时市场预期并不充分。2）交易情绪过热，去年11月13日，蔚来日成交额到达274亿美元，位列所有美股第一，超过了<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的成交额之和，显示明显过热迹象。3）无风险收益率快速上扬，三家车企股价同步下跌，显示分母端上升对成长股估值的抑制。</p><p><b>不利因素消退，2H21边际向好。</b>从当前时点看，我们认为上述年初造成股价下跌的不利因素消退，而以销量为代表的公司基本面指标将边际向好：芯片短缺缓解，电池产能释放，供给端走向充裕；&nbsp; &nbsp;步入旺季，需求渐起，新能源车需求弹性更大；新车上市，有望带动销量阶梯式上涨。同时，各公司自动驾驶全栈自研能力也将随新车展现，届时其领跑行业的自动驾驶表现，也有望形成催化。</p><p><b>中长期竞争优势构筑，进入确定性上升通道。</b>以蔚来为代表的新兴智能电动车企经过6年发展，终于实现从0到1蜕变，目前现金充沛，组织健全，新老车企禀赋实际上已来到同一起跑线。从当前结果，我们看到新型车企智能化水平更高，用户的触达和粘性更强，品牌快速且有力的占据消费者认知。而分析背后原因，我们认为这些优势来自灵活敏捷的体制机制，工程师思维向用户思维的转化和创新开放的企业文化。同时，由于用户增长和自动驾驶的双飞轮效应，其既有优势可能呈非线性加速扩大。基于上述分析，我们认为头部新兴智能电动车企，已经在本轮汽车行业变革中确立中长期优势，并将随着行业电动化率和智能化率提升，实现确定性放量。</p><p><b>风险</b></p><p>后续销量不及预期；无风险收益率波动。</p><p><b>正文</b></p><p><b>三因素导致年初股价大幅调整</b></p><p><b>季节性因素结束年初销量环比上涨势头，但当时市场预期并不充分。</b>2020年国内疫情结束后，蔚来、理想汽车、小鹏汽车的月度销量环比持续走高。公司股价收益基本面向好，同步攀升，并于2020年11月至2021年1月期间达到股价高峰。但伴随年底旺季结束和农历新年来临，销量环比增长的势头在季节性因素下结束。但我们认为市场当时仍处在销量环比不断上扬的思维惯性中，对于销量出现的环比大幅下滑预期并不充分，是为股价大幅调整的影响因素之一。</p><p><b>图表：蔚来股价和销量显示出较强相关性</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea97495f5798d70bdff97e25b39becb6\" tg-width=\"1046\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司公告，万得资讯，<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>研究部</p><p><b>图表：蔚来、理想汽车和小鹏汽车在2021年初由于季节性因素，销量环比增长停滞并发生下滑</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b6c18abc45d04ca70a226ff4d3cf146\" tg-width=\"885\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司公告，<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研究部</p><p><b>交易情绪，从过热回归理性。</b>以蔚来为例，在去年11月到今年1月期间，其股价快速上涨并达到高位时期，成交额也曾创下“天量”。2020年11月13日，蔚来日成交额到达274亿美元，位列所有美股第一，超过了亚马逊（当日第二名）、苹果（当日第三名）的成交额之和。当日理想汽车、小鹏汽车成交额也分别达到60亿美元、42亿美元，列当日全部美国成交额的第六名、第十名，显示了过热的交易情绪。目前三家日交易额均明显回落，蔚来日交易额回落至20亿美元左右，理想汽车、小鹏汽车日成交额回落至3亿美元左右，显示交易情绪回归理性。</p><p><b>图表：蔚来股价在前期高点时期，成交额大；而现在已回归较低水平</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b011e6bf9d9f94dc1950da1d8ebba1b7\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：万得资讯，中金公司研究部</p><p><b>分母端无风险收益率快速上扬，抑制成长股估值。</b>今年2-3月期间，十年美债收益率发生快速上行，蔚来、理想汽车、小鹏汽车的股价同步下跌。我们认为系DCF模型中分母端无风险收益率快速上扬对成长股估值带来压制。</p><p><b>图表：今年2-3月，十年美债收益率快速上行期间，蔚来、理想汽车、小鹏汽车股价同步快速下跌</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f503e7314c09ad884265c02ff4be8e64\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"503\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：万得资讯，中金公司研究部</p><p><b>2H21边际向好</b></p><p><b>不利因素消退，基本面边际向好。</b>从当前时点看，我们认为上述年初不利因素均大幅消退，而以销量为代表的公司基本面指标将环比持续向好。</p><p>►芯片短缺缓解，电池产能释放，供给端走向充裕。近半年来，电动汽车产能受到芯片和电池短缺影响，下游整车生产受到抑制。我们预计从三季度起，困扰汽车行业的芯片短缺情况，将会伴随上游产能释放边际缓解。我们预计电池的供应同样有望在三季度起实现爬坡，如蔚来和<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>合作的100kWh电池包。</p><p>►步入旺季，需求渐起，新能源车需求弹性更大。需求端，从历史上看，下半年是新能源汽车的需求旺季，九月则是汽车行业全面旺季的开始。并且，由于新能源汽车消费的可选属性更强，其在旺季也往往表现出更大的需求弹性，如图表5显示的2020年情况。</p><p>►新车上市，销量有望阶梯式上涨。三家新兴智能电动车企另一大基本面提振则来自新车的上市。我们判断，2021款理想ONE、小鹏P5和蔚来ET7的接连上市将为公司销量带来阶梯式的快速提振。</p><p><b>图表：2020年，新能源乘用车销量攀升速度快于行业整体（单位：辆）</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7148aac3fd3dfae7ebdd0f71398a4ac\" tg-width=\"672\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：乘联会，中金公司研究部</p><p><b>图表：新兴智能电动车企后续销量有望逐季攀升（2020-2021E）</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5deb890a992d948f2b0df84a3fc8ff9\" tg-width=\"666\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：乘联会，中金公司研究部</p><p><b>自动驾驶全栈自研能力随新车展现，领跑行业，形成催化。</b>未来半年，三家领先的智能电动车企均有新车上市。更为重要的是，这些车型具备的自动驾驶能力领跑行业。蔚来、理想汽车、小鹏汽车均全栈自研自动驾驶方案，这已超越市场中多数车企。而从产品落地角度，其自动驾驶功能的领先性也印证了三家车企的研发方面具备的优势。</p><p>►理想汽车在5月25日发布2021款理想ONE，标配全栈自研的理想 AD 高级辅助驾驶系统，将实现NOA导航辅助驾驶功能，领先与丰田汉兰达、大众途昂等竞品车型。该车型一经发布即获得消费者追捧，公司在业绩电话会介绍，在新车发布的24个小时内即获得超预期订单，并有信心在今年9月实现销量破万，而去年同期仅为3,504台。我们认为，公司将凭借精准的赛道选择，产品领先的智能表现和销售网络扩展，后续实现销量的持续攀升。公司介绍，2021款理想ONE于6月1日起开启交付，销量有望在交付当月即超过市场预期。</p><p>►小鹏汽车则在4月上海车展期间发布P5新车型。公司在业绩会介绍，该车型在预定开放后意向金数量超出预期。我们认为，若小鹏P5定价优惠，销量表现也将趋于积极。公司计划在4Q21交付小鹏P5，其Xpilot3.5自动驾驶功能包含城市道路NGP，计划在年底进行用户测试，并于明年年初OTA给所有客户。</p><p>►蔚来ET7，计划于2022年一季度上市，我们认为届时ET7将成为全球汽车市场智能硬件配置最为领先的车型。该车标配蔚来自动驾驶NAD（Nio Autonomous Driving）系统。整套系统可以逐步实现在高速、城区、泊车、加电等场景下的点到点自动驾驶。感知层上，ET7的Aquila超感系统配备了33个高性能感知硬件，且行业领先搭载激光雷达。计算层面，其超算平台Adam配备四颗NVIDIA Orin芯片，算力高达1,016Tops。我们认为，凭借硬件配置和公司全栈研发能力，蔚来有望在自动驾驶方面达到行业领先。</p><p><b>图表：新兴智能电动车企在自动驾配置上领先传统车企</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7361499fd95639c58e4d40c36fd9a7f9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>汽车，中金公司研究部</p><p><b>中长期竞争优势构筑，进入确定性上升通道</b></p><p><b>现金充沛，组织健全，新老车企禀赋已来到同一起跑线。</b>在全球资本市场宽松的背景下，经过2020年数轮大额融资，蔚来、理想、小鹏2020年底现金储备分别达到424亿元、286亿元、333亿元，已经高于同期多数传统车企，“弹药充足”迎接未来行业新四化变革。同时，人员结构上，2020年底蔚来员工人数近万人，理想汽车、小鹏汽车员工人数约4,000人，在非常少的车型数量下，这些公司都已经建立健全的组织架构。并且新兴车企特别注重在研发投入方面，其单车型研发投入密度是高于传统车企的，也将更多的研发资源投向了自动驾驶方向。</p><p><b>图表：2020年研发投入：新兴智能电动车企在车型较少情况下，已与传统车企接近</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d4ed5c96b11fa841cce993ac29c624ea\" tg-width=\"688\" tg-height=\"440\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司公告，中金公司研究部</p><p><b>轻装上阵，以快打慢，占得先机。</b>在相近资源禀赋下，新兴智能电动车企并没有传统车企的历史包袱，能够轻装上阵。如传统车企通常拥有4-6万名员工，和数十款车型，形成了繁复冗余的组织和业务架构。而新兴车企轻装上阵，拥有灵活的体制机制和敏捷的开发周期，“以快打慢”。大众MEB车型经过5年研发但仍表现平庸，在智能化方面远远落后中国车企，或许成为反例。大众计划再利用一代产品迭代（5年时间）才能在智能化方面实现进展。</p><p><b>图表：新兴智能电动车企员工人数和车型数少（2020年底）</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a692e2d4d841672dbe580240c07922f\" tg-width=\"900\" tg-height=\"524\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司公告，万得资讯，中金公司研究部</p><p><b>用户思维主导，共建“用户企业”。</b>相较于传统车企的“工程师思维”（以实现产品参数功能为主导，并推送给消费者，缺乏对消费者需求的关注），蔚来、理想、小鹏等新兴智能电动车企在产品设计初期，即以用户需求出发，注重全流程体验，践行“用户思维”。在此之上，蔚来汽车提出并建立“用户企业”，以产品为载体，社交网络为入口，并在线下空间落地，实现了优质的服务体验和成功的社群运营，在自主车企中率先实现了高端品牌的突破，为公司后续智能化探索和销售放量均留下了充足空间。</p><p><b>图表：蔚来用户参与组织和演出的NIO Day 2020成功举办</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0cebe033b6845dfc5105af5b708dd421\" tg-width=\"688\" tg-height=\"466\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司官网，中金公司研究部</p><p><b>图表：理想ONE的四联屏契合并满足家庭用户需求</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e438de73d9cb2c10067284122f4c45c5\" tg-width=\"664\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司官网，中金公司研究部</p><p><b>用户增长和自动驾驶双飞轮，新兴车企率先实践数字化时代发展模式</b>。1）在数字化时代，基于社交媒体和社群运营的传播模式，我们认为将较传统的汽车营销模式，具备更深的用户触达、更多的用户转换和更高的用户粘性。同时，当传播链路形成，可能实现指数级的扩张效果。2）当自动驾驶算法趋同，数据成为致胜关键。更早的自动驾驶系统落地，意味着更高的保有量、更多的数据，将推动自动驾驶迭代的飞轮高速旋转，优势也将加速扩大。</p><p><b>图表：基于互联网社群的汽车用户增长循环</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f66156cbe94599c88bddb6b70dc7d84f\" tg-width=\"657\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：中金公司研究部</p><p><b>图表：数据驱动的自动驾驶迭代飞轮</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71e0ff2945292f7238816217dabc4e00\" tg-width=\"715\" tg-height=\"492\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：Momenta，中金公司研究部</p><p><b>图表：新兴智能电动车企在新能源乘用车市场的渗透率持续提升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94030de3d9a82def9d1c4ca404139e53\" tg-width=\"978\" tg-height=\"581\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源：公司公告，乘联会，中金公司研究部</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/edb5904d62b10798f760277be625646d","relate_stocks":{"NIO":"蔚来","XPEV":"小鹏汽车","LI":"理想汽车"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1148680903","content_text":"中金公司：邓学 刘畅今年年初，受到基本面和交易因素影响，蔚来、理想汽车、小鹏汽车这些新兴智能电动车企的股价出现大幅回调。当前，我们认为，抑制股价的不利因素消退，且公司基本面边际向好。中长期看，头部新兴智能电动车企，不仅将在智能化方面实现行业领先，而且将凭借体制机制优势和用户思维，在行业中不断占据更加重要的地位。摘要三因素导致年初股价大幅调整。1）销量环比下滑：季节性因素结束了三家车企2021年初销量环比上涨的势头，但当时市场预期并不充分。2）交易情绪过热，去年11月13日，蔚来日成交额到达274亿美元，位列所有美股第一，超过了亚马逊、苹果的成交额之和，显示明显过热迹象。3）无风险收益率快速上扬，三家车企股价同步下跌，显示分母端上升对成长股估值的抑制。不利因素消退，2H21边际向好。从当前时点看，我们认为上述年初造成股价下跌的不利因素消退，而以销量为代表的公司基本面指标将边际向好：芯片短缺缓解，电池产能释放，供给端走向充裕；   步入旺季，需求渐起，新能源车需求弹性更大；新车上市，有望带动销量阶梯式上涨。同时，各公司自动驾驶全栈自研能力也将随新车展现，届时其领跑行业的自动驾驶表现，也有望形成催化。中长期竞争优势构筑，进入确定性上升通道。以蔚来为代表的新兴智能电动车企经过6年发展，终于实现从0到1蜕变，目前现金充沛，组织健全，新老车企禀赋实际上已来到同一起跑线。从当前结果，我们看到新型车企智能化水平更高，用户的触达和粘性更强，品牌快速且有力的占据消费者认知。而分析背后原因，我们认为这些优势来自灵活敏捷的体制机制，工程师思维向用户思维的转化和创新开放的企业文化。同时，由于用户增长和自动驾驶的双飞轮效应，其既有优势可能呈非线性加速扩大。基于上述分析，我们认为头部新兴智能电动车企，已经在本轮汽车行业变革中确立中长期优势，并将随着行业电动化率和智能化率提升，实现确定性放量。风险后续销量不及预期；无风险收益率波动。正文三因素导致年初股价大幅调整季节性因素结束年初销量环比上涨势头，但当时市场预期并不充分。2020年国内疫情结束后，蔚来、理想汽车、小鹏汽车的月度销量环比持续走高。公司股价收益基本面向好，同步攀升，并于2020年11月至2021年1月期间达到股价高峰。但伴随年底旺季结束和农历新年来临，销量环比增长的势头在季节性因素下结束。但我们认为市场当时仍处在销量环比不断上扬的思维惯性中，对于销量出现的环比大幅下滑预期并不充分，是为股价大幅调整的影响因素之一。图表：蔚来股价和销量显示出较强相关性资料来源：公司公告，万得资讯，中金公司研究部图表：蔚来、理想汽车和小鹏汽车在2021年初由于季节性因素，销量环比增长停滞并发生下滑资料来源：公司公告，中金公司研究部交易情绪，从过热回归理性。以蔚来为例，在去年11月到今年1月期间，其股价快速上涨并达到高位时期，成交额也曾创下“天量”。2020年11月13日，蔚来日成交额到达274亿美元，位列所有美股第一，超过了亚马逊（当日第二名）、苹果（当日第三名）的成交额之和。当日理想汽车、小鹏汽车成交额也分别达到60亿美元、42亿美元，列当日全部美国成交额的第六名、第十名，显示了过热的交易情绪。目前三家日交易额均明显回落，蔚来日交易额回落至20亿美元左右，理想汽车、小鹏汽车日成交额回落至3亿美元左右，显示交易情绪回归理性。图表：蔚来股价在前期高点时期，成交额大；而现在已回归较低水平资料来源：万得资讯，中金公司研究部分母端无风险收益率快速上扬，抑制成长股估值。今年2-3月期间，十年美债收益率发生快速上行，蔚来、理想汽车、小鹏汽车的股价同步下跌。我们认为系DCF模型中分母端无风险收益率快速上扬对成长股估值带来压制。图表：今年2-3月，十年美债收益率快速上行期间，蔚来、理想汽车、小鹏汽车股价同步快速下跌资料来源：万得资讯，中金公司研究部2H21边际向好不利因素消退，基本面边际向好。从当前时点看，我们认为上述年初不利因素均大幅消退，而以销量为代表的公司基本面指标将环比持续向好。►芯片短缺缓解，电池产能释放，供给端走向充裕。近半年来，电动汽车产能受到芯片和电池短缺影响，下游整车生产受到抑制。我们预计从三季度起，困扰汽车行业的芯片短缺情况，将会伴随上游产能释放边际缓解。我们预计电池的供应同样有望在三季度起实现爬坡，如蔚来和宁德时代合作的100kWh电池包。►步入旺季，需求渐起，新能源车需求弹性更大。需求端，从历史上看，下半年是新能源汽车的需求旺季，九月则是汽车行业全面旺季的开始。并且，由于新能源汽车消费的可选属性更强，其在旺季也往往表现出更大的需求弹性，如图表5显示的2020年情况。►新车上市，销量有望阶梯式上涨。三家新兴智能电动车企另一大基本面提振则来自新车的上市。我们判断，2021款理想ONE、小鹏P5和蔚来ET7的接连上市将为公司销量带来阶梯式的快速提振。图表：2020年，新能源乘用车销量攀升速度快于行业整体（单位：辆）资料来源：乘联会，中金公司研究部图表：新兴智能电动车企后续销量有望逐季攀升（2020-2021E）资料来源：乘联会，中金公司研究部自动驾驶全栈自研能力随新车展现，领跑行业，形成催化。未来半年，三家领先的智能电动车企均有新车上市。更为重要的是，这些车型具备的自动驾驶能力领跑行业。蔚来、理想汽车、小鹏汽车均全栈自研自动驾驶方案，这已超越市场中多数车企。而从产品落地角度，其自动驾驶功能的领先性也印证了三家车企的研发方面具备的优势。►理想汽车在5月25日发布2021款理想ONE，标配全栈自研的理想 AD 高级辅助驾驶系统，将实现NOA导航辅助驾驶功能，领先与丰田汉兰达、大众途昂等竞品车型。该车型一经发布即获得消费者追捧，公司在业绩电话会介绍，在新车发布的24个小时内即获得超预期订单，并有信心在今年9月实现销量破万，而去年同期仅为3,504台。我们认为，公司将凭借精准的赛道选择，产品领先的智能表现和销售网络扩展，后续实现销量的持续攀升。公司介绍，2021款理想ONE于6月1日起开启交付，销量有望在交付当月即超过市场预期。►小鹏汽车则在4月上海车展期间发布P5新车型。公司在业绩会介绍，该车型在预定开放后意向金数量超出预期。我们认为，若小鹏P5定价优惠，销量表现也将趋于积极。公司计划在4Q21交付小鹏P5，其Xpilot3.5自动驾驶功能包含城市道路NGP，计划在年底进行用户测试，并于明年年初OTA给所有客户。►蔚来ET7，计划于2022年一季度上市，我们认为届时ET7将成为全球汽车市场智能硬件配置最为领先的车型。该车标配蔚来自动驾驶NAD（Nio Autonomous Driving）系统。整套系统可以逐步实现在高速、城区、泊车、加电等场景下的点到点自动驾驶。感知层上，ET7的Aquila超感系统配备了33个高性能感知硬件，且行业领先搭载激光雷达。计算层面，其超算平台Adam配备四颗NVIDIA Orin芯片，算力高达1,016Tops。我们认为，凭借硬件配置和公司全栈研发能力，蔚来有望在自动驾驶方面达到行业领先。图表：新兴智能电动车企在自动驾配置上领先传统车企资料来源：搜狐汽车，中金公司研究部中长期竞争优势构筑，进入确定性上升通道现金充沛，组织健全，新老车企禀赋已来到同一起跑线。在全球资本市场宽松的背景下，经过2020年数轮大额融资，蔚来、理想、小鹏2020年底现金储备分别达到424亿元、286亿元、333亿元，已经高于同期多数传统车企，“弹药充足”迎接未来行业新四化变革。同时，人员结构上，2020年底蔚来员工人数近万人，理想汽车、小鹏汽车员工人数约4,000人，在非常少的车型数量下，这些公司都已经建立健全的组织架构。并且新兴车企特别注重在研发投入方面，其单车型研发投入密度是高于传统车企的，也将更多的研发资源投向了自动驾驶方向。图表：2020年研发投入：新兴智能电动车企在车型较少情况下，已与传统车企接近资料来源：公司公告，中金公司研究部轻装上阵，以快打慢，占得先机。在相近资源禀赋下，新兴智能电动车企并没有传统车企的历史包袱，能够轻装上阵。如传统车企通常拥有4-6万名员工，和数十款车型，形成了繁复冗余的组织和业务架构。而新兴车企轻装上阵，拥有灵活的体制机制和敏捷的开发周期，“以快打慢”。大众MEB车型经过5年研发但仍表现平庸，在智能化方面远远落后中国车企，或许成为反例。大众计划再利用一代产品迭代（5年时间）才能在智能化方面实现进展。图表：新兴智能电动车企员工人数和车型数少（2020年底）资料来源：公司公告，万得资讯，中金公司研究部用户思维主导，共建“用户企业”。相较于传统车企的“工程师思维”（以实现产品参数功能为主导，并推送给消费者，缺乏对消费者需求的关注），蔚来、理想、小鹏等新兴智能电动车企在产品设计初期，即以用户需求出发，注重全流程体验，践行“用户思维”。在此之上，蔚来汽车提出并建立“用户企业”，以产品为载体，社交网络为入口，并在线下空间落地，实现了优质的服务体验和成功的社群运营，在自主车企中率先实现了高端品牌的突破，为公司后续智能化探索和销售放量均留下了充足空间。图表：蔚来用户参与组织和演出的NIO Day 2020成功举办资料来源：公司官网，中金公司研究部图表：理想ONE的四联屏契合并满足家庭用户需求资料来源：公司官网，中金公司研究部用户增长和自动驾驶双飞轮，新兴车企率先实践数字化时代发展模式。1）在数字化时代，基于社交媒体和社群运营的传播模式，我们认为将较传统的汽车营销模式，具备更深的用户触达、更多的用户转换和更高的用户粘性。同时，当传播链路形成，可能实现指数级的扩张效果。2）当自动驾驶算法趋同，数据成为致胜关键。更早的自动驾驶系统落地，意味着更高的保有量、更多的数据，将推动自动驾驶迭代的飞轮高速旋转，优势也将加速扩大。图表：基于互联网社群的汽车用户增长循环资料来源：中金公司研究部图表：数据驱动的自动驾驶迭代飞轮资料来源：Momenta，中金公司研究部图表：新兴智能电动车企在新能源乘用车市场的渗透率持续提升资料来源：公司公告，乘联会，中金公司研究部","news_type":1,"symbols_score_info":{"LI":0.9,"NIO":0.9,"XPEV":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":411,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":105979958,"gmtCreate":1620266561574,"gmtModify":1634206518778,"author":{"id":"3576478109556405","authorId":"3576478109556405","name":"赤耳三皮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fdca6957e2e69d036093d984d22f13a3","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576478109556405","authorIdStr":"3576478109556405"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","text":"[微笑] 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href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>策略师均认为，<b>现在应该买入中国股票，中国股市将迎来“红五月”。高盛策略师们预计MSCI中国指数未来12个月将上涨18%。</b></p>\n<p><b>//全球市场假期表现一览&nbsp; //</b></p>\n<p>Wind数据显示，本周前三个交易日，全球主要资本市场的股市分歧较大。其中美三大股<b>指道琼斯工业指数较强以小幅上涨1.05%收盘，再创历史新高。而纳斯达克指数以大幅下跌2.72%位居跌幅首位，</b>此外标普500也小跌0.32%。另外欧洲三大股指德国DAX指数，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数、法国CAC40指数均以小幅上涨收盘。<b>亚太市场，香港恒生指数小幅下跌1.07%，韩国综合指数回探0.02%。</b></p>\n<p>与多个股市涨跌不一相比，商品市场多个品种强劲上攻。Wind行情显示，LME铜继续上演小牛市行情，<b>5月5日盘中突破10000美元/吨，</b>在10多年新高上越走越远，离历史最高点10190美元/吨相距不远。此外强劲的还有BDI指数（波罗的海干散货指数）也创出10多年新高，报3157点，<b>相对于节前大幅上涨3.41%。</b></p>\n<p>另外LME铝也涨势一片，继续走高，创3年多新高，<b>本周前三个交易日大幅上涨2.11%。原油五一假期也大幅上涨2.72%，而黄金、白银同样以大幅上涨报收。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6654a4b336d41b21854a08e158f0364b\" tg-width=\"683\" tg-height=\"1093\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//机构看好后市&nbsp; //</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/002736\">国信证券</a>表示，展望5月，宏观层面经济数据与微观层面上市公司财报数据均显示出当前经济仍在延续强劲的增长态势，行情向上的趋势未变。从结构上看，2021年进一步依靠估值提升获得股价上涨的概率极低，<b>后续行情的市场特征主要是要寻找盈利向上弹性够大的品种。</b></p>\n<p>中山证券指出，在无大的政策调整或是黑天鹅事件影响下，预计A股市场将逐渐回归理性，后续将回到优质企业业绩增长推动股价上涨的模式，<b>短期内将继续处于估值消化阶段，依旧以横向震荡为主，但在经济整体稳定复苏的环境下，中长期向好趋势不变。</b></p>\n<p>渤海证券分析师宋亦威、严佩佩发布研报称，市场策略方面，基金一季报方面，偏股型基金的规模大幅增加，与此同时仓位下降0.78个百分点至77.1%，处于2018Q4以来的相对低位。在一季度市场风格出现明显切换的背景下，偏股型基金的行业配置也呈现出一定的高低切换，主要增配银行、化工、医药生物、电子行业，减配电气设备、非银金融、家用电器等行业。在市场判断方面，今年宏观层面导致的“业绩上”、“估值下”的大环境，使市场更容易形成震荡市。而阶段性看，<b>股票供需的缩量特征和资本市场监管政策对防风险、资本市场平稳运行等多目标的兼顾，也有利于资本市场的平稳阶段形成，因此延续此前对资本市场震荡市的判断。</b></p>\n<p><b>//5月配置方向在哪？&nbsp; //</b></p>\n<p>国盛证券投资策略张启尧分析认为，今年市场的主要矛盾在于经济复苏的持续性，后面可能分为两种情形：1）如果经济持续不达预期，尤其是海外经济复苏动力不达预期，对国内出口和制造业的拉动弱化。在此种情形下，货币政策有望出现由紧转松的变化，<b>更快带动市场风格转向受益分母端驱动的科技成长和核心资产等板块</b>；2）若后续经济复苏维持较强动能，PPI持续处于高位，企业盈利尤其是中上游企业维持高景气。在此种情形下，则<b>周期板块有望再次迎来修复。</b>但当前来看，宏观数据和市场预期都存在较大分歧，需要更多的时间和证据判断后续的经济走势。因此，阶段性市场仍将处于自下而上精选结构的窗口。变局点要到6、7月经济的线索更加明朗之后再出现。</p>\n<p>渤海证券分析师宋亦威、严佩佩分析认为，配置方面，<b>继续推荐估值低位及情绪低位的板块，建议关注计算机、通信、银行、房地产、交运板块。</b>上述板块更多是基于阶段性防御的战术思想，而从更长期的战略视野看，要回到构建以国内大循环为主体的目标上来，解决长期卡脖子的问题和锻造技术长板，是未来经济社会资源的首要投入方向，对于科技（包括芯片、高端装备制造、生物医药、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>驾驶等）、碳中和（光伏、风电、新能源车等）、军工等领域，关注估值是否已回归到合理水平，抱着更长期的视角进行配置机会的再判断。</p>\n<p>银河证券研究所统计了2011年至2020年各行业板块5月份涨跌幅，数据显示，<b>过去十年中食品饮料和家用电器板块在5月上涨次数最多，为8次；其中食品饮料板块在过去十年中有3次位居5月行业涨幅榜首。</b></p>\n<p>整体来看，家用电器、食品饮料等消费类行业“Sell in May”效应表现较弱。在部分年份，食品饮料板块成为普跌行情中的避风港。<a href=\"https://laohu8.com/S/601878\">浙商证券</a>表示，5月份市场风格转向防御，家电、食品饮料、医药等上涨概率居前。此外，“五一”假期背景下，休闲服务上涨概率也居前。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d4bedfa195ef4f151c66b60971b5482\" 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//</b></p>\n<p>国盛证券投资策略张启尧分析认为，今年市场的主要矛盾在于经济复苏的持续性，后面可能分为两种情形：1）如果经济持续不达预期，尤其是海外经济复苏动力不达预期，对国内出口和制造业的拉动弱化。在此种情形下，货币政策有望出现由紧转松的变化，<b>更快带动市场风格转向受益分母端驱动的科技成长和核心资产等板块</b>；2）若后续经济复苏维持较强动能，PPI持续处于高位，企业盈利尤其是中上游企业维持高景气。在此种情形下，则<b>周期板块有望再次迎来修复。</b>但当前来看，宏观数据和市场预期都存在较大分歧，需要更多的时间和证据判断后续的经济走势。因此，阶段性市场仍将处于自下而上精选结构的窗口。变局点要到6、7月经济的线索更加明朗之后再出现。</p>\n<p>渤海证券分析师宋亦威、严佩佩分析认为，配置方面，<b>继续推荐估值低位及情绪低位的板块，建议关注计算机、通信、银行、房地产、交运板块。</b>上述板块更多是基于阶段性防御的战术思想，而从更长期的战略视野看，要回到构建以国内大循环为主体的目标上来，解决长期卡脖子的问题和锻造技术长板，是未来经济社会资源的首要投入方向，对于科技（包括芯片、高端装备制造、生物医药、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>驾驶等）、碳中和（光伏、风电、新能源车等）、军工等领域，关注估值是否已回归到合理水平，抱着更长期的视角进行配置机会的再判断。</p>\n<p>银河证券研究所统计了2011年至2020年各行业板块5月份涨跌幅，数据显示，<b>过去十年中食品饮料和家用电器板块在5月上涨次数最多，为8次；其中食品饮料板块在过去十年中有3次位居5月行业涨幅榜首。</b></p>\n<p>整体来看，家用电器、食品饮料等消费类行业“Sell in May”效应表现较弱。在部分年份，食品饮料板块成为普跌行情中的避风港。<a href=\"https://laohu8.com/S/601878\">浙商证券</a>表示，5月份市场风格转向防御，家电、食品饮料、医药等上涨概率居前。此外，“五一”假期背景下，休闲服务上涨概率也居前。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d4bedfa195ef4f151c66b60971b5482\" 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//\nWind数据显示，本周前三个交易日，全球主要资本市场的股市分歧较大。其中美三大股指道琼斯工业指数较强以小幅上涨1.05%收盘，再创历史新高。而纳斯达克指数以大幅下跌2.72%位居跌幅首位，此外标普500也小跌0.32%。另外欧洲三大股指德国DAX指数，英国富时100指数、法国CAC40指数均以小幅上涨收盘。亚太市场，香港恒生指数小幅下跌1.07%，韩国综合指数回探0.02%。\n与多个股市涨跌不一相比，商品市场多个品种强劲上攻。Wind行情显示，LME铜继续上演小牛市行情，5月5日盘中突破10000美元/吨，在10多年新高上越走越远，离历史最高点10190美元/吨相距不远。此外强劲的还有BDI指数（波罗的海干散货指数）也创出10多年新高，报3157点，相对于节前大幅上涨3.41%。\n另外LME铝也涨势一片，继续走高，创3年多新高，本周前三个交易日大幅上涨2.11%。原油五一假期也大幅上涨2.72%，而黄金、白银同样以大幅上涨报收。\n\n//机构看好后市  //\n国信证券表示，展望5月，宏观层面经济数据与微观层面上市公司财报数据均显示出当前经济仍在延续强劲的增长态势，行情向上的趋势未变。从结构上看，2021年进一步依靠估值提升获得股价上涨的概率极低，后续行情的市场特征主要是要寻找盈利向上弹性够大的品种。\n中山证券指出，在无大的政策调整或是黑天鹅事件影响下，预计A股市场将逐渐回归理性，后续将回到优质企业业绩增长推动股价上涨的模式，短期内将继续处于估值消化阶段，依旧以横向震荡为主，但在经济整体稳定复苏的环境下，中长期向好趋势不变。\n渤海证券分析师宋亦威、严佩佩发布研报称，市场策略方面，基金一季报方面，偏股型基金的规模大幅增加，与此同时仓位下降0.78个百分点至77.1%，处于2018Q4以来的相对低位。在一季度市场风格出现明显切换的背景下，偏股型基金的行业配置也呈现出一定的高低切换，主要增配银行、化工、医药生物、电子行业，减配电气设备、非银金融、家用电器等行业。在市场判断方面，今年宏观层面导致的“业绩上”、“估值下”的大环境，使市场更容易形成震荡市。而阶段性看，股票供需的缩量特征和资本市场监管政策对防风险、资本市场平稳运行等多目标的兼顾，也有利于资本市场的平稳阶段形成，因此延续此前对资本市场震荡市的判断。\n//5月配置方向在哪？  //\n国盛证券投资策略张启尧分析认为，今年市场的主要矛盾在于经济复苏的持续性，后面可能分为两种情形：1）如果经济持续不达预期，尤其是海外经济复苏动力不达预期，对国内出口和制造业的拉动弱化。在此种情形下，货币政策有望出现由紧转松的变化，更快带动市场风格转向受益分母端驱动的科技成长和核心资产等板块；2）若后续经济复苏维持较强动能，PPI持续处于高位，企业盈利尤其是中上游企业维持高景气。在此种情形下，则周期板块有望再次迎来修复。但当前来看，宏观数据和市场预期都存在较大分歧，需要更多的时间和证据判断后续的经济走势。因此，阶段性市场仍将处于自下而上精选结构的窗口。变局点要到6、7月经济的线索更加明朗之后再出现。\n渤海证券分析师宋亦威、严佩佩分析认为，配置方面，继续推荐估值低位及情绪低位的板块，建议关注计算机、通信、银行、房地产、交运板块。上述板块更多是基于阶段性防御的战术思想，而从更长期的战略视野看，要回到构建以国内大循环为主体的目标上来，解决长期卡脖子的问题和锻造技术长板，是未来经济社会资源的首要投入方向，对于科技（包括芯片、高端装备制造、生物医药、智能驾驶等）、碳中和（光伏、风电、新能源车等）、军工等领域，关注估值是否已回归到合理水平，抱着更长期的视角进行配置机会的再判断。\n银河证券研究所统计了2011年至2020年各行业板块5月份涨跌幅，数据显示，过去十年中食品饮料和家用电器板块在5月上涨次数最多，为8次；其中食品饮料板块在过去十年中有3次位居5月行业涨幅榜首。\n整体来看，家用电器、食品饮料等消费类行业“Sell in May”效应表现较弱。在部分年份，食品饮料板块成为普跌行情中的避风港。浙商证券表示，5月份市场风格转向防御，家电、食品饮料、医药等上涨概率居前。此外，“五一”假期背景下，休闲服务上涨概率也居前。\n\n招银国际策略报告则指出，在消化了通胀和债券孳息率上升以及紧缩银根的风险之后，预计香港股市情绪将逐渐好转。展望2021年下半年，预计成长股将再次跑赢周期股。我们对科技板块亦乐观。\n避免上游资源股。大宗商品受益于经济复苏及能源和金属价格上涨，但是我们认为股价可能已经完全反映了利好因素。供应瓶颈迟早会得到解决。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,"000001.SH":0.9,"DDM":0.9,"DJX":0.9,"DOG":0.9,"DXD":0.9,"HGmain":0.9,"SDOW":0.9,"UDOW":0.9,"YMmain":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":331,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":357742737,"gmtCreate":1617316886129,"gmtModify":1634521501750,"author":{"id":"3576478109556405","authorId":"3576478109556405","name":"赤耳三皮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fdca6957e2e69d036093d984d22f13a3","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576478109556405","authorIdStr":"3576478109556405"},"themes":[],"htmlText":"难得可以好好休息下了[开心]&nbsp;","listText":"难得可以好好休息下了[开心]&nbsp;","text":"难得可以好好休息下了[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/357742737","repostId":"1185840581","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":275,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":358251617,"gmtCreate":1616708861539,"gmtModify":1634524490829,"author":{"id":"3576478109556405","authorId":"3576478109556405","name":"赤耳三皮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fdca6957e2e69d036093d984d22f13a3","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576478109556405","authorIdStr":"3576478109556405"},"themes":[],"htmlText":"Okie&nbsp;","listText":"Okie&nbsp;","text":"Okie","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/358251617","repostId":"1100861784","repostType":4,"repost":{"id":"1100861784","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1616688028,"share":"https://ttm.financial/m/news/1100861784?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-26 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