山顶资本创始人的个人主页 - 老虎社区

山顶资本创始人

山顶资本创始人

暂无个人介绍

IP属地：山东

39关注

0粉丝

1主题

0勋章

山顶资本创始人

07-12

美国党就是扯淡，知道什么叫赢者通吃吗

马斯克，为什么非要从政？

山顶资本创始人

2024-10-25

$白银主连 2412(SImain)$

山顶资本创始人

2024-08-31

。 9 08 79

抱歉，原内容已删除

山顶资本创始人

2024-06-24

这篇文章不错，转发给大家看看

伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子

山顶资本创始人

2024-04-07

。

山顶资本创始人

2024-03-10

这篇文章不错，转发给大家看看

@美港股观察社:在人工智能竞赛中躺赢的玩家

山顶资本创始人

2024-01-15

这篇文章不错，转发给大家看看

抱歉，原内容已删除

山顶资本创始人

2024-01-15

这篇文章不错，转发给大家看看

抱歉，原内容已删除

山顶资本创始人

2024-01-12

。

全球股市2024有望继续狂欢，但主角可能不再是七巨头

山顶资本创始人

2024-01-09

这篇文章不错，转发给大家看看

五年间回报率远超标普500指数！这些股票乃比尔·阿克曼的“制胜法宝”！

山顶资本创始人

2023-12-30

。

山顶资本创始人

2023-12-24

@

山顶资本创始人

2023-12-24

，

山顶资本创始人

2023-12-21

@

山顶资本创始人

2023-12-21

有个屁用

海外市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强

山顶资本创始人

2023-11-23

干的漂亮！

中植集团发《致歉信》：资不抵债，“窟窿”超2000亿元！

山顶资本创始人

2023-11-05

2000是底

美债、美股、美元、原油、日股、A股，全球市场风向巨变

山顶资本创始人

2023-09-28

厉害

抱歉，原内容已删除

山顶资本创始人

2023-09-05

这篇文章不错，转发给大家看看

@谋定后动:【美股周记】2023年第35周——富贵只能险中求吗？

山顶资本创始人

2023-08-05

这篇文章不错，转发给大家看看

历次美联储“最后一加”后，会发生什么？

去老虎APP查看更多动态

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3576931560626059","uuid":"3576931560626059","gmtCreate":1613837536610,"gmtModify":1743174114530,"name":"山顶资本创始人","pinyin":"sdzbcsrshandingzibenchuangshiren","introduction":"","introductionEn":"","signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":39,"tweetSize":22,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":0,"name":"","nameTw":"","represent":"","factor":"","iconColor":"","bgColor":""},"themeCounts":1,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":3,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-3","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"偶像虎友","description":"加入老虎社区1500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.04.01","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":1,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"山东","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":7,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":455564881977552,"gmtCreate":1752258983650,"gmtModify":1752270555567,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"美国党就是扯淡，知道什么叫赢者通吃吗","listText":"美国党就是扯淡，知道什么叫赢者通吃吗","text":"美国党就是扯淡，知道什么叫赢者通吃吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/455564881977552","repostId":"1192381319","repostType":2,"repost":{"id":"1192381319","kind":"news","pubTimestamp":1752239520,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192381319?lang=&edition=full","pubTime":"2025-07-11 21:12","market":"us","language":"zh","title":"马斯克，为什么非要从政？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192381319","media":"正解局","summary":"马斯克被多次警告不要抢总统的风头。5月30日，马斯克与特朗普在白宫官宣“分手”。特朗普威胁要审查马斯克所有的政府承包合同，要砍掉订单，甚至把马斯克“驱逐出境”。为什么马斯克一定要参与政治呢？早年的马斯克，政治态度并不这样，大体经历了四次关键转折。这一时期的马斯克，对政治保持着谨慎的距离。2021年，马斯克以440亿美元收购Twitter，并改名为“X”。","content":"<html><head></head><body><p>只要接受过义务教育的朋友，可能都知道，美国政治就是“驴象之争”：</p><p style=\"text-align: justify;\">美国是“两党制”，民主党（驴子）、共和党（大象）轮流坐庄。比如，现在的总统特朗普是共和党人，上一个总统拜登是民主党人。</p><p style=\"text-align: justify;\">但已经连续了170多年的“驴象之争”，恐怕要闯进一匹“马”：</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克宣布，要成立新的政党：美国党（America Party）。</p><p style=\"text-align: justify;\">世界首富，正式向美国两党制宣战。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然，新政党还没办完手续，也没什么宣传，但是根据民调，有14%的人表示会投票给“美国党”，能量已经不小！</p><p style=\"text-align: justify;\">很多人震惊：一个造火箭、造电动车的科技狂人，拥有4000亿美元身家的首富，为什么要蹚政治这趟浑水？</p><p style=\"text-align: justify;\">但如果你仔细梳理马斯克商业帝国与美国政府的关系，就会发现一个残酷的真相：</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克从政，不是野心的膨胀，而是一种“王者的无奈”。</p><p style=\"text-align: justify;\">当生意与政策深度绑定时，政治就不再是选择题，而是必答题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/313c2efea0b5b081e863c429b5ebecf4\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p style=\"text-align: left;\">几乎地球人都知道，马斯克是特朗普这次竞选总统的大金主，对特朗普寄予厚望。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克也是真金白银砸钱挺特朗普竞选，一口气掏出了近3亿美元！</p><p style=\"text-align: justify;\">成立专门的团队筹钱，陪着特朗普到处演讲，还在自家的社交平台X上（以前的推特），对着2亿多粉丝狂喊“支持特朗普”！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b6cc827505f48327fc7a75b05e28e92\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普也投桃报李，很够意思。</p><p style=\"text-align: justify;\">在上任第一天，就签署行政令成立“政府效率部”（DOGE），授予马斯克极大的权力，支持他声势浩大地查账、裁员、整顿旧部。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普无论在白宫还是在他家海湖庄园，都大大方方把马斯克拉在身边，毫不避嫌，那架势仿佛是官方认证：这是我兄弟！</p><p style=\"text-align: justify;\">可谁能想到，这俩大佬的关系，三个月不到就从“蜜月期”摔到了“分手局”，坐过山车都没这么刺激。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克被多次警告不要抢总统的风头。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普在4月2日对超过100个贸易伙伴发起所谓“对等关税”。马斯克在X上大骂政策幕后操盘手纳瓦罗“比一块砖头还笨”，还和财政部长贝森特在白宫互骂，甚至发生肢体冲突。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于政府效率部，不仅没得功劳，反而成了政府问题的“替罪羊”。</p><p style=\"text-align: justify;\">按照DOGE网站自己的说法，它给美国纳税人节省了1750亿美元，可结果呢？</p><p style=\"text-align: justify;\">阻碍远比想象的大，DOGE所针对的几家联邦机构同比只削减了约190亿美元的支出，仅占联邦总支出的0.5%，远低于最初设定的2万亿美元目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克曾经不遗余力地举荐富豪朋友艾萨克曼去当美国国家航空航天局（NASA）局长，也泡汤了。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月30日，马斯克与特朗普在白宫官宣“分手”。然后，马斯克一边猛烈抨击特朗普力挺的“大而美”法案，一边却眼睁睁看着它“与DOGE曾经推进的目标背道而驰”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ee34560af11edb3da2e59d6ef57450d\" title=\"\" tg-width=\"768\" tg-height=\"512\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普威胁要审查马斯克所有的政府承包合同，要砍掉订单，甚至把马斯克“驱逐出境”。</p><p style=\"text-align: justify;\">终于，马斯克干脆另起炉灶创立新党——“美国党”。</p><p style=\"text-align: justify;\">为什么马斯克一定要参与政治呢？</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a689ec39fe7a83d66059217319df1669\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p style=\"text-align: left;\">早年的马斯克，政治态度并不这样，大体经历了四次关键转折。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一次转折（2003-2013）：天真的理想主义者</p><p style=\"text-align: justify;\">早期的马斯克，是一个典型的硅谷技术自由派。</p><p style=\"text-align: justify;\">2003-2004年，他向共和党和民主党都捐赠了2000美元，像个两头不得罪的“票友”。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2008年和2011年，他明确支持奥巴马，并向民主党捐款超过6万美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">那时的马斯克相信政府可以推动积极的变革。奥巴马政府对清洁能源和科技创新的支持，让他感受到希望。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二次转折（2014-2020）：困惑的中间派</p><p style=\"text-align: justify;\">从2014年开始，马斯克开始自称“温和民主党人”。</p><p style=\"text-align: justify;\">2016年，他投票支持希拉里·克林顿。2020年，他投票支持乔·拜登。</p><p style=\"text-align: justify;\">但这两次投票，更多是出于对特朗普的反感，而非对民主党的认同。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一时期的马斯克，对政治保持着谨慎的距离。他曾公开表示：“我希望远离政治。”</p><p style=\"text-align: justify;\">可惜现实不允许他置身事外。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三次转折（2021-2024）：深度政治参与</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年前后，当他的大儿子瞒着他改变了性别和姓名后，他对民主党那套“觉醒文化”产生了强烈反感。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a0311752df1c6db57973cc529e8c42d\" title=\"左派越走越远导致原先的中间派成为右派，图片来自马斯克自己的分析\" tg-width=\"554\" tg-height=\"312\"/><span>左派越走越远导致原先的中间派成为右派，图片来自马斯克自己的分析</span></p><p style=\"text-align: justify;\">在马斯克看来，奥巴马以后民主党的政治议程越来越“左”，被觉醒主义（wokeness）绑架，民主党自身变得越来越极端，让他不情不愿地站在了政治光谱的右侧。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年，马斯克以440亿美元收购Twitter，并改名为“X”。马斯克获得了强大的政治传播能力，他的推文可以影响股市，可以左右舆论，可以改变选举走向。</p><p style=\"text-align: justify;\">终于在2024年马斯克全面倒向特朗普，出人出钱出力。</p><p style=\"text-align: justify;\">在与特朗普的蜜月期里，他曾以为自己终于找到了政治与商业的平衡点。</p><p style=\"text-align: justify;\">第四次转折（2025至今）：政治领导者</p><p style=\"text-align: justify;\">随着“对等关税”和“大而美”法案的出台，平衡被彻底打破了。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克发现他刚驱走了狼，却养虎为患，便做出了这个大胆的决定：自己搞政治。</p><p style=\"text-align: justify;\">一个新政党在X上成立，没有政治纲领，没有代表大会，没有红旗招展，前所未有。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克懂了：政治从来不相信眼泪，更不相信感情；在政治面前，再大的企业家也只是棋子。</p><p style=\"text-align: justify;\">把头埋在沙子里的事他也不是没有干过，但是你不理政治，政治就一定会理你。</p><p style=\"text-align: justify;\">要想不被人下棋，就必须自己做棋手，毕竟，马斯克已经大到美国政治社会无法忽视的地步。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba43031eb8e678fb264e1551c2c54ec2\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p style=\"text-align: left;\">中国那句俗话说得好，树大就一定会招风。</p><p style=\"text-align: justify;\">当年的极客宅男比尔·盖茨问鼎首富时，一直在政治上不活跃、不亲近、不站队，但也招架不住上世纪90年代末美国司法部对微软发起反垄断诉讼，该案历时多年，一度判决要求拆分微软。</p><p style=\"text-align: justify;\">盖茨在听证会上屡遭批评后，很快意识到，只专注技术和产品无法保护公司利益。</p><p style=\"text-align: justify;\">他开始亲自出现在国会就技术、教育、公共卫生等议题作证，并让微软及其政治行动委员会大幅增加对两党候选人的捐赠。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/904bd272c275df2f6fb6b41691b9f0e5\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"400\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">仅在1997–1998年间，微软就向共和党全国委员会和各州政党及相关组织捐赠近40万美元，比历史同期几乎翻了数倍。他还通过比尔&amp;梅琳达・盖茨基金会，建立起一个“软性政治势力”网络，大跨步拥抱“政策影响力”。</p><p style=\"text-align: justify;\">其实正是同样的道理，印证在埃隆・马斯克身上。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据彭博社和福布斯的实时统计，他的身家在2025年中约为3630亿美元，起起伏伏将近4000亿，妥妥全球首富。</p><p style=\"text-align: justify;\">他的科技帝国横跨社交媒体、能源、太空、AI、交通、医药等领域，早已无法在华盛顿的政治风暴中独善其身。</p><p style=\"text-align: justify;\">首先，任何一项法案、一个政策、一纸总统令，都可能精准地切走他一大块蛋糕。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年年初《华盛顿邮报》发现，过去20年间，马斯克旗下的公司通过政府合同、贷款、补贴和税收抵免等形式累计获得380亿美元政府资金支持，其中近三分之二是在过去五年内到账的。</p><p style=\"text-align: justify;\">仅去年，联邦和地方财政就向他的公司注入63亿美元，创下历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">而根据美国多家财经媒体和分析师测算，“大而美”法案终止了消费者购买电动车时7500美元的联邦税收抵免政策，可能导致马斯克名下特斯拉年利润减少约12亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">该法案同时废除了企业平均燃油经济性标准（CAFE）罚款机制，传统车企（如通用、福特）大概率就没了购买碳排放积分的动力。</p><p style=\"text-align: justify;\">而特斯拉2024年通过出售积分获利27.6亿美元（占净利润39%），这部分钱可能就没了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/373ca98ed286c763669964d5ab0b0d65\" title=\"右图：马斯克的公司面临着越来越多来自政府各部门的监管纠纷（红色）和相互重叠的联邦调查（黄色）（截至2024年10月）\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"557\"/><span>右图：马斯克的公司面临着越来越多来自政府各部门的监管纠纷（红色）和相互重叠的联邦调查（黄色）（截至2024年10月）</span></p><p style=\"text-align: justify;\">而更进一步说，以SpaceX为代表的硬核科技业务，高度依赖政府合同，并且也只有政府会出钱买这些服务。</p><p style=\"text-align: justify;\">SpaceX成立于2002年，几乎就是在NASA和五角大楼的支持下养大的。</p><p style=\"text-align: justify;\">这些机构资助了火箭开发，甚至在首次成功发射之前，NASA就在2006年授予SpaceX一份价值2.78亿美元的合同。</p><p style=\"text-align: justify;\">据彭博社报道，从2000年以来，手握商业航天和“星链”两大王牌项目的SpaceX，已从美国国防部和NASA获得了超过220亿美元的非机密合同。其中仅在2024年，SpaceX收入中至少有25%来自价值34亿美元的联邦合同。</p><p style=\"text-align: justify;\">但随着白宫施政越来越魔幻，马斯克不得不卷入各种利益的考验之中。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克与监管其公司的机构有着长期且充满争议的关系。他曾骂美国证券交易委员会为“混蛋”，SpaceX还起诉过美国国家劳动关系委员会，在该机构指控其公司不当对待和非法解雇部分员工后，称其行为“违宪”。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年7月，SpaceX成功发射一颗史上最大的卫星，并送入地球同步轨道，然而航空管理局却提出一笔28万美元的罚款，指控加注燃料的新设施还没通过安全检查。</p><p style=\"text-align: justify;\">面对马斯克的暴怒，在拜登政府最后一天，航空管理局负责人迈克尔·惠特克只能下台走人。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2024年10月的宾夕法尼亚竞选集会上，马斯克调侃说前一年他们被要求研究星舰“Starship”着海时会不会砸到鲨鱼，等做完后，渔业监管部门又抛来新的问题：“那鲸鱼怎么办？”</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克还讲了一个关于SpaceX如何“被政府强迫绑架海豹，给它们戴上耳机并播放音爆声音，看看它们是否看起来不高兴”的故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">类似各种破事都把马斯克给气笑了！</p><p style=\"text-align: justify;\">还有人工智能公司xAI、隧道建设公司The Boring Co、脑机接口企业Neuralink还有X（前身Twitter），无不和政府发生了千丝万缕的联系，又面临千姿百态的监管。</p><p style=\"text-align: justify;\">民主党内就有人说，在美国历史上，还从未有过马斯克这样一位面临如此多监管问题，又对政府运营拥有如此大影响力的个人。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/612fd7e28ddce03fe9fa0bd9e3b7abb5\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83101aa80b62ed09d3d542c9f802a5e2\" title=\"唐纳德·特朗普和埃隆·马斯克的不和\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\"/><span>唐纳德·特朗普和埃隆·马斯克的不和</span></p><p style=\"text-align: justify;\">当马斯克的商业利益与特朗普的政治议程发生冲突时，昔日的盟友瞬间变成了敌人。</p><p style=\"text-align: justify;\">完全偏离想象的政策走向，完全烂尾的政府效率部——马斯克的一通折腾，成了2025年最大的投资失败项目。</p><p style=\"text-align: justify;\">矛盾最激烈时，因为逞一时之气，马斯克竟敢在X上提到“重磅炸弹”，说“唐纳德·特朗普在爱泼斯坦的档案里”，这让他事后感觉到“血光之灾”。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国政坛已经是乌烟瘴气，欧洲政界的监管也越来越严格，《数字服务法》、GDPR等法规，让科技企业不得不投入大量资源应对政策风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这个时代，不懂政治的企业家，注定无法掌控自己的命运。</p><p style=\"text-align: justify;\">科技与政治的边界也正在模糊，科技企业要么被政治化，要么主动政治化，马斯克选择了后者。</p><p style=\"text-align: justify;\">其实在美国政治中，富豪财团们从来就没有缺席，马斯克只不过是莽撞并且高调地走到了台前。</p><p style=\"text-align: justify;\">在美国政治的幕后，有着一个更加庞大、更加隐秘的富豪政治网络，他们更善于暗中操控。</p><p style=\"text-align: justify;\">在华盛顿的K街，聚集着美国最庞大的游说集团。这里每年流动着超过40亿美元的资金，用来“合法地”影响美国政府的决策。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融、医疗、能源、科技四大行业占游说支出的60%，美国90%的媒体被6家大公司控制着。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如2024年游说支出排行榜中的前三位，其实也只是冰山一角：</p><blockquote><p>美国商会：3824万美元</p><p>全国房地产经纪人协会：3144.7万美元</p><p>制药研究与制造商协会：约1691万美元</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">相比之下，马斯克的商业帝国是全球性的，站到台前，能让他获得了超越美国国界的影响力。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在看，马斯克的政治态度变化反映了一个成功企业家从政治旁观者到政治参与者，再到试图成为政治领导者的演变过程。</p><p style=\"text-align: justify;\">这既有个人经历和价值观演变的内在因素，也有商业利益和社会环境变化的外在推动。</p><p style=\"text-align: justify;\">他认为美国现存的两党已经无法解决美国的问题，但他自己也无法破除“马斯克悖论”：</p><p style=\"text-align: justify;\">即主张“削减政府开支”，却依赖政府合同生存；呼吁“减少监管”，却要求对AI产业进行政府扶持。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种“既要又要”的商业思维，在政治领域显得格格不入。</p><p style=\"text-align: justify;\">硅谷风投家彼得·蒂尔评价马斯克的困境：“当你的公司业务清单与国家安全清单高度重合，你要么成为政客的傀儡，要么成为他们的靶子。”</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克不服，选择了第三种可能——掀桌子单干，另起炉灶。</p><p style=\"text-align: justify;\">但从南北战争（1860年）以来，这个餐桌上就已经实质性端不出第三盘菜了。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国当前的选举框架里，名义上允许自由竞选，实际上将第三党参与大选的门槛设得极高。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在看，马斯克的“仕途”很不乐观。</p></body></html>","source":"lsy1568269639741","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克，为什么非要从政？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n马斯克，为什么非要从政？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-07-11 21:12 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MTU3Mzk2OA==&mid=2654909294&idx=1&sn=46c13574dd7aa51e010af0c723ad6f8a&chksm=bc09ba9e515a6afd7786c491bb203881239a028442ffbb9ac0cead82bdb7e2089e40b6decd5b&scene=0&xtrack=1&poc_token=HEwGcWij9Cqzkjjn_g71i4kIk_Ec9HhMdL4y7PkW><strong>正解局</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>只要接受过义务教育的朋友，可能都知道，美国政治就是“驴象之争”：美国是“两党制”，民主党（驴子）、共和党（大象）轮流坐庄。比如，现在的总统特朗普是共和党人，上一个总统拜登是民主党人。但已经连续了170多年的“驴象之争”，恐怕要闯进一匹“马”：马斯克宣布，要成立新的政党：美国党（America Party）。世界首富，正式向美国两党制宣战。虽然，新政党还没办完手续，也没什么宣传，但是根据民调，有...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MTU3Mzk2OA==&mid=2654909294&idx=1&sn=46c13574dd7aa51e010af0c723ad6f8a&chksm=bc09ba9e515a6afd7786c491bb203881239a028442ffbb9ac0cead82bdb7e2089e40b6decd5b&scene=0&xtrack=1&poc_token=HEwGcWij9Cqzkjjn_g71i4kIk_Ec9HhMdL4y7PkW\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7f49f6544f76ba6c9915c90a4a1f8653","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MTU3Mzk2OA==&mid=2654909294&idx=1&sn=46c13574dd7aa51e010af0c723ad6f8a&chksm=bc09ba9e515a6afd7786c491bb203881239a028442ffbb9ac0cead82bdb7e2089e40b6decd5b&scene=0&xtrack=1&poc_token=HEwGcWij9Cqzkjjn_g71i4kIk_Ec9HhMdL4y7PkW","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1192381319","content_text":"只要接受过义务教育的朋友，可能都知道，美国政治就是“驴象之争”：美国是“两党制”，民主党（驴子）、共和党（大象）轮流坐庄。比如，现在的总统特朗普是共和党人，上一个总统拜登是民主党人。但已经连续了170多年的“驴象之争”，恐怕要闯进一匹“马”：马斯克宣布，要成立新的政党：美国党（America Party）。世界首富，正式向美国两党制宣战。虽然，新政党还没办完手续，也没什么宣传，但是根据民调，有14%的人表示会投票给“美国党”，能量已经不小！很多人震惊：一个造火箭、造电动车的科技狂人，拥有4000亿美元身家的首富，为什么要蹚政治这趟浑水？但如果你仔细梳理马斯克商业帝国与美国政府的关系，就会发现一个残酷的真相：马斯克从政，不是野心的膨胀，而是一种“王者的无奈”。当生意与政策深度绑定时，政治就不再是选择题，而是必答题。几乎地球人都知道，马斯克是特朗普这次竞选总统的大金主，对特朗普寄予厚望。马斯克也是真金白银砸钱挺特朗普竞选，一口气掏出了近3亿美元！成立专门的团队筹钱，陪着特朗普到处演讲，还在自家的社交平台X上（以前的推特），对着2亿多粉丝狂喊“支持特朗普”！特朗普也投桃报李，很够意思。在上任第一天，就签署行政令成立“政府效率部”（DOGE），授予马斯克极大的权力，支持他声势浩大地查账、裁员、整顿旧部。特朗普无论在白宫还是在他家海湖庄园，都大大方方把马斯克拉在身边，毫不避嫌，那架势仿佛是官方认证：这是我兄弟！可谁能想到，这俩大佬的关系，三个月不到就从“蜜月期”摔到了“分手局”，坐过山车都没这么刺激。马斯克被多次警告不要抢总统的风头。特朗普在4月2日对超过100个贸易伙伴发起所谓“对等关税”。马斯克在X上大骂政策幕后操盘手纳瓦罗“比一块砖头还笨”，还和财政部长贝森特在白宫互骂，甚至发生肢体冲突。至于政府效率部，不仅没得功劳，反而成了政府问题的“替罪羊”。按照DOGE网站自己的说法，它给美国纳税人节省了1750亿美元，可结果呢？阻碍远比想象的大，DOGE所针对的几家联邦机构同比只削减了约190亿美元的支出，仅占联邦总支出的0.5%，远低于最初设定的2万亿美元目标。马斯克曾经不遗余力地举荐富豪朋友艾萨克曼去当美国国家航空航天局（NASA）局长，也泡汤了。5月30日，马斯克与特朗普在白宫官宣“分手”。然后，马斯克一边猛烈抨击特朗普力挺的“大而美”法案，一边却眼睁睁看着它“与DOGE曾经推进的目标背道而驰”。特朗普威胁要审查马斯克所有的政府承包合同，要砍掉订单，甚至把马斯克“驱逐出境”。终于，马斯克干脆另起炉灶创立新党——“美国党”。为什么马斯克一定要参与政治呢？早年的马斯克，政治态度并不这样，大体经历了四次关键转折。第一次转折（2003-2013）：天真的理想主义者早期的马斯克，是一个典型的硅谷技术自由派。2003-2004年，他向共和党和民主党都捐赠了2000美元，像个两头不得罪的“票友”。在2008年和2011年，他明确支持奥巴马，并向民主党捐款超过6万美元。那时的马斯克相信政府可以推动积极的变革。奥巴马政府对清洁能源和科技创新的支持，让他感受到希望。第二次转折（2014-2020）：困惑的中间派从2014年开始，马斯克开始自称“温和民主党人”。2016年，他投票支持希拉里·克林顿。2020年，他投票支持乔·拜登。但这两次投票，更多是出于对特朗普的反感，而非对民主党的认同。这一时期的马斯克，对政治保持着谨慎的距离。他曾公开表示：“我希望远离政治。”可惜现实不允许他置身事外。第三次转折（2021-2024）：深度政治参与2021年前后，当他的大儿子瞒着他改变了性别和姓名后，他对民主党那套“觉醒文化”产生了强烈反感。左派越走越远导致原先的中间派成为右派，图片来自马斯克自己的分析在马斯克看来，奥巴马以后民主党的政治议程越来越“左”，被觉醒主义（wokeness）绑架，民主党自身变得越来越极端，让他不情不愿地站在了政治光谱的右侧。2021年，马斯克以440亿美元收购Twitter，并改名为“X”。马斯克获得了强大的政治传播能力，他的推文可以影响股市，可以左右舆论，可以改变选举走向。终于在2024年马斯克全面倒向特朗普，出人出钱出力。在与特朗普的蜜月期里，他曾以为自己终于找到了政治与商业的平衡点。第四次转折（2025至今）：政治领导者随着“对等关税”和“大而美”法案的出台，平衡被彻底打破了。马斯克发现他刚驱走了狼，却养虎为患，便做出了这个大胆的决定：自己搞政治。一个新政党在X上成立，没有政治纲领，没有代表大会，没有红旗招展，前所未有。马斯克懂了：政治从来不相信眼泪，更不相信感情；在政治面前，再大的企业家也只是棋子。把头埋在沙子里的事他也不是没有干过，但是你不理政治，政治就一定会理你。要想不被人下棋，就必须自己做棋手，毕竟，马斯克已经大到美国政治社会无法忽视的地步。中国那句俗话说得好，树大就一定会招风。当年的极客宅男比尔·盖茨问鼎首富时，一直在政治上不活跃、不亲近、不站队，但也招架不住上世纪90年代末美国司法部对微软发起反垄断诉讼，该案历时多年，一度判决要求拆分微软。盖茨在听证会上屡遭批评后，很快意识到，只专注技术和产品无法保护公司利益。他开始亲自出现在国会就技术、教育、公共卫生等议题作证，并让微软及其政治行动委员会大幅增加对两党候选人的捐赠。仅在1997–1998年间，微软就向共和党全国委员会和各州政党及相关组织捐赠近40万美元，比历史同期几乎翻了数倍。他还通过比尔&梅琳达・盖茨基金会，建立起一个“软性政治势力”网络，大跨步拥抱“政策影响力”。其实正是同样的道理，印证在埃隆・马斯克身上。根据彭博社和福布斯的实时统计，他的身家在2025年中约为3630亿美元，起起伏伏将近4000亿，妥妥全球首富。他的科技帝国横跨社交媒体、能源、太空、AI、交通、医药等领域，早已无法在华盛顿的政治风暴中独善其身。首先，任何一项法案、一个政策、一纸总统令，都可能精准地切走他一大块蛋糕。今年年初《华盛顿邮报》发现，过去20年间，马斯克旗下的公司通过政府合同、贷款、补贴和税收抵免等形式累计获得380亿美元政府资金支持，其中近三分之二是在过去五年内到账的。仅去年，联邦和地方财政就向他的公司注入63亿美元，创下历史新高。而根据美国多家财经媒体和分析师测算，“大而美”法案终止了消费者购买电动车时7500美元的联邦税收抵免政策，可能导致马斯克名下特斯拉年利润减少约12亿美元。该法案同时废除了企业平均燃油经济性标准（CAFE）罚款机制，传统车企（如通用、福特）大概率就没了购买碳排放积分的动力。而特斯拉2024年通过出售积分获利27.6亿美元（占净利润39%），这部分钱可能就没了。右图：马斯克的公司面临着越来越多来自政府各部门的监管纠纷（红色）和相互重叠的联邦调查（黄色）（截至2024年10月）而更进一步说，以SpaceX为代表的硬核科技业务，高度依赖政府合同，并且也只有政府会出钱买这些服务。SpaceX成立于2002年，几乎就是在NASA和五角大楼的支持下养大的。这些机构资助了火箭开发，甚至在首次成功发射之前，NASA就在2006年授予SpaceX一份价值2.78亿美元的合同。据彭博社报道，从2000年以来，手握商业航天和“星链”两大王牌项目的SpaceX，已从美国国防部和NASA获得了超过220亿美元的非机密合同。其中仅在2024年，SpaceX收入中至少有25%来自价值34亿美元的联邦合同。但随着白宫施政越来越魔幻，马斯克不得不卷入各种利益的考验之中。马斯克与监管其公司的机构有着长期且充满争议的关系。他曾骂美国证券交易委员会为“混蛋”，SpaceX还起诉过美国国家劳动关系委员会，在该机构指控其公司不当对待和非法解雇部分员工后，称其行为“违宪”。2023年7月，SpaceX成功发射一颗史上最大的卫星，并送入地球同步轨道，然而航空管理局却提出一笔28万美元的罚款，指控加注燃料的新设施还没通过安全检查。面对马斯克的暴怒，在拜登政府最后一天，航空管理局负责人迈克尔·惠特克只能下台走人。在2024年10月的宾夕法尼亚竞选集会上，马斯克调侃说前一年他们被要求研究星舰“Starship”着海时会不会砸到鲨鱼，等做完后，渔业监管部门又抛来新的问题：“那鲸鱼怎么办？”马斯克还讲了一个关于SpaceX如何“被政府强迫绑架海豹，给它们戴上耳机并播放音爆声音，看看它们是否看起来不高兴”的故事。类似各种破事都把马斯克给气笑了！还有人工智能公司xAI、隧道建设公司The Boring Co、脑机接口企业Neuralink还有X（前身Twitter），无不和政府发生了千丝万缕的联系，又面临千姿百态的监管。民主党内就有人说，在美国历史上，还从未有过马斯克这样一位面临如此多监管问题，又对政府运营拥有如此大影响力的个人。唐纳德·特朗普和埃隆·马斯克的不和当马斯克的商业利益与特朗普的政治议程发生冲突时，昔日的盟友瞬间变成了敌人。完全偏离想象的政策走向，完全烂尾的政府效率部——马斯克的一通折腾，成了2025年最大的投资失败项目。矛盾最激烈时，因为逞一时之气，马斯克竟敢在X上提到“重磅炸弹”，说“唐纳德·特朗普在爱泼斯坦的档案里”，这让他事后感觉到“血光之灾”。美国政坛已经是乌烟瘴气，欧洲政界的监管也越来越严格，《数字服务法》、GDPR等法规，让科技企业不得不投入大量资源应对政策风险。在这个时代，不懂政治的企业家，注定无法掌控自己的命运。科技与政治的边界也正在模糊，科技企业要么被政治化，要么主动政治化，马斯克选择了后者。其实在美国政治中，富豪财团们从来就没有缺席，马斯克只不过是莽撞并且高调地走到了台前。在美国政治的幕后，有着一个更加庞大、更加隐秘的富豪政治网络，他们更善于暗中操控。在华盛顿的K街，聚集着美国最庞大的游说集团。这里每年流动着超过40亿美元的资金，用来“合法地”影响美国政府的决策。金融、医疗、能源、科技四大行业占游说支出的60%，美国90%的媒体被6家大公司控制着。比如2024年游说支出排行榜中的前三位，其实也只是冰山一角：美国商会：3824万美元全国房地产经纪人协会：3144.7万美元制药研究与制造商协会：约1691万美元相比之下，马斯克的商业帝国是全球性的，站到台前，能让他获得了超越美国国界的影响力。现在看，马斯克的政治态度变化反映了一个成功企业家从政治旁观者到政治参与者，再到试图成为政治领导者的演变过程。这既有个人经历和价值观演变的内在因素，也有商业利益和社会环境变化的外在推动。他认为美国现存的两党已经无法解决美国的问题，但他自己也无法破除“马斯克悖论”：即主张“削减政府开支”，却依赖政府合同生存；呼吁“减少监管”，却要求对AI产业进行政府扶持。这种“既要又要”的商业思维，在政治领域显得格格不入。硅谷风投家彼得·蒂尔评价马斯克的困境：“当你的公司业务清单与国家安全清单高度重合，你要么成为政客的傀儡，要么成为他们的靶子。”马斯克不服，选择了第三种可能——掀桌子单干，另起炉灶。但从南北战争（1860年）以来，这个餐桌上就已经实质性端不出第三盘菜了。美国当前的选举框架里，名义上允许自由竞选，实际上将第三党参与大选的门槛设得极高。现在看，马斯克的“仕途”很不乐观。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":201,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":363514395865400,"gmtCreate":1729791226917,"gmtModify":1729791227823,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连 2412(SImain)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"1\"></v-v>&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连 2412(SImain)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"1\"></v-v>&nbsp;","text":"$白银主连 2412(SImain)$","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/363514395865400","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2060,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":344175171743832,"gmtCreate":1725051755070,"gmtModify":1725051756680,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"&nbsp;。 9 08 79","listText":"&nbsp;。 9 08 79","text":"。 9 08 79","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/344175171743832","repostId":"2463997507","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1682,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":320042161877200,"gmtCreate":1719165375740,"gmtModify":1719165377294,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/320042161877200","repostId":"1124619355","repostType":4,"repost":{"id":"1124619355","kind":"news","pubTimestamp":1719141190,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124619355?lang=&edition=full","pubTime":"2024-06-23 19:13","market":"us","language":"zh","title":"伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1124619355","media":"巴伦中文","summary":"无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日图二是特斯拉市值比例变化的曲线，横轴代表时间，纵轴是对应时间公司市值占历史最大市值的比例，从曲线可以看到，以2022年3月31日的市值高点为参照点，在其近12年的统计中，其市值的80%都是在1年半内创造的，约占总时长的12.5%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。</strong></p></blockquote><p>了解资本市场的基本特征是投资成功的关键，但做到这一点并不容易；此外，正如“一千个读者眼中有一千个哈姆雷特”，在持有不同投资理念的投资者眼中，看到的资本市场也是不一样的。在本文中，笔者将从一个长期价值投资实践者的角度分享自己对资本市场的两个重要特征的认知，以及由此带来对投资实操的启示。</p><h2 id=\"id_701888786\" style=\"text-align: justify;\">一、上市公司市值的横向非对称正态分布分析</h2><p style=\"text-align: justify;\">在风险管理专家塔勒布《黑天鹅》一书中，塔勒布创造了“平均斯坦”及“极端斯坦”这两个概念，用以形容现实中所见的大多数事物的分布规律；（1）“平均斯坦”代表个体之间的差异不会太大，例如在生理领域，一个班级中，每个学生的身高跟班级的平均身高不会相差太多；（2）“极端斯坦”代表个体之间的差异可以很大，例如在经济领域，人的财富分布，世界首富和世界的平均财富多寡有天壤之别。</p><p style=\"text-align: justify;\">在资本市场中，上市公司市值的分布同样属于“极端斯坦”，根据世界证券交易所联合会（World Federation of Exchanges，简称为WFE）对2023年二季度全球交易所市值的统计，全球股票市值约为109万亿美元，具体分布如下表：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85118ad082a4694a7fab2f03aeefac92\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"795\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从微观上来看，交易所内公司市值的分布同样是非对称的（见表二），其中，美股近5900家上市公司（不含柜台交易）中，<strong>前十家</strong>公司的市值占整个交易所的22.64%；而在越南交易所的422家上市公司中，<strong>前十家</strong>公司的市值占比高达77.21%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>由此可见，资本市场的第一个基本特征是：无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ef5559aa0f3691fd551327e59248a4e\" title=\"数据来源：Wind，统计日期：2024年2月27日\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"704\"/><span>数据来源：Wind，统计日期：2024年2月27日</span></p><h2 id=\"id_872073\" style=\"text-align: justify;\">二、上市公司市值的纵向非线性变化</h2><p style=\"text-align: justify;\">在价值投资的原理中，公司的价格（市值）由公司的价值（盈利能力或自由现金流）决定，且价格围绕着价值波动。然而，价值的变动远非是线性的，由此，价格的波动也呈现出非线性且异常剧烈的特征。</p><p style=\"text-align: justify;\">人类社会先后经历农业革命、工业革命以及信息技术革命（目前正处于人工智能革命的开端），公司价值变化的非线性特征愈加明显。<strong>对投资者而言，如果错过了公司价值/市值非线性变化的机会，那很可能就错过了投资该公司大部分的收益，我们通过两个例子来体现这个特征：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">（1）图一是英伟达市值比例变化的曲线，从曲线可以看到，在长达近25年的统计中，英伟达80%的市值都是在2023年至今（2024年6月18日）创造的，约占统计时长的<strong>5.88%</strong>。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d5bbc78131baa656a8c65148d483e3f\" title=\"图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日\" tg-width=\"1036\" tg-height=\"628\"/><span>图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日</span></p><p style=\"text-align: justify;\">（2）图二是特斯拉市值比例变化的曲线，横轴代表时间，纵轴是对应时间公司市值占历史最大市值的比例，从曲线可以看到，以2022年3月31日的市值高点为参照点，在其近12年的统计中，其市值的80%都是在1年半内创造的，约占总时长的<strong>12.5%</strong>。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2735fe11ab009096c20484a057e8b63\" title=\"图二：特斯拉市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日\" tg-width=\"1034\" tg-height=\"630\"/><span>图二：特斯拉市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>为此，资本市场的第二个基本特征是：公司市值的变化形式与商业模式有关，从传统企业到科技型企业，市值变化的非线性特征愈加明显。</strong></p><h2 id=\"id_1903972016\" style=\"text-align: justify;\">三、市值分布及变化特征的启示</h2><p style=\"text-align: justify;\">认知的目的是为了指导实践，上市公司市值分布及变化的特征蕴含着对我们投资活动至关重要的启示：</p><p style=\"text-align: justify;\">1、无论是全球资本市场的市值分布还是单一市场的市值分布，都体现了投资世界横向非对称正态分布的特征，对于投资者来说，<strong>主动选择</strong>关键的国家、关键的行业以及关键的公司往往是收益的最大来源。</p><p style=\"text-align: justify;\">2、中国有句俗话说：“三年不开张，开张吃三年”，粗略的看，开一次张要管够六年，这就体现了时机的重要性；我们通过回顾很多科技企业的市值变化，尤其体现了这个特征，这种非线性的市值变化给投资者带来了重要的启示。首先，它强调了长期投资和对公司基本面深入研究的重要性。仅仅关注短期的价格波动可能会错过那些具有长期增长潜力的公司。其次，它也提醒投资者需要对市场情绪和技术趋势有深刻的理解，以便在市值增长的早期阶段识别并投资于那些真正具有颠覆性潜力的公司。</p></body></html>","source":"lsy1718164085300","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-06-23 19:13 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Mn2i_bV60MTIoLG6g6QGZA?global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A29%7D><strong>巴伦中文</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。了解资本市场的基本特征是投资成功的关键，但做到这一点并不容易；此外，正如“一千个读者眼中有一千个哈姆雷特”，在持有不同投资理念的投资者眼中，看到的资本市场也是不一样的。在本文中，笔者将从一个长期价值投资实践者的角度分享自己对资本市场的两个重要特征的认知，以及由此带来对投资实操的启示。一、上市公司市值的横向非对称正态分布分析在风险管理专家塔勒布...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Mn2i_bV60MTIoLG6g6QGZA?global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A29%7D\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a6831b46fbddd05cb5c7b958d7788a59","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达","TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Mn2i_bV60MTIoLG6g6QGZA?global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A29%7D","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1124619355","content_text":"无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。了解资本市场的基本特征是投资成功的关键，但做到这一点并不容易；此外，正如“一千个读者眼中有一千个哈姆雷特”，在持有不同投资理念的投资者眼中，看到的资本市场也是不一样的。在本文中，笔者将从一个长期价值投资实践者的角度分享自己对资本市场的两个重要特征的认知，以及由此带来对投资实操的启示。一、上市公司市值的横向非对称正态分布分析在风险管理专家塔勒布《黑天鹅》一书中，塔勒布创造了“平均斯坦”及“极端斯坦”这两个概念，用以形容现实中所见的大多数事物的分布规律；（1）“平均斯坦”代表个体之间的差异不会太大，例如在生理领域，一个班级中，每个学生的身高跟班级的平均身高不会相差太多；（2）“极端斯坦”代表个体之间的差异可以很大，例如在经济领域，人的财富分布，世界首富和世界的平均财富多寡有天壤之别。在资本市场中，上市公司市值的分布同样属于“极端斯坦”，根据世界证券交易所联合会（World Federation of Exchanges，简称为WFE）对2023年二季度全球交易所市值的统计，全球股票市值约为109万亿美元，具体分布如下表：从微观上来看，交易所内公司市值的分布同样是非对称的（见表二），其中，美股近5900家上市公司（不含柜台交易）中，前十家公司的市值占整个交易所的22.64%；而在越南交易所的422家上市公司中，前十家公司的市值占比高达77.21%。由此可见，资本市场的第一个基本特征是：无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。数据来源：Wind，统计日期：2024年2月27日二、上市公司市值的纵向非线性变化在价值投资的原理中，公司的价格（市值）由公司的价值（盈利能力或自由现金流）决定，且价格围绕着价值波动。然而，价值的变动远非是线性的，由此，价格的波动也呈现出非线性且异常剧烈的特征。人类社会先后经历农业革命、工业革命以及信息技术革命（目前正处于人工智能革命的开端），公司价值变化的非线性特征愈加明显。对投资者而言，如果错过了公司价值/市值非线性变化的机会，那很可能就错过了投资该公司大部分的收益，我们通过两个例子来体现这个特征：（1）图一是英伟达市值比例变化的曲线，从曲线可以看到，在长达近25年的统计中，英伟达80%的市值都是在2023年至今（2024年6月18日）创造的，约占统计时长的5.88%。 图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日（2）图二是特斯拉市值比例变化的曲线，横轴代表时间，纵轴是对应时间公司市值占历史最大市值的比例，从曲线可以看到，以2022年3月31日的市值高点为参照点，在其近12年的统计中，其市值的80%都是在1年半内创造的，约占总时长的12.5%。 图二：特斯拉市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日为此，资本市场的第二个基本特征是：公司市值的变化形式与商业模式有关，从传统企业到科技型企业，市值变化的非线性特征愈加明显。三、市值分布及变化特征的启示认知的目的是为了指导实践，上市公司市值分布及变化的特征蕴含着对我们投资活动至关重要的启示：1、无论是全球资本市场的市值分布还是单一市场的市值分布，都体现了投资世界横向非对称正态分布的特征，对于投资者来说，主动选择关键的国家、关键的行业以及关键的公司往往是收益的最大来源。2、中国有句俗话说：“三年不开张，开张吃三年”，粗略的看，开一次张要管够六年，这就体现了时机的重要性；我们通过回顾很多科技企业的市值变化，尤其体现了这个特征，这种非线性的市值变化给投资者带来了重要的启示。首先，它强调了长期投资和对公司基本面深入研究的重要性。仅仅关注短期的价格波动可能会错过那些具有长期增长潜力的公司。其次，它也提醒投资者需要对市场情绪和技术趋势有深刻的理解，以便在市值增长的早期阶段识别并投资于那些真正具有颠覆性潜力的公司。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1.1,"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1689,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":292446580183104,"gmtCreate":1712424035281,"gmtModify":1712424038488,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"。","listText":"。","text":"。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/25b39a8532d1e6fd175e967fcf0f3ee9","width":"860","height":"28422"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/292446580183104","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2185,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":282729549791240,"gmtCreate":1710054153812,"gmtModify":1710054155216,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/282729549791240","repostId":"281695021048128","repostType":1,"repost":{"id":281695021048128,"gmtCreate":1709801663399,"gmtModify":1709816768217,"author":{"id":"3519157433193136","authorId":"3519157433193136","name":"美港股观察社","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cfcc85fddcd77379cda6138d51be4c17","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519157433193136","authorIdStr":"3519157433193136"},"themes":[],"title":"在人工智能竞赛中躺赢的玩家","htmlText":"有外国分析师坦言，阿斯麦可能是人工智能竞赛的最大赢家。因为阿斯麦的光刻机龙头地位，这让所有想要生产AI芯片的芯片制造商都无法绕不开他！ 作者：Simple Investment Ideas 阿斯麦是公认的光刻设备供应商龙头，用于生产微芯片和集成电路。阿斯麦的机器是半导体制造业的关键部件，使台积电和三星等半导体公司能够制造出强大的芯片。 在所有参与半导体行业的公司中，阿斯麦可能是从人工智能热潮中受益最多的公司。与其他半导体行业的顶级公司不同，阿斯麦在先进的EUV光刻技术方面几乎处于垄断地位。该公司甚至在相对不太先进的DUV光刻领域占据主导地位。这意味着在可预见的未来，阿斯麦很可能占据光刻领域的绝大部分增长。 不可逾越的壕沟 目前，阿斯麦可以说是拥有所有公司中最大的技术护城河。阿斯麦生产的先进光刻机在设计上非常复杂，甚至几乎不可能复制这种技术。毕竟，这些机器负责制造单纳米芯片，它们本身就是目前世界上最先进的技术之一。 阿斯麦光刻机通常每台耗资数亿美元，其最新的高NA光刻机耗资高达3.8亿美元。制造这种机器所涉及的复杂程度确实令人难以置信，因为一台机器可能涉及数十万个不同的部件。此外，其中许多组件本身就是技术奇迹。 制造这种机器所涉及的复杂性和技术难题，使阿斯麦多年来慢慢扩大了与竞争对手之间的差距。就目前的情况来看，似乎没有竞争对手愿意涉足这个领域，这使得阿斯麦在更复杂的机器上继续创新，从而进一步扩大了差距。 来源：阿斯麦 捕捉AI繁荣的所有增长空间 鉴于阿斯麦在先进光刻机领域近乎垄断的地位，该公司处于独特的地位，可以抓住人工智能热潮的几乎所有好处。虽然有一些公司生产光刻机，如佳能和尼康，但这些公司专注于较不先进和较老的DUV光刻技术。 随着人工智能继续推动对更小纳米芯片的需求，只有阿斯麦的先进机器才能满足这种需求。因此，该公司将不必担心竞争对手削减利润或抢走需求。阿斯麦在研发方","listText":"有外国分析师坦言，阿斯麦可能是人工智能竞赛的最大赢家。因为阿斯麦的光刻机龙头地位，这让所有想要生产AI芯片的芯片制造商都无法绕不开他！ 作者：Simple Investment Ideas 阿斯麦是公认的光刻设备供应商龙头，用于生产微芯片和集成电路。阿斯麦的机器是半导体制造业的关键部件，使台积电和三星等半导体公司能够制造出强大的芯片。 在所有参与半导体行业的公司中，阿斯麦可能是从人工智能热潮中受益最多的公司。与其他半导体行业的顶级公司不同，阿斯麦在先进的EUV光刻技术方面几乎处于垄断地位。该公司甚至在相对不太先进的DUV光刻领域占据主导地位。这意味着在可预见的未来，阿斯麦很可能占据光刻领域的绝大部分增长。 不可逾越的壕沟 目前，阿斯麦可以说是拥有所有公司中最大的技术护城河。阿斯麦生产的先进光刻机在设计上非常复杂，甚至几乎不可能复制这种技术。毕竟，这些机器负责制造单纳米芯片，它们本身就是目前世界上最先进的技术之一。 阿斯麦光刻机通常每台耗资数亿美元，其最新的高NA光刻机耗资高达3.8亿美元。制造这种机器所涉及的复杂程度确实令人难以置信，因为一台机器可能涉及数十万个不同的部件。此外，其中许多组件本身就是技术奇迹。 制造这种机器所涉及的复杂性和技术难题，使阿斯麦多年来慢慢扩大了与竞争对手之间的差距。就目前的情况来看，似乎没有竞争对手愿意涉足这个领域，这使得阿斯麦在更复杂的机器上继续创新，从而进一步扩大了差距。 来源：阿斯麦 捕捉AI繁荣的所有增长空间 鉴于阿斯麦在先进光刻机领域近乎垄断的地位，该公司处于独特的地位，可以抓住人工智能热潮的几乎所有好处。虽然有一些公司生产光刻机，如佳能和尼康，但这些公司专注于较不先进和较老的DUV光刻技术。 随着人工智能继续推动对更小纳米芯片的需求，只有阿斯麦的先进机器才能满足这种需求。因此，该公司将不必担心竞争对手削减利润或抢走需求。阿斯麦在研发方","text":"有外国分析师坦言，阿斯麦可能是人工智能竞赛的最大赢家。因为阿斯麦的光刻机龙头地位，这让所有想要生产AI芯片的芯片制造商都无法绕不开他！ 作者：Simple Investment Ideas 阿斯麦是公认的光刻设备供应商龙头，用于生产微芯片和集成电路。阿斯麦的机器是半导体制造业的关键部件，使台积电和三星等半导体公司能够制造出强大的芯片。 在所有参与半导体行业的公司中，阿斯麦可能是从人工智能热潮中受益最多的公司。与其他半导体行业的顶级公司不同，阿斯麦在先进的EUV光刻技术方面几乎处于垄断地位。该公司甚至在相对不太先进的DUV光刻领域占据主导地位。这意味着在可预见的未来，阿斯麦很可能占据光刻领域的绝大部分增长。 不可逾越的壕沟 目前，阿斯麦可以说是拥有所有公司中最大的技术护城河。阿斯麦生产的先进光刻机在设计上非常复杂，甚至几乎不可能复制这种技术。毕竟，这些机器负责制造单纳米芯片，它们本身就是目前世界上最先进的技术之一。 阿斯麦光刻机通常每台耗资数亿美元，其最新的高NA光刻机耗资高达3.8亿美元。制造这种机器所涉及的复杂程度确实令人难以置信，因为一台机器可能涉及数十万个不同的部件。此外，其中许多组件本身就是技术奇迹。 制造这种机器所涉及的复杂性和技术难题，使阿斯麦多年来慢慢扩大了与竞争对手之间的差距。就目前的情况来看，似乎没有竞争对手愿意涉足这个领域，这使得阿斯麦在更复杂的机器上继续创新，从而进一步扩大了差距。 来源：阿斯麦 捕捉AI繁荣的所有增长空间 鉴于阿斯麦在先进光刻机领域近乎垄断的地位，该公司处于独特的地位，可以抓住人工智能热潮的几乎所有好处。虽然有一些公司生产光刻机，如佳能和尼康，但这些公司专注于较不先进和较老的DUV光刻技术。 随着人工智能继续推动对更小纳米芯片的需求，只有阿斯麦的先进机器才能满足这种需求。因此，该公司将不必担心竞争对手削减利润或抢走需求。阿斯麦在研发方","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b4b97f8bc9de169f6824e0727b5c4587","width":"1366","height":"902"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281695021048128","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3049,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":263052901368128,"gmtCreate":1705253318093,"gmtModify":1705253319305,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/263052901368128","repostId":"2401553802","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3101,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":263053250072712,"gmtCreate":1705253308437,"gmtModify":1705253309777,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/263053250072712","repostId":"2401553802","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3068,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":262041622163680,"gmtCreate":1704992731161,"gmtModify":1704992732470,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"。","listText":"。","text":"。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/262041622163680","repostId":"2402438444","repostType":2,"repost":{"id":"2402438444","kind":"highlight","pubTimestamp":1704971718,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2402438444?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-11 19:15","market":"us","language":"zh","title":"全球股市2024有望继续狂欢，但主角可能不再是七巨头","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2402438444","media":"智通财经网","summary":"全球经济可能再次出乎投资者意料地上行，中小盘股和周期性股，偏中性的债券配置可能将受投资者青睐。","content":"<html><head></head><body><p>随着全球经济表现出无比惊人的韧性，大型机构投资者们正在撕毁基于经济全面衰退预期和衰退引发美联储降息时机的2024年市场投资策略。他们对于全球政府债券的态度似乎不温不火，并且投资策略从“七大科技巨头”(Magnificent Seven)主导的大型科技股开始转向逢低买入那些长期受到经济低迷担忧打击、但全面萎缩尚未成为现实的行业的中小盘股票，以及高股息价值股。</p><p><strong>在一些投资机构看来，全球经济可能再次出乎投资者意料地上行，与此同时中小盘股和周期性股、偏中性的债券配置可能将受投资者青睐。瑞银表示，2024年全球股市基准指数——MSCI全球股票指数仍将走高，因市场涨幅从去年引领涨势的美国科技巨头们扩大至全球更广泛的中小盘股。花旗集团策略师表示，盈利增长扩大和全球经济软着陆的可能性将在2024年提振MSCI全球股票指数涨幅至双位数，建议在股市疲软时买入，但不建议追涨。</strong></p><p>由于包括上周美国就业数据在内的强劲经济数据动摇了市场对美联储货币政策迅速转向宽松的预期，始于2023年10月开始的美债大涨趋势已陷入停滞。</p><p>根据CME“美联储观察工具”，利率期货市场目前预计3月份首次降息的可能性在60%上下浮动，远不及美联储官员发表驳斥过早降息的鹰派言论以及会议纪要和强劲的非农数据公布前显示的接近90%概率。<strong>利率期货市场一度押注美联储2024年降息超过150个基点，在遭远超预期的非农数据打压后降息押注降低至120基点附近，但这一修正预期提振了美元。</strong></p><p><strong>衰退预期逐渐退场，全球中小盘股迎来投资良机?</strong></p><p>尽管火热的全球股市，尤其是美国股市仍非常容易受到降息押注不断溃败带来的负面影响，但一些投资机构的基金经理认为，持续的经济增长趋势和乐观的经济数据将提振中小盘股、银行股和周期性股，并可能将谨慎的避险资金带回股市。</p><p><strong>“今年的意外可能是(经济)再度成长。”瑞银资产管理部门的多资产策略主管及投资组合经理Evan Brown表示。Brown表示他更加青睐美国股市的中小盘股票，而不是大型科技股和欧洲大盘股，他还表示当前更加青睐股票资产而非债券资产。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dfcd4febbb4a99237709728bdc123ff\" tg-width=\"911\" tg-height=\"577\"/></p><p>Richard Bernstein Advisors副首席投资官Dan Suzuki表示：<strong>“美股七大科技巨头全面领涨美股的逻辑之一在于：美国经济增长趋势不算太强，也不算太弱。</strong>”Dan Suzuki表示，<strong>如果美国经济增长加速并且实现软着陆，美股的涨势将扩大到七大科技巨头之外的其他能够确保盈利增长的公司，这可能导致经典的轮动行情或利润复苏趋势，进而转向一些股价更便宜的周期性股票，投资者们将成为普遍意义上的“比较型购物者”，也就是俗称的“货比三家</strong>”。</p><p>Spouting Rock Asset Management首席策略师Rhys Williams表示:“<strong>保持‘七大科技巨头’涨势的唯一办法是，我们的经济着陆情景显得不太完美。</strong>”“不过，从投资组合构建的角度来看，我认为它们是很好的风险对冲工具，即使它们涨势暂停一段时间。”</p><p>长期以来，市场普遍认为，由于美国借贷成本处于22年来的高位，欧元区借贷成本也处于创纪录高位，企业将陷入经营困境，失业率将迅速上升，从而促使美联储和欧洲央行迅速放松政策。</p><p><strong>经济增长前景无疑已经减弱，但欧美劳动力市场韧性十足，经济不太可能陷入衰退。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>发布的最新报告预计美国2024年经济衰退的可能性只有15%，高盛对于美国衰退的概率数据在2023年一度达到50%。</strong></p><p>世界银行(World Bank)在周二预测，全球经济正走向30年来最糟糕的五年表现，并未说明是否将陷入衰退。但是欧洲最大规模的经济体德国今年开局十分坎坷，并且德国第四季GDP有可能继第三季度后继续环比下滑，从而迈入“技术性经济衰退”。</p><p>但由于美国就业强劲，欧洲消费者信心改善，美国和欧洲地区的经济前景似乎没有人们担心的那么糟糕，美欧经济整体实现“软着陆”的预期反而不断升温。</p><p>机构进行的一项最新调查显示，经济学家们预计美国经济2023全年的GDP增速有望达到2.4%，2024年预计将增长1.2%，而欧元区GDP在2023年预计增长0.5%，而不是陷入衰退。</p><p><strong>“资金的足迹将引导你进入股市，而不是坐等观望，担心我们有没有可能在一段时间内经历经济衰退。”来自Mahoney资产管理公司的总裁Ken Mahoney表示。</strong></p><p><strong>Pictet Wealth Management首席投资官Cesar Perez Ruiz表示，随着经济数据持续上扬，全球低价值的中小型企业将成为投资者们青睐的目标。他表示，他青睐于在英国中小盘股基准——富时250指数中寻找这样的便宜投资标的。</strong></p><p>“我们预计(全球经济)将软着陆，而不是彻底的经济衰退，美联储在降息方面将比市场普遍认为的情况要保守得多，”来自 Federated Hermes的首席股票策略师Philip Orlando表示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/321a770fe7659c8e8f5b63551e90f09e\" tg-width=\"839\" tg-height=\"588\"/></p><p><strong>“债券蓝调”能否继续奏响?</strong></p><p>有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美国国债收益率目前在4%左右，远远低于10月份一度触及的5%。去年12月，<a href=\"https://laohu8.com/S/DE10Y.BOND\">德国10年期国债收益率</a>跌破1.9%，德国国债价格因此创下2012年以来的最佳季度表现(债券收益率与价格变动方向相反)，之后反弹至2.2%左右。</p><p>来自Pictet的Perez Ruiz表示，他在12月底全球假期前的最后一笔交易是卖出部分10年期国债，主要因为降息的兴奋情绪被过度夸大。他对美国国债及其他主权国债持中立立场。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e4f1e1c7ef6ca6b30f38816b422de52\" tg-width=\"891\" tg-height=\"588\"/></p><p>通胀数据持续降温也是刺激国债价格回暖的重要因素。通胀数据方面，欧元区的通货膨胀率在12月小幅反弹至2.9%，但是多项细分领域显示出通胀降温趋势。经济学家们预计，周四公布的美国通胀数据将显示，不包含食品和能源的核心CPI同比增速自2021年5月以来首次降破4%，这可能促使美联储更加相信通胀将在2024年回到2%的目标，从而巩固3月降息的预期。</p><p>然而，<strong>一些分析人士认为，通胀距离美联储的2%目标仍然太远，美联储很难如预期般大幅放松货币政策，尤其是在红海紧张导致全球货物运输受阻局势进而可能导致全球商品通胀再次飙升情况下。</strong></p><p>总部位于伦敦的Arbuthnot Latham的全球投资策略总监Jason Da Silva表示，<strong>通胀虽然降温但是距离2%还有一段距离，尤其是美国强劲的劳动力市场可能刺激通胀稳于当前水平，市场需要看到更多通胀接近2%的证据，才能彻底转为看多美国国债。</strong></p><p><strong>若“降息狂欢”彻底退场，全球股市前景几何?</strong></p><p>全球股票市场的争论焦点则在于：<strong>在全球经济没有经历经济衰退的情况下，市场过于激进的“降息狂欢”——即押注美联储降息至少超100个基点，可能彻底崩溃，股市能否在软着陆预期下继续高歌猛进。</strong></p><p>代表全球股市的“MSCI全球股票指数”(MSCI ACWI)在2023年可谓开启反弹模式，2023年涨幅高达20%，其中11月至12月涨幅最大，主要因美国通胀放缓，美联储暗示加息已经结束且2024年可能开启降息周期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c01b2ecb4fe96f1c6013f5c808f4b6ce\" tg-width=\"650\" tg-height=\"335\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>的分析师们表示:“如果全球经济表现好于预期，那么可能会造成些许的失望情绪，因为市场过于激进的降息预期可能不会如期发生。”</p><p>不过，<strong>来自瑞银的Brown认为，若全球经济不出现实质性的衰退，全球股市仍将走高，因市场涨幅从去年引领涨势的科技巨头们扩大至全球更广泛的中小盘股。</strong></p><p>美股作为全球最大规模股票市场，其在MSCI 全球股票指数中占有重要比重。<strong>截至2023年，MSCI 全球股票指数(MSCI ACWI)中美股权重大约占整个指数55%左右，去年美股市场的七大科技巨头(Magnificent Seven)可谓全面引领美股“史诗级反弹”，进而刺激全球股市的风险偏好趋于上行。</strong></p><p>全球投资者们对人工智能(AI)的极度乐观情绪可谓全面压倒了对2023年美联储加息影响的担忧，全球企业纷纷布局生成式AI大趋势刺激下，投资者们对科技行业抱有很高的期望值，这股AI热潮直接推动了美股七大科技巨头(Magnificent Seven)累计高达三位数的涨幅。在美股基准指数——<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数2023年高达25%的涨幅中，七大科技巨头贡献力度约占三分之二。</p><p><strong>投资者今年蜂拥而至七大科技巨头，部分原因是他们纷纷押注，由于科技巨头们的庞大市场规模和财务实力，它们处于利用人工智能技术扩展营收的最佳位置。美股市场的七大科技巨头(Magnificent Seven)包括：<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a>。</strong></p><p>但是Brown预计，覆盖原材料、工业和金融等周期性行业的美国中小盘股今年将有更好的表现。他表示，欧洲和美国的银行将受益于“强劲的营收增长、健康的盈利数据和高利率环境(但不是利率飙升)”。</p><p>根据花旗集团(Citi)编制的一项指标，全球股票投资者自2019年以来首次进入了所谓的“选股者市场”，即宏观经济前景可能将无法驱动股市定价，自下而上的选股变得更加重要。</p><p><strong>Federated的Orlando更倾向于价值型股票，而非科技股。价值型股票的定义是相对于账面价值或高股息而言价格低廉，目前主要集中在金融、消费和医疗保健行业。</strong></p><p><strong>他强调道:“投资者们将被这些股票的低市盈率和高股息率所吸引，坦率地说，这些股票去年可谓奄奄一息，今年到了他们崛起的时候。”</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2fe1b398ba3abde4e172caaa2da1c45\" tg-width=\"868\" tg-height=\"594\"/></p><p>深水资产管理公司(Deepwater Asset Management)执行合伙人Gene Munster表示，“<strong>七大科技巨头”将不再像2023年那样主导市场，小型科技公司今年可能表现强劲，并预计美股小盘股基准——罗素2000指数的表现将优于标普500指数。</strong></p><p>根据Fundstrat Global Advisors联合创始人Tom Lee的观点，<strong>2024年将是美股中小盘股优势显现的一年。他预测，随着通胀消退和美联储利率下调预期成为现实，小盘股将从受借贷成本上升的重创中恢复，他特别强调，罗素2000指数可能会从当前水平上涨50%，达到3000点。</strong></p><p>晨星财富对1970年代以来的数据进行的分析显示，<strong>在经济增长加快、通胀放缓的时期，美国中小盘股的表现优于大盘股。罗素2000指数的年化涨幅高达25.2%，而标普500指数的年化涨幅为17.3%。</strong></p><p>晨星财富美洲区首席投资官Marta Norton表示，该公司在其美国股票基金中增持小盘股，因估值较低给这些股票提供了“一定的安全边际”。相对于美股的大盘股，这种估值扩张机遇刚刚扩大。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全球股市2024有望继续狂欢，但主角可能不再是七巨头</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n全球股市2024有望继续狂欢，但主角可能不再是七巨头\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-01-11 19:15 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1053747.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着全球经济表现出无比惊人的韧性，大型机构投资者们正在撕毁基于经济全面衰退预期和衰退引发美联储降息时机的2024年市场投资策略。他们对于全球政府债券的态度似乎不温不火，并且投资策略从“七大科技巨头”(Magnificent Seven)主导的大型科技股开始转向逢低买入那些长期受到经济低迷担忧打击、但全面萎缩尚未成为现实的行业的中小盘股票，以及高股息价值股。在一些投资机构看来，全球经济可能再次出乎...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1053747.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55eb327f580527889cf30bafa92692ae","relate_stocks":{"BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4581":"高盛持仓",".SPX":"S&P 500 Index","BK4504":"桥水持仓",".DJI":"道琼斯","BK4559":"巴菲特持仓",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1053747.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"2402438444","content_text":"随着全球经济表现出无比惊人的韧性，大型机构投资者们正在撕毁基于经济全面衰退预期和衰退引发美联储降息时机的2024年市场投资策略。他们对于全球政府债券的态度似乎不温不火，并且投资策略从“七大科技巨头”(Magnificent Seven)主导的大型科技股开始转向逢低买入那些长期受到经济低迷担忧打击、但全面萎缩尚未成为现实的行业的中小盘股票，以及高股息价值股。在一些投资机构看来，全球经济可能再次出乎投资者意料地上行，与此同时中小盘股和周期性股、偏中性的债券配置可能将受投资者青睐。瑞银表示，2024年全球股市基准指数——MSCI全球股票指数仍将走高，因市场涨幅从去年引领涨势的美国科技巨头们扩大至全球更广泛的中小盘股。花旗集团策略师表示，盈利增长扩大和全球经济软着陆的可能性将在2024年提振MSCI全球股票指数涨幅至双位数，建议在股市疲软时买入，但不建议追涨。由于包括上周美国就业数据在内的强劲经济数据动摇了市场对美联储货币政策迅速转向宽松的预期，始于2023年10月开始的美债大涨趋势已陷入停滞。根据CME“美联储观察工具”，利率期货市场目前预计3月份首次降息的可能性在60%上下浮动，远不及美联储官员发表驳斥过早降息的鹰派言论以及会议纪要和强劲的非农数据公布前显示的接近90%概率。利率期货市场一度押注美联储2024年降息超过150个基点，在遭远超预期的非农数据打压后降息押注降低至120基点附近，但这一修正预期提振了美元。衰退预期逐渐退场，全球中小盘股迎来投资良机?尽管火热的全球股市，尤其是美国股市仍非常容易受到降息押注不断溃败带来的负面影响，但一些投资机构的基金经理认为，持续的经济增长趋势和乐观的经济数据将提振中小盘股、银行股和周期性股，并可能将谨慎的避险资金带回股市。“今年的意外可能是(经济)再度成长。”瑞银资产管理部门的多资产策略主管及投资组合经理Evan Brown表示。Brown表示他更加青睐美国股市的中小盘股票，而不是大型科技股和欧洲大盘股，他还表示当前更加青睐股票资产而非债券资产。Richard Bernstein Advisors副首席投资官Dan Suzuki表示：“美股七大科技巨头全面领涨美股的逻辑之一在于：美国经济增长趋势不算太强，也不算太弱。”Dan Suzuki表示，如果美国经济增长加速并且实现软着陆，美股的涨势将扩大到七大科技巨头之外的其他能够确保盈利增长的公司，这可能导致经典的轮动行情或利润复苏趋势，进而转向一些股价更便宜的周期性股票，投资者们将成为普遍意义上的“比较型购物者”，也就是俗称的“货比三家”。Spouting Rock Asset Management首席策略师Rhys Williams表示:“保持‘七大科技巨头’涨势的唯一办法是，我们的经济着陆情景显得不太完美。”“不过，从投资组合构建的角度来看，我认为它们是很好的风险对冲工具，即使它们涨势暂停一段时间。”长期以来，市场普遍认为，由于美国借贷成本处于22年来的高位，欧元区借贷成本也处于创纪录高位，企业将陷入经营困境，失业率将迅速上升，从而促使美联储和欧洲央行迅速放松政策。经济增长前景无疑已经减弱，但欧美劳动力市场韧性十足，经济不太可能陷入衰退。高盛发布的最新报告预计美国2024年经济衰退的可能性只有15%，高盛对于美国衰退的概率数据在2023年一度达到50%。世界银行(World Bank)在周二预测，全球经济正走向30年来最糟糕的五年表现，并未说明是否将陷入衰退。但是欧洲最大规模的经济体德国今年开局十分坎坷，并且德国第四季GDP有可能继第三季度后继续环比下滑，从而迈入“技术性经济衰退”。但由于美国就业强劲，欧洲消费者信心改善，美国和欧洲地区的经济前景似乎没有人们担心的那么糟糕，美欧经济整体实现“软着陆”的预期反而不断升温。机构进行的一项最新调查显示，经济学家们预计美国经济2023全年的GDP增速有望达到2.4%，2024年预计将增长1.2%，而欧元区GDP在2023年预计增长0.5%，而不是陷入衰退。“资金的足迹将引导你进入股市，而不是坐等观望，担心我们有没有可能在一段时间内经历经济衰退。”来自Mahoney资产管理公司的总裁Ken Mahoney表示。Pictet Wealth Management首席投资官Cesar Perez Ruiz表示，随着经济数据持续上扬，全球低价值的中小型企业将成为投资者们青睐的目标。他表示，他青睐于在英国中小盘股基准——富时250指数中寻找这样的便宜投资标的。“我们预计(全球经济)将软着陆，而不是彻底的经济衰退，美联储在降息方面将比市场普遍认为的情况要保守得多，”来自 Federated Hermes的首席股票策略师Philip Orlando表示。“债券蓝调”能否继续奏响?有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美国国债收益率目前在4%左右，远远低于10月份一度触及的5%。去年12月，德国10年期国债收益率跌破1.9%，德国国债价格因此创下2012年以来的最佳季度表现(债券收益率与价格变动方向相反)，之后反弹至2.2%左右。来自Pictet的Perez Ruiz表示，他在12月底全球假期前的最后一笔交易是卖出部分10年期国债，主要因为降息的兴奋情绪被过度夸大。他对美国国债及其他主权国债持中立立场。通胀数据持续降温也是刺激国债价格回暖的重要因素。通胀数据方面，欧元区的通货膨胀率在12月小幅反弹至2.9%，但是多项细分领域显示出通胀降温趋势。经济学家们预计，周四公布的美国通胀数据将显示，不包含食品和能源的核心CPI同比增速自2021年5月以来首次降破4%，这可能促使美联储更加相信通胀将在2024年回到2%的目标，从而巩固3月降息的预期。然而，一些分析人士认为，通胀距离美联储的2%目标仍然太远，美联储很难如预期般大幅放松货币政策，尤其是在红海紧张导致全球货物运输受阻局势进而可能导致全球商品通胀再次飙升情况下。总部位于伦敦的Arbuthnot Latham的全球投资策略总监Jason Da Silva表示，通胀虽然降温但是距离2%还有一段距离，尤其是美国强劲的劳动力市场可能刺激通胀稳于当前水平，市场需要看到更多通胀接近2%的证据，才能彻底转为看多美国国债。若“降息狂欢”彻底退场，全球股市前景几何?全球股票市场的争论焦点则在于：在全球经济没有经历经济衰退的情况下，市场过于激进的“降息狂欢”——即押注美联储降息至少超100个基点，可能彻底崩溃，股市能否在软着陆预期下继续高歌猛进。代表全球股市的“MSCI全球股票指数”(MSCI ACWI)在2023年可谓开启反弹模式，2023年涨幅高达20%，其中11月至12月涨幅最大，主要因美国通胀放缓，美联储暗示加息已经结束且2024年可能开启降息周期。德意志银行的分析师们表示:“如果全球经济表现好于预期，那么可能会造成些许的失望情绪，因为市场过于激进的降息预期可能不会如期发生。”不过，来自瑞银的Brown认为，若全球经济不出现实质性的衰退，全球股市仍将走高，因市场涨幅从去年引领涨势的科技巨头们扩大至全球更广泛的中小盘股。美股作为全球最大规模股票市场，其在MSCI 全球股票指数中占有重要比重。截至2023年，MSCI 全球股票指数(MSCI ACWI)中美股权重大约占整个指数55%左右，去年美股市场的七大科技巨头(Magnificent Seven)可谓全面引领美股“史诗级反弹”，进而刺激全球股市的风险偏好趋于上行。全球投资者们对人工智能(AI)的极度乐观情绪可谓全面压倒了对2023年美联储加息影响的担忧，全球企业纷纷布局生成式AI大趋势刺激下，投资者们对科技行业抱有很高的期望值，这股AI热潮直接推动了美股七大科技巨头(Magnificent Seven)累计高达三位数的涨幅。在美股基准指数——标普500指数2023年高达25%的涨幅中，七大科技巨头贡献力度约占三分之二。投资者今年蜂拥而至七大科技巨头，部分原因是他们纷纷押注，由于科技巨头们的庞大市场规模和财务实力，它们处于利用人工智能技术扩展营收的最佳位置。美股市场的七大科技巨头(Magnificent Seven)包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Meta Platforms。但是Brown预计，覆盖原材料、工业和金融等周期性行业的美国中小盘股今年将有更好的表现。他表示，欧洲和美国的银行将受益于“强劲的营收增长、健康的盈利数据和高利率环境(但不是利率飙升)”。根据花旗集团(Citi)编制的一项指标，全球股票投资者自2019年以来首次进入了所谓的“选股者市场”，即宏观经济前景可能将无法驱动股市定价，自下而上的选股变得更加重要。Federated的Orlando更倾向于价值型股票，而非科技股。价值型股票的定义是相对于账面价值或高股息而言价格低廉，目前主要集中在金融、消费和医疗保健行业。他强调道:“投资者们将被这些股票的低市盈率和高股息率所吸引，坦率地说，这些股票去年可谓奄奄一息，今年到了他们崛起的时候。”深水资产管理公司(Deepwater Asset Management)执行合伙人Gene Munster表示，“七大科技巨头”将不再像2023年那样主导市场，小型科技公司今年可能表现强劲，并预计美股小盘股基准——罗素2000指数的表现将优于标普500指数。根据Fundstrat Global Advisors联合创始人Tom Lee的观点，2024年将是美股中小盘股优势显现的一年。他预测，随着通胀消退和美联储利率下调预期成为现实，小盘股将从受借贷成本上升的重创中恢复，他特别强调，罗素2000指数可能会从当前水平上涨50%，达到3000点。晨星财富对1970年代以来的数据进行的分析显示，在经济增长加快、通胀放缓的时期，美国中小盘股的表现优于大盘股。罗素2000指数的年化涨幅高达25.2%，而标普500指数的年化涨幅为17.3%。晨星财富美洲区首席投资官Marta Norton表示，该公司在其美国股票基金中增持小盘股，因估值较低给这些股票提供了“一定的安全边际”。相对于美股的大盘股，这种估值扩张机遇刚刚扩大。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2369,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":261012488052888,"gmtCreate":1704733885658,"gmtModify":1704733886797,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/261012488052888","repostId":"2401474983","repostType":2,"repost":{"id":"2401474983","kind":"news","pubTimestamp":1704700925,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2401474983?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-08 16:02","market":"us","language":"zh","title":"五年间回报率远超标普500指数！这些股票乃比尔·阿克曼的“制胜法宝”！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2401474983","media":"智通财经","summary":"智通财经APP获悉，有统计数据显示，美国亿万富翁、华尔街知名对冲基金操盘手比尔·阿克曼所创立并掌管的全球顶级对冲基金潘兴广场资本管理公司目前的资产管理规模约为140亿美元，过去五年间的年化回报率达到惊人的28%，这一数据是同期美股基准股指——标普500指数的足足两倍多。潘兴广场投资组合的两大核心持仓：分析数据显示，比尔·阿克曼似乎相当看好美国餐饮行业的发展趋势。此外，华尔街最高目标价则高达180美元。","content":"<html><head></head><body><p>有统计数据显示，美国亿万富翁、华尔街知名对冲基金操盘手比尔·阿克曼(Bill Ackman)所创立并掌管的全球顶级对冲基金潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)目前的资产管理规模约为140亿美元，过去五年间的年化回报率达到惊人的28%，这一数据是同期美股基准股指——<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数的足足两倍多。</p><p>那么，他的核心投资秘诀是什么?主要靠哪些股票在超百亿美元规模的基础下，撑起如此乐观的回报率?华尔街分析师们在深入研究并分析潘兴广场(Pershing Square)的股票投资组合策略之后，发现该对冲基金主要持有以下8只股票。通过分析这些持股，分析师们发现了一个简单而有效的策略——这不仅仅是购买市值巨大的大型科技股，而是聚焦于消费端以及长期投资准则。</p><p><strong>潘兴广场投资组合的两大核心持仓：</strong></p><p>分析数据显示，比尔·阿克曼似乎相当看好美国餐饮行业的发展趋势。潘兴广场的投资组合包括墨西哥饮食风格的休闲连锁餐厅<strong>Chipotle Mexican Grill(CMG.US)占潘兴广场整体投资组合的16.5%，以拥有Tim Hortons、汉堡王、Popeyes Louisiana Kitchen和Firehouse Subs的餐饮国际品牌(Restaurant Brands International)(QSR.US)占潘兴广场整体投资组合的14.7%</strong>，而这两大餐饮业领导者的持仓比例占潘兴广场投资组合的31%以上。</p><p><strong>“下一层投资”和两大核心持仓紧密地结合在一起</strong></p><p>与有着“股神”称号的沃伦•巴菲特(Warren Buffett)持仓组合所不同的是，阿克曼在其他持股方面采取了更为平衡的策略，相比之下巴菲特所持有的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL.US)股票则是<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦公司持仓规模最大的股票，而其他持仓相比于苹果这一庞大持仓来说显得非常过于渺小，而阿克曼在除核心持仓外的其他持股方面采取了更为平衡的策略。接下来的四家公司股票分别占潘兴广场整体投资组合的10.6%至14.6%:</p><p><strong>希尔顿全球控股(HLT.US)占投资组合的比例为14.6%，</strong>这是一家在全球拥有多个酒店和度假中心品牌的连锁大型酒店集团。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/LOW\">劳氏</a>公司(LOW.US)占投资组合的比例为13.8%，</strong>该公司为美国第二大家装领域零售商。</p><p><strong>Howard Hughes Holdings(HHH.US)占投资组合的比例为12.9%，</strong>该公司是位于美国的一家多元化房地产开发商。</p><p><strong>Canadian Pacific Kansas City Limited (CP.US)投资组合的比例为10.6%，</strong>这是一家在美国和加拿大经营多条重要的铁路运输线的铁路公司。</p><p>具体的统计数据显示，这些“下一层投资”的总计仓位并不落后于Chipotle和餐饮国际品牌(Restaurant Brands International)，但显然是第二梯队。因此我们能够看出，华尔街知名操盘手阿克曼的持仓主要停留在消费领域，同时也涉足酒店和家居装修等额外的美国主要可自由支配支出类别。</p><p>房地产和铁路是美国最古老的两大行业，但今天仍然是美国经济不可或缺的一部分。对于阿克曼来说，在这两大传统行业都有一定的仓位配置比例绝对是有意义的投资行为。</p><p><strong>阿克曼的最新选择是一只与人工智能密切相关的大型科技股：Alphabet</strong></p><p>从过往的投资风格来看，阿克曼所掌舵的潘兴广场资本管理公司对科技股的投资规模并不大，<strong>但在2023年第一季度，当潘兴广场向<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet(GOOGL.US)投入大量资金时，情况开始有所改变。阿克曼增加了这家谷歌母公司的A类和C类股票配置比例，这是同一家公司的两个股票标的(其中A类股票有投票权)。</strong></p><p>统计数据显示，潘兴广场在去年第二季度和第三季度都增持了该股。将这两类股票的投资仓位加起来，Alphabet在潘兴广场投资组合中的总权重约为17%，这可谓是该资产管理公司的最重要投资之一。</p><p>最新的财报数据显示，Alphabet的大部分利润仍然来自谷歌搜索引擎业务以及与YouTube有关的广告业务，这也是多年来谷歌强劲业绩的最重要基本盘，但Alphabet也是热度极高的人工智能概念股。该公司的现金流十分雄厚，正在公司的整个业务中开发和部署生成式人工智能技术，而生成式人工智能可能将成为该科技巨头未来的“创收利器”。谷歌12月发布的号称迄今为止“规模最大、能力最强”的Gemini人工智能多模态大模型似乎一举斩获全球资金认可，在发布该最新AI大模型后股价持续上行。</p><p>虽然谷歌在AI领域深耕多年，并且其获得的AI技术专利数量和影响力位列科技公司最顶尖行列，但其在AI大模型领域取得的所有成就远不如OpenAI开发的GPT-4在AI大模型领域的影响力，因此谷歌在AI应用端产品目前远不及OpenAI大股东<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>也在情理之中。但是，随着，谷歌发布迄今为止“规模最大、能力最强的”的AI模型Gemini，似乎谷歌在AI领域的发展形势瞬间好转。</p><p>股票评级和股价预期方面，投资研究平台Seeking Alpha汇编的预期数据显示，华尔街分析师们予以谷歌的共识评级为“买入”，平均目标价达155.65美元，意味着未来12个月潜在上行空间达14%，如果达到这一平均点位，谷歌股价也将顺势创下历史新高。此外，华尔街最高目标价则高达180美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45a635b37a431aa621bfb03f564447a0\" tg-width=\"1132\" tg-height=\"721\"/></p><p><strong>在华尔街的分析师们看来，从阿克曼的投资组合策略中可以得出以下两点重要启示：</strong></p><p><strong>启示1:押注于消费端</strong></p><p>科技股虽然吸引了大量媒体进行报道，但消费端无疑才是美国经济的核心推动力。GDP数据显示，美国接近70%的经济产出来自消费者支出。阿克曼近年来相应地调整了潘兴广场的投资组合，阿克曼的八只主要持仓股票中有四只属于消费类股票，占投资组合的近60%。</p><p>消费类股票往往能够轻而易举地使许多投资者受益，因为它们通常具有非常简单的商业模式，这一点可以说比绝大多数行业的投资逻辑都直接得多。了解股票背后的商业运作往往对投资者至关重要，因为它可以让投资者们更容易发现机会和威胁。</p><p><strong>启示2:做一个长期投资者</strong></p><p>有些投资者可能认为，专业的基金经理都是短线高频交易员，经常买进卖出股票，但阿克曼显然不是这样的高频操盘手。虽然他有时会在认为自己犯了错误的时候放弃一些持仓，但他的投资组合总体上强调了一种长期主义的投资准则。以下机构汇编的阿克曼首次买入当前持有股票的具体日期:</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6038b3467ace4fff8db8ae4c9b77a17\" tg-width=\"828\" tg-height=\"261\"/></p><p>值得注意的是，未出现在上表的Howard Hughes Holdings的投资仓位阿克曼早在2010年已建立。曾风靡全美的购物中心运营商General Growth Properties在金融危机之后破产，经拆分后的Howard Hughes此后于2010年正式上市。</p><p>股票市场在短期内往往很难预测。政治、新闻和经济很容易影响该市场。但随着时间的推移，股票价格的上涨或下跌趋势往往越来越明显，这取决于该公司基础业务的表现，也就是俗称的公司基本面。而潘兴广场资本管理公司的掌舵人阿克曼喜欢专注于少数几只聚焦于消费端的高可信度的股票，并且坚持长期持有，让它们有充分的时间获得由基本面推动投资回报率。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>五年间回报率远超标普500指数！这些股票乃比尔·阿克曼的“制胜法宝”！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n五年间回报率远超标普500指数！这些股票乃比尔·阿克曼的“制胜法宝”！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-01-08 16:02 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1051563.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>有统计数据显示，美国亿万富翁、华尔街知名对冲基金操盘手比尔·阿克曼(Bill Ackman)所创立并掌管的全球顶级对冲基金潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)目前的资产管理规模约为140亿美元，过去五年间的年化回报率达到惊人的28%，这一数据是同期美股基准股指——标普500指数的足足两倍多。那么，他的核心投资秘诀是什么?主要靠哪些股票在超...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1051563.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3cd09e15380dcfa783d67873de79cabd","relate_stocks":{"BK4581":"高盛持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite","BK4504":"桥水持仓","BK4559":"巴菲特持仓",".SPX":"S&P 500 Index","BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1051563.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2401474983","content_text":"有统计数据显示，美国亿万富翁、华尔街知名对冲基金操盘手比尔·阿克曼(Bill Ackman)所创立并掌管的全球顶级对冲基金潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)目前的资产管理规模约为140亿美元，过去五年间的年化回报率达到惊人的28%，这一数据是同期美股基准股指——标普500指数的足足两倍多。那么，他的核心投资秘诀是什么?主要靠哪些股票在超百亿美元规模的基础下，撑起如此乐观的回报率?华尔街分析师们在深入研究并分析潘兴广场(Pershing Square)的股票投资组合策略之后，发现该对冲基金主要持有以下8只股票。通过分析这些持股，分析师们发现了一个简单而有效的策略——这不仅仅是购买市值巨大的大型科技股，而是聚焦于消费端以及长期投资准则。潘兴广场投资组合的两大核心持仓：分析数据显示，比尔·阿克曼似乎相当看好美国餐饮行业的发展趋势。潘兴广场的投资组合包括墨西哥饮食风格的休闲连锁餐厅Chipotle Mexican Grill(CMG.US)占潘兴广场整体投资组合的16.5%，以拥有Tim Hortons、汉堡王、Popeyes Louisiana Kitchen和Firehouse Subs的餐饮国际品牌(Restaurant Brands International)(QSR.US)占潘兴广场整体投资组合的14.7%，而这两大餐饮业领导者的持仓比例占潘兴广场投资组合的31%以上。“下一层投资”和两大核心持仓紧密地结合在一起与有着“股神”称号的沃伦•巴菲特(Warren Buffett)持仓组合所不同的是，阿克曼在其他持股方面采取了更为平衡的策略，相比之下巴菲特所持有的苹果(AAPL.US)股票则是伯克希尔哈撒韦公司持仓规模最大的股票，而其他持仓相比于苹果这一庞大持仓来说显得非常过于渺小，而阿克曼在除核心持仓外的其他持股方面采取了更为平衡的策略。接下来的四家公司股票分别占潘兴广场整体投资组合的10.6%至14.6%:希尔顿全球控股(HLT.US)占投资组合的比例为14.6%，这是一家在全球拥有多个酒店和度假中心品牌的连锁大型酒店集团。劳氏公司(LOW.US)占投资组合的比例为13.8%，该公司为美国第二大家装领域零售商。Howard Hughes Holdings(HHH.US)占投资组合的比例为12.9%，该公司是位于美国的一家多元化房地产开发商。Canadian Pacific Kansas City Limited (CP.US)投资组合的比例为10.6%，这是一家在美国和加拿大经营多条重要的铁路运输线的铁路公司。具体的统计数据显示，这些“下一层投资”的总计仓位并不落后于Chipotle和餐饮国际品牌(Restaurant Brands International)，但显然是第二梯队。因此我们能够看出，华尔街知名操盘手阿克曼的持仓主要停留在消费领域，同时也涉足酒店和家居装修等额外的美国主要可自由支配支出类别。房地产和铁路是美国最古老的两大行业，但今天仍然是美国经济不可或缺的一部分。对于阿克曼来说，在这两大传统行业都有一定的仓位配置比例绝对是有意义的投资行为。阿克曼的最新选择是一只与人工智能密切相关的大型科技股：Alphabet从过往的投资风格来看，阿克曼所掌舵的潘兴广场资本管理公司对科技股的投资规模并不大，但在2023年第一季度，当潘兴广场向谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)投入大量资金时，情况开始有所改变。阿克曼增加了这家谷歌母公司的A类和C类股票配置比例，这是同一家公司的两个股票标的(其中A类股票有投票权)。统计数据显示，潘兴广场在去年第二季度和第三季度都增持了该股。将这两类股票的投资仓位加起来，Alphabet在潘兴广场投资组合中的总权重约为17%，这可谓是该资产管理公司的最重要投资之一。最新的财报数据显示，Alphabet的大部分利润仍然来自谷歌搜索引擎业务以及与YouTube有关的广告业务，这也是多年来谷歌强劲业绩的最重要基本盘，但Alphabet也是热度极高的人工智能概念股。该公司的现金流十分雄厚，正在公司的整个业务中开发和部署生成式人工智能技术，而生成式人工智能可能将成为该科技巨头未来的“创收利器”。谷歌12月发布的号称迄今为止“规模最大、能力最强”的Gemini人工智能多模态大模型似乎一举斩获全球资金认可，在发布该最新AI大模型后股价持续上行。虽然谷歌在AI领域深耕多年，并且其获得的AI技术专利数量和影响力位列科技公司最顶尖行列，但其在AI大模型领域取得的所有成就远不如OpenAI开发的GPT-4在AI大模型领域的影响力，因此谷歌在AI应用端产品目前远不及OpenAI大股东微软也在情理之中。但是，随着，谷歌发布迄今为止“规模最大、能力最强的”的AI模型Gemini，似乎谷歌在AI领域的发展形势瞬间好转。股票评级和股价预期方面，投资研究平台Seeking Alpha汇编的预期数据显示，华尔街分析师们予以谷歌的共识评级为“买入”，平均目标价达155.65美元，意味着未来12个月潜在上行空间达14%，如果达到这一平均点位，谷歌股价也将顺势创下历史新高。此外，华尔街最高目标价则高达180美元。在华尔街的分析师们看来，从阿克曼的投资组合策略中可以得出以下两点重要启示：启示1:押注于消费端科技股虽然吸引了大量媒体进行报道，但消费端无疑才是美国经济的核心推动力。GDP数据显示，美国接近70%的经济产出来自消费者支出。阿克曼近年来相应地调整了潘兴广场的投资组合，阿克曼的八只主要持仓股票中有四只属于消费类股票，占投资组合的近60%。消费类股票往往能够轻而易举地使许多投资者受益，因为它们通常具有非常简单的商业模式，这一点可以说比绝大多数行业的投资逻辑都直接得多。了解股票背后的商业运作往往对投资者至关重要，因为它可以让投资者们更容易发现机会和威胁。启示2:做一个长期投资者有些投资者可能认为，专业的基金经理都是短线高频交易员，经常买进卖出股票，但阿克曼显然不是这样的高频操盘手。虽然他有时会在认为自己犯了错误的时候放弃一些持仓，但他的投资组合总体上强调了一种长期主义的投资准则。以下机构汇编的阿克曼首次买入当前持有股票的具体日期:值得注意的是，未出现在上表的Howard Hughes Holdings的投资仓位阿克曼早在2010年已建立。曾风靡全美的购物中心运营商General Growth Properties在金融危机之后破产，经拆分后的Howard Hughes此后于2010年正式上市。股票市场在短期内往往很难预测。政治、新闻和经济很容易影响该市场。但随着时间的推移，股票价格的上涨或下跌趋势往往越来越明显，这取决于该公司基础业务的表现，也就是俗称的公司基本面。而潘兴广场资本管理公司的掌舵人阿克曼喜欢专注于少数几只聚焦于消费端的高可信度的股票，并且坚持长期持有，让它们有充分的时间获得由基本面推动投资回报率。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2070,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":257632021966872,"gmtCreate":1703932000939,"gmtModify":1703932006918,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"。","listText":"。","text":"。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0847aab8473f0ea5994e080eeb88faf1","width":"860","height":"22463"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/257632021966872","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2007,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":255664869093536,"gmtCreate":1703429157475,"gmtModify":1703429162407,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"@","listText":"@","text":"@","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0ccb74ec20b6c6cc530e8cd946269cba","width":"860","height":"27491"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/255664869093536","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":865,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":255489558405256,"gmtCreate":1703386355748,"gmtModify":1703386359910,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"，","listText":"，","text":"，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/8068edde8e717a208d02e81fc157f50f","width":"860","height":"12774"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/255489558405256","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":454,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":254175953518864,"gmtCreate":1703090981886,"gmtModify":1703090995064,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"@","listText":"@","text":"@","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/97fb9e712b40b38141b9af7041d2e239","width":"860","height":"28378"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/254175953518864","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":563,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":254171729240152,"gmtCreate":1703089946505,"gmtModify":1703090448557,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"有个屁用","listText":"有个屁用","text":"有个屁用","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/254171729240152","repostId":"1175041081","repostType":4,"repost":{"id":"1175041081","kind":"news","pubTimestamp":1703088443,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175041081?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-21 00:07","market":"hk","language":"zh","title":"海外市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1175041081","media":"华尔街见闻","summary":"市场情绪逐渐转暖。","content":"<html><head></head><body><p>据中国基金报报道，海外期权市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强，空头转弱的信号。例如，来自海外交易网站MarketChameleon的信息显示，挂钩海外上市的中国股票ETF—FXI期权近期释放信号——看跌期权未平仓合约数量降至一年内低位。</p><p>业内人士解释道，这表明空头或逐步平仓离场。与此同时，FXI看跌和看涨期权比率(Put/CallRatio)下降至0.4，显示市场情绪逐渐转暖，FXI多空对决中，多头的力量增强。</p><p>部分挂钩其它中国股票ETF的期权显示了类似信号。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/603eec59a6c2a15cf44c7e3cb7f1b0d8\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>海外市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n海外市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-12-21 00:07 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/livenews/2598022><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据中国基金报报道，海外期权市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强，空头转弱的信号。例如，来自海外交易网站MarketChameleon的信息显示，挂钩海外上市的中国股票ETF—FXI期权近期释放信号——看跌期权未平仓合约数量降至一年内低位。业内人士解释道，这表明空头或逐步平仓离场。与此同时，FXI看跌和看涨期权比率(Put/CallRatio)下降至0.4，显示市场情绪逐渐转暖，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/livenews/2598022\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2a3253accc7322a3db322a8557ee9834","relate_stocks":{"FXI":"中国大盘股ETF-iShares"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/livenews/2598022","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1175041081","content_text":"据中国基金报报道，海外期权市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强，空头转弱的信号。例如，来自海外交易网站MarketChameleon的信息显示，挂钩海外上市的中国股票ETF—FXI期权近期释放信号——看跌期权未平仓合约数量降至一年内低位。业内人士解释道，这表明空头或逐步平仓离场。与此同时，FXI看跌和看涨期权比率(Put/CallRatio)下降至0.4，显示市场情绪逐渐转暖，FXI多空对决中，多头的力量增强。部分挂钩其它中国股票ETF的期权显示了类似信号。","news_type":1,"symbols_score_info":{"FXI":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1202,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":244506620702888,"gmtCreate":1700708544730,"gmtModify":1700708546312,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"干的漂亮！","listText":"干的漂亮！","text":"干的漂亮！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/244506620702888","repostId":"1123314770","repostType":4,"repost":{"id":"1123314770","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1700648869,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123314770?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-22 18:27","market":"sh","language":"zh","title":"中植集团发《致歉信》：资不抵债，“窟窿”超2000亿元！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123314770","media":"老虎资讯综合","summary":"剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。","content":"<html><head></head><body><p>爆雷数月之后，“中植系”的债务雪球到底滚了多大？现在有了答案。</p><p>据财新网报道：11月22日，中植企业集团有限公司向投资者发出一封《致歉信》。信中披露，<strong>中植集团聘请中介机构进行了全面清产核资，初步尽调发现，按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，同时债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。</strong></p><p><strong>以下为致歉信全文</strong></p><p>尊敬的各位投资者:</p><p>2021年12月18日，中植集团实控人解直锟先生猝然离世。多位高管和核心人员先后脱岗或者离职，加之集团及旗下企业高度依附于原实控人决策，导致内部管理面临失效状态。集团在岗人员通过调整组织架构和机制，采取一系列自救措施，努力扭转经营困境，但成效不及预期。集团相关产品陆续发生实质性违约，在此向各位投资者致以深深的歉意。</p><p>集团出险后聘请中介机构进行全面清产核资，初步尽调发现:一是按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，由于集团资产集中于债权和股权投资，存续时间长，清收难度大，预计可回收金额低，流动性枯竭，资产减值情况严重;二是债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。初步尽调显示，集团已严重资不抵债，存在重大持续经营风险，短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。由于集团资产体量庞大，产业分布复杂、经营主体和项目主体众多，大量代持企业资产、关联融资及对外担保事项还须进一步延伸审计进行核查确认，最终资产负债状况可能还会根据核查情况予以调整，我们将及时向投资者通报相关信息。同时，我们将理清历史脉络，对于可能存在的侵占集团和投资者利益的行为零容忍，一经发现和证实，无论企业还是个人，分一律依法追究相关责任并追回相关财产。</p><p>中植集团所有在岗人员对投资者产生损失深表歉意，并深刻且充分认识到整体风险化解工作的紧迫性、重要性、严肃性。在此，我们向广大投资者郑重承诺:遵循市场化、法治化原则，集团将严格遵守法律规定，积极配合并敦促中介机构进一步深化清产核资工作,分准确查清资产债务具体情况，将集团所有资产、权益，公平公正地用于投资者权益的保障。集团所有在岗人员将继续坚守岗位、履职担当，做好现有资产的有序运营，对于不良债权，应追尽追，应收尽收，保障投资者合法权益。</p><p>再次向所有投资者致以最诚挚的歉意!</p><p>中植企业集团有限公司</p><p>2023年11月22日</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中植集团发《致歉信》：资不抵债，“窟窿”超2000亿元！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中植集团发《致歉信》：资不抵债，“窟窿”超2000亿元！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-11-22 18:27</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>爆雷数月之后，“中植系”的债务雪球到底滚了多大？现在有了答案。</p><p>据财新网报道：11月22日，中植企业集团有限公司向投资者发出一封《致歉信》。信中披露，<strong>中植集团聘请中介机构进行了全面清产核资，初步尽调发现，按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，同时债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。</strong></p><p><strong>以下为致歉信全文</strong></p><p>尊敬的各位投资者:</p><p>2021年12月18日，中植集团实控人解直锟先生猝然离世。多位高管和核心人员先后脱岗或者离职，加之集团及旗下企业高度依附于原实控人决策，导致内部管理面临失效状态。集团在岗人员通过调整组织架构和机制，采取一系列自救措施，努力扭转经营困境，但成效不及预期。集团相关产品陆续发生实质性违约，在此向各位投资者致以深深的歉意。</p><p>集团出险后聘请中介机构进行全面清产核资，初步尽调发现:一是按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，由于集团资产集中于债权和股权投资，存续时间长，清收难度大，预计可回收金额低，流动性枯竭，资产减值情况严重;二是债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。初步尽调显示，集团已严重资不抵债，存在重大持续经营风险，短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。由于集团资产体量庞大，产业分布复杂、经营主体和项目主体众多，大量代持企业资产、关联融资及对外担保事项还须进一步延伸审计进行核查确认，最终资产负债状况可能还会根据核查情况予以调整，我们将及时向投资者通报相关信息。同时，我们将理清历史脉络，对于可能存在的侵占集团和投资者利益的行为零容忍，一经发现和证实，无论企业还是个人，分一律依法追究相关责任并追回相关财产。</p><p>中植集团所有在岗人员对投资者产生损失深表歉意，并深刻且充分认识到整体风险化解工作的紧迫性、重要性、严肃性。在此，我们向广大投资者郑重承诺:遵循市场化、法治化原则，集团将严格遵守法律规定，积极配合并敦促中介机构进一步深化清产核资工作,分准确查清资产债务具体情况，将集团所有资产、权益，公平公正地用于投资者权益的保障。集团所有在岗人员将继续坚守岗位、履职担当，做好现有资产的有序运营，对于不良债权，应追尽追，应收尽收，保障投资者合法权益。</p><p>再次向所有投资者致以最诚挚的歉意!</p><p>中植企业集团有限公司</p><p>2023年11月22日</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3ef8323de292cbecc134da4fbf57576a","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123314770","content_text":"爆雷数月之后，“中植系”的债务雪球到底滚了多大？现在有了答案。据财新网报道：11月22日，中植企业集团有限公司向投资者发出一封《致歉信》。信中披露，中植集团聘请中介机构进行了全面清产核资，初步尽调发现，按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，同时债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。以下为致歉信全文尊敬的各位投资者:2021年12月18日，中植集团实控人解直锟先生猝然离世。多位高管和核心人员先后脱岗或者离职，加之集团及旗下企业高度依附于原实控人决策，导致内部管理面临失效状态。集团在岗人员通过调整组织架构和机制，采取一系列自救措施，努力扭转经营困境，但成效不及预期。集团相关产品陆续发生实质性违约，在此向各位投资者致以深深的歉意。集团出险后聘请中介机构进行全面清产核资，初步尽调发现:一是按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，由于集团资产集中于债权和股权投资，存续时间长，清收难度大，预计可回收金额低，流动性枯竭，资产减值情况严重;二是债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。初步尽调显示，集团已严重资不抵债，存在重大持续经营风险，短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。由于集团资产体量庞大，产业分布复杂、经营主体和项目主体众多，大量代持企业资产、关联融资及对外担保事项还须进一步延伸审计进行核查确认，最终资产负债状况可能还会根据核查情况予以调整，我们将及时向投资者通报相关信息。同时，我们将理清历史脉络，对于可能存在的侵占集团和投资者利益的行为零容忍，一经发现和证实，无论企业还是个人，分一律依法追究相关责任并追回相关财产。中植集团所有在岗人员对投资者产生损失深表歉意，并深刻且充分认识到整体风险化解工作的紧迫性、重要性、严肃性。在此，我们向广大投资者郑重承诺:遵循市场化、法治化原则，集团将严格遵守法律规定，积极配合并敦促中介机构进一步深化清产核资工作,分准确查清资产债务具体情况，将集团所有资产、权益，公平公正地用于投资者权益的保障。集团所有在岗人员将继续坚守岗位、履职担当，做好现有资产的有序运营，对于不良债权，应追尽追，应收尽收，保障投资者合法权益。再次向所有投资者致以最诚挚的歉意!中植企业集团有限公司2023年11月22日","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1154,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":238075428524056,"gmtCreate":1699156765586,"gmtModify":1699156766938,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"2000是底","listText":"2000是底","text":"2000是底","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/238075428524056","repostId":"1190590854","repostType":4,"repost":{"id":"1190590854","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1699147513,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190590854?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-05 09:25","market":"hk","language":"zh","title":"美债、美股、美元、原油、日股、A股，全球市场风向巨变","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190590854","media":"老虎资讯综合","summary":"全球货币政策周期迎来转折点，各类资产风向正发生巨变。","content":"<html><head></head><body><p>全球货币政策周期迎来转折点，各类资产风向正发生巨变。</p><p style=\"text-align: justify;\">高利率冲击下，美债陷入史上最大熊市、美股等风险资产承压、美元指数创下多年新高，而美元的强势又令非美货币承压，日元持续疲软将日股推上33年新高......</p><p style=\"text-align: justify;\">而随着本周美英欧央行暂停加息，全球资产站到命运的拐点，一幕幕已然发生逆转。</p><p style=\"text-align: justify;\">美债迎2020年来最佳表现、美股掀起狂欢、美元指数创六周新低、日元疲软难以维持、日股现见顶迹象、A股价值相对凸显......</p><h2 id=\"id_2992656904\" style=\"text-align: start;\">押注加息周期结束 美债迎2020年来最佳表现</h2><p style=\"text-align: justify;\">本周美国财政部长耶伦、美联储主席鲍威尔和美国劳工统计局，他们都以各自的方式表明利率的急剧上升已经见顶，市场押注美联储加息周期结束。</p><p style=\"text-align: justify;\">隔夜，就业报告发布后，美债反弹，美债收益率跳水，十年期收益率创一个月新低，连续三日盘中降超10个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">本周10年期美债收益率下降了 0.3 个百分点，略低于 4.6%，这是自3 月份银行业动荡以来的最大跌幅。美国30年期国债收益率在几天内暴跌了近40个基点。<strong>截至周五，美国国债收益率创自2020年疫情爆发以来最大的三天跌幅。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc27063ea58e898eaaafb028968c58ee\" tg-width=\"640\" tg-height=\"449\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美债市场正弥漫着一种兴奋感。对于债券交易员来说，本周可谓一波三折，他们看到财政部公布了小于预期的债券发行计划，以及表明经济开始降温的关键数据。NatAlliance Securities国际固定收益部门主管Andrew Brenner说：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我们现在的就业数据比预期的要弱得多，<strong>假设关键收益率维持在周五的低点附近，那么“熊市就结束了”。</strong></p></blockquote><h2 id=\"id_2145105966\" style=\"text-align: start;\">经济“软着陆”概率上升 美股掀起狂欢</h2><p style=\"text-align: justify;\">近几个月来随着利率上升，美股遭到抛售，本周美债收益率下降引发了美股的广泛反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">本周纳指五连涨，一周涨超6%，标普500指数涨近6%，创下今年以来最好的一周表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">对经济起伏更为敏感的罗素2000小盘股创下两周来的新高，周五涨幅达2.6%。该指数最近几个月曾跌超18%，但本周回升了约 8%，<strong>这是2020年疫情早期复苏以来最大的单周涨幅。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbd9b27b6363d38d121874ff99a415de\" tg-width=\"640\" tg-height=\"444\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">不过需要注意的是，股债狂欢可能阻碍美联储降息，过去一周股票和债券价格的反弹，加上美元汇率的缓和，可能会阻止美国经济降温。</p><h2 id=\"id_184244110\" style=\"text-align: start;\">美元指数创六周新低 非美货币大反弹</h2><p style=\"text-align: justify;\">目前美元指数略高于105.00，本周累跌1.4%，最近16周内第三周累跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数日内跌约0.8%，处于9月20日以来同时段低位，在鲍威尔发布会期间转跌后连跌第三日，本周跌近1.5%，创7月以来最大周跌幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，英镑、人民币等非美货币兑美元短线反弹，离岸人民币隔夜盘中大涨400点，三周来首次涨破7.29。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b355701c01098ef2e93ae95c17bacf5e\" tg-width=\"640\" tg-height=\"429\"/></p><h2 id=\"id_1008627346\" style=\"text-align: start;\">冲突溢价消退 油价跌至两个月新低</h2><p style=\"text-align: justify;\">冲突溢价消退，看跌情绪升温，本周美油累跌约5.9%，布油累跌约4.8%，均连跌两周，<strong>也是本轮巴以冲突爆发四周以来连续两周累跌。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52196cd4612e67205498df5d7b7340b5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">其中，WTI 净多头创2021年7月以来最大降幅，美国商品期货交易委员会（CFTC）的周度数据显示，在截至10月31日的一周里，WTI 净多头头寸减少了60795手，为16 周以来看涨头寸最少。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d3f6be1a6a81a5c874a5faf276a0a43\" tg-width=\"640\" tg-height=\"369\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">此外，美国原油产量创下历史新高，投资者再次将关注点放在需求方面。</p><h2 id=\"id_2816890657\" style=\"text-align: start;\">日股现见顶迹象 中国股市亟待后来居上</h2><p style=\"text-align: justify;\">日元贬值加上日本推动改善公司治理，推动日本东证指数今年上涨了24%，表现为数十年来最好，而与此同时中国的基准沪深300指数下跌7.8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25527bda6fa38b9dfb25355f86c8fad4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"464\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，据媒体周六报道，如今日股面临的越来越多不利因素，其中包括全球经济增长恶化，以及随着日本央行面临收紧货币政策的压力，人们担心支撑出口商收益的日元疲软时代可能即将结束。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此相反，人们越来越乐观地认为，中国为促进经济和A股所做的努力，将有助于结束A股今年低迷行情，历史性的低估值也将吸引抄底者。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美债、美股、美元、原油、日股、A股，全球市场风向巨变</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美债、美股、美元、原油、日股、A股，全球市场风向巨变\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-11-05 09:25</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>全球货币政策周期迎来转折点，各类资产风向正发生巨变。</p><p style=\"text-align: justify;\">高利率冲击下，美债陷入史上最大熊市、美股等风险资产承压、美元指数创下多年新高，而美元的强势又令非美货币承压，日元持续疲软将日股推上33年新高......</p><p style=\"text-align: justify;\">而随着本周美英欧央行暂停加息，全球资产站到命运的拐点，一幕幕已然发生逆转。</p><p style=\"text-align: justify;\">美债迎2020年来最佳表现、美股掀起狂欢、美元指数创六周新低、日元疲软难以维持、日股现见顶迹象、A股价值相对凸显......</p><h2 id=\"id_2992656904\" style=\"text-align: start;\">押注加息周期结束 美债迎2020年来最佳表现</h2><p style=\"text-align: justify;\">本周美国财政部长耶伦、美联储主席鲍威尔和美国劳工统计局，他们都以各自的方式表明利率的急剧上升已经见顶，市场押注美联储加息周期结束。</p><p style=\"text-align: justify;\">隔夜，就业报告发布后，美债反弹，美债收益率跳水，十年期收益率创一个月新低，连续三日盘中降超10个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">本周10年期美债收益率下降了 0.3 个百分点，略低于 4.6%，这是自3 月份银行业动荡以来的最大跌幅。美国30年期国债收益率在几天内暴跌了近40个基点。<strong>截至周五，美国国债收益率创自2020年疫情爆发以来最大的三天跌幅。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc27063ea58e898eaaafb028968c58ee\" tg-width=\"640\" tg-height=\"449\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美债市场正弥漫着一种兴奋感。对于债券交易员来说，本周可谓一波三折，他们看到财政部公布了小于预期的债券发行计划，以及表明经济开始降温的关键数据。NatAlliance Securities国际固定收益部门主管Andrew Brenner说：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我们现在的就业数据比预期的要弱得多，<strong>假设关键收益率维持在周五的低点附近，那么“熊市就结束了”。</strong></p></blockquote><h2 id=\"id_2145105966\" style=\"text-align: start;\">经济“软着陆”概率上升 美股掀起狂欢</h2><p style=\"text-align: justify;\">近几个月来随着利率上升，美股遭到抛售，本周美债收益率下降引发了美股的广泛反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">本周纳指五连涨，一周涨超6%，标普500指数涨近6%，创下今年以来最好的一周表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">对经济起伏更为敏感的罗素2000小盘股创下两周来的新高，周五涨幅达2.6%。该指数最近几个月曾跌超18%，但本周回升了约 8%，<strong>这是2020年疫情早期复苏以来最大的单周涨幅。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbd9b27b6363d38d121874ff99a415de\" tg-width=\"640\" tg-height=\"444\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">不过需要注意的是，股债狂欢可能阻碍美联储降息，过去一周股票和债券价格的反弹，加上美元汇率的缓和，可能会阻止美国经济降温。</p><h2 id=\"id_184244110\" style=\"text-align: start;\">美元指数创六周新低 非美货币大反弹</h2><p style=\"text-align: justify;\">目前美元指数略高于105.00，本周累跌1.4%，最近16周内第三周累跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数日内跌约0.8%，处于9月20日以来同时段低位，在鲍威尔发布会期间转跌后连跌第三日，本周跌近1.5%，创7月以来最大周跌幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，英镑、人民币等非美货币兑美元短线反弹，离岸人民币隔夜盘中大涨400点，三周来首次涨破7.29。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b355701c01098ef2e93ae95c17bacf5e\" tg-width=\"640\" tg-height=\"429\"/></p><h2 id=\"id_1008627346\" style=\"text-align: start;\">冲突溢价消退 油价跌至两个月新低</h2><p style=\"text-align: justify;\">冲突溢价消退，看跌情绪升温，本周美油累跌约5.9%，布油累跌约4.8%，均连跌两周，<strong>也是本轮巴以冲突爆发四周以来连续两周累跌。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52196cd4612e67205498df5d7b7340b5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">其中，WTI 净多头创2021年7月以来最大降幅，美国商品期货交易委员会（CFTC）的周度数据显示，在截至10月31日的一周里，WTI 净多头头寸减少了60795手，为16 周以来看涨头寸最少。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d3f6be1a6a81a5c874a5faf276a0a43\" tg-width=\"640\" tg-height=\"369\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">此外，美国原油产量创下历史新高，投资者再次将关注点放在需求方面。</p><h2 id=\"id_2816890657\" style=\"text-align: start;\">日股现见顶迹象 中国股市亟待后来居上</h2><p style=\"text-align: justify;\">日元贬值加上日本推动改善公司治理，推动日本东证指数今年上涨了24%，表现为数十年来最好，而与此同时中国的基准沪深300指数下跌7.8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25527bda6fa38b9dfb25355f86c8fad4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"464\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，据媒体周六报道，如今日股面临的越来越多不利因素，其中包括全球经济增长恶化，以及随着日本央行面临收紧货币政策的压力，人们担心支撑出口商收益的日元疲软时代可能即将结束。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此相反，人们越来越乐观地认为，中国为促进经济和A股所做的努力，将有助于结束A股今年低迷行情，历史性的低估值也将吸引抄底者。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3a33c23f8e5a366189f532d19af270ed","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190590854","content_text":"全球货币政策周期迎来转折点，各类资产风向正发生巨变。高利率冲击下，美债陷入史上最大熊市、美股等风险资产承压、美元指数创下多年新高，而美元的强势又令非美货币承压，日元持续疲软将日股推上33年新高......而随着本周美英欧央行暂停加息，全球资产站到命运的拐点，一幕幕已然发生逆转。美债迎2020年来最佳表现、美股掀起狂欢、美元指数创六周新低、日元疲软难以维持、日股现见顶迹象、A股价值相对凸显......押注加息周期结束 美债迎2020年来最佳表现本周美国财政部长耶伦、美联储主席鲍威尔和美国劳工统计局，他们都以各自的方式表明利率的急剧上升已经见顶，市场押注美联储加息周期结束。隔夜，就业报告发布后，美债反弹，美债收益率跳水，十年期收益率创一个月新低，连续三日盘中降超10个基点。本周10年期美债收益率下降了 0.3 个百分点，略低于 4.6%，这是自3 月份银行业动荡以来的最大跌幅。美国30年期国债收益率在几天内暴跌了近40个基点。截至周五，美国国债收益率创自2020年疫情爆发以来最大的三天跌幅。美债市场正弥漫着一种兴奋感。对于债券交易员来说，本周可谓一波三折，他们看到财政部公布了小于预期的债券发行计划，以及表明经济开始降温的关键数据。NatAlliance Securities国际固定收益部门主管Andrew Brenner说：我们现在的就业数据比预期的要弱得多，假设关键收益率维持在周五的低点附近，那么“熊市就结束了”。经济“软着陆”概率上升 美股掀起狂欢近几个月来随着利率上升，美股遭到抛售，本周美债收益率下降引发了美股的广泛反弹。本周纳指五连涨，一周涨超6%，标普500指数涨近6%，创下今年以来最好的一周表现。对经济起伏更为敏感的罗素2000小盘股创下两周来的新高，周五涨幅达2.6%。该指数最近几个月曾跌超18%，但本周回升了约 8%，这是2020年疫情早期复苏以来最大的单周涨幅。不过需要注意的是，股债狂欢可能阻碍美联储降息，过去一周股票和债券价格的反弹，加上美元汇率的缓和，可能会阻止美国经济降温。美元指数创六周新低 非美货币大反弹目前美元指数略高于105.00，本周累跌1.4%，最近16周内第三周累跌。追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数日内跌约0.8%，处于9月20日以来同时段低位，在鲍威尔发布会期间转跌后连跌第三日，本周跌近1.5%，创7月以来最大周跌幅。与此同时，英镑、人民币等非美货币兑美元短线反弹，离岸人民币隔夜盘中大涨400点，三周来首次涨破7.29。冲突溢价消退 油价跌至两个月新低冲突溢价消退，看跌情绪升温，本周美油累跌约5.9%，布油累跌约4.8%，均连跌两周，也是本轮巴以冲突爆发四周以来连续两周累跌。其中，WTI 净多头创2021年7月以来最大降幅，美国商品期货交易委员会（CFTC）的周度数据显示，在截至10月31日的一周里，WTI 净多头头寸减少了60795手，为16 周以来看涨头寸最少。此外，美国原油产量创下历史新高，投资者再次将关注点放在需求方面。日股现见顶迹象 中国股市亟待后来居上日元贬值加上日本推动改善公司治理，推动日本东证指数今年上涨了24%，表现为数十年来最好，而与此同时中国的基准沪深300指数下跌7.8%。然而，据媒体周六报道，如今日股面临的越来越多不利因素，其中包括全球经济增长恶化，以及随着日本央行面临收紧货币政策的压力，人们担心支撑出口商收益的日元疲软时代可能即将结束。与此相反，人们越来越乐观地认为，中国为促进经济和A股所做的努力，将有助于结束A股今年低迷行情，历史性的低估值也将吸引抄底者。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1138,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":224854830776488,"gmtCreate":1695904246159,"gmtModify":1695904247530,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"厉害","listText":"厉害","text":"厉害","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/224854830776488","repostId":"1108734210","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1409,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":216577094701104,"gmtCreate":1693850061918,"gmtModify":1693851112967,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/216577094701104","repostId":"215417421316232","repostType":1,"repost":{"id":215417421316232,"gmtCreate":1693621870033,"gmtModify":1693622830389,"author":{"id":"3556673506813374","authorId":"3556673506813374","name":"谋定后动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/865a6ec8ea0c03d186fb7dab736911ae","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556673506813374","authorIdStr":"3556673506813374"},"themes":[],"title":"【美股周记】2023年第35周——富贵只能险中求吗？","htmlText":"【本期导读】 说起投资中风险和收益的关系，我们通常的直觉是“富贵险中求”，所谓高风险高收益，对不对？假设有这么两个投资，投资A是每年赚取5%的年化回报，投资B则是前两年都是赚取50%的年化回报，第三年则是亏损50%，如果想要多赚钱，你会倾向于选择哪一个投资？ 我猜大多数人的选择会是投资B。年化50%的回报多带劲，这可是比巴菲特还要好的成绩！虽然第三年有50%的回撤，可这就是风险啊。 和大多数人的直觉相反，三年下来，年化收益5%的投资A的总回报是15.8%，高于投资B的12.5%。如果把时间拉长到9年，那么两者之间的总收益的差距将超过13%。 在真实的情况中，每年赚5%不会让你觉得自己有多牛X，但这样的心态恰恰能让你坚持投资下去。如果前两年的投资回报是50%，大概率上你就飘了，觉得巴菲特也不过如此，到了第三年回撤的时候，亏损50%会让大多数人心态崩掉的，到时候你亏的或许就不止50%了。 换一个思路，与其寻找高波动高回报的投资，不如找一个低波动率稳定收益的标的，然后通过加杠杆来增加收益，这样承受的风险反而比较小的。当然，能这么做的前提是你懂得如何加杠杆以及如何风控。 “美国拒绝偿还日本2800亿美元到期国债？”，假的！！ 这段时间市场炒作的是宏观经济的坏消息就是股市的好消息，当中的逻辑链是这样的：失业率上升 -&gt; 工资下降/消费降温 -&gt; 核心通胀下降 -&gt; 美联储不再加息甚至降息以刺激经济 -&gt; 国债收益率下跌 -&gt; 估值释放 -&gt; 股市上涨。 <a href=\"https://laohu8.com/U/3549494659508052\">@多看少动1116</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3564020913937535\">@托尼梅</a> ，谢谢你们的留言意见，导读这么改一下可以吗？ 投资A vs.","listText":"【本期导读】 说起投资中风险和收益的关系，我们通常的直觉是“富贵险中求”，所谓高风险高收益，对不对？假设有这么两个投资，投资A是每年赚取5%的年化回报，投资B则是前两年都是赚取50%的年化回报，第三年则是亏损50%，如果想要多赚钱，你会倾向于选择哪一个投资？ 我猜大多数人的选择会是投资B。年化50%的回报多带劲，这可是比巴菲特还要好的成绩！虽然第三年有50%的回撤，可这就是风险啊。 和大多数人的直觉相反，三年下来，年化收益5%的投资A的总回报是15.8%，高于投资B的12.5%。如果把时间拉长到9年，那么两者之间的总收益的差距将超过13%。 在真实的情况中，每年赚5%不会让你觉得自己有多牛X，但这样的心态恰恰能让你坚持投资下去。如果前两年的投资回报是50%，大概率上你就飘了，觉得巴菲特也不过如此，到了第三年回撤的时候，亏损50%会让大多数人心态崩掉的，到时候你亏的或许就不止50%了。 换一个思路，与其寻找高波动高回报的投资，不如找一个低波动率稳定收益的标的，然后通过加杠杆来增加收益，这样承受的风险反而比较小的。当然，能这么做的前提是你懂得如何加杠杆以及如何风控。 “美国拒绝偿还日本2800亿美元到期国债？”，假的！！ 这段时间市场炒作的是宏观经济的坏消息就是股市的好消息，当中的逻辑链是这样的：失业率上升 -&gt; 工资下降/消费降温 -&gt; 核心通胀下降 -&gt; 美联储不再加息甚至降息以刺激经济 -&gt; 国债收益率下跌 -&gt; 估值释放 -&gt; 股市上涨。 <a href=\"https://laohu8.com/U/3549494659508052\">@多看少动1116</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3564020913937535\">@托尼梅</a> ，谢谢你们的留言意见，导读这么改一下可以吗？ 投资A vs.","text":"【本期导读】 说起投资中风险和收益的关系，我们通常的直觉是“富贵险中求”，所谓高风险高收益，对不对？假设有这么两个投资，投资A是每年赚取5%的年化回报，投资B则是前两年都是赚取50%的年化回报，第三年则是亏损50%，如果想要多赚钱，你会倾向于选择哪一个投资？ 我猜大多数人的选择会是投资B。年化50%的回报多带劲，这可是比巴菲特还要好的成绩！虽然第三年有50%的回撤，可这就是风险啊。 和大多数人的直觉相反，三年下来，年化收益5%的投资A的总回报是15.8%，高于投资B的12.5%。如果把时间拉长到9年，那么两者之间的总收益的差距将超过13%。 在真实的情况中，每年赚5%不会让你觉得自己有多牛X，但这样的心态恰恰能让你坚持投资下去。如果前两年的投资回报是50%，大概率上你就飘了，觉得巴菲特也不过如此，到了第三年回撤的时候，亏损50%会让大多数人心态崩掉的，到时候你亏的或许就不止50%了。 换一个思路，与其寻找高波动高回报的投资，不如找一个低波动率稳定收益的标的，然后通过加杠杆来增加收益，这样承受的风险反而比较小的。当然，能这么做的前提是你懂得如何加杠杆以及如何风控。 “美国拒绝偿还日本2800亿美元到期国债？”，假的！！ 这段时间市场炒作的是宏观经济的坏消息就是股市的好消息，当中的逻辑链是这样的：失业率上升 -> 工资下降/消费降温 -> 核心通胀下降 -> 美联储不再加息甚至降息以刺激经济 -> 国债收益率下跌 -> 估值释放 -> 股市上涨。 @多看少动1116 @托尼梅 ，谢谢你们的留言意见，导读这么改一下可以吗？ 投资A vs.","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c6231a150a978242c5beaccfad00cd4a","width":"2080","height":"1554"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/215417421316232","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":16,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2669,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":205659785650360,"gmtCreate":1691219388001,"gmtModify":1691221446462,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/205659785650360","repostId":"1109695628","repostType":2,"repost":{"id":"1109695628","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1691132509,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1109695628?lang=&edition=full","pubTime":"2023-08-04 15:01","market":"us","language":"zh","title":"历次美联储“最后一加”后，会发生什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1109695628","media":"华尔街见闻","summary":"不过，由于近期美国经济数据表现温和，市场大部分仍预计美联储9月“最后一加”概率不高。美国国债收益率在最后一次美联储加息之前上升，曲线变平，而在最后一次美联储加息之后收益率下降，曲线变陡。这张图片表明，在美联储收紧周期的最后一次加息后，贷款增长几乎没有受到影响，衰退也没有发生。在这7次美联储紧缩周期中，美国的经济衰退平均在最后一次美联储加息后的5-6个月内开始。","content":"<html><head></head><body><blockquote><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>指出，在过去12次美联储加息周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退；在这7次加息周期中，衰退平均在最后一次加息后的5-6个月开始。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">加息周期结束之后，美国经济会衰退吗？市场将如何表现？</p><p style=\"text-align: justify;\">在上月底美联储议息会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，当前的利率已经达到了限制性水平，但加息的全部影响还未显现，因此预计高息将维持较长时间，年内不会降息。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔还提到，如果有数据支撑，美联储可能将再次加息。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，由于近期美国经济数据表现温和，市场大部分仍预计美联储9月“最后一加”概率不高。</p><p style=\"text-align: justify;\">但无论9月加息与否，市场已基本确定高息将维持一段时间。随着加息影响逐渐显现，一些经济学家预计美国经济将陷入衰退。</p><p style=\"text-align: justify;\">在本月的一篇报告中，摩根大通全球市场战略MD Nikolaos Panigirtzoglou等人回顾了过去美联储加息周期并指出，在过去12次美联储加息周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退；在<strong>这7次加息周期中，衰退平均在最后一次加息后的5-6个月开始。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8172c25a172973b7048438bc8320df8\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"382\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通发现，最后一次加息前夕以及之后，股票和信贷将会在经济衰退的背景下面临压力，而在非经济衰退的背景下大幅上涨；美元的情况正好相反：在衰退背景下上涨，非衰退背景下下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下，债券的表现则没有差别，无论是在衰退还是非衰退背景下，最后一次加息都能令美债收益率下降，曲线变陡；同时，在衰退背景下，收益率曲线的变化看起来更加明显。</p><p><strong>美股、信用利差：承压震荡</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">为了对比加息造成的衰退对资产造成的影响，摩根大通观察了标普500、BBB-AAA信用利差、10年期美债收益率、10Y2Y收益率曲线以及美元贸易加权指数在紧缩结束前一年半和结束后一年的变化，结果如下：</p><blockquote>主要差异出现在最后一次美联储加息附近以及之后。</blockquote><blockquote>在最后一次加息之前，不论是股票还是信用，总体而言都相对平缓，<strong>但在最后一次加息之后，它们往往面临压力。而在非经济衰退的背景下，它们会大幅上涨。</strong></blockquote><blockquote>下图还显示，与以前的美联储紧缩周期的平均模式相比，<strong>当前周期的股票和信用过去一年半表现更为多样化，</strong>但尽管存在这种变化，在考虑了经济衰退的因素后，股票和信用相对于一年半前的水平实际上变化不大。</blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9752e1c5de2a5782b68663fe295f111\" title=\"\" tg-width=\"546\" tg-height=\"445\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/456f25453f223e62c39fd73477bb1763\" title=\"\" tg-width=\"525\" tg-height=\"432\"/></p><p><strong>美元：衰退上涨</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">类似地，美元在最后一次加息之后的走势也有所不同，<strong>衰退的背景下美元上涨，非衰退的背景下美元下跌：</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/891719d2a65f71dafd4b55947b4c792a\" title=\"\" tg-width=\"530\" tg-height=\"445\"/></p><blockquote>与股票和信用类似，在过去一年半内，美元的波动性较以前的美联储紧缩周期更大，但在考虑了经济衰退的因素后，美元相对于一年前实际上变化不大。</blockquote><p><strong>债券：与衰退关系不大</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下，不论是否衰退，紧缩政策对债券方面的影响区别不大：</p><blockquote>在经济衰退和非经济衰退的美联储紧缩背景下，债券的模式看起来相当相似，在最后一次美联储加息之前和之后都如此。</blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/665ea16cfa1fdf482e2078241f63d8dc\" title=\"\" tg-width=\"530\" tg-height=\"437\"/></p><blockquote>美国国债收益率在最后一次美联储加息之前上升，曲线变平，而在最后一次美联储加息之后收益率下降，曲线变陡。尽管如此，曲线平坦化/陡峭化看起来在与经济衰退相关的美联储紧缩周期中比非经济衰退紧缩周期更为明显。</blockquote><p><strong>新增贷款：疲软指向衰退</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贷款方面，摩根大通指出，在加息周期中，新增贷款的疲软更可能意味着衰退将出现：</p><blockquote>虽然贷款崩溃和衰退往往一同或前后发生，<strong>但在没有引发衰退的加息周期中，贷款崩溃也没有发生。</strong></blockquote><blockquote>下图显示了联邦储备系统H.8报告中所有银行贷款存量的3个月年化变化，同时还包括1973年之前家庭和企业债务存量的数据。红色竖线描绘了没有随之发生经济衰退的紧缩周期中的最后一次加息。</blockquote><blockquote>这张图片表明，<strong>在美联储收紧周期的最后一次加息后，贷款增长几乎没有受到影响，衰退也没有发生。</strong>鉴于美国信贷创造疲软，<strong>这意味着美联储当前紧缩周期之后出现衰退的可能性更大。</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">总体而言，摩根大通以上的历史分析显示：过去12次美联储紧缩周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退。在这7次美联储紧缩周期中，美国的经济衰退平均在最后一次美联储加息后的5-6个月内开始。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于股票、信贷和美元而言，主要区别出现在最后一次美联储加息之后，而不是之前。相比之下，债券方面没有差别：无论美联储紧缩周期是否紧跟或伴随经济衰退，债券收益率在最后一次美联储加息后下降，收益率曲线变陡。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>历次美联储“最后一加”后，会发生什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n历次美联储“最后一加”后，会发生什么？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n2023-08-04 15:01 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<strong>华尔街见闻</strong>\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摩根大通指出，在过去12次美联储加息周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退；在这7次加息周期中，衰退平均在最后一次加息后的5-6个月开始。加息周期结束之后，美国经济会衰退吗？市场将如何表现？在上月底美联储议息会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，当前的利率已经达到了限制性水平，但加息的全部影响还未显现，因此预计高息将维持较长时间，年内不会降息。鲍威尔还提到，如果有数据支撑，美联储可能将再次加息。...</p>\n\n<a href=\"\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite","BK4581":"高盛持仓","BK4504":"桥水持仓","SPY":"标普500ETF","PSQ":"纳指反向ETF","OEF":"标普100指数ETF-iShares","DXD":"道指两倍做空ETF","OEX":"标普100","TQQQ":"纳指三倍做多ETF",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯","SSO":"两倍做多标普500ETF","BK4550":"红杉资本持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念","DOG":"道指反向ETF","SH":"标普500反向ETF"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109695628","content_text":"摩根大通指出，在过去12次美联储加息周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退；在这7次加息周期中，衰退平均在最后一次加息后的5-6个月开始。加息周期结束之后，美国经济会衰退吗？市场将如何表现？在上月底美联储议息会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，当前的利率已经达到了限制性水平，但加息的全部影响还未显现，因此预计高息将维持较长时间，年内不会降息。鲍威尔还提到，如果有数据支撑，美联储可能将再次加息。不过，由于近期美国经济数据表现温和，市场大部分仍预计美联储9月“最后一加”概率不高。但无论9月加息与否，市场已基本确定高息将维持一段时间。随着加息影响逐渐显现，一些经济学家预计美国经济将陷入衰退。在本月的一篇报告中，摩根大通全球市场战略MD Nikolaos Panigirtzoglou等人回顾了过去美联储加息周期并指出，在过去12次美联储加息周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退；在这7次加息周期中，衰退平均在最后一次加息后的5-6个月开始。摩根大通发现，最后一次加息前夕以及之后，股票和信贷将会在经济衰退的背景下面临压力，而在非经济衰退的背景下大幅上涨；美元的情况正好相反：在衰退背景下上涨，非衰退背景下下跌。相比之下，债券的表现则没有差别，无论是在衰退还是非衰退背景下，最后一次加息都能令美债收益率下降，曲线变陡；同时，在衰退背景下，收益率曲线的变化看起来更加明显。美股、信用利差：承压震荡为了对比加息造成的衰退对资产造成的影响，摩根大通观察了标普500、BBB-AAA信用利差、10年期美债收益率、10Y2Y收益率曲线以及美元贸易加权指数在紧缩结束前一年半和结束后一年的变化，结果如下：主要差异出现在最后一次美联储加息附近以及之后。在最后一次加息之前，不论是股票还是信用，总体而言都相对平缓，但在最后一次加息之后，它们往往面临压力。而在非经济衰退的背景下，它们会大幅上涨。下图还显示，与以前的美联储紧缩周期的平均模式相比，当前周期的股票和信用过去一年半表现更为多样化，但尽管存在这种变化，在考虑了经济衰退的因素后，股票和信用相对于一年半前的水平实际上变化不大。美元：衰退上涨类似地，美元在最后一次加息之后的走势也有所不同，衰退的背景下美元上涨，非衰退的背景下美元下跌：与股票和信用类似，在过去一年半内，美元的波动性较以前的美联储紧缩周期更大，但在考虑了经济衰退的因素后，美元相对于一年前实际上变化不大。债券：与衰退关系不大相比之下，不论是否衰退，紧缩政策对债券方面的影响区别不大：在经济衰退和非经济衰退的美联储紧缩背景下，债券的模式看起来相当相似，在最后一次美联储加息之前和之后都如此。美国国债收益率在最后一次美联储加息之前上升，曲线变平，而在最后一次美联储加息之后收益率下降，曲线变陡。尽管如此，曲线平坦化/陡峭化看起来在与经济衰退相关的美联储紧缩周期中比非经济衰退紧缩周期更为明显。新增贷款：疲软指向衰退贷款方面，摩根大通指出，在加息周期中，新增贷款的疲软更可能意味着衰退将出现：虽然贷款崩溃和衰退往往一同或前后发生，但在没有引发衰退的加息周期中，贷款崩溃也没有发生。下图显示了联邦储备系统H.8报告中所有银行贷款存量的3个月年化变化，同时还包括1973年之前家庭和企业债务存量的数据。红色竖线描绘了没有随之发生经济衰退的紧缩周期中的最后一次加息。这张图片表明，在美联储收紧周期的最后一次加息后，贷款增长几乎没有受到影响，衰退也没有发生。鉴于美国信贷创造疲软，这意味着美联储当前紧缩周期之后出现衰退的可能性更大。总体而言，摩根大通以上的历史分析显示：过去12次美联储紧缩周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退。在这7次美联储紧缩周期中，美国的经济衰退平均在最后一次美联储加息后的5-6个月内开始。对于股票、信贷和美元而言，主要区别出现在最后一次美联储加息之后，而不是之前。相比之下，债券方面没有差别：无论美联储紧缩周期是否紧跟或伴随经济衰退，债券收益率在最后一次美联储加息后下降，收益率曲线变陡。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.6,"513500":0.6,".DJI":1,".IXIC":1,".SPX":0.6,"DOG":0.6,"DXD":0.6,"MNQmain":0.6,"NQmain":0.6,"OEF":0.6,"OEX":0.6,"PSQ":0.6,"SH":0.6,"SPY":1,"SSO":0.6,"TQQQ":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1561,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":254171729240152,"gmtCreate":1703089946505,"gmtModify":1703090448557,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"有个屁用","listText":"有个屁用","text":"有个屁用","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/254171729240152","repostId":"1175041081","repostType":4,"repost":{"id":"1175041081","kind":"news","pubTimestamp":1703088443,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175041081?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-21 00:07","market":"hk","language":"zh","title":"海外市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1175041081","media":"华尔街见闻","summary":"市场情绪逐渐转暖。","content":"<html><head></head><body><p>据中国基金报报道，海外期权市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强，空头转弱的信号。例如，来自海外交易网站MarketChameleon的信息显示，挂钩海外上市的中国股票ETF—FXI期权近期释放信号——看跌期权未平仓合约数量降至一年内低位。</p><p>业内人士解释道，这表明空头或逐步平仓离场。与此同时，FXI看跌和看涨期权比率(Put/CallRatio)下降至0.4，显示市场情绪逐渐转暖，FXI多空对决中，多头的力量增强。</p><p>部分挂钩其它中国股票ETF的期权显示了类似信号。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/603eec59a6c2a15cf44c7e3cb7f1b0d8\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>海外市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n海外市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-12-21 00:07 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/livenews/2598022><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据中国基金报报道，海外期权市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强，空头转弱的信号。例如，来自海外交易网站MarketChameleon的信息显示，挂钩海外上市的中国股票ETF—FXI期权近期释放信号——看跌期权未平仓合约数量降至一年内低位。业内人士解释道，这表明空头或逐步平仓离场。与此同时，FXI看跌和看涨期权比率(Put/CallRatio)下降至0.4，显示市场情绪逐渐转暖，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/livenews/2598022\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2a3253accc7322a3db322a8557ee9834","relate_stocks":{"FXI":"中国大盘股ETF-iShares"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/livenews/2598022","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1175041081","content_text":"据中国基金报报道，海外期权市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强，空头转弱的信号。例如，来自海外交易网站MarketChameleon的信息显示，挂钩海外上市的中国股票ETF—FXI期权近期释放信号——看跌期权未平仓合约数量降至一年内低位。业内人士解释道，这表明空头或逐步平仓离场。与此同时，FXI看跌和看涨期权比率(Put/CallRatio)下降至0.4，显示市场情绪逐渐转暖，FXI多空对决中，多头的力量增强。部分挂钩其它中国股票ETF的期权显示了类似信号。","news_type":1,"symbols_score_info":{"FXI":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1202,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":455564881977552,"gmtCreate":1752258983650,"gmtModify":1752270555567,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"美国党就是扯淡，知道什么叫赢者通吃吗","listText":"美国党就是扯淡，知道什么叫赢者通吃吗","text":"美国党就是扯淡，知道什么叫赢者通吃吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/455564881977552","repostId":"1192381319","repostType":2,"repost":{"id":"1192381319","kind":"news","pubTimestamp":1752239520,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192381319?lang=&edition=full","pubTime":"2025-07-11 21:12","market":"us","language":"zh","title":"马斯克，为什么非要从政？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192381319","media":"正解局","summary":"马斯克被多次警告不要抢总统的风头。5月30日，马斯克与特朗普在白宫官宣“分手”。特朗普威胁要审查马斯克所有的政府承包合同，要砍掉订单，甚至把马斯克“驱逐出境”。为什么马斯克一定要参与政治呢？早年的马斯克，政治态度并不这样，大体经历了四次关键转折。这一时期的马斯克，对政治保持着谨慎的距离。2021年，马斯克以440亿美元收购Twitter，并改名为“X”。","content":"<html><head></head><body><p>只要接受过义务教育的朋友，可能都知道，美国政治就是“驴象之争”：</p><p style=\"text-align: justify;\">美国是“两党制”，民主党（驴子）、共和党（大象）轮流坐庄。比如，现在的总统特朗普是共和党人，上一个总统拜登是民主党人。</p><p style=\"text-align: justify;\">但已经连续了170多年的“驴象之争”，恐怕要闯进一匹“马”：</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克宣布，要成立新的政党：美国党（America Party）。</p><p style=\"text-align: justify;\">世界首富，正式向美国两党制宣战。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然，新政党还没办完手续，也没什么宣传，但是根据民调，有14%的人表示会投票给“美国党”，能量已经不小！</p><p style=\"text-align: justify;\">很多人震惊：一个造火箭、造电动车的科技狂人，拥有4000亿美元身家的首富，为什么要蹚政治这趟浑水？</p><p style=\"text-align: justify;\">但如果你仔细梳理马斯克商业帝国与美国政府的关系，就会发现一个残酷的真相：</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克从政，不是野心的膨胀，而是一种“王者的无奈”。</p><p style=\"text-align: justify;\">当生意与政策深度绑定时，政治就不再是选择题，而是必答题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/313c2efea0b5b081e863c429b5ebecf4\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p style=\"text-align: left;\">几乎地球人都知道，马斯克是特朗普这次竞选总统的大金主，对特朗普寄予厚望。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克也是真金白银砸钱挺特朗普竞选，一口气掏出了近3亿美元！</p><p style=\"text-align: justify;\">成立专门的团队筹钱，陪着特朗普到处演讲，还在自家的社交平台X上（以前的推特），对着2亿多粉丝狂喊“支持特朗普”！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b6cc827505f48327fc7a75b05e28e92\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普也投桃报李，很够意思。</p><p style=\"text-align: justify;\">在上任第一天，就签署行政令成立“政府效率部”（DOGE），授予马斯克极大的权力，支持他声势浩大地查账、裁员、整顿旧部。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普无论在白宫还是在他家海湖庄园，都大大方方把马斯克拉在身边，毫不避嫌，那架势仿佛是官方认证：这是我兄弟！</p><p style=\"text-align: justify;\">可谁能想到，这俩大佬的关系，三个月不到就从“蜜月期”摔到了“分手局”，坐过山车都没这么刺激。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克被多次警告不要抢总统的风头。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普在4月2日对超过100个贸易伙伴发起所谓“对等关税”。马斯克在X上大骂政策幕后操盘手纳瓦罗“比一块砖头还笨”，还和财政部长贝森特在白宫互骂，甚至发生肢体冲突。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于政府效率部，不仅没得功劳，反而成了政府问题的“替罪羊”。</p><p style=\"text-align: justify;\">按照DOGE网站自己的说法，它给美国纳税人节省了1750亿美元，可结果呢？</p><p style=\"text-align: justify;\">阻碍远比想象的大，DOGE所针对的几家联邦机构同比只削减了约190亿美元的支出，仅占联邦总支出的0.5%，远低于最初设定的2万亿美元目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克曾经不遗余力地举荐富豪朋友艾萨克曼去当美国国家航空航天局（NASA）局长，也泡汤了。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月30日，马斯克与特朗普在白宫官宣“分手”。然后，马斯克一边猛烈抨击特朗普力挺的“大而美”法案，一边却眼睁睁看着它“与DOGE曾经推进的目标背道而驰”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ee34560af11edb3da2e59d6ef57450d\" title=\"\" tg-width=\"768\" tg-height=\"512\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普威胁要审查马斯克所有的政府承包合同，要砍掉订单，甚至把马斯克“驱逐出境”。</p><p style=\"text-align: justify;\">终于，马斯克干脆另起炉灶创立新党——“美国党”。</p><p style=\"text-align: justify;\">为什么马斯克一定要参与政治呢？</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a689ec39fe7a83d66059217319df1669\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p style=\"text-align: left;\">早年的马斯克，政治态度并不这样，大体经历了四次关键转折。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一次转折（2003-2013）：天真的理想主义者</p><p style=\"text-align: justify;\">早期的马斯克，是一个典型的硅谷技术自由派。</p><p style=\"text-align: justify;\">2003-2004年，他向共和党和民主党都捐赠了2000美元，像个两头不得罪的“票友”。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2008年和2011年，他明确支持奥巴马，并向民主党捐款超过6万美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">那时的马斯克相信政府可以推动积极的变革。奥巴马政府对清洁能源和科技创新的支持，让他感受到希望。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二次转折（2014-2020）：困惑的中间派</p><p style=\"text-align: justify;\">从2014年开始，马斯克开始自称“温和民主党人”。</p><p style=\"text-align: justify;\">2016年，他投票支持希拉里·克林顿。2020年，他投票支持乔·拜登。</p><p style=\"text-align: justify;\">但这两次投票，更多是出于对特朗普的反感，而非对民主党的认同。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一时期的马斯克，对政治保持着谨慎的距离。他曾公开表示：“我希望远离政治。”</p><p style=\"text-align: justify;\">可惜现实不允许他置身事外。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三次转折（2021-2024）：深度政治参与</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年前后，当他的大儿子瞒着他改变了性别和姓名后，他对民主党那套“觉醒文化”产生了强烈反感。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a0311752df1c6db57973cc529e8c42d\" title=\"左派越走越远导致原先的中间派成为右派，图片来自马斯克自己的分析\" tg-width=\"554\" tg-height=\"312\"/><span>左派越走越远导致原先的中间派成为右派，图片来自马斯克自己的分析</span></p><p style=\"text-align: justify;\">在马斯克看来，奥巴马以后民主党的政治议程越来越“左”，被觉醒主义（wokeness）绑架，民主党自身变得越来越极端，让他不情不愿地站在了政治光谱的右侧。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年，马斯克以440亿美元收购Twitter，并改名为“X”。马斯克获得了强大的政治传播能力，他的推文可以影响股市，可以左右舆论，可以改变选举走向。</p><p style=\"text-align: justify;\">终于在2024年马斯克全面倒向特朗普，出人出钱出力。</p><p style=\"text-align: justify;\">在与特朗普的蜜月期里，他曾以为自己终于找到了政治与商业的平衡点。</p><p style=\"text-align: justify;\">第四次转折（2025至今）：政治领导者</p><p style=\"text-align: justify;\">随着“对等关税”和“大而美”法案的出台，平衡被彻底打破了。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克发现他刚驱走了狼，却养虎为患，便做出了这个大胆的决定：自己搞政治。</p><p style=\"text-align: justify;\">一个新政党在X上成立，没有政治纲领，没有代表大会，没有红旗招展，前所未有。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克懂了：政治从来不相信眼泪，更不相信感情；在政治面前，再大的企业家也只是棋子。</p><p style=\"text-align: justify;\">把头埋在沙子里的事他也不是没有干过，但是你不理政治，政治就一定会理你。</p><p style=\"text-align: justify;\">要想不被人下棋，就必须自己做棋手，毕竟，马斯克已经大到美国政治社会无法忽视的地步。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba43031eb8e678fb264e1551c2c54ec2\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p style=\"text-align: left;\">中国那句俗话说得好，树大就一定会招风。</p><p style=\"text-align: justify;\">当年的极客宅男比尔·盖茨问鼎首富时，一直在政治上不活跃、不亲近、不站队，但也招架不住上世纪90年代末美国司法部对微软发起反垄断诉讼，该案历时多年，一度判决要求拆分微软。</p><p style=\"text-align: justify;\">盖茨在听证会上屡遭批评后，很快意识到，只专注技术和产品无法保护公司利益。</p><p style=\"text-align: justify;\">他开始亲自出现在国会就技术、教育、公共卫生等议题作证，并让微软及其政治行动委员会大幅增加对两党候选人的捐赠。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/904bd272c275df2f6fb6b41691b9f0e5\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"400\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">仅在1997–1998年间，微软就向共和党全国委员会和各州政党及相关组织捐赠近40万美元，比历史同期几乎翻了数倍。他还通过比尔&amp;梅琳达・盖茨基金会，建立起一个“软性政治势力”网络，大跨步拥抱“政策影响力”。</p><p style=\"text-align: justify;\">其实正是同样的道理，印证在埃隆・马斯克身上。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据彭博社和福布斯的实时统计，他的身家在2025年中约为3630亿美元，起起伏伏将近4000亿，妥妥全球首富。</p><p style=\"text-align: justify;\">他的科技帝国横跨社交媒体、能源、太空、AI、交通、医药等领域，早已无法在华盛顿的政治风暴中独善其身。</p><p style=\"text-align: justify;\">首先，任何一项法案、一个政策、一纸总统令，都可能精准地切走他一大块蛋糕。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年年初《华盛顿邮报》发现，过去20年间，马斯克旗下的公司通过政府合同、贷款、补贴和税收抵免等形式累计获得380亿美元政府资金支持，其中近三分之二是在过去五年内到账的。</p><p style=\"text-align: justify;\">仅去年，联邦和地方财政就向他的公司注入63亿美元，创下历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">而根据美国多家财经媒体和分析师测算，“大而美”法案终止了消费者购买电动车时7500美元的联邦税收抵免政策，可能导致马斯克名下特斯拉年利润减少约12亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">该法案同时废除了企业平均燃油经济性标准（CAFE）罚款机制，传统车企（如通用、福特）大概率就没了购买碳排放积分的动力。</p><p style=\"text-align: justify;\">而特斯拉2024年通过出售积分获利27.6亿美元（占净利润39%），这部分钱可能就没了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/373ca98ed286c763669964d5ab0b0d65\" title=\"右图：马斯克的公司面临着越来越多来自政府各部门的监管纠纷（红色）和相互重叠的联邦调查（黄色）（截至2024年10月）\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"557\"/><span>右图：马斯克的公司面临着越来越多来自政府各部门的监管纠纷（红色）和相互重叠的联邦调查（黄色）（截至2024年10月）</span></p><p style=\"text-align: justify;\">而更进一步说，以SpaceX为代表的硬核科技业务，高度依赖政府合同，并且也只有政府会出钱买这些服务。</p><p style=\"text-align: justify;\">SpaceX成立于2002年，几乎就是在NASA和五角大楼的支持下养大的。</p><p style=\"text-align: justify;\">这些机构资助了火箭开发，甚至在首次成功发射之前，NASA就在2006年授予SpaceX一份价值2.78亿美元的合同。</p><p style=\"text-align: justify;\">据彭博社报道，从2000年以来，手握商业航天和“星链”两大王牌项目的SpaceX，已从美国国防部和NASA获得了超过220亿美元的非机密合同。其中仅在2024年，SpaceX收入中至少有25%来自价值34亿美元的联邦合同。</p><p style=\"text-align: justify;\">但随着白宫施政越来越魔幻，马斯克不得不卷入各种利益的考验之中。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克与监管其公司的机构有着长期且充满争议的关系。他曾骂美国证券交易委员会为“混蛋”，SpaceX还起诉过美国国家劳动关系委员会，在该机构指控其公司不当对待和非法解雇部分员工后，称其行为“违宪”。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年7月，SpaceX成功发射一颗史上最大的卫星，并送入地球同步轨道，然而航空管理局却提出一笔28万美元的罚款，指控加注燃料的新设施还没通过安全检查。</p><p style=\"text-align: justify;\">面对马斯克的暴怒，在拜登政府最后一天，航空管理局负责人迈克尔·惠特克只能下台走人。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2024年10月的宾夕法尼亚竞选集会上，马斯克调侃说前一年他们被要求研究星舰“Starship”着海时会不会砸到鲨鱼，等做完后，渔业监管部门又抛来新的问题：“那鲸鱼怎么办？”</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克还讲了一个关于SpaceX如何“被政府强迫绑架海豹，给它们戴上耳机并播放音爆声音，看看它们是否看起来不高兴”的故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">类似各种破事都把马斯克给气笑了！</p><p style=\"text-align: justify;\">还有人工智能公司xAI、隧道建设公司The Boring Co、脑机接口企业Neuralink还有X（前身Twitter），无不和政府发生了千丝万缕的联系，又面临千姿百态的监管。</p><p style=\"text-align: justify;\">民主党内就有人说，在美国历史上，还从未有过马斯克这样一位面临如此多监管问题，又对政府运营拥有如此大影响力的个人。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/612fd7e28ddce03fe9fa0bd9e3b7abb5\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83101aa80b62ed09d3d542c9f802a5e2\" title=\"唐纳德·特朗普和埃隆·马斯克的不和\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\"/><span>唐纳德·特朗普和埃隆·马斯克的不和</span></p><p style=\"text-align: justify;\">当马斯克的商业利益与特朗普的政治议程发生冲突时，昔日的盟友瞬间变成了敌人。</p><p style=\"text-align: justify;\">完全偏离想象的政策走向，完全烂尾的政府效率部——马斯克的一通折腾，成了2025年最大的投资失败项目。</p><p style=\"text-align: justify;\">矛盾最激烈时，因为逞一时之气，马斯克竟敢在X上提到“重磅炸弹”，说“唐纳德·特朗普在爱泼斯坦的档案里”，这让他事后感觉到“血光之灾”。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国政坛已经是乌烟瘴气，欧洲政界的监管也越来越严格，《数字服务法》、GDPR等法规，让科技企业不得不投入大量资源应对政策风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这个时代，不懂政治的企业家，注定无法掌控自己的命运。</p><p style=\"text-align: justify;\">科技与政治的边界也正在模糊，科技企业要么被政治化，要么主动政治化，马斯克选择了后者。</p><p style=\"text-align: justify;\">其实在美国政治中，富豪财团们从来就没有缺席，马斯克只不过是莽撞并且高调地走到了台前。</p><p style=\"text-align: justify;\">在美国政治的幕后，有着一个更加庞大、更加隐秘的富豪政治网络，他们更善于暗中操控。</p><p style=\"text-align: justify;\">在华盛顿的K街，聚集着美国最庞大的游说集团。这里每年流动着超过40亿美元的资金，用来“合法地”影响美国政府的决策。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融、医疗、能源、科技四大行业占游说支出的60%，美国90%的媒体被6家大公司控制着。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如2024年游说支出排行榜中的前三位，其实也只是冰山一角：</p><blockquote><p>美国商会：3824万美元</p><p>全国房地产经纪人协会：3144.7万美元</p><p>制药研究与制造商协会：约1691万美元</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">相比之下，马斯克的商业帝国是全球性的，站到台前，能让他获得了超越美国国界的影响力。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在看，马斯克的政治态度变化反映了一个成功企业家从政治旁观者到政治参与者，再到试图成为政治领导者的演变过程。</p><p style=\"text-align: justify;\">这既有个人经历和价值观演变的内在因素，也有商业利益和社会环境变化的外在推动。</p><p style=\"text-align: justify;\">他认为美国现存的两党已经无法解决美国的问题，但他自己也无法破除“马斯克悖论”：</p><p style=\"text-align: justify;\">即主张“削减政府开支”，却依赖政府合同生存；呼吁“减少监管”，却要求对AI产业进行政府扶持。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种“既要又要”的商业思维，在政治领域显得格格不入。</p><p style=\"text-align: justify;\">硅谷风投家彼得·蒂尔评价马斯克的困境：“当你的公司业务清单与国家安全清单高度重合，你要么成为政客的傀儡，要么成为他们的靶子。”</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克不服，选择了第三种可能——掀桌子单干，另起炉灶。</p><p style=\"text-align: justify;\">但从南北战争（1860年）以来，这个餐桌上就已经实质性端不出第三盘菜了。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国当前的选举框架里，名义上允许自由竞选，实际上将第三党参与大选的门槛设得极高。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在看，马斯克的“仕途”很不乐观。</p></body></html>","source":"lsy1568269639741","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克，为什么非要从政？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n马斯克，为什么非要从政？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-07-11 21:12 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MTU3Mzk2OA==&mid=2654909294&idx=1&sn=46c13574dd7aa51e010af0c723ad6f8a&chksm=bc09ba9e515a6afd7786c491bb203881239a028442ffbb9ac0cead82bdb7e2089e40b6decd5b&scene=0&xtrack=1&poc_token=HEwGcWij9Cqzkjjn_g71i4kIk_Ec9HhMdL4y7PkW><strong>正解局</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>只要接受过义务教育的朋友，可能都知道，美国政治就是“驴象之争”：美国是“两党制”，民主党（驴子）、共和党（大象）轮流坐庄。比如，现在的总统特朗普是共和党人，上一个总统拜登是民主党人。但已经连续了170多年的“驴象之争”，恐怕要闯进一匹“马”：马斯克宣布，要成立新的政党：美国党（America Party）。世界首富，正式向美国两党制宣战。虽然，新政党还没办完手续，也没什么宣传，但是根据民调，有...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MTU3Mzk2OA==&mid=2654909294&idx=1&sn=46c13574dd7aa51e010af0c723ad6f8a&chksm=bc09ba9e515a6afd7786c491bb203881239a028442ffbb9ac0cead82bdb7e2089e40b6decd5b&scene=0&xtrack=1&poc_token=HEwGcWij9Cqzkjjn_g71i4kIk_Ec9HhMdL4y7PkW\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7f49f6544f76ba6c9915c90a4a1f8653","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MTU3Mzk2OA==&mid=2654909294&idx=1&sn=46c13574dd7aa51e010af0c723ad6f8a&chksm=bc09ba9e515a6afd7786c491bb203881239a028442ffbb9ac0cead82bdb7e2089e40b6decd5b&scene=0&xtrack=1&poc_token=HEwGcWij9Cqzkjjn_g71i4kIk_Ec9HhMdL4y7PkW","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1192381319","content_text":"只要接受过义务教育的朋友，可能都知道，美国政治就是“驴象之争”：美国是“两党制”，民主党（驴子）、共和党（大象）轮流坐庄。比如，现在的总统特朗普是共和党人，上一个总统拜登是民主党人。但已经连续了170多年的“驴象之争”，恐怕要闯进一匹“马”：马斯克宣布，要成立新的政党：美国党（America Party）。世界首富，正式向美国两党制宣战。虽然，新政党还没办完手续，也没什么宣传，但是根据民调，有14%的人表示会投票给“美国党”，能量已经不小！很多人震惊：一个造火箭、造电动车的科技狂人，拥有4000亿美元身家的首富，为什么要蹚政治这趟浑水？但如果你仔细梳理马斯克商业帝国与美国政府的关系，就会发现一个残酷的真相：马斯克从政，不是野心的膨胀，而是一种“王者的无奈”。当生意与政策深度绑定时，政治就不再是选择题，而是必答题。几乎地球人都知道，马斯克是特朗普这次竞选总统的大金主，对特朗普寄予厚望。马斯克也是真金白银砸钱挺特朗普竞选，一口气掏出了近3亿美元！成立专门的团队筹钱，陪着特朗普到处演讲，还在自家的社交平台X上（以前的推特），对着2亿多粉丝狂喊“支持特朗普”！特朗普也投桃报李，很够意思。在上任第一天，就签署行政令成立“政府效率部”（DOGE），授予马斯克极大的权力，支持他声势浩大地查账、裁员、整顿旧部。特朗普无论在白宫还是在他家海湖庄园，都大大方方把马斯克拉在身边，毫不避嫌，那架势仿佛是官方认证：这是我兄弟！可谁能想到，这俩大佬的关系，三个月不到就从“蜜月期”摔到了“分手局”，坐过山车都没这么刺激。马斯克被多次警告不要抢总统的风头。特朗普在4月2日对超过100个贸易伙伴发起所谓“对等关税”。马斯克在X上大骂政策幕后操盘手纳瓦罗“比一块砖头还笨”，还和财政部长贝森特在白宫互骂，甚至发生肢体冲突。至于政府效率部，不仅没得功劳，反而成了政府问题的“替罪羊”。按照DOGE网站自己的说法，它给美国纳税人节省了1750亿美元，可结果呢？阻碍远比想象的大，DOGE所针对的几家联邦机构同比只削减了约190亿美元的支出，仅占联邦总支出的0.5%，远低于最初设定的2万亿美元目标。马斯克曾经不遗余力地举荐富豪朋友艾萨克曼去当美国国家航空航天局（NASA）局长，也泡汤了。5月30日，马斯克与特朗普在白宫官宣“分手”。然后，马斯克一边猛烈抨击特朗普力挺的“大而美”法案，一边却眼睁睁看着它“与DOGE曾经推进的目标背道而驰”。特朗普威胁要审查马斯克所有的政府承包合同，要砍掉订单，甚至把马斯克“驱逐出境”。终于，马斯克干脆另起炉灶创立新党——“美国党”。为什么马斯克一定要参与政治呢？早年的马斯克，政治态度并不这样，大体经历了四次关键转折。第一次转折（2003-2013）：天真的理想主义者早期的马斯克，是一个典型的硅谷技术自由派。2003-2004年，他向共和党和民主党都捐赠了2000美元，像个两头不得罪的“票友”。在2008年和2011年，他明确支持奥巴马，并向民主党捐款超过6万美元。那时的马斯克相信政府可以推动积极的变革。奥巴马政府对清洁能源和科技创新的支持，让他感受到希望。第二次转折（2014-2020）：困惑的中间派从2014年开始，马斯克开始自称“温和民主党人”。2016年，他投票支持希拉里·克林顿。2020年，他投票支持乔·拜登。但这两次投票，更多是出于对特朗普的反感，而非对民主党的认同。这一时期的马斯克，对政治保持着谨慎的距离。他曾公开表示：“我希望远离政治。”可惜现实不允许他置身事外。第三次转折（2021-2024）：深度政治参与2021年前后，当他的大儿子瞒着他改变了性别和姓名后，他对民主党那套“觉醒文化”产生了强烈反感。左派越走越远导致原先的中间派成为右派，图片来自马斯克自己的分析在马斯克看来，奥巴马以后民主党的政治议程越来越“左”，被觉醒主义（wokeness）绑架，民主党自身变得越来越极端，让他不情不愿地站在了政治光谱的右侧。2021年，马斯克以440亿美元收购Twitter，并改名为“X”。马斯克获得了强大的政治传播能力，他的推文可以影响股市，可以左右舆论，可以改变选举走向。终于在2024年马斯克全面倒向特朗普，出人出钱出力。在与特朗普的蜜月期里，他曾以为自己终于找到了政治与商业的平衡点。第四次转折（2025至今）：政治领导者随着“对等关税”和“大而美”法案的出台，平衡被彻底打破了。马斯克发现他刚驱走了狼，却养虎为患，便做出了这个大胆的决定：自己搞政治。一个新政党在X上成立，没有政治纲领，没有代表大会，没有红旗招展，前所未有。马斯克懂了：政治从来不相信眼泪，更不相信感情；在政治面前，再大的企业家也只是棋子。把头埋在沙子里的事他也不是没有干过，但是你不理政治，政治就一定会理你。要想不被人下棋，就必须自己做棋手，毕竟，马斯克已经大到美国政治社会无法忽视的地步。中国那句俗话说得好，树大就一定会招风。当年的极客宅男比尔·盖茨问鼎首富时，一直在政治上不活跃、不亲近、不站队，但也招架不住上世纪90年代末美国司法部对微软发起反垄断诉讼，该案历时多年，一度判决要求拆分微软。盖茨在听证会上屡遭批评后，很快意识到，只专注技术和产品无法保护公司利益。他开始亲自出现在国会就技术、教育、公共卫生等议题作证，并让微软及其政治行动委员会大幅增加对两党候选人的捐赠。仅在1997–1998年间，微软就向共和党全国委员会和各州政党及相关组织捐赠近40万美元，比历史同期几乎翻了数倍。他还通过比尔&梅琳达・盖茨基金会，建立起一个“软性政治势力”网络，大跨步拥抱“政策影响力”。其实正是同样的道理，印证在埃隆・马斯克身上。根据彭博社和福布斯的实时统计，他的身家在2025年中约为3630亿美元，起起伏伏将近4000亿，妥妥全球首富。他的科技帝国横跨社交媒体、能源、太空、AI、交通、医药等领域，早已无法在华盛顿的政治风暴中独善其身。首先，任何一项法案、一个政策、一纸总统令，都可能精准地切走他一大块蛋糕。今年年初《华盛顿邮报》发现，过去20年间，马斯克旗下的公司通过政府合同、贷款、补贴和税收抵免等形式累计获得380亿美元政府资金支持，其中近三分之二是在过去五年内到账的。仅去年，联邦和地方财政就向他的公司注入63亿美元，创下历史新高。而根据美国多家财经媒体和分析师测算，“大而美”法案终止了消费者购买电动车时7500美元的联邦税收抵免政策，可能导致马斯克名下特斯拉年利润减少约12亿美元。该法案同时废除了企业平均燃油经济性标准（CAFE）罚款机制，传统车企（如通用、福特）大概率就没了购买碳排放积分的动力。而特斯拉2024年通过出售积分获利27.6亿美元（占净利润39%），这部分钱可能就没了。右图：马斯克的公司面临着越来越多来自政府各部门的监管纠纷（红色）和相互重叠的联邦调查（黄色）（截至2024年10月）而更进一步说，以SpaceX为代表的硬核科技业务，高度依赖政府合同，并且也只有政府会出钱买这些服务。SpaceX成立于2002年，几乎就是在NASA和五角大楼的支持下养大的。这些机构资助了火箭开发，甚至在首次成功发射之前，NASA就在2006年授予SpaceX一份价值2.78亿美元的合同。据彭博社报道，从2000年以来，手握商业航天和“星链”两大王牌项目的SpaceX，已从美国国防部和NASA获得了超过220亿美元的非机密合同。其中仅在2024年，SpaceX收入中至少有25%来自价值34亿美元的联邦合同。但随着白宫施政越来越魔幻，马斯克不得不卷入各种利益的考验之中。马斯克与监管其公司的机构有着长期且充满争议的关系。他曾骂美国证券交易委员会为“混蛋”，SpaceX还起诉过美国国家劳动关系委员会，在该机构指控其公司不当对待和非法解雇部分员工后，称其行为“违宪”。2023年7月，SpaceX成功发射一颗史上最大的卫星，并送入地球同步轨道，然而航空管理局却提出一笔28万美元的罚款，指控加注燃料的新设施还没通过安全检查。面对马斯克的暴怒，在拜登政府最后一天，航空管理局负责人迈克尔·惠特克只能下台走人。在2024年10月的宾夕法尼亚竞选集会上，马斯克调侃说前一年他们被要求研究星舰“Starship”着海时会不会砸到鲨鱼，等做完后，渔业监管部门又抛来新的问题：“那鲸鱼怎么办？”马斯克还讲了一个关于SpaceX如何“被政府强迫绑架海豹，给它们戴上耳机并播放音爆声音，看看它们是否看起来不高兴”的故事。类似各种破事都把马斯克给气笑了！还有人工智能公司xAI、隧道建设公司The Boring Co、脑机接口企业Neuralink还有X（前身Twitter），无不和政府发生了千丝万缕的联系，又面临千姿百态的监管。民主党内就有人说，在美国历史上，还从未有过马斯克这样一位面临如此多监管问题，又对政府运营拥有如此大影响力的个人。唐纳德·特朗普和埃隆·马斯克的不和当马斯克的商业利益与特朗普的政治议程发生冲突时，昔日的盟友瞬间变成了敌人。完全偏离想象的政策走向，完全烂尾的政府效率部——马斯克的一通折腾，成了2025年最大的投资失败项目。矛盾最激烈时，因为逞一时之气，马斯克竟敢在X上提到“重磅炸弹”，说“唐纳德·特朗普在爱泼斯坦的档案里”，这让他事后感觉到“血光之灾”。美国政坛已经是乌烟瘴气，欧洲政界的监管也越来越严格，《数字服务法》、GDPR等法规，让科技企业不得不投入大量资源应对政策风险。在这个时代，不懂政治的企业家，注定无法掌控自己的命运。科技与政治的边界也正在模糊，科技企业要么被政治化，要么主动政治化，马斯克选择了后者。其实在美国政治中，富豪财团们从来就没有缺席，马斯克只不过是莽撞并且高调地走到了台前。在美国政治的幕后，有着一个更加庞大、更加隐秘的富豪政治网络，他们更善于暗中操控。在华盛顿的K街，聚集着美国最庞大的游说集团。这里每年流动着超过40亿美元的资金，用来“合法地”影响美国政府的决策。金融、医疗、能源、科技四大行业占游说支出的60%，美国90%的媒体被6家大公司控制着。比如2024年游说支出排行榜中的前三位，其实也只是冰山一角：美国商会：3824万美元全国房地产经纪人协会：3144.7万美元制药研究与制造商协会：约1691万美元相比之下，马斯克的商业帝国是全球性的，站到台前，能让他获得了超越美国国界的影响力。现在看，马斯克的政治态度变化反映了一个成功企业家从政治旁观者到政治参与者，再到试图成为政治领导者的演变过程。这既有个人经历和价值观演变的内在因素，也有商业利益和社会环境变化的外在推动。他认为美国现存的两党已经无法解决美国的问题，但他自己也无法破除“马斯克悖论”：即主张“削减政府开支”，却依赖政府合同生存；呼吁“减少监管”，却要求对AI产业进行政府扶持。这种“既要又要”的商业思维，在政治领域显得格格不入。硅谷风投家彼得·蒂尔评价马斯克的困境：“当你的公司业务清单与国家安全清单高度重合，你要么成为政客的傀儡，要么成为他们的靶子。”马斯克不服，选择了第三种可能——掀桌子单干，另起炉灶。但从南北战争（1860年）以来，这个餐桌上就已经实质性端不出第三盘菜了。美国当前的选举框架里，名义上允许自由竞选，实际上将第三党参与大选的门槛设得极高。现在看，马斯克的“仕途”很不乐观。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":201,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":292446580183104,"gmtCreate":1712424035281,"gmtModify":1712424038488,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"。","listText":"。","text":"。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/25b39a8532d1e6fd175e967fcf0f3ee9","width":"860","height":"28422"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/292446580183104","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2185,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":255664869093536,"gmtCreate":1703429157475,"gmtModify":1703429162407,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"@","listText":"@","text":"@","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0ccb74ec20b6c6cc530e8cd946269cba","width":"860","height":"27491"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/255664869093536","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":865,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":255489558405256,"gmtCreate":1703386355748,"gmtModify":1703386359910,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"，","listText":"，","text":"，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/8068edde8e717a208d02e81fc157f50f","width":"860","height":"12774"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/255489558405256","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":454,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":224854830776488,"gmtCreate":1695904246159,"gmtModify":1695904247530,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"厉害","listText":"厉害","text":"厉害","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/224854830776488","repostId":"1108734210","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1409,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":363514395865400,"gmtCreate":1729791226917,"gmtModify":1729791227823,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连 2412(SImain)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"1\"></v-v>&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连 2412(SImain)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"1\"></v-v>&nbsp;","text":"$白银主连 2412(SImain)$","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/363514395865400","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2060,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":344175171743832,"gmtCreate":1725051755070,"gmtModify":1725051756680,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"&nbsp;。 9 08 79","listText":"&nbsp;。 9 08 79","text":"。 9 08 79","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/344175171743832","repostId":"2463997507","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1682,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":320042161877200,"gmtCreate":1719165375740,"gmtModify":1719165377294,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/320042161877200","repostId":"1124619355","repostType":4,"repost":{"id":"1124619355","kind":"news","pubTimestamp":1719141190,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124619355?lang=&edition=full","pubTime":"2024-06-23 19:13","market":"us","language":"zh","title":"伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1124619355","media":"巴伦中文","summary":"无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日图二是特斯拉市值比例变化的曲线，横轴代表时间，纵轴是对应时间公司市值占历史最大市值的比例，从曲线可以看到，以2022年3月31日的市值高点为参照点，在其近12年的统计中，其市值的80%都是在1年半内创造的，约占总时长的12.5%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。</strong></p></blockquote><p>了解资本市场的基本特征是投资成功的关键，但做到这一点并不容易；此外，正如“一千个读者眼中有一千个哈姆雷特”，在持有不同投资理念的投资者眼中，看到的资本市场也是不一样的。在本文中，笔者将从一个长期价值投资实践者的角度分享自己对资本市场的两个重要特征的认知，以及由此带来对投资实操的启示。</p><h2 id=\"id_701888786\" style=\"text-align: justify;\">一、上市公司市值的横向非对称正态分布分析</h2><p style=\"text-align: justify;\">在风险管理专家塔勒布《黑天鹅》一书中，塔勒布创造了“平均斯坦”及“极端斯坦”这两个概念，用以形容现实中所见的大多数事物的分布规律；（1）“平均斯坦”代表个体之间的差异不会太大，例如在生理领域，一个班级中，每个学生的身高跟班级的平均身高不会相差太多；（2）“极端斯坦”代表个体之间的差异可以很大，例如在经济领域，人的财富分布，世界首富和世界的平均财富多寡有天壤之别。</p><p style=\"text-align: justify;\">在资本市场中，上市公司市值的分布同样属于“极端斯坦”，根据世界证券交易所联合会（World Federation of Exchanges，简称为WFE）对2023年二季度全球交易所市值的统计，全球股票市值约为109万亿美元，具体分布如下表：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85118ad082a4694a7fab2f03aeefac92\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"795\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从微观上来看，交易所内公司市值的分布同样是非对称的（见表二），其中，美股近5900家上市公司（不含柜台交易）中，<strong>前十家</strong>公司的市值占整个交易所的22.64%；而在越南交易所的422家上市公司中，<strong>前十家</strong>公司的市值占比高达77.21%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>由此可见，资本市场的第一个基本特征是：无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ef5559aa0f3691fd551327e59248a4e\" title=\"数据来源：Wind，统计日期：2024年2月27日\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"704\"/><span>数据来源：Wind，统计日期：2024年2月27日</span></p><h2 id=\"id_872073\" style=\"text-align: justify;\">二、上市公司市值的纵向非线性变化</h2><p style=\"text-align: justify;\">在价值投资的原理中，公司的价格（市值）由公司的价值（盈利能力或自由现金流）决定，且价格围绕着价值波动。然而，价值的变动远非是线性的，由此，价格的波动也呈现出非线性且异常剧烈的特征。</p><p style=\"text-align: justify;\">人类社会先后经历农业革命、工业革命以及信息技术革命（目前正处于人工智能革命的开端），公司价值变化的非线性特征愈加明显。<strong>对投资者而言，如果错过了公司价值/市值非线性变化的机会，那很可能就错过了投资该公司大部分的收益，我们通过两个例子来体现这个特征：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">（1）图一是英伟达市值比例变化的曲线，从曲线可以看到，在长达近25年的统计中，英伟达80%的市值都是在2023年至今（2024年6月18日）创造的，约占统计时长的<strong>5.88%</strong>。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d5bbc78131baa656a8c65148d483e3f\" title=\"图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日\" tg-width=\"1036\" tg-height=\"628\"/><span>图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日</span></p><p style=\"text-align: justify;\">（2）图二是特斯拉市值比例变化的曲线，横轴代表时间，纵轴是对应时间公司市值占历史最大市值的比例，从曲线可以看到，以2022年3月31日的市值高点为参照点，在其近12年的统计中，其市值的80%都是在1年半内创造的，约占总时长的<strong>12.5%</strong>。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2735fe11ab009096c20484a057e8b63\" title=\"图二：特斯拉市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日\" tg-width=\"1034\" tg-height=\"630\"/><span>图二：特斯拉市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>为此，资本市场的第二个基本特征是：公司市值的变化形式与商业模式有关，从传统企业到科技型企业，市值变化的非线性特征愈加明显。</strong></p><h2 id=\"id_1903972016\" style=\"text-align: justify;\">三、市值分布及变化特征的启示</h2><p style=\"text-align: justify;\">认知的目的是为了指导实践，上市公司市值分布及变化的特征蕴含着对我们投资活动至关重要的启示：</p><p style=\"text-align: justify;\">1、无论是全球资本市场的市值分布还是单一市场的市值分布，都体现了投资世界横向非对称正态分布的特征，对于投资者来说，<strong>主动选择</strong>关键的国家、关键的行业以及关键的公司往往是收益的最大来源。</p><p style=\"text-align: justify;\">2、中国有句俗话说：“三年不开张，开张吃三年”，粗略的看，开一次张要管够六年，这就体现了时机的重要性；我们通过回顾很多科技企业的市值变化，尤其体现了这个特征，这种非线性的市值变化给投资者带来了重要的启示。首先，它强调了长期投资和对公司基本面深入研究的重要性。仅仅关注短期的价格波动可能会错过那些具有长期增长潜力的公司。其次，它也提醒投资者需要对市场情绪和技术趋势有深刻的理解，以便在市值增长的早期阶段识别并投资于那些真正具有颠覆性潜力的公司。</p></body></html>","source":"lsy1718164085300","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-06-23 19:13 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Mn2i_bV60MTIoLG6g6QGZA?global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A29%7D><strong>巴伦中文</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。了解资本市场的基本特征是投资成功的关键，但做到这一点并不容易；此外，正如“一千个读者眼中有一千个哈姆雷特”，在持有不同投资理念的投资者眼中，看到的资本市场也是不一样的。在本文中，笔者将从一个长期价值投资实践者的角度分享自己对资本市场的两个重要特征的认知，以及由此带来对投资实操的启示。一、上市公司市值的横向非对称正态分布分析在风险管理专家塔勒布...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Mn2i_bV60MTIoLG6g6QGZA?global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A29%7D\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a6831b46fbddd05cb5c7b958d7788a59","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达","TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Mn2i_bV60MTIoLG6g6QGZA?global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A29%7D","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1124619355","content_text":"无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。了解资本市场的基本特征是投资成功的关键，但做到这一点并不容易；此外，正如“一千个读者眼中有一千个哈姆雷特”，在持有不同投资理念的投资者眼中，看到的资本市场也是不一样的。在本文中，笔者将从一个长期价值投资实践者的角度分享自己对资本市场的两个重要特征的认知，以及由此带来对投资实操的启示。一、上市公司市值的横向非对称正态分布分析在风险管理专家塔勒布《黑天鹅》一书中，塔勒布创造了“平均斯坦”及“极端斯坦”这两个概念，用以形容现实中所见的大多数事物的分布规律；（1）“平均斯坦”代表个体之间的差异不会太大，例如在生理领域，一个班级中，每个学生的身高跟班级的平均身高不会相差太多；（2）“极端斯坦”代表个体之间的差异可以很大，例如在经济领域，人的财富分布，世界首富和世界的平均财富多寡有天壤之别。在资本市场中，上市公司市值的分布同样属于“极端斯坦”，根据世界证券交易所联合会（World Federation of Exchanges，简称为WFE）对2023年二季度全球交易所市值的统计，全球股票市值约为109万亿美元，具体分布如下表：从微观上来看，交易所内公司市值的分布同样是非对称的（见表二），其中，美股近5900家上市公司（不含柜台交易）中，前十家公司的市值占整个交易所的22.64%；而在越南交易所的422家上市公司中，前十家公司的市值占比高达77.21%。由此可见，资本市场的第一个基本特征是：无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。数据来源：Wind，统计日期：2024年2月27日二、上市公司市值的纵向非线性变化在价值投资的原理中，公司的价格（市值）由公司的价值（盈利能力或自由现金流）决定，且价格围绕着价值波动。然而，价值的变动远非是线性的，由此，价格的波动也呈现出非线性且异常剧烈的特征。人类社会先后经历农业革命、工业革命以及信息技术革命（目前正处于人工智能革命的开端），公司价值变化的非线性特征愈加明显。对投资者而言，如果错过了公司价值/市值非线性变化的机会，那很可能就错过了投资该公司大部分的收益，我们通过两个例子来体现这个特征：（1）图一是英伟达市值比例变化的曲线，从曲线可以看到，在长达近25年的统计中，英伟达80%的市值都是在2023年至今（2024年6月18日）创造的，约占统计时长的5.88%。 图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日（2）图二是特斯拉市值比例变化的曲线，横轴代表时间，纵轴是对应时间公司市值占历史最大市值的比例，从曲线可以看到，以2022年3月31日的市值高点为参照点，在其近12年的统计中，其市值的80%都是在1年半内创造的，约占总时长的12.5%。 图二：特斯拉市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日为此，资本市场的第二个基本特征是：公司市值的变化形式与商业模式有关，从传统企业到科技型企业，市值变化的非线性特征愈加明显。三、市值分布及变化特征的启示认知的目的是为了指导实践，上市公司市值分布及变化的特征蕴含着对我们投资活动至关重要的启示：1、无论是全球资本市场的市值分布还是单一市场的市值分布，都体现了投资世界横向非对称正态分布的特征，对于投资者来说，主动选择关键的国家、关键的行业以及关键的公司往往是收益的最大来源。2、中国有句俗话说：“三年不开张，开张吃三年”，粗略的看，开一次张要管够六年，这就体现了时机的重要性；我们通过回顾很多科技企业的市值变化，尤其体现了这个特征，这种非线性的市值变化给投资者带来了重要的启示。首先，它强调了长期投资和对公司基本面深入研究的重要性。仅仅关注短期的价格波动可能会错过那些具有长期增长潜力的公司。其次，它也提醒投资者需要对市场情绪和技术趋势有深刻的理解，以便在市值增长的早期阶段识别并投资于那些真正具有颠覆性潜力的公司。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1.1,"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1689,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":282729549791240,"gmtCreate":1710054153812,"gmtModify":1710054155216,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/282729549791240","repostId":"281695021048128","repostType":1,"repost":{"id":281695021048128,"gmtCreate":1709801663399,"gmtModify":1709816768217,"author":{"id":"3519157433193136","authorId":"3519157433193136","name":"美港股观察社","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cfcc85fddcd77379cda6138d51be4c17","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519157433193136","authorIdStr":"3519157433193136"},"themes":[],"title":"在人工智能竞赛中躺赢的玩家","htmlText":"有外国分析师坦言，阿斯麦可能是人工智能竞赛的最大赢家。因为阿斯麦的光刻机龙头地位，这让所有想要生产AI芯片的芯片制造商都无法绕不开他！ 作者：Simple Investment Ideas 阿斯麦是公认的光刻设备供应商龙头，用于生产微芯片和集成电路。阿斯麦的机器是半导体制造业的关键部件，使台积电和三星等半导体公司能够制造出强大的芯片。 在所有参与半导体行业的公司中，阿斯麦可能是从人工智能热潮中受益最多的公司。与其他半导体行业的顶级公司不同，阿斯麦在先进的EUV光刻技术方面几乎处于垄断地位。该公司甚至在相对不太先进的DUV光刻领域占据主导地位。这意味着在可预见的未来，阿斯麦很可能占据光刻领域的绝大部分增长。 不可逾越的壕沟 目前，阿斯麦可以说是拥有所有公司中最大的技术护城河。阿斯麦生产的先进光刻机在设计上非常复杂，甚至几乎不可能复制这种技术。毕竟，这些机器负责制造单纳米芯片，它们本身就是目前世界上最先进的技术之一。 阿斯麦光刻机通常每台耗资数亿美元，其最新的高NA光刻机耗资高达3.8亿美元。制造这种机器所涉及的复杂程度确实令人难以置信，因为一台机器可能涉及数十万个不同的部件。此外，其中许多组件本身就是技术奇迹。 制造这种机器所涉及的复杂性和技术难题，使阿斯麦多年来慢慢扩大了与竞争对手之间的差距。就目前的情况来看，似乎没有竞争对手愿意涉足这个领域，这使得阿斯麦在更复杂的机器上继续创新，从而进一步扩大了差距。 来源：阿斯麦 捕捉AI繁荣的所有增长空间 鉴于阿斯麦在先进光刻机领域近乎垄断的地位，该公司处于独特的地位，可以抓住人工智能热潮的几乎所有好处。虽然有一些公司生产光刻机，如佳能和尼康，但这些公司专注于较不先进和较老的DUV光刻技术。 随着人工智能继续推动对更小纳米芯片的需求，只有阿斯麦的先进机器才能满足这种需求。因此，该公司将不必担心竞争对手削减利润或抢走需求。阿斯麦在研发方","listText":"有外国分析师坦言，阿斯麦可能是人工智能竞赛的最大赢家。因为阿斯麦的光刻机龙头地位，这让所有想要生产AI芯片的芯片制造商都无法绕不开他！ 作者：Simple Investment Ideas 阿斯麦是公认的光刻设备供应商龙头，用于生产微芯片和集成电路。阿斯麦的机器是半导体制造业的关键部件，使台积电和三星等半导体公司能够制造出强大的芯片。 在所有参与半导体行业的公司中，阿斯麦可能是从人工智能热潮中受益最多的公司。与其他半导体行业的顶级公司不同，阿斯麦在先进的EUV光刻技术方面几乎处于垄断地位。该公司甚至在相对不太先进的DUV光刻领域占据主导地位。这意味着在可预见的未来，阿斯麦很可能占据光刻领域的绝大部分增长。 不可逾越的壕沟 目前，阿斯麦可以说是拥有所有公司中最大的技术护城河。阿斯麦生产的先进光刻机在设计上非常复杂，甚至几乎不可能复制这种技术。毕竟，这些机器负责制造单纳米芯片，它们本身就是目前世界上最先进的技术之一。 阿斯麦光刻机通常每台耗资数亿美元，其最新的高NA光刻机耗资高达3.8亿美元。制造这种机器所涉及的复杂程度确实令人难以置信，因为一台机器可能涉及数十万个不同的部件。此外，其中许多组件本身就是技术奇迹。 制造这种机器所涉及的复杂性和技术难题，使阿斯麦多年来慢慢扩大了与竞争对手之间的差距。就目前的情况来看，似乎没有竞争对手愿意涉足这个领域，这使得阿斯麦在更复杂的机器上继续创新，从而进一步扩大了差距。 来源：阿斯麦 捕捉AI繁荣的所有增长空间 鉴于阿斯麦在先进光刻机领域近乎垄断的地位，该公司处于独特的地位，可以抓住人工智能热潮的几乎所有好处。虽然有一些公司生产光刻机，如佳能和尼康，但这些公司专注于较不先进和较老的DUV光刻技术。 随着人工智能继续推动对更小纳米芯片的需求，只有阿斯麦的先进机器才能满足这种需求。因此，该公司将不必担心竞争对手削减利润或抢走需求。阿斯麦在研发方","text":"有外国分析师坦言，阿斯麦可能是人工智能竞赛的最大赢家。因为阿斯麦的光刻机龙头地位，这让所有想要生产AI芯片的芯片制造商都无法绕不开他！ 作者：Simple Investment Ideas 阿斯麦是公认的光刻设备供应商龙头，用于生产微芯片和集成电路。阿斯麦的机器是半导体制造业的关键部件，使台积电和三星等半导体公司能够制造出强大的芯片。 在所有参与半导体行业的公司中，阿斯麦可能是从人工智能热潮中受益最多的公司。与其他半导体行业的顶级公司不同，阿斯麦在先进的EUV光刻技术方面几乎处于垄断地位。该公司甚至在相对不太先进的DUV光刻领域占据主导地位。这意味着在可预见的未来，阿斯麦很可能占据光刻领域的绝大部分增长。 不可逾越的壕沟 目前，阿斯麦可以说是拥有所有公司中最大的技术护城河。阿斯麦生产的先进光刻机在设计上非常复杂，甚至几乎不可能复制这种技术。毕竟，这些机器负责制造单纳米芯片，它们本身就是目前世界上最先进的技术之一。 阿斯麦光刻机通常每台耗资数亿美元，其最新的高NA光刻机耗资高达3.8亿美元。制造这种机器所涉及的复杂程度确实令人难以置信，因为一台机器可能涉及数十万个不同的部件。此外，其中许多组件本身就是技术奇迹。 制造这种机器所涉及的复杂性和技术难题，使阿斯麦多年来慢慢扩大了与竞争对手之间的差距。就目前的情况来看，似乎没有竞争对手愿意涉足这个领域，这使得阿斯麦在更复杂的机器上继续创新，从而进一步扩大了差距。 来源：阿斯麦 捕捉AI繁荣的所有增长空间 鉴于阿斯麦在先进光刻机领域近乎垄断的地位，该公司处于独特的地位，可以抓住人工智能热潮的几乎所有好处。虽然有一些公司生产光刻机，如佳能和尼康，但这些公司专注于较不先进和较老的DUV光刻技术。 随着人工智能继续推动对更小纳米芯片的需求，只有阿斯麦的先进机器才能满足这种需求。因此，该公司将不必担心竞争对手削减利润或抢走需求。阿斯麦在研发方","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b4b97f8bc9de169f6824e0727b5c4587","width":"1366","height":"902"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281695021048128","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3049,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":263052901368128,"gmtCreate":1705253318093,"gmtModify":1705253319305,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/263052901368128","repostId":"2401553802","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3101,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":263053250072712,"gmtCreate":1705253308437,"gmtModify":1705253309777,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/263053250072712","repostId":"2401553802","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3068,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":262041622163680,"gmtCreate":1704992731161,"gmtModify":1704992732470,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"。","listText":"。","text":"。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/262041622163680","repostId":"2402438444","repostType":2,"repost":{"id":"2402438444","kind":"highlight","pubTimestamp":1704971718,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2402438444?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-11 19:15","market":"us","language":"zh","title":"全球股市2024有望继续狂欢，但主角可能不再是七巨头","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2402438444","media":"智通财经网","summary":"全球经济可能再次出乎投资者意料地上行，中小盘股和周期性股，偏中性的债券配置可能将受投资者青睐。","content":"<html><head></head><body><p>随着全球经济表现出无比惊人的韧性，大型机构投资者们正在撕毁基于经济全面衰退预期和衰退引发美联储降息时机的2024年市场投资策略。他们对于全球政府债券的态度似乎不温不火，并且投资策略从“七大科技巨头”(Magnificent Seven)主导的大型科技股开始转向逢低买入那些长期受到经济低迷担忧打击、但全面萎缩尚未成为现实的行业的中小盘股票，以及高股息价值股。</p><p><strong>在一些投资机构看来，全球经济可能再次出乎投资者意料地上行，与此同时中小盘股和周期性股、偏中性的债券配置可能将受投资者青睐。瑞银表示，2024年全球股市基准指数——MSCI全球股票指数仍将走高，因市场涨幅从去年引领涨势的美国科技巨头们扩大至全球更广泛的中小盘股。花旗集团策略师表示，盈利增长扩大和全球经济软着陆的可能性将在2024年提振MSCI全球股票指数涨幅至双位数，建议在股市疲软时买入，但不建议追涨。</strong></p><p>由于包括上周美国就业数据在内的强劲经济数据动摇了市场对美联储货币政策迅速转向宽松的预期，始于2023年10月开始的美债大涨趋势已陷入停滞。</p><p>根据CME“美联储观察工具”，利率期货市场目前预计3月份首次降息的可能性在60%上下浮动，远不及美联储官员发表驳斥过早降息的鹰派言论以及会议纪要和强劲的非农数据公布前显示的接近90%概率。<strong>利率期货市场一度押注美联储2024年降息超过150个基点，在遭远超预期的非农数据打压后降息押注降低至120基点附近，但这一修正预期提振了美元。</strong></p><p><strong>衰退预期逐渐退场，全球中小盘股迎来投资良机?</strong></p><p>尽管火热的全球股市，尤其是美国股市仍非常容易受到降息押注不断溃败带来的负面影响，但一些投资机构的基金经理认为，持续的经济增长趋势和乐观的经济数据将提振中小盘股、银行股和周期性股，并可能将谨慎的避险资金带回股市。</p><p><strong>“今年的意外可能是(经济)再度成长。”瑞银资产管理部门的多资产策略主管及投资组合经理Evan Brown表示。Brown表示他更加青睐美国股市的中小盘股票，而不是大型科技股和欧洲大盘股，他还表示当前更加青睐股票资产而非债券资产。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dfcd4febbb4a99237709728bdc123ff\" tg-width=\"911\" tg-height=\"577\"/></p><p>Richard Bernstein Advisors副首席投资官Dan Suzuki表示：<strong>“美股七大科技巨头全面领涨美股的逻辑之一在于：美国经济增长趋势不算太强，也不算太弱。</strong>”Dan Suzuki表示，<strong>如果美国经济增长加速并且实现软着陆，美股的涨势将扩大到七大科技巨头之外的其他能够确保盈利增长的公司，这可能导致经典的轮动行情或利润复苏趋势，进而转向一些股价更便宜的周期性股票，投资者们将成为普遍意义上的“比较型购物者”，也就是俗称的“货比三家</strong>”。</p><p>Spouting Rock Asset Management首席策略师Rhys Williams表示:“<strong>保持‘七大科技巨头’涨势的唯一办法是，我们的经济着陆情景显得不太完美。</strong>”“不过，从投资组合构建的角度来看，我认为它们是很好的风险对冲工具，即使它们涨势暂停一段时间。”</p><p>长期以来，市场普遍认为，由于美国借贷成本处于22年来的高位，欧元区借贷成本也处于创纪录高位，企业将陷入经营困境，失业率将迅速上升，从而促使美联储和欧洲央行迅速放松政策。</p><p><strong>经济增长前景无疑已经减弱，但欧美劳动力市场韧性十足，经济不太可能陷入衰退。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>发布的最新报告预计美国2024年经济衰退的可能性只有15%，高盛对于美国衰退的概率数据在2023年一度达到50%。</strong></p><p>世界银行(World Bank)在周二预测，全球经济正走向30年来最糟糕的五年表现，并未说明是否将陷入衰退。但是欧洲最大规模的经济体德国今年开局十分坎坷，并且德国第四季GDP有可能继第三季度后继续环比下滑，从而迈入“技术性经济衰退”。</p><p>但由于美国就业强劲，欧洲消费者信心改善，美国和欧洲地区的经济前景似乎没有人们担心的那么糟糕，美欧经济整体实现“软着陆”的预期反而不断升温。</p><p>机构进行的一项最新调查显示，经济学家们预计美国经济2023全年的GDP增速有望达到2.4%，2024年预计将增长1.2%，而欧元区GDP在2023年预计增长0.5%，而不是陷入衰退。</p><p><strong>“资金的足迹将引导你进入股市，而不是坐等观望，担心我们有没有可能在一段时间内经历经济衰退。”来自Mahoney资产管理公司的总裁Ken Mahoney表示。</strong></p><p><strong>Pictet Wealth Management首席投资官Cesar Perez Ruiz表示，随着经济数据持续上扬，全球低价值的中小型企业将成为投资者们青睐的目标。他表示，他青睐于在英国中小盘股基准——富时250指数中寻找这样的便宜投资标的。</strong></p><p>“我们预计(全球经济)将软着陆，而不是彻底的经济衰退，美联储在降息方面将比市场普遍认为的情况要保守得多，”来自 Federated Hermes的首席股票策略师Philip Orlando表示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/321a770fe7659c8e8f5b63551e90f09e\" tg-width=\"839\" tg-height=\"588\"/></p><p><strong>“债券蓝调”能否继续奏响?</strong></p><p>有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美国国债收益率目前在4%左右，远远低于10月份一度触及的5%。去年12月，<a href=\"https://laohu8.com/S/DE10Y.BOND\">德国10年期国债收益率</a>跌破1.9%，德国国债价格因此创下2012年以来的最佳季度表现(债券收益率与价格变动方向相反)，之后反弹至2.2%左右。</p><p>来自Pictet的Perez Ruiz表示，他在12月底全球假期前的最后一笔交易是卖出部分10年期国债，主要因为降息的兴奋情绪被过度夸大。他对美国国债及其他主权国债持中立立场。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e4f1e1c7ef6ca6b30f38816b422de52\" tg-width=\"891\" tg-height=\"588\"/></p><p>通胀数据持续降温也是刺激国债价格回暖的重要因素。通胀数据方面，欧元区的通货膨胀率在12月小幅反弹至2.9%，但是多项细分领域显示出通胀降温趋势。经济学家们预计，周四公布的美国通胀数据将显示，不包含食品和能源的核心CPI同比增速自2021年5月以来首次降破4%，这可能促使美联储更加相信通胀将在2024年回到2%的目标，从而巩固3月降息的预期。</p><p>然而，<strong>一些分析人士认为，通胀距离美联储的2%目标仍然太远，美联储很难如预期般大幅放松货币政策，尤其是在红海紧张导致全球货物运输受阻局势进而可能导致全球商品通胀再次飙升情况下。</strong></p><p>总部位于伦敦的Arbuthnot Latham的全球投资策略总监Jason Da Silva表示，<strong>通胀虽然降温但是距离2%还有一段距离，尤其是美国强劲的劳动力市场可能刺激通胀稳于当前水平，市场需要看到更多通胀接近2%的证据，才能彻底转为看多美国国债。</strong></p><p><strong>若“降息狂欢”彻底退场，全球股市前景几何?</strong></p><p>全球股票市场的争论焦点则在于：<strong>在全球经济没有经历经济衰退的情况下，市场过于激进的“降息狂欢”——即押注美联储降息至少超100个基点，可能彻底崩溃，股市能否在软着陆预期下继续高歌猛进。</strong></p><p>代表全球股市的“MSCI全球股票指数”(MSCI ACWI)在2023年可谓开启反弹模式，2023年涨幅高达20%，其中11月至12月涨幅最大，主要因美国通胀放缓，美联储暗示加息已经结束且2024年可能开启降息周期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c01b2ecb4fe96f1c6013f5c808f4b6ce\" tg-width=\"650\" tg-height=\"335\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>的分析师们表示:“如果全球经济表现好于预期，那么可能会造成些许的失望情绪，因为市场过于激进的降息预期可能不会如期发生。”</p><p>不过，<strong>来自瑞银的Brown认为，若全球经济不出现实质性的衰退，全球股市仍将走高，因市场涨幅从去年引领涨势的科技巨头们扩大至全球更广泛的中小盘股。</strong></p><p>美股作为全球最大规模股票市场，其在MSCI 全球股票指数中占有重要比重。<strong>截至2023年，MSCI 全球股票指数(MSCI ACWI)中美股权重大约占整个指数55%左右，去年美股市场的七大科技巨头(Magnificent Seven)可谓全面引领美股“史诗级反弹”，进而刺激全球股市的风险偏好趋于上行。</strong></p><p>全球投资者们对人工智能(AI)的极度乐观情绪可谓全面压倒了对2023年美联储加息影响的担忧，全球企业纷纷布局生成式AI大趋势刺激下，投资者们对科技行业抱有很高的期望值，这股AI热潮直接推动了美股七大科技巨头(Magnificent Seven)累计高达三位数的涨幅。在美股基准指数——<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数2023年高达25%的涨幅中，七大科技巨头贡献力度约占三分之二。</p><p><strong>投资者今年蜂拥而至七大科技巨头，部分原因是他们纷纷押注，由于科技巨头们的庞大市场规模和财务实力，它们处于利用人工智能技术扩展营收的最佳位置。美股市场的七大科技巨头(Magnificent Seven)包括：<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a>。</strong></p><p>但是Brown预计，覆盖原材料、工业和金融等周期性行业的美国中小盘股今年将有更好的表现。他表示，欧洲和美国的银行将受益于“强劲的营收增长、健康的盈利数据和高利率环境(但不是利率飙升)”。</p><p>根据花旗集团(Citi)编制的一项指标，全球股票投资者自2019年以来首次进入了所谓的“选股者市场”，即宏观经济前景可能将无法驱动股市定价，自下而上的选股变得更加重要。</p><p><strong>Federated的Orlando更倾向于价值型股票，而非科技股。价值型股票的定义是相对于账面价值或高股息而言价格低廉，目前主要集中在金融、消费和医疗保健行业。</strong></p><p><strong>他强调道:“投资者们将被这些股票的低市盈率和高股息率所吸引，坦率地说，这些股票去年可谓奄奄一息，今年到了他们崛起的时候。”</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2fe1b398ba3abde4e172caaa2da1c45\" tg-width=\"868\" tg-height=\"594\"/></p><p>深水资产管理公司(Deepwater Asset Management)执行合伙人Gene Munster表示，“<strong>七大科技巨头”将不再像2023年那样主导市场，小型科技公司今年可能表现强劲，并预计美股小盘股基准——罗素2000指数的表现将优于标普500指数。</strong></p><p>根据Fundstrat Global Advisors联合创始人Tom Lee的观点，<strong>2024年将是美股中小盘股优势显现的一年。他预测，随着通胀消退和美联储利率下调预期成为现实，小盘股将从受借贷成本上升的重创中恢复，他特别强调，罗素2000指数可能会从当前水平上涨50%，达到3000点。</strong></p><p>晨星财富对1970年代以来的数据进行的分析显示，<strong>在经济增长加快、通胀放缓的时期，美国中小盘股的表现优于大盘股。罗素2000指数的年化涨幅高达25.2%，而标普500指数的年化涨幅为17.3%。</strong></p><p>晨星财富美洲区首席投资官Marta Norton表示，该公司在其美国股票基金中增持小盘股，因估值较低给这些股票提供了“一定的安全边际”。相对于美股的大盘股，这种估值扩张机遇刚刚扩大。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全球股市2024有望继续狂欢，但主角可能不再是七巨头</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n全球股市2024有望继续狂欢，但主角可能不再是七巨头\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-01-11 19:15 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1053747.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着全球经济表现出无比惊人的韧性，大型机构投资者们正在撕毁基于经济全面衰退预期和衰退引发美联储降息时机的2024年市场投资策略。他们对于全球政府债券的态度似乎不温不火，并且投资策略从“七大科技巨头”(Magnificent Seven)主导的大型科技股开始转向逢低买入那些长期受到经济低迷担忧打击、但全面萎缩尚未成为现实的行业的中小盘股票，以及高股息价值股。在一些投资机构看来，全球经济可能再次出乎...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1053747.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55eb327f580527889cf30bafa92692ae","relate_stocks":{"BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4581":"高盛持仓",".SPX":"S&P 500 Index","BK4504":"桥水持仓",".DJI":"道琼斯","BK4559":"巴菲特持仓",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1053747.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"2402438444","content_text":"随着全球经济表现出无比惊人的韧性，大型机构投资者们正在撕毁基于经济全面衰退预期和衰退引发美联储降息时机的2024年市场投资策略。他们对于全球政府债券的态度似乎不温不火，并且投资策略从“七大科技巨头”(Magnificent Seven)主导的大型科技股开始转向逢低买入那些长期受到经济低迷担忧打击、但全面萎缩尚未成为现实的行业的中小盘股票，以及高股息价值股。在一些投资机构看来，全球经济可能再次出乎投资者意料地上行，与此同时中小盘股和周期性股、偏中性的债券配置可能将受投资者青睐。瑞银表示，2024年全球股市基准指数——MSCI全球股票指数仍将走高，因市场涨幅从去年引领涨势的美国科技巨头们扩大至全球更广泛的中小盘股。花旗集团策略师表示，盈利增长扩大和全球经济软着陆的可能性将在2024年提振MSCI全球股票指数涨幅至双位数，建议在股市疲软时买入，但不建议追涨。由于包括上周美国就业数据在内的强劲经济数据动摇了市场对美联储货币政策迅速转向宽松的预期，始于2023年10月开始的美债大涨趋势已陷入停滞。根据CME“美联储观察工具”，利率期货市场目前预计3月份首次降息的可能性在60%上下浮动，远不及美联储官员发表驳斥过早降息的鹰派言论以及会议纪要和强劲的非农数据公布前显示的接近90%概率。利率期货市场一度押注美联储2024年降息超过150个基点，在遭远超预期的非农数据打压后降息押注降低至120基点附近，但这一修正预期提振了美元。衰退预期逐渐退场，全球中小盘股迎来投资良机?尽管火热的全球股市，尤其是美国股市仍非常容易受到降息押注不断溃败带来的负面影响，但一些投资机构的基金经理认为，持续的经济增长趋势和乐观的经济数据将提振中小盘股、银行股和周期性股，并可能将谨慎的避险资金带回股市。“今年的意外可能是(经济)再度成长。”瑞银资产管理部门的多资产策略主管及投资组合经理Evan Brown表示。Brown表示他更加青睐美国股市的中小盘股票，而不是大型科技股和欧洲大盘股，他还表示当前更加青睐股票资产而非债券资产。Richard Bernstein Advisors副首席投资官Dan Suzuki表示：“美股七大科技巨头全面领涨美股的逻辑之一在于：美国经济增长趋势不算太强，也不算太弱。”Dan Suzuki表示，如果美国经济增长加速并且实现软着陆，美股的涨势将扩大到七大科技巨头之外的其他能够确保盈利增长的公司，这可能导致经典的轮动行情或利润复苏趋势，进而转向一些股价更便宜的周期性股票，投资者们将成为普遍意义上的“比较型购物者”，也就是俗称的“货比三家”。Spouting Rock Asset Management首席策略师Rhys Williams表示:“保持‘七大科技巨头’涨势的唯一办法是，我们的经济着陆情景显得不太完美。”“不过，从投资组合构建的角度来看，我认为它们是很好的风险对冲工具，即使它们涨势暂停一段时间。”长期以来，市场普遍认为，由于美国借贷成本处于22年来的高位，欧元区借贷成本也处于创纪录高位，企业将陷入经营困境，失业率将迅速上升，从而促使美联储和欧洲央行迅速放松政策。经济增长前景无疑已经减弱，但欧美劳动力市场韧性十足，经济不太可能陷入衰退。高盛发布的最新报告预计美国2024年经济衰退的可能性只有15%，高盛对于美国衰退的概率数据在2023年一度达到50%。世界银行(World Bank)在周二预测，全球经济正走向30年来最糟糕的五年表现，并未说明是否将陷入衰退。但是欧洲最大规模的经济体德国今年开局十分坎坷，并且德国第四季GDP有可能继第三季度后继续环比下滑，从而迈入“技术性经济衰退”。但由于美国就业强劲，欧洲消费者信心改善，美国和欧洲地区的经济前景似乎没有人们担心的那么糟糕，美欧经济整体实现“软着陆”的预期反而不断升温。机构进行的一项最新调查显示，经济学家们预计美国经济2023全年的GDP增速有望达到2.4%，2024年预计将增长1.2%，而欧元区GDP在2023年预计增长0.5%，而不是陷入衰退。“资金的足迹将引导你进入股市，而不是坐等观望，担心我们有没有可能在一段时间内经历经济衰退。”来自Mahoney资产管理公司的总裁Ken Mahoney表示。Pictet Wealth Management首席投资官Cesar Perez Ruiz表示，随着经济数据持续上扬，全球低价值的中小型企业将成为投资者们青睐的目标。他表示，他青睐于在英国中小盘股基准——富时250指数中寻找这样的便宜投资标的。“我们预计(全球经济)将软着陆，而不是彻底的经济衰退，美联储在降息方面将比市场普遍认为的情况要保守得多，”来自 Federated Hermes的首席股票策略师Philip Orlando表示。“债券蓝调”能否继续奏响?有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美国国债收益率目前在4%左右，远远低于10月份一度触及的5%。去年12月，德国10年期国债收益率跌破1.9%，德国国债价格因此创下2012年以来的最佳季度表现(债券收益率与价格变动方向相反)，之后反弹至2.2%左右。来自Pictet的Perez Ruiz表示，他在12月底全球假期前的最后一笔交易是卖出部分10年期国债，主要因为降息的兴奋情绪被过度夸大。他对美国国债及其他主权国债持中立立场。通胀数据持续降温也是刺激国债价格回暖的重要因素。通胀数据方面，欧元区的通货膨胀率在12月小幅反弹至2.9%，但是多项细分领域显示出通胀降温趋势。经济学家们预计，周四公布的美国通胀数据将显示，不包含食品和能源的核心CPI同比增速自2021年5月以来首次降破4%，这可能促使美联储更加相信通胀将在2024年回到2%的目标，从而巩固3月降息的预期。然而，一些分析人士认为，通胀距离美联储的2%目标仍然太远，美联储很难如预期般大幅放松货币政策，尤其是在红海紧张导致全球货物运输受阻局势进而可能导致全球商品通胀再次飙升情况下。总部位于伦敦的Arbuthnot Latham的全球投资策略总监Jason Da Silva表示，通胀虽然降温但是距离2%还有一段距离，尤其是美国强劲的劳动力市场可能刺激通胀稳于当前水平，市场需要看到更多通胀接近2%的证据，才能彻底转为看多美国国债。若“降息狂欢”彻底退场，全球股市前景几何?全球股票市场的争论焦点则在于：在全球经济没有经历经济衰退的情况下，市场过于激进的“降息狂欢”——即押注美联储降息至少超100个基点，可能彻底崩溃，股市能否在软着陆预期下继续高歌猛进。代表全球股市的“MSCI全球股票指数”(MSCI ACWI)在2023年可谓开启反弹模式，2023年涨幅高达20%，其中11月至12月涨幅最大，主要因美国通胀放缓，美联储暗示加息已经结束且2024年可能开启降息周期。德意志银行的分析师们表示:“如果全球经济表现好于预期，那么可能会造成些许的失望情绪，因为市场过于激进的降息预期可能不会如期发生。”不过，来自瑞银的Brown认为，若全球经济不出现实质性的衰退，全球股市仍将走高，因市场涨幅从去年引领涨势的科技巨头们扩大至全球更广泛的中小盘股。美股作为全球最大规模股票市场，其在MSCI 全球股票指数中占有重要比重。截至2023年，MSCI 全球股票指数(MSCI ACWI)中美股权重大约占整个指数55%左右，去年美股市场的七大科技巨头(Magnificent Seven)可谓全面引领美股“史诗级反弹”，进而刺激全球股市的风险偏好趋于上行。全球投资者们对人工智能(AI)的极度乐观情绪可谓全面压倒了对2023年美联储加息影响的担忧，全球企业纷纷布局生成式AI大趋势刺激下，投资者们对科技行业抱有很高的期望值，这股AI热潮直接推动了美股七大科技巨头(Magnificent Seven)累计高达三位数的涨幅。在美股基准指数——标普500指数2023年高达25%的涨幅中，七大科技巨头贡献力度约占三分之二。投资者今年蜂拥而至七大科技巨头，部分原因是他们纷纷押注，由于科技巨头们的庞大市场规模和财务实力，它们处于利用人工智能技术扩展营收的最佳位置。美股市场的七大科技巨头(Magnificent Seven)包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Meta Platforms。但是Brown预计，覆盖原材料、工业和金融等周期性行业的美国中小盘股今年将有更好的表现。他表示，欧洲和美国的银行将受益于“强劲的营收增长、健康的盈利数据和高利率环境(但不是利率飙升)”。根据花旗集团(Citi)编制的一项指标，全球股票投资者自2019年以来首次进入了所谓的“选股者市场”，即宏观经济前景可能将无法驱动股市定价，自下而上的选股变得更加重要。Federated的Orlando更倾向于价值型股票，而非科技股。价值型股票的定义是相对于账面价值或高股息而言价格低廉，目前主要集中在金融、消费和医疗保健行业。他强调道:“投资者们将被这些股票的低市盈率和高股息率所吸引，坦率地说，这些股票去年可谓奄奄一息，今年到了他们崛起的时候。”深水资产管理公司(Deepwater Asset Management)执行合伙人Gene Munster表示，“七大科技巨头”将不再像2023年那样主导市场，小型科技公司今年可能表现强劲，并预计美股小盘股基准——罗素2000指数的表现将优于标普500指数。根据Fundstrat Global Advisors联合创始人Tom Lee的观点，2024年将是美股中小盘股优势显现的一年。他预测，随着通胀消退和美联储利率下调预期成为现实，小盘股将从受借贷成本上升的重创中恢复，他特别强调，罗素2000指数可能会从当前水平上涨50%，达到3000点。晨星财富对1970年代以来的数据进行的分析显示，在经济增长加快、通胀放缓的时期，美国中小盘股的表现优于大盘股。罗素2000指数的年化涨幅高达25.2%，而标普500指数的年化涨幅为17.3%。晨星财富美洲区首席投资官Marta Norton表示，该公司在其美国股票基金中增持小盘股，因估值较低给这些股票提供了“一定的安全边际”。相对于美股的大盘股，这种估值扩张机遇刚刚扩大。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2369,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":261012488052888,"gmtCreate":1704733885658,"gmtModify":1704733886797,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/261012488052888","repostId":"2401474983","repostType":2,"repost":{"id":"2401474983","kind":"news","pubTimestamp":1704700925,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2401474983?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-08 16:02","market":"us","language":"zh","title":"五年间回报率远超标普500指数！这些股票乃比尔·阿克曼的“制胜法宝”！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2401474983","media":"智通财经","summary":"智通财经APP获悉，有统计数据显示，美国亿万富翁、华尔街知名对冲基金操盘手比尔·阿克曼所创立并掌管的全球顶级对冲基金潘兴广场资本管理公司目前的资产管理规模约为140亿美元，过去五年间的年化回报率达到惊人的28%，这一数据是同期美股基准股指——标普500指数的足足两倍多。潘兴广场投资组合的两大核心持仓：分析数据显示，比尔·阿克曼似乎相当看好美国餐饮行业的发展趋势。此外，华尔街最高目标价则高达180美元。","content":"<html><head></head><body><p>有统计数据显示，美国亿万富翁、华尔街知名对冲基金操盘手比尔·阿克曼(Bill Ackman)所创立并掌管的全球顶级对冲基金潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)目前的资产管理规模约为140亿美元，过去五年间的年化回报率达到惊人的28%，这一数据是同期美股基准股指——<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数的足足两倍多。</p><p>那么，他的核心投资秘诀是什么?主要靠哪些股票在超百亿美元规模的基础下，撑起如此乐观的回报率?华尔街分析师们在深入研究并分析潘兴广场(Pershing Square)的股票投资组合策略之后，发现该对冲基金主要持有以下8只股票。通过分析这些持股，分析师们发现了一个简单而有效的策略——这不仅仅是购买市值巨大的大型科技股，而是聚焦于消费端以及长期投资准则。</p><p><strong>潘兴广场投资组合的两大核心持仓：</strong></p><p>分析数据显示，比尔·阿克曼似乎相当看好美国餐饮行业的发展趋势。潘兴广场的投资组合包括墨西哥饮食风格的休闲连锁餐厅<strong>Chipotle Mexican Grill(CMG.US)占潘兴广场整体投资组合的16.5%，以拥有Tim Hortons、汉堡王、Popeyes Louisiana Kitchen和Firehouse Subs的餐饮国际品牌(Restaurant Brands International)(QSR.US)占潘兴广场整体投资组合的14.7%</strong>，而这两大餐饮业领导者的持仓比例占潘兴广场投资组合的31%以上。</p><p><strong>“下一层投资”和两大核心持仓紧密地结合在一起</strong></p><p>与有着“股神”称号的沃伦•巴菲特(Warren Buffett)持仓组合所不同的是，阿克曼在其他持股方面采取了更为平衡的策略，相比之下巴菲特所持有的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL.US)股票则是<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦公司持仓规模最大的股票，而其他持仓相比于苹果这一庞大持仓来说显得非常过于渺小，而阿克曼在除核心持仓外的其他持股方面采取了更为平衡的策略。接下来的四家公司股票分别占潘兴广场整体投资组合的10.6%至14.6%:</p><p><strong>希尔顿全球控股(HLT.US)占投资组合的比例为14.6%，</strong>这是一家在全球拥有多个酒店和度假中心品牌的连锁大型酒店集团。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/LOW\">劳氏</a>公司(LOW.US)占投资组合的比例为13.8%，</strong>该公司为美国第二大家装领域零售商。</p><p><strong>Howard Hughes Holdings(HHH.US)占投资组合的比例为12.9%，</strong>该公司是位于美国的一家多元化房地产开发商。</p><p><strong>Canadian Pacific Kansas City Limited (CP.US)投资组合的比例为10.6%，</strong>这是一家在美国和加拿大经营多条重要的铁路运输线的铁路公司。</p><p>具体的统计数据显示，这些“下一层投资”的总计仓位并不落后于Chipotle和餐饮国际品牌(Restaurant Brands International)，但显然是第二梯队。因此我们能够看出，华尔街知名操盘手阿克曼的持仓主要停留在消费领域，同时也涉足酒店和家居装修等额外的美国主要可自由支配支出类别。</p><p>房地产和铁路是美国最古老的两大行业，但今天仍然是美国经济不可或缺的一部分。对于阿克曼来说，在这两大传统行业都有一定的仓位配置比例绝对是有意义的投资行为。</p><p><strong>阿克曼的最新选择是一只与人工智能密切相关的大型科技股：Alphabet</strong></p><p>从过往的投资风格来看，阿克曼所掌舵的潘兴广场资本管理公司对科技股的投资规模并不大，<strong>但在2023年第一季度，当潘兴广场向<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet(GOOGL.US)投入大量资金时，情况开始有所改变。阿克曼增加了这家谷歌母公司的A类和C类股票配置比例，这是同一家公司的两个股票标的(其中A类股票有投票权)。</strong></p><p>统计数据显示，潘兴广场在去年第二季度和第三季度都增持了该股。将这两类股票的投资仓位加起来，Alphabet在潘兴广场投资组合中的总权重约为17%，这可谓是该资产管理公司的最重要投资之一。</p><p>最新的财报数据显示，Alphabet的大部分利润仍然来自谷歌搜索引擎业务以及与YouTube有关的广告业务，这也是多年来谷歌强劲业绩的最重要基本盘，但Alphabet也是热度极高的人工智能概念股。该公司的现金流十分雄厚，正在公司的整个业务中开发和部署生成式人工智能技术，而生成式人工智能可能将成为该科技巨头未来的“创收利器”。谷歌12月发布的号称迄今为止“规模最大、能力最强”的Gemini人工智能多模态大模型似乎一举斩获全球资金认可，在发布该最新AI大模型后股价持续上行。</p><p>虽然谷歌在AI领域深耕多年，并且其获得的AI技术专利数量和影响力位列科技公司最顶尖行列，但其在AI大模型领域取得的所有成就远不如OpenAI开发的GPT-4在AI大模型领域的影响力，因此谷歌在AI应用端产品目前远不及OpenAI大股东<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>也在情理之中。但是，随着，谷歌发布迄今为止“规模最大、能力最强的”的AI模型Gemini，似乎谷歌在AI领域的发展形势瞬间好转。</p><p>股票评级和股价预期方面，投资研究平台Seeking Alpha汇编的预期数据显示，华尔街分析师们予以谷歌的共识评级为“买入”，平均目标价达155.65美元，意味着未来12个月潜在上行空间达14%，如果达到这一平均点位，谷歌股价也将顺势创下历史新高。此外，华尔街最高目标价则高达180美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45a635b37a431aa621bfb03f564447a0\" tg-width=\"1132\" tg-height=\"721\"/></p><p><strong>在华尔街的分析师们看来，从阿克曼的投资组合策略中可以得出以下两点重要启示：</strong></p><p><strong>启示1:押注于消费端</strong></p><p>科技股虽然吸引了大量媒体进行报道，但消费端无疑才是美国经济的核心推动力。GDP数据显示，美国接近70%的经济产出来自消费者支出。阿克曼近年来相应地调整了潘兴广场的投资组合，阿克曼的八只主要持仓股票中有四只属于消费类股票，占投资组合的近60%。</p><p>消费类股票往往能够轻而易举地使许多投资者受益，因为它们通常具有非常简单的商业模式，这一点可以说比绝大多数行业的投资逻辑都直接得多。了解股票背后的商业运作往往对投资者至关重要，因为它可以让投资者们更容易发现机会和威胁。</p><p><strong>启示2:做一个长期投资者</strong></p><p>有些投资者可能认为，专业的基金经理都是短线高频交易员，经常买进卖出股票，但阿克曼显然不是这样的高频操盘手。虽然他有时会在认为自己犯了错误的时候放弃一些持仓，但他的投资组合总体上强调了一种长期主义的投资准则。以下机构汇编的阿克曼首次买入当前持有股票的具体日期:</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6038b3467ace4fff8db8ae4c9b77a17\" tg-width=\"828\" tg-height=\"261\"/></p><p>值得注意的是，未出现在上表的Howard Hughes Holdings的投资仓位阿克曼早在2010年已建立。曾风靡全美的购物中心运营商General Growth Properties在金融危机之后破产，经拆分后的Howard Hughes此后于2010年正式上市。</p><p>股票市场在短期内往往很难预测。政治、新闻和经济很容易影响该市场。但随着时间的推移，股票价格的上涨或下跌趋势往往越来越明显，这取决于该公司基础业务的表现，也就是俗称的公司基本面。而潘兴广场资本管理公司的掌舵人阿克曼喜欢专注于少数几只聚焦于消费端的高可信度的股票，并且坚持长期持有，让它们有充分的时间获得由基本面推动投资回报率。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>五年间回报率远超标普500指数！这些股票乃比尔·阿克曼的“制胜法宝”！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n五年间回报率远超标普500指数！这些股票乃比尔·阿克曼的“制胜法宝”！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-01-08 16:02 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1051563.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>有统计数据显示，美国亿万富翁、华尔街知名对冲基金操盘手比尔·阿克曼(Bill Ackman)所创立并掌管的全球顶级对冲基金潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)目前的资产管理规模约为140亿美元，过去五年间的年化回报率达到惊人的28%，这一数据是同期美股基准股指——标普500指数的足足两倍多。那么，他的核心投资秘诀是什么?主要靠哪些股票在超...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1051563.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3cd09e15380dcfa783d67873de79cabd","relate_stocks":{"BK4581":"高盛持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite","BK4504":"桥水持仓","BK4559":"巴菲特持仓",".SPX":"S&P 500 Index","BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1051563.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2401474983","content_text":"有统计数据显示，美国亿万富翁、华尔街知名对冲基金操盘手比尔·阿克曼(Bill Ackman)所创立并掌管的全球顶级对冲基金潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)目前的资产管理规模约为140亿美元，过去五年间的年化回报率达到惊人的28%，这一数据是同期美股基准股指——标普500指数的足足两倍多。那么，他的核心投资秘诀是什么?主要靠哪些股票在超百亿美元规模的基础下，撑起如此乐观的回报率?华尔街分析师们在深入研究并分析潘兴广场(Pershing Square)的股票投资组合策略之后，发现该对冲基金主要持有以下8只股票。通过分析这些持股，分析师们发现了一个简单而有效的策略——这不仅仅是购买市值巨大的大型科技股，而是聚焦于消费端以及长期投资准则。潘兴广场投资组合的两大核心持仓：分析数据显示，比尔·阿克曼似乎相当看好美国餐饮行业的发展趋势。潘兴广场的投资组合包括墨西哥饮食风格的休闲连锁餐厅Chipotle Mexican Grill(CMG.US)占潘兴广场整体投资组合的16.5%，以拥有Tim Hortons、汉堡王、Popeyes Louisiana Kitchen和Firehouse Subs的餐饮国际品牌(Restaurant Brands International)(QSR.US)占潘兴广场整体投资组合的14.7%，而这两大餐饮业领导者的持仓比例占潘兴广场投资组合的31%以上。“下一层投资”和两大核心持仓紧密地结合在一起与有着“股神”称号的沃伦•巴菲特(Warren Buffett)持仓组合所不同的是，阿克曼在其他持股方面采取了更为平衡的策略，相比之下巴菲特所持有的苹果(AAPL.US)股票则是伯克希尔哈撒韦公司持仓规模最大的股票，而其他持仓相比于苹果这一庞大持仓来说显得非常过于渺小，而阿克曼在除核心持仓外的其他持股方面采取了更为平衡的策略。接下来的四家公司股票分别占潘兴广场整体投资组合的10.6%至14.6%:希尔顿全球控股(HLT.US)占投资组合的比例为14.6%，这是一家在全球拥有多个酒店和度假中心品牌的连锁大型酒店集团。劳氏公司(LOW.US)占投资组合的比例为13.8%，该公司为美国第二大家装领域零售商。Howard Hughes Holdings(HHH.US)占投资组合的比例为12.9%，该公司是位于美国的一家多元化房地产开发商。Canadian Pacific Kansas City Limited (CP.US)投资组合的比例为10.6%，这是一家在美国和加拿大经营多条重要的铁路运输线的铁路公司。具体的统计数据显示，这些“下一层投资”的总计仓位并不落后于Chipotle和餐饮国际品牌(Restaurant Brands International)，但显然是第二梯队。因此我们能够看出，华尔街知名操盘手阿克曼的持仓主要停留在消费领域，同时也涉足酒店和家居装修等额外的美国主要可自由支配支出类别。房地产和铁路是美国最古老的两大行业，但今天仍然是美国经济不可或缺的一部分。对于阿克曼来说，在这两大传统行业都有一定的仓位配置比例绝对是有意义的投资行为。阿克曼的最新选择是一只与人工智能密切相关的大型科技股：Alphabet从过往的投资风格来看，阿克曼所掌舵的潘兴广场资本管理公司对科技股的投资规模并不大，但在2023年第一季度，当潘兴广场向谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)投入大量资金时，情况开始有所改变。阿克曼增加了这家谷歌母公司的A类和C类股票配置比例，这是同一家公司的两个股票标的(其中A类股票有投票权)。统计数据显示，潘兴广场在去年第二季度和第三季度都增持了该股。将这两类股票的投资仓位加起来，Alphabet在潘兴广场投资组合中的总权重约为17%，这可谓是该资产管理公司的最重要投资之一。最新的财报数据显示，Alphabet的大部分利润仍然来自谷歌搜索引擎业务以及与YouTube有关的广告业务，这也是多年来谷歌强劲业绩的最重要基本盘，但Alphabet也是热度极高的人工智能概念股。该公司的现金流十分雄厚，正在公司的整个业务中开发和部署生成式人工智能技术，而生成式人工智能可能将成为该科技巨头未来的“创收利器”。谷歌12月发布的号称迄今为止“规模最大、能力最强”的Gemini人工智能多模态大模型似乎一举斩获全球资金认可，在发布该最新AI大模型后股价持续上行。虽然谷歌在AI领域深耕多年，并且其获得的AI技术专利数量和影响力位列科技公司最顶尖行列，但其在AI大模型领域取得的所有成就远不如OpenAI开发的GPT-4在AI大模型领域的影响力，因此谷歌在AI应用端产品目前远不及OpenAI大股东微软也在情理之中。但是，随着，谷歌发布迄今为止“规模最大、能力最强的”的AI模型Gemini，似乎谷歌在AI领域的发展形势瞬间好转。股票评级和股价预期方面，投资研究平台Seeking Alpha汇编的预期数据显示，华尔街分析师们予以谷歌的共识评级为“买入”，平均目标价达155.65美元，意味着未来12个月潜在上行空间达14%，如果达到这一平均点位，谷歌股价也将顺势创下历史新高。此外，华尔街最高目标价则高达180美元。在华尔街的分析师们看来，从阿克曼的投资组合策略中可以得出以下两点重要启示：启示1:押注于消费端科技股虽然吸引了大量媒体进行报道，但消费端无疑才是美国经济的核心推动力。GDP数据显示，美国接近70%的经济产出来自消费者支出。阿克曼近年来相应地调整了潘兴广场的投资组合，阿克曼的八只主要持仓股票中有四只属于消费类股票，占投资组合的近60%。消费类股票往往能够轻而易举地使许多投资者受益，因为它们通常具有非常简单的商业模式，这一点可以说比绝大多数行业的投资逻辑都直接得多。了解股票背后的商业运作往往对投资者至关重要，因为它可以让投资者们更容易发现机会和威胁。启示2:做一个长期投资者有些投资者可能认为，专业的基金经理都是短线高频交易员，经常买进卖出股票，但阿克曼显然不是这样的高频操盘手。虽然他有时会在认为自己犯了错误的时候放弃一些持仓，但他的投资组合总体上强调了一种长期主义的投资准则。以下机构汇编的阿克曼首次买入当前持有股票的具体日期:值得注意的是，未出现在上表的Howard Hughes Holdings的投资仓位阿克曼早在2010年已建立。曾风靡全美的购物中心运营商General Growth Properties在金融危机之后破产，经拆分后的Howard Hughes此后于2010年正式上市。股票市场在短期内往往很难预测。政治、新闻和经济很容易影响该市场。但随着时间的推移，股票价格的上涨或下跌趋势往往越来越明显，这取决于该公司基础业务的表现，也就是俗称的公司基本面。而潘兴广场资本管理公司的掌舵人阿克曼喜欢专注于少数几只聚焦于消费端的高可信度的股票，并且坚持长期持有，让它们有充分的时间获得由基本面推动投资回报率。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2070,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":257632021966872,"gmtCreate":1703932000939,"gmtModify":1703932006918,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"。","listText":"。","text":"。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0847aab8473f0ea5994e080eeb88faf1","width":"860","height":"22463"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/257632021966872","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2007,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":254175953518864,"gmtCreate":1703090981886,"gmtModify":1703090995064,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"@","listText":"@","text":"@","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/97fb9e712b40b38141b9af7041d2e239","width":"860","height":"28378"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/254175953518864","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":563,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":244506620702888,"gmtCreate":1700708544730,"gmtModify":1700708546312,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"干的漂亮！","listText":"干的漂亮！","text":"干的漂亮！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/244506620702888","repostId":"1123314770","repostType":4,"repost":{"id":"1123314770","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1700648869,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123314770?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-22 18:27","market":"sh","language":"zh","title":"中植集团发《致歉信》：资不抵债，“窟窿”超2000亿元！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123314770","media":"老虎资讯综合","summary":"剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。","content":"<html><head></head><body><p>爆雷数月之后，“中植系”的债务雪球到底滚了多大？现在有了答案。</p><p>据财新网报道：11月22日，中植企业集团有限公司向投资者发出一封《致歉信》。信中披露，<strong>中植集团聘请中介机构进行了全面清产核资，初步尽调发现，按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，同时债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。</strong></p><p><strong>以下为致歉信全文</strong></p><p>尊敬的各位投资者:</p><p>2021年12月18日，中植集团实控人解直锟先生猝然离世。多位高管和核心人员先后脱岗或者离职，加之集团及旗下企业高度依附于原实控人决策，导致内部管理面临失效状态。集团在岗人员通过调整组织架构和机制，采取一系列自救措施，努力扭转经营困境，但成效不及预期。集团相关产品陆续发生实质性违约，在此向各位投资者致以深深的歉意。</p><p>集团出险后聘请中介机构进行全面清产核资，初步尽调发现:一是按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，由于集团资产集中于债权和股权投资，存续时间长，清收难度大，预计可回收金额低，流动性枯竭，资产减值情况严重;二是债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。初步尽调显示，集团已严重资不抵债，存在重大持续经营风险，短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。由于集团资产体量庞大，产业分布复杂、经营主体和项目主体众多，大量代持企业资产、关联融资及对外担保事项还须进一步延伸审计进行核查确认，最终资产负债状况可能还会根据核查情况予以调整，我们将及时向投资者通报相关信息。同时，我们将理清历史脉络，对于可能存在的侵占集团和投资者利益的行为零容忍，一经发现和证实，无论企业还是个人，分一律依法追究相关责任并追回相关财产。</p><p>中植集团所有在岗人员对投资者产生损失深表歉意，并深刻且充分认识到整体风险化解工作的紧迫性、重要性、严肃性。在此，我们向广大投资者郑重承诺:遵循市场化、法治化原则，集团将严格遵守法律规定，积极配合并敦促中介机构进一步深化清产核资工作,分准确查清资产债务具体情况，将集团所有资产、权益，公平公正地用于投资者权益的保障。集团所有在岗人员将继续坚守岗位、履职担当，做好现有资产的有序运营，对于不良债权，应追尽追，应收尽收，保障投资者合法权益。</p><p>再次向所有投资者致以最诚挚的歉意!</p><p>中植企业集团有限公司</p><p>2023年11月22日</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中植集团发《致歉信》：资不抵债，“窟窿”超2000亿元！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中植集团发《致歉信》：资不抵债，“窟窿”超2000亿元！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-11-22 18:27</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>爆雷数月之后，“中植系”的债务雪球到底滚了多大？现在有了答案。</p><p>据财新网报道：11月22日，中植企业集团有限公司向投资者发出一封《致歉信》。信中披露，<strong>中植集团聘请中介机构进行了全面清产核资，初步尽调发现，按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，同时债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。</strong></p><p><strong>以下为致歉信全文</strong></p><p>尊敬的各位投资者:</p><p>2021年12月18日，中植集团实控人解直锟先生猝然离世。多位高管和核心人员先后脱岗或者离职，加之集团及旗下企业高度依附于原实控人决策，导致内部管理面临失效状态。集团在岗人员通过调整组织架构和机制，采取一系列自救措施，努力扭转经营困境，但成效不及预期。集团相关产品陆续发生实质性违约，在此向各位投资者致以深深的歉意。</p><p>集团出险后聘请中介机构进行全面清产核资，初步尽调发现:一是按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，由于集团资产集中于债权和股权投资，存续时间长，清收难度大，预计可回收金额低，流动性枯竭，资产减值情况严重;二是债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。初步尽调显示，集团已严重资不抵债，存在重大持续经营风险，短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。由于集团资产体量庞大，产业分布复杂、经营主体和项目主体众多，大量代持企业资产、关联融资及对外担保事项还须进一步延伸审计进行核查确认，最终资产负债状况可能还会根据核查情况予以调整，我们将及时向投资者通报相关信息。同时，我们将理清历史脉络，对于可能存在的侵占集团和投资者利益的行为零容忍，一经发现和证实，无论企业还是个人，分一律依法追究相关责任并追回相关财产。</p><p>中植集团所有在岗人员对投资者产生损失深表歉意，并深刻且充分认识到整体风险化解工作的紧迫性、重要性、严肃性。在此，我们向广大投资者郑重承诺:遵循市场化、法治化原则，集团将严格遵守法律规定，积极配合并敦促中介机构进一步深化清产核资工作,分准确查清资产债务具体情况，将集团所有资产、权益，公平公正地用于投资者权益的保障。集团所有在岗人员将继续坚守岗位、履职担当，做好现有资产的有序运营，对于不良债权，应追尽追，应收尽收，保障投资者合法权益。</p><p>再次向所有投资者致以最诚挚的歉意!</p><p>中植企业集团有限公司</p><p>2023年11月22日</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3ef8323de292cbecc134da4fbf57576a","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123314770","content_text":"爆雷数月之后，“中植系”的债务雪球到底滚了多大？现在有了答案。据财新网报道：11月22日，中植企业集团有限公司向投资者发出一封《致歉信》。信中披露，中植集团聘请中介机构进行了全面清产核资，初步尽调发现，按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，同时债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。以下为致歉信全文尊敬的各位投资者:2021年12月18日，中植集团实控人解直锟先生猝然离世。多位高管和核心人员先后脱岗或者离职，加之集团及旗下企业高度依附于原实控人决策，导致内部管理面临失效状态。集团在岗人员通过调整组织架构和机制，采取一系列自救措施，努力扭转经营困境，但成效不及预期。集团相关产品陆续发生实质性违约，在此向各位投资者致以深深的歉意。集团出险后聘请中介机构进行全面清产核资，初步尽调发现:一是按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，由于集团资产集中于债权和股权投资，存续时间长，清收难度大，预计可回收金额低，流动性枯竭，资产减值情况严重;二是债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。初步尽调显示，集团已严重资不抵债，存在重大持续经营风险，短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。由于集团资产体量庞大，产业分布复杂、经营主体和项目主体众多，大量代持企业资产、关联融资及对外担保事项还须进一步延伸审计进行核查确认，最终资产负债状况可能还会根据核查情况予以调整，我们将及时向投资者通报相关信息。同时，我们将理清历史脉络，对于可能存在的侵占集团和投资者利益的行为零容忍，一经发现和证实，无论企业还是个人，分一律依法追究相关责任并追回相关财产。中植集团所有在岗人员对投资者产生损失深表歉意，并深刻且充分认识到整体风险化解工作的紧迫性、重要性、严肃性。在此，我们向广大投资者郑重承诺:遵循市场化、法治化原则，集团将严格遵守法律规定，积极配合并敦促中介机构进一步深化清产核资工作,分准确查清资产债务具体情况，将集团所有资产、权益，公平公正地用于投资者权益的保障。集团所有在岗人员将继续坚守岗位、履职担当，做好现有资产的有序运营，对于不良债权，应追尽追，应收尽收，保障投资者合法权益。再次向所有投资者致以最诚挚的歉意!中植企业集团有限公司2023年11月22日","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1154,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":238075428524056,"gmtCreate":1699156765586,"gmtModify":1699156766938,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"2000是底","listText":"2000是底","text":"2000是底","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/238075428524056","repostId":"1190590854","repostType":4,"repost":{"id":"1190590854","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1699147513,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190590854?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-05 09:25","market":"hk","language":"zh","title":"美债、美股、美元、原油、日股、A股，全球市场风向巨变","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190590854","media":"老虎资讯综合","summary":"全球货币政策周期迎来转折点，各类资产风向正发生巨变。","content":"<html><head></head><body><p>全球货币政策周期迎来转折点，各类资产风向正发生巨变。</p><p style=\"text-align: justify;\">高利率冲击下，美债陷入史上最大熊市、美股等风险资产承压、美元指数创下多年新高，而美元的强势又令非美货币承压，日元持续疲软将日股推上33年新高......</p><p style=\"text-align: justify;\">而随着本周美英欧央行暂停加息，全球资产站到命运的拐点，一幕幕已然发生逆转。</p><p style=\"text-align: justify;\">美债迎2020年来最佳表现、美股掀起狂欢、美元指数创六周新低、日元疲软难以维持、日股现见顶迹象、A股价值相对凸显......</p><h2 id=\"id_2992656904\" style=\"text-align: start;\">押注加息周期结束 美债迎2020年来最佳表现</h2><p style=\"text-align: justify;\">本周美国财政部长耶伦、美联储主席鲍威尔和美国劳工统计局，他们都以各自的方式表明利率的急剧上升已经见顶，市场押注美联储加息周期结束。</p><p style=\"text-align: justify;\">隔夜，就业报告发布后，美债反弹，美债收益率跳水，十年期收益率创一个月新低，连续三日盘中降超10个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">本周10年期美债收益率下降了 0.3 个百分点，略低于 4.6%，这是自3 月份银行业动荡以来的最大跌幅。美国30年期国债收益率在几天内暴跌了近40个基点。<strong>截至周五，美国国债收益率创自2020年疫情爆发以来最大的三天跌幅。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc27063ea58e898eaaafb028968c58ee\" tg-width=\"640\" tg-height=\"449\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美债市场正弥漫着一种兴奋感。对于债券交易员来说，本周可谓一波三折，他们看到财政部公布了小于预期的债券发行计划，以及表明经济开始降温的关键数据。NatAlliance Securities国际固定收益部门主管Andrew Brenner说：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我们现在的就业数据比预期的要弱得多，<strong>假设关键收益率维持在周五的低点附近，那么“熊市就结束了”。</strong></p></blockquote><h2 id=\"id_2145105966\" style=\"text-align: start;\">经济“软着陆”概率上升 美股掀起狂欢</h2><p style=\"text-align: justify;\">近几个月来随着利率上升，美股遭到抛售，本周美债收益率下降引发了美股的广泛反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">本周纳指五连涨，一周涨超6%，标普500指数涨近6%，创下今年以来最好的一周表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">对经济起伏更为敏感的罗素2000小盘股创下两周来的新高，周五涨幅达2.6%。该指数最近几个月曾跌超18%，但本周回升了约 8%，<strong>这是2020年疫情早期复苏以来最大的单周涨幅。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbd9b27b6363d38d121874ff99a415de\" tg-width=\"640\" tg-height=\"444\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">不过需要注意的是，股债狂欢可能阻碍美联储降息，过去一周股票和债券价格的反弹，加上美元汇率的缓和，可能会阻止美国经济降温。</p><h2 id=\"id_184244110\" style=\"text-align: start;\">美元指数创六周新低 非美货币大反弹</h2><p style=\"text-align: justify;\">目前美元指数略高于105.00，本周累跌1.4%，最近16周内第三周累跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数日内跌约0.8%，处于9月20日以来同时段低位，在鲍威尔发布会期间转跌后连跌第三日，本周跌近1.5%，创7月以来最大周跌幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，英镑、人民币等非美货币兑美元短线反弹，离岸人民币隔夜盘中大涨400点，三周来首次涨破7.29。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b355701c01098ef2e93ae95c17bacf5e\" tg-width=\"640\" tg-height=\"429\"/></p><h2 id=\"id_1008627346\" style=\"text-align: start;\">冲突溢价消退 油价跌至两个月新低</h2><p style=\"text-align: justify;\">冲突溢价消退，看跌情绪升温，本周美油累跌约5.9%，布油累跌约4.8%，均连跌两周，<strong>也是本轮巴以冲突爆发四周以来连续两周累跌。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52196cd4612e67205498df5d7b7340b5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">其中，WTI 净多头创2021年7月以来最大降幅，美国商品期货交易委员会（CFTC）的周度数据显示，在截至10月31日的一周里，WTI 净多头头寸减少了60795手，为16 周以来看涨头寸最少。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d3f6be1a6a81a5c874a5faf276a0a43\" tg-width=\"640\" tg-height=\"369\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">此外，美国原油产量创下历史新高，投资者再次将关注点放在需求方面。</p><h2 id=\"id_2816890657\" style=\"text-align: start;\">日股现见顶迹象 中国股市亟待后来居上</h2><p style=\"text-align: justify;\">日元贬值加上日本推动改善公司治理，推动日本东证指数今年上涨了24%，表现为数十年来最好，而与此同时中国的基准沪深300指数下跌7.8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25527bda6fa38b9dfb25355f86c8fad4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"464\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，据媒体周六报道，如今日股面临的越来越多不利因素，其中包括全球经济增长恶化，以及随着日本央行面临收紧货币政策的压力，人们担心支撑出口商收益的日元疲软时代可能即将结束。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此相反，人们越来越乐观地认为，中国为促进经济和A股所做的努力，将有助于结束A股今年低迷行情，历史性的低估值也将吸引抄底者。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美债、美股、美元、原油、日股、A股，全球市场风向巨变</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美债、美股、美元、原油、日股、A股，全球市场风向巨变\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-11-05 09:25</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>全球货币政策周期迎来转折点，各类资产风向正发生巨变。</p><p style=\"text-align: justify;\">高利率冲击下，美债陷入史上最大熊市、美股等风险资产承压、美元指数创下多年新高，而美元的强势又令非美货币承压，日元持续疲软将日股推上33年新高......</p><p style=\"text-align: justify;\">而随着本周美英欧央行暂停加息，全球资产站到命运的拐点，一幕幕已然发生逆转。</p><p style=\"text-align: justify;\">美债迎2020年来最佳表现、美股掀起狂欢、美元指数创六周新低、日元疲软难以维持、日股现见顶迹象、A股价值相对凸显......</p><h2 id=\"id_2992656904\" style=\"text-align: start;\">押注加息周期结束 美债迎2020年来最佳表现</h2><p style=\"text-align: justify;\">本周美国财政部长耶伦、美联储主席鲍威尔和美国劳工统计局，他们都以各自的方式表明利率的急剧上升已经见顶，市场押注美联储加息周期结束。</p><p style=\"text-align: justify;\">隔夜，就业报告发布后，美债反弹，美债收益率跳水，十年期收益率创一个月新低，连续三日盘中降超10个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">本周10年期美债收益率下降了 0.3 个百分点，略低于 4.6%，这是自3 月份银行业动荡以来的最大跌幅。美国30年期国债收益率在几天内暴跌了近40个基点。<strong>截至周五，美国国债收益率创自2020年疫情爆发以来最大的三天跌幅。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc27063ea58e898eaaafb028968c58ee\" tg-width=\"640\" tg-height=\"449\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美债市场正弥漫着一种兴奋感。对于债券交易员来说，本周可谓一波三折，他们看到财政部公布了小于预期的债券发行计划，以及表明经济开始降温的关键数据。NatAlliance Securities国际固定收益部门主管Andrew Brenner说：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我们现在的就业数据比预期的要弱得多，<strong>假设关键收益率维持在周五的低点附近，那么“熊市就结束了”。</strong></p></blockquote><h2 id=\"id_2145105966\" style=\"text-align: start;\">经济“软着陆”概率上升 美股掀起狂欢</h2><p style=\"text-align: justify;\">近几个月来随着利率上升，美股遭到抛售，本周美债收益率下降引发了美股的广泛反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">本周纳指五连涨，一周涨超6%，标普500指数涨近6%，创下今年以来最好的一周表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">对经济起伏更为敏感的罗素2000小盘股创下两周来的新高，周五涨幅达2.6%。该指数最近几个月曾跌超18%，但本周回升了约 8%，<strong>这是2020年疫情早期复苏以来最大的单周涨幅。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbd9b27b6363d38d121874ff99a415de\" tg-width=\"640\" tg-height=\"444\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">不过需要注意的是，股债狂欢可能阻碍美联储降息，过去一周股票和债券价格的反弹，加上美元汇率的缓和，可能会阻止美国经济降温。</p><h2 id=\"id_184244110\" style=\"text-align: start;\">美元指数创六周新低 非美货币大反弹</h2><p style=\"text-align: justify;\">目前美元指数略高于105.00，本周累跌1.4%，最近16周内第三周累跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数日内跌约0.8%，处于9月20日以来同时段低位，在鲍威尔发布会期间转跌后连跌第三日，本周跌近1.5%，创7月以来最大周跌幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，英镑、人民币等非美货币兑美元短线反弹，离岸人民币隔夜盘中大涨400点，三周来首次涨破7.29。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b355701c01098ef2e93ae95c17bacf5e\" tg-width=\"640\" tg-height=\"429\"/></p><h2 id=\"id_1008627346\" style=\"text-align: start;\">冲突溢价消退 油价跌至两个月新低</h2><p style=\"text-align: justify;\">冲突溢价消退，看跌情绪升温，本周美油累跌约5.9%，布油累跌约4.8%，均连跌两周，<strong>也是本轮巴以冲突爆发四周以来连续两周累跌。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52196cd4612e67205498df5d7b7340b5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">其中，WTI 净多头创2021年7月以来最大降幅，美国商品期货交易委员会（CFTC）的周度数据显示，在截至10月31日的一周里，WTI 净多头头寸减少了60795手，为16 周以来看涨头寸最少。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d3f6be1a6a81a5c874a5faf276a0a43\" tg-width=\"640\" tg-height=\"369\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">此外，美国原油产量创下历史新高，投资者再次将关注点放在需求方面。</p><h2 id=\"id_2816890657\" style=\"text-align: start;\">日股现见顶迹象 中国股市亟待后来居上</h2><p style=\"text-align: justify;\">日元贬值加上日本推动改善公司治理，推动日本东证指数今年上涨了24%，表现为数十年来最好，而与此同时中国的基准沪深300指数下跌7.8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25527bda6fa38b9dfb25355f86c8fad4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"464\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，据媒体周六报道，如今日股面临的越来越多不利因素，其中包括全球经济增长恶化，以及随着日本央行面临收紧货币政策的压力，人们担心支撑出口商收益的日元疲软时代可能即将结束。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此相反，人们越来越乐观地认为，中国为促进经济和A股所做的努力，将有助于结束A股今年低迷行情，历史性的低估值也将吸引抄底者。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3a33c23f8e5a366189f532d19af270ed","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190590854","content_text":"全球货币政策周期迎来转折点，各类资产风向正发生巨变。高利率冲击下，美债陷入史上最大熊市、美股等风险资产承压、美元指数创下多年新高，而美元的强势又令非美货币承压，日元持续疲软将日股推上33年新高......而随着本周美英欧央行暂停加息，全球资产站到命运的拐点，一幕幕已然发生逆转。美债迎2020年来最佳表现、美股掀起狂欢、美元指数创六周新低、日元疲软难以维持、日股现见顶迹象、A股价值相对凸显......押注加息周期结束 美债迎2020年来最佳表现本周美国财政部长耶伦、美联储主席鲍威尔和美国劳工统计局，他们都以各自的方式表明利率的急剧上升已经见顶，市场押注美联储加息周期结束。隔夜，就业报告发布后，美债反弹，美债收益率跳水，十年期收益率创一个月新低，连续三日盘中降超10个基点。本周10年期美债收益率下降了 0.3 个百分点，略低于 4.6%，这是自3 月份银行业动荡以来的最大跌幅。美国30年期国债收益率在几天内暴跌了近40个基点。截至周五，美国国债收益率创自2020年疫情爆发以来最大的三天跌幅。美债市场正弥漫着一种兴奋感。对于债券交易员来说，本周可谓一波三折，他们看到财政部公布了小于预期的债券发行计划，以及表明经济开始降温的关键数据。NatAlliance Securities国际固定收益部门主管Andrew Brenner说：我们现在的就业数据比预期的要弱得多，假设关键收益率维持在周五的低点附近，那么“熊市就结束了”。经济“软着陆”概率上升 美股掀起狂欢近几个月来随着利率上升，美股遭到抛售，本周美债收益率下降引发了美股的广泛反弹。本周纳指五连涨，一周涨超6%，标普500指数涨近6%，创下今年以来最好的一周表现。对经济起伏更为敏感的罗素2000小盘股创下两周来的新高，周五涨幅达2.6%。该指数最近几个月曾跌超18%，但本周回升了约 8%，这是2020年疫情早期复苏以来最大的单周涨幅。不过需要注意的是，股债狂欢可能阻碍美联储降息，过去一周股票和债券价格的反弹，加上美元汇率的缓和，可能会阻止美国经济降温。美元指数创六周新低 非美货币大反弹目前美元指数略高于105.00，本周累跌1.4%，最近16周内第三周累跌。追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数日内跌约0.8%，处于9月20日以来同时段低位，在鲍威尔发布会期间转跌后连跌第三日，本周跌近1.5%，创7月以来最大周跌幅。与此同时，英镑、人民币等非美货币兑美元短线反弹，离岸人民币隔夜盘中大涨400点，三周来首次涨破7.29。冲突溢价消退 油价跌至两个月新低冲突溢价消退，看跌情绪升温，本周美油累跌约5.9%，布油累跌约4.8%，均连跌两周，也是本轮巴以冲突爆发四周以来连续两周累跌。其中，WTI 净多头创2021年7月以来最大降幅，美国商品期货交易委员会（CFTC）的周度数据显示，在截至10月31日的一周里，WTI 净多头头寸减少了60795手，为16 周以来看涨头寸最少。此外，美国原油产量创下历史新高，投资者再次将关注点放在需求方面。日股现见顶迹象 中国股市亟待后来居上日元贬值加上日本推动改善公司治理，推动日本东证指数今年上涨了24%，表现为数十年来最好，而与此同时中国的基准沪深300指数下跌7.8%。然而，据媒体周六报道，如今日股面临的越来越多不利因素，其中包括全球经济增长恶化，以及随着日本央行面临收紧货币政策的压力，人们担心支撑出口商收益的日元疲软时代可能即将结束。与此相反，人们越来越乐观地认为，中国为促进经济和A股所做的努力，将有助于结束A股今年低迷行情，历史性的低估值也将吸引抄底者。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1138,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":216577094701104,"gmtCreate":1693850061918,"gmtModify":1693851112967,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/216577094701104","repostId":"215417421316232","repostType":1,"repost":{"id":215417421316232,"gmtCreate":1693621870033,"gmtModify":1693622830389,"author":{"id":"3556673506813374","authorId":"3556673506813374","name":"谋定后动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/865a6ec8ea0c03d186fb7dab736911ae","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556673506813374","authorIdStr":"3556673506813374"},"themes":[],"title":"【美股周记】2023年第35周——富贵只能险中求吗？","htmlText":"【本期导读】 说起投资中风险和收益的关系，我们通常的直觉是“富贵险中求”，所谓高风险高收益，对不对？假设有这么两个投资，投资A是每年赚取5%的年化回报，投资B则是前两年都是赚取50%的年化回报，第三年则是亏损50%，如果想要多赚钱，你会倾向于选择哪一个投资？ 我猜大多数人的选择会是投资B。年化50%的回报多带劲，这可是比巴菲特还要好的成绩！虽然第三年有50%的回撤，可这就是风险啊。 和大多数人的直觉相反，三年下来，年化收益5%的投资A的总回报是15.8%，高于投资B的12.5%。如果把时间拉长到9年，那么两者之间的总收益的差距将超过13%。 在真实的情况中，每年赚5%不会让你觉得自己有多牛X，但这样的心态恰恰能让你坚持投资下去。如果前两年的投资回报是50%，大概率上你就飘了，觉得巴菲特也不过如此，到了第三年回撤的时候，亏损50%会让大多数人心态崩掉的，到时候你亏的或许就不止50%了。 换一个思路，与其寻找高波动高回报的投资，不如找一个低波动率稳定收益的标的，然后通过加杠杆来增加收益，这样承受的风险反而比较小的。当然，能这么做的前提是你懂得如何加杠杆以及如何风控。 “美国拒绝偿还日本2800亿美元到期国债？”，假的！！ 这段时间市场炒作的是宏观经济的坏消息就是股市的好消息，当中的逻辑链是这样的：失业率上升 -&gt; 工资下降/消费降温 -&gt; 核心通胀下降 -&gt; 美联储不再加息甚至降息以刺激经济 -&gt; 国债收益率下跌 -&gt; 估值释放 -&gt; 股市上涨。 <a href=\"https://laohu8.com/U/3549494659508052\">@多看少动1116</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3564020913937535\">@托尼梅</a> ，谢谢你们的留言意见，导读这么改一下可以吗？ 投资A vs.","listText":"【本期导读】 说起投资中风险和收益的关系，我们通常的直觉是“富贵险中求”，所谓高风险高收益，对不对？假设有这么两个投资，投资A是每年赚取5%的年化回报，投资B则是前两年都是赚取50%的年化回报，第三年则是亏损50%，如果想要多赚钱，你会倾向于选择哪一个投资？ 我猜大多数人的选择会是投资B。年化50%的回报多带劲，这可是比巴菲特还要好的成绩！虽然第三年有50%的回撤，可这就是风险啊。 和大多数人的直觉相反，三年下来，年化收益5%的投资A的总回报是15.8%，高于投资B的12.5%。如果把时间拉长到9年，那么两者之间的总收益的差距将超过13%。 在真实的情况中，每年赚5%不会让你觉得自己有多牛X，但这样的心态恰恰能让你坚持投资下去。如果前两年的投资回报是50%，大概率上你就飘了，觉得巴菲特也不过如此，到了第三年回撤的时候，亏损50%会让大多数人心态崩掉的，到时候你亏的或许就不止50%了。 换一个思路，与其寻找高波动高回报的投资，不如找一个低波动率稳定收益的标的，然后通过加杠杆来增加收益，这样承受的风险反而比较小的。当然，能这么做的前提是你懂得如何加杠杆以及如何风控。 “美国拒绝偿还日本2800亿美元到期国债？”，假的！！ 这段时间市场炒作的是宏观经济的坏消息就是股市的好消息，当中的逻辑链是这样的：失业率上升 -&gt; 工资下降/消费降温 -&gt; 核心通胀下降 -&gt; 美联储不再加息甚至降息以刺激经济 -&gt; 国债收益率下跌 -&gt; 估值释放 -&gt; 股市上涨。 <a href=\"https://laohu8.com/U/3549494659508052\">@多看少动1116</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3564020913937535\">@托尼梅</a> ，谢谢你们的留言意见，导读这么改一下可以吗？ 投资A vs.","text":"【本期导读】 说起投资中风险和收益的关系，我们通常的直觉是“富贵险中求”，所谓高风险高收益，对不对？假设有这么两个投资，投资A是每年赚取5%的年化回报，投资B则是前两年都是赚取50%的年化回报，第三年则是亏损50%，如果想要多赚钱，你会倾向于选择哪一个投资？ 我猜大多数人的选择会是投资B。年化50%的回报多带劲，这可是比巴菲特还要好的成绩！虽然第三年有50%的回撤，可这就是风险啊。 和大多数人的直觉相反，三年下来，年化收益5%的投资A的总回报是15.8%，高于投资B的12.5%。如果把时间拉长到9年，那么两者之间的总收益的差距将超过13%。 在真实的情况中，每年赚5%不会让你觉得自己有多牛X，但这样的心态恰恰能让你坚持投资下去。如果前两年的投资回报是50%，大概率上你就飘了，觉得巴菲特也不过如此，到了第三年回撤的时候，亏损50%会让大多数人心态崩掉的，到时候你亏的或许就不止50%了。 换一个思路，与其寻找高波动高回报的投资，不如找一个低波动率稳定收益的标的，然后通过加杠杆来增加收益，这样承受的风险反而比较小的。当然，能这么做的前提是你懂得如何加杠杆以及如何风控。 “美国拒绝偿还日本2800亿美元到期国债？”，假的！！ 这段时间市场炒作的是宏观经济的坏消息就是股市的好消息，当中的逻辑链是这样的：失业率上升 -> 工资下降/消费降温 -> 核心通胀下降 -> 美联储不再加息甚至降息以刺激经济 -> 国债收益率下跌 -> 估值释放 -> 股市上涨。 @多看少动1116 @托尼梅 ，谢谢你们的留言意见，导读这么改一下可以吗？ 投资A vs.","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c6231a150a978242c5beaccfad00cd4a","width":"2080","height":"1554"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/215417421316232","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":16,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2669,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":205659785650360,"gmtCreate":1691219388001,"gmtModify":1691221446462,"author":{"id":"3576931560626059","authorId":"3576931560626059","name":"山顶资本创始人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38eb025f6994bb6a67a2c3e2c0d7c2ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576931560626059","authorIdStr":"3576931560626059"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/205659785650360","repostId":"1109695628","repostType":2,"repost":{"id":"1109695628","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1691132509,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1109695628?lang=&edition=full","pubTime":"2023-08-04 15:01","market":"us","language":"zh","title":"历次美联储“最后一加”后，会发生什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1109695628","media":"华尔街见闻","summary":"不过，由于近期美国经济数据表现温和，市场大部分仍预计美联储9月“最后一加”概率不高。美国国债收益率在最后一次美联储加息之前上升，曲线变平，而在最后一次美联储加息之后收益率下降，曲线变陡。这张图片表明，在美联储收紧周期的最后一次加息后，贷款增长几乎没有受到影响，衰退也没有发生。在这7次美联储紧缩周期中，美国的经济衰退平均在最后一次美联储加息后的5-6个月内开始。","content":"<html><head></head><body><blockquote><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>指出，在过去12次美联储加息周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退；在这7次加息周期中，衰退平均在最后一次加息后的5-6个月开始。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">加息周期结束之后，美国经济会衰退吗？市场将如何表现？</p><p style=\"text-align: justify;\">在上月底美联储议息会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，当前的利率已经达到了限制性水平，但加息的全部影响还未显现，因此预计高息将维持较长时间，年内不会降息。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔还提到，如果有数据支撑，美联储可能将再次加息。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，由于近期美国经济数据表现温和，市场大部分仍预计美联储9月“最后一加”概率不高。</p><p style=\"text-align: justify;\">但无论9月加息与否，市场已基本确定高息将维持一段时间。随着加息影响逐渐显现，一些经济学家预计美国经济将陷入衰退。</p><p style=\"text-align: justify;\">在本月的一篇报告中，摩根大通全球市场战略MD Nikolaos Panigirtzoglou等人回顾了过去美联储加息周期并指出，在过去12次美联储加息周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退；在<strong>这7次加息周期中，衰退平均在最后一次加息后的5-6个月开始。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8172c25a172973b7048438bc8320df8\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"382\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通发现，最后一次加息前夕以及之后，股票和信贷将会在经济衰退的背景下面临压力，而在非经济衰退的背景下大幅上涨；美元的情况正好相反：在衰退背景下上涨，非衰退背景下下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下，债券的表现则没有差别，无论是在衰退还是非衰退背景下，最后一次加息都能令美债收益率下降，曲线变陡；同时，在衰退背景下，收益率曲线的变化看起来更加明显。</p><p><strong>美股、信用利差：承压震荡</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">为了对比加息造成的衰退对资产造成的影响，摩根大通观察了标普500、BBB-AAA信用利差、10年期美债收益率、10Y2Y收益率曲线以及美元贸易加权指数在紧缩结束前一年半和结束后一年的变化，结果如下：</p><blockquote>主要差异出现在最后一次美联储加息附近以及之后。</blockquote><blockquote>在最后一次加息之前，不论是股票还是信用，总体而言都相对平缓，<strong>但在最后一次加息之后，它们往往面临压力。而在非经济衰退的背景下，它们会大幅上涨。</strong></blockquote><blockquote>下图还显示，与以前的美联储紧缩周期的平均模式相比，<strong>当前周期的股票和信用过去一年半表现更为多样化，</strong>但尽管存在这种变化，在考虑了经济衰退的因素后，股票和信用相对于一年半前的水平实际上变化不大。</blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9752e1c5de2a5782b68663fe295f111\" title=\"\" tg-width=\"546\" tg-height=\"445\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/456f25453f223e62c39fd73477bb1763\" title=\"\" tg-width=\"525\" tg-height=\"432\"/></p><p><strong>美元：衰退上涨</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">类似地，美元在最后一次加息之后的走势也有所不同，<strong>衰退的背景下美元上涨，非衰退的背景下美元下跌：</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/891719d2a65f71dafd4b55947b4c792a\" title=\"\" tg-width=\"530\" tg-height=\"445\"/></p><blockquote>与股票和信用类似，在过去一年半内，美元的波动性较以前的美联储紧缩周期更大，但在考虑了经济衰退的因素后，美元相对于一年前实际上变化不大。</blockquote><p><strong>债券：与衰退关系不大</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下，不论是否衰退，紧缩政策对债券方面的影响区别不大：</p><blockquote>在经济衰退和非经济衰退的美联储紧缩背景下，债券的模式看起来相当相似，在最后一次美联储加息之前和之后都如此。</blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/665ea16cfa1fdf482e2078241f63d8dc\" title=\"\" tg-width=\"530\" tg-height=\"437\"/></p><blockquote>美国国债收益率在最后一次美联储加息之前上升，曲线变平，而在最后一次美联储加息之后收益率下降，曲线变陡。尽管如此，曲线平坦化/陡峭化看起来在与经济衰退相关的美联储紧缩周期中比非经济衰退紧缩周期更为明显。</blockquote><p><strong>新增贷款：疲软指向衰退</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贷款方面，摩根大通指出，在加息周期中，新增贷款的疲软更可能意味着衰退将出现：</p><blockquote>虽然贷款崩溃和衰退往往一同或前后发生，<strong>但在没有引发衰退的加息周期中，贷款崩溃也没有发生。</strong></blockquote><blockquote>下图显示了联邦储备系统H.8报告中所有银行贷款存量的3个月年化变化，同时还包括1973年之前家庭和企业债务存量的数据。红色竖线描绘了没有随之发生经济衰退的紧缩周期中的最后一次加息。</blockquote><blockquote>这张图片表明，<strong>在美联储收紧周期的最后一次加息后，贷款增长几乎没有受到影响，衰退也没有发生。</strong>鉴于美国信贷创造疲软，<strong>这意味着美联储当前紧缩周期之后出现衰退的可能性更大。</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">总体而言，摩根大通以上的历史分析显示：过去12次美联储紧缩周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退。在这7次美联储紧缩周期中，美国的经济衰退平均在最后一次美联储加息后的5-6个月内开始。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于股票、信贷和美元而言，主要区别出现在最后一次美联储加息之后，而不是之前。相比之下，债券方面没有差别：无论美联储紧缩周期是否紧跟或伴随经济衰退，债券收益率在最后一次美联储加息后下降，收益率曲线变陡。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>历次美联储“最后一加”后，会发生什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n历次美联储“最后一加”后，会发生什么？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n2023-08-04 15:01 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<strong>华尔街见闻</strong>\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摩根大通指出，在过去12次美联储加息周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退；在这7次加息周期中，衰退平均在最后一次加息后的5-6个月开始。加息周期结束之后，美国经济会衰退吗？市场将如何表现？在上月底美联储议息会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，当前的利率已经达到了限制性水平，但加息的全部影响还未显现，因此预计高息将维持较长时间，年内不会降息。鲍威尔还提到，如果有数据支撑，美联储可能将再次加息。...</p>\n\n<a href=\"\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite","BK4581":"高盛持仓","BK4504":"桥水持仓","SPY":"标普500ETF","PSQ":"纳指反向ETF","OEF":"标普100指数ETF-iShares","DXD":"道指两倍做空ETF","OEX":"标普100","TQQQ":"纳指三倍做多ETF",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯","SSO":"两倍做多标普500ETF","BK4550":"红杉资本持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念","DOG":"道指反向ETF","SH":"标普500反向ETF"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109695628","content_text":"摩根大通指出，在过去12次美联储加息周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退；在这7次加息周期中，衰退平均在最后一次加息后的5-6个月开始。加息周期结束之后，美国经济会衰退吗？市场将如何表现？在上月底美联储议息会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，当前的利率已经达到了限制性水平，但加息的全部影响还未显现，因此预计高息将维持较长时间，年内不会降息。鲍威尔还提到，如果有数据支撑，美联储可能将再次加息。不过，由于近期美国经济数据表现温和，市场大部分仍预计美联储9月“最后一加”概率不高。但无论9月加息与否，市场已基本确定高息将维持一段时间。随着加息影响逐渐显现，一些经济学家预计美国经济将陷入衰退。在本月的一篇报告中，摩根大通全球市场战略MD Nikolaos Panigirtzoglou等人回顾了过去美联储加息周期并指出，在过去12次美联储加息周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退；在这7次加息周期中，衰退平均在最后一次加息后的5-6个月开始。摩根大通发现，最后一次加息前夕以及之后，股票和信贷将会在经济衰退的背景下面临压力，而在非经济衰退的背景下大幅上涨；美元的情况正好相反：在衰退背景下上涨，非衰退背景下下跌。相比之下，债券的表现则没有差别，无论是在衰退还是非衰退背景下，最后一次加息都能令美债收益率下降，曲线变陡；同时，在衰退背景下，收益率曲线的变化看起来更加明显。美股、信用利差：承压震荡为了对比加息造成的衰退对资产造成的影响，摩根大通观察了标普500、BBB-AAA信用利差、10年期美债收益率、10Y2Y收益率曲线以及美元贸易加权指数在紧缩结束前一年半和结束后一年的变化，结果如下：主要差异出现在最后一次美联储加息附近以及之后。在最后一次加息之前，不论是股票还是信用，总体而言都相对平缓，但在最后一次加息之后，它们往往面临压力。而在非经济衰退的背景下，它们会大幅上涨。下图还显示，与以前的美联储紧缩周期的平均模式相比，当前周期的股票和信用过去一年半表现更为多样化，但尽管存在这种变化，在考虑了经济衰退的因素后，股票和信用相对于一年半前的水平实际上变化不大。美元：衰退上涨类似地，美元在最后一次加息之后的走势也有所不同，衰退的背景下美元上涨，非衰退的背景下美元下跌：与股票和信用类似，在过去一年半内，美元的波动性较以前的美联储紧缩周期更大，但在考虑了经济衰退的因素后，美元相对于一年前实际上变化不大。债券：与衰退关系不大相比之下，不论是否衰退，紧缩政策对债券方面的影响区别不大：在经济衰退和非经济衰退的美联储紧缩背景下，债券的模式看起来相当相似，在最后一次美联储加息之前和之后都如此。美国国债收益率在最后一次美联储加息之前上升，曲线变平，而在最后一次美联储加息之后收益率下降，曲线变陡。尽管如此，曲线平坦化/陡峭化看起来在与经济衰退相关的美联储紧缩周期中比非经济衰退紧缩周期更为明显。新增贷款：疲软指向衰退贷款方面，摩根大通指出，在加息周期中，新增贷款的疲软更可能意味着衰退将出现：虽然贷款崩溃和衰退往往一同或前后发生，但在没有引发衰退的加息周期中，贷款崩溃也没有发生。下图显示了联邦储备系统H.8报告中所有银行贷款存量的3个月年化变化，同时还包括1973年之前家庭和企业债务存量的数据。红色竖线描绘了没有随之发生经济衰退的紧缩周期中的最后一次加息。这张图片表明，在美联储收紧周期的最后一次加息后，贷款增长几乎没有受到影响，衰退也没有发生。鉴于美国信贷创造疲软，这意味着美联储当前紧缩周期之后出现衰退的可能性更大。总体而言，摩根大通以上的历史分析显示：过去12次美联储紧缩周期中，有7次紧随或伴随着经济衰退。在这7次美联储紧缩周期中，美国的经济衰退平均在最后一次美联储加息后的5-6个月内开始。对于股票、信贷和美元而言，主要区别出现在最后一次美联储加息之后，而不是之前。相比之下，债券方面没有差别：无论美联储紧缩周期是否紧跟或伴随经济衰退，债券收益率在最后一次美联储加息后下降，收益率曲线变陡。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.6,"513500":0.6,".DJI":1,".IXIC":1,".SPX":0.6,"DOG":0.6,"DXD":0.6,"MNQmain":0.6,"NQmain":0.6,"OEF":0.6,"OEX":0.6,"PSQ":0.6,"SH":0.6,"SPY":1,"SSO":0.6,"TQQQ":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1561,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}