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19:50","market":"sh","language":"zh","title":"李奇霖：降准有深意，互联网、地产企业都要让利了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128610581","media":"奇霖宏观","summary":"这次降准规模也超过了市场预期，而且也不是此前认为的定向降准，而是全面降准。","content":"<p>7月9日，央行宣布于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），降准释放长期资金约1万亿元，这距离国常会提到要降准，仅过去2天。</p>\n<p>这一次降准应该是超过了市场的预期，此前既没有风声和研究观点提到有降准的可能性，也没有投资者做降准交易。</p>\n<p>更重要的是，这次降准规模也超过了市场预期，而且也不是此前认为的定向降准，而是全面降准。</p>\n<p><b>为什么要降准呢？先来看国常会的通稿怎么说的：</b></p>\n<p>“会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。”</p>\n<p><b>再来看央行的通稿是怎么说的：</b></p>\n<p>“今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。”</p>\n<p><b>无论是从国常会的通稿还是从央行的通稿来看，这次降准是针对大宗商品来的，目的是为了加强金融对中小企业的支持。</b></p>\n<p>但令人不解的是，大宗商品上涨往往是通胀起来、经济向好的信号，逻辑上来讲，大宗商品涨，应该是收紧货币才对。</p>\n<p>事实上来看，过去大宗上涨（PPI同比向上）和银行间资金利率是正相关关系，但今年以来，这两者开始出现背离，在PPI同比向上的时候，资金利率反而下行，央行维持了资金面的宽松。</p>\n<p>那么，为什么大宗商品涨，需要央行维持宽松的资金面甚至降准来支持小微企业，二者之间究竟有什么关联呢？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e7367c2d962632422fcfbec20b4fa0f\" tg-width=\"919\" tg-height=\"638\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>我们先来看看大宗是怎么涨起来的。</b></p>\n<p><b>任何标的物的上涨，都是供不应求的结果。</b></p>\n<p>从需求来看，美联储直升机撒钱给财政，财政转移给居民，居民因疫情在家里出不去除了必要的储蓄以外，全部转化为“买买买”的需求。另外，“双碳”目标和新能源转型提振了部分稀有金属的需求。</p>\n<p>供给端因素要稍微复杂一些。</p>\n<p>第一个原因是疫情。东南亚、非洲和部分拉美国家的疫情一直在反复，影响了他们的复工复产，所以这些资源出口国的产出跟不上全球需求扩张的脚步。</p>\n<p>第二个原因是企业对未来需求的预期比较谨慎，投资扩产动力不足，供给弹性弱。因为大家都清楚，这次需求和美国印钱的关系很高，一旦不印钱了，需求很快就会降下去，但扩大产能得好几年才能投产，如果那个时候美国不印钱了，又会是过剩产能，所以不如维持供给刚性，任由价格拉高。</p>\n<p>第三个原因是在“双碳”目标的约束下，市场对粗钢、电解铝、煤炭等传统大宗商品，有减产预期。</p>\n<p>看下来，很容易得出一个结论，那就是供给的弹性很小。而供给弹性小，就意味着需求稍微扩大点，价格就会上得很高，所以我们看到不少大宗商品价格都上升到了历史性高位。</p>\n<p>但这还只是静态的供需博弈关系，如果加入预期的因素，结果会更加有趣。</p>\n<p>以钢铁为例，我们看到很多政策都有要求，说产出不能增长。但今年前五个月粗钢和钢材的产量同比增长了13.9%和16.8%，实际产量同比增速并不低。</p>\n<p>同时，我们可以看到目前全国主要城市建材仓库的主要钢材品种库存、139家样本建材钢厂的库存、进口铁矿石平均库存可用天数等指标均位于高位。</p>\n<p>其实问题就在这里。</p>\n<p><b>现在供需关系紧张只是一方面，如果下游预期未来供需关系会更紧张，他现在就会多囤货。如果贸易商预期未来供给会收缩，他也会囤货，以后卖更贵。</b></p>\n<p>而预期是会自我强化的，价格越涨，越没有货，但不一定是货真的不够，而是“我认为会不够”。</p>\n<p><img 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html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>李奇霖：降准有深意，互联网、地产企业都要让利了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3OTAyMDE2NQ==&mid=2650470123&idx=1&sn=aa6a10fc23bf92994df55c2602a819ef&chksm=f3404101c437c8175867c780f07e7ec40cbb20b82cfed25cf8e4057419ed864efd0d9983194b&scene=0&xtrack=1><strong>奇霖宏观</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>7月9日，央行宣布于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），降准释放长期资金约1万亿元，这距离国常会提到要降准，仅过去2天。\n这一次降准应该是超过了市场的预期，此前既没有风声和研究观点提到有降准的可能性，也没有投资者做降准交易。\n更重要的是，这次降准规模也超过了市场预期，而且也不是此前认为的定向降准，而是全面降准。\n为什么要降准呢？先来看...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3OTAyMDE2NQ==&mid=2650470123&idx=1&sn=aa6a10fc23bf92994df55c2602a819ef&chksm=f3404101c437c8175867c780f07e7ec40cbb20b82cfed25cf8e4057419ed864efd0d9983194b&scene=0&xtrack=1\">Web 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20:29</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>一位消息人士称，随着短视频分享应用程序TikTok的中国所有者巩固其在全球科技独角兽中的领先地位，对私募股权投资者而言，字节跳动的最新估值接近4000亿美元。（新浪）</p><p>如果该消息准确，基于分析公司CB Insights的数据，则4000亿美元的新估值几乎是字节跳动在2020年3月C轮融资后1400亿美元估值的三倍。</p><p>一年前，字节跳动向员工授予了公司股票，当时为公司估值1000亿美元。两周前，其估值升至2700亿美元。据字节跳动员工称，上周这一数字又跃升至3000亿美元。</p><p>相比之下，竞争对手快手当前的市值约为1500亿美元。事实上，快手的市值，也为字节跳动的估值提供了基准。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2958907307044929d330311c413c1a4f","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1146146540","content_text":"一位消息人士称，随着短视频分享应用程序TikTok的中国所有者巩固其在全球科技独角兽中的领先地位，对私募股权投资者而言，字节跳动的最新估值接近4000亿美元。（新浪）如果该消息准确，基于分析公司CB 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19:50","market":"sh","language":"zh","title":"李奇霖：降准有深意，互联网、地产企业都要让利了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128610581","media":"奇霖宏观","summary":"这次降准规模也超过了市场预期，而且也不是此前认为的定向降准，而是全面降准。","content":"<p>7月9日，央行宣布于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），降准释放长期资金约1万亿元，这距离国常会提到要降准，仅过去2天。</p>\n<p>这一次降准应该是超过了市场的预期，此前既没有风声和研究观点提到有降准的可能性，也没有投资者做降准交易。</p>\n<p>更重要的是，这次降准规模也超过了市场预期，而且也不是此前认为的定向降准，而是全面降准。</p>\n<p><b>为什么要降准呢？先来看国常会的通稿怎么说的：</b></p>\n<p>“会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。”</p>\n<p><b>再来看央行的通稿是怎么说的：</b></p>\n<p>“今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。”</p>\n<p><b>无论是从国常会的通稿还是从央行的通稿来看，这次降准是针对大宗商品来的，目的是为了加强金融对中小企业的支持。</b></p>\n<p>但令人不解的是，大宗商品上涨往往是通胀起来、经济向好的信号，逻辑上来讲，大宗商品涨，应该是收紧货币才对。</p>\n<p>事实上来看，过去大宗上涨（PPI同比向上）和银行间资金利率是正相关关系，但今年以来，这两者开始出现背离，在PPI同比向上的时候，资金利率反而下行，央行维持了资金面的宽松。</p>\n<p>那么，为什么大宗商品涨，需要央行维持宽松的资金面甚至降准来支持小微企业，二者之间究竟有什么关联呢？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e7367c2d962632422fcfbec20b4fa0f\" tg-width=\"919\" tg-height=\"638\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>我们先来看看大宗是怎么涨起来的。</b></p>\n<p><b>任何标的物的上涨，都是供不应求的结果。</b></p>\n<p>从需求来看，美联储直升机撒钱给财政，财政转移给居民，居民因疫情在家里出不去除了必要的储蓄以外，全部转化为“买买买”的需求。另外，“双碳”目标和新能源转型提振了部分稀有金属的需求。</p>\n<p>供给端因素要稍微复杂一些。</p>\n<p>第一个原因是疫情。东南亚、非洲和部分拉美国家的疫情一直在反复，影响了他们的复工复产，所以这些资源出口国的产出跟不上全球需求扩张的脚步。</p>\n<p>第二个原因是企业对未来需求的预期比较谨慎，投资扩产动力不足，供给弹性弱。因为大家都清楚，这次需求和美国印钱的关系很高，一旦不印钱了，需求很快就会降下去，但扩大产能得好几年才能投产，如果那个时候美国不印钱了，又会是过剩产能，所以不如维持供给刚性，任由价格拉高。</p>\n<p>第三个原因是在“双碳”目标的约束下，市场对粗钢、电解铝、煤炭等传统大宗商品，有减产预期。</p>\n<p>看下来，很容易得出一个结论，那就是供给的弹性很小。而供给弹性小，就意味着需求稍微扩大点，价格就会上得很高，所以我们看到不少大宗商品价格都上升到了历史性高位。</p>\n<p>但这还只是静态的供需博弈关系，如果加入预期的因素，结果会更加有趣。</p>\n<p>以钢铁为例，我们看到很多政策都有要求，说产出不能增长。但今年前五个月粗钢和钢材的产量同比增长了13.9%和16.8%，实际产量同比增速并不低。</p>\n<p>同时，我们可以看到目前全国主要城市建材仓库的主要钢材品种库存、139家样本建材钢厂的库存、进口铁矿石平均库存可用天数等指标均位于高位。</p>\n<p>其实问题就在这里。</p>\n<p><b>现在供需关系紧张只是一方面，如果下游预期未来供需关系会更紧张，他现在就会多囤货。如果贸易商预期未来供给会收缩，他也会囤货，以后卖更贵。</b></p>\n<p>而预期是会自我强化的，价格越涨，越没有货，但不一定是货真的不够，而是“我认为会不够”。</p>\n<p><img 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html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>李奇霖：降准有深意，互联网、地产企业都要让利了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3OTAyMDE2NQ==&mid=2650470123&idx=1&sn=aa6a10fc23bf92994df55c2602a819ef&chksm=f3404101c437c8175867c780f07e7ec40cbb20b82cfed25cf8e4057419ed864efd0d9983194b&scene=0&xtrack=1><strong>奇霖宏观</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>7月9日，央行宣布于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），降准释放长期资金约1万亿元，这距离国常会提到要降准，仅过去2天。\n这一次降准应该是超过了市场的预期，此前既没有风声和研究观点提到有降准的可能性，也没有投资者做降准交易。\n更重要的是，这次降准规模也超过了市场预期，而且也不是此前认为的定向降准，而是全面降准。\n为什么要降准呢？先来看...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3OTAyMDE2NQ==&mid=2650470123&idx=1&sn=aa6a10fc23bf92994df55c2602a819ef&chksm=f3404101c437c8175867c780f07e7ec40cbb20b82cfed25cf8e4057419ed864efd0d9983194b&scene=0&xtrack=1\">Web 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