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2021-09-06

沸腾的股民

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2021-07-01

7月金股

券商7月金股出炉！哪些个股收获点名最多？

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2021-07-01

灯塔国散户如此的。。。。。

盘前异动：美国散户分清了？滴滴涨8%，叮咚跌12%

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2021-06-26

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2021-06-26

牛批哇小鹏汽车

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2021-06-26

完胜牛批

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丁磊、刘强东、宗庆后背后的女人：一人造就3个首富

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2021-06-18

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2021-03-09

写的还行

美国10年期国债收益率还有多少上涨空间？

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1、AIoT（计算机、通信、电子）；\n\n\n 2、医药（医疗器械、医疗服务）；\n\n\n 3、新能源链条（新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶）；\n\n\n 4、高端制造设备（半导体设备、军工）。\n\n同时，兴业证券强调，中报行情不容忽视，如机械、军工、化工、交运等行业的绩优股。\n银河证券也认为，景气度向上、中报业绩高增长是主线：关注需求强劲的上游周期品；医疗美容、化妆品、智能家电等消费升级主题；产业数字化、碳中和等国家战略方向。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1919,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":158119255,"gmtCreate":1625135745677,"gmtModify":1625135745677,"author":{"id":"3577095318890288","authorId":"3577095318890288","name":"失落在西伯利亚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d188a5e8930fbc57d37be0528b5b99d1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3577095318890288","idStr":"3577095318890288"},"themes":[],"htmlText":"灯塔国散户如此的。。。。。","listText":"灯塔国散户如此的。。。。。","text":"灯塔国散户如此的。。。。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/158119255","repostId":"1196986828","repostType":4,"repost":{"id":"1196986828","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1625130611,"share":"https://ttm.financial/m/news/1196986828?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-01 17:10","market":"us","language":"zh","title":"盘前异动：美国散户分清了？滴滴涨8%，叮咚跌12%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1196986828","media":"老虎资讯综合","summary":"摘要：\n明晟将滴滴ADR纳入MSCI中国全股票指数，滴滴涨超8%；市场传言叮咚暴涨背后或许是一场乌龙，叮咚买菜跌超12%；小鹏汽车、蔚来均涨超2%，小鹏汽车第二季度交付了17398辆，蔚来二季度共交付","content":"<blockquote>\n <b>摘要：</b>\n <b>明晟将滴滴ADR纳入MSCI中国全股票指数，滴滴涨超8%；市场传言<a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">叮咚</a>暴涨背后或许是一场乌龙，叮咚买菜跌超12%；<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>均涨超2%，小鹏汽车第二季度交付了17398辆，蔚来二季度共交付21896辆。</b>\n</blockquote>\n<p>7月1日，美国三大股指期货上涨，截至发稿，道指期货涨0.30%；标普500指数期货涨0.27%；纳斯达克100指数期货涨0.17%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b2041be765988b5e0285cc0ca492eb8\" tg-width=\"828\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\">滴滴美股盘前涨超8%，明晟公司将滴滴ADR纳入MSCI中国全股票指数，自7月15日起生效。昨日滴滴美国IPO首日收涨1.0%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">叮咚</a>买菜盘前跌超12%，昨日收涨近63%，盘中市值一度突破100亿美元。不过，有人猜测，叮咚暴涨背后或许是一场乌龙。股票论坛里不少股友怀疑美国散户投资者错把叮咚买菜的代码（DDL.US），当成了“中国<a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a>”滴滴打车(DIDI.US)。</p>\n<p>经纬中国创始管理合伙人张颖在其朋友圈表示，好像美国有些投资人把叮咚买菜的股票代码当成滴滴的了。不过张颖随后评论，认为叮咚买菜也是好公司，涨涨也蛮好的。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/62216f3a5b27f5bdc6e179fa424671cc\" tg-width=\"550\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\">叮咚买菜的股票代码为DDL，滴滴的股票代码为DIDI，乍看之下确实有几分相似。在美股交易软件上，也有投资者在叮咚买菜的行情评论里，称其为“中国的UBER”……<img src=\"https://static.tigerbbs.com/484a941920e78222d737113c640a3268\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1385\" referrerpolicy=\"no-referrer\">造车新势力盘前上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏汽车涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨超1%；蔚来6月共交付<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动汽车8083台，首超八千台，创历史新高，同比增长116.1%，环比增长20.4%。蔚来二季度共交付21,896台，同比增长111.9%，连续五个季度正增长；小鹏汽车：二季度交付17398辆，创纪录新高，同比增长439%；6月交付6565辆，亦创纪录新高，同比增长617%。6月交付4730台P7，为P7发布以来的最高月交付量。 计划在2021年7月推出G3I SUV，计划在今年9月交付。</p>\n<p>生物技术公司Spero Therapautics(SPRO.O)盘前大涨35%，公司宣布获得<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>(PFE.N)公司4000万美元的股权投资并授予在美国以外地区开发、生产和商业化SPR206的权利。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>盘前跌近2%，2021财年第三季度净利润不及预期。</p>\n<p>CureVac(CVAC.O)盘前跌超11%，公司新冠疫苗的临床试验有效性为48%，不足以支撑广泛使用。</p>\n<p>“嘻哈文化第一股”普普文化(CPOP.O)盘前跌超28%，昨日首挂收涨405%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/00013\">和黄医药</a>盘前跌超3%，前一交易日该股大涨18%。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前异动：美国散户分清了？滴滴涨8%，叮咚跌12%</title>\n<style 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<b>明晟将滴滴ADR纳入MSCI中国全股票指数，滴滴涨超8%；市场传言<a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">叮咚</a>暴涨背后或许是一场乌龙，叮咚买菜跌超12%；<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>均涨超2%，小鹏汽车第二季度交付了17398辆，蔚来二季度共交付21896辆。</b>\n</blockquote>\n<p>7月1日，美国三大股指期货上涨，截至发稿，道指期货涨0.30%；标普500指数期货涨0.27%；纳斯达克100指数期货涨0.17%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b2041be765988b5e0285cc0ca492eb8\" tg-width=\"828\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\">滴滴美股盘前涨超8%，明晟公司将滴滴ADR纳入MSCI中国全股票指数，自7月15日起生效。昨日滴滴美国IPO首日收涨1.0%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">叮咚</a>买菜盘前跌超12%，昨日收涨近63%，盘中市值一度突破100亿美元。不过，有人猜测，叮咚暴涨背后或许是一场乌龙。股票论坛里不少股友怀疑美国散户投资者错把叮咚买菜的代码（DDL.US），当成了“中国<a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a>”滴滴打车(DIDI.US)。</p>\n<p>经纬中国创始管理合伙人张颖在其朋友圈表示，好像美国有些投资人把叮咚买菜的股票代码当成滴滴的了。不过张颖随后评论，认为叮咚买菜也是好公司，涨涨也蛮好的。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/62216f3a5b27f5bdc6e179fa424671cc\" tg-width=\"550\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\">叮咚买菜的股票代码为DDL，滴滴的股票代码为DIDI，乍看之下确实有几分相似。在美股交易软件上，也有投资者在叮咚买菜的行情评论里，称其为“中国的UBER”……<img src=\"https://static.tigerbbs.com/484a941920e78222d737113c640a3268\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1385\" referrerpolicy=\"no-referrer\">造车新势力盘前上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏汽车涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨超1%；蔚来6月共交付<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动汽车8083台，首超八千台，创历史新高，同比增长116.1%，环比增长20.4%。蔚来二季度共交付21,896台，同比增长111.9%，连续五个季度正增长；小鹏汽车：二季度交付17398辆，创纪录新高，同比增长439%；6月交付6565辆，亦创纪录新高，同比增长617%。6月交付4730台P7，为P7发布以来的最高月交付量。 计划在2021年7月推出G3I SUV，计划在今年9月交付。</p>\n<p>生物技术公司Spero Therapautics(SPRO.O)盘前大涨35%，公司宣布获得<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>(PFE.N)公司4000万美元的股权投资并授予在美国以外地区开发、生产和商业化SPR206的权利。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>盘前跌近2%，2021财年第三季度净利润不及预期。</p>\n<p>CureVac(CVAC.O)盘前跌超11%，公司新冠疫苗的临床试验有效性为48%，不足以支撑广泛使用。</p>\n<p>“嘻哈文化第一股”普普文化(CPOP.O)盘前跌超28%，昨日首挂收涨405%。</p>\n<p><a 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计划在2021年7月推出G3I SUV，计划在今年9月交付。\n生物技术公司Spero Therapautics(SPRO.O)盘前大涨35%，公司宣布获得辉瑞(PFE.N)公司4000万美元的股权投资并授予在美国以外地区开发、生产和商业化SPR206的权利。\n美光科技盘前跌近2%，2021财年第三季度净利润不及预期。\nCureVac(CVAC.O)盘前跌超11%，公司新冠疫苗的临床试验有效性为48%，不足以支撑广泛使用。\n“嘻哈文化第一股”普普文化(CPOP.O)盘前跌超28%，昨日首挂收涨405%。\n和黄医药盘前跌超3%，前一交易日该股大涨18%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"DDL":0.9,"DIDI":0.9,"LI":0.9,"NIO":0.9,"XPEV":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2581,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":125747726,"gmtCreate":1624699970965,"gmtModify":1624709535106,"author":{"id":"3577095318890288","authorId":"3577095318890288","name":"失落在西伯利亚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d188a5e8930fbc57d37be0528b5b99d1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3577095318890288","idStr":"3577095318890288"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/125747726","repostId":"1199593901","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2315,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":125745871,"gmtCreate":1624699642993,"gmtModify":1624709535106,"author":{"id":"3577095318890288","authorId":"3577095318890288","name":"失落在西伯利亚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d188a5e8930fbc57d37be0528b5b99d1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3577095318890288","idStr":"3577095318890288"},"themes":[],"htmlText":"牛批哇小鹏汽车","listText":"牛批哇小鹏汽车","text":"牛批哇小鹏汽车","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/07011ce2798bb9a1dcc38742b8cf3a7e","width":"1080","height":"2795"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/125745871","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2733,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":125742969,"gmtCreate":1624699478951,"gmtModify":1624709535106,"author":{"id":"3577095318890288","authorId":"3577095318890288","name":"失落在西伯利亚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d188a5e8930fbc57d37be0528b5b99d1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3577095318890288","idStr":"3577095318890288"},"themes":[],"htmlText":"完胜牛批","listText":"完胜牛批","text":"完胜牛批","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/125742969","repostId":"1169261469","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2297,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":125741103,"gmtCreate":1624699125502,"gmtModify":1624709535106,"author":{"id":"3577095318890288","authorId":"3577095318890288","name":"失落在西伯利亚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d188a5e8930fbc57d37be0528b5b99d1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3577095318890288","idStr":"3577095318890288"},"themes":[],"htmlText":"牛批哇","listText":"牛批哇","text":"牛批哇","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/125741103","repostId":"1138767269","repostType":4,"repost":{"id":"1138767269","kind":"news","pubTimestamp":1624611475,"share":"https://ttm.financial/m/news/1138767269?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-25 16:57","market":"sh","language":"zh","title":"丁磊、刘强东、宗庆后背后的女人：一人造就3个首富","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1138767269","media":"快刀财经","summary":"她虽不在企业创始人的功劳簿上，但却是成就创始人的不二伯乐。提起$网易$，第一联想就是创始人丁磊。看到携程二字，许多人会想到机票和旅游。提到$京东$，没人不知道刘强东。但这一众大佬背后，都站着同一个女人，她是中国第一代VC、投资界赫赫有名的“铁娘子”。2003年，丁磊迎来人生的高光时刻，32岁的他凭借76亿身价，成为当时中国最年轻的首富。此次投资徐新个人获得了800倍以上的收益。","content":"<p>文/路老二</p>\n<p>她虽不在企业创始人的功劳簿上，但却是成就创始人的不二伯乐。</p>\n<p>想起娃哈哈，我们脑海里浮现的是王力宏和那瓶水。</p>\n<p>提起<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>，第一联想就是创始人丁磊。</p>\n<p>看到携程二字，许多人会想到机票和旅游。</p>\n<p>提到<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>，没人不知道刘强东。</p>\n<p>说到美团，王兴和他的外卖最先映入眼帘。</p>\n<p>但这一众大佬背后，都站着同一个女人，她是中国第一代VC、投资界赫赫有名的“铁娘子”。</p>\n<p>为了这群男人，她豪掷千金，挥手投出了包括娃哈哈、京东、网易、<a href=\"https://laohu8.com/S/300783\">三只松鼠</a>、美团、携程、<a href=\"https://laohu8.com/S/BZ\">BOSS直聘</a>等在内的多家上市公司。</p>\n<p>她就是徐新。</p>\n<p>她从这些公司中赚到超过1000倍的收益，每一次站在风口上的“精准投资”，也让她成为了人人称道的“风投女王”“中国女版巴菲特”。</p>\n<p>她的生命力甚至比品牌还强，成绩单上还有<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、土豆，大众点评，赶集网，<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>，小猪短租，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>，兴盛优选、瓜子二手车……</p>\n<p>没有她，中国互联网江湖的浮沉，不会如此荡气回肠。她虽不在企业创始人的功劳簿上，但却是成就创始人的不二伯乐。</p>\n<p>然而外界对她却知之甚少，徐新，到底是一个怎样的人？</p>\n<p><b>学渣逆袭学霸，工作小能手</b></p>\n<p>1967年，徐新出生于重庆大足，是我们所说的典型的“重庆辣妹子”，不过她有着一段并不安分的读书岁月。</p>\n<p>性格大大咧咧的徐新从小就很调皮，走路起风说话牙齿跟不上嘴，喜欢和男孩子一起疯一起闹。</p>\n<p>一个班50来人，她长期在“中游”徘徊，经常和好朋友逃课出去玩。好友在岸边看红楼梦，她就在河里赤手空拳摸鱼抓虾，一玩就是一个下午，为此还得了一个“逃课大王”的称号。</p>\n<p>直到老师家访才把这事捅了出来：“你家徐新哟，化学课从来都不去上，连门捷列夫周期表都不知道是什么东东，天天到河沟里摸鱼捉虾。”</p>\n<p>母亲气到冒烟，老师前脚刚走，爸爸抡起衣架就是一顿打，满眼都是恨铁不成钢。</p>\n<p>老一辈爱说“棍棒底下出孝子，娇养造就忤逆儿”。有时候一顿刻骨铭心的暴打，或许真能促使一个人的蜕变。</p>\n<p>不管怎么说，这一顿把徐新打“开窍”了。此后的徐新仿佛突然开了挂，成绩一下子就窜了上来。</p>\n<p>80年代，产业工人就是金饭碗。初中毕业绝大多数人都会选择读技校，和徐新一起长大的3个姐妹也不例外，徐新的妈妈也劝她：“读技校，一个月有16块5还包分配！”</p>\n<p>但徐新选择了另一条路：“我要读重点高中！”</p>\n<p>徐新决定之后，爸爸也很支持，给她请家教老师“开小灶”，加上自己够勤奋，徐新居然考上了重庆主城的重点中学——南开中学。</p>\n<p>从“叛逆学渣”改过自新，高中3年，拼了命学习的徐新高考拿了高分，顺利考进南京大学的外语系。</p>\n<p>1988年，徐新从南京大学毕业，被分配到<a href=\"https://laohu8.com/S/601988\">中国银行</a>总行，成为了一名普通柜员。</p>\n<p>手捧铁饭碗，多少人进入了“混吃等死”的温柔乡，而在这里，徐新却完成了人生最关键的转折。</p>\n<p>作为普通柜员，徐新的工作极其简单，无非就是“复印、登记、盖章”周而复始的一条龙服务，初入职场，工作再简单，徐新也干得很起劲，什么都要争第一。</p>\n<p>在单位，徐新被称为“工作小能手”，月月拿全勤奖，事事争着做，就连团支部书记，她也要当一当。</p>\n<p>工作一年，她几乎把银行所有的荣誉拿遍了，全行2000名员工只有三个“三八红旗手”名额，徐新就是其中之一。</p>\n<p>工作三年，才25岁的她就在<a href=\"https://laohu8.com/S/03988\">中国银行</a>营业部做到了副科长。</p>\n<p>可她还是不满意，感觉有劲无处使：“这种状态我很不满意”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4f6cb192ab371334127c22f774295c0\" tg-width=\"630\" tg-height=\"380\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>正当她在纳闷怀才不遇之际，机会终于来了。</p>\n<p>1991年，中国政府和英国政府联合帮助中国培养英国注册会计师，中国银行为徐新争取到了一个名额。</p>\n<p>参加英国注册会计师的入学考试高分通过，她的宝藏英语技能，终于派上用场。</p>\n<p>就这样，她被送到香港的普华会计师事务所培训3年，次年便得到了在香港普华永道工作实习的机会，一只脚踏入了资本圈。</p>\n<p>在这期间，除了实习做项目，徐新还挤出时间学习，3年考完18门纯英文注会课程，成功拿到英国注册会计师执照。培训期结束，徐新成功入职香港当时最大的本土券商百富勤。</p>\n<p>可以说从初中开始，徐新的每一次华丽转身，都与考试密不可分。1995年，28岁的“考试专业户”徐新，终于告别审计，跨进投行江湖。</p>\n<p><b>创投狙击手，雪中送炭人</b></p>\n<p>初入投资界，徐新接手的第一个项目就是宗庆后和他的娃哈哈，第一笔投资便载入史册。</p>\n<p>这或许是中国风投史上第一笔消费升级案例。</p>\n<p>1995年，宗庆后去了一趟巴黎，看到法国人都在喝瓶装水“依云”，回来就说要做瓶装水，当时中国人都还拿军用水壶在喝水，根本没有人知道瓶装水是什么。</p>\n<p>徐新带领团队参与了第一笔对娃哈哈的投资，为此她砸了4000万美金，赌的是“中国人会不会像外国人一样喝洋气的瓶装水”。</p>\n<p>拿到4000万美金后，宗庆后重仓3000万美金，齐开3条生产线，铺天盖地的广告打了6个月水才上市。</p>\n<p>果不其然，“娃哈哈”一炮而红。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9dbcb71cea4fb7d82ecd9ec3b0c8d516\" tg-width=\"630\" tg-height=\"308\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>1998年初，百富勤在金融风暴中倒闭，徐新转投荷兰顶级投资管理公司霸菱投资集团，成为了霸菱投资在亚洲的第一位员工，担任中国区董事和总经理。</p>\n<p>而让徐新一战成就中国最早的VC教科书案例，被投资圈津津乐道的传奇，则是她一手扶起中国初代互联网首富。</p>\n<p>1999年，霸菱投资开始往内地开疆拓土，徐新在杭州一间狭小的办公室见到丁磊。</p>\n<p>公司很小，连厕所都只有一个，10多个理工男第一次见到风投女精英，都害羞得左手搓右手。</p>\n<p>还是见过世面的丁磊先开了口：“Kathy（徐新），我这个人不习惯管人，我要做一个快乐的技术总监，你帮我找个CEO吧。”</p>\n<p>徐新点了点头，以5元/股投资网易，一共投了500万美金。拿到钱的丁磊，第二年便带领网易在美国纳斯达克上市，股价也迅速涨到30元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5739a1bd37c494cbd5e823feb6bdcdd0\" tg-width=\"630\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>可惜好景不长，2000年开始美国互联网泡沫破裂，一夜之间，网易迎来了“至暗时刻”，股票跌到6毛钱的垃圾股，已然站在了退市的边缘。</p>\n<p>徐新陷入了一场霸菱股东的集体诉讼的漩涡中，在长达2年的时间里，她反复给每一个股东打电话说服他们帮丁磊扛住，救回网易。</p>\n<p>2002—2003年，国产网游大爆发，网易凭借《大话西游2》的爆红扛过危机，市值飙升到百亿美元。</p>\n<p>2003年，丁磊迎来人生的高光时刻，32岁的他凭借76亿身价，成为当时中国最年轻的首富。</p>\n<p>2004年，徐新套现网易股票，为股东们赚取了800%的回报。</p>\n<p>5年，徐新搭上了一切，成为了“捧红首富的女人”，向世人证明了自己的独到眼光。</p>\n<p>同样在1999年，徐新个人天使投资中华英才网并担任其董事长。在2006-2008年中华英才网发展最迅速的时期，它与<a href=\"https://laohu8.com/S/ZPIN\">智联招聘</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JOBS\">前程无忧</a>三足鼎立。此次投资徐新个人获得了800倍以上的收益。</p>\n<p>2005年前后，中国VC行业发生了第一次大规模裂变。</p>\n<p>这一年吴尚志创办鼎晖创投，阎焱带领赛富独立，沈南鹏离开携程成立红杉中国，留学耶鲁的张磊创办了高瓴资本……</p>\n<p>也是在这一年，在投行江湖摸爬滚打7年的徐新，离开霸菱投资，创办了自己的公司——今日资本。</p>\n<p>如果说一手扶起中国初代互联网首富是徐新的成名之作，那奠定她江湖“风投女王”地位的，则是一手拔起一座电商江湖的高楼。</p>\n<p>2006年，京东从线下转型做线上，彼时的京东商城只有50来员工，甚至连会计都没有。上家基金本来说要投他们500万人民币，结果投了100万就抽身而退。</p>\n<p>刘强东到处找融资，见了几十个投资人，结果没人愿意搭理他，走投无路的刘强东甚至说：</p>\n<p>“我就想融个200万，把哥们几个的工资给发了。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f2324eede3645d4b864d8f06cb66285\" tg-width=\"967\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>兜兜转转一圈后，经人撮合，徐新碰到刘强东时，两人从晚上10点聊到凌晨2点。</p>\n<p>踏实本分的刘强东PPT都没有，打开网站就讲产品，直接调出后台ERP系统让徐新看，当时销售额有5000万元，每个月增长10%。</p>\n<p>当天，徐新就帮刘强东定了和自己同一班北京飞上海的航班，落地就把投资框架给签了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3095e11a36c20e0733b12d7e380b8371\" tg-width=\"550\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>拿到钱的刘强东带领团队一路舍命狂奔，一边扩大京东的商品种类一边自建物流。</p>\n<p>物流是个实打实的“烧钱货”，很快1000万就烧光了，因为钱而倒下，是创始人最悲哀的结局。</p>\n<p>眼见这惨状，徐新给出了最后的底牌，借了5次过桥贷款，合计2000万给了刘强东。</p>\n<p>谁知“大倔驴”刘强东转身便把2000万悉数投到了物流里，投资同行都觉得徐新疯了，投了一个无底洞。</p>\n<p>可只有她自己明白，做了舍命陪君子的决定，就只有玩命狂奔。</p>\n<p>这一等，就是8年，2014年京东上市，徐新的投资翻了150多倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b8705816f1e4a6504a770befc45e677\" tg-width=\"630\" tg-height=\"399\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>随后，今日资本逐渐减持，并在大股东名单上消失。</p>\n<p>从网易、京东，以及之后的赶集网、三只松鼠、益丰大药房、美团、携程，徐新陪伴了一个又一个草根，从创业之初，跌落谷底，再重回巅峰。</p>\n<p>而长期持有腾讯股票证实了她在投资上的前瞻性和信念感。徐新曾在朋友圈中庆贺腾讯22岁生日，说起当初买下腾讯股票的故事：“16年过去了，我一股没卖过，一有钱就加仓，500多倍的回报是可喜的。”</p>\n<p>值得一提的是，徐新还连续多年加投美团，如今已投资（合投）超过了33亿美元。这笔投资，可能超过了她以往投资的总和。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5fc6e5167e7a677b51b4e23cb4bb922\" tg-width=\"620\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\">▲图源：投资界</p>\n<p>提及王兴，徐新欣慰地说王兴有一个说法很好：“传统行业是登山，你知道最高峰在哪里。但互联网是冲浪，你不知道下一个浪头在哪里，也就更不知道能不能赶上那个浪。”</p>\n<p>大浪不一定每年都有，没有你就歇着，等着，等浪打过来。但要赶上浪你必须在水里泡着，别浪来了，水也打不到你。</p>\n<p>今年，“风投女王”的出手让人看不懂了。</p>\n<p>5月底，还没等到IPO果实，徐新放弃了自己坐庄持股44.75%的Manner咖啡，转手给了H Capital、Coatue。</p>\n<p>据投中网的报道，相比两轮数千万的投资，徐新这一单“本垒打”约有10亿美元的量级，大概率已经落袋，今日资本赚得盆满钵满。</p>\n<p>6月初，中国最大招聘平台BOSS直聘登陆纳斯达克，首日收涨95.75%，市值149亿美元。徐新投资BOSS直聘的故事，几乎就是她投资京东的复刻版本。</p>\n<p>从2015年起，今日资本6年内5次加仓BOSS直聘，一共投资近4000万美金。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6eb5bd530aa8ec401a26bf1a0639a0a\" tg-width=\"630\" tg-height=\"420\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如今今日资本拥有BOSS直聘14.7%的A类普通股，成为第一大机构股东，凭借这一笔投资，徐新有望斩获高达140亿人民币的回报。</p>\n<p><b>婚姻终结者，颇具争议的第一桶金</b></p>\n<p>有媒体在总结徐新的投资时，发现一个有趣的现象，她所投的公司创始人极易发生“婚变”，江湖调侃：要离婚，找徐新。</p>\n<p>2006年，徐新投资真功夫。不久创始人蔡达标便与妻潘敏峰离婚，两个家族之间陷入了旷日持久的“内斗”，夫妻、兄弟反目成仇。最终法院判决蔡达标“挪用资金、职务侵占”等6宗罪，前妻潘敏峰也是身心俱疲，两个家族最终两败俱伤。</p>\n<p>2009年，同样的“婚变”尴尬发生在赶集网上。王红艳控诉赶集网创始人杨浩然与其在美国离婚诉讼期间，将其所持有的“赶集网”50%股权全部转让给了其弟杨浩涌。其结果，赶集网的竞争对手<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">58同城</a>却成功于2013年10月底登陆纽交所，并顺利并购赶集网。</p>\n<p>2010年11月，徐新投的土豆网向美国证监会提交IPO申请。没想到第二天，法院支持了土豆网创始人王微前妻杨蕾提出的离婚财产分割诉讼，瞬间冻结了王微名下的公司股权，直接让土豆网上市成为泡影。</p>\n<p>2018年8月，刘强东卷入了“性侵丑闻”……</p>\n<p>为什么徐新投资的创业者都“婚变”了？就连徐新自己也不得不对投资引发的婚变表态，“凡是结了婚的我们要访谈老婆、离婚的我们要访谈前妻、没结婚的我们要访谈爸妈”。</p>\n<p>而深陷与创始人“秉烛夜谈”、“头脑风暴”的徐新，也屡次被质疑在其中起到了“推波助澜”的作用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a209156a0001ceca07300a6a9e27960d\" tg-width=\"630\" tg-height=\"378\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在资本运作圈绝大部分聪明且雄心勃勃的女性都很抗拒被打上性别与关系的标签。</p>\n<p>有人盛誉必有人质疑，徐新的家庭背景、成长经历和她的人生都饱受争议，有人说她是传奇，有人说她算走运，也有人说她只是“有一个好爸”。</p>\n<p>徐新曾在采访中透露过自己的父亲是四川汽车制造厂的厂长，于是就有人从《经营者》杂志里一篇名为《徐仁根：难得的强人》的文章里顺藤摸瓜。</p>\n<p>里面这位徐仁根先生祖籍浙江，1960年吉林工业大学毕业后被分配到四川汽车制造厂，从基层员工干起，一直做到厂长。徐先生在1990年就是拥有职工13万，年产卡车1.2万辆，下属企业17个的正厅级大型国企掌门人。</p>\n<p>这和福布斯中文网采访徐新女士时对其父亲描述完全吻合。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/abc28ba0435b112052bc2caecac08083\" tg-width=\"711\" tg-height=\"233\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>有人说她只不过是赶上了时代发展的“风口”，搭上了社会高速发展的高铁而已，不值得过多赞誉。</p>\n<p>也有人说，官二代富二代的第一桶金来源于父母很正常，家庭商业气氛环境的熏陶及亲属的帮助可以助他们短时间获得财富和名利，但却不能助他们永久获得个人能力。</p>\n<p>徐新一没华尔街背景，二没国外商学院镀金，也没有点石成金的贵人提携。她成功的关键在于个人能力和独到的投资眼光，她如同练就了穿越周期的眼光，在长达23年的时间里，持续不断的抓住具有代表意义的卓越公司。</p>\n<p>她未必不会不在意那些对她家庭和本人的非议，但是她的厉害之处也在此：她能将所有的助力化成动力，变成自己手中的筹码，进而掌控自己人生的每一步。</p>\n<p>面对镜头，徐新坦然，没有抓住快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，也实属遗憾。</p>\n<p>某种程度上说，这是一位经历了多次陪跑、在无数艰难时刻为创始人送上鸡汤和弹药的投资人，在一个新时代的失落。</p>\n<p>镜头里，短发、圆圆脸、丹凤眼，嘴边一颗小痣的徐新依旧不改自己“雌雄同体”的女王特质：“我不会花钱，也不喜欢花钱，从不逛街，不打扮，不爱奢侈品”。</p>\n<p><b>写在最后</b></p>\n<p>有人深叹生不逢时，也有人只愿小富即安，生逢其时或许只因赶上了时代的高铁；碌碌终生也只是上帝扔错了骰子。</p>\n<p>张爱玲说出名要趁早，来的太晚，快乐也不那么痛快。可很少有人知道这句话还有后半句：“个人即使等得及，时代是仓促的，已经在破坏中，还有更大的破坏要来。”</p>\n<p>比时势再难造英雄更令人唏嘘不已的，不是英雄迟暮，或许是厚积薄发后再也不能大器晚成。</p>\n<p>可梦想必须要有，万一实现了呢？</p>","source":"lsy1573183346068","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>丁磊、刘强东、宗庆后背后的女人：一人造就3个首富</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2021-06-25/doc-ikqciyzk1776549.shtml\">Web 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Capital、Coatue。\n据投中网的报道，相比两轮数千万的投资，徐新这一单“本垒打”约有10亿美元的量级，大概率已经落袋，今日资本赚得盆满钵满。\n6月初，中国最大招聘平台BOSS直聘登陆纳斯达克，首日收涨95.75%，市值149亿美元。徐新投资BOSS直聘的故事，几乎就是她投资京东的复刻版本。\n从2015年起，今日资本6年内5次加仓BOSS直聘，一共投资近4000万美金。\n\n如今今日资本拥有BOSS直聘14.7%的A类普通股，成为第一大机构股东，凭借这一笔投资，徐新有望斩获高达140亿人民币的回报。\n婚姻终结者，颇具争议的第一桶金\n有媒体在总结徐新的投资时，发现一个有趣的现象，她所投的公司创始人极易发生“婚变”，江湖调侃：要离婚，找徐新。\n2006年，徐新投资真功夫。不久创始人蔡达标便与妻潘敏峰离婚，两个家族之间陷入了旷日持久的“内斗”，夫妻、兄弟反目成仇。最终法院判决蔡达标“挪用资金、职务侵占”等6宗罪，前妻潘敏峰也是身心俱疲，两个家族最终两败俱伤。\n2009年，同样的“婚变”尴尬发生在赶集网上。王红艳控诉赶集网创始人杨浩然与其在美国离婚诉讼期间，将其所持有的“赶集网”50%股权全部转让给了其弟杨浩涌。其结果，赶集网的竞争对手58同城却成功于2013年10月底登陆纽交所，并顺利并购赶集网。\n2010年11月，徐新投的土豆网向美国证监会提交IPO申请。没想到第二天，法院支持了土豆网创始人王微前妻杨蕾提出的离婚财产分割诉讼，瞬间冻结了王微名下的公司股权，直接让土豆网上市成为泡影。\n2018年8月，刘强东卷入了“性侵丑闻”……\n为什么徐新投资的创业者都“婚变”了？就连徐新自己也不得不对投资引发的婚变表态，“凡是结了婚的我们要访谈老婆、离婚的我们要访谈前妻、没结婚的我们要访谈爸妈”。\n而深陷与创始人“秉烛夜谈”、“头脑风暴”的徐新，也屡次被质疑在其中起到了“推波助澜”的作用。\n\n在资本运作圈绝大部分聪明且雄心勃勃的女性都很抗拒被打上性别与关系的标签。\n有人盛誉必有人质疑，徐新的家庭背景、成长经历和她的人生都饱受争议，有人说她是传奇，有人说她算走运，也有人说她只是“有一个好爸”。\n徐新曾在采访中透露过自己的父亲是四川汽车制造厂的厂长，于是就有人从《经营者》杂志里一篇名为《徐仁根：难得的强人》的文章里顺藤摸瓜。\n里面这位徐仁根先生祖籍浙江，1960年吉林工业大学毕业后被分配到四川汽车制造厂，从基层员工干起，一直做到厂长。徐先生在1990年就是拥有职工13万，年产卡车1.2万辆，下属企业17个的正厅级大型国企掌门人。\n这和福布斯中文网采访徐新女士时对其父亲描述完全吻合。\n\n有人说她只不过是赶上了时代发展的“风口”，搭上了社会高速发展的高铁而已，不值得过多赞誉。\n也有人说，官二代富二代的第一桶金来源于父母很正常，家庭商业气氛环境的熏陶及亲属的帮助可以助他们短时间获得财富和名利，但却不能助他们永久获得个人能力。\n徐新一没华尔街背景，二没国外商学院镀金，也没有点石成金的贵人提携。她成功的关键在于个人能力和独到的投资眼光，她如同练就了穿越周期的眼光，在长达23年的时间里，持续不断的抓住具有代表意义的卓越公司。\n她未必不会不在意那些对她家庭和本人的非议，但是她的厉害之处也在此：她能将所有的助力化成动力，变成自己手中的筹码，进而掌控自己人生的每一步。\n面对镜头，徐新坦然，没有抓住快手、抖音、拼多多，也实属遗憾。\n某种程度上说，这是一位经历了多次陪跑、在无数艰难时刻为创始人送上鸡汤和弹药的投资人，在一个新时代的失落。\n镜头里，短发、圆圆脸、丹凤眼，嘴边一颗小痣的徐新依旧不改自己“雌雄同体”的女王特质：“我不会花钱，也不喜欢花钱，从不逛街，不打扮，不爱奢侈品”。\n写在最后\n有人深叹生不逢时，也有人只愿小富即安，生逢其时或许只因赶上了时代的高铁；碌碌终生也只是上帝扔错了骰子。\n张爱玲说出名要趁早，来的太晚，快乐也不那么痛快。可很少有人知道这句话还有后半句：“个人即使等得及，时代是仓促的，已经在破坏中，还有更大的破坏要来。”\n比时势再难造英雄更令人唏嘘不已的，不是英雄迟暮，或许是厚积薄发后再也不能大器晚成。\n可梦想必须要有，万一实现了呢？","news_type":1,"symbols_score_info":{"09618":0.9,"09999":0.9,"JD":0.9,"NTES":0.9,"QNETCN":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3022,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":125509992,"gmtCreate":1624678146316,"gmtModify":1624678589925,"author":{"id":"3577095318890288","authorId":"3577095318890288","name":"失落在西伯利亚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d188a5e8930fbc57d37be0528b5b99d1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3577095318890288","idStr":"3577095318890288"},"themes":[],"htmlText":"老谢牛批","listText":"老谢牛批","text":"老谢牛批","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/125509992","repostId":"1119739720","repostType":4,"repost":{"id":"1119739720","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"抄对作业，投资更容易","home_visible":1,"media_name":"投资作业本","id":"1099700169","head_image":"https://static.tigerbbs.com/cf1e732988274fbd9bf18f34bef445d9"},"pubTimestamp":1624670802,"share":"https://ttm.financial/m/news/1119739720?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-26 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tg-height=\"422\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对于热门赛道股，谢治宇认为经过了过去两年多比较好的市场走势，大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值。他<b>估计收益率也一般，最终给大家一个非常好的回报的可能性是不大的。</b></p>\n<p>对于自己的布局方向，谢治宇有四条准则：<b>1、行业里的好公司。2、估值相对合理，格局清晰。3、需要增长，但要有可预见的合理回报率。4、看错了损失可能更小。</b></p>\n<p>最后，谢治宇建议，“<b>大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。</b>”</p>\n<p>以下是投资作业本整理的精华内容，分享给大家：</p>\n<p><b>年初的判断似乎有一点问题</b></p>\n<p>问：现在市场有一种观点，认为经过两年半一轮长长的行情，消费、成长、周期、小票都涨了，轮涨过一遍之后意味着一个大行情结束。</p>\n<p>谢治宇：今年年初、去年年底，我判断，今年的机会不一定会特别多，但事实上经过上半年，我发现这个判断似乎有一点问题，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一部分周期品。</p>\n<p><b>小标题样式现在市场最大的一个特点</b></p>\n<p>现在这个时点，我们私下聊天的时候，大家普遍会说两句话：第一句，大家看好的东西都非常贵，很难下手；</p>\n<p>第二句，大家不看好的东西，也是都有理由的。这就是现在市场最大的一个特点。</p>\n<p><b>现在的市场状态将持续很久</b></p>\n<p><b>假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。</b></p>\n<p>有什么样的因素会去打破这个平衡？我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外的状况，我们自己经济的状况，通胀。</p>\n<p><b>如果没有一些大的变化，我们可能会在现在的市场状况里待比较长的时间。</b></p>\n<p><b>一些行业估值太高，好回报可能性不大</b></p>\n<p>问：什么样的机会是你特别关注的？</p>\n<p>谢治宇：现在市场整体的看法并没有什么问题，就是需要一个有成长性的行业，未来的空间要有大格局，以及能够做出来的公司，我也喜欢的这样的领域。</p>\n<p>但经过了过去两年多比较好的市场走势，<b>这类型机会可发掘的空间变得越来越狭窄。大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值，我估计收益率也一般。</b></p>\n<p>整体上来看，我自己感觉，最终给你一个非常好的回报的可能性是不大的。</p>\n<p><b>我绝大多数眼光放在这类型资产上</b></p>\n<p>我们不妨反过来去看，<b>很多行业里还是有一些好公司，它可以给你提供一个稳定持续的增长，当然它增速不一定会很快的，它的估值也是相对合理的，它的格局也是清晰的。</b></p>\n<p>我现在绝大多数的眼光放在这类型资产上：我需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，<b>当我看错的时候，我的损失可能会更小一些</b>，这是我现在做的主要的工作。</p>\n<p><b>非常关注利率政策的变化</b></p>\n<p>问：下半年市场最大的风险来自于什么？</p>\n<p>谢治宇：低利率是大家在过去十几年特别享受的过程，但<b>利率政策的变化对我来讲过于复杂，我没办法判断，但是我会非常关注这个问题。</b></p>\n<p>其实对所有人都一样，你最大变化的那一下，一定是在这件事情当刚发生的时候，因为你过于习惯这个事情，你觉得是永远不会发生，然后发生了不愿意相信，真正看到了再跟着追，大部分人的反应都一样。</p>\n<p>在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？</p>\n<p><b>这个会是我接下来比较长期关注的重要变化</b>，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。</p>\n<p>问：最后用一句话来做个总结。</p>\n<p>谢治宇：大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1099700169\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/cf1e732988274fbd9bf18f34bef445d9);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">投资作业本 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-26 09:26</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>“今年年初、去年年底，当时我自己给出来的判断，大概认为今年的机会不一定会特别多，但事实上经过上半年，<b>我发现这个判断似乎有一点问题</b>，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一些周期股。”</p>\n<p>“私下聊天大家普遍会说两句话，<b>第一句，大家看好的东西都非常贵，很难下手；第二句，大家不看好的东西，也会有一个理由。</b>这就是现在市场最大的一个特点。”</p>\n<p>“<b>假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。</b>有什么样的因素会去打破这个平衡？我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外情况，我们自己经济的状况、通胀等。”</p>\n<p>“我现在绝大多数的眼光会放在这类型资产上：<b>需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，当我看错的时候，我的损失可能会更小一些。</b>”</p>\n<p>“在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？这个会是我接下来比较长期关注的重要变化，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。”</p>\n<p>近日，兴证全球基金总经理助理兼投资总监谢治宇在<a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>2021年度中期策略会圆桌对话中，分享了上述分析和判断。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6806cfbd48fe96ad4b8e19089ce62878\" tg-width=\"638\" tg-height=\"422\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对于热门赛道股，谢治宇认为经过了过去两年多比较好的市场走势，大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值。他<b>估计收益率也一般，最终给大家一个非常好的回报的可能性是不大的。</b></p>\n<p>对于自己的布局方向，谢治宇有四条准则：<b>1、行业里的好公司。2、估值相对合理，格局清晰。3、需要增长，但要有可预见的合理回报率。4、看错了损失可能更小。</b></p>\n<p>最后，谢治宇建议，“<b>大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。</b>”</p>\n<p>以下是投资作业本整理的精华内容，分享给大家：</p>\n<p><b>年初的判断似乎有一点问题</b></p>\n<p>问：现在市场有一种观点，认为经过两年半一轮长长的行情，消费、成长、周期、小票都涨了，轮涨过一遍之后意味着一个大行情结束。</p>\n<p>谢治宇：今年年初、去年年底，我判断，今年的机会不一定会特别多，但事实上经过上半年，我发现这个判断似乎有一点问题，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一部分周期品。</p>\n<p><b>小标题样式现在市场最大的一个特点</b></p>\n<p>现在这个时点，我们私下聊天的时候，大家普遍会说两句话：第一句，大家看好的东西都非常贵，很难下手；</p>\n<p>第二句，大家不看好的东西，也是都有理由的。这就是现在市场最大的一个特点。</p>\n<p><b>现在的市场状态将持续很久</b></p>\n<p><b>假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。</b></p>\n<p>有什么样的因素会去打破这个平衡？我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外的状况，我们自己经济的状况，通胀。</p>\n<p><b>如果没有一些大的变化，我们可能会在现在的市场状况里待比较长的时间。</b></p>\n<p><b>一些行业估值太高，好回报可能性不大</b></p>\n<p>问：什么样的机会是你特别关注的？</p>\n<p>谢治宇：现在市场整体的看法并没有什么问题，就是需要一个有成长性的行业，未来的空间要有大格局，以及能够做出来的公司，我也喜欢的这样的领域。</p>\n<p>但经过了过去两年多比较好的市场走势，<b>这类型机会可发掘的空间变得越来越狭窄。大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值，我估计收益率也一般。</b></p>\n<p>整体上来看，我自己感觉，最终给你一个非常好的回报的可能性是不大的。</p>\n<p><b>我绝大多数眼光放在这类型资产上</b></p>\n<p>我们不妨反过来去看，<b>很多行业里还是有一些好公司，它可以给你提供一个稳定持续的增长，当然它增速不一定会很快的，它的估值也是相对合理的，它的格局也是清晰的。</b></p>\n<p>我现在绝大多数的眼光放在这类型资产上：我需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，<b>当我看错的时候，我的损失可能会更小一些</b>，这是我现在做的主要的工作。</p>\n<p><b>非常关注利率政策的变化</b></p>\n<p>问：下半年市场最大的风险来自于什么？</p>\n<p>谢治宇：低利率是大家在过去十几年特别享受的过程，但<b>利率政策的变化对我来讲过于复杂，我没办法判断，但是我会非常关注这个问题。</b></p>\n<p>其实对所有人都一样，你最大变化的那一下，一定是在这件事情当刚发生的时候，因为你过于习惯这个事情，你觉得是永远不会发生，然后发生了不愿意相信，真正看到了再跟着追，大部分人的反应都一样。</p>\n<p>在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？</p>\n<p><b>这个会是我接下来比较长期关注的重要变化</b>，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。</p>\n<p>问：最后用一句话来做个总结。</p>\n<p>谢治宇：大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/54bdfb20639a0a7dc7e195ecd1086a22","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1119739720","content_text":"“今年年初、去年年底，当时我自己给出来的判断，大概认为今年的机会不一定会特别多，但事实上经过上半年，我发现这个判断似乎有一点问题，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一些周期股。”\n“私下聊天大家普遍会说两句话，第一句，大家看好的东西都非常贵，很难下手；第二句，大家不看好的东西，也会有一个理由。这就是现在市场最大的一个特点。”\n“假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。有什么样的因素会去打破这个平衡？我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外情况，我们自己经济的状况、通胀等。”\n“我现在绝大多数的眼光会放在这类型资产上：需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，当我看错的时候，我的损失可能会更小一些。”\n“在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？这个会是我接下来比较长期关注的重要变化，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。”\n近日，兴证全球基金总经理助理兼投资总监谢治宇在兴业证券2021年度中期策略会圆桌对话中，分享了上述分析和判断。\n\n对于热门赛道股，谢治宇认为经过了过去两年多比较好的市场走势，大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值。他估计收益率也一般，最终给大家一个非常好的回报的可能性是不大的。\n对于自己的布局方向，谢治宇有四条准则：1、行业里的好公司。2、估值相对合理，格局清晰。3、需要增长，但要有可预见的合理回报率。4、看错了损失可能更小。\n最后，谢治宇建议，“大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。”\n以下是投资作业本整理的精华内容，分享给大家：\n年初的判断似乎有一点问题\n问：现在市场有一种观点，认为经过两年半一轮长长的行情，消费、成长、周期、小票都涨了，轮涨过一遍之后意味着一个大行情结束。\n谢治宇：今年年初、去年年底，我判断，今年的机会不一定会特别多，但事实上经过上半年，我发现这个判断似乎有一点问题，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一部分周期品。\n小标题样式现在市场最大的一个特点\n现在这个时点，我们私下聊天的时候，大家普遍会说两句话：第一句，大家看好的东西都非常贵，很难下手；\n第二句，大家不看好的东西，也是都有理由的。这就是现在市场最大的一个特点。\n现在的市场状态将持续很久\n假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。\n有什么样的因素会去打破这个平衡？我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外的状况，我们自己经济的状况，通胀。\n如果没有一些大的变化，我们可能会在现在的市场状况里待比较长的时间。\n一些行业估值太高，好回报可能性不大\n问：什么样的机会是你特别关注的？\n谢治宇：现在市场整体的看法并没有什么问题，就是需要一个有成长性的行业，未来的空间要有大格局，以及能够做出来的公司，我也喜欢的这样的领域。\n但经过了过去两年多比较好的市场走势，这类型机会可发掘的空间变得越来越狭窄。大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值，我估计收益率也一般。\n整体上来看，我自己感觉，最终给你一个非常好的回报的可能性是不大的。\n我绝大多数眼光放在这类型资产上\n我们不妨反过来去看，很多行业里还是有一些好公司，它可以给你提供一个稳定持续的增长，当然它增速不一定会很快的，它的估值也是相对合理的，它的格局也是清晰的。\n我现在绝大多数的眼光放在这类型资产上：我需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，当我看错的时候，我的损失可能会更小一些，这是我现在做的主要的工作。\n非常关注利率政策的变化\n问：下半年市场最大的风险来自于什么？\n谢治宇：低利率是大家在过去十几年特别享受的过程，但利率政策的变化对我来讲过于复杂，我没办法判断，但是我会非常关注这个问题。\n其实对所有人都一样，你最大变化的那一下，一定是在这件事情当刚发生的时候，因为你过于习惯这个事情，你觉得是永远不会发生，然后发生了不愿意相信，真正看到了再跟着追，大部分人的反应都一样。\n在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？\n这个会是我接下来比较长期关注的重要变化，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。\n问：最后用一句话来做个总结。\n谢治宇：大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3122,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":166811228,"gmtCreate":1624001392164,"gmtModify":1624002002632,"author":{"id":"3577095318890288","authorId":"3577095318890288","name":"失落在西伯利亚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d188a5e8930fbc57d37be0528b5b99d1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3577095318890288","idStr":"3577095318890288"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/166811228","repostId":"1133403338","repostType":4,"repost":{"id":"1133403338","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_i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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在占比提高的同时，中国经济依然在快速增长，<b>有望超越美国成为全球第一大经济体。</b></p>\n<p>IMF此前预测认为，从现在到2026年，中国经济将有望增长45%。同期美国经济增长将增长22%。如果预测成真且人民币继续升值，<b>中国成为全球第一大经济体的时间点最早或提前到2026年。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0fb483128bd2f37af317dfca1676aa6\" tg-width=\"640\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>尽管中国的规模和广度如此之大，但全球投资者没有给予中国应有的关注，在大多数全球投资组合中，中国的代表性不足。</p>\n<p>野村研究发现，全球最大主权财富基金Norges（挪威主权财富基金）、美国最大退休基金CalPERS（加州公务员退休基金）等全球知名基金所配置的中国资产占比不到4%。Norges对中国的投资规模甚至低于对英国等发达市场的投资。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4874f2dfacfdc1e32c95facb0efefe2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"324\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这可能是因为MSCI等全球指数编制公司将中国归入新兴市场类别，并因外资所有权限制和自由流通限制而限制了中国的权重。</p>\n<p>同时基金的“母国偏好”也加剧了这一现象的发展，全球最大的养老金和主权基金，如GPIF(日本)、NPS(韩国)、CPPIB(加拿大)和Norges(挪威)，更倾向于投资于本国市场，而不是其他地区。</p>\n<p><b>但随着信息壁垒减少、对冲技术更加先进，以及许多当地股市规模较小，“母国偏好”的概念已经过时。现在是时候将中国视作独立的资产类别，并加码资源和资金投入。</b></p>\n<p>野村表示，全球最大的一些养老金和主权基金最近几年开始重新调整市场权重，增加对国际股票的敞口。随着全球各大养老基金这一过程的实施，<b>中国股市将成为最大的资产类别受益者。</b></p>\n<p>加拿大退休金计划投资委员会（CPPIB）是其中的典型代表。该机构2016年对中国的投资比例不到5%，目前占比已提升至13%。最新计划则是到2025年将中国投资的比例提高至六分之一（17%）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb392f57de9e1a839ae622c4bf7d4aad\" tg-width=\"640\" tg-height=\"409\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>投资中国存在显著的多元化好处</p>\n<p>野村表示，投资中国股市还存在明显的多元化好处。</p>\n<p>中国GDP在过去10年里上涨了1倍多，这种变化也反映在中国股市的构成占比上。</p>\n<p>在MSCI中国指数中，金融类股票的占比已经从2011年的近35%降至目前的14.5%。</p>\n<p>与此同时，以<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>为代表的非必须消费品的占比从2011年的6.2%攀升至目前的34%。而以<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>为代表的通信服务板块占比也攀升至20.5%。医疗保健行业占比同样在提升，从10年前的不到1%上升到目前的6.7%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79675430d519dd1770875f4fe7bc1575\" tg-width=\"640\" tg-height=\"252\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>野村强调，阿里、腾讯等中国互联网巨头几乎完全是国内企业。这与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>显著不同，后者超过四分之三的收入来自英国以外的国家。</p>\n<p>这意味中国股市在其他地区的收入流失有限，<b>海外投资者可以通过直接投资中国股市来改善风险分散化。</b></p>\n<p><b>投资中国股市也可以让海外投资者直接接触到有14亿消费者的单一实体市场，更多的投资比例将为资产所有者提供更高的回报和风险分散。</b></p>\n<p>中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价</p>\n<p><b>野村表示，相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价。</b></p>\n<p>在盈利预期增长方面，路透终端统计显示，目前市场分析师给予MSCI中国指数2021—2023年的年盈利增长都在16%以上，2020—2022年的年复合增长更是高达17.5%。这较MSCI美国和MSCI日本同期预测值要稳定的多。后两个市场在这一时期的利润增长波动较大，到2023年利润增长将大幅放缓。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82979d23d9b99c03223f0fbc05a21f2c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"336\" referrerpolicy=\"no-referrer\">与美国股市相比，中国股市还具备显著的折价。美国与亚洲的估值差距目前处于6年来的最高水平。</p>\n<p>MSCI美国指数的2021年预期市盈率已经攀升至22.8。与此同时，MSCI亚洲(不包括日本)和MSCI中国的2021年市盈率分别为15.8和15.9。<b>这意味着美国股票的投资者需要支付比亚洲地区股票高43%的溢价。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c85d1a251d7013a9faa5d518c278ed9\" tg-width=\"640\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\">在PEG角度，相关结论也是类似的。</p>\n<p>按照目前市场预期数据，MSCI中国指数2021—2023年EPS的年复合增长将达到16.7%，而该指数2021年的市盈率仅为15.9。这使得MSCI中国的PEG指标为0.95。</p>\n<p>与之相对，市场预期MSCI美国指数同期的EPS增长仅为10.8%，而指数2021年的市盈率则高达22.8，这使得MSCI美国的PEG比率达到2.11，<b>是MSCI中国的两倍多。</b></p>\n<p>野村同时提醒投资者，<b>目前市场对于MSCI美国的盈利并没有反映出美国可能的公司税新政。</b></p>\n<p>拜登的民主党政府一个重大政策选择就是提高公司税。如果美国政府上调企业税率，目前的盈利预期将受到挤压，美国股市的PEG比率将进一步上升。</p>\n<p>野村总结称，从传统的投资方法出发，投资者将看到未来数年中国A股的股价比美股便宜，投资者应当摒弃固有的偏见，<b>在基准指数给出指引之前就开始加码中国A股。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>野村眼里未来十年的中国股市：表现将超过其他国家平均水平</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<strong>华尔街见闻</strong>\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>野村认为，目前全球投资者没有给予中国应有的关注；相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价；投资者应当在基准指数给出指引之前就开始加码中国A股。\n\n野村发表长篇报告，看多中国股市未来10年发展前景。\n野村认为，随着中国经济进一步扩张，投资中国股市将使海外投资者直接接触有14亿消费者的单一市场，更多的投资比例将提供更高的回报和风险分散。\n相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在...</p>\n\n<a href=\"None\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1133403338","content_text":"野村认为，目前全球投资者没有给予中国应有的关注；相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价；投资者应当在基准指数给出指引之前就开始加码中国A股。\n\n野村发表长篇报告，看多中国股市未来10年发展前景。\n野村认为，随着中国经济进一步扩张，投资中国股市将使海外投资者直接接触有14亿消费者的单一市场，更多的投资比例将提供更高的回报和风险分散。\n相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价。从传统的投资方法出发，投资者将看到未来数年中国A股的股价比美股便宜，投资者应当在基准指数给出指引之前就开始加码中国A股。\n全球投资者没有给予中国应有的关注\n野村表示，中国股市在MSCI全球指数中的占比在过去10年显著提高，权重已从2011年的2.2%上升至2021年的4.9%。随着中国向海外投资者开放市场，这一上升趋势未来还将延续。\n\n在占比提高的同时，中国经济依然在快速增长，有望超越美国成为全球第一大经济体。\nIMF此前预测认为，从现在到2026年，中国经济将有望增长45%。同期美国经济增长将增长22%。如果预测成真且人民币继续升值，中国成为全球第一大经济体的时间点最早或提前到2026年。\n尽管中国的规模和广度如此之大，但全球投资者没有给予中国应有的关注，在大多数全球投资组合中，中国的代表性不足。\n野村研究发现，全球最大主权财富基金Norges（挪威主权财富基金）、美国最大退休基金CalPERS（加州公务员退休基金）等全球知名基金所配置的中国资产占比不到4%。Norges对中国的投资规模甚至低于对英国等发达市场的投资。\n这可能是因为MSCI等全球指数编制公司将中国归入新兴市场类别，并因外资所有权限制和自由流通限制而限制了中国的权重。\n同时基金的“母国偏好”也加剧了这一现象的发展，全球最大的养老金和主权基金，如GPIF(日本)、NPS(韩国)、CPPIB(加拿大)和Norges(挪威)，更倾向于投资于本国市场，而不是其他地区。\n但随着信息壁垒减少、对冲技术更加先进，以及许多当地股市规模较小，“母国偏好”的概念已经过时。现在是时候将中国视作独立的资产类别，并加码资源和资金投入。\n野村表示，全球最大的一些养老金和主权基金最近几年开始重新调整市场权重，增加对国际股票的敞口。随着全球各大养老基金这一过程的实施，中国股市将成为最大的资产类别受益者。\n加拿大退休金计划投资委员会（CPPIB）是其中的典型代表。该机构2016年对中国的投资比例不到5%，目前占比已提升至13%。最新计划则是到2025年将中国投资的比例提高至六分之一（17%）。\n\n投资中国存在显著的多元化好处\n野村表示，投资中国股市还存在明显的多元化好处。\n中国GDP在过去10年里上涨了1倍多，这种变化也反映在中国股市的构成占比上。\n在MSCI中国指数中，金融类股票的占比已经从2011年的近35%降至目前的14.5%。\n与此同时，以阿里巴巴为代表的非必须消费品的占比从2011年的6.2%攀升至目前的34%。而以腾讯为代表的通信服务板块占比也攀升至20.5%。医疗保健行业占比同样在提升，从10年前的不到1%上升到目前的6.7%。\n\n野村强调，阿里、腾讯等中国互联网巨头几乎完全是国内企业。这与亚马逊、苹果显著不同，后者超过四分之三的收入来自英国以外的国家。\n这意味中国股市在其他地区的收入流失有限，海外投资者可以通过直接投资中国股市来改善风险分散化。\n投资中国股市也可以让海外投资者直接接触到有14亿消费者的单一实体市场，更多的投资比例将为资产所有者提供更高的回报和风险分散。\n中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价\n野村表示，相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价。\n在盈利预期增长方面，路透终端统计显示，目前市场分析师给予MSCI中国指数2021—2023年的年盈利增长都在16%以上，2020—2022年的年复合增长更是高达17.5%。这较MSCI美国和MSCI日本同期预测值要稳定的多。后两个市场在这一时期的利润增长波动较大，到2023年利润增长将大幅放缓。\n与美国股市相比，中国股市还具备显著的折价。美国与亚洲的估值差距目前处于6年来的最高水平。\nMSCI美国指数的2021年预期市盈率已经攀升至22.8。与此同时，MSCI亚洲(不包括日本)和MSCI中国的2021年市盈率分别为15.8和15.9。这意味着美国股票的投资者需要支付比亚洲地区股票高43%的溢价。在PEG角度，相关结论也是类似的。\n按照目前市场预期数据，MSCI中国指数2021—2023年EPS的年复合增长将达到16.7%，而该指数2021年的市盈率仅为15.9。这使得MSCI中国的PEG指标为0.95。\n与之相对，市场预期MSCI美国指数同期的EPS增长仅为10.8%，而指数2021年的市盈率则高达22.8，这使得MSCI美国的PEG比率达到2.11，是MSCI中国的两倍多。\n野村同时提醒投资者，目前市场对于MSCI美国的盈利并没有反映出美国可能的公司税新政。\n拜登的民主党政府一个重大政策选择就是提高公司税。如果美国政府上调企业税率，目前的盈利预期将受到挤压，美国股市的PEG比率将进一步上升。\n野村总结称，从传统的投资方法出发，投资者将看到未来数年中国A股的股价比美股便宜，投资者应当摒弃固有的偏见，在基准指数给出指引之前就开始加码中国A股。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2014,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":329401232,"gmtCreate":1615264484426,"gmtModify":1703486460699,"author":{"id":"3577095318890288","authorId":"3577095318890288","name":"失落在西伯利亚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d188a5e8930fbc57d37be0528b5b99d1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3577095318890288","idStr":"3577095318890288"},"themes":[],"htmlText":"写的还行","listText":"写的还行","text":"写的还行","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/329401232","repostId":"1117449033","repostType":4,"repost":{"id":"1117449033","kind":"news","pubTimestamp":1615202101,"share":"https://ttm.financial/m/news/1117449033?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-08 19:15","market":"us","language":"zh","title":"美国10年期国债收益率还有多少上涨空间？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1117449033","media":"中国外汇","summary":"考虑到美国经济复苏、政府债务及财政货币政策配合等因素，2021年美国10年期国债收益率上升的幅度将是比较有限的。\n\n近期，美国10年期国债收益率上行引发了广泛关注。2020年，美国10年期国债收益率年","content":"<blockquote>\n 考虑到美国经济复苏、政府债务及财政货币政策配合等因素，2021年美国10年期国债收益率上升的幅度将是比较有限的。\n</blockquote>\n<p>近期，美国10年期国债收益率上行引发了广泛关注。2020年，美国10年期国债收益率年初约在1.90%左右，此后受新冠肺炎疫情的冲击，在8月初曾一度跌至0.52%的历史最低点，年底反弹至0.93%上下。2021年2月至3月初，美国10年期国债收益率显著反弹。2月1日，该指标尚在1.09%左右，至2月25日突破1.5%，为疫情暴发后首次到达该水平；而后经历数日回调，又于3月4日和5日再次连续突破1.5%。有观点认为，2021年美国10年期国债收益率可能突破2.0%，甚至达2.5%以上。那么，其前景究竟会如何呢？</p>\n<p>笔者认为，可以从<b>宏观经济、政府债务、财政货币政策配合</b>这三个角度，来分析未来美国10年期国债收益率的走向。</p>\n<p><b>首先，从宏观经济走向看，美国10年期国债收益率尚不存在大幅上升的基础。</b>国内生产总值（GDP）增速方面，2016—2019年，美国季度GDP同比增速的年度均值分别为1.7%、2.3%、3.0%与2.2%；2020年，受新冠肺炎疫情的冲击影响，美国4个季度的GDP同比增速分别为0.6%、-9.0%、-2.6%与-1.9%。虽然2021年疫苗的大规模接种有望提振美国经济，但其全面反弹更可能出现在2021年下半年或者2022年。根据国际货币基金组织2021年1月的最新预测，美国经济在2020—2022年的增速分别为-3.4%、5.1%与2.5%。这意味着美国经济在2020年与2021年的平均增速仅为0.9%，显著低于2016—2019年的经济增速。</p>\n<p>通胀方面，2020年，美国经季节调整后的消费者价格指数（CPI）同比增速由1月的2.5%下降至5月的0.2%，此后反弹至9月的1.4%；至2021年1月仍为1.4%。美国经过季节调整的核心CPI同比增速在2020年1月为2.3%，到2021年1月下降至1.4%。这意味着，从物价走势来看，短期内美国核心CPI同比增速持续显著超过2%的可能性并不太高。</p>\n<p>就业方面，2020年1—2月，美国经过季节调整后的失业率保持在3.5%的二战后最低水平，但此后受疫情冲击在4月飙升至14.8%的二战后峰值；2021年2月虽然已经回落至6.2%，但仍显著高于疫情前水平。更重要的是，美国的劳动参与率由2020年2月的63.3%下降至2021年1月的61.0%，2021年2月也仅反弹至61.3%。综合失业率与劳动生产率的变化来看，新冠肺炎疫情对美国劳动力市场的负面影响是持久的。</p>\n<p><b>其次，从美国联邦政府债务变动来看，美国10年期国债收益率显著上行将会显著加大美国政府的财政压力。</b>2020年，为了应对疫情对美国实体经济与金融市场的冲击，美国政府动用了巨额财政资源进行救市。2020年美国综合财政赤字占名义GDP的比率达到14.9%，显著高于2009年次贷危机爆发后的9.8%。财政赤字的放大必然导致政府债务的上升：2019年至2020年，美国联邦政府债务占名义GDP的比率由108.3%飙升至132.5%。这就意味着，如果美国国债收益率上升1个百分点，那么联邦政府债务利息偿付额的增量就会超过GDP的1.3%，也即美国的刚性财政赤字占GDP比率将上升1.3个百分点。而为了避免出现过大的短期财政压力与政府债务压力，美国政府有较强的动力将10年期国债收益率稳定在较低水平上。</p>\n<p><b>最后，从财政货币政策配合角度来看，为了配合拜登政府1.9万亿美元财政刺激计划的实施，美联储仍将通过大规模量化宽松政策来降低财政融资成本。</b>在2008年9月次贷危机爆发之前，美联储总资产不到1万亿美元；次贷危机爆发后的六年时间内，通过三轮量化宽松政策的实施，至2014年年底，美联储总资产已上升至4.5万亿美元。新冠肺炎疫情暴发后，美联储总资产规模由2020年2月底的4.16万亿美元扩张至2021年2月底的7.59万亿美元。考虑到近日美国参议院刚刚通过拜登政府1.9万亿美元的财政刺激计划，粗略估计，到2021年年底，美联储总资产可能达到8.5万亿美元以上。换言之，美联储非但不会因为通胀率的上升而收缩量化宽松，反而会因为配合财政刺激而进行更大规模的量化宽松。这无疑将有助于稳定长期国债收益率的水平。</p>\n<p>综上所述，考虑到美国经济复苏尚不稳固、政府债务压力在疫情后飙升以及下一步美联储为政府扩张性财政政策融资等因素，2021年美国10年期国债收益率上升的幅度将会比较有限，即使不能排除该指标突破2.0%的可能，但要突破2.5%，可能性微乎其微。</p>","source":"lsy1597219973172","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国10年期国债收益率还有多少上涨空间？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/IViY60p7G4Q0iOX0jAhITA><strong>中国外汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>考虑到美国经济复苏、政府债务及财政货币政策配合等因素，2021年美国10年期国债收益率上升的幅度将是比较有限的。\n\n近期，美国10年期国债收益率上行引发了广泛关注。2020年，美国10年期国债收益率年初约在1.90%左右，此后受新冠肺炎疫情的冲击，在8月初曾一度跌至0.52%的历史最低点，年底反弹至0.93%上下。2021年2月至3月初，美国10年期国债收益率显著反弹。2月1日，该指标尚在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/IViY60p7G4Q0iOX0jAhITA\">Web 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1、AIoT（计算机、通信、电子）；\n\n\n 2、医药（医疗器械、医疗服务）；\n\n\n 3、新能源链条（新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶）；\n\n\n 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17:10","market":"us","language":"zh","title":"盘前异动：美国散户分清了？滴滴涨8%，叮咚跌12%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1196986828","media":"老虎资讯综合","summary":"摘要：\n明晟将滴滴ADR纳入MSCI中国全股票指数，滴滴涨超8%；市场传言叮咚暴涨背后或许是一场乌龙，叮咚买菜跌超12%；小鹏汽车、蔚来均涨超2%，小鹏汽车第二季度交付了17398辆，蔚来二季度共交付","content":"<blockquote>\n <b>摘要：</b>\n <b>明晟将滴滴ADR纳入MSCI中国全股票指数，滴滴涨超8%；市场传言<a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">叮咚</a>暴涨背后或许是一场乌龙，叮咚买菜跌超12%；<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>均涨超2%，小鹏汽车第二季度交付了17398辆，蔚来二季度共交付21896辆。</b>\n</blockquote>\n<p>7月1日，美国三大股指期货上涨，截至发稿，道指期货涨0.30%；标普500指数期货涨0.27%；纳斯达克100指数期货涨0.17%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b2041be765988b5e0285cc0ca492eb8\" tg-width=\"828\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\">滴滴美股盘前涨超8%，明晟公司将滴滴ADR纳入MSCI中国全股票指数，自7月15日起生效。昨日滴滴美国IPO首日收涨1.0%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">叮咚</a>买菜盘前跌超12%，昨日收涨近63%，盘中市值一度突破100亿美元。不过，有人猜测，叮咚暴涨背后或许是一场乌龙。股票论坛里不少股友怀疑美国散户投资者错把叮咚买菜的代码（DDL.US），当成了“中国<a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a>”滴滴打车(DIDI.US)。</p>\n<p>经纬中国创始管理合伙人张颖在其朋友圈表示，好像美国有些投资人把叮咚买菜的股票代码当成滴滴的了。不过张颖随后评论，认为叮咚买菜也是好公司，涨涨也蛮好的。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/62216f3a5b27f5bdc6e179fa424671cc\" tg-width=\"550\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\">叮咚买菜的股票代码为DDL，滴滴的股票代码为DIDI，乍看之下确实有几分相似。在美股交易软件上，也有投资者在叮咚买菜的行情评论里，称其为“中国的UBER”……<img src=\"https://static.tigerbbs.com/484a941920e78222d737113c640a3268\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1385\" referrerpolicy=\"no-referrer\">造车新势力盘前上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏汽车涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨超1%；蔚来6月共交付<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动汽车8083台，首超八千台，创历史新高，同比增长116.1%，环比增长20.4%。蔚来二季度共交付21,896台，同比增长111.9%，连续五个季度正增长；小鹏汽车：二季度交付17398辆，创纪录新高，同比增长439%；6月交付6565辆，亦创纪录新高，同比增长617%。6月交付4730台P7，为P7发布以来的最高月交付量。 计划在2021年7月推出G3I SUV，计划在今年9月交付。</p>\n<p>生物技术公司Spero Therapautics(SPRO.O)盘前大涨35%，公司宣布获得<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>(PFE.N)公司4000万美元的股权投资并授予在美国以外地区开发、生产和商业化SPR206的权利。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>盘前跌近2%，2021财年第三季度净利润不及预期。</p>\n<p>CureVac(CVAC.O)盘前跌超11%，公司新冠疫苗的临床试验有效性为48%，不足以支撑广泛使用。</p>\n<p>“嘻哈文化第一股”普普文化(CPOP.O)盘前跌超28%，昨日首挂收涨405%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/00013\">和黄医药</a>盘前跌超3%，前一交易日该股大涨18%。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前异动：美国散户分清了？滴滴涨8%，叮咚跌12%</title>\n<style 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<b>明晟将滴滴ADR纳入MSCI中国全股票指数，滴滴涨超8%；市场传言<a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">叮咚</a>暴涨背后或许是一场乌龙，叮咚买菜跌超12%；<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>均涨超2%，小鹏汽车第二季度交付了17398辆，蔚来二季度共交付21896辆。</b>\n</blockquote>\n<p>7月1日，美国三大股指期货上涨，截至发稿，道指期货涨0.30%；标普500指数期货涨0.27%；纳斯达克100指数期货涨0.17%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b2041be765988b5e0285cc0ca492eb8\" tg-width=\"828\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\">滴滴美股盘前涨超8%，明晟公司将滴滴ADR纳入MSCI中国全股票指数，自7月15日起生效。昨日滴滴美国IPO首日收涨1.0%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">叮咚</a>买菜盘前跌超12%，昨日收涨近63%，盘中市值一度突破100亿美元。不过，有人猜测，叮咚暴涨背后或许是一场乌龙。股票论坛里不少股友怀疑美国散户投资者错把叮咚买菜的代码（DDL.US），当成了“中国<a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a>”滴滴打车(DIDI.US)。</p>\n<p>经纬中国创始管理合伙人张颖在其朋友圈表示，好像美国有些投资人把叮咚买菜的股票代码当成滴滴的了。不过张颖随后评论，认为叮咚买菜也是好公司，涨涨也蛮好的。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/62216f3a5b27f5bdc6e179fa424671cc\" tg-width=\"550\" tg-height=\"303\" 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计划在2021年7月推出G3I SUV，计划在今年9月交付。\n生物技术公司Spero 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16:57","market":"sh","language":"zh","title":"丁磊、刘强东、宗庆后背后的女人：一人造就3个首富","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1138767269","media":"快刀财经","summary":"她虽不在企业创始人的功劳簿上，但却是成就创始人的不二伯乐。提起$网易$，第一联想就是创始人丁磊。看到携程二字，许多人会想到机票和旅游。提到$京东$，没人不知道刘强东。但这一众大佬背后，都站着同一个女人，她是中国第一代VC、投资界赫赫有名的“铁娘子”。2003年，丁磊迎来人生的高光时刻，32岁的他凭借76亿身价，成为当时中国最年轻的首富。此次投资徐新个人获得了800倍以上的收益。","content":"<p>文/路老二</p>\n<p>她虽不在企业创始人的功劳簿上，但却是成就创始人的不二伯乐。</p>\n<p>想起娃哈哈，我们脑海里浮现的是王力宏和那瓶水。</p>\n<p>提起<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>，第一联想就是创始人丁磊。</p>\n<p>看到携程二字，许多人会想到机票和旅游。</p>\n<p>提到<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>，没人不知道刘强东。</p>\n<p>说到美团，王兴和他的外卖最先映入眼帘。</p>\n<p>但这一众大佬背后，都站着同一个女人，她是中国第一代VC、投资界赫赫有名的“铁娘子”。</p>\n<p>为了这群男人，她豪掷千金，挥手投出了包括娃哈哈、京东、网易、<a href=\"https://laohu8.com/S/300783\">三只松鼠</a>、美团、携程、<a href=\"https://laohu8.com/S/BZ\">BOSS直聘</a>等在内的多家上市公司。</p>\n<p>她就是徐新。</p>\n<p>她从这些公司中赚到超过1000倍的收益，每一次站在风口上的“精准投资”，也让她成为了人人称道的“风投女王”“中国女版巴菲特”。</p>\n<p>她的生命力甚至比品牌还强，成绩单上还有<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、土豆，大众点评，赶集网，<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>，小猪短租，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>，兴盛优选、瓜子二手车……</p>\n<p>没有她，中国互联网江湖的浮沉，不会如此荡气回肠。她虽不在企业创始人的功劳簿上，但却是成就创始人的不二伯乐。</p>\n<p>然而外界对她却知之甚少，徐新，到底是一个怎样的人？</p>\n<p><b>学渣逆袭学霸，工作小能手</b></p>\n<p>1967年，徐新出生于重庆大足，是我们所说的典型的“重庆辣妹子”，不过她有着一段并不安分的读书岁月。</p>\n<p>性格大大咧咧的徐新从小就很调皮，走路起风说话牙齿跟不上嘴，喜欢和男孩子一起疯一起闹。</p>\n<p>一个班50来人，她长期在“中游”徘徊，经常和好朋友逃课出去玩。好友在岸边看红楼梦，她就在河里赤手空拳摸鱼抓虾，一玩就是一个下午，为此还得了一个“逃课大王”的称号。</p>\n<p>直到老师家访才把这事捅了出来：“你家徐新哟，化学课从来都不去上，连门捷列夫周期表都不知道是什么东东，天天到河沟里摸鱼捉虾。”</p>\n<p>母亲气到冒烟，老师前脚刚走，爸爸抡起衣架就是一顿打，满眼都是恨铁不成钢。</p>\n<p>老一辈爱说“棍棒底下出孝子，娇养造就忤逆儿”。有时候一顿刻骨铭心的暴打，或许真能促使一个人的蜕变。</p>\n<p>不管怎么说，这一顿把徐新打“开窍”了。此后的徐新仿佛突然开了挂，成绩一下子就窜了上来。</p>\n<p>80年代，产业工人就是金饭碗。初中毕业绝大多数人都会选择读技校，和徐新一起长大的3个姐妹也不例外，徐新的妈妈也劝她：“读技校，一个月有16块5还包分配！”</p>\n<p>但徐新选择了另一条路：“我要读重点高中！”</p>\n<p>徐新决定之后，爸爸也很支持，给她请家教老师“开小灶”，加上自己够勤奋，徐新居然考上了重庆主城的重点中学——南开中学。</p>\n<p>从“叛逆学渣”改过自新，高中3年，拼了命学习的徐新高考拿了高分，顺利考进南京大学的外语系。</p>\n<p>1988年，徐新从南京大学毕业，被分配到<a href=\"https://laohu8.com/S/601988\">中国银行</a>总行，成为了一名普通柜员。</p>\n<p>手捧铁饭碗，多少人进入了“混吃等死”的温柔乡，而在这里，徐新却完成了人生最关键的转折。</p>\n<p>作为普通柜员，徐新的工作极其简单，无非就是“复印、登记、盖章”周而复始的一条龙服务，初入职场，工作再简单，徐新也干得很起劲，什么都要争第一。</p>\n<p>在单位，徐新被称为“工作小能手”，月月拿全勤奖，事事争着做，就连团支部书记，她也要当一当。</p>\n<p>工作一年，她几乎把银行所有的荣誉拿遍了，全行2000名员工只有三个“三八红旗手”名额，徐新就是其中之一。</p>\n<p>工作三年，才25岁的她就在<a href=\"https://laohu8.com/S/03988\">中国银行</a>营业部做到了副科长。</p>\n<p>可她还是不满意，感觉有劲无处使：“这种状态我很不满意”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4f6cb192ab371334127c22f774295c0\" tg-width=\"630\" tg-height=\"380\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>正当她在纳闷怀才不遇之际，机会终于来了。</p>\n<p>1991年，中国政府和英国政府联合帮助中国培养英国注册会计师，中国银行为徐新争取到了一个名额。</p>\n<p>参加英国注册会计师的入学考试高分通过，她的宝藏英语技能，终于派上用场。</p>\n<p>就这样，她被送到香港的普华会计师事务所培训3年，次年便得到了在香港普华永道工作实习的机会，一只脚踏入了资本圈。</p>\n<p>在这期间，除了实习做项目，徐新还挤出时间学习，3年考完18门纯英文注会课程，成功拿到英国注册会计师执照。培训期结束，徐新成功入职香港当时最大的本土券商百富勤。</p>\n<p>可以说从初中开始，徐新的每一次华丽转身，都与考试密不可分。1995年，28岁的“考试专业户”徐新，终于告别审计，跨进投行江湖。</p>\n<p><b>创投狙击手，雪中送炭人</b></p>\n<p>初入投资界，徐新接手的第一个项目就是宗庆后和他的娃哈哈，第一笔投资便载入史册。</p>\n<p>这或许是中国风投史上第一笔消费升级案例。</p>\n<p>1995年，宗庆后去了一趟巴黎，看到法国人都在喝瓶装水“依云”，回来就说要做瓶装水，当时中国人都还拿军用水壶在喝水，根本没有人知道瓶装水是什么。</p>\n<p>徐新带领团队参与了第一笔对娃哈哈的投资，为此她砸了4000万美金，赌的是“中国人会不会像外国人一样喝洋气的瓶装水”。</p>\n<p>拿到4000万美金后，宗庆后重仓3000万美金，齐开3条生产线，铺天盖地的广告打了6个月水才上市。</p>\n<p>果不其然，“娃哈哈”一炮而红。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9dbcb71cea4fb7d82ecd9ec3b0c8d516\" tg-width=\"630\" tg-height=\"308\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>1998年初，百富勤在金融风暴中倒闭，徐新转投荷兰顶级投资管理公司霸菱投资集团，成为了霸菱投资在亚洲的第一位员工，担任中国区董事和总经理。</p>\n<p>而让徐新一战成就中国最早的VC教科书案例，被投资圈津津乐道的传奇，则是她一手扶起中国初代互联网首富。</p>\n<p>1999年，霸菱投资开始往内地开疆拓土，徐新在杭州一间狭小的办公室见到丁磊。</p>\n<p>公司很小，连厕所都只有一个，10多个理工男第一次见到风投女精英，都害羞得左手搓右手。</p>\n<p>还是见过世面的丁磊先开了口：“Kathy（徐新），我这个人不习惯管人，我要做一个快乐的技术总监，你帮我找个CEO吧。”</p>\n<p>徐新点了点头，以5元/股投资网易，一共投了500万美金。拿到钱的丁磊，第二年便带领网易在美国纳斯达克上市，股价也迅速涨到30元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5739a1bd37c494cbd5e823feb6bdcdd0\" tg-width=\"630\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>可惜好景不长，2000年开始美国互联网泡沫破裂，一夜之间，网易迎来了“至暗时刻”，股票跌到6毛钱的垃圾股，已然站在了退市的边缘。</p>\n<p>徐新陷入了一场霸菱股东的集体诉讼的漩涡中，在长达2年的时间里，她反复给每一个股东打电话说服他们帮丁磊扛住，救回网易。</p>\n<p>2002—2003年，国产网游大爆发，网易凭借《大话西游2》的爆红扛过危机，市值飙升到百亿美元。</p>\n<p>2003年，丁磊迎来人生的高光时刻，32岁的他凭借76亿身价，成为当时中国最年轻的首富。</p>\n<p>2004年，徐新套现网易股票，为股东们赚取了800%的回报。</p>\n<p>5年，徐新搭上了一切，成为了“捧红首富的女人”，向世人证明了自己的独到眼光。</p>\n<p>同样在1999年，徐新个人天使投资中华英才网并担任其董事长。在2006-2008年中华英才网发展最迅速的时期，它与<a href=\"https://laohu8.com/S/ZPIN\">智联招聘</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JOBS\">前程无忧</a>三足鼎立。此次投资徐新个人获得了800倍以上的收益。</p>\n<p>2005年前后，中国VC行业发生了第一次大规模裂变。</p>\n<p>这一年吴尚志创办鼎晖创投，阎焱带领赛富独立，沈南鹏离开携程成立红杉中国，留学耶鲁的张磊创办了高瓴资本……</p>\n<p>也是在这一年，在投行江湖摸爬滚打7年的徐新，离开霸菱投资，创办了自己的公司——今日资本。</p>\n<p>如果说一手扶起中国初代互联网首富是徐新的成名之作，那奠定她江湖“风投女王”地位的，则是一手拔起一座电商江湖的高楼。</p>\n<p>2006年，京东从线下转型做线上，彼时的京东商城只有50来员工，甚至连会计都没有。上家基金本来说要投他们500万人民币，结果投了100万就抽身而退。</p>\n<p>刘强东到处找融资，见了几十个投资人，结果没人愿意搭理他，走投无路的刘强东甚至说：</p>\n<p>“我就想融个200万，把哥们几个的工资给发了。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f2324eede3645d4b864d8f06cb66285\" tg-width=\"967\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>兜兜转转一圈后，经人撮合，徐新碰到刘强东时，两人从晚上10点聊到凌晨2点。</p>\n<p>踏实本分的刘强东PPT都没有，打开网站就讲产品，直接调出后台ERP系统让徐新看，当时销售额有5000万元，每个月增长10%。</p>\n<p>当天，徐新就帮刘强东定了和自己同一班北京飞上海的航班，落地就把投资框架给签了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3095e11a36c20e0733b12d7e380b8371\" tg-width=\"550\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>拿到钱的刘强东带领团队一路舍命狂奔，一边扩大京东的商品种类一边自建物流。</p>\n<p>物流是个实打实的“烧钱货”，很快1000万就烧光了，因为钱而倒下，是创始人最悲哀的结局。</p>\n<p>眼见这惨状，徐新给出了最后的底牌，借了5次过桥贷款，合计2000万给了刘强东。</p>\n<p>谁知“大倔驴”刘强东转身便把2000万悉数投到了物流里，投资同行都觉得徐新疯了，投了一个无底洞。</p>\n<p>可只有她自己明白，做了舍命陪君子的决定，就只有玩命狂奔。</p>\n<p>这一等，就是8年，2014年京东上市，徐新的投资翻了150多倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b8705816f1e4a6504a770befc45e677\" tg-width=\"630\" tg-height=\"399\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>随后，今日资本逐渐减持，并在大股东名单上消失。</p>\n<p>从网易、京东，以及之后的赶集网、三只松鼠、益丰大药房、美团、携程，徐新陪伴了一个又一个草根，从创业之初，跌落谷底，再重回巅峰。</p>\n<p>而长期持有腾讯股票证实了她在投资上的前瞻性和信念感。徐新曾在朋友圈中庆贺腾讯22岁生日，说起当初买下腾讯股票的故事：“16年过去了，我一股没卖过，一有钱就加仓，500多倍的回报是可喜的。”</p>\n<p>值得一提的是，徐新还连续多年加投美团，如今已投资（合投）超过了33亿美元。这笔投资，可能超过了她以往投资的总和。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5fc6e5167e7a677b51b4e23cb4bb922\" tg-width=\"620\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\">▲图源：投资界</p>\n<p>提及王兴，徐新欣慰地说王兴有一个说法很好：“传统行业是登山，你知道最高峰在哪里。但互联网是冲浪，你不知道下一个浪头在哪里，也就更不知道能不能赶上那个浪。”</p>\n<p>大浪不一定每年都有，没有你就歇着，等着，等浪打过来。但要赶上浪你必须在水里泡着，别浪来了，水也打不到你。</p>\n<p>今年，“风投女王”的出手让人看不懂了。</p>\n<p>5月底，还没等到IPO果实，徐新放弃了自己坐庄持股44.75%的Manner咖啡，转手给了H Capital、Coatue。</p>\n<p>据投中网的报道，相比两轮数千万的投资，徐新这一单“本垒打”约有10亿美元的量级，大概率已经落袋，今日资本赚得盆满钵满。</p>\n<p>6月初，中国最大招聘平台BOSS直聘登陆纳斯达克，首日收涨95.75%，市值149亿美元。徐新投资BOSS直聘的故事，几乎就是她投资京东的复刻版本。</p>\n<p>从2015年起，今日资本6年内5次加仓BOSS直聘，一共投资近4000万美金。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6eb5bd530aa8ec401a26bf1a0639a0a\" tg-width=\"630\" tg-height=\"420\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如今今日资本拥有BOSS直聘14.7%的A类普通股，成为第一大机构股东，凭借这一笔投资，徐新有望斩获高达140亿人民币的回报。</p>\n<p><b>婚姻终结者，颇具争议的第一桶金</b></p>\n<p>有媒体在总结徐新的投资时，发现一个有趣的现象，她所投的公司创始人极易发生“婚变”，江湖调侃：要离婚，找徐新。</p>\n<p>2006年，徐新投资真功夫。不久创始人蔡达标便与妻潘敏峰离婚，两个家族之间陷入了旷日持久的“内斗”，夫妻、兄弟反目成仇。最终法院判决蔡达标“挪用资金、职务侵占”等6宗罪，前妻潘敏峰也是身心俱疲，两个家族最终两败俱伤。</p>\n<p>2009年，同样的“婚变”尴尬发生在赶集网上。王红艳控诉赶集网创始人杨浩然与其在美国离婚诉讼期间，将其所持有的“赶集网”50%股权全部转让给了其弟杨浩涌。其结果，赶集网的竞争对手<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">58同城</a>却成功于2013年10月底登陆纽交所，并顺利并购赶集网。</p>\n<p>2010年11月，徐新投的土豆网向美国证监会提交IPO申请。没想到第二天，法院支持了土豆网创始人王微前妻杨蕾提出的离婚财产分割诉讼，瞬间冻结了王微名下的公司股权，直接让土豆网上市成为泡影。</p>\n<p>2018年8月，刘强东卷入了“性侵丑闻”……</p>\n<p>为什么徐新投资的创业者都“婚变”了？就连徐新自己也不得不对投资引发的婚变表态，“凡是结了婚的我们要访谈老婆、离婚的我们要访谈前妻、没结婚的我们要访谈爸妈”。</p>\n<p>而深陷与创始人“秉烛夜谈”、“头脑风暴”的徐新，也屡次被质疑在其中起到了“推波助澜”的作用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a209156a0001ceca07300a6a9e27960d\" tg-width=\"630\" tg-height=\"378\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在资本运作圈绝大部分聪明且雄心勃勃的女性都很抗拒被打上性别与关系的标签。</p>\n<p>有人盛誉必有人质疑，徐新的家庭背景、成长经历和她的人生都饱受争议，有人说她是传奇，有人说她算走运，也有人说她只是“有一个好爸”。</p>\n<p>徐新曾在采访中透露过自己的父亲是四川汽车制造厂的厂长，于是就有人从《经营者》杂志里一篇名为《徐仁根：难得的强人》的文章里顺藤摸瓜。</p>\n<p>里面这位徐仁根先生祖籍浙江，1960年吉林工业大学毕业后被分配到四川汽车制造厂，从基层员工干起，一直做到厂长。徐先生在1990年就是拥有职工13万，年产卡车1.2万辆，下属企业17个的正厅级大型国企掌门人。</p>\n<p>这和福布斯中文网采访徐新女士时对其父亲描述完全吻合。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/abc28ba0435b112052bc2caecac08083\" tg-width=\"711\" tg-height=\"233\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>有人说她只不过是赶上了时代发展的“风口”，搭上了社会高速发展的高铁而已，不值得过多赞誉。</p>\n<p>也有人说，官二代富二代的第一桶金来源于父母很正常，家庭商业气氛环境的熏陶及亲属的帮助可以助他们短时间获得财富和名利，但却不能助他们永久获得个人能力。</p>\n<p>徐新一没华尔街背景，二没国外商学院镀金，也没有点石成金的贵人提携。她成功的关键在于个人能力和独到的投资眼光，她如同练就了穿越周期的眼光，在长达23年的时间里，持续不断的抓住具有代表意义的卓越公司。</p>\n<p>她未必不会不在意那些对她家庭和本人的非议，但是她的厉害之处也在此：她能将所有的助力化成动力，变成自己手中的筹码，进而掌控自己人生的每一步。</p>\n<p>面对镜头，徐新坦然，没有抓住快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，也实属遗憾。</p>\n<p>某种程度上说，这是一位经历了多次陪跑、在无数艰难时刻为创始人送上鸡汤和弹药的投资人，在一个新时代的失落。</p>\n<p>镜头里，短发、圆圆脸、丹凤眼，嘴边一颗小痣的徐新依旧不改自己“雌雄同体”的女王特质：“我不会花钱，也不喜欢花钱，从不逛街，不打扮，不爱奢侈品”。</p>\n<p><b>写在最后</b></p>\n<p>有人深叹生不逢时，也有人只愿小富即安，生逢其时或许只因赶上了时代的高铁；碌碌终生也只是上帝扔错了骰子。</p>\n<p>张爱玲说出名要趁早，来的太晚，快乐也不那么痛快。可很少有人知道这句话还有后半句：“个人即使等得及，时代是仓促的，已经在破坏中，还有更大的破坏要来。”</p>\n<p>比时势再难造英雄更令人唏嘘不已的，不是英雄迟暮，或许是厚积薄发后再也不能大器晚成。</p>\n<p>可梦想必须要有，万一实现了呢？</p>","source":"lsy1573183346068","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>丁磊、刘强东、宗庆后背后的女人：一人造就3个首富</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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Capital、Coatue。\n据投中网的报道，相比两轮数千万的投资，徐新这一单“本垒打”约有10亿美元的量级，大概率已经落袋，今日资本赚得盆满钵满。\n6月初，中国最大招聘平台BOSS直聘登陆纳斯达克，首日收涨95.75%，市值149亿美元。徐新投资BOSS直聘的故事，几乎就是她投资京东的复刻版本。\n从2015年起，今日资本6年内5次加仓BOSS直聘，一共投资近4000万美金。\n\n如今今日资本拥有BOSS直聘14.7%的A类普通股，成为第一大机构股东，凭借这一笔投资，徐新有望斩获高达140亿人民币的回报。\n婚姻终结者，颇具争议的第一桶金\n有媒体在总结徐新的投资时，发现一个有趣的现象，她所投的公司创始人极易发生“婚变”，江湖调侃：要离婚，找徐新。\n2006年，徐新投资真功夫。不久创始人蔡达标便与妻潘敏峰离婚，两个家族之间陷入了旷日持久的“内斗”，夫妻、兄弟反目成仇。最终法院判决蔡达标“挪用资金、职务侵占”等6宗罪，前妻潘敏峰也是身心俱疲，两个家族最终两败俱伤。\n2009年，同样的“婚变”尴尬发生在赶集网上。王红艳控诉赶集网创始人杨浩然与其在美国离婚诉讼期间，将其所持有的“赶集网”50%股权全部转让给了其弟杨浩涌。其结果，赶集网的竞争对手58同城却成功于2013年10月底登陆纽交所，并顺利并购赶集网。\n2010年11月，徐新投的土豆网向美国证监会提交IPO申请。没想到第二天，法院支持了土豆网创始人王微前妻杨蕾提出的离婚财产分割诉讼，瞬间冻结了王微名下的公司股权，直接让土豆网上市成为泡影。\n2018年8月，刘强东卷入了“性侵丑闻”……\n为什么徐新投资的创业者都“婚变”了？就连徐新自己也不得不对投资引发的婚变表态，“凡是结了婚的我们要访谈老婆、离婚的我们要访谈前妻、没结婚的我们要访谈爸妈”。\n而深陷与创始人“秉烛夜谈”、“头脑风暴”的徐新，也屡次被质疑在其中起到了“推波助澜”的作用。\n\n在资本运作圈绝大部分聪明且雄心勃勃的女性都很抗拒被打上性别与关系的标签。\n有人盛誉必有人质疑，徐新的家庭背景、成长经历和她的人生都饱受争议，有人说她是传奇，有人说她算走运，也有人说她只是“有一个好爸”。\n徐新曾在采访中透露过自己的父亲是四川汽车制造厂的厂长，于是就有人从《经营者》杂志里一篇名为《徐仁根：难得的强人》的文章里顺藤摸瓜。\n里面这位徐仁根先生祖籍浙江，1960年吉林工业大学毕业后被分配到四川汽车制造厂，从基层员工干起，一直做到厂长。徐先生在1990年就是拥有职工13万，年产卡车1.2万辆，下属企业17个的正厅级大型国企掌门人。\n这和福布斯中文网采访徐新女士时对其父亲描述完全吻合。\n\n有人说她只不过是赶上了时代发展的“风口”，搭上了社会高速发展的高铁而已，不值得过多赞誉。\n也有人说，官二代富二代的第一桶金来源于父母很正常，家庭商业气氛环境的熏陶及亲属的帮助可以助他们短时间获得财富和名利，但却不能助他们永久获得个人能力。\n徐新一没华尔街背景，二没国外商学院镀金，也没有点石成金的贵人提携。她成功的关键在于个人能力和独到的投资眼光，她如同练就了穿越周期的眼光，在长达23年的时间里，持续不断的抓住具有代表意义的卓越公司。\n她未必不会不在意那些对她家庭和本人的非议，但是她的厉害之处也在此：她能将所有的助力化成动力，变成自己手中的筹码，进而掌控自己人生的每一步。\n面对镜头，徐新坦然，没有抓住快手、抖音、拼多多，也实属遗憾。\n某种程度上说，这是一位经历了多次陪跑、在无数艰难时刻为创始人送上鸡汤和弹药的投资人，在一个新时代的失落。\n镜头里，短发、圆圆脸、丹凤眼，嘴边一颗小痣的徐新依旧不改自己“雌雄同体”的女王特质：“我不会花钱，也不喜欢花钱，从不逛街，不打扮，不爱奢侈品”。\n写在最后\n有人深叹生不逢时，也有人只愿小富即安，生逢其时或许只因赶上了时代的高铁；碌碌终生也只是上帝扔错了骰子。\n张爱玲说出名要趁早，来的太晚，快乐也不那么痛快。可很少有人知道这句话还有后半句：“个人即使等得及，时代是仓促的，已经在破坏中，还有更大的破坏要来。”\n比时势再难造英雄更令人唏嘘不已的，不是英雄迟暮，或许是厚积薄发后再也不能大器晚成。\n可梦想必须要有，万一实现了呢？","news_type":1,"symbols_score_info":{"09618":0.9,"09999":0.9,"JD":0.9,"NTES":0.9,"QNETCN":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3022,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":125509992,"gmtCreate":1624678146316,"gmtModify":1624678589925,"author":{"id":"3577095318890288","authorId":"3577095318890288","name":"失落在西伯利亚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d188a5e8930fbc57d37be0528b5b99d1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577095318890288","authorIdStr":"3577095318890288"},"themes":[],"htmlText":"老谢牛批","listText":"老谢牛批","text":"老谢牛批","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/125509992","repostId":"1119739720","repostType":4,"repost":{"id":"1119739720","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"抄对作业，投资更容易","home_visible":1,"media_name":"投资作业本","id":"1099700169","head_image":"https://static.tigerbbs.com/cf1e732988274fbd9bf18f34bef445d9"},"pubTimestamp":1624670802,"share":"https://ttm.financial/m/news/1119739720?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-26 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tg-height=\"422\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对于热门赛道股，谢治宇认为经过了过去两年多比较好的市场走势，大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值。他<b>估计收益率也一般，最终给大家一个非常好的回报的可能性是不大的。</b></p>\n<p>对于自己的布局方向，谢治宇有四条准则：<b>1、行业里的好公司。2、估值相对合理，格局清晰。3、需要增长，但要有可预见的合理回报率。4、看错了损失可能更小。</b></p>\n<p>最后，谢治宇建议，“<b>大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。</b>”</p>\n<p>以下是投资作业本整理的精华内容，分享给大家：</p>\n<p><b>年初的判断似乎有一点问题</b></p>\n<p>问：现在市场有一种观点，认为经过两年半一轮长长的行情，消费、成长、周期、小票都涨了，轮涨过一遍之后意味着一个大行情结束。</p>\n<p>谢治宇：今年年初、去年年底，我判断，今年的机会不一定会特别多，但事实上经过上半年，我发现这个判断似乎有一点问题，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一部分周期品。</p>\n<p><b>小标题样式现在市场最大的一个特点</b></p>\n<p>现在这个时点，我们私下聊天的时候，大家普遍会说两句话：第一句，大家看好的东西都非常贵，很难下手；</p>\n<p>第二句，大家不看好的东西，也是都有理由的。这就是现在市场最大的一个特点。</p>\n<p><b>现在的市场状态将持续很久</b></p>\n<p><b>假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。</b></p>\n<p>有什么样的因素会去打破这个平衡？我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外的状况，我们自己经济的状况，通胀。</p>\n<p><b>如果没有一些大的变化，我们可能会在现在的市场状况里待比较长的时间。</b></p>\n<p><b>一些行业估值太高，好回报可能性不大</b></p>\n<p>问：什么样的机会是你特别关注的？</p>\n<p>谢治宇：现在市场整体的看法并没有什么问题，就是需要一个有成长性的行业，未来的空间要有大格局，以及能够做出来的公司，我也喜欢的这样的领域。</p>\n<p>但经过了过去两年多比较好的市场走势，<b>这类型机会可发掘的空间变得越来越狭窄。大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值，我估计收益率也一般。</b></p>\n<p>整体上来看，我自己感觉，最终给你一个非常好的回报的可能性是不大的。</p>\n<p><b>我绝大多数眼光放在这类型资产上</b></p>\n<p>我们不妨反过来去看，<b>很多行业里还是有一些好公司，它可以给你提供一个稳定持续的增长，当然它增速不一定会很快的，它的估值也是相对合理的，它的格局也是清晰的。</b></p>\n<p>我现在绝大多数的眼光放在这类型资产上：我需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，<b>当我看错的时候，我的损失可能会更小一些</b>，这是我现在做的主要的工作。</p>\n<p><b>非常关注利率政策的变化</b></p>\n<p>问：下半年市场最大的风险来自于什么？</p>\n<p>谢治宇：低利率是大家在过去十几年特别享受的过程，但<b>利率政策的变化对我来讲过于复杂，我没办法判断，但是我会非常关注这个问题。</b></p>\n<p>其实对所有人都一样，你最大变化的那一下，一定是在这件事情当刚发生的时候，因为你过于习惯这个事情，你觉得是永远不会发生，然后发生了不愿意相信，真正看到了再跟着追，大部分人的反应都一样。</p>\n<p>在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？</p>\n<p><b>这个会是我接下来比较长期关注的重要变化</b>，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。</p>\n<p>问：最后用一句话来做个总结。</p>\n<p>谢治宇：大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1099700169\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/cf1e732988274fbd9bf18f34bef445d9);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">投资作业本 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-26 09:26</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>“今年年初、去年年底，当时我自己给出来的判断，大概认为今年的机会不一定会特别多，但事实上经过上半年，<b>我发现这个判断似乎有一点问题</b>，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一些周期股。”</p>\n<p>“私下聊天大家普遍会说两句话，<b>第一句，大家看好的东西都非常贵，很难下手；第二句，大家不看好的东西，也会有一个理由。</b>这就是现在市场最大的一个特点。”</p>\n<p>“<b>假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。</b>有什么样的因素会去打破这个平衡？我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外情况，我们自己经济的状况、通胀等。”</p>\n<p>“我现在绝大多数的眼光会放在这类型资产上：<b>需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，当我看错的时候，我的损失可能会更小一些。</b>”</p>\n<p>“在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？这个会是我接下来比较长期关注的重要变化，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。”</p>\n<p>近日，兴证全球基金总经理助理兼投资总监谢治宇在<a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>2021年度中期策略会圆桌对话中，分享了上述分析和判断。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6806cfbd48fe96ad4b8e19089ce62878\" tg-width=\"638\" tg-height=\"422\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对于热门赛道股，谢治宇认为经过了过去两年多比较好的市场走势，大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值。他<b>估计收益率也一般，最终给大家一个非常好的回报的可能性是不大的。</b></p>\n<p>对于自己的布局方向，谢治宇有四条准则：<b>1、行业里的好公司。2、估值相对合理，格局清晰。3、需要增长，但要有可预见的合理回报率。4、看错了损失可能更小。</b></p>\n<p>最后，谢治宇建议，“<b>大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。</b>”</p>\n<p>以下是投资作业本整理的精华内容，分享给大家：</p>\n<p><b>年初的判断似乎有一点问题</b></p>\n<p>问：现在市场有一种观点，认为经过两年半一轮长长的行情，消费、成长、周期、小票都涨了，轮涨过一遍之后意味着一个大行情结束。</p>\n<p>谢治宇：今年年初、去年年底，我判断，今年的机会不一定会特别多，但事实上经过上半年，我发现这个判断似乎有一点问题，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一部分周期品。</p>\n<p><b>小标题样式现在市场最大的一个特点</b></p>\n<p>现在这个时点，我们私下聊天的时候，大家普遍会说两句话：第一句，大家看好的东西都非常贵，很难下手；</p>\n<p>第二句，大家不看好的东西，也是都有理由的。这就是现在市场最大的一个特点。</p>\n<p><b>现在的市场状态将持续很久</b></p>\n<p><b>假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。</b></p>\n<p>有什么样的因素会去打破这个平衡？我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外的状况，我们自己经济的状况，通胀。</p>\n<p><b>如果没有一些大的变化，我们可能会在现在的市场状况里待比较长的时间。</b></p>\n<p><b>一些行业估值太高，好回报可能性不大</b></p>\n<p>问：什么样的机会是你特别关注的？</p>\n<p>谢治宇：现在市场整体的看法并没有什么问题，就是需要一个有成长性的行业，未来的空间要有大格局，以及能够做出来的公司，我也喜欢的这样的领域。</p>\n<p>但经过了过去两年多比较好的市场走势，<b>这类型机会可发掘的空间变得越来越狭窄。大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值，我估计收益率也一般。</b></p>\n<p>整体上来看，我自己感觉，最终给你一个非常好的回报的可能性是不大的。</p>\n<p><b>我绝大多数眼光放在这类型资产上</b></p>\n<p>我们不妨反过来去看，<b>很多行业里还是有一些好公司，它可以给你提供一个稳定持续的增长，当然它增速不一定会很快的，它的估值也是相对合理的，它的格局也是清晰的。</b></p>\n<p>我现在绝大多数的眼光放在这类型资产上：我需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，<b>当我看错的时候，我的损失可能会更小一些</b>，这是我现在做的主要的工作。</p>\n<p><b>非常关注利率政策的变化</b></p>\n<p>问：下半年市场最大的风险来自于什么？</p>\n<p>谢治宇：低利率是大家在过去十几年特别享受的过程，但<b>利率政策的变化对我来讲过于复杂，我没办法判断，但是我会非常关注这个问题。</b></p>\n<p>其实对所有人都一样，你最大变化的那一下，一定是在这件事情当刚发生的时候，因为你过于习惯这个事情，你觉得是永远不会发生，然后发生了不愿意相信，真正看到了再跟着追，大部分人的反应都一样。</p>\n<p>在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？</p>\n<p><b>这个会是我接下来比较长期关注的重要变化</b>，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。</p>\n<p>问：最后用一句话来做个总结。</p>\n<p>谢治宇：大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/54bdfb20639a0a7dc7e195ecd1086a22","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1119739720","content_text":"“今年年初、去年年底，当时我自己给出来的判断，大概认为今年的机会不一定会特别多，但事实上经过上半年，我发现这个判断似乎有一点问题，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一些周期股。”\n“私下聊天大家普遍会说两句话，第一句，大家看好的东西都非常贵，很难下手；第二句，大家不看好的东西，也会有一个理由。这就是现在市场最大的一个特点。”\n“假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。有什么样的因素会去打破这个平衡？我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外情况，我们自己经济的状况、通胀等。”\n“我现在绝大多数的眼光会放在这类型资产上：需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，当我看错的时候，我的损失可能会更小一些。”\n“在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？这个会是我接下来比较长期关注的重要变化，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。”\n近日，兴证全球基金总经理助理兼投资总监谢治宇在兴业证券2021年度中期策略会圆桌对话中，分享了上述分析和判断。\n\n对于热门赛道股，谢治宇认为经过了过去两年多比较好的市场走势，大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值。他估计收益率也一般，最终给大家一个非常好的回报的可能性是不大的。\n对于自己的布局方向，谢治宇有四条准则：1、行业里的好公司。2、估值相对合理，格局清晰。3、需要增长，但要有可预见的合理回报率。4、看错了损失可能更小。\n最后，谢治宇建议，“大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。”\n以下是投资作业本整理的精华内容，分享给大家：\n年初的判断似乎有一点问题\n问：现在市场有一种观点，认为经过两年半一轮长长的行情，消费、成长、周期、小票都涨了，轮涨过一遍之后意味着一个大行情结束。\n谢治宇：今年年初、去年年底，我判断，今年的机会不一定会特别多，但事实上经过上半年，我发现这个判断似乎有一点问题，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一部分周期品。\n小标题样式现在市场最大的一个特点\n现在这个时点，我们私下聊天的时候，大家普遍会说两句话：第一句，大家看好的东西都非常贵，很难下手；\n第二句，大家不看好的东西，也是都有理由的。这就是现在市场最大的一个特点。\n现在的市场状态将持续很久\n假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。\n有什么样的因素会去打破这个平衡？我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外的状况，我们自己经济的状况，通胀。\n如果没有一些大的变化，我们可能会在现在的市场状况里待比较长的时间。\n一些行业估值太高，好回报可能性不大\n问：什么样的机会是你特别关注的？\n谢治宇：现在市场整体的看法并没有什么问题，就是需要一个有成长性的行业，未来的空间要有大格局，以及能够做出来的公司，我也喜欢的这样的领域。\n但经过了过去两年多比较好的市场走势，这类型机会可发掘的空间变得越来越狭窄。大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值，我估计收益率也一般。\n整体上来看，我自己感觉，最终给你一个非常好的回报的可能性是不大的。\n我绝大多数眼光放在这类型资产上\n我们不妨反过来去看，很多行业里还是有一些好公司，它可以给你提供一个稳定持续的增长，当然它增速不一定会很快的，它的估值也是相对合理的，它的格局也是清晰的。\n我现在绝大多数的眼光放在这类型资产上：我需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，当我看错的时候，我的损失可能会更小一些，这是我现在做的主要的工作。\n非常关注利率政策的变化\n问：下半年市场最大的风险来自于什么？\n谢治宇：低利率是大家在过去十几年特别享受的过程，但利率政策的变化对我来讲过于复杂，我没办法判断，但是我会非常关注这个问题。\n其实对所有人都一样，你最大变化的那一下，一定是在这件事情当刚发生的时候，因为你过于习惯这个事情，你觉得是永远不会发生，然后发生了不愿意相信，真正看到了再跟着追，大部分人的反应都一样。\n在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？\n这个会是我接下来比较长期关注的重要变化，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。\n问：最后用一句话来做个总结。\n谢治宇：大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3122,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":166811228,"gmtCreate":1624001392164,"gmtModify":1624002002632,"author":{"id":"3577095318890288","authorId":"3577095318890288","name":"失落在西伯利亚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d188a5e8930fbc57d37be0528b5b99d1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577095318890288","authorIdStr":"3577095318890288"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/166811228","repostId":"1133403338","repostType":4,"repost":{"id":"1133403338","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_i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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在占比提高的同时，中国经济依然在快速增长，<b>有望超越美国成为全球第一大经济体。</b></p>\n<p>IMF此前预测认为，从现在到2026年，中国经济将有望增长45%。同期美国经济增长将增长22%。如果预测成真且人民币继续升值，<b>中国成为全球第一大经济体的时间点最早或提前到2026年。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0fb483128bd2f37af317dfca1676aa6\" tg-width=\"640\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>尽管中国的规模和广度如此之大，但全球投资者没有给予中国应有的关注，在大多数全球投资组合中，中国的代表性不足。</p>\n<p>野村研究发现，全球最大主权财富基金Norges（挪威主权财富基金）、美国最大退休基金CalPERS（加州公务员退休基金）等全球知名基金所配置的中国资产占比不到4%。Norges对中国的投资规模甚至低于对英国等发达市场的投资。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4874f2dfacfdc1e32c95facb0efefe2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"324\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这可能是因为MSCI等全球指数编制公司将中国归入新兴市场类别，并因外资所有权限制和自由流通限制而限制了中国的权重。</p>\n<p>同时基金的“母国偏好”也加剧了这一现象的发展，全球最大的养老金和主权基金，如GPIF(日本)、NPS(韩国)、CPPIB(加拿大)和Norges(挪威)，更倾向于投资于本国市场，而不是其他地区。</p>\n<p><b>但随着信息壁垒减少、对冲技术更加先进，以及许多当地股市规模较小，“母国偏好”的概念已经过时。现在是时候将中国视作独立的资产类别，并加码资源和资金投入。</b></p>\n<p>野村表示，全球最大的一些养老金和主权基金最近几年开始重新调整市场权重，增加对国际股票的敞口。随着全球各大养老基金这一过程的实施，<b>中国股市将成为最大的资产类别受益者。</b></p>\n<p>加拿大退休金计划投资委员会（CPPIB）是其中的典型代表。该机构2016年对中国的投资比例不到5%，目前占比已提升至13%。最新计划则是到2025年将中国投资的比例提高至六分之一（17%）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb392f57de9e1a839ae622c4bf7d4aad\" tg-width=\"640\" tg-height=\"409\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>投资中国存在显著的多元化好处</p>\n<p>野村表示，投资中国股市还存在明显的多元化好处。</p>\n<p>中国GDP在过去10年里上涨了1倍多，这种变化也反映在中国股市的构成占比上。</p>\n<p>在MSCI中国指数中，金融类股票的占比已经从2011年的近35%降至目前的14.5%。</p>\n<p>与此同时，以<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>为代表的非必须消费品的占比从2011年的6.2%攀升至目前的34%。而以<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>为代表的通信服务板块占比也攀升至20.5%。医疗保健行业占比同样在提升，从10年前的不到1%上升到目前的6.7%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79675430d519dd1770875f4fe7bc1575\" tg-width=\"640\" tg-height=\"252\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>野村强调，阿里、腾讯等中国互联网巨头几乎完全是国内企业。这与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>显著不同，后者超过四分之三的收入来自英国以外的国家。</p>\n<p>这意味中国股市在其他地区的收入流失有限，<b>海外投资者可以通过直接投资中国股市来改善风险分散化。</b></p>\n<p><b>投资中国股市也可以让海外投资者直接接触到有14亿消费者的单一实体市场，更多的投资比例将为资产所有者提供更高的回报和风险分散。</b></p>\n<p>中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价</p>\n<p><b>野村表示，相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价。</b></p>\n<p>在盈利预期增长方面，路透终端统计显示，目前市场分析师给予MSCI中国指数2021—2023年的年盈利增长都在16%以上，2020—2022年的年复合增长更是高达17.5%。这较MSCI美国和MSCI日本同期预测值要稳定的多。后两个市场在这一时期的利润增长波动较大，到2023年利润增长将大幅放缓。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82979d23d9b99c03223f0fbc05a21f2c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"336\" referrerpolicy=\"no-referrer\">与美国股市相比，中国股市还具备显著的折价。美国与亚洲的估值差距目前处于6年来的最高水平。</p>\n<p>MSCI美国指数的2021年预期市盈率已经攀升至22.8。与此同时，MSCI亚洲(不包括日本)和MSCI中国的2021年市盈率分别为15.8和15.9。<b>这意味着美国股票的投资者需要支付比亚洲地区股票高43%的溢价。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c85d1a251d7013a9faa5d518c278ed9\" tg-width=\"640\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\">在PEG角度，相关结论也是类似的。</p>\n<p>按照目前市场预期数据，MSCI中国指数2021—2023年EPS的年复合增长将达到16.7%，而该指数2021年的市盈率仅为15.9。这使得MSCI中国的PEG指标为0.95。</p>\n<p>与之相对，市场预期MSCI美国指数同期的EPS增长仅为10.8%，而指数2021年的市盈率则高达22.8，这使得MSCI美国的PEG比率达到2.11，<b>是MSCI中国的两倍多。</b></p>\n<p>野村同时提醒投资者，<b>目前市场对于MSCI美国的盈利并没有反映出美国可能的公司税新政。</b></p>\n<p>拜登的民主党政府一个重大政策选择就是提高公司税。如果美国政府上调企业税率，目前的盈利预期将受到挤压，美国股市的PEG比率将进一步上升。</p>\n<p>野村总结称，从传统的投资方法出发，投资者将看到未来数年中国A股的股价比美股便宜，投资者应当摒弃固有的偏见，<b>在基准指数给出指引之前就开始加码中国A股。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>野村眼里未来十年的中国股市：表现将超过其他国家平均水平</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<strong>华尔街见闻</strong>\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>野村认为，目前全球投资者没有给予中国应有的关注；相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价；投资者应当在基准指数给出指引之前就开始加码中国A股。\n\n野村发表长篇报告，看多中国股市未来10年发展前景。\n野村认为，随着中国经济进一步扩张，投资中国股市将使海外投资者直接接触有14亿消费者的单一市场，更多的投资比例将提供更高的回报和风险分散。\n相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在...</p>\n\n<a href=\"None\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1133403338","content_text":"野村认为，目前全球投资者没有给予中国应有的关注；相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价；投资者应当在基准指数给出指引之前就开始加码中国A股。\n\n野村发表长篇报告，看多中国股市未来10年发展前景。\n野村认为，随着中国经济进一步扩张，投资中国股市将使海外投资者直接接触有14亿消费者的单一市场，更多的投资比例将提供更高的回报和风险分散。\n相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价。从传统的投资方法出发，投资者将看到未来数年中国A股的股价比美股便宜，投资者应当在基准指数给出指引之前就开始加码中国A股。\n全球投资者没有给予中国应有的关注\n野村表示，中国股市在MSCI全球指数中的占比在过去10年显著提高，权重已从2011年的2.2%上升至2021年的4.9%。随着中国向海外投资者开放市场，这一上升趋势未来还将延续。\n\n在占比提高的同时，中国经济依然在快速增长，有望超越美国成为全球第一大经济体。\nIMF此前预测认为，从现在到2026年，中国经济将有望增长45%。同期美国经济增长将增长22%。如果预测成真且人民币继续升值，中国成为全球第一大经济体的时间点最早或提前到2026年。\n尽管中国的规模和广度如此之大，但全球投资者没有给予中国应有的关注，在大多数全球投资组合中，中国的代表性不足。\n野村研究发现，全球最大主权财富基金Norges（挪威主权财富基金）、美国最大退休基金CalPERS（加州公务员退休基金）等全球知名基金所配置的中国资产占比不到4%。Norges对中国的投资规模甚至低于对英国等发达市场的投资。\n这可能是因为MSCI等全球指数编制公司将中国归入新兴市场类别，并因外资所有权限制和自由流通限制而限制了中国的权重。\n同时基金的“母国偏好”也加剧了这一现象的发展，全球最大的养老金和主权基金，如GPIF(日本)、NPS(韩国)、CPPIB(加拿大)和Norges(挪威)，更倾向于投资于本国市场，而不是其他地区。\n但随着信息壁垒减少、对冲技术更加先进，以及许多当地股市规模较小，“母国偏好”的概念已经过时。现在是时候将中国视作独立的资产类别，并加码资源和资金投入。\n野村表示，全球最大的一些养老金和主权基金最近几年开始重新调整市场权重，增加对国际股票的敞口。随着全球各大养老基金这一过程的实施，中国股市将成为最大的资产类别受益者。\n加拿大退休金计划投资委员会（CPPIB）是其中的典型代表。该机构2016年对中国的投资比例不到5%，目前占比已提升至13%。最新计划则是到2025年将中国投资的比例提高至六分之一（17%）。\n\n投资中国存在显著的多元化好处\n野村表示，投资中国股市还存在明显的多元化好处。\n中国GDP在过去10年里上涨了1倍多，这种变化也反映在中国股市的构成占比上。\n在MSCI中国指数中，金融类股票的占比已经从2011年的近35%降至目前的14.5%。\n与此同时，以阿里巴巴为代表的非必须消费品的占比从2011年的6.2%攀升至目前的34%。而以腾讯为代表的通信服务板块占比也攀升至20.5%。医疗保健行业占比同样在提升，从10年前的不到1%上升到目前的6.7%。\n\n野村强调，阿里、腾讯等中国互联网巨头几乎完全是国内企业。这与亚马逊、苹果显著不同，后者超过四分之三的收入来自英国以外的国家。\n这意味中国股市在其他地区的收入流失有限，海外投资者可以通过直接投资中国股市来改善风险分散化。\n投资中国股市也可以让海外投资者直接接触到有14亿消费者的单一实体市场，更多的投资比例将为资产所有者提供更高的回报和风险分散。\n中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价\n野村表示，相比于美股，中国A股的盈利增长水平更好，却存在明显估值折价。\n在盈利预期增长方面，路透终端统计显示，目前市场分析师给予MSCI中国指数2021—2023年的年盈利增长都在16%以上，2020—2022年的年复合增长更是高达17.5%。这较MSCI美国和MSCI日本同期预测值要稳定的多。后两个市场在这一时期的利润增长波动较大，到2023年利润增长将大幅放缓。\n与美国股市相比，中国股市还具备显著的折价。美国与亚洲的估值差距目前处于6年来的最高水平。\nMSCI美国指数的2021年预期市盈率已经攀升至22.8。与此同时，MSCI亚洲(不包括日本)和MSCI中国的2021年市盈率分别为15.8和15.9。这意味着美国股票的投资者需要支付比亚洲地区股票高43%的溢价。在PEG角度，相关结论也是类似的。\n按照目前市场预期数据，MSCI中国指数2021—2023年EPS的年复合增长将达到16.7%，而该指数2021年的市盈率仅为15.9。这使得MSCI中国的PEG指标为0.95。\n与之相对，市场预期MSCI美国指数同期的EPS增长仅为10.8%，而指数2021年的市盈率则高达22.8，这使得MSCI美国的PEG比率达到2.11，是MSCI中国的两倍多。\n野村同时提醒投资者，目前市场对于MSCI美国的盈利并没有反映出美国可能的公司税新政。\n拜登的民主党政府一个重大政策选择就是提高公司税。如果美国政府上调企业税率，目前的盈利预期将受到挤压，美国股市的PEG比率将进一步上升。\n野村总结称，从传统的投资方法出发，投资者将看到未来数年中国A股的股价比美股便宜，投资者应当摒弃固有的偏见，在基准指数给出指引之前就开始加码中国A股。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2014,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":329401232,"gmtCreate":1615264484426,"gmtModify":1703486460699,"author":{"id":"3577095318890288","authorId":"3577095318890288","name":"失落在西伯利亚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d188a5e8930fbc57d37be0528b5b99d1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577095318890288","authorIdStr":"3577095318890288"},"themes":[],"htmlText":"写的还行","listText":"写的还行","text":"写的还行","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/329401232","repostId":"1117449033","repostType":4,"repost":{"id":"1117449033","kind":"news","pubTimestamp":1615202101,"share":"https://ttm.financial/m/news/1117449033?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-08 19:15","market":"us","language":"zh","title":"美国10年期国债收益率还有多少上涨空间？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1117449033","media":"中国外汇","summary":"考虑到美国经济复苏、政府债务及财政货币政策配合等因素，2021年美国10年期国债收益率上升的幅度将是比较有限的。\n\n近期，美国10年期国债收益率上行引发了广泛关注。2020年，美国10年期国债收益率年","content":"<blockquote>\n 考虑到美国经济复苏、政府债务及财政货币政策配合等因素，2021年美国10年期国债收益率上升的幅度将是比较有限的。\n</blockquote>\n<p>近期，美国10年期国债收益率上行引发了广泛关注。2020年，美国10年期国债收益率年初约在1.90%左右，此后受新冠肺炎疫情的冲击，在8月初曾一度跌至0.52%的历史最低点，年底反弹至0.93%上下。2021年2月至3月初，美国10年期国债收益率显著反弹。2月1日，该指标尚在1.09%左右，至2月25日突破1.5%，为疫情暴发后首次到达该水平；而后经历数日回调，又于3月4日和5日再次连续突破1.5%。有观点认为，2021年美国10年期国债收益率可能突破2.0%，甚至达2.5%以上。那么，其前景究竟会如何呢？</p>\n<p>笔者认为，可以从<b>宏观经济、政府债务、财政货币政策配合</b>这三个角度，来分析未来美国10年期国债收益率的走向。</p>\n<p><b>首先，从宏观经济走向看，美国10年期国债收益率尚不存在大幅上升的基础。</b>国内生产总值（GDP）增速方面，2016—2019年，美国季度GDP同比增速的年度均值分别为1.7%、2.3%、3.0%与2.2%；2020年，受新冠肺炎疫情的冲击影响，美国4个季度的GDP同比增速分别为0.6%、-9.0%、-2.6%与-1.9%。虽然2021年疫苗的大规模接种有望提振美国经济，但其全面反弹更可能出现在2021年下半年或者2022年。根据国际货币基金组织2021年1月的最新预测，美国经济在2020—2022年的增速分别为-3.4%、5.1%与2.5%。这意味着美国经济在2020年与2021年的平均增速仅为0.9%，显著低于2016—2019年的经济增速。</p>\n<p>通胀方面，2020年，美国经季节调整后的消费者价格指数（CPI）同比增速由1月的2.5%下降至5月的0.2%，此后反弹至9月的1.4%；至2021年1月仍为1.4%。美国经过季节调整的核心CPI同比增速在2020年1月为2.3%，到2021年1月下降至1.4%。这意味着，从物价走势来看，短期内美国核心CPI同比增速持续显著超过2%的可能性并不太高。</p>\n<p>就业方面，2020年1—2月，美国经过季节调整后的失业率保持在3.5%的二战后最低水平，但此后受疫情冲击在4月飙升至14.8%的二战后峰值；2021年2月虽然已经回落至6.2%，但仍显著高于疫情前水平。更重要的是，美国的劳动参与率由2020年2月的63.3%下降至2021年1月的61.0%，2021年2月也仅反弹至61.3%。综合失业率与劳动生产率的变化来看，新冠肺炎疫情对美国劳动力市场的负面影响是持久的。</p>\n<p><b>其次，从美国联邦政府债务变动来看，美国10年期国债收益率显著上行将会显著加大美国政府的财政压力。</b>2020年，为了应对疫情对美国实体经济与金融市场的冲击，美国政府动用了巨额财政资源进行救市。2020年美国综合财政赤字占名义GDP的比率达到14.9%，显著高于2009年次贷危机爆发后的9.8%。财政赤字的放大必然导致政府债务的上升：2019年至2020年，美国联邦政府债务占名义GDP的比率由108.3%飙升至132.5%。这就意味着，如果美国国债收益率上升1个百分点，那么联邦政府债务利息偿付额的增量就会超过GDP的1.3%，也即美国的刚性财政赤字占GDP比率将上升1.3个百分点。而为了避免出现过大的短期财政压力与政府债务压力，美国政府有较强的动力将10年期国债收益率稳定在较低水平上。</p>\n<p><b>最后，从财政货币政策配合角度来看，为了配合拜登政府1.9万亿美元财政刺激计划的实施，美联储仍将通过大规模量化宽松政策来降低财政融资成本。</b>在2008年9月次贷危机爆发之前，美联储总资产不到1万亿美元；次贷危机爆发后的六年时间内，通过三轮量化宽松政策的实施，至2014年年底，美联储总资产已上升至4.5万亿美元。新冠肺炎疫情暴发后，美联储总资产规模由2020年2月底的4.16万亿美元扩张至2021年2月底的7.59万亿美元。考虑到近日美国参议院刚刚通过拜登政府1.9万亿美元的财政刺激计划，粗略估计，到2021年年底，美联储总资产可能达到8.5万亿美元以上。换言之，美联储非但不会因为通胀率的上升而收缩量化宽松，反而会因为配合财政刺激而进行更大规模的量化宽松。这无疑将有助于稳定长期国债收益率的水平。</p>\n<p>综上所述，考虑到美国经济复苏尚不稳固、政府债务压力在疫情后飙升以及下一步美联储为政府扩张性财政政策融资等因素，2021年美国10年期国债收益率上升的幅度将会比较有限，即使不能排除该指标突破2.0%的可能，但要突破2.5%，可能性微乎其微。</p>","source":"lsy1597219973172","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国10年期国债收益率还有多少上涨空间？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/IViY60p7G4Q0iOX0jAhITA><strong>中国外汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>考虑到美国经济复苏、政府债务及财政货币政策配合等因素，2021年美国10年期国债收益率上升的幅度将是比较有限的。\n\n近期，美国10年期国债收益率上行引发了广泛关注。2020年，美国10年期国债收益率年初约在1.90%左右，此后受新冠肺炎疫情的冲击，在8月初曾一度跌至0.52%的历史最低点，年底反弹至0.93%上下。2021年2月至3月初，美国10年期国债收益率显著反弹。2月1日，该指标尚在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/IViY60p7G4Q0iOX0jAhITA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/eaa375c3f2142c42f281c81029b9c0da","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/IViY60p7G4Q0iOX0jAhITA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1117449033","content_text":"考虑到美国经济复苏、政府债务及财政货币政策配合等因素，2021年美国10年期国债收益率上升的幅度将是比较有限的。\n\n近期，美国10年期国债收益率上行引发了广泛关注。2020年，美国10年期国债收益率年初约在1.90%左右，此后受新冠肺炎疫情的冲击，在8月初曾一度跌至0.52%的历史最低点，年底反弹至0.93%上下。2021年2月至3月初，美国10年期国债收益率显著反弹。2月1日，该指标尚在1.09%左右，至2月25日突破1.5%，为疫情暴发后首次到达该水平；而后经历数日回调，又于3月4日和5日再次连续突破1.5%。有观点认为，2021年美国10年期国债收益率可能突破2.0%，甚至达2.5%以上。那么，其前景究竟会如何呢？\n笔者认为，可以从宏观经济、政府债务、财政货币政策配合这三个角度，来分析未来美国10年期国债收益率的走向。\n首先，从宏观经济走向看，美国10年期国债收益率尚不存在大幅上升的基础。国内生产总值（GDP）增速方面，2016—2019年，美国季度GDP同比增速的年度均值分别为1.7%、2.3%、3.0%与2.2%；2020年，受新冠肺炎疫情的冲击影响，美国4个季度的GDP同比增速分别为0.6%、-9.0%、-2.6%与-1.9%。虽然2021年疫苗的大规模接种有望提振美国经济，但其全面反弹更可能出现在2021年下半年或者2022年。根据国际货币基金组织2021年1月的最新预测，美国经济在2020—2022年的增速分别为-3.4%、5.1%与2.5%。这意味着美国经济在2020年与2021年的平均增速仅为0.9%，显著低于2016—2019年的经济增速。\n通胀方面，2020年，美国经季节调整后的消费者价格指数（CPI）同比增速由1月的2.5%下降至5月的0.2%，此后反弹至9月的1.4%；至2021年1月仍为1.4%。美国经过季节调整的核心CPI同比增速在2020年1月为2.3%，到2021年1月下降至1.4%。这意味着，从物价走势来看，短期内美国核心CPI同比增速持续显著超过2%的可能性并不太高。\n就业方面，2020年1—2月，美国经过季节调整后的失业率保持在3.5%的二战后最低水平，但此后受疫情冲击在4月飙升至14.8%的二战后峰值；2021年2月虽然已经回落至6.2%，但仍显著高于疫情前水平。更重要的是，美国的劳动参与率由2020年2月的63.3%下降至2021年1月的61.0%，2021年2月也仅反弹至61.3%。综合失业率与劳动生产率的变化来看，新冠肺炎疫情对美国劳动力市场的负面影响是持久的。\n其次，从美国联邦政府债务变动来看，美国10年期国债收益率显著上行将会显著加大美国政府的财政压力。2020年，为了应对疫情对美国实体经济与金融市场的冲击，美国政府动用了巨额财政资源进行救市。2020年美国综合财政赤字占名义GDP的比率达到14.9%，显著高于2009年次贷危机爆发后的9.8%。财政赤字的放大必然导致政府债务的上升：2019年至2020年，美国联邦政府债务占名义GDP的比率由108.3%飙升至132.5%。这就意味着，如果美国国债收益率上升1个百分点，那么联邦政府债务利息偿付额的增量就会超过GDP的1.3%，也即美国的刚性财政赤字占GDP比率将上升1.3个百分点。而为了避免出现过大的短期财政压力与政府债务压力，美国政府有较强的动力将10年期国债收益率稳定在较低水平上。\n最后，从财政货币政策配合角度来看，为了配合拜登政府1.9万亿美元财政刺激计划的实施，美联储仍将通过大规模量化宽松政策来降低财政融资成本。在2008年9月次贷危机爆发之前，美联储总资产不到1万亿美元；次贷危机爆发后的六年时间内，通过三轮量化宽松政策的实施，至2014年年底，美联储总资产已上升至4.5万亿美元。新冠肺炎疫情暴发后，美联储总资产规模由2020年2月底的4.16万亿美元扩张至2021年2月底的7.59万亿美元。考虑到近日美国参议院刚刚通过拜登政府1.9万亿美元的财政刺激计划，粗略估计，到2021年年底，美联储总资产可能达到8.5万亿美元以上。换言之，美联储非但不会因为通胀率的上升而收缩量化宽松，反而会因为配合财政刺激而进行更大规模的量化宽松。这无疑将有助于稳定长期国债收益率的水平。\n综上所述，考虑到美国经济复苏尚不稳固、政府债务压力在疫情后飙升以及下一步美联储为政府扩张性财政政策融资等因素，2021年美国10年期国债收益率上升的幅度将会比较有限，即使不能排除该指标突破2.0%的可能，但要突破2.5%，可能性微乎其微。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3276,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}