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7a631fd1

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2021-11-16

牛

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2021-11-15

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2021-11-14

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2021-11-13

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2021-11-11

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中美达成强化气候行动联合宣言，透露哪些能源发展信号？

2021-11-08

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从Taper节奏看鲍威尔连任概率

2021-09-30

意思是90%的债权人没收到钱

恒大集团：恒大财富已于今日完成首期10%的兑付

2021-09-29

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2021-09-28

Zan

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2021-09-26

Zan

雷军：推动数字经济蓬勃发展同时也要让数字产品更有温情

2021-09-23

Zan

巴西阿拉比卡咖啡今年或减产近40% ，为2009年以来最低

2021-09-21

Zan

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2021-09-16

Zan

东莞农商银行今起招股，入场费8797.78港元

2021-09-10

Zan

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2021-08-23

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2021-08-19

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开盘：美股全线低开，中概股跌多涨少

2021-08-14

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传小红书开始新一轮融资，估值超100亿美元

2021-08-11

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2021-08-07

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三年多亏损逾50亿元，网易云音乐能否掀翻“三座大山”？

2021-08-05

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盘前：大政策敲定，美国本土车企集体拉升

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14:25","market":"us","language":"zh","title":"从Taper节奏看鲍威尔连任概率","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1143399394","media":"李勇宏观债券研究","summary":"核心观点:\nTaper“靴子”其实落一半，“相机抉择”=变数犹存。\n1）2021年以来，Taper 在 8 月杰克逊·霍尔央行年会、9 月议息会议两度“鹰”气扑空后，终于 11 月 3 日“靴子落地”","content":"<p><b>核心观点:</b></p>\n<p><b>Taper“靴子”其实落一半，“相机抉择”=变数犹存。</b></p>\n<p>1）2021年以来，Taper 在 8 月杰克逊·霍尔央行年会、9 月议息会议两度“鹰”气扑空后，终于 11 月 3 日“靴子落地”，但鲍威尔的 Taper 说辞同时参考且采用了耶伦在 2014 年 2 月关于 Taper 将基于美国基本面而加速或减速的所谓“相机抉择”的模式，这意味着前期我们认为美国货币政策将更趋于“适应性”（即适应基本面）的论调得到确认，也意味着后 续 Taper 节奏虽然多变，但联储视角下所传递出的复苏步调将更加清晰，即Taper 加速 = 基本面向好 = risk on，Taper 减速 = 基本面钝化 = risk off，较低概率出现“机械地”Taper 所导致的过快（慢）加息而出发市场 risk off（on）的情况。</p>\n<p>2）加息方面虽然鲍威尔一再明示同 Taper 间相互独立，我们解读其含义意在表示市场当前计入2022 年 1-2 次加息的情况过于领先联储判断，显然也是为了保持加息节奏上“相机抉择”的空间。</p>\n<p>3）我们认为 Taper 与加息的“相机抉择”意味着后续变数仍较大，至 年 2 月份按照当前 Taper 节奏，QE 规模将大幅放缓至国债 400 亿美元 /月、MBS200 亿美元/月，恰好减半。因此预定于 2022 年 1 月 25-26 日召开的议息会议所释放的前瞻指引将尤为重要。</p>\n<p><b>下一个变数：联储主席任期将至， 鲍威尔能否连任？</b>综合判断，我们认为鲍威尔连任概率较高，主要基于三方面考量：</p>\n<p>1）前任美联储主席、现任财政部长耶伦表示了清晰的支持。货币、 财政政策的相互协调变得愈发重要， 一方越来越成为另一方取得成功的必要条件。</p>\n<p>2）前后政策的连续性、后续政策的可预见性，可以有效降低市场不必要波动。一般来说，政策连续性、可预见性的基石是人员配备的连续性，人员的连续性意味着在未来面对相似情势下所触发行为、反应的可预见性。鲍威尔若连任意味着“耶伦+鲍威尔”这一决策核心同上次Taper时相比并未发生重大改变 ，所能呈现给市场的围绕 Taper、加息路径的轨迹更加清晰、更加可预测 ，将有效降低市场不必要波动。</p>\n<p>3）鲍威尔“重就业，轻通胀”的鸽派倾斜，有利于民主党 2022 年中期选举。鲍威尔赋予就业而非通胀更多权重 ，这加大了拜登政府维持现状的意愿；纵然通胀失控，痛苦指数攀升，由于鲍威尔由前美国总统特朗普提名委任，必要时刻（而非现在）仍可以做政治切割。</p>\n<p><b>即使连任，三大焦点仍需答案。</b>鲍威尔潜在的第二任期同拜登政权大概存在三年的重叠期（2022年2月-2025年1月），三大焦点或称为两者拉锯的着力点：</p>\n<p>1)货币政策如何、是否正常化？挑战来源于 a.美国劳动力市场复苏严重不均衡，如何应对？b.如何定义自然利率、自然失业率？c.是否需要“承认”货币化公共债务？</p>\n<p>2)金融监管是否从严？如何回应民主党“进步派”的关切？</p>\n<p>3)如何在应对气候威胁同应对国内关于“大联储”恐惧感间找平衡？</p>\n<p><b>风险提示：</b>（1）全球“再通涨”超预期;（2）以Delta为首变异株对经济活动影响超预期;（3）地缘风险超预期。</p>\n<p>正文</p>\n<p><b>事件：Taper“靴子”其实落一半，“相机抉择”=变数犹存</b></p>\n<p>美东时间 11 月 3 日，FOMC 承认将国债、MBS 购买规模每月分别下降 100 亿、50 亿美元至 700 亿美元/月、350 亿美元/月。时隔近 8 年，Taper 再启。联储 Taper“靴子落地”， 市场的表现逻辑正如前期我们在《 美国货币、财政都将趋于“适应性” 20210924》所述，适度的紧缩、基于基本面的紧缩利多风险资产估值，这体现在当日美股涨、美债跌，也体现在小盘股的涨幅大于大盘股上。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e96c29f4e3af1ccff642ebac729a04b0\" tg-width=\"931\" tg-height=\"727\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>我们认为：</p>\n<p>（1）2021年以来，Taper 在 8 月杰克逊·霍尔央行年会、9 月议息会议两度“鹰”气扑空后，终于11月3日“靴子落地”，但鲍威尔的 Taper 说辞同时参考且采用了耶伦在 2014 年 2月关于Taper 将基于美国基本面而加速或减速的所谓“相机抉择”的模式，这意味着前期我们认为美国货币政策将更趋于“适应性”（即适应基本面）的论调得到确认，也意味着后续 Taper 节奏虽然多变，但联储视角下所传递出的复苏步调将更加清晰，即Taper加速 = 基本面向好 = risk on，Taper减速 = 基本面钝化 = risk off，较低概率出现“机械地” Taper 所导致的过快（慢）加息而出发市场 risk off（on）的情况。</p>\n<p>（2）加息方面虽然鲍威尔一再明示同Taper间相互独立，我们解读其含义意在表示市场当前计入2022年1-2次加息的情况过于领先联储判断，显然也是为了保持“相机抉择”的空间。但我们仍认为Taper节奏的加速/减速将是一个重要信息点，来思考后续加息节奏。</p>\n<p>（3）我们认为Taper与加息的“相机抉择”意味着后续变数仍较大，至明年2月份按照当前Taper节奏，QE规模将大幅放缓至国债400亿美元/月、MBS200亿美元/月，恰好减半。因此预定于2022年1月25-26日召开的议息会议所释放的前瞻指引将尤为重要，保持匀速或增、减速将体现联储对基本面—尤其劳动力市场—和通胀的认知情况。</p>\n<p>整体来看，我们认为虽然Taper“靴子落地”，短期至2022年2月份前，市场关注度将有所转移至鲍威尔会否连任（本文后续提供详细分析）、拜登1.75万亿税收与支出法案能否获得“温和派”支持、中美关系如何破冰等方面，但其实保持“相机抉择”的联储，市场很难说在中期形成偏鹰或鸽的一致性预期，因此变数犹存。</p>\n<p><b>2. 联储主席任期将至，鲍威尔能否连任？</b></p>\n<p>联储的下一步，未必是鲍威尔的下一步，反之亦然。美联储现任主席鲍威尔的 4年任期将于2022 年 2 月 5 日正式结束。而根据惯例，总统往往会在前一年的夏末秋初提名候选人。日前，在 COP26 结束后的新闻发布会上，现任美国总统拜登表示将会“足够快地”（“fairly quickly”）公布这一全球最具影响力之一的政策制定者候选人。</p>\n<p>综合判断，我们认为鲍威尔连任概率较高，主要基于三方面考量：</p>\n<p><b>2.1. 现任财政部长、前任美联储主席耶伦表示支持</b></p>\n<p>前任美联储主席、现任财政部长耶伦表示了清晰的支持，她认为鲍威尔的工作做的很不错（“certainly done a good job”）， 且她认为经验和可信度（“experienced and credible”）是候选人的重要筛选标准，耶伦还强调鲍威尔在应对新冠冲击上时的反应令人钦佩（“responded very admirably to the crisis”），且非常有针对性地构建了实现完全雇佣的新框架（“he’s established with his colleagues a new framework that is very focused on achieving full employment”）。</p>\n<p>之所以在此时强调现任财政部长的立场，一方面由于作为前任联储主席，且作为在伯南克之后连续第二任拥有顶级学术背景的联储主席 ，她的肯定意味着鲍威尔在上任之初所被人诟病的缺乏顶级学术背景的劣势，并不妨碍其担任美联储主席这一要职；另一方面我们认为货币、财政政策的联动在当前全球主要发达经济体均陷入“流动性 陷阱”的境况下，正变得愈发重要，货币政策的制定者需要有觉悟抛弃部分“独立性”，主要体现在容忍更高的通胀，设定更高的通胀目标，不同程度货币化公共部门的债务存量、增量等方面上。</p>\n<p><b>2.2. 前后政策的连续性、后续政策的可预见性，可以有效降低市场非必要波动</b></p>\n<p>处于史无前例的新冠冲击后的修复期，美联储在前后政策的连续性以及后续政策 的可预见性等方面，无论对于美国经济、还是对于全球经济来说，都将显得尤为重要。一般来说，政策连续性、可预见性的基石是人员配备的连续性，人员的连续性意味着在未来面对相似情势下所触发行为、反应的可预见性。</p>\n<p>比如，在本次预判联储何时Taper、如何 Taper 时，市场大多以 2013 年为基准情景， 当时虽然鲍威尔还只担任美联储理事一职，但其在 2013 年 1 月声称“不管我们是否会看到劳动力市场出现实质性改善，在年底之前结束它们”，主张逐步撤走购债计划，包括 2013 年 5 月议息会议上，其表示“只要经济数据持续改善，他将支持 6 月缩表，并表示相信市场会从容应对”，直到出现“缩减恐慌”(taper tantrum)，这让包括鲍威尔在内的政策制定者们得以学习、了解市场，并最终直到 2013 年 12 月才承认 Taper，制定了接下来一年（2014 年）“机械地”—即“非相机抉择地”—逐步结束购债的计划。</p>\n<p>相似地，耶伦在 2014 年 2 月接任伯南克，开始担任美联储主席一职（鲍威尔此时 仍担任美联储理事一职），鉴于当时美国经济复苏乏力，耶伦在首次议席会议后部分重 新定义了缩减购债规模所采用的范式 ，转而立场鲜明地支持“相机抉择”， 她表示 Taper 的速度要依赖于美国经济复苏的具体局面（“contingent on an improvement in the US economy ”）（注：值得注意的是，这同本次议息会议上鲍威尔的表态相一致，鲍威尔表态将保留加速或减速 Taper 的选项。） 。</p>\n<p>因此，鲍威尔若连任意味着“耶伦+鲍威尔”这一决策核心同上次 Taper 时相比并 未发生重大改变，所能呈现给市场的围绕 Taper、甚至加息路径的轨迹显然更加清晰、 更加可预测。</p>\n<p>另一方面，也正如我们前期报告《美国货币、财政都将趋于“适应性” 20210924》所认为的，基于鲍威尔所领导的美联储在三季度 Delta 变异株蔓延后的应对，也基于市 场在 9 月份联储议席后的反应，市场看起来已经“更了解”联储，市场“更认为”联储会适应基本面的起伏 。我们认为这是鲍威尔所领导的联储在追求政策决定过程透明化、 降低市场非必要波动这一方面的阶段性胜利 ，是同市场“磨”出来的成果 ；如果联储换帅，联储同市场需要重新“磨”，这是非必要的。</p>\n<p><b>2.3 “重就业，轻通胀”的鸽派倾斜，有利于民主党 2022 年中期选举</b></p>\n<p>鲍威尔将更多的权重赋予就业而非通胀，而往届的联储往往更早地加息以应对高 通胀挑战。或许由于失业率虽连创近半个世纪以来新低，但同期通胀仍表现萎靡的原 因（一度让鲍威尔在 2018 年底发表质疑自然失业率有效性的言论），联储自伯南克（鸽 派）、耶伦（鸽派）至鲍威尔（中间派）以来，逐渐偏离 1990s 以来至格林斯潘治下联储的鹰派传统，向鸽派倾斜。</p>\n<p>联储中间派往鸽派倾斜的趋势在新冠冲击后变得更加明显，一个标志性事件是在 2020 年杰克逊·霍尔央行年会上，鲍威尔做出了对美联储货币政策框架的鸽派调整， 即将原来 2%的通胀目标制，转换为2%的平均通胀目标制，这意味着联储可以“忍耐” 更长一段高于 2%的高通胀时期，进一步将市场预期的加息时点大幅延后。这种框架上的调整虽然短期上可以理解为，是为应对新冠疫情特有冲击模式的一种权益之计，但同时也可以理解为针对中长期通缩压力的一种补偿机制的创设，提防自身“日本化”。因此无论在短期、还是中长期，联储都变得比以往更加能够容忍高通胀。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ea6aa77b7c22f53fed832d21b74866b\" tg-width=\"932\" tg-height=\"737\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>我们认为，这加大了现民主党政权维持现状（即提名鲍威尔）的意愿。因为这意 味着更多的就业，更多的就业意味着更多的选票，这对于 2022 年民主党的中期选举将 尤为重要。但我们需要注意的是痛苦指数是由通胀率+失业率构成的，更多的就业是否 以不可承受的高通胀为代价是关键焦点，近期痛苦指数也一度出现反弹迹象，通胀率攀升的速度可能大于失业率下降的速度。但这似乎同样支撑了民主党人继续提名鲍威尔的想法，一方面鲍威尔是前美国总统特朗普提名委任的，必要时刻（而非现在）可以做政治切割，另一方面宽松的过程由共和党总统任命的联储主席完成，紧缩的过程由民主党总统任命的联储主席完成，观感上会让选民出现误读，同样不利于 2022 年民主党中期选举。</p>\n<p>因此，联储的鸽派倾向短期上民主党人可以顺水推舟，中期上出现不利局面民主 党人也可以迅速划清界限，做到进退有据。</p>\n<p><b>3. 总结与展望</b></p>\n<p>总结而言，一方面近期美国通胀仍高位运行，鲍威尔的“通胀暂时论”正在经历 考验，另一方面 Taper 虽然承认启动，但并非如 2013 年 12 月那般采用“机械地”Taper 的方式，而是采用“相机抉择”的方式（类比于耶伦 2014 年 2 月的表态），其中加速 Taper 更是或为 2022 年两次加息创造空间（当前市场的主流认知）。因此包括前后政策的连续性，未来政策的可预见性，以及民主党人 2022 年中期选举的政治考量等因素，都让鲍威尔连任概率较高。</p>\n<p>另一方面，鲍威尔的连任却并不意味着联储可以一成不变，或者以政治语言来表 述，鲍威尔连任所代表的受益方仍需要付出一定的政治筹码做交换。鲍威尔潜在的第二任期同拜登政权大概存在三年的重叠期（2022 年 2 月-2025 年 1 月），三大焦点或称为两者拉锯的着力点：</p>\n<p><b>3.1. 货币政策正常化</b></p>\n<p>货币政策正常化对于中央银行家们来说并不是一个陌生的棘手问题，但至今并未找到可信的出口策略（exit strategy），且本质上连货币政策究竟是否需要正常化也是一个悬而未决的问题，涉及几个方面：</p>\n<p>a.美国劳动力市场的复苏严重不均衡，新冠冲击加速了某些缓慢的变化趋势，同时 加剧了部分行业、部分区域劳动力供不应求的局面，偏鸽派联储的总量控制需要关注 更广泛的就业指标，以判断劳动力市场所取得的进展；</p>\n<p>b.鲍威尔在 2018 年 11 月面临市场、白宫的各方压力，转变了自己在一个月前认为 当时政策性利率（2%-2.25%）距离中性利率仍较远（“a long way”）的观点，转而表示 仅略低于（“just below”）中性水平。之后鲍威尔在 2018 年 12 月完成了联储为期三年加息周期的最后一次加息，并于 2019 年 7 月、9 月分别进行政策性利率、资产负债表规模的周期中再调整、再校准，实际上结束了紧缩周期，中止了货币政策正常化进程。我们认为在未来4年中的某个阶段，鲍威尔同样需要如2018-2019年那般，阐述自己关于自然利率、自然失业率等供给学派的理论概念，并选择何时适度地中止（或终止）货币政策正常化进程；</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e07f81c5a5313248e499b4e8d9ab5e16\" tg-width=\"930\" tg-height=\"738\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>c.更本质的探讨将发生在围绕永久货币化公共债务这一更复杂的议题范围里，这是由于虽然“中止”货币政策正常化并不意味着货币化公共债务，但“终止”货币政策正常化则意味着（ 永久 ）货币化公共债务 。我们的关注点在于鲍威尔是否认为需要“承认”这一事实，“承认”与否的区别在哪呢？区别的第一层自然在于货币政策正常 化是否是一个伪命题，区别的第二层在于如何重新表述“巴罗－李嘉图等价命题”。</p>\n<p><b>3.2.金融监管</b></p>\n<p>在前期的参议院听证会上，沃伦认为鲍威尔领导的美联储所采取的行动削弱了国会在2008年次贷危机后通过的一系列银行监管立法的努力，并称鲍威尔已经成为了一个危险人物（“dangerous man”）。作为回应，鲍威尔表示其欢迎对其更严格的监管，以及欢迎任何基于监管所提出的适当建议。</p>\n<p>我们认为沃伦的表态从个人角度一方面是继承了其在经济衰退期间与大银行抗争过的政治遗产，另一方面也是其自身未来政治筹码的一种铺垫；而从党派角度来看， 作为“进步派”民主党内仅次于桑德斯的二号人物，这种表态一方面象征—伴随美国政治谱系两极化—“进步派”在民主党内渐趋主导的力量结构，另一方面也意味着民 主党内“进步派”与“温和派”的某种交流形态。可以预计，拜登将在承担监管职责的联储副主席一职的提名上（市场预计或为莱尔·布雷纳德 （Lael Brainard），其同样 为中间派，但在金融监管、气候威胁两个政策维度上，更偏左），更多考虑“进步派”的立场，这同时将有利于民主党人在参议院维持形式上的团结。</p>\n<p><b>3.3. 气候威胁</b></p>\n<p>鲍威尔不愿意将气候变化的负外部性，通过货币政策来做引导、对冲，表现得较为犹豫是另一个市场值得担忧的部分。鲍威尔虽然曾明确表示“与气候相关的金融风险”属于“我们现有的银行监管和金融稳定任务”（注：这一认知在联储内部首次由莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）提出。） ，联储也于 2020 年 12 月正式加入 “绿色金融体系网络（Network for Greening the Financial System，简称 NGFS3 ）”（注：“绿色金融体系网络”是由 83 个中央银行和金融监管机构组成的网络，旨在加速绿色金融的推广，并为中央 银行应对气候变化的作用提出建议。），但也仅限于监管角色的定义范畴里，他表示：“气候变化不是我们在制定货币政策时直接考虑的问题”。</p>\n<p>这同欧央行的立场形成反差。欧央行行长拉加德曾表示在气候问题上采取立场是欧央行使命的核心部分（taking a stand on climate is central to her institution’s mission）。拉加德的立场我们可以通过 2021 年 7 月 21 日其在威尼斯举行的国际气候变化会议上的 讲话窥探一二，具体我们总结为以下三点：</p>\n<p>（1）气候变化和向“碳中和”经济的过渡都对经济和金融体系构成了重大挑战，有可能在短期内影响增长和通货膨胀；</p>\n<p>（2）实物资产风险、资产减值和更广泛的企业违约风险使金融体系面临损失，这可能会损害货币政策的传导 ，可能会让欧央行资产负债表本身也面临来自我们持有资产的气候风险（climate risk）；</p>\n<p>（3）主要负责促进有序（向“碳中和”经济）过渡并控制主要所需工具的仍是政 府，而不是中央银行；尽管如此，中央银行仍可以做出贡献，欧央行的贡献将主要体现在三方面：</p>\n<p>a.分析（Analysing）。提供关于气候变化对经济和金融体系的量化分析。</p>\n<p>b.咨询（Advising）。基于这些分析的信息公布、范式推广等。</p>\n<p>c.行动（Acting）。基于职责范围（mandate）内采取行动，比如将绿色资产纳入欧央行购买的资产组合中，将绿色资产纳入欧央行所认可的抵押品清单中。</p>\n<p>我们认为鲍威尔的谨慎主要来源于美国国内舆论对于美联储这一机构自 2008 年次 贷危机以来不断扩大的职能的某种防御性反馈。正如在 3.2 中所述，拜登提名莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）承担监管职责的联储副主席一职（同时提名鲍威尔连任），或将进一步让华尔街担忧美联储的政治立场以及独立性，但慑于这种舆论压力而滞后于欧央行关于气候挑战的应对，又似乎构成了美国全球领导力下降的另一个缩影。</p>\n<p><b>4.风险提示</b></p>\n<p><b>（1）全球“再通胀”超预期：</b>包括发达经济体、发展中经济体在内的全球主要国家及地区的物价指数同比都逼近，或超过阶段性高点，由于深层次逆全球化、全球供应链重组等因素，覆上短期疫情对供应链的冲击，或让市场低估了通胀风险；</p>\n<p><b>（2） 以Delta为首变异株对经济活动影响超预期：</b>Delta变异株被认为是迄今为止最具传染性的呼吸道疾病之一，患者鼻腔中携带病毒因子比原始毒株多1000倍，高度传染性存在让经济再度关停风险；</p>\n<p><b>（3） 地缘风险超预期：</b>拜登政权对待全球地缘政治版图及相应的地缘政治策略虽皆不同于特朗普政权，但带来的风险却仍可能超预期；中国周边地缘格局2021-22年伴随大选存在风险。</p>","source":"lsy1583203891469","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>从Taper节奏看鲍威尔连任概率</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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class=\"title\">\n从Taper节奏看鲍威尔连任概率\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-11-08 14:25 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/L0UH_sPr6sTFu66xkaSmsw><strong>李勇宏观债券研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>核心观点:\nTaper“靴子”其实落一半，“相机抉择”=变数犹存。\n1）2021年以来，Taper 在 8 月杰克逊·霍尔央行年会、9 月议息会议两度“鹰”气扑空后，终于 11 月 3 日“靴子落地”，但鲍威尔的 Taper 说辞同时参考且采用了耶伦在 2014 年 2 月关于 Taper 将基于美国基本面而加速或减速的所谓“相机抉择”的模式，这意味着前期我们认为美国货币政策将更趋于“适应性”（即...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/L0UH_sPr6sTFu66xkaSmsw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a604a20260418706550b6650542c6599","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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一方越来越成为另一方取得成功的必要条件。\n2）前后政策的连续性、后续政策的可预见性，可以有效降低市场不必要波动。一般来说，政策连续性、可预见性的基石是人员配备的连续性，人员的连续性意味着在未来面对相似情势下所触发行为、反应的可预见性。鲍威尔若连任意味着“耶伦+鲍威尔”这一决策核心同上次Taper时相比并未发生重大改变 ，所能呈现给市场的围绕 Taper、加息路径的轨迹更加清晰、更加可预测 ，将有效降低市场不必要波动。\n3）鲍威尔“重就业，轻通胀”的鸽派倾斜，有利于民主党 2022 年中期选举。鲍威尔赋予就业而非通胀更多权重 ，这加大了拜登政府维持现状的意愿；纵然通胀失控，痛苦指数攀升，由于鲍威尔由前美国总统特朗普提名委任，必要时刻（而非现在）仍可以做政治切割。\n即使连任，三大焦点仍需答案。鲍威尔潜在的第二任期同拜登政权大概存在三年的重叠期（2022年2月-2025年1月），三大焦点或称为两者拉锯的着力点：\n1)货币政策如何、是否正常化？挑战来源于 a.美国劳动力市场复苏严重不均衡，如何应对？b.如何定义自然利率、自然失业率？c.是否需要“承认”货币化公共债务？\n2)金融监管是否从严？如何回应民主党“进步派”的关切？\n3)如何在应对气候威胁同应对国内关于“大联储”恐惧感间找平衡？\n风险提示：（1）全球“再通涨”超预期;（2）以Delta为首变异株对经济活动影响超预期;（3）地缘风险超预期。\n正文\n事件：Taper“靴子”其实落一半，“相机抉择”=变数犹存\n美东时间 11 月 3 日，FOMC 承认将国债、MBS 购买规模每月分别下降 100 亿、50 亿美元至 700 亿美元/月、350 亿美元/月。时隔近 8 年，Taper 再启。联储 Taper“靴子落地”， 市场的表现逻辑正如前期我们在《 美国货币、财政都将趋于“适应性” 20210924》所述，适度的紧缩、基于基本面的紧缩利多风险资产估值，这体现在当日美股涨、美债跌，也体现在小盘股的涨幅大于大盘股上。\n\n我们认为：\n（1）2021年以来，Taper 在 8 月杰克逊·霍尔央行年会、9 月议息会议两度“鹰”气扑空后，终于11月3日“靴子落地”，但鲍威尔的 Taper 说辞同时参考且采用了耶伦在 2014 年 2月关于Taper 将基于美国基本面而加速或减速的所谓“相机抉择”的模式，这意味着前期我们认为美国货币政策将更趋于“适应性”（即适应基本面）的论调得到确认，也意味着后续 Taper 节奏虽然多变，但联储视角下所传递出的复苏步调将更加清晰，即Taper加速 = 基本面向好 = risk on，Taper减速 = 基本面钝化 = risk off，较低概率出现“机械地” Taper 所导致的过快（慢）加息而出发市场 risk off（on）的情况。\n（2）加息方面虽然鲍威尔一再明示同Taper间相互独立，我们解读其含义意在表示市场当前计入2022年1-2次加息的情况过于领先联储判断，显然也是为了保持“相机抉择”的空间。但我们仍认为Taper节奏的加速/减速将是一个重要信息点，来思考后续加息节奏。\n（3）我们认为Taper与加息的“相机抉择”意味着后续变数仍较大，至明年2月份按照当前Taper节奏，QE规模将大幅放缓至国债400亿美元/月、MBS200亿美元/月，恰好减半。因此预定于2022年1月25-26日召开的议息会议所释放的前瞻指引将尤为重要，保持匀速或增、减速将体现联储对基本面—尤其劳动力市场—和通胀的认知情况。\n整体来看，我们认为虽然Taper“靴子落地”，短期至2022年2月份前，市场关注度将有所转移至鲍威尔会否连任（本文后续提供详细分析）、拜登1.75万亿税收与支出法案能否获得“温和派”支持、中美关系如何破冰等方面，但其实保持“相机抉择”的联储，市场很难说在中期形成偏鹰或鸽的一致性预期，因此变数犹存。\n2. 联储主席任期将至，鲍威尔能否连任？\n联储的下一步，未必是鲍威尔的下一步，反之亦然。美联储现任主席鲍威尔的 4年任期将于2022 年 2 月 5 日正式结束。而根据惯例，总统往往会在前一年的夏末秋初提名候选人。日前，在 COP26 结束后的新闻发布会上，现任美国总统拜登表示将会“足够快地”（“fairly quickly”）公布这一全球最具影响力之一的政策制定者候选人。\n综合判断，我们认为鲍威尔连任概率较高，主要基于三方面考量：\n2.1. 现任财政部长、前任美联储主席耶伦表示支持\n前任美联储主席、现任财政部长耶伦表示了清晰的支持，她认为鲍威尔的工作做的很不错（“certainly done a good job”）， 且她认为经验和可信度（“experienced and credible”）是候选人的重要筛选标准，耶伦还强调鲍威尔在应对新冠冲击上时的反应令人钦佩（“responded very admirably to the crisis”），且非常有针对性地构建了实现完全雇佣的新框架（“he’s established with his colleagues a new framework that is very focused on achieving full employment”）。\n之所以在此时强调现任财政部长的立场，一方面由于作为前任联储主席，且作为在伯南克之后连续第二任拥有顶级学术背景的联储主席 ，她的肯定意味着鲍威尔在上任之初所被人诟病的缺乏顶级学术背景的劣势，并不妨碍其担任美联储主席这一要职；另一方面我们认为货币、财政政策的联动在当前全球主要发达经济体均陷入“流动性 陷阱”的境况下，正变得愈发重要，货币政策的制定者需要有觉悟抛弃部分“独立性”，主要体现在容忍更高的通胀，设定更高的通胀目标，不同程度货币化公共部门的债务存量、增量等方面上。\n2.2. 前后政策的连续性、后续政策的可预见性，可以有效降低市场非必要波动\n处于史无前例的新冠冲击后的修复期，美联储在前后政策的连续性以及后续政策 的可预见性等方面，无论对于美国经济、还是对于全球经济来说，都将显得尤为重要。一般来说，政策连续性、可预见性的基石是人员配备的连续性，人员的连续性意味着在未来面对相似情势下所触发行为、反应的可预见性。\n比如，在本次预判联储何时Taper、如何 Taper 时，市场大多以 2013 年为基准情景， 当时虽然鲍威尔还只担任美联储理事一职，但其在 2013 年 1 月声称“不管我们是否会看到劳动力市场出现实质性改善，在年底之前结束它们”，主张逐步撤走购债计划，包括 2013 年 5 月议息会议上，其表示“只要经济数据持续改善，他将支持 6 月缩表，并表示相信市场会从容应对”，直到出现“缩减恐慌”(taper tantrum)，这让包括鲍威尔在内的政策制定者们得以学习、了解市场，并最终直到 2013 年 12 月才承认 Taper，制定了接下来一年（2014 年）“机械地”—即“非相机抉择地”—逐步结束购债的计划。\n相似地，耶伦在 2014 年 2 月接任伯南克，开始担任美联储主席一职（鲍威尔此时 仍担任美联储理事一职），鉴于当时美国经济复苏乏力，耶伦在首次议席会议后部分重 新定义了缩减购债规模所采用的范式 ，转而立场鲜明地支持“相机抉择”， 她表示 Taper 的速度要依赖于美国经济复苏的具体局面（“contingent on an improvement in the US economy ”）（注：值得注意的是，这同本次议息会议上鲍威尔的表态相一致，鲍威尔表态将保留加速或减速 Taper 的选项。） 。\n因此，鲍威尔若连任意味着“耶伦+鲍威尔”这一决策核心同上次 Taper 时相比并 未发生重大改变，所能呈现给市场的围绕 Taper、甚至加息路径的轨迹显然更加清晰、 更加可预测。\n另一方面，也正如我们前期报告《美国货币、财政都将趋于“适应性” 20210924》所认为的，基于鲍威尔所领导的美联储在三季度 Delta 变异株蔓延后的应对，也基于市 场在 9 月份联储议席后的反应，市场看起来已经“更了解”联储，市场“更认为”联储会适应基本面的起伏 。我们认为这是鲍威尔所领导的联储在追求政策决定过程透明化、 降低市场非必要波动这一方面的阶段性胜利 ，是同市场“磨”出来的成果 ；如果联储换帅，联储同市场需要重新“磨”，这是非必要的。\n2.3 “重就业，轻通胀”的鸽派倾斜，有利于民主党 2022 年中期选举\n鲍威尔将更多的权重赋予就业而非通胀，而往届的联储往往更早地加息以应对高 通胀挑战。或许由于失业率虽连创近半个世纪以来新低，但同期通胀仍表现萎靡的原 因（一度让鲍威尔在 2018 年底发表质疑自然失业率有效性的言论），联储自伯南克（鸽 派）、耶伦（鸽派）至鲍威尔（中间派）以来，逐渐偏离 1990s 以来至格林斯潘治下联储的鹰派传统，向鸽派倾斜。\n联储中间派往鸽派倾斜的趋势在新冠冲击后变得更加明显，一个标志性事件是在 2020 年杰克逊·霍尔央行年会上，鲍威尔做出了对美联储货币政策框架的鸽派调整， 即将原来 2%的通胀目标制，转换为2%的平均通胀目标制，这意味着联储可以“忍耐” 更长一段高于 2%的高通胀时期，进一步将市场预期的加息时点大幅延后。这种框架上的调整虽然短期上可以理解为，是为应对新冠疫情特有冲击模式的一种权益之计，但同时也可以理解为针对中长期通缩压力的一种补偿机制的创设，提防自身“日本化”。因此无论在短期、还是中长期，联储都变得比以往更加能够容忍高通胀。\n\n我们认为，这加大了现民主党政权维持现状（即提名鲍威尔）的意愿。因为这意 味着更多的就业，更多的就业意味着更多的选票，这对于 2022 年民主党的中期选举将 尤为重要。但我们需要注意的是痛苦指数是由通胀率+失业率构成的，更多的就业是否 以不可承受的高通胀为代价是关键焦点，近期痛苦指数也一度出现反弹迹象，通胀率攀升的速度可能大于失业率下降的速度。但这似乎同样支撑了民主党人继续提名鲍威尔的想法，一方面鲍威尔是前美国总统特朗普提名委任的，必要时刻（而非现在）可以做政治切割，另一方面宽松的过程由共和党总统任命的联储主席完成，紧缩的过程由民主党总统任命的联储主席完成，观感上会让选民出现误读，同样不利于 2022 年民主党中期选举。\n因此，联储的鸽派倾向短期上民主党人可以顺水推舟，中期上出现不利局面民主 党人也可以迅速划清界限，做到进退有据。\n3. 总结与展望\n总结而言，一方面近期美国通胀仍高位运行，鲍威尔的“通胀暂时论”正在经历 考验，另一方面 Taper 虽然承认启动，但并非如 2013 年 12 月那般采用“机械地”Taper 的方式，而是采用“相机抉择”的方式（类比于耶伦 2014 年 2 月的表态），其中加速 Taper 更是或为 2022 年两次加息创造空间（当前市场的主流认知）。因此包括前后政策的连续性，未来政策的可预见性，以及民主党人 2022 年中期选举的政治考量等因素，都让鲍威尔连任概率较高。\n另一方面，鲍威尔的连任却并不意味着联储可以一成不变，或者以政治语言来表 述，鲍威尔连任所代表的受益方仍需要付出一定的政治筹码做交换。鲍威尔潜在的第二任期同拜登政权大概存在三年的重叠期（2022 年 2 月-2025 年 1 月），三大焦点或称为两者拉锯的着力点：\n3.1. 货币政策正常化\n货币政策正常化对于中央银行家们来说并不是一个陌生的棘手问题，但至今并未找到可信的出口策略（exit strategy），且本质上连货币政策究竟是否需要正常化也是一个悬而未决的问题，涉及几个方面：\na.美国劳动力市场的复苏严重不均衡，新冠冲击加速了某些缓慢的变化趋势，同时 加剧了部分行业、部分区域劳动力供不应求的局面，偏鸽派联储的总量控制需要关注 更广泛的就业指标，以判断劳动力市场所取得的进展；\nb.鲍威尔在 2018 年 11 月面临市场、白宫的各方压力，转变了自己在一个月前认为 当时政策性利率（2%-2.25%）距离中性利率仍较远（“a long way”）的观点，转而表示 仅略低于（“just below”）中性水平。之后鲍威尔在 2018 年 12 月完成了联储为期三年加息周期的最后一次加息，并于 2019 年 7 月、9 月分别进行政策性利率、资产负债表规模的周期中再调整、再校准，实际上结束了紧缩周期，中止了货币政策正常化进程。我们认为在未来4年中的某个阶段，鲍威尔同样需要如2018-2019年那般，阐述自己关于自然利率、自然失业率等供给学派的理论概念，并选择何时适度地中止（或终止）货币政策正常化进程；\n\nc.更本质的探讨将发生在围绕永久货币化公共债务这一更复杂的议题范围里，这是由于虽然“中止”货币政策正常化并不意味着货币化公共债务，但“终止”货币政策正常化则意味着（ 永久 ）货币化公共债务 。我们的关注点在于鲍威尔是否认为需要“承认”这一事实，“承认”与否的区别在哪呢？区别的第一层自然在于货币政策正常 化是否是一个伪命题，区别的第二层在于如何重新表述“巴罗－李嘉图等价命题”。\n3.2.金融监管\n在前期的参议院听证会上，沃伦认为鲍威尔领导的美联储所采取的行动削弱了国会在2008年次贷危机后通过的一系列银行监管立法的努力，并称鲍威尔已经成为了一个危险人物（“dangerous man”）。作为回应，鲍威尔表示其欢迎对其更严格的监管，以及欢迎任何基于监管所提出的适当建议。\n我们认为沃伦的表态从个人角度一方面是继承了其在经济衰退期间与大银行抗争过的政治遗产，另一方面也是其自身未来政治筹码的一种铺垫；而从党派角度来看， 作为“进步派”民主党内仅次于桑德斯的二号人物，这种表态一方面象征—伴随美国政治谱系两极化—“进步派”在民主党内渐趋主导的力量结构，另一方面也意味着民 主党内“进步派”与“温和派”的某种交流形态。可以预计，拜登将在承担监管职责的联储副主席一职的提名上（市场预计或为莱尔·布雷纳德 （Lael Brainard），其同样 为中间派，但在金融监管、气候威胁两个政策维度上，更偏左），更多考虑“进步派”的立场，这同时将有利于民主党人在参议院维持形式上的团结。\n3.3. 气候威胁\n鲍威尔不愿意将气候变化的负外部性，通过货币政策来做引导、对冲，表现得较为犹豫是另一个市场值得担忧的部分。鲍威尔虽然曾明确表示“与气候相关的金融风险”属于“我们现有的银行监管和金融稳定任务”（注：这一认知在联储内部首次由莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）提出。） ，联储也于 2020 年 12 月正式加入 “绿色金融体系网络（Network for Greening the Financial System，简称 NGFS3 ）”（注：“绿色金融体系网络”是由 83 个中央银行和金融监管机构组成的网络，旨在加速绿色金融的推广，并为中央 银行应对气候变化的作用提出建议。），但也仅限于监管角色的定义范畴里，他表示：“气候变化不是我们在制定货币政策时直接考虑的问题”。\n这同欧央行的立场形成反差。欧央行行长拉加德曾表示在气候问题上采取立场是欧央行使命的核心部分（taking a stand on climate is central to her institution’s mission）。拉加德的立场我们可以通过 2021 年 7 月 21 日其在威尼斯举行的国际气候变化会议上的 讲话窥探一二，具体我们总结为以下三点：\n（1）气候变化和向“碳中和”经济的过渡都对经济和金融体系构成了重大挑战，有可能在短期内影响增长和通货膨胀；\n（2）实物资产风险、资产减值和更广泛的企业违约风险使金融体系面临损失，这可能会损害货币政策的传导 ，可能会让欧央行资产负债表本身也面临来自我们持有资产的气候风险（climate risk）；\n（3）主要负责促进有序（向“碳中和”经济）过渡并控制主要所需工具的仍是政 府，而不是中央银行；尽管如此，中央银行仍可以做出贡献，欧央行的贡献将主要体现在三方面：\na.分析（Analysing）。提供关于气候变化对经济和金融体系的量化分析。\nb.咨询（Advising）。基于这些分析的信息公布、范式推广等。\nc.行动（Acting）。基于职责范围（mandate）内采取行动，比如将绿色资产纳入欧央行购买的资产组合中，将绿色资产纳入欧央行所认可的抵押品清单中。\n我们认为鲍威尔的谨慎主要来源于美国国内舆论对于美联储这一机构自 2008 年次 贷危机以来不断扩大的职能的某种防御性反馈。正如在 3.2 中所述，拜登提名莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）承担监管职责的联储副主席一职（同时提名鲍威尔连任），或将进一步让华尔街担忧美联储的政治立场以及独立性，但慑于这种舆论压力而滞后于欧央行关于气候挑战的应对，又似乎构成了美国全球领导力下降的另一个缩影。\n4.风险提示\n（1）全球“再通胀”超预期：包括发达经济体、发展中经济体在内的全球主要国家及地区的物价指数同比都逼近，或超过阶段性高点，由于深层次逆全球化、全球供应链重组等因素，覆上短期疫情对供应链的冲击，或让市场低估了通胀风险；\n（2） 以Delta为首变异株对经济活动影响超预期：Delta变异株被认为是迄今为止最具传染性的呼吸道疾病之一，患者鼻腔中携带病毒因子比原始毒株多1000倍，高度传染性存在让经济再度关停风险；\n（3） 地缘风险超预期：拜登政权对待全球地缘政治版图及相应的地缘政治策略虽皆不同于特朗普政权，但带来的风险却仍可能超预期；中国周边地缘格局2021-22年伴随大选存在风险。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1639,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":865500136,"gmtCreate":1632994503156,"gmtModify":1632994503391,"author":{"id":"3577161019857161","authorId":"3577161019857161","name":"7a631fd1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577161019857161","authorIdStr":"3577161019857161"},"themes":[],"htmlText":"意思是90%的债权人没收到钱","listText":"意思是90%的债权人没收到钱","text":"意思是90%的债权人没收到钱","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/865500136","repostId":"1144877526","repostType":4,"repost":{"id":"1144877526","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1632991341,"share":"https://ttm.financial/m/news/1144877526?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-30 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202109261201527c40c5d6&s=b><strong>浙江新闻客户端</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>小米科技创始人、董事长雷军：\n小米要坚持做感动人心、价格厚道的产品，让全球的每个人都能享受科技带来的美好生活。这就是小米的奋斗目标，也是一家科技企业为数字文明发展许下的承诺。\n弥合数字鸿沟，打破数字壁垒。数字鸿沟在全球范围内显现。发展不平衡问题，与数字经济的初衷完全背离。科技企业在推动数字经济蓬勃发展的同时也要让数字产品更有温情，不让任何一个人掉队。美好科技生活不是一部分人的美好生活，而是全社会每...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202109261201527c40c5d6&s=b\">Web 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08:23","market":"hk","language":"zh","title":"巴西阿拉比卡咖啡今年或减产近40% ，为2009年以来最低","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2169653790","media":"新浪财经","summary":"巴西阿拉比卡咖啡今年或减产近40%  为2009年以来最低财联社讯，巴西是全球最大咖啡生产国，但一波又一波的霜冻和干旱导致今年巴西咖啡大幅减产。据机构预测，今年巴西阿拉比卡咖啡产量可能创12年新低。根据巴西农作物预测机构Conab数据，今年巴西阿拉比卡咖啡产量可能较去年减少近40%，为2009年以来最低水平。今年以来，美国ICE阿拉比卡咖啡期货价格上涨约45%。","content":"<p>财联社（上海，编辑 周玲）讯，巴西是全球最大咖啡生产国，但一波又一波的霜冻和干旱导致今年巴西咖啡大幅减产。据机构预测，今年巴西阿拉比卡咖啡产量可能创12年新低。</p>\n<p>以往9月份，巴西咖啡农户将丰收的咖啡豆装满仓库，运输卡车往往需要排队等上一整天才能取到货，但今年巴西咖啡产量如此小，长长的运输队伍几乎消失了。</p>\n<p>根据巴西农作物预测机构Conab数据，今年巴西阿拉比卡（ arabica）咖啡产量可能较去年减少近40%，为2009年以来最低水平。减产规模相当于全球最大咖啡消费国——美国咖啡消费量的三分之二。</p>\n<p>减产意味着全球咖啡豆的供应将出现严重短缺，咖啡价格将持续上涨。今年以来，美国ICE阿拉比卡咖啡期货价格上涨约45%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3eab0d97c9c73c2bd3e8688bf143b301\" tg-width=\"620\" tg-height=\"349\" 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href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>提前锁定成本</p>\n<p>虽然全球咖啡豆的供应呈紧张态势，但像星巴克这样的大型连锁咖啡品牌早已经锁定成本，料不会受涨价冲击。</p>\n<p>星巴克总裁兼首席执行官凯文·约翰逊表示，为因应咖啡豆成本攀升，星巴克已采取提前采购、锁定价格等策略，以具吸引力的成本价购入咖啡豆，避免调涨商品售价。</p>\n<p>“如果他们（竞争对手）提前购买咖啡豆的时间不如我们早，肯定不会有我们这样的成本结构（优势）”，约翰逊称。</p>\n<p>不过，从历史上看，咖啡豆的价格飙升都是短暂的。数据显示，在咖啡价格反弹60%左右后，一般供应也会随之增加。</p>","source":"sina_us","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴西阿拉比卡咖啡今年或减产近40% ，为2009年以来最低</title>\n<style 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referrerpolicy=\"no-referrer\">筹资用途方面，公司所得款项净额92.95亿元(假设超额配股权未获行使，以发行价中位数计算)。拟用于强化资本基础，以支持业务的持续增长。全球发售所得款项净额可补充集团的核心一级资本，从而提升其资本充足指标，包括核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率。</p>\n<p>财务数据方面，2018年至2020年，集团录得营业收入人民币97.78亿元、117.95亿元及120.47亿元，复合年增长率为11%；同期录得净利润人民币44.53亿元、48.70亿元及50.55亿元，复合年增长率为6.6%。2021年第一季度，集团录得营业收入31.56亿元、净利润17.59亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fe9e00dfd7abb2d95ed269f6eea4226\" tg-width=\"1030\" tg-height=\"755\" referrerpolicy=\"no-referrer\">东莞农商银行在东莞透过广泛的分销网络提供定制化金融产品及服务。截至最后实际可行日期，该行共有505个网点，其中501个位于东莞，覆盖东莞所有行政区域。根据中国银保监会东莞监管分局相关统计，该行是东莞市商业银行中拥有最多网点的银行。</p>\n<p>根据中国银行业协会2021年发布的《2021年中国银行业100强榜单》，<b>以截至2020年12月31日的总资产统计，东莞农商银行是中国第五大的农村商业银行。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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10:16</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>9月16日，<a href=\"https://laohu8.com/S/09889\">东莞农商银行</a>发布公告，将于9月16日-21日招股，公司拟发行约11.48亿股股份，其中公开发售约1.15亿股，国际发售约10.33亿股，每股发行价7.92-8.71港元，每手1000股，预期将于9月29日上市。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5e2d100ef00d0d9c51f0d0602eeeac5\" tg-width=\"870\" tg-height=\"754\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>申购阶梯：</b></p>\n<p>每手1000股，入场费8797.78港元。</p>\n<p>乙组门槛为60万股，申购所需资金约5278662.40港元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a1fd0e5af9221f7be7ce1546e583965\" tg-width=\"859\" tg-height=\"590\" referrerpolicy=\"no-referrer\">基石投资者方面，福民发展有限公司同意按发售价认购可供认购的发售股份数目，总额10亿港元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd84ac59de6b0fc238da2c7f396a432e\" tg-width=\"998\" tg-height=\"323\" 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href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>跌超14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌超7%，哔哩哔哩、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌3.7%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/SNOA\">索诺马制药公司</a>飙涨近130%，触发熔断，此前在美国和瑞士推出牙科卫生产品。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/M\">梅西百货</a>涨6.7%，此前上调年度销售预期，并宣布股票回购和恢复派息。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/HOOD\">Robinhood</a>跌超8%，Q2净亏损5.02亿美元，公司预计行业交易活动减少将导致Q3收入下降。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TM\">丰田汽车</a>跌3.37%，公司预计由于新冠疫情、供应链意外事故，以及出现额外短缺，八月将减产6万-9万辆汽车。</p>\n<p>美股矿业股普跌。<a href=\"https://laohu8.com/S/VALE\">淡水河谷</a>跌5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BBL\">必和必拓</a>跌2.37%，<a 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08:39","market":"hk","language":"zh","title":"三年多亏损逾50亿元，网易云音乐能否掀翻“三座大山”？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1129427234","media":"中国经营报","summary":"8月1日，港交所披露称，网易云音乐已通过港交所上市聆讯。网易云音乐招股书披露，公司2018年至2020年经调整亏损18.14亿元、15.8亿元、15.68亿元，此外，2021年第一季度经调整亏损2.8","content":"<p>8月1日，港交所披露称，<a href=\"https://laohu8.com/S/90033\">网易云音乐</a>已通过港交所上市聆讯。网易云音乐招股书披露，公司2018年至2020年经调整亏损18.14亿元、15.8亿元、15.68亿元，此外，2021年第一季度经调整亏损2.84亿元。</p>\n<p>网易云音乐将成为继网易<a href=\"https://laohu8.com/S/DAO\">有道</a>之后，网易分拆上市的又一子公司。盘古智库高级研究员江瀚在接受《中国经营报》记者采访时表示，“网易云音乐的聆讯资料写得很明确了，从盈利的预期角度来看，2023年前，网易云音乐有可能还是亏损状态。”</p>\n<p>这背后其实反映的是，网易云音乐目前正面临的三座大山，版权费用、商业化以及社区生态建设。这些都需要大量的资金投入，上市融资成为现实选择。</p>\n<p><b>版权问题迎转机</b></p>\n<p>据悉，网易云音乐是继<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>之后国内第二大在线音乐公司，2018年~2020年，网易云音乐全年营收分别为11亿元、23亿元、49亿元。2021年Q1营收15亿元，同比增长74.6%，其中在线音乐板块收入从2020年Q1的5亿元增至8亿元，社交娱乐及其他板块收入从2020年Q1的4亿元增至7亿元。</p>\n<p>不过，网易云音乐仍面临亏损经营难题。据招股书，网易云音乐的内容服务成本从2018年到2020年分别为19.7亿元、28.53亿元和47.87亿元，占整体营收比例高达171.7%、123.1%、97.8%。其中，向音乐厂牌支付的最低保证授权费占内容授权费的绝大部分。而后者又占内容服务成本的大部分，并在报告期内稳定上升。</p>\n<p>在外界看来，网易云音乐目前最大的困难是拥有较少的音乐版权，购入版权需要花费一大笔资金。而对于竞品QQ音乐等来说，有<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>音乐这个强大的后盾，在购入音乐版权方面压力较小。</p>\n<p>此前，在QQ音乐与CMC完成合并后，腾讯音乐拿到了占中国市场80%以上的音乐独家版权，在竞争中拥有了压倒性优势。网易云音乐就曾经在版权方面面临巨大的竞争压力。在2017年，因版权转授没有达成，网易云音乐被迫下架了一部分热门歌曲，导致一批忠实用户离开。直到2018年2月，在国家版权局的推动下，腾讯音乐、网易云音乐双方才达成版权互授合作。</p>\n<p>今年7月，市场监管总局依法作出行政处罚决定，责令腾讯及关联公司采取三十日内解除独家音乐版权、停止高额预付金等版权费用支付方式、无正当理由不得要求上游版权方给予其优于竞争对手的条件等恢复市场竞争状态的措施。这被看作是对其他音乐平台最有利的一点。</p>\n<p>江瀚告诉记者，“客观地说，在版权领域，相较于腾讯音乐，网易云音乐的确处于弱势，但是这种弱势在当前政策宏观形势的变化之下，其实反而在补强，这是因为这几年国内数字经济的发展增长很快，而且我们看到国家正在打破原先版权垄断的格局，所以在这样的情况下，网易音乐的短板很有可能会被补齐。”</p>\n<p>此外，近期有消息称，目前网易云音乐正加紧与众多唱片公司洽谈非独家版权合作事宜，以尽快上线此前被下架的腾讯音乐独家歌曲。</p>\n<p>谈及网易云音乐近年的发展，资深互联网观察家丁道师告诉记者，“相比其他音乐平台，其实网易云音乐的竞争力并不强，只是比较有特色，更容易凸显而已，腾讯音乐则是大而全的概念。”</p>\n<p><b>音乐社交是核心</b></p>\n<p>对于公司在报告期内的亏损，网易云音乐方面表示，净亏损增加主要源于业务扩张导致的销售及市场费用、研发费用增加；以及公司估值增加而使可转换可赎回优先股公允价值亏损增加。公司还称，当下处于专注通过投资品牌及高质量内容扩大用户群体的阶段，并不寻求实时的财务回报或盈利能力。</p>\n<p>江瀚认为，对于科技公司来说，（中短期的）亏损不是问题，对于网易云音乐这样拥有比较强用户黏性的公司来说，其实后续盈利的问题并不大，而在当前解除独家音乐版权的政策之下，成本可以进一步降低，未来实现盈利的速度有望加快。</p>\n<p>目前，网易云音乐营收主要来源于在线音乐服务、社交娱乐服务及其他两部分，即付费音乐和直播。其中，公司2020年来自在线音乐服务营收为26.23亿元，占比为53.6%；来自社交娱乐服务及其他的收入为22.73亿元，占比为46.4%。</p>\n<p>在线音乐板块的营收从2018年的10.26亿元增长至2020年的26.23亿元。社交娱乐服务板块收入在营收中的占比逐年升高，已从2018年的10.6%跃升至2020年的46.4%。</p>\n<p>在业内看来，网易云音乐要走出一条不同于竞争对手的路线，即音乐社交，而非版权争夺。但这仍要保证必要的版权基数，同时将音乐内容扩展到独立音乐人，多一些原创的歌曲投放。</p>\n<p>“网易云音乐的社区和原创音乐优势比较显著，特别是社区板块，它的社区社交能力一直在市场上具有较强的影响力，而且整个市场对于网易云音乐的算法和内部的一些优势都比较认同。”江瀚说。</p>\n<p>数据显示，截至2021年第一季度，网易云音乐的在线月活跃用户数（MAU）为1.83亿，日活听歌用户日均听歌时长达76.5分钟。同时，网易云音乐用户创作歌单总数超26亿，主动进行UGC创作的月活用户占比约26%；入驻独立音乐人数量超26万。在社区和原创音乐上的强势优势，成为了网易云音乐竞争的核心壁垒。</p>\n<p>据悉，2014年网易云音乐上线评论和点赞功能，鼓励用户在评论区分享自己的故事，经过这几年的发展，网易云音乐逐渐形成了一整套用户参与度极高的社区体系，逐渐形成了属于自己的社群优势，特别是网易云音乐的社区，已是网易云音乐用户生成内容的来源，成为网易云音乐的象征。</p>\n<p>公开市场数据显示，超过48%的听歌用户会浏览评论区，主动进行UGC创作的月活用户占比达26%。在这种情况下，对于大部分普通用户来说，去网易云音乐听音乐看评论，几乎成为了一种习惯。</p>\n<p>在业内人士看来，网易云音乐目前面临三座大山，最核心的问题是版权，其次是商业化问题，再就是社区生态建设问题。而这都需要巨大的资金投入，上市融资或许能够缓解其资金饥渴。</p>\n<p>中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，网易云音乐现阶段在国内音乐市场中处于第二的位置，互联网总体上属于赢者通吃的格局，其生存性和可拓展性遇到了一些瓶颈，估值可能受限。未来还要看国内音乐平台领域的竞争格局变化。</p>\n<p>记者就上述相关问题联系网易云音乐方面，对方表示暂不便回复。</p>","source":"lsy1571439018386","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2021-08-07 08:39 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/FDvuMVVQQ7miUHGxy1rE4Q><strong>中国经营报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>8月1日，港交所披露称，网易云音乐已通过港交所上市聆讯。网易云音乐招股书披露，公司2018年至2020年经调整亏损18.14亿元、15.8亿元、15.68亿元，此外，2021年第一季度经调整亏损2.84亿元。\n网易云音乐将成为继网易有道之后，网易分拆上市的又一子公司。盘古智库高级研究员江瀚在接受《中国经营报》记者采访时表示，“网易云音乐的聆讯资料写得很明确了，从盈利的预期角度来看，2023年前，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/FDvuMVVQQ7miUHGxy1rE4Q\">Web 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class=\"title\">\n盘前：大政策敲定，美国本土车企集体拉升\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-08-05 20:08</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>【重磅数据】</b></p>\n<p>美国至7月31日当周初请失业金人数（万人）：<b>38.5，</b>预期：38.4，前值：40。</p>\n<p>美国6月贸易帐：<b>-757，</b>预期：-741，前值：-712。</p>\n<p>CNBC评美国初请失业金人数：自5月中旬以来，初请失业金人数基本上在40万人左右徘徊，休闲和酒店等受新冠疫情影响的行业的就业人数有所增加，但包括大多数商品相关行业在内的其他一些关键行业的就业人数几乎没有增长。</p>\n<p>数据公布后，美股三大指数期货短线波动不大，集体维持涨势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a76c5a4b1e15dd7a6a2b10a8ca597440\" tg-width=\"689\" tg-height=\"272\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>【<b>中概股】</b></p>\n<p>热门中概股盘前多数下跌。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌0.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>跌1.23%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌2.36%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌0.53%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌1.22%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌1.92%。</p>\n<p>部分中概教育股盘前走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨1.43%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>涨0.53%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>分析师Marko Kolanovic等人在报告中写道，中国监管调整的风险本土问题，而不是全球问题。这种风险看上去已被消化，可能从现在将开始缓解，对整体逐险立场几乎没有威胁。中国科技行业的监管不确定性可能不会很快消失，但受影响的股票估值已经大幅降低。</p>\n<p>【<b>重要美股】</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>盘前涨1.48%，<a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>盘前涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>盘前涨0.86%。<b>美国白宫与通用汽车、福特汽车和Stellantis发布联合声明表示，拜登将于周四签署一项行政令，设定了到2030年零排放汽车销量占新车总销量40%-50%的目标，并提出新的汽车排放规定以在2026年之前减少污染。</b></p>\n<p>美股充电桩板块盘前拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/CHPT\">Chargepoint Holdings</a>涨1.98%、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLNK\">Blink Charging</a>(BLNK.O)涨1.93%。</p>\n<p>美股生物技术板块盘前造好，<a href=\"https://laohu8.com/S/CVAC\">CureVac</a>涨3%，$<a href=\"https://laohu8.com/S/NVAX\">诺瓦瓦克斯医药</a>(NVAX)$涨3.57%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VXRT\">Vaxart</a>涨2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/OCGN\">Ocugen</a>涨1.47%。</p>\n<p>Roku盘前跌近8%，第二季度用户增长放缓，观影时长环比减少10小时。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">Uber</a>盘前跌4.40%，第二季度调整后EBITDA亏损规模高于预期。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/FSLY\">Fastly</a>盘前大跌超20%，第二季度净亏损同比扩大逾3倍，且业绩指引差于市场预期。</p>\n<p>再生元制药公司盘前涨超2%，第二季度净利润远超去年同期及市场预期。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MRNA\">Moderna</a>盘前跌超3%，公司第二季度营收43.5亿美元，市场预期42.07亿美元，去年同期0.66亿美元；第二季度净利润27.8亿美元，市场预期24.65亿美元，去年同期净亏损1.16亿美元。</p>\n<p>【<b>大宗商品】</b></p>\n<p>国际油价反弹。尽管对需求有担忧，但中东地区的紧张局势限制了油价下行空间。</p>\n<p>截至发稿，WTI原油期货价格报68.58美元/桶，涨幅0.63%；布伦特原油期货价格报70.74美元/桶，涨幅0.51%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2fd282115d2d0c7c4fd88ff8f77a91d\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" 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Kolanovic等人在报告中写道，中国监管调整的风险本土问题，而不是全球问题。这种风险看上去已被消化，可能从现在将开始缓解，对整体逐险立场几乎没有威胁。中国科技行业的监管不确定性可能不会很快消失，但受影响的股票估值已经大幅降低。\n【重要美股】\n通用汽车盘前涨1.48%，福特汽车盘前涨超2%，特斯拉盘前涨0.86%。美国白宫与通用汽车、福特汽车和Stellantis发布联合声明表示，拜登将于周四签署一项行政令，设定了到2030年零排放汽车销量占新车总销量40%-50%的目标，并提出新的汽车排放规定以在2026年之前减少污染。\n美股充电桩板块盘前拉升，Chargepoint Holdings涨1.98%、Blink Charging(BLNK.O)涨1.93%。\n美股生物技术板块盘前造好，CureVac涨3%，$诺瓦瓦克斯医药(NVAX)$涨3.57%，Vaxart涨2%，Ocugen涨1.47%。\nRoku盘前跌近8%，第二季度用户增长放缓，观影时长环比减少10小时。\nUber盘前跌4.40%，第二季度调整后EBITDA亏损规模高于预期。\nFastly盘前大跌超20%，第二季度净亏损同比扩大逾3倍，且业绩指引差于市场预期。\n再生元制药公司盘前涨超2%，第二季度净利润远超去年同期及市场预期。\nModerna盘前跌超3%，公司第二季度营收43.5亿美元，市场预期42.07亿美元，去年同期0.66亿美元；第二季度净利润27.8亿美元，市场预期24.65亿美元，去年同期净亏损1.16亿美元。\n【大宗商品】\n国际油价反弹。尽管对需求有担忧，但中东地区的紧张局势限制了油价下行空间。\n截至发稿，WTI原油期货价格报68.58美元/桶，涨幅0.63%；布伦特原油期货价格报70.74美元/桶，涨幅0.51%。\n\n国际金价小幅上涨。投资者在等待本周五非农就业数据的表现，数据表现可能影响美联储的缩减刺激计划。\n截至发稿，纽约市场黄金期货价格报1811.80美元/盎司，涨幅0.15%。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":627,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":899136470,"gmtCreate":1628167816190,"gmtModify":1631886851369,"author":{"id":"3577161019857161","authorId":"3577161019857161","name":"7a631fd1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577161019857161","authorIdStr":"3577161019857161"},"themes":[],"htmlText":"请点赞","listText":"请点赞","text":"请点赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/899136470","repostId":"1144566519","repostType":4,"repost":{"id":"1144566519","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1628165295,"share":"https://ttm.financial/m/news/1144566519?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-05 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href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>跌1.23%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌2.36%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌0.53%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌1.22%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌1.92%。</p>\n<p>部分中概教育股盘前走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨1.43%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>涨0.53%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>分析师Marko Kolanovic等人在报告中写道，中国监管调整的风险本土问题，而不是全球问题。这种风险看上去已被消化，可能从现在将开始缓解，对整体逐险立场几乎没有威胁。中国科技行业的监管不确定性可能不会很快消失，但受影响的股票估值已经大幅降低。</p>\n<p>【<b>重要美股】</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>盘前涨1.48%，<a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>盘前涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>盘前涨0.86%。<b>美国白宫与通用汽车、福特汽车和Stellantis发布联合声明表示，拜登将于周四签署一项行政令，设定了到2030年零排放汽车销量占新车总销量40%-50%的目标，并提出新的汽车排放规定以在2026年之前减少污染。</b></p>\n<p>美股充电桩板块盘前拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/CHPT\">Chargepoint Holdings</a>涨1.98%、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLNK\">Blink 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Kolanovic等人在报告中写道，中国监管调整的风险本土问题，而不是全球问题。这种风险看上去已被消化，可能从现在将开始缓解，对整体逐险立场几乎没有威胁。中国科技行业的监管不确定性可能不会很快消失，但受影响的股票估值已经大幅降低。\n【重要美股】\n通用汽车盘前涨1.48%，福特汽车盘前涨超2%，特斯拉盘前涨0.86%。美国白宫与通用汽车、福特汽车和Stellantis发布联合声明表示，拜登将于周四签署一项行政令，设定了到2030年零排放汽车销量占新车总销量40%-50%的目标，并提出新的汽车排放规定以在2026年之前减少污染。\n美股充电桩板块盘前拉升，Chargepoint Holdings涨1.98%、Blink Charging(BLNK.O)涨1.93%。\n美股生物技术板块盘前造好，CureVac涨3%，$诺瓦瓦克斯医药(NVAX)$涨3.57%，Vaxart涨2%，Ocugen涨1.47%。\nRoku盘前跌近8%，第二季度用户增长放缓，观影时长环比减少10小时。\nUber盘前跌4.40%，第二季度调整后EBITDA亏损规模高于预期。\nFastly盘前大跌超20%，第二季度净亏损同比扩大逾3倍，且业绩指引差于市场预期。\n再生元制药公司盘前涨超2%，第二季度净利润远超去年同期及市场预期。\nModerna盘前跌超3%，公司第二季度营收43.5亿美元，市场预期42.07亿美元，去年同期0.66亿美元；第二季度净利润27.8亿美元，市场预期24.65亿美元，去年同期净亏损1.16亿美元。\n【大宗商品】\n国际油价反弹。尽管对需求有担忧，但中东地区的紧张局势限制了油价下行空间。\n截至发稿，WTI原油期货价格报68.58美元/桶，涨幅0.63%；布伦特原油期货价格报70.74美元/桶，涨幅0.51%。\n\n国际金价小幅上涨。投资者在等待本周五非农就业数据的表现，数据表现可能影响美联储的缩减刺激计划。\n截至发稿，纽约市场黄金期货价格报1811.80美元/盎司，涨幅0.15%。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":627,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":115513063,"gmtCreate":1623022328052,"gmtModify":1634096255446,"author":{"id":"3577161019857161","authorId":"3577161019857161","name":"7a631fd1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577161019857161","authorIdStr":"3577161019857161"},"themes":[],"htmlText":"任务","listText":"任务","text":"任务","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/115513063","repostId":"1127148608","repostType":4,"repost":{"id":"1127148608","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1623020854,"share":"https://ttm.financial/m/news/1127148608?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-07 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>海关总署对外公布，今年前4个月中国国外贸进出口总值11.62万亿元，同比增长28.5％，外贸进出口继续保持向好势头。4月份当月，中国进出口总值3.15万亿元，同比增长26.6％。其中出口1.71万亿元，同比增长22.2％；进口1.44万亿元，同比增长32.2％。</p><p>按美元计价，4月中国进出口总值4849.9亿美元，同比增长37%，4月中国出口同比增长32.3%，进口同比增长43.1%。</p><p>5月份欧元区投资者信心的改善远远超出预期。该指数5月份为21.0，4月份为-13。随着欧洲经济继续开放，欧元区5月CPI已经达到2%，4月失业率降至8%，6月信心指数有可能进一步提升，显示民众对欧洲经济更加有信心。</p><p>财报方面：达达集团、Stitch Fix、<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/COUP\">Coupa Software Inc</a>.美股盘后公布财报。</p><p><b>周二（6月8日）关键词：美国贸易帐、API；苹果WWDC2021开发者大会；掌门教育上市；陌陌、<a href=\"https://laohu8.com/S/PATH\">UiPath</a>财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/675df7fd9de0bc20894461c5c4b1c161\" tg-width=\"522\" tg-height=\"307\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>周一，拜登将再次与共和党主要谈判代表卡皮托会面，也是拜登政府的大规模基建法案讨论取得进展的最后期限。此前，白宫发布声明称，拜登周五与共和党主要谈判代表卡皮托会面，卡皮托提议将共和党9280亿元的基建计划增加约500亿元的预算，但最终双方并没有谈拢。</p><p>美国商务部公布3月商品和服务贸易逆差进一步扩大至744亿美元，高于修订后前值705亿美元，再创历史新高。商务部报告显示，美国3月进口额增长6.3%，至2745亿美元，创下历史新高，出口额增长6.6%，至2000亿美元，也创逾一年最高。另外，美中贸易逆差在3月增加67亿美元，至369亿美元，中国迄今仍为美国最大贸易逆差国。美国首席经济学家Oren&nbsp;Klachen表示，相较于全球其他经济体，美国因经济复苏力道更强，国内需求维持强劲，预计今年贸易逆差将持续成长。</p><p>苹果公司WWDC2021开发者大会将会在北京时间6月8日凌晨1点开幕，届时其将免费向全世界227个地区的超过3000万名苹果开发者开放。WWDC2021将发布iOS 15、macOS12、watchOS 8，其中iOS 15和macOS 12最令人期待，也可能发布AirPods 3和新款iPad mini。</p><p>财报方面：<a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a>（盘前）、UiPath（盘后）</p><p>新股方面：K12个性化在线教育平台掌门教育将上市。</p><p><b>周三（6月9日）关键词：中国CPI；EIA；2021世界半导体大会；支付科技公司Marqeta上市；游戏驿站财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/252383a6cdab95f96a91309347903c8d\" tg-width=\"543\" tg-height=\"136\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>国家统计局公布数据显示，4月居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)继续分化：CPI同比上涨0.9%，略低于预期；PPI则同比上涨6.8%，为2017年10月以来最高，高于调查预估中值6.5%。分析人士指出，通胀态势继续分化，CPI低迷，而工业品通胀值得关注，预计上涨压力未来还会向中下游商品继续扩散。</p><p>上周美国原油库存减少510万桶，预期为减少240万桶，但汽油库存增加150万桶创出4月初以来最大增幅，精炼油库存增加370万桶。Tortoise的投资组合经理Brian&nbsp;Kessens表示：“原油库存大幅下降对整个原油市场确实具有建设性。然而，成品油库存增加令人失望，可能是夏季驾车高峰期来临之前炼油厂开工率增加所致”。</p><p>6月9日至11日将在南京举办的2021世界半导体大会，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SNPS\">新思科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688008\">澜起科技</a>、日月光、中微半导体等300余家公司将参展。</p><p>财报方面：游戏驿站（盘后）</p><p>新股方面：支付科技公司Marqeta上市</p><p><b>周四（6月10日）关键词：美国CPI、初请失业金人数；Chewy财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31809e9655e71fd0d90e8d3814bd9654\" tg-width=\"543\" tg-height=\"136\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>美国劳工部6月3日公布的数据显示，在截至5月29日的一周中，常规的州失业福利计划之下的首次申请失业救济人数减少2万人至38.5万人，这是自新冠疫情以来第一次跌破40万。随着剩余的疫情限制措施放宽，以及更多接种疫苗的美国人希望恢复旅行和社交，劳动力市场继续升温。预计下周四的数据有可能继续小幅下降，显示劳动力市场逐步回归正轨。</p><p>数据显示，4月美国CPI同比增长4.2%，创2008年9月以来最大同比增幅。剔除食品和能源价格后，核心CPI环比增长0.9%，是1982年4月以来的最大增幅。分析人士认为，受新冠疫情冲击，2020年美国整体物价水平较低，导致今年CPI涨幅出现一定程度夸大，预计通胀水平在今年晚些时候会有所回落。</p><p>财报方面：Chewy（盘后）</p><p><b>周五（6月11日）关键词：IEA月报、密歇根信心指数；G7峰会；BOSS直聘上市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d9211f97f2091f4af16dca8962ec793\" tg-width=\"543\" tg-height=\"174\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>密歇根大学消费者信心指数5月终值为82.9，相较5月初值82.8变化不大，但与4月终值88.3相比则是出现大幅下挫。5月调查当中，有创纪录数量的受访消费者表示住房、汽车、家庭耐用品的价格出现上涨。与此同时，担心物价飞涨的美国人数量也创下历史新高。</p><p>第46届七国集团（G7）峰会将于当日在英国开幕，会议将举行至13日。</p><p>新股方面：中国最大的在线招聘平台BOSS直聘上市。</p><p><b>周六（6月12日）：</b><a href=\"https://laohu8.com/RN?name=RNLive&amp;rndata=%7B%22liveId%22:%2216226253307800%22%7D\" target=\"_blank\"><b>老虎7周年「OPEN DAY北京场」现场直播！</b></a><b></b></p><p></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>本周前瞻：美联储进入噤声期！G7峰会召开在即</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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class=\"title\">\n本周前瞻：美联储进入噤声期！G7峰会召开在即\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-07 07:07</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote><b>摘要：</b><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司2021开发者大会周二凌晨开幕；世界半导体大会将在南京启幕；<a href=\"https://laohu8.com/S/ZME\">掌门教育</a>、BOSS直聘将登陆美股；WSB热门概念公司<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>将公布财报&gt;&gt;&gt;</blockquote><p><b>周一（6月7日）关键词：中国贸易帐；欧元区信心指数；<a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>、Coupa Software等财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/756b7a9ebd94ef3a5d06042afa352745\" tg-width=\"467\" tg-height=\"155\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>海关总署对外公布，今年前4个月中国国外贸进出口总值11.62万亿元，同比增长28.5％，外贸进出口继续保持向好势头。4月份当月，中国进出口总值3.15万亿元，同比增长26.6％。其中出口1.71万亿元，同比增长22.2％；进口1.44万亿元，同比增长32.2％。</p><p>按美元计价，4月中国进出口总值4849.9亿美元，同比增长37%，4月中国出口同比增长32.3%，进口同比增长43.1%。</p><p>5月份欧元区投资者信心的改善远远超出预期。该指数5月份为21.0，4月份为-13。随着欧洲经济继续开放，欧元区5月CPI已经达到2%，4月失业率降至8%，6月信心指数有可能进一步提升，显示民众对欧洲经济更加有信心。</p><p>财报方面：达达集团、Stitch Fix、<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/COUP\">Coupa Software Inc</a>.美股盘后公布财报。</p><p><b>周二（6月8日）关键词：美国贸易帐、API；苹果WWDC2021开发者大会；掌门教育上市；陌陌、<a href=\"https://laohu8.com/S/PATH\">UiPath</a>财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/675df7fd9de0bc20894461c5c4b1c161\" tg-width=\"522\" tg-height=\"307\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>周一，拜登将再次与共和党主要谈判代表卡皮托会面，也是拜登政府的大规模基建法案讨论取得进展的最后期限。此前，白宫发布声明称，拜登周五与共和党主要谈判代表卡皮托会面，卡皮托提议将共和党9280亿元的基建计划增加约500亿元的预算，但最终双方并没有谈拢。</p><p>美国商务部公布3月商品和服务贸易逆差进一步扩大至744亿美元，高于修订后前值705亿美元，再创历史新高。商务部报告显示，美国3月进口额增长6.3%，至2745亿美元，创下历史新高，出口额增长6.6%，至2000亿美元，也创逾一年最高。另外，美中贸易逆差在3月增加67亿美元，至369亿美元，中国迄今仍为美国最大贸易逆差国。美国首席经济学家Oren&nbsp;Klachen表示，相较于全球其他经济体，美国因经济复苏力道更强，国内需求维持强劲，预计今年贸易逆差将持续成长。</p><p>苹果公司WWDC2021开发者大会将会在北京时间6月8日凌晨1点开幕，届时其将免费向全世界227个地区的超过3000万名苹果开发者开放。WWDC2021将发布iOS 15、macOS12、watchOS 8，其中iOS 15和macOS 12最令人期待，也可能发布AirPods 3和新款iPad mini。</p><p>财报方面：<a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a>（盘前）、UiPath（盘后）</p><p>新股方面：K12个性化在线教育平台掌门教育将上市。</p><p><b>周三（6月9日）关键词：中国CPI；EIA；2021世界半导体大会；支付科技公司Marqeta上市；游戏驿站财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/252383a6cdab95f96a91309347903c8d\" tg-width=\"543\" tg-height=\"136\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>国家统计局公布数据显示，4月居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)继续分化：CPI同比上涨0.9%，略低于预期；PPI则同比上涨6.8%，为2017年10月以来最高，高于调查预估中值6.5%。分析人士指出，通胀态势继续分化，CPI低迷，而工业品通胀值得关注，预计上涨压力未来还会向中下游商品继续扩散。</p><p>上周美国原油库存减少510万桶，预期为减少240万桶，但汽油库存增加150万桶创出4月初以来最大增幅，精炼油库存增加370万桶。Tortoise的投资组合经理Brian&nbsp;Kessens表示：“原油库存大幅下降对整个原油市场确实具有建设性。然而，成品油库存增加令人失望，可能是夏季驾车高峰期来临之前炼油厂开工率增加所致”。</p><p>6月9日至11日将在南京举办的2021世界半导体大会，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SNPS\">新思科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688008\">澜起科技</a>、日月光、中微半导体等300余家公司将参展。</p><p>财报方面：游戏驿站（盘后）</p><p>新股方面：支付科技公司Marqeta上市</p><p><b>周四（6月10日）关键词：美国CPI、初请失业金人数；Chewy财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31809e9655e71fd0d90e8d3814bd9654\" tg-width=\"543\" tg-height=\"136\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>美国劳工部6月3日公布的数据显示，在截至5月29日的一周中，常规的州失业福利计划之下的首次申请失业救济人数减少2万人至38.5万人，这是自新冠疫情以来第一次跌破40万。随着剩余的疫情限制措施放宽，以及更多接种疫苗的美国人希望恢复旅行和社交，劳动力市场继续升温。预计下周四的数据有可能继续小幅下降，显示劳动力市场逐步回归正轨。</p><p>数据显示，4月美国CPI同比增长4.2%，创2008年9月以来最大同比增幅。剔除食品和能源价格后，核心CPI环比增长0.9%，是1982年4月以来的最大增幅。分析人士认为，受新冠疫情冲击，2020年美国整体物价水平较低，导致今年CPI涨幅出现一定程度夸大，预计通胀水平在今年晚些时候会有所回落。</p><p>财报方面：Chewy（盘后）</p><p><b>周五（6月11日）关键词：IEA月报、密歇根信心指数；G7峰会；BOSS直聘上市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d9211f97f2091f4af16dca8962ec793\" tg-width=\"543\" tg-height=\"174\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>密歇根大学消费者信心指数5月终值为82.9，相较5月初值82.8变化不大，但与4月终值88.3相比则是出现大幅下挫。5月调查当中，有创纪录数量的受访消费者表示住房、汽车、家庭耐用品的价格出现上涨。与此同时，担心物价飞涨的美国人数量也创下历史新高。</p><p>第46届七国集团（G7）峰会将于当日在英国开幕，会议将举行至13日。</p><p>新股方面：中国最大的在线招聘平台BOSS直聘上市。</p><p><b>周六（6月12日）：</b><a href=\"https://laohu8.com/RN?name=RNLive&amp;rndata=%7B%22liveId%22:%2216226253307800%22%7D\" target=\"_blank\"><b>老虎7周年「OPEN 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Inc.美股盘后公布财报。周二（6月8日）关键词：美国贸易帐、API；苹果WWDC2021开发者大会；掌门教育上市；陌陌、UiPath财报周一，拜登将再次与共和党主要谈判代表卡皮托会面，也是拜登政府的大规模基建法案讨论取得进展的最后期限。此前，白宫发布声明称，拜登周五与共和党主要谈判代表卡皮托会面，卡皮托提议将共和党9280亿元的基建计划增加约500亿元的预算，但最终双方并没有谈拢。美国商务部公布3月商品和服务贸易逆差进一步扩大至744亿美元，高于修订后前值705亿美元，再创历史新高。商务部报告显示，美国3月进口额增长6.3%，至2745亿美元，创下历史新高，出口额增长6.6%，至2000亿美元，也创逾一年最高。另外，美中贸易逆差在3月增加67亿美元，至369亿美元，中国迄今仍为美国最大贸易逆差国。美国首席经济学家Oren Klachen表示，相较于全球其他经济体，美国因经济复苏力道更强，国内需求维持强劲，预计今年贸易逆差将持续成长。苹果公司WWDC2021开发者大会将会在北京时间6月8日凌晨1点开幕，届时其将免费向全世界227个地区的超过3000万名苹果开发者开放。WWDC2021将发布iOS 15、macOS12、watchOS 8，其中iOS 15和macOS 12最令人期待，也可能发布AirPods 3和新款iPad mini。财报方面：陌陌（盘前）、UiPath（盘后）新股方面：K12个性化在线教育平台掌门教育将上市。周三（6月9日）关键词：中国CPI；EIA；2021世界半导体大会；支付科技公司Marqeta上市；游戏驿站财报国家统计局公布数据显示，4月居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)继续分化：CPI同比上涨0.9%，略低于预期；PPI则同比上涨6.8%，为2017年10月以来最高，高于调查预估中值6.5%。分析人士指出，通胀态势继续分化，CPI低迷，而工业品通胀值得关注，预计上涨压力未来还会向中下游商品继续扩散。上周美国原油库存减少510万桶，预期为减少240万桶，但汽油库存增加150万桶创出4月初以来最大增幅，精炼油库存增加370万桶。Tortoise的投资组合经理Brian Kessens表示：“原油库存大幅下降对整个原油市场确实具有建设性。然而，成品油库存增加令人失望，可能是夏季驾车高峰期来临之前炼油厂开工率增加所致”。6月9日至11日将在南京举办的2021世界半导体大会，台积电、新思科技、中芯国际、澜起科技、日月光、中微半导体等300余家公司将参展。财报方面：游戏驿站（盘后）新股方面：支付科技公司Marqeta上市周四（6月10日）关键词：美国CPI、初请失业金人数；Chewy财报美国劳工部6月3日公布的数据显示，在截至5月29日的一周中，常规的州失业福利计划之下的首次申请失业救济人数减少2万人至38.5万人，这是自新冠疫情以来第一次跌破40万。随着剩余的疫情限制措施放宽，以及更多接种疫苗的美国人希望恢复旅行和社交，劳动力市场继续升温。预计下周四的数据有可能继续小幅下降，显示劳动力市场逐步回归正轨。数据显示，4月美国CPI同比增长4.2%，创2008年9月以来最大同比增幅。剔除食品和能源价格后，核心CPI环比增长0.9%，是1982年4月以来的最大增幅。分析人士认为，受新冠疫情冲击，2020年美国整体物价水平较低，导致今年CPI涨幅出现一定程度夸大，预计通胀水平在今年晚些时候会有所回落。财报方面：Chewy（盘后）周五（6月11日）关键词：IEA月报、密歇根信心指数；G7峰会；BOSS直聘上市密歇根大学消费者信心指数5月终值为82.9，相较5月初值82.8变化不大，但与4月终值88.3相比则是出现大幅下挫。5月调查当中，有创纪录数量的受访消费者表示住房、汽车、家庭耐用品的价格出现上涨。与此同时，担心物价飞涨的美国人数量也创下历史新高。第46届七国集团（G7）峰会将于当日在英国开幕，会议将举行至13日。新股方面：中国最大的在线招聘平台BOSS直聘上市。周六（6月12日）：老虎7周年「OPEN DAY北京场」现场直播！","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":406,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":897530231,"gmtCreate":1628938094523,"gmtModify":1631886851319,"author":{"id":"3577161019857161","authorId":"3577161019857161","name":"7a631fd1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577161019857161","authorIdStr":"3577161019857161"},"themes":[],"htmlText":"请点赞","listText":"请点赞","text":"请点赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/897530231","repostId":"1100243251","repostType":4,"repost":{"id":"1100243251","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1628935539,"share":"https://ttm.financial/m/news/1100243251?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-14 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07:55","market":"hk","language":"zh","title":"腾盛博药-B一手中签率5%，认购40手稳中一手","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128521631","media":"老虎资讯综合","summary":"7月12日，腾盛博药-B发布公告，发售价厘定为每股发售股份22.25港元，全球发售所得款项净额预计约为23.34亿港元(假设超额配股权未获行使)，预期股份将于2021年7月13日(星期二)上午九时正(","content":"<p>7月12日，<a href=\"https://laohu8.com/S/02137\">腾盛博药-B</a>发布公告，发售价厘定为每股发售股份22.25港元，全球发售所得款项净额预计约为23.34亿港元(假设超额配股权未获行使)，预期股份将于2021年7月13日(星期二)上午九时正(香港时间)开始在联交所买卖。</p>\n<p><b>老虎资讯整理相关数据如下：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6804fe5ca9085f6481244e4a826c03d7\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"824\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>分配结果：</b></p>\n<p>甲组每手500股，一手中签率5%，认购40手稳中一手。</p>\n<p>乙组头为3万股（600手），获配4500股（9手）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cc9c803bdb4af0ada0033deaba2cc37\" tg-width=\"726\" tg-height=\"769\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8be19769443a8c996cbf0f219b3cd790\" tg-width=\"734\" tg-height=\"392\" 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href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>功能，在实现自身高质量发展的同时，更好服务构建新发展格局。</p>\n<p><b>3、更好保护中小投资者合法权益</b></p>\n<p>常态开展投保机构代表人诉讼工作，更好保护投资者特别是中小投资者合法权益，进一步营造良好的市场发展生态。</p>\n<p>证监会将紧扣注册制改革这个牛鼻子工程，坚持稳中求进，做好试点总结评估和改进优化，完善相关配套制度规则，为全市场注册制改革积极创造条件，并以注册制为牵引，推进发行、上市、交易、退市、信息披露以及促进中介机构归位尽责，强化监管和风险防范，加强投资者保护等一系列关键制度持续优化。</p>\n<p><b>4、完善大宗商品期货监管和风控制度</b></p>\n<p>会同有关方面积极推动完善债券市场基础制度，稳步推进基础设施领域公募REITs试点落地，配合推动期货法出台，完善大宗商品期货监管和风控制度，为稳价保供积极贡献力量。</p>\n<p><b>5、放管结合，以更大力度推进简政放权</b></p>\n<p>将进一步深化“放管服”改革，重点突出放管结合，以更大力度推进简政放权。一方面，继续坚定“放”。凡是市场机制能有效发挥作用的领域，坚决放权于市场，减少不必要的管制，不断提升监管透明和可预期性，进一步激发市场活力。</p>\n<p>另一方面，持续抓好“管”。该监管的定要坚决管住管好，坚持科学监管、分类监管、专业监管、持续监管，进一步完善加强事中事后监管的制度安排，对各类风险做到看得明、说得清、守得住。要不断提升监管的科技化、智能化水平，增强监管的有效性。</p>\n<p><b>//&nbsp; 银保监会梁涛&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、全球货币政策分化或造成资产泡沫破灭</b></p>\n<p>全球货币政策在宽松的基调下分化加速，西方发达经济体政策宽松幅度前所未有，决策独立性明显下降，手段工具突破传统底线，不但导致财政可持续风险，而且产生巨大外溢效应，推高全球债务规模，推升金融市场泡沫和通胀预期。在发达经济体坚持低利率政策同时，近期一些新兴经济体也立即宣布加息，可能引起全球金融资产重新定价，甚至造成资产泡沫的破灭。</p>\n<p><b>2、防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动</b></p>\n<p>风险无国界，应进一步加强多双边监管合作，共同加强风险监测力度，提升风险监测手段，完善跨境资本管理政策工具，健全跨境资本流动的监测体系，防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动。</p>\n<p><b>3、加强金融监管合作，共同防范金融风险</b></p>\n<p>在防范金融危机，管控国际金融风险溢出效应方面，加强国际监管合作，促进全球经济恢复和金融安全稳定。</p>\n<p><b>4、房地产金融泡沫化势头得到遏制</b></p>\n<p>金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到了根本扭转，银行业不良资产的认定和处置大步推进，影子银行得到有序的拆解，金融违法犯罪行为受到了严厉惩处，不法经济隐含的风险逐步化解，外部风险冲击应对有效，房地产金融泡沫化势头得到遏制，地方政府的债务风险基本控制。</p>\n<p><b>5、部分国际大宗商品价格上涨需高度关注</b></p>\n<p>国际金融市场的波动频繁，伴随实体经济复苏市场通胀预期和发达国家的货币政策转向预期升温，金融市场波动加大，脆弱性有所上升。2月份以来美债收益率快速上升，近期部分国际大宗商品价格大幅度上涨等等，需要引起各方面高度关注。</p>\n<p><b>//&nbsp; 政协副主席周小川&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、中国是G20国家中去年落实缓债金额最大的国家</b></p>\n<p>中国全面落实低息倡议，提供了总额超过13亿美元的缓债，是G20国家中落实缓债金额中最大的国家。希望IMF能进一步研究赋予SDR更多的国际储备货币的功能，使成员国更灵活地使用和介入SDR，用来应对流动性和公共支出的需要。</p>\n<p><b>2、全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大</b></p>\n<p>当前疫情仍在全球蔓延反复，变异病毒加大疫情防控复杂性，全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大，后疫情时代应加强疫苗研发、生产、分配的合作，加速推进疫苗实施计划，向有需要的发展中国家提供更多疫苗，提高疫苗的可得性和可负担行。</p>\n<p>同时越来越多的国家认识到应对气候变化不仅是分担责任，更是分享绿色技术和绿色产业发展的机会，需要推进构建全球实现碳中和和治理机制。此外，疫情推动全球经济加速向数字化转型，数字经济转型也需要加强全球共治，弥补数字鸿沟。</p>\n<p><b>3、中国将继续当好世界工厂和世界市场</b></p>\n<p>今年起中国开始实施社会经济发展第十四个五年计划，开启全面建设社会主义现代化国家的新征程，进入新发展阶段，中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相促进的新发展格局。</p>\n<p>中国将继续当好世界工厂和世界市场，在扩大内需的同时继续扩大开放，着力推动规则、规制、管理、标准等制度的开放，持续营造市场化、法治化、国际化的营商环境，更加积极参与双边、多边区域合作，高质量推进共建“一带一路”。</p>\n<p><b>4、推动基础设施连通</b></p>\n<p>推进落实G20高质量基础设施投资原则，加强中国“一带一路”倡议与东盟互联互通总体规划2025、欧亚经济联盟建设、欧盟连接欧亚等区域性全球性互联互通倡议的有力衔接，并对接，坚持共商、共建、共享，弥补基础设施缺口，提高增长潜力，推动疫情后经济恢复与发展。</p>\n<p>同时各国政府、多边开发机构应进一步改进制度建设的设计，建立激励机制，吸引更多的私人部门基金投入可持续的基础设施。</p>\n<p><b>5、加强RCEP与CPTPP协定的协同</b></p>\n<p>中国积极参与世贸组织改革，毫不动摇地支持以世贸组织为核心的多边贸易体制。与此同时，如RCEP等也有助于促进全球贸易投资自由化、便利化，推动全球贸易复苏、贸易规则的重塑。</p>\n<p>我们希望看到RCEP签约国加快国内审核的程序，中日韩三国自贸协定谈判向前推进，同时，加强RCEP与CPTPP协定的协同，推动建成市场开放水平更高、覆盖面更广的亚太自由贸易协定”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 央行原副行长李东荣&nbsp; //</b></p>\n<p><b>着力形成绿色金融国际原则指引。</b></p>\n<p>建议着力形成绿色金融国际原则指引，可以考虑借鉴G20数字普惠金融高级原则以及国际货币基金组织和世界银行巴黎金融科技议程等经验做法，不断总结提炼各国绿色金融领域的典型经验和良好实践，在国际组织层面形成一套具有指导性和适用性的绿色金融国际原则指引。</p>\n<p><b>//&nbsp; 中行行长刘金&nbsp; //</b></p>\n<p><b>退出煤炭企业融资要和转型金融同步。</b></p>\n<p>中国碳达峰和碳中和目标的宣布，体现了中国作为全球最大发展中国家的责任担当，同时也必将引起经济社会广泛而深刻的系统性变革，带来巨大的金融需求。</p>\n<p>要创新可持续金融信贷产品，推进绿色信贷资产证券化，创新预期收益抵押，股权质押等方式开展排污权、碳排放权、用能权等绿色权益抵押质押贷款业务，为各类参与主体提供专业化的子服务。同时探索发展转型贷款，支持能源和工业等行业绿色低碳转型所需要的信贷产品和服务。</p>\n<p>刘金表示，很多专家都会说要尽快退出煤炭企业的融资，但是我建议，这个退出也要和转型金融同步进行，否则退的太快，煤炭企业和我们贷款银行都会蒙受损失。</p>\n<p><b>//&nbsp; 联合国秘书长古特雷斯&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、20国集团应将暂停偿债延长到2022年</b></p>\n<p>必须为那些处于债务危机边缘的发展中国家提供更多的支持。我已经呼吁了20国集团将暂停偿债进一步延长到2022年，以帮助那些中等收入国家在内的所有的国家除了债务减免之外必须加强国际债务结构。</p>\n<p><b>2、抗击疫情取得进展，但我们仍面临失去发展的十年</b></p>\n<p>一年多来疫情不仅颠覆了人们的生活，还影响了2030年可持续发展目标、全球控温的努力。要扭转这一趋势，需要在多个方面采取更加协调一致的全球和多边对策。</p>\n<p>必须紧急填补疫苗的缺口，必须团结起来为所有人生产和分配所有的疫苗，特别是为那些落后的国家提供疫苗。全球疫苗公平机制可以帮助实现这一目标。</p>\n<p><b>3、化石燃料补贴要转向可再生能源补贴</b></p>\n<p>必须加大建设的力度，使经济能够从疫情中恢复过来，使人们克服气候危机，实现零排放的目标，必须现在采取行动，必须保证零排放的承诺有可靠的时间点。这意味着从化石燃料的补贴转化向可再生能源的补贴，意味着在国内和国外均停止资助煤矿产业并逐步淘汰煤炭的使用。</p>\n<p><b>4、当前全球经济的确在复苏</b></p>\n<p>韩国刚刚宣布在今年年底之前停止政府对国际燃煤发电项目提供新的直接支持，希望看到七国集团的气候部长和其它部长做出类似的承诺。</p>\n<p>要捐赠者发展融资机构和多边开发银行，使其投资组合与巴黎协定保持一致，确保至少50%的气候融资用于适应和复原，并且支持发展中国家的短期行动，资助其向可再生能源和气候适应性发展的过渡。</p>\n<p><b>//&nbsp; IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、未来5年中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一</b></p>\n<p>IMF将中国今年的增长预测上调到了8.4%，这得益于净出口的增强。“我们还预计，从现在到2026年，中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一。”</p>\n<p>IMF将2021和2022年的全球增长预测上调至6%和4.4%，“因为人们逐渐适应了新的工作方式，疫苗接种的范围也不断扩大，并且各国仍在继续提供政策支持，经济增长的前景正在改善。超常规的政策措施使得全球经济避免了更糟糕的结果，如果没有这些措施，去年全球经济萎缩的程度将会是实际状况的3倍。”</p>\n<p><b>2、年底接种疫苗人口达到40%</b></p>\n<p>当前全球经济的确在复苏，但复苏的路径和步伐正呈现出非常危险的分化——少数发达和新兴市场经济体的复苏势头强劲，而贫穷国家则落在后面，“主要是因为后者在政策空间和疫苗普及程度方面是有限的。”</p>\n<p>到今年年底，所有国家接种疫苗的人口应达到40%，到2022年年中至少达到60%。为此，各国需要制定一项全面的计划，先行提供资金，先行捐赠疫苗，以及增加投资以防范经济下行风险。</p>\n<p><b>3、中国付出的努力值得称赞</b></p>\n<p>IMF工作人员估计，这项计划在全球范围内的成本约为500亿美元。而它带来的好处将是巨大的，从现在到2025年，更快的疫苗接种将会使得产出增加9万亿美元，这将是现代历史上最高的公共投资回报！目前，抗疫政策确实是最好的经济政策，“在这方面，中国付出的努力值得称赞，在继续加快本国疫苗接种的同时，也向其他国家提供疫苗”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 美国财政部长保尔森&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、美中两国在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争</b></p>\n<p>在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争，这符合美中两国的利益。两国可采用“定向互惠”的方式，主要关注互惠的规则、市场准入和行动。不能机械式地“条件反射”，而是以一种符合两国企业和工人利益的方式。“这样一来，中美关系既可以竞争，也可以协调，在符合自身利益的时候还可以合作。”</p>\n<p><b>2、“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一</b></p>\n<p>“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一，双方应通过消除关税壁垒等方法来促进环境产品和服务的自由流通，共同开发清洁技术，并制定自然资源定价的方法和措施，“两国在气候变化方面的合作符合世界利益”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 第12任世界银行行长金墉&nbsp; //</b></p>\n<p><b>投资公共卫生防疫对全球金融稳定有重要作用。</b></p>\n<p>要清楚明确地表明投资公共卫生防疫领域对促进全球金融稳定和经济强劲增长起着至关重要的作用。在我从事全球卫生领域工作的数十年中，没有听到<a href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>促进公共卫生投资的声音，即使是现在面临着一百多年来最严重的大流行病，这种沉默依然存在。我深知一些金融领域的领导人在自己接种了疫苗后如释重负，认为大流行病已经结束了，至少对他们来说是这样的。</p>\n<p><b>//&nbsp; 罗斯柴尔德基金会主席&nbsp; //</b></p>\n<p><b>大宗商品通胀会在全球蔓延。</b></p>\n<p>气候变化是所有人面临的重大危机，必须要达到碳中和，它将影响到地区以及收入的分配。中国也做出了2060年的关于在环境方面的非常雄伟的目标，而且也要对自己的交通体系进行改革。现在世界需要建立一个人类命运共同体，并且根据绿色和低碳的发展目标来进行演进，所有的国家都应该承担起自己个人的责任。</p>\n<p>应对疫情各国采取了宽松的货币政策和财政政策，这使得世界的大宗商品的价格也在增长。疫情之后，所有的这些风险都有可能带来通胀，大宗商品的通胀会在全球蔓延，而且会影响到市场的方方面面。</p>\n<p><b>//&nbsp; IFF联合主席范龙佩&nbsp; //</b></p>\n<p><b>必须确保将私人和公共债务维持在可控范围内。</b></p>\n<p>各国实施了扩张性货币和预算政策，以重振经济和就业，这些工作都做得很好。然而，我们必须确保将私人和公共债务维持在可控范围内。幸运的是，今天的金融行业比十年前要更加强大，但是我们仍然不能超过某些限度。部分市场上已经出现了泡沫，我们必须确保不会继续产生新的泡沫。非理性的预期行为或者是不加掩饰的投机行为，在当下会导致通货膨胀，进而破坏金融稳定，这不符合国家的利益，也不符合全球的利益。</p>\n<p><b>//&nbsp; 联合国副秘书长阿尔米达&nbsp; //</b></p>\n<p><b>不能忘记了气候危机。</b></p>\n<p>联合国经社理事会一直在强调有必要快速地应对气候变化，要加速绿色转型。加大投资低碳技术。说可再生能源和能效的提高，这将会帮助满足减少排放的目标，并且帮助我们实现可持续发展目标。帮助成员国减少对化石燃料的补贴。鼓励亚太地区的政府将他们应对疫情的政策和清洁能源发展的目标进行整合。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>直击IFF 2021！周小川、美国财长等重磅发声</title>\n<style 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07:27</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>5月29日，国际金融论坛（IFF）2021春季会议在北京举行。此次会议的主题是“后疫情时代：全球治理与国际合作”。</p>\n<p><b>证监会副主席李超、银保监会梁涛、政协副主席周小川、联合国秘书长、IMF总裁、美国财长等人在国际金融论坛发表重磅讲话。</b></p>\n<p>打击违法、保护投资者、完善风控、简政放权、遏制地产泡沫、大宗商品价格、疫苗、经济复苏、绿色低碳成为大会关注的焦点。</p>\n<p><b>//&nbsp; 证监会副主席李超&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、从严从重从快打击以市值管理之名行市场操纵之实等恶性违法违规行为</b></p>\n<p>将深入贯彻新证券法和刑法修正案，持续完善资本市场法治基础，从严从重从快打击欺诈发行、财务造假以及以市值管理之名行市场操纵之实等恶性违法违规行为，让做坏事之人付出沉痛代价。</p>\n<p><b>2、落实“建制度、不干预、零容忍”九字方针</b></p>\n<p>证监会将紧紧围绕“十四五”规划对资本市场的部署要求，进一步落实“建制度、不干预、零容忍”九字方针，促进资本市场更好发挥资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等方面的<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>功能，在实现自身高质量发展的同时，更好服务构建新发展格局。</p>\n<p><b>3、更好保护中小投资者合法权益</b></p>\n<p>常态开展投保机构代表人诉讼工作，更好保护投资者特别是中小投资者合法权益，进一步营造良好的市场发展生态。</p>\n<p>证监会将紧扣注册制改革这个牛鼻子工程，坚持稳中求进，做好试点总结评估和改进优化，完善相关配套制度规则，为全市场注册制改革积极创造条件，并以注册制为牵引，推进发行、上市、交易、退市、信息披露以及促进中介机构归位尽责，强化监管和风险防范，加强投资者保护等一系列关键制度持续优化。</p>\n<p><b>4、完善大宗商品期货监管和风控制度</b></p>\n<p>会同有关方面积极推动完善债券市场基础制度，稳步推进基础设施领域公募REITs试点落地，配合推动期货法出台，完善大宗商品期货监管和风控制度，为稳价保供积极贡献力量。</p>\n<p><b>5、放管结合，以更大力度推进简政放权</b></p>\n<p>将进一步深化“放管服”改革，重点突出放管结合，以更大力度推进简政放权。一方面，继续坚定“放”。凡是市场机制能有效发挥作用的领域，坚决放权于市场，减少不必要的管制，不断提升监管透明和可预期性，进一步激发市场活力。</p>\n<p>另一方面，持续抓好“管”。该监管的定要坚决管住管好，坚持科学监管、分类监管、专业监管、持续监管，进一步完善加强事中事后监管的制度安排，对各类风险做到看得明、说得清、守得住。要不断提升监管的科技化、智能化水平，增强监管的有效性。</p>\n<p><b>//&nbsp; 银保监会梁涛&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、全球货币政策分化或造成资产泡沫破灭</b></p>\n<p>全球货币政策在宽松的基调下分化加速，西方发达经济体政策宽松幅度前所未有，决策独立性明显下降，手段工具突破传统底线，不但导致财政可持续风险，而且产生巨大外溢效应，推高全球债务规模，推升金融市场泡沫和通胀预期。在发达经济体坚持低利率政策同时，近期一些新兴经济体也立即宣布加息，可能引起全球金融资产重新定价，甚至造成资产泡沫的破灭。</p>\n<p><b>2、防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动</b></p>\n<p>风险无国界，应进一步加强多双边监管合作，共同加强风险监测力度，提升风险监测手段，完善跨境资本管理政策工具，健全跨境资本流动的监测体系，防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动。</p>\n<p><b>3、加强金融监管合作，共同防范金融风险</b></p>\n<p>在防范金融危机，管控国际金融风险溢出效应方面，加强国际监管合作，促进全球经济恢复和金融安全稳定。</p>\n<p><b>4、房地产金融泡沫化势头得到遏制</b></p>\n<p>金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到了根本扭转，银行业不良资产的认定和处置大步推进，影子银行得到有序的拆解，金融违法犯罪行为受到了严厉惩处，不法经济隐含的风险逐步化解，外部风险冲击应对有效，房地产金融泡沫化势头得到遏制，地方政府的债务风险基本控制。</p>\n<p><b>5、部分国际大宗商品价格上涨需高度关注</b></p>\n<p>国际金融市场的波动频繁，伴随实体经济复苏市场通胀预期和发达国家的货币政策转向预期升温，金融市场波动加大，脆弱性有所上升。2月份以来美债收益率快速上升，近期部分国际大宗商品价格大幅度上涨等等，需要引起各方面高度关注。</p>\n<p><b>//&nbsp; 政协副主席周小川&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、中国是G20国家中去年落实缓债金额最大的国家</b></p>\n<p>中国全面落实低息倡议，提供了总额超过13亿美元的缓债，是G20国家中落实缓债金额中最大的国家。希望IMF能进一步研究赋予SDR更多的国际储备货币的功能，使成员国更灵活地使用和介入SDR，用来应对流动性和公共支出的需要。</p>\n<p><b>2、全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大</b></p>\n<p>当前疫情仍在全球蔓延反复，变异病毒加大疫情防控复杂性，全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大，后疫情时代应加强疫苗研发、生产、分配的合作，加速推进疫苗实施计划，向有需要的发展中国家提供更多疫苗，提高疫苗的可得性和可负担行。</p>\n<p>同时越来越多的国家认识到应对气候变化不仅是分担责任，更是分享绿色技术和绿色产业发展的机会，需要推进构建全球实现碳中和和治理机制。此外，疫情推动全球经济加速向数字化转型，数字经济转型也需要加强全球共治，弥补数字鸿沟。</p>\n<p><b>3、中国将继续当好世界工厂和世界市场</b></p>\n<p>今年起中国开始实施社会经济发展第十四个五年计划，开启全面建设社会主义现代化国家的新征程，进入新发展阶段，中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相促进的新发展格局。</p>\n<p>中国将继续当好世界工厂和世界市场，在扩大内需的同时继续扩大开放，着力推动规则、规制、管理、标准等制度的开放，持续营造市场化、法治化、国际化的营商环境，更加积极参与双边、多边区域合作，高质量推进共建“一带一路”。</p>\n<p><b>4、推动基础设施连通</b></p>\n<p>推进落实G20高质量基础设施投资原则，加强中国“一带一路”倡议与东盟互联互通总体规划2025、欧亚经济联盟建设、欧盟连接欧亚等区域性全球性互联互通倡议的有力衔接，并对接，坚持共商、共建、共享，弥补基础设施缺口，提高增长潜力，推动疫情后经济恢复与发展。</p>\n<p>同时各国政府、多边开发机构应进一步改进制度建设的设计，建立激励机制，吸引更多的私人部门基金投入可持续的基础设施。</p>\n<p><b>5、加强RCEP与CPTPP协定的协同</b></p>\n<p>中国积极参与世贸组织改革，毫不动摇地支持以世贸组织为核心的多边贸易体制。与此同时，如RCEP等也有助于促进全球贸易投资自由化、便利化，推动全球贸易复苏、贸易规则的重塑。</p>\n<p>我们希望看到RCEP签约国加快国内审核的程序，中日韩三国自贸协定谈判向前推进，同时，加强RCEP与CPTPP协定的协同，推动建成市场开放水平更高、覆盖面更广的亚太自由贸易协定”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 央行原副行长李东荣&nbsp; //</b></p>\n<p><b>着力形成绿色金融国际原则指引。</b></p>\n<p>建议着力形成绿色金融国际原则指引，可以考虑借鉴G20数字普惠金融高级原则以及国际货币基金组织和世界银行巴黎金融科技议程等经验做法，不断总结提炼各国绿色金融领域的典型经验和良好实践，在国际组织层面形成一套具有指导性和适用性的绿色金融国际原则指引。</p>\n<p><b>//&nbsp; 中行行长刘金&nbsp; //</b></p>\n<p><b>退出煤炭企业融资要和转型金融同步。</b></p>\n<p>中国碳达峰和碳中和目标的宣布，体现了中国作为全球最大发展中国家的责任担当，同时也必将引起经济社会广泛而深刻的系统性变革，带来巨大的金融需求。</p>\n<p>要创新可持续金融信贷产品，推进绿色信贷资产证券化，创新预期收益抵押，股权质押等方式开展排污权、碳排放权、用能权等绿色权益抵押质押贷款业务，为各类参与主体提供专业化的子服务。同时探索发展转型贷款，支持能源和工业等行业绿色低碳转型所需要的信贷产品和服务。</p>\n<p>刘金表示，很多专家都会说要尽快退出煤炭企业的融资，但是我建议，这个退出也要和转型金融同步进行，否则退的太快，煤炭企业和我们贷款银行都会蒙受损失。</p>\n<p><b>//&nbsp; 联合国秘书长古特雷斯&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、20国集团应将暂停偿债延长到2022年</b></p>\n<p>必须为那些处于债务危机边缘的发展中国家提供更多的支持。我已经呼吁了20国集团将暂停偿债进一步延长到2022年，以帮助那些中等收入国家在内的所有的国家除了债务减免之外必须加强国际债务结构。</p>\n<p><b>2、抗击疫情取得进展，但我们仍面临失去发展的十年</b></p>\n<p>一年多来疫情不仅颠覆了人们的生活，还影响了2030年可持续发展目标、全球控温的努力。要扭转这一趋势，需要在多个方面采取更加协调一致的全球和多边对策。</p>\n<p>必须紧急填补疫苗的缺口，必须团结起来为所有人生产和分配所有的疫苗，特别是为那些落后的国家提供疫苗。全球疫苗公平机制可以帮助实现这一目标。</p>\n<p><b>3、化石燃料补贴要转向可再生能源补贴</b></p>\n<p>必须加大建设的力度，使经济能够从疫情中恢复过来，使人们克服气候危机，实现零排放的目标，必须现在采取行动，必须保证零排放的承诺有可靠的时间点。这意味着从化石燃料的补贴转化向可再生能源的补贴，意味着在国内和国外均停止资助煤矿产业并逐步淘汰煤炭的使用。</p>\n<p><b>4、当前全球经济的确在复苏</b></p>\n<p>韩国刚刚宣布在今年年底之前停止政府对国际燃煤发电项目提供新的直接支持，希望看到七国集团的气候部长和其它部长做出类似的承诺。</p>\n<p>要捐赠者发展融资机构和多边开发银行，使其投资组合与巴黎协定保持一致，确保至少50%的气候融资用于适应和复原，并且支持发展中国家的短期行动，资助其向可再生能源和气候适应性发展的过渡。</p>\n<p><b>//&nbsp; IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、未来5年中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一</b></p>\n<p>IMF将中国今年的增长预测上调到了8.4%，这得益于净出口的增强。“我们还预计，从现在到2026年，中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一。”</p>\n<p>IMF将2021和2022年的全球增长预测上调至6%和4.4%，“因为人们逐渐适应了新的工作方式，疫苗接种的范围也不断扩大，并且各国仍在继续提供政策支持，经济增长的前景正在改善。超常规的政策措施使得全球经济避免了更糟糕的结果，如果没有这些措施，去年全球经济萎缩的程度将会是实际状况的3倍。”</p>\n<p><b>2、年底接种疫苗人口达到40%</b></p>\n<p>当前全球经济的确在复苏，但复苏的路径和步伐正呈现出非常危险的分化——少数发达和新兴市场经济体的复苏势头强劲，而贫穷国家则落在后面，“主要是因为后者在政策空间和疫苗普及程度方面是有限的。”</p>\n<p>到今年年底，所有国家接种疫苗的人口应达到40%，到2022年年中至少达到60%。为此，各国需要制定一项全面的计划，先行提供资金，先行捐赠疫苗，以及增加投资以防范经济下行风险。</p>\n<p><b>3、中国付出的努力值得称赞</b></p>\n<p>IMF工作人员估计，这项计划在全球范围内的成本约为500亿美元。而它带来的好处将是巨大的，从现在到2025年，更快的疫苗接种将会使得产出增加9万亿美元，这将是现代历史上最高的公共投资回报！目前，抗疫政策确实是最好的经济政策，“在这方面，中国付出的努力值得称赞，在继续加快本国疫苗接种的同时，也向其他国家提供疫苗”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 美国财政部长保尔森&nbsp; //</b></p>\n<p><b>1、美中两国在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争</b></p>\n<p>在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争，这符合美中两国的利益。两国可采用“定向互惠”的方式，主要关注互惠的规则、市场准入和行动。不能机械式地“条件反射”，而是以一种符合两国企业和工人利益的方式。“这样一来，中美关系既可以竞争，也可以协调，在符合自身利益的时候还可以合作。”</p>\n<p><b>2、“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一</b></p>\n<p>“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一，双方应通过消除关税壁垒等方法来促进环境产品和服务的自由流通，共同开发清洁技术，并制定自然资源定价的方法和措施，“两国在气候变化方面的合作符合世界利益”。</p>\n<p><b>//&nbsp; 第12任世界银行行长金墉&nbsp; //</b></p>\n<p><b>投资公共卫生防疫对全球金融稳定有重要作用。</b></p>\n<p>要清楚明确地表明投资公共卫生防疫领域对促进全球金融稳定和经济强劲增长起着至关重要的作用。在我从事全球卫生领域工作的数十年中，没有听到<a href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>促进公共卫生投资的声音，即使是现在面临着一百多年来最严重的大流行病，这种沉默依然存在。我深知一些金融领域的领导人在自己接种了疫苗后如释重负，认为大流行病已经结束了，至少对他们来说是这样的。</p>\n<p><b>//&nbsp; 罗斯柴尔德基金会主席&nbsp; //</b></p>\n<p><b>大宗商品通胀会在全球蔓延。</b></p>\n<p>气候变化是所有人面临的重大危机，必须要达到碳中和，它将影响到地区以及收入的分配。中国也做出了2060年的关于在环境方面的非常雄伟的目标，而且也要对自己的交通体系进行改革。现在世界需要建立一个人类命运共同体，并且根据绿色和低碳的发展目标来进行演进，所有的国家都应该承担起自己个人的责任。</p>\n<p>应对疫情各国采取了宽松的货币政策和财政政策，这使得世界的大宗商品的价格也在增长。疫情之后，所有的这些风险都有可能带来通胀，大宗商品的通胀会在全球蔓延，而且会影响到市场的方方面面。</p>\n<p><b>//&nbsp; IFF联合主席范龙佩&nbsp; //</b></p>\n<p><b>必须确保将私人和公共债务维持在可控范围内。</b></p>\n<p>各国实施了扩张性货币和预算政策，以重振经济和就业，这些工作都做得很好。然而，我们必须确保将私人和公共债务维持在可控范围内。幸运的是，今天的金融行业比十年前要更加强大，但是我们仍然不能超过某些限度。部分市场上已经出现了泡沫，我们必须确保不会继续产生新的泡沫。非理性的预期行为或者是不加掩饰的投机行为，在当下会导致通货膨胀，进而破坏金融稳定，这不符合国家的利益，也不符合全球的利益。</p>\n<p><b>//&nbsp; 联合国副秘书长阿尔米达&nbsp; //</b></p>\n<p><b>不能忘记了气候危机。</b></p>\n<p>联合国经社理事会一直在强调有必要快速地应对气候变化，要加速绿色转型。加大投资低碳技术。说可再生能源和能效的提高，这将会帮助满足减少排放的目标，并且帮助我们实现可持续发展目标。帮助成员国减少对化石燃料的补贴。鼓励亚太地区的政府将他们应对疫情的政策和清洁能源发展的目标进行整合。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/18f26a21557b2b9fbf841d276ecb7796","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173472838","content_text":"5月29日，国际金融论坛（IFF）2021春季会议在北京举行。此次会议的主题是“后疫情时代：全球治理与国际合作”。\n证监会副主席李超、银保监会梁涛、政协副主席周小川、联合国秘书长、IMF总裁、美国财长等人在国际金融论坛发表重磅讲话。\n打击违法、保护投资者、完善风控、简政放权、遏制地产泡沫、大宗商品价格、疫苗、经济复苏、绿色低碳成为大会关注的焦点。\n//  证监会副主席李超  //\n1、从严从重从快打击以市值管理之名行市场操纵之实等恶性违法违规行为\n将深入贯彻新证券法和刑法修正案，持续完善资本市场法治基础，从严从重从快打击欺诈发行、财务造假以及以市值管理之名行市场操纵之实等恶性违法违规行为，让做坏事之人付出沉痛代价。\n2、落实“建制度、不干预、零容忍”九字方针\n证监会将紧紧围绕“十四五”规划对资本市场的部署要求，进一步落实“建制度、不干预、零容忍”九字方针，促进资本市场更好发挥资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等方面的枢纽功能，在实现自身高质量发展的同时，更好服务构建新发展格局。\n3、更好保护中小投资者合法权益\n常态开展投保机构代表人诉讼工作，更好保护投资者特别是中小投资者合法权益，进一步营造良好的市场发展生态。\n证监会将紧扣注册制改革这个牛鼻子工程，坚持稳中求进，做好试点总结评估和改进优化，完善相关配套制度规则，为全市场注册制改革积极创造条件，并以注册制为牵引，推进发行、上市、交易、退市、信息披露以及促进中介机构归位尽责，强化监管和风险防范，加强投资者保护等一系列关键制度持续优化。\n4、完善大宗商品期货监管和风控制度\n会同有关方面积极推动完善债券市场基础制度，稳步推进基础设施领域公募REITs试点落地，配合推动期货法出台，完善大宗商品期货监管和风控制度，为稳价保供积极贡献力量。\n5、放管结合，以更大力度推进简政放权\n将进一步深化“放管服”改革，重点突出放管结合，以更大力度推进简政放权。一方面，继续坚定“放”。凡是市场机制能有效发挥作用的领域，坚决放权于市场，减少不必要的管制，不断提升监管透明和可预期性，进一步激发市场活力。\n另一方面，持续抓好“管”。该监管的定要坚决管住管好，坚持科学监管、分类监管、专业监管、持续监管，进一步完善加强事中事后监管的制度安排，对各类风险做到看得明、说得清、守得住。要不断提升监管的科技化、智能化水平，增强监管的有效性。\n//  银保监会梁涛  //\n1、全球货币政策分化或造成资产泡沫破灭\n全球货币政策在宽松的基调下分化加速，西方发达经济体政策宽松幅度前所未有，决策独立性明显下降，手段工具突破传统底线，不但导致财政可持续风险，而且产生巨大外溢效应，推高全球债务规模，推升金融市场泡沫和通胀预期。在发达经济体坚持低利率政策同时，近期一些新兴经济体也立即宣布加息，可能引起全球金融资产重新定价，甚至造成资产泡沫的破灭。\n2、防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动\n风险无国界，应进一步加强多双边监管合作，共同加强风险监测力度，提升风险监测手段，完善跨境资本管理政策工具，健全跨境资本流动的监测体系，防范热钱大进大出，对新兴市场带来扰动。\n3、加强金融监管合作，共同防范金融风险\n在防范金融危机，管控国际金融风险溢出效应方面，加强国际监管合作，促进全球经济恢复和金融安全稳定。\n4、房地产金融泡沫化势头得到遏制\n金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到了根本扭转，银行业不良资产的认定和处置大步推进，影子银行得到有序的拆解，金融违法犯罪行为受到了严厉惩处，不法经济隐含的风险逐步化解，外部风险冲击应对有效，房地产金融泡沫化势头得到遏制，地方政府的债务风险基本控制。\n5、部分国际大宗商品价格上涨需高度关注\n国际金融市场的波动频繁，伴随实体经济复苏市场通胀预期和发达国家的货币政策转向预期升温，金融市场波动加大，脆弱性有所上升。2月份以来美债收益率快速上升，近期部分国际大宗商品价格大幅度上涨等等，需要引起各方面高度关注。\n//  政协副主席周小川  //\n1、中国是G20国家中去年落实缓债金额最大的国家\n中国全面落实低息倡议，提供了总额超过13亿美元的缓债，是G20国家中落实缓债金额中最大的国家。希望IMF能进一步研究赋予SDR更多的国际储备货币的功能，使成员国更灵活地使用和介入SDR，用来应对流动性和公共支出的需要。\n2、全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大\n当前疫情仍在全球蔓延反复，变异病毒加大疫情防控复杂性，全球疫苗分配不公导致免疫鸿沟扩大，后疫情时代应加强疫苗研发、生产、分配的合作，加速推进疫苗实施计划，向有需要的发展中国家提供更多疫苗，提高疫苗的可得性和可负担行。\n同时越来越多的国家认识到应对气候变化不仅是分担责任，更是分享绿色技术和绿色产业发展的机会，需要推进构建全球实现碳中和和治理机制。此外，疫情推动全球经济加速向数字化转型，数字经济转型也需要加强全球共治，弥补数字鸿沟。\n3、中国将继续当好世界工厂和世界市场\n今年起中国开始实施社会经济发展第十四个五年计划，开启全面建设社会主义现代化国家的新征程，进入新发展阶段，中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相促进的新发展格局。\n中国将继续当好世界工厂和世界市场，在扩大内需的同时继续扩大开放，着力推动规则、规制、管理、标准等制度的开放，持续营造市场化、法治化、国际化的营商环境，更加积极参与双边、多边区域合作，高质量推进共建“一带一路”。\n4、推动基础设施连通\n推进落实G20高质量基础设施投资原则，加强中国“一带一路”倡议与东盟互联互通总体规划2025、欧亚经济联盟建设、欧盟连接欧亚等区域性全球性互联互通倡议的有力衔接，并对接，坚持共商、共建、共享，弥补基础设施缺口，提高增长潜力，推动疫情后经济恢复与发展。\n同时各国政府、多边开发机构应进一步改进制度建设的设计，建立激励机制，吸引更多的私人部门基金投入可持续的基础设施。\n5、加强RCEP与CPTPP协定的协同\n中国积极参与世贸组织改革，毫不动摇地支持以世贸组织为核心的多边贸易体制。与此同时，如RCEP等也有助于促进全球贸易投资自由化、便利化，推动全球贸易复苏、贸易规则的重塑。\n我们希望看到RCEP签约国加快国内审核的程序，中日韩三国自贸协定谈判向前推进，同时，加强RCEP与CPTPP协定的协同，推动建成市场开放水平更高、覆盖面更广的亚太自由贸易协定”。\n//  央行原副行长李东荣  //\n着力形成绿色金融国际原则指引。\n建议着力形成绿色金融国际原则指引，可以考虑借鉴G20数字普惠金融高级原则以及国际货币基金组织和世界银行巴黎金融科技议程等经验做法，不断总结提炼各国绿色金融领域的典型经验和良好实践，在国际组织层面形成一套具有指导性和适用性的绿色金融国际原则指引。\n//  中行行长刘金  //\n退出煤炭企业融资要和转型金融同步。\n中国碳达峰和碳中和目标的宣布，体现了中国作为全球最大发展中国家的责任担当，同时也必将引起经济社会广泛而深刻的系统性变革，带来巨大的金融需求。\n要创新可持续金融信贷产品，推进绿色信贷资产证券化，创新预期收益抵押，股权质押等方式开展排污权、碳排放权、用能权等绿色权益抵押质押贷款业务，为各类参与主体提供专业化的子服务。同时探索发展转型贷款，支持能源和工业等行业绿色低碳转型所需要的信贷产品和服务。\n刘金表示，很多专家都会说要尽快退出煤炭企业的融资，但是我建议，这个退出也要和转型金融同步进行，否则退的太快，煤炭企业和我们贷款银行都会蒙受损失。\n//  联合国秘书长古特雷斯  //\n1、20国集团应将暂停偿债延长到2022年\n必须为那些处于债务危机边缘的发展中国家提供更多的支持。我已经呼吁了20国集团将暂停偿债进一步延长到2022年，以帮助那些中等收入国家在内的所有的国家除了债务减免之外必须加强国际债务结构。\n2、抗击疫情取得进展，但我们仍面临失去发展的十年\n一年多来疫情不仅颠覆了人们的生活，还影响了2030年可持续发展目标、全球控温的努力。要扭转这一趋势，需要在多个方面采取更加协调一致的全球和多边对策。\n必须紧急填补疫苗的缺口，必须团结起来为所有人生产和分配所有的疫苗，特别是为那些落后的国家提供疫苗。全球疫苗公平机制可以帮助实现这一目标。\n3、化石燃料补贴要转向可再生能源补贴\n必须加大建设的力度，使经济能够从疫情中恢复过来，使人们克服气候危机，实现零排放的目标，必须现在采取行动，必须保证零排放的承诺有可靠的时间点。这意味着从化石燃料的补贴转化向可再生能源的补贴，意味着在国内和国外均停止资助煤矿产业并逐步淘汰煤炭的使用。\n4、当前全球经济的确在复苏\n韩国刚刚宣布在今年年底之前停止政府对国际燃煤发电项目提供新的直接支持，希望看到七国集团的气候部长和其它部长做出类似的承诺。\n要捐赠者发展融资机构和多边开发银行，使其投资组合与巴黎协定保持一致，确保至少50%的气候融资用于适应和复原，并且支持发展中国家的短期行动，资助其向可再生能源和气候适应性发展的过渡。\n//  IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃  //\n1、未来5年中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一\nIMF将中国今年的增长预测上调到了8.4%，这得益于净出口的增强。“我们还预计，从现在到2026年，中国对全球经济增长的平均贡献率将超过四分之一。”\nIMF将2021和2022年的全球增长预测上调至6%和4.4%，“因为人们逐渐适应了新的工作方式，疫苗接种的范围也不断扩大，并且各国仍在继续提供政策支持，经济增长的前景正在改善。超常规的政策措施使得全球经济避免了更糟糕的结果，如果没有这些措施，去年全球经济萎缩的程度将会是实际状况的3倍。”\n2、年底接种疫苗人口达到40%\n当前全球经济的确在复苏，但复苏的路径和步伐正呈现出非常危险的分化——少数发达和新兴市场经济体的复苏势头强劲，而贫穷国家则落在后面，“主要是因为后者在政策空间和疫苗普及程度方面是有限的。”\n到今年年底，所有国家接种疫苗的人口应达到40%，到2022年年中至少达到60%。为此，各国需要制定一项全面的计划，先行提供资金，先行捐赠疫苗，以及增加投资以防范经济下行风险。\n3、中国付出的努力值得称赞\nIMF工作人员估计，这项计划在全球范围内的成本约为500亿美元。而它带来的好处将是巨大的，从现在到2025年，更快的疫苗接种将会使得产出增加9万亿美元，这将是现代历史上最高的公共投资回报！目前，抗疫政策确实是最好的经济政策，“在这方面，中国付出的努力值得称赞，在继续加快本国疫苗接种的同时，也向其他国家提供疫苗”。\n//  美国财政部长保尔森  //\n1、美中两国在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争\n在避免不必要对抗的情况下，应尽可能推动良性竞争，这符合美中两国的利益。两国可采用“定向互惠”的方式，主要关注互惠的规则、市场准入和行动。不能机械式地“条件反射”，而是以一种符合两国企业和工人利益的方式。“这样一来，中美关系既可以竞争，也可以协调，在符合自身利益的时候还可以合作。”\n2、“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一\n“气候问题”是中美两国潜在合作领域之一，双方应通过消除关税壁垒等方法来促进环境产品和服务的自由流通，共同开发清洁技术，并制定自然资源定价的方法和措施，“两国在气候变化方面的合作符合世界利益”。\n//  第12任世界银行行长金墉  //\n投资公共卫生防疫对全球金融稳定有重要作用。\n要清楚明确地表明投资公共卫生防疫领域对促进全球金融稳定和经济强劲增长起着至关重要的作用。在我从事全球卫生领域工作的数十年中，没有听到金融界促进公共卫生投资的声音，即使是现在面临着一百多年来最严重的大流行病，这种沉默依然存在。我深知一些金融领域的领导人在自己接种了疫苗后如释重负，认为大流行病已经结束了，至少对他们来说是这样的。\n//  罗斯柴尔德基金会主席  //\n大宗商品通胀会在全球蔓延。\n气候变化是所有人面临的重大危机，必须要达到碳中和，它将影响到地区以及收入的分配。中国也做出了2060年的关于在环境方面的非常雄伟的目标，而且也要对自己的交通体系进行改革。现在世界需要建立一个人类命运共同体，并且根据绿色和低碳的发展目标来进行演进，所有的国家都应该承担起自己个人的责任。\n应对疫情各国采取了宽松的货币政策和财政政策，这使得世界的大宗商品的价格也在增长。疫情之后，所有的这些风险都有可能带来通胀，大宗商品的通胀会在全球蔓延，而且会影响到市场的方方面面。\n//  IFF联合主席范龙佩  //\n必须确保将私人和公共债务维持在可控范围内。\n各国实施了扩张性货币和预算政策，以重振经济和就业，这些工作都做得很好。然而，我们必须确保将私人和公共债务维持在可控范围内。幸运的是，今天的金融行业比十年前要更加强大，但是我们仍然不能超过某些限度。部分市场上已经出现了泡沫，我们必须确保不会继续产生新的泡沫。非理性的预期行为或者是不加掩饰的投机行为，在当下会导致通货膨胀，进而破坏金融稳定，这不符合国家的利益，也不符合全球的利益。\n//  联合国副秘书长阿尔米达  //\n不能忘记了气候危机。\n联合国经社理事会一直在强调有必要快速地应对气候变化，要加速绿色转型。加大投资低碳技术。说可再生能源和能效的提高，这将会帮助满足减少排放的目标，并且帮助我们实现可持续发展目标。帮助成员国减少对化石燃料的补贴。鼓励亚太地区的政府将他们应对疫情的政策和清洁能源发展的目标进行整合。","news_type":1,"symbols_score_info":{"PSAC":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":162,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":147351998,"gmtCreate":1626336999014,"gmtModify":1631890688267,"author":{"id":"3577161019857161","authorId":"3577161019857161","name":"7a631fd1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577161019857161","authorIdStr":"3577161019857161"},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/147351998","repostId":"1116429942","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":365,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":184884368,"gmtCreate":1623707012354,"gmtModify":1634029933232,"author":{"id":"3577161019857161","authorId":"3577161019857161","name":"7a631fd1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577161019857161","authorIdStr":"3577161019857161"},"themes":[],"htmlText":"任务","listText":"任务","text":"任务","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/184884368","repostId":"1106496340","repostType":4,"repost":{"id":"1106496340","kind":"news","pubTimestamp":1623683939,"share":"https://ttm.financial/m/news/1106496340?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-14 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17%。</li><li><b>毛利润：</b>本季度的毛利润为 4060 万美元（毛利率 78%），而一年前的毛利润为 3210 万美元（毛利率 77%），毛利润同比增长 26%。</li><li><b>剩余绩效义务（“RPO”）：</b>RPO 为 2.938 亿美元，而一年前为 2.397 亿美元，同比增长 23%。</li><li><b>非 GAAP RPO：</b>非 GAAP RPO 为 3.451 亿美元，而一年前为 2.469 亿美元，同比增长 40%。</li><li><b>C3 AI 客户数：</b>企业 AI 客户总数为 89 家，同比增长 82%。</li></ul><p><b>2021 年全年财务摘要</b></p><ul><li><b>收入：</b>全年总收入为 1.832 亿美元，高于一年前的 1.567 亿美元，同比增长 17%。</li><li><b>订阅收入：</b>本年度订阅收入为 1.574 亿美元，高于一年前的 1.354 亿美元，同比增长 16%。订阅收入占总收入的百分比保持在 86%，同比保持不变。</li><li><b>毛利润：</b>全年毛利润为 1.387 亿美元（毛利率 76%），而一年前的毛利润为 1.179 亿美元（毛利率 75%），同比增长 18%。</li></ul><p><b>近期业务亮点</b></p><ul><li>C3 AI 继续加快客户发展势头，并扩大其在国防和情报、金融服务、制造、石油和天然气、公用事业和能源可持续性方面的企业 AI 足迹，并在美国空军、<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、Standard 部署了新的企业生产部署渣打银行、科赫工业、MEG 能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/DUK\">杜克能源</a>和 ENGIE。C3 AI 还与 <a href=\"https://laohu8.com/S/MMM\">3M</a>、ConEd、FIS、Infor、Koch Industries、纽约电力局和壳牌发起了新的企业 AI 项目，并与联邦银行、乔治华盛顿大学医学与健康科学学院、NCS、One Medical 签订了新合同、圣马刁县、斯坦福医疗保健、SWIFT 和横河电机公司，以及扩大与美国空军的业务，包括快速维持办公室 (RSO) 和 F-35 联合项目办公室 (JPO)。壳牌与 C3 AI 签署了一项为期 5 年以上的扩展企业协议，以加速在壳牌全球资产中部署 C3 AI 和 ML 应用程序。这代表了 C3 AI 和壳牌在过去几年中建立的合作伙伴关系的重大扩展。</li><li>截至 2021 财年第四季度末，C3 AI 客户总数为 89 家，高于 2020 财年第四季度末的 49 家，同比增长 82%。</li><li>C3 AI 进一步扩展其市场合作伙伴生态系统，以扩展其全球分销和服务能力。在本季度，C3 AI 扩大了与战略合作伙伴和金融技术领导者 FIS 的关系，为金融服务行业推出了联合解决方案，包括由 C3 AI 提供支持的 FIS <a href=\"https://laohu8.com/S/CI1.AU\">Credit Intelligence</a>。这建立在之前宣布推出由 C3 AI 提供支持的 FIS AML 合规中心的基础上。</li><li>该公司在与<a href=\"https://laohu8.com/S/BHI\">贝克休斯</a>的合作中取得了持续的成功，超过了该联盟 2021 财年的收入目标。</li><li>公司与ERP技术云领导者Infor结成广泛战略联盟，共同拓展跨行业企业级AI解决方案，扩展Infor原生机器学习能力。C3 AI还建立了其在电信行业的首个战略合作伙伴关系，与领先的信息、通信和技术服务提供商新加坡电信子公司NCS结成联盟。该合作伙伴关系将专注于为东南亚、澳大利亚和新西兰的客户提供跨多个行业的企业人工智能解决方案，包括电信、政府、金融服务、交通等。</li><li>C3 AI 在企业 AI 领域展示了持续的产品领先地位。在第四季度，公司发布了 C3 AI v7.19 和 v7.20，提供了重要的新功能和增强功能，包括无代码 AI 和分析平台 C3 AI Ex Machina 中新的高级 AutoML 功能，以及 C3 的发布C3 AI Integrated Design Studio 中的 AI UI Designer，这是一种无代码开发工具，允许用户通过拖放组件快速轻松地创建 C3 AI 应用程序用户界面。此外，C3 AI 与<a href=\"https://laohu8.com/S/BKR\">贝克休斯</a>合作，发布了 BHC3 生产计划优化应用程序，用于需求计划和制造生产计划。</li><li>C3 AI 扩大了对 C3 AI CRM 的投资，这是与<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和 Adobe 合作开发的第一个为行业定制的企业级、人工智能优先的 CRM 解决方案。C3 AI 在 C3 AI CRM 中发布了新的精确销售预测功能，以提高销售团队和高管的预测准确性。C3 AI CRM利用所有相关经济（股市指数、商品价格、通货膨胀、利率等）和特定公司（破产、并购、股票回购等）数据以及传统CRM数据开发丰富的AI模型实现精确的收入预测、准确的产品预测、次优产品、次优报价和客户流失预测。</li><li>C3 AI 通过收购新客户和扩大现有客户的使用，扩大了其企业 AI 生产应用程序的足迹，截至第四季度末，生产中的离散应用程序有 91 个，其中包括一些全球最大的企业 AI 应用程序部署，例如壳牌、Enel、LyondellBasell、Koch Industries 和美国空军。C3 AI 生产应用的行业多元化显着增加，从 2020 财年第四季度的 5 个行业增长到 2021 财年第四季度的 11 个行业，其中金融服务业显着扩张。C3 AI 应用终端用户也持续增长，在 2021 财年第四季度全球超过 7,400。</li><li>大规模运行，截至 2021 年 4 月 30 日，C3 AI 套件和应用程序与 800 多个独特的企业和超企业数据源集成，管理超过 480 万个并发生产 AI 模型，每天处理超过 15 亿个预测，以及每天评估超过 305 亿个机器学习功能。</li><li>通过壳牌和微软，C3 AI 扩展了 Open Energy AI Initiative，这是一个 C3 AI 能源应用的开放市场。开放能源人工智能计划于 2021 年 2 月宣布，旨在通过为能源运营商、服务提供商、设备提供商和独立软件供应商提供一个框架来加速企业人工智能解决方案在能源行业的部署和可用性，以提供由C3 AI 套件和 Microsoft Azure。</li><li>C3 AI 继续投资与 C3.ai 数字化转型研究所的公私合作伙伴关系，以加快对数字化转型新科学的研究。在第四季度，DTI 每周举行系列座谈会，展示来自领先机构的 DTI 附属研究人员的原创研究。DTI 还发布了第二次征集研究提案，即人工智能用于能源和气候安全，收到 52 份提案。奖学金将于 6 月晚些时候公布。有关更多信息，请参阅：https://c3dti.ai。</li><li>C3 AI 在建立品牌知名度方面取得了持续的成功。在 2021 财年第四季度，C3 AI 在互联网搜索结果中的“企业 AI”一词几乎在所有衡量指标中均排名第一。</li><li>C3 AI 进一步增强了公司的领导地位，公司的联邦系统部门增加了高级管理人员，其中包括：中将（退休）Edward Cardon 担任主席，C3 AI Federal Systems，Tod Weber 担任 C3 AI Federal Systems 的高级副总裁兼总经理。卡登中将是一位拥有 36 年美国陆军职业生涯的军官，最近担任美国陆军商业转型办公室主任，在此职位上，他帮助建立了陆军未来司令部。Tod Weber 最近担任 <a href=\"https://laohu8.com/S/SWDAF\">Software AG</a> Government Solutions 的首席执行官兼董事长，之前曾在 webMethods、Oracle 和 PTC 担任高级职务。</li><li>C3 AI 继续为公司吸引优秀人才，第四季度新增 56 名净新员工，到本季度末拥有 574 名全职员工。该公司在第四季度收到了超过 12,500 份就业申请。</li></ul><p><b>财务展望：</b></p><p>我们的指导包括GAAP和非GAAP财务指标。</p><p>下表总结了我们对2022财年第一季度和2022财年全年的指导：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0ce2d47d7f87dd722d01721a16b04e7\" tg-width=\"996\" tg-height=\"207\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-03 07:09</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>6月3日，企业人工智能软件开发商<a href=\"https://laohu8.com/S/AI\">C3.ai</a>盘后公布了2021财年第四财季及全年财报。财报显示，第四季度营收0.52亿美元，市场预期0.51亿美元；第四季度净亏损0.24亿美元，市场预期净亏损0.3亿美元；第四季度每股亏损0.24美元，市场预期亏损0.34美元；全年营收1.83亿美元，市场预期1.82亿美元；全年净亏损0.56亿美元，市场预期净亏损0.6亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2b2ac96ff2d279736e2b4af06152db4\" tg-width=\"1038\" tg-height=\"760\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>财报公布后，公司股价在盘后交易中跌近10%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf98532bbc346b3a76a4103ed925f1d8\" tg-width=\"1302\" tg-height=\"833\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>第四季度财务摘要</b></p><ul><li><b>收入：</b>本季度总收入为 5230 万美元，高于一年前的 4160 万美元，同比增长 26%。</li><li><b>订阅收入：</b>本季度订阅收入为 4310 万美元，高于一年前的 3680 万美元，同比增长 17%。</li><li><b>毛利润：</b>本季度的毛利润为 4060 万美元（毛利率 78%），而一年前的毛利润为 3210 万美元（毛利率 77%），毛利润同比增长 26%。</li><li><b>剩余绩效义务（“RPO”）：</b>RPO 为 2.938 亿美元，而一年前为 2.397 亿美元，同比增长 23%。</li><li><b>非 GAAP RPO：</b>非 GAAP RPO 为 3.451 亿美元，而一年前为 2.469 亿美元，同比增长 40%。</li><li><b>C3 AI 客户数：</b>企业 AI 客户总数为 89 家，同比增长 82%。</li></ul><p><b>2021 年全年财务摘要</b></p><ul><li><b>收入：</b>全年总收入为 1.832 亿美元，高于一年前的 1.567 亿美元，同比增长 17%。</li><li><b>订阅收入：</b>本年度订阅收入为 1.574 亿美元，高于一年前的 1.354 亿美元，同比增长 16%。订阅收入占总收入的百分比保持在 86%，同比保持不变。</li><li><b>毛利润：</b>全年毛利润为 1.387 亿美元（毛利率 76%），而一年前的毛利润为 1.179 亿美元（毛利率 75%），同比增长 18%。</li></ul><p><b>近期业务亮点</b></p><ul><li>C3 AI 继续加快客户发展势头，并扩大其在国防和情报、金融服务、制造、石油和天然气、公用事业和能源可持续性方面的企业 AI 足迹，并在美国空军、<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、Standard 部署了新的企业生产部署渣打银行、科赫工业、MEG 能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/DUK\">杜克能源</a>和 ENGIE。C3 AI 还与 <a href=\"https://laohu8.com/S/MMM\">3M</a>、ConEd、FIS、Infor、Koch Industries、纽约电力局和壳牌发起了新的企业 AI 项目，并与联邦银行、乔治华盛顿大学医学与健康科学学院、NCS、One Medical 签订了新合同、圣马刁县、斯坦福医疗保健、SWIFT 和横河电机公司，以及扩大与美国空军的业务，包括快速维持办公室 (RSO) 和 F-35 联合项目办公室 (JPO)。壳牌与 C3 AI 签署了一项为期 5 年以上的扩展企业协议，以加速在壳牌全球资产中部署 C3 AI 和 ML 应用程序。这代表了 C3 AI 和壳牌在过去几年中建立的合作伙伴关系的重大扩展。</li><li>截至 2021 财年第四季度末，C3 AI 客户总数为 89 家，高于 2020 财年第四季度末的 49 家，同比增长 82%。</li><li>C3 AI 进一步扩展其市场合作伙伴生态系统，以扩展其全球分销和服务能力。在本季度，C3 AI 扩大了与战略合作伙伴和金融技术领导者 FIS 的关系，为金融服务行业推出了联合解决方案，包括由 C3 AI 提供支持的 FIS <a href=\"https://laohu8.com/S/CI1.AU\">Credit Intelligence</a>。这建立在之前宣布推出由 C3 AI 提供支持的 FIS AML 合规中心的基础上。</li><li>该公司在与<a href=\"https://laohu8.com/S/BHI\">贝克休斯</a>的合作中取得了持续的成功，超过了该联盟 2021 财年的收入目标。</li><li>公司与ERP技术云领导者Infor结成广泛战略联盟，共同拓展跨行业企业级AI解决方案，扩展Infor原生机器学习能力。C3 AI还建立了其在电信行业的首个战略合作伙伴关系，与领先的信息、通信和技术服务提供商新加坡电信子公司NCS结成联盟。该合作伙伴关系将专注于为东南亚、澳大利亚和新西兰的客户提供跨多个行业的企业人工智能解决方案，包括电信、政府、金融服务、交通等。</li><li>C3 AI 在企业 AI 领域展示了持续的产品领先地位。在第四季度，公司发布了 C3 AI v7.19 和 v7.20，提供了重要的新功能和增强功能，包括无代码 AI 和分析平台 C3 AI Ex Machina 中新的高级 AutoML 功能，以及 C3 的发布C3 AI Integrated Design Studio 中的 AI UI Designer，这是一种无代码开发工具，允许用户通过拖放组件快速轻松地创建 C3 AI 应用程序用户界面。此外，C3 AI 与<a href=\"https://laohu8.com/S/BKR\">贝克休斯</a>合作，发布了 BHC3 生产计划优化应用程序，用于需求计划和制造生产计划。</li><li>C3 AI 扩大了对 C3 AI CRM 的投资，这是与<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和 Adobe 合作开发的第一个为行业定制的企业级、人工智能优先的 CRM 解决方案。C3 AI 在 C3 AI CRM 中发布了新的精确销售预测功能，以提高销售团队和高管的预测准确性。C3 AI CRM利用所有相关经济（股市指数、商品价格、通货膨胀、利率等）和特定公司（破产、并购、股票回购等）数据以及传统CRM数据开发丰富的AI模型实现精确的收入预测、准确的产品预测、次优产品、次优报价和客户流失预测。</li><li>C3 AI 通过收购新客户和扩大现有客户的使用，扩大了其企业 AI 生产应用程序的足迹，截至第四季度末，生产中的离散应用程序有 91 个，其中包括一些全球最大的企业 AI 应用程序部署，例如壳牌、Enel、LyondellBasell、Koch Industries 和美国空军。C3 AI 生产应用的行业多元化显着增加，从 2020 财年第四季度的 5 个行业增长到 2021 财年第四季度的 11 个行业，其中金融服务业显着扩张。C3 AI 应用终端用户也持续增长，在 2021 财年第四季度全球超过 7,400。</li><li>大规模运行，截至 2021 年 4 月 30 日，C3 AI 套件和应用程序与 800 多个独特的企业和超企业数据源集成，管理超过 480 万个并发生产 AI 模型，每天处理超过 15 亿个预测，以及每天评估超过 305 亿个机器学习功能。</li><li>通过壳牌和微软，C3 AI 扩展了 Open Energy AI Initiative，这是一个 C3 AI 能源应用的开放市场。开放能源人工智能计划于 2021 年 2 月宣布，旨在通过为能源运营商、服务提供商、设备提供商和独立软件供应商提供一个框架来加速企业人工智能解决方案在能源行业的部署和可用性，以提供由C3 AI 套件和 Microsoft Azure。</li><li>C3 AI 继续投资与 C3.ai 数字化转型研究所的公私合作伙伴关系，以加快对数字化转型新科学的研究。在第四季度，DTI 每周举行系列座谈会，展示来自领先机构的 DTI 附属研究人员的原创研究。DTI 还发布了第二次征集研究提案，即人工智能用于能源和气候安全，收到 52 份提案。奖学金将于 6 月晚些时候公布。有关更多信息，请参阅：https://c3dti.ai。</li><li>C3 AI 在建立品牌知名度方面取得了持续的成功。在 2021 财年第四季度，C3 AI 在互联网搜索结果中的“企业 AI”一词几乎在所有衡量指标中均排名第一。</li><li>C3 AI 进一步增强了公司的领导地位，公司的联邦系统部门增加了高级管理人员，其中包括：中将（退休）Edward Cardon 担任主席，C3 AI Federal Systems，Tod Weber 担任 C3 AI Federal Systems 的高级副总裁兼总经理。卡登中将是一位拥有 36 年美国陆军职业生涯的军官，最近担任美国陆军商业转型办公室主任，在此职位上，他帮助建立了陆军未来司令部。Tod Weber 最近担任 <a href=\"https://laohu8.com/S/SWDAF\">Software AG</a> Government Solutions 的首席执行官兼董事长，之前曾在 webMethods、Oracle 和 PTC 担任高级职务。</li><li>C3 AI 继续为公司吸引优秀人才，第四季度新增 56 名净新员工，到本季度末拥有 574 名全职员工。该公司在第四季度收到了超过 12,500 份就业申请。</li></ul><p><b>财务展望：</b></p><p>我们的指导包括GAAP和非GAAP财务指标。</p><p>下表总结了我们对2022财年第一季度和2022财年全年的指导：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0ce2d47d7f87dd722d01721a16b04e7\" tg-width=\"996\" tg-height=\"207\" 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C3 AI v7.19 和 v7.20，提供了重要的新功能和增强功能，包括无代码 AI 和分析平台 C3 AI Ex Machina 中新的高级 AutoML 功能，以及 C3 的发布C3 AI Integrated Design Studio 中的 AI UI Designer，这是一种无代码开发工具，允许用户通过拖放组件快速轻松地创建 C3 AI 应用程序用户界面。此外，C3 AI 与贝克休斯合作，发布了 BHC3 生产计划优化应用程序，用于需求计划和制造生产计划。C3 AI 扩大了对 C3 AI CRM 的投资，这是与微软和 Adobe 合作开发的第一个为行业定制的企业级、人工智能优先的 CRM 解决方案。C3 AI 在 C3 AI CRM 中发布了新的精确销售预测功能，以提高销售团队和高管的预测准确性。C3 AI CRM利用所有相关经济（股市指数、商品价格、通货膨胀、利率等）和特定公司（破产、并购、股票回购等）数据以及传统CRM数据开发丰富的AI模型实现精确的收入预测、准确的产品预测、次优产品、次优报价和客户流失预测。C3 AI 通过收购新客户和扩大现有客户的使用，扩大了其企业 AI 生产应用程序的足迹，截至第四季度末，生产中的离散应用程序有 91 个，其中包括一些全球最大的企业 AI 应用程序部署，例如壳牌、Enel、LyondellBasell、Koch Industries 和美国空军。C3 AI 生产应用的行业多元化显着增加，从 2020 财年第四季度的 5 个行业增长到 2021 财年第四季度的 11 个行业，其中金融服务业显着扩张。C3 AI 应用终端用户也持续增长，在 2021 财年第四季度全球超过 7,400。大规模运行，截至 2021 年 4 月 30 日，C3 AI 套件和应用程序与 800 多个独特的企业和超企业数据源集成，管理超过 480 万个并发生产 AI 模型，每天处理超过 15 亿个预测，以及每天评估超过 305 亿个机器学习功能。通过壳牌和微软，C3 AI 扩展了 Open Energy AI Initiative，这是一个 C3 AI 能源应用的开放市场。开放能源人工智能计划于 2021 年 2 月宣布，旨在通过为能源运营商、服务提供商、设备提供商和独立软件供应商提供一个框架来加速企业人工智能解决方案在能源行业的部署和可用性，以提供由C3 AI 套件和 Microsoft Azure。C3 AI 继续投资与 C3.ai 数字化转型研究所的公私合作伙伴关系，以加快对数字化转型新科学的研究。在第四季度，DTI 每周举行系列座谈会，展示来自领先机构的 DTI 附属研究人员的原创研究。DTI 还发布了第二次征集研究提案，即人工智能用于能源和气候安全，收到 52 份提案。奖学金将于 6 月晚些时候公布。有关更多信息，请参阅：https://c3dti.ai。C3 AI 在建立品牌知名度方面取得了持续的成功。在 2021 财年第四季度，C3 AI 在互联网搜索结果中的“企业 AI”一词几乎在所有衡量指标中均排名第一。C3 AI 进一步增强了公司的领导地位，公司的联邦系统部门增加了高级管理人员，其中包括：中将（退休）Edward Cardon 担任主席，C3 AI Federal Systems，Tod Weber 担任 C3 AI Federal Systems 的高级副总裁兼总经理。卡登中将是一位拥有 36 年美国陆军职业生涯的军官，最近担任美国陆军商业转型办公室主任，在此职位上，他帮助建立了陆军未来司令部。Tod Weber 最近担任 Software AG Government Solutions 的首席执行官兼董事长，之前曾在 webMethods、Oracle 和 PTC 担任高级职务。C3 AI 继续为公司吸引优秀人才，第四季度新增 56 名净新员工，到本季度末拥有 574 名全职员工。该公司在第四季度收到了超过 12,500 份就业申请。财务展望：我们的指导包括GAAP和非GAAP财务指标。下表总结了我们对2022财年第一季度和2022财年全年的指导：","news_type":1,"symbols_score_info":{"AI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":463,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":110782902,"gmtCreate":1622504472106,"gmtModify":1634101096080,"author":{"id":"3577161019857161","authorId":"3577161019857161","name":"7a631fd1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577161019857161","authorIdStr":"3577161019857161"},"themes":[],"htmlText":"任务","listText":"任务","text":"任务","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/110782902","repostId":"2140451538","repostType":4,"repost":{"id":"2140451538","kind":"news","pubTimestamp":1622495520,"share":"https://ttm.financial/m/news/2140451538?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-01 05:12","market":"sh","language":"zh","title":"外媒头条：大宗商品涨势结束？基金削减多头持仓","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2140451538","media":"新浪财经","summary":"全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：\n\n1、随着住房保障6月到期 数百万美国人可能面临驱逐\n\n\n2、大宗商品超级周期面临疑问 基金削减多种商品多头持仓\n\n\n3、经合组织称美国经济有望以自19","content":"<p><b>全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：</b></p>\n<blockquote>\n <b>1、随着住房保障6月到期 数百万美国人可能面临驱逐</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>2、大宗商品超级周期面临疑问 基金削减多种商品多头持仓</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>3、经合组织称美国经济有望以自1984年以来最快的速度增长</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>4、保时捷和皮耶克家族权衡保时捷可能IPO来源的直接股权</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>5、进步的民主党人敦促拜登放弃与共和党的基础设施谈判</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>6、G7支持最低全球公司税和支持经济-草案</b>\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d57a309f318f0aca261efbc8ae2671c2\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>随着住房保障6月到期 数百万美国人可能面临驱逐</b></p>\n<p>超过 1100 万美国人拖欠房租，当国家住房保护措施于 6 月到期时，许多人可能面临驱逐。</p>\n<p>住房倡导者表示，对于业主和租户来说，禁令是在一个糟糕的时刻解除的，各州仍在争先恐后地分配 450 亿美元的租金援助。</p>\n<p>风险最大的是有色人种、低收入者和年长的美国人。</p>\n<p>美国疾病控制与预防中心（CDC）自 9 月起实施的暂停驱逐令将于 6 月 30 日解除。</p>\n<p>罗格斯大学纽瓦克分校社会学助理教授Peter Hepburn认为：尽管该政策在让租户入住方面远非完美，但它使同期的正常驱逐申请数量减少了至少一半。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c673bababa03b75ec2e55fdbaa53834\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>大宗商品超级周期面临疑问 基金削减多种商品多头持仓</b></p>\n<p>大宗商品市场正在热议今年以来的超级涨势是已经结束，还是会在暂停后继续。对冲基金目前退到了一边。</p>\n<p>大宗商品投资者正减持从农作物、铜到天然气在内各种大宗商品的多头仓位。据美国商品期货交易委员会（CFTC）和ICE数据，在大宗商品指数跟踪的23种大宗商品中，对冲基金持有的20种商品头寸在本周出现11月以来最大幅度的下滑。</p>\n<p>天气条件有利于美国农作物收成，也降低了天然气需求；石油市场将迎来更多供应。总之，大宗商品超级周期正面临疑问，因为利空因素在通胀和需求担忧中浮现出来。</p>\n<p>大宗商品涨势可能不会结束，但是否触及新高可能取决于供需而非投机性买盘。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c70c329e3163495409020a75acc54a0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"308\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>经合组织称美国经济有望以自1984年以来最快的速度增长</b></p>\n<p>经济合作与发展组织（OECD）周一表示，得益于史无前例的政府刺激措施和疫苗接种率的提高，美国经济今年有望以近四年来最快的速度增长。</p>\n<p>该组织预测，美国国内生产总值（衡量一个国家生产的商品和服务的最广泛指标）将在 2021 年增长 6.9%，为 1984 年以来的最大增幅。相比之下，2020 年 GDP 年率收缩 3.5% ，当经济几乎停滞以减缓新冠肺炎的传播时，已有超过 3300 万美国人感染了新冠肺炎并造成了 594000 多人死亡。</p>\n<p>新的预测标志着今年早些时候前景更加乐观：3 月份，经合组织预测美国将增长 6.5%，高于其 12 月预测的 3.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2548c79183b0e8a77aa8fc7ae71e9416\" tg-width=\"550\" tg-height=\"379\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>保时捷和皮耶克家族权衡保时捷可能IPO来源的直接股权</b></p>\n<p>两位知情人士表示，如果保时捷这家<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>汽车制造商单独上市，控制大众汽车最大股东的保时捷和皮耶希家族准备直接持有保时捷股份公司的股份。</p>\n<p>此举将放松皮耶希家族对欧洲最大汽车制造商大众汽车的控制，转而直接拥有这个标志性跑车品牌，该品牌由他们的祖先费迪南德·保时捷创立，其历史可以追溯到 1931 年。</p>\n<p>今年早些时候对该部门上市的猜测包括估计保时捷股份公司的独立估值在 450 亿至 900 亿欧元（550 亿至 1100 亿美元）之间，而大众汽车集团的估值为 1350 亿美元。</p>\n<p>知情人士表示，虽然表示保时捷可能进行首次公开募股 （IPO） 的议程并不重要，但大众汽车仍在权衡上市方案，并补充说，主要障碍仍然是大众汽车复杂的利益相关者设置。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b758a5aa647a543aa99405886b26eb06\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>进步的民主党人敦促拜登放弃与共和党的基础设施谈判</b></p>\n<p>进步的民主党人呼吁拜登总统放弃与共和党人的基础设施谈判，加大对白宫的压力，要求其单独实施一项全面的、数万亿美元的税收和支出计划。</p>\n<p>谈判于 4 月开始，预计将拖到 6 月初，届时国会将从休会中恢复过来，因为双方在下一个经济支出计划以及如何支付方面仍然存在严重分歧。</p>\n<p>拜登上个月制定了 2.3 万亿美元的美国就业计划，该计划将重建道路和桥梁，扩大宽带服务，投资数十亿美元用于绿色能源和应对气候变化，并制定计划以帮助加强对老年人和残疾美国人的护理。该措施将通过对大公司征税来资助。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da8bc0a460e4a50fcd287896ec64ecd8\" tg-width=\"550\" tg-height=\"412\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>G7支持最低全球公司税和支持经济-草案</b></p>\n<p>一份公报草案显示，来自七国集团 （G7） 的财长本周将誓言在经济摆脱大流行之际支持其经济，并在 7 月就全球最低企业税达成“雄心勃勃”的协议。</p>\n<p>定于 6 月 4 日至 5 日在伦敦举行会议的 G7 官员也将表示，一旦复苏稳固，他们将需要“确保公共财政的长期可持续性”，这被理解为逐步退出的准则的刺激。</p>\n<p>G7 包括美国、日本、英国、德国、法国、意大利和加拿大。</p>\n<p>有媒体看到的公报草案说：“我们承诺不会过早撤回政策支持，并致力于投资以促进增长、创造高质量的就业机会并解决气候变化和不平等问题。”</p>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：大宗商品涨势结束？基金削减多头持仓</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2021-06-01/doc-ikmxzfmm5795326.shtml><strong>新浪财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：\n\n1、随着住房保障6月到期 数百万美国人可能面临驱逐\n\n\n2、大宗商品超级周期面临疑问 基金削减多种商品多头持仓\n\n\n3、经合组织称美国经济有望以自1984年以来最快的速度增长\n\n\n4、保时捷和皮耶克家族权衡保时捷可能IPO来源的直接股权\n\n\n5、进步的民主党人敦促拜登放弃与共和党的基础设施谈判\n\n\n6、G7支持最低全球公司税和支持经济-草案\n\n\n...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2021-06-01/doc-ikmxzfmm5795326.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/082208e3c37780dd55878056410ffa43","relate_stocks":{},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2021-06-01/doc-ikmxzfmm5795326.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2140451538","content_text":"全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：\n\n1、随着住房保障6月到期 数百万美国人可能面临驱逐\n\n\n2、大宗商品超级周期面临疑问 基金削减多种商品多头持仓\n\n\n3、经合组织称美国经济有望以自1984年以来最快的速度增长\n\n\n4、保时捷和皮耶克家族权衡保时捷可能IPO来源的直接股权\n\n\n5、进步的民主党人敦促拜登放弃与共和党的基础设施谈判\n\n\n6、G7支持最低全球公司税和支持经济-草案\n\n\n随着住房保障6月到期 数百万美国人可能面临驱逐\n超过 1100 万美国人拖欠房租，当国家住房保护措施于 6 月到期时，许多人可能面临驱逐。\n住房倡导者表示，对于业主和租户来说，禁令是在一个糟糕的时刻解除的，各州仍在争先恐后地分配 450 亿美元的租金援助。\n风险最大的是有色人种、低收入者和年长的美国人。\n美国疾病控制与预防中心（CDC）自 9 月起实施的暂停驱逐令将于 6 月 30 日解除。\n罗格斯大学纽瓦克分校社会学助理教授Peter Hepburn认为：尽管该政策在让租户入住方面远非完美，但它使同期的正常驱逐申请数量减少了至少一半。\n\n大宗商品超级周期面临疑问 基金削减多种商品多头持仓\n大宗商品市场正在热议今年以来的超级涨势是已经结束，还是会在暂停后继续。对冲基金目前退到了一边。\n大宗商品投资者正减持从农作物、铜到天然气在内各种大宗商品的多头仓位。据美国商品期货交易委员会（CFTC）和ICE数据，在大宗商品指数跟踪的23种大宗商品中，对冲基金持有的20种商品头寸在本周出现11月以来最大幅度的下滑。\n天气条件有利于美国农作物收成，也降低了天然气需求；石油市场将迎来更多供应。总之，大宗商品超级周期正面临疑问，因为利空因素在通胀和需求担忧中浮现出来。\n大宗商品涨势可能不会结束，但是否触及新高可能取决于供需而非投机性买盘。\n\n经合组织称美国经济有望以自1984年以来最快的速度增长\n经济合作与发展组织（OECD）周一表示，得益于史无前例的政府刺激措施和疫苗接种率的提高，美国经济今年有望以近四年来最快的速度增长。\n该组织预测，美国国内生产总值（衡量一个国家生产的商品和服务的最广泛指标）将在 2021 年增长 6.9%，为 1984 年以来的最大增幅。相比之下，2020 年 GDP 年率收缩 3.5% ，当经济几乎停滞以减缓新冠肺炎的传播时，已有超过 3300 万美国人感染了新冠肺炎并造成了 594000 多人死亡。\n新的预测标志着今年早些时候前景更加乐观：3 月份，经合组织预测美国将增长 6.5%，高于其 12 月预测的 3.5%。\n\n保时捷和皮耶克家族权衡保时捷可能IPO来源的直接股权\n两位知情人士表示，如果保时捷这家豪华汽车制造商单独上市，控制大众汽车最大股东的保时捷和皮耶希家族准备直接持有保时捷股份公司的股份。\n此举将放松皮耶希家族对欧洲最大汽车制造商大众汽车的控制，转而直接拥有这个标志性跑车品牌，该品牌由他们的祖先费迪南德·保时捷创立，其历史可以追溯到 1931 年。\n今年早些时候对该部门上市的猜测包括估计保时捷股份公司的独立估值在 450 亿至 900 亿欧元（550 亿至 1100 亿美元）之间，而大众汽车集团的估值为 1350 亿美元。\n知情人士表示，虽然表示保时捷可能进行首次公开募股 （IPO） 的议程并不重要，但大众汽车仍在权衡上市方案，并补充说，主要障碍仍然是大众汽车复杂的利益相关者设置。\n\n进步的民主党人敦促拜登放弃与共和党的基础设施谈判\n进步的民主党人呼吁拜登总统放弃与共和党人的基础设施谈判，加大对白宫的压力，要求其单独实施一项全面的、数万亿美元的税收和支出计划。\n谈判于 4 月开始，预计将拖到 6 月初，届时国会将从休会中恢复过来，因为双方在下一个经济支出计划以及如何支付方面仍然存在严重分歧。\n拜登上个月制定了 2.3 万亿美元的美国就业计划，该计划将重建道路和桥梁，扩大宽带服务，投资数十亿美元用于绿色能源和应对气候变化，并制定计划以帮助加强对老年人和残疾美国人的护理。该措施将通过对大公司征税来资助。\n\nG7支持最低全球公司税和支持经济-草案\n一份公报草案显示，来自七国集团 （G7） 的财长本周将誓言在经济摆脱大流行之际支持其经济，并在 7 月就全球最低企业税达成“雄心勃勃”的协议。\n定于 6 月 4 日至 5 日在伦敦举行会议的 G7 官员也将表示，一旦复苏稳固，他们将需要“确保公共财政的长期可持续性”，这被理解为逐步退出的准则的刺激。\nG7 包括美国、日本、英国、德国、法国、意大利和加拿大。\n有媒体看到的公报草案说：“我们承诺不会过早撤回政策支持，并致力于投资以促进增长、创造高质量的就业机会并解决气候变化和不平等问题。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":326,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":110395399,"gmtCreate":1622424674311,"gmtModify":1634101628165,"author":{"id":"3577161019857161","authorId":"3577161019857161","name":"7a631fd1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577161019857161","authorIdStr":"3577161019857161"},"themes":[],"htmlText":"任务","listText":"任务","text":"任务","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/110395399","repostId":"1121117981","repostType":4,"repost":{"id":"1121117981","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1622415101,"share":"https://ttm.financial/m/news/1121117981?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-31 06:51","market":"us","language":"zh","title":"本周前瞻：投资者请注意！“非农超级周”重磅来袭","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1121117981","media":"老虎资讯综合","summary":"摘要：本周将是一个超级周，数据方面，有中国官方制造业PMI、美国ISM制造业PMI、美国ISM非制造业PMI、美国非农就业报告等数据；周一为美国阵亡将士纪念日美股休市；Zoom、雾芯科技、CrowdS","content":"<blockquote><b>摘要：</b>本周将是一个超级周，数据方面，有中国官方制造业PMI、美国ISM制造业PMI、美国ISM非制造业PMI、美国非农就业报告等数据；周一为美国阵亡将士纪念日美股休市；Zoom、雾芯科技、CrowdStrike、Slack、lululemon财报将发布；中原建业、DLocal分别将于港交所与纳斯达克上市。</blockquote><p><b>周一（5月31日）关键词：中国5月官方制造业PMI、美国阵亡将士纪念日美股休市、<a href=\"https://laohu8.com/S/09982\">中原建业</a>港交所挂牌上市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9615e63d141d4c28891394c36c2a58a\" tg-width=\"917\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>周一将迎来<b>中国5月官方PMI数据</b>。中国4月官方制造业PMI从3月份的51.9降至51.1。市场预计5月份该数据将进一步跌至51.0。经济复苏一直持续到5月，但制造业增长势头已经触顶。</p><p>官方制造业PMI受季节因素的影响往往比财新指标更大，5月有五天的假日，该指数可能会由于当月工作日较少而有所下降；排除季节性因素，情况看起来比较稳健。</p><p><b>新股方面：</b><a href=\"https://laohu8.com/S/09982\">中原建业</a>港交所挂牌上市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/743b80405dfbf3fcdbb9dde97978ee60\" tg-width=\"1082\" tg-height=\"677\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>需要提醒的是，<b>周一恰逢美国阵亡将士纪念日，</b>美国股市休市一天，ICE旗下布伦特原油合约交易提前于北京时间6月1日01:30结束；CME旗下贵金属、美国原油和外汇合约交易提前于北京时间6月1日01:00结束。</p><p>另外，受假期影响，<b>原定于北京时间每周三出炉的API原油库存系列数据和EIA原油库存系列数据，本周将延迟一个交易日至北京时间周四公布。</b></p><p><b>周二（6月1日）关键词：美国ISM制造业PMI；OPEC+会议；<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfe5b0745e6bf7e26d529bd275a78e57\" tg-width=\"631\" tg-height=\"822\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f79c3b55d8f378add71b40c371626e0f\" tg-width=\"949\" tg-height=\"463\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>周二欧洲时段，将迎来<b>第17届OPEC和非OPEC部长级视频会议。</b>分析师预计OPEC及其盟友料将在开会时重申增产计划，以恢复更多疫情期间停掉的石油产量。</p><p>参与媒体调查的24位分析师和交易员中，除四位之外的所有人都预测，OPEC将批准在7月份每日增产84万桶的计划，从而完成这个分三步走以便在今年夏天恢复略超过200万桶石油产量的进程。几位OPEC代表也未具名表达了相同的看法。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30b221f68a9322e101f4f9c8a1d12bf8\" tg-width=\"1082\" tg-height=\"628\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>周二纽约时段，投资者需要重点关注<b>美国5月ISM制造业PMI数据，</b>目前市场预期为61。</p><p>美国4月ISM制造业指数从3月的64.7降至60.7，制造业活动增速放缓，可能受到投入短缺的制约，而不断加速的疫苗接种和大规模财政刺激措施释放了积压的需求。3月数据为1983年12月以来最高。</p><p><b>财报方面：</b><a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>盘后将披露新一季业绩。</p><p><b>周三（6月2日）关键词：美联储官员讲话、美联储褐皮书；雾芯科技、Cloudera、C3.ai财报</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/701c6474a9763cfccae7999d18b00bab\" tg-width=\"627\" tg-height=\"158\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f540f6ea40cfae6fa144949e81e351b\" tg-width=\"952\" tg-height=\"218\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>周三市场相对清淡一点，纽约时段，<b>几位美联储官员的讲话和美联储褐皮书</b>。其中，2021年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯就经济现状和货币政策发表讲话；费城联储主席哈克就经济展望发表讲话；此外，哈克还与明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、亚特兰大联储主席博斯蒂克、达拉斯联储主席卡普兰参加主题为种族与经济的线上会议。投资者需要重点留意美联储对通胀前景和缩减购债的相关措辞变化。</p><p><b>财报方面：</b>雾芯科技（盘前）、Cloudera（盘后）、C3.ai（盘后）</p><p><b>周四（6月3日）关键词：小非农、初请失业金人数、ISM非制造业PMI；CrowdStrike Holdings、DocuSign、<a href=\"https://laohu8.com/S/LULU\">lululemon athletica</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WORK\">Slack Technologies</a>财报；<a href=\"https://laohu8.com/S/DLO\">DLocal Limited</a>将登陆纳斯达克上市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbbc3ae9db63745b8e1dd2a9f8e0be88\" tg-width=\"631\" tg-height=\"627\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fbb284321cad258dd2d2368a72c5d24e\" tg-width=\"953\" tg-height=\"242\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>周四欧洲时段将迎来小非农——<b>美国5月份ADP就业数据</b>，市场预计将新增就业70万人，该数据对非农数据有一点的前瞻指引作用，投资者需要重点关注。同时，还将出炉每周的初请失业金人数变动数据。</p><p>最新数据显示，美国截至5月22日当周初请失业金人数降幅超预期，因裁员减少，企业迫切需要工人来满足经济快速重启释放出的激增需求。截至5月22日当周，初请失业金人数减少3.8万人，经季节性调整后为40.6万人。这是自2020年3月中以来的最低水平，也标志着请领人数连续第四周下降。</p><p>周四纽约时段，将迎来<b>美国5月ISM非制造业PMI数据</b>，市场预计将从4月的62.7提升至63。</p><p>美国服务业活动增长速度在4月略有放缓，可能是受到了投入短缺的制约。在大规模财政刺激和快速改善的公共卫生环境推动下，需求激增。4月非制造业活动指数从3月的63.7降至62.7。指数高于50，表明占美国经济活动的三分之二以上的服务业成长。</p><p><b>财报方面：</b>CrowdStrike Holdings、DocuSign、<a href=\"https://laohu8.com/S/LULU\">lululemon athletica</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WORK\">Slack Technologies</a>将公布新一季财报。</p><p><b>新股方面：</b>拉美跨境支付平台<a href=\"https://laohu8.com/S/DLO\">DLocal Limited</a>将登陆纳斯达克上市。</p><p><b>周五（6月4日）关键词：非农、G7会议</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9ca678b10c01e4c49d526adb255f0c3\" tg-width=\"627\" tg-height=\"589\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>周五的焦点将是北京时间20:30出炉的<b>美国5月份非农就业报告</b>，市场预美国5月非农就业人口将增加60万人，失业率将从6.1%下降至5.9%，薪资年率将从0.3%增加至1.6%；整体预期比较乐观，有望给美元提供支撑，进而可能打压非美货币和黄金的走势。</p><p>美国4月就业增长出人意料地放缓，可能在公共卫生状况迅速改善和大规模政府援助提振经济复苏、推动需求急升之际，受到了工人和原材料短缺的制约。非农就业岗位增加26.6万个，低于预测的97.8万个。预示未来招聘情况的临时帮工岗位骤降，且制造业、零售业和快递业岗位均减少。失业率从3月的6.0%升至6.1%。尽管招聘活动大幅放缓，但劳动力市场正在改善。劳动力参与率从3月的61.5%攀升至61.7%。就业人口与整体人口之比从3月的57.8%微升至57.9%。</p><p><b>除了上述经济数据和风险事件，未来一周，投资者还需继续关注海外新冠疫情和伊核协议谈判等相关消息，此外，对于拜登的6万亿预算的影响发酵情况，也需要予以留意。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/S/LULU\">lululemon athletica</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WORK\">Slack Technologies</a>将公布新一季财报。</p><p><b>新股方面：</b>拉美跨境支付平台<a href=\"https://laohu8.com/S/DLO\">DLocal Limited</a>将登陆纳斯达克上市。</p><p><b>周五（6月4日）关键词：非农、G7会议</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9ca678b10c01e4c49d526adb255f0c3\" tg-width=\"627\" tg-height=\"589\" 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Holdings、DocuSign、lululemon athletica、Slack Technologies财报；DLocal Limited将登陆纳斯达克上市周四欧洲时段将迎来小非农——美国5月份ADP就业数据，市场预计将新增就业70万人，该数据对非农数据有一点的前瞻指引作用，投资者需要重点关注。同时，还将出炉每周的初请失业金人数变动数据。最新数据显示，美国截至5月22日当周初请失业金人数降幅超预期，因裁员减少，企业迫切需要工人来满足经济快速重启释放出的激增需求。截至5月22日当周，初请失业金人数减少3.8万人，经季节性调整后为40.6万人。这是自2020年3月中以来的最低水平，也标志着请领人数连续第四周下降。周四纽约时段，将迎来美国5月ISM非制造业PMI数据，市场预计将从4月的62.7提升至63。美国服务业活动增长速度在4月略有放缓，可能是受到了投入短缺的制约。在大规模财政刺激和快速改善的公共卫生环境推动下，需求激增。4月非制造业活动指数从3月的63.7降至62.7。指数高于50，表明占美国经济活动的三分之二以上的服务业成长。财报方面：CrowdStrike Holdings、DocuSign、lululemon athletica、Slack Technologies将公布新一季财报。新股方面：拉美跨境支付平台DLocal Limited将登陆纳斯达克上市。周五（6月4日）关键词：非农、G7会议周五的焦点将是北京时间20:30出炉的美国5月份非农就业报告，市场预美国5月非农就业人口将增加60万人，失业率将从6.1%下降至5.9%，薪资年率将从0.3%增加至1.6%；整体预期比较乐观，有望给美元提供支撑，进而可能打压非美货币和黄金的走势。美国4月就业增长出人意料地放缓，可能在公共卫生状况迅速改善和大规模政府援助提振经济复苏、推动需求急升之际，受到了工人和原材料短缺的制约。非农就业岗位增加26.6万个，低于预测的97.8万个。预示未来招聘情况的临时帮工岗位骤降，且制造业、零售业和快递业岗位均减少。失业率从3月的6.0%升至6.1%。尽管招聘活动大幅放缓，但劳动力市场正在改善。劳动力参与率从3月的61.5%攀升至61.7%。就业人口与整体人口之比从3月的57.8%微升至57.9%。除了上述经济数据和风险事件，未来一周，投资者还需继续关注海外新冠疫情和伊核协议谈判等相关消息，此外，对于拜登的6万亿预算的影响发酵情况，也需要予以留意。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159934":0.9,"518880":0.9,".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9,"DUST":0.9,"GCmain":0.9,"GDX":0.9,"GLD":0.9,"IAU":0.9,"MGCmain":0.9,"NUGT":0.9,"SGCmain":0.9,"SGUmain":0.9,"SImain":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":168,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":134246385,"gmtCreate":1622245413347,"gmtModify":1634182567885,"author":{"id":"3577161019857161","authorId":"3577161019857161","name":"7a631fd1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577161019857161","authorIdStr":"3577161019857161"},"themes":[],"htmlText":"任务","listText":"任务","text":"任务","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/134246385","repostId":"1117147021","repostType":4,"repost":{"id":"1117147021","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1622245210,"share":"https://ttm.financial/m/news/1117147021?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-29 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Device（海外业务）等，横跨产业链供需两端，服务覆盖从回收、检测、评级、定价到再销售的全流程，同时服务商家和消费者，打通了C2B+B2B+B2C的全产业链闭环，推动行业的规模化、规范化和效率化发展，带来了便捷、规范、高效的二手交易渠道。</p>\n<p>据CIC（灼识咨询）报告显示，在二手3C交易和服务领域，2020年万物新生集团的交易台数和GMV均位列中国市场第一名（均为支付成交数据，下同），并且高于行业内第二至第五名的总和。招股书显示，截至2021年3月31日的LTM（过去12个月），万物新生集团全平台成交的二手商品超过2610万台（不含京东备件库业务），以消费电子产品为主，同比增长46.6%。同期，万物新生集团全平台GMV总量为228亿元（不含京东备件库业务），同比增长66.1%。</p>\n<p>从财务数据来看，万物新生集团过去12个月（截至2021年3月31日）的整体营收为56.80亿元，同比增长49.4%。2020年整体营收为48.58亿元，其中核心业务营收为47.09亿元，较2019年同比增长38.2%。收入提升的同时，公司的盈利能力也在不断改善。伴随着业务规模化效应及提供包括检测及代运营在内的平台服务收入的增长，公司业务毛利率不断提升，平台take rate（收费率）从2018年的0.5%提升至2019年的2.4%，于2020年达到4.1%，带动公司整体毛利率从2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。与此同时，履约费用率从2019年的16.7%减少至2020年的13.7%，带动公司履约毛利率从2019年的2.5%大幅提升至2020年的12.0%。</p>\n<p>公司2020年Non-GAAP调整后经营亏损1.04亿元（剔除4000万一次性费用后）。2021年第一季度，万物新生集团成交GMV为62亿元，同比增长106.7%；营收15.14亿元，同比增长118.8%；Non-GAAP调整后经营亏损3357万元，同比2020年1季度的1.19亿元亏损实现大幅减亏。</p>\n<p><b>平台收入增长迅猛，平台效应初步显现</b></p>\n<p>平台服务收入是万物新生集团的增长亮点。招股书中显示，万物新生集团的服务收入增长趋势明显，在整个集团收入占比也有快速提升。2020年集团平台服务收入为6.14亿元，对比2019年平台服务收入2.02亿元，同比增长超过204.5%，平台服务收入2018年到2020年复合年均增长达627.7%。其中，2018年平台服务收入占比为0.4%，2019年为5.1%，2020年提升至12.6%。</p>\n<p>2020年Q2到2021年Q1四个季度，集团平台服务收入同比增长速度分别为650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。截至2021年3月，拍机堂注册商家数超过11.5万，集团平台效应初步显现。</p>\n<p>CIC报告显示，中国二手电子产品交易和服务市场潜力巨大，仅统计过去5年，国内累积下来具有较高价值的二手电子产品数量高达26亿台。预计到2025年中国二手电子产品（包括手机、平板、笔记本等）交易数量有望达到5.46亿台次，这一市场也愈发受到资本市场重视和关注。</p>\n<p>公开资料显示，自2012年以来，万物新生集团先后获得五源资本、世界银行旗下投资机构IFC、京东集团、老虎环球基金、天图资本、凯辉基金、启承资本、清新资本、国泰君安国际等投资机构的多轮融资。</p>\n<p>万物新生此次赴美上市的募集资金将主要用于进一步提升技术能力，提供更多元化的平台服务，拓展爱回收门店网络，为拍拍平台开发新的销售渠道以及其他一般用途。</p>\n<p><b>打通一体化平台，飞轮效应加速</b></p>\n<p>万物新生通过十年实践，在行业内率先打通一体化平台。将供给端、处理端和销售端的能力进行串联与融合，形成飞轮效应。</p>\n<p>具体来说，在供给端，公司有包括爱回收和京东带来的优质且稳定的货源；在处理端，万物新生具有自动化、智能化的质检定级定价能力，让产品质量更有保障；在销售端，B2B平台拍机堂让产品实现高速流转，平均周转周期在3天内（行业平均时间为10天），B2C平台拍拍让商品直达C端，减少中间环节，提高利润空间。</p>\n<p>财务数据显示：2020年Q2到2021年Q1四个季度，公司核心业务营收同比增长速度分别为45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。具有飞轮效应的一体化平台能力的释放，形成了公司的核心竞争力，让万物新生在竞争中建立起整体优势。</p>\n<p>招股书显示，除了长期的战略股东京东，快手也于2021年5月投资了万物新生集团。国内的中低线市场和广大的小镇青年，对于有品质保障的二手手机数码产品，有着旺盛的需求。拥有3亿日活、巨量下沉市场用户的快手，将从销售端助力万物新生集团的发展，正如京东在一二线城市以旧换新业务对公司的战略加持。</p>\n<p><b>助力循环经济，打造ESG企业样本</b></p>\n<p>近年来，随着多重经济政策出台，循环经济和消费电子产品回收受到高度重视，传统经济向绿色循环经济转型发展全面开启。万物新生集团秉承“让闲置不用，都物尽其用”的使命，一直致力于打造ESG(即“环境、社会和治理”)样本企业，将社会责任融入到商业实践中，包括通过研发隐私清除技术保障用户信息安全，通过延长电子产品的生命周期减少电子消费领域的碳排放和环境污染。</p>\n<p>同时，万物新生集团也通过打造供应链能力提升了二手3C行业的规范化和规模化水平，促进了行业可持续发展。</p>\n<p>此外，从2018年开始，万物新生集团旗下爱回收业务会在回收的电子设备中筛选出一部分，通过公益捐赠的形式送给山村儿童用于学习。截至目前，爱回收已支持12所学校，展开课程超100节。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Device（海外业务）等，横跨产业链供需两端，服务覆盖从回收、检测、评级、定价到再销售的全流程，同时服务商家和消费者，打通了C2B+B2B+B2C的全产业链闭环，推动行业的规模化、规范化和效率化发展，带来了便捷、规范、高效的二手交易渠道。</p>\n<p>据CIC（灼识咨询）报告显示，在二手3C交易和服务领域，2020年万物新生集团的交易台数和GMV均位列中国市场第一名（均为支付成交数据，下同），并且高于行业内第二至第五名的总和。招股书显示，截至2021年3月31日的LTM（过去12个月），万物新生集团全平台成交的二手商品超过2610万台（不含京东备件库业务），以消费电子产品为主，同比增长46.6%。同期，万物新生集团全平台GMV总量为228亿元（不含京东备件库业务），同比增长66.1%。</p>\n<p>从财务数据来看，万物新生集团过去12个月（截至2021年3月31日）的整体营收为56.80亿元，同比增长49.4%。2020年整体营收为48.58亿元，其中核心业务营收为47.09亿元，较2019年同比增长38.2%。收入提升的同时，公司的盈利能力也在不断改善。伴随着业务规模化效应及提供包括检测及代运营在内的平台服务收入的增长，公司业务毛利率不断提升，平台take rate（收费率）从2018年的0.5%提升至2019年的2.4%，于2020年达到4.1%，带动公司整体毛利率从2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。与此同时，履约费用率从2019年的16.7%减少至2020年的13.7%，带动公司履约毛利率从2019年的2.5%大幅提升至2020年的12.0%。</p>\n<p>公司2020年Non-GAAP调整后经营亏损1.04亿元（剔除4000万一次性费用后）。2021年第一季度，万物新生集团成交GMV为62亿元，同比增长106.7%；营收15.14亿元，同比增长118.8%；Non-GAAP调整后经营亏损3357万元，同比2020年1季度的1.19亿元亏损实现大幅减亏。</p>\n<p><b>平台收入增长迅猛，平台效应初步显现</b></p>\n<p>平台服务收入是万物新生集团的增长亮点。招股书中显示，万物新生集团的服务收入增长趋势明显，在整个集团收入占比也有快速提升。2020年集团平台服务收入为6.14亿元，对比2019年平台服务收入2.02亿元，同比增长超过204.5%，平台服务收入2018年到2020年复合年均增长达627.7%。其中，2018年平台服务收入占比为0.4%，2019年为5.1%，2020年提升至12.6%。</p>\n<p>2020年Q2到2021年Q1四个季度，集团平台服务收入同比增长速度分别为650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。截至2021年3月，拍机堂注册商家数超过11.5万，集团平台效应初步显现。</p>\n<p>CIC报告显示，中国二手电子产品交易和服务市场潜力巨大，仅统计过去5年，国内累积下来具有较高价值的二手电子产品数量高达26亿台。预计到2025年中国二手电子产品（包括手机、平板、笔记本等）交易数量有望达到5.46亿台次，这一市场也愈发受到资本市场重视和关注。</p>\n<p>公开资料显示，自2012年以来，万物新生集团先后获得五源资本、世界银行旗下投资机构IFC、京东集团、老虎环球基金、天图资本、凯辉基金、启承资本、清新资本、国泰君安国际等投资机构的多轮融资。</p>\n<p>万物新生此次赴美上市的募集资金将主要用于进一步提升技术能力，提供更多元化的平台服务，拓展爱回收门店网络，为拍拍平台开发新的销售渠道以及其他一般用途。</p>\n<p><b>打通一体化平台，飞轮效应加速</b></p>\n<p>万物新生通过十年实践，在行业内率先打通一体化平台。将供给端、处理端和销售端的能力进行串联与融合，形成飞轮效应。</p>\n<p>具体来说，在供给端，公司有包括爱回收和京东带来的优质且稳定的货源；在处理端，万物新生具有自动化、智能化的质检定级定价能力，让产品质量更有保障；在销售端，B2B平台拍机堂让产品实现高速流转，平均周转周期在3天内（行业平均时间为10天），B2C平台拍拍让商品直达C端，减少中间环节，提高利润空间。</p>\n<p>财务数据显示：2020年Q2到2021年Q1四个季度，公司核心业务营收同比增长速度分别为45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。具有飞轮效应的一体化平台能力的释放，形成了公司的核心竞争力，让万物新生在竞争中建立起整体优势。</p>\n<p>招股书显示，除了长期的战略股东京东，快手也于2021年5月投资了万物新生集团。国内的中低线市场和广大的小镇青年，对于有品质保障的二手手机数码产品，有着旺盛的需求。拥有3亿日活、巨量下沉市场用户的快手，将从销售端助力万物新生集团的发展，正如京东在一二线城市以旧换新业务对公司的战略加持。</p>\n<p><b>助力循环经济，打造ESG企业样本</b></p>\n<p>近年来，随着多重经济政策出台，循环经济和消费电子产品回收受到高度重视，传统经济向绿色循环经济转型发展全面开启。万物新生集团秉承“让闲置不用，都物尽其用”的使命，一直致力于打造ESG(即“环境、社会和治理”)样本企业，将社会责任融入到商业实践中，包括通过研发隐私清除技术保障用户信息安全，通过延长电子产品的生命周期减少电子消费领域的碳排放和环境污染。</p>\n<p>同时，万物新生集团也通过打造供应链能力提升了二手3C行业的规范化和规模化水平，促进了行业可持续发展。</p>\n<p>此外，从2018年开始，万物新生集团旗下爱回收业务会在回收的电子设备中筛选出一部分，通过公益捐赠的形式送给山村儿童用于学习。截至目前，爱回收已支持12所学校，展开课程超100节。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/737e0b3bcad8262f43d59083056f682e","relate_stocks":{"RERE":"爱回收"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1117147021","content_text":"北京时间5月29日，中国最大的二手消费电子产品交易和服务平台万物新生集团（爱回收）正式向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书，拟于纽交所上市，股票代码为RERE。此次IPO承销商为高盛、美银证券、华兴资本、国泰君安（国际）、中信证券、老虎证券。万物新生集团（爱回收）或将成为“中概股ESG第一股”。\n招股书显示，截至2021年3月31日，万物新生集团在中国172个城市开拓了755家门店和超过1500个自助服务站。此外，其海外业务品牌AHS Device已覆盖中国香港、美国、日本、印度等世界主流二手数码贸易市场，是国内领先开辟海外业务的循环经济企业之一，也是目前唯一布局海外市场的二手消费电子产品交易和服务平台。\n财务状况稳健，业绩快速增长\n万物新生集团是一家“互联网+环保”类型的循环经济企业，旗下业务线包括爱回收（二手3C产品C2B回收平台）、拍机堂（二手3C产品B2B交易平台）、拍拍（二手优品B2C零售平台）及AHS Device（海外业务）等，横跨产业链供需两端，服务覆盖从回收、检测、评级、定价到再销售的全流程，同时服务商家和消费者，打通了C2B+B2B+B2C的全产业链闭环，推动行业的规模化、规范化和效率化发展，带来了便捷、规范、高效的二手交易渠道。\n据CIC（灼识咨询）报告显示，在二手3C交易和服务领域，2020年万物新生集团的交易台数和GMV均位列中国市场第一名（均为支付成交数据，下同），并且高于行业内第二至第五名的总和。招股书显示，截至2021年3月31日的LTM（过去12个月），万物新生集团全平台成交的二手商品超过2610万台（不含京东备件库业务），以消费电子产品为主，同比增长46.6%。同期，万物新生集团全平台GMV总量为228亿元（不含京东备件库业务），同比增长66.1%。\n从财务数据来看，万物新生集团过去12个月（截至2021年3月31日）的整体营收为56.80亿元，同比增长49.4%。2020年整体营收为48.58亿元，其中核心业务营收为47.09亿元，较2019年同比增长38.2%。收入提升的同时，公司的盈利能力也在不断改善。伴随着业务规模化效应及提供包括检测及代运营在内的平台服务收入的增长，公司业务毛利率不断提升，平台take 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href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>跌超14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌超7%，哔哩哔哩、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌3.7%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/SNOA\">索诺马制药公司</a>飙涨近130%，触发熔断，此前在美国和瑞士推出牙科卫生产品。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/M\">梅西百货</a>涨6.7%，此前上调年度销售预期，并宣布股票回购和恢复派息。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/HOOD\">Robinhood</a>跌超8%，Q2净亏损5.02亿美元，公司预计行业交易活动减少将导致Q3收入下降。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TM\">丰田汽车</a>跌3.37%，公司预计由于新冠疫情、供应链意外事故，以及出现额外短缺，八月将减产6万-9万辆汽车。</p>\n<p>美股矿业股普跌。<a href=\"https://laohu8.com/S/VALE\">淡水河谷</a>跌5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BBL\">必和必拓</a>跌2.37%，<a 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11:06","market":"sh","language":"zh","title":"海通策略：论当前市场风格！涛声是否依旧？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1199169547","media":"股市荀策","summary":"核心结论：①19年初以来市场风格整体偏向成长，从风格指数和估值相对走势看成风格演化还未到极致。②经济基本面、流动性、相对估值并非决定风格的核心变量，盈利相对趋势决定当前市场风格将延续。③继续看好市场，","content":"<p><b>核心结论：</b>①19年初以来市场风格整体偏向成长，从风格指数和估值相对走势看成风格演化还未到极致。②经济基本面、流动性、相对估值并非决定风格的核心变量，盈利相对趋势决定当前市场风格将延续。③继续看好市场，以茅指数为代表的大盘成长仍是较好配置，以<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>制造为代表的中盘成长更有弹性。</p>\n<p><b>涛声是否依旧？</b></p>\n<p><b>——论当前市场风格</b></p>\n<p>整体上看，A股成长风格占优已是第三年，大盘风格占优也已是第六年，有投资者担忧当前市场风格分化过于极致、风格切换近在眼前。我们回顾A股历次风格切换情况，寻找决定风格的核心变量，尝试解答这一市场担忧。</p>\n<p><b>1.当前市场风格仍偏向大盘成长</b></p>\n<p><b>当前A股大盘成长风格仍占优。</b>市场风格的划分主要有两种，一是大小盘风格，二是价值成长风格。回顾历史，美股和A股都存在典型的大小盘风格轮换特征。美股大小盘轮换周期为 3-6 年，2015-2019年间大盘（标普100）占优，20年以来风格有回归小盘（罗素2000）的趋势。A 股作为新兴市场，大小盘轮换周期更短，一般是2-3年，2013-2015年末A股小盘（申万小盘）胜出， 2016年至今大盘（申万大盘）占优。从价值成长风格轮换来看，美股2000-2009年间价值成长（价值：道指，成长：纳指）风格切换较快，但2010年起成长风格持续占优。A股的价值成长（价值：上证50，成长：创业板指）风格轮换在2019年之前与大小盘风格轮换基本同步，即价值占优时大盘股胜出，成长占优时小盘股表现优异，但2019年起成长价值和大小盘风格的轮换出现分化，在大盘股持续占优时，风格回归成长，至今仍在成长占优的趋势中。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d234eaf8393cf8c2f1b38a1970b8ab19\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"364\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61081654eab0e55431418ed51416e85f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"368\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>目前市场风格演化并未到极致。</b>虽然目前成长、大盘占优持续分别达三年和六年，但市场演化离极致尚早。从价值成长看，我们以创业板指/上证50及PE估值相对走势来刻画成长价值风格，当前（截至21/07/16，下同）创业板指/上证50为1.03，已经高于向上1倍标准差，看似成长风格占优已经较为极致；但如果从估值角度看，目前创业板指PE/上证50PE为5.17、位于历史均值附近，成长风格的占优未到极致的地步。从大小盘看，我们以申万大盘/申万小盘指数及PE估值相对走势来刻画大小盘风格，16年以来申万大盘/申万小盘走势持续向上，今年2月以来略有调整，当前为0.93、接近历史均值，大小盘风格分化并不算极致；从PE相对走势看，目前申万大盘PE/申万小盘PE为0.75，远高于向上1倍标准差，这一现象并非意味着大盘风格演绎到极致，而是说明2016年以来小盘股的估值溢价在不断降低，背后的原因是注册制正加强大小盘风格的分化。注册制实施之前，IPO核准制极大地增加了企业的上市成本，不少企业会另辟蹊径、寻求借壳上市，因此一些小市值上市公司即使运营不善，也具有可观的“壳价值”。2019年来，注册制的推进使得“壳价值”被极大压缩，上市公司股价表现与基本面的联系进一步加强，小盘股相对大盘股的估值溢价在不断降低，申万大盘PE/申万小盘PE从19/07/22的0.61升至目前的0.75。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/979f4f6104ab2087465e1c3038a170b9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7865a2e9c4bee78237b7998803aa646\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"370\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>牛市中风格会出现短暂摇摆，但后期市场风格延续原有趋势。</b>从历史上看，05-07年、12-15年两轮牛市后期市场风格都曾出现短期摇摆，但随后市场继续延续前期风格特征。05-07年牛市主导行业是地产银行为代表的大盘蓝筹股，价值风格整体占优，但07年1-3月前期涨幅强势的价值股普遍回撤，而小盘股表现更好，这一期间申万大盘指数最大跌幅达27%、申万小盘指数最大涨幅达63%，申万大盘/小盘相对走势之比从07/01/10的阶段性高点1.62一路降至07/03/23的低点1.36，但市场调整结束后前期价值风格得到延续，申万大盘/小盘相对走势之比一路攀升，并在07/10达到2.04的最高点；12-15年牛市主导行业是TMT为代表的科技股，成长风格整体占优，但在14年10月至15年1月也出现了金融地产为代表的价值股修复行情，期间上证50最大涨幅65%，同期创业板指最大跌幅13%，创业板指/上证50相对走势之比从14/10/13的阶段性高点0.96一路降至15/01/05的低点0.55，调整结束后创业板指/上证50相对走势之比一路攀升，并在15年6月达到1.23的最高点。本轮牛市成长、大盘风格占优，春节后因通胀担忧和美债利率上行，市场出现短暂调整，但往后看成长、大盘风格占优不变。</p>\n<p><b>2.盈利是决定风格的核心变量</b></p>\n<p><b>经济基本面、流动性、相对估值并非决定风格的核心变量。</b>近期央行全面降准以及二季度宏观经济数据公布，有投资者担心流动性环境和经济增速的变化会对风格带来影响。我们经过分析发现，流动性、经济基本面、相对估值等因素并非决定市场风格的核心变量，具体通过回顾历史数据可以一窥究竟。</p>\n<p>流动性松紧对风格影响不大。大小盘风格上，在13/01-14/02小盘占优和16/10-18/01大盘占优的两个时段内，十年期国债收益率均处在上升区间，分别从13/1的3.57%升至14/2的4.51%，从16/10的2.65%升至18/01的3.94%。成长价值风格方面，十年期国债收益率在16/10-18/01和20/04-20/11期间持续上行，但16/10-18/01价值占优，20/04-20/11成长占优。</p>\n<p>经济基本面对风格有一定的影响。经济数据好转时利于价值/大盘股，但两者也出现过背离：从GDP当季同比增速来看，2009-10年经济上行时小盘股整体占优；从工业增加值当季同比增速来看，2011-12年工业增加值持续下行，但此阶段中价值风格占优。</p>\n<p>相对估值变化是风格切换的价格表现，触及估值区间极值易促成风格转变。例如，14年10月成长股相对价值股的估值溢价处于历史高位，14年底至15年1月出现了金融地产为代表的价值股修复行情。但从大小盘风格来看，近年来由于注册制推进，小盘股的估值溢价不断降低，大小盘相对估值对风格切换的影响减弱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2dae2ed3fc56a9bde662c6297d0485c2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30a81a27008103f93ed2c5aa6de3bcd3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>盈利相对趋势才是风格决定的核心变量。</b>股票长期看是称重机，站在长周期看基本面决定股价涨跌，盈利趋势分化是风格切换的分水岭。价值成长风格方面，无论是16-17年价值占优还是19年以来风格弱化，背后的核心变量都是盈利。16-17年价值占优期间，上证50归母净利润累计同比增速从16Q1的-7.6%（ROE-TTM为11.6%）上升至17Q4的13.9%（11.8%）；创业板指从16Q1的77.1%（12.5%）降至17Q4的-39.8%（6.0%），创业板指与上证50归母净利润累计同比之差（ROE-TTM之差）从16年Q1的84.7%（0.78%）一路下降至17年Q4的-53.8%（-5.74%）。而19年价值成长风格弱化的原因则是创业板指的盈利增速回升幅度更大，上证50归母净利润累计同比增速从18Q4的8.1%（12.1%）变为21Q1的43.2%（10.9%），但创业板指净利润增速从-38.4%（7.0%）上升至94.2%（13.5%），创业板指与上证50两者之差从18Q4的-46.5%（-5.1%）升至21Q1的50.9%（2.6%）。</p>\n<p><b>3.顺势而上，守正出奇</b></p>\n<p><b>牛市不变，市场有望创新高。</b>对于下半年，我们保持乐观态度。宏观角度上看，投资时钟是基于宏观背景做资产配置分析时很好的工具，我们前期多篇报告指出当前投资时钟仍处过热期，刚刚公布的经济数据显示我国二季度 GDP 同比增长 7.9%，2年复合增速为 5.5%，高于一季度的5.0%，从投资时钟角度进一步印证今年仍处于过热期。微观角度看，具体理由有三：第一，宏观流动性中性、微观流动性充裕。宏观流动性上，2021年初至今（截至21/07/16）十年期国债收益率均值3.16%，而2018年、2019年、2020年均值为3.64%、3.20%、2.98%，今年宏观流动性的松紧程度只是回到了2019年的水平附近。从微观流动性看，今年以来偏股公募基金累计发行1.3万亿元，而2020年全年为2.0万亿元，北上资金累计净流入2386亿元，而2020年为2089亿元，相较而言今年微观流动性非常充裕。第二，企业盈利扩张中。回顾历史，牛市的指数高点略提前于盈利指标高点，具体而言指数高点与ROE高点更相关，虽然企业利润单季度同比高点在21Q1，但是剔除低基数影响后，本轮盈利周期ROE高点在21Q4或22Q1，预计全年A股净利同比增速为20%，展望下半年，基本面继续改善有望支撑市场中枢不断抬高。第三，市场风险偏好上升中。今年以来股价涨幅大的板块估值往往较高，其实这就是牛市中后期的特征，即市场风险偏好持续上升，投资者重趋势，愿意给高景气板块高估值，此外从情绪指标来看，当前市场情绪温度大约为60-65度，风险偏好还有进一步提升的空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85f19ea50e5defc481714feaf51fba50\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dba53f1541db8df58370e3ae9e3a92f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"369\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>中报业绩预告及快报印证盈利仍处上行周期，科创板业绩明显改善。</b>截至7月15日，剔除ST公司后，以披露家数计算，2021年披露中报业绩预告及快报的公司数占全部A股的比例为33%。我们以已披露预告/快报的公司为样本，测算各板块中报业绩，用两年年化复合增速来剔除去年一季度的低基数效应，可以发现今年上半年业绩回升的趋势仍在延续。具体而言，全部A股21H1相对19H1的归母净利润两年年化复合增速为35%（21Q1两年年化增速为35%，下同），创业板均为38%，科创板分别为92%和89%。大类行业上，21年上半年较一季度业绩改善最明显的是金融地产，其21H1和21Q1归母净利润两年年化增速分别为10%和0%，其次是科技（计算机、传媒、通信、电子），其21H1和21Q1增速分别为48%和45%。除行业外，我们同样对今年上半年涨幅较大的概念指数和茅指数进行分析。21H1和21Q1归母净利润两年年化增速差最大的是新能源汽车指数，其21H1两年年化增速为72%（21Q1为56%，下同）；锂电池指数的归母净利增速同样明显上升，其21H1两年年化增速为53%（21Q1为44%）；茅指数和半导体指数的归母净利润增速则是略有回落，但仍维持在较高的水平，其中茅指数21H1两年年化增速为62%（21Q1为69%），半导体指数21H1增速为114%（21Q1为121%）。整体上看，成长相对价值的盈利趋势或将扩大，成长风格延续。详见我们前期报告《科创板业绩改善明显——21年中报业绩预告及快报点评-20210715》。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59e6a24bff781155770bbf40e8c9ffbe\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>守正出奇方能致胜。</b>守正：茅指数为代表的大盘成长仍是较好配置。存量经济时代行业集中度提升，优质龙头公司基本面更优，茅指数为代表的大盘成长股盈利水平将持续。我国进入股权投资时代也将逐渐提升A股机构化、国际化程度，基本面优异的龙头股配置将得到巩固。基本面+机构配置推动下，2016年以来茅指数已现美股化端倪，总体上呈现锯齿形向上的长牛慢牛趋势，估值中枢正逐渐抬高：茅指数16年至今PE估值中枢（TTM，整体法）已经从09-15年间的15.7倍上移至28.8倍。春节以来通胀影响下，茅指数回调只是性价比的自我修正，随着下半年通胀压力逐渐缓解，在稳健业绩水平和机构投资者持续青睐推动下，茅指数有望回到前期高点，详见《茅指数正美股化-20210617》。出奇：智能制造为代表的中盘成长更有弹性。从市值结构看，我们测算中市值公司21Q1归母净利润两年年化增速为19%，当前PE为29倍，盈利估值匹配度优于大市值和小市值股。从行业层面来看，中盘成长中最为凸显就是智能制造相关行业，详见“中国智造系列报告1-5”。当前智能制造崛起有三大逻辑：第一，技术进步、疫情重构产业链、温和通胀推动下，智能制造基本面更强。第二，《“十四五”智能制造发展规划》等重要政策频频出台，支持智能制造快速崛起。第三，基金为代表的机构对智能制造配置不高，21Q1基金重仓股中智能制造类行业占比仅26.6%，而20Q2的高点为32.3%，目前仍略微低配，而且近期发布的双创50指数有望吸引更多资金配置智能制造板块。可从三个方向挖掘投资机会：①信息技术的应用：包括人工智能、工业软件、工业互联网等领域；②新能源技术的应用：包括智能汽车等领域；③传统制造技术改进与升级：包括智能家电、工业<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等领域。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13bbb3d03d168bcf975405e5d25e804f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"273\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/094a9ec6166bd3fc67b959f8dae36b8f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"398\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48f9fd25c53f084111e5e634b83d8c6e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示：</b>通胀继续大幅上行，投资时钟提前进入滞胀期。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>海通策略：论当前市场风格！涛声是否依旧？</title>\n<style 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11:06</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>核心结论：</b>①19年初以来市场风格整体偏向成长，从风格指数和估值相对走势看成风格演化还未到极致。②经济基本面、流动性、相对估值并非决定风格的核心变量，盈利相对趋势决定当前市场风格将延续。③继续看好市场，以茅指数为代表的大盘成长仍是较好配置，以<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>制造为代表的中盘成长更有弹性。</p>\n<p><b>涛声是否依旧？</b></p>\n<p><b>——论当前市场风格</b></p>\n<p>整体上看，A股成长风格占优已是第三年，大盘风格占优也已是第六年，有投资者担忧当前市场风格分化过于极致、风格切换近在眼前。我们回顾A股历次风格切换情况，寻找决定风格的核心变量，尝试解答这一市场担忧。</p>\n<p><b>1.当前市场风格仍偏向大盘成长</b></p>\n<p><b>当前A股大盘成长风格仍占优。</b>市场风格的划分主要有两种，一是大小盘风格，二是价值成长风格。回顾历史，美股和A股都存在典型的大小盘风格轮换特征。美股大小盘轮换周期为 3-6 年，2015-2019年间大盘（标普100）占优，20年以来风格有回归小盘（罗素2000）的趋势。A 股作为新兴市场，大小盘轮换周期更短，一般是2-3年，2013-2015年末A股小盘（申万小盘）胜出， 2016年至今大盘（申万大盘）占优。从价值成长风格轮换来看，美股2000-2009年间价值成长（价值：道指，成长：纳指）风格切换较快，但2010年起成长风格持续占优。A股的价值成长（价值：上证50，成长：创业板指）风格轮换在2019年之前与大小盘风格轮换基本同步，即价值占优时大盘股胜出，成长占优时小盘股表现优异，但2019年起成长价值和大小盘风格的轮换出现分化，在大盘股持续占优时，风格回归成长，至今仍在成长占优的趋势中。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d234eaf8393cf8c2f1b38a1970b8ab19\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"364\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61081654eab0e55431418ed51416e85f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"368\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>目前市场风格演化并未到极致。</b>虽然目前成长、大盘占优持续分别达三年和六年，但市场演化离极致尚早。从价值成长看，我们以创业板指/上证50及PE估值相对走势来刻画成长价值风格，当前（截至21/07/16，下同）创业板指/上证50为1.03，已经高于向上1倍标准差，看似成长风格占优已经较为极致；但如果从估值角度看，目前创业板指PE/上证50PE为5.17、位于历史均值附近，成长风格的占优未到极致的地步。从大小盘看，我们以申万大盘/申万小盘指数及PE估值相对走势来刻画大小盘风格，16年以来申万大盘/申万小盘走势持续向上，今年2月以来略有调整，当前为0.93、接近历史均值，大小盘风格分化并不算极致；从PE相对走势看，目前申万大盘PE/申万小盘PE为0.75，远高于向上1倍标准差，这一现象并非意味着大盘风格演绎到极致，而是说明2016年以来小盘股的估值溢价在不断降低，背后的原因是注册制正加强大小盘风格的分化。注册制实施之前，IPO核准制极大地增加了企业的上市成本，不少企业会另辟蹊径、寻求借壳上市，因此一些小市值上市公司即使运营不善，也具有可观的“壳价值”。2019年来，注册制的推进使得“壳价值”被极大压缩，上市公司股价表现与基本面的联系进一步加强，小盘股相对大盘股的估值溢价在不断降低，申万大盘PE/申万小盘PE从19/07/22的0.61升至目前的0.75。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/979f4f6104ab2087465e1c3038a170b9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7865a2e9c4bee78237b7998803aa646\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"370\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>牛市中风格会出现短暂摇摆，但后期市场风格延续原有趋势。</b>从历史上看，05-07年、12-15年两轮牛市后期市场风格都曾出现短期摇摆，但随后市场继续延续前期风格特征。05-07年牛市主导行业是地产银行为代表的大盘蓝筹股，价值风格整体占优，但07年1-3月前期涨幅强势的价值股普遍回撤，而小盘股表现更好，这一期间申万大盘指数最大跌幅达27%、申万小盘指数最大涨幅达63%，申万大盘/小盘相对走势之比从07/01/10的阶段性高点1.62一路降至07/03/23的低点1.36，但市场调整结束后前期价值风格得到延续，申万大盘/小盘相对走势之比一路攀升，并在07/10达到2.04的最高点；12-15年牛市主导行业是TMT为代表的科技股，成长风格整体占优，但在14年10月至15年1月也出现了金融地产为代表的价值股修复行情，期间上证50最大涨幅65%，同期创业板指最大跌幅13%，创业板指/上证50相对走势之比从14/10/13的阶段性高点0.96一路降至15/01/05的低点0.55，调整结束后创业板指/上证50相对走势之比一路攀升，并在15年6月达到1.23的最高点。本轮牛市成长、大盘风格占优，春节后因通胀担忧和美债利率上行，市场出现短暂调整，但往后看成长、大盘风格占优不变。</p>\n<p><b>2.盈利是决定风格的核心变量</b></p>\n<p><b>经济基本面、流动性、相对估值并非决定风格的核心变量。</b>近期央行全面降准以及二季度宏观经济数据公布，有投资者担心流动性环境和经济增速的变化会对风格带来影响。我们经过分析发现，流动性、经济基本面、相对估值等因素并非决定市场风格的核心变量，具体通过回顾历史数据可以一窥究竟。</p>\n<p>流动性松紧对风格影响不大。大小盘风格上，在13/01-14/02小盘占优和16/10-18/01大盘占优的两个时段内，十年期国债收益率均处在上升区间，分别从13/1的3.57%升至14/2的4.51%，从16/10的2.65%升至18/01的3.94%。成长价值风格方面，十年期国债收益率在16/10-18/01和20/04-20/11期间持续上行，但16/10-18/01价值占优，20/04-20/11成长占优。</p>\n<p>经济基本面对风格有一定的影响。经济数据好转时利于价值/大盘股，但两者也出现过背离：从GDP当季同比增速来看，2009-10年经济上行时小盘股整体占优；从工业增加值当季同比增速来看，2011-12年工业增加值持续下行，但此阶段中价值风格占优。</p>\n<p>相对估值变化是风格切换的价格表现，触及估值区间极值易促成风格转变。例如，14年10月成长股相对价值股的估值溢价处于历史高位，14年底至15年1月出现了金融地产为代表的价值股修复行情。但从大小盘风格来看，近年来由于注册制推进，小盘股的估值溢价不断降低，大小盘相对估值对风格切换的影响减弱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2dae2ed3fc56a9bde662c6297d0485c2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30a81a27008103f93ed2c5aa6de3bcd3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>盈利相对趋势才是风格决定的核心变量。</b>股票长期看是称重机，站在长周期看基本面决定股价涨跌，盈利趋势分化是风格切换的分水岭。价值成长风格方面，无论是16-17年价值占优还是19年以来风格弱化，背后的核心变量都是盈利。16-17年价值占优期间，上证50归母净利润累计同比增速从16Q1的-7.6%（ROE-TTM为11.6%）上升至17Q4的13.9%（11.8%）；创业板指从16Q1的77.1%（12.5%）降至17Q4的-39.8%（6.0%），创业板指与上证50归母净利润累计同比之差（ROE-TTM之差）从16年Q1的84.7%（0.78%）一路下降至17年Q4的-53.8%（-5.74%）。而19年价值成长风格弱化的原因则是创业板指的盈利增速回升幅度更大，上证50归母净利润累计同比增速从18Q4的8.1%（12.1%）变为21Q1的43.2%（10.9%），但创业板指净利润增速从-38.4%（7.0%）上升至94.2%（13.5%），创业板指与上证50两者之差从18Q4的-46.5%（-5.1%）升至21Q1的50.9%（2.6%）。</p>\n<p><b>3.顺势而上，守正出奇</b></p>\n<p><b>牛市不变，市场有望创新高。</b>对于下半年，我们保持乐观态度。宏观角度上看，投资时钟是基于宏观背景做资产配置分析时很好的工具，我们前期多篇报告指出当前投资时钟仍处过热期，刚刚公布的经济数据显示我国二季度 GDP 同比增长 7.9%，2年复合增速为 5.5%，高于一季度的5.0%，从投资时钟角度进一步印证今年仍处于过热期。微观角度看，具体理由有三：第一，宏观流动性中性、微观流动性充裕。宏观流动性上，2021年初至今（截至21/07/16）十年期国债收益率均值3.16%，而2018年、2019年、2020年均值为3.64%、3.20%、2.98%，今年宏观流动性的松紧程度只是回到了2019年的水平附近。从微观流动性看，今年以来偏股公募基金累计发行1.3万亿元，而2020年全年为2.0万亿元，北上资金累计净流入2386亿元，而2020年为2089亿元，相较而言今年微观流动性非常充裕。第二，企业盈利扩张中。回顾历史，牛市的指数高点略提前于盈利指标高点，具体而言指数高点与ROE高点更相关，虽然企业利润单季度同比高点在21Q1，但是剔除低基数影响后，本轮盈利周期ROE高点在21Q4或22Q1，预计全年A股净利同比增速为20%，展望下半年，基本面继续改善有望支撑市场中枢不断抬高。第三，市场风险偏好上升中。今年以来股价涨幅大的板块估值往往较高，其实这就是牛市中后期的特征，即市场风险偏好持续上升，投资者重趋势，愿意给高景气板块高估值，此外从情绪指标来看，当前市场情绪温度大约为60-65度，风险偏好还有进一步提升的空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85f19ea50e5defc481714feaf51fba50\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dba53f1541db8df58370e3ae9e3a92f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"369\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>中报业绩预告及快报印证盈利仍处上行周期，科创板业绩明显改善。</b>截至7月15日，剔除ST公司后，以披露家数计算，2021年披露中报业绩预告及快报的公司数占全部A股的比例为33%。我们以已披露预告/快报的公司为样本，测算各板块中报业绩，用两年年化复合增速来剔除去年一季度的低基数效应，可以发现今年上半年业绩回升的趋势仍在延续。具体而言，全部A股21H1相对19H1的归母净利润两年年化复合增速为35%（21Q1两年年化增速为35%，下同），创业板均为38%，科创板分别为92%和89%。大类行业上，21年上半年较一季度业绩改善最明显的是金融地产，其21H1和21Q1归母净利润两年年化增速分别为10%和0%，其次是科技（计算机、传媒、通信、电子），其21H1和21Q1增速分别为48%和45%。除行业外，我们同样对今年上半年涨幅较大的概念指数和茅指数进行分析。21H1和21Q1归母净利润两年年化增速差最大的是新能源汽车指数，其21H1两年年化增速为72%（21Q1为56%，下同）；锂电池指数的归母净利增速同样明显上升，其21H1两年年化增速为53%（21Q1为44%）；茅指数和半导体指数的归母净利润增速则是略有回落，但仍维持在较高的水平，其中茅指数21H1两年年化增速为62%（21Q1为69%），半导体指数21H1增速为114%（21Q1为121%）。整体上看，成长相对价值的盈利趋势或将扩大，成长风格延续。详见我们前期报告《科创板业绩改善明显——21年中报业绩预告及快报点评-20210715》。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59e6a24bff781155770bbf40e8c9ffbe\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>守正出奇方能致胜。</b>守正：茅指数为代表的大盘成长仍是较好配置。存量经济时代行业集中度提升，优质龙头公司基本面更优，茅指数为代表的大盘成长股盈利水平将持续。我国进入股权投资时代也将逐渐提升A股机构化、国际化程度，基本面优异的龙头股配置将得到巩固。基本面+机构配置推动下，2016年以来茅指数已现美股化端倪，总体上呈现锯齿形向上的长牛慢牛趋势，估值中枢正逐渐抬高：茅指数16年至今PE估值中枢（TTM，整体法）已经从09-15年间的15.7倍上移至28.8倍。春节以来通胀影响下，茅指数回调只是性价比的自我修正，随着下半年通胀压力逐渐缓解，在稳健业绩水平和机构投资者持续青睐推动下，茅指数有望回到前期高点，详见《茅指数正美股化-20210617》。出奇：智能制造为代表的中盘成长更有弹性。从市值结构看，我们测算中市值公司21Q1归母净利润两年年化增速为19%，当前PE为29倍，盈利估值匹配度优于大市值和小市值股。从行业层面来看，中盘成长中最为凸显就是智能制造相关行业，详见“中国智造系列报告1-5”。当前智能制造崛起有三大逻辑：第一，技术进步、疫情重构产业链、温和通胀推动下，智能制造基本面更强。第二，《“十四五”智能制造发展规划》等重要政策频频出台，支持智能制造快速崛起。第三，基金为代表的机构对智能制造配置不高，21Q1基金重仓股中智能制造类行业占比仅26.6%，而20Q2的高点为32.3%，目前仍略微低配，而且近期发布的双创50指数有望吸引更多资金配置智能制造板块。可从三个方向挖掘投资机会：①信息技术的应用：包括人工智能、工业软件、工业互联网等领域；②新能源技术的应用：包括智能汽车等领域；③传统制造技术改进与升级：包括智能家电、工业<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等领域。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13bbb3d03d168bcf975405e5d25e804f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"273\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/094a9ec6166bd3fc67b959f8dae36b8f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"398\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48f9fd25c53f084111e5e634b83d8c6e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示：</b>通胀继续大幅上行，投资时钟提前进入滞胀期。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4a10424fe3b1f29e8d28fdc0dc474e86","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1199169547","content_text":"核心结论：①19年初以来市场风格整体偏向成长，从风格指数和估值相对走势看成风格演化还未到极致。②经济基本面、流动性、相对估值并非决定风格的核心变量，盈利相对趋势决定当前市场风格将延续。③继续看好市场，以茅指数为代表的大盘成长仍是较好配置，以智能制造为代表的中盘成长更有弹性。\n涛声是否依旧？\n——论当前市场风格\n整体上看，A股成长风格占优已是第三年，大盘风格占优也已是第六年，有投资者担忧当前市场风格分化过于极致、风格切换近在眼前。我们回顾A股历次风格切换情况，寻找决定风格的核心变量，尝试解答这一市场担忧。\n1.当前市场风格仍偏向大盘成长\n当前A股大盘成长风格仍占优。市场风格的划分主要有两种，一是大小盘风格，二是价值成长风格。回顾历史，美股和A股都存在典型的大小盘风格轮换特征。美股大小盘轮换周期为 3-6 年，2015-2019年间大盘（标普100）占优，20年以来风格有回归小盘（罗素2000）的趋势。A 股作为新兴市场，大小盘轮换周期更短，一般是2-3年，2013-2015年末A股小盘（申万小盘）胜出， 2016年至今大盘（申万大盘）占优。从价值成长风格轮换来看，美股2000-2009年间价值成长（价值：道指，成长：纳指）风格切换较快，但2010年起成长风格持续占优。A股的价值成长（价值：上证50，成长：创业板指）风格轮换在2019年之前与大小盘风格轮换基本同步，即价值占优时大盘股胜出，成长占优时小盘股表现优异，但2019年起成长价值和大小盘风格的轮换出现分化，在大盘股持续占优时，风格回归成长，至今仍在成长占优的趋势中。\n\n目前市场风格演化并未到极致。虽然目前成长、大盘占优持续分别达三年和六年，但市场演化离极致尚早。从价值成长看，我们以创业板指/上证50及PE估值相对走势来刻画成长价值风格，当前（截至21/07/16，下同）创业板指/上证50为1.03，已经高于向上1倍标准差，看似成长风格占优已经较为极致；但如果从估值角度看，目前创业板指PE/上证50PE为5.17、位于历史均值附近，成长风格的占优未到极致的地步。从大小盘看，我们以申万大盘/申万小盘指数及PE估值相对走势来刻画大小盘风格，16年以来申万大盘/申万小盘走势持续向上，今年2月以来略有调整，当前为0.93、接近历史均值，大小盘风格分化并不算极致；从PE相对走势看，目前申万大盘PE/申万小盘PE为0.75，远高于向上1倍标准差，这一现象并非意味着大盘风格演绎到极致，而是说明2016年以来小盘股的估值溢价在不断降低，背后的原因是注册制正加强大小盘风格的分化。注册制实施之前，IPO核准制极大地增加了企业的上市成本，不少企业会另辟蹊径、寻求借壳上市，因此一些小市值上市公司即使运营不善，也具有可观的“壳价值”。2019年来，注册制的推进使得“壳价值”被极大压缩，上市公司股价表现与基本面的联系进一步加强，小盘股相对大盘股的估值溢价在不断降低，申万大盘PE/申万小盘PE从19/07/22的0.61升至目前的0.75。\n\n牛市中风格会出现短暂摇摆，但后期市场风格延续原有趋势。从历史上看，05-07年、12-15年两轮牛市后期市场风格都曾出现短期摇摆，但随后市场继续延续前期风格特征。05-07年牛市主导行业是地产银行为代表的大盘蓝筹股，价值风格整体占优，但07年1-3月前期涨幅强势的价值股普遍回撤，而小盘股表现更好，这一期间申万大盘指数最大跌幅达27%、申万小盘指数最大涨幅达63%，申万大盘/小盘相对走势之比从07/01/10的阶段性高点1.62一路降至07/03/23的低点1.36，但市场调整结束后前期价值风格得到延续，申万大盘/小盘相对走势之比一路攀升，并在07/10达到2.04的最高点；12-15年牛市主导行业是TMT为代表的科技股，成长风格整体占优，但在14年10月至15年1月也出现了金融地产为代表的价值股修复行情，期间上证50最大涨幅65%，同期创业板指最大跌幅13%，创业板指/上证50相对走势之比从14/10/13的阶段性高点0.96一路降至15/01/05的低点0.55，调整结束后创业板指/上证50相对走势之比一路攀升，并在15年6月达到1.23的最高点。本轮牛市成长、大盘风格占优，春节后因通胀担忧和美债利率上行，市场出现短暂调整，但往后看成长、大盘风格占优不变。\n2.盈利是决定风格的核心变量\n经济基本面、流动性、相对估值并非决定风格的核心变量。近期央行全面降准以及二季度宏观经济数据公布，有投资者担心流动性环境和经济增速的变化会对风格带来影响。我们经过分析发现，流动性、经济基本面、相对估值等因素并非决定市场风格的核心变量，具体通过回顾历史数据可以一窥究竟。\n流动性松紧对风格影响不大。大小盘风格上，在13/01-14/02小盘占优和16/10-18/01大盘占优的两个时段内，十年期国债收益率均处在上升区间，分别从13/1的3.57%升至14/2的4.51%，从16/10的2.65%升至18/01的3.94%。成长价值风格方面，十年期国债收益率在16/10-18/01和20/04-20/11期间持续上行，但16/10-18/01价值占优，20/04-20/11成长占优。\n经济基本面对风格有一定的影响。经济数据好转时利于价值/大盘股，但两者也出现过背离：从GDP当季同比增速来看，2009-10年经济上行时小盘股整体占优；从工业增加值当季同比增速来看，2011-12年工业增加值持续下行，但此阶段中价值风格占优。\n相对估值变化是风格切换的价格表现，触及估值区间极值易促成风格转变。例如，14年10月成长股相对价值股的估值溢价处于历史高位，14年底至15年1月出现了金融地产为代表的价值股修复行情。但从大小盘风格来看，近年来由于注册制推进，小盘股的估值溢价不断降低，大小盘相对估值对风格切换的影响减弱。\n\n盈利相对趋势才是风格决定的核心变量。股票长期看是称重机，站在长周期看基本面决定股价涨跌，盈利趋势分化是风格切换的分水岭。价值成长风格方面，无论是16-17年价值占优还是19年以来风格弱化，背后的核心变量都是盈利。16-17年价值占优期间，上证50归母净利润累计同比增速从16Q1的-7.6%（ROE-TTM为11.6%）上升至17Q4的13.9%（11.8%）；创业板指从16Q1的77.1%（12.5%）降至17Q4的-39.8%（6.0%），创业板指与上证50归母净利润累计同比之差（ROE-TTM之差）从16年Q1的84.7%（0.78%）一路下降至17年Q4的-53.8%（-5.74%）。而19年价值成长风格弱化的原因则是创业板指的盈利增速回升幅度更大，上证50归母净利润累计同比增速从18Q4的8.1%（12.1%）变为21Q1的43.2%（10.9%），但创业板指净利润增速从-38.4%（7.0%）上升至94.2%（13.5%），创业板指与上证50两者之差从18Q4的-46.5%（-5.1%）升至21Q1的50.9%（2.6%）。\n3.顺势而上，守正出奇\n牛市不变，市场有望创新高。对于下半年，我们保持乐观态度。宏观角度上看，投资时钟是基于宏观背景做资产配置分析时很好的工具，我们前期多篇报告指出当前投资时钟仍处过热期，刚刚公布的经济数据显示我国二季度 GDP 同比增长 7.9%，2年复合增速为 5.5%，高于一季度的5.0%，从投资时钟角度进一步印证今年仍处于过热期。微观角度看，具体理由有三：第一，宏观流动性中性、微观流动性充裕。宏观流动性上，2021年初至今（截至21/07/16）十年期国债收益率均值3.16%，而2018年、2019年、2020年均值为3.64%、3.20%、2.98%，今年宏观流动性的松紧程度只是回到了2019年的水平附近。从微观流动性看，今年以来偏股公募基金累计发行1.3万亿元，而2020年全年为2.0万亿元，北上资金累计净流入2386亿元，而2020年为2089亿元，相较而言今年微观流动性非常充裕。第二，企业盈利扩张中。回顾历史，牛市的指数高点略提前于盈利指标高点，具体而言指数高点与ROE高点更相关，虽然企业利润单季度同比高点在21Q1，但是剔除低基数影响后，本轮盈利周期ROE高点在21Q4或22Q1，预计全年A股净利同比增速为20%，展望下半年，基本面继续改善有望支撑市场中枢不断抬高。第三，市场风险偏好上升中。今年以来股价涨幅大的板块估值往往较高，其实这就是牛市中后期的特征，即市场风险偏好持续上升，投资者重趋势，愿意给高景气板块高估值，此外从情绪指标来看，当前市场情绪温度大约为60-65度，风险偏好还有进一步提升的空间。\n\n中报业绩预告及快报印证盈利仍处上行周期，科创板业绩明显改善。截至7月15日，剔除ST公司后，以披露家数计算，2021年披露中报业绩预告及快报的公司数占全部A股的比例为33%。我们以已披露预告/快报的公司为样本，测算各板块中报业绩，用两年年化复合增速来剔除去年一季度的低基数效应，可以发现今年上半年业绩回升的趋势仍在延续。具体而言，全部A股21H1相对19H1的归母净利润两年年化复合增速为35%（21Q1两年年化增速为35%，下同），创业板均为38%，科创板分别为92%和89%。大类行业上，21年上半年较一季度业绩改善最明显的是金融地产，其21H1和21Q1归母净利润两年年化增速分别为10%和0%，其次是科技（计算机、传媒、通信、电子），其21H1和21Q1增速分别为48%和45%。除行业外，我们同样对今年上半年涨幅较大的概念指数和茅指数进行分析。21H1和21Q1归母净利润两年年化增速差最大的是新能源汽车指数，其21H1两年年化增速为72%（21Q1为56%，下同）；锂电池指数的归母净利增速同样明显上升，其21H1两年年化增速为53%（21Q1为44%）；茅指数和半导体指数的归母净利润增速则是略有回落，但仍维持在较高的水平，其中茅指数21H1两年年化增速为62%（21Q1为69%），半导体指数21H1增速为114%（21Q1为121%）。整体上看，成长相对价值的盈利趋势或将扩大，成长风格延续。详见我们前期报告《科创板业绩改善明显——21年中报业绩预告及快报点评-20210715》。\n\n守正出奇方能致胜。守正：茅指数为代表的大盘成长仍是较好配置。存量经济时代行业集中度提升，优质龙头公司基本面更优，茅指数为代表的大盘成长股盈利水平将持续。我国进入股权投资时代也将逐渐提升A股机构化、国际化程度，基本面优异的龙头股配置将得到巩固。基本面+机构配置推动下，2016年以来茅指数已现美股化端倪，总体上呈现锯齿形向上的长牛慢牛趋势，估值中枢正逐渐抬高：茅指数16年至今PE估值中枢（TTM，整体法）已经从09-15年间的15.7倍上移至28.8倍。春节以来通胀影响下，茅指数回调只是性价比的自我修正，随着下半年通胀压力逐渐缓解，在稳健业绩水平和机构投资者持续青睐推动下，茅指数有望回到前期高点，详见《茅指数正美股化-20210617》。出奇：智能制造为代表的中盘成长更有弹性。从市值结构看，我们测算中市值公司21Q1归母净利润两年年化增速为19%，当前PE为29倍，盈利估值匹配度优于大市值和小市值股。从行业层面来看，中盘成长中最为凸显就是智能制造相关行业，详见“中国智造系列报告1-5”。当前智能制造崛起有三大逻辑：第一，技术进步、疫情重构产业链、温和通胀推动下，智能制造基本面更强。第二，《“十四五”智能制造发展规划》等重要政策频频出台，支持智能制造快速崛起。第三，基金为代表的机构对智能制造配置不高，21Q1基金重仓股中智能制造类行业占比仅26.6%，而20Q2的高点为32.3%，目前仍略微低配，而且近期发布的双创50指数有望吸引更多资金配置智能制造板块。可从三个方向挖掘投资机会：①信息技术的应用：包括人工智能、工业软件、工业互联网等领域；②新能源技术的应用：包括智能汽车等领域；③传统制造技术改进与升级：包括智能家电、工业机器人等领域。\n\n风险提示：通胀继续大幅上行，投资时钟提前进入滞胀期。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":385,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":163559887,"gmtCreate":1623889661649,"gmtModify":1634026439712,"author":{"id":"3577161019857161","authorId":"3577161019857161","name":"7a631fd1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577161019857161","authorIdStr":"3577161019857161"},"themes":[],"htmlText":"任务","listText":"任务","text":"任务","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/163559887","repostId":"1110822122","repostType":4,"repost":{"id":"1110822122","kind":"news","pubTimestamp":1623889384,"share":"https://ttm.financial/m/news/1110822122?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-17 08:23","market":"hk","language":"zh","title":"通用：芯片短缺继续，通胀上升将导致下半年成本支出猛增","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1110822122","media":"腾讯网","summary":"6月17日讯，周三下午，通用汽车首席财务官保罗-雅各布森（Paul Jacobson）表示，该公司预计半导体芯片短缺将继续，同时不断上升的通货膨胀率将导致该公司今年下半年的支出至多猛增30亿美元。他表","content":"<p>6月17日讯，周三下午，<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>首席财务官保罗-雅各布森（Paul Jacobson）表示，该公司预计半导体芯片短缺将继续，同时不断上升的通货膨胀率将导致该公司今年下半年的支出至多猛增30亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0a91ebfe350da34c43aa0799e23f130\" tg-width=\"630\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\">他表示，额外的成本支出包括第三季度零部件短缺催生的超过预期的打击，以及大宗商品价格上涨，成本增加将迫使通用今年下半年的支出较比上半年多出至多20亿美元。</p>\n<p>不过，如此大幅度的成本上涨中的一大部分，可能会被通用汽车上半年的强劲业绩增长抵消。周三早些时候，通用将今年上半年经调整后税前利润预期上调至85亿美元至95亿美元，远远高于此前预期的55亿美元。</p>\n<p>通用指出，新的利润预期主要归功于<a 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