+关注
被你宠坏
暂无个人介绍
IP属地：未知
182
关注
0
粉丝
3
主题
0
勋章
主贴
热门
被你宠坏
2021-07-31
好样的
抱歉，原内容已删除
被你宠坏
2021-07-07
赞
抱歉，原内容已删除
被你宠坏
2021-06-11
Tiger is here！
以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响
被你宠坏
2021-06-11
Tiger is here！
一张图读懂滴滴招股书：遍布15国，日均单量4100万
被你宠坏
2021-05-16
认知很重要
美特斯邦威董事长周成建：我一度忘记自己是个“裁缝”
去老虎APP查看更多动态
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3581566498368686","uuid":"3581566498368686","gmtCreate":1618473933560,"gmtModify":1620373671004,"name":"被你宠坏","pinyin":"bnchbeinichonghuai","introduction":"","introductionEn":"","signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90862e9b84e49a0eaf92b90881e26f68","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":182,"tweetSize":5,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖（非转发）","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":3,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-3","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"偶像虎友","description":"加入老虎社区1500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.05.25","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-1","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资经理虎","description":"证券账户累计交易金额达到10万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c8dfc27c1ee0e25db1c93e9d0b641101","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f43908c142f8a33c78f5bdf0e2897488","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/82165ff19cb8a786e8919f92acee5213","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.07.14","exceedPercentage":"60.61%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-1","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"精英交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到30次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/ab0f87127c854ce3191a752d57b46edc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c9835ce48b8c8743566d344ac7a7ba8c","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76754b53ce7a90019f132c1d2fbc698f","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":"60.77%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":5,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"未知","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":802346387,"gmtCreate":1627724472749,"gmtModify":1627724472749,"author":{"id":"3581566498368686","authorId":"3581566498368686","name":"被你宠坏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90862e9b84e49a0eaf92b90881e26f68","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581566498368686","authorIdStr":"3581566498368686"},"themes":[],"htmlText":"好样的","listText":"好样的","text":"好样的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/802346387","repostId":"1165085669","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3298,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":140876306,"gmtCreate":1625650034405,"gmtModify":1625650034405,"author":{"id":"3581566498368686","authorId":"3581566498368686","name":"被你宠坏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90862e9b84e49a0eaf92b90881e26f68","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581566498368686","authorIdStr":"3581566498368686"},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/140876306","repostId":"1140182407","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2881,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":181289177,"gmtCreate":1623396233599,"gmtModify":1623396233599,"author":{"id":"3581566498368686","authorId":"3581566498368686","name":"被你宠坏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90862e9b84e49a0eaf92b90881e26f68","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581566498368686","authorIdStr":"3581566498368686"},"themes":[],"htmlText":"Tiger is here！","listText":"Tiger is here！","text":"Tiger is here！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/181289177","repostId":"1156453091","repostType":4,"repost":{"id":"1156453091","kind":"news","pubTimestamp":1623333482,"share":"https://ttm.financial/m/news/1156453091?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-10 21:58","market":"us","language":"zh","title":"以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156453091","media":"川阅全球宏观","summary":"美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：。1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。","content":"<p>美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。<b>美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。</b>我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：</p>\n<p><b>1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次</b>(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济基本面和美联储政策进行了复盘(表1)。</p>\n<p><b>1968/06-1971/09</b>：经济陷入衰退，但前期大幅政府开支与财政刺激的余温仍在，通胀持续上升，美联储在1970年收紧货币政策以抑制通胀。</p>\n<p><b>1973/03-1982/11：</b>粮食危机和石油危机的双重打击下，美国经济陷入滞胀，供给冲击与成本推升通胀。政府价格管制失败，货币政策缺乏独立性并且过于滞后，未能成功抑制通胀。</p>\n<p><b>1987/08-1991/07：</b>走出滞胀后，美国经济经历了高速增长，但1987年开始经济增速放缓，并出现工资和价格上涨压力，美联储收紧货币政策。</p>\n<p><b>2007/11-2008/09：</b>油价飙升推升通胀，金融危机爆发，美联储货币政策的首要任务在于救市，通胀不在其重点关注范围内。</p>\n<p><b>当前的通胀和1973-1982年通胀的成因较为相似，均为成本推动。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/327f6f12c3af30abee8fa0ae334f9763\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"611\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ca353ebcbaf95ba1da0b46a815d5f8b\" tg-width=\"1025\" tg-height=\"853\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。</b>今年5月美国CPI录得5.0%(为2008年8月以来的最高水平)，但是<b>从CPI指数角度，2021年5月相对于2019年5月的复合增速仅为2.5%。</b></p>\n<p><b>对于今年通胀的演绎，我们重点关注二手车和房租两个分项。</b></p>\n<p><b>通胀的主要推力之一为二手车。</b>东南亚疫情恶化下多地芯片厂停工，芯片短缺导致车企减产。新车供应不足，二手车需求剧增，价格飙升(图2)。根据Manheim数据，2021年二手车售价增幅超越新车(图3)。此外，5月其他交通相关的价格涨幅进一步扩大，交通服务价格增幅从4月的5.6%扩大至11.2%，增幅翻倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/884ed39a8682a3df05e8411f17f2105c\" tg-width=\"995\" tg-height=\"585\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/599b70f4fadb590d0d7b20254d4b1403\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"738\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。</b>美国CPI中房租的权重较高(约30%)，尽管相对于其它分项，房租的增速相对温和(今年5月同比增2.2%)，但年初以来增速斜率陡峭化(图4)，我们<b>预计受到供给短缺的影响，未来房租将会持续温和地上升</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/869c4f313152d3a14769097f150fb674\" tg-width=\"1021\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>通胀预期走势如何?</b></p>\n<p>从消费者的角度，密西根预期通胀率数据显示，2<b>021年5月美国消费者5年通胀预期从上月的2.7%跳升至3.0%(图5)，但是仍然低于美联储可以容忍的3.5%。</b></p>\n<p>从政策制定者角度，如我们此前报告所述，美联储注重通胀预期的监测，关键指标为<b>共同通胀预期指数(CIE)，CIE为季度数据，预计2021年二季度的数据将于本月底公布。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21708bec0c792eb9299eda62ba3cd077\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>未来通胀将会怎样影响资产价格?</b></p>\n<p>我们复盘了上述四次大通胀中，CPI破4%后不同时间区间内美元、美股和美债收益率的变化(表2)：<b>通胀对于美元、美股存在负面影响，前者较为滞后，后者1个月内即有体现。</b>有趣的是，通胀对于美债收益率的影响不具规律性，关于美债的研究框架，请参考我们此前的报告。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/037d9e565ff952b13c942386e8d08506\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示：</b>美联储过快收紧货币政策，地缘政治风险加剧</p>\n<hr>\n<p>恭喜您找到了字母E，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击<a href=\"https://laohu8.com/TW/181890541\" target=\"_blank\">【七周年有奖活动】老虎大搜查 </a>了解）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b519142d901e1ef1ff2a2e443798687b\" tg-width=\"214\" tg-height=\"286\"></p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-06-10 21:58 北京时间 <a href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/492521.html><strong>川阅全球宏观</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：\n1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/492521.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93c3dba7c4b0e443e40fe6df5639434d","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/492521.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1156453091","content_text":"美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：\n1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济基本面和美联储政策进行了复盘(表1)。\n1968/06-1971/09：经济陷入衰退，但前期大幅政府开支与财政刺激的余温仍在，通胀持续上升，美联储在1970年收紧货币政策以抑制通胀。\n1973/03-1982/11：粮食危机和石油危机的双重打击下，美国经济陷入滞胀，供给冲击与成本推升通胀。政府价格管制失败，货币政策缺乏独立性并且过于滞后，未能成功抑制通胀。\n1987/08-1991/07：走出滞胀后，美国经济经历了高速增长，但1987年开始经济增速放缓，并出现工资和价格上涨压力，美联储收紧货币政策。\n2007/11-2008/09：油价飙升推升通胀，金融危机爆发，美联储货币政策的首要任务在于救市，通胀不在其重点关注范围内。\n当前的通胀和1973-1982年通胀的成因较为相似，均为成本推动。\n\n本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。今年5月美国CPI录得5.0%(为2008年8月以来的最高水平)，但是从CPI指数角度，2021年5月相对于2019年5月的复合增速仅为2.5%。\n对于今年通胀的演绎，我们重点关注二手车和房租两个分项。\n通胀的主要推力之一为二手车。东南亚疫情恶化下多地芯片厂停工，芯片短缺导致车企减产。新车供应不足，二手车需求剧增，价格飙升(图2)。根据Manheim数据，2021年二手车售价增幅超越新车(图3)。此外，5月其他交通相关的价格涨幅进一步扩大，交通服务价格增幅从4月的5.6%扩大至11.2%，增幅翻倍。\n\n房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。美国CPI中房租的权重较高(约30%)，尽管相对于其它分项，房租的增速相对温和(今年5月同比增2.2%)，但年初以来增速斜率陡峭化(图4)，我们预计受到供给短缺的影响，未来房租将会持续温和地上升。\n\n通胀预期走势如何?\n从消费者的角度，密西根预期通胀率数据显示，2021年5月美国消费者5年通胀预期从上月的2.7%跳升至3.0%(图5)，但是仍然低于美联储可以容忍的3.5%。\n从政策制定者角度，如我们此前报告所述，美联储注重通胀预期的监测，关键指标为共同通胀预期指数(CIE)，CIE为季度数据，预计2021年二季度的数据将于本月底公布。\n\n未来通胀将会怎样影响资产价格?\n我们复盘了上述四次大通胀中，CPI破4%后不同时间区间内美元、美股和美债收益率的变化(表2)：通胀对于美元、美股存在负面影响，前者较为滞后，后者1个月内即有体现。有趣的是，通胀对于美债收益率的影响不具规律性，关于美债的研究框架，请参考我们此前的报告。\n\n风险提示：美联储过快收紧货币政策，地缘政治风险加剧\n\n恭喜您找到了字母E，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击【七周年有奖活动】老虎大搜查 了解）","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1239,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":181217295,"gmtCreate":1623396148117,"gmtModify":1623396148117,"author":{"id":"3581566498368686","authorId":"3581566498368686","name":"被你宠坏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90862e9b84e49a0eaf92b90881e26f68","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581566498368686","authorIdStr":"3581566498368686"},"themes":[],"htmlText":"Tiger is here！","listText":"Tiger is here！","text":"Tiger is here！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/181217295","repostId":"1140839418","repostType":4,"repost":{"id":"1140839418","kind":"news","pubTimestamp":1623382205,"share":"https://ttm.financial/m/news/1140839418?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-11 11:30","market":"us","language":"zh","title":"一张图读懂滴滴招股书：遍布15国，日均单量4100万","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1140839418","media":"腾讯科技","summary":"6月11日消息，美国当地时间周四，$滴滴出行 $的运营主体小桔快智向美国证券交易委员会提交了IPO招股书，计划在纳斯达克股票市场或纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。根据滴滴披露的数据显示，目前滴滴已经在15个国家的4000多个城市和地区开通业务，年活跃用户数量4.93亿，年活跃司机数量1500万，日均单量4100万，年平台交易总额3410亿元，2018年至2021年Q1累计司机收入6000+亿元。","content":"<p>6月11日消息，美国当地时间周四，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴出行</a>的运营主体小桔快智向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股书，计划在纳斯达克股票市场或纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。</p>\n<p>根据滴滴披露的数据显示，目前滴滴已经在15个国家的4000多个城市和地区开通业务，年活跃用户数量4.93亿，年活跃司机数量1500万，日均单量4100万，年平台交易总额3410亿元，2018年至2021年Q1累计司机收入6000+亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a935c6b681f2f3744604b5596e29cac\" tg-width=\"2100\" tg-height=\"13686\"></p>\n<hr>\n<p>恭喜您找到了字母I，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击<a href=\"https://laohu8.com/TW/181890541\" target=\"_blank\">【七周年有奖活动】老虎大搜查</a> 了解）<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba72fe98df37f49a4d31b0a0684a03aa\" tg-width=\"214\" tg-height=\"286\"></p>\n<p></p>","source":"txkj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一张图读懂滴滴招股书：遍布15国，日均单量4100万</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n一张图读懂滴滴招股书：遍布15国，日均单量4100万\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-06-11 11:30 北京时间 <a href=https://new.qq.com/rain/a/20210611A02NC800><strong>腾讯科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>6月11日消息，美国当地时间周四，滴滴出行的运营主体小桔快智向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股书，计划在纳斯达克股票市场或纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。\n根据滴滴披露的数据显示，目前滴滴已经在15个国家的4000多个城市和地区开通业务，年活跃用户数量4.93亿，年活跃司机数量1500万，日均单量4100万，年平台交易总额3410亿元，2018年至2021年Q1累计司机...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/rain/a/20210611A02NC800\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b9f14473f3e986de32cc80f6fd80b679","relate_stocks":{"DIDI":"滴滴(已退市)"},"source_url":"https://new.qq.com/rain/a/20210611A02NC800","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1140839418","content_text":"6月11日消息，美国当地时间周四，滴滴出行的运营主体小桔快智向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股书，计划在纳斯达克股票市场或纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。\n根据滴滴披露的数据显示，目前滴滴已经在15个国家的4000多个城市和地区开通业务，年活跃用户数量4.93亿，年活跃司机数量1500万，日均单量4100万，年平台交易总额3410亿元，2018年至2021年Q1累计司机收入6000+亿元。\n\n\n恭喜您找到了字母I，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击【七周年有奖活动】老虎大搜查 了解）","news_type":1,"symbols_score_info":{"DIDI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1361,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":192004630,"gmtCreate":1621127857320,"gmtModify":1621127857320,"author":{"id":"3581566498368686","authorId":"3581566498368686","name":"被你宠坏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90862e9b84e49a0eaf92b90881e26f68","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581566498368686","authorIdStr":"3581566498368686"},"themes":[],"htmlText":"认知很重要","listText":"认知很重要","text":"认知很重要","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/192004630","repostId":"1144988792","repostType":4,"repost":{"id":"1144988792","kind":"news","pubTimestamp":1621047045,"share":"https://ttm.financial/m/news/1144988792?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-15 10:50","market":"sh","language":"zh","title":"美特斯邦威董事长周成建：我一度忘记自己是个“裁缝”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144988792","media":"商业江湖","summary":"2008年美特斯邦威在深交所挂牌上市，在上市仪式上，美邦创始人周成建向深交所赠送了一台镀金小缝纫机，他说：“我最早是一个村庄的裁缝，现在有幸成为中国的裁缝，希望以后还能成为全球的裁缝。”\n此后，“中国","content":"<p>2008年美特斯邦威在深交所挂牌上市，在上市仪式上，美邦创始人周成建向深交所赠送了一台镀金小缝纫机，他说：“我最早是一个村庄的裁缝，现在有幸成为中国的裁缝，希望以后还能成为全球的裁缝。”</p>\n<p>此后，“中国裁缝”成为周成建最重要的标签，他在多个场合重复这个说法。</p>\n<p>但13年后，周成建开始反思自己的“言行不一”。</p>\n<p>2021年1月28日，坐在上海康桥美邦总部办公室里，周成建对《商业江湖》说，“表面上我一直强调自己做‘中国裁缝’，但实际上，在过去的若干年里我一度脱离服装圈，很少了解行业的变化，正是这种‘脱圈’行为让美邦出现今天的困局。”</p>\n<p>十年前，美邦有着漂亮的财报数据。</p>\n<p>2008年，美特斯邦威的净利润已经达到5.88亿元，而他们在2011年达到顶峰，当年美邦在全国开设了5000多家连锁店，实现营收99.45亿元、净利12.06亿元。</p>\n<p>“那时，我们是国内供应链能力最强的服装公司，我们季末售罄率可以达到95-97%，甚至季中补单还可以做到45%左右，而现在我们的季末售罄率只有50-60%。”周成建说。</p>\n<p>回头看，2008年是周成建“裁缝生涯”的拐点，此前他“所有的精力都在服装这个圈子，经常跑到米兰、巴黎和当地设计师交流服装设计”，而上市后，他“从一个农民变成上市公司老板，混不同圈子机会也多了，整个人自信过头，跑偏了。”</p>\n<p>“有些人混圈子不管怎么混都不会忘记自己，而我混着混着把自己姓什么忘了。”</p>\n<p>“我天天把‘裁缝’当做口号，但本质上又忘了裁缝，行为不基于裁缝就造成了今天的麻烦，而现在我在公司里强调‘唤醒和回归’就是希望从我做起，唤醒对‘做衣服’的执念，回归服装圈。”</p>\n<p>从草莽创业，到迷失自我，再到唤醒回归，周成建在一个多小时的采访中向《商业江湖》回顾了自己的创业史，并表示现在他知道自己姓什么了。</p>\n<p>“我是姓‘裁缝’的人。”他说。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>“半截袖”的大跃进</b></p>\n<p>最初，周成建确实是一个裁缝。</p>\n<p>他14岁时随着亲戚学做衣服，后来到温州做服装代加工，主要为妙果寺批发商供货。</p>\n<p>“做代加工一般都是下午接单，第二天中午交货，最长也不会超过72小时，因为客人不会等这么久。”周成建说，那时他忙的焦头烂额，白天接活晚上裁剪，困了就在剪板上放上被子睡觉。</p>\n<p>“那时候我们圈里流行一句调侃‘白天当老板，晚上睡地板。’”他说。</p>\n<p>忙中出错，一天在裁剪时，周成建画错了尺寸，将一沓布料多裁了十几厘米，导致这批西装的袖子短了一截。随后他“被客户骂的狗血淋头”，对方让他赔偿十几万。</p>\n<p>无奈之下周成建去市场上买了另一种布料来拼接衣袖，为了掩盖失误，他将西装的直袖改成了拼色的夹克袖，然后请客户“试着卖一下，能卖就卖，卖不了损失多少我自己赔付。”</p>\n<p>出乎意料的是这种拼接西服受到市场的追捧，很快就抢购一空，甚至很多人前来“追单”。</p>\n<p>就这样“拼接版的休闲西服”横空出世，成为一个新的服装品类。</p>\n<p>“我以前认为自己只是帮人家做衣服，但经过这个事情之后我意识到我还可以创造衣服，此后我开始在做衣服上花心思，别家是买过来一件衣服仿照着裁剪，而我会将衣服改一些细节，比如改个袖子或者口袋，这样衣服就显得与众不同，生意也就比别人的好一些。”周成建说，“半截袖事件”是自己事业上的一个突破点。</p>\n<p>经此一役，周成建也闯出了名声，随后他在妙果寺开设了自己的服装摊位，形成了“前店后厂”的经营模式，白天接单晚上回厂里裁剪加工。这种模式下，采购、设计、缝制、销售等环节，全部自己做，随后他在温州开办了500多人的制衣工厂，成为这个行业最具经验的从业者。</p>\n<p>数年后，已经是美特斯邦威董事长的周成建去合作伙伴公司参观，在那些工厂老板跟他夸口自己公司“生产能力多强”的时候，周成建会笑着说，“你们车间至少有三成员工是新手，我听他们踩缝纫机的声音就能知道他们的熟练程度。”</p>\n<p>那时候的他确实是一个地道的“温州裁缝”。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>皮包公司和借网捕鱼</b></p>\n<p>1995年4月，周成建在温州开设了第一家美特斯邦威专卖店，为了吸引顾客，他将温州五马街全部铺上了红地毯，直通美邦门店。</p>\n<p>美特斯邦威的名字据说源自古风中文，意指“美丽特别斯于此，扬我国邦之威”。</p>\n<p>“我离开批发市场并非是在批发市场已经做的很好，而是我觉得这样下去不是长久之计。”周成建说当时温州服装市场“不规范”，服装都没有固定的零售价格，所有人都在讨价还价，他觉得这种模式需要改一改。</p>\n<p>“我想要做一个明码标价，不讨价还价的品牌。”于是美特斯邦威诞生了。</p>\n<p>不过美邦对于服装零售的创新不止于此，因为前期资金不足，周成建琢磨出一套“省钱但快速的”发展模式——他将传统服装企业最重的部分——制造、生产外包，自身只负责设计和品牌营销，同时大规模的招徕加盟商，这样一方面减轻了企业负担，同时也快速的抢占了市场。</p>\n<p>“我要做全品类的服装，但我自己的工厂当时只做梭织夹克，工厂也忙不过来，所以我只能找社会上的全品类供应链来支撑，同时开店方面我也不想花那么多钱，于是把曾经在批发市场做批发的客户邀请过来成为我的加盟商。”周成建说，那时候他经常去广东找合作供应商，去拓宽品类。</p>\n<p>“简单的说我相当于把生产车间和门店外包了，而这两个环节之外，其他东西都是我们自己的，比如品牌、制版、设计等环节自己做。”周成建说，这个模式在创立初期引发了诸多质疑。</p>\n<p>“要么自己生产，要么自己生产再自己开专卖店销售，那时候这种模式才叫实体经济，所以美邦一出现就有人质疑我‘不务正业’。”</p>\n<p>周成建回忆说，1996年前后，也就是美邦成立一年左右，批发市场的一个同行随同“中国服饰协会”到美邦做调研，参观完后对周成建说，“一年之后你的公司如果还活着，我把头割下来送给你。”</p>\n<p>毫无疑问，每一次创新都夹杂着巨大的质疑。</p>\n<p>站在今天回头看，当时的美邦创立了一个非常优秀的商业模式——像Nike、阿迪等大型服饰品牌一样，他们用了一种轻资产模式快速发动社会力量，继而撬动了一个巨大的市场蛋糕。</p>\n<p>“我不是想明白了理论之后再去做的，而是做完了之后通过这些理论验证了这个模式的正确性，回头看我在全世界并不是最早采用这个模式的，欧美很多品牌都是全球代工，这种模式早已存在，只是当时的我并不知道。”周成建说，放到全世界来看，他不是创新者，但在当时的浙江，他是“第一人”。</p>\n<p>1998年前后，时任浙江省委书记的张德江到温州调研，在听取了周成建的发言后，张书记说，“小周，你这个模式好，你这是借鸡生蛋，借网捕鱼。”</p>\n<p>随后，书记在美邦的材料中批复了很长的一段话，希望全国驻浙江省记者站大力宣传，让大家研究美邦，学习美邦模式。</p>\n<p>一夜之间，周成建成为“借网捕鱼”的代表者。</p>\n<p>在经过短暂的争议后，“轻资产”模式很快就显现出他的优势。</p>\n<p>从1995年创立到2008年上市，在短短的13年里，美邦创造了一个快速崛起的神话。</p>\n<p>“上市时美邦零售额50多亿，有近千家门店，超越了许多比我们成立更早的公司，从规模、影响力、专业能力等各项数据比较我们都是行业第一名，甚至第二、第三名加起来可能只是我们的2/3。”</p>\n<p>周成建说，直到今天，他都觉得这个模式没有明显的缺点，而“美邦的困境在于自己没有坚持这个模式中的关键点，比如产品研发和供应链管理。”而这背后正是他自己“脱离了圈子”造成的后果。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p><b>离圈后的“变和不变”</b></p>\n<p>“离圈”造成的一个坏结果是“库存”增加。</p>\n<p>“服装资源应该在车间里，在生产线上而不是在仓库里，库存高是不正常的现象，一方面占用仓库面积，增加流通成本、财务成本，还有趋势滞后成本等等。”周成建说，库存积压和自己当初的“离圈”行为息息相关。</p>\n<p>具体而言，在过去的十年间，美邦在供应链管理和渠道拓展上都犯了一些错误。</p>\n<p>“为什么2008年之前我们季末售罄率可以做到97%？这其实和背后的产品研发、技术落地和以及商品供应链能力密不可分。”周成建说，供应链的两个失误决定间接导致了售罄率的降低。</p>\n<p>创立初期，美邦将“车间和门店”都外包，而品牌和设计能力都在自己手中，他们有自己的设计研发团队，可以根据市场需要来研发最时尚的服装，但在上市之后，一个副总向周成建提出建议“将设计和技术环节社会化”。</p>\n<p>简单的说就是将设计环节的两端都外包出去。</p>\n<p>“设计师画一个稿，画好交给生产工厂试生产，做好衣服大概需要半个月、一个月，拿回来我们审核看做的对不对。”周成建说，公司上市后，他混迹于其他圈子，对于服装圈没那么关注，这让他做了一些错误的判断。</p>\n<p>“当时那个副总建议说，这种外包可以节约几千万的成本，我听完之后觉得有道理，于是默许了这种改变。”</p>\n<p>而另一个供应链端的改变也在此时出现。</p>\n<p>“另一个副总建议将面辅料采购全部社会化。”在此之前，美邦的供应链相对封闭，他们会选择一些长期合作的供应商来采购，社会化之后成为面向全社会采购原料。</p>\n<p>“那个副总在中欧商学院读书后，做了一个相关的学术论文，学完之后就来和我说把供应链社会化，说这样可以节约一大批成本。”周成建说，虽然这些举措都是副总做出的建议，但问题还是出在自己身上。“因为我是授权者，管理者和支持者。”</p>\n<p>这些举措确实帮助美邦在短期内节约了成本，但另一方面也意味着美邦失去了供应链的快速响应能力，以及对产品质量的把控能力。</p>\n<p>“设计外包之后，增加了大量的时间成本，设计师的设计稿和生产厂商的成品来回邮寄修改，往往一季衣服花费了大量时间还没有能达到理想的设计感和品质感。”周成建说，那时候自己“离圈”并不关心这些细节，导致他们“来来回回折腾”，降低了设计生产效率。</p>\n<p>而在渠道方面，美邦却固守了一些陈旧的标准。</p>\n<p>“当时渠道负责人反复建议我对零售运营和渠道规划作出改变，但我却没有听从他的建议。”周成建说，该负责人反复向他强调，应该对美特斯邦威和ME&CITY的门店进行调整，比如ME&CITY不应该开大店，而应该去购物中心商圈开适度面积的店，同时美邦门店不应该基于上海南京路巨无霸店做标准，要找另外的店铺做标准复制。</p>\n<p>而这些建议他也都没有采纳。</p>\n<p>“回头看，过去十年市场上最大的变化是渠道变化和零售方式的变化。ME&CITY定位为新中产阶级服务，目标群体是都市白领阶层，而过去十年间都市白领去传统商业街的几率在降低，这部分人群更喜欢去购物中心购物，所以ME&CITY更应该去如万象城、龙湖天地、嘉里中心这样的购物中心设置门店，而不是继续呆在淮海路或者南京路。与此对应，美邦的门店是可以在传统商圈设店，但不应该以南京东路的旗舰店作为标准，这家店面积太大，可以作为旗舰店，但不能全国推广。”周成建说，在“离圈”期间，因为他不够了解市场行情导致“该听的没听，不该听的都听了。”</p>\n<p>周成建反思自己这两个错误决定的原因：“产品研发和供应链是属于后台管理，后台一旦不接触会忘掉什么是对，什么是错，所以在接到这些建议时我觉得自己无法判断对错，进而选择听从他们的建议；但零售和渠道属于前台，前台我日常看的多，接触的多，就算离圈了，还觉得自己在这个情境里，于是陷入经验陷阱，坚持自己的决定，不愿接受建议。”</p>\n<p>周成建承认，自己当时离圈后“脱离了行业内的分析，只是站在一个情绪去听建议。”而这最终导致了美邦走更多的弯路。</p>\n<p><b>04</b></p>\n<p><b>“邦购”和“有范儿”APP的反思</b></p>\n<p>当然，“离圈”并不全是坏事，从另一个角度看，站在更高圈层的周成建也看到了更大的机会，受益于“圈外”信息的交流，他曾在2010年和2014年在互联网行业进行过两次重大的尝试。</p>\n<p>2010年，也就是美邦最如日中天的时刻，周成建推出了美邦自己的电商平台“邦购网”。借由这个电商平台，消费者可以在实体店内扫码消费，也能实现线上购物和线下退换等多项功能。</p>\n<p>上线第一年，邦购网上美邦单品牌成交量3亿，这是一个很不错的数据，但令人遗憾的是，邦购网仅坚持了一年左右就黯然收场。</p>\n<p>周成建另一个更重大的尝试出现在4年后。2014年，美特斯邦威以5000万拿下《奇葩说》的总冠名；次年4月份，推出“有范”APP；随后，“有范”APP又相继拿下《奇葩说》第二季和第三季的冠名。</p>\n<p>有范是一个主打“潮流时尚搭配的体验平台”，用户可以通过该APP与专业造型师零距离沟通，在大量个性化品牌中挑选适合自己的风格，获得定制化专属建议，并实时下单，进行分享、互动。</p>\n<p>以今天的眼光看，有范就是一款“社交电商”APP，他具有了社交电商的所有属性，受益于奇葩说的引流，有范迎来了“开门红”——上线的第一天晚上就引来了50万用户，这些人上传了10万条自拍内容。</p>\n<p>但这款APP在市场上也未能走远，2017年8月“有范”APP宣布下线。</p>\n<p>周成建说，邦购和有范其实都抓住了窗口期，这从二者同期崛起的唯品会和小红书就可以得到验证，但是邦购和有范又都未能走远，最关键的原因还在于“自己根本就没搞懂”。</p>\n<p>“邦购和有范都是定位于我们自己的渠道，而未能扩大到平台属性。我们总想着让他们成为美邦的新渠道，而没有想过把他们做成一个可以涵盖更多品牌的大众平台。这就是外行人没看懂这个事情就盲目投入的结果。”周成建比喻说，无论南京东路、还是天猫、苏宁其实都是社会渠道，“商圈需要群体，这才是商圈。而自己将邦购和有范都定位成美邦自己的渠道，这就像是在美邦厂区开了一个美特斯邦威的专卖店一样，这个逻辑本身就是错的，不可能成功，但当时我没想明白。”</p>\n<p>他说，这件事给自己的经验是“从圈外作出的决定就要用圈外的方式来做事，不能再沿袭圈内的方法，不然一定失败。”</p>\n<p><b>05</b></p>\n<p><b>回归</b></p>\n<p>经历了近十年的波折后，周成建决定回归“裁缝”身份。</p>\n<p>“没有退路了，企业做的这么糟糕，除非我放弃，不然我就要想着把他再次做好。”从2018年后，周成建开始逐步回归，而他回归后的第一件事就是“纠错”。</p>\n<p>他重新梳理了美邦当前的渠道和供应链，正努力弥补当初的“错误决定。”</p>\n<p>“我们现在的关键问题是资源错位，我让团队重新思考如何做衣服、卖衣服？比如衣服怎么卖？如何将当前的资源匹配到相应的渠道中去。”</p>\n<p>随后美邦对线上线下做了全域渠道分类分析。</p>\n<p>“无论是线上传统的京东、天猫还是新近崛起的社交电商平台，以及线下的商圈、购物中心等等我们希望针对这些全域渠道做剖析和规划，找到我们想卖给谁？怎么卖的答案，将这些问题梳理清楚后在基于这种精准市场来做产品规划和供应链支持。”</p>\n<p>2015年，为了破圈，美邦推出了“五大风格”即休闲风NEWear、潮流范HYSTYL、都市轻商务Nōvachic、街头潮趣MTEE、森系ASELF，美邦希望这些多元的风格能满足更多的消费者。</p>\n<p>“这个策略是对的，但现在从单一化来看，他们单个无法满足市场需求。我们需要深入到这些风格中逐步的厘清他们消费群体以及消费地域，比如潮流系在东北就卖的很好，但我们在全国平均支配资源，这就是‘资源错位’。”</p>\n<p>当前，周成建正在将五种风格和渠道、区域市场做精准的匹配，“基于市场需求，再结合公司能力，我先聚焦某一个风格，再逐步落实，一个一个攻破。”</p>\n<p>除了渠道做精准匹配之外，供应链的管理也成为美邦自救的重点。</p>\n<p>他们收回了当初盲目外包的“技术研发”环节，重新梳理了供应链，实现了“从趋势到衣服的闭环路径。”</p>\n<p>“我们现在有自己的设计团队和样衣工厂，样衣的设计、生产都在我们内部完成，这极大的提高了效率，而且增加了服饰设计、质量的可控性，我们刚刚做完ME&CITY2021年秋的研发，公司内部对这季产品都非常满意。”</p>\n<p>在渠道方面，周成建终于改变了他此前坚持的标准，重新梳理了渠道标准，从“落位”到面积进行了重新调整。</p>\n<p>“另外也对不同渠道精准匹配产品做梳理，整个营运工作更精细、更标准化，更可复制化，这样加盟商也有了信心。”</p>\n<p>“通过去年下半年的梳理，很多若干年前和合作伙伴重新回来加盟合作，我们今年（2021年）第一季度加盟数字已经达到去年一年的规模，一季度已经确定开发店铺的面积已经大于去年一年的开发面积。”</p>\n<p>“我希望美邦重新找回自己的核心竞争力，让公司上下重新回归去做衣服和卖衣服的事业上，现在我觉得我们在策略上、路径上已经非常清楚了，但还没有完全做到这种核心优势，现在刚踏上回归的路程。”</p>\n<p>从十几岁只身闯温州，到上市暴富成为服装圈首富，再到今天回归“裁缝”初衷，周成建确实走了一条“不寻常的道路”。</p>\n<p>“人了解自己是非常难的，管理自己更难，通过反复的折腾我们总要成长成熟，总会比以前更加了解自己。我折腾过了，也经历过了，如果还有机会重新回归，这本身就是一种福报……今天，如果人们还能给我贴上‘裁缝’的标签，我就满足了。”背靠巨大的玻璃窗，周成建捧着茶杯说。</p>","source":"lsy1621046853013","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美特斯邦威董事长周成建：我一度忘记自己是个“裁缝”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美特斯邦威董事长周成建：我一度忘记自己是个“裁缝”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-05-15 10:50 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Xr9zecdJ2WDX3N_tPWSpZA><strong>商业江湖</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2008年美特斯邦威在深交所挂牌上市，在上市仪式上，美邦创始人周成建向深交所赠送了一台镀金小缝纫机，他说：“我最早是一个村庄的裁缝，现在有幸成为中国的裁缝，希望以后还能成为全球的裁缝。”\n此后，“中国裁缝”成为周成建最重要的标签，他在多个场合重复这个说法。\n但13年后，周成建开始反思自己的“言行不一”。\n2021年1月28日，坐在上海康桥美邦总部办公室里，周成建对《商业江湖》说，“表面上我一直强调...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Xr9zecdJ2WDX3N_tPWSpZA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d4130e6389dd597b1fd98bec5929e58b","relate_stocks":{"002269":"美邦服饰"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Xr9zecdJ2WDX3N_tPWSpZA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1144988792","content_text":"2008年美特斯邦威在深交所挂牌上市，在上市仪式上，美邦创始人周成建向深交所赠送了一台镀金小缝纫机，他说：“我最早是一个村庄的裁缝，现在有幸成为中国的裁缝，希望以后还能成为全球的裁缝。”\n此后，“中国裁缝”成为周成建最重要的标签，他在多个场合重复这个说法。\n但13年后，周成建开始反思自己的“言行不一”。\n2021年1月28日，坐在上海康桥美邦总部办公室里，周成建对《商业江湖》说，“表面上我一直强调自己做‘中国裁缝’，但实际上，在过去的若干年里我一度脱离服装圈，很少了解行业的变化，正是这种‘脱圈’行为让美邦出现今天的困局。”\n十年前，美邦有着漂亮的财报数据。\n2008年，美特斯邦威的净利润已经达到5.88亿元，而他们在2011年达到顶峰，当年美邦在全国开设了5000多家连锁店，实现营收99.45亿元、净利12.06亿元。\n“那时，我们是国内供应链能力最强的服装公司，我们季末售罄率可以达到95-97%，甚至季中补单还可以做到45%左右，而现在我们的季末售罄率只有50-60%。”周成建说。\n回头看，2008年是周成建“裁缝生涯”的拐点，此前他“所有的精力都在服装这个圈子，经常跑到米兰、巴黎和当地设计师交流服装设计”，而上市后，他“从一个农民变成上市公司老板，混不同圈子机会也多了，整个人自信过头，跑偏了。”\n“有些人混圈子不管怎么混都不会忘记自己，而我混着混着把自己姓什么忘了。”\n“我天天把‘裁缝’当做口号，但本质上又忘了裁缝，行为不基于裁缝就造成了今天的麻烦，而现在我在公司里强调‘唤醒和回归’就是希望从我做起，唤醒对‘做衣服’的执念，回归服装圈。”\n从草莽创业，到迷失自我，再到唤醒回归，周成建在一个多小时的采访中向《商业江湖》回顾了自己的创业史，并表示现在他知道自己姓什么了。\n“我是姓‘裁缝’的人。”他说。\n01\n“半截袖”的大跃进\n最初，周成建确实是一个裁缝。\n他14岁时随着亲戚学做衣服，后来到温州做服装代加工，主要为妙果寺批发商供货。\n“做代加工一般都是下午接单，第二天中午交货，最长也不会超过72小时，因为客人不会等这么久。”周成建说，那时他忙的焦头烂额，白天接活晚上裁剪，困了就在剪板上放上被子睡觉。\n“那时候我们圈里流行一句调侃‘白天当老板，晚上睡地板。’”他说。\n忙中出错，一天在裁剪时，周成建画错了尺寸，将一沓布料多裁了十几厘米，导致这批西装的袖子短了一截。随后他“被客户骂的狗血淋头”，对方让他赔偿十几万。\n无奈之下周成建去市场上买了另一种布料来拼接衣袖，为了掩盖失误，他将西装的直袖改成了拼色的夹克袖，然后请客户“试着卖一下，能卖就卖，卖不了损失多少我自己赔付。”\n出乎意料的是这种拼接西服受到市场的追捧，很快就抢购一空，甚至很多人前来“追单”。\n就这样“拼接版的休闲西服”横空出世，成为一个新的服装品类。\n“我以前认为自己只是帮人家做衣服，但经过这个事情之后我意识到我还可以创造衣服，此后我开始在做衣服上花心思，别家是买过来一件衣服仿照着裁剪，而我会将衣服改一些细节，比如改个袖子或者口袋，这样衣服就显得与众不同，生意也就比别人的好一些。”周成建说，“半截袖事件”是自己事业上的一个突破点。\n经此一役，周成建也闯出了名声，随后他在妙果寺开设了自己的服装摊位，形成了“前店后厂”的经营模式，白天接单晚上回厂里裁剪加工。这种模式下，采购、设计、缝制、销售等环节，全部自己做，随后他在温州开办了500多人的制衣工厂，成为这个行业最具经验的从业者。\n数年后，已经是美特斯邦威董事长的周成建去合作伙伴公司参观，在那些工厂老板跟他夸口自己公司“生产能力多强”的时候，周成建会笑着说，“你们车间至少有三成员工是新手，我听他们踩缝纫机的声音就能知道他们的熟练程度。”\n那时候的他确实是一个地道的“温州裁缝”。\n02\n皮包公司和借网捕鱼\n1995年4月，周成建在温州开设了第一家美特斯邦威专卖店，为了吸引顾客，他将温州五马街全部铺上了红地毯，直通美邦门店。\n美特斯邦威的名字据说源自古风中文，意指“美丽特别斯于此，扬我国邦之威”。\n“我离开批发市场并非是在批发市场已经做的很好，而是我觉得这样下去不是长久之计。”周成建说当时温州服装市场“不规范”，服装都没有固定的零售价格，所有人都在讨价还价，他觉得这种模式需要改一改。\n“我想要做一个明码标价，不讨价还价的品牌。”于是美特斯邦威诞生了。\n不过美邦对于服装零售的创新不止于此，因为前期资金不足，周成建琢磨出一套“省钱但快速的”发展模式——他将传统服装企业最重的部分——制造、生产外包，自身只负责设计和品牌营销，同时大规模的招徕加盟商，这样一方面减轻了企业负担，同时也快速的抢占了市场。\n“我要做全品类的服装，但我自己的工厂当时只做梭织夹克，工厂也忙不过来，所以我只能找社会上的全品类供应链来支撑，同时开店方面我也不想花那么多钱，于是把曾经在批发市场做批发的客户邀请过来成为我的加盟商。”周成建说，那时候他经常去广东找合作供应商，去拓宽品类。\n“简单的说我相当于把生产车间和门店外包了，而这两个环节之外，其他东西都是我们自己的，比如品牌、制版、设计等环节自己做。”周成建说，这个模式在创立初期引发了诸多质疑。\n“要么自己生产，要么自己生产再自己开专卖店销售，那时候这种模式才叫实体经济，所以美邦一出现就有人质疑我‘不务正业’。”\n周成建回忆说，1996年前后，也就是美邦成立一年左右，批发市场的一个同行随同“中国服饰协会”到美邦做调研，参观完后对周成建说，“一年之后你的公司如果还活着，我把头割下来送给你。”\n毫无疑问，每一次创新都夹杂着巨大的质疑。\n站在今天回头看，当时的美邦创立了一个非常优秀的商业模式——像Nike、阿迪等大型服饰品牌一样，他们用了一种轻资产模式快速发动社会力量，继而撬动了一个巨大的市场蛋糕。\n“我不是想明白了理论之后再去做的，而是做完了之后通过这些理论验证了这个模式的正确性，回头看我在全世界并不是最早采用这个模式的，欧美很多品牌都是全球代工，这种模式早已存在，只是当时的我并不知道。”周成建说，放到全世界来看，他不是创新者，但在当时的浙江，他是“第一人”。\n1998年前后，时任浙江省委书记的张德江到温州调研，在听取了周成建的发言后，张书记说，“小周，你这个模式好，你这是借鸡生蛋，借网捕鱼。”\n随后，书记在美邦的材料中批复了很长的一段话，希望全国驻浙江省记者站大力宣传，让大家研究美邦，学习美邦模式。\n一夜之间，周成建成为“借网捕鱼”的代表者。\n在经过短暂的争议后，“轻资产”模式很快就显现出他的优势。\n从1995年创立到2008年上市，在短短的13年里，美邦创造了一个快速崛起的神话。\n“上市时美邦零售额50多亿，有近千家门店，超越了许多比我们成立更早的公司，从规模、影响力、专业能力等各项数据比较我们都是行业第一名，甚至第二、第三名加起来可能只是我们的2/3。”\n周成建说，直到今天，他都觉得这个模式没有明显的缺点，而“美邦的困境在于自己没有坚持这个模式中的关键点，比如产品研发和供应链管理。”而这背后正是他自己“脱离了圈子”造成的后果。\n03\n离圈后的“变和不变”\n“离圈”造成的一个坏结果是“库存”增加。\n“服装资源应该在车间里，在生产线上而不是在仓库里，库存高是不正常的现象，一方面占用仓库面积，增加流通成本、财务成本，还有趋势滞后成本等等。”周成建说，库存积压和自己当初的“离圈”行为息息相关。\n具体而言，在过去的十年间，美邦在供应链管理和渠道拓展上都犯了一些错误。\n“为什么2008年之前我们季末售罄率可以做到97%？这其实和背后的产品研发、技术落地和以及商品供应链能力密不可分。”周成建说，供应链的两个失误决定间接导致了售罄率的降低。\n创立初期，美邦将“车间和门店”都外包，而品牌和设计能力都在自己手中，他们有自己的设计研发团队，可以根据市场需要来研发最时尚的服装，但在上市之后，一个副总向周成建提出建议“将设计和技术环节社会化”。\n简单的说就是将设计环节的两端都外包出去。\n“设计师画一个稿，画好交给生产工厂试生产，做好衣服大概需要半个月、一个月，拿回来我们审核看做的对不对。”周成建说，公司上市后，他混迹于其他圈子，对于服装圈没那么关注，这让他做了一些错误的判断。\n“当时那个副总建议说，这种外包可以节约几千万的成本，我听完之后觉得有道理，于是默许了这种改变。”\n而另一个供应链端的改变也在此时出现。\n“另一个副总建议将面辅料采购全部社会化。”在此之前，美邦的供应链相对封闭，他们会选择一些长期合作的供应商来采购，社会化之后成为面向全社会采购原料。\n“那个副总在中欧商学院读书后，做了一个相关的学术论文，学完之后就来和我说把供应链社会化，说这样可以节约一大批成本。”周成建说，虽然这些举措都是副总做出的建议，但问题还是出在自己身上。“因为我是授权者，管理者和支持者。”\n这些举措确实帮助美邦在短期内节约了成本，但另一方面也意味着美邦失去了供应链的快速响应能力，以及对产品质量的把控能力。\n“设计外包之后，增加了大量的时间成本，设计师的设计稿和生产厂商的成品来回邮寄修改，往往一季衣服花费了大量时间还没有能达到理想的设计感和品质感。”周成建说，那时候自己“离圈”并不关心这些细节，导致他们“来来回回折腾”，降低了设计生产效率。\n而在渠道方面，美邦却固守了一些陈旧的标准。\n“当时渠道负责人反复建议我对零售运营和渠道规划作出改变，但我却没有听从他的建议。”周成建说，该负责人反复向他强调，应该对美特斯邦威和ME&CITY的门店进行调整，比如ME&CITY不应该开大店，而应该去购物中心商圈开适度面积的店，同时美邦门店不应该基于上海南京路巨无霸店做标准，要找另外的店铺做标准复制。\n而这些建议他也都没有采纳。\n“回头看，过去十年市场上最大的变化是渠道变化和零售方式的变化。ME&CITY定位为新中产阶级服务，目标群体是都市白领阶层，而过去十年间都市白领去传统商业街的几率在降低，这部分人群更喜欢去购物中心购物，所以ME&CITY更应该去如万象城、龙湖天地、嘉里中心这样的购物中心设置门店，而不是继续呆在淮海路或者南京路。与此对应，美邦的门店是可以在传统商圈设店，但不应该以南京东路的旗舰店作为标准，这家店面积太大，可以作为旗舰店，但不能全国推广。”周成建说，在“离圈”期间，因为他不够了解市场行情导致“该听的没听，不该听的都听了。”\n周成建反思自己这两个错误决定的原因：“产品研发和供应链是属于后台管理，后台一旦不接触会忘掉什么是对，什么是错，所以在接到这些建议时我觉得自己无法判断对错，进而选择听从他们的建议；但零售和渠道属于前台，前台我日常看的多，接触的多，就算离圈了，还觉得自己在这个情境里，于是陷入经验陷阱，坚持自己的决定，不愿接受建议。”\n周成建承认，自己当时离圈后“脱离了行业内的分析，只是站在一个情绪去听建议。”而这最终导致了美邦走更多的弯路。\n04\n“邦购”和“有范儿”APP的反思\n当然，“离圈”并不全是坏事，从另一个角度看，站在更高圈层的周成建也看到了更大的机会，受益于“圈外”信息的交流，他曾在2010年和2014年在互联网行业进行过两次重大的尝试。\n2010年，也就是美邦最如日中天的时刻，周成建推出了美邦自己的电商平台“邦购网”。借由这个电商平台，消费者可以在实体店内扫码消费，也能实现线上购物和线下退换等多项功能。\n上线第一年，邦购网上美邦单品牌成交量3亿，这是一个很不错的数据，但令人遗憾的是，邦购网仅坚持了一年左右就黯然收场。\n周成建另一个更重大的尝试出现在4年后。2014年，美特斯邦威以5000万拿下《奇葩说》的总冠名；次年4月份，推出“有范”APP；随后，“有范”APP又相继拿下《奇葩说》第二季和第三季的冠名。\n有范是一个主打“潮流时尚搭配的体验平台”，用户可以通过该APP与专业造型师零距离沟通，在大量个性化品牌中挑选适合自己的风格，获得定制化专属建议，并实时下单，进行分享、互动。\n以今天的眼光看，有范就是一款“社交电商”APP，他具有了社交电商的所有属性，受益于奇葩说的引流，有范迎来了“开门红”——上线的第一天晚上就引来了50万用户，这些人上传了10万条自拍内容。\n但这款APP在市场上也未能走远，2017年8月“有范”APP宣布下线。\n周成建说，邦购和有范其实都抓住了窗口期，这从二者同期崛起的唯品会和小红书就可以得到验证，但是邦购和有范又都未能走远，最关键的原因还在于“自己根本就没搞懂”。\n“邦购和有范都是定位于我们自己的渠道，而未能扩大到平台属性。我们总想着让他们成为美邦的新渠道，而没有想过把他们做成一个可以涵盖更多品牌的大众平台。这就是外行人没看懂这个事情就盲目投入的结果。”周成建比喻说，无论南京东路、还是天猫、苏宁其实都是社会渠道，“商圈需要群体，这才是商圈。而自己将邦购和有范都定位成美邦自己的渠道，这就像是在美邦厂区开了一个美特斯邦威的专卖店一样，这个逻辑本身就是错的，不可能成功，但当时我没想明白。”\n他说，这件事给自己的经验是“从圈外作出的决定就要用圈外的方式来做事，不能再沿袭圈内的方法，不然一定失败。”\n05\n回归\n经历了近十年的波折后，周成建决定回归“裁缝”身份。\n“没有退路了，企业做的这么糟糕，除非我放弃，不然我就要想着把他再次做好。”从2018年后，周成建开始逐步回归，而他回归后的第一件事就是“纠错”。\n他重新梳理了美邦当前的渠道和供应链，正努力弥补当初的“错误决定。”\n“我们现在的关键问题是资源错位，我让团队重新思考如何做衣服、卖衣服？比如衣服怎么卖？如何将当前的资源匹配到相应的渠道中去。”\n随后美邦对线上线下做了全域渠道分类分析。\n“无论是线上传统的京东、天猫还是新近崛起的社交电商平台，以及线下的商圈、购物中心等等我们希望针对这些全域渠道做剖析和规划，找到我们想卖给谁？怎么卖的答案，将这些问题梳理清楚后在基于这种精准市场来做产品规划和供应链支持。”\n2015年，为了破圈，美邦推出了“五大风格”即休闲风NEWear、潮流范HYSTYL、都市轻商务Nōvachic、街头潮趣MTEE、森系ASELF，美邦希望这些多元的风格能满足更多的消费者。\n“这个策略是对的，但现在从单一化来看，他们单个无法满足市场需求。我们需要深入到这些风格中逐步的厘清他们消费群体以及消费地域，比如潮流系在东北就卖的很好，但我们在全国平均支配资源，这就是‘资源错位’。”\n当前，周成建正在将五种风格和渠道、区域市场做精准的匹配，“基于市场需求，再结合公司能力，我先聚焦某一个风格，再逐步落实，一个一个攻破。”\n除了渠道做精准匹配之外，供应链的管理也成为美邦自救的重点。\n他们收回了当初盲目外包的“技术研发”环节，重新梳理了供应链，实现了“从趋势到衣服的闭环路径。”\n“我们现在有自己的设计团队和样衣工厂，样衣的设计、生产都在我们内部完成，这极大的提高了效率，而且增加了服饰设计、质量的可控性，我们刚刚做完ME&CITY2021年秋的研发，公司内部对这季产品都非常满意。”\n在渠道方面，周成建终于改变了他此前坚持的标准，重新梳理了渠道标准，从“落位”到面积进行了重新调整。\n“另外也对不同渠道精准匹配产品做梳理，整个营运工作更精细、更标准化，更可复制化，这样加盟商也有了信心。”\n“通过去年下半年的梳理，很多若干年前和合作伙伴重新回来加盟合作，我们今年（2021年）第一季度加盟数字已经达到去年一年的规模，一季度已经确定开发店铺的面积已经大于去年一年的开发面积。”\n“我希望美邦重新找回自己的核心竞争力，让公司上下重新回归去做衣服和卖衣服的事业上，现在我觉得我们在策略上、路径上已经非常清楚了，但还没有完全做到这种核心优势，现在刚踏上回归的路程。”\n从十几岁只身闯温州，到上市暴富成为服装圈首富，再到今天回归“裁缝”初衷，周成建确实走了一条“不寻常的道路”。\n“人了解自己是非常难的，管理自己更难，通过反复的折腾我们总要成长成熟，总会比以前更加了解自己。我折腾过了，也经历过了，如果还有机会重新回归，这本身就是一种福报……今天，如果人们还能给我贴上‘裁缝’的标签，我就满足了。”背靠巨大的玻璃窗，周成建捧着茶杯说。","news_type":1,"symbols_score_info":{"002269":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3538,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":802346387,"gmtCreate":1627724472749,"gmtModify":1627724472749,"author":{"id":"3581566498368686","authorId":"3581566498368686","name":"被你宠坏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90862e9b84e49a0eaf92b90881e26f68","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581566498368686","authorIdStr":"3581566498368686"},"themes":[],"htmlText":"好样的","listText":"好样的","text":"好样的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/802346387","repostId":"1165085669","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3298,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":140876306,"gmtCreate":1625650034405,"gmtModify":1625650034405,"author":{"id":"3581566498368686","authorId":"3581566498368686","name":"被你宠坏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90862e9b84e49a0eaf92b90881e26f68","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581566498368686","authorIdStr":"3581566498368686"},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/140876306","repostId":"1140182407","repostType":4,"repost":{"id":"1140182407","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1625621602,"share":"https://ttm.financial/m/news/1140182407?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-07 09:33","market":"sh","language":"zh","title":"下半年行情可期？热门行业机会何在？9位公募大佬这么说","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1140182407","media":"券商中国","summary":"2021行至半程，有人欢喜有人忧。\n\n上半年行情落下帷幕，各个行业在资本市场的表现也已尘埃落定。展望下半年，经济形势将会发生怎样的变化，A股市场行情该如何演绎，消费、医药、半导体等热门行业又该如何布局","content":"<blockquote>\n 2021行至半程，有人欢喜有人忧。\n</blockquote>\n<p>上半年行情落下帷幕，各个行业在资本市场的表现也已尘埃落定。展望下半年，经济形势将会发生怎样的变化，A股市场行情该如何演绎，消费、医药、半导体等热门行业又该如何布局？</p>\n<p><b>嘉实基金首席策略资产配置总监方晗</b>对全年的行情给出中性展望：“流动性温和收紧+盈利周期顶部”，维持震荡市，结构性行情。方晗预计2021年全市场利润率增长20%，估值收缩-10%至-20%，全年回报率-10%至10%。</p>\n<p><b>景顺长城副总经理刘彦春</b>表示，历经此前的阶段性调整后，从估值角度看，市场信用收缩最快的阶段已过去，实体经济相关板块估值收缩也接近尾声。但是下半年资金环境存在变数，市场仍存在大幅震荡的可能。</p>\n<p>策略方面，<b>前海开源首席经济学家杨德龙</b>认为，长期来看，业绩优良的“白龙马股”（白马股+行业龙头）是各路资金追捧的对象，随着未来时间的推移，白龙马股还可能继续创新高，因此下半年是个建仓良机。</p>\n<p><b>消费行业中，头部白酒企业投资价值相对明确</b></p>\n<p>白酒概念股今年以来上演“过山车”行情。春节前，白酒股一波上扬，春节后集体下跌，3月9日至今大幅回暖，再次成为市场关注的“核心资产”。</p>\n<p>对于后市观点，景顺长城副总经理刘彦春指出，年初以来，金融体系资金充裕，但实体经济融资收紧，基建投资增速下行，相关产业链呈现“周期触顶”特征。具体到消费的各个领域，疫情之下大众消费品更为疲弱，表明中低收入群体收入水平受疫情影响更大；但高收入人群受冲击相对较小，高档消费品仍然维持较高景气度。因此，市场很可能高估了总需求边际变化对白酒行业的影响。</p>\n<p>行业来看，白酒行业主要企业的经营层面没有问题，疫情考验下，优势企业竞争力进一步增强，增长可预见性会进一步提高。伴随着盈利增长以及估值修复，头部白酒企业投资价值，相对明确。</p>\n<p>对于白酒目前的高估值，嘉实基金大消费研究总监吴越表示，白酒静态估值贵的主要源自它的稀缺性。“白酒是所有A股权益资产中最为优秀的资产之一，这种稀缺性解释了静态估值贵的问题。”从选股方法论看，吴越指出，通常愿意选择两类公司，第一类是能改变世界的公司，集中在科技型公司上；第二类是很难被世界改变的公司，即通常所谓的时间的朋友、永恒的玫瑰等等。白酒属于后一类，具有稀缺而独特的商业模式和非常优秀的竞争格局，可以沉淀成为极为优质的财务模型和财务指标。</p>\n<p>那么，白酒行情演绎至今，是否已经“太贵”？吴越认为，主观世界看到的估值贵不一定是真正意义上客观世界的估值贵。“过去几年大量的白酒企业上市，特别是在二三线白酒，估值很高，有80倍、100倍。回头来看，经过3年的沉淀，这些公司的业绩不是增长1倍，而是增长了2倍、3倍甚至是5到10倍。”</p>\n<p>长城基金权益投资部基金经理廖瀚博表示，白酒是最受益居民消费升级的行业。随着人均可支配收入的增长，大家会倾向于喝好酒，实际上这是一个结构性机会。白酒企业一方面享受产品结构升级，另一方面享受提价的红利。廖瀚博说，在这个阶段，白酒爆发力未必很强，但是持续性可以看得更久。</p>\n<p>大消费行业中，除了白酒之外还有很多好的赛道。“比如说食品工业化，具体包括冷冻食品、预制菜等都是符合社会发展潮流的。另外，食品饮料领域也会有很多创新的机遇，包括像预调酒、奶酪棒等，就是很典型的案例。”廖瀚博认为。</p>\n<p><b>医药板块关注创新板块港股医药或迎投资机会</b></p>\n<p>6月23日，第五批国采正式开标，此次一共61个品种(148个产品)中选，平均降幅56%，降价幅度在前四次国采区间范围内。据悉，这些药品在2020年省级平台采购金额高达550亿元，创下历次集采新高，并覆盖高血压、冠心病、糖尿病、抗过敏、抗感染、消化道疾病等常见病、慢性病用药，以及肺癌、乳腺癌、结直肠癌等重大疾病用药。</p>\n<p>2021年对于医药行业来说是政策大年，无论是刚刚结束的全国仿制药集采，还是即将落地的器械集采，下半年可能还会有创新药谈判等政策落地。</p>\n<p>对此，天弘医药创新基金经理郭相博表示，医保“腾笼换鸟”，集采常态化持续推进，在配置上创新药及相关产业链、光脚品种较多的仿制药大户是会持续受益于政策的推动，未来会有较好的收益。中报临近，医药板块的主旋律即将从热点驱动，全面转向中报驱动。二季度环比业绩提速，中报业绩同比大幅增长的公司，会是未来一段时间市场的投资重点。</p>\n<p>展望后市，郭相博认为，2021年医药行业仍将以结构性行情为主：一方面优质的个股在调整后具备了较好的性价比；另外一方面，更加均衡的市场风格也将给医药行业带来新的机会，一些具有性价比的隐形优质公司股价会有较好的表现，全年来看仍看好医药行业的机会。</p>\n<p>细分板块方面，郭相博表示，从自上而下的角度来说，下半年仍然持续看好创新板块以及受政策影响不大的板块投资机会。创新板块包括创新药、创新器械和创新服务，未来几年，将会有更多的国产的创新品种上市，可以说创新会是未来几年医药行业最值得关注和投资的板块。在医药行业的投资上，2021年要尽量降低政策的影响，受政策影响不大的品种，如医疗服务、部分中药消费品、消费类医药产品，在下半年仍然是医药板块投资的重点方向。</p>\n<p>港股标的的选择方面，郭相博表示，港股和A股的投资并不割裂，并不存在投资价值的优劣，如果单纯的从港股价值洼地的角度投资港股很容易落入价值陷阱。</p>\n<p>“港股存在一大批有别于A股的医药资产，如众多18A上市的创新药公司、全球大分子CDMO龙头和一些非常有特色的医药消费品公司。在选择港股投资上，我会优先选择未来发展空间巨大，且A股稀缺的标的长期配置。”</p>\n<p><b>半导体正逐渐收敛涨价趋势，云计算、人工智能是布局时点</b></p>\n<p>半导体供需的紧张是今年板块主逻辑，且近期受政策扶持等利好消息影响，半导体板块表现出了超额上涨。但是<a href=\"https://laohu8.com/S/CLS\">天弘科技</a>组基金经理陈国光表示，半导体板块的持续强劲更多的是来自于基本面支撑，包括供需紧张、国产替代带来的芯片公司业绩持续高速增长，以及半导体设备巨大的替代空间。</p>\n<p>在陈国光看来，供需紧张的产业背景下，主要利好两类企业，一是能够拿到产能的公司逐渐占领更多的份额，二是产能分配不足的子领域可以享受产品涨价带来的利润率提升。“但是行情演绎到现在，需求持续性是最值得关注的指标，对供需紧张的持续性起到关键作用。继手机销量逐渐疲软之后，我们近期观察到半导体中的涨价品种逐渐收敛涨价趋势。”</p>\n<p>操作思路方面，市场流动性预期向好的背景下，具有强劲基本面支撑的科技板块或迎来投资机会。陈国光表示，一直以来的选股思路是坚定持有各个领域的优质公司，通过密切跟踪板块基本面的变化和优秀公司业务进展进行仓位控制。半导体板块的配置主要在核心设计公司以及国内顶级设备公司，计算机板块的配置重点在AI龙头和汽车智能化龙头，同时对消费电子品牌端比较看好。</p>\n<p>对于近期被热捧的半导体板块，嘉实基金大科技研究总监王贵重指出，一方面是物以罕为贵，半导体形成了一定的网红效应，还有一个很重要的原因在于他们所处的发展阶段。不同的发展阶段代表它发展的可能性和未来空间的大小。大家经常看美国只给20倍估值，中国给100倍估值，这种差异是因为中国和美国的增速和发展阶段完全不同。</p>\n<p><b>对于今年下半年看好的方向，王贵重指出，第一，半导体板块近期因半导体缺芯出现大幅上涨，这个时间点再去追缺货涨价意义不大，当前更看好半导体相关设备和材料；第二是数字化，长期看好云计算、人工智能，是不错布局时点；第三，新能源相关标的。</b></p>\n<p><b>军工下半年业绩兑现航空发动机或是最大投资机会</b></p>\n<p>谈到军工目前的行情，国泰基金投资总监（量化）、军工ETF基金经理艾小军表示近年来，我国主力装备经过长时间的自主研发，近期面临大规模换装。在占比最大的航空装备领域，上游有航空发动机，中航系的机电机载电子设备、航空材料，下游有主机厂，这些都有非常大的投资机会。</p>\n<p>在航空发动机板块方面，艾小军表示，航发的护城河体现在它独特的业务方向上，他为作战飞机提供发动机。在经过军方的大规模采购应用后，国产发动机才有可能投入民用。“民机是非常大的市场，目前空客和<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>牢牢占据最大的市场份额，航发未来可能是军工最大的投资机会。”</p>\n<p><b>但对于年初航发业绩不达预期的情况，艾小军解释为，航发业务承担了主力机型航空发动机的研制，费用要逐步进行摊销。</b></p>\n<p>“今年上半年货币收紧，军工也面临了比较大的压力，下半年随着宏观形势转变，更突出景气度，军工可能面临业绩的落地兑现。上半年一些主机厂、上下游公司都公告了业绩，预付款、上游订购款的预计增幅都非常高，这也会体现在下半年的业绩上。”</p>\n<p>谈到细分领域的投资机会，艾小军表示有几大方面值得关注：首先军工市值最大的<a href=\"https://laohu8.com/S/600893\">航发动力</a>，“这是景气度最好的细分领域。”第二是军工信息化，该行业在新一代主战装备里的价值越来越大。第三是航天领域里的导弹，有备战需求、淘汰需求和演习需求，且需求量非常大。第四是无人机挂载导弹可能成为一种作战新方式，但目前仍有待观察。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>下半年行情可期？热门行业机会何在？9位公募大佬这么说</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n下半年行情可期？热门行业机会何在？9位公募大佬这么说\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/9\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-07-07 09:33</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n 2021行至半程，有人欢喜有人忧。\n</blockquote>\n<p>上半年行情落下帷幕，各个行业在资本市场的表现也已尘埃落定。展望下半年，经济形势将会发生怎样的变化，A股市场行情该如何演绎，消费、医药、半导体等热门行业又该如何布局？</p>\n<p><b>嘉实基金首席策略资产配置总监方晗</b>对全年的行情给出中性展望：“流动性温和收紧+盈利周期顶部”，维持震荡市，结构性行情。方晗预计2021年全市场利润率增长20%，估值收缩-10%至-20%，全年回报率-10%至10%。</p>\n<p><b>景顺长城副总经理刘彦春</b>表示，历经此前的阶段性调整后，从估值角度看，市场信用收缩最快的阶段已过去，实体经济相关板块估值收缩也接近尾声。但是下半年资金环境存在变数，市场仍存在大幅震荡的可能。</p>\n<p>策略方面，<b>前海开源首席经济学家杨德龙</b>认为，长期来看，业绩优良的“白龙马股”（白马股+行业龙头）是各路资金追捧的对象，随着未来时间的推移，白龙马股还可能继续创新高，因此下半年是个建仓良机。</p>\n<p><b>消费行业中，头部白酒企业投资价值相对明确</b></p>\n<p>白酒概念股今年以来上演“过山车”行情。春节前，白酒股一波上扬，春节后集体下跌，3月9日至今大幅回暖，再次成为市场关注的“核心资产”。</p>\n<p>对于后市观点，景顺长城副总经理刘彦春指出，年初以来，金融体系资金充裕，但实体经济融资收紧，基建投资增速下行，相关产业链呈现“周期触顶”特征。具体到消费的各个领域，疫情之下大众消费品更为疲弱，表明中低收入群体收入水平受疫情影响更大；但高收入人群受冲击相对较小，高档消费品仍然维持较高景气度。因此，市场很可能高估了总需求边际变化对白酒行业的影响。</p>\n<p>行业来看，白酒行业主要企业的经营层面没有问题，疫情考验下，优势企业竞争力进一步增强，增长可预见性会进一步提高。伴随着盈利增长以及估值修复，头部白酒企业投资价值，相对明确。</p>\n<p>对于白酒目前的高估值，嘉实基金大消费研究总监吴越表示，白酒静态估值贵的主要源自它的稀缺性。“白酒是所有A股权益资产中最为优秀的资产之一，这种稀缺性解释了静态估值贵的问题。”从选股方法论看，吴越指出，通常愿意选择两类公司，第一类是能改变世界的公司，集中在科技型公司上；第二类是很难被世界改变的公司，即通常所谓的时间的朋友、永恒的玫瑰等等。白酒属于后一类，具有稀缺而独特的商业模式和非常优秀的竞争格局，可以沉淀成为极为优质的财务模型和财务指标。</p>\n<p>那么，白酒行情演绎至今，是否已经“太贵”？吴越认为，主观世界看到的估值贵不一定是真正意义上客观世界的估值贵。“过去几年大量的白酒企业上市，特别是在二三线白酒，估值很高，有80倍、100倍。回头来看，经过3年的沉淀，这些公司的业绩不是增长1倍，而是增长了2倍、3倍甚至是5到10倍。”</p>\n<p>长城基金权益投资部基金经理廖瀚博表示，白酒是最受益居民消费升级的行业。随着人均可支配收入的增长，大家会倾向于喝好酒，实际上这是一个结构性机会。白酒企业一方面享受产品结构升级，另一方面享受提价的红利。廖瀚博说，在这个阶段，白酒爆发力未必很强，但是持续性可以看得更久。</p>\n<p>大消费行业中，除了白酒之外还有很多好的赛道。“比如说食品工业化，具体包括冷冻食品、预制菜等都是符合社会发展潮流的。另外，食品饮料领域也会有很多创新的机遇，包括像预调酒、奶酪棒等，就是很典型的案例。”廖瀚博认为。</p>\n<p><b>医药板块关注创新板块港股医药或迎投资机会</b></p>\n<p>6月23日，第五批国采正式开标，此次一共61个品种(148个产品)中选，平均降幅56%，降价幅度在前四次国采区间范围内。据悉，这些药品在2020年省级平台采购金额高达550亿元，创下历次集采新高，并覆盖高血压、冠心病、糖尿病、抗过敏、抗感染、消化道疾病等常见病、慢性病用药，以及肺癌、乳腺癌、结直肠癌等重大疾病用药。</p>\n<p>2021年对于医药行业来说是政策大年，无论是刚刚结束的全国仿制药集采，还是即将落地的器械集采，下半年可能还会有创新药谈判等政策落地。</p>\n<p>对此，天弘医药创新基金经理郭相博表示，医保“腾笼换鸟”，集采常态化持续推进，在配置上创新药及相关产业链、光脚品种较多的仿制药大户是会持续受益于政策的推动，未来会有较好的收益。中报临近，医药板块的主旋律即将从热点驱动，全面转向中报驱动。二季度环比业绩提速，中报业绩同比大幅增长的公司，会是未来一段时间市场的投资重点。</p>\n<p>展望后市，郭相博认为，2021年医药行业仍将以结构性行情为主：一方面优质的个股在调整后具备了较好的性价比；另外一方面，更加均衡的市场风格也将给医药行业带来新的机会，一些具有性价比的隐形优质公司股价会有较好的表现，全年来看仍看好医药行业的机会。</p>\n<p>细分板块方面，郭相博表示，从自上而下的角度来说，下半年仍然持续看好创新板块以及受政策影响不大的板块投资机会。创新板块包括创新药、创新器械和创新服务，未来几年，将会有更多的国产的创新品种上市，可以说创新会是未来几年医药行业最值得关注和投资的板块。在医药行业的投资上，2021年要尽量降低政策的影响，受政策影响不大的品种，如医疗服务、部分中药消费品、消费类医药产品，在下半年仍然是医药板块投资的重点方向。</p>\n<p>港股标的的选择方面，郭相博表示，港股和A股的投资并不割裂，并不存在投资价值的优劣，如果单纯的从港股价值洼地的角度投资港股很容易落入价值陷阱。</p>\n<p>“港股存在一大批有别于A股的医药资产，如众多18A上市的创新药公司、全球大分子CDMO龙头和一些非常有特色的医药消费品公司。在选择港股投资上，我会优先选择未来发展空间巨大，且A股稀缺的标的长期配置。”</p>\n<p><b>半导体正逐渐收敛涨价趋势，云计算、人工智能是布局时点</b></p>\n<p>半导体供需的紧张是今年板块主逻辑，且近期受政策扶持等利好消息影响，半导体板块表现出了超额上涨。但是<a href=\"https://laohu8.com/S/CLS\">天弘科技</a>组基金经理陈国光表示，半导体板块的持续强劲更多的是来自于基本面支撑，包括供需紧张、国产替代带来的芯片公司业绩持续高速增长，以及半导体设备巨大的替代空间。</p>\n<p>在陈国光看来，供需紧张的产业背景下，主要利好两类企业，一是能够拿到产能的公司逐渐占领更多的份额，二是产能分配不足的子领域可以享受产品涨价带来的利润率提升。“但是行情演绎到现在，需求持续性是最值得关注的指标，对供需紧张的持续性起到关键作用。继手机销量逐渐疲软之后，我们近期观察到半导体中的涨价品种逐渐收敛涨价趋势。”</p>\n<p>操作思路方面，市场流动性预期向好的背景下，具有强劲基本面支撑的科技板块或迎来投资机会。陈国光表示，一直以来的选股思路是坚定持有各个领域的优质公司，通过密切跟踪板块基本面的变化和优秀公司业务进展进行仓位控制。半导体板块的配置主要在核心设计公司以及国内顶级设备公司，计算机板块的配置重点在AI龙头和汽车智能化龙头，同时对消费电子品牌端比较看好。</p>\n<p>对于近期被热捧的半导体板块，嘉实基金大科技研究总监王贵重指出，一方面是物以罕为贵，半导体形成了一定的网红效应，还有一个很重要的原因在于他们所处的发展阶段。不同的发展阶段代表它发展的可能性和未来空间的大小。大家经常看美国只给20倍估值，中国给100倍估值，这种差异是因为中国和美国的增速和发展阶段完全不同。</p>\n<p><b>对于今年下半年看好的方向，王贵重指出，第一，半导体板块近期因半导体缺芯出现大幅上涨，这个时间点再去追缺货涨价意义不大，当前更看好半导体相关设备和材料；第二是数字化，长期看好云计算、人工智能，是不错布局时点；第三，新能源相关标的。</b></p>\n<p><b>军工下半年业绩兑现航空发动机或是最大投资机会</b></p>\n<p>谈到军工目前的行情，国泰基金投资总监（量化）、军工ETF基金经理艾小军表示近年来，我国主力装备经过长时间的自主研发，近期面临大规模换装。在占比最大的航空装备领域，上游有航空发动机，中航系的机电机载电子设备、航空材料，下游有主机厂，这些都有非常大的投资机会。</p>\n<p>在航空发动机板块方面，艾小军表示，航发的护城河体现在它独特的业务方向上，他为作战飞机提供发动机。在经过军方的大规模采购应用后，国产发动机才有可能投入民用。“民机是非常大的市场，目前空客和<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>牢牢占据最大的市场份额，航发未来可能是军工最大的投资机会。”</p>\n<p><b>但对于年初航发业绩不达预期的情况，艾小军解释为，航发业务承担了主力机型航空发动机的研制，费用要逐步进行摊销。</b></p>\n<p>“今年上半年货币收紧，军工也面临了比较大的压力，下半年随着宏观形势转变，更突出景气度，军工可能面临业绩的落地兑现。上半年一些主机厂、上下游公司都公告了业绩，预付款、上游订购款的预计增幅都非常高，这也会体现在下半年的业绩上。”</p>\n<p>谈到细分领域的投资机会，艾小军表示有几大方面值得关注：首先军工市值最大的<a href=\"https://laohu8.com/S/600893\">航发动力</a>，“这是景气度最好的细分领域。”第二是军工信息化，该行业在新一代主战装备里的价值越来越大。第三是航天领域里的导弹，有备战需求、淘汰需求和演习需求，且需求量非常大。第四是无人机挂载导弹可能成为一种作战新方式，但目前仍有待观察。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1c075fbfccedb4608e47eea53be01ef1","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1140182407","content_text":"2021行至半程，有人欢喜有人忧。\n\n上半年行情落下帷幕，各个行业在资本市场的表现也已尘埃落定。展望下半年，经济形势将会发生怎样的变化，A股市场行情该如何演绎，消费、医药、半导体等热门行业又该如何布局？\n嘉实基金首席策略资产配置总监方晗对全年的行情给出中性展望：“流动性温和收紧+盈利周期顶部”，维持震荡市，结构性行情。方晗预计2021年全市场利润率增长20%，估值收缩-10%至-20%，全年回报率-10%至10%。\n景顺长城副总经理刘彦春表示，历经此前的阶段性调整后，从估值角度看，市场信用收缩最快的阶段已过去，实体经济相关板块估值收缩也接近尾声。但是下半年资金环境存在变数，市场仍存在大幅震荡的可能。\n策略方面，前海开源首席经济学家杨德龙认为，长期来看，业绩优良的“白龙马股”（白马股+行业龙头）是各路资金追捧的对象，随着未来时间的推移，白龙马股还可能继续创新高，因此下半年是个建仓良机。\n消费行业中，头部白酒企业投资价值相对明确\n白酒概念股今年以来上演“过山车”行情。春节前，白酒股一波上扬，春节后集体下跌，3月9日至今大幅回暖，再次成为市场关注的“核心资产”。\n对于后市观点，景顺长城副总经理刘彦春指出，年初以来，金融体系资金充裕，但实体经济融资收紧，基建投资增速下行，相关产业链呈现“周期触顶”特征。具体到消费的各个领域，疫情之下大众消费品更为疲弱，表明中低收入群体收入水平受疫情影响更大；但高收入人群受冲击相对较小，高档消费品仍然维持较高景气度。因此，市场很可能高估了总需求边际变化对白酒行业的影响。\n行业来看，白酒行业主要企业的经营层面没有问题，疫情考验下，优势企业竞争力进一步增强，增长可预见性会进一步提高。伴随着盈利增长以及估值修复，头部白酒企业投资价值，相对明确。\n对于白酒目前的高估值，嘉实基金大消费研究总监吴越表示，白酒静态估值贵的主要源自它的稀缺性。“白酒是所有A股权益资产中最为优秀的资产之一，这种稀缺性解释了静态估值贵的问题。”从选股方法论看，吴越指出，通常愿意选择两类公司，第一类是能改变世界的公司，集中在科技型公司上；第二类是很难被世界改变的公司，即通常所谓的时间的朋友、永恒的玫瑰等等。白酒属于后一类，具有稀缺而独特的商业模式和非常优秀的竞争格局，可以沉淀成为极为优质的财务模型和财务指标。\n那么，白酒行情演绎至今，是否已经“太贵”？吴越认为，主观世界看到的估值贵不一定是真正意义上客观世界的估值贵。“过去几年大量的白酒企业上市，特别是在二三线白酒，估值很高，有80倍、100倍。回头来看，经过3年的沉淀，这些公司的业绩不是增长1倍，而是增长了2倍、3倍甚至是5到10倍。”\n长城基金权益投资部基金经理廖瀚博表示，白酒是最受益居民消费升级的行业。随着人均可支配收入的增长，大家会倾向于喝好酒，实际上这是一个结构性机会。白酒企业一方面享受产品结构升级，另一方面享受提价的红利。廖瀚博说，在这个阶段，白酒爆发力未必很强，但是持续性可以看得更久。\n大消费行业中，除了白酒之外还有很多好的赛道。“比如说食品工业化，具体包括冷冻食品、预制菜等都是符合社会发展潮流的。另外，食品饮料领域也会有很多创新的机遇，包括像预调酒、奶酪棒等，就是很典型的案例。”廖瀚博认为。\n医药板块关注创新板块港股医药或迎投资机会\n6月23日，第五批国采正式开标，此次一共61个品种(148个产品)中选，平均降幅56%，降价幅度在前四次国采区间范围内。据悉，这些药品在2020年省级平台采购金额高达550亿元，创下历次集采新高，并覆盖高血压、冠心病、糖尿病、抗过敏、抗感染、消化道疾病等常见病、慢性病用药，以及肺癌、乳腺癌、结直肠癌等重大疾病用药。\n2021年对于医药行业来说是政策大年，无论是刚刚结束的全国仿制药集采，还是即将落地的器械集采，下半年可能还会有创新药谈判等政策落地。\n对此，天弘医药创新基金经理郭相博表示，医保“腾笼换鸟”，集采常态化持续推进，在配置上创新药及相关产业链、光脚品种较多的仿制药大户是会持续受益于政策的推动，未来会有较好的收益。中报临近，医药板块的主旋律即将从热点驱动，全面转向中报驱动。二季度环比业绩提速，中报业绩同比大幅增长的公司，会是未来一段时间市场的投资重点。\n展望后市，郭相博认为，2021年医药行业仍将以结构性行情为主：一方面优质的个股在调整后具备了较好的性价比；另外一方面，更加均衡的市场风格也将给医药行业带来新的机会，一些具有性价比的隐形优质公司股价会有较好的表现，全年来看仍看好医药行业的机会。\n细分板块方面，郭相博表示，从自上而下的角度来说，下半年仍然持续看好创新板块以及受政策影响不大的板块投资机会。创新板块包括创新药、创新器械和创新服务，未来几年，将会有更多的国产的创新品种上市，可以说创新会是未来几年医药行业最值得关注和投资的板块。在医药行业的投资上，2021年要尽量降低政策的影响，受政策影响不大的品种，如医疗服务、部分中药消费品、消费类医药产品，在下半年仍然是医药板块投资的重点方向。\n港股标的的选择方面，郭相博表示，港股和A股的投资并不割裂，并不存在投资价值的优劣，如果单纯的从港股价值洼地的角度投资港股很容易落入价值陷阱。\n“港股存在一大批有别于A股的医药资产，如众多18A上市的创新药公司、全球大分子CDMO龙头和一些非常有特色的医药消费品公司。在选择港股投资上，我会优先选择未来发展空间巨大，且A股稀缺的标的长期配置。”\n半导体正逐渐收敛涨价趋势，云计算、人工智能是布局时点\n半导体供需的紧张是今年板块主逻辑，且近期受政策扶持等利好消息影响，半导体板块表现出了超额上涨。但是天弘科技组基金经理陈国光表示，半导体板块的持续强劲更多的是来自于基本面支撑，包括供需紧张、国产替代带来的芯片公司业绩持续高速增长，以及半导体设备巨大的替代空间。\n在陈国光看来，供需紧张的产业背景下，主要利好两类企业，一是能够拿到产能的公司逐渐占领更多的份额，二是产能分配不足的子领域可以享受产品涨价带来的利润率提升。“但是行情演绎到现在，需求持续性是最值得关注的指标，对供需紧张的持续性起到关键作用。继手机销量逐渐疲软之后，我们近期观察到半导体中的涨价品种逐渐收敛涨价趋势。”\n操作思路方面，市场流动性预期向好的背景下，具有强劲基本面支撑的科技板块或迎来投资机会。陈国光表示，一直以来的选股思路是坚定持有各个领域的优质公司，通过密切跟踪板块基本面的变化和优秀公司业务进展进行仓位控制。半导体板块的配置主要在核心设计公司以及国内顶级设备公司，计算机板块的配置重点在AI龙头和汽车智能化龙头，同时对消费电子品牌端比较看好。\n对于近期被热捧的半导体板块，嘉实基金大科技研究总监王贵重指出，一方面是物以罕为贵，半导体形成了一定的网红效应，还有一个很重要的原因在于他们所处的发展阶段。不同的发展阶段代表它发展的可能性和未来空间的大小。大家经常看美国只给20倍估值，中国给100倍估值，这种差异是因为中国和美国的增速和发展阶段完全不同。\n对于今年下半年看好的方向，王贵重指出，第一，半导体板块近期因半导体缺芯出现大幅上涨，这个时间点再去追缺货涨价意义不大，当前更看好半导体相关设备和材料；第二是数字化，长期看好云计算、人工智能，是不错布局时点；第三，新能源相关标的。\n军工下半年业绩兑现航空发动机或是最大投资机会\n谈到军工目前的行情，国泰基金投资总监（量化）、军工ETF基金经理艾小军表示近年来，我国主力装备经过长时间的自主研发，近期面临大规模换装。在占比最大的航空装备领域，上游有航空发动机，中航系的机电机载电子设备、航空材料，下游有主机厂，这些都有非常大的投资机会。\n在航空发动机板块方面，艾小军表示，航发的护城河体现在它独特的业务方向上，他为作战飞机提供发动机。在经过军方的大规模采购应用后，国产发动机才有可能投入民用。“民机是非常大的市场，目前空客和波音牢牢占据最大的市场份额，航发未来可能是军工最大的投资机会。”\n但对于年初航发业绩不达预期的情况，艾小军解释为，航发业务承担了主力机型航空发动机的研制，费用要逐步进行摊销。\n“今年上半年货币收紧，军工也面临了比较大的压力，下半年随着宏观形势转变，更突出景气度，军工可能面临业绩的落地兑现。上半年一些主机厂、上下游公司都公告了业绩，预付款、上游订购款的预计增幅都非常高，这也会体现在下半年的业绩上。”\n谈到细分领域的投资机会，艾小军表示有几大方面值得关注：首先军工市值最大的航发动力，“这是景气度最好的细分领域。”第二是军工信息化，该行业在新一代主战装备里的价值越来越大。第三是航天领域里的导弹，有备战需求、淘汰需求和演习需求，且需求量非常大。第四是无人机挂载导弹可能成为一种作战新方式，但目前仍有待观察。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2881,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":181289177,"gmtCreate":1623396233599,"gmtModify":1623396233599,"author":{"id":"3581566498368686","authorId":"3581566498368686","name":"被你宠坏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90862e9b84e49a0eaf92b90881e26f68","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581566498368686","authorIdStr":"3581566498368686"},"themes":[],"htmlText":"Tiger is here！","listText":"Tiger is here！","text":"Tiger is here！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/181289177","repostId":"1156453091","repostType":4,"repost":{"id":"1156453091","kind":"news","pubTimestamp":1623333482,"share":"https://ttm.financial/m/news/1156453091?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-10 21:58","market":"us","language":"zh","title":"以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156453091","media":"川阅全球宏观","summary":"美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：。1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。","content":"<p>美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。<b>美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。</b>我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：</p>\n<p><b>1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次</b>(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济基本面和美联储政策进行了复盘(表1)。</p>\n<p><b>1968/06-1971/09</b>：经济陷入衰退，但前期大幅政府开支与财政刺激的余温仍在，通胀持续上升，美联储在1970年收紧货币政策以抑制通胀。</p>\n<p><b>1973/03-1982/11：</b>粮食危机和石油危机的双重打击下，美国经济陷入滞胀，供给冲击与成本推升通胀。政府价格管制失败，货币政策缺乏独立性并且过于滞后，未能成功抑制通胀。</p>\n<p><b>1987/08-1991/07：</b>走出滞胀后，美国经济经历了高速增长，但1987年开始经济增速放缓，并出现工资和价格上涨压力，美联储收紧货币政策。</p>\n<p><b>2007/11-2008/09：</b>油价飙升推升通胀，金融危机爆发，美联储货币政策的首要任务在于救市，通胀不在其重点关注范围内。</p>\n<p><b>当前的通胀和1973-1982年通胀的成因较为相似，均为成本推动。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/327f6f12c3af30abee8fa0ae334f9763\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"611\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ca353ebcbaf95ba1da0b46a815d5f8b\" tg-width=\"1025\" tg-height=\"853\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。</b>今年5月美国CPI录得5.0%(为2008年8月以来的最高水平)，但是<b>从CPI指数角度，2021年5月相对于2019年5月的复合增速仅为2.5%。</b></p>\n<p><b>对于今年通胀的演绎，我们重点关注二手车和房租两个分项。</b></p>\n<p><b>通胀的主要推力之一为二手车。</b>东南亚疫情恶化下多地芯片厂停工，芯片短缺导致车企减产。新车供应不足，二手车需求剧增，价格飙升(图2)。根据Manheim数据，2021年二手车售价增幅超越新车(图3)。此外，5月其他交通相关的价格涨幅进一步扩大，交通服务价格增幅从4月的5.6%扩大至11.2%，增幅翻倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/884ed39a8682a3df05e8411f17f2105c\" tg-width=\"995\" tg-height=\"585\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/599b70f4fadb590d0d7b20254d4b1403\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"738\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。</b>美国CPI中房租的权重较高(约30%)，尽管相对于其它分项，房租的增速相对温和(今年5月同比增2.2%)，但年初以来增速斜率陡峭化(图4)，我们<b>预计受到供给短缺的影响，未来房租将会持续温和地上升</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/869c4f313152d3a14769097f150fb674\" tg-width=\"1021\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>通胀预期走势如何?</b></p>\n<p>从消费者的角度，密西根预期通胀率数据显示，2<b>021年5月美国消费者5年通胀预期从上月的2.7%跳升至3.0%(图5)，但是仍然低于美联储可以容忍的3.5%。</b></p>\n<p>从政策制定者角度，如我们此前报告所述，美联储注重通胀预期的监测，关键指标为<b>共同通胀预期指数(CIE)，CIE为季度数据，预计2021年二季度的数据将于本月底公布。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21708bec0c792eb9299eda62ba3cd077\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>未来通胀将会怎样影响资产价格?</b></p>\n<p>我们复盘了上述四次大通胀中，CPI破4%后不同时间区间内美元、美股和美债收益率的变化(表2)：<b>通胀对于美元、美股存在负面影响，前者较为滞后，后者1个月内即有体现。</b>有趣的是，通胀对于美债收益率的影响不具规律性，关于美债的研究框架，请参考我们此前的报告。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/037d9e565ff952b13c942386e8d08506\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示：</b>美联储过快收紧货币政策，地缘政治风险加剧</p>\n<hr>\n<p>恭喜您找到了字母E，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击<a href=\"https://laohu8.com/TW/181890541\" target=\"_blank\">【七周年有奖活动】老虎大搜查 </a>了解）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b519142d901e1ef1ff2a2e443798687b\" tg-width=\"214\" tg-height=\"286\"></p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-06-10 21:58 北京时间 <a href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/492521.html><strong>川阅全球宏观</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：\n1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/492521.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93c3dba7c4b0e443e40fe6df5639434d","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/492521.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1156453091","content_text":"美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：\n1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济基本面和美联储政策进行了复盘(表1)。\n1968/06-1971/09：经济陷入衰退，但前期大幅政府开支与财政刺激的余温仍在，通胀持续上升，美联储在1970年收紧货币政策以抑制通胀。\n1973/03-1982/11：粮食危机和石油危机的双重打击下，美国经济陷入滞胀，供给冲击与成本推升通胀。政府价格管制失败，货币政策缺乏独立性并且过于滞后，未能成功抑制通胀。\n1987/08-1991/07：走出滞胀后，美国经济经历了高速增长，但1987年开始经济增速放缓，并出现工资和价格上涨压力，美联储收紧货币政策。\n2007/11-2008/09：油价飙升推升通胀，金融危机爆发，美联储货币政策的首要任务在于救市，通胀不在其重点关注范围内。\n当前的通胀和1973-1982年通胀的成因较为相似，均为成本推动。\n\n本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。今年5月美国CPI录得5.0%(为2008年8月以来的最高水平)，但是从CPI指数角度，2021年5月相对于2019年5月的复合增速仅为2.5%。\n对于今年通胀的演绎，我们重点关注二手车和房租两个分项。\n通胀的主要推力之一为二手车。东南亚疫情恶化下多地芯片厂停工，芯片短缺导致车企减产。新车供应不足，二手车需求剧增，价格飙升(图2)。根据Manheim数据，2021年二手车售价增幅超越新车(图3)。此外，5月其他交通相关的价格涨幅进一步扩大，交通服务价格增幅从4月的5.6%扩大至11.2%，增幅翻倍。\n\n房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。美国CPI中房租的权重较高(约30%)，尽管相对于其它分项，房租的增速相对温和(今年5月同比增2.2%)，但年初以来增速斜率陡峭化(图4)，我们预计受到供给短缺的影响，未来房租将会持续温和地上升。\n\n通胀预期走势如何?\n从消费者的角度，密西根预期通胀率数据显示，2021年5月美国消费者5年通胀预期从上月的2.7%跳升至3.0%(图5)，但是仍然低于美联储可以容忍的3.5%。\n从政策制定者角度，如我们此前报告所述，美联储注重通胀预期的监测，关键指标为共同通胀预期指数(CIE)，CIE为季度数据，预计2021年二季度的数据将于本月底公布。\n\n未来通胀将会怎样影响资产价格?\n我们复盘了上述四次大通胀中，CPI破4%后不同时间区间内美元、美股和美债收益率的变化(表2)：通胀对于美元、美股存在负面影响，前者较为滞后，后者1个月内即有体现。有趣的是，通胀对于美债收益率的影响不具规律性，关于美债的研究框架，请参考我们此前的报告。\n\n风险提示：美联储过快收紧货币政策，地缘政治风险加剧\n\n恭喜您找到了字母E，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击【七周年有奖活动】老虎大搜查 了解）","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1239,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":181217295,"gmtCreate":1623396148117,"gmtModify":1623396148117,"author":{"id":"3581566498368686","authorId":"3581566498368686","name":"被你宠坏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90862e9b84e49a0eaf92b90881e26f68","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581566498368686","authorIdStr":"3581566498368686"},"themes":[],"htmlText":"Tiger is here！","listText":"Tiger is here！","text":"Tiger is here！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/181217295","repostId":"1140839418","repostType":4,"repost":{"id":"1140839418","kind":"news","pubTimestamp":1623382205,"share":"https://ttm.financial/m/news/1140839418?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-11 11:30","market":"us","language":"zh","title":"一张图读懂滴滴招股书：遍布15国，日均单量4100万","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1140839418","media":"腾讯科技","summary":"6月11日消息，美国当地时间周四，$滴滴出行 $的运营主体小桔快智向美国证券交易委员会提交了IPO招股书，计划在纳斯达克股票市场或纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。根据滴滴披露的数据显示，目前滴滴已经在15个国家的4000多个城市和地区开通业务，年活跃用户数量4.93亿，年活跃司机数量1500万，日均单量4100万，年平台交易总额3410亿元，2018年至2021年Q1累计司机收入6000+亿元。","content":"<p>6月11日消息，美国当地时间周四，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴出行</a>的运营主体小桔快智向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股书，计划在纳斯达克股票市场或纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。</p>\n<p>根据滴滴披露的数据显示，目前滴滴已经在15个国家的4000多个城市和地区开通业务，年活跃用户数量4.93亿，年活跃司机数量1500万，日均单量4100万，年平台交易总额3410亿元，2018年至2021年Q1累计司机收入6000+亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a935c6b681f2f3744604b5596e29cac\" tg-width=\"2100\" tg-height=\"13686\"></p>\n<hr>\n<p>恭喜您找到了字母I，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击<a href=\"https://laohu8.com/TW/181890541\" target=\"_blank\">【七周年有奖活动】老虎大搜查</a> 了解）<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba72fe98df37f49a4d31b0a0684a03aa\" tg-width=\"214\" tg-height=\"286\"></p>\n<p></p>","source":"txkj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一张图读懂滴滴招股书：遍布15国，日均单量4100万</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n一张图读懂滴滴招股书：遍布15国，日均单量4100万\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-06-11 11:30 北京时间 <a href=https://new.qq.com/rain/a/20210611A02NC800><strong>腾讯科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>6月11日消息，美国当地时间周四，滴滴出行的运营主体小桔快智向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股书，计划在纳斯达克股票市场或纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。\n根据滴滴披露的数据显示，目前滴滴已经在15个国家的4000多个城市和地区开通业务，年活跃用户数量4.93亿，年活跃司机数量1500万，日均单量4100万，年平台交易总额3410亿元，2018年至2021年Q1累计司机...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/rain/a/20210611A02NC800\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b9f14473f3e986de32cc80f6fd80b679","relate_stocks":{"DIDI":"滴滴(已退市)"},"source_url":"https://new.qq.com/rain/a/20210611A02NC800","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1140839418","content_text":"6月11日消息，美国当地时间周四，滴滴出行的运营主体小桔快智向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股书，计划在纳斯达克股票市场或纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。\n根据滴滴披露的数据显示，目前滴滴已经在15个国家的4000多个城市和地区开通业务，年活跃用户数量4.93亿，年活跃司机数量1500万，日均单量4100万，年平台交易总额3410亿元，2018年至2021年Q1累计司机收入6000+亿元。\n\n\n恭喜您找到了字母I，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击【七周年有奖活动】老虎大搜查 了解）","news_type":1,"symbols_score_info":{"DIDI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1361,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":192004630,"gmtCreate":1621127857320,"gmtModify":1621127857320,"author":{"id":"3581566498368686","authorId":"3581566498368686","name":"被你宠坏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90862e9b84e49a0eaf92b90881e26f68","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581566498368686","authorIdStr":"3581566498368686"},"themes":[],"htmlText":"认知很重要","listText":"认知很重要","text":"认知很重要","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/192004630","repostId":"1144988792","repostType":4,"repost":{"id":"1144988792","kind":"news","pubTimestamp":1621047045,"share":"https://ttm.financial/m/news/1144988792?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-15 10:50","market":"sh","language":"zh","title":"美特斯邦威董事长周成建：我一度忘记自己是个“裁缝”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144988792","media":"商业江湖","summary":"2008年美特斯邦威在深交所挂牌上市，在上市仪式上，美邦创始人周成建向深交所赠送了一台镀金小缝纫机，他说：“我最早是一个村庄的裁缝，现在有幸成为中国的裁缝，希望以后还能成为全球的裁缝。”\n此后，“中国","content":"<p>2008年美特斯邦威在深交所挂牌上市，在上市仪式上，美邦创始人周成建向深交所赠送了一台镀金小缝纫机，他说：“我最早是一个村庄的裁缝，现在有幸成为中国的裁缝，希望以后还能成为全球的裁缝。”</p>\n<p>此后，“中国裁缝”成为周成建最重要的标签，他在多个场合重复这个说法。</p>\n<p>但13年后，周成建开始反思自己的“言行不一”。</p>\n<p>2021年1月28日，坐在上海康桥美邦总部办公室里，周成建对《商业江湖》说，“表面上我一直强调自己做‘中国裁缝’，但实际上，在过去的若干年里我一度脱离服装圈，很少了解行业的变化，正是这种‘脱圈’行为让美邦出现今天的困局。”</p>\n<p>十年前，美邦有着漂亮的财报数据。</p>\n<p>2008年，美特斯邦威的净利润已经达到5.88亿元，而他们在2011年达到顶峰，当年美邦在全国开设了5000多家连锁店，实现营收99.45亿元、净利12.06亿元。</p>\n<p>“那时，我们是国内供应链能力最强的服装公司，我们季末售罄率可以达到95-97%，甚至季中补单还可以做到45%左右，而现在我们的季末售罄率只有50-60%。”周成建说。</p>\n<p>回头看，2008年是周成建“裁缝生涯”的拐点，此前他“所有的精力都在服装这个圈子，经常跑到米兰、巴黎和当地设计师交流服装设计”，而上市后，他“从一个农民变成上市公司老板，混不同圈子机会也多了，整个人自信过头，跑偏了。”</p>\n<p>“有些人混圈子不管怎么混都不会忘记自己，而我混着混着把自己姓什么忘了。”</p>\n<p>“我天天把‘裁缝’当做口号，但本质上又忘了裁缝，行为不基于裁缝就造成了今天的麻烦，而现在我在公司里强调‘唤醒和回归’就是希望从我做起，唤醒对‘做衣服’的执念，回归服装圈。”</p>\n<p>从草莽创业，到迷失自我，再到唤醒回归，周成建在一个多小时的采访中向《商业江湖》回顾了自己的创业史，并表示现在他知道自己姓什么了。</p>\n<p>“我是姓‘裁缝’的人。”他说。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>“半截袖”的大跃进</b></p>\n<p>最初，周成建确实是一个裁缝。</p>\n<p>他14岁时随着亲戚学做衣服，后来到温州做服装代加工，主要为妙果寺批发商供货。</p>\n<p>“做代加工一般都是下午接单，第二天中午交货，最长也不会超过72小时，因为客人不会等这么久。”周成建说，那时他忙的焦头烂额，白天接活晚上裁剪，困了就在剪板上放上被子睡觉。</p>\n<p>“那时候我们圈里流行一句调侃‘白天当老板，晚上睡地板。’”他说。</p>\n<p>忙中出错，一天在裁剪时，周成建画错了尺寸，将一沓布料多裁了十几厘米，导致这批西装的袖子短了一截。随后他“被客户骂的狗血淋头”，对方让他赔偿十几万。</p>\n<p>无奈之下周成建去市场上买了另一种布料来拼接衣袖，为了掩盖失误，他将西装的直袖改成了拼色的夹克袖，然后请客户“试着卖一下，能卖就卖，卖不了损失多少我自己赔付。”</p>\n<p>出乎意料的是这种拼接西服受到市场的追捧，很快就抢购一空，甚至很多人前来“追单”。</p>\n<p>就这样“拼接版的休闲西服”横空出世，成为一个新的服装品类。</p>\n<p>“我以前认为自己只是帮人家做衣服，但经过这个事情之后我意识到我还可以创造衣服，此后我开始在做衣服上花心思，别家是买过来一件衣服仿照着裁剪，而我会将衣服改一些细节，比如改个袖子或者口袋，这样衣服就显得与众不同，生意也就比别人的好一些。”周成建说，“半截袖事件”是自己事业上的一个突破点。</p>\n<p>经此一役，周成建也闯出了名声，随后他在妙果寺开设了自己的服装摊位，形成了“前店后厂”的经营模式，白天接单晚上回厂里裁剪加工。这种模式下，采购、设计、缝制、销售等环节，全部自己做，随后他在温州开办了500多人的制衣工厂，成为这个行业最具经验的从业者。</p>\n<p>数年后，已经是美特斯邦威董事长的周成建去合作伙伴公司参观，在那些工厂老板跟他夸口自己公司“生产能力多强”的时候，周成建会笑着说，“你们车间至少有三成员工是新手，我听他们踩缝纫机的声音就能知道他们的熟练程度。”</p>\n<p>那时候的他确实是一个地道的“温州裁缝”。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>皮包公司和借网捕鱼</b></p>\n<p>1995年4月，周成建在温州开设了第一家美特斯邦威专卖店，为了吸引顾客，他将温州五马街全部铺上了红地毯，直通美邦门店。</p>\n<p>美特斯邦威的名字据说源自古风中文，意指“美丽特别斯于此，扬我国邦之威”。</p>\n<p>“我离开批发市场并非是在批发市场已经做的很好，而是我觉得这样下去不是长久之计。”周成建说当时温州服装市场“不规范”，服装都没有固定的零售价格，所有人都在讨价还价，他觉得这种模式需要改一改。</p>\n<p>“我想要做一个明码标价，不讨价还价的品牌。”于是美特斯邦威诞生了。</p>\n<p>不过美邦对于服装零售的创新不止于此，因为前期资金不足，周成建琢磨出一套“省钱但快速的”发展模式——他将传统服装企业最重的部分——制造、生产外包，自身只负责设计和品牌营销，同时大规模的招徕加盟商，这样一方面减轻了企业负担，同时也快速的抢占了市场。</p>\n<p>“我要做全品类的服装，但我自己的工厂当时只做梭织夹克，工厂也忙不过来，所以我只能找社会上的全品类供应链来支撑，同时开店方面我也不想花那么多钱，于是把曾经在批发市场做批发的客户邀请过来成为我的加盟商。”周成建说，那时候他经常去广东找合作供应商，去拓宽品类。</p>\n<p>“简单的说我相当于把生产车间和门店外包了，而这两个环节之外，其他东西都是我们自己的，比如品牌、制版、设计等环节自己做。”周成建说，这个模式在创立初期引发了诸多质疑。</p>\n<p>“要么自己生产，要么自己生产再自己开专卖店销售，那时候这种模式才叫实体经济，所以美邦一出现就有人质疑我‘不务正业’。”</p>\n<p>周成建回忆说，1996年前后，也就是美邦成立一年左右，批发市场的一个同行随同“中国服饰协会”到美邦做调研，参观完后对周成建说，“一年之后你的公司如果还活着，我把头割下来送给你。”</p>\n<p>毫无疑问，每一次创新都夹杂着巨大的质疑。</p>\n<p>站在今天回头看，当时的美邦创立了一个非常优秀的商业模式——像Nike、阿迪等大型服饰品牌一样，他们用了一种轻资产模式快速发动社会力量，继而撬动了一个巨大的市场蛋糕。</p>\n<p>“我不是想明白了理论之后再去做的，而是做完了之后通过这些理论验证了这个模式的正确性，回头看我在全世界并不是最早采用这个模式的，欧美很多品牌都是全球代工，这种模式早已存在，只是当时的我并不知道。”周成建说，放到全世界来看，他不是创新者，但在当时的浙江，他是“第一人”。</p>\n<p>1998年前后，时任浙江省委书记的张德江到温州调研，在听取了周成建的发言后，张书记说，“小周，你这个模式好，你这是借鸡生蛋，借网捕鱼。”</p>\n<p>随后，书记在美邦的材料中批复了很长的一段话，希望全国驻浙江省记者站大力宣传，让大家研究美邦，学习美邦模式。</p>\n<p>一夜之间，周成建成为“借网捕鱼”的代表者。</p>\n<p>在经过短暂的争议后，“轻资产”模式很快就显现出他的优势。</p>\n<p>从1995年创立到2008年上市，在短短的13年里，美邦创造了一个快速崛起的神话。</p>\n<p>“上市时美邦零售额50多亿，有近千家门店，超越了许多比我们成立更早的公司，从规模、影响力、专业能力等各项数据比较我们都是行业第一名，甚至第二、第三名加起来可能只是我们的2/3。”</p>\n<p>周成建说，直到今天，他都觉得这个模式没有明显的缺点，而“美邦的困境在于自己没有坚持这个模式中的关键点，比如产品研发和供应链管理。”而这背后正是他自己“脱离了圈子”造成的后果。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p><b>离圈后的“变和不变”</b></p>\n<p>“离圈”造成的一个坏结果是“库存”增加。</p>\n<p>“服装资源应该在车间里，在生产线上而不是在仓库里，库存高是不正常的现象，一方面占用仓库面积，增加流通成本、财务成本，还有趋势滞后成本等等。”周成建说，库存积压和自己当初的“离圈”行为息息相关。</p>\n<p>具体而言，在过去的十年间，美邦在供应链管理和渠道拓展上都犯了一些错误。</p>\n<p>“为什么2008年之前我们季末售罄率可以做到97%？这其实和背后的产品研发、技术落地和以及商品供应链能力密不可分。”周成建说，供应链的两个失误决定间接导致了售罄率的降低。</p>\n<p>创立初期，美邦将“车间和门店”都外包，而品牌和设计能力都在自己手中，他们有自己的设计研发团队，可以根据市场需要来研发最时尚的服装，但在上市之后，一个副总向周成建提出建议“将设计和技术环节社会化”。</p>\n<p>简单的说就是将设计环节的两端都外包出去。</p>\n<p>“设计师画一个稿，画好交给生产工厂试生产，做好衣服大概需要半个月、一个月，拿回来我们审核看做的对不对。”周成建说，公司上市后，他混迹于其他圈子，对于服装圈没那么关注，这让他做了一些错误的判断。</p>\n<p>“当时那个副总建议说，这种外包可以节约几千万的成本，我听完之后觉得有道理，于是默许了这种改变。”</p>\n<p>而另一个供应链端的改变也在此时出现。</p>\n<p>“另一个副总建议将面辅料采购全部社会化。”在此之前，美邦的供应链相对封闭，他们会选择一些长期合作的供应商来采购，社会化之后成为面向全社会采购原料。</p>\n<p>“那个副总在中欧商学院读书后，做了一个相关的学术论文，学完之后就来和我说把供应链社会化，说这样可以节约一大批成本。”周成建说，虽然这些举措都是副总做出的建议，但问题还是出在自己身上。“因为我是授权者，管理者和支持者。”</p>\n<p>这些举措确实帮助美邦在短期内节约了成本，但另一方面也意味着美邦失去了供应链的快速响应能力，以及对产品质量的把控能力。</p>\n<p>“设计外包之后，增加了大量的时间成本，设计师的设计稿和生产厂商的成品来回邮寄修改，往往一季衣服花费了大量时间还没有能达到理想的设计感和品质感。”周成建说，那时候自己“离圈”并不关心这些细节，导致他们“来来回回折腾”，降低了设计生产效率。</p>\n<p>而在渠道方面，美邦却固守了一些陈旧的标准。</p>\n<p>“当时渠道负责人反复建议我对零售运营和渠道规划作出改变，但我却没有听从他的建议。”周成建说，该负责人反复向他强调，应该对美特斯邦威和ME&CITY的门店进行调整，比如ME&CITY不应该开大店，而应该去购物中心商圈开适度面积的店，同时美邦门店不应该基于上海南京路巨无霸店做标准，要找另外的店铺做标准复制。</p>\n<p>而这些建议他也都没有采纳。</p>\n<p>“回头看，过去十年市场上最大的变化是渠道变化和零售方式的变化。ME&CITY定位为新中产阶级服务，目标群体是都市白领阶层，而过去十年间都市白领去传统商业街的几率在降低，这部分人群更喜欢去购物中心购物，所以ME&CITY更应该去如万象城、龙湖天地、嘉里中心这样的购物中心设置门店，而不是继续呆在淮海路或者南京路。与此对应，美邦的门店是可以在传统商圈设店，但不应该以南京东路的旗舰店作为标准，这家店面积太大，可以作为旗舰店，但不能全国推广。”周成建说，在“离圈”期间，因为他不够了解市场行情导致“该听的没听，不该听的都听了。”</p>\n<p>周成建反思自己这两个错误决定的原因：“产品研发和供应链是属于后台管理，后台一旦不接触会忘掉什么是对，什么是错，所以在接到这些建议时我觉得自己无法判断对错，进而选择听从他们的建议；但零售和渠道属于前台，前台我日常看的多，接触的多，就算离圈了，还觉得自己在这个情境里，于是陷入经验陷阱，坚持自己的决定，不愿接受建议。”</p>\n<p>周成建承认，自己当时离圈后“脱离了行业内的分析，只是站在一个情绪去听建议。”而这最终导致了美邦走更多的弯路。</p>\n<p><b>04</b></p>\n<p><b>“邦购”和“有范儿”APP的反思</b></p>\n<p>当然，“离圈”并不全是坏事，从另一个角度看，站在更高圈层的周成建也看到了更大的机会，受益于“圈外”信息的交流，他曾在2010年和2014年在互联网行业进行过两次重大的尝试。</p>\n<p>2010年，也就是美邦最如日中天的时刻，周成建推出了美邦自己的电商平台“邦购网”。借由这个电商平台，消费者可以在实体店内扫码消费，也能实现线上购物和线下退换等多项功能。</p>\n<p>上线第一年，邦购网上美邦单品牌成交量3亿，这是一个很不错的数据，但令人遗憾的是，邦购网仅坚持了一年左右就黯然收场。</p>\n<p>周成建另一个更重大的尝试出现在4年后。2014年，美特斯邦威以5000万拿下《奇葩说》的总冠名；次年4月份，推出“有范”APP；随后，“有范”APP又相继拿下《奇葩说》第二季和第三季的冠名。</p>\n<p>有范是一个主打“潮流时尚搭配的体验平台”，用户可以通过该APP与专业造型师零距离沟通，在大量个性化品牌中挑选适合自己的风格，获得定制化专属建议，并实时下单，进行分享、互动。</p>\n<p>以今天的眼光看，有范就是一款“社交电商”APP，他具有了社交电商的所有属性，受益于奇葩说的引流，有范迎来了“开门红”——上线的第一天晚上就引来了50万用户，这些人上传了10万条自拍内容。</p>\n<p>但这款APP在市场上也未能走远，2017年8月“有范”APP宣布下线。</p>\n<p>周成建说，邦购和有范其实都抓住了窗口期，这从二者同期崛起的唯品会和小红书就可以得到验证，但是邦购和有范又都未能走远，最关键的原因还在于“自己根本就没搞懂”。</p>\n<p>“邦购和有范都是定位于我们自己的渠道，而未能扩大到平台属性。我们总想着让他们成为美邦的新渠道，而没有想过把他们做成一个可以涵盖更多品牌的大众平台。这就是外行人没看懂这个事情就盲目投入的结果。”周成建比喻说，无论南京东路、还是天猫、苏宁其实都是社会渠道，“商圈需要群体，这才是商圈。而自己将邦购和有范都定位成美邦自己的渠道，这就像是在美邦厂区开了一个美特斯邦威的专卖店一样，这个逻辑本身就是错的，不可能成功，但当时我没想明白。”</p>\n<p>他说，这件事给自己的经验是“从圈外作出的决定就要用圈外的方式来做事，不能再沿袭圈内的方法，不然一定失败。”</p>\n<p><b>05</b></p>\n<p><b>回归</b></p>\n<p>经历了近十年的波折后，周成建决定回归“裁缝”身份。</p>\n<p>“没有退路了，企业做的这么糟糕，除非我放弃，不然我就要想着把他再次做好。”从2018年后，周成建开始逐步回归，而他回归后的第一件事就是“纠错”。</p>\n<p>他重新梳理了美邦当前的渠道和供应链，正努力弥补当初的“错误决定。”</p>\n<p>“我们现在的关键问题是资源错位，我让团队重新思考如何做衣服、卖衣服？比如衣服怎么卖？如何将当前的资源匹配到相应的渠道中去。”</p>\n<p>随后美邦对线上线下做了全域渠道分类分析。</p>\n<p>“无论是线上传统的京东、天猫还是新近崛起的社交电商平台，以及线下的商圈、购物中心等等我们希望针对这些全域渠道做剖析和规划，找到我们想卖给谁？怎么卖的答案，将这些问题梳理清楚后在基于这种精准市场来做产品规划和供应链支持。”</p>\n<p>2015年，为了破圈，美邦推出了“五大风格”即休闲风NEWear、潮流范HYSTYL、都市轻商务Nōvachic、街头潮趣MTEE、森系ASELF，美邦希望这些多元的风格能满足更多的消费者。</p>\n<p>“这个策略是对的，但现在从单一化来看，他们单个无法满足市场需求。我们需要深入到这些风格中逐步的厘清他们消费群体以及消费地域，比如潮流系在东北就卖的很好，但我们在全国平均支配资源，这就是‘资源错位’。”</p>\n<p>当前，周成建正在将五种风格和渠道、区域市场做精准的匹配，“基于市场需求，再结合公司能力，我先聚焦某一个风格，再逐步落实，一个一个攻破。”</p>\n<p>除了渠道做精准匹配之外，供应链的管理也成为美邦自救的重点。</p>\n<p>他们收回了当初盲目外包的“技术研发”环节，重新梳理了供应链，实现了“从趋势到衣服的闭环路径。”</p>\n<p>“我们现在有自己的设计团队和样衣工厂，样衣的设计、生产都在我们内部完成，这极大的提高了效率，而且增加了服饰设计、质量的可控性，我们刚刚做完ME&CITY2021年秋的研发，公司内部对这季产品都非常满意。”</p>\n<p>在渠道方面，周成建终于改变了他此前坚持的标准，重新梳理了渠道标准，从“落位”到面积进行了重新调整。</p>\n<p>“另外也对不同渠道精准匹配产品做梳理，整个营运工作更精细、更标准化，更可复制化，这样加盟商也有了信心。”</p>\n<p>“通过去年下半年的梳理，很多若干年前和合作伙伴重新回来加盟合作，我们今年（2021年）第一季度加盟数字已经达到去年一年的规模，一季度已经确定开发店铺的面积已经大于去年一年的开发面积。”</p>\n<p>“我希望美邦重新找回自己的核心竞争力，让公司上下重新回归去做衣服和卖衣服的事业上，现在我觉得我们在策略上、路径上已经非常清楚了，但还没有完全做到这种核心优势，现在刚踏上回归的路程。”</p>\n<p>从十几岁只身闯温州，到上市暴富成为服装圈首富，再到今天回归“裁缝”初衷，周成建确实走了一条“不寻常的道路”。</p>\n<p>“人了解自己是非常难的，管理自己更难，通过反复的折腾我们总要成长成熟，总会比以前更加了解自己。我折腾过了，也经历过了，如果还有机会重新回归，这本身就是一种福报……今天，如果人们还能给我贴上‘裁缝’的标签，我就满足了。”背靠巨大的玻璃窗，周成建捧着茶杯说。</p>","source":"lsy1621046853013","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美特斯邦威董事长周成建：我一度忘记自己是个“裁缝”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美特斯邦威董事长周成建：我一度忘记自己是个“裁缝”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-05-15 10:50 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Xr9zecdJ2WDX3N_tPWSpZA><strong>商业江湖</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2008年美特斯邦威在深交所挂牌上市，在上市仪式上，美邦创始人周成建向深交所赠送了一台镀金小缝纫机，他说：“我最早是一个村庄的裁缝，现在有幸成为中国的裁缝，希望以后还能成为全球的裁缝。”\n此后，“中国裁缝”成为周成建最重要的标签，他在多个场合重复这个说法。\n但13年后，周成建开始反思自己的“言行不一”。\n2021年1月28日，坐在上海康桥美邦总部办公室里，周成建对《商业江湖》说，“表面上我一直强调...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Xr9zecdJ2WDX3N_tPWSpZA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d4130e6389dd597b1fd98bec5929e58b","relate_stocks":{"002269":"美邦服饰"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Xr9zecdJ2WDX3N_tPWSpZA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1144988792","content_text":"2008年美特斯邦威在深交所挂牌上市，在上市仪式上，美邦创始人周成建向深交所赠送了一台镀金小缝纫机，他说：“我最早是一个村庄的裁缝，现在有幸成为中国的裁缝，希望以后还能成为全球的裁缝。”\n此后，“中国裁缝”成为周成建最重要的标签，他在多个场合重复这个说法。\n但13年后，周成建开始反思自己的“言行不一”。\n2021年1月28日，坐在上海康桥美邦总部办公室里，周成建对《商业江湖》说，“表面上我一直强调自己做‘中国裁缝’，但实际上，在过去的若干年里我一度脱离服装圈，很少了解行业的变化，正是这种‘脱圈’行为让美邦出现今天的困局。”\n十年前，美邦有着漂亮的财报数据。\n2008年，美特斯邦威的净利润已经达到5.88亿元，而他们在2011年达到顶峰，当年美邦在全国开设了5000多家连锁店，实现营收99.45亿元、净利12.06亿元。\n“那时，我们是国内供应链能力最强的服装公司，我们季末售罄率可以达到95-97%，甚至季中补单还可以做到45%左右，而现在我们的季末售罄率只有50-60%。”周成建说。\n回头看，2008年是周成建“裁缝生涯”的拐点，此前他“所有的精力都在服装这个圈子，经常跑到米兰、巴黎和当地设计师交流服装设计”，而上市后，他“从一个农民变成上市公司老板，混不同圈子机会也多了，整个人自信过头，跑偏了。”\n“有些人混圈子不管怎么混都不会忘记自己，而我混着混着把自己姓什么忘了。”\n“我天天把‘裁缝’当做口号，但本质上又忘了裁缝，行为不基于裁缝就造成了今天的麻烦，而现在我在公司里强调‘唤醒和回归’就是希望从我做起，唤醒对‘做衣服’的执念，回归服装圈。”\n从草莽创业，到迷失自我，再到唤醒回归，周成建在一个多小时的采访中向《商业江湖》回顾了自己的创业史，并表示现在他知道自己姓什么了。\n“我是姓‘裁缝’的人。”他说。\n01\n“半截袖”的大跃进\n最初，周成建确实是一个裁缝。\n他14岁时随着亲戚学做衣服，后来到温州做服装代加工，主要为妙果寺批发商供货。\n“做代加工一般都是下午接单，第二天中午交货，最长也不会超过72小时，因为客人不会等这么久。”周成建说，那时他忙的焦头烂额，白天接活晚上裁剪，困了就在剪板上放上被子睡觉。\n“那时候我们圈里流行一句调侃‘白天当老板，晚上睡地板。’”他说。\n忙中出错，一天在裁剪时，周成建画错了尺寸，将一沓布料多裁了十几厘米，导致这批西装的袖子短了一截。随后他“被客户骂的狗血淋头”，对方让他赔偿十几万。\n无奈之下周成建去市场上买了另一种布料来拼接衣袖，为了掩盖失误，他将西装的直袖改成了拼色的夹克袖，然后请客户“试着卖一下，能卖就卖，卖不了损失多少我自己赔付。”\n出乎意料的是这种拼接西服受到市场的追捧，很快就抢购一空，甚至很多人前来“追单”。\n就这样“拼接版的休闲西服”横空出世，成为一个新的服装品类。\n“我以前认为自己只是帮人家做衣服，但经过这个事情之后我意识到我还可以创造衣服，此后我开始在做衣服上花心思，别家是买过来一件衣服仿照着裁剪，而我会将衣服改一些细节，比如改个袖子或者口袋，这样衣服就显得与众不同，生意也就比别人的好一些。”周成建说，“半截袖事件”是自己事业上的一个突破点。\n经此一役，周成建也闯出了名声，随后他在妙果寺开设了自己的服装摊位，形成了“前店后厂”的经营模式，白天接单晚上回厂里裁剪加工。这种模式下，采购、设计、缝制、销售等环节，全部自己做，随后他在温州开办了500多人的制衣工厂，成为这个行业最具经验的从业者。\n数年后，已经是美特斯邦威董事长的周成建去合作伙伴公司参观，在那些工厂老板跟他夸口自己公司“生产能力多强”的时候，周成建会笑着说，“你们车间至少有三成员工是新手，我听他们踩缝纫机的声音就能知道他们的熟练程度。”\n那时候的他确实是一个地道的“温州裁缝”。\n02\n皮包公司和借网捕鱼\n1995年4月，周成建在温州开设了第一家美特斯邦威专卖店，为了吸引顾客，他将温州五马街全部铺上了红地毯，直通美邦门店。\n美特斯邦威的名字据说源自古风中文，意指“美丽特别斯于此，扬我国邦之威”。\n“我离开批发市场并非是在批发市场已经做的很好，而是我觉得这样下去不是长久之计。”周成建说当时温州服装市场“不规范”，服装都没有固定的零售价格，所有人都在讨价还价，他觉得这种模式需要改一改。\n“我想要做一个明码标价，不讨价还价的品牌。”于是美特斯邦威诞生了。\n不过美邦对于服装零售的创新不止于此，因为前期资金不足，周成建琢磨出一套“省钱但快速的”发展模式——他将传统服装企业最重的部分——制造、生产外包，自身只负责设计和品牌营销，同时大规模的招徕加盟商，这样一方面减轻了企业负担，同时也快速的抢占了市场。\n“我要做全品类的服装，但我自己的工厂当时只做梭织夹克，工厂也忙不过来，所以我只能找社会上的全品类供应链来支撑，同时开店方面我也不想花那么多钱，于是把曾经在批发市场做批发的客户邀请过来成为我的加盟商。”周成建说，那时候他经常去广东找合作供应商，去拓宽品类。\n“简单的说我相当于把生产车间和门店外包了，而这两个环节之外，其他东西都是我们自己的，比如品牌、制版、设计等环节自己做。”周成建说，这个模式在创立初期引发了诸多质疑。\n“要么自己生产，要么自己生产再自己开专卖店销售，那时候这种模式才叫实体经济，所以美邦一出现就有人质疑我‘不务正业’。”\n周成建回忆说，1996年前后，也就是美邦成立一年左右，批发市场的一个同行随同“中国服饰协会”到美邦做调研，参观完后对周成建说，“一年之后你的公司如果还活着，我把头割下来送给你。”\n毫无疑问，每一次创新都夹杂着巨大的质疑。\n站在今天回头看，当时的美邦创立了一个非常优秀的商业模式——像Nike、阿迪等大型服饰品牌一样，他们用了一种轻资产模式快速发动社会力量，继而撬动了一个巨大的市场蛋糕。\n“我不是想明白了理论之后再去做的，而是做完了之后通过这些理论验证了这个模式的正确性，回头看我在全世界并不是最早采用这个模式的，欧美很多品牌都是全球代工，这种模式早已存在，只是当时的我并不知道。”周成建说，放到全世界来看，他不是创新者，但在当时的浙江，他是“第一人”。\n1998年前后，时任浙江省委书记的张德江到温州调研，在听取了周成建的发言后，张书记说，“小周，你这个模式好，你这是借鸡生蛋，借网捕鱼。”\n随后，书记在美邦的材料中批复了很长的一段话，希望全国驻浙江省记者站大力宣传，让大家研究美邦，学习美邦模式。\n一夜之间，周成建成为“借网捕鱼”的代表者。\n在经过短暂的争议后，“轻资产”模式很快就显现出他的优势。\n从1995年创立到2008年上市，在短短的13年里，美邦创造了一个快速崛起的神话。\n“上市时美邦零售额50多亿，有近千家门店，超越了许多比我们成立更早的公司，从规模、影响力、专业能力等各项数据比较我们都是行业第一名，甚至第二、第三名加起来可能只是我们的2/3。”\n周成建说，直到今天，他都觉得这个模式没有明显的缺点，而“美邦的困境在于自己没有坚持这个模式中的关键点，比如产品研发和供应链管理。”而这背后正是他自己“脱离了圈子”造成的后果。\n03\n离圈后的“变和不变”\n“离圈”造成的一个坏结果是“库存”增加。\n“服装资源应该在车间里，在生产线上而不是在仓库里，库存高是不正常的现象，一方面占用仓库面积，增加流通成本、财务成本，还有趋势滞后成本等等。”周成建说，库存积压和自己当初的“离圈”行为息息相关。\n具体而言，在过去的十年间，美邦在供应链管理和渠道拓展上都犯了一些错误。\n“为什么2008年之前我们季末售罄率可以做到97%？这其实和背后的产品研发、技术落地和以及商品供应链能力密不可分。”周成建说，供应链的两个失误决定间接导致了售罄率的降低。\n创立初期，美邦将“车间和门店”都外包，而品牌和设计能力都在自己手中，他们有自己的设计研发团队，可以根据市场需要来研发最时尚的服装，但在上市之后，一个副总向周成建提出建议“将设计和技术环节社会化”。\n简单的说就是将设计环节的两端都外包出去。\n“设计师画一个稿，画好交给生产工厂试生产，做好衣服大概需要半个月、一个月，拿回来我们审核看做的对不对。”周成建说，公司上市后，他混迹于其他圈子，对于服装圈没那么关注，这让他做了一些错误的判断。\n“当时那个副总建议说，这种外包可以节约几千万的成本，我听完之后觉得有道理，于是默许了这种改变。”\n而另一个供应链端的改变也在此时出现。\n“另一个副总建议将面辅料采购全部社会化。”在此之前，美邦的供应链相对封闭，他们会选择一些长期合作的供应商来采购，社会化之后成为面向全社会采购原料。\n“那个副总在中欧商学院读书后，做了一个相关的学术论文，学完之后就来和我说把供应链社会化，说这样可以节约一大批成本。”周成建说，虽然这些举措都是副总做出的建议，但问题还是出在自己身上。“因为我是授权者，管理者和支持者。”\n这些举措确实帮助美邦在短期内节约了成本，但另一方面也意味着美邦失去了供应链的快速响应能力，以及对产品质量的把控能力。\n“设计外包之后，增加了大量的时间成本，设计师的设计稿和生产厂商的成品来回邮寄修改，往往一季衣服花费了大量时间还没有能达到理想的设计感和品质感。”周成建说，那时候自己“离圈”并不关心这些细节，导致他们“来来回回折腾”，降低了设计生产效率。\n而在渠道方面，美邦却固守了一些陈旧的标准。\n“当时渠道负责人反复建议我对零售运营和渠道规划作出改变，但我却没有听从他的建议。”周成建说，该负责人反复向他强调，应该对美特斯邦威和ME&CITY的门店进行调整，比如ME&CITY不应该开大店，而应该去购物中心商圈开适度面积的店，同时美邦门店不应该基于上海南京路巨无霸店做标准，要找另外的店铺做标准复制。\n而这些建议他也都没有采纳。\n“回头看，过去十年市场上最大的变化是渠道变化和零售方式的变化。ME&CITY定位为新中产阶级服务，目标群体是都市白领阶层，而过去十年间都市白领去传统商业街的几率在降低，这部分人群更喜欢去购物中心购物，所以ME&CITY更应该去如万象城、龙湖天地、嘉里中心这样的购物中心设置门店，而不是继续呆在淮海路或者南京路。与此对应，美邦的门店是可以在传统商圈设店，但不应该以南京东路的旗舰店作为标准，这家店面积太大，可以作为旗舰店，但不能全国推广。”周成建说，在“离圈”期间，因为他不够了解市场行情导致“该听的没听，不该听的都听了。”\n周成建反思自己这两个错误决定的原因：“产品研发和供应链是属于后台管理，后台一旦不接触会忘掉什么是对，什么是错，所以在接到这些建议时我觉得自己无法判断对错，进而选择听从他们的建议；但零售和渠道属于前台，前台我日常看的多，接触的多，就算离圈了，还觉得自己在这个情境里，于是陷入经验陷阱，坚持自己的决定，不愿接受建议。”\n周成建承认，自己当时离圈后“脱离了行业内的分析，只是站在一个情绪去听建议。”而这最终导致了美邦走更多的弯路。\n04\n“邦购”和“有范儿”APP的反思\n当然，“离圈”并不全是坏事，从另一个角度看，站在更高圈层的周成建也看到了更大的机会，受益于“圈外”信息的交流，他曾在2010年和2014年在互联网行业进行过两次重大的尝试。\n2010年，也就是美邦最如日中天的时刻，周成建推出了美邦自己的电商平台“邦购网”。借由这个电商平台，消费者可以在实体店内扫码消费，也能实现线上购物和线下退换等多项功能。\n上线第一年，邦购网上美邦单品牌成交量3亿，这是一个很不错的数据，但令人遗憾的是，邦购网仅坚持了一年左右就黯然收场。\n周成建另一个更重大的尝试出现在4年后。2014年，美特斯邦威以5000万拿下《奇葩说》的总冠名；次年4月份，推出“有范”APP；随后，“有范”APP又相继拿下《奇葩说》第二季和第三季的冠名。\n有范是一个主打“潮流时尚搭配的体验平台”，用户可以通过该APP与专业造型师零距离沟通，在大量个性化品牌中挑选适合自己的风格，获得定制化专属建议，并实时下单，进行分享、互动。\n以今天的眼光看，有范就是一款“社交电商”APP，他具有了社交电商的所有属性，受益于奇葩说的引流，有范迎来了“开门红”——上线的第一天晚上就引来了50万用户，这些人上传了10万条自拍内容。\n但这款APP在市场上也未能走远，2017年8月“有范”APP宣布下线。\n周成建说，邦购和有范其实都抓住了窗口期，这从二者同期崛起的唯品会和小红书就可以得到验证，但是邦购和有范又都未能走远，最关键的原因还在于“自己根本就没搞懂”。\n“邦购和有范都是定位于我们自己的渠道，而未能扩大到平台属性。我们总想着让他们成为美邦的新渠道，而没有想过把他们做成一个可以涵盖更多品牌的大众平台。这就是外行人没看懂这个事情就盲目投入的结果。”周成建比喻说，无论南京东路、还是天猫、苏宁其实都是社会渠道，“商圈需要群体，这才是商圈。而自己将邦购和有范都定位成美邦自己的渠道，这就像是在美邦厂区开了一个美特斯邦威的专卖店一样，这个逻辑本身就是错的，不可能成功，但当时我没想明白。”\n他说，这件事给自己的经验是“从圈外作出的决定就要用圈外的方式来做事，不能再沿袭圈内的方法，不然一定失败。”\n05\n回归\n经历了近十年的波折后，周成建决定回归“裁缝”身份。\n“没有退路了，企业做的这么糟糕，除非我放弃，不然我就要想着把他再次做好。”从2018年后，周成建开始逐步回归，而他回归后的第一件事就是“纠错”。\n他重新梳理了美邦当前的渠道和供应链，正努力弥补当初的“错误决定。”\n“我们现在的关键问题是资源错位，我让团队重新思考如何做衣服、卖衣服？比如衣服怎么卖？如何将当前的资源匹配到相应的渠道中去。”\n随后美邦对线上线下做了全域渠道分类分析。\n“无论是线上传统的京东、天猫还是新近崛起的社交电商平台，以及线下的商圈、购物中心等等我们希望针对这些全域渠道做剖析和规划，找到我们想卖给谁？怎么卖的答案，将这些问题梳理清楚后在基于这种精准市场来做产品规划和供应链支持。”\n2015年，为了破圈，美邦推出了“五大风格”即休闲风NEWear、潮流范HYSTYL、都市轻商务Nōvachic、街头潮趣MTEE、森系ASELF，美邦希望这些多元的风格能满足更多的消费者。\n“这个策略是对的，但现在从单一化来看，他们单个无法满足市场需求。我们需要深入到这些风格中逐步的厘清他们消费群体以及消费地域，比如潮流系在东北就卖的很好，但我们在全国平均支配资源，这就是‘资源错位’。”\n当前，周成建正在将五种风格和渠道、区域市场做精准的匹配，“基于市场需求，再结合公司能力，我先聚焦某一个风格，再逐步落实，一个一个攻破。”\n除了渠道做精准匹配之外，供应链的管理也成为美邦自救的重点。\n他们收回了当初盲目外包的“技术研发”环节，重新梳理了供应链，实现了“从趋势到衣服的闭环路径。”\n“我们现在有自己的设计团队和样衣工厂，样衣的设计、生产都在我们内部完成，这极大的提高了效率，而且增加了服饰设计、质量的可控性，我们刚刚做完ME&CITY2021年秋的研发，公司内部对这季产品都非常满意。”\n在渠道方面，周成建终于改变了他此前坚持的标准，重新梳理了渠道标准，从“落位”到面积进行了重新调整。\n“另外也对不同渠道精准匹配产品做梳理，整个营运工作更精细、更标准化，更可复制化，这样加盟商也有了信心。”\n“通过去年下半年的梳理，很多若干年前和合作伙伴重新回来加盟合作，我们今年（2021年）第一季度加盟数字已经达到去年一年的规模，一季度已经确定开发店铺的面积已经大于去年一年的开发面积。”\n“我希望美邦重新找回自己的核心竞争力，让公司上下重新回归去做衣服和卖衣服的事业上，现在我觉得我们在策略上、路径上已经非常清楚了，但还没有完全做到这种核心优势，现在刚踏上回归的路程。”\n从十几岁只身闯温州，到上市暴富成为服装圈首富，再到今天回归“裁缝”初衷，周成建确实走了一条“不寻常的道路”。\n“人了解自己是非常难的，管理自己更难，通过反复的折腾我们总要成长成熟，总会比以前更加了解自己。我折腾过了，也经历过了，如果还有机会重新回归，这本身就是一种福报……今天，如果人们还能给我贴上‘裁缝’的标签，我就满足了。”背靠巨大的玻璃窗，周成建捧着茶杯说。","news_type":1,"symbols_score_info":{"002269":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3538,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
