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Wang1305

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2021-05-26

加油

财报前瞻：小米手机业务稳健，印度市场引发担忧

2021-05-15

谁来回复我

大师们是如何应对股市下跌的？

2021-05-15

谁来赞我

大师们是如何应对股市下跌的？

2021-05-15

好事情啊

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2021-05-14

加油啊永辉

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2021-05-13

加油生

相关负责人：中国是否跌入“低生育率陷阱”仍需观察

2021-05-12

谁来赞我

特斯拉车主缺乏教育？

2021-05-12

谁来赞我呀

大宗商品为何频频上演“黑金暴动”？这篇文章说清楚了

2021-05-12

谁来赞我啊

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2021-05-12

加油加油

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2021-05-11

来赞我

全球增长见顶后怎么办？高盛给出了市场路线图

2021-05-09

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2021-05-09

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2021-05-07

姜还是老的辣

让巴菲特赚25倍的新能源，为什么仍有投资空间？

2021-05-07

抱团取暖

美联储警告SPAC和散户抱团，称股市可能不堪一击

2021-05-06

三哥危险了

别掉以轻心，印度疫情真的可能把全球市场带“崩溃”

2021-05-06

希望能改过自新好好进步

特斯拉或于年内上线数据平台，车主可自由查看

2021-05-06

加油

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2021-05-05

说说你对这篇新闻的看法...

提醒：五一劳动节A股休市三天，港美股照常交易

2021-05-05

谁来回复我

提醒：五一劳动节A股休市三天，港美股照常交易

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23:44","market":"hk","language":"zh","title":"财报前瞻：小米手机业务稳健，印度市场引发担忧","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1171507878","media":"美港电讯","summary":"小米集团将于本周三公布2021年Q1业绩。摘要投行预计小米第一季度在欧洲市场的智能手机市场份额提升，能够抵销印度市场份额流失的影响，再加上高端手机销售拉动营收增长，市场聚焦来自友商的竞争、印度市场情况","content":"<p>小米集团将于本周三公布2021年Q1业绩。</p><p><b>摘要</b></p><p><b>投行预计小米第一季度在欧洲市场的智能手机市场份额提升，能够抵销印度市场份额流失的影响，再加上高端手机销售拉动营收增长，市场聚焦来自友商的竞争、印度市场情况及造车指引。</b></p><p><b>业绩表现</b></p><p><b>营收：</b>综合6家投行数据，预期2021年Q1营收介乎742.58亿至783.87亿元人民币，较2020年Q1的497.02亿元同比增长49.4%至57.7%；中位数为756.06亿元，同比增长52.1%。</p><p><b>净利润：</b>综合4家投行数据，预期小米2021年Q1净利润介乎33.68亿至47.1亿元人民币，较2020年Q1的21.6亿元同比增长55.9%至118%；中位数为37.335亿元，同比增长72.8%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d47ccedcbce1c5f33e21569091cc0862\" tg-width=\"936\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>手机出货</b></p><p>根据IDC数据，以出货量计算，小米2021年Q1在全球智能手机出货量中的市占率为14.1%，同比增长10.7%。小米定价为400美元以上的智能手机出货量占2020年Q4总出货量的5.7%，而在2019年Q4这一比例为4.0%。</p><p>因为丰富的产品和完善的分销渠道，小米在中国和全球中低端市场维系着较高的客户忠诚度。同时，小米已经开始向高端智能手机方向进军，有助于拉动智能手机平均售价持续提升，从而推动营收增长。</p><p><b>零件短缺</b></p><p>近期市场传出原材料供应短缺的消息。有报道称，半导体供应商上海韦尔第二季度智能手机感测元件订单削减10%至15%，可能影响到小米、Oppo、Vivo等客户的全年出货量。不过有消息指出，小米仍维持今年智能手机出货量2亿部的目标不变。<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>上月发布的研报也指出，小米今年智能手机出货量有望突破2亿部。</p><p>针对零件短缺，<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>表示，因为小米有强劲的供应链能力，可以领先市场并且从小型厂商手上抢占市场份额，零件短缺对小米的影响低于其他小型品牌。荣耀回归的进展慢过预期，部分亦是受芯片供应影响，在供应紧张的情况下，改善产品组合及减少推广活动亦有助改善利润及将零件成本提升的影响转嫁。</p><p><b>印度市场</b></p><p><b>整体情况：</b>IDC发表的报告指，印度第一季度智能手机出货量同比18%至3800万台，不过环比则下滑14%。IDC认为，第一季度末印度出现新一波疫情对需求产生了影响，估计自第一季度中段开始存货周转期开始延长。</p><p>IDC预计，在疫情下第二季度的增长将面临挑战，预计第一季度出货量能够满足需求。不过IDC认为造成的影响小于去年，主要因为厂房目前尚在营运，物流和运输方面限制不多，封城是地区性而不是全国性。IDC相信2021年的复苏不会像此前预期一样顺利，第二波疫情仍存在不确定性，未来几个月也有机会出现第三波疫情，预计消费者气氛将在下半年反弹，全年仍有可能录得个位数增长。</p><p><b>针对小米：</b>第一季度，小米集团在印度出货量居首，市占率27.2%，期内出货量同比增长3%至1040万台。市场预计今年印度智能手机销售将贡献小米整体营收的10%及净利润的5%，而在供应不足的情况下小米可将芯片用于利润较高的地区，以改善供应及缓和相关影响，对总体盈利影响有限。</p><p><b>AIoT</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>此前就大中华科技相关硬件企业股份发表报告，指出因为市场只关注短期盈利表现，而不是行业长期发展，小米的人工智能物联网(AIoT)及互联网服务的潜在发展被低估。大摩对其AIoT及互联网服务的估值较高，并相信长期来看，小米结合手机、AIoT及互联网的发展模式的盈利能力及竞争力将较高。<a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>也预计，疫情影响结束后，小米的IoT与生活消费产品业务有望恢复稳健增长态势。</p><p><b>制裁影响</b></p><p>针对有报道指小米集团已与美国防部达成共识，有望近期被移出美国的制裁清单，商务部新闻发言人高峰指出，中方始终认为撤销制裁限制措施、停止打压中国企业，有利于中国，有利于美国，有利于世界。</p><p>花旗指出，相信市场过虑，认为小米基本面维持稳健，而且和美国政府和解也减少了不确定性，相信有望加强投资者信心并带动股价上行，相信公司自6月21日有望被重新纳入富时罗素指数。</p><p><b>风险提示</b></p><p>1. 智能手机市场竞争加剧</p><p>2. 线下快速布局可能影响经营效率</p>","source":"lsy1606393433888","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻：小米手机业务稳健，印度市场引发担忧</title>\n<style 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线下快速布局可能影响经营效率","news_type":1,"symbols_score_info":{"01810":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2967,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":196279521,"gmtCreate":1621064348163,"gmtModify":1634194179463,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581573537832144","idStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"谁来回复我","listText":"谁来回复我","text":"谁来回复我","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/196279521","repostId":"2135983438","repostType":4,"repost":{"id":"2135983438","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"美股大V独家情报资讯，聪明的海外投资者都在这里！","home_visible":1,"media_name":"美股情报局","id":"93","head_image":"https://static.tigerbbs.com/35928b82e1d94fecbe1be1572e5703b0"},"pubTimestamp":1621068324,"share":"https://ttm.financial/m/news/2135983438?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-15 16:45","market":"us","language":"zh","title":"大师们是如何应对股市下跌的？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2135983438","media":"美股情报局","summary":"巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？大师们如何应对大跌？但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。","content":"<p>巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？</p><p>巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。</p><p>格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。</p><p>彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p>索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>吉姆·<a href=\"https://laohu8.com/S/ROG\">罗杰斯</a>：买其所值，卖其疯狂。</p><p>如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？</p><p><b>大师们如何应对大跌？</b></p><p><b>巴菲特：保持冷静，长期持有</b></p><p>在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。</p><p>作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「<b>当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。</b>」</p><p>一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。</p><p>巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。</p><p>他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。</p><p>投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。</p><p><b>格雷厄姆</b></p><p><b>第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</b></p><p>格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。</p><p>1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。</p><p>他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。</p><p>至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。</p><p>格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。</p><p>安全第一，赢利第二。</p><p><b>达里奥：保持镇定，反向操作</b></p><p>和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。</p><p>相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。</p><p>目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。</p><p>在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。</p><p>第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。</p><p>明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。</p><p>想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。</p><p><b>彼得·林奇</b></p><p>股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。</p><p>1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。</p><p>林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。</p><p>过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」</p><p>之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。</p><p>第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。</p><p>当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。</p><p>第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p><b>索罗斯</b></p><p>世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。</p><p>1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。</p><p>1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。</p><p>其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。</p><p>这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。</p><p>索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。</p><p>错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。</p><p><b>吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂</b></p><p>华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。</p><p>市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。</p><p><b>菲利普·费雪</b></p><p>菲利普·费雪是<a href=\"https://laohu8.com/S/000900\">现代投资</a>理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p><p>要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p><p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。</p><p>1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。</p><p>他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。</p><p>费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。</p><p><b>比尔·米勒</b></p><p>「<b>我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。</b>」</p><p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p><p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p><p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿<a href=\"https://laohu8.com/S/BKMU\">互助银行</a>等。</p><p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p><p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p><p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p><p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p><p><b>股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p><p><b>状况一：手中股票已经跌到成本区</b></p><p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p><p><b>状况二：手中股票已经出现亏损</b></p><p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p><p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p><p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p><p><b>状况三：手中一半是钱一半是股票</b></p><p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p><p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p><p><b>状况四：手中都是钱想进场</b></p><p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/93\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/35928b82e1d94fecbe1be1572e5703b0);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">美股情报局 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-05-15 16:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？</p><p>巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。</p><p>格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。</p><p>彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p>索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>吉姆·<a href=\"https://laohu8.com/S/ROG\">罗杰斯</a>：买其所值，卖其疯狂。</p><p>如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？</p><p><b>大师们如何应对大跌？</b></p><p><b>巴菲特：保持冷静，长期持有</b></p><p>在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。</p><p>作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「<b>当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。</b>」</p><p>一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。</p><p>巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。</p><p>他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。</p><p>投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。</p><p><b>格雷厄姆</b></p><p><b>第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</b></p><p>格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。</p><p>1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。</p><p>他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。</p><p>至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。</p><p>格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。</p><p>安全第一，赢利第二。</p><p><b>达里奥：保持镇定，反向操作</b></p><p>和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。</p><p>相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。</p><p>目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。</p><p>在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。</p><p>第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。</p><p>明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。</p><p>想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。</p><p><b>彼得·林奇</b></p><p>股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。</p><p>1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。</p><p>林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。</p><p>过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」</p><p>之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。</p><p>第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。</p><p>当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。</p><p>第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p><b>索罗斯</b></p><p>世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。</p><p>1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。</p><p>1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。</p><p>其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。</p><p>这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。</p><p>索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。</p><p>错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。</p><p><b>吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂</b></p><p>华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。</p><p>市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。</p><p><b>菲利普·费雪</b></p><p>菲利普·费雪是<a href=\"https://laohu8.com/S/000900\">现代投资</a>理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p><p>要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p><p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。</p><p>1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。</p><p>他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。</p><p>费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。</p><p><b>比尔·米勒</b></p><p>「<b>我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。</b>」</p><p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p><p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p><p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿<a href=\"https://laohu8.com/S/BKMU\">互助银行</a>等。</p><p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p><p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p><p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p><p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p><p><b>股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p><p><b>状况一：手中股票已经跌到成本区</b></p><p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p><p><b>状况二：手中股票已经出现亏损</b></p><p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p><p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p><p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p><p><b>状况三：手中一半是钱一半是股票</b></p><p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p><p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p><p><b>状况四：手中都是钱想进场</b></p><p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8844d34a68c737501939fc425fd6195b","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","BRK.B":"伯克希尔B"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2135983438","content_text":"巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂。如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？大师们如何应对大跌？巴菲特：保持冷静，长期持有在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。」一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。格雷厄姆第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。安全第一，赢利第二。达里奥：保持镇定，反向操作和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。彼得·林奇股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。索罗斯世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。菲利普·费雪菲利普·费雪是现代投资理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。比尔·米勒「我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。」米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿互助银行等。2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」股市暴跌，普通投资者怎么办？状况一：手中股票已经跌到成本区建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。状况二：手中股票已经出现亏损建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。状况三：手中一半是钱一半是股票建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。状况四：手中都是钱想进场建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":0.9,"BRK.B":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3071,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":196279652,"gmtCreate":1621064304676,"gmtModify":1634194179700,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581573537832144","idStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"谁来赞我","listText":"谁来赞我","text":"谁来赞我","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/196279652","repostId":"2135983438","repostType":4,"repost":{"id":"2135983438","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"美股大V独家情报资讯，聪明的海外投资者都在这里！","home_visible":1,"media_name":"美股情报局","id":"93","head_image":"https://static.tigerbbs.com/35928b82e1d94fecbe1be1572e5703b0"},"pubTimestamp":1621068324,"share":"https://ttm.financial/m/news/2135983438?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-15 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href=\"https://laohu8.com/S/ROG\">罗杰斯</a>：买其所值，卖其疯狂。</p><p>如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？</p><p><b>大师们如何应对大跌？</b></p><p><b>巴菲特：保持冷静，长期持有</b></p><p>在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。</p><p>作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「<b>当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。</b>」</p><p>一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。</p><p>巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。</p><p>他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。</p><p>投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。</p><p><b>格雷厄姆</b></p><p><b>第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</b></p><p>格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。</p><p>1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。</p><p>他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。</p><p>至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。</p><p>格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。</p><p>安全第一，赢利第二。</p><p><b>达里奥：保持镇定，反向操作</b></p><p>和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。</p><p>相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。</p><p>目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。</p><p>在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。</p><p>第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。</p><p>明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。</p><p>想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。</p><p><b>彼得·林奇</b></p><p>股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。</p><p>1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。</p><p>林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。</p><p>过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」</p><p>之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。</p><p>第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。</p><p>当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。</p><p>第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p><b>索罗斯</b></p><p>世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。</p><p>1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。</p><p>1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。</p><p>其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。</p><p>这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。</p><p>索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。</p><p>错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。</p><p><b>吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂</b></p><p>华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。</p><p>市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。</p><p><b>菲利普·费雪</b></p><p>菲利普·费雪是<a href=\"https://laohu8.com/S/000900\">现代投资</a>理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p><p>要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p><p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。</p><p>1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。</p><p>他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。</p><p>费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。</p><p><b>比尔·米勒</b></p><p>「<b>我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。</b>」</p><p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p><p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p><p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿<a href=\"https://laohu8.com/S/BKMU\">互助银行</a>等。</p><p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p><p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p><p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p><p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p><p><b>股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p><p><b>状况一：手中股票已经跌到成本区</b></p><p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p><p><b>状况二：手中股票已经出现亏损</b></p><p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p><p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p><p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p><p><b>状况三：手中一半是钱一半是股票</b></p><p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p><p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p><p><b>状况四：手中都是钱想进场</b></p><p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/S/ROG\">罗杰斯</a>：买其所值，卖其疯狂。</p><p>如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？</p><p><b>大师们如何应对大跌？</b></p><p><b>巴菲特：保持冷静，长期持有</b></p><p>在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。</p><p>作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「<b>当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。</b>」</p><p>一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。</p><p>巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。</p><p>他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。</p><p>投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。</p><p><b>格雷厄姆</b></p><p><b>第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</b></p><p>格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。</p><p>1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。</p><p>他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。</p><p>至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。</p><p>格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。</p><p>安全第一，赢利第二。</p><p><b>达里奥：保持镇定，反向操作</b></p><p>和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。</p><p>相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。</p><p>目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。</p><p>在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。</p><p>第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。</p><p>明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。</p><p>想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。</p><p><b>彼得·林奇</b></p><p>股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。</p><p>1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。</p><p>林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。</p><p>过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」</p><p>之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。</p><p>第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。</p><p>当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。</p><p>第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p><b>索罗斯</b></p><p>世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。</p><p>1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。</p><p>1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。</p><p>其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。</p><p>这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。</p><p>索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。</p><p>错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。</p><p><b>吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂</b></p><p>华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。</p><p>市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。</p><p><b>菲利普·费雪</b></p><p>菲利普·费雪是<a href=\"https://laohu8.com/S/000900\">现代投资</a>理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p><p>要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p><p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。</p><p>1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。</p><p>他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。</p><p>费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。</p><p><b>比尔·米勒</b></p><p>「<b>我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。</b>」</p><p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p><p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p><p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿<a href=\"https://laohu8.com/S/BKMU\">互助银行</a>等。</p><p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p><p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p><p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p><p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p><p><b>股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p><p><b>状况一：手中股票已经跌到成本区</b></p><p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p><p><b>状况二：手中股票已经出现亏损</b></p><p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p><p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p><p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p><p><b>状况三：手中一半是钱一半是股票</b></p><p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p><p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p><p><b>状况四：手中都是钱想进场</b></p><p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8844d34a68c737501939fc425fd6195b","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","BRK.B":"伯克希尔B"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2135983438","content_text":"巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂。如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？大师们如何应对大跌？巴菲特：保持冷静，长期持有在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。」一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。格雷厄姆第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。安全第一，赢利第二。达里奥：保持镇定，反向操作和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。彼得·林奇股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。索罗斯世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。菲利普·费雪菲利普·费雪是现代投资理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。比尔·米勒「我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。」米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿互助银行等。2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」股市暴跌，普通投资者怎么办？状况一：手中股票已经跌到成本区建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。状况二：手中股票已经出现亏损建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。状况三：手中一半是钱一半是股票建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。状况四：手中都是钱想进场建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":0.9,"BRK.B":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2087,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":196841310,"gmtCreate":1621044453930,"gmtModify":1634194347247,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581573537832144","idStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"好事情啊","listText":"好事情啊","text":"好事情啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/196841310","repostId":"2135983330","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2434,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":198500935,"gmtCreate":1620966530727,"gmtModify":1634194891138,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581573537832144","idStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"加油啊永辉","listText":"加油啊永辉","text":"加油啊永辉","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/198500935","repostId":"1179115485","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2239,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":191736922,"gmtCreate":1620906214366,"gmtModify":1634195409643,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581573537832144","idStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"加油生","listText":"加油生","text":"加油生","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/191736922","repostId":"1166259008","repostType":4,"repost":{"id":"1166259008","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1620902258,"share":"https://ttm.financial/m/news/1166259008?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-13 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3搭载的电池并非由宁德时代供应的磷酸铁锂电池。”</p>\n<p>1月30日，一辆刚买6天的特斯拉在第二次充电时发生了故障。对此，特斯拉认为是国家电网电流太大，甩锅国家电网。国家电网当然不是任由特斯拉拿捏的软柿子，它在当晚就以相当专业的硬核方式给出了回应，特斯拉的脸在这几天被打得生疼。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea9d32c82afa862c7946ab1601e9f94b\" tg-width=\"485\" tg-height=\"330\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在小雷看来，特斯拉失控加速事故频发的根本原因并不是单踏板模式本身，而是特斯拉强制要求用户使用单踏板模式。要知道，虽然当年从手动挡“三踏板”到自动挡“双踏板”的变革，也引起了不少老司机的担忧；但是由于“三踏板”和“单踏板”并存了数十年，现在这样的担忧已经无从提起了。</p>\n<p>特斯拉单踏板模式的“强制”属性则不同，它等于是在强制改变用户的驾驶习惯，并没有为用户提供备选方案。这样的做法不但增加了用户的学习成本，同时也让用户承担了本来不应该承担的事故风险。</p>\n<p>另外，<b>特斯拉虽然希望通过单踏板模式来改变用户的驾驶习惯，但是它却并没有给用户专门安排学习新驾驶习惯的课程，而是让用户不断地在公共道路上以生命为代价进行摸索与试探。</b></p>\n<p>除了单踏板模式导致的“失控加速”之外，让特斯拉发生事故频发的技术还有它引以为傲的自动驾驶。</p>\n<p><b>自动驾驶无错，怎么宣传才是重点</b></p>\n<p>自动驾驶技术虽然不是马斯克发明的，但是马斯克却是自动驾驶发展强有力的推动者；同时，他也是夸大自动驾驶能力的“罪魁祸首”。<b>在以特斯拉为首的汽车厂商夸大其实的宣传攻势下，很多消费者都对现阶段自动驾驶技术的能力范围产生了误解。</b></p>\n<p>要知道，包括中国在内，全世界绝大多数国家有关L3级别自动驾驶的政策仍然没有落地。这也就意味着至少从政策层面上来看，消费者仍然不能过度依赖L2级别的自动驾驶技术。然而，<b>如今的现状是有很多消费者都因为盲目相信L2级别自动驾驶技术，从而导致了交通事故的发生。</b></p>\n<p>相较于在事故发生后只会甩锅的特斯拉，同样主打自动驾驶能力的<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>在这方面倒是做得相当到位。<b>消费者想要使用小鹏汽车搭载的NGP功能，不但需要在App上观看功能介绍视频，并且还需要通过考试。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d57128d7289b538c6c093faa57baa61\" tg-width=\"640\" tg-height=\"429\" 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3搭载的电池并非由宁德时代供应的磷酸铁锂电池。”\n1月30日，一辆刚买6天的特斯拉在第二次充电时发生了故障。对此，特斯拉认为是国家电网电流太大，甩锅国家电网。国家电网当然不是任由特斯拉拿捏的软柿子，它在当晚就以相当专业的硬核方式给出了回应，特斯拉的脸在这几天被打得生疼。\n\n唯一值得“欣慰”的是，特斯拉的花式甩锅并不是区别对待，因为它甩锅的行为在国外表现得更加淋漓尽致。\n今年1月9日，陶琳对美国“特斯拉失控加速事故频发”作出了解释：美国国家公路交通安全管理局对特斯拉失控加速的调查报告指出，涉及特斯拉的246个事故案例全部都是由于用户踩错踏板而造成的，并非车辆自身原因导致。\n看到这里，小雷都想为这246位“天赋异禀”的国际友人打抱不平。要知道，分清楚油门和刹车是驾驶员开车的基本常识。如果偶尔有那么一两个马路杀手将油门当成刹车还是比较合理的，毕竟“油门当刹车”的情况并不是因为特斯拉才开始出现的；但是被调查的246个分不清油门和刹车的车主都买了特斯拉，那么如陶琳所说，特斯拉的车主就确实是缺乏教育了。\n撇开特斯拉“甩锅”的企业文化不谈，为什么独独特斯拉车主需要加强教育呢？小雷认为这和特斯拉的单踏板模式设定，以及当年浮夸的自动驾驶宣传有关。\n单踏板模式，人迁就车的设定\n特斯拉的单踏板模式取消了电动车常见的动能回收调节选项，将加速和减速的行为集中在了一个踏板上，以此来达到增加续航能力，减少刹车片磨损的效果。这种与传统燃油车截然不同的驾驶模式，必然会导致刚刚接触这种模式的消费者的不适应，从而增加消费者的学习成本。\n值得一提的是，单踏板模式和车联网这种娱乐性质的功能不同。如果车联网系统不好用，影响的无非就是使用体验；而单踏板模式直接关系到了加速和减速这两个与安全息息相关的功能。它将加速和减速集成在一个踏板上的设定必然会增加踩错的风险，而这个风险很可能是以生命为代价。\n\n在小雷看来，特斯拉失控加速事故频发的根本原因并不是单踏板模式本身，而是特斯拉强制要求用户使用单踏板模式。要知道，虽然当年从手动挡“三踏板”到自动挡“双踏板”的变革，也引起了不少老司机的担忧；但是由于“三踏板”和“单踏板”并存了数十年，现在这样的担忧已经无从提起了。\n特斯拉单踏板模式的“强制”属性则不同，它等于是在强制改变用户的驾驶习惯，并没有为用户提供备选方案。这样的做法不但增加了用户的学习成本，同时也让用户承担了本来不应该承担的事故风险。\n另外，特斯拉虽然希望通过单踏板模式来改变用户的驾驶习惯，但是它却并没有给用户专门安排学习新驾驶习惯的课程，而是让用户不断地在公共道路上以生命为代价进行摸索与试探。\n除了单踏板模式导致的“失控加速”之外，让特斯拉发生事故频发的技术还有它引以为傲的自动驾驶。\n自动驾驶无错，怎么宣传才是重点\n自动驾驶技术虽然不是马斯克发明的，但是马斯克却是自动驾驶发展强有力的推动者；同时，他也是夸大自动驾驶能力的“罪魁祸首”。在以特斯拉为首的汽车厂商夸大其实的宣传攻势下，很多消费者都对现阶段自动驾驶技术的能力范围产生了误解。\n要知道，包括中国在内，全世界绝大多数国家有关L3级别自动驾驶的政策仍然没有落地。这也就意味着至少从政策层面上来看，消费者仍然不能过度依赖L2级别的自动驾驶技术。然而，如今的现状是有很多消费者都因为盲目相信L2级别自动驾驶技术，从而导致了交通事故的发生。\n相较于在事故发生后只会甩锅的特斯拉，同样主打自动驾驶能力的小鹏汽车在这方面倒是做得相当到位。消费者想要使用小鹏汽车搭载的NGP功能，不但需要在App上观看功能介绍视频，并且还需要通过考试。\n\n值得一提的是，相较于其它将自家自动驾驶技术夸大其实的车企，小鹏汽车长达5分钟的介绍视频几乎全是在提醒消费者功能强大的NGP并不是完全自动驾驶，驾驶员应全程握好方向盘，观察路况，以便及时作出判断。\n总结\n由此可见，只要是诚心诚意为用户着想，车企想要达到为用户普及用车知识的目的，并没有像陶琳说的那么困难。要知道，教会用户使用自家的产品是车企的义务，而不是社会的责任。另外，在汽车完成这场大变革之后，十年前的汽车与十年后的汽车必将大不相同，消费者想要迈进全新的汽车时代，需要“加强教育”的肯定不止是特斯拉车主。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1583,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":193252227,"gmtCreate":1620793520769,"gmtModify":1634196241375,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581573537832144","idStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"谁来赞我呀","listText":"谁来赞我呀","text":"谁来赞我呀","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/193252227","repostId":"1148002062","repostType":4,"repost":{"id":"1148002062","kind":"news","pubTimestamp":1620789637,"share":"https://ttm.financial/m/news/1148002062?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-12 11:20","market":"fut","language":"zh","title":"大宗商品为何频频上演“黑金暴动”？这篇文章说清楚了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148002062","media":"第一财经","summary":"需求可能已经处于繁荣周期的尾声阶段。\n\n“知道会上涨，但没想到会涨得如此疯狂。”这是许多大宗商品交易者近期的集体感叹。\n5月以来，黑色系持续大涨，螺纹钢、热卷、动力煤等冲击涨停，交易所接连出手给市场“","content":"<div>\n<p>需求可能已经处于繁荣周期的尾声阶段。\n\n“知道会上涨，但没想到会涨得如此疯狂。”这是许多大宗商品交易者近期的集体感叹。\n5月以来，黑色系持续大涨，螺纹钢、热卷、动力煤等冲击涨停，交易所接连出手给市场“降温”。\n大宗市场到底发生了什么？背后是怎样的故事？有何政策背景？\n中信期货研究部副总经理曾宁在本周举行的临时会议中，以钢材为例详细阐述了他的观点。5月10日发布的《黑色集体涨停，后市如何演绎?——...</p>\n\n<a href=\"https://www.yicai.com/news/101046765.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"dyvj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大宗商品为何频频上演“黑金暴动”？这篇文章说清楚了</title>\n<style 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2000万吨的要求，这意味着今年之后的8个月，将需要压减6000万吨产量。粗钢将存在巨大的供需缺口，给市场形成强烈的预期。\n关键问题在于，粗钢产量压减要求能否得到落实。在曾宁看来，“根据过去几次的历史经验来看，至少不能去完全怀疑这个政策，不然会犯方向性的错误”。\n曾宁观察到，近几年包括2016年煤炭行业去产能、2017年去地条钢、2020年焦炭去落后产能等政策，都得到了严格执行。\n虽然今年以来大宗商品价格持续上涨引发了高层关注，市场因此担忧压减政策会放松，但仔细对比宏观环境即可判断，制造业成本上升不是主要矛盾。\n“2017~2018 年的供给侧改革和环保限产，在2018年四季度发生了改变。”曾宁分析，当时的主要原因是中美贸易摩擦在2018年3月份打响，而当时全球都处于制造业的下行周期，下游制造业面临的国际竞争压力非常大。但是今年来看，全球制造业都处于上行周期，影响制造业的最大问题不是订单问题，而是价格问题。而只要有订单，价格是可以传导的。\n“我们认为，当前政策的重心还是压减产量，而不是制造业成本问题。”曾宁认为，“碳中和”代表最高政策意图，压减产量仍然是市场交易的主要矛盾。\n那么，为何是在近期开始暴涨？曾宁表示，这主要是春节后市场一直处于“恐高”状态，大量下游企业处于持续“踏空”的状态，一直没有补充库存，但是在“五一”之后，随着政策面压减产量的意图没有削减，下游心理防线被击穿，开始出现明显的补库行为。\n繁荣的尾声\n需求强劲，供给压减，钢价是否会持续大涨？站在当前的时点，曾宁认为，要适当理性地看待这个市场。\n“前期钢价的上涨，除了现实需求的驱动之外，供给收紧的预期是驱动钢价上涨的重要因素。但目前供给收紧仍然是停留在预期阶段。”他分析称，从需求来看，随着社融下行、地产周期逐步走弱，且后期将面临季节性的淡季，需求可能已经处于繁荣周期的尾声阶段。\n换言之，尽管全年钢材需求会较为稳健，但需求最好的阶段可能正在过去。\n一方面，下游踏空情况在改善，近期已经在补库存，短期内已经很难拉抬价格逼迫下游买单。另一方面，4月下旬以来黑色金属持仓持续下行，大量多头的对手盘离场。\n“所谓：空头不死，涨势不止。但一旦空头盘止损离场，多头就失去对手盘。所以在市场出现了大幅减仓，同时出现涨停的极端情形之后，应该更加理性地看待后期的市场。”曾宁认为，如果之后继续出现价格涨而持仓大减的情况，黑色市场出现回调的概率就非常大。\n不过他也补充称，从全年来看，只要供给收紧的逻辑不变，全年的供需矛盾没有解决，那么如果钢价出现回调，那也是阶段性的。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161715":0.9,"000979.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2146,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":193251800,"gmtCreate":1620793380500,"gmtModify":1634196243804,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581573537832144","idStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"谁来赞我啊","listText":"谁来赞我啊","text":"谁来赞我啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/193251800","repostId":"1122698992","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1843,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":193250965,"gmtCreate":1620793170657,"gmtModify":1634196246511,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581573537832144","idStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"加油加油","listText":"加油加油","text":"加油加油","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/193250965","repostId":"1111524193","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2614,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":199456632,"gmtCreate":1620729301026,"gmtModify":1634196795136,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581573537832144","idStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"来赞我","listText":"来赞我","text":"来赞我","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/199456632","repostId":"2134666662","repostType":4,"repost":{"id":"2134666662","kind":"highlight","pubTimestamp":1620728882,"share":"https://ttm.financial/m/news/2134666662?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-11 18:28","market":"us","language":"zh","title":"全球增长见顶后怎么办？高盛给出了市场路线图","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2134666662","media":"华尔街见闻","summary":"随着全球经济强劲反弹，投资者也面临关键性的转变：在全球经济反弹增速见顶后，市场会发生什么？\n高盛表示，随着经济增速扩张放缓，市场的回报率也将呈下降趋势。未来债券收益率的涨跌及变化速度将对市场市场回报率","content":"<p>随着全球经济强劲反弹，投资者也面临关键性的转变：在全球经济反弹增速见顶后，市场会发生什么？</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>表示，随着经济增速扩张放缓，市场的回报率也将呈下降趋势。未来债券收益率的涨跌及变化速度将对市场市场回报率起非常重要的作用，其建议投资者关注目前估值依然较低的价值及防御类板块。</p>\n<h2>本轮市场反弹远超平均水平</h2>\n<p>回顾本轮市场反弹，高盛表示与上个世纪70年代的历次熊市相比，<b>本轮反弹中股市回报表现远远高于正常平均水平，也超过2008年金融危机后类似时期的回报率。</b>这种市场强劲反弹很大程度上可以通过经济衰退的不寻常性（疫情）以及全球央行前所未有的财政货币政策支持来解释。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b91e123b3381f85108b250bc49e9e39\" tg-width=\"777\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b967683e52676f45521f3b01ebd139d\" tg-width=\"995\" tg-height=\"465\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>与此同时，股市表现与经济指标的关联依然非常紧密，<b>股市变化与ISM指数高度同步。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6491487a473f0f8dbe8e9123728bf3e2\" tg-width=\"777\" tg-height=\"566\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>债券收益率将是未来市场关键变量</h2>\n<p>在经济周期方面，高盛认为目前市场正处于从经典的“希望”阶段（回报受经济复苏预期较高估值的驱动）和较长的“增长”阶段（回报较低、估值下降）过渡的早期阶段。<b>历史经验表明，此阶段市场回报往往会放缓，市场模式演变也没有非常明晰的变化模式。</b></p>\n<p>历史经验显示，随着ISM扩张速度越来越慢，市场的回报率也将呈下降趋势。<b>同时债券收益率涨跌的变化将对市场回报率起非常重要的作用：如果债券收益率上升(往往意味着中期增长/通胀预期上升)，这个阶段的周期性及价值类股票回报往往会更高。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/80714a228428c48d58f6a0649aae0a3f\" tg-width=\"764\" tg-height=\"573\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>高盛强调，<b>市场未来走势将更多取决于增长预期和债券收益率之间的平衡。债券收益率变动的方向和收益率曲线的斜率也将对市场造成影响。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c965494417937fd90e2876e629ccfec0\" tg-width=\"766\" tg-height=\"569\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在债券收益率走势方面，<b>高盛认为目前债券市场的通货再膨胀交易仍然完整</b>——收益率的下行空间可能有限，其预计美国10年期国债收益率将恢复上行趋势，本季度结束时接近1.8%。</p>\n<h2>价值&amp;防御股值得关注</h2>\n<p>高盛建议投资者高度关注价值类及防御类股票。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef29408df16e5f155321d767b438eef6\" tg-width=\"797\" tg-height=\"582\" referrerpolicy=\"no-referrer\">在目前涨势迅猛的工业周期股方面，<b>高盛认为目前的市场定价已经基本反映了全球经济强劲复苏的预期，相关股票涨势可能接近尾声。</b></p>\n<p>高盛强调，按历史经验，在目前经济周期阶段，无论经济增长势头如何，只要债券收益率上升，<b>价值股通常表现良好</b>。</p>\n<p>但本轮市场反弹中出现一些变化：<b>自去年股市触底以来，价值股回报远低于历史同期水平。</b>高盛认为，这可能是由于实际利率持续走低、疫情利好大量科技公司等因素共同造成。</p>\n<p>但高盛对于价值类股票走势依然持乐观态度，<b>称价值类股相对于历史水平继续显得便宜，目前处于周期中最有利的阶段。</b></p>\n<p>与价值类股不同的是，防御性类股应会受益于增长强劲和债券收益率上升。但高盛提醒投资者，从大周期角度上看，防御类股票尚未处于周期中最有利的阶段。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94b320b390ed323627a6077037d4e529\" tg-width=\"985\" tg-height=\"380\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在细分主题方面，<b>高盛认为“去碳化”很可能会取代“数字化”成为本轮经济周期中投资的关键。</b>同时科技外的投资也将大幅增加，基础设施支出和与去碳化相关领域(如可再生能源投资)的大幅上升，可能会为其中一些领域带来更高的回报</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3630017><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着全球经济强劲反弹，投资者也面临关键性的转变：在全球经济反弹增速见顶后，市场会发生什么？\n高盛表示，随着经济增速扩张放缓，市场的回报率也将呈下降趋势。未来债券收益率的涨跌及变化速度将对市场市场回报率起非常重要的作用，其建议投资者关注目前估值依然较低的价值及防御类板块。\n本轮市场反弹远超平均水平\n回顾本轮市场反弹，高盛表示与上个世纪70年代的历次熊市相比，本轮反弹中股市回报表现远远高于正常平均水平...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3630017\">Web 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14:37","market":"us","language":"zh","title":"美联储警告SPAC和散户抱团，称股市可能不堪一击","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1194483811","media":"36氪","summary":"5月6日，美联储在其半年度金融稳定报告中表示：各种资产市场正在不断加码对风险的偏好，拉高估值的同时也使市场看到美国股市的脆弱性。在当前的环境下，如果风险偏好下降，资产价格可能会遭受“大幅下挫”。\n此外","content":"<p>5月6日，美联储在其半年度金融稳定报告中表示：各种资产市场正在不断加码对风险的偏好，拉高估值的同时也使市场看到美国股市的脆弱性。在当前的环境下，如果风险偏好下降，资产价格可能会遭受“大幅下挫”。</p>\n<p>此外，报告也对“特殊目的收购公司”(SPAC)、散户抱团股发出警告。称这类热捧股和SPAC的兴起反映出股市投资者的风险偏好极高。</p>\n<p>简单地说，SPAC是一种借壳上市的融资方式，与买壳上市不同的是，SPAC自己造壳。即首先在美国设立一个特殊目的的公司，这个公司只有现金，没有实业和资产，这家公司将投资、并购想要上市的目标企业，目标企业也通过和这家已经上市的空壳公司并购，已达到迅上市融资的目的。</p>\n<p>关键问题在于，股市的涨势可能迅速逆转。报告也指出，社交媒体有能力迅速推高股价，但也同样可以迅速地推低股价。</p>\n<p>不久前，对冲基金Archegos Capital爆仓的事件给全球银行带来超过100亿美元的损失。其中，瑞信和野村损失最为惨重，合计亏损83亿美元。据英国《金融时报》最新消息透露，Archegos Capital正准备启动破产程序。</p>\n<p>据悉，一些蒙受损失的银行正准备向Archegos发起催款书，即在正式发起法律索赔之前，要求Archegos付款。</p>\n<p>但Archegos Capital的事件似乎并没有给到资本市场足够的警醒。美联储金融稳定委员会负责人Lael Brainard也表示：“现有针对对冲基金杠杆的指标可能不太容易捕捉到重大的风险。”</p>\n<p>不过，管理基金协会对Lael Brainard的言论持怀疑态度。该协会主席Bryan Corbett表示，监管层错误地将对冲基金与不受监管的实体（如个人和家族办公室）合并在一起。并表示，美国证券交易委员会（FTC）目前已对“对冲基金进行了严格的监管”。</p>\n<p>但美联储无限量化的宽松政策仍在进行中，接近零的利率以及美联储每月购买的400亿美元的抵押支持证券、和800亿美元的美国国债，共同推动了市场对高收益的渴望。而这样的渴望，也提振了资产价格，其中包括投机性股票、加密货币和垃圾债等高回报、高风险的投资品种。</p>\n<p>对此，美联储警告称，由于疫情和经济衰退，美国仍可能面临一波债务违约和资产价格的“大幅下跌”。尽管目前为止，事实并未对此进行证明。</p>","source":"36k","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储警告SPAC和散户抱团，称股市可能不堪一击</title>\n<style 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Corbett表示，监管层错误地将对冲基金与不受监管的实体（如个人和家族办公室）合并在一起。并表示，美国证券交易委员会（FTC）目前已对“对冲基金进行了严格的监管”。\n但美联储无限量化的宽松政策仍在进行中，接近零的利率以及美联储每月购买的400亿美元的抵押支持证券、和800亿美元的美国国债，共同推动了市场对高收益的渴望。而这样的渴望，也提振了资产价格，其中包括投机性股票、加密货币和垃圾债等高回报、高风险的投资品种。\n对此，美联储警告称，由于疫情和经济衰退，美国仍可能面临一波债务违约和资产价格的“大幅下跌”。尽管目前为止，事实并未对此进行证明。","news_type":1,"symbols_score_info":{"513500":0.9,".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9,"DDM":0.9,"DJX":0.9,"DOG":0.9,"DXD":0.9,"IVV":0.9,"MNQmain":0.9,"NQmain":0.9,"OEF":0.9,"OEX":0.9,"QID":0.9,"QLD":0.9,"SDOW":0.9,"SH":0.9,"SPY":0.9,"SQQQ":0.9,"UDOW":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":999,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":105150551,"gmtCreate":1620280662873,"gmtModify":1634206396840,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581573537832144","idStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"三哥危险了","listText":"三哥危险了","text":"三哥危险了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/105150551","repostId":"1154900598","repostType":4,"repost":{"id":"1154900598","kind":"news","pubTimestamp":1620271668,"share":"https://ttm.financial/m/news/1154900598?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-06 11:27","market":"us","language":"zh","title":"别掉以轻心，印度疫情真的可能把全球市场带“崩溃”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1154900598","media":"沧海一土狗","summary":"印度疫情对资本市场的影响和欧美疫情对资本市场的影响完全不同，甚至相反。","content":"<p><b>2020年的经验教训</b></p>\n<p>近期，全球疫情卷土重来，其中，印度的疫情最为严重，单日新增确诊病例在5月1日达到了40.2万人。目前，印度疫情的严重程度已经超过了去年年底的美国。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce29f0a91464cb338e985678bd5b270c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2020年初以来，疫情的主体大都是发达国家，先是欧洲，然后是美国。故事的结果我们也都知道了，<b>以美国为例，尽管疫情严重，但是，美联储的量化宽松和美国财政部的财政刺激使得纳斯达克指数继续大涨</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bd37cee3378f72408133815babea136\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在美国疫情最严重的的11和12月，纳斯达克指数累计上涨18.12%，强得一塌糊涂。我们不得不做出一个很违心的总结：疫情有助于助推股市上涨。</p>\n<p>如果说纳斯达克指数的成分都是些30年或50年美国国债，<b>这个逻辑很好讲得通：1、疫情风险下美联储会继续宽松；2、经济复苏被推迟</b>。</p>\n<p>债券的另一个名字叫固定收益证券，也就是说，它未来的现金流是固定的，债券的价格反映的是持有固定现金流的机会成本。</p>\n<p>以固定收益证券为benchmark，我们可以找到疫情推动指数上涨的一般条件：只要指数的成分股的现金流和疫情无关即可。巧合的是，<b>纳斯达克指数的大头都是些科技公司，这些公司具备两个特性：1、业绩受疫情影响较小；2、成长性巨大。</b></p>\n<p>事实上，中国资本市场也在践行类似的逻辑：<b>医药行业受益于疫情，某些标的成长性巨大；白酒行业和疫情关联度不大，某些标的的成长性巨大；这些行业在去年都收获了不错的涨幅</b>。</p>\n<p>按照目前印度疫情的发展态势，其<b>最终被感染的人数很可能会超过欧洲和美国的总和</b>。</p>\n<p>结合2020年资本市场的经验，我们可以提出3个关键问题：</p>\n<p><b>1、印度疫情对世界资本市场的影响是否重要？</b></p>\n<p><b>2、我们能否单纯地看GDP占比来推测印度疫情的影响；</b></p>\n<p><b>3、印度疫情影响资本市场的模式是否像欧美疫情影响资本市场？</b></p>\n<p>不一样的印度疫情</p>\n<blockquote>\n 不可能从单一热源吸取热量，并将这热量完全变为功，而不产生其他影响。——热力学第二定律\n</blockquote>\n<p>自从欧美国家发明了QE（量化宽松）之后，人们形成了一种错觉——制造通胀似乎是一件很难的事情。尤其是在本轮疫情中，这种直觉更深入人心，欧洲、日本和美国都实施了大量的量化宽松政策，通胀却迟迟没有兑现。</p>\n<p>可是，<b>我们翻开更加久远的历史，每当有战争、天灾和瘟疫，我们总能看到通胀的影子</b>。具体表现就是，粮价飙升，饿殍遍地。</p>\n<p>表面上来看，现在和以前的不同在于生产力的巨大差异，事实上，并非如此，真正的差异在于全球化的程度。</p>\n<p>以前的全球化程度低，每一个经济体都相对封闭，一旦遭遇天灾人祸只能自己消化，无法借助外力，具体表现形式就是阶级矛盾恶化，物价飞涨。</p>\n<p>但是，在全球化的背景下，情况就有所不同。全球化的贸易安排类似于国与国之间的保险安排，各国都出资购买保险，任何一国出险都能得到赔付，不至于自己去面对天灾人祸。</p>\n<p>因此，<b>封闭经济体碰到大灾必然有通胀，开放经济体则不必然</b>。</p>\n<p>当然，保险这个比喻也有一定的误导性，它有诸多的假设条件，最为重要的一条是：国与国之间的地位是平等的。</p>\n<p>现实当中我们看到的情况是，<b>富国遇到灾难，宽松货币无通胀；穷国遇到灾难时，宽松货币会有通胀</b>。</p>\n<p>今年3月下旬，土耳其又进行了一次小规模的“宏观实验”。土耳其总统埃尔多安把该国央行行长Naci Agbal免职——前一周该行长超预期加息200bp，按照我们被发达国家市场训练出来的直觉，免掉鹰派的央行行长，土耳其债券收益率会下降，股票会上涨。实际结果却不是，该国股市大幅下跌，收益率大涨，汇率暴跌。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91df7c7b3652d0f6ec09e411b03268b8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ad5597950f50f9d17458de8ca1925a8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>土耳其外债很多，财政赤字很高，通胀压力很大。本来海内外投资者寄希望一个鹰派的央行行长管束一下通胀，结果土耳其总统把这个行长干掉了。于是，投资者们彻底失望了，砸股票和债券，换成美元跑路。</p>\n<p>所以，当我们思考通胀问题时，很容易陷入一个误区：孤立地去看一国的货币政策，孤立地去判断一国的通胀水平。事实上，<b>我们应该把全球看做一个整体，既要去看通胀的总量因素，也要去看通胀的结构性因素。</b></p>\n<p>在这里，我再打一个不那么恰当的比方，夏天的时候，天气炎热，我们都会打开空调，空调房里的观察者会逐渐形成一种错觉，存在某种因果关系：“天气炎热——屋子冷”，这种经验直觉也没什么错，在一定的范围内，它是对的。但是，他有一个前提条件，空调不能关！</p>\n<blockquote>\n 印度就是这样的空调之一。\n</blockquote>\n<p>表面上来看，<b>发达国家的无限QE和发展中国家没有什么关系，实际上，关系很大。</b>我们可以做一个小的思想实验，把美国从世界贸易体系切割出去，大量的货币和财政投放会导致什么？导致本来由外国人提供的服务和产品不得不由本国人提供，一个十分自然的结果就是失业率下降、资本开支增加和物价上扬。</p>\n<p>昨天，耶伦出来表态，大意是利率可能上调，以阻止经济过热。我们并不知晓耶伦的这番表态多大程度上取决于对发展中国家疫情的担忧，<b>但客观上，发展中国家疫情的蔓延会对导致发达国家：</b></p>\n<p><b>1、失业率下降；2、资本开支增加，扩张产能；3、物价上涨；</b></p>\n<p>一个饱受疫情折磨的印度似乎符合美国目前的诉求，美国也亟需一次经济过热来平衡国内巨大的失衡。内在的因果关系我们不得而知，这些也只是猜测。</p>\n<p>我们唯一能确定的是，发达国家的经济永动机并非毫无代价的，它的代价在发展中国家，我们没看到这些东西罢了；现代经济的自发状态是有通胀，并非相反。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69bcfd68beda8ab8d6751834399484d6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这番论述的核心在于以下三点：</p>\n<p>1、发达国家和发展中国家是一个整体，全球化是一个不可忽视的前提条件；<b>2、发达国家和发展中国家的分工不同，前者偏需求，后者偏供给；3、发达国家疫情和发展中国家疫情所造成的后果会很不同，甚至相反；</b></p>\n<p>这段论述并没有回答一个核心的问题，为什么发达国家和发展中国家的分工是这样的？在这里，我们可以找出一个简单粗暴的解释，<b>发达国家信用等级高，发展中国家信用等级低，信用等级高的在分工中占支配地位。</b></p>\n<p>更进一步的解答并不容易，需要我们回归经济的本质，探讨整个信用系统的运作方式。如果并不关心这个问题，这篇文章到此为止，可以直接跳到结论；如果对这个兴趣保持浓厚的兴趣，请进入下一段。这一段会更加抽象，但对理解整个宏观经济十分有益。</p>\n<p>经济运行的基本方式和国家信用</p>\n<p>人们对于经济现象的误解往往来源于两个捆在一起的偏见：1、重视经济关系中的物，轻视经济关系中人和人的关系，把经济增长简化成物的增长；2、搞不清楚一人经济和多人经济的区别，总是拿个体逻辑去思考总体问题。</p>\n<p>但原子式和单人式的思考方法十分贴近个人的直觉，它们已经渗透到我们关于经济问题思考的方方面面。</p>\n<p>不幸的是，那两种观察方式都是错的，经济的本质是讲人和人关系的，是关于人和人如何合作的。</p>\n<p>回到上一段的问题，为什么发达国家可以一直“嫖”发展中国家？这些发达国家又是凭什么在需要开空调的时候把空调打开，在不需要开空调的时候又把空调关上？</p>\n<p><b>根子还是出在全球经济信用的安排上。</b></p>\n<p>首先，我们澄清一下信用的定义（ps：我们一直在被通俗的信用所误导）。如果我们把全球的经济服务看成一个大的资产池，那么，调用这些服务的权力就是信用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a46a470ddde8881515efd0b212a99f6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在现代经济体系下，经济系统允许多种调用服务流的方案，这些方案会形成不同的结果，信用体系负责筛选方案和评价结果。</p>\n<p>由于整个系统在一定时间所能提供的服务流是有限的，所以，不同的生产活动方案之间是竞争式的，并不是任何一个活动方案都会获得授权。不同的方案之间在玩一个锦标赛游戏，只有评分靠前的那些方案才会获得授权并最后实施。一般来说，只有那些能持续形成有利评价结果的方案才会获得较高的评分。</p>\n<p>不难发现，<b>信用体系是一个打分系统，打分的对象是调用服务流的方案——往大了说就是人类社会前进的方向。</b>这是一个更为宏观的系统，在这里，我们还看不到货币、信贷以及股票之类的东西，那些东西是更为底层的东西，它们协助打分系统正常运行。</p>\n<p>一些人提出方案，剩下的人执行方案，经济系统本身则像一个生态系统，优胜劣汰，筛选出好的方案，淘汰掉差的方案。</p>\n<p>方案得到认可的人获得信用，经济系统按照这些人的方案去使用服务流。当然，并非所有的被执行的方案都会成功。有些方案大获成功，有些方案失败，经济系统蜿蜒前行。</p>\n<p>想必聪明的你们已经发现，<b>上面的这段论述在借鉴进化论的范式。</b></p>\n<p>进化论动态地描述了物种与环境之间相互筛选、相互适应的过程，实质上是一门描述关系嬗变的学科。所以，类似于进化论的范式才适合描述经济进程，其他的视角要么过于机械——原子式，要么过于片面——个体视角。</p>\n<blockquote>\n 经济学更像生物学，不像物理学。\n</blockquote>\n<p>方案和体系之间的互动类似于物种与环境之间的互动。一方面环境选择物种，另一方面被选择的物种会改变环境，只有那些强化它们所适应的环境的物种才能笑到最后，这被成为自然选择的双重性。</p>\n<p>方案和体系之间也存在选择的双重性，关系图如下：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bd954f4d3daa08f50b94d13f5b6e6175\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>第一层次的竞争是同一信用体系下，生产方案的竞争；更高层次的竞争是不同信用体系之间的竞争。</p>\n<p>事实上，<b>发达国家和发展中国家之间的差异在于信用体系，发达国家有更好的信用体系，包裹着更多更好的生产方案；发展中国家的信用体系较差，生产方案也较差。</b></p>\n<p>最终，我们实际上看到的是国家信用的差异，美国、中国、印度和土耳其的国家信用是不同的，人们更加认同较为发达国家的信用。</p>\n<p>因此，更高信用等级的国家可以调用较低信用等级国家的资源，也就是说，较低信用等级经济体会遵循较高信用等级经济体的指令（需求），较低信用等级经济体对较高等级经济体的指令会受限。<b>这就导致了，较高信用等级的国家会有巨大的货币政策和财政政策空间，而较低信用等级的政策空间极其逼仄，他只能驱使本国或信用等级的国家。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc581fd9588cb647adaf0b569ffeba77\" tg-width=\"1009\" tg-height=\"504\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>根据这个国别信用等级模型，一些现象就很好解释了：</p>\n<p>1<b>、本轮疫情中，信用等级越低的国家政策退出越早，没有那么多服务流可以调用，不及早退出就是通胀——调度失败，所以，很多发展中国家已经开始加息</b>；</p>\n<p>2、外债较多，财政状况较差，经济不好的经济体容易通胀，比如土耳其和俄罗斯；</p>\n<p>3、信用等级高的经济体不容易通胀，比如美国、欧洲和日本；</p>\n<p>如果这个模型描述的情况为真，那么，我们就可以对印度疫情可能造成的影响作出推论。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8480955193361b36d0b0edcf612c1f20\" tg-width=\"1008\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如上图所示，疫情导致他国服务流收缩，在高信用等级国指令规模不变的情况下，指令的内外分布势必重新平衡，从而导致留在国内的指令增加。</p>\n<p>因此，我们可以得出一个很自然的推论，<b>如果发达国家不改变原有的宽松计划，印度的疫情会导致发达国家的通胀风险增加。</b></p>\n<blockquote>\n <b>也就是说，主要发展中国家疫情的恶化会加速发达国家QE退出的节奏。</b>\n</blockquote>\n<p>这个推论有点反直觉，但是，跟着国家信用的逻辑推导下来，一切又理所应当。</p>\n<p>结束语</p>\n<p>1、不同国家的信用等级不同，它们在全球化的分工也不同，这是历史进程的后果；</p>\n<p>2、高信用等级的国家政策空间宽广，低信用等级国家政策空间逼仄；</p>\n<p>3、<b>信用等级居中的中国在恰当的时机退出了宽松，这是极其理性的选择</b>；</p>\n<p>4、信用等级更低的国家，更早地采取了加息措施，这也是很理性的抉择；</p>\n<p>5、信用等级低的国家主要为全球分工提供产能，这些国家的产能出问题将极大地限制高信用等级国家的政策空间；</p>\n<p>6、高信用等级和低信用等级国家是一体的，评价政府政策、研判通胀并不能单纯地只看一个国家，应该全球一起看，每一个国家都不是孤岛。</p>\n<p>7、印度疫情本身会限制发达国家QE政策的空间，加速通胀的节奏，加速发达国家QE退出的节奏，如果疫情蔓延至东南亚，节奏会进一步加速。</p>\n<p>8、<b>印度疫情对资本市场的影响和欧美疫情对资本市场的影响完全不同，甚至相反</b>。</p>\n<p>大家还是保持谨慎吧，千万不要把刚学到的经验教训（2020年的）用错地方，得到相反的结论。</p>\n<blockquote>\n 发达国家的经济过热，真的在路上了。\n</blockquote>","source":"lsy1570662791124","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzUxNjE1NjI1MA==&mid=2247486140&idx=1&sn=ca06c993b248784db8350f17e61d408b&chksm=f9aaf489cedd7d9fda60ff4e5dd837b08d67ddd65d86b6534ba6a2625bb42eefd4573a9aa372&scene=0&xtrack=1><strong>沧海一土狗</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2020年的经验教训\n近期，全球疫情卷土重来，其中，印度的疫情最为严重，单日新增确诊病例在5月1日达到了40.2万人。目前，印度疫情的严重程度已经超过了去年年底的美国。\n\n2020年初以来，疫情的主体大都是发达国家，先是欧洲，然后是美国。故事的结果我们也都知道了，以美国为例，尽管疫情严重，但是，美联储的量化宽松和美国财政部的财政刺激使得纳斯达克指数继续大涨。\n\n在美国疫情最严重的的11和12月，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzUxNjE1NjI1MA==&mid=2247486140&idx=1&sn=ca06c993b248784db8350f17e61d408b&chksm=f9aaf489cedd7d9fda60ff4e5dd837b08d67ddd65d86b6534ba6a2625bb42eefd4573a9aa372&scene=0&xtrack=1\">Web 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不可能从单一热源吸取热量，并将这热量完全变为功，而不产生其他影响。——热力学第二定律\n\n自从欧美国家发明了QE（量化宽松）之后，人们形成了一种错觉——制造通胀似乎是一件很难的事情。尤其是在本轮疫情中，这种直觉更深入人心，欧洲、日本和美国都实施了大量的量化宽松政策，通胀却迟迟没有兑现。\n可是，我们翻开更加久远的历史，每当有战争、天灾和瘟疫，我们总能看到通胀的影子。具体表现就是，粮价飙升，饿殍遍地。\n表面上来看，现在和以前的不同在于生产力的巨大差异，事实上，并非如此，真正的差异在于全球化的程度。\n以前的全球化程度低，每一个经济体都相对封闭，一旦遭遇天灾人祸只能自己消化，无法借助外力，具体表现形式就是阶级矛盾恶化，物价飞涨。\n但是，在全球化的背景下，情况就有所不同。全球化的贸易安排类似于国与国之间的保险安排，各国都出资购买保险，任何一国出险都能得到赔付，不至于自己去面对天灾人祸。\n因此，封闭经济体碰到大灾必然有通胀，开放经济体则不必然。\n当然，保险这个比喻也有一定的误导性，它有诸多的假设条件，最为重要的一条是：国与国之间的地位是平等的。\n现实当中我们看到的情况是，富国遇到灾难，宽松货币无通胀；穷国遇到灾难时，宽松货币会有通胀。\n今年3月下旬，土耳其又进行了一次小规模的“宏观实验”。土耳其总统埃尔多安把该国央行行长Naci Agbal免职——前一周该行长超预期加息200bp，按照我们被发达国家市场训练出来的直觉，免掉鹰派的央行行长，土耳其债券收益率会下降，股票会上涨。实际结果却不是，该国股市大幅下跌，收益率大涨，汇率暴跌。\n\n\n土耳其外债很多，财政赤字很高，通胀压力很大。本来海内外投资者寄希望一个鹰派的央行行长管束一下通胀，结果土耳其总统把这个行长干掉了。于是，投资者们彻底失望了，砸股票和债券，换成美元跑路。\n所以，当我们思考通胀问题时，很容易陷入一个误区：孤立地去看一国的货币政策，孤立地去判断一国的通胀水平。事实上，我们应该把全球看做一个整体，既要去看通胀的总量因素，也要去看通胀的结构性因素。\n在这里，我再打一个不那么恰当的比方，夏天的时候，天气炎热，我们都会打开空调，空调房里的观察者会逐渐形成一种错觉，存在某种因果关系：“天气炎热——屋子冷”，这种经验直觉也没什么错，在一定的范围内，它是对的。但是，他有一个前提条件，空调不能关！\n\n 印度就是这样的空调之一。\n\n表面上来看，发达国家的无限QE和发展中国家没有什么关系，实际上，关系很大。我们可以做一个小的思想实验，把美国从世界贸易体系切割出去，大量的货币和财政投放会导致什么？导致本来由外国人提供的服务和产品不得不由本国人提供，一个十分自然的结果就是失业率下降、资本开支增加和物价上扬。\n昨天，耶伦出来表态，大意是利率可能上调，以阻止经济过热。我们并不知晓耶伦的这番表态多大程度上取决于对发展中国家疫情的担忧，但客观上，发展中国家疫情的蔓延会对导致发达国家：\n1、失业率下降；2、资本开支增加，扩张产能；3、物价上涨；\n一个饱受疫情折磨的印度似乎符合美国目前的诉求，美国也亟需一次经济过热来平衡国内巨大的失衡。内在的因果关系我们不得而知，这些也只是猜测。\n我们唯一能确定的是，发达国家的经济永动机并非毫无代价的，它的代价在发展中国家，我们没看到这些东西罢了；现代经济的自发状态是有通胀，并非相反。\n\n这番论述的核心在于以下三点：\n1、发达国家和发展中国家是一个整体，全球化是一个不可忽视的前提条件；2、发达国家和发展中国家的分工不同，前者偏需求，后者偏供给；3、发达国家疫情和发展中国家疫情所造成的后果会很不同，甚至相反；\n这段论述并没有回答一个核心的问题，为什么发达国家和发展中国家的分工是这样的？在这里，我们可以找出一个简单粗暴的解释，发达国家信用等级高，发展中国家信用等级低，信用等级高的在分工中占支配地位。\n更进一步的解答并不容易，需要我们回归经济的本质，探讨整个信用系统的运作方式。如果并不关心这个问题，这篇文章到此为止，可以直接跳到结论；如果对这个兴趣保持浓厚的兴趣，请进入下一段。这一段会更加抽象，但对理解整个宏观经济十分有益。\n经济运行的基本方式和国家信用\n人们对于经济现象的误解往往来源于两个捆在一起的偏见：1、重视经济关系中的物，轻视经济关系中人和人的关系，把经济增长简化成物的增长；2、搞不清楚一人经济和多人经济的区别，总是拿个体逻辑去思考总体问题。\n但原子式和单人式的思考方法十分贴近个人的直觉，它们已经渗透到我们关于经济问题思考的方方面面。\n不幸的是，那两种观察方式都是错的，经济的本质是讲人和人关系的，是关于人和人如何合作的。\n回到上一段的问题，为什么发达国家可以一直“嫖”发展中国家？这些发达国家又是凭什么在需要开空调的时候把空调打开，在不需要开空调的时候又把空调关上？\n根子还是出在全球经济信用的安排上。\n首先，我们澄清一下信用的定义（ps：我们一直在被通俗的信用所误导）。如果我们把全球的经济服务看成一个大的资产池，那么，调用这些服务的权力就是信用。\n\n在现代经济体系下，经济系统允许多种调用服务流的方案，这些方案会形成不同的结果，信用体系负责筛选方案和评价结果。\n由于整个系统在一定时间所能提供的服务流是有限的，所以，不同的生产活动方案之间是竞争式的，并不是任何一个活动方案都会获得授权。不同的方案之间在玩一个锦标赛游戏，只有评分靠前的那些方案才会获得授权并最后实施。一般来说，只有那些能持续形成有利评价结果的方案才会获得较高的评分。\n不难发现，信用体系是一个打分系统，打分的对象是调用服务流的方案——往大了说就是人类社会前进的方向。这是一个更为宏观的系统，在这里，我们还看不到货币、信贷以及股票之类的东西，那些东西是更为底层的东西，它们协助打分系统正常运行。\n一些人提出方案，剩下的人执行方案，经济系统本身则像一个生态系统，优胜劣汰，筛选出好的方案，淘汰掉差的方案。\n方案得到认可的人获得信用，经济系统按照这些人的方案去使用服务流。当然，并非所有的被执行的方案都会成功。有些方案大获成功，有些方案失败，经济系统蜿蜒前行。\n想必聪明的你们已经发现，上面的这段论述在借鉴进化论的范式。\n进化论动态地描述了物种与环境之间相互筛选、相互适应的过程，实质上是一门描述关系嬗变的学科。所以，类似于进化论的范式才适合描述经济进程，其他的视角要么过于机械——原子式，要么过于片面——个体视角。\n\n 经济学更像生物学，不像物理学。\n\n方案和体系之间的互动类似于物种与环境之间的互动。一方面环境选择物种，另一方面被选择的物种会改变环境，只有那些强化它们所适应的环境的物种才能笑到最后，这被成为自然选择的双重性。\n方案和体系之间也存在选择的双重性，关系图如下：\n\n第一层次的竞争是同一信用体系下，生产方案的竞争；更高层次的竞争是不同信用体系之间的竞争。\n事实上，发达国家和发展中国家之间的差异在于信用体系，发达国家有更好的信用体系，包裹着更多更好的生产方案；发展中国家的信用体系较差，生产方案也较差。\n最终，我们实际上看到的是国家信用的差异，美国、中国、印度和土耳其的国家信用是不同的，人们更加认同较为发达国家的信用。\n因此，更高信用等级的国家可以调用较低信用等级国家的资源，也就是说，较低信用等级经济体会遵循较高信用等级经济体的指令（需求），较低信用等级经济体对较高等级经济体的指令会受限。这就导致了，较高信用等级的国家会有巨大的货币政策和财政政策空间，而较低信用等级的政策空间极其逼仄，他只能驱使本国或信用等级的国家。\n\n根据这个国别信用等级模型，一些现象就很好解释了：\n1、本轮疫情中，信用等级越低的国家政策退出越早，没有那么多服务流可以调用，不及早退出就是通胀——调度失败，所以，很多发展中国家已经开始加息；\n2、外债较多，财政状况较差，经济不好的经济体容易通胀，比如土耳其和俄罗斯；\n3、信用等级高的经济体不容易通胀，比如美国、欧洲和日本；\n如果这个模型描述的情况为真，那么，我们就可以对印度疫情可能造成的影响作出推论。\n\n如上图所示，疫情导致他国服务流收缩，在高信用等级国指令规模不变的情况下，指令的内外分布势必重新平衡，从而导致留在国内的指令增加。\n因此，我们可以得出一个很自然的推论，如果发达国家不改变原有的宽松计划，印度的疫情会导致发达国家的通胀风险增加。\n\n也就是说，主要发展中国家疫情的恶化会加速发达国家QE退出的节奏。\n\n这个推论有点反直觉，但是，跟着国家信用的逻辑推导下来，一切又理所应当。\n结束语\n1、不同国家的信用等级不同，它们在全球化的分工也不同，这是历史进程的后果；\n2、高信用等级的国家政策空间宽广，低信用等级国家政策空间逼仄；\n3、信用等级居中的中国在恰当的时机退出了宽松，这是极其理性的选择；\n4、信用等级更低的国家，更早地采取了加息措施，这也是很理性的抉择；\n5、信用等级低的国家主要为全球分工提供产能，这些国家的产能出问题将极大地限制高信用等级国家的政策空间；\n6、高信用等级和低信用等级国家是一体的，评价政府政策、研判通胀并不能单纯地只看一个国家，应该全球一起看，每一个国家都不是孤岛。\n7、印度疫情本身会限制发达国家QE政策的空间，加速通胀的节奏，加速发达国家QE退出的节奏，如果疫情蔓延至东南亚，节奏会进一步加速。\n8、印度疫情对资本市场的影响和欧美疫情对资本市场的影响完全不同，甚至相反。\n大家还是保持谨慎吧，千万不要把刚学到的经验教训（2020年的）用错地方，得到相反的结论。\n\n 发达国家的经济过热，真的在路上了。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1047,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":105117437,"gmtCreate":1620277616929,"gmtModify":1634206419476,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581573537832144","idStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"希望能改过自新好好进步","listText":"希望能改过自新好好进步","text":"希望能改过自新好好进步","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/105117437","repostId":"1169941737","repostType":4,"repost":{"id":"1169941737","kind":"news","pubTimestamp":1620274750,"share":"https://ttm.financial/m/news/1169941737?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-06 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05:33","market":"us","language":"zh","title":"外盘头条：印度疫情告急！美国称将向其提供新冠疫苗原料","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130395700","media":"新浪财经","summary":"　　美国将向印度提供疫苗原材料，并加大对新冠疫苗生产的资金援助，与欧洲国家一道帮助遏制全球最大的疫情爆发。　　美国国家安全顾问沙利文的发言人Emily Horne在一份声明中说，已经采购了生产印度产的阿斯利康疫苗所需的材料，并“将立即提供给印度”。印度在过去三天报告了约100万例新增病例，在过去24小时内造成2767人死亡。疫情促使多国关闭从印度起飞的航班，并威胁到该国的经济复苏。","content":"<p><b>全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：</b></p>\n<blockquote>\n <b>1、美国将向印度提供新冠疫苗原料 加大对疫苗生产的资金援助</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>2、全球缺“芯”蔓延 电视机等家用电器受波及</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>3、哈啰出行递交招股书：2020年营收60亿元</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>4、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>已获准在其汽车上使用短程动作传感器</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>5、疫苗短缺阻碍新兴市场复苏 印度出现一年多来最大的资金外流</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>6、NFT火了？亿万富翁马克·库班在NFT上押下重注</b>\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44a255028c378b357d3389fe196d88db\" tg-width=\"550\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>美国将向印度提供新冠疫苗原料 加大对疫苗生产的资金援助</b></p>\n<p>美国将向印度提供疫苗原材料，并加大对新冠疫苗生产的资金援助，与欧洲国家一道帮助遏制全球最大的疫情爆发。</p>\n<p>美国国家安全顾问沙利文的发言人Emily Horne在一份声明中说，已经采购了生产印度产的<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>疫苗所需的材料，并“将立即提供给印度”。</p>\n<p>声明称，沙利文周日与印度外长Ajit Doval进行了会谈，同意双方在未来几天继续保持密切联系。</p>\n<p>根据声明，美国将为印度疫苗生产商BioE提供资金，到2022年底将其产能扩大到至少10亿剂。还将向印度运送呼吸机、治疗药物、快速检测试剂盒和个人防护设备。</p>\n<p>英国、法国和德国也承诺向印度提供援助。印度在过去三天报告了约100万例新增病例，在过去24小时内造成2767人死亡。疫情促使多国关闭从印度起飞的航班，并威胁到该国的经济复苏。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2be5060a68dcff4bf28ec281141023b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>全球缺“芯”蔓延 电视机等家用电器受波及</b></p>\n<p>亚洲的供应商表示，随着企业扩大所需半导体的库存，不断加剧的全球芯片危机正蔓延至<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机、电视和其他家用电器制造商。</p>\n<p>首尔一家小型电视机制造商表示：“除非支付更高的价格，否则越来越难以获得关键零部件。由于原材料成本不断上涨，我们不得不提高电视价格。”</p>\n<p>瑞信亚洲半导体研究主管Randy Abrams表示：“微控制器供应紧张，这可能会影响到家用电器。”</p>\n<p>一位业内人士表示，由于制造商将产能分配给高利润产品，用于家电的那些芯片的生产需求排在了最后。</p>\n<p>韩国的工厂表示，即使满负荷运转，也无法满足激增的订单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a4fa416ac172199a9066168fa017089\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>哈啰出行递交招股书：2020年营收60亿元</b></p>\n<p>北京时间4月24日上午消息，哈啰出行今日向美国SEC递交招股书，准备在美国纳斯达克上市。</p>\n<p>招股书显示，哈啰出行2018年、2019年、2020年营收分别为21.14亿元、48.23亿元、60.44亿元（约9.26亿美元）；毛利分别为-11.47亿元、4.19亿元、7.15亿元（约1.1亿美元）。</p>\n<p>2020年哈啰出行的交易总额中，共享两轮和顺风车两大块主营业务分别贡献约58亿元和约70亿元。</p>\n<p>招股还显示，从2018年到2020年，哈啰共享两轮业务营收分别为21亿元、45亿元和55亿元。此外，在2019年和2020年，哈啰出行的共享两轮业务毛利分别为2.9亿元和3.7亿元，毛利率分别为6.4%和6.7%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab328e31d82cd78f2d007fff4362fdfc\" tg-width=\"500\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>特斯拉已获准在其汽车上使用短程动作传感器</b></p>\n<p>4月25日消息，据国外媒体报道，电动汽车制造商特斯拉已获得美国联邦通信委员会（FCC）的许可，将在其汽车上使用57-64GHz频段的雷达传感器。</p>\n<p>这一许可允许该公司安装更强大的传感器，以便在可疑活动发生时监控车内人员、汽车内部和环境的状况。也就是说，该公司计划使用这些传感器来帮助监控司机，并确保他们保持警觉。</p>\n<p>特斯拉是在2020年7月底请求联邦通信委员会批准一款短程动作传感器的，该传感器是一种毫米波传感器。当将这种技术应用到特斯拉时，这种传感器能够感知车内乘客的动作。</p>\n<p>具体来说，这种传感器不仅可防止儿童被留在炎热的汽车里，还可将加强该公司的防盗系统，提供诸如检测窗户破损或车辆闯入之类的车辆安全优势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee30a3b883ece4ea1410510574b29df7\" tg-width=\"550\" tg-height=\"412\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>疫苗短缺阻碍新兴市场复苏 印度出现一年多来最大的资金外流</b></p>\n<p>随着大流行从印度到阿根廷的失控，新兴市场和发达市场之间的差距正在逐渐拉大。</p>\n<p>自3月中旬以来，发展中国家的疫苗库存一直落后于世界其他国家，部分原因是人们担心疫苗短缺和延迟将减缓经济增长。截至4月21日当周，投资者从新兴市场股票基金中撤资13亿美元，为三个多月来的最高水平。</p>\n<p>造成这种差异的因素包括疫苗的短缺和疫苗分配的不平衡。媒体发布的《疫苗追踪报告》显示，全球27个最富裕国家中，超过三分之一的人接种了新冠疫苗，而这些国家的人口仅占全球人口的11%。</p>\n<p>这种差距在印度尤其严重，印度人口占全球人口的18%，也是最致命的疫情爆发中心。EPFR Global的数据显示，截至4月21日的一周，印度股票基金出现了一年多来最大的资金外流，而卢比在过去一个月下跌了3.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7cae12e8537543de870486bcf3dc1514\" tg-width=\"550\" tg-height=\"439\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>NFT火了？亿万富翁马克·库班在NFT上押下重注</b></p>\n<p>《福布斯》追踪的许多亿万富翁都与现代区块链基础设施脱节。</p>\n<p>但亿万富翁马克·库班不是这样的人，这位亿万富翁在第一次互联网热潮中以57亿美元的价格将自己的初创公司Broadcast.com卖给了<a href=\"https://laohu8.com/S/YHOO\">雅虎</a>后，就把资产全押区块链上了。</p>\n<p>库班告诉投资者，如果再来一次，他会把业务集中在区块链技术、智能合约和非可替代代币（NFT）上。</p>\n<p>他说到做到。最近他增加了对NFT的投资，开始持有多家不可替代代币公司的股份。</p>\n<p>这位亿万富翁从今年年初就开始投身NFT领域。他购买了SuperRare、Mintable、Cryptoslam和OpenSea等NFT平台的股份。去年，NFT市场价值约为2.5亿美元，其增长速度有望达到创纪录的水平。</p>","source":"sina_us","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外盘头条：印度疫情告急！美国称将向其提供新冠疫苗原料</title>\n<style 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Doval进行了会谈，同意双方在未来几天继续保持密切联系。\n根据声明，美国将为印度疫苗生产商BioE提供资金，到2022年底将其产能扩大到至少10亿剂。还将向印度运送呼吸机、治疗药物、快速检测试剂盒和个人防护设备。\n英国、法国和德国也承诺向印度提供援助。印度在过去三天报告了约100万例新增病例，在过去24小时内造成2767人死亡。疫情促使多国关闭从印度起飞的航班，并威胁到该国的经济复苏。\n\n全球缺“芯”蔓延 电视机等家用电器受波及\n亚洲的供应商表示，随着企业扩大所需半导体的库存，不断加剧的全球芯片危机正蔓延至智能手机、电视和其他家用电器制造商。\n首尔一家小型电视机制造商表示：“除非支付更高的价格，否则越来越难以获得关键零部件。由于原材料成本不断上涨，我们不得不提高电视价格。”\n瑞信亚洲半导体研究主管Randy Abrams表示：“微控制器供应紧张，这可能会影响到家用电器。”\n一位业内人士表示，由于制造商将产能分配给高利润产品，用于家电的那些芯片的生产需求排在了最后。\n韩国的工厂表示，即使满负荷运转，也无法满足激增的订单。\n\n哈啰出行递交招股书：2020年营收60亿元\n北京时间4月24日上午消息，哈啰出行今日向美国SEC递交招股书，准备在美国纳斯达克上市。\n招股书显示，哈啰出行2018年、2019年、2020年营收分别为21.14亿元、48.23亿元、60.44亿元（约9.26亿美元）；毛利分别为-11.47亿元、4.19亿元、7.15亿元（约1.1亿美元）。\n2020年哈啰出行的交易总额中，共享两轮和顺风车两大块主营业务分别贡献约58亿元和约70亿元。\n招股还显示，从2018年到2020年，哈啰共享两轮业务营收分别为21亿元、45亿元和55亿元。此外，在2019年和2020年，哈啰出行的共享两轮业务毛利分别为2.9亿元和3.7亿元，毛利率分别为6.4%和6.7%。\n\n特斯拉已获准在其汽车上使用短程动作传感器\n4月25日消息，据国外媒体报道，电动汽车制造商特斯拉已获得美国联邦通信委员会（FCC）的许可，将在其汽车上使用57-64GHz频段的雷达传感器。\n这一许可允许该公司安装更强大的传感器，以便在可疑活动发生时监控车内人员、汽车内部和环境的状况。也就是说，该公司计划使用这些传感器来帮助监控司机，并确保他们保持警觉。\n特斯拉是在2020年7月底请求联邦通信委员会批准一款短程动作传感器的，该传感器是一种毫米波传感器。当将这种技术应用到特斯拉时，这种传感器能够感知车内乘客的动作。\n具体来说，这种传感器不仅可防止儿童被留在炎热的汽车里，还可将加强该公司的防盗系统，提供诸如检测窗户破损或车辆闯入之类的车辆安全优势。\n\n疫苗短缺阻碍新兴市场复苏 印度出现一年多来最大的资金外流\n随着大流行从印度到阿根廷的失控，新兴市场和发达市场之间的差距正在逐渐拉大。\n自3月中旬以来，发展中国家的疫苗库存一直落后于世界其他国家，部分原因是人们担心疫苗短缺和延迟将减缓经济增长。截至4月21日当周，投资者从新兴市场股票基金中撤资13亿美元，为三个多月来的最高水平。\n造成这种差异的因素包括疫苗的短缺和疫苗分配的不平衡。媒体发布的《疫苗追踪报告》显示，全球27个最富裕国家中，超过三分之一的人接种了新冠疫苗，而这些国家的人口仅占全球人口的11%。\n这种差距在印度尤其严重，印度人口占全球人口的18%，也是最致命的疫情爆发中心。EPFR Global的数据显示，截至4月21日的一周，印度股票基金出现了一年多来最大的资金外流，而卢比在过去一个月下跌了3.5%。\n\nNFT火了？亿万富翁马克·库班在NFT上押下重注\n《福布斯》追踪的许多亿万富翁都与现代区块链基础设施脱节。\n但亿万富翁马克·库班不是这样的人，这位亿万富翁在第一次互联网热潮中以57亿美元的价格将自己的初创公司Broadcast.com卖给了雅虎后，就把资产全押区块链上了。\n库班告诉投资者，如果再来一次，他会把业务集中在区块链技术、智能合约和非可替代代币（NFT）上。\n他说到做到。最近他增加了对NFT的投资，开始持有多家不可替代代币公司的股份。\n这位亿万富翁从今年年初就开始投身NFT领域。他购买了SuperRare、Mintable、Cryptoslam和OpenSea等NFT平台的股份。去年，NFT市场价值约为2.5亿美元，其增长速度有望达到创纪录的水平。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":343,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":375325207,"gmtCreate":1619310967809,"gmtModify":1634274376209,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581573537832144","authorIdStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"加油加油","listText":"加油加油","text":"加油加油","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/375325207","repostId":"1141239899","repostType":4,"repost":{"id":"1141239899","kind":"news","pubTimestamp":1619310878,"share":"https://ttm.financial/m/news/1141239899?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-25 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href=\"https://laohu8.com/S/ROG\">罗杰斯</a>：买其所值，卖其疯狂。</p><p>如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？</p><p><b>大师们如何应对大跌？</b></p><p><b>巴菲特：保持冷静，长期持有</b></p><p>在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。</p><p>作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「<b>当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。</b>」</p><p>一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。</p><p>巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。</p><p>他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。</p><p>投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。</p><p><b>格雷厄姆</b></p><p><b>第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</b></p><p>格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。</p><p>1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。</p><p>他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。</p><p>至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。</p><p>格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。</p><p>安全第一，赢利第二。</p><p><b>达里奥：保持镇定，反向操作</b></p><p>和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。</p><p>相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。</p><p>目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。</p><p>在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。</p><p>第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。</p><p>明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。</p><p>想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。</p><p><b>彼得·林奇</b></p><p>股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。</p><p>1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。</p><p>林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。</p><p>过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」</p><p>之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。</p><p>第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。</p><p>当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。</p><p>第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p><b>索罗斯</b></p><p>世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。</p><p>1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。</p><p>1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。</p><p>其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。</p><p>这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。</p><p>索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。</p><p>错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。</p><p><b>吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂</b></p><p>华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。</p><p>市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。</p><p><b>菲利普·费雪</b></p><p>菲利普·费雪是<a href=\"https://laohu8.com/S/000900\">现代投资</a>理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p><p>要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p><p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。</p><p>1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。</p><p>他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。</p><p>费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。</p><p><b>比尔·米勒</b></p><p>「<b>我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。</b>」</p><p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p><p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p><p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿<a href=\"https://laohu8.com/S/BKMU\">互助银行</a>等。</p><p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p><p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p><p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p><p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p><p><b>股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p><p><b>状况一：手中股票已经跌到成本区</b></p><p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p><p><b>状况二：手中股票已经出现亏损</b></p><p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p><p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p><p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p><p><b>状况三：手中一半是钱一半是股票</b></p><p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p><p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p><p><b>状况四：手中都是钱想进场</b></p><p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/93\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/35928b82e1d94fecbe1be1572e5703b0);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">美股情报局 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-05-15 16:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？</p><p>巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。</p><p>格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。</p><p>彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p>索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>吉姆·<a href=\"https://laohu8.com/S/ROG\">罗杰斯</a>：买其所值，卖其疯狂。</p><p>如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？</p><p><b>大师们如何应对大跌？</b></p><p><b>巴菲特：保持冷静，长期持有</b></p><p>在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。</p><p>作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「<b>当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。</b>」</p><p>一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。</p><p>巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。</p><p>他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。</p><p>投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。</p><p><b>格雷厄姆</b></p><p><b>第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</b></p><p>格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。</p><p>1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。</p><p>他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。</p><p>至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。</p><p>格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。</p><p>安全第一，赢利第二。</p><p><b>达里奥：保持镇定，反向操作</b></p><p>和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。</p><p>相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。</p><p>目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。</p><p>在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。</p><p>第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。</p><p>明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。</p><p>想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。</p><p><b>彼得·林奇</b></p><p>股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。</p><p>1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。</p><p>林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。</p><p>过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」</p><p>之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。</p><p>第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。</p><p>当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。</p><p>第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p><b>索罗斯</b></p><p>世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。</p><p>1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。</p><p>1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。</p><p>其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。</p><p>这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。</p><p>索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。</p><p>错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。</p><p><b>吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂</b></p><p>华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。</p><p>市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。</p><p><b>菲利普·费雪</b></p><p>菲利普·费雪是<a href=\"https://laohu8.com/S/000900\">现代投资</a>理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p><p>要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p><p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。</p><p>1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。</p><p>他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。</p><p>费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。</p><p><b>比尔·米勒</b></p><p>「<b>我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。</b>」</p><p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p><p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p><p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿<a href=\"https://laohu8.com/S/BKMU\">互助银行</a>等。</p><p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p><p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p><p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p><p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p><p><b>股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p><p><b>状况一：手中股票已经跌到成本区</b></p><p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p><p><b>状况二：手中股票已经出现亏损</b></p><p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p><p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p><p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p><p><b>状况三：手中一半是钱一半是股票</b></p><p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p><p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p><p><b>状况四：手中都是钱想进场</b></p><p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8844d34a68c737501939fc425fd6195b","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","BRK.B":"伯克希尔B"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2135983438","content_text":"巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂。如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？大师们如何应对大跌？巴菲特：保持冷静，长期持有在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。」一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。格雷厄姆第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。安全第一，赢利第二。达里奥：保持镇定，反向操作和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。彼得·林奇股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。索罗斯世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。菲利普·费雪菲利普·费雪是现代投资理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。比尔·米勒「我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。」米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿互助银行等。2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」股市暴跌，普通投资者怎么办？状况一：手中股票已经跌到成本区建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。状况二：手中股票已经出现亏损建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。状况三：手中一半是钱一半是股票建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。状况四：手中都是钱想进场建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":0.9,"BRK.B":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2087,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":104234917,"gmtCreate":1620392723739,"gmtModify":1634205573594,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581573537832144","authorIdStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"姜还是老的辣","listText":"姜还是老的辣","text":"姜还是老的辣","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/104234917","repostId":"2133850419","repostType":4,"repost":{"id":"2133850419","kind":"news","pubTimestamp":1620386701,"share":"https://ttm.financial/m/news/2133850419?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-07 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林子4月28日晚间，根据特斯拉向美国证券交易委员会递交的文件显示，今年第一季度特斯拉在华收入达到30.43亿美元，较去年同期的9亿美元大幅增长238.1%，占特斯拉一季度营收比例达29.29%。中国市场继续是特斯拉全球第二大市场，但与美国市场的规模进一步缩小。文件显示，特斯拉第一季度在美国的销售收入达44.24亿美元，同比增长59.82%，占特斯拉Q1营收比例达42.58%，较去年同期的46.23%有所下降；挪威、荷兰等其他市场贡献29.22亿美元，同比增长26.11%。特斯拉一季报显示，公司该季度营收达103.89亿美元，同比增长74%，净利润为4.38亿美元，是公司连续第七个季度实现盈利。特斯拉披露称公司已完全偿还与上海超级工厂支出相关的6.14亿美元贷款，相关的贷款合同已经终止。该合同终止后，公司债务和融资租赁表中包含的固定资产授信项下未使用的7.58亿美元将不可再用。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":565,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":196279521,"gmtCreate":1621064348163,"gmtModify":1634194179463,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581573537832144","authorIdStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"谁来回复我","listText":"谁来回复我","text":"谁来回复我","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/196279521","repostId":"2135983438","repostType":4,"repost":{"id":"2135983438","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"美股大V独家情报资讯，聪明的海外投资者都在这里！","home_visible":1,"media_name":"美股情报局","id":"93","head_image":"https://static.tigerbbs.com/35928b82e1d94fecbe1be1572e5703b0"},"pubTimestamp":1621068324,"share":"https://ttm.financial/m/news/2135983438?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-15 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href=\"https://laohu8.com/S/ROG\">罗杰斯</a>：买其所值，卖其疯狂。</p><p>如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？</p><p><b>大师们如何应对大跌？</b></p><p><b>巴菲特：保持冷静，长期持有</b></p><p>在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。</p><p>作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「<b>当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。</b>」</p><p>一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。</p><p>巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。</p><p>他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。</p><p>投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。</p><p><b>格雷厄姆</b></p><p><b>第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</b></p><p>格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。</p><p>1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。</p><p>他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。</p><p>至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。</p><p>格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。</p><p>安全第一，赢利第二。</p><p><b>达里奥：保持镇定，反向操作</b></p><p>和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。</p><p>相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。</p><p>目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。</p><p>在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。</p><p>第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。</p><p>明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。</p><p>想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。</p><p><b>彼得·林奇</b></p><p>股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。</p><p>1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。</p><p>林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。</p><p>过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」</p><p>之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。</p><p>第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。</p><p>当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。</p><p>第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p><b>索罗斯</b></p><p>世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。</p><p>1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。</p><p>1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。</p><p>其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。</p><p>这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。</p><p>索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。</p><p>错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。</p><p><b>吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂</b></p><p>华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。</p><p>市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。</p><p><b>菲利普·费雪</b></p><p>菲利普·费雪是<a href=\"https://laohu8.com/S/000900\">现代投资</a>理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p><p>要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p><p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。</p><p>1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。</p><p>他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。</p><p>费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。</p><p><b>比尔·米勒</b></p><p>「<b>我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。</b>」</p><p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p><p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p><p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿<a href=\"https://laohu8.com/S/BKMU\">互助银行</a>等。</p><p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p><p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p><p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p><p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p><p><b>股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p><p><b>状况一：手中股票已经跌到成本区</b></p><p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p><p><b>状况二：手中股票已经出现亏损</b></p><p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p><p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p><p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p><p><b>状况三：手中一半是钱一半是股票</b></p><p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p><p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p><p><b>状况四：手中都是钱想进场</b></p><p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/93\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/35928b82e1d94fecbe1be1572e5703b0);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">美股情报局 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-05-15 16:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？</p><p>巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。</p><p>格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。</p><p>彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p>索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>吉姆·<a href=\"https://laohu8.com/S/ROG\">罗杰斯</a>：买其所值，卖其疯狂。</p><p>如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？</p><p><b>大师们如何应对大跌？</b></p><p><b>巴菲特：保持冷静，长期持有</b></p><p>在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。</p><p>作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「<b>当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。</b>」</p><p>一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。</p><p>巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。</p><p>他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。</p><p>投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。</p><p><b>格雷厄姆</b></p><p><b>第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</b></p><p>格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。</p><p>1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。</p><p>他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。</p><p>至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。</p><p>格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。</p><p>安全第一，赢利第二。</p><p><b>达里奥：保持镇定，反向操作</b></p><p>和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。</p><p>相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。</p><p>目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。</p><p>在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。</p><p>第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。</p><p>明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。</p><p>想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。</p><p><b>彼得·林奇</b></p><p>股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。</p><p>1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。</p><p>林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。</p><p>过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」</p><p>之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。</p><p>第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。</p><p>当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。</p><p>第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p><b>索罗斯</b></p><p>世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。</p><p>1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。</p><p>1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。</p><p>其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。</p><p>这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。</p><p>索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。</p><p>错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。</p><p><b>吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂</b></p><p>华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。</p><p>市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。</p><p><b>菲利普·费雪</b></p><p>菲利普·费雪是<a href=\"https://laohu8.com/S/000900\">现代投资</a>理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p><p>要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p><p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。</p><p>1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。</p><p>他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。</p><p>费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。</p><p><b>比尔·米勒</b></p><p>「<b>我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。</b>」</p><p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p><p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p><p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿<a href=\"https://laohu8.com/S/BKMU\">互助银行</a>等。</p><p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p><p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p><p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p><p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p><p><b>股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p><p><b>状况一：手中股票已经跌到成本区</b></p><p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p><p><b>状况二：手中股票已经出现亏损</b></p><p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p><p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p><p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p><p><b>状况三：手中一半是钱一半是股票</b></p><p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p><p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p><p><b>状况四：手中都是钱想进场</b></p><p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8844d34a68c737501939fc425fd6195b","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","BRK.B":"伯克希尔B"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2135983438","content_text":"巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂。如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？大师们如何应对大跌？巴菲特：保持冷静，长期持有在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。」一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。格雷厄姆第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。安全第一，赢利第二。达里奥：保持镇定，反向操作和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。彼得·林奇股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。索罗斯世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。菲利普·费雪菲利普·费雪是现代投资理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。比尔·米勒「我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。」米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿互助银行等。2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」股市暴跌，普通投资者怎么办？状况一：手中股票已经跌到成本区建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。状况二：手中股票已经出现亏损建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。状况三：手中一半是钱一半是股票建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。状况四：手中都是钱想进场建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":0.9,"BRK.B":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3071,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":376244275,"gmtCreate":1619134625197,"gmtModify":1634288364506,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581573537832144","authorIdStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"加油","listText":"加油","text":"加油","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/376244275","repostId":"2129339218","repostType":4,"repost":{"id":"2129339218","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1619133062,"share":"https://ttm.financial/m/news/2129339218?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-23 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>腾讯、网易：巨头包揽两千亿游戏营收</p><p>先来看大厂。2020年，腾讯游戏业务收入为1561亿元，手游部分收入达1466亿元；网易在线游戏全年净收入为546.08亿元，首次突破500亿。二者合计营收已破2000亿元。</p><p>报告期内，腾讯的游戏营收同比增长了36%，高于网易的17.64%。值得一提的是，在保持营收高速增长的成绩面前，腾讯还提及了旗下产品付费用户结构的合理化——第四季度营收中，16岁以下未成年人的占比仅为3.2%。这在过往财报中从未提到，也是很多人不曾预料到的财报视角。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202105/03/102508525096.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"219\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>至于净利润，网易去年出现了同比下滑的情况，不过网易解释称，净利润中计算了美元对人民币的汇兑损失，以及投资损失，所以该数据下滑并非因经营状况导致。</p><p>2020年，这10家公司净利润超10亿</p><p>2020年，净利润超过10亿的公司包括腾讯、网易、世纪华通、三七互娱、<a href=\"https://laohu8.com/S/300418\">昆仑万维</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03888\">金山软件</a>、IGG、中文传媒、网龙、完美世界。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202105/03/102510262780.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"743\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>腾讯以千亿净利润遥遥领跑。财报中，《王者荣耀》《使命召唤手游》《天涯明月刀手游》被点名，彰显其在腾讯内部的地位。</p><p>昆仑万维和<a href=\"https://laohu8.com/S/00799\">IGG</a>的表现同样亮眼，二者净利润同比增幅均超过60%。昆仑万维净利润大涨的主要原因有出售Grindr和即将收购的<a href=\"https://laohu8.com/S/OPRA\">Opera</a>并表等，而IGG一方面得益于《王国纪元》运营5年至今仍有强势的表现（月流水6600万美元还创造了新高），另一方面也从对外投资中尝到了甜头，比如2020年底卖出手中持有的8413000股心动股票，就让自己实现3215.2万美元的收益。</p><p>除此之外，对于<a href=\"https://laohu8.com/S/00777\">网龙</a>和完美世界两家非单一游戏业务的公司，2020年游戏业务是毫无疑问的大腿。可以看到，网龙集团净利润11.42亿，游戏净利润却有19.64亿，填补了教育业务的亏损；完美世界集团净利润10.43亿，在影视业务亏损面前，游戏净利润高达22.85亿的表现相当强势。</p><p>找到海外突破口的公司在增加</p><p>过去一年，出海仍是关键词之一。参考财报，不难发现有相当一部分公司实现了出海从零到一的突破，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/603444\">吉比特</a>海外营收大涨283.99%，来到0.94亿，初步打开了海外市场。</p><p>众多出海新生力量中，葡萄君更想提几个在海外大踏步出海的厂商，<a href=\"https://laohu8.com/S/300002\">神州泰岳</a>、三七互娱、<a href=\"https://laohu8.com/S/09990\">祖龙娱乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300315\">掌趣科技</a>。</p><p>神州泰岳全年出海营收达23.26亿元，同比增长169.29%，旗下壳木游戏是出海主力军，代表作为《Age of Z Origins》《战火与秩序》，前者全年营收13.17亿元，后者全年营收10.02亿元，二者是名副其实的拳头产品。</p><p>三七互娱全年出海营收21.43亿元，同比增长104.34%，实现翻倍。该公司旗下首款“三消+SLG”产品《Puzzles &amp; Survival》如今月流水已过亿元，且打开了欧美和日本市场。</p><p>祖龙娱乐的国内海外营收比则是从2：1变成了1：2。产品线中，祖龙已经发布了《龙族幻想》的海外版本，来到今年，《鸿图之下》也将登陆日韩、东南亚、欧美等国家和地区。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202105/03/102512873430.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"298\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：祖龙财报</p><p>此外，掌趣科技也首次突破海外营收10亿的大关，《一拳超人:最强之男》贡献突出。该游戏1月份上线港澳台地区，6月份上线东南亚市场，取得多国多地区Google Play及App Store下载榜第一。</p><p>大力投入研发，超10家花费超5亿</p><p>除腾讯网易外，财报中还有这9家公司的研发投入超过了5亿，分别是完美世界、世纪华通、三七互娱、巨人网络、心动、IGG、游族网络、祖龙娱乐和浙数文化。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202105/03/102513671162.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"797\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>完美世界、世纪华通和三七互娱占据了第一梯队。</p><p>完美世界和世纪华通的研发人数都在3700人左右，相差不大，不过完美世界的研发费用要高出近3个亿。这笔资金一定程度上体现在了技术布局，从不久前那场涵盖近30款重点新品和重磅IP的发布会中便可见一斑。</p><p>三七互娱排列第三，研发人数2343人，报告期内研发投入11.13亿元，同比增长36.66%，增幅高于营业收入增长水平，近三年研发投入累积达到24.67亿元。未来，A股市场上这三家公司的研发竞争或将十分激烈。</p><p>2021年，谁能笑到最后？</p><p>在发布2020年报的同时，A股上市公司也披露了今年一季度的业绩。</p><p>按总营收高低进行排序，12家公司Q1营收超过5亿。其中，世纪华通、三七互娱营收超过30亿，二者差距非常小；中文传媒、完美世界、吉比特营收超过10亿，吉比特尽管11.18亿排在最后，但净利润3.55亿却让很多公司羡慕；最后，<a href=\"https://laohu8.com/S/002605\">姚记科技</a>等7家公司营收在5-10亿之间，姚记科技以83.59%的营收同比增长位居头名，神州泰岳以286.51%的净利润同比增长遥遥领先。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202105/03/102515721929.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"856\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>但从一季度财报来看，游戏公司的形势也十分严峻——这12个佼佼者中，竟多达7家都出现了净利润同比下降的情况。诚然，“宅经济”拔高了2020年一季度不少公司的利润，一年后的今天，国内疫情得到很大程度上的缓解，“宅经济”作用减弱，游戏公司也必然迎来短暂的“阵痛期”。</p><p>但换个角度，这也是2021年的开局，一季度财报还无法给全年盖棺定论。或许一年后我们再来复盘2021年的财报，带给我们的惊喜会比现在还要多。</p>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>64家上市游戏公司年报，还是腾讯一家独大吗？</title>\n<style 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of Z Origins》《战火与秩序》，前者全年营收13.17亿元，后者全年营收10.02亿元，二者是名副其实的拳头产品。三七互娱全年出海营收21.43亿元，同比增长104.34%，实现翻倍。该公司旗下首款“三消+SLG”产品《Puzzles & Survival》如今月流水已过亿元，且打开了欧美和日本市场。祖龙娱乐的国内海外营收比则是从2：1变成了1：2。产品线中，祖龙已经发布了《龙族幻想》的海外版本，来到今年，《鸿图之下》也将登陆日韩、东南亚、欧美等国家和地区。来源：祖龙财报此外，掌趣科技也首次突破海外营收10亿的大关，《一拳超人:最强之男》贡献突出。该游戏1月份上线港澳台地区，6月份上线东南亚市场，取得多国多地区Google Play及App Store下载榜第一。大力投入研发，超10家花费超5亿除腾讯网易外，财报中还有这9家公司的研发投入超过了5亿，分别是完美世界、世纪华通、三七互娱、巨人网络、心动、IGG、游族网络、祖龙娱乐和浙数文化。完美世界、世纪华通和三七互娱占据了第一梯队。完美世界和世纪华通的研发人数都在3700人左右，相差不大，不过完美世界的研发费用要高出近3个亿。这笔资金一定程度上体现在了技术布局，从不久前那场涵盖近30款重点新品和重磅IP的发布会中便可见一斑。三七互娱排列第三，研发人数2343人，报告期内研发投入11.13亿元，同比增长36.66%，增幅高于营业收入增长水平，近三年研发投入累积达到24.67亿元。未来，A股市场上这三家公司的研发竞争或将十分激烈。2021年，谁能笑到最后？在发布2020年报的同时，A股上市公司也披露了今年一季度的业绩。按总营收高低进行排序，12家公司Q1营收超过5亿。其中，世纪华通、三七互娱营收超过30亿，二者差距非常小；中文传媒、完美世界、吉比特营收超过10亿，吉比特尽管11.18亿排在最后，但净利润3.55亿却让很多公司羡慕；最后，姚记科技等7家公司营收在5-10亿之间，姚记科技以83.59%的营收同比增长位居头名，神州泰岳以286.51%的净利润同比增长遥遥领先。但从一季度财报来看，游戏公司的形势也十分严峻——这12个佼佼者中，竟多达7家都出现了净利润同比下降的情况。诚然，“宅经济”拔高了2020年一季度不少公司的利润，一年后的今天，国内疫情得到很大程度上的缓解，“宅经济”作用减弱，游戏公司也必然迎来短暂的“阵痛期”。但换个角度，这也是2021年的开局，一季度财报还无法给全年盖棺定论。或许一年后我们再来复盘2021年的财报，带给我们的惊喜会比现在还要多。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00700":0.9,"QNETCN":0.9,"TCEHY":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":270,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":101467111,"gmtCreate":1619933267133,"gmtModify":1634209005666,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581573537832144","authorIdStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"来来来，回复我","listText":"来来来，回复我","text":"来来来，回复我","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/101467111","repostId":"1170908014","repostType":4,"repost":{"id":"1170908014","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1618906754,"share":"https://ttm.financial/m/news/1170908014?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-20 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>手机出货</b></p><p>根据IDC数据，以出货量计算，小米2021年Q1在全球智能手机出货量中的市占率为14.1%，同比增长10.7%。小米定价为400美元以上的智能手机出货量占2020年Q4总出货量的5.7%，而在2019年Q4这一比例为4.0%。</p><p>因为丰富的产品和完善的分销渠道，小米在中国和全球中低端市场维系着较高的客户忠诚度。同时，小米已经开始向高端智能手机方向进军，有助于拉动智能手机平均售价持续提升，从而推动营收增长。</p><p><b>零件短缺</b></p><p>近期市场传出原材料供应短缺的消息。有报道称，半导体供应商上海韦尔第二季度智能手机感测元件订单削减10%至15%，可能影响到小米、Oppo、Vivo等客户的全年出货量。不过有消息指出，小米仍维持今年智能手机出货量2亿部的目标不变。<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>上月发布的研报也指出，小米今年智能手机出货量有望突破2亿部。</p><p>针对零件短缺，<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>表示，因为小米有强劲的供应链能力，可以领先市场并且从小型厂商手上抢占市场份额，零件短缺对小米的影响低于其他小型品牌。荣耀回归的进展慢过预期，部分亦是受芯片供应影响，在供应紧张的情况下，改善产品组合及减少推广活动亦有助改善利润及将零件成本提升的影响转嫁。</p><p><b>印度市场</b></p><p><b>整体情况：</b>IDC发表的报告指，印度第一季度智能手机出货量同比18%至3800万台，不过环比则下滑14%。IDC认为，第一季度末印度出现新一波疫情对需求产生了影响，估计自第一季度中段开始存货周转期开始延长。</p><p>IDC预计，在疫情下第二季度的增长将面临挑战，预计第一季度出货量能够满足需求。不过IDC认为造成的影响小于去年，主要因为厂房目前尚在营运，物流和运输方面限制不多，封城是地区性而不是全国性。IDC相信2021年的复苏不会像此前预期一样顺利，第二波疫情仍存在不确定性，未来几个月也有机会出现第三波疫情，预计消费者气氛将在下半年反弹，全年仍有可能录得个位数增长。</p><p><b>针对小米：</b>第一季度，小米集团在印度出货量居首，市占率27.2%，期内出货量同比增长3%至1040万台。市场预计今年印度智能手机销售将贡献小米整体营收的10%及净利润的5%，而在供应不足的情况下小米可将芯片用于利润较高的地区，以改善供应及缓和相关影响，对总体盈利影响有限。</p><p><b>AIoT</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>此前就大中华科技相关硬件企业股份发表报告，指出因为市场只关注短期盈利表现，而不是行业长期发展，小米的人工智能物联网(AIoT)及互联网服务的潜在发展被低估。大摩对其AIoT及互联网服务的估值较高，并相信长期来看，小米结合手机、AIoT及互联网的发展模式的盈利能力及竞争力将较高。<a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>也预计，疫情影响结束后，小米的IoT与生活消费产品业务有望恢复稳健增长态势。</p><p><b>制裁影响</b></p><p>针对有报道指小米集团已与美国防部达成共识，有望近期被移出美国的制裁清单，商务部新闻发言人高峰指出，中方始终认为撤销制裁限制措施、停止打压中国企业，有利于中国，有利于美国，有利于世界。</p><p>花旗指出，相信市场过虑，认为小米基本面维持稳健，而且和美国政府和解也减少了不确定性，相信有望加强投资者信心并带动股价上行，相信公司自6月21日有望被重新纳入富时罗素指数。</p><p><b>风险提示</b></p><p>1. 智能手机市场竞争加剧</p><p>2. 线下快速布局可能影响经营效率</p>","source":"lsy1606393433888","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻：小米手机业务稳健，印度市场引发担忧</title>\n<style 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2000万吨的要求，这意味着今年之后的8个月，将需要压减6000万吨产量。粗钢将存在巨大的供需缺口，给市场形成强烈的预期。\n关键问题在于，粗钢产量压减要求能否得到落实。在曾宁看来，“根据过去几次的历史经验来看，至少不能去完全怀疑这个政策，不然会犯方向性的错误”。\n曾宁观察到，近几年包括2016年煤炭行业去产能、2017年去地条钢、2020年焦炭去落后产能等政策，都得到了严格执行。\n虽然今年以来大宗商品价格持续上涨引发了高层关注，市场因此担忧压减政策会放松，但仔细对比宏观环境即可判断，制造业成本上升不是主要矛盾。\n“2017~2018 年的供给侧改革和环保限产，在2018年四季度发生了改变。”曾宁分析，当时的主要原因是中美贸易摩擦在2018年3月份打响，而当时全球都处于制造业的下行周期，下游制造业面临的国际竞争压力非常大。但是今年来看，全球制造业都处于上行周期，影响制造业的最大问题不是订单问题，而是价格问题。而只要有订单，价格是可以传导的。\n“我们认为，当前政策的重心还是压减产量，而不是制造业成本问题。”曾宁认为，“碳中和”代表最高政策意图，压减产量仍然是市场交易的主要矛盾。\n那么，为何是在近期开始暴涨？曾宁表示，这主要是春节后市场一直处于“恐高”状态，大量下游企业处于持续“踏空”的状态，一直没有补充库存，但是在“五一”之后，随着政策面压减产量的意图没有削减，下游心理防线被击穿，开始出现明显的补库行为。\n繁荣的尾声\n需求强劲，供给压减，钢价是否会持续大涨？站在当前的时点，曾宁认为，要适当理性地看待这个市场。\n“前期钢价的上涨，除了现实需求的驱动之外，供给收紧的预期是驱动钢价上涨的重要因素。但目前供给收紧仍然是停留在预期阶段。”他分析称，从需求来看，随着社融下行、地产周期逐步走弱，且后期将面临季节性的淡季，需求可能已经处于繁荣周期的尾声阶段。\n换言之，尽管全年钢材需求会较为稳健，但需求最好的阶段可能正在过去。\n一方面，下游踏空情况在改善，近期已经在补库存，短期内已经很难拉抬价格逼迫下游买单。另一方面，4月下旬以来黑色金属持仓持续下行，大量多头的对手盘离场。\n“所谓：空头不死，涨势不止。但一旦空头盘止损离场，多头就失去对手盘。所以在市场出现了大幅减仓，同时出现涨停的极端情形之后，应该更加理性地看待后期的市场。”曾宁认为，如果之后继续出现价格涨而持仓大减的情况，黑色市场出现回调的概率就非常大。\n不过他也补充称，从全年来看，只要供给收紧的逻辑不变，全年的供需矛盾没有解决，那么如果钢价出现回调，那也是阶段性的。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161715":0.9,"000979.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2146,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":193251800,"gmtCreate":1620793380500,"gmtModify":1634196243804,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581573537832144","authorIdStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"谁来赞我啊","listText":"谁来赞我啊","text":"谁来赞我啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/193251800","repostId":"1122698992","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1843,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":199456632,"gmtCreate":1620729301026,"gmtModify":1634196795136,"author":{"id":"3581573537832144","authorId":"3581573537832144","name":"Wang1305","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581573537832144","authorIdStr":"3581573537832144"},"themes":[],"htmlText":"来赞我","listText":"来赞我","text":"来赞我","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/199456632","repostId":"2134666662","repostType":4,"repost":{"id":"2134666662","kind":"highlight","pubTimestamp":1620728882,"share":"https://ttm.financial/m/news/2134666662?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-11 18:28","market":"us","language":"zh","title":"全球增长见顶后怎么办？高盛给出了市场路线图","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2134666662","media":"华尔街见闻","summary":"随着全球经济强劲反弹，投资者也面临关键性的转变：在全球经济反弹增速见顶后，市场会发生什么？\n高盛表示，随着经济增速扩张放缓，市场的回报率也将呈下降趋势。未来债券收益率的涨跌及变化速度将对市场市场回报率","content":"<p>随着全球经济强劲反弹，投资者也面临关键性的转变：在全球经济反弹增速见顶后，市场会发生什么？</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>表示，随着经济增速扩张放缓，市场的回报率也将呈下降趋势。未来债券收益率的涨跌及变化速度将对市场市场回报率起非常重要的作用，其建议投资者关注目前估值依然较低的价值及防御类板块。</p>\n<h2>本轮市场反弹远超平均水平</h2>\n<p>回顾本轮市场反弹，高盛表示与上个世纪70年代的历次熊市相比，<b>本轮反弹中股市回报表现远远高于正常平均水平，也超过2008年金融危机后类似时期的回报率。</b>这种市场强劲反弹很大程度上可以通过经济衰退的不寻常性（疫情）以及全球央行前所未有的财政货币政策支持来解释。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b91e123b3381f85108b250bc49e9e39\" tg-width=\"777\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b967683e52676f45521f3b01ebd139d\" tg-width=\"995\" tg-height=\"465\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>与此同时，股市表现与经济指标的关联依然非常紧密，<b>股市变化与ISM指数高度同步。</b></p>\n<p><img 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src=\"https://static.tigerbbs.com/ef29408df16e5f155321d767b438eef6\" tg-width=\"797\" tg-height=\"582\" referrerpolicy=\"no-referrer\">在目前涨势迅猛的工业周期股方面，<b>高盛认为目前的市场定价已经基本反映了全球经济强劲复苏的预期，相关股票涨势可能接近尾声。</b></p>\n<p>高盛强调，按历史经验，在目前经济周期阶段，无论经济增长势头如何，只要债券收益率上升，<b>价值股通常表现良好</b>。</p>\n<p>但本轮市场反弹中出现一些变化：<b>自去年股市触底以来，价值股回报远低于历史同期水平。</b>高盛认为，这可能是由于实际利率持续走低、疫情利好大量科技公司等因素共同造成。</p>\n<p>但高盛对于价值类股票走势依然持乐观态度，<b>称价值类股相对于历史水平继续显得便宜，目前处于周期中最有利的阶段。</b></p>\n<p>与价值类股不同的是，防御性类股应会受益于增长强劲和债券收益率上升。但高盛提醒投资者，从大周期角度上看，防御类股票尚未处于周期中最有利的阶段。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94b320b390ed323627a6077037d4e529\" tg-width=\"985\" tg-height=\"380\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在细分主题方面，<b>高盛认为“去碳化”很可能会取代“数字化”成为本轮经济周期中投资的关键。</b>同时科技外的投资也将大幅增加，基础设施支出和与去碳化相关领域(如可再生能源投资)的大幅上升，可能会为其中一些领域带来更高的回报</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3630017><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着全球经济强劲反弹，投资者也面临关键性的转变：在全球经济反弹增速见顶后，市场会发生什么？\n高盛表示，随着经济增速扩张放缓，市场的回报率也将呈下降趋势。未来债券收益率的涨跌及变化速度将对市场市场回报率起非常重要的作用，其建议投资者关注目前估值依然较低的价值及防御类板块。\n本轮市场反弹远超平均水平\n回顾本轮市场反弹，高盛表示与上个世纪70年代的历次熊市相比，本轮反弹中股市回报表现远远高于正常平均水平...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3630017\">Web 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