+关注
贵金属
暂无个人介绍
IP属地：未知
19
关注
0
粉丝
1
主题
0
勋章
主贴
热门
贵金属
2022-06-06
我也感觉经济都不太好
@话题虎:万人大裁员！特斯拉一夜跌4900亿，马斯克：感觉经济很糟糕......
贵金属
2021-12-29
一般每次美元加息，股市都有3个月的影响。
加息“暗线”：美联储并未转鹰，在配合拜登“布局”
贵金属
2021-11-03
这篇文章不错，转发给大家看看
抱歉，原内容已删除
去老虎APP查看更多动态
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3586064947508670","uuid":"3586064947508670","gmtCreate":1631188327666,"gmtModify":1631329665718,"name":"贵金属","pinyin":"gjsguijinshu","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/30f87da0edd1c7e48c44737116b26627","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":19,"tweetSize":3,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖（非转发）","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":1,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-2","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"资深虎友","description":"加入老虎社区1000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0063fb68ea29c9ae6858c58630e182d5","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/96c699a93be4214d4b49aea6a5a5d1a4","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/35b0e542a9ff77046ed69ef602bc105d","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.06.06","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":1,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"未知","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":617520557,"gmtCreate":1654513927980,"gmtModify":1704859585925,"author":{"id":"3586064947508670","authorId":"3586064947508670","name":"贵金属","avatar":"https://static.tigerbbs.com/30f87da0edd1c7e48c44737116b26627","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586064947508670","authorIdStr":"3586064947508670"},"themes":[],"htmlText":"我也感觉经济都不太好","listText":"我也感觉经济都不太好","text":"我也感觉经济都不太好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/617520557","repostId":"617599343","repostType":1,"repost":{"id":617599343,"gmtCreate":1654493804133,"gmtModify":1704859500714,"author":{"id":"3502767768442965","authorId":"3502767768442965","name":"话题虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d418c2def5dc1d094b03270b450f71ce","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3502767768442965","authorIdStr":"3502767768442965"},"themes":[],"title":"万人大裁员！特斯拉一夜跌4900亿，马斯克：感觉经济很糟糕......","htmlText":"当地时间周四，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 的高管们收到一封来自马斯克的“暂停招聘”邮件，邮件上马斯克写着”我对经济有一种非常糟糕的感觉”，并表示要裁员约10%。特斯拉员工大概有10万人，如果裁员10%，就是1万人左右，此次堪称是特斯拉史上最大一次裁员。裁员之事也早有端倪，早先马斯克就给员工发过“强制到岗令”，要求员工必须每周在办公室工作至少40个小时，否侧就算是辞职。此举也被看作是对那些确定无法返工员工的变相裁员，公司还能省下一笔离职费。“万人大裁员”的事件过于震撼，周五成功带崩了特斯拉的股价，一举暴跌9.22%，市值一夜蒸发了740亿美元(近4900亿人民币)，连带着美股三大指数集体下跌。为什么要裁员？原因有两个，第一，招多了。根据马斯克邮件，主要是公司在很多领域出现了人手过剩。在过去三年，特斯拉的员工人数增加了一倍多，虽然每年收入增长36%，但是每位员工创造收入的增长率仅为7%。与此同时，新能源行业也饱受供应链等问题的困扰，分析师纷纷下调特斯拉的交付量预期。这波裁员，把前几年招多招贵的人员裁掉，再趁着经济形势不好，招聘一些相对便宜的劳动力，即降低企业开支，又精简了公司运作。还有一个很重要的原因，就是马斯克那句“对经济有一种非常糟糕的感觉”。有人说，特斯拉就好比是“煤矿里的金丝雀”，行业任何微妙的变化，都能第一时间做出反应，因此马斯克的信息，也被摩根士丹利等多家机构表示，有相当大的可信度。早在2022年1月初，马斯克就在推特上表示过对2022年经济形势的悲观看法， 并预测“大衰退会在2022年春季或夏季左右，但不迟于2023年”果不其然，2月美股迎来大跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","listText":"当地时间周四，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 的高管们收到一封来自马斯克的“暂停招聘”邮件，邮件上马斯克写着”我对经济有一种非常糟糕的感觉”，并表示要裁员约10%。特斯拉员工大概有10万人，如果裁员10%，就是1万人左右，此次堪称是特斯拉史上最大一次裁员。裁员之事也早有端倪，早先马斯克就给员工发过“强制到岗令”，要求员工必须每周在办公室工作至少40个小时，否侧就算是辞职。此举也被看作是对那些确定无法返工员工的变相裁员，公司还能省下一笔离职费。“万人大裁员”的事件过于震撼，周五成功带崩了特斯拉的股价，一举暴跌9.22%，市值一夜蒸发了740亿美元(近4900亿人民币)，连带着美股三大指数集体下跌。为什么要裁员？原因有两个，第一，招多了。根据马斯克邮件，主要是公司在很多领域出现了人手过剩。在过去三年，特斯拉的员工人数增加了一倍多，虽然每年收入增长36%，但是每位员工创造收入的增长率仅为7%。与此同时，新能源行业也饱受供应链等问题的困扰，分析师纷纷下调特斯拉的交付量预期。这波裁员，把前几年招多招贵的人员裁掉，再趁着经济形势不好，招聘一些相对便宜的劳动力，即降低企业开支，又精简了公司运作。还有一个很重要的原因，就是马斯克那句“对经济有一种非常糟糕的感觉”。有人说，特斯拉就好比是“煤矿里的金丝雀”，行业任何微妙的变化，都能第一时间做出反应，因此马斯克的信息，也被摩根士丹利等多家机构表示，有相当大的可信度。早在2022年1月初，马斯克就在推特上表示过对2022年经济形势的悲观看法， 并预测“大衰退会在2022年春季或夏季左右，但不迟于2023年”果不其然，2月美股迎来大跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","text":"当地时间周四，$特斯拉(TSLA)$ 的高管们收到一封来自马斯克的“暂停招聘”邮件，邮件上马斯克写着”我对经济有一种非常糟糕的感觉”，并表示要裁员约10%。特斯拉员工大概有10万人，如果裁员10%，就是1万人左右，此次堪称是特斯拉史上最大一次裁员。裁员之事也早有端倪，早先马斯克就给员工发过“强制到岗令”，要求员工必须每周在办公室工作至少40个小时，否侧就算是辞职。此举也被看作是对那些确定无法返工员工的变相裁员，公司还能省下一笔离职费。“万人大裁员”的事件过于震撼，周五成功带崩了特斯拉的股价，一举暴跌9.22%，市值一夜蒸发了740亿美元(近4900亿人民币)，连带着美股三大指数集体下跌。为什么要裁员？原因有两个，第一，招多了。根据马斯克邮件，主要是公司在很多领域出现了人手过剩。在过去三年，特斯拉的员工人数增加了一倍多，虽然每年收入增长36%，但是每位员工创造收入的增长率仅为7%。与此同时，新能源行业也饱受供应链等问题的困扰，分析师纷纷下调特斯拉的交付量预期。这波裁员，把前几年招多招贵的人员裁掉，再趁着经济形势不好，招聘一些相对便宜的劳动力，即降低企业开支，又精简了公司运作。还有一个很重要的原因，就是马斯克那句“对经济有一种非常糟糕的感觉”。有人说，特斯拉就好比是“煤矿里的金丝雀”，行业任何微妙的变化，都能第一时间做出反应，因此马斯克的信息，也被摩根士丹利等多家机构表示，有相当大的可信度。早在2022年1月初，马斯克就在推特上表示过对2022年经济形势的悲观看法， 并预测“大衰退会在2022年春季或夏季左右，但不迟于2023年”果不其然，2月美股迎来大跌，$纳斯达克(.IXIC)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5bcfd3a310bfe895f37743db88452491","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5f0e71a383410be650ca01986ccd37c5","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8218c6e0fd1060b4dde50fa4dfe81557","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/617599343","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"subType":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2680,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":696413014,"gmtCreate":1640745661595,"gmtModify":1640745661595,"author":{"id":"3586064947508670","authorId":"3586064947508670","name":"贵金属","avatar":"https://static.tigerbbs.com/30f87da0edd1c7e48c44737116b26627","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586064947508670","authorIdStr":"3586064947508670"},"themes":[],"htmlText":"一般每次美元加息，股市都有3个月的影响。","listText":"一般每次美元加息，股市都有3个月的影响。","text":"一般每次美元加息，股市都有3个月的影响。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/696413014","repostId":"2194481083","repostType":2,"repost":{"id":"2194481083","kind":"highlight","pubTimestamp":1640685663,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2194481083?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-28 18:01","market":"us","language":"zh","title":"加息“暗线”：美联储并未转鹰，在配合拜登“布局”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2194481083","media":"格隆汇","summary":"对于民主党而言，加息引起的美股“风险释放”将“宜早不宜晚”。","content":"<p>作者：靳毅 国海证券研究所固定收益研究团队负责人，北大金融家俱乐部理事</p>\n<p><b>核心观点</b></p>\n<p><b>美联储仍未实际“转鹰”，目前美联储联合拜登进行“预期管理”的意味更强。</b>当前美国通胀的高企已经开始制约经济增长预期，但是就业市场的偏弱叠加疫情的扰动，联储实际“转鹰”可能并不合时宜，在此格局下，先做好通胀的预期管理更为重要。</p>\n<p><b>虽然Omicron“来势汹汹”，但是我们认为本轮疫情或难成为阻碍加息的关键变量。</b>根据德州奥斯丁大学对Omicron传播进行的压力测试来看，美国本轮疫情可能不会持续太久，峰值大概率出现在2022年1月底2月初。因此，本轮疫情可能不会持续太久，从而对美联储加息节奏的影响有限。</p>\n<p><b>如果说，美联储预期管理已经开始，而Omicron对加息的影响相对有限的话，那么2022年加息已经是“大概率事件”。</b>除了经济上的考虑，我们认为政治上也倾向让美联储提早加息，2022年影响美联储提前加息的两条“暗线”分别是：<b>1）控通胀才能缓解民主党“中期选举”隐患；2）美股风险需要提前释放。</b></p>\n<p><b>风险提示 </b>美联储宽松超预期，Omicron毒株传播超预期。</p>\n<p>正文</p>\n<h3>1、美联储可能加息的两条“暗线”</h3>\n<p><b>1.1 预期管理“虽迟但到”</b></p>\n<p><b>12月份议息会议落下帷幕，美联储如期加快缩债节奏。</b>1月份起，美联储将额外减少每月100亿美元的国债购买规模和50亿美元的MBS购买规模，按此速率，美联储将比原先计划的缩减节奏快3个月，于2022年3月份提前完成缩减购债。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f1ec5a0f225e803829024412588ef1f\" tg-width=\"941\" tg-height=\"625\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>11月底，鲍威尔公开表示放弃通胀“暂时论”后，美联储对未来经济看法也较9月份时出现了边际转变：</b></p>\n<p><b>（1）点阵图显示官员对于加息态度更为激进。</b>12月份点阵图显示，联储官员对2022年联邦基金目标利率的预期中位数达1.00%，如果按照每次加息25BP的节奏来推演，那么意味着2022年年底前会出现3次可能的加息。</p>\n<p><b>（2）上调通胀，下修失业。</b>美国通胀并未如年中鲍威尔在杰克逊霍尔会议上预测的那样逐渐消退，不断创新高的通胀让联储官员放弃了通胀“暂时论”。与此同时，美联储下修了失业率预期。近两个月来，美国失业率下降迅速，但是就业市场依旧存在较大的就业缺口。造成这种现象的原因主要还是因为，美国劳动参与率的恢复受阻，简单来说，想找工作的劳动力人口大多数都已经找到了工作。因此，下修失业率，实则是下修了居民重返就业市场的速率。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bb7c68637bcedbcaa6583e8aabccd06\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ebba2a10dd912abe3f499b7c91babc4c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"405\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美联储看似在12月份“转鹰”，然而实际上，货币政策决议并没有太多超出市场预期的部分，虽然点阵图显示可能的3次加息，但是从欧洲美元期限结构上来看，<b>市场对美联储在2022年进行3次加息的操作并不“买账”。</b>12月份议息会议结束后，利率期限结构上移幅度有限，资本市场对于2022年美联储加息的预期仍为1-2次，每次25BP。</p>\n<p><b>我们认为，美联储仍未实际“转鹰”，目前美联储联合拜登进行“预期管理”的意味更强。</b>当前美国通胀的高企已经开始制约经济增长预期，但是就业市场的偏弱叠加疫情的扰动，联储实际“转鹰”可能并不合时宜，在此格局下，先做好通胀的预期管理更为重要。<b>目前，“预期管理”初见成效，从11月底开始，在白宫和美联储一系列组合拳下，通胀预期已经出现了一定程度上的降温。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3ba551b7aaa8b95d0feeb8779367647\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"530\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>1.2 Omicron会成为阻碍加息的黑马吗？</b></p>\n<p>自从11月底Omicron被发现以来，欧美国家的疫情有再度蔓延的趋势。目前，Omicron已经成为美国流行的主要毒株，根据CDC的测算，美国目前有78%的新增病例是Omicron毒株。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd66f4e1b6f0ea057048ece5626b8785\" tg-width=\"923\" tg-height=\"591\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>虽然Omicron“来势汹汹”，但是我们认为本轮疫情或难成为阻碍加息的关键变量。</b>一方面，根据部分早期研究显示，Omicron的致病的严重程度可能弱于Delta。另一方面，美国目前的疫苗接种率不低，如果开展“加强针”接种，或许将进一步制约Omicron带来的威胁。</p>\n<p>德州奥斯丁大学对Omicron传播进行了压力测试。对其传染性和免疫逃离能力做出8种情景假设，并推演未来的蔓延趋势。结果显示，虽然，本轮疫情的严重程度将取决于病毒各项参数表现，但是本轮Omicron疫情的高峰将会出现在2022年1月中旬至2月初。<b>因此，本轮疫情可能不会持续太久，从而对美联储加息节奏的影响有限。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd405b0cce7d81a579d4eaf2b5d68fcc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"436\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be222ed8eb2596a42452e78d48b7debc\" tg-width=\"1037\" tg-height=\"615\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>1.3</b> <b>“加息前置”存在两条“暗线”</b></p>\n<p><b>如果说，美联储预期管理已经开始，而Omicron对加息的影响相对有限的话，那么2022年加息已经是“大概率事件”。</b>我们在前序报告《美联储加息会提前吗？》中指出，房租、薪酬的上升将使得美国明年的通胀难以快速下行，在通胀超预期高企的格局下，美联储在通胀和就业间会毫不犹豫地选择先控通胀。</p>\n<p><b>然而，除了经济上的考虑，我们认为政治上也倾向让美联储提早加息。</b>正如前文所述，11月底以来，拜登和鲍威尔打出一套“预期管理组合拳”。虽然美联储长期以来标榜“独立性”原则，但是从拜登提名鲍威尔之后，鲍威尔的表态来看，白宫可能和美联储达成了某些方面上的共识。<b>我们认为影响美联储提前加息的主要因素除了经济的“明线”外，还有两条“暗线”：</b></p>\n<p><b>（1）控通胀才能缓解民主党“中期选举”隐患：</b></p>\n<p>历史上的中期选举对美国执政党都不太友好。<b>结合目前参众两议院的情况来看，目前共和党在众议院的优势更为明显。</b>2021年众议院的格局为222席民主党对213席共和党，意味着民主党在中期选举丢失5个席位就将失去众议院的优势地位。</p>\n<p><b>一般而言，政治倾向领先10个点以内的选区为“摇摆区”，目前“摇摆区”中，民主党议员选择退休的有6席位，对于民主党选举较为不利。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9c68bfef65838544001cfd7d38c67d3\" tg-width=\"734\" tg-height=\"843\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从阿富汗撤军狼狈撤军，到12月份拜登标榜“政治遗产”的《重建美<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>（Build Back Better）》法案在参议院再次受阻，拜登上任至今政绩寥寥，支持率从今年夏季开始便一路走低。历史上来看，总统支持率与消费者对未来经济增长存在一定相关性。目前高通胀正在压低美国未来经济增长预期，使得民主党存在较大的中期选举压力。<b>因此，对民主党而言，目前两院优势并不明显，通胀高企已经开始影响支持率。控制通胀刻不容缓，如果“预期管理”对通胀的管控效果比较有限的话，那么提早开启加息对中期选举而言将是较优的选择。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f39c5c6a9e5aa3a2ab289afdbd96c76c\" tg-width=\"1028\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>（2）美股风险需要提前释放：</b></p>\n<p><b>历史上来看，加息后美股表现一般都不会太好。</b>我们统计了90年代以来的4轮加息周期，在每轮周期中的第一次加息后，美股均出现了不同程度的回撤，并且持续时间大约在3至4个月左右。</p>\n<p>与此同时，越晚加息可能意味着美联储踩“急刹车”的可能性会更高，过快的加息节奏将对今年整体估值偏高的美股产生更为不利的影响，从而进一步置民主党选举于不利地位。<b>因此，明年加息已是一个大概率事件，那么对于民主党而言，加息引起的美股“风险释放”将“宜早不宜晚”。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f74752875b31a2edc8e93fc1dd2e130e\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>2、2022年1月美国经济两大关注点</b></p>\n<p><b>展望2022年1月份，两大事件值得重点关注：</b></p>\n<p><b>（1）《重建美好未来（Build Back Better）》法案是否能在2022年1月中旬前有效推进? </b>1月15日将是300美元儿童税收抵免支票的最后发放日，而《重建美好未来》法案中有继续支付发放的条款。因此，一旦儿童税收抵免支票发放到期时该法案依旧没能顺利通过，那么民主党的支持率或将再遭重创。</p>\n<p><b>（2）2022年1月25至26日的议息会议。</b>本次议息会议，将会是2022年的第一次会议，也将是3月份美联储完成缩减购债前的最后一次会议。本轮会议前，联储还能获得一次（核心）CPI数据以及就业相关数据。届时，美联储是否会继续加强“预期管理”，以及鲍威尔对就业市场、通胀以及Omicron的表述，都将是市场关注的重点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19bc515469347d7b0e8d624c12afb4cf\" tg-width=\"768\" tg-height=\"755\" referrerpolicy=\"no-referrer\">3、附录：美国宏观经济指标</p>\n<p><b>3.1</b> <b>通胀：二手车和房租是主要贡献项</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75151f0592e0938798233ae456216aeb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"503\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95700605f7b12be4114fe976c812c431\" tg-width=\"825\" tg-height=\"889\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>3.2</b> <b>就业市场：劳动力供给偏紧</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4998eb57a6389fd4e5267930c72bba1d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af266270b4e48ae42726601d6b92cd04\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"573\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>3.3</b> <b>消费：需求已在顶部</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fd5f5816366fffc10e0ba5e846f5357\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"500\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cefbaa4b92f99f404490a505c52107e8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"500\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3.4 工业生产：实际库存有待回补</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a3ebbd474b1dfbb38f206b719509f5b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b8b7046cb45f609e04c9458e2380dca\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"503\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3.5 地产投资：库存回补，房价继续走高</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fec4ba46d803d9ed7762dd3d02b7199\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"505\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a91677de40f640275897efb13a8a8d9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3.6 国际贸易：港口拥挤依旧没有改善</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beb13b78eb72ab116416957c12f6123f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示</b>美联储宽松超预期，Omicron毒株传播超预期。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>加息“暗线”：美联储并未转鹰，在配合拜登“布局”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n加息“暗线”：美联储并未转鹰，在配合拜登“布局”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-12-28 18:01 北京时间 <a href=http://www.gelonghui.com/p/503108><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：靳毅 国海证券研究所固定收益研究团队负责人，北大金融家俱乐部理事\n核心观点\n美联储仍未实际“转鹰”，目前美联储联合拜登进行“预期管理”的意味更强。当前美国通胀的高企已经开始制约经济增长预期，但是就业市场的偏弱叠加疫情的扰动，联储实际“转鹰”可能并不合时宜，在此格局下，先做好通胀的预期管理更为重要。\n虽然Omicron“来势汹汹”，但是我们认为本轮疫情或难成为阻碍加息的关键变量。根据德州奥斯丁...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/503108\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d0771f6361d74a78ebbf8c2fdc55c6b7","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"http://www.gelonghui.com/p/503108","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"2194481083","content_text":"作者：靳毅 国海证券研究所固定收益研究团队负责人，北大金融家俱乐部理事\n核心观点\n美联储仍未实际“转鹰”，目前美联储联合拜登进行“预期管理”的意味更强。当前美国通胀的高企已经开始制约经济增长预期，但是就业市场的偏弱叠加疫情的扰动，联储实际“转鹰”可能并不合时宜，在此格局下，先做好通胀的预期管理更为重要。\n虽然Omicron“来势汹汹”，但是我们认为本轮疫情或难成为阻碍加息的关键变量。根据德州奥斯丁大学对Omicron传播进行的压力测试来看，美国本轮疫情可能不会持续太久，峰值大概率出现在2022年1月底2月初。因此，本轮疫情可能不会持续太久，从而对美联储加息节奏的影响有限。\n如果说，美联储预期管理已经开始，而Omicron对加息的影响相对有限的话，那么2022年加息已经是“大概率事件”。除了经济上的考虑，我们认为政治上也倾向让美联储提早加息，2022年影响美联储提前加息的两条“暗线”分别是：1）控通胀才能缓解民主党“中期选举”隐患；2）美股风险需要提前释放。\n风险提示 美联储宽松超预期，Omicron毒株传播超预期。\n正文\n1、美联储可能加息的两条“暗线”\n1.1 预期管理“虽迟但到”\n12月份议息会议落下帷幕，美联储如期加快缩债节奏。1月份起，美联储将额外减少每月100亿美元的国债购买规模和50亿美元的MBS购买规模，按此速率，美联储将比原先计划的缩减节奏快3个月，于2022年3月份提前完成缩减购债。\n\n11月底，鲍威尔公开表示放弃通胀“暂时论”后，美联储对未来经济看法也较9月份时出现了边际转变：\n（1）点阵图显示官员对于加息态度更为激进。12月份点阵图显示，联储官员对2022年联邦基金目标利率的预期中位数达1.00%，如果按照每次加息25BP的节奏来推演，那么意味着2022年年底前会出现3次可能的加息。\n（2）上调通胀，下修失业。美国通胀并未如年中鲍威尔在杰克逊霍尔会议上预测的那样逐渐消退，不断创新高的通胀让联储官员放弃了通胀“暂时论”。与此同时，美联储下修了失业率预期。近两个月来，美国失业率下降迅速，但是就业市场依旧存在较大的就业缺口。造成这种现象的原因主要还是因为，美国劳动参与率的恢复受阻，简单来说，想找工作的劳动力人口大多数都已经找到了工作。因此，下修失业率，实则是下修了居民重返就业市场的速率。\n\n美联储看似在12月份“转鹰”，然而实际上，货币政策决议并没有太多超出市场预期的部分，虽然点阵图显示可能的3次加息，但是从欧洲美元期限结构上来看，市场对美联储在2022年进行3次加息的操作并不“买账”。12月份议息会议结束后，利率期限结构上移幅度有限，资本市场对于2022年美联储加息的预期仍为1-2次，每次25BP。\n我们认为，美联储仍未实际“转鹰”，目前美联储联合拜登进行“预期管理”的意味更强。当前美国通胀的高企已经开始制约经济增长预期，但是就业市场的偏弱叠加疫情的扰动，联储实际“转鹰”可能并不合时宜，在此格局下，先做好通胀的预期管理更为重要。目前，“预期管理”初见成效，从11月底开始，在白宫和美联储一系列组合拳下，通胀预期已经出现了一定程度上的降温。\n\n1.2 Omicron会成为阻碍加息的黑马吗？\n自从11月底Omicron被发现以来，欧美国家的疫情有再度蔓延的趋势。目前，Omicron已经成为美国流行的主要毒株，根据CDC的测算，美国目前有78%的新增病例是Omicron毒株。\n\n虽然Omicron“来势汹汹”，但是我们认为本轮疫情或难成为阻碍加息的关键变量。一方面，根据部分早期研究显示，Omicron的致病的严重程度可能弱于Delta。另一方面，美国目前的疫苗接种率不低，如果开展“加强针”接种，或许将进一步制约Omicron带来的威胁。\n德州奥斯丁大学对Omicron传播进行了压力测试。对其传染性和免疫逃离能力做出8种情景假设，并推演未来的蔓延趋势。结果显示，虽然，本轮疫情的严重程度将取决于病毒各项参数表现，但是本轮Omicron疫情的高峰将会出现在2022年1月中旬至2月初。因此，本轮疫情可能不会持续太久，从而对美联储加息节奏的影响有限。\n\n\n1.3 “加息前置”存在两条“暗线”\n如果说，美联储预期管理已经开始，而Omicron对加息的影响相对有限的话，那么2022年加息已经是“大概率事件”。我们在前序报告《美联储加息会提前吗？》中指出，房租、薪酬的上升将使得美国明年的通胀难以快速下行，在通胀超预期高企的格局下，美联储在通胀和就业间会毫不犹豫地选择先控通胀。\n然而，除了经济上的考虑，我们认为政治上也倾向让美联储提早加息。正如前文所述，11月底以来，拜登和鲍威尔打出一套“预期管理组合拳”。虽然美联储长期以来标榜“独立性”原则，但是从拜登提名鲍威尔之后，鲍威尔的表态来看，白宫可能和美联储达成了某些方面上的共识。我们认为影响美联储提前加息的主要因素除了经济的“明线”外，还有两条“暗线”：\n（1）控通胀才能缓解民主党“中期选举”隐患：\n历史上的中期选举对美国执政党都不太友好。结合目前参众两议院的情况来看，目前共和党在众议院的优势更为明显。2021年众议院的格局为222席民主党对213席共和党，意味着民主党在中期选举丢失5个席位就将失去众议院的优势地位。\n一般而言，政治倾向领先10个点以内的选区为“摇摆区”，目前“摇摆区”中，民主党议员选择退休的有6席位，对于民主党选举较为不利。\n\n从阿富汗撤军狼狈撤军，到12月份拜登标榜“政治遗产”的《重建美好未来（Build Back Better）》法案在参议院再次受阻，拜登上任至今政绩寥寥，支持率从今年夏季开始便一路走低。历史上来看，总统支持率与消费者对未来经济增长存在一定相关性。目前高通胀正在压低美国未来经济增长预期，使得民主党存在较大的中期选举压力。因此，对民主党而言，目前两院优势并不明显，通胀高企已经开始影响支持率。控制通胀刻不容缓，如果“预期管理”对通胀的管控效果比较有限的话，那么提早开启加息对中期选举而言将是较优的选择。\n\n（2）美股风险需要提前释放：\n历史上来看，加息后美股表现一般都不会太好。我们统计了90年代以来的4轮加息周期，在每轮周期中的第一次加息后，美股均出现了不同程度的回撤，并且持续时间大约在3至4个月左右。\n与此同时，越晚加息可能意味着美联储踩“急刹车”的可能性会更高，过快的加息节奏将对今年整体估值偏高的美股产生更为不利的影响，从而进一步置民主党选举于不利地位。因此，明年加息已是一个大概率事件，那么对于民主党而言，加息引起的美股“风险释放”将“宜早不宜晚”。\n2、2022年1月美国经济两大关注点\n展望2022年1月份，两大事件值得重点关注：\n（1）《重建美好未来（Build Back Better）》法案是否能在2022年1月中旬前有效推进? 1月15日将是300美元儿童税收抵免支票的最后发放日，而《重建美好未来》法案中有继续支付发放的条款。因此，一旦儿童税收抵免支票发放到期时该法案依旧没能顺利通过，那么民主党的支持率或将再遭重创。\n（2）2022年1月25至26日的议息会议。本次议息会议，将会是2022年的第一次会议，也将是3月份美联储完成缩减购债前的最后一次会议。本轮会议前，联储还能获得一次（核心）CPI数据以及就业相关数据。届时，美联储是否会继续加强“预期管理”，以及鲍威尔对就业市场、通胀以及Omicron的表述，都将是市场关注的重点。\n3、附录：美国宏观经济指标\n3.1 通胀：二手车和房租是主要贡献项\n3.2 就业市场：劳动力供给偏紧\n3.3 消费：需求已在顶部\n\n\n3.4 工业生产：实际库存有待回补\n\n\n3.5 地产投资：库存回补，房价继续走高\n\n\n3.6 国际贸易：港口拥挤依旧没有改善\n\n风险提示美联储宽松超预期，Omicron毒株传播超预期。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2651,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":841122499,"gmtCreate":1635897398436,"gmtModify":1635897398436,"author":{"id":"3586064947508670","authorId":"3586064947508670","name":"贵金属","avatar":"https://static.tigerbbs.com/30f87da0edd1c7e48c44737116b26627","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586064947508670","authorIdStr":"3586064947508670"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/841122499","repostId":"1189655201","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1874,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":617520557,"gmtCreate":1654513927980,"gmtModify":1704859585925,"author":{"id":"3586064947508670","authorId":"3586064947508670","name":"贵金属","avatar":"https://static.tigerbbs.com/30f87da0edd1c7e48c44737116b26627","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586064947508670","authorIdStr":"3586064947508670"},"themes":[],"htmlText":"我也感觉经济都不太好","listText":"我也感觉经济都不太好","text":"我也感觉经济都不太好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/617520557","repostId":"617599343","repostType":1,"repost":{"id":617599343,"gmtCreate":1654493804133,"gmtModify":1704859500714,"author":{"id":"3502767768442965","authorId":"3502767768442965","name":"话题虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d418c2def5dc1d094b03270b450f71ce","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3502767768442965","authorIdStr":"3502767768442965"},"themes":[],"title":"万人大裁员！特斯拉一夜跌4900亿，马斯克：感觉经济很糟糕......","htmlText":"当地时间周四，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 的高管们收到一封来自马斯克的“暂停招聘”邮件，邮件上马斯克写着”我对经济有一种非常糟糕的感觉”，并表示要裁员约10%。特斯拉员工大概有10万人，如果裁员10%，就是1万人左右，此次堪称是特斯拉史上最大一次裁员。裁员之事也早有端倪，早先马斯克就给员工发过“强制到岗令”，要求员工必须每周在办公室工作至少40个小时，否侧就算是辞职。此举也被看作是对那些确定无法返工员工的变相裁员，公司还能省下一笔离职费。“万人大裁员”的事件过于震撼，周五成功带崩了特斯拉的股价，一举暴跌9.22%，市值一夜蒸发了740亿美元(近4900亿人民币)，连带着美股三大指数集体下跌。为什么要裁员？原因有两个，第一，招多了。根据马斯克邮件，主要是公司在很多领域出现了人手过剩。在过去三年，特斯拉的员工人数增加了一倍多，虽然每年收入增长36%，但是每位员工创造收入的增长率仅为7%。与此同时，新能源行业也饱受供应链等问题的困扰，分析师纷纷下调特斯拉的交付量预期。这波裁员，把前几年招多招贵的人员裁掉，再趁着经济形势不好，招聘一些相对便宜的劳动力，即降低企业开支，又精简了公司运作。还有一个很重要的原因，就是马斯克那句“对经济有一种非常糟糕的感觉”。有人说，特斯拉就好比是“煤矿里的金丝雀”，行业任何微妙的变化，都能第一时间做出反应，因此马斯克的信息，也被摩根士丹利等多家机构表示，有相当大的可信度。早在2022年1月初，马斯克就在推特上表示过对2022年经济形势的悲观看法， 并预测“大衰退会在2022年春季或夏季左右，但不迟于2023年”果不其然，2月美股迎来大跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","listText":"当地时间周四，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 的高管们收到一封来自马斯克的“暂停招聘”邮件，邮件上马斯克写着”我对经济有一种非常糟糕的感觉”，并表示要裁员约10%。特斯拉员工大概有10万人，如果裁员10%，就是1万人左右，此次堪称是特斯拉史上最大一次裁员。裁员之事也早有端倪，早先马斯克就给员工发过“强制到岗令”，要求员工必须每周在办公室工作至少40个小时，否侧就算是辞职。此举也被看作是对那些确定无法返工员工的变相裁员，公司还能省下一笔离职费。“万人大裁员”的事件过于震撼，周五成功带崩了特斯拉的股价，一举暴跌9.22%，市值一夜蒸发了740亿美元(近4900亿人民币)，连带着美股三大指数集体下跌。为什么要裁员？原因有两个，第一，招多了。根据马斯克邮件，主要是公司在很多领域出现了人手过剩。在过去三年，特斯拉的员工人数增加了一倍多，虽然每年收入增长36%，但是每位员工创造收入的增长率仅为7%。与此同时，新能源行业也饱受供应链等问题的困扰，分析师纷纷下调特斯拉的交付量预期。这波裁员，把前几年招多招贵的人员裁掉，再趁着经济形势不好，招聘一些相对便宜的劳动力，即降低企业开支，又精简了公司运作。还有一个很重要的原因，就是马斯克那句“对经济有一种非常糟糕的感觉”。有人说，特斯拉就好比是“煤矿里的金丝雀”，行业任何微妙的变化，都能第一时间做出反应，因此马斯克的信息，也被摩根士丹利等多家机构表示，有相当大的可信度。早在2022年1月初，马斯克就在推特上表示过对2022年经济形势的悲观看法， 并预测“大衰退会在2022年春季或夏季左右，但不迟于2023年”果不其然，2月美股迎来大跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","text":"当地时间周四，$特斯拉(TSLA)$ 的高管们收到一封来自马斯克的“暂停招聘”邮件，邮件上马斯克写着”我对经济有一种非常糟糕的感觉”，并表示要裁员约10%。特斯拉员工大概有10万人，如果裁员10%，就是1万人左右，此次堪称是特斯拉史上最大一次裁员。裁员之事也早有端倪，早先马斯克就给员工发过“强制到岗令”，要求员工必须每周在办公室工作至少40个小时，否侧就算是辞职。此举也被看作是对那些确定无法返工员工的变相裁员，公司还能省下一笔离职费。“万人大裁员”的事件过于震撼，周五成功带崩了特斯拉的股价，一举暴跌9.22%，市值一夜蒸发了740亿美元(近4900亿人民币)，连带着美股三大指数集体下跌。为什么要裁员？原因有两个，第一，招多了。根据马斯克邮件，主要是公司在很多领域出现了人手过剩。在过去三年，特斯拉的员工人数增加了一倍多，虽然每年收入增长36%，但是每位员工创造收入的增长率仅为7%。与此同时，新能源行业也饱受供应链等问题的困扰，分析师纷纷下调特斯拉的交付量预期。这波裁员，把前几年招多招贵的人员裁掉，再趁着经济形势不好，招聘一些相对便宜的劳动力，即降低企业开支，又精简了公司运作。还有一个很重要的原因，就是马斯克那句“对经济有一种非常糟糕的感觉”。有人说，特斯拉就好比是“煤矿里的金丝雀”，行业任何微妙的变化，都能第一时间做出反应，因此马斯克的信息，也被摩根士丹利等多家机构表示，有相当大的可信度。早在2022年1月初，马斯克就在推特上表示过对2022年经济形势的悲观看法， 并预测“大衰退会在2022年春季或夏季左右，但不迟于2023年”果不其然，2月美股迎来大跌，$纳斯达克(.IXIC)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5bcfd3a310bfe895f37743db88452491","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5f0e71a383410be650ca01986ccd37c5","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8218c6e0fd1060b4dde50fa4dfe81557","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/617599343","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"subType":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2680,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":696413014,"gmtCreate":1640745661595,"gmtModify":1640745661595,"author":{"id":"3586064947508670","authorId":"3586064947508670","name":"贵金属","avatar":"https://static.tigerbbs.com/30f87da0edd1c7e48c44737116b26627","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586064947508670","authorIdStr":"3586064947508670"},"themes":[],"htmlText":"一般每次美元加息，股市都有3个月的影响。","listText":"一般每次美元加息，股市都有3个月的影响。","text":"一般每次美元加息，股市都有3个月的影响。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/696413014","repostId":"2194481083","repostType":2,"repost":{"id":"2194481083","kind":"highlight","pubTimestamp":1640685663,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2194481083?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-28 18:01","market":"us","language":"zh","title":"加息“暗线”：美联储并未转鹰，在配合拜登“布局”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2194481083","media":"格隆汇","summary":"对于民主党而言，加息引起的美股“风险释放”将“宜早不宜晚”。","content":"<p>作者：靳毅 国海证券研究所固定收益研究团队负责人，北大金融家俱乐部理事</p>\n<p><b>核心观点</b></p>\n<p><b>美联储仍未实际“转鹰”，目前美联储联合拜登进行“预期管理”的意味更强。</b>当前美国通胀的高企已经开始制约经济增长预期，但是就业市场的偏弱叠加疫情的扰动，联储实际“转鹰”可能并不合时宜，在此格局下，先做好通胀的预期管理更为重要。</p>\n<p><b>虽然Omicron“来势汹汹”，但是我们认为本轮疫情或难成为阻碍加息的关键变量。</b>根据德州奥斯丁大学对Omicron传播进行的压力测试来看，美国本轮疫情可能不会持续太久，峰值大概率出现在2022年1月底2月初。因此，本轮疫情可能不会持续太久，从而对美联储加息节奏的影响有限。</p>\n<p><b>如果说，美联储预期管理已经开始，而Omicron对加息的影响相对有限的话，那么2022年加息已经是“大概率事件”。</b>除了经济上的考虑，我们认为政治上也倾向让美联储提早加息，2022年影响美联储提前加息的两条“暗线”分别是：<b>1）控通胀才能缓解民主党“中期选举”隐患；2）美股风险需要提前释放。</b></p>\n<p><b>风险提示 </b>美联储宽松超预期，Omicron毒株传播超预期。</p>\n<p>正文</p>\n<h3>1、美联储可能加息的两条“暗线”</h3>\n<p><b>1.1 预期管理“虽迟但到”</b></p>\n<p><b>12月份议息会议落下帷幕，美联储如期加快缩债节奏。</b>1月份起，美联储将额外减少每月100亿美元的国债购买规模和50亿美元的MBS购买规模，按此速率，美联储将比原先计划的缩减节奏快3个月，于2022年3月份提前完成缩减购债。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f1ec5a0f225e803829024412588ef1f\" tg-width=\"941\" tg-height=\"625\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>11月底，鲍威尔公开表示放弃通胀“暂时论”后，美联储对未来经济看法也较9月份时出现了边际转变：</b></p>\n<p><b>（1）点阵图显示官员对于加息态度更为激进。</b>12月份点阵图显示，联储官员对2022年联邦基金目标利率的预期中位数达1.00%，如果按照每次加息25BP的节奏来推演，那么意味着2022年年底前会出现3次可能的加息。</p>\n<p><b>（2）上调通胀，下修失业。</b>美国通胀并未如年中鲍威尔在杰克逊霍尔会议上预测的那样逐渐消退，不断创新高的通胀让联储官员放弃了通胀“暂时论”。与此同时，美联储下修了失业率预期。近两个月来，美国失业率下降迅速，但是就业市场依旧存在较大的就业缺口。造成这种现象的原因主要还是因为，美国劳动参与率的恢复受阻，简单来说，想找工作的劳动力人口大多数都已经找到了工作。因此，下修失业率，实则是下修了居民重返就业市场的速率。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bb7c68637bcedbcaa6583e8aabccd06\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ebba2a10dd912abe3f499b7c91babc4c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"405\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美联储看似在12月份“转鹰”，然而实际上，货币政策决议并没有太多超出市场预期的部分，虽然点阵图显示可能的3次加息，但是从欧洲美元期限结构上来看，<b>市场对美联储在2022年进行3次加息的操作并不“买账”。</b>12月份议息会议结束后，利率期限结构上移幅度有限，资本市场对于2022年美联储加息的预期仍为1-2次，每次25BP。</p>\n<p><b>我们认为，美联储仍未实际“转鹰”，目前美联储联合拜登进行“预期管理”的意味更强。</b>当前美国通胀的高企已经开始制约经济增长预期，但是就业市场的偏弱叠加疫情的扰动，联储实际“转鹰”可能并不合时宜，在此格局下，先做好通胀的预期管理更为重要。<b>目前，“预期管理”初见成效，从11月底开始，在白宫和美联储一系列组合拳下，通胀预期已经出现了一定程度上的降温。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3ba551b7aaa8b95d0feeb8779367647\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"530\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>1.2 Omicron会成为阻碍加息的黑马吗？</b></p>\n<p>自从11月底Omicron被发现以来，欧美国家的疫情有再度蔓延的趋势。目前，Omicron已经成为美国流行的主要毒株，根据CDC的测算，美国目前有78%的新增病例是Omicron毒株。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd66f4e1b6f0ea057048ece5626b8785\" tg-width=\"923\" tg-height=\"591\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>虽然Omicron“来势汹汹”，但是我们认为本轮疫情或难成为阻碍加息的关键变量。</b>一方面，根据部分早期研究显示，Omicron的致病的严重程度可能弱于Delta。另一方面，美国目前的疫苗接种率不低，如果开展“加强针”接种，或许将进一步制约Omicron带来的威胁。</p>\n<p>德州奥斯丁大学对Omicron传播进行了压力测试。对其传染性和免疫逃离能力做出8种情景假设，并推演未来的蔓延趋势。结果显示，虽然，本轮疫情的严重程度将取决于病毒各项参数表现，但是本轮Omicron疫情的高峰将会出现在2022年1月中旬至2月初。<b>因此，本轮疫情可能不会持续太久，从而对美联储加息节奏的影响有限。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd405b0cce7d81a579d4eaf2b5d68fcc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"436\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be222ed8eb2596a42452e78d48b7debc\" tg-width=\"1037\" tg-height=\"615\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>1.3</b> <b>“加息前置”存在两条“暗线”</b></p>\n<p><b>如果说，美联储预期管理已经开始，而Omicron对加息的影响相对有限的话，那么2022年加息已经是“大概率事件”。</b>我们在前序报告《美联储加息会提前吗？》中指出，房租、薪酬的上升将使得美国明年的通胀难以快速下行，在通胀超预期高企的格局下，美联储在通胀和就业间会毫不犹豫地选择先控通胀。</p>\n<p><b>然而，除了经济上的考虑，我们认为政治上也倾向让美联储提早加息。</b>正如前文所述，11月底以来，拜登和鲍威尔打出一套“预期管理组合拳”。虽然美联储长期以来标榜“独立性”原则，但是从拜登提名鲍威尔之后，鲍威尔的表态来看，白宫可能和美联储达成了某些方面上的共识。<b>我们认为影响美联储提前加息的主要因素除了经济的“明线”外，还有两条“暗线”：</b></p>\n<p><b>（1）控通胀才能缓解民主党“中期选举”隐患：</b></p>\n<p>历史上的中期选举对美国执政党都不太友好。<b>结合目前参众两议院的情况来看，目前共和党在众议院的优势更为明显。</b>2021年众议院的格局为222席民主党对213席共和党，意味着民主党在中期选举丢失5个席位就将失去众议院的优势地位。</p>\n<p><b>一般而言，政治倾向领先10个点以内的选区为“摇摆区”，目前“摇摆区”中，民主党议员选择退休的有6席位，对于民主党选举较为不利。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9c68bfef65838544001cfd7d38c67d3\" tg-width=\"734\" tg-height=\"843\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从阿富汗撤军狼狈撤军，到12月份拜登标榜“政治遗产”的《重建美<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>（Build Back Better）》法案在参议院再次受阻，拜登上任至今政绩寥寥，支持率从今年夏季开始便一路走低。历史上来看，总统支持率与消费者对未来经济增长存在一定相关性。目前高通胀正在压低美国未来经济增长预期，使得民主党存在较大的中期选举压力。<b>因此，对民主党而言，目前两院优势并不明显，通胀高企已经开始影响支持率。控制通胀刻不容缓，如果“预期管理”对通胀的管控效果比较有限的话，那么提早开启加息对中期选举而言将是较优的选择。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f39c5c6a9e5aa3a2ab289afdbd96c76c\" tg-width=\"1028\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>（2）美股风险需要提前释放：</b></p>\n<p><b>历史上来看，加息后美股表现一般都不会太好。</b>我们统计了90年代以来的4轮加息周期，在每轮周期中的第一次加息后，美股均出现了不同程度的回撤，并且持续时间大约在3至4个月左右。</p>\n<p>与此同时，越晚加息可能意味着美联储踩“急刹车”的可能性会更高，过快的加息节奏将对今年整体估值偏高的美股产生更为不利的影响，从而进一步置民主党选举于不利地位。<b>因此，明年加息已是一个大概率事件，那么对于民主党而言，加息引起的美股“风险释放”将“宜早不宜晚”。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f74752875b31a2edc8e93fc1dd2e130e\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>2、2022年1月美国经济两大关注点</b></p>\n<p><b>展望2022年1月份，两大事件值得重点关注：</b></p>\n<p><b>（1）《重建美好未来（Build Back Better）》法案是否能在2022年1月中旬前有效推进? </b>1月15日将是300美元儿童税收抵免支票的最后发放日，而《重建美好未来》法案中有继续支付发放的条款。因此，一旦儿童税收抵免支票发放到期时该法案依旧没能顺利通过，那么民主党的支持率或将再遭重创。</p>\n<p><b>（2）2022年1月25至26日的议息会议。</b>本次议息会议，将会是2022年的第一次会议，也将是3月份美联储完成缩减购债前的最后一次会议。本轮会议前，联储还能获得一次（核心）CPI数据以及就业相关数据。届时，美联储是否会继续加强“预期管理”，以及鲍威尔对就业市场、通胀以及Omicron的表述，都将是市场关注的重点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19bc515469347d7b0e8d624c12afb4cf\" tg-width=\"768\" tg-height=\"755\" referrerpolicy=\"no-referrer\">3、附录：美国宏观经济指标</p>\n<p><b>3.1</b> <b>通胀：二手车和房租是主要贡献项</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75151f0592e0938798233ae456216aeb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"503\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95700605f7b12be4114fe976c812c431\" tg-width=\"825\" tg-height=\"889\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>3.2</b> <b>就业市场：劳动力供给偏紧</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4998eb57a6389fd4e5267930c72bba1d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af266270b4e48ae42726601d6b92cd04\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"573\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>3.3</b> <b>消费：需求已在顶部</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fd5f5816366fffc10e0ba5e846f5357\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"500\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cefbaa4b92f99f404490a505c52107e8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"500\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3.4 工业生产：实际库存有待回补</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a3ebbd474b1dfbb38f206b719509f5b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b8b7046cb45f609e04c9458e2380dca\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"503\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3.5 地产投资：库存回补，房价继续走高</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fec4ba46d803d9ed7762dd3d02b7199\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"505\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a91677de40f640275897efb13a8a8d9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3.6 国际贸易：港口拥挤依旧没有改善</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beb13b78eb72ab116416957c12f6123f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示</b>美联储宽松超预期，Omicron毒株传播超预期。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>加息“暗线”：美联储并未转鹰，在配合拜登“布局”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n加息“暗线”：美联储并未转鹰，在配合拜登“布局”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-12-28 18:01 北京时间 <a href=http://www.gelonghui.com/p/503108><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：靳毅 国海证券研究所固定收益研究团队负责人，北大金融家俱乐部理事\n核心观点\n美联储仍未实际“转鹰”，目前美联储联合拜登进行“预期管理”的意味更强。当前美国通胀的高企已经开始制约经济增长预期，但是就业市场的偏弱叠加疫情的扰动，联储实际“转鹰”可能并不合时宜，在此格局下，先做好通胀的预期管理更为重要。\n虽然Omicron“来势汹汹”，但是我们认为本轮疫情或难成为阻碍加息的关键变量。根据德州奥斯丁...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/503108\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d0771f6361d74a78ebbf8c2fdc55c6b7","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"http://www.gelonghui.com/p/503108","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"2194481083","content_text":"作者：靳毅 国海证券研究所固定收益研究团队负责人，北大金融家俱乐部理事\n核心观点\n美联储仍未实际“转鹰”，目前美联储联合拜登进行“预期管理”的意味更强。当前美国通胀的高企已经开始制约经济增长预期，但是就业市场的偏弱叠加疫情的扰动，联储实际“转鹰”可能并不合时宜，在此格局下，先做好通胀的预期管理更为重要。\n虽然Omicron“来势汹汹”，但是我们认为本轮疫情或难成为阻碍加息的关键变量。根据德州奥斯丁大学对Omicron传播进行的压力测试来看，美国本轮疫情可能不会持续太久，峰值大概率出现在2022年1月底2月初。因此，本轮疫情可能不会持续太久，从而对美联储加息节奏的影响有限。\n如果说，美联储预期管理已经开始，而Omicron对加息的影响相对有限的话，那么2022年加息已经是“大概率事件”。除了经济上的考虑，我们认为政治上也倾向让美联储提早加息，2022年影响美联储提前加息的两条“暗线”分别是：1）控通胀才能缓解民主党“中期选举”隐患；2）美股风险需要提前释放。\n风险提示 美联储宽松超预期，Omicron毒株传播超预期。\n正文\n1、美联储可能加息的两条“暗线”\n1.1 预期管理“虽迟但到”\n12月份议息会议落下帷幕，美联储如期加快缩债节奏。1月份起，美联储将额外减少每月100亿美元的国债购买规模和50亿美元的MBS购买规模，按此速率，美联储将比原先计划的缩减节奏快3个月，于2022年3月份提前完成缩减购债。\n\n11月底，鲍威尔公开表示放弃通胀“暂时论”后，美联储对未来经济看法也较9月份时出现了边际转变：\n（1）点阵图显示官员对于加息态度更为激进。12月份点阵图显示，联储官员对2022年联邦基金目标利率的预期中位数达1.00%，如果按照每次加息25BP的节奏来推演，那么意味着2022年年底前会出现3次可能的加息。\n（2）上调通胀，下修失业。美国通胀并未如年中鲍威尔在杰克逊霍尔会议上预测的那样逐渐消退，不断创新高的通胀让联储官员放弃了通胀“暂时论”。与此同时，美联储下修了失业率预期。近两个月来，美国失业率下降迅速，但是就业市场依旧存在较大的就业缺口。造成这种现象的原因主要还是因为，美国劳动参与率的恢复受阻，简单来说，想找工作的劳动力人口大多数都已经找到了工作。因此，下修失业率，实则是下修了居民重返就业市场的速率。\n\n美联储看似在12月份“转鹰”，然而实际上，货币政策决议并没有太多超出市场预期的部分，虽然点阵图显示可能的3次加息，但是从欧洲美元期限结构上来看，市场对美联储在2022年进行3次加息的操作并不“买账”。12月份议息会议结束后，利率期限结构上移幅度有限，资本市场对于2022年美联储加息的预期仍为1-2次，每次25BP。\n我们认为，美联储仍未实际“转鹰”，目前美联储联合拜登进行“预期管理”的意味更强。当前美国通胀的高企已经开始制约经济增长预期，但是就业市场的偏弱叠加疫情的扰动，联储实际“转鹰”可能并不合时宜，在此格局下，先做好通胀的预期管理更为重要。目前，“预期管理”初见成效，从11月底开始，在白宫和美联储一系列组合拳下，通胀预期已经出现了一定程度上的降温。\n\n1.2 Omicron会成为阻碍加息的黑马吗？\n自从11月底Omicron被发现以来，欧美国家的疫情有再度蔓延的趋势。目前，Omicron已经成为美国流行的主要毒株，根据CDC的测算，美国目前有78%的新增病例是Omicron毒株。\n\n虽然Omicron“来势汹汹”，但是我们认为本轮疫情或难成为阻碍加息的关键变量。一方面，根据部分早期研究显示，Omicron的致病的严重程度可能弱于Delta。另一方面，美国目前的疫苗接种率不低，如果开展“加强针”接种，或许将进一步制约Omicron带来的威胁。\n德州奥斯丁大学对Omicron传播进行了压力测试。对其传染性和免疫逃离能力做出8种情景假设，并推演未来的蔓延趋势。结果显示，虽然，本轮疫情的严重程度将取决于病毒各项参数表现，但是本轮Omicron疫情的高峰将会出现在2022年1月中旬至2月初。因此，本轮疫情可能不会持续太久，从而对美联储加息节奏的影响有限。\n\n\n1.3 “加息前置”存在两条“暗线”\n如果说，美联储预期管理已经开始，而Omicron对加息的影响相对有限的话，那么2022年加息已经是“大概率事件”。我们在前序报告《美联储加息会提前吗？》中指出，房租、薪酬的上升将使得美国明年的通胀难以快速下行，在通胀超预期高企的格局下，美联储在通胀和就业间会毫不犹豫地选择先控通胀。\n然而，除了经济上的考虑，我们认为政治上也倾向让美联储提早加息。正如前文所述，11月底以来，拜登和鲍威尔打出一套“预期管理组合拳”。虽然美联储长期以来标榜“独立性”原则，但是从拜登提名鲍威尔之后，鲍威尔的表态来看，白宫可能和美联储达成了某些方面上的共识。我们认为影响美联储提前加息的主要因素除了经济的“明线”外，还有两条“暗线”：\n（1）控通胀才能缓解民主党“中期选举”隐患：\n历史上的中期选举对美国执政党都不太友好。结合目前参众两议院的情况来看，目前共和党在众议院的优势更为明显。2021年众议院的格局为222席民主党对213席共和党，意味着民主党在中期选举丢失5个席位就将失去众议院的优势地位。\n一般而言，政治倾向领先10个点以内的选区为“摇摆区”，目前“摇摆区”中，民主党议员选择退休的有6席位，对于民主党选举较为不利。\n\n从阿富汗撤军狼狈撤军，到12月份拜登标榜“政治遗产”的《重建美好未来（Build Back Better）》法案在参议院再次受阻，拜登上任至今政绩寥寥，支持率从今年夏季开始便一路走低。历史上来看，总统支持率与消费者对未来经济增长存在一定相关性。目前高通胀正在压低美国未来经济增长预期，使得民主党存在较大的中期选举压力。因此，对民主党而言，目前两院优势并不明显，通胀高企已经开始影响支持率。控制通胀刻不容缓，如果“预期管理”对通胀的管控效果比较有限的话，那么提早开启加息对中期选举而言将是较优的选择。\n\n（2）美股风险需要提前释放：\n历史上来看，加息后美股表现一般都不会太好。我们统计了90年代以来的4轮加息周期，在每轮周期中的第一次加息后，美股均出现了不同程度的回撤，并且持续时间大约在3至4个月左右。\n与此同时，越晚加息可能意味着美联储踩“急刹车”的可能性会更高，过快的加息节奏将对今年整体估值偏高的美股产生更为不利的影响，从而进一步置民主党选举于不利地位。因此，明年加息已是一个大概率事件，那么对于民主党而言，加息引起的美股“风险释放”将“宜早不宜晚”。\n2、2022年1月美国经济两大关注点\n展望2022年1月份，两大事件值得重点关注：\n（1）《重建美好未来（Build Back Better）》法案是否能在2022年1月中旬前有效推进? 1月15日将是300美元儿童税收抵免支票的最后发放日，而《重建美好未来》法案中有继续支付发放的条款。因此，一旦儿童税收抵免支票发放到期时该法案依旧没能顺利通过，那么民主党的支持率或将再遭重创。\n（2）2022年1月25至26日的议息会议。本次议息会议，将会是2022年的第一次会议，也将是3月份美联储完成缩减购债前的最后一次会议。本轮会议前，联储还能获得一次（核心）CPI数据以及就业相关数据。届时，美联储是否会继续加强“预期管理”，以及鲍威尔对就业市场、通胀以及Omicron的表述，都将是市场关注的重点。\n3、附录：美国宏观经济指标\n3.1 通胀：二手车和房租是主要贡献项\n3.2 就业市场：劳动力供给偏紧\n3.3 消费：需求已在顶部\n\n\n3.4 工业生产：实际库存有待回补\n\n\n3.5 地产投资：库存回补，房价继续走高\n\n\n3.6 国际贸易：港口拥挤依旧没有改善\n\n风险提示美联储宽松超预期，Omicron毒株传播超预期。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2651,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":841122499,"gmtCreate":1635897398436,"gmtModify":1635897398436,"author":{"id":"3586064947508670","authorId":"3586064947508670","name":"贵金属","avatar":"https://static.tigerbbs.com/30f87da0edd1c7e48c44737116b26627","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586064947508670","authorIdStr":"3586064947508670"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/841122499","repostId":"1189655201","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1874,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
