从独家供应英伟达， 到全球存储芯片霸主， SK海力士以134%的年至今涨幅 成为最炙手可热的半导体韩股。 南方东英于2025年10月16日重磅推出 全球唯一的相关个股杠杆产品： 南方东英SK海力士每日杠杆(2x)产品 （股份代码：7709.HK $南方两倍做多海力士(07709)$ ） 双倍放大SK海力士的传奇涨幅！ 炙手可热的半导体韩股 受惠于AI浪潮，近年来，于韩交所挂牌的SK海力士股价一路高歌，今年以来累计涨幅更是高达134%。 2025年至今表现 图片 资料来源：彭博，截至2025/10/14 全球资金正在拥抱SK海力士。根据HSBC研究数据显示，截至2025年9月，SK海力士是全球新兴市场基金增持的第二大股票，仅次于一家拉美电商股票。同时，韩交所数据显示SK海力士是海外投资者净买入第二大韩股，仅次于国民股票三星电子，海外投资者持仓比例超过过去十年均值。 投资者的交易热情亦不断高涨，今年前七个月的日均成交额8,249亿韩元（约45亿港元），创纪录新高。韩国本土投资者更喜欢“刺激”的交易方式，如今年7月市场调整期间，韩国散户杠杆买卖SK海力士股票，当月SK海力士保证金余额达3,951亿韩元（约22亿港元），较上月上涨30%。 如此惊人的涨幅下，SK海力士估值依旧吸引。截至2025年9月30日，Wind数据显示其市盈率仅8.77倍，处于历史约50%分位数的水平。这意味着三位数股价涨幅并非泡沫，而是AI大时代下坚实的基本面支撑。 AI时代的存储芯片传奇 科技巨头的AI必争之地，已经逐渐从 “算力”转移到了“存力”。  “存力”即存储芯片，随着大模型训练、边缘计算和实时推理的需求爆发，存储芯片不再是简单的数据仓库，而是决定AI效能的关键变量。从ImageNet的1400万张图像到GP

从独家供应英伟达， 到全球存储芯片霸主， SK海力士以134%的年至今涨幅 成为最炙手可热的半导体韩股。 南方东英于2025年10月16日重磅推出 全球唯一的相关个股杠杆产品： 南方东英SK海力士每日杠杆(2x)产品 （股份代码：7709.HK） 双倍放大SK海力士的传奇涨幅！ 炙手可热的半导体韩股 受惠于AI浪潮，近年来，于韩交所挂牌的SK海力士股价一路高歌，今年以来累计涨幅更是高达134%。 2025年至今表现 资料来源：彭博，截至2025/10/14 全球资金正在拥抱SK海力士。根据HSBC研究数据显示，截至2025年9月，SK海力士是全球新兴市场基金增持的第二大股票，仅次于一家拉美电商股票。同时，韩交所数据显示SK海力士是海外投资者净买入第二大韩股，仅次于国民股票三星电子，海外投资者持仓比例超过过去十年均值。 投资者的交易热情亦不断高涨，今年前七个月的日均成交额8,249亿韩元（约45亿港元），创纪录新高。韩国本土投资者更喜欢“刺激”的交易方式，如今年7月市场调整期间，韩国散户杠杆买卖SK海力士股票，当月SK海力士保证金余额达3,951亿韩元（约22亿港元），较上月上涨30%。 如此惊人的涨幅下，SK海力士估值依旧吸引。截至2025年9月30日，Wind数据显示其市盈率仅8.77倍，处于历史约50%分位数的水平。这意味着三位数股价涨幅并非泡沫，而是AI大时代下坚实的基本面支撑。 AI时代的存储芯片传奇 科技巨头的AI必争之地，已经逐渐从 “算力”转移到了“存力”。  “存力”即存储芯片，随着大模型训练、边缘计算和实时推理的需求爆发，存储芯片不再是简单的数据仓库，而是决定AI效能的关键变量。从ImageNet的1400万张图像到GPT-4的45TB文本数据，海量的多模态数据为AI模型提供了丰富的训练素材，因此容量大、存取快的先进存储芯片成为AI大模型的高效训

南方东英 斩获2项FOW2025年度亚太区大奖 南方东英资产管理有限公司（南方东英）凭借其在香港及新加坡市场的卓越创新表现，于《期货期权世界》（Futures & Options World，FOW）主办的 2025年度亚太区大奖（Asia Pacific Awards 2025）中荣获年度ETF发行商（ETF Manager of the Year）及年度最佳基金（Best Fund of the Year）两项大奖。FOW亚太区奖项是衍生品与交易行业最具影响力的奖项之一，旨在表彰在产品创新、市场影响力及行业推动方面表现卓越的机构。其中，年度最佳基金颁发给南方东英推出的个股杠杆及反向产品（个股杠反产品），体现了市场对南方东英创新能力的高度认可。 FOW 亚太区大奖2025 FOW Asia Pacific Awards 2025 年度ETF发行商 南方东英资产管理有限公司 年度最佳基金 南方东英个股杠杆及反向产品系列 南方东英个股杠杆及反向产品系列 自2025年3月在香港推出亚洲首批9只个股杠反产品以来，南方东英持续引领行业发展。首批产品涵盖了五大热门美股，包括科技巨头英伟达和特斯拉、虚拟资产概念股Coinbase和MicroStrategy，以及“股神”巴菲特旗下的伯克希尔。这类产品采用掉期合成模拟策略，旨在放大个股每日涨跌的表现，提供2倍或-2倍的每日回报（扣除费用前）。与传统投资工具相比，杠反产品无需追加保证金、没有融资成本、定价透明，适合短期交易或风险对冲。其推出让投资者能够更灵活地捕捉美股短期波动，快速应对市场事件。在此基础上，南方东英于2025年5月进一步推出了全球唯一三星电子杠反产品，为投资者提供了投资亚洲领先科技龙头企业的全新机会。截至目前，南方东英共已在香港推出11只个股杠杆及反向产品1，覆盖美股和韩股市场的重点标的，持续巩固其在杠反产品领域的领

10月伊始，受三星和OpenAI达成战略合作、三星接连获得大订单等乐观消息推动，三星电子股价大涨。然而随后韩国股市迎来一周长假，今日节后开市第一天收涨6.07%。韩国假日期间，香港上市的南方东英三星电子每日杠杆(2x)产品（7747.HK）如常交易，为投资者带来提前捕捉三星上涨动能的交易机会。 文章原文

AI总结 中国创新药企凭借七年来政策、资本和人才的积累，迎来“DeepSeek时刻”，在研发能力和临床数据质量上已达到国际先进水平，成为跨国药企争相合作的对象。 创新药“质变”显著。2025年ASCO年会上，近三分之一的重要研究成果来自中国企业，中国药企在新药疗效和临床研究可信度方面取得突破。 南方东英恒生生物科技ETF（3174.HK）汇聚康方生物、科伦博泰等龙头企业，为投资者把握中国创新药高速成长提供便捷工具。 今年港股生物科技投资，绕不开专利出海，跨国药企愈发青睐中国药企的新药专利。 从默默无闻到站上世界舞台，中国创新药企以“DeepSeek式”的突破——低成本、高性能——重新定义全球医药格局。在过去七年的资本红利与政策红利积累下，中国药企的创新药研发能力及临床数据质量，已可媲美国际先进水平，中国创新药专利成为跨国药企争相买入的香饽饽。 这个故事指向一项投资机会：南方东英恒生生物科技ETF（3174.HK）。该ETF投资于香港上市的30间最大生物科技公司，康方生物、科伦博泰等领先中国生物科技药企，助力投资者轻松把握这难得的增长契机。 士别七载 三重积累创造创新药“DeepSeek时刻” 中国创新药能在国际舞台上大放异彩，离不开政策、资本、人才的多年积累。 时间回溯2018年，中国医药行业有两大里程碑事件—— 一是政策层面，国家组织药品谈判采购制度，带量采购政策极大压缩仿制药的利润空间，推动药企将目光转向创新药研发。 二是资本市场层面，港交所《上市规则》第18A章横空出世。18A通过豁免传统盈利/收入测试、聚焦研发进展与技术壁垒，允许尚未盈利的生物科技公司上市融资，这为众多初创药企开启关键资金通道。 再加上近年来越来越多跨国药企在中国设立研发中心，大批海外科研人才回流，共同为中国药企注入先进技术与管理经验，全面激发企业的创新活力。 三重积累下，中国药企“内修”功力大升，

桂香漫金秋，佳节庆团圆。愿君福满至，月圆人安好。南方东英祝大家中秋安康，团圆幸福！ 文章原文

AI总结 港股生物科技板块在不到一年内实现翻倍增长，恒生生物科技指数年内涨幅超102%，南方东英恒生生物科技ETF（3174.HK）规模增长超360%。 尽管美国限制性政策传闻抑制了涨势，但在专利悬崖迫近和降价压力下，跨国药企愈发青睐中国药企的新药专利。 跨国药企的政治影响力和游说能力成为中国创新药企抵御地缘政治风险的重要“护身符”，双方合作日益紧密，推动中国医药行业韧性增强，行业结构性转型趋势明显。每一次事件冲击带来的调整，或都意味上车机会。 不到一年增长翻倍，港股生物科技板块风头无两，成为“FOMO”阵营里的热门选手，恒生生物科技指数年至今大涨102.11%，南方东英恒生生物科技ETF（3174.HK）规模增长超360%i。 迈入9月，港股生物科技板块似乎暂缓了涨势。9月10日，有报道称特朗普政府研议一项行政命令，拟把美企收购中国新药纳入外国投资委员会（CFIUS）强制审查，恐影响中国药企专利出海。消息一出，恒生生物科技指数一度跌超3.4%ii。9月25日，特朗普再宣布关税重拳，10月1日起，将对所有品牌或专利药品征收100%关税，除非该公司正在美国设厂。 不过，这些传闻或政策好似“雷声大雨点小”，指数也止跌企稳。回看近两年，中国药企“内修”功力提升，外部行业情势也大变天——在专利悬崖迫近和降价压力下，跨国药企愈发青睐中国药企的新药专利。跨国药企的政治资源或成为一道外部护身符，助中国生物科技公司抵御地缘政治压力。 专利悬崖迫近令跨国药企转向中国资产 专利悬崖是指药企的药物专利保护期届满后，仿制药能够以更低的价格进入市场，导致本来独占市场份额的原研药，出现销售收入和利润急剧下降的现象。 如今全球制药巨头正面临十年来最严峻的专利悬崖危机。据研究机构Evaluate数据，2027-2028年将有价值超1600亿美元年收入的药物专利到期，这一规模创下历史新高。 到2028年，全

今日，中国香港行政长官2025年施政报告发布，其中多项巩固香港国际金融中心地位的政策规划出台，助力中国香港“由治及兴”，并将通过转型进入崭新增长通道。同日，恒生科技指数收涨4.22%，创下2021年11月末以来的新高。关注南方东英港股ETF系列，汇聚港股科技龙头的南方东英恒生科技指数ETF（3033.HK），以及集聚港股医药领头羊的南方东英恒生生物科技ETF（3174.HK）。 文章原文

（本文初始刊登于香港经济日报《ETF群英会》） AI总结： 降息周期重启：由于就业市场疲软和美联储的政策调整，市场普遍预期2025年和2026年美联储将分别降息三次。 劳动力市场新变化：就业市场逐渐转向买方市场，劳动力成本有望下降，这将进一步推动超级核心PCE下行，并带动长端利率下跌，意味着打开长债潜在资本利得空间。 长期美债的吸引力：在降息周期中，长期美债因其更高的资本利得收益和更陡峭的收益率曲线，成为更有吸引力的投资选择。且20年+美国国债在降息前加仓的回报和胜率更高。 捕捉长债配置黄金期：投资者可以关注南方东英富时美国国债20年+指数ETF（3433.HK），该产品的相关指数在降息周期中的表现优异，并且对香港投资者有税收优势。 在就业市场降温以及特朗普的积极干预下，市场押注下周美联储将恢复降息步伐。 目前市场广泛预期2025年和2026年分别降息3次，届时联邦基金利率或从当前的4.5%下降至3.0%。这意味着，政策利率下行会带动货币基金预期收益率走弱，收息偏好者或许需另寻资金港湾。 笔者观察到，更陡峭的收益率曲线，叠加长久期在降息周期更佳的资本利得收益，令长期美债成为市场上更有吸引力的固收投资。投资者可以关注南方东英富时美国国债20年+指数ETF（3433.HK） $南方美国国债20(03433)$ 。 劳动力市场疲软 降息押注再成焦点 上周出炉的8月非农报告不及预期。8月非农就业数据仅增加2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，失业率上升至4.3%。 今年二季度以来就业数据持续走弱、服务业去通胀持续进行中、美联储换届等因素，使得市场相信未来12个月将出现连续的降息情景。目前市场广泛预期2025年和2026年分别降息3次。 美联储主席鲍威尔上月在杰克逊霍尔研讨会上的讲话已释放降

（本文初始刊登于香港经济日报趋势栏目《ETF群英会》） 不想看文字？南方东英AI播客“趣”跟市场！ （AI播客的相关免责声明请见文末） AI总结： 东边日出西边雨，昨夜英伟达绩后股价下跌，而今日A股半导体公司股价仍蒸蒸日上。 科创板50指数成为此轮A股牛市的最强音，8月以来大涨30.3%，最大成分股寒武纪凭借亮眼表现成为“寒王”。 背后受益于半导体自给自足、国产芯片进化空间和资金转向中国市场三大因素。 相比高波动个股，科创50指数ETF成为参与牛市先锋的便捷工具，香港最大科创板50指数产品——南方东英科创板50指数ETF（3109.HK）近期日均成交额较过去一年翻倍。 东边日出西边雨，昨夜英伟达发布业绩，但业绩指引不敌预期而引发盘后股价下跌，反观寒武纪、中芯国际中国半导体公司股价仍蒸蒸日上。 截至今日收盘，代表科创板最大的50只股票的科创板50指数突破2022年以来新高，8月以来累计上涨30.3%，其芯片权重股中芯国际收涨17.45%，寒武纪收涨15.73%再破历史新高，再度超越贵州茅台，“寒王”进一步确立“股王”地位^。资本市场的定价权正在经历从“酱香科技”到“AI芯片”的历史性迁移。 这是中国科技自主化叙事与全球人工智能（AI）竞赛的双重变奏，科创板50指数成为此轮A股牛市最强音。 在市场对国产高端芯片自给自足的憧憬下，投资者纷纷转向科创50指数ETF。作为香港最大的科创50指数ETF，南方东英科创板50指数ETF（3109.HK）近期成交额陡增，近5日3109.HK日均成交额超4,500万港元，较过去一年的日均成交额翻倍*。 AI半导体的“脱美”之路 中国AI企业正在全球竞技场上改写规则，但半导体方面仍旧依赖英伟达。前不久还在欢庆英伟达回归中国市场，转眼路透等媒体报道称英伟达可能暂停相关芯片生产。卡脖子的美国芯片供应仍是AI应用发展挥不去的阴霾。 不过，政策端已经开始