【仅供香港投资者参考】于 10 月 23 日闭幕的四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（2026-2030 年，简称” 十五五”）（新华社,2025年10月23日）。建议稿所概述的目标基本符合市场预期。值得注意的是，科技自立自强与高品质发展被强调为首要目标，这预示著产业政策的核心战略从追求规模转向提升生产率。 按公报提及排列的优先事项包括：1) 建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基；2) 实现科技自立自强；3) 通过扩大内需、促进投资与消费协同增长，构建强大的国内市场。 预计未来几日将公布该战略蓝图的更多细节，而新五年规划的全文纲要将在明年三月召开的全国人民代表大会会议上发布。 以 Global X ETFs 把握投资机会 我们筛选出以下可能从十五五规划在科技自主、现代化产业体系和国内消费等政策方向中受益的 Global X 中国主题 ETF： Global X 中国核心科技 ETF（3448） $Global X 中国核心科技 ETF(03448)$ 投资于 30 家国内高科技领军企业，覆盖的行业包括生物科技、半导体、电车、电池、医疗科技、机器人、消费电子、光伏及软体。该 ETF 采用稳健的投资策略，兼具高增长潜力与高研发投入强度，同时保持具备吸引力的估值水准。 在这些传统上由外资主导的高科技行业中，中国企业正显著崛起，不仅在国内市场抢占大量份额，更有望成长为全球领军者。随著中国科技企业的全球竞争力持续提升，预计其将在中长期为投资者带来良好的股票回报。对于重仓配置美国科技股的投资者而言，该 ETF 可作为有效的对冲工具。此外，该 ETF 对互联网股的持仓比例较低，这一特点使其区别于其他科技类指数。目前，大型互联网企业已被众多投资者广泛持有，而该

【仅供香港投资者参考】 人工智能设备半导体含量的显著提升、数据中心对人工智能技术的大规模部署，以及边缘计算与端侧人工智能应用的持续渗透，正共同推动全球半导体行业步入新一轮增长周期。与此同时，企业级应用亦加速融合AI能力，例如Salesforce $赛富时(CRM)$ 已将人工智能深度整合至其核心产品线（资料来源Salesforce, 2025），进一步拉动算力需求。在终端领域，Tesla计划于2025年实现Optimus机器人的规模化生产 (资料来源Tesla, 2025)，预计将大幅推升高性能芯片的需求。而作为全球领先的半导体制造企业，台积电在人工智能芯片供应链中扮演著不可或缺的角色。 在此趋势下，Global X 特邀未来资产高级投资分析师陈梓泓 （Edward Chan），为投资者解析半导体行业前沿动向，并介绍以下聚焦相关赛道的ETF工具： Global X 中国半导体ETF(3191) $GX中国半导(03191)$ $GX中国半导-U(09191)$ Global X 亚洲半导体ETF(3119) $GX亚洲半导体(03119)$ Global X 人工智能与创新科技主动型ETF(3006) $AGX AI科技(03006)$ 讲师介绍：陈梓泓 （Edward Chan）, 未来资产环球投资及Global X ETFs的高级投资分析师，主要负责亚太地区科技硬件，半导

【仅供香港投资者参考】 $A GX国指备兑(03416)$ $国企指数(HSCEI)$ $A GX恒指备兑(03419)$ $恒生指数(HSI)$ $AGX恒科备兑(03417)$ 有关以上基金的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/ - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。 本内容所讨论或提及的意见及数据截至刊发日期。本内容的若干陈述乃我们的预期及前瞻性陈述。该等预期、意见及观点基于大量最终未必会发生或未必正确的假设，如有变动，恕不另行通知。投资涉及风险。过往表现并非未来表现的指示。 投资于相关备兑认购期权主动型 ETF 可能涉及潜在风险 (如适用)，当中包括主动投资管理风险、期货合约风险、保证金要求的风险、结算所倒闭的风险、集中风险、证券借贷交易风险、货币风险、资本支付分派之风险、交易风险、及场外市场的认购期权的流动性风险。备兑认购期权策略在一定程度上有可能限制了从参考指数上升的获利潜力。备兑认购期权策略为崭新产品其风险程度较高。 无法保证基金的表现会带来回报，有可能不会产生回报或损失投资额。投资者于作出任何投资决定前，应阅读基金章程以获取有关详情及风险因素。投资者应确

【仅供香港投资者参考】随著中美关税紧张局势升级，香港/中国市场的波动性有所上升。10 月 10 日，美国总统特朗普表示 (The Guardian, 2025 年 10 月 12 日)，将于 11 月 1 日起对中国产品加征额外的 100% 关税，并对” 关键软体” 实施出口管制。中国随后警告称，若特朗普不收回其对华进口商品加征 100% 关税的威胁，中方将采取反制措施。上周五，美国市场因关税风波出现大幅调整。周日（美国时间）下午，特朗普暗示他可能不会落实其关税威胁 (CNN, 2025 年 10 月 13 日) ，并在 Truth Social 上发文称” 一切都会好起来的！”。此番言论后，美国股票期货上涨。香港市场今日出现调整，科技股领跌。在今年迄今香港市场大幅上涨后，波动性加剧也可能导致近期出现一些获利了结。 在市场回档中，我们看到两个关键的投资机会：1）逢低布局 Global X 中国半导体 ETF（3191/9191） $GX中国半导(03191)$ $GX中国半导-U(09191)$ ：市场抛售为中国半导体股票创造了有吸引力的入场点位，因为美国进一步限制的边际影响有限，而中国半导体本土化的势头持续增强。2）采取防御策略并利用波动性获益 Global X 国指备兑认购期权主动型 ETF (3416) $A GX国指备兑(03416)$ 和 Global X 恒生科技备兑认购期权主动型 ETF (3417） $AGX恒科备兑(03417)$ ：

【仅供香港投资者参考】Global X 中国机械人及人工智能ETF（2807 HK）$GX中国机智(02807)$ $GX中国机智-U(09807)$ 投资于领先的机器人及人工智能企业。除传统机器人与自动化板块外，该 ETF 还涵盖人形机器人和自动驾驶两大最具代表性的实体 AI 应用领域。本文将针对三大核心主题及 ETF 重点成分股提供更新。 人形机器人：商业化进程加速 包括智元、宇树、和优必选 $优必选(09880)$ 在内的主要中国人形机器人厂商在过去两个月宣布了数百万美元的订单，展示人形机器人在商业服务和工业用例中的加速应用。其中优必选于 9 月获 2.5 亿元人民币订单，创下全球迄今最大规模纪录，引发市场广泛关注。多数集成商计划在今年实现数百至数千台的交付目标。在美国，特斯拉 $特斯拉(TSLA)$ 表达了对 Optimus Gen 3 架构的信心，并可能在明年推动规模生产。首席执行官埃隆·马斯克重申了他在 5 年内每年生产 100 万台的目标。(Business Insider，2025 年 9 月) 人形机器人领域融资环境持续向好。宇树科技于 6 月完成 C 轮融资，估值达 120 亿元人民币（约 17 亿美元），据称已启动 IPO 进程。该公司宣称年度营收突破 10 亿元，且自 2020 年起持续盈利。过去数月间，上市企业（如优必选通过配股）与私营企业（如智元通过战略投资）均成功完成最新一轮融资。此外，阿里巴巴

【仅供香港投资者参考】Global X中国机械人及人工智能ETF（2807） $GX中国机智(02807)$ $GX中国机智-U(09807)$ 为投资者提供参与中国机器人与人工智能早期商业化的机会，并掌握工业自动化领域的关键趋势。 中国的人工智能产业正迅速发展。DeepSeek的推出展现了中国以较低成本打造具全球竞争力的大型语言模型（LLM）的能力（未来资产，2025年7月）。比亚迪 $比亚迪(002594)$ 亦在多款车型中推出免费自动驾驶功能，为行业树立新标准（未来资产，比亚迪，2025年3月）。 中国人形机器人产业涵盖机器人制造商与零组件供应商。随著市场渗透率提升，预期下游应用将快速扩展，创造更多投资机会，例如： • 大型语言模型（LLM） • 云端运算 有关Global X 中国机械人及人工智能ETF (2807)的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/global-x-china-robotics-ai-etf/   $Global X 中国核心科技 ETF(03448)$ $GX中国电车(02845)$ 有关以上基金的资料风险披露请浏览Global X ETFs Hong Kong网站: https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fund

【仅供香港投资者参考】Global X中国机械器人与人工智能ETF（2807） $GX中国机智(02807)$ $GX中国机智-U(09807)$ 为投资者提供独特机会，参与中国在技术迭代与更新下的早期商业化进程。该ETF专注投资于有望受益于中国机器人与人工智能发展与应用的企业，涵盖以下领域： • 工业机器人与自动化 • 非工业机器人 • 自主驾驶车辆 • 人工智能 如百度 $百度(BIDU)$ Apollo、文远知行 $文远知行(WRD)$ （WeRide）与小马智行 $小马智行(PONY)$ （Pony.ai）等企业正积极拓展自动驾驶商业化机会。2024年第四季度，Apollo Go载客次数达110万次，同比增长36% (百度，2025年3月)。小马智行更与海外企业合作，将自动驾驶服务拓展至中东地区。 产业趋势支持未来增长： 1. 自动驾驶安全操作员需求下降，显示技术日趋成熟。 2. 远端接管次数减少，代表企业如百度Apollo与小马智行的系统更稳定，商业化潜力提升。 中国自动驾驶产业已处于全球领先地位，投资机会涵盖关键技术供应商，包括： • 晶片制造商（如NVIDIA、Intel Mobileye） • 高精地图服务商（如百度地图、阿里巴巴高德地图） 有关Global X 中国机械人及人工智能ETF (2807)的资料风险披露请浏览：https://www.globalx

【仅供香港投资者参考】本文重点梳理了 Global X ETF 中过去三个月表现最突出的产品。截至 9 月底，中国半导体 ETF（3191 HK）、中国机械人与人工智能 ETF（2807 HK）中国电动车及电池 ETF（2845 HK）、中国洁净能源 ETF（2809 HK）和中国小巨人 ETF（2815 HK）领跑市场。下文将深入剖析推动其近期增长的核心驱动力。 Global X 中国半导体 ETF（3191 HK） $GX中国半导(03191)$ 投资于 25 家在中国从事半导体生产的企业，涵盖集成电路设计（无晶圆厂）、生产制造（代工厂）、封装与测试（OSAT）以及半导体生产设备（SPE）等核心业务领域。 中国半导体本土化趋势加快并逐渐升温。近期多项进展强化了市场对此趋势的预期：首先，有报道称英伟达已要求供应商停止生产 H20 相关产品，随后 DeepSeek 推出了针对下一代国产 AI 芯片优化的 V3.1 新模型，中国禁止科技公司购买英伟达的 AI 芯片，**公布了雄心勃勃的三年 AI 芯片蓝图，以及中芯国际测试国内本土研发的 DUV 光刻设备，凸显出实现技术自主的紧迫性和协调努力。我们认为，中国半导体本土化进程是一项长期的结构性趋势。 Global X 中国机械人与人工智能 ETF（2807 HK） $GX中国机智(02807)$  主要投资于中国领先的机器人与人工智能企业。除传统机器人及自动化领域外，该 ETF 还覆盖人形机器人与自动驾驶两大具有代表性的实体 AI 应用领域。 过去数月，人形机器人商业化进程明显加速，头部人形机器人企业相继获得百万美元级订单：例如优必选于 9 月斩获 2.5

【仅供香港投资者参考】未来资产环球投资（香港）有限公司推出亚洲市场首只主动管理型的纳斯达克100备兑认购期权ETF——Global X纳斯达克100备兑认购期权主动型ETF $AGX纳指兑(03451)$ $AGX纳指兑-U(09451)$ 。 纳斯达克100指数$纳斯达克100指数(NDX)$ 对科技和成长型股票有较高风险敞口。尽管我们对人工智能的长期发展保持建设性展望，但预计短期波动将受到宏观经济数据、地缘政治紧张局势和关税政策的驱动。 为此，Global X 请来了未来资产环球投资的ETF分析师Lizzy和大家分享其潜在期权金收益#、下行风险缓冲及税务优化优势。 # 备兑认购期权策略在一定程度上限制了潜在增长，从指数期权认购日至期权到期日，其增长以所沽出的指数认购期权的所收取的期权金，再加上结算价与成本价的差价为限。倘其指数认购期权到期，相应指数市值于期权期间下跌，则本基金自沽出指数认购期权收取的期权金可能不足以抵销长仓的亏损。 $AGX标普兑(03415)$ $标普500(.SPX)$ 讲师介绍：刘子郡(Lizzy Liu), 现任未来资产环球投资及Global X ETFs（香港）的ETF研究分析师，主要负责主题性ETF的研究。加入Global X ETFs之前，Lizzy曾任中信里昂（香港）的股票研究员。Lizzy拥有香港大学经济与金融学士学位。 有关以上基金的资料

【仅供香港投资者参考】Global X ETFs旗下的多只中国主题ETF正聚焦于中国科技领域的核心发展趋势。 其中，中国半导体主题直接受益于加速推进的半导体本土化趋势，近期英伟达芯片受限、**公布AI芯片蓝图、中芯国际测试本土光刻设备以及DeepSeek推出适配国产芯片的模型等事件，均强化了这一长期结构性机遇。  与此同时，中国机械人与人工智能E主题捕捉到人形机器人商业化的显著进展，例如优必选获得创纪录订单，以及宇树科技推进IPO，而阿里巴巴、京东等巨头的投资布局和百度萝卜快跑、小马智行等Robotaxi运营商的车队扩张，则展现了实体AI应用的广阔前景。 在新能源领域，中国电动车及电池主题的上涨受到储能系统强劲需求（如国家发改委设定的装机目标）和亿纬锂能发布新型固态电池等技术突破的驱动，行业龙头宁德时代有望持续受益；而中国洁净能源主题则有望从中国“反内卷”政策改善光伏行业盈利，以及为实现2035年风光装机目标而带来的储能与电网投资浪潮中获利。  此外，中国小巨人主题专注于在半导体、科技硬件等战略性产业中扮演关键角色的高质量小型企业，在当前流动性充裕的市场环境中展现了强劲回报。 $GX中国半导(03191)$ $GX中国机智(02807)$ $GX中国电车(02845)$ $GX中国小巨人(02815)$ $GX中国消费(02806)$   讲

【仅供香港投资者参考】Global X 电动车及人形机器人主动型ETF（3139) $AGX电车(03139)$ 为投资者提供独特机会，参与中国机器人与AI技术的早期商业化进程，聚焦工业自动化与新兴科技趋势。 中国AI产业快速发展。DeepSeek的推出展现了中国以更低成本打造具竞争力的大型语言模型（LLM）的能力（未来资产，2025年7月）。同时，比亚迪 $比亚迪股份-一百(01211)$ 在多款车型中推出免费自动驾驶功能，为行业树立新标准（未来资产，比亚迪，2025年3月）。 中国人形机器人产业涵盖机器人制造商与零组件供应商。随著市场渗透率提升，下游应用如大型语言模型（LLM）与云端运算预期将快速扩展，创造更多投资机会。 有关Global X 电动车及人形机器人主动型ETF (3139)的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/ev-and-humanoid-robot-active-etf/ - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。 本内容所讨论或提及的意见及数据截至刊发日期。本内容的若干陈述乃我们的预期及前瞻性陈述。该等预期、意见及观点基于大量最终未必会发生或未必正确的假设，如有变动，恕不另行通知。投资涉及风险。过往表现并非未来表现的指示。投资涉及风险。投资于相关基金可能涉及潜在风险 (如适用)，当中包括一般投资风险、股票市场风险、行业/市场集中风险、主动/被动投资风险、追踪误差风险、交易风险

【仅供香港投资者参考】 受惠于政策支持、产业发展积极，以及反内卷政策带来的行业格局改善，半导体、机器人、电池与人工智能等科技板块持续引领大市，主题ETF表现突出。与此同时，美国政府再度面临停摆风险，就业数据也未如理想，市场对年内降息两次的预期升温。在当前市场环境下，投资者该如何透过ETF，同步捕捉中国与环球市场的投资机会？ 为此，Global X 特邀未来资产ETF分析师Jeff，为大家解析十月份值得关注的投资主题及相关ETF工具。 讲师介绍：黄一民(Jeff Huang), 现任未来资产环球投资及Global X ETFs（香港）的ETF研究分析师，主要负责主题性ETF的研究。加入Global X ETFs之前，Jeff曾任麦格理资本（香港）的股票研究员，以及穆迪投资者服务（香港）的财务分析师。Jeff拥有香港理工大学会计与金融学士学位。 有关以上基金的资料风险披露请浏览Global X ETFs Hong Kong网站https://www.globalxetfs.com.hk/。 $GX中国半导(03191)$ $GX中国机智(02807)$ $GX中国云算(02826)$ $GX中国电车(02845)$ $GX中国科技(03448)$ - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构

【仅供香港投资者参考】Global X 纳斯达克100备兑认购期权主动型ETF（3451） $AGX纳指兑(03451)$ $AGX纳指兑-U(09451)$ 利用成长板块的波动性来创造收益*，同时分散投资组合的行业曝险。成为亚洲市场首只主动管理型的纳斯达克100备兑 $纳斯达克100指数(NDX)$ 认购期权ETF。 为什么选择Global X 纳斯达克100备兑认购期权主动型ETF (3451)? 税务优势：与美国上市ETF相比，香港上市ETF为香港投资者提供税收优势 收益*潜力: 旨在每月分派息以提供相对具吸引力的年化收益(派息频率由管理人每月酌情决定（如有）。派息率并不保证，股息可从资本中分派。#） 下行保护：透过期权权利金提供市场下行保护 在市场不确定性与高波动时期，纳斯达克100买权收益策略可提供更稳定且多元的收益来源。 有关Global X 纳斯达克100备兑认购期权主动型ETF（3451）的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/nasdaq-100-covered-call-active-etf/ *出售备兑认购期权可能会限制参考指数高于行使价部分的潜在资本升幅 # 正派息并不代表正回报。从资本中或实际上从资本中拨付分派，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项。任何有关分派可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少，并将减少可供未来投资的资本 有关以上基金的资料风险披露请浏览Global X ETFs Hong Kong网站。

【仅供香港投资者参考】 行业动态 Global X中国生物科技ETF 8 月份录得正回报。8月20日，国务院总理在北京调研生物医药产业时强调，需通过高质量科技赋能和政策支持，推动中国生物医药产业提质升级。高层领导还会见了诺和诺德（Novo Nordisk）董事长，并表示欢迎全球生物制药企业加强对华合作。8月底，国家医保局公布符合参与国家医保目录调整条件的药品最终名单。国内生物科技企业普遍对即将开始的谈判持乐观态度，认为条款正变得更加有利和灵活。（未来资产，2025 年 8 月） 《纽约时报》报道称，美国政府正在起草一项限制中国药品及创新疗法（主要针对许可活动）的行政命令（EO）。白宫发言人表示政府并未”积极考虑”该草案。尽管此事仍处于早期阶段且高度不确定，但中国生物科技企业在此类不确定性中可能展现出更强的韧性——部分头部企业具备自主开展全球临床试验的能力。且即使行政命令生效，中国药品仍可向欧盟/日本企业进行对外授权。（《纽约时报》，2025 年 9 月 10 日） 个股点评 江苏恒瑞医药（1276 HK） $恒瑞医药(01276)$ 恒瑞医药8月公布的2025年第二季度业绩符合预期：当期营收86亿元人民币（同比+12.5%），药品销售额约71亿元（同比+15%），较一季度11%的同比增速有所提升；净利润26亿元（同比+25%）。公司上半年完成的港股IPO及多项对外授权交易，为后续研发管线推进、收购/引进项目以及新商业团队建设提供了充足资金。（公司数据，2025 年 8 月） 合作收入成为恒瑞的新盈利增长点。二季度确认了2025年3月与默克达成的授权协议带来的约15亿元收入。更多交易（包括葛兰素史克5亿美元首付款）有望在下半年反映在收入中。此外，恒瑞于9月与美国新创公司Braveheart Bi