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海容易啊

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style=\"text-align: start;\">此外，公司在数字化转型、云服务以及技术方案等领域正逐步释放增长动能，为长期收益曲线奠定更为宽厚的基础。</p><p style=\"text-align: start;\">纵观其业务前景，外界普遍看好埃森哲在新型技术咨询及云数据相关方向的拓展能力；结合本身在国际化项目管理、技术交付与跨行业整合等方面的成熟经验，预计公司将继续夯实其优秀的业绩表现。</p><h2 id=\"id_1291455780\">上季度回顾</h2><p style=\"text-align: start;\">上一季度，埃森哲实现营收约166.6亿美元，同比增长5%，净利润约17.8亿美元，同比增长6%左右，调整后每股收益2.82美元，同比增长7%，并保持了13.5%左右的营业利润率，相比去年同期提升约50个基点。</p><p style=\"text-align: start;\">公司在拟合宏观环境与客户需求变化的同时，围绕咨询与外包业务挖掘出持续订单拓展的空间，营收结构更趋稳健与多元化。</p><p style=\"text-align: start;\">值得注意的是，咨询业务约贡献82.8亿美元收入，托管服务相关业务营收约83.8亿美元，两大板块形成互补，共同支撑公司整体收入版图。</p><p style=\"text-align: start;\">这些运营成果表明，埃森哲正在依托数字化与智能技术的进一步升级来巩固自身竞争力，也为后续季度的盈收表现打下坚实基础。</p><h2 id=\"id_772989151\">本季度展望</h2><h4 id=\"id_3398341016\">多方向扩展的服务布局</h4><p style=\"text-align: start;\">埃森哲在本季度将重点推动多维度的咨询、外包和技术服务升级，期望通过新业务模式和新技术能力为客户提供更具针对性的全流程方案。</p><p style=\"text-align: start;\">首先，公司更加明确地将数字化工具嵌入到管理咨询与流程优化之中，以此缩短项目执行周期，并提升服务附加值；管理层认为这种“咨询+技术”的综合打法有助于拓展传统客户在数字转型过程中的增量需求。</p><p style=\"text-align: start;\">其次，企业对降本增效的诉求在当前充满变量的宏观环境中依旧强烈，很多跨地域或跨行业的大中型客户，更倾向于采用外包模式将部分后端流程或非核心业务交由埃森哲深入运营，这种业务形态在本季度有望持续贯穿各大细分行业，进一步加固外包业务订单。</p><p style=\"text-align: start;\">面对日益复杂的客户项目，埃森哲也不断加速人力资源与技术储备的升级，大力投入流程自动化平台、数据分析引擎和业务运营控制系统，希望在多地域、多语言和多文化的背景下维持较强的交付水平。</p><p style=\"text-align: start;\">通过结合云计算与分布式协作技术，公司能在全球多地协作交付项目时降低管理成本，并确保关键节点的质量与效率。</p><p style=\"text-align: start;\">这样一来，项目交付周期将有望缩短，同时也能在一定程度上延伸项目服务链，赋予客户更具连贯性的解决方案。</p><p style=\"text-align: start;\">在区域市场方面，埃森哲预计会继续强化美洲市场的重要地位，这一市场此前在公司营收构成中一直占据比例较高的份额。</p><p style=\"text-align: start;\">管理层也在积极推进亚太市场与欧洲、中东及非洲市场的纵深布局，以期抓住新兴区域的不同行业需求。</p><p style=\"text-align: start;\">通过更加精细化的本地化策略，埃森哲有机会在不同区域市场同步发力，使公司在整体层面形成“多支柱”式的收入增长格局。</p><p style=\"text-align: start;\">值得留意的是，随着新产业兴起和行业数字化差异度加大，埃森哲的内部分工和角色划分也愈发灵活。</p><p style=\"text-align: start;\">公司通过强化内部“行业特长+技术支持”的资源组合，为客户提供定制化方案的同时，也在更多项目中成为客户数字化人才与知识体系的合作伙伴。</p><p style=\"text-align: start;\">如果本季度能够在抓住外包与咨询项目增量需求的基础上，把这些新产业和新技术合作方式落到实处，将会为后续几个季度带来更可观的增长。</p><h4 id=\"id_4256939920\">聚焦数字化应用升级</h4><p style=\"text-align: start;\">数字化转型的浪潮仍在持续，公司在信息技术服务、云端迁移、数据治理及网络安全等一系列数字化领域的解决方案持续受到更多客户青睐。</p><p style=\"text-align: start;\">埃森哲借助自身积累的行业方法论和对多类型客户痛点的深刻洞察，将云计算、大数据、安全防护与自动化技术有机结合，为不同行业、不同规模的企业打造“端到端”的数字化升级支持。</p><p style=\"text-align: start;\">短期看，这类升级项目虽然可能带来一定的投入成本，但其长尾价值往往体现在更高的客户续签率、更升级的技术合同以及继续深化的应用场景拓展。</p><p style=\"text-align: start;\">公司近期在“生成式人工智能”领域的投入备受外界关注，上季度据称已获得与该领域相关的新订单额约14亿美元，表明人工智能相关服务正在成为埃森哲新的订单增长极。</p><p style=\"text-align: start;\">进入本季度后，随着行业对AI可行性辅以更明确的应用场景、对模型可解释性和数据安全的要求越来越高，埃森哲凭借既有的跨行业技术能力与全球交付经验，继续在AI解决方案方面深化布局。</p><p style=\"text-align: start;\">有业内分析指出，尤其是在金融、医疗、零售和工业制造等具备充分数据沉淀的行业，AI技术与传统业务流程耦合程度更深，若能有效渗透这些高附加值领域，相关营收增长曲线可望持续数个季度甚至更长远。</p><p style=\"text-align: start;\">此外，公司对数字化应用生态的持续投入不仅在技术层面，还包含对团队结构与管理方针的重塑。埃森哲尝试联合云厂商、数据中心及安全服务提供商等伙伴，共同构建更加完备的技术生态，这些合作或赋予公司在大规模交付和定制化解决方案上的多重助力。</p><p style=\"text-align: start;\">一个明显的趋势是，原本注重单点技术或局部数字化改造的客户，愈发倾向于寻求整体性、可迭代性的数字化方案，从而令埃森哲在项目交付后能延伸更多后续服务，如运维、优化甚至进一步的组织变革咨询。</p><p style=\"text-align: start;\">面对新技术和产业变动，埃森哲也会进一步加强对内部研发和孵化机制的建设。通过定期吸收产业新动向与技术前沿成果，公司在项目执行过程的迭代速度显著提升，并能借助内部的研发团队或创新实验室为客户定制更具竞争力的技术方案。</p><p style=\"text-align: start;\">如果能够实现这些构想，那么埃森哲的数字化升级服务不仅能稳住现有营收基础，还有机会引领行业新的服务形态与模式。</p><h4 id=\"id_1918193617\">资本管理与资源配置</h4><p style=\"text-align: start;\">在宏观环境的不确定性与技术变革周期交叠的当下，埃森哲对于资本投放和开支控制的平衡成为本季度的一大焦点。</p><p style=\"text-align: start;\">公司此前已经展现出较好的成本管理能力：通过简化日常运营流程并推进数字化工具在内部的更大规模应用，管理层得以稳步提升整体运营效率，而这部分效率的增量则可部分转化为新的市场机遇投资。</p><p style=\"text-align: start;\">结合第二季度的财务表现，埃森哲在营收端与利润端均表现出一定的稳定性。对外，公司可能持续关注潜在的并购机会，以获取数字化新技术或细分领域专长——例如云计算安全、数据分析工具以及特定行业的专业项目团队。</p><p style=\"text-align: start;\">一旦并购或战略投资落实，就能使公司在某些垂直领域迅速提高竞争门槛，从而为后续的服务组合铺垫更多可能性。</p><p style=\"text-align: start;\">与此同时，公司会在治理结构上确保凝聚内部资源，让新收购业务与原有板块快速协同。管理层或在本季度进一步评估已经整合完毕的各项收购标的，以期验证不同业务单元之间的跨领域协同成果。</p><p style=\"text-align: start;\">如果整合顺利，不只能够带来更多新客户流量和行业声誉，还可能推动埃森哲在市场竞标和重大项目招标中拿到更大份额。</p><p style=\"text-align: start;\">从资本回报角度看，埃森哲会继续在分红及股份回购层面保持稳健节奏。既然公司在整体财报中呈现相对亮眼的盈利表现，不少市场人士预期管理层仍会将部分盈余用于回报股东。</p><p style=\"text-align: start;\">只要在抓住数字化和AI等领域投资机遇的同时，妥善把控整体负债率与短期并购风险，埃森哲的资本管理策略就有望在本季度为业绩增长奠定更稳固的基础。</p><h2 id=\"id_1132581705\">分析师观点</h2><p style=\"text-align: start;\">多家国际投行对埃森哲仍给出正面评价，认为其多元化业务结构有助于在经济环境存在不确定性时保持收入与利润的相对稳健。</p><p style=\"text-align: start;\">一部分分析师对于埃森哲在新兴技术，如生成式AI相关项目的快速落地表示肯定，认为该部分订单增长潜力显著。此外，也有投行强调美国政府支出削减可能继续对其联邦服务合同带来一定压力，主张关注政策面变动对公司后续订单的潜在影响。</p><p style=\"text-align: start;\">亦有分析师指出，虽然公司在技术交付、数字化转型领域拥有深厚积淀，但面对全球客户对云、AI及信息安全服务的高度需求，员工技能与技术研发成本势必升高，需注意短期内对公司利润率的影响。</p><p style=\"text-align: start;\">某些关注长期价值的机构投资者则更在意埃森哲与各大云厂商、生态合作伙伴的进展，特别是如何通过更深层次的技术整合或联合研发合作，来构筑“咨询+交付+运维”一体化的综合解决方案，从而在竞争日益激烈的IT服务市场中保持领先。</p><p style=\"text-align: start;\">整体而言，看好声音相对占主流，市场倾向于认为公司能够在稳住传统服务优势的基础上，借助创新性解决方案与全球化交付网络，乘势拓展营收与利润增长曲线。</p><h2 id=\"id_231224317\">总结</h2><p style=\"text-align: start;\">从本季度的具体计划中不难看出，埃森哲一方面通过多方向扩展的服务布局来满足各行业对咨询与外包的需求；另一方面，则在数字化升级与技术服务层面试图完成由基础IT支持向深层次AI和云解决方案的转型升级。</p><p style=\"text-align: start;\">多位分析师也对其智能化与全球交付实力抱以信心，尽管美国政府预算调整带来一定外部压力，但整体营收动能仍被认为可在未来数个季度得到巩固。</p><p style=\"text-align: start;\">从近期管理层的表态来看，埃森哲当前的战略重心已由单一维度的规模扩张转向智慧赋能与行业深耕，要点在于持续加大对AI、云和安全等领域的投资，同时确保资本管理与资源优化协同展开。</p><p style=\"text-align: start;\">综合各方信息判断，埃森哲25财年第三季度的业绩大概率将保持温和增长态势，所形成的技术和业务壁垒也有望在随后的季度里兑现新的增长机遇。</p><p>此内容基于tiger AI及彭博数据生成，内容仅供参考</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻 | 埃森哲 Q3 的 “危” 与 “机”—— 政策压力 VS 技术红利</title>\n<style 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15:20</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ACN\">埃森哲</a> 将于2025年6月20日公布25财年第三季度财报（美股收盘后），市场对其持续增长充满期待。</p><p>公司在数字化咨询和外包等关键板块上仍具较强韧性，前期积累的技术与业务协同有望得到进一步释放。</p><h2 id=\"id_232753818\">市场预测</h2><p style=\"text-align: start;\">展望第三季度，埃森哲管理层给出的收入指引区间在16.9亿美元至17.5亿美元之间，与去年同期相比大约有3%至7%的同比增长空间。</p><p>机构预期埃森哲 2025Q3 预计实现营收172.95亿美元，同比增加5.03%；预期每股收益3.301美元，同比增加8.57%。</p><p style=\"text-align: start;\">市场观察人士普遍预测，若后续在运营成本控制及订单拓展方面保持稳步态势，公司净利润有机会继续保持温和上涨，同步带动调整后每股收益实现中至高个位数的同比增幅。</p><p style=\"text-align: start;\">在主营业务方面，埃森哲的咨询和外包板块始终获得良好需求支撑，支柱地位突出。第二季度内，咨询业务约贡献82.8亿美元，托管服务（外包相关）则贡献83.8亿美元收入，共同为公司提供了较为稳固且均衡的收入来源。</p><p style=\"text-align: start;\">此外，公司在数字化转型、云服务以及技术方案等领域正逐步释放增长动能，为长期收益曲线奠定更为宽厚的基础。</p><p style=\"text-align: start;\">纵观其业务前景，外界普遍看好埃森哲在新型技术咨询及云数据相关方向的拓展能力；结合本身在国际化项目管理、技术交付与跨行业整合等方面的成熟经验，预计公司将继续夯实其优秀的业绩表现。</p><h2 id=\"id_1291455780\">上季度回顾</h2><p style=\"text-align: start;\">上一季度，埃森哲实现营收约166.6亿美元，同比增长5%，净利润约17.8亿美元，同比增长6%左右，调整后每股收益2.82美元，同比增长7%，并保持了13.5%左右的营业利润率，相比去年同期提升约50个基点。</p><p style=\"text-align: start;\">公司在拟合宏观环境与客户需求变化的同时，围绕咨询与外包业务挖掘出持续订单拓展的空间，营收结构更趋稳健与多元化。</p><p style=\"text-align: start;\">值得注意的是，咨询业务约贡献82.8亿美元收入，托管服务相关业务营收约83.8亿美元，两大板块形成互补，共同支撑公司整体收入版图。</p><p style=\"text-align: start;\">这些运营成果表明，埃森哲正在依托数字化与智能技术的进一步升级来巩固自身竞争力，也为后续季度的盈收表现打下坚实基础。</p><h2 id=\"id_772989151\">本季度展望</h2><h4 id=\"id_3398341016\">多方向扩展的服务布局</h4><p style=\"text-align: start;\">埃森哲在本季度将重点推动多维度的咨询、外包和技术服务升级，期望通过新业务模式和新技术能力为客户提供更具针对性的全流程方案。</p><p style=\"text-align: start;\">首先，公司更加明确地将数字化工具嵌入到管理咨询与流程优化之中，以此缩短项目执行周期，并提升服务附加值；管理层认为这种“咨询+技术”的综合打法有助于拓展传统客户在数字转型过程中的增量需求。</p><p style=\"text-align: start;\">其次，企业对降本增效的诉求在当前充满变量的宏观环境中依旧强烈，很多跨地域或跨行业的大中型客户，更倾向于采用外包模式将部分后端流程或非核心业务交由埃森哲深入运营，这种业务形态在本季度有望持续贯穿各大细分行业，进一步加固外包业务订单。</p><p style=\"text-align: start;\">面对日益复杂的客户项目，埃森哲也不断加速人力资源与技术储备的升级，大力投入流程自动化平台、数据分析引擎和业务运营控制系统，希望在多地域、多语言和多文化的背景下维持较强的交付水平。</p><p style=\"text-align: start;\">通过结合云计算与分布式协作技术，公司能在全球多地协作交付项目时降低管理成本，并确保关键节点的质量与效率。</p><p style=\"text-align: start;\">这样一来，项目交付周期将有望缩短，同时也能在一定程度上延伸项目服务链，赋予客户更具连贯性的解决方案。</p><p style=\"text-align: start;\">在区域市场方面，埃森哲预计会继续强化美洲市场的重要地位，这一市场此前在公司营收构成中一直占据比例较高的份额。</p><p style=\"text-align: start;\">管理层也在积极推进亚太市场与欧洲、中东及非洲市场的纵深布局，以期抓住新兴区域的不同行业需求。</p><p style=\"text-align: start;\">通过更加精细化的本地化策略，埃森哲有机会在不同区域市场同步发力，使公司在整体层面形成“多支柱”式的收入增长格局。</p><p style=\"text-align: start;\">值得留意的是，随着新产业兴起和行业数字化差异度加大，埃森哲的内部分工和角色划分也愈发灵活。</p><p style=\"text-align: start;\">公司通过强化内部“行业特长+技术支持”的资源组合，为客户提供定制化方案的同时，也在更多项目中成为客户数字化人才与知识体系的合作伙伴。</p><p style=\"text-align: start;\">如果本季度能够在抓住外包与咨询项目增量需求的基础上，把这些新产业和新技术合作方式落到实处，将会为后续几个季度带来更可观的增长。</p><h4 id=\"id_4256939920\">聚焦数字化应用升级</h4><p style=\"text-align: start;\">数字化转型的浪潮仍在持续，公司在信息技术服务、云端迁移、数据治理及网络安全等一系列数字化领域的解决方案持续受到更多客户青睐。</p><p style=\"text-align: start;\">埃森哲借助自身积累的行业方法论和对多类型客户痛点的深刻洞察，将云计算、大数据、安全防护与自动化技术有机结合，为不同行业、不同规模的企业打造“端到端”的数字化升级支持。</p><p style=\"text-align: start;\">短期看，这类升级项目虽然可能带来一定的投入成本，但其长尾价值往往体现在更高的客户续签率、更升级的技术合同以及继续深化的应用场景拓展。</p><p style=\"text-align: start;\">公司近期在“生成式人工智能”领域的投入备受外界关注，上季度据称已获得与该领域相关的新订单额约14亿美元，表明人工智能相关服务正在成为埃森哲新的订单增长极。</p><p style=\"text-align: start;\">进入本季度后，随着行业对AI可行性辅以更明确的应用场景、对模型可解释性和数据安全的要求越来越高，埃森哲凭借既有的跨行业技术能力与全球交付经验，继续在AI解决方案方面深化布局。</p><p style=\"text-align: start;\">有业内分析指出，尤其是在金融、医疗、零售和工业制造等具备充分数据沉淀的行业，AI技术与传统业务流程耦合程度更深，若能有效渗透这些高附加值领域，相关营收增长曲线可望持续数个季度甚至更长远。</p><p style=\"text-align: start;\">此外，公司对数字化应用生态的持续投入不仅在技术层面，还包含对团队结构与管理方针的重塑。埃森哲尝试联合云厂商、数据中心及安全服务提供商等伙伴，共同构建更加完备的技术生态，这些合作或赋予公司在大规模交付和定制化解决方案上的多重助力。</p><p style=\"text-align: start;\">一个明显的趋势是，原本注重单点技术或局部数字化改造的客户，愈发倾向于寻求整体性、可迭代性的数字化方案，从而令埃森哲在项目交付后能延伸更多后续服务，如运维、优化甚至进一步的组织变革咨询。</p><p style=\"text-align: start;\">面对新技术和产业变动，埃森哲也会进一步加强对内部研发和孵化机制的建设。通过定期吸收产业新动向与技术前沿成果，公司在项目执行过程的迭代速度显著提升，并能借助内部的研发团队或创新实验室为客户定制更具竞争力的技术方案。</p><p style=\"text-align: start;\">如果能够实现这些构想，那么埃森哲的数字化升级服务不仅能稳住现有营收基础，还有机会引领行业新的服务形态与模式。</p><h4 id=\"id_1918193617\">资本管理与资源配置</h4><p style=\"text-align: start;\">在宏观环境的不确定性与技术变革周期交叠的当下，埃森哲对于资本投放和开支控制的平衡成为本季度的一大焦点。</p><p style=\"text-align: start;\">公司此前已经展现出较好的成本管理能力：通过简化日常运营流程并推进数字化工具在内部的更大规模应用，管理层得以稳步提升整体运营效率，而这部分效率的增量则可部分转化为新的市场机遇投资。</p><p style=\"text-align: start;\">结合第二季度的财务表现，埃森哲在营收端与利润端均表现出一定的稳定性。对外，公司可能持续关注潜在的并购机会，以获取数字化新技术或细分领域专长——例如云计算安全、数据分析工具以及特定行业的专业项目团队。</p><p style=\"text-align: start;\">一旦并购或战略投资落实，就能使公司在某些垂直领域迅速提高竞争门槛，从而为后续的服务组合铺垫更多可能性。</p><p style=\"text-align: start;\">与此同时，公司会在治理结构上确保凝聚内部资源，让新收购业务与原有板块快速协同。管理层或在本季度进一步评估已经整合完毕的各项收购标的，以期验证不同业务单元之间的跨领域协同成果。</p><p style=\"text-align: start;\">如果整合顺利，不只能够带来更多新客户流量和行业声誉，还可能推动埃森哲在市场竞标和重大项目招标中拿到更大份额。</p><p style=\"text-align: start;\">从资本回报角度看，埃森哲会继续在分红及股份回购层面保持稳健节奏。既然公司在整体财报中呈现相对亮眼的盈利表现，不少市场人士预期管理层仍会将部分盈余用于回报股东。</p><p style=\"text-align: start;\">只要在抓住数字化和AI等领域投资机遇的同时，妥善把控整体负债率与短期并购风险，埃森哲的资本管理策略就有望在本季度为业绩增长奠定更稳固的基础。</p><h2 id=\"id_1132581705\">分析师观点</h2><p style=\"text-align: start;\">多家国际投行对埃森哲仍给出正面评价，认为其多元化业务结构有助于在经济环境存在不确定性时保持收入与利润的相对稳健。</p><p style=\"text-align: start;\">一部分分析师对于埃森哲在新兴技术，如生成式AI相关项目的快速落地表示肯定，认为该部分订单增长潜力显著。此外，也有投行强调美国政府支出削减可能继续对其联邦服务合同带来一定压力，主张关注政策面变动对公司后续订单的潜在影响。</p><p style=\"text-align: start;\">亦有分析师指出，虽然公司在技术交付、数字化转型领域拥有深厚积淀，但面对全球客户对云、AI及信息安全服务的高度需求，员工技能与技术研发成本势必升高，需注意短期内对公司利润率的影响。</p><p style=\"text-align: start;\">某些关注长期价值的机构投资者则更在意埃森哲与各大云厂商、生态合作伙伴的进展，特别是如何通过更深层次的技术整合或联合研发合作，来构筑“咨询+交付+运维”一体化的综合解决方案，从而在竞争日益激烈的IT服务市场中保持领先。</p><p style=\"text-align: start;\">整体而言，看好声音相对占主流，市场倾向于认为公司能够在稳住传统服务优势的基础上，借助创新性解决方案与全球化交付网络，乘势拓展营收与利润增长曲线。</p><h2 id=\"id_231224317\">总结</h2><p style=\"text-align: start;\">从本季度的具体计划中不难看出，埃森哲一方面通过多方向扩展的服务布局来满足各行业对咨询与外包的需求；另一方面，则在数字化升级与技术服务层面试图完成由基础IT支持向深层次AI和云解决方案的转型升级。</p><p style=\"text-align: start;\">多位分析师也对其智能化与全球交付实力抱以信心，尽管美国政府预算调整带来一定外部压力，但整体营收动能仍被认为可在未来数个季度得到巩固。</p><p style=\"text-align: start;\">从近期管理层的表态来看，埃森哲当前的战略重心已由单一维度的规模扩张转向智慧赋能与行业深耕，要点在于持续加大对AI、云和安全等领域的投资，同时确保资本管理与资源优化协同展开。</p><p style=\"text-align: start;\">综合各方信息判断，埃森哲25财年第三季度的业绩大概率将保持温和增长态势，所形成的技术和业务壁垒也有望在随后的季度里兑现新的增长机遇。</p><p>此内容基于tiger AI及彭博数据生成，内容仅供参考</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a4d51fde84d040f04235f20bed5e916b","relate_stocks":{"ACN":"埃森哲"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1184413373","content_text":"埃森哲 将于2025年6月20日公布25财年第三季度财报（美股收盘后），市场对其持续增长充满期待。公司在数字化咨询和外包等关键板块上仍具较强韧性，前期积累的技术与业务协同有望得到进一步释放。市场预测展望第三季度，埃森哲管理层给出的收入指引区间在16.9亿美元至17.5亿美元之间，与去年同期相比大约有3%至7%的同比增长空间。机构预期埃森哲 2025Q3 预计实现营收172.95亿美元，同比增加5.03%；预期每股收益3.301美元，同比增加8.57%。市场观察人士普遍预测，若后续在运营成本控制及订单拓展方面保持稳步态势，公司净利润有机会继续保持温和上涨，同步带动调整后每股收益实现中至高个位数的同比增幅。在主营业务方面，埃森哲的咨询和外包板块始终获得良好需求支撑，支柱地位突出。第二季度内，咨询业务约贡献82.8亿美元，托管服务（外包相关）则贡献83.8亿美元收入，共同为公司提供了较为稳固且均衡的收入来源。此外，公司在数字化转型、云服务以及技术方案等领域正逐步释放增长动能，为长期收益曲线奠定更为宽厚的基础。纵观其业务前景，外界普遍看好埃森哲在新型技术咨询及云数据相关方向的拓展能力；结合本身在国际化项目管理、技术交付与跨行业整合等方面的成熟经验，预计公司将继续夯实其优秀的业绩表现。上季度回顾上一季度，埃森哲实现营收约166.6亿美元，同比增长5%，净利润约17.8亿美元，同比增长6%左右，调整后每股收益2.82美元，同比增长7%，并保持了13.5%左右的营业利润率，相比去年同期提升约50个基点。公司在拟合宏观环境与客户需求变化的同时，围绕咨询与外包业务挖掘出持续订单拓展的空间，营收结构更趋稳健与多元化。值得注意的是，咨询业务约贡献82.8亿美元收入，托管服务相关业务营收约83.8亿美元，两大板块形成互补，共同支撑公司整体收入版图。这些运营成果表明，埃森哲正在依托数字化与智能技术的进一步升级来巩固自身竞争力，也为后续季度的盈收表现打下坚实基础。本季度展望多方向扩展的服务布局埃森哲在本季度将重点推动多维度的咨询、外包和技术服务升级，期望通过新业务模式和新技术能力为客户提供更具针对性的全流程方案。首先，公司更加明确地将数字化工具嵌入到管理咨询与流程优化之中，以此缩短项目执行周期，并提升服务附加值；管理层认为这种“咨询+技术”的综合打法有助于拓展传统客户在数字转型过程中的增量需求。其次，企业对降本增效的诉求在当前充满变量的宏观环境中依旧强烈，很多跨地域或跨行业的大中型客户，更倾向于采用外包模式将部分后端流程或非核心业务交由埃森哲深入运营，这种业务形态在本季度有望持续贯穿各大细分行业，进一步加固外包业务订单。面对日益复杂的客户项目，埃森哲也不断加速人力资源与技术储备的升级，大力投入流程自动化平台、数据分析引擎和业务运营控制系统，希望在多地域、多语言和多文化的背景下维持较强的交付水平。通过结合云计算与分布式协作技术，公司能在全球多地协作交付项目时降低管理成本，并确保关键节点的质量与效率。这样一来，项目交付周期将有望缩短，同时也能在一定程度上延伸项目服务链，赋予客户更具连贯性的解决方案。在区域市场方面，埃森哲预计会继续强化美洲市场的重要地位，这一市场此前在公司营收构成中一直占据比例较高的份额。管理层也在积极推进亚太市场与欧洲、中东及非洲市场的纵深布局，以期抓住新兴区域的不同行业需求。通过更加精细化的本地化策略，埃森哲有机会在不同区域市场同步发力，使公司在整体层面形成“多支柱”式的收入增长格局。值得留意的是，随着新产业兴起和行业数字化差异度加大，埃森哲的内部分工和角色划分也愈发灵活。公司通过强化内部“行业特长+技术支持”的资源组合，为客户提供定制化方案的同时，也在更多项目中成为客户数字化人才与知识体系的合作伙伴。如果本季度能够在抓住外包与咨询项目增量需求的基础上，把这些新产业和新技术合作方式落到实处，将会为后续几个季度带来更可观的增长。聚焦数字化应用升级数字化转型的浪潮仍在持续，公司在信息技术服务、云端迁移、数据治理及网络安全等一系列数字化领域的解决方案持续受到更多客户青睐。埃森哲借助自身积累的行业方法论和对多类型客户痛点的深刻洞察，将云计算、大数据、安全防护与自动化技术有机结合，为不同行业、不同规模的企业打造“端到端”的数字化升级支持。短期看，这类升级项目虽然可能带来一定的投入成本，但其长尾价值往往体现在更高的客户续签率、更升级的技术合同以及继续深化的应用场景拓展。公司近期在“生成式人工智能”领域的投入备受外界关注，上季度据称已获得与该领域相关的新订单额约14亿美元，表明人工智能相关服务正在成为埃森哲新的订单增长极。进入本季度后，随着行业对AI可行性辅以更明确的应用场景、对模型可解释性和数据安全的要求越来越高，埃森哲凭借既有的跨行业技术能力与全球交付经验，继续在AI解决方案方面深化布局。有业内分析指出，尤其是在金融、医疗、零售和工业制造等具备充分数据沉淀的行业，AI技术与传统业务流程耦合程度更深，若能有效渗透这些高附加值领域，相关营收增长曲线可望持续数个季度甚至更长远。此外，公司对数字化应用生态的持续投入不仅在技术层面，还包含对团队结构与管理方针的重塑。埃森哲尝试联合云厂商、数据中心及安全服务提供商等伙伴，共同构建更加完备的技术生态，这些合作或赋予公司在大规模交付和定制化解决方案上的多重助力。一个明显的趋势是，原本注重单点技术或局部数字化改造的客户，愈发倾向于寻求整体性、可迭代性的数字化方案，从而令埃森哲在项目交付后能延伸更多后续服务，如运维、优化甚至进一步的组织变革咨询。面对新技术和产业变动，埃森哲也会进一步加强对内部研发和孵化机制的建设。通过定期吸收产业新动向与技术前沿成果，公司在项目执行过程的迭代速度显著提升，并能借助内部的研发团队或创新实验室为客户定制更具竞争力的技术方案。如果能够实现这些构想，那么埃森哲的数字化升级服务不仅能稳住现有营收基础，还有机会引领行业新的服务形态与模式。资本管理与资源配置在宏观环境的不确定性与技术变革周期交叠的当下，埃森哲对于资本投放和开支控制的平衡成为本季度的一大焦点。公司此前已经展现出较好的成本管理能力：通过简化日常运营流程并推进数字化工具在内部的更大规模应用，管理层得以稳步提升整体运营效率，而这部分效率的增量则可部分转化为新的市场机遇投资。结合第二季度的财务表现，埃森哲在营收端与利润端均表现出一定的稳定性。对外，公司可能持续关注潜在的并购机会，以获取数字化新技术或细分领域专长——例如云计算安全、数据分析工具以及特定行业的专业项目团队。一旦并购或战略投资落实，就能使公司在某些垂直领域迅速提高竞争门槛，从而为后续的服务组合铺垫更多可能性。与此同时，公司会在治理结构上确保凝聚内部资源，让新收购业务与原有板块快速协同。管理层或在本季度进一步评估已经整合完毕的各项收购标的，以期验证不同业务单元之间的跨领域协同成果。如果整合顺利，不只能够带来更多新客户流量和行业声誉，还可能推动埃森哲在市场竞标和重大项目招标中拿到更大份额。从资本回报角度看，埃森哲会继续在分红及股份回购层面保持稳健节奏。既然公司在整体财报中呈现相对亮眼的盈利表现，不少市场人士预期管理层仍会将部分盈余用于回报股东。只要在抓住数字化和AI等领域投资机遇的同时，妥善把控整体负债率与短期并购风险，埃森哲的资本管理策略就有望在本季度为业绩增长奠定更稳固的基础。分析师观点多家国际投行对埃森哲仍给出正面评价，认为其多元化业务结构有助于在经济环境存在不确定性时保持收入与利润的相对稳健。一部分分析师对于埃森哲在新兴技术，如生成式AI相关项目的快速落地表示肯定，认为该部分订单增长潜力显著。此外，也有投行强调美国政府支出削减可能继续对其联邦服务合同带来一定压力，主张关注政策面变动对公司后续订单的潜在影响。亦有分析师指出，虽然公司在技术交付、数字化转型领域拥有深厚积淀，但面对全球客户对云、AI及信息安全服务的高度需求，员工技能与技术研发成本势必升高，需注意短期内对公司利润率的影响。某些关注长期价值的机构投资者则更在意埃森哲与各大云厂商、生态合作伙伴的进展，特别是如何通过更深层次的技术整合或联合研发合作，来构筑“咨询+交付+运维”一体化的综合解决方案，从而在竞争日益激烈的IT服务市场中保持领先。整体而言，看好声音相对占主流，市场倾向于认为公司能够在稳住传统服务优势的基础上，借助创新性解决方案与全球化交付网络，乘势拓展营收与利润增长曲线。总结从本季度的具体计划中不难看出，埃森哲一方面通过多方向扩展的服务布局来满足各行业对咨询与外包的需求；另一方面，则在数字化升级与技术服务层面试图完成由基础IT支持向深层次AI和云解决方案的转型升级。多位分析师也对其智能化与全球交付实力抱以信心，尽管美国政府预算调整带来一定外部压力，但整体营收动能仍被认为可在未来数个季度得到巩固。从近期管理层的表态来看，埃森哲当前的战略重心已由单一维度的规模扩张转向智慧赋能与行业深耕，要点在于持续加大对AI、云和安全等领域的投资，同时确保资本管理与资源优化协同展开。综合各方信息判断，埃森哲25财年第三季度的业绩大概率将保持温和增长态势，所形成的技术和业务壁垒也有望在随后的季度里兑现新的增长机遇。此内容基于tiger AI及彭博数据生成，内容仅供参考","news_type":1,"symbols_score_info":{"ACN":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":15,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":447083942843120,"gmtCreate":1750172413837,"gmtModify":1750172415353,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/447083942843120","repostId":"1180253663","repostType":4,"repost":{"id":"1180253663","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1750147949,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1180253663?lang=&edition=full","pubTime":"2025-06-17 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style=\"text-align: start;\">行业寒冬中的逆势而行</h2><p style=\"text-align: start;\">这笔交易发生在制药行业并购活动的低迷期。</p><p style=\"text-align: start;\">报道表示长期以来，由于市场动荡以及由Robert F Kennedy JR在美国卫生部门职位上引发的监管不确定性，整个制药行业的并购交易一直处于低迷状态。</p><p style=\"text-align: start;\">尽管一些大型药企急需通过并购来填补其即将到期的重磅专利，但它们在大型交易上始终保持谨慎。</p><p style=\"text-align: start;\">与许多面临专利悬崖、收入缩水压力的竞争对手不同，礼来目前正处于一个极其<a href=\"https://laohu8.com/S/00406\" title=\"有利\" class=\"\">有利</a>的位置。其减肥与糖尿病药物Mounjaro和Zepbound预计今年将合计创造高达302亿美元的销售额。</p><p style=\"text-align: start;\">这一财务优势让礼来无需为眼前的收入焦虑，反而可以从容地进行选择性的并购策略，<strong>专注于收购实验性药物而非商业化阶段的产品。</strong></p><p style=\"text-align: start;\"><strong>今年迄今为止，礼来已经斥资高达25亿美元收购癌症生物技术公司Scorpion Therapeutics，并以高达10亿美元收购专注疼痛治疗的生物技术公司SiteOne Therapeutics。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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JR在美国卫生部门职位上引发的监管不确定性，整个制药行业的并购交易一直处于低迷状态。尽管一些大型药企急需通过并购来填补其即将到期的重磅专利，但它们在大型交易上始终保持谨慎。与许多面临专利悬崖、收入缩水压力的竞争对手不同，礼来目前正处于一个极其有利的位置。其减肥与糖尿病药物Mounjaro和Zepbound预计今年将合计创造高达302亿美元的销售额。这一财务优势让礼来无需为眼前的收入焦虑，反而可以从容地进行选择性的并购策略，专注于收购实验性药物而非商业化阶段的产品。今年迄今为止，礼来已经斥资高达25亿美元收购癌症生物技术公司Scorpion Therapeutics，并以高达10亿美元收购专注疼痛治疗的生物技术公司SiteOne 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start;\">美光在低发热量内存技术上的突破，也有望提升其在竞争激烈的HBM领域的地位。随着行业向需要堆叠12层甚至16层DRAM的HBM4迈进，热管理已成为关键的差异化因素。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/97dc49a1c38f37d8c33d7241fccf9976","relate_stocks":{"MU":"美光科技"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/bxjj/2025-06-17/doc-infakyfa8484843.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2544993517","content_text":"周二，美光涨逾2%，股价创2024年7月16日以来新高，年内涨幅超45%。据媒体报道，英伟达已选定美光科技作为其下一代内存解决方案SOCAMM的首家供应商。SOCAMM（小型压缩附加内存模块）是一种专为数据中心AI服务器设计的新型高性能、低功耗内存。该技术因在AI加速中的关键作用而被部分业界人士视为“第二代高带宽存储器（HBM）”。英伟达此前委托三星电子、美光等内存制造商开发SOCAMM原型。凭借在低功耗DRAM性能上的优势，美光率先获得英伟达的量产批准，超越了规模更大的竞争对手三星。目前，三星等韩国内存供应商虽已开发出SOCAMM芯片，但尚未获得英伟达认证。与垂直堆叠并与GPU紧密集成的HBM不同，SOCAMM主要支持中央处理器（CPU），在优化AI工作负载方面扮演关键的支撑角色。首批SOCAMM模块基于堆叠式LPDDR5X芯片，由英伟达设计，将应用于其计划于2026年发布的下一代AI加速器平台Rubin。SOCAMM采用引线键合和铜互连技术，每个模块连接16个DRAM芯片——这与HBM使用的硅通孔技术形成鲜明对比。铜互连结构显著增强了散热性能，这对AI系统的稳定运行和可靠性至关重要。美光宣称其最新LPDDR5X芯片能效比竞争对手高出20%，这是其赢得英伟达订单的关键因素。考虑到每台AI服务器将搭载四个SOCAMM模块（总计256个DRAM芯片），散热效率的重要性尤为突出。分析师认为，SOCAMM的可扩展性意味着它未来可能应用于更广泛的英伟达产品线，包括其即将推出的个人超级计算机项目DIGITS。美光在低发热量内存技术上的突破，也有望提升其在竞争激烈的HBM领域的地位。随着行业向需要堆叠12层甚至16层DRAM的HBM4迈进，热管理已成为关键的差异化因素。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MU":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":44,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":446439109582944,"gmtCreate":1749999907520,"gmtModify":1749999909217,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/446439109582944","repostId":"1138539192","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":133,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":443532439572720,"gmtCreate":1749306486853,"gmtModify":1749306488237,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/443532439572720","repostId":"1109760816","repostType":4,"repost":{"id":"1109760816","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1749127866,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1109760816?lang=&edition=full","pubTime":"2025-06-05 20:51","market":"us","language":"zh","title":"习近平应约同美国总统特朗普通电话","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1109760816","media":"老虎资讯综合","summary":"6月5日，据新华社报道，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。习近平指出，校正中美关系这艘大船的航向，需要我们把好舵、定好向，尤其是排除各种干扰甚至破坏，这尤为重要。习近平强调，美国应当慎重处理台湾问题，避免极少数“台独”分裂分子把中美两国拖入冲突对抗的危险境地。特朗普表示十分尊重习近平主席，美中关系十分重要。习近平欢迎特朗普再次访华，特朗普表示诚挚感谢。美方愿同中方共同努力落实协议。","content":"<html><head></head><body><p>6月5日，据新华社报道，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。</p><p>习近平指出，校正中美关系这艘大船的航向，需要我们把好舵、定好向，尤其是排除各种干扰甚至破坏，这尤为重要。根据美方提议，两国经贸牵头人在日内瓦举行会谈，迈出了通过对话协商解决经贸问题的重要一步，受到两国各界和国际社会普遍欢迎，也证明对话和合作是唯一正确的选择。双方要用好已经建立的经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果。对此，中方是有诚意的，同时也是有原则的。</p><p>中国人一向言必行、行必果，既然达成了共识，双方都应遵守。日内瓦会谈之后，中方严肃认真执行了协议。美方应实事求是看待取得的进展，撤销对中国实施的消极举措。双方应增进外交、经贸、军队、执法等各领域交流，增进共识、减少误解、加强合作。</p><p>习近平强调，美国应当慎重处理台湾问题，避免极少数“台独”分裂分子把中美两国拖入冲突对抗的危险境地。</p><p>特朗普表示十分尊重习近平主席，美中关系十分重要。美方乐见中国经济保持强劲增长。美中合作可以做成很多好事。美方将继续奉行一个中国政策。两国日内瓦经贸会谈很成功，达成了好的协议。美方愿同中方共同努力落实协议。美方欢迎中国留学生来美学习。</p><p>习近平欢迎特朗普再次访华，特朗普表示诚挚感谢。两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。（央视新闻）</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>习近平应约同美国总统特朗普通电话</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-06-05 20:51</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>6月5日，据新华社报道，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。</p><p>习近平指出，校正中美关系这艘大船的航向，需要我们把好舵、定好向，尤其是排除各种干扰甚至破坏，这尤为重要。根据美方提议，两国经贸牵头人在日内瓦举行会谈，迈出了通过对话协商解决经贸问题的重要一步，受到两国各界和国际社会普遍欢迎，也证明对话和合作是唯一正确的选择。双方要用好已经建立的经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果。对此，中方是有诚意的，同时也是有原则的。</p><p>中国人一向言必行、行必果，既然达成了共识，双方都应遵守。日内瓦会谈之后，中方严肃认真执行了协议。美方应实事求是看待取得的进展，撤销对中国实施的消极举措。双方应增进外交、经贸、军队、执法等各领域交流，增进共识、减少误解、加强合作。</p><p>习近平强调，美国应当慎重处理台湾问题，避免极少数“台独”分裂分子把中美两国拖入冲突对抗的危险境地。</p><p>特朗普表示十分尊重习近平主席，美中关系十分重要。美方乐见中国经济保持强劲增长。美中合作可以做成很多好事。美方将继续奉行一个中国政策。两国日内瓦经贸会谈很成功，达成了好的协议。美方愿同中方共同努力落实协议。美方欢迎中国留学生来美学习。</p><p>习近平欢迎特朗普再次访华，特朗普表示诚挚感谢。两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。（央视新闻）</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f3f7316c7f4d1a265734ef6d77642e83","relate_stocks":{},"source_url":"https://xhpfmapi.xinhuaxmt.com/vh512/share/12576485","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109760816","content_text":"6月5日，据新华社报道，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。习近平指出，校正中美关系这艘大船的航向，需要我们把好舵、定好向，尤其是排除各种干扰甚至破坏，这尤为重要。根据美方提议，两国经贸牵头人在日内瓦举行会谈，迈出了通过对话协商解决经贸问题的重要一步，受到两国各界和国际社会普遍欢迎，也证明对话和合作是唯一正确的选择。双方要用好已经建立的经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果。对此，中方是有诚意的，同时也是有原则的。中国人一向言必行、行必果，既然达成了共识，双方都应遵守。日内瓦会谈之后，中方严肃认真执行了协议。美方应实事求是看待取得的进展，撤销对中国实施的消极举措。双方应增进外交、经贸、军队、执法等各领域交流，增进共识、减少误解、加强合作。习近平强调，美国应当慎重处理台湾问题，避免极少数“台独”分裂分子把中美两国拖入冲突对抗的危险境地。特朗普表示十分尊重习近平主席，美中关系十分重要。美方乐见中国经济保持强劲增长。美中合作可以做成很多好事。美方将继续奉行一个中国政策。两国日内瓦经贸会谈很成功，达成了好的协议。美方愿同中方共同努力落实协议。美方欢迎中国留学生来美学习。习近平欢迎特朗普再次访华，特朗普表示诚挚感谢。两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。（央视新闻）","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":186,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":443529884594640,"gmtCreate":1749306323189,"gmtModify":1749306324784,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/443529884594640","repostId":"1141339211","repostType":4,"repost":{"id":"1141339211","kind":"news","pubTimestamp":1749177950,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141339211?lang=&edition=full","pubTime":"2025-06-06 10:45","market":"hk","language":"zh","title":"错过了泡泡玛特，52TOYS能补上？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141339211","media":"真是港股圈","summary":"但截至2024年，52TOYS仍录得净亏损1.2亿元。2024年，52TOYS毛利为2.51亿元，毛利率稳定在40%左右。而同期的泡泡玛特毛利率达到66.8%，卡游67.3%，最低的布鲁可也有52.6%。多品类运营导致52TOYS的产品销售成本比重过大。目前，52TOYS拥有超过100个自有及授权 IP，其中35个为自有IP。截至目前，52TOYS在中国有336家经销商。","content":"<html><head></head><body><p>在Labubu横扫全球，带动泡泡玛特市值创新高之际，另一家中国潮玩公司即将登陆港交所。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 近日提交港股上市申请的52TOYS（乐自天成）是一家中国领先的IP玩具公司，按2024年中国GMV计，公司在中国多品类IP玩具公司中排名第二，而按相同标准衡量，是第三大中国IP玩具公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 想得到市场追捧，股价走成另一家泡泡玛特的心情可以理解。今年上市的布鲁可、老铺黄金是被冠为与泡泡玛特同一赛道的“新消费”概念股，无一例外都是牛股。这些概念股最鲜明的特点是盈利能力强。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 但截至2024年，52TOYS仍录得净亏损1.2亿元。尽管在2023年公司取得了经调整层面的扭亏为盈，但其2024年经调整净利润仅为0.32亿元，盈利能力还是不如同行。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 都是做IP玩具生意，怎么就52TOYS活成了反面教材？</p><p style=\"text-align: center;\"><strong>一、  成本过高</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>泡泡玛特的商业模式是通过标准化的流程帮助产品快速变现；布鲁可死磕专利技术，实现一模多用，对产品生产也有自己的一套标准化流程；卡游的卡牌本身就没有生产难度，原材料也是成本低廉的瓦楞纸。唯独52TOYS欠缺了标准化流程，导致成本过高。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> 所以，原本暴利的潮玩行业特性并没有在52TOYS身上得到体现。2024年，52TOYS毛利为2.51亿元，毛利率稳定在40%左右。而同期的泡泡玛特毛利率达到66.8%，卡游67.3%，最低的布鲁可也有52.6%。</p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d0ab279067fb04bdd602578bd3963e66\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"490\" tg-height=\"298\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">从产品品类来看，52TOYS目前主要提供静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲及拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边等诸多品类。截至目前，公司拥有近2800个SKU，是目前产品线最丰富的潮玩企业之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种多品类运营能力在IP玩具行业相对稀缺，但因为每种产品的生产难度都不一样，又缺乏一个核心产品形态，自然也就推高了生产成本。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/748ceabfc049783964048a014fb995c4\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"846\" tg-height=\"710\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 相比之下，布鲁可主要品类是拼搭玩具，公司有模具专利，生产过程实现一模多用；泡泡玛特品类虽然也多样但其品牌议价能力强，也没有额外的IP授权费用；卡游就更不用说了，原材料就是纸，能花多少钱。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 多品类运营导致52TOYS的产品销售成本比重过大。根据招股书，截至2024年公司的IP授权费达0.46亿元，占比12.1%，而产品销售成本（设计、生产和营销）占比高达72.6%。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/4cc20d9d58462c05fda3948d3a53a209\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"597\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 此外，在52TOYS的产品结构中有相当一部分来自第三方采购产品的销售收入，这部分产品的采购成本相对较高，在一定程度上也对整体毛利率造成压力。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c33e01cfd9104b79330572a8a2b5d2ac\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"724\" tg-height=\"420\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">招股书显示，财务数据显示，公司收入从2022年的4.63亿元增长至2024年的6.30亿元，复合年增长率达16.7%。而同期布鲁可复合年增长率为80%、卡游为94%、泡泡玛特为68%。</p><p style=\"text-align: justify;\">且在2023年及2024年，公司才分别实现经调整层面的盈利，利润分别为0.19亿及0.32亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 尽管公司多品类运营能力在IP玩具行业相对稀缺，但其业绩表现却明显不符合新消费的暴利、高增性质。更重要的是，公司业绩表现不及同行的同时却又患上除泡泡玛特外多数同行的通病——缺乏贡献核心营收的自有IP。 </p><p style=\"text-align: center;\"><strong>二、 自有IP运营低效</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> 从产品收入结构来看，52TOYS来自授权IP的收入为64.5%，自有IP产品收入为24.5%，外部采购产品占比10.8%。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 授权IP中，蜡笔小新累计创造了6亿元GMV、草莓熊累计贡献2.7亿元。于2024年，蜡笔小新玩具整体实现GMV超过3.8亿元，同期集团整体 GMV 为 9.30 亿元，蜡笔小新作为第一大 IP 贡献近四成。</p><p style=\"text-align: justify;\"> <strong>这和布鲁可、卡游依赖外部授权的奥特曼IP如出一辙，本质上都是缺乏自有核心IP的体现。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> 目前，52TOYS拥有超过100个自有及授权 IP，其中35个为自有IP。但这些自有IP多数是在2021年左右推出的，成立时间太短，还没有形成太多内核，对消费者来说也就很难产生情绪共鸣。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/57f1773f5eebe233eb94d113cc57f0ec\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"864\" tg-height=\"612\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 如果研究过IP潮玩这门生意，就会知道泡泡玛特多数热门IP的人设并不单调。创作 Labubu 的艺术家龙家升，在2015年受北欧神话启发，打造了“The Monsters”系列精灵角色，而 Labubu 原型就出自其绘本《神秘的布卡》。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 也就是说如今大热的Labubu距今已有10年历史，和52TOYS品牌推出的时间一样长。围绕着 Labubu 创作的还有一系列衍生人物，其与伙伴的日常是一条完整的故事线，让其人设更为丰富饱满。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 在2018 年被泡泡玛特独家签约后，Labubu现已成长为能够反向带货爱马仕的全球热门IP。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/cdf9e55a354a708db3094819c1842f43\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"720\" tg-height=\"720\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 52TOYS在自有IP上的商业模式和泡泡玛特极其类似。公司也是业内少数几家实现全产业链运营的领先中国公司之一，拥有85名内部设计师，并与超过40名全球艺术家合作。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 但或许是缺乏时间的沉淀和历练，目前公司运营自有IP的效率和能力却不尽人意。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 以猛兽匣IP为例，截至24财年，52TOYS为这款IP推出超过160款SKU，取得的GMV累计超过1.9亿元；Sleep有101款SKU，累计GMV超过2亿 元；Panda Roll 有 195款SKU，累计GMV超过1.8亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\"> <strong>相比泡泡玛特四款10亿级别的IP，每款SKU不超70个就可以撬动如此庞大的的销售规模，就能反映出52TOYS的IP运营能力低效。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/a4779f5a7dd115eaf243d7316536c2b2\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"823\" tg-height=\"433\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">自有IP打造得不够成功也让52TOYS在渠道选择上左右为难。从销售渠道看，现在公司大部分收入来自经销商。2024年，公司来自经销商得收入占比为66.8%，直营占比为30.9%，委托销售占比2.1%。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至目前，52TOYS在中国有336家经销商。但没有强势IP支撑，产品缺乏爆款，经销商也不想自己库存压力过大，久而久之就会缺乏进货积极性。</p><p style=\"text-align: justify;\">在销量大涨的2024年，公司存货同比增长了约 83.0%，超过三年的存货账龄也明显增加。此外，存货周转天数高达115天，远高于同行卡游的66.3天和布鲁可的60.13天。也略高于同属直营销售比重较大的泡泡玛特的102 天。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/59089f1736d58d1bd2ccf42e3944ca3e\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"790\" tg-height=\"491\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 公司在国内线下直营门店数为10家，计划在未来几年于中国选定城市和海外市场分别开设逾100间自营品牌店。但在目前自营IP占比仍很低的情况下，继续投入直营渠道恐怕会进一步拉高成本。</p><p style=\"text-align: justify;\">或许是泡泡玛特过于成功，容易让人忽略了这一行业的残酷。2023年潮玩企业注册量达到峰值，全年新增潮玩相关企业达6974家，同比增长93.7%，为历年最高。于2024年，按中国总 GMV计算，前十大公司占46.1%，行业竞争激烈且相对分散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/a1945c35249959f62485eaab02c8f087\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"678\" tg-height=\"513\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">多年前，消费大单品可以凭运气和空白市场轻易达成KPI，现在只能靠实力。但从门店同比增速来看，真正有实力的公司还是少数，多数门店客流是减少的。一个品牌的高增不过是另一品牌的出清，腾挪了市场空间。这一行业的进入门槛较低，市场份额在不断涌入的新进者中轮流替换。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/cfad9f6688091aee0240e7032188f46b\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"678\" tg-height=\"518\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 对于52TOYS而言，其稀缺的全产业链运营能力和完善的销售网络布局确实值得被资本高看一眼，但估值比肩泡泡玛特还是不太现实。</p><p style=\"text-align: center;\"><strong>三、 估值比肩泡泡玛特</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> <strong>通过中国高效柔性供应链+ip运营能力，52TOYS将小众潮流带向世界。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">刚创立两年之际，公司就宣布进入日本市场，2018年进入美国市场；2022年布局海外电商渠道；2023年开始，陆续在泰国、马来西亚、北美、新加坡、印尼等地设立授权品牌店。</p><p style=\"text-align: justify;\">2022-2024 年，公司海外收入复合年增长率为104.1%，海外毛利复合年增长率为143.1%，均呈现高速增长趋势，且毛利增速显著高于收入，显示海外市场盈利能力持续增强。今年上半年，其海外销售额同比增长了250%，依旧呈现高增长姿态。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/39b9f435cfd3bcbf3aafb72180a75cb3\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"847\" tg-height=\"324\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p style=\"text-align: justify;\">中国IP玩具行业在泡泡玛特的影响下，成为全球范围内该行业里的增长快速的潜力玩家。相比日本、欧美等老牌潮玩国家，国产IP玩具更具创新能力，也更擅长运用互联网产品营销思维。此外，中国制造的精细化也在一定程度上赋予了IP玩具较高的产品力，进一步征服海外消费者。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>更重要的是，对于52TOYS而言，公司的授权IP在区域上的限制相对宽松，可在海外10个地区和国家开展商业活动。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ad25c7d252daa76af716835632898d8\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"797\" tg-height=\"693\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> <strong>“新消费”是互联网产品开发思维对传统行业的降维打击，在产品快速开发迭代、多产品矩阵、可复制打法下实现快速裂变。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> 所以在准备上市前的5月12日，万达电影旗下全资子公司影时光与关联方儒意星辰共同投资乐自天成（52TOYS母公司）1.44亿元，交易完成后，分别持有4%和3%的股权。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 万达电影着重表示，他们将与52TOYS开展战略合作，双方将在IP玩具产品的开发及售卖、市场营销和其他相关领域展开战略合作。万达电影旗下的“流浪地球”IP正是52TOYS的授权IP之一，52TOYS的产品也会授权给影院渠道进行售卖，增加公司非票业务的增长。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 资本入局，52TOYS或许要把IP孵化和延展IP玩具边界视作新的发展重点，而万达电影的注资可以给人以无限的想象空间。在这轮股份转让中，创始人陈威通过卖老股套现了1000万元，同时，核心创始人团队也通过合伙人持股平台套现了2727.54万元及2045.65万元。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 融资完成后，52TOYS估值升至42.7亿元，对应24年0.32亿元的经调整净利润，PE 约为64 倍，与泡泡玛特上市时估值水平相当。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 当然，这一PE水平不够前瞻，如果按25年预期盈利计算，不会高达64 倍。但即便按最新业绩算估值也不会低到哪里去，高 PE 暗含的是对未来增长的高要求，公司起码每年维持 50% 以上净利润增速才能支撑估值。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 但对于较为依赖授权IP、销售成本过重的52TOYS而言，是一个极大的挑战。</p><p style=\"text-align: center;\"><strong>结语</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> 如今的IP玩具经济有着一套成熟的商业模式：可复制打法+渠道下沉+极致性价比，凭此实现快速裂变。但现在高速增长的行业同时也伴随着大浪淘沙般的淘汰机制，业内竞争严重，产品也犹如沧海中的一粟，完全不知道哪款大单品可以成长起来。可一旦成长起来后，就可以源源不断享受之前的供应链和销售渠道等资源，抗风险能力和成长性相应提高。</p><p style=\"text-align: justify;\">正是这一行业魅力，引得像52TOYS这样的公司前仆后继冲刺港交所，希望能在资本市场的资金帮助下得以在此行业长期生存。但对于投资者而言，过低的行业竞争力如果匹配的是过高的定价就需要警惕了。</p></body></html>","source":"lsy1747791377794","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>错过了泡泡玛特，52TOYS能补上？</title>\n<style 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为 9.30 亿元，蜡笔小新作为第一大 IP 贡献近四成。 这和布鲁可、卡游依赖外部授权的奥特曼IP如出一辙，本质上都是缺乏自有核心IP的体现。 目前，52TOYS拥有超过100个自有及授权 IP，其中35个为自有IP。但这些自有IP多数是在2021年左右推出的，成立时间太短，还没有形成太多内核，对消费者来说也就很难产生情绪共鸣。图片 如果研究过IP潮玩这门生意，就会知道泡泡玛特多数热门IP的人设并不单调。创作 Labubu 的艺术家龙家升，在2015年受北欧神话启发，打造了“The Monsters”系列精灵角色，而 Labubu 原型就出自其绘本《神秘的布卡》。 也就是说如今大热的Labubu距今已有10年历史，和52TOYS品牌推出的时间一样长。围绕着 Labubu 创作的还有一系列衍生人物，其与伙伴的日常是一条完整的故事线，让其人设更为丰富饱满。 在2018 年被泡泡玛特独家签约后，Labubu现已成长为能够反向带货爱马仕的全球热门IP。图片 52TOYS在自有IP上的商业模式和泡泡玛特极其类似。公司也是业内少数几家实现全产业链运营的领先中国公司之一，拥有85名内部设计师，并与超过40名全球艺术家合作。 但或许是缺乏时间的沉淀和历练，目前公司运营自有IP的效率和能力却不尽人意。 以猛兽匣IP为例，截至24财年，52TOYS为这款IP推出超过160款SKU，取得的GMV累计超过1.9亿元；Sleep有101款SKU，累计GMV超过2亿 元；Panda Roll 有 195款SKU，累计GMV超过1.8亿元。 相比泡泡玛特四款10亿级别的IP，每款SKU不超70个就可以撬动如此庞大的的销售规模，就能反映出52TOYS的IP运营能力低效。图片自有IP打造得不够成功也让52TOYS在渠道选择上左右为难。从销售渠道看，现在公司大部分收入来自经销商。2024年，公司来自经销商得收入占比为66.8%，直营占比为30.9%，委托销售占比2.1%。截至目前，52TOYS在中国有336家经销商。但没有强势IP支撑，产品缺乏爆款，经销商也不想自己库存压力过大，久而久之就会缺乏进货积极性。在销量大涨的2024年，公司存货同比增长了约 83.0%，超过三年的存货账龄也明显增加。此外，存货周转天数高达115天，远高于同行卡游的66.3天和布鲁可的60.13天。也略高于同属直营销售比重较大的泡泡玛特的102 天。图片 公司在国内线下直营门店数为10家，计划在未来几年于中国选定城市和海外市场分别开设逾100间自营品牌店。但在目前自营IP占比仍很低的情况下，继续投入直营渠道恐怕会进一步拉高成本。或许是泡泡玛特过于成功，容易让人忽略了这一行业的残酷。2023年潮玩企业注册量达到峰值，全年新增潮玩相关企业达6974家，同比增长93.7%，为历年最高。于2024年，按中国总 GMV计算，前十大公司占46.1%，行业竞争激烈且相对分散。图片多年前，消费大单品可以凭运气和空白市场轻易达成KPI，现在只能靠实力。但从门店同比增速来看，真正有实力的公司还是少数，多数门店客流是减少的。一个品牌的高增不过是另一品牌的出清，腾挪了市场空间。这一行业的进入门槛较低，市场份额在不断涌入的新进者中轮流替换。图片 对于52TOYS而言，其稀缺的全产业链运营能力和完善的销售网络布局确实值得被资本高看一眼，但估值比肩泡泡玛特还是不太现实。三、 估值比肩泡泡玛特 通过中国高效柔性供应链+ip运营能力，52TOYS将小众潮流带向世界。刚创立两年之际，公司就宣布进入日本市场，2018年进入美国市场；2022年布局海外电商渠道；2023年开始，陆续在泰国、马来西亚、北美、新加坡、印尼等地设立授权品牌店。2022-2024 年，公司海外收入复合年增长率为104.1%，海外毛利复合年增长率为143.1%，均呈现高速增长趋势，且毛利增速显著高于收入，显示海外市场盈利能力持续增强。今年上半年，其海外销售额同比增长了250%，依旧呈现高增长姿态。图片 中国IP玩具行业在泡泡玛特的影响下，成为全球范围内该行业里的增长快速的潜力玩家。相比日本、欧美等老牌潮玩国家，国产IP玩具更具创新能力，也更擅长运用互联网产品营销思维。此外，中国制造的精细化也在一定程度上赋予了IP玩具较高的产品力，进一步征服海外消费者。更重要的是，对于52TOYS而言，公司的授权IP在区域上的限制相对宽松，可在海外10个地区和国家开展商业活动。 图片 “新消费”是互联网产品开发思维对传统行业的降维打击，在产品快速开发迭代、多产品矩阵、可复制打法下实现快速裂变。 所以在准备上市前的5月12日，万达电影旗下全资子公司影时光与关联方儒意星辰共同投资乐自天成（52TOYS母公司）1.44亿元，交易完成后，分别持有4%和3%的股权。 万达电影着重表示，他们将与52TOYS开展战略合作，双方将在IP玩具产品的开发及售卖、市场营销和其他相关领域展开战略合作。万达电影旗下的“流浪地球”IP正是52TOYS的授权IP之一，52TOYS的产品也会授权给影院渠道进行售卖，增加公司非票业务的增长。 资本入局，52TOYS或许要把IP孵化和延展IP玩具边界视作新的发展重点，而万达电影的注资可以给人以无限的想象空间。在这轮股份转让中，创始人陈威通过卖老股套现了1000万元，同时，核心创始人团队也通过合伙人持股平台套现了2727.54万元及2045.65万元。 融资完成后，52TOYS估值升至42.7亿元，对应24年0.32亿元的经调整净利润，PE 约为64 倍，与泡泡玛特上市时估值水平相当。 当然，这一PE水平不够前瞻，如果按25年预期盈利计算，不会高达64 倍。但即便按最新业绩算估值也不会低到哪里去，高 PE 暗含的是对未来增长的高要求，公司起码每年维持 50% 以上净利润增速才能支撑估值。 但对于较为依赖授权IP、销售成本过重的52TOYS而言，是一个极大的挑战。结语 如今的IP玩具经济有着一套成熟的商业模式：可复制打法+渠道下沉+极致性价比，凭此实现快速裂变。但现在高速增长的行业同时也伴随着大浪淘沙般的淘汰机制，业内竞争严重，产品也犹如沧海中的一粟，完全不知道哪款大单品可以成长起来。可一旦成长起来后，就可以源源不断享受之前的供应链和销售渠道等资源，抗风险能力和成长性相应提高。正是这一行业魅力，引得像52TOYS这样的公司前仆后继冲刺港交所，希望能在资本市场的资金帮助下得以在此行业长期生存。但对于投资者而言，过低的行业竞争力如果匹配的是过高的定价就需要警惕了。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09992":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":114,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":441317191058256,"gmtCreate":1748782057618,"gmtModify":1748782058661,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/441317191058256","repostId":"1147471360","repostType":4,"repost":{"id":"1147471360","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1748573697,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1147471360?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-30 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start;\">与此同时，在COP28会议上，31个国家承诺到2050年将全球核能装机容量提升至当前的三倍。这一趋势直接带动了铀资源需求的增长，预计2040年全球铀矿缺口将达1.3亿磅。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/79b47705b9d3831440b81bc2d424a605","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1147471360","content_text":"周五，中核国际快速拉升，由跌6%转为涨6%，本月暴涨近130%。近年来，全球能源结构加速向低碳化转型，核电作为稳定、高效的清洁能源，重新成为各国战略布局的重点。5月23日，特朗普签署多项与核电发展相关的行政命令。这一系列行政命令旨在加速美国核能产业发展，具体包括简化新反应堆审批流程、改革核能监管委员会(NRC)、推动铀矿开采与浓缩能力提升、鼓励联邦土地和军事基地建设核设施等。与此同时，在COP28会议上，31个国家承诺到2050年将全球核能装机容量提升至当前的三倍。这一趋势直接带动了铀资源需求的增长，预计2040年全球铀矿缺口将达1.3亿磅。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02302":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":135,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":441316682301592,"gmtCreate":1748781941779,"gmtModify":1748781942708,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/441316682301592","repostId":"1138887749","repostType":4,"repost":{"id":"1138887749","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1748616236,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138887749?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-30 22:43","market":"us","language":"zh","title":"美股异动 | 特斯拉转涨超1%，马斯克更新火星愿景：首艘飞船最快明年启程","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1138887749","media":"老虎资讯综合","summary":"本周五美股盘前时段， $特斯拉$ 跌超1%，截至发稿报354.26美元：马斯克宣布再次全身心投入他的企业，而他需要应对的事务繁多：特斯拉即将推出首款 robotaxi，SpaceX 正尝试向火星发射航天器，xAI 则在与竞争对手赛跑，力求率先开发出接近人类水平的人工智能。对此特朗普表示，将在美东明天下午1点30分在椭圆形办公室举行新闻发布会，马斯克将出席。","content":"<html><head></head><body><p>本周五（5月30日）美股早盘， <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 直线转涨超1%，截至发稿报362.56美元：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b6e6ae66511c94663e7327c1cde1e74\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>北京时间周五早晨发布的视频中，世界首富马斯克在刚刚升格为城市的“星港”总部，阐述了“星舰”、火星项目的最新规划。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，马斯克原本定在本周“星舰”第9次试飞前发表演讲，但在最后一刻延迟。随着试飞以连续第三次“计划外解体”告终，此事一度没了下文。所以目前并不清楚马斯克发表演讲的具体时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克表示，为了火星愿景而设立的“星舰”项目，核心目标依然是<strong>打造“快速可复用的可靠火箭”，同时能够进行在轨补给</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克表示，在实现“筷子夹火箭”的基础上，年内要争取实现“筷子夹飞船”，而且最快能在“未来2-3个月”呈现。而对于星际航行极为重要的近地轨道燃料加注测试，则有可能在明年进行。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克也展示了第三代“猛禽”发动机、下一代星舰飞船和“超重”助推器（下图中间）的设计更新。整体而言，飞船和助推器的尺寸稍稍变长、设计更加精简，同时推力进一步提升。马斯克预期，<strong>新一代星舰将在今年年底进行首次试飞</strong>。他也透露，最终星舰组合体的发动机数量将从33台提升至42台。</p><p style=\"text-align: justify;\">在SpaceX的规划中，未来版本的星舰还会进一步增高。马斯克强调，<strong>今年年底版本的“星舰”就足以让地球人类成为“多星系文明”</strong>，后续要做的就是不断提高火箭的效率和负载能力，降低人类前往火星的成本，最终帮助任何想去火星建立新文明的人成行。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，马斯克在演讲中并没有详细说明载人登月项目。按照NASA的规划，在执行载人登月任务前，SpaceX需要完成在轨推进剂加注，以及至少一次无人月球登陆测试。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克并没有具体提及星舰人类登陆系统（Starship HLS），仅展示了一幅名为“月球阿尔法基地”的构想图。他表示“在月球上建立一个研究宇宙本质的科学站，将会非常酷”。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股异动 | 特斯拉转涨超1%，马斯克更新火星愿景：首艘飞船最快明年启程</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ 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justify;\">在SpaceX的规划中，未来版本的星舰还会进一步增高。马斯克强调，<strong>今年年底版本的“星舰”就足以让地球人类成为“多星系文明”</strong>，后续要做的就是不断提高火箭的效率和负载能力，降低人类前往火星的成本，最终帮助任何想去火星建立新文明的人成行。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，马斯克在演讲中并没有详细说明载人登月项目。按照NASA的规划，在执行载人登月任务前，SpaceX需要完成在轨推进剂加注，以及至少一次无人月球登陆测试。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克并没有具体提及星舰人类登陆系统（Starship HLS），仅展示了一幅名为“月球阿尔法基地”的构想图。他表示“在月球上建立一个研究宇宙本质的科学站，将会非常酷”。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e3988a75d33e2b4f95370655c056098","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1138887749","content_text":"本周五（5月30日）美股早盘， 特斯拉 直线转涨超1%，截至发稿报362.56美元：北京时间周五早晨发布的视频中，世界首富马斯克在刚刚升格为城市的“星港”总部，阐述了“星舰”、火星项目的最新规划。值得一提的是，马斯克原本定在本周“星舰”第9次试飞前发表演讲，但在最后一刻延迟。随着试飞以连续第三次“计划外解体”告终，此事一度没了下文。所以目前并不清楚马斯克发表演讲的具体时间。马斯克表示，为了火星愿景而设立的“星舰”项目，核心目标依然是打造“快速可复用的可靠火箭”，同时能够进行在轨补给。马斯克表示，在实现“筷子夹火箭”的基础上，年内要争取实现“筷子夹飞船”，而且最快能在“未来2-3个月”呈现。而对于星际航行极为重要的近地轨道燃料加注测试，则有可能在明年进行。马斯克也展示了第三代“猛禽”发动机、下一代星舰飞船和“超重”助推器（下图中间）的设计更新。整体而言，飞船和助推器的尺寸稍稍变长、设计更加精简，同时推力进一步提升。马斯克预期，新一代星舰将在今年年底进行首次试飞。他也透露，最终星舰组合体的发动机数量将从33台提升至42台。在SpaceX的规划中，未来版本的星舰还会进一步增高。马斯克强调，今年年底版本的“星舰”就足以让地球人类成为“多星系文明”，后续要做的就是不断提高火箭的效率和负载能力，降低人类前往火星的成本，最终帮助任何想去火星建立新文明的人成行。值得一提的是，马斯克在演讲中并没有详细说明载人登月项目。按照NASA的规划，在执行载人登月任务前，SpaceX需要完成在轨推进剂加注，以及至少一次无人月球登陆测试。马斯克并没有具体提及星舰人类登陆系统（Starship 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tg-width=\"1024\" tg-height=\"750\"/></p><p>比如，<strong>ChatGPT在17个月内达到8亿用户，这个增长速度超越了人类历史上任何一项技术。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec5cfc068bac471e4b80daa954c00275\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"758\"/></p><p>ChatGPT还在蚕食搜索市场份额，<strong>其年度搜索量已经达到3650亿次，是谷歌的5.5倍。</strong>但这种史无前例的普及速度，也意味着竞争的白热化程度同样史无前例。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e3b2d562782c03fe9d89209fd21bf9a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"756\"/></p><h2 id=\"id_3873257426\">技术优势将转化为全球主导权</h2><p>最引人注目的是Meeker对AI地缘政治影响的判断。</p><p>她直言“AI领导地位可能决定地缘政治主导权”，这一表述暗示技术竞争已上升到国家战略层面。对于投资者而言，这意味着AI相关投资不仅要考虑商业回报，更要评估地缘政治风险对资产配置的潜在冲击。</p><h2 id=\"id_1652535152\">印度用户撑起OpenAI估值神话</h2><p>报告数据显示，<strong>印度已经成为ChatGPT最大的月活用户来源，使用量甚至超过美国本土。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/def0f94948c5c8da132b2a65eb633813\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"597\"/></p><p>这意味着OpenAI高达数千亿美元的估值，很大程度上要感谢印度用户的贡献。</p><p>这个发现颇具讽刺意味——一个总部位于旧金山、靠硅谷风投资金堆积起来的AI巨头，其用户增长引擎竟然来自大洋彼岸的新兴市场。<strong>更关键的是，印度用户对价格的敏感度远超美国用户，这为低成本竞争对手提供了绝佳的突破口。</strong></p><h2 id=\"id_4094308576\">成本暴跌背后的残酷现实</h2><p>报告揭露，<strong>虽然训练顶级AI模型的成本在过去八年里飙升了2400倍，但AI推理成本却在两年内暴跌99.7%。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf80119ed49ae7f840e504fc0bd66b21\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"675\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71011756c155d6be20aebbf18204a021\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"714\"/></p><p>这种剪刀差效应正在重塑整个行业的游戏规则。</p><p>当硬件成本急速下降——<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>2024年Blackwell GPU的单token能耗比2014年Kepler GPU降低了105000倍——那些专注于定制化场景的轻量级模型开始展现出致命的竞争优势。它们不需要OpenAI那样的巨额投入，却能在特定场景下提供“足够好”的服务。</p><p>两者结合，使得顶尖AI产品的成本自问世后迅速下跌。这对于消费者而言是好事，但这也意味着那些希望充分利用技术获取商业利益的公司，将需要更加雄厚的资金实力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a6577ed87148ec348fb0587b72a8ed2\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"776\"/></p><h2 id=\"id_2433775118\">中国AI企业崛起，烧钱模式遭遇生存危机</h2><p>数据显示，OpenAI、xAI和Anthropic这三家美国顶级AI公司的预期年化总收入已达120亿美元，但为此它们总共筹集了950亿美元的资金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b431cf80e564565d1a415b76d6b2377\" tg-width=\"660\" tg-height=\"426\"/></p><p>米克尔毫不客气地指出，<strong>OpenAI的估值与收入相比“看上去贵了”。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d14b0f5f386a747927c37ca9386a8afb\" tg-width=\"660\" tg-height=\"444\"/></p><p>报告指出，随着中国模型和开源替代方案的快速崛起，这些“贵族式”AI公司面临的不仅是成本压力，更是商业模式的根本性挑战。</p><p>对于投资者，米克尔的建议则是“只投资你愿意损失的金额”。她表示：</p><blockquote><p>“把所有鸡蛋放在一个篮子里是很冒险的，因为现在一切都在上涨，看起来无往不利——直到某一天情况突然反转。”</p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“互联网女皇”发布首份“AI趋势报告”，中国企业崛起，烧钱模式遭遇危机</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ 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。在创立Bond之前，她曾于2010年至2019年负责凯鹏华盈（Kleiner Perkins）的增长业务，投资了Facebook、Spotify、Ring和Block（当时是 Square...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3748245\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/eb8c9b1fb9a3105de5071fc9365262e1","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3748245","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2539955786","content_text":"被誉为“互联网女皇”的玛丽·米克尔(Mary Meeker)重出江湖，这一次她瞄准了AI界的霸主OpenAI。米克尔是风投公司Bond的创始人兼普通合伙人，曾因其之前的年度互联网趋势报告而被誉为“互联网女王” 。在创立Bond之前，她曾于2010年至2019年负责凯鹏华盈（Kleiner Perkins）的增长业务，投资了Facebook、Spotify、Ring和Block（当时是 Square）等公司。这篇长达340页名为《Trends – Artificial Intelligence (AI)》的重磅报告中，这位曾精准预测谷歌、苹果崛起的传奇分析师明确表示，人工智能的增长速度超越了历史上任何技术浪潮。这份报告延续了Meeker一贯的宏大视野，从印刷术发明到Roomba扫地机器人应用无所不包，试图为AI时代描绘全景图。报告指出，AI的发展速度前所未见，其用户增长、使用量和资本支出均呈现出爆炸式增长，正在深刻改变全球互联网格局和工作方式。AI的变革速度“前所未有”米克尔在报告中51次使用\"前所未有（unprecedented）”一词，用以描述AI的开发、采用、投入和使用速度。比如，ChatGPT在17个月内达到8亿用户，这个增长速度超越了人类历史上任何一项技术。ChatGPT还在蚕食搜索市场份额，其年度搜索量已经达到3650亿次，是谷歌的5.5倍。但这种史无前例的普及速度，也意味着竞争的白热化程度同样史无前例。技术优势将转化为全球主导权最引人注目的是Meeker对AI地缘政治影响的判断。她直言“AI领导地位可能决定地缘政治主导权”，这一表述暗示技术竞争已上升到国家战略层面。对于投资者而言，这意味着AI相关投资不仅要考虑商业回报，更要评估地缘政治风险对资产配置的潜在冲击。印度用户撑起OpenAI估值神话报告数据显示，印度已经成为ChatGPT最大的月活用户来源，使用量甚至超过美国本土。这意味着OpenAI高达数千亿美元的估值，很大程度上要感谢印度用户的贡献。这个发现颇具讽刺意味——一个总部位于旧金山、靠硅谷风投资金堆积起来的AI巨头，其用户增长引擎竟然来自大洋彼岸的新兴市场。更关键的是，印度用户对价格的敏感度远超美国用户，这为低成本竞争对手提供了绝佳的突破口。成本暴跌背后的残酷现实报告揭露，虽然训练顶级AI模型的成本在过去八年里飙升了2400倍，但AI推理成本却在两年内暴跌99.7%。这种剪刀差效应正在重塑整个行业的游戏规则。当硬件成本急速下降——英伟达2024年Blackwell GPU的单token能耗比2014年Kepler GPU降低了105000倍——那些专注于定制化场景的轻量级模型开始展现出致命的竞争优势。它们不需要OpenAI那样的巨额投入，却能在特定场景下提供“足够好”的服务。两者结合，使得顶尖AI产品的成本自问世后迅速下跌。这对于消费者而言是好事，但这也意味着那些希望充分利用技术获取商业利益的公司，将需要更加雄厚的资金实力。中国AI企业崛起，烧钱模式遭遇生存危机数据显示，OpenAI、xAI和Anthropic这三家美国顶级AI公司的预期年化总收入已达120亿美元，但为此它们总共筹集了950亿美元的资金。米克尔毫不客气地指出，OpenAI的估值与收入相比“看上去贵了”。报告指出，随着中国模型和开源替代方案的快速崛起，这些“贵族式”AI公司面临的不仅是成本压力，更是商业模式的根本性挑战。对于投资者，米克尔的建议则是“只投资你愿意损失的金额”。她表示：“把所有鸡蛋放在一个篮子里是很冒险的，因为现在一切都在上涨，看起来无往不利——直到某一天情况突然反转。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":1.1,"GOOG":1,"MSFT":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":167,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":439629842477736,"gmtCreate":1748360143168,"gmtModify":1748360144752,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/439629842477736","repostId":"2538108592","repostType":4,"repost":{"id":"2538108592","kind":"news","pubTimestamp":1748258121,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2538108592?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-26 19:15","market":"us","language":"zh","title":"美团披露：一季度一线城市高频骑手月均收入10100元，环比提升12%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2538108592","media":"新浪科技","summary":"5月26日下午消息，美团披露2025年一季度骑手收入情况，全国范围内高频骑手的月均收入在7230元至10100元之间。美团相关人士表示，自2024年9月以来，美团已连续9个月对外披露骑手收入和保障各项数据，公开透明接受公众提议和监督。以北上广深等一线城市高频骑手为例，一季度收入环比增长约12%，三四五线城市骑手收入环比增长超过8.5%，综合来看，全国主要城市地区的高频骑手月均收入环比增幅超过了10%。","content":"<html><head></head><body><p>5月26日下午消息，美团披露2025年一季度骑手收入情况，全国范围内高频骑手的月均收入在7230元至10100元之间。以熟练骑手组成的乐跑骑手为例，这类骑手的月收入均值最高，在北上广深等高线城市可达12593元。根据美团研究院调研数据，2024年月均有单骑手数量为336万。</p><p>美团相关人士表示，自2024年9月以来，美团已连续9个月对外披露骑手收入和保障各项数据，公开透明接受公众提议和监督。此外，美团针对骑手的工伤、养老社保等计划也在今年一季度陆续开展。</p><p>相比2024年第四季度，今年开年以来骑手收入环比增长明显。以北上广深等一线城市高频骑手为例，一季度收入环比增长约12%，三四五线城市骑手收入环比增长超过8.5%，综合来看，全国主要城市地区的高频骑手月均收入环比增幅超过了10%。</p><p>美团研究院表示：“今年一季度骑手收入环比增长显著，得益于两方面因素。第一，农历新年前后是外卖传统旺季，订单增长较快；其次，一季度非餐饮类闪购订单消费需求旺盛，电子产品、日用百货、生鲜食杂、医疗健康等根植本地的新消费品类为骑手带来更多配送收入。”</p><p>美团研究院进一步公布了骑手社保试点最新进展。5月8日下午，江苏南通和福建泉州，首批参与美团养老保险试点的骑手收到了补贴到账的消息。美团与两地人社部门工作人员联合开设“美团骑手养老保险补贴咨询台”，召开了20余场宣导交流会，与当地数千名骑手进行一对一沟通，提供政策咨询和便捷服务。</p><p>一季度末，中国新就业形态研究中心发布的《2024中国蓝领就业调研报告》显示，2024年中国蓝领群体规模达4.25亿人。其中，月嫂、货车司机、外卖员月收入水平依然位列前三，月收入均突破7000元，货车司机、外卖员月均收入较2023年增长超10%，且这三个行业收入涨幅显著高于蓝领群体平均水平。</p><p>据试点方案，对当月收入达到就业地相关缴费基数下限，且近6个月有3个月满足该条件的骑手，美团以相关缴费基数为基准，补贴50%的费用。据试点区域一名站长估算，站内约80%骑手可立即获得补贴资格。该方案的特征是无需签署任何合约或者等待邀约；支持骑手自主选择在户籍地或就业地参保缴费获补；无时长单量限制；面向所有类型骑手开放，不因骑手的熟练度、工作年限而有所区别。在南通、泉州试点的基础上，美团将与有关部门沟通后，继续扩大试点，逐渐推向全国，预计覆盖超百万骑手。</p><p>在工伤保险上，美团自2022年7月试点“新职伤”以来，已在试点省市为近700万骑手缴纳15亿元保费，在人社部指导下，美团今年将骑手工伤险覆盖范围扩展到17个省市，未来将循序推进覆盖所有省市所有骑手。</p><p>今年以来，美团投入大量资源开展交通安全正向激励，引导骑手跑单有序规范。在全国100余个城市，美团上线“安全分”体系并纳入骑手正向考核。骑手工作中戴头盔、不超速、不闯红灯，即可积累安全行驶里程，获得安全分加分，如存在违规行为，则将被扣分。骑手安全分等级越高，获得奖励越多——单月可额外获千元奖励，以及免责卡、换电券等权益。在济南、泉州等城市，美团试点“等灯等灯奖”，为规范停车、不闯红灯的骑手即时发放现金奖励，骑手一周可增收400多元。</p><p>据了解，年初美团公布的众包骑手“超时免罚款”试点行动，截至4月末已经拓展至广西、河南、江西三省重点城市，在保障消费者服务体验的同时，给骑手更多空间，预计年内在全国落地。专送骑手已于2022年完成积分制改革。</p><p>今年夏季，美团还将升级骑手装备，根据近10万名骑手意见征集结果，推出顶级品牌同款面料的新骑手服，更新颜色，取消背后广告；截至目前，向全国骑手投放近100万顶智能头盔，该头盔由美团自主研发，配备高强度外壳和防起雾镜片，以及智能语音助理、意外摔倒自动上报等功能，为骑手行驶保驾护航；美团出资向骑手提供外卖柜使用权益，畅通末端配送，营造健康可持续的职业工作环境。</p><p>美团骑手保障组相关负责人表示，今年将持续扩充保障类型，守护职业安全，优化骑手工作与收入正向循环。该负责人表示，骑手暖心餐、友好社区、友好商家、防疲劳机制等服务于骑手日常工作体验的权益保障举措，还将继续拓展完善。（罗宁）</p></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2025-05-26 19:15 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202505261841129765d7f2&s=b><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>5月26日下午消息，美团披露2025年一季度骑手收入情况，全国范围内高频骑手的月均收入在7230元至10100元之间。以熟练骑手组成的乐跑骑手为例，这类骑手的月收入均值最高，在北上广深等高线城市可达12593元。根据美团研究院调研数据，2024年月均有单骑手数量为336万。美团相关人士表示，自2024年9月以来，美团已连续9个月对外披露骑手收入和保障各项数据，公开透明接受公众提议和监督。此外，美团...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202505261841129765d7f2&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c972a78fbe34096796ada872b683e450","relate_stocks":{"LU1242518857.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA ABSOLUTE ALPHA \"I\" (USD) ACC","LU0683595622.HKD":"AB SICAV I-EM.MKTS MUL.ASS.PTF(AD)","LU0072913022.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND -  GREATER CHINA \"P\" (USD) ACC","LU0572944931.SGD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 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start;\">美银美林报告还指出，泡泡玛特正在迈向建立真正全球性平台的新阶段。这一点通过其从东南亚(低垂果实)到西方市场的&#34;真实&#34;渗透率上升得到证实，特别是美国和欧盟市场的具体热度，缓解了市场对这些具挑战性市场发展的担忧。根据该行预测，泡泡玛特预计将在海外/国内市场新开110/20家零售店，到2025年底总数将达到约650家。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f29dcd24b023d4290cb189dcda6d718e","relate_stocks":{"09992":"泡泡玛特"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1137567738","content_text":"5月27日，泡泡玛特盘初涨超3%，报229港元，刷新历史新高。消息面上，据追风交易台消息，美银美林最新研究报告指出，泡泡玛特的Labubu 3.0系列已经在全球范围内走红，4月美国及欧洲市场销售同比增长约8倍和5倍，多数零售店前出现大量排队购买的场景。更重要的是，Labubu在时尚领域的影响力正在提升，越来越多的名人和KOL将其作为装饰物，泡泡玛特美国Tik Tok粉丝数也从3月的43.12万增至72.29万(+68%)，4月在Tik 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href=\"https://laohu8.com/S/002470\">金正大</a>规模向具备更强AI能力的公司转移，</strong>这给美团和京东等传统电商平台带来额外压力，使得缺乏明显AI优势的平台股价承压。</p><p>此外，京东采取了激进的补贴策略来推广其食品配送平台，<strong>这种“烧钱”模式加剧了市场对科技巨头长期盈利能力的担忧。</strong></p><p>分析指出，这种激进的市场争夺不仅侵蚀短期利润，更可能引发持续的价格战，进一步加剧行业的不确定性。</p><p>在周二公布最新财报后，美团股价一度下跌超5%，年内累计跌幅达15%。</p><p>在昨晚举行的财报电话会上，对于京东百亿补贴对美团外卖业务造成的影响，美团CEO王兴回应称美团“将不惜代价赢得竞争。”</p><p>这意味着外卖平台的激烈竞争可能将继续。王兴表示，美团将继续捍卫其市场份额，现在无法给出第二季度和今年剩余时间的准确财务指引，<strong>但二季度核心本地商业收入的同比增长率将从第一季度的水平放缓，核心本地商业的经营利润在二季度将同比下降显著。</strong></p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>千亿美元市值蒸发！京东美团“外卖大战”的代价</title>\n<style 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07:54","market":"us","language":"zh","title":"印度首颗芯片，要来了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2537830162","media":"半导体行业观察","summary":"印度总理莫迪周五宣布，印度将很快获得东北地区半导体工厂生产的第一块“印度制造”芯片。莫迪表示，印度东北地区将成为东盟的贸易门户。目前，印度与东盟的贸易额接近12.5亿美元。未来几年，这一贸易额将突破2000亿美元。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>印度总理莫迪周五宣布，印度将很快获得东北地区半导体工厂生产的第一块“印度制造”芯片。莫迪表示，印度东北地区将成为东盟的贸易门户。目前，印度与东盟的贸易额接近12.5亿美元。未来几年，这一贸易额将突破2000亿美元。</p></blockquote><p><strong>印度总理纳伦德拉·莫迪周五宣布，印度将很快获得东北地区半导体工厂生产的第一块“印度制造”芯片。</strong></p><p>他说，该地区正在成为能源和半导体两个行业的重要目的地。</p><p>“如今，东北地区在加强印度半导体生态系统方面发挥着越来越重要的作用。印度很快将从东北地区的半导体工厂获得第一块‘印度制造’的芯片。”莫迪在2025年东北崛起投资者峰会的就职演讲中说道。</p><p>去年8月，塔塔集团开始在阿萨姆邦建设半导体工厂，总投资额为2700亿卢比。</p><p>总理表示，半导体工厂为该地区的半导体行业和其他尖端技术打开了机遇之门。</p><p>莫迪表示，政府正在东北各邦的水电或<a 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href=\"https://laohu8.com/S/OCG\">东方文化</a>”为己任，秉持“将传统文化时尚复兴”的信念，坚持时尚设计与精湛工艺的结合，致力于为每一位女性打造兼具时尚设计与匠心工艺的东方魅力珠宝。</p><p>在为非遗文化赋能的同时，以原创设计引领中国珠宝年轻时尚设计潮流，从传统珠宝的模式化中脱颖而出，成为源于东方的时尚珠宝领潮品牌。</p><p>作为国内A股首家时尚珠宝上市公司，潮宏基在2012年荣登“福布斯2012中国潜力上市企业榜”，并连续21年入选“中国500价值品牌”，品牌价值超过500亿元。目前，潮宏基珠宝已在近200个城市拥有超1400家门店，是知名珠宝连锁品牌之一。</p><p>4月29日，潮宏基发布2024年年报和2025年一季报。2024年公司实现营业收入65.18亿元，同比增长10.48%；净利润1.94亿元。同时，公司披露2024年年度权益分派预案，拟每10股派2.5元，合计派发现金红利2.22亿元。</p><p>今年一季度，潮宏基实现营收22.52亿元，同比增长25.36%；净利润1.89亿元，同比增长44.38%。</p><p>2024年，外部经营环境复杂多变，国内消费信心波动，黄金价格的持续震荡上行也增加了珠宝消费市场的不确定性，但潮宏基坚持“稳中求进”的总基调，延续“扩规模，提质量，强组织”的核心策略，聚焦品牌差异化优势，持续深耕产品力，做好精细化零售运营，提升门店质量，实现了经营业绩逆势增长。</p><p>潮宏基深耕中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及销售，现阶段聚焦珠宝首饰和时尚女包领域，专注于“CHJ潮宏基”与“FION菲安妮”两大核心品牌的运营管理。</p><p>2024年，潮宏基聚焦“CHJ潮宏基”核心品牌的运营与发展，从产品力、品牌力以及精细化终端运营管理着手，提升核心业务的运营能力，达成了珠宝公司的年度任务目标。潮宏基珠宝品牌业务收入2024年度全年同比增长13.34%，实现营业利润同比增长12.83%，其中第四季度业务收入增速加快，达到21.58%，实现营业利润同比增长26.99%。</p><p>报告期内，潮宏基珠宝围绕核心客户群对东方时尚的喜爱追求，围绕“非遗”、“串珠”和“流行IP”三大差异化产品类别，推出“花丝•风雨桥”“花丝•如意”“花丝•圆满”等系列，展现了非遗花丝在当代审美与消费情绪下的全新表达。</p><p>串珠方面，潮宏基不断优化、丰富串珠产品，让消费者有更多更好的选择，并通过编绳提供差异化服务。</p><p>流行IP方面，“哆啦A梦”、三丽鸥旗下的“美乐蒂”、“酷洛米”和“大耳狗”以及“蜡笔小新”等萌趣的IP珠宝产品，为年轻客户群带来更多的选择。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3ae3613acea58170b1e5e5140a96b4ec\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"309\"/></p><p>在推动加盟渠道布局上，“CHJ潮宏基”珠宝总店数较2024年初净增129家，总店数增至1505家，其中加盟店1268家，加盟店较年初净增158家。</p><p>此外，2024年，潮宏基珠宝以东南亚市场作为海外布局的首站，迈出品牌国际化的重要一步。报告期内，潮宏基珠宝先后在马来西亚吉隆坡和泰国曼谷开设门店，成功打入东南亚市场。2025年公司将继续以东南亚市场作为出海战略的优先布局区域，并通过实施出海计划，更好地整合国内外资源，优化运营效率，实现协同发展，不断扩大品牌在东南亚及海外市场的渠道规模，提升品牌在国际市场的影响力。</p><p>踏入2025年，潮宏基表示，公司将以审慎、回归、进取为基调，围绕“聚焦主业、1+N品牌、全渠道营销、国际化”的核心战略，做好产品和服务，以精细化运营和数字化赋能为驱动，不断夯实品牌核心竞争力，持续深化加盟渠道建设与海外市场布局，扩大市场份额，为实现公司中长期战略和更高的业绩目标冲刺。</p><p>在提升品牌力上，2025年，潮宏基珠宝继续以“意象东方•非遗新生”为品牌传播主线，全方位扩大品牌知名度与美誉度。线下通过升级第九代终端门店形象和用户体验，强化时尚东方的品牌调性，以在地文化为内核推动“一城一非遗”事件营销，整合城市投放为加盟拓展及品牌力提升赋能。</p><p></p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkzmt/2025-05-21/doc-inexhnhq8324108.shtml><strong>独角兽早知道</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>潮宏基(002345.SZ)披露股票交易异常波动公告称，公司目前正筹划在香港联交所发行H股上市事项，公司正在与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定，本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。截至5月20日收盘，潮宏基(002345.SZ)报11.28元/股，市值100.22亿元。潮宏基公告称，为进一步推进公司的全球化战略布局，提升国际品牌形象，加强与境外...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkzmt/2025-05-21/doc-inexhnhq8324108.shtml\">Web 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18:33","market":"us","language":"zh","title":"塔吉特盘前跌近2%，Q1营收同比下降2.8%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1152599694","media":"老虎资讯综合","summary":"5月21日，塔吉特发布了2025财年第一季度财报，财报显示：本季度总营收为238亿美元，较2024年同期的245亿美元下降2.8%。在调整后净利润方面，剔除5.93亿美元的信用卡交换手续费诉讼和解收益后，每股收益为1.30美元，同比下降35.9%。不过，在计入该项一次性收益后，GAAP每股收益为2.27美元，同比增长11.7%。公司预计2025财年全年营收将出现小幅下降，并将调整后EPS指引设定在7.00至9.00美元之间。受财报影响，塔吉特盘前跌近2%。","content":"<html><head></head><body><p>5月21日，塔吉特发布了2025财年第一季度财报，财报显示：本季度总营收为238亿美元，较2024年同期的245亿美元下降2.8%。在调整后净利润（非GAAP）方面，剔除5.93亿美元的信用卡交换手续费诉讼和解收益后，每股收益（EPS）为1.30美元，同比下降35.9%（去年同期为2.03美元）。<br/>不过，在计入该项一次性收益后，GAAP每股收益为2.27美元，同比增长11.7%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/abf0bdbe9fcaa27ce9af518bc5cc4927\" tg-width=\"980\" tg-height=\"711\"/></p><h3 id=\"id_3594779017\">业务表现 </h3><p><strong>全渠道销售分化</strong></p><ul style=\"\"><li><p>可比销售额：整体下降3.8%，其中线下门店销售额下滑5.7%，但数字化渠道增长4.7%。</p></li><li><p>当日配送服务：Target Circle 360会员计划推动当日配送销售额激增36%，成为数字增长主要动力。</p></li><li><p>季节性销售：情人节和复活节等关键节日表现优于非假日时段。</p></li></ul><p><strong>品类表现</strong></p><ul style=\"\"><li><p>服饰与配饰：与设计师品牌kate spade的联名合作成为十年来最成功的联名项目，但品类总销售额仍下降4.8%（31.1亿美元→29.7亿美元）。</p></li><li><p>家居装饰：销售额下滑8.5%（35.2亿美元→32.2亿美元），反映消费需求疲软。</p></li><li><p>食品饮料：逆势增长0.8%（58.5亿美元→59.0亿美元），体现必需品的韧性。</p></li></ul><p><strong>利润率与成本控制</strong></p><ul style=\"\"><li><p>毛利率：28.2%，同比下降0.6个百分点，主因促销清库存及物流成本上升。</p></li><li><p>运营费用率：剔除诉讼收益后为21.7%，同比优化（2024年同期为21.0%），显示成本管控成效。</p></li></ul><p>塔吉特宣布成立由CFO Michael Fiddelke领导的“加速办公室”（Accelerated Office），旨在通过组织变革提升决策效率，推动长期增长。公司预计2025财年全年营收将出现小幅下降，并将调整后EPS指引设定在7.00至9.00美元之间。</p><p>董事长兼首席执行官Brian Cornell在财报中表示，公司当前业绩未达预期，但强调数字化渠道和会员服务的增长潜力，并表示，“当前挑战是加速转型的催化剂”。</p><p>受财报影响，塔吉特盘前跌近2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2a6b71001dc1f2e8e3262e24ffa5a7c\" tg-width=\"910\" tg-height=\"533\"/></p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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spade的联名合作成为十年来最成功的联名项目，但品类总销售额仍下降4.8%（31.1亿美元→29.7亿美元）。</p></li><li><p>家居装饰：销售额下滑8.5%（35.2亿美元→32.2亿美元），反映消费需求疲软。</p></li><li><p>食品饮料：逆势增长0.8%（58.5亿美元→59.0亿美元），体现必需品的韧性。</p></li></ul><p><strong>利润率与成本控制</strong></p><ul style=\"\"><li><p>毛利率：28.2%，同比下降0.6个百分点，主因促销清库存及物流成本上升。</p></li><li><p>运营费用率：剔除诉讼收益后为21.7%，同比优化（2024年同期为21.0%），显示成本管控成效。</p></li></ul><p>塔吉特宣布成立由CFO Michael Fiddelke领导的“加速办公室”（Accelerated Office），旨在通过组织变革提升决策效率，推动长期增长。公司预计2025财年全年营收将出现小幅下降，并将调整后EPS指引设定在7.00至9.00美元之间。</p><p>董事长兼首席执行官Brian Cornell在财报中表示，公司当前业绩未达预期，但强调数字化渠道和会员服务的增长潜力，并表示，“当前挑战是加速转型的催化剂”。</p><p>受财报影响，塔吉特盘前跌近2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2a6b71001dc1f2e8e3262e24ffa5a7c\" tg-width=\"910\" 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href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1296491.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>伯克希尔哈撒韦候任首席执行官格雷格·阿贝尔本周在东京与日本五大综合商社高管举行会谈，进一步强化了这家投资巨头长期持有日股的战略承诺。三菱商事、丸红株式会社、三井物产、伊藤忠商事和住友商事证实，公司高管已与阿贝尔进行接洽。三井物产总裁Kenichi Hori表示：“包括此次东京之行在内，我与阿贝尔先生保持着定期会晤。他对我们的全球战略布局表示支持，双方就未来潜在合作展开了多领域对话。”住友商事总裁...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1296491.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4882756c75691e45217bbbbfbad671b0","relate_stocks":{},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1296491.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"1140263975","content_text":"伯克希尔哈撒韦候任首席执行官格雷格·阿贝尔本周在东京与日本五大综合商社高管举行会谈，进一步强化了这家投资巨头长期持有日股的战略承诺。三菱商事、丸红株式会社、三井物产、伊藤忠商事和住友商事证实，公司高管已与阿贝尔进行接洽。三井物产总裁Kenichi Hori表示：“包括此次东京之行在内，我与阿贝尔先生保持着定期会晤。他对我们的全球战略布局表示支持，双方就未来潜在合作展开了多领域对话。”住友商事总裁Shingo Ueno透露，双方就“长期共同关注的议题进行了深入探讨”。据了解，本月早些时候，即将在年底卸任伯克希尔CEO的沃伦·巴菲特在年度股东大会上表示，预计集团对这些日本企业的投资将保持50年乃至更长时间。此番表态后，东证指数批发贸易板块已累计上涨逾5%，表现显著优于大盘。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":1.1,"BRK.B":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":114,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":447083093741672,"gmtCreate":1750172599066,"gmtModify":1750172600579,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/447083093741672","repostId":"2544862409","repostType":4,"repost":{"id":"2544862409","kind":"news","pubTimestamp":1750113630,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2544862409?lang=&edition=full","pubTime":"2025-06-17 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style=\"text-align: start;\">此外，公司在数字化转型、云服务以及技术方案等领域正逐步释放增长动能，为长期收益曲线奠定更为宽厚的基础。</p><p style=\"text-align: start;\">纵观其业务前景，外界普遍看好埃森哲在新型技术咨询及云数据相关方向的拓展能力；结合本身在国际化项目管理、技术交付与跨行业整合等方面的成熟经验，预计公司将继续夯实其优秀的业绩表现。</p><h2 id=\"id_1291455780\">上季度回顾</h2><p style=\"text-align: start;\">上一季度，埃森哲实现营收约166.6亿美元，同比增长5%，净利润约17.8亿美元，同比增长6%左右，调整后每股收益2.82美元，同比增长7%，并保持了13.5%左右的营业利润率，相比去年同期提升约50个基点。</p><p style=\"text-align: start;\">公司在拟合宏观环境与客户需求变化的同时，围绕咨询与外包业务挖掘出持续订单拓展的空间，营收结构更趋稳健与多元化。</p><p style=\"text-align: start;\">值得注意的是，咨询业务约贡献82.8亿美元收入，托管服务相关业务营收约83.8亿美元，两大板块形成互补，共同支撑公司整体收入版图。</p><p style=\"text-align: start;\">这些运营成果表明，埃森哲正在依托数字化与智能技术的进一步升级来巩固自身竞争力，也为后续季度的盈收表现打下坚实基础。</p><h2 id=\"id_772989151\">本季度展望</h2><h4 id=\"id_3398341016\">多方向扩展的服务布局</h4><p style=\"text-align: start;\">埃森哲在本季度将重点推动多维度的咨询、外包和技术服务升级，期望通过新业务模式和新技术能力为客户提供更具针对性的全流程方案。</p><p style=\"text-align: start;\">首先，公司更加明确地将数字化工具嵌入到管理咨询与流程优化之中，以此缩短项目执行周期，并提升服务附加值；管理层认为这种“咨询+技术”的综合打法有助于拓展传统客户在数字转型过程中的增量需求。</p><p style=\"text-align: start;\">其次，企业对降本增效的诉求在当前充满变量的宏观环境中依旧强烈，很多跨地域或跨行业的大中型客户，更倾向于采用外包模式将部分后端流程或非核心业务交由埃森哲深入运营，这种业务形态在本季度有望持续贯穿各大细分行业，进一步加固外包业务订单。</p><p style=\"text-align: start;\">面对日益复杂的客户项目，埃森哲也不断加速人力资源与技术储备的升级，大力投入流程自动化平台、数据分析引擎和业务运营控制系统，希望在多地域、多语言和多文化的背景下维持较强的交付水平。</p><p style=\"text-align: start;\">通过结合云计算与分布式协作技术，公司能在全球多地协作交付项目时降低管理成本，并确保关键节点的质量与效率。</p><p style=\"text-align: start;\">这样一来，项目交付周期将有望缩短，同时也能在一定程度上延伸项目服务链，赋予客户更具连贯性的解决方案。</p><p style=\"text-align: start;\">在区域市场方面，埃森哲预计会继续强化美洲市场的重要地位，这一市场此前在公司营收构成中一直占据比例较高的份额。</p><p style=\"text-align: start;\">管理层也在积极推进亚太市场与欧洲、中东及非洲市场的纵深布局，以期抓住新兴区域的不同行业需求。</p><p style=\"text-align: start;\">通过更加精细化的本地化策略，埃森哲有机会在不同区域市场同步发力，使公司在整体层面形成“多支柱”式的收入增长格局。</p><p style=\"text-align: start;\">值得留意的是，随着新产业兴起和行业数字化差异度加大，埃森哲的内部分工和角色划分也愈发灵活。</p><p style=\"text-align: start;\">公司通过强化内部“行业特长+技术支持”的资源组合，为客户提供定制化方案的同时，也在更多项目中成为客户数字化人才与知识体系的合作伙伴。</p><p style=\"text-align: start;\">如果本季度能够在抓住外包与咨询项目增量需求的基础上，把这些新产业和新技术合作方式落到实处，将会为后续几个季度带来更可观的增长。</p><h4 id=\"id_4256939920\">聚焦数字化应用升级</h4><p style=\"text-align: start;\">数字化转型的浪潮仍在持续，公司在信息技术服务、云端迁移、数据治理及网络安全等一系列数字化领域的解决方案持续受到更多客户青睐。</p><p style=\"text-align: start;\">埃森哲借助自身积累的行业方法论和对多类型客户痛点的深刻洞察，将云计算、大数据、安全防护与自动化技术有机结合，为不同行业、不同规模的企业打造“端到端”的数字化升级支持。</p><p style=\"text-align: start;\">短期看，这类升级项目虽然可能带来一定的投入成本，但其长尾价值往往体现在更高的客户续签率、更升级的技术合同以及继续深化的应用场景拓展。</p><p style=\"text-align: start;\">公司近期在“生成式人工智能”领域的投入备受外界关注，上季度据称已获得与该领域相关的新订单额约14亿美元，表明人工智能相关服务正在成为埃森哲新的订单增长极。</p><p style=\"text-align: start;\">进入本季度后，随着行业对AI可行性辅以更明确的应用场景、对模型可解释性和数据安全的要求越来越高，埃森哲凭借既有的跨行业技术能力与全球交付经验，继续在AI解决方案方面深化布局。</p><p style=\"text-align: start;\">有业内分析指出，尤其是在金融、医疗、零售和工业制造等具备充分数据沉淀的行业，AI技术与传统业务流程耦合程度更深，若能有效渗透这些高附加值领域，相关营收增长曲线可望持续数个季度甚至更长远。</p><p style=\"text-align: start;\">此外，公司对数字化应用生态的持续投入不仅在技术层面，还包含对团队结构与管理方针的重塑。埃森哲尝试联合云厂商、数据中心及安全服务提供商等伙伴，共同构建更加完备的技术生态，这些合作或赋予公司在大规模交付和定制化解决方案上的多重助力。</p><p style=\"text-align: start;\">一个明显的趋势是，原本注重单点技术或局部数字化改造的客户，愈发倾向于寻求整体性、可迭代性的数字化方案，从而令埃森哲在项目交付后能延伸更多后续服务，如运维、优化甚至进一步的组织变革咨询。</p><p style=\"text-align: start;\">面对新技术和产业变动，埃森哲也会进一步加强对内部研发和孵化机制的建设。通过定期吸收产业新动向与技术前沿成果，公司在项目执行过程的迭代速度显著提升，并能借助内部的研发团队或创新实验室为客户定制更具竞争力的技术方案。</p><p style=\"text-align: start;\">如果能够实现这些构想，那么埃森哲的数字化升级服务不仅能稳住现有营收基础，还有机会引领行业新的服务形态与模式。</p><h4 id=\"id_1918193617\">资本管理与资源配置</h4><p style=\"text-align: start;\">在宏观环境的不确定性与技术变革周期交叠的当下，埃森哲对于资本投放和开支控制的平衡成为本季度的一大焦点。</p><p style=\"text-align: start;\">公司此前已经展现出较好的成本管理能力：通过简化日常运营流程并推进数字化工具在内部的更大规模应用，管理层得以稳步提升整体运营效率，而这部分效率的增量则可部分转化为新的市场机遇投资。</p><p style=\"text-align: start;\">结合第二季度的财务表现，埃森哲在营收端与利润端均表现出一定的稳定性。对外，公司可能持续关注潜在的并购机会，以获取数字化新技术或细分领域专长——例如云计算安全、数据分析工具以及特定行业的专业项目团队。</p><p style=\"text-align: start;\">一旦并购或战略投资落实，就能使公司在某些垂直领域迅速提高竞争门槛，从而为后续的服务组合铺垫更多可能性。</p><p style=\"text-align: start;\">与此同时，公司会在治理结构上确保凝聚内部资源，让新收购业务与原有板块快速协同。管理层或在本季度进一步评估已经整合完毕的各项收购标的，以期验证不同业务单元之间的跨领域协同成果。</p><p style=\"text-align: start;\">如果整合顺利，不只能够带来更多新客户流量和行业声誉，还可能推动埃森哲在市场竞标和重大项目招标中拿到更大份额。</p><p style=\"text-align: start;\">从资本回报角度看，埃森哲会继续在分红及股份回购层面保持稳健节奏。既然公司在整体财报中呈现相对亮眼的盈利表现，不少市场人士预期管理层仍会将部分盈余用于回报股东。</p><p style=\"text-align: start;\">只要在抓住数字化和AI等领域投资机遇的同时，妥善把控整体负债率与短期并购风险，埃森哲的资本管理策略就有望在本季度为业绩增长奠定更稳固的基础。</p><h2 id=\"id_1132581705\">分析师观点</h2><p style=\"text-align: start;\">多家国际投行对埃森哲仍给出正面评价，认为其多元化业务结构有助于在经济环境存在不确定性时保持收入与利润的相对稳健。</p><p style=\"text-align: start;\">一部分分析师对于埃森哲在新兴技术，如生成式AI相关项目的快速落地表示肯定，认为该部分订单增长潜力显著。此外，也有投行强调美国政府支出削减可能继续对其联邦服务合同带来一定压力，主张关注政策面变动对公司后续订单的潜在影响。</p><p style=\"text-align: start;\">亦有分析师指出，虽然公司在技术交付、数字化转型领域拥有深厚积淀，但面对全球客户对云、AI及信息安全服务的高度需求，员工技能与技术研发成本势必升高，需注意短期内对公司利润率的影响。</p><p style=\"text-align: start;\">某些关注长期价值的机构投资者则更在意埃森哲与各大云厂商、生态合作伙伴的进展，特别是如何通过更深层次的技术整合或联合研发合作，来构筑“咨询+交付+运维”一体化的综合解决方案，从而在竞争日益激烈的IT服务市场中保持领先。</p><p style=\"text-align: start;\">整体而言，看好声音相对占主流，市场倾向于认为公司能够在稳住传统服务优势的基础上，借助创新性解决方案与全球化交付网络，乘势拓展营收与利润增长曲线。</p><h2 id=\"id_231224317\">总结</h2><p style=\"text-align: start;\">从本季度的具体计划中不难看出，埃森哲一方面通过多方向扩展的服务布局来满足各行业对咨询与外包的需求；另一方面，则在数字化升级与技术服务层面试图完成由基础IT支持向深层次AI和云解决方案的转型升级。</p><p style=\"text-align: start;\">多位分析师也对其智能化与全球交付实力抱以信心，尽管美国政府预算调整带来一定外部压力，但整体营收动能仍被认为可在未来数个季度得到巩固。</p><p style=\"text-align: start;\">从近期管理层的表态来看，埃森哲当前的战略重心已由单一维度的规模扩张转向智慧赋能与行业深耕，要点在于持续加大对AI、云和安全等领域的投资，同时确保资本管理与资源优化协同展开。</p><p style=\"text-align: start;\">综合各方信息判断，埃森哲25财年第三季度的业绩大概率将保持温和增长态势，所形成的技术和业务壁垒也有望在随后的季度里兑现新的增长机遇。</p><p>此内容基于tiger AI及彭博数据生成，内容仅供参考</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻 | 埃森哲 Q3 的 “危” 与 “机”—— 政策压力 VS 技术红利</title>\n<style 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15:20</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ACN\">埃森哲</a> 将于2025年6月20日公布25财年第三季度财报（美股收盘后），市场对其持续增长充满期待。</p><p>公司在数字化咨询和外包等关键板块上仍具较强韧性，前期积累的技术与业务协同有望得到进一步释放。</p><h2 id=\"id_232753818\">市场预测</h2><p style=\"text-align: start;\">展望第三季度，埃森哲管理层给出的收入指引区间在16.9亿美元至17.5亿美元之间，与去年同期相比大约有3%至7%的同比增长空间。</p><p>机构预期埃森哲 2025Q3 预计实现营收172.95亿美元，同比增加5.03%；预期每股收益3.301美元，同比增加8.57%。</p><p style=\"text-align: start;\">市场观察人士普遍预测，若后续在运营成本控制及订单拓展方面保持稳步态势，公司净利润有机会继续保持温和上涨，同步带动调整后每股收益实现中至高个位数的同比增幅。</p><p style=\"text-align: start;\">在主营业务方面，埃森哲的咨询和外包板块始终获得良好需求支撑，支柱地位突出。第二季度内，咨询业务约贡献82.8亿美元，托管服务（外包相关）则贡献83.8亿美元收入，共同为公司提供了较为稳固且均衡的收入来源。</p><p style=\"text-align: start;\">此外，公司在数字化转型、云服务以及技术方案等领域正逐步释放增长动能，为长期收益曲线奠定更为宽厚的基础。</p><p style=\"text-align: start;\">纵观其业务前景，外界普遍看好埃森哲在新型技术咨询及云数据相关方向的拓展能力；结合本身在国际化项目管理、技术交付与跨行业整合等方面的成熟经验，预计公司将继续夯实其优秀的业绩表现。</p><h2 id=\"id_1291455780\">上季度回顾</h2><p style=\"text-align: start;\">上一季度，埃森哲实现营收约166.6亿美元，同比增长5%，净利润约17.8亿美元，同比增长6%左右，调整后每股收益2.82美元，同比增长7%，并保持了13.5%左右的营业利润率，相比去年同期提升约50个基点。</p><p style=\"text-align: start;\">公司在拟合宏观环境与客户需求变化的同时，围绕咨询与外包业务挖掘出持续订单拓展的空间，营收结构更趋稳健与多元化。</p><p style=\"text-align: start;\">值得注意的是，咨询业务约贡献82.8亿美元收入，托管服务相关业务营收约83.8亿美元，两大板块形成互补，共同支撑公司整体收入版图。</p><p style=\"text-align: start;\">这些运营成果表明，埃森哲正在依托数字化与智能技术的进一步升级来巩固自身竞争力，也为后续季度的盈收表现打下坚实基础。</p><h2 id=\"id_772989151\">本季度展望</h2><h4 id=\"id_3398341016\">多方向扩展的服务布局</h4><p style=\"text-align: start;\">埃森哲在本季度将重点推动多维度的咨询、外包和技术服务升级，期望通过新业务模式和新技术能力为客户提供更具针对性的全流程方案。</p><p style=\"text-align: start;\">首先，公司更加明确地将数字化工具嵌入到管理咨询与流程优化之中，以此缩短项目执行周期，并提升服务附加值；管理层认为这种“咨询+技术”的综合打法有助于拓展传统客户在数字转型过程中的增量需求。</p><p style=\"text-align: start;\">其次，企业对降本增效的诉求在当前充满变量的宏观环境中依旧强烈，很多跨地域或跨行业的大中型客户，更倾向于采用外包模式将部分后端流程或非核心业务交由埃森哲深入运营，这种业务形态在本季度有望持续贯穿各大细分行业，进一步加固外包业务订单。</p><p style=\"text-align: start;\">面对日益复杂的客户项目，埃森哲也不断加速人力资源与技术储备的升级，大力投入流程自动化平台、数据分析引擎和业务运营控制系统，希望在多地域、多语言和多文化的背景下维持较强的交付水平。</p><p style=\"text-align: start;\">通过结合云计算与分布式协作技术，公司能在全球多地协作交付项目时降低管理成本，并确保关键节点的质量与效率。</p><p style=\"text-align: start;\">这样一来，项目交付周期将有望缩短，同时也能在一定程度上延伸项目服务链，赋予客户更具连贯性的解决方案。</p><p style=\"text-align: start;\">在区域市场方面，埃森哲预计会继续强化美洲市场的重要地位，这一市场此前在公司营收构成中一直占据比例较高的份额。</p><p style=\"text-align: start;\">管理层也在积极推进亚太市场与欧洲、中东及非洲市场的纵深布局，以期抓住新兴区域的不同行业需求。</p><p style=\"text-align: start;\">通过更加精细化的本地化策略，埃森哲有机会在不同区域市场同步发力，使公司在整体层面形成“多支柱”式的收入增长格局。</p><p style=\"text-align: start;\">值得留意的是，随着新产业兴起和行业数字化差异度加大，埃森哲的内部分工和角色划分也愈发灵活。</p><p style=\"text-align: start;\">公司通过强化内部“行业特长+技术支持”的资源组合，为客户提供定制化方案的同时，也在更多项目中成为客户数字化人才与知识体系的合作伙伴。</p><p style=\"text-align: start;\">如果本季度能够在抓住外包与咨询项目增量需求的基础上，把这些新产业和新技术合作方式落到实处，将会为后续几个季度带来更可观的增长。</p><h4 id=\"id_4256939920\">聚焦数字化应用升级</h4><p style=\"text-align: start;\">数字化转型的浪潮仍在持续，公司在信息技术服务、云端迁移、数据治理及网络安全等一系列数字化领域的解决方案持续受到更多客户青睐。</p><p style=\"text-align: start;\">埃森哲借助自身积累的行业方法论和对多类型客户痛点的深刻洞察，将云计算、大数据、安全防护与自动化技术有机结合，为不同行业、不同规模的企业打造“端到端”的数字化升级支持。</p><p style=\"text-align: start;\">短期看，这类升级项目虽然可能带来一定的投入成本，但其长尾价值往往体现在更高的客户续签率、更升级的技术合同以及继续深化的应用场景拓展。</p><p style=\"text-align: start;\">公司近期在“生成式人工智能”领域的投入备受外界关注，上季度据称已获得与该领域相关的新订单额约14亿美元，表明人工智能相关服务正在成为埃森哲新的订单增长极。</p><p style=\"text-align: start;\">进入本季度后，随着行业对AI可行性辅以更明确的应用场景、对模型可解释性和数据安全的要求越来越高，埃森哲凭借既有的跨行业技术能力与全球交付经验，继续在AI解决方案方面深化布局。</p><p style=\"text-align: start;\">有业内分析指出，尤其是在金融、医疗、零售和工业制造等具备充分数据沉淀的行业，AI技术与传统业务流程耦合程度更深，若能有效渗透这些高附加值领域，相关营收增长曲线可望持续数个季度甚至更长远。</p><p style=\"text-align: start;\">此外，公司对数字化应用生态的持续投入不仅在技术层面，还包含对团队结构与管理方针的重塑。埃森哲尝试联合云厂商、数据中心及安全服务提供商等伙伴，共同构建更加完备的技术生态，这些合作或赋予公司在大规模交付和定制化解决方案上的多重助力。</p><p style=\"text-align: start;\">一个明显的趋势是，原本注重单点技术或局部数字化改造的客户，愈发倾向于寻求整体性、可迭代性的数字化方案，从而令埃森哲在项目交付后能延伸更多后续服务，如运维、优化甚至进一步的组织变革咨询。</p><p style=\"text-align: start;\">面对新技术和产业变动，埃森哲也会进一步加强对内部研发和孵化机制的建设。通过定期吸收产业新动向与技术前沿成果，公司在项目执行过程的迭代速度显著提升，并能借助内部的研发团队或创新实验室为客户定制更具竞争力的技术方案。</p><p style=\"text-align: start;\">如果能够实现这些构想，那么埃森哲的数字化升级服务不仅能稳住现有营收基础，还有机会引领行业新的服务形态与模式。</p><h4 id=\"id_1918193617\">资本管理与资源配置</h4><p 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style=\"text-align: start;\">一部分分析师对于埃森哲在新兴技术，如生成式AI相关项目的快速落地表示肯定，认为该部分订单增长潜力显著。此外，也有投行强调美国政府支出削减可能继续对其联邦服务合同带来一定压力，主张关注政策面变动对公司后续订单的潜在影响。</p><p style=\"text-align: start;\">亦有分析师指出，虽然公司在技术交付、数字化转型领域拥有深厚积淀，但面对全球客户对云、AI及信息安全服务的高度需求，员工技能与技术研发成本势必升高，需注意短期内对公司利润率的影响。</p><p style=\"text-align: start;\">某些关注长期价值的机构投资者则更在意埃森哲与各大云厂商、生态合作伙伴的进展，特别是如何通过更深层次的技术整合或联合研发合作，来构筑“咨询+交付+运维”一体化的综合解决方案，从而在竞争日益激烈的IT服务市场中保持领先。</p><p style=\"text-align: start;\">整体而言，看好声音相对占主流，市场倾向于认为公司能够在稳住传统服务优势的基础上，借助创新性解决方案与全球化交付网络，乘势拓展营收与利润增长曲线。</p><h2 id=\"id_231224317\">总结</h2><p style=\"text-align: start;\">从本季度的具体计划中不难看出，埃森哲一方面通过多方向扩展的服务布局来满足各行业对咨询与外包的需求；另一方面，则在数字化升级与技术服务层面试图完成由基础IT支持向深层次AI和云解决方案的转型升级。</p><p style=\"text-align: start;\">多位分析师也对其智能化与全球交付实力抱以信心，尽管美国政府预算调整带来一定外部压力，但整体营收动能仍被认为可在未来数个季度得到巩固。</p><p style=\"text-align: start;\">从近期管理层的表态来看，埃森哲当前的战略重心已由单一维度的规模扩张转向智慧赋能与行业深耕，要点在于持续加大对AI、云和安全等领域的投资，同时确保资本管理与资源优化协同展开。</p><p style=\"text-align: start;\">综合各方信息判断，埃森哲25财年第三季度的业绩大概率将保持温和增长态势，所形成的技术和业务壁垒也有望在随后的季度里兑现新的增长机遇。</p><p>此内容基于tiger AI及彭博数据生成，内容仅供参考</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a4d51fde84d040f04235f20bed5e916b","relate_stocks":{"ACN":"埃森哲"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1184413373","content_text":"埃森哲 将于2025年6月20日公布25财年第三季度财报（美股收盘后），市场对其持续增长充满期待。公司在数字化咨询和外包等关键板块上仍具较强韧性，前期积累的技术与业务协同有望得到进一步释放。市场预测展望第三季度，埃森哲管理层给出的收入指引区间在16.9亿美元至17.5亿美元之间，与去年同期相比大约有3%至7%的同比增长空间。机构预期埃森哲 2025Q3 预计实现营收172.95亿美元，同比增加5.03%；预期每股收益3.301美元，同比增加8.57%。市场观察人士普遍预测，若后续在运营成本控制及订单拓展方面保持稳步态势，公司净利润有机会继续保持温和上涨，同步带动调整后每股收益实现中至高个位数的同比增幅。在主营业务方面，埃森哲的咨询和外包板块始终获得良好需求支撑，支柱地位突出。第二季度内，咨询业务约贡献82.8亿美元，托管服务（外包相关）则贡献83.8亿美元收入，共同为公司提供了较为稳固且均衡的收入来源。此外，公司在数字化转型、云服务以及技术方案等领域正逐步释放增长动能，为长期收益曲线奠定更为宽厚的基础。纵观其业务前景，外界普遍看好埃森哲在新型技术咨询及云数据相关方向的拓展能力；结合本身在国际化项目管理、技术交付与跨行业整合等方面的成熟经验，预计公司将继续夯实其优秀的业绩表现。上季度回顾上一季度，埃森哲实现营收约166.6亿美元，同比增长5%，净利润约17.8亿美元，同比增长6%左右，调整后每股收益2.82美元，同比增长7%，并保持了13.5%左右的营业利润率，相比去年同期提升约50个基点。公司在拟合宏观环境与客户需求变化的同时，围绕咨询与外包业务挖掘出持续订单拓展的空间，营收结构更趋稳健与多元化。值得注意的是，咨询业务约贡献82.8亿美元收入，托管服务相关业务营收约83.8亿美元，两大板块形成互补，共同支撑公司整体收入版图。这些运营成果表明，埃森哲正在依托数字化与智能技术的进一步升级来巩固自身竞争力，也为后续季度的盈收表现打下坚实基础。本季度展望多方向扩展的服务布局埃森哲在本季度将重点推动多维度的咨询、外包和技术服务升级，期望通过新业务模式和新技术能力为客户提供更具针对性的全流程方案。首先，公司更加明确地将数字化工具嵌入到管理咨询与流程优化之中，以此缩短项目执行周期，并提升服务附加值；管理层认为这种“咨询+技术”的综合打法有助于拓展传统客户在数字转型过程中的增量需求。其次，企业对降本增效的诉求在当前充满变量的宏观环境中依旧强烈，很多跨地域或跨行业的大中型客户，更倾向于采用外包模式将部分后端流程或非核心业务交由埃森哲深入运营，这种业务形态在本季度有望持续贯穿各大细分行业，进一步加固外包业务订单。面对日益复杂的客户项目，埃森哲也不断加速人力资源与技术储备的升级，大力投入流程自动化平台、数据分析引擎和业务运营控制系统，希望在多地域、多语言和多文化的背景下维持较强的交付水平。通过结合云计算与分布式协作技术，公司能在全球多地协作交付项目时降低管理成本，并确保关键节点的质量与效率。这样一来，项目交付周期将有望缩短，同时也能在一定程度上延伸项目服务链，赋予客户更具连贯性的解决方案。在区域市场方面，埃森哲预计会继续强化美洲市场的重要地位，这一市场此前在公司营收构成中一直占据比例较高的份额。管理层也在积极推进亚太市场与欧洲、中东及非洲市场的纵深布局，以期抓住新兴区域的不同行业需求。通过更加精细化的本地化策略，埃森哲有机会在不同区域市场同步发力，使公司在整体层面形成“多支柱”式的收入增长格局。值得留意的是，随着新产业兴起和行业数字化差异度加大，埃森哲的内部分工和角色划分也愈发灵活。公司通过强化内部“行业特长+技术支持”的资源组合，为客户提供定制化方案的同时，也在更多项目中成为客户数字化人才与知识体系的合作伙伴。如果本季度能够在抓住外包与咨询项目增量需求的基础上，把这些新产业和新技术合作方式落到实处，将会为后续几个季度带来更可观的增长。聚焦数字化应用升级数字化转型的浪潮仍在持续，公司在信息技术服务、云端迁移、数据治理及网络安全等一系列数字化领域的解决方案持续受到更多客户青睐。埃森哲借助自身积累的行业方法论和对多类型客户痛点的深刻洞察，将云计算、大数据、安全防护与自动化技术有机结合，为不同行业、不同规模的企业打造“端到端”的数字化升级支持。短期看，这类升级项目虽然可能带来一定的投入成本，但其长尾价值往往体现在更高的客户续签率、更升级的技术合同以及继续深化的应用场景拓展。公司近期在“生成式人工智能”领域的投入备受外界关注，上季度据称已获得与该领域相关的新订单额约14亿美元，表明人工智能相关服务正在成为埃森哲新的订单增长极。进入本季度后，随着行业对AI可行性辅以更明确的应用场景、对模型可解释性和数据安全的要求越来越高，埃森哲凭借既有的跨行业技术能力与全球交付经验，继续在AI解决方案方面深化布局。有业内分析指出，尤其是在金融、医疗、零售和工业制造等具备充分数据沉淀的行业，AI技术与传统业务流程耦合程度更深，若能有效渗透这些高附加值领域，相关营收增长曲线可望持续数个季度甚至更长远。此外，公司对数字化应用生态的持续投入不仅在技术层面，还包含对团队结构与管理方针的重塑。埃森哲尝试联合云厂商、数据中心及安全服务提供商等伙伴，共同构建更加完备的技术生态，这些合作或赋予公司在大规模交付和定制化解决方案上的多重助力。一个明显的趋势是，原本注重单点技术或局部数字化改造的客户，愈发倾向于寻求整体性、可迭代性的数字化方案，从而令埃森哲在项目交付后能延伸更多后续服务，如运维、优化甚至进一步的组织变革咨询。面对新技术和产业变动，埃森哲也会进一步加强对内部研发和孵化机制的建设。通过定期吸收产业新动向与技术前沿成果，公司在项目执行过程的迭代速度显著提升，并能借助内部的研发团队或创新实验室为客户定制更具竞争力的技术方案。如果能够实现这些构想，那么埃森哲的数字化升级服务不仅能稳住现有营收基础，还有机会引领行业新的服务形态与模式。资本管理与资源配置在宏观环境的不确定性与技术变革周期交叠的当下，埃森哲对于资本投放和开支控制的平衡成为本季度的一大焦点。公司此前已经展现出较好的成本管理能力：通过简化日常运营流程并推进数字化工具在内部的更大规模应用，管理层得以稳步提升整体运营效率，而这部分效率的增量则可部分转化为新的市场机遇投资。结合第二季度的财务表现，埃森哲在营收端与利润端均表现出一定的稳定性。对外，公司可能持续关注潜在的并购机会，以获取数字化新技术或细分领域专长——例如云计算安全、数据分析工具以及特定行业的专业项目团队。一旦并购或战略投资落实，就能使公司在某些垂直领域迅速提高竞争门槛，从而为后续的服务组合铺垫更多可能性。与此同时，公司会在治理结构上确保凝聚内部资源，让新收购业务与原有板块快速协同。管理层或在本季度进一步评估已经整合完毕的各项收购标的，以期验证不同业务单元之间的跨领域协同成果。如果整合顺利，不只能够带来更多新客户流量和行业声誉，还可能推动埃森哲在市场竞标和重大项目招标中拿到更大份额。从资本回报角度看，埃森哲会继续在分红及股份回购层面保持稳健节奏。既然公司在整体财报中呈现相对亮眼的盈利表现，不少市场人士预期管理层仍会将部分盈余用于回报股东。只要在抓住数字化和AI等领域投资机遇的同时，妥善把控整体负债率与短期并购风险，埃森哲的资本管理策略就有望在本季度为业绩增长奠定更稳固的基础。分析师观点多家国际投行对埃森哲仍给出正面评价，认为其多元化业务结构有助于在经济环境存在不确定性时保持收入与利润的相对稳健。一部分分析师对于埃森哲在新兴技术，如生成式AI相关项目的快速落地表示肯定，认为该部分订单增长潜力显著。此外，也有投行强调美国政府支出削减可能继续对其联邦服务合同带来一定压力，主张关注政策面变动对公司后续订单的潜在影响。亦有分析师指出，虽然公司在技术交付、数字化转型领域拥有深厚积淀，但面对全球客户对云、AI及信息安全服务的高度需求，员工技能与技术研发成本势必升高，需注意短期内对公司利润率的影响。某些关注长期价值的机构投资者则更在意埃森哲与各大云厂商、生态合作伙伴的进展，特别是如何通过更深层次的技术整合或联合研发合作，来构筑“咨询+交付+运维”一体化的综合解决方案，从而在竞争日益激烈的IT服务市场中保持领先。整体而言，看好声音相对占主流，市场倾向于认为公司能够在稳住传统服务优势的基础上，借助创新性解决方案与全球化交付网络，乘势拓展营收与利润增长曲线。总结从本季度的具体计划中不难看出，埃森哲一方面通过多方向扩展的服务布局来满足各行业对咨询与外包的需求；另一方面，则在数字化升级与技术服务层面试图完成由基础IT支持向深层次AI和云解决方案的转型升级。多位分析师也对其智能化与全球交付实力抱以信心，尽管美国政府预算调整带来一定外部压力，但整体营收动能仍被认为可在未来数个季度得到巩固。从近期管理层的表态来看，埃森哲当前的战略重心已由单一维度的规模扩张转向智慧赋能与行业深耕，要点在于持续加大对AI、云和安全等领域的投资，同时确保资本管理与资源优化协同展开。综合各方信息判断，埃森哲25财年第三季度的业绩大概率将保持温和增长态势，所形成的技术和业务壁垒也有望在随后的季度里兑现新的增长机遇。此内容基于tiger AI及彭博数据生成，内容仅供参考","news_type":1,"symbols_score_info":{"ACN":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":15,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":447083942843120,"gmtCreate":1750172413837,"gmtModify":1750172415353,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/447083942843120","repostId":"1180253663","repostType":4,"repost":{"id":"1180253663","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1750147949,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1180253663?lang=&edition=full","pubTime":"2025-06-17 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style=\"text-align: start;\">行业寒冬中的逆势而行</h2><p style=\"text-align: start;\">这笔交易发生在制药行业并购活动的低迷期。</p><p style=\"text-align: start;\">报道表示长期以来，由于市场动荡以及由Robert F Kennedy JR在美国卫生部门职位上引发的监管不确定性，整个制药行业的并购交易一直处于低迷状态。</p><p style=\"text-align: start;\">尽管一些大型药企急需通过并购来填补其即将到期的重磅专利，但它们在大型交易上始终保持谨慎。</p><p style=\"text-align: start;\">与许多面临专利悬崖、收入缩水压力的竞争对手不同，礼来目前正处于一个极其<a href=\"https://laohu8.com/S/00406\" title=\"有利\" class=\"\">有利</a>的位置。其减肥与糖尿病药物Mounjaro和Zepbound预计今年将合计创造高达302亿美元的销售额。</p><p style=\"text-align: start;\">这一财务优势让礼来无需为眼前的收入焦虑，反而可以从容地进行选择性的并购策略，<strong>专注于收购实验性药物而非商业化阶段的产品。</strong></p><p style=\"text-align: start;\"><strong>今年迄今为止，礼来已经斥资高达25亿美元收购癌症生物技术公司Scorpion Therapeutics，并以高达10亿美元收购专注疼痛治疗的生物技术公司SiteOne Therapeutics。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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JR在美国卫生部门职位上引发的监管不确定性，整个制药行业的并购交易一直处于低迷状态。尽管一些大型药企急需通过并购来填补其即将到期的重磅专利，但它们在大型交易上始终保持谨慎。与许多面临专利悬崖、收入缩水压力的竞争对手不同，礼来目前正处于一个极其有利的位置。其减肥与糖尿病药物Mounjaro和Zepbound预计今年将合计创造高达302亿美元的销售额。这一财务优势让礼来无需为眼前的收入焦虑，反而可以从容地进行选择性的并购策略，专注于收购实验性药物而非商业化阶段的产品。今年迄今为止，礼来已经斥资高达25亿美元收购癌症生物技术公司Scorpion Therapeutics，并以高达10亿美元收购专注疼痛治疗的生物技术公司SiteOne 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start;\">美光在低发热量内存技术上的突破，也有望提升其在竞争激烈的HBM领域的地位。随着行业向需要堆叠12层甚至16层DRAM的HBM4迈进，热管理已成为关键的差异化因素。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/97dc49a1c38f37d8c33d7241fccf9976","relate_stocks":{"MU":"美光科技"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/bxjj/2025-06-17/doc-infakyfa8484843.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2544993517","content_text":"周二，美光涨逾2%，股价创2024年7月16日以来新高，年内涨幅超45%。据媒体报道，英伟达已选定美光科技作为其下一代内存解决方案SOCAMM的首家供应商。SOCAMM（小型压缩附加内存模块）是一种专为数据中心AI服务器设计的新型高性能、低功耗内存。该技术因在AI加速中的关键作用而被部分业界人士视为“第二代高带宽存储器（HBM）”。英伟达此前委托三星电子、美光等内存制造商开发SOCAMM原型。凭借在低功耗DRAM性能上的优势，美光率先获得英伟达的量产批准，超越了规模更大的竞争对手三星。目前，三星等韩国内存供应商虽已开发出SOCAMM芯片，但尚未获得英伟达认证。与垂直堆叠并与GPU紧密集成的HBM不同，SOCAMM主要支持中央处理器（CPU），在优化AI工作负载方面扮演关键的支撑角色。首批SOCAMM模块基于堆叠式LPDDR5X芯片，由英伟达设计，将应用于其计划于2026年发布的下一代AI加速器平台Rubin。SOCAMM采用引线键合和铜互连技术，每个模块连接16个DRAM芯片——这与HBM使用的硅通孔技术形成鲜明对比。铜互连结构显著增强了散热性能，这对AI系统的稳定运行和可靠性至关重要。美光宣称其最新LPDDR5X芯片能效比竞争对手高出20%，这是其赢得英伟达订单的关键因素。考虑到每台AI服务器将搭载四个SOCAMM模块（总计256个DRAM芯片），散热效率的重要性尤为突出。分析师认为，SOCAMM的可扩展性意味着它未来可能应用于更广泛的英伟达产品线，包括其即将推出的个人超级计算机项目DIGITS。美光在低发热量内存技术上的突破，也有望提升其在竞争激烈的HBM领域的地位。随着行业向需要堆叠12层甚至16层DRAM的HBM4迈进，热管理已成为关键的差异化因素。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MU":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":44,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":446439109582944,"gmtCreate":1749999907520,"gmtModify":1749999909217,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/446439109582944","repostId":"1138539192","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":133,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":443532439572720,"gmtCreate":1749306486853,"gmtModify":1749306488237,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/443532439572720","repostId":"1109760816","repostType":4,"repost":{"id":"1109760816","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1749127866,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1109760816?lang=&edition=full","pubTime":"2025-06-05 20:51","market":"us","language":"zh","title":"习近平应约同美国总统特朗普通电话","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1109760816","media":"老虎资讯综合","summary":"6月5日，据新华社报道，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。习近平指出，校正中美关系这艘大船的航向，需要我们把好舵、定好向，尤其是排除各种干扰甚至破坏，这尤为重要。习近平强调，美国应当慎重处理台湾问题，避免极少数“台独”分裂分子把中美两国拖入冲突对抗的危险境地。特朗普表示十分尊重习近平主席，美中关系十分重要。习近平欢迎特朗普再次访华，特朗普表示诚挚感谢。美方愿同中方共同努力落实协议。","content":"<html><head></head><body><p>6月5日，据新华社报道，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。</p><p>习近平指出，校正中美关系这艘大船的航向，需要我们把好舵、定好向，尤其是排除各种干扰甚至破坏，这尤为重要。根据美方提议，两国经贸牵头人在日内瓦举行会谈，迈出了通过对话协商解决经贸问题的重要一步，受到两国各界和国际社会普遍欢迎，也证明对话和合作是唯一正确的选择。双方要用好已经建立的经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果。对此，中方是有诚意的，同时也是有原则的。</p><p>中国人一向言必行、行必果，既然达成了共识，双方都应遵守。日内瓦会谈之后，中方严肃认真执行了协议。美方应实事求是看待取得的进展，撤销对中国实施的消极举措。双方应增进外交、经贸、军队、执法等各领域交流，增进共识、减少误解、加强合作。</p><p>习近平强调，美国应当慎重处理台湾问题，避免极少数“台独”分裂分子把中美两国拖入冲突对抗的危险境地。</p><p>特朗普表示十分尊重习近平主席，美中关系十分重要。美方乐见中国经济保持强劲增长。美中合作可以做成很多好事。美方将继续奉行一个中国政策。两国日内瓦经贸会谈很成功，达成了好的协议。美方愿同中方共同努力落实协议。美方欢迎中国留学生来美学习。</p><p>习近平欢迎特朗普再次访华，特朗普表示诚挚感谢。两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。（央视新闻）</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>习近平应约同美国总统特朗普通电话</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-06-05 20:51</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>6月5日，据新华社报道，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。</p><p>习近平指出，校正中美关系这艘大船的航向，需要我们把好舵、定好向，尤其是排除各种干扰甚至破坏，这尤为重要。根据美方提议，两国经贸牵头人在日内瓦举行会谈，迈出了通过对话协商解决经贸问题的重要一步，受到两国各界和国际社会普遍欢迎，也证明对话和合作是唯一正确的选择。双方要用好已经建立的经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果。对此，中方是有诚意的，同时也是有原则的。</p><p>中国人一向言必行、行必果，既然达成了共识，双方都应遵守。日内瓦会谈之后，中方严肃认真执行了协议。美方应实事求是看待取得的进展，撤销对中国实施的消极举措。双方应增进外交、经贸、军队、执法等各领域交流，增进共识、减少误解、加强合作。</p><p>习近平强调，美国应当慎重处理台湾问题，避免极少数“台独”分裂分子把中美两国拖入冲突对抗的危险境地。</p><p>特朗普表示十分尊重习近平主席，美中关系十分重要。美方乐见中国经济保持强劲增长。美中合作可以做成很多好事。美方将继续奉行一个中国政策。两国日内瓦经贸会谈很成功，达成了好的协议。美方愿同中方共同努力落实协议。美方欢迎中国留学生来美学习。</p><p>习近平欢迎特朗普再次访华，特朗普表示诚挚感谢。两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。（央视新闻）</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f3f7316c7f4d1a265734ef6d77642e83","relate_stocks":{},"source_url":"https://xhpfmapi.xinhuaxmt.com/vh512/share/12576485","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109760816","content_text":"6月5日，据新华社报道，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。习近平指出，校正中美关系这艘大船的航向，需要我们把好舵、定好向，尤其是排除各种干扰甚至破坏，这尤为重要。根据美方提议，两国经贸牵头人在日内瓦举行会谈，迈出了通过对话协商解决经贸问题的重要一步，受到两国各界和国际社会普遍欢迎，也证明对话和合作是唯一正确的选择。双方要用好已经建立的经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果。对此，中方是有诚意的，同时也是有原则的。中国人一向言必行、行必果，既然达成了共识，双方都应遵守。日内瓦会谈之后，中方严肃认真执行了协议。美方应实事求是看待取得的进展，撤销对中国实施的消极举措。双方应增进外交、经贸、军队、执法等各领域交流，增进共识、减少误解、加强合作。习近平强调，美国应当慎重处理台湾问题，避免极少数“台独”分裂分子把中美两国拖入冲突对抗的危险境地。特朗普表示十分尊重习近平主席，美中关系十分重要。美方乐见中国经济保持强劲增长。美中合作可以做成很多好事。美方将继续奉行一个中国政策。两国日内瓦经贸会谈很成功，达成了好的协议。美方愿同中方共同努力落实协议。美方欢迎中国留学生来美学习。习近平欢迎特朗普再次访华，特朗普表示诚挚感谢。两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。（央视新闻）","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":186,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":443529884594640,"gmtCreate":1749306323189,"gmtModify":1749306324784,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/443529884594640","repostId":"1141339211","repostType":4,"repost":{"id":"1141339211","kind":"news","pubTimestamp":1749177950,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141339211?lang=&edition=full","pubTime":"2025-06-06 10:45","market":"hk","language":"zh","title":"错过了泡泡玛特，52TOYS能补上？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141339211","media":"真是港股圈","summary":"但截至2024年，52TOYS仍录得净亏损1.2亿元。2024年，52TOYS毛利为2.51亿元，毛利率稳定在40%左右。而同期的泡泡玛特毛利率达到66.8%，卡游67.3%，最低的布鲁可也有52.6%。多品类运营导致52TOYS的产品销售成本比重过大。目前，52TOYS拥有超过100个自有及授权 IP，其中35个为自有IP。截至目前，52TOYS在中国有336家经销商。","content":"<html><head></head><body><p>在Labubu横扫全球，带动泡泡玛特市值创新高之际，另一家中国潮玩公司即将登陆港交所。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 近日提交港股上市申请的52TOYS（乐自天成）是一家中国领先的IP玩具公司，按2024年中国GMV计，公司在中国多品类IP玩具公司中排名第二，而按相同标准衡量，是第三大中国IP玩具公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 想得到市场追捧，股价走成另一家泡泡玛特的心情可以理解。今年上市的布鲁可、老铺黄金是被冠为与泡泡玛特同一赛道的“新消费”概念股，无一例外都是牛股。这些概念股最鲜明的特点是盈利能力强。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 但截至2024年，52TOYS仍录得净亏损1.2亿元。尽管在2023年公司取得了经调整层面的扭亏为盈，但其2024年经调整净利润仅为0.32亿元，盈利能力还是不如同行。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 都是做IP玩具生意，怎么就52TOYS活成了反面教材？</p><p style=\"text-align: center;\"><strong>一、  成本过高</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>泡泡玛特的商业模式是通过标准化的流程帮助产品快速变现；布鲁可死磕专利技术，实现一模多用，对产品生产也有自己的一套标准化流程；卡游的卡牌本身就没有生产难度，原材料也是成本低廉的瓦楞纸。唯独52TOYS欠缺了标准化流程，导致成本过高。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> 所以，原本暴利的潮玩行业特性并没有在52TOYS身上得到体现。2024年，52TOYS毛利为2.51亿元，毛利率稳定在40%左右。而同期的泡泡玛特毛利率达到66.8%，卡游67.3%，最低的布鲁可也有52.6%。</p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d0ab279067fb04bdd602578bd3963e66\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"490\" tg-height=\"298\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">从产品品类来看，52TOYS目前主要提供静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲及拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边等诸多品类。截至目前，公司拥有近2800个SKU，是目前产品线最丰富的潮玩企业之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种多品类运营能力在IP玩具行业相对稀缺，但因为每种产品的生产难度都不一样，又缺乏一个核心产品形态，自然也就推高了生产成本。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/748ceabfc049783964048a014fb995c4\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"846\" tg-height=\"710\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 相比之下，布鲁可主要品类是拼搭玩具，公司有模具专利，生产过程实现一模多用；泡泡玛特品类虽然也多样但其品牌议价能力强，也没有额外的IP授权费用；卡游就更不用说了，原材料就是纸，能花多少钱。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 多品类运营导致52TOYS的产品销售成本比重过大。根据招股书，截至2024年公司的IP授权费达0.46亿元，占比12.1%，而产品销售成本（设计、生产和营销）占比高达72.6%。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/4cc20d9d58462c05fda3948d3a53a209\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"597\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 此外，在52TOYS的产品结构中有相当一部分来自第三方采购产品的销售收入，这部分产品的采购成本相对较高，在一定程度上也对整体毛利率造成压力。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c33e01cfd9104b79330572a8a2b5d2ac\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"724\" tg-height=\"420\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">招股书显示，财务数据显示，公司收入从2022年的4.63亿元增长至2024年的6.30亿元，复合年增长率达16.7%。而同期布鲁可复合年增长率为80%、卡游为94%、泡泡玛特为68%。</p><p style=\"text-align: justify;\">且在2023年及2024年，公司才分别实现经调整层面的盈利，利润分别为0.19亿及0.32亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 尽管公司多品类运营能力在IP玩具行业相对稀缺，但其业绩表现却明显不符合新消费的暴利、高增性质。更重要的是，公司业绩表现不及同行的同时却又患上除泡泡玛特外多数同行的通病——缺乏贡献核心营收的自有IP。 </p><p style=\"text-align: center;\"><strong>二、 自有IP运营低效</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> 从产品收入结构来看，52TOYS来自授权IP的收入为64.5%，自有IP产品收入为24.5%，外部采购产品占比10.8%。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 授权IP中，蜡笔小新累计创造了6亿元GMV、草莓熊累计贡献2.7亿元。于2024年，蜡笔小新玩具整体实现GMV超过3.8亿元，同期集团整体 GMV 为 9.30 亿元，蜡笔小新作为第一大 IP 贡献近四成。</p><p style=\"text-align: justify;\"> <strong>这和布鲁可、卡游依赖外部授权的奥特曼IP如出一辙，本质上都是缺乏自有核心IP的体现。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> 目前，52TOYS拥有超过100个自有及授权 IP，其中35个为自有IP。但这些自有IP多数是在2021年左右推出的，成立时间太短，还没有形成太多内核，对消费者来说也就很难产生情绪共鸣。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/57f1773f5eebe233eb94d113cc57f0ec\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"864\" tg-height=\"612\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 如果研究过IP潮玩这门生意，就会知道泡泡玛特多数热门IP的人设并不单调。创作 Labubu 的艺术家龙家升，在2015年受北欧神话启发，打造了“The Monsters”系列精灵角色，而 Labubu 原型就出自其绘本《神秘的布卡》。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 也就是说如今大热的Labubu距今已有10年历史，和52TOYS品牌推出的时间一样长。围绕着 Labubu 创作的还有一系列衍生人物，其与伙伴的日常是一条完整的故事线，让其人设更为丰富饱满。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 在2018 年被泡泡玛特独家签约后，Labubu现已成长为能够反向带货爱马仕的全球热门IP。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/cdf9e55a354a708db3094819c1842f43\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"720\" tg-height=\"720\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 52TOYS在自有IP上的商业模式和泡泡玛特极其类似。公司也是业内少数几家实现全产业链运营的领先中国公司之一，拥有85名内部设计师，并与超过40名全球艺术家合作。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 但或许是缺乏时间的沉淀和历练，目前公司运营自有IP的效率和能力却不尽人意。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 以猛兽匣IP为例，截至24财年，52TOYS为这款IP推出超过160款SKU，取得的GMV累计超过1.9亿元；Sleep有101款SKU，累计GMV超过2亿 元；Panda Roll 有 195款SKU，累计GMV超过1.8亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\"> <strong>相比泡泡玛特四款10亿级别的IP，每款SKU不超70个就可以撬动如此庞大的的销售规模，就能反映出52TOYS的IP运营能力低效。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/a4779f5a7dd115eaf243d7316536c2b2\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"823\" tg-height=\"433\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">自有IP打造得不够成功也让52TOYS在渠道选择上左右为难。从销售渠道看，现在公司大部分收入来自经销商。2024年，公司来自经销商得收入占比为66.8%，直营占比为30.9%，委托销售占比2.1%。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至目前，52TOYS在中国有336家经销商。但没有强势IP支撑，产品缺乏爆款，经销商也不想自己库存压力过大，久而久之就会缺乏进货积极性。</p><p style=\"text-align: justify;\">在销量大涨的2024年，公司存货同比增长了约 83.0%，超过三年的存货账龄也明显增加。此外，存货周转天数高达115天，远高于同行卡游的66.3天和布鲁可的60.13天。也略高于同属直营销售比重较大的泡泡玛特的102 天。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/59089f1736d58d1bd2ccf42e3944ca3e\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"790\" tg-height=\"491\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 公司在国内线下直营门店数为10家，计划在未来几年于中国选定城市和海外市场分别开设逾100间自营品牌店。但在目前自营IP占比仍很低的情况下，继续投入直营渠道恐怕会进一步拉高成本。</p><p style=\"text-align: justify;\">或许是泡泡玛特过于成功，容易让人忽略了这一行业的残酷。2023年潮玩企业注册量达到峰值，全年新增潮玩相关企业达6974家，同比增长93.7%，为历年最高。于2024年，按中国总 GMV计算，前十大公司占46.1%，行业竞争激烈且相对分散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/a1945c35249959f62485eaab02c8f087\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"678\" tg-height=\"513\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">多年前，消费大单品可以凭运气和空白市场轻易达成KPI，现在只能靠实力。但从门店同比增速来看，真正有实力的公司还是少数，多数门店客流是减少的。一个品牌的高增不过是另一品牌的出清，腾挪了市场空间。这一行业的进入门槛较低，市场份额在不断涌入的新进者中轮流替换。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/cfad9f6688091aee0240e7032188f46b\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"678\" tg-height=\"518\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> 对于52TOYS而言，其稀缺的全产业链运营能力和完善的销售网络布局确实值得被资本高看一眼，但估值比肩泡泡玛特还是不太现实。</p><p style=\"text-align: center;\"><strong>三、 估值比肩泡泡玛特</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> <strong>通过中国高效柔性供应链+ip运营能力，52TOYS将小众潮流带向世界。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">刚创立两年之际，公司就宣布进入日本市场，2018年进入美国市场；2022年布局海外电商渠道；2023年开始，陆续在泰国、马来西亚、北美、新加坡、印尼等地设立授权品牌店。</p><p style=\"text-align: justify;\">2022-2024 年，公司海外收入复合年增长率为104.1%，海外毛利复合年增长率为143.1%，均呈现高速增长趋势，且毛利增速显著高于收入，显示海外市场盈利能力持续增强。今年上半年，其海外销售额同比增长了250%，依旧呈现高增长姿态。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/39b9f435cfd3bcbf3aafb72180a75cb3\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"847\" tg-height=\"324\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p style=\"text-align: justify;\">中国IP玩具行业在泡泡玛特的影响下，成为全球范围内该行业里的增长快速的潜力玩家。相比日本、欧美等老牌潮玩国家，国产IP玩具更具创新能力，也更擅长运用互联网产品营销思维。此外，中国制造的精细化也在一定程度上赋予了IP玩具较高的产品力，进一步征服海外消费者。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>更重要的是，对于52TOYS而言，公司的授权IP在区域上的限制相对宽松，可在海外10个地区和国家开展商业活动。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ad25c7d252daa76af716835632898d8\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"797\" tg-height=\"693\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"> <strong>“新消费”是互联网产品开发思维对传统行业的降维打击，在产品快速开发迭代、多产品矩阵、可复制打法下实现快速裂变。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> 所以在准备上市前的5月12日，万达电影旗下全资子公司影时光与关联方儒意星辰共同投资乐自天成（52TOYS母公司）1.44亿元，交易完成后，分别持有4%和3%的股权。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 万达电影着重表示，他们将与52TOYS开展战略合作，双方将在IP玩具产品的开发及售卖、市场营销和其他相关领域展开战略合作。万达电影旗下的“流浪地球”IP正是52TOYS的授权IP之一，52TOYS的产品也会授权给影院渠道进行售卖，增加公司非票业务的增长。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 资本入局，52TOYS或许要把IP孵化和延展IP玩具边界视作新的发展重点，而万达电影的注资可以给人以无限的想象空间。在这轮股份转让中，创始人陈威通过卖老股套现了1000万元，同时，核心创始人团队也通过合伙人持股平台套现了2727.54万元及2045.65万元。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 融资完成后，52TOYS估值升至42.7亿元，对应24年0.32亿元的经调整净利润，PE 约为64 倍，与泡泡玛特上市时估值水平相当。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 当然，这一PE水平不够前瞻，如果按25年预期盈利计算，不会高达64 倍。但即便按最新业绩算估值也不会低到哪里去，高 PE 暗含的是对未来增长的高要求，公司起码每年维持 50% 以上净利润增速才能支撑估值。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 但对于较为依赖授权IP、销售成本过重的52TOYS而言，是一个极大的挑战。</p><p style=\"text-align: center;\"><strong>结语</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"> 如今的IP玩具经济有着一套成熟的商业模式：可复制打法+渠道下沉+极致性价比，凭此实现快速裂变。但现在高速增长的行业同时也伴随着大浪淘沙般的淘汰机制，业内竞争严重，产品也犹如沧海中的一粟，完全不知道哪款大单品可以成长起来。可一旦成长起来后，就可以源源不断享受之前的供应链和销售渠道等资源，抗风险能力和成长性相应提高。</p><p style=\"text-align: justify;\">正是这一行业魅力，引得像52TOYS这样的公司前仆后继冲刺港交所，希望能在资本市场的资金帮助下得以在此行业长期生存。但对于投资者而言，过低的行业竞争力如果匹配的是过高的定价就需要警惕了。</p></body></html>","source":"lsy1747791377794","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>错过了泡泡玛特，52TOYS能补上？</title>\n<style 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为 9.30 亿元，蜡笔小新作为第一大 IP 贡献近四成。 这和布鲁可、卡游依赖外部授权的奥特曼IP如出一辙，本质上都是缺乏自有核心IP的体现。 目前，52TOYS拥有超过100个自有及授权 IP，其中35个为自有IP。但这些自有IP多数是在2021年左右推出的，成立时间太短，还没有形成太多内核，对消费者来说也就很难产生情绪共鸣。图片 如果研究过IP潮玩这门生意，就会知道泡泡玛特多数热门IP的人设并不单调。创作 Labubu 的艺术家龙家升，在2015年受北欧神话启发，打造了“The Monsters”系列精灵角色，而 Labubu 原型就出自其绘本《神秘的布卡》。 也就是说如今大热的Labubu距今已有10年历史，和52TOYS品牌推出的时间一样长。围绕着 Labubu 创作的还有一系列衍生人物，其与伙伴的日常是一条完整的故事线，让其人设更为丰富饱满。 在2018 年被泡泡玛特独家签约后，Labubu现已成长为能够反向带货爱马仕的全球热门IP。图片 52TOYS在自有IP上的商业模式和泡泡玛特极其类似。公司也是业内少数几家实现全产业链运营的领先中国公司之一，拥有85名内部设计师，并与超过40名全球艺术家合作。 但或许是缺乏时间的沉淀和历练，目前公司运营自有IP的效率和能力却不尽人意。 以猛兽匣IP为例，截至24财年，52TOYS为这款IP推出超过160款SKU，取得的GMV累计超过1.9亿元；Sleep有101款SKU，累计GMV超过2亿 元；Panda Roll 有 195款SKU，累计GMV超过1.8亿元。 相比泡泡玛特四款10亿级别的IP，每款SKU不超70个就可以撬动如此庞大的的销售规模，就能反映出52TOYS的IP运营能力低效。图片自有IP打造得不够成功也让52TOYS在渠道选择上左右为难。从销售渠道看，现在公司大部分收入来自经销商。2024年，公司来自经销商得收入占比为66.8%，直营占比为30.9%，委托销售占比2.1%。截至目前，52TOYS在中国有336家经销商。但没有强势IP支撑，产品缺乏爆款，经销商也不想自己库存压力过大，久而久之就会缺乏进货积极性。在销量大涨的2024年，公司存货同比增长了约 83.0%，超过三年的存货账龄也明显增加。此外，存货周转天数高达115天，远高于同行卡游的66.3天和布鲁可的60.13天。也略高于同属直营销售比重较大的泡泡玛特的102 天。图片 公司在国内线下直营门店数为10家，计划在未来几年于中国选定城市和海外市场分别开设逾100间自营品牌店。但在目前自营IP占比仍很低的情况下，继续投入直营渠道恐怕会进一步拉高成本。或许是泡泡玛特过于成功，容易让人忽略了这一行业的残酷。2023年潮玩企业注册量达到峰值，全年新增潮玩相关企业达6974家，同比增长93.7%，为历年最高。于2024年，按中国总 GMV计算，前十大公司占46.1%，行业竞争激烈且相对分散。图片多年前，消费大单品可以凭运气和空白市场轻易达成KPI，现在只能靠实力。但从门店同比增速来看，真正有实力的公司还是少数，多数门店客流是减少的。一个品牌的高增不过是另一品牌的出清，腾挪了市场空间。这一行业的进入门槛较低，市场份额在不断涌入的新进者中轮流替换。图片 对于52TOYS而言，其稀缺的全产业链运营能力和完善的销售网络布局确实值得被资本高看一眼，但估值比肩泡泡玛特还是不太现实。三、 估值比肩泡泡玛特 通过中国高效柔性供应链+ip运营能力，52TOYS将小众潮流带向世界。刚创立两年之际，公司就宣布进入日本市场，2018年进入美国市场；2022年布局海外电商渠道；2023年开始，陆续在泰国、马来西亚、北美、新加坡、印尼等地设立授权品牌店。2022-2024 年，公司海外收入复合年增长率为104.1%，海外毛利复合年增长率为143.1%，均呈现高速增长趋势，且毛利增速显著高于收入，显示海外市场盈利能力持续增强。今年上半年，其海外销售额同比增长了250%，依旧呈现高增长姿态。图片 中国IP玩具行业在泡泡玛特的影响下，成为全球范围内该行业里的增长快速的潜力玩家。相比日本、欧美等老牌潮玩国家，国产IP玩具更具创新能力，也更擅长运用互联网产品营销思维。此外，中国制造的精细化也在一定程度上赋予了IP玩具较高的产品力，进一步征服海外消费者。更重要的是，对于52TOYS而言，公司的授权IP在区域上的限制相对宽松，可在海外10个地区和国家开展商业活动。 图片 “新消费”是互联网产品开发思维对传统行业的降维打击，在产品快速开发迭代、多产品矩阵、可复制打法下实现快速裂变。 所以在准备上市前的5月12日，万达电影旗下全资子公司影时光与关联方儒意星辰共同投资乐自天成（52TOYS母公司）1.44亿元，交易完成后，分别持有4%和3%的股权。 万达电影着重表示，他们将与52TOYS开展战略合作，双方将在IP玩具产品的开发及售卖、市场营销和其他相关领域展开战略合作。万达电影旗下的“流浪地球”IP正是52TOYS的授权IP之一，52TOYS的产品也会授权给影院渠道进行售卖，增加公司非票业务的增长。 资本入局，52TOYS或许要把IP孵化和延展IP玩具边界视作新的发展重点，而万达电影的注资可以给人以无限的想象空间。在这轮股份转让中，创始人陈威通过卖老股套现了1000万元，同时，核心创始人团队也通过合伙人持股平台套现了2727.54万元及2045.65万元。 融资完成后，52TOYS估值升至42.7亿元，对应24年0.32亿元的经调整净利润，PE 约为64 倍，与泡泡玛特上市时估值水平相当。 当然，这一PE水平不够前瞻，如果按25年预期盈利计算，不会高达64 倍。但即便按最新业绩算估值也不会低到哪里去，高 PE 暗含的是对未来增长的高要求，公司起码每年维持 50% 以上净利润增速才能支撑估值。 但对于较为依赖授权IP、销售成本过重的52TOYS而言，是一个极大的挑战。结语 如今的IP玩具经济有着一套成熟的商业模式：可复制打法+渠道下沉+极致性价比，凭此实现快速裂变。但现在高速增长的行业同时也伴随着大浪淘沙般的淘汰机制，业内竞争严重，产品也犹如沧海中的一粟，完全不知道哪款大单品可以成长起来。可一旦成长起来后，就可以源源不断享受之前的供应链和销售渠道等资源，抗风险能力和成长性相应提高。正是这一行业魅力，引得像52TOYS这样的公司前仆后继冲刺港交所，希望能在资本市场的资金帮助下得以在此行业长期生存。但对于投资者而言，过低的行业竞争力如果匹配的是过高的定价就需要警惕了。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09992":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":114,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":438729236914256,"gmtCreate":1748146592023,"gmtModify":1748146593187,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/438729236914256","repostId":"2537830162","repostType":4,"repost":{"id":"2537830162","kind":"news","pubTimestamp":1748130880,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2537830162?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-25 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href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>领域进行大规模投资，价值数千万卢比的项目已经分配完毕。</p><p>他表示，投资者不仅有机会投资东北地区的工厂和基础设施，而且还有投资该地区制造业的黄金机会。他强调，太阳能组件、电池、储能和研发领域需要大量投资，因为它们代表着未来。</p><p>他说：“我们对未来的投资越多，我们对其他国家的依赖就越少。”</p><p>他说，东北地区曾经被称为边疆地区，现在已经成为增长的领跑者。</p><p>总理表示，稳健的道路、良好的电力基础设施和物流网络是所有行业的支柱。无缝互联互通的地方，贸易也会蓬勃发展。这意味着，稳健的基础设施是任何发展的首要条件，是基础。</p><p>“这就是我们在东北地区开启基础设施革命的原因。长期以来，东北地区一直处于资源匮乏的状态。但现在，东北地区正在变成一片机遇之地。”莫迪说道。</p><p>他说，政府投入巨资改善互联互通基础设施；短短十年间，东北地区已新建高速公路1.1万公里，铁路铺设长达数公里。</p><p>莫迪表示，<strong>未来十年，东北地区的贸易潜力将成倍增长。目前，印度与东盟的贸易额接近12.5亿美元。未来几年，这一贸易额将突破2000亿美元，而东北地区将成为实现这一目标的坚实桥梁。他表示，东北地区将成为东盟的贸易门户。</strong></p><p>阿达尼集团董事长高塔姆·阿达尼在一次讲话中宣布，该集团将在未来10年内向东北地区额外投资5000亿卢比。三个月前，该集团已承诺向阿萨姆邦投资5000亿卢比。</p><p>信实工业有限公司董事长兼董事总经理穆克什·安巴尼表示，该集团在过去 40 年里已在该地区投资约 3000 亿卢比。</p><p>安巴尼表示：“未来五年，我们的投资将增加一倍以上，目标是达到 7500 亿卢比。”</p></body></html>","source":"bdthygc","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2NDgzNTQ4MA==&mid=2247783421&idx=4&sn=08bc6380d26c5afe1ad5b6d706529a75&chksm=cfa844020e1abbc8c8f8993ce17f683154f661871e90acd48c37d7a0808b3fcd198c1ee5ae9f&scene=0&xtrack=1><strong>半导体行业观察</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>印度总理莫迪周五宣布，印度将很快获得东北地区半导体工厂生产的第一块“印度制造”芯片。莫迪表示，印度东北地区将成为东盟的贸易门户。目前，印度与东盟的贸易额接近12.5亿美元。未来几年，这一贸易额将突破2000亿美元。印度总理纳伦德拉·莫迪周五宣布，印度将很快获得东北地区半导体工厂生产的第一块“印度制造”芯片。他说，该地区正在成为能源和半导体两个行业的重要目的地。“如今，东北地区在加强印度半导体...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2NDgzNTQ4MA==&mid=2247783421&idx=4&sn=08bc6380d26c5afe1ad5b6d706529a75&chksm=cfa844020e1abbc8c8f8993ce17f683154f661871e90acd48c37d7a0808b3fcd198c1ee5ae9f&scene=0&xtrack=1\">Web 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40 年里已在该地区投资约 3000 亿卢比。安巴尼表示：“未来五年，我们的投资将增加一倍以上，目标是达到 7500 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20:21","market":"hk","language":"zh","title":"雾芯科技Q1营收同比增长47%，净利润同比增长21%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2535399515","media":"智通财经","summary":"智通财经APP获悉，雾芯科技周五公布2025年第一季度业绩。数据显示，该公司Q1营收为8.08亿元，同比增长46.5%，好于市场预期;Non-GAAP净利润为2.51亿元，同比增长21.0%;Non-GAAP基本和摊薄每ADS收益为0.204元和0.191元，上年同期分别为0.166元和0.159元。雾芯科技表示，第一季度营收增长主要归功于国际扩张。第一季度毛利率为28.6%，上年同期为25.9%。财报公布后，截至发稿，雾芯科技盘前涨4.10%。","content":"<html><head></head><body><p>智通财经APP获悉，雾芯科技周五公布2025年第一季度业绩。数据显示，该公司Q1营收为8.08亿元(人民币，下同)，同比增长46.5%，好于市场预期;Non-GAAP净利润为2.51亿元，同比增长21.0%;Non-GAAP基本和摊薄每ADS收益为0.204元和0.191元，上年同期分别为0.166元和0.159元。</p><p>雾芯科技表示，第一季度营收增长主要归功于国际扩张。</p><p>第一季度毛利率为28.6%，上年同期为25.9%。</p><p>截至2025年3月31日，公司拥有现金及现金等价物、限制性现金、短期银行存款等161.596亿元，而截至2024年12月31日为158.708亿元。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Crypto的加密货币挖矿公司，后转型为提供英伟达GPU云算力的服务商。近年来，借助生成式AI崛起，公司迅速成长为AI模型公司背后的“基础设施主力军”。公司目前在美国拥有32个数据中心，部署GPU超25万块，签约电力1.3GW，并计划持续扩建欧洲市场。其客户涵盖OpenAI、微软、Meta、IBM等全球AI巨头，与英伟达关系密切，是其首选云合作伙伴之一。CoreWeave自称为“AI Hyperscaler”，提供从裸金属GPU到高效调度、训练优化等完整平台服务，宣称训练效率比同类厂商高出29倍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ed14b155b22c7d567d9dba49df37e85\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"760\" tg-height=\"549\"/></p><p>本周四，CoreWeave宣布已与人工智能公司OpenAI达成一项价值高达40亿美元的协议，该协议将持续到2029年，旨在提供额外的云计算能力。CoreWeave在周三晚间的财报电话会议上曾提及这笔40亿美元的交易，但当时并未具体指明交易对象，只是描述为&#34;一家AI公司&#34;。华尔街此前报道，CoreWeave在IPO之前，曾宣布与OpenAI签订了一份为期五年、价值近120亿美元的合同。该协议还让OpenAI在CoreWeave中获得了相当规模的股份。</p><p>值得注意的是，微软是OpenAI的最大支持者之一，同时也是CoreWeave最重要的客户。根据提交给美国证券交易委员会的文件显示，微软是CoreWeave 2024年两大客户之一，贡献了近三分之二的总收入。与OpenAI的合作扩大可能有助于CoreWeave降低对微软的过度依赖风险。这些额外的产能似乎主要用于AI的部署和最终实现人工智能的商业化。</p><p>首席执行官Michael Intrator在周四接受采访时表示：</p><p><strong><em>我们提供的产品需求真的是永不满足的。</em></strong></p><p>为满足这一需求，CoreWeave正在加速其投资计划。公司表示，今年总支出将达到230亿美元。Intrator表示：</p><p>企业客户已经在计算和软件上投入了巨额资金。实际上让它开始运转，让客户使用它来提高产品质量，这是我关注的最重要趋势。</p><p>然而报道分析称，这种加速的投资时间表可能会在短期内削弱盈利。CoreWeave预计第二季度扣除某些项目后的营业收入将为1.4亿至1.7亿美元，低于分析师预期的1.92亿美元。</p><p>这一交易再次证明了高端AI计算基础设施市场的爆炸性增长，以及CoreWeave作为重要AI基础设施提供商的崛起地位。对于关注AI赛道的投资者来说，计算基础设施领域的竞争格局正在悄然改变。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c8d8943a9a9a8d18c2f45e3c38c3a36\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"569\" tg-height=\"241\"/></p><p><strong>上市首日曾破发</strong></p><p>3月28日，CoreWeave正式在纳斯达克挂牌交易，股票代码为“CRWV”。该公司开盘价报39美元，较IPO发行价40美元跌2.5%，盘中一度触及37.5美元，跌幅一度超6%。此后，CRWV股价曾回弹至41.89美元，成功转涨并涨超4.7%，最终收平，收报40美元。 </p><p>尽管背靠英伟达、客户需求旺盛，但CoreWeave此次IPO最终定价为每股40美元，低于此前招股书中预期的47至55美元目标区间，整体募资额从原计划的27亿美元缩水至15亿美元，对应非稀释估值约190亿美元。上市后公司总股本将达到4.73亿股左右（若绿鞋全部执行），其中A类股份占比近75%。</p><p>开盘前，公司CEO Mike Intrator在CNBC节目上表示，此次定价必须放在更大的宏观背景下来看：</p><p><strong><em>“当前宏观环境逆风强劲（市场情绪保守），公司不得不适度调整交易规模，以匹配真实的买盘需求。”</em></strong></p><p><strong><em>“当市场真正理解我们的执行力、客户关系和产品能力时，CoreWeave的价值将会逐步被认知。”</em></strong></p><p>这一较低的定价为投资者提供了“接近资产重置价值”的安全边际，使他们在购买时更有信心。CoreWeave将把15亿美元IPO股票的一半出售给三个买家。约有10至15家长线与战略投资者参与认购，构成了主要投资群体。</p><p>英伟达也参与了此次发行，以2.5亿美元的认购规模作为锚定投资人。CoreWeave CEO表示：</p><p><strong>“如果没有英伟达这个锚投资者，本公司就无法完成IPO。</strong></p><p>历史业绩方面，CoreWeave在2022–2024年期间实现了高速业绩增长，2022年营收仅1600万美元，2023年暴涨至2.29亿美元，2024年突破19亿美元。三年复合增长超过1000%。</p><p>但与之相对的是持续扩大的亏损，净亏分别为3100万美元、5.94亿美元和8.63亿美元。调整后净亏则控制在2700万美元、4500万美元和6500万美元。公司解释称，这些亏损主要源于高强度的数据中心建设支出和技术研发投入。</p><p>此外，CoreWeave的客户群体主要分为两类，即AI Natives（如OpenAI、Mistral）与AI Enterprises（如微软、Meta、IBM）。</p><p>不过风险也显而易见——2024年公司77%的收入由前两大客户贡献，其中微软一家占比62%。虽然招股书披露CoreWeave已与OpenAI签署新协议，未来收入占比将趋于分散，但当前的高度依赖依旧是IPO投资者需关注的关键风险。</p><p>微软是OpenAI的最大支持者之一，同时也是CoreWeave最重要的客户。根据提交给美国证券交易委员会的文件显示，微软是CoreWeave 2024年两大客户之一，贡献了近三分之二的总收入。与OpenAI的合作扩大可能有助于CoreWeave降低对微软的过度依赖风险。</p><p>据《金融时报》报道，这笔贷款资金早期即已被用于在欧洲市场的扩张动作，公司正在努力将全球数据中心网络推向新阶段。尽管IPO定价保守、债务负担沉重，但CoreWeave CEO对公司前景充满信心。他表示，客户端的算力需求已进入无法满足的阶段，尤其是在DeepSeek等新一代模型引发的算力爆发后，公司几乎是被推着扩建。</p><p><strong>“我们的客户非常明确地告诉我们：继续建！我们跟不上他们的规模。</strong></p><p>今天看来，CoreWeave CEO对于公司的判断无疑是非常具有前瞻性的。</p><p><strong>未来可期？</strong></p><p>CoreWeave正在加速其投资计划。公司表示，今年总支出将达到230亿美元。首席执行官Michael Intrator表示：企业客户已经在计算和软件上投入了巨额资金。实际上让它开始运转，让客户使用它来提高产品质量，这是我关注的最重要趋势。<strong>“我们提供的产品需求真的是永不满足的。”</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f6905792661538461721bd292802eb1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"450\" 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Hyperscaler”，提供从裸金属GPU到高效调度、训练优化等完整平台服务，宣称训练效率比同类厂商高出29倍。本周四，CoreWeave宣布已与人工智能公司OpenAI达成一项价值高达40亿美元的协议，该协议将持续到2029年，旨在提供额外的云计算能力。CoreWeave在周三晚间的财报电话会议上曾提及这笔40亿美元的交易，但当时并未具体指明交易对象，只是描述为\"一家AI公司\"。华尔街此前报道，CoreWeave在IPO之前，曾宣布与OpenAI签订了一份为期五年、价值近120亿美元的合同。该协议还让OpenAI在CoreWeave中获得了相当规模的股份。值得注意的是，微软是OpenAI的最大支持者之一，同时也是CoreWeave最重要的客户。根据提交给美国证券交易委员会的文件显示，微软是CoreWeave 2024年两大客户之一，贡献了近三分之二的总收入。与OpenAI的合作扩大可能有助于CoreWeave降低对微软的过度依赖风险。这些额外的产能似乎主要用于AI的部署和最终实现人工智能的商业化。首席执行官Michael Intrator在周四接受采访时表示：我们提供的产品需求真的是永不满足的。为满足这一需求，CoreWeave正在加速其投资计划。公司表示，今年总支出将达到230亿美元。Intrator表示：企业客户已经在计算和软件上投入了巨额资金。实际上让它开始运转，让客户使用它来提高产品质量，这是我关注的最重要趋势。然而报道分析称，这种加速的投资时间表可能会在短期内削弱盈利。CoreWeave预计第二季度扣除某些项目后的营业收入将为1.4亿至1.7亿美元，低于分析师预期的1.92亿美元。这一交易再次证明了高端AI计算基础设施市场的爆炸性增长，以及CoreWeave作为重要AI基础设施提供商的崛起地位。对于关注AI赛道的投资者来说，计算基础设施领域的竞争格局正在悄然改变。上市首日曾破发3月28日，CoreWeave正式在纳斯达克挂牌交易，股票代码为“CRWV”。该公司开盘价报39美元，较IPO发行价40美元跌2.5%，盘中一度触及37.5美元，跌幅一度超6%。此后，CRWV股价曾回弹至41.89美元，成功转涨并涨超4.7%，最终收平，收报40美元。 尽管背靠英伟达、客户需求旺盛，但CoreWeave此次IPO最终定价为每股40美元，低于此前招股书中预期的47至55美元目标区间，整体募资额从原计划的27亿美元缩水至15亿美元，对应非稀释估值约190亿美元。上市后公司总股本将达到4.73亿股左右（若绿鞋全部执行），其中A类股份占比近75%。开盘前，公司CEO Mike Intrator在CNBC节目上表示，此次定价必须放在更大的宏观背景下来看：“当前宏观环境逆风强劲（市场情绪保守），公司不得不适度调整交易规模，以匹配真实的买盘需求。”“当市场真正理解我们的执行力、客户关系和产品能力时，CoreWeave的价值将会逐步被认知。”这一较低的定价为投资者提供了“接近资产重置价值”的安全边际，使他们在购买时更有信心。CoreWeave将把15亿美元IPO股票的一半出售给三个买家。约有10至15家长线与战略投资者参与认购，构成了主要投资群体。英伟达也参与了此次发行，以2.5亿美元的认购规模作为锚定投资人。CoreWeave CEO表示：“如果没有英伟达这个锚投资者，本公司就无法完成IPO。历史业绩方面，CoreWeave在2022–2024年期间实现了高速业绩增长，2022年营收仅1600万美元，2023年暴涨至2.29亿美元，2024年突破19亿美元。三年复合增长超过1000%。但与之相对的是持续扩大的亏损，净亏分别为3100万美元、5.94亿美元和8.63亿美元。调整后净亏则控制在2700万美元、4500万美元和6500万美元。公司解释称，这些亏损主要源于高强度的数据中心建设支出和技术研发投入。此外，CoreWeave的客户群体主要分为两类，即AI Natives（如OpenAI、Mistral）与AI Enterprises（如微软、Meta、IBM）。不过风险也显而易见——2024年公司77%的收入由前两大客户贡献，其中微软一家占比62%。虽然招股书披露CoreWeave已与OpenAI签署新协议，未来收入占比将趋于分散，但当前的高度依赖依旧是IPO投资者需关注的关键风险。微软是OpenAI的最大支持者之一，同时也是CoreWeave最重要的客户。根据提交给美国证券交易委员会的文件显示，微软是CoreWeave 2024年两大客户之一，贡献了近三分之二的总收入。与OpenAI的合作扩大可能有助于CoreWeave降低对微软的过度依赖风险。据《金融时报》报道，这笔贷款资金早期即已被用于在欧洲市场的扩张动作，公司正在努力将全球数据中心网络推向新阶段。尽管IPO定价保守、债务负担沉重，但CoreWeave CEO对公司前景充满信心。他表示，客户端的算力需求已进入无法满足的阶段，尤其是在DeepSeek等新一代模型引发的算力爆发后，公司几乎是被推着扩建。“我们的客户非常明确地告诉我们：继续建！我们跟不上他们的规模。今天看来，CoreWeave CEO对于公司的判断无疑是非常具有前瞻性的。未来可期？CoreWeave正在加速其投资计划。公司表示，今年总支出将达到230亿美元。首席执行官Michael Intrator表示：企业客户已经在计算和软件上投入了巨额资金。实际上让它开始运转，让客户使用它来提高产品质量，这是我关注的最重要趋势。“我们提供的产品需求真的是永不满足的。”而报道分析称，这种加速的投资时间表可能会在短期内削弱盈利。CoreWeave预计第二季度扣除某些项目后的营业收入将为1.4亿至1.7亿美元，低于分析师预期的1.92亿美元。这一交易再次证明了高端AI计算基础设施市场的爆炸性增长，以及CoreWeave作为重要AI基础设施提供商的崛起地位。对于关注AI赛道的投资者来说，计算基础设施领域的竞争格局正在悄然改变。高盛5月16日发布研报调整了CoreWeave的目标价和评级，高盛认为：业绩支撑增长预期，RPO覆盖率高但客户集中度风险可控。（1）评级与目标价调整尽管F1Q25收入同比大增420%，略超市场15%预期，非GAAP运营利润率16.6%（低于市场17.9%指引）及每股亏损0.60美元（市场预期亏损0.12美元）均符合或弱于预期。鉴于客单集中与成本上升风险，高盛维持“中性”评级，将目标价由54美元调升至60美元。（2）RPO与订单覆盖率强劲剔除OpenAI合同，RPO（在手订单）环比略有收窄；但计入11.9亿美元及5月新增4亿美元OpenAI订单后，RPO总额接近300亿美元。高盛预计2025财年在手订单能覆盖90%以上收入预期，2026/27财年覆盖率分别逾60%与30%，为增长提供强力支撑。（3）交付能力与成本结构CoreWeave在IPO后展现快速交付能力，首季已实现Blackwell超算收入，并在第二季获得4亿美元新增OpenAI合同。成本上升主要源于提前上线产能与加速扩张资本开支（2025财年CapEx上调13亿美元）及新增债务利息（增70百万美元），短期内对运营利润率带来压力。（4）核心竞争力与增长动力高盛强调，CoreWeave从基础设施到软件栈均针对AI需求量身打造，凭借快速交付与优异的性能／价格比，在4000亿美元AI算力市场中具备竞争优势。随着行业由训练转向推理环节，公司可通过可靠性与大规模定制部署来持续抢占订单，并逐步向上延伸至AI开发者生态，以增强现金流与盈利水平。（5）长期可持续性关注要点高盛提出三大关键检验：①收入持续性——是否能不断获得新客户并维持高利用率；②资本回报——是否能通过效率提升和规模效应提高资产回报；③负债压力——能否在降本增效的同时逐步减轻利息负担。若核心高频客户集中度过高或扩张成本过快，均可能对前景造成拖累。（6）估值与主要风险高盛将目标估值倍数由13.9倍EV/EBIT上调至14.7倍，以反映同行业表现提升。上行催化剂包括：AI需求继续超供给、技术迭代保持领先、自由现金流转正加速、软件解决方案需求爆发及快速扩容能力。下行风险则涵盖：GenAI算力需求不及预期、与超大云商竞争加剧、采购与融资受阻、GPU折旧周期缩短及高浮动利率债务暴露。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CRWV":1.1,"NVDA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":164,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":435681494369096,"gmtCreate":1747403894871,"gmtModify":1747403896602,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/435681494369096","repostId":"2535809886","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":243,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":435680641368632,"gmtCreate":1747403509352,"gmtModify":1747403510877,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/435680641368632","repostId":"2535556373","repostType":4,"repost":{"id":"2535556373","kind":"news","pubTimestamp":1747379574,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2535556373?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-16 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href=\"https://laohu8.com/S/MMM\">3M</a>(MMM.US)等股票。</p><p>从持仓比例变化来看，<strong>前五大买入标的</strong>分别是：<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>(AVGO.US)、谷歌-A(GOOGL.US)、Meta Platforms(META.US)、Robinhood、<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>(WMT.US)。</p><p><strong>前五大卖出标的</strong>分别是：<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL.US)、奈飞(NFLX.US)、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>(NVDA.US)、Palantir、诺和诺德(NVO.US)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98197ada8c39d8ccaac7a9312a04a88b\" tg-width=\"513\" tg-height=\"363\"/></p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1294029.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，文艺复兴科技公布了截至2025年3月31日第一季度(Q1)的持仓报告(13F)。文艺复兴科技Q1持仓总市值为661亿美元，上一季度为676亿美元，环比下降2%。文艺复兴科技在Q1的投资组合中新增了457只标的，增持1473只标的，减持1442只标的，清仓584只标的;其中前十大持仓标的占总市值的10.65%。在前五大重仓股中，...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1294029.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6a8642475395bb363eacb86148917e7b","relate_stocks":{"LU0476273544.USD":"CT (LUX) I GLOBAL TECHNOLOGY \"BU\" (USD) ACC","LU2764262908.HKD":"BGF GLOBAL UNCONSTRAINED EQUITY \"A2\" (HKD) ACC","LU1629891620.HKD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AMG2\" (H2-HKD) INC","LU0557290698.USD":"施罗德环球可持续增长基金","BK4571":"数字音乐概念","BK4507":"流媒体概念","LU0943347566.SGD":"安联收益及增长平衡基金AM H2-SGD","IE00B3S45H60.SGD":"Neuberger Berman US Multicap Opportunities A Acc SGD-H","LU1880398554.USD":"AMUNDI 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tg-width=\"752\" tg-height=\"712\"/></p><p>迈入2025年，许多华尔街人士都乐观地认为，随着人工智能功能的不断提升，以及消费者升级电子产品，笔记本电脑、笔记本和手机的换机周期将迎来提振，百思买的股价将因此受到提振。</p><p>罗尔表示，“可以合理地假设，这些电子产品、家电和其他物品的价格将会上涨，并可能推迟换机周期……这种情况至少在短期内会持续下去。”</p><p>3月初，百思买首席执行官科里·巴里在公司财报电话会议上表示，如果高关税继续生效，将对“可比销售额造成大约1个百分点的负面影响”。她表示，第二季度至第四季度的业绩将首当其冲。</p><p>家长们也可能感受到冲击。雷尼指出，婴儿推车和汽车座椅的价格将会上涨。根据婴儿用品登记网站Babylist的数据，97%的婴儿推车和87%的汽车座椅在中国制造。据路透社报道，Graco品牌的母公司纽威正在谨慎应对这一形势。今年迄今为止，其股价已暴跌40%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ffe665dc1c9be77a9f93bcdbacb504b\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>玩具制造商美泰公司首席执行官伊农·克雷兹（Ynon Kreiz）表示，公司将不得不提高在美国市场的售价。</p><p>据报道，美泰目前也从印度尼西亚、马来西亚、墨西哥和泰国进口玩具。</p><p>塔吉特也面临困境。该公司约一半的在美销售额依赖进口，其中包括来自中国的产品。</p><p>分析师表示“第二季度和第三季度将会非常值得关注”，尤其是考虑到塔吉特对非必需品的敞口，第一季度的表现可能已经表明零售业“面临压力”。其股价在2025年已经下跌了30%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9637a686862f546e5f3d2498415412ea\" tg-width=\"560\" 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class=\"title\">\n沃尔玛发出涨价预警，百思买、美泰等零售企业的股价继续面临压力\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-05-16 15:48</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>作者：Brooke DiPalma</p><p>来源：Yahoo Finance</p><p>沃尔玛周四发布的“关税警告”可能对其他零售商的命运构成威胁。</p><p>CFRA 分析师 Arun Sundaram 表示：“更多非必需品零售商的前景可能比沃尔玛更加黯淡。鉴于关税形势的不确定性，我们甚至可能会看到其中一些零售商完全撤回业绩指引。”</p><p>沃尔玛周四在其第一季度财报中公布了好坏参半的数据，并表示关税已导致4月和5月价格上涨。该公司重申了财年预期，并表示预计第二季度净销售额将增长3.5%至4.5%。然而，该公司并未提供第二季度调整后收益或营业利润的预期。</p><p>“我们之前讨论过的关税涨价措施，很多尚未生效。随着5月下旬的到来，部分涨价措施将开始显现……6月涨价幅度也将更加明显，”首席财务官约翰·戴维·雷尼(John David Rainey)表示。受影响最大的类别包括电子产品、玩具、吸尘器、婴儿车和汽车安全座椅。</p><p>晨星公司分析师诺亚·罗尔表示，沃尔玛正在向华尔街发出警告信号：关税的全部影响可能尚未真正渗透到经济中。</p><p>美国对华关税已从145%降至30%，而所谓的互惠关税已暂停，并实施10%的普遍关税，但税率仍远高于历史水平。</p><p>这可能意味着2025年，尤其是返校季，其业绩可能不会像零售商预期的那样强劲，尤其是对于像百思买（BBY）这样的连锁店而言。百思买约55%的销售额来自中国，另有20%来自墨西哥。其股价今年已下跌15%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37ddea4640f2903971f56edfe94bf59f\" tg-width=\"752\" tg-height=\"712\"/></p><p>迈入2025年，许多华尔街人士都乐观地认为，随着人工智能功能的不断提升，以及消费者升级电子产品，笔记本电脑、笔记本和手机的换机周期将迎来提振，百思买的股价将因此受到提振。</p><p>罗尔表示，“可以合理地假设，这些电子产品、家电和其他物品的价格将会上涨，并可能推迟换机周期……这种情况至少在短期内会持续下去。”</p><p>3月初，百思买首席执行官科里·巴里在公司财报电话会议上表示，如果高关税继续生效，将对“可比销售额造成大约1个百分点的负面影响”。她表示，第二季度至第四季度的业绩将首当其冲。</p><p>家长们也可能感受到冲击。雷尼指出，婴儿推车和汽车座椅的价格将会上涨。根据婴儿用品登记网站Babylist的数据，97%的婴儿推车和87%的汽车座椅在中国制造。据路透社报道，Graco品牌的母公司纽威正在谨慎应对这一形势。今年迄今为止，其股价已暴跌40%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ffe665dc1c9be77a9f93bcdbacb504b\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>玩具制造商美泰公司首席执行官伊农·克雷兹（Ynon Kreiz）表示，公司将不得不提高在美国市场的售价。</p><p>据报道，美泰目前也从印度尼西亚、马来西亚、墨西哥和泰国进口玩具。</p><p>塔吉特也面临困境。该公司约一半的在美销售额依赖进口，其中包括来自中国的产品。</p><p>分析师表示“第二季度和第三季度将会非常值得关注”，尤其是考虑到塔吉特对非必需品的敞口，第一季度的表现可能已经表明零售业“面临压力”。其股价在2025年已经下跌了30%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9637a686862f546e5f3d2498415412ea\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d789475d8bbb1e7e7fd53c584d2515e2","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1193099295","content_text":"作者：Brooke DiPalma来源：Yahoo Finance沃尔玛周四发布的“关税警告”可能对其他零售商的命运构成威胁。CFRA 分析师 Arun Sundaram 表示：“更多非必需品零售商的前景可能比沃尔玛更加黯淡。鉴于关税形势的不确定性，我们甚至可能会看到其中一些零售商完全撤回业绩指引。”沃尔玛周四在其第一季度财报中公布了好坏参半的数据，并表示关税已导致4月和5月价格上涨。该公司重申了财年预期，并表示预计第二季度净销售额将增长3.5%至4.5%。然而，该公司并未提供第二季度调整后收益或营业利润的预期。“我们之前讨论过的关税涨价措施，很多尚未生效。随着5月下旬的到来，部分涨价措施将开始显现……6月涨价幅度也将更加明显，”首席财务官约翰·戴维·雷尼(John David Rainey)表示。受影响最大的类别包括电子产品、玩具、吸尘器、婴儿车和汽车安全座椅。晨星公司分析师诺亚·罗尔表示，沃尔玛正在向华尔街发出警告信号：关税的全部影响可能尚未真正渗透到经济中。美国对华关税已从145%降至30%，而所谓的互惠关税已暂停，并实施10%的普遍关税，但税率仍远高于历史水平。这可能意味着2025年，尤其是返校季，其业绩可能不会像零售商预期的那样强劲，尤其是对于像百思买（BBY）这样的连锁店而言。百思买约55%的销售额来自中国，另有20%来自墨西哥。其股价今年已下跌15%。迈入2025年，许多华尔街人士都乐观地认为，随着人工智能功能的不断提升，以及消费者升级电子产品，笔记本电脑、笔记本和手机的换机周期将迎来提振，百思买的股价将因此受到提振。罗尔表示，“可以合理地假设，这些电子产品、家电和其他物品的价格将会上涨，并可能推迟换机周期……这种情况至少在短期内会持续下去。”3月初，百思买首席执行官科里·巴里在公司财报电话会议上表示，如果高关税继续生效，将对“可比销售额造成大约1个百分点的负面影响”。她表示，第二季度至第四季度的业绩将首当其冲。家长们也可能感受到冲击。雷尼指出，婴儿推车和汽车座椅的价格将会上涨。根据婴儿用品登记网站Babylist的数据，97%的婴儿推车和87%的汽车座椅在中国制造。据路透社报道，Graco品牌的母公司纽威正在谨慎应对这一形势。今年迄今为止，其股价已暴跌40%。玩具制造商美泰公司首席执行官伊农·克雷兹（Ynon Kreiz）表示，公司将不得不提高在美国市场的售价。据报道，美泰目前也从印度尼西亚、马来西亚、墨西哥和泰国进口玩具。塔吉特也面临困境。该公司约一半的在美销售额依赖进口，其中包括来自中国的产品。分析师表示“第二季度和第三季度将会非常值得关注”，尤其是考虑到塔吉特对非必需品的敞口，第一季度的表现可能已经表明零售业“面临压力”。其股价在2025年已经下跌了30%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BBY":1.1,"MAT":1.1,"WMT":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":54,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":435081936420960,"gmtCreate":1747240853334,"gmtModify":1747240855204,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/435081936420960","repostId":"2535702401","repostType":4,"repost":{"id":"2535702401","kind":"news","pubTimestamp":1747228797,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2535702401?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-14 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Arya领导的美国银行分析师团队在给客户的一份报告中写道：“我们认为，英伟达和AMD很可能是沙特人工智能交易的主要受益者。不过，我们也要强调博通、迈威尔科技在网络连接领域的互补性，以及光学、存储器、半导体设备和代工生态系统的潜在收益。”Vivek Arya在报告中将英伟达和AMD的目标价分别从150美元、120美元分别上调至160美元、130美元。分析师表示，尽管英伟达是直接获得合同，而AMD则是通过合资企业参与，但对于AMD来说，这依然是“一次重要的胜利”。美国银行重申了对英伟达、AMD、博通和迈威尔科技的“买入”评级，并表示认为人工智能机会将给这些公司带来长期收益。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MRVL":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":360,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":431700279333728,"gmtCreate":1746417590674,"gmtModify":1746417592954,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"//<a href=\"https://laohu8.com/U/3503176530513854\">@主神级交易员邓文</a>: 参考当年的苹果时刻：苹果当时还在做MP3呢，谁会想到当时的苹果是手机行业的颠覆者和革命者，屠龙者终于成了恶龙；同理，不会在硬件和软件的缝隙里，苹果时刻前，已经有触屏手机了，摩托罗拉等的，","listText":"//<a href=\"https://laohu8.com/U/3503176530513854\">@主神级交易员邓文</a>: 参考当年的苹果时刻：苹果当时还在做MP3呢，谁会想到当时的苹果是手机行业的颠覆者和革命者，屠龙者终于成了恶龙；同理，不会在硬件和软件的缝隙里，苹果时刻前，已经有触屏手机了，摩托罗拉等的，","text":"//@主神级交易员邓文: 参考当年的苹果时刻：苹果当时还在做MP3呢，谁会想到当时的苹果是手机行业的颠覆者和革命者，屠龙者终于成了恶龙；同理，不会在硬件和软件的缝隙里，苹果时刻前，已经有触屏手机了，摩托罗拉等的，","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/431700279333728","repostId":"1128298610","repostType":4,"repost":{"id":"1128298610","kind":"news","pubTimestamp":1746237948,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128298610?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-03 10:05","market":"us","language":"zh","title":"一文看懂 | 英伟达护城河cuda的运作机制","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128298610","media":"半导体行业洞察","summary":"我们认为，DeepSeek 的效率突破预示着AI 应用需求的激增。CUDA究竟是什么似乎在过去一年里，每个人都开始谈论 CUDA：它是深度学习的支柱，是新型硬件难以与之竞争的原因，也是英伟达护城河与市值飙升的核心。许多人认为它只是 “英伟达用来让 GPU 运行更快的东西”。2001 年，英伟达推出 GeForce3，这一切发生了改变。这一进步伴随着 Shader Model 1.0 的推出，开发者可以编写在 GPU 上执行的小程序，用于顶点和像素处理。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>多年来，领先的人工智能公司一直坚称，只有拥有庞大计算资源的公司才能推动前沿研究，这强化了这样一种观点：除非你拥有数十亿美元的基础设施投入，否则“不可能赶上”。但 DeepSeek 的成功却讲述了一个不同的故事：新颖的理念可以带来效率上的突破，从而加速人工智能的发展；规模更小但更专注的团队可以挑战行业巨头，甚至创造公平的竞争环境。</p></blockquote><p>我们认为，DeepSeek 的效率突破预示着AI 应用需求的激增。如果 AI 要继续发展，就必须降低总体拥有成本 (TCO) ——通过扩大替代硬件的覆盖范围、最大限度地提高现有系统的效率以及加速软件创新。否则，未来 AI 的效益将面临瓶颈——要么是硬件短缺，要么是开发者难以有效利用现有的各种硬件。</p><p>过去 25 年来，我一直致力于为世界释放计算能力。我创立并领导了LLVM的开发，LLVM 是一项编译器技术，它为 CPU 在编译器技术的新应用领域打开了大门。如今，LLVM 已成为 C++、Rust、Swift 等性能导向型编程语言的基础。它支持几乎所有 iOS 和 Android 应用，以及 Google 和 Meta 等主要互联网服务的基础设施。</p><p>这项工作为我在苹果领导的几项关键创新铺平了道路，包括创建OpenCL（一个早期的加速器框架，现已被整个行业广泛采用）、使用LLVM重建苹果的CPU和GPU软件堆栈，以及开发Swift编程语言。这些经历强化了我对共享基础设施的力量、软硬件协同设计的重要性，以及直观、开发者友好的工具如何释放先进硬件的全部潜力的信念。</p><p>2017 年，我开始着迷于 AI 的潜力，并加入 Google，领导 TPU 平台的软件开发。当时，硬件已经准备就绪，但软件尚未投入使用。在接下来的两年半时间里，通过团队的共同努力，我们在 Google Cloud 上推出了 TPU，并将其扩展到每秒百亿亿次浮点运算 (ExaFLOPS)，并构建了一个研究平台，促成了Attention Is All You Need和BERT等突破性成果。</p><p>然而，这段旅程也揭示了人工智能软件更深层次的问题。尽管 TPU 取得了成功，但它们仍然仅与 PyTorch 等人工智能框架半兼容——谷歌凭借巨大的经济和研究资源克服了这个问题。一个常见的客户问题是：“TPU 能开箱即用地运行任意人工智能模型吗？”真相是？不能——因为我们没有 CUDA，而 CUDA 是人工智能开发的事实标准。</p><p>我并非回避解决行业重大问题的人：我最近的工作是创建下一代技术，以适应硬件和加速器的新时代。这包括 MLIR 编译器框架（目前已被整个行业广泛采用的 AI 编译器），以及我们团队在过去 3 年中构建的一些特别的东西——但我们稍后会在合适的时机分享更多相关信息。</p><p>由于我的背景和在业界的人脉，我经常被问及计算的未来。如今，无数团队正在硬件领域进行创新（部分原因是NVIDIA 市值飙升），而许多软件团队正在采用 MLIR 来支持新的架构。与此同时，高层领导们也在质疑，为什么尽管投入了大量资金，AI 软件问题仍然悬而未决。挑战并非缺乏动力或资源。那么，为什么这个行业会感到停滞不前呢？</p><p>我不认为我们陷入了困境。但我们确实面临着一些棘手的基础性问题。</p><p>为了向前发展，我们需要更好地理解行业底层动态。计算是一个技术含量极高的领域，发展迅速，充斥着各种术语、代号和新闻稿，旨在让每一款新产品都听起来具有革命性。许多人试图拨开迷雾，只见树木不见森林，但要真正理解我们的发展方向，我们需要探究其根源——那些将一切联系在一起的基本构件。</p><p>首先，我们将以一种简单易懂的方式回答这些关键问题：</p><ul style=\"list-style-type: ;\"><li><p>CUDA 到底是什么？</p></li><li><p>CUDA 为何如此成功</p></li><li><p>️CUDA 真的好吗？</p></li><li><p>为什么其他硬件制造商难以提供可比的 AI 软件？</p></li><li><p>为什么 Triton、OneAPI 或 OpenCL 等现有技术还没有解决这个问题？</p></li><li><p>作为一个行业，我们该如何向前发展？</p></li></ul><p>我希望本文能够激发有意义的讨论，并提升人们对这些复杂问题的理解。人工智能的快速发展——例如 DeepSeek 最近的突破——提醒我们，软件和算法创新仍然是推动行业发展的动力。对底层硬件的深入理解继续带来 “10 倍” 的突破。</p><p>人工智能正以前所未有的速度发展，但仍有诸多潜力有待挖掘。让我们携手突破，挑战固有认知，推动行业发展。让我们一起深入探索！</p><h2 id=\"id_1293465784\">CUDA究竟是什么</h2><p>似乎在过去一年里，每个人都开始谈论 CUDA：它是深度学习的支柱，是新型硬件难以与之竞争的原因，也是英伟达护城河与市值飙升的核心。</p><p>DeepSeek 的出现让我们有了惊人的发现：它的突破是通过 “绕过” CUDA、直接进入 PTX 层实现的…… 但这究竟意味着什么呢？似乎每个人都想打破这种技术锁定，但在制定计划之前，我们必须先了解自己面临的挑战。</p><p>CUDA 在人工智能领域的主导地位不可否认，但大多数人并不完全理解 CUDA 究竟是什么。有人认为它是一种编程语言，有人称它是一个框架。许多人认为它只是 “英伟达用来让 GPU 运行更快的东西”。这些说法并非完全错误，也有很多杰出人士试图解释它，但没有一种能完全涵盖 “CUDA 平台” 的全貌。</p><p>CUDA 并非单一事物，它是一个庞大的分层平台，是一系列技术、软件库和底层优化的集合，共同构成了一个大规模的并行计算生态系统。它包括：</p><ul style=\"list-style-type: ;\"><li><p>一种底层并行编程模型，开发者可以用类似 C++ 的语法利用 GPU 的原始计算能力。</p></li><li><p>一套复杂的库和框架，这些中间件支持人工智能等关键垂直应用场景（例如用于 PyTorch 和 TensorFlow 的 cuDNN 库 ）。</p></li><li><p>像 TensorRT-LLM 和 Triton 这样的高级解决方案，它们能在不需要开发者深入了解 CUDA 的情况下，支持人工智能工作负载（例如大语言模型服务）。</p></li></ul><p>而这只是冰山一角。</p><p>在本章节中，我们将深入剖析 CUDA 平台的关键层级，探究其发展历程，并解释它为何对如今的人工智能计算如此重要。这为我们系列文章的下一部分内容奠定了基础，届时我们将深入探讨 CUDA 如此成功的原因。提示：这与其说是技术本身的原因，不如说和市场激励因素有很大关系。</p><p>让我们开始吧！</p><h4 id=\"id_3387016686\">CUDA 发展之路：从图形处理到通用计算</h4><p>在 GPU 成为人工智能和科学计算的强大引擎之前，它们只是图形处理器，是专门用于渲染图像的处理器。早期的 GPU 将图像渲染功能硬编码在硅芯片中，这意味着渲染的每个步骤（变换、光照、光栅化）都是固定的。虽然这些芯片在图形处理方面效率很高，但缺乏灵活性，无法用于其他类型的计算。</p><p>2001 年，英伟达推出 GeForce3，这一切发生了改变。GeForce3 是第一款带有可编程着色器的 GPU，这在计算领域是一次重大变革：</p><ul style=\"list-style-type: ;\"><li><p>在此之前：固定功能的 GPU 只能应用预定义的效果。</p></li><li><p>在此之后：开发者可以编写自己的着色器程序，解锁了可编程图形管线。</p></li></ul><p>这一进步伴随着 Shader Model 1.0 的推出，开发者可以编写在 GPU 上执行的小程序，用于顶点和像素处理。英伟达预见到了未来的发展方向：GPU 不仅可以提升图形性能，还能成为可编程的并行计算引擎。</p><p>与此同时，研究人员很快就提出了疑问：“如果 GPU 能运行用于图形处理的小程序，那我们能否将其用于非图形任务呢？”</p><p>斯坦福大学的 BrookGPU 项目是早期对此进行的重要尝试之一。Brook 引入了一种编程模型，使 CPU 能够将计算任务卸载到 GPU 上，这一关键理念为 CUDA 的诞生奠定了基础。</p><p>这一举措具有战略意义且极具变革性。英伟达没有把计算当作一项附带实验，而是将其列为首要任务，将 CUDA 深度融入其硬件、软件和开发者生态系统中。</p><h4 id=\"id_285920149\">CUDA 并行编程模型</h4><p>2006 年，英伟达推出 CUDA（统一计算设备架构），这是首个面向 GPU 的通用编程平台。CUDA 编程模型由两部分组成：“CUDA 编程语言” 和 “英伟达驱动程序”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8dfda6e467710c2ecc4f3256418766de\" title=\"\" tg-width=\"700\" tg-height=\"538\"/></p><p>CUDA 是一个分层堆栈，需要从驱动程序到内核的深度集成</p><p>CUDA 语言源自 C++，并进行了扩展，以直接暴露 GPU 的底层特性，例如 “GPU 线程” 和内存等概念。程序员可以使用该语言定义 “CUDA 内核”，这是一种在 GPU 上运行的独立计算任务。下面是一个非常简单的示例：<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6de30bb57535061e6a824855211fc90\" title=\"\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"298\"/></p><p>CUDA 内核允许程序员定义自定义计算，这些计算可以访问本地资源（如内存），并将 GPU 用作高速并行计算单元。这种语言会被翻译成 “PTX”，PTX 是一种汇编语言，是英伟达 GPU 支持的最低级接口。</p><p>但是程序究竟如何在 GPU 上执行代码呢？这就要用到英伟达驱动程序了。它充当 CPU 和 GPU 之间的桥梁，负责处理内存分配、数据传输和内核执行。以下是一个简单示例：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a19ba0988ee2746aa1ce3044e325611\" title=\"\" tg-width=\"994\" tg-height=\"642\"/></p><p>请注意，这些操作都非常底层，充满了繁杂的细节（如指针和 “幻数（magic numbers）”）。如果出现错误，通常会以难以理解的程序崩溃形式提示。此外，CUDA 还暴露了许多英伟达硬件特有的细节，例如 “warp 中的线程数”（这里暂不深入探讨）。</p><p>尽管存在这些挑战，但这些组件让整整一代硬核程序员能够利用 GPU 强大的计算能力来解决数值问题。例如，2012 年 AlexNET 点燃了现代深度学习的火种。它之所以能够实现，得益于用于卷积、激活、池化和归一化等人工智能操作的自定义 CUDA 内核，以及 GPU 提供的强大算力。</p><p>虽然大多数人听到 “CUDA” 时，通常想到的是 CUDA 语言和驱动程序，但这远不是 CUDA 的全部，它们只是其中的一部分。随着时间的推移，CUDA 平台不断发展，涵盖的内容越来越多，而最初的首字母缩写词（CUDA）已经无法准确描述其全部意义。</p><p><strong>高级 CUDA 库：让 GPU 编程更易上手</strong></p><p>CUDA 编程模型为通用 GPU 计算打开了大门，功能强大，但它带来了两个挑战：</p><ul style=\"list-style-type: ;\"><li><p>CUDA 使用难度较大。</p></li><li><p>更糟糕的是，CUDA 在性能可移植性方面表现不佳。</p></li></ul><p>为第 N 代 GPU 编写的大多数内核在第 N + 1 代 GPU 上仍能 “继续运行”，但性能往往较差，远达不到第 N + 1 代 GPU 的峰值性能，尽管 GPU 的优势就在于高性能。这使得 CUDA 成为专业工程师的有力工具，但对大多数开发者来说，学习门槛较高。这也意味着每次新一代 GPU 推出时（例如现在新出现的 Blackwell 架构），都需要对代码进行大量重写。</p><p>随着英伟达的发展，它希望 GPU 对那些在各自领域是专家，但并非 GPU 专家的人也有用。英伟达解决这一问题的方法是开始构建丰富而复杂的闭源高级库，这些库抽象掉了 CUDA 的底层细节，其中包括：</p><ul style=\"list-style-type: ;\"><li><p>cuDNN（2014 年推出）—— 加速深度学习（例如卷积、激活函数运算）。</p></li><li><p>cuBLAS—— 优化的线性代数例程。</p></li><li><p>cuFFT—— 在 GPU 上进行快速傅里叶变换（FFT）。</p></li><li><p>以及许多其他库。</p></li></ul><p>有了这些库，开发者无需编写自定义 GPU 代码就能利用 CUDA 的强大功能，英伟达则承担了为每一代硬件重写这些库的工作。这对英伟达来说是一项巨大的投资，但最终取得了成效。</p><p>cuDNN 库在这一过程中尤为重要，它为谷歌的 TensorFlow（2015 年推出）和 Meta 的 PyTorch（2016 年推出）铺平了道路，推动了深度学习框架的兴起。虽然此前也有一些人工智能框架，但这些是首批真正实现规模化应用的框架。现代人工智能框架中包含数千个 CUDA 内核，每个内核都极难编写。随着人工智能研究的爆发式增长，英伟达积极扩展这些库，以涵盖重要的新应用场景。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0012d44c33848e0c0e3440e23010617f\" title=\"图片\" tg-width=\"480\" tg-height=\"796\"/><span>图片</span></p><p>CUDA 上的 PyTorch 建立在多层依赖关系之上</p><p>英伟达对这些强大的 GPU 库的投入，使得全球开发者能够专注于构建像 PyTorch 这样的高级人工智能框架，以及像 HuggingFace 这样的开发者生态系统。他们的下一步是打造开箱即用的完整解决方案，让开发者完全无需了解 CUDA 编程模型。</p><h4 id=\"id_2088903898\">全面的垂直解决方案助力AI和GenAI快速发展</h4><p>人工智能的热潮远远超出了研究实验室的范畴，如今它无处不在。从图像生成到聊天机器人，从科学发现到代码助手，生成式人工智能（GenAI）在各个行业蓬勃发展，为该领域带来了大量新应用和开发者。</p><p>与此同时，出现了一批新的人工智能开发者，他们有着截然不同的需求。在早期，深度学习需要精通 CUDA、高性能计算（HPC）和底层 GPU 编程的专业工程师。如今，一种新型开发者（通常称为人工智能工程师）在构建和部署人工智能模型时，无需接触底层 GPU 代码。</p><p>为了满足这一需求，英伟达不仅提供库，还推出了交钥匙解决方案，将底层的一切细节都抽象掉。这些框架无需开发者深入了解 CUDA，就能让人工智能开发者轻松优化和部署模型。</p><ul style=\"list-style-type: ;\"><li><p>Triton Serving—— 一种高性能的人工智能模型服务系统，使团队能够在多个 GPU 和 CPU 上高效运行推理。</p></li><li><p>TensorRT—— 一种深度学习推理优化器，可自动调整模型，使其在英伟达硬件上高效运行。</p></li><li><p>TensorRT-LLM—— 一种更专业的解决方案，专为大规模大语言模型（LLM）推理而构建。</p></li><li><p>以及许多（众多）其他工具。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d4dd1f36708389bf2bf397f72604c6c1\" title=\"图片\" tg-width=\"480\" tg-height=\"587\"/><span>图片</span></p><p>NVIDIA 驱动程序和 TensorRT-LLM 之间存在多个层</p><p>这些工具完全屏蔽了 CUDA 的底层复杂性，让人工智能工程师能够专注于人工智能模型和应用，而无需关注硬件细节。这些系统提供了强大的支持，推动了人工智能应用的横向扩展。</p><h4 id=\"id_1393294678\">整体的 “CUDA 平台”</h4><p>CUDA 常被视为一种编程模型、一组库，甚至仅仅是 “英伟达 GPU 运行人工智能所依赖的东西”。但实际上，CUDA 远不止如此。它是一个统一的品牌，是一个真正庞大的软件集合，也是一个经过高度优化的生态系统，所有这些都与英伟达的硬件深度集成。因此，“CUDA” 这个术语含义模糊，我们更倾向于使用 “CUDA 平台” 这一表述，以明确我们所谈论的更像是 Java 生态系统，甚至是一个操作系统，而不仅仅是一种编程语言和运行时库。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc4196cc92f634828b7b8ccb1cb227a4\" title=\"图片\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"640\"/><span>图片</span></p><p>CUDA 的复杂性不断扩大：涵盖驱动程序、语言、库和框架的多层生态系统</p><p>从核心来看，CUDA 平台包括：</p><ul style=\"list-style-type: ;\"><li><p>庞大的代码库：经过数十年优化的 GPU 软件，涵盖从矩阵运算到人工智能推理的所有领域。</p></li><li><p>广泛的工具和库生态系统：从用于深度学习的 cuDNN 库到用于推理的 TensorRT，CUDA 涵盖了大量的工作负载。</p></li><li><p>针对硬件优化的性能：每次 CUDA 发布都会针对英伟达最新的 GPU 架构进行深度优化，确保实现顶级效率。</p></li><li><p>专有且不透明：当开发者与 CUDA 的库 API 交互时，底层发生的很多操作都是闭源的，并且与英伟达的生态系统紧密相连。</p></li></ul><p>CUDA 是一套强大且庞大的技术体系，是整个现代 GPU 计算的软件平台基础，其应用甚至超越了人工智能领域。</p><p>CUDA平台的演进史，实为一部软硬件协同进化的史诗——从可编程着色器的萌芽到万亿级AI生态的崛起，英伟达用二十年时间构筑起层层嵌套的技术护城河。这座由数亿行优化代码堆砌的巴别塔，既成就了深度学习革命的算力基石，也暴露出行业深陷路径依赖的隐忧。DeepSeek绕过CUDA直抵PTX层的突破，犹如刺破云层的闪电，揭示了一个关键真相：当硬件创新进入深水区，软件栈的范式革命可能比晶体管密度更具颠覆性。</p><p style=\"text-align: start;\">当前AI竞赛的本质，早已超越单纯算力的军备较量，演变为生态系统重构权的争夺。正如LLVM曾打破编译器的垄断格局，MLIR等新一代基础设施正悄然重塑计算范式。行业的真正瓶颈不在于芯片的物理极限，而在于如何构建开放、可移植的创新土壤——这要求我们以更底层的思维解构CUDA神话，在编译器、中间件与开发者体验的交叉点上寻找突破口。历史的经验反复印证：每一次计算民主化的浪潮，终将由那些敢于跳出既有框架、用算法效率对冲硬件鸿沟的颠覆者引领。此刻，我们正站在算力平权时代的门槛上，答案或许就藏在软件与硬件的缝隙之间。</p></body></html>","source":"bdthygc","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一文看懂 | 英伟达护城河cuda的运作机制</title>\n<style 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等主要互联网服务的基础设施。这项工作为我在苹果领导的几项关键创新铺平了道路，包括创建OpenCL（一个早期的加速器框架，现已被整个行业广泛采用）、使用LLVM重建苹果的CPU和GPU软件堆栈，以及开发Swift编程语言。这些经历强化了我对共享基础设施的力量、软硬件协同设计的重要性，以及直观、开发者友好的工具如何释放先进硬件的全部潜力的信念。2017 年，我开始着迷于 AI 的潜力，并加入 Google，领导 TPU 平台的软件开发。当时，硬件已经准备就绪，但软件尚未投入使用。在接下来的两年半时间里，通过团队的共同努力，我们在 Google Cloud 上推出了 TPU，并将其扩展到每秒百亿亿次浮点运算 (ExaFLOPS)，并构建了一个研究平台，促成了Attention Is All You Need和BERT等突破性成果。然而，这段旅程也揭示了人工智能软件更深层次的问题。尽管 TPU 取得了成功，但它们仍然仅与 PyTorch 等人工智能框架半兼容——谷歌凭借巨大的经济和研究资源克服了这个问题。一个常见的客户问题是：“TPU 能开箱即用地运行任意人工智能模型吗？”真相是？不能——因为我们没有 CUDA，而 CUDA 是人工智能开发的事实标准。我并非回避解决行业重大问题的人：我最近的工作是创建下一代技术，以适应硬件和加速器的新时代。这包括 MLIR 编译器框架（目前已被整个行业广泛采用的 AI 编译器），以及我们团队在过去 3 年中构建的一些特别的东西——但我们稍后会在合适的时机分享更多相关信息。由于我的背景和在业界的人脉，我经常被问及计算的未来。如今，无数团队正在硬件领域进行创新（部分原因是NVIDIA 市值飙升），而许多软件团队正在采用 MLIR 来支持新的架构。与此同时，高层领导们也在质疑，为什么尽管投入了大量资金，AI 软件问题仍然悬而未决。挑战并非缺乏动力或资源。那么，为什么这个行业会感到停滞不前呢？我不认为我们陷入了困境。但我们确实面临着一些棘手的基础性问题。为了向前发展，我们需要更好地理解行业底层动态。计算是一个技术含量极高的领域，发展迅速，充斥着各种术语、代号和新闻稿，旨在让每一款新产品都听起来具有革命性。许多人试图拨开迷雾，只见树木不见森林，但要真正理解我们的发展方向，我们需要探究其根源——那些将一切联系在一起的基本构件。首先，我们将以一种简单易懂的方式回答这些关键问题：CUDA 到底是什么？CUDA 为何如此成功️CUDA 真的好吗？为什么其他硬件制造商难以提供可比的 AI 软件？为什么 Triton、OneAPI 或 OpenCL 等现有技术还没有解决这个问题？作为一个行业，我们该如何向前发展？我希望本文能够激发有意义的讨论，并提升人们对这些复杂问题的理解。人工智能的快速发展——例如 DeepSeek 最近的突破——提醒我们，软件和算法创新仍然是推动行业发展的动力。对底层硬件的深入理解继续带来 “10 倍” 的突破。人工智能正以前所未有的速度发展，但仍有诸多潜力有待挖掘。让我们携手突破，挑战固有认知，推动行业发展。让我们一起深入探索！CUDA究竟是什么似乎在过去一年里，每个人都开始谈论 CUDA：它是深度学习的支柱，是新型硬件难以与之竞争的原因，也是英伟达护城河与市值飙升的核心。DeepSeek 的出现让我们有了惊人的发现：它的突破是通过 “绕过” CUDA、直接进入 PTX 层实现的…… 但这究竟意味着什么呢？似乎每个人都想打破这种技术锁定，但在制定计划之前，我们必须先了解自己面临的挑战。CUDA 在人工智能领域的主导地位不可否认，但大多数人并不完全理解 CUDA 究竟是什么。有人认为它是一种编程语言，有人称它是一个框架。许多人认为它只是 “英伟达用来让 GPU 运行更快的东西”。这些说法并非完全错误，也有很多杰出人士试图解释它，但没有一种能完全涵盖 “CUDA 平台” 的全貌。CUDA 并非单一事物，它是一个庞大的分层平台，是一系列技术、软件库和底层优化的集合，共同构成了一个大规模的并行计算生态系统。它包括：一种底层并行编程模型，开发者可以用类似 C++ 的语法利用 GPU 的原始计算能力。一套复杂的库和框架，这些中间件支持人工智能等关键垂直应用场景（例如用于 PyTorch 和 TensorFlow 的 cuDNN 库 ）。像 TensorRT-LLM 和 Triton 这样的高级解决方案，它们能在不需要开发者深入了解 CUDA 的情况下，支持人工智能工作负载（例如大语言模型服务）。而这只是冰山一角。在本章节中，我们将深入剖析 CUDA 平台的关键层级，探究其发展历程，并解释它为何对如今的人工智能计算如此重要。这为我们系列文章的下一部分内容奠定了基础，届时我们将深入探讨 CUDA 如此成功的原因。提示：这与其说是技术本身的原因，不如说和市场激励因素有很大关系。让我们开始吧！CUDA 发展之路：从图形处理到通用计算在 GPU 成为人工智能和科学计算的强大引擎之前，它们只是图形处理器，是专门用于渲染图像的处理器。早期的 GPU 将图像渲染功能硬编码在硅芯片中，这意味着渲染的每个步骤（变换、光照、光栅化）都是固定的。虽然这些芯片在图形处理方面效率很高，但缺乏灵活性，无法用于其他类型的计算。2001 年，英伟达推出 GeForce3，这一切发生了改变。GeForce3 是第一款带有可编程着色器的 GPU，这在计算领域是一次重大变革：在此之前：固定功能的 GPU 只能应用预定义的效果。在此之后：开发者可以编写自己的着色器程序，解锁了可编程图形管线。这一进步伴随着 Shader Model 1.0 的推出，开发者可以编写在 GPU 上执行的小程序，用于顶点和像素处理。英伟达预见到了未来的发展方向：GPU 不仅可以提升图形性能，还能成为可编程的并行计算引擎。与此同时，研究人员很快就提出了疑问：“如果 GPU 能运行用于图形处理的小程序，那我们能否将其用于非图形任务呢？”斯坦福大学的 BrookGPU 项目是早期对此进行的重要尝试之一。Brook 引入了一种编程模型，使 CPU 能够将计算任务卸载到 GPU 上，这一关键理念为 CUDA 的诞生奠定了基础。这一举措具有战略意义且极具变革性。英伟达没有把计算当作一项附带实验，而是将其列为首要任务，将 CUDA 深度融入其硬件、软件和开发者生态系统中。CUDA 并行编程模型2006 年，英伟达推出 CUDA（统一计算设备架构），这是首个面向 GPU 的通用编程平台。CUDA 编程模型由两部分组成：“CUDA 编程语言” 和 “英伟达驱动程序”。CUDA 是一个分层堆栈，需要从驱动程序到内核的深度集成CUDA 语言源自 C++，并进行了扩展，以直接暴露 GPU 的底层特性，例如 “GPU 线程” 和内存等概念。程序员可以使用该语言定义 “CUDA 内核”，这是一种在 GPU 上运行的独立计算任务。下面是一个非常简单的示例：CUDA 内核允许程序员定义自定义计算，这些计算可以访问本地资源（如内存），并将 GPU 用作高速并行计算单元。这种语言会被翻译成 “PTX”，PTX 是一种汇编语言，是英伟达 GPU 支持的最低级接口。但是程序究竟如何在 GPU 上执行代码呢？这就要用到英伟达驱动程序了。它充当 CPU 和 GPU 之间的桥梁，负责处理内存分配、数据传输和内核执行。以下是一个简单示例：请注意，这些操作都非常底层，充满了繁杂的细节（如指针和 “幻数（magic numbers）”）。如果出现错误，通常会以难以理解的程序崩溃形式提示。此外，CUDA 还暴露了许多英伟达硬件特有的细节，例如 “warp 中的线程数”（这里暂不深入探讨）。尽管存在这些挑战，但这些组件让整整一代硬核程序员能够利用 GPU 强大的计算能力来解决数值问题。例如，2012 年 AlexNET 点燃了现代深度学习的火种。它之所以能够实现，得益于用于卷积、激活、池化和归一化等人工智能操作的自定义 CUDA 内核，以及 GPU 提供的强大算力。虽然大多数人听到 “CUDA” 时，通常想到的是 CUDA 语言和驱动程序，但这远不是 CUDA 的全部，它们只是其中的一部分。随着时间的推移，CUDA 平台不断发展，涵盖的内容越来越多，而最初的首字母缩写词（CUDA）已经无法准确描述其全部意义。高级 CUDA 库：让 GPU 编程更易上手CUDA 编程模型为通用 GPU 计算打开了大门，功能强大，但它带来了两个挑战：CUDA 使用难度较大。更糟糕的是，CUDA 在性能可移植性方面表现不佳。为第 N 代 GPU 编写的大多数内核在第 N + 1 代 GPU 上仍能 “继续运行”，但性能往往较差，远达不到第 N + 1 代 GPU 的峰值性能，尽管 GPU 的优势就在于高性能。这使得 CUDA 成为专业工程师的有力工具，但对大多数开发者来说，学习门槛较高。这也意味着每次新一代 GPU 推出时（例如现在新出现的 Blackwell 架构），都需要对代码进行大量重写。随着英伟达的发展，它希望 GPU 对那些在各自领域是专家，但并非 GPU 专家的人也有用。英伟达解决这一问题的方法是开始构建丰富而复杂的闭源高级库，这些库抽象掉了 CUDA 的底层细节，其中包括：cuDNN（2014 年推出）—— 加速深度学习（例如卷积、激活函数运算）。cuBLAS—— 优化的线性代数例程。cuFFT—— 在 GPU 上进行快速傅里叶变换（FFT）。以及许多其他库。有了这些库，开发者无需编写自定义 GPU 代码就能利用 CUDA 的强大功能，英伟达则承担了为每一代硬件重写这些库的工作。这对英伟达来说是一项巨大的投资，但最终取得了成效。cuDNN 库在这一过程中尤为重要，它为谷歌的 TensorFlow（2015 年推出）和 Meta 的 PyTorch（2016 年推出）铺平了道路，推动了深度学习框架的兴起。虽然此前也有一些人工智能框架，但这些是首批真正实现规模化应用的框架。现代人工智能框架中包含数千个 CUDA 内核，每个内核都极难编写。随着人工智能研究的爆发式增长，英伟达积极扩展这些库，以涵盖重要的新应用场景。图片CUDA 上的 PyTorch 建立在多层依赖关系之上英伟达对这些强大的 GPU 库的投入，使得全球开发者能够专注于构建像 PyTorch 这样的高级人工智能框架，以及像 HuggingFace 这样的开发者生态系统。他们的下一步是打造开箱即用的完整解决方案，让开发者完全无需了解 CUDA 编程模型。全面的垂直解决方案助力AI和GenAI快速发展人工智能的热潮远远超出了研究实验室的范畴，如今它无处不在。从图像生成到聊天机器人，从科学发现到代码助手，生成式人工智能（GenAI）在各个行业蓬勃发展，为该领域带来了大量新应用和开发者。与此同时，出现了一批新的人工智能开发者，他们有着截然不同的需求。在早期，深度学习需要精通 CUDA、高性能计算（HPC）和底层 GPU 编程的专业工程师。如今，一种新型开发者（通常称为人工智能工程师）在构建和部署人工智能模型时，无需接触底层 GPU 代码。为了满足这一需求，英伟达不仅提供库，还推出了交钥匙解决方案，将底层的一切细节都抽象掉。这些框架无需开发者深入了解 CUDA，就能让人工智能开发者轻松优化和部署模型。Triton Serving—— 一种高性能的人工智能模型服务系统，使团队能够在多个 GPU 和 CPU 上高效运行推理。TensorRT—— 一种深度学习推理优化器，可自动调整模型，使其在英伟达硬件上高效运行。TensorRT-LLM—— 一种更专业的解决方案，专为大规模大语言模型（LLM）推理而构建。以及许多（众多）其他工具。图片NVIDIA 驱动程序和 TensorRT-LLM 之间存在多个层这些工具完全屏蔽了 CUDA 的底层复杂性，让人工智能工程师能够专注于人工智能模型和应用，而无需关注硬件细节。这些系统提供了强大的支持，推动了人工智能应用的横向扩展。整体的 “CUDA 平台”CUDA 常被视为一种编程模型、一组库，甚至仅仅是 “英伟达 GPU 运行人工智能所依赖的东西”。但实际上，CUDA 远不止如此。它是一个统一的品牌，是一个真正庞大的软件集合，也是一个经过高度优化的生态系统，所有这些都与英伟达的硬件深度集成。因此，“CUDA” 这个术语含义模糊，我们更倾向于使用 “CUDA 平台” 这一表述，以明确我们所谈论的更像是 Java 生态系统，甚至是一个操作系统，而不仅仅是一种编程语言和运行时库。图片CUDA 的复杂性不断扩大：涵盖驱动程序、语言、库和框架的多层生态系统从核心来看，CUDA 平台包括：庞大的代码库：经过数十年优化的 GPU 软件，涵盖从矩阵运算到人工智能推理的所有领域。广泛的工具和库生态系统：从用于深度学习的 cuDNN 库到用于推理的 TensorRT，CUDA 涵盖了大量的工作负载。针对硬件优化的性能：每次 CUDA 发布都会针对英伟达最新的 GPU 架构进行深度优化，确保实现顶级效率。专有且不透明：当开发者与 CUDA 的库 API 交互时，底层发生的很多操作都是闭源的，并且与英伟达的生态系统紧密相连。CUDA 是一套强大且庞大的技术体系，是整个现代 GPU 计算的软件平台基础，其应用甚至超越了人工智能领域。CUDA平台的演进史，实为一部软硬件协同进化的史诗——从可编程着色器的萌芽到万亿级AI生态的崛起，英伟达用二十年时间构筑起层层嵌套的技术护城河。这座由数亿行优化代码堆砌的巴别塔，既成就了深度学习革命的算力基石，也暴露出行业深陷路径依赖的隐忧。DeepSeek绕过CUDA直抵PTX层的突破，犹如刺破云层的闪电，揭示了一个关键真相：当硬件创新进入深水区，软件栈的范式革命可能比晶体管密度更具颠覆性。当前AI竞赛的本质，早已超越单纯算力的军备较量，演变为生态系统重构权的争夺。正如LLVM曾打破编译器的垄断格局，MLIR等新一代基础设施正悄然重塑计算范式。行业的真正瓶颈不在于芯片的物理极限，而在于如何构建开放、可移植的创新土壤——这要求我们以更底层的思维解构CUDA神话，在编译器、中间件与开发者体验的交叉点上寻找突破口。历史的经验反复印证：每一次计算民主化的浪潮，终将由那些敢于跳出既有框架、用算法效率对冲硬件鸿沟的颠覆者引领。此刻，我们正站在算力平权时代的门槛上，答案或许就藏在软件与硬件的缝隙之间。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1208,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":430831744676080,"gmtCreate":1746204999948,"gmtModify":1746205001685,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/430831744676080","repostId":"1189643744","repostType":4,"repost":{"id":"1189643744","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1746159379,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1189643744?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-02 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3ab81399ce6aad6e4fe8de1bd20c76e0\" tg-width=\"700\" tg-height=\"485\"/></p><p>而截至2月19日的十年间，伯克希尔股价暴涨224.8%，远超标普500的191.9%涨幅，相关系数高达0.97。</p><p>值得玩味的是，巴菲特为何能在市场见顶前精准减持苹果等股票？</p><p>奥罗克解读道，巴菲特从不预测市场，他只是基于对企业价值的深刻理解调整头寸。本质上，他追求以合理价格持有优质公司股票。当其估值超出认知范围时，他果断获利了结，并不纠结卖出后可能错失的涨幅。</p><p>这位投资大师从不试图猜顶摸底，而是&#34;涨时渐进，跌时布局&#34;。</p><p>因此，即便股市续创新高，巴菲特不会为提前抛售懊悔；若经济放缓拖累市场继续下行，奥罗克指出其充足现金储备将化身&#34;猎枪&#34;，伺机捕捉估值洼地。</p><p>或许本周六的股东大会上，投资者能捕捉到未来布局的蛛丝马迹。这一次，市场或许该学会倾听。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>股神巴菲特再次用实力证明：为何他仍是投资界无可争议的王者？</title>\n<style 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12:16</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>沃伦·巴菲特始终如一地践行着自己的投资哲学——用实绩诠释&#34;史上最伟大投资者&#34;的称号。</p><p>俗话说水涨船高。真正的投资大师，往往在动荡市况中展现非凡实力。</p><p>当前市场正笼罩在不确定性阴云之下。AlphaSense数据显示，过去一个月标普500成分股财报电话会议中，&#34;不确定性&#34;一词被提及近300次，涉及327家发布业绩的公司。</p><p>这种忧虑源于瞬息万变的关税政策与经济放缓迹象。而这恰恰是巴菲特擅长的战场。</p><p>尽管标普500指数在截至周四收盘的八连涨中累计攀升8.7%，但较2月19日创下的6,144.15点历史收盘高位仍下跌8.8%。</p><p>反观巴菲特旗舰企业伯克希尔哈撒韦B类股，自2月19日以来逆市上涨9.6%，跑赢同期标普500指数18.4个百分点。</p><p>在这51天周期内，伯克希尔股价相对标普500的最大超额收益出现在4月3日，当日特朗普总统关于&#34;解放日&#34;关税的声明引发市场震荡，两者差距一度达到26.5个百分点。</p><p>&#34;巴菲特再次证明他总能领先市场一步，&#34;JonesTrading首席市场策略师、知名巴菲特观察家迈克·奥罗克表示，&#34;他始终如一的投资智慧从未改变。&#34;</p><p>伯克希尔上次在51天内跑赢标普500如此幅度，还要追溯至2008年10月金融危机顶峰时期。2000年互联网泡沫破裂期间亦多次出现类似情况。</p><p>更早之前，1998年初俄罗斯债务危机引发长期资本管理公司崩盘前夕，伯克希尔同样展现出超强抗跌性。</p><p>5月3日伯克希尔年度股东大会上，当这位&#34;奥马哈先知&#34;开讲时，投资者必将寻求应对当前动荡市况的箴言。</p><p>但伯克希尔的优异表现绝非仅限于艰难时期。</p><p>2024年末，当人工智能热潮推动股市屡创新高时，巴菲特大规模囤积现金的举措曾遭质疑。彼时其持仓中未见AI龙头英伟达的身影。</p><p>在标普500于2月19日见顶前的一年里，伯克希尔股价累计上涨18.9%，仅落后标普500指数3.6个百分点。两者相关系数达0.89（1为完全同步）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3ab81399ce6aad6e4fe8de1bd20c76e0\" tg-width=\"700\" tg-height=\"485\"/></p><p>而截至2月19日的十年间，伯克希尔股价暴涨224.8%，远超标普500的191.9%涨幅，相关系数高达0.97。</p><p>值得玩味的是，巴菲特为何能在市场见顶前精准减持苹果等股票？</p><p>奥罗克解读道，巴菲特从不预测市场，他只是基于对企业价值的深刻理解调整头寸。本质上，他追求以合理价格持有优质公司股票。当其估值超出认知范围时，他果断获利了结，并不纠结卖出后可能错失的涨幅。</p><p>这位投资大师从不试图猜顶摸底，而是&#34;涨时渐进，跌时布局&#34;。</p><p>因此，即便股市续创新高，巴菲特不会为提前抛售懊悔；若经济放缓拖累市场继续下行，奥罗克指出其充足现金储备将化身&#34;猎枪&#34;，伺机捕捉估值洼地。</p><p>或许本周六的股东大会上，投资者能捕捉到未来布局的蛛丝马迹。这一次，市场或许该学会倾听。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9beffeecb928009bf6287e307899ffe3","relate_stocks":{"BRK.B":"伯克希尔B","BRK.A":"伯克希尔"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1189643744","content_text":"沃伦·巴菲特始终如一地践行着自己的投资哲学——用实绩诠释\"史上最伟大投资者\"的称号。俗话说水涨船高。真正的投资大师，往往在动荡市况中展现非凡实力。当前市场正笼罩在不确定性阴云之下。AlphaSense数据显示，过去一个月标普500成分股财报电话会议中，\"不确定性\"一词被提及近300次，涉及327家发布业绩的公司。这种忧虑源于瞬息万变的关税政策与经济放缓迹象。而这恰恰是巴菲特擅长的战场。尽管标普500指数在截至周四收盘的八连涨中累计攀升8.7%，但较2月19日创下的6,144.15点历史收盘高位仍下跌8.8%。反观巴菲特旗舰企业伯克希尔哈撒韦B类股，自2月19日以来逆市上涨9.6%，跑赢同期标普500指数18.4个百分点。在这51天周期内，伯克希尔股价相对标普500的最大超额收益出现在4月3日，当日特朗普总统关于\"解放日\"关税的声明引发市场震荡，两者差距一度达到26.5个百分点。\"巴菲特再次证明他总能领先市场一步，\"JonesTrading首席市场策略师、知名巴菲特观察家迈克·奥罗克表示，\"他始终如一的投资智慧从未改变。\"伯克希尔上次在51天内跑赢标普500如此幅度，还要追溯至2008年10月金融危机顶峰时期。2000年互联网泡沫破裂期间亦多次出现类似情况。更早之前，1998年初俄罗斯债务危机引发长期资本管理公司崩盘前夕，伯克希尔同样展现出超强抗跌性。5月3日伯克希尔年度股东大会上，当这位\"奥马哈先知\"开讲时，投资者必将寻求应对当前动荡市况的箴言。但伯克希尔的优异表现绝非仅限于艰难时期。2024年末，当人工智能热潮推动股市屡创新高时，巴菲特大规模囤积现金的举措曾遭质疑。彼时其持仓中未见AI龙头英伟达的身影。在标普500于2月19日见顶前的一年里，伯克希尔股价累计上涨18.9%，仅落后标普500指数3.6个百分点。两者相关系数达0.89（1为完全同步）。而截至2月19日的十年间，伯克希尔股价暴涨224.8%，远超标普500的191.9%涨幅，相关系数高达0.97。值得玩味的是，巴菲特为何能在市场见顶前精准减持苹果等股票？奥罗克解读道，巴菲特从不预测市场，他只是基于对企业价值的深刻理解调整头寸。本质上，他追求以合理价格持有优质公司股票。当其估值超出认知范围时，他果断获利了结，并不纠结卖出后可能错失的涨幅。这位投资大师从不试图猜顶摸底，而是\"涨时渐进，跌时布局\"。因此，即便股市续创新高，巴菲特不会为提前抛售懊悔；若经济放缓拖累市场继续下行，奥罗克指出其充足现金储备将化身\"猎枪\"，伺机捕捉估值洼地。或许本周六的股东大会上，投资者能捕捉到未来布局的蛛丝马迹。这一次，市场或许该学会倾听。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":1.1,"BRK.B":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":142,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":430828992348656,"gmtCreate":1746204937579,"gmtModify":1746204939312,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/430828992348656","repostId":"1144189930","repostType":4,"repost":{"id":"1144189930","kind":"news","pubTimestamp":1746170522,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1144189930?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-02 15:22","market":"us","language":"zh","title":"亚马逊电话会：公司将在关税战中变得“更强大”，扩大Q2指引区间，为保低价“下架部分商品”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144189930","media":"华尔街见闻","summary":"亚马逊CEO将本轮关税战类比新冠疫情，认为公司将在关税战中重现新冠疫情时期的成功。当地时间周四，亚马逊CEO Andy Jassy在第一季度财报电话会议上试图安抚投资者，表示他对公司能够从当前的关税环境中“更强大地”走出来持“乐观”态度。为保低价“下架部分商品”Jassy透露，为了应对关税冲击并保持低价，亚马逊和一些第三方卖家“已经提前下架了一些商品”。","content":"<html><head></head><body><p>亚马逊CEO将本轮关税战类比新冠疫情，认为公司将在关税战中重现新冠疫情时期的成功。为应对关税的不确定性，亚马逊扩大指引区间，预计二季度运营利润为130亿美元-175亿美元。此外，AWS目前正在增加产能，以满足不断增长的市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\">当地时间周四，亚马逊CEO Andy Jassy在第一季度财报电话会议上试图安抚投资者，<strong>表示他对公司能够从当前的关税环境中“更强大地”走出来持“乐观”态度。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">Jassy以新冠疫情为例，说明公司的广泛选择和低价策略如何帮助“客户找到他们想要的商品”，尽管当时经济持续不确定。亚马逊是新冠危机的最大受益者之一，随着许多消费者避开实体店，转向在线零售商购买必需品和非必需品。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">想想疫情期间，口罩和洗手液等商品就成了热销商品。当你拥有像我们这样最广泛的选择，以及像我们这样拥有数百万全球卖家时，你就能更好地帮助顾客以比其他任何地方都更低的价格找到他们所需的任何商品。</p><p style=\"text-align: left;\">最后，当市场环境不确定时，顾客往往会选择他们最信赖的供应商。凭借我们真正广泛的选择、低廉的价格和快速的配送，我们走出了那些不确定的时代，获得了比开始时更高的相对市场份额，并为未来做好了更充分的准备。<strong>我乐观地认为这种情况可能会再次发生。</strong></p></blockquote><h2 id=\"id_4156990912\" style=\"text-align: left;\">财务指引区间扩大，应对关税不确定性</h2><p style=\"text-align: left;\">亚马逊发布的第一季度财报虽然超出预期，但其当前季度的运营利润预测却低于市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">公司预计，二季度运营利润为130亿美元-175亿美元，而根据LSEG数据，市场一致预期为178亿美元。亚马逊特别提到“关税和贸易政策”是影响其指引的几个因素之一。</p><p style=\"text-align: left;\">亚马逊CFO Brian Olsavsky表示，围绕特朗普全面关税政策的不确定性持续存在，这导致公司发布了更宽的指引区间。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">我们通常的指引区间就比较宽，但现在我们看到的整体不确定性，以及消费者需求的不确定性和其他一切因素，导致我们进一步扩大了这个范围。所以我们拭目以待。我们认为这是目前对第二季度的一个有依据的展望。</p></blockquote><h2 id=\"id_1364536015\" style=\"text-align: left;\">为保低价“下架部分商品”</h2><p style=\"text-align: left;\">Jassy透露，<strong>为了应对关税冲击并保持低价，亚马逊和一些第三方卖家“已经提前下架了一些商品”。虽然一些卖家可能不得不将这些更高的成本转嫁给客户，但并不是所有卖家都会选择提高价格。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">我们有来自许多不同国家的大量卖家，并不是所有人都会采取相同的策略。</p><p style=\"text-align: left;\">所以我认为，当你像我们这样拥有更大的多样性时，我们有更好的机会让一些卖家决定他们将占领市场份额，他们不会将所有或任何关税转嫁给客户。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Jassy强调公司正“专注于”为消费者保持低价，尽管他承认关税的结果难以预测。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">现在很难预测关税会发生什么，很难说它们最终会落在哪里，何时会落定。</p></blockquote><h2 id=\"id_2813306881\" style=\"text-align: left;\">AWS扩大产能</h2><p style=\"text-align: left;\">AWS在2025年第一季度表现强劲，收入和利润率均实现增长。AWS的业务增长主要得益于生成式AI的快速发展、企业云迁移的加速以及技术创新的支持。</p><p style=\"text-align: left;\">Jassy提到，AWS的利润率受到多种因素的影响，包括投资水平、定价策略以及生成式AI服务的增长。尽管目前利润率较高，但未来可能会因投资增加而波动。</p><p style=\"text-align: left;\">他还指出，AWS在生成式AI和非生成式AI产品方面持续增长。AWS的AI业务年收入运行率已达数十亿美元，并且每年以三位数的百分比增长。AWS正在努力增加产能，以满足不断增长的市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>以下为电话会文字实录全文内容：</strong></p><p style=\"text-align: center;\"><strong>亚马逊2025年第一季度财报电话会议</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">操作员：</p><p style=\"text-align: justify;\">感谢各位的支持。大家好，欢迎参加亚马逊 2025 年第一季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于“仅收听”模式。演讲结束后，我们将进行问答环节。</p><p style=\"text-align: justify;\">今天的电话会议正在录音中。我将把开场发言交给投资者关系副总裁戴夫·菲尔德斯先生。谢谢您，先生。请开始吧。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资者关系副总裁戴夫·菲尔德斯 (Dave Fildes)：</p><p style=\"text-align: justify;\">大家好，欢迎参加我们2025年第一季度财务业绩电话会议。今天，我们的首席执行官Andy Jassy和首席财务官Brian Olsavsky将与我们一起解答您的问题。在您收听今天的电话会议时，我们建议您准备好一份新闻稿，其中包含我们的财务业绩、指标以及本季度的评论。请注意，除非另有说明，本次电话会议中的所有比较都将以我们2024年可比期间的业绩为准。我们对您问题的评论和回复仅反映截至2025年5月1日的管理层观点，并将包含前瞻性陈述。</p><p style=\"text-align: justify;\">实际结果可能存在重大差异。有关可能影响我们财务业绩的因素的更多信息，请参阅今天的新闻稿以及我们向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的文件，包括我们最新的 10-K 表格年度报告及后续文件。在本次电话会议中，我们可能会讨论某些非公认会计准则 (non-GAAP) 财务指标。在我们的新闻稿、本次网络直播的幻灯片以及我们向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的文件（均发布在我们的投资者关系 (IR) 网站上）中，您将找到有关这些非公认会计准则 (non-GAAP) 指标的更多披露，包括这些指标与可比公认会计准则 (GAAP) 指标的对账表。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们的指引综合了迄今为止观察到的订单趋势以及我们目前认为合理的假设。我们的业绩本质上难以预测，并可能受到诸多因素的重大影响，包括外汇汇率波动、全球经济和地缘政治条件的变化、关税和贸易政策，以及客户需求和支出，包括经济衰退担忧、通货膨胀、利率、区域劳动力市场制约、全球事件、互联网、在线商务、云服务和新兴技术的增长率，以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中详述的各种因素。我们的指引假设，除其他因素外，我们不会完成任何额外的业务收购、重组或法律和解。我们无法准确预测对我们产品和服务的需求，因此我们的实际结果可能与我们的指引存在重大差异。现在，我将电话会议交给安迪。</p><p style=\"text-align: justify;\">总裁兼首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy)：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢，戴夫。今天，我们报告的收入为1557亿美元，同比增长10%，这不包括外汇汇率的影响。营业利润为184亿美元，同比增长20%，过去12个月的自由现金流为259亿美元。我们对业务的持续增长感到满意，但更重要的是，我们对创新步伐和客户体验的进一步提升感到满意。</p><p style=\"text-align: justify;\">在我们的门店业务中，我们持续改进产品选择、提升性价比和配送速度，再次获得了消费者的强烈共鸣。我们丰富的商品选择为顾客的购物之旅提供了丰富的选择。我们欢迎Oura Rings、Michael Kors和The Ordinary等知名品牌，以及Saks的全新购物体验，Saks提供Dolce&amp;Gabbana、Balmain、Erdem、Jean-Baptiste Vallet和Jason Wu Collection等品牌的精致时尚和美妆产品。我们将一如既往地努力保持低价。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于当前消费者面临不确定性，这一点比以往任何时候都更加重要。第一季度，我们在全球举办了促销活动，帮助消费者在美国和加拿大的春季大促、欧洲的春季促销日以及埃及、沙特阿拉伯、土耳其和阿联酋的斋月促销活动中节省了超过5亿美元。Prime会员全年将有更多省钱机会，包括7月份的第11届Prime会员日活动。过去几年，我们在提升配送网络效率和成本效益方面取得了显著进展。我们多次提到，一个重要的转折点是将我们的全国配送网络区域化，打造区域枢纽。</p><p style=\"text-align: justify;\">通过将商品存放在更靠近客户居住地的地方，我们能够更快地配送更多订单，通常包裹数量更少，配送成本也更低。下一个挑战是将尽可能多的商品运送到这些区域节点。我们的入站网络（即我们将商品运送到各个配送中心的方式）此前并未充分利用这种新的区域化结构，因此我们对其进行了重新设计，并推出了一种新的入站架构，以扩大我们能够在每个配送中心投放的产品份额，从而提高配送速度并降低服务成本。在第一季度，我们再次以史上最快的配送速度为全球Prime会员创造了新的配送速度纪录，并且在第一季度，我们当天或次日送达的商品数量超过了我们历史上任何一个季度。</p><p style=\"text-align: justify;\">展望未来，我们将继续完善全新设计的入库网络，扩建当日送达站点，并在所有办公楼内增加机器人和自动化设备。您还将看到我们扩大在美国农村地区的配送站数量，以便我们能够更快地将商品送到人口密度较低的地区的居民手中。</p><p style=\"text-align: justify;\">我想就我们业务可能面临的关税上调分享一些看法。显然，我们谁也不知道关税最终会在何时、何地最终解决。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>我们尚未看到需求有任何减弱。</strong>某种程度上，我们看到某些品类的购买量有所增加，这可能表明人们在应对任何潜在关税影响之前进行了囤货。我们还没有看到零售商品的平均售价明显上涨。这部分反映了我们在第一方销售中进行的一些提前采购，部分反映了我们的第三方卖家进行的一些提前入库销售，但相当一部分原因是大多数卖家尚未调整价格。同样，这可能会根据关税结算地而变化。<strong>亚马逊并非唯一受关税影响的卖家。</strong>有些公司会提高商品价格、重新包装，然后卖给美国消费者。</p><p style=\"text-align: justify;\">有时，我们很容易忘记亚马逊卖的是什么。我们主要销售的并非高平均售价商品，尽管我们确实卖了不少。第一季度，我们的日常必需品增长速度是其他业务的两倍多，占亚马逊美国站每售出三件商品中的一件。即使不包括全食超市和亚马逊生鲜，亚马逊仍然是美国最大的杂货商之一，去年的总销售额超过1000亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">人们在亚马逊购买大量日常必需品。我们拥有极其丰富的选择，数亿个独特的SKU，这意味着我们通常能够比其他公司更好地应对挑战性环境。<strong>当出现断层时，就会出现大量意想不到的产品趋势。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>想想疫情期间，口罩和洗手液等商品就成了热销商品。当你拥有像我们这样最广泛的选择，以及像我们这样拥有数百万全球卖家时，你就能更好地帮助顾客以比其他任何地方都更低的价格找到他们所需的任何商品。最后，当市场环境不确定时，顾客往往会选择他们最信赖的供应商。凭借我们真正广泛的选择、低廉的价格和快速的配送，我们走出了那些不确定的时代，获得了比开始时更高的相对市场份额，并为未来做好了更充分的准备。我乐观地认为这种情况可能会再次发生。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">再来谈谈亚马逊广告。我们致力于成为各种规模品牌拓展业务的最佳平台。我们很高兴看到在如此庞大的基数上实现了强劲增长，本季度收入达 139 亿美元，同比增长 19%。我们广泛的全渠道广告产品组合实力雄厚，这些产品帮助广告主仅在美国就覆盖了平均超过 2.75 亿的广告支持受众。</p><p style=\"text-align: justify;\">这包括我们提升品牌知名度的漏斗顶端努力，以及我们在转化点衡量结果的漏斗底部产品。亚马逊广告为品牌提供了工具，使其能够触达我们自有娱乐资产（例如 Prime Video、Twitch 和 IMDb）、体育直播（例如 NFL、NBA 和 NASCAR）、音频内容（例如 Amazon Music 和 Wondering）、当然还有我们的商店以及许多其他外部网站（例如 Pinterest 和 BuzzFeed）中的目标受众。我们所有的受众和衡量功能都适用于我们通过 Amazon DSP 向优质第三方发布商投放的广告，而我们安全的“洁净室”则使广告商能够分析数据、生成核心营销指标并了解其营销在各个渠道的表现。我们持续看到大量机会，可以进一步扩展我们为品牌提供的全方位服务。</p><p style=\"text-align: justify;\">AWS 在第一季度同比增长 17%，目前年化收入运行率已达 1170 亿美元。我们将继续帮助各种规模的组织加速向云的迁移，帮助他们实现基础设施现代化、降低成本并加速创新。我们与 Adobe、Uber、纳斯达克、爱立信、富士通、嘉吉、三菱电机、通用动力信息技术公司、通用电气 Vernova、博思艾伦汉密尔顿、NextEra Energy、Publicis Sapient、Elastic、Netsmart 等众多公司签署了新的 AWS 协议。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，全球超过 85% 的 IT 支出仍用于本地部署，尚未迁移到云端。<strong>在我看来，这个等式在未来10到20年内会发生逆转，这似乎显而易见。在这一代人工智能出现之前，我们认为AWS最终有机会成为一家营收运行率达数千亿美元的公司。现在我们认为它的规模可能会更大。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">如果你相信你的使命是让客户的日常生活更轻松、更美好，并且相信人工智能将重塑每一次客户体验，那么你就会积极投资人工智能，而这正是我们正在做的。你可以在亚马逊上构建的数千个人工智能应用程序中看到这一点。你可以在我们名为 Alexa+ 的下一代 Alexa 中看到这一点。你可以在我们如何将人工智能应用于我们的订单履行网络、机器人技术、购物、Prime 视频和广告体验中看到这一点。你也可以在 AWS 为内部和外部构建者构建的构建模块中看到这一点，帮助他们构建自己的人工智能解决方案。我们并非在此涉足。我们非常有意识地为构建者提供人工智能堆栈各个层面尽可能广泛的功能，以经济高效的方式，使他们能够在其业务中广泛使用人工智能。在这些构建模型的底层，我们新的定制人工智能芯片 Trainium2 已开始大规模投入使用，并具有巨大的吸引力和需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然我们为客户提供在多家芯片供应商处进行 AI 测试的能力，并且在我看来，这种情况将持续下去，但<strong>任何大规模开展 AI 测试的客户都会意识到，成本很快就会变得昂贵。因此，Trainium2 相比其他基于 GPU 的实例，其性价比高出 30% 到 40%，这非常引人注目。</strong>为了使 AI 能够像我们所期望的那样成功，推理成本需要大幅降低。我们认为，这是我们使命和责任的一部分，致力于实现这一目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于那些希望利用前沿模型构建生成式 AI 应用的用户来说，Amazon Bedrock 是我们提供的中间层全托管服务，它提供了一系列高性能基础模型，并具备一系列极具吸引力的功能，可轻松构建高质量的生成式 AI 应用。我们持续快速迭代 Bedrock，添加了 Anthropic 的 Cloude 3.7 Sonnet 混合推理模型（这是他们迄今为止最智能的模型）以及 Meta 的 Llama 4 系列模型。我们也是首家将 DeepSeek R1 和 Mistral AI 的 Pixtral Large 作为全托管模型全面开放的云服务提供商。当然，我们也在 Bedrock 中提供我们自主研发的 Amazon Nova 先进基础模型，最新的 Premier 模型已于昨日发布。</p><p style=\"text-align: justify;\">它们提供前沿智能和业界领先的性价比，目前已有数千家客户在使用，包括 Slack、西门子、Sumo Logic、Coinbase、FanDuel、Glean 和 Blue Origin。几周前，我们发布了 Amazon Nova Sonnet，这是一个全新的语音转语音基础模型，使开发者能够构建基于语音的人工智能应用程序，这些应用程序高度准确、富有表现力且与人类相似。与其他同类语音交互模型相比，Nova Sonnet 的单词错误率更低，成功率更高。迄今为止，科技界也对智能体的潜力赞不绝口，几乎所有智能体的用例都属于问答类型。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们的目标是让智能体能够执行范围广泛、复杂且多步骤的任务，例如安排行程，为晚宴宾客设置家中的灯光、温度或音乐氛围，或者处理复杂的 IT 任务以提高业务效率。在 Alexa Plus 之前，还没有出现过类似的以行动为导向的智能体，但构建这些智能体的技术仍然相当原始、不准确，并且需要持续的人工监督。我们刚刚发布了 Amazon Nova Act 的研究预览版，这是一个经过训练可在 Web 浏览器中执行操作的全新 AI 模型。它使开发人员能够将复杂的工作流程分解为可靠的原子命令，例如搜索、结账或回答有关屏幕的问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">它还使他们能够在需要的地方为这些命令添加更详细的说明，例如“不接受保险追加销售”。Nova Act 旨在通过构建这些面向行动的代理的正确构建模块，将当前多步骤代理操作的准确率从 30% 到 60% 提升到 90% 以上。堆栈的最顶端是应用程序。上个季度，亚马逊 Q，作为加速软件开发和利用用户自身数据的最强大的生成式人工智能助手，在命令行界面中推出了一种闪电般快速的全新代理编码体验，可以自主执行复杂的工作流程。</p><p style=\"text-align: justify;\">客户对此非常满意。我们还与 Amazon Q 合作推出了 GitLab Duo，使 AI 代理能够协助执行多步骤任务，例如新功能开发、Java 8 和 11 的基于代码的升级，同时还提供代码审查和单元测试，所有这些都在同一个熟悉的 GitLab 平台内完成。我们的 AI 业务年收入运行率达数十亿美元，并持续保持三位数的同比增长，而且仍处于非常早期的阶段。虽然我们有充分的理由对 AI 抱有高度乐观的态度，但在结束我对 AWS 的评论时，我想提醒大家，仍有大量本地基础设施尚未迁移到云端。</p><p style=\"text-align: justify;\">基础设施现代化远不如人工智能那么引人注目，但它对任何公司的技术和发明能力、开发人员的生产力、速度和成本结构都至关重要。而企业要想充分发挥人工智能的潜力，就需要将基础设施和数据迁移到云端。我还想简单提一下其他几点。正如我多次提到的，在第一季度，我们推出了下一代 Alexa 个人助理 Alexa Plus，它比之前的版本更加智能、功能更强大，几乎可以回答任何问题并采取行动。Prime 会员免费使用，非 Prime 会员则需支付每月 19.99 美元的费用。我们刚刚开始在美国推出 Alexa Plus，并将于今年晚些时候扩展到其他国家。到目前为止，人们都非常喜欢 Alexa Plus。我们很高兴也很荣幸能够参与到打造备受推崇的詹姆斯·邦德系列电影的下一代作品的合资企业中。我们最近任命了著名制片人艾米·帕斯卡和大卫·海曼来制作下一部詹姆斯·邦德电影。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，就在几天前，柯伊伯计划（Project Kuiper）实现了一个重要的里程碑，将我们的首批卫星送入轨道，更多卫星即将发射，我们预计将于今年晚些时候开始向客户提供服务。我为我们全球团队的成果感到自豪。我们对目前正在研发和开展的工作充满期待，接下来，我将把时间交给布莱恩，汇报一下财务最新情况。</p><p style=\"text-align: justify;\">高级副总裁兼首席财务官 Brian T Olsavsky：谢谢，安迪。</p><p style=\"text-align: justify;\">我先从我们的营收业绩开始。全球营收为1557亿美元，同比增长10%，这不包括外汇的影响。这相当于本季度外汇带来的同比不利影响为14亿美元。全球营业利润为184亿美元，比我们预期区间的上限高出约4亿美元。这些业绩包括影响北美和国际营业利润的一次性费用，我稍后会讨论。</p><p style=\"text-align: justify;\">首先，让我们先从各部门的净销售额开始。北美部门第一季度营收为929亿美元，同比增长8%。我们的国际部门营收为335亿美元，同样同比增长8%，这不包括外汇的影响。全球付费单元同比增长8%。我们的首要任务是为所有业务领域的客户提供价值。在第一季度，我们在全球举办了多场交易活动，有力地促进了客户互动。我们看到，我们的主要业务投入都呈现了广泛优势，包括通过改善库存布局为主要会员实现了创纪录的配送速度。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们丰富的商品选择让顾客能够从不同价位选择商品，尤其是在食品杂货等包含日常必需品的品类中。这些商品是人们最常购买的商品。我们与全球数百万独立卖家合作。这些销售伙伴是我们丰富商品选择的重要贡献者，第一季度全球第三方销售单位组合占比为61%，与去年同期持平。谈到盈利能力，北美分部营业利润为58亿美元，国际分部营业利润为10亿美元，北美营业利润率为6.3%，国际营业利润率为3%。正如我之前提到的，本季度我们记录了一些与历史客户退货相关的一次性费用，这些费用尚未解决，以及一些在预期关税生效前提前到第一季度接收库存的成本。如果没有这些费用，北美和国际营业利润率将分别高出约90个基点、90个基点和70个基点。我们的北美营业利润率分别为7.2%，国际营业利润率分别为3.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们对团队持续高效地执行并交付客户感到满意。在第一季度，我们全新架构的入库网络提升了我们的配送和运输网络的生产力，从而优化了库存布局并提高了单件包裹的发货量。最终，配送成本也得以降低。在第一季度之后，我们还将采取多项举措，持续优化成本结构，例如优化入库网络、扩建当日达配送点、扩展乡村配送网络，以及在我们的设施中引入机器人和自动化技术。</p><p style=\"text-align: justify;\">更优的库存布局仍然是重中之重。更优的布局可以增加库存选择，缩短运输距离，并加快配送速度。在正确的时间将库存放置在正确的位置，可以提高多件商品组合成一个包装的可能性，从而减少包装和成本。虽然进展并非总是直线性的，但我们制定了完善的计划，以持续推动改进。</p><p style=\"text-align: justify;\">转向广告业务。广告仍然是北美和国际业务盈利能力的重要贡献者。广告收入同比增长19%。我们对在日益扩大的基数上实现加速增长感到欣慰。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们看到，我们的全渠道广告服务正获得广泛采用，因为品牌欣赏我们连接客户的能力。我们还将继续投资其他长期机会。这些努力对客户和亚马逊未来都至关重要，包括Kuiper，我们本周早些时候首次发射了量产设计的卫星。我们将在今年全年发射更多卫星。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们正密切关注宏观经济环境，包括关税的影响。我们正在为各种结果做准备，并已采取一系列措施来保障客户体验。我们正竭尽所能，以经济合理的方式为客户提供低廉的价格。AWS 部门第一季度收入为 293 亿美元，同比增长 17%。</p><p style=\"text-align: justify;\">AWS目前的年化营收运行率超过1170亿美元。在第一季度，我们持续看到生成式AI业务和非生成式AI产品的增长。随着企业将注意力转向新的计划，将更多工作负载迁移到云端，重启或加速现有的从本地到云端的迁移，并充分利用生成式AI的强大功能，AWS的运营收入达到了115亿美元，这反映了我们持续的增长，以及我们对提升整个业务效率的关注。正如我们之前所说，我们<strong>预计AWS的运营利润率会随着时间的推移而波动，部分原因是我们在任何时间点的投资水平。我们计划在下半年增加产能。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">现在谈谈我们的现金资本支出，第一季度为243亿美元。这笔支出的大部分用于支持日益增长的技术基础设施需求。这主要与AWS相关，因为我们正在投资以支持对AI服务的需求，并不断增加对Tranium等定制芯片以及支持我们北美和国际业务的技术基础设施的投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们还在投资我们的订单履行和运输网络，以支持未来的增长，并提升交付速度和成本结构。这项投资将在未来数年内支撑我们的增长。虽然我们主要关注的是营业收入，但我想指出的是，我们第一季度171亿美元的净利润中包含了33亿美元的税前收益，这部分收益包含在非营业收入中。这与我们对Anthropic的投资有关。</p><p style=\"text-align: justify;\">此项活动与亚马逊的持续运营无关，而是我们将部分可转换债券转换为无投票权优先股的结果。关于第二季度业绩指引。需要提醒的是，我们的业绩指引考虑了多种可能性，并考虑了第一季度业绩、季度业绩趋势以及宏观经济环境的预期。预计第二季度净销售额将在 1590 亿美元至 1640 亿美元之间。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们根据当前汇率估算了外汇汇率变动对同比的影响，预计本季度将带来约10个基点的不利影响。需要提醒的是，本季度全球货币可能会出现波动。<strong>预计第二季度营业利润将在130亿美元至175亿美元之间。该估算已包含第二季度股票薪酬支出季节性增加的影响，该增加是由于我们年度薪酬周期的时机所致。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">外部环境依然错综复杂。正如我们一直以来所做的那样，我们专注于可控的投入，以保障客户体验。我们将努力保持客户对价格合理、选择多样和便捷服务的信赖。我们将继续专注于提升客户体验。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们始终坚信，客户至上是为股东创造持久价值的唯一可靠途径。好了，接下来我们来回答您的问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">操作员：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。现在，我们将开始提问环节。请每位来电者只提问一个问题。（接线员指示）第一个问题来自巴克莱银行的罗斯·桑德勒。请继续提问。</p><p style=\"text-align: justify;\">罗斯·桑德勒：太好了。</p><p style=\"text-align: justify;\">我会专注于AWS和AI。Andy，看起来你们自2月份以来就引入了更多P5 GPU实例，以支持所有这些新的AI工作负载。那么，您如何描述第一季度以及第二季度您之前提到的AI工作负载的供需失衡？您认为AWS何时能够获得足够的AI收入来推动加速发展？这会在今年实现吗？考虑到你们的产能限制，您认为这更有可能在明年实现吗？非常感谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">总裁兼首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy)：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢，罗斯。我想说的是，我们已经引入了大量 P5（一种 NVIDIA 芯片实例），并且正在尽快推出越来越多的 Trainium 2 实例。</p><p style=\"text-align: justify;\">我想说的是，我们目前的AI业务年运营收入高达数十亿美元，并且每年都以三位数的百分比增长。我们投入的容量和消耗的速度一样快。所以，我认为如果我们拥有更多容量，我们就能帮助更多客户，并为公司带来更多收入。我们拥有更多Trainium 2实例，下一代NVIDIA实例也将在未来几个月内上线。</p><p style=\"text-align: justify;\">我预计供应链的其他环节也会有点拥堵，比如主板和其他一些零部件。但我确实如此——部分原因是目前需求量太大。但我相信，随着时间的推移，供应链问题和产能问题将会持续改善。</p><p style=\"text-align: justify;\">操作员：</p><p style=\"text-align: justify;\">下一个问题来自高盛的 Eric Sheridan。</p><p style=\"text-align: justify;\">请继续您的问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">埃里克·谢里丹：</p><p style=\"text-align: justify;\">非常感谢您回答这个问题。也许我可以分两个部分提问。首先，安迪，就战略而言，鉴于未来几个月全球贸易环境可能如何变化的诸多不确定性，您如何看待公司的中期定位？您认为哪些关键的战略重点能够使公司根据各种结果因素以某种方式利用这些因素？您如何在未来几个月优先安排这些投资？然后，关于一季度的远期营业利润指南，从成本方面来看，其中是否有我们应该考虑的因素，与针对贸易形势的投资完全一致，而这些投资在今年晚些时候或明年可能不会再次出现？非常感谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">身份不明的发言者：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢，埃里克。现在很难预测关税会如何发展。很难说它们会在何时何地达成和解。所以我们考虑的很多短期和中期问题实际上也关乎我们的长期目标，那就是如何以尽可能低的价格为客户提供尽可能广泛的选择？近年来，或许没有比保持低价更重要的时刻了。我们正全心全意地专注于此，快速将产品送到客户手中，服务好客户。</p><p style=\"text-align: justify;\">这是我们工作的核心，您可以看到我们在这些优先事项下采取了不同的举措<strong>。我们作为第一方卖家，提前购买了一些库存。我们的第三方卖家也提前采购了一些商品，以便他们在这里也有库存。我们鼓励所有这些，因为我们致力于为顾客提供尽可能低的价格。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我认为，当你拥有像我们这样广泛的选择，而且我们的选择比其他零售商广泛得多时，这意味着当你拥有这种可能拥有的连续性时，无论趋势如何，你都能更好地帮助顾客找到他们想要的东西。我在开场白中提到了疫情期间发生的事情，你可以肯定，有些东西是我们预料不到的，而顾客真正重视和想要的，是与以往不同的。顺便说一句，这可能很简单，比如只是偏爱其他人们以前可能不知道的品牌，但它们对顾客来说价格更优惠。而且我认为，当你拥有超过200万卖家时，人们很容易忘记的另一件事是，如果最终关税提高，他们不会都采取相同的策略。</p><p style=\"text-align: justify;\">我的意思是，<strong>会有很多卖家决定将这些更高的成本转嫁给最终消费者，但我们在很多不同的国家都有很多卖家，并非所有卖家都会采取同样的策略。所以我认为，当像我们这样的卖家拥有更大的多元化时，我们更有可能让一些卖家决定自己抢占市场份额，而不是将所有或任何关税转嫁给消费者。</strong>因此，我认为消费者来我们这里时，将更有可能找到更多样化的选择和更低的价格。最后我想说的是，在我们的许多业务中，尤其是在过去六年左右的时间里，我们一直在长期实现生产地的多元化。我想说，我们过去在中国为AWS或设备生产零部件的集中度比现在要高得多，我们在过去这段时间里实现了显著的多元化。我们认为这样做是明智的。以上就是我们为确保在短期、中期和长期内保护客户而采取的一些措施。但事实证明，这些措施中的大部分才是我们最关注的，即提供真正广泛的选择，提供终极选择，提供真正低廉的价格和快速的配送。</p><p style=\"text-align: justify;\">高级副总裁兼首席财务官 Brian T Olsavsky：</p><p style=\"text-align: justify;\">Eric，我来回答你关于业绩指引，尤其是营业利润的问题。我想你刚才问的是第二季度可能产生的成本。我想再次强调一下我之前提到的。股票薪酬在第二季度通常会比第一季度有所上升，并会重新设定一个利率，该利率将持续到接下来的四个季度。</p><p style=\"text-align: justify;\">你可以看看历史趋势来了解一下。其次，我们在第二季度确实有一些额外的Kuiper发射成本。你本周看到了一次发射。需要提醒的是，我们会将这些发射成本支出到商业化阶段，我们计划在今年晚些时候实现商业化。</p><p style=\"text-align: justify;\">操作员：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。下一个问题来自美国银行的Justin Post。请继续提问。</p><p style=\"text-align: justify;\">贾斯汀·波斯特：太好了。</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。我回到AWS的问题上。我知道您之前说过，AWS的收入可能会波动很大。您能解释一下，除了产能之外，为什么收入可能会上下波动吗？您看到一些竞争对手的增长率相当不错。您如何看待其中的差异？显然，AWS的营收增长非常可观，但您如何看待与一些竞争对手相比的差异？谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">总裁兼首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy)：</p><p style=\"text-align: justify;\">嗯，首先我想说的是，我们过去常说收入可能会不稳定，这在过去几年人工智能出现之前就已经存在了。原因在于销售周期，尤其是对企业而言。对于初创公司来说也是如此。你真正想要的是拥有初创公司主要选择在你的平台上运行的那种功能。</p><p style=\"text-align: justify;\">确实如此。看看初创企业领域，过去10到15年里，绝大多数成功的初创企业都是在AWS上运行的。这些初创企业何时能找到产品市场契合点并实现大幅增长是无法预测的。他们很难预测，我们更难预测。企业方面也是如此，但方式不同。企业的销售周期是，你花时间试图说服人们从本地迁移到云端，然后你为他们提供合适的解决方案，之后你选择一组你积累了经验的项目。有时他们会使用系统集成商，有时他们会使用我们自己的专业服务，有时他们会自己做。</p><p style=\"text-align: justify;\">然后是下一批迁移，这些迁移需要时间，有些公司很快就能完成，有些公司则需要更长时间。很多时候，他们对迁移到云端的成本优势和创新速度感到兴奋和热情，原本规模较小的下一批迁移变成了规模更大的下一批迁移。所有这些情况已经持续了很长时间。我们很难预测，因为这实际上取决于他们希望如何安排迁移顺序和资源投入。然后是人工智能，它有自己非常快速的增长周期，尤其是在某些类型的用例中，而且这些周期会发生变化。我举几个例子。在人工智能发展的早期，你看到的最多的是提高生产力和避免成本的举措。我们从许多 AWS 客户那里看到了这一点，我们在亚马逊内部也使用人工智能进行了大量这样的工作。然后，我想说，你还看到了大规模的训练。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中很多也在这个基础上运行。如你所知，Anthropic 正在基于我们的 AWS 芯片训练模型构建接下来的几个训练模型。然后，你已经看到了几个非常大的聊天机器人。而在过去几个月里，你看到的是编码代理的爆炸式增长。如果你只看这些编码代理在过去几个月的增长情况，你会发现像 Cursor 或 Vercel 这样的公司，它们都在 AWS 上大量运行。但看看过去几个月的增长情况就知道了。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>你根本无法预测这种增长。所以它才会显得突兀。有时，你会经历一些你之前没有预测到、也无法预测到的显著增长。之后，它们会以不错的速度增长，但在下一次爆发式增长之前，增长速度可能有所不同。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我想告诉你，我刚才提到的人工智能领域有趣的地方在于，我们还没有触及到所有其他即将被重塑的客户体验，以及所有其他即将被构建的智能体，它们将承担当今许多不同功能的角色，而这些功能是——尽管我们在这些领域有很多综合推理，<strong>但我想说，我们甚至还没有到达第一局第一个击球手的第二次好球。</strong>现在还为时过早。然后我想说，关于如何看待相对增长率。你必须——同比增长率实际上只是你运营基数的百分比增长的函数。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们在技术基础设施方面的基数比其他公司要大得多。所以，考虑到1170亿美元的营收运行率，同比增长17%，这仍然是一个相当显著的增长。正如我所说，如果我们拥有更大的产能，我认为我们可以做得更多。我预计，未来几个月产能将会有所缓解。</p><p style=\"text-align: justify;\">操作员：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。下一个问题来自摩根大通的Doug Anmuth。请继续提问。</p><p style=\"text-align: justify;\">道格·安穆斯:</p><p style=\"text-align: justify;\">感谢您回答这些问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">一个是Brian，一个是Andy。Brian，我想跟进一下AWS的情况，但主要想谈谈利润率方面。过去几年，我们看到利润率波动很大，现在几乎达到了40%。或许您可以谈谈是什么推动了我们取得优异的业绩，以及我们应该如何看待未来的正常化利润率。</p><p style=\"text-align: justify;\">然后，安迪，您关于 Alexa 转向更复杂任务的评论是什么？您能否详细谈谈这个问题？就 Alexa 而言，这些产品已经存在很长时间了，并且拥有不同的用例。您如何让用户通过 Alexa 更好地改变他们的行为？谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">总裁兼首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy)：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢，道格。</p><p style=\"text-align: justify;\">我来回答你的第一个问题。正如你提到的，AWS 本季度表现强劲，利润率也很高。我认为这得益于我们强劲的增长势头，以及我们在创新和技术方面持续投入的影响。我给你举几个例子。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，我们投资于软件和流程改进，最终优化了服务器容量，从而降低了基础设施成本。我们一直在使用低成本的定制网络设备开发更高效的网络。我们致力于最大限度地提高现有数据中心的能源利用率，这既降低了成本，也为其他更新的工作负载回收了电力。我们也看到了像Graviton这样的先进定制芯片的影响。它不仅为我们降低了成本，也为我们的客户带来了更高的性价比。但您说得对，利润率受很多因素影响，包括我们的投资水平、有竞争力的定价以及正在蓬勃发展的生成式人工智能服务组合，这些服务在未来几年将继续发展。因此，我们确实在基础设施方面进行了大量的投资，并计划在今年下半年进行。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以我们会开始看到它的影响。我们对团队在节省成本方面的表现感到满意。这是一个重点，同时我们也会扩展客户的服务和功能。关于 Alexa 的问题，我们对 Alexa+ 感到非常兴奋。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如我之前提到的，她更加智能，能力更强，能够采取切实的行动。到目前为止，大多数现有的智能代理实际上只是能够回答问题，这在推出时就非常了不起。但我认为智能代理的未来不仅仅是智能，更要能够采取行动。这实际上需要一个优秀的模型，也需要能够同步该模型，并使该模型与采取正确行动、执行和实现正确 API 的能力相一致，否则你可能会得到非常不理想的结果。因此，我们在 Alexa+ 中为此付出了巨大的努力。我们已经在过去几周开始推广。目前，它拥有超过 10 万名用户，未来几个月还会有更多用户加入。到目前为止，我们客户的反响非常积极。</p><p style=\"text-align: justify;\">人们对此非常兴奋。我认为它比之前的 Alexa 功能强大得多。我们非常幸运，因为我们已经拥有超过 5 亿台设备，遍布人们的家庭、办公室和汽车。因此，我们已经拥有了广泛的分销渠道。</p><p style=\"text-align: justify;\">但在某种程度上，人们对于自己能做的事情会有一些重新思考，因为你会习惯一些模式。即使是像不再需要用 Alexa 说话这样简单的事情，我们都习惯在想要每个动作发生之前先说 Alexa。你会发现，你实际上只需要第一次说。然后，对话就会持续进行，你不再需要说 Alexa 了。</p><p style=\"text-align: justify;\">我很幸运，已经用了几个月的 Alpha 版和 Beta 版。我花了一段时间才意识到，我不需要一直喊 Alexa。不用喊 Alexa 的时候，感觉很自由。我觉得这只是尝试新事物的经验。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如，周六晚上有客人来家里吃饭，你可以对Alexa说：“请打开窗帘，打开车道和门廊的灯，把温度调高5度，再选一些适合晚餐的舒缓音乐。” 她就会照做。有了这样的体验，你会想要再多做几次。我在纽约宣布活动消息的时候，我问她我们在市中心举办了什么。我问她有哪些很棒的意大利餐厅或披萨店，她给了我一份清单，然后问我是否需要预订。我答应了，她就帮我预订了，确认了时间。就这样，当你养成了这样的习惯，有了这样的经验，它们就变得非常非常有用。这就像拥有一个很棒的私人助理，而世界上大多数人都没有这样的私人助理。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以我认为，随着人们越来越习惯它，他们就会意识到它能做什么，我们不会止步不前。我们还计划在未来几个月内添加更多功能。</p><p style=\"text-align: justify;\">操作员：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的 Brian Nowak。</p><p style=\"text-align: justify;\">请继续您的问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">布莱恩·诺瓦克：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢你们回答我的问题。嗨，安迪和布莱恩。我想问你们每人一个问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">安迪，你的零售业务非常复杂，其中有很多变动因素。我想你对全年以及节假日等需求的预期有很多可靠的数据。当你回顾一下业务和关税的不确定性时，能否简单介绍一下你最关注的一两个关键运营领域，以确保Prime Day、感恩节和节假日尽可能顺利进行？其次，布莱恩，回到埃里克之前的问题，在我们考虑第二季度息税前利润指引时，其中是否存在类似于你在第一季度提到的10亿美元的一次性成本或关税相关成本？谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">总裁兼首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy)：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢，布莱恩。</p><p style=\"text-align: justify;\">关于零售问题，我想说，我们最关注的领域或许是为了确保我们不仅能举办一场精彩的 Prime Day，而且 Prime Day 只是一个活动，正如你所知，高峰期也是如此。我们致力于全年为客户提供优质的服务。显而易见的是，我们会尽力帮助卖家，因为我们的卖家也面临不确定性。因此，我们正在努力确保提供良好的体验。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们努力确保卖家的多样性和低价格。我认为，你还必须非常谨慎地考虑每次向你的配送节点投放多少库存，因为你可以想象到这样的场景：无论是你自己（如果你是第一方卖家）还是许多第三方卖家都希望尽早获得尽可能多的库存，试图在截止日期前完成任务。如果你的配送网络中库存过多，就会严重影响你的生产力，降低你以理想的成本结构按时向客户发货的能力。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，我们多年来一直学习如何周到地管理这一点，我认为团队现在在平衡这一点方面做得非常好。</p><p style=\"text-align: justify;\">高级副总裁兼首席财务官 Brian T Olsavsky：Brian，关于你关于第二季度的问题，我想我只想重申一下我之前说过的内容。我们有基于股票的薪酬递增机制，如果你回顾一下我们的历史，就会明白这是正常的。我们还有一些额外的 Kuiper 费用。</p><p style=\"text-align: justify;\">具体来说，您问到了关税问题。根据目前的关税，我们确实需要为零售采购支付关税。第二季度的关税幅度并不大。正如我之前提到的，我们在第一季度进行了大量库存预购。但总的来说，我认为考虑到不确定性，我们稍微扩大了之前给出的销售范围。我们的销售范围通常比较宽，但我们看到的整体不确定性，以及消费者需求和其他所有因素的不确定性，导致我们稍微扩大了销售范围。所以，我们拭目以待。我们认为这是目前对第二季度销售情况的明智判断。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如安迪之前提到的，我们实际上在4月份看到了一些强劲的势头，这得益于一些商品的预购，而且广告业务也表现强劲。所以，我们认为本季度有很多积极的趋势，但目前也存在不确定性。</p><p style=\"text-align: justify;\">操作员：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。我们的最后一个问题来自杰富瑞的布伦特·蒂尔。</p><p style=\"text-align: justify;\">请继续您的问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">布伦特·蒂尔:</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。关于AWS，我很好奇您能否告诉我们积压订单的数量。还有，Andy，关于您提到的许多核心工作负载尚未迁移到云端，您能否更新一下您所看到的情况？您是否看到了企业级工作负载的回归？您是否认为AI云迁移会带来一些困惑？至于迁移的时间，请您谈谈您对迁移的看法。</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">全球公共政策高级副总裁兼总法律顾问 David A Zapolsky：</p><p style=\"text-align: justify;\">嘿，我是戴夫。我先来谈谈积压订单，然后交给安迪。第一季度积压订单金额为1890亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这比去年同期增长了约20%。其加权平均剩余寿命为4.1年。关于AWS的问题，Brent，关于我们观察到的未迁移工作负载的情况，我想说的是，在疫情爆发之前，我们正以非常积极的方式前进，这种前进有条不紊，但几乎是节拍器式的，因为企业因为创新速度、开发人员生产力以及云计算的成本优势而决定放弃本地基础设施。然后，当疫情来袭，在那几年的下半年，经济形势看起来充满不确定性时，每个人都在努力优化成本，顺便说一下，我们也在内。</p><p style=\"text-align: justify;\">然后，当我们开始摆脱这种趋势时，你会看到生成式人工智能 (Generic AI) 蓬勃发展，每个人都想尝试找到一种方法来处理一个或一组工作负载，因为人们看到了它的潜力。它也引起了公众的极大兴趣。所以，在过去的 16 到 18 个月左右的时间里，我们看到企业意识到他们需要两者兼顾。他们想要做人工智能。目前，他们在人工智能方面有各种各样的试点项目，其中许多将会成功，而另一些则不会成功。</p><p style=\"text-align: justify;\">成功的企业将会扩大规模，但他们在人工智能方面还有很多计划尚未实施，这要么是因为他们正在构建这方面的技能组合，要么是因为他们正在选择第一批技能来积累经验，要么是因为他们正在等待推理成本继续下降，而推理成本确实会下降。我的意思是，如果我们不不断降低推理成本，我们就知道人工智能将如何扩张，尽管它现在正疯狂增长。但与此同时，我想说，我们看到企业越来越多地意识到，如果不将基础设施迁移到云端，他们就等于放弃了唾手可得的机会。由于我之前提到的所有原因，你会看到这些计划再次兴起。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如我之前提到的一个问题，你不可能在三个月内就决定将基础设施从本地迁移到云端。这通常是一个需要多年的过程，有些公司进展很快，有些公司进展较慢，但他们会分阶段进行，并且经过深思熟虑，因为他们无法承受在迁移过程中应用程序无法正常运行的后果。我们在这些对话中取得了显著的成功，也有一些公司选择在 AWS 上进行基础设施转型。我相信你也会看到这种情况在未来继续发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">身份不明的发言者：</p><p style=\"text-align: justify;\">感谢您今天抽出时间参加我们的活动并提出您的问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">重播将在我们的投资者关系网站上至少保留三个月。感谢您对亚马逊的关注，期待下个季度再次与您沟通。</p><p style=\"text-align: justify;\">操作员：</p><p style=\"text-align: justify;\">女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。现在您可以挂断电话了。</p><p style=\"text-align: justify;\">感谢您的参与，活动已结束</p></body></html>","source":"lsy1700700604709","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3746383><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>亚马逊CEO将本轮关税战类比新冠疫情，认为公司将在关税战中重现新冠疫情时期的成功。为应对关税的不确定性，亚马逊扩大指引区间，预计二季度运营利润为130亿美元-175亿美元。此外，AWS目前正在增加产能，以满足不断增长的市场需求。当地时间周四，亚马逊CEO Andy Jassy在第一季度财报电话会议上试图安抚投资者，表示他对公司能够从当前的关税环境中“更强大地”走出来持“乐观”态度。Jassy以新冠...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3746383\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3473f757d00eee50292777a0505620c4","relate_stocks":{"AMZN":"亚马逊"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3746383","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1144189930","content_text":"亚马逊CEO将本轮关税战类比新冠疫情，认为公司将在关税战中重现新冠疫情时期的成功。为应对关税的不确定性，亚马逊扩大指引区间，预计二季度运营利润为130亿美元-175亿美元。此外，AWS目前正在增加产能，以满足不断增长的市场需求。当地时间周四，亚马逊CEO Andy Jassy在第一季度财报电话会议上试图安抚投资者，表示他对公司能够从当前的关税环境中“更强大地”走出来持“乐观”态度。Jassy以新冠疫情为例，说明公司的广泛选择和低价策略如何帮助“客户找到他们想要的商品”，尽管当时经济持续不确定。亚马逊是新冠危机的最大受益者之一，随着许多消费者避开实体店，转向在线零售商购买必需品和非必需品。想想疫情期间，口罩和洗手液等商品就成了热销商品。当你拥有像我们这样最广泛的选择，以及像我们这样拥有数百万全球卖家时，你就能更好地帮助顾客以比其他任何地方都更低的价格找到他们所需的任何商品。最后，当市场环境不确定时，顾客往往会选择他们最信赖的供应商。凭借我们真正广泛的选择、低廉的价格和快速的配送，我们走出了那些不确定的时代，获得了比开始时更高的相对市场份额，并为未来做好了更充分的准备。我乐观地认为这种情况可能会再次发生。财务指引区间扩大，应对关税不确定性亚马逊发布的第一季度财报虽然超出预期，但其当前季度的运营利润预测却低于市场预期。公司预计，二季度运营利润为130亿美元-175亿美元，而根据LSEG数据，市场一致预期为178亿美元。亚马逊特别提到“关税和贸易政策”是影响其指引的几个因素之一。亚马逊CFO Brian Olsavsky表示，围绕特朗普全面关税政策的不确定性持续存在，这导致公司发布了更宽的指引区间。我们通常的指引区间就比较宽，但现在我们看到的整体不确定性，以及消费者需求的不确定性和其他一切因素，导致我们进一步扩大了这个范围。所以我们拭目以待。我们认为这是目前对第二季度的一个有依据的展望。为保低价“下架部分商品”Jassy透露，为了应对关税冲击并保持低价，亚马逊和一些第三方卖家“已经提前下架了一些商品”。虽然一些卖家可能不得不将这些更高的成本转嫁给客户，但并不是所有卖家都会选择提高价格。我们有来自许多不同国家的大量卖家，并不是所有人都会采取相同的策略。所以我认为，当你像我们这样拥有更大的多样性时，我们有更好的机会让一些卖家决定他们将占领市场份额，他们不会将所有或任何关税转嫁给客户。Jassy强调公司正“专注于”为消费者保持低价，尽管他承认关税的结果难以预测。现在很难预测关税会发生什么，很难说它们最终会落在哪里，何时会落定。AWS扩大产能AWS在2025年第一季度表现强劲，收入和利润率均实现增长。AWS的业务增长主要得益于生成式AI的快速发展、企业云迁移的加速以及技术创新的支持。Jassy提到，AWS的利润率受到多种因素的影响，包括投资水平、定价策略以及生成式AI服务的增长。尽管目前利润率较高，但未来可能会因投资增加而波动。他还指出，AWS在生成式AI和非生成式AI产品方面持续增长。AWS的AI业务年收入运行率已达数十亿美元，并且每年以三位数的百分比增长。AWS正在努力增加产能，以满足不断增长的市场需求。以下为电话会文字实录全文内容：亚马逊2025年第一季度财报电话会议操作员：感谢各位的支持。大家好，欢迎参加亚马逊 2025 年第一季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于“仅收听”模式。演讲结束后，我们将进行问答环节。今天的电话会议正在录音中。我将把开场发言交给投资者关系副总裁戴夫·菲尔德斯先生。谢谢您，先生。请开始吧。投资者关系副总裁戴夫·菲尔德斯 (Dave Fildes)：大家好，欢迎参加我们2025年第一季度财务业绩电话会议。今天，我们的首席执行官Andy Jassy和首席财务官Brian Olsavsky将与我们一起解答您的问题。在您收听今天的电话会议时，我们建议您准备好一份新闻稿，其中包含我们的财务业绩、指标以及本季度的评论。请注意，除非另有说明，本次电话会议中的所有比较都将以我们2024年可比期间的业绩为准。我们对您问题的评论和回复仅反映截至2025年5月1日的管理层观点，并将包含前瞻性陈述。实际结果可能存在重大差异。有关可能影响我们财务业绩的因素的更多信息，请参阅今天的新闻稿以及我们向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的文件，包括我们最新的 10-K 表格年度报告及后续文件。在本次电话会议中，我们可能会讨论某些非公认会计准则 (non-GAAP) 财务指标。在我们的新闻稿、本次网络直播的幻灯片以及我们向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的文件（均发布在我们的投资者关系 (IR) 网站上）中，您将找到有关这些非公认会计准则 (non-GAAP) 指标的更多披露，包括这些指标与可比公认会计准则 (GAAP) 指标的对账表。我们的指引综合了迄今为止观察到的订单趋势以及我们目前认为合理的假设。我们的业绩本质上难以预测，并可能受到诸多因素的重大影响，包括外汇汇率波动、全球经济和地缘政治条件的变化、关税和贸易政策，以及客户需求和支出，包括经济衰退担忧、通货膨胀、利率、区域劳动力市场制约、全球事件、互联网、在线商务、云服务和新兴技术的增长率，以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中详述的各种因素。我们的指引假设，除其他因素外，我们不会完成任何额外的业务收购、重组或法律和解。我们无法准确预测对我们产品和服务的需求，因此我们的实际结果可能与我们的指引存在重大差异。现在，我将电话会议交给安迪。总裁兼首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy)：谢谢，戴夫。今天，我们报告的收入为1557亿美元，同比增长10%，这不包括外汇汇率的影响。营业利润为184亿美元，同比增长20%，过去12个月的自由现金流为259亿美元。我们对业务的持续增长感到满意，但更重要的是，我们对创新步伐和客户体验的进一步提升感到满意。在我们的门店业务中，我们持续改进产品选择、提升性价比和配送速度，再次获得了消费者的强烈共鸣。我们丰富的商品选择为顾客的购物之旅提供了丰富的选择。我们欢迎Oura Rings、Michael Kors和The Ordinary等知名品牌，以及Saks的全新购物体验，Saks提供Dolce&Gabbana、Balmain、Erdem、Jean-Baptiste Vallet和Jason Wu Collection等品牌的精致时尚和美妆产品。我们将一如既往地努力保持低价。由于当前消费者面临不确定性，这一点比以往任何时候都更加重要。第一季度，我们在全球举办了促销活动，帮助消费者在美国和加拿大的春季大促、欧洲的春季促销日以及埃及、沙特阿拉伯、土耳其和阿联酋的斋月促销活动中节省了超过5亿美元。Prime会员全年将有更多省钱机会，包括7月份的第11届Prime会员日活动。过去几年，我们在提升配送网络效率和成本效益方面取得了显著进展。我们多次提到，一个重要的转折点是将我们的全国配送网络区域化，打造区域枢纽。通过将商品存放在更靠近客户居住地的地方，我们能够更快地配送更多订单，通常包裹数量更少，配送成本也更低。下一个挑战是将尽可能多的商品运送到这些区域节点。我们的入站网络（即我们将商品运送到各个配送中心的方式）此前并未充分利用这种新的区域化结构，因此我们对其进行了重新设计，并推出了一种新的入站架构，以扩大我们能够在每个配送中心投放的产品份额，从而提高配送速度并降低服务成本。在第一季度，我们再次以史上最快的配送速度为全球Prime会员创造了新的配送速度纪录，并且在第一季度，我们当天或次日送达的商品数量超过了我们历史上任何一个季度。展望未来，我们将继续完善全新设计的入库网络，扩建当日送达站点，并在所有办公楼内增加机器人和自动化设备。您还将看到我们扩大在美国农村地区的配送站数量，以便我们能够更快地将商品送到人口密度较低的地区的居民手中。我想就我们业务可能面临的关税上调分享一些看法。显然，我们谁也不知道关税最终会在何时、何地最终解决。我们尚未看到需求有任何减弱。某种程度上，我们看到某些品类的购买量有所增加，这可能表明人们在应对任何潜在关税影响之前进行了囤货。我们还没有看到零售商品的平均售价明显上涨。这部分反映了我们在第一方销售中进行的一些提前采购，部分反映了我们的第三方卖家进行的一些提前入库销售，但相当一部分原因是大多数卖家尚未调整价格。同样，这可能会根据关税结算地而变化。亚马逊并非唯一受关税影响的卖家。有些公司会提高商品价格、重新包装，然后卖给美国消费者。有时，我们很容易忘记亚马逊卖的是什么。我们主要销售的并非高平均售价商品，尽管我们确实卖了不少。第一季度，我们的日常必需品增长速度是其他业务的两倍多，占亚马逊美国站每售出三件商品中的一件。即使不包括全食超市和亚马逊生鲜，亚马逊仍然是美国最大的杂货商之一，去年的总销售额超过1000亿美元。人们在亚马逊购买大量日常必需品。我们拥有极其丰富的选择，数亿个独特的SKU，这意味着我们通常能够比其他公司更好地应对挑战性环境。当出现断层时，就会出现大量意想不到的产品趋势。想想疫情期间，口罩和洗手液等商品就成了热销商品。当你拥有像我们这样最广泛的选择，以及像我们这样拥有数百万全球卖家时，你就能更好地帮助顾客以比其他任何地方都更低的价格找到他们所需的任何商品。最后，当市场环境不确定时，顾客往往会选择他们最信赖的供应商。凭借我们真正广泛的选择、低廉的价格和快速的配送，我们走出了那些不确定的时代，获得了比开始时更高的相对市场份额，并为未来做好了更充分的准备。我乐观地认为这种情况可能会再次发生。再来谈谈亚马逊广告。我们致力于成为各种规模品牌拓展业务的最佳平台。我们很高兴看到在如此庞大的基数上实现了强劲增长，本季度收入达 139 亿美元，同比增长 19%。我们广泛的全渠道广告产品组合实力雄厚，这些产品帮助广告主仅在美国就覆盖了平均超过 2.75 亿的广告支持受众。这包括我们提升品牌知名度的漏斗顶端努力，以及我们在转化点衡量结果的漏斗底部产品。亚马逊广告为品牌提供了工具，使其能够触达我们自有娱乐资产（例如 Prime Video、Twitch 和 IMDb）、体育直播（例如 NFL、NBA 和 NASCAR）、音频内容（例如 Amazon Music 和 Wondering）、当然还有我们的商店以及许多其他外部网站（例如 Pinterest 和 BuzzFeed）中的目标受众。我们所有的受众和衡量功能都适用于我们通过 Amazon DSP 向优质第三方发布商投放的广告，而我们安全的“洁净室”则使广告商能够分析数据、生成核心营销指标并了解其营销在各个渠道的表现。我们持续看到大量机会，可以进一步扩展我们为品牌提供的全方位服务。AWS 在第一季度同比增长 17%，目前年化收入运行率已达 1170 亿美元。我们将继续帮助各种规模的组织加速向云的迁移，帮助他们实现基础设施现代化、降低成本并加速创新。我们与 Adobe、Uber、纳斯达克、爱立信、富士通、嘉吉、三菱电机、通用动力信息技术公司、通用电气 Vernova、博思艾伦汉密尔顿、NextEra Energy、Publicis Sapient、Elastic、Netsmart 等众多公司签署了新的 AWS 协议。值得一提的是，全球超过 85% 的 IT 支出仍用于本地部署，尚未迁移到云端。在我看来，这个等式在未来10到20年内会发生逆转，这似乎显而易见。在这一代人工智能出现之前，我们认为AWS最终有机会成为一家营收运行率达数千亿美元的公司。现在我们认为它的规模可能会更大。如果你相信你的使命是让客户的日常生活更轻松、更美好，并且相信人工智能将重塑每一次客户体验，那么你就会积极投资人工智能，而这正是我们正在做的。你可以在亚马逊上构建的数千个人工智能应用程序中看到这一点。你可以在我们名为 Alexa+ 的下一代 Alexa 中看到这一点。你可以在我们如何将人工智能应用于我们的订单履行网络、机器人技术、购物、Prime 视频和广告体验中看到这一点。你也可以在 AWS 为内部和外部构建者构建的构建模块中看到这一点，帮助他们构建自己的人工智能解决方案。我们并非在此涉足。我们非常有意识地为构建者提供人工智能堆栈各个层面尽可能广泛的功能，以经济高效的方式，使他们能够在其业务中广泛使用人工智能。在这些构建模型的底层，我们新的定制人工智能芯片 Trainium2 已开始大规模投入使用，并具有巨大的吸引力和需求。虽然我们为客户提供在多家芯片供应商处进行 AI 测试的能力，并且在我看来，这种情况将持续下去，但任何大规模开展 AI 测试的客户都会意识到，成本很快就会变得昂贵。因此，Trainium2 相比其他基于 GPU 的实例，其性价比高出 30% 到 40%，这非常引人注目。为了使 AI 能够像我们所期望的那样成功，推理成本需要大幅降低。我们认为，这是我们使命和责任的一部分，致力于实现这一目标。对于那些希望利用前沿模型构建生成式 AI 应用的用户来说，Amazon Bedrock 是我们提供的中间层全托管服务，它提供了一系列高性能基础模型，并具备一系列极具吸引力的功能，可轻松构建高质量的生成式 AI 应用。我们持续快速迭代 Bedrock，添加了 Anthropic 的 Cloude 3.7 Sonnet 混合推理模型（这是他们迄今为止最智能的模型）以及 Meta 的 Llama 4 系列模型。我们也是首家将 DeepSeek R1 和 Mistral AI 的 Pixtral Large 作为全托管模型全面开放的云服务提供商。当然，我们也在 Bedrock 中提供我们自主研发的 Amazon Nova 先进基础模型，最新的 Premier 模型已于昨日发布。它们提供前沿智能和业界领先的性价比，目前已有数千家客户在使用，包括 Slack、西门子、Sumo Logic、Coinbase、FanDuel、Glean 和 Blue Origin。几周前，我们发布了 Amazon Nova Sonnet，这是一个全新的语音转语音基础模型，使开发者能够构建基于语音的人工智能应用程序，这些应用程序高度准确、富有表现力且与人类相似。与其他同类语音交互模型相比，Nova Sonnet 的单词错误率更低，成功率更高。迄今为止，科技界也对智能体的潜力赞不绝口，几乎所有智能体的用例都属于问答类型。我们的目标是让智能体能够执行范围广泛、复杂且多步骤的任务，例如安排行程，为晚宴宾客设置家中的灯光、温度或音乐氛围，或者处理复杂的 IT 任务以提高业务效率。在 Alexa Plus 之前，还没有出现过类似的以行动为导向的智能体，但构建这些智能体的技术仍然相当原始、不准确，并且需要持续的人工监督。我们刚刚发布了 Amazon Nova Act 的研究预览版，这是一个经过训练可在 Web 浏览器中执行操作的全新 AI 模型。它使开发人员能够将复杂的工作流程分解为可靠的原子命令，例如搜索、结账或回答有关屏幕的问题。它还使他们能够在需要的地方为这些命令添加更详细的说明，例如“不接受保险追加销售”。Nova Act 旨在通过构建这些面向行动的代理的正确构建模块，将当前多步骤代理操作的准确率从 30% 到 60% 提升到 90% 以上。堆栈的最顶端是应用程序。上个季度，亚马逊 Q，作为加速软件开发和利用用户自身数据的最强大的生成式人工智能助手，在命令行界面中推出了一种闪电般快速的全新代理编码体验，可以自主执行复杂的工作流程。客户对此非常满意。我们还与 Amazon Q 合作推出了 GitLab Duo，使 AI 代理能够协助执行多步骤任务，例如新功能开发、Java 8 和 11 的基于代码的升级，同时还提供代码审查和单元测试，所有这些都在同一个熟悉的 GitLab 平台内完成。我们的 AI 业务年收入运行率达数十亿美元，并持续保持三位数的同比增长，而且仍处于非常早期的阶段。虽然我们有充分的理由对 AI 抱有高度乐观的态度，但在结束我对 AWS 的评论时，我想提醒大家，仍有大量本地基础设施尚未迁移到云端。基础设施现代化远不如人工智能那么引人注目，但它对任何公司的技术和发明能力、开发人员的生产力、速度和成本结构都至关重要。而企业要想充分发挥人工智能的潜力，就需要将基础设施和数据迁移到云端。我还想简单提一下其他几点。正如我多次提到的，在第一季度，我们推出了下一代 Alexa 个人助理 Alexa Plus，它比之前的版本更加智能、功能更强大，几乎可以回答任何问题并采取行动。Prime 会员免费使用，非 Prime 会员则需支付每月 19.99 美元的费用。我们刚刚开始在美国推出 Alexa Plus，并将于今年晚些时候扩展到其他国家。到目前为止，人们都非常喜欢 Alexa Plus。我们很高兴也很荣幸能够参与到打造备受推崇的詹姆斯·邦德系列电影的下一代作品的合资企业中。我们最近任命了著名制片人艾米·帕斯卡和大卫·海曼来制作下一部詹姆斯·邦德电影。此外，就在几天前，柯伊伯计划（Project Kuiper）实现了一个重要的里程碑，将我们的首批卫星送入轨道，更多卫星即将发射，我们预计将于今年晚些时候开始向客户提供服务。我为我们全球团队的成果感到自豪。我们对目前正在研发和开展的工作充满期待，接下来，我将把时间交给布莱恩，汇报一下财务最新情况。高级副总裁兼首席财务官 Brian T Olsavsky：谢谢，安迪。我先从我们的营收业绩开始。全球营收为1557亿美元，同比增长10%，这不包括外汇的影响。这相当于本季度外汇带来的同比不利影响为14亿美元。全球营业利润为184亿美元，比我们预期区间的上限高出约4亿美元。这些业绩包括影响北美和国际营业利润的一次性费用，我稍后会讨论。首先，让我们先从各部门的净销售额开始。北美部门第一季度营收为929亿美元，同比增长8%。我们的国际部门营收为335亿美元，同样同比增长8%，这不包括外汇的影响。全球付费单元同比增长8%。我们的首要任务是为所有业务领域的客户提供价值。在第一季度，我们在全球举办了多场交易活动，有力地促进了客户互动。我们看到，我们的主要业务投入都呈现了广泛优势，包括通过改善库存布局为主要会员实现了创纪录的配送速度。我们丰富的商品选择让顾客能够从不同价位选择商品，尤其是在食品杂货等包含日常必需品的品类中。这些商品是人们最常购买的商品。我们与全球数百万独立卖家合作。这些销售伙伴是我们丰富商品选择的重要贡献者，第一季度全球第三方销售单位组合占比为61%，与去年同期持平。谈到盈利能力，北美分部营业利润为58亿美元，国际分部营业利润为10亿美元，北美营业利润率为6.3%，国际营业利润率为3%。正如我之前提到的，本季度我们记录了一些与历史客户退货相关的一次性费用，这些费用尚未解决，以及一些在预期关税生效前提前到第一季度接收库存的成本。如果没有这些费用，北美和国际营业利润率将分别高出约90个基点、90个基点和70个基点。我们的北美营业利润率分别为7.2%，国际营业利润率分别为3.7%。我们对团队持续高效地执行并交付客户感到满意。在第一季度，我们全新架构的入库网络提升了我们的配送和运输网络的生产力，从而优化了库存布局并提高了单件包裹的发货量。最终，配送成本也得以降低。在第一季度之后，我们还将采取多项举措，持续优化成本结构，例如优化入库网络、扩建当日达配送点、扩展乡村配送网络，以及在我们的设施中引入机器人和自动化技术。更优的库存布局仍然是重中之重。更优的布局可以增加库存选择，缩短运输距离，并加快配送速度。在正确的时间将库存放置在正确的位置，可以提高多件商品组合成一个包装的可能性，从而减少包装和成本。虽然进展并非总是直线性的，但我们制定了完善的计划，以持续推动改进。转向广告业务。广告仍然是北美和国际业务盈利能力的重要贡献者。广告收入同比增长19%。我们对在日益扩大的基数上实现加速增长感到欣慰。我们看到，我们的全渠道广告服务正获得广泛采用，因为品牌欣赏我们连接客户的能力。我们还将继续投资其他长期机会。这些努力对客户和亚马逊未来都至关重要，包括Kuiper，我们本周早些时候首次发射了量产设计的卫星。我们将在今年全年发射更多卫星。我们正密切关注宏观经济环境，包括关税的影响。我们正在为各种结果做准备，并已采取一系列措施来保障客户体验。我们正竭尽所能，以经济合理的方式为客户提供低廉的价格。AWS 部门第一季度收入为 293 亿美元，同比增长 17%。AWS目前的年化营收运行率超过1170亿美元。在第一季度，我们持续看到生成式AI业务和非生成式AI产品的增长。随着企业将注意力转向新的计划，将更多工作负载迁移到云端，重启或加速现有的从本地到云端的迁移，并充分利用生成式AI的强大功能，AWS的运营收入达到了115亿美元，这反映了我们持续的增长，以及我们对提升整个业务效率的关注。正如我们之前所说，我们预计AWS的运营利润率会随着时间的推移而波动，部分原因是我们在任何时间点的投资水平。我们计划在下半年增加产能。现在谈谈我们的现金资本支出，第一季度为243亿美元。这笔支出的大部分用于支持日益增长的技术基础设施需求。这主要与AWS相关，因为我们正在投资以支持对AI服务的需求，并不断增加对Tranium等定制芯片以及支持我们北美和国际业务的技术基础设施的投资。我们还在投资我们的订单履行和运输网络，以支持未来的增长，并提升交付速度和成本结构。这项投资将在未来数年内支撑我们的增长。虽然我们主要关注的是营业收入，但我想指出的是，我们第一季度171亿美元的净利润中包含了33亿美元的税前收益，这部分收益包含在非营业收入中。这与我们对Anthropic的投资有关。此项活动与亚马逊的持续运营无关，而是我们将部分可转换债券转换为无投票权优先股的结果。关于第二季度业绩指引。需要提醒的是，我们的业绩指引考虑了多种可能性，并考虑了第一季度业绩、季度业绩趋势以及宏观经济环境的预期。预计第二季度净销售额将在 1590 亿美元至 1640 亿美元之间。我们根据当前汇率估算了外汇汇率变动对同比的影响，预计本季度将带来约10个基点的不利影响。需要提醒的是，本季度全球货币可能会出现波动。预计第二季度营业利润将在130亿美元至175亿美元之间。该估算已包含第二季度股票薪酬支出季节性增加的影响，该增加是由于我们年度薪酬周期的时机所致。外部环境依然错综复杂。正如我们一直以来所做的那样，我们专注于可控的投入，以保障客户体验。我们将努力保持客户对价格合理、选择多样和便捷服务的信赖。我们将继续专注于提升客户体验。我们始终坚信，客户至上是为股东创造持久价值的唯一可靠途径。好了，接下来我们来回答您的问题。操作员：谢谢。现在，我们将开始提问环节。请每位来电者只提问一个问题。（接线员指示）第一个问题来自巴克莱银行的罗斯·桑德勒。请继续提问。罗斯·桑德勒：太好了。我会专注于AWS和AI。Andy，看起来你们自2月份以来就引入了更多P5 GPU实例，以支持所有这些新的AI工作负载。那么，您如何描述第一季度以及第二季度您之前提到的AI工作负载的供需失衡？您认为AWS何时能够获得足够的AI收入来推动加速发展？这会在今年实现吗？考虑到你们的产能限制，您认为这更有可能在明年实现吗？非常感谢。总裁兼首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy)：谢谢，罗斯。我想说的是，我们已经引入了大量 P5（一种 NVIDIA 芯片实例），并且正在尽快推出越来越多的 Trainium 2 实例。我想说的是，我们目前的AI业务年运营收入高达数十亿美元，并且每年都以三位数的百分比增长。我们投入的容量和消耗的速度一样快。所以，我认为如果我们拥有更多容量，我们就能帮助更多客户，并为公司带来更多收入。我们拥有更多Trainium 2实例，下一代NVIDIA实例也将在未来几个月内上线。我预计供应链的其他环节也会有点拥堵，比如主板和其他一些零部件。但我确实如此——部分原因是目前需求量太大。但我相信，随着时间的推移，供应链问题和产能问题将会持续改善。操作员：下一个问题来自高盛的 Eric Sheridan。请继续您的问题。埃里克·谢里丹：非常感谢您回答这个问题。也许我可以分两个部分提问。首先，安迪，就战略而言，鉴于未来几个月全球贸易环境可能如何变化的诸多不确定性，您如何看待公司的中期定位？您认为哪些关键的战略重点能够使公司根据各种结果因素以某种方式利用这些因素？您如何在未来几个月优先安排这些投资？然后，关于一季度的远期营业利润指南，从成本方面来看，其中是否有我们应该考虑的因素，与针对贸易形势的投资完全一致，而这些投资在今年晚些时候或明年可能不会再次出现？非常感谢。身份不明的发言者：谢谢，埃里克。现在很难预测关税会如何发展。很难说它们会在何时何地达成和解。所以我们考虑的很多短期和中期问题实际上也关乎我们的长期目标，那就是如何以尽可能低的价格为客户提供尽可能广泛的选择？近年来，或许没有比保持低价更重要的时刻了。我们正全心全意地专注于此，快速将产品送到客户手中，服务好客户。这是我们工作的核心，您可以看到我们在这些优先事项下采取了不同的举措。我们作为第一方卖家，提前购买了一些库存。我们的第三方卖家也提前采购了一些商品，以便他们在这里也有库存。我们鼓励所有这些，因为我们致力于为顾客提供尽可能低的价格。我认为，当你拥有像我们这样广泛的选择，而且我们的选择比其他零售商广泛得多时，这意味着当你拥有这种可能拥有的连续性时，无论趋势如何，你都能更好地帮助顾客找到他们想要的东西。我在开场白中提到了疫情期间发生的事情，你可以肯定，有些东西是我们预料不到的，而顾客真正重视和想要的，是与以往不同的。顺便说一句，这可能很简单，比如只是偏爱其他人们以前可能不知道的品牌，但它们对顾客来说价格更优惠。而且我认为，当你拥有超过200万卖家时，人们很容易忘记的另一件事是，如果最终关税提高，他们不会都采取相同的策略。我的意思是，会有很多卖家决定将这些更高的成本转嫁给最终消费者，但我们在很多不同的国家都有很多卖家，并非所有卖家都会采取同样的策略。所以我认为，当像我们这样的卖家拥有更大的多元化时，我们更有可能让一些卖家决定自己抢占市场份额，而不是将所有或任何关税转嫁给消费者。因此，我认为消费者来我们这里时，将更有可能找到更多样化的选择和更低的价格。最后我想说的是，在我们的许多业务中，尤其是在过去六年左右的时间里，我们一直在长期实现生产地的多元化。我想说，我们过去在中国为AWS或设备生产零部件的集中度比现在要高得多，我们在过去这段时间里实现了显著的多元化。我们认为这样做是明智的。以上就是我们为确保在短期、中期和长期内保护客户而采取的一些措施。但事实证明，这些措施中的大部分才是我们最关注的，即提供真正广泛的选择，提供终极选择，提供真正低廉的价格和快速的配送。高级副总裁兼首席财务官 Brian T Olsavsky：Eric，我来回答你关于业绩指引，尤其是营业利润的问题。我想你刚才问的是第二季度可能产生的成本。我想再次强调一下我之前提到的。股票薪酬在第二季度通常会比第一季度有所上升，并会重新设定一个利率，该利率将持续到接下来的四个季度。你可以看看历史趋势来了解一下。其次，我们在第二季度确实有一些额外的Kuiper发射成本。你本周看到了一次发射。需要提醒的是，我们会将这些发射成本支出到商业化阶段，我们计划在今年晚些时候实现商业化。操作员：谢谢。下一个问题来自美国银行的Justin Post。请继续提问。贾斯汀·波斯特：太好了。谢谢。我回到AWS的问题上。我知道您之前说过，AWS的收入可能会波动很大。您能解释一下，除了产能之外，为什么收入可能会上下波动吗？您看到一些竞争对手的增长率相当不错。您如何看待其中的差异？显然，AWS的营收增长非常可观，但您如何看待与一些竞争对手相比的差异？谢谢。总裁兼首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy)：嗯，首先我想说的是，我们过去常说收入可能会不稳定，这在过去几年人工智能出现之前就已经存在了。原因在于销售周期，尤其是对企业而言。对于初创公司来说也是如此。你真正想要的是拥有初创公司主要选择在你的平台上运行的那种功能。确实如此。看看初创企业领域，过去10到15年里，绝大多数成功的初创企业都是在AWS上运行的。这些初创企业何时能找到产品市场契合点并实现大幅增长是无法预测的。他们很难预测，我们更难预测。企业方面也是如此，但方式不同。企业的销售周期是，你花时间试图说服人们从本地迁移到云端，然后你为他们提供合适的解决方案，之后你选择一组你积累了经验的项目。有时他们会使用系统集成商，有时他们会使用我们自己的专业服务，有时他们会自己做。然后是下一批迁移，这些迁移需要时间，有些公司很快就能完成，有些公司则需要更长时间。很多时候，他们对迁移到云端的成本优势和创新速度感到兴奋和热情，原本规模较小的下一批迁移变成了规模更大的下一批迁移。所有这些情况已经持续了很长时间。我们很难预测，因为这实际上取决于他们希望如何安排迁移顺序和资源投入。然后是人工智能，它有自己非常快速的增长周期，尤其是在某些类型的用例中，而且这些周期会发生变化。我举几个例子。在人工智能发展的早期，你看到的最多的是提高生产力和避免成本的举措。我们从许多 AWS 客户那里看到了这一点，我们在亚马逊内部也使用人工智能进行了大量这样的工作。然后，我想说，你还看到了大规模的训练。其中很多也在这个基础上运行。如你所知，Anthropic 正在基于我们的 AWS 芯片训练模型构建接下来的几个训练模型。然后，你已经看到了几个非常大的聊天机器人。而在过去几个月里，你看到的是编码代理的爆炸式增长。如果你只看这些编码代理在过去几个月的增长情况，你会发现像 Cursor 或 Vercel 这样的公司，它们都在 AWS 上大量运行。但看看过去几个月的增长情况就知道了。你根本无法预测这种增长。所以它才会显得突兀。有时，你会经历一些你之前没有预测到、也无法预测到的显著增长。之后，它们会以不错的速度增长，但在下一次爆发式增长之前，增长速度可能有所不同。我想告诉你，我刚才提到的人工智能领域有趣的地方在于，我们还没有触及到所有其他即将被重塑的客户体验，以及所有其他即将被构建的智能体，它们将承担当今许多不同功能的角色，而这些功能是——尽管我们在这些领域有很多综合推理，但我想说，我们甚至还没有到达第一局第一个击球手的第二次好球。现在还为时过早。然后我想说，关于如何看待相对增长率。你必须——同比增长率实际上只是你运营基数的百分比增长的函数。我们在技术基础设施方面的基数比其他公司要大得多。所以，考虑到1170亿美元的营收运行率，同比增长17%，这仍然是一个相当显著的增长。正如我所说，如果我们拥有更大的产能，我认为我们可以做得更多。我预计，未来几个月产能将会有所缓解。操作员：谢谢。下一个问题来自摩根大通的Doug Anmuth。请继续提问。道格·安穆斯:感谢您回答这些问题。一个是Brian，一个是Andy。Brian，我想跟进一下AWS的情况，但主要想谈谈利润率方面。过去几年，我们看到利润率波动很大，现在几乎达到了40%。或许您可以谈谈是什么推动了我们取得优异的业绩，以及我们应该如何看待未来的正常化利润率。然后，安迪，您关于 Alexa 转向更复杂任务的评论是什么？您能否详细谈谈这个问题？就 Alexa 而言，这些产品已经存在很长时间了，并且拥有不同的用例。您如何让用户通过 Alexa 更好地改变他们的行为？谢谢。总裁兼首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy)：谢谢，道格。我来回答你的第一个问题。正如你提到的，AWS 本季度表现强劲，利润率也很高。我认为这得益于我们强劲的增长势头，以及我们在创新和技术方面持续投入的影响。我给你举几个例子。因此，我们投资于软件和流程改进，最终优化了服务器容量，从而降低了基础设施成本。我们一直在使用低成本的定制网络设备开发更高效的网络。我们致力于最大限度地提高现有数据中心的能源利用率，这既降低了成本，也为其他更新的工作负载回收了电力。我们也看到了像Graviton这样的先进定制芯片的影响。它不仅为我们降低了成本，也为我们的客户带来了更高的性价比。但您说得对，利润率受很多因素影响，包括我们的投资水平、有竞争力的定价以及正在蓬勃发展的生成式人工智能服务组合，这些服务在未来几年将继续发展。因此，我们确实在基础设施方面进行了大量的投资，并计划在今年下半年进行。所以我们会开始看到它的影响。我们对团队在节省成本方面的表现感到满意。这是一个重点，同时我们也会扩展客户的服务和功能。关于 Alexa 的问题，我们对 Alexa+ 感到非常兴奋。正如我之前提到的，她更加智能，能力更强，能够采取切实的行动。到目前为止，大多数现有的智能代理实际上只是能够回答问题，这在推出时就非常了不起。但我认为智能代理的未来不仅仅是智能，更要能够采取行动。这实际上需要一个优秀的模型，也需要能够同步该模型，并使该模型与采取正确行动、执行和实现正确 API 的能力相一致，否则你可能会得到非常不理想的结果。因此，我们在 Alexa+ 中为此付出了巨大的努力。我们已经在过去几周开始推广。目前，它拥有超过 10 万名用户，未来几个月还会有更多用户加入。到目前为止，我们客户的反响非常积极。人们对此非常兴奋。我认为它比之前的 Alexa 功能强大得多。我们非常幸运，因为我们已经拥有超过 5 亿台设备，遍布人们的家庭、办公室和汽车。因此，我们已经拥有了广泛的分销渠道。但在某种程度上，人们对于自己能做的事情会有一些重新思考，因为你会习惯一些模式。即使是像不再需要用 Alexa 说话这样简单的事情，我们都习惯在想要每个动作发生之前先说 Alexa。你会发现，你实际上只需要第一次说。然后，对话就会持续进行，你不再需要说 Alexa 了。我很幸运，已经用了几个月的 Alpha 版和 Beta 版。我花了一段时间才意识到，我不需要一直喊 Alexa。不用喊 Alexa 的时候，感觉很自由。我觉得这只是尝试新事物的经验。比如，周六晚上有客人来家里吃饭，你可以对Alexa说：“请打开窗帘，打开车道和门廊的灯，把温度调高5度，再选一些适合晚餐的舒缓音乐。” 她就会照做。有了这样的体验，你会想要再多做几次。我在纽约宣布活动消息的时候，我问她我们在市中心举办了什么。我问她有哪些很棒的意大利餐厅或披萨店，她给了我一份清单，然后问我是否需要预订。我答应了，她就帮我预订了，确认了时间。就这样，当你养成了这样的习惯，有了这样的经验，它们就变得非常非常有用。这就像拥有一个很棒的私人助理，而世界上大多数人都没有这样的私人助理。所以我认为，随着人们越来越习惯它，他们就会意识到它能做什么，我们不会止步不前。我们还计划在未来几个月内添加更多功能。操作员：谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的 Brian Nowak。请继续您的问题。布莱恩·诺瓦克：谢谢你们回答我的问题。嗨，安迪和布莱恩。我想问你们每人一个问题。安迪，你的零售业务非常复杂，其中有很多变动因素。我想你对全年以及节假日等需求的预期有很多可靠的数据。当你回顾一下业务和关税的不确定性时，能否简单介绍一下你最关注的一两个关键运营领域，以确保Prime Day、感恩节和节假日尽可能顺利进行？其次，布莱恩，回到埃里克之前的问题，在我们考虑第二季度息税前利润指引时，其中是否存在类似于你在第一季度提到的10亿美元的一次性成本或关税相关成本？谢谢。总裁兼首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy)：谢谢，布莱恩。关于零售问题，我想说，我们最关注的领域或许是为了确保我们不仅能举办一场精彩的 Prime Day，而且 Prime Day 只是一个活动，正如你所知，高峰期也是如此。我们致力于全年为客户提供优质的服务。显而易见的是，我们会尽力帮助卖家，因为我们的卖家也面临不确定性。因此，我们正在努力确保提供良好的体验。我们努力确保卖家的多样性和低价格。我认为，你还必须非常谨慎地考虑每次向你的配送节点投放多少库存，因为你可以想象到这样的场景：无论是你自己（如果你是第一方卖家）还是许多第三方卖家都希望尽早获得尽可能多的库存，试图在截止日期前完成任务。如果你的配送网络中库存过多，就会严重影响你的生产力，降低你以理想的成本结构按时向客户发货的能力。因此，我们多年来一直学习如何周到地管理这一点，我认为团队现在在平衡这一点方面做得非常好。高级副总裁兼首席财务官 Brian T Olsavsky：Brian，关于你关于第二季度的问题，我想我只想重申一下我之前说过的内容。我们有基于股票的薪酬递增机制，如果你回顾一下我们的历史，就会明白这是正常的。我们还有一些额外的 Kuiper 费用。具体来说，您问到了关税问题。根据目前的关税，我们确实需要为零售采购支付关税。第二季度的关税幅度并不大。正如我之前提到的，我们在第一季度进行了大量库存预购。但总的来说，我认为考虑到不确定性，我们稍微扩大了之前给出的销售范围。我们的销售范围通常比较宽，但我们看到的整体不确定性，以及消费者需求和其他所有因素的不确定性，导致我们稍微扩大了销售范围。所以，我们拭目以待。我们认为这是目前对第二季度销售情况的明智判断。正如安迪之前提到的，我们实际上在4月份看到了一些强劲的势头，这得益于一些商品的预购，而且广告业务也表现强劲。所以，我们认为本季度有很多积极的趋势，但目前也存在不确定性。操作员：谢谢。我们的最后一个问题来自杰富瑞的布伦特·蒂尔。请继续您的问题。布伦特·蒂尔:谢谢。关于AWS，我很好奇您能否告诉我们积压订单的数量。还有，Andy，关于您提到的许多核心工作负载尚未迁移到云端，您能否更新一下您所看到的情况？您是否看到了企业级工作负载的回归？您是否认为AI云迁移会带来一些困惑？至于迁移的时间，请您谈谈您对迁移的看法。谢谢。全球公共政策高级副总裁兼总法律顾问 David A Zapolsky：嘿，我是戴夫。我先来谈谈积压订单，然后交给安迪。第一季度积压订单金额为1890亿美元。这比去年同期增长了约20%。其加权平均剩余寿命为4.1年。关于AWS的问题，Brent，关于我们观察到的未迁移工作负载的情况，我想说的是，在疫情爆发之前，我们正以非常积极的方式前进，这种前进有条不紊，但几乎是节拍器式的，因为企业因为创新速度、开发人员生产力以及云计算的成本优势而决定放弃本地基础设施。然后，当疫情来袭，在那几年的下半年，经济形势看起来充满不确定性时，每个人都在努力优化成本，顺便说一下，我们也在内。然后，当我们开始摆脱这种趋势时，你会看到生成式人工智能 (Generic AI) 蓬勃发展，每个人都想尝试找到一种方法来处理一个或一组工作负载，因为人们看到了它的潜力。它也引起了公众的极大兴趣。所以，在过去的 16 到 18 个月左右的时间里，我们看到企业意识到他们需要两者兼顾。他们想要做人工智能。目前，他们在人工智能方面有各种各样的试点项目，其中许多将会成功，而另一些则不会成功。成功的企业将会扩大规模，但他们在人工智能方面还有很多计划尚未实施，这要么是因为他们正在构建这方面的技能组合，要么是因为他们正在选择第一批技能来积累经验，要么是因为他们正在等待推理成本继续下降，而推理成本确实会下降。我的意思是，如果我们不不断降低推理成本，我们就知道人工智能将如何扩张，尽管它现在正疯狂增长。但与此同时，我想说，我们看到企业越来越多地意识到，如果不将基础设施迁移到云端，他们就等于放弃了唾手可得的机会。由于我之前提到的所有原因，你会看到这些计划再次兴起。正如我之前提到的一个问题，你不可能在三个月内就决定将基础设施从本地迁移到云端。这通常是一个需要多年的过程，有些公司进展很快，有些公司进展较慢，但他们会分阶段进行，并且经过深思熟虑，因为他们无法承受在迁移过程中应用程序无法正常运行的后果。我们在这些对话中取得了显著的成功，也有一些公司选择在 AWS 上进行基础设施转型。我相信你也会看到这种情况在未来继续发展。身份不明的发言者：感谢您今天抽出时间参加我们的活动并提出您的问题。重播将在我们的投资者关系网站上至少保留三个月。感谢您对亚马逊的关注，期待下个季度再次与您沟通。操作员：女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。现在您可以挂断电话了。感谢您的参与，活动已结束","news_type":1,"symbols_score_info":{"AMZN":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":142,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":424491946984080,"gmtCreate":1744644695932,"gmtModify":1744644698704,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"Replying to <a href=\"https://laohu8.com/U/51471756433604\">@韭菜PIKA</a>:怎么投资美股？//<a href=\"https://laohu8.com/U/51471756433604\">@韭菜PIKA</a>:怎么转出去的呢，私发哈 [比心]","listText":"Replying to <a href=\"https://laohu8.com/U/51471756433604\">@韭菜PIKA</a>:怎么投资美股？//<a 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Golf收回中国代理权，同步，其在全球的门店开始收缩。据其官网介绍，目前在全球范围内，“狼爪”公司拥有1500名员工和495家店铺（其中226家位于欧洲、269家位于亚洲）。</p><p>和早年的始祖鸟母公司亚玛芬体育类似，狼爪最近二十年的起起落落，伴随着其多次易主。</p><p>2006年，狼爪经历了首次脱离创始人的控制，进入资本市场的流转中。当时，私募基金Quadriga和Barclays以9000万欧元的价格收购狼爪。</p><p>5年后，<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>集团看中狼爪在欧洲的市占率及中国市场的潜力，给出更高的估值，以7亿欧元的价格接盘。不过，在黑石手上的狼爪并不亮眼，业绩持续下滑，甚至还陷入债务危机。2017年，狼爪又一次被黑石摆上货架，转移给债权人贝恩资本等。</p><p>一年后，美国高尔夫巨头Callaway Golf以4.18亿欧元（约33.95亿元人民币）全资收购狼爪。但也因为与主品牌协同性弱等原因，狼爪的技术标签也没有得到市场的认可，在全球各个市场全线收缩。</p><p>如今被安踏抄底之后，对狼爪来说，可谓是新的机遇。</p><p>当前，狼爪拥有的众多标签，让安踏拥有可操作空间。比如，其Texapore系列，因多层薄膜结构实现防水与透气性平衡，曾获国际认证；而Ecosphere环保技术，使用回收聚酯纤维，符合可持续趋势；轻量化设计的帐篷、睡袋等露营装备重量较同类产品明显降低，也都是当前户外用户比较关注的重点。</p><p>而狼爪当前的不足，便是在市场知名度方面比较有限。在过去的几年，从始祖鸟、迪桑特、可隆等品牌知名度提升的过程来看，安踏在这方面有着诸多成功的经验。</p><h2 id=\"id_26860250\">未雨绸缪</h2><p>收购狼爪之后，安踏不仅补足了在大众户外市场的空白，而且在全球化与多品牌战略上有取得了新的进展。</p><p>针对本次收购的目的，<a href=\"https://laohu8.com/S/02020\">安踏体育</a>称，“该品牌的加入完善了集团现有的品牌矩阵，将集团户外产品线从高端延伸至大众市场，同时为更广泛的户外活动场景提供多样的产品解决方案。集团也将受惠于狼爪独有的材料科技及德国工程设计团队的丰富经验，从而进一步提升在户外运动领域的竞争力。”</p><p>安踏持续押注户外市场，一方面是自己确实在高端户外方面尝到了甜头；另一方面也是观察到户外的下沉与持续增长。</p><p>国家体育总局此前预测，2025年户外运动产业总规模达到3万亿元；而在全球市场，根据Astute Analytica的数据，预计到2032年市场规模将达到1291亿美元。已经成为运动巨头的安踏，自然想在这一大市场中分一块大蛋糕。</p><p>当前，收购完成后，安踏便建构了更加清晰的运动品牌矩阵。</p><p>具体而言，安踏主品牌牢牢占据大众运动市场，FILA则是在高端运动时尚与专业运动两方面发力；而高增长品牌中的始祖鸟、迪桑特、萨洛蒙等，各自深耕一个专业的高端户外运动赛道，营造一种生活方式；刚刚收入囊中的狼爪，则是其在大众专业户外的抓手。</p><p>从各品牌对业绩的贡献来看，收购新品牌也是安踏的未雨绸缪。</p><p>从安踏集团的2024年业绩来看，安踏和FILA作为成熟品牌已经增长不高，FILA营收增速降至6.1%，较峰值期30%+大幅下滑；始祖鸟等新势力品牌尽管在高速增长，但随着基数变大，以及高端市场本身的天花板，这些品牌增长神话消失是必然之事。</p><p>所以，安踏也需要提早谋划，寻找下一个始祖鸟，来担任集团增长新势力。</p><p>另外，近几年的全球“买买买”之路，也揭示着安踏的全球化野心。狼爪在德国拥有117家直营店及2400家零售伙伴，在其他欧洲国家约1000家商店以及日本等市场也有销售渠道。综合而言，狼爪在全球共拥有900家门店和4000个销售点。</p><p>这意味着，将狼爪收入麾下的同时，这些销售渠道也将为安踏的全球化战略服务。</p><p>不过，当前市场上关注到是安踏在FILA等品牌上的操盘成功，几经易主的狼爪，能否被安踏点石成金，还有众多不确定的因素，毕竟品牌老化问题亦需安踏投入大量资源重塑。</p><p>在更大的层面，安踏这场规模扩张可能稀释管理资源，甚至窄化的定位也会让各品牌陷入“内斗”，进而影响安踏的效率和全球化进程。</p><p>而安踏能否在狼爪品牌上，将“中国效率”与“欧洲品质”融合，进而在全球化方面取得更大的成绩，还需要进一步观察。</p></body></html>","source":"awtmt_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Wolfskin（狼爪），预计交易将于2025年第二季度末或第三季度初完成。狼爪创立于1981年，以功能性户外装备闻名，其标志性Texapore防水薄膜技术曾引领行业标准，在欧洲市场占据重要地位，于2007年进入中国，高峰期门店达700家，不过最近几年声量不大。对于当前的安踏而言，虽然业绩还在增长，但昔日明星FILA增速放缓至6.1%，始祖鸟、迪桑特等虽然在暴增，但高端市场本身体量更小。凭借一众高端品牌营销出来的户外热潮，安踏也希望在大众户外市场找到支点。此次收购狼爪，安踏不仅希望其能弥补安踏在大众户外市场的空白，更希望借助狼爪的欧洲影响力加速全球化布局。这也是安踏在过去几年一直所努力的方向。再次出手这一次被安踏看中的狼爪，是户外领域的一位老将，拥有超40年历史的狼爪。在创立初期，以“高性价比户外装备”为初心，凭借自研的Texapore防水透气薄膜技术迅速占领欧洲市场。那时，狼爪标志性三爪LOGO和“自然体验”理念曾吸引大量欧洲中产阶级消费者，2000年代初期在欧洲户外市场占有率位列前三。2007年前后，狼爪通过代理商进入中国，凭借性价比策略（冲锋衣均价800-1500元）和休闲化设计，迅速在二三线城市铺开，2015年门店达700家。但这样的增长故事并没有持续。在中国市场，其过度依赖代理商模式导致品控与品牌形象下滑，并且进入后的十来年，狼爪的多次易主也影响着其在中国市场的发展。2019年，狼爪的上一任控股者Callaway Golf收回中国代理权，同步，其在全球的门店开始收缩。据其官网介绍，目前在全球范围内，“狼爪”公司拥有1500名员工和495家店铺（其中226家位于欧洲、269家位于亚洲）。和早年的始祖鸟母公司亚玛芬体育类似，狼爪最近二十年的起起落落，伴随着其多次易主。2006年，狼爪经历了首次脱离创始人的控制，进入资本市场的流转中。当时，私募基金Quadriga和Barclays以9000万欧元的价格收购狼爪。5年后，黑石集团看中狼爪在欧洲的市占率及中国市场的潜力，给出更高的估值，以7亿欧元的价格接盘。不过，在黑石手上的狼爪并不亮眼，业绩持续下滑，甚至还陷入债务危机。2017年，狼爪又一次被黑石摆上货架，转移给债权人贝恩资本等。一年后，美国高尔夫巨头Callaway 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