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今天一早，港股创新药企和铂医药发布公告，与日本大冢制药达成全球战略合作协议，将用于治疗自身免疫疾病的BCMA/CD3双特异性T细胞衔接器（TCE）HBM7020在全球范围内（不含大中华地区）的开发、制造及商业化权益授予大冢制药。

和铂医药将获得4700万美元首付款及近期付款+6.23亿潜在里程碑付款（合计约48亿人民币），以及未来的销售分成。

这是继和铂在今年3月21日与阿斯利康1.75亿美元首付款+44亿里程碑付款的研发合作，并以1.05亿美元认购股份之后的第二个BD交易订单。

HBM7020是一款基于和铂医药的全人源HBICE®双抗技术及HarbourMice®平台研发而成的BCMA/CD3双特异性抗体。它通过靶向细胞表面的BCMA和CD3，将目标细胞与T细胞进行交叉链接，激活T细胞并杀伤目标细胞。HBM7020的两个抗BCMA结合位点实现了精准靶向性，而CD3活性能有效降低细胞因子风暴（CRS）的发生风险，因此HBM7020显示出用于自免疾病以及肿瘤的有效性。

从技术上简单总结就是，T细胞衔接器双特异性抗体(TCE)相比于CAR-T疗法主要有三大优势：

1）制备成本更低，属于“现货型”药物，无需个体化制备；

2）安全性更好，因子风暴（CRS）的发生率更低，同时神经毒性极低；

3）给药便捷性好，静脉/皮下注射，而不需要预处理、输注。

从疗效上，TCE技术有望实现CAR-T级别的肿瘤清除，能够将适应症从肿瘤扩展到自免疾病，并以低成本、即用型以实现普惠性免疫治疗。

在TCE领域，与大冢制药的授权合作已经是和铂医药的第三笔BD交易了。包括2022年4月与阿斯利康达成的超过3.5亿美元的合作；2024年12月和铂全资子公司诺纳生物与Candid达成的3.2亿美元的T细胞连接器的研究合作及授权协议。

跟大冢制药合作的HBM7020国内的权益也在2023年授权给了华兰生物旗下的华兰基因，分区域授权，相当于卖了两次。然而，HBM7020的肿瘤适应症处于IND阶段，自免IND准备阶段，预计今年推进到临床阶段。

和铂医药这几年零零碎碎做了多笔BD交易，但大多数都在临床早期阶段就签约卖出，每一笔首付款都不高。

从长远来看，和铂未免有“卖青苗”的嫌疑，但从稳妥角度看，这保证了和铂的现金流，和铂2023年营收6.47亿元，盈利1.65亿元，开始扭亏；2024年营收2.74亿元，盈利1941万元，连续两年盈利。全靠授权收入，没有产品销售收入。

无论这么说，和铂从年初至今涨了370%，市值来到74亿港元，在港股Biotech中涨幅数一数二，是创新药出海红利的受益者，也是行业反转的代表创新药企。

期待下一个BD大单。

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1、药捷安康上市成功

药捷安康递表港交所四次，终于成功IPO了。趁着行情的热度，药捷安康获3419.87倍认购，基石投资者包括江北医药、康方生物、华盛敦行、药石地平线、科瓴安，共计认购1.3亿港元，肉眼可见的抢筹。

今天药捷安康大涨79%，市值来到93亿港元。核心产品Tinengotinib （TT-00420）刚进入注册临床阶段，用于用于治疗胆管癌、前列腺癌（mCRPC）等适应症，从目前的临床数据看效果还不错。

2、特朗普喊单原油

特朗普在社交媒体又喊单了，跟之前的股票不一样，这次是原油。

以色列跟伊朗的冲突以来，原油价格涨了不少，目前在高位震荡中。大多数交易员并没有立即做空油价，而是谨慎观望的多。

原油价格的影响因素比股票多得多，也复杂得多。特朗普的喊单并没有后续的政策跟进，逻辑上就站不稳，跟此前在关税问题上的谈判或者妥协不一样。

后续怎么演绎，就看川皇如何改变这次的以伊冲突了。

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