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据LiveReport大数据，2025年上半年港股打新如火如荼，A+H及消费类新股更是一众打新客的心头好，国际资金也加速入场，以基石投资者身份参与的知名基金及投资机构也明显增多。截至6月30日，港股共计IPO上市42家公司，其中有基石投资者参与的公司36家，占比85.71%。

一、上半年基石总投资额超452亿，国际资金纷纷涌入，宁王最具赚钱效应！

截至当前，42家IPO上市公司合计募集总额约为1070.61亿港元(含最新超配)，其中有基石参与的36家IPO公司共计募资金额约1034.43亿港元，占募资总额的96.92%，基石投资金额约为452.02亿港元，占36家IPO公司募资金额的43.7%，占总募资金额的42.22%，基石投资者撑起了IPO的半边天。

基石参投方面，共计189家(含复投)基石投资者参投，若按家数计，A+H上市的宁德时代(3750.HK)最受基石投资者青睐，获得23家参投，参投金额高达203.71亿港元，此外，三花智控、映恩生物-B及IFBH均超过10家参投，分别为17家、15家及11家。

按参投金额计，排前四的公司均为A+H公司，分别为宁德时代、海天味业、三花智控及恒瑞医药，参投金额分别为203.71亿、46.67亿、44.09亿及41.31亿港元。

浮动收益方面，截至2025年7月3日港股收盘，基石投资者持股浮动盈利前五的公司分别为宁德时代、蜜雪集团、恒瑞医药、古茗及映恩生物-B，分别累计浮动盈利金额约62.43亿、24.04亿、12.14亿、8.99亿及8.84亿港元；

浮动亏损前五的公司则分别为海天味业、维升药业-B、曹操出行、海螺材料科技及派格生物-B，分别累计浮动亏损金额约1.93亿、1.68亿、1.54亿、1.43亿及0.50亿港元。

综合来看，2025年上半年有基石参与的36家公司中，25家处于浮盈，11家处于浮亏；从整体的浮动收益来看，基石投资者的浮动盈利远超亏损，且从盈利的几家公司属性来看，A+H的公司盈利居前(除了海天味业)，其次消费类的涨势都不差，如蜜雪集团、古茗、布鲁可等。

此外，前面四家-B公司，即映恩生物-B、脑动极光-B、MIRXES-B及药捷安康-B，后市涨势也不错，基本已锁定入港股通名额。

从基石投资者的角度来看，于189家基石投资者中，有32家在上半年进行过复投，其中瑞银集团复投5次，分别投资了宁德时代、恒瑞医药、海天味业、IFBH及布鲁可，合计投资金额约16.94亿港元；其次，高瓴资本、博裕资本、景林、富国基金均复投4次，参投的项目也多集中在几家A+H公司及消费股上。

就基石投资者的单笔投资而言，科威特投资局、中国石化、高瓴资本、GIC及施罗德的单笔投资均超过10亿港元，主要投资的公司有宁德时代、恒瑞医药、海天味业及三花智控；其中科威特投资局及中国石化单笔投资均为38.76亿港元，都投的宁德时代；高瓴资本则有两笔超10亿的投资，分别投了海天味业27.46亿及宁德时代15.5亿港元；GIC和施罗德则分别投资了恒瑞医药20.77亿和三花智控11.14亿港元。

二、基金/投资机构投资占近七成，全年有望创历史新记录

据LiveReport大数据，2025年上半年的基石累计投资金额，较2024年同期的34.16亿港元，同比增加417.86亿港元，较2024年全年增加182.02亿港元，这主要得益于宁德时代、海天味业、三花智控及恒瑞医药等A+H大型及超大型IPO。

截至当前，A+H递表中的有7家超过千亿市值的公司，若下半年能顺利上市，预计2025年基石层面的投资或达700-800亿港元，甚至有机会超越2021年的805.66亿港元的历史记录。

LiveReport根据基石投资者的属性划分，将基石投资者划分为：1）基金/投资机构；2）上市公司；3）地方产投；4）个人投资/机构；5）其他，五大类，部分基石投资者或存在属性重叠的情况，则结合此投资者在投资市场的首要身份认知度来进行归类。

1）基金/投资机构

2025年上半年，国际知名基金、资管及投资机构担任基石的比例复苏明显，特别是5-6月份期间有加速迹象，这主要得益A+H的热情高涨以及优质的消费类IPO项目表现惊人，从而吸引了如瑞银集团、高瓴资本、博裕资本、景林、富国基金及GIC等机构的跟进。

据LiveReport大数据，2025年上半年，93家基金/投资机构(含复投)共计出资302.06亿港元，占基石总金额的比例约为66.82%，平均每家基金/投资机构的投资金额约为3.25亿港元。

2）上市公司

2025年上半年，共有36家上市公司(不含复投)参与港股IPO基石投资，涉及21家IPO项目，累计投资金额为93.53亿港元，占基石总金额的比例约为20.69%，平均每家上市公司投2.34亿港元。

从投资规模来看，上市公司投资金额超过1亿港元的有20家，如中国石化、邮储银行、美团、招金矿业、中国太保、厦门象屿等A股或港股上市公司，且参与的多为中大型IPO项目，如宁德时代、三花智控、蜜雪集团、曹操出行等。

也有个别海外上市公司参投，如在法兰克福及斯图加特证券交易所上市的「梅赛德斯-奔驰」（股票代码：MBG.DF），于伦敦证券交易所上市的「Glencore plc(嘉能可)」（股票代码：GLEN.L）。

从上市公司及参投项目对比来看，二者多互为上下游产业链关系或为同行业公司。

3）地方产投

地方产投依旧是港股IPO基石投资者的重要组成部分，且每笔投资金额都不小。

据LiveReport大数据统计，2025年上半年，有16家(不含复投)地方产投作为港股IPO的基石投资者，投资金额约29.97亿港元，占总基石投资金额的比例约6.63%。

从省份数据来看，上半年地方产投主要来自6个省份，分别为江苏、江西、浙江、广东、湖北、河南，其中江苏省投资的IPO项目最多，共计投资10.78亿港元，占比35.97%。从参投的公司来看，多为未盈利的生物科技公司，由此也能看出2025年上半年江苏省地方产投的投资偏好。

4）个人投资/机构

2025年上半年，有21位(不含复投)实力雄厚的个人，以其个人名义或其全资控制的个人公司名义参与了港股IPO的基石投资。个人或个人投资机构累计投资金额约9.65亿港元，占基石总金额的比例约为2.13%，平均单笔投资金额4388万港元。

需注意的是，在个人投资者中，Eric Li投了两轮，分别为古茗及三花智控，该投资人此前多见于上市前投资者，包括投资了晶泰控股、途虎-W、卫龙美味、巨子生物等，这是有记录以来，今年首次参与基石投资。

5）其他

2025年上半年，有14家(不含复投)基石投资者不归属以上四类划分，累计投资金额约15.76亿港元，占基石总金额的比例约为3.49%。具体如下所示：

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）