孙昊王
2023-08-09
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@Patrick波波:
亚马逊2023年Q2季报解读—触底反弹,开始估值修复
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<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> 公布了2023年第二季度财报,财报显示第二季度亚马逊总营收 1343.83 亿美元,同比增长 10.8%,超过市场预期。亚马逊经营利润达到 76.81 亿美元,大幅超过市场预期的 47.2 亿美元,经营利润率达 5.7%,高于市场平均预期3.46%。公司的净利润为 67.5 亿美元,较去年同期的亏损 20.28 亿美元大幅增长。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa1dfa5060aa0220b1902351233251b6\" tg-width=\"810\" tg-height=\"622\"></p>\n<blockquote>\n <strong>一、整体核心数据</strong>\n</blockquote>\n<p>亚马逊业务主要分两块,零售和亚马逊云AWS 云服务,其中服务销售是亚马逊主要收入来源,AWS云服务是主要利润来源。服务销售又分为北美业务和国际两个区。</p>\n<p><strong>1. 营业收入</strong></p>\n<p>Q2亚马逊营业收入为1343.83 亿元(美元,下同),同比增长 10.8%,超市场预期,分业务来看:</p>\n<p><strong>服务销售:</strong>Q2收入 1122.43 亿美元,同比增长 10.5%,占总收入83.5%,其中:</p>\n<p><strong>北美服务销售:</strong>Q2收入为825.46亿美元,占总收入的61.4%,同比增长10.9%,依然是亚马逊最大收入来源。</p>\n<p><strong>国际服务销售:</strong>Q2收入为296.97亿美元,占总收入的22.1%,同比增长9.7%。</p>\n<p><strong>AWS云:</strong>Q2收入为221.4 亿美元,占总收入的16.5%,同比增长12.2%,勉强保住了两位数增长,但是还超市场预期。 </p>\n<p><strong>2.利润情况</strong></p>\n<p>亚马逊Q2经营利润达到 76.81 亿美元,大幅超过市场预期的 47.2 亿美元,经营利润率达 5.7%。公司的净利润为 67.5 亿美元,较去年同期的亏损 20.28 亿美元大幅增长。净利润提升一方面来源于业绩的提升,另一方面来源于降本增效,比如结合公司先前大幅裁员、减少资产投入、优化物流配送效率、关闭线下实体店等。</p>\n<p>分业务来看:</p>\n<p><strong>服务销售:</strong>Q2经营利润为23.16亿美元,去年同期亏损29.02亿美元,其中<strong>北美服务销售</strong>经营利润为32.11亿美元,同比大幅度扭亏,达到疫情前水平,<strong>国际服务销售</strong>经营利润为-8.95亿美元,已经大幅度减亏。</p>\n<p><strong>AWS云:</strong>Q2经营利润为53.7亿美元,和去年同期的57.2亿美元相比小幅收窄,但经营利润率为24.23%,仍然属于比较高的水平。 </p>\n<p>附:亚马逊整体财务数据</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07d2a34148063eb96b252866a24c6717\" tg-width=\"554\" tg-height=\"481\"></p>\n<blockquote>\n <strong>二、服务销售业务:盈利能力大幅恢复,拐点已现</strong>\n</blockquote>\n<p>服务销售是亚马逊最大的收入来源,其中北美零售又占了大头,从收入端来看,本季度北美和国际部分都取了10%的收入增速,特别是国际零售部分基本上重拾两位数增长。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db401fbd77458b2d94eebba3b80f631e\" tg-width=\"833\" tg-height=\"395\"></p>\n<p>服务销售重点要关注的是营业利润情况,从下图可以看到北美零售营业利润本季度大增6倍,达到32亿美元,已经接近疫情前水平,也是最近几年最高的一季度,国际零售营业利润同比亏损缩小至9亿美元。零售业务运营利润大增,这也是本季度亚马逊净利润远超预期的主要原因,也预示着亚马逊的业绩拐点已经出现。 </p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5570e53c3e8ade38310a83cdd5c47ad\" tg-width=\"915\" tg-height=\"378\"></p>\n<blockquote>\n <strong>三、亚马逊云:增速持续放缓,但仍然是亚马逊最赚钱业务</strong>\n</blockquote>\n<p>从全球云业务市占率来看,亚马逊依然排名第一,只是受限于云业务的需求和竞争,亚马逊云增速最近一直有所放缓。中国区有阿里云,华为云竞争,国际上则是老对手微软云和谷歌云,从谷歌和微软财报来看,两家公司云业务增速都高于亚马逊云,其中谷歌云Q2增速28%。微软云增速14.7%。 </p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44ca8de1e8cd552d7c7c70506d85fa5d\" tg-width=\"554\" tg-height=\"285\"></p>\n<p>但亚马逊云营业利润率最近3个季度稳定在了25%左右,营业利润达53.7亿美元,收入占比只有16%,但是贡献利润达70%,虽然增速一般,但却是亚马逊最赚钱而且赚钱最轻松的业务了。 </p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef9c36f9bde0f604b9e53423b1df7b1e\" tg-width=\"989\" tg-height=\"443\"></p>\n<blockquote> <strong>四、个人点评</strong>\n</blockquote>\n<p>1.整体财报超预期,业绩拐点基本出现,盈利能力大幅度增加,后面应该很难再出现亏损情况了。</p>\n<p>2.服务销售部分已经明显回暖,基本达到疫情前水平,国际服务部分本季度还亏损9个亿,后面净利润提升要靠国际服务部分持续减亏以及北美部分的增长,云业务利润最近几个季度基本稳定在53亿水平,增速已经明显放缓。</p>\n<p>3.亚马逊云业务面临竞争比较大,整体增速低于竞争对手,后面需要关注AI需求的提升,能否代理云业务的需求提升。</p>\n<p>4.财报电话会议上管理层预计第三季度收入将继续保持增长,预期为 1380 亿至 1430 亿美元,按年增长约 9% 至 13%。经营利润也预计大幅增长,达到 55 亿至 85 亿美元,算是比较积极的信号,亚马逊业绩底之前已经形成,如果后面按单季度67亿美元净利润估算,亚马逊的PE会回到50左右,如果净利润超过67,估值会更低。 <a href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466\">@爱发红包的虎妞</a> </p>\n<p> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>4号凌晨美股盘后 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> 公布了2023年第二季度财报,财报显示第二季度亚马逊总营收 1343.83 亿美元,同比增长 10.8%,超过市场预期。亚马逊经营利润达到 76.81 亿美元,大幅超过市场预期的 47.2 亿美元,经营利润率达 5.7%,高于市场平均预期3.46%。公司的净利润为 67.5 亿美元,较去年同期的亏损 20.28 亿美元大幅增长。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa1dfa5060aa0220b1902351233251b6\" tg-width=\"810\" tg-height=\"622\"></p>\n<blockquote>\n <strong>一、整体核心数据</strong>\n</blockquote>\n<p>亚马逊业务主要分两块,零售和亚马逊云AWS 云服务,其中服务销售是亚马逊主要收入来源,AWS云服务是主要利润来源。服务销售又分为北美业务和国际两个区。</p>\n<p><strong>1. 营业收入</strong></p>\n<p>Q2亚马逊营业收入为1343.83 亿元(美元,下同),同比增长 10.8%,超市场预期,分业务来看:</p>\n<p><strong>服务销售:</strong>Q2收入 1122.43 亿美元,同比增长 10.5%,占总收入83.5%,其中:</p>\n<p><strong>北美服务销售:</strong>Q2收入为825.46亿美元,占总收入的61.4%,同比增长10.9%,依然是亚马逊最大收入来源。</p>\n<p><strong>国际服务销售:</strong>Q2收入为296.97亿美元,占总收入的22.1%,同比增长9.7%。</p>\n<p><strong>AWS云:</strong>Q2收入为221.4 亿美元,占总收入的16.5%,同比增长12.2%,勉强保住了两位数增长,但是还超市场预期。 </p>\n<p><strong>2.利润情况</strong></p>\n<p>亚马逊Q2经营利润达到 76.81 亿美元,大幅超过市场预期的 47.2 亿美元,经营利润率达 5.7%。公司的净利润为 67.5 亿美元,较去年同期的亏损 20.28 亿美元大幅增长。净利润提升一方面来源于业绩的提升,另一方面来源于降本增效,比如结合公司先前大幅裁员、减少资产投入、优化物流配送效率、关闭线下实体店等。</p>\n<p>分业务来看:</p>\n<p><strong>服务销售:</strong>Q2经营利润为23.16亿美元,去年同期亏损29.02亿美元,其中<strong>北美服务销售</strong>经营利润为32.11亿美元,同比大幅度扭亏,达到疫情前水平,<strong>国际服务销售</strong>经营利润为-8.95亿美元,已经大幅度减亏。</p>\n<p><strong>AWS云:</strong>Q2经营利润为53.7亿美元,和去年同期的57.2亿美元相比小幅收窄,但经营利润率为24.23%,仍然属于比较高的水平。 </p>\n<p>附:亚马逊整体财务数据</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07d2a34148063eb96b252866a24c6717\" tg-width=\"554\" tg-height=\"481\"></p>\n<blockquote>\n <strong>二、服务销售业务:盈利能力大幅恢复,拐点已现</strong>\n</blockquote>\n<p>服务销售是亚马逊最大的收入来源,其中北美零售又占了大头,从收入端来看,本季度北美和国际部分都取了10%的收入增速,特别是国际零售部分基本上重拾两位数增长。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db401fbd77458b2d94eebba3b80f631e\" tg-width=\"833\" tg-height=\"395\"></p>\n<p>服务销售重点要关注的是营业利润情况,从下图可以看到北美零售营业利润本季度大增6倍,达到32亿美元,已经接近疫情前水平,也是最近几年最高的一季度,国际零售营业利润同比亏损缩小至9亿美元。零售业务运营利润大增,这也是本季度亚马逊净利润远超预期的主要原因,也预示着亚马逊的业绩拐点已经出现。 </p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5570e53c3e8ade38310a83cdd5c47ad\" tg-width=\"915\" tg-height=\"378\"></p>\n<blockquote>\n <strong>三、亚马逊云:增速持续放缓,但仍然是亚马逊最赚钱业务</strong>\n</blockquote>\n<p>从全球云业务市占率来看,亚马逊依然排名第一,只是受限于云业务的需求和竞争,亚马逊云增速最近一直有所放缓。中国区有阿里云,华为云竞争,国际上则是老对手微软云和谷歌云,从谷歌和微软财报来看,两家公司云业务增速都高于亚马逊云,其中谷歌云Q2增速28%。微软云增速14.7%。 </p>\n<p 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10.8%,超过市场预期。亚马逊经营利润达到 76.81 亿美元,大幅超过市场预期的 47.2 亿美元,经营利润率达 5.7%,高于市场平均预期3.46%。公司的净利润为 67.5 亿美元,较去年同期的亏损 20.28 亿美元大幅增长。 一、整体核心数据 亚马逊业务主要分两块,零售和亚马逊云AWS 云服务,其中服务销售是亚马逊主要收入来源,AWS云服务是主要利润来源。服务销售又分为北美业务和国际两个区。 1. 营业收入 Q2亚马逊营业收入为1343.83 亿元(美元,下同),同比增长 10.8%,超市场预期,分业务来看: 服务销售:Q2收入 1122.43 亿美元,同比增长 10.5%,占总收入83.5%,其中: 北美服务销售:Q2收入为825.46亿美元,占总收入的61.4%,同比增长10.9%,依然是亚马逊最大收入来源。 国际服务销售:Q2收入为296.97亿美元,占总收入的22.1%,同比增长9.7%。 AWS云:Q2收入为221.4 亿美元,占总收入的16.5%,同比增长12.2%,勉强保住了两位数增长,但是还超市场预期。 2.利润情况 亚马逊Q2经营利润达到 76.81 亿美元,大幅超过市场预期的 47.2 亿美元,经营利润率达 5.7%。公司的净利润为 67.5 亿美元,较去年同期的亏损 20.28 亿美元大幅增长。净利润提升一方面来源于业绩的提升,另一方面来源于降本增效,比如结合公司先前大幅裁员、减少资产投入、优化物流配送效率、关闭线下实体店等。 分业务来看: 服务销售:Q2经营利润为23.16亿美元,去年同期亏损29.02亿美元,其中北美服务销售经营利润为32.11亿美元,同比大幅度扭亏,达到疫情前水平,国际服务销售经营利润为-8.95亿美元,已经大幅度减亏。 AWS云:Q2经营利润为53.7亿美元,和去年同期的57.2亿美元相比小幅收窄,但经营利润率为24.23%,仍然属于比较高的水平。 附:亚马逊整体财务数据 二、服务销售业务:盈利能力大幅恢复,拐点已现 服务销售是亚马逊最大的收入来源,其中北美零售又占了大头,从收入端来看,本季度北美和国际部分都取了10%的收入增速,特别是国际零售部分基本上重拾两位数增长。 服务销售重点要关注的是营业利润情况,从下图可以看到北美零售营业利润本季度大增6倍,达到32亿美元,已经接近疫情前水平,也是最近几年最高的一季度,国际零售营业利润同比亏损缩小至9亿美元。零售业务运营利润大增,这也是本季度亚马逊净利润远超预期的主要原因,也预示着亚马逊的业绩拐点已经出现。 三、亚马逊云:增速持续放缓,但仍然是亚马逊最赚钱业务 从全球云业务市占率来看,亚马逊依然排名第一,只是受限于云业务的需求和竞争,亚马逊云增速最近一直有所放缓。中国区有阿里云,华为云竞争,国际上则是老对手微软云和谷歌云,从谷歌和微软财报来看,两家公司云业务增速都高于亚马逊云,其中谷歌云Q2增速28%。微软云增速14.7%。 但亚马逊云营业利润率最近3个季度稳定在了25%左右,营业利润达53.7亿美元,收入占比只有16%,但是贡献利润达70%,虽然增速一般,但却是亚马逊最赚钱而且赚钱最轻松的业务了。 四、个人点评 1.整体财报超预期,业绩拐点基本出现,盈利能力大幅度增加,后面应该很难再出现亏损情况了。 2.服务销售部分已经明显回暖,基本达到疫情前水平,国际服务部分本季度还亏损9个亿,后面净利润提升要靠国际服务部分持续减亏以及北美部分的增长,云业务利润最近几个季度基本稳定在53亿水平,增速已经明显放缓。 3.亚马逊云业务面临竞争比较大,整体增速低于竞争对手,后面需要关注AI需求的提升,能否代理云业务的需求提升。 4.财报电话会议上管理层预计第三季度收入将继续保持增长,预期为 1380 亿至 1430 亿美元,按年增长约 9% 至 13%。经营利润也预计大幅增长,达到 55 亿至 85 亿美元,算是比较积极的信号,亚马逊业绩底之前已经形成,如果后面按单季度67亿美元净利润估算,亚马逊的PE会回到50左右,如果净利润超过67,估值会更低。 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