这篇文章的主角是$SolarCity(SCTY)$ ，工具是看跌期权put。
本来想在一个月前就发布这篇文章来的，犹豫前后事情太多耽搁了，不过还是告诉了身边的小伙伴。
下面是我的单子:
看上面的单子我是在6/29 号卖了10/21号到期的scty的看跌期权，
当时scty价格24左右，期权行权价格26，均价7.25左右。
也就是说在10/21号到期之前，股价在26以下，我将会按每股26的价格买入scty的股票，
但是我之前通过卖期权每股收获了权利金7.25，这就会使我的股票价格成本降到26-7.25= 18.75每股；
如果股票收于26以上，我之前卖的权利金全都收获囊中，相当于18.75买股票，26卖出，每股获利7.25。
大家可能会有问题出来了，
- 为什么是SCTY？
- 为什么会出现这种看似白捡便宜的情况？
- 其他股票也存在这种情况吗？
- 为什么是看跌期权？
- 行权价格为什么是26？
- 现在还可以进行这个操作吗？
- 会有什么风险吗？
为什么是SCTY？为什么会出现这种看似白捡便宜的情况？其他股票也存在这种情况吗？
这要追溯到$特斯拉电动车(TSLA)$ 发布要收购SCTY的时候。
6/21 号公布消息，盘后tsla跌9%，scty大涨20%，第二天开盘scty涨幅只有3%，收购价格区间按当时tsla的价格在26.5-28.5之间。
当时情况可查看我的文章：特斯拉要买太阳城？Elon Musk 左手倒右手？
后来我们做了大量工作研究，认为这个案子是可以close的，假使不close，如果能在20以下买入scty安全边际还是可以的。
我在17的时候已经喊大家买入了，19 的时候喊大家加仓。
之所以出现这种可以通过卖期权以18.75买入的机会的原因可能是大家不太看好这个deal能close，时间上也是不确定因素。
像qihu之前就出现过类似的情况，我之前一篇文章也介绍了。
不过我上一篇关于EMC的那个案子就没有存在这么大的空间。
所以并不是所有收购并购或者私有化都会出现这样的情况。
什么是看跌期权？
行权价格为什么是26？
先来说说什么是期权，期权是一种选择权，期权是一种金融衍生品，是一种工具，也是一把双刃剑，用好了为我所有，用不好也会刀刀见血。
想必很多人买了期权后分文不剩的多了去了，举个例子，人人网总裁陈一舟于15年买了港股国企指数fxi的看涨期权call， 然后就没有然后了。。。
人人网$人人(RENN)$ 15年年报记录了这笔交易的损失9800万美金，也就是6.4亿人民币。
妈妈呀，有这钱干吗不行；
也有人买了期权发家致富的，我看到过身边朋友只玩期权从5万人民币变成百万美金的。
还有个例子之前两个中国人在58同城宣布跟赶集网合作之前提前买入58同城看涨期权，第二天获利近200多万美金，成本貌似只有几十万。
你们当美国证监会SEC不存在是吧，没几天就把他们账户封了，怀疑有内幕交易。
所以想要用好期权一定要先对期权了解透彻，才能为我所有：
看跌期权（Put Options），是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。
买入看跌期权(Long Put)，是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者卖出一定数量的股票的权利。
看跌期权买入者往往预期股票价格将下跌。
卖出看跌期权(Short Put)，是指卖出者获得权利金，若买入看跌期权者执行合约，卖出方必须以特定价格向期权买入方买入一定数量的股票。
当投资者预期股票价格上涨时，他往往卖出看跌期权。
期权也是零和游戏，有买方，有卖方。
scty这个例子我们是作为期权卖方，很多人听了期权卖方都畏而远之，难道散户也可以作为期权卖方吗？
卖期权不是机构和做市商做的事情吗？卖期权会不会爆仓啊？
我想说的是，任何人包括你和我这样的散户都是可以进行卖期权的交易，
不过很多券商会限制裸卖期权，
在大多数情况下，选择合适的价位，卖期权往往是胜利的一方。
不过我是不建议在不了解期权的情况下去卖期权的。
期权价值分为内涵价值和时间价值，内涵价值反应的是标底物资产价格变化和期权合约规定价格之间的那部分价值；
时间价值是期权内在的，随着时间变化会不断减小的价值。
期权的卖方就拥有了这部分价值，随着时间越贴近到期日，这部分时间价值会不断减小，到期日趋于0。
为什么会选择26这个行权价格？
当时tesla给出的价格是26.5-28.5之间，保守起见我们选择了比较低的这个价格，当然27也是可以的。
来看看当时交易SCTY的看跌期权，股票价格当时23.5，10/21到期26行权价的看跌期权可以卖到7.25。
假设这个期权当天就到期的话，应该卖2.5。
这多出来的4.75就是4个月的时间价值
（暂时不考虑IV对期权价格的影响，中间有一次SCTY的财报，IV也有影响），
如果你是期权的卖方，你就白拿了这4.75的时间价值。
一般来说期权的时间价值在开始的几个月下降的缓慢，最后一个月会加速下降。下图所示：
说了这么说废话，大家可能很想知道现在还可以进行这个操作吗？会有什么风险吗？
答案是肯定的，不过卖不到我之前的价格了，两个原因，一个是scty价格在涨，一个是一个月的时间过去了，时间价值降低了。
下面看10/21 行权价格26和17年1月 行权价格26的期权数据：
假设现在卖出10手10/21 行权价26的看跌期权，相当于正股1000股，可以卖到4.6-4.8之间，
假设10/21号之前股票价格低于26，你相当于21.4-21.2之间持有1000股scty；
假设卖出17/1/20的26的看跌期权可以卖6.5左右，如果明年1/20之前股票价格在26以下，你将持有1000股scty，成本19.5。
风险有哪些？
如果你自己相信这个deal会close，又想套利的话，
一个选择是现价27买入1000股，一个是让你19.5买1000股，你会选择哪一个？
让我们比一下持有正股和卖put最大亏损。
假设scty破产，股票跌到0，正股亏损1000*27=27000；
期权亏损26*1000-6.5*1000（卖期权得来的权利金）=19500。
今天路透报道，两家就并购接近完成。
http://finance.yahoo.com/video/tesla-solarcit…
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