很多朋友在问有关期权的问题，我就在网上搜集了一下资料，稍加整理，跟大家分享。
期权风险较大，大家慎入！！！
期权（Option），是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产(underlying asset)的权利。
期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。
期权分为欧式期权和美式期权。
美式期权的买方可以自期权契约成立之日起，至到期日止，这一期间内的任一时点，随时要求期权的卖方执行合约。
而欧式期权的履约时间只有到期日当天而已，其被要求履约的机率远低于美式期权。
我本人操作的都是美式期权，更加自由，在到期之前可以通过卖掉索利或者止损。
看涨期权（call options）
- 看涨期权是这样一种合约，它给合约持有者(即买方)按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。
- 这个约定的价格称为履约价格，通常用“Ｘ”来表示。把交易对手称为期权的卖方。
买入看涨期权(Long Call)
- 买入看涨期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者买入一定数量某种股票的权利。
- 当投资者预期某种股票价格上涨时，他可以支付一定的权利金买入看涨期权。
卖出看涨期权(Short Call)
- 卖出看涨期权是指卖出者获得权利金，
- 若买入看涨期权者执行合约，卖出方必须以特定价格向期权买入方卖出一定数量的某种股票。
- 看涨期权卖出方往往预期股票价格将下跌。
看跌期权（Put Options）
- 是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。
买入看跌期权(Long Put)
- 是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者卖出一定数量的股票的权利。
- 看跌期权买入者往往预期股票价格将下跌。
卖出看跌期权(Short Put)
- 是指卖出者获得权利金，
- 若买入看跌期权者执行合约，卖出方必须以特定价格向期权买入方买入一定数量的股票。
- 当投资者预期股票价格上涨时，他往往卖出看跌期权。
持保看涨期权 (Covered Call Option)
- 持保看涨期权，就是在买进股票的同时卖出股票的看涨期权，
- 或者是针对投资者当前持有的某一股票出售看涨期权。
- 一般用这种策略的投资者对后市的看法是整体看涨的趋势，
- 但是推测上涨的幅度有限，于是牺牲掉超额上涨的利益来换取卖出看涨期权带来的收入。
- 但是市场下行的风险并没有被对冲（protective put 可以，下面有介绍）。
保护性认沽期权 (Protective Put)
- 是指在持有有价证券的同时买入一个行权价低于当前股价的看跌期权，来对冲后市股价急剧下跌的风险，而代价是要支付看跌期权的对价。
- 因此两种策略最本质的区别是表达投资者对后市大方向的不同看法，如果认为后市下跌可能性大，那可以采用protective put来保护头寸不受下跌影响。
- 如果认为后市上涨可能性大，但不是暴涨，那可以采用covered call来赚取额外收入。
跨式期权(Straddle)
- Long Straddle策略是通过组合具有相同执行价格、相同期限、相同标的资产的一份看涨期权和一份看跌期权来合成，
- 其收益函数为看涨期权和看跌期权的收益函数的叠加。
- Long Straddle对冲策略“赌”的是市场在一定时间范围内上涨或者下跌会超过一定幅度。
- 在执行价格附近，该策略损失两份期权费，分别为看涨期权费和看跌期权费。
- 但是当市场价格偏离执行价格较大幅度之后，该策略获得正收益，并且与市场价格的变动幅度相当。
- 也就是说，该策略在市场价格在执行价格附近变动幅度较小的情况下是出现亏损的，因为要付出期权费。
- 但是，当市场价格大幅偏离执行价格时，不管是上涨还是下跌，该策略可以取得正收益。
- 市场价格偏离执行价格幅度越大，该策略获得的收益就越大。
- 如果预期未来股票波动不大，可以通过卖出straddle来获得看涨和看跌期权费的收益。
还有一些其他的复杂的期权衍生品，就不赘述，下面是一些简单的介绍。
垂直价差(Spread)
- 也称价格价差或货币价差，是指投资者买进一个期权，而同时又卖出一个期权，
- 这两个期权有着相同的标的物和相同的到期日，但有着不同的协定价格。
牛市价差期权(Bull Spread)
- 牛市价差期权又称多头价差期权，是买进一个低行使价的看涨期权，同时卖出一个高行使价的看涨期权组成Bull Call Spread。
- 如果股价上升，而且上升的不是很多，这个会达到利润最大化，
- 低行使价的期权是赚钱的，高行使价的期权out of money，不亏钱还赚了卖期权的钱。
- 当然也可以通过买入看跌期权组合成Bull Put Spread。
熊市价差(Bear Spread)
- 熊市价差期权又称空头价差期权，是指买入某一执行价格的股票看跌期权并出售较低执行价格的该股票看跌期权，且两个期权到期日相同。
- 或者买入看涨期权并卖出较低执行价格的看涨期权。
- 熊市价差期权策略是预期价格下跌时采用，当股票下跌，而且不是跌的很多时候，利润最大，
- 这个策略同时限定了最大盈利和最大亏损。
- 当然也可以通过买入敲定价较高的看涨期权，同时卖出同一品种相同到期日的敲定价较低的看涨期权。
碟式套利(butterfly)
- 是由3组看涨期权或是3组看跌期权构成。
- 这些期权的到期日都要相同，而且履约价的间距应该相等。
- 买入碟式套利是从波动率的减少中获利的策略，与预期相反将会遭受损失。
欢迎大家关注微信公众号：MCorleone，有机会跟大家分享交易机会。
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