一、业绩概览及主要财务指标
1、经营业绩
前三季度，实现收入1550亿元、归母净利润131.49亿元、扣非归母净利润192.1亿元，分别较2022年同期增长5.1%、9.77%、3.5%。
第三季度，实现收入557.7亿元、归母净利润41.85亿元、扣非归母净利润71.5亿元，分别较2022年同期增长6.7%、8.5%、2.7%。
从三巨头的对比数据来看，营收和利润增速均相差不大，格力的扣非利润增速度略微差一点，主要是2022年同期的非经常性损益较小，增加了对比的基数，导致本期第三季度的同比扣非归属于股东的净利润增速较低。
另外一点，对于类似格力有大量合同负债的企业，季度之间的业绩在会计处理上会有一定的腾挪空间，投资者对于单季度报表对应的营收和利润数据不用太过于追究那几个点，重点可以对比历史或同行来看趋势的变化。
再来看每股收益（EPS），为什么要关注这个指标。因为股票价格 PRICE = EPS*PE，一家公司在利润不增长的情况下，通过回购注销股票数量及减少总股本来提升EPS，从而推升股价的上涨。
格力电器前三季度的每股收益为3.58元，同比提升10.15%；第三季度每股收益1.32，同比提升9.09%。这样我们看到的结果就是在股票价格不变的情况下，其对应的滚动PE会降低，也即格力的滚动市盈率如果之前是7，则三季报发布之后PE降低到：7/（1+10.15%）= 6.36。
2、毛利率 & 净利率
一个赚钱的行业，毛利率一定不能太低。一家企业盈利能力强，则代表其净利润率一定高于竞争对手。单独看这2个指标的意义有限，我们要做的就是跟自己和同行对比。
按季度看毛利率和净利率的变化趋势如下图：
不难发现，格力的毛利率稳步上升，净利率则表现较为稳定。格力前三季度毛利率为29.15%，同比提升3.7%；第三季度为30.13%，同比提升2.7%。毛利率的提升最主要的因素应该是原材料价格的下降，即成本降低。
而净利润率的变化则与费用率息息相关，格力前三季度的净利润利率为12.59%，同比提升0.8%；第三季度为12.86%，同比提升0.2%。毛利率大幅提升的同时净利润率小幅提高，主因是格力前几个季度销售费用率大幅增长，前三季度销售费用为132.9亿，同比增加59.17%。
二、财报其他关注点
1、资产负债
1⃣️、有息负债
格力的有息负债主要包括长短期借款，还包含于其他应付款以及一年内到期的非流动负债科目中，第三季度短期借款大幅减少由中报的477亿减少到331亿，长期借款由446亿减致412.8亿。
很多投资者则认为，格力的有息负债减少了477+446-331-412.8 = 179.16亿。然后得出结论格力的大存大贷不成立，你看格力有能力分分钟能还清负债。其实这里忽略了，有息负债或借款还可能藏于其他会计科目中。
三季报披露信息有限，我们年报可以再观察具体情况。
2⃣️、合同负债
格力2023年合同负债有较大幅度的增加，其它2家则较为平稳，结合存货的大幅减少说明经销商拿货意愿较强，侧面反应需求端并未受到地产下行周期太大的影响
3⃣️、存货
格力的存货逐季减少，最近3个季度分别为405.4、379.3、335.8亿，对比同期则同比减少约18%。这也是不错的现象，意味着高成本的库存出清会更快。
2、经营活动现金流净额
格力电器的经营活动现金流净额前三季度达到395.4亿，净现比（现金流净额/净利润）则接近2，即收到的现金是净利润的2倍，说明赚到的利润是实打实的，甚至还藏了不少。
3、股东户数
对比三巨头的股东户数如下：
不难发现，格力就是一个散户集中营，虽然散户数量减少了23%，目前仍然有57万户。接近2倍于美的，而海尔智家的散户数量最少，且较为稳定，对应到海尔的股价则相对波动最小。
三、全年业绩展望
2023年至今，国内消费弱复苏，家电行业表现平淡。国内消费呈弱复苏态势，受益于低基数效应，1-9月社会消费品零售额回暖，累计同比增加6.8%，家电行业增速不及社零，累计同比下滑0.6%。但白电三巨的业绩表现均超过行业的平均表现，体现出龙头企业的经营韧性
后续经济复苏、市场信心恢复，预计24年社会消费品及家电零售额将恢复增长。
至于2023年最后一个季度，预计格力的营收增速6%左右，则
四、总结
总的来看，格力的经营业绩没有受到地产下行周期太大的影响，随着国内经济温和复苏，格力仍然能保持低速的增长，对于其未来的预期之前的文章中谈及过多次。
目前，我对格力的定位就是一只低估的收息股，属于防守型品种。后续将不考虑再买入更多，除非价格跌到30元以下。
股市有风险，投资需谨慎！以上仅代表个人观点，不构成任何投资建议。任何的投资，都需要独立思考，谨慎决策。
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