前几天茅台财报群结课了，有种上学毕业时的感觉。非常感谢天姐组织的这个学习群，还有一群热爱学习的朋友。
我们是去年9月开始的，从茅台招股书开始，一直到今年7月底。差不多11个月，在这个过程中，大家的财报水平都有较大的提升，我也受益非浅，最后简单总结一下这11个月学习心得吧。
1、学习茅台整体感受
茅台财报学习一年来，收获很大，像老唐在手财中说的一样，财报是分析企业的起点，在A股做投资是避不开茅台的。了解完茅台，心理就有一个标尺，再看其他企业时，会自觉不自觉的与茅台相比，对整个投资生涯来说，非常好。
另外，茅台在A股是Bug级别的存在，了解完茅台生产工艺之后，业绩几乎是明牌，只需要用小学数学水平，就可以预估出茅台未来三年的利润范围。根据投资就是比较的原则，在合理价位以下，控制好仓位梯度，逐级买入，如果能买在理想位置最好，到了理想位置没钱了，这才是投资者常态。这几年的学习，已经没有了抄底的想法，只是想着把资产放置在收益更高的那一端。
2、茅台核心竞争力，也是像我们这类普通投资者，持有茅台心里的底气。
品牌力
产能稳定，基酒质量稳定（质量就是生命，这是融入到茅台人骨子里的）
心理定位，高端酒的代名词，
消费人群稳定
渠道成熟，茅台公司对渠道的掌控力也非常强。
就是这些因素，让我在茅台终端零售价下跌时，心里波澜不惊，还可以加仓。
3、说说茅台的一些劣势：
茅台有一些假劣势，这些劣势可能会影响茅台的股价，但不会影响茅台公司的价值。、
1、茅台的业绩缺乏想象空间，没有炒作的价值，对于很多投机者来说，吸引力不大。
2、茅台在A股股价过高，A股还是以散户为主的一个市场，资金量在在50万以下的投资者约93%，其中1万以下的账户占比24%。也就是说，至少一半的投资者买不起一手茅台，所以在今年茅台股东大会时，有投资机构建议茅台拆股，目的也是提升流动性。对于大部分茅台股东，是不支持的，并不想茅台有过大的波动性，茅台管理层也没有支持拆股。股价过高导致很多散户买不起一手茅台，而只能买其他的，对流动性有影响，但是对于价值投资者来说，没有影响。
3、社会上大量囤积了大量茅台，一下子涌向市场，会导致供大于求，市场零售价下跌。这种情况，前段时间黄茅起义的时候，用我以前做软件的术语就是，已经进行过一次压力测试了，短时间内，会导致零售价下跌，但很快就会回升，即使在下跌的最低点，也远高于茅台直销价。
茅台还有一些真劣势，这些劣势会影响茅台公司的估值。
1、分红率低，茅台每年分红率约为51.9%，对于茅台这家资本开支极少的企业，留存大量的资金，导致资金利用率低，会降低公司的ROE。
2、提价难，飞天茅台涉及的利益太大，不论是批发价，还是终端零售价，都很难提。提批发价，会受经销商集体抵抗，终端零售价绑定的利益太大，也不容易提价。
3、消费税，对高端白酒影响应该不大，高级白酒有能力把这部分成本转移到渠道或是消费者。但对茅台的系列酒影响要大一些，不过系列酒在茅台公司整个利润占比还不大，所以整体影响也不会太大。但是多少都会有影响的。
说说身份白酒饮用的感受。
1、白酒有点向低度化发展，我及我身边的人喝酒，更愿意喝42度或是38度的，不太喜欢喝50度以上的。
2、目前国家的各种监管越来越严，很多体制内的领导，都比较低调，很多饭局能不去就不去了，即使去了，喝的也比以前少了，这对整个白酒行业肯定有影响，影响更大的是中高端的白酒。
3、再就是经济下行，很多人的收入减少，外出就餐相应减少，对白酒行业来说，也是负面影响。
最近白酒行业大跌
行业下行的时候，任何风吹草动都可以导致白酒行业股价下跌，最近瑞银的一篇看空报道，引发很大争议，茅台也不能幸免，网络上对茅台的争议很大。这个时候，市场风声鹤唳，鬼故事频出，这些都不影响茅台的生产和经营，日赚2.4亿元。即使最坏的情况，茅台生的基酒全在酒库里，卖不出去。茅台的存货，不但不会贬值反而还会增值，所以对于茅台来说，只不过是朝三暮四和朝四暮三的问题，晚几年再出售，多出一些年份酒，反而会挣的更多，中国目前富裕人群越来越多，真正的好产品不会剩下的，这点我还是很有信心的。那怕是现在，普通民众也买不到平价茅台，所以无需为最近的下跌而恐慌。
我对未来的经济还是比较乐观的，目前经济只是暂时的困难。中国人民对美好生活的向往是不会停止的，所以即使现在社会上有很多负面的现象，我仍然对中国很有信心。把投资当成赌国运的话，我认为中国的未来会越来越好。所以在持币还是持股的选择上，我是坚定的选择投股，尤其对于确定性如此之高的茅台，如果有钱的话，以现在的价格，仍然愿意买入，我在今天开盘时，把前段时间剩下的一点洋河，又从家里凑了点钱，加了一手茅台。同时也清光了洋河，洋河的确定性是远比不上茅台的。
对于茅台的总结，就这么多吧，总之，市场还是那个市场，茅台也还是那个茅台，现在不但乐观持有，更愿意买入。
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