美联储降息对中国股市影响的几个问答

2022年3月至2023年7月，美联储疯狂加息11次，从零利率快速飙到了5.5%，对A股和港股也造成了很大影响。→美联储加息对中国股市影响的八个问答如今，美联储即将进入降息周期，A股和港股会有哪些变化呢，本篇针对大家较为关心的几个问题，进行阐述和讨论。1、美联储降息对中国股市有何影响中国股市从2021年中至今的这轮大熊市的背后包含了内因和外因这两部分。其中的外因就是美联储加息，美国的基准利率高达5.25%~5.50%，远高于国内，使得资金外流，可以说这几年全球大量资金流向美国，这就直接影响了中国股市的流动性。如今，美国通胀得到控制，七月CPI增速降至2字头，美联储即将在九月开启降息，未来基准利率将回到2~3%的水平，势必将有资金回流中国，随着流动性的转好，中国股市也有望出现上涨。但需要注意，A股和港股绝不会因为老美开始降息，就立竿见影般的涨起来。随着降息，股市转好是一定的，但需要时间，有可能是一个漫长的过程。此外，美联储降息的影响只限于外因层面，若想股市真正转牛，还需要内因同步发力配合才行。2、美联储降息后，哪些股票将受益盈亏同源，回答这个问题可以看过去两年多加息周期里，哪些题材板块受损最严重。首当其冲的当属那些还在处于早期烧钱开发阶段的、尚未盈利的如生物医药、科技等类型公司，所谓赛道股。的确，在2020年大放水背景下，有些初创阶段严重亏损的创新药企先是暴涨，随后又暴跌，甚至很多跌去了九成。接下来随着降息，流动性的好转，成长股有望得到重估，这其中有真正实力的公司，表现将格外突出。像A股最近一两年，医药医疗板块也是重灾区，随着降息的到来，估值也有望得到修复。

加息周期里，大资金青睐于那些高股息、高回购、重视股东回馈的公司，已经形成了相应了市场风格和偏好，股东回馈可以说是让投资者真正受益、分享公司增长的有效途径，所以，个人觉得，即便之后进入降息周期，这一点也不会轻易改变。另外无论何时，中长期对股价起决定性作用的还是公司自身基本面，那些常年稳定盈利、有充足现金流的公司永远不会缺资金的追捧，如果成长属性好，就又有了一个加分项。最后就要看估值了，现阶段处于低估状态的，未来上涨空间自然也很广阔。综上：重视股东回馈+企业盈利能力强+现阶段低估值，是很好的选股标准。同时符合这三条的，你想到了谁或想到了哪些题材板块呢？3、美国降息后多久会给中国股市带来积极效果A股港股熊了三年多，大家久旱思霖，很多人知道美联储降息要来了，就认为牛市也马上了，但实际可能与很多人想象的并不一样。还是盈亏同源，我们来看一下，过去两年半加息周期里，行情是什么样的走势。

我们以恒生科技指数为例。加息是从2022年3月开始，加息伊始A股行情遭遇了一波快速下探（图中箭头1），随后在22年的7月至10月又遭遇了持续时间更长、力度更大的下跌（图中箭头2），时至今日很多个股的最低点就来自此时。当时美联储是怎么加息的呢？2022年6月、7月、9月、11月连续四次，每次加息75基点，可谓次次重磅，更可怕的是连加四次，短短七个多月的时间，美国基准利率就由0~0.25%飙升至3.75~4.00%。降息利于流动性转好，利好股市，同时不难看出，利好的程度是与降息的节奏和力度密切相关的。现在老美基准利率是5.25~5.50%，如果前几次每次按25或50基点降息，那么即便后边降息三次后，利率水平可能还在4.5%左右，4.5%其实还是处于相对偏高的水平。所以，美联储降息初期（前几次降息）释放的流动性可能很难很快、很精准的传递到股市，降息对股市的积极影响可能需要一年后甚至一年半以后，当基准利率达到更低的水平时才行。上文提到，美联储降息的影响只限于外因层面，若想股市真正转牛，还需要内因同步发力配合才行，我们再来看内因。4、驱动中国股市的内因是什么再看一下上图。图中箭头3的位置，在加息周期里，A股港股行情有过一次快速大幅的反弹，驱动反弹的因素有两个：一是美联储连续四次加息75基点后将放缓加息节奏，加息进入尾声，这是外因；内因则是三年的防控结束了，口罩放开了。内外驱动形成合力，彼时港股恒指三个月上涨50%，A股沪深300指数也经历了30%左右的涨幅。

而图中箭头4则是最近这一年多时间，美联储加息结束，但行情低位徘徊，很大程度源于内因的不给力。驱动中国股市的内因是什么？当然就是国内经济的复苏情况了。经济好坏的评判标准很多，如GDP数据等等。个人觉得，目前整个资本市场最在意的还是居民的消费信心，这点可以体现在CPI数据上以及房地产市场的景气度上。CPI是居民消费价格指数，反映出通胀的情况。过高或过低都不宜，通常认为CPI维持在2~3%，对经济良性健康发展最有利。目前国内消费信心不足，体现在排队提前还贷、更热衷于储蓄而非消费等等，CPI在去年一度出现过负值，今年略有转好，但基本也只在百分之零点几的水平。后续可以密切关注相关数据变化。再有也是十分重要的一点就要看房地产能否回暖了。此前提到，中国绝大多数家庭的财富是与房产直接挂钩的，房子就是最大头的资产。最近几个月，多数城市房价同比去年下降了5%左右，环比上月还在降，没有止跌。最主要的资产不断缩水，人们自然缺乏安全感，消费意愿自然降低。此前地产政策出台了很多，后续势必还将有更多更有力的政策。有关房地产的讨论可参考→重磅数据——2024年8月14日 周三收评综上：驱动中国股市转好的两个因素里，外因也就是美联储降息几乎是确定且将稳步推进的，而内因就是国内经济情况则要复杂许多且难以预判。如果后续CPI上来了、房价止跌企稳了、消费信心真的恢复了，那么上证涨到4000点也并不奇怪；如果只是受利好政策刺激或者经济出现短暂性的“小阳春”，那么行情可能就只是大力度的短暂性反弹。内因和外因就好比两条腿，一条瘸腿，只能勉强行进，只有两条都健壮的时候，才能快步奔向牛市。

5、美国降息对中国实体经济有何影响解决国内消费信心不足的问题，降息是最常规、最常见的一个办法。降息前美联储基准利率5.25~5.50%，中国一年期存款利率已跌至1.5%以下，中美息差过大，留给中国降息的空间已经很小了。而随着老美降息的开始，中国就又有了更多的降息余地。大概率今年四季度，随着老美开启降息，国内会继续降息。可能用不了多久，一年期存款利率就会跌破1，国内难以找到年化收益2%以上的保本理财。如果是那样，贷款利率也会下降，房贷跌破3%不是梦。贷款利率这么低了，人们还会抢着去提前还贷吗，企业还不敢融资吗？现在有闲钱的大资金和散户不少，但他们很少有愿意来A股的，尽管很多题材板块估值很低，很具备投资价值了。假如未来利率真的跌破1%了，我相信会有一些人愿意来股市放手一搏的。当然如果把缺失的信心找回了，股市自然是个好去处。不用多高，只要上证指数能回到3200、3300的水平，市场信心就会满格回血。

其他更多讨论可详见：谁在给恒生科技/中概互联拖后腿指数和题材板块估值分析

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