创业板是A股三大股指之一，设立初衷是为暂时无法在主板上市的创业型企业提供融资途径和成长空间，是对主板市场的重要补充。所以，创业板与主板市场相比，上市要求往往更加宽松，主要体现在成立时间，资本规模，中长期业绩等的要求等方面。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。 在创业板市场上市的公司往往成立时间较短，规模较小，业绩也不突出，但具有较高的成长性，创业板的目标是成为孵化创业型、中小型企业的摇篮。目前生物医药、芯片半导体、新能源三大题材是创业板的核心组成部分。 创业板主要成分股有新能源电池龙头宁德时代，互联网券商、炒股软件东方财富、同花顺，迈瑞医疗、爱尔眼科、泰格医药等知名医药医疗股。 创业板上市公司股票代码以“300”开头。2020年8月24日起，创业板全面推行注册制，个股单日涨跌幅限制由10%放开至20%（新股上市前5日不设涨跌幅限制）。 指数过往表现2009年10月30日，中国创业板正式开市，创业板指数基日为2010年5月31日，基点为1000点。2011年创指全年下跌36%，在2012年底触底至585.44点。随后两年多时间，创业板迎来史诗级大牛市。2013年创指全年收涨83%，并于2014年1月首次来到1500点。2015年3月成功站上2000点，2015年前五个月累计涨幅超1.4倍，在5月连续站上3000点和3500点后，于6月见顶4037点，这是截至目前创指的历史最高点。 2015年6月大涨见顶后，创指遭遇股灾级暴跌。2015年9月指数跌破2000点大关。随后连跌三年，2018年最低位1184点。2019年创指开始新一轮上涨，全年上涨44%，2020年再涨65%。2021年7月1日，创指时隔六年重返3500点整数关口。2022年以来创业板持续走弱，2024年2月初指数低位1482点，较2021年高位回撤近六成。2024年

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。今天A股继续分化，上证回调，深成指和创业板上涨，个股跌多涨少，近4000家个股下跌，盘面上值得说的内容不多。沪深两市成交额1.61万亿，维持在高位，量能完全没有问题，上证3500点失而复得，盘面其实也还可以。3500点这里是重压力位，需要一段时间盘整消化，如果成交额能保持下去，后边还有向上的空间。港股尾盘拉升，走势要更强一些。恒生指数大涨1.6%创近期新高，恒生科技指数大涨2.8%。外卖补贴大战冲击下的阿里和美团今天分别大涨7%、4%。烧钱大战说实话意义不大，有这钱用到科研、AI上当然更好。如果后边这种无意义的、浪费利润的烧钱大战结束，那对于阿里、美团以及京东的股价来说都是利好。依然是之前的观点，阿里500亿大手笔杀入后，京东反而成了那个陪跑的。阿里凭借着饿了么成熟的体系+大规模补贴会抢回一些市场份额，美团的市占率短期出现下滑在所难免，但至少还将占据半数的份额。当烧钱大战结束后，整个行业最终长期拼的还是效率，美团的市占率有望缓步回升。美股继续走强，纳斯达克再创历史新高。利好影响，英伟达今晚盘前股价大涨5%，市值接近恐怖的4.2万亿美元。美股近期大概率将维持强势走势，有望挤牙膏式的接连创出新高。按规定A股上市公司应该在8月底之前完成中报的披露。但一些业绩同比变化较大的公司要求进行业绩预告，所以这个月能看到业绩预告或快报的，多半要么是惊喜、要么是惊吓。我们接下来看几家业绩预告：......1、地产龙头万科中报预计亏损100~120亿元，去年同期亏损98.5亿。亏多少对于万科等房企来说已经不那么重要了。民营房企负债率高，能腾挪出来资金还旧债，然后再去借新债活下去、尽量多交付一些回些款就是当下的最优解了。绿地控股预计上半年亏损30~33亿，但其股价此前已连续三日涨停，理由也非常简单粗暴，公

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天A股分化，上证微涨、深成指和创业板小幅下跌，盘面总体乏善可陈。四大行、三桶油继续强势，走势上与上周五类似，冲高回落。关于近期强势、大热的银行股，上周已经聊了很多了，详见： →再创新高 →银行历史新高 银行股经过多年的积淀，从多年前的无人问津到现在的众人追捧，在如今股价和估值都处于高位之时，已经进入到了收获的季节，即如果早年有低位买入的仓位，拿到现在应该都可以大赚一笔了，或许到了逢高减仓的时候了。 很多人羡慕别人的大丰收，自己也想有所得，于是赶忙去播种去追高买入，那就相当于在秋天收获的季节选择了播种，等后边寒冬一到，最终大概率是颗粒无收的。 当然，在存款利率继续走低的大趋势下，银行股高股息的优势仍将具备较高的吸引力，加上资金的抱团，银行股的寒冬可能还要等一等，短期仍有很大可能继续震荡创新高。只不过星河觉得这种鱼尾行情赚头不大了，如今市场题材这么多，我们完全可以选择那些更高的值博率、从零开始去播种。 其实现阶段A股估值偏低的题材板块还是不少的，很多都处于无人问津的状态。比如以白酒为代表的传统消费股、连跌了几年较高位膝盖斩的医药医疗、光伏等等。 星河悟饭，公众号：星河投资日记发掘低估的机会 传统消费股现在确实不受投资者待见，给的理由就是简简单单的几个字：现在消费不行。的确，不可否认，无论是大众的直观感受还是经济数据，消费环境确实不好。投资是反人性的，对普通人来说，人人都觉得好的东西要么买不到、要么高溢价去买，想低价买到好货总归是要多承受一些的。换句话讲，当每个人都感受到身边的消费环境改善了、经济好转了，消费股就不是现在这个位置了，早就涨上天了。 可关注那些业绩增长稳定、现金流充足的低估、优质龙头企业。 今天盘后公布的六月金融数据可圈可点，M1单月净增5.04万亿，贷款新增2.24

沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值最大、流动性最好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。沪深300指数在市值方面，总市值大约覆盖了A股的一半以上，成分股几乎涵盖了各大题材板块及主要细分领域的龙头公司。主要成分股有：贵州茅台、五粮液、招商银行、工商银行、中国平安、中国石油、中国移动、宁德时代、比亚迪、伊利股份、万科、青岛啤酒、中国国航、恒瑞医药、爱尔眼科、东方财富等。 根据指数编制方案，沪深300指数每半年进行一次成分股样本调整。本次调整更换了14只样本，领益智造、中航成飞、软通动力等获纳入指数，同时，华兰生物、东方雨虹、三七互娱等被剔除指数。生效日期：2025年6月16日 指数过往表现沪深300指数历史上共有3次冲上过5000点大关，分别是2007年10月牛市巅峰、2015年上半年的牛市以及2021年初。2021年2月的5930点是目前指数的历史最高位。随后两年多，指数持续下跌，于2024年2月见于3102点，较高位回撤近48%。2024年9月末，在"一行、一局、一会"的政策大招发布后，指数大幅反弹，重返4000点大关。 在计入分红的情况下，2015年初至2024年末，沪深300指数近十年时间里的年化收益率约为3.3%；2020年初至2024年末，沪深300指数近五年时间里的年化收益率约为1.5%。 值得一提的是，沪深300指数的编制不考虑分红，而指数成分股整体股息率较高，近一两年来可以保持在3.5%左右，意味着假设沪深300整体不涨不跌横盘不动，每年显示在指数上，也会下跌3.4%左右。例如说，指数现在有4014点，实际上与2022年6月末时的4390点差不多。所以，关注指数长期波动的投资者可更多的去留意指数的全收益点位或下文提到的指数估值。 指数估值 2016年7月以来，沪深300的市盈率中位数约为12.5。在2018年初和2021年初的两

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天。上周四我们聊到了美团、阿里、京东激战正酣的外卖“三国杀”。其实此前，中国外卖的行业格局近几年已非常稳定，美团占七成的市场份额，饿了么占近三成的份额，两家很长一段时间处于良性竞争/共存的状态，美团的利润在提升，阿里饿了么也在减亏，即将扭亏为盈。今年四月，京东突然杀了出来，高调进军外卖行业，打乱了行业原本的平静。 京东美团大战几周后，阿里自然不甘在即时零售这块落后，加上本身就有饿了么的成熟体系，便也加大补贴加入了这场大战之中。京东进场那会儿，美团似乎并没有采取什么应对措施，比较淡定，在阿里上周宣布500亿补贴后，美团也开始积极应战了，停掉了亏损的优选业务，加大外卖补贴，本周六日单量冲到了1.2亿，高峰期美团一度出现了卡顿、无法下单等现象。 今早，美团、阿里、京东股价纷纷下探，三家公司最近都没少跌，很大程度反映出市场资金对于这种损失利润的烧钱内卷的厌恶以及未来公司行业地位不确定的担忧。 高盛最近有一篇关于外卖的研报，广为流传，说的也还挺全面客观的。他构建了三种竞争情形：情景一也就是基本情景，美团将成功捍卫领导地位；情景二是双寡头格局，阿里和美团平分秋色；情景三是“三足鼎立”的碎片化市场。 星河认为，阿里强势杀入后，最先挑起外卖大战的京东反而成了陪跑的那个。个人观点，这轮外卖大战过后，淘宝闪购+饿了么能抢回一些市场份额，京东外卖在补贴减少后能否存活下来依然存疑，美团的份额短期内势必将减少一些，但也会维持在五成以上。不过这轮“三国杀”会使整个行业的规模快速、大幅提升，所以即使美团的份额减少了，营收却还是会继续增加。当未来行业竞争回归理性之后，最终拼的还是综合效率，这时美团的优势将继续体现，市场份额有望再逐步回升。 星河悟饭，公众号：星河投资日记三国杀 回到股价上，这轮美团的低点会到

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天A股港股窄幅震荡，沪深两市成交额降至1.37万亿，要知道昨天港股休市，没有外资的情况下还超过了1.4万亿。六月下旬，A股放量涨了几天，站上3400点，今天行情又呈现出缩量的趋势，后续我们可继续关注量能的变化，如果持续缩量，那么还是要保持谨慎。 2025进入下半年，这两天盘面又重回无聊模式，乏善可陈。我们来看一下估值，中证500指数市盈率为28.74，分位值74%，代表着历史上（2016年7月至今）有74%的时候低于当前估值，其余26%的时候的估值高于当前，从下图来看，当前这个位置不算低了，除去较早的16-17年那会儿，现在只比20年底到21年初略低。 两市平均担保比例升至274%，处于一个相对偏高的水平。A股7月1号的融资余额接近1.73万亿，一个月前5月30号还只有1.67万亿，多出了500多亿，六月下旬上证冲上3400确实吸引了一批杠杆资金进来。关于两市平均担保比例和融资余额我们之前详细聊过， 这两个月银行股走强，有20%银行权重的央企红利概念近期持续走强，下图中的蓝线代表指数股息率，今天降到了5.5%，几乎是2021年中以来的最低水平。在分红连年提升的情况下，股息率还持续下降，只能说明股价短期涨的太多了，摊薄了股息。所以，对于央企红利概念，星河的策略是暂停定投，持有观望，如果再冲高可能会陆续减一些。 银行股的强势也直接带动了恒生指数走强，恒指最近涨幅罕见的超过恒生科技指数。恒指最新市盈率升至11倍，分位值接近70%，来到近三年多来最高水平。 综合来看，现在市场总体估值合理甚至还有些偏高，太好的机会并不多，总体值博率较低。没关系，继续关注，继续研究学习，等待更好的机会到来。 更多内容可参考： 市值排行榜——2025年中 聊一个极佳的机会指标 机会的把握 从最新业绩看各大

转眼间，2025年已经过半，我们继续记录中国和全球顶级公司的市值变化，等未来再回头看，去见证中国和世界顶级公司、热门行业以及时代的变迁。同时，我们亦可通过观察顶级公司的变化，感受和把握市场热点潮流、风格变化，帮助我们不断地优化投资策略。前文参考：市值排行榜——2025年第一季度 更新日期：2025年6月30日 上图为2017年来，中国内地上市公司前十名市值变化。相比于上一季度，top10的组成基本没有发生变化，只是公司的具体排位有所改变。银行股本季度再度走强，几大行年内涨幅再次突破10%，市值创出历史新高。Q1凭借着科技行情大幅反弹的阿里本季度有所回调，市值降至第6位。白酒板块持续承压，贵州茅台股价走弱，总市值降到了第9位，为近六年来最低水平。 造车成功，SU7和YU7两款车大卖，小米集团股价在去年翻倍后，今年再涨70%，算上增发后总市值1.42万亿人民币，排名上升至第11位。 以下为全球上市公司市值top10。 四月初，川普对全球多国狂加关税，引起了美股的短线暴跌，纳斯达克跌近三成失守15000点、标普500指数下跌二成失守5000点。四月底之后美股快速气温反弹，经过了五月和六月的修复之后，指数和七姐妹们又纷纷回到前高附近。英伟达年内再涨18%，市值逼近4万亿美元。市值长期霸榜的苹果今年以来表现不佳，总市值已下降至第三位。 尽管在科技行情的驱动下，今年港股恒生指数和恒生科技指数大涨，像大权重股阿里也涨了不少，但综合对比美股七姐妹动辄两三万亿美元的市值、三四十倍的估值，到底是美股七姐妹这些过于高估还是中国科技股过于低估呢？这个就见仁见智了。 去年924政策发布会后、加上美国进入降息周期，A股港股估值显著修复，2022~2024这几年中国股市最难熬、最黑暗的阶段终于过去了。尽管今年四月初川普加关税引发暴跌，一定程度上打乱了A股港股的上行节奏，但在官军强有力的护盘下，叠加事态的

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 本周四A股港股经历了近期最大幅度的单日回调，周五出现小幅反弹，上证指数周五大部分时间小幅上涨，临近尾盘翻绿收跌0.07%，创业板则再跌近1%逼近2000点关口。 波幅更大的港股在周五反弹力度也自然更大一些，恒生指数涨1.26%，但还是不及前一日1.99%的跌幅。 与此同时，周五沪深两市成交额仅1.06万亿，比前几天1.3万亿左右的水平缩量了不少，市场热度呈现出消退的迹象，值得关注。周四提到： 如果后边再有几天像今天这样的下跌、期间反弹又比较弱，那最近积累的相对乐观的市场情绪将消失殆尽，甚至又可能陷入一片悲观之中了。 星河悟饭，公众号：星河投资日记好机会近了 ...... 1、周五白酒成了涨势最好的题材之一，源于最近官媒多次发声表示禁止违规吃喝，不是吃喝都违规。很多人将最近白酒的下跌归咎于前阵子的禁酒令，这事儿几乎成了近期体质内最热的话题，但实则不然，公消在白酒的占比已经很小了，而白酒的走弱也不是最近这几周才开始的，已经弱了很长一段时间了，根源还是在于消费大环境的不景气，毕竟即使是不接触股市的大爷大妈都知道经济不好、消费不行，禁酒令更多是在情绪上加速了板块的下跌。 所以，周五白酒可能仅仅是个短线反弹，在消费形势转好之前，白酒难言真正见底。后边如果借着大行情下跌，白酒继续走弱，可关注砸出来的、非常划算的买点，更多详见→机会的把握 2、与白酒等传统消费相对应的新消费代表——港股的泡泡玛特，去年至今上涨超10倍，最近几个交易日也出现了明显回撤，较高点下跌近15%，前几天公司宣布全渠道大量补货，Labubu在二手市场价格腰斩。→信仰的价值 3、三花智控23号将登陆港股实现A+H两地上市，本周五晚暗盘下跌约4%，期间最低一度跌超10%。今年A股公司在港股寻求二次上市已成为了一股热潮，目前还