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$华润饮料(02460)$ 吹吧，都没听说过。

一年净赚13亿，华润饮料“挑战”农夫山泉

“怡宝”母公司华润饮料赴港上市

“怡宝”母公司华润饮料将于10月15日-10月18日招股，拟发行3.48亿股，每股发售价介于13.5-14.5港元，每手200股，入场费2,929.24港元。

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精彩评论

吴丽群
2024-10-15
吴丽群
怡宝没喝过？
- 未名堂:
  他都没看文章就评论了，可能也不知道怡宝是华润的

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tg-height=\"610\"/></p><p><strong>从盈利能力看，华润饮料距离农夫山泉还有较大差距。</strong></p><p><strong>首先，从营收规模看，2023年农夫山泉收入规模是华润饮料的3倍之多。</strong></p><p>数据显示，2021年至2023年，华润饮料实现收入113.4亿元、126.23亿元、135.15亿元，2022年和2023年，收入年度同比增速为11.3%、7.1%，今年前四个也，华润饮料收入41.5亿元，与2023年同期的39.4亿元相比，增长5.3%。</p><p>农夫山泉2021年至2023年，农夫山泉实现收297亿元、332.4亿元、426.7亿元，年度收入同比增速分别为29.8%、11.9%、28.4%，今年上半年收入同比增长8.4%至221.7亿元。</p><p>对比不难发现，无论是收入规模还是营收增速，华润饮料都均被农夫山泉甩在身后，<strong>2023年农夫山泉的收入规模是华润饮料的3倍之多，农夫山泉营收增速稳步增长，华润饮料则出现增速放缓的迹象。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5b22df2099fd29a4d13154bf4e33e5b\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"402\"/></p><p><strong>净利润方面，2023年，农夫山泉净利润是华润饮料的9倍之多。</strong></p><p>2021年至2023年，华润饮料实现归母净利润8.58亿元、9.9亿元、13.31亿元，2022年和2023年，净利润同比增长15.2%和34.6%。今年前四个月，华润饮料净利润同比增长29.5%至4.6亿元。</p><p>农夫山泉2021年至2023年净利润分别为71.6亿元、85亿元、120.8亿元，同比增长35.7%、18.6%和42.2%。今年上半年，农夫山泉净利润为62.4亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7767fcb0878a0433e0884b0cdac15cbd\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\"/></p><p>2021年至2023年，华润饮料的净利率分别为7.6%、7.8%和9.9%；农夫山泉的净利率分别为24.1%、25.6%和28.3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/adec0684928a21adc2913dd3fb749d27\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"466\"/></p><p><strong>对比发现，仅2023年，农夫山泉的净利润是华润饮料的9倍之多，农夫山泉净利率是华润饮料的近3倍。从毛利率看，华润饮料2023年的毛利率44.7%，低于农夫山泉59.5%的毛利率。</strong></p><p><strong>从估计角度看，有消息显示，华润饮料此次在港IPO寻求的目标估值高达60亿美元，约466亿港元。目前农夫山泉的总市值在3450亿港元左右，市值远超华润饮料。</strong></p><p>对比后不难发现，华润饮料的赚钱能力还远逊于农夫山泉，而这背后与华润饮料的业务机构和商业模式息息相关。</p><p>从招股书披露的信息看，华润饮料的业务机构过于单一，其中九成以上的收入都由包装水茶品贡献，多年来尝试的饮料业务多元化战略难言成功。</p><p>招股书显示，华润饮料以“怡宝”为核心品牌。2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年4月30日止四个月，以“怡宝”为核心品牌的包装饮用水产品产生的收入分别为107.96亿元、118.87亿元、124.05亿元、36.16亿元及36.92亿元，分别占同期包装饮用水产品总收入的99.8%、99.8%、99.7%、99.8%及99.2%。</p><p>反观农夫山泉，其产品类别更为多元，其收入来自包装饮用水品产品、茶饮料产品、功能饮料产品、果汁饮料产品等。2021年至2023年，农夫山泉包装饮用水产品分别贡献了57.4%、54.9%和47.5%的收入，茶饮料、功能性饮料、果汁饮料合计贡献了49.5%的营收，综合饮料业务收入占比甚至超过了包装饮用水业务。</p><p>《2023年中国包装饮用水行业发展趋势白皮书》显示，2019年-2023年，我国包装饮用水销售规模持续增长，预计2025年可突破3100亿元大关。</p><p>虽说，包装水市场仍存在增量空间，但包装饮用水的赛道的竞争激烈也是不争的事实，景田、康师傅、统一等也是包装水行业的重要参与者，在行业竞争中，九成以上收入靠怡宝的华润饮料，抗风险能力要远弱于农夫山泉，华润饮料急需找到第二增长势能。</p><p>华润饮料盈利能力弱于农夫山泉，直接原因在于农夫山泉是自建工厂，而华润饮料则生产包装水及饮料产品依赖合作生产伙伴。</p><p>据招股书披露，截至2024年4月30日，华润饮料在中国有13家已投产的自有工厂及31家合作生产伙伴。这就意味着，华润支付给合作生产伙伴的相关服务费，则会“吃掉”华润饮料的一部分利润，招股书披露，2023年，华润饮料支付给合作生产伙伴服务的费用为20.67亿元，收入占比高达15.3%。</p><p>华润饮料似乎也意识到了这个问题，其在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于战略性扩张和优化产能，以提高整体供应链效率；加速销售渠道扩张并提升渠道效率；进行销售和营销活动；增强产品研发能力，以持续拓展新的产品品类和单品；数字化升级从而提高运营效率；进行潜在投资和并购的机会；以及用作营运资金及作一般公司用途。</p><p>华润饮料未来或将通过全国化扩张来打开增长空间。华润饮料正在积极加大相对薄弱区域自有产能建设，目前华润饮料已计划在浙江、湖北、重庆、上海新建工厂及扩建现有工厂。华润饮料的全国化扩展也并非易事，势必会面临农夫山泉等重要竞争对手的阻击。</p><p>今年4月华润饮料递交上市申请后不久，农夫山泉推出“绿瓶”纯净水产品线，直接对标华润怡宝纯净水产品，并在部分渠道开启降价促销“价格战”，12瓶售价9块9，平均不到1块钱一瓶，娃哈哈、康师傅也纷纷跟进，竞争对手发起的“价格战”打响，让利不让份额，让华润饮料面临的不小的挑战。</p></body></html>","source":"ygcj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/T-vMkBLr4r_vNUAfNidduQ><strong>异观财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>继农夫山泉之后，怡宝母公司、国内第二大包装饮用水企业华润饮料也将在本月登陆资本市场。华润饮料发布公告，公司于2024年10月15日-10月18日招股，公司拟发售3.48亿股股份，公开发售占11%，配售占89%，另有15%超额配股权。发售价将不高于每股发售股份14.5港元，且预期不低于每股发售股份13.5港元，预计股份将于2024年10月23日开始在香港联交所买卖。由此，华润饮料与农夫山泉较的“战场...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/T-vMkBLr4r_vNUAfNidduQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6b69e234a63c2c0a69ccede7b0faaa18","relate_stocks":{"LU1981816686.USD":"EASTSPRING INV ASIAN MULTI FACTOR EQUITY \"A\" (USD) 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