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@期权叨叨虎：DJT波动率高企！哪些策略可以做空波动率？

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Social的母公司 <a data-mention-id=\"DJT\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"特朗普媒体科技集团\" href=\"https://laohu8.com/S/DJT\">$特朗普媒体科技集团(DJT)$</a> 的股价在周二早上最高上涨17%，随后短暂转负。由于波动性，股票被暂时停牌，恢复交易后股价开始回升。</p><p>数月来，交易员们一直在押注特朗普获胜可能会提升Truth Social的价值，尽管即便特朗普重新入主白宫，支持其目前的股价估值依旧非常困难。</p><p>特朗普媒体科技集团亏损严重，收入微薄，其主要产品是保守派社交网络Truth Social，规模仍然很小。然而，特朗普媒体已演变成一家市值数十亿美元的“MEME股”，成为交易员押注选举结果的热门方式，同时推高了其最大股东的净资产。</p><p>风险投资家Gene Munster最近在接受采访时表示，特朗普的败选可能导致特朗普媒体的估值暴跌至仅10亿美元。其他人则认为其价值可能更低。“我不会接触DJT股票，因为我认为其下行风险太大，而上行空间不确定。”</p><p>在这种市场状况下，特朗普集团波动率高涨！在期权策略中有一种交易适合当下场景，那就是做空波动率策略。</p><h4 id=\"id_1498202550\">波动率是什么？</h4><p>波动率是一个用来描写一只股票、期货或者指数的价格变化有多快的术语。在期权中也是如此，标的资产的波动率变化和期权价格呈正相关性，也就是说标的资产的波动率越大，期权价格越高，反之亦然。标的资产波动的幅度越大，对买方来说，实现自己预期的可能性越大，所以付出的成本就越高。对卖方则相反，标的资产的波动率高，卖方的风险就越大，所以收取的期权金就越高。</p><p>跟期权有关的波动率有三个，分别是<strong>历史波动率HV</strong>、<strong>预测波动率</strong>以及<strong>隐含波动率IV</strong>。<strong>历史波动率HV</strong>是指标的资产的历史实际波动率，即通过对标的资产在过去一段时期内价格变化的统计得出的波动率。<strong>预测波动率</strong>是在统计历史波动率的基础上，推断出来用来给期权理论定价的波动率。<strong>隐含波动率IV</strong>就是期权当下市场给出的波动率，是根据期权的现价倒推出来的，代表了市场当下对标的资产未来的波动率的看法。</p><p><strong>但理论和实际是有差距的，随着时间的推进，标的资产的实际波动情况和前一刻市场预计的波动情况会有偏差。这就是交易期权隐含波动率的基础。</strong></p><p>换一种说法，当隐含波动率下降时，期权的卖出者一般而言会感到高兴，而期权的购买者则会亏损。波动率交易者的目标是要发现隐含波动率可能出现错误的情况，从而建立一个有利可图的头寸。</p><h4 id=\"id_1753118481\">如何做空波动率？</h4><p>在期权中，做空波动率的策略主要是通过卖出期权来赚取时间价值，因为当波动率降低时，期权的时间价值会缩水。以下是几种常用的做空波动率的策略：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>卖出跨式（Straddle）或宽跨式（Strangle）策略</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>卖出跨式：同时卖出相同行权价的看涨期权和看跌期权，通常在预期标的价格会稳定或波动不大时使用。</p></li><li><p>卖出宽跨式：卖出不同行权价的看涨和看跌期权，适用于预期波动较低，但不确定具体价格方向的情况。</p></li><li><p>注意事项：跨式和宽跨式策略都是裸卖出策略，风险较高，波动率回升或价格剧烈变动会导致巨额损失。</p></li></ol></li><li><p><strong>铁鹰式价差（Iron Condor）</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>在标的资产价格两侧分别卖出看涨期权和看跌期权，然后在更远的行权价分别买入看涨和看跌期权作为保护。</p></li><li><p>适合于预期波动率较低或价格变化有限的情形，因为该策略在高波动市场中容易亏损。</p></li></ol></li><li><p><strong>铁蝶式价差（Iron Butterfly）</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>类似于铁鹰式，但与跨式组合类似，选择中心行权价卖出看涨和看跌期权，然后在两侧较远的行权价上买入看涨和看跌期权。</p></li><li><p>此策略的收获也来自低波动，但收益空间和风险相比于裸卖出跨式更为有限。</p></li></ol></li><li><p><strong>日历价差（Calendar Spread）</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>通过卖出近期的期权、买入远期的期权（行权价相同）实现做空波动率。</p></li><li><p>如果波动率回落，近期期权贬值较快，而远期期权价格相对持稳，有利于获利。</p></li></ol></li><li><p><strong>卖出单腿看涨期权（Short Call）或卖出单腿看跌期权（Short Put）</strong></p><ol start=\"1\" 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Munster最近在接受采访时表示，特朗普的败选可能导致特朗普媒体的估值暴跌至仅10亿美元。其他人则认为其价值可能更低。“我不会接触DJT股票，因为我认为其下行风险太大，而上行空间不确定。”</p><p>在这种市场状况下，特朗普集团波动率高涨！在期权策略中有一种交易适合当下场景，那就是做空波动率策略。</p><h4 id=\"id_1498202550\">波动率是什么？</h4><p>波动率是一个用来描写一只股票、期货或者指数的价格变化有多快的术语。在期权中也是如此，标的资产的波动率变化和期权价格呈正相关性，也就是说标的资产的波动率越大，期权价格越高，反之亦然。标的资产波动的幅度越大，对买方来说，实现自己预期的可能性越大，所以付出的成本就越高。对卖方则相反，标的资产的波动率高，卖方的风险就越大，所以收取的期权金就越高。</p><p>跟期权有关的波动率有三个，分别是<strong>历史波动率HV</strong>、<strong>预测波动率</strong>以及<strong>隐含波动率IV</strong>。<strong>历史波动率HV</strong>是指标的资产的历史实际波动率，即通过对标的资产在过去一段时期内价格变化的统计得出的波动率。<strong>预测波动率</strong>是在统计历史波动率的基础上，推断出来用来给期权理论定价的波动率。<strong>隐含波动率IV</strong>就是期权当下市场给出的波动率，是根据期权的现价倒推出来的，代表了市场当下对标的资产未来的波动率的看法。</p><p><strong>但理论和实际是有差距的，随着时间的推进，标的资产的实际波动情况和前一刻市场预计的波动情况会有偏差。这就是交易期权隐含波动率的基础。</strong></p><p>换一种说法，当隐含波动率下降时，期权的卖出者一般而言会感到高兴，而期权的购买者则会亏损。波动率交易者的目标是要发现隐含波动率可能出现错误的情况，从而建立一个有利可图的头寸。</p><h4 id=\"id_1753118481\">如何做空波动率？</h4><p>在期权中，做空波动率的策略主要是通过卖出期权来赚取时间价值，因为当波动率降低时，期权的时间价值会缩水。以下是几种常用的做空波动率的策略：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>卖出跨式（Straddle）或宽跨式（Strangle）策略</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>卖出跨式：同时卖出相同行权价的看涨期权和看跌期权，通常在预期标的价格会稳定或波动不大时使用。</p></li><li><p>卖出宽跨式：卖出不同行权价的看涨和看跌期权，适用于预期波动较低，但不确定具体价格方向的情况。</p></li><li><p>注意事项：跨式和宽跨式策略都是裸卖出策略，风险较高，波动率回升或价格剧烈变动会导致巨额损失。</p></li></ol></li><li><p><strong>铁鹰式价差（Iron Condor）</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>在标的资产价格两侧分别卖出看涨期权和看跌期权，然后在更远的行权价分别买入看涨和看跌期权作为保护。</p></li><li><p>适合于预期波动率较低或价格变化有限的情形，因为该策略在高波动市场中容易亏损。</p></li></ol></li><li><p><strong>铁蝶式价差（Iron Butterfly）</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>类似于铁鹰式，但与跨式组合类似，选择中心行权价卖出看涨和看跌期权，然后在两侧较远的行权价上买入看涨和看跌期权。</p></li><li><p>此策略的收获也来自低波动，但收益空间和风险相比于裸卖出跨式更为有限。</p></li></ol></li><li><p><strong>日历价差（Calendar Spread）</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>通过卖出近期的期权、买入远期的期权（行权价相同）实现做空波动率。</p></li><li><p>如果波动率回落，近期期权贬值较快，而远期期权价格相对持稳，有利于获利。</p></li></ol></li><li><p><strong>卖出单腿看涨期权（Short Call）或卖出单腿看跌期权（Short Put）</strong></p><ol start=\"1\" 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波动率是一个用来描写一只股票、期货或者指数的价格变化有多快的术语。在期权中也是如此，标的资产的波动率变化和期权价格呈正相关性，也就是说标的资产的波动率越大，期权价格越高，反之亦然。标的资产波动的幅度越大，对买方来说，实现自己预期的可能性越大，所以付出的成本就越高。对卖方则相反，标的资产的波动率高，卖方的风险就越大，所以收取的期权金就越高。 跟期权有关的波动率有三个，分别是历史波动率HV、预测波动率以及隐含波动率IV。历史波动率HV是指标的资产的历史实际波动率，即通过对标的资产在过去一段时期内价格变化的统计得出的波动率。预测波动率是在统计历史波动率的基础上，推断出来用来给期权理论定价的波动率。隐含波动率IV就是期权当下市场给出的波动率，是根据期权的现价倒推出来的，代表了市场当下对标的资产未来的波动率的看法。 但理论和实际是有差距的，随着时间的推进，标的资产的实际波动情况和前一刻市场预计的波动情况会有偏差。这就是交易期权隐含波动率的基础。 换一种说法，当隐含波动率下降时，期权的卖出者一般而言会感到高兴，而期权的购买者则会亏损。波动率交易者的目标是要发现隐含波动率可能出现错误的情况，从而建立一个有利可图的头寸。 如何做空波动率？ 在期权中，做空波动率的策略主要是通过卖出期权来赚取时间价值，因为当波动率降低时，期权的时间价值会缩水。以下是几种常用的做空波动率的策略： 卖出跨式（Straddle）或宽跨式（Strangle）策略 卖出跨式：同时卖出相同行权价的看涨期权和看跌期权，通常在预期标的价格会稳定或波动不大时使用。 卖出宽跨式：卖出不同行权价的看涨和看跌期权，适用于预期波动较低，但不确定具体价格方向的情况。 注意事项：跨式和宽跨式策略都是裸卖出策略，风险较高，波动率回升或价格剧烈变动会导致巨额损失。 铁鹰式价差（Iron Condor） 在标的资产价格两侧分别卖出看涨期权和看跌期权，然后在更远的行权价分别买入看涨和看跌期权作为保护。 适合于预期波动率较低或价格变化有限的情形，因为该策略在高波动市场中容易亏损。 铁蝶式价差（Iron Butterfly） 类似于铁鹰式，但与跨式组合类似，选择中心行权价卖出看涨和看跌期权，然后在两侧较远的行权价上买入看涨和看跌期权。 此策略的收获也来自低波动，但收益空间和风险相比于裸卖出跨式更为有限。 日历价差（Calendar Spread） 通过卖出近期的期权、买入远期的期权（行权价相同）实现做空波动率。 如果波动率回落，近期期权贬值较快，而远期期权价格相对持稳，有利于获利。 卖出单腿看涨期权（Short Call）或卖出单腿看跌期权（Short Put） 当标的资产预计波动较小或不涨不跌时，卖出看涨或看跌期权都可以赚取期权时间价值的损耗。 这种单腿策略风险较大，通常适合对标的走势有较强信心的情况。 比率价差（Ratio Spread） 卖出多张期权合约并买入少量相同类型的期权合约，常用于预期波动率降低的情形，尤其在价差策略基础上增加卖出头寸。 在波动率降低时，卖出的期权数量增多有助于增大收益，但风险也相对提高。 这些策略各有优缺点，通常适合对波动率变化有明确预期的市场环境。一般来说，做空波动率的策略需格外注意风险管理，因为一旦波动率上升或市场出现意外波动，会面临较大损失。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/368060792406088","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["DJT"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":true,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3364,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1905,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/368741936197904"}