社区

$苹果(AAPL)$ 将于美东时间07月31日盘后发布财报，机构预计2025Q3实现营收889.57亿美元，同比增加3.71%；预期每股收益1.421美元，同比增加1.51%。对于苹果此次季报，市场将重点关注：iPhone销售增长、服务业务收入、AI战略进展、关税风险应对。iPhone收入作为公司财务业绩的基石，当前增速逐步放缓，主要系目前的 iPhone 16 系列正接近其产品周期的中点。回顾2025财年二季报，iPhone的营业收入同比增长了2%，已是连续第12个季度营业收入波动在-10%到+10%之间的窄幅区间内。据Canalys报告，2025年第二季度美国智能手机出货量增长1%（主要系不少厂商在关税问题担忧下继续提前备货），而苹果在二季度的iPhone出货量同比下降11%至1330万部。相比之下，三星的出货量同比增长38%达830万部。摩托罗拉继续在美国市场扩张，增长2%达到320万部。关键市场的大中华区收入增长也已经连续七个季度落后于公司整体增长率。根据中国信息通信研究院（CAICT）的数据，2025年前五个月，iPhone在中国大陆的出货量同比下降约9%。（好在4月至5月期间的降幅收窄至同比4%，较1月至3月的13%降幅有所改善。）服务收入近年来已成为苹果最稳定的增长引擎：自2018财年第四季度以来，苹果的服务收入一直保持同比增长，并且已经连续六个季度实现了两位数的同比增长。与可能直接受到关税影响的硬件部门不同，服务收入相对不受贸易紧张局势的影响，毛利率远超产品部门。尽管如此，市场仍对潜在的放缓表示担忧——“超过10亿付费订阅”的数字已经连续六个季度没有更新。此外，在上一次业绩会上，管理层也罕见地没有为服务业务提供具体的收入增长指引。因此，苹果能否凭借庞大的用户基数让服务业务继续保持

$Meta Platforms, Inc.(META)$ 将于美东时间7月30日盘后发布财报。机构预期2025Q2实现营收447.94亿美元，同比增加14.65%；预期每股收益5.896美元，同比增加14.27%。在Meta之前，谷歌刚交出了一份超出市场预期的二季度财报，同时上调了下一季度的资本开支。那么此次Meta的二季报是否也能够超出市场预期，并助推其股价再创新高？对于这份二季报，市场将关注哪些焦点？Meta的营收几乎全都来自于广告收入，无需多言。公司2025Q1广告收入413.9亿美元（占比98%），同比增长16%，而其他服务（如订阅、商业平台）收入占比约2%，增速达63%。德银预测，AI驱动的广告竞价系统“深度拍卖动态”将填补中国电商广告流失的缺口，并推动广告收入同比增长15%-16%（约440亿美元）。德银的广告调研显示，二季度广告收入在Meta平台的增速环比提升了约1个百分点，且三季度有进一步加速的趋势。这与华尔街预期的二季度美国和加拿大广告增长同比下降3个百分点、三季度进一步下降1.5个百分点的预测形成鲜明对比。这一强劲表现的核心驱动力是AI技术的应用——Meta的Advantage+工具，同时强调这将成为Meta未来持久的增长来源，因为其正显著改善广告主的广告支出回报率（ROAS）。尽管美国关税政策变化导致来自中国电商的广告支出显著下降——Meta预计该项收入业务规模约180亿美元，但整体行业支出依然强劲。并且自5月中旬以来，随着美国关税制度的缓和，部分广告收入已开始回流，这一趋势若延续，可能支撑Q2广告收入超预期。另外，Meta的广告主预算是否进一步向欧洲、拉美等地区转移，也将成为市场的关注焦点。AI人才争夺、战略投资，费用与成本成为市场新焦点尽管Meta收入端趋势向好，但Me

“囤币”可能今年夏天最热门的交易策略。各行各业的公司都在筹集巨额资金购买加密货币。据《华尔街日报》最新报道，从日本酒店运营商、法国半导体制造商到佛罗里达玩具制造商、美甲连锁店和电动自行车制造商，它们都在将现金投入数字代币，推动各种加密货币创下新高。据加密咨询公司Architect Partners数据显示，自6月1日以来，98家公司宣布计划筹集超过430亿美元购买比特币和其他加密货币。自今年年初以来，已为此目的筹集近860亿美元。这一数字超过了2025年美国IPO筹资额的两倍。任何公司宣布购买加密货币计划的消息都足以推动其股价飙升，进而刺激其他公司考虑加入这一热潮。这股热潮吸引了知名银行家、投资者和其他人士的参与。共同基金巨头Capital Group、对冲基金D1 Capital Partners和投资银行Cantor Fitzgerald等都在支持公司筹集巨额资金购买加密货币。前巴克莱首席执行官Bob Diamond表示：“如果你眨眨眼睛，就会错过几笔这样的交易。”上周，Diamond共同创立的投资公司Atlas Merchant Capital表示，正在与Paradigm、D1、Galaxy、683 Capital和其他大投资者合作，成立一个实体，将花费3.05亿美元购买一种名为Hype的七个月大的加密代币。这些新进入者正在效仿 $Strategy(MSTR)$ 公司，其首席执行官Michael Saylor在2020年开创了所谓的“加密资产国库策略”。该公司多年来一直在出售股票和债务来购买比特币。当前，该公司现在价值超过1150亿美元，股价在过去一年中上涨了153%，在过去五年中上涨了3371%。而这可能离不开美国对加密货币的放开监管的背景。今年，美国总统特朗普主动拥抱加密货币，誓言要把

$特斯拉(TSLA)$ 将于2025年7月23日（盘后）发布财报。机构预期2025Q2预计实现营收223.60亿美元，同比减少12.32%，预期每股收益0.322美元，同比减少23.38%。上述数据使用的会计准则为US-GAAP。对于即将到来的特斯拉二季报，分析师普遍预期营收利润双降。财报公布后，特斯拉将举行电话会议。市场关注的重点在于，马斯克能否成功重塑投资者对特斯拉的信心。马斯克最近一直在努力重建市场信心，包括重申将全身心投入公司事务以及暗示将在人工智能领域展开强有力的竞争。上周日，他在社交媒体X上发帖称，如果小孩不在身边，他就会回到每周工作7天、睡在办公室的状态。当天他还发帖称，“我抗拒人工智能太久了，一直活在否认之中。现在，游戏开始了”。分析指出，特斯拉投资者本周三应聚焦三大看点：核心汽车业务、Robotaxi的未来，以及平价电动汽车的前景。核心汽车业务尽管马斯克积极拥抱机器人驱动的未来，但特斯拉的核心收入来源仍然是其汽车业务。此前，特斯拉公布的第二季全球交付量低于市场预期，为投资者埋下隐忧。第二季度，特斯拉共交付38.41万辆汽车，同比下降13.5%，主要原因为北美销量下滑，以及欧洲市场持续疲软。此外，Model Y车型的换代节奏也影响了整体交付表现。Robotaxi的未来对特斯拉而言，好的一面是马斯克对未来无人驾驶出租车Robotaxi的豪赌。特斯拉和马斯克很可能会把重点放在这项业务上。在财报电话会上，马斯克可能会就这项业务透露更多的信息。特斯拉已经扩大了其在得克萨斯州奥斯汀的Robotaxi测试，运营区域更大，未来可能还会有更多车辆投入使用。马斯克近日表示，该公司将把Robotaxi的测试范围扩大到旧金山湾区。不过有报道称，相关许可申请尚未提交。“财报电话会也为特斯拉的自动驾驶出租

尽管市场面临重大风险，但美国股市却屡创新高，这令不少资深投资者也感到困惑不解。今年4月初，美国总统特朗普推出所谓“对等关税”，对几乎所有贸易伙伴加征关税。此举一度令华尔街巨震，但随着特朗普缓和贸易政策，美股不但收复全部失地，并且再度走上了持续创新高的道路。这一轮反弹令分析师们大跌眼镜，尤其是在全球面临诸多宏观经济风险的背景下。然而，投资者仍在不断涌入市场，即便许多人已随时准备撤出。“从很多方面来说，这是一个没有多少人真正有信心参与的上涨行情，”Russell Investments亚太区投资主管Andrew Pease表示。他指出，该公司分析显示，当前投资者的情绪是中性的，并非亢奋。“大家对这波上涨其实都很警惕。”Pease补充道。华尔街的资深人士已经花了数月时间发出警告，认为投资者可能正在低估风险。“很不幸，我认为市场确实存在自满情绪，”摩根大通CEO杰米·戴蒙在7月初谈及关税问题时表示。这种担忧可能很快就将面临现实考验。特朗普的关税可能扰乱供应链，推高通胀，进而拖累全球经济增长。值得警惕的还不止关税问题。中东地区紧张局势以及美国经济数据走软等因素，都预示着潜在的麻烦正在酝酿中。尽管风险仍存，但交易员们不想错过行情。这种情绪推动了一种“FOMO + MOMO”的现象——即“害怕错过”（Fear of Missing Out）与“动量交易”（Momentum Trading）的结合。散户投资者重新进场，哪怕错过了前期涨幅，也要追涨入场。“FOMO和MOMO将在短期内主导市场，”证券首席策略师Steve Sosnick在6月30日的一篇报告中写道。他补充称：“牛顿第一定律同样适用于市场，一个处于运动状态的物体（市场）将保持运动，直到外力介入。”Russell Investments的Pease也表示，涨势可能在宏观冲击下迅速瓦解，但在此之前，动量还会维持。但此时投资者也可以采

标普500指数与纳斯达克综合指数双双徘徊在历史高位附近，尽管关税升级和货币政策辩论愈演愈烈，市场依然岿然不动。上周纳斯达克领涨1.6%，标普500攀升0.7%，道琼斯工业平均指数则基本持平。未来一周，112家标普500成分股将公布季报，市场焦点集中在谷歌和特斯拉等科技巨头。与此同时，经济数据方面则将迎来制造业和服务业活动指标，而美联储已进入7月29-30日政策会议前的静默期。美联储理事沃勒周四在纽约发表讲话时明确呼吁7月降息，称联邦基金利率较合理水平高出逾1个百分点。"通胀已接近目标且上行风险有限，我们不应等到劳动力市场恶化才采取行动。"但市场对降息的预期持续降温——CME FedWatch工具显示，7月降息概率已从一个月前的13%降至5%。花旗首席经济学家霍伦霍斯特认为，随着就业市场进一步松绑且关税未引发广泛通胀，美联储或在9月达成降息共识。二季度财报季由大型银行超预期业绩拉开序幕，流媒体巨头奈飞随后亦交出亮眼成绩单，均显示美国消费韧性十足。FactSet数据显示，标普500成分股整体盈利预计同比增长5.6%，高于上周预期的4.8%。但部分提前大涨的股票在财报公布后反应平淡，如奈飞尽管上调全年营收指引，股价仍下跌5%。威廉布莱尔分析师指出："优秀财报难以超越被过度抬高的预期。"Evercore ISI股票衍生品策略主管朱利安·伊曼纽尔警告，在指数从4月低点反弹30%后，标普500的市盈率已达24.7倍，意味着即使强劲业绩也只能维持当前高位，稍不及预期就可能引发显著回调。"七巨头"与行情扩散预期 $谷歌(GOOG)$ 和 $特斯拉(TSLA)$ 将开启"七巨头"科技股的季度财报发布。预计这批股票将再次引领标普500本

全球流媒体巨头奈飞将于美东时间7月17日盘后（北京时间7月18日周五凌晨）发布财报。机构预期奈飞2025Q2预计实现营收110.42亿美元，同比增加15.51%；预期每股收益7.066美元，同比增加44.8%。从奈飞年初至今的股价走势来看，尽管受到关税影响，股价随着大盘短暂下挫，但奈飞曾有一段时间被誉为“关税的避风港”，股价从4月份的低点一路升至6月份的1341.15美元高位。奈飞财报看点截至2025年初，奈飞的月活跃用户达9400万，较去年同期的4000万实现翻倍式增长，但公司Q1开始不再披露用户数后，其广告业务将成为未来业绩增长的催化剂，因管理层曾预计2025年广告销售额将翻一番。同时，公司自研的广告技术平台奈飞AdsSuite能提供个性化广告，且广告加载量低，提升了用户体验。这使奈飞能够在保持订阅增长势头的同时，在全球广告市场占据重要份额。奈飞在内容多元化上的布局正引发投资者高度关注。目前，《鱿鱼游戏》第3季刚刚发布不到两周，而《星期三》和《怪奇物语》预计将在未来几个月内发布。同时公司持续加码体育赛事直播版权，包括：WWE（世界摔跤娱乐）赛事、NFL（美国职业橄榄球联盟）精选赛事、与法国广播公司TF1的转播协议。这些现场活动节目（包括体育合作伙伴关系和独家内容）和新的大片发布或能够保持订阅会员的数量水平，标志着奈飞从纯点播平台向综合娱乐服务的战略转型。即使奈飞现在不再披露这些数字，但内容得发布也将确保订阅会员的数量得到保持。投资者也将期待业绩会中任何有关内容的计划，尤其是在体育娱乐等新渗透的领域。新增长点的游戏方面，虽然目前规模不大，但目标是1400亿美元的消费市场机会。专注于基于 IP 的游戏和成熟的游戏，有可能提高参与度。投资者还应密切关注奈飞全年指引的任何变化。截至上次更新，该公司的目标是到2025年的总收入在435亿美元至445亿美元之间，但如果管理层在7月1

美国总统特朗普力挺的多项加密货币监管法案周二在众议院未能通过关键程序性投票，令整个加密行业遭遇重大挫折。此次投票结果为196票赞成、223票反对，其中有13位共和党议员与民主党人站在同一阵线，否决了这项议案的程序性动议(rule vote)。由于未能通过程序性规则，法案无法进入正式辩论和表决阶段。此举不仅罕见地显示出众议院共和党议员对特朗普的“反抗”，也令原本被市场广泛预期将顺利通过的法案陷入停滞。众议院领导层计划最早于周二晚间再次尝试推动投票，但尚不清楚是否会对法案内容或规则进行修改，以争取保守派议员的支持。在投票失败后，加密概念股应声下跌。稳定币发行商Circle(CRCL.US)股价一度大跌逾7%，最终收跌4.58%；Coinbase(COIN.US)跌1.52%，MARA Holdings(MARA.US)跌2.34%。尽管如此，自上月上市以来，Circle股价仍比发行价上涨六倍以上。这次被搁置的三项法案包括《GENIUS法案》：旨在为稳定币设立联邦监管框架，要求100%储备、每月审计，并允许合格私营机构在美国政府批准下发行数字美元。该法案上月已在参议院获得部分民主党人支持后通过，被视为美国首个联邦层级的稳定币监管提案。《CLARITY法案》：拟界定加密资产究竟是证券还是商品，由证券交易委员会(SEC)或商品期货委员会(CFTC)负责监管。禁止美联储发行央行数字货币(CBDC)的提案，这一条款在共和党内部具有较大争议。投票反对派之一、来自乔治亚州的共和党议员Marjorie Taylor Greene在社交媒体上写道：“我投票反对《GENIUS法案》的程序性规则，因为该法案并未禁止CBDC，也因为议长约翰逊没有允许我们提交相关修正案。”她强调，特朗普在1月23日的行政命令中已明确要求禁止CBDC，因此“国会也必须在《GENIUS法案》中体现这一禁令”。众议院共和党的

在特朗普政府友好政策和大资金配置的推动下，全球最大的加密货币比特币周一首次突破12.3万美元大关。贝莱德旗下比特币现货ETF正朝着1000亿美元的规模迈进。随着稳定币立法即将通过，美国众议院共和党人宣布“加密货币周”到来。作为放松监管的最新举措，美国官员周一发布了关于银行如何提供与数字资产类别相关的托管服务的新指南。比特币空头遭遇挤压，导致数十亿美元的看跌押注化为乌有，这在一定程度上助推比特币过去一周反弹约15%。这与前段时间的情况形成鲜明对比。数月以来，比特币一直维持在狭窄的波动区间内，因为投资者们正应对贸易紧张局势，而且一些曾经的大买家也纷纷抛售。但比特币的倡导者们却坚持持有，与此同时，加密货币交易所交易基金(ETF)再次蓬勃发展，以 Strategy为首的金融公司已承诺购买数十亿美元的比特币。EMJ Capital 总裁兼创始人Eric Jackson表示：“我们没想到这种上涨势头会如此迅猛。很多与我交流的精明投资者认为，到今年年底，比特币价格可能会迅速飙升至15万美元，甚至25万美元。”ETF和机构仍在大量购入，而一批长期持有者和矿工却根本不愿出售手中的比特币。Hunting Hill Global Capital 创始人兼首席投资官Adam Guren表示：“我们看到交易所的资金流出量创历史新低，订单量也紧张。根本就没有卖家来消化需求。比特币突破12万美元，与其说是‘冲刺’，不如说是‘挤压’。”随着空头买入加密货币以平仓，大规模平仓潮加速了加密货币的上涨——过去24小时内清算金额约为5.74亿美元。根据 Coinglass汇编的数据，7月9日，当比特币首次突破此前的历史最高价时，超过10亿美元的空头头寸被清算，这是今年单日最大规模的清算事件之一。上周，美国上市的比特币ETF吸引了超过27亿美元的资金流入，创下自2024年1月推出以来第五大单周资金流入规模。贝莱德旗

短短三个月，美股从4月的大幅抛售震荡回升至历史新高。如今，交易员们正拭目以待：美国企业的“成绩单”能否匹配股市已定价的乐观情绪？事实上，市场预期并不高：华尔街正准备迎接2023年中期以来最疲软的财报季。彭博情报数据显示，分析师预计 $标普500(.SPX)$ 成分股二季度利润同比增长2.5%；11个板块中，有6个预计出现利润下滑；同时，该指数全年增长预期已从4月初的9.4%降至7.1%。较低的预期反而让企业更容易实现超预期表现。彭博情报策略师吉娜·马丁·亚当斯（Gina Martin Adams）和温迪·宋（Wendy Soong）表示，从近期企业指引来看，公司很可能轻松超越这些保守预期。“预期门槛现在非常低，”嘉信理财（Charles Schwab & Co.）高级投资策略师凯文·戈登（Kevin Gordon）称，“这当然让企业更容易超预期，但我认为重点将是毛利率——尤其是如果关税压力存在，理应在毛利率上体现出来。”财报季本周拉开帷幕：周三，摩根大通（JPM）、花旗集团（C）、贝莱德（BLK）等金融巨头将率先发布财报；下周，JB亨特运输服务公司（JBHT）、 $奈飞(NFLX)$ 等重量级企业也将跟进。针对即将到来的财报季，投资者可以选择最适合自己的打法。单腿期权（买入看涨期权或看跌期权）原理：买入一张看涨期权（Call）相当于押注股价会上涨，买入一张看跌期权（Put）则押注股价会下跌。只需支付一次权利金，最多损失这笔投入，收益潜力很大。优点：结构简单，风险可控。投入小，收益上不封顶（看涨期权）或最多达到股价归零（看跌期权）。缺点：需要判断正确方向且波动足够大，否则容易因时间衰减亏损全部权利金。适用场景：