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过去两周， $英特尔(INTC)$ 股价整体处在“冲高受阻、回撤加大”的节奏里：2 月上旬一度上摸到 51 美元附近，随后在震荡中回落到 46–48 美元区间（2 月 13 日盘中低点约 46.2，高点约 48.95）。 这种走势意味着上方抛压开始集中，市场对半导体与科技板块的风险偏好在降温。 从技术位看，50 美元是第一道“心理关口 + 近端密集成交区”，近期多次反弹靠近该位置后动能转弱；更上方的 50.5–51 一带与近期波动区间上沿重叠，构成更“硬”的压力带。 若把策略执行价也纳入考量，52 美元可以视作“上破确认位/风险封顶位”：一旦到期前有效站上 52，上行风险将快速放大（但用价差结构可封顶）。 更大的背景是：近期美股由科技权重股主导的回撤明显加剧。2 月 12 日，美股主要指数显著下跌，纳指约跌 2%、标普约跌 1.6%，市场讨论焦点集中在“科技估值压力”和“AI 投入回报的不确定性”上；避险情绪抬升也带来美债收益率回落（资金向防御资产倾斜）。 在这种环境下，像 INTC 这类对情绪与风格切换敏感的个股，反弹到压力带附近更容易遇到获利了结与仓位再平衡的阻力。 基于上述“上方阻力清晰、市场风险偏好走弱”的组合情形，用 INTC 的熊市看涨价差（卖 50 / 买 52）更像是在押注‘反弹不过线’：只要到期时 INTC 不突破 50，策略可保留净权利金；即便出现意外拉升，风险也被 52 上方封顶（你这组报价净收入 0.23 美元/股、最大亏损 1.77 美元/股、盈亏平衡点 50.23，与“50 附近压力带”逻辑一致）。如果后续指数层面继续受科技权重拖累，这类“收权利金 + 上方封顶”的结构通常比单纯做方向更容易管理回撤。 INTC 熊市看涨价差（Call Credit Spread）策略

昨夜美股交易时段，三大指数整体偏弱、波动收敛：道指小幅回落，标普与纳指也在盘中拉锯后收低，市场对“增长不错但降息更晚”的定价仍在发酵。 盘面层面，压力主要集中在高估值成长与“AI 叙事”相关的细分方向：一方面，利率预期偏高使得估值折现更苛刻，资金更倾向于回避久期更长的科技股；另一方面，市场对AI带来的商业化效率与投资回报开始更挑剔——巨头持续上调算力与数据中心资本开支的同时，利润率与自由现金流的短期承压被放大解读，进而触发估值再定价。 在这种氛围下，追踪纳斯达克100的 QQQ 走势更难“顺风”：近期多次反弹后缺乏持续买盘接力，短线更像是高位震荡偏弱；从当日数据看，QQQ 收于约 612 美元附近，仍处在上方压力密集区之下，市场对进一步下行的容忍度在提高。 如果你的核心判断是：科技股估值仍有压力、AI 投资回报继续被质疑，导致 QQQ 难以有效突破上方区间、短期仍有下行风险，那么可以用以下这组 QQQ 熊市看涨价差（Bear Call Spread：卖 618 Call、买 621 Call） 做对冲：在“上涨空间受限/震荡偏弱”的情景下，通过收取净权利金来抵御回撤；同时用买入的高执行价 Call 把极端反弹带来的上行风险封顶（盈亏平衡点约在 619.32）。 QQQ 熊市看涨价差（Call Credit Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $纳指100ETF(QQQ)$ 期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。 该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空/震荡策略，适合判断 QQQ 在到期前难以有效突破上方压力区域、维持横盘或回落的情形。 1️⃣ 卖出较低执行价 Call（主要收益来源） 卖出 1 份执行价 K₁ = 618 美元 的 Call 收取权利金

昨夜美股交易时段，三大指数整体偏弱、波动收敛：道指小幅回落，标普与纳指也在盘中拉锯后收低，市场对“增长不错但降息更晚”的定价仍在发酵。 盘面层面，压力主要集中在高估值成长与“AI 叙事”相关的细分方向：一方面，利率预期偏高使得估值折现更苛刻，资金更倾向于回避久期更长的科技股；另一方面，市场对AI带来的商业化效率与投资回报开始更挑剔——巨头持续上调算力与数据中心资本开支的同时，利润率与自由现金流的短期承压被放大解读，进而触发估值再定价。 在这种氛围下，追踪纳斯达克100的 QQQ 走势更难“顺风”：近期多次反弹后缺乏持续买盘接力，短线更像是高位震荡偏弱；从当日数据看，QQQ 收于约 612 美元附近，仍处在上方压力密集区之下，市场对进一步下行的容忍度在提高。 如果你的核心判断是：科技股估值仍有压力、AI 投资回报继续被质疑，导致 QQQ 难以有效突破上方区间、短期仍有下行风险，那么可以用以下这组 QQQ 熊市看涨价差（Bear Call Spread：卖 618 Call、买 621 Call） 做对冲：在“上涨空间受限/震荡偏弱”的情景下，通过收取净权利金来抵御回撤；同时用买入的高执行价 Call 把极端反弹带来的上行风险封顶（盈亏平衡点约在 619.32）。 QQQ 熊市看涨价差（Call Credit Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $纳指100ETF(QQQ)$ 期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。 该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空/震荡策略，适合判断 QQQ 在到期前难以有效突破上方压力区域、维持横盘或回落的情形。 1️⃣ 卖出较低执行价 Call（主要收益来源） 卖出 1 份执行价 K₁ = 618 美元 的 Call 收取权利金

过去两周， $台积电(TSM)$ 在高位区间内震荡走强，但日内波动显著放大。2 月 11 日最新交易时点附近，股价约在 361.91 美元，日内高低区间约 356.42–367.33 美元，显示多头仍占优，但高位分歧加大、回撤弹性也在上升。 消息面上，近期最关键的增量信息来自公司披露的 2026 年 1 月营收：约新台币 4,012.6 亿元，同比 +36.8%、环比 +19.8%。这一数据被市场普遍解读为先进制程与 AI 相关需求延续强势，也强化了“AI 投资仍在推进”的主线预期。 同时，部分媒体报道也将其与更高的资本开支预期、以及美国关税/产业政策相关的不确定性与潜在利好讨论联系在一起，使得短期情绪更容易受到 headline 影响而放大波动。 在这种“基本面强、但价格已反映较多乐观预期”的环境里，科技股的回调风险主要来自估值与情绪层面：一方面，高位阶段市场对“继续超预期”的要求更高，任何指引、订单节奏或宏观变量（利率、风险偏好）出现边际走弱，都可能触发获利回吐；另一方面，近期美股部分科技细分（如软件）已经出现较明显的情绪性调整，反映资金在高位更倾向于快速再定价。 TSM 熊市看涨价差（Call Credit Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $台积电(TSM)$ 期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。 该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空/震荡策略，适合判断股价在到期前难以有效突破上方压力区域、维持横盘或回落的情形。 1️⃣ 卖出较低执行价 Call（主要收益来源） 卖出 1 份执行价 K₁ = 365 美元 的 Call 收取权利金 = 4.40 美元/股 该 C

周二盘中， $美光科技(MU)$ 股价承压下跌，截至交易中段下跌约2.8%，报约383.5美元，成交量较日均有所放缓。此轮回调主要受行业竞争与供应链消息影响，投资者对公司在高端AI内存市场的前景重新定价。据半导体行业研究机构 SemiAnalysis 发布的最新报告指出，美国芯片巨头英伟达（NVIDIA）计划在其下一代 Rubin 架构 GPU 的首年量产中，将美光科技的第四代高带宽内存（HBM4）排除在供应链之外。报告称，目前没有任何迹象显示英伟达将向美光采购 HBM4，主要原因在于美光最新的 HBM4 工程样品在关键性能指标——引脚速率方面仍低于目标规格，而竞争对手三星电子和 SK 海力士的样品速率已达约 10Gbps，技术差距明显。 SemiAnalysis 预计，英伟达未来 HBM4 内存供应将由韩国公司主导，其中 SK 海力士占据约 70% 份额、三星约 30%，这引发了市场对美光在高端 AI 内存市场竞争力与未来市场份额的担忧，成为推动其股价承压下跌的直接因素。尽管如此，美光基本面仍显示韧性，其 2026 财年第一季度业绩超出市场预期，营收和每股收益均高于分析师预测，表明在内存市场复苏背景下业绩具备弹性。 长期来看，市场数据统计显示，美光在过去一年内股价累计上涨幅度超过300%，远超大盘表现，多家机构依然看好其在 DRAM 与高带宽内存领域的竞争地位和未来增长潜力。然而，短期内高端内存供应链格局的调整，以及竞争对手在技术指标上的领先优势，将成为投资者密切关注的风险点。 MU 牛市看跌价差（Put Credit Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $美光科技(MU)$ 期权上构建一个牛市看跌价差（Bull

过去两周， $沃尔玛(WMT)$ 股价延续强劲上行走势，在消费防御板块整体稳健的背景下持续吸引资金流入。盘面结构显示，多数交易日收于阳线区间，价格不断刷新阶段高点，体现出市场对其基本面稳定性和盈利预期的认可。成交量虽未出现爆发式放大，但整体维持健康水平，说明上涨过程以持续买盘推动为主，而非短期情绪驱动。 从技术角度观察，连续上涨后的价格斜率明显加快，短周期动量指标进入高位区间，市场呈现典型的“趋势延伸阶段”。这类走势往往意味着多头仍占主导，但同时也提高了短线获利回吐的概率。历史经验表明，当价格在缺乏充分整理的情况下快速抬升，资金更容易选择阶段性兑现，从而引发技术性回调或横盘消化。 风险层面，当前市场情绪偏向乐观，但高位追涨意愿可能逐步减弱。一方面，短线估值与价格涨幅的同步扩张提高了波动敏感性；另一方面，临近重要基本面或宏观节点时，资金往往趋于谨慎。若上涨动能放缓或成交配合不足，价格可能回探近期突破区域，以重新确认支撑强度。 在这种“趋势仍强但短线偏热”的环境下，部分投资者更倾向于采用风险可控、收益区间明确的期权策略来表达震荡或温和回落预期。其中，熊市看涨价差策略通过卖出较近执行价的看涨期权并买入更高执行价的保护性看涨期权，在限制上行风险的同时收取权利金收益，适合用于判断股价短期难以继续快速突破的情境。这类结构既能利用时间价值衰减，又能在波动回归时提供相对稳健的收益框架。 沃尔玛 熊市看涨价差（Call Credit Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $沃尔玛(WMT)$ 期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。 该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空/震荡策略，适合判断股价在

一、本周期权交易复盘 本周的交易环境可以用一句话概括： 高波动 + 情绪切换 + 资金风格重排。 科技股回调、贵金属剧烈波动、防御资产受关注。在这种环境下，我没有去赌单边方向，而是继续坚持一个核心原则： 用结构代替预测，用纪律对抗不确定。 本周一共执行 4 笔期权策略，分别覆盖贵金属、防御资产、权重股和指数日内交易。 1. 黄金（GLD）做多价差策略 标的： $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 策略：卖 GLD 0206 420 PUT，买 GLD 0206 410 PUT 策略性质：波动行情下的结构性做多 特点： 黄金在阶段低位叠加高隐含波动率 使用牛市看跌价差参与反弹而非追多正股 明确最大亏损，换取时间价值与波动率回落收益 逻辑建立在黄金的货币属性与避险需求上 当前状态：获利平仓 2. 美债（TLT）现金担保卖 PUT 策略 标的： $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 策略：卖 TLT 0306 86.5 PUT 策略性质：防御资产接盘型策略 特点： 科技股高波动阶段转向防御资产 以折价接盘为核心逻辑 极端情况下需准备 8650 美元接货 收益来自时间价值与价格稳定 当前状态：持仓中 ，走势不错 3. 苹果（AAPL）牛市价差策略 标的： $苹果(AAPL)$ 策略：卖 AAPL 0213 267.5 PUT，买 AAPL 0213 257.5 PUT 策略性质：权重股结构性做多 特点： 市场风格从 AI 热点转向稳定权重资产 利用高隐含波动率建立价差结构 最大风险明确 收取权利金 288 美元 保证金约 1000

当地时间周四（2 月 5 日），美股遭遇显著抛售，三大指数全线下跌，市场情绪转向明显避险。投资者对科技股估值、高资本支出预期和宏观经济数据感到担忧，风险资产普遍承压。 当天股市显著下挫：标普 500 指数收跌约 1.2%，道琼斯工业平均指数下跌近 600 点（约 1.2%），纳斯达克综合指数跌近 1.6%。这是连续第三个交易日的下跌行情，标普指数甚至抹去了今年迄今涨幅。来自其它市场的数据也显示：罗素 2000 小盘股指数同样录得约 1.8% 的跌幅。 科技与成长股领跌，尤其是高估值软件与 AI 相关股票承压。亚马逊在财报前出现卖压。多家芯片与科技巨头股价下挫，例如高通在盘中跌超 10%。 不仅股市，其他风险资产亦遭抛售：比特币价格严重下跌，一度跌破约 6.4 万美元水平；贵金属如白银和黄金同样出现大幅下滑。 可能的驱动因素分析 科技股盈利与资本支出忧虑 大型科技公司对未来资本性支出的高预期引发市场担忧。例如，Alphabet 公布其年度资本支出将大幅增加，引发投资者对盈利能力与资金配置效率的质疑。这加剧了软件与 AI 相关行业的抛售压力。 技术板块估值修正持续 AI 和技术板块此前长期领涨，但近期出现估值修正迹象。部分软件股连续多日下跌、总市值蒸发，引发市场对板块风险的重新评估。 宏观经济与数据影响 市场对美国就业市场和经济前景的预期出现分歧，弱于预期的就业相关数据推动风险资产走弱。与此同时，恐慌指数（VIX）升高，反映市场避险情绪上升。 风险资产挤兑与流动性因素 在股票、加密货币及部分大宗商品同时下跌的背景下，市场出现“卖一切换现金”（sell everything）现象，去杠杆行为可能放大了下跌幅度。 分析人士指出，当前市场动荡反映了对高估值科技资产的重新定价以及对经济增长前景的不确定性。投资者正重新评估风险敞口，转向更防守性的资产或现金头寸。短期内，市场可能继续波动，

$亚马逊(AMZN)$ 预计于美东时间 2026 年 2 月 5 日发布 2025 财年第四季度（Q4）财报。市场普遍预计，受假日购物季、电商效率改善以及云计算业务持续扩张推动，公司当季整体业绩有望保持稳健增长。分析师共识显示，亚马逊 Q4 营收预计同比增长约 10%–13%，每股收益（EPS）接近 2 美元水平，盈利能力延续修复趋势。 从业务结构来看，AWS 仍是投资者关注的核心。市场预计，随着 AI 相关算力需求持续释放以及企业云支出逐步回暖，AWS 收入增速有望维持在 20% 左右甚至更高水平，其利润率变化和管理层对未来资本开支的指引，被视为本次财报的关键看点。与此同时，亚马逊电商主业预计保持中低双位数增长，广告业务则在商家投放需求回升的背景下继续成为收入与利润的重要补充。 不过，市场亦对潜在风险保持谨慎。一方面，大规模 AI 基础设施投资可能在短期内对自由现金流和利润率形成压力；另一方面，云计算领域竞争依然激烈，宏观经济与消费环境的不确定性也可能影响零售业务表现。总体来看，投资者将通过本次财报重点评估亚马逊在 AI 与云计算投入周期中的盈利韧性，以及管理层对 2026 财年增长前景的最新判断。 亚马逊牛市看跌价差策略 一、策略结构 投资者在 $亚马逊(AMZN)$ 的期权上构建一个牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略。 该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏多策略，适合判断 AMZN 在到期前维持在较高价位之上或仅小幅回调的情形。 1️⃣ 卖出较高执行价 Put（主要收益来源） 投资者卖出 1 份执行价 K₂ = 225 美元 的 Put，收取权利金 6.5 美元/股 该 Put 距离当前

$谷歌(GOOG)$ 将于 2 月 4 日 发布 2025 财年第四季度财报。在广告需求回暖与云业务加速增长的背景下，市场普遍预期公司本季度业绩将保持稳健扩张态势。 从核心财务指标来看，市场一致预期本季度营收约 1100 亿美元左右，同比增长约 15%；每股收益（EPS）预计在 2.6 美元上下。搜索广告仍是收入支柱，受益于 AI 技术提升广告转化效率，相关业务有望延续两位数增长；YouTube 广告收入预计保持稳定增长。 业务层面，Google Cloud 仍是投资者关注的主要亮点。在生成式 AI 与企业算力需求推动下，云业务收入增速有望维持在 30% 左右，并持续改善盈利能力，对整体业绩贡献进一步提升。 此外，资本开支指引成为本次财报的关键看点。市场预计 Alphabet 将继续大幅加码 AI 基础设施建设，包括数据中心与自研芯片投入。高资本开支对短期自由现金流和利润率的影响，以及管理层对投入回报的表述，将直接影响市场情绪。 整体而言，若广告业务保持韧性、云业务高增长延续，同时公司在 AI 投入与盈利之间给出清晰路径，谷歌财报有望继续强化其长期增长逻辑。 谷歌（GOOGL）熊市看跌价差策略盈亏分析 一、策略结构 投资者在 $谷歌(GOOG)$ 的期权上构建一个 熊市看跌价差（Bear Put Spread） 策略。 该策略属于 支出型（净付权利金）、有限收益、有限风险 的方向性策略，适合判断 GOOGL 在到期前 出现下跌，但跌幅有限 的情形。 1️⃣ 买入较高执行价 Put（主要方向性仓位） 买入 1 份执行价 K₂ = 330 的 Put 支付权利金 5.95 美元/股 该 Put 更接近当前股价，是策略获取