随着科技的不断进步和半导体行业的蓬勃发展，氮化镓（GaN）作为一种高性能的半导体材料，正逐渐成为功率半导体行业变革的核心。在此背景下，中国氮化镓晶圆制造商英诺赛科（02577.HK）于2024年12月18日正式启动招股，计划于12月30日正式上市。
一、公司概况及行业背景
英诺赛科是全球氮化镓功率半导体产品的领军企业，专注于设计、开发及生产氮化镓产品，包括分立器件、集成电路、晶圆及模组等。其产品广泛应用于消费电子、可再生能源及工业应用、汽车电子及数据中心等领域，具有广阔的市场前景。
氮化镓作为一种具有高频率和低导通电阻的宽带隙半导体材料，具有优异的电学性能和热稳定性，是功率半导体行业的重要发展方向。随着5G、新能源汽车、数据中心等新兴领域的快速发展，氮化镓功率半导体的市场需求将持续增长。据预测，氮化镓功率半导体占全球功率半导体市场的份额将从2023年的0.5%增长至2028年的10.1%，市场前景广阔。
二、招股概况及资金用途
英诺赛科本次IPO计划全球发售4536.4万H股，其中香港公开发售占10%，国际配售占90%，另有约15%的超额配股权。每股发售价介于30.86-33.66港元之间，最高或筹资15.27亿港元。
根据招股说明书，英诺赛科拟将所得款项净额中的约60%用于扩大8英吋氮化镓晶圆产能、购买及升级生产设备及机器以及招聘生产人员；约20%用于研发及扩大产品组合，以提高终端市场中氮化镓产品的渗透率；约10%用于扩大氮化镓产品的全球分销网络；约10%用于营运资金及其他一般企业用途。
三、财务表现及前景分析
近年来，英诺赛科的收益保持快速增长态势。2021年至2023年的收益复合年增长率高达194.8%，显示出强劲的增长势头。2024年上半年，公司录得收益约3.86亿元人民币，同比增长25.2%，继续保持稳健增长。
然而，值得注意的是，英诺赛科目前仍处于亏损状态。2024年上半年，公司录得净亏损约4.88亿元人民币，同比收窄15.8%。虽然亏损在持续收窄，但投资者仍需关注公司的盈利能力及未来扭亏为盈的可能性。
从行业前景来看，氮化镓功率半导体市场正处于快速发展阶段，英诺赛科作为全球氮化镓功率半导体产品的领军企业，具有显著的技术优势和市场竞争优势。随着公司不断扩大产能、优化产品结构及拓展全球市场，未来有望实现快速增长并扭亏为盈。
四、投资风险评估
尽管英诺赛科具有广阔的市场前景和显著的技术优势，但投资者仍需关注以下投资风险：
1. 市场竞争加剧：随着氮化镓功率半导体市场的快速发展，越来越多的企业将进入该领域，市场竞争将更加激烈。
2. 技术更新换代：半导体行业技术更新换代速度较快，若英诺赛科无法及时跟进技术发展趋势，将可能影响其市场竞争力。
3. 原材料价格波动：氮化镓等原材料价格的波动可能对公司的生产成本及盈利能力产生影响。
五、结论与建议
综上所述，英诺赛科作为全球氮化镓功率半导体产品的领军企业，具有广阔的市场前景和显著的技术优势。虽然公司目前仍处于亏损状态，但随着市场需求的不断增长及公司产能的逐步扩大，未来有望实现快速增长并扭亏为盈。
对于投资者而言，英诺赛科的IPO提供了一个参与氮化镓功率半导体行业发展的投资机会。然而，投资者在申购新股时仍需关注市场竞争加剧、技术更新换代及原材料价格波动等投资风险，并根据自身的风险承受能力和投资目标做出合理的投资决策。建议投资者在申购前充分了解公司的基本情况、市场前景及投资风险，并谨慎评估自身的投资能力和风险承受能力。$英诺赛科(02577)$
免责声明：本文所述仅个人观点，不构成投资建议。投资者在进行投资决策时应自行评估风险，并寻求专业意见。市场有风险，投资需谨慎。
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