2026财年Q1，阿里巴巴营收同比增长2%至2476.52亿元，但经调整净利润同比下滑18%至335.10亿元，低于市场预期。这一数据看似疲软，实则暗藏战略深意： 一、财报数据的双面解读：利润承压与战略定力 1. 利润下滑的结构性成因 - 研发投入的爆发式增长：过去四个季度，阿里在AI基础设施及产品研发累计投入超1000亿元，其中仅本季度AI相关资本支出就达386亿元。这种投入直接导致利润率收缩，但为长期技术壁垒奠定基础。 - 即时零售的战略性亏损：淘宝闪购日均订单突破1.2亿单，骑手规模达200万，虽拉动淘宝DAU增长20%，但履约成本同比激增47%，成为利润侵蚀主因。 2. 云业务的逆周期韧性 阿里云外部商业化收入同比增长26%，AI相关收入占比超20%，主要受益于： - 大模型推理需求爆发：通义千问日均调用量突破50亿次，带动算力租赁收入增长137%。 - 政企市场突破：与国家气象局合作建设的气象AI平台，单项目合同金额达12亿元。 二、AI芯片战略：填补算力缺口与重构竞争格局 阿里宣布打造AI芯片填补英伟达空白，当日美股飙升12.9%，市值增加367亿美元，其战略价值体现在： 1. 技术路径的精准卡位 - 兼容CUDA生态的降维打击：新芯片支持动态指令翻译层，可无缝运行英伟达CUDA代码，工程师迁移成本降低70%以上 。这一设计直击国产芯片生态短板，预计2025年底量产时将抢占30%的推理芯片市场。 - 国产供应链的全链条突破：采用中芯国际14nm工艺（良率95%+）和华虹半导体7nm工艺（2026年量产），实现从设计到代工的100%自主可控 。这与****形成差异化竞争，后者仍依赖台积电部分制程。 2. 成本重构的战略意义 - 采购成本的断崖式下降：以寒武纪思元370为例，阿里采购价约3.7万元/片 ，而自研芯片量产成本可控制在1.8万元/片，预计2026年节省采

北京时间8月27日，SpaceX星舰第十次试飞取得里程碑式突破：超重型助推器B16首次实现“中心发动机故障模拟”下的稳定溅落，星舰飞船成功部署8颗星链卫星模拟器并完成在轨发动机再点火测试 。此次试飞不仅验证了火箭冗余设计的可靠性，更通过新一代隔热盾技术将再入精度控制在数十米范围内，标志着可重复使用火箭技术进入规模化应用阶段。 一、技术突破改写太空运输成本范式 （一）成本革命的底层逻辑 星舰的核心价值在于颠覆传统航天成本结构。通过“筷子”机械臂回收技术，SpaceX将火箭复用周期从数月压缩至数天，单次发射成本预计从3000美元/公斤降至100美元/公斤 。这种成本降幅相当于航空业从螺旋桨飞机跃迁到喷气式客机，直接催生三大商业机会： 1. 卫星互联网的规模化扩张：星链2.0卫星重量提升至1.5吨，星舰单次可发射100颗，相比猎鹰9号成本降低80%。据测算，完成4.2万颗星链卫星部署可节省约240亿美元，这将加速全球宽带覆盖并重构通信产业格局。 2. 深空探索的商业化破局：NASA“阿尔忒弥斯3号”登月计划依赖星舰作为登月舱，若2027年载人任务成功，太空旅游票价有望从当前的5500万美元降至1000万美元以下 。 3. 太空资源开发的可行性验证：月球南极水冰开采、小行星贵金属捕获等项目，在成本下降后将具备经济可行性。以月球氦-3开采为例，每吨价值约30亿美元，而星舰运输成本仅为传统火箭的1/30。 （二）产业链重构的涟漪效应 星舰技术突破正引发全球航天产业链的“化学反应”： - 上游材料：第三代碳纤维复合材料需求激增，国内光威复材、中简科技的T1100级产品已进入SpaceX供应链，单价较进口降低40%。 - 中游制造：航天环宇（688523）的星载螺旋天线、航天电子（600879）的抗辐射芯片，在星链2.0订单中占比提升至35% 。 - 下游应用：成都盟升电子（688311）

2025年第二季度，外卖行业经历了从“百亿补贴”到“理性回归”的戏剧性转折。京东外卖单季亏损147亿元的背后，是三大平台日均超2.2亿单的订单泡沫——这种“用补贴换流量”的模式，最终在8月1日被监管部门按下暂停键 。当价格战的硝烟逐渐散去，阿里与美团的竞争焦点正从“烧钱能力”转向“生态韧性”。 一、价格战的本质：从无序竞争到生态博弈的范式转换 （一）财务健康度的终极考验 美团2025年Q1财报显示，其营收865.57亿元，净利润100.57亿元，净利率11.62%。但市场预测Q2净利润可能同比下滑29.3%-50.6%，主要源于外卖市场激进的补贴活动。相比之下，阿里虽未直接披露本地生活板块（含饿了么）的具体亏损数据，但其2025财年Q2（2024年10-12月）整体净利润同比增涨63%至438.74亿元 ，显示出更强的现金流支撑能力。从流动比率看，阿里2025年3月为1.548，美团同期为1.382，阿里的短期偿债能力更胜一筹。 （二）战略定力的分野 美团选择“以战养战”，将补贴重点转向即时零售和海外市场。其即时零售订单量同比增长50%，由电子产品、家电等高价值商品驱动；海外业务收入增长19.2%至222亿元，亏损收窄至23亿元。阿里则通过整合饿了么与飞猪，构建“淘宝闪购+饿了么配送+飞猪场景”的铁三角，2025年6月淘宝闪购日订单量突破6000万单，与饿了么协同效应显著 。这种“远场电商+近场零售”的全场景覆盖，正在重塑竞争格局。 二、核心战场的深度解析：外卖、即时零售与生态协同 （一）外卖市场：从增量争夺到存量博弈 1. 美团的防守反击 美团外卖通过“奶茶咖啡品类补贴”拉动订单量回升，但核心用户的留存率仍保持高位 。其“浣熊食堂”计划未来三年建设1200家外卖集合店，通过集中厨房+供应链管理降低商户成本，试图在价格战暂停后巩固商家生态。 2. 阿里的破局之道 饿了么借助

恒生指数在8月25日放量突破25800点关口，单日成交金额达3696.98亿港元，创近四年新高 。这一突破并非偶然，而是多重底层逻辑共振的结果： 一、放量突破背后的底层动能 1. 资金面的天量注入 南下资金在8月15日单日净买入358.76亿港元，创互联互通机制启动以来的历史纪录。今年累计净流入已超9389亿港元，远超2024年全年的8078亿港元规模。这种“北水南下”的汹涌态势，直接推升了港股的流动性水位。从配置方向看，科技龙头如腾讯、阿里巴巴，消费巨 头如美团、京东成为资金主攻目标，南下资金在科技板块的持仓占比已从年初的28%提升至35% 。 2. 科技周期的强劲共振 AI浪潮下，半导体和电子元件行业迎来爆发式增长。2024年二季度全球半导体销售额同比增长18.3%，中国半导体销售额增速达23.39%，显著高于全球平均水平。港股科技股作为产业链关键环节，网易、快手等科网股单日涨幅超5%，华虹半导体、中芯国际等芯片企业更是收获两位数涨幅 。这种产业升级红利，正在重塑港股的估值逻辑。 3. 政策底与市场底的双重确认 中国政府近期密集出台消费刺激政策，3000亿元以旧换新资金覆盖家电、汽车等品类，直接拉动7月社会消费品零售总额同比增长3.7%。与此同时，美联储降息预期升温（市场预期9月降息概率超70%），港元拆息持续下行，为港股提供了宽松的货币环境。 二、科技与消费双主线的复苏密码 （一）科技：从概念到业绩的兑现阶段 1. 半导体行业的戴维斯双击 二季度半导体板块营收同比增长22.01%，净利润增长11.57%，其中二季度环比增速达64.21%。韦尔股份、澜起科技等龙头企业净利润同比增幅超600%，DDR5内存渗透率提升、AI芯片出货放量成为核心驱动力。港股市场的中芯国际、华虹半导体凭借先进制程突破，估值已从历史低位修复至行业平均水平 。 2. 互联网平台的价值重估 在反垄断

在智能驾驶产业加速渗透的2025年上半年，港股上市公司佑驾创新(2431.HK)交出了一份颇具看点的中期业绩答卷。这份财报显示，公司上半年实现营收3.46亿元，同比大幅增长46.1%;在持续加大技术研发投入的背景下，毛利率稳中有升至15.0%，展现出“规模扩张+效率提升”的双重积极信号。 透过数据表象，其核心业务的全面爆发、L4商业化的实质性突破、客户结构的高端化升级以及国际化布局的深化，共同勾勒出这家智能驾驶解决方案提供商在行业变革期的成长路径，也为投资者揭示了其长期价值增长的底层逻辑。 一、核心业务多点开花，座舱与车路协同成增长新引擎。 佑驾创新上半年的业绩增长并非单点突破，而是呈现出核心业务全面上扬的良好态势。 其中，作为公司营收支柱的智能驾驶解决方案上半年实现收入2.41亿元，同比增长32.4%，占总营收比重达69.8%，继续发挥“压舱石”作用。而更值得关注的是，智能座舱与车路协同两大业务线的爆发式增长，成为推动整体业绩攀升的重要力量。佑驾创新的业务矩阵在报告期内展现出令人欣喜的全面增长态势。 而真正点燃增长引擎的则是两大亮点业务一一智能座舱解决方案和车路协同业务。这两大业务的爆发式增长，不仅优化了公司的收入结构，降低了单一业务风险，更验证了其技术布局的前瞻性与市场需求的精准把握。 智能座舱解决方案上半年收入达0.61亿元，同比激增99.0%，几乎实现翻倍增长，在总营收中的占比提升至17.6%，这一增长是多重因素共振的结果。 。从政策端看，今年发布的《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》等国家标准明确要求车辆配备驾驶员监控功能(DMS)，为座舱业务打开了政策红利窗口。据佐思汽研数据，2025年6月国内DMS装配率仅为22.4%，随着政策落地，这一市场尚存巨大提升空间。 。从产品端看，佑驾创新推出的智能座舱DMS一体机iCabin Lite，通过将摄像头与控制器高度

当佳鑫国际以"全球最大露天钨矿"的标签叩响港交所大门时，市场的焦点早已超越了矿产本身。这家由江西铜业、中国铁建等国企控股的资源公司，将巴库塔钨矿项目包装成了一场资本狂欢——10.92港元的招股价对应-30.63倍市盈率，看似荒诞的估值背后，是稀缺资源叙事与港股发行机制变革碰撞出的特殊产物。 一、稀缺资源的资本魔术：从哈萨克斯坦钨矿到港股资本局 巴库塔钨矿的"全球之最"头衔确实具有诱惑力：露天三氧化钨资源量全球第一，设计产能全球单一矿最大。但翻开财务报表，2022-2024年累计亏损3.52亿港元，2025年前六月仅1.26亿收入的成绩单，与47.96亿港元的总市值形成鲜明反差。这种"预期透支"的玩法，在港股资源股IPO中并不罕见，但配合机制B下10%的公开发售比例，却催生出前所未有的打新生态。 二、机制B的游戏规则：散户沦为"抽签配角" 佳鑫国际的招股书暗藏着一个关键变革：采用机制B发行，公开发售比例固定10%且无回拨机制。这意味着即便公配超购千倍，散户也只能在1098万股的蛋糕里分食——按20万申购人数估算，一手中签率仅4%，甲尾和乙组中签率更是低至万三。这种"僧多粥少"的局面，与此前中慧、银诺等股的疯狂超购形成呼应，本质是发行方对散户流动性的精准收割。 机制B的精妙之处在于： - 锁定机构主导权：90%的国际配售份额掌握在机构手中，基石投资者便吃下50%，剩余份额由投行分配给关联基金，形成"机构控盘-散户跟风"的闭环； - 制造稀缺性幻觉：10%的公开发售比例刻意放大供需矛盾，配合"全球最大钨矿"的叙事，诱导散户接受高估值； - 成本转嫁策略：1.08亿港元的发行费用占募资额9.02%，看似合理的开支背后，是将上市成本转嫁给接盘散户的财务技巧。 三、基石阵容的"背书陷阱"：国企光环下的资本默契 佳鑫国际的基石投资者名单堪称"国资天团"：中国信达、鲁银贸易（山东招金）、广

在人工智能算力军备竞赛的硝烟中，英伟达即将于8月27日揭开2026财年Q2的业绩面纱。市场对这场财报的关注度已超越普通商业事件，更像是一场技术革命的“加冕仪式”——分析师预期营收459.1亿美元（同比+52.8%），期权交易员押注股价波动±7.4%，而资本市场正用显微镜审视着这家市值4.34万亿美元巨头的每一个毛孔 。这场财报的真正悬念，或许不在于数字本身，而在于英伟达能否在技术迭代与商业现实的裂缝中，继续书写“AI时代卖水人”的传奇。 一、增长引擎的变速齿轮 1. 数据中心的甜蜜与苦涩 作为英伟达营收占比近90%的核心业务，数据中心的表现将直接决定财报底色 。当前市场预期该部门营收达420-430亿美元（同比+64%），但增速较前几个季度显著放缓——这既反映AI基础设施建设从“爆发期”进入“稳健期”，也暗藏着行业结构性变化的隐忧。 Blackwell芯片的产能爬坡成为关键变量。鸿海等ODM厂商的AI服务器机架出货量预计年内增长两倍，头部四家厂商Q3产量有望翻倍，这为营收增长提供了硬件支撑。但台积电3纳米工艺的良率波动（传闻初期良率仅55%）和地缘政治风险（黄仁勋近期密集访台强化供应链绑定），可能成为制约产能释放的“阿喀琉斯之踵” 。更值得关注的是，中国市场对H20等特供芯片的采购节奏——尽管美国出口限制加码，但通过“算力租赁”等灰色渠道的需求仍在暗流涌动，这部分未被公开的订单可能成为财报的隐藏彩蛋。 2. 游戏业务的寒意料峭 曾几何时，游戏显卡是英伟达的现金奶牛，但如今该业务正陷入“温水煮青蛙”的困境。随着AI芯片需求激增，台积电先进制程产能向数据中心倾斜，RTX 50系列显卡的供货周期已从3个月延长至7个月，直接导致渠道库存水位降至历史低位。更严峻的是，AMD MI300X凭借“CPU+GPU”异构架构在游戏市场发起突袭，其光追性能较RTX 4090提升37%，而价格却

2025年第二季度，拼多多交出了一份喜忧参半的成绩单：营收预计达到1031.96亿元，同比微增6.32%，但每股收益却同比暴跌43.08%，创下近年来的最大跌幅。这种"增收不增利"的现象，折射出公司在市场扩张与利润平衡间的艰难抉择。从历史数据看，拼多多的营收增速已从2023年Q1的58%断崖式下滑至当前的个位数，而净利润的持续萎缩更凸显出成本压力的严峻性——Q1营销费用高达334亿元，占总支出的86.4%，这种"烧钱换增长"的模式正在逼近边际效益递减的临界点。 一、财报数据的冰与火 更深层的危机隐藏在业务结构中。在线营销服务收入增速从2024年Q4的17%放缓至15%，交易服务收入占比首次跌破50%，这标志着拼多多传统的"流量变现"模式正在失效。与此同时，Temu的海外扩张呈现显著分化：哥伦比亚等新兴市场单日订单突破10万单，但美国市场因关税政策调整导致日活用户暴跌58%，GMV增速从三位数骤降至23%。这种"东边日出西边雨"的格局，使得拼多多的全球化战略陷入进退维谷的境地。 二、千亿扶持计划的深层逻辑 面对内忧外患，拼多多祭出"千亿扶持商家"的战略级举措，试图通过重构平台生态破局。这一计划的核心在于成本转嫁与价值重构： 1. 降本增效组合拳：将先用后付订单的技术服务费降至0.6%，物流费用大幅压缩（如福建到西藏运费从18元降至7元），并普遍降低商家保证金（大家电类目降幅超90%）。这些措施直接降低了商家的运营门槛，河南鸭蛋商家端午节订单增长3倍便是典型案例。 2. 流量分配机制改革：通过"百亿补贴商家回馈计划"和"新质商家扶持计划"，拼多多将流量向高性价比商品倾斜，形成"低价商品吸引用户-用户增长反哺商家-商家让利维持低价"的闭环。这种模式在短期内刺激了GMV增长，但也加剧了平台对低价策略的路径依赖。 3. 供应链深度绑定：启动"多多好特产"专项行动，深入全国农特产区，通

怀俄明州的雪山脚下，全球金融界的目光再次聚焦于杰克逊霍尔。这个人口不足1万的小镇，因每年8月的央行年会成为货币政策的"风向标"。2025年8月22日，美联储主席鲍威尔在这里发表了其任期内的最后一次年会演讲，为这场持续半个世纪的政策接力赛画上句点 。 一、政策拐点的"晴雨表"再响 与往年不同的是，今年的会议笼罩在特殊的历史节点：美国国债突破37万亿美元，利息支出首次超过国防预算；特朗普政府的关税政策推升进口成本，7月PPI环比上涨0.9%远超预期 ；就业市场呈现"微妙平衡"，非农新增就业仅7.3万，失业率升至4.2%。在这样的背景下，鲍威尔的讲话不仅关乎短期政策路径，更将重塑美联储未来十年的政策框架。 二、鸽派转向：从"痛苦"到"调整"的叙事嬗变 鲍威尔开场便抛出关键信号："风险平衡点的变化可能要求调整政策立场"。这与2022年他在此地宣称"不惜一切代价控通胀"的强硬形成鲜明对比。彼时，美联储正经历40年来最激进的加息周期，联邦基金利率从0.25%飙升至5.5%，鲍威尔用"痛苦"一词警示市场 。而如今，他的措辞转向"灵活"与"平衡"，承认就业下行风险已超过通胀上行压力。 这种转变的背后是经济数据的实质性变化。尽管7月核心CPI仍达3.1%，但服务通胀的黏性正在减弱，劳动力市场的降温更为显著——劳动参与率下降0.3个百分点，时薪增速放缓至3.8%。更值得关注的是，特朗普政府驱逐非法移民的政策导致劳动力供给减少，使就业数据出现结构性失真。鲍威尔特别指出，这种"非货币因素"正在改变美联储对充分就业的评估逻辑 。 三、框架重构：告别"补偿性通胀"时代 除了短期政策信号，鲍威尔此次讲话更完成了货币政策框架的历史性调整。2020年推出的"平均通胀目标制"曾允许通胀适度高于2%以弥补前期缺口，但这一框架在疫情后的高通胀冲击下显得力不从心。新版《长期目标和货币政策战略声明》明确放弃"补偿性"

2025年的AI投资圈就像坐过山车，一边是英伟达年初暴跌43%的惊险，一边是AGIX从低位反弹61%的惊喜。普通投资者想在AI浪潮里分杯羹，选对工具比啥都重要。今天就好好聊聊这只KraneShares通用人工智ETF(AGIX)，看看它为啥能成为普通人的AI投资"定心丸"。 一、季度调仓跟着财报走，AI机会一个不落 玩AI投资最头疼的就是技术迭代快，上个月还火的公司， 这个月可能就被新技术甩在身后。但AGIX有个妙招一季度调仓节奏正好卡着美股财报季，基金经理团队会盯着各大公司的财报数据调整持仓，确保不错过任何AI新动向。 就拿2025年二季度来说，微软财报一出来，Azure云服务39%的增速亮眼得很，AI相关业务年化收入都冲到130亿美元了，团队立马微调了持仓比例，让微软在十大持仓里稳坐第二把交椅，占比5.56%。反观被动型ETF，还在死磕老指数，等反应过来时，最好的机会早就错过了。 这种"财报掘金"策略让AGIX的持仓始终保持新鲜。截至2025年8月15日，前十大持仓占比36.25%，既有Meta (5.85%)、亚马逊(4.07%)这样的巨头压舱，又有Anthropic(2.70%)、Xai Holdings(2.67%)这类未上市AI独角兽，从硬件到应用全链条覆盖，真正做到了"AI全家桶"配置。 二、主动管理有章法，巨头独角兽全拿下 AGIX最牛的不是简单罗列股票，而是背后的主动管理逻辑。普通投资者分不清AI公司真假进展，但专业团队有"火眼金睛": 巨头看深耕:Meta在二季度财报里说，AI广告推荐模型让转化率提升了4%，还砸钱建千兆瓦级的Prometheus集群，这种真金白银的投入让它稳坐AGIX第一大持仓(5.85%)。谷歌(3.49%)和苹果(2.61%)也一样，前者的Gemini模型在政府市场发力，后者的AI设备生态持续扩容，都是团队重点关注的标的。 独角兽看

金沙总部位于新加坡的 Cybersec Technology Pte Ltd（7月22日）发布官方声明，对滨海湾金沙（MBS）四号塔楼项目招标过程中缺乏透明度以及发布误导性信息的行为表示严重关切。 Cybersec 表示，在整个招标筹备阶段，公司持续收到来自滨海湾金沙国际市场营销总裁 Larry Chiu 以及 杨立新 的信息。 无论是明示还是暗示，这些沟通都明确让 Cybersec 认为，公司已被选定为该项目的执行方。 Cybersec 在声明中披露：“基于这些沟通，公司坚信项目实际上已经确认。” “出于诚信原则，Cybersec 在人力、资源和时间方面投入了大量资金——包括组建专门团队、起草技术方案以及组织现场考察。” 然而，在正式投标过程中，Cybersec 却被排除在合格投标人的名单之外，至今未收到任何官方澄清或解释。 公司称，这一出乎意料的事态发展，严重影响了其运营和声誉，同时也严重破坏了招标过程中本应坚持的公平与透明。 Cybersec 代表 杨松谕 表示：“我们郑重提醒所有公司和个人，提高警惕，防范利用非正式渠道发布误导性信息、操纵市场预期的行为。” “我们有充分理由相信，某些个人在招标过程中滥用影响力，制造虚假预期，损害公平竞争。” Cybersec 强调，公司掌握大量证据材料——包括电子邮件往来、已签署协议、项目文件草案及沟通记录——足以证明误导性行为的过程以及由此造成的承诺落空。 公司还正式声明，如果监管机构启动调查，将全力配合，并公开所有相关材料，以维护其合法权益及招标过程的公平性。 Cybersec 表示：“滨海湾金沙四号塔楼是一个具有国际关注度的重大项目。透明、公平和诚信是其招标过程中绝不能妥协的核心原则。” “我们敦促新加坡相关主管机构立即介入，调查涉事各方的信息传递机制及责任，并纠正不当行为。” 公司补充道：“唯有通过严格的治理和监管机制，才能

昨天盘后，新琪安发布一则简短却震撼的盈利预喜公告，公布其2025年上半年收益同比增长50%-60%，而溢利也就是净利润增长幅度更是达到惊人的500%-600%。 新琪安业绩的爆发式增长曲线，在当前的宏观基本面环境下，确实罕见。本文将穿透表象，深入剖析新琪安业绩暴增的底层逻辑，探讨其当前蕴含的显著投资价值。 一、站在健康消费浪潮的绝对风口，两大核心产品销量爆发式增长 新琪安业绩暴增的核心驱动力，公告已明确指出:三氯蔗糖及食品级甘氨酸产品的销量大幅上升，背后的逻辑是整个食品饮料工业乃至全球健康消费趋势的深刻变革，分别一一来解读。 先看三氯蔗糖，在追求“减糖不减甜”的消费趋势中，三氯蔗糖是目前综合性能最优、市场接受度最高的甜味剂之一，具备不可替代的优越性。全球范围内，肥胖、糖尿病等健康问题日益严峻，政府政策(如“糖税”)、消费者健康意识觉醒以及食品饮料巨头(如可口可乐、百事、元气森林、农夫山泉等)的产品迭代需求，共同推动无糖或低糖产品的渗透率持续高速增长。三氯蔗糖作为实现“无糖”目标的关键原料，其需求呈现刚性增长态势，全球三氯蔗糖市场未来五年复合年增长率预计将保持在15%以上。 三氯蔗糖的生产合成工艺复杂，对纯度、杂质控制、收率及成本要求极高，这正是新琪安的护城河所在。经过近二十年的深耕，新琪安在核心工艺、规模化生产、成本控制等方面建立了显著优势，例如结品纯化技术、在吉安、当涂等设置基地，并通过工艺优化、规模效应、产业链整合降低单耗。产品质量稳定可靠，已进入国际主流食品饮料巨头的核心供应链，例如可口可乐、雀巢、玛氏等跨国快消巨头连续多年下订单，客户黏性非常强。公告50%-60%的营收增长，主要源于此业务的量价齐升，特别是销量的强劲增长。 与三氯蔗糖有点区别，另一大放量产品食品级甘氨酸更多体现为独特的协同价值。甘氨酸是一种重要的氨基酸，在食品领域具有多种用途，一个重要的应用方向是作

在港股市场持续寻找价值洼地的当下，长久股份(6959.HK)正悄然走出一波强势行情，当前价格，更像是新一轮价值重估的起点。这家深耕汽车产业链服务领域的企业，以其罕见的“高股息+高成长+低估值”组合，为投资者勾勒出清晰的价值提升曲线。 01 高股息:近14%的高股息承诺，真金白银打造稀缺价值防线 在美联储降息预期一次次落空、利率环境持续波动的当下，能提供确定性现金回报的资产格外珍贵。 今年5月，以每股0.69港元的高额2024年度股息，长久股份真金白银回馈股东，若以除权除息前5-6港元的均价计算，其股息收益率高达11%-14%，这远高于恒生指数平均3%-4%的水平，甚至超越多数银行理财产品的固定收益。而且，这并非长久股份首次慷慨回馈股东，早在2024年6月，公司就曾派发特别股息每股0.43港元，两次派息构成了一幅完整的股东回报图景。 长久股份的派息建立在其稳固的盈利基础之上，同年公司净利润同比增长57.74%，现金流的丰沛可见一斑。公司核心业务一一质押车辆监控服务占据市场超过50%的份额，为商业银行、汽车金融公司和数万家汽车经销商提供不可或缺的风险管控服务。这项业务在2024年贡献了6.12亿元收入，占总收入90.4%，构筑了公司盈利的护城河。高市占率业务带来的稳定现金流，为持续分红提供了坚实保障。 更值得关注的是政策风向。香港及内地对于高息股的监管红利持续释放，从港股通红利税调降的政策利好，到国内鼓励提高分红的长期政策导向，都印证着长久股份这类高股息企业的配置价值已被监管和市场同时确认。 02 高成长:大股东坚定锁仓，新增长曲线“久车GO”撬动下沉市场蓝海，未来价值远未释放 资本市场中的实际控制人动向，往往是公司内在价值的隐形注释。 穿透长久股份的股东名册，可以发现，长久股份自上市以来，控股股东吉林省长久实业集团持有的股份纹丝未动，说明核心股东与公司创始团队未进行任何股份减

当传统大宗商品企业还在为微薄的利润率挣扎时，Davis Commodities（NASDAQ：DTCK）正在尝试用AI、区块链和ESG这三把“科技利刃”，重塑一个数百亿美元的农业供应链。 在不到2300万美元的市值下，DTCK具备的估值弹性远超大部分中小盘股。当前0.17倍的市销率、不到300万美元的流通盘，以及数字资产、ESG商品和AI套利三大驱动引擎，使其成为一个少有人知却潜力惊人的“科技-农业混血体”。 一、价格图谱与趋势信号：底部盘整接近突破 2025年7月30日收盘价为0.9009美元，DTCK正处于52周区间（0.3960–1.5000）的底部三分之一区域。但与年初相比，股价已逐步抬升，并在0.86美元附近建立技术支撑。短期内，若能有效突破0.95美元，前高1.50美元有望重新进入视野，这意味着约66%的上涨潜力。 技术要点： 短期均线金叉：5日、10日均线呈现金叉形态，短线动能积极。 成交量温和放大：当日成交12.2万股，占流通盘仅0.17%，量能尚未完全释放，潜在爆发空间巨大。 筹码锁定强：极低流通市值下，小幅买盘即可推动价格异动，对量价敏感的量化资金尤为关注。 二、估值洼地：市销率0.17，机构尚未进场的隐形宝藏 DTCK当前市销率仅0.17倍，而行业平均在1.5–2倍区间。这种大幅贴水通常出现在两种情况：一是企业濒临退市边缘；二是市场尚未理解其战略价值。DTCK显然属于后者。 市值：2200万美元 市净率：3.28倍（因数字资产储备模型预期而略有溢价） ROE/ROA：暂为负数，但属转型投入期，若项目落地，盈利能力有望大幅反转。 对比逻辑： MicroStrategy（MSTR）式战略：通过资产负债表持有比特币提高资本效率，市值曾因数字资产价值重估而数倍提升； **DTCK探索“分形比特币储备”（FBR）**模型，即“实业现金流 + 数字储备”双轮驱动，

最近资本市场里，中国新消费集团(08275.HK) 的动作很值得琢磨一-一边通过配售融资“补血”，一边让旗下“茶大椰”在健康茶饮赛道猛踩扩张油门。这两步棋，藏着公司在消费升级浪潮里的布局野心。 一、配售:短期融资，为“茶大椰”长远铺路 先看配售动作。公司近期两次配售方案，核心是用资本市场工具快速聚拢资金。 11月完成的配售，1.8亿股以每股0.1港元落地;7月那笔更聚焦一一9600多万股、每股0.11港元，虽相比前收盘价(0.129港元)和五日线(0.1312港元)有折让(约14%-16%)，但募资超千万港元，这些钱明摆着是给业务扩张“备弹药”的。 其实餐饮股靠配售扩张早有先例:台湾手摇饮巨头“50岚”(大陆市场叫“一点点”)早年赴港融资时，也通过折价配售快速募集资金，把门店从台北铺向全岛，甚至成功打入大陆市场;大陆的喜茶、奈雪上市前，也靠多轮融资砸钱开店、搞品牌营销。放在茶饮赛道语境里看，中国新消费集团给茶大椰“输血”，本质是复制行业“融资→拓店→做规模”的成熟逻辑一一毕竟茶饮行业里，“开店密度=品牌话语权”，慢一步就可能被对手抢了市场。 中国新消费集团把钱砸向“茶大椰”的扩张一一香港核心区连落两子:启德+湾仔，还要攻东南亚(菲律宾首店2025年Q4落地)。这种“本土+出海”的布局，本质是用资金换市场份额。要知道，茶饮行业“开店速度=品牌势能”，茶大椰现在加速跑，就是要在健康茶饮赛道抢前排座位。 二、茶大椰:踩中“健康+椰子”双风口的破局者 茶饮赛道卷到飞起，但茶大椰能杀出重围，靠的是精准切中“健康+细分品类”的红利。 1.产品:把“椰子+茶”玩出新高度 现在年轻人喝茶，既要“好喝”更要“健康”。茶大椰直接锚定“椰子+茶”的差异化组合:选泰国香水椰做基底(天然清甜)，搭配中国传统茶叶(龙井、普洱这些经典款)，再叠加‘低糖、低卡、低敏”标签一一乳糖不耐受的朋友也能放心炫，健

美国总统川普力推的“大而美法案（One Big Beautiful Bill Act）”，该法案已通过参议院程序性投票，为正式辩论奠定基础。在政治决策深刻影响金融市场的背景下，“大美丽法案”作为川普第二任期的核心施政举措，其进展备受关注。参议院程序性投票的通过，使法案进入新的阶段，市场对其可能带来的经济和政策变化充满期待与担忧，进而影响美股走势。 一、“大美丽法案”概况 “大美丽法案”是川普为推进“美国优先2.0”政策的重要法案，规模高达4.5兆美元。它涵盖了广泛的经济和社会领域政策，旨在重塑美国的经济结构和发展方向，是川普巩固政治遗产的关键一步。川普期望在7月4日美国独立纪念日前签署成法，以彰显其政策成果。 二、对美股行业的潜在影响 （一）积极影响行业 1. 基础设施建设相关行业若法案包含大规模基础设施投资计划，建筑、原材料、工程机械等行业将直接受益。例如，对道路、桥梁、港口等基础设施的建设将增加对钢铁、水泥等建筑材料的需求，相关企业订单量可能上升，营收和利润有望增长，从而推动股价上涨。同时，工程机械制造商也将迎来更多的销售机会，提升业绩表现。 2. 能源行业如果法案对能源领域有扶持政策，如鼓励传统能源开发或加大对新能源的投资，能源企业将获得发展机遇。传统能源企业可能因政策支持而扩大生产规模，提高市场份额；新能源企业则可能在技术研发和市场推广方面得到更多资源，加速行业发展，带动相关股票价格上涨。 （二）消极影响行业 1. 高负债企业相关行业若法案涉及增加企业税收或调整财政政策，高负债企业的财务压力可能增大。税收增加会减少企业的净利润，而高负债企业本身偿债压力较大，可能面临资金链紧张的问题，导致股价受到拖累。例如，一些房地产企业和金融企业可能因税收政策变化而受到影响。 2. 出口导向型行业如果法案采取贸易保护主义措施，可能引发贸易伙伴的反制，影响美国的出口企业。制造业中的汽

近期，特斯拉再度陷入舆论风波，其CEO马斯克与美国总统特朗普因重大税收法案产生分歧，双方在社交媒体上激烈交锋，致使特斯拉股价大跌逾5%。而特朗普呼吁对马斯克旗下公司补贴进行审查的举动，更是引发了市场对特斯拉在交通、能源和太空领域企业将面临更严格监管的担忧。这一系列事件不仅对特斯拉的股价产生了直接影响，也引发了金融市场对于科技企业监管环境变化的广泛关注。 从市场反应来看，股价的大幅下跌是投资者对不确定性的直接反应。马斯克与特朗普的矛盾公开化，使得市场对特斯拉未来的政策环境产生了疑虑。税收法案的分歧可能影响到特斯拉在美国市场的补贴和优惠政策，这对于依赖政策支持的新能源汽车和能源业务来说，无疑是一个重大利空。投资者担心，若补贴减少或取消，特斯拉的产品竞争力可能会受到影响，市场份额也可能受到冲击。 在交通领域，特斯拉作为全球新能源汽车的领军企业，其发展一直受益于政府的补贴政策。补贴的减少可能导致特斯拉汽车的价格上涨，从而影响消费者的购买意愿。此外，更严格的监管可能会对特斯拉的生产标准、安全要求等方面提出更高的挑战，增加企业的运营成本。 能源领域，特斯拉的储能业务和太阳能业务同样依赖于政策的支持。如果政府对新能源补贴进行审查和调整，特斯拉在能源市场的拓展可能会受到阻碍。同时，监管的加强可能会对特斯拉能源项目的审批和运营带来更多的限制，影响业务的推进速度。 在太空领域，SpaceX作为马斯克旗下的重要企业，也面临着潜在的风险。政府补贴的审查可能会影响到SpaceX的发射业务和卫星互联网项目。更严格的监管可能会对SpaceX的火箭发射安全、卫星频率使用等方面提出更高的要求，增加项目的复杂性和成本。 然而，我们也应该看到，特斯拉作为一家具有创新能力和技术优势的企业，其核心竞争力并不完全依赖于政策补贴。特斯拉在电动汽车技术、电池技术、自动驾驶技术等方面处于行业领先地位，这些技术优势将有助于其

2025年下半年已然开启，对于投资者而言，如何把握投资机会成为当下的关键议题。回顾过往的市场表现，“电风扇轮动”行情让不少投资者感到困惑和疲惫，市场热点快速切换，难以精准捕捉。那么，下半年市场是会延续这种轮动格局，还是会出现清晰的“主线行情”呢？ 从宏观经济层面来看，全球经济在2025年仍面临着诸多不确定性。一方面，地缘政治冲突、贸易摩擦等因素依然存在，可能对全球供应链和经济增长造成一定的冲击。另一方面，各国货币政策的调整也将对金融市场产生重要影响。例如，美联储的加息或降息决策，会引发全球资金的流动和资产价格的波动。 在国内，经济结构调整和转型升级持续推进。新兴产业如新能源、人工智能、生物医药等保持着较快的发展速度，成为经济增长的新动力。传统产业也在不断进行技术改造和创新，提升自身的竞争力。这种经济结构的变化，将在一定程度上反映在资本市场的表现上。 从市场情绪和资金流向来看，经过前期的轮动行情，投资者的心态逐渐趋于谨慎。部分资金开始寻求更为稳健的投资标的，而另一些资金则在等待新的市场热点出现。在这种情况下，市场需要有一个能够引领行情的主线板块，来吸引资金的集中流入，推动市场形成上涨趋势。 那么，哪些板块有可能成为2025年下半年的主线行情呢？ 新能源板块仍然具有较大的发展潜力。随着全球对环境保护和可持续发展的重视，新能源的需求持续增长。新能源汽车、光伏、风电等领域的技术不断进步，成本不断降低，市场前景广阔。同时，政策的支持也为新能源产业的发展提供了有力保障。 科技板块也是值得关注的重点。人工智能、半导体、5G通信等领域的创新应用不断涌现，将推动相关产业的快速发展。科技企业的盈利能力逐渐增强，为股价的上涨提供了支撑。此外，国产替代的加速推进，也将为国内科技企业带来更多的市场机会。 消费板块在经济增长和居民收入提高的背景下，也具备一定的投资价值。随着消费升级的趋势不断延续，高端

近期，加密货币市场热度持续攀升，稳定币概念股在美股市场涨势不止。6月26日盘中，Circle强势反弹，一度涨超13%，Coinbase一度涨超4%，Robinhood一度涨近2%。此前，港A大金融股也有拉升表现，国泰君安国际正式获批提供虚拟资产交易服务，单日股价暴涨近200%，带动一众券商股走强。同时，美国《GENIUS法案》在参议院获得通过，稳定币第一股Circle上市以来一度飙升超700%，最高价达298.99美元。这一系列动态引发了市场对加密市场后市行情及投资机会的广泛关注。 行情上攻的驱动因素 政策利好推动 美国《GENIUS法案》在参议院获得通过是稳定币概念股上涨的重要推动因素之一。该法案为稳定币市场提供了更明确的监管框架，有助于增强市场参与者的信心。在合规性得到提升的背景下，更多的机构和投资者可能会进入稳定币市场，从而推动相关股票价格的上涨。例如，Circle作为稳定币领域的重要企业，其上市后的飙升与政策的支持密不可分。政策的明确性使得市场对稳定币行业的发展前景有了更乐观的预期。 市场需求增长 随着加密货币市场的不断发展，稳定币作为一种具有相对稳定价值的数字资产，受到了越来越多投资者和机构的青睐。稳定币在加密货币交易中扮演着重要的中介角色，其需求随着加密货币交易量的增加而不断上升。此外，稳定币还在跨境支付、去中心化金融（DeFi）等领域具有广泛的应用前景。市场需求的增长直接带动了稳定币相关企业的发展，进而反映在股票价格的上涨上。 行业创新与发展 稳定币行业不断创新和发展，新的技术和应用场景不断涌现。例如，一些稳定币项目正在探索与现实世界资产的挂钩，以提高其稳定性和实用性。同时，DeFi领域的快速发展也为稳定币提供了更多的应用场景。这些创新和发展使得稳定币市场的潜力进一步释放，吸引了更多的资金流入，推动了稳定币概念股的上涨。 后市行情分析 乐观预期 从目前的形势来